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ValenceGroup成员美国-公认会计准则：受限的股票成员2020-04-032020-04-030001230245PIPR：A2020EmploymentInducementAwardPlanMember管道：InducementGrantMemberPIPR：TRSAdvisorsLLCM成员美国-公认会计准则：受限的股票成员2020-12-312020-12-310001230245美国-公认会计准则：受限的股票成员2021-12-310001230245美国-公认会计准则：受限的股票成员2022-01-012022-03-310001230245美国-GAAP：受限股票单位RSU成员2021-12-310001230245Pipr:RestrictedstockandrestrictedstockunitsRSUsMember2022-03-310001230245Pipr:RestrictedstockandrestrictedstockunitsRSUsMember2022-01-012022-03-3100012302452021-01-012021-12-310001230245美国-公认会计准则：员工股票期权成员2022-03-310001230245PIPR：MutualFundRestratedSharesMember2022-01-012022-03-310001230245Pipr:NonqualifiedDeferredCompensationPlanMember2022-03-310001230245Pipr:NonqualifiedDeferredCompensationPlanMember2021-12-310001230245PIPR：TRSAdvisorsLLCM成员PIPR：收入阈值成员2020-12-312020-12-310001230245PIPR：The ValenceGroup成员PIPR：收入阈值成员2020-04-032020-04-030001230245PIPR：The ValenceGroup成员PIPR：收入阈值成员2022-03-310001230245PIPR：The ValenceGroup成员PIPR：收入阈值成员2022-01-012022-03-310001230245PIPR：TRSAdvisorsLLCM成员PIPR：收入阈值成员2022-03-310001230245PIPR：TRSAdvisorsLLCM成员PIPR：收入阈值成员2021-01-012021-03-310001230245PIPR：TRSAdvisorsLLCM成员PIPR：收入阈值成员2022-01-012022-03-310001230245PIPR：净收入目标成员PIPR：WeedenCo.成员2019-08-020001230245PIPR：净收入目标成员PIPR：WeedenCo.成员2021-01-012021-12-310001230245PIPR：净收入目标成员PIPR：WeedenCo.成员2021-01-012021-03-310001230245美国-公认会计准则：员工股票期权成员2021-01-012021-03-310001230245美国-GAAP：受限股票单位RSU成员2021-01-012021-03-310001230245美国-公认会计准则：受限的股票成员2021-01-012021-03-310001230245PIPR：股票期权和受限股票成员2022-01-012022-03-310001230245PIPR：股票期权和受限股票成员2021-01-012021-03-310001230245PIPR：AdvisoryServices成员2022-01-012022-03-310001230245PIPR：AdvisoryServices成员2021-01-012021-03-310001230245管道：EquitiesFinancingMembers2022-01-012022-03-310001230245管道：EquitiesFinancingMembers2021-01-012021-03-310001230245PIPR：债务融资成员2022-01-012022-03-310001230245PIPR：债务融资成员2021-01-012021-03-310001230245PIPR：EquitySalesandTradingMembers2022-01-012022-03-310001230245PIPR：EquitySalesandTradingMembers2021-01-012021-03-310001230245PIPR：固定收入销售额和交易成员2022-01-012022-03-310001230245PIPR：固定收入销售额和交易成员2021-01-012021-03-310001230245PIPR：Committee CreditFacilityMember2022-03-310001230245美国-GAAP：老年人注意事项成员2022-03-310001230245PIPR：DomesticAndForeignTaxAuthorityMember2022-01-012022-03-310001230245PIPR：DomesticAndForeignTaxAuthorityMember2021-01-012021-03-31

美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格10-Q
(标记一)
☑根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条规定的季度报告
截至本季度末的季度March 31, 2022
或
☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告
的过渡期            至                    

委托文件编号：001-31720
派珀·桑德勒公司
(注册人的确切姓名载于其章程)
特拉华州 30-0168701
(法团或组织的州或其他司法管辖区) (税务局雇主身分证号码)
800 Nicollet购物中心，900套房 
明尼阿波利斯, 明尼苏达州
55402
(主要行政办公室地址) (邮政编码)
(612)303-6000
(注册人的电话号码，包括区号)
根据该法第12(B)条登记的证券：
每个班级的标题交易符号注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值0.01美元PIPR纽约证券交易所
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是  ☑ 不是☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是  ☑ 不是☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件服务器☑加速文件管理器
☐
非加速文件服务器☐规模较小的报告公司
☐
新兴成长型公司
☐
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。
是☐ No ☑

截至2022年4月29日，注册人拥有17,809,945已发行普通股。


派珀·桑德勒公司
Form 10-Q季度报告索引
第一部分财务信息
第1项。
财务报表
3
合并财务状况报表
3
合并业务报表
4
综合全面收益表
5
合并股东权益变动表
6
合并现金流量表
7
合并财务报表附注
8
第二项。
管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
34
第三项。
关于市场风险的定量和定性披露
55
第四项。
控制和程序
55
第二部分：其他信息
第1项。
法律程序
55
第1A项。
危险因素
56
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
56
第六项。
展品
57
签名
58


目录表
第一部分财务信息

ITEM 1. 财务报表。

派珀·桑德勒公司
合并财务状况报表
3月31日，十二月三十一日，
20222021
(金额以千为单位，共享数据除外)(未经审计)
资产
现金和现金等价物$247,039 $970,965 
经纪人、交易商和结算组织的应收账款181,380 254,130 
所拥有的金融工具和其他库存头寸332,738 230,423 
作为抵押品拥有和质押的金融工具和其他库存头寸127,075 118,551 
拥有的金融工具和其他库存头寸合计459,813 348,974 
固定资产(扣除累计折旧和摊销净额#美元)80,262及$76,823，分别)
53,137 51,761 
商誉237,426 227,508 
无形资产(累计摊销净额#美元118,593及$115,672，分别)
135,457 119,778 
投资(包括#美元的非控股权益149,540及$164,565，分别)
228,839 252,045 
递延所得税净资产150,949 158,200 
使用权租赁资产90,099 71,341 
其他资产98,315 110,605 
总资产$1,882,454 $2,565,307 
负债与股东权益
长期融资$125,000 $125,000 
应付款给经纪人、交易商和结算组织2,383 13,247 
已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸177,821 128,690 
应计补偿220,832 900,079 
应计租赁负债108,255 89,625 
其他负债和应计费用91,800 81,811 
总负债726,091 1,338,452 
股东权益：
普通股，$0.01面值：
授权股份：100,000,000在2022年3月31日和2021年12月31日；
已发行股份：19,538,916在2022年3月31日及19,541,0372021年12月31日；
流通股：14,196,756在2022年3月31日及14,129,5192021年12月31日
195 195 
额外实收资本988,754 925,387 
留存收益405,426 450,165 
以国库形式持有的不太常见的股票，按成本计算：5,342,160股票于2022年3月31日及5,411,518股票于2021年12月31日
(375,511)(312,573)
累计其他综合损失(1,650)(964)
普通股股东权益总额1,017,214 1,062,210 
非控制性权益139,149 164,645 
股东权益总额1,156,363 1,226,855 
总负债和股东权益$1,882,454 $2,565,307 
见合并财务报表附注
3
目录表
派珀·桑德勒公司
合并业务报表
(未经审计)
截至三个月
3月31日，
(金额以千为单位，每股数据除外)20222021
收入：
投资银行业务$257,502 $296,074 
机构经纪业务104,562 109,488 
利息收入3,856 2,057 
投资收益/(亏损)(13,074)23,768 
总收入352,846 431,387 
利息支出2,201 2,780 
净收入350,645 428,607 
非利息支出：
薪酬和福利247,899 280,328 
对外服务11,176 7,675 
入住率和设备14,536 14,022 
通信12,425 11,808 
市场营销和业务发展8,632 2,067 
与交易相关的费用5,544 12,431 
交易执行和清关4,035 4,180 
重组和整合成本1,247 135 
无形资产摊销2,921 7,520 
其他运营费用6,593 5,574 
非利息支出总额315,008 345,740 
所得税前收入支出35,637 82,867 
所得税费用10,979 17,274 
净收入24,658 65,593 
适用于非控股权益的净收益/(亏损)(11,993)16,134 
适用于派珀·桑德勒公司的净收入$36,651 $49,459 
普通股每股收益
基本信息$2.53 $3.44 
稀释$2.12 $3.00 
宣布的每股普通股股息$5.10 $2.25 
已发行普通股加权平均数
基本信息14,481 14,374 
稀释17,294 16,467 

见合并财务报表附注
4
目录表
派珀·桑德勒公司
综合全面收益表
(未经审计)
截至三个月
3月31日，
(金额以千为单位)20222021
净收入$24,658 $65,593 
其他综合收益/(亏损)，税后净额：
外币折算调整(686)306 
综合收益23,972 65,899 
适用于非控股权益的综合收益/(亏损)(11,993)16,134 
适用于派珀·桑德勒公司的全面收入$35,965 $49,765 

见合并财务报表附注

5
目录表
派珀·桑德勒公司
合并股东权益变动表
(未经审计)
累计总计
普普通通其他内容其他普普通通总计
(金额以千为单位，股票普普通通已缴费留用财务处全面股东的非控制性股东的
除股份金额外)
杰出的库存资本收益库存收入/(亏损)权益利益权益
Balance at December 31, 2021
14,129,519 $195 $925,387 $450,165 $(312,573)$(964)$1,062,210 $164,645 $1,226,855 
净收益/(亏损)— — — 36,651 — — 36,651 (11,993)24,658 
分红
— — — (81,390)— — (81,390)— (81,390)
限制性股票摊销/发行(1)
— — 114,048 — — — 114,048 — 114,048 
通过股份回购计划回购普通股
(653,029)— — — (92,945)— (92,945)— (92,945)
发行库藏股用于限制性股票投资
854,668 — (50,934)— 50,934 — — — — 
从员工手中回购普通股
(136,440)— — — (20,927)— (20,927)— (20,927)
董事薪酬预留/发行股份
2,038 — 253 — — — 253 — 253 
其他综合损失— — — — — (686)(686)— (686)
基金资本分配，净额
— — — — — — — (13,503)(13,503)
Balance at March 31, 202214,196,756 $195 $988,754 $405,426 $(375,511)$(1,650)$1,017,214 $139,149 $1,156,363 
Balance at December 31, 202013,776,025 $195 $847,785 $271,001 $(289,359)$(197)$829,425 $96,657 $926,082 
净收入— — — 49,459 — — 49,459 16,134 65,593 
分红
— — — (34,551)— — (34,551)— (34,551)
限制性股票摊销/发行(1)
— — 62,691 — — — 62,691 — 62,691 
通过股份回购计划回购普通股
(58,519)— — — (6,218)— (6,218)— (6,218)
发行库藏股用于限制性股票投资
823,951 — (41,500)— 41,500 — — — — 
从员工手中回购普通股
(120,222)— — — (12,735)— (12,735)— (12,735)
董事薪酬预留/发行股份
849 — 104 — — — 104 — 104 
其他综合收益— — — — — 306 306 — 306 
基金资本分配，净额
— — — — — — — (10,046)(10,046)
Balance at March 31, 202114,422,084 $195 $869,080 $285,909 $(266,812)$109 $888,481 $102,745 $991,226 
(1)包括与公司收购相关的限制性股票的摊销。

见合并财务报表附注
6
目录表
派珀·桑德勒公司
合并现金流量表
(未经审计)
截至三个月
3月31日，
(金额以千为单位)20222021
经营活动：
净收入$24,658 $65,593 
将净收入与业务活动中使用的现金净额进行调整：
固定资产折旧及摊销3,609 2,659 
递延所得税7,251 1,831 
基于股票的薪酬31,983 33,911 
无形资产摊销2,921 7,520 
可免除贷款的摊销2,089 1,290 
营运资产减少/(增加)：
经纪人、交易商和结算组织的应收账款75,716 (50,194)
所拥有的金融工具和其他库存头寸净额(61,708)(75,136)
投资23,206 (1,099)
其他资产1,753 (18,977)
经营负债增加/(减少)：
应付款给经纪人、交易商和结算组织(10,864)(435)
应计补偿(601,748)(235,174)
其他负债和应计费用16,892 4,635 
用于经营活动的现金净额(484,242)(263,576)
投资活动：
企业收购，扣除收购现金后的净额(24,958)— 
固定资产购置额，净额(4,733)(9,259)
用于投资活动的现金净额(29,691)(9,259)
融资活动：
偿还长期融资— (20,000)
支付现金股利(81,390)(34,551)
非控股权益减少(13,503)(10,046)
普通股回购(113,872)(18,953)
用于融资活动的现金净额(208,765)(83,550)
货币调整：
汇率变动对现金的影响(1,228)260 
现金和现金等价物净减少(723,926)(356,125)
期初现金及现金等价物970,965 507,935 
期末现金及现金等价物$247,039 $151,810 
补充披露现金流量信息：
期内支付的现金：
利息$1,837 $2,846 
所得税$8,277 $9,650 
见合并财务报表附注
7
目录表
派珀·桑德勒公司
合并财务报表附注
(未经审计)

索引
注1
陈述的组织和基础
9
注2
重要会计政策摘要
9
注3
收购
10
注4
所拥有的金融工具和其他库存头寸以及出售但尚未购买的金融工具和其他库存头寸
12
注5
金融工具的公允价值
14
注6
可变利息实体
20
注7
经纪人、交易商和结算组织的应收账款和应付款项
21
注8
投资
21
注9
其他资产
22
注10
商誉与无形资产
22
注11
短期融资
23
注12
法律或有事项
23
注13
租契
24
附注14
重组和整合成本
24
注15
股东权益
25
附注16
薪酬计划
26
附注17
每股收益
31
注18
收入和商业信息
32
附注19
净资本要求和其他监管事项
32
注20
所得税
33
8
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派珀·桑德勒公司
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(未经审计)

注1 陈述的组织和基础

组织

Piper Sandler Companies是Piper Sandler&Co.(“Piper Sandler”)的母公司，Piper Sandler&Co.是一家证券经纪交易商和投资银行公司；Piper Sandler Ltd.是一家在英国提供证券经纪和并购服务的公司；Piper Sandler Finance LLC是一家与附属信贷工具一起促进公司债务承销的公司；Piper Sandler Investment Group Inc.、PSC Capital Management LLC和PSC Capital Management II LLC是提供另类资产管理服务的实体；Piper Sandler Loan Strategy，LLC，为贷款和服务权的一级和二级市场流动性交易提供管理服务；Piper Sandler Hedging Services，LLC，一家协助客户制定对冲策略的实体；Piper Sandler Financial Products Inc.和Piper Sandler Financial Products II Inc.，为衍生品交易提供便利的实体；以及其他非实质性子公司。

派珀·桑德勒公司及其子公司(统称为“公司”)在一提供投资银行服务和机构销售、交易和研究服务的报告部门。投资银行服务包括金融咨询服务、承销管理和参与以及市政融资活动。收入是通过收取咨询费和融资费产生的。机构销售、交易和研究服务的重点是与机构、公司、政府和非营利实体进行股权和固定收益产品的交易。收入来自从股权和固定收益机构销售活动中赚取的佣金和销售信用、交易库存中持有的证券的净利息收入以及交易这些证券的利润和亏损。此外，该公司还在商业银行和医疗保健领域设立了另类资产管理基金，以投资公司资本和管理外部投资者的资本。该公司记录了投资于这些基金的损益，并收取管理费和绩效费用。

陈述的基础

随附的综合财务报表乃根据美国中期财务信息公认会计原则(“美国公认会计原则”)及美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的规则及规定编制。根据这一指导方针，完整的年度财务报表中包含的某些信息和披露已被省略。除本文所披露者外，本公司截至2021年12月31日止年度的Form 10-K年报所载财务报表及相关披露的资料并无重大变动。

合并财务报表包括派珀·桑德勒公司、其全资子公司以及本公司拥有控股权的所有其他实体的账目。非控股权益是指合并实体中的股权，这些权益不能直接或间接归因于派珀·桑德勒公司。非控股权益包括少数股权持有人在本公司另类资产管理基金中按比例持有的股权。所有重要的公司间余额都已冲销。

管理层必须作出估计和假设，以影响在财务报表之日报告的资产和负债数额以及报告期间报告的收入和支出数额。虽然这些估计和假设是基于现有的最佳信息，但实际结果可能与这些估计不同。

注2 重要会计政策摘要

有关公司重要会计政策的完整描述，请参阅公司截至2021年12月31日的10-K表格年度报告。

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(未经审计)

注3 收购

基石宏观研究有限公司

2022年2月4日，本公司完成对Cornerstone Macro Research LP的收购，包括其子公司Cornerstone Macro LLC(统称“Cornerstone Macro”)，这是一家专注于向机构投资者提供宏观研究和股权衍生品交易的独立研究公司。该交易是根据日期为2021年10月12日的证券购买协议完成的。此次收购增加了一个宏观研究团队，并增加了公司股权经纪业务的规模。

购买价格为$34.0百万美元包括现金对价#美元32.5百万美元和或有代价$1.5100万美元，详见下表所获净资产。作为收购的一部分，该公司批准了64,077价值$的限制性股票9.7在收购之日达到百万美元。只要适用雇员在各自归属期间继续受雇于本公司，该等限制性股份将于收购日期的第四及第五周年受分级归属所规限。由于这些股票包含服务条件，这些股票的价值不是收购价格的一部分。补偿费用将在必要的服务年限内按直线摊销五年.

该公司还与某些员工签订了与收购有关的补偿安排，金额为#美元。10.7百万美元，其中包括限制性股票(#美元7.5百万美元)和可免除贷款(美元3.2百万)，用于保留目的。由于员工必须满足服务要求以换取受限股份的权利，补偿费用将在必要的服务期(加权平均服务期)内按直线摊销。3.4年)。有关进一步讨论，请参阅附注16。只要适用的雇员在贷款期限内继续受雇，贷款将被免除。补偿费用将以直线方式在各自的贷款期限内摊销(加权平均期限为3.6年)。

额外现金最高可达$27.8如果在2022年7月1日至2023年12月31日的业绩期间实现了净收入目标，则可赚取100万美元(“基石收益”)。在总金额中，最高可达$6.0Cornerstone Macro的股权所有者可能会赚取100万美元，而且没有服务要求。如果赚到了，这笔钱将在2024年3月31日之前支付。该公司记录了一美元1.5截至购置日的或有对价公允价值负债，计入收购价格。剩余的金额可能由股权所有者(他们现在是公司的员工)和某些员工赚取，以换取服务要求。由于这一金额是对员工未来服务的补偿，因此该价值不是购买价格的一部分。估计应支付的金额(如有)将在必要的服务期内作为补偿费用记录在综合业务报表上。如果赚到了，这些金额将在2025年6月30日和2026年6月30日之前支付。

此次收购是根据财务会计准则委员会(“FASB”)会计准则编纂专题805“企业合并”进行的。因此，收购价格按收购日期的估计公允价值假设的收购资产和负债分配。购买价格超过取得的净资产的部分在商誉和无形资产之间分配。该公司记录了$9.9综合财务状况表上的百万商誉，所有这些预计都可以在所得税方面扣除。由于计量期调整，本公司综合财务状况报表中记录的最终商誉可能与此处反映的不同。在管理层看来，商誉代表了Cornerstone Macro的声誉和运营专长。公司购买的可识别无形资产包括客户关系，收购日期公允价值为#美元18.6百万美元。

交易成本为$0.6在截至2022年3月31日的三个月中产生了100万美元，并包括在合并经营报表的重组和整合成本中。

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(未经审计)

下表汇总了在收购之日购置的资产和承担的负债的估计公允价值：
(金额以千为单位)
资产
现金和现金等价物$6,881 
经纪人、交易商和结算组织的应收账款2,966 
固定资产286 
商誉9,918 
无形资产18,600 
使用权租赁资产7,026 
其他资产3,323 
收购的总资产49,000 
负债
应计补偿3,729 
应计租赁负债7,026 
其他负债和应计费用4,277 
承担的总负债15,032 
取得的净资产$33,968 

备考财务信息

Cornerstone Macro的经营业绩已包括在公司预期自收购日开始的综合财务报表中。此次收购已与公司现有业务完全整合。因此，收购后的收入和净收入是无法辨别的。以下未经审计的备考财务数据假设收购发生在2021年1月1日，即所列可比上一时期的开始。预计业绩是通过调整公司的历史业绩来编制的，其中包括根据以下重大变化进行调整的Cornerstone Macro的运营结果：摊销费用调整以计入收购日无形资产的公允价值；薪酬和福利支出调整以反映作为收购的一部分发行的限制性股票、为保留目的发行的限制性股票和可免除的贷款以及带有服务条件的Cornerstone盈利；以及对Cornerstone Macro的运营结果适用公司法定税率的所得税影响。本公司呈列的综合未经审核备考资料并不一定反映收购于呈列的适用期间开始时所产生的经营结果，亦不考虑客户账户重叠及合并后实体的预期经营效率，亦不显示未来期间的经营结果。
截至三个月
3月31日，
(金额以千为单位)20222021
净收入$353,531 $442,629 
适用于派珀·桑德勒公司的净收入35,977 49,138 

收购Stamford Partners LLP的最终协议(“Stamford Partners”)

2022年1月5日，该公司宣布达成收购Stamford Partners的最终协议，Stamford Partners是一家专业投资银行，在欧洲食品和饮料及相关消费领域提供金融咨询和企业发展服务。收购价格包括现金对价，并将授予限制性股票用于保留目的。这笔交易预计将在2022年第二季度完成，具体取决于获得所需的监管批准和其他惯常完成条件。

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(未经审计)

注4 所拥有的金融工具和其他库存头寸以及出售但尚未购买的金融工具和其他库存头寸
3月31日，十二月三十一日，
(金额以千为单位)20222021
所拥有的金融工具和其他库存头寸：
公司证券：
股权证券$6,263 $2,831 
可转换证券137,517 148,057 
固定收益证券5,253 8,687 
市政证券：
应税证券23,018 12,377 
免税证券154,719 97,891 
短期证券31,048 29,357 
抵押贷款支持证券— 1,277 
美国政府机构证券76,625 24,361 
美国政府证券2,893 138 
衍生工具合约22,477 23,998 
拥有的金融工具和其他库存头寸合计$459,813 $348,974 
已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸：
公司证券：
股权证券$95,187 $77,744 
固定收益证券28,889 4,950 
美国政府机构证券13,143 — 
美国政府证券37,303 41,780 
衍生工具合约3,299 4,216 
已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸总额$177,821 $128,690 

截至2022年3月31日和2021年12月31日，金融工具和其他库存头寸的金额为$127.1百万美元和美元118.6分别认捐了100万美元作为短期融资安排的抵押品。

已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸代表本公司按合同价格交付指定证券的义务，从而产生按现行价格在市场上购买证券的负债。本公司有责任按现行市价收购卖空的证券，而市价可能会超过综合财务状况报表所反映的金额。该公司利用已出售但尚未购买的库存头寸、利率衍生品、美国国债期货和期权以及股票期权合同对其金融工具和其他库存头寸的市值变化进行经济对冲。

衍生品合约金融工具

该公司使用利率和信用违约掉期、利率锁定、美国国债期货和期权以及股票期权合约作为管理某些库存头寸的风险的手段。本公司亦订立利率及信贷违约掉期合约，以促进客户交易。信用违约互换使用基于商业抵押贷款支持证券(“CMBX”)指数的利率。以下按交易类型或证券类型描述了该公司的衍生品，这些工具在经济上进行了对冲。

客户配对的衍生品：本公司以交易商的主要身份订立利率衍生合约，以满足客户的财务需要。本公司同时与第三方订立名义金额相同的利率衍生合约，以对冲初始客户利率衍生合约的利率及信用风险。在某些有限的情况下，本公司仅与第三方对冲利率风险，并保留如下所述的无抵押信用风险。这些工具使用的利率基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)指数、市政市场数据(MMD)指数或证券业和金融市场协会(SIFMA)指数。

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(未经审计)

证券衍生品交易：该公司签订利率衍生合约，并使用美国国债期货和期权来对冲主要与其固定收益证券相关的利率和市值风险。这些工具使用基于MMD、LIBOR或SIFMA指数的利率。本公司亦订立股票期权合约，以对冲与其可转换证券相关的市值风险。

衍生工具于存在法定抵销权时按交易对手净额(即某一特定交易对手的衍生资产及负债的应付或应收净额)列报，并于主要净额结算协议中载明适用条款时按交叉产品按净额基准列报。收到或支付的现金抵押品在交易对手的基础上进行净额结算，前提是存在合法的抵销权。绝对名义合同总金额代表多头和空头衍生品合约总额的绝对值，反映本公司衍生品活动的规模，并不代表损益。下表按资产或负债头寸列出了在交易对手净额结算前，公司未偿还衍生工具的公平市场总值和绝对名义合同总额：
March 31, 20222021年12月31日
(金额以千为单位)导数导数概念上的导数导数概念上的
派生类别资产(1)负债(2)金额资产(1)负债(2)金额
利率
客户配对手册$121,136 $114,030 $1,597,001 $157,064 $149,353 $1,630,056 
证券交易8,011 7 140,825 — 1,560 65,925 
$129,147 $114,037 $1,737,826 $157,064 $150,913 $1,695,981 
(1)衍生资产计入综合财务状况报表所拥有的金融工具及其他存货头寸内。
(2)衍生负债计入已出售但尚未在综合财务状况报表上购买的金融工具及其他存货头寸内。

本公司的衍生工具合约不符合对冲会计的资格，因此，未实现损益计入综合经营报表。相关经济套期保值存货仓位的损益未于下文披露，因为该等仓位并非符合资格的套期保值关系。下表为公司衍生工具的未实现收益/(亏损)：
截至三个月
(金额以千为单位) 3月31日，
派生类别运营类别20222021
利率衍生合约
投资银行业务$(243)$(1,016)
利率衍生合约
机构经纪业务9,205 5,261 
股权期权衍生合约
机构经纪业务— 160 
$8,962 $4,405 

与本公司衍生品相关的信用风险是指衍生品交易对手将不会按照适用的衍生品合同条款履行的风险。与公司衍生品相关的信贷风险是由与交易对手签订的合同的公允价值的无抵押市场变动推动的，并由公司的金融风险委员会定期监测。本公司在确定衍生品合同公允价值时考虑交易对手信用风险。该公司的大部分衍生品合同实质上是由其交易对手担保的，交易对手是主要的金融机构。本公司的交易对手数量有限，不需要提供抵押品。根据市场走势，代表衍生品合同公允价值的未抵押金额可能成为重大金额，使本公司面临这些交易对手的信用风险。截至2022年3月31日，该公司拥有18.8与这些交易对手之间的未抵押信用风险敞口(名义合同金额为#美元157.5百万美元)，包括$12.5与一个交易对手的数百万无抵押信用风险敞口。

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注5 金融工具的公允价值

根据本公司业务性质及其作为证券业“交易商”或作为另类资产管理基金管理人的角色，其金融工具的公允价值由内部决定。该公司的流程旨在确保用于财务报告的公允价值尽可能基于可观察到的投入。在没有可观察到的投入的情况下，不可观察的投入是基于对所有相关经验市场数据的评估而产生的，这些数据包括由市场交易、利率、信用利差、波动性和相关性以及其他特定于证券的信息证明的价格。与流动性不足或交易对手信用风险相关的估值调整也被考虑在内。在估计公允价值时，公司可能会利用第三方定价供应商提供的信息来证实内部开发的公允价值估计。

本公司采用特定的控制程序来确定其金融工具的公允价值的合理性。本公司的流程旨在确保准确记录内部估计的公允价值，所使用的数据输入和估值技术是适当和一致的，并且假设是合理的，并与确定公允价值的目标一致。自每个报告日期起，交易部门以外的个人进行独立的价格核实审查。本公司已制定参数，规定何时独立核实证券的公允价值。选择参数一般基于证券类别、证券的估计风险水平、证券对本公司综合财务报表的重要性、各期间公允价值的变动，以及本公司证券组合的其他具体事实和情况。在评估公司交易员最初的内部估计公允价值时，所涉及的证券的性质和复杂性(例如，期限、息票、抵押品和其他关键的价值驱动因素)、证券的市场活动水平以及市场数据的可用性都被考虑在内。独立的价格核查程序包括但不限于分析贸易数据(包括内部和外部数据)、证实具有类似特征、风险和组成部分的头寸的估值，或与其他定价来源(如贴现现金流模型)进行比较。本公司的估值委员会由高级管理层和风险管理人员组成，对与公允价值计量相关的内部控制程序和程序提供监督和全面责任。

以下是用于计量公允价值的估值技术的说明。

现金等价物

现金等价物包括原始到期日为90天或更短的高流动性投资。交易活跃的货币市场基金以其资产净值衡量，并被归类为I级。

金融工具和其他库存头寸

本公司在综合财务状况表上记录已拥有的金融工具和其他库存头寸以及已出售但尚未按公允价值购买的金融工具和其他库存头寸，未实现损益反映在综合经营报表中。

股权证券-交易所交易权益证券以截至期末时相同资产或负债的交易所报价为基础进行估值。在该等证券交易活跃而估值调整未被应用的范围内，该等证券被分类为第I级。非交易所买卖的股本证券(主要是混合优先证券)主要使用经纪报价、最近执行的市场交易的观察价格及根据可观察到的投入而内部发展的公允价值估计来计量，并归类于公允价值等级的第II级。

可转换证券-可转换证券是根据可观察到的交易进行估值的，因此通常被归类为II级。

公司固定收益证券-固定收益证券包括基于最近执行的同等规模的市场交易进行估值的公司债券、基于可观察到的投入的内部制定的公允价值估计，或经纪人报价。因此，这些公司债券被归类为II级。

应税市政债券-应税市政债券是使用最近执行的可观察交易或市场报价进行估值的，因此通常被归类为二级。
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免税的市政债券-免税市政证券使用最近执行的可观察交易或市场价格报价进行估值，因此通常被归类为II级。某些流动性较差的免税市政证券使用可比证券的市场数据(例如，到期日和行业)和管理层的判断进行估值，以根据个别证券的具体性质推断适当的当前收益率或其他基于模型的估值技术，因此被归类为III级。

短期市政债券-短期市政债券包括可变利率即期票据和其他短期市政债券。可变利率即期票据和其他短期市政债券使用最近执行的可观察交易或市场报价进行估值，因此通常被归类为II级。

抵押贷款支持证券-抵押贷款支持证券使用可观察到的交易(如果有)进行估值。某些抵押贷款支持证券的估值使用模型，其中模型的输入可以在市场上直接观察到，或者可以主要从可观察到的市场数据中得出或得到可观察到的市场数据的证实。在我们持有的范围内，这些抵押贷款支持证券被归类为II级。某些由住房抵押贷款担保的抵押贷款支持证券使用现金流模型进行估值，该模型利用不可观测的输入，包括信用违约率、提前还款额、损失严重性和估值收益率。由于判断是用来确定这些投入的范围，这些抵押贷款支持证券被归类为III级。

美国政府机构证券-美国政府机构债券包括机构债务债券和抵押贷款债券。机构债务债券通过直接报价或可比债券证券的报价进行估值，被归类为II级。抵押债券包括由抵押担保的债券、抵押直通证券、机构抵押抵押债券(CMO)证券和仅限机构利息的证券。抵押贷款传递证券、CMO证券和纯利息证券是使用最近执行的可观察交易或其他可观察到的输入(如提前还款速度)进行估值的，因此通常被归类为II级。抵押贷款债券使用可观察到的市场输入进行估值，如美国国债利差的市场收益率，或基于提前还款预期的模型。这些证券被归类为II级。

美国政府证券-美国政府证券包括高流动性的美国国债，通常按市场报价进行估值，因此被归类为I级。该公司不在美国政府以外的国家进行证券交易。

衍生工具合约-衍生品合约包括利率互换、利率锁定以及美国国债期货和期权。这些工具的价值来源于标的资产、参考利率、指数或这些因素的组合。本公司的大部分利率衍生合约，包括利率掉期合约和利率锁定合约，均以估计未来现金流量的净现值为基础，采用市场标准定价模型进行估值。所使用的估值模型不涉及重大主观性，因为方法不涉及重大判断，而且定价投入是市场可观察到的，包括合同条款、收益率曲线和波动率衡量。这些工具在公允价值体系中被归类为第二级。某些利率锁在不太活跃的市场交易，并使用估值模型进行估值，该模型包括前面提到的可观察到的输入和某些需要重大判断的不可观察到的输入，例如相对于MMD曲线的溢价。这些文书被归类为第三级。

投资

本公司按公允价值估值的投资包括对私人公司的股权投资。对私人公司的投资是基于对每一项相关证券的评估，考虑到几轮融资、私人公司的财务状况和经营业绩、第三方交易和基于市场的信息，包括可比公司交易、交易倍数(例如，收入和扣除利息、税项、折旧和摊销前收益(EBITDA)的倍数)和市场前景的变化等因素。这些证券根据对公允价值计量有重要意义的最低投入水平进行分类。

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下表汇总了截至2022年3月31日在公司III级金融工具的公允价值计量中使用的重大不可观察投入的量化信息：
估值加权
技术无法观察到的输入射程平均值(1)
资产
所拥有的金融工具和其他库存头寸：
市政证券：
免税证券贴现现金流
预期回收率(面值百分比)(2)
0 - 25%
13.4%
衍生工具合约：
利率锁定贴现现金流
相对于MMD曲线的溢价(基点)(2)
1 - 44Bps
26.6Bps
按公允价值计算的投资：
私人公司的股权证券
市场方法收入倍数(2)
1 - 5《泰晤士报》
2.9《泰晤士报》
EBITDA倍数(2)
12 - 14《泰晤士报》
12.9《泰晤士报》
负债
已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸：
衍生工具合约：
利率锁定贴现现金流
高于MMD曲线的溢价(以Bps为单位)(3)
1 - 26Bps
13.5Bps
公允价值计量的不确定性：
(1)不可观察到的投入以金融工具的相对公允价值进行加权。
(2)孤立地大幅增加/(减少)不可观察到的投入将导致公允价值计量显著增加/(减少)。
(3)孤立地大幅增加/(减少)不可观察到的投入将导致公允价值计量显著降低/(增加)。

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下表汇总了截至2022年3月31日按FASB会计准则编码主题820“公允价值计量”(“ASC 820”)中定义的定价可观察性水平对公司金融工具的估值：
交易对手
和现金
抵押品
(金额以千为单位)I级II级第三级净网(1)总计
资产
所拥有的金融工具和其他库存头寸：
公司证券：
股权证券$4,020 $2,243 $— $— $6,263 
可转换证券— 137,517 — — 137,517 
固定收益证券— 5,253 — — 5,253 
市政证券：
应税证券— 23,018 — — 23,018 
免税证券— 154,455 264 — 154,719 
短期证券— 31,048 — — 31,048 
美国政府机构证券— 76,625 — — 76,625 
美国政府证券2,893 — — — 2,893 
衍生工具合约— 119,997 9,150 (106,670)22,477 
拥有的金融工具和其他库存头寸合计
6,913 550,156 9,414 (106,670)459,813 
现金等价物195,200 — — — 195,200 
公允价值投资(2)49,079 33,503 134,795 — 217,377 
总资产$251,192 $583,659 $144,209 $(106,670)$872,390 
负债
已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸：
公司证券：
股权证券$95,187 $— $— $— $95,187 
固定收益证券— 28,889 — — 28,889 
美国政府机构证券— 13,143 — — 13,143 
美国政府证券37,303 — — — 37,303 
衍生工具合约— 112,917 1,120 (110,738)3,299 
已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸总额
$132,490 $154,949 $1,120 $(110,738)$177,821 
(1)代表现金抵押品和在交易对手基础上进行净额结算的影响。该公司拥有不是作为抵押品过户给交易对手的证券。
(2)包括非控股权益$149.5可归因于合并另类资产管理基金中不相关的第三方所有权的百万美元。

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下表汇总了截至2021年12月31日按ASC 820中定义的定价可观察性水平对公司金融工具的估值：
交易对手
和现金
抵押品
(金额以千为单位)I级II级第三级净网(1)总计
资产
所拥有的金融工具和其他库存头寸：
公司证券：
股权证券$33 $2,798 $— $— $2,831 
可转换证券— 148,057 — — 148,057 
固定收益证券— 8,687 — — 8,687 
市政证券：
应税证券— 12,377 — — 12,377 
免税证券— 97,644 247 — 97,891 
短期证券— 29,357 — — 29,357 
抵押贷款支持证券— 1,277 — — 1,277 
美国政府机构证券— 24,361 — — 24,361 
美国政府证券138 — — — 138 
衍生工具合约— 156,338 726 (133,066)23,998 
拥有的金融工具和其他库存头寸合计
171 480,896 973 (133,066)348,974 
现金等价物908,198 — — — 908,198 
公允价值投资(2)62,674 34,416 142,286 — 239,376 
总资产$971,043 $515,312 $143,259 $(133,066)$1,496,548 
负债
已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸：
公司证券：
股权证券$74,251 $3,493 $— $— $77,744 
固定收益证券— 4,950 — — 4,950 
美国政府证券41,780 — — — 41,780 
衍生工具合约— 149,015 1,898 (146,697)4,216 
已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸总额
$116,031 $157,458 $1,898 $(146,697)$128,690 
(1)代表现金抵押品和在交易对手基础上进行净额结算的影响。该公司拥有不是作为抵押品过户给交易对手的证券。
(2)包括非控股权益$164.6可归因于合并另类资产管理基金中不相关的第三方所有权的百万美元。

该公司的三级资产为$144.2百万美元和美元143.3百万美元，或16.5百分比和9.6分别于2022年3月31日和2021年12月31日按公允价值计量的金融工具的百分比。
18
目录表
派珀·桑德勒公司
合并财务报表附注
(未经审计)

下表汇总了在列报期间开始或结束时持有的第三级金融工具的公允价值变化：

未实现收益/
(损失)资产/
余额为已实现未实现余额为持有的负债为
十二月三十一日，转账转账收益/收益/3月31日，3月31日，
(金额以千为单位)2021购买销售额在……里面输出(亏损)(亏损)20222022
资产
所拥有的金融工具和其他库存头寸：
市政证券：
免税证券$247 $— $— $— $— $— $17 $264 $17 
衍生工具合约726 450 — — — (450)8,424 9,150 9,150 
拥有的金融工具和其他库存头寸合计
973 450 — — — (450)8,441 9,414 9,167 
按公允价值计算的投资142,286 11,073 (18,252)— (172)12,764 (12,904)134,795 (202)
总资产$143,259 $11,523 $(18,252)$— $(172)$12,314 $(4,463)$144,209 $8,965 
负债
已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸：
衍生工具合约$1,898 $— $680 $— $— $(680)$(778)$1,120 $1,120 
已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸总额
$1,898 $— $680 $— $— $(680)$(778)$1,120 $1,120 

未实现收益/
(损失)资产/
余额为已实现未实现余额为持有的负债为
十二月三十一日，转账转账收益/收益/3月31日，3月31日，
(金额以千为单位)2020购买销售额在……里面输出(亏损)(亏损)20212021
资产
所拥有的金融工具和其他库存头寸：
抵押贷款支持证券
$13 $— $— $— $— $— $— $13 $— 
衍生工具合约270 — (256)— — 256 1,673 1,943 1,943 
拥有的金融工具和其他库存头寸合计
283 — (256)— — 256 1,673 1,956 1,943 
按公允价值计算的投资152,995 1,318 (20,412)— (2,929)19,100 4,449 154,521 20,069 
总资产$153,278 $1,318 $(20,668)$— $(2,929)$19,356 $6,122 $156,477 $22,012 
负债
已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸：
衍生工具合约$3,706 $(3,225)$— $— $— $3,225 $(3,587)$119 $119 
已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸总额
$3,706 $(3,225)$— $— $— $3,225 $(3,587)$119 $119 




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(未经审计)

与金融工具有关的已实现和未实现收益/(亏损)，除客户配对账面衍生品外，在机构经纪业务的综合经营报表中报告。与客户配对衍生品相关的已实现和未实现收益/(损失)在投资银行中报告。与投资有关的已实现和未实现收益/(亏损)主要在综合业务表上的投资收益中列报。

本公司的现金、应收账款和应付款项来自或流向经纪商、交易商和结算组织以及长期融资的账面价值因其流动性或短期性质而接近公允价值。

注6 可变利息实体(“VIE”)

本公司拥有各种合伙企业和有限责任公司的投资和/或管理合伙人的身份。设立这些实体的目的是投资于公共或私营公司的证券，或市政债务债务，最初通过成员的资本承诺或种子投资提供资金。

VIE是指股权投资者缺乏控股权的特征，或没有足够的风险股权为实体的活动提供资金的实体。确定一个实体是否为VIE是基于每个实体的结构和性质。本公司还考虑其他特征，例如通过投票权或类似权利来指导实体的活动，这些活动对实体的经济表现以及实体的融资方式具有最重大的影响。

本公司被要求合并其被认为是主要受益者的所有VIE。关于本公司是否被视为主要受益人的决定取决于本公司是否有权指导VIE的活动以最大限度地影响实体的经济业绩，以及是否有义务承担VIE的亏损或有权获得VIE可能对VIE产生重大影响的利益。

合并后的VIE

截至2022年3月31日，本公司的综合VIE包括本公司投资的某些另类资产管理基金，作为管理合伙人，该基金被视为既有权指导基金中最重要的活动，也有权获得可能对这些基金具有重大意义的利益(或承担损失的义务)。

下表载列于2022年3月31日由本公司合并并计入综合财务状况表的VIE资产及负债的账面价值。该等资产只能用于清偿各VIE的负债，而VIE的债权人对本公司的一般信贷并无追索权。这些VIE总共有$50.0百万美元的银行额度融资，利率基于最优惠利率或伦敦银行同业拆借利率加适用的保证金。资产和负债在合并前列报，因此这些资产和负债的一部分在合并中注销。
替代资产
(金额以千为单位)管理资金
资产
投资$199,220 
其他资产2,890 
总资产$202,110 
负债
其他负债和应计费用$13,895 
总负债$13,895 

该公司在授予人信托基金中有投资，该信托基金是作为非限制性递延补偿计划的一部分而设立的。本公司是授予人信托的主要受益人。因此，设保人信托的资产和负债由本公司根据合并财务状况报表进行合并。有关非限定递延补偿计划的附加信息，请参阅附注16。

20
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合并财务报表附注
(未经审计)

非整合VIE

本公司确定其不是某些VIE的主要受益者，因此不对其进行合并。这些VIE的净资产接近#美元。2.010亿美元2.12022年3月31日和2021年12月31日分别为10亿美元。该公司因这些VIE而面临的损失为#美元11.0百万美元，这是其在2022年3月31日的综合财务状况表上的投资中记录的股本的账面价值。该公司拥有不是2022年3月31日和2021年12月31日与这些VIE相关的负债。此外，截至2022年3月31日，公司没有向这些VIE提供以前合同上没有要求提供的财务或其他支持。

注7 经纪人、交易商和结算组织的应收账款和应付款项
3月31日，十二月三十一日，
(金额以千为单位)20222021
清算组织应收账款$172,721 $226,731 
从经纪人和经销商处应收账款4,066 24,056 
其他4,593 3,343 
经纪人、交易商和结算组织的应收账款总额$181,380 $254,130 

3月31日，十二月三十一日，
(金额以千为单位)20222021
支付给经纪人和交易商$2,383 $13,247 
对经纪人、交易商和结算组织的应付款总额$2,383 $13,247 

根据本公司的全面披露结算协议，除可换股证券外，其所有证券存货及所有客户活动均由潘兴有限责任公司(“潘兴”)持有或结算。本公司已订立一项安排，向潘兴取得与其大部分交易活动有关的融资。本公司亦与银行订立有关其可转换证券存货的结算安排。这些安排下的融资主要由证券担保，抵押品限制可能会减少这些安排下的可用资金额。这笔资金由他们自行决定，可能会被拒绝。本公司的结算安排活动是从交易活动中净额记录的。该公司的全面披露的清算协议包括一项要求Piper Sandler保持超额净资本$120百万美元。

注8 投资

该公司的投资包括对私人公司和合伙企业的投资。
3月31日，十二月三十一日，
(金额以千为单位)20222021
按公允价值计算的投资$217,377 $239,376 
按成本计算的投资611 611 
按权益法入账的投资10,851 12,058 
总投资228,839 252,045 
可归因于非控股权益的投资减少(1)(149,540)(164,565)
$79,299 $87,480 
(1)非控股权益归因于综合另类资产管理基金中不相关的第三方所有权。

截至2022年3月31日，按成本计算的投资估计公平市场价值为#美元。0.6百万美元。由于估值是基于管理层的判断，按成本计入的投资如果按公允价值计价，将被归类为公允价值等级中的第三级资产。

21
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合并财务报表附注
(未经审计)

按权益法入账的投资包括普通合伙企业和有限合伙企业的权益。这些投资的账面价值是以投资工具的资产净值为基础的。投资合伙企业的净资产包括对有价证券和非有价证券的投资。该等合伙企业所持有的相关投资按管理层以本公司普通合伙人或投资者身份厘定的估计公允价值计值，而就非关联投资合伙企业的投资而言，则根据非关联普通合伙人编制的财务报表进行估值。

注9 其他资产
3月31日，十二月三十一日，
(金额以千为单位)20222021
应收费用$31,728 $51,403 
可免除贷款，净额15,248 12,040 
预付费用16,399 18,989 
其他34,940 28,173 
其他资产总额$98,315 $110,605 

注10商誉与无形资产
(金额以千为单位)
商誉
2021年12月31日的余额
$227,508 
获得的商誉9,918 
2022年3月31日的余额
$237,426 
无形资产
2021年12月31日的余额
$119,778 
收购的无形资产18,600 
无形资产摊销(2,921)
2022年3月31日的余额
$135,457 

如附注3所述，截至2022年3月31日止三个月商誉及无形资产的增加与收购Cornerstone Macro有关。管理层确定了$18.6百万的客户关系无形资产，这些资产将在加权平均寿命为7.2好几年了。

具有可确定寿命的无形资产主要由客户关系和内部开发的软件组成。下表汇总了该公司具有可确定寿命的无形资产的未来摊销费用总额：
(金额以千为单位)
2022年剩余时间$9,367 
202310,482 
20249,069 
20257,832 
20267,202 
此后6,105 
总计$50,057 

无限期居住的无形资产由桑德勒的商标$85.4100万，这不受摊销的影响。

22
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(未经审计)

注11 短期融资

该公司有一笔无担保的美元65与美国银行的循环信贷安排。除非另行终止，否则信贷协议将于2022年12月20日终止，并可由公司选择延期一年。这一信贷安排包括惯例违约事件和契诺，其中要求公司的美国经纪交易商子公司保持最低监管净资本为#美元。120限制公司的杠杆率，要求维持运营现金流与固定费用的最低比率，并对公司进行收购和支付股本的能力施加某些限制。在2022年3月31日，有不是对这项信贷安排的预付款。

公司于2022年3月31日承诺的短期银行额度融资包括一年制 $100百万美元与美国银行承诺的循环信贷安排，自2008年以来每年第四季度续签一次。这一安排下的预付款由某些有价证券担保。该安排包括一项公约，要求该公司的美国经纪交易商子公司保持最低监管净资本为#美元。120根据这一安排，所有垫款的未付本金将于2022年12月9日到期。该公司每季度为设施的未使用部分支付不可退还的承诺费。截至2022年3月31日，公司拥有不是根据这一信用额度垫付的款项。

注12 法律或有事项

该公司在其业务活动引起的各种法律诉讼中被列为被告，包括投诉、诉讼和仲裁索赔。此类诉讼包括与证券经纪和投资银行活动有关的索赔，以及某些主要指控违反证券法并寻求未指明的损害赔偿的集体诉讼，金额可能很大。此外，本公司不时参与政府机构和自律组织(“SRO”)的调查和诉讼，可能导致不利的判决、和解、处罚、罚款或其他救济。

本公司已为未决和潜在的法律行动、调查和监管程序可能导致的可能和合理估计的潜在损失建立了准备金。超过2022年3月31日应计金额的合理可能损失不是实质性的。然而，在许多案件中，很难确定任何损失是否可能或甚至可能，或估计任何潜在损失的数额或范围，特别是在诉讼可能处于相对早期阶段或原告寻求实质性或不确定损害赔偿的情况下。在合理估计损失或损失范围之前，事情往往需要更深入地研究。

鉴于待决及潜在法律行动、调查及监管程序的时间、范围、数量及结果以及其他因素的不确定性，储备金金额及合理可能损失的范围难以厘定，并有必要作出未来修订。除上文所述外，本公司管理层于征询外部法律顾问意见并考虑其既定储备后，根据目前掌握的资料，相信待决的法律行动、调查及监管程序将会得到解决，而不会对本公司的综合财务状况、经营业绩或现金流量表造成重大不利影响。然而，如果在任何期间，潜在的不利或有可能发生或解决的金额超过已建立的准备金，则该期间的经营业绩和现金流以及截至该期间末的财务状况可能会受到重大不利影响。此外，不能保证尚未提请本公司注意或尚未确定为合理可行的索赔不会产生重大损失。
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(未经审计)

注13租契

该公司在美国各地以及其国际业务所在的有限数量的外国租用办公空间。截至2022年3月31日，公司经营租赁(包括短期租赁)的未贴现最低租赁承诺总额如下：
(金额以千为单位) 
2022年剩余时间$19,066 
202323,481 
202421,355 
202519,303 
202617,256 
此后32,371 
总计$132,832 

下表汇总了公司的经营租赁成本和转租收入：
截至三个月
3月31日，
(以百万为单位)20222021
经营租赁成本$6.0 $5.7 
与短期租赁有关的经营租赁成本0.3 0.2 
转租收入0.1 0.3 

于2022年3月31日，营运租赁之加权平均剩余租约期为6.1年，加权平均贴现率为4.1百分比。

附注14 重组和整合成本

该公司在收购活动中产生了以下重组和整合成本：
截至三个月
3月31日，
(金额以千为单位)20222021
遣散费、福利和重新安置$451 $— 
重组总成本451 — 
整合成本796 135 
重组和整合总成本$1,247 $135 

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(未经审计)

注15 股东权益

股份回购

自2022年5月6日起，公司董事会授权回购至多$150.0截至2024年12月31日，普通股为100万股。这项回购授权是对2022年1月1日生效的现有授权的补充。

公司董事会授权回购最高可达$150.02022年1月1日至2023年12月31日有效的普通股100万股。在截至2022年3月31日的三个月内，公司回购了653,029平均价格为$$的股票142.33每股，总购买价为$92.9与这一授权相关的百万美元。截至2022年3月31日，该公司拥有57.1在这一授权下仍有100万人。

自2020年1月1日起，公司董事会授权回购至多$150.0普通股100万股，于2021年12月31日到期。在截至2021年3月31日的三个月内，公司回购了58,519平均价格为$$的股票106.26每股，总购买价为$6.2与这一授权相关的百万美元。

公司还在授予限制性股票时向限制性股票获得者购买普通股，或在获奖者出售股票以履行其就业税义务时购买普通股。公司购买了136,440股票和120,222股票，或$20.9百万美元和美元12.7在截至2022年和2021年3月31日的三个月内，分别用于上述目的的公司普通股。

发行股份

由于附注16所述的员工限制性股份归属及行使交易，本公司以库存股发行普通股。截至2022年3月31日及2021年3月31日止三个月，本公司发行854,668股票和823,951分别与这些义务相关的股票。

分红

该公司目前的股息政策旨在以会计年度净收入为基础返还一项指标。董事会决定股息的宣布和支付，并可随时改变股利政策。

在截至2022年3月31日的三个月内，公司宣布并支付普通股季度现金股息和特别现金股息$0.60及$4.50每股，总额分别为$81.4百万美元。特别现金股息与公司2021财年的业绩有关。

2022年4月29日，董事会宣布普通股季度现金股息为#美元。0.60每股将于2022年6月10日支付给2022年5月27日收盘时登记在册的股东。

非控制性权益

合并财务报表包括派珀·桑德勒公司、其全资子公司以及本公司拥有控股权的其他实体的账目。非控股权益是指合并实体中的股权，这些权益不能直接或间接归因于派珀·桑德勒公司。非控股权益指少数股权持有人在本公司另类资产管理基金中所占权益的比例份额。

由本公司普通股股东以外的其他各方持有的实体的所有权权益作为股东权益内的非控股权益列示，与本公司本身的权益分开。收入、支出和净收益或亏损在合并基础上在综合经营报表上报告，其中包括公司普通股股东和非控股权益的应占额。然后，根据公司和非控股权益的相对所有权权益，在公司和非控股权益之间分配净收益或亏损。适用于非控制权益的净收入从综合净收入中扣除，以确定适用于本公司的净收入。曾经有过不是截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月归因于非控股权益的其他全面收益或亏损。
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附注16 薪酬计划

基于股票的薪酬计划

该公司拥有三优秀的股票薪酬计划：修订和重新修订的2003年年度和长期激励计划(《激励计划》)、2019年就业激励奖励计划(《2019年激励计划》)和2020年就业激励奖励计划(《2020年激励计划》)。本公司的股权奖励于授出日的综合经营报表上确认，减去没收后的服务期内的公允价值。

下表提供了截至2022年3月31日该公司的未偿还股权奖励(以股票或单位计算)摘要：
与薪酬计划有关的限制性股票
年度补助金816,740 
签约助学金86,636 
奖励补助金49,509 
2019年激励计划95,348 
2020年激励计划1,247,918 
与薪酬计划相关的限制性股票合计2,296,151 
与收购相关的限制性股票(1)1,368,803 
限制性股票合计3,664,954 
限制性股票单位188,328 
股票期权81,667 
(1)该公司在2020年收购SOP Holdings，LLC及其子公司，包括Sandler O‘Neill&Partners，L.P.(统称为“Sandler O’Neill”)、Valence Group(“Valence”)和TRS Advisors LLC(“TRS”)以及2022年收购Cornerstone Macro的同时，发行带有服务条件的限制性股票。有关2022年收购Cornerstone Macro的进一步讨论，请参见注3。

激励计划

激励计划允许向公司员工和董事授予股权奖励，包括限制性股票、限制性股票单位和非限制性股票期权，最高可达o 9.4百万股普通股(0.9截至2022年3月31日，根据激励计划，仍有100万股可供未来发行)。本公司相信，这类奖励有助于使员工和董事的利益与股东的利益保持一致，并可作为留住员工的工具。激励计划规定，如果发生遣散事件、公司控制权变更(如激励计划中的定义)、参与者死亡，并由公司董事会薪酬委员会酌情决定，可加快奖励的授予。

限制性股票奖

限制性股票授予按授予之日公司普通股的市场价格估值，并在必要的服务期内摊销。公司向员工发放限制性股票，作为年终薪酬的一部分(“年度奖励”)，以及在首次聘用时或作为留任奖励(“签约奖励”或“激励奖励”)。
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该公司的年度补助金在每年的2月份发放。年度补助金可按比例超过三年以等额分期付款。年度补助金规定，只要雇员不违反奖励协议或终止时签订的任何协议中规定的某些终止后限制，就可以在雇佣终止后继续授予。该公司确定服务开始日期早于年度赠款的授予日期，并且终止后的限制不符合FASB会计准则编纂主题718“补偿-股票补偿”所定义的实质服务条件的标准。因此，作为年度授出部分授出的限制性股票于一年制这些奖励被视为获得的期间，通常是2月份授予日期之前的日历年度。例如，该公司确认了2021财年2022年2月年度赠款的补偿费用。若与年度授予有关的股权奖励因违反终止后限制而被没收，则于授予日的奖励的公允价值或没收日的奖励的公允价值中的较低者记入综合经营报表，作为补偿开支的冲销。

签到补贴被用作新员工的招聘工具，并作为留住工具发放给现有员工。这些奖励既有悬崖条款，也有应收账款条款，员工必须满足服务要求才能换取获得奖励的权利。补偿费用一般是从授予之日起在必要的服务期限内按直线摊销。三至五年。雇员在终止雇佣时丧失未归属股份，并记录补偿费用的冲销。

奖励补助金是在进行某些收购时作为保留工具发放的。2022年2月4日，公司授予美元7.5百万(49,509在收购Cornerstone Macro的同时，根据激励计划持有限制性股票)。这些限制性股票通常在授予日的第二个和第三个周年纪念日或授予日的第三个和第四个纪念日进行分级归属。补偿费用在必要的服务期限内按直线摊销。雇员在终止雇佣时丧失未归属股份，并记录补偿费用的冲销。

该公司每年向其非雇员董事授予股票。支付给非雇员董事的基于股票的薪酬在授予日全额支出，并计入综合经营报表的外部服务费用。

限售股单位

公司向其领导团队授予限制性股票单位(“领导力奖励”)。限制性股票单位将在每期结束时授予并转换为普通股36-一个月的业绩期间，只有当公司在业绩期间满足预定的业绩和/或市场条件时。根据这些奖励的条款，实际授予和转换为股票的单位数量将基于公司在每个业绩期间实现指定目标的程度。根据这些赠款，最高支付杠杆为150百分比。

至.为止75奖励的百分比可以根据公司达到奖励协议条款中定义的某些平均调整后股本回报率目标来获得。这部分奖励的公允价值是基于授予日公司普通股的收盘价。如果公司确定有可能达到履约条件，补偿费用将按直线摊销36-月业绩期间。将在每个报告期重新评估达到业绩条件的可能性，并使用对补偿费用的累积影响调整计入估计结果的变化。只有在满足绩效条件的情况下，才会确认补偿费用。员工在终止雇佣时丧失未授予的限制性股票单位，并相应地冲销补偿费用。截至2022年3月31日，本公司已确定各奖项达到业绩条件的概率如下：
实现的概率
授予年份性能条件
202275%
202175%
202075%

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至.为止75奖励的百分比可以基于公司相对于预定同行组成员的总股东回报来赚取。奖励必须符合市场条件，无论是否满足市场条件，补偿成本都将得到确认。薪酬费用是按直线摊销的。36-一个月的必要服务期限。员工在终止雇佣时丧失未授予的限制性股票单位，并相应地冲销补偿费用。对于这部分奖励，授予日的公允价值是采用蒙特卡洛模拟方法在下列假设下确定的：
无风险预期库存
授予年份利率，利率价格波动
20221.80%43.8%
20210.23%43.2%
20201.40%27.3%
20192.50%31.9%
20182.40%34.8%

由于奖励授予的市场状况部分取决于公司相对于同行集团的股东总回报，因此估值模拟了同行集团的表现以及公司与同行集团之间的相关性。预期股价波动假设是根据历史波动率确定的，因为相关系数只能通过历史波动率来确定。无风险利率是根据以下因素确定的三年制美国国债收益率。

公司董事会的薪酬委员会在其领导层津贴中包括了明确的退休条款。只要在整个业绩期间履行业绩和离职后义务，某些符合规定年龄和服务要求的受赠人将完全获得奖励。这些符合退休条件的补助金在这些补助金被视为赚取的期间内支出，也就是2月补助金日期之前的一个日历年。

股票期权

2018年2月15日，公司向某些高管授予了期权。这些选项是在所需的服务期限内按直线计算的五年，以授权日的估计公允价值为基础。每股行权价格等于授予日的收盘价加10%。只要员工继续受雇于本公司，这些期权将从授予之日起三周年起进行分级归属。这些股票期权的最长期限为十年.

这一股票期权奖励的公允价值是在授予之日利用布莱克-斯科尔斯期权定价模型在以下假设下估计的：
无风险利率2.82 %
股息率3.22 %
预期股价波动37.20 %
期权的预期寿命(年)7.0
授予期权的公允价值(每股)$24.49 

无风险利率假设是基于期限等于期权预期寿命的美国国债收益率。股息率假设是基于期权预期寿命内的假设股息支付。预期股价波动率假设是根据历史波动率确定的，因为相关系数只能通过历史波动率来确定。

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合并财务报表附注
(未经审计)

激励计划

激励计划奖励在每个相应的归属期间以直线基础作为补偿费用摊销。雇员在终止雇佣时丧失未归属股份，并记录补偿费用的冲销。

公司在收购Weeden&Co.L.P.(“Weeden&Co.”)的同时，制定了2019年的激励计划。2019年8月2日，公司授予美元7.3百万(97,752股份)限制性股票。这些限制性股票实行分级归属，一般从授予之日起三周年起至2023年8月2日止。

该公司在收购桑德勒·奥尼尔的同时制定了2020年激励计划。2020年1月3日，公司授予美元96.9百万(1,217,423股份)限制性股票。这些限制性股票同时具有悬崖和分级归属条款，归属期限为18月份,三年或五年(加权平均服务年限为3.7年)。2020年4月3日，公司授予美元5.5百万(114,000根据2020年激励计划，在其收购Valence的同时，持有限制性股票)。这些限制性股票实行分级归属，一般从授予之日起三周年起至2025年4月3日止。2020年12月31日，公司授予美元2.9百万(29,194根据2020年激励计划，在其收购TRS的同时，持有限制性股票)。这些受限制的股份须按应课税归属三年制归属期间。

基于股票的薪酬活动

下表汇总了该公司的股票薪酬活动：
截至三个月
3月31日，
(以百万为单位)20222021
基于股票的薪酬费用$31.7 $33.7 
没收— — 
与股票薪酬支出相关的税收优惠3.4 4.3 

下表汇总了公司未归属限制性股票的变动情况：
未归属的加权平均
限制性股票授予日期
(以股份计)公允价值
2021年12月31日3,795,212 $76.59 
授与664,770 151.47 
既得(795,028)82.79 
取消— — 
March 31, 20223,664,954 $88.83 

下表汇总了公司未归属限制性股票单位的变动情况：
未归属的加权平均
受限授予日期
股票单位公允价值
2021年12月31日158,393 $90.43 
授与69,693 148.90 
既得(39,758)75.78 
取消— — 
March 31, 2022188,328 $115.16 
截至2022年3月31日，132.3与限制性股票和限制性股票单位有关的未确认补偿费用总额预计将在#年加权平均期内确认2.4好几年了。

29
目录表
派珀·桑德勒公司
合并财务报表附注
(未经审计)

下表汇总了该公司已发行股票期权的变化：
加权平均
加权剩余
选项平均值合同条款集料
杰出的行权价格(单位：年)内在价值
2021年12月31日81,667 $99.00 6.1$6,493,343 
授与— — 
已锻炼— — 
取消— — 
过期— — 
March 31, 202281,667 $99.00 5.9$2,633,761 
在2022年3月31日可行使的期权54,444 $99.00 5.9$1,755,819 

截至2022年3月31日，0.4与股票期权有关的未确认补偿成本预计将在加权平均期间确认0.9好几年了。

递延补偿计划

公司维持对员工的各种递延补偿安排。

互惠基金限制性股份投资计划是一项全额基金递延补偿计划，让合资格的雇员可在投资基金的限制性互惠基金股份(“MFRS奖励”)中获得部分奖励薪酬。MFRS奖在每年2月颁发给符合条件的员工，并代表他们上一年业绩薪酬的一部分，类似于公司的年度补助金。MFRS颁奖典礼按比例结束三年平等分期付款，并规定只要雇员不违反奖励协议或终止时达成的任何协议中规定的某些终止后限制，就可以在雇佣终止后继续授予。没收在合并经营报表中记为减少的补偿和福利费用。MFRS奖励由员工接受者所有(受前述归属限制)，因此不包括在综合财务状况报表中。

非限定递延补偿计划是一种无资金支持的计划，允许某些高薪员工根据自己的选择推迟部分补偿。这项计划不允许参与者在2017年12月31日之后开始的业绩期间内推迟选举。根据该计划递延的款项由设保人信托持有。本公司作为本金投资于在经济上对冲其在非合格递延补偿计划下的义务的投资。设保人信托的投资包括在公允价值等级中被归类为第一级的共同基金。这些投资总额为$17.6百万美元和美元18.8截至2022年3月31日和2021年12月31日，分别为100万欧元，并计入综合财务状况表上的投资。相应的递延补偿负债包括在合并财务状况报表的应计补偿中。雇员递延的补偿在赚取的期间内支出。本公司所作投资的公允价值变动于投资收入中列报，而相应递延补偿负债的变动则在综合经营报表中反映为补偿及福利开支。

除了根据2020年激励计划授予的限制性股票外，如果在2020年收购Valence和TRS期间超过收入门槛，某些员工可能会赚取额外的现金三年制收购期后，以公司在付款时所雇用的范围为准。估计应支付的金额(如有)将在必要的履约期内作为补偿费用记录在合并业务报表上。

如果赚取，与收购Valence相关的金额(“Valence溢价”)将于2023年7月3日之前支付。截至2022年3月31日，公司已累计应计美元12.7与这笔额外的现金付款相关的100万美元。该公司记录了$1.5截至2022年3月31日的三个月与Valence溢价相关的补偿支出为100万英镑。

30
目录表
派珀·桑德勒公司
合并财务报表附注
(未经审计)

如果获得收益，与收购TRS相关的金额(“TRS溢价”)将于2024年4月3日之前支付。截至2022年3月31日，公司预计最高金额为7.0将获得100万美元，并已累计为$2.7与这笔额外的现金付款相关的100万美元。该公司记录了$0.5截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月与TRS溢价相关的补偿支出为100万英镑。

除了在收购Weeden&Co.时制定的2019年激励计划外，公司还与Weeden&Co.的某些股权所有者签订了与收购相关的补偿安排，其中部分股权所有者现在是本公司的员工。额外现金最高可达$31.5如果在2020年1月1日至2021年6月30日期间实现了净收入目标，则可获得100万美元的收入(“Weeden收益”)。该公司支付了$31.52021年第三季度与Weeden收益相关的100万美元。应付给雇员的数额在必要服务期间的综合业务报表上记为补偿费用。应付予非雇员权益持有人的金额于收购日期记为负债，并于收购日期后因任何变动而透过经营报表作出调整。该公司记录了$2.2截至2021年3月31日的三个月与Weeden收益相关的非利息支出为100万英镑。

附注17 每股收益(EPS)

每股普通股基本收益的计算方法是将派珀·桑德勒公司适用的净收入除以当期已发行普通股的加权平均数。普通股每股摊薄收益是通过调整加权平均流通股来计算的，以假设所有潜在摊薄股票期权、限制性股票单位和限制性股票的转换。

每股收益的计算如下：
截至三个月
 3月31日，
(金额以千为单位，每股数据除外)20222021
适用于派珀·桑德勒公司的净收入$36,651 $49,459 
用于基本计算和稀释计算的份额：
基本计算中使用的平均份额14,481 14,374 
股票期权24 — 
限制性股票单位200 131 
限售股2,589 1,962 
稀释计算中使用的平均份额17,294 16,467 
普通股每股收益：
基本信息$2.53 $3.44 
稀释$2.12 $3.00 

在摊薄计算中使用的平均股份不包括反摊薄股票期权和0.1截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月为100万。

31
目录表
派珀·桑德勒公司
合并财务报表附注
(未经审计)
注18 收入和商业信息

该公司作为投资银行和机构证券公司的活动构成了一个单一的业务部门。该公司的大部分净收入和长期资产位于美国。

可报告的财务结果如下：
截至三个月
 3月31日，
(金额以千为单位)20222021
投资银行业务
咨询服务$210,899 $152,849 
企业融资19,186 116,136 
市政融资27,417 27,089 
总投资银行业务257,502 296,074 
机构经纪业务
股票经纪业务49,805 43,234 
固定收益服务54,757 66,254 
总机构经纪业务104,562 109,488 
利息收入3,856 2,057 
投资收益/(亏损)(13,074)23,768 
总收入352,846 431,387 
利息支出2,201 2,780 
净收入350,645 428,607 
非利息支出315,008 345,740 
税前收入$35,637 $82,867 
税前利润10.2 %19.3 %

附注19 净资本要求和其他监管事项

派珀·桑德勒在美国证券交易委员会注册为证券经纪交易商，是各种SRO和证券交易所的成员。金融行业监管局(FINRA)是派珀·桑德勒的主要SRO。派珀·桑德勒受制于美国证券交易委员会的统一净资本规则和FINRA的净资本规则。派珀·桑德勒选择使用美国证券交易委员会规则允许的替代方法，该规则要求其保持最低净资本为美元。1.0百万美元。派珀·桑德勒向附属公司预付款、偿还次级债务、支付股息和其他股权提取必须得到美国证券交易委员会和FINRA规则的某些批准、通知和其他条款的约束。

截至2022年3月31日，根据美国证券交易委员会规则计算的净资本为美元。338.2100万美元，比美国证券交易委员会规则要求的最低净资本高出1美元337.2百万美元。

公司承诺的短期信贷安排、循环信贷安排及其B类优先票据包括要求派珀·桑德勒保持最低监管净资本为#美元的契约。120百万美元。该公司与潘兴达成的全面披露的清算协议包括一项要求Piper Sandler保持超额净资本$120百万美元。

32
目录表
派珀·桑德勒公司
合并财务报表附注
(未经审计)

Piper Sandler Ltd.是一家在英国注册的经纪交易商子公司，受审慎监管局和金融市场行为监管局的资本金要求的约束。截至2022年3月31日，派珀·桑德勒有限公司符合审慎监管局和金融市场行为监管局的资本金要求。

Piper Sandler Hong Kong Limited获香港证券及期货事务监察委员会发牌，受根据《证券及期货条例》颁布的《证券及期货(财政资源)规则》的速动资金规定所规限。截至2022年3月31日，派杰·桑德勒香港有限公司符合香港证券及期货事务监察委员会的速动资金要求。

注20 所得税

公司记录的所得税支出为#美元。11.0百万美元和美元17.3截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月分别为100万美元。所得税支出包括#美元的税收优惠。4.6百万美元和美元1.3截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月分别为100万美元，与价值高于授予价格的股票薪酬奖励有关。

33

目录表
ITEM 2. 管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。

以下资料应与本季度报告10-Q表其他部分所附的未经审计的综合财务报表以及相关的附注和证据一并阅读。本季度报告中关于Form 10-Q的某些陈述可能被视为前瞻性陈述。非历史或当前事实的陈述，包括有关信念和预期的陈述，均为前瞻性陈述。这些前瞻性声明包括但不限于历史信息或当前状况的声明，可能与我们的未来计划、目标和结果有关，还可能包括我们对各种法律诉讼的信念，一如我们在提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的截至2021年12月31日的10-K表格年度报告第I部分的“法律诉讼”第3项以及在提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的后续报告中所述。前瞻性声明涉及固有的风险和不确定性，重要因素可能会导致实际结果与预期产生重大差异，包括以下在“影响我们业务的外部因素”项下讨论的因素，以及在截至2021年12月31日的10-K表年报第I部分第1A表项中“风险因素”项下识别的因素(这些因素已在我们提交给美国证券交易委员会的后续报告中更新)，以及本10-Q表季报第II部分第1A表项中“风险因素”项下确认的因素。前瞻性陈述仅在发表之日起发表，我们没有义务根据新信息或未来事件对其进行更新。

对非公认会计准则财务指标的解释

我们纳入了不符合美国公认会计原则(“GAAP”)的财务指标。这些非GAAP财务措施包括调整，以排除(1)与非控制权益有关的收入和支出，(2)从净收入中扣除长期融资的利息支出，(3)与收购相关的无形资产摊销，(4)与收购相关协议的补偿支出，(5)与收购相关的重组和整合成本，以及(6)分配给调整的所得税支出。用于计算非GAAP稀释后普通股每股收益的经调整加权平均已发行普通股包含根据收购SOP Holdings，LLC及其附属公司，包括Sandler O‘Neill&Partners，L.P.(统称为“Sandler O’Neill”)、Valence Group(“Valence”)、TRS Advisors LLC(“TRS”)及Cornerstone Macro Research LP，包括其附属公司Cornerstone Macro LLC(统称“Cornerstone Macro”)而授予的未归属限制性股票奖励的普通股。这些调整影响以下财务指标：净收入、薪酬支出、非薪酬支出、所得税支出、适用于Piper Sandler公司的净收入、稀释后普通股每股收益、非利息支出总额、税前收入和税前利润率。管理层认为，在调整后的基础上结合相应的美国公认会计原则衡量标准公布这些结果和衡量标准，为比较我们各时期的经营业绩提供了最有意义的基础，并通过排除某些可能不能反映我们核心经营业绩的项目，增强了对我们当前财务业绩的整体了解。除以下事项外，还应考虑非公认会计准则财务措施, 不能替代根据美国公认会计原则编制的财务业绩衡量标准。

34

目录表
高管概述

我们的业务主要包括为美国和欧洲的公司、私募股权集团、公共实体、非营利实体和机构投资者提供投资银行和机构经纪服务。我们通过一个可报告的业务部门运营。请参阅我们截至2021年12月31日的Form 10-K年度报告，了解我们业务的完整描述，包括我们的业务战略。

2022年第一季度，我们在执行业务战略方面采取了以下重要步骤：

•2022年2月4日，我们完成了对基石宏观的收购，这是一家专注于向机构投资者提供宏观研究和股票衍生品交易的独立研究公司。这笔交易增加了一个宏观研究平台，并扩大了我们的股票经纪业务规模。

•2022年1月5日，我们宣布达成最终协议，收购Stamford Partners LLP(“Stamford Partners”)，这是一家在欧洲食品和饮料及相关消费领域提供金融咨询和企业发展服务的专业投资银行。这笔交易预计将在2022年第二季度完成，具体取决于获得所需的监管批准和其他惯常完成条件。

财务亮点
截至三个月
(金额以千为单位，每股数据除外)Mar. 31,Mar. 31,2022
20222021v2021
美国公认会计原则
净收入$350,645$428,607(18.2)%
薪酬和福利
247,899280,328(11.6)
非补偿费用
67,10965,4122.6 
所得税前收入支出35,63782,867(57.0)
适用于派珀·桑德勒公司的净收入36,65149,459(25.9)
稀释后普通股每股收益$2.12$3.00(29.3)
比率和边际
补偿率70.7 %65.4 %
非补偿率19.1 %15.3 %
税前利润10.2 %19.3 %
实际税率30.8 %20.8 %
非公认会计原则(1)
调整后的净收入$361,793$413,751(12.6)%
调整后的薪酬和福利
226,121254,268(11.1)
调整后的非补偿费用
60,47156,7486.6 
调整后的营业收入75,201102,735(26.8)
适用于派珀·桑德勒公司的调整后净收入
56,55475,479(25.1)
调整后每股稀释后普通股收益
$3.12$4.13(24.5)
调整后的比率和边际
调整后的补偿比例62.5 %61.5 %
调整后的非补偿率16.7 %13.7 %
调整后的营业利润率20.8 %24.8 %
调整后的实际税率23.1 %24.9 %

有关更多信息，请参阅“运营结果”部分。

35

目录表
(1)美国公认会计原则与调整后的非公认会计原则财务信息的对账
截至三个月
3月31日，
(金额以千为单位，每股数据除外)20222021
净收入：
净收入-美国公认会计准则基础$350,645 $428,607 
调整：
与非控股权益有关的收入9,523 (17,143)
长期融资利息支出1,625 2,287 
调整后的净收入$361,793 $413,751 
薪酬和福利：
薪酬和福利-美国公认会计准则基础$247,899 $280,328 
调整：
收购相关协议的补偿(21,778)(26,060)
调整后的薪酬和福利$226,121 $254,268 
非补偿费用：
非薪酬费用-美国公认会计准则$67,109 $65,412 
调整：
与非控制性权益相关的非补偿性费用(2,470)(1,009)
与收购相关的重组和整合成本(1,247)(135)
与收购相关的无形资产摊销(2,921)(7,520)
调整后的非补偿费用$60,471 $56,748 
扣除所得税费用前的收入：
所得税前收入支出-美国公认会计准则$35,637 $82,867 
调整：
与非控股权益有关的收入9,523 (17,143)
长期融资利息支出1,625 2,287 
与非控制性权益相关的非补偿性费用2,470 1,009 
收购相关协议的补偿21,778 26,060 
与收购相关的重组和整合成本1,247 135 
与收购相关的无形资产摊销2,921 7,520 
调整后的营业收入$75,201 $102,735 
长期融资利息支出(1,625)(2,287)
调整后所得税支出前调整后收入$73,576 $100,448 
所得税支出：
所得税费用-美国公认会计原则基础$10,979 $17,274 
调整的税收影响：
收购相关协议的补偿5,034 6,063 
与收购相关的重组和整合成本267 23 
与收购相关的无形资产摊销742 1,609 
调整后的所得税费用$17,022 $24,969 
适用于Piper Sandler公司的净收入：
适用于派珀·桑德勒公司的净收入-美国公认会计准则$36,651 $49,459 
调整：
收购相关协议的补偿16,744 19,997 
与收购相关的重组和整合成本980 112 
与收购相关的无形资产摊销2,179 5,911 
适用于派珀·桑德勒公司的调整后净收入$56,554 $75,479 
36

目录表
截至三个月
3月31日，
(金额以千为单位，每股数据除外)20222021
稀释后普通股每股收益：
稀释后普通股每股收益-美国公认会计准则$2.12 $3.00 
对纳入未既得性收购相关股票的调整(0.15)(0.45)
$1.97 $2.55 
调整：
收购相关协议的补偿0.97 1.21 
与收购相关的重组和整合成本0.06 0.01 
与收购相关的无形资产摊销0.12 0.36 
调整后每股稀释后普通股收益$3.12 $4.13 
加权平均稀释后已发行普通股：
加权平均稀释后已发行普通股-美国公认会计准则基础17,294 16,467 
调整：
有服务条件的非既得性收购相关限制性股票835 1,787 
调整后加权平均稀释后已发行普通股18,129 18,254 

影响我们业务的外部因素

我们经营的金融服务业的表现与宏观经济状况、金融市场活动和地缘政治事件的影响的整体实力高度相关。整体市场状况是许多因素的产物，这些因素是我们无法控制的，往往不可预测，有时本质上是不稳定的。这些因素可能会影响投资者的金融决策，包括他们对金融市场的参与程度。反过来，这些决定可能会影响我们的业务结果。就金融市场活动而言，我们的盈利能力对多种因素非常敏感，包括投资银行服务的需求，包括咨询交易、股票和债务企业融资以及市政融资的数量和规模；股票和固定收益市场的相对波动水平；利率和信贷利差的变化(尤其是快速和极端的变化)；整体市场流动性；各种收益率曲线的水平和形状；证券交易量和价值；以及整体股票估值。

使我们的业务在金融服务业中脱颖而出的因素也可能影响我们的财务业绩。例如，我们的资本市场业务专注于特定的行业部门，同时主要服务于中端市场客户。如果我们重点行业的商业环境受到不利影响，我们的业务和运营结果可能会反映这些影响。此外，我们的业务由于其特定的重点和投资领域，可能不会跟踪整体市场趋势。鉴于资本市场和证券业务的多变性，我们的收益可能会在不同时期之间大幅波动，任何个别时期的业绩都不应被视为未来业绩的指示性指标。

37

目录表
2022年剩余时间展望

我们预计，在2022年剩余时间里，美国经济将以温和的速度增长。然而，由于乌克兰战争、持续的通货膨胀、供需失衡、劳动力短缺和能源价格上涨等宏观经济和地缘政治风险，金融市场的不确定性增加。这些风险加剧了市场波动性，并可能导致经济前景下滑。美国联邦政府未来的立法行动和政策，包括在税收和支出水平方面的立法行动和政策，也可能影响经济增长。

美国联邦储备委员会(Federal Reserve)于2022年3月将短期基准利率上调了0.25个百分点，预计今年还会进一步加息多次。在确定每次加息的时间和幅度时，美国联邦储备委员会(Federal Reserve)将继续监测高通胀水平和失业率。此外，预计美国联邦储备委员会(Federal Reserve)将于2022年5月开始实施量化紧缩措施，减持证券。

2022年第一季度，由于市场波动、股票估值下降以及经济担忧和地缘政治风险导致投资者前景更加谨慎，股权融资活动基本上停止。我们认为，这种动态可能会持续到2022年下半年。

2022年第一季度，在充足的资本供应、强劲的业务表现、CEO信心和金融赞助商社区内未部署的资本的推动下，我们的行业部门经历了高水平的咨询服务活动。我们跨行业团队的渠道是强大的，我们相信，只要市场状况保持支持，我们的咨询服务业务就能很好地实现强劲的2022年。

2月初Cornerstone Macro加入我们的平台，以及波动性增加导致的客户数量增加，促成了2022年第一季度强劲的股票经纪业绩。随着整合活动的进展，我们希望利用交叉销售机会，通过我们的联合平台实现市场份额的增长。

由于收益率较高，我们固定收益服务业务的客户活动在2022年第一季度表现强劲。随着客户对不断变化的环境做出反应，通胀和加息可能会导致收入产生更大的波动。然而，我们预计会继续有建设性的表现，因为我们的广泛能力使我们能够在客户驾驭动荡的环境时帮助他们。

2022年第一季度，我们的市政融资收入反映了我们的专业部门和政府业务的坚实贡献。我们的专业部门渠道是强大的，但执行将取决于市场状况。我们预计，在再融资活动下降的推动下，市政市场的整体发行水平将从2021年的水平放缓。
38

目录表
经营成果

截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月的财务摘要

下表汇总了我们在美国公认会计原则基础上的经营结果，以及我们在所指时期的经营结果占净收入的百分比。
按百分比表示
的净收入
截至三个月截至三个月
3月31日，3月31日，
2022
(金额以千为单位)20222021v202120222021
收入：
投资银行业务$257,502 $296,074 (13.0)%73.4 %69.1 %
机构经纪业务104,562 109,488 (4.5)29.8 25.5 
利息收入3,856 2,057 87.5 1.1 0.5 
投资收益/(亏损)(13,074)23,768 不适用(3.7)5.5 
总收入352,846 431,387 (18.2)100.6 100.6 
利息支出2,201 2,780 (20.8)0.6 0.6 
净收入350,645 428,607 (18.2)100.0 100.0 
非利息支出：
薪酬和福利247,899 280,328 (11.6)70.7 65.4 
对外服务11,176 7,675 45.6 3.2 1.8 
入住率和设备14,536 14,022 3.7 4.1 3.3 
通信12,425 11,808 5.2 3.5 2.8 
市场营销和业务发展
8,632 2,067 317.6 2.5 0.5 
与交易相关的费用5,544 12,431 (55.4)1.6 2.9 
交易执行和清关4,035 4,180 (3.5)1.2 1.0 
重组和整合成本1,247 135 823.7 0.4 — 
无形资产摊销
2,921 7,520 (61.2)0.8 1.8 
其他运营费用6,593 5,574 18.3 1.9 1.3 
非利息支出总额315,008 345,740 (8.9)89.8 80.7 
所得税前收入支出35,637 82,867 (57.0)10.2 19.3 
所得税费用10,979 17,274 (36.4)3.1 4.0 
净收入24,658 65,593 (62.4)7.0 15.3 
适用于非控股权益的净收益/(亏损)(11,993)16,134 不适用(3.4)3.8 
适用于派珀·桑德勒公司的净收入$36,651 $49,459 (25.9)%10.5 %11.5 %
N/M-没有意义

39

目录表
在截至2022年3月31日的三个月里，我们录得适用于Piper Sandler公司的净收入为3670万美元。截至2022年3月31日的三个月的净收入为3.506亿美元，与去年同期的4.286亿美元相比下降了18.2%。2022年第一季度，投资银行业务收入为2.575亿美元，与去年同期的2.961亿美元相比下降了13.0%，这是因为咨询服务收入的增加部分抵消了企业融资收入的下降。在截至2022年3月31日的三个月里，机构经纪收入下降了4.5%，降至1.046亿美元，而2021年第一季度为1.095亿美元，原因是固定收益服务收入下降，部分被股票经纪收入增加所抵消。在截至2022年3月31日的三个月中，净利息收入为170万美元，而去年同期的净利息支出为70万美元。2022年第一季度，我们录得1310万美元的投资亏损，而2021年第一季度的投资收益为2380万美元。在本季度，我们记录了投资的未实现亏损和我们管理的商业银行基金中的非控股权益。截至2022年3月31日的三个月，非利息支出为3.15亿美元，与去年同期的3.457亿美元相比下降了8.9%，原因是收入下降导致薪酬支出减少。

合并非利息支出

薪酬和福利-薪酬和福利支出是我们支出的最大组成部分，包括工资、激励性薪酬、福利、基于股票的薪酬、就业税、与没收基于股票的薪酬相关的费用的冲销以及其他与员工有关的成本。薪酬支出的很大一部分由可变的激励安排组成，包括可自由支配的激励薪酬，其数额随业务活动水平的不同而波动，随着收入和营业利润的增加而增加。其他薪酬费用，主要是基本工资和福利，在性质上更为固定。奖励补偿的支付时间通常发生在2月份，这对我们的现金状况和流动性的影响比我们综合经营报表上反映的更大。在收购的同时，我们授予了有服务条件的限制性股票和限制性现金，这些股票和现金将在服务期内摊销为补偿费用。我们还签订了有服务条件的可免除贷款，这些贷款在贷款期限内摊销为补偿费用。此外，作为我们收购的一部分，与基于收入的分红安排相关的费用估计将摊销至服务期内的补偿费用。

下表汇总了我们未来与收购相关的限制性股票、限制性现金和有服务条件的可免除贷款的补偿费用，以及与基于收入的盈利安排相关的费用估计：

(金额以千为单位)
2022年剩余时间$69,170 
202338,717 
202427,601 
20259,274 
20262,400 
此后180 
总计$147,342 

在截至2022年3月31日的三个月里，由于收入下降，薪酬和福利支出下降11.6%，至2.479亿美元，而2021年同期为2.803亿美元。2022年第一季度，薪酬和福利支出占净收入的百分比为70.7%，而2021年第一季度为65.4%。较高的薪酬比率是由于净收入下降和我们业务组合的转变。

对外服务-外部服务费用包括证券处理费用、外包技术功能、外部法律费用、与我们的综合另类资产管理基金相关的基金费用和其他专业费用。2022年第一季度，外部服务支出增长了45.6%，达到1120万美元，而2021年同期为770万美元。剔除我们综合另类资产管理基金中来自非受控股权的费用部分，外部服务费用增加了33.5%，主要是由于专业和法律费用增加。

入住率和设备-截至2022年3月31日的三个月，入住率和设备费用为1,450万美元，与2021年同期的1,400万美元相比略有上升。

40

目录表
通信-通信费用包括电信和数据通信成本，主要包括获取第三方市场数据信息的费用。在截至2022年3月31日的三个月中，由于市场数据服务费用的增加，通信费用增长了5.2%，达到1240万美元，而2021年同期为1180万美元。

市场营销和业务发展-营销和业务发展费用包括旅行和娱乐费用、广告和第三方营销费用。在截至2022年3月31日的三个月里，营销和业务开发费用增至860万美元，而2021年同期为210万美元。这一增长是由新冠肺炎放宽限制导致的旅行和娱乐成本上升推动的。

与交易相关的费用-与交易相关的费用包括我们在完成投资银行交易过程中发生的成本，其中主要包括法律费用、报价费用以及旅行和娱乐成本。截至2022年3月31日的三个月，与交易相关的支出为550万美元，而截至2021年3月31日的三个月为1240万美元。交易相关费用的金额主要取决于交易活动的水平，并可能因时期而异，因为交易相关成本的确认通常与交易完成时重合。

交易执行和清算-在截至2022年3月31日的三个月里，贸易执行和清算费用为400万美元，与2021年同期的420万美元相比略有下降。

重组和整合成本-截至2022年3月31日的三个月，我们产生了120万美元的收购相关重组和整合成本。这些支出包括80万美元的交易成本，主要与我们收购Cornerstone Macro和宣布收购Stamford Partners有关，以及50万美元的遣散费。我们预计在2022年剩余时间内将产生额外的重组和整合成本。截至2021年3月31日的三个月，我们产生了10万美元的与收购相关的重组和整合成本，主要包括与收购TRS相关的交易成本。

无形资产摊销-无形资产摊销包括由客户关系和内部开发的软件组成的确定寿命的无形资产的摊销。截至2022年3月31日的三个月，无形资产摊销为290万美元，而截至2021年3月31日的三个月为750万美元。减少的原因是与收购Sandler O‘Neill、Valence和TRS相关的可确认无形资产相关的无形资产摊销支出减少，但与收购Cornerstone Macro相关的可确认无形资产相关的增量无形资产摊销支出部分抵消了这一减少。我们预计在完成对Stamford Partners的收购后，将产生额外的无形资产摊销费用。

下表汇总了我们具有可确定寿命的无形资产的未来摊销费用总额：

(金额以千为单位)
2022年剩余时间$9,367 
202310,482 
20249,069 
20257,832 
20267,202 
此后6,105 
总计$50,057 

其他营运开支-其他运营费用主要包括保险费、执照和注册费、与我们的慈善捐赠计划相关的费用和与诉讼相关的费用，其中包括我们保留和/或支付的与法律和监管事项相关的金额。2022年第一季度的其他运营支出为660万美元，而2021年同期为560万美元。

41

目录表
所得税 –截至2022年3月31日的三个月，我们的所得税拨备为1,100万美元，其中包括与以高于授予价格的价值授予的基于股票的薪酬相关的460万美元的税收优惠。剔除这一福利和非控股利益的影响，我们的有效税率为32.6%。较高的实际税率是由不可扣除费用的影响推动的。

截至2021年3月31日的三个月，我们的所得税拨备为1,730万美元，其中包括与以高于授予价格的价值授予的股票薪酬奖励相关的130万美元税收优惠。剔除这一福利和非控股利益的影响，我们的有效税率为27.9%。

财务业绩

我们作为投资银行和机构证券公司的活动构成了一个单一的业务部门。

在这一节中，我们介绍了基于美国公认会计原则和非公认会计原则的业绩。管理层认为，在调整后的非GAAP基础上列报结果和衡量标准，并结合相应的美国GAAP衡量标准，为比较各时期的经营结果和潜在趋势提供了更有意义的基础,并通过排除某些可能不能反映我们核心经营业绩的项目，加强对我们当前财务业绩的整体了解。非GAAP结果应被视为根据美国GAAP编制的结果的补充，而不是替代。

调整后的财务结果不包括(1)与非控股权益有关的收入和费用，(2)来自净收入的长期融资利息支出，(3)与收购有关的无形资产摊销，(4)与收购相关协议的补偿费用，以及(5)与收购相关的重组和整合成本。就美国公认会计原则而言，这些项目包括在合并经营报表上各自的项目中。

42

目录表
下表列出了调整后的非GAAP财务结果和必要的调整，以与我们在所述时期的综合美国GAAP财务结果进行核对：
截至3月31日的三个月，
20222021
调整(1)调整(1)
总计非控制性其他美国总计非控制性其他美国
(金额以千为单位)调整后的利益调整公认会计原则调整后的利益调整公认会计原则
投资银行业务
咨询服务$210,899 $— $— $210,899 $152,849 $— $— $152,849 
企业融资19,186 — — 19,186 116,136 — — 116,136 
市政融资27,417 — — 27,417 27,089 — — 27,089 
总投资银行业务
257,502 — — 257,502 296,074 — — 296,074 
机构经纪业务
股票经纪业务49,805 — — 49,805 43,234 — — 43,234 
固定收益服务54,757 — — 54,757 66,254 — — 66,254 
总机构经纪业务
104,562 — — 104,562 109,488 — — 109,488 
利息收入3,856 — — 3,856 2,057 — — 2,057 
投资收益/(亏损)(3,551)(9,523)— (13,074)6,625 17,143 — 23,768 
总收入362,369 (9,523)— 352,846 414,244 17,143 — 431,387 
利息支出576 — 1,625 2,201 493 — 2,287 2,780 
净收入361,793 (9,523)(1,625)350,645 413,751 17,143 (2,287)428,607 
非利息支出总额286,592 2,470 25,946 315,008 311,016 1,009 33,715 345,740 
税前收入$75,201 $(11,993)$(27,571)$35,637 $102,735 $16,134 $(36,002)$82,867 
税前利润
20.8 %10.2 %24.8 %19.3 %
(1)以下是将我们的综合美国公认会计原则财务结果与调整后的非公认会计原则财务结果进行调整所需调整的摘要：
非控股权益-在我们的另类资产管理基金中整合非控股权益的影响不包括在我们调整后的财务业绩中。
其他调整-以下项目不包括在调整后的财务业绩中：
截至3月31日的三个月，
(金额以千为单位)20222021
长期融资利息支出$1,625 $2,287 
收购相关协议的补偿21,778 26,060 
与收购相关的重组和整合成本1,247 135 
与收购相关的无形资产摊销2,921 7,520 
25,946 33,715 
其他调整合计$27,571 $36,002 

43

目录表
在截至2022年3月31日的三个月里，美国公认会计原则基础上的净收入为3.506亿美元，而去年同期为4.286亿美元。截至2022年3月31日的三个月，调整后的净收入为3.618亿美元，而2021年第一季度为4.138亿美元。净收入和调整后的净收入的差异解释在美国公认会计原则和非公认会计原则的基础上都是一致的，除非另有说明。

下表提供了补充业务信息：
截至三个月
3月31日，
20222021
咨询服务
已完成的并购和重组交易54 49 
已完成的资本咨询交易27 29 
企业融资
总股权交易定价4 71 
账面运行股权交易定价2 49 
债务总额和优先交易定价11 6 
账面运营债务和优先交易定价7 1 
市政谈判事项
已定价发行的总面值(以十亿为单位)$2.6 $3.2 
定价的总发行量111 213 
股票经纪业务
成交股数(以十亿计)2.8 3.0 

投资银行业务收入包括通过咨询服务活动产生的所有收入，包括合并和收购(“并购”)、股权和债务私募、债务和重组咨询以及市政财务咨询交易。债务咨询交易以及股权和债务私募统称为资本咨询交易。投资银行业务收入还包括股权和债务、企业融资活动以及市政融资。

2022年第一季度，投资银行业务收入下降13.0%，至2.575亿美元，而去年同期为2.961亿美元。在截至2022年3月31日的三个月里，由于平均费用上涨，咨询服务收入为2.109亿美元，比2021年第一季度的1.528亿美元增长了38.0%。在截至2022年3月31日的三个月里，企业融资收入为1920万美元，比截至2021年3月31日的三个月的1.161亿美元下降了83.5%，因为由于市场波动、估值下降以及经济担忧和地缘政治风险导致投资者前景谨慎，股权融资市场基本上仍然关闭。我们在2022年第一季度的活动主要包括金融服务部门的债务融资，因为我们的客户在预期利率上升的情况下寻求筹集资金。截至2022年3月31日的三个月，市政融资收入为2740万美元，而去年同期为2710万美元。我们的收入基本持平，而根据市政谈判发行的面值，整个市场的收入下降了约12%。我们2022年第一季度的业绩反映了我们专业部门以及我们的政府业务的扎实执行。

机构经纪收入包括通过交易活动产生的所有收入，包括促进客户交易和执行竞争性市政承销，以及我们研究服务的费用。由于交易利润率、交易损益、净息差、交易量、支付研究服务的时间以及基于市场机会的交易时间的变化，我们的业绩可能会因季度而异。

44

目录表
在截至2022年3月31日的三个月里，机构经纪收入下降了4.5%，降至1.046亿美元，而去年同期为1.095亿美元。由于Cornerstone Macro加入我们的平台，2022年第一季度股票经纪收入为4980万美元，与2021年同期的4320万美元相比增长了15.2%。在截至2022年3月31日的三个月里，固定收益服务收入为5480万美元，与去年同期的6630万美元相比下降了17.4%，原因是利率波动和对货币政策继续收紧的预期导致客户活动减少。

利息收入是指持有多头库存头寸所赚取的金额。截至2022年3月31日的三个月，利息收入增至390万美元，而截至2021年3月31日的三个月为210万美元。

投资收益/(亏损)包括投资的已实现和未实现损益，包括可归因于我们的商业银行和医疗保健基金的非控股权益的金额，以及从这些基金产生的管理费和绩效费用。截至2022年3月31日的三个月，我们录得投资亏损1,310万美元，而2021年同期的投资收益为2,380万美元。2022年第一季度，我们记录了投资的未实现亏损，以及我们管理的商业银行基金的非控股权益，反映出与去年同期的收益相比，股票市场估值有所下降。剔除非控股权益的影响，截至2022年3月31日的三个月的调整后投资亏损为360万美元，而截至2021年3月31日的三个月的调整后投资收入为660万美元。

利息支出指与融资、经济对冲和持有短期库存头寸相关的金额，包括为我们的长期融资安排支付的利息，以及我们信贷额度和循环信贷安排的承诺费。在截至2022年3月31日的三个月中，利息支出降至220万美元，而去年同期为280万美元。减少主要是由于我们在2021年10月15日到期时偿还了5,000万美元的A类无担保优先票据，因此支付的长期融资利息较低。剔除利息支出对长期融资的影响，截至2022年3月31日的三个月，调整后的利息支出增至60万美元，而截至2021年3月31日的三个月为50万美元。

截至2022年3月31日的三个月的税前利润率为10.2%，而2021年同期为19.3%。截至2022年3月31日的三个月，调整后的税前利润率降至20.8%，而2021年同期为24.8%。在本季度，美国公认会计原则和调整后业绩的税前利润率都有所下降，原因是净收入下降和薪酬比率上升。

关键会计政策

我们的会计和报告政策符合美国公认会计准则，并符合证券行业的惯例。要按照美国公认会计原则和行业惯例编制财务报表，我们需要做出可能对合并财务报表中报告的金额产生重大影响的估计和假设。关键会计政策是指我们认为对描述我们的财务状况和经营结果最重要的政策，这些政策要求我们做出困难、主观或复杂的估计。我们认为大多数会计政策都不是关键的会计政策。在决定一项政策是否关键时，会考虑多个因素，包括估计对整体综合财务报表是否重要、估计的性质、利用其他资料(例如第三方或独立来源)轻易确认估计的能力、估计对经济状况变化的敏感度，以及根据美国公认会计原则是否可采用其他会计方法。

我们认为，在我们的重要会计政策中，以下是我们的关键会计政策：

•金融工具的价值评估
•商誉与无形资产
•薪酬计划
•所得税

有关我们的关键会计政策的更多信息，请参阅我们截至2021年12月31日的年度报告Form 10-K中的“关键会计政策”一节和我们合并财务报表的附注2。

45

目录表
流动性、资金和资本资源

我们定期监测我们的流动性状况，这对我们的业务至关重要。因此，我们维持流动性战略，旨在使我们的业务即使在不利的情况下也能继续运营，尽管不能保证我们的战略在所有情况下都会成功。不利环境导致的流动性不足是金融机构倒闭的原因，也可能是其原因。

我们的大部分有形资产都是随时可以兑换成现金的资产。所拥有的金融工具和其他库存头寸按公允价值列报，在大多数市场条件下通常随时可以出售。经纪人、交易商和清算组织的应收账款和应付账款通常在几天内结算。作为我们流动性战略的一部分，我们在考虑期限和成本的同时，尽可能强调资金来源的多样化。我们的资产由我们的运营现金流、股权资本和我们的融资安排提供资金。融资活动产生的现金流波动与我们各项业务的日常经营活动直接相关。我们最重要的风险管理纪律之一是我们管理资产负债表规模和构成的能力。虽然我们的资产基础会因客户活动、市场波动和商业机会而变化，但我们资产负债表的规模和构成反映了我们的整体风险承受能力、我们获得稳定资金来源的能力以及我们持有的股权资本的数量。

某些市场条件可能会影响我们库存头寸的流动性，要求我们持有更多库存头寸的时间比预期的要长，或者需要我们采取其他可能对我们的业绩产生不利影响的行动。

我们的员工薪酬中有很大一部分是以年度酌情激励薪酬支付的。这些激励性薪酬支付的时间通常在2月份，这对我们的现金状况和流动性有重大影响。

我们的股息政策旨在将本财年调整后净收益的30%至50%返还给股东。我们的董事会决定股息的宣布和支付，并可以随时自由改变我们的股息政策。我们的董事会宣布了我们普通股的以下股息：
申报日期每股股息记录日期付款日期
与2020年相关：
2021年2月4日(1)$1.85 March 3, 2021March 12, 2021
与2021年相关：
2021年2月4日$0.40 March 3, 2021March 12, 2021
April 30, 2021$0.45 May 28, 2021June 11, 2021
July 30, 2021$0.55 2021年8月27日2021年9月10日
2021年10月29日(1)$3.00 2021年11月23日2021年12月10日
2021年10月29日$0.55 2021年11月23日2021年12月10日
2022年2月10日(1)$4.50 March 2, 2022March 11, 2022
与2022年相关：
2022年2月10日$0.60 March 2, 2022March 11, 2022
April 29, 2022$0.60 May 27, 2022June 10, 2022
(1)表示一种特别现金股息。

作为我们资本管理战略的一部分，我们回购我们的普通股，以抵消我们基于股票的员工薪酬奖励随着时间的推移而产生的稀释效应，并将资本返还给股东。

从2022年5月6日起，我们的董事会授权回购至多1.5亿美元的普通股，直至2024年12月31日。这项回购授权是对2022年1月1日生效的现有授权的补充。

我们的董事会授权回购价值高达1.5亿美元的普通股，从2022年1月1日起至2023年12月31日止。在截至2022年3月31日的三个月内，我们以每股142.33美元的平均价格回购了653,029股普通股，与这一授权相关的总购买价格为9,290万美元。截至2022年3月31日，我们在这一授权下还有5710万美元。

46

目录表
我们也在奖励授予时从限制性股票奖励接受者那里购买普通股，或者当接受者出售股票以履行他们的就业税义务时。在2022年第一季度，我们为这些目的购买了136,440股或2,090万美元的普通股。

杠杆

下表列出了总资产、调整后资产、总股东权益和有形普通股股东权益以及由此产生的杠杆率：
3月31日，十二月三十一日，
(千美元)20222021
总资产$1,882,454 $2,565,307 
扣除：商誉和无形资产(372,883)(347,286)
扣除：使用权租赁资产(90,099)(71,341)
扣除：从非控股权益中扣除的资产(150,759)(168,675)
调整后的资产$1,268,713 $1,978,005 
股东权益总额$1,156,363 $1,226,855 
扣除：商誉和无形资产(372,883)(347,286)
扣除：非控股权益(139,149)(164,645)
有形普通股股东权益$644,331 $714,924 
杠杆率(1)1.6 2.1 
调整杠杆率(2)2.0 2.8 
(1)杠杆率等于总资产除以总股东权益。
(2)调整后的杠杆率等于调整后的资产除以有形普通股股东权益。

调整后的资产和有形普通股股东权益是非公认会计准则的财务计量。商誉和无形资产在确定调整后资产和有形普通股股东权益时分别从总资产和总股东权益中减去，因为我们认为商誉和无形资产不构成可以流动方式配置的运营资产。在确定调整后的资产时，也要从总资产中减去使用权租赁资产，因为它不是可以以流动方式部署的营运资产。归属于非控股权益的金额在确定调整后资产和有形普通股股东权益时分别从总资产和总股东权益中减去，因为它们代表合并实体中不直接或间接归属于Piper Sandler公司的资产和股权。我们认为，在比较金融服务公司时，调整后的杠杆率指标也是一种非公认会计准则的财务指标，是一种更相关的财务风险指标。我们调整后的杠杆率从2021年12月31日开始下降，原因是2022年第一季度支付年度激励薪酬和回购普通股导致现金和现金等价物下降。

资金和资本资源

我们筹资活动的主要目标是确保在各种市场条件下都有足够的资金。鉴于我们业务活动的多样性，我们通过各种短期和长期融资来满足资金需求。我们试图确保我们借款负债的期限等于或超过所融资资产的预期持有期。我们支持总资产增加的能力在很大程度上取决于我们从外部来源获得资金的能力。能否获得这些外部来源以及这种融资的成本取决于各种因素，包括市场条件、普遍可获得的信贷和信用评级。我们目前没有信用评级，这可能会增加我们的融资成本，并限制需要信用评级作为提供资金条件的流动性来源，从而对我们的流动性和竞争地位产生不利影响。

47

目录表
我们的日常资金和流动资金主要通过我们与潘兴有限责任公司(“潘兴”)的清算安排、与银行融资的清算安排和银行信用额度来获得，并通常以我们的证券库存为抵押。这些资金来源对我们融资和持有库存的能力至关重要，而库存是我们机构经纪业务的必要组成部分。我们的大部分库存都是流动的，因此资金来自短期融资。我们的承诺额度是为了根据不断变化的市场状况缓解我们库存流动性的变化，在其期限结束时，无论市场流动性状况如何变化，我们都可以获得该额度，尽管可用于质押的证券类型可能会受到限制。我们的资金来源还取决于我们的交易对手愿意接受作为抵押品的库存类型和可用的交易对手数量。融资通常以联邦基金利率或伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)为基础。

潘兴结算安排-我们已经建立了一项安排，从潘兴获得与我们大部分贸易活动相关的融资。根据我们完全披露的结算协议，我们的所有证券库存(可转换证券除外)以及我们的所有客户活动均由潘兴持有或通过潘兴清算。这一安排下的融资主要由证券担保，抵押品限制可能会减少这一安排下的可用资金额。我们的结算安排活动从交易活动中净额记录，并在经纪商、交易商和结算组织的应收账款或应付账款中报告。这笔资金由潘兴酌情决定(即未承诺)，可以在没有通知期的情况下被拒绝。我们完全披露的清算协议包括一项契约，要求我们的美国经纪交易商子公司Piper Sandler&Co.保持1.2亿美元的超额净资本。截至2022年3月31日，根据这一安排，我们的未偿还融资不到10万美元。

与银行融资的清算安排-2021年第二季度，我们与加拿大帝国商业银行(CIBC)的美国分行建立了与我们的可转换证券库存相关的融资安排。根据这一安排，我们的可转换证券库存通过加拿大帝国商业银行的一家经纪交易商关联公司清算，并由加拿大帝国商业银行持有和融资。我们的可转换证券库存通常由标的普通股或标的普通股的股票期权进行经济对冲。根据这一安排，融资主要由可转换证券担保，抵押品限制可能会减少可用资金量。这笔资金由加拿大帝国商业银行酌情决定，可能会在通知期内被拒绝。这种安排是在经纪人、交易商和结算组织的应收账款或应付账款中报告的，不包括交易活动。截至2022年3月31日，根据这一安排，我们有1.432亿美元的未偿还融资。

大宗经纪商安排-我们之前与一家经纪交易商就我们的可转换证券库存达成了隔夜融资安排。在2021年第二季度，我们用银行融资的清算安排取代了这一安排。

已承诺的行-我们承诺的额度是一年期1亿美元的循环担保信贷安排。这一安排下的预付款由某些有价证券担保。该安排包括一项公约，要求Piper Sandler&Co.保持最低1.2亿美元的监管净资本，该安排下所有预付款的未偿还本金将于2022年12月9日到期。这一信贷安排自2008年以来一直存在，我们在2021年第四季度将该安排续签了一年。截至2022年3月31日，我们没有针对这一信贷额度的预付款。

循环信贷安排-我们的母公司Piper Sandler Companies与美国银行N.A.有一项6500万美元的无担保循环信贷安排。除非另行终止，否则该信贷协议将于2022年12月20日终止，并可根据我们的选择延长一年。截至2022年3月31日，这项信贷安排没有垫款。

这种信贷安排包括常规违约事件和契约，其中要求Piper Sandler&Co.保持至少1.2亿美元的监管净资本，限制我们的杠杆率，要求维持运营现金流与固定费用的最低比率，并对我们进行收购和支付股本的能力施加某些限制。截至2022年3月31日，我们遵守了所有公约。

48

目录表
下表列出了2022年和2021年按季度分列的各种资金来源的平均未偿余额：

截至三个月的平均结余
(以百万为单位)Mar. 31, 2022Dec. 31, 2021Sept. 30, 2021June 30, 2021Mar. 31, 2021
资金来源：
潘兴结算安排$3.8 $4.1 $12.1 $5.2 $6.9 
与银行融资的清算安排110.3 92.7 84.2 49.9 — 
大宗经纪商安排— — — 8.0 57.2 
总计$114.1 $96.8 $96.3 $63.1 $64.1 

2022年第一季度的平均资金增至1.141亿美元，而2021年第一季度为6410万美元，2021年第四季度为9680万美元，主要是由于可转换证券库存的平均余额增加。

下表列出了2022年和2021年按季度划分的每日最高资金额：
(以百万为单位)20222021
第一季度$366.3 $141.5 
第二季度$306.2 
第三季度$228.1 
第四季度$170.3 

长期融资

我们的长期融资包括1.25亿美元的B类无担保固定利率优先票据(“B类票据”)。B类债券的最初持有人是太平洋投资管理公司(“PIMCO”)提供咨询的某些实体。B类债券的年利率固定为5.20%，将于2023年10月15日到期。利息每半年支付一次。未支付的本金在到期日全额到期，不得预付。

B类票据包括常规违约事件和契约，其中要求Piper Sandler&Co.保持最低监管净资本，限制我们的杠杆率，并要求维持运营现金流与固定费用的最低比率。截至2022年3月31日，我们遵守了所有公约。

资本要求

作为注册经纪交易商和金融业监管局(以下简称FINRA)的成员公司，Piper Sandler&Co.遵守美国证券交易委员会的统一净资本规则和FINRA的净资本规则。我们选择使用统一净资本规则允许的替代方法，该规则要求我们保持最低净资本为100万美元。向联属公司垫款、偿还附属负债、支付股息及其他股本提款须受统一资本净额规则的若干批准、通知及其他条文所规限。我们期望这些规定不会影响我们履行当前和未来义务的能力。截至2022年3月31日，我们在美国证券交易委员会统一净资本规则下的净资本为3.382亿美元，比美国证券交易委员会规则所要求的最低净资本高出3.372亿美元。

尽管我们的净资本水平大大高于FINRA和美国证券交易委员会设定的最低门槛，但我们资本的大幅减少将减少我们许多资本市场创收活动。

我们承诺的短期信贷安排、循环信贷安排和B类票据包括要求Piper Sandler&Co.保持最低监管净资本1.2亿美元的契约。我们与潘兴达成的全面披露的清算协议包括一项要求Piper Sandler&Co.保持1.2亿美元超额净资本的契约。

2022年3月31日，我们在英国注册的经纪交易商子公司Piper Sandler Ltd.必须遵守审慎监管局和金融市场行为监管局根据2012年金融服务法案提出的资本金要求。

49

目录表
Piper Sandler Hong Kong Limited获香港证券及期货事务监察委员会发牌，受根据《证券及期货条例》颁布的《证券及期货(财政资源)规则》的速动资金规定所规限。截至2022年3月31日，派杰·桑德勒香港有限公司符合香港证券及期货事务监察委员会的速动资金要求。

表外安排

在正常的业务过程中，我们进行各种类型的表外安排。下表汇总了我们表外安排在本报告期间的名义合同价值：
 每期于12月31日到期，合同总金额
202520273月31日，十二月三十一日，
(金额以千为单位)202220232024- 2026- 2028后来20222021
客户配对衍生品合约(1)(2)
$8,430 $1,080 $17,930 $11,210 $56,521 $1,501,830 $1,597,001 $1,630,056 
证券衍生品合约交易(二)
106,700 24,750 — — — 9,375 140,825 65,925 
投资承诺(3)— — — — — — 78,682 80,562 
(1)由利率互换组成。我们与这些配对账簿衍生品合约相关的市场风险微乎其微；然而，我们与一家主要金融机构确实存在交易对手风险，抵押品存款减轻了这一风险。此外，我们有有限数量的交易对手(截至2022年3月31日的合同金额为1.575亿美元)，不需要提供抵押品。代表衍生品合约公允价值的无抵押金额使我们面临这些交易对手的信用风险。截至2022年3月31日，我们与这些交易对手的信用敞口为1880万美元，其中包括与一个交易对手的1250万美元的信用敞口。
(2)我们认为这些衍生品合约的公允价值是衡量债务的更相关指标，因为我们认为名义或合同金额夸大了预期支付金额。截至2022年3月31日和2021年12月31日，这些衍生品合约的公允净值分别约为1920万美元和1980万美元。
(3)投资承诺没有具体的赎回日期。资本募集的时机取决于市场状况和投资机会。

衍生品

衍生品的名义或合同金额不作为资产或负债反映在我们的综合财务状况报表中。相反，衍生工具交易的公允价值在综合财务状况报表中作为资产或负债在已拥有和已出售但尚未购买(视情况而定)的金融工具和其他库存头寸中列报。有关我们与衍生产品有关的活动的讨论，请参阅我们未经审计的综合财务报表的附注4，包括在本季度报告的Form 10-Q的第一部分第1项中。

投资承诺

我们有投资，包括作为我们另类资产管理活动的一部分，投资于各种有限合伙企业或有限责任公司，这些公司直接或间接地对公司进行股权或债务投资。我们承诺出资和/或担任这些实体的管理合伙人。我们已经向某些实体承诺了7870万美元的资本，这些承诺通常没有具体的赎回日期。

取代银行同业拆息，包括伦敦银行同业拆息

多个主要司法管辖区(例如美国、英国、欧盟、瑞士和日本)的中央银行和监管机构已召集工作小组，寻找合适的ibor替代品，并实施向ibor的过渡。2021年3月5日，负责监管伦敦银行间同业拆借利率的英国金融市场行为监管局正式宣布了伦敦银行间同业拆借利率停止发布的日期。某些美元LIBOR期限和所有非美元LIBOR期限的发布在2021年12月31日之后停止，这并未影响我们的运营。其余的美元LIBOR期限将继续公布，直至2023年6月30日。

我们有限数量的合同协议使用剩余的美元LIBOR期限，主要是在我们的客户配对账簿衍生品投资组合中。几乎所有这些工具都在2023年6月30日之后到期，并使用基于LIBOR的利率。国际掉期及衍生工具协会(“ISDA”)制订了IBOR备用协议，以方便修订受ISDA总协议管限的衍生工具合约中对基准利率的提法。如果基准利率不再公布，在交易双方都同意遵守协议的合约中，基准利率将“回落”至新的基准利率。我们正在与我们的客户合作，以确保遵守协议。因此，我们预计从剩余的美元伦敦银行间同业拆借利率到置换利率的过渡不会对我们的业务产生重大影响。
50

目录表
风险管理

风险是我们业务固有的一部分。我们在经营业务时面临的主要风险包括：战略风险、市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、人力资本风险以及法律和监管风险。我们正确识别和有效管理这些风险的程度对我们的财务状况和盈利能力至关重要。我们有一个正式的风险管理流程，以识别、评估和监控每个风险，并根据定义的政策和程序减轻控制。风险管理职能独立于我们的业务线。我们的管理层在风险管理过程中发挥着积极的作用，并将结果报告给高级管理层和董事会。

董事会的审计委员会监督管理层识别和评估我们的主要风险的过程，以及管理层为管理其风险评估和风险管理过程而采用的政策、程序和做法。董事会的提名和治理委员会监督董事会的委员会结构和职能，因为这些结构和职能与各委员会在监督我们的重大风险敞口方面的责任有关。对于这些重大风险敞口，审计委员会负责监督管理层对我们的重大风险敞口的监测和控制，这些风险敞口涉及市场风险、信用风险、流动性风险、法律和监管风险、运营风险(包括网络安全)以及与不当行为、欺诈、法律和合规事项有关的人力资本风险。我们的薪酬委员会负责监督管理层对与薪酬、组织结构和继任相关的重大风险敞口的监测和控制。我们的董事会负责监督管理层对与我们的公司战略相关的重大风险敞口的监测和控制。我们的首席执行官和首席财务官每季度与审计委员会会面，讨论我们的市场、流动性以及法律和监管风险，并定期向董事会、审计委员会和薪酬委员会提供有关其他重大风险敞口的最新情况。

我们使用内部委员会来协助控制风险，并确保我们的业务活动得到适当的评估、监控和管理。我们的执行金融风险委员会管理我们的市场、流动性和信用风险；监督与这些风险相关的风险管理实践，包括定义可接受的风险容忍度和批准风险管理政策；并以动态的方式对市场变化做出反应。成员由高级领导层组成，包括但不限于首席执行官、总裁、首席财务官、财务主管、市场和信用风险主管以及固定收益交易和风险主管。其他帮助评估和监控风险的委员会包括承销、领导团队和运营委员会。这些委员会通过确保业务活动得到适当管理并在规定的活动范围内帮助管理风险。我们的估值委员会由高级管理层和风险管理人员组成，对与公允价值计量相关的内部控制程序和程序提供监督和全面责任。此外，我们的运营风险委员会负责处理和监控与信息系统和安全、法律、法规和合规事项以及供应商和服务提供商等第三方相关的风险。

关于市场风险和信用风险，我们风险管理流程的基石是交易商、交易部门管理层和高级管理层之间关于我们的库存头寸和整体风险状况的日常沟通。我们的风险管理职能通过每天提供他们对我们市场和信用风险概况的独立观点来补充这一沟通过程。我们风险管理职能的更广泛目标是了解每个交易领域的风险状况，巩固整个公司的风险监控，协助实施有效的对冲策略，向高级管理层阐明大笔交易或头寸风险，并确保我们金融工具的准确公允价值。

风险管理技术、流程和策略可能不能完全有效地降低我们在所有市场环境中或针对所有类型风险的风险敞口，任何风险管理失败都可能使我们面临重大的意外损失。

战略风险

战略风险是指与执行管理层未能制定和执行适当的战略愿景相关的风险，该战略愿景表明我们致力于我们的文化，利用我们的核心能力，对市场中的外部因素做出适当的反应，并符合我们客户、员工和股东的最佳利益。

我们的领导团队负责管理我们的战略风险。董事会监督领导团队制定和执行我们的战略计划。

51

目录表
市场风险

市场风险是指由于金融工具的市场价格波动而导致的价值变化可能导致的损失或金融波动的风险。我们的市场风险敞口与我们作为客户的金融中介和我们的做市活动的角色直接相关。我们的市场风险管理政策和程序的范围包括所有对市场敏感的现金和衍生金融工具。

我们不同类型的市场风险包括：

利率风险-利率风险代表市场利率变化的潜在波动性。我们面临的利率风险来自利率水平和波动性的变化、收益率曲线斜率的变化、信贷利差的变化，以及我们的生息资产(例如库存)和为这些资产提供融资的资金来源(例如短期融资)的预付款率。利率风险通过卖空美国政府证券、机构证券、公司债务证券和衍生品合约来管理。有关衍生工具合约的其他资料，请参阅本季度报告10-Q表第一部分第1项内未经审核综合财务报表的附注4。我们的利率对冲策略可能并不适用于所有市场环境，因此在降低利率风险方面可能并不有效。此外，我们对我们的长期固定收益证券库存设定限制，每天监测这些限制，并在这些限制内进行管理。我们的限制包括但不限于：头寸和集中度大小、美元期限(即DV01)、信用质量和账龄。

我们估计，市场上平行的50个基点的不利变化将导致截至2022年3月31日我们的固定收益证券库存的账面价值减少约60万美元，包括对冲交易的影响。

我们还衡量和监控我们长期固定收益证券库存的老化和周转情况。成交量是根据证券类别的五天平均值进行评估的。我们的固定收益证券库存中的绝大多数通常在三周内周转。

除了以上讨论的措施外，我们还通过评估DV01利差和市政债券对美国国债走势的MMD基差风险来监测和管理市场风险敞口。所有指标均按资产集中度汇总，并用于监控限制和例外审批。在市场波动时，我们还可能根据市场情况进行临时压力测试和情景分析。

股权价格风险-股票价格风险是指由于股票价格水平或波动的不利变化而可能造成的价值损失。我们主要在美国市场的交易活动暴露于股票价格风险。我们试图通过对我们的长期库存设定限制，每天监测这些限制，并将净头寸水平控制在这些限制范围内，来降低我们做市和股权证券库存所固有的损失风险。

外汇风险-外汇风险是指外汇汇率变动对收益或资本可能产生的波动。我们的业务中有一小部分是以美元以外的货币进行的，因此，相对于美元的汇率变化可能会影响非美元净资产、收入和支出的价值。

流动性风险

流动性风险是指我们无法及时获得必要的资金来源以运营我们的业务的风险，以及我们无法及时出售与我们的做市、销售和交易活动相关的证券的风险。我们在日常融资活动中面临流动性风险，因为持有可能缺乏流动性的库存头寸，以及我们作为可变利率即期票据的再营销代理的角色。

我们的库存头寸使我们面临非流动性头寸价值减少的潜在财务损失。在交易流动性不足的时候，当市场参与者不按正常数量和/或正常买卖价差进行交易时，市场风险可能会加剧。根据具体的证券、金融产品的结构和/或整体市场状况，我们可能被迫持有证券的时间大大超过我们计划的时间，或者如果资金变得不可用，我们可能被迫清算成一个具有挑战性的市场。

52

目录表
有关我们的流动性以及我们如何管理流动性风险的信息，请参阅“流动性、资金和资本资源”一节。

信用风险

信用风险是指由于我们在交易库存中持有的证券的交易对手、客户、借款人或发行人的信用质量违约或恶化而造成的潜在损失。信用风险的性质和数额取决于交易的类型、交易的结构和持续时间以及所涉各方。信用风险还源于债务人未能履行与我方的任何合同条款，或未能按约定履行。这可通过结算义务或付款收款等问题反映出来。

我们与信用风险相关的风险管理程序的一个关键原则是对我们的长期固定收益证券库存的信用质量进行日常监测。执行金融风险委员会定期审查这些评级趋势和信用质量组合。下表汇总了截至2022年3月31日，我们长期企业固定收益证券、市政证券(应税和免税)以及美国政府和机构证券的信用评级，占这些资产类别总额的百分比：
AAA级AA型ABBBBB未定级
公司固定收益证券— %0.6 %0.5 %0.3 %— %— %
市政证券--应税和免税10.1 %50.0 %16.5 %— %0.6 %4.0 %
美国政府和机构证券— %17.0 %— %0.1 %— %0.3 %
10.1 %67.6 %17.0 %0.4 %0.6 %4.3 %

可转换证券和优先证券不在上表中，因为它们通常是未评级的。

我们不同类型的信用风险包括：

信用利差风险-信用利差风险源于信用利差的变化可能会影响金融工具的价值。信用利差是指市场参与者就特定信用质量要求的信用风险溢价(例如，由AA评级实体发行的债务工具必须产生的相对于无风险替代产品的额外收益)。信用利差的变化源于发行人信用评级的潜在变化或市场对发行人信誉的看法。我们的交易库存中持有的债务工具使我们面临信用利差风险。我们进行交易是为了通过衍生品和某些其他金融工具来对冲我们面临的信用利差风险。这些对冲策略可能并不适用于所有市场环境，因此在降低信用利差风险方面可能并不有效。

恶化/违约风险-恶化/违约风险是指发行人、交易对手或借款人未能履行其义务所造成的风险。作为交易商和客户的交易对手、证券持有人和交易所会员，我们面临恶化/违约风险。违约风险取决于交易对手和/或证券发行方的信誉。我们通过建立和监控每个交易对手相对于潜在活动水平的个人和总头寸限制、持有某些交易的抵押品并按市场计价来降低这一风险。我们的风险管理职能还评估与我们持有衍生品的机构交易对手、TBA和其他可能导致信用风险的有文件记录的机构交易对手协议相关的潜在风险。

托收风险-催收风险源于对催收未偿债务和债务(包括与我们的客户交易活动相关的债务)的管理和监督不力。我们的客户活动涉及各种交易的执行、结算和融资。客户活动以货对付、现金或保证金的方式进行交易。我们对机构客户业务的信贷敞口通过使用行业标准的交付与通过托管银行和清算银行支付的方式得到缓解。我们的风险管理职能制定了信用风险政策，为我们的客户和交易对手设定了适当的信用限额和抵押门槛。

集中风险-集中风险是由于集中暴露于特定产品；个别发行人、借款人或交易对手；金融工具；或地理区域的风险。如果我们持有大量个人证券头寸，与单个交易对手或相关交易对手集团执行大额交易，或做出大量承销承诺，我们将面临集中风险。通过审查交易对手和借款人来监测潜在的集中风险，并使用高级管理层制定的政策和限制进行管理。

53

目录表
截至2022年3月31日，我们与四家非公开评级实体的交易对手信用敞口总计1880万美元。这种交易对手信用敞口是我们与公共金融业务相关的配对账簿衍生品计划的一部分，主要包括利率互换。一个衍生品交易对手占这一敞口的66.4%，即1250万美元。与我们的衍生工具交易对手相关的信贷风险是由利率掉期合约公允价值的无抵押市场变动推动的，并由我们的金融风险委员会定期监测。我们试图通过与高级管理层定期审查的高质量交易对手达成交易，将衍生品工具的信用(或偿还)风险降至最低。

操作风险

运营风险是指由于不充分或失败的流程、人员和系统或外部事件而导致的损失或声誉受损的风险。我们依赖于我们的员工和我们的系统，无论是内部的还是由第三方运营的计算机中心，都能处理大量的交易。我们的系统可能无法正常运行或因完全或部分超出我们控制范围的事件而失效。如果我们的系统出现故障或操作不当，或我们的员工或第三方供应商的不当行为，我们可能会遭受经济损失、业务中断、监管制裁和声誉损害。我们还面临与任何交易所、完全披露的结算公司或我们用来促进证券交易的其他金融中介机构的运营失败或终止关系的风险。任何此类失败或终止都可能对我们进行交易和管理风险敞口的能力造成不利影响。

我们的业务依赖于在我们的内部和外包计算机系统和网络中安全地处理、存储和传输机密信息和其他信息。我们的计算机系统、软件和网络可能容易受到未经授权的访问、计算机病毒或其他恶意代码、内部不当行为或疏忽错误以及其他可能影响信息安全的事件的影响。我们所经历的一个或多个此类事件的发生可能会危及我们或我们的客户或交易对手的机密信息以及在我们的计算机系统和网络中处理、存储和传输的其他信息，或者以其他方式导致我们、我们的客户、我们的交易对手或第三方的操作中断或故障。我们采取保护措施，并努力在情况允许的情况下进行修改。

为了减轻和控制运营风险，我们已经制定并继续加强旨在识别和管理整个组织适当级别的运营风险的政策和程序。这些政策和程序的重要方面包括职责分工、管理监督、财务报告的内部控制以及风险管理、合规、业务、内部审计、财务、财务、信息技术和法律等职能内的独立风险管理活动。内部审计监督、监测、评估、分析和报告整个公司的操作风险。我们还制定了业务连续性计划，我们相信这些计划将涵盖全公司范围内的关键流程，并在我们认为合适的情况下在我们的系统中建立冗余。这些控制机制试图确保运营政策和程序得到遵守，我们的各种业务都在既定的公司政策和限制下运营。

除可转换证券外，我们的所有证券库存以及我们的所有客户清算活动都在完全披露的清算模式下运营。在完全披露的结算模式中，我们充当客户交易的介绍经纪人，并依赖我们的结算经纪交易商潘兴来促进我们客户的证券交易的清算和结算。潘兴提供的清算服务对我们的业务运营至关重要，与第三方供应商提供的其他服务类似，潘兴在我们所依赖的服务方面的任何失误都可能导致财务损失，严重扰乱我们的业务，损害我们的声誉，并对我们服务我们的客户和管理我们的风险敞口的能力产生不利影响。

人力资本风险

我们的业务是人力资本业务，我们的成功取决于我们员工的技能、专业知识和表现。人力资本风险是指如果我们未能吸引和留住有动力为客户服务的合格人员，从而服务于我们公司的最佳利益，所带来的风险。吸引和留住员工取决于我们公司的文化、管理、工作环境、地理位置和薪酬等。我们员工的适当招聘、发展和奖励存在风险，以确保高质量的业绩和留住员工。

54

目录表
法律和监管风险

法律和法规风险包括不遵守适用的法律和法规要求的风险，以及我们因未能遵守适用于我们业务活动的法律、法规、规则、相关自律组织标准和行为准则而可能遭受的声誉损失的风险。在我们开展业务的各个司法管辖区，我们一般都受到广泛的监管。我们已经建立了程序，旨在确保遵守适用的法律和监管要求，如上市公司报告义务、监管净资本要求、销售和交易做法、潜在的利益冲突、反洗钱、隐私和记录保存。我们还建立了程序，旨在要求遵守我们与道德和商业行为有关的政策。对金融服务业的法律和监管关注给我们带来了持续的业务挑战。

我们的业务还使我们受制于我们开展业务的司法管辖区复杂的所得税法律，这些税法可能受到纳税人和相关政府税务当局的不同解释。在确定所得税条款时，我们必须对这些内在复杂的税法的适用做出判断和解释。

通货膨胀的影响

由于我们的资产具有流动性，而且通常是短期资产，因此它们不会受到通胀的重大影响。然而，通货膨胀率影响了我们的支出，如员工薪酬、办公空间租赁成本和通信费，这些费用可能不会轻易在我们向客户提供的服务价格中收回。如果通胀导致利率上升，并对证券市场造成不利影响，它可能会对我们的财政状况和经营业绩造成不利影响。

ITEM 3. 关于市场风险的定量和定性披露。

本季度报告中第一部分第二项“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”中的“风险管理”项下的信息以引用的方式并入本文。

ITEM 4. 控制和程序。

截至本报告所述期间结束时，吾等在本公司主要行政人员及主要财务总监的监督及参与下，对本公司的披露控制及程序(见经修订的1934年证券交易法(下称“交易法”)第13a-15(E)及15d-15(E)条所界定)进行评估。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序是有效的，以确保我们根据交易所法案提交或提交的报告中要求披露的信息：(A)在美国证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内记录、处理、汇总和报告，(B)积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时做出披露决定。

在截至2022年12月31日的本财年第一季度，我们的财务报告内部控制系统(根据《交易法》第13a-15(F)和15d-15(F)条的定义)没有发生任何变化，这对我们的财务报告内部控制产生了重大影响，或者很可能会对其产生重大影响。

第二部分：其他信息

ITEM 1. 法律程序。

本公司于截至2021年12月31日止年度的Form 10-K年度报告第I部分第3项“法律诉讼”所载有关本公司法律诉讼的讨论，以供参考。

55

目录表
第1A项。风险因素。

对我们业务和运营的讨论应与我们截至2021年12月31日的Form 10-K年度报告第I部分第1A项“风险因素”中包含的风险因素一起阅读。这些风险因素描述了我们正在或可能受到的各种风险和不确定因素。这些风险和不确定性有可能对我们的业务、财务状况、经营结果、现金流、战略或前景产生重大和不利的影响。

本公司截至2021年12月31日止年度的10-K表格年报第I部分第1A项“风险因素”所披露的风险因素并无重大变动。

ITEM 2. 未登记的股权证券的销售和收益的使用。

下表列出了派珀·桑德勒公司或任何“关联买家”(根据交易法第10b-18(A)(3)条的定义)在截至2022年3月31日的季度内购买我们普通股的相关信息。
股份总数近似值
作为以下项目的一部分购买尚未确定的股份价值
总人数平均价格公开宣布根据以下条款购买
期间购入的股份按股支付计划或计划
计划或计划(1)
月份#1
(2022年1月1日至2022年1月31日)82,639 (2)$149.92 71,396 $139 百万
月份#2
(2022年2月1日至2022年2月28日)436,814 (3)$150.44 311,666 $93 百万
月份#3
(March 1, 2022 to March 31, 2022)270,016 (4)$132.47 269,967 $57 百万
总计789,469 $144.24 653,029 $57 百万
(1)
从2022年1月1日起，我们的董事会批准在2023年12月31日之前回购至多1.5亿美元的普通股。自2022年5月6日起，我们的董事会授权回购至多$150.0截至2024年12月31日的普通股为100万股。这项回购授权是对现有授权的补充。
(2)
包括根据与独立代理人制定的10B5-1计划在公开市场回购的71 396股普通股，平均价格为每股147.56美元，以及向限制性股票接受者扣留的11 243股普通股，用于在限制性股票归属时按平均每股164.89美元缴税。
(3)
包括311,666股根据与独立代理人建立的10b5-1计划在公开市场回购的普通股，平均价格为每股149.67美元，以及125,148股从限制性股票接受者手中扣留的普通股，用于在限制性股票归属时按平均价格每股152.36美元纳税。
(4)
包括269,967股根据与独立代理人建立的10b5-1计划在公开市场回购的普通股，平均价格为每股132.47美元，以及49股扣留给限制性股票接受者的普通股，用于在限制性股票归属时按平均价格每股132.07美元纳税。

56

目录表
ITEM 6. 展品。
展品索引
展品方法
数 描述提交文件
3.1
公司注册证书的修订和重订。
(1)
3.2
修订及重订公司注册证书的修订证书.
(2)
3.3
修订和重新调整附则(自2020年1月3日起)。
(3)
31.1
规则13a-14(A)/15d-14(A)主席和首席执行官的认证。
随函存档
31.2
细则13a-14(A)/15d-14(A)首席财务干事的证明。
随函存档
32.1
第1350节认证。
随信提供
101 
以下财务信息来自我们截至2022年3月31日的季度报告Form 10-Q，格式为iXBRL(内联可扩展商业报告语言)：(I)综合财务状况报表，(Ii)综合经营报表，(Iii)综合全面收益表，(Iv)综合股东权益变动表，(V)综合现金流量表和(Vi)综合财务报表附注。
随函存档
104
我们截至2022年3月31日的季度报告Form 10-Q的封面，格式为iXBRL。
随函存档
_______________________
(1)作为公司截至2007年6月30日的10-Q表格季度报告的附件3.1提交，于2007年8月3日提交给美国证券交易委员会，并通过引用并入本文。
(2)作为公司当前报告的8-K表格的附件3.1提交，于2020年1月6日提交给美国证券交易委员会，并通过引用并入本文。
(3)作为公司当前报告的8-K表格的附件3.2提交，于2020年1月6日提交给美国证券交易委员会，并通过引用并入本文。
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签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签署人代表其签署。

派珀·桑德勒公司
日期：May 6, 2022通过 /s/查德·R·亚伯拉罕
名字查德·R·亚伯拉罕
它的 董事长兼首席执行官
日期：May 6, 2022通过 /s/Timothy L.Carter
名字蒂莫西·L·卡特
它的 首席财务官