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季度投资者套餐

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管理函件

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2022年11月1日

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致其他股东：

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我们活在这样的时代。在正常和可预测的环境中，索引每次都胜过主动管理。这一点在管理房地产和其他任何资产类别中都是如此。动荡和不确定的时期是我们维持生计的时候，而正是在这些环境中，我们团队的经验最重要。尽管资本市场的活跃程度大大低于仅仅六个月前，但我们业务的基本面依然强劲。实际写字楼使用量持续上升，公寓租金继续稳步上涨，我们的潜在增长和需求驱动因素仍然令人难以置信地强劲。在这种背景下，持续的加息和更高的银行资本金要求抑制了贷款和投资销售活动，我们预计这种减少的活动水平将持续到明年很久。我们也知道，对于准备充分、资本充裕的投资者来说，经济低迷的时机已经成熟。由于多年来谨慎、严谨和适时的资本配置和战略决策，我们的资产负债表和投资组合不仅能够经受住风暴和防范下行，而且还能够利用这些机会，实现每股资产净值的长期增长。我们在追求这一目标方面取得的成就要点如下：

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我们早在年终目标和市场状况恶化之前就完成了10亿美元的资产处置。与此同时，我们继续利用我们的股价与资产净值之间的脱节，今年迄今以每股加权平均价格25.49美元回购了1420万股票。

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我们主要通过无追索权的资产水平融资来为我们的业务融资，并保持着大量未担保的多家族资产池，这是潜在流动性的宝贵来源。我们有一个错开的债务到期表，近期办公室风险敞口有限，我们从战略上保持了一个未担保的多家庭资产池，估计借款能力至少为5亿美元，提供了一个不受周期影响的流动性来源。此外，在7月份，我们成功地对A-2部分定期贷款进行了再融资，并将其上调至4亿美元，利率为SOFR加125个基点--这一定价在今天是难以实现的。

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我们锁定了2020年底和2021年目前在建的1,583套多户住宅的定价，导致建筑成本低于2019年的水平。我们正在以估计6%的成本收益率开发这些单元，预计将于2024年开始交付。今天过高的建筑价格对新的开发项目产生了不利影响；因此，我们故意推迟了波托马克场410个多户单元(按份额计算为205个单元)的破土动工，我们最初计划于2022年动工。我们继续推进我们的土地储备的设计和权利，以实现价值和货币化机会的最大化。我们预计，到2024年，我们的860万平方英尺开发管道(不包括非核心资产)将完全有权。当成本正常化时，我们将准备好一系列极具吸引力的随时可用的增长机会。

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我们的投资组合集中在具有经济衰退弹性的华盛顿特区大都市区。除了该地区的优势外，我们的大部分资产都位于或靠近National Landing，后者受益于四个强大的需求催化剂-亚马逊HQ2(2023年年中预计交付)、弗吉尼亚理工大学创新园区(2024年预期交付)、国防部和我们的数字基础设施投资-所有这些都有助于我们的投资组合定位，以抵御经济低迷。这些催化剂已经开始在强劲的租赁活动中体现出来，

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国防和技术相关租户寻求当地的技术人才，靠近五角大楼，并参与我们在National Landing正在建立的技术生态系统。

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在此背景下，我们的核心业务在第三季度表现格外出色。同店噪声指数同比增长11.5%。我们的多家庭投资组合入住率环比增长140个基点，达到93.7%，第三季度租约到期续签后租金上涨6.7%。我们签订了20.7万平方英尺的写字楼租约，其中超过50%是National Landing的新租约。我们在下面提供关于我们第三季度业绩的更多细节。

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资本配置

尽管资本市场的交易活动仍然低迷，但我们的资产负债表的配置使我们能够保持灵活性，并有能力保持机会主义，即使在经济衰退的环境下也是如此。我们通过在我们的多家族投资组合中以约1.8亿美元的价格进行三次场外合作伙伴收购，进一步推进了我们的多家族增长战略，即加权平均稳定资本化率为4.5%至5%。这些收购包括(I)之前宣布的以5570万美元收购大西洋管道公司剩余36%权益的交易；(Ii)以1.15亿美元收购8001 Woodmont剩余50%权益的交易；以及(Iii)以950万美元收购Wren额外3.7%权益的交易。通过这些交易，我们增加了我们的多家族敞口，并通过类似的交换递延了应税收益。

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在第三季度，我们在National Landing的在建项目上投资了大约6000万美元，包括水晶大道1900号和2000/2001年南贝尔街，代表着1583个新的多户住宅单元正在开发中，预计成本收益率为6%。与我们所有的开发项目一样，我们在这些项目上获得了保证最高价格的合同，建设成本低于2019年的水平。我们原计划今年早些时候在波托马克场开始建设410个多户住宅单元(共享205个单元)。然而，由于成本比去年上涨了20%，今天夸大的建筑价格不利于新的开发项目。我们的短期发展管道中有超过3600个单位，我们继续监测建筑成本和整体市场状况，以确保我们保持纪律严明的资本分配标准。

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最后，在第三季度，我们以每股23.35美元的加权平均价回购了230万股票，总计5400万美元。这些回购延续了我们的策略，即在整个波动的交易环境中保持平均水平，同时保持对流动性、资产负债表实力和具有吸引力的资金来源的密切关注，以应对未来的机会。

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财务和运营指标

在截至2022年9月30日的三个月里，我们报告了普通股股东应占核心FFO为4120万美元，或每股稀释后收益0.36美元。本季度同店NOI同比增长11.5%，达到7810万美元。我们的多家庭投资组合在本季度结束时有95.5%是租赁的，93.7%是入住率。我们的写字楼组合在本季度末为88.3%的租赁和85.9%的入住率。对于第二代租赁，按市值计价的出租率为负2.7%。正如我们之前提到的，我们的按市值计价将根据所签租约的不同而不同。

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截至2022年9月30日，我们的净债务/企业总价值为49.3%，我们的净债务/年化调整后

EBITDA为7.9倍。在对季度末及之后发生的收购和处置进行调整后，净债务与年化调整后EBITDA的比率为7.7倍，净债务/企业总价值为48.6%。

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我们的浮动利率敞口仍然有限，在计入本地利率互换和上限后，我们85.8%的债务是固定的或对冲的。剩余的浮动利率敞口与我们的非核心资产挂钩，或业务计划保证保持灵活性的资产。8月，我们成功完成了WestEnd25的9750万美元贷款，WestEnd25是一家位于华盛顿特区的多家族资产。这笔贷款的利率为SOFR加145个基点，2029年到期。此外，正如我们在上一封信中提到的那样，我们在7月份将A-2部分定期贷款上调至4亿美元，将期限延长了3.5年，我们在SOFR加125个基点的利差没有实质性变化。

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我们的资产负债表仍然强劲，拥有19亿美元的现金流动资金，我们的信贷安排下的能力，以及估计的未支配的多家庭借款能力。在中短期内，我们在债务到期日方面处于有利地位。除了有限的近期办公室风险敞口外，我们在战略上保持了一个未担保的多家庭资产池，估计借款能力至少为5亿美元，使我们能够灵活地获得资本进行机会性投资，尽管市场存在周期性。

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运营组合

多家庭趋势

我们多系列投资组合的基本面在整个第三季度都有所改善。我们的投资组合在本季度末的占有率为93.7%，环比上升140个基点。不包括仍在租赁中的8001 Woodmont，我们的投资组合在本季度末的入住率为94.1%。强劲的市场和投资组合租金增长使我们的本地租金比要价低8.4%，这支持了一个内在的增长机会。尽管租金上涨，但本季度我们收到了比去年同期更多的申请，尽管可用的单位更少，这进一步证实了我们坚定不移地转向像我们这样位于战略位置的高质量资产。此外，对于第三季度的租约到期，我们在续签时将租金提高了6.7%，同时在我们的投资组合中实现了57%的续约率。

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全市场(DC Metro)多家庭趋势(基于CoStar、UrbanTurf和公寓列表数据)

截至第三季度，市场要价租金同比上涨5.8%。作为这种强劲增长的结果，随着COVID时代低租赁率的剩余部分到期，整个市场的交易可能会保持强劲。该地区的入住率保持在95%的强劲水平，表明对公寓产品的需求持续强劲。虽然特许权并没有完全消失，但自大流行时代达到顶峰以来，特许权已经大幅减少。

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第三季度新开工数量增加，我们的子市场开工超过3,000套。我们认为，这些新开工项目可归因于获得融资和锁定建筑定价之间的滞后，这意味着第三季度开工的项目通常不会受到当前利率飙升或两位数建筑价格上涨的影响。虽然我们预测未来三年平均每年将健康交付8000台，但随着利率和定价的影响，新的开工量应该会开始大幅下降。

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办公趋势

截至第三季度，我们的写字楼组合有88.3%为租赁，85.9%为入住率。租赁势头持续，租赁面积为207,000平方英尺，其中约57%为新租赁，加权平均租赁期为10.7年。National Landing引领了我们新的租赁成功，主要是几个期限超过10年的可观的新租赁。这一活动包括私营无线网络公司Federated Wireless以3.6万平方英尺的租赁将其公司总部迁至子市场，以及技术防务承包商HII租赁约3.7万平方英尺。我们National Landing投资组合的这些新租户表明了数字基础设施和五角大楼邻近等需求驱动因素的重要性。其他国防承包商(包括有安全空间要求的用户)有兴趣在

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在国防预算创历史新高的情况下，五角大楼以及其他以技术为导向的租户寻求目前正在子市场推出的数字功能，推动了子市场的额外新租赁。

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关于我们全国落地办公室的续签活动，在过去12个月内续签的租户保留了大约90%的到期面积-这证明了我们办公室租户面对面工作的重要性。正如我们过去提到的，在今天的混合工作环境中，我们认为高峰入住率通常出现在周二、周三和周四，是衡量办公空间实际利用率的最佳晴雨表之一。Kastle最近的数据显示，过去几个月，我们National Landing投资组合中的每日实物入住率持续增加，10月份的最新数据显示，高峰日平均超过65%，是1月份低点的两倍多。

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全市场(DC Metro)办公趋势(基于仲量联行、CoStar和Kastle Systems 2022年第三季度报告)

第三季度净吸收市场持平，年初至今已有近893,000平方英尺的空间(占库存的0.3%)，将总空置率推高至20.7%。值得注意的是，整个市场的实体入住率增长到了44.3%。有限的吸纳量和不断增长的实体占有率可能至少代表着写字楼行业的温和复苏，但复苏远未在子市场和资产类别中均匀分布。

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与整个市场一样，DC市中心的吸纳市场基本上是持平的。然而，这个市场级的数据点掩盖了租户搬到多功能、设施丰富的社区的事实，比如西南(DC Wharf)、杜邦-洛根-肖(Dupont-Logan-Shaw)和Ballpark社区，而在继续流失租户的传统CBD社区，租户也出现了相应的损失。这一举措不仅标志着向高品质的飞跃，也标志着向便利设施的飞跃--所有这些都相应地节省了租金。华盛顿特区几乎所有的搬迁都发生在B级建筑中，这一事实证明了质量问题，这些建筑面临着不确定的未来，因为它们的主要协会和非营利性租户基础似乎是最不可能重返写字楼的建筑之一，这些建筑需要大量资金来进行现代化改造，而高昂的建筑成本和费率可能会抑制住宅改建。

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从总净吸收的角度来看，北弗吉尼亚州也持平，但整体空置率仍然相对较高，超过22%，包括转租可用。与DC的情况一样，主要的市场主题之一是调整规模，大幅转向高质量。尽管从实际入住率的角度来看，似乎出现了积极的迹象，但大型租赁活动的水平正在显著下降，这表明租户正在调整他们的足迹，或者推迟了大型租赁决定。超过10,000 SF的交易保留率已从2021年第二季度78%的峰值下降到今天的52%，这突显出交易活动的下降是由增长不足推动的，而不是续订水平。仲量联行和世邦魏理仕指出，尽管总体需求池可能会萎缩，但这一年发生的大部分租赁活动都来自科技行业，其中很大一部分被归类为与国防和政府承包相关的项目。我们认为，考虑到子市场独特的需求驱动因素，这一趋势对National Landing的好处不成比例。

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环境、社会和治理

10月，我们的运营组合和开发流程在GRESB评估中获得5星评级，在我们行业的美国|多元化写字楼/住宅公司中排名第一，在发展评估中在美国和美洲的行业中排名第一。我们为在2022年房地产评估中获得最高评级而感到自豪，并为我们的运营组合被誉为全球行业领导者，以及我们的发展管道获得全球行业领导者和地区行业领导者的荣誉。我们的2022年GRESB公开披露报告级别为A，在美国办公室的对比组中排名第一。

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我们组织内的各个业务部门都在继续为围绕年报/10-K申报的新《美国证券交易委员会》规定做准备，希望制定清晰、可重复的流程，这些流程可与我们的财务报表在同一级别进行审计。走在这一监管改革的前面，确保了我们股东的最佳报告和行业领先的ESG透明度。这些努力是由我们的ESG委员会带头的，该委员会是一个跨职能小组，支持JBG Smith不断致力于改善我们的环境影响、健康和安全协议、企业社会责任、人力资本使用、公司治理和其他与ESG相关的公共政策事务。

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8月，我们发布了第二份多元化与包容性年度报告，重点介绍了一些显著的成就，包括将新员工人才库的多样性提高了50%以上，在整个组织内实施更公平的做法，以及建立更具包容性的文化。您可以通过访问我们的网站https://www.jbgsmith.com/about/diversity-inclusion.来访问此报告

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当资本市场受到限制时，流动性和资产负债表的强弱最为重要。我们的立场之所以强大，要归功于我们在过去几年中作出的战略决定，无论是在大流行病最严重的时期之前还是期间。当经济衰退迫在眉睫时，华盛顿特区市场的历史性弹性和我们独特的需求驱动因素的基本面提供了躲避风暴的避风港。我们的大部分投资组合直接受益于不断扩大的国防技术部门以及亚马逊和弗吉尼亚理工大学锚定的National Landing创新区的实力。它位于城市郊区的位置，以及对其便利设施的戏剧性重新定位(现已接近完成)，使我们能够抓住不成比例的市场需求份额。我们相信，即使面临潜在的经济衰退，这一趋势也将继续下去，而且随着居民和租户越来越多地要求一流的居住、工作和再创造环境，这种趋势将会加强。

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经济低迷总是带来独特的挑战，但它们也是最佳投资机会出现的时候，无论是以较低的资产收购价格、较低的建设成本或更具吸引力的股票回购的形式。面对这一局面，我们对保持强劲的资产负债表保持警惕，并注意到情况往往在好转之前先变得更糟。这种方法需要纪律、耐心，以及一种信念，即在整个周期的低点进行谨慎的平均将是我们做出一些最佳资本配置决定的地方。

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感谢您一如既往的信任和信任。

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真诚地

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马修·凯利

首席执行官

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JBG Smith概述

我们拥有和运营城市综合用途物业，集中在我们认为是历史上具有经济衰退弹性的华盛顿特区大都市区增长最快的子市场。

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我们专注于这些子市场，我们大量的运营和发展机会组合，以及我们市场领先的平台，使我们能够利用我们预期的目标子市场的显著增长。

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我们68%的资产位于波托马克河与华盛顿特区的正对面，位于北弗吉尼亚州的National Landing子市场，亚马逊的新总部和弗吉尼亚理工大学耗资10亿美元的创新园区正在建设中。

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弗吉尼亚州联邦已经激励亚马逊为National Landing带来多达3.8万个新工作岗位，根据国家着陆商业改善区2018年11月提供的数据，这将使子市场的白天人口从大约5万人增加到未来的近9万人，增幅接近80%。此外，在2021年末，亚马逊宣布了其混合返回办公室的政策，要求员工在一年中至少有11个月居住在当地，并且在办公室通勤距离内。

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在亚马逊西雅图总部，大约20%的员工居住在步行或骑自行车上班的距离内，亚马逊每月向骑自行车前往HQ2的员工提供350美元的津贴。使用亚马逊西雅图的员工模式和偏好作为第二季度预期行为的替代，预计20%的员工，即多达7600名亚马逊员工，将生活在National Landing子市场内。对更多多户住宅单位的潜在需求涌入，与我们向次级市场提供新的多户住宅供应的计划非常吻合。除了目前在National Landing在建的1583个单元外，我们的近期开发管道可能会为National Landing增加多达2150个新的多户住宅单元。

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虽然我们控制着National Landing的大部分现有写字楼供应和未受阻碍的开发密度，但我们投资组合的其余部分集中在我们认为是华盛顿特区大都市区增长最快的子市场，其中大部分距离National Landing不断增长的技术生态系统只有20分钟的通勤时间。

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我们相信，亚马逊、弗吉尼亚理工创新园区、国家/国际国防和安全需求以及我们的National Landing数字基础设施计划(包括我们的5G铺设和与同类最佳合作伙伴的其他连接增强)带来的强劲科技行业顺风，将推动每股资产净值的大幅长期增长。

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我们的成功记录和完善的平台使我们能够通过开发、机会主义的土地销售、土地租赁和/或与私人投资者的资本重组，最大限度地实现我们开发管道的价值。

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截至第三季度末，我们在National Landing有两个正在建设的多户住宅项目--水晶道1900号(808个单元)和2000/2001年南贝尔街(775个单元)。自2017年成立以来，我们已成功交付280万平方英尺的综合用途开发，多户资产的稳定收益率估计为6.5%，商业资产的稳定收益率为7.0%。

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在过去的一年里，我们推进了100%的开发管道的设计和授权，其中70%以上是在National Landing。我们的860万平方英尺开发管道(不包括非核心资产)，84%

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这是一个多户住宅，包括350万平方英尺的近期开发管道和510万平方英尺的未来开发管道。我们的近期发展管道包括我们认为是我们增长管道中最具增值和战略意义的发展机会-那些有潜力在未来36个月内开始建设的机会，取决于最终权利的接收、设计的完成和市场状况。在我们的未来发展管道内，我们已经完全有权获得50万平方英尺，并正在积极推进额外460万平方英尺的设计和权利。我们认为，无论是通过内部开发、土地销售、土地租赁结构和/或与第三方的资本重组，推进这些资产的权利和设计是最大限度地增加选择权和价值的最佳方式。

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我们的资本配置战略是将我们的大部分投资组合转移到多家庭，并将我们的写字楼投资组合集中在National Landing。

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我们的资本配置战略基于我们的主要目标，即实现每股长期净资产价值最大化。这一战略需要两个关键要素：重新定位我们的投资组合，将我们的办事处集中在National Landing；过渡到以多家庭为主的投资组合，通过收购和开发，在高增长、设施丰富的DC大都会次级市场继续扩张。对National Landing以外创收写字楼资产的机会主义处置，以及非核心土地所有权的出售、土地租赁或合资，都是为我们的战略提供资金的重要资产净值资本来源。将资本从非核心写字楼和土地用途分配出去，使我们能够投资于更高的增长机会，包括多家族收购和开发，并通过股票回购来返还资本，特别是当我们的股票相对于资产净值有实质性折让时。

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自我们成立以来，我们已出售了27亿美元的非核心资产，并投资5.46亿美元用于多家族收购，8.89亿美元用于开发多家族资产，并承诺另外4.68亿美元用于目前正在建设的多家族资产。

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第二节-发布收益

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财报发布

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接触

巴尔巴特·罗杰斯

投资者关系部高级副总裁

(240) 333-3805

邮箱：brodgers@jbgsmith.com

JBG Smith宣布2022年第三季度业绩

马里兰州贝塞斯达(2022年11月1日)-JBG Smith(纽约证券交易所股票代码：JBGS)是华盛顿特区市场高品质综合用途物业的领先所有者和开发商，今天提交了截至2022年9月30日的季度10-Q表，并报告了财务业绩。

有关我们的运营结果、物业和租户的更多信息，请参阅我们的2022年第三季度投资者套餐和投资者演示文稿，这些信息发布在我们网站www.jbgsmith.com的投资者关系部分。我们鼓励投资者考虑这里提供的信息和这些文件中的信息。

2022年第三季度亮点

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运营组合

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开发组合

在建工程

近期发展管道

未来发展管道

第三方资产管理和房地产服务业务

资产负债表

投融资活动

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2022年9月30日之后：

分红

关于JBG史密斯

JBG Smith在华盛顿特区及其周边的高增长和高准入门槛的子市场拥有、运营、投资和开发动态的混合用途物业组合。JBG Smith通过对地块营造的高度关注，在华盛顿特区的整个大都市地区培育了充满活力、便利设施丰富、适合步行的社区。JBG Smith一半以上的资产位于弗吉尼亚州北部的National Landing子市场，JBG Smith是亚马逊新总部的开发商，弗吉尼亚理工大学耗资10亿美元的创新园区正在建设中。JBG Smith的投资组合目前包括1,560万平方英尺的高增长写字楼、多户和零售资产Share，其中98%是地铁服务。它还保持着一条开发管道，包括980万平方英尺的综合用途开发机会。JBG Smith致力于绿色、智能和健康建筑的运营和发展，并计划每年保持碳中性运营。欲了解有关JBG Smith的更多信息，请访问www.jbgsmith.com。

前瞻性陈述

本文中包含的某些陈述可能构成“前瞻性陈述”，该术语的定义见

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经修订的1933年证券法第27A条，以及经修订的1934年证券交易法第21E条。前瞻性陈述并不是业绩的保证。它们代表了我们的意图、计划、期望和信念，受到许多假设、风险和不确定因素的影响。因此，JBG Smith Properties(“JBG Smith”、“公司”、“我们”或类似术语)的未来业绩、财务状况和业务可能与这些前瞻性表述中所表达的大不相同。在本财报中搜索“近似”、“假设”、“潜在”、“相信”、“预期”、“预期”、“估计”、“打算”、“计划”、“将”、“可能”或类似的表达方式，就可以找到许多这样的陈述。敬请投资者将我们截至2021年12月31日的财政年度Form 10-K年度报告中题为“风险因素”一节中确定的许多风险解读为由于新冠肺炎疫情的持续和众多不利影响而加剧。我们还注意到以下前瞻性表述：新冠肺炎及随之而来的经济动荡对我们公司的影响，NOI，SSNOI，资产净值，股价，入住率，我们多户和商业投资组合的收入，运营成本，租金延期，无法收回的经营租赁应收款项，停车场收入和租金减免的烧掉；信贷和资本市场中断对我们获得资本能力的影响，包括对即将到期的债务进行再融资；租户使用空间数量和方式的变化；我们是否会产生额外的成本，或者做出额外的让步，或者向现有或潜在的租户提供其他激励措施来重新配置空间；无论是华盛顿, 华盛顿特区地区在任何衰退中将比美国其他地区更具弹性；我们是否会在预期的时间确认目前估计的未确认开发费用收入；我们的年度每股股息和股息率；无论是我们在建和近期开发管道资产、估计平方英尺、估计单位数量，还是我们未来开发管道资产，估计潜在开发密度是准确的；我们为亚马逊开发的项目的预期时间、完成、修改和交付日期；与亚马逊额外总部和弗吉尼亚理工创新园区相关的计划基础设施和教育改进；亚马逊在华盛顿特区和National Landing增设的总部的经济影响、就业增长、公共交通的扩张以及对多家庭和商业物业的相关需求，以及这种影响发生的速度，以及亚马逊加快招聘和面对面工作要求的计划；我们作为与亚马逊新总部相关的开发商、物业经理和零售租赁代理的角色的影响；我们与National Landing相关的发展计划；我们满足不同选民设定的环境、社会或治理标准的能力；以及我们是否能够及时、以合理条款或根本不使用我们目前未抵押的多家庭资产担保的机构债务；我们估计的借款能力是否准确；我们股票回购计划的资本分配是否对我们的股价有任何影响。

决定这些和我们其他前瞻性陈述结果的许多因素超出了我们的控制或预测能力。这些因素包括但不限于：华盛顿特区大都市区的不利经济状况，包括与新冠肺炎有关的不利经济条件；开发和物业改善的时机和相关成本；融资承诺；以及一般竞争因素。欲进一步讨论可能对前瞻性陈述的结果产生重大影响的因素以及其他风险和不确定因素，请参阅“风险因素”、“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”以及公司在截至2021年12月31日的10-K表格年度报告和公司向美国证券交易委员会提交的其他定期报告中有关前瞻性陈述的警示声明。对于这些陈述，我们要求1995年《私人证券诉讼改革法》中包含的前瞻性陈述的安全港的保护。告诫您不要过度依赖我们的前瞻性陈述。所有随后的书面和口头前瞻性陈述

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可归因于我们或代表我们行事的任何人都明确地通过本节中包含或提及的警示声明对其整体进行了限定。我们不承担任何义务公开发布对我们的前瞻性陈述的任何修订，以反映在此日期之后发生的事件或情况。

按比例计算的信息

在本新闻稿中，我们在“JBG Smith Share”中提供某些财务信息和指标，指的是我们在应用于这些财务指标和指标的房地产企业(统称为“房地产企业”)中合并和未合并资产的所有权百分比。JBG Smith Share的财务信息是在逐个资产的基础上计算的，方法是将我们的百分比经济利益应用于该资产的财务信息的每个适用行项目。“在JBG Smith Share”信息，我们也称为“At Share”、“Our Proporate Share”或“Our Share”，不是，也不打算是根据公认会计准则的陈述。鉴于我们很大一部分资产是通过房地产企业持有的，我们相信这种呈现形式，即我们在部分拥有的实体中的经济利益，为投资者提供了关于我们投资组合中的一个重要组成部分、其组成、业绩和资本的宝贵信息。

我们不控制未合并的房地产合资企业，也不对我们的合资企业在资产、负债、收入和费用中的份额提出法律上的要求。未合并房地产企业的经营协议一般允许每个合营者在有可从经营中获得的现金的范围内获得现金分配。每名投资者获得的现金数额根据每项经营协议的具体规定而定，并因某些因素而有所不同，包括每名投资者出资的金额以及是否有任何投资者有权获得优惠分派。

对于任何此类第三方安排，我们将无法对房地产、房地产企业或其他实体行使唯一决策权，并且在某些情况下，如果第三方不参与，我们可能面临不存在的经济风险。吾等及吾等各自的合资人可能各自有权触发买卖或强迫出售安排，这可能会导致吾等以不利的条款或在吾等不会发起此类交易的时间出售吾等的权益，或取得我们的合资人的权益，或出售标的资产。我们的房地产企业可能会受到债务的影响，而偿还或再融资此类债务可能需要股本募集。如果我们的合营者不履行他们对我们或我们的房地产企业的义务，或者他们的行为与房地产企业的利益不一致，我们可能会受到不利影响。由于这些限制，JBG Smith Share的非GAAP财务信息不应单独考虑，也不应作为根据GAAP报告的财务报表的替代品。

入住率、非公认会计准则财务指标、杠杆指标、营运资产及营运指标不包括我们于一幢商业楼宇的10.0%附属权益及于四幢商业楼宇的33.5%附属权益，以及透过未合并房地产项目持有的相关无追索权按揭应付，因吾等于每个房地产项目的投资为零，吾等预期不会从房地产项目获得任何短期现金流分配，亦未担保其债务或以其他方式承诺提供财务支持。

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非公认会计准则财务指标

本新闻稿包括非GAAP财务指标。对于这些衡量标准，我们解释了这些非GAAP衡量标准是如何计算的，以及为什么JBG Smith的管理层认为这些衡量标准的公布为投资者提供了有关JBG Smith的财务状况和经营业绩的有用信息。某些非GAAP指标与最直接可比的GAAP财务指标的对账包括在本收益新闻稿中。我们对非GAAP财务指标的表述可能无法与其他公司使用的类似非GAAP指标进行比较。除“At Share”财务信息外，本新闻稿还包括以下非GAAP衡量标准：

未计利息、税项、折旧及摊销之利润(“EBITDA”)、房地产EBITDA(“EBITDARE”)及“调整后EBITDA”均为非公认会计准则财务指标。EBITDA和EBITDARE被管理层用作补充的经营业绩衡量标准，我们相信，通过从我们的经营业绩中剔除资本结构(主要是我们未偿债务的利息费用和利率互换的影响)和某些非现金支出(主要是我们资产的折旧和摊销)的影响，这两项指标有助于投资者和贷款人有意义地评估和比较我们一段时期的经营业绩。EBITDARE是根据全国房地产投资信托协会(“NAREIT”)确立的定义计算的。NAREIT将EBITDARE定义为经调整以不包括利息开支、所得税、折旧及摊销费用、房地产销售损益及某些房地产资产减值减值及实体投资减值的公认会计原则净收益(亏损)，而减值直接归因于实体持有的可折旧房地产价值的减少，包括我们在未合并房地产企业的此类调整中应占的份额。这些补充措施可能有助于投资者和贷款人了解我们产生和偿还债务以及进行资本支出的能力。EBITDA和EBITDAre不是净收益(亏损)(根据公认会计原则计算)的替代品，也可能无法与其他公司使用的类似名称的衡量标准相比较。

经调整EBITDA指经我们认为不能代表持续经营业绩的项目调整后的EBITDA，例如交易及其他成本、与吾等为承租人的租赁相关使用权资产的减值减值、债务清偿收益(亏损)、超出吾等于未合并房地产项目投资的收益(亏损)及分派、租赁负债调整、投资收入、业务中断保险收益及与形成交易及特别股权奖励有关的股份补偿开支。我们认为，调整这些项目不被视为我们可比业务的一部分，为评估和比较我们的业绩提供了一种有意义的衡量标准。

由于EBITDA、EBITDARE和调整后EBITDA作为分析工具的局限性，我们使用EBITDA、EBITDARE和调整后EBITDA来补充GAAP财务指标。此外，我们认为，使用这些指标的用户应将EBITDA、EBITDAre和调整后的EBITDA与净收入(亏损)和其他GAAP指标结合起来考虑，以了解我们的经营业绩。

来自运营的资金(“FFO”)、“核心FFO”和可供分配的资金(“FAD”)是非公认会计准则的财务衡量标准。FFO是根据NAREIT在NAREIT FFO白皮书-2018年重述中建立的定义计算的。NAREIT将FFO定义为净收益(亏损)(按照公认会计准则计算)，不包括与房地产有关的折旧和摊销、出售某些房地产资产的损益、某些房地产资产控制权变更和减值减值的损益以及

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当减值直接归因于实体持有的可折旧房地产价值的减少，包括我们在未合并房地产企业的此类调整中的份额。

核心FFO指经调整以剔除吾等认为不能代表持续经营业绩的项目，例如交易及其他成本、与吾等为承租人的租赁相关使用权资产的减值减值、债务清偿收益(或亏损)、超出吾等于未综合房地产企业的投资的收益(亏损)及分派、与形成交易及特别股权奖励有关的股份补偿开支、租赁负债调整、投资收益、业务中断保险收益、无形管理合约摊销及衍生工具的按市价摊销，包括吾等在未综合房地产企业的该等调整份额。

FAD指核心FFO减去经常性租户改善、租赁佣金及其他资本开支、递延租金活动净额、第三方租赁负债承担付款、经常性股份补偿开支、收购低于市价租赁的增加、收购高于市价租赁的摊销、债务发行成本摊销及其他非现金收入及费用，包括吾等应占未合并房地产项目的此类调整份额。FAD只是作为补充披露，管理层认为它提供了有用的信息，因为它与我们为股息提供资金的能力有关。

我们认为，FFO、核心FFO和FAD是有意义的非GAAP财务指标，有助于比较我们在不同时期以及与类似房地产公司相比的杠杆经营业绩，因为这些非GAAP指标不包括房地产折旧和摊销费用，这隐含地假设房地产的价值随着时间的推移以可预测的方式减少，而不是根据市场状况波动，以及其他不可比较的收入和支出。FFO、核心FFO和FAD不代表经营活动产生的现金，不一定表明可用于满足现金需求的现金，不应被视为净收益(亏损)(根据公认会计准则计算)的替代指标，或现金流量作为流动性指标。FFO、核心FFO和FAD可能无法与其他公司使用的类似名称的指标相比较。

“净债务”是一种非公认会计准则的财务计量。净债务代表我们的合并和未合并债务总额减去我们所占份额的现金和现金等价物。净债务是计算净债务与年化调整后EBITDA和净债务/企业总价值之比的重要组成部分。我们认为，净债务是一种对投资者有用的有意义的非公认会计准则财务指标，因为我们将净债务作为我们整体财务灵活性、资本结构和杠杆管理的一部分进行审查。我们可以在任何给定时间将相当大一部分现金和现金等价物用于减少债务以外的其他目的。此外，我们股份的现金和现金等价物可能并不完全由我们控制。因此，在计算净债务时，从合并和未合并债务中扣除我们所占份额的现金和现金等价物，不应被理解为在任何给定时间都只能用于减少债务。

净营业收入(“NOI”)和“年化NOI”是管理层用来评估部门业绩的非GAAP财务指标。GAAP最直接的可比性指标是普通股股东应占净收益(亏损)。我们在内部使用NOI作为业绩衡量标准，并相信NOI向投资者提供有关我们的财务状况和运营结果的有用信息，因为它只反映与物业相关的收入(包括基本租金、租户报销和其他运营收入，扣除免费租金和与假设的租赁负债相关的付款)减去运营费用和运营租赁的地租(如果适用)。NOI还不包括递延租金、关联方管理费、利息支出和某些

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其他非现金调整，包括购入的低于市价的租约的增加以及购入的高于市价的租约和低于市价的地面租赁无形资产的摊销。管理层使用NOI作为我们资产的补充业绩衡量标准，并认为它为投资者提供了有用的信息，因为它只反映了在资产层面发生的那些收入和费用项目，不包括非现金项目。此外，房地产行业的许多人认为，NOI是确定一项或一组房地产资产价值的有用起点。然而，由于NOI不包括折旧和摊销，也没有反映因使用或市场状况导致的资产价值变化，也没有反映维持我们资产经营业绩所需的资本支出和资本化租赁佣金水平，所有这些都具有实际经济影响，可能对我们资产的财务业绩产生重大影响，因此NOI作为衡量我们资产经营业绩的指标的效用有限。我们提供的NOI可能无法与其他REITs报告的NOI相提并论，这些REITs对这些指标的定义不同。我们认为，为了便于更清楚地了解我们的经营业绩，NOI应该与我们财务报表中列报的普通股股东应占净收益(亏损)一起进行审查。NOI不应被视为普通股股东应占净收益(亏损)的替代，以表明我们的业绩，或将现金流视为衡量流动性或我们分配能力的指标。除水晶城万豪酒店外，所有资产的年化NOI是截至2022年9月30日的三个月的NOI乘以4。由于酒店业的季节性, 水晶城万豪的年化NOI代表截至2022年9月30日的往绩12个月NOI。管理层认为年化NOI为了解我们12个月的财务表现提供了有用的信息，然而，投资者和其他用户被告诫不要将不适当的确定性归因于我们对年化NOI的计算。任何12个月期间的实际NOI将取决于我们无法控制或预测的许多因素，包括一般资本市场和经济状况、我们的一个或多个租户的任何破产、资不抵债、违约或其他未能支付租金的情况，以及我们的一个或多个资产因恐怖袭击、自然灾害或其他伤亡等造成的破坏。我们不承担任何义务更新我们的计算，以反映在本收益发布日期后发生的事件或情况。不能保证显示的年化噪声指数将反映我们在任何12个月期间的实际运营结果。

定义

“发展管道”是指近期发展和未来发展管道。

“估计潜在开发密度”反映了管理层根据我们截至2022年9月30日拥有或控制的房地产的当前业务计划对可开发总面积的估计。我们目前的业务计划可能会考虑开发低于个别资产的最大潜在开发密度。随着市场状况的变化，我们的业务计划以及估计的潜在开发密度可能会相应改变。鉴于时间、规划要求及其他因素，吾等不能保证于吾等完成对吾等所作估计的资产的开发后，估计的潜在发展密度金额将变为实际密度。

“第一代”是对空置至少九个月的空间的租赁，或者是对新交付的空间的租赁。

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“组建交易”是指于2017年7月17日剥离Vornado Realty Trust华盛顿特区部门的几乎所有资产和负债，该部门以Vornado/Charles E.Smith的身份运营，并收购JBG公司的管理业务和某些资产和负债。

“免费租金”是指根据适用的租赁协议减少的基本租金和租户报销金额。

“未来发展管道”是指我们不打算在未来三年内开始建设的属于发展机会的资产，其中我们(I)拥有土地或通过土地租约控制土地，或(Ii)根据长期有条件合同购买土地或签订土地租赁权益。

“公认会计原则”是指美国普遍接受的会计原则。

“使用中”是指截至2022年9月30日，90%或以上已租赁或已运营和收取租金超过12个月的商业或多户资产。

“近期开发管道”是指选择有潜力在未来三年内开始建设的资产，条件是收到全部权利、完成设计和市场条件。

“非同一仓库”是指从同一仓库池中排除的所有营运资产。

“同一商店”是指在两个比较期间的整个使用中的资产池，其中不包括在两个比较期间中的任何一个期间发生重大重新开发、翻新或重新定位的资产。

“第二代”是对空置不到九个月的空间的租赁。

“交易和其他成本”包括拆除成本、整合和遣散费、与其他已完成、潜在和已进行的交易相关的追逐成本，以及其他费用。

“在建”是指截至2022年9月30日的三个月内在建的资产。

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简明合并资产负债表

(未经审计)

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注：有关完整的财务报表，请参阅我们截至2022年9月30日的季度报告Form 10-Q。

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简明合并业务报表

(未经审计)

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注：有关完整的财务报表，请参阅我们截至2022年9月30日的季度报告Form 10-Q。

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EBITDA、EBITDAre和调整后的EBITDA对账(非公认会计准则)

(未经审计)

注：上文所示的所有EBITDA措施均归因于普通有限合伙单位(“OP单位”)和某些可转换为OP单位的完全既得性激励股权奖励。

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FFO、核心FFO和FAD对账(非公认会计准则)

(未经审计)

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见第16页的脚注。

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FFO、核心FFO和FAD对账(非公认会计准则)

(未经审计)

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NOI对账(非GAAP)

(未经审计)

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目录表

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披露

前瞻性陈述

本文中包含的某些陈述可能构成“前瞻性陈述”，这一术语在修订后的1933年《证券法》第27A节和修订后的1934年《证券交易法》第21E节中有定义。前瞻性陈述并不是业绩的保证。它们代表了我们的意图、计划、期望和信念，受到许多假设、风险和不确定因素的影响。因此，JBG Smith Properties(“JBG Smith”、“公司”、“我们”或类似术语)的未来业绩、财务状况和业务可能与这些前瞻性表述中所表达的大不相同。您可以通过搜索“近似”、“假设”、“潜在”、“相信”、“预期”、“预期”、“估计”、“打算”、“计划”、“将”、“可能”或本投资者套餐中的类似表达，找到许多这样的陈述。敬请投资者将我们截至2021年12月31日的财政年度Form 10-K年度报告中题为“风险因素”一节中确定的许多风险解读为由于新冠肺炎疫情的持续和众多不利影响而加剧。我们还注意到下列前瞻性表述：新冠肺炎及随之而来的经济动荡对我们公司的影响、净营业收入、同店净营业收入、资产净值、股价、流动资金、入住率、物业租金收入、经营成本、租金延期、无法收回的经营租赁应收款项、停车收入、租金减免的烧掉、建筑成本、处置JBG遗留基金资产的时间、对新办公空间的需求以及多户租赁可能倾向于续签；对信贷和资本市场的破坏对我们获得资本的能力的影响, 包括对即将到期的债务进行再融资；潜在的净营业收入增长和这种增长的前提假设；我们估计的未来杠杆率(净债务/年化调整后EBITDA和净债务/企业总价值)、经济影响、就业增长、公共交通的扩张以及亚马逊公司(Amazon)在华盛顿特区大都市区和National Landing的额外总部以及这些影响发生的速度和亚马逊加快招聘和面对面工作要求的计划；租户使用空间的数量和方式的变化；我们是否会产生额外的成本或做出额外的让步或向现有或潜在的租户提供其他激励措施来重新配置空间；主要城市就业中心内对住房(包括多户家庭)的需求的长期趋势；华盛顿特区地区是否会在任何衰退中比美国其他地区更具弹性；我们是否会在预期的时间确认目前估计的未确认的开发费用收入；亚马逊华盛顿特区地区、联邦政府、政府承包商和弗吉尼亚理工大学创新园区的集中导致的潜在反周期增长；National Landing是否将从其靠近国防部和国防开支增加的情况下从经济上受益；我们目标子市场的预期增长；DC多元化进入技术领域的经济影响；我们预期的收购和处置以及识别相关同类交易所的能力；我们的年度每股股息和股息率；年化净营业收入；调整后的年化净营业收入；预期时间、完成, 我们正在为亚马逊开发的项目的修改和交付日期；与亚马逊新总部相关的计划中的基础设施和教育改进；我们作为开发商、物业经理和零售租赁代理商的角色对亚马逊新总部的影响；我们与National Landing相关的开发计划；亚马逊交易对我们资产净值的影响；在任何进一步的亚马逊租赁交易和我们在National Landing的新开发机会的情况下，将租赁给亚马逊的总平方英尺和预期的净有效租金；政府支出增加对当地机构和承包商支出增加的影响；我们是否能及时、以合理的条款或根本不能获得由我们目前未受担保的多家族资产担保的机构债务；我们估计的借款能力是否准确；我们是否能成功地将处置收益循环用于收购，产生预期的稳定资本化率；我们是否能够续签滚动租赁的历史保留率或高于历史保留率；我们股票回购计划的资本分配是否对我们的股价有影响；我们的租金估计是否准确；无论是我们在建和近期开发的管道资产，估计平方英尺，估计单位数量，估计建筑开工，入住率稳定日期，估计完工日期，估计稳定日期，估计增量投资，估计总投资，预计NOI收益率，加权平均预测NOI收益率，NOI收益率或估计项目总成本，估计总NOI加权平均完工日期，加权平均稳定日期，资产用途和潜在租户的预期类型，估计潜在开发密度, 和估计稳定的NOI是准确的；我们的在建资产是否会提供我们预期的年化NOI；我们满足不同选民设定的环境、社会或治理标准的能力；我们在National Landing在5G无线频谱上的投资计划是否会成为重要的需求催化剂；所需的5G站点是否会在预期的时间表上交付，或者根本不会；National Landing的预期定位是否会实现；National Landing的零售商和多家庭单元的数量是否会在预期的时间表上增加；亚马逊的返回办公室政策是否会继续要求员工居住在办公室的通勤距离内；我们是否能够成功地将我们的大部分投资组合转移到多家庭，并将我们的办公室投资组合集中在National Landing，以及在我们的未来发展渠道机会的情况下，估计将被替换的商业SF/多家庭单元、估计剩余采购成本、估计资本化成本、估计总投资、估计潜在开发密度和估计授权时间表，包括授权流程中可能出现的延迟。

决定这些和我们其他前瞻性陈述结果的许多因素超出了我们的控制或预测能力。这些因素包括但不限于：华盛顿特区大都市区的不利经济状况，包括与新冠肺炎有关的不利经济条件；开发和物业改善的时机和相关成本；融资承诺；以及一般竞争因素。欲进一步讨论可能对前瞻性陈述的结果产生重大影响的因素以及其他风险和不确定因素，请参阅“风险因素”、“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”以及公司在截至2021年12月31日的10-K表格年度报告和其他定期报告中有关前瞻性陈述的警示声明。

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佣金。对于这些陈述，我们要求1995年《私人证券诉讼改革法》中包含的前瞻性陈述的安全港的保护。告诫您不要过度依赖我们的前瞻性陈述。可归因于我们或代表我们行事的任何人的所有随后的书面和口头前瞻性陈述，其全部内容都明确地受到本节所载或提及的警告性陈述的限制。我们不承担任何义务公开发布对我们的前瞻性陈述的任何修订，以反映在此日期之后发生的事件或情况。

陈述的组织和基础

JBG Smith Properties(“JBG Smith”)是一家马里兰州房地产投资信托基金(“REIT”)，目的是通过2017年7月17日的剥离(“分离”)获得Vornado Realty Trust华盛顿特区部门的几乎所有资产和负债。于2017年7月18日，JBG Smith收购JBG旗下公司(“JBG”)的管理业务及若干资产及负债(“合并”)。分离和合并统称为“形成交易”。

除非另有说明，本投资者资料包所载资料并不旨在披露美国公认会计原则(“GAAP”)所要求的所有项目，且为未经审核的资料。

按比例计算的信息

我们在“JBG Smith Share”投资者套餐中提供某些财务信息和指标，指的是应用于这些财务指标和指标的我们在房地产企业(统称为“房地产企业”)中合并和未合并资产的所有权百分比。JBG Smith Share的财务信息是在逐个资产的基础上计算的，方法是将我们的百分比经济利益应用于该资产的财务信息的每个适用行项目。“在JBG Smith Share”信息，我们也称为“At Share”、“Our Proporate Share”或“Our Share”，不是，也不打算是根据公认会计准则的陈述。鉴于我们很大一部分资产是通过房地产企业持有的，我们相信这种呈现形式，即我们在部分拥有的实体中的经济利益，为投资者提供了关于我们投资组合中的一个重要组成部分、其组成、业绩和资本的宝贵信息。

我们不控制未合并的房地产合资企业，也不对我们的合资企业在资产、负债、收入和费用中的份额提出法律上的要求。未合并房地产企业的经营协议一般允许每个合营者在有可从经营中获得的现金的范围内获得现金分配。每名投资者获得的现金数额根据每项经营协议的具体规定而定，并因某些因素而有所不同，包括每名投资者出资的金额以及是否有任何投资者有权获得优惠分派。

对于任何此类第三方安排，我们将无法对房地产、房地产企业或其他实体行使唯一决策权，并且在某些情况下，如果第三方不参与，我们可能面临不存在的经济风险。吾等及吾等各自的合资人可能各自有权触发买卖或强迫出售安排，这可能会导致吾等以不利的条款或在吾等不会发起此类交易的时间出售吾等的权益，或取得我们的合资人的权益，或出售标的资产。我们的房地产企业可能会受到债务的影响，而偿还或再融资此类债务可能需要股本募集。如果我们的合营者不履行他们对我们或我们的房地产企业的义务，或者他们的行为与房地产企业的利益不一致，我们可能会受到不利影响。由于这些限制，JBG Smith Share的非GAAP财务信息不应单独考虑，也不应作为根据GAAP报告的财务报表的替代品。

入住率、非公认会计准则财务指标、杠杆指标、营运资产及营运指标不包括我们于一幢商业楼宇的10.0%附属权益及于四幢商业楼宇的33.5%附属权益，以及透过未合并房地产项目持有的相关无追索权按揭应付，因吾等于每个房地产项目的投资为零，吾等预期不会从房地产项目获得任何短期现金流分配，亦未担保其债务或以其他方式承诺提供财务支持。

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定义

请参阅第50-54页，了解本投资者套餐中使用的术语的定义。

此处有关与亚马逊的拟议交易的信息基于我们与亚马逊之间的已签署租约和买卖协议。根据本协议进行的成交受惯例成交条件的约束。

非GAAP衡量标准

这一投资者方案包括非公认会计准则的衡量标准。对于这些指标，我们解释了这些非GAAP指标是如何计算的，以及为什么我们的管理层认为这些指标的公布为投资者提供了有关我们的财务状况和经营结果的有用信息。某些非GAAP衡量标准与最直接可比的GAAP财务衡量标准的对账包括在本投资者套餐中。我们对非GAAP财务指标的表述可能无法与其他公司使用的类似非GAAP指标进行比较。

除“At Share”财务信息外，以下非GAAP衡量标准还包括在这一投资者套餐中：

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公司简介

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财务亮点