展品99.4

管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

管理层的讨论和分析旨在为您提供截至2021年6月30日和2022年6月30日的六个月我们的财务状况和运营结果的叙述性解释。本部分应与我们未经审计的简明综合财务报表以及本中期报告其他部分包含的相关附注一并阅读。见附件99.2-团车网有限公司截至2021年12月31日和2022年6月30日的简明综合财务报表(未经审计)以及截至2021年6月30日和2022年6月30日的六个月的简明综合财务报表(未经审计)。我们还建议您阅读我们管理层的讨论和分析以及我们2021财年经审计的综合财务报表及其注释，这些报表出现在我们截至2021年12月31日的20-F表格年度报告中，或2022年4月29日提交给美国证券交易委员会或美国证券交易委员会的年度报告中。

除另有说明或文意另有所指外，凡提及“本公司”、“本公司”或类似术语时，均指团车网有限公司及其附属公司。VIEs是指团车网互联网信息服务(北京)有限公司、深圳驱动新媒体有限公司、北京互联网驱动科技有限公司、炭索集贤科技(北京)有限公司及其各自的子公司，上下文所需。凡提及“中国”或“中华人民共和国”，均指人民的Republic of China。所有提及的“行业客户”都是指我们提供服务的商业客户，包括汽车经销商、汽车制造商、汽车配件制造商和其他汽车相关商品和服务提供商。凡提及“人民币”或“人民币”，均指中国的法定货币。凡提及“美元”、“美元”、“美元”或“美元”，均指美利坚合众国的法定货币。

所有这些财务报表都是按照美国公认的会计原则或美国公认会计原则编制的。我们对管理层讨论和分析中的一些数字进行了四舍五入的调整。因此，在某些表格中显示为总计的数字可能不是其前面的数字的算术聚合。本讨论包含涉及风险、不确定性和假设的前瞻性陈述。由于各种因素，我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述中预期的结果大不相同。

概述

我们相信，我们与VIE一起，将成为中国领先的全渠道汽车市场。我们与VIE一起，为汽车营销和分销提供可扩展的全渠道汽车市场方法。我们和VIE通过集成线上平台和线下销售活动提供营销解决方案。在截至2021年和2022年6月30日的六个月里，我们和VIE分别在中国大陆的133个和49个城市举办了278场和61场车展。在截至2021年和2022年6月30日的六个月里，我们和VIE的车展分别提供了7789个和1303个展位。截至2021年和2022年6月30日止六个月，我们和VIE促成的汽车销售交易总额分别为64,187笔和16,591笔，同期总商品价值分别约为人民币90亿元和人民币24亿元(4亿美元)。

从历史上看，我们的净收入主要来自我们和VIE的线下活动。于截至2021年及2022年6月30日止六个月，我们的净收入分别为人民币2.133亿元及人民币8920万元(1,330万美元)。于截至2021年及2022年6月30日止六个月，我们的净亏损分别为人民币2,260万元及人民币5,620万元(840万美元)。于截至2021年及2022年6月30日止六个月，经调整EBITDA分别为亏损人民币1,180万元及亏损人民币3,080万元(460万美元)。于截至2021年及2022年6月30日止六个月，我们分别录得经调整净亏损人民币1,590万元及人民币3,440万元(510万美元)。有关我们的非GAAP衡量标准的详细说明，请参阅“-非GAAP财务衡量标准”。

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经营成果

下表列出了我们未经审计的简明综合经营报表的摘要，这两种报表的绝对额均为所示期间。这些信息来自我们未经审计的简明综合财务报表，并应与其一起阅读。任何时期的业务成果不一定表明未来任何时期可能取得的成果。

非公认会计准则财务指标

为了补充我们根据美国公认会计原则提出的未经审计的简明综合财务报表，我们还使用调整后的EBITDA和调整后的净亏损作为额外的非GAAP财务衡量标准。我们提出这些非公认会计准则财务指标是因为我们的管理层使用它们来评估我们的经营业绩。我们还相信，这些非GAAP财务指标为投资者和其他人提供了有用的信息，有助于他们以与我们管理层相同的方式理解和评估我们的未经审计的综合运营结果，并将不同会计期间的财务结果与我们同行公司的财务结果进行比较。

我们将调整后的EBITDA定义为不包括折旧和摊销、利息收入、净额、担保负债变动、股份补偿费用、长期投资减值和长期资产减值的净亏损。我们将调整后净亏损定义为不包括担保负债变动、基于股份的补偿费用、长期投资减值和长期资产减值的净亏损。我们相信，调整后的EBITDA和调整后的净亏损为投资者和其他人了解和评估我们的经营业绩提供了有用的信息。这些非公认会计准则财务指标对我们认为不能反映我们业务经营业绩的项目的影响进行了调整，不应单独考虑或解释为净亏损或任何其他业绩指标的替代方案，或作为我们经营业绩的指标。鼓励投资者将历史上的非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP指标进行比较。此处显示的调整后EBITDA和调整后净亏损可能无法与其他公司提供的类似标题指标相比较。其他公司可能会以不同的方式计算类似标题的指标，限制它们作为我们数据的比较指标的有用性。我们鼓励投资者和其他人全面审查我们的财务信息，而不是依赖于单一的财务衡量标准。

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下表列出了我们调整后的EBITDA和调整后的净亏损与净亏损之间的对账。

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截至2022年6月30日的6个月与截至2021年6月30日的6个月

净收入

我们的净收入由截至2021年6月30日的六个月的人民币2.133亿元下降至截至2022年6月30日的六个月的人民币8920万元(1330万美元)，降幅为58.2%，主要是线下营销服务收入的减少。

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收入成本

我们的收入成本由截至2021年6月30日的6个月的人民币51.4万元下降至截至2021年6月30日的6个月的人民币1,700万元(250万美元)，降幅达67.0%，主要原因如下。

毛利

由于上述因素，我们的毛利由截至2021年6月30日止六个月的人民币161.9百万元下降至截至2022年6月30日止六个月的人民币72,300,000元(1,080万美元)，跌幅达55.4%。

运营费用

本公司总营运开支由截至2021年6月30日的六个月人民币1.892亿元下降至截至2022年6月30日的人民币1.165亿元(1,740万美元)，降幅达38.4%。

营业亏损

由于上述因素，本公司的营运亏损由截至2021年6月30日止六个月的人民币2720万元增加至截至2022年6月30日止六个月的人民币4430万元(660万美元)，增幅达62.5%。

净亏损

由于上述因素，本公司于截至2021年及2022年6月30日止六个月分别录得净亏损人民币2,260万元及人民币5,620万元(840万美元)。

流动性与资本资源

我们的主要流动资金来源是运营产生的现金、首次公开募股的收益和银行贷款。

截至2022年6月30日，我们拥有人民币3220万元(480万美元)的现金和现金等价物，以及人民币790万元(120万美元)的限制性现金。截至同一日期，我们持有人民币现金余额人民币2,160万元(320万美元)，占我们现金、现金等价物和限制性现金总额的53.8%。

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本公司自成立以来已出现经常性经营亏损，其中截至2021年6月30日及2022年6月30日止六个月的净亏损分别为人民币2,260万元及人民币5,620万元(840万美元)。截至2021年及2022年6月30日止六个月，经营活动所用现金净额分别为人民币4,030万元及人民币5,540万元(830万美元)。截至2022年6月30日，累计赤字为人民币10.398亿元(合1.552亿美元)。截至2022年6月30日，我们的流动资产净值为人民币2,330万元(合350万美元)。新冠肺炎疫情，特别是由此导致的线下车展数量减少，对我们在2020年、2021年和截至2022年6月30日的六个月的业务运营产生了负面影响，并继续影响我们的财务状况、运营业绩和现金流。这些情况使人对我们作为一家持续经营的企业继续下去的能力产生了极大的怀疑。

从历史上看，我们主要依靠运营活动的现金和投资者的非运营融资来源来为我们的运营和业务发展提供资金。作为一家持续经营的企业，我们能否继续经营取决于我们的管理层是否有能力成功执行业务计划，以降低固定劳动力成本，寻求电动汽车行业的合作机会，寻求潜在的融资以改善我们通过运营和融资活动产生的现金流，并有效应对新冠肺炎疫情的未来发展。根据经营和融资活动的现金流预测、我们目前的现金和现金等价物余额，以及新冠肺炎疫情对我们经营的影响，我们的管理层相信，我们目前的现金和现金等价物以及成功执行我们的业务计划后预期的经营现金流将足以满足我们从本中期报告日期起至少未来12个月的预期经营现金需求和其他承诺。然而，不能保证这些计划将成功实施。未能成功实施该计划将对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响，并可能对我们作为持续经营企业的持续能力产生重大不利影响。

为应对新冠肺炎的冲击，在截至2022年6月30日的六个月里，我们实施了调整业务扩张步伐和节约资源的措施，如安排休假、缩减招聘预算和员工规模，以控制运营费用和减少运营活动中使用的现金。随着新冠肺炎疫情的缓解和政府相关预防性隔离措施的放松，我们正在逐步恢复日常业务运营。然而，新冠肺炎的区域性爆发仍可能使我们的业务、经营业绩、财务状况和现金流面临不确定因素。包括奥密克戎和得他酮在内的各种新冠肺炎变种正在中国大陆多个城市传播，当地政府已采取严格的防控措施，减少聚集，控制病毒传播。中国政府有关部门在审批时严格审查线下活动，导致我们举办的线下营销活动减少，并可能继续影响我们的业务、运营业绩、财务状况和流动性，如果新冠肺炎爆发及其影响持续或升级，我们将不得不采取额外的成本削减措施，包括重新实施休假安排或减少员工补偿。

我们还没有达到能够产生足够的收入水平来实现净利润和来自经营活动的正现金流的业务规模，我们预计在可预见的未来，经营亏损和来自运营的负现金流将继续下去。虽然我们相信，我们目前的现金和现金等价物以及其他流动资产足以满足从本中期报告日期起至少未来12个月为计划运营和其他承诺提供资金的现金需求，但如果我们无法以产生足够回报的方式增长我们的业务，我们可能需要额外的融资来执行我们的业务计划。如果需要额外的融资，我们无法预测这种额外的融资将是股权、债务或其他形式，我们可能无法及时、按可接受的条件或根本无法获得必要的额外资本。如果我们无法获得融资来源，或如果我们未能成功提高毛利率和减少运营亏损，我们可能无法实施目前的扩张计划、偿还债务或与其他市场参与者有效竞争，任何这些都将对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响，并将对我们作为持续经营企业的持续经营能力造成重大不利影响。

我们的未经审核简明综合财务报表乃以持续经营为基础编制，考虑在正常业务过程中变现资产及清算负债。未经审计的简明综合财务报表不包括上述不确定性结果可能导致的任何调整。

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下表列出了我们在所示期间的现金流摘要。

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经营活动

截至2022年6月30日的六个月，经营活动中使用的现金为人民币5540万元(合830万美元)。于截至2022年6月30日止六个月内，经营活动所用现金与净亏损人民币5,620万元(840万美元)之间的差额主要来自(1)长期资产减值准备人民币1,560万元(230万美元)，(2)股份补偿人民币610万元(90万美元)，(3)坏账准备人民币380万元(60万美元)，(4)折旧和摊销人民币370万元(50万美元)；(5)应收账款减少740万元(110万美元)，部分抵消：(1)应收账款减少1640万元(240万美元)，(2)客户预付款减少1060万元(160万美元)，(3)应付工资和福利减少350万元(50万美元)，(4)担保负债减少250万元(40万美元)；(5)其他流动负债减少160万元(20万美元)。

截至2021年6月30日的六个月，经营活动中使用的现金为人民币4,030万元。于截至2021年6月30日止六个月内，本公司经营活动所用现金与本公司净亏损人民币2,260万元的差额主要来自(1)坏账准备人民币490万元，(2)股份补偿人民币440万元，(3)折旧及摊销人民币460万元，(4)长期投资减值准备人民币70万元，(5)应收账款减少人民币380万元，(6)其他应缴税项增加人民币160万元。(7)担保负债增加人民币150万元，但因(1)客户预付款减少人民币1660万元，(2)应付工资及福利减少人民币1290万元，及(3)预付款及其他流动资产增加人民币890万元而部分抵销。

投资活动

截至2022年6月30日止六个月，用于投资活动的现金净额为人民币10万元(合1.7万美元)，主要是由于购买了人民币10万元(合1.7万美元)的软件。

于截至二零二一年六月三十日止六个月，投资活动产生的现金净额为人民币48,900,000元，主要由于(1)定期存款到期所收现金人民币45,700,000元及(2)出售长期投资所收现金人民币54,000,000元，但因(1)为长期投资支付的现金人民币1,500,000元及(2)购买物业、设备及软件所支付的现金人民币7,000,000元所抵销。

融资活动

于截至2022年6月30日止六个月，于融资活动中使用的现金净额为人民币210万元(30万美元)，主要由于偿还短期借款人民币700万元(1000万美元)，部分被来自短期及长期借款的人民币490万元(70万美元)抵销。

截至2021年6月30日止六个月，融资活动产生的现金净额为人民币700万元，主要由于短期借款产生的现金人民币700万元所致。

负债

截至2022年6月30日，集团的短期借款为人民币310万元(合50万美元)。利息按月或按季支付，本金到期。该集团有人民币180万元(合30万美元)的长期借款。利息在前三期按月支付，从第四期开始按月按等额本金和利息支付。

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资本支出

于截至2021年及2022年6月30日止六个月内，我们分别产生资本开支人民币70万元及人民币10万元(17000美元)，主要用于购买物业、设备及软件。我们打算用现有的现金余额、债务或股权融资的收益和其他融资方式为未来的资本支出提供资金。我们将继续产生资本支出，以支持我们的业务增长。

与VIE相关的财务信息

下表列出截至2022年6月30日有关团车网有限公司(“母公司”)、VIE及非可变权益实体的未经审计简明综合资产负债表资料。

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下表载列截至2021年6月30日及2022年6月30日止六个月的未经审核简明综合经营报表及与母公司、VIE及非可变权益实体有关的全面亏损及现金流量。

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未经审计的合并经营报表和全面亏损数据

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未经审计的综合现金流量信息

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表外安排

我们没有达成任何财务担保或其他承诺来担保任何第三方的付款义务。本公司并未订立任何与本公司股份挂钩并归类为股东权益或未反映于本公司未经审核综合财务报表的衍生合约。此外，我们并无任何留存权益或或有权益转移至非综合实体，作为该实体的信贷、流动资金或市场风险支持。吾等在向吾等提供融资、流动资金、市场风险或信贷支持或与吾等从事租赁、对冲或产品开发服务的任何未合并实体中并无任何可变权益。

关于前瞻性陈述的警告性声明

我们在本报告中所作的陈述构成了前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及风险和不确定因素，例如有关我们的计划、目标、预期、假设或未来事件的陈述。在某些情况下，您可以通过“预期”、“估计”、“计划”、“项目”、“继续”、“正在进行”、“预期”、“我们相信”、“我们打算”、“可能”、“应该”、“可能”等术语来识别前瞻性陈述。这些表述涉及估计、假设、已知和未知风险、不确定因素和其他因素，这些因素可能导致实际结果与前瞻性表述明示或暗示的任何未来结果、业绩或成就大不相同。

这些前瞻性陈述包括有关以下方面的陈述：

这些前瞻性陈述的最终正确性取决于许多已知和未知的风险和事件。许多因素可能导致我们的实际结果与我们的前瞻性陈述中明示或暗示的结果大不相同。因此，您不应过度依赖这些前瞻性陈述。

前瞻性陈述仅在作出陈述之日起发表；除非法律另有要求，否则我们没有义务更新任何前瞻性陈述，以反映陈述发表之日之后的事件或情况，或反映意外事件的发生。

此外，我们无法评估每个因素对我们业务的影响，或任何因素或因素组合可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果大不相同的程度。

告诫读者不要过度依赖这些前瞻性陈述，这些陈述仅在本文发表之日起发表。我们不承担更新这些前瞻性信息的义务。尽管如此，我们保留以新闻稿、定期报告或其他公开披露方式不时作出此等更新的权利，而无须特别提及本中期报告。任何此类更新都不应被视为表明此类更新未涉及的其他陈述仍然正确，或产生提供任何其他更新的义务。

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