8月|2022年投资者更新

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Aviat的敌意收购企图并不符合CERAGON股东的最佳利益Aviat略有改善的指标并未为Ceragon的股东带来全面、公平和确定的价值低价指标并未反映Ceragon的业务轨迹，我们对Aviat在当前市场环境下提供坚定承诺的融资的能力表示严重担忧Ceragon的董事会远远优于Aviat精心挑选的被提名人来保护Ceragon股东的利益鉴于Aviat的被提名人不具备领导一家成熟的、市场领先的电信公司所需的专业知识，我们只能推断他们被提名只是为了迫使低调，高度有条件地出售给Aviat Aviat正试图剥夺Ceragon股东在业务上的优势 Ceragon股东在22年上半年以低调、高度有条件的IOI获得1.79亿美元的预订量，其中包括北美的3900万美元-在Aviat的后院占据市场份额Ceragon将考虑任何可行的途径来最大化股东价值，包括 与Aviat的潜在合并，为Ceragon带来完全公平和确定的价值Ceragon Ceragon已多次真诚地与Aviat会面，以探索潜在的合并，并且从未反对过公平估值的合并，全额融资 与Aviat或其他任何人的交易1我们敦促股东保护他们的投资，只在白色代理卡上投票，反对Aviat试图控制董事会，而忽略Aviat的黄金代理卡

澄清艾维亚特的误导性说法：塞勒冈已尽一切可能避免与艾维亚特…达成交易。2022年2月15日1：Aviat开始购买Ceragon股票，为敌意行动做准备2022年4月17日：Aviat在没有披露其累积股份的情况下提交了一份IOI 2022年6月22日：Ceragon和Aviat会面讨论收购Ceragon的条款2022年6月28日：在与Ceragon会面六天后，Aviat发起了敌意攻击现在很明显，Aviat在6月会议上的不诚实立场只是Aviat低价、高条件出价的诡计“[艾维亚特有]要完成的融资能力[一笔交易]1 Aviat一直不愿意提供足够的交易保护，以消除人们对他们可以为交易融资的担忧 Aviat从未提供过融资的证据，证明融资的确定美元金额不是高度有条件的，受市场条件的制约，或者来源和用途表明它将如何为收购融资。…[Aviat‘s]与我们交谈过的许多股东认为，英伟达修订后的IOI远低于Ceragon的价值，我们的研究分析师也同意这一观点：“我们认为，低于1.0倍的EV/S被视为低价报价(Needham&Company，6/28/22)。”…CRNT的股票交易价格应为[TeV]/2022E收入倍数1.5倍“(Aegis Capital，8/1/22)Aviat声称事实1.Aviat网络信函7/21/22 2.Aviat 网络信函6/27/22 2

澄清Aviat的误导性说法[塞勒贡‘s]董事会成员坚定不移地采取拖延策略，似乎是为了保住他们的董事会席位和工作…]在过去的几年里，Ceragon多次与Aviat会面，以探索潜在的合并，最近一次是与我们的董事会成员会面；另一方面，Aviat早在2月15日--在我们的谈判期间--就开始悄悄积累股份，在没有显著提高价值和交易确定性的情况下进行敌意收购，我们只能继续相信 Aviat的目标是贬低Ceragon、损害我们的业务并控制我们的董事会Ceragon从未反对与Aviat或其他任何人进行公平价值的交易，并将继续考虑所有机会，包括与Aviat的潜在合并。为赛瑞根的股东提供充分、公平和确定的价值我们的董事在支持为股东带来公允价值的并购方面有着良好的记录，我们愿意继续与英伟达会面谈判交易，这与英伟达的说法不符：我们已向…提出选举五名高素质的独立董事，他们将能够更好地代表Ceragon所有股东的利益…“2 Aviat的目标是让其亲手挑选的、缺乏经验的董事会提名人负责其主要竞争对手，并迫使其以极低的价格收购Ceragon-对Aviat有利的是，Aviat的被提名人将给Ceragon留下一个软弱、缺乏经验的董事会，将无法有效监督公司的战略Aviat试图基于Ceragon的股票表现攻击我们的三名董事。然而，Aviat提名的三位候选人没有任何可衡量的记录，因为他们 缺乏公开董事会经验，另一位董事会成员太多，最后一次被毁的价值比他唯一的董事会中的标准普尔500指数低80%, Aviat发起了代理权之争，违反了我们经股东批准的 条款，该条款不允许在即将到来的股东特别大会上任命五名董事，并发布了一份没有法律依据的股东特别大会代理声明和金牌代理卡1.Aviat网络信函7/12/22 2.Aviat 网络信函7/18/22 3

Aviat修改后的指示没有为Ceragon的股东带来全面、公平和一定的价值

Aviat修订后的指标继续大幅低估Ceragon的价值，我们的研究分析师和 股东同意来源：华尔街研究；FactSet；彭博社“我们仍然相信，积极的组合转向5G预订量将是Ceragon收入增长和利润率扩大机会的关键驱动力 长期而言”-8/1/22“…我们认为CRNT股票的企业价值/2022E收入倍数应为1.5倍“-8/1/22买入-6.00美元+95%的IOI”我们认为收入增长将加快，盈利能力将改善，倍数将升值“-8/1/22”Ceragon已将产品设计为低得多的成本和更高的利润率…非常大的成本优势“-8/1/22”交易价格需要完成“-7/19/22”我们认为低于1.0倍的EV/S价格被视为低价报价“-6/28/22收购-5.25美元+70%的IOI”我们对Ceragon的稳定执行和毛利率改善感到鼓舞…看到了更强劲的结果/上行的潜力，因为供应链/运输限制缓解了， 较新的驱动因素增加了“-8/1/22”合并将带来高度的执行风险，尤其是从产品/投资组合整合的角度来看“-7/18/22优于-4.00美元+30%的IOI 6我们采访过的许多股东认为，Aviat修订后的IOI远低于Ceragon的价值隐含倍数低于之前的交易，上市公司的交易倍数远低于所有研究分析师的目标价和5.08美元的平均水平

Aviat修订后的IOI仍然不能为Ceragon的股东带来全面、公平和一定的价值 Aviat略微修订后的3.08美元的IOI严重低估了Ceragon Aviat的价值修订后的IOI不是购买Ceragon股票的合法、具有约束力的承诺，如果他们的董事提名人 当选为Ceragon董事会的控制权(就像他们通过降低价格而不是11月份的IOI所做的那样)，Aviat希望能够在没有足够交易保护的情况下多次达成协议。包括与Ceragon和另一家与我们的董事有关联的公司，Aviat在两家公司交换了机密和敏感信息并起草了一份接近最终的协议后放弃了谈判，当我们上次在6月份与Aviat会面时，他们 提出了远低于市场先例的反向终止费，特别是与涉及密切竞争对手的交易相比，我们沟通说，我们需要适当的交易保护，以确保Ceragon的股东在Aviat试图退出协议的情况下得到保护-我们表示，在我们继续讨论时，我们愿意进一步谈判交易保护问题-Aviat在6月的会议上同意提供尽职调查清单-而不是提供该清单并继续谈判，六天后，尽管Aviat提出了要求，Aviat仍以公开活动回应, 他们没有证明他们有能力为潜在的收购提供资金 Aviat没有提供任何证据表明他们有能力在当前杠杆交易频繁被取消的市场环境下为交易融资Aviat从未提供过以不是高度有条件的或受市场条件制约的确定美元金额为 融资的证据Aviat没有提供消息来源和用途来证明它将如何为收购Ceragon 5融资

Ceragon的董事会和管理层将考虑任何可行的途径，为我们的 股东提升Ceragon的价值自2017年以来，Ceragon已多次真诚地与Aviat会面，讨论潜在的交易遗憾的是，这些讨论都没有达成符合Ceragon股东最佳利益的交易最近一次，我们于2022年6月22日在以色列与Aviat会面，讨论本次会议产生的收购Ceragon的条款。我们的管理团队和出席会议的董事会成员相信，六天后我们将继续真诚地进行私下谈判，而不是像我们预期的那样，继续进行真诚的谈判，在没有任何警告的情况下，Aviat宣布了对Ceragon的敌意收购要约，并在随后聘请Evercore担任财务顾问，聘请Shibolet和Latham&Watkins担任法律顾问，并与其独立财务和法律顾问进行了仔细的审查。Ceragon董事会一致认为，Aviat最初2.80美元的主动IOI大大低估了Ceragon的价值，不符合股东的最佳利益。此外，Ceragon董事会还得出结论，Aviat修订后的3.08美元IOI在各种财务指标上继续大幅低估Ceragon的价值，包括先例交易和上市公司交易倍数研究分析师Ceragon愿意与Aviat会面，继续讨论潜在的合并，但只有在实现全面、除非另有证明，否则对Ceragon股东来说是公平和确定的价值，很明显，Aviat在6月份会议上的不诚实立场只是Aviat低价的一个诡计, 高度条件收购2月15日Aviat悄悄开始积累Ceragon股份6月22日Ceragon与Aviat会面讨论合并事宜6月28日Aviat在没有警告的情况下发起敌意收购4

Aviat正试图剥夺Ceragon股东在业务上的好处

客户选择Ceragon作为值得信赖的、技术先进的提供商Ceragon是顶级无线传输解决方案提供商2,000+总客户100+万系统部署了150+460+服务提供商平均客户关系：10+年4G和5G网络创新市场领先者最近被选为美国第一个云原生5G网络中5G无线传输解决方案的提供商2021年同类最佳解决方案(单元)的全球份额“正如我们今天早些时候宣布的那样，我们与迪什签署了一份合同，开始收到价值数百万美元的订单。DISH将利用我们的超大容量IP-50C微波和IP-50E毫米波传输解决方案来支持其在全国范围内的5G铺设。我们还将为他们提供部署服务，以实现顺利部署和网络资产管理。Dish是美国第一家基于云的5G网络服务提供商，我们为能成为他们首选的合作伙伴而感到自豪。“-Doron Arazi，总裁及首席执行官， (2022年5月2日)来源：公司分析；Skylight Research，2022年2月我们不打算使用或展示其他公司的商标、商号或服务标记，以暗示与任何其他公司的关系，或暗示任何其他公司对我们的支持或赞助。本招股说明书中出现的任何其他公司的每个商标、商号或服务标志均为其各自持有人的财产。

Ceragon的持续转型将公司定位为加速收入增长和提高利润率 强大的基础核心业务扩展了增长矢量4G和5G软硬件解决方案，深度渗透到Tier 1和Tier 2客户，著名的全球独立无线传输供应商强大的创新 文化产生尖端技术能力率先推向市场，虚拟室内单元也可以用作蜂窝站点路由器专有芯片设计能力-我们的下一代SOC预计将领先竞争对手 三年最佳产品的市场份额不断增长自2013年以来一直是快速增长的全户外领域的市场领导者核心业务持续增长，为全球运营商提供创新的下一代解决方案 在利润率较高的北美市场(22年第2季度预订量的26%)增长作为5G推广的一部分，增加了我们在Tier 1运营商中的增长-Ceragon是Tier 1运营商在北美的第一大无线传输供应商增加了农村宽带基础设施，预计将推动小型运营商的增长，多个域中的专用网络和无线宽带提供商新举措预计将有助于在托管服务、软件工具和分解的小区站点路由方面实现更高的利润率和经常性收入 来源：公司分析；FCC通用许可系统，2022年7月；SLR Research，2022年6月北美地区预订量加速增长22年第2季度 美国第一级服务提供商2019年第2季度的预订量增长势头强劲51%Aviat：6%19%Aviat：16%8 Ceragon在美国第一级许可链接中的市场份额

强劲的基础行业增长趋势农村宽带的IP流量增长和 专用网络的固定无线增长从2021-2027年的固定无线增长预计移动网络总流量运营商在5G升级周期的早期阶段全球强劲的设备/系统更新周期在全球范围内强劲的设备/系统更新周期由于全球大规模的5G频谱投资而更倾向于公共网络，因为CBRS实现了更低的延迟、更高的安全性和更高的可靠性，网络切片和5G技术~650亿美元用于宽带基础设施账单，从2023年开始部署刺激 固定无线宽带预计到2025年增加到净增加>50%无线传输增长~4%预计在全球微波无线电收入中毫米波迅速取代短波， 以约25%的复合年增长率增长，预计到2026年将占到约50%的市场来源：GSMA“The Mobile Economy 2022”；Evercore ISI(2/13/22)；IDC《2020-2024年全球私有LTE/5G基础设施预测》报告；爱立信移动 报告2022，SLR 2021 9

Ceragon在北美的快速增长-Aviat的后院。。。转化为强劲的预订量 势头。。。Ceragon已成为美国一级服务提供商中的明显领先者。。。美国Tier 1许可链路的市场份额(2022年)Ceragon北美预订量占总预订量的百分比最近赢得的包括Dish Wireless 和三大全国性无线运营商的前端传输解决方案的最终试验阶段在北美新客户推动的专用网络中的初步胜利。。。要使Ceragon成为北美地区几乎最大的地理市场(按预订量计算) Ceragon北美年度预订量(美元mm)来源：FCC通用许可系统，2022年7月10

卓越的内部技术能力，可通过可定制的解决方案满足客户需求 先进技术已经率先推向市场，虚拟室内单元也可以用作蜂窝站点路由器-使用我们预计将于2023年推出的新开发的无线电芯片，访问价值约20亿美元的新的可寻址市场扩展的革命性IP-50产品套件-预计将降低约40%的系统BOM成本，并使市场份额增加和利润率提高Ceragon是芯片开发的行业领先者，拥有相对于竞争对手开发五代芯片组的成功记录，我们业界领先的下一代SOC有望实现。。。。。。领先市场三年。。。使产品成本更低。。。由经验丰富、久经考验的研发团队进行内部开发，而不是开发卓越的专有技术的来源记录，预计将推动持续增长和利润率扩大“Ceragon的技术优势正在扩大，因为他们正在提供竞争对手所缺乏的技术方面的重大进步”-Needham(6/28/22)11

市场中断推动我们的业务增长CAGR：~8%CAGR：~8% 中断历史指导收入(美元mm)COVID管理层Doron Arazi担任首席财务官Doron Arazi重新担任CEO 12

强大的核心和新的战略增长领域正在进行中，以推动长期收入增长和利润率扩张 来源：GigaOM 2022；Omdia 2022；AKT 2022年2月注：随着我们继续应对行业面临的供应链挑战$300-315 mm 2022收入$325-345 mm 2023 收入核心增长引擎有机会扰乱快速增长的分类CSR市场-预计到2024年将增长到4亿美元-我们的新IP-50FX产品216台预订了平均毛利率高于整体毛利率的平均毛利率 经常性收入流不断增长具有高可预测性的经常性收入流预计将产生高利润率的经常性收入并支持增长在托管服务方面，2012年上半年的托管服务订单约为800万美元， ~40%比2021年全年高26%22年第2季度总预订量的26%在美国一家前三大移动运营商的支持下保持强劲势头，另一家前三大运营商的前线解决方案试验的最后阶段建立在私有网络的初步胜利的基础上 在市场进入战略发生变化后从暂时的逆风中恢复(包括COVID)为了加速将积压转化为收入并提高利润率，已执行了以下抵消措施以改进：合同条款、产品 设计、组件短缺管理、发货流程、合同制造以及更多增强的IP-50产品套件, 基于即将实现产品化技术创新的新SOC，瞄准减少约40%的系统BOM下一代产品 北美基础设施托管服务和软件工具蜂窝站点工艺路线指南5年目标约500 mm总收入34-36%(至少)毛利率供应链正常化13

Ceragon的董事会远高于Aviat精心挑选的被提名人，以保护Ceragon股东的利益

Ceragon的董事具备领导公司所需的技能和经验。 。艾拉·帕尔蒂(风投)前总裁&首席执行官，Ceragon Networks Yael Langer总法律顾问，RAD数据通信公司Rami Hadar管理合伙人，Claridge以色列Shlomo Liran前首席执行官，Tre瑞典和丹麦首席执行官大卫·里普斯坦，SatixFy Communications伊兰·罗森管理董事，Harbrest Partners电信体验来源：FactSet；BoardEx；公司备案2021年补充14艾拉、耶尔和大卫是独立贡献者，具有广泛的电信、公共董事会和金融经验上市公司董事会经验CTP系统远程数据本地网络Zohar Zisapel(C)联合创始人兼投资者，投资于各种通信、网络和汽车技术公司

。。。并且是经过验证的价值创造者，拥有数十年支持并购交易价值的经验 具有CTP系统销售给DSP Communications的创造/并购经验。公司备案文件15+131%TSR+49%TSR+481%TSR+118%TSR+39%TSR出售给Elxys Native Networks Innovation收购Elxys Innovation出售与Tdsoft创新公司收购反向合并Tdsoft Spac合并Zohar Zisapel(C)各种通信、网络和汽车技术公司的联合创始人和投资者(VC)前总裁&首席执行官，Ceragon Networks Yael Langer总法律顾问，RAD数据通信公司Rami Hadar管理合伙人，Claridge以色列Shlomo Liran前首席执行官，tre瑞典和David RipRipstein首席执行官SatixFy 通讯公司伊兰·罗森管理董事，港湾背心合作伙伴出售给STIS科曼出售给SANRAD RND出售给收购爱普生首次公开募股Elxys创新公司首次公开募股收购首次公开募股出售 到上市+112%TSR+68%TSR出售到收购Kibbuz Yotvata Elite咖啡出售到收购Teledata+311%TSR

Aviat的被提名者缺乏必要的经验和资格来执行Ceragon的战略愿景 。。。Aviat持不同政见者提名米歇尔·克莱曼·保罗·德尔森乔纳森·福斯特·丹尼斯·萨德洛夫斯基新阿姆斯特丹合伙公司创始人、管理合伙人兼首席投资官克雷格·温斯托克、总裁副法律顾问兼总法律顾问特洛伊公司创始人兼董事总经理董事、现任资本合伙公司前首席执行官、首席执行官环境高级副总裁和总法律顾问，National Oilwell Varco O P O出海(80)% TSR1 100%7/7 100%7/7电信体验上市公司董事会并购/战略选择来源：FactSet；BoardEx；公司在2016年5月至2020年7月期间提交了相对于标准普尔500指数的TSR， 包括股息再投资与。Ceragon的董事会合并0%0/5 40%2/5 60%3/5 Aviat似乎在挑选候选人时几乎不考虑Ceragon的业务16

。。。并以控制Ceragon董事会并迫使其低价出售给Aviat Aviat的董事提名人不符合我们提名委员会建立的标准或客观第三方认为与电信公司相关的标准-他们的5名董事候选人具备：没有相关的电信专业知识 没有足够的上市公司董事会经验与Ceragon董事会相关三名候选人从未在上市公司董事会任职乔纳森·福斯特已经在四家上市公司董事会任职，如果他加入Ceragon董事会丹尼斯·萨德洛夫斯基在担任CECO Environmental的董事(兼首席执行官)期间监督了超过(80%)的相对TSR2的实质性价值损失，他将被视为过度这些候选人没有被选中进入电信公司或一般其他上市公司的董事会，特别告知Aviat精心挑选的候选人是不合格的Aviat的代理权之争违反了Ceragon的条款Aviat通过罢免Ceragon的三名董事并用由Aviat亲手挑选的五名新的董事候选人来控制Ceragon董事会的代理权之争违反了我们的股东批准的文章Ceragon的文章明确规定，Aviat不能在即将到来的股东特别大会上合法任命五名新董事，Aviat只能要求罢免Ceragon的董事，如果所有的撤换都得到了我们股东的批准，任命最多三名新董事填补任何空缺 进一步，他们的委托书和黄金代理卡是在没有法律依据的情况下发布的来源：FactSet；BoardEx；根据文章提交的公司备案文件, 只有在2016年5月至2020年7月期间，董事人数低于标准普尔500指数的至少五个TSR，包括股息再投资，才能在股东特别大会上填补空缺。我们认为，Aviat发起了他们的行动，以控制Ceragon董事会，并以有利的条件迫使Aviat以有利的条件出售给Aviat，并通过让缺乏经验的董事负责执行Ceragon的战略来损害竞争对手。如果Aviat控制董事会，Aviat可以(再次)降低他们的价格。执行一项交易，允许Aviat在无法获得融资的情况下退出，并从董事会内部摧毁Aviat的“特洛伊木马”活动17

我们敦促股东投票反对Aviat为控制Ceragon董事会而发起的敌意代理活动。Ceragon会考虑所有提升股东价值的机会吗？Ceragon从来不反对估值公允、资金充足的交易Ceragon反对与Aviat合并吗？Ceragon已多次真诚地与Aviat会面，以探索潜在的合并-我们仍对与Aviat或其他任何人探索交易持开放态度，Aviat修订后的指标是否充分重视Ceragon及其上行机会？Aviat修订后的 指标继续严重低估Ceragon的价值，没有捕捉到Ceragon的业务轨迹，并且具有高度的条件性(特别是在当前的市场环境下)，Aviat精心挑选的被提名者能否保护Ceragon股东的利益？艾维亚特没有资格的董事候选人正在寻求控制Ceragon，以低价将Ceragon出售给Aviat，和/或从内部摧毁Ceragon。Ceragon的董事会是否比Aviat的提名人更有能力？Ceragon的Fit-for-Purpose董事会拥有重要的相关行业和并购专业知识，而Aviat的被提名者中没有一人具有电信经验或适当的公共董事会经验1 2 3 4 5 18是不是

谢谢