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目录表
美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
_____________________________________________________________________________________________
表格10-Q
_____________________________________________________________________________________________
(标记一)
☒
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条规定的季度报告
截至本季度末June 30, 2022
或
☐
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告
For the transition period from to
_____________________________________________________________________________________________
Brandywin房地产信托基金
白兰地酒业合伙公司，L.P.
(注册人的确切姓名载于其章程)
_____________________________________________________________________________________________
注册人的电话号码，包括区号(610)325-5600
_____________________________________________________________________________________________
马里兰州
(Brandywin Realty Trust)
001-9106
23-2413352
特拉华州
(Brandywin Operating Partnership，L.P.)
000-24407
23-2862640
(法团的国家或其他司法管辖权
或组织)
(委托文件编号)
(国际税务局雇主身分证号码)
拱街2929号
1800套房
费城, 帕19104
(主要行政办公室地址)(邮政编码)
(610) 325-5600
(注册人的电话号码，包括区号)
根据该法第12(B)条登记的证券：
每个班级的标题交易代码注册的每个交易所的名称
实益权益普通股BDN纽交所
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。
Brandywin房地产信托基金是
☒不是☐
白兰地酒业合伙公司，L.P.是
☒不是☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。
Brandywin房地产信托基金是
☒不是☐
白兰地酒业合伙公司，L.P.是
☒不是☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
Brandywin房地产信托基金：
大型加速文件服务器☒
加速文件管理器☐
非加速文件服务器☐
规模较小的报告公司☐新兴成长型公司☐
Brandywin Operating Partnership，L.P.：
大型加速文件服务器☐
加速文件管理器☐
非加速文件服务器
 ☒
规模较小的报告公司☐
新兴成长型公司☐
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。
Brandywin房地产信托基金是☐
不是☒
白兰地酒业合伙公司，L.P.是☐
不是☒
总计171,569,807受益普通股，Brandywin Realty Trust每股面值0.01美元，截至2022年7月25日已发行。

目录表
解释性说明
本报告综合了Brandywin Realty Trust(“母公司”)及Brandywin营运合伙公司(“营运合伙公司”)截至2022年6月30日止期间的Form 10-Q季度报告。母公司是马里兰州的一家房地产投资信托基金，或称REIT，拥有其资产，并通过运营合伙企业、特拉华州有限合伙企业和运营合伙企业的子公司进行运营。母公司、经营合伙企业及其合并子公司在本报告中统称为“公司”。此外，本报告中使用的“我们”、“我们”和“我们”等术语可能是指公司、母公司或经营合伙企业。
母公司为经营合伙企业的唯一普通合伙人，于2022年6月30日拥有经营合伙企业99.7%的权益。余下的0.3%权益包括经营合伙向第三方发行的有限合伙权益的普通单位，以换取物业对经营合伙的贡献。作为经营合伙企业的唯一普通合伙人，母公司对经营合伙企业的日常运营和管理拥有完全和完全的权力。
管理层将母公司和经营合伙企业作为一个企业进行运营。母公司管理层由与经营合伙企业管理层相同的成员组成。
作为拥有经营合伙企业控制权的普通合伙人，母公司就财务报告目的合并经营合伙企业，母公司除在经营合伙企业的投资外，并无其他重大资产。因此，母公司和经营合伙企业的资产和负债在各自的财务报表上是相同的。本报告中母公司和经营合伙企业的单独讨论应相互结合阅读，以了解本公司综合经营的结果和管理层如何经营本公司。
本公司相信，将母公司和经营合伙企业的10-Q表格季度报告合并为一份报告将：
•促进母公司和经营合伙企业的投资者更好地了解业务，使他们能够以与管理层相同的方式看待业务整体并运营业务；
•删除重复披露，并鉴于披露的很大一部分同时适用于母公司和经营合伙企业这一事实，提供更直接的陈述；以及
•通过编制一份合并报告而不是两份单独的报告来提高时间和成本效益。
母公司和经营合伙公司之间的差异很小，这一点反映在本报告的脚注披露中。本公司认为，在母公司和经营合伙企业作为相互关联的合并公司如何运作的背景下，了解母公司和经营合伙企业之间的差异非常重要。母公司是房地产投资信托基金，其唯一的重大资产是拥有经营合伙企业的合伙权益。因此，母公司本身并无经营业务，只是担任经营合伙企业的唯一普通合伙人、不时发行股本(并将发行股份所得款项净额贡献予经营合伙企业)及担保经营合伙企业的债务责任。经营合伙企业持有本公司几乎所有资产，包括本公司在下文所述房地产项目中的所有权权益。经营合伙经营本公司的业务，其结构为合伙企业，没有公开交易的股权。除母公司发行股份所得款项净额贡献予经营合伙企业以换取合伙企业单位外，经营合伙企业透过经营合伙企业的营运、经营合伙企业产生的债务(直接及透过附属公司)及发行经营合伙企业的合伙企业单位或于经营合伙企业的附属公司的股权，产生本公司业务所需的资金。
母公司的股权和非控股权益以及经营合伙企业的权益是母公司的合并财务报表与经营合伙企业的主要差异领域。经营合伙的有限合伙权益的普通单位在经营合伙的财务报表中作为合伙人权益入账，而母公司以外的其他各方持有的有限合伙权益的普通单位在母公司的财务报表中作为非控股权益列报。母公司与经营合伙企业的权益之间的差异涉及母公司和经营合伙企业层面发行的股权的差异。
为了帮助投资者了解母公司和经营合伙公司之间的重大差异，本报告为母公司和经营合伙公司分别提供了以下单独的注释或章节：
2
目录表
•合并财务报表；以及
•母公司及经营合伙企业权益附注。
本报告还包括单独的第4项(控制程序)披露，以及母公司和经营合伙企业各自的单独附件31和32认证，以确定每个实体的首席执行官和首席财务官已作出必要的认证，并且母公司和经营合伙企业遵守1934年《证券交易法》(经修订)规则13a-15或规则15d-15，以及《美国法典》第18编第1350节。
为了突出母公司和经营合伙企业之间的区别，本报告中母公司和经营合伙企业的单独章节专门指母公司和经营合伙企业。在合并母公司和经营合伙公司披露的章节中，本报告指的是本公司的披露。虽然营运合伙一般指直接或间接订立合同及进行房地产投资、持有资产及产生债务的实体，但提及本公司乃恰当之举，因为该业务为一家企业，而母公司则透过营运合伙经营业务。
3
目录表
目录
页面
第一部分-财务信息
项目1.财务报表
Brandywin房地产信托基金
Brandywin Realty Trust的财务报表
5
截至2022年6月30日和2021年12月31日的合并资产负债表
5
截至2022年和2021年6月30日止三个月和六个月的综合业务报表
6
截至2022年6月30日及2021年6月30日止三个月及六个月综合全面收益表
7
截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月受益人权益合并报表
8
截至2022年和2021年6月30日止六个月合并现金流量表
10
白兰地酒业合伙公司，L.P.
Brandywin Operating Partnership，L.P.财务报表
11
截至2022年6月30日和2021年12月31日的合并资产负债表
11
截至2022年和2021年6月30日止三个月和六个月的综合业务报表
12
截至2022年6月30日及2021年6月30日止三个月及六个月综合全面收益表
13
截至2022年和2021年6月30日的三个月和六个月的合作伙伴权益综合报表
14
截至2022年和2021年6月30日止六个月合并现金流量表
16
未经审计的合并财务报表附注
17
项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析
31
项目3.关于市场风险的定量和定性披露
46
项目4.控制和程序
47
第二部分--其他资料
48
项目1.法律诉讼
48
第1A项。风险因素
48
第二项股权证券的未经登记的销售和收益的使用
48
项目3.高级证券违约
48
项目4.矿山安全信息披露
48
项目5.其他信息
48
项目6.展品
49
签名
50
归档格式
这份合并后的10-Q表格由Brandywin Realty Trust和Brandywin Operating Partnership，L.P.分别提交。
4
目录表
第一部分-财务信息
项目1--财务报表


Brandywin房地产信托基金
合并资产负债表
(未经审计，以千为单位，不包括每股和每股信息)
6月30日，
2022		十二月三十一日，
2021
资产
房地产投资：
运营特性$3,545,102 $3,472,602 
累计折旧(1,009,108)(957,450)
使用权--资产经营租赁，净额19,988 20,313 
经营性房地产投资，净额2,555,982 2,535,465 
在建工程366,823 277,237 
持有土地以供发展93,887 114,604 
预付发展用地租赁权益，净额35,576 27,762 
房地产投资总额，净额3,052,268 2,955,068 
持有待售资产，净额— 562 
现金和现金等价物28,849 27,463 
应收账款13,584 11,875 
应计应收租金，扣除津贴净额#美元4,049及$4,133分别截至2022年6月30日和2021年12月31日
172,076 167,210 
对未合并房地产企业的投资458,840 435,506 
递延成本，净额93,570 86,862 
无形资产，净额23,015 28,556 
其他资产124,486 133,094 
总资产$3,966,688 $3,846,196 
负债和受益人权益
无担保信贷安排$214,000 $23,000 
无担保定期贷款，净额248,047 249,608 
无担保优先票据，净额1,580,712 1,580,978 
应付账款和应计费用131,669 150,151 
应付分配32,800 32,765 
递延收入、收益和租金21,195 23,849 
无形负债，净额11,277 12,981 
租赁负债--经营租赁23,066 22,962 
其他负债52,359 48,683 
总负债$2,315,125 $2,144,977 
承付款和或有事项(见附注14)
Brandywin Realty Trust的股权：
Brandywin Realty Trust的实益权益普通股，$0.01面值；授权股份400,000,000; 171,575,280和171,126,257截至2022年6月30日和2021年12月31日分别发行和未偿还
1,716 1,712 
追加实收资本3,149,146 3,146,786 
应以普通股支付的递延补偿19,601 18,491 
授予人信托的普通股，1,202,385和1,169,703截至2022年6月30日和2021年12月31日分别发行和未偿还
(19,601)(18,491)
累计收益1,133,102 1,122,372 
累计其他综合收益(亏损)3,849 (2,020)
累积分布(2,643,999)(2,578,583)
合计Brandywin Realty Trust的股本1,643,814 1,690,267 
非控制性权益7,749 10,952 
受益人权益总额$1,651,563 $1,701,219 
总负债和受益人权益$3,966,688 $3,846,196 
附注是这些合并财务报表的组成部分。
5
目录表
Brandywin房地产信托基金
合并业务报表
(未经审计，以千为单位，不包括每股和每股信息)
截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
2022202120222021
收入
租金$116,897 $111,235 $232,798 $224,719 
第三方管理费、劳务报销和租赁5,924 6,627 11,032 13,278 
其他1,221 2,240 7,717 2,874 
总收入124,042 120,102 251,547 240,871 
运营费用
物业运营费用33,111 29,264 64,659 58,199 
房地产税13,746 14,602 27,559 29,363 
第三方管理费2,792 3,561 5,349 6,539 
折旧及摊销43,959 42,785 87,741 83,128 
一般和行政费用8,328 8,356 18,328 14,940 
总运营费用101,936 98,568 203,636 192,169 
房地产销售收益
房地产处置净收益144 68 144 142 
出售未折旧房地产的净收益4,127 — 5,024 1,993 
房地产销售收益合计4,271 68 5,168 2,135 
营业收入26,377 21,602 53,079 50,837 
其他收入(支出)：
利息和投资收入449 1,677 889 3,351 
利息支出(16,341)(15,490)(32,083)(31,783)
利息支出--递延融资成本的摊销(805)(709)(1,514)(1,418)
未合并房地产企业的权益损失(4,981)(7,240)(9,544)(14,164)
所得税前净收益(亏损)4,699 (160)10,827 6,823 
所得税拨备(48)(15)(75)(34)
净收益(亏损)4,651 (175)10,752 6,789 
可归因于非控股权益的净(收益)亏损(14)8 (22)(35)
可归因于Brandywin Realty Trust的净收益(亏损)4,637 (167)10,730 6,754 
分配给非既得性受限股东的不可没收股息(98)(94)(246)(240)
Brandywin Realty Trust普通股股东应占净收益(亏损)$4,539 $(261)$10,484 $6,514 
普通股基本收益$0.03 $— $0.06 $0.04 
稀释后每股普通股收益$0.03 $— $0.06 $0.04 
基本加权平均流通股171,527,031 170,848,894 171,411,631 170,737,437 
稀释加权平均流通股172,260,429 170,848,894 172,575,408 171,996,119 
 
附注是这些合并财务报表的组成部分。
6
目录表
Brandywin房地产信托基金
综合全面收益表
(未经审计，以千计)
截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
2022202120222021
净收益(亏损)$4,651 $(175)$10,752 $6,789 
综合收入：
衍生金融工具的未实现收益1,747 860 5,511 1,770 
利率合约摊销(1)188 188 376 376 
综合收益总额1,935 1,048 5,887 2,146 
综合收益6,586 873 16,639 8,935 
可归因于非控股权益的综合(收益)损失(20)2 (40)(47)
可归因于Brandywin Realty Trust的全面收入$6,566 $875 $16,599 $8,888 
(1)在合并经营报表中从全面收入重新归类为利息支出的金额。
附注是这些合并财务报表的组成部分。
7
目录表
Brandywin房地产信托基金
受益人权益合并报表
(未经审计，单位为千股，股数除外)
普通股数量拉比的数量
信任/延期
补偿份额		的普通股
白兰地酒庄
信托的受益利益		额外实收
资本		递延补偿
按普通股支付
股票		中的普通股
授予人信托基金		累计收益累计其他
综合收益(亏损)		累积分布非控制性权益总计
平衡，2021年12月31日171,126,257 1,169,703 $1,712 $3,146,786 $18,491 $(18,491)$1,122,372 $(2,020)$(2,578,583)$10,952 $1,701,219 
净收入6,093 8 6,101 
其他综合收益3,940 12 3,952 
赎回有限责任公司单位(4,006)(4,006)
基于股份的薪酬活动277,061 68,540 2 1,653 1,655 
股票发行自/(至)递延薪酬计划(19,406)(52,702)(249)895 (895)(249)
非控制性权益的再分配(959)959— 
已宣布的分配$0.19每股)
(32,711)(98)(32,809)
平衡，2022年3月31日171,383,912 1,185,541 $1,714 $3,147,231 $19,386 $(19,386)$1,128,465 $1,920 $(2,611,294)$7,827 $1,675,863 
净收入4,637 14 4,651 
其他综合收益1,929 6 1,935 
基于股份的薪酬活动191,368 16,844 2 1,915 1,917 
股票发行自/(至)递延薪酬计划215 (215)— 
已宣布的分配$0.19每股)
(32,705)(98)(32,803)
平衡，2022年6月30日171,575,280 1,202,385 $1,716 $3,149,146 $19,601 $(19,601)$1,133,102 $3,849 $(2,643,999)$7,749 $1,651,563 
附注是这些合并财务报表的组成部分。
8
目录表
Brandywin房地产信托基金
合并受益人权益表
(未经审计，单位为千股，股数除外)
普通股数量拉比的数量
信任/延期
补偿份额		的普通股
白兰地酒庄
信任是有益的
利息		额外实收
资本		递延补偿
应付
共同的
股票		中的普通股
授予人信托基金		累计收益累计其他
综合收益(亏损)		累积分布非控制性权益总计
平衡，2020年12月31日170,572,964 1,160,494 $1,707 $3,138,152 $17,516 $(17,516)$1,110,083 $(7,561)$(2,448,238)$10,505 $1,804,648 
净收入6,921 43 6,964 
其他综合收益1,092 6 1,098 
基于股份的薪酬活动108,345 12,719 2,502 2,502 
股票发行自/(至)递延薪酬计划(18,058)(61,436)(198)142 (142)(198)
已宣布的分配($0.19每股)
(32,573)(187)(32,760)
平衡，2021年3月31日170,663,251 1,111,777 $1,707 $3,140,456 $17,658 $(17,658)$1,117,004 $(6,469)$(2,480,811)$10,367 $1,782,254 
净亏损(167)(8)(175)
其他综合收益1,042 6 1,048 
发行合并房地产企业中的合伙企业权益2,289 2,289 
赎回有限责任公司单位(2,334)(2,334)
基于股份的薪酬活动237,240 63,566 2 688 690 
股票发行自/(至)递延薪酬计划833 (833)— 
非控制性权益的再分配(569)569 — 
已宣布的分配($0.19每股)
(32,562)(157)(32,719)
平衡，2021年6月30日170,900,491 1,175,343 $1,709 $3,140,575 $18,491 $(18,491)$1,116,837 $(5,427)$(2,513,373)$10,732 $1,751,053 

附注是这些合并财务报表的组成部分。
9
目录表
Brandywin房地产信托基金
合并现金流量表
(未经审计，以千计) 
截至6月30日的六个月，
20222021
经营活动的现金流：
净收入$10,752 $6,789 
将净收入与经营活动的现金净额进行调整：
折旧及摊销87,741 83,128 
递延融资成本摊销1,514 1,418 
债务摊销折价/(溢价)，净额(975)(975)
股票补偿费用摊销5,419 4,324 
直线租金收入(5,042)(7,472)
收购的高于(低于)市场租赁的摊销，净额(1,664)(2,573)
地租费用408 505 
坏账准备— 67 
房地产销售收益合计(5,168)(2,135)
未合并房地产企业亏损，扣除分配后的净额9,544 14,164 
所得税拨备75 34 
资产和负债变动情况：
应收账款(1,254)2,513 
其他资产(2,711)(2,405)
应付账款和应计费用(19,484)(12,431)
递延收入、收益和租金(2,487)1,887 
其他负债1,826 (7,712)
经营活动提供的净现金78,494 79,126 
投资活动产生的现金流：
物业购置(3,446)— 
出售物业所得款项34,146 79 
保险收益— 1,250 
用于租户改善的资本支出(35,545)(20,573)
重建项目的资本开支(56,472)(10,005)
发展的资本开支(82,252)(18,746)
购买租户资产的预付款，扣除还款后的净额(447)290 
对未合并房地产企业的投资(27,807)(16,662)
房地产保证金(7,550)— 
未合并房地产企业的资本分配5,720 5,151 
支付的租赁费(15,209)(9,187)
用于投资活动的现金净额(188,862)(68,403)
融资活动的现金流：
信贷工具借款的收益196,000 96,000 
偿还信贷工具借款(5,000)(38,000)
已支付的债务融资成本(6,641)— 
股票期权的行使，净额— (63)
在股票奖励归属时用于缴纳雇员税的股票(2,935)(1,823)
合作伙伴对合并后的房地产企业的贡献— 2,289 
赎回有限合伙单位(4,006)(2,234)
支付给股东的分配(65,315)(65,074)
对非控股权益的分配(255)(383)
融资活动提供(用于)的现金净额111,848 (9,288)
现金及现金等价物和限制性现金增加1,480 1,435 
期初现金及现金等价物和限制性现金28,300 47,077 
期末现金及现金等价物和限制性现金$29,780 $48,512 
现金和现金等价物及限制性现金的对账：
期初现金及现金等价物$27,463 $46,344 
受限现金，期初837 733 
期初现金和现金等价物及限制性现金$28,300 $47,077 
期末现金和现金等价物$28,849 $47,730 
受限现金，期末931 782 
现金及现金等价物和受限现金，期末$29,780 $48,512 
补充披露：
支付利息的现金，扣除截至2022年6月30日和2021年6月30日的六个月的资本化利息，净额为美元4,442及$3,734，分别
$37,961 $36,961 
缴纳所得税的现金902 21 
补充披露非现金活动：
已宣布但未支付的股息和分配32,800 32,727 
解除合并后对房地产企业投资的变化— 32,761 
经营性房地产因拆分经营性物业而发生的变化— (30,073)
由于取消合并经营性质而导致的其他资产的变化— (2,688)
因投资活动而引起的其他资产变动13,396 — 
通过期末应付帐款筹措的资本支出变动10,283 (653)
通过在期末应付留存提供资金的资本支出的变化(1,097)(2,339)
附注是这些合并财务报表的组成部分。
10
目录表


Brandywin运营合伙企业，L.P.
合并资产负债表
(未经审计，以千为单位，单位和单位信息除外)
6月30日，
2022		十二月三十一日，
2021
资产
房地产投资：
运营特性$3,545,102 $3,472,602 
累计折旧(1,009,108)(957,450)
使用权--资产经营租赁，净额19,988 20,313 
经营性房地产投资，净额2,555,982 2,535,465 
在建工程366,823 277,237 
持有土地以供发展93,887 114,604 
预付发展用地租赁权益，净额35,576 27,762 
房地产投资总额，净额3,052,268 2,955,068 
持有待售资产，净额— 562 
现金和现金等价物28,849 27,463 
应收账款13,584 11,875 
应计应收租金，扣除津贴净额#美元4,049及$4,133分别截至2022年6月30日和2021年12月31日
172,076 167,210 
对未合并房地产企业的投资458,840 435,506 
递延成本，净额93,570 86,862 
无形资产，净额23,015 28,556 
其他资产124,486 133,094 
总资产$3,966,688 $3,846,196 
负债和合伙人权益
无担保信贷安排$214,000 $23,000 
无担保定期贷款，净额248,047 249,608 
无担保优先票据，净额1,580,712 1,580,978 
应付账款和应计费用131,669 150,151 
应付分配32,800 32,765 
递延收入、收益和租金21,195 23,849 
无形负债，净额11,277 12,981 
租赁负债--经营租赁23,066 22,962 
其他负债52,359 48,683 
总负债$2,315,125 $2,144,977 
承付款和或有事项(见附注14)
按赎回价值赎回的有限合伙单位；516,467和823,983截至2022年6月30日和2021年12月31日分别发行和未偿还
5,059 11,140 
Brandywin Operating Partnership，L.P.的股权：
普通合伙资本；171,575,280和171,126,257截至2022年6月30日和2021年12月31日的已发行和未偿还单位
1,640,153 1,689,611 
累计其他综合收益(亏损)3,521 (2,366)
Total Brandywin Operating Partnership，L.P.的股权1,643,674 1,687,245 
非控股权益--合并房地产企业2,830 2,834 
合伙人权益总额$1,646,504 $1,690,079 
总负债和合伙人权益$3,966,688 $3,846,196 
附注是这些合并财务报表的组成部分。
11
目录表
Brandywin运营合伙企业，L.P.
合并业务报表
(未经审计，以千为单位，单位和单位信息除外)
截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
2022202120222021
收入
租金$116,897 $111,235 $232,798 $224,719 
第三方管理费、劳务报销和租赁5,924 6,627 11,032 13,278 
其他1,221 2,240 7,717 2,874 
总收入124,042 120,102 251,547 240,871 
运营费用
物业运营费用33,111 29,264 64,659 58,199 
房地产税13,746 14,602 27,559 29,363 
第三方管理费2,792 3,561 5,349 6,539 
折旧及摊销43,959 42,785 87,741 83,128 
一般和行政费用8,328 8,356 18,328 14,940 
总运营费用101,936 98,568 203,636 192,169 
房地产销售收益
房地产处置净收益144 68 144 142 
出售未折旧房地产的净收益4,127 — 5,024 1,993 
房地产销售收益合计4,271 68 5,168 2,135 
营业收入26,377 21,602 53,079 50,837 
其他收入(支出)：
利息和投资收入449 1,677 889 3,351 
利息支出(16,341)(15,490)(32,083)(31,783)
利息支出--递延融资成本的摊销(805)(709)(1,514)(1,418)
未合并房地产企业的权益损失(4,981)(7,240)(9,544)(14,164)
所得税前净收益(亏损)4,699 (160)10,827 6,823 
所得税拨备(48)(15)(75)(34)
净收益(亏损)4,651 (175)10,752 6,789 
可归因于非控股权益的净亏损--合并房地产企业2 1 4 2 
可归因于Brandywin运营合伙公司的净收益(亏损)4,653 (174)10,756 6,791 
分配给非既得性受限单位持有人的不可没收股息(98)(94)(246)(240)
Brandywin Operating Partnership，L.P.共同合伙单位持有人的净收益(亏损)$4,555 $(268)$10,510 $6,551 
每个共同伙伴关系单位的基本收入$0.03 $— $0.06 $0.04 
每个共同伙伴单位的摊薄收入$0.03 $— $0.06 $0.04 
基本加权平均未清偿普通合伙单位172,043,498 171,792,415 171,985,863 171,699,909 
摊薄加权平均未清偿普通合伙单位172,776,896 171,792,415 173,149,640 172,958,591 
附注是这些合并财务报表的组成部分。
12
目录表
Brandywin运营合伙企业，L.P.
综合全面收益表
(未经审计，以千计)
截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
2022202120222021
净收益(亏损)$4,651 $(175)$10,752 $6,789 
综合收入：
衍生金融工具的未实现收益1,747 860 5,511 1,770 
利率合约摊销(1)188 188 376 376 
综合收益总额1,935 1,048 5,887 2,146 
综合收益6,586 873 16,639 8,935 
可归因于非控股权益合并房地产企业的综合亏损2 1 4 2 
Brandywin运营合伙企业的全面收入$6,588 $874 $16,643 $8,937 
(1)在合并经营报表中从全面收入重新归类为利息支出的金额。
附注是这些合并财务报表的组成部分。
13
目录表
Brandywin运营合伙企业，L.P.
合并合伙人权益表
(未经审计，单位数除外，以千计)
普通合伙人资本
单位金额累计其他综合收益非控制性权益--综合房地产风险投资合伙人权益总额
平衡，2021年12月31日171,126,257 $1,689,611 $(2,366)$2,834 $1,690,079 
净收益(亏损)6,103 (2)6,101 
其他综合收益3,952 3,952 
递延赔偿义务(19,406)(249)(249)
回购及停用有限责任公司单位   (4,006)(4,006)
基于股份的薪酬活动277,061 1,655 1,655 
将可赎回合伙单位调整为期末清算价值3,704 3,704 
向普通合伙单位持有人宣布的分配(#美元0.19每单位)
(32,711)(32,711)
平衡，2022年3月31日171,383,912 $1,664,107 $1,586 $2,832 $1,668,525 
净收益(亏损)4,653 (2)4,651 
其他综合收益1,935 1,935 
基于股份的薪酬活动191,368 1,917 1,917 
将可赎回合伙单位调整为期末清算价值2,181 2,181 
向普通合伙单位持有人宣布的分配(#美元0.19每单位)
(32,705)(32,705)
平衡，2022年6月30日171,575,280 $1,640,153 $3,521 $2,830 $1,646,504 
附注是这些合并财务报表的组成部分。
14
目录表
Brandywin运营合伙企业，L.P.
合并合伙人权益表
(未经审计，单位数除外，以千计)
普通合伙人资本
单位金额累计其他综合收益(亏损)非控制性权益--综合房地产风险投资合伙人权益总额
平衡，2020年12月31日170,572,964 $1,800,945 $(7,935)$72 $1,793,082 
净收益(亏损)6,965 (1)6,964 
其他综合收益1,098 1,098 
递延赔偿义务(18,058)(198)(198)
基于股份的薪酬活动108,345 2,502 2,502 
将可赎回合伙单位调整为期末清算价值(1,294)(1,294)
向普通合伙单位持有人宣布的分配(#美元0.19每单位)
(32,573)(32,573)
平衡，2021年3月31日170,663,251 $1,776,347 $(6,837)$71 $1,769,581 
净亏损(174)(1)(175)
其他综合收益1,048 1,048 
回购及停用有限责任公司单位(2,334)(2,334)
发行合并房地产企业中的合伙企业权益2,289 2,289 
基于股份的薪酬活动237,240 690 690 
将可赎回合伙单位调整为期末清算价值1,066 1,066 
向普通合伙单位持有人宣布的分配(#美元0.19每单位)
(32,562)(32,562)
平衡，2021年6月30日170,900,491 $1,745,322 $(5,789)$70 $1,739,603 


附注是这些合并财务报表的组成部分。
15
目录表
Brandywin运营合伙企业L.P.
合并现金流量表
(未经审计，以千计) 
截至6月30日的六个月，
20222021
经营活动的现金流：
净收入$10,752 $6,789 
将净收入与经营活动的现金净额进行调整：
折旧及摊销87,741 83,128 
递延融资成本摊销1,514 1,418 
债务摊销折价/(溢价)，净额(975)(975)
股票补偿费用摊销5,419 4,324 
直线租金收入(5,042)(7,472)
收购的高于(低于)市场租赁的摊销，净额(1,664)(2,573)
地租费用408 505 
坏账准备— 67 
房地产销售收益合计(5,168)(2,135)
未合并房地产企业亏损，扣除分配后的净额9,544 14,164 
所得税拨备75 34 
资产和负债变动情况：
应收账款(1,254)2,513 
其他资产(2,711)(2,405)
应付账款和应计费用(19,484)(12,431)
递延收入、收益和租金(2,487)1,887 
其他负债1,826 (7,712)
经营活动提供的净现金78,494 79,126 
投资活动产生的现金流：
物业购置(3,446)— 
出售物业所得款项34,146 79 
保险收益— 1,250 
用于租户改善的资本支出(35,545)(20,573)
重建项目的资本开支(56,472)(10,005)
发展的资本开支(82,252)(18,746)
购买租户资产的预付款，扣除还款后的净额(447)290 
对未合并房地产企业的投资(27,807)(16,662)
房地产保证金(7,550)— 
未合并房地产企业的资本分配5,720 5,151 
支付的租赁费(15,209)(9,187)
用于投资活动的现金净额(188,862)(68,403)
融资活动的现金流：
信贷工具借款的收益196,000 96,000 
偿还信贷工具借款(5,000)(38,000)
已支付的债务融资成本(6,641)— 
股票期权的行使，净额— (63)
在股票奖励归属时用于缴纳雇员税的股票(2,935)(1,823)
合作伙伴对合并后的房地产企业的贡献— 2,289 
赎回有限合伙单位(4,006)(2,234)
向优先伙伴关系和共同伙伴关系单位支付的分配(65,570)(65,457)
融资活动提供(用于)的现金净额111,848 (9,288)
现金及现金等价物和限制性现金增加1,480 1,435 
期初现金及现金等价物和限制性现金28,300 47,077 
期末现金及现金等价物和限制性现金$29,780 $48,512 
现金和现金等价物及限制性现金的对账：
期初现金及现金等价物$27,463 $46,344 
受限现金，期初837 733 
期初现金和现金等价物及限制性现金$28,300 $47,077 
期末现金和现金等价物$28,849 $47,730 
受限现金，期末931 782 
现金及现金等价物和受限现金，期末$29,780 $48,512 
补充披露：
支付利息的现金，扣除截至2022年6月30日和2021年6月30日的六个月的资本化利息，净额为美元4,442及$3,734，分别
$37,961 $36,961 
缴纳所得税的现金902 21 
补充披露非现金活动：
已宣布但未支付的股息和分配32,800 32,727 
解除合并后对房地产企业投资的变化— 32,761 
经营性房地产因拆分经营性物业而发生的变化— (30,073)
由于取消合并经营性质而导致的其他资产的变化— (2,688)
因投资活动而引起的其他资产变动13,396 — 
通过期末应付帐款筹措的资本支出变动10,283 (653)
通过在期末应付留存提供资金的资本支出的变化(1,097)(2,339)
附注是这些合并财务报表的组成部分。
16
目录表
未经审计的合并财务报表附注
1.母公司和经营合伙企业的组织机构
Brandywin Realty Trust(“母公司”)是一家自行管理和自我管理的房地产投资信托基金(“REIT”)，从事收购、开发、重新开发、拥有、管理和运营一系列写字楼和混合用途物业。母公司拥有其资产，并透过Brandywin Operating Partnership，L.P.(“营运合伙”)及营运合伙的附属公司进行营运。母公司为经营合伙企业的唯一普通合伙人，并于2022年6月30日拥有99.7经营合伙企业的%权益。母公司的实益权益普通股在纽约证券交易所公开交易，股票代码为“BDN”。母公司、经营合伙企业及其合并子公司统称为“公司”。
截至2022年6月30日，公司拥有78属性，这些属性包含大约13.6可出租净面积百万平方英尺(统称为“物业”)。本公司的核心营运物业组合(“核心物业”)不包括开发物业、重建物业及持有待售物业。截至2022年6月30日，这些物业包括以下内容：
物业数量可出租平方英尺
办公物业69 12,054,491 
混合用途物业5 942,334 
核心属性74 12,996,825 
开发物业1 205,803 
重建物业3 436,659 
这些属性78 13,639,287 
除物业外，截至2022年6月30日，公司拥有164.6为发展而保留的几英亩土地。本公司亦持有二地块合计1.6英亩，通过预付购买99岁--土地租赁，并持有购买约54.7额外的未开发土地。截至2022年6月30日，根据当前分区和权利(包括选项下的宗地)，此土地清单可支持的潜在开发总量为13.1百万平方英尺。
截至2022年6月30日，公司还拥有十未合并房地产企业(详情请参阅附注4，“投资于未合并房地产企业”)。未合并房地产企业拥有的物业和物业主要位于宾夕法尼亚州费城、得克萨斯州奥斯汀、华盛顿特区大都会、新泽西州南部和特拉华州威尔明顿或其附近。
本公司主要通过管理公司全资子公司开展第三方物业管理服务业务。截至2022年6月30日，管理公司子公司管理的物业总计约23.0可出租净面积为100万平方英尺，其中约13.6与公司拥有的物业相关的可出租净面积为百万平方英尺，约9.4与第三方拥有的物业和未合并的房地产企业相关的可出租净面积为100万平方英尺。
除非另有说明，本表格中所有10-Q对平方英尺的引用均代表净可出租面积。
2.陈述依据
陈述的基础
该综合财务报表乃由本公司根据美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)中期财务报表之规则及规定编制。按照美国公认会计原则(“GAAP”)编制的年度财务报表中通常包含的某些信息和脚注披露已根据该等规则和规定予以精简或省略。管理层认为，所有调整仅由正常经常性事项组成，并对本公司截至2022年6月30日的财务状况、截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月的经营业绩以及截至2022年6月30日和2021年6月30日的六个月的现金流量进行公允陈述。这些过渡期的业务结果不一定代表全年的结果。阅读这些合并财务报表时，应结合母公司和经营合伙企业的合并财务报表以及它们于2022年2月24日提交给美国证券交易委员会的截至2021年12月31日的10-K表格年度报告中的脚注。
截至2021年12月31日的综合资产负债表是从截至该日的经审计财务报表得出的，但不包括公认会计准则要求的所有信息和脚注，以完成财务报表。
17
目录表
公司截至2021年12月31日的Form 10-K年度报告在附注2“重要会计政策摘要”下对其重要会计政策进行了讨论。.自2021年12月31日以来，公司的重大会计政策没有重大变化。
近期会计公告
2020年3月，FASB发布了ASU 2020-04参考汇率改革(主题848)《促进参考汇率改革对财务报告的影响》。这些修订为影响债务、租赁、衍生品和其他合同的参考汇率改革相关活动提供了切实的便利。该指导意见是可选的，有效期为2020年3月12日至2022年12月31日。随着参考汇率改革活动的进行，该指导意见可能会随着时间的推移而产生。在2022年第二季度，本公司选择对未来LIBOR指数现金流应用与概率和有效性评估相关的对冲会计权宜之计，以假设未来对冲交易所基于的指数与相应衍生品的指数相匹配。此外，本公司选择应用与衍生产品或对冲交易的关键条款变化有关的对冲会计便利措施，并就本公司定期贷款和相关利率掉期的再融资进行双边谈判的合同变更。该公司继续评估该指导的影响，并可能在市场发生更多变化时适用选举。
3.房地产投资
截至2022年6月30日和2021年12月31日，经营物业的账面总值如下(以千计)：
June 30, 20222021年12月31日
土地$410,891 $410,144 
建筑和改善2,710,368 2,653,492 
改善租户状况423,843 408,966 
总计$3,545,102 $3,472,602 
收购
下表汇总了截至2022年6月30日的六个月内的房地产收购情况(单位：千美元)：
物业/投资组合名称收购日期位置属性类型可出租平方英尺/英亩购进价格
公园大道631号2022年1月21日宾夕法尼亚州普鲁士国王土地3.3英亩$3,650 
街市街3151号(甲)April 29, 2022宾夕法尼亚州费城租赁权益0.8英亩$27,349 
(a)2022年4月29日，公司通过一项99岁--土地租赁，租赁权益中的0.8--占地1英亩的地块，位于宾夕法尼亚州费城市场街3151号。该公司预付了$19.5土地租约的百万美元，相当于500,000用作发展街市街3151号的可建楼面面积比率(“FAR”)，并已支付$7.8百万美元用于200,000根据Schuylkill Yards项目主开发协议，可使用的远密度为平方英尺。土地租约及额外密度分别计入综合资产负债表内的在建工程及预付发展用地租赁权益。关于更多信息，见附注15，“后续事件”。
性情
下表汇总了截至2022年6月30日的六个月期间的财产处置情况(以千美元为单位)：
物业/投资组合名称处置日期位置属性类型可出租平方英尺/英亩销售价格销售损益(A)
网关G&H2022年1月20日弗吉尼亚州里士满土地10.0英亩$1,600 $897 
M街25号April 14, 2022华盛顿特区。土地0.8英亩$29,675 $3,436 
Gibbsboro投资组合June 28, 2022新泽西州吉布斯伯勒写字楼/土地
42,809/4.0英亩
$4,100 $831 (b)
(a)销售损益是扣除结账和其他与交易有关的成本后的净额。
(b)包括$0.7出售未折旧房地产获得的百万美元收益和0.1在截至2022年6月30日的六个月的综合经营报表中计入的房地产处置收益百万美元。
18
目录表
一家住宅区风险投资公司
2021年12月1日，本公司签订了二与Canyon Partners Real Estate附属公司达成合资协议，开始开发One Uptown，一美元328.4德克萨斯州奥斯汀的百万混合用途项目。One Uptown已被设计为提供348,000A类工作空间的平方英尺和15,000平方英尺的街道零售空间(通过“写字楼”合资企业)和341公寓住宅和一个公园(通过“多户”合资企业)和一个六层高的停车场将由二合资企业。本公司的合作伙伴在每个二合资企业已同意在符合惯例融资条件的情况下，包括关闭适用的建筑贷款，为大约#美元提供资金。61.0百万的综合项目成本，以换取50各公司的优先股权益百分比二合资企业，公司保留50各公司的普通股权益的百分比。截至2022年6月30日，该公司正在为每个二合资企业，总金额约为206.7百万，代表着63占项目总成本的%。根据每份合资协议的条款，合资伙伴没有义务为适用项目成本的任何部分提供资金，直到适用的建设贷款结束为止。这一权利阻止公司在适用的建筑贷款结清之前满足ASC 606的销售确认标准。2022年7月29日，One Uptown Ventures关闭二单独发放建设贷款。这家办公合营企业以一美元的价格成交。121.7以SOFR PLUS计息的百万建筑贷款3.00%，多家族合资企业以1美元的价格收盘85.0在SOFR PLUS计入利息的百万建筑2.45%，在每种情况下，再加上每日SOFR调整10基点。这两笔贷款都将于2026年7月到期。公司还提供承运担保和限额付款担保，最高可达30%和15美元本金余额的%121.7百万美元和美元85分别为百万元建设贷款。该公司随后确认了合资企业的成立，并解除了项目的合并。
4.对未合并房地产企业的投资
截至2022年6月30日，公司持有以下所有权权益十未合并的房地产企业，净总投资余额为#美元429.3亿美元，其中包括在一未合并的房地产风险为$29.6600万美元，反映在合并资产负债表上的“其他负债”内。截至2022年6月30日，五的房地产企业所拥有的房产总计约为9.1可净出租的办公空间面积为100万平方英尺；二拥有的房地产企业1.4为发展而保留的英亩土地；一拥有的房地产企业1.0正在积极开发的英亩土地；一一家房地产公司拥有一座混合用途的塔楼，由250公寓单元和0.2可净出租的写字楼/零售面积为100万平方英尺；以及一一家房地产公司拥有一座住宅楼，里面321公寓单元。
本公司对其在未合并房地产合资企业中的权益进行会计处理，该等权益范围为15%至70%，使用权益法。某些未合并的房地产企业必须按照特定的优先分配分配可分配现金。
公司从未合并的房地产项目中赚取管理费#美元。2.1百万美元和美元2.1截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月分别为100万美元和4.0百万美元和美元4.1截至2022年6月30日和2021年6月30日的六个月分别为100万美元。
该公司从未合并的房地产企业中赚取租赁佣金#美元。0.8百万美元和美元0.6截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月分别为100万美元和1.1百万美元和美元1.9截至2022年6月30日和2021年6月30日的六个月分别为100万美元。
该公司来自未合并房地产企业的应收账款余额为#美元。2.8百万美元和美元2.5分别截至2022年6月30日和2021年12月31日。
下表所反映的金额(本公司在收入中的权益份额除外)是根据个别未合并房地产企业的财务信息计算的。
以下是本公司持有权益的未合并房地产企业截至2022年6月30日和2021年12月31日的财务状况摘要(单位：千)：
June 30, 20222021年12月31日
网络属性$1,962,902 $1,563,263 
其他资产516,328 434,687 
其他负债415,816 331,947 
债务，净额1,218,561 956,668 
权益(A)844,853 709,335 
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(a)该金额不包括本公司的历史成本基准与在房地产风险水平记录的基准之间的基差的影响，而房地产风险水平的基准通常在相关资产和负债的寿命内摊销。基差产生于投资减值、购买现有房地产企业的第三方权益以及将本公司以前拥有的资产转移到房地产企业时。此外，某些收购、交易和其他成本可能不会反映在房地产风险层面的净资产中。
以下是本公司持有权益的未合并房地产企业在截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月期间的运营结果摘要(单位：千)：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
2022202120222021
收入$64,957 $53,228 $118,173 $106,585 
运营费用(31,671)(28,629)(60,263)(57,616)
利息支出，净额(11,663)(8,017)(19,132)(15,391)
折旧及摊销(27,927)(25,500)(49,210)(50,393)
净亏损$(6,304)$(8,918)$(10,432)$(16,815)
所有权权益%五花八门五花八门五花八门五花八门
公司应占净亏损份额$(4,822)$(7,281)$(9,439)$(13,822)
基数调整和其他(159)41 (105)(342)
未合并房地产企业的权益损失$(4,981)$(7,240)$(9,544)$(14,164)
CIRA Square风险投资公司
于2022年3月17日，本公司成立合资公司Cira Square REIT，LLC(“Cira Square Venture”)，以收购位于宾夕法尼亚州费城市场街2970号的写字楼物业Cira Square，包括862,692可出租平方英尺，总购买价格为$383.0百万美元。公司拥有一家20%Cira Square Venture的普通股权益，并提供初始股本#28.6截止日期为100万美元。
在截止日期，Cira Square Venture也获得了$257.7以该物业为抵押的数百万第三方债务融资。这笔贷款的利息为3.50年利率超过一个月的有担保隔夜融资利率(“SOFR”)，于2024年3月到期。
根据Cira Square Venture成立时的事实及情况，根据合并VIE的会计准则，本公司确定该合资公司并非可变权益实体(“VIE”)。因此，本公司采用会计准则下的表决权权益模式进行合并，以决定是否合并Cira Square Venture。基于各成员根据经营协议及相关协议对Cira Square Venture活动的实质参与权，本公司并未将其合并，并按权益会计方法入账。
5.租契
出租人会计
下表列出了2022年6月30日和2021年6月30日终了的三个月和六个月租赁收入在固定合同付款和可变租赁付款之间的分配情况(单位：千)：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
租赁收入2022202120222021
固定合同付款$88,672 $86,117 $177,435 $172,497 
可变租赁费25,234 22,060 49,565 46,208 
总计$113,906 $108,177 $227,000 $218,705 

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6.无形资产和无形负债
截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司的无形资产/负债包括以下内容(以千计)：
June 30, 2022
总成本累计摊销无形资产，净额
无形资产，净额：
就地租赁价值$59,582 $(36,770)$22,812 
租户关系价值167 (100)67 
获得高于市价的租约331 (195)136 
无形资产总额，净额$60,080 $(37,065)$23,015 
总成本累计摊销无形负债，净额
无形负债，净额：
获得低于市价的租约$22,268 $(10,991)$11,277 
2021年12月31日
总成本累计摊销无形资产，净额
无形资产，净额：
就地租赁价值$72,376 $(44,066)$28,310 
租户关系价值167 (97)70 
获得高于市价的租约486 (310)176 
无形资产总额，净额$73,029 $(44,473)$28,556 
总成本累计摊销无形负债，净额
无形负债，净额：
获得低于市价的租约$27,025 $(14,044)$12,981 
截至2022年6月30日，假设没有预期的提前租赁终止，公司无形资产/负债的年度摊销如下(以千美元为单位)：
资产负债
2022年(剩余6个月)$4,100 $883 
20236,724 1,540 
20244,433 1,321 
20253,255 1,044 
20261,195 754 
此后3,308 5,735 
总计$23,015 $11,277 

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7.债务义务
下表列出了截至2022年6月30日和2021年12月31日公司未偿综合债务的信息(单位：千)：
June 30, 20222021年12月31日有效
利率		成熟性
日期
无担保债务
$600百万无担保信贷安排
$214,000 $23,000 
SOFR+1.15%
2026年6月(a)
定期贷款-已转换为固定贷款250,000 250,000 2.87%2027年6月(b)
$350.0M 3.952023年到期的担保票据百分比
350,000 350,000 3.87%2023年2月
$350.0M 4.102024年到期的担保票据百分比
350,000 350,000 3.78%2024年10月
$450.0M 3.952027年到期的担保票据百分比
450,000 450,000 4.03%2027年11月
$350.0M 4.552029年到期的担保票据百分比
350,000 350,000 4.30%2029年10月
契约IA(优先信托I)27,062 27,062 
Libor+1.25%
2035年3月
契据IB(优先信托I)25,774 25,774 
Libor+1.25%
2035年4月
二级契约(优先信托II)25,774 25,774 
Libor+1.25%
2035年7月
未偿还本金余额2,042,610 1,851,610 
加：原发行保费(折扣)，净额7,212 8,187 
减去：递延融资成本(7,063)(6,211)
无担保债务总额$2,042,759 $1,853,586 
(a)排列包括一个10每日基点SOFR调整。
(b)2022年6月30日，本公司签署了《2022年信贷协议》(定义见下文)，其中规定了定期贷款(定义见下文)，取代了本公司的250.0原定于2022年10月22日到期的百万定期贷款。截至2022年6月30日，根据营运合伙公司的无担保优先债务评级，定期贷款的适用保证金为120.0基点，外加每日SOFR调整10基点。通过一系列利率互换，美元250.0百万本金定期贷款本金利率固定为2.87%至2022年10月8日。
于2022年6月30日，本公司签署了第二份经修订及重订的信贷协议(经修订及重述的《2022年信贷协议》)。2022年信贷协定“除其他外：(1)维持信贷额度下的总承诺额#美元。600.0100万美元(“循环信贷机制”)，并提供初始金额为#美元的无担保定期贷款。250.0(Ii)将循环信贷安排的到期日由2022年7月15日延长至2026年6月30日，以及二六个月(I)在本公司选择的情况下于指定条件下延期，并须支付延期费用；(Iii)降低适用于SOFR循环贷款的利差；及(Iv)提供基于SOFR浮动利率的额外利率选择。关于这些修订，公司资本化了$。4.7百万美元和美元2.0分别与循环信贷安排和定期贷款有关的融资费用为100万美元。融资费用将在循环信贷安排和定期贷款的到期日摊销。
根据《2022年信贷协议》，本公司可在特定条款及条件的规限下(包括接受一个或多个贷款人的承诺，不论是否现为《2022年信贷协议》的缔约方)，选择增加循环信贷安排及/或定期贷款的金额，或申请一批或多项新的无担保定期贷款的同等权益部分(每一批为“增量贷款”)，惟所有该等增加的总额不得超过$500.0百万美元。最高可达$50.0根据重新订立的信贷协议，有百万元的借款可供签发信用证。
循环信贷机制下的借款的利息等于(I)SOFR利率加72.5至140基点，或(Ii)基本利率加0至40基点：增量贷款项下的定期贷款和借款的利息等于(I)SOFR利率加80至160基点，或(Ii)基本利率加0至60基点。适用保证金将根据经营合伙企业的无担保优先债务评级或没有此类评级来确定。本公司还就循环信贷安排下的全部承诺支付季度融资费。于2022年6月30日，根据营运合伙的无抵押优先债务评级，循环信贷安排项下SOFR循环贷款的适用保证金为105基点(不包括适用的25个基点)和120.0定期贷款的基点，在每种情况下，再加上每日SOFR调整10基点。
2022年信贷协议的条款要求公司维持惯常的财务和其他契约，包括：(1)固定费用覆盖率大于或等于1.5至1.00；(Ii)杠杆率小于或等于0.60至1.00，但具体例外情况除外；(3)无担保债务与未担保资产价值之比小于或等于0.60至1.00，但特定例外情况除外；(4)有担保债务与总资产价值之比小于或等于0.40至
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1.00；和(V)未担保现金流与无担保债务利息支出的比率大于1.75到1.00。此外，2022年信贷协议限制支付股息和股票分配超过95公司运营资金(FFO)的%，但为使公司能够继续符合联邦所得税的REIT资格而需要的资金除外。
截至2022年6月30日止六个月内，无抵押信贷工具的加权平均利率为1.72%结果为$1.2上百万的利息支出。截至2022年6月30日，该公司拥有381.7无担保信贷安排下可用借款的百万美元，净额为#4.3未付信用证金额为百万美元。
母公司无条件担保经营合伙企业(或与经营合伙企业共同借款人)的无担保债务，但本身不会招致无担保债务。母公司除于经营合伙企业的投资外，并无其他重大资产。
截至2022年6月30日，该公司遵守了所有财务契约。某些公约限制了该公司获得其他资本来源的能力。
截至2022年6月30日，公司债务的预定本金支付总额如下(以千计)：
2022年(剩余6个月)$— 
2023350,000 
2024350,000 
2025— 
2026214,000 
此后1,128,610 
本金支付总额2,042,610 
未摊销净保费/(折扣)7,212 
递延融资成本净额(7,063)
未偿债务$2,042,759 
8.金融工具的公允价值
综合资产负债表中记录的金融资产和负债根据对估值技术的投入分类如下：
•一级投入是指公司有能力获得的相同资产或负债在活跃市场上的报价(未经调整)；
•第2级投入是除第1级报价外的投入，可直接或间接观察到资产或负债的情况。第2级投入可包括活跃市场中类似资产和负债的报价，以及资产或负债可观察到的投入(报价除外)，如利率、汇率和按通常报价间隔可观察到的收益率曲线；以及
•第三级投入是资产或负债的不可观察的投入，通常基于实体自己的假设，因为几乎没有相关的市场活动或信息。
本公司分别使用2022年6月30日和2021年12月31日的现有市场信息和贴现现金流分析确定以下披露的公允价值。计算公允价值时使用的贴现率是当前无风险利率与工具或债务计量日的风险溢价之和。在解读市场数据和制定相关的公允价值估计时，大量的判断是必要的。因此，提出的估计不一定表明公司在出售时可能变现的金额。使用不同的估计和估值方法可能会对所列公允价值金额产生重大影响。本公司相信，于2022年6月30日及2021年12月31日的综合资产负债表所反映的账面金额与现金及现金等价物、应收账款、其他资产及负债、应付账款及应计开支的公允价值相若，因为该等账面金额的持续期属短期。以下是公司对公允价值的估计与账面价值不同的金融工具(以千为单位)：
June 30, 20222021年12月31日
账面金额(A)公允价值账面金额(A)公允价值
无担保应付票据$1,502,102 $1,461,960 $1,502,368 $1,588,780 
可变利率债务$540,657 $542,610 $351,218 $344,754 
应收票据$44,430 $44,058 $44,430 $45,230 
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目录表
(a)扣除递延融资成本#美元5.1百万美元和美元5.8百万美元无担保应付票据和美元2.0百万美元和美元0.4截至2022年6月30日和2021年12月31日的浮动利率债务为100万美元。
该公司使用截至2022年6月30日和2021年12月31日的报价对无担保应付票据进行估值，因此将其归类为2级。
用于确定公司可变利率债务公允价值的投入被归类为第三级。可变利率债务的公允价值是使用贴现现金流量模型确定的，该模型考虑了公司可用于类似条款和特征的贷款的借款利率。
用于确定公司应收票据公允价值的投入是不可观察的，因此被归类为第3级。公允价值是使用折现现金流量模型确定的，该模型考虑了按应收票据的混合利率折现的合同利息和本金付款。
对于本公司披露公允价值的3级金融工具，用于确定公允价值的贴现率增加将导致公允价值减少。相反，折现率的下降将导致公允价值的增加。
关于金融工具公允价值的披露是基于截至2022年6月30日和2021年12月31日管理层可获得的相关信息。虽然管理层不知道任何会显著影响公允价值金额的因素，但自2022年6月30日以来，这些金额并未就这些财务报表的目的进行全面重新估值。目前对公允价值的估计可能与本文提出的金额不同。
9.衍生金融工具
下表汇总了该公司截至2022年6月30日和2021年12月31日的衍生金融工具的条款和公允价值。名义金额显示了公司当时参与这些工具的程度，但并不代表对信贷、利率或市场风险的敞口(金额以千计)。
对冲产品树篱类型名称名义金额罢工交易日期到期日公允价值
6/30/202212/31/20216/30/202212/31/2021
资产
交换利率现金流(a)$250,000 $250,000 2.868 %2015年10月8日2022年10月8日$415 $(2,461)
$250,000 $250,000 
(a)对冲无担保浮动利率债务。
本公司按公允价值计量其衍生工具，并将其计入本公司综合资产负债表的“其他资产”及“其他负债”。
尽管本公司已确定，用于评估其衍生产品价值的大部分投入属于公允价值等级的第二级，但与其衍生产品相关的信用估值调整利用第三级投入，例如对当前信用利差的估计，以评估自身及其交易对手违约的可能性。本公司已评估信贷估值调整对其衍生工具持仓整体估值的影响，并已确定信贷估值调整对其衍生工具的整体估值并不重大。因此，本公司已确定，用于确定衍生工具公允价值的投入被归类于公允价值等级的第二级。
10.有限合伙人在母公司的非控股权益
母公司财务报表中的非控股权益涉及母公司以外的各方在经营合伙企业中持有的可赎回普通有限合伙权益，以及由经营合伙企业合并但非全资拥有的物业。
运营伙伴关系
在截至2022年6月30日的六个月内，307,516由非关联第三方持有的A类有限合伙权益单位被赎回，现金支付总额为$4.0百万美元。
母公司综合资产负债表中与可赎回普通有限合伙权益有关的非控股权益的账面总值为$5.0百万美元和美元8.2分别截至2022年6月30日和2021年12月31日。在适用的会计准则下，有限合伙单位的赎回价值按公允价值列账。母公司相信该等权益的总结算值(根据
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目录表
已发行单位数和本季度最后五个工作日普通股的平均收盘价)约为#美元。5.1百万美元和美元11.1分别截至2022年6月30日和2021年12月31日。
11.母公司受益人权益
每股收益(EPS)
下表详细说明了用于计算基本每股收益和稀释后每股收益的股票数量和净收入(单位为千，但不包括每股和每股金额；由于四舍五入，结果可能无法相加)：
截至6月30日的三个月，
20222021
基本信息稀释基本信息稀释
分子
净收入$4,651 $4,651 $(175)$(175)
可归因于非控股权益的净(收益)亏损(14)(14)8 8 
分配给非既得性受限股东的不可没收股息(98)(98)(94)(94)
普通股股东应占净收益(亏损)$4,539 $4,539 $(261)$(261)
分母
加权平均流通股171,527,031 171,527,031 170,848,894 170,848,894 
或有证券/股份薪酬— 733,398 — — 
加权平均流通股171,527,031 172,260,429 170,848,894 170,848,894 
普通股每股收益：
普通股股东应占净收益$0.03 $0.03 $— $— 
截至6月30日的六个月，
20222021
基本信息稀释基本信息稀释
分子
净收入$10,752 $10,752 $6,789 $6,789 
可归因于非控股权益的净收入(22)(22)(35)(35)
分配给非既得性受限股东的不可没收股息(246)(246)(240)(240)
普通股股东应占净收益$10,484 $10,484 $6,514 $6,514 
分母
加权平均流通股171,411,631 171,411,631 170,737,437 170,737,437 
或有证券/股份薪酬— 1,163,777 — 1,258,682 
加权平均流通股171,411,631 172,575,408 170,737,437 171,996,119 
普通股每股收益：
普通股股东应占净收益$0.06 $0.06 $0.04 $0.04 
可赎回的普通有限责任合伙单位516,467在2022年6月30日及823,983截至2021年6月30日，被排除在稀释后每股收益计算之外，因为它们不是摊薄的。
未归属限制性股票被视为参与证券，需要使用两级法来计算基本每股收益和稀释后每股收益。截至2022年、2022年及2021年6月30日止三个月及六个月，上表所述的不可没收股息收益已分配给根据本公司股东批准的长期激励计划向公司高管及其他员工发行的未归属限制性股票。
普通股
2022年5月18日，母公司宣布分配$0.19每股普通股，总计$32.82022年7月20日支付给截至2022年7月6日登记在册的股东。
母公司维持一项普通股回购计划，根据该计划，董事会已授权母公司回购普通股。2019年1月3日，董事会批准回购至多$150.02019年1月3日及之后的百万股普通股。在截至2022年6月30日和2021年6月30日的六个月内，该公司不是I don‘不要回购任何普通股。
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目录表
12.母公司的合伙人权益
每个共同伙伴单位的收益
下表详细说明了用于计算每个普通合伙单位的基本收益和摊薄收益的单位数和净收入(单位和单位金额除外；由于四舍五入，结果可能无法相加)：
截至6月30日的三个月，
20222021
基本信息稀释基本信息稀释
分子
净收益(亏损)$4,651 $4,651 $(175)$(175)
非控股权益应占净亏损2 2 1 1 
分配给非既得性受限单位持有人的不可没收股息(98)(98)(94)(94)
可归因于普通单位持有人的净收益(亏损)$4,555 $4,555 $(268)$(268)
分母
加权平均未完成单位172,043,498 172,043,498 171,792,415 171,792,415 
或有证券/股份薪酬— 733,398 — — 
未完成的加权平均单位总数172,043,498 172,776,896 171,792,415 171,792,415 
每个共同伙伴单位的收益：
可归因于普通单位持有人的净收入$0.03 $0.03 $— $— 
截至6月30日的六个月，
20222021
基本信息稀释基本信息稀释
分子
净收入$10,752 $10,752 $6,789 $6,789 
非控股权益应占净亏损4 4 2 2 
分配给非既得性受限单位持有人的不可没收股息(246)(246)(240)(240)
可归因于普通单位持有人的净收入$10,510 $10,510 $6,551 $6,551 
分母
加权平均未完成单位171,985,863 171,985,863 171,699,909 171,699,909 
或有证券/股份薪酬— 1,163,777 — 1,258,682 
未完成的加权平均单位总数171,985,863 173,149,640 171,699,909 172,958,591 
每个共同伙伴单位的收益：
可归因于普通单位持有人的净收入$0.06 $0.06 $0.04 $0.04 
未归属的受限单位被视为参与证券，需要使用两级法来计算单位的基本收益和摊薄收益。截至2022年6月30日和2021年6月30日止三个月和六个月，代表不可没收股息的收益被分配给根据母公司股东批准的长期激励计划向母公司高管和其他员工发放的未归属限制单位。
共同伙伴关系股
2022年5月18日，运营伙伴关系宣布分配$0.19每个共同伙伴关系单位，共计#美元32.82022年7月20日支付给截至2022年7月6日登记在册的单位持有人。
关于母公司的普通股回购计划，一每购回一股普通股，营运合伙的普通股单位即告注销。于截至2022年6月30日及2021年6月30日止六个月内，本公司并无回购任何单位。
13.细分市场信息
截至2022年6月30日，公司拥有和管理以下物业五细分市场：(1)费城中央商务区(“Philadelphia CBD”)，(2)宾夕法尼亚州郊区，(3)德克萨斯州奥斯汀，(4)华盛顿大都会和(5)其他。费城CBD部分包括位于宾夕法尼亚州费城的物业。宾夕法尼亚州郊区包括费城郊区切斯特、特拉华州和蒙哥马利县的房产。德克萨斯州奥斯汀部分包括德克萨斯州奥斯汀市的物业。大都会华盛顿特区部分包括哥伦比亚特区、弗吉尼亚州北部和马里兰州南部的物业。另一部分包括位于新泽西州卡姆登县和特拉华州新卡斯特尔县的房产。除五细分市场，企业
26
目录表
集团负责现金和投资管理，在建设期间开发某些房地产，以及其他一些一般支持职能。在相关建筑或项目完成后，持有的用于开发和在建的土地将按地区转让给经营物业。
下表提供了公司可报告部门的精选资产信息和运营结果(以千为单位)：
房地产投资，按成本计算：
June 30, 20222021年12月31日
费城CBD$1,506,350 $1,460,510 
宾夕法尼亚州郊区870,510 866,223 
德克萨斯州奥斯汀794,734 778,145 
华盛顿大都会。287,215 280,921 
其他86,293 86,803 
运营属性$3,545,102 $3,472,602 
公司
使用权--资产经营租赁，净额$19,988 $20,313 
在建工程$366,823 $277,237 
持有土地以供发展$93,887 $114,604 
预付发展用地租赁权益，净额$35,576 $27,762 
净营业收入：
截至6月30日的三个月，
20222021
总收入营运开支(A)净营业收入总收入营运开支(A)净营业收入
费城CBD$55,426 $(20,538)$34,888 $51,445 $(18,259)$33,186 
宾夕法尼亚州郊区31,333 (10,258)21,075 30,294 (9,777)20,517 
德克萨斯州奥斯汀23,921 (10,438)13,483 25,513 (9,962)15,551 
华盛顿大都会。5,486 (3,116)2,370 4,812 (3,902)910 
其他3,919 (2,342)1,577 3,662 (2,528)1,134 
公司3,957 (2,957)1,000 4,376 (2,999)1,377 
运营特性$124,042 $(49,649)$74,393 $120,102 $(47,427)$72,675 
截至6月30日的六个月，
20222021
总收入营运开支(A)净营业收入总收入营运开支(A)净营业收入
费城CBD$108,897 $(40,281)$68,616 $102,672 $(35,670)67,002 
宾夕法尼亚州郊区63,140 (20,416)42,724 62,034 (20,471)41,563 
德克萨斯州奥斯汀48,836 (20,731)28,105 51,688 (19,682)32,006 
华盛顿大都会。10,681 (6,544)4,137 9,487 (8,101)1,386 
其他7,523 (4,352)3,171 6,875 (4,810)2,065 
公司12,470 (5,243)7,227 8,115 (5,367)2,748 
运营特性$251,547 $(97,567)$153,980 $240,871 $(94,101)$146,770 
(a)包括物业经营费用、房地产税和第三方管理费用。

27
目录表
未合并的房地产企业：
房地产企业的投资房地产企业收益(亏损)权益
自.起截至6月30日的三个月，
June 30, 20222021年12月31日20222021
费城CBD$341,748 $317,959 $(2,574)$(4,661)
华盛顿大都会。85,614 85,867 (381)(778)
中大西洋办事处合资公司31,478 31,680 (101)117 
MAP风险投资(29,594)(24,396)(1,925)(1,918)
总计$429,246 $411,110 $(4,981)$(7,240)
净营业收入(“NOI”)是一种非公认会计准则财务指标，我们将其定义为总收入减去物业运营费用、房地产税和第三方管理费用。包括在确定NOI中的物业运营费用包括必要的和可分配到我们运营物业的成本，如公用事业、物业水平的工资、维修和维护、财产保险和管理费。未在NOI中反映的一般和行政费用主要包括作为公司办公室管理一部分发生的公司级工资、股票奖励摊销和专业费用。本公司提交的NOI可能无法与其他对NOI定义不同的公司报告的NOI进行比较。NOI是公司管理层用来按部门评估公司房地产资产经营业绩的主要指标。该公司认为，NOI为投资者提供了有关财务状况和经营结果的有用信息，因为它只反映了在房地产层面发生的那些收入和支出项目。虽然NOI是一个相关且被广泛使用的房地产投资信托经营业绩指标，但它并不代表GAAP定义的经营现金流或净收入，在评估我们的流动性或经营业绩时不应被视为这些指标的替代。NOI不反映利息支出、房地产减值损失、折旧和摊销成本、资本支出和租赁成本。该公司认为，按照公认会计原则的定义，净收益(亏损)是最合适的收益衡量标准。以下是GAAP定义的综合净收入(亏损)与综合NOI的对账，(以千计)：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
2022202120222021
净收益(亏损)$4,651 $(175)$10,752 $6,789 
另外：
利息支出16,341 15,490 32,083 31,783 
利息支出--递延融资成本的摊销805 709 1,514 1,418 
折旧及摊销43,959 42,785 87,741 83,128 
一般和行政费用8,328 8,356 18,328 14,940 
未合并房地产企业的权益损失4,981 7,240 9,544 14,164 
更少：
利息和投资收入449 1,677 889 3,351 
所得税拨备(48)(15)(75)(34)
房地产处置净收益144 68 144 142 
出售未折旧房地产的净收益4,127 — 5,024 1,993 
合并净营业收入$74,393 $72,675 $153,980 $146,770 
14.承付款和或有事项
法律诉讼
该公司不时涉及多项事宜的诉讼，包括与租户、供应商的纠纷，以及因买卖物业协议而产生的纠纷。鉴于该公司业务活动的性质，这些诉讼被认为是其业务开展的例行公事。由于诉讼的性质、诉讼过程及其对抗性以及陪审团制度，任何特定诉讼的结果都是无法预测的。当公司确定可能出现不利结果并且损失金额可以合理估计时，公司将为特定的法律程序建立准备金。本公司预计，该等法律行动最终可能导致的负债(如有)不会对本公司的综合财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。
28
目录表
环境
作为房地产的所有者，该公司受联邦、州和地方政府的各种环境法律的约束。本公司遵守现行法律并未对其财务状况及经营业绩造成重大不利影响，本公司相信未来亦不会有重大不利影响。然而，本公司无法预测不可预见的环境意外事件或新的或变化的法律或法规对其现有物业或对本公司可能收购的物业的影响。
债务担保
截至2022年6月30日，公司未合并的房地产企业的总负债为$1,224.5百万美元。这些贷款通常是抵押贷款或建筑贷款，其中大多数对公司来说是无追索权的，除了惯常的追索权分拆。此外，在未合并的房地产合资企业(包括3025 JFK合资企业)进行的建设期间，本公司已经并预计将继续提供成本超支和完工担保，以及贷款协议中无追索权条款的惯例环境赔偿和惯例例外担保。在与3025 JFK合资公司合作伙伴的协议中，该公司同意为正在开发的项目提供成本超支和完工担保。关于3025 JFK Venture于2021年7月23日获得的建设贷款，公司还提供了携带担保和有限付款担保，最高可达25美元本金余额的%186.7百万建设贷款。
自然灾害的影响和人员伤亡
该公司提供责任保险，以减轻其对某些损失的风险，包括与财产损失有关的损失。本公司将预计产生的财产损失和其他损失(通常是来自保险公司的应收款)的预期保险收益的估计金额和收入记录到当收到保险收益被认为可能发生时发生的损失金额。任何超过损失金额的保险赔偿金额都被视为或有收益，在收到收益之前不会入账。

2021年2月，一该公司在得克萨斯州奥斯汀的物业因冬季暴风雨和由此导致的电网故障而受损。由于损坏，在截至2021年12月31日的年度内，公司记录了总额为#美元的固定资产注销。1.2百万美元，并记录了大约$7.2百万美元的修复成本，其中1.9100万美元计入截至2021年12月31日的综合资产负债表的应付账款和应计费用。该公司还遭受了业务中断损失#美元。3.9100万美元与未付租金有关，这也在保险政策的全额覆盖范围内。在截至2021年12月31日的年度内，本公司收到15.3100万美元的保险收益，从而完全收回了迄今发生的费用。这一美元3.0在截至2021年12月31日的年度内收到的超过固定资产注销、业务中断总额和估计恢复成本总额的保险收入的百万美元计入综合经营报表的其他收益。在截至2022年6月30日的六个月内，公司确认了一美元0.8先前估计的修复费用减少100万美元，还收到#美元2.4百万美元的额外保险收益。减少的恢复费用和额外的保险收益计入综合业务报表的其他收入。
其他承付款或或有事项
根据每一份住宅区合资协议的条款，在适用的建设贷款结束之前，合资伙伴不需要为项目成本提供资金。如果公司没有在2022年7月30日之前完成适用于每个合资企业的建设贷款，合资伙伴可以选择将其在项目中的权益转让给公司，而没有义务为项目成本提供资金。此外，公司还为每一家住宅区合资企业提供成本超支和完工担保，以及以合资伙伴为受益人的习惯环境赔偿。2022年7月29日，One Uptown合资企业于二建筑贷款。有关详细信息，请参阅我们的合并财务报表附注3“房地产投资”。
关于Schuylkill Yards项目，该公司参与了一项社区参与方案，截至2022年6月30日，该公司拥有7.2未来固定合同债务的百万美元。该公司还承诺为该计划下的额外捐款提供资金。截至2022年6月30日，本公司估计，这些根据协议条款没有确定的额外捐款将为#美元2.3百万美元。
关于商业广场合资企业的成立，该公司已承诺额外投资$20.0与其合资伙伴在同等基础上获得这些物业的百万优先股，其中5.9截至2022年6月30日，该公司已贡献了100万美元。
本公司对其物业进行投资，并在日常业务过程中定期产生资本支出以维护物业。该公司相信，这些支出将增强其竞争力。本公司亦订立
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目录表
在正常业务过程中签订的建筑、公用设施和服务合同，期限可能超过一年。这些合同通常规定取消合同，取消处罚微不足道或没有处罚。
15.后续活动

2022年7月14日，本公司与一家非关联第三方成立了一家合资企业，以开发约417,000位于宾夕法尼亚州费城市场街3151号的长期土地租赁的生命科学/写字楼，面积为1平方英尺。估计项目成本约为#美元。307100万美元，合资伙伴已同意在符合惯例融资条件的情况下，提供至多约#美元的资金55以百万美元的项目成本换取45%优先持有合资企业的股权。我们已同意就该项目的发展提供竣工担保。
30
目录表
项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析
“1995年私人证券诉讼改革法”(“1995年法”)为前瞻性陈述提供了“安全港”。本季度报告以及我们提交给美国证券交易委员会的其他材料(以及我们口头或其他书面声明中包含的信息)含有前瞻性表述，包括有关商业和房地产开发活动、收购、处置、未来资本支出、融资来源、政府监管(包括环境监管)和竞争的表述。我们打算将这种前瞻性声明纳入1995年法案的安全港条款。“预期”、“相信”、“估计”、“预期”、“打算”、“将”、“应该”以及类似的表达方式与我们有关，旨在识别前瞻性陈述。尽管我们相信这些前瞻性陈述中反映的预期是基于合理的假设，但我们不能保证我们的预期一定会实现。作为前瞻性陈述，这些陈述涉及重要的风险、不确定因素和其他因素，可能导致实际结果与预期结果大相径庭，因此，这些结果可能与我们或代表我们所作的任何前瞻性陈述中所表达的结果不同。可能导致实际结果与我们的预期大不相同的因素，其中许多可能更有可能由于正在进行的新冠肺炎大流行而影响我们，这些因素在风险因素“截至2021年12月31日的年度报告Form 10-K部分。因此，我们告诫读者不要过度依赖前瞻性陈述。我们没有义务更新或补充因后续事件而变得不真实的前瞻性陈述。
以下讨论主要基于我们截至2022年6月30日和2021年12月31日的合并财务报表，以及截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月的合并财务报表，应与本报告其他部分的合并财务报表和相关附注一起阅读。将一个时期与另一个时期进行比较的能力可能会受到这些时期内已完成的收购、投入使用的开发物业和处置的重大影响。
概述
在截至2022年6月30日的六个月中，我们拥有和管理五个细分市场的物业：(1)费城CBD，(2)宾夕法尼亚州郊区，(3)德克萨斯州奥斯汀，(4)华盛顿大都会，和(5)其他。费城CBD部分包括位于宾夕法尼亚州费城的物业。宾夕法尼亚州郊区包括费城郊区切斯特县、特拉华州和蒙哥马利县的房产。德克萨斯州奥斯汀部分包括德克萨斯州奥斯汀市的物业。大都会华盛顿特区部分包括弗吉尼亚州北部、华盛顿特区和马里兰州南部的物业。另一部分包括新泽西州卡姆登县和特拉华州新卡斯特尔县的房产。除了这五个部门外，我们的企业集团还负责现金和投资管理，建设期间某些房地产的开发，以及其他一些一般支持职能。
我们从出租我们物业的空间产生现金和收入，在较小程度上，来自第三方拥有的物业的管理和开发以及对未合并房地产合资企业的投资。我们在租赁空间时评估的因素包括租金、租户改善成本、租户信誉、当前和预期的运营成本、租期长短、空置率和空间需求。我们继续通过提高入住率和出租率来寻求整个投资组合的收入增长。我们还通过出售资产来产生现金，包括我们不认为是我们商业计划核心的资产，无论是因为地理位置或预期的增长潜力，还是从第三方投资者那里收取溢价的资产。
我们的财务和经营业绩取决于我们市场对写字楼、住宅、停车场和零售空间的需求、我们的租赁结果、我们的收购、处置和开发活动、我们的融资活动、我们的现金需求以及经济和市场状况，包括当时的利率。
经济状况的不利变化，包括全球新冠肺炎大流行的持续影响和当前的通胀环境，可能导致融资可获得性减少和借贷成本上升。我们继续密切关注新冠肺炎疫情和通胀对我们业务方方面面的影响，包括它对我们的租户、员工和业务合作伙伴的影响。由于目前的经济气候可能对租户产生负面影响，空置率可能会上升，租金和租金收集率可能会下降。正在进行的新冠肺炎大流行对全球经济以及我们的租户和潜在租户的长期影响仍不确定，将取决于可能出现的关于新冠肺炎的严重性、新冠肺炎的新变种以及为遏制它或治疗其影响而采取的行动的新信息。此外，政府为控制疫情而采取的应对措施正在扰乱全球经济和供应链，并对许多行业产生不利影响，包括写字楼和综合用途建筑的所有者和开发商。
整体经济状况，包括但不限于劳动力短缺、供应链限制、通胀以及不断恶化的金融和信贷市场，可能会对我们的业务基本面产生抑制作用，包括逾期账款增加、租户违约、入住率下降和有效租金下降。这些不利条件可能会影响我们的网络
31
目录表
收入和现金流，并可能对我们的财务状况产生重大不利影响。我们相信，我们的资产质量和资产负债表的实力将使我们能够在必要时通过各种形式和不同的来源筹集资金，包括通过从银行、养老基金和人寿保险公司获得担保或无担保贷款。然而，我们不能保证我们将能够以经济上有吸引力的条款或根本没有吸引力的条款借入资金。
下表汇总了截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月我们全资拥有物业的精选运营和租赁统计数据：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
2022202120222021
租赁活动
核心属性(1)：
总拥有净可出租平方英尺12,996,825 12,949,078 12,996,825 12,949,078 
入住率(期末)89.6 %90.5 %89.6 %90.5 %
平均入住率88.9 %90.4 %89.4 %89.9 %
总投资组合，开发/重建物业较少(2)：
租户保留率(3)70.3 %57.5 %60.6 %54.1 %
新的租约和扩建工程开工(平方英尺)247,597 156,372 359,694 185,475 
续签租约(平方英尺)137,103 95,853 519,458 262,677 
净吸纳量(平方英尺)27,391 19,798 (224,973)(145,328)
每平方英尺租金百分比变动(4)：
新房租和扩建房租26.2 %32.7 %23.9 %29.8 %
续订租金8.3 %13.3 %17.9 %11.6 %
综合租金18.4 %22.2 %19.6 %18.7 %
已开工租约的加权平均租期(年)8.0 8.5 8.3 7.1 
已承诺的资本成本(5)：
租赁佣金(每平方英尺)$10.45 $12.61 $11.95 $10.15 
租户改善(每平方英尺)$39.59 $35.01 $35.81 $27.87 
每租赁年度每平方英尺的总资本$4.85 $4.29 $4.44 $3.83 
(1)不包括正在开发、重新开发、持有待售或已售出的物业。
(2)包括与已完成开发和重新开发有关的租赁，以及已售出的物业。
(3)以总面积的百分比计算。
(4)包括基本租金加上运营费用和房地产税的报销。
(5)本季度开始的租赁按加权平均数计算。不包括正在发展/重建中的物业。
在通过经营、融资和投资活动增加收入的同时，我们也力求将经营风险降至最低，包括(I)租户展期风险、(Ii)租户信贷风险和(Iii)开发风险。
租户展期风险
我们面临租户租约到期后不会续订、空间可能不会重新出租、或续订或重租条款(包括翻新费用)可能不如目前的租赁条款对我们有利的风险。截至2022年6月30日，占我们最终年化基本租金总额约3.3%的租约(约占物业可出租净面积的4.8%)将于2022年剩余时间到期，不会受到惩罚。我们与租户保持积极对话，努力最大限度地延长租约。如果我们无法以预期的租金续签租约或根据即将到期的租约重新出租空间，或如果租户提前终止租约，我们的现金流将受到不利影响。
租户信用风险
如果租户违约，我们可能会在执行作为房东的权利方面遇到延误，并可能在保护我们的投资方面招致巨额成本。我们的管理层根据我们的租户基础以及一般和当地的经济状况来评估我们的应计租金储备政策。我们的应计租金津贴为400万美元，占我们应计租金的2.1%
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目录表
截至2022年6月30日的应收余额为410万美元，占截至2021年12月31日的应计租金余额的2.4%。
如果经济状况恶化，包括持续的新冠肺炎疫情和当前的通胀环境，我们可能会经历逾期账款增加、违约、入住率下降和有效租金下降。这些情况将对我们未来的净收入和现金流产生负面影响，并可能对我们的财务状况产生实质性的不利影响。
发展风险
开发项目面临各种风险，包括建设延误、建设成本超支、建筑暂停、无法以有利条件获得融资、无法以预期价格租赁空间、无法以有利条件签订建设、开发和其他协议，以及意外的环境和其他危险。
截至2022年6月30日，以下正在进行的开发和重建项目仍在建设中，我们正在进行以下活动(以千美元为单位)：
物业/投资组合名称位置预计完工日期活动类型近似正方形素材估计成本资助额
科罗拉多街405号(甲)德克萨斯州奥斯汀Q2 2021 (c)发展205,803 $121,987 $103,312 
250普鲁士王道(B)宾夕法尼亚州拉德诺Q3 2022重建项目168,294 $82,854 $52,134 
杜勒斯角大道2340号(D)弗吉尼亚州赫恩登Q2 2023重建项目268,365 $117,974 $68,266 
(a)估计费用包括通过土地租赁获得的210万美元现有财产。该项目包括520个停车位。
(b)项目总成本包括2,060万美元的现有财产基础。
(c)停车场和办公楼的占用部分在2021年投入使用。
(d)项目总成本包括5800万美元的现有财产基础。
除了上面列出的物业，我们还将宾夕法尼亚州费城的一个停车设施归类为重新开发。

2021年12月1日，我们签署了两项合资协议，在德克萨斯州奥斯汀开发One Uptown，一个耗资3.284亿美元的综合用途项目。该项目于2021年第四季度开工建设，截至2022年6月30日，我们已为估计项目总成本提供了7590万美元。根据合资协议，我们需要额外支付740万美元的项目成本。其余2.451亿美元的估计项目总成本预计将由我们的合资伙伴提供资金，并从2022年7月29日结束的2.067亿美元建筑贷款中获得收益。有关该项目的更多信息，请参阅我们的合并财务报表附注3“房地产投资”。

2022年7月14日，我们达成了一项合资协议，在宾夕法尼亚州费城开发3151 Market Street，这是一个价值3.07亿美元的生命科学项目。该项目于2022年第二季度开工建设，截至2022年6月30日，我们已为估计项目总成本提供了4300万美元。根据合资协议，我们需要额外支付2,460万美元的项目成本。其余2.394亿美元的估计项目总成本预计将由我们的合资伙伴提供资金，并预计将获得1.85亿美元的建设贷款。有关该项目的更多信息，请参阅我们的合并财务报表附注3“房地产投资”。
截至2022年6月30日，以下在建的未合并房地产风险开发项目仍在建设中，我们正在进行以下活动(以千美元为单位)：
物业/投资组合名称位置预计完工日期近似正方形素材估计成本资助额建设贷款融资我们的份额仍有待资助
肯尼迪大道3025号(55%)宾夕法尼亚州费城Q3 2023(a)$287,272 $99,371 $186,727 $— (b)
(a)混合用途建筑，428,000平方英尺可出租，其中200,000平方英尺为生命科学/创新办公室，21.9万平方英尺为住宅(326个单位)，9,000平方英尺为零售。
(b)我们已经为5530万美元的股本承诺提供了全部资金。预计费用的剩余部分1.879亿美元将由我们的合资伙伴和1.867亿美元建筑贷款项下的可用借款提供资金。
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目录表
关键会计政策和估算
管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析讨论了我们的合并财务报表，这些报表是根据公认会计准则编制的。按照公认会计准则编制这些财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响财务报表日期的资产和负债额以及或有负债的披露，以及报告期内收入和支出的报告金额。某些会计政策被认为是关键会计政策，因为它们要求管理层在作出估计时对高度不确定的事项作出假设，并且会计估计值合理地可能在不同时期发生变化。管理层根据历史经验和当前经济状况进行估计和假设。
我们截至2021年12月31日的Form 10-K年度报告包含对我们关键会计政策的讨论。自2021年12月31日以来，我们的关键会计政策没有重大变化。
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目录表
行动的结果
以下讨论基于我们截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月的合并财务报表。我们相信，展示我们的综合财务信息，而不是按部门细分，将有效地向我们的投资者提供有用的重要信息。
净营业收入(“NOI”)为非公认会计准则财务指标，其定义为总收入减去物业营运开支、房地产税及第三方管理开支。包括在确定NOI中的物业运营费用包括必要的和可分配到我们运营物业的成本，如公用事业、物业水平的工资、维修和维护、财产保险和管理费。未在NOI中反映的一般和行政费用主要包括作为公司办公室管理一部分发生的公司级工资、股票奖励摊销和专业费用。NOI是一种非GAAP财务指标，我们内部使用它来按部门评估我们房地产资产的经营业绩，如我们合并财务报表的附注13“部门信息”中所述，以及我们整个业务的经营业绩。我们相信，NOI为投资者提供了有关我们的财务状况和经营结果的有用信息，因为它只反映了在房地产层面发生的那些收入和支出项目。虽然NOI是一个相关且被广泛使用的房地产投资信托经营业绩指标，但它并不代表GAAP定义的经营现金流或净收入，在评估我们的流动性或经营业绩时不应被视为这些指标的替代。NOI不反映利息支出、房地产减值损失、折旧和摊销成本、资本支出和租赁成本。我们认为，按照公认会计原则的定义，净收益是最合适的收益衡量标准。请参阅我们的合并财务报表的附注13“分部信息”，以便将NOI与GAAP定义的我们的综合净收入进行对账。
截至2022年6月30日的三个月与2021年6月30日的比较
以下是截至2022年6月30日的三个月与截至2021年6月30日的三个月的比较，参考了以下影响：
(a)“Same Store Property Portfolio”，代表73个物业，总计约1290万平方英尺的可出租净面积，代表我们在截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月期间拥有和合并的物业。同一商店财产组合包括在2021年4月1日或之前购买或投入使用的财产，并在2022年6月30日之前拥有和合并，不包括被归类为持有待售的财产，
(b)“总资产组合”，代表我们在截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月内拥有和合并的所有物业，
(c)“最近落成/取得的财产”，指在2021年4月1日或之后投入使用或取得的一处财产，
(d)“发展/重建物业”，代表目前正在发展/重建的四个物业。物业被排除在我们的同一商店物业组合之外，并在我们决定为未来发展战略进行开发/重新开发的期间内进入开发/重新开发阶段，以及
(e)“2021年第二季度至2022年第二季度处置”，代表2021年4月1日至2022年6月30日期间处置的三处财产。
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目录表
截至2022年6月30日的三个月与截至2021年6月30日的三个月的比较
同一家商店物业组合最近落成/收购的物业发展/重建物业其他(消除)(A)总投资组合
(美元和平方英尺，单位为百万美元，每股金额除外)20222021$Change更改百分比20222021202220212022202120222021$Change更改百分比
收入：
租金$110.1 $109.0 $1.1 1.0 %$1.2$0.1 $1.5 $0.1 $4.1 $2.0 $116.9 $111.2 $5.7 5.1 %
第三方管理费、劳务报销和租赁— — — — %—— — — 5.9 6.6 5.9 6.6 (0.7)(10.6)%
其他0.3 0.3 — — %—— — — 0.9 1.9 1.2 2.2 (1.0)(45.5)%
总收入110.4 109.3 1.1 1.0 %1.20.1 1.5 0.1 10.9 10.5 124.0 120.0 4.0 3.3 %
物业运营费用29.3 27.5 1.8 6.5 %0.1— 0.3 (0.7)3.4 2.5 33.1 29.3 3.8 13.0 %
房地产税13.1 13.3 (0.2)(1.5)%0.10.1 0.3 0.8 0.2 0.4 13.7 14.6 (0.9)(6.2)%
第三方管理费— — — — %—— — — 2.8 3.6 2.8 3.6 (0.8)(22.2)%
净营业收入68.0 68.5 (0.5)(0.7)%1.0— 0.9 — 4.5 4.0 74.4 72.5 1.9 2.6 %
折旧及摊销39.6 40.0 (0.4)(1.0)%0.6— 0.6 — 3.1 2.7 43.9 42.7 1.2 2.8 %
一般和行政费用— — — — %—— — — 8.3 8.4 8.3 8.4 (0.1)(1.2)%
房地产处置净收益(0.1)(0.1)— — %
出售未折旧房地产的净收益(4.1)— (4.1)— %
营业收入(亏损)$28.4 $28.5 $(0.1)(0.4)%$0.4$— $0.3 $— $(6.9)$(7.1)$26.4 $21.5 $4.9 22.8 %
物业数量73 73 1 4 78 
平方英尺12.9 12.9 0.1 0.6 13.8 
核心入住率%(B)89.5 %90.5 %100.0 %
其他收入(支出)：
利息和投资收入0.4 1.7 (1.3)(76.5)%
利息支出(16.3)(15.5)(0.8)5.2 %
利息支出--递延融资成本(0.8)(0.7)(0.1)14.3 %
未合并房地产企业的权益损失(5.0)(7.2)2.2 (30.6)%
净收益(亏损)$4.7 $(0.2)$4.9 (2450.0)%
Brandywin房地产信托公司普通股股东应占净收益$0.03 $— $0.03 — %

(a)指公司层面的某些收入和支出，以及在合并、第三方管理费、减值准备和应计应收租金拨备的变化中扣除的各种公司间成本。其他/(抵销)还包括已售出的财产和归类为持有待售的财产。
(b)与核心属性有关。
总收入
来自总投资组合的租金增加，主要是由于以下原因：
•120万美元的增长与B.Labs的开始运营有关，B.Labs是我们费城CBD部门的一个生命科学孵化实验室，在2022年第一季度；
•增加110万美元，与我们最近完工/收购的物业有关；
•增加120万美元，与我们德克萨斯州奥斯汀部分的一个开发物业有关，该物业于2021年第三季度部分投入使用；以及
•80万美元的增长与我们费城中央商务区FMC大厦的住宅和酒店部分有关，这与入住率上升有关，部分原因是取消了对新冠肺炎疫情的限制。

第三方管理费、劳动力报销和租赁收入下降的主要原因是，与2021年第四季度终止的第三方管理合同有关的费用减少了50万美元，以及我们的MAP风险投资产生的费用减少了30万美元，这主要是由于租赁佣金和建筑管理费的减少。
其他收入减少主要是由于2021年第二季度与我们德克萨斯州奥斯汀地区一处物业相关的70万美元超额保险收益以及与法律和解相关的40万美元收益。
物业运营费用
我们整个投资组合的物业运营费用增加，主要是由于以下原因：
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目录表
•增加70万美元，与我们德克萨斯州奥斯汀部分的一个开发物业有关，该物业于2021年第三季度部分投入使用；
•2022年第一季度，由于B.Labs开始运营，增加了60万美元；B.Labs是我们费城CBD部门的生命科学孵化实验室；以及
•FMC Tower餐厅部分增加50万美元，主要是由于取消了对新冠肺炎大流行的限制。
其余200万美元的增长主要是由于我们整个投资组合的物业运营费用的杂项增加，主要是由于与房地产相关的员工薪酬、营销费用以及维修和维护费用的增加。
折旧及摊销
折旧及摊销费用增额主要是由于以下原因：
•增加60万美元与B.Labs的运营有关，B.Labs是我们费城CBD部门的生命科学孵化器实验室，于2022年第一季度开始运营；以及
•与我们最近完工/收购的物业相关的60万美元增长。
出售未折旧房地产的净收益
在截至2022年6月30日的三个月内确认的410万美元收益与出售我们华盛顿大都会地区的一块土地以及出售我们另一部分的四块土地和两座写字楼有关。
利息和投资收入
利息和投资收入减少主要是由于我们对一家单一用途实体的优先股权投资减少了120万美元，该实体拥有位于德克萨斯州奥斯汀的两座稳定的写字楼，于2020年12月31日关闭，并于2021年9月3日到期前赎回。
未合并房地产企业的权益损失
未合并房地产企业的股本亏损减少，主要原因如下：
•与我们的商业广场合资企业相关的190万美元的减少，主要是由于在截至2022年6月30日的三个月中，与截至2021年6月30日的三个月相比，当地租赁无形资产的摊销有所减少；
•减少40万美元，主要与我们的4040威尔逊合资企业有关；以及
•与我们1919年的市场风险投资相关的减少了30万美元。
截至2022年6月30日的6个月与2021年6月30日的比较
以下是截至2022年6月30日的6个月与截至2021年6月30日的6个月的比较，参考了以下影响：
(a)“Same Store Property Portfolio”，代表73个物业，总计约1290万平方英尺的可出租净面积，代表我们在截至2022年6月30日和2021年6月30日的六个月期间拥有和合并的物业。同一商店财产组合包括在2021年1月1日或之前购买或投入使用的财产，并在2022年6月30日之前拥有和合并，不包括被归类为持有待售的财产，
(b)“总资产组合”，代表我们在截至2022年6月30日和2021年6月30日的六个月内拥有和合并的所有物业，
(c)“最近落成/取得的财产”，指在2021年1月1日或之后投入使用或取得的一项财产，
(d)“发展/重建物业”，代表目前正在发展/重建的四个物业。物业被排除在我们的同一商店物业组合之外，并在我们决定为未来发展战略进行开发/重新开发的期间内进入开发/重新开发阶段，以及
(e)“YTD 2021年和2022年处置”，代表2021年1月1日至2022年6月30日期间处置的三处财产。
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目录表
截至2022年6月30日的6个月与截至2021年6月30日的6个月的比较
同一家商店物业组合最近落成/收购的物业发展/重建物业其他(消除)(A)总投资组合
(美元和平方英尺，单位为百万美元，每股金额除外)20222021$Change更改百分比20222021202220212022202120222021$Change更改百分比
收入：
租金$220.8 $219.9 $0.9 0.4 %$2.3 $0.1 $2.6 $0.2 $7.1 $4.5 $232.8 $224.7 $8.1 3.6 %
第三方管理费、劳务报销和租赁— — — — %— — — — 11.0 13.3 11.0 13.3 (2.3)(17.3)%
其他0.6 0.5 0.1 20.0 %— — 0.1 — 7.0 2.4 7.7 2.9 4.8 165.5 %
总收入221.4 220.4 1.0 0.5 %2.3 0.1 2.7 0.2 25.1 20.2 251.5 240.9 10.6 4.4 %
物业运营费用58.0 55.5 2.5 4.5 %0.3 (0.1)0.6 (1.1)5.8 3.9 64.7 58.2 6.5 11.2 %
房地产税26.2 26.4 (0.2)(0.8)%0.1 0.1 0.5 1.6 0.8 1.3 27.6 29.4 (1.8)(6.1)%
第三方管理费— — — — %— — — — 5.3 6.5 5.3 6.5 (1.2)(18.5)%
净营业收入137.2 138.5 (1.3)(0.9)%1.9 0.1 1.6 (0.3)13.2 8.5 153.9 146.8 7.1 4.8 %
折旧及摊销79.5 77.6 1.9 2.4 %1.1 — 1.0 0.4 6.0 5.2 87.6 83.2 4.4 5.3 %
一般和行政费用— — — — %— — — — 18.3 14.9 18.3 14.9 3.4 22.8 %
房地产处置净收益(0.1)(0.1)— — %
出售未折旧房地产的净收益(5.0)(2.0)(3.0)150.0 %
营业收入(亏损)$57.7 $60.9 $(3.2)(5.3)%$0.8 $0.1 $0.6 $(0.7)$(11.1)$(11.6)$53.1 $50.8 $2.3 4.5 %
物业数量73 73 1 4 78 
平方英尺12.9 12.9 0.1 0.6 13.8 
核心入住率%(B)89.5 %90.5 %100.0 %
其他收入(支出)：
利息和投资收入0.9 3.4 (2.5)(73.5)%
利息支出(32.1)(31.8)(0.3)0.9 %
利息支出--递延融资成本(1.5)(1.4)(0.1)7.1 %
未合并房地产企业的权益损失(9.5)(14.2)4.7 (33.1)%
所得税拨备(0.1)— (0.1)— %
净收入$10.8 $6.8 $4.0 58.8 %
Brandywin房地产信托公司普通股股东应占净收益$0.06 $0.04 $0.02 50.0 %
(a)指公司层面的某些收入和支出，以及在合并、第三方管理费、减值准备和应计应收租金拨备的变化中扣除的各种公司间成本。其他/(抵销)还包括已售出的财产和归类为持有待售的财产。
(b)与核心属性有关。
总收入
来自总投资组合的租金增加，主要是由于以下原因：
•增加230万美元，与我们德克萨斯州奥斯汀部分的一个开发物业有关，该物业于2021年第三季度部分投入使用；
•增加220万美元，与我们最近完工/收购的物业有关；
•费城中央商务区FMC大厦的住宅和酒店部分增加200万美元，部分原因是取消对新冠肺炎疫情的限制，导致入住率上升；以及
•2022年第一季度，B.Labs的运营增加了140万美元，B.Labs是我们费城CBD部门的一个生命科学孵化实验室。
第三方管理费、劳动力报销和租赁收入下降的主要原因是，从我们的MAP风险投资公司赚取的费用减少了110万美元，主要是因为租赁佣金和建筑管理费的减少，与2021年第四季度终止的第三方管理合同相关的减少了100万美元，以及2021年第四季度我们好事达风险投资公司的最终物业出售导致减少了30万美元。
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目录表
其他收入增加的主要原因如下：
•截至2022年6月30日的6个月收到的超额保险收益340万美元被截至2021年6月30日的6个月收到的70万美元抵消，这些收入与我们德克萨斯州奥斯汀的一处物业有关；以及
•从一家总承包商那里收到的220万美元的和解收益，是由于我们德克萨斯州奥斯汀一处物业的施工延误而导致的违约金。
物业运营费用
我们整个投资组合的物业运营费用增加，主要是由于以下原因：
•2022年第一季度，由于B.Labs的运营增加了140万美元，B.Labs是我们费城CBD部门的一个生命科学孵化实验室；
•增加140万美元，与我们德克萨斯州奥斯汀部分的一个开发物业有关，该物业于2021年第三季度部分投入使用；
•FMC Tower餐厅部分增加80万美元，主要是因为取消了对新冠肺炎大流行的限制；以及
•与最近完工/购置的财产有关的增加30万美元。
其余增加的260万美元与我们整个投资组合中物业运营费用的杂项增加有关，这主要是由于新冠肺炎疫情限制取消导致租户增加了对我们物业的使用，以及与物业相关的员工薪酬、营销费用以及维修和维护费用的增加。
房地产税
房地产税下降的主要原因是，由于税收重新评估，我们宾夕法尼亚州郊区部分的房地产减少了110万美元。
折旧及摊销
折旧和摊销费用增加的主要原因如下：
•折旧费用增加330万美元，原因是根据我们2021年第二季度开始的Broadmoor总体开发计划的未来拆迁计划，重新评估了德克萨斯州奥斯汀部分七处物业的估计使用年限；以及
•120万美元的增长与B.Labs的开始运营有关，B.Labs是我们费城CBD部门的生命科学孵化实验室，在2022年第一季度开始运营。
一般和行政
一般和行政费用增加的主要原因是收回了240万美元以前为寻求和解而支出的法律费用，这笔费用是在2021年第一季度收到的。此外，与截至2021年6月30日的6个月相比，截至2022年6月30日的6个月的非现金薪酬支出增加了140万美元。
出售未折旧房地产的净收益
在截至2022年6月30日的6个月中确认的500万美元收益是由于以下原因：
•340万美元，用于出售我们华盛顿特区大都会地区的一块土地；以及
•60万美元用于出售我们另一个部门的五个地块和三个运营物业的投资组合。

在截至2021年6月30日的六个月内确认的200万美元收益与成立3025肯尼迪合资企业有关，该合资企业导致项目解除合并，并以公允价值确认我们对房地产合资企业的投资。
利息和投资收入
利息和投资收入减少250万美元，主要是由于我们对一家单一用途实体的优先股权投资，该实体拥有位于德克萨斯州奥斯汀的两座稳定写字楼，于2020年12月31日关闭，并于2021年9月3日到期前赎回。
未合并房地产企业的权益损失
未合并房地产企业的股本亏损增加，主要原因如下：
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目录表
•与我们的商业广场合资企业相关的310万美元的减少，主要是由于在截至2022年6月30日的6个月中，与截至2021年6月30日的6个月相比，当地租赁无形资产的摊销有所减少；
•与我们1919年的市场风险投资相关的减少了60万美元；
•与我们的4040威尔逊合资企业相关的减少60万美元；以及
•与MAP风险投资相关的40万美元减少.
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目录表
流动资金和资本资源
一般信息
我们未来12个月的主要流动资金需求如下：
•正常经常性费用；
•资本支出，包括资本和租户改善及租赁费用；
•偿债和还本义务；
•目前的发展和重建成本；
•对未合并的房地产企业的承诺；
•分配给股东以维持我们的REIT地位；
•可能直接或间接通过收购其中的股权收购财产；以及
•可能的普通股回购。
我们希望通过以下一项或多项满足这些需求：
•经营现金流；
•我们未合并的房地产企业的现金分配；
•现金和现金等值余额；
•在我们的无担保信贷安排下的可用性；
•有担保的建筑贷款和长期无担保债务；
•向合营企业出售房地产或者出资房地产权益；
•发行母公司股权证券及/或营运合伙单位。

截至2022年6月30日，母公司拥有经营合伙企业99.7%的权益。其余约0.3%的权益属于非关联投资者所拥有的普通有限合伙权益，他们向经营合伙公司贡献财产以换取其权益。作为经营合伙企业的唯一普通合伙人，母公司对经营合伙企业的日常运营和管理负有全面和全面的责任。母公司的股息支付和其他债务的资金来源是其从经营合伙企业获得的分配。
如上所述，我们相信，我们的流动性需求将通过运营、融资活动和房地产销售的可用现金余额和现金流来满足。租金收入和其他运营收入是我们主要的现金来源，用于支付运营费用、偿债、经常性资本支出和维持我们的REIT资格所需的最低分配。我们寻求通过维持我们物业的质量标准来增加我们物业的现金流，以促进高入住率和允许提高租金，同时减少租户周转率和控制运营费用。我们的收入还包括物业管理、租赁、开发和建筑业务产生的第三方费用。我们相信，我们的收入，连同物业销售和债务融资的收益，将继续为我们的短期流动资金需求提供资金。然而，我们经营或融资活动的重大变化可能会对我们的净现金流产生不利影响。随着不确定的经济状况，空置率可能会上升，新租约和续签租约的有效租金可能会下降，包括特许权在内的租户安装成本可能会在2022年或以后在我们的大部分或所有市场增加。因此，我们的收入和现金流可能不足以支付运营费用，包括增加的租户安装成本、支付偿债或在短期内向股东进行分配。如果这种情况发生，我们预计我们将通过无担保信贷安排下的借款以及其他债务和股权融资来源来为现金赤字融资。此外，营运部门提供的现金出现重大不利变化，可能会对我们遵守无抵押信贷安排下的财务业绩契约产生不利影响。, 包括无担保定期贷款和无担保票据。截至2022年6月30日，我们遵守了所有债务契约和要求义务。
2022年6月30日，我们签署了2022年信贷协议，其中包括循环信贷安排和定期贷款。截至2022年6月30日，基于营运合伙的无担保优先债务评级，循环信贷安排下循环贷款的适用保证金为105.0个基点(不包括适用的25个基点的融资费)，定期贷款的适用保证金为120.0个基点，在每种情况下，每日SOFR调整均为10个基点。通过一系列利率互换，这笔2.5亿美元的定期贷款本金金额在2022年10月8日之前的固定利率为2.87%。更多信息见附注7，“债务义务”。

此外，我们正在继续监测持续的新冠肺炎疫情及其对经济、通胀、市场波动和业务中断的相关影响，以及它对我们租户的影响。大流行的严重性和持续时间及其对我们的业务和流动性的影响是不确定的，并在全球范围内继续演变。然而，如果疫情继续下去，可能会继续产生负面的经济影响、市场波动和业务中断，这可能会对我们的租户产生负面影响
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目录表
支付租金的能力，我们租用空置空间的能力，以及我们完成发展和重建项目的能力，这些后果反过来又可能对我们的运营结果产生重大影响。
我们主要批准了我们的合作租户和零售租户的租金减免请求。救济申请基本上都是以租金延期的形式提出的，时间长短不一，但主要是在2020年和2021年偿还的。对于我们认为需要租金减免的租户，我们已批准延期，在某些情况下，我们还提供租金减免，同时通过有利的租赁延期获得延长的租赁期限。我们继续评估延期租金申请的好处，但不能保证这些正在进行的谈判的结果、租金减免方案的数额和性质，以及最终收回延期的金额。
我们使用多种融资来源来满足我们的长期资本需求。当需要时，我们使用我们无担保信贷安排下的借款用于一般业务目的，包括支付债务到期日，为向股东分配资金以及开发和收购成本及其他费用提供资金。鉴于金融市场的波动性和经济不确定性，我们的无担保信贷安排下的一个或多个贷款人可能无法为借款请求提供资金。这样的事件可能会对我们在需要为分发提供资金或支付费用时根据我们的无担保信贷安排获得资金的能力造成不利影响。
我们产生额外债务的能力取决于许多因素，包括我们的信用评级、我们未设押资产的价值、我们的杠杆程度以及我们的贷款人施加的借款限制。如果一家或多家评级机构下调我们的无担保信用评级，我们进入无担保债务市场的机会将更加有限，我们的无担保信贷安排和无担保定期贷款的利率将会上升。
母公司无条件担保经营合伙企业的无担保债务，截至2022年6月30日，无担保债务总额为20.426亿美元。截至2022年6月30日，我们的全资投资组合没有任何担保债务。
资本市场
母公司不时发行股本，将所得款项贡献予营运合伙企业，以换取营运合伙企业的额外权益，并为营运合伙企业的债务提供担保。母公司出售普通股和优先股的能力取决于(其中包括)REITs的一般市场状况、市场对本公司整体的看法以及母公司股票的当前交易价格。母公司维持一份搁置登记声明，涵盖普通股、优先股、存托股份、认股权证和无担保债务证券的发售和出售。在我们持续遵守证券法的情况下，如果市场条件允许，我们可能会根据货架注册声明或在豁免注册的交易中不时提供和出售股权和债务证券。
有关股份回购计划的更多信息，请参阅我们的合并财务报表的附注11，母公司的‘受益人’权益。我们预计将利用我们无担保信贷安排下的可用现金余额和可用性为任何额外的股票回购提供资金。任何回购的时间和金额将取决于各种因素，包括市场状况、监管要求、股价、资本供应和我们管理团队决定的其他因素。回购计划不要求购买任何最低数量的股票，并可随时暂停或终止，恕不另行通知。
资本循环
经营伙伴关系还考虑将选定物业的净销售和未合并房地产企业的资本重组作为管理其流动资金的额外来源。在截至2022年6月30日的六个月中，我们完成了三块土地的出售，净现金收益为3880万美元，以及位于新泽西州吉卜斯伯勒的3处写字楼物业和5块土地的投资组合，净现金收益为400万美元。
截至2022年6月30日，我们的无担保信贷安排下有2880万美元的现金和现金等价物，以及3.817亿美元的可用借款，扣除430万美元的未偿还信用证。基于上述以及扣除股息要求后的营运现金流，我们相信我们有足够的资本为现有发展和重建项目的剩余资本需求提供资金，并寻求更多有吸引力的投资机会。我们预计，我们在2022年剩余时间内的主要资本用途将是为我们目前的发展和重建项目提供资金。
现金流
以下对我们现金流量的讨论是以综合现金流量表为基础的，并不意味着全面讨论我们的现金流量在所述期间的变化。
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目录表
截至2022年6月30日和2021年12月31日，我们分别维持现金和现金等价物和限制性现金2980万美元和2830万美元。我们根据经营活动、投资活动和融资活动报告和分析我们的现金流。下表汇总了我们现金流的变化(单位：千)：
截至6月30日的六个月，
活动20222021(减少)增加
运营中$78,494 $79,126 $(632)
投资(188,862)(68,403)(120,459)
融资111,848 (9,288)121,136 
净现金流$1,480 $1,435 $45 
我们的现金流的主要来源是我们物业的运营。我们的物业提供了相对稳定的现金流，为我们提供了为运营费用、偿债和季度股息提供资金的资源。运营现金流减少的主要原因是运营费用支付的时间安排。
现金用于投资活动，为收购、开发或再开发项目以及经常性和非经常性资本支出提供资金。我们有选择地投资于新项目，使我们能够利用我们的开发、租赁、融资和物业管理技能，并投资于符合我们投资标准的现有建筑。在截至2022年6月30日的6个月内，与截至2021年6月30日的6个月相比，投资现金流的变化是由于以下活动(以千计)：
(减少)增加
房地产收购$(3,446)
资本支出和资本化利息(124,945)
资本改善/购置保证金/租赁成本(14,309)
合资企业投资(11,145)
出售物业所得款项34,067 
未合并房地产企业的资本分配569 
其他投资活动(1,250)
用于投资活动的现金净额增加$(120,459)
我们通常通过出售房地产、房地产融资、信贷安排、优先无担保票据和建筑贷款来为我们的投资活动提供资金。本公司可不时发行实益权益普通股或优先股，或营运合伙公司可发行有限合伙权益普通股或优先股。在截至2022年6月30日的6个月期间，与截至2021年6月30日的6个月相比，融资现金流的变化是由于以下活动(以千计)：
(减少)增加
债务收益$100,000 
偿还债务债务33,000 
赎回有限合伙单位(1,772)
已支付的股息和分配(113)
已支付的债务融资成本(6,641)
其他融资活动(3,338)
融资活动提供的现金净额增加$121,136 
43
目录表
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负债
下表汇总了截至2022年6月30日和2021年12月31日我们的无担保债务项下的债务：
June 30, 20222021年12月31日
(千美元)
余额：(a)
固定费率$1,750,000 $1,750,000 
可变利率--未对冲292,610 101,610 
总计$2,042,610 $1,851,610 
占总债务的百分比：
固定费率85.7 %94.5 %
可变利率--未对冲14.3 %5.5 %
总计100.0 %100.0 %
-期末加权平均利率：
固定费率3.8 %3.8 %
可变利率--未对冲2.5 %1.3 %
总计3.7 %3.7 %
加权平均到期日(年)：
固定费率4.24.0 
可变利率--未对冲6.510.6 
总计4.54.4 
(a)由未付本金组成，不反映溢价/贴现或递延融资成本。
截至2022年6月30日，我们债务的预定本金支付和相关加权平均年有效利率如下(以千美元为单位)：
期间本金期限到期债务加权平均利率
2022年(剩余6个月)$— — %
2023350,000 3.87 %
2024350,000 3.78 %
2025— — %
2026214,000 2.59 %
2027700,000 3.61 %
2028— — %
2029350,000 4.30 %
2030— — %
2031— — %
此后78,610 2.44 %
总计$2,042,610 3.65 %
我们预计在2023年2月到期之前，用类似的担保票据为我们3.5亿美元的3.95%担保票据进行再融资，这些票据的期限可能在五年到十年之间。在目前的利率环境下，我们预计新担保票据的实际利率将高于当前的实际利率。
无担保债务
营运合伙是本公司无抵押票据的发行人，并由母公司提供全面及无条件担保。经营合伙企业发行无抵押票据的契约载有财务契约，包括：(I)杠杆率不超过60%；(Ii)有担保债务杠杆率不超过40%；(Iii)偿债覆盖率大于1.5至1.0；及(Iv)无担保资产价值不低于无担保债务的150%。截至2022年6月30日，运营伙伴关系遵守所有公约。
44
目录表
母公司及营运合伙企业的章程文件并无限制营运合伙企业可能产生的债务金额或形式，其有关债务产生的政策仅由母公司董事会酌情决定，并受2022年信贷协议、契约及其他信贷协议中的财务契诺所规限。
权益
为保持其作为房地产投资信托基金的资格，除其他事项外，母公司须向其股东支付至少其房地产投资信托基金应纳税所得额的90%的股息。有关我们为2022年第二季度宣布的股息的进一步信息，请参阅我们的合并财务报表附注11，母公司的‘受益人’权益。
通货膨胀率
我们几乎所有的租赁都是以基准年或三重净额租赁的形式构成，其中规定按每平方英尺的基础报销运营费用传递费用、房地产税和保险报销，或在某些情况下，每年偿还超过某些每平方英尺津贴的运营费用。此外，我们约96%的租约(占我们全资投资组合平方英尺的比例)包含有效的年度租金上涨，这些租金要么是固定的(通常在2.5%到3.0%之间)，要么是根据消费者价格指数或其他指数编制的指数。因此，我们认为我们的现金流或房地产业务的收益不会受到通胀的重大风险。然而，高通胀时期将导致我们可变利率债务的借款成本增加，并将影响我们为现有债务再融资或以优惠条件获得新债务的能力。
合同义务
有关我们合同义务的讨论，请参阅我们截至2021年12月31日的年度报告Form 10-K。
在截至2022年6月30日的三个月里，在正常业务过程之外，这些合同义务没有发生实质性变化。
运营资金(FFO)
根据全美房地产投资信托协会(“NAREIT”)理事会采纳的经修订的FFO定义，我们通过调整物业销售收益(或亏损)、综合房地产减值损失、因未合并房地产企业持有的折旧房地产公允价值大幅减少而导致的未合并房地产企业投资减值损失、房地产相关折旧及摊销以及未合并房地产企业的类似调整后，调整共同单位持有人应占净收益/(亏损)来计算FFO。我们对FFO的计算包括将未折旧的房地产和其他资产出售给第三方或未合并的房地产企业的收益，这些资产被认为是我们的主营业务附带的。FFO是一种非公认会计准则的财务指标。我们相信，FFO的使用与所需的GAAP陈述相结合，有助于提高投资公众对REITs经营业绩的了解，并使REITs经营业绩的比较更有意义。我们认为FFO是检视经营及财务表现比较的有用指标，因为透过剔除与出售先前已折旧的营运房地产资产及房地产折旧及摊销有关的物业减值、收益或亏损，FFO可帮助投资大众比较一间公司的房地产在不同期间或与其他公司比较的经营表现。我们对FFO的计算可能无法与其他REITs或房地产公司报告的FFO相比，这些公司没有根据当前的NAREIT定义定义该术语，或者以不同的方式解释了当前的NAREIT定义。
我们认为，根据GAAP的定义，净收益是与FFO最具可比性的收益衡量标准。虽然FFO和单位FFO是衡量REITs经营业绩的相关和广泛使用的指标，但FFO并不代表GAAP定义的运营现金流或净收入，在评估我们的流动性或经营业绩时不应被视为这些指标的替代。我们认为，为了进一步了解我们的业绩，应该将FFO与我们报告的可归因于普通单位持有人的净收益/(亏损)进行比较，并根据GAAP将其考虑到现金流量，如我们的合并财务报表中所示。
45
目录表
下表是对截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月可归因于普通单位持有人的净收入与FFO的对账：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
2022202120222021
(金额以千为单位，共享信息除外)
可归因于普通单位持有人的净收益(亏损)$4,555 $(268)$10,510 $6,551 
加(减)：
分配给未归属的受限单位持有人的金额98 94 246 240 
房地产处置净收益(144)(68)(144)(142)
折旧和摊销：
不动产36,631 34,294 72,793 65,828 
租赁成本，包括收购的无形资产6,597 7,954 13,591 16,234 
公司在未合并的房地产企业中的份额12,903 14,060 24,198 27,791 
合伙人在合并房地产企业中的份额(5)(5)(10)(10)
运营资金$60,635 $56,061 $121,184 $116,492 
可分配给未获授权的受限股东的运营资金(154)(150)(392)(363)
普通股和单位持有人可获得的运营资金(FFO)$60,481 $55,911 $120,792 $116,129 
加权平均已发行股份/单位-基本(A)172,043,498 171,792,415 171,985,863 171,699,909 
加权平均已发行股份/单位-完全摊薄(A)172,776,896 173,289,294 173,149,640 172,958,591 
(a)包括分别截至2022年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月的普通股和已发行的合伙单位。
项目3.关于市场风险的定量和定性披露
市场风险是指利率、大宗商品价格和股票价格变化导致的损失敞口。在执行我们的商业计划时，我们面临的主要市场风险是利率风险。金融市场普遍利率水平的变化可能会影响我们的投资资产收益率与资金成本之间的利差，进而影响我们向股东进行分配或付款的能力。虽然我们没有经历任何重大的信贷损失，但如果利率环境大幅上升和/或经济持续放缓，违约可能会增加并导致我们的损失，这将对我们的经营业绩和流动资金产生不利影响。
利率风险及其敏感性分析
下面的分析说明了经营伙伴关系的金融工具的市场价值对市场利率的选定变化的敏感性。所选择的变化范围反映了它对一年内合理可能发生的变化的看法。市场价值是根据所选择的市场汇率预测的未来现金流的现值。
我们的金融工具包括固定利率债务和可变利率债务。截至2022年6月30日，我们的综合债务包括(I)未偿还本金余额15.0亿美元的无担保票据，全部为固定利率借款；(Ii)由信托优先证券组成的浮动利率债务，未偿还本金余额7860万美元；(Iii)未偿还本金余额2.14亿美元的6.00亿美元循环信贷安排；及(Iv)未偿还本金余额2.5亿美元的无担保定期贷款。无担保定期贷款已被互换为固定利率。所有金融工具都是出于交易以外的目的订立的，这些金融工具的市场净值称为财务净头寸。利率的变化对我们债务组合中的固定利率部分和可变利率部分有不同的影响。债务组合固定部分利率的变动会影响净金融工具头寸，但不会影响已发生的利息或现金流。债务组合变动部分的利率变动会影响所产生的利息和现金流，但不会影响金融工具净头寸。
截至2022年6月30日，根据当时的利率和信用利差，我们的无担保票据的公允价值为14.62亿美元。为敏感起见，贴现率每变动100个基点，就相当于我们的债务在2022年6月30日的总公允价值变动约1,460万美元。
我们不时或在有需要时使用衍生工具来管理利率风险，而非作投机或交易用途。我们的浮动利率债务的未偿还本金余额总额约为
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目录表
截至2022年6月30日，5.426亿美元。截至2022年6月30日，我们可变利率债务的总公允价值约为5.426亿美元。出于敏感性考虑，如果市场利率增加100个基点，我们的可变利率债务的公允价值将在2022年6月30日减少约2740万美元。如果市场利率下降100个基点，到2022年6月30日，我们未偿还的可变利率债务的公允价值将增加约2930万美元。
这些数额完全是通过考虑假设利率对我们金融工具的影响而确定的。由于我们可能采取的将市场利率上升的可能影响降至最低的具体行动存在不确定性，本分析假设我们的金融结构没有变化。
项目4.控制和程序
控制和程序(母公司)
(a)对披露控制和程序的评价。母公司在其管理层(包括其首席执行官和首席财务官)的监督和参与下，根据1934年修订的《证券交易法》(《交易法》)颁布的第13a-15(E)条规则，对其披露控制和程序进行了评估，截至本季度报告所涉期间结束。根据这一评估，母公司的主要高管和主要财务官得出结论，截至本季度报告涵盖的期间结束时，母公司的披露控制和程序是有效的。
(b)财务报告内部控制的变化。在本季度报告所涵盖期间，母公司财务报告内部控制并无发生重大影响或合理地可能重大影响母公司财务报告内部控制的变化。
控制及程序(营运伙伴关系)
(a)对披露控制和程序的评价。经营合伙企业在其管理层(包括其首席执行干事和首席财务官)的监督和参与下，对其披露控制和程序进行了评估，这一术语是在本季度报告所涉期间结束时根据《交易所法》颁布的第13a-15(E)条规定的。根据这项评估，营运合伙公司的首席执行官和首席财务官得出的结论是，截至本季度报告所述期间结束时，营运合伙公司的披露控制和程序是有效的。
(b)财务报告内部控制的变化。于本季度报告所涵盖期间，营运合伙企业对财务报告的内部控制并无重大影响或合理地可能对营运合伙企业的财务报告内部控制产生重大影响的变化。
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目录表
第二部分：其他信息
项目1.法律诉讼
没有。
第1A项。风险因素
截至2022年6月30日，我们在截至2021年12月31日的10-K表格年度报告“第I部分第1A项风险因素”中披露的风险因素没有实质性变化。
第二项股权证券的未经登记的销售和收益的使用
(a)没有。
(b)不适用。
(c)在截至2022年6月30日的财政季度内，母公司的股份回购计划下没有普通股回购。截至2022年6月30日，根据我们的股票回购计划，仍有8290万美元可供回购。
项目3.高级证券违约
没有。
项目4.矿山安全信息披露
不适用。
项目5.其他信息
没有。

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目录表
项目6.展品
(a)
陈列品
展品编号：描述
10.1 
第二次修订和重新签署的信贷协议，日期为2022年6月30日，借款人为Brandywin Realty Trust和Brandywin Operating Partnership，L.P.，美国银行为行政代理和发行贷款人，花旗银行为联合辛迪加代理和发行贷款人，PNC Capital Markets LLC和Truist Securities，Inc.为联合辛迪加代理，Citizens Bank，N.A.，M&T Bank，TD Bank，N.A.，U.S.Bank National Association，the Bank of New York Mellon和Wells Fargo Bank，National Association，作为共同文件代理人，美国银行证券公司、花旗银行、PNC Capital Markets LLC和Truist Securities，Inc.作为联合牵头安排人，美国银行证券公司和花旗银行作为联合簿记管理人(之前作为Brandywin Realty Trust于2022年6月30日提交的8-K表格的证物提交，并在此引用作为参考)
31.1 
根据1934年《证券交易法》第13a-14(A)和15d-14(A)条颁发的Brandywin Realty Trust首席执行官证书(兹提交)
31.2 
根据1934年《证券交易法》第13a-14(A)和15d-14(A)项颁发的Brandywin Realty Trust首席财务官证书(兹提交)
31.3 
根据1934年《证券交易法》第13a-14(A)和15d-14(A)条，Brandywin Realty Trust首席执行官以Brandywin Operating Partnership，L.P.普通合伙人的身份的证明(兹提交)
31.4 
根据1934年《证券交易法》第13a-14(A)和15d-14(A)条，Brandywin Realty Trust首席财务官以Brandywin Operating Partnership，L.P.普通合伙人的身份的证明(兹提交)
32.1 
依据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18编第1350条对Brandywin Realty Trust首席执行官的证明(随函提供)
32.2 
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18编第1350条对Brandywin Realty Trust首席财务官的证明(随函提供)
32.3 
依据《美国法典》第18编第1350条，依照2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的Brandywin Realty Trust首席执行官以Brandywin Operating Partnership，L.P.普通合伙人的身份提供的证明(随函提供)
32.4 
Brandywin Realty Trust首席财务官根据《美国法典》第18编第1350条以Brandywin Operating Partnership，L.P.普通合伙人的身份证明，该条款是根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的(现提交)
101.1 
以下材料摘自Brandywin Realty Trust and Brandywin Operating Partnership，L.P.截至2022年6月30日的季度报告，以iXBRL(内联可扩展商业报告语言)格式编制：(I)综合资产负债表，(Ii)综合经营报表，(Iii)综合权益表，(Iv)综合现金流量表，以及(V)综合财务报表附注，详细标记并随附存档。
104 封面交互数据文件-封面交互数据文件不会显示在交互数据文件中，因为其XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。
所提供的证物32.1、32.2、32.3和32.4不应被视为根据《交易法》第18条的规定或以其他方式承担该条款的责任，任何此类证物也不得被视为通过引用纳入Brandywin Realty Trust或Brandywin Operating Partnership，L.P.根据1933年《证券法》(经修订)或《交易法》提交的任何文件，除非该文件另有说明。
49
目录表
注册人的签署
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由正式授权的签署人代表其签署本报告。
Brandywin房地产信托基金
(注册人)
日期：July 29, 2022发信人：/s/Gerard H.Sweeney
杰拉德·H·斯威尼、总裁和
首席执行官
(首席行政主任)
日期：July 29, 2022发信人：/s/Thomas E.Wirth
托马斯·E·沃斯，执行副总裁总裁
和首席财务官
(首席财务官)
日期：July 29, 2022发信人：/s/Daniel Palazzo
丹尼尔·帕拉佐、总裁副总理和
首席会计官
(首席会计主任)
50
目录表
注册人的签署
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由正式授权的签署人代表其签署本报告。
Brandywin运营合伙企业，L.P.
(注册人)
Brandywin Realty Trust，
作为普通合伙人
日期：July 29, 2022发信人：/s/Gerard H.Sweeney
杰拉德·H·斯威尼、总裁和
首席执行官
(首席行政主任)
日期：July 29, 2022发信人：/s/Thomas E.Wirth
托马斯·E·沃斯，执行副总裁总裁
和首席财务官
(首席财务官)
日期：July 29, 2022发信人：/s/Daniel Palazzo
丹尼尔·帕拉佐、总裁副总理和
首席会计官
(首席会计主任)

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