wrb-20220331
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美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549

表格10-Q
(标记一)
☒根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条规定的季度报告
截至本季度末的季度March 31, 2022
或
☐
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告。
的过渡期                    至                    .
佣金文件编号
1-15202

W.R.伯克利公司演讲
(注册人的确切姓名载于其章程)
特拉华州22-1867895
(述明或其他司法管辖权
公司或组织)		(国际税务局雇主身分证号码)
  
汽船路475号格林威治康涅狄格州06830
(主要行政办公室地址)(邮政编码)
(203)629-3000
(注册人的电话号码，包括区号)
无
前姓名、前地址和前财政年度，如果自上次报告以来发生了变化.
根据该法第12(B)条登记的证券：
标题交易符号名字
 
普通股，每股票面价值0.20美元WRB纽约证券交易所
2058年到期的5.700%次级债券WRB-PE纽约证券交易所
2059年到期的5.100%次级债券WRB-PF纽约证券交易所
2060年到期的4.250%次级债券WRB-PG纽约证券交易所
4.125%次级债券将于2061年到期WRB-PH纽约证券交易所
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是☒  No ☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是☒ No ☐
1

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件服务器
 ☒
加速文件管理器☐
非加速文件服务器☐规模较小的报告公司☐
新兴成长型公司☐
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。是☐ No ☒
截至2022年4月27日已发行的普通股数量，面值0.20美元：265,193,412
2

目录
第一部分-财务信息
项目1.财务报表
项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析
项目3.关于市场风险的定量和定性披露
项目4.控制和程序
第二部分--其他资料
项目1.法律诉讼
第1A项。风险因素
第二项股权证券的未经登记的销售和收益的使用
项目6.展品
签名
EX-10.1
EX-31.1
EX-31.2
EX-32.1
EX-101实例文档
EX-101架构文档
EX-101计算链接库文档
EX-101标签LinkBASE文档
EX-101演示文稿链接BASE文档
EX-101定义链接BASE文档
3

第一部分-财务信息
项目1.     财务报表
伯克利公司及其子公司合并资产负债表
(单位：千，共享数据除外)
3月31日，
2022		十二月三十一日，
2021
(未经审计)(经审计)
资产  
投资：  
固定到期日证券(摊销成本为#美元16,838,703及$16,471,304；预计信贷损失准备金#美元26,531及$22,625分别于2022年3月31日和2021年12月31日)
$16,426,196 $16,602,673 
房地产1,276,157 1,852,508 
投资基金1,545,648 1,480,612 
套利交易账户1,188,910 1,179,606 
股权证券1,126,491 941,243 
应收贷款(扣除预期信贷损失准备金#美元1,429及$1,718分别于2022年3月31日和2021年12月31日)
115,097 115,172 
总投资21,678,499 22,171,814 
现金和现金等价物2,114,841 1,568,843 
应收保费和费用(扣除预期信贷损失准备金#美元28,236及$25,218分别于2022年3月31日和2021年12月31日)
2,599,357 2,522,972 
应由再保险人支付(扣除预期信贷损失准备金#美元)7,655及$7,713分别于2022年3月31日和2021年12月31日)
2,929,161 2,923,026 
递延保单收购成本716,645 676,145 
预付再保险费680,703 676,915 
财产、家具和设备417,888 419,883 
商誉169,652 169,652 
应计投资收益129,194 122,938 
当期和递延的联邦所得税和外国所得税43,527 42,457 
其他资产771,487 753,231 
总资产$32,250,954 $32,047,876 
负债与权益  
负债：  
损失准备金和损失费用$15,722,889 $15,390,888 
未赚取的保费5,026,905 4,847,160 
由于再保险公司524,562 514,980 
已售出但尚未购买的交易账户证券241 1,169 
应付给经纪商和结算组织的交易账户56,652 53,636 
其他负债1,189,919 1,305,245 
优先票据和其他债务1,834,155 2,259,416 
次级债券1,007,832 1,007,652 
总负债25,363,155 25,380,146 
股本：  
优先股，面值$0.10每股：
  
授权5,000,000股份；已发行及已发行股份-无
— — 
普通股，面值$0.20每股：
  
授权750,000,000已发行及已发行股份，扣除库藏股后的净额，265,186,251和265,170,882分别为股票
105,803 105,803 
额外实收资本992,012 981,104 
留存收益9,582,790 9,015,135 
累计其他综合损失(649,229)(281,955)
国库股，按成本价计算，263,828,377和263,843,868分别为股票
(3,166,873)(3,167,076)
股东权益总额6,864,503 6,653,011 
非控制性权益23,296 14,719 
总股本6,887,799 6,667,730 
负债和权益总额$32,250,954 $32,047,876 
见中期合并财务报表附注。
1

W.R.伯克利公司及其子公司
合并损益表(未经审计)
(单位为千，每股数据除外)
这三个月
截至3月31日，
20222021
收入：
净保费已成交$2,413,254 $2,050,038 
净未赚取保费的变动(164,167)(200,082)
赚取的净保费2,249,087 1,849,956 
净投资收益173,512 158,577 
净投资收益：
已实现和未实现的投资净收益369,882 51,759 
投资预期信贷损失拨备变动(3,617)(16,920)
净投资收益366,265 34,839 
非保险业务收入97,776 87,430 
保险服务费27,951 25,808 
其他收入818 259 
总收入2,915,409 2,156,869 
运营成本和支出：
亏损和亏损费用1,339,252 1,121,592 
其他营运成本及开支713,899 616,268 
非保险业务支出94,855 86,290 
利息支出34,970 36,651 
总运营成本和费用2,182,976 1,860,801 
所得税前收入732,433 296,068 
所得税费用(139,403)(64,352)
扣除非控股权益前的净收益593,030 231,716 
非控制性权益(2,392)(2,191)
普通股股东净收益$590,638 $229,525 
每股净收益：
基本信息$2.13 $0.83 
稀释$2.12 $0.82 

见中期合并财务报表附注。






2

W.R.伯克利公司及其子公司
综合全面收益表(未经审计)
(单位：千)
这三个月
截至3月31日，
20222021
扣除非控股权益前的净收益$593,030 $231,716 
其他综合(亏损)收入：
未实现货币换算调整的变动56,272 4,050 
税后未实现投资损失的变动(423,545)(90,130)
其他综合损失(367,273)(86,080)
综合收益225,757 145,636 
非控制性权益(2,391)(2,191)
普通股股东综合收益$223,366 $143,445 

见中期合并财务报表附注。
3

W.R.伯克利公司及其子公司
合并股东权益报表(未经审计)
(单位为千，每股数据除外)
这三个月
截至3月31日，
20222021
普通股：
期间的开始和结束$105,803 $105,803 
额外实收资本：
期初$981,104 $977,215 
已发行的限制性股票单位(530)(525)
限制性股票单位支出11,438 11,598 
期末$992,012 $988,288 
留存收益：
期初$9,015,135 $8,348,381 
普通股股东净收益590,638 229,525 
股息(美元)0.09及$0.08，分别为每股)
(22,983)(21,285)
期末$9,582,790 $8,556,621 
累计其他综合亏损：
未实现投资(亏损)收益：
期初$90,900 $289,714 
未计提预期信贷损失准备的证券未实现损失的变动(423,839)(100,485)
计入预期信贷损失准备的证券未实现收益变动293 10,355 
期末(332,646)199,584 
货币换算调整：
期初(372,855)(351,886)
期间净变动56,272 4,050 
期末(316,583)(347,836)
累计其他综合亏损合计$(649,229)$(148,252)
库存股：
期初$(3,167,076)$(3,058,425)
已行使/已授予的股票203 248 
回购股票— (29,683)
期末$(3,166,873)$(3,087,860)
非控股权益：
期初$14,719 $14,995 
投稿(分发)6,186 (1,502)
净收入2,392 2,191 
其他综合亏损，税后净额(1)— 
期末$23,296 $15,684 
见中期合并财务报表附注。
4

W.R.伯克利公司及其子公司
合并现金流量表(未经审计)
(单位：千)
这三个月
截至3月31日，
 20222021
来自经营活动的现金：  
普通股股东净收益$590,638 $229,525 
将净收入与经营活动的现金净额进行调整：  
净投资收益(366,265)(34,839)
折旧及摊销24,631 33,543 
非控制性权益2,392 2,191 
投资基金(52,012)(38,935)
股票激励计划11,438 11,817 
更改：
套利交易账户(7,215)(16,108)
应收保费及费用(69,704)(96,290)
再保险账户(2,643)(105,589)
递延保单收购成本(39,220)(38,577)
所得税123,763 47,372 
损失准备金和损失费用316,065 303,305 
未赚取的保费167,522 219,920 
其他(221,708)(206,345)
经营活动的现金净额477,682 310,990 
来自(用于)投资活动的现金：  
出售固定期限证券所得款项408,221 1,115,114 
出售股权证券所得收益9,227 57,457 
来自投资基金的(捐款)分配(13,423)36,236 
固定期限证券的到期日和预付款收益1,440,457 1,623,357 
购买固定期限证券(2,200,214)(4,118,161)
购买股权证券(100,356)(69,181)
售出的房地产28,141 9,787 
应收贷款变动332 9,256 
不动产、家具和设备净购入额(9,114)(10,872)
因证券经纪人造成的余额变化98,058 151,776 
因业务处置而收到的现金906,789 — 
购入业务的付款扣除购入的现金(49,572)— 
其他17 — 
来自(用于)投资活动的净现金518,563 (1,195,231)
来自融资活动的现金(用于)：  
优先票据及其他债务的偿还(426,503)(110,000)
行使股票期权的支付净额(327)(525)
发行债券的净收益1,186 691,213 
向普通股股东发放现金股利(22,983)(21,285)
购买普通股库存股— (29,683)
其他，净额(2,703)(1,503)
筹资活动的现金净额(用于)(451,330)528,217 
外汇汇率变动对现金的净影响1,083 (1,431)
现金和现金等价物净变化545,998 (357,455)
期初现金及现金等价物1,568,843 2,372,366 
期末现金及现金等价物$2,114,841 $2,014,911 
见中期合并财务报表附注。
5


W.R.伯克利公司及其子公司
中期合并财务报表附注(未经审计)

(1) 一般信息
未经审计的综合财务报表包括W.R.伯克利公司及其子公司(“本公司”)的账目，是根据美国中期财务信息公认会计原则(“GAAP”)编制的。因此，它们不包括公认会计准则要求的年度财务报表的所有信息和附注。未经审核的综合财务报表反映所有仅由正常经常性项目组成的调整，这些调整是在与先前经审核的综合财务报表一致的基础上公平地反映本公司的财务状况和经营结果所必需的。中期的经营业绩不一定代表本年度的预期业绩。所有重要的公司间账户和交易都已被取消。按照公认会计准则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响在财务报表之日报告的资产和负债额、或有资产和负债的披露以及报告期内反映的收入和支出。欲了解有关判断和估计领域的更多信息，以及了解公司财务状况和经营结果所需的其他信息，请参阅公司截至2021年12月31日的年度报告Form 10-K中包含的经审计的综合财务报表和说明。
为符合2022年财务报表的列报方式，对最初报告的2021年财务报表进行了重新分类。流通股和每股金额已经进行了调整，以反映2022年3月23日生效的2取3普通股拆分。
所得税拨备是根据本公司估计的年度有效税率计算的。实际所得税率与21%的联邦所得税率不同，主要是因为公司针对外国税收抵免和外国净营业亏损的估值准备金净减少，这部分被州所得税所抵消。


(2) 每股数据
该公司公布了基本每股收益和稀释后每股净收益(“EPS”)金额。基本每股收益的计算方法是将净收入除以期内已发行普通股的加权平均数(包括11,592,699和11,651,811分别于2022年3月31日和2021年3月31日由设保人信托持有的普通股)。授予人信托中持有的普通股在既得但强制递延的限制性股票单位(“RSU”)结算时交付。授予人信托持有的股份不影响已发行的摊薄股份，因为根据既有RSU可交付的股份已包括在已发行的摊薄股份中。摊薄每股收益以期内已发行基本及普通股等值股份的加权平均数为基础，并按股票激励计划的库存股方法计算。普通股等值股份在具有反摊薄作用的期间不包括在计算中。
    用于计算基本每股收益和稀释后每股收益的普通股加权平均数如下：
这三个月
截至3月31日，
(单位：千)20222021
基本信息276,772 277,793 
稀释279,157 280,245 


(3) 近期会计公告和会计政策
最近采用的会计声明：
2022年生效的所有会计和报告准则要么不适用于本公司，要么采用这些准则对本公司没有实质性影响。
尚未生效的会计准则和报告准则：
所有最近颁布但尚未生效的会计和报告准则要么不适用于本公司，要么预计不会对本公司产生重大影响。
6

(4) 收购

2022年3月，公司收购了一家80.0$的%所有权权益51.1在一家从事住宅和商业纺织品的公司中拥有100万美元的股份。已取得的资产和承担的负债的公允价值已根据初步估值进行了估计。在完成最终估值后，资产和负债的公允价值将根据需要进行调整。

    下表汇总了2022年完成的企业合并所取得的净资产和承担的负债的初始估计公允价值：
(单位：千)2022
现金和现金等价物$1,564 
房地产、家具和设备2,527 
无形资产48,787 
其他资产11,275 
收购的总资产64,153 
承担的其他负债(5,417)
非控股权益(7,600)
取得的净资产$51,136 



7

(5) 综合全面收益表

    下表列出了累计其他综合(亏损)收入(“AOCI”)变化的组成部分：
(单位：千)未实现投资收益(亏损)货币折算调整累计其他综合
(亏损)收入
截至2022年3月31日的三个月
AOCI的变化
期初$90,900 $(372,855)$(281,955)
改叙前的其他综合(亏损)收入(433,136)56,272 (376,864)
从AOCI重新分类的金额9,591 — 9,591 
其他综合(亏损)收入(423,545)56,272 (367,273)
与非控股权益相关的未实现投资收益(1)— (1)
期末$(332,646)$(316,583)$(649,229)
从AOCI重新分类的金额
税前$12,141 (1)$— $12,141 
税收效应(2,550)(2)— (2,550)
税后金额重新分类$9,591 $— $9,591 
其他综合(亏损)收入
税前$(539,449)$56,272 $(483,177)
税收效应115,904 — 115,904 
其他综合(亏损)收入$(423,545)$56,272 $(367,273)
截至2021年3月31日止三个月
AOCI的变化
期初$289,714 $(351,886)$(62,172)
改叙前的其他综合(亏损)收入(98,991)4,050 (94,941)
从AOCI重新分类的金额8,861 — 8,861 
其他综合(亏损)收入(90,130)4,050 (86,080)
与非控股权益相关的未实现投资收益— — — 
期末$199,584 $(347,836)$(148,252)
从AOCI重新分类的金额
税前$11,216 (1)$— $11,216 
税收效应(2,355)(2)— (2,355)
税后金额重新分类$8,861 $— $8,861 
其他综合(亏损)收入
税前$(113,735)$4,050 $(109,685)
税收效应23,605 — 23,605 
其他综合(亏损)收入$(90,130)$4,050 $(86,080)
____________
(一)合并损益表中的投资净收益(亏损)。
(二)合并损益表中的所得税费用。


(6) 现金流量表
利息支付为$52,899,000及$45,393,000分别截至2022年和2021年3月31日的三个月。不是 i所得税是在这样的时期缴纳的。
8

(7) 固定期限证券的投资
    截至2022年3月31日和2021年12月31日，对固定期限证券的投资如下：
 
(单位：千)摊销
成本		信贷预期损失准备(1)未实现总额公平
价值		携带
价值
收益损失
March 31, 2022
持有至到期：
州和市$70,165 $(378)$7,094 $— $76,881 $69,787 
住房抵押贷款支持4,455 — 324 — 4,779 4,455 
持有至到期的合计74,620 (378)7,418 — 81,660 74,242 
可供销售：
美国政府和政府机构837,167 — 2,397 (20,716)818,848 818,848 
州和市：
专项收入1,948,586 — 12,944 (44,803)1,916,727 1,916,727 
国家一般义务378,408 — 7,043 (6,574)378,877 378,877 
预退款165,882 — 6,216 — 172,098 172,098 
企业支持175,070 — 1,407 (4,472)172,005 172,005 
地方一般义务410,058 — 11,184 (5,075)416,167 416,167 
州和市合计3,078,004 — 38,794 (60,924)3,055,874 3,055,874 
抵押贷款担保：
住宅1,179,468 — 2,417 (60,650)1,121,235 1,121,235 
商业广告266,921 — 339 (3,759)263,501 263,501 
抵押贷款支持总额1,446,389 — 2,756 (64,409)1,384,736 1,384,736 
资产担保4,319,535 — 1,459 (63,573)4,257,421 4,257,421 
公司：
工业3,373,710 12,708 (115,614)3,270,804 3,270,804 
金融1,747,275 — 4,612 (45,155)1,706,732 1,706,732 
公用事业422,354 — 1,806 (14,434)409,726 409,726 
其他206,526 — 47 (5,328)201,245 201,245 
企业总数5,749,865 — 19,173 (180,531)5,588,507 5,588,507 
外国政府1,333,123 (26,153)3,411 (63,813)1,246,568 1,246,568 
可供出售的总数量16,764,083 (26,153)67,990 (453,966)16,351,954 16,351,954 
固定期限证券投资总额$16,838,703 $(26,531)$75,408 $(453,966)$16,433,614 $16,426,196 
____________
(1)指因信贷相关因素而导致的减值金额。预期信贷损失准备的变化在综合损益表中确认。金额不包括与非信贷因素有关的未实现亏损。
9

(单位：千)摊销
成本		信贷预期损失准备(1)未实现总额公平
价值		携带
价值
收益损失
2021年12月31日
持有至到期：
州和市$69,539 $(387)$10,813 $— $79,965 $69,152 
住房抵押贷款支持4,829 — 632 — 5,461 4,829 
持有至到期的合计74,368 (387)11,445 — 85,426 73,981 
可供销售：
美国政府和政府机构851,128 — 8,509 (4,294)855,343 855,343 
州和市：
专项收入2,016,382 — 62,961 (5,706)2,073,637 2,073,637 
国家一般义务388,110 — 23,152 (1,015)410,247 410,247 
预退款202,633 — 14,891 (574)216,950 216,950 
企业支持166,943 — 7,191 (1,532)172,602 172,602 
地方一般义务401,974 — 29,455 (732)430,697 430,697 
州和市合计3,176,042 — 137,650 (9,559)3,304,133 3,304,133 
抵押贷款担保：
住宅940,744 — 9,896 (11,321)939,319 939,319 
商业广告125,709 — 3,388 (341)128,756 128,756 
抵押贷款支持证券总额1,066,453 — 13,284 (11,662)1,068,075 1,068,075 
资产担保4,504,950 — 4,409 (18,794)4,490,565 4,490,565 
公司：
工业3,231,520 (16)62,751 (21,092)3,273,163 3,273,163 
金融1,739,282 — 30,709 (6,591)1,763,400 1,763,400 
公用事业396,242 — 13,262 (3,202)406,302 406,302 
其他154,210 — 125 (1,525)152,810 152,810 
企业总数5,521,254 (16)106,847 (32,410)5,595,675 5,595,675 
外国政府1,277,109 (22,222)7,508 (47,494)1,214,901 1,214,901 
可供出售的总数量16,396,936 (22,238)278,207 (124,213)16,528,692 16,528,692 
固定期限证券投资总额$16,471,304 $(22,625)$289,652 $(124,213)$16,614,118 $16,602,673 
____________
(1)指因信贷相关因素而导致的减值金额。预期信贷损失准备的变化在综合损益表中确认。金额不包括与非信贷因素有关的未实现亏损。
下表列出了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月持有至到期证券的预期信贷损失拨备的前滚：
(单位：千)20222021
预期信贷损失准备，期初$387 $798 
预期信贷损失准备金(9)(68)
预期信贷损失准备，期末$378 $730 





10

下表列出了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月可供出售证券的预期信贷损失拨备的前滚：
20222021
(单位：千)外国政府公司总计外国政府公司总计
预期信贷损失准备，期初$22,222 $16 $22,238 $1,264 $518 $1,782 
先前未记录信贷损失的证券的预期信贷损失484 — 484 18,990 16 19,006 
预期信贷损失(收益)先前已记录信贷损失的证券3,447 (16)3,431 (261)(513)(774)
因处置而减少— — — — (5)(5)
预期信贷损失准备，期末$26,153 $— $26,153 $19,993 $16 $20,009 

于截至2022年3月31日止三个月内，本公司利用其信用损失评估程序及其信用损失模型中使用的投入，增加了可供出售证券的预期信用损失准备，主要是到期的
外国政府债券。在截至2021年3月31日的三个月内，该公司增加了可供出售证券的预期信贷损失拨备，这主要是由于以前没有准备金的外国政府证券。
按合同到期日计算，固定到期日证券在2022年3月31日的摊销成本和公允价值如下。实际到期日可能与合同到期日不同，因为某些发行人可能有权催缴或预付债务。
(单位：千)摊销
成本(1)		公平
价值
在一年或更短的时间内到期$1,472,865 $1,461,188 
应在一年至五年后到期7,903,303 7,756,952 
在五年到十年后到期4,029,040 3,898,727 
十年后到期1,982,273 1,927,232 
抵押贷款支持证券1,450,844 1,389,515 
总计$16,838,325 $16,433,614 
________________
(1)摊销费用减去预期信贷损失准备#美元378数千只与持有至到期的证券有关。    
截至2022年3月31日和2021年12月31日，除对美国政府和政府机构证券的投资外，没有任何投资超过普通股股东权益的10%。


11

(8) 股票证券投资
    截至2022年3月31日和2021年12月31日，对股权证券的投资如下：
 
(单位：千)成本未实现总额公平
价值		携带
价值
收益损失
March 31, 2022
普通股$699,566 $191,842 $(8,091)$883,317 $883,317 
优先股262,513 2,917 (22,256)243,174 243,174 
总计$962,079 $194,759 $(30,347)$1,126,491 $1,126,491 
2021年12月31日
普通股$619,896 $92,401 $(16,894)$695,403 $695,403 
优先股250,149 7,874 (12,183)245,840 245,840 
总计$870,045 $100,275 $(29,077)$941,243 $941,243 




(9) 套利交易账户
在2022年3月31日和2021年12月31日，套利交易账户的公允价值和账面价值为$1,189百万美元和美元1,180分别为100万美元。交易账户的主要焦点是合并套利。合并套利是投资于公开持有的公司的证券的业务，这些公司是已宣布的投标要约和合并的目标。套利投资不同于其他类型的投资，因为它关注的是被认为可能在相对较短的时间内(通常是四个月或更短的时间)带来价值变化的交易和事件。
本公司使用看跌期权和看涨期权，以减轻市场状况潜在变化对合并套利交易账户的影响。这些期权按公允价值报告。截至2022年3月31日，未平仓短期权合约的公允价值为1美元242千(名义金额为$29.2百万)。除使用该等交易账户证券外，本公司并不使用衍生工具。


(10) 净投资收益
    净投资收入包括以下内容： 
 这三个月
截至3月31日，
(单位：千)20222021
从以下方面赚取的投资收入：
固定期限证券，包括现金和现金等价物以及应收贷款$101,284 $94,677 
投资基金52,012 38,935 
套利交易账户9,187 19,074 
股权证券10,856 6,180 
房地产2,146 1,161 
总投资收益175,485 160,027 
投资费用(1,973)(1,450)
净投资收益$173,512 $158,577 


12

(11) 投资基金
本公司评估其是否为可变利益实体(“VIE”)的投资者。该等实体在没有额外附属财务支持的情况下，没有足够的风险股本为其活动提供资金，或股权投资者作为一个整体并不具备控股财务权益(主要受益人)的特征。本公司根据对VIE的资本结构、合同条款、VIE的运营性质和目的的定性评估，以及在VIE最初参与VIE之日和持续的基础上公司对VIE的相关风险的相对敞口，确定其是否为VIE合并实体的主要受益人。本公司并非其任何投资基金的主要受益人，因此，其于投资基金的权益按权益会计方法计提。
公司与这些投资有关的最大亏损风险仅限于公司综合资产负债表上报告的账面金额及其无资金来源的承诺额，即#美元615截至2022年3月31日。
    投资基金由以下部分组成：
截至的账面价值收入(亏损)来自
投资基金
3月31日，十二月三十一日，这三个月
截至3月31日，
(单位：千)2022202120222021
金融服务业$454,701 $431,818 $25,932 $17,142 
交通运输341,022 336,688 11,179 6,228 
房地产283,897 273,690 16,364 4,434 
能量136,401 150,224 (892)3,320 
其他基金329,627 288,192 (569)7,811 
总计$1,545,648 $1,480,612 $52,014 $38,935 
为便于及时完成公司合并财务报表，本公司投资基金的收益或亏损份额一般滞后一个季度报告。
金融服务投资基金包括本公司在百慕大再保险公司Lifson Re的少数股权。自2021年1月1日起，Lifson Re在完全抵押的基础上参与公司的大部分再保险配售22.5已投放金额的百分比份额。这适用于有超过一家公开市场再保险人参与的财产和意外伤害业务的所有传统再保险/复职安置。在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月里，公司已经放弃了大约$89百万美元和美元53Lifson Re的保费分别为100万英镑。
其他基金包括递延补偿信托资产#美元。32百万美元和美元34分别截至2022年3月31日和2021年12月31日。这些资产支持资产负债表中反映的其他负债，即选择推迟支付一部分薪酬的雇员的等额负债。信托资产净值的变化记入其他基金的净投资收入中，并在公司费用中抵销等额的金额。

(12) 房地产
    房地产投资是指为投资而持有的直接拥有的财产，如下所示：
账面价值
3月31日，十二月三十一日，
(单位：千)20222021
运营中的物业$1,052,198 $1,626,826 
正在开发的物业223,959 225,682 
总计$1,276,157 $1,852,508 

截至2022年3月31日，运营中的财产包括华盛顿特区的一份长期土地租约、纽约市的一个办公大楼和华盛顿特区的一个综合用途项目的完工部分。运营中的财产扣除累计折旧和摊销后净额为#美元。32,031,000及$57,391,000分别截至2022年3月31日和2021年12月31日。相关折旧费用为$4,788,000及$4,890,000分别截至2022年和2021年3月31日的三个月。与营运物业有关的经营租约预期未来的最低租金收入为
13

$24,004,686 in 2022, $30,750,724 in 2023, $30,466,934 in 2024, $27,802,134 in 2025, $25,807,966 in 2026, $24,984,457 in 2027 and $476,939,991之后。
2022年第一季度，该公司出售了在伦敦的一项房地产投资。
2022年和2021年，华盛顿特区的一个综合用途项目一直在开发中，截至2022年3月31日，已完成的部分在运营中的物业中报告。

(13) 应收贷款

截至2022年3月31日和2021年12月31日，应收贷款如下：
(单位：千)3月31日，
2022		十二月三十一日，
2021
摊销成本(扣除预期信贷损失准备后的净额)：
房地产贷款$89,213 $89,431 
商业贷款25,884 25,741 
总计$115,097 $115,172 
公允价值：
房地产贷款$89,672 $90,793 
商业贷款25,884 25,741 
总计$115,556 $116,534 
房地产贷款由主要位于纽约的商业和住宅房地产担保。这些贷款通常以固定或阶梯利率赚取利息，到期日至2026年。商业贷款是向小企业主发放的，他们用企业的资产获得了相关融资。商业贷款主要按固定基础赚取利息，期限各不相同，一般不超过10好几年了。
非应计项目的应收账款无截至2022年3月31日和2021年12月31日，分别为20万美元。
下表列出了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月应收贷款预期信贷损失准备的前滚情况：
20222021
(单位：千)房地产贷款商业贷款总计房地产贷款商业贷款总计
预期信贷损失准备，期初$1,362 $356 $1,718 $1,683 $3,754 $5,437 
预期信贷损失准备金(67)(222)(289)(75)(1,164)(1,239)
预期信贷损失准备，期末$1,295 $134 $1,429 $1,608 $2,590 $4,198 
在截至2022年3月31日的三个月内，公司减少了拨备，这主要是由于贷款组合的期限缩短。
本公司监督其应收贷款的表现，并根据贷款结构、相关物业价值、现金流以及物业和市场状况的相关财务和经营表现，评估借款人支付本金和利息的能力。
在评估房地产贷款时，本公司考虑其信贷质量指标，包括贷款与价值比率，该指标将未偿还贷款金额与物业的估计价值、借款人的财务状况和在贷款条款、资本结构中的地位、资本结构中的整体杠杆和其他市场状况方面的表现进行比较。

14

(14) 净投资收益(亏损)
     净投资损益如下：
这三个月
截至3月31日，
(单位：千)20222021
净投资收益(亏损)：
固定期限证券：
收益$1,705 $8,240 
损失(2,984)(2,071)
股权证券(1)：
投资销售已实现净收益905 8,572 
未实现收益(亏损)变动93,213 (24,335)
投资基金(2,162)47,671 
房地产(2)286,192 12,909 
应收贷款(32)— 
其他(6,955)773 
扣除预期信贷损失前收益投资的已实现和未实现净收益369,882 51,759 
投资预期信贷损失拨备变动：
固定期限证券(3,906)(18,159)
应收贷款289 1,239 
投资预期信贷损失拨备变动(3,617)(16,920)
净投资收益366,265 34,839 
所得税费用(78,442)(5,887)
税后净投资收益$287,823 $28,952 
可供出售证券未实现投资损失变动情况：
不计入预期信贷损失的固定期限证券$(540,263)$(122,568)
具有预期信用损失准备金的固定期限证券293 10,355 
投资基金469 (1,020)
其他52 (502)
未实现投资损失总变动率(539,449)(113,735)
所得税优惠115,904 23,605 
非控制性权益(1)— 
可供出售证券未实现投资损失税后变动$(423,546)$(90,130)
______________________
(一)投资销售的已实现损益净额为权益类证券自购买之日起的损益总额。未实现(亏损)收益的变化由两部分组成：(I)已出售股权证券上一期确认的收益或亏损的冲销，以及(Ii)因仍持有的股权证券按市价调整而产生的未实现收益或亏损的变化。

(2)2022年3月，公司出售在英国伦敦的一项房地产投资，扣除交易费用和外汇影响，包括货币换算调整的逆转，实现了2.51亿美元的收益。

15

(15) 处于未实现亏损状态的固定期限证券
    下表汇总了在2022年3月31日和2021年12月31日处于未实现亏损状态的所有固定到期日证券，按这些证券持续处于未实现亏损状态的时间长度计算：
  少于12个月12个月或更长总计
(单位：千)公平
价值		毛收入
未实现亏损		公平
价值		毛收入
未实现亏损		公平
价值		毛收入
未实现亏损
March 31, 2022
美国政府和政府机构$547,027 $18,521 $36,307 $2,195 $583,334 $20,716 
州和市1,360,055 51,579 95,853 9,345 1,455,908 60,924 
抵押贷款担保1,069,979 49,408 140,480 15,001 1,210,459 64,409 
资产担保3,898,607 61,254 186,663 2,319 4,085,270 63,573 
公司3,805,020 148,708 381,306 31,823 4,186,326 180,531 
外国政府809,004 29,721 211,576 34,092 1,020,580 63,813 
固定期限证券$11,489,692 $359,191 $1,052,185 $94,775 $12,541,877 $453,966 
2021年12月31日
美国政府和政府机构$487,712 $4,026 $17,021 $268 $504,733 $4,294 
州和市502,333 7,403 29,547 2,156 531,880 9,559 
抵押贷款担保558,751 6,900 106,130 4,762 664,881 11,662 
资产担保3,832,944 18,503 75,385 291 3,908,329 18,794 
公司2,582,860 29,322 51,095 3,088 2,633,955 32,410 
外国政府758,975 15,793 82,057 31,701 841,032 47,494 
固定期限证券$8,723,575 $81,947 $361,235 $42,266 $9,084,810 $124,213 
除了外国政府分类的证券外，几乎所有处于未实现损失头寸的证券都被评为投资级。外国政府证券的大量未实现亏损是货币汇率变化的结果。
    下表汇总了公司截至2022年3月31日处于未实现亏损状态的非投资级固定期限证券：
(千美元)数量
证券		集料
公允价值		毛收入
未实现亏损
外国政府37 $132,306 $30,753 
公司12 30,071 3,158 
州和市1 13,583 1,422 
抵押贷款担保7 1,785 48 
资产担保1 37 5 
总计58 $177,782 $35,386 
对于管理层不打算出售或被要求出售的固定期限证券，被认为是由于信用因素导致的价值下降部分在收益中确认，被认为是由于非信用因素导致的价值下降部分在其他全面收益中确认。
该公司对其固定到期日证券的评估处于未实现亏损状态，并认为未实现亏损主要是由于暂时性的市场和行业相关因素，而不是发行人特有的因素。根据金融契约，这些证券都不是违约或违约的。根据其对这些发行人的评估，公司预计他们将在到期时继续履行其合同付款义务。

16

(16) 公允价值计量
本公司可供出售的固定到期日证券、权益证券及其套利交易账户证券均按公允价值列账。公允价值被定义为“在计量日期在市场参与者之间的有序交易中出售一项资产或支付转移一项负债而收到的价格”。该公司采用公允价值等级，将用于计量公允价值的估值技术的投入划分为三个大的层次，如下所示：
1级-在活跃市场上对公司在计量日期有能力获得的相同资产或负债的报价(未经调整)。
2级-类似资产的报价或基于可观察到的投入的估值。
3级-根据内部定价方法，使用不可观察的投入对公允价值进行估计。不可观察到的投入仅用于在没有可观察到的投入的情况下计量公允价值。
该公司几乎所有的固定到期日证券都是由独立的定价服务定价的。独立定价服务提供的价格是根据活跃市场的可观测市场数据利用定价模型和过程估计的，这些定价模型和过程可能包括基准收益率、报告的交易、经纪商/交易商报价、发行人价差、双边市场、基准证券、投标、要约、行业分组、矩阵定价和参考数据。定价服务可以根据市场情况在任何给定日期对任何证券的投入进行不同的优先排序，并且并非所有投入在任何给定日期对于每个证券评估都是可用的。本公司所使用的定价服务表示，只有在可获得客观可核实的信息时，他们才会产生公允价值的估计。确定市场是活跃的还是不活跃的，是基于特定资产类别的交易量和活跃程度。本公司审查定价服务提供的价格是否合理，并定期对证券样本进行独立价格测试，以确保适当的估值。
如果固定期限证券无法获得独立定价服务的价格，本公司将估计公允价值。对于二级证券，本公司使用定价模型和程序，其中可能包括基准收益率、行业分组、矩阵定价、报告交易、经纪商/交易商报价、发行人价差、双边市场、出价、报价和参考数据。在使用经纪人报价的情况下，公司通常要求两个或更多报价，并根据其对报价的可信度评估和自己对证券的评估，在收到的报价范围内设定价格。该公司一般不会调整从经纪人那里收到的报价。对于仅在私下谈判中交易的证券，本公司主要根据此类证券的成本来确定公允价值，该成本进行了调整，以反映同一发行人最近配售的证券的价格、财务预测、发行人的信用质量和业务发展以及其他相关信息。
对于3级证券，本公司一般使用贴现现金流模型来估计固定期限证券的公允价值。现金流模型基于对当前信用利差、利率和利率波动性、到期时间和从属水平的假设。预计现金流按适当调整的利率贴现，以反映流动性不足。
    
17

    下表列出了截至2022年3月31日和2021年12月31日按水平按公允价值经常性计量的资产和负债：
(单位：千)总计1级2级3级
March 31, 2022
资产：
可供出售的固定期限证券：
美国政府和政府机构$818,848 $— $818,848 $— 
州和市3,055,874 — 3,055,874 — 
抵押贷款担保1,384,736 — 1,384,736 — 
资产担保4,257,421 — 4,257,421 — 
公司5,588,507 — 5,588,507 — 
外国政府1,246,568 — 1,246,568 — 
可供出售的固定期限证券总额16,351,954 — 16,351,954 — 
股权证券：
普通股883,317 877,387 1,230 4,700 
优先股243,174 — 231,203 11,971 
总股本证券1,126,491 877,387 232,433 16,671 
套利交易账户1,188,910 1,186,353 2,557 — 
总计$18,667,355 $2,063,740 $16,586,944 $16,671 
负债：
已售出但尚未购买的交易账户证券$241 $241 $— $— 
2021年12月31日
资产：
可供出售的固定期限证券：
美国政府和政府机构$855,343 $— $855,343 $— 
州和市3,304,133 — 3,304,133 — 
抵押贷款担保1,068,075 — 1,068,075 — 
资产担保4,490,565 — 4,490,565 — 
公司5,595,675 — 5,595,675 — 
外国政府1,214,901 — 1,214,901 — 
可供出售的固定期限证券总额16,528,692 — 16,528,692 — 
股权证券：
普通股695,403 684,470 1,639 9,294 
优先股245,840 — 234,544 11,296 
总股本证券941,243 684,470 236,183 20,590 
套利交易账户1,179,606 1,153,079 26,527 — 
总计$18,649,541 $1,837,549 $16,791,402 $20,590 
负债：
已售出但尚未购买的交易账户证券$1,169 $1,137 $32 $— 

18

    下表汇总了截至2022年3月31日的三个月和截至2021年12月31日的年度的3级资产和负债的变化：
收益(亏损)包括：
(单位：千)起头
天平		收益(亏损)其他
全面
收入(亏损)		减值购买销售额付款/到期日转接入/(出)收尾
天平
截至2022年3月31日的三个月
资产：
股权证券：
普通股$9,294 $(4,594)$— $— $— $— $— $— $4,700 
优先股11,296 — — — 675 — — — 11,971 
总计20,590 (4,594)— — 675 — — — 16,671 
套利交易账户— — — — — — — — — 
总计$20,590 $(4,594)$— $— $675 $— $— $— $16,671 
负债：
已售出但尚未购买的交易账户证券$— $(1)$— $— $— $— $— $1 $— 
截至的年度
2021年12月31日
资产：
可供出售的固定到期日证券：
公司$1,000 $— $— $— $— $(1,000)$— $— $— 
总计1,000 — — — — (1,000)— — — 
股权证券：
普通股9,215 640 — — — (561)— — 9,294 
优先股9,331 (35)— — 2,000 — — — 11,296 
总计18,546 605 — — 2,000 (561)— — 20,590 
套利交易账户— 8 — — — (8)— — — 
总计$19,546 $613 $— $— $2,000 $(1,569)$— $— $20,590 
负债：
已售出但尚未购买的交易账户证券$— $1 $— $— $(1)$— $— $— $— 
截至2022年3月31日的三个月，一证券转入3级。截至2021年12月31日止年度，并无证券转入或转出3级。

19

(17) 损失和损失费用准备金
本公司的亏损准备金和亏损费用准备金由案件准备金和已发生但未报告的负债(“IBNR”)组成。当索赔被报告时，根据关于索赔的已知信息，为估计的最终付款建立案件准备金。随着时间的推移，有关索赔的更多信息可用，案例储备将根据需要进行上下调整。准备金也是在汇总的基础上建立的，以计提IBNR负债和报告索赔的预期损失准备金。
包括在公司财务报表中的损失准备金是管理层根据精算得出的点估计和其他考虑因素作出的最佳估计。该公司使用各种精算技术和方法为每个业务单位得出精算点估计。这些方法包括支付损失发展法、已发生损失发展法、已支付和发生的Bornhuetter-Ferguson方法以及频率和严重性方法。在一种精算方法被认为比其他方法更可信的情况下，该方法被用来确定点估计数。精算点估计数也可以基于对所审议的每一种方法所产生的估计数的判断加权。行业亏损经验被用来补充公司自己的数据，在公司自己的数据有限的领域选择“尾部因素”。精算数据按每个业务单位的业务范围、承保范围和事故或保单年度(视情况而定)进行分析。
在建立精算得出的损失储备点估计数时，还考虑了可能影响最终损失的定性因素。这些定性考虑因素包括再承保计划的影响、业务组合的变化、分销来源的变化以及保单条款和条件的变化。
用于得出损失准备金最佳估计的关键假设是预期损失率、损失成本通货膨胀率以及报告损失和已支付损失的出现模式。预期损失率代表管理层在对业务进行定价和撰写时，在任何实际索赔经验出现之前对亏损的预期。这一预期是估计最近写下的业务损失准备金的一个重要决定因素，因为这些业务几乎没有支付或发生的损失数据可供考虑。预期损失率一般由根据利率变动、损失成本趋势及承保风险类别的已知变动的影响而调整的历史损失率计算得出。预计损失率是估算每个运营单位内每个关键业务部门的预期损失率。预期损失成本通胀对于长尾线尤其重要，例如超额伤亡，以及具有较高医疗成分的索赔，如工人赔偿。已报告和已支付损失出现模式用于预测当前已报告或已支付损失金额到其最终结算值。亏损发展系数是基于已支付和已发生亏损的历史出现模式，并根据公司自身的经验和行业数据得出的。支付损失的出现模式对超额和假定的工人补偿准备金也很重要，因为这些准备金是根据这种估计支付模式贴现到其估计现值的。
亏损频率和严重程度是在确定我们讨论的亏损和亏损费用准备金中所述的关键假设时所考虑的亏损活动的衡量标准，包括预期亏损率、亏损成本通货膨胀率以及报告和支付亏损的出现模式。损失频率是衡量每单位保险敞口的索赔数量，损失严重性是衡量索赔的平均规模。影响损失频率的因素包括损失控制和安全计划的有效性以及经济活动或天气模式的变化。影响损失严重性的因素包括政策限额、留置率、通货膨胀率和司法解释的变化。
另一个影响损失频率和严重程度估计的因素是损失报告滞后，这是从损失发生到向公司报告损失之日之间的一段时间。损失报告延迟的长度影响我们准确预测损失频率的能力(对于报告时间较短的线路，损失频率更可预测)，以及已发生但未报告的损失所需的准备金金额(对于报告时间较短的线路，需要较少的IBNR)。因此，报告时间较短的线路的损失准备金可能与最初的损失估计相差较小。对于报告滞后时间较短的行业，包括商用汽车、主要工人补偿、其他负债(已提出索赔)和房地产业务，关键假设是用于根据迄今已知的已支付或报告的损失预测最终损失估计的损失出现模式。对于报告滞后时间较长的行业，包括其他责任(发生)、产品责任、超额工人补偿和责任再保险，关键假设是预期损失率，因为需要考虑的已支付或发生的损失数据往往很少。从历史上看，与报告滞后时间较长的业务相比，公司对报告时间较短的业务部门的初始亏损估计的变化较小。
每个季度都会审查计算损失准备金最新估计数时使用的主要假设，并在必要的程度上进行调整，以反映最新报告的损失数据、当前趋势和观察到的其他因素。
20

    下表对期初和期末准备金余额进行了核对：
3月31日，
(单位：千)20222021
期初净准备金$12,848,362 $11,620,393 
损失准备金和损失费用净额：
本年度发生的索赔(1)1,327,695 1,115,173 
前几年索赔估计数增加(减少)(2)(3)3,761 (859)
损失准备金贴现增量7,796 7,278 
总计1,339,252 1,121,592 
索赔的净付款：  
本年度84,598 97,586 
前几年933,656 794,472 
总计1,018,254 892,058 
外币折算9,983 (14,779)
期末净准备金13,179,343 11,835,148 
期末割让准备金2,543,546 2,245,380 
期末总储备金$15,722,889 $14,080,528 
_______________________________________
(1)本年度发生的索赔是扣除损失准备金折扣#美元后的净额7百万美元和美元5截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月分别为100万美元。
(2)前几年发生的索赔估计数的变化是扣除损失准备金贴现后的净额。在未贴现的基础上，前几年的索赔估计数减少了#美元。4百万美元和美元5截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月分别为100万美元。
(3)对于某些可追溯评级的保单和再保险协议，准备金的发展被额外或返还保费所抵消。有利的发展项目，扣除额外保费和回报保费后，为$1百万美元和美元3截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月分别为100万美元。
新冠肺炎全球大流行通过其对索赔频率和严重性的影响，已经并可能进一步影响公司的业绩。损失成本趋势已受到影响，并可能进一步受到某些业务线的新冠肺炎相关索赔的影响。新冠肺炎相关索赔造成的损失在一定程度上被我们某些行业较低的索赔频率所抵消；然而，随着经济和法律体系的重新开放，较低索赔频率的好处继续减弱。尽管在许多司法管辖区(尤其是美国)，人们仍在继续接种疫苗，而且疫情的影响已经消退，但现在确定新冠肺炎对公司的最终净影响还为时过早。新冠肺炎病毒的新变种，包括“奥密克戎”变种，继续在损失成本方面造成风险，并可能重新产生与经济状况、通货膨胀、社会疏远和离家工作有关的其他影响。
到目前为止，向公司报告的大多数与新冠肺炎相关的索赔涉及某些短期业务，包括应急和活动取消、业务中断和电影制作延迟。该公司还收到了与新冠肺炎有关的较长尾部伤亡业务索赔，如工人赔偿和其他赔偿责任；然而，目前这些报告的索赔估计产生的损失影响并不重大。鉴于大流行的普遍性仍然存在不确定性，大流行可能对索赔频率和严重性产生的未来影响目前仍不确定。
本公司已估计在多种可能情况下，“新冠肺炎”对其应急和事件取消、工人补偿及其他业务线的潜在影响；然而，由于新冠肺炎的影响不断演变，公司的新冠肺炎储备仍存在高度不确定性。此外，如果疫情持续或因新的新冠肺炎变种或其他原因而恶化，我们运营的司法管辖区的政府可能会继续努力，将保单覆盖范围扩大到超出保单预期覆盖范围的范围。因此，这些行动产生的损失，以及上述其他因素，可能会超过公司为相关保单建立的准备金。
截至2022年3月31日，公司已确认新冠肺炎相关索赔活动的再保险净额约为美元290100万美元，其中246百万美元与保险部门有关，以及44百万美元与再保险和单险种超额部分有关。这样的美元290与新冠肺炎相关的百万美元损失包括268报告的损失为百万美元和22上百万的IBNR。在截至2022年3月31日的三个月中，公司确认了与新冠肺炎相关的索赔活动的当前事故年度亏损，扣除再保险后，净额约为美元1百万美元，这与保险部门有关。
21

在截至2022年3月31日的三个月内，上一年有利的发展(扣除额外和回报保费)为1百万美元，包括$6保险部门的百万美元有利发展，在很大程度上被5再保险和单险种超额部分的不良发展百万美元。
保险业务的整体有利发展主要归因于2021年意外年的有利发展，但在很大程度上被2015至2019年意外年的不利发展所抵消。2021事故年的有利发展集中在商业汽车责任、其他责任和事故与健康(雇主停止损失)业务领域。2021年，公司报告的商用汽车和其他负债的索赔频率继续低于历史平均水平，报告的已发生损失也低于我们的预期。这些趋势始于2020年，很可能是由新冠肺炎大流行的影响造成的，例如，封锁、驾驶/交通减少、大量在家工作、法院关闭以及类似的活动和旅行减少。尽管2021年报告的这些线路的索赔频率比2020年有所增加，但仍低于新冠肺炎大流行开始之前的历史水平。由于新冠肺炎大流行对2021年事故年产生的最终影响仍存在不确定性，本公司在设定今年的初始损失率时仍保持谨慎，将这些趋势考虑在内。随着2021年事故年开始成熟，我们在截至2022年3月31日的最终损失选择中认可了一些有利的报告经验。2015年至2019年事故年的不利发展集中在其他责任线业务，较小程度上集中在专业责任和商业汽车责任。这一发展是由报告的巨额亏损数量超过预期推动的。巨额亏损尤其影响了超额和盈馀业务的损失类别。
再保险和单险种超额业务的整体不利发展主要是由非比例再保险承担责任和专业责任业务的不利发展推动的，但超额工人补偿的有利发展在很大程度上抵消了这一不利发展。不利和有利的发展都发生在之前的许多事故年。不利的发展主要与我们在美国承担的再保险业务有关，并与承保建筑项目的账户和专业责任敞口有关。有利的超额工人赔偿发展是由于索赔频率持续下降，报告的损失相对于我们的预期和有利的索赔解决方案。
在截至2021年3月31日的三个月内，有利的上年发展(扣除额外保费和回报保费)为3百万美元，包括$6保险部门的百万美元有利发展，部分抵消了3再保险和单险种超额部分的不良发展百万美元。
保险业务的整体有利发展主要归因于2020年意外年的有利发展，但部分被2016至2018年意外年的不利发展所抵消。2020事故年的有利发展主要集中在商用汽车责任和其他责任业务。在2020年间，公司在这些业务领域实现了比预算和初始损失率选择中预期的更大的费率增长。与历史平均水平相比，该公司2020年报告的这些项目的索赔频率也大幅下降，报告的已发生损失也比我们的预期低。我们认为索赔频率较低和报告的已发生损失较少是由于新冠肺炎疫情的影响，包括封锁、驾驶和交通减少、在家工作、法院关闭等；然而，由于关于大流行病对2020年事故年产生的最终影响的持续不确定性，本公司没有根据这些较低的趋势调整2020年的准备金。截至2021年3月31日，我们开始在最终亏损选择中认识到某些行业在2020年事故年的一些有利经验。2016年至2018年事故年度的不利发展集中在其他负债业务，其驱动因素是报告的巨额亏损数量高于预期。巨额亏损尤其影响到董事和高级管理人员的责任以及超额和盈余业务的损失类别。
在2021年第一季度，再保险和单一险种超额部分的上一年准备金发展不那么显著，包括许多业务领域的小幅不利或有利变动，这在很大程度上相互抵消。造成该部门总体略有不利发展的最大因素是非比例再保险假定财产业务，这一业务受到美国和英国签订的与2020年事故年有关的按风险计算财产损失报告高于预期的影响。

22

(18) 金融工具的公允价值
    下表列出了该公司金融工具的账面价值和估计公允价值：
  March 31, 20222021年12月31日
(单位：千)账面价值公允价值账面价值公允价值
资产：
固定期限证券$16,426,196 $16,433,614 $16,602,673 $16,614,118 
股权证券1,126,491 1,126,491 941,243 941,243 
套利交易账户1,188,910 1,188,910 1,179,606 1,179,606 
应收贷款115,097 115,556 115,172 116,534 
现金和现金等价物2,114,841 2,114,841 1,568,843 1,568,843 
应由经纪人支付— — 20,448 20,448 
负债：
由于经纪人的原因77,601 77,601 — — 
应付给经纪商和结算组织的交易账户56,652 56,652 53,636 53,636 
已售出但尚未购买的交易账户证券241 241 1,169 1,169 
优先票据和其他债务1,834,155 1,788,992 2,259,416 2,526,630 
次级债券1,007,832 957,670 1,007,652 1,095,600 
本公司固定到期日证券、股权证券及套利交易账户证券的估计公允价值乃根据附注15所述依赖公允价值计量的各种估值技术而厘定。应收贷款的公允价值乃根据类似信贷特征的贷款的现行机构购买者收益率要求估计，被视为二级投入。优先票据和其他债务以及次级债券的公允价值基于类似证券的利差，这被视为二级投入。



(19) 保费及再保险相关资料
以下为保险和再保险财务信息摘要：
这三个月
截至3月31日，
(单位：千)20222021
书面保费：
直接$2,542,336 $2,177,162 
假设317,500 307,550 
割让(446,582)(434,674)
净保费总额$2,413,254 $2,050,038 
赚取的保费：
直接$2,404,597 $2,003,045 
假设292,373 259,541 
割让(447,883)(412,630)
净保费总收入$2,249,087 $1,849,956 
已发生的让渡损失和损失费用$243,294 $298,740 
让渡佣金收入$117,445 $101,680 
    
23

下表列出了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月的应收保费和手续费预期信贷损失准备的前滚情况：
(单位：千)20222021
预期信贷损失准备，期初$25,218 $22,883 
预期信贷损失准备金3,018 1,381 
预期信贷损失准备，期末$28,236 $24,264 
该公司对其部分保险敞口进行再保险，以减少其对个人风险和巨灾损失的净负债。该公司还将保费让给国家指定的风险计划和专属自保保险公司。应由再保险人支付的估计金额是在扣除预期信贷损失准备后报告的。
下表列出了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月与再保险公司到期相关的预期信贷损失准备的前滚：
(单位：千)20222021
预期信贷损失准备，期初$7,713 $7,801 
预期信贷损失准备金(58)(428)
预期信贷损失准备，期末$7,655 $7,373 

(20) 限售股单位
根据其股票激励计划，公司可向公司及其子公司的员工发行限制性股票单位(“RSU”)。RSU通常会授予三至五年自授予之日起生效，并受授予协议中包含的其他归属和没收条款的约束。RSU在归属期间按比例计入费用。RSU费用为$11百万美元和美元12截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月分别为100万欧元。截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月发出的RSU摘要如下：
(千美元)
单位公允价值
20221,660 $150 
2021885 $40 


(21) 诉讼和或有负债
在正常业务过程中，本公司因其保险和再保险业务而产生的纠纷、诉讼和仲裁。这些事项一般与保险和再保险索赔有关，并在建立损失和损失费用准备金时予以考虑。此外，本公司还可能卷入寻求合同外损害赔偿、惩罚性损害赔偿或处罚的法律行动，包括声称在处理保险索赔时不守信用的索赔。该公司预计其与该等事宜有关的最终责任对其财务状况不会有重大影响。然而，在这类问题上的不利结果是可能的，而且可能对公司在任何特定财务报告期的经营结果产生重大影响。

(22) 租契
承租人必须在资产负债表上确认租期超过12个月的租约的使用权资产和租赁负债。本附注所披露的所有租约均分类为营运租约。已确认的使用权资产和租赁负债分别在合并资产负债表中的其他资产和其他负债中列报。租赁费用在综合损益表的其他经营成本和支出中列报，并在租赁期内按直线法入账。
为厘定用于计算未来最低租赁付款现值的贴现率，本公司根据各自的租赁期限使用租赁开始期间的递增借款利率。在某些情况下，该公司有权续签租约。租赁续期未来付款计入未来最低租赁付款的现值，当本公司确定其合理确定续期时。
24

本公司签订的主要租约是供本公司在世界各地的运营部门使用的办公空间。此外，该公司在较小程度上有主要用于办公设备的设备租赁。有关经营租赁费用和其他经营租赁信息的进一步信息如下：
 截至以下三个月
3月31日，
(单位：千)20222021
租约：
租赁费$10,198 $11,264 
用于计量营运现金流中报告的租赁负债的金额所支付的现金$10,993 $11,377 
以新的租赁负债换取的使用权资产$17,269 $30 

截至3月31日，
(千美元)20222021
使用权资产$180,424$156,942
租赁负债$217,086$195,590
加权平均剩余租期7.3年份6.7年份
加权平均贴现率4.58 %5.94 %

该公司未来最低租赁付款的合同到期日如下：
(单位：千)March 31, 2022
合同到期日：
2022$34,336 
202345,618 
202439,676 
202529,793 
202623,150 
此后77,609 
未贴现的未来最低租赁付款总额250,182 
减少：折扣影响33,096 
租赁总负债$217,086 
25

(23) 业务细分
该公司应报告的部门包括以下内容二业务细分市场，外加企业细分市场：
•保险-主要是商业保险业务，包括美国各地的超额和盈余额度、认可额度和专业个人额度，以及英国、欧洲大陆、南美、加拿大、墨西哥、斯堪的纳维亚半岛、亚洲和澳大利亚的保险业务。
•再保险和单险种超额-在临时和条约基础上的再保险业务，主要在美国、英国、欧洲大陆、澳大利亚、亚太地区和南非，以及完全在超额基础上保留风险的业务。
各分部的会计政策与主要会计政策摘要中所述的相同。所得税费用和福利是根据公司的整体有效税率计算的。
关于公司报告部门的财务信息摘要见下表。按分部划分的所得税前收入(亏损)包括已分配的投资收入。按部门划分的可识别资产是指在每个部门的运营中使用或分配给每个部门的资产。
  收入  
(单位：千)挣来
保费(1)		投资
收入		其他总计(2)税前收益(亏损)普通股股东净收益(亏损)
截至2022年3月31日的三个月
保险$1,962,835 $137,654 $8,676 $2,109,165 $382,412 $315,552 
再保险和单险种超额286,252 27,423 — 313,675 57,628 47,080 
公司、其他和取消(3)— 8,435 117,869 126,304 (73,872)(59,817)
净投资收益— — 366,265 366,265 366,265 287,823 
总计$2,249,087 $173,512 $492,810 $2,915,409 $732,433 $590,638 
截至2021年3月31日的三个月
保险$1,604,979 $105,237 $8,279 $1,718,495 $257,109 $198,708 
再保险和单险种超额244,977 37,708 — 282,685 68,649 54,471 
公司、其他和取消(3)— 15,632 105,218 120,850 (64,529)(52,606)
净投资收益— — 34,839 34,839 34,839 28,952 
总计$1,849,956 $158,577 $148,336 $2,156,869 $296,068 $229,525 
_________________
(1)每个分部的赚取保费中包含的某些金额与分部间交易有关。
(2)截至2022年和2021年3月31日的三个月，来自外国的保险收入为美元235百万美元和美元196分别为100万美元。截至2022年和2021年3月31日的三个月，来自外国的再保险和单险种超额收入为美元96百万美元和美元88分别为100万美元。
(3)公司、其他和抵销是指未分配给业务部门的公司收入和费用.
可确认资产
(单位：千)3月31日，
2022		十二月三十一日，
2021
保险$25,057,202 $24,403,918 
再保险和单险种超额5,058,976 4,917,985 
公司、其他和消除2,134,776 2,725,973 
已整合$32,250,954 $32,047,876 

26

    主要业务的净保费收入如下：
 这三个月
截至3月31日，
(单位：千)20222021
保险：
其他负债$754,456 $611,404 
短尾线(1)375,212 324,740 
工伤赔偿285,423 267,449 
商用汽车282,234 220,761 
专业责任265,510 180,626 
全额保险1,962,835 1,604,979 
再保险和单险种超额费用：
意外伤害再保险184,122 149,638 
财产再保险50,234 49,466 
单线过量(2)51,896 45,873 
再保险总额和单险种超额286,252 244,977 
总计$2,249,087 $1,849,956 
______________
(1)短尾航线包括商业多险(无责任)、内河海运、事故与健康、保真与担保、锅炉与机械等航线。
(2)单线超额包括仅在超额基础上保留风险的业务。



(24) 后续事件

2022年4月1日，本公司签订了一项高级无担保循环信贷安排，提供总额不超过1美元的循环无担保借款。300百万美元50百万元信用证升级换代。该公司可以将该贷款下的可用金额增加到最高$500100万美元，但须获得贷款人对增加的承诺和其他惯常条件。该融资机制下的借款可用于营运资金和其他一般企业用途。该安排下的所有借款必须在2027年4月1日之前偿还，但在该日未偿还的信用证可能会持续到2028年4月1日(或所有贷款人批准的较晚日期)。我们是否有能力使用该设施是以满足此类设施的陈述、保证和契约为条件的。截至本报告所述日期，贷款项下没有未偿还的借款。
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安全港声明
    
这是根据1995年《私人证券诉讼改革法》所作的“安全港”声明。本文中包含的任何前瞻性陈述，包括与我们对该行业的展望以及我们在2022年及以后的业绩相关的陈述，都是基于公司的历史业绩以及当前的计划、估计和预期。包含这一前瞻性信息不应被视为我们或任何其他人表示我们所设想的未来计划、估计或期望将会实现。它们受到各种风险和不确定因素的影响，包括但不限于：财产伤亡行业的周期性；激烈竞争的影响，包括该行业的新进入者；保险和再保险业务的长尾性和潜在的波动性；产品需求和定价；索赔发展和估计准备金的过程；投资风险，包括我们的固定期限证券组合和股权证券投资，包括对金融机构、市政债券、抵押贷款支持证券、应收贷款、投资基金的投资，包括房地产、合并套利、与能源有关的投资和私募股权投资；新出现的索赔和保险问题的影响；损害理论和损失数额的不确定性，包括与网络安全有关的风险的索赔；自然和人为的灾难性损失，包括恐怖主义活动造成的损失；正在进行的新冠肺炎大流行；气候变化的影响，这可能改变灾难事件的频率并增加其严重性；一般经济和市场活动，包括通货膨胀、利率和信贷和资本市场的波动；金融市场状况和全球经济状况的影响。, 以及作为回应而采取的立法、监管、会计或其他举措对我们的业绩和财务状况的潜在影响；与我们的国际业务有关的外币和政治风险(包括与英国退出欧盟或“脱欧”相关的风险)；我们吸引和留住关键人员和合格员工的能力；资本和融资的持续可用性；我们新的合资或收购的成功和其他机会的可用性；再保险的可用性；我们根据2019年《恐怖主义风险保险计划再授权法》的保留；我们的再保险人支付欠我们的再保险可收回款项的能力或意愿；其他立法和监管发展，包括与保险业业务实践相关的发展；与我们的投保人、独立代理人和经纪人相关的信用风险；评级机构对我们或我们的保险公司子公司评级的变化；我们保险公司子公司的股息可获得性；技术和/或网络安全问题的潜在困难；我们控制措施的有效性，以确保遵守指导方针、政策和法律和监管标准；以及公司不时提交给美国证券交易委员会的文件中详细描述的其他风险。
这些风险和不确定性可能导致我们2022年及以后的实际结果与我们在任何前瞻性声明中表达的结果大不相同。对我们收入增长的任何预测都不一定会导致相应的收益水平。我们未来的财务表现取决于我们在Form 10-K年度报告、本Form 10-Q其他部分以及我们提交给美国证券交易委员会的其他文件中讨论的因素。前瞻性陈述仅在发表之日起发表。除适用法律要求的范围外，公司不承担任何因新信息、未来发展或其他原因而更新或修改任何前瞻性陈述的义务。

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项目2.     管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析

概述
W.R.伯克利公司是一家保险控股公司，是美国最大的商业保险公司之一，在全球范围内经营财产和意外伤害业务的两个部门：保险和再保险及单险超额。我们的去中心化结构为我们提供了灵活性，使我们能够快速有效地对当地或特定的市场条件做出反应，并追求特殊的业务定位。它还可以让我们更接近我们的客户，以便更好地了解他们的个人需求和风险特征。在为我们的业务部门提供一定的运营自主权的同时，我们的结构使我们能够通过集中资本、投资、再保险、企业风险管理以及精算、财务和公司法律人员支持来利用规模经济的好处。该公司的收入和收益的主要来源是其保险业务和投资。
我们战略的一个重要部分是组建新的运营单位，以抓住各种商业机会。多年来，该公司成立了众多运营部门，专注于美国经济的重要部分，包括医疗保健、网络安全、能源和农业，以及不断增长的国际市场，包括亚太地区、南美和墨西哥。
本公司保险业务的盈利能力主要受保费是否足够所影响。保险费率的最终充分性在发出保险单时并不确定，因为保险费是在报告索赔之前确定的。保险费率的最终适当性主要受索赔的严重性和频率的影响，而索赔受许多因素的影响，包括自然灾害和其他灾害、界定和改变保险范围的监管措施和法院裁决，以及经济通货膨胀对伤害或损失赔偿额的影响。一般保险价格还受到可用保险能力的影响，即保险业所用资本的水平，以及保险业部署该资本的意愿。
公司的盈利能力也受到其投资收入和投资收益的影响。本公司的投资资产主要投资于固定期限证券。固定期限证券的回报主要受一般利率以及证券的信用质量和期限的影响。固定期限投资的回报率在很长一段时间内一直处于较低水平。
该公司还投资于股权证券、并购套利证券、投资基金、私募股权、贷款和房地产相关资产。本公司在投资基金和其他另类投资中的投资已经经历并预计将继续经历更大的投资收益波动。为便于及时完成公司合并财务报表，本公司投资基金的收益或亏损份额一般滞后一个季度报告。
2022年2月25日，该公司宣布，其董事会批准了2取3普通股拆分，并以股票股息的形式支付给2022年3月9日登记在册的持有者。增发股份于2022年3月23日发行。10-Q表格中的流通股和每股金额反映了这种2取3的普通股拆分。
2022年3月7日，该公司以7.18亿GB的价格出售了位于伦敦的一栋写字楼房地产投资。该公司在2022年第一季度实现了3.17亿美元的税前收益，扣除了交易费用和外币的影响，包括逆转货币换算调整。经过这样的调整后，收益为2.51亿美元。
2022年4月1日，本公司签订了一项高级无担保循环信贷安排，提供总额不超过1美元的循环无担保借款。300百万美元。该安排下的借款可用于营运资金和其他一般企业用途，必须在2027年4月1日之前偿还。我们是否有能力使用该设施是以满足此类设施的陈述、保证和契约为条件的。截至本报告所述日期，贷款项下没有未偿还的借款。
新冠肺炎疫情，包括对美国和全球经济的相关影响，继续对我们的运营业绩产生不利影响。在截至2022年3月31日的三个月里，该公司记录了约100万美元的本事故年度新冠肺炎相关损失(扣除再保险后)。同时，新冠肺炎降低了某些业务线的损失频率(由于更高水平的疫苗接种导致许多经济体和法律体系重新开放，这些业务线已开始恢复到大流行前的水平)。新冠肺炎对经济以及公司的经营结果、财务状况和流动性的最终影响不在公司的控制范围内，由于与其索赔、准备金和再保险可收回款项有关的不确定性等因素，目前尚不清楚。

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关键会计估计
以下讨论了与损失和损失费用准备金、假定保费和投资预期信贷损失准备有关的会计政策和估计数。管理层认为，这些政策和估计对其运营最为关键，需要做出最困难、最主观和最复杂的判断。
    损失准备金和损失费用. 为了确认已知或未知的未偿损失的负债，保险公司建立准备金，这是一个资产负债表账户，代表对已发生的保险事件支付索赔和相关费用所需未来金额的估计。与损失准备金和损失费用有关的估计和假设是基于复杂和主观的判断，往往包括具体不确定性与相关会计和精算计量的相互作用。由于保险损失的发生、向保险人报告损失、最终确定损失的成本和保险人赔偿损失之间可能相隔很长一段时间，这些估计也可能发生变化。
一般而言，在报告索赔时，索赔人员根据当时关于索赔的已知信息，为最终付款的估计数额建立“案件准备金”。这一估计数是根据一般保留做法作出的知情判断，反映了索赔人员关于具体类型索赔的性质和价值的经验和知识。准备金亦按总额计提，以拨备已发生但未向保险人申报的损失(“IBNR”)、案件准备金的潜在不足之处，以及和解索偿的估计开支，包括法律及其他费用及管理索偿调整程序的一般开支。准备金是根据当时对所提供的保险范围的现行法律解释建立的。
在审查准备金充足性时，在估计损失的最终经济价值时考虑了几个因素。除其他外，这些因素包括历史数据、法律发展、社会态度和经济状况的变化，包括通货膨胀的影响。精算过程依赖这样一个基本假设，即过去的经验是预测未来结果的适当基础，过去的经验根据当前事态发展和预期趋势的影响进行了判断调整。准备金数额是根据管理层利用现有数据作出的知情估计和判断。随着更多的经验和其他数据的获得和审查，这些估计和判断可能会被修订。这可能会导致准备金的增加或减少，这将反映在我们的结果中，在这些估计和假设发生变化的时期。
准备金并不代表对负债的准确计算。相反，准备金代表的是管理层对最终和解和索赔管理所需费用的估计。虽然建立准备金的方法随着时间的推移得到了很好的测试，但关于预期亏损出现模式的一些主要假设受到不确定性的影响。这些估计通常涉及精算预测，基于管理层对当时已知的事实和情况的评估，以及对索赔严重程度和频率的趋势、赔偿责任的司法理论和其他因素的估计，包括公司无法控制的第三方行为。这些变量受到外部和内部事件的影响，如通货膨胀和经济波动、司法和诉讼趋势、再保险覆盖范围、立法变化以及索赔处理和准备金做法，这些都增加了准确预测索赔成本的难度。对于某些类型的负债来说，估计准备金的内在不确定性更大，因为这些负债需要很长一段时间才能最终确定负债。由于设定储备金本身并不确定，因此本公司不能保证其现有储备金会因应日后发生的事件而证明是足够的。
包括在公司财务报表中的损失准备金是管理层根据精算得出的点估计和其他考虑因素作出的最佳估计。该公司使用各种精算技术和方法为每个业务单位得出精算点估计。这些方法包括支付损失发展法、已发生损失发展法、已支付和发生的Bornhuetter-Ferguson方法以及频率和严重性方法。在一种精算方法被认为比其他方法更可信的情况下，该方法被用来确定点估计数。例如，已支付损失和已发生损失的开发方法依赖于历史已支付损失和已发生损失数据。对于新的业务领域，如果没有足够的已支付和已发生索赔数据的历史记录，或在索赔做法发生重大变化的情况下，已支付和已发生损失的发展方法将不如其他精算方法可信。精算点估计数也可以基于对所审议的每一种方法所产生的估计数的判断加权。行业亏损经验被用来补充公司自己的数据，以选择“尾部因素”和在公司自己的数据有限的领域。精算数据按每个业务单位的业务范围、承保范围和事故或保单年度(视情况而定)进行分析。
在建立精算得出的损失储备点估计数时，还考虑了可能影响最终损失的定性因素。这些定性考虑因素包括再承保计划的影响、业务组合的变化、分销来源的变化以及保单条款和条件的变化。条款和条件的变化可能对准备金水平产生重大影响的例子是
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合计保单限额、保险范围的扩大、排除范围的扩大、国防费用是否在保单限额之内以及免赔额和附加点的变化。
用于得出损失准备金最佳估计的关键假设是预期损失率、损失成本通货膨胀率以及报告损失和已支付损失的出现模式。预期损失率代表管理层在撰写业务时、在任何实际索赔经验出现之前对亏损的预期。这一预期是估计最近写下的业务损失准备金的一个重要决定因素，因为这些业务几乎没有支付或发生的损失数据可供考虑。预期损失率一般由根据利率变动、损失成本趋势及承保风险类别的已知变动的影响而调整的历史损失率计算得出。预计损失率是估算每个运营单位内每个关键业务部门的预期损失率。预期损失成本通胀对于长尾线尤其重要，例如超额伤亡，以及具有较高医疗成分的索赔，如工人赔偿。已报告和已支付损失出现模式用于预测当前已报告或已支付损失金额到其最终结算值。亏损发展系数是基于已支付和已发生亏损的历史出现模式，并根据公司自身的经验和行业数据得出的。支付损失的出现模式对超额和假定的工人补偿准备金也很重要，因为这些准备金是根据这种估计支付模式贴现到其估计现值的。管理层认为，其在准备金过程中作出的估计和假设对已发生的保险事件的最终理赔成本和相关费用提供了最好的估计；然而，不同的假设和变量可能导致准备金估计值大不相同。
亏损频率和严重程度是在确定我们讨论的亏损和亏损费用准备金中所述的关键假设时所考虑的亏损活动的衡量标准，包括预期亏损率、亏损成本通货膨胀率以及报告和支付亏损的出现模式。损失频率是衡量每单位保险敞口的索赔数量，损失严重性是衡量索赔的平均规模。影响损失频率的因素包括损失控制和安全计划的有效性以及经济活动或天气模式的变化。影响损失严重性的因素包括政策限额、留置率、通货膨胀率和司法解释的变化。
另一个影响损失频率和严重程度估计的因素是损失报告滞后，这是从损失发生到向公司报告损失之日之间的一段时间。损失报告延迟的长度影响我们准确预测损失频率的能力(对于报告时间较短的线路，损失频率更可预测)，以及已发生但未报告的损失所需的准备金金额(对于报告时间较短的线路，需要较少的IBNR)。因此，报告时间较短的线路的损失准备金可能与最初的损失估计相差较小。对于报告滞后时间较短的行业，包括商用汽车、主要工人补偿、其他负债(已提出索赔)和房地产业务，关键假设是用于根据迄今已知的已支付或报告的损失预测最终损失估计的损失出现模式。对于报告滞后时间较长的行业，包括其他责任(发生)、产品责任、超额工人补偿和责任再保险，关键假设是预期损失率，因为需要考虑的已支付或发生的损失数据往往很少。从历史上看，与报告滞后时间较长的业务相比，公司对报告时间较短的业务部门的初始亏损估计的变化较小。
每个季度都会审查计算损失准备金最新估计数时使用的主要假设，并在必要的程度上进行调整，以反映最新报告的损失数据、当前趋势和观察到的其他因素。如果实际损失频率和严重程度高于或低于预期，最终损失将与管理层的估计不同。下表反映了相对于我们的假设，频率和严重性的变化(可能是有利的也可能是不利的)对我们对2021年发生的索赔的损失估计的影响：
(单位：千)频率(+/-)
严重性(+/-)1%5%10%
1%$98,916 $297,732 $546,252 
5%297,732 504,422 762,785 
10%546,252 762,785 1,033,450 
截至2022年3月31日，我们的净损失准备金和亏损费用约为132亿美元，涉及多个事故年份。因此，一个以上事故年的频率或严重程度变化的影响可能高于或低于上述反映的数额。随着变化的规模变得明显，这种变化的影响可能会在许多年的过程中逐渐显现出来。
在公司截至2022年3月31日的净亏损准备金中，约有28亿美元，即22%与再保险和单险种超额部分有关。超额工人赔偿金和假定的再保险损失准备金的估计有更高程度的不确定性和更大的变异性。在超额工人补偿的情况下，我们的保单一般附加100万美元或更高。因此，到达我们这一层的索赔往往涉及最严重的伤害，许多索赔在索赔人的有生之年仍然开放，这延长了索赔和解的尾巴。这些索赔发生的次数也较少
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经常但往往比主要索赔更大，这增加了索赔的可变性。在假定再保险的情况下，我们的损失准备金估计部分是基于从割让公司收到的信息。如果从割让公司收到的信息不及时或不正确，公司对最终损失的估计可能不准确。此外，由于割让公司延迟报告索赔信息，假定再保险的索赔理赔尾部也被延长。管理层在为这些业务选择亏损发展因素时会考虑报告延迟和尾部延长的影响。
从分拆公司收到的资料被用来设定初始预期损失率，建立案例准备金，并估计假设再保险业务已发生但未报告的损失的准备金。这些信息通常是通过再保险中介机构提供的，通过承保过程以及从定期索赔报告和与割让公司的其他通信中收集。本公司对选定的割让公司进行承保和索赔审计，以确定向本公司提供的信息的准确性和完整性。从割让公司收到的信息得到了公司自身类似业务线的亏损发展经验以及行业亏损趋势和亏损发展基准的补充。
以下为公司按业务分部计提的亏损准备和亏损费用：
(单位：千)3月31日，
2022		十二月三十一日，
2021
保险$10,336,512 $10,060,420 
再保险和单险种超额2,842,831 2,787,942 
损失和损失费用净准备金13,179,343 12,848,362 
割让的损失准备金和损失费用2,543,546 2,542,526 
总损失准备金和损失费用$15,722,889 $15,390,888 

以下为公司按主要业务类别计提的亏损准备及亏损费用净额：
(单位：千)报告病例
储量		已招致但
未上报		总计
March 31, 2022
其他负债$1,719,685 $3,470,054 $5,189,739 
工伤赔偿(一)1,033,303 937,468 1,970,771 
专业责任478,809 1,048,942 1,527,751 
商用汽车525,903 446,277 972,180 
短尾线(2)304,813 371,258 676,071 
全额保险4,062,513 6,273,999 10,336,512 
再保险及单一险别溢价(1)(3)1,496,676 1,346,155 2,842,831 
总计$5,559,189 $7,620,154 $13,179,343 
2021年12月31日
其他负债$1,724,907 $3,319,665 $5,044,572 
工伤赔偿(一)1,016,014 903,448 1,919,462 
专业责任468,680 1,019,344 1,488,024 
商用汽车504,821 424,382 929,203 
短尾线(2)322,917 356,242 679,159 
全额保险4,037,339 6,023,081 10,060,420 
再保险及单一险别溢价(1)(3)1,475,623 1,312,319 2,787,942 
总计$5,512,962 $7,335,400 $12,848,362 
___________
(1)截至2022年3月31日和2021年12月31日，工伤补偿准备金和再保险及单险额超额准备金分别扣除4.44亿美元和4.52亿美元的净折扣。
(2)短尾航线包括商业多险(无责任)、内河海运、事故与健康、信保、锅炉与机械等航线。
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(3)再保险及单一险别溢价包括财产及意外伤害再保险，以及在超额基础上只保留风险的业务。
本公司按季度评估亏损准备金和亏损调整费用。上一年损失估计的变化在发生这种变化时予以报告。上一年损失准备金估计的变化通常是对最近损失发展趋势进行持续分析的结果。随着了解到关于个别索赔和总体索赔趋势的更多信息，最初的估计数会有所增加或减少。
该公司的某些保险和再保险合同具有追溯评级，因此公司根据亏损活动的水平收取或多或少的保费。对于这些合同，前几年亏损和亏损调整费用的变化可由额外或返还保费完全或部分抵消。
截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月的上一年净发展(即上一年准备金变化和上一年赚取保费变化之和)如下：
(单位：千)20222021
上年损失准备金净(增)减$(3,761)$859 
上一年赚取的保费增加4,407 2,595 
前一年的净有利发展$646 $3,454 
新冠肺炎全球大流行通过其对索赔频率和严重性的影响，已经并可能进一步影响公司的业绩。损失成本趋势已受到影响，并可能进一步受到某些业务线的新冠肺炎相关索赔的影响。新冠肺炎相关索赔造成的损失在一定程度上被我们某些行业较低的索赔频率所抵消；然而，随着经济和法律体系的重新开放，较低索赔频率的好处已经开始减弱。尽管在许多司法管辖区，特别是美国，人们仍在继续接种这种病毒的疫苗，而且这种流行病的影响已经消退，但现在确定新冠肺炎对该公司的最终净影响还为时过早。新冠肺炎病毒的新变种，包括“奥密克戎”变种，继续在损失成本方面造成风险，并可能重新产生与经济状况、通货膨胀、社会疏远和离家工作有关的其他影响。
到目前为止，向公司报告的大多数与新冠肺炎相关的索赔涉及某些短期业务，包括应急和活动取消、业务中断和电影制作延迟。该公司还收到了与新冠肺炎有关的较长尾部伤亡业务索赔，如工人赔偿和其他赔偿责任；然而，目前这些报告的索赔估计产生的损失影响并不重大。鉴于大流行的普遍性仍然存在不确定性，大流行可能对索赔频率和严重性产生的未来影响目前仍不确定。
本公司已估计在多种可能情况下，“新冠肺炎”对其应急和事件取消、工人补偿及其他业务线的潜在影响；然而，由于新冠肺炎的影响不断演变，公司的新冠肺炎储备仍存在高度不确定性。此外，如果疫情持续或因新的新冠肺炎变种或其他原因而恶化，我们运营的司法管辖区的政府可能会继续努力，将保单覆盖范围扩大到超出保单预期覆盖范围的范围。因此，这些行动产生的损失，以及上述其他因素，可能会超过公司为相关保单建立的准备金。
截至2022年3月31日，本公司已确认新冠肺炎相关索赔活动的再保险净额约为2.9亿美元，其中2.46亿美元涉及保险部门，4400万美元涉及再保险和单险种超额部分。在与新冠肺炎相关的2.9亿美元损失中，包括2.68亿美元的报告损失和2200万美元的IBNR损失。在截至2022年3月31日的三个月里，该公司确认了与新冠肺炎相关的索赔活动的当前事故年亏损，扣除再保险后的净额约为100万美元，这与保险部门有关。
在截至2022年3月31日的三个月里，上一年100万美元的有利发展(扣除额外和回报保费)包括600万美元的保险部门的有利发展，但主要被再保险和单险种超额部门的500万美元的不利发展所抵消。
保险业务的整体有利发展主要归因于2021年意外年的有利发展，但在很大程度上被2015至2019年意外年的不利发展所抵消。2021事故年的有利发展集中在商业汽车责任、其他责任和事故与健康(雇主停止损失)业务领域。2021年，公司报告的商用汽车和其他负债的索赔频率继续低于历史平均水平，报告的已发生损失也低于我们的预期。这些趋势始于2020年，很可能是由新冠肺炎大流行的影响造成的，例如，
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封锁，减少驾驶/交通，大量在家工作，法院关闭，以及类似的减少活动和旅行。尽管2021年报告的这些线路的索赔频率比2020年有所增加，但仍低于新冠肺炎大流行开始之前的历史水平。由于新冠肺炎大流行对2021年事故年产生的最终影响仍存在不确定性，本公司在设定今年的初始损失率时仍保持谨慎，将这些趋势考虑在内。随着2021年事故年开始成熟，我们在截至2022年3月31日的最终损失选择中认可了一些有利的报告经验。2015年至2019年事故年的不利发展集中在其他责任线业务，较小程度上集中在专业责任和商业汽车责任。这一发展是由报告的巨额亏损数量超过预期推动的。巨额亏损尤其影响了超额和盈馀业务的损失类别。
再保险和单险种超额业务的整体不利发展主要是由非比例再保险承担责任和专业责任业务的不利发展推动的，但超额工人补偿的有利发展在很大程度上抵消了这一不利发展。不利和有利的发展都发生在之前的许多事故年。不利的发展主要与我们在美国承担的再保险业务有关，并与承保建筑项目的账户和专业责任敞口有关。有利的超额工人赔偿发展是由于索赔频率持续下降，报告的损失相对于我们的预期和有利的索赔解决方案。
在截至2021年3月31日的三个月中，上一年300万美元的有利发展(扣除额外和回报保费)包括600万美元的保险部门有利发展，部分被再保险和单险种超额部门300万美元的不利发展所抵消。
保险业务的整体有利发展主要归因于2020年意外年的有利发展，但部分被2016至2018年意外年的不利发展所抵消。2020事故年的有利发展主要集中在商用汽车责任和其他责任业务。在2020年间，公司在这些业务领域实现了比预算和初始损失率选择中预期的更大的费率增长。与历史平均水平相比，该公司2020年报告的这些项目的索赔频率也大幅下降，报告的已发生损失也比我们的预期低。我们认为索赔频率较低和报告的已发生损失较少是由于新冠肺炎疫情的影响，包括封锁、驾驶和交通减少、在家工作、法院关闭等；然而，由于关于大流行病对2020年事故年产生的最终影响的持续不确定性，本公司没有根据这些较低的趋势调整2020年的准备金。截至2021年3月31日，我们开始在最终亏损选择中认识到某些行业在2020年事故年的一些有利经验。2016年至2018年事故年度的不利发展集中在其他负债业务，其驱动因素是报告的巨额亏损数量高于预期。巨额亏损尤其影响到董事和高级管理人员的责任以及超额和盈余业务的损失类别。
在2021年第一季度，再保险和单一险种超额部分的上一年准备金发展不那么显著，包括许多业务领域的小幅不利或有利变动，这在很大程度上相互抵消。造成该部门总体略有不利发展的最大因素是非比例再保险假定财产业务，这一业务受到美国和英国签订的与2020年事故年有关的按风险计算财产损失报告高于预期的影响。
备付金折扣。该公司对某些工人补偿准备金的负债进行了贴现。截至2022年3月31日和2021年12月31日，被贴现的工薪准备金金额分别为13.36亿美元和13.87亿美元。在反映了放弃再保险的影响后，截至2022年3月31日和2021年12月31日，这些准备金的净贴现总额分别为4.44亿美元和4.52亿美元。截至2022年3月31日，分年度贴现率在0.7%至6.5%之间，加权平均贴现率为3.4%。
几乎所有的工人补偿折扣(截至2022年3月31日总贴现准备金的97%)都与超额工人补偿准备金有关。为了将亏损费用与支持负债的投资证券所赚取的收入适当匹配，超额工人补偿业务的准备金使用参考美国国债收益率曲线确定的无风险贴现率进行贴现。这些税率是根据该期间的加权平均税率每年确定的。一旦确定，不对该期间的贴现率进行调整，以后年度的损失准备金的任何增加或减少都以相同的比率贴现，而不考虑何时确认任何此类调整。受贴现影响的预期亏损和亏损费用支出模式是根据公司的亏损支出经验得出的。
该公司还对某些其他长期工人补偿准备金(截至2022年3月31日约占总贴现准备金的3%)进行贴现，包括配额份额再保险准备金和与职业性肺病损失相关的准备金。这些准备金按特拉华州保险部允许的法定利率贴现。
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    假定再保险保费。该公司估计在合同开始时根据条约再保险协议它将收到的假定再保险保费金额。该等保费估计乃因割让公司向本公司呈报假设保费的实际金额而修订。在作出或修订假设保费的估计时，已赚取保费、佣金及与该等保费有关的亏损的相关金额将予以记录。截至2022年3月31日，预计假定应收保费约为5900万美元，截至2021年12月31日，估计应收保费约为6000万美元。假设保费估计是根据再保险协议所载条款、在承保及协议谈判期间从割让公司收到的资料、从割让公司收到的报告以及与再保险中介人的讨论和通信而厘定的。该公司还考虑自己对市场状况、经济趋势和类似业务经验的看法。这些保费估计数是管理层对其假定的再保险协议下收到的最终保费金额的最佳估计。
    投资预期信贷损失准备.
    固定期限证券-对于公司打算出售的处于未实现亏损状态的固定到期日证券，或者更有可能在价值恢复之前被要求出售该证券，摊余成本基础通过净投资收益(损失)减记为公允价值。对于本公司不打算出售的处于未实现亏损状态的固定到期日证券，或者本公司很可能不需要在收回价值之前出售该证券，本公司评估公允价值下降是否是由于信贷损失或所有其他因素(非信贷因素)造成的。在作出这项评估时，本公司会考虑公允价值低于摊销成本的程度、评级机构对该证券评级的改变，以及与该证券特别有关的不利条件等因素。如果这项评估表明存在信用损失，则将预期从证券中收取的现金流量现值与证券的摊余成本基础进行比较。如果预计收取的现金流量现值低于摊余成本基础，则通过净投资收益(损失)计入预期信贷损失准备，但以公允价值小于摊余成本基础的金额为限。拨备根据预期信贷损失和随后通过净投资收益(损失)收回的任何变化进行调整。与非信贷因素有关的减值在其他全面收益(亏损)中确认。
本公司对预期信贷损失拨备的信用评估使用第三方模型来评估可供出售和持有至到期的证券以及应收贷款。预期信贷损失拨备一般是根据相关抵押品在涉及管理层主观判断和估计的各种经济和违约情况下的表现而定。对这些证券进行建模涉及各种因素，如预计违约率、抵押品的性质和可变现价值(如果有的话)、发行人按计划付款的能力、历史业绩以及其他相关的经济和业绩因素。折现现金流分析用于确定预期信贷损失拨备的金额(如果有的话)。一般来说，该模型恢复到评级水平的长期平均边际违约率，基于10年的历史数据，超出预测期。对于其他投入，在大多数情况下，模型在预测期之后的5年内线性地恢复到基线长期假设。长期假设是基于历史平均值的。
本公司根据信用评级对其固定期限证券进行分类，主要基于信用评级机构分配的评级。为了对不同评级的证券进行分类，公司使用分配的信用评级的平均值，除非在有限的情况下，公司自己的分析表明内部评级更合适。未经评级机构评级的证券由本公司根据具体情况进行评估和分类。
下表汇总了公司截至2022年3月31日处于未实现亏损状态的非投资级固定期限证券：
(千美元)数量
证券		集料
公允价值		未实现亏损总额
外国政府37 $132,306 $30,753 
公司12 30,071 3,158 
州和市1 13,583 1,422 
抵押贷款担保7 1,785 48 
资产担保1 37 5 
总计58 $177,782 $35,386 
截至2022年3月31日，公司已就固定到期日证券的预期信贷损失计提了2700万美元的拨备。该公司对剩余的固定到期日证券进行了未实现亏损评估，并认为未实现亏损主要是由于暂时性的市场和行业相关因素，而不是发行人特有的因素。根据金融契约，这些证券都不是违约或违约的。根据其对这些发行人的评估，公司预计他们将在到期时继续履行其合同付款义务。
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应收贷款-对于应收贷款，公司根据过去事件的相关信息，包括影响金融资产摊销成本预期可收回性的历史损失经验、当前状况和预测，估计预期信贷损失准备。预期信贷损失准备在综合资产负债表中作为金融资产摊销成本的减少额列报，预期信贷损失估计数的变动通过净投资收益(损失)确认。截至2022年3月31日和2021年12月31日，应收贷款分别报告扣除100万美元和200万美元的预期信贷损失准备金后的净额。
    公允价值计量。本公司可供出售的固定到期日证券、股权证券及其套利交易账户证券均按公允价值列账。公允价值被定义为“在计量日期在市场参与者之间的有序交易中出售一项资产或支付转移一项负债而收到的价格”。本公司采用公允价值层次结构，将用于计量公允价值的估值技术的投入划分为三个大的水平。一级投入是指报告实体在计量日期有能力获得的相同资产或负债在活跃市场的报价(未经调整)。第2级投入是指第1级所包括的报价以外的投入，在活跃市场的类似资产中可以观察到。第三级投入是资产或负债的不可观察的投入。不可观察到的投入只能在没有可观察到的投入的情况下用于计量公允价值。该公司绝大多数投资组合的公允价值是基于可观察到的数据(报价除外)，因此被归类为2级。
在对公允价值层次中的特定金融证券进行分类时，本公司使用其判断来确定证券市场是否活跃，以及是否可以观察到重大的定价投入。该公司通过评估交易是否以足够的频率和交易量提供可靠的定价信息来确定是否存在活跃的市场。本公司根据定价服务和外部投资经理对该等信息的使用情况、该等投入的不间断可获得性、对该等投入进行重大调整的必要性以及该等投入的波动性来确定投入是否可观察到。如果证券市场被确定为不活跃，或者如果用于为证券定价的重大投入被确定为不可观察到，则该证券被归类为公允价值层次结构的第三级。
由于许多固定期限证券不是每天交易，本公司使用定价模型和程序，其中可能包括基准曲线、同类证券的基准、行业分组和矩阵定价。用于评估证券的市场输入包括基准收益率、报告的交易、经纪商/交易商报价、发行人价差、双边市场、基准证券、出价、报价和参考数据。对于最近发行的不经常交易的证券或只在私人交易中交易的证券，报价往往不可用。对于无法获得报价的上市证券，本公司根据独立经纪商报价和其他可观察到的市场数据确定公允价值。对于仅在私下谈判中交易的证券，本公司主要根据此类证券的成本来确定公允价值，该成本进行了调整，以反映同一发行人最近配售的证券的价格、财务数据、发行人的预测和业务发展以及其他相关信息。
以下是截至2022年3月31日该公司可供出售的固定期限证券的定价来源摘要：
(千美元)携带
价值		百分比
占总数的
定价来源：
自主定价服务$16,031,112 98.1 %
辛迪加经理56,231 0.3 
由本公司基于以下条件直接执行：
可观测数据264,611 1.6 
总计$16,351,954 100.0 %
    自主定价服务-公司几乎所有可供出售的固定到期日证券都由独立的定价服务定价(通常是一个美国定价服务加上关于公司持有的有限数量的外国证券的额外定价服务)。独立定价服务提供的价格通常基于活跃市场的可观察市场数据(例如，经纪商报价和可比证券的观察价格)。确定市场是活跃的还是不活跃的，是基于特定资产类别的交易量和活跃程度。本公司根据类似证券的当前交易水平，审查定价服务提供的价格是否合理。如果公司认为价格不寻常，则重新审查价格，并确认或修订其价值。此外，公司定期对证券样本进行独立的价格测试，以确保适当的估值，并验证我们对证券定价方式的理解。截至2022年3月31日，本公司未制造任何
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对定价服务提供的价格进行调整。根据公司对独立定价服务使用的方法的审查，这些证券被归类为2级。
    辛迪加经理-公司在劳合社财团中拥有15%的股份，公司在该财团拥有的证券中的份额由财团经理定价。大多数证券是流动性强、期限短的固定到期日证券。本公司审查辛迪加经理的定价方法和经审计的财务报表，并在必要时与辛迪加经理进行讨论，以确认其对证券价格的理解和同意。根据公司对辛迪加经理使用的方法的审查，这些证券被归类为2级。
    可观测数据-如果没有独立定价，公司将直接为证券定价。价格基于可观察到的市场数据，包括类似证券的当前交易水平和经纪商的非约束性报价。该公司通常要求两个或更多报价。如果收到一个以上的报价，公司将根据其对报价可信度的评估和自己对证券的评估，在收到的报价范围内设定价格。该公司一般不会调整从经纪人那里获得的报价。由于这些证券的定价是基于可观察到的数据，它们被归类为2级。
    现金流模型-如果无法使用上述方法，公司将根据对当前信用利差、利率和利率波动、到期时间和从属水平的假设，使用贴现现金流模型为证券定价。贴现率会在适当情况下调整，以反映流动性不足的情况。这些证券被归类为3级。


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截至2022年和2021年3月31日的三个月的经营业绩
业务细分结果

以下是截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月我们每个业务部门的毛保费和净保费、净保费收入、亏损比率(亏损和亏损费用占净保费收入的百分比)、费用比率(承保费用占净保费收入的百分比)和GAAP综合比率(损失比率和费用比率的总和)的摘要。GAAP综合比率代表了承保盈利能力的衡量标准，不包括投资收入。GAAP综合比率超过100表示承保亏损；低于100表示承保利润。
(千美元)20222021
保险：
书面毛保费$2,484,799 $2,140,013 
净保费已成交2,073,291 1,739,824 
赚取的净保费1,962,835 1,604,979 
损耗率59.5 %61.3 %
费用比率28.1 %29.3 %
GAAP合并比率87.6 %90.6 %
再保险和单险种超额费用：
书面毛保费$375,038 $344,699 
净保费已成交339,963 310,214 
赚取的净保费286,252 244,977 
损耗率59.9 %56.5 %
费用比率29.5 %30.9 %
GAAP合并比率89.4 %87.4 %
综合：
书面毛保费$2,859,837 $2,484,712 
净保费已成交2,413,254 2,050,038 
赚取的净保费2,249,087 1,849,956 
损耗率59.5 %60.6 %
费用比率28.3 %29.5 %
GAAP合并比率87.8 %90.1 %
    普通股股东净收入。下表列出了公司在截至2022年和2021年3月31日的三个月中向普通股股东支付的净收入和稀释后每股净收入：
(单位为千，每股数据除外)20222021
普通股股东净收益$590,638 $229,525 
加权平均稀释股份279,157 280,245 
稀释后每股净收益$2.12 $0.82 
该公司2022年向普通股股东报告的净收益为5.91亿美元，而2021年为2.3亿美元。净收入增加3.61亿美元的主要原因是，主要由于出售伦敦的一项房地产投资，税后净投资收益增加2.68亿美元，主要由于保费率和风险敞口的增长，承保收入税后增加7400万美元，部分由于灾难损失减少，净赚取保费增长超过支出增长，导致费用比率下降，净投资收入增加1200万美元，主要由于投资基金，税后净投资收入增加800万美元，由于有效税率的变化，税费支出减少800万美元。2021年3月赎回的债务的税后清偿费用减少300万美元，非保险业务的税后利润增加100万美元，到期债务偿还和再融资导致的利息支出税后减少100万美元，其他收入税后增加不到100万美元，保险服务收入税后增加不到100万美元，部分被税后公司支出增加700万美元抵消，主要原因是激励性补偿成本增加，以及税后外汇收益减少100万美元。2022年的加权平均稀释股份数量比2021年减少了110万股，主要反映了2021年回购的股份。

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    保险费。2022年的毛保费为28.6亿美元，比2021年的24.85亿美元增长了15%。这一增长是由于保险部门增加了3.45亿美元，再保险和单险种超额部分增加了3000万美元。在2022年到期的保费中，约有82%获得续保，2021年到期的保费中，约有81%获得续保。
根据风险敞口的变化进行调整后，保险和临时再保险的平均续期保费费率在2022年增长了7.2%，不包括工人补偿的保费增长了8.3%。
按各业务类别划分的2022年毛保费与2021年毛保费的比较摘要如下：
•保险-毛保费从2021年的21.4亿美元增长到2022年的24.85亿美元，增幅为16%。其他责任的毛保费增加了1.58亿美元(20%)，短尾线的毛保费增加了8400万美元(17%)，专业责任的毛保费增加了5100万美元(16%)，商用汽车的毛保费增加了3400万美元(13%)，工人补偿增加了1800万美元(6%)。
•再保险和单险种超额-毛保费从2021年的3.45亿美元增长到2022年的3.75亿美元，增幅为9%。意外再保险的毛保费增加2,500万元(13%)，单险别的毛保费增加600万元(6%)，而财产再保险的毛保费则减少不足100万元(1%)。
2022年的净保费为24.13亿美元，较2021年的20.5亿美元增长18%，部分原因是我们决定保留更多业务。2022年，转让的再保险保费占毛保费的比例为16%，2021年为17%。
保费收入从2021年的18.5亿美元增长到2022年的22.49亿美元，增幅为22%。保险费(包括费率变化的影响)通常是在保单期限内平均赚取的，因此，最近的费率增加将在未来几个季度赚取。2022年赚取的保费与2022年和2021年期间的业务有关。2022年的审计溢价为7000万美元，而2021年为3500万美元。
    净投资收益。以下为截至2022年3月31日及2021年3月31日止三个月的投资净收益摘要：
金额平均年化
产率
(千美元)2022202120222021
固定期限证券，包括现金和现金等价物以及应收贷款$101,284 $94,677 2.2 %2.2 %
投资基金52,012 38,935 13.7 11.6 
套利交易账户9,187 19,074 3.1 16.1 
股权证券10,856 6,180 4.7 4.7 
房地产2,146 1,161 0.5 0.2 
总投资收益175,485 160,027 3.0 3.0 
投资费用(1,973)(1,450)— — 
总计$173,512 $158,577 2.9 %3.0 %
2022年净投资收入由2021年的1.59亿美元增加9%至1.74亿美元，主要是由于主要来自金融服务和房地产基金的投资基金收入增加1300万美元，主要由债券投资增加推动的固定期限证券收入增加700万美元，股票证券收入增加500万美元和房地产收入增加100万美元，但被套利交易账户减少1000万美元和投资费用增加100万美元部分抵消。公司维持其固定到期日证券组合的较短期限，从而减少了按市值计价对投资组合的潜在影响，并使公司能够对当前利率环境的变化做出快速反应。按成本计算(包括现金和现金等价物)的平均投资资产在2022年为237亿美元，2021年为213亿美元。
    保险服务费。该公司从保险经销企业、第三方管理人以及为某些州的工人补偿分配风险计划提供服务的承运人那里赚取费用。保险服务费从2021年的2600万美元增加到2022年的2800万美元，主要是由于业务从大流行中复苏。
    投资已实现和未实现净收益(亏损)。公司定期买卖证券和其他投资资产，以最大化其总投资回报。出售证券和其他投资资产的决定是基于管理层对特定投资的基本基本面的看法以及
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管理层对利率、信用利差、货币价值和总体经济状况的预期。2022年已实现和未实现的投资净收益为3.7亿美元，而2021年的净收益为5200万美元。2022年3.7亿美元的收益反映了2.77亿美元投资的已实现净收益(主要是出售伦敦的一项房地产投资在扣除交易费用和外汇影响，包括货币换算调整逆转后的2.51亿美元净收益)，以及股本证券未实现收益增加9300万美元。2021年净收益为5200万美元，反映了7600万美元的投资销售已实现净收益(主要是由于出售某些房地产资产和处置一项投资基金)和权益证券未实现亏损增加2400万美元。
投资预期信贷损失准备的变化。根据信贷因素，预期信贷损失拨备的增加或减少取决于证券未实现亏损相对于证券摊销成本的百分比、评级机构对证券评级的变化以及与证券具体相关的不利条件等因素。在截至2022年3月31日的三个月中，投资预期信贷损失拨备的税前变化增加了400万美元(税后300万美元)，这反映在投资净收益(亏损)中，这主要是由于估计的变化。在截至2021年3月31日的三个月中，投资预期信贷损失拨备的税前变化减少了1700万美元(税后1300万美元)，这反映在投资净收益(亏损)中，主要与以前没有拨备的外国政府证券有关。
非保险业务收入。非保险业务的收入来自从事促销商品分销、全球纺织品解决方案以及向航空市场提供服务的航空相关业务，包括(1)飞机零部件的分销、制造、修理和大修，(2)销售新飞机和旧飞机，以及(3)航空电子、燃料、维护、储存和包机服务。2022年非保险业务收入为9800万美元，2021年为8700万美元。增长主要与新冠肺炎在促销商品和纺织品业务上的业务复苏有关。
    亏损和亏损费用。亏损和亏损费用从2021年的11.22亿美元增加到2022年的13.39亿美元。2022年合并亏损率为59.5%，2021年为60.6%。扣除再保险赔偿后的巨灾损失在2022年和2021年分别为2,900万美元(包括与新冠肺炎相关的当前事故年约100万美元的损失)和3,600万美元(包括与新冠肺炎相关的约1,500万美元的损失)。2022年和2021年，有利的上一年储备开发(扣除溢价抵消后的净额)分别为100万美元和300万美元。不包括巨灾损失和上一年储备发展的损失率，2022年为58.3%，2021年为58.9%。
按业务细分划分的2022年与2021年的损失率摘要如下：
•保险--2022年损失率为59.5%，2021年为61.3%。2022年巨灾损失为1100万美元，而2021年为3300万美元。该公司反映了根据现有信息对本事故年度新冠肺炎相关损失的最佳估计(扣除再保险后)，约为100万美元。2022年和2021年，有利的上年储量开发均为600万美元。不包括巨灾损失和上年准备金开发的损失率，2022年为59.3%，2021年为59.7%。
•再保险和单险种超额-2022年和2021年的损失率分别为59.9%和56.5%。2022年巨灾损失为1800万美元，而2021年为300万美元。上一年的不良储备发展在2022年为500万美元，2021年为300万美元。不包括巨灾损失和上年准备金开发的损失率从2021年的54.3%下降到2022年的51.7%，下降了2.6个百分点。
其他营运成本及开支。以下是其他营运成本和开支的摘要：
(千美元)20222021
购买保单及保险营运费用$635,453 $545,750 
保险服务费22,466 20,786 
净外币收益(4,168)(5,594)
清偿债务成本— 3,617 
其他成本和开支60,148 51,709 
总计$713,899 $616,268 
保单收购和保险业务费用包括支付给代理人和经纪人的佣金、保费税和其他评估以及内部承保成本。自2021年以来，保单收购和保险运营费用增长了16%，净保费收入增长了22%。2022年和2021年的费用比率(承保费用占净保费收入的百分比)分别为28.3%和29.5%。这一改善主要归因于净保费收入的增长超过了薪酬支出的增长。然而，如果我们的净保费收入下降或
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旅行和娱乐费用增加，由于新冠肺炎疫情的影响或其他原因，我们的费用比率预计会增加。
服务费用，即与收费业务相关的成本，2022年为2200万美元，2021年为2100万美元。
净外币收益来自以公司营业本位币以外的货币计价的交易。2022年净外汇收益为400万美元，而2021年为600万美元。涨幅的减少主要是因为2022年与2021年相比，美元相对于阿根廷比索和英国英镑的走强程度较低。
2021年与赎回2056年到期的次级债券有关的债务清偿费用为400万美元。
其他成本及开支指母公司的一般及行政开支及其他未分配至业务分部的开支，包括若干长期激励计划及新业务项目的成本。其他成本和支出从2021年的5200万美元增加到2022年的6000万美元，主要是由于2022年绩效薪酬成本的增加。
    非保险业务支出。来自非保险业务的支出是指与从事促销商品分销、全球纺织品解决方案和航空相关业务的企业相关的成本，其中包括(1)与飞机和所销售产品及提供的服务有关的商品销售成本，以及(2)一般和行政费用。2022年，非保险业务的支出为9500万美元，而2021年为8600万美元。增长主要与新冠肺炎在促销商品和纺织品业务上的业务复苏有关。
利息支出。2022年的利息支出为3500万美元，2021年为3700万美元。2021年3月，公司发行了本金总额4亿美元、2052年到期的3.55%优先债券，并赎回了本金总额1.1亿美元、2056年到期的5.90%次级债券。2021年6月，该公司赎回了2056年到期的5.75%次级债券的本金总额2.9亿美元。2021年9月，该公司发行了本金总额3.5亿美元、2061年到期的3.15%优先票据。
于2022年第一季，本公司于1月到期偿还本金总额8.7%的优先票据，并于3月偿还本金总额4.625%的3.5亿美元优先票据。在截至2021年3月31日的三个月中，上述赎回导致了400万美元的债务清偿成本。此外，在2021年第二季度，该公司出售了一项房地产资产，导致支持该物业的公司无追索权债务减少了1.02亿美元。
2022年和2021年优先票据和债券的到期和赎回以及额外发行的优先票据和债券预计将减少2022年及以后的利息支出。
所得税。截至2022年和2021年3月31日的三个月，有效所得税税率分别为19.0%和21.7%。与去年同期相比，截至2022年3月31日的三个月的实际所得税税率较低，这主要是由于公司对外国税收抵免和外国净营业亏损的估值准备金净减少。
该公司没有为其非美国子公司约1.206亿美元的未分配收益提供美国递延所得税，因为这些收益打算永久再投资于非美国子公司。未来，如果这样的收益被分配，公司预计增值税(如果有)将是无关紧要的。






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投资
作为其投资战略的一部分，该公司确定了一定的现金水平和高流动性的短期和中期证券，加上预期的现金流，它认为这些现金和高流动性证券足以履行其付款义务。由于固定期限投资回报较低，本公司投资于股权证券、并购套利证券、投资基金、私募股权、贷款和房地产相关资产。本公司在投资基金和其他另类投资中的投资已经经历并预计将继续经历更大的投资收益波动。
本公司还试图在投资组合的平均期限与其负债(即保单索赔和债务义务)的大致期限之间保持适当的关系。截至2022年3月31日和2021年12月31日，固定期限投资组合的平均期限(包括现金和现金等价物)为2.4年。截至2022年3月31日，公司的固定期限投资组合和投资相关资产如下：
(千美元)携带
价值		百分比
占总数的
固定期限证券：
美国政府和政府机构$818,848 3.5 %
州和市：
专项收入1,935,528 8.2 
国家一般义务424,590 1.8 
地方一般义务416,167 1.8 
预退款(1)177,371 0.8 
企业支持172,005 0.7 
州和市合计3,125,661 13.3 
抵押贷款担保：
代理处874,067 3.7 
商业广告263,501 1.1 
住宅--顶级246,852 1.0 
住宅--Alt A4,771 — 
抵押贷款支持总额1,389,191 5.8 
资产担保4,257,421 18.0 
公司：
工业3,270,804 13.8 
金融1,706,732 7.2 
公用事业409,726 1.7 
其他201,245 0.9 
企业总数5,588,507 23.6 
外国政府和外国政府机构1,246,568 5.3 
固定到期日证券总额16,426,196 69.5 
股权证券：
普通股883,317 3.7 
优先股243,174 1.0 
总股本证券1,126,491 4.7 
现金和现金等价物(2)1,980,346 8.4 
投资基金1,544,856 6.5 
房地产1,276,157 5.4 
套利交易账户1,188,910 5.0 
应收贷款115,097 0.5 
总投资$23,658,053 100.0 %
____________________
(1)预还款证券是指已设立代管账户，为到期的本金和利息的剩余付款提供资金的证券。此类托管账户的资金几乎完全来自美国财政部和美国政府机构的证券。
(二)现金及现金等价物包括从经纪商和结算组织应收的交易账款、出售但尚未购买的交易账户证券和未结清的购买。


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固定期限证券。本公司对固定期限证券的投资政策通常是购买预期持有至到期的工具。然而，管理可供出售的投资组合被认为是必要的，以保持资产和负债的大致匹配，以及由于金融市场状况和税务考虑的变化而调整投资组合。
该公司持有或出售固定到期日证券的理念是基于其最大化总回报的目标。管理层在决定是否持有或出售固定期限证券时，考虑的关键因素是对特定证券的基本基本面的看法，以及对利率、信用利差和货币价值的预期。在管理层预期利率将上升的期间，本公司可能会出售存续期较长的证券，以减轻利率上升对投资组合公允价值的影响。同样，在管理层预计信用利差扩大的时期，公司可能会出售质量较低的证券，而在管理层预计某些外币贬值的时期，公司可能会出售以这些外币计价的证券。为实现总回报最大化的目标而出售固定期限证券可能会产生已实现的收益；然而，没有理由期望这些收益在未来期间继续下去。
股权证券。股权证券主要是指对不同行业(主要是金融机构和能源行业)具有潜在增长机会的公司的普通股和优先股的投资。
投资基金。截至2022年3月31日，投资基金的账面价值为15.46亿美元，其中投资于金融服务基金4.55亿美元，交通基金3.41亿美元，房地产基金2.84亿美元，其他基金3.3亿美元(包括3200万美元的递延补偿信托资产)和能源基金1.36亿美元。投资基金的报告一般会滞后一个季度。
房地产。房地产是为投资而持有的直接拥有的财产。截至2022年3月31日，运营中的房地产包括华盛顿特区的一份长期土地租约、纽约市的一个办公大楼和华盛顿特区一个综合用途项目的竣工部分。此外，前面提到的华盛顿特区综合用途项目的一部分正在开发中。该公司预计将以自有资金和外部融资相结合的方式为该项目的进一步开发成本提供资金。如上所述，在2022年第一季度，该公司出售了伦敦的一座写字楼。
套利交易账户。套利交易账户由套利证券的直接投资组成。合并套利是指投资于公开持有的公司的证券，而这些公司是已宣布的收购要约和合并的目标。
应收贷款。截至2022年3月31日，按摊销成本(扣除预期信贷损失准备)列账的应收贷款的摊销成本为1.15亿美元，公允价值总额为1.16亿美元。应收贷款的摊销成本是扣除截至2022年3月31日的100万美元预期信贷损失准备金后的净额。应收贷款包括以主要位于纽约的商业和住宅房地产作担保的8900万美元的房地产贷款。房地产贷款通常以固定或阶梯利率赚取利息，到期日至2026年。应收贷款包括2,600万美元的商业贷款，这些贷款由企业资产担保，固定利率不超过10年。
市场风险。本公司投资的公允价值受信贷质量和利率波动风险的影响。该公司使用各种模型和压力测试情景来监控和管理利率风险。本公司试图通过在投资组合的有效期限与其负债的大致期限(即保单索赔和债务义务)之间保持适当的关系来管理其利率风险。固定期限投资组合(包括现金和现金等价物)的有效期限在2022年3月31日和2021年12月31日均为2.4年。
此外，公司国际投资的公允价值受到货币风险的影响。本公司试图通过在被认为适当的情况下匹配其外币资产和负债来管理其货币风险。

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流动性与资本资源
    现金流.来自经营活动的现金流从2021年前三个月的3.11亿美元增加到2022年前三个月的4.78亿美元，主要是由于保费收入的增加，部分被较高的亏损和亏损费用支付所抵消。
该公司保险子公司的主要现金来源是保费、投资收入、服务费以及证券投资的销售收益和到期日。现金的主要用途是支付债权、税款、营业费用和股息。该公司预计其保险子公司将用从保费、投资收入和费用中获得的现金为支付损失提供资金。该公司一般将其投资组合的平均存续期定为其负债平均存续期的1.5年以内，以便其投资组合的部分在整个索赔周期内到期，并在必要时可用于支付索赔。如果运营现金流以及固定收益证券到期和预付的收益不足以支付索赔和其他现金需求，公司剩余的现金和投资可用于支付到期的索赔和其他债务。该公司的投资组合具有很高的流动性，截至2022年3月31日，约77.9%投资于现金、现金等价物和可销售的固定到期日证券。如果有必要出售固定期限证券，则应确认相当于所售证券的成本与销售价格之间差额的已实现收益或损失。
    债务.截至2022年3月31日，该公司有优先票据、次级债券和其他未偿债务，账面价值为28.42亿美元，面值为28.67亿美元。于2022年第一季度，本公司于1月偿还本金总额7,700万美元的8.7%优先票据，并于3月偿还本金总额4.625%的优先票据3.5亿美元。未偿债务的到期日分别为2024年700万美元、2025年500万美元、2037年2.5亿美元、2044年3.5亿美元、2050年4.7亿美元、2052年4亿美元、2058年1.85亿美元、2059年3亿美元、2060年2.5亿美元和2061年6.5亿美元。
2022年4月1日，该公司签订了一项高级无担保循环信贷安排，提供总额高达3亿美元的循环无担保借款，并为信用证提供5000万美元的再贷款。在获得贷款人对增加的承诺和其他惯例条件的情况下，公司可以将贷款下的可用金额增加到最高5亿美元。该融资机制下的借款可用于营运资金和其他一般企业用途。该安排下的所有借款必须在2027年4月1日之前偿还，但在该日未偿还的信用证可能会持续到2028年4月1日(或所有贷款人批准的较晚日期)。我们是否有能力使用该设施是以满足此类设施的陈述、保证和契约为条件的。截至本报告所述日期，贷款项下没有未偿还的借款。
    权益.截至2022年3月31日，普通股总股本为69亿美元，已发行普通股为265,186,251股，每股流通股股东权益为25.89美元。在截至2022年3月31日的三个月内，公司没有回购任何普通股。2022年第一季度，公司董事会宣布定期季度现金股息为每股0.09美元。已发行普通股的数量不包括本公司设立的授予人信托中持有的股份，该信托在既得但强制递延的RSU结算时交付。
    总资本.截至2022年3月31日，总资本(股权、债务和次级债券)为97亿美元。截至2022年3月31日，公司资本中优先票据、次级债券和其他债务的比例为29%，低于2021年12月31日的33%。

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第3项.     关于市场风险的定量和定性披露
请参阅本表格10-Q中“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”中“投资-市场风险”项下的信息。

第四项。     控制和程序
    披露控制和程序。公司管理层，包括首席执行官和首席财务官，已根据证券交易法第13a-14条对截至本季度报告所涉期间结束时公司的披露控制和程序的有效性进行了评估。基于这一评估，首席执行官和首席财务官得出结论，公司拥有有效的控制程序和程序，旨在确保公司根据修订后的1934年证券交易法及其规则提交的报告中要求披露的信息，在美国证券交易委员会的规则和表格中规定的时间段内被记录、处理、汇总和报告。
    财务报告内部控制的变化。在截至2022年3月31日的季度内，公司对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理地可能对公司财务报告的内部控制产生重大影响的变化。
第二部分--其他资料
第1项。 法律诉讼
请参阅中期综合财务报表附注20。

第1A项。 风险因素
与公司先前在截至2021年12月31日的财政年度的Form 10-K年度报告中披露的风险因素相比，没有发生重大变化。


第二项。 未登记的股权证券销售和收益的使用    
于截至2022年3月31日止三个月内，本公司并无购回任何股份，因此，本公司授权购买的股份数目仍为15,000,000股。

第六项。 陈列品
数
(10.1)
W.R.伯克利公司2019年长期激励计划下2022年绩效单位奖励协议的格式。
(31.1)
根据规则13a-14(A)/15d-14(A)签发首席执行干事证书。
  
(31.2)
根据细则13a-14(A)/15d-14(A)认证首席财务干事。
  
(32.1)
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节通过的《美国法典》第18编第1350条对首席执行官和首席财务官的证明。
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签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由正式授权的签署人代表其签署本报告。


 
W.R.伯克利公司



日期：May 3, 2022罗伯特·伯克利，Jr.
 小罗伯特·伯克利
 总裁兼首席执行官
  
日期：May 3, 2022/s/Richard M.Baio
 理查德·M·拜奥
 执行副总裁-
首席财务官
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