Nomad Royalty有限公司

管理层的讨论与分析

截至2022年3月31日的三个月

本管理层对Nomad Royalty Company Ltd.(“Nomad”或“本公司”)及其附属公司的讨论及分析(“MD&A”)应与截至2022年3月31日止三个月的未经审核简明综合中期财务报表及其相关附注一并阅读，该等财务报表乃根据国际会计准则委员会(“国际会计准则理事会”)颁布的国际财务报告准则(“IFRS”)编制，适用于编制包括IAS 34 - 中期财务报告(“财务报表”)在内的中期财务报表。鼓励读者查阅公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度经审计的综合财务报表和2022年3月30日的公司年度信息表，其副本可在公司在SEDAR上的简介中查阅，网址为www.sedar.com。本MD&A中包含的信息截至2022年5月5日，除非另有说明，否则所有金额均以Nomad的报告货币美元表示。在MD&A中提到的“CA$”是指加元。

目录

亮点-2022年第一季度

·截至2022年3月31日的三个月，黄金盎司收入为2651盎司(截至2021年3月31日的三个月为5029盎司)。

·截至2022年3月31日的三个月，白银盎司收入为215,566盎司(截至2021年3月31日的三个月为37,338盎司)。

·截至2022年3月31日的三个月售出的黄金当量盎司(“GEO”)为6,604盎司(截至2021年3月31日的三个月为5,575盎司)。

·截至2022年3月31日的三个月收入为1380万美元(截至2021年3月31日的三个月收入为970万美元)。

·截至2022年3月31日的三个月的净收益为270万美元，游牧股东应占净收益为250万美元(截至2021年3月31日的三个月，游牧股东应占净亏损和净亏损为30万美元)。

·截至2022年3月31日的三个月调整后净收入(1)为230万美元(截至2021年3月31日的三个月为190万美元)。

·截至2022年3月31日的三个月毛利润为660万美元(截至2021年3月31日的三个月为290万美元)。

·截至2022年3月31日的三个月，Nomad(1)的现金运营利润率为1,100万美元，占Nomad收入的87%(截至2021年3月31日的三个月为790万美元，占收入的82%)。

·完成了公司重组，根据重组，它与其四家全资子公司合并，即珊瑚黄金资源有限公司、OMF Fund II so Ltd.、OMF Fund III(Mg)Ltd.和Valkyrie Royalty Inc.。

·完成了以购买交易为基础的公开发行，购买了4,675,000股公司普通股，每股普通股价格为9.10加元，总收益为4,250万加元(3,410万美元)(“融资”)。

·完成了对位于加拿大安大略省和魁北克省的多个加拿大勘探项目的五项特许权使用费组合的收购，通过发行96,818股公司普通股满足了70万美元的收购价。

·2022年2月17日，发展全球有限公司(“发展”)宣布，已同意收购苍鹭资源有限公司(“苍鹭资源”)。就Development收购苍鹭一事，现有的Woodlan Silver Stream将继续保留，但须作出“Woodlan Silver Stream-Heron Resources Limited”一节所述的修订。

·宣布2022年4月14日支付的季度股息为每股普通股0.05加元，金额为250万美元。

(1)可归因于Nomad的经调整净收入及现金营运利润率为非IFRS财务表现指标，在IFRS下并无标准定义。黄金当量盎司被视为其他衡量标准。请参考本MD&A非国际财务报告准则措施和其他措施一节。

截至季度末的后续活动

沙尘暴黄金有限公司拟收购该公司。

于2022年5月2日，本公司宣布与沙尘暴黄金有限公司(“沙尘暴”)订立最终安排协议(“安排协议”)，根据该协议，沙尘暴将以价值约7.55亿加元的全股票交易(“交易”)收购Nomad的全部已发行及已发行股份(“Nomad股份”)。这笔交易将以法院批准的安排计划的方式完成，有待某些监管机构和股东的批准，预计将于2022年下半年完成。根据交易条款，每持有一股游牧股票，游牧股东将获得1.21股沙尘暴普通股。

本公司的大股东Orion More Finance Fund II LP及Orion More Finance Fund III LP(统称“Orion”)已与沙尘暴订立不可撤回的有投票权支持协议，据此，Orion已同意投票赞成是次交易，根据该协议，Orion已同意投票赞成该交易，按完全摊薄基准计算，该等股份合共约占Nomad股份的61%。在完全稀释的基础上持有总共约5%的Nomad股份的Nomad的董事和高级管理人员也与沙尘暴订立了有投票权的支持协议，根据协议，他们同意投票支持交易。

《安排协议》包括惯例的互惠非邀约契约、有利于沙尘暴的配对权利，以及在某些情况下分别支付给沙尘暴或游牧民的2,060万美元或2,360万美元的终止费和反向终止费。

分红

2022年5月5日，公司董事会宣布于2022年7月15日向截至2022年6月30日收盘时登记在册的股东支付季度股息每股普通股0.05加元。

业务描述

Nomad是一家金银流和特许权公司，购买从矿山生产的一定比例的黄金或白银的权利，通常是在矿山的生命周期内。Nomad拥有22个特许权使用费、河流和其他权益，其中8个在目前生产的矿山上。Nomad计划通过收购更多的生产和近期生产的金银流和特许权使用费来扩大其低成本生产形象，并打算在资产数量和司法管辖区方面专注于高度多元化。

根据《加拿大商业公司法》，本公司于2019年12月继续作为联邦公司。随着2020年5月27日的反向收购，公司更名为Nomad Royalty Company Ltd。Nomad的普通股在多伦多证券交易所(多伦多证券交易所)上市，并于2021年8月31日在纽约证券交易所开始交易，代码为“NSR”。Nomad公司的普通股也在法兰克福证券交易所挂牌交易，交易代码为“IRLB”。

于2021年5月31日，本公司提交修订细则，以每十(10)股合并前已发行及已发行普通股中每一(1)股合并后普通股为基础，合并其已发行及已发行普通股(下称“合并”)。在2021年5月10日举行的年度特别大会上，Nomad的股东批准了此次合并。截至2021年6月3日，公司已发行及已发行普通股由566,466,466股减至56,646,501股。此外，行使或转换的价格和数量相同

根据本公司已发行普通股认购权证、购股权证、限制性股份单位、递延股份单位及其他可行使或可转换为普通股的证券发行的股份，已根据各自的条款按比例调整，以反映合并事项。所有以前报告的股票和每股金额都在本MD&A中进行了追溯重述，以反映合并。

新冠肺炎

2019年12月，一种名为新冠肺炎的新型冠状病毒株浮出水面。2020年3月11日，世界卫生组织宣布新冠肺炎为全球大流行。自2020年以来，新冠肺炎在全球的传播已经在加拿大、美国和国际市场造成了显著的波动。新冠肺炎传播的速度和程度，以及由此造成的业务中断和相关的金融和社会影响的持续时间和强度，都是不确定的。此外，新冠肺炎以及各国政府、本公司或其他机构为减少新冠肺炎传播而采取的措施对本公司的影响程度和方式无法准确预测。

该公司继续监测新冠肺炎疫情对其资产组合的影响。虽然世界各地的病例再次出现，包括由更易传播的变异菌株引起的病例，但对公司业务和资产的影响有限。该公司的员工已过渡到混合办公模式，在截至2022年3月31日的三个月里，我们持有特许权使用费、流或其他权益的业务均未因疫情而暂停。

取得专利权使用费

版税组合

于2021年12月6日，本公司与海洋资源公司就收购加拿大位于加拿大不列颠哥伦比亚省、安大略省及魁北克省若干勘探项目的五项特许权使用费组合(“海洋组合”)订立资产购买协议。2022年1月21日，公司完成收购，通过发行96,818股公司普通股，满足了70万美元的收购价格。

海事投资组合由以下资产组成：

资产

Blyvoor Gold Stream-Blyvoor Gold(Pty.)LTD.

Blyvoor金矿位于南非豪登省约翰内斯堡西南75公里处，是Blyvoor金矿上的一条金矿。Blyvoor金矿由Blyvoor Gold(Pty.)拥有和运营。Blyvoor Gold有限公司(“Blyvoor Gold”)，目前正在加大运营力度。

以下是Blyvoor Gold Stream的主要术语摘要：

·对于在河流下交付的第一批30万盎司黄金，对一历年内生产的第一批16万盎司黄金征收10%的金矿流，然后对该历年内生产的任何额外黄金征收5%的金矿流；

·在交付第一批30万盎司黄金之后，但在第一批1032万盎司黄金生产之前，对每一历年生产的第一批100,000盎司黄金收取0.5%的提成；

·Blyvoor金矿的黄金产量需要支付每盎司572美元的持续费用。

Blyvoor Gold Stream以Blyvoor Gold及Blyvoor Gold Stream协议担保方目前及收购后的所有财产为抵押，抵押品为Blyvoor Gold的财产及资产。

在Blyvoor金矿于2021年3月装运第一批黄金后，由于非法封锁，采矿活动暂时停止。自2021年4月12日以来，Blyvoor金矿的运营势头继续稳步增强，随着该矿提升至最初的每月40,000吨产能，预计将定期交付。2021年6月28日发布了一份技术报告，根据已探明和可能的矿产储量中550万盎司黄金的矿产储量(18.84公吨，9.09克/吨金)，概述了矿山22年的寿命。该报告还概述了黄金的平均年产量为24.2万盎司，在该矿整个生命周期内的平均维持成本为每盎司570美元。此外，该报告概述了已测量和指示矿产资源中的黄金1137万盎司(508公吨，金7.06克/吨)，包括矿产储量和推断矿产资源中的1129万盎司黄金(7977公吨，金4.40克/吨)。

Blyvoor Gold已将2022年黄金产量预期上调至4万至5万盎司。更新的2022年预算考虑到较慢的增长速度，达到最初的每年80,000盎司的运行速度，主要是由于在15级、25级和27级上延迟开发新的矿区。

2022年第一季度，Blyvoor金矿的开采情况显著改善，过去几个月的开采率和开采率大幅提高。于2022年3月期间，Blyvoor金矿的平均每日矿石开采量首次达到每日约500吨，产量达到创纪录的约2,000盎司。工厂的可用性大大提高，2022年3月的可用性达到94.7%。连续达到每天450吨以上的速度，磨矿回收率也稳步提高。自本季度末以来，Blyvoor金矿在4月前10天生产了约1,000盎司黄金。

Bonikro Gold Stream--联合黄金公司

博尼克罗金流是位于科特迪瓦商业首都阿比让西北约250公里处的博尼克罗金矿上的一条金流。博尼克罗金矿由联合黄金公司(“联合黄金”)运营。Bonikro矿由两个主要区域组成，即Bonikro(37平方公里采矿许可证)和Hiré(195平方公里采矿许可证)。第三个区域，Dougbafla，是主题

正在进行的探索。自2008年以来，博尼克罗露天矿和博尼克罗碳浸出厂一直在生产黄金。

以下是博尼克罗金流的主要术语摘要：

·最初，每批交付6%的精炼黄金，直至(1)在溪流协议结束之日后产出650,000盎司精炼黄金；(2)交付39,000盎司精炼黄金；

·此后，每批精炼黄金的3.5%，直至(1)1 300,000盎司精炼黄金被开采出来；(2)61,750盎司精炼黄金已经交付；

·此后，每批精炼黄金的2%；以及

·须按每盎司400美元和紧接交割日期前一个工作日的黄金市场价格进行持续付款。

根据日期为2019年10月7日的Bonikro Gold Stream协议，Bonikro Gold Stream由卖方和担保方收购的所有现有财产和收购后的所有财产的第一级担保。

到2020年6月初，Bonikro Gold Stream下的交货是以现金净额结算，而不是实物结算。从那时起，该公司一直收到实物交付的黄金。

联合黄金一直在博尼克罗金矿的各种矿坑中生产。上个季度的生产主要集中在租用矿井，而Bonikro-PB5正在进行开发，预计将在2022年第二季度达到全面开采率。从最新的钻探结果和初步资源估计来看，Dougbafla还显示出强劲的潜在资源增长，暗示着博尼克罗和租用矿坑的采矿以外的矿山寿命将延长。此外，在博尼克罗和租用坑扩大坑壳的工作正在进行中。

绿石金矿-绿石金矿有限公司

Greenstone Gold Stream是位于加拿大安大略省的Greenstone Gold Project上的一条金矿流权益。Greenstone金矿项目由GGM拥有和运营，并计划在矿山寿命约15年的时间内将Hardrock矿藏作为露天矿开采。项目基础设施将包括一个每年运行365天的加工厂和一个平均每天生产能力为2.7万吨的磨坊。

以下是格林斯通金流的物质术语摘要：

·对于溪流下交付的第一批120,333盎司黄金，5.938%的黄金生产归因于猎户座矿业金融公司(“猎户座”)在GGM的40%权益；

·此后，由于猎户座公司在GGM的剩余开采期间拥有40%的权益，黄金生产将产生3.958%的金流；以及

·每购买一盎司黄金，持续支付现行黄金市场价格的20%，并持续向GGM支付每盎司黄金30美元，以支持GGM在Greenstone Gold Project实施的环境、社会和治理项目。

绿石黄金项目正在加紧全面建设，第一批黄金计划于2024年上半年投入使用。绿石矿的开发和建设继续按计划推进，试剂储存设施最近完工，该设施将用于储存材料，直到工厂投产，以及工厂加油站，这将为加工厂区域内的主要建筑活动提供额外支持。2022年上半年的活动预计将集中在准备地雷移动设备将组装和调试的区域，完成加工厂和主要通道的建设，作为施工队和承包商进入工厂现场的主要通道，并安装行政大楼模块。卡车修理厂的工作正在顺利进行，预计将于2022年底完工。西端磨房、发电厂、一级和二级破碎机、东端和磨房以及高压磨辊的建筑基础混凝土正在推进，目标是在明年冬天关闭这些建筑，以便进行机械、管道和电气安装。尾矿管理设施工作的重点是大坝基础的建设，包括将有机物剥离到合格的地面，建造沙毯，各种蓄水池和沟渠来管理水。(来源：Equinox Greenstone金矿《绿石金矿通讯》，2022年3月29日)

梅赛德斯-金银流-熊溪矿业公司

梅赛德斯黄金和银流是位于墨西哥的梅赛德斯矿的黄金和银流权益。

2022年4月21日，Bear Creek矿业公司(“Bear Creek”)宣布，根据Bear Creek、Equinox和Premier Gold之间的购股协议，已完成从Equinox手中收购梅赛德斯矿。在收购Bear Creek的同时，本公司就Mercedes矿订立第三份经修订及重述的买卖协议(黄金及白银)，根据该协议，Mercedes Gold and Silver Stream以一流的担保作担保，而每年最低交付量300,000盎司精炼银已转换为最低季度交付量75,000盎司精炼银。

2021年4月7日，Equinox和Premier Gold根据《商业公司法》(安大略省)第182节的法定安排计划，完成了Equinox对Premier Gold的友好收购，并将South Arturo矿剥离给I-80 Gold Corp。在收购Premier Gold的同时，该公司修改了其梅赛德斯和South Arturo Silver Stream。本公司与Equinox的若干附属公司就Mercedes矿(“Mercedes Gold and Silver Stream”)订立第二份经修订及重述的购销协议(黄金及白银)，并与I-80 Gold就South Arturo矿(2)订立新的购销协议(白银)(“South Arturo Silver Stream”)。

自2021年4月7日起，新的Mercedes Gold and Silver Stream协议规定，除下文所述的白银交付量外，梅赛德斯矿的固定季度黄金交货量为1,000盎司精炼黄金(在某些情况下可能会向上和向下调整)，外加该等调整后应以精炼黄金支付的金额的6.5%。一旦累计交付9,000盎司黄金(不包括根据额外调整金额的6.5%收到的任何精炼黄金)，固定季度黄金交割量将终止。如果季度平均金价在任何季度大于每盎司1,650美元，则下一季度可交付的总黄金数量减少100盎司精炼黄金，如果季度平均金价低于每盎司1,350美元，则可交付总黄金数量增加100盎司精炼黄金

(2)请参阅本MD&A“南阿图罗银流-内华达金矿有限责任公司”一节。

金币。在本公司订立梅赛德斯金银分流协议的同时，黄金预付贷款亦告终止。

与先前的流协议类似，Mercedes Gold and Silver Stream协议将继续提供梅赛德斯矿100%的白银供应，直至向本公司交付375万盎司白银，以及每年至少交付300,000,000盎司白银，直至向本公司交付210万盎司白银。

以下是梅赛德斯金银流的材料条款摘要：

·交付(I)梅赛德斯矿白银产量的100%，直至总共交付375万盎司精炼银；(Ii)交付总计375万盎司精炼银后，交付将减少到30%；

·梅赛德斯矿每季度固定交付1,000盎司精炼黄金(取决于上文所述的向上和向下调整)，外加以精炼黄金支付的调整后金额的6.5%；

·每年至少交付300,000盎司精炼银，直至累计交付210万盎司(2022年4月21日转换为最低季度交付75,000盎司精炼银)；以及

·交割白银须以相当于现行白银市场价格20%的持续现金购买价格，而交割黄金则不以现金购买价格。

2022年4月，Bear Creek发布了题为《墨西哥索诺拉梅赛德斯金银矿镍43-101技术报告》的43-101技术报告，日期为2022年4月22日，生效日期为2021年12月31日。根据已探明和可能的矿产储量(2.22公吨，3.75克/吨金和29.0克/吨银)，已探明和可能的矿产储量分别为27万盎司黄金和207万盎司白银，技术报告概述了该矿的4年寿命。矿产资源也已更新，生效日期为2021年12月31日。梅赛德斯的已测量和指示资源总量(不包括矿产储量)约为3.0米品位4.00克/吨金和36.4克/吨银，包含约38.4万盎司黄金和350万盎司白银。推断矿产资源总计0.9公吨，品位为4.50克/吨金和41.0克/吨银，含有约12.8万盎司黄金和120万盎司白银。

Platreef Gold Stream-Ivanplats(Pty)Ltd.

Platreef Gold Stream是位于南非的Platreef项目上的一条黄金流权益。Platreef项目由Ivanplats(Pty)Ltd.拥有和运营，艾芬豪矿业有限公司(“艾芬豪”)持有该公司64%的股份。

以下是Platreef Gold Stream的物质术语摘要：

·交付Platreef项目应付黄金产量的100%(37.5%归因于公司)，直至总共交付350,000盎司精炼黄金(归因于公司的131,250盎司)；

·此后，交付Platreef项目应付黄金产量的80%(30%归因于公司)，直至总共交付685 280盎司精炼黄金(归因于公司的256 980盎司)；

·此后，只要满足某些条件，就从河流地区交付5%的可支付黄金产量；以及

·在685,280盎司精炼黄金交付(可归因于公司的256,980盎司)之前，持续现金购买价格等于市场价格的较低者或每盎司100美元，此后持续现金购买价格等于现行黄金市场价格的80%。

2022年2月28日，艾芬豪在一份新闻稿中宣布了一项新的可行性研究(“可行性研究”)，确认了Platreef成为行业最大和成本最低的初级铂族金属(PGM)生产商之一的潜力。可行性研究基于每年520万吨的稳定生产速度，以及通过较早前开发的2号竖井加速提升至稳定状态。可行性研究基于2020年11月公布的初步经济评估(“2020年PEA”)中首次提出的详细设计和工程方案，确认了一条新的分阶段开发路径的可行性，以便在2024年第三季度将Platreef快速投产。可行性研究预计，2号竖井将在2027年装备吊装，与2020年的PEA相比，提速约18个月，从而从第一阶段的第一次生产开始只需三年多一点的时间。可行性研究反映了Platreef矿开发的最初两个阶段。之前的研究已经证明，未来扩张的资源基础高达12 Mtpa(来源：艾芬豪于2017年7月31日发布的新闻稿)，这将使Platreef成为世界上最大的PGM生产矿山之一。

南阿图罗银流-内华达金矿有限责任公司

于2021年4月7日，本公司与I-80 Gold订立新的South Arturo Silver Stream协议，该协议规定从I-80 Gold向本公司交付南Arturo矿现有矿化区100%应占生产的精炼银(I-80 Gold拥有40%所有权)及勘探区应占生产的50%精炼银。南阿图罗金矿由巴里克黄金公司(“巴里克”)和纽蒙特公司的合资企业内华达金矿有限责任公司(“NGM”)拥有60%的股份，I-80 Gold拥有40%的股份。南Arturo Silver Stream的条款与之前的Stream协议类似。

2021年10月14日，I-80 Gold宣布与NGM完成了一项资产交换协议，根据该协议，I-80 Gold从NGM收购了某些资产，以换取其在South Arturo矿的40%所有权和其他资产。这使得Barrick能够在短期内整合南Arturo露天矿场和厄尔尼诺地下矿场的生产，并100%获取这两个矿体的长期上行收益。此外，它还为巴里克提供了在GoldStrike寻求其他潜在运营协同效应的灵活性。

2021年1月19日，I-80 Gold的前身Premier Gold发布了一份关于South Arturo的初步可行性研究报告，该报告概述了南阿图罗的8年矿山寿命，并基于对2020年12月1日的矿产资源估计，其中包括Nomad可归属储量190万盎司银(3.8公吨，15.23克/吨)，测量和指示资源量为400万盎司银(20.0公吨，6.19克/吨)，推断矿产资源量为180万盎司银(10.1公吨，5.47克/吨)。

Barrick启动了本年度计划的8,000米钻探计划，重点是在下厄尔尼诺和云九目标进一步向下延伸矿化。目前正在开发通往厄尔尼诺深部矿化的坡道，预计将于2023年第一季度完成。从坡道进入的矿体预计将于2022年第二季度开始生产。(来源：I-80 Gold新闻稿日期为2021年4月21日)

以下是南阿图罗银流的物质条件摘要：

·交付(1)现有矿化区可归属白银产量的100%和(2)南Arturo矿勘探区可归属白银产量的50%(40%可归属)；

·以相当于现行白银市场价格20%的持续现金购买价格为准。

伍德朗银流-苍鹭资源有限公司

伍德劳恩银溪是澳大利亚伍德劳恩矿场上的一条银色溪流。伍德劳恩矿由苍鹭资源公司运营。该矿在1978年至1998年期间历来是通过露天和地下开采开采的，主要生产锌、铅和铜精矿。由于一系列因素，包括新冠肺炎疫情、对全球大宗商品需求的影响、锌价以及澳大利亚联邦和州政府实施的非常严格的旅行限制，伍德劳恩矿的运营已暂停，项目已于2020年3月24日进入维护和维护(C&M)阶段。

自2020年8月以来，苍鹭资源及其顾问开展了一项全面而广泛的过程，与90多个组织接触，努力确保其利益相关者获得合适的结果，并建立了一条重启伍德劳恩矿的途径。2021年7月，Heron Resources董事会任命FTI Consulting为自愿管理人，因为Heron Resources无法通过2020年8月宣布的战略程序获得合适的交易。任命管理人的目的是通过行政程序进行结构调整和资本重组。

于二零二二年二月十七日，Develope已与本公司及合共持有苍鹭资源债权总额逾50%的其他各方订立具约束力的合作契约，据此，该等债权人已同意投票赞成Development建议的公司契约安排(“DOCA”)，据此，Development将收购Heron Resources。就Develope收购苍鹭资源而言，铅营销费用协议(如下所述)将终止，而有关Woodlan矿山的现有Woodlan Silver Stream将继续存在，但须作出以下修订：

·该流将基于产品中所含应付白银盎司数量的80%，以及交付给本公司的白银总量，上限为2700万澳元(“澳元”)(2020万美元)；

·将对尾矿引入二级流程，根据该流程，伍德劳恩矿场的某个物业每加工1吨尾矿，将支付100万澳元(70万美元)，上限为1000万澳元(750万美元)；以及

·苍鹭资源公司在伍德劳恩银流项目下的债务将不再得到担保。

·销售线索营销费用协议将终止。

本公司截至2021年12月31日止年度的经审核综合财务报表载有现行伍德朗银流的主要条款摘要，该等条款将于上述《DOCA》生效后作出修订。

在DOCA生效之前，Woodlan Silver Stream由Tarago Operations Pty Ltd(根据2019年10月4日修订的Woodlan Silver Stream协议，日期为2017年6月29日的卖方)及其子公司目前和收购后的所有财产的担保权益担保，受某些允许的产权负担和债权人间协议的约束。

由于建议对现有的Woodlan Silver Stream进行修订，本公司检讨了上述修订对Woodlan Silver Stream账面价值的影响。Woodlan Silver Stream的可收回金额是根据公允价值减去出售成本计算以及使用与白银价格、生产水平和税前贴现率相关的关键假设来确定的。由于可收回金额超过Woodlan Silver Stream的账面金额，因此不需要减值。

Blackwater Gold Royalty-Artemis Gold Inc.

黑水黄金特许权使用费包括对从矿产使用权515809生产的所有金属和矿物征收0.21%的NSR特许权使用费，该特许权使用费涵盖黑水黄金项目的一部分。黑水黄金项目是一个位于加拿大不列颠哥伦比亚省中部的开发项目，由Artemis Gold Inc.(“Artemis Gold”)运营。

2021年2月9日，Artemis Gold通过新闻稿宣布，已向不列颠哥伦比亚省政府提交申请，要求其在加拿大不列颠哥伦比亚省的Blackwater Gold项目进行早期工程建设项目。该建设计划旨在重点清理关键基础设施区域，包括运输道路、第一阶段尾矿储存设施和营地区域。此外，将加快矿场通道和工厂现场大量土方工程的施工，以便工程、采购和建筑承包商在收到主要工程许可证后尽早进入工地。

2021年3月29日，Artemis Gold通过新闻稿宣布与Ausenco Engineering Canada Inc.(Ausenco)签署了一份具有约束力的谅解备忘录(MOU)，其中规定了一份固定价格的工程、采购和建筑(EPC)合同的保证最高价格(GMP)，该合同将为不列颠哥伦比亚省中部的Blackwater Gold项目建设一个年产量550万吨的加工设施和相关基础设施。2021年4月9日，Artemis Gold通过新闻稿宣布执行麦格理银行有限公司(“Macquarie”)和加拿大国民银行(“National Bank”)批准的授权书和条款说明书，以安排3.6亿加元的项目贷款安排(“PLF”)，为Blackwater Gold项目估计建设成本的很大一部分提供资金。根据最终的信贷批准和最终的尽职调查，麦格理和国民银行将同意各自承销50%的PLF。为支持其最终可行性研究(“DFS”)并准备开始建设Blackwater Gold项目，Artemis Gold一直在进行以下活动：矿石品位控制钻探以完善投产第一年的详细品位时间表和采矿计划、冶金测试工作、作为场地准备工作一部分的岩土钻探以及不列颠哥伦比亚省水电研究。

2021年5月25日，Artemis Gold完成了1.71亿加元的股权融资，所得资金将用于支付最后一笔现金收购款项，并为该项目的许可和开发成本提供资金。随着该项目的继续推进，Artemis Gold于2021年5月27日宣布已与Nazko First Nation签署了Impact Benefits协议。2021年6月22日，Artemis Gold公布了高品位近地表矿化品位控制钻探最终结果。该项目包括561个钻孔和33216米的反循环钻井，于2020年11月中旬开始，2021年3月底结束，比原计划提前一个月。随着所有最终化验结果的完成和解释，等级控制钻井计划已经显著

在指定用于Blackwater第一年运营的目标区内宽广的近地表矿化范围内，对提高黄金品位的信心增强。

2021年7月15日，Artemis Gold通过新闻稿宣布，批准了矿业法许可证M-246，允许在Blackwater金矿项目进行早期建设。早期工程许可证的批准是矿山建设所需的第一步，以便开始必要的场地准备和土地清理工作。

2021年9月13日，Artemis Gold通过新闻稿方式宣布了其对Blackwater Gold项目的可行性研究(FS)结果。这一结果反映了黑水金矿项目计划开发方法的几个积极变化。一期产能已通过更大的粉碎线路进行了扩大，在最初几年提供了更大的运营产能上行潜力。鉴于第一阶段设施的占地面积大大减少，并在拟议的第一阶段开发中安装了一台容量更高的旋转式破碎机，这将使第二阶段12Mtpa的扩建产能达到简化和施工准备就绪的方法。增加前期投资也将减少扩张资本。FS还重点介绍了加速的第二阶段和第三阶段的扩展。Artemis Gold还包括在加工厂设施内更换柴油和丙烷动力组件的初始投资，以减少Blackwater Gold项目的碳足迹，该项目将支持其ESG目标。FS的净结果是税后净现值，折现率为5%，为21.5亿加元，税后内部回报率为32%，税后回收期为2.3年。

2021年11月16日，Artemis Gold在新闻稿中宣布了一份价值1.41亿美元的最终贵金属购买协议，该协议将用于为推进Blackwater黄金项目的开发和建设提供资金。目前的开工日期是2022年第二季度。

2022年3月30日，Artemis Gold提供了黑水项目的最新项目情况。Blackwater项目的早期工程建设仍计划于2022年第二季度开始，为工地做好准备，以适应主要工程建设活动的开始。Artemis预计将在2022年4月底之前授予建造加工设施和相关基础设施的工程、采购和施工合同。Artemis目前的目标是在2022年秋季获得不列颠哥伦比亚省矿业法许可证，此后不久将开始主要建筑活动。Artemis的项目时间表预计将在2024年上半年首次倾倒黄金。(来源：Artemis截至2021年12月31日的年度管理讨论与分析)

Caserones铜版税-Minera Lumina铜业智利

Caserones铜矿特许权使用费包括对Caserones矿2.88%NSR特许权使用费的32.5%的支付权(本公司应占2.88%NSR特许权使用费的21.9%)。Caserones矿位于智利，由Minera Lumina铜业智利公司(“Lumina”)拥有及营运，后者由JX Nippon Mining&Metals Corporation间接拥有。Caserones铜矿特许权使用费的权利由Compania Minera Caserones(“CMC”)持有，本公司拥有67.5%的所有权权益。该矿包括一个露天采矿作业，一个从原生硫化物中生产铜(“铜”)和钼(“钼”)精矿的工厂，以及一个用氧化矿处理、混合硫化物和二次硫化物生产阴极铜的溶剂提取和电积工厂(SX-EW)。该矿位于智利阿塔卡马地区，已有5年多的运营历史，目前估计矿寿命为19年。该矿位于国际边界以西15公里处，

位于阿根廷和科皮亚波市东南162公里处(阿塔卡马地区首府)，海拔约4 000米。

2020年，Caserones矿生产127kt铜和2,453吨钼，矿山预期寿命平均每年应付铜当量产量约为147kt。该矿受益于42亿美元的重大历史投资和完善的基础设施，预计长期内将生产大量铜和钼。(来源：Lumina《2020年度报告》)

2021年9月5日，Lumina及其员工工会共同宣布批准并批准一项新的集体协议，有效期为36个月。此外，2021年10月26日，Lumina及其监事工会达成了一项提前集体谈判的协议，这一过程允许签署一项新的集体协议，该协议将生效36个月。

Gualcamayo Gold Royalty和DCP商业生产付款-Mineros S.A.

Gualcamayo Gold Royalty由位于阿根廷圣胡安省的Gualcamayo矿的NSR特许权使用费组成，目前由Mineros S.A.(“Mineros”)运营。根据为Mineros编制、日期为2021年9月15日、日期为2021年9月15日、生效日期为2021年6月30日的NI 43-101技术报告，Gualcamayo矿的氧化物组分自2009年开始生产，截至2021年6月30日，其露天作业共生产约71公吨Au，金价为0.93g/t，地下作业共生产5.3公吨2.22g/t Au。该矿的深层碳酸盐项目(“DCP”)部分由主要位于当前采矿作业深处的西面的矿产资源组成。

2021年9月16日，Mineros提交了根据阿根廷Gualcamayo矿产的国家工具43-101-矿产项目披露标准(“NI 43-101”)编制的最新技术报告，包括2021年6月30日生效的最新矿产储量和矿产资源估计。这份最新的技术报告指出，目前的矿山寿命(“LOM”)计划为1.5年的采矿和磨矿饲料。Mineros打算扩大目前的矿产储量，并进一步将DCP开发为地下矿山。DCP占Gualcamayo矿产资源的很大一部分，但目前不适用于现有的工艺。Mineros提议完成一项内部预可行性研究(PFS)，以评估DCP的加工替代品。

瓜尔卡马约黄金特许权使用费，包括DCP商业生产付款，详情如下：

·2%NSR特许权使用费，根据氧化物的产量计算，不包括该矿非DCP组分生产的产品中包含的前396,000盎司黄金(截至2021年12月31日，黄金130,400盎司)；Gualcamayo黄金特许权使用费项下应支付的最高总额上限为5,000万美元；

·对DCP生产永久征收1.5%的NSR特许权使用费；以及

·DCP商业生产付款3000万美元在DCP商业生产开始后，公司有权在DCP商业生产开始后五个工作日内由Mineros智利公司支付DCP商业生产付款。截至2022年3月31日，该矿的Gualcamayo DCP组件尚未宣布商业生产。

Moss Gold Royalty-Elevation Gold Mining Corporation

Moss金矿位于美国亚利桑那州，自2018年以来一直由运营商Elevation Gold Mining Corporation(前身为Northern Vertex Mining Corp)生产。

Moss Gold特许权使用费包括对Moss金矿内特定索赔所生产的所有金属和矿物征收0.5%至3%的NSR特许权使用费，具体如下：

·对某些专利矿藏主张征收1.0%的NSR特许权使用费，在莫斯金矿内没有其他特许权使用费；

·对莫斯金矿内的所有生产征收0.5%的NSR特许权使用费，该特许权使用费来自具有其他特许权使用费权益的某些专利负荷主张；以及

·对Moss金矿内和目前索赔边界外一英里范围内的公共土地上的63个未获专利的矿藏主张所产生的任何和所有生产征收3%的NSR特许权使用费。

2021年10月21日，Elevation Gold在一份新闻稿中宣布，Moss金矿的已测量和指示资源量增加了36%，并宣布目前的储量大于迄今开采的总黄金盎司。Elevation Gold的新领导层相信，Moss金矿和周围168平方公里的土地具有未实现的金矿勘探潜力。因此，Elevation Gold于2021年3月开始了近矿和区域勘探钻探计划，以交付新的资源盎司，同时开始展示Moss金矿的潜力。新的技术报告只纳入了2021年5月24日截止日期的钻探结果。自截止日期以来，Elevation Gold已完成约100个钻孔，并继续遇到重大矿化，这些矿化未包括在新技术报告中提出的矿产资源和矿产储量估计中，并宣布了其填充勘探钻探计划令人振奋的结果，显示了Moss矿的扩张潜力。该项目横跨了金桥地区重要的网状贵金属矿化带，为将西部矿坑和中心矿坑合并为一个单一矿坑的潜力提供了进一步的支持。在东部延伸区近175米的Moss矿脉系统上的新钻探结果突显了矿场向东扩张的潜力。Elevation正在计划2022年的扩大钻探计划，重点是资源扩张和勘探钻探。

Premier Gold PrePay贷款-Premier Gold Mines Limited(于2021年4月终止)

黄金预付贷款投资是一项高级担保贷款，于2016年9月向Premier Gold提供了4,220万美元的初始现金预付款(“Premier Gold预付贷款”)。根据Premier Gold预付贷款，Premier Gold必须在2020年6月30日之前，在一个日历年的每个季度交付至少2450盎司精炼黄金。Premier Gold预付贷款的利息为6.5%，每季以现金支付。

2020年3月4日，根据黄金预付信贷协议，Premier Gold获得本金1,550万美元的增量定期贷款，以补充4,220万美元的原始定期贷款，该协议根据日期为2019年1月31日的首次修订和重述黄金预付协议进行了修订和重述。

根据经修订及重述的黄金预付协议，Premier Gold须继续交付2,450盎司精炼黄金至2020年6月30日，并须于其后交付1,000盎司精炼黄金(在某些情况下可向上或向下调整)。根据协议对季度黄金数量和总黄金数量拨备的调整

(“门槛黄金价格条款”)，如果季度平均金价高于每盎司1,650美元，则可交割黄金总量减少100盎司精炼黄金，自下个季度第一天起生效(如果季度平均金价低于每盎司1,350美元，则可交割黄金总量增加100盎司精炼黄金)。

2021年4月7日，随着Equinox完成对Premier Gold的收购，本公司修改了其梅赛德斯和South Arturo银流，见“Mercedes Gold and Silver Stream-Equinox Gold Corp.”一节。和“South Arturo Silver Stream-I-80 Gold Corp.”上面。在完成修订的同时，有关Premier Gold预付贷款的协议终止。

RDM Gold Royalty-Equinox Gold Corp.

RDM黄金特许权使用费是位于巴西米纳斯吉拉斯州北部的RDM金矿的NSR特许权使用费。RDM金矿由Equinox的巴西全资子公司Mineração Riacho dos Machados运营，目前正在投产。

RDM黄金版税的详细情况如下：

·黄金销售相关收入的1%NSR特许权使用费；

·对来自任何其他矿物(贱金属)的矿产品销售收入征收2%的自然资源使用费；以及

·在每年的2月和8月每半年支付一次。

Equinox报告RDM金矿增长强劲，由于根据新的岩土模型对矿坑设计进行了修改，预计产量将比2021年增加近30%。2022年的黄金产量估计为7万至8万盎司。非持续增长资本18,000,000美元主要与资本化剥离露天矿场以提供更佳通道进入矿体有关。此外，Equinox拨出300万美元用于勘探，以在RDM进行几年来的首次勘探活动，重点是沿走向和向下倾斜的潜在延伸。(来源：Equinox截至2021年12月31日的三个月和年度的管理层讨论与分析)

罗伯逊黄金版税-巴里克·科尔特斯公司。

罗伯逊黄金特许权使用费由罗伯逊地产1.00%至2.25%的浮动比例NSR特许权使用费组成，并根据每个季度生产期间观察到的黄金价格和平均LBMA黄金价格PM确定，如下所示：

如果Robertson地产在2024年12月31日之前没有投产，从2025年1月1日开始，此后每年继续生产，直到(I)商业生产开始日期和(Ii)2034年1月2日两者中较早者为止，Barrick Cortez Inc.将支付50万美元的年度预付特许权使用费，这笔款项将不予退还，并将全额计入罗伯逊黄金特许权使用费项下的任何未来义务。

Robertson地产是一个位于美国内华达州的高级勘探项目，由Barrick Gold Corporation(“Barrick”)的全资子公司Barrick Cortez Inc.运营。2020年11月20日，巴里克在投资者日的演示中宣布，罗伯逊地产现已纳入Cortez的五年计划，预计2025年将首次投产。根据目前的指导，Cortez预计从2021年到2025年每年生产75万至85万盎司。此外，在勘探方面，巴里克将在罗伯逊油田进行钻探计划，并启动管道-罗伯逊走廊的早期生产性勘探工作。

2021年2月18日，在巴里克和NGM的执行团队进行战略评估后，确认了NGM资产的重大地质前景，巴里克概述了其关键开发项目。巴里克提到，NGM已经植入了敏捷管理、勘探和矿体知识，并已在交付成果。科尔特斯综合体中的管道和罗伯逊之间的地区被认为是一个有重大新发现的令人兴奋的机会的地区。

2021年5月5日，巴里克提到，在罗伯逊，他们正在将该地区更好的地质知识转化为增长机会。在现有资源区块以外300米处的阶梯式钻探表明，近地表有相当大的上升空间，可能会导致更多的发现，并验证该地区的潜力。巴里克还在考虑管道，这是一项老的一级资产，紧挨着罗伯逊，这可能会为我的Cortez生活提供一个重要的补充。在该地区西侧的Robertson，从现有资源以西的远端靶区获得了钻探结果，测试了一个可能类似于金矿潘/39A区矿化控制的构造。这些结果产生了多次重要的截获，证实了假设的矿化控制和向上倾斜延伸到地表的性质。管道氧化物厂和堆浸工艺的冶金测试工作正在进行中。继续在该地区的西侧，正在对卡林型管道和十字路口矿床以及北部五公里处的Robertson的侵入型相关矿化进行分段解释。地表测绘和取样确定了管道/十字路口和罗伯逊矿床之间具有褶皱和逆冲断层的有利构造环境，以及携带异常金的高角度断层，表明从深部目标渗漏。(来源：巴里克2021年第一季度报告，日期为2021年5月5日)

2021年5月25日，巴里克在一年一度的内华达州金矿投资者日上详细讨论了罗伯逊矿藏的进展。据Barrick称，Robertson目前符合新兴二级黄金资产的资格，定义为具有储量潜力的资产，可提供至少10年的使用寿命、至少250,000盎司黄金年产量和矿山寿命内每盎司黄金的总现金成本，这些成本处于行业成本曲线的下半部分。几个积极的里程碑即将到来，计划在2022年第二季度发出意向通知，在2023年第二季度创造决策记录，最重要的是在2024年第四季度进行初步生产，但需要得到许可。目前正在编写关于罗伯逊开发的预可行性研究报告。预计一旦CrossRoads露天矿完成，Cortez作业的设备和人力将转移到Robertson。浸出品位的矿石将通过高压磨辊(HPGR)破碎机处理，较高品位的矿石将在现有的管道氧化物磨机中处理。

在勘探方面，Barrick表示，已在Robertson目前的地表氧化物矿床中发现了上行空间，并可在地表或近地表投射出品位在0.3克/吨至0.5克/吨之间的5,000万吨至6,000万吨黄金的额外物质。此外，还确定了与主控矿构造平行的罗伯逊新矿化构造。(来源：2021年5月25日一年一度的内华达州金矿投资者日)

此外，罗伯逊和现有管道运营之间的走廊已被确定为深部勘探的强烈兴趣区域。这代表了一个7公里的趋势，有可能产生更大的数百万盎司矿藏。目前在这条走廊内有五个感兴趣的领域。

2021年11月4日，巴里克宣布，罗伯逊正在进行资源定义钻探。结果继续达到预期，该计划仍在增加大量资源的轨道上。在远端目标向西开采矿床的后续钻探正在进行中。在西北部，野外测绘和取样进一步突出了与强烈蚀变的额外平行断层有关的潜力。计划于2022年初开始进行更多的分步钻探测试。

2022年2月16日，巴里克报告称，在Cortez，矿产资源总量的增长主要是由罗伯逊露天矿推动的。在Robertson，部分推断资源被升级为指示类别，再加上矿产资源总量的同比增长，支持Barrick计划，该矿藏将从2025年开始对Cortez的生产状况做出有意义的贡献。(来源：Barrick‘s Management截至2021年12月31日的年度讨论与分析)

根据NGM发布的日期为2022年3月18日的技术报告，NGM已将1680万美元预算用于Robertson金矿项目的预可行性研究、岩土钻探和环境许可。这项工作完成后，有可能将罗伯逊纳入巴里克目前的采矿计划。罗伯逊被提议与Cortez露天开采作业保持一致，使用传统的卡车和铲子，使用传统的钻探和爆破技术，然后装载和运输。材料将在12米处进行钻探和爆破，并在12米长的长凳上开采。所有矿化预计都是氧化物，目前计划在管道厂或未来将在Robertson金矿项目建造的浸出垫上进行处理。目前估计Robertson金矿项目的矿产资源，将部分或全部这些矿产资源转换为矿产储量并纳入采矿规划代表着项目的上行空间。

Suruca Gold Royalty-Lundin矿业公司

苏鲁卡金矿特许权使用费是苏鲁卡金矿2%的NSR特许权使用费，苏鲁卡金矿项目就是在该金矿上开发的。苏鲁卡项目位于巴西戈亚斯州，该州首府戈亚尼亚以北约320公里，首都巴西利亚西北约270公里。Suruca项目是由Mineração MaracáIndústria e Comércio S.A.运营的金矿开发项目，Mineração MaracáIndústria e Comércio S.A.是Chapada铜金矿的所有者，也是Lundin矿业公司(“Lundin Mining”)的子公司。苏鲁卡项目位于查帕达铜金矿东北约7公里处。苏鲁卡项目尚未投产。

2017年，苏鲁卡西南矿化被发现，其地质特征与查帕达矿床相似。Lundin矿业说，2020年的目标是圈定苏鲁卡西南部的铜金矿化。截至2020年底，已在Suruca钻了1,051个孔，总长度为87,211米。2020年期间，在苏鲁卡的铜金矿西南部分进行了钻探，在14个钻孔钻进了2,047米，特别是SU_1085孔，报告的深度为27.4米，含铜量为0.25%；35米处的含金量为0.19克/吨，其中9.6米含铜量为0.32%；38米含金量为0.24克/吨。对氧化物和硫化物样品启动了单独的冶金测试工作计划。

Kappes，Cassiday&Associates更新并完成了测试工作计划，确认了Suruca矿石对氰化物浸出的适应性，并建议进行进一步的压实测试工作。(来源：Lundin Mining的公司演示文稿日期为2021年5月)

Troilus Gold Royalty-Troilus Gold Corp.

Troilus Gold特许权使用费包括对81个采矿权所生产的所有金属和矿产征收1%的NSR特许权使用费，以及一个由Troilus Gold Project组成的已勘测采矿租约。Troilus金矿项目是一个先进的金矿勘探项目，位于加拿大魁北克省弗罗伊特-埃文斯绿岩带内，由Troilus Gold Corp.(“Troilus”)运营。从1996年至2010年，Inmet矿业公司将Troilus项目作为露天矿运营，生产了超过2,000,000盎司黄金和近70,000吨铜，这一信息在日期为2020年10月14日的Troilus黄金项目初步经济评估中披露，生效日期为2020年8月(见Troilus于2021年1月21日发布的新闻稿)。

在2021年进行了约10万米钻探的广泛勘探计划之后，Troilus预计将于2022年年中发布首个储量预可行性研究报告。(来源：Troilus于2022年1月27日发布的新闻稿)

2021年7月15日，Troilus在新闻稿中宣布，魁北克投资公司和Fond de SolidaritéFTQ公司将提供1150万加元的初始投资。更重要的是，Troilus及其位于魁北克的战略机构股东已经制定了一个长期战略框架，重点是为Troilus黄金项目的开发确定和建立全面的项目融资选择，以推动该项目的可行性。在勘探方面，2021年10月19日，Troilus宣布将西南地区的走向长度延长约25%，达到超过1.85公里，比已知矿化高出350米。值得注意的是，特洛伊斯在离海面19米和100米范围内截获了相当于1.20克/吨的黄金。

Troilus报告了出色的冶金回收结果，并从J带组合中获得了强劲的最终结果，其中Knelson重选和浮选柱试验分别实现了金、铜和银的92.9%、90.4%和88.8%的回收率。测试计划的结果将用于支持即将进行的预可行性研究，以及未来的经济研究。Troilus还委托Tugliq Energy Corp.对Troilus历史和当前的温室气体排放量进行清查，并制定未来碳中和采矿作业的路线图。(来源：Troilus管理层对截至2022年1月31日的三个月和六个月的讨论和分析)

合格人员

本MD&A中包含的与本公司持有特许权使用费、矿藏或其他权益的物业和运营有关的技术和科学信息，已由NI 43-101中定义的“合格人士”、Nomad公司地质部副总裁Vincent Cardin-Tremblay，P.Geo根据国家文书43-101-矿产项目披露标准(“NI 43-101”)进行审查和批准。

环境、社会和治理事项

本公司已通过并维持一项投资原则政策，列明在其投资过程及持续管理Nomad资产时须考虑的环境、社会及管治事宜的原则。投资原则政策要求Nomad在评估新的和现有的投资时考虑ESG事项，包括审查矿产经营者和所有者通过的ESG方案、政策和标准

本公司拥有权益的物业，并致力于鼓励采用行业最佳做法和原则。

该公司持有Streams、特许权使用费和其他权益的财产由独立的矿业公司拥有和运营。然而，公司致力于通过其金融投资促进负责任的矿产项目开发和金属的可持续开采，包括环境因素(例如有毒排放和废物、碳排放、生物多样性和土地使用、水资源压力)、社会考虑因素(例如职业健康和安全、劳工管理)和治理问题(例如腐败和不稳定、公司治理)(统称为“ESG”)。该公司致力于通过其投资促进采矿和金属行业的可持续发展，并寻求通过指导其投资决策的公司尽职调查程序来应对ESG风险。

该公司是建立矿山生命周期财务承诺的先行者，不断支付现金，以支持由Greenstone Gold项目运营商实施的环境和社会项目。此外，该公司在公司和个人层面做出了有意义的社会贡献，并打算考虑与其运营商建立更多的合作伙伴关系，以支持与其投资相关的社区的适当环境和社会倡议。

作为公司ESG努力的一部分，Nomad于2020年12月15日加入了联合国全球契约企业可持续发展倡议。作为参与者，Nomad承诺自愿使其业务和战略与人权、劳工、环境和反腐败领域中普遍接受的十项原则保持一致。Nomad的短期重点是四个可持续发展目标：优质教育；性别平等；清洁水和卫生设施；以及气候行动。

合并财务报表的列报基础

简明综合中期财务报表乃根据国际财务报告准则编制，并适用于编制中期财务报表，包括国际会计准则第34号中期财务报告。因此，根据国际财务报告准则编制的年度财务报表中包含的某些披露已被精简或遗漏，精简综合中期财务报表应与本公司截至2021年12月31日止年度的经审计综合财务报表一并阅读。

编制简明综合中期财务报表所采用的会计政策与本公司截至2021年12月31日止年度经审核综合财务报表所适用及披露的会计政策一致

.

精选财务信息

下表列出了选定的财务信息。除赚取和出售的黄金当量盎司外，所有金额都以数千美元表示，每盎司金额和每股金额。所有以前报告的每股金额都已追溯重报，以反映股票合并。3，4

			截至3月31日的三个月，
			2022			2021
			$			$
全面收益表：
收入			13,782			9,652
毛利			6,637			2,876
营业收入(亏损)			4,272			(279)
净收益(亏损)			2,741			(258)
诺马德公司股东应占净收益(亏损)			2,455			(258)
每股净收益(亏损)(基本)			0.04			(0.00)
每股净收益(亏损)(稀释后)			0.03			(0.01)
现金流：
营运现金流			7,409			6,320
投资现金流			(230)			(1,192)
融资现金流			1,963			(2,313)
非国际财务报告准则衡量标准：
可归因于Nomad的现金营业利润率(1)			11,030			7,868
销售现金成本(1)			1,671			1,784
调整后净收益(1)			2,332			1,881
调整后每股净收益(基本和稀释后)(1)			0.04			0.03
操作措施：
所获黄金当量盎司(？)			6,604			5,575
售出的黄金当量盎司(？)			6,604			5,575

(3)可归属于Nomad的现金营运利润率、销售现金成本、经调整净收入及经调整每股净收入(基本及摊薄)均为非IFRS财务表现指标，在IFRS下并无标准定义。黄金当量盎司被视为其他衡量标准。请参考本MD&A非国际财务报告准则措施和其他措施一节。

(4)营运资本定义为流动资产减去流动负债。

截至2022年3月31日的三个月业绩回顾

截至2022年3月31日的三个月，收入为1380万美元，而2021年同期为970万美元。增加4,100,000美元主要是由于已实现黄金和白银价格上升11%、来自溪流权益的盎司交货量净增加、从特许权使用费权益收到的现金以及与于2021年8月31日收购的Caserones铜矿特许权使用费有关的收入(见下文详情)。

截至2022年3月31日的三个月，来自经营活动的净收益和现金流分别为270万美元和740万美元，而2021年同期分别为净亏损30万美元和630万美元。这些差异主要是由以下因素造成的：

·收入增加410万美元(如上所述)，金银购买成本减少160万美元，主要原因是Premier Gold预付贷款于2021年4月7日终止，但主要与2021年8月31日收购的Caserones铜矿特许权使用费以及与终止Premier Gold预付贷款相关的梅赛德斯黄金和银流协议项下的黄金交付有关的消耗费用增加200万美元，部分抵消了这一增加。

·Premier Gold预付贷款在2021年4月7日终止后，截至2022年3月31日的三个月的公允价值没有变化，而2021年同期的公允价值因金价变化而减少了110万美元。

部分偏移量：

·一般、行政和项目评估费用增加30万美元，主要涉及与Nomad普通股在纽约证券交易所上市和交易直接相关的成本以及公司活动的增加。

·与2021年同期相比，向Yamana Gold Inc.支付的延期付款的转换期权负债的公允价值增加了90万美元，主要是由于该公司转换期权的股价和时间价值的变化。

·融资成本增加30万美元，主要是因为为收购CMC、Platreef Gold Stream和Greenstone Gold Stream的权益而借款后的循环信贷安排的利息支出。

·由于上述因素，截至2022年3月31日的三个月的所得税支出为170万美元，而2021年同期的所得税回收可以忽略不计。

下表汇总了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月的收入、应占游牧收入、毛利润和可归因于游牧生产特许权使用费和河流权益的经营活动的现金流：

在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月中，从生产特许权使用费、河流和其他权益中赚取的黄金当量盎司(5)如下：

(5)Nomad应占收入和Nomad应占现金营业利润率是非IFRS财务业绩指标，在IFRS中没有标准定义。黄金当量盎司被视为其他衡量标准。请参考本MD&A非国际财务报告准则措施和其他措施一节。

资产负债表的审查

资产

截至2022年3月31日的总资产为3.81亿美元，而截至2021年12月31日的总资产为3.76亿美元。截至2022年3月31日，总资产包括非流动资产3.533亿美元和流动资产2770万美元(截至2021年12月31日分别为3.578亿美元和1820万美元)。非流动资产包括特许权使用费、流量和其他权益以及递延税金资产。非流动资产减少450万美元，主要是由于产生的特许权使用费、流和其他权益的耗尽，部分被收购本MD&A特许权使用费一节所述的特许权使用费组合所抵消。流动资产包括现金、应收金额和其他流动资产。流动资产增加950万美元，主要是由于融资净收益带来的现金增加和收入增加，详见本MD&A截至2022年3月31日止三个月的业绩回顾一节。

负债

截至2022年3月31日，负债总额主要包括应付Yamana Gold Inc.的延期付款1,000万美元和按公允价值计量的相关转换选择权，以及用于为收购CMC、Greenstone Gold Stream和Platreef Gold Stream的权益提供资金的循环信贷安排项下的借款4,180万美元。2022年1月24日，融资净收益的一部分用于偿还循环信贷安排的2700万美元。

权益

截至2022年3月31日，总股本比2021年12月31日增加3330万美元，反映了270万美元的净收益，与融资相关的普通股发行部分被240万美元(扣除所得税净额)的股票发行所抵消，以及为收购本MD&A特许权使用费部分所述的特许权使用费组合而发行的股份。此外，向公司股东和非控股权益申报的股息被截至2022年3月31日的三个月的基于股份的薪酬部分抵消。

季度信息

最近八个季度的精选季度财务和统计资料如下(单位：千美元，每股金额除外)：6，7，8

季度间总收入、金银购买成本、经营活动现金流的变动主要受不同矿场产量波动、交货时间、商品价格变动以及收购特许权使用费、流动资金及其他权益的影响。除了黄金和白银的总收入和购买成本的波动外，净收入(亏损)、可归因于Nomad股东的净收入(亏损)以及每股基本和稀释后的净收入(亏损)还受到与Premier Gold预付贷款和支付给Yamana Gold Inc.的递延付款有关的公允价值变化的影响。现金和总资产的变化主要受收购特许权使用费、流和其他利益的影响。另请参阅截至2022年3月31日的三个月业绩回顾和本MD&A资产负债表审查一节。

(6)黄金当量盎司被视为其他计量单位。请参阅本MD&A的非国际财务报告准则及其他衡量标准。

(7)对截至2021年9月30日报告的总资产金额进行了调整，以考虑到“Caserones铜矿特许权使用费-Minera Lumina铜矿智利”一节所述收购CMC股份所获得的资产和承担的负债的调整

(8)所有以前公布的每股金额均已追溯重列，以反映合并情况。

流动性与资本资源

本公司拥有1.25亿美元的循环信贷安排，并可选择增加2500万美元，但须满足本公司截至2021年12月31日止年度经审核综合财务报表附注14所述的若干条件(“该安排”)。该贷款以本公司的所有资产为抵押，期限为4年，可通过Nomad与贷款人之间的相互协议予以延长。提取资金按美国基本利率或LIBOR(或当LIBOR将不再可用时为后续利率)加2.25%至4.00%之间的适用保证金计息，具体取决于公司的杠杆率。根据公司的杠杆率，该融资机制还需缴纳0.5063%至0.9000%的备用费用。

截至2022年3月31日，公司拥有现金2150万美元(2021年12月31日至1240万美元)和营运资金1170万美元(2021年12月31日至80万美元)。截至2022年3月31日，本公司在该贷款项下可获得8325万美元的未提取借款，不包括将该贷款增加2500万美元的选择权。此外，自动柜员机股权计划使公司有机会以当时的市场价格，由公司自行决定从库房中出售最多5000万美元的普通股。2022年1月20日，该公司以购买交易的方式完成了4,675,000股公司普通股的公开发行，每股普通股价格为9.10加元，总收益为4,250万加元(3,410万美元)，并用融资净收益的一部分偿还了2700万美元的循环信贷安排。

就该融资机制而言，本公司须遵守若干契约，包括本公司的杠杆率及若干其他非财务要求。截至2022年3月31日，本公司遵守了融资机制下的所有契约。

该公司确保有足够的资金在预期现金流的基础上满足其短期业务需求，同时考虑到其预期的运营现金流、其持有的现金和现金等价物、该贷款下的可用金额以及其他股权融资机会，如公司的自动取款机股权计划。

该公司的现金需求包括管理成本、与合同义务和生产流程协议承诺相关的付款以及预期的股息支付。由于公司经营的性质，对资本支出的要求有限，投资活动中使用的现金流主要用于收购特许权使用费、流动资金或其他类似权益。这类收购是可自由支配的，支付的对价通常通过现金支付、发行股票或其他股权工具来满足。本公司认为，目前的现金资源、信贷安排和未来现金流足以支付承诺、运营和行政费用以及股息支付。

现金流

经营活动的现金流

在截至2022年3月31日的三个月中，该公司产生了740万美元的运营现金流，而2021年同期为630万美元。以上截至2022年3月31日止三个月的业绩回顾一节说明了增加的数额。

用于投资活动的现金流

在截至2022年3月31日的三个月中，用于投资活动的现金流为20万美元，而2021年同期为120万美元。截至2022年3月31日的三个月，投资活动中使用的现金流量包括该期间支付的交易成本。

相比之下，截至2021年3月31日的三个月，用于投资活动的现金流为120万美元，主要包括收购Blackwater Gold特许权使用费的第二批也是最后一批的现金代价120万美元和支付的交易成本。

融资活动产生的现金流

截至2022年3月31日止三个月，融资活动提供的现金流为200万美元，涉及与融资有关的所得款项净额，部分用于偿还贷款2,700万美元，部分由向本公司股东支付的季度股息及CMC的非控股权益分别支付220万美元及70万美元抵销。

相比之下，在截至2021年3月31日的三个月内，用于融资活动的现金流为230万美元，主要用于向公司股东支付220万美元的股息。

合同义务和承诺

下表汇总了该公司对根据相关协议拥有合同权利的黄金和白银的付款承诺：

有关每个流协议的具体交付条款，包括现有Woodlan Silver Stream的状态，请参阅本MD&A的资产一节。此外，本公司还有与第二个矿藏有关的合同义务，即格林斯通金流(2023年6月30日之前)8,170万美元和普拉特礁金流(预计将于2022年下半年)5,620万美元。第二笔存款是以满足某些先决条件为条件的。

股本

截至2022年5月5日，公司拥有61,461,563股普通股、1,667,893股购股权和24,876,464股普通股认购权证，使持有人有权购买2,487,646股普通股。公司还拥有307,285个限制性股份单位、175,690个履约股份单位和228,280个递延股份单位。根据应付给Yamana Gold Inc.的延期付款，并根据加拿大银行于2022年5月4日公布的加元/美元每日汇率，如果在该日期行使转换选择权，将可发行1,423,406股普通股。

导向

2022年，根据迄今的业绩，Nomad预计，按照黄金每盎司1,800美元、白银每盎司24美元和铜每磅4美元的大宗商品价格，可归属特许权使用费和河流销售总额将达到23,000至27,000个地球观测组织(9)。

基于与支持2022年指导的商品价格相同的商品价格，到2025年，可归属特许权使用费和流媒体销售额预计将达到60,000个地球观测组织(1)。本指导假设Greenstone项目和Platreef项目于2024年开始运营，Cortez Complex的Robertson矿藏于2025年开始运营。

2022年和三年的指导基于我们对公众预测的评估以及公司资产的第三方所有者和运营商的其他披露。

正常程序发行人对普通股的出价

始于2021年4月29日的Normal Course发行人投标(以下简称NCIB)于2022年4月28日到期。在某些条件下，本公司获授权回购最多1,555,005股普通股以供注销。于2022年3月31日及2022年4月28日及自NCIB成立以来，本公司并无购回任何普通股。

关联方交易

格林斯通金流

本公司于2021年10月28日与本公司大股东及关联方Orion的一间附属公司就其于GGM的40%权益订立黄金购买协议。绿岩金矿流的术语在本MD&A的《绿岩金矿流-绿岩金矿LP》一节中描述。

请参阅本公司截至2021年12月31日止年度的综合财务报表附注24所载的关联方交易详情。

非国际财务报告准则和其他措施

在本文件中，该公司使用了某些非国际财务报告准则的业绩衡量标准，包括(I)调整后的每股净收益(亏损)和调整后的每股净收益(亏损)，(Ii)可归因于Nomad的现金营业利润率和现金营业利润率，以及(Iii)现金销售成本。

这些非国际财务报告准则的计量没有国际财务报告准则规定的任何标准化含义，其他公司可能会以不同的方式计算这些计量。这些非国际财务报告准则计量的列报如下

(9)黄金当量盎司被视为其他计量单位。请参考本MD&A非国际财务报告准则措施和其他措施一节。

目的是提供更多信息，不应孤立地考虑，也不应取代根据国际财务报告准则编制的业绩衡量标准。

除下文所述的非国际财务报告准则的业绩衡量外，公司的特许权使用费和采矿权使用费收入通过将特定期间的收入除以黄金采掘收入的每盎司平均已实现黄金价格以及通过将收入除以相应期间的黄金采矿权收入的平均黄金价格来换算为地球观测目标。从特许权使用费和分流协议中赚取的白银通过将白银盎司乘以该期间的平均白银价格，再除以该期间的平均金价，换算为相当于黄金的盎司。公司从Caserones铜NSR特许权使用费收到或应收的总金额通过将特定期间的已收或应收税前股息除以相应期间的平均黄金价格换算为GEO。

调整后净收益和调整后每股净收益

调整后的净收入和调整后每股净收入的计算方法是剔除与Premier Gold预付贷款相关的非现金销售成本、向Yamana Gold Inc.延期付款的转换选择权的公允价值的非现金变化、Premier Gold预付贷款的公允价值的非现金变化以及与RTO交易相关的流利相关的递延所得税收回的影响。公司认为，除了根据国际财务报告准则编制的措施外，管理层和某些投资者还利用这些信息来评估公司的业绩。

下表提供了调整后净收入和调整后每股净收入(基本和稀释后)(单位为千美元，每股金额除外)的对账。所有以前报告的股份数量和每股金额都已追溯重述，以反映合并。

可归因于Nomad的现金营业利润率

Nomad应占现金营业利润率的计算方法是从调整后的总收入中减去销售现金成本，以剔除非控股股东应占收入。该公司公布可归因于Nomad作为管理层的现金运营利润率，某些投资者利用这些信息与其他以类似基础公布业绩的流媒体和特许权使用费公司进行比较，并评估本公司产生现金流的能力。

下表提供了可归因于Nomad的现金运营利润率的计算(单位：千美元)。

(？)见下面的销售现金成本对账。

销售现金成本

销售现金成本的计算方法是从销售总成本中减去与Premier Gold预付贷款相关的销售损耗和非现金成本。除了根据国际财务报告准则编制的衡量标准外，管理层和某些投资者还利用这些信息评估公司的业绩和产生现金流的能力，并与贵金属采矿业其他采用类似业绩衡量标准的流媒体和特许权使用费公司进行比较。

下表提供了销售现金成本的对账(以千美元为单位)。

表外项目

没有表外安排。

风险和不确定性

该公司拥有特许权使用费、产油流和其他权益，其经营所处的行业取决于许多因素，包括环境、法律、运营/执行、融资和政治风险、经济可采储量的发现以及第三方开发、建设和运营资产以及维持经济上可行的生产的能力。任何此等风险或本公司日期为2022年3月30日的年度资料表格(“AIF”)所列任何风险的发生，可能会对本公司的经营业绩造成不利影响，本公司的财务状况可能会受到严重损害，投资者可能会损失相当大比例的投资。投资者在投资本公司的证券之前，应仔细考虑本公司最新的AIF以及提交给加拿大证券监管机构和美国证券交易委员会的其他信息中所描述的风险。如果发生上述任何风险或其他风险，公司的业务、经营业绩和财务状况可能会受到严重损害，投资者可能会损失相当大比例的投资。

有关影响公司及其业务的风险的信息在AIF中的“风险因素”标题下提供，并通过引用并入本MD&A中。在SEDAR网站www.sedar.com上的公司简介下可获得AIF的副本，以获得与公司相关的更广泛的风险清单。

关键会计估计和判断

估计和假设不断被评估，并基于历史经验和其他因素，包括对未来事件的预期，这些事件在当时情况下被认为是合理的。确定估计数需要根据各种假设和其他因素作出判断，例如历史经验和当前和预期的经济状况。实际结果可能与这些估计不同。在应用Nomad会计政策时的关键会计估计和判断详见本公司的综合报告

截至2021年12月31日的年度财务报表以及截至2022年3月31日的三个月的公司简明综合中期财务报表。

金融工具

本公司的金融工具包括现金、应收贸易账款、应付账款和应计负债、递延付款负债(债务主体和转换选择权)以及贷款项下的借款。本公司对递延付款负债的转换选择权按公允价值计入，详见本公司截至2021年12月31日止年度的综合财务报表。未于综合资产负债表按公允价值计量的金融工具包括现金、贸易应收账款、应付账款及应计负债、递延付款负债(债务承担方)及贷款项下的借款。现金、应收贸易账款、应付账款及应计负债及递延付款负债的公允价值因其短期性质而接近其账面值。鉴于信贷利差与本公司于2022年3月31日在类似条件下将获得的信贷利差类似，该贷款项下负债的账面价值接近其公允价值。

披露控制和程序

披露控制和程序旨在提供合理保证，确保向证券监管机构提交的报告中要求披露的信息得到及时记录、处理、汇总和报告。披露控制和程序旨在确保本公司在此类报告中需要披露的信息随后被累积并传达给公司管理层，以确保及时做出关于要求披露的决定。管理层定期审查披露控制措施和程序；然而，由于控制系统在防止或发现因错误或欺诈造成的所有错误陈述方面存在固有限制，这些控制措施不能提供绝对程度的保证。首席执行官和首席财务官以及管理层已评估并得出结论，截至2022年3月31日，公司的披露控制和程序是有效的，并得到了适当的设计。

管理层关于财务报告内部控制的报告

首席执行官和首席财务官负责建立和维持对财务报告的内部控制。公司对财务报告的内部控制旨在为财务报告的可靠性和根据国际财务报告准则编制外部财务报表提供合理保证。在首席执行官和首席财务官的监督下，管理层评估了截至2022年3月31日公司财务报告内部控制的有效性。在进行评估时，管理层使用了特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《内部控制--综合框架(2013年)》中规定的标准。基于这一评估，首席执行官和首席财务官以及管理层得出结论，截至2022年3月31日，公司对财务报告的内部控制有效，不存在重大弱点。

公司管理层，包括首席执行官和首席财务官，认为对财务报告和披露控制和程序的内部控制，无论设计和操作有多好，都有内在的局限性。因此，即使那些被确定为设计适当和有效的系统，也只能提供合理的保证，以实现控制系统的目标。

控制和程序的局限性

管理层，包括首席执行官和首席财务官，认为对财务报告的任何披露控制和程序或内部控制，无论构思和操作多么完善，都只能提供合理的、而不是绝对的保证，确保达到控制系统的目标。此外，控制系统的设计必须反映这样一个事实，即存在资源限制，并且必须考虑控制的好处相对于其成本。由于所有控制系统的固有局限性，它们不能绝对保证公司内部的所有控制问题和舞弊事件(如果有)都已被预防或检测到。这些固有的局限性包括，决策过程中的现实判断可能是错误的，故障可能因为简单的错误或错误而发生。此外，某些人的个人行为、两个或两个以上人的串通或未经授权超越控制，都可以规避控制。任何控制系统的设计也在一定程度上基于对未来事件可能性的某些假设，不能保证任何设计将在所有潜在的未来条件下成功地实现其所述目标。因此，由于具有成本效益的控制系统的固有限制，由于错误或欺诈而导致的错误陈述可能会发生，并且不会被发现。

关于前瞻性信息的注意事项

本MD&A中的某些陈述可能构成适用于加拿大证券法的“前瞻性信息”。这些陈述涉及已知和未知的风险、不确定因素和其他因素，可能导致公司的实际结果、业绩或成就或行业结果与此类前瞻性陈述明示或暗示的任何未来结果、业绩或成就大不相同。在本MD&A中使用时，此类陈述使用“计划”、“预期”、“预期”、“估计”、“继续”、“展望”、“指导”、“相信”、“预测”、“预期”或此类词语和短语的变体或术语，表示某些行动、事件或结果“可能”、“可能”、“应该”、“将”、“可能”、“将”、“发生”、“可能”或“已实现”。这些陈述反映了目前对未来事件和经营业绩的预期，仅反映了截至本次MD&A的日期。

前瞻性陈述涉及重大风险和不确定性，不应被解读为对未来业绩或结果的保证，也不一定是对是否会实现此类结果的准确指示。许多因素可能导致实际结果与前瞻性陈述中讨论的结果大相径庭。这些风险、不确定因素和其他因素包括但不限于本MD&A中在“新冠肺炎”和“风险和不确定因素”一节中所描述的那些。虽然本MD&A中包含的前瞻性表述基于管理层认为是合理的假设，但管理层不能向读者保证实际结果与这些前瞻性表述一致。

由于已知和未知的风险，公司的实际结果可能与这些前瞻性陈述和信息中预期的大不相同。读者不应过度依赖前瞻性陈述，因为它们所依据的计划、意图或预期可能不会发生。提醒读者，前面列出的因素并不是详尽的。本MD&A中包含的每一种前瞻性陈述都明确受此警示声明的限制。

这些前瞻性陈述是自本MD&A发布之日起作出的，根据适用的证券法，公司没有义务更新或修改这些陈述以反映新的事件或情况。

对美国投资者关于使用矿产储量和矿产资源估计的警示

本公司须遵守适用的加拿大证券法的报告要求，因此会根据加拿大的标准报告其矿产储量。根据加拿大证券监管机构的要求，本MD&A中提供的矿产储量和矿产资源是根据NI 43-101和加拿大矿业与冶金学会分类系统进行评估的。矿产资源是在包容性的基础上报告的，包括形成储量的所有地区。出于在美国进行报告的目的，美国证券交易委员会已经通过了对其披露规则的修正案，以更新对根据《交易法》在美国证券交易委员会注册证券的发行人的矿业权披露要求。这些修正案于2019年2月25日起生效(《美国证券交易委员会现代化规则》)，要求自2021年1月1日或之后的第一个财政年度遵守。《美国证券交易委员会现代化规则》取代了《美国证券交易委员会产业指南7》(《指南7》)中对矿业登记人的历史财产披露要求，这些要求将在《美国证券交易委员会现代化规则》所要求的合规日及之后取消。由于通过了《美国证券交易委员会现代化规则》，美国证券交易委员会现在承认对矿产资源的“测量”、“指示”和“推断”估计。此外，美国证券交易委员会还修订了“已探明矿产储量”和“可能矿产储量”的定义，使其与NI 43-101中相应的加拿大采矿、冶金和石油学会(“CIM”)的定义基本相似。根据多司法管辖区披露制度(“MJDS”)，该公司获准使用其在加拿大的披露，包括根据NI 43-101进行的储量和资源披露，以履行美国的某些定期报告义务。结果, Nomad不根据美国证券交易委员会现代化规则报告储量和资源，因此，Nomad的矿产储量和矿产资源披露可能无法直接与不依赖MJDS的美国国内发行人或非美国国内发行人的披露进行比较。

同时告诫投资者，虽然NI 43-101和美国证券交易委员会S-K规则第1300分部承认“已测量矿产资源”、“指示矿产资源”和“推断矿产资源”，但投资者不应假设这些类别中的任何部分或全部矿藏将被转化为更高类别的矿产资源或矿产储量。这些条款在经济和法律上的可行性存在很大的不确定性。因此，告诫投资者不要假设本MD&A中披露的任何“已测量矿产资源”、“指示矿产资源”或“推断矿产资源”在经济或法律上是或将是可开采的。此外，“推断的矿产资源”对于它们的存在以及它们是否可以合法或经济地开采具有很大的不确定性。根据加拿大的规定，除非在NI 43-101允许的有限情况下，对“推断的矿产资源”的估计不能构成可行性或其他经济研究的基础。