关于我们的报道的信息 我们的财务业绩是以英镑报告的。我们按2016/17年度的加权平均汇率换算我们的美国业务业绩，2016/17年度的加权平均汇率为1.28美元兑换 GB 1(2015/16年度1.47美元兑换1 GB)。 我们使用调整后的利润衡量标准，排除了 特殊项目和重新计量的影响。这些指标被管理层用来评估企业的基本业绩。与法定财务信息的对账情况见第193页。
		在线报告 我们2016/17年度报告和账目的PDF包括一个完整的搜索功能。你可以通过访问www.National algrid.com上的投资者关系部分并使用单词搜索来找到该文件。
		进一步信息 在整个报告中，您可以在本文档中或在线找到指向更详细信息的链接。请注意以下图标：
		我们封面上的人 (顺时针) 托马斯·德拉姆，罗德岛主管，唐·沃兰斯基，罗德岛一等前锋。苏·福斯特，索利赫尔公司国内客户运营部门的客户服务顾问。 Blyth的团队协调员Nasima Khanom和Solihull的治理和合规官Amanda Nock。玛丽·格雷斯·韦尔奇，纽约首席经济发展代表。史蒂文·阿巴蒂洛，纽约网络运营经理。

内容

2016/17年度国家电网年报及帐目

战略报告
战略报告概述了我们的战略和业务模式、我们面临的主要风险以及有关我们业绩的信息。除了本部分包括的财务审查外，我们还在财务报表的未经审计的评论部分中提供额外的分析和评论，包括我们经营部门的业绩。这项额外的分析构成了我们战略报告的一部分。				一目了然		02
				主席声明		04
				行政长官的检讨		06
				我们的宗旨、愿景、战略和价值观		08
				我们的运营环境		09
				根据我们目前的战略取得进展		10
				我们的商业模式		14
				内部控制与风险管理		15
				生存能力声明		19
				财务回顾		20
				主营业务		24
				我们的人民		30
公司治理
由本公司主席介绍的《企业管治报告》载有董事会及其辖下各委员会于本年度的活动详情。我们包括来自审计、提名、薪酬、财务和安全、环境和健康委员会的报告。我们还包括股东参与活动的详细信息 。				公司治理内容和遵守英国公司治理准则的声明		32
				董事报告及其他披露		53
				董事薪酬报告		54
财务报表
我们的财务报表包括：独立审计师报告；根据欧盟采纳的国际财务报告准则编制的综合财务报表；综合财务报表的相关评论和附注；以及公司根据财务报告准则 101编制的财务报表。				财务报表内容		72
				财务报表导论		73
				董事责任说明书		74
				独立审计师报告		75
				独立注册会计师事务所报告		83
附加信息
本部分包括其他披露和信息、 定义和术语表、综合财务信息摘要和其他股东有用的信息，包括联系方式以获取更多信息或帮助。				其他信息目录		172
				术语定义和术语表		202
				需要更多信息或帮助吗？		207
				警示声明		208
				我们在本文档中使用了许多技术术语和缩写。为简洁起见，我们不会在每次使用时定义术语或提供解释；请参阅202页和206页的词汇表以了解此 信息以及与我们的警示声明有关的前瞻性声明的重要注意事项。

聚焦 全年股息为 44.27便士/股 末期股息每股29.10便士 预计将在以下日期付款 2017年8月16日** 支付特别股息 2017年6月2日 84.375p 负责任的企业 Www.National algrid.com/Response 我们的关键绩效指标 第10页第13集 *如果股东批准拟议的股份合并，将在合并后支付末期股息 持股。

在过去的一年里，我们看到了外部环境和公司内部的重大发展。

2016年夏天，英国公投决定脱离欧盟，导致政府领导层换届。最近，宣布将于2017年6月8日举行大选。我们还看到美国在总统选举后出现了新一届政府。我们在等待其政策立场的发展。

在这些事态发展中，公众对大企业和政治机构的信任度仍然很低。能源成本和新技术投资对账单的影响仍然是政界人士、监管机构和消费者担心的问题。能源行业 需要努力证明可负担性，并与那些感觉与技术和市场变化可能带来的机遇脱节的消费者和社区建立信任。

2017年初，英国政府提出了英国产业战略的建议，包括发展能源基础设施、技能以及技术和创新投资的建议。

世界各国政府承诺支持巴黎缔约方会议上达成的气候变化协议，这发出了一个强烈的信号，即我们必须应对气温上升的威胁。您可以在第9页阅读有关这些变化和我们的回应的更多信息。

鉴于这些不断变化的外部环境，以及能源行业的持续发展和分布式发电的增长，首席执行官约翰·佩蒂格鲁与执行团队一起，

领导了一项对我们业务的审查。这使得我们清晰地阐明了我们的目标以及我们愿景、价值观和指导我们业务的战略优先事项的演变。您可以在第8页上阅读有关这些内容的更多信息。

我很高兴John在他担任首席执行官的第一年里表现非常强劲。与他的团队一起，他在我们的承诺和国家电网的发展方向上取得了重大进展。

Nicola Shaw于2016年7月1日加入董事会，担任董事英国执行董事，我很高兴她也有了一个非常好的开始。

气体分布

今年，我们完成了将英国天然气分销业务的多数股权出售给一个投资者财团的交易。这通过出售资产的显著收益为我们的股东创造了价值。

我们宣布通过特别股息和股票回购向股东一次性返还40亿GB的净收益。我也很高兴，我们自愿拨出1.5亿GB的销售收入，用于造福消费者。

于2017年4月19日，经董事会批准，我们宣布派发特别股息每股84.375便士(每股美国存托股份5.4224美元)，将于2017年6月2日向普通股东支付。为了尽可能确保股价不受特别股息的影响，将寻求股东批准以11：12为基础进行股票合并，这意味着您每持有12股 股票，如果获得批准，您将拥有11股。这项决议和其他相关决议也将在2017年5月19日的大会上审议。本次会议的通知已发送给所有股东。

结果

由于出售了英国天然气分销业务61%的权益，今年的账目比往年更加复杂。特别是，我们 报告不包括英国天然气分销的集团(持续集团)的收益与该业务的业绩分开报告，我们在停止运营的情况下报告。您可以在第112页和115页上找到有关这一点的主要方面的更多信息。

从这些叙述的细节来看，我想强调两个方面。首先，资产负债表的强度和我们的关键信用指标留存现金流除以调整后的净债务。其次，业务中的现金流使我们能够根据我们的政策增加全年股息，并继续增加对业务的资本投资，以帮助实现我们的增长目标。

股利政策

我们的股息政策旨在使每股普通股息的增长至少与英国RPI在可预见的未来每年的增长率保持一致。因此，董事会建议将末期股息增加至每股普通股29.10便士(每股美国存托股份1.8924美元)*。如果获得批准，这将使全年股息达到每股44.27便士(每股美国存托股份2.8351美元)，较截至2016年3月31财年的每股普通股43.34便士增加2.1%。

负责任的业务

我们所做的工作给我们的员工、客户和公众带来了风险，这是我们业务的一个基本事实。运营安全的工作环境是董事会和我们的行政领导团队的主要责任。这是我们非常认真对待的责任，当我们达不到预期的安全水平时，我们确保吸取和分享经验教训，并确保我们在可行的情况下尽快采取任何必要的补救行动。

我们还有责任为我们开展业务的社区的经济、社会和环境福祉做出贡献。2016年初，联合国提出了17个可持续发展目标。在国家电网，我们专注于其中的五个目标，在这些目标中，我们可以帮助做出改变。这些措施包括 负担得起的清洁能源以及气候行动。

例如，我们在寻找SF的低碳替代品方面取得了重大进展₆，一种对全球变暖的影响是一氧化碳的23,900倍的电绝缘体₂。我们正在测试替代方案 (Green Gas for Grid，简称g³)，以不到SF全球变暖影响的2%提供相同的技术好处₆。我很高兴地说g³现已通过认证，可在我们的部分网络上使用，用这种气体绝缘的设备现在已通电。

国家电网认识到我们可以在帮助社区公平和平等地获得成功机会方面发挥更广泛的作用。我们与社区团体、慈善机构和教育机构合作，帮助解决我们社会中最弱势群体感受到的一些挑战，他们可能难以获得体面和可持续的教育和就业。

例如，与英国的Teach First合作，我们的员工在英国一些最具挑战性的学校指导新教师开始他们的职业生涯。我们同意教育优先的目标是结束教育不平等，教育不平等是社会流动的主要障碍之一。

在美国，我们支持罗德岛全民住房基金的联合之路。该基金帮助那些在哪些基本需求是他们能负担得起的问题上做出艰难选择的人。通过这种支持，我们正在帮助人们获得更多负担得起的住房，从而在建设更强大的社区方面发挥我们的作用。它有助于留住和吸引人们来到该地区，支持该地区更广泛的经济复苏。

我们如何管理我们的运营地点可能会对社区的环境福祉产生重大影响。例如，我很高兴看到在英国的一个项目中，我们的新毕业生与现场经理和约克郡野生动物信托基金合作，改善了我们位于利兹柯克斯托尔的现场的环境 。我们网站周围的土地一直受到反社会行为和非法倾倒的影响。我们的项目将看到毕业生志愿者解决这些问题，建造一个感官花园，并改善林地和池塘，以便当地社区能够安全地访问和使用现场。

公司治理

在担任董事非执行董事近六年后，露丝·凯利决定，由于个人情况和时间安排，她将不会在下一届股东周年大会上寻求股东连任。Ruth在公司任职期间做出了重大贡献，我们对她的离职感到遗憾。

我很高兴地欢迎皮埃尔·杜福尔于2017年2月加入我们的董事会。皮埃尔丰富的经验将为我们的董事会以及薪酬和提名委员会带来巨大的价值。此外，他在安全和工业风险管理方面的良好记录，以及对复杂跨国工程项目的监督，使他成为 加强我们安全、环境和健康委员会的专业知识的理想人选。

2016/17年度，公司治理一直是英国政治和媒体关注的话题。财务报告理事会(FRC)目前正在对英国公司治理准则进行根本性审查，我们将积极参与其咨询过程。

贵公司董事会继续非常注意在高标准的公司治理框架内为我们的股东创造价值的需要，认可我们对更广泛的公司利益相关者群体的责任，并从最高层设定正确的基调。

展望未来

我们将与我们的客户和利益相关者密切合作，了解随着英国退欧谈判的发展，英国退出欧盟的影响。

我们认为，确保英国继续无障碍地进入邻近的能源市场，并通过与欧盟的协调贸易安排实现的好处，符合消费者的利益。

我们的美国业务将继续与各级政府合作，为我们工作的社区寻找高效的能源解决方案，并解决能源行业面临的问题。我们仍然致力于确保我们所有客户的可持续和清洁能源的未来。

网络攻击的威胁越来越大，这意味着我们必须保持警惕，警惕对我们关键的国家基础设施构成的非常真实的风险。我们继续专注于保护我们的业务、客户和依赖我们服务的社区所需的 战略。

我要向我们所有的员工和管理团队致以最深切的感谢，感谢他们为贵公司的成功所付出的辛勤工作、奉献和奉献。

Peter Gershon爵士

主席

一段变化期 能源行业正在经历转型。它面临比以往任何时候都更大的变化和不确定性，这带来了新的挑战和新的 机遇。因此，在过去的一年里，我们花了相当多的时间重新评估我们将如何应对这些新的挑战。其结果是明确了我们的目标，以及我们的愿景和战略的演变，这些愿景和战略指导着我们所做的一切。 了解更多信息 有关我们面临的挑战的更多信息，请参见第9页 你可以在第8页上阅读更多关于我们的目标以及我们是如何发展我们的愿景和战略的

我为我们在2016/17年度取得的成就感到自豪。我们继续保持创新和高效，为 客户节省开支，同时在整个集团范围内采取措施，通过投资更新技术来实现发展。正如第9页所述，这些发展是在我们的运营环境发生重大变化的时候出现的。

这就是为什么我们的领导团队对我们的业务进行了战略审查，以阐明我们的目标并发展我们的愿景和战略。我对我们战略的演变感到兴奋，我们在本报告中阐述了这一点。

我们2016/17年度的表现

在安全方面，我们集团的整体工时损伤率为0.08，被认为是世界级的。这一数字包括我们的承包商 ，不包括英国天然气分销业务，与我们针对集团员工受伤频率的KPI略有不同。你可以在第10页上读到这一点。

然而，今年我们都被提醒了安全的重要性，在一起悲惨的事件中，我们的一名英国员工失去了生命。我们在国家电网公司非常重视安全问题，这仍然是我们的首要任务，我们将尽一切努力从事故中吸取教训，这样我们就能不断提高我们的业绩。

我们的英国和美国企业都致力于实现尽可能高的安全工作标准。

我们今年在我们的业务上投资了45亿GB的资本，这是集团创纪录的水平，推动了我们总资产基础5%的增长。

在英国和美国，我们的网络继续实现接近100%的可靠性。

在国家电网，我们非常清楚需要将客户放在我们运营业务的核心位置。在我们的所有业务领域，无论是在英国还是在美国，我们都超过了客户满意度目标，我相信这证明了我们为改善我们提供的服务所做的持续努力。

最后，通过强劲的运营业绩和我们资产的增长，我们支持我们不断增长的股息。我们通过集团股本回报率(ROE)和增值来衡量我们的业绩，集团股本回报率(ROE)今年保持在11.7%的强劲水平，今年增加到19亿GB，相当于每股51.6便士。

我们业务的发展

2016/17年度，我们在多个重要领域的业务取得了进展。

出售我们英国天然气分销业务的多数股权标志着国家电网的一个重要里程碑。我们与采购联盟密切合作，以确保我们的客户和员工顺利过渡，从而继续安全高效地提供服务。此次出售使我们的投资组合处于有利地位，以支持更高的增长并继续提供诱人的股息 ，同时保持健康的资产负债表。

我们在新的天然气分销业务中保留了39%的权益，并与 财团签订了期权协议

用于未来潜在的买卖额外14%的权益。这将与 出售61%股权的条款大致相似。

2016/17年度，我们在美国的费率案件方面取得了进展，在马萨诸塞州、纽约市和长岛达成了协议。 纽约协议包括随着时间的推移分阶段对消费者账单的影响的条款，以帮助控制成本的增加。

我们对美国网络进行新投资的能力 意味着我们可以继续努力，确保为客户提供清洁、可持续的能源供应。去年12月，我们开始从布洛克岛风力发电场向罗德岛输电，这是美国第一个海上风力发电。你可以在26页和27页上阅读关于我们在美国的投资的更多信息。

在英国，Ofgem完成了对RIIO天然气和电力传输价格控制的中期审查，使我们能够确定剩余RIIO期间的核心收入。

同样在今年，我们与BEIS和Ofgem就加强电力系统运营商(ESO)职能的作用和更大程度的分离发表了联合声明。虽然这些建议仍在征求意见，但我们支持在国家电网内部更大程度地分离ESO角色的原则。我们认为，这是在公平和竞争的能源市场中平衡消费者利益和维护供应安全需求的最有效方式。我们期待着与监管机构和我们的利益相关者合作，为英国消费者提供尽可能好的结果。

英国就欧盟成员国身份举行的公投结果要求所有企业考虑英国退欧将对其运营产生的影响。我们继续与英国和欧盟立法者积极合作，以保持对跨境服务的访问，以便我们能够确保英国的供应安全和能源消费者的利益。

我们欢迎英国政府的《构建我们的工业战略绿皮书》提供的机会，为英国的工业发展做出贡献。我们相信，安全、低碳和负担得起的能源是英国所有工业成功的基础。我们欢迎承诺投资于鼓励未来能源系统创新所需的技能和教育 。

我们已将我们的其他业务(主要包括与我们的核心受监管业务相邻的业务)整合在一起， 创建了一个具有自己领导力的新部门。它将被称为国家电网风险投资公司，其目标是专注于开发新的增长机会并加强

我们未来的商业和合作能力。最近的一个例子是我们与美国太阳能供应商Sunrun的合作，我们在1月份宣布了这一合作伙伴关系。我欢迎巴达尔·汗加入我的领导团队，担任董事集团、企业发展和国家电网风险投资公司。

您可以在第24页和第29页上阅读更多关于我们英国、美国和其他业务的发展情况。

我们的宗旨、愿景和战略

在本年度的年度报告和账目中，我们将对照当前战略描述2016/17年度的业绩。然而，正如彼得爵士所描述的那样，我们的经营环境正在发生很大变化。

英国和美国都在加快向低碳经济的转变。在全球范围内，燃煤发电的投资正在下降，可再生能源现已超过煤炭，成为世界上最大的装机容量来源。今年，我们第一次看到英国没有燃煤发电站发电。在美国，在太阳能、电池存储和能源效率方面的投资仍在快速增长。

随着这样的变化在我们周围发生，我们不能停滞不前。这就是为什么我们对国家电网的目的、愿景和战略方向进行了 思考。

我们的宗旨很简单：我们为生活带来活力，这就是我们存在的原因，以及我们为我们的客户和整个社会带来了什么。这意味着将客户所依赖的热、光和电力输送到他们的家庭和企业；并支持我们所在的社区。

我们的愿景是超越今天客户、股东和社区的期望，使明天的能源系统成为可能。我们如何单独和作为一个组织执行 ，都是由这一雄心壮志指导的。

那么，这一切对我们的战略意味着什么？我们的战略重点基于我们的 客户。作为一个负责任、以目标为导向的组织，我们必须更加关注我们为其提供服务的客户，他们的需求和优先事项必须放在第一位。通过做出考虑客户利益的决策，我们将能够提供可持续的长期业绩。因此，我们专注于三个具体领域。

首先，我们 正在寻找新的方法来优化我们的运营业绩，以便我们可以从我们的业务中实现价值最大化。在我们提高性能的同时，它也会提高我们的效率，并最终通过提高可负担性而使客户受益。

其次，我们正在寻找机会，通过投资于我们认为潜力巨大的核心受监管资产来推动资产增长。这笔投资是实现资产健康、网络扩张和现代化所必需的。我们预计，目前的支出水平将在中期内持续下去。

第三，我们正在进行进一步的改革，以确保国家电网为未来提供更好的设备。正如我前面所描述的，我们已经创建了国家电网风险投资公司，它将专注于开发新的增长机会，并加强我们未来的商业和合作能力。

您可以在第8页上阅读有关我们的目的、愿景和战略的更多信息。

我们的人民

我们的业绩取决于我们人民的承诺和成就。作为首席执行官，我很荣幸能与我们组织中的许多员工见面，并了解他们如何为客户、社区和彼此提供服务。

这就是为什么我很高兴地向大家报告，我们的年度员工敬业度分数已从73%上升到77%。

如果我们要实现我所描述的战略目标，重要的是我们要继续确保我们的 员工拥有正确的技能和能力来带领我们度过这段变革期。

在过去的一年中，我们在英国和美国为每位员工提供了平均6.5天的技术、安全、领导力或专业效率培训。你可以在第30页和第31页上阅读更多关于这方面的内容。

展望未来

我们将继续专注于推动业务业绩，以实现强劲的集团回报和增加附加值 。

为了实现这一目标，我们受英国和美国监管的企业将继续寻找优化业绩的方法。在2017/18年度，我们将期待我们的美国利率申报取得良好的结果 。在英国，我们将开始为RIIO-T2做准备。我们受监管的业务的业绩将得到持续投资的支持，因此我们可以确保为客户提供安全、可靠和负担得起的服务。我们新成立的国家电网风险投资公司将在我们核心业务附近寻找机会，以支持其增长。

约翰·佩蒂格鲁

行政长官。

我们的愿景

·我们将超过

期望值

在我们的客户中，

股东和

社区

今天和 使

可能的

能源系统

就在明天。

我们的目标

清楚地意识到我们作为一家公司所代表的是什么，以及是什么将我们所有人联系在一起，这是至关重要的。这就是我们所说的我们的目的。简而言之，这是驱使我们为客户服务的动力，也是我们为所做工作感到自豪的原因。

我们的目的是让生命充满活力。

在最简单的形式下，给生活带来能量意味着为客户的家庭和企业提供客户所依赖的热、光和电力。但生活也意味着支持我们所在和生活的社区，以支持更广泛社会的经济增长和可持续性。

我们的愿景

我们的愿景不仅描述了我们如何创造价值，也描述了我们如何在未来创造价值。

我们的愿景是：我们将超越今天客户、股东和社区的期望，使明天的能源系统成为可能。

客户、股东和社区的需求是我们所做一切的核心。因此，我们的愿景陈述清楚地描述了我们 为自己设定的雄心勃勃的挑战，以确保我们每天为他们提供价值。

我们的愿景还着眼于未来，提醒我们将为子孙后代发挥关键作用。随着更多可再生能源和分散发电的引入，我们已经看到我们的能源系统发生了变化。为了与未来相关，我们必须在帮助塑造能源格局方面发挥积极作用，并从它所提供的东西中受益。

我们的战略

我们的业务有三个战略优先事项，将帮助我们实现我们的愿景。

1)找到优化我们运营绩效的新方法

我们的客户希望并需要我们提高效率，因此我们必须找到改进业务运营方式的方法。我们着眼于通过更高效、更以客户为中心的流程来提高我们的工作效率和客户体验。鉴于我们在英国和美国的核心业务规模，即使是微小的改进也会对我们的整体业绩产生巨大影响。找到优化我们运营绩效的新方法将是我们竞争和发展能力的重要因素。它为我们创造了财务能力和能力，使我们的业务经得起考验。

2)寻找机会发展我们的核心业务

提供强劲的运营业绩为我们提供了寻求其他机会的基础。我们将继续寻求与我们的核心业务密切相关的业务发展机会。在美国，我们将在过去两年成功努力的基础上，在电力和天然气传输领域寻求机会。在英国，互连器和有竞争力的陆上输电项目将是我们未来十年的重点。

3)确保国家电网为未来做好准备

我们需要让我们的业务不受不断变化的能源格局的影响。我们网络的运营已经受到新一代产品组合变化的影响，同时我们客户的需求和期望也在不断变化。

我们在英国和美国已经开始为未来做准备，成立了 国家电网风险投资公司，它将我们的非网络业务聚集在一起，专注于我们核心业务以外的能源领域的有针对性的投资。我们还希望开发对长期成功至关重要的新功能。

例如，我们与美国最大的专用住宅太阳能公司Sunrun的合作伙伴关系使我们能够提高我们在分布式能源领域的 能力，并增强我们满足客户和社区不断变化的能源需求的能力。

我们的 价值观

我们知道，我们如何交付与我们交付什么同样重要。如果我们的目的是为什么，那么我们的价值观就是为什么。它们帮助塑造我们的精神、态度和指引我们的东西。我们必须调整和发展我们的价值观，以与我们客户和社区的期望保持一致，同时也不能忽视让我们今天变得强大的东西。

我们的价值观建立在我们坚实的基础之上，并保护着我们的坚实基础，同时展望未来。它们与我们的目标保持一致，并帮助我们的员工了解我们希望如何为客户和彼此实现我们的目标和愿景。

每一天，我们都在做正确的事情，找到更好的方法。

做正确的事情将我们的基本价值观凝聚在一起--保护彼此和公众的安全；遵守所有相关的规章制度和政策；尊重我们的同事、客户和社区；建设性地表达我们的想法和挑战。如果找到更好的方法，我们将面临挑战，需要专注于客户、股东和社区的绩效和持续改进。

我们的客户满意度KPI由四个组成部分组成：Ofgem的英国电力和天然气输配 客户满意度得分和美国住宅客户信任建议调查指标。美国指标已经存在两年了，通过询问客户对我们做出良好能源决策的建议的信任程度来衡量客户对国家电网的情绪和总体满意度。

在我们的所有关键业务领域，无论是在美国还是在英国，我们都超过了客户满意度目标。您 可以在第24页和第27页上找到有关我们代表客户所做工作的更多信息。

网络可靠性

我们每个业务领域的网络可靠性都是单独衡量的。下表简单直观地展示了我们在所有网络中的表现。我们的目标列在我们英国网络的表格中，并分别为我们的每个美国司法管辖区设定。

网络可靠性

				目标 或基地 %		16/17		性能 vbl.反对，反对 目标
英国电力
传输		T		99.9999		99.999964		已超出
英国天然气公司
传输		T		100		99.97500		未实现
英国天然气公司
分布		T		99.999		99.998		未实现
美国电力
传输		B		99.9		99.97		无目标
美国电力
分布		B		99.9		99.994		无目标

密钥：

设置目标

每个司法管辖区没有单独设定或设定目标。因此，我们设置了一个基数，并在 基数之上报告业绩。

我们的目标是通过规划资本投资以满足具有挑战性的需求和供应模式，设计和构建强大的网络， 制定基于风险的维护和更换计划，以及详细和经过测试的事件响应计划来提供可靠性。我们没有达到我们在英国天然气输送和分配方面的目标。英国天然气传输没有达到预期目标，因为NTS上的两个供应点的流量在少数情况下停止了 。英国天然气分销公司在英格兰东部网络发生了两起事故。其中一项影响了约6,000名客户，是由第三方对我们资产的损坏造成的。另一起影响了大约2500名客户。

您可以在第24页和第25页上找到有关我们在英国的主要业务的更多信息，在第26页上可以找到有关我们在美国的主要业务的更多信息。

集团股本回报率(ROE)

我们通过将年度回报除以股本基数来衡量为股东创造价值的业绩。此计算提供了一项衡量整个集团业绩与本集团投资于股权股东应占资产的金额的指标。

集团净资产收益率

集团净资产收益率从2015/16年度的12.3%下降至11.7%。在本年度，英国受监管业务(包括英国天然气分销)实现了13.1%的稳健运营回报率(2015/16年度：13.3%)，包括假设长期平均RPI通胀为3%。美国运营回报率为8.2%(财年)，高于去年的8.0%(按日历年计算)，反映了MECO、KEDNY和KEDLI新利率计划的收入增加。

集团净资产收益率目标包括在年度业绩计划(APP)和长期业绩计划(LTPP)的高管薪酬激励机制中。您可以在第54-71页找到有关我们董事薪酬的更多信息。

让我们的员工参与进来

通过发展我们的所有员工来创建包容的、高绩效的文化。

正是通过我们员工的努力工作，我们才能实现我们的愿景，满足我们利益相关者的需求，创造竞争优势。鼓励与我们的战略目标步调一致的敬业和有才华的团队对我们的成功至关重要。

我们如何评估进展：

员工敬业度指数

这是对员工敬业度的衡量标准，基于员工敬业度调查中每年重复出现的对某些指标问题的满意回答百分比。我们的目标是与前一年相比增加参与度。

员工敬业度指数%

我们通过员工敬业度调查来衡量员工敬业度。我们2016/17年度由90%的员工完成的调查结果帮助我们确定了我们表现良好的特定领域以及我们需要改进的领域。我们的参与度指数上升了4点，达到77%的支持率。

上述2015/16年度和2016/17年度的敬业度数据不包括我们的英国天然气分销员工，因为他们因销售流程而没有参与2016/17年度的调查 。

2012至2015年，包括英国天然气分销公司在内的员工敬业度数据如下：2012/13年度为63%，2013/14年度为71%，2014/15年度为75%。

劳动力多样性

我们衡量 女性和少数民族在我们劳动力中的百分比。虽然我们没有具体的目标，但我们的目标是发展和运营一个具有包容性和多样化文化的企业。

员工队伍多样性%

我们继续在性别和种族方面密切跟踪我们员工的人口统计数据。您可以在第30页了解有关 我们如何促进包容性和多样化员工队伍的更多信息。上述数据包括英国燃气分销公司的员工。如果剔除她们，2016/17年度的数字将分别为24.1%的女性和17.3%的少数族裔。

激励创新

推动新想法更高效、更有效地开展工作。

我们对创新的承诺使我们能够更高效地运营我们的网络，并实现我们的监管激励 。在我们的业务中，我们探索新的思维和工作方式，使我们所做工作的方方面面都受益。

您可以在第24页和第29页的主要运营部分中阅读有关我们在2016/17年度如何创新的更多信息。

对外接触

与外部利益相关者合作，制定英国、欧盟和美国的能源政策。

监管机构、政府和其他方面的政策决定直接影响我们的业务。我们广泛参与能源政策辩论，因此我们的立场和观点可以影响未来的政策方向。我们还与我们的监管机构合作，帮助他们提供正确的机制，以便我们能够提供满足客户和利益相关者不断变化的需求的基础设施。

社区参与和教育投资

与我们的社区合作对于为我们作为一家企业和我们服务的人创造共享价值非常重要。我们使用伦敦基准组织的衡量框架来提供包括教育(但不包括对大学研究项目的投资)的整体社区投资数据。虽然我们没有明确的目标，但我们的总体目标是确保为我们服务和工作的社区创造共享价值。

社区参与和教育投资

在英国，2016/17年度我们的社区参与度和教育投资是GB 5,850,965。在美国，这是GB 6,513,926。 这是对许多活动的财务衡量，包括我们的员工通过志愿服务贡献的时间，我们的员工通过筹款筹集的资金，以及我们对慈善合作伙伴的支持。总体而言，我们全公司的投资为12,364,891 GB。

技能和能力

我们支持 通过技能共享员工志愿活动发展年轻人的技能和能力，特别是在科学、技术、工程和数学(STEM)科目方面，因为这有助于我们未来的人才招聘和我们看到年轻人获得有意义的就业的愿望 。虽然我们没有具体的目标，但我们的目标是鼓励年轻人参与STEM科目。

技能和 能力

互动

我们衡量与年轻人在STEM主题上的互动质量(>1小时)。在英国，2016/17年度，我们与年轻人就STEM主题进行了6,596次互动 ，在美国有22,995次互动。总体而言，我们看到在STEM上与年轻人的互动增加了11,183次。

嵌入可持续发展

将可持续发展融入我们的决策，以创造价值，帮助保护自然资源，并尊重我们社区的利益。

我们的长期可持续发展战略确定了我们实现这些目标的雄心，并在我们的组织中嵌入了可持续发展的文化。

气候变化

这是我们减少《京都议定书》六种主要温室气体的范围1和范围2温室气体排放(不包括输电和配电线损)的措施。我们的目标是到2020年减少45%的温室气体排放，到2050年减少80%，而1990年的排放量是1,960万吨。

温室气体排放

百万吨二氧化碳当量

我们2016/17年的范围1温室气体排放量相当于690万吨二氧化碳当量(2015/16年度： 700万吨)，我们范围2的排放量(不包括电力线路损耗)相当于30万吨(2015/16年度：30万吨)；加在一起，这比我们1990年的基线减少了63%。这相当于每GB收入约424吨的强度(2015/16年度：496吨)。我们的范围2因线路损耗而产生的排放量相当于310万吨(2015/16年度：340万吨)。

我们2016/17年度范围3的排放量为3400万吨(2015/16年度：3560万吨)。我们根据世界资源研究所和世界商业理事会可持续发展温室气体议定书进行测量和报告。我们100%的范围1和2的排放以及92%的范围3的排放都独立地按照国际标准化组织14064-3温室气体保证协议进行了保证。本声明以及有关我们更广泛的可持续发展活动和业绩的更多信息，可以在我们 网站www.National algrid.com的负责任的业务部分找到。

推动增长

发展我们的核心业务并 开发未来的新业务选项。

我们继续从我们现有的投资组合中最大化价值，同时探索和评估增长机会。确保我们的业务组合保持适当的增长和产生现金的组合对于满足我们股东的期望是必要的。

附加值

反映国家电网资产的股息和增长对股东的价值，扣除总债务的增长。

增值GB亿

虽然我们没有具体的目标，但我们的总体目标是长期可持续地增长附加值，同时保持我们其他财务KPI的业绩 。

本年度增加值为19亿GB或每股51.6便士，高于2015/16年度(18亿GB或每股47.6便士)，主要是由于英国受监管资产的通胀上升(2017年3月RPI为3.1%，上年为1.6%)和美国业绩改善。在2016/17年度增加的19亿GB价值中，14.63亿GB作为现金股息支付给了 股东，1.89亿GB作为股份回购(抵消了当年的股票发行)，2.89亿GB留在了业务中。

LTPP的高管薪酬激励机制 包括价值增长目标，这是增值的衍生产品。您可以在第54-71页找到更多关于我们的董事薪酬报告的信息。

调整后每股收益

调整后收益为本年度权益股东应占利润。这不包括特殊项目和重新测量(见第195页)。调整后的每股收益提供了随时间推移具有可比性的股东回报指标。

调整后每股收益合计

比较数字已重新列报，以反映作为股票股息发行的额外股份的影响。

截至2017年3月31日止年度，经调整每股收益总额增加9.8便士至73.0便士，反映英国及美国受监管收入增加，包括因时间安排、汇率优势、英国天然气分销业务折旧减少及有效税率下降而带来的显著好处，但融资成本增加部分抵销了上述因素。

调整后每股收益的目标包括在APP内的高管薪酬激励机制中。您可以在第54-71页找到有关我们的董事薪酬报告的更多信息。

受监管的资产基础增长

保持我们受监管资产的有效增长确保我们处于有利地位，为我们的客户提供始终如一的高水平服务，并在未来几年增加我们的收入津贴。虽然我们没有具体的目标，但我们的总体目标是每年实现5%至7%的受监管资产基础增长。

受监管资产基础总量和受监管资产基础增长GB亿

总体而言，包括英国天然气分销公司的所有受监管资产价值(RAV)，我们的英国RAV和美国费率基数在本年度增加了38亿GB(10%)，达到426亿GB。这一增长反映了我们在英国和美国对网络的持续高水平投资，以及美元走强的影响。继于2017年3月31日出售英国天然气分销业务61%权益后，本集团的总RAV及费率基数降至371亿英磅(包括出售的英国天然气分销业务的RAV份额39%)。

我们的业务

我们在英国和美国的输电和配电业务是作为受监管的垄断经营的。2016/17年度，它们创造了集团调整后营业利润的96%(2015/16：91%) 。监管机构通过设定我们被允许转嫁的费用水平和我们必须达到的业绩标准来保护客户的利益。

在英国，我们有一个监管机构--Ofgem，负责监管我们的电力和天然气业务。作为系统运营商，我们确保实时供需平衡，并促进资产与传输系统的连接。在美国，我们的零售活动受州公用事业委员会(纽约州、马萨诸塞州和罗德岛州)和联邦能源管理委员会(FERC)的监管，批发活动包括州际输电和批发发电。

我们业务模式的基础

我们的人民和我们的文化

我们的业务是由我们的 人员创建的。我们努力工作，以确保他们尽可能的安全。2016/17年度末，在出售了我们英国天然气分销业务的多数股权并将其员工转移到财团后，我们有6,000多人在英国工作，近16,000人在美国工作。

成为一家负责任的企业

做正确的事情是我们认真对待的责任。作为一家负责任和可持续的企业，对于我们的工作方式以及我们如何管理对我们所在社区的影响 至关重要。

我们与利益相关者和监管机构的关系

我们广泛参与有助于指导未来能源政策方向的辩论。我们与监管机构合作，帮助他们制定框架，在此框架内，我们可以满足我们所服务社区不断变化的能源需求。

我们以客户为中心

我们的 客户的需求和需求正在发生变化，他们越来越希望管理他们的能源使用，并对我们如何与他们互动抱有更高的期望。为了保持与客户的相关性，我们必须了解并响应客户不断变化的需求，并提供卓越的体验、产品和服务。

创新

通过以不同的方式思考和挑战规范，我们的员工可以开发出创新且更高效的方式来提供我们的服务和维护我们的网络。

我们的金融资本和固定资产基础

为我们的投资提供资金的方式是我们业务的重要组成部分。作为一家在纽约拥有美国存托股份第二上市公司、长期可持续资产和强大信用评级的英国企业，我们能够从各种来源获得高效的资金。

我们如何创造价值

		我们是一家以资产为担保的长期企业。下图 说明了随着时间的推移，我们的受监管企业如何在英国和美国创造价值。
		我们的绝大部分收入是根据我们的监管协议制定的(请参阅第174页和179页)，并基于一系列因素进行计算：网络资产投资；相对于激励的业绩；允许的股本回报率和债务成本；以及客户满意度。		我们将收入转化为利润和现金的能力很重要。通过高效、安全和长期地管理我们的运营，我们能够产生强大的可持续现金流，通过 股息为回报融资，同时也为增长提供资金。		我们高效地投资于我们的网络，以实现我们受监管资产基础的长期强劲和可持续增长。 我们不断评估、监控和挑战投资决策，以使我们能够继续提供安全、可靠且经济高效的网络。

我们的利益相关者		我们衡量成功的标准

		我们的业务从财务和非财务两个方面为我们的利益相关者创造价值。		我们的KPI在这些关键领域中的每一个方面对我们的绩效进行基准测试，如下所示 。
		我们通过以下方式为利益相关者和社区创造价值：
		●尽可能安全、可靠和可持续地运行； ●注重可负担性，以减少对客户账单的影响； ●提供基本服务，同时及时管理供应中断和客户服务问题；以及 ●始终致力于提高客户满意度。		●操作 卓越/安全 ●网络可靠性 ●温室气体排放 ●客户满意度
		我们通过以下方式为员工创造价值：
		●向他们支付具有市场竞争力的工资，以及奖励能力和业绩的整体薪酬方案；以及 ●提供包容的文化并鼓励发展和员工能力提升。		●员工 敬业度 ●员工队伍多元化
		我们通过以下方式为股东创造价值：
		●确保我们的监管框架在风险和回报之间保持可接受的平衡； ●在我们的监管框架内尽可能高效和合规地运作； 与我们的监管激励措施相比，●表现良好，因此我们可以最大限度地利用我们允许的回报； ●谨慎的现金流管理和获得低成本资金；以及 ●约束了对我们网络的投资，并保护了我们的声誉。		●调整后的每股收益 ●的股本回报率 ●附加值

管理我们的风险

国家电网面临各种不确定性，这些不确定性可能会对集团的财务状况、我们的运营业绩、我们的声誉以及我们股票的价值和流动性产生重大不利影响。

董事会监督本公司的风险管理和内部控制系统。作为这一角色的一部分， 董事会设定并监控公司在追求我们的战略目标(我们的风险偏好)时准备寻求或接受的风险量。董事会每年通过两次风险审查和挑战会议评估公司的主要风险，并监督风险管理流程。在过去一年中，董事会还考虑了具体的主要风险，包括网络安全、新兴技术、系统运营商的未来角色、资产安全、英国退欧和 战略性劳动力规划。

风险管理流程

总体风险战略、政策和流程在集团层面制定，并由业务拥有实施。我们的企业风险管理流程提供了一个 框架，通过该框架，我们可以始终如一地识别、评估和优先处理、管理、监控和报告风险，如下图所示。该流程旨在支持我们的愿景和战略的交付，如第8页所述。

风险管理活动贯穿于我们组织的各个层面。通过自上而下、自下而上的方法，所有业务职能部门确定我们的业务模式及其实现业务目标所面临的主要风险。他们通过考虑财务和声誉影响以及风险成为现实的可能性来评估每个风险。他们确定并实施为管理和监控这些风险而采取的行动，并表明我们现有风险控制的充分性。已确定的风险和行动在风险登记册中进行整理，并在集团的职能和区域层面进行报告。

我们风险管理过程的一个重要特点是我们的三道防线模型。每个业务职能部门都拥有并负责管理自己的特定风险(第一道防线)。中央风险管理小组(第二道防线)作为执行风险进程的咨询职能，还对主要风险评估以及为减轻和管理这些风险而采取的行动提出独立质疑。该团队通过指定的风险联络人员与业务职能部门合作，并与保证团队和专家(如安全和合规管理团队)合作，以评估控制方面的差距、确定绩效趋势并提供改进建议。然后，我们的内部审计职能部门对选定的控制措施进行审计，以对我们的风险管理和内部控制系统(第三道防线)的有效性进行独立评估。

区域高级管理层定期审查和辩论自下而上风险管理过程的产出。这有助于确保业务与公司的战略目标保持一致，并定期讨论主要风险的优先顺序。英国和美国企业面临的最重大风险会在地区风险概况中突出显示，并向行政长官汇报。

我们通过与集团执行委员会和董事会讨论集团风险状况，为公司制定主要战略不确定性或主要风险。这些风险每六个月与集团执行委员会和董事会报告和辩论一次。与英国和美国的商业领导团队一起举办研讨会，这样我们就可以确保主要风险与我们的战略目标保持密切一致，并且不会忽视重大风险(或风险组合)。

董事会和领导团队还讨论了测试我们的主要风险的结果。这项测试的目的是确定主要风险对集团在评估期内继续运营和履行债务的能力的影响。我们在合理的最坏情况的基础上，单独测试这些风险的影响，并在五年的评估期内以集群的形式进行测试。这项工作通知了 生存能力声明(见第19页)。

风险审查流程的每个级别的结果将反馈给相关团队，并酌情纳入我们持续的风险流程的下一个周期。

我们的主要风险

我们的风险管理流程旨在提供合理的保证，确保我们了解、监控和管理我们在实现目标过程中面临的主要不确定性，并承认不可能识别、预测或消除所有可能出现的风险，而且风险是做生意的固有组成部分。这包括对固有风险的考虑，这些风险是由于日常工作由于我们的融资活动而存在的金融风险。我们的主要风险和摘要

下表提供了管理和缓解措施。我们在第180页和183页概述了我们面临的主要固有风险，并在第92页和165页的合并财务报表附注中概述了我们的主要财务风险。我们的企业风险概况包含董事会认为本集团在努力实现战略目标过程中目前面临的主要不确定因素。在英国公投决定退出欧盟以及随之而来的政治和经济环境的不确定性之后，

财务报告理事会(FRC)强调了董事会需要考虑的事项。关于主要风险，财务报告委员会规定，董事会必须考虑公投结果产生的风险和不确定性的性质和程度，以及对业务未来业绩和地位的影响。因此，我们的风险所有者在评估主要风险时考虑了英国退欧。随着我们对英国退欧可能对我们业务的影响变得更加清晰，这些评估仍在继续。下表列出了我们的主要风险。

我们的内部控制流程

我们有许多流程来支持我们的内部控制环境。这些流程由专门的专家团队管理，包括风险管理、道德和合规管理、公司审计和内部控制以及安全、环境和健康。对这些活动的监督是通过定期审查并向董事会和适当的董事会委员会报告来提供的，如第32页和第52页的公司治理部分所概述。

监督内部控制是通过组织不同级别的既定董事会和委员会进行的。在适当的实体一级报告和纠正不足之处。最重大的风险和内部控制问题是在高级执行和董事会一级监测的。审计委员会负责对报告的有效性、内部控制政策、遵守萨班斯-奥克斯利法案(SOX)、贿赂法案立法、财务披露的适当性以及风险和合规管理程序、业务行为和内部审计进行审查并向董事会提出报告。

检讨内部控制及风险管理的成效

董事会每年都会审查涵盖所有重要系统的内部控制系统和风险管理流程的有效性，包括财务、运营和合规控制，以确保它们保持稳健。

最近一次审查涵盖截至2017年3月31日的财政年度以及本年度报告和账目获得批准为止的期间。在本次审查中，审计委员会审议了控制环境、风险管理和内部控制活动等领域的有效性，包括下文所述的领域。

培养诚信文化是我们风险管理和内部控制制度的重要组成部分。国家电网的价值观是：做正确的事情，找到更好的方法，为报告业务行为问题、教育员工和促进企业各级的诚信文化提供一个框架。我们 制定了政策和程序，以传达员工和第三方的预期行为，并防止和调查欺诈、贿赂和其他商业行为问题。我们通过多种方式监控和解决业务行为问题，包括审计委员会一年两次的审查。

总体合规战略、政策和框架在集团层面制定，并由业务负责实施。企业负责识别法规遵从性问题、持续监控并制定改进法规遵从性绩效的措施。我们通过多种方式监控和解决合规问题，包括在美国和英国领导人会议上进行审查，以及由审计委员会进行一年两次的审查。

首席执行官向董事会提交的担保证书(CoA)为我们的风险管理和内部控制系统的有效性提供了全面的保证。COA进程通过下跌系统运行，每两年举行一次，以支持半年和全年的结果。审计委员会审议CoA，并向董事会提出支持其审查的建议。

董事会在半年和全年业绩公布前收到关于管理层对财务报告内部控制有效性的意见的定期SOX报告。它们涉及整个集团遵守《萨班斯-奥克斯利法案》s404要求的计划，直接从集团控制团队以及通过执行委员会和审计委员会收到。

审计委员会评价了管理层监测和审查内部控制和风险管理程序的有效性。它注意到，审查没有发现任何重大缺陷或弱点，并确认，它对这些系统和程序的有效运作感到满意。

我们的内部控制和风险管理流程符合英国公司治理准则的要求。它们也是我们遵守SOX规定的义务和其他内部保证活动的基础。

财务报告的内部控制

我们有具体的内部机制，管理财务报告程序和年度报告和账目的编制。我们的财务控制指南 列出了财务报告内部控制的基本原则，这些原则适用于整个公司。

我们的财务流程包括一系列系统、交易和管理监督控制。此外，我们的业务还编制详细的月度管理报告，其中包括对其结果的分析，以及与相关预算、预测和前一年业绩的比较。这些文件将提交给我们财务部门的高级管理人员，并由其进行审查。

这些考核与季度绩效考核相辅相成，首席执行官兼财务总监董事出席。审查考虑了历史结果和预期的未来业绩，并有来自业务运营和财务领域的高级管理人员参与。

作为我们前几年对金融控制的评估的一部分，我们发现了美国金融控制框架中的一些弱点。我们在 弥补这些弱点方面正在取得进展。有关更多信息，包括我们对财务报告内部控制的意见，请参阅第180页。

董事会对本公司长期生存能力的考虑是我们业务规划流程的延伸，该流程包括财务预测、稳健的风险管理评估、定期预算审查和情景规划。我们的业务战略旨在确保我们的运营和财务是可持续的。

虽然董事会曾考虑采用较长期限，但董事会认为五年是评估本公司长期生存能力的最合适时间框架。在作出这项决定时，我们已考虑以下因素：

1.	我们在五年期间有合理的清晰度，允许对我们的主要风险进行适当的评估；

2.	为测试该五年期间，董事会考虑是否存在与可能于五至十年期间出现的主要风险有关的具体、可预见的风险事件，以及哪些 可能足以影响本公司的生存能力，因此在厘定评估期间时应予以考虑。没有发现这类风险；以及

3.	它符合我们的商业规划周期。

我们已在第 16页和第17页详细列出了本公司面临的主要风险，并在第18页介绍了我们使用的流程。在过去一年中，董事会还详细考虑了下表所示的主要风险。

除了主要风险外，董事会还考虑了英国退欧和出售我们英国天然气分销业务多数股权的影响。我们不认为英国退欧会对公司的生存产生影响。与销售有关

作为英国天然气分销业务的主要权益，董事会也得出结论认为，这不会对公司的生存能力产生不利影响。

董事会讨论了主要风险对我们交付公司业务计划能力的潜在财务和声誉影响。这 描述并测试了在我们的业务模式中实现我们的战略目标所涉及的重大偿付能力和流动性风险。

董事会评估了我们的声誉和财务风险能力，并基于对评估期内合理的最坏情况的评估，审查了针对该风险能力的主要风险的压力测试。考虑了声誉和财务影响(对最接近的5亿GB)。与增长、技能和领导能力有关的风险并未经过测试，因为董事会认为这些风险不会威胁到本公司在五年评估期内的生存能力。

我们选择了多个方案进行单独测试，以确定对公司生存能力的影响，其中包括：

情景1：我们的关键国家基础设施受到网络攻击，导致严重服务中断。 情景2：我们的一项资产发生灾难性的天然气管道故障，导致爆炸和服务中断。 情景 3谷物岛液化天然气终端发生严重火灾。 情景4-严重的系统漏洞导致客户数据丢失。 情景5-新兴技术导致大量人脱离电网。

除测试个别主要风险外，董事会亦考虑在评估期内出现的一系列主要风险的影响。为代表主要风险集群的合理最坏情况示例而开发的场景对我们的声誉和利益相关者信任的累积影响进行了评估。我们选择的风险组合 将代表最大的潜在财务影响，而组合将代表潜在的重大长期影响。

情景6-在评估期内同时发生网络安全攻击和灾难性的美国资产故障。 情景7：发生重大安全事件后发生网络攻击，导致供应中断和数据丢失。

并无发现主要风险或主要风险丛集对本公司的生存能力有影响。我们的保证系统中嵌入了预防性和减少性 控制措施，以将发生的可能性和/或财务和声誉影响降至最低。

在评估主要风险对本公司的影响 时，董事会已考虑我们在稳定的市场中运作的事实及本集团稳健的财务状况，包括出售资产、筹集资本及暂停或减少派发股息的能力。它还审议了Ofgem的法律义务，即考虑到需要为获得许可的国家电网天然气公司和国家电网电力传输公司的活动提供资金。

每个董事都满意地认为他们有足够的信息来判断公司的生存能力。基于上述和第16页的评估， 董事合理预期，公司将能够在截至2022年5月的期间内继续运营并履行其债务。

此 部分 我们提供了关于我们的KPI和用于监控我们的业务表现的其他性能指标的附加评论。本公司截至2017年3月31日的财务业绩及状况分析，包括对本公司营运部门(包括英国天然气分销)业绩的详细评论，载于财务报表。然而，此分析仍是我们战略报告财务审查的一部分。 关于截至2016年3月31日的年度与2015年3月31日的财务业绩和状况的评论，请参阅第198页至199页。我们还在第98页包含了对我们英国监管的财务表现的分析。 聚焦 使用 调整后利润和替代业绩衡量标准的定义： 第193页。 关于合并收益表的说明 第85页。 按部门对我们的主要业务的结果进行评论： pages 97–98. 聚焦 调整后利润计量的对账：第193页。 财务状况表备注： 第89页

关于财务KPI的补充评论

		2017												2016
		继续 运营				停产 运营				总计				持续运营				停产 运营				总计
法定营业利润			3,208				894				4,102				3,225				860				4,085
特殊项目和重新计量			565				–				565				(11	)			22				11
调整后的营业利润			3,773				894				4,667				3,214				882				4,096
调整后的净财务成本			(1,029	)			(146	)			(1,175	)			(856	)			(157	)			(1,013	)
合资企业和联营公司的税后收益份额			63				–				63				59				–				59
调整后的税			(666	)			(142	)			(808	)			(604	)			(149	)			(753	)
归因于 非控股权益			–				1				1				(1	)			(2	)			(3	)
调整后收益			2,141				607				2,748				1,812				574				2,386
调整后每股收益			56.9				16.1				73.0				48.0				15.2				63.2
法定收益			1,810				5,985				7,795				1,901				690				2,591
法定每股收益			48.1				159.0				207.1				50.4				18.3				68.7

增加2.78亿GB。新利率案下收入津贴的增加、资本支出追踪器的好处以及因寒冷天气而允许的收入超额回收被较低的大宗商品成本回收部分抵消。整体传递成本减少2.31亿GB(不包括汇兑的影响)。监管可控成本 按不变货币计算增加了1.52亿GB，部分原因是信息系统成本增加、前几年资本成本的注销以及医疗保健和其他福利成本的上升。坏账成本减少了3200万GB，部分抵消了这一影响。由于对我们网络的持续投资，按不变货币计算，今年的折旧和摊销成本增加了2400万GB。其他运营成本按不变货币计算增加了2,100万GB，反映了运营税和现有资产转移成本的增加。

其他业务的调整后营业利润为1.77亿加元，较上年同期减少1.93亿加元。在美国，调整后的营业利润减少8,000万GB(包括300万GB的外汇收益)，部分原因是美国项目开发成本上升。此外，2015/16年度还包括易洛魁管道处置收益4900万GB。在英国，调整后的营业利润下降了1.13亿GB，这包括来自法国互联的拍卖收入下降和业务变更成本增加。

调整后的持续运营收益

截至2017年3月31日止年度，经调整的净融资成本为10.29亿GB，较2015/16年度高出1.73亿GB，原因是英国RPI通胀上升对指数挂钩借款的影响，以及平均净债务水平上升，以及美元走强的影响。这部分被较低的税收和养老金相关利息所抵消。

我们调整后的税费比2015/16年度高出6200万GB。这主要是由于税前利润增加，部分抵消了与前几年有关的一些税务结算 。2016/17年度的实际税率为23.7%(2015/16年度：25.0%)。

上述收益表现已转化为调整后收益21.41亿GB，比去年增加3.29亿GB。这相当于调整后的每股收益(EPS)为56.9便士，比2015/16年度增长8.9便士(19%)。

停产经营

停产业务 主要由英国天然气分销和Xoserve业务组成。非持续经营业务的调整后营业利润增加1200万英磅至8.94亿英磅。Xoserve的营业利润减少了800万GB，反映了系统实施成本。在英国天然气分销公司，收入减少了3600万GB。这主要反映了去年营收的非重现 相较于超额回收

到津贴。传递成本降低了200万GB，监管可控成本增加了1300万GB，其中包括因员工数量增加而产生的成本。折旧及摊销成本减少84,000,000 GB，反映在达成出售业务多数股权的协议后，自2016年12月8日起停止折旧。其他成本比上年增加1,700万GB，其中包括发放煤气柜拆除费用准备金。

脚本重述

根据国际会计准则第33号，所有比较期间的每股收益及经调整每股收益金额已因透过股票股息计划发行的股份而重新列报。

集团股本回报率(ROE)

我们通过将年回报率除以股本基数来衡量我们为股东创造价值的表现。

集团净资产收益率已计算为本年度，包括处置的英国天然气分销业务的全年贡献。

集团净资产收益率从2015/16年度的12.3%下降至11.7%。在本年度，英国受监管业务(包括天然气分销)实现了13.1%的稳健运营回报率(2015/16年度：13.3%)，其中包括3%的长期平均RPI通胀假设。美国运营回报率为8.2%(财年)，高于去年的8.0%(按日历年度计算)，反映出MECO、KEDNY和KEDLI的新利率计划带来的收入增加。

如上文所述，本集团其他业务的利润低于去年，持续业务及非持续业务合并的调整利息成本较高，实际税率较低。

受监管的资产基础增长

总体而言，包括英国天然气分销公司的所有受监管资产价值(RAV)，我们的英国RAV和美国Rate 基数在本年度增加了38亿GB(10%)，达到426亿GB。这一增长反映了我们在英国和美国对网络的持续高水平投资，以及美元走强的影响。 在2017年3月31日出售英国天然气分销业务61%的权益后，集团的总RAV和费率基数降至371亿GB(包括已处置英国天然气分销业务的39%RAV份额)。

英国的RAV(包括100%的天然气分配RAV)增加了11亿GB，反映了巨大的资本支出，以及 通货膨胀。RPI通胀率为3.1%(3月至3月)，符合我们3%的长期预期。

英国房车的增长还包括今年1.1亿GB的资本化效率或性能房车。

美国的利率基数今年增加了27亿GB。其中，19亿GB是由于外汇变动增加了以英镑报告的汇率基数。不包括外汇，汇率基数增加了8亿GB，反映出美国投资的重要一年。

附加值

随着股票投资者应占资产基础价值的增长，我们的股息是 股东回报的重要组成部分。这些都反映在支持我们可持续决策和长期激励安排方法的增值指标中。

本年度的增加值是在综合基础上计算的，因此不包括2017年3月31日完成的英国天然气分销销售的影响。

全年的总增加值为19亿GB，即每股51.6便士，具体如下：

		截至3月31日止年度
GB十亿，保持不变 货币		2017		2016		变化
英国受监管的资产1		26.6		25.9		+0.7
美国受监管的资产1		17.1		16.3		+0.8
其他已投资资本		2.2		2.0		+0.2
总资产		45.9		44.2		+1.7
已支付的股息						+1.5
股票回购						+0.2
商誉动向						–
净债务 2		(29.1)		(27.6)		-1.5
附加值						+1.9

1.	包括在房车和费率基础之外持有的资产，包括推迟收回成本，如环境和养老金成本。

2.	截至2017年3月31日的净债务进行了调整，以消除英国天然气分销销售的影响。

		截至3月31日止年度
		2017		2016
每股增值		51.6p		47.6p

该年度的增加值高于2015/16年度(18亿GB或每股47.6便士)，这是由于英国 受监管资产的通胀上升(2017年3月RPI为3.1%，上年为1.6%)以及美国业绩的改善。在2016/17年度增加的19亿GB价值中，14.63亿GB作为现金股息支付给股东，1.89亿GB作为股份 回购(抵消了年内发行的股票)，2.89亿GB保留在业务中。

董事会相信，资产、盈利和现金流的增长，加上现金效率的提高和对有吸引力的监管市场的敞口，应有助于本集团保持强劲、稳定的信用评级和一贯的审慎杠杆率水平，同时为股东带来诱人的 回报。

其他业绩衡量标准

受监管股本回报率

美国和英国受监管的回报率是使用各自监管安排中假设的资本结构计算的，就英国而言，假设RPI通胀率为3%。由于这些假设在英国和美国之间有所不同，因此ROE指标在这两个地区之间无法直接 进行比较。在我们的业绩衡量中，我们将实现的净资产收益率与在每个司法管辖区设定基本税率和收入免税额时假定的水平进行比较。

英国受监管的股本回报率

英国净资产收益率下降了20个基点，降至13.1%。净资产收益率的下降反映了激励绩效的下降同比增长，尤其是由于天然气输送业务的传统收入激励回收率下降。Totex的表现与去年类似，相当于我们超过允许回报的160个基点。

英国股本回报率%

美国受监管的股本回报率

与2015日历年相比，2016/17财年美国净资产收益率增加了20个基点，达到8.2%，反映了新的利率案例和资本跟踪器对规模可观的投资计划的好处。8.2%的回报率与9.5%的允许回报率形成对比。

美国股本回报率%

已动用资本回报率

ROCE提供了我们受监管的英国和美国业务之间的业绩比较，是我们用来监控我们的业务组合的指标之一。 下表显示了我们在过去五年中业务的ROCE：

已动用资本回报率%

2016/17年度，英国净资产收益率从8.1%降至7.8%。这反映出本年度我们的天然气输电业务的传统激励收入减少。

美国净资产收益率与去年持平，为5.7%。与去年相比，受监管的财务业绩有所提高，但由于资本投资的推动，利率基础的增长抵消了这一增长。

资本支出

截至2017年3月31日止年度，持续业务的资本开支为37.35亿加元，较去年增加4.08亿加元。集团还在多个合资企业中投资了1.27亿英磅，包括英国和比利时之间的新电力互联，以及与美国Sunrun Inc.的合作伙伴关系，投资4200万英磅。此外，集团还向与伯克利集团的合资企业圣威廉豪斯投资1,000万英磅。

我们受美国监管的业务继续增加对网络加固和恢复能力的投资水平。2016/17年度的资本支出比上一年高出3.91亿GB，反映出用于更换燃气干线、天然气客户增长和系统加固的支出增加，以及美元走强的影响。

持续运营的资本支出 GB m

停产经营

英国天然气分配和Xoserve资本支出比去年增加了2200万GB，达到5.88亿GB，反映了系统加固工作量的增加 。

股息增长

我们仍然致力于我们的股息政策，目标是在可预见的未来，使每股股息至少与RPI通胀率保持一致。

于本年度内，扣除资本开支计划后，我们产生了12亿GB的业务净现金流。 考虑到建议的末期股息每股29.10便士，每股股息的增长与平均RPI一致，为2.1%(2015/16年度：1.1%；2014/15年度：2.0%)。

于本年度内，本公司已在市场上回购股份，整体目标是在符合本集团维持其信用评级所反映的强劲财务状况的情况下，尽量减少股票的摊薄影响。

净债务和信用 指标

我们预计资本投资计划和网络增强将继续由市场借款提供资金。我们继续在需要时以具有吸引力的利率借款，净债务水平仍然适合我们的业务规模。

2016/17年度，净债务减少了60亿GB。这是由于出售我们英国天然气分销业务61%的现金流量(102亿GB)和业务现金净流入(扣除现金资本投资后)13亿GB(不包括英国天然气分销处置成本)，部分被27亿GB的利息、股息、税收和其他融资流量流出所抵消，外汇 和利息增加等非现金流动使净债务进一步增加28亿GB。

我们用来监控财务纪律的一个关键指标是留存现金流除以调整后的净债务(RCF/净债务)。这是一种衡量我们在资本投资之前但在向股东支付股息后产生的运营现金流与我们持有的债务水平的指标。对净债务进行的主要调整涉及养老金赤字和混合债务工具。英国天然气分销交易的影响对销售年度的指标有积极影响。RCF/净债务本年度为15.8%(2015/16年度：11.5%；2014/15年度：11.2%)。 当RCF/净债务指标有足够的净空支持时，我们通过回购股票积极管理股票认购。扣除回购这些股票的成本，今年的RCF/净债务将降至14.9%。

我们对RCF/净债务的长期目标是超过9.0%，这与评级机构穆迪使用的A3评级门槛一致。

我们还监测利息覆盖率，这是一种衡量我们产生的现金流与偿还借款的净利息成本之间的比较的指标。本年度的利息覆盖率为5.0倍(2015/16年度：5.5倍；2014/15年度：

5.1倍)。我们的长期利率目标是超过3.0倍。

主要业务和其他活动

我们的这部分业务包括不受监管的业务和未包括在业务部门中的其他商业业务。

		它是一个帮助实现可再生能源目标并为客户保持照明的项目 奈杰尔·威廉姆斯 董事项目，北海通道

聚焦

100%

我们与纽约州立大学合作开发的天然气技师证书计划的转换率。 此计划旨在满足我们天然气业务未来的招聘需求。

6.5

每位员工天数

我们在英国和美国的员工在2016/17年度进行的技术、安全和专业有效性培训的平均金额。

庆祝我们的女性榜样

维姬·希金(上图)是我们信息服务部门的一名高级领导人，她获得了英国信息技术协会颁发的年度最佳女性奖，该奖项旨在表彰IT行业女性的价值。Vicky于1997年以初级职位加入国家电网，因其领导力和多样化的国家电网职业生涯而受到认可。这包括她在英国工程部的工作，这是一个鼓励年轻人进入工程学的慈善机构。

我们已经审查了我们的一些领导力发展方案，以更加强调包容性和多样性。例如，我们进一步发展了我们的无意识偏见培训，并将其添加到我们的美国主管发展计划中。

我们相信，领导层的参与是构建包容性文化的一个重要因素。在我们的反向指导计划中，许多领导者是我们员工资源小组的发起人或被辅导者。这些活动使我们的领导者更好地了解我们多样化的员工队伍面临的挑战，并更有信心讨论组织中的多样性。正在鼓励高级榜样展示他们是如何将包容性文化带入生活的。

我们的员工资源小组在整个组织内培养对包容性和多样性的认识和理解。他们还提供宝贵的反馈和改进建议 。例如，我们美国工作-生活小组的一项建议导致了我们新的父母纽带政策的推出，该政策为员工在孩子出生或领养后提供更多支持。在英国，我们的少数民族One One组织了黑人历史月活动，以提高种族多样性的知名度。

在外部，我们被美国公认为首选雇主， 人权运动基金会授予我们为LGBT平等工作的最佳工作场所之一。在英国，我们的就业能力计划为有学习障碍的年轻人提供支持的工作经验，被商业残疾论坛 认可为最佳实践。

关注英国的性别薪酬差距

根据议会于2017年2月批准的英国信息法规，我们将在2017年按照法规中概述的方法 披露更多薪酬差距信息。

对面的表格显示了按性别分列的组织不同级别的雇员人数。我们已包括与附属董事有关的信息，因为这是《2006年公司法(战略报告和董事报告)2013年规定》所要求的。我们将高级管理人员定义为与我们的执行委员会处于同一级别或比执行委员会低一级的经理。亦包括附属公司董事，或负责规划、领导或控制本集团的活动，或本集团具有战略意义的重要部分，并为本集团的雇员。

截至2017年3月31日的财政年度
		我们的 冲浪板				高年级 管理				整体 公司*
男性			8				167				16,802
女性			4				68				5,330
总计			12				235				22,132
男性%			66.7%				71.1%				75.9%
女性%			33.3%				28.9%				24.1%

*	这一措施也是我们公司的KPI之一。有关更多信息，请参阅第12页。

健康和幸福

在2016/17年度，我们继续在我们的整个业务中宣传福祉的重要性。

在英国，我们在促进工作场所精神健康的商业社区工作福利活动中发挥着主导作用。到目前为止，已有900多人参加了我们的心理健康急救课程，其中包括我们的约30名高级领导人。我们还开展了糖尿病意识宣传活动，员工可以评估风险，了解更多关于饮食和活动的知识。

我们在美国的活动包括一项旨在通过早期干预和预防减少软组织损伤的计划。为员工提供专家服务，提供现场治疗服务和建议。其他活动包括通过教育方案和福利倡议重点预防慢性病。

建设强大的社区

我们相信，一个强大的社区对生活在那里的人有好处，对我们的业务和更广泛的经济也有好处。为了进一步支持我们工作和生活的社区，我们与慈善组织合作，为社区提供一次性赠款，以支持他们的社会、经济和环境发展。我们还使我们的员工能够通过在他们的社区做志愿者来从事项目和他们选择的事业。

我们为当地的学校和大学提供工作经验机会和职业咨询课程。我们的工程师帮助让STEM主题栩栩如生。去年，我们的社区参与和教育投资价值为12,364,891 GB，我们的英国员工提供了超过18,400小时的志愿支持，美国提供了超过22,900小时的STEM主题与年轻人的互动。

人权

尊重人权是我们的就业实践和价值观的组成部分。有关详细信息，请参阅第191页。

主席的来函及

公司治理内容

Peter Gershon爵士 主席

		公司治理内容
		主席的来函			32
		公司治理
		董事会关注的焦点			33
		请注意我们的董事会			34
		**董事会组成			36
		董事会和委员会成员及出席人数			37
		董事入职培训计划			37
		董事发展与培训			37
		加强投资者参与度			37
		董事会和委员会评估			38
		审计委员会			40
		财务委员会			45
		安全、环境及健康委员会			46
		提名委员会			47
		董事会的多样性			48
		管理委员会			49
		符合英国公司治理准则的声明			50
		董事报告和其他披露的索引			53
		董事薪酬报告			54
		尊敬的股东们，
		在过去的一年里，我们将重点放在塑造公司的战略方向和为股东创造最大价值上。董事会监督了出售公司英国天然气分销业务的多数股权，批准了IFA2互连，与美国Sunrun建立了合作伙伴关系，并为支持英国更独立的电力系统运营商开展了工作。
		在我们的决策过程中，我们牢记为股东创造价值以及对所有利益相关者的责任。董事会在作出其认为最符合股东利益及本公司长远未来的决定时，始终会考虑其根据《2006年公司法》对本公司所负的受托责任，尤其是促进业务成功的责任。
		董事会还在美国布法罗进行了实地考察，参加了三次战略会议，并接受了关于欧盟立法于2016年7月生效的市场滥用法规的培训。