展品99.2

管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析

您应将本讨论与本报告其他部分的未经审计的简明合并财务报表、相关附注和其他财务信息一起阅读。以下讨论可能包含涉及许多风险和不确定因素的预测、估计和其他前瞻性陈述，包括我们在截至2021年12月31日的年度报告Form 20-F中3D“风险因素”项下的陈述。这些风险可能导致我们的实际结果与下文和报告中其他地方建议的任何未来表现大不相同。

除文意另有所指外，所有提及的“Akari”、“我们”、“公司”及类似名称均指Akari治疗公司、PLC及其子公司。

概述

我们是一家临床阶段的生物技术公司，专注于开发涉及补体(C5)和白三烯(LTB4)途径的自身免疫和炎症性疾病的先进疗法。这些途径中的每一条都在我们所针对的疾病中起到了科学上很好的支持作用。我们认为，阻断炎症的早期介质将防止导致某些疾病的过程的启动和持续放大。自成立以来，我们的活动包括进行研发活动和筹集资金。

我们的主要候选产品Nomacopan是一种重组小蛋白，源于最初在鸟形毛滴虫唾液中发现的一种蛋白，它调节宿主免疫系统，允许寄生虫觅食，而不会警告宿主它的存在或引发免疫反应。Nomacopan是一种第二代补体抑制剂，作用于补体成分C5，防止C5a的释放和C5b-9(也称为膜攻击复合体，或MAC)的形成，并独立和特异性地抑制白三烯B4或LTB4的活性，这两种元素通常作为免疫/炎症反应的一部分共存。因此，诺马科潘的双重抑制作用具有双重重要性。首先，它可以防止两个关键通路的炎症和血栓前活性，其次，这些通路可以被独立激活。此外，诺马可潘的生物物理特性使其有可能用于各种制剂，包括皮下、静脉、局部或吸入给药途径。

我们治疗诺马可班的临床靶点是孤儿炎症性疾病，其中C5和LTB4的抑制都涉及，包括儿童HSCT-TMA。此外，我们还有一个治疗地理萎缩(GA)的PAS-NOMACCOPAN的临床前计划。

于2020年6月，吾等与Aspire Capital签订了一份购买协议，即2020年购买协议，该协议规定，根据其中所载的条款及条件和限制，Aspire Capital承诺自与交易有关的登记声明生效日期起计的30个月期间内，购买合共3,000,000,000美元的我们的美国存托凭证。在签订2020年购买协议的同时，吾等还与Aspire Capital签订了注册权协议，其中吾等同意提交一份或多份注册声明，以根据修订后的1933年证券法或证券法对根据2020年购买协议已经并可能向Aspire Capital发行的证券进行注册。见“流动性和资本资源--Aspire资本融资安排”。

2021年7月，我们以私募方式将总计7,947,529股美国存托凭证以每美国存托股份1.55美元的价格出售给了以我们一些现有投资者为首的某些认可和机构投资者，其中包括作为Sonic Healthcare Holding Company Efrbs受托人的Praxis Trust Limited，该公司由公司董事长Ray Prudo博士实益拥有，总收益约为1,230万美元。我们还与保尔森投资公司(Paulson Investment Company，LLC)或配售代理达成了一项书面协议，担任与此次发行相关的配售代理。关于是次发售，吾等向配售代理发出未经登记认股权证，以每美国存托股份2.32美元购买398,384张美国存托凭证。见“流动性和资本资源”。

2021年12月，我们在包括公司董事长雷·普鲁多博士在内的公司现有投资者的领导下，以每美国存托股份1.4美元的价格向某些经认可的机构投资者出售了注册直接发行或2021年注册发行的总计4,311,019张美国存托凭证，总收益约为600万美元。我们还与保尔森投资公司(Paulson Investment Company，LLC)或配售代理达成了一项书面协议，担任与此次发行相关的配售代理。关于是次发行，吾等向投资者及配售代理发出已登记认股权证，分别按美国存托股份每股1.65美元及美国存托股份每股1.75美元购买2,155,507份美国存托凭证及172,441份美国存托凭证。见“流动性和资本资源”。

2022年3月，我们在包括公司董事长雷·普鲁多博士在内的公司现有投资者的领导下，以每美国存托股份1.2美元的价格向某些经认可的机构投资者出售了登记直接发售或2022年登记发售的总计7,440,833张美国存托凭证，总收益约为890万美元。我们还与保尔森投资公司(Paulson Investment Company，LLC)或配售代理达成了一项书面协议，担任与此次发行相关的配售代理。关于是次发行，吾等向投资者及配售代理发出已登记认股权证，分别按美国存托股份每股1.4美元及美国存托股份每股1.5美元购买3,720,409份美国存托凭证及297,633份美国存托凭证。见“流动性和资本资源”。

新冠肺炎的影响

围绕新冠肺炎大流行的局势，包括变异株，在全球范围内继续保持不稳定，我们继续管理与大流行相关的持续挑战，因为这些挑战与业务有关。对我们的业务、财务状况和经营结果可能产生实质性影响的可能性仍然是一个风险。我们无法合理肯定地估计新冠肺炎未来的任何影响。像这样的大流行可能会因为中断而对我们的业务产生不利影响，例如旅行禁令、隔离、人员短缺以及访问试验地点和供应链的中断，这可能会导致我们的研发计划和临床试验出现重大延误和并发症。

此外，由于新冠肺炎，人们普遍对在医疗中心进行某些非关键活动感到不安。例如，虽然现在开放注册，但之前的临床试验因新冠肺炎而暂停或推迟。新冠肺炎对运营的影响程度将取决于未来的发展，包括任何新病毒变异和爆发的范围、政府公共卫生指南的性质和公众对这些指南的遵守、个人全面接种疫苗的比率和公众对加强疫苗接种指南的遵守程度，以及包括中国在内的特定国家可能需要或需要实施新的封锁的程度。特别是，新冠肺炎在全球的持续传播可能会对我们的业务和员工队伍产生不利影响，包括研究和临床试验以及筹集资金的能力，可能会影响美国食品和药物管理局等关键政府机构的运营，可能会推迟我们候选产品的开发，并可能导致供应商无法及时或根本无法交付成分或原材料，包括药品和药材，而每一种情况又可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

经营成果

截至2022年6月30日及2021年6月30日的三个月

研发费用

截至2022年6月30日的三个月的研发费用约为2,851,000美元，而截至2021年6月30日的三个月的研发费用约为2,183,000美元。这一增长31%，即668,000美元，主要是由于为支持正在进行的临床试验而生产诺马可潘的时机所致。

我们预计我们的临床费用，包括其他研究和开发费用，在未来将增加，因为我们计划进行更多的试验，以支持诺马可潘的开发，并将对诺马卡潘推向临床开发。

一般和行政费用

截至2022年6月30日的三个月的一般和行政费用约为296.5万美元，而截至2021年6月30日的三个月的一般和行政费用约为214.7万美元。这一增长38%，即818,000美元，主要是由于战略咨询、投资者关系和其他活动等服务的咨询费增加。

我们预计，由于在美国作为一家公开报告公司而增加的人员、法律、会计和专业费用，我们的一般和行政费用将增加，并支持公司的运营计划和预期的增长。

其他收入(费用)

截至2022年6月30日的三个月的其他收入约为13.6万美元，而截至2021年6月30日的三个月的其他支出约为1.6万美元。增加152000美元的主要原因是，与上一期间的外币汇兑损失相比，本期的外币兑换收益。

截至2022年6月30日及2021年6月30日的6个月

研发费用

截至2022年6月30日的6个月的研发费用约为4,991,000美元，而截至2021年6月30日的6个月的研发费用约为5,713,000美元。减少13%或722,000美元，主要是由于为支持正在进行的临床试验而产生的制造费用较低。

我们预计，随着我们计划进行更多试验以支持诺马可潘的开发，并推动其他候选产品进入临床前和临床开发阶段，我们的临床费用包括其他研究开发费用将在未来增加。

一般和行政费用

截至2022年6月30日的6个月的一般和行政费用约为6,069,000美元，而截至2021年6月30日的6个月的一般和行政费用约为4,166,000美元。这一增长46%，即1,903,000美元，主要是由于在2022年3月聘用了一位新的首席执行官和前任首席执行官离职，以及战略咨询、投资者关系和其他活动等服务的咨询费增加。

我们预计，由于在美国作为一家公开报告公司而增加的人员、法律、会计和专业费用，我们的一般和行政费用将增加，并支持公司的运营计划和预期的增长。

其他收入(费用)

截至2022年6月30日的6个月的其他收入约为204,000美元，而截至2021年6月30日的6个月的其他支出约为306,000美元。这一增加510000美元的主要原因是，与上一期间的外汇兑换损失相比，本期外汇兑换收益。

流动性与资本资源

截至2022年6月30日，我们有8,151,177美元的现金和210,561,421美元的累计赤字。自成立以来，我们主要通过出售股权证券来为我们的运营提供资金。

于2020年6月，吾等与Aspire Capital订立一项购买协议，该协议规定，根据协议所载条款及条件及限制，Aspire Capital承诺自与交易有关的登记声明生效日期起，购买合共3,000,000,000美元的美国存托凭证。到目前为止，我们已向Aspire Capital出售了总计约800万美元的美国存托凭证，根据2020年购买协议，仍有2200万美元的原始购买承诺可供提取。见下文“Aspire资本融资安排--2020年采购协议”。

2021年7月，我们以私募方式将总计7,947,529股美国存托凭证以每美国存托股份1.55美元的价格出售给了以我们一些现有投资者为首的某些认可和机构投资者，其中包括作为Sonic Healthcare Holding Company Efrbs受托人的Praxis Trust Limited，该公司由公司董事长Ray Prudo博士实益拥有，总收益约为1,230万美元。我们还与保尔森投资公司(Paulson Investment Company，LLC)或配售代理达成了一项书面协议，担任与此次发行相关的配售代理。关于是次发售，吾等向配售代理发出未经登记认股权证，以每美国存托股份2.32美元购买398,384张美国存托凭证。

2021年12月，我们向某些经认可的机构投资者出售股票，其中以公司现有投资者为首，其中包括公司董事长雷·普鲁多博士，规定以每美国存托股份1.4美元的登记直接发行方式发行总计4,311,019张美国存托凭证，总收益约为600万美元，该交易随后于2022年1月4日完成。我们还与保尔森投资公司(Paulson Investment Company，LLC)或配售代理达成了一项书面协议，担任与此次发行相关的配售代理。关于是次发行，吾等向投资者及配售代理发出已登记认股权证，分别按美国存托股份每股1.65美元及美国存托股份每股1.75美元购买2,155,507份美国存托凭证及172,441份美国存托凭证。

2022年3月，我们向某些获得认可的机构投资者出售股票，其中以公司现有投资者为首，其中包括公司董事长雷·普鲁多博士，规定以登记直接发行的方式发行总计7,440,833张美国存托凭证，每股美国存托股份1.2美元，总收益约为890万美元。我们还与保尔森投资公司(Paulson Investment Company，LLC)或配售代理达成了一项书面协议，担任与此次发行相关的配售代理。关于是次发行，吾等向投资者及配售代理发出已登记认股权证，分别按美国存托股份每股1.4美元及美国存托股份每股1.5美元购买3,720,409份美国存托凭证及297,633份美国存托凭证。

我们相信我们目前的资本资源足以支持我们到2023年6月的运营。

我们面临着许多与临床阶段公司类似的风险，包括对关键个人的依赖、产品开发和收入产生的不确定性、对外部资本来源的依赖、与产品临床试验相关的风险、对第三方合作者的依赖、对产品营销授权的需要、与知识产权保护相关的风险以及与规模更大、资本更充裕的公司的竞争。我们正在密切关注与新冠肺炎大流行相关的持续发展，这已导致先前的临床试验中断和暂停，并可能对我们的融资能力产生负面影响。为了全面执行我们的业务计划，我们将需要完成我们的研发工作以及临床和监管活动。这些活动可能需要数年时间，在可预见的未来将需要大量的业务和资本支出。

截至2022年6月30日的六个月，我们报告净亏损10,856,373美元，我们预计在未来几年的发展阶段将继续出现重大亏损。为了满足我们的资金需求，我们计划通过

股权或债务融资或其他来源，如战略伙伴关系、联盟和许可安排，长期而言，来自商业产品销售的收益。就我们通过发行股权证券筹集额外资金的程度而言，我们的股东可能会经历严重的稀释。

这些额外的资金可能在我们需要的时候无法获得，也可能无法以我们可以接受的条件获得，或者根本无法获得。具体地说，新冠肺炎疫情扰乱了全球金融市场，可能会限制我们获得资本的能力，这可能会在未来对我们的流动性产生负面影响。因此，不能保证我们将成功地获得我们的研发工作以及临床和监管活动所需的足够资金，这可能需要几年时间，并将在可预见的未来需要大量运营和资本支出。如果我们无法筹集足够的资本资源，我们将无法继续开发我们的所有产品，或者可能需要推迟我们的部分开发计划，并大幅减少我们的活动，以维持我们的运营。这些问题使人对我们作为一家持续经营的企业继续下去的能力产生了极大的怀疑。我们的独立注册会计师事务所在其截至2021年12月31日的年度经审计财务报表中对我们作为一家持续经营的企业继续存在的能力表示严重怀疑。财务报表不包括对资产和负债的账面金额和分类的任何调整，如果我们不能继续经营下去的话。

Aspire资本融资安排

2020年采购协议

于二零二零年六月三十日，吾等与Aspire Capital订立第二份购买协议(“二零二零年购买协议”)，该协议规定，根据协议所载条款及条件及限制，Aspire Capital承诺自与交易有关的登记声明生效日期起计30个月内，购买合共3,000,000,000美元的美国存托凭证。在订立2020年购买协议的同时，吾等亦与Aspire Capital订立注册权协议或注册权协议，根据证券法，吾等同意提交一份或多份注册声明，以根据证券法登记已根据2020年购买协议向Aspire Capital发行及可能向Aspire Capital发行的证券。2020年7月17日，我们提交了F-1表格注册书，登记了此类证券的转售，该注册书于2020年7月27日宣布生效。

根据2020年《购买协议》，在美国证券交易委员会宣布上述注册声明生效后，在吾等选择的任何交易日，吾等有权自行决定向Aspire Capital提交一份购买通知，每份购买通知，指示Aspire Capital(作为本金)每个工作日购买至多150,000,000份ADS和总计3,000,000美元的ADS，每股价格或购买价格，相当于以下两者中的较低者：

此外，在吾等向Aspire Capital提交金额为150,000美元的购买通知的任何日期，本公司亦有权自行决定向Aspire Capital提交成交量加权平均价购买通知，每份为VWAP购买通知，指示Aspire Capital在下一个交易日(或VWAP购买日)购买不超过我们在主要市场交易的ADS总股份30%的ADS，但以最多250,000股ADS为限。根据该VWAP收购通知，每股收购价一般为VWAP购买日我们主要市场上交易的美国存托凭证成交量加权平均价的97%。

收购价格将根据用于计算收购价格的期间内发生的任何重组、资本重组、非现金股息、股票拆分或其他类似交易进行调整。在2020年采购协议期间，只要最近一次采购已经完成，我们可能会不时向Aspire Capital递送多份采购通知和VWAP采购通知。

2020年采购协议规定，吾等与Aspire Capital不得于任何采购日期，如吾等美国存托凭证的成交售价低于0.25美元，则吾等与Aspire Capital不得根据2020采购协议进行任何销售。此外，在公司注册成立的英国，管辖法律要求根据相当于美国存托股份名义价值(即0.0001美元)的购买通知发出每美国存托股份的最低付款。2020年购买协议并无交易量要求或限制，本公司将控制向Aspire Capital出售本公司美国存托凭证的时间和金额。Aspire Capital无权要求本公司进行任何销售，但有义务按照本公司的指示根据2020年购买协议向本公司进行购买。《2020年采购协议》对收益、金融或商业契约的使用没有限制，对未来的资金、优先购买权、参与权、罚金或违约金没有限制。根据ASC 815-40-15，确定仪器(或嵌入功能)是否索引到实体自己的股票，由于最终底价实际上是在2020年重新计价之前签订2020年购买协议时以英镑计价的美国存托股份的面值，因此根据合同可发行的股份数量受到以下影响

由于是以外币计价，因此ASC 815-40-15-7I不允许购买协议与公司自己的股票挂钩。本公司认定，根据购买协议向Aspire Capital出售股份的权利是符合ASC 815衍生工具标准的独立认沽期权衍生工具和套期保值。由于根据购买协议每股收购价为市价，本公司的结论是认沽期权的公平价值为零，因此不需要与认沽期权相关的额外会计处理。

作为订立2020年购买协议的代价，本公司同意向Aspire Capital发行本公司40,760,900股普通股2020年承诺股，其公允价值约为900,000美元。由于本公司已确定2020年购买协议被视为独立认沽期权衍生工具，本公司于截至2020年12月31日止12个月内于综合全面收益(亏损)报表中将2020年承诺股的价值计入一般及行政开支。我们可以在任何时候自行决定终止2020年的采购协议，而不会对我们造成任何费用。Aspire Capital已同意，在2020年购买协议终止前的任何时间内，其及其任何代理、代表和联属公司均不得直接或间接卖空或对冲我们的证券。我们根据2020年采购协议收到的任何收益预计将用于营运资金和一般企业用途。

到目前为止，我们已向Aspire Capital出售了总计约800万美元的美国存托凭证，原始购买承诺中仍有2200万美元可根据购买协议提取。

现金流

在截至2022年6月30日的6个月中，用于经营活动的净现金约为13,623,000美元，而截至2021年6月30日的6个月为12,284,000美元。经营活动中使用的净现金流主要归因于我们的一般和行政活动，以支持公司的运营计划和预期增长，以及我们正在进行的开发诺马可潘的研究活动，包括制造、临床试验和临床前活动。

在截至2022年6月30日和2021年6月30日的六个月内，没有任何投资活动。

在截至2022年6月30日的6个月中，融资活动提供的扣除相关费用的净现金约为12,366,000美元。这来自我们2021年12月注册的直接投资和2022年3月注册的直接投资的净收益。在截至2021年6月30日的6个月中，融资活动提供的扣除相关费用的净现金约为1,994,000美元。这是根据2020年购买协议向Aspire Capital发行股票所得的净收益。

合同义务

截至2022年6月30日，我们没有任何重大合同义务。我们以短期租赁的方式在英国伦敦和纽约租赁办公空间。

研发、专利和许可证

在截至2022年和2021年6月30日的三个月里，我们的研发支出分别约为2,851,000美元和2,183,000美元。截至2022年和2021年6月30日的6个月，我们的研发支出分别约为4991,000美元和5,713,000美元。大部分此类研究和开发支出是以支付给第三方的形式进行的，用于我们的制造、临床前和临床研究活动。

在截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月内，我们产生了以下研发费用：

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趋势信息

我们是一家临床阶段的药物开发公司，我们不可能准确地预测我们的研究、开发或商业化努力的结果。因此，我们不可能准确地预测任何重大趋势、不确定性、需求、承诺或事件，这些趋势、不确定性、需求、承诺或事件可能对我们的净销售额或收入、持续经营收入、盈利能力、流动性或资本资源产生重大影响，或导致财务信息不一定能指示未来的经营结果或财务状况。

关键会计估计

我们根据美国公认会计准则编制财务报表。在这样做时，我们必须作出影响我们报告的资产、负债和费用数额的估计和假设，以及对或有资产和负债的相关披露。在某些情况下，我们可以合理地使用不同的会计政策和估计。会计估计的变化很可能会在不同时期发生。因此，实际结果可能与我们的估计大不相同。如果这些估计与实际结果之间存在重大差异，我们的财务状况或经营结果将受到影响。重大估计包括但不限于与基于股票的补偿以及已登记和未登记认股权证的公允价值有关的估计。有关其他重要会计政策，请参阅本中期报告未经审计简明综合财务报表附注2。我们相信，其中所载的会计政策对于全面了解和评估我们的财务状况和经营业绩至关重要。

股份薪酬与普通股公允价值

我们根据公允价值会计方法对发放给员工和董事的权益工具的奖励进行核算，并在我们的综合全面损失表中确认该等金额。我们于授予日按公允价值计量所有股票奖励的补偿成本，并在我们预期奖励归属的服务期间内使用直线方法在我们的综合全面损失表中确认一般行政和研发费用中的补偿费用。

我们使用Black-Scholes期权估值模型估计所有时间归属期权截至授予日的公允价值，该模型是为估计没有归属限制且完全可转让的交易期权的公允价值而开发的。期权估值模型需要输入主观假设，包括预期股价波动率，这是我们根据同行公司的历史波动率计算得出的。我们使用基于授予时有效的美国国债工具的无风险利率，期限与期权的预期期限相当。鉴于我们在股票期权授予和行使方面的历史有限，我们使用“简化”方法来估计我们授予的预期期限，即授予的期权预计未偿还的时间段。

我们根据公司截至授予日的收盘价估计所有基于时间的限制性股票单位(RSU)的公允价值。

我们将以普通股结算的基于股票的支付归类为股权分类奖励。我们在授予之日以公允价值衡量股权分类奖励，随后不会重新衡量它们。与股权分类奖励有关的补偿费用通常等于奖励授予日期在奖励归属期间摊销的奖励的公允价值。

与2021年私募有关的认股权证

关于于2021年7月出售私募的美国存托凭证，吾等向配售代理发出未登记认股权证，以购买合共398,384份美国存托凭证，或2021年7月的认股权证。2021年7月的权证可立即行使，行使价为每股美国存托股份2.32美元，受其中规定的调整，并将于发行后五年到期。本公司已确定，在发行时，2021年7月的认股权证符合ASC 815-40-25规定的股权分类要求。与2021年私募有关，直接应占发行美国存托凭证所得款项的成本，例如配售代理费、佣金、与融资有关的法律及会计费用，以及支付予顾问的其他外部、增收费用及开支，根据美国会计准则第814-40号，在综合资产负债表的股东权益额外实收资本中确认。于2021年7月16日，2021年7月认股权证的公允价值为231,063美元，并计入额外的股东权益实收资本。

与2021年12月注册直接发行相关的认股权证

关于出售2021年12月注册直接发售的美国存托凭证，我们向投资者发行了注册认股权证，以购买总计2,155,507份美国存托凭证，或2021年12月的投资者认股权证。2021年12月的投资者权证可立即行使，行使价为每股美国存托股份1.65美元，受其中规定的调整，并将于发行后五年到期。我们亦向配售代理发出已登记认股权证，以购买合共172,441份美国存托凭证，或

2021年12月的配售代理权证，条款与2021年12月的投资者认股权证相同，只是2021年12月的配售代理权证可按每股美国存托股份1.75美元的价格行使。本公司已确定，于发行时，2021年12月的投资者认股权证及2021年12月的配售代理权证，或合共2021年12月的认股权证，均符合ASC 815-40-25分类为股权的要求。根据ASC 820，我们以授出日的公允价值计量2021年12月的权证。二零二一年十二月认股权证于授出日期的总公平价值为2,613,016美元，并记入额外的股东权益实收资本内。

与2022年3月注册直接发行相关的认股权证

关于出售2022年3月注册直接发售的美国存托凭证，我们向投资者发行了注册认股权证，以私募方式购买总计3,720,409份美国存托凭证，或2022年3月的投资者认股权证。2022年3月的投资者认股权证可立即行使，行使价为每股美国存托股份1.4美元，受其中规定的调整，并将于发行后五年到期。我们亦向配售代理发出已登记认股权证，按与2022年3月的投资者权证相同的条款，购买合共297,633份美国存托凭证，或2022年3月的配售代理权证，只是2022年3月的配售代理权证可按每股美国存托股份1.5美元的价格行使。本公司已确定，于发行时，2022年3月的投资者认股权证及2022年3月的配售代理权证，或合共2022年3月的认股权证，均符合ASC 815-40-25规定的股权分类要求。根据ASC 820，我们以授出日的公允价值计量2022年3月的权证。2022年3月认股权证的总授予日公平价值为3,697,758美元，计入额外的股东权益实收资本。

功能货币

Akari的功能货币是美元，因为美元是公司运营的主要经济环境，也是公司获得融资的货币。

本公司的报告货币为美元。截至资产负债表日，该公司将其非美国业务以外币计价的资产和负债按当前汇率换算成美元，并按报告期的平均汇率将收入和支出项目换算成美元。汇率波动引起的换算调整记为外币换算调整，这是累计其他综合(损失)收入的一个组成部分。外币交易的损益和公司间结余的重新计量计入外币汇兑(损失)收益。

表外安排

我们目前没有任何表外安排。