由博通公司提交。

根据1933年《证券法》第425条

并当作依据规则14a-12提交

根据1934年的《证券交易法》

主题公司：VMware，Inc.

委托文号：001-33622

Date: May 26, 2022

以下是博通公司2022年5月26日第二财季收益电话会议的节选。

博通公司参与者

Hock E.Tan担任博通公司总裁兼首席执行官

小托马斯·H·克劳斯，博通公司，博通软件集团总裁

柯尔斯滕·斯皮尔斯担任博通公司首席财务官和首席会计官

其他参与者

罗斯 Seymore=Deutsche Bank AG

Ambrish Sriastava，蒙特利尔银行资本市场股权研究

Stacy Rasgon为Sanford C.Bernstein&Co.，LLC工作。

Vivek Arya，美国银行证券

原俊也与高盛合伙经营。

管理讨论部分

Hock E. Tan总裁兼首席执行官

现在，请参阅我们随附的幻灯片，了解我们收购VMware的协议。如你所知，除非我们觉得我们的核心非常强大和坚实，否则我们永远不会着手进行收购。无论您认为我们在今天的半导体周期中处于什么位置，我都想向您保证，我们业务的基本面从未像现在这样强大，在半导体和软件领域都是如此。我们刚刚回顾了这些业务的坚实基础。

现在让我讨论一下我们 认为是一个非常独特的机会，可以让我们的公司及其业务更上一层楼。从幻灯片4开始。通过添加VMware，我们将为博通的软件业务带来巨大的规模，并巩固我们作为面向全球企业的首要任务关键型平台解决方案提供商的地位。VMware是一家提供核心云基础设施的标志性公司，为现代企业提供动力。该公司一开始是虚拟化的先驱，为本地数据中心带来了革命性的效率。VMware将其平台扩展到私有云，为企业客户提供无与伦比的安全性、性能和对其应用程序和底层基础架构的控制。今天最令人兴奋的是，VMware现在正在为未来的多云、混合云提供解决方案，在这个解决方案中，企业将能够以真正的云中立方式随时随地开发和运行其应用程序。

我们对VMware非常感兴趣的原因之一是其世界级的团队、以工程为中心的文化以及牢固的客户和合作伙伴关系。如幻灯片5所示，VMware与博通战略非常契合。它具有我们所拥有的所有属性

在我们运营的平台中寻找。VMware是规模庞大、不断增长的全球市场的领先者。该公司是任务关键型平台技术不可或缺的提供商，拥有一流的客户群和令人难以置信的创新引擎。

正如Tom接下来将更详细地讨论的那样，结合Broadcom的现有软件产品组合，我们 能够为企业创建独特的强大价值主张，使他们能够跨各种类型的云安全、无缝地开发、部署和管理其应用程序，并加快其 工作负载的应用程序生命周期。除了为客户增加新的价值维度外，VMware还拥有理想的形象，将使我们博通能够为我们的股东创造令人信服的价值。作为博通的一部分，我们的目标是，一旦我们将公司完全整合到我们的平台上，VMware将贡献约85亿美元的EBITDA。

幻灯片6显示，我们正在创建世界上最大的基础设施技术公司之一，预计收入超过400亿美元 ，这是21财年的预计收入。我们的半导体业务是全球最大的半导体业务之一，拥有17个主要特许经营权。它非常有利可图。正如我刚刚回顾的那样，继续实现非常强劲的有机增长。收入从收购Classic-Broadcom后的2017年的156亿美元增长到21财年的204亿美元， 所有这些增长都是有机的。

随着VMware的加入，我们的软件业务现在将占我们预计总收入的近一半，21财年的软件收入约为200亿美元。有了这样的规模以及对研发和创新的持续承诺，我们将能够大幅投资和资助新的创新解决方案，以支持我们的客户群。

现在，为了更深入地研究VMware市场机会和产品，我将把话语权交给Tom。

小托马斯·H·克劳斯，博通软件集团总裁

谢谢，霍克。现在转到幻灯片7。正如Hock预告的那样，VMware处于当今企业基础架构中最大的机遇的结合点。从本质上讲， VMware是一个基础平台，它使企业能够利用两种运营模式来开发和运行其应用程序，从而利用技术提升竞争优势。首先，VMware为许多与我们在博通合作过的客户类型相同的客户提供服务，博通是面临复杂IT挑战的大型跨国组织。这些企业希望快速行动和创新，但也希望通过保持对其底层基础设施和数据的控制来降低风险。为此，企业 在自己的数据中心部署应用程序，但需要软件使其能够以灵活、敏捷和经济高效的方式开发和运行这些应用程序。这个私有云市场非常大，私有云中的工作负载增长也在持续增长。除了私有云，我们都知道，公共云工作负载正在快速增长。公共云带来了前所未有的可扩展性和成本效益，还使企业能够利用尖端技术来推动其业务向前发展。因此，我们认为，很明显，私有云和公共云这两种模式对企业的发展都将是重要的。

请看幻灯片8。VMware是一个真正的基础性基础架构软件平台，对于企业利用私有云和公共云的优势至关重要。我们非常尊重VMware建立的领先平台，并由一支令人难以置信的研发人才团队提供支持。通过将我们的团队聚集在一起，我们将为我们的客户提供更多的创新。

仔细想想，VMware的平台实际上由三大支柱组成：首先，在核心私有云基础架构支柱中，定义了 vSphere服务器虚拟化平台、VSAN数据存储虚拟化解决方案、为私有云工作负载提供自动化、分析和生命周期管理的vRealize云管理平台以及NSX，NSX使企业能够 从单一控制台将其整个物理网络作为单个实体进行管理。

接下来，VMware的坦桑尼亚平台提供了一个端到端用于在私有云、混合云或公共云环境中构建、部署、保护和操作应用程序的现代应用程序管理平台。最后，VMware拥有强大的终端用户和安全解决方案组合，使员工能够随时随地安全地工作，并获得无缝的员工体验。

在幻灯片9上，让我 双击第一个支柱，因为这构成了VMware目前的大部分收入贡献，并将在未来继续保持良好增长。VMware率先提出了虚拟化的概念，如今，这项技术已成为世界上基本上所有企业的开发和计算运营的基础。

随着时间的推移，VMware已将其价值主张 从核心服务器虚拟化转变为支持对整个数据中心(即私有云)的底层计算资源进行虚拟化。他们通过启用软件定义的网络和存储，通过NSX和VSAN进一步扩展了这一价值主张。然后，借助vRealize，VMware极大地简化了整个数据中心基础架构的管理和运营。

有了这些产品， VMware提供了一个完整的平台，可提供跨服务器、网络和存储的底层基础架构虚拟化的可扩展性、灵活性和成本效益。与此私有云功能相配合，VMware还提供了一种无缝方式来发展企业基础架构，以利用VMware Cloud Foundation享受公共云的好处。VMware Cloud Foundation为开发人员提供了相同的操作环境，允许他们一次编写代码，然后将其部署到任何他们想要的地方，无论是在私有云中、在AWS、Azure、GCP中，甚至是在云中。这种简单性是VMware独有的，因为它引领了即将到来的大规模云采用时代。

回到幻灯片10，思考我们现有的软件产品组合，我们非常高兴有机会将我们的产品与VMware平台相结合，以提供更多端到端为我们的企业客户提供更多功能。众所周知，企业需要管理一个不断变化的产品组合，其中包括驻留在从大型机到客户端服务器，再到混合云和公共云的各种底层基础设施上的数千个应用程序。所有这些应用程序都在其生命周期的不同阶段运行。我们认为 面向分布式企业的Broadcom软件资产可以在运营管理、价值流和DevOps管理以及安全方面无缝补充和增强VMware的多云产品，以满足整个应用程序生命周期的需求。

从应用程序开发开始。我们通过 VMware的坦桑尼亚产品和我们的价值流管理产品(如Rally和Clarity)带来显著价值，帮助加快应用程序的开发。一旦开发完成，VMware的vSphere和Cloud Foundation就可以在各种环境中部署这些应用程序。我们可以将赛门铁克领先的安全产品组合与Carbon Black的云本地终端安全产品相结合，确保这些应用的安全。

现在 考虑到我们今天所处的混合工作环境，企业能够无缝、高性能且无处不在地访问这些应用程序至关重要。VMware拥有一系列领先的产品来实现这一点。 最后，为了优化和监控这些应用程序，博通现有的AI Ops和可观察性、企业自动化和持续交付产品组合可以确保这些应用程序运行良好。由于这些应用程序不断变化，因此能够闭合循环并将任何运行时操作问题直接反馈到应用程序开发步骤中是令人兴奋的。

因此， 令人兴奋的是，当您将这两个投资组合放在一起时，我们将提供端到端使企业能够支持三种主要类型的应用程序范例的解决方案 ，包括运行将保留在私有云数据中心的关键业务功能的应用程序、移植到公共云中运行的应用程序，以及符合以下条件的新一代应用程序

以本机方式为一个或多个公共云提供商编写。我们在整个应用程序生命周期中做到这一点，我们可以支持任何底层IT基础设施。这是我们独有的，我们认为这为企业客户带来了巨大的价值。

转到下一张幻灯片。当我想到这笔交易时，它让我想起了我们作为Avago收购经典博通的时候。这真的改变了时代，使我们的半导体业务现代化。最终，这就是我们更名为博通的原因。

随着我们与VMware携手合作，这代表着我们软件业务的转型水平，我们将受益于VMware无与伦比的品牌、值得信赖的应用程序，以及在由超级缩放器、解决方案、云提供商和渠道合作伙伴等组成的强大而充满活力的生态系统中作为标志性软件平台的长期地位。我们很高兴地宣布，交易完成后，博通软件集团将以VMware的身份重新命名并运营，将博通现有的基础设施和安全软件解决方案整合到VMware平台中。我们将携手提供最广泛的平台和工具，以加速我们合并后的客户的数字化转型。

请看幻灯片12。博通和VMware共同覆盖了所有主要行业垂直市场，并面向全球所有企业销售。通过这笔交易，我们专注于通过我们的集体直销组织以及我们重要的渠道合作伙伴为所有客户提供服务。当我们审视我们的大部分收入时，它们来自最大的全球跨国公司，它们符合6个关键特征。这些客户通常受到严格监管，不愿承担大量且不断扩大的IT预算。 他们还拥有围绕混合云和多云战略构建的复杂且异质的环境。

虽然其中许多公司希望 探索将更多工作负载转移到公共云，但他们受到许多因素的阻碍，包括他们拥有的应用程序数量、公共云对某些工作负载类型的不利经济性、他们处理的敏感数据 和/或法规。因此，这些公司将不得不保持包含私有云的复杂操作环境，并随着时间的推移越来越多地利用公共云的优势。这里造成的运营复杂性 是我们唯一有资格与客户合作解决的挑战。

总而言之，与VMware一起，我们最有能力帮助世界上最大的企业拥抱混合和多云环境。如幻灯片13所示，我们通过应用博通建立在重大研发投资和以客户为中心的纪律严明的业务模式来创造股东价值的良好记录。将同样的模式应用于VMware，我们的目标是在完成交易后的3年内，将VMware的独立EBITDA从约47亿美元增加到约85亿美元的预计运行率。

推动这一趋势的是收入增长的一些实质性顺风，以及我们可以打开的多个利润率旋钮。其中一些机会包括专注于研发，以支持我们能够以独特方式为客户提供价值的努力，通过专注于我们的客户群并消除重复的一般和管理职能来推动销售和营销效率的提高。我们设想了一种软件的长期模式，在这种模式下，我们可以在经常性的基础上以个位数的中位数增长营收，同时在60年代中期推动EBITDA利润率。鉴于我们的规模，这将使我们能够通过研发以及销售和营销将非常可观的资金重新投入到业务中。

现在，在幻灯片14上，让我们来谈谈交易结构。我们将以约610亿美元的价格，以50%的现金和50%的股票交易，收购VMware的所有流通股。此外，我们预计VMware将承担80亿美元的净债务。VMware股东将可以选择以每股博通普通股换取142.50美元现金或0.252股博通普通股。我们预计，在交易结束时，VMware股东将拥有形式上公司约12%的股份。

这笔交易的资金将来自一个银行财团的320亿美元新的全额承诺债务融资。我们致力于强劲的资产负债表，并坚定不移地 致力于我们的投资级评级。此次收购还有待监管部门的批准和其他惯常的成交条件，包括VMware股东的批准。Michael Dell和Silver Lake已同意投票支持该交易，我们预计该交易将在我们的2023财年完成。合并协议确实包括一项为期40天的Go Shop条款。

我将把它交给Kirsten，他将查看本季度的财务业绩，并提供我们资本分配政策的最新情况。

柯尔斯滕·M·斯皮尔斯担任首席财务官和首席会计官

随着对VMware的收购，现在让我分享我们对未来资本分配政策的看法。从历史上看，在过去6年中，我们通过有机和收购实现了自由现金流的增长，年复合增长率达到41%。通过收购VMware，我们预计将增强我们本已强劲的有机收益和自由现金流增长。董事会已批准第三季度普通股每股4.10美元的现金股息。收购VMware后，我们仍然致力于我们的股息政策，即返还上一年50%的自由现金流作为股息。我们还致力于维持我们的投资级评级，并计划迅速将毛利率从约3.5倍降至债务与EBITDA之比在交易完成后约2年内，将达到总债务与EBITDA之比低于2.5倍的正常化杠杆率 。

问答环节

罗斯·塞莫尔：德意志银行		Q

大家好，谢谢你让我提问，并祝贺这笔交易和结果。Tom，我想问一个关于VMware方面的问题。你给出了一个长期模型，收入增长中位数，然后是中位数或60年代中期的EBITDA。你能稍微谈谈这个等式中的收入增长方面吗？

根据The Street的说法，VMware资产的增长速度似乎比这略快一些。你在做什么，假设那件作品的增长率是多少？在EBITDA方面，在你展示的杠杆中，我认为这是幻灯片 13。你能给我们一个想法，所有这些都是如何让你达到60年代中期的整体水平的？

小托马斯·H·克劳斯，博通软件集团总裁		A

当然可以，罗斯，谢谢你的问题。让我开始，然后我会让霍克来润色。当我们考虑收入时， 正在发生许多事情。但从根本上说，这实际上又回到了幻灯片7上，因为每个人都有准备，这都是关于工作负载增长的。我的意思是，如果您认为私有云增长中位数到 高个位数，公共云增长高达两位数。这才是真正从根本上推动营收的原因，也是我们对这里的关键业务案例感到满意的原因。我认为除此之外， 我们将专注于从永久许可到订阅的过渡和快速过渡。如您所知，在软件业务方面，我们一直专注于几乎100%的经常性收入。当我们考虑合并后的业务时，我们认为ARR 能够保持5%的增长，如果不是更快的话。

当我们想到EBITDA时，它们是多个旋钮。我们 谈到了这一点，你可以看看幻灯片13。在研发方面，我们将重新投资于核心业务，核心特许经营权。如果你考虑一下这项业务的三个不同支柱，我经历了它。但它实际上是核心基础架构业务：vSAN、vSphere、vRealize。这些业务是推动大部分收入的核心业务，也是进行再投资的地方。我们将把重点放在我们共同的客户身上。我们有重要的 推向市场显然，博通软件的引擎也是如此

VMware在他们自己看来，实际上比我们的更重要。因此，我们有一支直销团队，我们将利用我们在这两个领域都有共同覆盖的事实，并利用在那里获得协同效应的优势。但除此之外，我们还看到了一个非常有价值的渠道。我认为，就渠道的价值而言，我们已经从CA和赛门铁克的收购中学到了一些东西，我们希望继续支持该渠道。这将使我们能够以经济高效的方式支持更多的收入。因此，我们看到了一些真正的机会来利用这一点。

然后，当然，你们都知道，我们经营G&A，你们知道，你们知道，1%的收入。我们整合公司已经有很长时间了。我们拥有巨大的规模。这将给我们带来更大的未来规模。我们认为，我们有很多机会从我们看到的裁员中推动协同效应。霍克，你还有什么要补充的吗？

Hock E.Tan总裁兼首席执行官		A

谢谢你，汤姆。不是的。在这一点上做得很好，在解释它时。但罗斯，直接从收入方面有针对性地回答你的问题，你可以听到两个动态，一个是我们如何进行投资，我们在哪里进行支出。另一个最重要的问题是，您可以看到VMware有一个永久模式，很多他们的本地许可证，他们有相当大的 30亿美元的永久许可证。随着时间的推移，我们将在接下来的几年里将它们转换为订阅。从报告的角度来看，这可能会略有下降，但在3年内，复苏将停止，复苏 可能会恢复到运行速度，很可能像Tom指出的那样，可能高于个位数的中位数，我们正在进行结构调整，以度过这一阶段。从经济角度来看，无论是永久的 还是订阅，坦率地说，都是一样的。但我们希望让它与我们运营模型的方式非常一致。基于此，在某种意义上，我们正在重组合同，从永久到认购。这就是为什么您会看到开始增长较慢(如果有的话)，然后随着我们将更多内容转换为订阅，您将看到更快的增长，这取决于您在哪里看到它。

Ambrish Sriastava，蒙特利尔银行资本市场股权研究		Q

嗨，非常感谢。打扰了。汤姆，我只是继续跟进罗斯的问题。这项资产在增长率、增长轨迹方面与其他两项资产有很大的不同。这似乎不像你必须剥离其他两项业务那样需要剥离部分业务。您能否告诉我们您在合并这些业务时看到的协同效应，以及这些业务是否在过去建立了合作伙伴关系？在未来的基础上，您将如何改变这一点，回到Hock对更长远的 的评论，这可能是一个比您今天规划的软件业务增长更快的业务？谢谢。

小托马斯·H·克劳斯，博通软件集团总裁		A

是。不，当然可以。我的意思是，如果你仔细想想，从一个 推向市场站在这一点上，这是软件公司花掉大部分美元的地方。我们的软件收入将从50多亿美元增加到接近200亿美元，这是一件大事。以及我们可以利用合并后的 推向市场这种规模的发动机给我们带来了巨大的经济效益。我认为我们将能够做的是有效地结合一支覆盖最大的数千名客户的直销团队。这些都是主要垂直市场的大型跨国公司，主要集中在北美和欧洲，但也在亚洲部分地区拥有非常重要的渠道合作伙伴安排。我认为我们学到的一件事是，我们有机会接受渠道、二级分销模式、分销合作伙伴和主要增值经销商。这也是一个巨大的GSI机会。我们在GSI的支持下进行了大量的工作，VMware也是如此。因此，当我从整体上看，我们今天做不到的是，考虑到我们的规模，我们肯定可以利用两家公司之间新发现的规模。

你知道，除此之外，当你考虑到等式的研发方面时，你知道，当我们与罗斯讨论时，要更深入地挖掘它并跟进。 当你考虑支持

在软件开发方面，有很多我们有时在半导体方面称为中央工程的东西。所以软件业务运营，这就是持续交付，持续测试能力，持续一致地开发应用程序的能力，这是昂贵的。它需要拥有您自己的私有数据中心或与云提供商合作，并拥有能够在更大的产品组合中推动此类研发投资的规模，这也将带来显著的好处。因此，希望这有助于回答您的问题。霍克，你有什么要补充的吗。

Hock E.Tan总裁兼首席执行官		A

好吧，再一次，我们绕过了核心问题，那就是我们将保持不变，我们已经看到我们在研发和硬件上投资，如果有必要，我们会做很多这样的事情。归根结底，这是一个伟大的专营权。在盈利方面，这一切都与执行有关。简而言之，这就是我们在这里看到的。我们 相信，我们的执行将与我们迄今所看到的有很大不同，希望能做得更好。

Ambrish Sriastava，蒙特利尔银行资本市场股权研究		Q

这是一个很好的底线，谢谢。

Stacy Rasgon为Sanford C.Bernstein&Co.，LLC工作。		Q

大家好，谢谢你们回答我的问题。Tom，我发现你关于以不同方式利用新渠道的评论很有趣 ，因为我想我可能会过于简单化，但你之前的战略有点专注于最大的客户，有点让长尾枯萎。而且，我认为你现在正在改变这一点， 你将更努力地追求这条长尾，因为现在你实际上有了这样做的渠道，这是正确的吗？

这会不会像是在向其他企业提供服务？听起来，它也会向其他业务提供服务。我想也许你能更多地谈谈这种商业模式是如何改变的，特别是在那种规模较小的客户的尾巴上？与您之前看到的情况相比，这对于成本协同效应的程度以及由此产生的一切实际意味着什么。而且这听起来并不像是你看到了推动增长率上升的因素。你仍然在谈论个位数的中位数，尽管，再一次，这个数字可能有些保守。但是，您可以提供给我们的任何关于业务模式的变化，特别是围绕客户的长尾 ，都将是有帮助的。

小托马斯·H·克劳斯，博通软件集团总裁		A

是。不，你已经明白了，史黛西。我认为这在很大程度上是因为投资组合和我们(技术上的困难)。

是的，Stacy，这在很大程度上是基于VMware相对于我们目前所处的位置所拥有的产品组合和功能广度。您说得对。当我们收购CA时，大型机至少占到了收入的一半。如今，大型机仍占博通整体软件业务的50%左右。这对我们所称的战略性 客户区域中的约500个客户具有很大的杠杆作用，这是一项直接销售行动。这也是我们看到了许多机会来推动客户与赛门铁克的协同，特别是围绕我们正在推动的一些Blue Coat和DLP活动。因此，这就是合理的商业模式。当然，这意味着我们可以推动运营利润率，坦率地说，略高于70%，因为我们不必在我们的 推向市场动议。

我认为对于VMware，当我们看到它时，我们看到的是这样一个事实：您知道，回到核心，我们为30多万客户服务，我们看到该公司通过其更现代的应用程序推动的增长，无论是针对私有云还是公共云，您知道，我们看到了更大的机会。因此，为了支持这个机会，我们需要在销售和营销方面进行投资。

所以，当你想到我所讨论的60年代的EBITDA利润率时，我想我说的是60年代中期。这是在更大的规模上，但在我们今天运行的较低的EBITDA利润率情况下。所有这些差异都将重新投入到销售和营销投资中。我们从学习中了解到，CA和赛门铁克，坦率地说，我们放弃了一些收入，我们认为我们实际上可以回到过去，再投资于渠道，继续推动收入增长，实现盈利。我们不想离开频道 。我们实际上想要拥抱它。

Stacy Rasgon为Sanford C.Bernstein&Co.，LLC工作。		Q

这很有帮助，谢谢。

Vivek Arya，美国银行证券		Q

谢谢，我有一个关于过程的问题，然后是关于吸积面的问题。那么，在流程方面，您 需要获得哪些司法管辖区的批准？你认为有没有任何监管机构可能会反对的产品重叠？为什么会有Go Shop条款？在增长方面，这将在第一年增长。我想，汤姆，你说的是60年代中期的EBITDA利润率。这是否仅适用于VMware？或者这是针对您的整个软件业务的？因为我相信，其他软件业务的份额正在接近70%。因此，任何关于这一过程和积累物的想法都会非常有帮助。

小托马斯·H·克劳斯，博通软件集团总裁		A

是的，当然。因此，这将是一种增值，随着我们完成我们的整合过程，它将变得非常增值。当你看到这里的合计价值，然后再看看EBITDA预期，你知道，我们预计将推动两位数的增长现金对现金 返回。这一直是我们的标准，我们认为这将为股东创造大量价值。在司法管辖区，我们将在多个领域提交申请。您将在有关合并协议和其他所有内容的文件中看到这一点。但那里并没有什么不寻常的事情。然后我不会对Go Shop发表太多评论，只会说这是一笔经过高度谈判的交易，Go Shop有40天的Go。

Hock E.Tan总裁兼首席执行官		A

需要澄清的是，60年代中期指的是我们正在开发的VMware单机版。而且 只是为了清楚地处理长尾在哪里，我认为正如Tom非常明确地指出的那样，我们的战略是专注于销售新产品，支持世界上最大的企业，创建他们的私有云。除此之外， 拥有混合云结构，我们可能会像Tom今天所说的那样，将核心600个战略客户扩展到1,500个更大的客户群。这就是我们能够使用VMware做的事情。这将是直接的重点以及大量的关注和支持，以推动收入增长和VMware拥有的各种新产品和软件堆栈的采用，特别是在私有云和软件定义网络领域。就300,000个客户的较长尾巴而言，我们并不像我们以前看到的那样，我们也非常、非常积极地看待它，从某种意义上说，我们将确保这些客户得到良好的支持。这仍然是一个将会增长的业务基础，但我们将继续努力，我们将通过合作伙伴与这些人打交道，正如Tom所指出的那样。分销商、经销商、GSI合作伙伴。这些都将被处理，以简化我们的商业模式。但我们现在将拥有一个由全球1,500人组成的更大的核心团队，我们称之为核心团队， VMware及其规模现在将使我们能够像以前那样专注于过去的600人。

原俊也与高盛合伙经营。		Q

嗨，早上好，非常感谢你能抽出时间给我。所以在收购之后，你的业务将大约是50%的半成品和50%的软件。我希望你能提醒我们一些职业选手

在一个保护伞下经营这两项业务的 和缺点。假设交易成功完成，您是否会考虑拆分最多2家企业，特别是如果您觉得 您没有得到应得的估值？谢谢。

Hock E.Tan总裁兼首席执行官		A

正确地回答底线，我们看到将我们拥有的所有这些不同的特许经营权、硬件和软件放在一个保护伞下有很多好处。Toshiya，这样想吧，这就像是什么商家的硅在推动这一趋势。旧模式是将黑匣子硬件和软件系统销售给IT部门的客户，然后再销售给摩根大通IT部门。这就是你过去所做的。如果出了问题，你会寻求支持，你会尖叫求救，因为你不知道里面发生了什么。我们正在创建硬件和软件之间的拆分模型。我们可能仍然不太了解系统，但我们肯定知道使系统成为可能的技术，无论是交换机、路由器、计算还是存储。这就是博通，这是一种拆分硬件和软件的模式。合在一起，我认为我们比分裂更强大。所以我希望这回答了你的问题。

有关前瞻性陈述的注意事项

此沟通涉及Broadcom Inc.(Broadcom Inc.)和VMware，Inc.(VMware)之间拟议的业务合并交易。本新闻稿包括符合修订后的1934年美国证券交易法第21E节和修订后的1933年美国证券法第27A节的前瞻性陈述。这些 前瞻性陈述包括但不限于与预期未来业务和财务表现、拟议交易的预期收益、拟议交易对合并业务的预期影响、拟议交易产生协同效应的预期金额和时间以及拟议交易的预期完成日期有关的陈述。这些前瞻性陈述由以下词语标识：Will、Yo Expect、Jo Believe、Prepect、Estimise、Share、Intent、Plan、Potential、Precate、Project、Yo、Aim、Yo及类似的词语或短语。这些前瞻性陈述是基于对博通管理层的当前预期和信念以及当前的市场趋势和条件。

这些前瞻性陈述涉及博通无法控制的风险和不确定性，可能导致实际结果与前瞻性陈述中包含的结果大不相同，包括但不限于：拟议的交易对我们维持与客户、供应商和其他业务伙伴的关系或经营结果和业务的能力的影响；在拟议的交易完成后对业务实施计划、预测和其他预期并实现预期协同作用的能力；拟议的交易之后的业务中断； 由于拟议的交易和业务组合而留住和聘用关键人员和员工的困难；完成拟议交易的先决条件的满足情况，包括能够按预期条款获得监管部门批准的能力，完全或及时；巨额债务，包括与拟议交易相关的债务，以及需要产生足够的现金流来偿还和偿还此类债务；当前计划和运营的中断；与交易相关的任何法律诉讼的结果；及时完成或完全完成拟议交易的能力；成功整合VMware的运营的能力；在拟议交易完成后对企业实施计划、预测和其他预期的能力，并实现协同效应；公共卫生危机的影响, 例如流行病 (包括新冠肺炎)和流行病以及为保护个人健康和安全而制定的任何相关公司或政府的政策与行动，或为维持国家或全球经济和市场的运转而制定的政府政策或行动；全球政治和经济形势，包括利率上升、通货膨胀的影响以及制造业和全球供应链面临的挑战；以及国家、地区和全球范围内的其他事件和趋势，包括半导体行业和其他目标市场的周期性以及政治、经济、商业、竞争和监管性质的事件和趋势。

这些风险以及与拟议交易相关的其他风险将包括在提交给美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)的注册表 S-4和委托书/招股说明书中，后者将与拟议交易相关。虽然此处列出的因素清单是，而表格S-4中登记说明中列出的因素清单被认为具有代表性，但任何此类清单都不应被视为对所有潜在风险和不确定性的完整陈述。中描述的可能导致实际结果大不相同的其他因素的其他信息。

前瞻性声明，请参考博通和VMware各自的定期报告和其他提交给美国证券交易委员会的文件，包括博通 和VMware最新的Form 10-Q季度报告和Form 10-K年度报告中确定的风险因素。本新闻稿中包含的前瞻性陈述仅在本新闻稿发布之日起 发表。除非法律规定，否则博通和VMware均不承担更新任何前瞻性声明以反映后续事件或情况的义务。

没有要约或恳求

本通信的目的不是也不应构成买卖要约或征求买卖任何证券的要约，或征求任何投票或批准，也不得在任何司法管辖区的任何司法管辖区内出售此类要约、招揽或出售在根据任何此类司法管辖区的证券法注册或资格之前是违法的任何证券。除非招股说明书符合修订后的《1933年美国证券法》第10节的要求，否则不得发行证券。

有关交易的其他信息以及在哪里可以找到该交易

关于拟议的交易，博通打算向美国证券交易委员会提交一份S-4表 的注册说明书，其中将包括VMware的委托声明，这也构成博通的招股说明书。博通和VMware还可以向美国证券交易委员会提交有关拟议交易的其他相关文件。本文档不能替代委托书/招股说明书或注册说明书或博通或VMware可能向美国证券交易委员会提交的任何其他文件。最终的委托书/招股说明书(如果可用)将邮寄给VMware的股东。投资者和证券持有人应仔细阅读注册说明书、委托书/招股说明书和可能提交给美国证券交易委员会的任何其他相关文件，以及对这些文件的任何修改或补充，如果这些文件因包含或将包含有关拟议交易的重要信息而可用，请仔细阅读。投资者和证券持有人将能够通过美国证券交易委员会维护的网站 http://www.sec.gov.向美国证券交易委员会提交注册声明和委托书 声明/招股说明书(如果有)和其他文件的免费副本，这些文件包含有关博通、VMware和拟议交易的重要信息博通提交给美国证券交易委员会的文件副本将在博通网站https://investors.broadcom.com/.免费提供VMware提交给美国证券交易委员会的文件副本将在VMware的网站ir.vmware.com上免费提供。

征集活动的参与者

博通、VMware及其各自的若干董事和高管可能被视为就拟议交易 征集委托书的参与者。有关博通董事和高管的信息，包括对他们直接或间接利益的描述，无论是否持有证券，均载于博通于2022年2月18日提交给美国证券交易委员会的2022年股东年会委托书，以及博通于2021年12月17日提交给美国证券交易委员会的截至2021年10月31日的10-K表格年度报告。有关VMware董事和高管的信息，包括对他们直接或间接利益的描述，无论是否持有证券，都在VMware于2021年5月28日提交给美国证券交易委员会的2021年股东年会委托书、2022年3月24日提交给美国证券交易委员会的10-K表格年度报告、2022年4月22日提交的8-K表格以及2022年5月2日提交的8-K表格中阐述。有关委托书征集的 参与者的其他信息，以及他们通过持有证券或其他方式获得的直接和间接利益的描述，将包含在委托书/招股说明书和其他相关材料中，这些材料将在获得这些材料后提交给美国证券交易委员会，涉及拟议的交易。投资者在作出任何投票或投资决定前，应仔细阅读委托书/招股说明书。您可以使用上述来源从Broadcom或VMware获得这些文档的免费副本 。