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注册号码333-262546

招股说明书

IShares®金牌信托微型

IShares Gold Trust Micro(“信托”)发行股份(“股份”)，代表其净资产中的零碎实益权益。信托基金的资产主要由托管人代表信托基金持有的黄金组成。该信托基金寻求全面反映黄金价格的表现。信托基金力求在支付信托基金的费用和债务之前反映这种履约情况。IShares特拉华信托保荐人有限责任公司(“保荐人”)是该信托的保荐人；纽约梅隆银行(“受托人”)是该信托的受托人，而摩根大通银行伦敦分行(“托管人”)是该信托的托管人。信托基金并非根据经修订的1940年美国投资公司法(“投资公司法”)注册的投资公司。就修订后的《1936年美国商品交易法》(“商品交易法”或“CEA”)而言，该信托基金不是商品集合，其保荐人不受美国商品期货交易委员会(“CFTC”)作为商品集合运营商或商品交易顾问的监管。

该信托基金拟持续发行股份。信托只发行和赎回50,000股或其整数倍的股票。50,000股的大宗股票被称为“篮子”。这些交易是为了换取黄金。在信托接受创建篮子的命令之日，将按50,000股的每股资产净值(“NAV”)连续提供篮子。只有通过与保荐人和受托人(“授权参与者”)订立合同而成为授权参与者的注册经纪交易商才可以购买或赎回篮子。股票将不时以不同的价格向公众发售，这些价格将反映黄金价格和股票在发售时在纽约证券交易所Arca，Inc.(“NYSE Arca”)的交易价格。

这些股票在纽约证券交易所Arca上市和交易，股票代码为“IAUM”。股票的市场价格可能与资产净值不同。

2022年10月21日，纽约证交所Arca的股票收盘价为16.53美元，伦敦金银市场协会(LBMA)的黄金价格PM为每盎司1,643.25美元。

除非聚合成篮子，否则股票不是可赎回证券。篮子只能由授权参与者兑换。

信托基金是一家“新兴成长型公司”，这一术语被用在JumpStart Our Business Startups Act(“JOBS Act”)中，但根据美国联邦证券法，上市公司的报告要求有所降低。

投资这些股票涉及重大风险。请参阅第8页开始的“风险因素”。

美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)和任何国家证券委员会都没有批准或不批准本招股说明书中提供的证券，也没有确定本招股说明书是否真实或完整。任何相反的陈述都是刑事犯罪。

这些股份既不是保荐人、受托人或他们各自关联公司的权益，也不是他们的义务。

“iShares”是贝莱德公司或其附属公司的注册商标。

本招股书日期为2022年10月25日。

目录

风险因素

在作出投资决定前，您应仔细考虑以下风险以及本招股说明书中包含的其他信息。

与黄金相关的风险

用于确定LBMA黄金价格PM的过程中的实际或预期中断，或对该基准缺乏信心，可能会对您在股票上的投资回报(如果有)产生不利影响。

由于信托基金的目标是反映黄金价格的表现，任何影响市场如何决定黄金价格的过程的中断都将对股票的价值产生影响。

LBMA Gold Price AM和LBMA Gold Price PM是由洲际交易所基准管理处(“IBA”)管理的黄金价格基准机制，IBA是由LBMA任命的独立专业基准管理人。在伦敦营业时间内，IBA每天举办两次电子拍卖，由一轮或多轮30秒组成。

投资者应该记住，正如Facebook和BATS Global Markets首次公开发行(IPO)的经历所表明的那样，电子市场也不能幸免于失败。

截至本招股说明书发布之日，LBMA黄金价格AM和LBMA黄金价格PM已经经历了大约六年的实际交易市场测试。与任何创新一样，可能会发生电子故障或其他意想不到的事件，从而导致系统在任何给定日期延迟发布LBMA Gold Price AM或LBMA Gold Price PM，或无法生成LBMA Gold Price AM或LBMA Gold Price PM。此外，如果有一种看法认为LBMA Gold Price AM或LBMA Gold Price PM容易受到操纵企图的影响，或者如果围绕LBMA Gold Price AM或LBMA Gold Price PM的确定和公布的行政诉讼被市场视为不公平、有偏见或以其他方式妥协，黄金投资者和交易商的行为可能会发生变化，这些变化可能会对黄金价格(以及股票的价值)产生影响。在上述任何情况下，在任何给定时间干扰黄金供求正常互动的无关事件的干预可能会导致扭曲的价格和股票投资亏损，如果没有这些无关事件，这些投资可能不会发生。

LBMA黄金价格AM或LBMA黄金价格PM的确定中断或拍卖价格设定的任何不准确对信托业务的其他影响包括可能对信托的黄金进行不正确的估值，保荐人费用的计算不准确，以及以不准确反映黄金市场基本面的价格出售黄金以支付信托费用。这些事件中的每一个都可能对股票价值产生不利影响。决定LBMA金价的拍卖程序的运作也取决于LBMA和IBA及其适用系统的持续运作。

LBMA黄金价格AM和LBMA黄金价格PM由英国金融市场行为监管局(“FCA”)监管。

截至本招股说明书的日期，保荐人没有理由相信LBMA Gold Price PM不会公平地代表信托持有的黄金的价格。如果这种情况发生变化，赞助商希望利用信托管理文件授予的权力，寻求用一个更可靠的信托黄金价值指标取代LBMA Gold Price PM。不能保证该替代价值指标会被确定，也不能保证从LBMA黄金价格PM到新的基准价格的变化过程不会对股票价格产生不利影响。

未来的政府决策可能会对黄金价格产生重大影响，这可能会导致信托基金的净资产价值和净资产价值大幅减少或增加。

一般来说，金价反映了可用黄金的供求情况。政府的决定，例如美国总裁在1933年发布的行政命令，要求所有美国人向美联储交付黄金，或美国在1971年放弃金本位制，都被视为对黄金的供求和金价产生了重大影响。未来的政府决定可能会对黄金价格产生影响，并可能导致信托基金的净资产价值和净资产价值大幅减少或增加。对在美国经营的美国银行和非美国银行实体适用的有关贵金属等实物商品交易的进一步规定，可能会进一步影响美国的黄金价格。

由于该信托基金只持有黄金，因此对该信托基金的投资可能比对更广泛的多元化投资组合的投资更不稳定。

信托基金只持有黄金。因此，该信托基金的持股并不多元化。因此，信托基金的资产净值可能比另一种拥有更广泛多元化投资组合的投资工具更具波动性，并可能在短期或长期内大幅波动。黄金价格的波动预计将对股票价值产生直接影响。

对信托基金的投资可能被认为是投机性的，并不打算作为一个完整的投资计划。对股票的投资只应由在财务上能够维持其投资并能够承担与信托投资相关的损失风险的人来考虑。投资者应仔细审查本文讨论的信托和赎回权的目标和战略，并熟悉与信托投资相关的风险。

与股票相关的风险

由于股票是为了反映信托基金持有的黄金的价格而创建的，因此股票的市场价格将像历史上的黄金价格一样不可预测。这造成了潜在的亏损，无论你持有的股票是短期、中期还是长期。

创建股票是为了反映在任何给定的时间，信托拥有的黄金的市场价格减去信托的费用和负债。因为股票的价值取决于金价，所以它会受到类似于影响金价的波动的影响。这使你的股票投资面临潜在的损失，如果你需要在黄金价格低于你投资股票的时候出售你的股票。即使你能够在中期或长期持有股票，你也可能永远不会实现盈利，因为黄金市场历来经历了较长时间的价格持平或下跌。

在投资股票之后，有几个因素可能会导致黄金价格下跌，股票价格也会相应下跌。其中包括：

相反，在你投资股票之前，有几个因素可能会引发黄金价格的暂时上涨。如果是这样的话，你将以受金价暂时高企影响的价格买入股票，当暂时上涨的原因消失时，你可能会蒙受损失。

俄罗斯于2022年2月24日对乌克兰发动大规模入侵。军事行动的范围和持续时间、由此产生的制裁和经济影响是无法预测的。这些事件和任何相关事件都可能导致贵金属价格波动，并对信托业绩和股票投资价值产生重大影响。俄罗斯是一个重要的黄金生产国。2022年3月7日，LBMA暂停了6家俄罗斯金银精炼商的良好交付名单。因此，尽管这些精炼厂现有的金条被认为是可以接受的，但新的金条却不被接受。在G7峰会上宣布集体禁止进口俄罗斯黄金后，英国通过了法规，禁止直接或间接(I)进口原产于俄罗斯的黄金，(Ii)收购原产于俄罗斯或位于俄罗斯的黄金，以及(Iii)供应或交付原产于俄罗斯的黄金，所有这些都在2022年7月21日之后。同样，美国法规禁止在2022年6月28日或之后将原产于俄罗斯的黄金进口到美国，欧盟法规禁止直接或间接进口、购买或转让原产于俄罗斯且在2022年7月22日之后从俄罗斯出口的黄金。虽然金价在2月下旬有初步升幅，可能与入侵事件及相关事件有关，但其后并未对金价或波幅、信托表现或每股资产净值造成重大影响。此外，截至本招股说明书发布之日，信托业预计俄罗斯新金条的移除不会对黄金市场或信托业产生实质性影响。

投资者应该意识到，尽管黄金被世界各地的投资者用来保存财富，但就未来的购买力而言，并不能保证黄金将保持其长期价值。如果黄金价格下跌，保荐人预计股票投资的价值将按比例下降。

此外，尽管黄金因其与股票和债券的历史相关性从低到负而被用作投资组合多元化，但多样化不能确保也不能防止损失风险。

由于出售黄金以支付保荐人的费用和其他信托费用，每股所代表的黄金数量将在信托的有效期内减少。如果黄金价格没有上涨到足以弥补下跌的程度，股票价格也会下跌，你在股票上的投资将会亏损。

虽然发起人同意承担信托基金产生的所有组织和某些普通行政和营销费用，但并不是所有的信托费用都由发起人承担。例如，可能对信托财产征收的任何税款和其他政府费用将不会由赞助商支付。作为承担信托基金部分一般行政费用的协议的一部分，发起人同意支付信托基金每年不超过10万美元的律师费和开支。自2022年1月31日起，赞助商已同意每年承担高达50万美元的法律费用和开支。超过信托协议所要求金额的任何法律费用和开支将由信托公司负责。

由于信托基金没有任何收入，它需要出售黄金来支付赞助商的费用和非赞助商承担的费用。信托基金还可能承担发起人也未承担的其他责任(例如，由于诉讼的结果)。支付这些债务的唯一资金来源将是出售信托持有的黄金。即使除了保荐人承担的费用之外没有其他费用，信托基金也没有其他负债，受托人仍然需要出售黄金来支付保荐人的费用。这些出售的结果是每股所代表的黄金数量减少。用信托发行的新股换取新的黄金存款，并不能扭转这一趋势。

即使黄金价格没有变化，每股黄金数量的减少也会导致其价格的下降。为了保持股票的原始价格，黄金的价格必须上涨。如果没有这一涨幅，该份额所代表的较少数量的黄金将具有相应的较低价格。如果这些涨幅没有出现，或者不足以抵消每股较少的黄金，您的股票投资将蒙受损失。

非保荐人承担的信托费用的增加，或影响信托的意外负债的存在，将迫使受托人出售更多黄金，并将导致每股代表的黄金数量更快地减少，其价值相应减少。

该信托基金是一种被动投资工具。该信托基金不受积极管理，并将受到金价普遍下跌的影响。

受托人并不积极管理信托基金持有的黄金。这意味着受托人不会在黄金价格较高的时候抛售黄金，也不会在预期未来价格上涨的情况下以较低的价格买入黄金。这也意味着受托人不会利用专业黄金投资者可用的任何套期保值技术来试图降低因价格下跌而造成的损失风险。信托基金蒙受的任何损失都将对您的股票价值产生不利影响。

出售股票时收到的价格可能低于这些股票所代表的黄金的价值。

信托在任何一天的费用和负债从该信托在该日拥有的黄金的价格中减去，得到的结果是该信托的资产净值，当除以该日已发行的股份数量时，得出资产净值。

股票的交易价格可能是、高于或低于其资产净值。资产净值将随着信托资产市值的变化而波动。股票的交易价格将根据其资产净值的变化以及市场供求而波动。交易价格相对于资产净值的折让或溢价可能会受到主要黄金市场和纽约证交所Arca之间非同时交易时间的影响。而股票将在纽约证交所Arca交易到下午4点。(纽约时间)，在伦敦、苏黎世和芝加哥商品交易所(COMEX)等世界主要黄金市场收盘后，黄金市场的流动性将会减少。因此，在此期间，交易价差以及由此产生的股票溢价或折价可能会扩大。

买入或卖出股票的内在成本可能会显著影响投资结果。

在交易所买卖股票涉及两种类型的成本，这两种成本适用于在交易所进行的所有证券交易。当您通过经纪人或其他中介人买卖股票时，您可能会产生经纪佣金或该经纪人或中介人收取的其他费用。此外，你可能会产生“价差”的成本，即投资者或做市商愿意为股票支付的价格(“买入”价格)与他们愿意出售股票的价格(“要价”)之间的差额。由于购买或出售股票的固有成本，频繁的交易可能会显著降低投资结果，对于预期定期进行小额投资的投资者来说，投资股票可能并不可取。

对股票的投资可能会受到来自其他黄金投资方式的竞争的不利影响。

该信托与其他金融工具竞争，包括黄金行业公司发行的传统债务和股权证券，以及由黄金支持或与黄金挂钩的其他证券(包括交易所交易产品)、对黄金的直接投资以及与该信托类似的投资工具。市场和金融状况，以及保荐人无法控制的其他条件，可能会使投资于其他金融工具或直接投资黄金更具吸引力，这可能会限制股票的市场，并降低股票的流动性。

信托的清算可能发生在出售信托的黄金将导致投资者的股票损失的时候。

信托旨在永久存在；然而，如果发生某些事件，受托人将在任何时候终止信托。有关信托终止的更多信息，包括保荐人、受托人或股东无法控制的事件可能促使信托终止的情况，请参阅股份说明和信托协议-修订和终止。

在信托终止时，受托人将出售所需金额的黄金，以支付所有清算费用，并支付信托的任何未偿债务。剩余的黄金将分配给交出股份的授权参与者。在90天后仍由受托人拥有的任何黄金将由受托人按照保荐人的指示出售，如果保荐人没有提供任何指示，受托人将根据受托人的决定出售，出售的收益将由受托人持有，直到任何剩余的股份持有人认领为止。在价格较低的时候出售与信托清算有关的黄金可能会导致您在股票投资上的损失，或对您的收益产生不利影响。

股份的流动性也可能受到授权参与者退出参与的影响。

如果一名或多名在股份中拥有重大权益的授权参与者退出，股份的流动性可能会减少，这可能会对股份的市场价格产生不利影响，并导致您的股票投资亏损。

可能会出现授权参与者无法赎回一篮子股票的情况。如果黄金价值下降，这些延迟可能会导致授权参与者在赎回发生时获得的黄金价值下降，以及二级市场上所有股东的流动性减少。

虽然在一篮子规模的集合中的授权参与者交出的股票可以赎回，以换取基础数量的黄金，但在纽约证交所Arca的常规交易暂停或限制期间，或者在紧急情况下，交付、处置或评估黄金合理地不可行的情况下，赎回可能被暂停。如果上述任何事件发生时，获授权参与者打算赎回股票，而黄金价格在该获授权参与者能够再次退回赎回篮子之前下跌，则该获授权参与者在赎回其股份时，假若赎回发生在该获授权参与者最初打算赎回时发生的赎回，则该获授权参与者将蒙受其在赎回其股份时从信托获得的黄金所能换取的金额的损失。因此，授权参与者可能会在停牌期间减少其股票交易，从而减少二级市场上股票的潜在买家数量，从而降低股东在出售股票时可能获得的价格。

信托是一家“新兴成长型公司”，目前还不能确定，降低适用于新兴成长型公司的披露要求，是否会降低这些股票对投资者的吸引力。

根据就业法案的定义，信托基金是一家“新兴成长型公司”。只要信托基金继续是一家新兴的成长型公司，它就可以选择利用某些豁免，不受适用于其他上市公司但不适用于新兴上市公司的各种报告要求的影响，这些要求包括：

信托公司可以是一家新兴的成长型公司，直到其首次公开募股五周年之后的会计年度的最后一天，或者直到以下中最早的一天：(1)其年度总收入为12.35亿美元或更多的会计年度的最后一天，(2)它在前三年期间发行了超过10亿美元的不可转换债券的日期，或(3)根据联邦证券法被认为是大型加速申报公司的日期。该信托基金将有资格在第一个财年的第一天起成为大型加速申报机构，条件是：(A)截至其最近完成的第二财季的最后一个营业日，非关联公司持有的未偿还股本超过7亿美元，(B)上市至少12个月，以及(C)提交至少一份Form 10-K年度报告。

根据《就业法案》，新兴成长型公司还可以选择推迟采用新的或修订后的会计准则，直到不受定期报告义务约束的公司被要求遵守，如果这种会计准则适用于不报告公司的话。然而，信托基金选择退出这一延长的过渡期，以遵守新的或修订的会计准则。《就业法案》第107条规定，为遵守新的或修订的会计准则而选择退出延长的过渡期的决定是不可撤销的。

信托无法预测，如果依赖这些豁免，投资者是否会发现对信托的投资吸引力降低。

持有量较大的授权参与者可以选择终止信托。

持有75%股份的人有权终止信托。这一权力可以由数量相对较少的持有者行使。如果这样行使，希望通过信托工具继续投资黄金的投资者将不得不寻找另一种工具，并且可能无法找到另一种提供与信托相同功能的工具。

缺乏活跃的股票交易市场可能会导致您在出售股票时的投资损失。

虽然股票在纽约证交所Arca上市交易，但您不应假设股票交易市场将保持活跃。如果你需要在没有活跃市场的情况下出售你的股票，这种缺乏活跃市场的情况很可能会对你的股票的价格产生不利影响(假设你能够出售它们)。

如果创建和赎回篮子的过程遇到任何意想不到的困难，授权参与者意图保持股票价格与黄金价格密切挂钩的套利交易的可能性可能不存在，结果是股票价格可能下跌或以其他方式偏离资产净值。

如果股票的创造和赎回过程(这依赖于及时向托管人和托管人转让黄金)遇到任何意想不到的困难，潜在的市场参与者，例如授权参与者及其客户，本来愿意购买或赎回篮子以利用股票价格和基础黄金价格之间的差异而产生的任何套利机会，则可能不会冒险，因为这些困难，他们可能无法实现他们预期的利润。如果是这样的话，股票的流动性可能会下降，股票的价格可能会独立于黄金价格波动，可能会下跌或以其他方式偏离资产净值。此外，如果伦敦实物黄金市场变得相对缺乏流动性，从而实质性地限制了通过交割黄金换取一篮子黄金进行套利的机会，股票价格可能会偏离实物黄金的价值。

作为股票的所有者，您将不会拥有通常与其他类型的股票的所有权相关的权利。

股份不享有与公司发行的股份相同的权利。通过收购股份，您并没有获得选举董事、获得股息、就有关您股票的发行人的某些事项投票或采取通常与股票所有权相关的其他行动的权利。您将只拥有股份说明和信托协议中所述的有限权利。

作为股份所有者，您将不会享有通常与根据《投资公司法》注册的投资公司的股份所有权相关的保护，也不会享有CEA提供的保护。

该信托没有注册为投资公司，也不需要根据《投资公司法》进行注册。因此，股份所有人得不到《投资公司法》为注册投资公司的投资者提供的保护。例如，《投资公司法》中限制与关联公司的交易、禁止暂停赎回(某些有限情况下除外)或限制销售负荷等条款不适用于信托基金。

该信托并不持有或买卖商品期货合约或由商品期货交易委员会管理的受中国商品期货协会监管的任何其他工具。此外，就CEA而言，信托基金不是商品池。因此，受托人和保荐人不需要就信托注册为商品池经营者。股份所有人不会收到注册商品池经营者必须就商品池提交的CEA披露文件和经认证的年度报告，并且股份所有人没有向注册商品池经营者运营的商品池的投资者提供的监管保护。

如信托协议及托管人协议规定信托须向保荐人或托管人作出赔偿，则股份价值将会受到不利影响。

根据信托协议，保荐人有权在不存在疏忽、恶意或故意不当行为的情况下，就其产生的任何责任或费用从信托中获得赔偿。同样，《托管人协议》规定，在某些情况下，信托基金对托管人进行赔偿。这意味着可能有必要出售信托的资产，以弥补保荐人或托管人遭受的损失或责任。任何此类出售都会降低信托基金的资产净值和股份价值。

与信托基金及其运作有关的风险

信托基金面临各种操作风险。

信托基金面临各种业务风险，包括人为错误、信息技术故障和未能遵守旨在减轻这些风险的正式程序，并特别依赖通信、记录保存和以其他方式开展业务的电子手段。此外，对于因不可预见的情况和事件而造成的损失，信托一般免除其责任，并在某些情况下向其赔偿，这些情况和事件可能包括纽约证券交易所Arca的交易中断、暂停或限制或关闭、电力或其他机械或技术故障或中断、计算机病毒、通信中断、工作中断、自然灾害、火灾、战争、恐怖主义、骚乱、叛乱或信托或其服务提供商和代理无法控制的其他情况。因此，信托一般承担与信托或股份相关的这些不可预见的情况和事件的损失风险。

尽管通常预计信托的直接服务提供商和代理将有灾难恢复或类似的计划或保障措施，以减轻此类不可预见的情况和事件的影响，但不能保证这些保障措施适用于其活动可能影响信托基金业绩的所有各方，或者即使实施了这些保障措施，也不能保证成功防止与此类不可预见的情况和事件相关的损失。也不能保证信托基金所依赖的系统和应用程序将继续按预期运行。除了可能导致信托的业绩失败或直接损失之外，任何这种不可预见的情况和事件或操作失败都可能进一步分散信托所依赖的服务提供者、代理人或人员的注意力，降低他们开展信托所依赖的活动的能力。这些风险无法完全减轻或预防，而且为此所作的进一步努力或支出可能不具成本效益，无论是由于实施额外或多余保障措施所带来的好处减少，还是由于相关的维护要求和其他费用增加，这可能使信托基金在更典型的情况下运作的成本更高。

疾病传播或其他突发公共卫生事件对全球经济以及与信托基金业绩有关的市场和服务提供者的影响可能会对信托基金产生负面影响。

2019年12月，中国首次发现由一种名为新冠肺炎的新型冠状病毒引起的传染性呼吸道疾病暴发，目前已在全球蔓延。此次疫情造成旅行限制、国际边界关闭、入境口岸和其他地方加强健康检查、医疗服务准备和提供中断和延误、长时间隔离、事件取消、供应链中断、消费者需求下降、裁员、违约和其他重大经济影响，以及普遍关注和不确定因素。这种疫情的影响对许多国家的经济和整个全球经济都产生了不利影响，并可能以不一定能预见的方式影响个别发行者和资本市场。未来可能出现的其他传染病暴发可能会产生类似的影响。疫情造成的公共卫生危机可能会加剧某些国家或全球先前存在的其他政治、社会和经济风险。

新冠肺炎疫情可能会继续对社会、经济和金融体系产生严重负面影响，包括金融市场的重大不确定性和波动性。例如，开采、生产或储存黄金的矿山、精炼厂和金库的暂停运营，推迟或阻止黄金运输的旅行限制，以及对黄金需求的增加可能会扰乱黄金供应链，这可能导致二级市场价差扩大，并危及我们按时结算交易的能力。由于疫情爆发，信托无法发行或赎回股票，或托管人或任何子托管人无法接收或交付黄金，都将对信托的运作产生负面影响。

不能确切地确定疫情的持续时间及其影响。长期爆发可能会导致信托成本增加，影响黄金市场的流动性，以及股票价格和信托资产净值之间的相关性，其中任何一项都可能对您的股票价值产生不利影响。此外，疫情还可能损害信托服务提供者，包括发起人、受托人和托管人所依赖的信息技术和其他业务系统，否则可能扰乱信托服务提供者雇员代表信托履行基本任务的能力。世界各地的政府和准政府当局和监管机构过去曾通过各种财政和货币政策变化来应对重大经济混乱，包括但不限于直接向公司注资、新的货币计划和更低的利率。这些政策的意外或迅速逆转，或这些政策的无效，可能会增加黄金市场的波动性，从而可能对股票价格产生不利影响。

此外，疫情可能干扰或阻止IBA主持的电子拍卖的运作，以确定LBMA黄金价格，受托人使用该价格对信托持有的黄金进行估值，并计算信托的资产净值。疫情还可能导致期货交易所关闭，这可能会消除授权参与者对冲购买篮子的能力，增加股票的交易成本，并导致股票持续溢价或折扣。这些结果中的每一个都会对信托基金产生负面影响。

信托基金依赖保管人、受托人以及保荐人(程度较轻)的信息和技术系统，这些系统可能会因信息系统中断、网络安全攻击或其他可能对我们的记录保存和运营产生重大不利影响的中断而受到不利影响。

托管人、托管人和保荐人在较小程度上依赖信息技术基础设施，包括网络、硬件和软件系统来开展与信托有关的业务。网络安全事件或未能保护其计算机系统、网络和信息免受网络安全威胁，可能导致信息丢失或意外披露或信托资产丢失或被盗，并可能对信托服务提供商开展业务的能力产生不利影响，包括他们代表信托开展业务的能力。尽管实施了网络和其他网络安全措施，但这些安全措施可能不足以防范所有网络安全威胁。

保荐人及其关联公司管理其他账户、基金或信托，包括投资于金条或其他贵金属的账户、基金或信托，可能会发生利益冲突，这可能会降低信托、资产净值和股票的交易价格。

保荐人或其联营公司及联营公司目前或将来可能从事主要投资于金条或其他贵金属的其他账户、基金或信托的推广、管理或投资管理。虽然保荐人管理层的管理人员和专业人员打算为信托基金投入尽可能多的时间来履行他们的职责，但保荐人管理层可以将他们的时间和服务分配给信托基金和其他账户、基金或信托基金。赞助商将以不低于非关联方提供的条件向信托提供任何此类服务。潜在投资者应意识到，保荐人和受托人打算声明，股东通过购买股份，已同意在任何诉讼中发生利益冲突一节中描述的利益冲突，这些利益冲突违反了保荐人或受托人对股东承担的任何义务。

发起人和受托人可以在未经股东同意的情况下同意修改信托协议。

保荐人和受托人可以同意修改信托协议，包括增加保荐人的费用，而无需股东同意。发起人应确定任何信托协议修订通知的内容和交付方式。如果一项修订增加了新的费用或增加了现有的费用或收费，包括保荐人的费用(税项和其他政府收费、注册费或其他此类费用除外)，或损害了股东的重大权利，该修订将在向登记车主发出有关修订的通知后30天对流通股生效。除了通过修改招股说明书之外，非注册所有者的股东(大多数股东不会是注册所有者)可能不会收到增加费用的具体通知。此外，于修订生效时，股东如继续持有股份，即被视为同意修订并受经修订的信托协议约束，而无需就该项增持达成具体协议(上述“否定同意”程序除外)。

与保管黄金有关的风险

托管人的金条托管业务不受特定的政府监管。

托管人负责保管信托基金的金条，并协助金条进出信托基金。尽管托管人是做市商，根据LBMA的规则(该规则为金条市场参与者设定了良好做法)，LBMA是更明确和得到批准的权重机构，但LBMA不是官方或政府监管机构。此外，虽然托管人在英国一般受审慎监管局和英国金融服务监管局监管，但该等规定并不直接涵盖托管人在英国的金条托管业务。因此，信托依赖托管人遵守LBMA的最佳做法，并对其金条托管业务实施令人满意的内部控制，以确保信托金条的安全。

如果信托拥有的黄金在信托无法追回相应损失的情况下遗失或损坏，则股份价值将受到不利影响。

托管人仅在有限情况下才对信托黄金的遗失或损坏负责。托管人协议规定，托管人只有在疏忽、欺诈或故意违约其在托管人协议下的义务的情况下才对信托负责。此外，托管人已同意就托管人违反托管人协议中的契诺、协议、陈述及保证而直接导致的任何损失或责任，或托管人未能按照托管人的指示行事，或托管人为信托账户持有的黄金所造成的任何有形损失、毁坏或损坏，向信托作出赔偿，但因核事故、恐怖主义、骚乱、天灾、暴动、罢工及托管人不能控制的类似原因造成的损失除外。在托管人对信托基金负有责任的情况下，托管人没有义务更换丢失的任何黄金。托管人对信托基金的法律责任，如有的话，将限于在托管人疏忽、欺诈或故意违约时，或在引起赔偿申索的作为或不作为时，损失的任何黄金的价值，或在未分配基础上持有的任何余额的金额。

此外，由于托管人协议受英国法律管辖，股份持有人对托管人可能拥有的任何权利将不同于根据不同司法管辖区的法律本可提供给他们的权利，并且可能比这些权利更为有限。然而，选择英国法律来管理托管人协议，预计不会影响股票持有人可能对信托或受托人拥有的任何权利。

信托拥有的黄金的任何损失都将导致资产净值的相应损失，可以合理地预期，这种损失也将导致股票在纽约证券交易所Arca的交易价值下降。

尽管托管人和受托人之间关于信托分配的黄金的关系受英国法律的明确管辖，但法院审理有关该安排的任何法律纠纷时，可能会无视法律选择并适用美国法律，在这种情况下，信托寻求针对托管人的法律补救的能力可能会受到限制。

托管人根据《托管人协议》承担的义务受英国法律管辖。该信托基金是纽约普通法信托基金。位于美国的任何美国、纽约或其他法院可能难以解释英国法律(就与监护权安排有关的而言，英国法律主要源自法院裁决，而不是法规)、LBMA规则或伦敦托管市场的惯例和惯例。信托基金可能很难或不可能在美国、纽约或位于美国的其他法院起诉托管人。此外，信托基金在外国法院执行由美国、纽约或其他位于美国的法院作出的判决可能是困难、耗时和/或昂贵的。

根据托管人协议，股东和授权参与者没有权利直接向托管人提出索赔，这大大限制了他们的追索权选择。

根据托管人协议，股东或任何授权参与者均无权主张托管人对托管人的索赔。托管人协议下的债权只能由受托人代表信托提出。

与创建篮子有关而转移到信托的黄金可能不符合信托协议所要求的质量。如果受托人无意中发行股票以换取劣质黄金，信托将蒙受损失，而这一损失将对所有现有股票的价值产生不利影响。

与托管人商定的程序设想，托管人必须承担与检查经授权的参与者交付的黄金以换取篮子有关的某些任务。托管人的检查包括审查相应的金条清单，以确保它准确地描述了金条上出现的重量、成色、精炼痕迹和条号，但不包括任何旨在核实收到的黄金是否确实符合信托协议中提到的纯度要求的化学测试或其他测试。因此，这样的检查程序可能无法阻止不符合这些纯度标准的黄金的沉积。如果黄金不符合信托协议的要求，每一位在信托中存入黄金的授权参与者对信托负有责任。托管人将不对信托或任何投资者负责或承担法律责任，如果任何黄金经托管人以其他方式进行适当检查后，不符合信托协议中所载的纯度要求。若发行篮子以换取劣质黄金，而信托不能向存放黄金的获授权参与者追讨损害赔偿，则信托的资产总值将受到不利影响，而资产净值亦会受到不利影响。在这种情况下，有理由预计纽约证交所Arca的股票交易价值也将受到不利影响。

信托缺乏保险保障，股东对信托、受托人、保荐人、托管人和任何次托管人的法律追索权有限，使股东面临信托黄金损失的风险，没有人对此承担责任。

信托基金不为其黄金投保。托管人按其认为适当的条款及条件维持与其在托管人协议下的托管责任有关的保险，并负责保单或保单所产生的所有成本、费用及开支。信托不是任何此类保险的受益人，也没有能力规定保险的存在、性质或金额。因此，不能向股东保证托管人就托管人代表信托持有的黄金保持足够的保险或任何保险。此外，托管协议并无要求任何直接或间接次托管人就其托管活动或就其代表信托持有的黄金而投保或担保。此外，股东对信托、受托人、保荐人、托管人和任何次托管人的法律追索权是有限的。因此，信托的黄金不在保险范围内，任何人都不承担损害赔偿责任，因此可能会遭受损失。

关于前瞻性陈述的声明

本招股说明书包括与未来事件或未来业绩有关的陈述。在某些情况下，您可以通过“可能”、“应该”、“可能”、“预期”、“计划”、“预期”、“相信”、“估计”、“预测”、“潜在”或这些术语或其他类似术语的负面含义来识别此类前瞻性陈述。本招股说明书中包含的所有涉及未来可能发生的活动、事件或发展的陈述(历史事实陈述除外)，包括商品价格和市场状况(黄金和股票)的变化、信托的运作、保荐人的计划以及对信托未来成功和其他类似事项的提及，均为前瞻性陈述。这些声明只是预测。实际事件或结果可能会有很大不同。这些陈述是基于发起人根据其对历史趋势、当前状况和预期未来发展的看法以及它认为在这种情况下适当的其他因素所作的某些假设和分析。然而，实际结果和发展是否符合赞助商的期望和预测，受到许多风险和不确定性的影响，包括本招股说明书中讨论的特殊考虑、一般经济、市场和商业条件、政府当局或监管机构做出的法律或法规的变化，包括与税收有关的法律或法规的变化，以及其他世界经济和政治发展。请参阅“风险因素”。因此，本招股说明书中的所有前瞻性陈述均受这些警告性陈述的限制，不能保证保荐人预期的实际结果或发展将会实现，或者即使实质上实现了, 会对信托的运作或股份价值产生预期的后果或产生预期的影响。信托公司和赞助商都没有义务更新任何前瞻性陈述，以使这些陈述与实际结果或赞助商预期或预测的变化相一致。

收益的使用

信托基金从发行和销售篮子中获得的收益包括黄金存款。此类存款由托管人代表信托持有，直至(1)因赎回篮子而交付给授权参与者或(2)出售以支付保荐人应支付的费用和未由保荐人承担的信托费用和债务。请参阅“信托业务--信托费用”。

黄金行业

引言

本节通过观察一些主要参与者来简要介绍黄金行业，详细说明主要的需求和供应来源，并概述“官方”部门(即央行)在市场上。

俄罗斯于2022年2月24日对乌克兰发动大规模入侵。军事行动的范围和持续时间、由此产生的制裁和经济影响是无法预测的。这些事件和任何相关事件都可能导致贵金属价格波动，并对信托业绩和股票投资价值产生重大影响。俄罗斯是一个重要的黄金生产国。2022年3月7日，LBMA暂停了6家俄罗斯金银精炼商的良好交付名单。因此，尽管这些精炼厂现有的金条被认为是可以接受的，但新的金条却不被接受。在G7峰会上宣布集体禁止进口俄罗斯黄金后，英国通过了法规，禁止直接或间接(I)进口原产于俄罗斯的黄金，(Ii)收购原产于俄罗斯或位于俄罗斯的黄金，以及(Iii)供应或交付原产于俄罗斯的黄金，所有这些都在2022年7月21日之后。同样，美国法规禁止在2022年6月28日或之后将原产于俄罗斯的黄金进口到美国，欧盟法规禁止直接或间接进口、购买或转让原产于俄罗斯且在2022年7月22日之后从俄罗斯出口的黄金。虽然金价在2月下旬有初步升幅，可能与入侵事件及相关事件有关，但其后并未对金价或波幅、信托表现或每股资产净值造成重大影响。此外，截至本招股说明书发布之日，信托业预计俄罗斯新金条的移除不会对黄金市场或信托业产生实质性影响。

市场参与者

世界黄金行业的参与者可分为以下几个部门：采矿和生产者部门、银行部门、官方部门、投资部门和制造业。下面是对每种类型的简要描述。

矿业和生产者部门

这一群体包括专门从事黄金和白银生产的矿业公司；生产黄金作为其他生产的副产品(如铜或银生产)的矿业公司；以及废品商和回收商。

银行业

黄金银行为黄金市场及其参与者提供各种服务，从而促进其他各方之间的互动。金银银行界提供的服务包括传统的银行产品以及矿山融资、实物黄金买卖、对冲和风险管理、工业用户和消费者的库存管理，以及黄金存贷款工具。

官方部门

官方部门包括黄金持有国各种中央银行业务的活动。1999年9月，由15家中央银行组成的小组采取行动，澄清其持有黄金的意图，签署了《中央银行黄金协议》，俗称《华盛顿黄金协议》。签署国包括欧洲中央银行以及奥地利、比利时、芬兰、法国、德国、爱尔兰、意大利、卢森堡、荷兰、葡萄牙、西班牙、瑞典、瑞士和英国的中央银行。最初的协议将15个签署国在接下来的五年期间每年增加的销售量限制在400吨以内。最初的《华盛顿黄金协定》于2004年9月到期，几乎所有原始签署国都续签了第二个五年期(联合王国在2004年没有续签)。第二个《华盛顿协定》于2009年9月到期，第二个协定的所有签署国再次续签了第三个五年期协定。此外，塞浦路斯、希腊、马耳他、斯洛伐克和斯洛文尼亚的央行签署了2009年的协议。自2014年9月起，第三个协定的所有签署国将第四个五年期的《华盛顿协定》续签。此外，爱沙尼亚、拉脱维亚和芬兰的银行签署了第四项协议。《第四华盛顿协议》的签署国没有在该协议于2019年9月26日到期时续签该协议。

投资行业

这一部门包括专业和私人投资者和投机者的投资和交易活动。这些参与者从大型对冲基金和共同基金，到期货交易所的日内交易员和散户级别的硬币收藏家。

制造业

制造和制造部门代表了黄金的所有商业和工业用户，对他们来说，黄金是他们日常业务的一部分。珠宝业是黄金的大户。黄金的其他工业用户包括电子和牙科行业。

世界黄金供需形势(2011-2020年)

下表为2011-2020年世界黄金供需情况摘要：

资料来源：《金属焦点》

黄金价格的历史图表

黄金价格波动很大，预计其波动将对股票价值产生直接影响。然而，黄金价格过去的走势，以及过去或现在的任何趋势，都不是未来走势的可靠指标。汇率走势可能受到各种因素的影响，包括各国央行关于储备黄金持有量的声明、央行之间的协议、美元价值的波动、供求、地缘政治不确定性、通货膨胀等经济担忧以及实际或投机投资者的兴趣。

下图显示了2005年9月至2022年9月期间LBMA黄金价格的变化：

来源：LBMA

黄金市场的运行

全球黄金交易包括现货、远期、期权和其他衍生品的场外交易(“OTC”)，以及交易所交易的期货和期权。

场外交易市场

场外黄金市场包括现货、远期、期权和其他以本金对本金进行的衍生品交易。虽然这是一个全球市场，几乎每天24小时营业，但它的主要中心是伦敦、纽约和苏黎世。

大多数场外市场交易都是通过伦敦进行清算的。LBMA在制定场外黄金交易行业标准方面发挥着重要作用。伦敦商品交割吧(如下所述)对于任何场外交易的结算都是可以接受的，在与篮子的发行有关的情况下，也将被接受交付给信托。

期货交易所

期货交易所寻求为大宗商品衍生品合约的交易提供一个中立的、受监管的市场。期货合同的条款由适用于每种商品的交易所确定。对于每一种交易的商品，合同都规定了精确的质量和数量标准。合同的条款和条件还规定了实物交付的地点和时间。

交易所不买卖这些合约，但寻求提供一个透明的论坛，会员可以代表自己或代表客户，以安全、高效和有序的方式交易合约。

最重要的黄金期货交易所是由纽约商品交易所公司(NYMEX)的子公司商品交易所公司运营的COMEX和东京商品交易所(TOCOM)。COMEX是世界上最大的金属期货和期权交易交易所，自1974年以来一直进行黄金交易。TOCOM自1982年以来一直在交易黄金。

COMEX

黄金期货于1974年12月31日在COMEX开市交易，当时正值美国政府解除对美国普通公民拥有黄金的禁令。在COMEX的正常交易时间内，大宗商品合约通过公开喊价进行交易；这是一种口头拍卖，所有的出价、报价和交易都必须向所有成员公开宣布。每种大宗商品的全天交易价格都是世界基准。根据与交易所的安排，它们立即通过各种价格报告服务传送到世界各地。电子交易是由交易所在正常市场时间之后提供的。除了晚上和早上在公开喊价和电子交易之间切换的短暂休息时间外，黄金期货交易几乎一天24小时，每周五个工作日。

COMEX的规则和程序旨在确保交易过程的完整性。此外，还有一个旨在确保期货合约交割所用实物黄金质量的系统作为补充。为了使黄金有资格在COMEX合约上交割，黄金必须从能够保证黄金质量的来源存入交易所许可的托管机构。这三个来源包括：(1)获准交付COMEX黄金的精炼厂，(2)获准化验这类黄金的化验仪，或(3)来自另一个经(1)或(2)进入该存放处的特许存放处。黄金只能由COMEX批准的交货人从这些来源中的任何一个转移。在金条的每一步中，都必须伴随着其运动的完整记录历史。如果这种完整性链在任何时候被破坏，棒材就不合格，要么必须重新化验以证明其质量，要么送回炼油厂重新浇铸。

COMEX黄金期货合约的交易单位为100金衡盎司。招标交割的金条可以是一根金条，也可以是三根一公斤重的金条。在任何一种形式下，每份合同投标的一根或多根钢筋的毛重必须在5%的公差范围内。棒材必须在不低于995细度的情况下进行测试，即99.5%纯金。经批准的精炼商必须在每根棒材上清楚地刻上精炼机的重量、细度、棒材编号和识别印章。接受交割的买家为金条中的实际黄金含量支付费用，称为精细重量。每一份合同投标的一根或多根棒材的毛重乘以它们的细度，即可确定细度。例如，毛重为100盎司的酒吧。细度为995，重量为99.5金衡盎司。COMEX黄金的交割基于可转让仓单，称为认股权证，用于收据上确定的特定金条，存储在位于纽约市的许可托管机构。

上述所有程序均载于自本招股说明书发布之日起生效的COMEX规则和条例。这些规则和条例由纽约商品交易所董事会制定，并可由该机构修改。

交易所监管

除了定价的公开性外，美国的期货交易所还受到两个层面的监管，即内部和外部政府监管。内部监管是通过自律进行的，包括对以下各项的定期监测：公开叫价过程，以确保它符合所有交易所规则；所有交易所会员公司的财务状况，以确保它们持续履行财务承诺；商业和非商业客户的头寸，以确保实物交割和其他商业承诺能够得到满足，以及定价不会受到任何特定客户头寸规模的不当影响。外部政府监督由CFTC执行，CFTC负责审查美国期货交易所的所有规则和法规，并监督其执行情况。CFTC负责监督包括COMEX在内的美国大宗商品期货市场的运作。《商品交易法》的主要公共政策目标之一是确保其监管的市场的完整性和这些市场上交易价格的可靠性。商品交易法和商品期货交易委员会要求包括COMEX在内的市场制定规则和程序，以防止市场操纵、滥用交易行为和欺诈，CFTC定期审查市场的规则执行计划。

伦敦金银市场

实物黄金的大部分交易是在场外交易市场进行的，主要是在伦敦。LBMA协调各种场外市场活动，包括清算和金库交易，充当实物黄金市场参与者和相关监管机构之间的主要中间人，促进良好的交易实践，并制定标准的市场文件。此外，LBMA还通过维护“伦敦好货交割名单”来促进黄金市场的精炼标准，该名单确定了LBMA批准的黄金精炼商。

在场外交易市场，符合LBMA出版的《黄金和银条良好交割规则》中所述的重量、尺寸、成色(或纯度)、识别标记(包括LBMA可接受的精炼商的化验印章)和外观的规格的金条被称为“伦敦好交割条”。伦敦Good Delivery酒吧(通常称为“400盎司金条”)必须含有350至430金衡盎司黄金(1金衡盎司=31.1034768克)，最低纯度(或纯度)为千分之九十九十五(99.5%)，外观美观，易于处理和堆放。金条的含金量是用金条的毛重(以0.025金衡盎司为单位)乘以金条的成色来计算的。伦敦货物交付酒吧还必须有伦敦货物交付清单上所列炼油厂之一的印章。

伦敦市场监管

在《2012年金融市场法》颁布后，英格兰银行审慎监管局负责监管大多数活跃在金条市场的金融公司，而金融监管局则负责消费者和竞争问题。在黄金市场进行现货、远期和批发存款的交易，必须遵守市场参与者通过的《非投资产品守则》。

不是受监管的商品池

该信托基金不在COMEX或任何其他期货交易所交易黄金期货合约。该信托接受符合LBMA黄金交割规则的实物黄金交割。由于该信托基金不在任何期货交易所交易黄金期货合约，因此该信托基金不受商品交易委员会根据《商品交易法》作为“商品池”的监管，也不由CFTC监管的商品池运营商运营。该信托基金的投资者不会获得对注册商品池运营商经营的商品池投资者的监管保护，COMEX或任何期货交易所也不能执行其关于该信托基金活动的规则。此外，信托基金的投资者不能从受监管的期货交易所的黄金期货合约中为投资者提供的保护中受益。

投资黄金的其他方法

该信托与其他金融工具竞争，包括黄金行业公司发行的传统债务和股权证券，以及其他由黄金支持或与黄金挂钩的证券，对黄金的直接投资，以及与该信托类似的投资工具。

信托公司的业务

信托的活动仅限于(1)发行黄金篮子以换取存放在托管人处的黄金作为对价；(2)根据需要出售黄金以支付保荐人的费用、非保荐人承担的信托费用和其他债务；(3)交付黄金以换取退还赎回的篮子。信托基金没有得到积极的管理。它不从事任何旨在从金价变动中获利或减轻因金价变动而造成的损失的活动。

信任目标

该信托基金寻求全面反映黄金价格的表现。信托基金力求在支付信托基金的费用和债务之前反映这种履约情况。这些股票旨在构成一种简单且具有成本效益的投资方式，进行类似于黄金投资的投资。对实物黄金的投资需要昂贵的、有时甚至是复杂的安排，涉及到金属的分析、运输、仓储和保险。传统上，这种费用和复杂性导致对实物黄金的投资只有在许多投资者负担不起的情况下才有效。这些股票旨在消除实物黄金投资所涉及的费用和复杂性所代表的障碍，同时具有反映信托在任何给定时间拥有的黄金的价格减去信托的费用和负债的内在价值。尽管这些股票并不完全等同于黄金投资，但它们为投资者提供了另一种选择，允许他们通过证券市场在一定程度上参与黄金市场。

对股票的投资是：

以托管人代表信托持有的黄金为后盾。

这些股票由信托基金的资产支持。受托人与托管人的协议规定，在每个工作日结束时，托管人维持的信托账户中不能有未分配形式的黄金。因此，信托的黄金持有量以实物黄金表示，在托管人或次级托管人(如适用)的账簿上确定为信托的财产，并由托管人在纽约、伦敦和其他未来可能获得授权的地点持有。

就像任何其他股票投资一样容易获得和容易处理。

散户投资者可以通过传统的经纪账户买卖股票。由于每股股票的内在价值是信托基金持有的黄金价格的函数，因此投资股票所需的现金支出应低于目前投资实物黄金的现有手段所需的金额。股票有资格开立保证金账户。

已列出。

这些股票在纽约证券交易所Arca上市和交易，股票代码为“IAUM”。

成本效益相对较高。

由于实物黄金投资所涉及的费用分散在所有股票持有者身上，因此对于原本无法直接参与实物黄金市场的投资者来说，股票投资可能是实物黄金投资的一种具有成本效益的替代方案。

二级市场交易

虽然信托寻求全面反映黄金价格减去信托的费用和负债的表现，但股票的交易价格可能在其资产净值之上或之下。股票的资产净值将随着信托资产市值的变化而波动。股票的交易价格将根据其资产净值的变化以及市场供求而波动。交易价格相对于资产净值的折让或溢价可能会受到主要黄金市场和纽约证交所Arca之间非同时交易时间的影响。而股票将在纽约证交所Arca交易到下午4点。(纽约时间)，包括伦敦、苏黎世和COMEX在内的世界主要黄金市场收盘后，黄金市场的流动性可能会减少。因此，在这段时间内，股票的交易价差以及由此产生的溢价或折扣可能会扩大。然而，鉴于可以创建和赎回篮子以换取标的数量的黄金，保荐人认为套利机会可能提供一种机制，以减轻此类溢价或折扣的影响。

就美国联邦证券法而言，该信托并未注册为投资公司，亦不受美国证券交易委员会作为投资公司的监管。因此，股份持有人得不到为注册投资公司的投资者提供的监管保护。例如，《投资公司法》中限制与关联公司的交易、禁止暂停赎回(某些有限情况下除外)或限制销售负荷等条款不适用于信托基金。

该信托并不持有或买卖商品期货合约或由商品期货交易委员会管理的商品交易法所监管的任何其他工具。此外，就CEA而言，信托基金不是商品池。因此，受托人和保荐人不需要就信托注册为商品池经营者。股份所有人不会收到注册商品池经营者必须就商品池提交的CEA披露文件和经认证的年度报告，并且股份所有人没有向注册商品池经营者运营的商品池的投资者提供的监管保护。

黄金计价；资产净值的计算

在每个工作日，在切实可行的范围内尽快在下午4：00之后。(纽约时间)，受托人评估信托持有的黄金，并确定信托和资产净值。就这些计算而言，营业日是指纽约证交所Arca休市进行常规交易的任何一天。

受托人使用当天的LBMA黄金价格PM对信托持有的黄金进行估值

LBMA黄金价格是由IBA在上午10：30开始的一轮或多轮30秒电子拍卖后，在伦敦交割的未分配黄金的每金衡盎司价格，以美元表示。(伦敦时间)(LBMA Gold Price AM)或下午3：00(伦敦时间)(就LBMA Gold Price PM而言)伦敦黄金市场开放营业的每一天，并在此后不久公布。在每一轮拍卖开始时，IBA都会公布该轮拍卖的价格。然后，参与者有30秒的时间输入、更改或取消他们的订单(即，他们想以这个价格买入或卖出多少黄金)。在每一轮结束时，订单输入被冻结，系统检查不平衡(即，买入和卖出之间的差额)是否在门槛(通常是10,000金衡盎司黄金)之内。如果在一轮结束时，不平衡超出了门槛，那么拍卖就是不平衡的，价格被调整，新一轮拍卖开始。如果不平衡在门槛之内，那么拍卖结束，价格被设定为LBMA黄金价格AM或LBMA黄金价格PM，视情况而定。任何不平衡都由所有直接参与者平均分享(即使他们没有下单或登录)，每个参与者的净成交量以最终价格进行交易。拍卖期间的价格是由考虑到当前市场状况和拍卖活动的算法确定的。每一次拍卖都受到IBA工作人员的积极监督。截至本招股说明书发布之日，国际黄金协会网站上的公开信息显示，目前有资格在用于每日确定伦敦金价的电子拍卖期间提交订单的直接参与者是：中国银行，交通银行，花旗银行伦敦分行，Coins‘N’Things Inc.，DRW Investments，LLC, 高盛国际有限公司、汇丰银行美国分行、工商银行(工商银行)、Stonex Financial Ltd、简街环球贸易有限公司、摩根大通银行伦敦分行、科赫供应和贸易有限公司、Marex Financial Limited、摩根士丹利、渣打银行和多伦多道明银行。

如果任何一天没有LBMA黄金价格PM，受托人有权使用最近宣布的LBMA黄金价格AM，除非保荐人确定该价格不适合作为评估的基础。在以下情况下，保荐人可能会认为LMBA黄金价格AM是不合适的：(I)当天没有LBMA黄金价格AM；(Ii)它与最近的价格显著不同，或者其他方面似乎不再反映公允价值；或(Iii)价格公布后发生了重大事件。如果保荐人在为信托的黄金定价之前或定价时在其合理的商业判断中确定该事件可能会导致信托所持黄金的价格发生重大变化，则认为发生了“重大事件”。一旦确定了信托黄金的价值，受托人就从信托黄金的总价值和信托的所有其他资产中减去信托的所有应计费用、支出和其他负债。由此得出的数字是信托的资产净值。受托人通过将信托资产净值除以计算当日的流通股数量来确定资产净值。

信托费用

信托基金的唯一普通经常性费用预计是赞助商的费用。作为保荐人费用的交换，保荐人同意承担信托基金产生的营销和下列行政费用：托管费和合理自付费用的报销、托管费、纽约证交所Arca上市费、美国证券交易委员会注册费、印刷和邮寄费用、审计费和开支，以及每年高达500,000美元的法律费用和开支。保荐人可自行决定承担超过信托协议规定的每年500,000美元的信托法律费用和开支。在保荐人不自愿承担此类费用和开支的范围内，这些费用将由信托基金负责。发起人还支付了信托组织的费用和最初出售股份的费用。

保荐人的费用按年率计算按日递增，相当于信托资产净值的0.09%，按月拖欠。保荐人可以酌情并不时地在规定的期限内免除保荐人的全部或部分费用。赞助商没有义务放弃其任何部分的费用，任何此类豁免都不应在豁免范围以外的任何期限内产生免除任何此类费用的义务。自股票在纽约证券交易所Arca上市交易之日起，保荐人自愿同意免除一部分保荐人费用，以使免除费用后的保荐人费用在2027年6月30日之前不超过0.07%。虽然赞助商目前没有这样做的打算，因为费用减免是自愿的，但赞助商可以在2027年6月30日之前恢复到0.09%的费用。如果保荐人选择在2027年6月30日之前恢复0.09%的费用(或高于0.07%但年化不超过0.09%的金额)，它将通过招股说明书附录或在Form 8-K中提交的报告，向股东提供至少30天的提前书面通知。见“风险因素--保荐人和受托人可在未经股东同意的情况下同意修改信托协议”。受托人将在保荐人指示时出售黄金，在没有该指示的情况下，受托人可酌情决定在必要的数量和时间出售黄金，以支付保荐人的费用和非保荐人承担的信托费用或债务。受托人有权在黄金到期时以允许支付所需的最小金额出售黄金，目的是避免或减少信托持有的黄金以外的资产。相应地，, 出售黄金的数量将根据信托的费用水平和黄金的市场价格而不时变化。托管人已同意应受托人的要求，向信托购买所需的黄金，以支付信托费用，价格与受托人在出售当日信托所持黄金的价值相同。

受托人在支付信托费用之前持有的现金将不会产生任何利息。信托基金的每一次黄金销售都将是股东的应税事件。见“美国联邦所得税后果--对美国股东征税”。

信托费用对信托资产净值的影响

信托出售黄金以筹集所需资金，以支付保荐人的费用和所有未由保荐人承担的信托费用或债务。见“赞助商--赞助商的费用”。作为此类出售的对价而收到的购买价格是信托公司支付债务的唯一资金来源。该信托基金不从事任何旨在从黄金价格变化中获利的活动。黄金不需要用来赎回篮子，也不需要用来支付保荐人的费用和信托费用或未由受托人承担的债务，黄金将由托管人以实物形式持有。由于经常性出售支付保荐人费用所需的黄金，以及非保荐人承担的信托费用或债务，信托的资产净值以及相应地，每股所代表的零星黄金金额将在信托的存续期内减少。用信托发行的新篮子换取新的黄金储备，并不能扭转这一趋势。

下表由保荐人编制，说明了上文讨论的出售黄金对每股流通股所代表的少量黄金的预期影响。它假定，黄金的唯一销售将是支付赞助商费用所需的黄金，并且黄金价格和股票数量在所涉三年期间保持不变。该表没有显示信托可能产生的任何非常费用的影响。任何此类非常费用，如果发生，将加速每股所代表的零星黄金数量的减少。

资产净值计算：

股份名称及信托协议

该信托成立于2021年6月15日，当时赞助商和纽约梅隆银行签署了信托协议，种子资本投资者为发行10个篮子支付了初始存款。信托的目的是拥有转让给信托的黄金，以换取信托发行的股票。该信托受保荐人、受托人、股份的登记持有人及实益拥有人以及所有为创造股份而存放黄金的人士之间的信托协议所管限。信托协议规定了黄金储存人和股票登记持有人的权利，以及保荐人和受托人的权利和义务。纽约州法律管辖信托协议、信托和股份。以下是信托协议的重要条款摘要。它是通过参考整个信托协议而受到限制的，该协议是作为招股说明书一部分的登记声明的证物提交的。

每一股代表信托净资产中的一小部分不可分割的实益权益。在赎回股份时，适用的授权参与者应完全从信托的资金和财产中支付。所有股票都是可转让、全额支付和不可评估的。信托基金的资产主要由托管人代表信托基金持有的黄金组成。然而，预计信托基金将每天出售黄金，以支付赞助商的费用，并支付非赞助商承担的费用和债务。这样的销售导致信托公司在短期内持有现金。此外，信托可能还会在其他情况下持有现金。例如，可能会向托管人、授权参与者或任何其他第三方提出索赔，并以现金结算。在信托意外收到现金或任何其他资产的情况下，信托协议规定不接受黄金存款(I.e..，将不会发行新股)，直到这种现金或其他财产的分配的创纪录日期过后。受托人将把这些现金或其他资产分配给DTC，登记的股票持有人有权按照所拥有的股份数量按比例获得此类分配。见“-现金和其他分配”。该信托只发行50,000篮子或其整数倍的股票。信托可以赎回篮子，以换取赎回的股票总数所代表的黄金数量。根据《投资公司法》，该信托基金不是注册投资公司，也不需要根据该法案进行注册。

黄金的存放；篮子的发行

该信托预计将连续创建和赎回股票，但只能以50,000股为一篮子进行。只有经授权的参与者，即已与保荐人和受托人达成书面协议的注册经纪自营商，才能存放黄金并接受一篮子黄金作为交换。在托管人存入相应数量的黄金，并支付受托人适用的费用和任何开支、税费或收费(如印花税或股票转让税或费用)后，受托人将向存入授权参与者的DTC账户交付适当数量的篮子。截至本招股说明书发布之日，高盛公司、摩根大通证券公司、美林专业结算公司和Virtu America LLC是仅有的授权参与者。赞助商和受托人将保存一份最新的授权参与者名单。存放在保管人手中的黄金必须符合重量、尺寸、精细度(或纯度)、识别标记和金条外观的规格，并且自2020年1月1日起，必须由满足LBMA出版的《优质交货清单规则-优质交货精炼商上市条件》中规定的一定产量和有形净值要求的精炼商生产。存放的黄金不得受到适用的制裁。

在进行存款之前，授权参与者必须向受托人交付一份书面购买订单或通过受托人的电子订单输入系统提交一份购买订单，说明其打算购买的篮子数量以及预期向托管人存放黄金的一个或多个地点。受托人将确认购买订单，除非其或保荐人决定拒绝按以下“受托人行动要求”中所述的方式支付保证金。受托人收到订单的日期将决定授权参与者需要存入的一篮子黄金金额(定义如下)。然而，受托人在下午3点59分后收到的命令。(纽约时间)将不被接受，应在下一个工作日重新提交。受托人与托管人签订了一项协议，其中包含安排，以便将黄金交付给纽约、伦敦或未来可能获得授权的其他地点的托管人。

如果受托人接受购买订单，它将不迟于下午5点通过传真或电子邮件消息发送给授权参与者。(纽约时间)在收到或视为收到该采购订单之日，由受托人背书的采购订单的副本，并注明授权参与者必须向托管人交付的篮子黄金金额，以换取每个篮子。在通过受托人的电子订单系统提交的采购订单的情况下，授权参与者将收到一封自动电子邮件，表明已接受该采购订单，并且该采购订单将在受托人的电子订单系统中标记为“已接受”。在受托人如上所述接受之前，购买订单将仅代表获授权参与者单方面提出存放黄金以换取篮子，对受托人、受托人、托管人或任何其他方不具约束力。

创建篮子所需的篮子黄金数量每天都在变化。一篮子黄金的初始数量是500盎司黄金。在纽约证交所Arca开放正常交易的每一天，受托人将适当调整构成一篮子黄金金额的黄金数量，以反映黄金销售、可能发生的任何黄金损失和应计费用。受托人在下午4：00后在切实可行的范围内尽快进行计算。(纽约时间)。有关LBMA黄金价格PM如何确定以及受托人如何确定资产净值的说明，请参阅“信托业务--黄金估值；资产净值的计算”。受托人将通过将资产净值乘以每个篮子中的股票数量(50,000)，并将所得乘积除以当天的LBMA黄金价格PM来确定给定日期的篮子黄金金额在计算一篮子黄金金额时，小于0.001细盎司的黄金的一小部分将不计在内。如此确定的篮子黄金金额将通过传真或电子邮件发送给所有授权参与者，并将在保荐人的网站上公布。预计纽约证交所Arca还将公布受托人如上所述确定的一篮子黄金金额。

由于保荐人承担了预计将是信托基金的大部分费用，保荐人的费用每天以相同的比率递增，在没有任何特别费用或债务的情况下，一篮子黄金金额每天减少的黄金数量将是可预测的。受托人拟于每个营业日透过与上述受托人所厘定的实际一篮子黄金金额相同的渠道，提供下一个营业日的指示性一篮子黄金金额。授权参与者可使用该指示性一篮子黄金金额作为他们预期必须向托管人存放的黄金数量的指导，以确定他们在下一个营业日下的并由受托人接受的购买订单的黄金数量。然而，与每个授权参与者签订的协议规定，一旦受托人接受了购买订单，授权参与者将被要求向托管人存入受托人在购买订单生效日期确定的一篮子黄金金额。

除非托管人通知受托人它已将相应数量的黄金分配到信托的账户中，否则不会发行任何股票。

赎回篮子；提现黄金

经登记股份持有人授权，获授权参与者可交出篮子，以换取受托人宣布的相应篮子黄金金额。在交出该等股份及缴付受托人适用的费用及任何开支、税项或收费(例如印花税或股票转让税或费用)后，受托人将向赎回获授权参与者交付与赎回篮子相对应的黄金数量。股票只能以每篮子50,000股的形式交出用于赎回。

在交出兑换篮子前，获授权参与者必须向受托人递交书面要求，或透过受托人的电子订单录入系统提交赎回命令，注明拟赎回的篮子数目。受托人收到订单的日期决定了在交换中收到的一篮子黄金金额。然而，受托人在下午3点59分后收到的命令。(纽约时间)将不被接受，应在下一个工作日重新提交。

托管人可将黄金交由次托管人在其办事处或次托管人的办事处领取，如黄金由次托管人持有。黄金将在托管人与受托人协商后指定的地点交付。赎回授权参与者有权就他们希望将黄金交付到哪里表示优先，但无权在指定地点接收交付。向托管人交付黄金以换取一篮子黄金(包括任何适用的增值税)所产生的所有税款将由进行此类交付的授权参与者独自承担。

除非托管人另有同意，否则黄金只以实体金条的形式交付予赎回授权参与者(但少于430盎司的任何金额均可转入赎回授权参与者的未分配账户或按其命令转账)。

赎回只能在(1)暂停或限制纽约证交所Arca的常规交易或交易所关闭的任何期间(预定假期或周末休市除外)暂停，或(2)在紧急情况下因交付、处置或评估黄金不合理可行而暂停。受托人应拒绝任何格式不当的购买订单或赎回订单。

证明股份的证书

这些股份由受托人代表信托签署和交付的证书证明。预计DTC将接受这些股票通过其入账结算系统进行结算。只要股票符合DTC结算资格，将只有一张证明股票的全球证书将以DTC代名人的名义登记。投资者将只能以记账担保权利的形式持有DTC或DTC的直接或间接参与者的股票。任何投资者都无权获得证明股票的单独证书。由于股票只能通过DTC及其参与者以账面分录的形式持有，投资者必须依赖DTC、DTC参与者和他们通过其持有股票的任何其他金融中介来获得收益并行使本节所述的权利。投资者应咨询其经纪或金融机构，了解以DTC记账形式持有的证券的程序和要求。

现金和其他分配

如果保荐人和受托人确定信托中持有的现金超过了下个月支付信托费用所需的现金，受托人将把额外的现金分配给DTC。

如果信托收到黄金或现金以外的任何财产，受托人将以保荐人认为合法、公平和可行的任何方式将该财产分配给DTC。如果无法以这种方式进行分配，受托人将出售财产，并以与现金相同的方式分配净收益。受托人和保荐人不对受托人按照保荐人的指示或善意的其他方式出售或以其他方式处置财产而造成的任何损失或折旧负责。

登记的股份持有人有权按照所拥有的股份数量按比例获得这些分配。在进行分配之前，受托人可以扣除任何适用的预扣税以及信托尚未支付的任何费用和支出。赞助商只分发整美元和美分，不要求将分数美分舍入到最接近的整数美分。如果受托人认为向登记持有人提供分发是非法或不切实际的，则受托人不承担任何责任。

投票权

股份所有人通常没有任何投票权。然而，持有至少25%股份的登记持有人有权要求受托人纠正其违反信托协议的任何重大行为，而持有至少75%股份的登记持有人有权要求受托人终止信托协议，如下所述。这些股份不代表传统的投资，也不类似于经营有管理层和董事会的企业的公司的股份。所有股份都属于同一类别，具有平等的权利和特权。根据信托协议，每股股份使持有人有权就股东可表决的有限事项投票。该等股份并不赋予其持有人任何转换或优先购买权或任何赎回权。

共享拆分

如果保荐人认为股票二级市场的每股价格已经跌出了理想的交易价格范围，或者保荐人出于任何理由认为这是可取的，保荐人可以促使信托宣布拆分或反向拆分已发行股份的数量，并对组成一篮子的股份数量进行相应的改变。

信托基金的管理

该信托没有董事会或审计委员会，但接受保荐人的董事会和审计委员会的监督。见“发起人--发起人的关键人员”。

受托人的费用及开支

为创造篮子而存放黄金，以及为提取信托财产而交出篮子(包括在信托协议终止的情况下)，必须向受托人支付500美元的费用(或受托人在获得保荐人事先书面同意后可能不时宣布的其他费用)。

受托人有权从信托的资产中偿还因其可能向信托提供的特别服务或与受托人为保护信托或持有人的利益而可能采取的任何酌情行动而发生的所有费用和支出。

信托费用和黄金销售

除应付给保荐人的费用(见“保荐人--保荐人的费用”)外，下列费用从信托基金的资产中支付：

受托人将在保荐人指示时，并在没有该指示的情况下，酌情随时出售信托的黄金，以支付信托须支付的费用和开支。请参阅“信托业务--信托费用”。

受托人对因按照信托协议出售黄金而产生的任何折旧或亏损概不负责。

缴税

受托人可从其作出的任何分配中扣除所欠税款的数额。它还可能以公开或私下出售的方式出售信托资产，以支付任何应缴税款。如果出售股票的收益不足以支付税款，登记的股票持有人仍将承担责任。

黄金与信托资产的评估

见“信托业务--黄金估值；资产净值的计算”。

修订及终止

发起人和受托人可以在未经股份持有人同意的情况下同意修改信托协议。如果一项修正案征收或增加了除税收和其他政府收费以外的费用或收费，或损害了股票持有人的重大权利，该修正案将在受托人将修正案通知DTC后30天内对流通股生效。于修订生效时，投资者如继续持有股份或其中的权益，即被视为同意修订并受经修订的信托协议约束。

在下列情况下，受托人将终止信托协议：

信托的期限是永久的(除非在某些情况下提前终止)。终止后，受托人及其代理人将根据信托协议进行以下工作，但不包括其他：(I)收取与信托财产有关的分派；(Ii)支付信托费用并在必要时出售黄金以支付该等费用；及(Iii)在交出和注销股份时交付信托财产。终止90天或以上后，受托人应按照保荐人的指示，或者如果保荐人没有提供任何指示，由受托人决定以公开或私下出售的方式出售剩余的信托财产。在此之后，受托人将持有从出售中获得的资金，以及根据信托协议持有的任何其他现金，以按比例惠及未交出股份的登记持有人。它不会将这笔钱投资，也不承担利息责任。受托人的唯一义务将是在扣除适用的费用、信托费用和税收以及政府收费后，对这笔钱和其他现金进行核算。受托人和保荐人不对受托人按照保荐人的指示或善意的其他方式出售或以其他方式处置财产而造成的任何损失或折旧负责。

对义务和法律责任的限制

信托协议明确限制了保荐人和受托人的义务和责任。如信托协议进一步规定，保荐人和受托人：

此外，受托人：

如信托协议进一步订明，受托人在信托协议下的所有职责、权利、特权及法律责任须受下列各项规限：

此外，根据信托协议，信托有责任赔偿保荐人及其股东、董事、高级职员、雇员、联营公司及附属公司因履行信托协议项下的责任或根据信托协议的条文采取任何行动而招致的任何损失、法律责任或开支，而该等人士并无疏忽、不守信用、故意行为不当、故意失职或罔顾该人士的职责及义务。

受托人诉讼的规定

在受托人交付或者登记股份转让、进行股份分配或者允许提取信托财产之前，受托人可以要求：

受托人可(在保荐人的指示下)暂停接受购买订单或股份转让的交付或登记，或可(在保荐人的指示下)拒绝(I)在受托人的转让账簿关闭的任何期间或(Ii)保荐人认为出于任何理由而适宜的任何时间拒绝股份的特定购买订单、交付或登记。在保荐人的指示下，受托人可暂停交出股份的权利或延迟黄金或其他信托财产的交割日期，或(I)在纽约证交所Arca的常规交易暂停或限制，或交易所关闭的任何期间内，或(Ii)在紧急情况下，因交割、处置或评估黄金并不合理地切实可行的情况下，一般地或就特定赎回令暂停交出股票或推迟交割黄金或其他信托财产的权利。受托人应拒绝任何格式不当的购买订单或赎回订单。

证券托管；只记账制；全球安全

DTC作为股票的证券托管人。DTC是根据纽约州法律成立的有限目的信托公司、联邦储备系统成员、《纽约统一商业法典》所指的“结算公司”，以及根据“交易法”第17A条的规定注册的“结算机构”。设立DTC的目的是持有其参与者的证券，并通过更改电子账簿分录，便利DTC参与者之间的这些证券交易的清算和结算。这消除了证券证书实物移动的需要。DTC参与者包括证券经纪和交易商、银行、信托公司、结算公司和某些其他组织，其中一些组织(和/或他们的代表)拥有DTC。银行、经纪商、交易商和信托公司等直接或间接通过直接或间接与DTC参与者进行清算或保持托管关系的其他机构也可以使用DTC系统。DTC同意并向其参与者表示，它将根据其规则和细则以及法律要求管理其簿记系统。

这些股票不会发行个人股票。取而代之的是，全球证书由受托人代表信托签署，以CEDE&Co.的名义登记为DTC的提名人，并代表DTC存入受托人。全球证书代表在任何时候发行的所有股票。

在任何股份的设立、转让或赎回的结算日，DTC将在其簿记登记和转让系统中贷记或借记如此设立、转让或赎回的股份数量到适当的DTC参与者的账户中。受托人和DTC参与者将指定在设立或赎回股份时记入贷方和计入费用的账户。

股份的实益拥有权仅限于DTC参与者、间接参与者以及通过DTC参与者和间接参与者持有权益的人。股份中实益权益的所有人将显示在DTC保存的关于DTC参与者的记录上，DTC参与者的记录将显示在间接参与者的记录上，间接参与者的记录将显示在间接参与者的记录上，间接参与者的记录将显示在非DTC参与者或间接参与者的实益所有者的记录上。预计受益所有人将从DTC参与者那里或通过DTC参与者收到与他们购买股票有关的书面确认。

投资者可以通过委托持有股份的直接参与人或者间接参与人转让股份的方式转让股份。转账将按照证券业的标准惯例进行。

DTC可以通知受托人和保荐人，决定停止为股票提供服务。在此情况下，保荐人将以可比成本找到DTC的替代者来履行其职能，或者，如果没有替代者，则向保荐人指定的、可以代理的继任者交付单独的股票证书，或者，如果没有继任者找到并能够行事，受托人应终止信托。

股东的权利一般必须由DTC参与者按照DTC的规则和程序代表其行使。

信托协议规定，只要股份由以DTC或其代名人名义登记的全球证书代表，受托人将有权将DTC视为股份持有人。

赞助商

该信托基金的保荐人是特拉华州有限责任公司、贝莱德的间接子公司iShares特拉华州信托保荐人有限责任公司。赞助商的主要办事处位于加利福尼亚州旧金山霍华德街400号，邮编：94105。

赞助商的角色

保荐人已同意承担信托基金所产生的市场推广和下列行政开支：托管费和合理的自付费用报销、托管费、纽约证交所Arca上市费、美国证券交易委员会注册费、印刷和邮寄费用、审计费和开支，以及每年高达500,000美元的法律费用和开支。保荐人可自行决定承担超过信托协议规定的每年500,000美元的信托法律费用和开支。在保荐人不自愿承担此类费用和开支的范围内，这些费用将由信托基金负责。发起人还支付了信托组织的费用和最初出售股份的费用。

保荐人一般监督受托人和托管人的业绩，但不对受托人或托管人进行日常监督。如果受托人不再满足某些客观要求(包括要求其拥有至少1.5亿美元的资本、盈余和未分配利润)，或者如果受托人收到书面通知，表明其严重违反了信托协议规定的义务，但受托人在30天内没有纠正违规行为，保荐人可以罢免受托人并任命一名继任受托人。发起人还有权在受托人不是尚存实体的任何合并、合并或转换后的90天内更换受托人，或酌情在信托成立五周年时或其后的任何三周年时更换受托人。保荐人还有权批准受托人可能希望任命的任何新的或额外的托管人。保荐人负责代表信托基金向美国证券交易委员会提交定期报告，并将为此类报告提供任何必要的证明。保荐人负责指定信托的独立注册会计师事务所，并可不时为信托聘请法律顾问。

发起人关键人员

信托基金没有任何董事、高级职员或雇员。下列人士分别以保荐人(特拉华州的一家有限责任公司)董事或行政人员的身份履行与信托有关的某些职能，如果信托有董事或行政人员，这些职能通常由他们履行。

香农·吉亚是赞助商总裁兼首席执行官，布莱恩·鲍尔斯是赞助商的首席财务官。

赞助商由香农·吉亚、菲利普·延森、彼得·兰迪尼、基蒙·李和布莱恩·鲍尔斯组成的董事会管理。

香农·吉亚46岁，自2022年3月起担任保荐人董事，2022年4月18日成为保荐人负责人。吉亚女士为董事董事总经理，自2022年1月1日起担任交易所买卖基金市场部全球联席主管。ETF Markets包括贝莱德的ETF和指数投资部门的全球市场和EII市场和投资(“引擎”)产品工程团队。引擎团队推动着贝莱德ETF和指数投资组合的投资诚信和市场质量。Global Markets和产品工程公司共同努力保障ETF交易，发展ETF生态系统，开发具有持久诚信的一流产品，促进客户的财务健康。2016年1月1日至2021年12月31日，吉亚女士担任iShares全球市场部美国主管，负责监管iShares ETF套件的一级和二级交易，并开发ETF生态系统。在这一职位上，吉亚女士构建了ETF交易平台和运营最佳实践，以支持更复杂的产品和更快的交易量。她还与交易所、ETF服务提供商和流动性提供商密切合作，以促进ETF市场的质量。吉亚为贝莱德或其附属公司服务的时间可以追溯到2002年，包括她在巴克莱全球投资公司工作的那几年。吉亚女士获得了加州大学圣巴巴拉分校的商业/经济学学士学位，重点是会计学。

布莱恩·鲍尔斯现年47岁，自2011年9月6日起受聘于贝莱德或其关联公司，履行监督管理职能。自2021年10月4日以来，鲍尔斯先生一直担任贝莱德的董事经理，管理贝莱德全球会计和产品服务(“GAAP”)职能部门的产品监督和治理团队。在这一职位上，鲍尔斯先生负责监督基金会计业务、战略产品计划、基金认证和会计政策，并为每个iShares Trust、iShares，Inc.和iShares U.S.ETF Trust的董事会审计委员会提供支持。2014年9月1日至2021年10月3日，鲍尔斯先生在董事全球财务报告部门担任贝莱德全球财务报告业务运营与技术团队成员。2011年9月6日至2014年8月31日，鲍尔斯先生在贝莱德基金管理团队任总裁副主任。在加入贝莱德之前，鲍尔斯先生曾在道富集团或其附属公司担任总裁助理，并于2007年9月1日至2011年9月4日在道富银行全球及公司债券会计部门担任单位经理。鲍尔斯先生在斯托克顿大学获得会计学学士学位。

菲利普·詹森，63岁，是赞助商审计委员会主席。2001年6月，Jensen先生加入了Paul Capital Partners，这是一家专注于二级私募股权和医疗保健市场的投资公司，他目前是该公司的合伙人，并曾在2002至2020年间担任首席运营官。Jensen先生在旧金山州立大学获得理学学士学位，1992年前一直担任加州注册会计师。

彼得·兰迪尼现年70岁的他是赞助商审计委员会的成员。2003年1月，兰迪尼先生加入RBP投资顾问公司，这是一家财务规划咨询公司，目前担任该公司的合伙人和财富经理。兰迪尼先生拥有圣克拉拉大学会计学学士学位和金门大学金融MBA学位。兰迪尼是一名注册财务规划师。

基蒙·李现年75岁的他是赞助商审计委员会的成员。李开复是一名在加州注册的投资顾问，自1980年1月以来一直以Resources Consolated的名义开展咨询业务。自2010年9月以来，李先生一直担任共同基金公司Firsthand Technology Value Fund，Inc.的董事会成员。自2013年4月以来，李开复一直担任共同基金公司Firsthand Funds的董事会成员。自2014年4月以来，李开复一直担任共同基金公司FundX Investment Trust的董事会成员。在2005年1月之前，李先生还担任共同基金公司Fremont Mutual Funds，Inc.的董事会成员。Lee先生拥有太平洋大学的文学学士学位和内华达大学里诺分校的MBA学位。他还在斯坦福大学商学院完成了关于公司治理的高管教育课程。

保荐人有一套道德守则(“道德守则”)，适用于其行政人员，包括执行信托某些职能的行政总裁总裁、财务总监及财务主管。道德准则可通过写信给赞助商，地址为旧金山霍华德街400号，加州94105，或致电赞助商，电话：(415)6702000。赞助商道德守则旨在编纂指导赞助商的商业和道德原则，并阻止不当行为，以促进(1)诚实和道德行为(包括以道德方式处理实际或明显的利益冲突)，(2)在公共报告、文件和通信中充分、公平、准确、及时和可理解地披露，(3)遵守适用法律和政府规章制度，(4)及时向内部报告违反道德守则的行为，以及(5)对遵守道德守则进行问责。

赞助商的费用

保荐人的费用按日递增，按年率相当于信托资产净值的0.09%按月拖欠。保荐人可以酌情并不时地在规定的期限内免除保荐人的全部或部分费用。赞助商没有义务放弃其任何部分的费用，任何此类豁免都不应在豁免范围以外的任何期限内产生免除任何此类费用的义务。自股票在纽约证券交易所Arca上市交易之日起，保荐人自愿同意免除一部分保荐人费用，以使免除费用后的保荐人费用在2027年6月30日之前不超过0.07%。虽然赞助商目前没有这样做的打算，因为费用减免是自愿的，但赞助商可以在2027年6月30日之前恢复到0.09%的费用。如果保荐人选择在2027年6月30日之前恢复0.09%的费用(或高于0.07%但年化不超过0.09%的金额)，它将通过招股说明书附录或在Form 8-K中提交的报告，向股东提供至少30天的提前书面通知。见“风险因素--保荐人和受托人可在未经股东同意的情况下同意修改信托协议”。

受托人

纽约梅隆银行是根据纽约州法律成立的具有信托权的银行公司，担任受托人。纽约梅隆银行在纽约格林威治街240号8楼设有信托办事处，邮编：New York 10286。纽约梅隆银行受纽约州金融服务部和联邦储备系统理事会的监管。有关创建和赎回篮子黄金金额、信托资产净值、交易手续费和签署授权参与者协议各方的名称的信息，可致电纽约梅隆银行：(718)315-7500。信托协议的副本可在上述纽约梅隆银行的信托办事处查阅。截至2021年12月31日，纽约梅隆银行至少有5亿美元的资本和留存收益。

受托人的角色

受托人负责信托基金的日常管理。这包括(I)处理创建和赎回篮子的订单；(Ii)与托管人协调在每次发行和赎回篮子时向信托或由信托接收和交付黄金；(Iii)计算信托在每个营业日的资产净值；以及(Iv)根据需要出售信托的黄金，以支付信托的开支。此外，受托人将编制信托的财务报表。受托人还担任信托基金的转让代理。

受托人的费用和受托人合理的自付费用由保荐人支付。

受托人及其任何联营公司可不时作为其客户及其行使投资酌情权的账户的代理人，为其本身的账户购买或出售股份。

受托人尚未签署本招股说明书所包含的注册声明，并且根据联邦证券法，对于本招股说明书中包含的信息以及根据与股票发行和销售相关的联邦证券法，受托人不承担发行人的责任。根据该等法律，受托人(不论以受托人或以个人身份)或受托人的任何董事高级人员或控股人士均不是股份发行人或股份发行人的董事高级人员或控股人士，亦毋须承担任何责任。受托人在发行和出售股份方面的责任仅限于受托人在信托协议中规定的明示义务。

受托人没有义务或责任监督信托服务提供者的表现，也不对该等服务提供者的作为或不作为承担任何责任。股东在信托的日常业务和运营管理中没有发言权。

保管人

摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank N.A.)是一家全国性的银行协会，通过其伦敦分行行事，是该信托基金黄金的保管人。

托管人的角色

托管人负责保管与制作篮子有关的黄金。托管人由受托人任命，只对受托人负责。

托管人负责对授权参与者交付的黄金进行某些有限的检查，并采取与其自身账户类似的谨慎程度。然而，托管人不负责进行任何化学或其他测试，以验证这些黄金是否符合信托协议中提到的纯度要求。

保管人的费用由赞助商支付。

托管人已同意应受托人的要求，向信托购买所需的黄金，以支付信托费用，价格与受托人在出售当日信托所持黄金的价值相同。

托管人及其任何附属公司及联营公司可不时作为其客户及其行使投资酌情权的账户的代理人，为其本身的账户买卖股份。

托管信托基金的黄金

以下是受托人与JPMorgan Chase Bank N.A.作为托管人订立的托管人协议的重要条文，根据该协议，托管人将持有属于信托的黄金。欲了解更多信息，请参阅托管人协议，作为本招股说明书的一部分作为注册声明的证物。托管人的注册办事处是125 London Wall，London，EC2Y 5AJ，England。英国法律适用《托管人协议》。

托管人将接受并持有为信托账户存入的黄金。托管人将在受托人书面指示时从信托账户中释放黄金，而不是以其他方式。

除非托管人与受托人另有协议(经保荐人批准)，否则托管人可将信托的黄金存放在其位于纽约或伦敦的金库，或存放在英国、美国或加拿大的任何分托管人的金库。托管人可以使用次托管人履行其在托管人协议下对信托基金的义务。托管人在委任任何次托管人时，须以合理的谨慎态度行事。任何次级托管人必须是LBMA的成员。使用次托管人并不影响托管人根据托管人协议对受托人所负的责任。

托管人已同意在执行其对信托的职责时采取合理的谨慎态度，并且只对托管人在履行其职责时因疏忽、欺诈或故意违约而直接导致信托遭受的任何损失或损害负责。托管人对信托基金的责任(如果有)将限于托管人疏忽、欺诈或故意违约时损失的任何黄金的市值，或在未分配基础上持有的任何余额的金额。

如托管人或其董事、雇员、代理人或联营公司因任何法律或法规、或天灾、战争、恐怖主义或其他非托管人所能控制的情况而阻止或禁止托管人履行其在托管人协议下的义务，或会因履行托管人协议下的义务而受到任何民事或刑事处罚，则托管人不会对信托承担任何责任。托管人同意赔偿托管人因违反托管人协议中的契诺、陈述、陈述和保证而直接造成的任何损失或责任，托管人没有按照托管人的指示行事，或托管人为信托账户持有的黄金造成的任何有形损失、破坏或损坏，但因核事故、恐怖主义、骚乱、天灾、叛乱、罢工和托管人不能控制的类似原因造成的损失除外。托管人将对托管人持有的黄金负责，就像这些黄金放在托管人自己的金库中一样。

受托人仅从信托的资产及在信托资产的范围内，就托管人可能蒙受或直接招致的与托管人协议有关的所有费用及开支、损害赔偿、法律责任及损失(包括但不限于合理的法律费用及开支)向托管人作出弥偿及维持弥偿(按税后计算)，但如该等损失是直接因托管人的疏忽、故意失责或欺诈所致，则属例外。

托管人可以在未分配的基础上为信托账户持有黄金。然而，托管人必须将金条分配到信托的账户中，以便在托管人的每个营业日结束时，不会在未分配的基础上为信托的账户持有黄金。

托管人已同意继续投保，以支持其根据托管人协议承担的托管义务，包括承保任何黄金损失。托管人有权减少、取消或允许此类保险在不更换的情况下到期，前提是托管人事先向受托人发出书面通知。在削减的情况下，托管人将寻求在削减生效日期前30天发出通知。在取消或到期而没有更换的情况下，所需的通知必须至少在承保最后一天之前30天。截至本招股说明书的日期，受托人尚未收到托管人发出的任何减少、取消或终止其保险范围的通知。保险是为托管人的利益而持有的，而不是为了信托或受托人的利益，受托人不得根据托管人所维持的保险提出索赔。

托管人已同意允许受托人和信托基金的高级人员和适当指定的代表以及独立公共会计师查阅托管人的记录，以确认该等记录的内容。任何该等高级人员或适当指定的代表、信托的独立公共会计师，以及任何对受托人或信托具有司法管辖权的监管当局指定的任何人士，均有权在托管人的住所内检查托管人所持有的黄金，以及在分托管人处为托管人的账户所持有的黄金的纪录。托管人已同意，只有在次托管人同意授予受托人和信托的独立注册会计师事务所访问与上文所述类似的记录和检查权的情况下，它才会保留次托管人。

受托人或托管人可向另一方发出不少于180个工作日的书面通知，终止托管人协议。

受托人已同意接受英国法院对根据托管人协议产生的任何争议的非排他性管辖权。受托人接受司法管辖并不影响股份持有人在其他任何具有司法管辖权的法院对信托、受托人或托管人提起诉讼的任何权利。

美国联邦所得税后果

以下讨论一般将适用于美国股东(定义如下)购买、拥有和处置股票的重大美国联邦所得税后果，以及可能适用于非美国股东(定义如下)股票投资的某些美国联邦收入后果，就其描述的关于美国联邦所得税法的结论而言，并受其中描述的限制和资格的约束，代表发起人的美国联邦所得税特别法律顾问Clifford Chance US LLP的意见。以下讨论以守则、根据守则颁布的美国国税局(“国税局条例”)所颁布的税务规例，以及守则的司法及行政解释为基础，所有条文均于本招股说明书日期生效，所有该等条文均可能会有前瞻性或追溯性的更改。股东的税务待遇可能会因其本身的特殊情况而有所不同。某些股东(包括银行、金融机构、保险公司、免税组织、经纪自营商、贸易商、美国联邦所得税合伙企业的股东、为美国联邦所得税目的持有股份的“对冲”、“跨境”、“转换”或“建设性出售”交易的持有者、其“功能货币”不是美元的人或其他特殊情况的投资者)可能需要遵守下文未讨论的特殊规则。此外，以下讨论仅适用于将持有股票作为《守则》第1221条所指“资本资产”的投资者(一般而言，为投资而持有的资产)。此外，下面的讨论不涉及任何国家的影响。, 对股份所有人征收的当地或外国税法。敦促股票购买者就可能适用于其股票投资的所有联邦、州、地方和外国税法考虑事项咨询他们自己的税务顾问。

在本讨论中，“美国股东”是指符合以下条件的股东：

在本讨论中，非(1)以上定义的美国股东或(2)为美国联邦所得税目的的合伙企业的股东被视为“非美国股东”。

信托的课税

发起人和受托人将把该信托基金视为美国联邦所得税的授予人信托基金。赞助商的美国联邦所得税特别顾问Clifford Chance US LLP认为，就美国联邦所得税而言，该信托基金将被归类为授予人信托基金。因此，信托本身将不需要缴纳美国联邦所得税。相反，信托的收入和支出将流向股东，受托人将在此基础上向美国国税局报告信托的收入、收益、损失和扣减。Clifford Chance US LLP的意见仅代表其最佳法律判断，对美国国税局或任何法院没有约束力。因此，不能保证国税局会同意律师意见的结论，国税局或另一个税务当局可能会主张与其中一个或所有结论背道而驰的立场，而法院可能会维持相反的立场。保荐人和受托人都不会要求美国国税局就美国联邦所得税的信托分类做出裁决。如果美国国税局成功地断言该信托没有被归类为授予人信托，则该信托将被归类为美国联邦所得税目的的合伙企业，这可能会影响时间安排和股东的其他税收后果。

以下讨论假设该信托将被归类为授予人信托，用于美国联邦所得税目的。

对美国股东的征税

出于美国联邦所得税的目的，股东将被视为直接拥有信托基金持有的基础资产的按比例份额。股东也将被视为直接收到信托收入的按比例份额(如果有)，并被视为直接按比例产生信托支出的按比例份额。对于以现金购买股票的股东，其在收购其股份时按比例持有的信托资产的初始税基将等于其收购股份的成本。如果股东在创建货币篮子的过程中购买其股票，则向信托交付黄金以换取股票所代表的标的黄金对股东来说将不是应税事项，股东按比例持有信托黄金的纳税基础和持有期将与其交换交付的黄金的纳税基础和持有期相同。为了讨论的目的，除非另有说明，否则假设所有股东的股份都是在同一日期以相同的每股价格收购的。持有多批股份的股东，或正考虑收购多批股份的股东，应就与该等股份有关的标的黄金的课税基础和持有期的厘定咨询其本身的税务顾问。

当信托基金出售黄金，例如用于支付费用时，股东将确认收益或亏损，数额等于(1)股东按比例分享信托基金在出售时变现的金额与(2)股东按比例分享出售的黄金的纳税基础之间的差额。股东在信托基金出售的任何黄金中所占份额的股东税基一般将根据股东在紧接出售前持有的信托基金持有的所有黄金的总基数乘以一个分数来确定，该分数的分子是售出的黄金数量，分母是紧接出售之前在信托基金持有的黄金总量。在任何此类出售后，股东按比例持有的信托黄金份额的纳税基准将等于其在紧接出售前持有的信托黄金总额中所占份额的纳税基准，减去该基准中可分配给其出售黄金份额的部分。将指定面额的黄金交付信托基金(例如：LBMA黄金(400盎司面额的黄金)和信托随后交付的不同面额的黄金将不构成应税事件。

于股东出售其部分或全部股份后，该股东将被视为已按比例售出在出售时可归属于售出股份的信托基金所持黄金部分。因此，股东一般将确认出售的收益或损失，其金额等于(1)出售股份所实现的金额，(2)出售时其在信托基金中按比例持有的可归因于出售股份的部分的股东税基，按前款所述方式确定。

赎回部分或全部股东股份以换取一般赎回的股份所代表的标的黄金，将不会对该股东构成应课税事项。此外，作为创建一篮子货币的一部分，通过向信托交付指定面值的黄金(例如：(LBMA黄金，面额为400盎司)，随后赎回其股份以换取信托交付的不同面值的黄金将不会构成应课税事件，前提是赎回时收到的黄金包含与创建时交付的黄金相同的金属含量，减去为支付信托费用和其他费用而应累算或出售的金额。一般情况下，赎回时收到的黄金的股东税基将与紧接赎回前在信托基金中按比例持有的应归于赎回股份的黄金部分的股东税基相同。股东对收到的黄金的持有期应包括股东持有赎回股份的期间。随后出售股东收到的黄金将是一项应税事件。

在出售或赎回少于全部股东股份后，紧接出售或赎回后按比例持有的黄金股份的股东的课税基准，一般将相等于其在紧接出售或赎回之前在信托基金持有的黄金总额中所占份额的课税基准，减去在厘定股东在出售或赎回时所确认的损益金额时所考虑的该等基准的部分，或如属赎回，则视为股东在赎回时所收到的黄金的基准。

美国个人股东最高28%的长期资本利得税税率

根据现行法律，个人通过出售持有超过一年的“收藏品”(包括黄金)确认的收益的最高税率为28%，而不是目前适用于大多数其他长期资本利得的20%的最高税率。为此目的，个人在出售持有收藏品的信托的权益时确认的收益被视为出售收藏品时确认的收益，前提是该收益可归因于该信托持有的收藏品的未实现增值。因此，美国个人股东因出售所持股份超过一年，或由于信托公司出售被视为持有超过一年的黄金(通过其股票所有权)而获得的任何收益，通常将按28%的最高税率征税。美国个人股东或非美国个人纳税人出售持有一年或更短时间的资产时确认的资本利得的税率通常与普通收入的税率相同。

对净投资收入征收3.8%的税

某些美国股东被要求为他们修改后的调整后总收入超过门槛金额(已婚人士共同申报25万美元，单身纳税人20万美元)或他们的“净投资收入”(通常包括处置财产所得的资本收益)或“净投资收入”中的较小部分缴纳3.8%的税。这项税收是对此类投资收入应缴纳的任何资本利得税的补充。类似的税收将适用于遗产和信托基金。美国股东应咨询他们自己的税务顾问，了解这项法律可能对他们在股票上的投资产生的影响。

经纪手续费和信托费用

股东在购买股票时产生的任何经纪佣金或其他交易费用将被视为信托相关资产中股东税基的一部分。同样，股东在出售股票时产生的任何经纪费用将减少股东在出售股票时变现的金额。

股东将被要求确认信托出售黄金的全部收益或损失(如上所述)，即使受托人将部分或全部出售黄金的收益用于支付信托费用。股东可从信托所产生的每项费用中按比例扣除他们各自的份额，扣除的程度与他们直接发生的费用相同。然而，作为个人、遗产或信托或某些少数人持股的公司的股东，在使用其在信托扣减和损失中可分配份额的能力方面可能受到各种限制。潜在股东应根据他们的特定情况，就持有股票的美国联邦所得税后果咨询他们自己的税务顾问。

美国免税股东的投资

某些美国股东(“美国免税股东”)只需就其非相关企业应纳税所得额(“UBTI”)缴纳美国联邦所得税。除非他们为了购买股票而产生债务，否则预计美国免税股东不应在股票收入或收益方面实现UBTI。美国免税股东应根据他们的特定情况，就持有股票的美国联邦所得税后果咨询他们自己的独立税务顾问。

受监管投资公司的投资

共同基金及其他投资工具如属守则第851条所指的“受监管投资公司”，应就以下事项与其税务顾问磋商：(1)就守则第851(B)条而言，股票投资虽然属投资公司法所指的“证券”，但可被视为对标的黄金的投资；及(2)股票投资在多大程度上仍可符合守则第851条所指的资格保留。

某些退休计划的投资

《守则》第408(M)节规定，购买“应收款”作为个人退休帐户或根据《守则》第401(A)节符合纳税资格的任何计划所维持的参与人指定账户的投资，应视为从该账户向个人账户所有人或为其开设该计划账户的参与者支付的应税分配，其数额等于购买该应收款的成本。美国国税局已经向纳税人(包括赞助商的附属公司)发布了私人信函裁决，规定根据守则第401(A)节具有纳税资格的计划维持的IRA或参与者导向账户购买股票，不构成收购收藏品，也不被视为导致根据代码第408(M)节向IRA所有者或计划参与者进行应税分配。然而，如果任何股票赎回导致向根据守则第401(A)节具有纳税资格的计划维持的个人退休帐户或参与者导向账户分配金条，这种分配将在守则第408(M)节规定的范围内构成对收藏品的收购。私人信件的裁决只对美国国税局具有约束力，涉及被签发这些裁决的纳税人。信托既没有要求也没有获得这样的私人信件裁决，也不能保证如果被要求，美国国税局会对信托做出有利的裁决。强烈敦促IRA的所有者或为其保留计划账户的参与者在指示任何此类账户投资于股票之前咨询他们的税务顾问，因为收购股票可能被视为IRA的应税分配。请参阅“ERISA及相关注意事项”。

对非美国股东的征税

非美国股东一般不需就出售股票或其他处置股票或信托出售黄金所确认的收益缴纳美国联邦所得税，除非(1)非美国股东是个人，并且在出售或其他处置的纳税年度内在美国停留183天或更长时间，收益被视为来自美国，或者(2)收益实际上与非美国股东在美国的贸易或企业的行为有关，并满足某些其他条件。

美国信息报告和备份扣留

受托人将向美国国税局提交某些信息申报单，并向股东提供与信托有关的某些税务信息。每一位股东都将被提供关于信托基金年度收入(如果有的话)和开支的可分配部分的信息。美国股东在某些情况下可能需要缴纳美国备用预扣税，除非该股东提供其纳税人识别码并遵守某些认证程序。非美国股东可能必须遵守证明程序，以证明他们不是美国人，以避免信息报告和备用预扣税要求。

只要及时向美国国税局提供所需的信息，任何备用预扣的金额将被允许作为股东的美国联邦所得税债务的抵免，并可能使此类股东有权获得退款。

美国以外司法管辖区的税务

建议有意购买美国以外司法管辖区或在其他司法管辖区以外行事的人士，就其购买、持有、出售及赎回股份或任何其他股份交易，根据该司法管辖区(或其所受约束的美国以外的任何其他司法管辖区)的法律，就税务后果咨询其本身的税务顾问，尤其是是否须就该等购买、持有、出售、赎回或其他交易缴付任何增值税、其他消费税或转让税。

ERISA及相关考虑

1974年《雇员退休收入保障法》(《雇员退休收入保障法》)和/或《守则》第4975条对：(1)雇员福利计划和某些其他计划和安排，包括个人退休账户和年金、Keogh计划和某些投资此类计划或安排的集体投资基金或保险公司一般或单独账户规定了某些要求，这些计划或安排受《雇员退休收入保障法》第一章和/或《守则》第4975条的约束(统称为“计划”)；以及(Ii)在投资被视为美国劳工部(“DOL”)第29 C.F.R.第2510.3-101条所指的“计划资产”，并经ERISA第3(42)节(“计划资产条例”)修改的资产的受托人。按计划进行的投资须遵守受托要求以及ERISA和《守则》所禁止的交易限制的适用性。

ERISA第3(32)节所指的“政府计划”、ERISA第3(33)节所指的某些“教会计划”以及ERISA第4(B)(4)节所述的“非美国计划”，虽然不受ERISA第一章或守则第4975节的受托责任和被禁止的交易条款的约束，但可能受到任何联邦、州、地方、非美国或其他法律或法规的约束，这些法律或法规基本上类似于ERISA和本守则的前述条款。建议任何此类计划的受托人在投资股票之前咨询他们的律师。

在考虑将计划资产的一部分投资于股份时，负责进行这种投资的计划受托人应认真考虑上文讨论的“风险因素”以及这种投资是否符合其受托责任，同时考虑到计划的事实和情况。除其他事项外，计划受托人应考虑：(1)受信人是否有权根据适当的管理计划文书进行投资；(2)投资是否会构成与《风险投资协议》和《守则》第4975条所指的“利害关系人”或“不合格人士”之间的直接或间接非豁免禁止交易；(3)投资符合计划的筹资目标；(4)考虑到《计划》的总体投资政策、《计划》投资组合的构成以及《计划》需要有足够的流动资金在到期时支付福利，根据投资审慎和多样化的一般受托标准，这种投资对《计划》是适当的。在评估股票投资的审慎程度时，计划受托人应考虑美国司法部关于投资责任的规定，该规定可参阅《联邦法规》第29编第2550.404a-1节。

其目的是：(A)保荐人、托管人、托管人或他们各自的任何关联公司(“交易方”)均未通过本招股说明书和相关材料，就购买或收购该等股份的决定提供任何符合ERISA第3(21)节含义的投资建议；以及(B)本招股说明书和相关材料中提供的信息不会使交易方成为该计划的受托人。

种子资本投资者

Seed Capital Investor于2021年6月15日同意购买9,325,500美元的股票，并于2021年6月17日以每股18.651美元的价格接受了500,000股票的交割(“种子创造篮子”)。2021年6月15日的每股价格相当于使用LBMA Gold Price PM确定的每盎司黄金的1/1002021年6月15日，LBMA黄金价格为1,865.10美元。于本招股说明书日期，种子资本投资者已出售组成种子创造篮子的股份。

种子资本投资者没有也不会从信托、保荐人或其任何关联公司获得与出售种子创造篮子有关的任何费用或其他补偿。种子资本投资者担任种子创造篮子的承销商。

保荐人和信托已同意就种子资本投资者的某些责任(包括证券法下的责任)向种子资本投资者提供赔偿，并支付种子资本投资者可能被要求就此支付的款项。

配送计划

除了种子资本投资者(如上所述)的初始购买之外，该信托还向授权参与者发行一揽子股票，以换取持续的黄金保证金。截至本招股说明书发布之日，获授权的参与者是高盛公司、美林专业结算公司、Virtu America LLC和JP摩根证券公司。由于新股可以持续发行，因此在信托存续期间的任何时候，都将进行证券法中使用的“分销”。提醒授权参与者、其他经纪交易商和其他人士，他们的某些活动将导致他们被视为分销的参与者，从而使他们成为法定的承销商，并使他们受到证券法招股说明书-交付和责任条款的约束。举例来说，如获授权参与者、其他经纪交易商或其客户向信托基金购买篮子，将篮子分解为成份股并出售予客户，或选择将新股供应与涉及招揽二级市场对股份需求的积极出售活动结合起来，则会被视为法定承销商。在确定某一特定市场参与者是否是承销商时，必须考虑到与该经纪交易商或其客户在该特定案件中的活动有关的所有事实和情况，上述例子不应被视为将导致被指定为承销商的所有活动的完整描述。

通过签署授权参与者协议，授权参与者成为有资格从信托购买篮子并将篮子兑换到信托的各方的一部分。授权参与者没有义务创建或赎回篮子，授权参与者也没有义务向公众提供其创建的任何篮子的股票。

通过佣金/收费经纪账户购买股票的投资者可以支付经纪账户收取的佣金/费用。我们建议投资者查看其经纪账户的条款，以了解适用费用的详细信息。不是“承销商”但正在参与分销(与普通二级交易交易不同)的交易商，因此处理的股票属于证券法第4(A)(3)(C)节所指的“未售出配售”的一部分，将无法利用证券法第4(A)(3)节规定的招股说明书交付豁免。

保荐人打算对保荐人选择的州的股票进行资格审查，并通过属于金融行业监管机构(FINRA)成员的经纪自营商进行销售。投资者如欲透过授权参与者创建或赎回篮子，而交易不涉及在投资者住所或居住地注册的经纪交易商，应在创建或赎回篮子之前，就该州证券法下适用的经纪交易商或证券监管要求咨询他们的法律顾问。

由于FINRA将这些股票视为直接参与计划中的权益，除非符合FINRA规则第2310条的规定，否则任何FINRA成员或与成员有关联的人都不会参与公开发行股票。授权参与者不会从信托或保荐人那里获得与股票发行相关的任何补偿。

种子资本投资者没有作为种子创造篮子的授权参与者，其关于种子创造篮子的活动将有别于授权参与者的活动。与大多数授权参与者不同，种子资本投资者不从事为自己或他人的账户买卖证券的业务。种子资本投资者今后不会以授权参与者的身份购买(或赎回)篮子。

这些股票在纽约证券交易所Arca上市和交易，股票代码为“IAUM”。

利益冲突

一般信息

潜在投资者应意识到，保荐人和受托人打算声明，股东通过购买股份，同意在任何诉讼中违反保荐人或受托人对股东承担的任何责任的情况下发生以下利益冲突。

保荐人和受托人希望您知道，保荐人或受托人可能与某些实体存在关系，这些关系可能会导致利益冲突，或出现利益冲突。这些实体包括：发起人和受托人的关联公司(包括贝莱德股份有限公司、其各自的关联公司、董事、合伙人、受托人、管理成员、高级管理人员和员工，统称为关联公司)。

保荐人、受托人和关联公司在管理自己的帐户和他们管理的其他帐户时的活动或在这些帐户中的利益可能存在利益冲突，从而使信托及其股东处于不利地位。保荐人、受托人或关联公司中的一个或多个为其他投资工具、基金和可酌情管理的账户提供投资管理服务，这些投资工具、基金和可酌情管理的账户可能遵循与信托类似的投资计划。保荐人、受托人及其联营公司共同参与全球范围内广泛的金融服务和资产管理活动，并可能在正常业务过程中从事其利益或其客户的利益可能与信托及其股东的利益相冲突的活动。保荐人、受托人或联营公司中的一个或多个在信托直接或间接投资的资产中担任或可能担任投资者、投资银行家、研究提供者、投资经理、金融家、承销商、顾问、做市商、交易商、大宗经纪商、贷款人、代理人和委托人，并拥有其他直接或间接权益。

因此，信托很可能与保荐人、受托人或关联公司为其提供或寻求为其提供投资银行或其他服务的实体有多种业务关系，并将与其进行交易或从其获得服务。

解决某些冲突

信托协议规定，在受托人、保荐人及其联营公司与股份持有人之间出现利益冲突的情况下，受托人和保荐人将在考虑各方的相关利益(包括各自的利益)和相关的利益和负担、任何习惯或被接受的行业惯例以及任何适用的公认会计惯例或原则的情况下，采取商业上合理的努力来解决该等冲突。信托协议规定，在保荐人或受托人没有恶意的情况下，此类决议不会构成违反信托协议或保荐人或受托人的任何责任或义务。尽管有上述规定，在任何情况下，保荐人或受托人或他们各自的关联公司都不会被要求放弃或限制他们目前或可能代表他们自己或代表任何客户、客户或任何其他人持有、管理或控制的任何资产的服务或其他活动。

法律事务

股票的有效性已由纽约Clifford Chance US LLP转交给保荐人，他作为保荐人的特别美国税务顾问，还就与股票有关的重大联邦所得税后果发表了意见。

许可协议

2004年1月29日，纽约梅隆银行向信托保荐人(“被许可人”)的一家关联公司授予了纽约梅隆银行专利和包括证券化黄金产品的专利申请(“许可方专利权”)下的永久、全球性、非排他性、不可转让的许可，仅用于建立、运营和营销由被许可人销售、赞助或发行的任何证券化黄金金融产品。

2021年6月15日，被许可方向该信托授予再许可，允许其将许可方专利权仅用于建立、运营和营销由该信托销售、赞助或发行的任何证券化黄金金融产品。

LBMA金价

所有对LBMA Gold Price的引用均经IBA许可使用，仅供参考。IBA对价格或可能参考的基础产品的准确性不承担任何责任。

由IBA管理和发布的LBMA黄金价格是iShares Gold Trust Micro的投入或基础参考的一部分。

LBMA黄金价格是贵金属价格商标有限公司，并被授权给IBA作为LBMA黄金价格的管理人。IBA是IBA和/或其附属公司的商标。LBMA Gold Price AM、LBMA Gold Price PM以及LBMA Gold Price和IBA商标均由贝莱德使用，并经IBA许可。

IBA及其联属公司对任何使用LBMA金价所获得的结果，或LBMA金价对其可能达到的任何特定目的的适当性或适宜性，包括与iShares Gold Trust Micro有关的任何特定目的，不作任何明示或暗示的索赔、预测、担保或陈述。在适用法律允许的最大范围内，与LBMA黄金价格有关的所有默示条款、条件和保证，包括但不限于质量、适销性、用途适用性、所有权或不侵权，均不包括在内，且IBA或其任何附属公司不对LBMA黄金价格中的任何不准确、错误、遗漏、延误、失败、终止或变更(重大或其他)或任何损害承担合同或侵权(包括疏忽)、违反法定职责或妨害、反垄断法或其他方面的责任，您可能因LBMA黄金价格或您对其的任何依赖而遭受的费用或其他损失(无论是直接的或间接的)。

专家

本招股说明书参考Form 10-K截至2021年12月31日的年度报告而纳入的财务报表，是根据独立注册公共会计师事务所普华永道会计师事务所作为审计和会计专家的授权而编入本招股说明书的。

在那里您可以找到更多信息；通过引用并入某些信息

保荐人已代表信托基金根据证券法向美国证券交易委员会提交了S-1表格登记声明。本招股说明书未包含注册说明书中所列的全部信息(包括注册说明书中的证物)，根据美国证券交易委员会规则规定，部分信息已被遗漏。有关信托或股票的更多信息，请参阅注册声明，您可以免费在线查阅www.sec.gov。有关信托或股份的信息也可以从保荐人的网站上获得，网址是：http://www.iShares.com.此互联网地址仅为方便您而在此提供，信托网站上包含或连接的信息不被视为本招股说明书的一部分。我们将在提交或提交美国证券交易委员会的文件后，在合理可行的范围内尽快在我们的网站上免费提供我们的Form 10-K表、Form 10-Q季度报告和Form 8-K的当前报告(包括任何修订)、委托书和提交给First的其他信息。

信托将遵守《交易法》的信息要求，保荐人将代表信托向美国证券交易委员会提交某些报告和其他信息。这些文件将包含本招股说明书中没有出现的某些重要信息。有关信托的更多信息，您可以在美国证券交易委员会的网站(www.sec.gov)上阅读和复制这些文件，其中还包含报告、委托书和信息声明以及其他有关向美国证券交易委员会提交电子文件的发行人的信息。

美国证券交易委员会允许通过引用将信息纳入本招股说明书，这意味着您可能会通过向您推荐已向或将向美国证券交易委员会备案的其他文件来披露信息。以下由信托提交或将提交的文件以引用的方式并入：

除非招股说明书另有规定，否则在对注册说明书的本修订后生效之日之后、本招股说明书生效后且在本招股说明书终止或完成之前，由信托根据交易所法案第13(A)、13(C)、14或15(D)条向美国证券交易委员会提交的任何报告(但不包括提交的报告)，应被视为通过引用纳入本招股说明书，并自该等文件的提交日期起成为本招股说明书的一部分，并应根据适用情况自动更新或取代其中包含的任何信息，或通过引用并入本招股说明书。通过引用并入本招股说明书的未来文件中的陈述或部分陈述可以更新和替换本招股说明书或上述文件中的陈述和部分陈述。

根据您的书面或口头请求，保荐人将免费向您提供已通过引用并入本招股说明书但未与招股说明书一起交付的任何或所有信息的副本。请将您的书面或电话请求直接发送到iShares特拉华信托赞助商有限责任公司，地址是加利福尼亚州旧金山霍华德街400号，邮编：94105，收件人：iShares产品研究与开发产品管理团队(电话：1-800-474-2737)。您也可以通过访问信托基金的网站www.iShares.com获取有关该信托基金的信息。信托网站中包含的信息不在本招股说明书中。

词汇表

在本招股说明书中，以下每个术语的含义如下：

“授权参与者”-在向受托人提交创建或赎回一个或多个篮子的命令时(I)是注册经纪交易商，(Ii)是DTC参与者或间接参与者，以及(Iii)具有有效的授权参与者协议的人。

“授权参与者协议”-由授权参与者、保荐人和受托人签订的协议，规定了创建和赎回篮子的程序。

“篮子”-50,000股的大宗股票(根据信托协议，数量可能会增加或减少)。

“篮子黄金金额”-由受托人在每个营业日确定的黄金数量(以精细盎司为单位)，授权参与者必须将其转移到信托以换取一个篮子，或将从每个交出赎回的篮子中获得黄金。

《贝莱德》-贝莱德股份有限公司

“营业日”-除以下日期外的任何一天：(1)周六或周日，或(2)纽约证交所Arca关闭正常交易的日子。

CFTC-美国商品期货交易委员会，一个独立的机构，负责监管美国的商品期货和期权市场，或美国任何后续的政府机构。

《税法》--1986年修订的《美国国税法》。

“COMEX”-由纽约商品交易所的子公司商品交易所运营的黄金期货合约的交易所市场。

“商品交易法”或“CEA”--经修订的1936年美国商品交易法。

“托管人”--摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)，一个全国性银行协会，通过其伦敦分行开展业务。

“托管人协议”-受托人和托管人之间关于托管信托黄金的协议，受英国法律管辖。

“DOL”-美国劳工部

“DTC”--存托信托公司，根据《纽约银行法》成立的有限目的信托公司，《纽约银行法》所指的“银行组织”，美国联邦储备系统的成员，《纽约统一商业法典》所指的《结算公司》，以及根据1934年《证券交易法》第17A条的规定注册的《结算机构》。

“DTC参与者”--在DTC拥有账户的实体。

《雇员退休收入保障法》--1974年修订的《雇员退休收入保障法》。

《交易法》--经修订的1934年美国证券交易法。

“FCA”--英国金融市场行为监管局。

“精细盎司”--一盎司100%纯金。金条中细盎司的数量可以用以盎司为单位的毛重乘以细度来计算，细度以每1000份中的细金属含量的分数表示。

“FINRA”-金融业监管局，Inc.

“金条”-(A)符合伦敦商品交割标准要求的金条或(B)贷记到代表有权获得符合伦敦商品交割标准要求的金条的未分配账户。

“IBA”-ICE Benchmark Administration，由LBMA任命的专业基准管理人。

“间接参与者”--通过通过DTC参与者进行证券结算或与DTC参与者保持托管关系而进入DTC结算系统的实体。

“投资公司法”--经修订的1940年美国投资公司法。

“IRA”--个人退休账户。

“IRS”--美国国税局。

《就业法案》--《启动我们的创业法案》。

“伦敦金银市场协会”--伦敦金银市场协会，是一个代表其会员和伦敦金银市场其他参与者开展活动的行业协会。

“LBMA Gold Price AM”-截至任何一天，由IBA在当天上午(伦敦时间)举办的拍卖中确定的黄金价格。

“LBMA Gold Price PM”-截至任何一天，由IBA在当天下午(伦敦时间)举行的拍卖中确定的黄金价格。

“被许可人”-根据许可协议被授予许可方专利权的赞助商的附属公司。

“伦敦快递吧”--一根符合伦敦快递标准的金条。

《伦敦金银交割标准》--LBMA发布的《金银条交割规则》中对金条的重量、尺寸、成色(或纯度)、识别标志和外观的规范。

《伦敦下午定盘价》-截至任何一天，伦敦黄金市场定盘价有限公司在该日下午(伦敦时间)确定的黄金价格。

“资产净值”--每股资产净值。有关信托和资产净值如何计算的说明，请参阅“信托业务--黄金估值；资产净值的计算”。

“非美国股东”-非美国股东的股东。

《纽约商品交易所》--纽约商品交易所

“NYSE Arca”-由NYSE Arca Equities，Inc.运营的NYSE Arca Marketplace。

“场外交易”-全球黄金场外交易市场，包括现货、远期、期权和其他衍生品交易。

“盎司”--金衡盎司，等于1.0971428盎司。在美国和英国，除贵金属、宝石和药品外，其他商品都采用重量计算法。在这种制度下，一磅等于16盎司，一盎司等于16德拉姆。

“计划”--任何(A)雇员福利计划(如《雇员退休保障条例》第3(3)节所界定)，受《雇员退休保障条例》第一章所述受托责任条款约束的雇员福利计划，(B)《守则》第4975(E)(1)节所述、受《守则》第4975节规定约束的计划，包括个人退休账户和Keogh计划，或(C)因计划对此类实体的投资而其基本资产包括计划资产的实体。

“美国证券交易委员会”--美国证券交易委员会或美国任何后续政府机构。

《证券法》--经修订的1933年美国证券法。

《种子资本投资者》--贝莱德理财

“种子创造篮子”--于2021年6月17日向种子资本投资者交付10篮子黄金，换取5,000盎司黄金。

“股东”--拥有股份实益权益的人。

“股份”-信托发行的信托净资产中不分割的部分实益权益的单位。

“赞助商”--贝莱德股份有限公司的间接子公司iShares特拉华州信托赞助商有限责任公司。

“保荐费”-保荐人的费用，每天累积，每月拖欠，按年率支付，相当于信托资产净值的0.09%。保荐人可以酌情并不时地在规定的期限内免除保荐人的全部或部分费用。赞助商没有义务放弃其任何部分的费用，任何此类豁免都不应在豁免范围以外的任何期限内产生免除任何此类费用的义务。自股票在纽约证券交易所Arca上市交易之日起，保荐人自愿同意免除一部分保荐人费用，以使免除费用后的保荐人费用在2027年6月30日之前不超过0.07%。虽然赞助商目前没有这样做的打算，因为费用减免是自愿的，但赞助商可以在2027年6月30日之前恢复到0.09%的费用。如果保荐人选择在2027年6月30日之前恢复0.09%的费用(或高于0.07%但年化不超过0.09%的金额)，它将通过招股说明书附录或在Form 8-K中提交的报告，向股东提供至少30天的提前书面通知。见“风险因素--保荐人和受托人可在未经股东同意的情况下同意修改信托协议”。

《TOCOM》--东京商品交易所

“吨”--1公吨，相当于1,000公斤或32,150.7465金衡盎司。

《国库条例》--美国国税局颁布的税务条例。

“信托”-iShares Gold Trust Micro，根据信托协议成立的纽约信托基金。

“信托协议”-截至2022年1月31日的第一份修订和重新签署的存托信托协议，经2022年10月24日的第一次修订和重新签署的存托信托协议修订，由发起人、作为受托人的纽约梅隆银行、不时登记和受益的股份所有人以及为创建信托所依据的股票而存放黄金的所有人签署。

“受托人”--纽约梅隆银行，根据纽约州法律成立的具有信托权的银行公司。

“UBTI”--不相关的企业应纳税所得额。

“未分配”--当以黄金名义持有黄金的人有权收到黄金交割时，黄金就被认为是以未分配的形式在托管人手中持有，但该人对维护该帐户的托管人拥有或持有的任何特定黄金没有所有权权益。相反，当托管人持有的特定金条被确定为持有“分配”账户的人的财产时，黄金就以“分配”的形式持有。

“美国股东”--指(1)因美国联邦所得税而被视为美国公民或居民的个人；(2)在美国或其任何政治分区内或根据美国法律或其任何政治分区而创建或组织的公司(或因美国联邦所得税而被视为公司的实体)；(3)其收入可包括在美国联邦所得税总收入中的遗产，不论其来源为何；或(4)信托，如果美国境内的法院能够对信托的管理行使主要监督，并且一名或多名美国人有权控制信托的所有实质性决定，或已根据适用的财政部法规有效选择被视为国内信托的信托。

IShares Gold Trust Micro

招股说明书

2022年10月25日