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目录表
美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，邮编：20549
 
表格10-Q
(标记一)
☒ 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条规定的季度报告
 
截至本季度末：2022年9月30日
or

☐ 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告
 
For the transition period from_____________________________to_____________________________
 
委托文件编号：001-33067
选择性保险集团公司.
(注册人的确切姓名载于其章程)

新泽西22-2168890
(法团或组织的州或其他司法管辖区)(国际税务局雇主身分证号码)

旺蒂奇大道40号
布兰奇维尔, 新泽西 07890
(主要行政办公室地址)(邮政编码)

973948-3000
(注册人的电话号码，包括区号)
(前姓名、前地址和前会计年度，如果自上次报告以来发生变化)

根据该法第12(B)条登记的证券：
每个班级的标题交易代码注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值2美元Sigi纳斯达克股市有限责任公司
存托股份，每股相当于4.60%非累积优先股的1,000股权益，B系列，无面值SIGIP纳斯达克股市有限责任公司

用复选标记表示注册人是否：(1)在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内一直遵守此类提交要求。是☒ No ☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则405规定必须提交的每一份交互数据文件。是☒ No ☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件服务器☒
加速文件管理器☐
非加速文件服务器☐
规模较小的报告公司☐
新兴成长型公司☐

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。
☐
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。
是☐不是☒
截至2022年10月31日，有60,275,170普通股，每股面值2.00美元，已发行。

目录表
    
选择性保险集团。
目录表
  页码
第一部分财务信息
 
第1项。
财务报表
 
 
截至2022年9月30日(未经审计)和2021年12月31日的合并资产负债表
1
 
截至2022年和2021年9月30日的季度和9个月未经审计的综合收益表
2
 
截至2022年和2021年9月30日的季度和9个月未经审计的综合全面收益表
3
 
截至2022年和2021年9月30日的季度和9个月未经审计的股东权益合并报表
4
 
截至2022年9月30日和2021年9月30日的9个月未经审计的现金流量表
5
 
未经审计的中期合并财务报表附注
6
第二项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
 
 
前瞻性陈述
24
 
引言
25
 
关键会计政策和估算
25
 
2022年和2021年第三季度和九个月业绩财务摘要
26
 
按部门划分的运营结果和相关信息
29
 
联邦所得税
39
 
流动性与资本资源
39
 
收视率
43
第三项。
关于市场风险的定量和定性披露
43
第四项。
控制和程序
43
第二部分：其他信息
第1项。
法律诉讼
43
第1A项。
风险因素
43
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
44
第三项。
高级证券违约
44
第四项。
煤矿安全信息披露
45
第五项。
其他信息
45
第六项。
陈列品
45
签名
46

目录表
第一部分财务信息
项目1.财务报表

选择性保险集团。
合并资产负债表		未经审计
(千美元，不包括股份金额)2022年9月30日十二月三十一日，
2021
资产  
投资：  
按账面价值持有至到期日的固定收益证券(公允价值：美元)31,482 – 2022; $29,460 – 2021)
$33,008 28,850 
减去：信贷损失准备金— (65)
持有至到期的固定收益证券，扣除信贷损失准备33,008 28,785 
可供出售的固定收益证券，按公允价值计算
(信贷损失拨备：$52,337 – 2022 and $9,724-2021年；摊销成本：美元7,107,011 – 2022 and $6,490,753 – 2021)
6,472,100 6,709,976 
商业按揭贷款-账面价值(公允价值：#美元)136,652 – 2022 and $97,598 – 2021)
145,209 95,795 
减去：信贷损失准备金— — 
商业抵押贷款，扣除信贷损失准备后的净额145,209 95,795 
股权证券--按公允价值计算(成本：#美元188,964 – 2022; $308,840 – 2021)
183,868 335,537 
短期投资269,302 447,863 
其他投资432,624 409,032 
总投资(附注4和5)$7,536,111 8,026,988 
现金538 455 
受限现金8,495 44,608 
应计投资收益54,024 48,247 
应收保费1,128,673 958,787 
减去：信贷损失准备(附注6)(15,200)(13,600)
扣除信贷损失准备后的应收保费1,113,473 945,187 
可追讨的再保险714,731 601,668 
减去：信贷损失准备(附注7)(1,600)(1,600)
可收回的再保险，扣除信贷损失准备的净额713,131 600,068 
预付再保险费178,708 183,007 
现行联邦所得税24,565 772 
递延联邦所得税164,557 — 
财产和设备--按成本计算，扣除累计折旧和摊销后：
$271,563 – 2022; $253,427 – 2021
85,333 82,053 
递延保单收购成本370,925 326,915 
商誉7,849 7,849 
其他资产262,772 195,240 
总资产$10,520,481 10,461,389 
负债和股东权益  
负债：  
损失及损失费用准备(附注8)$4,965,277 4,580,903 
未赚取的保费2,022,240 1,803,207 
长期债务505,151 506,050 
递延联邦所得税— 13,413 
应计薪金和福利112,227 121,057 
其他负债488,053 453,874 
总负债$8,092,948 7,478,504 
股东权益：  
优先股：$0每股面值：
$200,000 200,000 
授权股份5,000,000；已发行股份：8,000带着$25,000每股清算优先权--2022年和2021年
普通股：$2每股面值：
授权股份360,000,000
已发出：104,778,828 – 2022; 104,450,916 – 2021
209,558 208,902 
额外实收资本486,239 464,347 
留存收益2,683,763 2,603,472 
累计其他综合(亏损)收益(附注11)(525,011)115,099 
库存股-按成本计算(股票：44,505,337 – 2022; 44,266,534 – 2021)
(627,016)(608,935)
股东权益总额$2,427,533 2,982,885 
承付款和或有事项
总负债和股东权益$10,520,481 10,461,389 

附注是这些未经审计的中期综合财务报表的组成部分。
1
目录表
选择性保险集团。
未经审计的综合损益表		截至9月30日的季度，截至9月30日的9个月，
(千美元，每股除外)2022202120222021
收入：  
赚取的净保费$853,879 767,247 $2,500,601 2,232,725 
赚取的投资净收益63,889 93,032 206,713 246,479 
已实现和未实现投资(亏损)净收益(25,681)177 (108,913)15,353 
其他收入2,933 4,588 7,499 14,912 
总收入895,020 865,044 2,605,900 2,509,469 
费用：  
已发生的损失和损失费用547,826 505,269 1,566,930 1,340,293 
递延保单收购成本摊销179,048 160,868 522,186 464,276 
其他保险费102,806 94,759 298,310 278,531 
利息支出7,179 7,242 21,599 21,967 
公司费用5,522 4,270 24,442 22,936 
总费用842,381 772,408 2,433,467 2,128,003 
联邦所得税前收入52,639 92,636 172,433 381,466 
联邦所得税支出：  
当前14,813 18,878 41,682 79,319 
延期(4,699)53 (7,624)(2,711)
联邦所得税总支出10,114 18,931 34,058 76,608 
净收入$42,525 73,705 $138,375 304,858 
优先股股息2,300 2,300 6,900 7,053 
普通股股东可获得的净收入$40,225 71,405 $131,475 297,805 
普通股每股收益：  
普通股股东可获得的净收入--基本$0.67 1.19 $2.18 4.95 
普通股股东可获得的净收入-摊薄$0.66 1.18 $2.16 4.92 
    
附注是这些未经审计的中期综合财务报表的组成部分。


2
目录表
选择性保险集团。
未经审计的综合全面收益表		截至9月30日的季度，截至9月30日的9个月，
(千美元)2022202120222021
净收入$42,525 73,705 $138,375 304,858 
其他综合(亏损)收入，税后净额：  
投资证券的未实现(亏损)收益：  
期内产生的未实现持有亏损(149,803)(27,875)(532,744)(81,402)
在收益中确认信用损失的证券的未实现损失(53,946)(1,851)(179,803)(2,906)
重新归类为净收入的金额：
持有至到期证券1 1 2 (3)
处置和意向出售可供出售证券的已实现净亏损(收益)11,246 (1,024)38,233 (501)
信用损失费用3,532 1,054 33,214 3,207 
投资证券未实现亏损总额(188,970)(29,695)(641,098)(81,605)
固定福利养恤金和退休后计划：  
重新归类为净收入的金额：
净精算损失329 548 988 1,643 
固定收益养恤金和退休后计划总额
329 548 988 1,643 
其他综合损失(188,641)(29,147)(640,110)(79,962)
综合(亏损)收益$(146,116)44,558 $(501,735)224,896 
 
附注是这些未经审计的中期综合财务报表的组成部分。


3
目录表
选择性保险集团。
未经审计的股东权益综合报表		截至9月30日的季度，截至9月30日的9个月，
(千美元，不包括每股和每股金额)2022202120222021
优先股：
期初$200,000 200,000 $200,000 200,000 
发行优先股— — — — 
期末200,000 200,000 200,000 200,000 
普通股：  
期初209,506 208,742 208,902 208,066 
股息再投资计划11 10 34 34 
股票购买和补偿计划41 26 622 678 
期末209,558 208,778 209,558 208,778 
额外实收资本：  
期初481,380 454,459 464,347 438,985 
股息再投资计划438 416 1,325 1,261 
股票购买和补偿计划4,421 3,268 20,567 17,897 
期末486,239 458,143 486,239 458,143 
留存收益：  
期初2,660,584 2,467,596 2,603,472 2,271,537 
净收入42,525 73,705 138,375 304,858 
向优先股股东分红(2,300)(2,300)(6,900)(7,053)
向普通股股东分红(17,046)(15,191)(51,184)(45,532)
期末2,683,763 2,523,810 2,683,763 2,523,810 
累计其他综合(亏损)收入：  
期初(336,370)169,371 115,099 220,186 
其他综合损失(188,641)(29,147)(640,110)(79,962)
期末(525,011)140,224 (525,011)140,224 
库存股：  
期初(621,010)(608,801)(608,935)(599,885)
取得库藏股股份回购授权书(5,931)— (12,423)(3,404)
收购库存股-与员工股份薪酬计划有关的收购股份(75)(58)(5,658)(5,570)
期末(627,016)(608,859)(627,016)(608,859)
股东权益总额$2,427,533 2,922,096 $2,427,533 2,922,096 
宣布的每股优先股股息$287.50 287.50 $862.50 881.67 
宣布的每股普通股股息$0.28 0.25 $0.84 0.75 
优先股，已发行股份：
期初8,000 8,000 8,000 8,000 
发行优先股— — — — 
期末8,000 8,000 8,000 8,000 
普通股、流通股：
期初60,327,734 60,106,236 60,184,382 59,905,803 
股息再投资计划5,647 5,096 17,152 17,152 
股票购买和补偿计划20,073 12,946 310,760 339,061 
取得库藏股股份回购授权书(79,100)— (165,159)(52,781)
收购库存股-与员工股份薪酬计划有关的收购股份(863)(743)(73,644)(85,700)
期末60,273,491 60,123,535 60,273,491 60,123,535 

附注是这些未经审计的中期综合财务报表的组成部分。

4
目录表
选择性保险集团。
未经审计的合并现金流量表		截至9月30日的9个月，
(千美元)20222021
经营活动  
净收入$138,375 304,858 
将净收入与经营活动提供(用于)的现金净额进行调整：  
折旧及摊销34,350 40,706 
基于股票的薪酬费用15,123 13,431 
权益法投资的未分配收益(12,971)(65,215)
权益法投资超出当年收益的分配33,365 2,750 
已实现和未实现净亏损(收益)108,913 (15,353)
固定资产处置损失— 50 
资产和负债变动情况：  
增加损失准备金和损失费用，扣除可追回的再保险净额271,311 251,260 
扣除预付再保险的未赚取保费净额增加223,332 211,564 
增加联邦所得税净额(31,607)(17,866)
应收保费增加(168,286)(148,817)
递延保单购置成本增加(44,010)(45,417)
应计投资收入增加(5,936)(1,249)
应计薪金和福利减少(8,830)(1,160)
其他资产增加(31,241)(22,045)
(减少)其他负债增加(36,444)35,806 
经营活动提供的净现金485,444 543,303 
投资活动  
购买持有至到期的固定收益证券(6,692)(11,250)
购买可供出售的固定收益证券(2,183,013)(1,660,798)
购买商业按揭贷款(57,289)(38,129)
购买股权证券(21,044)(82,223)
购买其他投资(45,495)(63,661)
购买短期投资(3,123,086)(3,443,597)
可供出售的固定收益证券的销售986,367 384,586 
商业按揭贷款收益7,875 442 
出售短期投资3,302,140 3,497,243 
持有至到期的固定收益证券的赎回和到期日2,508 2,735 
可供出售的固定收益证券的赎回和到期日539,680 910,741 
出售股权证券155,670 85,373 
出售其他投资2,156 5,377 
来自其他投资的分配11,114 10,524 
购置财产和设备(21,758)(15,123)
用于投资活动的现金净额(450,867)(417,760)
融资活动  
向优先股股东分红(6,900)(7,053)
向普通股股东分红(49,307)(43,756)
收购库存股(18,081)(8,974)
股票购买和补偿计划的净收益5,500 4,575 
已发行的优先股，扣除发行成本— (479)
借款收益35,000 — 
偿还借款(35,000)(50,000)
偿还融资租赁债务(1,819)(298)
用于融资活动的现金净额(70,607)(105,985)
现金和限制性现金净(减)增(36,030)19,558 
期初现金和限制性现金45,063 15,231 
现金和限制性现金，期末$9,033 34,789 

附注是这些未经审计的中期综合财务报表的组成部分。
5
目录表
未经审计的中期合并财务报表附注

注1。陈述的基础
“公司”、“本公司”、“本公司”或“本公司”是指选择性保险集团公司(“母公司”)及其子公司，除非另有明确说明或上下文另有要求。本公司编制中期未经审计综合财务报表(“财务报表”)符合(I)美国(“美国”)(I)公认会计原则(“公认会计原则”)和(Ii)美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)关于中期财务报告的规则和条例。这些要求管理层作出估计和假设，以影响报告的财务报表余额和或有资产和负债的披露。实际结果可能与这些估计不同。所有重要的公司间账户和交易在合并中都会被剔除。

我们的财务报表反映了我们认为是正常的、经常性的和必要的所有调整，以公平地展示我们的运营结果和财务状况。我们的财务报表涵盖截至2022年9月30日(“2022年第三季度”)和2021年9月30日(“2021年第三季度”)的第三季度，以及截至2022年9月30日(“2022年9个月”)和2021年9月30日(“2021年9个月”)的9个月期间。我们的财务报表不包括公认会计准则和美国证券交易委员会对经审计的年度财务报表所要求的所有信息和披露。由于中期经营业绩不一定代表全年业绩，因此我们的财务报表应与我们提交给美国证券交易委员会的截至2021年12月31日的10-K表格年度报告(“2021年年度报告”)中的合并财务报表一并阅读。

注2.采用会计公告
2022年第三季度和九个月没有采用会计声明。

公告将在未来生效
2020年3月，财务会计准则委员会(FASB)发布了会计准则更新(ASU)2020-04，参考汇率改革(话题848)- 促进参考汇率改革对财务报告的影响(“ASU 2020-04”)。ASU 2020-04就合约修改及对冲会计方面的GAAP指引提供了可选的权宜之计及例外情况，以减轻预期市场由伦敦银行同业拆息(“LIBOR”)及其他银行同业拆息过渡至其他参考利率的财务报告负担。公司可以选择从过渡期开始(包括2020年3月)开始采用ASU 2020-04，或从该过渡期开始到2022年12月31日的任何日期。我们目前正在评估这一指导方针的影响，但我们预计它的采用不会对我们的财务状况和经营结果产生实质性影响。

2022年6月，FASB发布了ASU 2022-03，受合同销售限制的股权证券公允价值计量(“ASU 2022-03”)。ASU 2022-03澄清，在确定证券的公允价值时，不考虑股权证券的合同销售限制。颁布这一ASU是为了消除实践中的多样性，澄清在一段时间内限制实体出售证券的能力的合同安排是报告实体的一个特点，在确定证券的公允价值时不应考虑这种安排。ASU 2022-03要求新的披露，向投资者提供有关限制的信息，包括限制的性质和剩余期限。ASU在2023年12月15日之后的年度期间有效，包括这些年度期间内的过渡期。允许及早领养。我们目前正在评估这一指导方针的影响。

6
目录表
注3.现金流量表
补充现金流量信息如下：

 截至9月30日的9个月，
(千美元)20222021
在此期间支付(收到)的现金：  
利息$22,699 23,278 
联邦所得税61,000 93,000 
为计量租赁负债所包括的金额支付的现金：
来自经营租赁的经营现金流6,096 6,480 
融资租赁的营运现金流33 5 
融资租赁产生的现金流1,819 298 
非现金项目：
与可供出售的固定收益证券有关的公司诉讼(“AFS”)1
32,546 50,501 
与股权证券相关的公司诉讼1
— 527 
将AFS固定收益证券转换为股权证券1,463 — 
根据融资租赁安排获得的资产650 183 
根据经营租赁安排获得的资产15,514 273 
非现金购置财产和设备— — 
1公司行为的例子包括同类交换、非现金收购和股票拆分。

下表提供了合并资产负债表中报告的现金和限制性现金的对账，这些现金与合并现金流量表中报告的金额相同：

(千美元)2022年9月30日2021年12月31日
现金$538 455 
受限现金8,495 44,608 
现金流量表中显示的现金和限制性现金$9,033 45,063 

受限现金金额是指从国家洪水保险计划(“NFIP”)收到的现金，这些现金只能用于根据“编写您自己的计划”支付洪水索赔。限制现金在2021年12月31日增加，主要用于支付飓风艾达洪水索赔。

注4.投资
(A)截至2022年9月30日和2021年12月31日，有关我们的AFS证券的信息如下：

2022年9月30日
(千美元)成本/
摊销
成本		信贷损失准备未实现
收益		未实现
损失		公平
价值
AFS固定收益证券：
美国政府和政府机构$168,340 — 6 (20,115)148,231 
外国政府16,060 (320)— (1,960)13,780 
国家和政治分区的义务1,031,937 (1,311)141 (63,137)967,630 
公司证券2,535,367 (36,970)1,222 (234,983)2,264,636 
抵押贷款债券(CLO)和其他资产担保证券(ABS)1,581,097 (3,114)1,732 (112,292)1,467,423 
住宅按揭证券(“RMBS”)
1,130,752 (10,603)764 (104,856)1,016,057 
商业按揭证券(“商业按揭证券”)643,458 (19)102 (49,198)594,343 
AFS固定收益证券总额$7,107,011 (52,337)3,967 (586,541)6,472,100 
 
7
目录表
2021年12月31日
(千美元)成本/
摊销
成本		信贷损失准备未实现
收益		未实现
损失		公平
价值
AFS固定收益证券：
美国政府和政府机构$127,974 — 3,629 (1,145)130,458 
外国政府15,420 (46)609 (123)15,860 
国家和政治分区的义务1,121,422 (137)68,258 (235)1,189,308 
公司证券2,478,348 (6,682)106,890 (4,953)2,573,603 
CLO和其他ABS1,343,687 (939)14,350 (6,284)1,350,814 
RMBS756,280 (1,909)24,813 (2,932)776,252 
CMBS647,622 (11)27,752 (1,682)673,681 
AFS固定收益证券总额
$6,490,753 (9,724)246,301 (17,354)6,709,976 

下表提供了我们的AFS固定收益证券在指定时期的信贷损失拨备的前滚：

截至2022年9月30日的季度
(千美元)期初余额现行无优先拨备的证券拨备购买的信用恶化资产的初始拨备增加(减少)有优先免税额的证券，不包括出售证券的意图(或要求)出售证券的减幅在此期间被确定为出售意向(或要求)的证券的减持期末余额
外国政府$265 40 — 15 — — 320 
国家和政治分区的义务1,206 313 — (181)(27)— 1,311 
公司证券35,072 4,061 — 633 (2,733)(63)36,970 
CLO和其他ABS3,623 35 — (527)(17)— 3,114 
RMBS10,616 35 — 46 (94)— 10,603 
CMBS18 — — 1 — — 19 
AFS固定收益证券总额$50,800 4,484 — (13)(2,871)(63)52,337 

截至2021年9月30日的季度
(千美元)期初余额现行无优先拨备的证券拨备增加(减少)有优先免税额的证券，不包括出售证券的意图(或要求)出售证券的减幅在此期间被确定为出售意向(或要求)的证券的减持期末余额
外国政府$49 — (2)— — 47 
国家和政治分区的义务38 61 — — — 99 
公司证券3,477 1,307 64 (49)(80)4,719 
CLO和其他ABS1,399 46 (517)(2)— 926 
RMBS1,034 248 125 (44)— 1,363 
CMBS14 4 (3)— — 15 
AFS固定收益证券总额$6,011 1,666 (333)(95)(80)7,169 

截至2022年9月30日的9个月
(千美元)期初余额现行无优先拨备的证券拨备购买的信用恶化资产的初始拨备增加(减少)有优先免税额的证券，不包括出售证券的意图(或要求)出售证券的减幅在此期间被确定为出售意向(或要求)的证券的减持期末余额
外国政府$46 292 — (4)(14)— 320 
国家和政治分区的义务137 1,371 — (6)(191)— 1,311 
公司证券6,682 33,096 — 4,384 (5,925)(1,267)36,970 
CLO和其他ABS939 1,580 — 623 (28)— 3,114 
RMBS1,909 225 8,318 473 (322)— 10,603 
CMBS11 18 — (10)— — 19 
AFS固定收益证券总额$9,724 36,582 8,318 5,460 (6,480)(1,267)52,337 
8
目录表
截至2021年9月30日的9个月
(千美元)期初余额现行无优先拨备的证券拨备增加(减少)有优先免税额的证券，不包括出售证券的意图(或要求)出售证券的减幅在此期间被确定为出售意向(或要求)的证券的减持期末余额
外国政府$1 47 (1)— — 47 
国家和政治分区的义务4 84 11 — — 99 
公司证券2,782 3,413 (765)(570)(141)4,719 
CLO和其他ABS592 573 (219)(20)— 926 
RMBS561 1,018 (95)(121)— 1,363 
CMBS29 4 (18)— — 15 
AFS固定收益证券总额$3,969 5,139 (1,087)(711)(141)7,169 

在2022年和2021年的第三季度和九个月期间，我们没有注销或收回我们的AFS固定收益证券。

关于我们的方法和用于衡量预期信贷损失的重要投入的信息，我们确认坏账注销的会计政策，以及我们对应计利息的处理，请参阅附注2。项目8“重要会计政策摘要”。“财务报表和补充数据。”我们2021年年度报告的一部分。AFS证券的应计利息为#美元52.8截至2022年9月30日，46.3截至2021年12月31日。我们在2022年至2021年期间没有记录任何应计利息的重大冲销。

(B)关于我们的AFS投资组合的未实现亏损的量化信息如下：

2022年9月30日少于12个月12个月或更长时间总计
(千美元)公允价值未实现
损失		公允价值未实现
损失		公允价值未实现
损失
AFS固定收益证券：    
美国政府和政府机构$138,136 (16,003)9,819 (4,112)147,955 (20,115)
外国政府12,069 (1,501)1,711 (459)13,780 (1,960)
国家和政治分区的义务921,980 (62,494)3,886 (643)925,866 (63,137)
公司证券2,037,738 (217,328)61,315 (17,655)2,099,053 (234,983)
CLO和其他ABS1,107,292 (82,751)269,902 (29,541)1,377,194 (112,292)
RMBS937,823 (93,871)45,296 (10,985)983,119 (104,856)
CMBS538,907 (40,359)52,313 (8,839)591,220 (49,198)
AFS固定收益证券总额$5,693,945 (514,307)444,242 (72,234)6,138,187 (586,541)

2021年12月31日少于12个月12个月或更长时间总计
(千美元)公平
价值		未实现
损失		公允价值未实现
损失		公允价值未实现
损失
AFS固定收益证券：    
美国政府和政府机构$34,857 (746)7,827 (399)42,684 (1,145)
外国政府2,000 (84)1,061 (39)3,061 (123)
国家和政治分区的义务25,837 (235)— — 25,837 (235)
公司证券300,549 (4,903)2,520 (50)303,069 (4,953)
CLO和其他ABS663,976 (4,934)53,368 (1,350)717,344 (6,284)
RMBS236,010 (2,931)20 (1)236,030 (2,932)
CMBS112,899 (1,016)20,326 (666)133,225 (1,682)
AFS固定收益证券总额$1,376,128 (14,849)85,122 (2,505)1,461,250 (17,354)

我们目前不打算出售以上表格中总结的任何证券，也不会被要求出售任何证券。截至2022年9月30日的未实现亏损总额与2021年12月31日相比有所增加，原因是美国国债基准利率上升和信贷利差扩大，其中利率上升的影响最大。考虑到这些因素以及我们在我们的信用损失政策下对这些证券的审查，如附注2所述。项目8“重要会计政策摘要”。“财务报表和补充数据。”在我们的2021年年报中，我们得出的结论是，除了截至2022年9月30日记录的信用损失准备金外，这些余额不需要信用损失准备金。这一结论反映了我们目前对发行投资证券和基础抵押品的实体的财务状况和未来前景的判断。

9
目录表
(C)按合约到期日计算，于2022年9月30日的AFS及持有至到期日(“HTM”)固定收益证券如下。抵押贷款支持证券的到期日是根据每种证券的估计平均寿命计算的。预期到期日可能不同于合同到期日，因为发行人可能有权催缴或预付债务，包括或不包括催缴或预付罚款。
 
AFSHTM
(千美元)公允价值账面价值公允价值
在一年或更短的时间内到期$322,189 6,577 6,595 
应在一年至五年后到期2,826,402 4,955 4,907 
在五年至十年后到期2,410,981 21,476 19,980 
在10年后到期912,528 — — 
固定收益证券总额$6,472,100 33,008 31,482 

(D)下表按策略汇总了我们的其他投资组合：

其他投资2022年9月30日2021年12月31日
(千美元)账面价值剩余承诺额
最大损失风险1
账面价值剩余承诺额
最大损失风险1
另类投资  
私募股权$284,538 126,446 410,984 273,070 99,734 372,804 
私人信贷55,398 91,196 146,594 63,138 92,674 155,812 
实物资产27,885 29,103 56,988 23,524 22,579 46,103 
另类投资总额367,821 246,745 614,566 359,732 214,987 574,719 
其他证券64,803 — 64,803 49,300 — 49,300 
其他投资总额$432,624 246,745 679,369 409,032 214,987 624,019 
1除此表中的金额外，以前确认的税收抵免还存在重新计入的风险。我们不认为重新捕获的风险很大，因此没有在本表的最大损失敞口一栏中反映这一风险。

我们在合同上承诺，在上述剩余承诺的基础上进行额外投资。我们在2022年或2021年期间没有提供任何非合同资金支持。

下表显示了我们其他投资组合的汇总财务信息，包括我们不拥有的部分。这些投资中的大部分是按照权益会计方法进行的，并按一个季度的滞后向我们报告结果。下表提供了(I)截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月和九个月期间，这些投资向所有投资者报告的净收益总额，以及(Ii)这些结果中包含在我们的第三季度和2022年和2021年九个月业绩中的部分：

损益表信息截至9月30日的季度，截至9月30日的9个月，
(百万美元)2022202120222021
净投资收益$205.6 60.4 $612.0 550.3 
已实现收益1,983.5 1,857.6 10,964.9 4,026.2 
未实现增值净变化(3,188.9)11,188.2 (1,973.0)20,767.9 
净收入$(999.8)13,106.2 $9,603.9 25,344.4 
另类投资收入计入综合损益表中的“已赚取投资净额”$(5.6)42.8 $22.8 92.9 

(E)我们已抵押若干AFS固定收益证券，作为与我们与印第安纳波利斯联邦住房贷款银行(“FHLBI”)和纽约联邦住房贷款银行(“FHLBNY”)的借款关系相关的抵押品。此外，为了遵守保险法，我们在2022年9月30日将某些证券存放在各个州和监管机构。我们保留所有作为抵押品质押的证券的权利。

10
目录表
下表汇总了这些证券在2022年9月30日的市值：

(百万美元)FHLBI抵押品FHLBNY担保品州和州
监管存款		总计
美国政府和政府机构$— — 18.9 18.9 
国家和政治分区的义务— — 3.6 3.6 
RMBS60.5 29.7 — 90.2 
CMBS4.8 10.0 — 14.8 
质押抵押品总额$65.3 39.7 22.5 127.5 

(F)我们不存在任何单一发行人的信贷集中风险大于10截至2022年9月30日或2021年12月31日，我们股东权益的百分比，但某些美国政府机构除外。

(G)税前净投资收入的构成如下：

 截至9月30日的季度，截至9月30日的9个月，
(千美元)2022202120222021
固定收益证券$68,236 51,683 $184,305 157,114 
商业按揭贷款(“商业按揭贷款”)1,600 683 3,762 1,892 
股权证券2,604 2,955 7,661 8,425 
短期投资1,152 64 1,660 204 
其他投资(5,469)42,865 22,896 93,158 
投资费用(4,234)(5,218)(13,571)(14,314)
赚取的投资净收益$63,889 93,032 $206,713 246,479 

(H)下表汇总了所述期间的已实现和未实现净损益：

截至9月30日的季度，截至9月30日的9个月，
(千美元)20222021 2022  2021
销售毛利$7,094 7,151 $23,843 12,906 
销售毛损(19,668)(2,505)(52,573)(8,787)
处置的已实现(亏损)净收益(12,574)4,646 (28,730)4,119 
权益证券未实现(亏损)净收益(7,777)(3,111)(31,791)15,830 
固定收益证券的净信贷损失费用(4,471)(1,334)(42,042)(4,059)
固定收益证券的净信用损失收益(费用)54 6 62 (54)
我们有意出售的证券的亏损(913)(30)(6,412)(483)
已实现和未实现(亏损)净收益$(25,681)177 $(108,913)15,353 

已实现和未实现投资净收益减少#美元。25.92022年第三季度为100万美元，124.3这主要是由于(I)反映当前公开股票市场的估值下降，(Ii)在利率环境上升的情况下，我们的固定收益证券交易活跃，以期机会性地提高收益率，以及(Iii)我们的AFS固定收益证券组合的信贷损失费用增加。

如上表所示，在权益证券收入中确认的未实现净亏损和净收益包括：

截至9月30日的季度，截至9月30日的9个月，
(千美元)20222021 2022  2021
在权益证券收益中确认的未实现(亏损)收益：
关于期末投资组合中剩余的证券$(5,832)269 $(16,334)14,767 
论定期卖出的证券(1,945)(3,380)(15,457)1,063 
在权益证券收益中确认的未实现(亏损)收益总额$(7,777)(3,111)$(31,791)15,830 

11
目录表
注5.公允价值计量
我们投资组合中的金融资产主要按综合资产负债表中披露的公允价值计量。下表列出了截至2022年9月30日和2021年12月31日我们金融负债的账面金额和公允价值：

2022年9月30日2021年12月31日
(千美元)账面金额公允价值账面金额公允价值
金融负债
长期债务：
7.25%高级债券$49,920 50,225 49,917 63,719 
6.70%高级债券99,536 97,098 99,520 127,574 
5.375厘高级债券294,400 255,216 294,330 395,652 
从FHLBI借款3.03%60,000 57,025 60,000 64,126 
长期债务小计503,856 459,564 503,767 651,071 
未摊销债务发行成本(2,986)(3,167)
融资租赁义务4,281 5,450 
长期债务总额$505,151 506,050 

有关我们金融工具的公允价值技术的讨论，请参阅附注2。项目8“重要会计政策摘要”。“财务报表和补充数据。”我们2021年年度报告的一部分。

下表提供了我们在2022年9月30日和2021年12月31日按公允价值计量和记录的金融资产的量化披露：

2022年9月30日 公允价值计量使用
(千美元)资产
测量时间为
公允价值		报价在
活跃的市场：
相同的资产/
负债(第1级)		重要的其他人
可观察到的
输入量
(2级)		重大不可察觉
输入量
(3级)
描述    
以循环为基础衡量：    
AFS固定收益证券：
美国政府和政府机构$148,231 75,858 72,373 — 
外国政府13,780 — 13,780 — 
国家和政治分区的义务967,630 — 960,919 6,711 
公司证券2,264,636 — 2,098,812 165,824 
CLO和其他ABS1,467,423 — 1,341,751 125,672 
RMBS1,016,057 — 1,016,057 — 
CMBS594,343 — 593,970 373 
AFS固定收益证券总额6,472,100 75,858 6,097,662 298,580 
股权证券：
普通股1
182,138 81,029 — — 
优先股1,730 1,730 — — 
总股本证券183,868 82,759 — — 
短期投资269,302 268,982 320 — 
按公允价值计量的总资产$6,925,270 427,599 6,097,982 298,580 

12
目录表
2021年12月31日 公允价值计量使用
(千美元)资产
测量时间为
公允价值		报价在
活跃的市场：
相同的资产/负债
(1级)		意义重大
其他可观察到的输入
(2级)		重大不可察觉
输入量
(3级)
描述    
以循环为基础衡量：    
AFS固定收益证券：
美国政府和政府机构$130,458 60,615 69,843 — 
外国政府15,860 — 15,860 — 
国家和政治分区的义务1,189,308 — 1,181,563 7,745 
公司证券2,573,603 — 2,459,476 114,127 
CLO和其他ABS1,350,814 — 1,225,905 124,909 
RMBS776,252 — 776,007 245 
CMBS673,681 — 669,425 4,256 
AFS固定收益证券总额6,709,976 60,615 6,398,079 251,282 
股权证券：
普通股1
333,449 249,846 — — 
优先股2,088 2,088 — — 
总股本证券335,537 251,934 — — 
短期投资447,863 442,723 5,140 — 
按公允价值计量的总资产$7,493,376 755,272 6,403,219 251,282 
1投资总额达$101.12022年9月30日为百万美元，83.6截至2021年12月31日的100万美元，使用每股资产净值(或其实际权宜之计)按公允价值计量，并未归类于公允价值层次。这些投资不可赎回，标的资产的清算时间在每个报告期都不得而知。此表中的公允价值金额旨在将公允价值层次结构与按公允价值计量的总资产进行对账。.

下表汇总了2022年9个月和2021年9个月的3级变化：

2022年9月30日
(千美元)国家和政治分部的义务公司证券CLO和其他ABSRMBSCMBS总计
公允价值，2021年12月31日
$7,745 114,127 124,909 245 4,256 251,282 
该期间的净(亏损)收益总额包括：
其他全面收益(“保监处”)(879)(23,847)(11,436)(17)(477)(36,656)
已实现和未实现(亏损)净收益(155)(2,345)(771)— (7)(3,278)
赚取的投资净收益— 49 127 — 46 222 
购买— 74,327 44,167 — — 118,494 
销售额— — — — — — 
发行— — — — — — 
聚落— (8,663)(6,678)(11)(15)(15,367)
转到3级— 19,214 — — — 19,214 
转出级别3— (7,038)(24,646)(217)(3,430)(35,331)
公允价值，2022年9月30日
$6,711 165,824 125,672 — 373 298,580 
计入期末持有资产收益的本期未实现亏损变动(155)(2,330)(771)— (7)(3,263)
保监处为期末持有的资产计入保监处的本期未实现亏损变动(879)(23,852)(11,395)(17)(477)(36,620)
13
目录表
2021年9月30日
(千美元)国家和政治分部的义务公司证券CLO和其他ABS总计
公允价值，2020年12月31日
$2,894 70,700 56,375 129,969 
该期间的净(亏损)收益总额包括：
保监处9 2,607 206 2,822 
已实现和未实现(亏损)净收益— (185)(35)(220)
赚取的投资净收益— 14 9 23 
购买— 43,833 19,041 62,874 
销售额— — — — 
发行— — — — 
聚落— (210)(1,750)(1,960)
转到3级5,101 981 3,226 9,308 
转出级别3— (7,454)(14,643)(22,097)
公允价值，2021年9月30日
$8,004 110,286 62,429 180,719 
本期未实现(亏损)收益变动计入期末持有资产的收益— (185)(35)(220)
保监处对期末持有的资产计入保监处期间的未实现收益(亏损)变动9 2,607 206 2,822 

下表提供了有关在2022年9月30日和2021年12月31日对3级资产进行公允价值计量时使用的重大不可观察投入的量化信息：

2022年9月30日
(千美元)按公允价值计量的资产估值技术不可观测的输入射程加权平均
内部估值：
公司证券$77,424 贴现现金流非流动性价差
(4.4)% - 19.6%
1.8%
CLO和其他ABS40,883 贴现现金流非流动性价差
0.01% - 8.0%
1.9%
内部总估值118,307 
其他1
180,273 
3级证券合计$298,580 

2021年12月31日
(千美元)按公允价值计量的资产估值技术不可观测的输入射程加权平均
内部估值：
公司证券$54,135 贴现现金流非流动性价差
0.3% - 3.0%
1.2%
CLO和其他ABS34,903 贴现现金流非流动性价差
0.7% - 8.0%
2.1%
内部总估值89,038 
其他1
162,244 
3级证券合计$251,282 
1另一种是由经纪商报价或其他第三方定价组成的，用于制定估值的投入缺乏透明度。这些无法观察到的投入的量化细节既没有提供给我们，也没有合理地提供给我们，因此没有包括在上面的表格中。

对于使用折现现金流分析对上表中的证券进行估值的证券，我们在确定公允价值时采用非流动性利差。这一假设的增加将导致较低的公允价值计量。

14
目录表
下表提供了有关我们的金融资产和负债的量化信息，这些资产和负债未按公允价值计量，但在2022年9月30日和2021年12月31日按公允价值计量：

2022年9月30日 公允价值计量使用
(千美元)资产/
负债
披露日期：
公允价值		报价在
活跃的市场：
相同的资产/
负债
(1级)		重要的其他人
可观测输入
(2级)		意义重大
看不见
输入量
(3级)
金融资产    
HTM：    
国家和政治分区的义务$3,424 — 3,424 — 
公司证券28,058 — 28,058 — 
HTM固定收益证券总额$31,482 — 31,482 — 
CMLS$136,652 — — 136,652 
金融负债    
长期债务：
7.25%高级债券$50,225 — 50,225 — 
6.70%高级债券97,098 — 97,098 — 
5.375厘高级债券255,216 — 255,216 — 
从FHLBI借款3.03%57,025 — 57,025 — 
长期债务总额$459,564 — 459,564 — 

2021年12月31日 公允价值计量使用
(千美元)资产/
负债
披露日期：
公允价值		报价在
活跃的市场：
相同的资产/
负债
(1级)		重要的其他人
可观测输入
(2级)		意义重大
看不见
输入量
(3级)
金融资产    
HTM：    
国家和政治分区的义务$3,576 — 3,576 — 
公司证券25,884 — 25,884 — 
HTM固定收益证券总额$29,460 — 29,460 — 
CMLS$97,598 — — 97,598 
金融负债    
长期债务：
7.25%高级债券$63,719 — 63,719 — 
6.70%高级债券127,574 — 127,574 — 
5.375厘高级债券395,652 — 395,652 — 
从FHLBI借款3.03%64,126 — 64,126 — 
长期债务总额$651,071 — 651,071 — 

附注6.信贷损失准备应收保费
下表提供了我们在指定期间的应收保费余额的信贷损失准备的前滚：

截至9月30日的季度，截至9月30日的9个月，
(千美元)20222021 2022  2021
期初余额$14,900 $18,300 $13,600 $21,000 
预期信贷损失的本期变动2,250 180 4,335 1,721 
计入信贷损失准备的核销(2,349)(2,154)(3,787)(6,554)
复苏399 174 1,052 333 
信贷损失准备，期末$15,200 $16,500 $15,200 $16,500 

2022年第三季度，我们确认了一项额外的应收保费信贷损失准备金为#美元。2.6100万美元，不包括注销的影响。额外津贴包括#美元准备金。2.7根据我们的历史注销百分比和假设，2022年的保费为100万美元，部分抵消为1美元0.1在2021年和更早的保单上减少了100万津贴。
15
目录表
2022年9个月，我们确认了一项额外的应收保费信贷损失准备金#美元。5.4100万美元，不包括注销的影响。额外津贴包括#美元准备金。7.0根据我们的历史注销百分比和假设，2022年的保费为100万美元，部分抵消为1美元1.62021年和更早的政策减少了100万津贴，主要受到新冠肺炎大流行的影响，信贷损失没有完全成为现实。

在2021年第三季度，我们确认了预期的信贷损失，不包括注销的影响，为#美元1.2根据我们的历史冲销百分比和假设，2021年的保单费用为100万美元，部分抵消为1美元0.8旧保单的免税额减少了100万。在2021年的9个月中，我们确认了预期的信贷损失，不包括注销的影响，为#美元6.3根据我们的历史冲销百分比和假设，2021年的保单费用为100万美元，部分抵消为1美元4.2旧保单的免税额减少了100万。

有关评估应收保费预期信贷损失估计所用方法的讨论，请参阅附注2。项目8“重要会计政策摘要”。“财务报表和补充数据。”我们2021年年度报告的一部分。

注7.再保险
我们会根据自愿再保险安排，评估及监察再保险公司的财政状况，以尽量减少因再保险公司破产而蒙受的重大损失。下表提供了(I)按财务实力评级分列的我们的再保险可收回余额，以及(Ii)截至2022年9月30日和2021年12月31日的过期再保险可收回余额的账龄分析：

2022年9月30日
(千美元)当前逾期再保险可收回款项总额
获评级再保险人的财务实力评级
A++$45,356 $— $45,356 
A+360,085 920 361,005 
A98,860 176 99,036 
A-2,301 90 2,391 
B++— — — 
B+— — — 
合格再保险公司总数$506,602 $1,186 $507,788 
非评级再保险人
联邦和州游泳池$202,989 $— $202,989 
除联邦和州赌场外3,676 278 3,954 
未获评级的再保险公司总数$206,665 $278 $206,943 
可收回的再保险总额，毛数$713,267 $1,464 $714,731 
减去：信贷损失准备金(1,600)
可收回的再保险总额，净额$713,131 


16
目录表
2021年12月31日
(千美元)当前逾期再保险可收回款项总额
获评级再保险人的财务实力评级
A++$38,601 $9 $38,610 
A+339,857 1,520 341,377 
A95,675 1,227 96,902 
A-3,209 145 3,354 
B++— — — 
B+— — — 
合格再保险公司总数$477,342 $2,901 $480,243 
非评级再保险人
联邦和州游泳池$116,378 $— $116,378 
除联邦和州赌场外4,597 450 5,047 
未获评级的再保险公司总数$120,975 $450 $121,425 
可收回的再保险总额，毛数$598,317 $3,351 $601,668 
减去：信贷损失准备金(1,600)
可收回的再保险总额，净额$600,068 

这一美元86.6与2021年12月31日相比，截至2022年9月30日“联邦和州池”增加了100万，这主要是由于2022年第三季度记录的NFIP储备，用于飓风伊恩造成的佛罗里达州和周围各州的洪水损失，这些储备100%让给了NFIP。

下表提供了我们的再保险可收回余额在所示期间的信贷损失拨备的前滚：

(千美元)截至9月30日的季度，截至9月30日的9个月，
20222021 2022  2021
期初余额$1,600 1,777 $1,600 1,777 
预期信贷损失的本期变动— (182)— (182)
计入信贷损失准备的核销— — — — 
复苏— — — — 
信贷损失准备，期末$1,600 1,595 $1,600 1,595 

关于评估我们对再保险可收回余额的预期信贷损失估计的方法，请参阅附注2。项目8“重要会计政策摘要”。“财务报表和补充数据。”我们2021年年度报告的一部分。

17
目录表
下表列出了直接再保险、假设再保险和放弃再保险的金额，包括所列期间的承保保费、赚取的保费以及发生的损失和损失费用。有关再保险的详情，请参阅附注9。第8项中的“再保险”。“财务报表和补充数据。”我们2021年年度报告的一部分。

截至9月30日的季度，截至9月30日的9个月，
(千美元)2022202120222021
已撰写的保费：    
直接$1,037,612 932,752 $3,089,166 2,796,296 
假设9,531 7,136 23,398 17,541 
割让(143,749)(126,982)(388,631)(369,548)
网络$903,394 812,906 $2,723,933 2,444,289 
赚取的保费：    
直接$984,981 877,620 $2,872,008 2,568,445 
假设8,514 6,304 21,523 16,391 
割让(139,616)(116,677)(392,930)(352,111)
网络$853,879 767,247 $2,500,601 2,232,725 
已发生的亏损和亏损费用：    
直接$732,568 655,483 $1,821,069 1,557,063 
假设6,443 4,143 15,846 10,807 
割让(191,185)(154,357)(269,985)(227,577)
网络$547,826 505,269 $1,566,930 1,340,293 

注8.损失准备和损失费用
下表提供了期初和期末准备金余额的损失准备金和损失费用准备金的前滚：

截至9月30日的9个月，
(千美元)20222021
期初损失和损失费用准备总额$4,580,903 4,260,355 
减去：在期初对未付损失和损失费用可追回的再保险578,641 554,269 
期初损失和损失费用净准备金4,002,262 3,706,086 
发生在下列情况下的索赔的已发生损失和损失费用：  
本年度1,610,940 1,408,240 
前几年(44,010)(67,947)
已发生损失和损失费用合计1,566,930 1,340,293 
发生在下列情况的索赔的已支付损失和损失费用：  
本年度513,118 430,288 
前几年779,438 675,782 
已支付损失和损失费用合计1,292,556 1,106,070 
期末损失和损失费用净准备金4,276,636 3,940,309 
补充：未付损失和损失费用的再保险可在期末追回688,641 670,031 
期末损失和损失费用准备总额$4,965,277 4,610,340 

前一年2022年9个月的储备发展有利#美元44.0百万美元，其中包括$48.0百万美元有利的伤亡准备金开发，部分被美元抵消4.0百万元不良物业储备开发。有利的伤亡储备发展包括#美元。40.0在我们的工人补偿业务中，100万美元10.0在我们的债券业务线上，百万美元8.0在我们的企业主保单业务线中，5.0在我们的一般负债线业务中有100万美元，部分抵消了15.0在我们的商用汽车业务线上有数百万不利的伤亡准备金发展。

前一年2021年9个月的储备发展有利#美元67.9百万美元，主要包括$66.0百万人伤亡储备发展。有利的伤亡储备发展包括#美元。29.0在我们的一般责任线业务中，28.0在我们的工人补偿业务中，100万美元7.0在我们的超额和过剩(E&S)损害性业务线中，2.0在我们的企业主保单业务线中有100万美元。

注9.细分市场信息
我们评估我们的结果四可报告的细分市场如下：

•我们的标准商业保险公司、标准个人保险公司和E&S保险公司根据税前和税后承保结果(净保费收入、已发生的损失和损失费用、投保人股息、保单收购成本和其他承保费用)、股本回报率(ROE)贡献和综合比率进行评估。
18
目录表
•我们的投资部门主要根据税后净投资收入及其ROE贡献进行评估。税后已实现净收益和未实现收益和未实现收益不包括在非GAAP营业收入中，也包括在我们的投资部门业绩中。

在计算每个部门的业绩时，我们不会对利息费用或公司费用进行调整。任何部门都没有单独的投资组合或分配的资产。

以下摘要列出了各个部门的收入(净投资收入以及投资的已实现和未实现净损益)和税前收入：

按细分市场划分的收入截至9月30日的季度，截至9月30日的9个月，
(千美元)2022202120222021
标准商业线路：  
净保费收入：  
一般法律责任$225,302 205,904 $667,912 596,717 
商用汽车207,129 185,610 599,340 535,519 
商业地产128,268 111,981 371,892 320,904 
工人补偿81,996 78,318 250,178 230,845 
企业主政策32,130 23,025 93,682 80,963 
债券11,094 8,850 32,136 26,436 
其他6,518 5,883 19,003 17,082 
杂项收入2,444 4,168 6,141 13,670 
标准商业线路收入总额694,881 623,739 2,040,284 1,822,136 
标准个人专线：
净保费收入：
个人汽车40,746 40,575 120,414 122,977 
房主32,619 30,633 95,436 91,801 
其他2,273 2,154 5,768 5,698 
杂项收入489 420 1,358 1,242 
标准个人线路收入总额76,127 73,782 222,976 221,718 
E&S线路：
净保费收入：
伤亡热线59,640 52,983 170,305 144,458 
建筑红线26,164 21,331 74,535 59,325 
E&S线路的总收入85,804 74,314 244,840 203,783 
投资：    
净投资收益63,889 93,032 206,713 246,479 
已实现和未实现投资(亏损)净收益(25,681)177 (108,913)15,353 
总投资收入38,208 93,209 97,800 261,832 
总收入$895,020 865,044 $2,605,900 2,509,469 

19
目录表
联邦所得税前后的收入截至9月30日的季度，截至9月30日的9个月，
(千美元)2022202120222021
标准商业线路：  
承保收入，联邦所得税前$22,501 17,413 $111,593 154,850 
承保收入，联邦所得税后17,776 13,756 88,158 122,332 
综合比率96.8 %97.2 94.5 91.4 
净资产收益率贡献3.1 2.1 4.7 6.2 
标准个人专线：
承保(亏损)所得，联邦所得税前$(1,385)(11,146)$(7,232)2,193 
承保(亏损)所得，联邦所得税后(1,094)(8,805)(5,713)1,732 
综合比率101.8 %115.2 103.3 99.0 
净资产收益率贡献(0.2)(1.3)(0.3)0.1 
E&S线路：
承保收入，联邦所得税前$6,016 4,672 $16,313 7,494 
承保收入，联邦所得税后4,753 3,691 12,887 5,920 
综合比率93.0 %93.7 93.3 96.3 
净资产收益率贡献0.8 0.5 0.7 0.3 
投资：  
赚取的投资净收益$63,889 93,032 $206,713 246,479 
已实现和未实现投资(亏损)净收益(25,681)177 (108,913)15,353 
联邦所得税前投资部分收入总额38,208 93,209 97,800 261,832 
投资分部所得税6,964 18,379 17,136 51,229 
扣除联邦所得税后的投资部分收入总额$31,244 74,830 $80,664 210,603 
税后净投资收益对净资产收益率的贡献8.9 11.0 8.9 10.1 

分段结果与联邦所得税前收入的对账截至9月30日的季度，截至9月30日的9个月，
(千美元)2022202120222021
承保收益(亏损)
标准商业线路$22,501 17,413 $111,593 154,850 
标准个人专线(1,385)(11,146)(7,232)2,193 
E&S线路6,016 4,672 16,313 7,494 
投资收益38,208 93,209 97,800 261,832 
合计所有细分市场65,340 104,148 218,474 426,369 
利息支出(7,179)(7,242)(21,599)(21,967)
公司费用(5,522)(4,270)(24,442)(22,936)
未计联邦所得税的收入$52,639 92,636 $172,433 381,466 
优先股股息(2,300)(2,300)(6,900)(7,053)
普通股股东在联邦所得税前可获得的收入$50,339 90,336 $165,533 374,413 

注10.退休计划
我们员工的基本养老金计划是美国选择性保险公司的退休收入计划(“养老金计划”)。美国选择性保险公司(“SICA”)还赞助补充超额退休计划(“超额计划”)和人寿保险福利计划。所有计划都对新参与者关闭，养老金计划和超额计划下的福利在2016年3月31日后停止累算。有关西卡退休计划的更多信息，请参见附注15。第8项“退休计划”。“财务报表和补充数据。”我们2021年年度报告的一部分。

下表提供了有关养恤金计划的信息：

养老金计划
截至9月30日的季度，截至9月30日的9个月，
(千美元)20222021 2022 2021
定期养老金净成本(福利)：
利息成本$2,486 2,148 $7,458 6,445 
计划资产的预期回报(5,537)(5,744)(16,611)(17,232)
未确认精算损失净额摊销366 626 1,099 1,876 
定期养老金净成本(收益)合计1
$(2,685)(2,970)$(8,054)(8,911)
1定期退休金净成本(福利)的组成部分包括在综合损益表中的“已发生的损失和损失费用”和“其他保险费用”中。
20
目录表
养老金计划
截至9月30日的9个月，
20222021
加权平均费用假设：
贴现率2.98 %2.68 %
计算利息成本的有效利率2.48 2.06 
计划资产的预期回报5.00 5.40 

注11.综合收益
2022年和2021年第三季度和九个月综合收入的构成如下：

2022年第三季度   
(千美元)毛收入税收网络
净收入$52,639 10,114 42,525 
保险业保监处的组成：   
投资证券的未实现亏损:
   
期内未实现持有亏损(189,622)(39,819)(149,803)
在收益中确认信用损失的证券的未实现损失(68,287)(14,341)(53,946)
重新归类为净收入的金额：
HTM证券1 — 1 
处置和意向出售AFS证券的已实现净亏损14,235 2,989 11,246 
信用损失费用4,471 939 3,532 
投资证券未实现亏损总额(239,202)(50,232)(188,970)
固定福利养恤金和退休后计划：   
重新归类为净收入的金额：   
净精算损失417 88 329 
固定收益养恤金和退休后计划总额417 88 329 
其他综合损失(238,785)(50,144)(188,641)
综合损失$(186,146)(40,030)(146,116)
2021年第三季度   
(千美元)毛收入税收网络
净收入$92,636 18,931 73,705 
保险业保监处的组成：   
投资证券的未实现亏损:
   
期内未实现持有亏损(35,285)(7,410)(27,875)
在收益中确认信用损失的证券的未实现损失(2,343)(492)(1,851)
重新归类为净收入的金额：
HTM证券1 — 1 
处置和意向出售AFS证券的已实现净收益(1,296)(272)(1,024)
信用损失费用1,334 280 1,054 
投资证券未实现亏损总额(37,589)(7,894)(29,695)
固定福利养恤金和退休后计划：   
重新归类为净收入的金额：   
净精算损失693 145 548 
固定收益养恤金和退休后计划总额693 145 548 
其他综合损失(36,896)(7,749)(29,147)
综合收益$55,740 11,182 44,558 
21
目录表
2022年9个月   
(千美元)毛收入税收网络
净收入$172,433 34,058 138,375 
保险业保监处的组成：  
投资证券的未实现亏损:
  
期内未实现持有亏损(674,357)(141,613)(532,744)
在收益中确认信用损失的证券的未实现损失(227,599)(47,796)(179,803)
重新归类为净收入的金额：
HTM证券2 — 2 
处置和意向出售AFS证券的已实现净亏损48,396 10,163 38,233 
信用损失费用42,042 8,828 33,214 
投资证券未实现亏损总额(811,516)(170,418)(641,098)
固定福利养恤金和退休后计划：   
重新归类为净收入的金额：   
净精算损失1,251 263 988 
固定收益养恤金和退休后计划总额1,251 263 988 
其他综合损失(810,265)(170,155)(640,110)
综合损失$(637,832)(136,097)(501,735)
2021年9个月   
(千美元)毛收入税收网络
净收入$381,466 76,608 304,858 
保险业保监处的组成：   
投资证券的未实现亏损:
   
期内未实现持有亏损(103,040)(21,638)(81,402)
在收益中确认信用损失的证券的未实现损失(3,678)(772)(2,906)
重新归类为净收入的金额：
HTM证券(4)(1)(3)
处置和意向出售AFS证券的已实现净收益(634)(133)(501)
信用损失费用4,059 852 3,207 
投资证券未实现亏损总额(103,297)(21,692)(81,605)
固定福利养恤金和退休后计划：   
重新归类为净收入的金额：   
净精算损失2,079 436 1,643 
固定收益养恤金和退休后计划总额2,079 436 1,643 
其他综合损失(101,218)(21,256)(79,962)
综合收益$280,248 55,352 224,896 

截至2022年9月30日，累计其他全面收益(“AOCI”)各组成部分的余额和变动情况如下：

2022年9月30日投资证券未实现(亏损)净收益确定的收益
养恤金和退休后计划		AOCI合计
(千美元)
与信用损失相关1
HTM
相关		全
其他		投资
小计
平衡，2021年12月31日
$(4,287)(3)185,170 180,880 (65,781)115,099 
更改类别前的保监处(179,803)— (532,744)(712,547)— (712,547)
从AOCI重新分类的金额33,214 2 38,233 71,449 988 72,437 
本期净额保险(146,589)2 (494,511)(641,098)988 (640,110)
平衡，2022年9月30日
$(150,876)(1)(309,341)(460,218)(64,793)(525,011)
1代表证券未实现亏损的变动，并在收益中确认信用损失。

22
目录表
AOCI的重新分类如下：

截至9月30日的季度，截至9月30日的9个月，未经审计的综合损益表中受影响的项目
(千美元)2022202120222021
与HTM相关
出售HTM的未实现亏损(收益)$1 (1)$1 (1)已实现和未实现投资(亏损)净收益
HTM证券未实现净亏损(收益)摊销— 2 1 (3)赚取的投资净收益
1 1 2 (4)联邦所得税前收入
— — — 1 联邦所得税总支出
1 1 2 (3)净收入
处置和意向出售AFS证券的已实现净亏损(收益)
处置和意向出售AFS证券的已实现净亏损(收益)14,235 (1,296)48,396 (634)已实现和未实现投资(亏损)净收益
14,235 (1,296)48,396 (634)联邦所得税前收入
(2,989)272 (10,163)133 联邦所得税总支出
11,246 (1,024)38,233 (501)净收入
与信用损失相关
信用损失费用4,471 1,334 42,042 4,059 已实现和未实现投资(亏损)净收益
4,471 1,334 42,042 4,059 联邦所得税前收入
(939)(280)(8,828)(852)联邦所得税总支出
3,532 1,054 33,214 3,207 净收入
固定收益养恤金和退休后生活计划
净精算损失90 159 270 478 已发生的损失和损失费用
327 534 981 1,601 其他保险费
固定收益养恤金和退休后生活总额417 693 1,251 2,079 联邦所得税前收入
(88)(145)(263)(436)联邦所得税总支出
329 548 988 1,643 净收入
该期间的改叙总数$15,108 579 $72,437 4,346 净收入

注12.权益
2020年12月2日，我们宣布董事会批准了一笔美元100百万股回购计划，没有设定到期日或终止日期。我们的回购计划并不要求我们购买任何特定数量的普通股。根据授权进行的任何股份回购的时间和金额将由管理层根据市场情况和其他考虑因素酌情决定。在2022年的九个月里，我们回购了165,159根据我们的股份回购计划，我们的普通股，其中79,100于2022年第三季度回购。包括佣金在内的回购总成本为#美元。12.4在2022年的九个月内达到百万美元。我们有一块钱84.2截至2022年9月30日，我们股票回购计划下的剩余产能为100万。

注13.普通股每股收益
下表列出了在基本和摊薄基础上计算的每股普通股收益(“EPS”)：

截至9月30日的季度，截至9月30日的9个月，
(以千为单位，每股除外)2022202120222021
普通股股东可获得的净收入：$40,225 71,405 131,475 297,805 
加权平均已发行普通股：
加权平均已发行普通股-基本60,40460,23160,40960,161
摊薄证券-股票补偿计划的效果431355420348
加权平均已发行普通股-稀释后60,83560,58660,82960,509
每股收益：
基本信息$0.67 1.19 2.18 4.95 
稀释0.66 1.18 2.16 4.92 

23
目录表
注14.诉讼
截至2022年9月30日，我们不认为我们参与了任何可能对我们的综合财务状况、运营结果或现金流产生重大不利影响的法律行动。

在正常的经营过程中，我们是各种法律诉讼的当事人。大多数是涉及我们的保险子公司的索赔诉讼，涉及(I)责任保险公司为针对我们客户提出的第三方索赔进行辩护或提供赔偿，(Ii)保险公司为向他们提出的第一方保险索赔辩护，或(Iii)责任保险公司寻求对我们的保险覆盖义务进行申报判决。我们通过建立未付损失和损失费用准备金来核算此类活动。考虑到潜在的损失和国防费用储备，我们预计普通课程索赔诉讼的任何潜在最终责任将不会对我们的综合财务状况、运营结果或现金流产生重大影响。

我们所有的商业财产和企业主的保单都要求因承保的损失原因造成财产的直接有形损失或损坏。我们所有的标准系列商业财产和企业主的保单也包括或附加免责条款，声明由任何病毒、细菌或其他微生物引起或导致的所有损失或财产损害不是承保的损失原因(“病毒排除”)。新冠肺炎相关污染、新冠肺炎疫情的存在以及由此导致的与新冠肺炎相关的政府关停令是否会导致财产损失或损坏，是许多公众辩论和针对包括我们在内的一些保险公司的第一方保险诉讼的主题。病毒排除也是针对包括我们在内的一些保险公司的第一方保险诉讼的主题。到目前为止，保险公司(包括我们)在大多数这些诉讼中获胜，大多数裁决认为新冠肺炎不会造成财产的实物损失或损害，病毒排除是有效的。尽管如此，这两件事仍继续在初审法院进行诉讼，并受到州和联邦上诉法院的审查，其最终结果无法得到保证。

有时，我们的保险子公司也会在其他法律诉讼中被列为被告，一些公司声称索赔金额很大。原告可以惩罚性地将这些诉讼称为集体诉讼，并就涉及我们的商业实践的指控寻求州或国家类别的司法证明，例如根据工人补偿和个人和商业汽车保险政策对医疗提供者进行不当补偿，或对汽车零部件进行不适当的补偿。同样，我们的保险子公司可以在寻求合同外损害赔偿、惩罚性赔偿或惩罚的个人诉讼中成为被告，通常声称处理恶意索赔。我们相信，我们对这些指控有有效的辩护理由，我们通过建立未付损失和损失费用准备金来说明此类活动。考虑到估计的损失和国防成本储备，我们预计这些其他法律行动的任何潜在最终责任对我们的综合财务状况不会是实质性的。由于诉讼结果在本质上是不可预测的，而且在某些诉讼中寻求的金额很大或不确定，不利的结果可能会对我们在特定季度或年度期间的综合运营业绩或现金流产生重大不利影响。

第二项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析。

前瞻性陈述
术语“公司”、“本公司”、“本公司”和“本公司”是指选择性保险集团公司(“母公司”)及其子公司，除非另有明确说明或上下文另有要求。本季度报告中关于Form 10-Q的某些陈述，包括通过引用纳入的信息，均为“前瞻性陈述”，由1995年“私人证券诉讼改革法”(“PSLRA”)界定。PSLRA根据1933年的《证券法》和1934年的《证券交易法》为前瞻性陈述提供了安全港。这些陈述涉及我们对未来事件和财务业绩的意图、信念、预测、估计或预测。它们涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，可能导致我们或行业的实际结果、活动水平或业绩与前瞻性陈述中明示或暗示的结果、活动水平或表现大不相同。在某些情况下，前瞻性表述包括“可能”、“将”、“可能”、“将”、“应该”、“预期”、“计划”、“预期”、“目标”、“项目”、“打算”、“相信”、“估计”、“预测”、“潜在”、“形式”、“寻求”、“可能”、“继续”或类似术语。我们的前瞻性陈述只是预测，我们不能保证这样的预期将被证明是正确的。除联邦证券法可能要求外，我们没有义务以任何理由公开更新或修改任何前瞻性陈述。

可能导致我们的实际结果与我们在前瞻性陈述中的预测、预测或估计大不相同的因素将在项目1A中进一步详细讨论。“风险因素。”在第二部分。本表格10-Q的“其他资料”。这些风险因素可能不是包罗万象的。我们在不断变化的商业环境中运营，随时可能出现新的风险因素。我们既不能预测这些新的风险因素，也不能评估它们对我们业务的影响，也不能评估任何因素或因素组合可能导致实际结果与任何前瞻性陈述大不相同的程度。鉴于这些风险、不确定性和假设，我们在本报告中讨论的前瞻性事件可能不会发生。

24
目录表
引言
我们将我们的业务分为四个可报告的细分市场：

•标准商业航线；
•标准个人专线；
•超额线和剩余线(“E&S线”)；以及
•投资。

有关这些区段的更多详细信息，请参阅注9。第1项中的“分部信息”。“财务报表。”表格10-Q及附注12。项目8中的“分部信息”。“财务报表和补充数据。”截至2021年12月31日止年度的Form 10-K年报(“2021年年报”)。

我们通过我们的九家保险子公司提供我们的标准商业和标准个人保险产品和服务，其中一些子公司参与了联邦政府的国家洪水保险计划(NFIP)编写您自己的计划。我们通过另一家子公司MESA保险人专业保险公司撰写我们的E&S产品，这是一个国家授权的非准入平台，为通常无法在标准市场获得保险的客户提供保险。我们将我们的十家保险子公司统称为“保险子公司”。

以下是管理层对经营和财务状况的综合结果以及可能对未来产生重大影响的已知趋势和不确定因素的讨论和分析(“MD&A”)。投资者应结合第1项阅读MD&A。“财务报表。”此10-Q表格和我们提交给美国的2021年年度报告中的合并财务报表(美国)美国证券交易委员会。

在MD&A中，我们将讨论和分析以下内容：

•关键会计政策和估计；
•截至2022年9月30日(“2022年第三季度”)和2021年9月30日(“2021年第三季度”)的第三季度业绩财务摘要；以及截至2022年9月30日(“2022年9个月”)和2021年9月30日(“2021年9个月”)的9个月期间；
•按部门分列的业务结果和相关信息；
•联邦所得税；
•流动资金和资本资源；以及
•收视率。

关键会计政策和估算
我们未经审计的中期综合财务报表包括我们已对尚未完成的交易作出知情估计和判断的金额。此类估计和判断会影响合并财务报表中报告的金额。正如我们在2021年年报中概述的，对编制综合财务报表最关键的估计和判断涉及以下内容：(I)亏损和亏损费用准备金；(Ii)可供出售(AFS)固定收益证券的投资估值和信贷损失拨备；以及(Iii)再保险。这些估计和判断要求对高度不确定的事项使用假设，使其随着事实和情况的发展而变化。如果采用不同的估计和判断，财务报表中报告的数额可能会有很大不同。有关我们的关键会计政策和估计的更多信息，请参阅我们2021年年度报告的第35至43页。

25
目录表
2022年第三季度和九个月以及2021年第三季度和九个月财务业绩摘要1

($和以千计的股份，每股金额除外)截至9月30日的季度，变化
百分比或点数		截至9月30日的9个月，变化
百分比或点数
20222021 20222021
财务数据：
收入$895,020 865,044 3 %$2,605,900 2,509,469 4 %
税后净投资收益51,533 74,690 (31) 166,706 198,474 (16) 
税后承保收入21,434 8,642 148 95,333 129,984 (27)
联邦所得税前净收益52,639 92,636 (43)172,433 381,466 (55)
净收入42,525 73,705 (42)138,375 304,858 (55)
普通股股东可获得的净收入40,225 71,405 (44)131,475 297,805 (56)
关键指标：
综合比率96.8 %98.6 (1.8)PTS95.2 %92.6 2.6 PTS
普通股股东权益的每美元投资资产$3.38 2.89 17 %$3.38 2.89 17 %
普通股权益报酬率(ROE)7.0 10.6 (3.6)PTS7.0 15.1 (8.1)PTS
净保费(NPW)与法定盈余比率1.45 x1.35 0.10 1.45 x1.35 0.10 
每股普通股金额：
稀释后每股净收益$0.66 1.18 (44)%$2.16 4.92 (56)%
每股账面价值36.96 45.27 (18)36.96 45.27 (18)
向普通股股东宣布的每股股息0.28 0.25 12 0.84 0.75 12 
非GAAP信息：
非公认会计准则营业收入2
$60,514 71,265 (15)%$217,517 285,676 (24)%
稀释后普通股每股非GAAP营业收入2
0.99 1.18 (16)3.57 4.72 (24)
非GAAP运营净资产收益率2
10.5 %10.6 (0.1)PTS11.6 %14.5 (2.9)PTS
调整后每股普通股账面价值2
$44.59 41.56 7 %$44.59 41.56 7 %
1有关本表格10-Q所用术语的定义，请参阅我们2021年年度报告所附的术语词汇表，如附件99.1所示。
2非GAAP营业收入、稀释后普通股每股非GAAP营业收入和非GAAP营业净收益分别与普通股股东可获得的净收入、普通股股东可获得的每股稀释后普通股净收入和ROE相当，但不包括包括在净收益中的投资的税后已实现和未实现净收益和亏损。调整后的每股普通股账面价值是与每股普通股账面价值相当的衡量标准，但不包括累计其他综合(亏损)收入中包括的投资的税后未实现收益和亏损总额。这些非GAAP指标是我们、分析师和投资者使用的重要财务指标，因为证券的已实现和未实现投资损益在任何给定时期的时间在很大程度上是可自由支配的。此外，已实现和未实现的投资净收益和投资损失可能扭曲对趋势的分析。

下表提供了普通股股东可获得的净收入、普通股股东每股摊薄后的净收入、每股净资产收益率和每股普通股账面价值与非GAAP营业收入、稀释后普通股每股非GAAP营业收入、非GAAP营业净收益和调整后每股普通股账面价值的对账情况：

普通股股东可获得的净收入与非公认会计准则营业收入的对账截至9月30日的季度，截至9月30日的9个月，
(千美元)2022202120222021
普通股股东可获得的净收入$40,225 71,405 $131,475 297,805 
已实现和未实现投资损失(收益)净额计入税前净收益25,681 (177)108,913 (15,353)
对账项目征税(5,392)37 (22,871)3,224 
非公认会计准则营业收入$60,514 71,265 $217,517 285,676 

普通股股东每股摊薄后可用净收入与每股摊薄后非公认会计准则营业收入的对账截至9月30日的季度，截至9月30日的9个月，
2022202120222021
普通股股东每股摊薄后可获得的净收入$0.66 1.18 $2.16 4.92 
已实现和未实现投资损失(收益)净额计入税前净收益0.42 — 1.79 (0.25)
对账项目征税(0.09)— (0.38)0.05 
稀释后普通股每股非GAAP营业收入$0.99 1.18 $3.57 4.72 

26
目录表
净资产收益率与非公认会计准则运营净资产收益率的对账截至9月30日的季度，截至9月30日的9个月，
2022202120222021
罗7.0 %10.6 7.0 %15.1 
已实现和未实现投资损失(收益)净额计入税前净收益4.4 — 5.8 (0.8)
对账项目征税(0.9)— (1.2)0.2 
非GAAP运营净资产收益率10.5 %10.6 11.6 %14.5 

每股普通股账面价值与调整后每股普通股账面价值的对账截至9月30日的季度，截至9月30日的9个月，
2022202120222021
普通股每股账面价值$36.96 45.27 $36.96 45.27 
税前未实现投资损失(收益)总额计入累计其他综合(亏损)收入9.67 (4.71)9.67 (4.71)
对账项目征税(2.04)1.00 (2.04)1.00 
调整后每股普通股账面价值$44.59 41.56 $44.59 41.56 

我们的净资产收益率和非公认会计准则运营净资产收益率的组成部分如下：

净资产收益率和非公认会计准则运营净资产收益率组成部分截至9月30日的季度，变化点截至9月30日的9个月，变化点
2022202120222021
标准商业线路段3.1 %2.1 1.0 4.7 %6.2 (1.5)
标准个人线段(0.2)(1.3)1.1 (0.3)0.1 (0.4)
E&S线段0.8 0.5 0.3 0.7 0.3 0.4 
总保险业务3.7 1.3 2.4 5.1 6.6 (1.5)
投资收益8.9 11.0 (2.1)8.9 10.1 %(1.2)
已实现和未实现投资(亏损)净收益(3.5)— (3.5)(4.6)0.6 (5.2)
总投资部分5.4 11.0 (5.6)4.3 10.7 (6.4)
其他(2.1)(1.7)(0.4)(2.4)(2.2)(0.2)
罗7.0 10.6 (3.6)7.0 15.1 (8.1)
税后已实现和未实现投资损失(收益)净额3.5 — 3.5 4.6 (0.6)5.2 
非GAAP运营净资产收益率10.5 10.6 (0.1)11.6 14.5 (2.9)

我们2022年九个月的非GAAP运营ROE为11.6%，高于我们2022年全年目标非GAAP运营ROE的11%，但低于我们2021年九个月非GAAP运营ROE的14.5%。

与2021年的9个月相比，2022年的9个月减少的主要原因是税后承保和投资收入减少。与2021年相比，2022年9个月的税后承保收入减少了3,470万美元，或1.5个ROE点，这主要是由于非巨灾财产损失和损失费用增加，以及上一年有利的伤亡准备金开发减少，部分被净巨灾损失的减少所抵消。非巨灾财产损失和损失费用较高的主要原因是通胀环境较高。

2022年9个月的税后投资收入比2021年的9个月减少了3180万美元，或1.2个ROE点，而2022年9个月的税后另类投资收入较低。

此外，我们的净资产收益率受到已实现和未实现投资损益净额的影响，2022年9个月的净资产收益率为5.2个百分点。与上年同期的已实现和未实现投资净收益相比，本年度的已实现和未实现投资净亏损推动了我们净资产收益率的下降。已实现和未实现净亏损的增加是由于(I)反映当前公开股票市场的估值下降，(Ii)由于新货币利率的增加，我们的固定收益证券的活跃交易增加了我们固定收益投资组合的账面收益率，导致已实现亏损，以及(Iii)我们的AFS固定收益证券投资组合的信用损失费用增加。

27
目录表
展望
我们以95年历史上最强劲的财务状况进入2022年，实现了创纪录的GAAP股本、法定资本和盈余水平，并持有公司现金和投资。我们处于有利地位，能够继续执行我们的战略目标，实现增长和盈利。尽管不如2021年的九个月那样有利，但我们2022年的整体财务业绩强劲，NPW增长11%，非GAAP运营ROE增长11.6%，高于我们11%的全年目标。

2022年，经济通胀水平上升，利率大幅上升，以及对近期经济衰退的预测，导致信贷利差扩大，所有这些都导致投资估值较低，金融市场大幅波动。更高的利率和更大的信用利差，其中利率的影响最大，降低了我们固定收益证券的公允价值，这反过来又对我们的股东权益产生了负面影响，在2022年的9个月中下降了19%。较高的经济通胀也对我们的财产损失和损失费用产生了负面影响，因为我们的短尾房地产线的严肃性增加，这减少了我们的承保收入。如果这些趋势继续下去，在没有提成和其他承保行动的情况下，我们的承保盈利能力可能在短期内受到负面影响。我们将继续专注于承保改善和实现书面续费纯价格上涨，达到或超过预期的亏损趋势。2022年第三季度，我们实现了标准商务线续订纯价格5.8%的增长和3.8%的敞口增长，导致总续期保费增长9.6%。这些费率较2022年第二季度环比上升，当时续订纯价格上涨5.3%，风险敞口增长3.9%，导致总续期保费增长9.2%。

虽然更高的利率、更大的信用利差和金融市场波动对我们的投资估值和某些关键财务指标(如股东权益和每股普通股账面价值)产生了负面影响，但它们也为我们提供了以显著更高的新货币利率投资现金流的机会。我们对固定收益证券的税前新货币购买利率在2022年的9个月平均为4.2%，而2021年为2.2%。2022年第三季度，固定收益证券的税前新货币购买利率上升到5.1%，高于我们2022年第三季度税前固定收益投资收益率4.2%的平均水平。该投资组合的净投资收入还受益于我们14%的浮动利率固定收益证券配置，这些证券主要与90天期LIBOR挂钩，从2021年12月31日的0.21%增加到2022年9月30日的3.75%。这些浮动证券每季度以更高的利率重置，再加上我们对固定收益证券的更高的新货币购买利率，导致我们的固定收益证券的净投资收入更高。部分抵消了来自固定收益证券的净投资收入的增加，是我们配置到另类投资的较低回报。这些假设已计入我们的全年税后净投资收入预期，如下所述。

我们继续专注于其他几个基础领域，为我们的持续成功做好准备：

•通过以下方式实现我们的持续有序和盈利增长战略：
◦通过以下方式继续扩大我们的标准商业航空公司的市场份额：(I)将我们的份额提高到我们代理商保费的12%目标；(Ii)战略性地任命新的代理商；以及(Iii)通过利用我们增强的小型企业平台，最大限度地扩大小型企业市场的新业务增长；
◦扩大我们的地理足迹。2022年6月，我们开始在佛蒙特州撰写标准商业航空公司的业务。2022年10月，我们开始在阿拉巴马州和爱达荷州开展标准商业航空公司的业务。我们计划随着时间的推移将我们的标准商业路线扩展到其他州；
◦通过提供卓越的全方位体验和提供增值技术和服务来提高客户保留率；
◦将我们的Standard Personal Lines产品和服务转向大众富裕市场的客户，我们相信在这个市场上，我们提供的强大覆盖和服务能力可以使我们更具竞争力；以及
◦在我们的E&S部门部署我们的新承保平台，并提高代理商与我们互动的便利性。

•继续建立以多元化、公平和包容价值观为核心的文化，以促进创新、创意产生，并培养一批受过专门培训的领导者，他们能够成功地引导我们走向未来。

我们对全年的预期如下：

•不包括净巨灾损失的GAAP综合比率为91.5%(之前的指导为90.5%)。我们的综合比率估计假设上一年没有额外的伤亡准备金发展；
•综合比率上的净巨灾损失3.5个点(先期指导4.0个点)；
28
目录表
•税后净投资收入为2.15亿美元(先前指引为2.15亿美元)，其中包括我们另类投资的税后净投资收入700万美元(先前指引为1500万美元)；
•总体实际税率约为20.5%，假定净投资收入的实际税率为19.5%，所有其他项目的实际税率为21.0%；
•在完全稀释的基础上，加权平均为6100万股，这假设我们在我们的授权下不会进行额外的股票回购。

展望2023年，我们认为较高的经济通胀水平将持续存在，并继续对我们的短尾房地产业务线产生负面影响，并可能影响我们的一般和行政费用。此外，我们预计再保险能力的下降以及美国主要公司对新的和扩大的再保险购买的更高需求可能会导致2023年再保险价格上涨，并对该行业的条款和条件不那么有利。这些因素可能会对我们2023年的综合比率和承保利润产生负面影响，尽管我们处于有利地位，能够应对这些挑战，并预计将继续产生强劲的整体回报。

按部门划分的运营结果和相关信息

保险业务
下表提供了分析综合比率的量化信息：

所有行截至9月30日的季度，更改百分比或点数截至9月30日的9个月，更改百分比或点数
(千美元)20222021 20222021
保险经营业绩：   
净保费(“NPW”)$903,394 812,906 11 %$2,723,933 2,444,289 11 %
净保费收入(“NPE”)853,879 767,247 11  2,500,601 2,232,725 12  
更少：    
已发生的损失和损失费用547,826 505,269 8  1,566,930 1,340,293 17  
已发生的承保费用净额277,988 250,033 11 809,455 724,484 12 
给投保人的红利933 1,006 (7) 3,542 3,411 4  
承保收入$27,132 10,939 148 %$120,674 164,537 (27)%
综合比率：    
损失和损失费用比率64.1 %65.9 (1.8)PTS62.7 %60.0 2.7 PTS
承保费用比率32.6 32.6 — 32.4 32.4 — 
分红给投保人的比率0.1 0.1 —  0.1 0.2 (0.1) 
综合比率96.8 98.6 (1.8) 95.2 92.6 2.6  

与去年同期相比，2022年第三季度和9个月的NPW增长了11%，反映了(I)整体续订纯价格增长，以及(Ii)直接新业务增加，如下表所示：

截至9月30日的季度，截至9月30日的9个月，
(百万美元)2022202120222021
直接新业务保费$184.3 168.3 $543.5 497.3 
NPW上的续费纯涨价5.3 %4.9 5.0 %5.1 

我们在2022年第三季度和九个月的NPW增长得益于强劲的留存。此外，美国经济活动的增加和通货膨胀导致我们的客户增加了他们的销售额、工资和曝险单位，所有这些都对我们的NPW产生了有利的影响。

与去年同期相比，2022年第三季度和9个月的净现值增加是由于上述对净现值的同样影响。

29
目录表
亏损和亏损费用
与上年同期相比，2022年第三季度亏损和亏损费用比率下降1.8个百分点，2022年9个月亏损和亏损费用比率上升2.7个百分点，主要原因如下：

2022年第三季度2021年第三季度
(百万美元)已发生的损失和损失费用对以下方面的影响
损失和损失费用比率		损失和损失
费用
已招致		对以下方面的影响
损失和损失费用比率		比率的改变
巨灾损失净额$34.1 4.0 PTS$76.3 10.0 PTS(6.0)PTS
(有利)上年度伤亡准备金发展(16.0)(1.9)(14.0)(1.8)(0.1)
非巨灾财产损失和损失费用167.5 19.6 123.7 16.1 3.5 
总计$185.6 21.7 $186.0 24.3 (2.6)
2022年9个月2021年9个月
(百万美元)已发生的损失和损失费用对以下方面的影响
损失和损失费用比率		损失和损失
费用
已招致		对以下方面的影响
损失和损失费用比率		比率的改变
巨灾损失净额$100.2 4.0 PTS$128.9 5.8 PTS(1.8)PTS
(有利)上年度伤亡准备金发展(48.0)(1.9)(66.0)(3.0)1.1 
非巨灾财产损失和损失费用456.4 18.3 346.6 15.5 2.8 
总计$508.6 20.4 $409.5 18.3 2.1 

2022年第三季度和九个月的净巨灾损失包括1000万美元，即2022年第三季度的1.2个百分点，以及2022年九个月的0.4个百分点，飓风伊恩影响了我们足迹所在的东南部各州。这些损失被190万美元的洪水索赔手续费部分抵消，即2022年第三季度0.2个百分点和2022年9个月0.1个百分点。

2022年第三季度和九个月伊恩飓风造成的损失比2021年第三季度和九个月飓风艾达造成的损失要少。飓风艾达造成的净巨灾损失在2021年第三季度贡献了5.6个百分点，在2021年9个月贡献了1.9个百分点。飓风艾达造成的损失主要归因于新泽西州和周边各州的财产损失，包括个人和商业汽车。因此，与去年同期相比，我们在2022年第三季度和九个月经历了较低的净巨灾损失。

对我们的损失和损失费用比率产生负面影响的还有在我们的伤亡超额损失条约(“伤亡条约”)第二层确认930万美元割让赚取的伤亡恢复保费，与去年同期相比，这一比率在2022年第三季度增加了0.8个百分点，在2022年9个月增加了0.3个百分点。确认这一恢复溢价的主要原因是2018年条约年的一项重大亏损和2020年条约年的两项重大亏损。尽管在这一伤亡协议层上取得了进展，但我们上一年的净亏损发展情况仍然有利，如下表所示：

(有利)/不利的上一年伤亡准备金发展截至9月30日的季度，截至9月30日的9个月，
(百万美元)2022202120222021
一般法律责任$— (4.0)$(5.0)(29.0)
商用汽车15.0 — 15.0 — 
工人补偿(20.0)(8.0)(40.0)(28.0)
企业主政策(8.0)(2.0)(8.0)(2.0)
债券(3.0)— (10.0)— 
标准商业线路合计(16.0)(14.0)(48.0)(59.0)
房主— — — — 
个人汽车— — — — 
标准个人线路合计— — — — 
E&S— — — (7.0)
上一年度伤亡准备金发展总额(有利)$(16.0)(14.0)$(48.0)(66.0)
(有利)对损耗率的影响(1.9)PTS(1.8)(1.9)(3.0)

有关准备金开发和非巨灾财产损失和损失费用的其他定性讨论，请参阅下面“按部门划分的经营结果和相关信息”中的保险部门部分。
30
目录表
标准商业线路段
 截至9月30日的季度，变化
%或
支点		 截至9月30日的9个月，变化
%或
支点
(千美元)20222021 20222021
保险部门结果：    
Npw$727,463 652,603 11 %$2,225,395 1,995,297 12 %
NPE692,437 619,571 12  2,034,143 1,808,466 12  
更少：       
已发生的损失和损失费用438,264 393,503 11  1,244,639 1,048,170 19  
已发生的承保费用净额230,739 207,649 11  674,369 602,035 12  
给投保人的红利933 1,006 (7) 3,542 3,411 4  
承保收入22,501 17,413 29 $111,593 154,850 (28)
综合比率：      
损失和损失费用比率63.4 %63.5 (0.1)PTS61.1 %57.9 3.2 PTS
承保费用比率33.3 33.5 (0.2) 33.2 33.3 (0.1) 
分红给投保人的比率0.1 0.2 (0.1) 0.2 0.2 —  
综合比率96.8 97.2 (0.4) 94.5 91.4 3.1  

2022年第三季度净利润同比增长11%，2022年9个月净利润同比增长12%，反映(I)续期纯价格上涨，(Ii)直接新业务增加，以及(Iii)下表所示的强劲保留。此外，本年度两个时期的NPW增长都受益于风险敞口的增长。

截至9月30日的季度，截至9月30日的9个月，
(百万美元)2022202120222021
直接新业务保费$128.2 122.3 $385.6 365.6 
留着86 %86 85 %85 
NPW上的续费纯涨价5.8 5.3 5.3 5.5 

与去年同期相比，2022年第三季度和9个月的净现值增加是由于上述对净现值的同样影响。

与上年同期相比，2022年第三季度亏损和亏损费用比率下降0.1个百分点，2022年9个月上升3.2个百分点，主要原因如下：

2022年第三季度2021年第三季度
(百万美元)已发生的损失和损失费用对以下方面的影响
损失和损失费用比率		损失和损失
费用
已招致		对以下方面的影响
损失和损失费用比率		比率的改变
巨灾损失净额$18.2 2.6 PTS$50.0 8.1 (5.5)PTS
非巨灾财产损失和损失费用129.8 18.7 90.1 14.5 4.2 
(有利)上年度伤亡准备金发展(16.0)(2.3)(14.0)(2.3)— 
总计132.0 19.0 126.1 20.3 (1.3)
2022年9个月2021年9个月
(百万美元)已发生的损失和损失费用对以下方面的影响
损失和损失费用比率		损失和损失
费用
已招致		对以下方面的影响
损失和损失费用比率		比率的改变
巨灾损失净额$55.4 2.7 PTS$77.3 4.3 (1.6)PTS
非巨灾财产损失和损失费用344.7 16.9 248.4 13.7 3.2 
(有利)上年度伤亡准备金发展(48.0)(2.4)(59.0)(3.3)0.9 
总计352.1 17.2 266.7 14.7 2.5 

与上年同期相比，2022年第三季度和九个月包括(I)净巨灾损失减少，以及(Ii)损失和损失费用比率在2022年第三季度增加0.9个点，2022年九个月增加0.3个点，这是由于放弃的可赚取意外伤害恢复保费增加。有关更多信息，请参阅上面的“保险业务”部分。

有关按行业划分的有利的前一年伤亡准备金发展的定量信息，请参阅上面的“保险业务”部分。有关这一发展的重要驱动因素的定性信息，请参阅下面的业务讨论。

31
目录表
以下是对我们最重要的标准商业业务的讨论：

一般法律责任
 截至9月30日的季度，
变化
% or
支点1
截至9月30日的9个月，
变化
% or
支点1
(千美元)2022202120222021
Npw$234,975 216,897 8 %$736,561 664,462 11 %
直接开展新业务38,537 38,376 不适用112,700 109,803 不适用
留着86 %86 不适用85 %85 不适用
续费纯涨价4.9 4.4 不适用4.4 4.5 不适用
NPE$225,302 205,904 9 %$667,912 596,717 12 %
承保收入21,943 29,993 (27)75,765 97,611 (22)
综合比率90.3 %85.4 4.9 PTS88.7 %83.6 5.1 PTS
占标准商业线路总数的百分比NPW32 33  33 33 
1不适用：不适用。

2022年第三季度净利润同比增长8%，2022年9个月同比增长11%，得益于敞口增长、强劲的留存、续订纯价格上涨和直接新业务。

与上年同期相比，2022年第三季度和2022年9个月的综合比率分别上升了4.9个百分点和5.1个百分点，部分原因是上一年伤亡准备金的发展不太有利，如下：

2022年第三季度2021年第三季度
(百万美元)已发生的损失和损失费用对以下方面的影响
综合比率		已发生的损失和损失费用对以下方面的影响
综合比率		比率的改变
(有利)上年度伤亡准备金发展$— — PTS$(4.0)(1.9)1.9 PTS
2022年9个月2021年9个月
(百万美元)已发生的损失和损失费用对以下方面的影响
综合比率		已发生的损失和损失费用对以下方面的影响
综合比率		比率的改变
(有利)上年度伤亡准备金发展$(5.0)(0.7)PTS$(29.0)(4.9)4.2 PTS

2022年9个月的有利上年伤亡准备金发展主要归因于2019年及之前事故年度损失严重程度的改善。2021年第三季度和9个月有利的上年伤亡准备金发展主要归因于2018年及之前事故年度损失严重性的改善。

2022年第三季度和九个月的综合比率增长还包括以下损失和损失费用比率的影响：

•与去年同期相比，2022年第三季度和2022年9个月的意外伤害恢复保费分别增加了1.9个点和0.7个点，这一点在上文“保险业务”一节中讨论过；以及
•与去年同期相比，本年度伤亡损失成本在2022年第三季度增加了0.7个百分点，在2022年9个月增加了0.5个百分点，这是因为预计这条线路的损失趋势会更高。

商用汽车
 截至9月30日的季度，
变化
% or
支点1
截至9月30日的9个月，
变化
% or
支点1
(千美元)2022202120222021
Npw$223,809 197,459 13 %$659,251 594,011 11 %
直接开展新业务31,503 28,968 不适用92,795 91,120 不适用
留着87 %87 不适用86 %86 不适用
续费纯涨价8.7 7.9 不适用8.0 8.6 不适用
NPE$207,129 185,610 12 %$599,340 535,519 12 %
承保(亏损)收入(30,612)(12,547)144 (45,790)(5,514)730 
综合比率114.8 %106.8 8.0 PTS107.6 %101.0 6.6 PTS
占标准商业线路总数的百分比NPW31 30  30 30  
1不适用：不适用。

32
目录表
2022年第三季度净利润同比增长13%，2022年9个月同比增长11%，得益于续订纯价格上涨、更高的直接新业务和强劲的留存。与2021年9月30日相比，截至2022年9月30日，NPW的有效车辆数量增长了4%。

与去年同期相比，2022年第三季度和2022年9个月的综合比率分别上升了8.0个百分点和6.6个百分点，主要原因如下：

2022年第三季度2021年第三季度
(百万美元)已发生的损失和损失费用对以下方面的影响
综合比率		已发生的损失和损失费用对以下方面的影响
综合比率		比率的改变
巨灾损失净额$1.4 0.7 PTS$8.3 4.4 (3.7)PTS
非巨灾财产损失和损失费用46.2 22.3 35.2 18.9 3.4 
不利的前一年伤亡准备金开发15.0 7.2 — — 7.2 
总计$62.6 30.2 $43.5 23.3 6.9 
2022年9个月2021年9个月
(百万美元)已发生的损失和损失费用对以下方面的影响
综合比率		已发生的损失和损失费用对以下方面的影响
综合比率		比率的改变
巨灾损失净额$2.3 0.4 PTS$8.9 1.7 (1.3)PTS
非巨灾财产损失和损失费用124.0 20.7 90.8 16.9 3.8 
不利的前一年伤亡准备金开发15.0 2.5 — — 2.5 
总计$141.3 23.6 $99.7 18.6 5.0 

与上年同期相比，2022年第三季度和9个月经历了(I)如上文“保险业务”部分所述的巨灾损失净额减少，以及(Ii)非巨灾财产损失和损失费用增加，这主要是由于通货膨胀和供应链影响的严重性增加，导致劳动力和材料成本增加，以及索赔持续时间的延长，这影响了车辆租赁天数。

2022年第三季度和九个月的上一年伤亡准备金发展不利，主要是由于2021年事故年的严重程度增加。2021年第三季度和九个月没有上年伤亡准备金的发展。

此外，与去年同期相比，2022年第三季度本年度伤亡损失成本增加了0.9个百分点，2022年9个月增加了1.5个百分点，这对合并比率产生了影响。这两个时期本年度伤亡损失成本增加的主要原因是，随着与新冠肺炎相关的影响继续减少，预计更正常化的里程数导致索赔频率增加。

商业地产
 截至9月30日的季度，
变化
% or
支点1
截至9月30日的9个月，
变化
% or
支点1
(千美元)2022202120222021
Npw$143,117 124,725 15 %$414,170 357,248 16 %
直接开展新业务30,691 28,024 不适用89,826 82,237 不适用
留着85 %85 不适用84 %84 不适用
续费纯涨价6.2 6.4 不适用6.1 6.0 不适用
NPE$128,268 111,981 15 %$371,892 320,904 16 %
承保收入(2,385)(12,137)80 608 11,449 (95)
综合比率101.9 %110.8 (8.9)PTS99.8 %96.4 3.4 PTS
占标准商业线路总数的百分比NPW20 19  19 18 
1不适用：不适用。

2022年第三季度净利润同比增长15%，2022年9个月同比增长16%，得益于续订纯价格上涨、风险敞口增长、强劲的留存和更高的直接新业务。

33
目录表
与上年同期相比，2022年第三季度综合比率下降8.9个百分点，2022年9个月上升3.4个百分点，主要原因如下：

2022年第三季度2021年第三季度
(百万美元)已发生的损失和损失费用对以下方面的影响
综合比率		已发生的损失和损失费用对以下方面的影响
综合比率		比率的改变
巨灾损失净额$13.3 10.4 PTS32.8 29.3 (18.9)PTS
非巨灾财产损失和损失费用69.4 54.1 48.8 43.6 10.5 
总计$82.7 64.5 81.6 72.9 (8.4)
2022年9个月2021年9个月
(百万美元)已发生的损失和损失费用对以下方面的影响
综合比率		已发生的损失和损失费用对以下方面的影响
综合比率		比率的改变
巨灾损失净额$45.4 12.2 PTS55.7 17.3 (5.1)PTS
非巨灾财产损失和损失费用188.0 50.6 133.7 41.7 8.9 
总计$233.4 62.8 189.4 59.0 3.8 

与上年同期相比，2022年第三季度和9个月经历了(I)如上文“保险业务”部分所述的巨灾损失净额减少，(Ii)非巨灾财产损失和损失费用增加。非巨灾财产损失和损失支出增加主要是由于与上年同期相比，严重程度增加，反映了与我们的商业地产业务线以及建筑材料和劳动力成本的通胀压力有关的期间之间的波动。

工人补偿
 截至9月30日的季度，
变化
% or
支点1
截至9月30日的9个月，
变化
% or
支点1
(千美元)2022202120222021
Npw$74,698 76,317 (2)%$260,557 249,099 5 %
直接开展新业务13,597 15,408 不适用47,552 47,355 不适用
留着85 %86 不适用86 %86 不适用
续费纯涨价(0.1)— 不适用(0.4)— 不适用
NPE$81,996 78,318 5 %$250,178 230,845 8 %
承保收入23,220 15,527 50 54,756 44,631 23 
综合比率71.7 %80.2 (8.5)PTS78.1 %80.7 (2.6)PTS
占标准商业线路总数的百分比NPW10 12  12 12 
1不适用：不适用。

与2021年第三季度相比，2022年第三季度的NPW没有显著变化，但由于风险敞口的增长和强劲的留存，2022年9个月的NPW比2021年的9个月增加了5%。

与上年同期相比，2022年第三季度和2022年9个月的综合比率分别下降了8.5个百分点和2.6个百分点，主要是由于上一年有利的伤亡准备金发展情况，如下所示：

2022年第三季度2021年第三季度
(百万美元)已发生的损失和损失费用对以下方面的影响
综合比率		已发生的损失和损失费用对以下方面的影响
综合比率		比率的改变
(有利)上年度伤亡准备金发展$(20.0)(24.4)PTS$(8.0)(10.2)(14.2)PTS
2022年9个月2021年9个月
(百万美元)已发生的损失和损失费用对以下方面的影响
综合比率		已发生的损失和损失费用对以下方面的影响
综合比率		比率的改变
(有利)上年度伤亡准备金发展$(40.0)(16.0)PTS$(28.0)(12.1)(3.9)PTS

2022年第三季度和九个月的上年伤亡准备金发展良好，主要是由于2019年及之前事故年度的损失严重性有所改善。2021年第三季度和九个月的有利上年伤亡准备金发展主要是由于2018年及之前事故年度的损失严重性有所改善。

34
目录表
如上文“保险业务”一节所述，让出赚取的伤亡恢复保费增加部分抵消了上一年意外伤害准备金增长的部分影响，与上年同期相比，2022年第三季度的损失和损失费用比率增加了4.2个百分点，2022年9个月的损失和损失费用比率增加了1.4个百分点。

标准个人线段
截至9月30日的季度，变化
%或
支点		 截至9月30日的9个月，变化
%或
支点
(千美元)20222021 20222021
保险部门结果：    
Npw$86,844 78,247 11 %$234,465 221,883 6 %
NPE75,638 73,362 3  221,618 220,476 1  
更少：    
已发生的损失和损失费用57,263 65,123 (12) 172,396 160,273 8  
已发生的承保费用净额19,760 19,385 2 56,454 58,010 (3)
承保收益(亏损)(1,385)(11,146)88 $(7,232)2,193 (430)%
综合比率：    
损失和损失费用比率75.7 %88.8 (13.1)PTS77.8 %72.7 5.1 PTS
承保费用比率26.1 26.4 (0.3)25.5 26.3 (0.8)
综合比率101.8 115.2 (13.4) 103.3 99.0 4.3  

与去年同期相比，净资产净值在2022年第三季度上升11%，在2022年9个月上升6%，这是由于(I)直接新业务增加，(Ii)更强的保有率，(Iii)由于通胀调整而导致的业主保险金额增加，以及(Iv)我们的大众富裕市场战略带来的平均保单规模增加。2021年第三季度，我们将个人专线战略转变为瞄准大众富裕市场的客户，我们相信在这个市场上，我们强大的覆盖和服务能力将更具竞争力。

截至9月30日的季度，截至9月30日的9个月，
(百万美元)2022202120222021
直接新业务保费1
$17.4 10.2 $40.5 31.0 
留着85 %84 85 %83 
NPW上的续费纯涨价0.5 1.2 0.6 1.0 
1不包括我们承保的洪水直接保费，这笔保费100%让渡给NFIP，因此对我们的NPW没有影响。

与去年同期相比，2022年第三季度和9个月的净现值增加是由于上述对净现值的同样影响。

亏损和亏损费用比率在2022年第三季度比上年同期下降了13.1个百分点，2022年9个月与上年同期相比上升了5.1个百分点，原因如下：

2022年第三季度2021年第三季度
(百万美元)已发生的损失和损失费用对以下方面的影响
损失和损失费用比率		损失和损失
费用
已招致		对以下方面的影响
损失和损失费用比率		比率的改变
巨灾损失净额$11.3 14.9 PTS19.5 26.7 (11.8)PTS
非巨灾财产损失和损失费用29.0 38.4 28.7 39.1 (0.7)
水灾索赔手续费报销(2.7)(3.6)(2.9)(4.0)0.4 
总计$37.6 49.7 45.3 61.8 (12.1)
2022年9个月2021年9个月
(百万美元)已发生的损失和损失费用对以下方面的影响
损失和损失费用比率		损失和损失
费用
已招致		对以下方面的影响
损失和损失费用比率		比率的改变
巨灾损失净额$36.7 16.5 PTS30.1 13.7 2.8 PTS
非巨灾财产损失和损失费用81.5 36.8 76.7 34.8 2.0 
水灾索赔手续费报销(4.0)(1.8)(4.5)(2.0)0.2 
总计$114.2 51.5 102.3 46.5 5.0 

如上文“保险业务”一节所述，2022年第三季度与上年同期相比，巨灾损失净额有所下降。我们2022年第三季度的净巨灾损失受到飓风伊恩的影响，2022年9月下旬，飓风主要影响了我们足迹所在的东南部各州。部分抵消了这些损失的是190万美元的洪水索赔手续费。与去年同期相比，2022年有9个月的净巨灾损失增加
35
目录表
上一年期间，由于整个2022年第二季度发生了几次中西部风和雷暴事件。

2022年有9个月经历了非巨灾财产损失和损失费用的增加，这是由于个人汽车实物损坏损失增加所致。这些较高的损失是由于(I)驾驶里程增加导致的频率增加，以及(Ii)通货膨胀和供应链影响的严重性增加，这增加了劳动力和材料成本，以及索赔持续时间，这影响了车辆租赁天数。非巨灾财产损失和损失费用可能继续上升，再加上低于亏损趋势的续订纯价格增长，将在短期内对这一部门的盈利能力构成压力。我们正在申请加息，以缓解这些通胀影响。

E&S线段
 截至9月30日的季度，变化
%或
支点		截至9月30日的9个月，变化
%或
支点
(千美元)2022202120222021
保险部门结果：   
Npw$89,087 82,056 9 %$264,073 227,109 16 %
NPE85,804 74,314 15  244,840 203,783 20  
更少：        
已发生的损失和损失费用52,299 46,643 12  149,895 131,850 14  
已发生的承保费用净额27,489 22,999 20  78,632 64,439 22  
承保收益(亏损)6,016 4,672 29 $16,313 7,494 118 
综合比率：        
损失和损失费用比率61.0 %62.8 (1.8)PTS61.2 %64.7 (3.5)PTS
承保费用比率32.0 30.9 1.1 32.1 31.6 0.5 
综合比率93.0 93.7 (0.7) 93.3 96.3 (3.0) 

与上年同期相比，2022年第三季度净利润增长9%，2022年9个月净利润增长16%，这反映了续订、纯价格上涨和更高的直接新业务，如下表所示。此外，2022年第三季度和9个月的NPW增长受益于有利的E&S Lines市场条件推动的敞口增长。

截至9月30日的季度，截至9月30日的9个月，
(百万美元)2022202120222021
直接新业务保费$38.6 35.7 $117.3 100.7 
NPW上的续费纯涨价6.7 %5.6 7.1 %6.5 

与去年同期相比，2022年第三季度和9个月的净现值增加是由于上述对净现值的同样影响。

与去年同期相比，2022年第三季度亏损和亏损费用比率分别下降1.8个百分点和3.5个百分点，主要原因如下：

2022年第三季度2021年第三季度
(百万美元)已发生的损失和损失费用对以下方面的影响
损失和损失费用比率		损失和损失
费用
已招致		对以下方面的影响
损失和损失费用比率		比率的改变
巨灾损失净额$4.6 5.4 PTS$6.8 9.2 (3.8)PTS
非巨灾财产损失和损失费用8.7 10.1 4.8 6.5 3.6 
总计$13.3 15.5 $11.6 15.7 (0.2)
2022年9个月2021年9个月
(百万美元)已发生的损失和损失费用对以下方面的影响
损失和损失费用比率		损失和损失
费用
已招致		对以下方面的影响
损失和损失费用比率		比率的改变
巨灾损失净额$8.1 3.3 PTS$21.5 10.5 PTS(7.2)PTS
非巨灾财产损失和损失费用30.2 12.4 21.5 10.5 1.9 
(有利)上年度伤亡准备金发展— — (7.0)(3.4)3.4 
总计$38.3 15.7 $36.0 17.6 (1.9)

与去年同期相比，2022年第三季度和九个月的净巨灾损失减少，主要原因是(I)2021年的飓风Ida，以及(Ii)2021年九个月对德克萨斯州和其他南部和中西部州造成重大影响的一系列大风暴。这些巨灾事件导致第三季度的巨灾净损失更大。
36
目录表
2021年第三季度和9个月的事件与2022年第三季度和9个月的事件相比。

与去年同期相比，2022年第三季度和九个月的非巨灾财产损失和损失费用有所增加，主要是因为严重程度增加，反映了我们在这一领域的房地产业务线的正常期间波动，以及对劳动力和材料成本的通胀压力。

2022年第三季度和九个月没有上年伤亡准备金的发展。2021年9个月的有利上年伤亡准备金发展主要是由于2016年至2018年事故年度的损失严重性较低。

此外，与上年同期相比，本年度2022年第三季度和2022年9个月的伤亡损失成本下降了1.6个百分点，对损失和损失费用比率产生了积极影响。在几次承保和索赔举措以及费率强劲上涨后，我们的E&S伤亡保险计划的业绩近年来有所改善。本年度伤亡损失费用的减少反映了这些行动的影响。

与2021年第三季度相比，2022年第三季度的承保费用比率上升了1.1个百分点，这主要是由于(I)人工费用增加了0.7个百分点，以及(Ii)佣金增加了0.4个百分点。此外，2022年9个月的承保费用比率比2021年的9个月增加了0.5个百分点，这主要是由于差旅费用增加。

再保险
我们成功地完成了2022年7月1日超额损失条约的谈判，其中包括我们的标准商业航线、标准个人航线和E&S航线。

我们延长了《伤亡条约》，其结构与即将到期的条约基本相同。2022年协议年度存款保费增加1,620万美元，或23%，反映由于我们的业务账簿增长和纯续约率上升，加上风险调整后再保险费率小幅上升，预计主题赚取保费增加。

续签了《财产超额损失条约》(“财产条约”)，最高一层的限额增加了1000万美元。2022年条约年的存款保费比2021年增加了1130万美元，或28%，反映了(I)由于保险总价值、保险地点和我们基础保单的费率增加而导致的预计主题保费的增长，(Ii)购买了额外的保险，以及(Iii)风险调整后的保险费率增加。我们预计，预期让出保费的增加将被较高的条约限制导致的临时再保险存款减少带来的保费减少的好处部分抵消。

下表汇总了适用于我们保险子公司的财产条约和意外伤害条约安排：

条约名称再保险承保范围恐怖主义报道
财产超额损失(承保所有保险业务)
6700万美元以上300万美元保留率100%分三层。除《恐怖主义风险保险计划再授权法》(“TRIPRA”)认证的损失外，以下恢复声明和年度合计限额：

-超过300万美元的700万美元可提供无限
复职；
-1,000万美元以上的2,000万美元一层提供三个
恢复声明，总限额为8,000万美元；以及
-超过3,000万美元的4,000万美元层提供两个
复职，总计1.2亿美元的限额。
所有核、生物、化学和放射性(“NBCR”)损失不包括在内，无论它们是否经过TRIPRA认证。对于非NBCR损失，条约区分代表外国人或外国利益的行为(“外国恐怖主义”)和不是的行为。该条约规定，除NBCR外，外国恐怖主义行为的年度总限额为第一层2,100万美元，第二层6,000万美元，第三层4,000万美元。非外国恐怖主义损失(NBCR除外)的承保范围与非恐怖主义损失相同。
意外伤害超额损失(承保所有保险业务)
超过200万美元的8800万美元有六层100%覆盖。除恐怖主义损失外的其他损失适用于下列情况：

-200万美元以上的300万美元一层可提供41
恢复，年度合计限额为1.26亿美元；
-700万美元超过500万美元的一层可提供6个
复核，年度合计限额为4900万美元；
-900万美元超过1200万美元的一层提供三个
恢复声明，年度总额限额为3,600万美元；
-900万美元超过2100万美元的一层提供一个
恢复，每年合计限额为1800万美元；
-2,000万美元，超过3,000万美元的一层
恢复，每年总限额为4,000万美元；以及
-超过5,000万美元的4,000万美元提供一层
恢复，每年8000万美元的总限额。
所有NBCR损失均不包括在内。恐怖主义行为造成的所有其他损失将受到下列损失的影响：

-超过200万美元层的300万美元，净额为1500万美元
年度恐怖主义总量限额；
-超过500万美元的层数为700万美元，净额为2800万美元
年度恐怖主义总量限额；
-900万美元，超过1200万美元层，净额为2700万美元
年度恐怖主义总量限额；
-900万美元，超过2100万美元层，净额为1800万美元
年度恐怖主义总量限额；
-2,000万美元，超过3,000万美元层，4,000万美元
年度恐怖主义总限额净额；以及
-4,000万美元，超过5,000万美元层，8,000万美元
净年度恐怖主义总限额。
37
目录表
投资
投资组合的主要目标是最大化税后净投资收入，并通过最大化投资组合的总体总回报来实现账面价值的长期增长。每个目标都与当前的市场状况、资本保全考虑和我们的企业风险偏好进行了权衡。我们维持(I)跨发行人、行业和资产类别的多元化投资组合，以及(Ii)高信用质素的核心固定收益证券组合，其存续期和到期日分布于可接受的风险水平，提供充足的流动资金。 截至2022年9月30日，包括短期投资在内的固定收益证券投资组合的有效存续期为4.2年，而截至2021年12月31日，保险子公司的净亏损和亏损费用准备金存续期为3.5年。

截至2022年9月30日，我们的固定收益和短期投资占我们投资资产的92%，截至2021年12月31日，占91%。截至2022年9月30日，我们的固定收益和短期投资组合的加权平均信用评级为“AA-”，截至2021年12月31日的加权平均信用评级为“A+”，两个时期的投资级持有量均占总投资组合的96%。我们加权平均信用评级的改善反映了我们在2022年9个月积极管理我们的投资组合，以在利率上升的环境下优化我们经风险调整的投资收益率，从而产生更高的信用质量固定收益证券购买。

关于我们的投资组合的组成、信用质量和各种风险的更多细节，请参见项目7A。“关于市场风险的定量和定性披露。”我们2021年年度报告的一部分。

总投资资产
(千美元)2022年9月30日2021年12月31日变化
总投资资产$7,536,111 8,026,988 (6)%
普通股股东权益的每美元投资资产3.38 2.88 17 
税前未实现(亏损)收益1
(587,650)255,658 (330)
税后未实现(亏损)收益1
(464,244)201,970 (330)
1包括截至2022年9月30日的固定收益证券未实现亏损5.83亿美元和股权证券未实现亏损500万美元，以及截至2021年12月31日的固定收益证券未实现收益2.29亿美元和未实现收益2700万美元。

截至2022年9月30日，投资资产比2021年12月31日减少4.909亿美元，反映出2022年9个月的税前未实现亏损增加了8.433亿美元。税前未实现亏损的增加主要是由于美国国债基准利率上调和信贷利差扩大，其中利率上调的影响最为显著。这一投资资产的减少被2022年9个月的运营现金流部分抵消，运营现金流占NPW的18%。

净投资收益
净投资收入的构成如下：

 截至9月30日的季度，变化
百分比或点数		截至9月30日的9个月，变化
百分比或点数
(千美元)2022202120222021
固定收益证券$68,236 51,683 32 %$184,305 157,114 17 %
商业按揭贷款(“商业按揭贷款”)1,600 683 134 3,762 1,892 99 
股权证券2,604 2,955 (12)7,661 8,425 (9)
短期投资1,152 64 1,700 1,660 204 714 
其他投资(5,469)42,865 (113)22,896 93,158 (75)
投资费用(4,234)(5,218)(19)(13,571)(14,314)(5)
税前净投资收益63,889 93,032 (31)206,713 246,479 (16)
净投资所得税支出(12,356)(18,342)(33)(40,007)(48,005)(17)
税后净投资收益$51,533 74,690 (31)$166,706 198,474 (16)
实际税率19.3 %19.7 (0.4)PTS19.4 %19.5 (0.1)PTS
固定收益投资的年化税后收益3.4 2.5 0.9 3.0 2.6 0.4 
投资组合的年化税后收益率2.7 3.8 (1.1)2.9 3.4 (0.5)

与上年同期相比，2022年第三季度和2022年9个月的净投资收入分别下降了31%和16%。这两个时期的下降是由于我们的其他投资组合中的另类投资回报较低，反映出公开市场回报较低。

固定收益证券收入的增加部分抵消了这两个时期净投资收入的减少。在2022年的9个月内，wE管理我们的固定收益证券组合，以在利率上升的环境下机会性地增加收益率. 第三季度固定收益证券税前新购平均收益率
38
目录表
2022年第二季度为5.1%，高于2022年第二季度的4.5%和2022年第一季度的3.3%。此外，a截至2022年9月30日，我们14%的固定收益证券投资组合投资于浮动利率证券，主要重置为90天期美元计价的伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)。伦敦银行间同业拆借利率在2022年9个月内上升了324个基点，从2021年12月31日的0.21%上升到2022年9月30日的3.75%。

在2022年剩余时间里，我们预计我们的固定收益证券组合的再投资收益率会更高，这将导致我们的固定收益证券的净投资收益更高。然而，我们预计这一较高的收入将在很大程度上被2022年第三季度资本市场波动的影响所抵消，这可能会导致我们另类投资在2022年第四季度的估值较低，因为我们的另类投资业绩报告滞后了一个季度。

已实现和未实现损益
在评估待售证券时，我们的总体理念是根据对证券或行业基本面是否恶化的经济评估，或根据时机是否适合机会性交易其他具有更好经济回报特征的证券，来减少我们对证券和行业的敞口。

所列期间的已实现和未实现净损益如下：

 截至9月30日的季度，更改百分比截至9月30日的9个月，更改百分比
(千美元)2022202120222021
处置的已实现(亏损)净收益$(12,574)4,646 (371)%$(28,730)4,119 (797)%
权益证券未实现(亏损)净收益(7,777)(3,111)150 (31,791)15,830 (301)
固定收益证券的净信贷损失费用(4,471)(1,334)235 (42,042)(4,059)936 
持有至到期的固定收益证券的净信贷损失(费用)收益54 6 800 62 (54)(215)
我们有意出售的证券的亏损(913)(30)2,943 (6,412)(483)1,228 
已实现和未实现投资(亏损)净收益合计$(25,681)177 (14,609)$(108,913)15,353 (809)

已实现和未实现的净投资亏损主要是由于(I)反映当前公开股票市场的估值下降，(Ii)在利率上升的环境下，我们的固定收益证券交易活跃，以机会性地增加收益，以及(Iii)我们的AFS固定收益证券组合的信贷损失费用增加。

联邦所得税
下表提供了有关联邦所得税的信息，并将按公司税率计算的联邦所得税与有效税率进行了核对：

截至9月30日的季度，截至9月30日的9个月，
(千美元)20222021 2022  2021
按法定税率征税$11,054 19,454 $36,211 80,108 
税收优惠利息(981)(1,114)(3,097)(3,432)
收到的股息扣除(95)(101)(355)(377)
高管薪酬598 566 1,340 1,536 
基于股票的薪酬(25)(29)(812)(652)
其他(437)155 771 (575)
联邦所得税支出10,114 18,931 34,058 76,608 
联邦所得税前收入，减去优先股股息50,339 90,336 165,533 374,413 
实际税率20.1 %21.0 20.6 20.5 

截至2022年9月30日，我们的递延联邦所得税资产为1.646亿美元，而截至2021年12月31日的递延联邦所得税负债为1340万美元。这一变化主要是由于我们的投资组合因基准美国国债利率上升和信贷利差扩大而导致的未实现亏损增加，其中利率上升的影响最大。我们认为这一变化是暂时的，是可以恢复的，因此，截至2022年9月30日，我们的递延联邦所得税资产没有确认估值津贴。

流动性与资本资源
资本资源和流动性反映了我们有能力从业务运营中产生现金流，以具有竞争力的利率借入资金，并筹集新资本来满足我们的运营和增长需求。

流动性
我们通过专注于产生足够的现金流来管理流动性，以满足以下公司的短期和长期现金需求
39
目录表
我们的业务运营。我们根据经济状况、市场状况和未来现金流承诺调整我们的流动性需求，如下所述。

流动资金来源
母公司的现金来源历来包括来自保险子公司的股息、母公司持有的投资组合、第三方信贷额度下的借款、与某些保险子公司的贷款协议以及发行股本(普通股或优先股)和债务证券。考虑到我们的短期和长期流动性和保本战略，我们将继续监控这些来源。

母公司的投资组合包括(I)由全国保险监理员协会批准的“AAA”评级货币市场基金的短期投资；(Ii)高质量、高流动性的政府和企业固定收益证券；(Iii)股票证券；(Iv)其他投资；以及(V)现金余额。截至2022年9月30日，母公司现金和总投资总计5.06亿美元，截至2021年12月31日，母公司现金和总投资达到5.27亿美元。

母公司投资组合的金额和构成可能会根据各种因素而发生变化，包括我们保险子公司的股息金额和可获得性、投资收入、费用、其他母公司现金需求，如支付给股东的股息、资产配置投资决策、无机增长机会、债务偿还和股票回购。我们的目标是母公司保持高流动性的投资，至少是其预期的年度现金净流出需求的两倍，即1.8亿美元。

保险子公司股息
保险子公司通过保险浮动产生流动性，这是通过在支付索赔之前收取保费和赚取投资收入来创造的。浮动期可以延长很多年。我们的投资组合由具有到期日的证券组成，这些证券在正常业务过程中不断为索赔支付提供现金流。为了保护我们保险子公司的资本，我们购买了再保险，以应对可能发生的重大索赔或灾难。

在2022年的9个月里，保险子公司向母公司支付了总计1.2亿美元的股息。截至2021年12月31日，我们允许的2022年普通最高股息为3.22亿美元。向母公司支付的所有保险子公司股息(I)须经其所在国保险监管机构的批准和/或审查，(Ii)一般仅从截至上一年12月31日的年度报表中报告的赚取法定盈余中支付。尽管总部所在的州保险监管机构历来批准分红，但不能保证他们会批准未来保险子公司的分红。

新泽西州公司法还限制了母公司在以下情况下向股东支付的最高股息金额：(I)母公司在正常业务过程中到期时无法偿还债务，或(Ii)母公司的总资产少于其总负债。母公司向股东支付股息的能力也受到以下因素的影响：(I)信贷协议中的约定，其中规定母公司有义务维持最低综合净值和综合债务与总资本的最高比率，以及(Ii)优先股条款，该条款禁止在最近完成股息期的所有已发行优先股未宣布和支付股息或支付股息的情况下，宣布或支付普通股股息。

有关股息限制和财务契约的其他信息，如适用，请参阅附注11。“负债，”注17。“股权”和注22。第8项中的“法定财务信息、资本要求以及对分红和资金转移的限制”。“财务报表和补充数据。”我们2021年年度报告的一部分。

信用额度
2019年12月20日，母公司与其中指定的贷款人(“贷款人”)和蒙特利尔银行芝加哥分行作为行政代理(“信贷额度”)订立了一项信贷协议。根据信贷额度，贷款人已同意向母公司提供5000万美元的循环信贷安排，如果贷款人同意，可增加到1.25亿美元。在2022年的九个月中，信贷额度下没有任何借款。信用额度将于2022年12月20日到期，并根据母公司的债务评级等因素实行浮动利率。出于流动资金的目的，我们预计将继续维持信贷安排。有关信用额度以及相应的陈述、保证和契诺的更多信息，请参阅附注11。项目8中的“负债”。“财务报表和补充数据。”我们2021年年度报告的一部分。截至2022年9月30日，我们满足了我们信用额度下的所有契约。

其中四家保险子公司是联邦住房贷款银行(“FHLB”)分行的成员，如下表所示。会员资格要求拥有分支机构股票的所有权，并包括获得流动性的权利。所有印第安纳波利斯联邦住房贷款银行(“FHLBI”)和纽约联邦住房贷款银行(“FHLBNY”)的借款均须以作为抵押品的投资作抵押。有关未偿还抵押品的其他信息，请参阅附注4。
40
目录表
第1项中的“投资”。“财务报表。”此表格的10-Q。

分支机构保险子公司会员
FHLBI
南卡罗来纳州选择性保险公司(“SICSC”)1
东南选择性保险公司(“SICSE”)1
纽约联邦储备银行美国选择性保险公司(“SICA”)
纽约选择性保险公司(“SICNY”)
1这些子公司统称为“印第安纳州子公司”，因为它们的注册地在印第安纳州。

信用额度允许从FHLBI和FHLBNY借款，最高可达各自成员公司上一年认可资产的10%。由于SICNY的注册地在纽约，根据纽约保险法规，其FHLBNY借款不得低于最近结束的财季认可资产的5%，或上一财年年底认可资产的10%。截至2022年9月30日，我们有4.365亿美元的剩余产能用于FHLB借款，还有1720万美元的额外股票购买要求，以允许成员公司借入其剩余产能金额。

短期借款
在2022年的9个月中，Sica于2022年4月1日以0.70%的利率从FHLBNY借了3500万美元，2022年5月2日到期偿还。这笔借款于2022年5月2日到期时以1.10%的利率进行再融资，并于2022年6月27日偿还。这些资金用于一般企业用途。

公司间贷款协议
母公司与印第安纳州保险部门批准的印第安纳州子公司签订了贷款协议，提供额外的流动性。与信贷额度类似，这些贷款协议将母公司从印第安纳州子公司的借款限制在各自印第安纳州子公司认可资产的10%以内。截至2022年9月30日和2021年12月31日，这些公司间贷款的未偿还余额为4,000万美元。截至2022年9月30日和2021年12月31日，这些公司间贷款协议下的剩余产能为1.099亿美元。

资本市场活动
在2022年的9个月里，母公司没有私募或公开发行股票。在2022年的九个月里，我们根据现有的股票回购计划，以1240万美元的价格回购了165,159股普通股，或每股平均价格75.20美元，不包括支付的佣金成本。截至2022年9月30日，我们的股票回购计划下有8420万美元的剩余产能。有关股份回购计划的其他资料，请参阅附注17。第8项中的“股权”。“财务报表和补充数据。”我们2021年年度报告的一部分。

流动性的使用
母公司从上述来源产生的流动资金将用于向我们的股东支付股息等。母公司普通股和优先股的股息由董事会根据我们的经营业绩、财务状况、资本要求、合同限制和其他相关因素酌情宣布和支付。2022年11月2日，我们的董事会宣布：

•普通股季度现金股息增加7%，至每股0.30美元，将于2022年12月1日支付给2022年11月15日登记在册的持有人；以及
•于2022年12月15日支付给截至2022年11月30日登记在册的持有人的4.60%非累积优先股B系列每股287.50美元的现金股息(相当于每股存托股份0.28750美元)。

我们履行债务利息和本金偿还义务的能力以及我们继续向股东支付股息的能力取决于(I)母公司的流动资金，(Ii)保险子公司在必要时支付股息的能力，和/或(Iii)母公司是否有其他流动资金来源。我们下一次向FHLBI偿还6000万美元的借款本金将于2026年12月16日到期。

限制保险子公司在没有其他流动性选择的情况下宣布和支付股息的能力，可能会对我们偿还债务以及支付普通股和优先股股息的能力产生重大影响。

资本资源
资本资源确保我们能够支付投保人的索赔，提供资金实力来支持承保保险风险的业务，并促进业务的持续增长。截至2022年9月30日，我们的GAAP股东权益为24亿美元，法定盈余为24亿美元。截至2022年9月30日，我们的总债务为5.052亿美元，债务与资本比率为17.2%。有关我们法定盈余的更多信息，请参见附注22。“法定财务信息，资本
41
目录表
要求，以及对分红和资金转移的限制“，载于2021年年报第8项”财务报表和补充数据“。

下表总结了我们在2022年9月30日的某些合同义务，这些义务可能需要我们向我们的投资组合投资额外的金额，我们将主要用运营现金流为其提供资金。

(百万美元)债务数额
另类投资和其他投资$246.7 
我们固定收益证券投资组合中的非公开交易抵押贷款债券49.0 
我们股票投资组合中的非公开交易普通股37.1 
CMLS6.4 
私募公司证券45.0 
总计$384.2 

目前尚不能确定(I)是否需要任何此类额外投资，以及(Ii)筹资的实际时间。我们希望有能力通过我们的正常运营和投资活动为这些承诺提供资金，因为它们即将到期。我们目前和长期的重大现金需求与(I)损失和亏损费用准备金、(Ii)办公空间和设备的运营和融资租赁项下的合同义务以及(Iii)主要由运营现金流提供资金的应付票据有关，自2021年12月31日以来没有发生重大变化。

我们的其他现金需求包括但不限于向股东分红、资本支出和其他运营费用，包括支付给分销合作伙伴的佣金、劳动力成本、保费税、一般和行政费用以及所得税。

截至2022年9月30日及2021年12月31日，吾等并无(I)代他人及涉及非交易所买卖合约的交易活动按公允价值入账，(Ii)除附注18所披露的交易外，与关联方的重大交易。第8项“关联方交易”。“财务报表和补充数据。”与未合并实体或金融合伙企业的实质性关系，如结构性融资或特殊目的实体，以促进表外安排或其他合同狭隘或有限的目的。因此，我们不会面临任何与表外安排相关的重大融资、流动性、市场或信用风险。

我们不断监控我们在控股公司和运营子公司层面上的现金需求和资本资源。作为我们长期资本战略的一部分，我们努力保持资本指标，以支持我们相对于宏观经济环境的目标财务实力。根据我们的分析和市场情况，我们可能会采取各种行动，包括但不限于，向保险子公司出资、发行额外的债务和/或股权证券、回购现有债务、回购母公司普通股，以及增加普通股股东的股息。

我们的资本管理策略旨在保护保险子公司的投保人和股东的利益，同时增强我们的财务实力和承保能力。我们拥有利润丰厚的业务和坚实的资本基础，使我们能够很好地利用潜在的市场机会。

截至2022年9月30日，普通股每股账面价值下降了20%，从2021年12月31日的46.24美元降至36.96美元，这是由于我们的固定收益证券投资组合的未实现净亏损发生了10.64美元的变化，我们向普通股股东支付的股息为0.84美元，部分被普通股股东每股稀释后可用净收益2.16美元所抵消。我们固定收益证券未实现净亏损的增加主要是由于美国国债基准利率的上升和信贷利差的扩大，其中利率上升的影响最大。截至2022年9月30日，我们调整后的每股账面价值，即不包括累计其他综合(亏损)收益中包括的投资的税后未实现收益或亏损总额的每股账面价值，从2021年12月31日的43.23美元略微增加到44.59美元。

现金流
2022年9个月经营活动提供的净现金为4.854亿美元，而2021年9个月为5.433亿美元。这一下降主要是由于我们保险业务的承保业绩下降所致。有关我们的承保结果的更多信息，请参阅本MD&A中上面的“保险业务”。

2022年9个月用于投资活动的净现金增至4.509亿美元，而2021年9个月为4.178亿美元，这是因为投资于经营活动的现金增加。2022年9个月的运营现金流为
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占NPW的18%。

2022年9个月用于融资活动的现金净额从2021年的1.06亿美元降至7060万美元，这主要是由于2022年9个月的借款偿还减少，部分被我们普通股股东分红的增加和2022年9个月股票回购计划活动的增加所抵消。

收视率
我们的评级与项目1的“概述”部分中的报告相同。“公事。”我们的2021年年度报告的摘要如下：

NRSRO财务实力评级展望
我是最佳公司A+稳定
穆迪投资者服务公司A2稳定
惠誉评级(“Fitch”)A+稳定
标准普尔全球评级(S&P)A稳定

2022年3月24日，惠誉重申了我们的A+评级，展望为“稳定”。在采取这一评级行动时，惠誉提到了我们的业务概况：(I)作为一家拥有强大独立代理关系的地区性商业线路撰稿人，(Ii)强大的资本，以及(Iii)强劲的财务表现，具有稳定的承保结果和回报指标，与同行相比仍然是有利的。

2022年10月13日，标普重申了我们的A级评级，展望为“稳定”。在采取这一评级行动时，标普提到了我们强大的财务和业务风险概况，这是由强劲的资本充足率和经营业绩推动的。

第三项关于市场风险的定量和定性披露。

我们在2021年年报中提出的关于市场风险的信息没有实质性变化。

项目4.控制和程序

我们的管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至本报告所述期间结束时，我们的披露控制和程序(该术语在1934年证券交易法(经修订)下的规则13a-15(E)和15d-15(E)中定义)的有效性。在进行这项评价时，管理层使用了#年特雷德韦委员会赞助组织委员会提出的标准内部控制–集成框架(《COSO框架》) 2013年。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出的结论是，截至该期间结束时，我们的披露控制和程序是：(I)有效地记录、处理、汇总和报告我们根据交易所法案提交或提交的报告中要求我们及时披露的信息，以及(Ii)有效地确保我们根据交易所法案提交或提交的报告中我们必须披露的信息得到适当的积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时就所需披露做出决定。2022年第三季度，我们对财务报告的内部控制(该术语在《交易法》规则13a-15(F)中定义)没有发生重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。

第二部分：其他信息

项目1.法律程序

除了我们的保险业务之外，我们经常参与具有内在不可预测结果的法律诉讼，这可能会对我们的综合业务业绩或现金流产生重大不利影响，特别是在特定的季度或年度期间。有关我们的法律风险的更多信息，请参阅附注14。第1项中的“诉讼”。“财务报表。”本表格10-Q及第1A项。“风险因素。”以下为第二部分。“其他信息。”截至2022年9月30日，我们没有任何重大待决法律程序可能对我们的综合财务状况、运营结果或现金流产生重大不利影响。

第1A项。风险因素。

某些风险因素可能会对我们的业务、流动性、资本资源、运营结果、财务状况和债务评级产生重大影响。这些风险因素可能会影响、改变或改变我们在执行长期资本战略时的行动。
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这些例子包括但不限于向任何或所有保险子公司出资、发行额外的债务和/或股权证券、回购我们现有的债务和/或股权证券，或增加或减少普通股股东的股息。我们在不断变化的商业环境中运营，我们无法预测或评估的新风险因素随时可能出现。因此，我们既无法预测这些新的风险因素，也无法评估它们未来可能对我们的业务产生的影响。除下文讨论的情况外，与项目1A中披露的风险因素相比，没有发生实质性变化。“风险因素。”在我们的2021年年报中。

我们降低风险敞口的能力取决于再保险的可用性和成本。
我们将很大一部分承保风险敞口--特别是部分损失和损失费用--转移到再保险公司，以换取特定金额或百分比的保费。再保险的可获得性、金额和成本取决于市场条件，包括事后再保险市场能力。通过购买再保险，我们对我们的再保险人和再保险业有直接和间接的交易对手信用风险。

最近发生的经济、地缘政治和保险损失事件增加了全球再保险市场的不确定性。(I)与通胀相关的再保险需求增加，(Ii)再保险人投资组合损失导致运力下降，(Iii)欧元兑美元汇率疲软，(Iv)最近与飓风Ian有关的再保险人损失，(V)过去五年再保险人盈利能力不佳，以及(Vi)投资者和再保险人对气候变化潜在影响的担忧，这些都可能提高价格，减少再保险的供应。目前的市场状况可能会给再保险的可用性和定价带来压力，因为我们正在谈判2023年1月1日续签我们的财产巨灾再保险条约。

如果我们暴露在可能被排除在我们即将到来的再保险条约续保范围之外的风险的主要保单损失中，我们将面临更大的承保风险。承保风险增加可能会增加我们的净亏损和亏损费用，增加我们的承保业绩波动性。如果我们不能完全续签现有的再保险条约，再保险能力的下降也会增加我们的承保风险。如果我们的再保险公司难以收回他们的退保计划或在遭受重大损失后恢复退保，我们也可能无法及时或全额支付我们的再保险索赔。

国家和全球经济状况可能会对我们的业务、运营结果、财务状况和增长产生不利和实质性的影响。
我们在美国国内承保业务，我们的保险业务与俄罗斯或乌克兰的企业或个人没有直接联系。我们对受禁运或俄罗斯再保险交易对手限制的投资没有实质性敞口。然而，正在进行的俄罗斯对乌克兰的战争正在影响全球经济、银行、大宗商品和金融市场，加剧了持续的经济挑战，包括通货膨胀和供应链中断，这影响了保险损失成本、保费和投资估值。

第二项股权证券的私售及募集资金的使用。

下表提供了有关我们在2022年第三季度购买普通股的信息：

期间
总人数
购入的股份1
平均价格
按股支付
总人数
购入的股份
作为公开活动的一部分
已宣布的计划2
的近似美元值
那一年5月的股票
根据已宣布的计划进行购买
(单位：百万)2
July 1 – 31, 2022727 $87.52 — $90.1 
August 1 - 31, 2022136 80.37 79,100 84.2 
2022年9月1日至30日— — — 84.2 
总计863 $86.40 79,100 $84.2 
1我们从员工手中购买了这些股票，以满足与他们的受限股票单位归属相关的预扣税义务。
22020年12月2日，我们宣布董事会批准了一项1亿美元的股票回购计划，没有设定到期日或终止日期。我们的回购计划并不要求我们购买任何特定数量的普通股。管理层将根据市场情况和其他考虑因素酌情决定根据授权进行的任何股份回购的时间和金额。

第三项优先证券违约。

没有。

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第四项矿山安全信息披露

不适用。

第5项其他资料

根据我们的选择，以下列出的信息是为了在表格8-K的“第5.03项--公司章程或章程的修订；会计年度的变化”项下提供披露的目的。

2022年11月2日，选择性保险集团董事会通过了对《公司章程》(以下简称《附例》)的修订，自2022年11月2日起生效：

•第3A条。《附例》的 根据《新泽西州商业公司法》的适用规定，股东大会可以完全或部分通过远程通信的方式召开。

•第3B条。细则的修订旨在加强有关股东提名董事的某些程序机制及披露要求，包括规定，在本公司的要求下，建议代名人必须提交本公司准备的所有填妥及签署的问卷(包括本公司董事及高级管理人员所需的问卷，以及本公司认为为评估建议代名人是否符合本公司注册证书或章程、任何适用法律、规则、法规或上市规定，以及任何适用于董事的公司政策及指引)所施加的任何资格或要求的任何其他问卷。

•第7C条。对附例进行了修改，规定凡年满72岁的人发送生日应有资格当选为本公司的董事。

修订后的章程还纳入了某些部门性、非实质性和合规性的变化。

上述说明是摘要，并通过参考修订后的章程全文进行了限定，修订后的章程的副本作为附件3.2附在本季度报告的表格10-Q中，并通过引用并入本文。

项目6.展品。

证物编号： 
*3.1
选择性保险集团公司章程，2022年11月2日生效。
*31.1
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条颁发首席执行官证书。
*31.2
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302节颁发首席财务官证书。
**32.1
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条颁发首席执行官证书。
**32.2
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条认证首席财务官。
**101
以下财务报表摘自公司截至2022年9月30日的季度报告10-Q表格，格式为内联可扩展商业报告语言(IXBRL)：(I)综合资产负债表，(Ii)综合收益表，(Iii)综合全面收益表，(Iv)综合股东权益表，(V)综合现金流量表和(Vi)综合财务报表附注。
**104
该公司截至2022年9月30日的季度报告Form 10-Q的封面采用iXBRL格式。
*现送交存档。
**已提交但并未随本文件送交存档。


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签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签署人代表其签署。

选择性保险集团。
注册人 
日期：2022年11月3日作者：约翰·J·马尔基奥尼
 约翰·J·马尔基奥尼
 董事局主席总裁及行政总裁
(首席行政官)
日期：2022年11月3日作者：/s/Mark A.Wilcox
马克·A·威尔科克斯
常务副总裁兼首席财务官
(首席财务官)

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