2012年第一季度收益报告PennyMac Mortgage Investment Trust 2022年5月

前瞻性陈述2本陈述含有1934年《证券交易法》第21E节所指的前瞻性陈述，这些前瞻性陈述涉及管理层对公司财务结果、未来经营、业务计划和投资战略以及行业和市场状况的信念、估计、预测和假设，所有这些都可能发生变化。“相信”、“预期”、“预期”、“承诺”、“计划”等词语或具有相似含义的其他表达或词语，以及未来或条件动词，如“将”、“将”、“应该”、“可能”或“可能”，通常旨在识别前瞻性陈述。任何未来时期的实际结果和操作可能与本文中预测的结果和本文讨论的过去结果有很大不同。这些前瞻性表述包括但不限于有关未来利率变化的表述；新冠肺炎疫情对我们业务的未来影响；未来的贷款发放、服务和生产；未来的贷款拖欠、准备金和服务垫款；未来的投资战略，包括恢复贷款人与风险分担交易；以及其他业务和财务预期。可能导致实际结果与历史结果或预期结果大不相同的因素包括但不限于：利率的变化；我们面临的不利天气条件、人为或自然灾害、气候变化和新冠肺炎等流行病导致的损失和运营中断的风险；根据CARE法案，借款人要求宽容的程度增加对我们的CRT协议的影响；公司竞争的程度和性质；公司的投资目标或投资或运营战略的变化。, 包括任何可能使其面临额外风险的新业务或新产品和服务；公司行业、债务或股票市场、一般经济或房地产金融和房地产市场的波动；破坏对金融和房地产市场的信心或以其他方式对金融和房地产市场产生广泛影响的事件或情况，如大型存款机构或其他重要公司突然不稳定或倒闭、恐怖袭击、自然灾害或人为灾难，或威胁或实际的武装冲突；一般商业、经济、市场、就业和国内及国际政治条件的变化，或消费者信心和消费习惯与预期的变化；房地产下跌或美国房价或美国住房市场活动的重大变化；在满足公司投资目标的抵押贷款和抵押相关资产中是否有有吸引力的风险调整投资机会，以及对这些机会的竞争程度；赢得收购抵押贷款的投标的内在困难，以及公司在这方面的成功；公司面临的信用风险集中；公司对其经理和服务机构的依赖，与这些实体及其关联公司的潜在利益冲突，以及这些实体的业绩；其经理、服务机构或其关联公司的人员变动和缺乏合格人员；短期和长期资本的可用性、条款和部署；公司现金储备和营运资本的充分性；公司维持其融资与其资产的利率和到期日之间预期关系的能力；现金流动的时间和数量(如果有的话), 来自公司投资的；我们的巨额债务；借款人的业绩、财务状况和流动性；公司的服务机构(也为公司提供履约服务)批准和监督代理卖家并按投资者标准承销贷款的能力；客户或交易对手提供的不完整或不准确的信息或文件，或公司客户和交易对手财务状况的不利变化；公司与其购买的抵押贷款相关的赔偿和回购义务；证明公司对其投资资产的所有权和权利的抵押品文件的质量和可执行性；本公司投资的拖欠率、违约率和/或收回率上升；本公司保留信用风险的按揭支持证券相关按揭贷款的表现；本公司及时或完全止赎其投资的能力；本公司按揭证券相关或与本公司按揭偿还权及其他投资有关的按揭贷款和其他贷款的提前还款额增加；本公司的套期保值策略可在多大程度上保护其免受利率波动的影响；本公司对不确定因素的估计的准确性或变动的影响。, 衡量和报告公司财务状况和经营结果时的或有及资产和负债估值；公司对财务报告保持适当的内部控制的能力；贷款技术以及公司缓解安全风险和网络入侵的能力；公司在需要开展业务的司法管辖区获得和/或保持许可证和其他批准的能力；公司发现不当行为和欺诈的能力；公司遵守管理其业务的各种联邦、州和地方法律法规的能力；公司抵押贷款产品二级市场的发展；影响抵押贷款行业或住房市场的立法和法规变化；影响政府机构(如政府全国抵押贷款协会、联邦住房管理局或退伍军人管理局)或政府支持的实体(如联邦全国抵押贷款协会或联邦住房贷款抵押公司)的业务、运营或前景的法规变化或其他事件的发生；或增加与这些实体做生意的成本的此类变化；影响业务的法律和法规变化, 抵押贷款机构和/或上市公司的运营或治理；消费者金融保护局及其发布和未来的规则及其执行；政府对住房所有权支持的变化；政府或政府资助的住房负担能力计划的变化；对公司业务及其满足复杂规则的能力施加的限制，使其有资格成为符合美国联邦所得税规定的REIT，并有资格被排除在1940年《投资公司法》之外；公司的某些子公司有资格成为REITs或作为应纳税的REIT子公司的能力(视情况而定)，以及公司的子公司在这些规则施加的限制内有效运营的能力；政府法规、会计处理、税率和类似事项的变化；公司未来向其股东进行分配的能力；公司未能妥善处理可能引起声誉风险的问题；以及公司的组织结构和章程文件中的某些要求。您不应过度依赖任何前瞻性陈述，应考虑上述所有不确定性和风险，以及公司不时向美国证券交易委员会提交的报告和其他文件中更充分讨论的那些。公司没有义务公开更新或修改本文中包含的任何前瞻性陈述或任何其他信息，本演示文稿中的陈述仅为截至本演示文稿日期的最新陈述。本演示文稿包含的财务信息不是根据美国公认会计原则(“GAAP”)计算的。, 例如，税前收入市场驱动的价值变化提供了对公司业务结果的有意义的视角，因为公司利用这些信息来评估和管理业务。非公认会计准则披露作为一种分析工具具有局限性，不应被视为根据公认会计准则确定的财务信息的替代品。

3注：所有数据均为22年第一季度或截至22年3月31日的数据 (1)普通股股东应占净亏损包括3700万美元的税费准备。正如PMT在截至2021年12月31日的年度报告Form 10-K中的附注3所述，最近的会计变更要求从2022年开始，PMT优先票据中原来分配给额外实收资本的实益普通股可交换的部分重新分类为可交换优先票据的账面价值。为使这一变化在形式基础上生效，PMT于12月31日的账面价值, 2021年将是18.60美元。(2)每股收益=每股收益。GSE=政府支持的企业。CRT=信用风险转移。MSR=抵押贷款服务权。(3)不包括信用敏感策略中8,400万美元的市场驱动价值损失和利率敏感策略中4,300万美元的市场驱动价值收益-有关详细信息，请参阅幻灯片11 3第一季度重点介绍普通股股东应占净亏损(1)$(30)mm第一季度22季度业绩稀释每股收益(2)$(0.32)普通股回报率(7)%每股账面价值(1)$17.87股息和其他股票回购每股普通股2.0 mm股息$0.47信用敏感策略对应生产税前收入$(56Mm税前收入500万美元投资者贷款证券化新投资2300万美元传统对应业务生产量98亿美元有机创建的公允价值 GSE CRT(2)投资14亿美元代理卖家关系765新MSR(2)投资195 mm MSR投资的公允价值34亿美元8400万美元不包括市场驱动的价值变化(3)2900万美元不包括市场驱动的价值变化(3)4100万美元净亏损主要是由于PMT的信贷敏感战略公允价值下降，原因是其应税REIT子公司的信贷利差扩大和税收拨备，部分被其利率敏感策略的强劲业绩所抵消

4抵押贷款发行市场大幅下滑。美国抵押贷款发行市场(1) (以万亿美元为单位)抵押贷款利率迅速上升2022年经济预测贷款总额从2.6万亿美元到3.1万亿美元不等，与2021年的历史记录相比大幅下降近年来建立的过剩行业产能正开始形成合适的规模采购发起市场预计将构成未来几年的主要交易量 Pennymac历史上一直过度指数化购买货币市场，是2021年美国最大的购买货币贷款生产商(4) (1)实际来源：抵押贷款金融内幕。预测来源：抵押贷款银行家协会平均预测(4/13/22)、房利美(4/11/22)和房地美(4/18/22)预测。 (2)房地美初级抵押贷款市场调查5.10%截至2012年4月28日。 (3)彭博社：联邦抵押协会一级抵押贷款市场调查与房利美或房地美30年期票面利率(MTGEFNCL)指数之间的差异。 (4)Mortgage Finance。PennyMac统称为PFSI和PMT，这是一家在纽约证券交易所上市的抵押房地产投资信托基金。

5 PennyMac稳健的风险管理纪律与FHFA最近的提议保持一致FHFA重新提议的非银行、代理卖家/服务商的资格标准收紧了对发起人和服务商的流动性、净值和杠杆要求对大型非银行机构的额外要求流动性缓冲资本和流动性计划第三方评级PMT处于有利地位，能够满足这些要求，因为它长期致力于企业风险管理历史上以低杠杆运营强大的流动性和资本规划纪律包括成功对冲利率风险；减少流动性和资本波动在压力环境下保持稳健的储备 2022年3月31日可用流动资金10亿美元如果按照建议采用，PMT将能够在不筹集额外资本的情况下满足这些要求(1)可用流动资金是手头不受限制的现金和可立即从有质押抵押品的贷款中借款的金额

最近的机会主义投资考虑到更高的预期市场回报6利率上升和更大的信用利差推动了PMT以有吸引力的价格配置资本的机会。长期风险调整收益PMT的目标是这些投资策略的预期收益在中低档22年第一季度部署的资本投资8600万美元购买房地美和房利美最近发行的浮动利率CRT债券从最近完成的大型证券化的高级部分中投资2700万美元购买固定利率债券季度末投资3100万美元购买Freddie Mac和Fannie Mae最近发行的浮动利率CRT债券后部署的资本 PMT的股权分配 100%=22亿美元的信用敏感策略利息对费率敏感的策略记者制作公司(1)(1)对GSE CRT和其他遗留投资的机会性投资

7 PMT投资策略的运行率回报潜力注：本幻灯片使用PMT的基本假设(例如，如幻灯片26所述的信贷表现、提前还款速度、融资经济学和CRT交易的损失处理)，仅为说明目的而提供估计，并未考虑除现金流和对冲成本实现外的公允价值变化，或对当前市场状况的重大变化或冲击。实际结果可能会有很大不同。 (1)分配的股权代表管理层的内部分配。根据管理层对目标杠杆率和支持投资所需资本或流动性的评估，在投资之间分配某些融资余额和相关利息支出。 (2)包括遗留的不良贷款组合和对GSE CRT的机会性投资 (3)ROE计算为部门股本的百分比 (4)ROE计算为总股本的百分比表示PMT在未来四个季度从其战略中预期的平均年化回报和季度潜在收益反映了竞争激烈的抵押贷款市场转型随着信贷利差扩大，PMT在GSE CRT的有机创造投资的回报潜力比上一季度略有增加投资者贷款证券化的持续定期投资由于提前还款速度较慢，利率敏感型策略的回报更稳定较高的利率推动了较小的发债市场，导致交易量减少，传统贷款对应产品的激烈竞争导致利润率较低排除了额外的机会性投资或正在勘探的投资的潜在贡献, 例如对PMT有机创建的GSE CRT的新投资或推出投资者贷款以外的新产品PMT对应税收入和流动性的预测继续支持普通股股息在2022年前保持在目前的每股0.47美元的水平

8代理生产亮点注：可能由于四舍五入而未计和 (1)对于政府贷款，PMT在其持有期赚取采购费用和利息收入，而不向PFSI支付履行费用 (2)传统符合利率锁定承诺 (3)基于融资贷款，须支付履行费用(1)UPB在22年第一季度的代理收购总额为225亿美元，环比下降31%，同比下降56% 43%；57%的政府贷款 UPB的传统合规收购为98亿美元，季度环比下降43%，同比下降71% 政府收购UPB的127亿美元，季度环比下降19%，Y/Y(1)下降27%。 UPB的传统锁定额为102亿美元，季度环比下降31%，Y/Y(2)下降70%。尽管在发包市场对传统贷款存在激烈竞争，但UPB仍保持了定价纪律。包括GSE在内，Pennymac仍然是美国最大的代理聚合器。 4月份，Pennymac在UPB的代理收购总额为65亿美元；锁在UPB相应的生产量和组合中为75亿美元(UPB以十亿计)

9 MSR投资趋势截至2021年3月31日，MSR资产为34亿美元，高于2021年12月31日的29亿美元受公允价值增加和PMT传统生产量产生的1.95亿美元新MSR投资的推动与MSR投资相关的UPB从2021年12月31日的2161亿美元增加到2190亿美元(单位：百万美元)

PMT在GSE的独特投资的10个趋势信用风险转移UPB和PMT有机创建的CRT投资的公允价值自2021年12月31日以来下降，原因是公允价值下降和预付款 60天以上违约率从12月31日开始下降，2021由于拖欠贷款总数的下降速度快于UPB的下降速度由于收回了与L Street Securities 2017-PM1相关的先前确认的损失，终身累计损失减少-见幻灯片23 积极与房利美和房地美就恢复贷方风险份额交易进行讨论(2)(1)PMT有机创建的GSE CRT投资的公允价值在PMT的资产负债表上反映为确保CRT安排的存款，以及衍生和信用风险转移条带资产或负债，扣除应付的仅限利息的证券， (2)自2020年底以来，我们没有创建任何新的前端贷款人风险分担交易，未来与房利美或房地美的任何贷款人风险分担交易都需要得到FHFA的批准。 (3)截至提交日期剩余贷款群体的发起时的WA FICO和LTV指标。拖欠贷款包括宽限计划的拖欠贷款。(百万美元)有机创建的GSE CRT投资(1)

11按策略划分的第一季度业绩和回报贡献注：由于四舍五入 (1)收入贡献和扣除与投资相关的任何直接费用(例如，贷款履行费用和贷款服务费用)但税前支出后的年化股本回报率，金额可能不完全合计。与投资策略有关的一些收入可能需要纳税。 (2)根据管理评估将收入归类为市场驱动的价值变化。不包括市场驱动价值变动的收入不代表房地产投资信托基金的应纳税所得额。 (3)分配的股权代表管理层的内部分配。某些融资余额和相关利息支出根据管理层对目标杠杆率和支持投资所需资本或流动性的评估在投资之间分配。 (4)包括遗留的不良贷款组合和对GSE CRT的机会性投资。 (5)以总股本的百分比计算的净资产收益率。

12以PMT利率敏感型投资为核心的对冲方法PMT寻求在“全球”的基础上管理利率风险敞口，认识到其投资策略对利率的敏感性在22年第一季度，MSR公允价值大幅增加(1) 受更高的抵押贷款利率推动，导致预期未来提前还款活动减少导致税收支出拨备部分被对冲和其他下降抵消主要由较高的利率推动随着时间的推移，我们的结果表明，在动荡的市场中成功对冲了抵押贷款服务权 MSR和ESS在确认现金流实现之前的估值变化和抵消(以百万美元为单位)(1)

附录

14 PMT专注于三个细分市场的独特投资策略，是传统合规抵押贷款的领先生产商在PMT 12年的历史中，在卓越的运营和高服务水平的推动下，市场份额显著增长提供独特的能力，以有机地产生投资资产对PMT的高质量贷款产品进行信用风险投资，并有能力通过积极的服务和对GSE发行的CRT债券的机会性投资来影响业绩截至3月31日，PMT的前端GSE CRT投资的基础贷款约282亿美元的UPB，2022年积极增加对自有品牌证券化的投资寻求与GSE达成新的贷款人风险分担协议的潜在机会通过将传统的代理贷款产品证券化而创建的MSR投资通过机构MBS和利率衍生品进行对冲在对冲利率风险方面有良好的记录和纪律通讯员生产利率敏感策略信用敏感策略

平均：19.99美元(2)15 PMT在其12年多的历史中，在不同的抵押贷款周期提供了诱人的回报(1)……跨越不同的来源和费率环境。…以及稳定的每股账面价值…(1)截至3/31/22年度向股东提供的年化总回报。资料来源：彭博社(2)2012年12月31日至2002年3月31日的季度平均数据。正如PMT在截至2021年12月31日的年度报告Form 10-K中的附注3所述，最近的会计变更要求从2022年开始，PMT优先票据中原来分配给额外实收资本的实益普通股可交换的部分重新分类为可交换优先票据的账面价值。如果在预计的基础上实施这一变化，PMT截至2021年12月31日的账面价值将为18.60美元。(3)Inside Mortgage Finance获取历史数据。对2022年起源的估计是房利美(22年4月11日)、房地美(22年4月18日)和MBA(22年4月13日)预测的平均值。(4)来源：彭博社USGG10YR(3)(4)1Q22(2)

16历史收益、股息和每股账面价值在2015年第三季度至第二季度回购2260万股普通股于2019年和2020年通过承销的普通股发行和我们的ATM计划发行了3920万股普通股 (1)(1)期末。正如PMT在截至2021年12月31日的年度报告Form 10-K中的附注3所述，最近的会计变更要求从2022年开始，PMT优先票据中原来分配给额外实收资本的实益普通股可交换的部分重新分类为可交换优先票据的账面价值。为使这一变化在形式基础上生效，PMT截至12月31日的账面价值，2021年将是18.60美元。 (2)平均普通股股本回报率是根据普通股股东的年度季度净收入占该期间每月平均普通股股本的百分比计算的。净资产收益率(2)：-119%103%19%15%13%6%-9%-6%-7%

当前市场环境和宏观经济趋势17平均30年期固定利率抵押贷款(1)10年期国债收益率(2)宏观经济指标(3)脚注(1)房地美初级抵押贷款市场调查。5.10%截至4/28/22 (2)美国财政部。2.82%截至4/28/22 (3)10年期国债收益率和2/10年期国债收益率差：彭博社。平均30年期固定利率抵押贷款：房地美一级抵押贷款市场调查。平均二级抵押贷款利率：30年期FNCL票面息票指数(MTGEFNCL)，彭博社。美国房价上涨：标准普尔CoreLogic Case-Shiller美国国家房价NSA指数(SPCSUSA)。数据是截至2/28/22年2月28日。住宅抵押贷款发放量为截至季度的季度。资料来源：抵押贷款金融内幕。2.34%4.67%3.11%1.51%

18 PMT在本季度按战略划分的投资活动信用敏感战略利率敏感战略(以百万美元为单位)(1)PMT有机创建的GSE CRT投资的公允价值反映在PMT的资产负债表上，作为担保CRT安排的存款，以及衍生和信用风险转移条带资产或负债，扣除应付的仅供利息的证券。 (2)正如我们在截至2021年12月31日的10-K表格年度报告的附注6-可变利息实体中讨论的那样，我们合并了发行次级债券的信托中的资产和负债。因此，这项投资在我们的综合资产负债表上显示为公允价值贷款和可变利息实体的资产担保融资。净新增投资包括从总计4.2亿美元的投资者贷款证券化中保留次级债券。 (3)包括遗留的不良贷款组合和对GSE CRT的机会性投资。作为PMT退出投资战略的一部分，净新增投资还反映了不良贷款和不良贷款的销售。包括22年3月31日为偿还贷款而收购的1,170万美元房地产的账面价值。 (4)MBS=抵押贷款支持证券。对机构MBS的净新投资代表MBS投资组合(考虑与将宣布的对冲一起管理PMT的利率风险)和径流的再平衡。 (5)净新投资代表扣除销售、清算和径流的新投资。

19 MSR资产估值抵押服务权(1)加权平均

20旨在缓解利率波动的利率敏感策略PMT的股东权益对利率变化的敏感度估计为3/31/22%PMT的利率风险敞口以“全球”为基础进行管理多种与抵押贷款相关的投资策略具有互补的利率敏感性金融对冲工具的使用有助于稳定账面价值(1)10年期国债的利率冲击。基于美国国债收益率曲线第一主成分冲击的敏感性。 (2)包括为出售而获得的贷款和IRLC，扣除相关对冲、机构和非机构MBS资产 (3)包括MSR和对冲，包括或可能包括MBS、欧洲美元期货、国债期货和交易所交易掉期的看跌和看涨期权 (4)净敞口代表“多头”资产和MSR和对冲的净头寸(2)(3)(4)随着利率的增加而增值机构MBS利率对冲

21服务趋势-PMT的MSR投资组合的拖欠和垫款总体抵押贷款拖欠率已恢复到大流行前的水平；然而，严重拖欠贷款(90天以上)的违约率仍然居高不下在PMT的常规MSR投资组合中，截至3月31日，约有61,000名借款人参加了与新冠肺炎相关的忍耐计划，约58,000名借款人已经退出或正在退出其忍耐计划，其中包括那些截至2022年3月31日已全额偿还预付款约9,300万美元的借款人。从截至12月31日的1.35亿美元下降没有未清偿的P&I预付款，因为预付款活动仍然足以覆盖GSE的汇款义务30天以上拖欠率和忍耐趋势(1)注：由于四舍五入 (1)基于贷款计数(即不是UPB)的拖欠和忍耐数据，数字可能不是总和。截至2012年3月31日，30天以上的拖欠单位达9,299个，忍耐单位达2,750个，投资组合总单位为816,820个，投资组合UPB为2,190亿美元。 (2)基于贷款数量占首期贷款的百分比的忍耐结果。忍耐结果(2)结束期间忍耐开始阶段的忍耐

22 2012年第一季度PMT在GSE信用风险转移投资中有机创造的投资表现

23与PMT有机创建的CRT投资相关的业绩更新和减亏活动(1)截至2022年3月31日PMTT1-3：如果所有目前的拖欠贷款没有减少到180天或更长时间，发生的额外损失将约为900万美元(1)L Street Securities 2017-PM1： 22年第一季度扭转的净亏损1600万美元；1800万美元的损失抵消了200万美元的额外已实现损失如果相关贷款的支付状态在CARE法案容忍完成后报告为当前状态，则损失有可能逆转我们估计，截至3月31日迄今的3200万美元损失中，2300万美元没有逆转的潜力

24 PMT有机创建的信用风险转移投资的资产负债表处理交付给CRT SPV和出售给Fannie Mae的未偿还贷款，或在符合购买REMIC CRT证券的协议的情况下交付的当前现金抵押担保“存款担保信用风险转移安排”中包含的当前现金抵押担保是指与承担信用风险有关的预期未来现金流入的公允价值减去预期未来损失CRT信托发行的无追索权负债的公允价值；代表PMT投资到期后只支付利息的价值

25 PMT有机创建的CRT投资定期票据的融资摘要不包含按市值计价的条款 CRT投资亏损的增加预计不会加速定期票据的摊销除2.64亿美元2022年12月到期的2年期定期票据外，所有票据都包含可选的两年延期，票面利率增加

26对PMT公司有机创建的阴极射线管投资的损失评估因交易而异(1)联邦抵押协会已经发布声明，称新冠肺炎大流行是一起伤亡事件。来源：https://www.fanniemae.com/portal/funding-the-market/credit-risk/news/covid19-casualty-event-050120.html

27 PMT在信用风险转移方面的有机创造投资(1)起源时的FICO和LTV指标 (2)参考池抵押品清算造成的损失。L Street Securities 2017-PM1的亏损有可能逆转-有关更多详细信息，请参阅幻灯片23。 (3)由于修改参考池抵押品而导致的利息降低 (4)符合亏损逆转条件的贷款包括于3/31/22 (5)截至3/31/22符合逆转条件的贷款包括的损失(以十亿为单位)

28按产品分类的代理生产收购和锁定注：由于四舍五入，数字可能不是总和 (1)PMT向PennyMac Loan Services，LLC出售其从代理卖家购买的政府保险或担保贷款，并在其持有期赚取采购费用和利息收入；PMT不为政府保险或担保贷款支付履约费。