附件 99.2

公司 概述

本 管理层讨论与分析(“MD&A”)的日期为2022年5月，并提供了截至2022年3月31日的年度季度的财务运营业绩分析。在本MD&A中，除非上下文另有明确指示，否则所提及的“公司”、“InterCure”、 和“我们”、“我们”和“我们”意指InterCure有限公司及其子公司的业务和运营。

本MD&A应与公司按国际财务报告准则(IFRS)编制的截至2022年3月31日的季度综合财务报表及附注(“季度财务报表”)一并阅读。

金额以数千新谢克尔表示，但另有说明的数据可能以CAD表示的数据除外。除非另有说明，否则使用的CAD/NIS汇率为2.535 截至2022年3月31日，1加元的NIS。

前瞻性陈述

本MD&A可能包含适用证券法规定义的前瞻性信息，这些信息反映了InterCure对未来事件的当前预期，包括有关未来 期间公司运营的发展、财务资源是否充足以及公司未来计划和目标的陈述。“预期”、“预期”、“相信”、“可能”、“估计”、“打算”、“可能”、“计划”、“潜在”、 “应该”、“将”、“将”以及类似的词语、短语或表述通常旨在识别 前瞻性信息，尽管并不是所有前瞻性信息都包含这些识别词语。

本MD&A中的前瞻性信息基于我们的意见、估计和假设，根据我们对历史趋势、当前状况和预期未来发展的经验和看法，以及我们目前认为在这种情况下适当和合理的其他因素。尽管准备和审查前瞻性信息的过程非常谨慎，但不能保证基本的意见、估计和假设将被证明是正确的。某些假设包括：我们建立市场并进入新市场和行业垂直市场的能力；我们吸引和留住关键人员的能力；我们保持和扩大地理范围的能力；我们执行扩张计划的能力；我们继续投资基础设施以支持我们增长的能力；我们以可接受的条件获得和维持现有融资的能力；我们执行盈利计划的能力；货币汇率和利率；我们应对行业或全球经济变化和趋势的能力；我们保持充足和有效的生产和研发能力的能力；竞争的影响；未来的生产和供应水平，以及未来的消费者需求水平；大麻及大麻相关产品的价格；对我们产品的需求在可预见的 未来将会增长；针对“新冠肺炎”采取的缓解策略的有效性，以及“新冠肺炎”对经济和我们业务的严重程度、持续时间和影响 ，这是高度不确定和无法合理预测的；法律、规则、法规、 和全球标准的变化是在准备前瞻性信息和管理层的预期时做出的重大因素。

前瞻性 信息基于许多假设，受许多风险和不确定性的影响，其中许多风险和不确定性不在InterCure 控制范围之内，这可能会导致实际结果和事件与此类前瞻性信息中披露或暗示的结果和事件大不相同。此类风险和不确定因素包括但不限于：总体经济、商业和政治条件的变化、适用法律的变化、以色列与大麻相关的监管格局和执法情况、公众舆论和对大麻行业看法的变化、对高级管理层专业知识和判断的依赖，以及公司最新年度信息表格(“AIF”)中“风险因素”项下讨论的因素，该部分在此引入作为参考。除非适用法律明确要求，否则InterCure不承担因新信息、未来事件或其他原因而更新此类前瞻性信息的义务。

本MD&A中包含的所有前瞻性信息均明确符合前述警示声明。

非国际财务报告准则 计量

在本MD&A中，我们使用某些非IFRS财务指标来衡量、比较和解释InterCure的经营业绩和财务业绩。这些衡量标准通常被大麻行业的公司用作衡量业绩的有用指标。 然而，它们没有《国际财务报告准则》规定的任何标准化含义，也不一定与其他上市实体提出的类似衡量标准相比较。这些措施应被视为补充性质，而不是取代根据《国际财务报告准则》编制的相关财务信息。InterCure将此类财务措施定义如下：

“调整后的EBITDA”是指根据存货公允价值、股份支付费用、金融资产减值损失(和收益)、非控股利息和其他费用(或收入)的变化调整的EBITDA；以及

“EBITDA” 指扣除利息、税项、折旧和摊销前的净收益(亏损)。

概述

我们 是一家以色列上市公司，其股票在特拉维夫证券交易所上市交易，代码为“INCR”， 在多伦多证券交易所上市交易，代码为“INCR：U”，在纳斯达克上市，交易代码为“INCR”。

InterCure 拥有13个直接主要子公司：

我们 目前拥有坎多克和Pharma-Zone的所有已发行和流通股，以及Cannolam已发行和流通股的多数权益，以及其他药店和贸易公司的其他控股股份。除非另有说明，否则本节中提及的“我们”、“我们”和“我们”是指InterCure及其子公司的业务

我们 是生产(包括育种、种植和加工)、制造和分销药用级大麻和医用大麻产品的先驱。14年多来，我们一直是许可生产和分销大麻及以大麻为基础的产品的领先者，以色列是首批拥有政府批准的医用大麻生产、制造和分销制度的国家之一。我们的目标是成为向所有允许和规范医用大麻分销的地区的患者生产和分销高质量药用大麻和大麻产品的全球领导者，包括以色列、欧盟和加拿大。

自2020年初以来，我们一直专注于加快和增长我们在全球主要市场的商业活动。作为我们全球垂直整合的“种子到销售”模式的一部分，我们已经与世界上一些最大的国际大麻公司达成了独家合作，包括Tilray、Organigram、Aphria、Charlotte‘s Web和Cookies。这些 战略协议有助于提升我们的能力，并强调我们将重点放在向以色列和其他目标市场提供优质质量和品牌。我们在德国等支持性法规的支持下，扩大了我们产品在国家/地区的生产、营销和分销合作协议。

通过我们的子公司，我们在以色列经营着第一家和领先的专注于医用大麻的私营药店连锁店，其中包括以色列各地的23家药店，其品牌包括GiVol™、Max Pharm和Cookie。其中15家药店持有分销医用大麻的许可证和许可证，我们正在为另外8家药店获得这些许可证。

此外， 在2021年第二季度和第三季度，我们完成了对两家获得许可的领先经营贸易公司的收购，这将扩大我们的销售渠道、分销、交付和存储能力。贸易公司被授权向药店分销GMP医用大麻产品。

我们目前的生产业务包括35.5万平方英尺的种植和生产面积，加起来每年可生产多达10吨。假设我们的设施完全开发并以最大能力运转，并且获得所有监管部门的批准，我们的业务允许最大生产能力超过100吨优质医用大麻。该系统使我们能够灵活且高效，满足执行以色列商业出口所需的标准，并满足以色列和世界各地不断增长的需求。

2020年12月，作为大麻出口试点计划的一部分，该公司获得了以色列卫生部的许可，允许其产品进行商业出口。出口许可证是在该公司从葡萄牙当局获得进口许可证后获得的。 证明其产品符合葡萄牙欧洲法规和EU-GMP标准的要求。出口申请 是近几个月来以色列事态发展的延续，也是该公司准备出口其产品的延续。2020年12月，我们完成了产品对欧盟的第一次商业出口。

我们 相信我们产品的绝对质量，我们通过高质量的先进生产系统和广泛的研究和开发，引领着医用大麻行业向药品标准迈进的趋势，其中9项临床研究获得卫生部批准，1项3期临床试验。在我们14年的大麻品种培育、生长和遗传方面的操作经验中，我们获得了独特的知识。结合我们对患者使用和体验数据的分析，我们在与领先组织和公司签订研究合作协议方面处于独特的地位。此外，我们 已投资于遵循最严格的监管和质量标准的生产系统。通过这样做，我们为我们的患者和商业研究合作实现了最高的产品质量标准。我们相信，这将使我们能够与制药公司达成未来的合作伙伴关系和协议。

我们主要通过我们的全资子公司CannDoc和PharmaZone，以及通过Cannolam和其他控股的其他药房和贸易公司，主要在大麻部门(“大麻部门”)经营。此外，由于我们在收购坎多克之前的业务，我们在BioMed部门拥有用于投资目的的金融资产，并不代表 我们当前业务的主要重点(“Biemed部门”)。

纳斯达克 上市

2021年9月1日，公司股票上市，普通股在纳斯达克全球市场(纳斯达克)首次交易，股票代码为“INCR”。

公司相信，纳斯达克的上市将使公司能够通过全球最大的资本市场 扩大其全球敞口，提升股东价值。本公司相信，上市将为现有投资者提供额外的流动资金，并使潜在投资者有更好的机会接触北美以外领先且最赚钱的国际大麻公司之一。

2022年第一季度财务和运营亮点-大麻行业

2022年2月16日，我们宣布与以色列医用大麻运营商Cann Pharmtics Ltd.达成最终协议，以3500万美元的收购价收购Better的100%股份。收购价格将以InterCure的普通股 支付，估值为每股10美元。发行的普通股将受到为期三年的锁定计划的约束。根据惯例成交条件以及IMCA和多伦多证券交易所的具体批准，此次收购 预计将于2022年第三季度初完成，在满足标准成交条件以及IMCA、多伦多证券交易所和特拉维夫地区法院的批准后，我们预计收购将于2022年第三季度初完成。在最终完成之前，必须批准公司股东和债权人之间的某些安排 。

2022年3月1日，我们宣布与Altman Health(“Altman”)建立战略合作伙伴关系，Altman Health是市场领先者，在1,700多个销售点(包括以色列各地的所有主要药店)拥有无与伦比的非处方药和营养补充剂货架。新成立的公司将由本公司和Altman共同持有，将专注于以色列新的CBD产品市场，此前以色列卫生部于2022年2月28日宣布，CBD将从以色列DDO中移除。

2022年3月22日，我们宣布与领先的跨国药用大麻运营商和获得许可的药用大麻生产商聪明叶子签订了一份多年种植、营销和分销的独家协议(“聪明叶子协议”)。 在聪明叶子协议的期限内，InterCure将获得聪明叶子的高THC医用大麻花卉，以服务于包括以色列市场在内的几个医用大麻市场。作为合作关系的一部分，聪明的叶子公司将培育InterCure的高质量菌株，以便在欧盟、英国和南美市场推出InterCure符合欧盟GMP标准的品牌产品。

审查公司的运营情况

通过我们的子公司，我们 在以色列经营着第一家和领先的医用大麻连锁药店，其中包括以色列各地的23家药店 ，其品牌包括GiVol™、Max Pharm和Cookie。其中15家药店持有销售医用大麻的许可证和许可证，我们正在为另外8家药店获得这些许可证。

在报告的季度内， 我们购买了位于以色列主要城市的另外3家药店(上述23家药店的一部分)。业务 已整合到我们的第一季度财务中(基于购买日期)。在资产负债表日期之后，我们进行了 笔交易以购买另外一家药房，这项活动将合并到我们的年度财务报表中。购买价格对公司来说无关紧要。

在报告期内，我们通过2021年第三季度收购的两家贸易公司(Pharmzone和Grinlog)加快了我们的分销业务

与全球领导者建立独家合作关系

我们 达成了以下合作伙伴关系，所有这些合作伙伴关系都为我们提供了在特定地理区域内分销指定产品的独家关系 ：

Cookies 是加州和全世界最受尊敬和最畅销的大麻品牌之一。该公司及其产品 得到全球认可，提供150多种专有大麻品种和产品系列。

Cannolam 于2019年与Cookies签订了独家许可协议，根据协议，Cannolam将拥有在以色列使用Cookies 品牌的独家权利。Cannolam在耶路撒冷开设了一家Cookies品牌药店，预计将于2022年第二季度在Be‘er Sheva的另一家品牌药店获得销售医用大麻的最终批准。

2021年4月，我们与Cookies签订了将Cookie品牌扩展到欧洲的意向书，从而扩大了我们的合作伙伴关系。根据意向书，我们将在欧洲国家建立合资企业，专注于培育、制造和分销曲奇品牌产品。 此外，我们将在以色列南部工厂培育Cookie品牌产品，我们还计划 向欧洲各地的Cookie商店供应Cookie产品。Cookie品牌产品的销售需要在欧洲获得所有监管部门的批准，包括出口许可和在某些地区的产品注册。

2021年12月2日，我们与Cookies签订了一项多年协议，根据该协议，我们预计将于2022年在奥地利和英国建立Cookie商店和医用大麻药店，并遵守当地法规。奥地利的第一家商店预计将于2022年第二季度开业，英国的第一家商店预计将于2022年第四季度开业。

Tilray公司(纳斯达克代码：TLRY)是研究、种植、生产和分销大麻和大麻素的全球先驱，目前为五大洲16个国家的患者和消费者提供服务。

2019年12月，我们与Tilray及其全资子公司Tilray葡萄牙Unipessoal LDA(“Tilray葡萄牙”)建立了战略合作关系，目的是为我们提供进入Tilray运营地区现有和潜在市场的机会。 Tilray与我们的合作包括与Tilray的全资子公司Tilray葡萄牙Unipessoal Ltd.达成的一系列协议，根据这些协议，Tilray将从我们进口符合GMP质量的医用大麻产品(“Tilray协议”)。 Tilray在葡萄牙的工厂年最大生产能力为25公吨大麻。Tilray协议为我们在以色列销售的所有最终Tilray品牌产品提供了七年半的独家经营期。

根据Tilray协议，在截至2020年12月31日的12个月期间，我们可以选择从Tilray葡萄牙在葡萄牙的生产设施购买，并根据商定的价格和质量标准向以色列进口多达2500公斤包装的干花序(GMP级医用大麻) 。我们制造了这些进口材料，并将其转化为坎多克的GMP品牌产品。最终产品通过坎多克的分销渠道分发给以色列的所有药店。2020年1月，我们成功地完成了有史以来第一次商业进口医用大麻到以色列，随后在推出“罐头钻石”系列产品的同时，成功地完成了向以色列的几次商业运输。

2021年12月，我们得知Tilray葡萄牙公司向另一家以色列公司出售了500公斤产品，我们认为这违反了我们与Tilray Portgual之间的协议中的独家条款。我们与Tilray和Tilray葡萄牙公司 进行了通信，我们声称Tilray葡萄牙公司违反了排他性条款，并进一步声称我们的排他性权利仍然完全有效。由于我们与Tilray和Tilray葡萄牙公司在此事上存在争议，我们正在继续评估我们的权利和补救措施，包括对以色列公司采取法律行动。

Tilray在葡萄牙的坎坦海德工厂

OrganiGram， Inc.(纳斯达克代码：OGI)(多伦多证券交易所代码：OGI)(“Organigram”)，是一家领先的获得许可的大麻生产商。

2020年6月，我们与Organigram签订了合同关系，以合作在以色列国和整个欧洲开发、进口和出口医用大麻产品(“Organigram协议”)。OrganiGram位于新不伦瑞克的工厂潜在年产能为70吨。

《Organigram协议》规定，在获得所需许可的前提下，我们将在 18个月内(“Organigram初期”)从Organigram加拿大的先进室内设施进口3,000公斤医用大麻产品(“室内产品”)。根据Organigram协议，我们将在以色列和欧洲各地的药店生产和销售从Organigram进口的医用大麻产品。我们将获得从Organigram每年额外进口3,000公斤医用大麻产品的选择权，从Organigram初始阶段结束 起为期两年，条款和条件与Organigram初始阶段相同。这些产品 将以我们的“罐头室内”品牌销售，我们和Organigram将根据以色列医用大麻机构(“IMCA”)的指示，研究以联合品牌销售这些产品的可能性。 然后，我们将制造进口产品，并将其转化为坎多克的GMP品牌产品。最终产品将通过坎多克的分销渠道分发给以色列的所有药店。2020年8月，我们成功地从Organigram将我们的第一批知名产品 进口到以色列，并成功推出了“罐头室内”系列产品。

《Organigram协议》为我们提供了在以色列销售的所有最终Organigram品牌产品的总计长达七年半的独家经营期(以及其他一些 权利，并受某些条件的限制)。

OrganiGram在加拿大的室内网站(蒙克顿校区)

Aphria Inc.(纳斯达克代码：APHA)(多伦多证券交易所代码：APHA)(“Aphria”)是全球最大的领先大麻生产公司之一，其位于安大略省利明顿的“钻石工厂”是世界上最大和最先进的大麻工厂之一，年生产能力为140吨。

2020年8月，我们与Aphria签订了一项协议(“Aphria协议”)，从Aphria在加拿大的工厂向以色列进口大宗大麻产品。根据Aphria协议，我们将从Aphria在加拿大的生产设施购买最多3,000公斤“散装”优质医用大麻，为期两年(“Aphria初期”)。我们可以选择从Aphria 进口最多6,000公斤的额外产品，为期两年。此选项从Aphria初始期间期满之时开始，其条款和条件与Aphria初始期间相同。然后，我们将进口产品从制造并转化为坎多克的 GMP品牌产品。最终产品将通过坎多克的分销渠道分发给以色列的所有药店。2020年11月，我们从Aphria成功地将我们的第一批知名产品进口到以色列，并成功推出了“CannDoc Stars”系列产品。

2021年5月，Tilray和Aphria宣布完成两家公司的合并。

Aphria在加拿大的钻石矿场

夏洛特网络公司(多伦多证券交易所代码：CWEB)(场外交易市场代码：CWBHF)是全球最大的CBD品牌之一的所有者。

在2020年12月，我们与Charlotte‘s Web达成合作，根据该协议，我们将成为Charlotte’s Web在以色列的独家合作伙伴，其产品将在以色列以联合品牌面向以色列市场销售，但受某些 条件的限制，包括中欧国家和英国的某些监管事项(“Charlotte‘s Web协议”)。 该安排取决于收到所需的监管协议。

我们 将负责获得注册所购产品及其进口所需的监管批准 ，并将采取适当的营销和销售行动。我们将与Charlotte‘s Web一起探索临床试验、产品开发和以色列产品制造的机会。

《夏洛特网络协议》的有效期为五年(带有一年延期选项)，自CBD从以色列《危险药物条例》中删除之日起生效。

2021年12月，卫生部长宣布，他已经成立了一个专家委员会，审查将CBD从《危险药物条例》中删除的效果。该委员会由约书亚·舍默教授领导，于2021年12月21日开始工作。它于2021年2月结束了研究，并将研究结果提交给卫生部发表。该委员会的目标是绘制世界各地关于使用和管理CBD的现有立法和政策的地图，并将这些信息应用于审查如何在以色列境内实施类似的政策。

委员会还审查了所用原材料的质量和数量以及产品中的浓度水平。委员会 审查了关于这类产品对公众使用的安全性的现有信息，此举使其能够确定在以色列境内将CBD生产和使用合法化所需的风险管理 步骤。委员会建议卫生部将CBD从危险药物清单中删除，前提是成品中THC的最高浓度不超过0.2%。 2022年2月28日，卫生部长Nitzan Horowitz采纳了这一建议，但将THC的最高浓度调整为0.3%(与美国标准相同)。

部长将签署一项行政命令，该命令需要得到以色列议会健康委员会的确认，才能完成除名程序。

之后，InterCure将开始向卫生部长注册夏洛特网络公司的产品。

2022年3月，我们宣布与Altman Health建立战略合作伙伴关系，Altman Health是市场领先者，拥有无与伦比的非处方药和营养补充剂货架空间，销售点超过1,700个，包括所有主要药店。InterCure和Altman Health计划在以色列卫生部注册Charlotte‘s Web产品之后，在以色列注册、营销和分销Charlotte’s Web品牌产品。

Fotmer公司S.A.(“Fotmer”)是在乌拉圭成立的一家高质量种植和生产医用大麻的公司。2020年12月，我们与Fotmer签订了一项协议，根据该协议，我们将每年从Fotmer进口约3,000公斤优质医用大麻产品，为期四年(“Fotmer协议”)。

根据《福特默协议》中规定的条款，福特默协议为我们在以色列销售的所有最终福特默品牌产品提供了七年半的专营期。

我们目前的生产业务包括35.5万平方英尺的种植和生产面积，加起来每年可生产多达10吨。假设我们的设施完全开发并以最大能力运转，并且获得所有监管部门的批准，我们的业务允许最大生产能力超过100吨优质医用大麻。该系统使我们能够灵活且高效，满足执行以色列商业出口所需的标准，并满足以色列和世界各地不断增长的需求。

以色列 生产设施

通过我们与Kibbuz Nir-Oz的伙伴关系，我们经营着以色列和世界上最大的医用大麻生产地之一，总面积为170万平方英尺，其中30万平方英尺处于运营状态，每年生产多达10,000公斤医用大麻。在南基布兹的全面业务将使我们能够每年生产88吨药用级大麻。 南部基地的开发是按照有关以色列医用大麻出口的管制事态发展以模块化方式进行的。

通过我们与Beit HaEmek Kibbuz的合作伙伴关系，我们拥有并运营位于以色列北部的主要生产设施，利用气候变化的温室。该基地目前占地约55,000平方英尺，每年可生产多达3,000公斤药用级大麻。

坎多克 -新遗传学-坎多克CALI™在坎多克先进的南方设施中培育

丹麦

2020年5月，我们与一家丹麦合作伙伴签订了一项欧盟-GMP分销协议，每年生产最多11.7吨大麻，为期3年。作为该协议的一部分，我们将在丹麦的一家工厂生产我们的产品。该制造设施获得欧盟良好制造规范(“EU-GMP”)标准的批准，并拥有种植、生产、分销和销售大麻所需的所有许可证和许可。制造商将根据所有适用的法律要求，负责产品的整个生长和生产过程，以及产品运输和包装的物流过程。合作伙伴将有权获得通过我们的分销渠道进行销售而产生的利润的一部分 。该设施已投入使用，我们目前正在与该合作伙伴一起获得从丹麦向德国进口产品的批准。截至本MD&A日期，尚未开始销售任何产品 ，此合作伙伴关系不会以任何方式影响我们的财务报表。

加拿大

2019年5月，我们与一家加拿大公司建立了合作伙伴关系，该公司正处于建设室内综合体的后期阶段，该综合体用于在加拿大生产和分销医用大麻产品。我们与加拿大合作伙伴成立了一家合资企业，根据合资企业协议，我们将有权获得产品销售利润的51%。产品的生产和分销将以“CANNDOC”品牌进行，而产品的营销将由合作伙伴进行 。虽然该设施可用于种植，但尚未获得销售产品所需的所有许可证和许可 。截至本报告日期，尚未开始销售任何产品，此合作伙伴关系不会以任何方式影响我们的财务 报表。

以色列

根据目前的规定，以色列的患者直接从注册药房开具处方。我们的产品符合IMCA的所有标准 ，并被允许在以色列所有注册的药店内销售，否则这些药店将被允许向患者分发医用大麻 。我们通过药品分销商和有执照的零售药店销售我们的产品，患者可以在那里现场配药或将我们的产品直接送到他们的住所。在旧的条例下，IMCA对每月供应的大麻产品实行固定价格，无论其剂量或使用形式如何。根据目前的规定，大麻产品的价格不是固定的，将主要由市场需求决定。

系统性红斑狼疮

2019年9月，我们与Teva集团制药工业有限公司的子公司SLE签订了分销协议(“SLE协议”)。Teva Group Pharmtics Industries Ltd.是以色列医疗服务领域的领先公司。

根据SLE协议，SLE将为我们在以色列各地提供我们医用大麻产品的物流、储存、收集和分销服务，服务期限为三年，并有两次可选的延期，每次延期两年。SLE拥有IMC-GDP分销许可证 ，并拥有先进的物流设施。

NovoLog

2020年12月，我们与以色列领先的物流健康服务公司Novolog签订了分销协议。

根据上述协议，Novolog将在以色列各地为我们的医用大麻产品提供物流、储存、收集和分销服务，服务期限为三年，并有两次可选的延期，每次延期两年。NovoLog拥有IMC-GDP分销许可证，并拥有先进的物流设施。

超级制药公司

于2020年3月，我们与以色列最大的连锁药房(经营约260间药房)Super-Pharm Ltd.(“超级药房”)签订了一项具约束力的初步分销协议(“超级药房协议”)。超级药房目前经营着60家销售医用大麻的药店(“超级药房”)。根据《超级制药协议》，超级制药同意向我们采购，我们同意向超级制药销售10吨医用大麻产品，销售期限为 三年。《超级制药协议》要求我们的产品符合以色列医用大麻-良好制造 实践标准。

《超级制药协议》的 各方承诺在《超级制药协议》签订之日起90天内真诚协商并达成一项详细协议。经双方同意，双方同意延长上述期限，双方继续执行协议，同时详细协议的谈判仍在进行中。

根据《超级药房协议》，超级药房将负责将最终产品分发给每一家超级药房，而我们将在协议期限内向超级药房和超级药房提供有关我们产品的专业培训和临床知识。

国际

德国

2019年6月，我们与德国的一家特许经销商签订了一项非独家经销协议，目的是在德国境内经销我们的医药级产品(“德国经销协议”)。《德国分销协议》 包含习惯义务以及知识产权、保密和赔偿条款。《德国分销协议》的每一方均有权在发生重大违约、另一方破产或控制权变更事件时终止《德国分销协议》。自报告所述期间结束以来，没有根据《德国分销协定》分销医用大麻产品。各方仍在探索进入德国医用大麻市场的最佳路线。

奥地利

2021年4月4日，我们与一家奥地利实体建立了合作伙伴关系，共同在奥地利和卢森堡发展中的大麻市场开展业务。根据协议，合作伙伴关系将复制我们在以色列的子公司坎多克的成功模式， 在欧洲选定的国家和地区建立和管理公司产品的分销、营销和销售。合作伙伴关系的计划运营将是垂直整合的，并将包括我们品牌产品的在线和零售分销。奥地利实体承诺向一家奥地利合资企业投资1,000万欧元，双方将平等拥有该合资企业，奥地利实体有权在任何时候将其股份增加到合资企业所有流通股的51%。由于目前关于医用大麻的规定，奥地利和卢森堡的市场都被认为是小市场。

合资企业协议下的运营 尚未开始，还有待监管部门的发展，这将允许坎多克 产品在选定的市场销售。

运营结果

财务 数据以数千新谢克尔表示。下表汇总了我们截至2022年和2021年3月31日的三个月的历史综合全面收益表 ：

收入-与2021年第一季度相比，2022年第一季度的收入增长了164%。增长主要来自于对公司优质产品线的高需求、市场增长、公司市场份额的增加、与药房的商业协议的执行、我们的药房连锁的巩固和持续增长以及对贸易公司的收购和整合。

在报告的季度内，坎多克继续 成功推出了CANDOC Cali™品牌的优质产品和曲奇品牌产品。GMP系列产品 是在坎多克先进的南方工厂培育和生产的

公允价值影响前毛利--2022年第一季度毛利增至3,600万新谢克尔，较上一季度的1,500万新谢克尔增长132%，这主要是由于收入的加速增长。

经调整EBITDA-与同期及上一季度经调整EBITDA相比有显著改善 。这一改善主要是由于收入增长(由于市场份额的增加)，同时运营费用保持稳定的相关增长。

总资产和负债

流动资产总额-2022年的增长主要是由于SPAC交易的资本筹集和InterCure 活动(贸易应收账款、库存和生物资产)的持续增长。

非流动资产总额-2022年的增长主要是由于我们的子公司合并、我们的医用大麻药店连锁店的扩张以及收购和整合贸易公司的业务。这些子公司的业务合并导致非流动资产和商誉的增加。

流动负债 – 流动负债总额在2022年第一季度增加，主要是由于(A) 2021年和2022年第一季度购买的药房和贸易公司的合并；(B)公司活动的增加 导致贸易应付款项和其他应付款项的增加；

非流动负债 – 2022年第一季度非流动负债总额增加，主要是由于(A)本公司及其子公司在此期间为其资本投资提供资金以扩大其业务的银行贷款；(B)本公司在本年度进行的收购导致租赁义务增加；

现金流

InterCure对流动性的 方法是始终拥有足够的流动性来偿还到期的债务。这是通过持续监测现金流并对照预算审查实际运营支出和收入来实现的。

经营活动提供的净现金流 -我们连续第七个季度提供来自运营的正现金流。业务活动的追逐流量减少的主要原因是我们的库存大幅增加。

融资活动提供的净现金 -与截至2021年3月的季度相比，在截至2022年3月的季度中出现显著增长，主要是由于与我们与不同金融机构签署的保理协议相关的融资活动 ，以资助我们的沉降器持续运营。

用于投资活动的现金净额-截至2022年3月的季度的主要投资主要是对南基布兹的持续投资 以及对药店和贸易公司的额外购买。

季度业绩摘要

下表列出了过去八个季度的精选 份未经审计的季度运营报表数据。这些季度的信息都是按照与经审计的年度财务报表相同的基准编制的。此数据应与我们截至2021年12月31日的年度经审计的 年度综合财务报表及相关附注一并阅读。这些季度经营业绩不一定代表我们全年或未来任何时期的经营业绩。

季度业绩摘要

下表列出了本公司某些全面合并的财务数据：

流动性 与资本资源

InterCure 一直在创造利润，并经历了正现金流，预计这将是其未来运营的主要资金来源 。此外，由于完成了所提到的SPAC交易，InterCure拥有现金储备。最后，作为一家上市公司，InterCure可以进入公开和/或非公开市场，以满足其可能拥有的任何额外需求，包括通过发行债务或股权证券。

该公司与以色列的金融机构就客户债务达成了保理协议。公司根据需要不时使用这些协议 。

InterCure 预计未来不需要任何额外资金，因为它预计运营会产生正现金流。2022年的未来资本承诺为1,700万新谢克尔。

合同义务摘要

合同义务摘要

关键会计估算

本公司的关键会计估计载于年度财务报表附注3，在接下来的中期内并无变动。

未完成的 共享数据

InterCure目前的流通股资本可概括如下：

备注：

* 公司于2021年4月8日完成资本整合。

表外交易

公司没有表外安排。

金融工具和其他工具

我们 除了与我们的业务活动相关的正常课程应收账款和应付款项外，没有任何其他金融工具。

风险 和不确定性

我们 受到外汇和流动性风险的影响。

外汇风险。我们的报告和功能货币是NIS，但我们的部分运营费用是以美元、 加元和欧元表示的。因此，我们面临一些汇率波动风险。我们未来可能会决定进行货币对冲交易，以降低上文提到的货币汇率相对于NIS的汇率波动带来的财务风险。然而，这些措施可能不能充分保护我们，如果我们不能有效对冲未来的汇率波动，我们的运营可能会受到不利影响。

流动性 风险。 我们监控我们的流动性储备的预测(包括可供出售的现金和现金等价物 金融资产和短期存款)。我们通常根据我们的预期现金流和我们管理层设定的限制进行这项工作。我们正在扩大我们的业务以及与之相关的费用，因此我们面临流动性风险。

后续 事件

2022年4月6日，公司 满足了完成100%收购位于特拉维夫的“NevOfer”药房的协议的条件条款。

2021年5月15日，董事会批准向公司员工和高级管理人员发行1,096,937份非上市期权，可行使为最多1,096,937股面值不超过1,096,937股的公司普通股(以下简称“期权”)，该等期权将在4年内授予。 在符合多伦多证券交易所准则的股票期权计划获得股东批准之前，不得行使该等期权。

其他 信息

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