以下是管理层对摩根大通(“摩根大通”或“公司”)2017年第三季度财务状况和经营业绩的讨论和分析(“MD&A”)。

本Form 10-Q应与摩根大通提交给美国证券交易委员会的截至2016年12月31日的Form 10-K年度报告(“2016年报”或2016“Form 10-K”)一并阅读，并在此作为参考。有关在本表格10-Q中使用的术语和缩略语的定义，请参阅第168-175页的术语和缩略语词汇表。

本10-Q表格中包含的MD&A包含符合1995年私人证券诉讼改革法含义的前瞻性陈述。这些声明是基于摩根大通管理层目前的信念和预期，存在重大风险和不确定性。实际结果可能与前瞻性陈述中陈述的结果不同。有关其中某些风险和不确定性以及可能导致摩根大通实际业绩因这些风险和不确定性而大不相同的因素的讨论，请参阅本10-Q表格第82页的前瞻性陈述和摩根大通2016年年报第8-21页的第I部分第1A项风险因素。

摩根大通是一家金融控股公司，1968年根据特拉华州法律注册成立，是一家领先的全球金融服务公司，也是美国最大的银行机构之一，业务遍及全球；截至2017年9月30日，该公司拥有2.6万亿美元的资产和2584亿美元的股东权益。这家公司在投资方面处于领先地位。

银行、面向消费者和小型企业的金融服务、商业银行、金融交易处理和资产管理。在摩根大通和大通的品牌下，该公司为美国数百万客户以及世界上许多最著名的企业、机构和政府客户提供服务。

摩根大通的主要银行子公司是摩根大通银行全国协会(JPMorgan Chase Bank，N.A.)和大通银行美国全国协会(Chase Bank USA，N.A.)，前者是一个全国性银行协会，在美国23个州设有分支机构；后者是摩根大通的信用卡发行银行。摩根大通的主要非银行子公司是摩根大通证券有限责任公司(“JPMorgan Securities”)，该公司是该公司在美国的投资银行公司。摩根大通的银行和非银行子公司在全国范围内运营，也通过海外分行和子公司、代表处和附属外国银行开展业务。该公司在英国(“U.K.”)的主要经营子公司是摩根大通银行的子公司摩根大通证券公司。

为了管理报告的目的，公司的活动被组织成四个主要的可报告的业务部门，以及一个公司部门。该公司的消费者业务是消费者和社区银行(“建行”)部门。该公司的批发业务部门包括企业和投资银行(“CIB”)、商业银行(“CB”)和资产与财富管理(“AWM”)。有关该公司业务部门的描述，以及它们为各自客户群提供的产品和服务，请参阅摩根大通2016年年报的附注33。

除非另有说明，以下各节所述的比较是计算2017年第三季度与上年第三季度的比较。

固件范围概述

摩根大通在2017年第三季度公布了强劲的业绩，净收入为67亿美元，合每股1.76美元，净收入为253亿美元。该公司报告的净资产收益率为11%，净资产收益率为13%。

批发投资组合为1.16亿美元，主要由石油天然气和房地产推动。

选定的资本相关指标

ROTCE和TBVPS被认为是非GAAP财务指标。核心贷款以及每一项完全分阶段实施的资本和杠杆措施都被认为是关键的业绩衡量标准。有关这些衡量标准的进一步讨论，请参阅第15-17页《公司使用非公认会计准则财务衡量标准和关键业绩衡量标准的解释与协调》和第42-48页的《资本风险管理》。

业务领域亮点

以下是该公司四个业务线中每一个的选定业务指标，显示了2017年第三季度的情况。

有关按业务线划分的结果的详细讨论，请参阅第18-40页的业务细分结果。

提供的信贷和筹集的资本

摩根大通继续为全球消费者、企业和社区提供支持。2017年前9个月，该公司为批发和消费者客户提供信贷并筹集了1.7万亿美元的资金：

最近发生的事件

2017年下半年，自然灾害对个人和企业造成了重大破坏，并对该公司开展业务的几个地区的房屋和社区造成了破坏。该公司继续向受这些灾难影响的客户、客户、社区和员工提供援助。这些事件没有对该公司2017年第三季度的财务业绩产生实质性影响。

2017年展望

这些目前的预期属于“1995年私人证券诉讼改革法”所指的前瞻性陈述。此类前瞻性陈述的依据是

摩根大通管理层目前的信念和预期存在重大风险和不确定性。这些风险和不确定因素可能导致公司的实际结果与这些前瞻性陈述中陈述的大不相同。前瞻性陈述请参阅本10-Q表格第82页，风险因素请参阅摩根大通2016年年报第8-21页。不能保证2017全年的实际结果将与下文所述的前景一致，公司也不承诺更新任何前瞻性陈述，以反映在此日期之后出现的情况或事件的影响。

摩根大通对2017年剩余时间的展望应考虑到全球和美国经济、金融市场活动、地缘政治环境、竞争环境、客户活动水平以及美国和其他开展业务的国家的监管和立法发展。这些相互关联的因素中的每一个都会影响公司及其业务部门的业绩。该公司预计将继续对其业务和运营进行适当调整，以应对其运营所处的法律、监管、商业和经济环境的持续发展。

全固件

建行

CIB

CB

投资银行手续费相对持平，原因是股票承销手续费比例下降，以及债券承销手续费下降，但由于CIB完成的交易数量增加，导致咨询费上升，抵消了这一下降。有关更多信息，请参见第25-30页和注释5中的CIB细分结果。

与前一年强劲的前一年相比，CIB市场业务的主要交易收入下降，主要反映：

部分偏移量

这一下降也反映出私募股权投资在几项业务上的收益下降。有关更多信息，请参阅CIB、公司和建行部门业绩

第25-30页，第39页和第20-24页，以及注5。

资产管理、行政和佣金收入增加的原因是AWM和建行的资产管理费增加，以及CIB的资产管理费增加，这两者都是由更高的市场水平推动的，以及由于交易量增加而导致经纪佣金增加。有关更多信息，请参阅AWM、CCB和CIB分部结果，分别位于第35-38页、第20-24页和第25-30页，以及注5。

由于利润率和成交量下降导致净生产收入下降、抵押贷款偿还权(MSR)风险管理结果下降以及平均第三方贷款服务收入下降，抵押贷款费用和相关收入下降。有关更多信息，请参阅第20-24页和附注14中的建行分部结果。

信用卡收入的增长主要是由于信用卡相关费用的增加，主要是年费，但主要被信用卡新账户创建成本的增加所抵消。有关更多信息，请参阅第20-24页的建行分部结果。

其他收入增加主要是由于营运租赁收入增加，反映建行汽车营运租赁量的增长。

有关更多信息，请参见注5。

净利息收入增加主要是由于利率上升和贷款增长的净影响，但被CIB市场净利息收入的下降部分抵消。该公司的平均生息资产为2.2万亿美元，在全额应税等值(FTE)的基础上，这些资产的净利息收益率为2.37%，比前一年增加了13个基点。

有关借贷和存款相关费用的更多信息，请参阅第20-24页的建行分类结果，第25-30页的CIB分类结果，以及第31-34页的CB分类结果和附注5；关于证券收益的分类讨论，见第39页的公司分类讨论。

投资银行手续费增加，反映加拿大帝国商业银行的债务和股票承销费用上升。债券承销费的增加是由于手续费占比上升以及全行业手续费的整体增加；而股票承销费的增加是由全行业发行量的增长推动的，包括IPO市场走强。

主要由于CIB的客户驱动的做市收入增加，主要反映了：

部分偏移量

资产管理、行政和佣金收入增加的原因是AWM和建行的资产管理费增加，以及CIB的基于资产的费用增加，这两者都是由于市场水平上升，以及CIB和AWM的交易量增加导致经纪佣金增加。

抵押贷款费用和相关收入下降的原因是MSR风险管理结果下降，利润率和销量下降导致净生产收入下降，以及平均第三方贷款服务收入下降。

信用卡收入下降主要是由于信用卡新账户创建成本上升，部分抵消了这一影响

更高的信用卡相关费用，主要是年费。

其他收入增加的主要原因如下：

部分偏移量

净利息收入增加主要是由于利率上升和整个业务的贷款增长的净影响，但被CIB的市场净利息收入下降部分抵消。该公司的平均生息资产为2.2万亿美元，按FTE计算，这些资产的净利息收益率为2.34%，比前一年增加了8个基点。

信贷损失准备金增加的原因是：

这一增长被部分抵消了

关于信贷组合和信贷损失准备的更详细讨论，见建行第20-24页，CIB第25-30页，CB第31-34页，信贷损失准备第64-66页和

注12.

信贷损失准备金减少的原因是：

这一减幅被

在反映房价和拖欠情况持续改善的住宅房地产投资组合的净冲销中，

有关学生贷款出售的更详细讨论，请参见第20-24页的建行部门业绩。

季度业绩

薪酬支出下降主要是由于CIB基于绩效的薪酬支出下降，部分抵消了对某些业务的投资，包括银行家和支持人员。

非薪酬支出减少的原因是：

部分偏移量

关于法律费用的讨论，见附注21。

年初至今的业绩

薪酬支出增加主要是由于对某些业务的投资，包括银行家和支持人员，但部分抵消了基于绩效的薪酬支出的下降，特别是在CIB。

非薪酬支出因以下原因而增加：

部分偏移量

季度业绩

与前一时期相比，实际税率相对持平。

年初至今的业绩

实际税率下降的主要原因是授予以员工为基础的股票奖励和发放估值津贴所产生的更大的税收优惠。以雇员为基础的股票奖励产生的税收优惠与这些奖励在授予时高于其原始授予价格时公司的股票价格升值有关。

现金及银行应付款项及银行存款增加，主要是由于存款增长，以及把根据转售协议购买的证券及投资证券的多余现金转作银行存款所致。该公司的多余现金存放在各种中央银行，主要是联邦储备银行。

根据转售协议出售的联邦基金和购买的证券减少，主要是因为将多余的现金转移到银行存款。有关公司流动性风险管理的更多信息，请参见第68-72页。

交易资产和交易负债-债务和股票工具增加，主要与CIB的客户驱动的做市活动有关。

有关更多信息，请参阅注2。

交易资产及交易负债-衍生工具应收账款及应付款项减少，主要与联昌国际市场的客户做市活动有关，反映在到期日及市场走势的推动下，外汇及利率衍生工具应收账款及应付款项减少。衍生工具应收账款的减少部分被市场水平上升所带动的股本衍生工具应收账款增加所抵销。有关更多信息，请参阅第62-63页的衍生品合约以及附注2和4。

证券减少，主要是由于

美国国债。有关证券的资料，请参阅附注2

和9.

贷款增加，反映如下：

贷款损失准备金减少，反映如下：

部分偏移量

信用卡亏损率和贷款增长增加，主要被学生贷款组合转移为持有待售贷款组合的津贴使用以及住宅房地产组合津贴的减少所抵消，这主要是由于房价和拖欠贷款的持续改善。

关于贷款和贷款损失准备的详细讨论，请参阅第49-66页的信用风险管理，以及附注2、3、11和12。

应计利息和应收账款增加，反映与CIB客户驱动的做市活动有关的客户应收账款增加。

其他资产减少，原因是联昌国际银行质押的抵押品由现金转为证券(归入交易性资产)。

有关MSR的信息，请参见附注14。

存款增加，原因如下：

有关存款的更多信息，请参阅第68-72页的流动性风险管理讨论；和注释2

和15个。

根据回购协议购买的联邦基金和借出或出售的证券增加，反映出CIB正在进行的客户活动，但部分被商业票据和其他借入资金的资金组合的变化所抵消。

商业票据增加的原因是批发市场的发行量增加，反映了根据回购协议为CIB Markets活动出售的证券的资金组合发生了变化。有关更多信息，请参阅第68-72页的流动性风险管理。

其他借入资金增加，原因是联昌国际根据回购协议出售的证券的资金组合发生变化。

由于信用卡证券化的净到期日和学生贷款证券化实体的解除合并，合并VIE发行的受益权益减少。有关公司发起的VIE和贷款证券化信托的更多信息，请参阅第14页和附注13和19的表外安排；有关学生贷款销售的更详细讨论，请参阅第20-24页和附注23的建行分类结果。

有关公司长期债务活动的信息，请参阅第68-72页的流动性风险管理；关于股东权益的变化，请参阅第86页；关于公司的资本行动，请参阅第47页的资本行动。

以下是关于现金流量活动的讨论

截至2017年和2016年9月30日的9个月。

经营活动

截至2017年9月30日的9个月期间，经营活动中使用的现金来自：

联昌国际以客户为导向的做市活动

其他资产的减少部分抵销了这些资金流出，这是由于CIB质押的抵押品从现金转移到证券。

截至2016年9月30日的9个月期间，经营活动中使用的现金来自：

联昌国际以客户为导向的做市活动

投资活动

2017年投资活动中使用的现金来自：

2016年投资活动中使用的现金来自：

在这两个时期，部分抵消了这些现金流出的是偿还、到期、出售和购买投资证券的净收益。

融资活动

2017年融资活动提供的现金来自：

部分抵消了这些流入的是长期借款的净支付。

2016年融资活动提供的现金来自：

在这两个时期，现金用于回购普通股以及普通股和优先股的股息。

有关影响公司现金流的活动的进一步讨论，请参阅11-12页的综合资产负债表分析，42-48页的资本风险管理，68-72页的流动性风险管理，以及摩根大通2016年度报告的110-115页。

在正常的业务过程中，公司签订各种合同义务，这些义务可能需要未来的现金支付。某些债务在资产负债表内确认，而其他债务则根据美国公认的会计原则(“美国公认会计原则”)在资产负债表外确认。该公司参与了几种类型的表外安排，包括通过非合并的特殊目的实体(“SPE”)，这是VIE的一种，以及通过与贷款有关的金融工具(如承诺和担保)。有关进一步讨论，请参阅本10-Q表附注19以及摩根大通2016年报第45-46页和附注29的表外安排和合同现金义务。

特殊目的实体

最常见的VIE类型是SPE。特殊目的实体通常用于证券化交易，以隔离某些资产，并将这些资产的现金流分配给投资者。特殊目的实体是金融市场的重要组成部分，包括抵押贷款和资产支持证券以及商业票据市场，因为它们通过便利投资者获得特定的资产和风险组合来提供市场流动性。该公司持有被认为适当的资本，以应对所有与SPE相关的交易和相关敞口，如衍生品交易和与贷款相关的承诺和担保。有关特殊目的企业类型的更多信息，请参阅本表格10-Q的附注13，以及摩根大通2016年年报的附注1和附注16。

信用评级下调对摩根大通银行的影响

对于对特殊目的企业的某些流动性承诺，如果其短期信用评级被下调至特定水平以下，摩根大通银行可能被要求提供资金，主要是穆迪投资者服务公司(Moody‘s)、标准普尔(Standard&Poor’s)和惠誉(Fitch)分别为“P-1”、“A-1”和“F1”的评级。这些流动性承诺支持公司管理的合并SPE发行资产支持的商业票据。在短期信用评级下调的情况下，如果商业票据无法在到期时重新发行，摩根大通银行将被要求在没有其他解决方案的情况下向SPE提供资金。截至2017年9月30日和2016年12月31日，第三方持有的未偿还商业票据总额分别为29亿美元和27亿美元。如果公司管理的合并SPE的客户动用了某些与贷款相关的无资金承诺，这些SPE发行的商业票据总额在未来可能会增加。截至2017年9月30日和2016年12月31日，这些与贷款相关的无资金承诺分别为73亿美元和74亿美元。该公司可以为一些客户资产的再融资提供便利，以减少资金

义务。有关更多信息，请参阅附注13中关于公司管理的多销售商渠道的讨论。

该公司还担任某些市政债券工具的流动性提供者。公司作为流动性提供者的义务是有条件的，并受到某些终止事件的限制，这些事件包括市政债券发行人和任何信用增强提供商破产或未能支付、市政债券纳税或市政债券评级立即下调至投资级以下。有关其他信息，请参阅附注13。

与表外贷款相关的金融工具、担保和其他承诺

摩根大通提供与贷款相关的金融工具(如承诺和担保)，以满足客户的融资需求。这些金融工具的合同金额代表了如果交易对手利用承诺或公司被要求履行担保义务，以及交易对手随后未能按照合同条款履行义务，公司可能面临的最大信用风险。这些承诺和担保中的大多数都是再融资、延期、取消或到期，而不会被动用或发生违约。因此，在该公司看来，这些工具的合同总额并不代表其预期的未来信贷敞口或资金需求。关于贷款相关金融工具、担保和其他承诺的进一步讨论，以及公司对它们的会计处理，见第62页和附注19。关于与贷款销售和证券化相关赔偿有关的负债的讨论，见附注19。

该公司使用美国公认会计原则编制合并财务报表；这些财务报表见第83-87页。该报告被称为“已报告”基础，使读者能够了解公司的业绩，这些结果可以每年持续跟踪，并能够将公司的业绩与其他公司的美国公认会计原则财务报表进行比较。

除了在报告的基础上分析公司的结果外，管理层还在“管理”的基础上审查Firmwide的结果，包括管理费用比率；这些Firmwide的管理的基础结果被认为是非GAAP财务衡量标准。该公司还在管理的基础上审查业务线的结果。在每一种情况下，公司对管理基础的定义都是从报告的美国公认会计原则结果开始的，并包括某些重新分类，以在全时当量基础上显示公司(和每个可报告的业务部门)的总净收入。因此，来自获得税收抵免和免税证券的投资的收入在管理结果中按与应税投资和证券相当的基础列报。这些财务措施使管理层能够评估以下收入与年度收入的可比性

包括应税和免税来源。与免税项目相关的相应所得税影响计入所得税费用。这些调整对公司整体或业务部门报告的净收入没有影响。

管理层还在公司和业务部门层面使用某些非GAAP财务指标，因为这些其他非GAAP财务指标向投资者提供有关公司或特定业务部门的基本运营业绩和趋势的信息，因此有助于将公司或业务部门与其相关竞争对手的业绩进行比较。有关这些非GAAP衡量标准的更多信息，请参阅第18-40页的业务部门业绩。

此外，该公司披露的某些信用指标和比率不包括PCI贷款，因此是非GAAP衡量标准。有关这些非GAAP衡量标准的更多信息，请参阅第49-66页的信用风险管理。

该公司使用的非GAAP财务指标可能无法与其他公司使用的类似名称的非GAAP财务指标相比较。