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美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
________________________________________________________
表格10-Q
_________________________________________________________
☒依据第13或15(D)条提交的季度报告
1934年《证券交易法》
截至本季度末2022年9月30日
或
☐根据第13或15(D)条提交的过渡报告
1934年《证券交易法》
由_至_的过渡期
___________________________________________________________________
 
委托文件编号：001-10898
___________________________________________________________________
这个旅行者公司。
(注册人的确切姓名载于其章程)
 ____________________________________________________________________
明尼苏达州 41-0518860
(述明或其他司法管辖权
公司或组织)		 (税务局雇主
识别号码)
列克星敦大道485号
纽约, 纽约10017
(主要行政办公室地址)(邮政编码)
 (917) 778-6000
(注册人的电话号码，包括区号)
_________________________________________________________

根据该法第12(B)条登记的证券：
每个班级的标题 交易代码 注册的每个交易所的名称
普通股，无面值 TRV 纽约证券交易所
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是ý No o 
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。
是ý No o 
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件服务器ý加速文件管理器☐
非加速文件服务器☐规模较小的报告公司☐
新兴成长型公司☐
 
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。o
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。
是☐ No ý 
注册人于2022年10月14日发行的无面值普通股数量为234,347,525.



旅行者公司。
 
Form 10-Q季度报告
 
截至2022年9月30日的季度
_________________________________________________________
 
目录
 
  页面
 
第一部分-财务信息
 
   
第1项。
财务报表：
 
   
 
综合损益表(未经审计)--截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月
3
   
 
综合全面损益表(未经审计)--截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月
4
   
 
综合资产负债表-2022年9月30日(未经审计)和2021年12月31日
5
   
 
综合股东权益变动表(未经审计)--截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月
6
   
 
综合现金流量表(未经审计)--截至2022年9月30日和2021年9月30日的9个月
7
   
 
合并财务报表附注(未经审计)
8
   
第二项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
32
   
第三项。
关于市场风险的定量和定性披露
66
   
第四项。
控制和程序
66
   
 
第II部分--其他资料
 
   
第1项。
法律诉讼
67
   
第1A项。
风险因素
67
   
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
67
   
第五项。
其他信息
67
   
第六项。
陈列品
68
   
 
签名
69
   

2

第1部分-财务信息
 
项目1.财务报表
 
旅行者公司。及附属公司
综合损益表(未经审计)
(单位：百万，每股除外)
 
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
2022202120222021
收入
保费$8,615 $7,829 $24,946 $22,831 
净投资收益593 771 1,937 2,290 
费用收入104 97 307 302 
已实现投资净收益(亏损)(93)8 (211)113 
其他收入84 100 269 269 
总收入9,303 8,805 27,248 25,805 
索赔和费用
理赔和理赔费用6,088 5,464 16,930 15,479 
递延收购成本的摊销1,406 1,281 4,081 3,742 
一般和行政费用1,193 1,187 3,607 3,524 
利息支出88 87 263 252 
索赔和费用总额8,775 8,019 24,881 22,997 
所得税前收入528 786 2,367 2,808 
所得税费用74 124 344 479 
净收入$454 $662 $2,023 $2,329 
每股净收益
基本信息$1.91 $2.65 $8.43 $9.24 
稀释$1.89 $2.62 $8.34 $9.16 
已发行普通股加权平均数
基本信息235.4 247.7 238.3 250.1 
稀释237.9 250.1 240.9 252.4 
宣布的每股普通股现金股息$0.93 $0.88 $2.74 $2.61 

 









附注是综合财务报表的组成部分。
3

旅行者公司。及附属公司
综合全面收益表(亏损)(未经审计)
(单位：百万)
 
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
2022202120222021
净收入$454 $662 $2,023 $2,329 
其他全面收益(亏损)
投资证券未实现净收益(亏损)变动情况：
未在合并损益表中确认的信贷损失(3,204)(686)(11,078)(1,749)
在合并损益表中确认信贷损失— — (3)— 
福利计划资产和债务的净变化12 26 34 77 
未实现外币折算净变化(251)(91)(423)(25)
其他所得税前综合亏损(3,443)(751)(11,470)(1,697)
所得税优惠(690)(148)(2,369)(361)
其他综合亏损，税后净额(2,753)(603)(9,101)(1,336)
综合收益(亏损)$(2,299)$59 $(7,078)$993 
 


































附注是综合财务报表的组成部分。
4

旅行者公司。及附属公司
合并资产负债表
(单位：百万)
 
9月30日，
2022		十二月三十一日，
2021
(未经审计)
资产
固定到期日，可供出售，按公允价值(摊销成本$76,471及$74,751；预计信贷损失准备金#美元3及$3)
$68,450 $77,810 
股权证券，按公允价值计算 (费用为$757及$749)
774 893 
房地产投资954 979 
短期证券3,927 3,836 
其他投资4,008 3,857 
总投资78,113 87,375 
现金773 761 
应计投资收益583 615 
应收保费(扣除预期信贷准备后的净额
损失$86及$107)
8,886 8,085 
可收回的再保险(扣除估计坏账准备后的净额
$的再保险133及$141)
8,202 8,452 
放弃未赚取的保费1,199 902 
递延收购成本2,858 2,542 
递延税金2,175 — 
合同人应收账款(扣除预期信贷准备后的净额
损失$18及$21)
3,749 3,890 
商誉3,922 4,008 
其他无形资产287 306 
其他资产3,570 3,530 
总资产$114,317 $120,466 
负债  
理赔和理赔费用准备金$58,138 $56,907 
未赚取的保费准备金18,364 16,469 
应付契约人3,767 3,911 
再保险保费的应付款项629 384 
递延税金— 289 
债务7,291 7,290 
其他负债6,222 6,329 
总负债94,411 91,579 
股东权益  
普通股(1,750.0授权股份；234.3和241.2已发行及已发行股份)
24,472 24,154 
留存收益42,917 41,555 
累计其他综合收益(亏损)(7,908)1,193 
库存股，按成本计算(550.8和541.5股份)
(39,575)(38,015)
股东权益总额19,906 28,887 
总负债和股东权益$114,317 $120,466 





附注是综合财务报表的组成部分。
5

旅行者公司。及附属公司
综合股东权益变动表(未经审计)
(单位：百万)
 
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
2022202120222021
普通股    
期初余额$24,419 $24,002 $24,154 $23,743 
基于员工份额的薪酬11 45 176 214 
股权计划及其他变更下的薪酬摊销
42 37 142 127 
期末余额24,472 24,084 24,472 24,084 
留存收益    
期初余额42,684 39,998 41,555 38,771 
净收入454 662 2,023 2,329 
分红(221)(220)(660)(660)
其他— (2)(1)(2)
期末余额42,917 40,438 42,917 40,438 
累计其他综合收益(亏损)，税后净额    
期初余额(5,155)1,769 1,193 2,502 
其他综合损失(2,753)(603)(9,101)(1,336)
期末余额(7,908)1,166 (7,908)1,166 
库存股，按成本计算    
期初余额(39,074)(36,613)(38,015)(35,815)
库存股收购-股份回购授权(500)(600)(1,500)(1,356)
获得与基于员工股份的薪酬计划相关的净股份
(1)(1)(60)(43)
期末余额(39,575)(37,214)(39,575)(37,214)
股东权益总额$19,906 $28,474 $19,906 $28,474 
已发行普通股    
期初余额237.3 249.5 241.2 252.4 
库存股收购-股份回购授权(3.1)(3.8)(8.9)(8.8)
根据基于员工股份的薪酬计划发行的净股票
0.1 0.3 2.0 2.4 
期末余额234.3 246.0 234.3 246.0 
 











附注是综合财务报表的组成部分。
6

旅行者公司。及附属公司
合并现金流量表(未经审计)
(单位：百万)
截至9月30日的9个月，
20222021
经营活动的现金流  
净收入$2,023 $2,329 
将净收入与经营活动提供的现金净额进行调整：  
已实现投资(收益)损失净额211 (113)
折旧及摊销639 662 
递延联邦所得税支出(福利)(130)61 
递延收购成本的摊销4,081 3,742 
其他投资收益中的权益(319)(774)
应收保费(861)(462)
再保险可追回款项185 20 
递延收购成本(4,419)(3,955)
理赔和理赔费用准备金1,694 2,299 
未赚取的保费准备金2,033 1,460 
其他(12)313 
经营活动提供的净现金5,125 5,582 
投资活动产生的现金流  
固定期限的收益5,481 6,523 
出售投资的收益：  
固定期限3,951 2,864 
股权证券104 74 
房地产投资10 7 
其他投资242 275 
购买投资：  
固定期限(12,100)(14,356)
股权证券(112)(375)
房地产投资(28)(22)
其他投资(414)(336)
短期证券净卖出(买入)(107)754 
结算过程中的证券交易214 407 
收购，扣除收购现金后的净额(4)(38)
其他(291)(199)
用于投资活动的现金净额(3,054)(4,422)
融资活动产生的现金流  
库存股收购-股份回购授权(1,500)(1,356)
收购的库存股--基于员工股份的净薪酬(60)(43)
支付给股东的股息(656)(655)
债务的发行— 739 
普通股--员工股票期权的发行205 256 
用于融资活动的现金净额(2,011)(1,059)
汇率变动对现金的影响(48)(4)
现金净增12 97 
年初现金761 721 
期末现金$773 $818 
补充披露现金流量信息  
已缴纳的所得税$663 $543 
支付的利息$234 $222 

附注是综合财务报表的组成部分。
7
旅行者公司。及附属公司

合并财务报表附注(未经审计)

1.     列报基础和会计政策
 
陈述的基础
 
中期合并财务报表包括Travelers Companies，Inc.(及其子公司，本公司)的账目。这些财务报表是按照美国公认会计原则(GAAP)编制的，未经审计。公司管理层认为，公允列报所需的所有调整都已反映出来。根据公认会计原则编制的年度财务报表中通常包含的某些财务信息已被省略，但中期报告不需要这些信息。所有重要的公司间交易和余额均已注销。所附中期综合财务报表及相关附注应与本公司截至2021年12月31日止年度的Form 10-K年报(本公司2021年年报)所载的综合财务报表及相关附注一并阅读。
 
根据公认会计原则编制中期合并财务报表，要求管理层作出估计和假设，以影响中期合并财务报表日期的资产和负债额以及或有资产和负债的披露，以及报告期内收入和索赔及费用的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。已对上一时期进行了某些重新分类，以符合2022年的列报。

会计准则的采纳

有关本公司在列报期间采用的会计准则的资料，请参阅本公司2021年年报综合财务报表附注1。

颁布《2022年降低通货膨胀率法》

2022年8月16日，美国政府颁布了《降低通货膨胀法案》(IRA)，其中包括根据调整后的财务报表收入设立新的企业替代最低税(AMT)，并对企业股票回购征收1%的消费税。本规定自2023年1月1日起施行。本公司预计利率协议的颁布不会对本公司2022年的财务报表产生影响。虽然公司预计将从2023年开始根据其报告的GAAP收益从2023年开始缴纳AMT税，但公司预计发生的任何AMT税将被视为应税临时差异，对所得税总支出没有直接影响，但受可能发布的任何额外指导或法规的限制。公司股票回购产生的任何消费税通常将被确认为所收购库存股的成本基础的一部分，而不是报告为所得税支出的一部分。

2.    细分市场信息

运营的性质
 
该公司的业绩报告如下三业务细分-商业保险、债券及专业保险和人身保险。这些细分反映了公司业务目前的管理方式，代表了基于客户类型、业务营销方式和风险承保方式的产品和服务的集合。有关公司业务性质的更多信息，请参阅《业务性质》”本公司2021年年报综合财务报表附注1部分。
8
旅行者公司。及附属公司
合并财务报表附注(未经审计)，续
2.分部信息，续
下表按可报告的业务部门汇总了公司收入、收入(亏损)和总资产的组成部分：
(截至9月30日的三个月，单位为百万)业务
保险		债券与专业
保险		个人
保险		总计
可报告
细分市场
2022    
保费$4,353 $877 $3,385 $8,615 
净投资收益426 65 102 593 
费用收入96 — 8 104 
其他收入56 6 22 84 
部门总收入(1)
$4,931 $948 $3,517 $9,396 
分部收入(亏损)(1)
$471 $242 $(111)$602 
2021    
保费$3,970 $806 $3,053 $7,829 
净投资收益575 63 133 771 
费用收入90 — 7 97 
其他收入69 5 26 100 
部门总收入(1)
$4,704 $874 $3,219 $8,797 
分部收入(亏损)(1)
$558 $174 $(2)$730 
________________________________________________________
(1)可报告业务部门的部门收入不包括已实现投资净收益(亏损)和包括在“利息支出和其他”中的收入。可报告业务部门的部门收入(亏损)不包括已实现投资净收益(亏损)和“利息、支出和其他”收入(亏损)的税后影响。
(截至9月30日的9个月，单位为百万)业务
保险		债券与专业
保险		个人
保险		总计
可报告
细分市场
2022    
保费$12,642 $2,548 $9,756 $24,946 
净投资收益1,415 188 334 1,937 
费用收入285 — 22 307 
其他收入194 14 61 269 
部门总收入(1)
$14,536 $2,750 $10,173 $27,459 
分部收入(亏损)(1)
$1,806 $687 $(79)$2,414 
2021    
保费$11,649 $2,325 $8,857 $22,831 
净投资收益1,713 186 391 2,290 
费用收入282 — 20 302 
其他收入179 17 73 269 
部门总收入(1)
$13,823 $2,528 $9,341 $25,692 
分部收入(1)
$1,518 $498 $433 $2,449 
_________________________________________________________
(1)可报告业务部门的部门收入不包括已实现投资净收益(亏损)和包括在“利息支出和其他”中的收入。可报告业务部门的部门收入(亏损)不包括已实现投资净收益(亏损)和“利息、支出和其他”收入(亏损)的税后影响。
9
旅行者公司。及附属公司
合并财务报表附注(未经审计)，续
2.分部信息，续
业务细分调整
 截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万)2022202120222021
收入对账    
赚取的保费    
商业保险：    
国内：    
工伤赔偿$872 $789 $2,566 $2,410 
商用汽车754 718 2,202 2,122 
商业地产668 582 1,914 1,669 
一般法律责任728 662 2,116 1,887 
商业多重危险1,057 939 3,034 2,708 
其他19 17 52 45 
国内生产总值4,098 3,707 11,884 10,841 
国际255 263 758 808 
全额商业保险4,353 3,970 12,642 11,649 
债券及专业保险：    
国内：    
忠诚和有保证307 277 876 819 
一般法律责任396 365 1,154 1,043 
其他57 54 166 165 
国内生产总值760 696 2,196 2,027 
国际117 110 352 298 
总保证金及专业保险877 806 2,548 2,325 
人身保险：    
国内：    
汽车1,575 1,445 4,544 4,220 
房主和其他人1,648 1,437 4,714 4,122 
国内生产总值3,223 2,882 9,258 8,342 
国际162 171 498 515 
总人身险3,385 3,053 9,756 8,857 
已赚取的保费总额8,615 7,829 24,946 22,831 
净投资收益593 771 1,937 2,290 
费用收入104 97 307 302 
其他收入84 100 269 269 
部门总收入9,396 8,797 27,459 25,692 
已实现投资净收益(亏损)(93)8 (211)113 
总收入$9,303 $8,805 $27,248 $25,805 
收入对账，税后净额    
部门总收入$602 $730 $2,414 $2,449 
利息支出和其他(1)
(76)(75)(226)(216)
核心收入526 655 2,188 2,233 
已实现投资净收益(亏损)(72)7 (165)88 
税法和/或税率变化的影响(2)
— — — 8 
净收入$454 $662 $2,023 $2,329 
_________________________________________________________
(1)利息支出和其他的主要组成部分是税后利息支出#美元。70百万美元和美元69截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月分别为百万美元和208百万美元和美元199截至2022年9月30日和2021年9月30日的9个月分别为100万美元。
(2)影响在实施变更的会计期间确认。

10
旅行者公司。及附属公司
合并财务报表附注(未经审计)，续
2.分部信息，续
(单位：百万)9月30日，
2022		十二月三十一日，
2021
资产对账  
商业保险$85,149 $90,353 
债券及专业保险10,128 10,146 
人身保险18,069 18,983 
按可报告部门划分的总资产113,346 119,482 
其他资产(1)
971 984 
合并资产总额$114,317 $120,466 
 _________________________________________________________
(1)截至2022年9月30日和2021年12月31日的其他资产的主要组成部分是与公司的合格国内养老金计划相关的超额资金福利计划资产和其他无形资产。

3.      投资
 
固定期限
 
归类为可供出售的固定期限投资的摊余成本和公允价值如下：
 摊销成本预期信贷损失准备未实现总额公允价值
(2022年9月30日，百万)收益损失
美国国债和美国政府及政府机构和当局的义务
$4,453 $— $— $419 $4,034 
美国各州、市政当局和政治分区的义务：
地方一般义务19,851 — 5 2,644 17,212 
收入11,066 — 7 1,265 9,808 
国家一般义务1,131 — 1 128 1,004 
预退款3,100 — 10 6 3,104 
美国各州、市政当局和政治分区的总义务35,148 — 23 4,043 31,128 
外国政府发行的债务证券995 — 1 55 941 
抵押贷款支持证券、抵押贷款担保证券和传递证券
2,020 — 10 210 1,820 
公司债券和所有其他债券33,855 3 22 3,347 30,527 
总计$76,471 $3 $56 $8,074 $68,450 

11
旅行者公司。及附属公司
合并财务报表附注(未经审计)，续
3.投资，续
 摊销成本预期信贷损失准备未实现总额公允价值
(2021年12月31日，百万)收益损失
美国国债和美国政府及政府机构和当局的义务
$3,574 $— $20 $32 $3,562 
美国各州、市政当局和政治分区的义务： 
地方一般义务18,668 — 1,045 46 19,667 
收入11,274 — 693 27 11,940 
国家一般义务1,158 — 67 2 1,223 
预退款3,825 — 207 — 4,032 
美国各州、市政当局和政治分区的总义务34,925 — 2,012 75 36,862 
外国政府发行的债务证券1,041 — 7 7 1,041 
抵押贷款支持证券、抵押贷款担保证券和传递证券
1,754 — 68 5 1,817 
公司债券和所有其他债券33,457 3 1,249 175 34,528 
总计$74,751 $3 $3,356 $294 $77,810 
 
预先偿还的债券为$3.1010亿美元4.032022年9月30日和2021年12月31日分别为10亿美元的债券，美国各州或市政当局已为其建立了不可撤销的信托，这些信托几乎完全由美国国债以及美国政府和政府机构和当局的义务组成。这些信托成立的目的是为支付债券到期的本金和利息提供资金。
 
出售归类为可供出售的固定到期日的收益为#美元。3.9510亿美元2.86分别在截至2022年和2021年9月30日的9个月内达到10亿美元。毛利为$17百万美元和美元56百万美元，总损失为$52百万美元和美元5在截至2022年9月30日和2021年9月30日的9个月里，这些销售额分别实现了100万欧元。
 
股权证券
 
股权证券投资的成本和公允价值如下：
  公平
(2022年9月30日，百万)成本毛利总损失价值
普通股$704 $55 $43 $716 
不可赎回优先股53 6 1 58 
总计$757 $61 $44 $774 
 
  公平
(2021年12月31日，百万)成本毛利总损失价值
普通股$694 $137 $4 $827 
不可赎回优先股55 11 — 66 
总计$749 $148 $4 $893 
 
截至2022年9月30日及2021年9月30日止九个月，本公司确认(110)百万元及$45截至2022年9月30日和2021年9月30日，股权证券净收益(亏损)分别为100万美元。

12
旅行者公司。及附属公司
合并财务报表附注(未经审计)，续
3.投资，续
未实现的投资损失
 
下表汇总了在2022年9月30日和2021年12月31日被归类为处于未实现亏损状态的可供出售的所有固定到期日，按这些证券持续处于未实现亏损状态的时间长度计算的公允价值和未实现亏损总额。表中报告的公允价值金额是采用本报告附注4和本公司2021年年报综合财务报表附注4所述流程编制的估计数。本公司在审核和评估个别投资时，亦依赖对若干因素的估计，采用本公司2021年年报综合财务报表附注1所述的程序，以确定是否存在信贷损失减值。

 少于12个月12个月或更长时间总计
(2022年9月30日，百万)公平
价值		毛收入
未实现
损失		公平
价值		毛收入
未实现
损失		公平
价值		毛收入
未实现
损失
固定期限      
美国国债和美国政府及政府机构和当局的义务
$2,641 $179 $1,389 $240 $4,030 $419 
美国各州、市政当局和政治分区的义务25,138 3,245 2,526 798 27,664 4,043 
外国政府发行的债务证券
614 24 305 31 919 55 
抵押贷款支持证券、抵押贷款担保证券和传递证券
1,532 171 168 39 1,700 210 
公司债券和所有其他债券25,737 2,240 4,437 1,107 30,174 3,347 
总计$55,662 $5,859 $8,825 $2,215 $64,487 $8,074 
 
 少于12个月12个月或更长时间总计
(2021年12月31日，百万)公平
价值		毛收入
未实现
损失		公平
价值		毛收入
未实现
损失		公平
价值		毛收入
未实现
损失
固定期限  
美国国债和美国政府及政府机构和当局的义务
$2,438 $32 $5  $— $2,443 $32 
美国各州、市政当局和政治分区的义务3,873 69 153  6 4,026 75 
外国政府发行的债务证券
452 7 7  — 459 7 
抵押贷款支持证券、抵押贷款担保证券和传递证券
426 5 1  — 427 5 
公司债券和所有其他债券7,306 153 436  22 7,742 175 
总计$14,495 $266 $602  $28 $15,097 $294 
 
13
旅行者公司。及附属公司
合并财务报表附注(未经审计)，续
3.投资，续
下表汇总了在2022年9月30日以公允价值报告的所有固定到期日的公允价值低于摊销成本的80%的未实现投资损失总额，按这些证券持续处于大于摊销成本20%的未实现亏损状况的时间长度计算：

 公允价值低于摊销成本80%的期间
(2022年9月30日，百万)3个月或更短时间多于3个月、6个月或少于3个月大于6个月、12个月或以下超过12个月总计
固定期限
美国国债和美国政府及政府机构和当局的义务
$— $— $— $— $— 
美国各州、市政当局和政治分区的义务1,523 514 239 — 2,276 
外国政府发行的债务证券
— — — — — 
抵押贷款支持证券、抵押贷款担保证券和传递证券
69 — — — 69 
公司债券和所有其他债券1,273 10 — — 1,283 
总计$2,865 $524 $239 $— $3,628 

于2021年12月31日，本公司拥有不是固定到期日投资按公允价值报告，其公允价值低于摊销成本的80%。近期利率上升导致上述未实现投资亏损总额；然而，由于本公司通常持有高质量的固定期限投资至到期，未实现净亏损通常被视为临时性的，预计不会导致重大已实现亏损。
 
信贷减值费用
 
下表列出了归类为可供出售的公司债券和所有其他债券类别的固定期限预期信贷损失准备金的变化(目前没有其他固定期限类别的预期信贷损失准备金)：
固定期限
公司债券和所有其他债券
截至及截至以下三个月
(单位：百万)2022年9月30日2021年9月30日
期初余额$4 $2 
为先前未确认信贷损失的证券增加预期信贷损失
— — 
增加(减少)先前确认信贷损失的证券的预期信贷损失
— 1 
因信用受损证券的销售/违约而减少
(1)(1)
公司打算出售或更有可能需要出售的证券减值减值— — 
期末余额$3 $2 

14
旅行者公司。及附属公司
合并财务报表附注(未经审计)，续
3.投资，续
固定期限
公司债券和所有其他债券
截至以下日期的九个月内
(单位：百万)2022年9月30日2021年9月30日
期初余额$3 $2 
为先前未确认信贷损失的证券增加预期信贷损失
— 1 
增加(减少)先前确认信贷损失的证券的预期信贷损失
1 — 
因信用受损证券的销售/违约而减少
(1)(1)
公司打算出售或更有可能需要出售的证券减值减值
— — 
期末余额$3 $2 

包括信贷减值在内的减值费用净额在综合损益表的已实现投资收益(亏损)净额中报告为#美元。14百万美元和美元1截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月分别为百万美元和35百万美元和美元1截至2022年9月30日和2021年9月30日的9个月分别为100万美元。截至2022年9月30日及2021年9月30日止三个月及九个月与固定到期日投资组合有关的信贷损失少于1税前固定到期日投资组合的%且低于1在税后基础上的股东权益的%。

其他投资

其他投资包括私募股权、对冲基金和房地产合伙企业，按权益会计方法核算，通常向本公司报告其财务报表信息一个月至三个月在本报告所述期间结束之后。因此，这些其他投资的净投资收入通常以季度滞后的方式反映在公司的财务报表中。
 
4.    公允价值计量
 
本公司对金融资产和金融负债的公允价值估计是基于公允价值会计准则建立的框架。该框架以估值中使用的投入为基础，对活跃市场的报价给予最高优先权，并要求在估值中使用可观察到的投入。公允价值会计准则体系中公允价值估计的披露是基于估值中的重大投入是否可观察到的。在确定披露估计的层级时，最优先考虑活跃市场中未调整的报价，最低优先考虑反映公司重大市场假设的不可观察到的投入。公允价值体系中报告公允价值计量的水平是基于对整个计量具有重要意义的最低水平投入。该层次结构的三个级别如下：
 
•1级-本公司有能力进入活跃市场的相同资产或负债的未经调整的市场报价。
•2级-活跃市场中类似资产或负债的报价；不活跃市场中相同或类似资产或负债的报价；或基于可观察到重大投入的模型的估值(例如，利率、收益率曲线、提前还款速度、违约率、损失严重性等)。或者可以由可观察到的市场数据来证实。
•3级-基于无法观察到重大投入的模型的估值。无法观察到的投入反映了公司自己对市场参与者将使用的投入的假设。
 
15
旅行者公司。及附属公司
合并财务报表附注(未经审计)，续
4.公允价值计量，续
财务报表中按公允价值报告的投资估值
 
该公司利用定价服务估计公允价值计量大约992022年9月30日和2021年12月31日的固定到期日的百分比。
 
虽然本公司的绝大多数固定到期日包括在第二级，但本公司持有一些未经定价服务估值的市政债券和公司债券，并使用另一种内部定价矩阵、现值收益法或经纪人报价(统称为其他方法)来估计这些债券的公允价值。其他方法包括一些对估值有重要意义的不可观察的输入。由于估计公允价值时可获得的可观察市场信息有限，本公司计入了采用第三级其他方法估值的债券的公允价值估计。

对于非公开普通股和优先股证券的某些投资，公允价值估计是由内部或外部基金经理根据最近可观察到的交易对投资的影响、最近提交的文件、经营业绩、资产负债表稳定性、增长和其他业务和市场部门基本面确定的。由于这些估值中的重大不可观察的投入，该公司计入了公允价值估计数#美元。346百万美元和美元343截至2022年9月30日和2021年12月31日，这些投资的金额分别为3级披露的百万美元。

有关本公司固定到期日、股权证券及其他投资的估值详情，请参阅本公司2021年年报综合财务报表附注4。
 
公允价值层次结构
 
下表列出了公允价值体系中的水平，公司的金融资产和金融负债是在经常性的基础上计量的。
 
(2022年9月30日，百万)总计1级2级3级
投资资产：    
固定期限    
美国国债和美国政府及政府机构和当局的义务
$4,034 $4,034 $— $— 
美国各州、市政当局和政治分区的义务31,128 — 31,128 — 
外国政府发行的债务证券941 — 941 — 
抵押贷款支持证券、抵押贷款担保证券和传递证券
1,820 — 1,820 — 
公司债券和所有其他债券30,527 3 30,278 246 
总固定到期日68,450 4,037 64,167 246 
股权证券    
普通股716 394 — 322 
不可赎回优先股58 15 19 24 
总股本证券774 409 19 346 
其他投资15 14 — 1 
总计$69,239 $4,460 $64,186 $593 
其他负债$3 $— $— $3 

16
旅行者公司。及附属公司
合并财务报表附注(未经审计)，续
4.公允价值计量，续
(2021年12月31日，百万)总计1级2级3级
投资资产：    
固定期限    
美国国债和美国政府及政府机构和当局的义务
$3,562 $3,562 $— $— 
美国各州、市政当局和政治分区的义务36,862 — 36,858 4 
外国政府发行的债务证券1,041 — 1,041 — 
抵押贷款支持证券、抵押贷款担保证券和传递证券
1,817 — 1,762 55 
公司债券和所有其他债券34,528 — 34,339 189 
总固定到期日77,810 3,562 74,000 248 
股权证券    
普通股827 509 — 318 
不可赎回优先股66 21 20 25 
总股本证券893 530 20 343 
其他投资23 18 — 5 
总计$78,726 $4,110 $74,020 $596 
其他负债$3 $— $— $3 
 
在截至2022年9月30日的9个月中，层次结构的3级没有重大活动。

按公允价值披露但未列账的金融工具
 
下表列出了本公司已披露但未列账的金融资产和金融负债的账面价值和公允价值，以及该等资产和负债在公允价值体系内的分类水平。
(2022年9月30日，百万)携带
价值		公平
价值		1级2级3级
金融资产     
短期证券$3,927 $3,927 $617 $3,268 $42 
金融负债     
债务$7,191 $6,457 $— $6,457 $— 
商业票据100 100 — 100 — 
 
(2021年12月31日，百万)携带
价值		公平
价值		1级2级3级
金融资产     
短期证券$3,836 $3,836 $1,163 $2,615 $58 
金融负债     
债务$7,190 $9,085 $— $9,085 $— 
商业票据100 100 — 100 — 

在截至2022年9月30日的9个月或截至2021年12月31日的年度内，本公司并无按公允价值非经常性基础计量的重大资产或负债。


17
旅行者公司。及附属公司
 
合并财务报表附注(未经审计)，续

5.    预期信贷损失准备

应收保费

下表列出了2022年和2021年9月30日、2022年和2021年的应收保费扣除预期信贷损失准备的余额，以及2022年和2021年9月30日终了的三个月和九个月的预期信贷损失准备的变动情况。
截至2022年9月30日止的三个月截至2021年9月30日止的三个月
(单位：百万)应收保费，扣除预期信贷损失拨备后的净额预期信贷损失准备应收保费，扣除预期信贷损失拨备后的净额预期信贷损失准备
 
期初余额$9,132 $89 $8,555 $105 
预期信贷损失的本期变动14 15 
应收坏账保费的核销17 18 
期末余额$8,886 $86 $8,289 $102 

截至2022年9月30日止的9个月截至2021年9月30日止的9个月
(单位：百万)应收保费，扣除预期信贷损失拨备后的净额预期信贷损失准备应收保费，扣除预期信贷损失拨备后的净额预期信贷损失准备
 
期初余额$8,085 $107 $7,829 $105 
预期信贷损失的本期变动49 45 
应收坏账保费的核销70 48 
期末余额$8,886 $86 $8,289 $102 

再保险可追回款项

下表列出了截至2022年、9月30日和2021年9月30日、2022年和2021年的再保险应收账款余额，以及截至2022年和2021年9月30日止的三个月和九个月的估计无法收回再保险拨备的变动情况。

18
旅行者公司。及附属公司
合并财务报表附注(未经审计)，续
5.预计信贷损失准备金，续
截至2022年9月30日止的三个月截至2021年9月30日止的三个月
(单位：百万)再保险可收回款项，扣除估计无法收回再保险拨备后的净额预估坏账再保险准备再保险可收回款项，扣除估计无法收回再保险拨备后的净额预估坏账再保险准备
 
期初余额$8,509 $132 $8,209 $135 
预估坏账再保险本期变动1 7 
核销无法收回的再保险可收回款项— — 
期末余额$8,202 $133 $8,329 $142 

截至2022年9月30日止的9个月截至2021年9月30日止的9个月
(单位：百万)再保险可收回款项，扣除估计无法收回再保险拨备后的净额预估坏账再保险准备再保险可收回款项，扣除估计无法收回再保险拨备后的净额预估坏账再保险准备
 
期初余额$8,452 $141 $8,350 $146 
预估坏账再保险本期变动(8)(4)
核销无法收回的再保险可收回款项— — 
期末余额$8,202 $133 $8,329 $142 

在截至2022年9月30日的再保险可收回总额中，5.84十亿美元，或87%，由A.M.Best Company在扣除强制性集合和协会以及估计无法收回的再保险准备金之前进行评级。本公司在厘定津贴时，每季度采用最新的A.M.最佳信贷评级。在A.M.Best Company评出的总评级中，94%的人被评为A-或更高。剩下的13再保险可收回金额的百分比由以下各项组成：6%与专属自保保险公司有关，1%与本公司参与自愿资金池和6%是来自其他公司的余额，不是A.M.Best Company评级的。该公司的某些可收回再保险项目以信用证、持有的资金或信托协议为抵押。

19
旅行者公司。及附属公司
合并财务报表附注(未经审计)，续
5.预计信贷损失准备金，续
承包人应收账款

下表列出了2022年和2021年9月30日、2022年和2021年的应收合同人应收账款，扣除预期信贷损失准备金后的余额，以及2022年和2021年9月30日终了的三个月和九个月预期信贷损失准备金的变动情况。
截至2022年9月30日止的三个月截至2021年9月30日止的三个月
(单位：百万)承包人应收账款，扣除预期信贷损失准备后的净额预期信贷损失准备承包人应收账款，扣除预期信贷损失准备后的净额预期信贷损失准备
 
期初余额$3,735 $18 $4,016 $19 
预期信贷损失的本期变动— — 
无法收回的合同持有人应收款的核销— — 
期末余额$3,749 $18 $4,024 $19 

截至2022年9月30日止的9个月截至2021年9月30日止的9个月
(单位：百万)承包人应收账款，扣除预期信贷损失准备后的净额预期信贷损失准备承包人应收账款，扣除预期信贷损失准备后的净额预期信贷损失准备
 
期初余额$3,890 $21 $4,242 $19 
预期信贷损失的本期变动(2)— 
无法收回的合同持有人应收款的核销1 — 
期末余额$3,749 $18 $4,024 $19 

20

旅行者公司。及附属公司
 
合并财务报表附注(未经审计)，续

6.          商誉和其他无形资产

商誉
 
下表按部门列出了本公司商誉的账面价值。每个可报告的部门都包括与公司国际业务相关的商誉，这些业务受到外币汇率变化的影响。
(单位：百万)9月30日，
2022		十二月三十一日，
2021
商业保险$2,538 $2,610 
债券及专业保险550 550 
人身保险808 822 
其他26 26 
总计$3,922 $4,008 
其他无形资产
 
下表按主要资产类别汇总了公司的其他无形资产。
(2022年9月30日，百万)毛收入
携带
金额		累计
摊销		网络
须摊销
与客户相关$91 $43 $48 
以合同为基础(1)
204 190 14 
摊销总额295 233 62 
不受摊销影响225 — 225 
总计$520 $233 $287 
 
(2021年12月31日，百万)毛收入
携带
金额		累计
摊销		网络
须摊销
与客户相关$104 $41 $63 
以合同为基础(1)
205 188 17 
摊销总额309 229 80 
不受摊销影响226 — 226 
总计$535 $229 $306 
 _________________________________________________________
(1)应摊销的基于合同的无形资产包括对索赔的公允价值调整和索赔调整费用准备金、再保险应收账款和其他与合同相关的无形资产。与保险收购有关的公允价值调整是根据管理层对名义索赔和索赔调整费用准备金和再保险可收回金额的估计得出的。所使用的方法计算了对无风险贴现准备金的风险调整，如果准备金如预期那样流失，则产生的结果将产生支持损失准备金的资本的假定资本成本。公允价值调整在综合资产负债表中作为其他无形资产列报，按照购买方保险合同会计政策计量的金额已作为理赔和理赔调整费用准备金和再保险可收回部分列报。无形资产在预期付款模式下确认为收入。由于货币的时间价值和无形资产的风险调整(资本成本)部分以不同的比率流失，因此在收益中确认的金额在某些时期可能是净收益，在其他时期可能是净费用。

21
旅行者公司。及附属公司
 
合并财务报表附注(未经审计)，续

7.    保险索赔准备金

索赔和索赔调整费用准备金如下：
(单位：百万)9月30日，
2022		十二月三十一日，
2021
财产--伤亡$58,131 $56,897 
事故与健康7 10 
总计$58,138 $56,907 
 
下表是对索赔和索赔调整费用的期初和期末财产伤亡准备金余额的对账：
截至9月30日的9个月，
(单位：百万)20222021
年初理赔和理赔费用准备金$56,897 $54,510 
未偿损失的再保险可追回金额减少8,209 8,153 
年初净储备金48,688 46,357 
本年度发生的索赔估计数和索赔调整费用17,257 15,813 
年索赔和索赔调整费用估计数减少
往年发生的索赔
(383)(398)
总加幅16,874 15,415 
发生下列情况的索赔和索赔调整费用支付：  
本年度6,302 5,653 
前几年8,638 7,339 
付款总额14,940 12,992 
未实现外汇收益(391)(18)
期末净准备金50,231 48,762 
外加未付损失的再保险可追回金额7,900 8,033 
期末理赔和理赔费用准备金$58,131 $56,795 
 
截至2022年9月30日的总索赔额和索赔调整费用准备金增加#美元1.23从2021年12月31日至2021年12月31日，主要反映了(I)投保风险增加，(Ii)本事故年的损失成本趋势和(Iii)2022年前九个月的巨灾损失的影响，但被(Iv)上一年有利的准备金发展净额所部分抵消。
 
截至2022年9月30日的未偿损失再保险可收回金额减少1美元309从2021年12月31日起减少600万美元，主要反映2022年前9个月强制性集合和协会以及结构性结算的减少。

上一年储备发展
 
以下有关储备发展的披露是在“扣除再保险”的基础上作出的。
 
在2022年9月30日和2021年9月30日终了的9个月中，索赔和索赔调整费用估计数包括#美元。383百万美元和美元398前几年产生的索赔的净有利发展分别为百万美元，包括#美元464百万美元和美元443百万美元，分别为上一年有利储备发展净额和35百万美元和美元36影响本公司经营业绩的折扣额分别增加了100万欧元。

22
旅行者公司。及附属公司
合并财务报表附注(未经审计)，续
7.保险索赔准备金，续
商业保险。2022年第三季度的上一年不利储备发展净额总计为美元61100万美元，主要是由于石棉储量增加了#美元212这部分抵消了国内运营部门多个事故年的工人补偿产品线和最近几年事故年的商业物业产品线好于预期的亏损体验。2021年第三季度的上一年不利储备发展净额总计为美元108100万美元，主要是由于石棉储量增加了#美元225这部分被国内业务工人补偿产品线多年来好于预期的亏损所抵消。

2022年前9个月的上年净有利储备发展总额为#美元254100万美元，主要是由于国内业务的工人赔偿产品线多个事故年以及最近几年的商业多险和商业地产产品线的亏损情况好于预期，但因增加石棉储量#美元而部分抵消。212增加国内业务一般责任产品线(不包括石棉和环境)的准备金，包括用于径流作业的准备金，以及增加环境准备金。2021年前9个月的上年净有利储备发展总额为#美元。99百万美元，主要是由于国内业务工人补偿产品线多个事故年以及最近几年商业汽车和商业物业产品线的亏损情况好于预期，以及该部门国际业务的亏损情况好于预期，部分被增加的石棉储量#美元所抵消225100万美元，增加了与径流作业有关的其他储量和环境储量。

债券及特殊保险。2022年第三季度上年净顺差储备发展总额为美元63这主要是由于最近几年国内业务的保真和担保产品线以及管理责任保险的一般责任产品线的亏损情况好于预期所致。2021年第三季度上年净顺差储备发展总额为美元22这主要是由于最近几年国内业务的保真和保修产品线的亏损情况好于预期。

2022年前9个月的上年净有利储备发展总额为#美元171这主要是由于最近几年国内业务的保真和保修产品线的亏损情况好于预期。2021年前9个月的上年净有利储备发展总额为#美元。81这主要是由于最近几年国内业务的保真和担保产品线的亏损好于预期，但被多个事故年的管理责任保险的一般责任产品线高于预期的亏损所部分抵消。

人身保险。2022年第三季度上年净顺差储备发展总额为美元18百万美元。2021年第三季度上年净顺差储备发展总额为美元30这主要是由于近几年房主和其他产品线在国内运营中的亏损体验好于预期。

2022年前9个月的上年净有利储备发展总额为#美元39百万美元。2021年前9个月的上年净有利储备发展总额为#美元。263这主要是由于最近几年房主和其他汽车产品线在国内业务中的亏损好于预期。



23

旅行者公司。及附属公司
 
合并财务报表附注(未经审计)，续

8.    其他综合收益(亏损)和累计其他综合收益(亏损)
 
下表显示了截至2022年9月30日的三个月和九个月公司累计其他全面收益(亏损)(AOCI)的变化。
投资证券未实现净收益(亏损)变动情况
(单位：百万)在合并损益表中未确认任何信贷损失有信用
已确认损失
在整合中
的声明
收入		在股东权益中确认的净收益计划资产和债务净未实现外币折算累计其他综合收益(亏损)合计
平衡，2022年6月30日$(3,971)$179 $(455)$(908)$(5,155)
税前其他综合收益(亏损)(税后净额)(2,559)1 — (237)(2,795)
从AOCI重新分类的税后净额33 — 9 — 42 
本期净保险金额(2,526)1 9 (237)(2,753)
平衡，2022年9月30日$(6,497)$180 $(446)$(1,145)$(7,908)

 投资证券未实现净收益(亏损)变动情况  
(单位：百万)没有信用
确认的损失在
合并后的
损益表		有信用
已确认损失
在整合中
的声明
收入		净福利计划资产和
义务
认可于
股东的
权益		未实现净额
外币
翻译		累计总额
其他
全面
收入(亏损)
平衡，2021年12月31日$2,233 $182 $(473)$(749)$1,193 
税前其他综合收益(亏损)(税后净额)(8,778)(2)2 (396)(9,174)
从AOCI重新分类的税后净额
48 — 25 — 73 
本期净保险金额(8,730)(2)27 (396)(9,101)
平衡，2022年9月30日$(6,497)$180 $(446)$(1,145)$(7,908)
 

24
旅行者公司。及附属公司
合并财务报表附注(未经审计)，续
8.其他综合收益(亏损)和累计其他综合收益(亏损)，续

下表列出了公司其他全面收益(亏损)和相关所得税支出(收益)的税前组成部分。
 截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万)2022202120222021
投资证券未实现净收益(亏损)变动情况：    
未在合并损益表中确认的信贷损失$(3,204)$(686)$(11,078)$(1,749)
所得税优惠(678)(146)(2,348)(374)
税后净额(2,526)(540)(8,730)(1,375)
在合并损益表中确认信贷损失— — (3)— 
所得税优惠(1)— (1)— 
税后净额1 — (2)— 
福利计划资产和债务的净变化12 26 34 77 
所得税费用3 5 7 16 
税后净额9 21 27 61 
未实现外币折算净变化(251)(91)(423)(25)
所得税优惠(14)(7)(27)(3)
税后净额(237)(84)(396)(22)
其他综合损失合计(3,443)(751)(11,470)(1,697)
所得税优惠总额(690)(148)(2,369)(361)
扣除税金后的其他综合损失总额$(2,753)$(603)$(9,101)$(1,336)
 
25
旅行者公司。及附属公司
合并财务报表附注(未经审计)，续
8.其他综合收益(亏损)和累计其他综合收益(亏损)，续

下表列出了从公司的AOCI重新分类到公司的综合收益表的金额中的税前和相关所得税(费用)福利部分。
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万)2022202120222021
与投资证券未实现收益(亏损)相关的重新分类调整：  
未在合并损益表中确认的信贷损失(1)
$42 $(12)$61 $(50)
所得税(费用)福利(2)
9 (2)13 (10)
税后净额33 (10)48 (40)
在合并损益表中确认信贷损失(1)
— — — — 
所得税优惠(2)
— — — — 
税后净额— — — — 
与福利计划资产和债务相关的重新分类调整：
    
理赔和理赔费用(3)
5 10 13 31 
一般和行政费用(3)
5 16 18 46 
总计10 26 31 77 
所得税优惠(2)
1 5 6 16 
税后净额9 21 25 61 
与外币折算相关的重新分类调整(1)
— — — — 
所得税优惠(2)
— — — — 
税后净额— — — — 
重新分类总数52 14 92 27 
所得税优惠总额10 3 19 6 
重新分类总额，扣除税额$42 $11 $73 $21 
_________________________________________________________
(1)(增加)减少综合损益表的已实现投资净收益(亏损)。
(2)(增加)减少合并损益表的所得税支出。
(3)增加(减少)综合损益表的费用。

9.     债务
 
信贷协议。2022年6月15日，本公司签订了一项五年制 $1.0与金融机构银团达成的10亿循环信贷协议，取代了其五年制 $1.02023年6月4日到期的10亿美元信贷协议。根据信贷协议契约，公司必须维持最低综合净值，定义为根据公认会计原则确定的股东权益(不包括累积的其他综合收益(亏损))加上(A)信托优先证券(不超过15(B)强制可转换证券(与信托优先证券合并，不得超过25占总资本的%)，商誉和其他无形资产减少。这一门槛在信贷协议期限内固定为等于#美元的金额。13.9十亿美元(57.5占公司于2022年3月31日的净值的百分比)。此外，信贷协议还载有其他习惯性限制性契约以及某些习惯性违约事件，包括控制权的变更，这将在收购时发生。35%或以上的公司有表决权股票或公司董事会组成的某些变化。2022年9月30日，
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9.     债务，续
该公司遵守了这些公约。一般来说，本协议下的借款成本将从有担保的隔夜融资利率(SOFR)加85SOFR加码基点(包括信用利差调整)147.5基点(包括信用利差调整)，取决于公司的信用评级。在2022年9月30日，这一成本将是SOFR加110基点(包括信贷利差调整)，如果信贷协议下有任何未偿还的金额。
10.     普通股回购
 
在截至2022年9月30日的三个月和九个月内，公司回购了3.1百万美元和8.9根据其股份回购授权，分别发行100万股普通股，总成本为$500百万美元和美元1.50分别为10亿美元。回购的每股平均成本为1美元。163.63及$169.33，分别为。此外，该公司还收购了4,508股票和0.4100万股普通股，总成本约为$715,000及$60在截至2022年9月30日的三个月和九个月内，分别有100万股不在其公开宣布的股份回购授权中。这些股份包括保留用于支付与授予限制性股票单位奖励和绩效股票奖励相关的工资预扣税的股份，以及员工用于支付某些已行使的股票期权价格的股份。截至2022年9月30日，该公司拥有2.51根据其股份回购授权，剩余容量为10亿美元。

11.     每股收益
 
以下是本报告所列期间在计算基本每股收益和稀释后每股收益时使用的收入和股票数据的对账：
 截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万，每股除外)2022202120222021
基本版和稀释版  
净收益，如报告$454 $662 $2,023 $2,329 
参股奖励--分配收入(4)(5)(15)(17)
普通股股东可获得的净收益--基本收益和摊薄收益$450 $657 $2,008 $2,312 
普通股  
基本信息  
加权平均流通股235.4 247.7 238.3 250.1 
稀释  
加权平均流通股235.4 247.7 238.3 250.1 
稀释性证券的加权平均效应--股票期权和绩效股票
2.5 2.4 2.6 2.3 
总计237.9 250.1 240.9 252.4 
每股普通股净收入  
基本信息$1.91 $2.65 $8.43 $9.24 
稀释$1.89 $2.62 $8.34 $9.16 

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12.      股份激励性薪酬

以下信息与2022年9月30日的完全归属股票期权奖励有关：
Stock Options数加权
平均值
锻炼
价格		加权
平均值
合同
生命
剩余		集料
固有的
价值
(百万美元)
在期限结束时归属(1)
7,180,448 $131.13 6.0年份$171 
可在期限结束时行使4,394,999 $123.21 4.7年份$132 
_________________________________________________________
(1)表示已提供必要服务的奖励，包括符合退休资格的奖励。

在收益中确认的所有股票激励性薪酬奖励的总薪酬成本为$。41百万美元和美元37截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月分别为百万美元和141百万美元和美元126截至2022年9月30日和2021年9月30日的9个月分别为100万美元。在收益中确认的相关税收优惠为$7截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月均为百万美元，以及24百万美元和美元22截至2022年9月30日和2021年9月30日的9个月分别为100万美元。

截至2022年9月30日，与所有非既得性股票激励薪酬奖励相关的未确认薪酬成本总额为$212百万美元，预计将在加权平均期间确认1.8好几年了。

13.    退休金计划、退休福利和储蓄计划
 
下表汇总了在截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月的综合收益表中确认的公司养老金和退休后福利计划的定期福利净成本(福利)的组成部分。
 养老金计划退休后福利计划
(截至9月30日的三个月，单位为百万)2022202120222021
定期收益净成本(收益)：    
服务成本$36 $35 $— $— 
非服务成本(收益)：    
受益义务的利息成本$25 $21 $— $1 
计划资产的预期回报(74)(69)— — 
未确认摊销：
以前的服务福利— (1)— (1)
净精算(收益)损失12 28 (1)(1)
非服务总成本(收益)(37)(21)(1)(1)
定期收益净成本(收益)$(1)$14 $(1)$(1)
 
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13.                养老金计划、退休福利和储蓄计划，继续
下表列出了在截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月的综合损益表中分别列报服务成本和非服务成本(效益)的项目。
 
 养老金计划退休后福利计划
(截至9月30日的三个月，单位为百万)2022202120222021
服务成本：    
理赔和理赔费用$14 $14 $— $— 
一般和行政费用22 21 — — 
总服务成本36 35 — — 
非服务成本(收益)：    
理赔和理赔费用(15)(9)— — 
一般和行政费用(22)(12)(1)(1)
非服务总成本(收益)(37)(21)(1)(1)
定期收益净成本(收益)$(1)$14 $(1)$(1)

下表汇总了公司在截至2022年和2021年9月30日的9个月的综合收益表中确认的公司养老金和退休后福利计划的定期福利净成本(福利)的组成部分。
 养老金计划退休后福利计划
(截至9月30日的9个月，单位为百万)2022202120222021
定期收益净成本(收益)：    
服务成本$109 $106 $— $— 
非服务成本(收益)：    
受益义务的利息成本76 62 2 2 
计划资产的预期回报(222)(206)— — 
未确认摊销：    
以前的服务福利— (1)(2)(3)
净精算(收益)损失37 82 (3)(2)
非服务总成本(收益)(109)(63)(3)(3)
定期收益净成本(收益)$— $43 $(3)$(3)
 
下表列出了在截至2022年9月30日和2021年9月30日的9个月的综合损益表中分别列报服务成本和非服务成本(效益)的项目。
 养老金计划退休后福利计划
(截至9月30日的9个月，单位为百万)2022202120222021
服务成本：    
理赔和理赔费用$44 $43 $— $— 
一般和行政费用65 63 — — 
总服务成本109 106 — — 
非服务成本(收益)：    
理赔和理赔费用(44)(26)(1)(1)
一般和行政费用(65)(37)(2)(2)
非服务总成本(收益)(109)(63)(3)(3)
定期收益净成本(收益)$— $43 $(3)$(3)

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14.    租契
本公司订立房地产租赁协议，该房地产主要用于正常业务过程中的办公场所。该等租赁按经营租赁入账，租赁费用在租赁期间以直线方式确认，使用权资产和租赁负债分别在综合资产负债表中确认为其他资产和其他负债的一部分。

大多数租约都包括延长或续订租期的选项。续期选择权的行使由本公司酌情决定。经营租赁负债包括与延长或续订租赁期的期权有关的租赁付款，前提是公司有理由确定将行使该等期权。本公司在厘定租赁付款现值时，采用租约所隐含的利率(如该利率可随时厘定)或本公司与相关租赁期限相称的递增担保借款利率。

租赁费用计入综合收益表中的一般费用和行政费用。有关本公司房地产经营租约的其他资料如下：
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万)2022202120222021
租赁费
经营租约$19 $22 $61 $67 
短期租约(1)
1 — 2 1 
租赁费20 22 63 68 
减去：转租收入(2)
— — — — 
净租赁成本$20 $22 $63 $68 
关于经营租约的其他信息
为清偿在现金流中报告的租赁负债而支付的现金
$23 $25 $71 $78 
以新的租赁负债换取的使用权资产$14 $2 $21 $21 
加权平均贴现率2.33 %2.37 %2.33 %2.37 %
加权平均剩余租期4.5年份4.6年份4.5年份4.6年份
_________________________________________________________
(1)12个月或以下的租赁不计入综合资产负债表。
(2)转租收入包括来自办公空间第三方的租金，并在综合收益表中确认为其他收入的一部分。


15.    或有事项、承诺和担保
 
或有事件
 
本公司或其任何附属公司为一方或本公司任何财产受影响的主要待决法律程序(与业务有关的一般例行诉讼除外)如下。
 
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15.或有事项、承付款和担保，续
石棉与环境索赔与诉讼
 
在其保险业务的正常过程中，本公司已收到并继续收到根据本公司发出的保单提出的保险索赔，这些保单声称因石棉和环境相关暴露而造成的据称伤害和损害是相关保险诉讼的标的。该公司正在积极为与石棉和环境有关的诉讼辩护，并相信它有可取的辩护理由；然而，这些纠纷的结果尚不确定。在这方面，公司聘请专门的专家和全面的解决策略来管理石棉和环境损失暴露，包括在适当情况下解决诉讼。目前，无法预测与石棉和环境索赔有关的索赔和诉讼的法律结果及其对未来损失发展的影响。任何此类发展都可能受到未来法院裁决和解释以及未来适用立法的变化(如果有的话)的影响。由于这些不确定性，超过公司目前保险准备金的数额可能会产生额外的负债。此外，公司对最终索赔和索赔调整费用的估计可能会发生变化。这些额外的负债或估计的变化，或两者之一的范围，现在无法合理估计，并可能导致损益表费用，这可能对公司未来的经营业绩产生重大影响。
 
其他并非根据保险合约或再保险协议而引起的法律程序
 
该公司还涉及其他诉讼，包括指控与保险合同或再保险协议有关的合同外损害的诉讼，这些诉讼不是根据保险合同或再保险协议而产生的。与这类诉讼相关的法律费用在发生费用的期间支出。根据现有资料，本公司并不认为任何该等诉讼或相关诉讼会对本公司的经营业绩造成重大影响或对本公司的财务状况或流动资金产生重大不利影响。

其他承诺和担保
 
承付款
 
投资承诺-该公司对私募股权有限合伙企业、房地产合伙企业和其他企业的承诺资金不足。这些承诺总额为#美元。1.8810亿美元1.702022年9月30日和2021年12月31日分别为10亿美元。
 
担保
 
公司与出售可量化业务有关的或有债务的最高金额为#美元。3512022年9月30日为100万人。
 
本公司与担保前保险附属公司若干保单责任有关的责任最高金额为$480截至2022年9月30日，所有这些资金都由第三方赔偿。有关公司担保的更多信息，请参见公司2021年年报合并财务报表附注17。

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第二项。        管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
 
以下是对公司财务状况和经营业绩的讨论和分析。
 
金融亮点
 
2022年第三季度综合经营业绩
 
•净收益4.54亿美元，或每股基本收益1.91美元，稀释后每股收益1.89美元
•净赚取保费86.2亿美元
•巨灾损失5.12亿美元(税后4.04亿美元)
•上年有利储备开发净额为2000万美元(税后1600万美元)
•合并比率为98.2%
•净投资收入5.93亿美元(税后5.05亿美元)
•已实现净投资亏损9300万美元(税后7200万美元)
•运营现金流为24.8亿美元
 
2022年第三季度综合财务状况
 
•总投资781.1亿美元；固定期限和短期证券占总投资的93%
•总资产1143.2亿美元
•债务总额为72.9亿美元，债务与资本总额的比率为26.8%(扣除税后未实现投资收益净额为21.8%)
•向股东返还的资本总额为7.22亿美元，其中包括5.01亿美元的股票回购和2.21亿美元的股息
•股东权益199.1亿美元
•未实现投资净亏损80.2亿美元(税后63.2亿美元)
•每股普通股账面价值84.94美元
•控股公司流动资金14.5亿美元

 
32

旅行者公司。及附属公司
 
管理层的讨论和分析，续

综合概述
 
综合经营成果
 截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(以百万为单位，比率和每股金额除外)2022202120222021
收入    
保费$8,615 $7,829 $24,946 $22,831 
净投资收益593 771 1,937 2,290 
费用收入104 97 307 302 
已实现投资净收益(亏损)(93)8 (211)113 
其他收入84 100 269 269 
总收入9,303 8,805 27,248 25,805 
索赔和费用    
理赔和理赔费用6,088 5,464 16,930 15,479 
递延收购成本的摊销1,406 1,281 4,081 3,742 
一般和行政费用1,193 1,187 3,607 3,524 
利息支出88 87 263 252 
索赔和费用总额8,775 8,019 24,881 22,997 
所得税前收入528 786 2,367 2,808 
所得税费用74 124 344 479 
净收入$454 $662 $2,023 $2,329 
每股净收益    
基本信息$1.91 $2.65 $8.43 $9.24 
稀释$1.89 $2.62 $8.34 $9.16 
综合比率    
亏损及亏损调整费用比率70.1 %69.2 %67.3 %67.2 %
承保费用比率28.1 29.4 28.7 29.6 
综合比率98.2 %98.6 %96.0 %96.8 %
 
以下关于公司净收入和分部收入(亏损)的讨论是在税后基础上提出的。除非另有说明，对净收入和分部收入(亏损)组成部分的讨论是在税前基础上提出的。普通股每股净收入的讨论是在摊薄的基础上提出的。
 
概述
2022年第三季度的稀释后每股净收益为1.89美元，较2021年同期的稀释后每股净收益2.62美元下降了28%。2022年第三季度净收入为4.54亿美元，较2021年同期的6.62亿美元下降了31%。每股摊薄净收入降幅较低反映了最近几个时期股票回购的影响。2022年第三季度所得税前收益的减少主要反映了以下因素的税前影响：(I)净投资收入减少，(Ii)与2021年第三季度已实现投资净收益相比，已实现投资亏损净额减少，(Iii)不包括巨灾损失和上一年准备金发展的承保利润率下降(“承保利润率”)，但被(Iv)上一年有利准备金发展净额与上年同期不利准备金发展净额所部分抵消。2022年和2021年第三季度的巨灾损失分别为5.12亿美元和5.01亿美元。2022年第三季度的上一年有利储备开发净额为2000万美元。2021年第三季度的上一年不利储备开发净额为5600万美元。2022年第三季度承保利润率较低是由个人保险推动的，但债券与专业保险和商业保险部分抵消了这一影响。2021年第三季度的基本承保利润率包括新冠肺炎和相关经济状况的净有利影响。2022年第三季度的所得税支出低于2021年同期，主要反映了所得税前收入减少的影响。

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旅行者公司。及附属公司
 
管理层的讨论和分析，续

2022年前9个月的稀释后每股净收益为8.34美元，较2021年同期的稀释后每股净收益9.16美元下降了9%。2022年前9个月的净收入为20.2亿美元，较2021年同期的23.3亿美元下降了13%。每股摊薄净收入降幅较低反映了最近几个时期股票回购的影响。所得税前收入的减少主要反映了(I)净投资收入减少，(Ii)已实现投资损失净额与2021年同期已实现投资收益净额相比的税前影响，以及(Iii)基本承保利润率下降，但被(Iv)巨灾损失减少所部分抵消。2022年和2021年前9个月的巨灾损失分别为14.2亿美元和18.1亿美元。2022年和2021年前9个月的上年净有利储备开发分别为4.64亿美元和4.43亿美元。2022年前九个月的基础承保利润率较低是由个人保险推动的，但商业保险和债券与专业保险部分抵消了这一影响。2021年前9个月的基本承保利润率反映了新冠肺炎和相关经济状况的净有利影响。2022年前9个月的所得税支出低于2021年同期，主要反映了由于上一年税务问题的解决以及所得税前收入减少的影响，2022年第一季度的所得税支出减少了4700万美元。

作为劳合社的企业成员，该公司在加拿大、英国、爱尔兰共和国和世界其他地区都有保险业务，并通过合资企业在巴西和哥伦比亚开展业务。由于这些业务是以美元以外的当地货币进行的，公司可能会受到外币汇率变化的影响。在截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月里，外币汇率的变化对损益表中报告的项目的影响微乎其微。这些变化对公司报告期间的净收入或分部收入(亏损)的影响并不大。
 
收入
 
赚取的保费
2022年第三季度赚取的保费为86.2亿美元，比2021年同期高出7.86亿美元或10%。2022年前9个月赚取的保费为249.5亿美元，比2021年同期高出21.2亿美元或9%。在商业保险方面，2022年第三季度和前9个月的赚取保费分别比2021年同期增长了10%和9%。2021年两个时期的商业保险赚取保费均受到前12个月净承保保费下降的负面影响，这是由于风险敞口适度减少和新业务量减少，两者都受到新冠肺炎和相关经济状况的影响。在债券与专业保险方面，2022年第三季度和前九个月的保费收入分别比2021年同期增长了9%和10%。在个人保险方面，2022年第三季度和前九个月的赚取保费分别比2021年同期增长了11%和10%。债券与专业保险和个人保险在2021年第三季度和前九个月的赚取保费均未受到新冠肺炎和相关经济状况的实质性影响。导致各分部赚取保费变化的因素将在随后的分部讨论中更详细地讨论。
 
净投资收益
下表列出了有关公司投资的信息。
 截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(百万美元)2022202120222021
平均投资(1)
$87,315 $84,647 $86,818 $82,854 
税前净投资收益593 771 1,937 2,290 
税后净投资收益505 645 1,639 1,917 
平均税前收益率(2)
2.7 %3.6 %3.0 %3.7 %
平均税后收益率(2)
2.3 %3.0 %2.5 %3.1 %
_________________________________________________________ 
(1)不包括未实现投资净收益和净亏损，反映现金、投资销售应收账款、投资购买应付款和应计投资收入。
(2)不包括已实现净投资和未实现净投资损益。
 
2022年第三季度的净投资收入为5.93亿美元，比2021年同期减少1.78亿美元或23%。2022年前9个月的净投资收入为19.4亿美元，比2021年同期减少3.53亿美元或15%。2022年第三季度和前九个月来自固定期限投资的净投资收入为
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管理层的讨论和分析，续

分别为5.34亿美元和15.5亿美元，分别比2021年同期高出3700万美元和7000万美元。2022年第三季度的增长主要是由于固定期限投资的平均水平较高和长期平均收益率较高。2022年前9个月的增长主要是由于固定期限投资的平均水平较高。2022年第三季度和前九个月的短期证券净投资收入分别为2300万美元和3400万美元，分别比2021年同期增加2100万美元和2800万美元。2022年这两个时期的增长主要是由于短期平均收益率较高，但部分被较低的短期投资水平所抵消。公司其余投资组合在2022年第三季度和前九个月的净投资收入分别为4600万美元和3.85亿美元，分别比2021年同期减少2.35亿美元和4.49亿美元。与2021年同期相比，2022年第三季度和前9个月这些投资组合的净投资收入下降，主要反映了与2021年同期非常强劲的回报相比，私募股权合伙企业的回报较低的影响。其他投资包括私募股权、对冲基金和房地产合伙企业，按权益会计方法入账，通常在报告期结束后一个月至三个月向本公司报告其财务报表信息。因此，这些其他投资的净投资收入通常以季度滞后的方式反映在公司的财务报表中。

费用收入
2022年第三季度的手续费收入为1.04亿美元，比2021年同期高出700万美元。2022年前9个月的手续费收入为3.07亿美元，比2021年同期高出500万美元。商业保险的国民账户市场是该公司收费业务的主要来源，并将在随后的商业保险部分讨论中讨论。
已实现投资净收益(亏损)
下表列出了有关公司已实现投资净收益(亏损)的信息。
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万)2022202120222021
减值收益(亏损)：
固定期限$(5)$(1)$(26)$(1)
房地产投资(9)— (9)— 
仍持有的股权证券已实现投资净收益(亏损)
(25)(6)(110)45 
其他已实现投资净收益(亏损)，包括销售收益(54)15 (66)69 
总计$(93)$8 $(211)$113 

2022年第三季度和前九个月，仍持有的股权证券的已实现投资亏损净额分别为2500万美元和1.1亿美元，这是由于股票市场不利的公允价值变化的影响。2021年第三季度和前九个月，仍持有的股权证券的已实现投资净收益(亏损)分别为600万美元和4500万美元。2021年前9个月的已实现投资净收益是受股票市场有利的公允价值变化的影响。

其他收入
2022年第三季度的其他收入为8400万美元，比2021年同期减少了1600万美元。2022年前9个月的其他收入为2.69亿美元，与2021年同期相当。其他收入包括Simply Business、分期付款保费和其他投保人服务费的收入。

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索赔和费用

理赔和理赔费用
2022年第三季度的索赔和索赔调整费用为60.9亿美元，比2021年同期高出6.24亿美元或11%，主要反映了(1)业务量增加和(2)损失成本趋势的影响，包括汽车和房主以及个人保险其他产品线的严重程度上升，部分被(3)与2021年同期净不利的上一年准备金发展相比，(Iv)商业保险上一年季度的非巨灾财产损失较低，及(V)债券及专业保险于2022年首六个月因管理责任保险而招致的亏损得到有利的重新估计。2022年第三季度的巨灾损失主要是由于飓风伊恩和菲奥娜以及美国几个地区的严重风暴造成的。2021年第三季度的巨灾损失主要是由于飓风艾达和美国几个地区的严重风暴造成的。新冠肺炎及相关经济状况对2021年第三季度索赔和索赔调整费用的影响将在随后的分部讨论中更详细地讨论。2021年第三季度的巨灾损失和非巨灾天气相关损失通过根据本公司2021年基础财产巨灾合计超额损失再保险条约进行的恢复而减少。

2022年首九个月的索偿及理赔调整开支为169.3亿美元，较2021年同期增加14.5亿美元或9%，主要反映(I)业务量增加，(Ii)损失成本趋势，包括本年度汽车及房主及其他个人保险产品线的严重程度上升，(Iii)商业保险的非巨灾财产损失增加，及(Iv)个人保险的汽车产品线较去年同期亏损活动水平较低，但(V)巨灾损失减少部分抵销。2022年前9个月的巨灾损失包括上述第三季度事件，以及2022年前6个月美国多个地区的强风和冰雹风暴。2021年前9个月的巨灾损失包括上述第三季度事件，以及2021年前6个月美国多个地区的冬季风暴和严重的风雹风暴。新冠肺炎及相关经济状况对2021年前9个月索赔和索赔调整费用的影响将在随后的分部讨论中更详细地讨论。2021年前9个月的巨灾损失和非巨灾天气相关损失通过根据公司2021年基础财产总和巨灾超额损失再保险条约进行的恢复而减少。

未经审计的综合财务报表附注7更详细地讨论了导致2022年和2021年第三季度和前九个月准备金净增长的因素。

重大巨灾损失
下表列出了本公司在截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月期间记录的重大灾难损失金额，截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月内确认的上年净不利(有利)储量开发金额，以及在2022年9月30日和2021年12月31日发生的重大灾难的最终损失估计。就表格而言，重大巨灾是指公司估计其在再保险和税前再保险后的最终损失为1亿美元或更多的事件。该公司披露巨灾的门槛主要确定在可报告的部门水平，2022年的再保险和税前损失从2000万美元到3000万美元不等。关于公司对巨灾的定义，请参阅公司2021年年报中的“第二部分--第7项--管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--综合概述”。

36

旅行者公司。及附属公司
 
管理层的讨论和分析，续

 蒙受的损失/不利的(有利的)
上一年储备发展		  
 截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
 预计最终损失
(以百万为单位，税前和再保险净额)(1)
20222021202220219月30日，
2022		2021年12月31日
'
2020
PC序列号：
16日-田纳西州龙卷风活动
(1)(7)2 (10)144 142
19日--强风暴
(1)(4)(5)(15)120 125
20日--强风暴
1 (6)3 (20)143 140
33--内乱
— 1 (5)(1)88 93
44-热带风暴伊萨亚斯
— (7)— (21)118 118
46-中西部德雷科— 2 (3)(8)199 202
68-加州野火-玻璃大火(3)(1)(3)(9)133 136
2021
PC序列号：
15-冬季暴风雨(5)1 (10)214218 228
17-冬季暴风雨(4)13(9)508499 508
29--狂风大作(6)(28)(12)12393 105
60--飓风艾达(36)425(78)425339 417
76-龙卷风爆发(1)不适用(13)不适用118 131
2022
PC序列号：
33-大风和冰雹风暴9 不适用117 不适用117 不适用
35-狂风和冰雹风暴40 不适用144 不适用144 不适用
43-狂风和冰雹风暴(7)不适用124 不适用124 不适用
61-飓风伊恩(2)
326 不适用326 不适用326 不适用
_________________________________________________________
(1)除本公司2022年、2021年和2020年相关财产巨灾超额损失条约外，根据所有适用的再保险条约报告的税前和扣除回收后的金额，其条款在本公司2021年年报的“第I部分-第1项-业务”中描述。这些条约分别涵盖2022年1月1日至2022年12月31日期间、2021年1月1日至2021年12月31日期间和2020年1月1日至2020年12月31日期间以及2020年1月1日至2020年12月31日期间因一次或多次事件(巨灾和非巨灾事件)而产生的某些财产损失的累积。因此，这些条约的惠益没有列入上表，因为每次发生其他事件或任何承保事件的估计损失发生变化时，条约惠益对每一次确定的灾害的分配都会发生变化。
(2)PCS将飓风伊恩指定为一种灾难，目前覆盖佛罗里达州、佐治亚州、北卡罗来纳州、南卡罗来纳州和弗吉尼亚州的指定时间段，从2022年9月27日到2022年10月1日。指定的时间段和受影响的州将由PCS更新。上表中发生的损失金额和估计的最终损失仅包括截至2022年9月30日财务报表日期发生的损失。

不适用：不适用。

37

旅行者公司。及附属公司
 
管理层的讨论和分析，续

递延收购成本的摊销
2022年第三季度的递延收购成本摊销为14.1亿美元，比2021年同期高出1.25亿美元或10%。2022年前9个月的递延收购成本摊销为40.8亿美元，比2021年同期高3.39亿美元或9%。2022年这两个期间的增长与赚取保费的增长大体一致。递延收购成本的摊销将在随后的分部讨论中更详细地讨论。
 
一般和行政费用
2022年第三季度的一般和行政费用为11.9亿美元，比2021年同期高出600万美元或1%。2022年前9个月的一般和行政费用为36.1亿美元，比2021年同期高出8300万美元或2%。2022年这两个时期的增长主要反映了与业务量增加相关的成本的影响。一般费用和行政费用将在随后的分部讨论中更详细地讨论。

利息支出
2022年第三季度和前九个月的利息支出分别为8800万美元和2.63亿美元，而2021年同期分别为8700万美元和2.52亿美元。
 
所得税费用
2022年第三季度的所得税支出为7400万美元，比2021年同期减少5000万美元或40%，主要反映了2022年第三季度所得税前收入减少2.58亿美元的影响。2022年前九个月的所得税支出为3.44亿美元，较2021年同期下降1.35亿美元或28%，主要反映了由于上一年税务问题的解决，2022年前九个月所得税前收入减少4.41亿美元，以及2022年第一季度所得税支出减少4700万美元的影响。
 
2022年和2021年第三季度，公司的有效税率分别为14%和16%。2022年和2021年前9个月，该公司的有效税率分别为15%和17%。实际税率在所有时期都低于21%的法定税率，主要是由于免税投资收入对公司所得税拨备的计算产生了影响。此外，2022年前9个月的有效税率由于上述解决上一年税务问题的影响而减少。

综合比率

2022年第三季度的合并比率为98.2%，比2021年同期的合并比率98.6%低0.4个百分点。2022年第三季度亏损及亏损调整费用比率为70.1%，较2021年同期69.2%的亏损及亏损调整费用比率高0.9个百分点。2022年第三季度的承保费用比率为28.1%，比2021年同期29.4%的承保费用比率低1.3个百分点。

2022年和2021年第三季度巨灾损失分别占综合比率的5.9个和6.4个百分点。2022年第三季度的上年净有利储备发展为合并比率提供了0.2个百分点的好处。2021年第三季度的上年净不良储备发展占综合比率的0.8个百分点。2022年第三季度不包括上一年储备发展和巨灾损失的综合比率(“基础综合比率”)在相同基础上比2021年的比率高1.1个百分点，主要反映了((I)汽车和房主以及其他个人保险产品线的严重程度上升，(Ii)商业保险上一年季度的财产损失水平较低，(Iii)与上一年大流行相关的有利影响，但被(Iv)商业保险和债券与专业保险的盈利定价的好处，(V)对2022年前六个月债券与专业保险管理责任保险发生的损失进行有利的重新估计和(Vi)较低的费用比率所部分抵消。

2022年前9个月的合并比率为96.0%，比2021年同期的96.8%低0.8个百分点。2022年前9个月的亏损及亏损调整费用比率为67.3%，较2021年同期67.2%的亏损及亏损调整费用比率高0.1个百分点。2022年前9个月的承保费用比率为28.7%，较2021年同期29.6%的承保费用比率低0.9个百分点。

2022年和2021年前9个月的巨灾损失分别占综合比率的5.7个百分点和7.9个百分点。2022年和2021年前9个月的上年净有利储备发展分别提供了1.9
38

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管理层的讨论和分析，续

合并比率的受益点。二零二二年首九个月的基本综合比率较二零二一年比率高1.4点，按相同基准计算，主要反映(I)汽车及房主及其他个人保险产品线于本年度的严重程度上升，(Ii)个人保险汽车产品线较上年同期亏损活动水平较低及(Iii)商业保险的财产损失较高，但因(Iv)商业保险及债券及专业保险赚取定价的好处及(V)较低的开支比率而部分抵销。

合并比率继续受到侵权环境的影响，包括律师更积极地参与保险索赔。

书面保费

综合毛保费和净保费如下：
 毛保费
 截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万)2022202120222021
商业保险$4,864 $4,453 $14,798 $13,585 
债券及专业保险1,043 984 3,088 2,737 
人身保险3,905 3,439 10,745 9,558 
总计$9,812 $8,876 $28,631 $25,880 
 
 净书面保费
 截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万)2022202120222021
商业保险$4,370 $4,021 $13,245 $12,126 
债券及专业保险964 894 2,808 2,471 
人身保险3,864 3,409 10,532 9,367 
总计$9,198 $8,324 $26,585 $23,964 
 
2022年第三季度的毛保费和净保费分别比2021年同期增长了11%和10%。2022年前9个月的毛保费和净保费都比2021年同期增长了11%。各分部毛保费和净保费变动的因素将在随后的分部讨论中更详细地讨论。

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按部门划分的运营结果
 
商业保险

商业保险的结果如下：
 截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(百万美元)2022202120222021
收入    
赚取的保费$4,353 $3,970 $12,642 $11,649 
净投资收益426 575 1,415 1,713 
费用收入96 90 285 282 
其他收入56 69 194 179 
总收入4,931 4,704 14,536 13,823 
索赔和费用总额4,371 4,040 12,353 12,007 
分部所得税前收入560 664 2,183 1,816 
所得税费用89 106 377 298 
分部收入$471 $558 $1,806 $1,518 
亏损及亏损调整费用比率66.9 %67.0 %63.6 %67.8 %
承保费用比率29.4 30.5 29.9 30.9 
综合比率96.3 %97.5 %93.5 %98.7 %

概述
2022年第三季度的分部收入为4.71亿美元，较2021年同期5.58亿美元的分部收入减少8700万美元或16%。除所得税前分部收入的减少主要反映了(I)净投资收入减少和(Ii)巨灾损失增加的税前影响，但被(Iii)基础承保利润率增加和(Iv)上一年不利准备金发展净额减少所部分抵消。2022年和2021年第三季度的巨灾损失分别为2.16亿美元和1.81亿美元。2022年第三季度和2021年第三季度的上年净不良储备开发分别为6100万美元和1.08亿美元。较高的基本承保利润主要反映了(I)业务量增加和(Ii)盈利定价的好处的影响，但被(Iii)上一年季度较低的财产损失和(Iv)上一年季度与疫情相关的有利影响部分抵消。2022年第三季度的所得税支出低于2021年同期，主要反映了所得税前分部收入减少的影响。

2022年前九个月的分部收入为18.1亿美元，较2021年同期15.2亿美元的分部收入2.88亿美元或19%高出19%。除所得税前分部收入的增加主要反映了(I)巨灾损失减少、(Ii)承保利润率上升和(Iii)上一年有利准备金发展净额增加的税前影响，但(Iv)净投资收入减少部分抵消了这一影响。2022年和2021年前9个月的巨灾损失分别为5.29亿美元和8.36亿美元。2022年和2021年前9个月的上年净有利储备开发分别为2.54亿美元和9900万美元。承保利润率上升主要反映(I)业务量增加及(Ii)赚取定价的好处，但因(Iii)财产损失增加而部分抵销。2022年前9个月的所得税支出高于2021年同期，主要反映了所得税前收入增加的影响。

40

旅行者公司。及附属公司
 
管理层的讨论和分析，续

收入
 
赚取的保费
2022年第三季度赚取的保费为43.5亿美元，比2021年同期高出3.83亿美元或10%。2022年前9个月赚取的保费为126.4亿美元，比2021年同期高出9.93亿美元或9%。2022年两个期间的增长主要反映了净投保费在过去12个月中的增长。由于风险敞口的适度减少和新业务量的减少，在各自的情况下，由于新冠肺炎和相关经济状况的影响，2021年和2021年两个时期的净保费收入都受到了前12个月净承保保费下降的负面影响。

净投资收益
2022年第三季度的净投资收入为4.26亿美元，比2021年同期减少1.49亿美元或26%。2022年前9个月的净投资收入为14.2亿美元，较2021年同期减少2.98亿美元或17%。关于2022年第三季度和前九个月公司综合净投资收入与2021年同期相比有所下降的因素，请参阅本文“综合经营业绩”中的“收入--净投资收入”一节。此外，有关公司净投资收益分配方法的讨论，请参阅公司2021年年报合并财务报表附注2。
 
费用收入
国民账户是手续费收入的主要来源，来自其大型免赔额保单和服务业务的收入，其中包括向第三方提供的风险管理、索赔管理、损失控制和风险管理信息服务，以及向工人赔偿剩余市场池提供的保单签发和索赔管理服务。2022年第三季度的手续费收入为9600万美元，比2021年同期高出600万美元或7%。2022年前9个月的手续费收入为2.85亿美元，比2021年同期高出300万美元或1%。2022年两个期间的增长主要反映了来自工人补偿剩余市场池的服务保费金额增加。2022年前9个月的手续费收入也受到与大额可扣除保单相关的管理下索赔量下降的影响。

其他收入
2022年第三季度其他收入为5600万美元，比2021年同期减少1300万美元。2022年前9个月的其他收入为1.94亿美元，比2021年同期高出1500万美元。2022年前9个月的增长主要是因为从国家工人补偿再保险基金收到了盈余分配。其他收入还包括Simply Business、分期付款保费和其他投保人服务费的收入。
 
索赔和费用
 
理赔和理赔费用
2022年第三季度的索赔及索赔调整费用为29.6亿美元，较2021年同期增加2.56亿美元或9%，主要反映(I)业务量增加，(Ii)损失成本趋势，(Iii)上一年季度非巨灾财产损失水平较低及(Iv)巨灾损失增加的影响，(V)较低的上一年不利储备发展净额部分抵消了这一影响。2021年第三季度的索赔和索赔调整费用包括与新冠肺炎和相关经济状况影响相关的有利损失活动。2021年第三季度的巨灾损失和非巨灾天气相关损失通过根据本公司2021年基础财产巨灾合计超额损失再保险条约进行的恢复而减少。

2022年首九个月的索偿及理赔调整开支为81.7亿美元，较2021年同期增加1.41亿美元或2%，主要反映(I)非巨灾财产损失增加、(Ii)损失成本趋势及(Iii)业务量增加的影响，但因(Iv)巨灾损失减少及(V)上年有利储备发展净额增加而部分抵销。2021年前9个月的索赔和索赔调整费用包括与新冠肺炎和相关经济状况影响相关的有利损失活动。2021年前9个月的巨灾损失和非巨灾天气相关损失通过根据公司2021年基础财产总和巨灾超额损失再保险条约进行的恢复而减少。

未经审计的综合财务报表附注7更详细地讨论了导致2022年和2021年第三季度和前九个月准备金净增长的因素。
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旅行者公司。及附属公司
 
管理层的讨论和分析，续


递延收购成本的摊销
2022年第三季度的递延收购成本摊销为7.08亿美元，比2021年同期高出5500万美元或8%。2022年前9个月的递延收购成本摊销为20.7亿美元，比2021年同期高出1.45亿美元或8%。2022年这两个期间的增长与赚取保费的增长大体一致。
 
一般和行政费用
2022年第三季度的一般和行政费用为7.04亿美元，比2021年同期高出2000万美元或3%。2022年前9个月的一般和行政费用为21.2亿美元，比2021年同期高出6000万美元或3%。2022年这两个时期的增长主要是为了支持业务增长。2021年第三季度和前九个月的一般和行政费用包括因新冠肺炎和相关经济状况的影响而导致的差旅相关费用减少的好处。
 
所得税费用
2022年第三季度的所得税支出为8900万美元，比2021年同期减少1700万美元，主要反映了所得税前收入减少1.04亿美元的影响。2022年前9个月的所得税支出为3.77亿美元，比2021年同期高出7900万美元，主要反映了所得税前收入增加3.67亿美元的影响。由于上一年税务问题的解决，2022年前9个月的所得税支出减少了300万美元。

综合比率
 
2022年第三季度96.3%的合并比率比2021年同期97.5%的合并比率低1.2个百分点。2022年第三季度亏损及亏损调整费用比率为66.9%，较2021年同期67.0%的亏损及亏损调整费用比率低0.1个百分点。2022年第三季度的承保费用比率为29.4%，比2021年同期30.5%的承保费用比率低1.1个百分点。

2022年和2021年第三季度巨灾损失分别占综合比率的4.9个和4.6个百分点。2022年和2021年第三季度的上年净不良储备开发分别占综合比率的1.4个百分点和2.7个百分点。2022年第三季度的基本综合比率在相同基础上比2021年比率低0.2个百分点，主要反映(I)较低的费用比率和(Ii)赚取定价的好处的影响，但这在很大程度上被(Iii)上一年季度较低的财产损失和(Iv)上一年季度与疫情相关的有利影响所抵消。

2022年前9个月的合并比率为93.5%，比2021年同期98.7%的合并比率低5.2个百分点。2022年前9个月亏损及亏损调整费用率为63.6%，较2021年同期67.8%的亏损及亏损调整费用率低4.2个百分点。2022年前9个月的承保费用比率为29.9%，较2021年同期30.9%的承保费用比率低1.0个百分点。

2022年和2021年前9个月的巨灾损失分别占综合比率的4.1个百分点和7.2个百分点。2022年前9个月和2021年前9个月的净有利上年储备发展分别为综合比率提供了2.0个百分点和0.9个百分点的收益。2022年首九个月的基本综合比率按相同基准较2021年比率低1.0点，主要反映(I)较低的开支比率及(Ii)赚取定价的好处的影响，但部分被(Iii)较高的财产损失所抵销。

42

旅行者公司。及附属公司
 
管理层的讨论和分析，续

书面保费

商业保险按市场划分的毛保费及净保费如下：
 毛保费
 截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万)2022202120222021
国内：    
选择帐户$744 $688 $2,391 $2,166 
中端市场2,638 2,400 7,939 7,208 
国民账户357 321 1,201 1,132 
国家财产和其他884 794 2,291 2,107 
国内生产总值4,623 4,203 13,822 12,613 
国际241 250 976 972 
全额商业保险$4,864 $4,453 $14,798 $13,585 
 
 净书面保费
 截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万)2022202120222021
国内：    
选择帐户$739 $685 $2,365 $2,140 
中端市场2,465 2,252 7,410 6,723 
国民账户247 228 790 731 
国家财产和其他702 638 1,889 1,730 
国内生产总值4,153 3,803 12,454 11,324 
国际217 218 791 802 
全额商业保险$4,370 $4,021 $13,245 $12,126 
 
2022年第三季度的毛保费和净保费均比2021年同期增长了9%。2022年前9个月的毛保费和净保费均比2021年同期增长了9%。

选择帐户。2022年第三季度和前九个月的净保费分别为7.39亿美元和23.7亿美元，分别比2021年同期增长8%和11%。留职率在2022年第三季度和前九个月保持强劲，与2021年同期相比有所上升。续期保费在2022年第三季度和前九个月的变化仍为正，低于2021年同期。2022年第三季度和前9个月的新业务保费比2021年同期有所增加。

中端市场。2022年第三季度和前九个月的净保费分别为24.7亿美元和74.1亿美元，分别比2021年同期增长9%和10%。留职率在2022年第三季度和前九个月保持强劲，与2021年同期相比有所上升。2022年第三季度续期保费变动仍为正，略高于2021年同期。2022年前9个月的续期保费变动仍为正，低于2021年同期。2022年第三季度和前9个月的新业务保费比2021年同期有所增加。

国民账户。2022年第三季度和前九个月的净承保保费分别为2.47亿美元和7.9亿美元，均比2021年同期增长8%。留职率在2022年第三季度保持强劲，但略低于2021年同期。保留率在2022年前9个月保持强劲，与2021年同期相比有所上升。续期保费在2022年第三季度和前九个月的变化仍为正，并高于2021年同期。2022年第三季度和前9个月的新业务保费比2021年同期有所增加。

43

旅行者公司。及附属公司
 
管理层的讨论和分析，续

国家财产和其他。2022年第三季度和前九个月的净保费分别为7.02亿美元和18.9亿美元，分别比2021年同期增长10%和9%。留职率在2022年第三季度保持强劲，与2021年同期相比略有上升。保留率在2022年前9个月保持强劲，与2021年同期相比有所上升。续期保费在2022年第三季度的变化仍为正，并高于2021年同期。2022年前9个月的续期保费变动仍为正数，略低于2021年同期。2022年第三季度和前9个月的新业务保费比2021年同期有所增加。

国际的。2022年第三季度的净保费为2.17亿美元，与2021年同期持平。2022年前9个月的净承保保费为7.91亿美元，较2021年同期下降1%，主要是由于外币汇率变化的影响。

债券及专业保险
 
债券及专业保险的结果如下：
 截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(百万美元)2022202120222021
收入    
赚取的保费$877 $806 $2,548 $2,325 
净投资收益65 63 188 186 
其他收入6 5 14 17 
总收入948 874 2,750 2,528 
索赔和费用总额644 657 1,922 1,907 
分部所得税前收入304 217 828 621 
所得税费用62 43 141 123 
分部收入$242 $174 $687 $498 
亏损及亏损调整费用比率37.3 %46.3 %39.5 %46.2 %
承保费用比率35.2 34.8 35.3 35.2 
综合比率72.5 %81.1 %74.8 %81.4 %
 
概述
2022年第三季度的部门收入为2.42亿美元，比2021年同期的部门收入1.74亿美元高出6800万美元或39%。除所得税前分部收入的增长主要反映了(I)基本承保利润率增加和(Ii)上一年有利准备金发展净额增加的税前影响。2022年第三季度和2021年第三季度的上年净有利储备开发分别为6300万美元和2200万美元。2022年和2021年第三季度的巨灾损失分别为1100万美元和300万美元。较高的基本承保利润率主要反映(I)业务量增加、(Ii)赚取定价的好处及(Iii)对2022年前六个月管理责任保险所发生亏损的有利重新估计的影响，但(Iv)一般及行政费用增加部分抵销了上述影响。2022年第三季度的所得税支出高于2021年同期，主要反映了分部所得税前收入增加的影响。

2022年前九个月的分部收入为6.87亿美元，较2021年同期4.98亿美元的分部收入高出1.89亿美元或38%。除所得税前分部收入的增长主要反映了(I)基本承保利润率增加和(Ii)上一年有利准备金发展净额增加的税前影响。2022年前9个月和2021年前9个月的净有利上年储备开发分别为1.71亿美元和8100万美元。2022年和2021年前9个月的巨灾损失分别为1600万美元和3000万美元。承保利润率上升主要反映(I)业务量增加及(Ii)赚取定价的好处的影响，但因(Iii)一般及行政开支增加而部分抵销。2022年前9个月的所得税支出高于2021年同期，主要反映了所得税前分部收入增加的影响，但由于解决了上一年的税务问题，2022年第一季度的所得税支出减少了2400万美元，部分抵消了这一影响。
44

旅行者公司。及附属公司
 
管理层的讨论和分析，续


收入

赚取的保费
2022年第三季度赚取的保费为8.77亿美元，比2021年同期高出7100万美元或9%。2022年前9个月赚取的保费为25.5亿美元，比2021年同期高出2.23亿美元或10%。2022年两个期间的增长主要反映了净投保费在过去12个月中的增长。

净投资收益
2022年第三季度的净投资收入为6500万美元，比2021年同期高出200万美元或3%。2022年前9个月的净投资收入为1.88亿美元，比2021年同期高出200万美元或1%。债券及专业保险包括若干法人实体，其投资资产及相关净投资收入只于该分部呈报，而不会在所有业务分部之间分配。关于本公司2022年第三季度和前九个月的综合净投资收入与2021年同期相比有所下降的讨论，请参阅本文“综合经营业绩”中的“收入-净投资收入”部分。此外，有关公司净投资收益分配方法的讨论，请参阅公司2021年年报合并财务报表附注2。
 
索赔和费用
 
理赔和理赔费用
2022年第三季度的索赔和索赔调整费用为3.34亿美元，较2021年同期减少4100万美元或11%，主要反映(I)上一年有利的准备金发展净额增加和(Ii)对2022年前六个月管理责任保险产生的亏损进行有利的重新估计的影响，但(Iii)业务量增加部分抵消了这一影响。

2022年首九个月的索偿及索偿调整开支为10.2亿美元，较2021年同期减少6,500万美元或6%，主要反映(I)上年度有利储备发展净额增加及(Ii)巨灾损失减少的影响，但(Iii)业务量增加部分抵销了上述影响。

2022年和2021年第三季度和前九个月导致上年净有利储备发展的因素在未经审计的综合财务报表附注7中进行了更详细的讨论。

递延收购成本的摊销
2022年第三季度的递延收购成本摊销为1.62亿美元，比2021年同期高出1500万美元或10%。2022年前9个月的递延收购成本摊销为4.66亿美元，比2021年同期高出4300万美元或10%。2022年这两个期间的增长与赚取保费的增长大体一致。

一般和行政费用
2022年第三季度的一般和行政费用为1.48亿美元，比2021年同期高出1300万美元或10%。2022年前9个月的一般和行政费用为4.37亿美元，比2021年同期高出3700万美元或9%。2022年这两个时期的增长主要反映了业务量增加的影响。
 
所得税费用
2022年第三季度的所得税支出为6,200万美元，比2021年同期增长1,900万美元或44%，主要反映了所得税前分部收入增加8,700万美元的影响。2022年前9个月的所得税支出为1.41亿美元，较2021年同期增长1800万美元或15%，主要反映了所得税前分部收入增加2.07亿美元的影响，但由于上一年税务问题的解决，2022年第一季度的所得税支出减少了2400万美元，部分抵消了这一影响。

45

旅行者公司。及附属公司
 
管理层的讨论和分析，续

综合比率
 
2022年第三季度的合并比率为72.5%，比2021年同期的合并比率81.1%低8.6个百分点。2022年第三季度亏损及亏损调整费用比率为37.3%，较2021年同期46.3%的亏损及亏损调整费用比率低9.0个百分点。2022年第三季度承保费用比率为35.2%，高于2021年同期34.8%的承保费用比率0.4个百分点。
 
2022年第三季度和2021年第三季度的上年净有利储备发展分别为综合比率提供了7.2个百分点和2.6个百分点的收益。2022年和2021年第三季度巨灾损失分别占综合比率的1.3个百分点和0.3个百分点。2022年第三季度的基本综合比率在相同基础上比2021年比率低5.0个百分点，主要反映(I)赚取定价的好处和(Ii)对2022年前六个月管理责任保险产生的亏损进行有利的重新估计。

2022年前9个月的合并比率为74.8%，比2021年同期81.4%的合并比率低6.6个百分点。2022年前9个月的亏损及亏损调整费用率为39.5%，较2021年同期46.2%的亏损及亏损调整费用率低6.7个百分点。2022年前9个月的承保费用比率为35.3%，较2021年同期35.2%的承保费用比率高出0.1个百分点。

2022年和2021年前9个月的上年净有利储备开发分别为综合比率提供了6.7个百分点和3.5个百分点的收益。2022年和2021年前9个月的巨灾损失分别占综合比率的0.6个百分点和1.3个百分点。2022年前9个月的基础综合比率在相同基础上比2021年的比率低2.7个百分点，主要反映了赚取定价的好处。

书面保费

债券和专业保险部门的毛保费和净保费如下：
 毛保费
 截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万)2022202120222021
国内：    
管理责任$620 $608 $1,783 $1,663 
担保295 252 889 726 
国内生产总值915 860 2,672 2,389 
国际128 124 416 348 
总保证金及专业保险$1,043 $984 $3,088 $2,737 

 净书面保费
 截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万)2022202120222021
国内：    
管理责任$554 $532 $1,592 $1,473 
担保284 241 828 673 
国内生产总值838 773 2,420 2,146 
国际126 121 388 325 
总保证金及专业保险$964 $894 $2,808 $2,471 
 
2022年第三季度的毛保费和净保费分别比2021年同期增长了6%和8%。2022年前9个月的毛保费和净保费分别比2021年同期增长了13%和14%。
 
46

旅行者公司。及附属公司
 
管理层的讨论和分析，续

国内的。2022年第三季度和前九个月的净保费分别为8.38亿美元和24.2亿美元，分别比2021年同期增长8%和13%。不包括担保业务，2022年第三季度和前九个月的保留率保持强劲，与2021年同期相比有所上升。续期保费在2022年第三季度和前九个月的变化仍为正，低于2021年同期。2022年第三季度和前9个月的新业务保费比2021年同期有所增加。
 
国际的。2022年第三季度和前九个月的净保费分别为1.26亿美元和3.88亿美元，分别比2021年同期增长4%和19%。2022年这两个期间的增长主要是由联合王国和广大欧洲以及加拿大的增长推动的，但外币汇率变化的影响部分抵消了这一增长。

人身保险

人身保险的结果如下：
 截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(百万美元)2022202120222021
收入    
赚取的保费$3,385 $3,053 $9,756 $8,857 
净投资收益102 133 334 391 
费用收入8 7 22 20 
其他收入22 26 61 73 
总收入3,517 3,219 10,173 9,341 
索赔和费用总额3,664 3,227 10,318 8,809 
分部所得税前收益(亏损)(147)(8)(145)532 
所得税支出(福利)(36)(6)(66)99 
分部收入(亏损)$(111)$(2)$(79)$433 
亏损及亏损调整费用比率82.6 %78.2 %79.3 %71.8 %
承保费用比率24.6 26.4 25.4 26.5 
综合比率107.2 %104.6 %104.7 %98.3 %
 
概述
2022年第三季度的部门亏损为1.11亿美元，而2021年同期的部门亏损为200万美元。所得税前分部亏损的增加主要反映了(I)基本承保利润率下降和(Ii)净投资收入下降的税前影响，但被(Iii)巨灾损失减少所部分抵消。2022年和2021年第三季度的巨灾损失分别为2.85亿美元和3.17亿美元。2022年第三季度和2021年第三季度的上年净有利储备开发分别为1800万美元和3000万美元。承保利润率下降主要反映(I)汽车及房主及其他产品线严重程度上升的影响，但因(Ii)业务量增加而部分抵销。2022年第三季度的所得税优惠高于2021年同期，主要反映了所得税前分部亏损增加的影响。

47

旅行者公司。及附属公司
 
管理层的讨论和分析，续

2022年前9个月的部门亏损为7900万美元，而2021年同期的部门收入为4.33亿美元。除所得税前的分部亏损主要反映了(I)基本承保利润率下降、(Ii)上一年度有利准备金发展净额下降和(Iii)投资收入净额下降所产生的税前影响，但这一影响被(Iv)灾难损失减少所部分抵消。2022年前9个月和2021年前9个月的净有利上年储备开发分别为3900万美元和2.63亿美元。2022年和2021年前9个月的巨灾损失分别为8.73亿美元和9.45亿美元。承保利润率下降主要是由于(I)本年度汽车和房主及其他产品线的严重程度上升，(Ii)与上年同期汽车产品线的亏损活动水平较低相比，(Iii)业务量增加部分抵消了这一影响。与2021年同期的所得税支出相比，该部门在2022年前9个月记录了所得税优惠，主要反映了与2021年同期的所得税前收入相比，部门所得税前亏损的影响，以及由于上一年税务事项的解决，2022年第一季度的所得税支出减少了2000万美元。

收入
 
赚取的保费
2022年第三季度赚取的保费为33.9亿美元，比2021年同期高出3.32亿美元或11%。2022年前9个月赚取的保费为97.6亿美元，比2021年同期高出8.99亿美元或10%。2022年两个期间的增长主要反映了净投保费在过去12个月中的增长。

净投资收益
2022年第三季度的净投资收入为1.02亿美元，比2021年同期下降了3100万美元或23%。2022年前9个月的净投资收入为3.34亿美元，比2021年同期减少5700万美元或15%。关于2022年第三季度和前九个月公司综合净投资收入与2021年同期相比有所下降的因素，请参阅本文“综合经营业绩”中的“收入--净投资收入”一节。此外，有关公司净投资收益分配方法的讨论，请参阅公司2021年年报合并财务报表附注2。
 
其他收入
2022年和2021年第三季度和前九个月的其他收入主要包括分期付款保费。
 
索赔和费用
 
理赔和理赔费用
2022年第三季度的索赔和索赔调整费用为28亿美元，比2021年同期高4.09亿美元或17%，主要反映(I)损失成本趋势的影响，包括汽车和房主以及其他产品线的严重程度上升，(Ii)业务量增加，(Iii)巨灾损失减少部分抵消了这一影响。2021年第三季度的巨灾损失和非巨灾天气相关损失通过根据本公司2021年基础财产巨灾合计超额损失再保险条约进行的恢复而减少。

2022年首九个月的索偿及理赔调整开支为77.4亿美元，较2021年同期增加13.8亿美元或22%，主要反映以下因素的影响：(I)亏损成本趋势，包括本年度汽车及房主及其他产品线的严重程度上升，(Ii)业务量增加，(Iii)上年有利储备发展净额下降，及(Iv)汽车产品线上一年期间亏损活动水平较低，但(V)巨灾损失减少部分抵销。2021年前9个月的巨灾损失和非巨灾天气相关损失通过根据公司2021年基础财产总和巨灾超额损失再保险条约进行的恢复而减少。

2022年第三季度和前九个月，上年净有利储备发展并不显著。2021年第三季度和前九个月导致上年净有利储备发展的因素在未经审计的综合财务报表附注7中有更详细的讨论。
 
48

旅行者公司。及附属公司
 
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递延收购成本的摊销
2022年第三季度的递延收购成本摊销为5.36亿美元，比2021年同期高出5500万美元或11%。2022年前9个月的递延收购成本摊销为15.5亿美元，比2021年同期高出1.51亿美元或11%。2022年这两个期间的增长与赚取保费的增长大体一致。
 
一般和行政费用
2022年第三季度的一般和行政费用为3.33亿美元，比2021年同期减少2700万美元或8%。2022年前9个月的一般和行政费用为10.3亿美元，比2021年同期减少1700万美元或2%。2022年两个期间的减少主要反映了或有佣金减少，但业务量增加的影响部分抵消了这一减少。

所得税支出(福利)
2022年第三季度的所得税优惠为3600万美元，而2021年同期为600万美元，主要反映了所得税前分部亏损增加1.39亿美元的影响。2022年前9个月的所得税收益为6600万美元，而2021年同期的所得税支出为9900万美元，主要反映了所得税前亏损1.45亿美元的影响，而2021年同期的所得税前收益为5.32亿美元，以及由于上一年税务问题的解决，2022年第一季度所得税支出减少了2000万美元。

综合比率
 
2022年第三季度的合并比率为107.2%，比2021年同期的104.6%高出2.6个百分点。2022年第三季度82.6%的亏损和亏损调整费用率比2021年同期78.2%的亏损和亏损调整费用率高出4.4个百分点。2022年第三季度的承保费用比率为24.6%，比2021年同期26.4%的承保费用比率低1.8个百分点。
 
2022年和2021年第三季度巨灾损失分别占综合比率的8.4个和10.4个百分点。2022年第三季度和2021年第三季度的上年净有利储备发展分别为综合比率提供了0.5个百分点和1.0个百分点的收益。2022年第三季度的基本综合比率在相同基础上比2021年的比率高4.1个百分点，主要反映(I)汽车和房主以及其他产品线严重程度上升的影响，但(Ii)较低的费用比率部分抵消了这一影响。

2022年前9个月的合并比率为104.7，比2021年同期的合并比率98.3%高出6.4个百分点。2022年前9个月亏损及亏损调整费用率为79.3%，较2021年同期71.8%的亏损及亏损调整费用率高出7.5个百分点。2022年前9个月的承保费用比率为25.4%，较2021年同期26.5%的承保费用比率低1.1个百分点。

2022年和2021年前9个月的巨灾损失分别占综合比率的8.9个百分点和10.6个百分点。2022年和2021年前9个月的上年净有利储备开发分别为综合比率提供了0.4个百分点和3.0个百分点的收益。2022年头9个月的基本综合比率比2021年的比率高5.5个百分点，按相同基准计算，主要反映(I)本年度汽车和房主及其他产品线的严重程度上升，以及(Ii)汽车产品线上一年的亏损活动水平较低的影响，但(Iii)较低的费用比率部分抵消了这一影响。

49

旅行者公司。及附属公司
 
管理层的讨论和分析，续

书面保费

个人保险的毛保费和净保费如下：
 毛保费
 截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万)2022202120222021
国内：    
汽车$1,747 $1,535 $4,888 $4,394 
房主和其他人1,980 1,713 5,342 4,629 
国内生产总值3,727 3,248 10,230 9,023 
国际178 191 515 535 
总人身险$3,905 $3,439 $10,745 $9,558 
 
 净书面保费
 截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万)2022202120222021
国内：    
汽车$1,743 $1,529 $4,868 $4,371 
房主和其他人1,952 1,698 5,164 4,476 
国内生产总值3,695 3,227 10,032 8,847 
国际169 182 500 520 
总人身险$3,864 $3,409 $10,532 $9,367 
 
2022年第三季度的毛保费和净保费分别比2021年同期增长了14%和13%。2022年前9个月的毛保费和净保费均比2021年同期增长了12%。

国内
2022年第三季度和前九个月的汽车净保费分别为17.4亿美元和48.7亿美元，分别比2021年同期增长14%和11%。2022年第三季度和前九个月的留职率仍然强劲，但低于2021年同期。续期保费在2022年第三季度和前九个月的变化仍为正，并高于2021年同期。2022年第三季度和前9个月的新业务保费比2021年同期有所增加。

2022年第三季度和前九个月的房主和其他净保费分别为19.5亿美元和51.6亿美元，均比2021年同期增长了15%。2022年第三季度和前九个月的留职率仍然强劲，但低于2021年同期。续期保费在2022年第三季度和前九个月的变化仍为正，并高于2021年同期。2022年第三季度的新业务保费比2021年同期有所增加。2022年前9个月的新业务保费比2021年同期有所下降。

就国内业务而言，截至2022年9月30日和2021年9月30日，个人保险分别拥有约920万份和880万份有效保单。

国际
2022年第三季度和前九个月的国际净保费分别为1.69亿美元和5亿美元，分别比2021年同期下降7%和4%，原因是汽车产品线下降和外币汇率变化的影响。

就其国际业务而言，截至2022年9月30日和2021年9月30日，个人保险分别拥有约45.5万份和48万份有效保单。
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旅行者公司。及附属公司
 
管理层的讨论和分析，续

利息支出和其他
 截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万)2022202120222021
收入(亏损)$(76)$(75)$(226)$(216)
 
2022年和2021年第三季度的利息支出和其他收入(亏损)分别为(7600万美元)和(7500万美元)。2022年和2021年第三季度的税前利息支出分别为8800万美元和8700万美元。2022年和2021年第三季度的税后利息支出分别为7000万美元和6900万美元。2022年和2021年前9个月的利息支出和其他收入(亏损)分别为2.26亿美元和2.16亿美元。2022年和2021年前九个月的税前利息支出分别为2.63亿美元和2.52亿美元。2022年和2021年前九个月的税后利息支出分别为2.08亿美元和1.99亿美元。

石棉索赔和诉讼
 
该公司认为，财产和意外伤害保险业受到法院裁决和其他趋势的影响，这些裁决和其他趋势扩大了石棉索赔的保险范围，远远超出了保险公司和投保人的初衷。该公司已经收到并将继续收到大量的石棉索赔。这些索赔文件背后的因素包括，寻求石棉索赔人的律师继续密集发布广告，以及原告将重点放在被告身上，例如滑石粉制造商，这些制造商传统上不是石棉诉讼的主要目标。对这些被告的关注主要是因为前几年寻求破产保护的传统石棉被告的数量。许多传统被告的破产也导致针对那些没有破产但仍在侵权制度中的投保人的和解要求增加。目前，在许多司法管辖区，那些声称受到非常严重伤害并能够提供可信的伤情医学证据的人正在接受法院的优先审判，而那些没有表现出任何可信的疾病表现的人，他们的听证日期被推迟或被列入不活跃的议程。优先处理涉及可信的伤害证据的索赔，以及关注传统上不是石棉诉讼主要目标的被告，有助于公司经历的索赔和索赔调整费用支付模式。本公司与石棉有关的索赔和索赔调整费用经验也受到投保人可能无法获得的其他保险来源的影响，无论是通过用尽保单限额还是通过其他参与保险公司的破产。
 
该公司继续与一些投保人就石棉相关索赔的承保范围发生纠纷，包括诉讼，其中一些人已经破产。与投保人之间的许多保险纠纷只能通过和解协议解决。由于许多投保人提出了夸大的要求，很难预测和解谈判的结果。涉及破产投保人的和解可能包括对公司有利的广泛释放，但这可能导致和解金额超过最初预期。尽管该公司看到与这些纠纷相关的总体风险有所降低，但仍然很难预测这些索赔的最终成本。一如既往，公司将继续寻求解决的机会。

除了针对投保人的索赔外，还直接对包括本公司在内的保险公司提起诉讼，由个人质疑保险公司在处理过去石棉索赔方面的行为，以及由个人寻求因据称与石棉有关的身体伤害而产生的损害赔偿。有可能在未来对包括该公司在内的保险公司提起其他直接诉讼。很难预测这些诉讼的结果，包括原告是否能够根据新的责任法律理论对保险公司提起这些诉讼。该公司认为，它对任何此类索赔都有可取的辩护理由，并在某些司法管辖区获得了有利的裁决。

由于每个投保人提出了不同的责任和保险问题，本公司通常至少每年审查每个未结索赔的投保人提供的风险。本公司在审查过程中可能考虑的因素包括：可获得的保险范围，包括公司向投保人发放的任何保护伞或超额保险的作用；限额和免赔额；对投保人的潜在责任的分析；所涉司法管辖区；过去和预期的未来索赔活动和未决索赔的损失发展；类似索赔的过去结算值；分配的索赔调整费用；其他保险的潜在作用；非石棉索赔或潜在的非石棉索赔在任何解决过程中的作用；以及适用的承保范围抗辩或裁定(如有的话)，包括关于石棉索赔是否是受总限额限制的产品/已完成运营索赔的裁定，以及该索赔的可承保范围(如有的话)。

51

旅行者公司。及附属公司
 
管理层的讨论和分析，续

2022年第三季度，本公司完成了对石棉索赔的年度深入审查，包括对有潜在产品和“非产品”责任的未决索赔和诉讼案件的投保人进行审查。与2021年相比，未结石棉索赔和石棉净付款的投保人数量相对持平。为这些投保人支付的赔偿金继续受到某些投保人的严重程度增加和少数司法管辖区诉讼活动频繁的影响，在这些司法管辖区，声称与石棉有关的严重伤害，主要是间皮瘤的个人继续以传统上不是石棉诉讼主要目标的被告为目标。

该公司的季度石棉储备审查包括对风险敞口和投保人索赔支付模式的分析，以及最近的和解、投保人破产、司法裁决和立法行动。该公司还分析了投保人之间不断发展的支付模式和准备金中假定的再保险部分，以及预计的再保险账单和回收。此外，公司每年回顾其已支付的历史总亏损和净亏损及费用，以评估总已支付活动所显示的任何新趋势、波动或特征。传统的精算方法没有被用来建立石棉储备，该公司的评估也没有产生一个可靠的方法来确定有意义的平均石棉防御或赔偿付款。

在2022年和2021年第三季度完成这些审查和分析后，公司的石棉净储量分别增加了2.12亿美元和2.25亿美元。在2022年和2021年，准备金的增加主要是由于公司对与大量投保人相关的预计和解和辩护成本的估计增加。预计和解和辩护费用估计数增加的主要原因是，由于间皮瘤索赔数量持续居高不下，以及围绕上述索赔的当前诉讼环境的影响，支付趋势继续高于先前的预期。在过去十年中，包括本公司在内的财产和意外伤害保险业在石棉储备方面经历了上一年不利的净储备发展，但本公司认为，在此期间，与本公司整体石棉风险敞口相关的波动性有所减少，因为整个石棉环境已经从以暴露于重大诉讼风险为主的环境演变为主要由与间皮瘤个人有关的诉讼频率驱动的环境，特别是与破产投保人有关的保险纠纷，他们声称自己的索赔不受保单中包含的总限额的限制。公司对当前标的的整体看法 与最近时期相比，石棉环境基本上没有变化，未来石棉索赔的风险仍然存在很高的不确定性。

2022年和2021年前九个月石棉支付的净亏损和亏损费用分别为1.56亿美元和1.55亿美元。截至2022年9月30日和2021年9月30日，石棉净储量分别为13.9亿美元和14.1亿美元。
 
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下表显示了石棉损失及损失费用和准备金的活动：
(截至9月30日的9个月及截至9月30日的9个月，单位：百万)20222021
期初准备金：  
毛收入$1,687 $1,668 
割让(346)(330)
网络1,341 1,338 
已发生的损失和损失费用：  
毛收入287 287 
割让(75)(62)
网络212 225 
已支付的损失和损失费用：  
毛收入205 178 
割让(49)(23)
网络156 155 
外汇和其他：  
毛收入(4)— 
割让— — 
网络(4)— 
期末准备金：  
毛收入1,765 1,777 
割让(372)(369)
网络$1,393 $1,408 
_________________________________________________________
见“--关于石棉和环境储量充分性的不确定性”。

环境索赔和诉讼
 
本公司已收到并继续收到投保人的索赔，这些投保人声称他们对据称储存、排放或处置有毒物质所引起的伤害或损害负有责任，这通常是根据1980年代中期之前发布的政策。这些索赔主要是根据各种州或联邦法规提出的，这些法规要求负有责任的一方承担环境补救或支付环境补救费用。例如，《全面环境反应、赔偿和责任法》(CERCLA)允许私人以及联邦和州政府对危险物质的排放和威胁排放采取行动。这项联邦法规允许从一些负有责任的当事人那里收回反应费用，并可能要求负有责任的当事人采取自己的补救行动。这些法规规定的责任可以是与其他责任方的连带责任。该公司还一直并将继续参与涉及与环境索赔有关的保险范围问题的诉讼。本公司认为，一些与环境索赔有关的法院裁决将保险覆盖范围解释为比保险人和投保人的原意更广泛。
 
在建立环境储备时，本公司评估每个投保人提供的风险和预期的解决成本(如果有的话)。在分析过程中，本公司一般会考虑可能的责任、可供承保的范围及相关的司法解释。此外，本公司考虑到所提出的许多变数，例如：投保人在每个投保点的指称活动的性质；投保点的数目；每个投保点潜在责任方的总数；指称的环境危害的性质和每个投保点的相应补救措施；每个投保点的政府执法活动的性质；每个投保点的所有权和一般用途；本公司与投保人之间保险关系的整体性质，包括公司向投保人发出的任何保护伞或超额保险的作用；其他保险人的参与情况；其他可投保保险的可能性，包括承保年数；非环境索赔或潜在的非环境索赔在任何解决过程中的作用(如果有的话)；以及每个法域的适用法律。投保人提供的风险评估可以
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随着关于该投保人和所提供的许多变量的信息而变化。不使用传统的精算方法来估计这些储备。

在过去几年中，该公司在首次提出环境索赔的新投保人数量和与环境问题有关的未决宣告性判决诉讼数量方面总体上出现了有利的趋势。与过去提出此类索赔的投保人相比，这些投保人继续提供较小的风险敞口，涉及的危险废物场地较少，并且是级别较低的被告。此外，在许多情况下，清理成本已经降低，因为监管机构愿意接受基于风险的现场分析和更有效的清理技术。然而，这些有利趋势的持续程度低于预期。此外，在有限几个司法管辖区的索赔和法律发展的推动下，现有环境索赔的保护区开发以及与环境事项覆盖诉讼相关的费用比预期的要大。由于这些因素，公司在2022年第三季度和前九个月分别增加了1200万美元和9500万美元的净环境储备，在2021年第三季度和前九个月分别增加了900万美元和6100万美元。2022年和2021年前9个月的净环境支付亏损和亏损费用分别为5200万美元和5500万美元。截至2022年9月30日和2021年9月30日，净环境储备分别为3.64亿美元和3.13亿美元。
  
关于石棉和环境储量充分性的不确定性
 
由于上述过程和程序，管理层认为，石棉和环境索赔的储备是根据已知事实、现行法律和管理层的判断适当确定的。然而，围绕这些索赔的最终解决方案的不确定性依然存在，很难确定石棉和环境索赔及相关诉讼的最终风险。因此，随着新信息的获得和索赔的发展，这些准备金可能会进行修订。持续的不确定因素包括但不限于：

•复杂诉讼固有的风险和缺乏可预测性；
•解决石棉和环境索赔的费用和/或数量进一步增加，超出预期；
•由于医学进步和生活方式改善延长了预期寿命，出现了比预期更多的石棉索赔；
•我们发布的任何保护伞或超额保单的作用；
•以与我们以前对这些纠纷的评估不一致的方式解决或裁决有关石棉和环境索赔的纠纷；
•对我们采取直接行动的次数和结果；
•与我们收回石棉和环境索赔再保险的能力有关的未来发展；
•因其他石棉被告破产而对我们投保的石棉被告造成的任何影响；
•无法获得投保人可能获得的其他保险来源，无论是通过用尽保单限额还是通过其他参与保险公司的破产；以及
•投保人破产或破产所产生的不确定性。

法律、法规和立法环境的变化可能会影响未来石棉和环境索赔的解决办法，并导致不利的损失准备金开发。超出预期的大量石棉或环境索赔的出现可能会导致不利的损失准备金开发。适用立法以及未来法院和监管决定和解释的变化，包括对确立石棉索赔医疗标准的立法和/或司法改革提出法律挑战的结果，可能会影响石棉和环境索赔的解决。在接近完成的和解谈判和重大法律问题得到解决之前，也很难预测复杂的覆盖范围争端的最终结果，或者，如果未能解决，则在争端得到裁决之前。对于破产的投保人来说，情况尤其如此，谈判往往涉及大量索赔人和其他当事人，需要法院批准才能生效。作为对石棉和环境储量持续分析的一部分，该公司继续研究这些和其他发展的影响。
由于上文所述的不确定性，可能会产生超过公司当前准备金的额外负债。此外，公司对索赔和索赔调整费用的估计可能会发生变化。这些额外的负债或估计的增加，或两者之一的范围，现在无法合理估计，并可能导致损益表费用，这可能对公司未来的经营业绩产生重大影响。

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投资组合
 
截至2022年9月30日，公司投资资产为781.1亿美元，其中93%投资于固定期限和短期投资，1%投资于股权证券，1%投资于房地产投资，5%投资于其他投资。由于投资组合的主要目的是为未来的索赔支付提供资金，该公司采用了一种深思熟虑的投资理念，专注于适当的风险调整后回报。大部分可供投资的资金配置在广泛多样化的投资组合中，包括高质量、流动性强、应税的美国政府债券、免税和应税的美国市政债券和应税公司债券以及美国机构抵押贷款支持债券。
 
截至2022年9月30日，公司固定到期日投资组合的账面价值为684.5亿美元。该公司密切监控其固定期限投资的期限，并进行投资购买和出售，目的是有足够的资金来偿还公司的保险和债务义务。截至2022年9月30日和2021年12月31日，该公司固定期限投资组合(包括和不包括美国国债)的加权平均信用质量均为“Aa2”。截至2022年9月30日和2021年12月31日，低于投资级的证券分别占固定期限投资组合总额的1.3%和1.4%。截至2022年9月30日，固定期限和短期证券的加权平均有效存续期为4.8(不含短期证券)，2021年12月31日为4.2(不含短期证券)。

美国各州、市政当局和政治分区的义务
 
该公司截至2022年9月30日和2021年12月31日的固定到期日投资组合分别包括311.3亿美元和368.6亿美元的证券，这些证券是美国各州、市政当局和政治分区的义务(统称为市政债券组合)。市政债券投资组合在美国、哥伦比亚特区和波多黎各都是多元化的，包括由州、市、县、学区和类似发行人发行的一般义务债券和收入债券。截至2022年9月30日和2021年12月31日，市政债券投资组合中分别包括31亿美元和40.3亿美元的预偿还债券，这些债券是美国各州或市政当局建立了不可撤销信托的债券，几乎完全由美国国债以及美国政府和政府机构和当局的债务组成。这些信托成立的目的是为支付债券到期的本金和利息提供资金。不可撤销的信托由承销商、发行人或受托人的独立核查代理人核实其充分性。该公司持有的由波多黎各和相关实体发行的所有证券都已预先退还，因此已被美国国债作废，或得到联邦拨款的联邦住房管理局担保。
 
本公司根据市政证券的基本信用特征作出投资决定。市政债券投资组合于2022年9月30日及2021年12月31日的加权平均信用评级均为“AAA/Aa1”。
 
抵押贷款支持证券、抵押贷款债券和直通证券
 
该公司于2022年9月30日和2021年12月31日的固定到期日投资组合包括18.2亿美元的住房抵押贷款支持证券，包括传递证券和抵押抵押债券(CMO)，所有这些证券都存在提前还款风险(缩短或延长存续期)。虽然证券的提前还款风险及其对收入的影响不能完全控制，特别是在利率大幅波动的情况下，但公司的投资策略通常倾向于在预期利率范围内将这种风险降低的证券。在2022年9月30日和2021年12月31日的总额中，包括8.46亿美元的GNMA、FNMA、FHLMC(不包括FHA项目贷款)和加拿大政府担保的住宅抵押贷款支持传递证券，分类为可供出售。这些总数中还包括被归类为可供出售的住宅CMO，在2022年9月30日和2021年12月31日的公平价值分别为9.74亿美元和9.71亿美元。截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司的CMO持有量分别约有37%和47%由GNMA、FNMA或FHLMC发行的证券担保或完全抵押。截至2022年9月30日和2021年12月31日，6.14亿美元和5.11亿美元无担保CMO持有量的加权平均信用评级均为AAA/Aal。上述证券于2022年9月30日及2021年12月31日的加权平均信用评级均为“AAA/Aa1”。有关本公司对住宅CMO的投资的进一步讨论，请参阅本公司2021年年报中的“第二部分--第7项--管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析--投资组合”。
 
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股权证券、房地产和短期投资
 
有关这些投资资产类别的进一步信息，请参阅公司2021年年报综合财务报表附注1。
 
其他投资
 
该公司还投资于私募股权、对冲基金和房地产合伙企业以及合资企业。从历史上看，这些资产类别提供的回报高于固定期限投资，但波动性更大。截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司其他投资的账面价值分别为40.1亿美元和38.6亿美元。

对私募股权、对冲基金和房地产合伙企业的投资按照权益会计方法入账，通常在报告期结束后一个月至三个月向本公司报告其财务报表信息。因此，这些其他投资的净投资收入通常以季度滞后的方式反映在公司的财务报表中。

巨灾再保险承保范围

该公司的正常续保和巨灾再保险范围的变化在每年的1月和7月进行。1月份生效的变化在公司2021年年报的“第I部分-第1项-业务”中的“巨灾再保险”部分讨论，而在7月份生效的变化在公司截至2022年6月30日的季度报告中的“第I部分-第2项-管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”的“巨灾再保险”部分讨论。

本公司定期检讨其巨灾再保险承保范围，并可能在未来调整该等承保范围。

再保险可追回款项
 
该公司对其承保的部分风险进行再保险，以控制其面临的损失。有关本公司再保险可收回款项的说明，请参阅本公司2021年年报中的“第二部分--第7项--管理层对财务状况及经营结果的讨论及分析--再保险可收回款项”。
 
下表汇总了该公司的再保险可追偿项目的构成：
(单位：百万)2022年9月30日2021年12月31日
已支付和未支付的索赔和索赔调整费用的再保险可追回毛额$3,918 $3,931 
总的结构化定居点2,808 2,900 
强制池和关联1,609 1,762 
可收回的再保险总金额8,335 8,593 
预估坏账再保险准备(133)(141)
可收回的再保险净额$8,202 $8,452 

截至2022年9月30日的再保险可收回净额比2021年12月31日减少2.5亿美元，主要反映了2022年前9个月强制性集合和协会以及结构性结算的减少。

展望
 
以下讨论提供了公司经营业绩和资本状况的某些关键驱动因素的展望信息。

保费。本公司赚取的保费是净保费金额的函数。净书面保费包括续期业务和新业务，并确认为在标的保单期限内赚取的保费。当业务续期时，由于费率和/或保险风险的增加或减少，与该业务相关的净承保保费金额可能会增加或减少(续期保费变化)，该公司将其视为风险单位(如保险车辆或财产的数量和价值)的衡量标准。续期业务及新业务的净保费，以及因此而赚取的保费，均受市场竞争情况及一般经济因素影响。
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条件，特别是在商业保险的情况下，影响审计保费调整、保单背书和中期取消。净承保保费也可能受到再保险计划结构和相关成本以及外币汇率变化的影响。

总体而言，该公司预计，在2022年剩余时间和2023年期间，按历史标准衡量，留存水平(续期保费变化影响之前续订的到期保费金额)将保持强劲。

预计财产和意外伤害保险市场状况在2022年剩余时间和2023年新业务方面将保持竞争力。在公司的每个业务部门中，考虑到新业务相对于续订业务的数量，新业务对承保盈利能力的影响通常小于续订业务。然而，在新业务大幅增长的时期，尽管随着时间的推移对承保收益产生积极影响，但更高的新业务水平的影响可能会在一段时间内对合并比率产生负面影响。在新业务大幅减少的时期，尽管随着时间的推移对承保收益产生负面影响，但新业务水平下降的影响可能会在一段时间内对合并比率产生积极影响。

承保损益。本公司的承保损益可能会受到巨灾损失、上一年有利或不利的净准备金发展以及基本承保利润率的重大影响。基本承保利润率可能受到多种因素的影响，包括非巨灾天气、巨额损失和其他损失活动的变化；由于前期损失发展而导致的本期损失估计的变化；损失成本趋势的变化；业务组合的变化；再保险承保范围和/或成本的变化；保费调整；以及费用和评估的变化。

巨灾损失和非巨灾天气相关的损失在不同时期都是固有的不可预测的。如果发生重大灾难和与天气有关的非灾难损失，公司的经营业绩可能会受到不利影响。

平均而言，在截至2021年12月31日的十年期间，公司在第二季度经历了约40%的年度灾难损失，主要是由于包括龙卷风在内的强风和冰雹风暴。飓风、野火和冬季风暴往往发生在一年中的其他时间，也可能对公司的运营业绩产生实质性影响。任何一年中特定季度发生的巨灾损失可能与历史经验有很大不同。此外，公司的大多数再保险计划在每年的1月1日或7月1日续期，因此，对此类计划的可用性、成本或承保条款的任何更改都将在该日期之后生效。

在过去十年的大部分时间里，该公司的业绩包括在好于预期的亏损经历的推动下，上一年的大量净有利储备发展。然而，鉴于估计索赔和索赔调整费用准备金的内在不确定性，亏损经验可能会导致公司在未来期间确认较高或较低水平的上年有利储备发展、没有有利的上年储备发展或不利的上年储备发展。此外，对上一年度索赔和索赔调整费用准备金的持续审查，或本期情况的其他变化，可能导致本公司在本年度未来期间向上或向下修正当前年度的损失估计。

经济状况、供应链、劳动力市场和地缘政治紧张局势的变化，以及联邦、州和/或地方政府和美联储采取的措施，可能会导致通货膨胀率高于或低于公司预期，进而可能导致公司损失成本的增加或减少，以及加强或减少索赔和索赔调整费用准备金的需要。通货膨胀对损失成本和索赔以及索赔调整费用准备金的这些影响，对于那些需要相对较长的时间来敲定和结算特定事故年的索赔的行业来说可能更加明显，因此对通胀相对更敏感。劳动力短缺、二手车和零部件成本上升，以及对原材料需求的增加和供应的减少，正在对我们的汽车和房地产业务产生不利影响，并可能在未来几个季度继续如此。有关进一步讨论，请参阅公司2021年年报中的“第I部分-第1A项-风险因素--如果实际索赔超过我们的索赔和索赔调整费用准备金，或者如果有必要改变索赔估计水平和索赔调整费用准备金，包括但不限于公司经营所处的法律/侵权、监管和经济环境的变化，我们的财务业绩可能会受到实质性和不利的影响”。

经济状况以及公司的经营业绩也可能受到各种其他因素的影响，如经济放缓或衰退、金融市场波动、供应链中断、货币和财政政策措施、地缘政治紧张局势加剧、利率和外币汇率波动、政治和监管环境、美国联邦预算的变化以及税法的潜在变化。
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投资组合。公司预计将继续将投资策略的重点放在保持高质量的投资组合和相对较短的平均有效期限上。截至2022年9月30日，固定期限和短期证券的加权平均有效存续期为4.8(不包括短期证券)为5.0。该公司不时在美国国债期货合约中建立空头头寸，以管理其固定期限投资组合的持续时间。截至2022年9月30日，该公司没有未平仓的美国国债期货合约。该公司定期评估其投资选择和组合。目前，该公司的大部分投资由广泛多样化的高质量、流动性、应税的美国政府、免税和应税的美国市政和应税公司和美国机构抵押贷款支持债券组成。

该公司还投资于股权证券、房地产和私募股权、对冲基金和房地产合伙企业和合资企业的金额要小得多。这些投资类别有可能获得更高的回报，但也有可能出现更大的波动性和更高程度的风险，包括不太稳定的回报率和更少的流动性。

预计约23%的固定期限投资组合将在未来三年到期(包括提前赎回债券，假设利率(包括信贷利差)在适用的赎回日期前不会大幅上升)。 因此，其投资组合的整体收益率和构成可能受到可用到期债券收益进行再投资的投资类型的重大影响。

净投资收入是公司经营业绩的重要贡献者。根据我们目前对固定收益投资水平略高的预期，以及预期较高的再投资收益率对固定收益投资的影响，本公司预计2022年第四季度该投资组合的税后净投资收入约为5亿美元，本公司目前还预计2023年每个季度该投资组合的税后净投资收入约为5.15亿至5.7亿美元。这一预期可能会受到利率走向和全球金融市场动荡的影响。其他投资包括私募股权、对冲基金和房地产合伙企业，按权益会计方法入账，通常在报告期结束后一个月至三个月向本公司报告其财务报表信息。因此，这些其他投资的净投资收益或亏损通常在公司的财务报表中以季度滞后的方式反映。2021年期间，这些其他投资的净投资收入尤其强劲，反映出全球金融市场的强劲表现。鉴于业绩特别强劲、2022年前9个月的股票市场充满挑战以及上述报告的滞后，本公司预计2022年第四季度来自这些其他投资的净投资收入将显著低于2021年第四季度。该公司的非固定收益投资组合在未来几个时期的净投资收入将受到全球金融市场表现的正面或负面影响。

该公司在2022年前9个月的税前已实现投资亏损净额为2.11亿美元。全球金融市场的变化可能导致公司投资组合的已实现投资净收益或净亏损。

截至2022年9月30日，该公司的固定到期日投资组合的税前未实现投资净亏损为80.2亿美元(税后63.2亿美元)，而截至2021年12月31日的税前未实现投资净收益为30.6亿美元(税后24.2亿美元)。虽然本公司并不尝试预测未来的利率走势，但利率上升的环境会令固定期限投资的市值减少，因而减少股东权益，而利率下降的环境则会产生相反的影响。近期利率上升导致上述未实现投资亏损净额；然而，由于本公司一般持有高质量的固定期限投资至到期，未实现净亏损一般被视为临时性的，预计不会导致重大已实现亏损。鉴于未实现净亏损的暂时性，加上公司强劲的运营现金流(包括投资收入和投资到期时收到的收益)，预计未实现投资净亏损不会对公司对资本充足率或流动性的评估产生重大影响。此外，全球金融市场的中断也可能影响公司投资组合的市场价值。公司的投资组合受益于某些免税(主要是与市政债券利息相关的免税)和某些其他税法，包括但不限于有关股息扣除和税收抵免(如外国税收抵免)的税法。这些法律的变化可能会对公司投资组合的价值产生不利影响。请参阅“我们的业务受到我们开展业务的州和国家的严格监管，包括许可, 市场行为和金融监管，以及监管的变化，包括更高的税率，可能会降低我们的盈利能力，并限制我们的增长，这一点包括在公司2021年年报的第I部分-第1A项-风险因素中。

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有关公司投资组合的进一步讨论，请参阅“投资组合”。有关金融市场混乱期间或之后对公司业务的风险以及公司投资组合的风险的讨论，请参阅本公司2021年年报“第I部分-第1A项-风险因素”中题为“在金融市场混乱或经济低迷期间或之后，我们的业务可能受到重大不利影响”和“我们的投资组合受到信贷和利率风险，并可能遭受减少或低回报或重大已实现或未实现损失”的风险因素。关于外币汇率波动给公司投资带来的风险的讨论，请参阅公司2021年年报中“第I部分-第1A项-风险因素”中题为“我们在美国以外的业务面临额外风险”的风险因素，以及公司2021年年报中的“第II部分--第7A项--关于市场风险的定量和定性披露--外币汇率风险”。

资本头寸。本公司相信其拥有强大的资本状况，作为其持续努力创造股东价值的一部分，预计将继续向其股东返还支持其业务运营所不需要的资本，但须遵守下文所述的考虑因素。该公司预计，总的来说，随着时间的推移，向普通股股东分红和普通股回购的组合很可能不会超过净收入。该公司还预计，在溢价量继续增长的情况下，支持公司财务实力评级的资本水平也将增加，因此，相对于收益，向股东返还的资本额将略低于没有溢价量增长的情况。未来回购股票的时间和实际数量将取决于各种其他因素，包括公司的财务状况、收益、股价、巨灾损失、维持适合公司业务运营的资本水平、书面保费水平的变化、公司合格养老金计划的资金、公司运营子公司的资本要求、法律要求、监管限制、其他投资机会(包括合并和收购和相关融资)、市场状况、税法变化(包括降低通胀法案)和其他因素。有关公司2022年普通股回购的信息，请参阅本文的“流动资金和资本资源”。标普已宣布打算改变其资本充足率模式。虽然拟议的模型尚未最终敲定，但它可能会提高标普对特定财务实力评级所需的资本金水平。作为其资本管理战略的一部分, 本公司将继续自行评估支持本公司业务运作的适当资本水平。有关本公司偿付债权和财务实力评级的风险的讨论，请参阅本公司2021年年报“第I部分-第1A项-风险因素”中题为“本公司偿付债权和财务实力评级下调可能对我们的业务量产生不利影响，对我们进入资本市场的能力产生不利影响并增加我们的借款成本”的风险因素。

由于公司在美国以外的业务，主要是在加拿大、英国(包括劳合社)、爱尔兰共和国和巴西的合资企业，公司的资本也受到外币汇率变化的影响。美元相对于其他货币走强可能导致股东权益减少，而美元相对于其他货币走弱可能导致股东权益增加。有关本公司外汇市场风险敞口的其他讨论，请参阅本公司2021年年报中的“第II部分--第7A项--关于市场风险的定量和定性披露”。

本“展望”部分和“流动性和资本资源”部分中的许多陈述都是前瞻性陈述，会受到风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性往往很难预测，超出了公司的控制范围。实际结果可能与这些前瞻性陈述中明示或暗示的结果大不相同。此外，此类前瞻性陈述仅在本报告发表之日发表，本公司不承担更新这些陈述的义务。见“-前瞻性陈述”。关于可能影响公司经营结果或财务状况的潜在风险和不确定因素的讨论，请参阅本文件中的“第一部分--第二项--管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”以及公司2021年年报中的“第一部分--第1A项--风险因素”和“第二部分-第七项--管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”，这两种情况均根据公司向美国证券交易委员会提交的定期文件进行了更新。

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流动资金和资本资源

与2021年一致，公司的流动资金和资本资源在2022年前九个月没有受到新冠肺炎和相关经济状况的重大影响。有关新冠肺炎及相关经济状况对本公司流动性及资本资源未来潜在影响的进一步讨论，请参阅本公司2021年年报第I部分第1A项风险因素中所载“新冠肺炎的持续影响及相关风险可能对本公司的经营业绩、财务状况及/或流动性产生重大影响”。
流动性是一家公司产生足够现金流以满足其业务运营的现金需求并在需要时满足一般公司目的的能力的衡量标准。
 
经营公司流动资金。本公司保险子公司的流动性需求主要通过保费、手续费、投资收入和投资到期日产生的资金来满足。本公司相信，来自经营活动的现金流足以满足其保险子公司未来的流动性需求。此外，投资到期日提供了相当高水平的可用流动性，而不需要出售投资证券。有关营运公司流动资金的进一步讨论，请参阅公司2021年年报中的“第二部分--第7项--管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动资金和资本资源”。

控股公司流动资金。TRV的流动性要求主要包括股东股息、偿债、普通股回购，以及不时向其合格国内养老金计划缴费。截至2022年9月30日，TRV在美国持有的现金和短期投资资产总额为14.5亿美元，加权平均到期日为41天。TRV已经建立了一个控股公司流动性目标，相当于其估计的年度税前利息支出和普通股股东股息(目前约为12.亿美元)。截至2022年9月30日，TRV的控股公司流动资金为14.5亿美元，超过了这一目标，公司管理层认为，这些资产足以满足TRV目前的流动性要求。

TRV不依赖其海外业务的股息或其他形式的汇回来支持其流动性需求。公司海外业务的未分配收益将永久再投资于这些业务，这些收益对公司截至2022年9月30日的财务状况或流动性并不重要。

TRV向美国证券交易委员会(SEC)提交了一份搁置登记声明，该声明将于2025年6月8日到期，允许其不定期发行证券。TRV与金融机构组成的银团还有10亿美元的信贷额度，将于2027年6月15日到期。截至2022年9月30日，该公司有1亿美元的未偿还商业票据。TRV不依赖其商业票据计划来满足其运营现金流需求。本公司在2026年4月之前没有优先票据或次级债券到期，届时将有2亿美元的优先票据到期。
 
该公司利用主要银行签发的总限额为2.79亿美元的无抵押信用证，提供了支持劳埃德银行在2022年9月30日的债务所需资本的一部分。如果未来无法以合理价格或根本不能获得无抵押信用证，公司可以抵押这些信用证，或可能不得不寻求其他方式来支持其在劳合社的义务，其中可能包括利用手头的控股公司资金。
 
经营活动
2022年前9个月和2021年前9个月，经营活动提供的净现金分别为51.3亿美元和55.8亿美元。2022年前9个月现金流减少的主要原因是索赔和索赔调整费用、佣金和所得税的付款水平增加，但因收到的保费现金水平增加而部分抵消。索赔和索赔调整费用的付款水平较高反映了新冠肺炎和相关经济状况的影响，这导致上一年期间索赔和索赔调整费用的付款水平较低。

投资活动
2022年和2021年前9个月用于投资活动的净现金分别为30.5亿美元和44.2亿美元。本公司于2022年9月30日的综合投资总额较2021年底减少92.6亿美元，或11%，主要反映以下因素的影响：(I)2022年9月30日的未实现投资亏损净额与2021年12月31日的未实现投资净收益相比，这是由于2022年前九个月利率上升的影响；(Ii)用于融资活动的现金净额，但部分被(Iii)经营活动提供的现金流量净额所抵消。
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管理层的讨论和分析，续


本公司的投资组合被管理以支持其保险业务；因此，该投资组合的定位是履行对投保人的义务。因此，公司资产负债管理流程的主要目标是满足保险负债并保持足够的流动性，以应对预计负债现金流的波动。一般来说，该公司的固定期限投资组合产生的预期本金和利息支付足以支付该公司保险准备金的估计流量。虽然这并不是每个时期的现金流完全匹配，但固定期限投资组合的市值超过保险负债净额的大量金额，以及新出售的保单和大量高质量流动债券带来的正现金流，有助于公司在不必亏本出售资产或获得信贷安排的情况下为索赔支付提供资金。

融资活动
2022年和2021年前九个月用于融资活动的净现金分别为20.1亿美元和10.6亿美元。2022年和2021年的总额都反映了普通股回购和向股东支付的股息，但部分被员工行使股票期权的净收益所抵消。2022年和2021年前九个月的普通股回购金额分别为15.6亿美元和14.亿美元。2021年前9个月用于融资活动的现金净额还包括发行债务的净收益。
 
分红。2022年和2021年前九个月支付给股东的股息分别为6.56亿美元和6.55亿美元。宣布和向公司普通股持有人支付未来股息将由公司董事会酌情决定，并将取决于许多因素，包括公司的财务状况、收益、公司运营子公司的资本要求、法律要求、监管限制和董事会认为相关的其他因素。只有在董事会宣布从合法可用资金中支付股息时，公司才会支付股息，但受适用于公司的任何其他限制的限制。2022年10月19日，公司宣布定期派发季度股息每股0.93美元，2022年12月30日支付给2022年12月9日登记在册的股东。
 
股份回购。公司董事会已经批准了普通股回购授权，根据这些授权，可以根据符合1934年证券交易法第10b5-1条要求的预先设定的交易计划，在公开市场上不时地进行回购，无论是在私人交易中还是在其他方面。授权没有规定的截止日期。该公司预计，总的来说，随着时间的推移，向普通股股东分红和普通股回购的组合很可能不会超过净收入。该公司还预计，在溢价量继续增长的情况下，相对于收益而言，向股东返还的资本额将略低于没有溢价量增长的情况。未来回购股票的时间和实际数量将取决于各种因素，包括公司的财务状况、收益、股价、巨灾损失、维持适合公司业务运营的资本水平、书面保费水平的变化、公司合格养老金计划的资金、公司运营子公司的资本要求、法律要求、监管限制、其他投资机会(包括合并和收购和相关融资)、市场状况、税法变化(包括降低通胀法案)和其他因素。在截至2022年9月30日的三个月和九个月内，公司根据其股份回购授权回购了310万股和890万股普通股，总成本分别为5亿美元和15亿美元。回购的平均每股成本分别为163.63美元和169.33美元。2021年4月20日, 董事会批准了一项股份回购授权，在当天剩余的8.05亿美元容量的基础上增加了50亿美元的回购能力。截至2022年9月30日，该公司在其股份回购授权下有25.1亿美元的剩余产能。

资本资源。资本资源反映了公司的整体财务实力以及以有竞争力的利率借入资金和筹集新资本以满足其需求的能力。下表汇总了公司在2022年9月30日和2021年12月31日的资本结构组成部分。
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管理层的讨论和分析，续

(单位：百万)9月30日，
2022		十二月三十一日，
2021
债务：  
短期$100 $100 
长期的7,254 7,254 
未摊销公允价值调整净额和债务发行成本(63)(64)
债务总额7,291 7,290 
股东权益：  
普通股和留存收益，减去库存股27,814 27,694 
累计其他综合收益(亏损)(7,908)1,193 
股东权益总额19,906 28,887 
总市值$27,197 $36,177 
 
下表提供了上表所列总资本与总资本的对账，其中不包括包括在股东权益中的投资未实现收益(亏损)净额。
(百万美元)9月30日，
2022		十二月三十一日，
2021
总市值$27,197 $36,177 
减去：包括在股东权益中的扣除税后的投资未实现净收益(亏损)(6,317)2,415 
包括在股东权益中的总资本，不包括投资的未实现净收益(亏损)，扣除税金$33,514 $33,762 
债务对总资本的比率26.8 %20.2 %
债务对总资本的比率，不包括包括在股东权益中的未实现投资净收益(亏损)、税后净额21.8 %21.6 %

包括在股东权益中的不包括投资未实现净收益(净亏损)的债务与总资本比率的计算方法是：(A)债务除以(B)包括在股东权益中的不包括投资未实现净收益和净亏损的总资本。投资的未实现净收益和净亏损可能会受到利率变动和其他经济因素的重大影响。因此，本公司管理层认为，在此基础上计算的债务与总资本比率为投资者了解本公司的财务杠杆状况提供了另一项有用的指标。截至2022年9月30日，公司计入股东权益的不包括税后净未实现投资收益(亏损)的债务与总资本的比率为21.8%，处于公司15%至25%的目标范围内。

评级

评级是评估公司在保险业的竞争地位的一个重要因素。该公司获得以下主要评级机构的评级：A.M.Best Company(A.M.Best)、惠誉评级(Fitch)、穆迪投资者服务公司(Moody‘s)和标准普尔全球评级(S&P)。自2022年7月21日以来，评级机构对该公司采取了以下行动，这是该公司向美国证券交易委员会提交截至2022年6月30日的季度10-Q表的日期。有关评级的其他讨论，请参阅公司2021年年报中的“第I部分-项目1-商业-评级”。

•2022年7月29日上午，Best确认了该公司的所有评级。所有评级展望均为稳定。

关键会计估计
 
有关公司关键会计估计的说明，请参阅公司2021年年报中的“第二部分--第7项--管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析--关键会计估计”。该公司认为其最重要的会计估计是那些适用于索赔和索赔调整费用准备金和相关的可收回再保险，以及投资、商誉和其他无形资产减值的估计。除下表所示外，自2021年12月31日以来，公司的关键会计估计没有发生重大变化。
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管理层的讨论和分析，续

 
理赔和理赔费用准备金
下表按产品线显示了公司的总索赔和索赔调整费用准备金。由于建立索赔和索赔调整费用准备金是一个固有的不确定过程，涉及估计和判决的适用，因此，目前确定的索赔和索赔调整费用准备金可能会发生变化。本公司在估计变动期间的经营业绩中反映对准备金的调整。这些估计的变化可能导致损益表费用，这可能对公司未来的经营业绩产生重大影响。特别是，公司的总索赔和索赔调整费用准备金的一部分(截至2022年9月30日总计21.5亿美元)用于石棉和环境索赔及相关诉讼。石棉和环境储备包括在以下汇总表的一般责任、商业多重危险和国际及其他项目中。虽然正在进行的对石棉和环境索赔及相关负债的审查考虑到了关于承保范围的法院裁决的不一致、原告扩大的责任理论以及复杂诉讼中固有的风险和其他不确定性，但公司管理层认为，这些索赔的持续不确定性的结果可能导致未来期间的负债与目前的保险准备金相差很大，这可能对公司未来的经营业绩产生重大影响。石棉和环境储量分开讨论；见本报告中的“石棉索赔和诉讼”、“环境索赔和诉讼”和“关于石棉和环境储量充足性的不确定性”。
 
按产品线分列的索赔总额和索赔调整费用准备金如下：
 2022年9月30日2021年12月31日
(单位：百万)案例IBNR总计案例IBNR总计
一般法律责任$5,452 $9,146 $14,598 $5,351 $8,863 $14,214 
商业地产1,213 419 1,632 1,220 392 1,612 
商业多重危险2,720 2,591 5,311 2,404 2,573 4,977 
商用汽车2,643 2,361 5,004 2,594 2,335 4,929 
工伤赔偿10,069 9,558 19,627 10,152 9,551 19,703 
忠诚和有保证156 486 642 188 436 624 
个人汽车2,103 2,033 4,136 2,062 1,765 3,827 
个人房主和其他1,123 1,683 2,806 1,021 1,395 2,416 
国际和其他2,353 2,022 4,375 2,525 2,070 4,595 
财产--伤亡27,832 30,299 58,131 27,517 29,380 56,897 
事故与健康7 — 7 10 — 10 
理赔和理赔费用准备金
$27,839 $30,299 $58,138 $27,527 $29,380 $56,907 
 
自2021年12月31日以来，总索赔和索赔调整费用准备金增加了12.3亿美元，主要反映了(I)保险风险增加，(Ii)本事故年的损失成本趋势和(Iii)2022年前9个月的巨灾损失，但被(Iv)上一年有利的准备金发展净额所部分抵消。

会计准则的未来应用
 
关于最近发布的会计声明的讨论，请参阅本季度报告和公司2021年年度报告中包含的未经审计综合财务报表附注1。

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前瞻性陈述
 
本报告包含且管理层可能作出的某些“前瞻性陈述”符合1995年“私人证券诉讼改革法”的含义。除有关历史事实的陈述外，所有陈述都可能是前瞻性陈述。诸如“可能”、“将”、“应该”、“可能”、“预期”、“预期”、“打算”、“计划”、“项目”、“相信”、“观点”、“估计”等词汇以及类似的表述被用来识别这些前瞻性表述。这些陈述包括，除其他事项外，公司关于以下内容的陈述：
 
•公司的前景及其未来的经营业绩和财务状况(包括但不限于预期保费收入、保费费率、续期保费变动、承保利润率和承保利润率、净收益和核心收益、投资收益和业绩、亏损成本、股本回报率、核心股本回报率和预期当前收益，以及综合比率和基本综合比率)；
•新冠肺炎及相关经济状况的影响；
•立法或监管行动或法院判决的影响；
•股份回购计划；
•未来养恤金计划缴款；
•公司的石棉和其他储量是否充足；
•新出现的索赔问题以及其他保险和非保险诉讼的影响；
•再保险覆盖范围的成本和可获得性；
•巨灾损失和建模，包括关于超越概率或可能性的陈述；
•投资的影响(包括利率的变化)、经济的影响(包括通货膨胀、税法的变化，如《降低通货膨胀法》、商品价格的变化和外币汇率的波动)和承保市场状况；
•气候条件变化的影响；
•战略和业务举措，以提高盈利能力和竞争力；
•公司的竞争优势和创新议程；
•提供新产品；
•侵权环境发展的影响，例如律师更多地参与保险索赔；以及
•地缘政治环境发展的影响。
 
该公司告诫投资者，此类陈述会受到风险和不确定因素的影响，其中许多风险和不确定因素很难预测，而且通常不在公司的控制范围之内。这些风险和不确定因素可能导致实际结果与前瞻性信息和陈述中表达的、暗示的或预测的结果大不相同。
 
可能导致实际结果不同的一些因素包括但不限于以下因素：
 
保险相关风险

•高水平的巨灾损失，包括由于承保风险在灾害易发地区的集中度增加等因素，可能对公司的经营业绩、财务状况和/或流动性产生重大不利影响，并可能对公司的评级、公司筹集资本的能力以及再保险的可用性和成本产生不利影响；
•如果实际索赔超过公司的索赔和索赔调整费用准备金，或者如果有必要改变索赔估计水平和索赔调整费用准备金，包括但不限于公司经营所处的法律/侵权、监管和经济环境的变化，包括通货膨胀加剧，公司的财务业绩可能会受到实质性和不利的影响；
•该公司的业务可能会受到损害，因为它可能面临石棉和环境索赔以及相关诉讼；
•本公司面临并可能面临涉及大规模侵权索赔的不利事态发展，例如与接触潜在有害产品或物质有关的索赔；以及
•新出现的索赔和保险问题对公司业务的影响是不确定的，法院裁决或在公司发布保单后发生的立法变化 可能导致索赔数量意外增加，并对公司的经营业绩产生重大不利影响。

金融、经济和信用风险

•在金融市场动荡或经济低迷期间或之后，公司的业务可能受到重大不利影响；
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前瞻性陈述，续
•公司的投资组合面临信用和利率风险，可能遭受收益减少或低回报或重大已实现或未实现损失；
•本公司可能无法从再保险人那里收回所有应付款项，本公司未来可能无法以商业合理的费率或根本不能获得再保险覆盖范围，以及本公司面临与其结构性结算相关的信用风险；
•本公司在其某些保险业务以及与第三方达成的某些担保或赔偿安排方面面临信用风险；
•下调公司的偿债能力和财务实力评级可能会对公司的业务量产生不利影响，对公司进入资本市场的能力产生不利影响，并增加公司的借款成本；以及
•如果本公司的保险子公司无法向本公司的控股公司支付足够数额的股息，将损害本公司履行其义务、支付未来股东股息和/或进行未来股票回购的能力。

业务和运营风险

•新冠肺炎和相关风险的持续影响可能会对公司的运营结果、财务状况和/或流动性产生实质性影响，包括收入、索赔和索赔调整费用、一般和行政费用、投资、通货膨胀、不利的立法和/或监管行动、运营中断和网络安全风险加剧；
•公司面临的激烈竞争，包括在吸引和留住员工方面的竞争，以及创新、技术变化和不断变化的客户偏好对保险业及其经营市场的影响，可能会损害其维持或增加业务量和盈利能力的能力；
•公司与其独立代理和经纪人的关系中断，或公司无法有效管理不断变化的分销格局，都可能对公司造成不利影响；
•公司开发新产品或服务、在目标市场扩张、改进业务流程和工作流程或进行收购的努力可能不会成功，并可能带来更大的风险；
•如果公司的定价和资本模式提供了与实际结果大不相同的迹象，公司可能会受到不利影响；
•在公司产品的定价和承保中失去或严重限制使用特定类型的承保标准，如信用评分或其他数据或方法，可能会降低公司未来的盈利能力；以及
•该公司还面临与其在美国以外的业务相关的额外风险。

技术和知识产权风险

•如果由于网络攻击(地缘政治紧张局势可能加剧网络攻击的风险)或其他原因，公司在技术、数据和网络安全、外包关系或基于云的技术方面遇到困难，公司开展业务的能力可能会受到负面影响；
•公司的业务成功和盈利部分取决于有效的信息技术系统，以及继续开发和实施技术改进，特别是在其业务流程变得更加数字化的情况下；以及
•知识产权对本公司的业务非常重要，本公司可能无法保护和执行自己的知识产权，或者本公司可能因侵犯他人知识产权而受到索赔。

监管和合规风险

•公司的业务受到其开展业务的州和国家的严格监管，包括许可证、市场行为和金融监管，监管的变化，包括更高的税率，可能会降低公司的盈利能力，限制其增长；以及
•如果旨在确保遵守指导方针、政策以及法律和监管标准的控制措施不奏效，公司可能会受到不利影响。

此外，公司的股票回购计划取决于各种因素，包括公司的财务状况、收益、股价、巨灾损失、维持适合公司业务运营的资本水平、书面保费水平的变化、公司合格养老金计划的资金、公司运营子公司的资本要求、法律要求、监管限制、其他投资机会(包括合并和
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前瞻性陈述，续
收购和相关融资)、市场状况、税法变化(包括《降低通货膨胀法》)和其他因素。

本公司的前瞻性陈述仅在本报告发表之日或发表之日发表，公司不承担更新前瞻性陈述的义务。有关这些因素的更多详细讨论，请参阅本文中“第一部分-第二项-管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”以及公司2021年年报中“第一部分-第1A项-风险因素”和“第二部分-第七项-管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”标题下的信息，每种情况都根据公司定期提交给美国证券交易委员会的文件进行了更新。

网站和社交媒体信息披露
 
公司可能使用其网站和/或社交媒体渠道，如Facebook和Twitter，作为重要公司信息的分发渠道。有关公司的财务和其他重要信息通常发布在公司的网站上，并可通过以下网址获取http://investor.travelers.com，其Facebook页面为Https://www.facebook.com/travelers及其推特账号(@Travelers)：Https://twitter.com/Travelers。此外，当您注册您的电子邮件地址时，您可能会自动收到电子邮件警报和其他有关公司的信息，方法是访问位于http://investor.travelers.com.

项目3.关于市场风险的定量和定性披露
 
有关本公司对市场风险的披露，请参阅本公司提交给美国证券交易委员会的2021年年报中的第II部分-第7A项-关于市场风险的量化和定性披露。本公司于2021年年报第II部分第7A项有关市场风险的披露并无重大变动。

项目4.控制和程序
 
公司拥有披露控制和程序(该术语在1934年证券交易法(经修订(交易法))下的规则13a-15(E)和15d-15(E)中定义)，旨在确保根据交易法要求在公司报告中披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格指定的时间段内被记录、处理、汇总和报告，并积累此类信息并将其传达给公司管理层，包括其首席执行官和首席财务官，以便及时就所需披露做出决定。任何控制和程序，无论设计和操作得多么好，都只能为实现预期的控制目标提供合理的保证。公司管理层在公司首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至2022年9月30日公司披露控制和程序的设计和运作的有效性。根据这一评估，公司首席执行官和首席财务官得出结论，截至2022年9月30日，公司披露控制和程序的设计和运作有效，能够在合理的保证水平上实现其目标。

此外，在截至2022年9月30日的季度内，公司对财务报告的内部控制(根据《交易法》第13a-15(F)和15d-15(F)条的定义)没有发生重大影响或合理地可能对公司财务报告的内部控制产生重大影响的变化。

本公司定期寻求确定、开发和实施对其技术系统和业务流程的改进，其中一些可能会影响其对财务报告的内部控制。这些变化可能包括实施新的、更有效的系统、更新现有系统或平台、自动化手动流程或利用第三方开发的技术等活动。这些系统变更通常在多个时期分阶段实施，以限制任何一个时期的实施风险，随着每一项变更的实施，公司将监督其有效性，作为其财务报告内部控制的一部分。

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第二部分--其他资料

第1项。         法律程序
 
本季度报告所载未经审计的合并财务报表附注15中的“或有”项下可找到与本项目有关的所需资料，并将其并入本项目1。

第1A项。风险因素
 
关于本公司潜在风险或不确定因素的讨论，请参阅本公司2021年年报中的“第I部分-第1A项-风险因素”和“第II部分--管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”和本文的“第I部分--第2项--管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”，这两项内容均已由本公司提交给美国证券交易委员会的定期文件更新。本公司2021年年报第I部分-第1A项披露的风险因素并未发生重大变化。

第二项。         未登记的股权证券销售和收益的使用

下表列出了有关本公司在所述期间回购普通股的信息。

发行人购买股权证券
期间开始期间结束总人数
股票
购得		平均支付价格
每股		总人数
购入的股份
作为.的一部分
公开宣布
计划或计划		近似值
的美元价值
可能的股票
但仍将被购买
在
计划或计划
(单位：百万)
July 1, 2022July 31, 2022472,999 $158.49 471,900 $2,930 
2022年8月1日2022年8月31日1,754,438 $165.12 1,751,287 $2,641 
2022年9月1日2022年9月30日832,810 $163.40 832,552 $2,505 
总计 3,060,247 $163.63 3,055,739 $2,505 
 
公司董事会已经批准了普通股回购授权，根据这些授权，可以根据符合1934年证券交易法第10b5-1条要求的预先设定的交易计划，在公开市场上不时地进行回购，无论是在私人交易中还是在其他方面。最近的一次授权是在2021年4月20日董事会批准的，并在当时剩余的8.05亿美元容量的基础上增加了50亿美元的回购能力。授权没有规定的截止日期。未来回购股票的时间和实际数量将取决于各种因素，包括公司的财务状况、收益、股价、巨灾损失、维持适合公司业务运营的资本水平、书面保费水平的变化、公司合格养老金计划的资金、公司运营子公司的资本要求、法律要求、监管限制、其他投资机会(包括合并和收购和相关融资)、市场状况、税法变化(包括降低通胀法案)和其他因素。
 
在截至2022年9月30日的三个月中，该公司收购了4508股股票，总成本约为71.5万美元，这不是公开宣布的股票回购授权的一部分。这些股份包括保留用于支付与授予限制性股票单位奖励和绩效股票奖励相关的工资预扣税的股份，以及员工用于支付某些已行使的股票期权价格的股份。

有关公司股份回购的更多信息，请参阅“第一部分--第二项--管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性和资本资源”。

第五项。   其他信息
 
高管持股和销售。本公司所有行政人员均须遵守本公司的行政股权政策。有关当前生效的这项政策的摘要，请参阅“薪酬讨论和分析--其他
薪酬信息-股权指导方针、反对冲和质押政策以及其他交易限制“在公司于2022年4月8日提交给美国证券交易委员会的委托书中写道。公司的一些高管可能会不时地认为，出于个人财务规划的原因，分散投资是明智的，
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旅行者公司。及附属公司

项目5.其他资料，续
或因其他原因寻求流动资金，并可根据股权政策在公开市场、私下交易或向本公司出售本公司普通股。为了实现这种销售，公司的一些高管可能会不时地制定交易计划，以符合公司的证券交易政策和1934年证券交易法规则10b5-1的规定。交易计划不会使任何高管对公司股票的持有量低于适用的高管持股指导方针。本公司不承担任何义务报告公司任何员工或董事未来可能采用的规则10b5-1计划，或报告任何公开宣布的计划的任何修改或终止。截至本报告所述日期，本公司的“被点名高管”(即本公司最新委托书中披露的薪酬中包括的高管)尚未订立仍然有效的规则10b5-1交易计划。


第六项。   展品
展品编号 展品说明
   
3.1 
2013年5月23日修订和重述的Travelers Companies，Inc.的修订和重述章程已作为2013年5月24日提交的公司当前8-K表格报告的附件3.1提交，并通过引用并入本文。
   
3.2 
经2019年10月22日修订和重订的Travelers Companies，Inc.章程已作为公司截至2019年9月30日的财务季度Form 10-Q季度报告的附件3.2提交，并通过引用并入本文。
31.1† 
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条的要求，获得公司董事长兼首席执行官艾伦·D·施尼策的证书。
   
31.2† 
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302节的要求，对公司执行副总裁总裁兼首席财务官Daniel·S·弗雷进行认证。
   
32.1† 
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条的要求，获得公司董事长兼首席执行官艾伦·D·施尼策的证书。
   
32.2† 
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906节的要求，对公司执行副总裁总裁兼首席财务官Daniel·S·弗雷进行认证。
   
101.1† 
以下信息来自Travelers Companies，Inc.截至2022年9月30日的季度报告Form 10-Q，格式为Inline XBRL：(I)截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月的综合收益表；(Ii)截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月的综合全面收益表(亏损)；(Iii)2022年9月30日和2021年12月31日的综合资产负债表；(Iv)截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月的综合股东权益变动表；(5)截至2022年9月30日和2021年9月30日的9个月合并现金流量表；(6)合并财务报表附注；(7)封面。
104.1封面交互数据文件(嵌入在内联XBRL文档中，并包含在附件101.1中)。
________________________________________________________
† Filed herewith.
根据界定本公司长期债务持有人权利的任何文书授权的证券总额不超过本公司及其合并子公司总资产的10%。因此，该公司不会提交任何证明长期债务的文书。然而，公司将应要求向证券交易委员会提供任何此类文书的副本。
 
上述任何展品的副本将提供给向旅行者公司提出书面要求的证券持有人，邮编：明尼苏达州圣保罗华盛顿大街385号，邮编：55102，收件人：公司秘书。
 
作为本报告证物存档的协议和其他文件，除协议或其他文件本身的条款外，不打算提供事实信息或其他披露，您不应将其用于其他目的。特别是，本公司在该等协议或其他文件中作出的任何陈述及保证，仅在相关协议或文件的特定范围内作出，并不适用于任何其他情况或在其作出日期以外的任何时间。

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旅行者公司。及附属公司

签名
 
根据1934年《证券交易法》的要求，旅行者公司已正式安排由正式授权的下列签署人代表其签署本报告。
 
  旅行者公司。
  (注册人)
   
日期：2022年10月19日通过/S/Christine K.Kalla
  克里斯汀·K·卡拉
常务副秘书长总裁和总法律顾问
(获授权签署人)
   
日期：2022年10月19日通过/S道格拉斯·K·罗素
  
道格拉斯·拉塞尔
高级副总裁与公司主控人 (首席会计主任)

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