管理层的讨论与分析

截至2022年3月31日的季度

 

管理层对经营业绩和财务状况的讨论与分析

本管理层对经营业绩及财务状况(“MD&A”)的讨论及分析应与First Majestic Silver Corp.(“First Majestic”或“本公司”)截至2022年3月31日止三个月的未经审核综合财务报表一并阅读，该等财务报表是根据国际会计准则(“IAS”)第34号、“中期财务报告”及本公司于截至2021年12月31日止年度的经审核综合财务报表编制的，因为年度综合财务报表中的部分披露已被精简或遗漏。除非另有说明，否则所有美元金额均以美元表示，表格中的金额以数千美元表示。由于四舍五入的差异，本MD&A中显示的某些金额可能不会准确添加到总金额中。

本MD&A包含受本MD&A结尾处警示说明中所列风险因素影响的“前瞻性陈述”。除非另有说明，否则本MD&A中包含的所有信息均为最新信息，并已于2022年5月11日获得公司董事会的批准。

First Majestic是一家总部位于加拿大温哥华的跨国矿业公司，专注于北美的原生白银和黄金生产，致力于勘探和开发其现有矿产并收购新资产。该公司在美国拥有一个生产矿Jerritt Canyon金矿，在墨西哥拥有三个生产矿：San Dimas银/金矿、Santa Elena银/金矿、La Encantada银矿，以及墨西哥目前正在维护和维护的四个矿：San Martin银矿、Del Toro银矿、La Parrilla银矿和La Guitarra银/金矿。

First Majestic在纽约证券交易所、多伦多证券交易所和法兰克福证券交易所分别以“AG”、“FR”和“FMV”的代码公开上市。

NM--没有意义

(1)本公司报告非公认会计原则计量，包括每盎司生产的白银现金成本、每生产每盎司白银的整体维持成本、每吨总生产成本、每盎司售出的平均已实现银价、每盎司售出的平均已实现金价、营运资金、调整后每股收益及自由现金流。这些衡量标准在采矿业被广泛用作业绩基准，但没有标准化的含义，本公司用来计算此类衡量标准的方法可能与其他具有类似描述的公司使用的方法不同。有关非公认会计原则与公认会计原则计量的对账，请参阅第31至37页的“非公认会计原则计量”。

运营亮点

·总产量同比增长59%：该公司生产了720万银当量盎司(AgEq)，其中包括260万盎司白银和58,891盎司黄金。总产量较2021年第一季度增长59%，主要原因是收购了Jerritt Canyon。然而，与创纪录的第四季度相比，产量下降了16%，这是由于1月和2月新冠肺炎案件的增加导致的高缺勤率，导致墨西哥所有业务部门的加工吨都减少了。

·本季度每盎司银价的现金成本为每盎司14.94美元，而上一季度为每盎司12.32美元。每盎司现金成本的增加主要是由于公司面临通胀成本压力，以及墨西哥各业务部门的新冠肺炎案件增加以及杰里特峡谷的极端天气条件导致黄金产量减少导致的缺勤率上升导致产量下降。此外，Jerritt Canyon和San Dimas的品位较低导致产量下降，这部分被Santa Elena正在加工的较高金品位Ermitaño矿石所抵消。

·第一季度每盎司白银的综合维持成本(AISC)为每盎司20.87美元，而上一季度为每盎司17.26美元。AISC每AgEq盎司的增长主要归因于产量减少、通胀成本压力以及一般和行政成本增加导致的现金成本上升。

·Ermitaño产量增加：本季度，该公司在Santa Elena加工厂的Ermitaño矿处理了114,190吨矿石，与上一季度相比增长了10%。产量较高是由于地下开发速度强劲所致，因为该矿将继续按计划在2022年进行开采。该公司预计，随着新的生产矿场准备就绪并在年底投产，生产率将会提高。

·圣埃琳娜液化天然气(“LNG”)发电厂扩建：该公司开始在圣埃琳娜建造液化天然气发电厂扩建项目和输电线，为Ermitaño矿提供低成本的清洁能源。该公司计划再安装四台液化天然气发电机，将其发电能力从目前的14兆瓦提高到约24兆瓦。此外，该季度开始建设连接液化天然气厂和埃尔米塔尼奥的新输电线。

·荣获墨西哥2022年杰出企业社会责任奖：墨西哥慈善中心(CEMEFI)和企业社会责任联盟(AiliRSE)授予First Majestic的San Dimas、Santa Elena和La Encantada采矿单位2022年社会责任企业奖(Distintivo Empressa Social Responsible 2022)。这一年度杰出奖是在其在墨西哥的业务中表现出持续的责任、透明度和可持续性后获得的。

·29个开工勘探钻机：本季度，该公司在其矿山总共完成了75,225米的勘探钻探。在整个季度，共有29个勘探钻机在运行，其中包括圣迪马斯的11个钻机、杰里特峡谷的11个钻机、圣埃琳娜的5个钻机和La Encantada的两个钻机。

财务亮点

·第一季度，该公司的收入为1.568亿美元，而2021年第一季度的收入为1.05亿美元。收入的增长主要归因于Jerritt Canyon的增加和Ermitaño矿石的加工，但这部分被较低的已实现白银平均价格所抵消，该价格在本季度平均为每盎司26.68美元，与2021年第一季度的27.13美元相比下降了2%。

·该公司实现了1510万美元的矿山运营收益，而2021年第一季度的矿山运营收益为2810万美元。矿山经营收益减少主要是由于销售成本增加以及Jerritt Canyon的加入所导致的折旧和损耗，但被销售的银盎司增加部分抵消。

·该季度的净收益为730万美元(每股收益0.03美元)，而2021年第一季度的净收益为190万美元(每股收益0.01美元)。净收益的增长主要归因于1170万美元的所得税回收，而2021年第一季度的支出为670万美元。所得税回收的增加主要是由于估值免税额的变化、外汇对公司以墨西哥比索计价的未来所得税负债余额的影响以及不可扣除费用的变化。

·截至2022年3月31日的季度，经调整的净亏损(非GAAP衡量标准)为620万美元(调整后每股收益为0.02美元)，而2021年第一季度的调整后净收益为700万美元(调整后每股收益为0.03美元)。

·当季营运资金及税项变动前的营运现金流为流入3,530万美元，而2021年第一季的现金流入为3,110万美元。

截至2022年3月31日，该公司的现金和现金等价物为1.928亿美元，营运资本为1.944亿美元。

·2022年3月31日，公司修改了优先担保循环信贷安排，将到期日从2022年11月30日延长至2025年3月31日，并将信贷额度从5000万美元提高到100亿美元。

·此外，该公司在整个3月和4月完成了之前宣布的在市场上的股票发行，以每股13.53美元的平均价格出售了230万股普通股，总收益为3140万美元。

过去八个季度的精选生产结果

						2022						2021															2020
制作亮点						Q1						Q4			Q3			Q2(3)			Q1						Q4			Q3			Q2(1)
矿石加工量/吨加工量
圣迪马斯						195,300						206,738			214,205			202,382			199,466						208,648			189,918			114,390
圣埃琳娜						201,911						224,459			234,862			234,381			185,358						168,276			204,577			89,590
La Encantada						249,906						268,239			263,645			242,839			229,421						248,408			261,425			129,579
杰里特峡谷						230,001						256,374			230,415			146,611			—						—			—			—
已整合						877,118						955,810			943,126			826,213			614,245						625,332			655,920			333,559
生产的银当量盎司
圣迪马斯						3,080,940						4,015,346			3,422,032			3,176,725			2,910,946						3,477,061			3,125,662			2,395,633
圣埃琳娜						1,868,787						1,955,550			1,061,657			1,140,398			884,332						901,630			1,091,026			595,651
La Encantada						651,875						768,796			913,481			847,502			745,018						1,098,800			984,397			514,092
杰里特峡谷						1,620,400						1,821,331			1,922,270			1,270,398			—						—			—			—
已整合						7,222,002						8,561,023			7,319,441			6,435,023			4,540,296						5,477,492			5,201,085			3,505,376
生产的银盎司
圣迪马斯						1,632,117						2,174,353			1,888,371			1,868,031			1,716,143						1,941,286			1,678,075			1,102,931
圣埃琳娜						337,201						426,870			508,641			565,453			453,528						418,153			502,375			222,100
La Encantada						644,009						757,586			905,074			840,541			738,354						1,093,521			978,416			509,544
已整合						2,613,327						3,358,809			3,302,086			3,274,026			2,908,024						3,452,959			3,158,866			1,834,575
生产的黄金盎司
圣迪马斯						18,528						23,795			20,767			19,227			17,448						19,980			18,268			12,042
圣埃琳娜						19,556						19,810			7,498			8,453			6,327						6,294			7,428			3,677
杰里特峡谷						20,707						23,660			26,145			18,762			—						—			—			—
已整合						58,791						67,265			54,410			46,442			23,775						26,274			25,696			15,719
每盎司现金成本(2)
圣迪马斯(每盎司AgEq)						$	9.41					$	7.98		$	8.29		$	10.17		$	10.00					$	8.49		$	7.74		$	6.43
圣埃琳娜(每盎司AgEq)						$	12.96					$	11.56		$	17.09		$	16.70		$	20.18					$	16.50		$	13.81		$	11.44
La Encantada(每AgEq盎司)						$	16.41					$	14.51		$	12.25		$	13.66		$	13.77					$	10.42		$	10.16		$	9.55
杰里特峡谷(每盎司AuEq)						$	2,120					$	1,674		$	1,735		$	1,407		$	—					$	—		$	—		$	—
合并(每AgEq盎司)						$	14.94					$	12.32		$	14.09		$	13.89		$	12.61					$	10.21		$	9.48		$	7.76
每盎司综合维持成本(2)
圣迪马斯(每盎司AgEq)						$	12.98					$	11.29		$	11.58		$	14.22		$	14.31					$	12.32		$	10.74		$	10.70
圣埃琳娜(每盎司AgEq)						$	16.31					$	14.02		$	21.10		$	21.31		$	25.66					$	21.76		$	16.36		$	15.02
La Encantada(每AgEq盎司)						$	19.63					$	19.41		$	15.28		$	15.97		$	16.30					$	12.39		$	12.12		$	11.76
杰里特峡谷(每盎司AuEq)						$	2,488					$	2,077		$	2,286		$	1,679		$	—					$	—		$	—		$	—
合并(每AgEq盎司)						$	20.87					$	17.26		$	19.93		$	19.42		$	19.35					$	16.12		$	14.01		$	13.95
每吨生产成本
圣迪马斯						$	143.66					$	146.30		$	128.67		$	153.43		$	140.29					$	135.13		$	120.60		$	129.67
圣埃琳娜						$	111.36					$	93.78		$	75.76		$	79.17		$	94.15					$	86.32		$	71.44		$	74.50
La Encantada						$	41.43					$	39.70		$	41.08		$	45.71		$	42.99					$	43.72		$	36.04		$	36.80
杰里特峡谷						$	187.15					$	151.23		$	192.17		$	177.30		$	—					$	—		$	—		$	—
已整合						$	118.51					$	105.37		$	106.52		$	104.94		$	90.03					$	85.68		$	71.56		$	78.78

1)为应对新冠肺炎疫情，墨西哥卫生部颁布法令，要求包括采矿在内的非必需品企业暂时停止活动，直至2020年5月23日。因此，生产和成本在本季度受到了不利影响。

2)自2021年1月1日起，本公司以每银当量(“AgEq”)盎司为基础报告其现金成本和全部维持成本。以前比较期间的现金成本和每AgEq盎司AISC根据新指标进行了更新。见“非公认会计准则”一节。

3)杰里特峡谷季度产量为2021年4月30日至2021年6月30日，即62天。

经营成果--综合业务

新冠肺炎对商业和运营的影响

新冠肺炎卫生协议于2020年在公司所有设施和运营中建立。这些协议包括对工人的持续监测和测试，使用有效的个人防护设备，以及其他卫生控制措施。事实证明，这些措施在管理大流行对公司业务的影响方面非常有效，并且仍然完全有效。2022年第一季度，由于公司的筛查过程发现1月和2月病例激增，奥密克戎新冠肺炎变体限制了工人的可获得性。墨西哥的矿山开发速度下降，这对本季度的矿石开采率和品位产生了负面影响。到3月份，所有运营人员的水平都已恢复正常。

该公司还继续通过赞助卫生专业人员、医疗和检测设备、个人防护设备、药品和保健品来支持当地社区。

生产

第一季度总产量为720万银当量盎司，包括260万盎司白银和58,891盎司黄金，较上一季度分别下降22%和13%。

本季度公司矿山处理的矿石总量为877,118吨，与上一季度相比减少了8%。加工吨的减少主要是由于墨西哥新款新冠肺炎导致1月和2月的缺勤率高于正常水平。3月份，墨西哥各运营部门的人员配备水平有所改善，生产率恢复正常。

本季度综合白银和黄金品位平均分别为109克/吨和2.31克/吨，而上一季度分别为125克/吨和2.42克/吨。综合银及金品位轻微下降，主要是由于La Encantada及San Dimas矿的品位较低，部分抵销了Santa Elena在处理来自Ermitaño的较大量矿石后，金品位增加7%所抵销的影响。

本季度白银和黄金的综合回收率平均分别为85%和90%。本公司继续推进Santa Elena磨矿优化项目，以促进更精细的磨矿和提高Ermitaño矿石的冶金回收率，第一季度的平均银回收率为52%，金回收率为91%。一台新的尾矿压滤机、一个额外的浸出槽和第四台逆流倾析浓缩机预计将在未来六个月内在Santa Elena安装并投产。

每盎司现金成本和全部维持成本

今年每盎司AgEq的现金成本为每盎司14.94美元，而上一季度为每盎司12.32美元。每盎司现金成本的增加主要是由于产量下降、公司面临的通胀成本压力，以及由于墨西哥各业务部门的新冠肺炎案件增加以及杰里特峡谷极端天气条件导致黄金产量减少而导致的与旷工增加有关的产量下降。此外，Jerritt Canyon和San Dimas的品位较低导致产量下降，这部分被Santa Elena正在加工的较高品位的Ermitaño矿石所抵消。

为了帮助应对通货膨胀的成本压力，管理层在整个组织范围内制定了一系列成本削减举措，以提高效率、降低生产成本、降低资本支出、护理和维护持有成本以及公司G&A成本。

第一季度每盎司AgEq的总维持成本为每盎司20.87美元，而上一季度为每盎司17.26美元。AISC每AgEq盎司的增长主要归因于产量减少、通胀成本压力以及一般和行政成本增加导致的现金成本上升。

开发与探索

在本季度，该公司完成了11,153米的地下开发和75,225米的钻石钻探，而上一季度分别为11,535米和55,621米。勘探米的增加归因于Jerritt Canyon Gold的勘探计划扩大。

在整个季度，共有29个勘探钻机在运行，其中包括圣迪马斯的11个钻机、杰里特峡谷的11个钻机、圣埃琳娜的5个钻机和La Encantada的两个钻机。

墨西哥杜兰戈圣迪马斯银金矿

圣迪马斯银/金矿位于墨西哥杜兰戈州杜兰戈西北约130公里处，在墨西哥杜兰戈州和锡那罗亚州拥有71,868公顷的采矿权。圣迪马斯是该国最著名的银矿和金矿之一，也是杜兰戈州最大的地下生产矿山，拥有250多年的运营历史。圣迪马斯的运营计划涉及处理几个地下矿区的矿石，日处理能力为2,500吨，可生产银/金条。从杜兰戈国际机场到塔奥尔蒂塔镇的私人飞机跑道需要40分钟的飞行时间才能到达该矿，也可以通过改善道路进入。该公司拥有圣迪马斯矿100%的股份。

在第一季度，San Dimas生产了3,080,940银当量盎司，其中包括1,632,117盎司白银和18,528盎司黄金，与上一季度相比分别下降了25%和22%。产量下降主要是由于泰奥尔蒂塔社区内新冠肺炎感染增加以及矿石品位下降导致1月和2月的高缺勤率。

该厂共处理了195,300吨矿石，平均银和金品位分别为282克/吨和3.09克/吨，而上一季度的矿石加工总量为206,738吨，平均银和金品位分别为347克/吨和3.71克/吨。由于Jessica矿脉中的长孔采矿点的贫化程度较高，第一季度的银和金品位较低。

本季度白银和黄金的平均回收率分别为92%和96%。

中央区块和锡那罗亚格拉本地区分别贡献了该季度总产量的约76%和24%。该公司继续推进采场准备和Perez静脉内通风的地下开发，为第三季度的初步生产做好准备。

第一季度，AgEq盎司的现金成本为每盎司9.41美元，而上一季度为每盎司7.98美元。本季度现金成本增加主要是由于较高的稀释和使用回填材料以及较低的银回收率导致银当量盎司产量减少23%所致。

本季度AISC每盎司AgEq为12.98美元，而上一季度为每盎司11.29美元。这一增长主要是由于每AgEq盎司现金成本的增加，部分被本季度发生的总体维持成本下降所抵消。

San Dimas矿须遵守与Wheaton Precious Metals Corp.(“Wheaton”或“WPM”)的金银分流协议，该协议使Wheaton有权获得San Dimas黄金当量产量的25%(基于70银盎司与1黄金盎司的固定兑换率)，以换取持续付款，金额相当于600美元(受2019年5月开始1%的年度通胀调整)和每交付黄金盎司的现行市场价格。如果六个月期间的平均金银比例超过90：1或跌破50：1，定盘价将分别增至90：1或降至50：1。截至2022年3月31日，本公司以每盎司618美元(2021-612美元)的价格向WPM交付了10,070盎司(2021-10,273盎司)黄金。

第一季度总共完成了6,005米的地下开发，而上一季度为5,104米。在第一季度，共有11个钻机，包括1个地面钻机和10个地下钻机，在该地产上活跃，完成了19344米，而上一季度为17279米。

圣埃琳娜银矿/金矿，索诺拉，梅西科

圣埃琳娜银金矿位于墨西哥索诺拉市埃尔莫西洛市东北约150公里处。Santa Elena的运营计划涉及在日产量3,000吨的氰化循环中从地下储量和以前堆浸垫中的废矿石中处理矿石。本公司拥有Santa Elena矿100%权益，包括采矿特许权共102,244公顷，包括Ermitaño特许权及矿藏。

第一季度，Santa Elena生产了1,868,787银当量盎司，其中包括337,201盎司白银和19,556盎司黄金，与上一季度相比，白银产量下降了21%，黄金产量也略有下降。白银产量减少主要是由于Ermitaño矿石的加工量增加所致，已知Ermitaño矿石的银品位较低，但金及银当量品位远高于Santa Elena的矿石。

Santa Elena和Ermitaño分别贡献了本季度加工矿石吨的约43%和57%。该钢厂在本季度共处理了201,911吨矿石，包括来自Santa Elena的87,721吨和来自Ermitaño的114,190吨矿石，而上一季度的总产量为224,459吨。截至季度末，Santa Elena的地表库存中共有94,845吨品位为1.48克/吨金和76克/吨银的矿化材料。

圣埃琳娜的银和金品位平均分别为69克/吨和3.18克/吨，与上一季度相比，银品位下降了4%，金品位上升了7%。Ermitaño的银和金品位平均分别为45克/吨和4.98克/吨，而上一季度分别为54克/吨和4.83克/吨。

第一季度综合白银和黄金回收率平均分别为76%和95%，而上一季度分别为82%和92%。公司继续推进Santa Elena加工厂的双回路建设，旨在提高Ermitaño矿石的浸出性能和冶金回收率，并扩大工厂的产能。一个额外的浸出池和第四个CCD浓缩池预计将在第三季度投入使用，随后将在2022年第四季度投入使用新的尾矿压滤机。

本季度，本公司开始在Santa Elena建造液化天然气发电厂扩建和输电线，为Ermitaño矿提供低成本、清洁的电力，并支持双回路安装的电力需求。该公司计划再安装四台液化天然气发电机和五个储罐，以将其发电能力从目前的14兆瓦提高到大约24兆瓦。此外，一条连接液化天然气厂和埃尔米塔尼奥的新输电线也在本季度开工建设，预计将于今年第三季度完工。

第一季度每盎司AgEq的现金成本为12.96美元，而上一季度为11.56美元。现金成本增加主要由于成本除以与上一季度相比产量减少4%的银当量盎司，以及在Ermitaño引入胶结岩石充填(“CRF”)采矿方法，从而提高了地面稳定性并减少了贫化。本季度AISC每盎司AgEq为16.31美元，而上一季度为每盎司14.02美元。AISC的增长主要是由于每盎司现金成本的增加以及本季度生产的AgEq盎司的减少。

Santa Elena矿与沙尘暴黄金有限公司(“沙尘暴”)签订了一项黄金分流协议，该协议要求该矿在矿山使用期间将其浸出垫黄金产量的20%以及地下作业的指定区域出售给沙尘暴。沙尘暴目前的售价是每盎司450美元(受每年4月份1%的年通货膨胀率的影响)和当时的市场价格中较低的一个。本季度，该公司向沙尘暴公司交付了621盎司黄金(2021-1201盎司)，平均价格为每盎司468美元(2021-464美元/盎司)。

Ogen特许权使用费公司(前身为Evrim Resources Corp.)保留从Ermitaño采矿特许权开采的矿物产品销售中获得2%的冶炼厂净收益(“NSR”)。此外，还有一项基本的NSR特许权使用费，Osisko Gold特许权使用费有限公司从出售从Ermitaño采矿特许权提取的矿物产品中保留2%的NSR。截至2022年3月31日止三个月，本公司已从生产Ermitaño应计220万美元(2021年至零美元)的NSR，将于2022年第二季度支付。

在第一季度，圣埃琳娜总共完成了3043米的地下开发，而上一季度完成了4430米。地雷开采率下降的原因是，由于新冠病毒感染人数激增以及工地更换了地雷开发承包商，造成了高缺勤率。截至本季度末，共有五个钻机，包括三个地面钻机和两个地下钻机，完成了13,241米的勘探钻探，而上一季度为13,847米。

梅西科科阿韦拉La Encantada银矿

La Encantada银矿是位于墨西哥北部科阿韦拉州的地下矿场，位于托伦东北708公里处。La Encantada拥有4076公顷的矿产特许权和1343公顷的土地所有权。La Encantada还有一座日产量4,000吨的氰化厂、一个有120所房屋的营地以及行政办公室、实验室、杂货店、医院、简易机场和这种行动所需的所有必要基础设施。从杜兰戈国际机场到矿场的私人飞机跑道需要两个小时的飞行时间，或者从225公里外最近的城市科阿韦拉州的Muzquiz通过改进后的道路到达矿场。该公司拥有La Encantada银矿100%的股份。

本季度，La Encantada生产了644,009银盎司，而上一季度为775,586银盎司，产量下降了15%。减少主要由于加工吨减少7%及银品位减少8%所致。

该厂于本季度共处理249,906吨银，平均银品位及回收率分别为108克/吨及74%，而上一季度的平均银品位及回收率分别为268,239吨、117克/吨及75%。品位和回收率下降的原因是低品位材料来自以前的雷区。本公司继续向Ojuelas矿体发展，并在660区内设置新的采矿点，以期在2022年下半年提高银品位。

该季度每盎司AgEq的现金成本为16.41美元，而上一季度为14.51美元。现金成本增加主要是由于银当量盎司产量减少15%所致。

本季度AISC每盎司AgEq为19.63美元，与上一季度的19.41美元相比略有上升，原因是现金成本上升，部分被本季度产生的较低的可持续发展成本所抵消。

截至本季度末，共有两个地下钻机在该物业上活跃。第一季度共完成了510米的地下开发，而上一季度为790米。一个地下钻机和一个地面钻机完成了1284米的钻探，而上一季度完成了2406米的钻探。

杰里特峡谷金矿，美国内华达州

杰里特峡谷金矿是一座位于美国内华达州北部的地下金矿。杰里特峡谷于1972年被发现，自1981年以来一直在生产，在其40年的生产历史中生产了超过950万盎司黄金。该矿于2021年4月30日被本公司收购，目前作为地下矿山运营，并拥有内华达州三家允许使用焙烧处理矿石的黄金加工厂之一。该加工厂的日处理能力为4,000吨。该地产包括一大片正在勘探的土地，占地30821公顷(119平方英里)。Jerritt Canyon由公司100%拥有。

在第一季度，Jerritt Canyon生产了20,707盎司黄金，与上一季度相比下降了12%。这主要是由于1月份的冬季天气状况，导致处理的公吨比上一季度减少了10%。

该厂共处理230,001吨黄金，平均金品位及回收率分别为3.39克/吨及83%，上一季度则为256,374吨，平均品位及回收率分别为3.41克/吨及84%。

SSX和Smith矿分别贡献了该季度总产量的约35%和48%。此外，几个表面积地区在本季度贡献了大约17%的总产量。本季度，SSX和表面材料的矿石品位较低的加工仍在继续，导致工厂加工的矿石品位低于预算。该公司已开始修复West Generator地下矿，并预计在第二季度末开始向该厂运送矿石。随着Saval II地下矿山的修复，这一新区预计将于2022年下半年提高矿山生产能力和工厂的平均黄金头矿品位。

该季度每AuEq盎司的现金成本为2,120美元，而上一季度为1,674美元，这主要是由于黄金盎司产量减少，以及与能源、试剂和消耗品相关的成本上升，以及与加工厂研磨区相关的维护。本季度AISC每盎司AuEq为2,488美元，而上一季度为2,077美元，主要原因是本季度现金成本上升。

今年3月，该公司执行了与主要采矿承包商的修订合同，并控制了SSX和Smith矿的所有矿山规划、技术服务、地质、矿山工程和矿石控制，预计这将在未来几个季度提高效率和降低成本。

截至本季度末，共有11个钻机投入使用，其中包括2个地面钻机和9个地下钻机。该季度共钻探了41 356米钻石钻探和1 595米地下开发。

自收购以来，First Majestic一直在为未来的运营制定长期的矿山和勘探计划。该公司已经确定了许多已经实施或将实施的项目

未来12至24个月，以改善环境合规和生产，并降低矿山和加工厂的成本，包括：

1.重建领导班子并为行动增加技术专长(已完成)

2.完成所有资源的改造，包括所有可用的钻井数据和绘图(已完成)

3.执行焙烧炉产能扩展研究以实现未来增长(已完成)

4.优化水处理厂，确定矿井降水优先顺序(已完成)

5.完成升降机升级并制定长期TSF2计划(已完成)

6.设立一个特别环境信托基金，管理四个废石储存的回收和关闭工作(已完成)

7.完成现场环境审计(已完成)

8.将两个地下Smith和SSX生产矿与地下开发巷道连接起来，用于未来的矿石运输和勘探活动(已完成)

9.为过去生产的露天矿坑可能产生的潜在阻力获得许可，以供未来的钢厂饲料(正在进行)

10.测试25个高优先勘探目标，包括矿场附近和绿地(正在进行)

11.评估并完成与第三方的矿石采购机会，以填补焙烧炉的过剩产能(正在进行)

12.与采矿承包商一起优化地下采矿计划和采矿执行(正在进行中)

13.评估和竞争性投标所有主要的服务和消耗品采购合同(正在进行)

14.制定汞修复计划，以改进对焙烧炉和炼油厂废气的捕获(正在进行中)

应当指出，这些修改的许多预期收益尚未反映在预测的经营结果中，预计需要几个季度才能实现。

梅西科杜兰戈La Parrilla银矿

La Parrilla银矿位于梅西科杜兰戈州杜兰戈市东南约65公里处，是一个地下作业综合体，由通过地下工作相互连接的Rosario、La Blanca和San Marcos矿以及通过地面碎石路连接的Vacas和Quebradillas矿组成。开采特许权的总面积为69,478公顷。该公司拥有60公顷土地，并额外租赁107公顷的地表权，总计167公顷的地面权。La Parrilla包括一个日产量2,000吨的顺序加工厂，包括日产量1,000吨的氰化流程和日产量1,000吨的浮选流程、获得ISO 9001认证的中央实验室、冶金中试工厂、建筑物、办公室和相关基础设施。该公司拥有La Parrilla银矿100%的股份。

自2019年9月以来，La Parrilla矿的运营一直处于保养和维护之中。本公司已完成与La Parrilla Ejido于2021年第四季度继续La Parrilla土地使用长期协议的讨论。

梅西科萨卡特卡斯德尔托罗银矿

Del Toro银矿位于公司La Parrilla矿东南60公里处，拥有3,815公顷的采矿特许权和219公顷的地面权。Del Toro的经营是对三个历史悠久的银矿的合并，这三个银矿分别是Perserancia矿、San Juan矿和Dolores矿，它们分别相距约一公里和三公里。Del Toro包括日产量2,000吨的浮选电路和日产量2,000吨的氰化电路。First Majestic拥有德尔托罗银矿100%的股份。

自2020年1月以来，Del Toro矿的运营一直处于保养和维护之中。

圣马丁银矿，哈利斯科，梅西科

圣马丁银矿位于墨西哥哈利斯科州北部博拉尼奥斯河谷的San Martin de Bolaños镇附近。San Martin在San Martin de Bolaños矿区拥有33个毗连的采矿特许权，涉及12 795公顷的矿业权，另有24 723公顷的新特许权申请待批。此外，该矿拥有加工厂、营地、办公设施、维修店和尾矿库所在的160公顷地面土地，以及另外640公顷的地面使用权。这座日产量1,300吨的磨矿和加工厂包括粉碎、研磨和传统的槽中搅拌氰化，以及美林-克劳多雷生产系统。该矿可乘坐小型飞机进入，距离杜兰戈150公里，或从哈利斯科瓜达拉哈拉以北的铺设公路250公里进入。圣马丁银矿由本公司100%拥有。

2019年7月，由于该地区的边际经济和日益不安全，公司暂停了在San Martin作业的所有采矿和加工活动。本公司继续与政府当局合作确保该地区的安全，并继续维护矿山和工厂设施，包括推进TSF2尾矿库的支撑项目。该矿仍在维护和维护中。

梅西科州拉吉塔拉银矿

La Guitarra银矿位于梅西科州Temascaltepec矿区，距离梅西科市西南约130公里。La Guitarra矿占地39,714公顷，拥有日产量500吨的浮选加工厂、建筑物和相关基础设施。该公司拥有拉吉塔拉银矿100%的股份。

自2018年8月3日起，对La Guitarra磨矿和采矿作业进行了保养和维护。

春宝银溪，加拿大安大略省

于二零二零年七月，本公司与第一矿业黄金公司(“第一矿业”)完成一项协议，购买位于加拿大安大略省的开发阶段采矿项目SpringPole Gold Project(“SpringPole Silver Stream”)所生产的应付白银的50%年限。First Majestic同意以现金加股票的形式向First Mining支付2,250万美元的现金和股票，分三个里程碑支付，以购买白银的权利，价格为每盎司白银现货价格的33%，最高为每盎司7.50美元(受年通胀率上升2%的约束，从投产三周年开始开始)。从白银生产开始，First Mining必须在每个季度结束后五个工作日内交付从承购方收到的应付白银的50%。

First Majestic支付和应付的交易对价摘要如下：

·第一笔1000万美元的付款，包括250万美元的现金和750万美元的First Majestic股票(805698股普通股)，于2020年7月2日支付给第一矿业公司；

·第二笔付款，包括375万美元的现金和375万美元的第一Majestic股票(287,300股普通股)，于2021年1月21日第一矿业完成并公开宣布Springole的可行性研究结果后支付；以及

·第三笔付款，包括250万美元的现金和250万美元的First Majestic股票(根据20日成交量加权平均价)，将在First Mining收到联邦或省级对Springole的环境评估批准后支付，但尚未收到批准。

关于该协议，First Mining还授予First Majestic 3000万股普通股认购权证，每份认股权证将使公司有权在五年内以0.40加元的价格购买First Mining的一股普通股。根据布莱克-斯科尔斯期权定价模型，认股权证的公允价值为570万美元。

First Mining有权在Springole开始生产前的任何时间以2,250万美元回购50%的银流，使本公司可减少的银流为矿山应付白银生产年限的25%。

SpringPole是加拿大最大的、未开发的黄金项目之一，目前正在进行中。于2021年1月，First Mining公布其预可行性研究(“PFS”)的正面结果，该研究支持在11年的矿山寿命内进行每日30,000吨露天采矿作业。First Mining宣布在指示地区的白银资源为2,430万盎司

此外，还有140万盎司的白银和140万盎司的白银，以及460万盎司的黄金和30万盎司的黄金。

SpringPole项目还包括41,913公顷的大型土地所有权，这些土地完全包含在银色分流协议中。

截至2022年3月31日，作为协议的一部分，公司已向First Mining支付了1,750万美元的对价，其中570万美元分配给其他金融资产，1180万美元分配给勘探和评估资产中确认的Springole Silver Stream。

First Mining为关联方，拥有一名独立董事会成员，此人亦为董事及/或First Majestic高管。

截至2022年3月31日和2021年3月31日的季度(单位为千美元，不包括每股金额)：

NM--没有意义

1.本季度收入比去年同期增加5630万美元，主要归因于：

·与去年同期相比，销售的应付银当量盎司增加了52%，收入增加了5920万美元，主要是因为2021年4月30日增加了Jerritt Canyon Gold和2021年第四季度增加了Santa Elena的Ermitaño矿；

部分偏移量：

·每盎司销售的已实现白银价格略有下降，该季度的平均价格为26.68美元，而2021年第一季度为27.13美元，导致收入减少290万美元。

2.与去年同期相比，本季度的销售成本增加了5420万美元，主要原因是：

·杰里特峡谷金矿的增加，在第一季度产生了4560万美元的销售成本；

圣埃琳娜增加640万美元，原因是上一季度增加了Ermitaño矿处理的矿石吨位；

·由于存货减记为可变现净值而增加460万美元；

·劳动力、消耗品和能源成本上升，主要是由于本季度的通胀压力；

部分偏移量：

·本季度员工参与成本以及运输和销售成本略有下降。

3.本季度的损耗、折旧和摊销比上一年同期增加1520万美元，主要原因是：

·杰里特峡谷金矿的增加，造成1160万美元的损耗、折旧和摊销；

·增加270万美元，原因是圣迪马斯、圣埃莱纳和La Encantada矿的耗尽，因为该期间采矿权益的可耗竭余额较高；以及

·圣埃琳娜液化天然气发电厂设施的可耗尽使用权资产增加，折旧为90万美元。

4.与2021年同季度相比，一般和行政费用增加了330万美元，主要原因是增加了Jerritt Canyon的行政费用，以及包括年度奖励补偿在内的雇员工资和福利增加。

5.以股份为基础的付款较2021年同期增加120万美元，主要原因是前一年授予的购股权、受限股份和业绩股份单位的公允价值增加，以及为独立董事引入递延股份单位薪酬。

6.本季度的投资和其他收入比去年第一季度增加了580万美元，主要是由于白银期货衍生品投资收益290万美元和公司有价证券的未实现亏损50万美元，而去年同期公司有价证券的未实现亏损为130万美元，待售资产亏损210万美元。

7.在本季度，该公司录得1170万美元的所得税退还，而2021年第一季度的支出为670万美元。所得税支出减少的主要原因是估值津贴的变化、外汇对公司墨西哥比索计价的未来所得税负债余额的影响以及不可抵扣费用的变化。

8.由于上述原因，该季度的净收益为730万美元(每股收益为0.03美元)，而去年同期的净收益为190万美元(每股收益为0.01美元)。

下表列出了最近八个季度的精选财务信息：

2022年第一季度，矿山运营收益为1,510万美元，而上一季度的收益为4,040万美元，这主要是由于产量和与上一季度相比生产的头等级减少所致。因此，该季度的净收益为730万美元，而上一季度的净收益为400万美元，这主要归因于1920万美元的所得税回收，而上一季度的所得税支出为2390万美元。

流动性

截至2022年3月31日，公司拥有1.928亿美元的现金和现金等价物，主要包括在信誉良好的金融机构持有的现金，并投资于现金账户和三个月或更短期限的高流动性短期投资。除了在墨西哥以信托形式持有的640万美元用于税务审计外，公司的现金和现金等价物不存在流动性风险，公司使用这些资金履行其义务的能力也没有限制。

截至2022年3月31日的营运资本为1.944亿美元，而截至2021年12月31日的营运资本为2.244亿美元。截至2022年3月31日，可用流动性总额为2.944亿美元，其中包括营运资本和未提取的循环信贷安排1.0亿美元。

下表汇总了该公司在此期间的现金流活动：

本公司截至2022年3月31日的三个月的经营、投资和融资活动的现金流量摘要如下：

·用于业务活动的现金1,900万美元，主要原因是：

·在此期间缴纳了2750万美元的所得税；

·本期间非现金周转资金项目净变化2,680万美元，包括应收贸易账款增加260万美元、存货增加240万美元、预付费用增加4.2美元、应付贸易账款减少830万美元和限制性现金(PEM冻结银行账户)增加1,640万美元，但被增值税(“增值税”)应收账款减少710万美元部分抵消；

net of:

·营运资金和税金变动前的经营活动现金流为3530万美元。

·用于投资活动的现金3980万美元，主要用于：

·用于矿山开发和勘探活动的3 200万美元；

·用于购置不动产、厂房和设备的630万美元；

·用于非流动资产存款的400万美元；

·用于购买有价证券的140万美元；

净额：

·290万美元的衍生产品结算净收益；以及

·出售有价证券的净收益为110万美元。

·融资活动提供的现金1,220万美元，主要包括：

·通过自动柜员机发行股票的净收益为1320万美元；

·行使股票期权净收益220万美元；

净额：

·偿还租赁债务300万美元；以及

·支付30万美元的融资费用。

在截至2022年3月31日的季度中，该公司收到了与增值税申报有关的1450万美元(2.974亿MXN)。关于PEM税务裁决，税务当局冻结了一个累计资金为6440万美元的PEM银行账户，作为对某些有争议的纳税评估的担保，这些评估目前保存在公司的受限现金账户中。这一余额包括公司已收到的增值税退税，这些退税之前被税务机关扣留。本公司不同意SAT的立场，并正通过相关法律渠道对冻结银行账户提出异议。此外，作为收购Jerritt Canyon的一部分，本公司被要求以托管方式持有某些资金，以支付触发的税收拨备以及对营运资本的任何调整。截至2022年3月31日，托管余额为1280万美元，作为触发的税收和营运资本调整最终敲定的一部分，这笔资金在季度结束后释放并支付给Sprott Mining。

资本资源

公司在管理资本时的目标是保持财务灵活性，以继续作为一家持续经营的企业，同时优化增长并最大化股东的投资回报。

本公司监控其资本结构，并可根据经营和经济状况的变化，通过回购股份、发行新股、发行新债或注销现有债务来调整资本结构。该公司编制年度预算和季度预测，以方便管理其资本需求。年度预算由公司董事会批准。

除遵守其债务安排中定义的银行契约外，本公司不受任何外部强加的资本金要求的约束。截至2022年3月31日及2021年12月31日，本公司完全遵守该等公约。

合同义务和承诺

截至2022年3月31日，公司的合同义务和承诺摘要如下：