dis-20210102
假的2021Q1沃尔特·迪斯尼公司/0001744489--10-02470.010.014.64.61.81.8191967这些银行设施（2021年4月到期的贷款除外）支持商业票据借款。所有融资机制都允许以伦敦银行同业拆借利率为基础的利率进行借款，利差取决于适用于公司债务的信用违约互换利差，如果贷款将于2021年4月到期，则为固定利差，上限和下限因穆迪投资者服务公司和标准普尔给出的公司债务评级而异。高于伦敦银行同业拆借利率的利差可能在0.18％至1.80％之间。0.181.802021-03-312021-04-302023-03-312025-03-312025-09-302023-12-312036-12-3143.50.300017444892020-10-042021-01-02xbrli: 股票00017444892021-02-03iso421:USD0001744489US-GAAP：军人2020-10-042021-01-020001744489US-GAAP：军人2019-09-292019-12-280001744489US-GAAP：产品会员2020-10-042021-01-020001744489US-GAAP：产品会员2019-09-292019-12-2800017444892019-09-292019-12-28iso421:USDxbrli: 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Hedge2020-10-042021-01-020001744489US-GAAP：利息支出会员Dish：向跨货币互换成员借钱 Hedge2019-09-292019-12-280001744489US-GAAP：非指定成员US-GAAP：外汇合同成员2021-01-020001744489美国公认会计准则：销售成员成本2020-10-042021-01-020001744489美国公认会计准则：销售成员成本2019-09-292019-12-280001744489US-GAAP：利息支出会员2020-10-042021-01-020001744489US-GAAP：利息支出会员2019-09-292019-12-280001744489DIS: 所得税会员2020-10-042021-01-020001744489DIS: 所得税会员2019-09-292019-12-280001744489US-GAAP：非指定成员US-GAAP：其他合同成员2021-01-020001744489US-GAAP：非指定成员US-GAAP：外汇合同成员2020-10-030001744489US-GAAP：非指定成员US-GAAP：其他合同成员2020-10-030001744489dis: TFCF 会员dis: TFC Integration会员2020-10-042021-01-020001744489dis: TFCF 会员US-GAAP：员工离职会员dis: TFC Integration会员2020-10-042021-01-020001744489dis: vestupon 收购会员dis: TFCF 会员dis: TFC Integration会员2020-10-042021-01-020001744489dis: TFC Integration会员2021-01-020001744489DIS: COVID19 重组成员2020-10-042021-01-02

美国
证券交易委员会
华盛顿特区 20549
表单 10-Q
 
☒ 根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告
在截至的季度期间 2021年1月2日
要么
☐ 根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的过渡报告
在从 ________ 到 __________ 的过渡期内。
委员会档案编号 001-38842
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1744489/000174448921000047/dis-20210102_g1.jpg

特拉华 83-0940635
的州或其他司法管辖区 美国国税局雇主身份证明
公司或组织
南布埃纳维斯塔街 500 号
伯班克, 加利福尼亚91521
主要行政办公室地址和邮政编码
(818) 560-1000
注册人的电话号码，包括区号
 
根据该法第12（b）条注册的证券：
每个班级的标题交易品种注册的每个交易所的名称
普通股，面值0.01美元DIS纽约证券交易所
用勾号指明注册人 (1) 是否在过去 12 个月内（或在要求注册人提交此类报告的较短时间内）提交了 1934 年《证券交易法》第 13 条或第 15 (d) 条要求提交的所有报告，以及 (2) 在过去的 90 天内是否受到此类申报要求的约束。是的☒ 不是¨
用复选标记表明注册人是否在过去 12 个月内（或者在要求注册人提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了根据第 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。是的☒ 不是¨
用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报公司”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。
大型加速过滤器
☒加速过滤器☐
非加速过滤器
☐规模较小的申报公司☐
新兴成长型公司☐
如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。 ¨
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见该法第12b-2条）。是的☐不是 ☒
有 1,815,263,899截至2021年2月3日的已发行普通股股数。


第一部分财务信息
项目 1：财务报表
沃尔特·迪斯尼公司
简明合并收益表
（未经审计；以百万计，每股数据除外）
 季度已结束
 1月2日
2021		12月28日
2019
收入：
服务$14,871 $18,094 
产品1,378 2,783 
总收入16,249 20,877 
成本和支出：
服务成本（不包括折旧和摊销）
(10,738)(11,395)
产品成本（不包括折旧和摊销）
(1,037)(1,639)
销售、一般、行政和其他(2,917)(3,709)
折旧和摊销(1,298)(1,299)
成本和支出总额(15,990)(18,042)
重组和减值费用(113)(150)
利息支出，净额(324)(283)
被投资人收入中的权益224 224 
所得税前持续经营的收入46 2,626 
持续经营的所得税(16)(458)
来自持续经营业务的净收益30 2,168 
已终止业务的亏损，扣除所得税优惠分别为4美元和7美元(12)(21)   
净收入18 2,147 
归属于非控股权益的持续经营业务净收益
(1)(40)
归属于沃尔特·迪斯尼公司（迪士尼）的净收益$17    $2,107 
归属于迪士尼的每股收益（亏损）(1):
稀释
持续运营$0.02 $1.17 
已终止的业务(0.01)(0.01)
$0.01 $1.16 
基本
持续运营$0.02 $1.18 
已终止的业务(0.01)(0.01)
$0.01 $1.17 
已发行普通股和普通等价股的加权平均数：
稀释1,823 1,817 
基本1,812 1,805 
(1)由于四舍五入，总数可能不等于该列的总和。
参见简明合并财务报表附注
2

沃尔特·迪斯尼公司
综合收益的简明合并报表
（未经审计；以百万计）
 

 季度已结束
 1月2日
2021		12月28日
2019
净收入$18 $2,147 
扣除税款的其他综合收益（亏损）：
市场价值调整，主要用于套期保值
(173)(107)
养老金和退休后医疗计划调整
150 107    
外币折算等
277 127 
其他综合收入254 127 
综合收入272 2,274 
归属于非控股权益的持续经营业务净收益
(1)(40)
归属于非控股权益的其他综合收益(73)(43)
归属于迪士尼的综合收益$198    $2,191 
参见简明合并财务报表附注




3

沃尔特·迪斯尼公司
简明的合并资产负债表
（未经审计；以百万计，每股数据除外）
1月2日
2021		10月3日
2020
资产
流动资产
现金和现金等价物$17,068 $17,914 
应收款14,051 12,708 
库存1,480 1,583 
内容进步1,423 2,171 
其他流动资产852 875 
流动资产总额34,874 35,251 
制作和许可的内容成本25,929 25,022 
投资4,037 3,903 
公园、度假村和其他财产
景点、建筑物和设备63,017    62,111    
累计折旧(36,380)(35,517)
26,637 26,594 
在建项目4,547 4,449 
土地1,079 1,035 
32,263 32,078 
无形资产，净额18,642 19,173 
善意77,800 77,689 
其他资产8,343 8,433 
总资产$201,888 $201,549 
负债和权益
流动负债
应付账款和其他应计负债$16,846 $16,801 
借款的当期部分5,397 5,711 
递延收入和其他4,303 4,116 
流动负债总额26,546 26,628 
借款52,878 52,917 
递延所得税7,201 7,288 
其他长期负债17,205 17,204 
承付款和或有开支（注12）
可赎回的非控制性权益9,330 9,249 
公平
优先股
— — 
普通股，面值0.01美元，已授权——46亿股，已发行——18亿股
54,663 54,497 
留存收益38,456 38,315 
累计其他综合亏损(8,141)(8,322)
美国国库股票，按成本计算，为1,900万股
(907)(907)
迪士尼股东权益总额84,071 83,583 
非控股权益4,657 4,680 
权益总额88,728 88,263 
负债和权益总额$201,888 $201,549 
参见简明合并财务报表附注
4

沃尔特·迪斯尼公司
简明的合并现金流量表
（未经审计；以百万计）
 季度已结束
1月2日
2021		12月28日
2019
经营活动
来自持续经营业务的净收益$30 $2,168 
折旧和摊销1,298    1,299 
投资净收益(80)3 
递延所得税(105)   534 
被投资人收入中的权益(224)(224)
从股权投资人那里收到的现金分配193 219    
制作和许可内容成本和预付款的净变化771 (77)
经营租赁使用权资产/负债的净变动36 (2)
基于股权的薪酬134 115 
其他90 66 
扣除业务收购后的运营资产和负债的变化：
应收款(1,324)(1,424)
库存94 81 
其他资产(136)(158)
应付账款和其他负债(642)(714)
所得税(60)(256)
运营提供的现金——持续经营75 1,630 
投资活动
投资公园、度假村和其他房产(760)(1,338)
其他28 (12)
用于投资活动的现金——持续经营(732)(1,350)
筹资活动
商业票据借款（付款），净额(179)1,172 
借款1 51 
减少借款(139)(46)
行使股票期权的收益209 126 
其他(225)(186)
（用于）融资活动提供的现金——持续经营(333)1,117 
来自已终止业务的现金流
业务提供的（用于）的现金——已终止的业务9 (19)
汇率对现金、现金等价物和限制性现金的影响139 41 
现金、现金等价物和限制性现金的变化(842)1,419 
现金、现金等价物和限制性现金，期初17,954 5,455 
现金、现金等价物和限制性现金，期末$17,112 $6,874 
参见简明合并财务报表附注
5

沃尔特·迪斯尼公司
简明合并权益表
（未经审计；以百万计）

 季度已结束
迪士尼应占权益
 股份普通股
留存收益
累积的
其他
全面
收入
（损失）		国库股
迪士尼总股权
非控制性
兴趣(1)
总计
公平
截至2020年10月3日的余额1,810 $54,497 $38,315 $(8,322)$(907)$83,583 $4,680 $88,263 
综合收益（亏损）— — 17 181 — 198 (6)192 
股权补偿活动4 165 — — — 165 — 165 
捐款— — — — — — 5 5 
会计变更的累积影响— — 110 — — 110 — 110 
发行版和其他— 1 14 — — 15 (22)(7)
截至2021年1月2日的余额1,814 $54,663 $38,456 $(8,141)$(907)$84,071 $4,657 $88,728 
截至2019年9月28日的余额1,802 $53,907 $42,494 $(6,617)$(907)$88,877 $5,012 $93,889 
综合收入— — 2,107    84— 2,191 17 2,208 
股权补偿活动3 88 — — — 88 — 88 
分红— — (1,587)— — (1,587)— (1,587)
捐款— — — — — — 20 20 
会计变更的累积影响—    —    197 —    — 197    —    197    
发行版和其他— — (9)— — (9)(33)(42)
截至2019年12月28日的余额1,805 $53,995 $43,202 $(6,533)$(907)$89,757 $5,016 $94,773 
(1)不包括可赎回的非控股权益。
参见简明合并财务报表附注


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沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）
 
1.整合原则
这些简明合并财务报表是根据美利坚合众国（GAAP）中期财务信息普遍接受的会计原则和第S-X条例第10-01条的指示编制的。因此，它们不包括公认会计原则为完整财务报表所要求的所有信息和脚注。我们认为，我们已经包括了公平列报过渡期业绩所必需的所有正常的经常性调整。截至2021年1月2日的季度经营业绩不一定代表截至2021年10月2日的年度的预期业绩。
本报告中使用的 “公司”、“我们” 和 “我们的” 等术语统称母公司和子公司实际开展各种业务。“TWDC” 一词用于指代母公司。
这些财务报表应与公司的2020年10-K表年度报告一起阅读。
墨西哥的福克斯体育媒体业务以及2020财年剥离的另一家福克斯业务在简明合并收益表中列为已终止的业务。截至2021年1月2日和2020年10月3日，墨西哥体育媒体业务的资产和负债不重要，包含在简明合并资产负债表中的其他资产和其他负债中。
可变利息实体
公司与可能是可变利益实体（VIE）的其他实体建立关系或对其进行投资。如果公司有权指导对VIE经济表现影响最大的活动，并且有义务吸收可能对VIE产生重大影响（定义见ASC 810-10-25-38）的损失或有权从VIE中获得收益，则VIE将合并到财务报表中。香港迪士尼乐园度假区和上海迪士尼度假区（统称亚洲主题公园）是本公司拥有少于50％股权的VIE。公司子公司（管理公司）与亚洲主题公园签订了管理协议，亚洲主题公园使管理公司能够指导日常运营活动和业务战略的制定，我们认为这些活动和业务战略对亚洲主题公园的经济表现影响最大，但须受合资伙伴的某些保护权约束。此外，管理公司根据这些安排获得管理费，我们认为这对亚洲主题公园来说可能意义重大。因此，公司在其财务报表中合并了亚洲主题公园。
可赎回的非控制性权益
公司合并了某些子公司的业绩，这些子公司的持股率低于100％，非控股权股东有权要求公司购买其在这些子公司的权益。其中最重要的是Hulu LLC（Hulu）和BamTech LLC（bamTech）。
Hulu 提供直接面向消费者 (DTC) 的流媒体服务，是所有者 67百分比由公司和 33% 由 NBC 环球影业 (NBCU) 提供。2019年5月，公司与NBCU签订了看跌/看涨协议，为公司提供了对Hulu的全面运营控制权。根据该协议，从2024年1月开始，NBCU可以选择要求公司收购NBCU在Hulu的权益，公司可以选择要求NBCU将其在Hulu的权益出售给公司，其依据是NBCU的股权所有权百分比在Hulu当时的公允价值或美元中取较大者27.5十亿。
NBCU的利息通常不会被分配到Hulu亏损中的那一部分，因为可赎回的非控股权益必须按最低价值结算。最低价值等于截至2019年5月协议日期的公允价值加上2024年1月的预计赎回价值。截至2021年1月2日，NBCU对Hulu的权益记录在公司的财务报表中，为美元8.2十亿。
BamTech 向第三方提供流媒体技术服务并归其所有 75% 由公司提供， 15美国职棒大联盟 (MLB) 的百分比和 10% 来自全国曲棍球联盟 (NHL)，这两个联盟都有权将来将其权益出售给公司。
美国职业棒球大联盟有权向公司出售其权益，公司有权从公司于2017年9月25日收购BamTech之日起五年起至十年后结束，以公允价值或保证最低价值（美元）中较大者为准，购买美国职业棒球大联盟的权益。563百万累积于 8%，自收购之日起八年内每年收购）。NHL
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沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）
可以在2021年以美元的价格将其权益出售给公司350百万。公司有权在2021年以美元收购NHL权益500百万。
美国职业棒球大联盟和NHL权益的最低值必须等于 (i) 其收购日的公允价值（如果有）经收益、亏损或股息（“调整后价值”）调整后的公允价值，或 (ii) 从收购之日到适用的赎回日的增值价值（“累积价值”）中较高者。由于累积价值通常总是高于调整后的价值，因此美国职业棒球大联盟和NHL的利益不会被分配给BamTech亏损的部分。因此，截至最早的赎回日，美国职业棒球大联盟和NHL的利息已计入估计的赎回价值。截至2021年1月2日，自收购之日起累计的美国职业棒球大联盟利息的保证下限价值为美元724百万。截至 2021 年 1 月 2 日，NHL 利息的增值为美元325百万。
对可赎回非控股权益账面金额的调整会增加或减少公司股东可获得的收入，并记录在简明合并收益表的 “归属于非控股权益的持续经营净收益” 中。
估算值的使用
按照公认会计原则编制财务报表要求管理层作出影响财务报表及其脚注中报告的数额的估计和假设。实际结果可能与这些估计值不同。
改叙
在2020财年的财务报表和附注中进行了某些重新分类，以符合2021财年的列报方式。
2.业务和细分市场信息的描述
我们的运营部门分别报告财务信息，首席执行官定期对这些信息进行评估，以决定如何分配资源和评估业绩。
自2021财年第一季度初起，我们更改了分部经营业绩的列报方式，如下所述，并重新计算了2020财年的分部经营业绩，以与2021财年的列报保持一致。
媒体和娱乐重组
2020年10月，公司重组了其媒体和娱乐业务，此前已将其分为三个细分市场：媒体网络、工作室娱乐和直接面向消费者与国际。在这次重组中，一个小组负责在全球所有平台上分发公司的所有媒体和娱乐内容。该发行组织将对媒体和娱乐业务的财务业绩承担全部责任，内容将由三个制作集团创作：工作室、通用娱乐和体育。
重组的结果是，自2021财年第一季度初生效，媒体和娱乐业务的财务业绩将作为一个细分市场公布，即迪士尼媒体和娱乐发行（DMED）。我们将报告DMED细分市场在三个重要业务/发行平台领域的经营业绩：直接面向消费者（DTC）、线性网络和内容销售/许可（主要包括全球影院、家庭娱乐和第三方电视和订阅视频点播 “TV/SVOD” 发行）。
细分市场间转让定价
在我们之前的细分市场结构下，在某些情况下，生产和分销活动属于不同的细分市场。在这种情况下，出于分部财务会计的目的，生产者分部将根据包括 “加价” 在内的分部间转让价格确认收入。这些交易按 “毛额” 列报（即产生内容的细分市场报告的收入和细分市场间交易的加价，所需的抵消额在提供我们的分部业绩摘要时在单独的 “抵消” 行中报告）。在我们的新细分市场结构下，制作和发行活动的经营业绩在同一细分市场中报告，满负荷的制作成本将在使用该内容的发行平台上分配。
取消消费品收入份额
根据我们的传统板块财务报告，Studio Entertainment板块获得了与消费品业务相关的收入份额，该业务包含在迪士尼乐园、体验和产品（DPEP）板块中。在新的报告结构下，DMED将不会从DPEP获得与消费品业务相关的收入分成。
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沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

业务描述
迪士尼媒体和娱乐发行
•重大行动：
◦线性网络
▪国内频道：美国广播公司电视网和八家美国广播公司旗下的电视台（广播），以及迪士尼、ESPN、Freeform、FX和国家地理品牌的国内电视网络（有线电视）
▪国际频道：美国以外的迪士尼、ESPN、福克斯、国家地理和星际品牌的电视网络
▪A 50对A+E Television Networks（A+E）的股权投资百分比，该公司运营包括A＆E、HISTORY和Lifetime在内的各种有线电视频道
◦直接面向消费者
▪Disney+、Disney+Hotstar、ESPN+、Hulu 和 Star+ DTC 流媒体服务
◦内容销售/许可
▪向第三方电视和订阅视频点播 (TV/SVOD) 服务销售电影和电视内容
▪剧院发行
▪家庭娱乐发行（DVD、蓝光和电子家庭视频许可证）
•音乐发行
•在百老汇和世界各地举办和许可现场娱乐活动（舞台剧）
•DMED 还包括内容销售/许可报告的以下活动：
◦通过《工业之光与魔法》和《天行者之声》提供后期制作服务
◦A 30Tata Sky Limited的所有权百分比，该公司在印度运营直接到户的卫星分销平台
•可观的收入：
◦加盟费-我们的线性网络向多渠道视频节目分销商（即有线电视、卫星、电信和数字电视（例如 Hulu、YouTube TV）服务提供商）（mvPD）收取的费用，以及向隶属于ABC Network的电视台收取的费用，以向其客户提供我们的节目的权利
◦广告-在我们的网络、DTC 流媒体服务和自有电视台上销售广告时间/空间
◦订阅费-我们的 DTC 服务向客户/订阅者收取的费用
◦TV/SVOD 发行-使用我们电影和电视作品的权利的许可费和其他收入，以及向客户收取的观看我们的体育节目（“按次付费”）和 Premier Access 内容的费用所得的收入。TV/SVOD 发行收入主要在内容销售/许可中报告，但按次付费和 Premier Access 收入除外，后者在《直接面向消费者》中报告
◦剧院发行-从我们的电影制作许可到影院的租金
◦家庭娱乐-以家庭视频格式向零售商和分销商出售我们的电影和电视内容
◦其他内容销售/许可收入-许可我们的音乐的收入、舞台剧表演的门票销售以及许可我们的知识产权用于舞台剧的费用
◦其他收入——体育节目版权（在 Linear Networks 中报告）和后期制作服务（与内容销售/许可一起列报）的次级许可所产生的费用
•重大开支：
◦运营费用主要包括编程和生产成本。技术支持成本、运营人力、分销成本和销售成本。运营费用还包括其他DMED业务向Linear Networks支付的费用，以获得线性网络信号和其他服务的广播权。节目和制作成本包括收购的许可节目权（包括体育版权）的摊销、资本化制作成本（包括参与和剩余成本）的摊销以及与直播相关的制作成本
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沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

新闻和体育等节目。节目和制作成本主要由三个内容创作组产生，如下所示：
▪制片厂——主要将与华特迪士尼影业、二十世纪影城、漫威、卢卡斯影业、皮克斯和探照灯影业旗下制作的故事片相关的资本化制作成本
▪通用娱乐——主要收购剧集电视节目和新闻内容的版权和内部制作。内部内容通常由以下电视制片厂制作：ABC Signature；20th Television；迪士尼电视动画、FX Productions 以及我们委托为我们的品牌频道和 DTC 服务制作的各种制片厂
▪体育-主要收购专业和大学体育节目制作权及相关制作成本
◦销售、一般和管理成本
◦折旧和摊销
迪士尼乐园、体验和产品
•重大行动：
◦公园与体验：
▪主题公园和度假村，包括：佛罗里达州的沃尔特·迪斯尼世界度假区；加利福尼亚的迪斯尼乐园度假区；巴黎迪士尼乐园；香港迪士尼乐园度假区；上海迪士尼度假区。此外，公司将我们的知识产权许可给运营东京迪士尼度假区的第三方
▪迪士尼邮轮公司、迪士尼度假俱乐部和夏威夷迪士尼度假村及水疗中心 Aulani
◦消费品：
▪向世界各地的各种制造商、游戏开发商、发行商和零售商许可我们的商品名称、角色、视觉、文学和其他知识产权，用于商品、出版材料和游戏
▪通过零售、在线和批发业务销售品牌商品，以及书籍、漫画和杂志的开发和出版
•可观的收入：
◦主题公园门票-销售我们的主题公园门票
◦公园和体验商品、食品和饮料-在我们的主题公园、度假村和游轮上销售商品、食品和饮料
◦度假村和度假——酒店客房住宿的销售、邮轮和其他度假的销售以及度假俱乐部物业的销售和租赁
◦商品许可和零售：
▪商品许可-许可我们的知识产权用于消费品的特许权使用费
▪零售-在迪士尼商店和通过品牌互联网购物网站以及批发商（包括书籍、漫画和杂志）销售商品
◦公园许可和其他——来自赞助和联合品牌机会以及房地产租赁和销售的收入。此外，我们还从东京迪士尼度假区的收入中获得特许权使用费
•重大开支：
◦运营费用主要包括运营劳动力、销售商品成本、基础设施成本、供应、佣金和娱乐产品。基础设施成本包括信息系统费用、维修和维护、财产税、公用事业和燃料、零售占用成本、保险和运输
◦销售、一般和管理成本
◦折旧和摊销
区段信息
分部经营业绩反映了扣除公司和未分配共享支出、重组和减值费用、其他净收入、净利息支出、所得税和非控股权益之前的收益。分部营业收入包括被投资方收益中的权益，不包括某些股权投资的减值以及TFCF Corporation（TFCF）和Hulu资产（即无形资产）的收购会计摊销，以及电影和Hulu资产（即无形资产）的公允价值增长
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沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

电视成本）与2019财年收购TFCF（TFCF和Hulu收购摊销）相关的确认。公司和未分配的分摊支出主要包括公司职能、行政管理和某些未分配的行政支持职能。
细分市场的经营业绩包括某些成本的分配，包括信息技术、养老金、法律和其他共享服务成本，这些成本是根据旨在与消费相关的指标分配的。
COVID-19 的影响
自2020年初以来，世界一直受到新型冠状病毒（COVID-19）疫情的影响，并将继续受到影响。COVID-19 和防止其传播的措施正在以多种方式影响我们的细分市场，最重要的是在 DPEP，我们的主题公园已关闭或运营容量大大减少，游轮航行和导游也已暂停。我们已经推迟，或者在某些情况下缩短或取消，戏剧上映和舞台剧演出也已暂停。自2020年3月以来，我们在内容的制作和可用性方面经历了重大中断，包括关键体育直播节目从2020财年第三季度转移到第四季度再进入2021财年，以及大多数电影和电视内容在2020财年第二季度末暂停。尽管大多数电影和电视制作活动已从2020财年第四季度开始恢复，但根据当地情况，我们继续看到制作活动中断。
这些干扰的影响及其对我们财务和经营业绩的不利影响的程度将取决于此类干扰持续的时间长短，这反过来又取决于目前未知的 COVID-19 影响的持续时间和严重程度，除其他外，还取决于政府为应对 COVID-19 而采取的行动的影响，以及个人和公司对未来健康问题的风险承受能力。随着我们部分业务的重新开放，我们在应对政府法规以及员工、人才和客人的安全方面承担了额外费用。
分部收入和分部营业收入如下：
 季度已结束
 1月2日
2021		12月28日
2019
收入：
迪士尼媒体和娱乐发行$12,661 $13,297 
迪士尼乐园、体验和产品3,588 7,580 
$16,249 $20,877 
分部营业收入（亏损）：
迪士尼媒体和娱乐发行$1,451 $1,474 
迪士尼乐园、体验和产品(119)  2,522   
$1,332 $3,996 

被投资方收入中的权益包含在分部营业收入中，如下所示：
 季度已结束
 1月2日
2021		12月28日
2019
迪士尼媒体和娱乐发行$235   $235 
迪士尼乐园、体验和产品(8)(3)
被投资方收入中的权益包含在分部营业收入中227 232   
与股权投资方相关的TFCF无形资产的摊销(3)(8)
被投资人收入中的权益，净额$224 $224 
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沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

分部营业收入与所得税前持续经营收入的对账情况如下：
 季度已结束
 1月2日
2021		12月28日
2019
分部营业收入$1,332 $3,996   
公司和未分配的分摊费用(232)  (237)
重组和减值费用（见附注15）
(113)(150)
利息支出，净额(324)(283)
TFCF 和 Hulu 收购摊销(1)
(617)(700)
所得税前持续经营的收入$46 $2,626 
(1)在截至2021年1月2日的季度中，无形资产的摊销、影视成本的增加以及与TFCF股权投资对象相关的无形资产的摊销额为美元447百万，美元167百万和美元3分别为百万。在截至2019年12月28日的季度中，无形资产、电影和电视成本的增加以及与TFCF股权被投资者相关的无形资产的摊销额为美元486百万，美元206百万，以及 $8分别是百万。
善意
截至2021年1月2日的季度商誉账面金额的变化如下：
媒体
网络		迪士尼乐园、体验和产品工作室
娱乐		直接面向消费者和国际迪士尼
媒体和娱乐发行		总计
截至2020年10月3日的余额$33,991 $5,550 $17,795 $20,353 $— $77,689 
片段重制 (1)
(33,991)— (17,795)(20,353)72,139 — 
货币折算调整和其他净额— — — — 111 111 
截至2021年1月2日的余额$— $5,550 $— $— $72,250 $77,800 
(1)代表公司重组其细分市场后商誉的重新分配。
3.收入
公司为其各个运营部门制定了适合每项业务情况的收入确认政策。
下表按细分市场和主要来源列出了我们的收入：
截至2021年1月2日的季度截至2019年12月28日的季度
迪士尼
媒体和娱乐
分布		迪士尼乐园、体验和产品合并迪士尼
媒体和娱乐
分布		迪士尼乐园、体验和产品合并
加盟费$4,402$— $4,402 $4,440 $— $4,440 
广告3,7631 3,764 3,396 2 3,398 
订阅费2,546— 2,546 1,326 — 1,326 
主题公园门票—549 549 — 2,067 2,067 
度假村和度假—432 432 — 1,631 1,631 
商品、食品和饮料的零售和批发销售—1,163    1,163    —    2,313 2,313 
TV/SVOD 发行许可1,169— 1,169 1,569 —    1,569    
剧院发行许可31— 31 1,408 — 1,408 
商品许可51,090 1,095 8 1,048 1,056 
家庭娱乐300— 300 596 — 596 
其他445353 798 554 519 1,073 
$12,661$3,588 $16,249 $13,297 $7,580 $20,877 

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沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

下表按细分市场和主要地理市场列出了我们的收入：
截至2021年1月2日的季度截至2019年12月28日的季度
迪士尼
媒体和娱乐
分布		迪士尼乐园、体验和产品合并迪士尼
媒体和娱乐
分布		迪士尼乐园、体验和产品合并
美洲$10,291 $2,456 $12,747 $10,417 $5,878 $16,295 
欧洲1,293    487    1,780    1,563    933    2,496    
亚太地区1,077 645 1,722 1,317 769 2,086 
总收入$12,661 $3,588 $16,249 $13,297 $7,580 $20,877 
本季度和上一季度从前几个报告期履行（或部分履行）的绩效义务中确认的收入主要与电视/SVOD和剧院发行被许可人销售前几个报告期内向被许可方提供的影片所获得的收入有关。截至2021年1月2日的季度，美元0.4与截至2020年10月3日履行的绩效义务相关的确认额为10亿美元。截至2019年12月28日的季度，美元0.5与截至2019年9月28日履行的绩效义务相关的确认额为10亿美元。
截至2021年1月2日，预计未来确认的未履行履约义务的收入为美元16十亿，主要涉及未来根据与电视台附属公司和电视台/SVOD被许可人达成的现有协议将要交付的内容。在这笔金额中，我们预计将确认大约 $5在2021财年的剩余时间内为十亿美元，美元52022 财年为十亿美元，美元32023 财年为 10 亿美元和3此后十亿。这些金额仅包括固定对价或最低担保，不包括与 (i) 最初预期期限为一年或更短的合同（例如大多数广告合同）或（ii）仅基于被许可方销售的知识产权许可相关的金额。
当公司的收入确认时间与客户付款的时间不同时，公司要么确认合同资产（客户付款在收入确认之后支付，公司必须履行额外的履约义务），要么确认递延收入（客户付款先于公司履行履约义务）。拖欠付款的合同项下的应收对价确认为应收账款。递延收入按公司根据合同履行（或当时）予以确认。 合同资产、应收账款和与客户签订的合同产生的递延收入如下：
1月2日
2021		10月3日
2020
合同资产$44 $70 
应收账款
当前12,544   11,340   
非当前1,705 1,789 
信用损失备抵金(319)(460)
递延收入
当前3,853 3,688 
非当前559 513 
合同资产主要与某些多季电视/SVOD许可合同有关。本季度和上一季度与合同资产相关的活动并不重要。信贷损失备抵额从美元降低460截至 2020 年 10 月 3 日为百万美元319截至2021年1月2日为百万美元，这是由于采用了衡量信贷损失的新会计指南（见附注16）。
在截至2021年1月2日的季度中，公司确认的收入为美元1.5十亿美元，主要与截至2020年10月3日的递延收入余额中包含的许可和出版预付款以及内容销售有关。在截至2019年12月28日的季度中，公司确认的收入为美元2.1十亿美元主要与截至2019年9月28日的递延收入余额中包含的主题公园门票、度假套餐和许可预付款有关。
我们根据历史坏账经验、对与我们有业务往来的个别公司财务状况的评估、当前的市场状况以及对未来经济状况的合理和可支持的预测，评估我们的信贷损失备抵额并估算流动和非经常应收账款的可收回性。在包括 COVID-19 在内的经济动荡时期，与更稳定的时期相比，我们对应收账款可收性的估计和判断面临更大的不确定性。
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沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

公司有与出售电影和电视节目版权和度假俱乐部财产有关的原始到期日超过一年的应收账款。这些应收账款在合同开始时折现为现值，相关收入按折扣金额确认。
扣除非物质信贷损失备抵后，其他非流动资产中记录的电影和电视节目销售应收账款余额为美元1.0截至 2021 年 1 月 2 日，已达十亿。截至2021年1月2日的季度信贷损失备抵额中的活动并不重要。
扣除非物质信贷损失备抵后，其他非流动资产中记录的抵押贷款应收账款余额为美元0.7截至 2021 年 1 月 2 日，已达十亿。截至2021年1月2日的季度信贷损失备抵额中的活动并不重要。
4.现金、现金等价物、限制性现金和借款
现金、现金等价物和限制性现金
下表提供了简明合并资产负债表中报告的现金、现金等价物和限制性现金与简明合并现金流量表中报告的总金额的对账情况。
1月2日
2021		10月3日
2020
现金和现金等价物$17,068 $17,914 
限制性现金包括：
其他流动资产3    3    
其他资产41 37 
现金流量表中的现金、现金等价物和限制性现金总额$17,112 $17,954 
借款
在截至2021年1月2日的季度中，公司的借贷活动如下：
10月3日
2020		借款付款其他
活动		1月2日
2021
原始到期日超过三个月的商业票据$2,023 $50 $(229)$2 $1,846 
以美元计价的纸币(1)
52,736 — — (34)52,702 
亚洲主题公园借款(2)
1,303    —    (70)   61    1,294    
外币计价的债务和其他(3)
2,566 1 (69)(65)2,433 
$58,628 $51 $(368)$(36)$58,275 
(1)另一项活动主要是由于TFCF收购和债务发行费用中承担的债务的收购价格调整的摊销。
(2)另一项活动是由于外币汇率变动的影响。
(3)另一项活动是由于对符合条件的套期保值的债务进行了市值调整，但部分被外币汇率变动的影响所抵消。
截至2021年1月2日，该公司的银行设施（由贷款集团提供）如下：
已承诺
容量		容量
二手		未使用
容量
设施将于 2021 年 3 月到期$5,250 $— $5,250 
设施将于 2021 年 4 月到期5,000    —    5,000    
设施将于 2023 年 3 月到期4,000    —    4,000    
设施将于 2025 年 3 月到期3,000 — 3,000 
总计$17,250 $— $17,250 
这些银行设施（2021年4月到期的贷款除外）支持商业票据借款。所有这些设施都允许以伦敦银行同业拆借利率为基础的利率进行借款，利差取决于适用于伦敦银行同业拆借利差
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简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

公司的债务，如果贷款将于2021年4月到期，则为固定利差，上限和下限因穆迪投资者服务公司和标准普尔给出的公司债务评级而异。高于伦敦银行同业拆借利率的利差可介于0.18％至1.80％之间。银行设施明确规定，包括亚洲主题公园在内的某些实体不受任何陈述、契约或违约事件的约束。银行设施仅包含一项财务契约，即利息、税项、折旧和摊销前收益的三倍的利息覆盖范围，包括无形摊销以及我们电影和电视制作和节目成本的摊销。2021 年 1 月 2 日，财务契约以大幅优势得到满足。公司还可以发行高达$的股票500该额度下的百万张信用证将于2023年3月到期，如果使用，将减少该机制下的可用借款。截至2021年1月2日，该公司拥有美元1.2数十亿张未兑付信用证，其中没有一份是在该融资机制下签发的。
游轮信贷设施
公司有信贷额度可供融资 80三艘新游轮的合同价格的百分比，这些游轮计划于2022、2024和2025年交付。在设施下，$1.0从 2021 年 10 月开始，有十亿美元的融资可用，美元1.1从 2023 年 8 月开始有十亿美元可供使用1.1从 2024 年 8 月开始，有十亿可用。自最初提供之日起，每笔融资的使用期限为18个月。如果使用，利率将固定为 3.48%, 3.80% 和 3.74分别为％，贷款和利息将在自借款之日起的12年内每半年支付一次。允许提前还款，但需支付取消费用。
利息支出，净额
利息支出（扣除资本化金额）、利息和投资收入以及定期养老金和退休后福利净成本（服务成本除外）（见附注8）在简明合并收益表中列报为净额，包括以下内容：
季度已结束
1月2日
2021		12月28日
2019
利息支出$(404)$(362)
利息和投资收入113    76    
定期养老金和退休后福利净成本（服务费用除外）(33)3 
利息支出，净额$(324)$(283)
利息和投资收入包括公开交易和非公共投资的损益、投资减值以及现金和现金等价物以及某些应收账款的利息。
5.国际主题公园
该公司有一个 48香港迪士尼乐园度假区运营的所有权百分比和 43上海迪士尼度假区运营的所有权百分比。亚洲主题公园和巴黎迪斯尼乐园统称为国际主题公园。
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沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

下表汇总了公司简明合并资产负债表中包含的亚洲主题公园资产和负债的账面金额：
 1月2日
2021		2020年10月3日
现金和现金等价物$277 $372 
其他流动资产97 91 
流动资产总额374 463 
公园、度假村和其他财产6,838    6,720    
其他资产189 191 
总资产$7,401 $7,374 
流动负债$428 $486 
长期借款1,268 1,213 
其他长期负债407 403 
负债总额$2,103 $2,102 
下表汇总了公司截至2021年1月2日的季度简明合并收益表中包含的国际主题公园的收入和成本与支出：
收入$319 
成本和支出(622)   
被投资方损失中的权益(8)
亚洲主题公园的特许权使用费和管理费为美元22截至2021年1月2日的季度中，百万美元在合并中被扣除，但在计算归属于非控股权益的收益时被考虑在内。
公司截至2021年1月2日的季度简明合并现金流量表中包含的国际主题公园的现金流为美元244百万美元用于运营活动，美元183百万美元用于投资活动和 $65百万美元用于资助活动。
香港迪士尼乐园度假区
香港特别行政区（香港特区）政府和本公司有 52% 和 a 48分别占香港迪士尼乐园度假区股权的百分比。
该公司和香港特区均向香港迪士尼乐园度假区提供贷款，未偿余额为美元147百万和美元97分别为百万。利率为三个月香港银行同业拆息+ 2%，到期日为 2025 年 9 月。公司的贷款在合并中被取消。
该公司已向香港迪士尼乐园度假区提供港元的循环信贷额度2.1十亿 ($)271百万），其利率为三个月香港银行同业拆息+ 1.25% 并将于 2023 年 12 月到期。截至2021年1月2日，信贷额度的未偿余额为美元34百万。
上海迪士尼度假区
上海申迪（集团）有限公司（申迪）和本公司有 57% 和 43分别占上海迪士尼度假区的股权百分比。一家管理公司，公司在其中有一家 70% 利息和 Shendi a 30% 权益，经营上海迪士尼度假区。
该公司已向上海迪士尼度假区提供了总额为 $ 的贷款872百万，利率最高可达 8%，于 2036 年到期，允许提前还款。该公司还向上海迪士尼度假区提供了 $157百万信贷额度的利息为 8%。截至2021年1月2日，信贷额度下的未偿总额为美元17百万。这些余额在合并中被抵消。
申迪已向上海迪士尼度假区提供总额的贷款 7.7十亿元人民币（约合美元）1.2十亿），利率最高可达 8%，于 2036 年到期，允许提前还款。申迪还为上海迪士尼度假区提供了 1.4十亿元人民币（约合美元）0.2十亿) 的信贷额度，利息为 8%。截至2021年1月2日，信贷额度下的未偿总额为 0.2十亿元人民币（约合美元）24百万）。
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简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）
6.制作和获得/许可的内容的成本和预付款
该公司将其资本化的制作和收购/许可内容成本归类为长期资产，并通常将直播活动之前为直播节目版权预付款归类为短期资产。出于摊销和减值的目的，资本化内容成本根据其主要的获利策略进行了分类，如下所示：
•个人-终身价值主要来自直接归因于特定电影或电视片名的第三方收入（例如影院收入或对第三方电视节目制作人的销售）
•集团——终身价值主要来自第三方收入，这些收入仅归因于一组游戏（例如 DTC 服务的订阅收入或有线电视网络的关联费）
按主要盈利策略划分的资本化制作和许可内容总额如下：
截至2021年1月2日截至2020年10月3日
主要通过个人获利主要以群体形式获利总计主要通过个人获利主要以群体形式获利总计
制作的内容
戏剧电影费用
已释放，减去摊销$2,775 $2,902 $5,677 $3,000 $2,601 $5,601 
已完成，未发布473 6 479 522 210 732 
处理中3,965   255   4,220   3,322   259   3,581   
在开发或预生产中275 — 275 262 16 278 
$7,488 $3,163 10,651 $7,106 $3,086 10,192 
电视费用
已释放，减去摊销$1,893 $5,723 $7,616 $2,090 $5,584 $7,674 
已完成，未发布58 572 630 33 510 543 
处理中255 2,627 2,882 263 1,831 2,094 
在开发或预生产中4 146 150 6 87 93 
$2,210 $9,068 11,278 $2,392 $8,012 10,404 
许可内容-电视节目版权和进步5,423 6,597 
制作和许可的内容总数$27,352 $27,193 
当前部分$1,423 $2,171 
非流动部分$25,929 $25,022 
制作和许可内容的摊销情况如下：
截至2021年1月2日的季度截至2019年12月28日的季度
主要地
货币化
个别地		主要地
货币化
作为一个小组		总计主要地
货币化
个别地		主要地
货币化
作为一个小组		总计
戏剧电影费用$297$240$537$526 $311 $837 
电视费用3159581,273754   927   1,681   
制作的内容总成本$612$1,198$1,810$1,280 $1,238 2,518 
电视节目制作权和进步4,5393,731 
制作和许可内容的总成本(1)
$6,349$6,249 
(1)主要包含在简明合并收益表的 “服务成本” 中.
7.所得税
过渡期税收支出
由于 COVID-19 对我们对全年税前收益和所得税支出的预测的影响存在不确定性，以及永久税差和其他通常与全年收益不成比例的项目（“永久差异”）的预计影响，因此我们使用估计的全年有效所得税税率来确定中期税收支出的通常方法为本年度迄今为止提供了所得税准备金
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简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

那没有意义。因此，我们根据年初至今的税前收入计算了2021财年迄今的税收支出，并使用了大约为的美国联邦和州法定税率混合税率 23%，并根据永久差异的估计影响进行了调整。
未认可的税收优惠
截至2021年1月2日的季度，公司未确认的税收优惠总额的变化并不大。在接下来的十二个月中，由于公开税收问题的解决，我们未确认的税收优惠有合理的可能会发生变化，这将使我们未确认的税收优惠减少美元0.3十亿，其中 $0.3如果得到确认，十亿美元将减少所得税支出和有效税率。
8.养老金和其他福利计划
定期福利净成本的组成部分如下：
 养老金计划退休后医疗计划
 季度已结束季度已结束
 1月2日
2021		12月28日
2019		1月2日
2021		12月28日
2019
服务成本$108 $103 $3 $3 
其他成本（收益）：
利息成本114   133   12   14   
计划资产的预期回报率(275)(273)(14)(14)
先前递延服务成本的摊销2 3 — — 
确认的净精算损失186 131 7 3 
其他成本（收益）总额27 (6)5 3 
定期福利净成本$135 $97 $8 $6 
在截至2021年1月2日的季度中，公司没有为其养老金和退休后医疗计划缴纳任何实质性款项。该公司目前预计收入约为美元0.5十亿到美元0.62021财年将缴纳10亿美元的养老金和退休后医疗计划缴款。2021财年的最终最低融资要求将根据2021年1月1日的资金精算估值确定，该估值预计将在2021财年第四季度收到。
9.每股收益
摊薄后的每股收益金额基于该期间已发行的普通股和普通等价股的加权平均数，并使用基于股票的薪酬奖励（奖励）的库存股方法计算。 已发行普通股和普通等价股的加权平均数与摊薄后每股收益计算中不包括的奖励数量的对账情况如下，因为它们具有反摊薄作用：
 季度已结束
 1月2日
2021		12月28日
2019
股份（以百万计）：
已发行普通股和普通等价股的加权平均数（基本）1,812   1,805   
奖励的加权平均摊薄影响11 12 
已发行普通股和普通等价股的加权平均数（摊薄）1,823 1,817 
奖励不包括在摊薄后的每股收益中8 9 

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（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

10.公平
公司在2020财年支付了以下股息：
每股已支付总额付款时间与财政期相关
$0.88$1.6十亿2020 财年第二季度2019 年下半年
该公司没有为2020财年的运营支付股息。
下表汇总了累计其他综合收益（亏损）（AOCI）各组成部分的变化，包括我们的权益比例份额法被投资人金额：
 
市值调整(1)
无法识别
养老金和
退休后
医疗
费用		国外
货币
翻译
和其他		AOCI
AOCI，税前
2021 财年第一季度
截至2020年10月3日的余额$(191)$(9,423)$(1,088)$(10,702)
截至2021年1月2日的季度：
本期间出现的未实现收益（亏损）(185)2 211 28 
将已实现的净（收益）亏损重新归类为净收入(43)194 — 151 
截至2021年1月2日的余额$(419)$(9,227)$(877)$(10,523)
2020 财年第一季度
截至2019年9月28日的余额$129 $(7,502)$(1,086)$(8,459)
截至2019年12月28日的季度：
本期间出现的未实现收益（亏损）(81)   —    82    1    
将已实现的净（收益）亏损重新归类为净收入(60)139 — 79 
截至2019年12月28日的余额$(12)$(7,363)$(1,004)$(8,379)

 
市值调整(1)
无法识别
养老金和
退休后
医疗
费用		国外
货币
翻译
和其他		AOCI
对 AOCI 征税
2021 财年第一季度
截至2020年10月3日的余额$40 $2,201 $139 $2,380 
截至2021年1月2日的季度：
本期间出现的未实现收益（亏损）46 (1)(7)38 
将已实现的净（收益）亏损重新归类为净收入9 (45)— (36)
截至2021年1月2日的余额$95 $2,155 $132 $2,382 
2020 财年第一季度
截至2019年9月28日的余额$(29)$1,756 $115 $1,842 
截至2019年12月28日的季度：
本期间出现的未实现收益（亏损）20    —    2    22    
将已实现的净（收益）亏损重新归类为净收入14 (32)— (18)
截至2019年12月28日的余额$5 $1,724 $117 $1,846 

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简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

 
市值调整(1)
无法识别
养老金和
退休后
医疗
费用		国外
货币
翻译
和其他		AOCI
AOCI，税后
2021 财年第一季度
截至2020年10月3日的余额$(151)$(7,222)$(949)$(8,322)
截至2021年1月2日的季度：
本期间出现的未实现收益（亏损）(139)1 204 66 
将已实现的净（收益）亏损重新归类为净收入(34)149 — 115 
截至2021年1月2日的余额$(324)$(7,072)$(745)$(8,141)
2020 财年第一季度
截至2019年9月28日的余额$100 $(5,746)$(971)$(6,617)
截至2019年12月28日的季度：
本期间出现的未实现收益（亏损）(61)— 84 23 
将已实现的净（收益）亏损重新归类为净收入(46)107 — 61 
截至2019年12月28日的余额$(7)$(5,639)$(887)$(6,533)
(1)主要反映了现金流套期保值的市值调整。
重新归类为净收益的AOCI组成部分的详细信息如下：
净收入的收益（亏损）：
中受影响的单列项目
简明合并
运营声明：		季度已结束
1月2日
2021		12月28日
2019
市值调整，主要是现金流对冲主要是收入$43 $60 
预估税所得税(9)(14)
34 46 
养老金和退休后医疗费用利息支出，净额(194)(139)
预估税所得税45   32   
(149)(107)
该期间的改叙总数$(115)$(61)

11.基于股权的薪酬
与股票期权和限制性股票单位（RSU）相关的薪酬支出如下：
 季度已结束
 1月2日
2021		12月28日
2019
股票期权$25 $21 
RSU109   94   
基于权益的薪酬支出总额(1)
$134 $115 
在此期间，基于股票的薪酬支出资本化$34 $24 
(1)基于股票的薪酬支出扣除资本化股权薪酬和估计没收额，不包括先前资本化的股权薪酬成本的摊销。
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（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

与未归属的股票期权和限制性股票单位相关的未确认补偿成本为美元165百万和美元1,182截至2021年1月2日，分别为百万。
在截至2021年1月2日和2019年12月28日的季度中，授予的期权的加权平均授予日期公允价值为美元55.28和 $36.35，分别地。
在截至2021年1月2日的季度中，公司发放了股权薪酬补助金，包括 1.1百万种股票期权和 3.0百万限制单位。
12.承付款和或有开支
法律事务
在某些情况下，公司及其某些董事和高级管理人员是涉及版权、违反合同和与其业务行为相关的各种其他索赔的法律诉讼的被告。管理层认为，公司不会因任何此类行为而蒙受了可能的物质损失。
合同担保
该公司为阿纳海姆公共管理局的债券发行提供了担保，阿纳海姆市利用这些债券为迪士尼乐园度假区附近的基础设施和公共停车设施的建设提供资金。阿纳海姆市使用迪士尼乐园度假区和非迪士尼酒店的销售、占用税和财产税收入来偿还债券，债券将于 2037 年到期。如果出现还本付息短缺，公司将负责弥补缺口。截至2021年1月2日，公司担保的剩余还本付息义务为美元232百万。如果公司资金短缺后的税收收入超过还本付息额，则公司将获得先前资金短缺的补偿。迄今为止，税收收入已超过这些债券的还本付息额。
13.公允价值测量
公允价值被定义为在市场参与者之间的有序交易中出售资产或为转移负债而支付的金额，通常分为以下类别之一：
第 1 级-活跃市场中相同工具的报价
第 2 级-活跃市场中类似工具的报价；非活跃市场中相同或相似工具的报价；以及模型衍生估值，其中所有重要投入和重要价值驱动因素在活跃市场中均可观察
第 3 级-估值源于无法观察到一项或多项重要投入或重要价值驱动因素的估值技术
下表按公允价值计量级别汇总了按公允价值计量的公司资产和负债：
 2021 年 1 月 2 日的公允价值计量
 第 1 级第 2 级第 3 级总计
资产
投资$1,056 $— $— $1,056 
衍生品
利率— 444 — 444 
外汇— 547 — 547 
其他—    9    —    9    
负债
衍生品
利率— (56)— (56)
外汇— (779)— (779)
其他— (6)— (6)
按公允价值记录的总额$1,056 $159 $— $1,215 
借款的公允价值$— $64,826 $1,372 $66,198 

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（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

 2020 年 10 月 3 日的公允价值计量
 第 1 级第 2 级第 3 级总计
资产
投资$— $1,057 $— $1,057 
衍生品
利率— 515 — 515 
外汇—    505    —    505    
其他— 1 — 1 
负债
衍生品
利率— (4)— (4)
外汇— (549)— (549)
其他— (22)— (22)
按公允价值记录的总额$— $1,503 $— $1,503 
借款的公允价值$— $63,370 $1,448 $64,818 
二级投资的公允价值基于报价的市场价格，并根据交易限制进行了调整。
二级衍生品的公允价值主要由内部贴现现金流模型确定，该模型使用可观察的输入，例如利率、收益率曲线和外币汇率。与某些交易对手签订的主净结算协议和抵押品过账安排可以缓解交易对手信用风险，但对衍生品公允价值估算没有重大影响。
二级借款，包括商业票据、以美元计价的票据和某些外币计价的借款，根据活跃市场中类似工具的报价或不活跃市场的相同工具的报价进行估值。
三级借款包括亚洲主题公园的借款，其估值基于亚洲主题公园当前的借贷成本和信用风险以及现行市场利率。
公司的金融工具还包括现金、现金等价物、应收账款和应付账款。这些金融工具的账面价值接近公允价值。
14.衍生工具
公司根据风险管理政策管理其面临的与持续业务运营有关的各种风险。衍生工具管理的主要风险是利率风险和外汇风险。
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下表汇总了公司按公允价值计量的衍生品头寸：
 截至2021年1月2日
 当前
资产		其他资产其他流动负债其他长款
任期
负债
被指定为对冲的衍生品
外汇$124 $240 $(205)$(184)
利率— 444 (56)— 
其他2    1    (5)   (1)   
未指定为套期保值的衍生品
外汇99 84 (214)(176)
利率— — — — 
其他6 — — — 
衍生品的公允价值总额231 769 (480)(361)
交易对手净额结算(211)(403)342 272 
现金抵押品（已收到）已支付(4)(107)102 41 
净衍生品头寸 $16 $259 $(36)$(48)

 截至2020年10月3日
 当前
资产		其他资产其他流动负债其他长款
任期
负债
被指定为对冲的衍生品
外汇$184 $132 $(77)$(273)
利率— 515 (4)— 
其他1    —    (15)   (4)   
未指定为套期保值的衍生品
外汇53 136 (98)(101)
利率— — — — 
其他— — (3)— 
衍生品的公允价值总额238 783 (197)(378)
交易对手净额结算(143)(378)184 338 
现金抵押品（已收到）已支付(26)(142)— 9 
净衍生品头寸 $69 $263 $(13)$(31)
利率风险管理
公司主要通过借贷活动受到利率变动的影响。该公司的目标是减轻利率变动对收益和现金流以及借款市场价值的影响。根据其政策，公司的固定利率债务占净负债的百分比设定在最低和最高百分比之间。公司主要使用浮动利率和固定利率互换来促进其利率风险管理活动。
公司将浮动利率互换指定为固定利率借款的公允价值对冲，有效地将固定利率借款转换为与伦敦银行同业拆借利率挂钩的浮动利率借款。截至2021年1月2日和2020年10月3日，公司浮动利率互换的名义总金额为美元15.9十亿和美元15.8分别为十亿。
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（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

下表总结了对冲借款的公允价值套期保值调整：
对冲借款的账面金额(1)
包括公允价值调整
in 对冲借款(1)
1月2日
2021		2020年10月3日1月2日
2021		2020年10月3日
借款：
当前$751    $753    $1    $4    
长期16,173 16,229 360 505 
$16,924 $16,982 $361 $509 
(1)包括 $33百万和美元34截至2021年1月2日和2020年10月3日，终止的利率互换的收益分别为百万美元。
以下金额包含在简明合并收益表中的 “净利息支出” 中：
 季度已结束
 1月2日
2021		12月28日
2019
以下方面的收益（亏损）：
浮动付费掉期$(147)$(113)
借款使用浮动互换进行套期保值147   113   
与浮动互换的应计利息相关的收益（支出）35 (12)
公司可以将固定利率互换指定为浮动利率借款利息支付的现金流对冲。固定利率互换有效地将浮动利率借款转换为固定利率借款。这些现金流套期保值的未实现收益或亏损在AOCI中递延，并在利息支付时计入利息支出。截至2021年1月2日或2020年10月3日，公司没有被指定为利息支付的现金流对冲的固定利率互换，在截至2021年1月2日和2019年12月28日的季度收益中确认的与付定息互换相关的损益并不重要。
外汇风险管理
该公司在全球开展业务，并面临与外币汇率变化相关的风险。该公司的目标是减少与外币汇率变动相关的收益和现金流波动，使管理层能够专注于核心业务问题和挑战。
公司签订的期权和远期合约的价值会随着外币汇率的变化而变化，以保护其现有外币资产、负债、固定承诺以及预测但未明确承诺的外币交易的价值。根据政策，公司在既定的最低和最高年度风险敞口范围内对其预测的外汇交易进行套期保值，期限通常不超过四年。这些合同的收益和亏损抵消了相关预测交易、资产、负债或公司承诺的美元等值的变化。对冲的主要货币是欧元、日元、英镑、人民币和加元。交叉货币互换用于有效地将以外币计价的借款转换为以美元计价的借款。
公司将外汇远期和期权合约指定为坚定承诺和预测的外币交易的现金流对冲工具。截至2021年1月2日和2020年10月3日，公司净外汇现金流对冲的名义金额为美元4.9十亿和美元4.6分别为十亿。这些合约的按市值计价的收益和亏损在AOCI中递延，并在对冲交易发生时计入收益，抵消外币交易价值的变化。AOCI中记录的将在未来十二个月内到期的合约的净递延亏损总额 $102百万。 下表总结了截至2021年1月2日的季度外汇现金流套期保值对AOCI的影响：
季度已结束
1月2日
2021		12月28日
2019
AOCI 中确认的收益（亏损）$(151)$(85)
收益（亏损）从AOCI重新归类为运营报表(1)
44    60    
(1)主要记录在收入中。
24
沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

公司将交叉货币互换指定为以外币计价的借款的公允价值对冲。指定风险敞口的影响记录为 “净利息支出”，以抵消以外币计价的借款对外币的影响。非对冲风险敞口记入AOCI，并在交叉货币互换的生命周期内摊销。截至2021年1月2日和2020年10月3日，公司指定的交叉货币互换的名义总金额为加元1.3十亿 ($)1.0十亿）和加元1.3十亿 ($)1.0分别是十亿）。
以下金额包含在简明合并收益表中的 “净利息支出” 中：
季度已结束
1月2日
2021		12月28日
2019
以下方面的收益（亏损）：
交叉货币互换$42 $—
通过交叉货币互换对冲借款(42)—
与外币计价的资产和负债有关的外汇风险管理合同不被指定为套期保值，也不符合套期会计的资格。截至2021年1月2日和2020年10月3日，这些外汇合约的名义金额为美元3.5十亿。 下表按简明合并收益表中记录的相应细列项目汇总了以外币计价的资产和负债确认的净外汇收益或亏损以及我们为减少外币计价资产和负债敞口而签订的外汇合约的净外汇收益或亏损：
 成本和开支利息支出，净额所得税支出
季度已结束：1月2日
2021		12月28日
2019		1月2日
2021		12月28日
2019		1月2日
2021		12月28日
2019
以外币计价的资产和负债的净收益（亏损）$158 $69 $(41)$(12)$(59)$(15)
未指定为套期保值的外汇风险管理合约的净收益（亏损）(187)  (80)  43   10   50   17   
净收益（亏损）$(29)$(11)$2 $(2)$(9)$2 
大宗商品价格风险管理
公司受大宗商品价格波动的影响，公司将某些大宗商品远期合约指定为预测大宗商品购买的现金流对冲工具。这些合约的按市值计价的收益和亏损在AOCI中延期，并在对冲交易发生时在收益中确认，抵消了大宗商品购买价值的变化。截至2021年1月2日和2020年10月3日，这些大宗商品合约的名义金额以及截至2021年1月2日和2019年12月28日的季度收益中确认的相关收益或亏损并不重要。
风险管理——其他未被指定为对冲的衍生品
公司签订了某些其他风险管理合同，这些合同未被指定为套期保值且不符合对冲会计资格。这些合约包括某些总回报互换合约，旨在抵消公司的经济风险，按市值计值，任何价值变化都记录在收益中。截至2021年1月2日和2020年10月3日，这些合约的名义金额和公允价值为美元0.3十亿。截至2021年1月2日和2019年12月28日的季度收益中确认的相关收益或亏损并不重要。
应急特征和现金抵押品
公司对某些衍生金融工具合约有交易对手的主净结算安排。如果交易对手的净负债状况超过合同规定的限额，并且该限额因公司的信用评级而异，则公司可能需要交纳抵押品。此外，如果交易对手的净应收账款头寸超过合同规定的限额并且随交易对手的信用评级而变化，则这些合同可能要求交易对手向公司存入抵押品。如果公司或交易对手的信用评级降至投资等级以下，则此类交易对手或公司也有权终止我们的衍生品合约，这可能导致交易对手向公司支付或从公司净支付我们的衍生合约的总净值。交易对手净负债状况中具有信用风险相关或有特征的衍生工具的总公允价值为美元227百万和美元532021 年 1 月 2 日和 2020 年 10 月 3 日分别为百万。
25
沃尔特·迪斯尼公司
简明合并财务报表附注
（未经审计；以百万美元为单位，每股数据除外）

15.重组和减值费用
TFCF 集成
在2019财年，公司实施了重组和整合计划，这是其通过收购TFCF实现成本协同效应的举措的一部分。截至2020财年末，重组计划已基本完成。我们记录的重组费用为美元1.7十亿，包括 $1.3与计划相关的遣散费（包括终止员工合同）的十亿美元，以及0.3十亿美元的股权薪酬成本，主要用于TFCF收购完成后，TFCF奖励已加速归属。这些费用记录在简明合并收益表中的 “重组和减值费用” 中。截至2021年1月2日，剩余的重组准备金为美元0.2十亿美元，其中大部分预计将在2021财年末之前支付。
其他
该公司记录了大约 $0.1在截至2021年1月2日的季度中，有数十亿美元的重组费用，主要用于遣散费。这些费用记录在简明合并收益表中的 “重组和减值费用” 中。
16.新的会计公告
2021 财年通过的会计声明
衡量金融工具的信用损失
2016年6月，财务会计准则委员会发布了新的会计指南，修改了与计量包括贸易和贷款应收账款在内的金融工具信贷损失有关的现有指导方针。新指南要求信贷损失备抵额应根据资产生命周期内的预期损失而不是已发生的损失来衡量。公司在2021财年第一季度采用了新的指导方针，没有重述前几个时期，在2021财年初将采用的影响记录为对留存收益的调整。此次收购并未对我们的财务报表产生重大影响。
尚未通过的会计声明
促进参考利率改革的效果
2020年3月，财务会计准则委员会发布了指导方针，为将当前公认的公认会计原则应用于合约、套期保值关系和其他受从使用伦敦银行同业拆借利率过渡到替代参考利率影响的交易提供了可选的权宜之计和例外情况。我们目前正在评估参考伦敦银行同业拆借利率的合约和套期保值关系，以及采用这一新指南的潜在影响。该指南可以立即采用，适用于在2022年12月31日当天或之前签订的合同。
简化所得税会计
2019年12月，财务会计准则委员会发布了简化所得税会计的指导方针。该指南修订了确认投资递延所得税、进行期内税收分配和在过渡期计算所得税的规则。它还降低了某些领域的复杂性，包括对导致商誉税基提高的交易的会计和向合并后的集团成员分配税款。该指南在公司2022财年初生效（允许提前采用）。我们目前预计新指引不会对我们的财务报表产生重大影响。

26


管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩
项目 2：管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
信息组织
管理层的讨论与分析叙述了公司的财务业绩和状况，应与随附的财务报表一起阅读。它包括以下部分：
•合并业绩
•重大进展
•本季度业绩与上一季度比较
•季节性
•业务板块业绩
•公司和未分配的分摊费用
•财务状况
•担保人补充财务信息
•承付款和或有开支
•其他事项
•市场风险
合并业绩
季度已结束% 变化
更好
（更差）
（以百万计，每股数据除外）1月2日
2021		12月28日
2019
收入：
服务$14,871 $18,094 (18) %
产品1,378 2,783 (50) %
总收入16,249 20,877 (22) %
成本和支出：
服务成本（不包括折旧和摊销）(10,738)(11,395)6  %
产品成本（不包括折旧和摊销）(1,037)(1,639)37  %
销售、一般、行政和其他(2,917)(3,709)21  %
折旧和摊销(1,298)(1,299)—  %
成本和支出总额(15,990)(18,042)11  %
重组和减值费用(113)(150)25  %
利息支出，净额(324)(283)(14) %
被投资人收入中的权益224 224 —  %
所得税前持续经营的收入46 2,626 (98) %
持续经营的所得税(16)(458)97  %
来自持续经营业务的净收益30    2,168    (99) %
已终止业务的亏损，扣除所得税优惠分别为4美元和7美元(12)(21)43  %
净收入18 2,147 (99) %
归属于非控股权益的持续经营业务净收益(1)(40)98  %
归属于迪士尼的净收益$17 $2,107 (99) %
归属于迪士尼的持续经营业务的摊薄后每股收益$0.02 $1.17 (98) %

重大进展
COVID-19 疫情
自 2020 年初以来，世界一直受到并将继续受到 COVID-19 的影响。COVID-19 和防止其传播的措施正在以多种方式影响我们的细分市场，最重要的是迪士尼乐园、体验和产品。在本季度，我们的主题公园和度假村已关闭或运营，容量和游轮已大大减少
27
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩-（续）
航行和导游已暂停。我们推迟了，在某些情况下缩短或取消，戏剧上映和舞台剧演出也已暂停。自2020年3月以来，我们在内容的制作和可用性方面经历了重大中断，包括关键体育直播节目从2020财年第三季度转移到第四季度再进入2021财年，以及大多数电影和电视内容在2020财年第二季度末暂停制作。尽管大多数电影和电视制作活动已从2020财年第四季度开始恢复，但根据当地情况，我们继续看到制作活动中断。
我们已经采取了多项缓解措施，以应对 COVID-19 对我们业务的影响。我们通过在2020年3月和5月发行优先票据，大幅增加了现金余额，并在2020年4月增加了50亿美元的信贷额度。公司没有为2020财年的运营支付股息；暂停了某些资本项目；减少了某些全权支出（例如营销支出）；在2020财年减少了几个月的管理薪酬，并在2020财年暂时取消了董事会预付金和委员会费用。此外，我们还让超过12万名员工休假（他们继续领取公司提供的医疗福利），随着某些业务的重新开放，其中许多人已经休假回来。在2020财年末，公司宣布了裁员计划，大多数受影响的员工已被解雇。截至2021年1月2日，约有31,000名未计划解雇的员工仍在休假。我们将来可能会采取额外的缓解措施，例如筹集额外融资；不申报未来的分红；减少或不支付某些款项，例如对我们的养老金和退休后医疗计划的部分缴款；进一步暂停资本支出，减少电影和电视内容投资；或者实施额外的休假或削减生效措施。其中一些措施可能会对我们的业务产生不利影响。
COVID-19 对本季度营业收入的最大影响是，由于封锁和运营能力下降造成的收入损失，估计迪士尼乐园、体验和产品板块损失了约26亿美元。对我们的迪士尼媒体和娱乐发行领域的影响不那么明显。体育节目成本的增加在很大程度上被与赛事广播相关的广告收入所抵消，这反映了关键体育赛事从前几个季度转移到本季度。由于影院关闭而推迟或取消了重要电影上映而导致的收入减少，在很大程度上被相关电影成本摊销、营销和发行成本的减少所抵消。COVID-19 在本季度的影响不一定表明对未来业绩的影响。
这些干扰的影响及其对我们财务和运营业绩的不利影响的程度将取决于此类干扰持续的时间长短，这反过来将取决于 COVID-19 影响的持续时间和严重程度，除其他外，政府为应对 COVID-19 而采取的行动的影响和持续时间以及个人和公司对未来健康问题的风险承受能力。尽管我们无法确定 COVID-19 影响的持续时间，但我们目前预计 COVID-19 将至少在 2021 财年之前对我们的财务业绩产生不利影响。
我们的一些业务已重新开放，但业务有限。我们已经并将继续承担额外费用，以应对政府法规以及员工、人才和客人的安全。例如，当我们重新开放主题公园和零售商店时，我们为额外的保管服务、个人防护设备、体温筛查和测试、消毒剂和清洁用品以及标牌等项目产生了并将继续承担费用。随着我们恢复电影和电视内容的制作，包括体育赛事直播，我们预计将产生类似的成本，制作可能需要更长的时间才能完成。这些费用的时间、持续时间和范围将取决于我们恢复运营的时间和范围。我们目前估计，到2021财年，这些成本总额可能约为10亿美元。其中一些成本可能会在未来时期内资本化并摊销。由于 COVID-19 的持续时间未知，某些业务分阶段重新开放的时间尚待确定，因此无法准确估计 COVID-19 对我们未来几个季度运营的影响。随着我们重新开放业务，我们将不再受益于与关闭这些业务相关的某些储蓄，例如相关的休假。我们业务的重新开放或关闭取决于适用的政府要求，这些要求因地点而异，并且可能会发生持续的变化，这可能是由于 COVID-19 病例的增加。
此外，参见第二部分。其他信息，第 1A 项。风险因素-COVID-19 对我们业务的不利影响将持续未知的时间，并可能继续影响我们的某些关键收入来源。
本季度业绩与去年同期相比
本季度收入下降22％，或46亿美元，至162亿美元；归属于迪士尼的净收益减少了21亿美元，至1700万美元；归属于迪士尼的持续经营业务（EPS）的摊薄后每股收益为0.02美元，而去年同期为1.17美元。本季度每股收益下降是由于迪士尼乐园、体验和产品板块的业绩下降。
28
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩-（续）
收入
本季度的服务收入下降了18％，即32亿美元，至149亿美元，这是由于我们的主题公园和度假村的关闭/运营能力下降以及剧院关闭导致剧院收入减少，这两者都是由 COVID-19 的影响推动的，以及从向第三方许可我们的内容转向通过我们的直接面向消费者的服务分销所推动的电视/SVOD发行收入的减少。DTC订阅收入的增加以及Hulu和我们的国际频道广告收入的增加部分抵消了这些下降。国际频道广告收入的增加是由于 COVID-19 导致板球赛事从上一财年的第三季度转移到本季度。
由于我们的主题公园和度假村的商品、食品和饮料销售下降以及家庭娱乐量减少，本季度的产品收入下降了50％，即14亿美元。
成本和支出
本季度的服务成本下降了6％，或7亿美元，至107亿美元，这是由于我们的主题公园和度假村的关闭/运营能力下降以及剧院制作摊销和发行成本的降低。Linear Networks体育节目成本的增加以及DTC的节目、制作和技术成本的增加部分抵消了这些下降。
由于我们的主题公园和度假村的商品、食品和饮料销售下降以及家庭娱乐量减少，本季度的产品成本下降了37％，即6亿美元，至10亿美元。
销售、总务、管理和其他成本下降了21％，或8亿美元，至29亿美元，这是由于全球没有重要的影院上映所推动的营销成本降低，以及主题公园和度假村业务的支出减少，但部分被DTC的增长所抵消。
重组和减值费用
本季度1.13亿美元的重组和减值费用主要归因于遣散费。
上一季度1.5亿美元的重组和减值费用主要用于与收购和整合TFCF相关的遣散费。
利息支出，净额
利息支出，净额如下：
季度已结束
（单位：百万）1月2日
2021		12月28日
2019		% 变化
更好（更差）
利息支出$(404)$(362)(12) %
利息收入、投资收入和其他80    79    1  %
利息支出，净额$(324)$(283)(14) %
利息支出的增加是由于平均债务余额增加，但平均利率的降低部分抵消了这一增加。
由于较高的养老金和退休后福利成本（服务成本除外）被更高的投资收益所抵消，利息收入、投资收入和其他收入与去年同期相当。
有效所得税税率
季度已结束
1月2日
2021		12月28日
2019		改变
更好（更差）
有效所得税税率——持续经营34.8%17.4%(17.4)ppt
有效所得税税率的提高是由于我们无法确认税收优惠的国外损失增加，但部分被基于员工股份的奖励的超额税收优惠的增加所抵消。当行使日或归属日的员工基于股份的奖励的价值高于授予日的公允价值时，就会产生超额税收优惠。
29
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩-（续）
非控股权益
季度已结束
（单位：百万）1月2日
2021		12月28日
2019		% 变化
更好（更差）
归属于非控股权益的持续经营业务净收益$(1)$(40)98 %
归因于非控股权益的持续经营净收入减少是由于ESPN的经营业绩下降。
归属于非控股权益的净收益根据扣除特许权使用费和管理费、融资成本和所得税（如适用）后的收入确定。
影响本季度业绩的某些项目
截至2021年1月2日的季度业绩受到以下因素的影响：
•TFCF 和 Hulu 的收购摊销额为6.17亿美元
•1.13亿美元的重组费用
•此外，该公司确认了1.86亿美元的非现金收益，将其对fuboTV Inc.的投资调整为公允价值，但这被将其对DraftKings, Inc.的投资调整为公允价值所产生的1.86亿美元非现金亏损所抵消。
截至2019年12月28日的季度业绩受到以下因素的影响：
•TFCF 和 Hulu 的收购摊销额为 7 亿美元
•1.5亿美元的重组费用
这些项目对每股收益的影响摘要如下：
（以百万计，每股数据除外）税前收入（亏损）
税收优惠（支出）(1)
税后收入（亏损）
每股收益良好（不利）(2)
截至2021年1月2日的季度：
TFCF 和 Hulu 收购摊销(3)
$(617)$144 $(473)$(0.25)   
重组和减值费用(113)28 (85)   (0.05)
总计$(730)$172 $(558)$(0.30)
截至2019年12月28日的季度：
TFCF 和 Hulu 收购摊销(3)
$(700)$162 $(538)$(0.30)   
重组和减值费用(150)35 (115)   (0.06)
总计$(850)$197 $(653)$(0.36)
(1)税收优惠（支出）金额使用适用于单个项目的税率确定。
(2)每股收益扣除非控股权份额（如适用）。由于四舍五入，总数可能不等于该列的总和。
(3)包括与TFCF股权被投资人相关的无形资产的摊销。
季节性
该公司的业务受到季节性的影响。因此，截至2021年1月2日的季度各业务板块以及整个公司的经营业绩不一定代表全年的预期业绩。
迪士尼媒体和娱乐发行收入受季节性广告模式、收视率和订户水平的变化、影院和家庭娱乐市场电影上映的时间和表演、电影和电视节目的时间和需求以及对体育节目的需求的影响。总的来说，秋季的广告收入略高，夏季的广告收入略低。体育节目还取决于体育季节和赛事的时间安排，体育季节和赛事在一年中各不相同，也可能定期举行（例如每两年一次，每四年一次）。联盟收入因mvPD的订户趋势而异。影院上映日期由多种因素决定，包括竞争以及休假和假日的时机。
30
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩-（续）
迪士尼乐园、体验和产品的收入会随着度假旅行和休闲活动的季节性性质导致主题公园入场人数和度假村入住率的变化而波动，这通常会导致公司第一和第四财季的收入增加。出勤率和度假村入住率高峰通常出现在学校放假的夏季以及初冬和春季假期期间。消费品收入会随着消费者的购买行为而波动，在我们的第一财季，由于寒假季，消费者的购买行为通常会更高，而在第四季度，由于返校，消费者的购买行为通常更高。此外，许可收入会随着我们电影和电视内容的时机和表现而波动。
业务板块业绩
下表将所得税前持续经营业务的收入与分部总营业收入进行了对账：
 季度已结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）1月2日
2021		12月28日
2019
所得税前持续经营的收入$46 $2,626 (98) %
添加：
公司和未分配的分摊费用232 237 2  %
重组和减值费用113 150 25  %
利息支出，净额324 283 (14) %
TFCF 和 Hulu 收购摊销(1)
617   700   12  %
分部营业收入总额$1,332 $3,996 (67) %
(1)包括与TFCF股权被投资人相关的无形资产的摊销。
以下是分部收入和营业收入摘要：
 季度已结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）1月2日
2021		12月28日
2019
收入：
迪士尼媒体和娱乐发行$12,661 $13,297 (5) %
迪士尼乐园、体验和产品3,588 7,580 (53) %
$16,249 $20,877 (22) %
分部营业收入：
迪士尼媒体和娱乐发行$1,451 $1,474 (2)  %
迪士尼乐园、体验和产品(119)  2,522 nm
$1,332 $3,996 (67) %
折旧费用如下：
 季度已结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）1月2日
2021		12月28日
2019
迪士尼媒体和娱乐发行$167 $142 (18) %
迪士尼乐园、体验和产品
国内388   398   3  %
国际176 169 (4) %
迪士尼乐园、体验和产品总数564 567 1  %
企业46 31 (48) %
折旧费用总额$777 $740 (5) %
31
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩-（续）
无形资产的摊销如下：
 季度已结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）1月2日
2021		12月28日
2019
迪士尼媒体和娱乐发行$47 $46 (2) %
迪士尼乐园、体验和产品27 27 —  %
TFCF 和 Hulu447   486 8  %
无形资产摊销总额$521   $559 7  %

迪士尼媒体和娱乐发行
迪士尼媒体和娱乐发行板块的收入和经营业绩如下：
 季度已结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）1月2日
2021		12月28日
2019
收入：
线性网络$7,693   $7,536   2  %
直接面向消费者3,504 2,025 73  %
内容销售/许可及其他1,702 3,910 (56) %
消除分区内收入(1)
(238)(174)(37) %
$12,661 $13,297 (5) %
分部营业收入（亏损）：
线性网络$1,729 $1,808 (4) %
直接面向消费者(466) (1,110)58  %
内容销售/许可及其他188 776 (76) %
$1,451 $1,474 (2)  %
(1) 反映了其他 DMED 企业就线性网络和相关服务的广播权收取的费用。
线性网络
线性网络的经营业绩如下：
 季度已结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）1月2日
2021		12月28日
2019
收入
加盟费$4,640 $4,614 1  %
广告2,835   2,731   4  %
其他218 191 14  %
总收入7,693 7,536 2  %
运营费用(5,421)(4,958)(9) %
销售、一般、行政和其他(724)(918)21  %
折旧和摊销(53)(66)20  %
被投资人收入中的权益234 214 9  %
营业收入$1,729 $1,808 (4) %
32
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩-（续）
收入
加盟收入如下：
 季度已结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）1月2日
2021		12月28日
2019
国内频道$3,773 $3,650 3  %
国际频道867 964 (10) %
$4,640 $4,614   1  %
我们的国内渠道会员收入的增长是由于合同费率的提高增加了8％，但部分被订阅者减少导致的5％下降所抵消。
我们的国际渠道的会员收入下降是由于订阅者减少减少了6％，这主要是由于欧洲的频道关闭，以及不利的外汇影响，减少了2％。
广告收入如下：
 季度已结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）1月2日
2021		12月28日
2019
电缆$1,217 $1,309 (7) %
广播984 941 5  %
国内频道2,201 2,250 (2) %
国际频道634 481 32  %
$2,835 $2,731 4  %
有线电视广告收入的下降是由于曝光量下降导致的平均收视率下降了17％，以及某些大学体育赛事的取消，减少了2％，但部分被费率提高带来的13％增长所抵消。
广播广告收入的增长是由于自有电视台增加了9％，这归因于政治广告的增加，以及播出的2％ 除夕摇滚在本季度播出，而在上一财年则在第二季度播出。这些增长被网络曝光量下降的4％部分抵消，这反映了平均收视率的下降，以及网络费率下降导致的4％。
国际频道广告收入的增加是由于收视率的增加。这一增长反映了由于 COVID-19，2020赛季的印度超级联赛（IPL）板球比赛从上一财年的第三季度转移到本季度，但由于 COVID-19，本季度印度板球控制委员会（BCCI）的比赛缺席部分抵消了这一增长。IPL板球比赛通常在我们的第三财季举行。
其他收入从1.91亿美元增加了2700万美元，至2.18亿美元，这主要是由于2020年IPL板球比赛转移到本季度后更高的次级许可费。
成本和开支
运营费用主要包括编程和制作成本，如下所示：
 季度已结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）1月2日
2021		12月28日
2019
电缆$(3,404) $(3,121)  (9)  %
广播(747) (755) 1  %
国内频道(4,151) (3,876) (7)  %
国际频道(914) (686) (33)  %
$(5,065) $(4,562) (11)  %
有线电视节目和制作成本的增加是由于大学橄榄球季后赛（CFP）相对于我们的财政期的时机以及NBA节目成本的上涨。相比之下，本季度包括六场 CFP 碗赛
33
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩-（续）
在上一季度增加到三个。由于 COVID-19 造成的延迟，本季度进行了四场 NBA 总决赛，而这些比赛通常在去年的第三季度举行。
国际频道节目和制作成本的增加是由于2020年IPL板球比赛转移到本季度，但部分被BCCI比赛的缺席所抵消。
在劳动力成本降低、坏账支出减少和营销成本降低的推动下，销售、一般管理和其他成本从9.18亿美元减少了1.94亿美元，至7.24亿美元。
被投资人收入中的权益
股权投资者的收入从2.14亿美元增加了2000万美元，至2.34亿美元，这主要是由于A+E Television Networks的收入增加，这归因于节目销售的增加，但广告收入的减少部分抵消了这一点。
线性网络的营业收入
Linear Networks的营业收入从18.08亿美元减少了7900万美元，至17.29亿美元，这是由于我们的国内有线电视频道、美国广播公司电视网和国际频道的减少。这些减少被自有电视台的增加所抵消。
下表提供了线性网络的补充收入和营业收入明细：
 季度已结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）1月2日
2021		12月28日
2019
补充收入明细
国内频道$6,070 $5,993 1  %
国际频道1,623 1,543 5  %
$7,693 $7,536 2  %
补充营业收入明细
国内频道$1,120 $1,206 (7) %
国际频道375 388 (3) %
被投资人收入中的权益234 214 9  %
$1,729 $1,808 (4) %

直接面向消费者
直接面向消费者的经营业绩如下：
 季度已结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）1月2日
2021		12月28日
2019
收入
订阅费$2,546 $1,326 92  %
广告882   599   47  %
TV/SVOD 发行等76 100 (24) %
总收入3,504 2,025 73  %
运营费用(2,921)(2,343)(25) %
销售、一般、行政和其他(970)(732)(33) %
折旧和摊销(79)(60)(32) %
营业亏损$(466)$(1,110)58  %
收入
订阅费的增加是由于迪士尼+、Hulu的增长以及在较小程度上ESPN+的增长推动的订阅人数增加了87％，而Hulu的零售价格上涨导致费率上升了7％。迪士尼+的订阅人数增加包括本季度整整一个季度的运营，而去年同期为两个月（迪士尼+于2019年11月推出）。
34
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩-（续）
广告收入的增加反映了Hulu增长带来的曝光量增加48％。
TV/SVOD 发行量和其他收入的下降是由于 COVID-19 导致的 2020/2021 年全国曲棍球联赛赛季延迟所导致的许可收入减少。
下表显示了付费订阅者的数量(1)截至以下日期，迪士尼+、ESPN+ 和 Hulu 的销售额（以百万计）：
1月2日
2021		12月28日
2019		% 变化
更好
（更差）
迪士尼+(3)
94.9 26.5 >100 %
ESPN+12.1   6.6   83 %
Hulu
仅限 SVOD35.4 27.2 30 %
电视直播 + SVOD4.0 3.2 25 %
TotalHulu 39.4 30.4 30 %
下表显示了每位付费订阅者的平均月收入(2)在已结束的季度中：
 % 变化
更好
（更差）
1月2日
2021		12月28日
2019
迪士尼+(3)(4)
$4.03 $5.56 (28) %
ESPN+(5)
$4.48 $4.44 1  %
Hulu
仅限 SVOD$13.51 $13.15 3  %
电视直播 + SVOD$75.11 $59.47 26  %
(1)我们确认了其订阅收入的订阅者。订阅者自其有效取消之日起或由于付款方式失败而不再是付费订阅者。订阅套餐被视为捆绑包中包含的每项服务的付费订阅者。订阅者包括通过批发安排获得服务的用户，在批发安排中，我们将收取向现有内容分发层的每位订阅者分发迪士尼+的费用。当我们汇总我们的DTC服务的付费订阅者总数时，无论是单独购买、通过批发安排还是通过捆绑购买，我们都将其称为付费订阅。
(2)每位付费订户的收入是根据该期间每个月的月平均付费订阅者的平均值计算的。月平均付费订阅者的计算方法是月初和月底付费订阅者人数之和除以二。Disney+ 每位付费订阅者的平均月收入是使用该期间付费订阅者的每日平均值计算得出的。每位订户的平均收入扣除捆绑服务提供的折扣。折扣是根据每项服务的相对零售价格单独分配给每项服务。总的来说，批发安排的每位付费订户的平均月收入低于我们直接或通过苹果等第三方平台获得的订阅者。
(3)Disney+ Hotstar分别于2020年4月3日和2020年9月5日在印度和印度尼西亚推出（作为先前存在的Hotstar服务的转换），包含在付费订阅人数和每位付费订阅者的平均月收入中。Disney+ Hotstar的每位付费订户的平均月收入大大低于其他市场Disney+的每位付费订阅者的平均月收入。
(4)不包括尊享版收入
(5)不包括按次付费收入。
由于迪士尼+ Hotstar的推出，迪士尼+的每位付费订阅者的平均月收入从5.56美元下降到4.03美元。
由于零售价格的上涨，ESPN+的每位付费订户的平均月收入从4.44美元增加到4.48美元，但部分被美国捆绑产品的订阅者组合增加所抵消。
Hulu SVOD Only服务的每位付费订阅者的平均月收入从13.15美元增加到13.51美元，这是由于每位订户的广告收入增加，批发订户的比例减少以及每位订户的保费和功能附加收入的增加。这些增长被捆绑产品的订户组合的增加部分抵消。Hulu Live TV + SVOD服务的每位付费订阅者的平均月收入从59.47美元增加到75.11美元，原因是
35
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩-（续）
零售定价上涨，每位订户的广告收入增加以及每位订户的保费和功能附加收入的增加。这些增长被捆绑产品的订户组合的增加部分抵消。
成本和开支
运营费用如下：
 季度已结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）1月2日
2021		12月28日
2019
编程和制作成本$(2,379) $(1,920) (24) %
其他运营费用(542) (423) (28) %
$(2,921) $(2,343) (25) %
节目和制作成本的增加是由于迪士尼+、Hulu以及在较小程度上ESPN+的成本上涨。迪士尼+的增长是由持续的扩张推动的，包括在其他市场的推出。Hulu的成本上涨主要是由于直播电视服务节目的订阅费增加。ESPN+的增长是由足球节目成本的上涨推动的。包括技术支持和分销成本在内的其他运营支出增加，这是由于订户增长和整整一个季度的运营推动了迪士尼+的分销成本增加。
销售、总务、管理和其他成本从7.32亿美元增加了2.38亿美元，至9.7亿美元，这是由于在其他市场的推出推动了迪士尼+的营销成本增加。
折旧和摊销额从6000万美元增加到7900万美元，这主要是由于迪士尼+的持续扩张。
直接向消费者造成的营业亏损
直接面向消费者的营业亏损从11.1亿美元减少了6.44亿美元，至4.66亿美元，这要归因于Hulu的业绩改善，在较小程度上也归因于迪士尼+和ESPN+的业绩改善。
内容销售/许可及其他
内容销售/许可和其他的经营业绩如下：
 季度已结束% 变化
（单位：百万）1月2日
2021		12月28日
2019		更好
（更差）
收入
TV/SVOD 发行$1,022 $1,439 (29) %
剧院发行31   1,408   (98) %
家庭娱乐300   596   (50) %
其他349 467 (25) %
总收入1,702 3,910 (56) %
运营费用(1,074)(1,998)46  %
销售、一般、行政和其他(359)(1,095)67  %
折旧和摊销(82)(62)(32) %
被投资人收入中的权益1 21 (95) %
营业收入$188 $776 (76) %
收入
TV/SVOD发行收入的下降是由从向第三方许可我们的内容转变为直接面向消费者的服务分销所推动的。
影院发行收入的下降是由于本季度没有重要的全球影院上映，这受到 COVID-19 的负面影响，因为全球许多影院要么关闭，要么在容量减少的情况下运营。 灵魂 在本季度在有限的市场上发布，而去年同期包括在内《冰雪奇缘2》、《星球大战：天行者崛起》和 Maleficent：邪恶情妇.
36
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩-（续）
家庭娱乐收入的下降是由于本季度新发行的游戏少于上一季度，新发行的游戏和目录游戏的单位销量下降了42％。包括本季度新发行的游戏 花木兰, 而上一年度的季度包括在内 玩具总动员 4和 狮子王。上一季度的其他重要标题包括阿拉丁, 黑凤凰和 复仇者联盟：残局.
其他收入的减少是由于舞台剧收入减少，这反映了 COVID-19 导致剧院关闭的影响。
成本和开支
运营费用如下：
 季度已结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）1月2日
2021		12月28日
2019
编程和制作成本$(877) $(1,562) 44 %
商品销售成本和分销成本(197) (436) 55 %
$(1,074) $(1,998) 46 %
制作成本的下降是由于剧院和电视/SVOD发行收入减少以及家庭娱乐量减少所致。
商品销售成本和分销成本的下降是由戏剧发行和舞台剧发行成本减少以及家庭娱乐量减少所导致的戏剧和舞台剧发行成本下降所推动的。
由于影院和家庭娱乐营销成本降低，销售、一般管理和其他成本从10.95亿美元减少了7.36亿美元，至3.59亿美元。
由于技术投资的增加，折旧和摊销额从6200万美元增加了2000万美元，至8200万美元。
被投资人收入中的权益
股票投资收入从2100万美元减少了2000万美元，至100万美元，这主要是由于我们在2020年7月出售了在Endemol Shine的权益。
来自内容销售/许可和其他的营业收入
由于影院、电视/SVOD和家庭娱乐发行业绩下降，内容销售/许可和其他的营业收入从7.76亿美元减少了5.88亿美元，至1.88亿美元。
与迪士尼媒体和娱乐分销相关的分部营业收入中不包括的项目
下表列出了与迪士尼媒体和娱乐发行板块相关的不包括在分部营业收入中的项目的补充信息：
季度已结束% 变化
（单位：百万）1月2日
2021		12月28日
2019		更好
（更差）
TFCF 和 Hulu 收购摊销(1)
$(615)$(698)12 %
重组和减值费用(81)(127)36 %
(1)在本季度，增加的电影和电视成本的摊销额为1.67亿美元，无形资产的摊销额为4.45亿美元。在上一季度，增加的电影和电视成本的摊销额为2.06亿美元，无形资产的摊销额为4.84亿美元。
37
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩-（续）
迪士尼乐园、体验和产品
迪士尼乐园、体验和产品板块的经营业绩如下：
 季度已结束% 变化
（单位：百万）1月2日
2021		12月28日
2019		更好
（更差）
收入
主题公园门票$549 $2,067 (73) %
公园与体验商品、食品和饮料553   1,691   (67) %
度假村和度假433 1,631 (73) %
商品许可和零售1,698 1,669 2  %
公园许可和其他355 522 (32) %
总收入3,588 7,580 (53) %
运营费用(2,430)(3,703)34  %
销售、一般、行政和其他(678)(758)11  %
折旧和摊销(591)(594)1  %
被投资方损失中的权益(8)(3)>(100) %
营业收入（亏损）$(119)$2,522 nm
新冠肺炎
由于我们的主题公园和度假村关闭/运营能力降低，迪士尼乐园、体验和产品板块的收入受到 COVID-19 的不利影响。迪士尼乐园度假区已关闭，我们的邮轮业务在本季度暂停。巴黎迪士尼乐园于2020年10月30日关闭，香港迪士尼乐园度假区于2020年12月2日关闭。华特迪士尼世界度假区、上海迪士尼度假区和东京迪士尼度假区已在本季度开放。我们在本季度开放的公园和度假村的运营容量大大减少。我们估计，COVID-19 对本季度分部营业收入的不利影响约为26亿美元，其中扣除缓解 COVID-19 影响的举措所带来的成本削减。
收入
主题公园门票、商品、食品和饮料销售以及度假村和度假村的收入减少是由于公园和度假村的关闭和运营能力下降以及游轮航行暂停。
商品许可和零售收入增长是由于基于迪士尼经典作品、蜘蛛侠和蜘蛛侠的商品收入增加，商品许可和零售收入增长了3％ 曼达洛人，部分被以《冰雪奇缘》为基础的商品销售下降所抵消。漫威本季度发布的《蜘蛛侠》推动了蜘蛛侠许可收入的增加 蜘蛛侠：迈尔斯·莫拉莱斯 比赛.
公园许可和其他收入的减少是由于赞助收入减少以及东京迪士尼度假区特许权使用费减少。东京迪士尼度假区在本季度运营的容量有所减少。
38
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩-（续）
除了收入、成本和营业收入外，管理层还使用以下关键指标来分析趋势并评估我们的主题公园和度假村的整体业绩，我们认为这些指标有助于投资者分析业务：
 国内
国际(1)
总计
 季度已结束季度已结束季度已结束
 1月2日
2021		12月28日
2019		1月2日
2021		12月28日
2019		1月2日
2021		12月28日
2019
公园
增加（减少）
出席情况(2)
(74) %2  %(61) %(8) %(71) %(1) %
人均宾客支出(3)
1  %10  %(9) %3  %(5) %9  %
酒店
占用率(4)
28  %92  %13  %73  %24  %88  %
可用客房晚数（以千计）(5)
2,6442,535     799800     3,4433,335     
每间客房的宾客消费(6)
$363$375 $355$316 $362$363 
(1)人均宾客支出增长率按固定货币计算。每间客房的客人支出按去年同期的平均外汇汇率列报。
(2)出勤率用于分析我们主题公园的流量趋势，并基于每日唯一入场次数，即一天内访问多个主题公园的人只计算一次。我们的出席人数包括免费参赛作品，但不包括三岁以下儿童的参赛作品。
(3)人均游客支出用于分析游客支出趋势，其定义为主题公园门票销售和食品、饮料和商品销售的总收入除以主题公园的总入场人数。
(4)入住率用于分析酒店可用容量的使用情况，定义为客人占用的客房晚数占酒店可用房晚的百分比。
(5)可用的酒店客房晚数定义为我们的酒店以及位于我们主题公园和度假村的迪士尼度假俱乐部 (DVC) 酒店中未被DVC会员使用的总房晚数。可用的酒店住宿晚数包括暂时停止服务的客房。
(6)每间客房的宾客支出用于分析宾客在我们酒店的支出，其定义为酒店客房租赁和食品、饮料和商品销售的总收入除以占用的酒店客房总晚数。
成本和开支
运营费用如下：
 季度已结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）1月2日
2021		12月28日
2019
操作人工$(1,030)$(1,592)35 %
基础设施成本(522)(605)14 %
商品销售成本和分销成本(587)(903)35 %
其他运营费用(291)(603)52 %
$(2,430)$(3,703)34 %
运营劳动力的减少是由于销量减少以及为某些员工成本提供了约1亿美元的政府信贷。基础设施成本、商品销售成本和分销成本以及其他运营支出的下降是由于销量减少所致。
由于营销成本的降低，销售、总务、管理和其他成本从7.58亿美元减少了8000万美元，至6.78亿美元。
分部营业收入（亏损）
由于我们的国内和国际公园和体验业务减少，该细分市场的营业收入从25亿美元的利润下降至亏损1亿美元。这一下降被我们消费品业务营业收入的增加部分抵消。
39
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩-（续）
下表列出了迪士尼乐园、体验和产品板块的补充收入和营业收入（亏损）详情：
季度已结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）1月2日
2021		12月28日
2019
补充收入明细
公园与体验
国内$1,489 $4,939 (70) %
国际378   950   (60) %
消费品1,721 1,691 2  %
$3,588 $7,580 (53) %
补充营业收入（亏损）详情
公园与体验
国内$(798)$1,572 nm
国际(262)51 nm
消费品941 899 5  %
$(119)$2,522 nm
与迪士尼乐园、体验和产品相关的分部营业收入中不包括的项目
下表列出了与迪士尼乐园、体验和产品细分市场相关的不包括在分部营业收入中的项目的补充信息：
季度已结束% 变化
（单位：百万）1月2日
2021		12月28日
2019		更好
（更差）
重组和减值费用$(28)  $(6)  >(100) %
TFCF 和 Hulu 收购摊销(2)  (2)  —  %

公司和未分配的分摊费用
 季度已结束% 变化
（单位：百万）1月2日
2021		12月28日
2019		更好
（更差）
公司和未分配的分摊费用$(232)$(237)2 %

财务状况
现金和现金等价物的变化如下：
 季度已结束% 变化
更好
（更差）
（单位：百万）1月2日
2021		12月28日
2019
运营提供的现金——持续经营$75 $1,630 (95) %
用于投资活动的现金——持续经营(732)(1,350)46  %
（用于）融资活动提供的现金——持续经营(333)   1,117    nm
业务提供的（用于）的现金——已终止的业务9 (19)nm
汇率对现金、现金等价物和限制性现金的影响139 41 >100  %
现金、现金等价物和限制性现金的变化$(842)$1,419 nm
经营活动
本季度持续经营活动提供的现金下降了95％，至1亿美元，而去年同期为16亿美元。运营提供的现金减少是由于迪士尼乐园、体验和产品的运营现金流减少，但部分被迪士尼媒体和娱乐公司运营现金流的增加所抵消
40
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩-（续）
分布。迪士尼乐园、体验和产品的运营现金流减少是由于收入减少导致的现金收入减少，但运营支出减少导致的现金支出减少部分抵消。迪士尼媒体和娱乐发行公司的增长是由于反映 COVID-19 影响的许可和制作的电影和电视内容的支出减少。
制作和许可的节目成本
迪士尼媒体和娱乐发行部门承担制作和许可故事片和电视内容的成本。电影和电视制作成本包括所有内部制作的内容，例如真人电影和动画长片、电视连续剧、电视特别节目和戏剧舞台剧。节目成本包括第三方许可用于公司线性网络和DTC服务的电影或电视内容版权。编程资产通常在我们可用节目时入账，编程负债相应增加。
截至2021年1月2日和2019年12月28日的季度，公司的电影和电视制作和节目制作活动如下：
 季度已结束
（单位：百万）1月2日
2021		12月28日
2019
期初余额：
制作和许可的编程资产$27,193 $27,407 
编程负债(4,099)  (4,061)  
23,094 23,346 
支出：
编程许可和权利2,709 3,198 
制作的电影和电视内容2,869 3,128 
5,578 6,326 
摊销：
编程许可和权利(4,539)(3,731)
制作的电影和电视内容(1,810)(2,518)
(6,349)(6,249)
内部制作和许可内容成本的变化(771)77 
其他非现金活动185 28 
期末余额：
制作和许可的编程资产27,352 27,873 
编程负债(4,844)(4,422)
$22,508 $23,451 
投资活动
投资活动主要包括对公园、度假村和其他房地产的投资以及收购和剥离活动。截至2021年1月2日和2019年12月28日的季度，公司对公园、度假村和其他物业的投资如下：
（单位：百万）1月2日
2021		12月28日
2019
迪士尼媒体和娱乐发行$177   $188   
迪士尼乐园、体验和产品
国内336 820 
国际183 229 
迪士尼乐园、体验和产品总数519 1,049 
企业64 101 
$760 $1,338 
迪士尼媒体和娱乐发行公司的资本支出主要反映了对用于扩建和升级广播中心、制作设施和电视台设施的技术以及设施和设备的投资。
41
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩-（续）
迪士尼乐园、体验和产品板块的资本支出主要用于主题公园和度假村扩建、新景点、游轮、资本改善和系统基础设施。与去年同期相比，该期间的下降主要是由于 COVID-19 导致某些资本项目暂时暂停。
公司的资本支出主要反映对公司设施、信息技术基础设施和设备的投资。
该公司目前预计，其2021财年的资本支出将与2020财年的40亿美元资本支出相当，因为我们的DTC服务和企业设施技术支出的增加预计将被我们国内公园和度假村投资的减少所抵消，这在一定程度上反映了为应对 COVID-19 而减少的支出。
融资活动
本季度用于融资活动的现金为3亿美元，而上一季度融资活动提供的现金为11亿美元。在本季度，该公司的净借款减少了3亿美元，而去年同期的净借款增加了12亿美元。
有关截至2021年1月2日的季度公司借贷活动摘要以及有关公司银行设施的信息，请参阅简明合并财务报表附注4。公司可使用运营现金流、不超过2021年3月、2023年3月和2025年3月到期的未使用122.5亿美元银行贷款额度的商业票据借款、增量定期债务发行以及2021年4月到期的50亿美元银行融资机制下的未用可用资金在其他借款到期之前或到期时偿还或再融资。
有关公司股息支付摘要，请参阅简明合并财务报表附注10。
公司的运营现金流和资本市场准入可能会受到其无法控制的因素的影响，包括 COVID-19，它对公司的运营现金流产生了不利影响。我们已采取多项措施来减轻对公司财务状况的影响。我们通过在2020年3月和5月发行优先票据，大幅增加了公司的现金余额。此外，我们在2020年4月又增加了50亿美元的信贷额度，使我们的银行设施的总容量达到172.5亿美元。有关 COVID-19 对我们运营的影响以及我们采取的缓解措施，请参阅重大进展。
尽管 COVID-19 产生了影响，但我们认为公司的财务状况仍然强劲，其现金余额、其他流动资产、运营现金流、债务和股权资本市场准入以及当前银行设施下的借贷能力，共同为持续的运营需求和即将到期的债务以及与扩张现有业务和新项目开发相关的未来资本支出提供了足够的资源，尽管这些活动已缩减或暂停冠状病毒病。除了公司为应对 COVID-19 已经采取的措施外，公司未来还可能采取许多其他缓解措施，例如不申报分红（公司没有申报2020财年运营的股息）；减少或不支付某些款项，例如对我们的养老金和退休后医疗计划的部分缴款；筹集额外融资；进一步暂停资本支出；减少电影和电视内容投资；或实施额外的休假或削减效力.
公司的借贷成本还可能受到全国认可的评级机构指定的短期和长期债务评级的影响，这些评级在很大程度上基于以杠杆率和利息覆盖率等某些信用指标衡量的公司业绩。截至2021年1月2日，穆迪投资者服务公司的长期和短期债务评级分别为A2和P-1，标准和普尔对公司的长期和短期债务评级分别为BBB+和A-2，惠誉对公司的长期和短期债务评级分别为A-和F2。此外，标准普尔和惠誉将公司的长期评级定为负面展望。该公司的银行设施仅包含一项与利息保障有关的财务契约，公司于2021年1月2日以可观的优势履行了该契约。该公司的银行设施还特别将包括亚洲主题公园在内的某些实体排除在任何陈述、契约或违约事件之外。
与 COVID-19 相关的业务关闭时间和其他影响，以及对我们运营现金流影响的相应持续时间，受到很大的不确定性，要求我们更加依赖外部资金来源，例如债务和其他类型的融资。
担保人补充财务信息
2019年3月20日，作为收购TFCF的一部分，沃尔特·迪斯尼公司（“TWDC”）成为TWDC Enterprises 18 Corp.（前身为沃尔特·迪斯尼公司）（“Legacy Disney”）的最终母公司。Legacy Disney和TWDC统称为 “债务人集团”，单独称为 “担保人”。在收购TFCF完成的同时，TFCF的168亿美元假定公共债务（当时占此类债务的96％）被兑换成了
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管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩-（续）
根据经修订的1933年《证券法》（“证券法”）规定的注册豁免而发行的TWDC优先票据（“交易所票据”），根据截至2019年3月20日的契约，由作为担保人的TWDC、Legacy Disney和作为受托人的N.A花旗银行（“TWDC契约”）签订，由Legacy Disney担保。2019年11月26日，140亿美元的未偿交易所票据兑换为根据《证券法》注册的TWDC新的优先票据，该票据根据TWDC契约发行，由Legacy Disney担保。此外，在2019年3月20日交易所要约收盘的同时，TWDC为Legacy Disney根据截至2001年9月24日的契约发行的注册债务证券提供担保，Legacy Disney作为受托人（“2001受托人”）（经作为发行人的Legacy Disney、作为担保人的TWDC和2001年受托人的第一份补充契约修订），作为受托人）。
本公司的其他子公司不为TWDC或Legacy Disney的注册债务证券提供担保（此类子公司被称为 “非担保人”）。截至2021年1月2日，债务人集团未偿还和有担保的注册债务证券总额的面值和账面价值如下：
TWDC迪士尼传奇
（单位：百万）面值账面价值面值账面价值
有无条件担保的注册债务$38,689$40,964$12,582$12,768
TWDC和Legacy Disney的担保是全额和无条件的，涵盖了有担保的注册债务证券下产生的所有还款义务。担保可在以下情况下解除和解除：(i) 一般而言，TWDC合并子公司的借款债务总额不超过TWDC及其子公司借款所有合并负债的10％（某些例外情况除外）；（ii）出售、转让或处置Legacy的全部或基本全部股权或全部或基本上全部的资产迪士尼给第三方，以及 (iii) 构成履行担保人的义务。此外，就Legacy Disney对TWDC发行的注册债务证券的担保而言，Legacy Disney可以随时解除其担保，Legacy Disney不是某些重要银行融资或任何债务证券的借款人、发行人或担保人。
业务几乎完全通过公司的子公司进行。因此，债务人集团的现金流和偿还债务（包括公共债务）的能力取决于公司子公司的收益以及这些收益通过股息、贷款或其他方式分配给债务人集团。担保注册债务证券的持有人只能对债务人集团提出直接索赔。
下文汇总了债务人集团在扣除（i）TWDC和Legacy Disney之间的公司间交易和余额以及（ii）任何非担保人子公司的收益和投资中的权益。本财务信息摘要是根据美国证券交易委员会条例S-X规则13-01 “担保证券担保人和发行人的财务披露” 编制和列报的，无意根据美国公认会计原则介绍债务人集团的财务状况或经营业绩。
运营业绩（以百万计）截至2021年1月2日的季度
收入$—
成本和支出—
持续经营业务的净收益（亏损）(513)
净收益（亏损）(513)
归属于TWDC股东的净收益（亏损）(513)

资产负债表（单位：百万）2021年1月2日2020年10月3日
流动资产$11,428$12,899
非流动资产1,9722,076
流动负债6,1036,155
非流动负债（不包括公司间对非担保人）57,75257,809
向非担保人支付的公司间应付账款145,660146,748

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管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩-（续）
承付款和意外开支
法律事务
正如简明合并财务报表附注12所披露的那样，公司面临某些法律事务的风险。
担保
正如简明合并财务报表附注12所披露的那样，公司面临某些担保。
税务问题
正如2020年10-K表年度报告合并财务报表附注10所披露的那样，公司面临某些税收问题。
合同承诺
有关公司合同承诺的信息，请参阅2020年10-K表年度报告中的合并财务报表附注15。
其他事项
会计政策与估计
我们认为，以下会计政策对我们的财务状况和经营业绩很重要，需要管理层做出重大判断和估计。有关我们的重要会计政策（包括下文讨论的会计政策）的摘要，请参阅2020年10-K表年度报告中的合并财务报表附注2。
制作和获得/许可的内容成本
我们根据内容是主要通过个人还是集体获利，对减值后的电影和电视制作成本进行摊销和测试。有关进一步讨论，请参阅简明合并财务报表附注6。
归类为个人的生产成本根据当期收入与估计的剩余总收入（终极收入）的比率进行摊销。
对于计划在影院上映的制作电影，影响我们对终极收入估计的最敏感因素是戏剧表演。影院上映后从其他市场获得的收入通常与戏剧表演高度相关。戏剧表演的差异主要取决于公众对特定电影的兴趣和需求、上映时竞争电影的受欢迎程度以及营销工作的水平。在电影上映并确定剧场演出后，公司对后续窗口和市场收入的估计将根据历史关系和对当前市场趋势的分析进行修订。
关于归类为个人的资本化电视制作成本，影响终极收入估计的最敏感因素是我们被许可方平台上内容的节目收视率。节目评级是市场接受度的指标，直接影响该节目产生广告和订阅者收入的能力，并且与我们在后续窗口和后续季节中可以为内容收取的许可费相关。
每个报告期都会对最终收入进行重新评估，并将任何变化对生产成本摊销的影响考虑在内，就好像变更发生在本财年初一样。如果我们对终极收入的估计降低，则成本摊销可能会加速或导致减值。相反，如果我们对终极收入的估计增加，成本摊销可能会放缓。
作为集团一部分的制作内容成本和收购/许可的内容成本根据预计使用量进行摊销，通常会形成加速摊销模式或直线摊销模式。确定预计使用量需要进行判断，并定期审查是否有变化。如果预计使用量发生变化，我们可能需要加快或减缓摊销费用的确认。
多年体育版权的摊销基于我们对合同期内收入的预测，其中包括广告收入和关联收入分配（相对价值）。如果与每个季节相关的年度合同付款接近每个季节的估计相对价值，则我们在相应的季节将相关的合同付款计入支出。如果各年度的估计相对价值发生重大变化，我们的体育版权成本的摊销可能会加速或放缓。
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管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩-（续）
收入确认
公司为其运营部门制定了适合每项业务情况的收入确认政策。有关我们的收入确认政策，请参阅2020年10-K表年度报告中的合并财务报表附注3。
养老金和退休后医疗计划精算假设
公司的养老金和退休后医疗福利债务及相关成本是使用许多精算假设计算得出的。两个关键假设，即贴现率和计划资产的预期回报率，是支出和/或负债衡量的重要要素，我们每年对其进行评估。有关这些假设变化的估计影响，请参阅 2020 年 10-K 表年度报告。其他假设包括医疗保健成本趋势率和员工人口统计因素，例如退休模式、死亡率、人员流失率和薪酬增长率。
贴现率使我们能够在衡量日期将预期的未来福利现金支付额列为现值。较低的贴现率会增加福利债务的现值，并增加养老金和退休后医疗费用。设定该利率的指导方针是高质量的长期公司债券利率。该公司的贴现率是通过考虑由大量高质量公司债券构成的收益率曲线确定的，反映了计划负债现金流与收益率曲线的匹配情况。
为了确定计划资产的预期长期回报率，我们会考虑当前和预期的资产配置，以及每种计划资产类别的历史和预期回报。较低的计划资产预期回报率将增加养老金和退休后的医疗支出。
商誉、其他无形资产、长期资产和投资
公司必须每年对商誉和其他无限期无形资产进行减值测试，如果时事或情况需要，则临时进行减值。商誉分配给各个申报单位，这些单位是运营分部或比运营分部低一级。公司将每个申报单位的公允价值与其账面金额进行比较，如果账面金额超过公允价值，则在分配给申报单位的商誉金额之前确认超额的商誉减值。
商誉减值测试要求对申报单位的确定、包括商誉在内的申报单位的资产和负债的分配以及申报单位公允价值的确定作出判断。为了确定申报单位的公允价值，我们对每个申报单位采用我们认为最合适的估值方法。我们通常使用现值技术（折现现金流），并在可用且适当的情况下得到市场倍数的证实。贴现现金流分析对我们对这些业务未来收入增长和利润率的估计很敏感。在全球经济形势不利的时期，公司的长期现金流预测比平时面临更大的不确定性。
公司必须将其他无限期无形资产的公允价值与其账面金额进行比较。如果无限期无形资产的账面金额超过其公允价值，则确认超出部分的减值损失。其他无限期无形资产的公允价值酌情根据折现现金流或评估价值确定。
每当事件或情况变化（触发事件）表明账面金额可能无法收回时，公司就会对包括可摊销的无形资产在内的长期资产进行减值测试。触发事件发生后，所采用的减值测试将基于公司的意图是持有资产以供继续使用还是持有资产以供出售。持有待使用的资产的减值测试要求将资产组使用寿命内预计产生的估计未贴现未来现金流与该资产组的账面价值进行比较。资产组通常是通过确定一组资产产生的最低现金流水平来建立的，这些资产在很大程度上独立于其他资产的现金流。如果资产组的账面价值超过估计的未贴现未来现金流，则减值按该资产组的公允价值与该资产组账面价值之间的差额来衡量。对于待售资产，如果账面价值大于资产的公允价值减去出售成本，则确认差额的减值损失。确定长期资产是否减值需要各种估计和假设，包括触发事件是否发生、资产类别的确定、未来现金流的估计以及用于确定公允价值的折现率。
该公司投资股权证券。对于公允价值不容易确定的股票证券，我们会考虑被投资公司的预测财务业绩，以及这些投资在外部市场继承的波动性。如果这些预测未得到满足，则可能会记录减值费用。
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管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩-（续）
信用损失备抵金
我们根据历史坏账经验、对与我们有业务往来的个别公司财务状况的评估、当前的市场状况以及对未来经济状况的合理和可支持的预测，评估我们的信贷损失备抵额并估算应收账款的可收性。在包括 COVID-19 在内的经济动荡时期，与更稳定的时期相比，我们对应收账款可收性的估计和判断面临更大的不确定性。如果我们对无法收回的账户的估计值过低，则成本和支出可能会在未来一段时间内增加；如果估计值过高，成本和支出可能会在未来期间减少。此外，请参阅注释 3。
突发事件和诉讼
我们目前正在参与某些法律诉讼，并根据要求对解决这些诉讼可能和可估计的损失进行了估计。这些估算基于对潜在结果的分析，假设诉讼和和解策略相结合，是在酌情与外部律师协商后得出的。我们还不时参与其他应急事务，我们会对可能和可估算的损失进行估算。但是，任何特定季度或年度期间的未来经营业绩都可能受到我们的假设变化或与法律诉讼相关的战略的有效性或其他偶然事项的假设的重大影响。有关诉讼风险的更多详细信息，请参阅简明合并财务报表附注12。
所得税
当然，公司定期接受联邦、州和外国税务机关的审计。这些审计不时得出拟议的评估。我们关于确认所得税优惠的决定是在适当情况下与外部税务和法律顾问协商后做出的，其依据是考虑到适用的税收法规和相关解释和先例后我们税收立场的技术优点，以及与税务和法律机构提起诉讼（或谈判）的预期结果。基于多种因素，包括公司决定和解而不是提起诉讼、与类似事项相关的法律先例以及公司成功支持其向税务机关申报的立场，公司最终实现的税收优惠可能与我们未来财务报表中确认的税收优惠有所不同。
COVID-19 对会计政策和估算的影响
鉴于 COVID-19 的最终持续时间和严重程度目前未知，我们在做出适用重要会计政策所需的判断和估计时面临比平时更大的不确定性。随着 COVID-19 的持续发展，随着时间的推移，我们可能会更改这些估计和判断，这可能会对我们的未来财务报表产生有意义的影响。下文将对 COVID-19 对会计政策和估算的影响进行更详细的讨论。
制作和获得/许可的内容成本
我们已完成或正在制作的某些电影和电视作品的初始上映日期已被推迟或取消。延迟时间、我们发布内容时的市场状况或发行策略的改变（例如绕过某些发行窗口）可能会对Ultimate Reventise产生影响，这可能会加速摊销或导致资本化影视制作成本的减值。
鉴于体育赛事直播的恢复和持续存在不确定性，这些赛事的播出所得收入的金额和时间可能与支持我们为这些赛事支付的版权成本摊销模式的收入预测有所不同。收入的这种变化可能会导致我们体育版权成本的摊销加速或放缓。
收入确认
我们的某些关联合同包含对将在我们的电视网络上播出的内容（例如体育直播或原创内容）的承诺。如果体育赛事直播出现延误或取消或电影和电视内容制作活动中断，我们可能需要评估对合同义务的影响，并调整我们确认的与这些合同相关的收入。
商誉、其他无形资产、长期资产和投资
鉴于 COVID-19 对我们业务的持续影响，我们用于评估业务和资产公允价值以进行减值测试的预计现金流比平时面临更大的不确定性。如果将来我们降低现金流预测，我们可能需要削减其中的一些资产。
所得税（见简明合并财务报表附注7）
临时税收条款的确定通常需要使用预测的全年有效税率，这反过来又要求对税前和税收支出前的收入进行全年预测。鉴于COVID-19造成的不确定性，
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管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩-（续）
这些预测的变异性大于正常水平，这可能导致我们报告的季度有效税率出现波动。
风险管理合同
公司使用各种金融工具（衍生品），包括利率和跨货币互换协议以及远期和期权合约，来管理其受利率、外币汇率和大宗商品价格波动影响的风险。
由于 COVID-19 对我们业务的影响，我们的预计现金流或大宗商品的预计使用量受到更大程度的不确定性，这可能导致我们在与对冲交易不同的时期确认对冲工具的收益或损失。
新的会计公告
有关新会计声明的信息，请参阅简明合并财务报表附注16。
市场风险
公司面临利率变动、外汇波动、大宗商品波动及其投资市值变化的影响。
政策与程序
在正常业务过程中，我们采用既定的政策和程序来管理公司使用各种金融工具承受的利率、外币和大宗商品变动的风险。
我们在管理利率变动风险敞口方面的目标是限制利率波动对收益和现金流的影响，降低总体借贷成本。为了实现这些目标，我们主要使用利率互换来管理与公司借款组合相关的利率变动的净敞口。根据政策，该公司的目标是固定利率债务占其净负债的百分比，介于最低和最高百分比之间。
我们在管理外汇波动风险敞口方面的目标是减少收益和现金流的波动，使管理层能够专注于核心业务问题和挑战。因此，公司签订了各种合同，这些合同的价值会随着外汇汇率的变化而变化，以保护其现有外币资产、负债、承诺和预测的外币收入和支出的美元等值价值。公司利用规定购买或出售外币的期权策略和远期合约来对冲可能但未作出坚定承诺的交易。公司还使用远期和期权合约对冲外币资产和负债。对冲的主要外币是欧元、日元、英镑、人民币和加元。交叉货币互换用于有效地将以外币计价的借款转换为以美元计价的借款。根据政策，公司将套期保额维持在预测外汇敞口的最低和最高百分比之间，期限通常不超过四年。这些合约的收益和亏损抵消了相关风险敞口的美元等值的变化。一个国家的经济或政治状况可能会降低我们对冲该国货币波动风险的能力或我们从该国汇回收入的能力。
我们在管理大宗商品波动风险方面的目标是使用大宗商品衍生品来减少大宗商品价格变动产生的收益和现金流的波动性。使用商品互换合约进行套期保值的金额基于某些大宗商品（例如燃油和汽油）的预测消费水平。
我们在管理某些退休负债的市场波动风险敞口方面的目标是使用总回报互换合约来降低这些退休负债变化所产生的收益波动。使用总回报互换合约进行套期保值的金额基于估计的负债余额。
公司的政策是仅在认为实现上述目标所必需的范围内进行外币和利率衍生品交易以及其他金融工具。公司不会出于投机目的进行这些交易或任何其他对冲交易。
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第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露。
见第2项，管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析，以及简明合并财务报表附注14。
第 4 项。控制和程序
评估披露控制和程序— 我们已经建立了披露控制和程序，以确保公司在根据1934年《证券交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格规定的期限内得到记录、处理、汇总和报告，并收集此类信息并酌情提供给认证公司财务报告的官员以及其他高级管理层成员和董事会，以便及时就所需的披露做出决定。
根据截至2021年1月2日的评估，公司首席执行官兼首席财务官得出结论，公司的披露控制和程序（定义见1934年《证券交易法》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条）是有效的。
内部控制的变化— 在2021财年第一季度，我们对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。
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第二部分。其他信息
第 1 项。法律诉讼
正如简明合并财务报表附注12所披露的那样，公司参与某些法律事务，附注12中与某些法律事务有关的披露以引用方式纳入此处。
第 1A 项。风险因素
1995年《私人证券诉讼改革法》（以下简称 “法案”）为公司或代表公司作出的 “前瞻性陈述” 提供了安全港。我们可能会不时作出 “前瞻性” 的书面或口头陈述，包括本报告、向美国证券交易委员会提交的其他文件以及向股东提交的报告中包含的陈述。例如，此类陈述可能表达预期、预测、估计或未来影响；我们可能采取（或不采取）的行动；或其他非历史性陈述。所有前瞻性陈述均基于管理层在发表陈述时对未来事件和业务业绩的看法和假设，公司不承担任何更新与前瞻性事项有关的披露的义务。实际结果可能与明示或暗示的结果存在重大差异。此类差异可能源于公司采取的行动，包括重组或战略举措（包括资本投资、资产收购或处置或业务变更），也可能源于公司无法控制的事态发展，包括：全球流行病和健康问题；国内和全球经济状况的变化；竞争条件和消费者偏好；恶劣的天气条件或自然灾害；国际、政治或军事发展；以及技术发展。此类事态发展可能会影响（或进一步影响，如适用）娱乐、旅行和休闲业务，除其他外，可能直接或通过影响我们产品的分销商、公司运营所在行业和公司支出的影响来影响（或已经影响（如适用）公司部分或全部业务的业绩。
除了在我们向美国证券交易委员会提交的文件中其他地方确定的影响特定业务运营的因素以及这些业务的财务业绩外，影响我们业务的最重要因素还包括以下因素，以及我们在2020年10-K表年度报告第1A项 “风险因素” 下讨论的因素：
商业、经济、市场和运营状况风险
COVID-19 对我们业务的不利影响将持续未知的时间，并可能继续影响我们的某些关键收入来源。
自 2020 年初以来，世界一直受到并将继续受到 COVID-19 的影响。COVID-19 和防止其传播的措施正在以多种方式影响我们的细分市场，最重要的是在 DPEP，我们的主题公园已关闭或运营容量大大减少，游轮航行和导游也已暂停。我们已经推迟，或者在某些情况下缩短或取消，戏剧上映和舞台剧演出也已暂停。自2020年3月以来，我们在内容的制作和可用性方面经历了重大中断，包括关键体育直播节目从2020财年第三季度转移到第四季度再进入2021财年，以及大多数电影和电视内容在2020财年第二季度末暂停。尽管大多数电影和电视制作活动已从2020财年第四季度开始恢复，但根据当地情况，我们继续看到制作活动中断。根据政府的规定或指导，我们的许多业务已被关闭或暂停。我们继续为某些体育版权付费，包括某些已推迟或取消的赛事。对我们内容的影响导致收视率和广告收入减少，并要求降低与我们的某些电视网络相关的会员费。此类内容不可用的时间越长，这些影响可能会加剧，包括将来体育内容是否会再次不可用。如果将来出现内容严重不可用的情况，我们的其他产品将面临额外的财务影响。COVID-19 的影响还可能加速我们线性网络业务历史收入来源的侵蚀。我们的酒店和游轮预订量已大大减少。我们向一些租户提供了租金减免，而我们的某些设施已经关闭，但他们没有支付租金。我们的退货和退款以及买家要求延期付款的情况有所增加。总体而言，我们受影响的业务历来是我们大部分收入的来源。我们的一些业务仍然关闭，而那些已开放的业务则受到限制和开支的增加。COVID-19 对我们业务的这些影响和其他影响将持续未知的时间。已经消退的 COVID-19 影响可能会在未来再次影响我们的业务，并且可能会出现新的影响，特别是考虑到 2020 财年末后 COVID-19 病例的增加。例如，我们的一些公园在首次重新开放后因政府的要求或指导而关闭。
消费者可能会改变他们的行为和消费模式，以应对我们某些业务的长期暂停，例如付费电视套餐的订阅（在 COVID-19 爆发后的某些时期，付费电视套餐的订阅量加速下降）或去电影院看电影。我们的某些客户，包括个人和企业
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例如剧院发行商、关联公司、使用我们的节目和知识产权的被许可人、广告商和其他人，都受到 COVID-19 造成的经济衰退的负面影响，即使在某些业务恢复之后，对我们商品和服务的购买量也可能减少。我们的客户经营的某些行业，例如剧院发行、零售和旅游，可能会出现萎缩，这可能会影响我们业务未来的盈利能力。此外，在实施健康和安全措施、重新开放公园和重启暂停的建筑项目方面，我们已经并将继续承担增量成本。随着我们恢复内容的制作，包括体育赛事直播，我们在实施健康和安全措施方面产生了成本，制作通常需要更长的时间才能完成。
我们为应对 COVID-19 对我们业务的影响而采取的缓解措施已经或可能产生负面影响。公司（或我们的董事会，如适用）在2020年3月和5月通过发行优先票据大幅增加了现金余额，我们在2020年4月又增加了50亿美元的信贷额度，没有宣布2020财年运营的分红；暂停了某些资本项目；减少了某些全权支出（例如营销支出）；暂时减少了管理层薪酬；暂时取消了董事会预聘金和委员会费用；休假我们一半以上的员工（其中一些人仍在休假并继续领取公司提供的医疗福利）；并减少了我们的员工人数。此类缓解措施导致我们投资的某些项目被推迟或暂停，尤其是我们的公园和度假村以及工作室运营项目。我们将来可能会采取额外的缓解措施，例如筹集额外融资；不申报未来的分红；减少或不支付某些款项，例如对我们的养老金和退休后医疗计划的部分缴款；进一步暂停资本支出；减少电影和电视内容投资；实施额外的休假或削减有效期或修改我们的运营战略。我们的这些和其他缓解措施可能会对我们的业务产生不利影响。此外，我们缓解 COVID-19 不利财务影响的能力存在某些限制，包括主题公园业务的固定成本以及 COVID-19 可能对资本市场和借贷成本产生的影响。此外，今后将无法继续获得某些缓解努力的好处。例如，当我们的员工休假回来时，相关休假的成本削减将不再可用。
即使是我们未暂停或已恢复的运营也继续受到政府规定的限制（例如密度限制和旅行限制和要求）、我们自愿实施的措施、我们有合同义务实施的措施、消费者、人才和生产工人的距离做法和健康问题以及物流限制的不利影响。重新开放公园和度假村业务后，我们的需求减少了。政府要求的地域差异和限制措施的持续变化已经扰乱并可能进一步扰乱我们的业务，包括我们的生产运营。将来，我们的业务可能会因政府行动或其他行为而暂停或重新暂停。例如，自 COVID-19 爆发以来，香港迪士尼乐园度假区和巴黎迪士尼乐园都已多次重新开放和关闭。我们的一些业务尚未获准开业，例如迪士尼乐园度假区和我们的邮轮业务。我们一些重返工作岗位的员工已经过翻新。大规模的 COVID-19 疫情可能会进一步对我们的运营或声誉产生负面影响，该疫情会影响我们的员工、客户或与我们的业务互动的其他人，包括我们的供应链。
在2020财年，我们的运营处于净亏损状态。我们在国际渠道业务中减值了商誉和无形资产，并减记了某些零售商店资产的价值。我们的某些其他资产也可能减值，包括商誉和无形资产的进一步减值；我们增加了信贷损失准备金，并可能进一步增加信贷损失准备金；确定资产公允价值的判断可能会发生变化；由于回报增加、我们产品或服务的使用减少以及特许权使用费的减少，与可变对价相关的估算可能会发生变化。由于 COVID-19 对我们的财务业绩的影响，导致某些信用评级机构下调了我们的评级，我们的杠杆率有所提高，预计短期内将保持较高水平。由于 COVID-19 的影响，我们的债务评级可能会进一步下调，这可能会对我们的借贷成本产生负面影响。由于运营现金流减少，我们可能会利用现金余额和/或未来的融资为我们的部分业务和业务投资提供资金。客户押金退款的时机可能会加剧财务风险；我们的主要客户，尤其是广告商、电视附属公司、剧院参展商和发行商和被许可人的流动性问题，这影响了这些客户向公司的及时付款；合同履行不力导致的应收账款损失或延迟；我们的合同付款义务；以及我们在业务中的投资。截至2021年1月2日，该公司的未偿贸易应收账款为142亿美元，信贷损失备抵额为3亿美元。由于 COVID-19 的影响，我们对应收账款可收性的估计和判断面临更大的不确定性。COVID-19 导致美国以外国家的经济或政治状况也可能降低我们对冲该国货币波动风险的能力或从该国汇回收入的能力。
COVID-19 对我们业务的影响通常放大或降低了我们在向美国证券交易委员会提交的文件中讨论的其他风险，我们的补救措施可能不会成功。
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COVID-19 还使管理层更难估算我们业务的未来业绩。COVID-19 已经对我们的业务和净现金流产生了不利影响，我们预计，这些干扰对我们财务和运营业绩的最终严重程度将取决于此类中断持续的时间长短，这反过来又取决于目前未知的 COVID-19 影响的持续时间和严重程度，以及除其他外，政府为应对 COVID-19 而采取的行动的影响和持续时间以及个人和公司对未来健康问题的风险承受能力。如果我们的国际市场的实际表现明显低于管理层的预期，则公司的外币套期保值收益/亏损无法被风险敞口的变现所抵消，从而导致超额套期保值收益或亏损。尽管我们无法确定 COVID-19 影响的持续时间，但我们预计 COVID-19 的影响将至少在 2021 财年之前影响我们的财务业绩。
与公众和消费者对娱乐和消费产品的品味和偏好不一致可能会对我们的娱乐产品和产品的需求产生负面影响，并对我们任何业务的盈利能力产生不利影响。
我们的业务创造娱乐、旅游和消费品，这些产品的成功在很大程度上取决于消费者的品味和偏好，而消费者的口味和偏好往往会以不可预测的方式发生变化。我们业务的成功取决于我们持续创作内容的能力，这些内容可以通过广播、有线电视、互联网或蜂窝技术、主题公园景点、酒店和其他度假设施以及旅行体验和消费产品以其他方式分发，以满足广大消费市场不断变化的偏好，应对内容交付技术发展推动的来自越来越多的选择的竞争。我们的主题公园、度假村、游轮和体验以及剧院上映的成功取决于对公共或户外娱乐体验的需求。COVID-19 可能会影响消费者的口味和偏好。我们的许多业务越来越依赖于美国以外消费者对我们产品和产品的接受，因此，他们的成功取决于我们能否成功预测和适应美国境外不断变化的消费者品味和偏好。此外，在我们知道这些产品将在多大程度上为消费者赢得收入之前，我们经常必须在内容制作和收购、收购体育版权、主题公园景点、游轮或酒店以及其他设施或面向客户的平台上进行大量投资接受。COVID-19 的影响抑制和延缓了我们从其中一些投资和其他投资中获得回报的能力。如果因 COVID-19 而修改的娱乐产品和产品，包括我们的内容产品，以及我们向消费者提供产品和产品的方法，未能获得足够的消费者认可，则我们的收入来自广告销售（部分取决于广告播出节目的收视率）、加盟费、订阅费、戏剧电影收据、其他发行商版权许可、主题公园门票、酒店房间费和商品、食品和饮料销售、销售许可证消费品或来自我们其他消费产品和服务的销售可能会下降、进一步下降或未能达到我们在做出投资决策时预期的增长，从而进一步对我们一项或多项业务的盈利能力产生不利影响。
我们业务的成功在很大程度上取决于我们创造的娱乐产品和服务中知识产权的存在和维护。
我们的知识产权对我们的价值取决于美国和国外适用法律所定义的我们权利的范围和期限，以及这些法律的解释方式。如果这些法律的起草或解释方式限制了我们权利的范围或期限，或者如果现行法律发生变化，我们从知识产权中获得收入的能力可能会降低，或者获得和维护权利的成本可能会增加。
未经授权使用我们的知识产权可能会增加保护我们知识产权的成本或减少我们的收入。计算、通信和娱乐设备的融合，宽带互联网速度和普及率的提高，移动数据传输的可用性和速度的提高，以及未经授权访问数据系统的尝试越来越复杂，使未经授权的数字复制和发行我们的电影、电视作品和其他创意作品变得更加容易和快捷，知识产权的保护和执法也更具挑战性。未经授权的分发和访问娱乐内容通常仍然是知识产权持有者面临的重大挑战。尽管公司努力保护其知识产权，但一个国家保护娱乐业知识产权的法律不足或执法机制薄弱，可能会对公司在全球的业务业绩产生不利影响。COVID-19 可能会增加以未经授权的方式访问内容的激励和机会，因为负面的经济状况加上政府优先事项的变化可能会导致执法力度降低。这些发展要求我们投入大量资源来保护我们的知识产权免遭未经许可的使用，并且存在因未经许可分发我们的内容而增加收入损失的风险。
对于公司开发的知识产权和公司从他人那里获得的权利，公司面临第三方对我们的版权、商标和专利权提出质疑的风险。成功质疑我们在知识产权方面的权利可能会导致获得权利的成本增加，或者丧失从作为受质疑权利主体的知识产权中获得收入或利用的机会。公司不时收到通知，称其可能侵犯了第三方的某些知识产权。的技术变革
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公司经营的行业以及这些领域的广泛专利覆盖范围可能会增加提出此类索赔并占上风的风险。
各种不可控制的事件可能会减少对我们产品和服务的需求或消费，损害我们提供产品和服务的能力，或者增加提供产品和服务的成本或降低盈利能力。
对我们产品和服务的需求和消费，尤其是我们的主题公园和度假村，在很大程度上依赖于旅行和旅游的总体环境。由于我们无法控制的各种因素，美国、全球或特定地区的旅行和旅游环境以及对其他娱乐产品的需求和消费可能会受到严重不利影响，包括：健康问题（包括 COVID-19 所造成的）；短期天气模式或长期变化引起的不利天气状况、灾难性事件或自然灾害（例如过热或降雨、飓风、台风、海啸，地震和地震）；国际、政治或军事事态发展和恐怖袭击.这些事件和其他事件，例如旅行和能源成本的波动以及计算机病毒攻击、入侵或其他广泛的计算或电信故障，也可能损害我们提供产品和服务或就其中一些事件获得保险的能力。直接影响我们财产的事件将直接影响我们提供商品和服务的能力，并可能产生阻碍消费者使用我们设施的长期影响。此外，防范此类事件的成本，包括防范 COVID-19 传播的成本，会降低我们运营的盈利能力。
例如，COVID-19 和防止 COVID-19 传播的措施目前正在削弱我们提供产品和服务的能力，并减少这些产品和服务的消费。此外，在 COVID-19 之前，香港的事件影响了我们香港业务的盈利能力，并且可能会继续如此，过去的飓风影响了佛罗里达州沃尔特·迪斯尼世界度假区的盈利能力，未来的飓风也可能如此。
COVID-19 的负面经济后果在个人和本地企业获得政府支持的 “安全网” 的机会有限的市场中可能尤其具有挑战性，这可能会导致政治不稳定和动荡，并在更长的时间内进一步抑制对我们产品和服务的需求。
此外，我们从节目的分销、第三方销售我们的许可商品和服务以及管理以公司许可的品牌运营的业务中获得加盟费和特许权使用费，因此，我们这部分收入依赖于这些第三方的成功。各种各样的因素可能会影响这些第三方的成功，如果负面因素对足够数量的第三方产生重大影响，我们一家或多家企业的盈利能力可能会受到不利影响。COVID-19 对第三方流动性的影响影响影响了此类第三方向公司及时付款。
我们为与其中一些事件相关的损失风险购买了保险，通常包括我们财产的物理损害和由此产生的业务中断、我们财产上发生的某些伤害以及因涉嫌违反法律责任而承担的某些责任。获得保险后，受免赔额、例外情况、条款、条件和责任限额的约束。我们获得的保险类型和水平会不时有所不同，具体取决于我们对特定类型和损失水平的可能性与获得此类损失和损失水平的保险成本的看法，我们可能会遭受保险未涵盖的物质损失。例如，一些与 COVID-19 影响相关的损失将不在我们可用的保险范围内，一些保险公司可能会对承保范围提出异议。
我们的业务战略的变化或业务重组可能会增加我们的成本或以其他方式影响我们业务的盈利能力或资产的价值。
随着商业环境的变化，我们已经进行了调整，并可能进一步调整我们的业务战略以适应这些变化，否则我们可能会决定进一步重组我们的业务或特定业务或资产。例如，2020年10月，我们宣布重组媒体和娱乐业务，以加快我们的直接面向消费者的战略。我们的新组织和战略可能无法产生预期的收益，例如支持我们的增长战略和提高股东价值。我们的新组织和战略可能不如我们以前的组织结构和战略那么成功。此外，外部事件，包括技术的变化、消费模式的变化、我们提供的戏剧和其他内容的接受度以及宏观经济状况的变化，可能会损害我们资产的价值。当这些变化或事件发生时，我们可能会产生改变业务战略的成本，并且可能需要减记资产的价值。例如，当前的情况，包括 COVID-19 和我们的业务决策，降低了我们部分资产的价值。我们在国际渠道业务中减值了商誉和无形资产，并减记了某些零售商店资产的价值。随着我们战略的演变以适应当前的商业环境，我们可能会减记其他资产。我们还对现有或新业务进行投资，包括对我们业务的国际扩张和新业务领域的投资。近年来，此类投资包括扩建和翻新我们的某些主题公园、扩大我们的游轮船队、收购TFCF以及与直接面向消费者的产品相关的投资。其中一些投资的回报率可能为负数或较低，这是最终的商业前景
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与这些投资相关的业务可能不确定，这些投资可能会影响我们其他业务的盈利能力，而 COVID-19 加剧了这些风险。在任何此类情况下，我们的成本都可能增加，我们可能会收取与资产减记相关的巨额费用，或者新投资的回报率可能低于战略变更或重组之前。
竞争压力的增加可能会减少我们的收入或增加我们的成本。
我们在每项业务中都面临着来自我们提供的产品和服务的替代提供商以及来自其他形式的娱乐、住宿、旅游和娱乐活动的激烈竞争。除其他类型外，这包括对我们运营业务所需的人力资源、内容和其他资源的竞争。例如：
•我们的节目和制作业务与其他演播室运营商、电视网络、SVOD 提供商和其他新的宽带交付内容来源竞争，以获得创意、表演和商业人才、体育和其他节目、故事资产、广告商支持和市场份额。
•我们的电视网络和电视台以及直接面向消费者的产品与其他电视和SVOD服务以及报纸、杂志、广告牌和广播电台争夺广告时间的销售。此外，我们面临着越来越多的来自互联网和移动投放内容的广告销售竞争，这些内容提供的广告投放技术比传统方式更具针对性。
•我们的电视网络与其他节目提供商争夺节目的播出。
•我们的主题公园和度假村与所有其他形式的娱乐、住宿、旅游和娱乐活动争夺客人。
•我们的内容销售/许可业务与所有其他形式的娱乐活动争夺客户。
•我们的消费品业务与其他许可方和知识产权创造者竞争。
•我们的直接面向消费者的业务通过竞争对手的直接面向消费者的产品、所有其他形式的媒体和所有其他形式的娱乐以及技术、创意、表演和商业人才以及内容来争夺客户。由于技术发展和市场结构的变化，包括资源供应商和分销渠道的整合，所有这些领域的竞争都可能加剧。竞争的加剧可能会使消费者偏离我们的创意产品或其他产品，或者转向其他产品或其他形式的娱乐，这可能会减少我们的收入或增加我们的营销成本。
争夺资源可能会增加生产我们产品和服务的成本，或者剥夺我们制作高质量创意材料所需的人才。这种竞争还可能降低或限制我们产品和服务价格的增长，包括我们媒体网络的广告费和订阅费、公园和度假村的门票和房费，以及我们获得许可收入的消费品的价格。
损害我们的声誉或品牌可能会对我们公司在各个业务和地区产生负面影响。
我们的声誉和全球知名品牌是我们业务成功不可或缺的一部分。由于我们的品牌吸引了整个企业的消费者，因此我们在一个企业中的声誉或品牌受损可能会影响我们的其他业务。由于我们的某些品牌已获得全球认可，因此可能无法在本地遏制品牌损害。维护我们公司和品牌的声誉取决于许多因素，包括我们产品的质量、与客户的信任的维持以及我们成功创新的能力。有关公司或其运营、产品、管理、员工、实践、业务合作伙伴、商业决策、社会责任和文化的重大负面声明或宣传可能会损害我们的品牌或声誉，即使此类说法是不真实的。损害我们的声誉或品牌可能会影响我们的销售、商业机会、盈利能力、招聘和证券估值。
我们某些业务的季节性以及某些产品上市的时机可能会加剧对我们运营的负面影响。
我们的每项业务通常会受到季节性变化和产品供应时间的影响，包括以下内容：
•我们的迪士尼乐园、体验和产品板块的收入会随着主题公园入场人数和度假村入住率的变化而波动，这是度假旅行和休闲活动的季节性质以及季节性消费者购买行为造成的，这通常会导致公司第一和第四财季的收入增加。出勤率和度假村入住率高峰通常出现在学校放假的夏季以及初冬和春季假期期间。由于 COVID-19，我们的公园、度假村和体验正在或可能正在以容量减少的方式运营，或者在这段时间内已经或可能关闭。此外，许可收入会随着我们的剧院上映和有线电视节目播出的时间和演出而波动，其中许多节目已被延迟、取消或修改。
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•电视网络和电视台的收入受季节性广告模式和收视率变化的影响。总的来说，秋季的广告收入略高，夏季的广告收入略低。
•由于各个发行市场的内容发布时间，内容销售/许可收入会波动。发布日期由多种因素决定，包括竞争、休假和假日时间以及 COVID-19 对各个分销市场的影响。
•直接面向消费者的收入会根据以下因素波动：订户水平的变化；我们数字平台上的收视率；以及对体育和电影电视内容的需求。所有这些都可能取决于内容的可用性，而内容的可用性全年会不时变化，具体取决于体育赛季、内容制作时间表和联赛停赛等。
因此，在典型的季节性需求旺盛时期，对我们业务的负面影响可能会对该业务今年的业绩产生不成比例的影响。例子包括 COVID-19 对各个旺季的持续影响或夏季旅行季节飓风对我们公园的破坏。
养老金、退休后医疗和其他员工健康和福利福利成本的持续增加可能会降低我们的盈利能力。
截至2021年1月2日，我们的员工约为17.5万人，我们的盈利能力受到养老金成本以及当前和退休后医疗福利的严重影响。由于宏观经济因素，包括医疗保健成本的增加，我们可能会遇到这些成本的大幅增加，这些因素是我们无法控制的。COVID-19 的影响可能导致医疗保险成本和支出的增加。此外，用于计算养老金和退休后医疗费用以及相关资产和负债的投资回报和贴现率的变化可能会波动，并可能在某些年份对我们的成本产生不利影响。我们的养老金和退休后医疗计划在2020财年末进行了重新评估，结果，资金不足状况和2021财年的成本有所增加。这些宏观经济因素以及养老金和退休后医疗计划资产公允价值的下降可能会给提供养老金和退休后医疗福利的成本带来上行压力，并可能增加未来的资金需求。无法保证我们会成功限制成本增长，持续的上行压力可能会降低我们业务的盈利能力。
伦敦银行同业拆借利率的变更或终止可能会对我们的借贷成本产生不利影响。
我们的某些利率衍生品和部分债务按浮动利率计息，主要基于伦敦银行同业拆借利率，这可能会受到监管指导和/或改革，这可能会导致我们当前或未来债务协议下的利率表现与过去不同或造成其他意想不到的后果。2017年7月，监管伦敦银行同业拆借利率的英国金融行为监管局（“FCA”）首席执行官宣布，FCA将不再说服或强迫银行在2021年之后提交LIBOR的计算利率。但是，2020年11月30日，ICE基准管理局（“IBA”）表示，它将就其在2023年6月30日之前停止公布大多数美元伦敦银行同业拆借利率期限的意图进行磋商。此类公告表明，在2023年中期之后，伦敦银行同业拆借利率在当前基础上的延续无法也不会得到保证。由美联储委员会和纽约联储召集的替代参考利率委员会（ARCC）已将担保监督融资利率（SOFR）确定为推荐的美元伦敦银行同业拆借利率的无风险替代利率。大多数美元伦敦银行同业拆借利率期限的延长将使现有的传统美元伦敦银行同业拆借利率合约有更多时间到期，并为继续为从伦敦银行同业拆借利率过渡做准备提供更多时间。目前，无法预测伦敦银行同业拆借利率的任何终止、修改或其他改革，也无法预测SOFR或任何其他参考利率等替代参考利率的建立将对公司产生什么影响。但是，如果伦敦银行同业拆借利率不复存在，或者如果LIBOR的计算方法与目前的形式有所不同，公司的借贷成本可能会受到不利影响。
TFCF 收购风险
收购TFCF完成后，我们的合并负债大幅增加，并可能因 COVID-19 的影响而增加。债务水平的增加可能会对我们产生不利影响，包括降低我们的业务灵活性。
截至2018年9月29日，我们的合并负债以及现金和现金等价物分别约为209亿美元和42亿美元。随着TFCF收购的完成，截至2019年9月28日，我们的合并负债以及现金和现金等价物分别约为470亿美元和54亿美元。截至2021年1月2日，我们的合并负债以及现金和现金等价物分别约为583亿美元和171亿美元。除其他外，债务的增加可能会降低我们的财务灵活性，降低我们应对不断变化的商业和经济状况（例如 COVID-19 带来的状况）的灵活性。债务水平的增加还可能减少可用于资本支出、股票回购和分红以及其他活动的资金，与其他债务水平较低的公司相比，可能会给我们带来竞争劣势。由于
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2020年4月，标准普尔将我们的长期债务评级下调了两个档次至BBB+，将我们的短期债务评级下调了一个档次至A-2，并将我们的长期债务评级定为负面展望。2020年5月，惠誉将我们的长期和短期信用评级分别下调了一个档次至A-和F2，并将我们的长期评级定为负面展望。

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第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用
(a)下表提供了有关公司在截至2021年1月2日的季度内购买公司根据《交易法》第12条注册的股权证券的信息：
时期
总计
的数量
股份
已购买(1)
加权
平均值
已支付的价格
每股		总数
的股份
以身份购买
公开的一部分
已宣布
计划或
程式
最大值
的数量
分享那个
可能还是
已购买
在下面
计划或
程式(2)
2020 年 10 月 4 日-2020 年 10 月 31 日19,950$126.82—不是
2020 年 11 月 1 日-2020 年 11 月 30 日19,847142.60—不是
2020 年 12 月 1 日-2021 年 1 月 2 日18,664170.44—不是
总计58,461146.10—不是
 
(1)在公开市场上购买了58,461股股票，向沃尔特·迪斯尼投资计划的参与者提供股票。这些收购不是根据公开宣布的回购计划或计划进行的。
(2)不适用，因为公司不再有股票回购计划或计划。
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第 5 项。其他物品
没有。
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第 6 项。展品
展品索引
展品的数量和描述
（数字与 S-K 法规第 601 项一致）		以引用方式纳入先前申报或随函提交的文件，如下所示
10.1
2020年12月2日对公司与克里斯汀·麦卡锡之间截至2015年7月1日的经修订的雇佣协议的修正案 †
2020年12月3日提交的公司8-K表最新报告附录10.1
10.2
不合格股票期权奖励协议表格 †
随函提交
10.3
限制性股票单位奖励协议形式（定时归属） †
随函提交
10.4
基于绩效的股票单位奖励协议的形式（第 162 (m) 条归属要求） †
随函提交
10.5
基于绩效的限制性股票单位奖励协议形式（三年归属，需经过股东总回报/投资回报率测试） †
随函提交
10.6
基于业绩的限制性股票单位奖励协议形式（三年归属须视股东总回报率/ROIC 测试/第 162 (m) 条归属要求而定） †
随函提交
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担保子公司名单
随函提交
31(a)
第 13a-14 (a) 条根据 2002 年《萨班斯-奥克斯利法案》第 302 条对公司首席执行官进行认证
随函提交
31(b)
第 13a-14 (a) 条根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第 302 条对公司首席财务官进行认证
随函提交
32(a)
第 1350 条根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条对公司首席执行官进行认证*
配有家具
32(b)
第 1350 条根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条对公司首席财务官进行认证*
配有家具
101以下材料来自公司截至2021年1月2日的季度10-Q表季度报告，采用在线可扩展商业报告语言（ixBRL）格式：（i）简明合并收益表，（ii）简明合并综合收益表，（iii）简明合并资产负债表，（iv）简明合并现金流量表，（v）简明合并权益表和（vi）相关附注随函提交
104封面交互式数据文件（嵌入在行内 XBRL 文档中）随函提交

*第906条要求的本书面声明的签名原件已提供给公司，将由公司保留，并应要求提供给美国证券交易委员会或其工作人员。
†管理合同或补偿计划或安排。

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签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。
 
 沃尔特·迪斯尼公司
 （注册人）
来自： /s/CHRISTINE M. MCCART
 Christine M. McCarthy，
高级执行副总裁兼首席财务官
2021年2月11日
加利福尼亚州伯班克
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