10-K

根据证券法第405条的规定，用复选标记标明注册人是否为知名的经验丰富的发行人。

用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13条或第15条(D)提交报告。

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易法☐第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告进行内部控制的有效性的评估是由准备或发布其审计报告的注册公共会计师事务所提交的。☐

用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所定义)。

根据截至2021年6月30日，也就是注册人最近完成的第二财季的最后一个营业日，注册人的非关联公司持有的股票数量，注册人非关联公司持有的注册人普通股的总市值为6660万美元。仅为计算这一金额，注册人的所有董事和高管均被视为关联公司。

截至2022年3月7日，洛根岭金融公司普通股的流通股数量为2,711,068股，面值为0.01美元。

注册人将于2021年举行的股东年会的委托书的部分内容以引用的方式并入本表格10-K的第III部分。

我们是一家在马里兰州注册成立的外部管理的非多元化封闭式管理投资公司，已选择根据修订后的1940年投资公司法(“1940法案”)作为业务发展公司(“BDC”)进行监管。我们于二零一三年五月二十四日开始运作，并于二零一三年九月三十日完成首次公开发售(IPO)。我们由Mont Logan Management LLC管理，这是一家根据1940年修订的《投资顾问法案》(“Advisers Act”)注册为投资顾问的投资顾问公司，BC Partners Management LLC为我们提供运营所需的行政服务。出于美国联邦所得税的目的，我们已选择接受并打算遵守根据修订后的1986年《国内税法》(以下简称《守则》)第M章规定的受监管投资公司(“RIC”)的资格，并打算遵守这一要求。

我们的投资目标是通过债务和股权投资产生当前收入和资本增值。我们为企业主、管理团队和金融赞助商提供定制融资，用于所有权变更交易、资本重组、战略收购、业务扩张和其他增长举措。我们投资于第一留置权贷款，其次是中低端市场和传统中端市场公司发行的第二留置权贷款和股权证券。

我们成立的目的是：(I)通过一系列交易，从以下实体获得投资组合：CapitalSouth Partners Fund I Limited Partnership(“Fund I”)；CapitalSouth Partners Fund II Limited Partnership(“Fund II”)；CapitalSouth Partners Fund III，L.P.(“Fund III母公司”)；CapitalSouth Fund III，L.P.(F/k/a CapitalSouth Partners SBIC Fund III，L.P.)。(Ii)在首次公开发售(IPO)中筹集资金，(Iii)通过对中低端市场和传统中端市场公司进行额外的债务和股权投资，继续和扩大传统基金的业务，包括(I)通过首次公开募股(“基金III”)和CapitalSouth Partners佛罗里达Sidecar Fund I，L.P.(“佛罗里达Sidecar”，以及与基金I、基金II、基金III和基金III的母公司合称为“遗留基金”)；(Ii)通过对中低端市场和传统的中端市场公司进行额外的债务和股权投资，继续和扩大遗留基金的业务。

2013年9月24日，我们收购了基金II、基金III和佛罗里达Sidecar及其各自普通合伙人的100%有限合伙权益，以及从基金I和基金III母公司获得的若干资产，以换取我们总计8974,420股普通股(“形成交易”)。基金II、基金III和佛罗里达Sidecar成为我们的全资子公司。基金II和基金III保留了他们的小企业投资公司(“SBIC”)牌照，在IPO时继续持有现有投资，并继续进行新的投资。IPO包括以每股20.00美元的价格出售4,000,000股我们的普通股，扣除总计400万美元的承销费和佣金以及总计175万美元的发售费用后，我们获得的净收益为7425万美元。IPO的其他成本由Legacy Funds的有限合伙人承担。2017年第四季度，佛罗里达Sidecar将其所有资产转让给我们，并作为独立的合伙企业合法解散。2019年3月1日，基金II偿还了由SBA担保的未偿还债券(简称SBA担保债券)，并放弃了SBIC牌照。2021年6月10日，基金III偿还了SBA担保的债券，并放弃了SBIC牌照。截至2021年12月31日，没有SBA担保的未偿还债券。

本公司已经组建并预计将继续组建某些合并的应税子公司(“应税子公司”)，这些子公司按照美国联邦所得税的目的作为公司纳税。该等应课税附属公司可让本公司在继续符合守则所订RIC要求的情况下，对以直通实体形式组织的公司进行股权投资。

CapitalA Business Lending，LLC(“CBL”)是我们的全资附属公司，成立于2020年10月30日，唯一目的是持有根据与KeyBank National Association(“KeyBank Credit Finance”)订立的高级担保循环信贷协议(“KeyBank Credit Finance”)作为抵押品的若干投资。CBL的财务报表与Logan Ridge Finance Corporation的财务报表合并。

2020年7月30日，公司董事会批准对公司普通股进行6股换1股的反向股票拆分。因此，公司于2020年8月3日向马里兰州评估和税务局提交了其修订和重述章程的修订细则(“修订细则”)，以实现公司普通股的六股一股反向股票拆分(“反向股票拆分”)，每股面值0.01美元(“股票”)。反向股票拆分于下午5：00生效。东部时间2020年8月21日(“生效时间”)。在生效时，每六(6)股已发行和流通股转换为一(1)股。修订条款还规定，每股0.01美元的面值不会因反向股票拆分而发生变化。

没有发行与反向股票拆分相关的普通股零碎股份，普通股零碎股份通过支付现金购买零碎股份的公允价值而被剔除。反向股票拆分适用于本公司的所有流通股，因此不影响任何股东的相对所有权百分比。

2021年4月20日，公司前投资顾问CapitalA Investment Advisors，LLC(“CapitalA”)与BC Partners Advisors L.P.(“BC Partners”)的两家附属公司Investment Advisor和Mount Logan Capital Inc.(“MLC”)就美国监管目的达成了一项最终协议(“最终协议”)，由此Mount Logan收购了与CapitalA向本公司提供投资管理服务的业务相关的某些资产(“交易”)。透过该协议，投资顾问根据与本公司订立的投资顾问协议(“投资顾问协议”)成为本公司的投资顾问。在2021年5月27日举行的公司股东特别大会(“特别会议”)上，公司股东批准了“投资咨询协议”。最终协议预期的交易于2021年7月1日(“结束”)完成。

作为交易的一部分，投资顾问与本公司订立了一项为期两年的费用豁免(“费用豁免”)，在必要的范围内免除根据投资咨询协议支付给CapitalA的任何资本利得税费用，该等费用总额超过根据先前咨询协议在该两年期间应支付给CapitalA的费用总额。

于交易结束日，公司名称由CapitalA Finance Corp.更名为Logan Ridge Finance Corporation；2021年7月2日，公司普通股开始在纳斯达克全球精选市场交易，交易代码为“LRFC”。

于2021年7月1日，公司当时有利害关系的董事和公司当时的独立董事辞去董事会成员职务，公司董事长兼首席执行官Ted Goldthorpe与Alexander Duka、George Grunebaum和Robert Warshauer一起被任命为董事会成员(“董事”)。董事由董事会委任，以填补因上述辞职而产生的空缺，董事获委任为董事会根据本公司组织文件厘定的董事类别。本公司的股东将有机会在每一位董事所属的董事类别重新选举时投票选举该董事。

公司当时的所有现任官员在交易结束时辞职，董事会任命泰德·戈德索普为公司首席执行官兼总裁，杰森·鲁斯为公司首席财务官、财务主管兼秘书，帕特里克·谢弗为公司首席投资官，大卫为公司首席合规官。2021年11月9日，杰森·鲁斯(Jason Roos)被布兰登·萨托伦(Brandon Satoren)接替担任公司秘书和财务主管，后者也被任命为首席会计官。鲁斯先生将继续担任该公司的首席财务官。

下面描述的风险因素是与在美国投资相关的主要风险因素的汇总。这些并不是我们面临的唯一风险。您应仔细考虑这些风险因素，以及本10-K表格年度报告第1A项以及我们提交给美国证券交易委员会的其他报告和文件中列出的风险因素。

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芒特洛根管理有限责任公司无法维持或发展强大的推荐关系，或这些关系未能创造投资机会，都可能对我们的业务产生不利影响。

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作为BDC，管理我们运营的法规会影响我们筹集额外资本的能力和方式。作为一家BDC，筹集额外资本的必要性可能会使我们面临风险，包括与杠杆相关的典型风险。

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我们借钱，放大了投资金额的收益或损失的潜力，并可能增加投资于我们的风险，而根据我们的总资产计算我们的基本管理费，可能会鼓励我们的投资顾问在可能不可取的情况下利用杠杆。

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我们的业务受到日益复杂的公司治理、公开披露和会计要求的约束，这些要求成本高昂，可能对我们的业务和财务业绩产生不利影响。

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主要针对规模较小的私人持股公司的投资战略涉及高度风险，并带来一定的挑战，包括缺乏关于这些公司的现有信息，依赖于只有几个关键投资组合公司人员的人才和努力，以及更容易受到经济衰退的影响。

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我们与关联公司进行新交易的能力，以及重组或退出我们根据1940年法案被视为“控制”的投资组合公司的投资的能力，将受到1940法案的限制，该法案可能会限制我们可获得的投资机会的范围。

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我们的投资组合可能缺乏投资组合公司的多元化，如果其中一家或多家公司在其任何债务工具下违约，可能会使我们面临重大损失的风险。

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我们的投资组合可能集中在有限的几个行业，这可能会使我们面临重大损失的风险，如果我们的一些投资集中在某个特定的行业出现低迷。

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如果我们的投资组合公司无法保护他们的专有、技术和其他知识产权，我们的业务和前景可能会受到损害，如果投资组合公司被要求投入大量资源来保护他们的知识产权，我们的投资价值可能会缩水。

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我们可能会选择放弃或推迟执行我们投资组合中持有的债务证券的契约，这可能会导致我们在这些公司的全部或部分投资损失。

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我们对评级低于投资级的证券的投资具有投机性，并受到其他风险因素的影响，如违约可能性增加、证券的流动性不足以及基于利率变化的价值变化。

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如果我们受到任何证券诉讼或股东维权活动的影响，我们的业务和运营可能会受到负面影响，这可能会导致我们产生巨额费用，阻碍投资策略的执行，并影响我们的股票价格。

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如果当前资本市场的混乱和不稳定持续很长一段时间，我们股权证券的投资者可能得不到与历史水平一致的分配，或者我们的分配可能不会随着时间的推移而增长，我们的分配的一部分可能是资本回报。

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您可能不会收到分派，或者我们的分派可能会随着时间的推移而下降或不会增长，如果您选择退出我们的股息再投资计划，您的持股比例将会被稀释。

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如果我们在一次或多次发行中以低于当时普通股每股净资产价值的价格出售我们普通股的股票，我们普通股的每股资产净值可能被稀释。

我们的投资目标是通过债务和股权投资产生当前收入和资本增值。我们预计，我们投资的公司通常有500万至5000万美元的12个月未计利息、税项、折旧和摊销前收益(“EBITDA”)。我们相信，我们专注于直接向私营公司放贷，使我们能够获得更高的利率和更多的股权参与。作为这一战略的一部分，我们可能会投资于第一留置权贷款，这些贷款对借款人的全部或部分资产拥有优先担保权益。此外，我们的第一留置权贷款可能包括“弹性”优先担保贷款的头寸，也被称为“单位”贷款，它结合了传统的第一留置权优先担保贷款和第二留置权贷款的特点，为我们提供了对借款人主要抵押品的更大影响力和安全性，并有可能在借款人违约时减少本金损失。我们也可以投资于第二留置权贷款，它对借款人的全部或几乎所有资产拥有第二优先担保权益。除了债务证券，我们还可以从借款人那里获得股权或与股权相关的可分离权益(包括认股权证)。通常情况下，我们投资的债务最初不是由任何评级机构评级的；然而，我们认为，如果对此类投资进行评级，它们的评级将低于投资级。低于投资级的证券，通常被称为“高收益”或“垃圾”，在发行人支付利息和偿还本金的能力方面具有主要的投机性特征。我们的目标是从我们的投资开始，在四到六年内到期的投资。

我们通常不会将贷款承诺的规模限制在借款人资产的特定百分比，作为我们贷款的抵押品，尽管我们试图通过根据借款人的预期现金流安排、承销和定价贷款来防范债务投资的损失风险。

我们由投资顾问管理，其投资团队成员在中低端市场和传统中端市场公司的融资、咨询、运营和投资方面拥有丰富的经验。芒特洛根成立于2020年，根据《顾问法案》注册为投资顾问。芒特洛根由加拿大另类资产管理公司MLC控股，后者是一家公开上市的加拿大另类资产管理公司。芒特洛根是BC Partners的附属公司，用于美国监管目的，BC Partners根据一项资源共享协议为芒特洛根提供人员，该协议允许芒特洛根利用BC Partners更广泛的信用团队的资源。

MLC由BC Partners Credit的创始人管理，利用更广泛的BC Partners平台的投资专业知识和深厚资源，作为BC Partners生态系统中的一个实体，本公司从中受益。芒特洛根为非公开发售的投资基金提供投资管理服务，并担任债务抵押贷款债券(CLO)发行人的抵押品管理人。

芒特洛根投资委员会的成员包括泰德·戈德索普、马蒂亚斯·埃德尔、亨利·王和雷蒙德·斯维德，他们都是芒特洛根投资人员中经验丰富的成员。

BC Partners组织管理着约400亿美元的资产，在伦敦、巴黎、汉堡和纽约设有办事处，由一个私募股权平台、一个信贷平台和一个房地产平台组成。所有这三个平台都作为整体BC合作伙伴组织内的综合业务运营。BC Partners成立于1986年，随着欧洲私募股权市场的发展而成长和发展，始终保持着领先地位

该地区的收购公司。随后，它将投资业务扩展到北美，以支持更全球化的大型交易，并为收购美国和世界各地的企业建立了一个成功的投资平台。BC Partners在2017年和2018年分别建立了一个信贷平台和一个房地产平台，从而扩大了其战略服务。BC Partners在不同地区和行业拥有35年的投资记录。在整个投资历史中，BC Partners与全球机构投资者建立了牢固和长期的关系。

在1940年法案和美国证券交易委员会(下称“美国证券交易委员会”)工作人员的解释允许的范围内，投资顾问及其附属公司可确定一项投资适合我们以及一只或多只其他基金。在这种情况下，投资顾问或其关联公司可能会根据此类投资的可获得性和其他适当因素，决定我们应与一只或多只其他基金并肩投资。任何此类投资都将仅在适用法律和美国证券交易委员会及其员工的解释职位允许的范围内进行，并符合投资顾问的分配程序。

2018年10月23日，美国证券交易委员会发布命令，向投资顾问的一家关联公司批准豁免救济申请，允许投资顾问管理的BDC(包括Logan Ridge)在满足某些条件的情况下，与投资顾问或其关联公司管理的其他基金(包括BCP Special Opportunities Fund I LP、BC Partners Lending Corporation和投资顾问或其关联投资顾问建议的任何未来基金)共同投资于某些私募交易。

根据该命令，如果我们的董事(根据1940年法案第57(O)节的定义)中每一位不被视为“利害关系人”的“所需多数”(根据1940年法案的定义)就共同投资交易得出某些结论，则我们被允许与我们的关联公司共同投资此类投资机会，包括但不限于：(1)潜在共同投资交易的条款，包括支付的对价，对吾等及吾等股东均属合理及公平，且不涉及任何有关人士对吾等或吾等股东的越权行为；及(2)潜在的共同投资交易符合吾等股东的利益，并符合吾等当时的投资目标及策略。

我们会不时采取不同的投资策略，以达致我们的整体贷款和投资目标。我们的策略通常需要目前的现金收益率、合理的杠杆率和固定费用覆盖率，以及投资组合公司抵押品的第一或第二留置权头寸(仅在我们无法获得担保的有限情况下)。我们选择的战略将取决于市场机会、我们的投资顾问投资团队的技能和经验、我们对机会的财务、运营和战略评估的结果，以及我们的整体投资组合。我们现有的大部分债务投资提供，我们预计未来的大多数债务投资将提供通过认股权证参与、直接股权或其他方式参与借款人的股权表现的机会，我们的许多债务投资将要求借款人提前支付解约费。总体而言，这些属性一直是，预计也将是我们的投资顾问投资团队产生的回报的重要贡献者。

投资顾问的投资团队使用纪律严明的投资组合监测和风险管理流程，强调严格的承保标准和准则、强有力的尽职调查、定期投资组合审查、分析和以业绩为导向的反应，以及适当的投资多元化。我们根据相关的下行风险、波动性、感知的基本面风险以及我们获得有利投资保护条款的能力，根据相对风险/回报状况，在不同行业、地区和私募股权发起人之间分配资本。

我们将以能够产生可观当前收入的债务投资为目标，在许多情况下，通过股权证券提供资本增值的机会。在每一种情况下，以下标准和准则都适用于审查潜在投资；然而，并非我们投资组合中的每一项投资都满足所有标准，我们也不保证我们未来进行的投资将满足所有标准。

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现金流为正的老牌公司。我们寻求投资于有创造收入和正现金流历史的老牌公司。我们打算将重点放在有盈利历史且往绩EBITDA至少在500万美元至5000万美元之间的公司。我们不打算投资于我们不了解的初创公司、陷入困境或“扭亏为盈”的公司或有商业计划的公司。

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有经验的管理团队，有意义的投资。我们寻求投资于那些高级或关键管理人员拥有丰富的公司或行业经验并拥有大量股权的公司。我们的经验是，这些管理团队更致力于公司的成功，更有可能以保护我们的债务和股权投资的方式管理公司。

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重大投资资本。我们相信，在我们的债务资本下存在适当数量的股本为我们的投资提供了宝贵的支持。此外，特定投资对投资组合公司的财务保荐人有意义的程度，以及财务保荐人在必要时和在必要的程度上投资额外股本的能力和意愿，也是重要的考虑因素。

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适当的资本结构。我们寻求投资于资本充足的公司。首先，我们检查公司的私募股权赞助商正在投资的股本金额，以确定我们的投资资本之下是否有足够的资本缓冲。我们还分析了杠杆率和优先于投资的留置权债务的特点。

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具有很强的竞争地位。我们打算投资于在各自的细分市场中开发出强大的、具有防御性的产品或服务的公司。这些公司应该处于有利地位，能够利用有机和战略性的增长机会，并应该在基本面强大和有意义的进入壁垒的行业中竞争。我们进一步分析预期的组合投资，以确定各自行业内的竞争优势，这可能会带来更高的运营利润率或行业领先的增长。

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客户和供应商多元化。我们希望投资于客户和供应商基础足够多样化的公司。我们相信，与那些没有足够多元化的公司相比，这些公司将更有能力承受行业整合、经济收缩和竞争加剧。然而，我们也认识到，不时会出现具有吸引力的投资机会，并集中在其客户基础或供应链中。我们认为，集中化问题可以评估，在某些情况下(无论是由于供应商或客户产品或平台多样化、与此类客户或供应商的长期协议的存在和质量，还是其他选定因素)可以得到缓解，从而提出更好的风险调整定价方案。

Investment Advisor的投资团队根据交易的事实和情况、潜在投资组合公司及其财务赞助商(如果适用)的需求来定制每项债务投资的条款，协商一种旨在保护我们的权利和管理我们的风险的结构，同时为投资组合公司实现其商业计划创造激励。我们预计我们的主要回报来源将是我们将从债务投资中收取的现金利息。我们通常也会

寻求每个投资组合公司的董事会观察权，我们为这些公司提供(并在历史上一直提供)管理和战略援助。我们寻求通过在我们的债务文件中谈判适当的肯定、否定和金融契约来进一步保护投资本金，这些契约足够保守，可以在完成交易或预算预测时代表谨慎的缓冲，但也足够灵活，可以为我们的投资组合公司及其财务赞助商提供足够的回旋余地，允许他们发展业务。典型的契约包括违约触发和救济(包括处罚)、留置权保护、杠杆和固定费用覆盖率、控制权条款的变更和卖权。我们的大多数债务投资都具有看涨保护功能，以提高我们在到期前偿还的债务投资的总回报。

我们的大部分债务投资都是以第一留置权贷款的形式进行的，截至2021年12月31日，我们债务投资的公允价值中有73.6%是此类投资。第一留置权贷款可能包含一些最低本金摊销、超额现金流清扫特征、提前还款罚金或上述任何组合。第一留置权贷款以借款人现有和未来资产的优先留置权为担保，可以采取定期贷款、延迟提取贷款或循环信贷贷款的形式。在某些情况下，仅就支付现金利息而言，第一留置权贷款可能从属于基于资产的循环信贷安排。单位债务是第一留置权贷款的一种形式，通常涉及发行一种债务证券，将优先担保债务和次级债务的风险和回报状况混合在一种债务证券中，将贷款分为先出部分和最后部分。截至2021年12月31日，我们第一笔留置权贷款的公允价值的8.5%由最后贷款组成。我们认为，考虑到降低了结构复杂性、单一贷款人接口以及消除了贷款人之间的债权人间或潜在的代理冲突，统一评级债券对许多中低端市场和传统中端市场业务可能具有吸引力。

我们也可以投资于以第二留置权贷款为结构的债务工具。第二留置权贷款是对借款人的全部或几乎所有资产具有第二优先担保权益的贷款，在某些情况下，第一留置权贷款人可以酌情决定在发生某些违约事件时停止支付现金利息。在公平市场价值的基础上，截至2021年12月31日，我们22.6%的债务投资由第二留置权贷款组成。

我们的一些债务投资有实物支付(PIK)利息，这是一种利息形式，目前不是以现金支付，但会累积并添加到贷款余额中，直到期限结束时支付。虽然我们通常寻求将固定回报的百分比降至最低，即以实物计息的形式，但由于当时的市场状况不支持我们以全现金利息支付的债务投资的整体混合利息收益率，我们有时会收到实物计息。截至2021年12月31日，我们的加权平均PIK收益率为0.1%。截至2021年12月31日，我们债务组合的加权平均年化现金收益率为9.4%。除了以当期现金和PIK利息的形式获得收益外，我们的一些债务投资还包括股权成分，例如以象征性价格购买借款人普通股权益的权证。

加权年化收益率是根据期末的实际利率除以我们债务投资的公允价值来计算的。我们债务投资的加权平均年化收益率不等于我们股东的投资回报，而是与我们投资组合的一部分有关，是在支付我们所有费用和支出之前计算的。不能保证加权平均收益率将保持在当前水平。

当我们进行债务投资时，我们可能会以可拆卸认股权证的形式获得股权参与，以购买公司的普通股，其担保类别与所有者或股权发起人在融资时获得的担保类别相同。此外，我们可以在与借款人进行贷款交易的同时进行非控制股权共同投资。投资顾问的投资团队通常寻求构建我们的股权投资，例如直接股权共同投资，为我们提供少数股权条款，并在可用范围内提供事件驱动型看跌期权。他们还寻求获得与这些投资有关的有限登记权，其中可能包括“搭便车”登记权。除了权证和股权共同投资外，我们未来的债务投资可能包含合成股权头寸。

我们投资组合的管理是洛根山和洛根岭投资团队(“LRFC投资团队”)的责任。所有投资决定都需要获得芒特洛根投资委员会的多数批准。LRFC投资团队寻找、识别和努力寻找投资机会，并将机会提交给芒特洛根投资委员会批准。芒特洛根投资委员会目前由BC Partners Credit(“BCP Credit”)的三名成员(Ted Goldthorpe、Matthias Eder和Henry Wang)以及BC Partners Private Equity(Raymond Svider)的一名成员组成。芒特洛根山投资委员会定期开会，审查LRFC投资团队提供的机会。对现有投资组合公司的后续投资可能需要获得芒特洛根投资委员会的批准，而不是最初对该公司进行投资时获得的批准。此外，临时性投资，如现金等价物、美国政府证券和其他一年或更短时间内到期的高质量债务投资，可能需要获得芒特洛根投资委员会的批准。董事会(包括大多数独立董事)监督及监察投资表现，并自投资咨询协议生效日期两周年起，每年检讨Logan Ridge支付给Mountain Logan的补偿。

芒特·洛根的投资专业人士都没有从洛根·里奇那里获得任何与管理洛根·里奇的投资组合有关的直接补偿。

以下个人(“LRFC投资组合经理”)负责我们投资组合的高级管理：Ted Goldthorpe、Matthias Eder、Henry Wang、Raymond Svider和Patrick Schafer。Schafer先生是Logan Ridge的首席投资官，主要负责Logan Ridge投资组合的日常实施和管理。

通过与行业联系人、经纪人、商业和投资银行家、企业家、服务提供商(如律师和会计师)以及现任和前任客户、投资组合公司和投资者建立长期和广泛的关系，交易的产生和发起最大化。

所有收到的潜在投资都会根据我们的投资标准进行筛选，以确保其适宜性和一致性(见下文“尽职调查和承保”)。在筛选潜在投资时，我们的投资顾问的投资团队采用了与他们在

与传统基金合作，并投入资源管理下行风险敞口。如果潜在投资符合我们的基本投资标准，则会指派一个交易团队进行初步尽职调查。在进行这项工作时，我们会考虑以下部分或全部因素：

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基于对历史财务业绩的定量分析、管理层或财务赞助商做出的财务预测，以及假定投资与可能的结构一致的形式财务比率，我们准备的综合财务模型。在分析我们的模型时，我们测试了各种投资结构、定价选择、下行情景和其他敏感性，以便更好地理解潜在风险和可能的财务契约比率；

如果初步尽职调查的结果令人满意，交易团队将准备一份执行摘要，并在包括投资组合和投资团队所有成员的会议上提交给我们的投资顾问的投资委员会。本执行摘要包括以下几个方面：

如果我们的投资委员会建议继续投资，我们将向潜在的投资组合公司及其财务赞助商(如果适用)发布一份不具约束力的条款说明书或兴趣指示。如果成功谈判了一份条款说明书，我们将开始更正式的尽职调查和承保，随着我们朝着最终投资审批和完成的方向迈进。

完成尽职调查交付成果的工作至少由两名投资专业人士牵头。然而，所有投资和投资组合团队成员都会定期更新尽职调查进展情况，特别是出现的任何问题。领导尽职调查工作的投资专业人士通常被分配到负责执行摘要的原始交易团队。然而，条款说明书交易后团队有时会包含一个或多个额外的投资专业人员，并可能包括来自业务开发、投资组合或其他领域的其他专业人员，如果某个特定技能或经验集在尽职调查过程中特别有价值的话。承销团队成员完成尽职调查，并分析潜在投资组合公司的业务计划、运营和预期财务业绩之间的关系。尽职调查包括以下部分或全部内容：

通常，我们利用外部专家来分析法律事务、会计制度和财务结果，并在适当的情况下，聘请专家调查某些问题。在承保过程中，对一家公司是否可能承受重大“不利”情况并保持盈利和遵守假定的财务契约的敏感性分析投入了大量的、持续的关注。这些“下行”情景通常包括关于失去关键客户和/或供应商、经济低迷、不利的监管变化以及我们试图在定量和定性分析中模拟的其他相关压力因素的假设。此外，我们不断检查这些情景对财务比率和其他指标的影响。

在承销过程中，为最初的投资委员会陈述完成的执行摘要将扩展为一份全面的尽职调查备忘录，主要调查结果将在随后的投资委员会每周会议上提交，以供继续讨论，并在适用的情况下，投资委员会从投资委员会向承销团队发出新的指示。

拟议投资的承销团队不断向投资委员会提交全面的尽职调查备忘录和尽职调查的关键结果。在开始提交文件之前，先征求投资委员会的批准，如果获得批准，迄今涉及的承销专业人员将开始提交文件。

在文件编制过程中，进行尽职调查的承销专业人员始终参与其中；同样，所有经过广泛谈判的文件编制决定均由主承销团队成员根据至少一名投资委员会成员的意见和外部法律顾问的指导作出。在必要的情况下，关键的文件挑战将提交投资委员会进行迅速讨论和解决。在完成令人满意的文件和满足成交条件后，在成交和融资之前寻求投资委员会的最终批准。

我们的投资顾问会持续监控我们的投资组合公司。它监测每个投资组合公司的财务趋势，以确定它是否满足其业务计划，并评估每个公司的适当行动方针。我们通常要求我们的投资组合公司提供年度已审计财务报表和季度未经审计财务报表，在每种情况下，都要提供管理层讨论和分析以及契约遵守证书，以及每月未经审计财务报表。使用每月财务报表，我们计算和评估贷款文件中可能不包括在我们的契约一揽子计划中的所有财务契约和额外的财务覆盖率。为了分析投资组合公司的财务业绩，我们可能会调整其财务报表，以反映在最近控制权、销售、收购或预期成本节约发生变化时的形式结果。

我们的投资顾问有多种方法来评估和监控我们投资的业绩和公允价值，包括：

于2021年7月1日，本公司与投资顾问订立投资顾问协议(“投资顾问协议”)，并于2021年5月27日获本公司股东批准。除非根据其条款提前终止，否则投资顾问协议的有效期将持续至2023年7月1日，即自其首次生效之日起计的两年，如果董事会或我们的大多数未偿还有表决权证券(在任何一种情况下，包括并非1940法案第2(A)(19)节所定义的“利害关系人”)的大多数董事(“独立董事”)批准，则该协议将于其后每年继续有效。在董事会的全面监督下，投资顾问管理我们的日常运作，并为我们提供投资咨询和管理服务。根据《投资咨询协议》的条款，投资顾问：

投资顾问根据《投资咨询协议》提供的服务并非排他性的，只要其向我们提供的服务不受影响，它可以自由地向其他实体提供类似的服务。

投资顾问协议规定，在执行其职责时如无故意失职、恶意或疏忽，或由于罔顾其职责及义务，投资顾问及其高级管理人员、经理、合伙人、代理人、雇员、控制人、成员及任何其他与其有关联的人士或实体有权就根据投资顾问协议提供吾等投资顾问服务或以其他方式作为本公司投资顾问而产生的任何损害、责任、成本及开支(包括合理律师费及为达成和解而合理支付的款项)向本公司作出弥偿。

根据投资顾问协议，本公司已同意向投资顾问支付一笔投资顾问及管理服务费，费用由两部分组成--基本管理费及激励费。

基本管理费按总资产的1.75%的年费率计算，总资产是反映在综合资产负债表上的总资产，并包括用于投资目的的任何借款。尽管本公司预计不会对衍生金融工具作出重大投资，但任何该等投资的公允价值将不一定等于其名义价值，将计入总资产。根据《投资咨询协定》提供的服务，基本管理费每季度拖欠一次。基本管理费是根据最近完成的两个日历季度结束时总资产的平均价值计算的，并根据本日历季度的任何股票发行或回购进行适当调整。

奖励费用的第一部分是根据上一个日历季度的奖励前费用净投资收入计算出来的，并按季度支付欠款。为此，奖励前费用净投资收入是指在日历季度内应计的利息收入、股息收入和任何其他收入(包括任何其他费用(提供管理协助的费用除外)，如承诺费、创始费用、勤奋费用、咨询费或我们从投资组合公司收到的其他费用)减去本季度的运营费用(包括基本管理费、根据管理协议向我们的管理人支付的费用，以及就任何已发行和已发行优先股支付的任何利息支出和股息，但不包括激励费用)。奖励前费用净投资收入包括具有递延利息特征的投资(如原始发行贴现、具有实物支付利息的债务工具和零息证券)、我们尚未收到现金的应计收入。奖励前费用净投资收入不包括任何已实现的资本收益，扣除所有已实现的资本损失或未实现的资本增值或折旧后计算的净额。奖励前费用净投资收入，以上一日历季度末我们净资产价值的回报率表示，而每季度的门槛为2.0%(折合成年率为8.0%)。本公司在每个日历季度向投资顾问支付奖励前费用净投资收入的奖励费用如下：

•

奖励前费用净投资收入的100%相对于该奖励前费用净投资收入的部分，如有，超过门槛但在任何日历季度低于2.5%(年化10.0%)。本公司指的是这部分奖励前的净投资收入

(这超过了关口，但不到2.5%)被称为“追赶”。“追赶”的目的是向投资顾问提供奖励前费用净投资收入的20%，就像在任何日历季度这一净投资收入超过2.5%就不存在障碍一样；以及

•

任何日历季度超过2.5%的奖励前费用净投资收入的20%(年化10.0%)应支付给投资顾问(一旦达到障碍并实现追赶，此后所有奖励费用投资收入的20%将分配给投资顾问)。

奖励费用的第二部分将从2021年12月31日开始的每个日历年结束时确定并拖欠，并将等于公司投资组合中的每项投资从2021年7月1日或之前的财政季度到2021年12月31日结束的日历年结束期间的累计已实现资本收益的20.0%，从9月30日起累计计算所有已实现资本损失和未实现资本折旧后的净额。自截至2021年12月31日的历年开始的每个历年年底，减去之前根据投资咨询协议支付的任何资本利得税费用的总额。截至2021年7月1日或之前的财政季度末，与公司投资组合有关的任何已实现资本收益、已实现资本亏损和未实现资本折旧将不包括在资本利得税的计算中。如果《投资咨询协议》终止的日期不是公历年终，则就计算和支付资本利得税而言，终止日期应被视为公历年末。

本公司将延迟现金支付投资顾问以其他方式赚取的任何奖励费用部分，而该部分费用连同在截至支付日期或之前的最近12个完整历月期间向投资顾问支付的所有其他奖励费用，将超过(A)该期间的奖励前费用净额、(B)该期间的未实现增值或折旧净额及(C)该期间的已实现资本收益或亏损净额之和的20%。任何递延奖励费用将在以后的计算期间结转用于支付，只要该等费用是根据投资咨询协议支付的。截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司向投资顾问支付的奖励费用为零，与前几年赚取但根据奖励费用递延机制递延的费用相关的370万美元。

投资顾问与本公司订立为期两年的费用豁免合约(“费用豁免”)，以在必要的范围内豁免根据投资顾问协议支付的任何资本利得税费用，而该等费用超过根据先前顾问协议在该两年期间将支付予我们的前投资顾问CapitalA Investment Advisors，LLC的总额。

分配给芒特洛根管理有限责任公司的奖励前费用净投资收入百分比

这些计算在任何少于三个月的时间内都会适当地按比例计算，并根据相关季度的任何股票发行或回购进行调整。您应该知道，一般利率水平的上升预计会导致适用于我们债务投资的更高利率。因此，提高利率将使我们更容易达到或超过奖励费用门槛利率，并可能导致支付给我们的投资顾问的奖励费用相对于奖励前费用净投资收入的金额大幅增加。

其他费用(法律、会计、托管人、转让代理等)(3)=0.20%奖励前费用净投资收益

前期奖励费用净投资收益超过门槛费率，但不完全满足追赶规定，因此奖励费用中与收益相关的部分为0.20%。

事前奖励费用净投资收益超过门槛比率，完全满足追赶规定，因此奖励费用的收益相关部分为0.56%。

*显示的激励前费用净投资收益的假设金额是根据净资产总额的百分比计算的。

(4)

“追赶”条款旨在就Logan Ridge的所有奖励前费用净投资收入向投资顾问提供20%的奖励费用，就像其在任何日历季度的净投资收入超过2.5%时不适用门槛费率一样。“追赶”条款旨在为投资顾问提供20%的奖励费用，如同其在任何日历季度的净投资收入超过2.5%时不适用门槛费率一样。

500万美元(20%乘以(3000万美元累计资本利得减去500万美元累计资本折旧))减去600万美元(第二年支付的上一次资本利得税)。

620万美元(累计已实现资本利得3100万美元乘以20%)减去600万美元(第二年收取的资本利得税)。

20%乘以2500万美元(投资A的已实现资本收益减去投资B的未实现资本折旧)。

640万美元(20%乘以3200万美元(累计已实现资本利得3500万美元减去300万美元未实现资本折旧))减去第二年收到的500万美元资本利得税。

在第二年和第三年支付的500万美元(20%乘以2500万美元(累计已实现资本收益3500万美元减去1000万美元已实现资本亏损))中没有减去640万美元的累计资本利得税。

(1)

如上文备选方案2第3年所示，如果本公司在任何一年的12月31日以外的日期清盘，本公司可能已支付的资本利得税激励费用总额超过本公司在该年12月31日清盘时应支付的该等费用的金额。

•

在这个例子中，在第一年到第四年的每一年，奖励前费用净投资收入相当于每年4000万美元，我们在每年的每个季度平均确认，并按季度支付。这一数额超过了该年每个季度的门槛比率和“追赶”拨备的要求。因此，在任何一年采用延期机制之前，奖励费用中与年收入相关的部分为800万美元(4000万美元乘以20%)。所有与收入相关的奖励费用都是按季度拖欠的。

•

在第一年之前的每一年，我们没有产生已实现或未实现的资本收益或亏损，没有支付与资本利得相关的激励费用，也没有推迟激励费用。

二零一三年九月二十四日，本公司与我们的前投资顾问CapitalA Investment Advisors，LLC(“CapitalA”)订立投资顾问协议(“先行投资顾问协议”)，并于二零一三年六月十日获董事会初步批准。正如我们于2021年5月4日提交的关于附表14A的委托书中所描述的，该委托书通过引用并入本文，除了将资本利得奖励费用回顾功能重置至芒特洛根接手公司管理之日外，先前投资咨询协议的条款与投资咨询协议中包含的条款基本相同

我们的前投资顾问根据《顾问法案》注册为投资顾问。在董事会的全面监督下，我们的前投资顾问管理我们的日常运营，并为我们提供投资咨询和管理服务。根据我们的先行投资咨询协议的条款，先行投资顾问：

先行投资顾问根据先行投资咨询协议提供的服务并非排他性的，只要其向我们提供的服务不受损害，它可以自由地向其他实体提供类似的服务。

根据先行投资顾问协议，吾等同意向先行投资顾问支付投资顾问及管理服务费，费用由两部分组成--基本管理费及激励费。

之前的基础管理费按年率计算，占我们总资产的1.75%，这是我们在综合资产负债表上反映的总资产，并包括任何用于投资目的的借款。虽然我们预期不会在衍生金融工具上作出重大投资，但任何此类投资的公允价值(不一定等于其名义价值)将计入我们的总资产计算中。对于根据《先前投资咨询协定》提供的服务，基本管理费每季度拖欠一次。基本管理费是根据我们最近完成的两个日历季度结束时总资产的平均价值计算的，并根据本日历季度的任何股票发行或回购进行了适当调整。

第一部分奖励费用是根据我们上一日历季度的奖励前费用净投资收入计算出来的，并按季度支付欠款。为此，奖励前费用净投资收入是指在日历季度内应计的利息收入、股息收入和任何其他收入(包括任何其他费用(提供管理协助的费用除外)，如承诺、发起、勤奋和咨询费或我们从投资组合公司收到的其他费用)减去本季度的运营费用(包括基本管理费、根据我们与前任管理人之间的管理协议(“优先管理协议”)应支付的费用)，以及就任何已发行和已发行的优先股支付的任何利息支出和股息，但不包括奖励前费用净投资收入包括具有递延利息特征的投资(如原始发行贴现、具有实物支付利息的债务工具和零息证券)、我们尚未收到现金的应计收入。奖励前费用净投资收入不包括任何已实现资本收益，即扣除所有已实现资本损失或未实现资本增值或折旧后的净额。奖励前费用净投资收入，以上一日历季度末我们净资产价值的回报率表示，进行了比较。

达到每季度2.0%的门槛(折合成年率8.0%)。我们在每个日历季度向Preor Investment Advisor支付了关于我们的奖励前费用净投资收入的奖励费用如下：

•

我们的奖励前费用净投资收入的100%相对于该奖励前费用净投资收入的部分(如果有)超过了门槛但在任何日历季度低于2.5%(折合成年率为10.0%)。我们把这部分奖励前费用净投资收入(超过标准，但不到2.5%)称为“追赶”。“追赶”的目的是为我们的先行投资顾问提供奖励前费用净投资收入的20%，就好像如果这一净投资收入在任何日历季度超过2.5%就不存在障碍一样；以及

•

我们的奖励前费用净投资收入的20%(如果有)在任何日历季度超过2.5%(折合成年率10.0%)支付给之前的投资顾问(一旦达到障碍并实现追赶，此后所有奖励前费用投资收入的20%将分配给之前的投资顾问)。

优先奖励费用的第二部分是在每个日历年结束时(或在先前投资咨询协议终止时，截至终止日)确定并支付的，相当于我们已实现资本收益(如果有的话)的20%，如果有的话，从开始到每个日历年末累计计算，扣除所有已实现资本损失和未实现资本折旧，减去之前就我们投资组合中的每项投资支付的任何资本利得奖励费用的总额。

本公司将延迟现金支付前投资顾问赚取的任何奖励费用的部分，该部分与在截至支付该付款日期或之前的最近12个完整历月期间支付给前投资顾问的所有其他奖励费用一起，将超过(A)该期间的奖励前费用净投资收入、(B)该期间的未实现增值或折旧净额及(C)该期间的已实现资本收益或亏损净额之和的20%。任何递延奖励费用将在以后的计算期间结转，以便在根据先前投资咨询协议支付的范围内支付。

Prior Investment Advisor自愿同意免除Prior Investment Advisor赚取的所有或该部分季度奖励费用，否则会导致我们的季度投资净收入低于我们董事会宣布的分派付款。先期投资顾问根据先期投资咨询协议赚取季度先期奖励费用。受豁免约束的先前奖励费用不能超过期间按季度计算的奖励费用数额。之前的投资顾问将无权收回它放弃的任何数额的先前奖励费用。豁免于2015年第四季度生效，并持续到《先行投资咨询协议》终止。

我们的投资顾问的投资团队及其各自的员工，在从事提供投资咨询和管理服务的时间和程度上，以及该等人员可分配给该等服务的薪酬和日常管理费用，均由投资顾问提供和支付。我们承担我们运营和交易的所有其他成本和费用，包括(但不限于)：

•

向第三方支付的与投资有关或相关的费用(如与投资有关的法律、会计和差旅费用)，包括与对预期投资进行尽职调查审查有关的费用和费用以及咨询费；

•

与我们根据1940年法案、1934年证券交易法修订(“1934年法案”)以及其他适用的联邦和州证券法规定的报告和合规义务相关的成本，以及持续的证券交易所上市费用；

•

吾等管理人或吾等与管理吾等业务有关的所有其他开支，包括根据管理协议支付的款项，该款项将以吾等管理人履行其在管理协议下的义务而产生的间接费用及其他开支(包括租金、与履行合规职能相关的费用及开支)、以及吾等首席合规官、吾等首席财务官及其各自的行政支持人员的任何薪酬及相关开支的吾等分摊部分为基础。

于2021年7月1日，本公司与投资顾问订立投资顾问协议(“投资顾问协议”)，并于2021年5月27日获本公司股东批准。除非根据其条款提前终止，否则投资顾问协议的有效期将持续至2023年7月1日，即自其首次生效之日起计的两年，如果董事会或我们的大多数未偿还有表决权证券(在任何一种情况下，包括并非1940法案第2(A)(19)节所定义的“利害关系人”)的大多数董事(“独立董事”)批准，则该协议将于其后每年继续有效。《投资咨询协议》一旦转让，将自动终止。投资咨询协议也可由任何一方在不少于60天的书面通知另一方后终止，而不受惩罚。请参阅“Risk Fducts - Risks与我们的业务和结构有关”， - 芒特·洛根管理有限责任公司有权在60天通知后辞职，我们可能无法在这段时间内找到合适的继任者，导致我们的运营中断，这可能对我们的财务状况、业务和运营结果产生不利影响。

投资顾问协议规定，在执行其职责时如无故意失职、恶意或严重疏忽，或由于罔顾其职责及义务，投资顾问及其高级管理人员、经理、合伙人、代理人、雇员、控制人、成员及任何其他与其有联系的人士或实体有权获得洛根岭赔偿因根据投资顾问协议提供投资顾问服务或以其他方式作为洛根岭的投资顾问而产生的任何损害、负债、成本及开支(包括合理律师费及为达成和解而合理支付的款项)。

The Investment Advisor是一家特拉华州的有限责任公司。该投资顾问公司的主要执行办公室位于纽约麦迪逊大道650号23层，邮编：10022。

特拉华州有限责任公司BC Partners Management LLC是我们的管理人。我们管理人的主要执行办公室位于纽约麦迪逊大道650号23层，New York 10022。根据《行政管理协议》，我们的管理人为我们提供办公设施、设备以及该等设施的文书、簿记和记录保存服务。根据管理协议，我们的管理人还履行或监督我们所需的行政服务的执行，其中包括(其中包括)负责我们需要保存的财务记录和准备提交给我们股东的报告。此外，我们的管理人协助我们确定和公布我们的资产净值，监督我们的纳税申报单的准备和归档以及报告的印刷和分发给我们的股东，并总体上监督我们的费用的支付以及其他人向我们提供的行政和专业服务的表现。根据管理协议支付的款项相等于我们管理人履行其在管理协议下的义务的管理费用的可分配部分，包括租金、与履行合规职能相关的费用和开支以及我们的首席财务官、首席合规官的薪酬的我们的可分配部分以及各自行政支持人员的我们的可分配部分的薪酬。根据管理协议，我们的管理人还将代表我们向要求提供这种帮助的投资组合公司提供管理援助。除非该管理协议根据其条款提前终止，否则如本公司董事会每年批准，该管理协议将继续有效。2021年7月1日, 我们签订了管理协议。任何一方在60天内以书面形式通知另一方，即可终止《管理协议》而不受处罚。如果我们的管理员将其任何功能外包，我们将直接支付与这些功能相关的费用，而不会向我们的管理员产生任何增量利润。修改《管理协议》不需要股东批准。

管理协议规定，如本公司管理人及其高级职员、经理、合伙人、代理人、雇员、控制人、成员及任何其他与其有关联的人士或实体因根据管理协议提供管理人服务或以管理人身分为洛根岭管理人提供服务而产生的任何损害、责任、成本及开支(包括合理律师费及为达成和解而合理支付的款项)，在执行其职责时如无故意失职、恶意或疏忽，或因罔顾其责任及义务而鲁莽漠视其责任及义务，则本公司管理人及其高级职员、经理、合伙人、代理人、雇员、控制人、成员及任何其他与其有关联的人士或实体有权获得洛根岭赔偿。

先行管理协议于二零一三年六月十日获董事会初步批准(“先行管理协议”)，并于二零一三年九月二十四日签署。我们的前任行政长官CapitalA Advisors Corp.的主要执行办公室位于北卡罗来纳州夏洛特市国会街4201号Suite360，邮编28209。根据次级管理协议，先行管理人委托美国银行全球基金服务公司代表先行管理人为我们履行某些管理服务。美国银行全球基金服务公司的主要办事处是威斯康星州密尔沃基东威斯康星大道777号，邮编：53202。根据先行管理协议，我们的前任管理人为我们提供了办公设施、设备以及该等设施的文书、簿记和记录保存服务。根据先行管理协议，我们的先行管理人还履行或监督我们所需的行政服务，其中包括(除其他事项外)负责我们必须保存的财务记录和准备提交给股东的报告。此外，我们的高级管理人协助我们确定和公布我们的资产净值，监督我们纳税申报表的准备和归档以及报告的印刷和分发给我们的股东，并总体上监督我们费用的支付以及其他人向我们提供的行政和专业服务的表现。根据先行管理协议支付的款项等于根据先行管理协议履行其义务时我们的先行管理人管理费用的可分配部分，包括租金、与履行合规职能相关的费用和开支，以及我们首席财务官薪酬的可分配部分, 首席合规官和我们各自行政支助人员薪酬的可分配部分。根据《先行管理协议》，我们的先行管理人还将代表我们向要求此类协助的投资组合公司提供管理协助。除非根据其条款提前终止，否则先行管理协议如获本公司董事会每年批准，将继续有效。2020年7月30日，董事会批准了《先行管理协议》的续签。事先管理协议可由任何一方在60天内书面通知另一方后终止而不受处罚。如果我们的前任管理人将其任何职能外包出去，我们将直接向我们的前任管理人支付与该等职能相关的费用，而不会向我们的前任管理人增加任何利润。修改《先行管理协议》不需要股东批准。

我们的前级管理人还为我们的前级投资顾问提供行政服务。因此，前任投资顾问还将偿还前任行政长官的可分配部分行政管理费用，包括租金、与履行前任投资顾问合规职能相关的费用和开支，以及任何行政支持人员薪酬的可分配部分。先行管理协议规定，若先行管理人及其高级管理人员、经理、合伙人、代理人、雇员、控制人、成员及与其有关联的任何其他人士或实体因根据先行管理协议提供先行管理人的服务或以其他方式作为Logan Ridge管理人而产生的任何损害、责任、成本和开支(包括合理的律师费和为达成和解而合理支付的金额)，在履行其职责时故意失职、恶意或疏忽，或由于鲁莽地无视其职责和义务而产生的任何损害、责任、成本和开支(包括合理的律师费和合理支付的和解金额)，则先行管理人及其高级管理人员、经理、合伙人、代理人、雇员、控制人、成员和与其有关联的任何其他人士或实体有权从Logan Ridge获得赔偿。

我们与Preor Investment Advisor签订了一项许可协议，根据该协议，Preor Investment Advisor同意授予我们使用“CapitalA”这个名称的非排他性、免版税的许可。根据该协议，只要与先行投资顾问签订的先行投资顾问协议仍然有效，我们就有权使用CapitalA这个名称。除了这个有限的许可证，我们没有合法的权利使用“CapitalA”这个名字。

洛根岭没有员工。根据投资顾问协议，本公司由BC Partners的联营公司Investment Advisor进行外部管理。Goldthorpe先生是董事会的一名有利害关系的成员，在Investment Advisor中拥有直接或间接的金钱利益。投资顾问是根据《顾问法》注册的投资顾问。出于美国监管的目的，该顾问是BC Partners Advisors L.P.的附属公司。MLC是投资顾问的最终控制权人。

根据投资咨询协议，支付给投资顾问的费用相当于(I)基础管理费和(Ii)激励费。除非按下文所述较早前终止，否则投资顾问协议如获董事会过半数成员或过半数流通股持有人(在每种情况下均获过半数独立董事批准)每年批准，将维持有效。

根据管理协议，管理人向本公司提供本公司营运所需的行政服务，包括向本公司提供办公设施、设备及文书、簿记及记录保存服务，以及管理人不时认为必要或有用以履行适用管理协议项下责任的设施及其他服务。管理人还向公司提供收集投资组合的职能，负责公司需要保存的财务和其他记录，并编制、打印和分发报告给公司股东和提交给美国证券交易委员会的报告和所有其他材料。

为提供该等服务、设施及人员，本公司向管理人报销管理人因履行管理协议项下义务而产生的间接费用及其他开支中的可分配部分，包括本公司应分摊部分的补偿成本及首席财务官、首席合规官及其各自的员工的相关开支。

我们每个季度通过从总资产的公允价值中减去总负债来确定投资组合的净资产价值。

我们对我们的资产进行估值，并据此确定我们的资产净值，这在任何时候都符合美国公认会计原则(“美国公认会计原则”)和1940年法案。我们的估值程序详述如下：

在交易所可以随时获得市场报价的证券，应当按照估值当日收盘价进行估值。我们还可以从定价服务或经纪人或交易商那里获得有关我们某些投资的报价，以对资产进行估值。在这样做时，我们根据美国公认会计原则确定所获得的报价是否足以确定证券的公允价值。如果确定足够，我们将使用所获得的报价。

如果证券没有可靠的市场报价，或者定价来源没有提供估值或方法，或提供了我们的投资顾问或董事会认为不代表公允价值的估值或方法，我们预计公允价值将代表我们投资组合中的大部分投资，则应按以下方式对证券进行估值：(I)负责投资组合投资的投资专业人士对每一家投资组合公司或投资进行初步估值；(Ii)初步估值结论被记录下来，并与我们的高级管理层进行讨论；(Iii)由董事会或代表董事会聘请的独立第三方估值公司将在选定的基础上进行独立评估，审查管理层的初步估值，并准备单独的初步估值结论，以便每项有价证券投资至少每年独立审查一次(但如果投资(A)在上一季度的价值低于上一季度总资产的1.0%，或(B)在本季度的价值低于上一季度总资产的1.0%，则不会被选为此类审查的对象)，在考虑到本季度的任何本金偿还后)；及(Iv)董事会将根据投资顾问及(如适用)有关第三方估值公司的意见，真诚地讨论我们投资组合中每项投资的估值及厘定其公允价值。

没有现成市场报价或定价来源不足的证券可包括但不限于以下证券：

公允价值的确定涉及不能被审计程序证实的主观判断和估计。因此，根据现行审计准则，我们的财务报表附注将提及有关该等估值的可能影响的不确定性，以及该等估值的任何变化对我们的财务报表的影响。

在善意确定这些证券的价值时，我们从证券的成本基础开始，其中包括摊销的原始发行折扣和PIK利息或股息(如果有的话)。我们使用最新的投资组合公司财务报表和预测来准备我们在投资组合公司的投资估值。我们还会参考我们从投资组合公司高级管理层成员那里收到的最新信息，无论是出于估值目的征求的，还是在我们的投资组合监控或尽职调查过程的正常过程中收到的。这些更新包括行业趋势、新产品开发或服务产品以及其他运营或战略问题等信息。

对于未公开交易或没有市场的债务证券，我们从上述证券的投资评级开始。使用这一投资评级，我们寻求确定证券的价值，就像我们打算在当前出售中出售该证券一样。在实现公允价值时可以考虑的因素包括：投资组合公司偿还其利息和本金支付义务的能力、其估计收益

这些因素包括预期的贴现现金流、任何抵押品的性质和可变现价值、投资组合公司经营的金融环境、与类似上市公司证券的比较、与贷款标准和其他类似情况证券的统计比率，以及其他相关因素。

作为估值过程的一部分，审计委员会审查由董事会聘请的独立估值公司编制的初步评估以及管理层的估值建议。管理层和独立评估公司对初步评估作出回应，以反映审计委员会提供的意见。审核委员会审阅最终估值报告及管理层的估值建议，并根据其对所采用的方法、应给予估值各部分的各种权重的分析，以及独立估值公司及管理层在其评估过程中可能未予考虑的因素，向董事会提出建议。然后，审计委员会评估审计委员会的建议，并进行类似的分析，以真诚地确定投资组合中每项投资的公允价值。

由于确定没有现成市场价值的投资的公允价值存在固有的不确定性，我们投资的公允价值可能与存在现成市场的情况下使用的价值存在重大差异，差异可能是重大的。此外，市场环境的变化和投资期间可能发生的其他事件可能会导致这些投资最终实现的收益或亏损与任何时候分配的估值不同。关于确定不存在现成市场价值的证券的公允价值所固有的风险的讨论，见“风险因素”。

对于未来发行的某些普通股，我们的董事会或其授权委员会将被要求确定我们没有以低于出售时普通股当时的当前资产净值的价格出售我们的普通股。我们的董事会或其授权的委员会在做出这样的决定时将考虑以下因素及其他因素：

•

本公司管理层对本公司普通股股票资产净值在最近一次披露普通股股票资产净值之日起至出售普通股股票48小时内(不包括星期日和节假日)期间是否发生任何重大变化的评估(包括通过出售我们投资组合证券的收益变现)；以及

•

(I)本公司董事会或其授权委员会所厘定的价值反映本公司普通股目前(截至48小时内，不包括星期日和节假日)的资产净值，而该净资产价值是根据本公司在提交予美国证券交易委员会的最近一份定期报告中披露的本公司普通股股份资产净值而作出调整，以反映本公司管理层对自本公司普通股股份净资产价值最近披露之日起本公司普通股资产净值任何重大变动的评估，以及(Ii)拟发行的本公司普通股的发行价。

此外，就我们甚至极有可能(I)以低于出售时普通股每股当前资产净值的价格发行普通股，或者(Ii)触发(我们在提交给美国证券交易委员会的某些登记声明中提供的)承诺，如果我们的普通股每股资产净值在某些情况下波动一定幅度，直到招股说明书被修改，我们的董事会将选择，在第(I)条的情况下，我们将选择(I)暂停发行我们的普通股，直到招股说明书被修改。(I)如果招股说明书被修改，我们的董事会将选择(I)触发(我们在提交给美国证券交易委员会的某些登记声明中提供的)承诺，如果我们的普通股每股资产净值在某些情况下波动一定幅度，在招股说明书被修改之前，我们的董事会将选择将发售推迟至不再有可能发生该事件的时间，或承诺在任何该等出售前两天内厘定我们普通股的每股资产净值，以确保出售不会低于吾等当时的每股资产净值，并在上文第(Ii)条的情况下遵守该等承诺，或承诺厘定我们普通股的每股资产净值以确保不会触发该等承诺。

这些流程和程序是我们合规政策和程序的一部分。记录将与本节中描述的所有决定同时进行，这些记录将与1940年法案要求我们保存的其他记录一起保存。

我们与其他BDC和投资基金(包括私募股权基金、私人信贷基金、夹层基金和其他SBIC)以及商业银行等传统金融服务公司和其他资金来源争夺投资。此外，另类投资工具之间出现了对投资机会的竞争，如抵押贷款债券(CLO)和其他BDC，其中一些是由其他另类资产投资者发起的，因为这些实体已开始专注于投资中低端市场和传统中端市场公司。由于这些新进入者，对我们投资机会的竞争可能会加剧。其中许多实体比我们拥有更多的财政和管理资源。我们相信，我们能够与这些实体竞争的主要基础是我们的经验和声誉、我们愿意进行比其他专业金融公司更小的投资、我们投资顾问的联系和关系、我们反应迅速和高效的投资分析和决策流程，以及我们提供的投资条款。

我们相信，我们的某些竞争对手可能会发放第一留置权和第二留置权贷款，其利率和回报将与我们的目标利率和回报相当或更低。因此，我们不会寻求仅仅通过我们向潜在投资组合公司提供的利率和回报来竞争。有关我们面临的竞争风险的更多信息，请参阅“Risk Fducts - Risks Related to Our Business - Structure - 我们在一个竞争激烈的投资机会市场运营，这可能会减少回报并导致损失。”

作为商业数据中心，本公司已选择按照守则M分节的规定，作为商业数据中心接受处理，并打算遵守继续保持年度资格的要求。作为一个RIC，我们通常不需要为我们及时分配给股东的任何收入支付公司级别的美国联邦所得税。要符合RIC的资格，除其他事项外，我们必须满足某些收入来源和资产多样化要求(如下所述)。此外，为了有资格享受RIC税收待遇，我们必须在每个纳税年度向我们的股东分配至少90%的“投资公司应税收入”，通常是我们的普通收入加上我们已实现的短期净资本收益超过我们已实现的长期净资本损失的超额部分(“年度分配要求”)。

我们通常不会为我们及时分配给股东的那部分收入缴纳美国联邦所得税。对于未分配给股东的任何收入或资本利得，我们将按正常的公司税率缴纳美国联邦所得税。

我们将对某些未分配收入缴纳4%的不可抵扣的美国联邦消费税，除非我们及时分配至少等于以下金额之和：(1)每个日历年普通净收入的98%，(2)该日历年截至10月31日的一年期间资本利得净收入的98.2%，(3)我们在前几年确认但未在该年度分配的任何普通和资本利得净收入，并且我们没有缴纳公司级别的美国联邦所得税(“消费税分配要求”)。

为了获得美国联邦所得税的RIC资格，除其他事项外，我们必须：

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在每个课税年度内，从股息、利息、某些证券贷款的付款、出售或以其他方式处置股票、证券或外币所得的收益、来自某些“合资格上市合伙企业”的净收入，或与投资该等股票或证券的业务有关的其他收入，至少占本公司总收入的90%(“90%收入测试”)；及

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我们资产价值的至少50%由现金、现金等价物、美国政府证券、其他RIC的证券和其他证券组成，如果任何一个发行人的此类其他证券不超过我们资产价值的5%或发行人未偿还有表决权证券的10%；以及

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除美国政府证券或其他RIC的证券外，我们的资产价值不超过25%投资于一个发行人、两个或更多发行人的证券，这些发行人根据适用的守则规则由我们控制，从事相同或类似或相关的交易或业务，或某些“合格的上市交易伙伴关系”(“多元化测试”)。

合格收益可能不包括与基金III或其他潜在外部管理基金有关的管理费等收入，以及某些其他费用。

根据某些适用的财政部法规和美国国税局(IRS)发布的其他指导意见，如果每个股东可以选择以现金或股票的形式获得其全部股票分配，则RIC可将其自身股票的分配视为满足其RIC分配要求，但限制是，向所有股东分配的现金总额必须至少为申报分配总额的20%。如果太多的股东选择接受现金，每个选择接受现金的股东必须按比例获得一定数额的现金(分配的余额以股票支付)。在任何情况下，选择接受现金的任何股东获得的现金都不会少于其整个分配的20%。如果满足这些和某些其他要求，出于美国联邦所得税的目的，以股票支付的股息金额将等于本可以获得的现金金额，而不是股票。我们目前无意根据这些财政部法规或其他适用的美国国税局指导，以我们的股票支付股息。

在我们没有收到现金的情况下，我们可能被要求确认应税收入。例如，如果我们持有根据适用税务规则被视为具有原始发行贴现的债务债务(例如具有PIK利息的债务工具，或者在某些情况下，增加利率或发行认股权证)，我们必须在每年的收入中计入在债务有效期内累积的原始发行贴现的一部分，无论我们是否在同一纳税年度收到代表该收入的现金。我们还可能不得不在收入中计入尚未以现金形式收到的其他金额，如PIK利息、在贷款发放后支付的递延贷款发放费或以非现金补偿(如认股权证或股票)支付的费用，或与外国公司股权投资有关的某些收入。由于任何原始发行折扣或其他应计金额将包括在我们的投资公司应计年度的应纳税所得额中，我们可能需要向我们的股东进行分配，以满足年度分配要求，即使我们没有收到任何相应的现金金额。

吾等因出售或交换吾等所收购的认股权证而变现的收益或亏损，以及可归因于该等认股权证失效的任何亏损，一般将视作资本收益或亏损。这种收益或损失通常是长期的或短期的，这取决于我们持有特定权证的时间长短。

尽管我们目前预计不会这样做，但我们有权借入资金和出售资产，以满足分销要求。然而，根据1940年法案，我们不被允许在我们的债务和其他优先证券未偿还的情况下向我们的股东进行分配，除非满足某些“资产覆盖范围”测试。此外，我们处置资产以满足分销要求的能力可能会受到以下因素的限制：(1)我们投资组合的非流动性和/或(2)与我们作为RIC地位有关的其他要求，包括多元化测试。如果我们为了满足年度分配要求或消费税分配要求而处置资产，我们可能会在某些时候进行从投资角度来看并不有利的处置。如果我们被禁止进行分配或无法从其他来源获得现金进行分配，我们可能不符合RIC的资格，这将导致我们受到公司级别的美国联邦所得税的约束。

此外，我们将部分依赖基金III进行现金分配，以使我们能够满足RIC分配要求。基金III可能受到SBIA和SBA管理SBIC的规定的限制，不能向我们进行某些可能是维持我们作为RIC的税收待遇所必需的分配。我们可能不得不要求SBA放弃对基金III进行某些分配的限制，以维持我们的RIC税收待遇。我们不能向您保证SBA会批准这样的豁免。如果基金III无法获得豁免，遵守SBA规定可能会导致我们无法获得作为RIC的税收待遇，这将导致我们受到公司级别的美国联邦所得税的约束。

本讨论的其余部分假设我们将符合RIC资格，并已满足年度分配要求。

任何期权、期货合约、推定销售、套期保值、跨境交易、转换或类似交易以及远期合约的任何交易都将受到特殊税收规则的约束，其影响可能是加速我们的收入、推迟损失、导致我们投资的持有期调整、将长期资本收益转换为短期资本收益、将短期资本损失转换为长期资本损失或产生其他税收后果。这些规则可能会影响分配给股东的金额、时间和性质。我们目前不打算从事这类交易。

RIC在扣除超过其“投资公司应纳税所得额”(通常是普通收入加上超过已实现长期资本损失净额的已实现短期资本利得净额)之外的费用的能力是有限的。如果我们在某一年的支出超过应税收入总额(例如，由于大量股权薪酬的结果)，我们将在该年度出现净运营亏损。然而，RIC不允许将净营业亏损结转到随后的年份。此外，费用只能用于抵消投资公司的应纳税所得额，而不能用于净资本利得。由于费用扣除的这些限制，出于美国联邦所得税的目的，我们可能有几年的合计应税收入，这些收入是我们必须分配的，并应向我们的股东纳税，即使这些收入大于我们在这些年的实际净收入总和。这种必要的分配可以从我们的现金资产中进行，或者在必要时通过清算投资来进行。我们可能会从这样的清算中实现收益或损失。在我们从此类交易中实现净资本收益的情况下，您可能会获得比没有此类交易时更大的资本收益分配。

从外国境内取得的投资收入，或者投资于外国发行人的证券所获得的资本收益，可以在来源地代扣代缴外国所得税。在这方面，与美国没有税收条约的国家的预扣税率往往高达35%。美国已经与许多外国国家签订了税收条约，这可能会使我们有权对这些相关的收入和收益降低税率或免税。由于我们将在不同国家投资的资产数额目前尚不清楚，因此目前无法确定有效的外国税率。我们预计没有资格参加允许RIC将此类RIC支付的外国所得税视为其股东支付的外国所得税的特别选举。

如果我们收购某些外国公司的股票，而这些外国公司每年的总收入至少有75%来自被动来源(如利息、股息、租金、特许权使用费或资本收益)，或者我们持有至少50%的总资产用于产生此类被动收入的投资(“被动外国投资公司”)，我们可能需要缴纳美国联邦所得税和从此类公司收到的“超额分配”或出售此类公司股票的额外利息费用，即使我们实际收到的所有收入或收益都已及时分配给我们的股东。我们将不能将此类税收的任何抵免或扣减转嫁给我们的股东。某些选举可能会缓解这些不利的税收后果，但任何这样的选举都要求我们在不同时收到现金的情况下确认应税收入或收益。我们打算限制和/或管理我们在被动外国投资公司的持股，以最大限度地减少我们的纳税义务。此外，根据最近建议的规例，就90%入息审查而言，因这类选举而须纳入的入息，将不会是合资格入息，除非我们在与纳入入息有关的同一课税年度内，从被动外国投资公司获得该等入息的分配。

吾等就涉及非美元债务证券、某些外币期货合约、外币期权合约、外币远期合约、外币或以外币计价的应收账款或应收款的某些交易而实现的汇兑损益，须受守则条文约束，该等损益一般按一般损益处理，并可能影响向吾等股东分派的金额、时间及性质。根据未来的财政部法规，任何与我们的证券投资没有直接关系的此类交易(可能包括投机性货币头寸或不用于对冲目的的货币衍生品)可能产生的收入不属于RIC必须至少获得其年度总收入90%的“合格收入”类型。

如果我们未能满足任何纳税年度的90%收入测试或多元化测试，但如果适用某些减免条款(其中可能要求我们支付某些公司级别的美国联邦所得税或处置某些资产)，我们仍有资格继续成为该年度的RIC。

如果我们无法获得作为RIC的待遇，并且上述减免条款不适用，我们将按常规公司税率对所有应税收入缴纳美国联邦所得税，无论我们是否向股东进行任何分配。将不需要分派，任何分派将作为我们当前和累积的收益和利润的普通股息收入对我们的股东征税，并且在某些限制的限制下，如果满足一定的持有期和其他要求，可能有资格获得非公司纳税人20%的最高税率。在守则若干限制的规限下，公司分配者将有资格获得股息扣减。超过我们当前和累积的收益和利润的分配将首先被视为股东税基范围内的资本返还，而任何剩余的分配将被视为资本收益。若要在下一个课税年度重新取得RIC资格，我们必须符合该年度的RIC资格要求，并处置未能符合RIC资格的任何年度的任何收入和利润。根据守则，在取消资格前至少一年内符合RIC资格，并且不迟于不符合RIC资格的第二年重新获得RIC资格的，除非我们特别选择在我们重新获得RIC资格时，对我们在未能获得RIC资格期间持有的资产中任何未实现的内置净收益缴纳税收，除非我们在随后五年内被确认为RIC，除非我们特别选择为此类内在收益支付美国联邦所得税。

BDC受1940年法案的监管。必须在美国组织一个商业发展中心，目的是投资或贷款给主要是私营公司，并向它们提供重要的管理援助。BDC可以使用公共股东提供的资本和其他来源的资本对企业进行长期的私人投资。BDC使股东能够保留上市股票的流动性，同时分享投资于主要为私人所有的公司的可能好处。

我们不能改变我们的业务性质，从而停止或撤回我们作为BDC的选举，除非根据1940年法案的要求，获得大多数未偿还有表决权证券的投票授权。根据1940年法令，一家公司的大多数未偿还有表决权证券被定义为：(A)出席会议的该公司的未偿还有表决权证券的67%或以上，如果该公司有超过50%的未偿还有表决权证券出席或由其代表出席，或(B)该公司的未偿还有表决权证券的50%以上，以较少者为准：(A)出席会议的该公司的未偿还有表决权证券的67%或以上。我们预计我们的业务性质不会有任何实质性的变化。

与受1940年法案监管的其他公司一样，商业数据中心必须遵守某些实质性的监管要求。我们的大多数董事必须是独立董事。此外，我们还需要提供和维护由信誉良好的忠诚度保险公司发行的债券，以保护BDC。此外，作为商业数据中心，我们被禁止保护任何董事或高级管理人员，使其免于因故意不当行为、不守信用、严重疏忽或肆无忌惮地无视其职责而对我们或我们的股东承担任何责任。

作为一家BDC，我们通常被要求在每次发行优先证券后，如果满足某些条件，我们必须达到资产覆盖率，根据1940年法案的定义，即我们的总资产(减去未由优先证券代表的所有负债和债务)与我们的未偿还优先证券的比率至少为150%。2018年3月23日，小企业信贷可获得性法案(SBCA)签署成为法律，其中包括对联邦证券法下影响BDC的法规的各种变化。SBCA包括对1940年法案的修改，允许BDC在满足某些要求的情况下将其资产覆盖率要求从200%降至150%(即债务金额不得超过我们总资产价值的66.7%)。2018年11月1日，董事会批准了修改后的资产覆盖范围的申请，包括“所需多数”(根据1940年法案第57(O)节对该词的定义)。因此，我们对高级证券的资产覆盖要求从200%更改为150%，自2019年11月1日起生效。

根据1940年法案，我们也可能被禁止在知情的情况下与我们的关联公司参与某些交易，除非事先得到我们不感兴趣的董事的批准，在某些情况下，还需要事先得到美国证券交易委员会的批准。2018年10月23日，美国证券交易委员会发布命令，向投资顾问的关联公司批准豁免救济申请，允许投资顾问管理的BDC，包括Logan Ridge，在满足某些条件的情况下，与投资顾问管理的其他基金或其关联公司管理的其他基金以及投资顾问或其关联投资顾问建议的任何未来基金共同投资于某些私募交易。根据豁免令的条款，为了让Logan Ridge参与共同投资交易，Logan Ridge的独立董事必须得出以下结论：(I)拟议交易的条款(包括支付的代价)对Logan Ridge及其股东是合理和公平的，并且不涉及任何相关人士对Logan Ridge或其股东的越权行为，这一点符合1940年法案第57(O)条的定义。(2)根据豁免令的条款，Logan Ridge的独立董事必须得出结论：(I)拟议交易的条款，包括支付的代价，对Logan Ridge及其股东来说是合理和公平的，并且不涉及Logan Ridge或其股东的过激行为。(Ii)建议的交易符合Logan Ridge股东的利益，并符合Logan Ridge的投资目标和策略以及董事会确立的某些标准。我们相信，这一减免不仅可以增强我们推进投资目标和战略的能力，还可以增加我们的有利投资机会，部分原因是允许我们与我们的共同投资附属公司一起参与比没有这种减免的情况下所能获得的更大规模的投资。

我们一般不被允许以低于每股资产净值的价格发行和出售普通股。请参阅“风险因素和与我们业务和结构相关的风险”。作为商业数据中心，管理我们运营的法规会影响我们筹集额外资本的能力和方式。作为一家BDC，筹集额外资本的必要性可能会使我们面临风险，包括与杠杆相关的典型风险。然而，我们可以低于当时普通股资产净值的价格出售我们普通股的股份，或收购我们普通股的认股权证、期权或权利，前提是我们的董事会认为出售普通股符合我们的最佳利益和我们股东的最佳利益，并且我们的股东批准我们进行此类出售的政策和做法。在任何该等情况下，在该等情况下，本公司普通股的发行及出售价格不得低于本公司董事会厘定的与该等普通股市值极为接近的价格。此外，我们一般可以在向现有股东配股、支付股息和某些其他有限情况下，以低于资产净值的价格发行我们普通股的新股。

美国证券交易委员会将定期审查我们是否符合1940年法案的规定。

作为贸易中心，我们面临着一定的风险和不确定性。请参阅：与我们的业务和结构相关的风险因素和风险。

根据1940年法案，BDC不得收购1940年法案第55(A)节所列资产以外的任何资产，这些资产被称为“合格资产”，除非在进行此类收购后，合格资产至少占BDC总资产的70%。与我们提议的业务相关的合格资产的主要类别如下：

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为交换或分发上述项目符号所述证券而收到或分发的证券，或根据与该证券有关的期权、认股权证或权利的行使而收到的证券；以及

符合资格的投资组合公司通常是不是投资公司的国内公司(由BDC全资拥有的SBIC除外)，并且：

根据1940年法案的定义，当BDC实益拥有投资组合公司未偿还有表决权证券的25%以上时，即推定存在控制权。

此外，BDC必须已经组建，其主要营业地点在美国，并且必须为了投资于符合条件的投资组合公司或与其作为BDC的目的一致的其他证券而运营。

BDC一般必须主动向证券发行人提供重要的管理协助，但在下列情况下除外：(1)BDC控制该证券发行人或(2)BDC与一名或多名共同行动的其他人一起购买此类证券，而集团中的另一人提供这种管理协助。提供重要的管理援助，除其他外，是指商业发展公司通过其董事、高级职员或雇员主动提出提供有关投资组合公司的管理、业务或业务目标和政策的重要指导和咨询意见的任何安排。

如上所述，在对其他类型的合格资产进行投资之前，我们的投资可能包括现金、现金等价物、美国政府证券或自投资之日起一年或更短时间内到期的优质债务证券，我们统称为临时投资，因此我们70%的资产都是合格资产。通常情况下，我们将投资于美国国库券或回购协议，前提是这些协议完全以美国政府或其机构发行的现金或证券为抵押。

回购协议涉及投资者(如我们)购买特定证券，以及卖方同时同意在商定的未来日期以高于购买价的价格回购该证券，该价格反映了商定的利率。我们的资产可投资于这类回购协议的比例没有百分比限制。然而，如果我们总资产的25%以上构成了来自单一交易对手的回购协议，我们将无法达到多元化测试的资格，才有资格成为守则所规定的RIC。因此，我们不打算与超过这一限额的单一交易对手签订回购协议。我们的投资顾问将监督与我们签订回购协议交易的交易对手的信誉。

在特定条件下，如果我们的资产覆盖率(根据1940年法案的定义)在每次发行后至少等于150%，我们就可以发行多类债务和一类优先于我们普通股的股票。2010年6月10日，我们收到了美国证券交易委员会的豁免令，免除了基金II和基金III作为SBIC发布的某些债务的资产覆盖要求。此外，在任何优先证券仍未发行的情况下，我们必须作出规定，禁止向我们的股东分发或回购此类证券或股票，除非我们在分发或回购时达到适用的资产覆盖比率。我们也可以在不考虑资产覆盖范围的情况下，为临时或紧急目的借入高达总资产价值5%的金额。有关杠杆相关风险的讨论，请参阅“与我们的业务和结构相关的风险因素和风险”。

我们和我们的投资顾问已根据1940年法案下的规则17j-1和顾问法案下的规则204A-1通过了一项道德守则，该守则确立了个人投资的程序，并限制了我们人员的某些交易。我们的道德准则一般不允许我们的员工投资于我们可能购买或持有的证券。我们的道德准则也可以在我们的网站www.loganridgefinance.com上找到。

我们和我们的投资顾问已经采纳并实施了合理设计的书面政策和程序，以检测和防止违反联邦证券法的行为，并要求每年审查这些合规政策和程序的充分性和执行的有效性，并指定一名首席合规官负责管理这些政策和程序。David Hold目前担任我们的首席合规官。

2002年的《萨班斯-奥克斯利法案》(《萨班斯-奥克斯利法案》)对上市公司及其内部人士提出了各种各样的监管要求。这些要求中的许多都会影响我们。例如：

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根据1934年法案第13a-15条的规定，我们的管理层必须准备一份关于其对财务报告内部控制的评估的年度报告。作为非加速申报机构，我们目前不需要从我们的独立注册会计师事务所获得对财务报告内部控制有效性的审计。

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根据S-K条例第308项和1934年法案第13a-15条，我们的定期报告必须披露我们对财务报告的内部控制是否有重大变化，或在评估之日之后可能显著影响这些控制的其他因素是否发生了重大变化，包括针对重大缺陷和重大弱点采取的任何纠正措施。

萨班斯-奥克斯利法案要求我们审查我们目前的政策和程序，以确定我们是否遵守萨班斯-奥克斯利法案及其颁布的法规。我们将继续监督我们对根据萨班斯-奥克斯利法案通过的所有法规的遵守情况，并将采取必要的行动，以确保我们遵守这些法规。

我们已将我们的代理投票责任委托给投资顾问。投资顾问的代理投票政策和程序如下所述。该指引将由投资顾问及我们的非利害关系董事定期检讨，因此可能会有所更改。就下文所述的代理投票政策和程序而言，“我们”、“我们”和“我们”是指投资顾问。

根据“顾问法案”注册的投资顾问有受托责任，仅为其客户的最佳利益行事。作为这项职责的一部分，我们认识到，我们必须在没有利益冲突的情况下及时投票表决客户证券，并符合我们客户的最佳利益。

我们投资顾问客户投票委托书的这些政策和程序旨在符合“顾问法案”第206节和第206(4)-6条的规定。

我们将在我们认为最符合客户股东利益的情况下，投票与我们的投资组合证券有关的委托书。我们将逐一审查提交给股东投票的每个提案，以确定其对我们客户持有的投资组合证券的影响。尽管我们通常会投票反对可能对我们客户的投资组合证券产生负面影响的提议，但如果存在令人信服的长期理由，我们可能会投票支持这样的提议。

我们的代理投票决定将由负责监督我们每一位客户投资的高级官员做出。为了确保我们的投票不是利益冲突的产物，我们将要求：(1)参与决策过程的任何人向我们的管理成员披露他或她知道的任何潜在冲突，以及他或她与任何利害关系方就代理投票进行的任何联系；以及(2)参与决策过程或投票管理的员工不得透露我们打算如何对提案进行投票，以减少利害关系方的任何企图影响。

您可以通过向：芒特洛根管理有限责任公司，650Madison Avenue，23 Floor，New York 10022提出书面请求，获取有关我们如何投票代理的信息。

我们致力于保护我们股东的隐私，并保护他们的非公开个人信息。提供以下信息是为了帮助您了解我们收集哪些个人信息、我们如何保护这些信息，以及在某些情况下，我们为什么可能与选定的其他方共享信息。

一般来说，我们不会收到任何与股东有关的非公开个人信息，尽管我们可能会获得股东的某些非公开个人信息。我们不会向任何人披露关于我们的股东或前股东的任何非公开个人信息，除非法律允许或为股东账户提供服务所需(例如，向转让代理或第三方管理人)。

我们限制对股东的非公开个人信息的访问，只有我们的Investment Advisor及其附属公司的员工有合法的业务需要这些信息。我们维持物理、电子和程序保护措施，旨在保护我们股东的非公开个人信息。

本公司透过其全资附属公司Fund II及Fund III，历来利用小型企业管理局提供的债券杠杆，为其投资组合的一部分提供资金。

截至2020年12月31日，该公司有9100万美元的SBA担保债券未偿还。2021年6月10日，基金III偿还了所有剩余的SBA担保债券。截至2020年12月31日，基金III的总资产为1.86亿美元，以SBA担保的债券为抵押。2014年6月10日，本公司收到《美国证券交易委员会》的豁免令，豁免本公司、基金II和基金III遵守1940年法案的某些规定(包括豁免基金II和基金III作为SBIC发布的某些债务的资产覆盖要求)，以及关于基金II和基金III的1934年证券交易法(经修订)要求的某些报告要求。

2019年3月1日，基金II偿还了未偿还的SBA担保债券，并放弃了SBIC牌照。2021年6月10日，基金III偿还了SBA担保的债券，并放弃了SBIC牌照。截至2021年9月30日，没有SBA担保的未偿还债券。

我们已采取某些政策和程序来遵守纳斯达克全球精选市场的公司治理规则。我们将继续监督我们对美国证券交易委员会未来批准的所有上市标准的遵守情况，并将采取必要行动，确保我们符合这些标准。

我们的行政办公室位于纽约麦迪逊大道650号23层，邮编：10022。我们的网站位于www.loganridgefinance.com，我们的电话号码是(212)891-2880。在我们向美国证券交易委员会提交或向其提交这些材料后，我们将在我们的网站上免费提供我们的委托书、Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告以及对这些报告的修正。我们网站上包含的信息不会以引用方式并入本10-K表格年度报告中，您也不应将我们网站上包含的信息视为本10-K表格年度报告或我们提交给美国证券交易委员会的任何其他报告的一部分。

美国证券交易委员会还维护着一个网站，其中包含我们提交给美国证券交易委员会的报告、委托书和信息声明以及其他信息，网址为www.sec.gov。

投资我们的证券涉及许多重大风险。在您投资我们的证券之前，您应了解各种风险，包括本Form 10-K年度报告中所述的风险。在您决定是否投资我们的证券之前，您应该仔细考虑这些风险因素，以及本10-K表格年度报告中包含的所有其他信息。下面列出的风险并不是我们面临的唯一风险。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险和不确定因素也可能损害我们的运营和业绩。如果发生以下任何事件，我们的业务、财务状况、运营结果和现金流都可能受到重大不利影响。在这种情况下，我们的资产净值和证券的交易价格可能会下降，您的投资可能会全部或部分损失。以下描述的风险因素是与在我们的投资相关的主要风险因素，以及通常与投资目标、投资政策、资本结构或交易市场与我们相似的投资公司相关的因素。

我们的投资组合按公允价值记录，董事会有最终责任真诚地监督、审查和批准其对公允价值的估计，因此，我们的投资组合的价值可能存在不确定性。

根据1940年法案，我们必须按市场价值进行有价证券投资，如果没有现成的市场价值，则按我们确定的公允价值进行，我们的董事会有最终责任真诚地监督、审查和批准我们对公允价值的估计。通常情况下，我们投资的私人持股公司的证券不会有公开市场。因此，我们根据管理层、第三方独立估值公司和我们的审计委员会的意见，并在我们董事会的监督、审查和批准下，按公允价值对这些证券进行季度估值。

公允价值的确定以及我们投资组合中的未实现收益和亏损在一定程度上是主观的，并取决于我们董事会批准的估值过程。在确定我们投资的公允价值时可能会考虑的某些因素包括外部事件，如涉及可比公司的非公开合并、出售和收购。由于这种估值，特别是对私人证券和私人公司的估值，本质上是不确定的，它们可能会在短期内波动，并可能基于估计。我们的公允价值确定可能与如果这些证券存在现成市场时所使用的价值大不相同。由于这种不确定性，我们的公允价值确定可能会导致我们在给定日期的净资产价值大幅低估或夸大我们可能最终实现的一项或多项投资的价值。因此，基于被夸大的净资产价值购买我们的普通股的投资者将支付比我们投资价值可能保证的更高的价格。相反，投资者在资产净值低估我们投资价值的期间出售股票，他们的股票价格将低于我们投资价值可能保证的价格。此外，我们可能无法实现我们的投资所需的价值，为我们的借款支付利息。

我们的财务状况和经营结果取决于我们有效管理和部署资本的能力。

我们实现投资目标的能力取决于我们有效管理和部署资本的能力，而这又取决于我们的投资顾问识别、评估和监控符合我们投资标准的公司的能力，以及我们对符合我们投资标准的公司进行融资和投资的能力。

在成本效益的基础上实现我们的投资目标在很大程度上取决于我们的投资顾问对投资过程的处理，它提供称职、细心和高效的服务的能力，以及我们获得提供可接受条款的投资的机会。除了监控我们现有投资的表现外，我们的投资顾问的投资团队可能还会不时被要求为我们的一些投资组合公司及其管理的其他基金提供管理协助。这些对他们时间的要求可能会分散他们的注意力，或者放慢我们的投资速度。另见“--存在可能对我们的投资回报产生负面影响的重大潜在利益冲突。”

即使我们能够在投资业务的基础上增长和发展，任何未能有效管理我们的增长都可能对我们的业务、财务状况、运营结果和前景产生实质性的不利影响。我们业务的结果取决于许多因素，包括是否有机会

投资、金融市场上容易获得的短期和长期替代资金以及经济状况。此外，如果我们不能成功运营我们的业务或执行我们的投资政策和战略，可能会对我们的分销能力产生负面影响。

我们未来的成功有赖于芒特洛根管理有限责任公司的关键人员。

我们依赖于泰德·戈德索普、马蒂亚斯·埃德尔、亨利·王和雷蒙德·斯维德的勤奋、技能和业务联系网络，他们都是芒特洛根投资人员中经验丰富的成员，他们都是投资顾问公司投资委员会的成员。我们的成功有赖于这些人士和其他高级投资专业人员的持续服务。我们不能向您保证，不可预见的业务、医疗、个人或其他情况不会导致这些个人终止与我们的关系。此外，我们不能向您保证，投资顾问收入的减少，包括费用减免或我们资产的减少，不会导致未来投资专业人员的流失。投资顾问投资委员会成员及其他投资专业人士的流失可能会对我们实现投资目标的能力以及我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。此外，我们不能保证投资顾问将无限期地继续担任我们的投资顾问。

投资顾问投资团队的成员现在是，将来也可能成为从事类似于我们打算进行的业务活动的实体的成员，并且在分配他们的时间方面可能会有利益冲突。

我们在一个竞争激烈的市场中运营，寻找投资机会，这可能会降低回报并导致亏损。

我们与其他投资策略相似的BDC、投资策略相似的私募股权基金、风险贷款基金、拥有风险贷款部门的金融公司以及专注于风险贷款的银行争夺投资。我们的许多潜在竞争对手比我们大得多，拥有比我们大得多的财务、技术和营销资源。例如，一些竞争对手可能拥有较低的资金成本和获得我们无法获得的资金来源的机会。此外，我们的一些竞争对手拥有比我们更高的风险容忍度或不同的风险评估。这些特点可能会让我们的竞争对手考虑更多种类的投资，建立更多的关系，或者提供比我们更好的定价和更灵活的结构。如果我们与竞争对手的定价、条款或结构不符，我们可能会失去投资机会。如果我们被迫与竞争对手的定价、条款或结构相匹配，我们的投资可能无法获得可接受的回报，或者可能承担重大资本损失风险。我们认为，我们的竞争优势很大一部分源于这样一个事实，即传统商业银行和其他融资来源对中低端和传统中端市场公司的投资市场服务不足。在这个目标市场上，我们的竞争对手的数量和/或规模的大幅增加可能会迫使我们接受吸引力较低的投资条款。此外，我们的许多潜在竞争对手在1940年法案对我们作为BDC施加的监管限制下运营或不会受到监管限制的经验更丰富。

芒特洛根管理有限责任公司无法维持或发展强大的推荐关系，或这些关系未能创造投资机会，都可能对我们的业务产生不利影响。

我们依赖我们的投资顾问与风险资本和私募股权公司、配售代理、投资银行、管理集团和其他金融机构保持关系，我们预计将在很大程度上依赖这些关系为我们提供潜在的投资机会。如果我们的投资顾问未能保持这种关系，或与其他投资机会来源发展新的关系，我们将无法扩大我们的投资组合。此外，与我们的投资顾问有关系的个人没有义务向我们提供投资机会，我们也不能保证这些关系将在未来为我们带来投资机会。

我们的成功取决于芒特洛根管理有限责任公司在竞争环境中吸引和留住合格人才的能力。

我们的增长要求投资顾问在竞争激烈的市场中留住并吸引新的投资和管理人员。它吸引和留住具备必要资历、经验和技能的人员的能力取决于几个因素，包括但不限于它提供有竞争力的工资、福利和职业发展机会的能力。与投资顾问争夺经验丰富的人员的许多实体，包括投资基金(如私募股权基金、信贷基金和夹层基金)和传统金融服务公司，拥有比投资顾问更多的资源。我们不能向您保证，投资顾问收入的减少，包括费用减免或资产减少，不会导致未来投资专业人员的流失。

存在重大的潜在利益冲突，可能会对我们的投资回报产生负面影响。

投资顾问的投资团队成员还监督和服务其他附属投资基金。此外，我们的高管和董事，以及我们投资顾问投资团队的现任和未来成员可能会担任与我们经营相同或相关业务的其他实体的高管、董事或负责人。因此，他们可能对这些实体的投资者负有义务，履行这些义务可能不符合我们或我们股东的最佳利益。

在我们的投资活动过程中，我们向投资顾问支付管理费和激励费，并向投资顾问报销其产生的某些费用。因此，我们普通股的投资者在“总”的基础上投资，在扣除费用后的“净”基础上获得分配，导致比投资者通过直接投资可能获得的回报率更低。因此，有时投资顾问的管理团队可能会与我们股东的利益不同，从而导致冲突。投资顾问将不会报销其员工的任何与业绩有关的薪酬。我们向管理人支付管理人在履行管理协议下的义务时产生的管理费用和其他费用的可分配部分，包括租金、与履行合规职能相关的费用和开支，以及我们的首席财务官、首席合规官及其各自的行政支持人员的薪酬的可分配部分。这些安排造成了我们董事会必须监测的利益冲突。

投资顾问及其附属公司未来还可能管理其他基金，这些基金的投资授权可能完全或部分类似于我们的基金。在1940年法案和美国证券交易委员会工作人员的解释允许的范围内，投资顾问及其附属公司可确定一项投资适合我们以及该等基金中的一只或多只。在这种情况下，投资顾问或其关联公司可能会根据此类投资的可获得性和其他适当因素，决定我们应与一只或多只其他基金并肩投资。任何此类投资都将仅在适用法律和美国证券交易委员会及其员工的解释职位允许的范围内进行，并符合投资顾问的分配程序。

作为一家商业发展公司，除非我们从美国证券交易委员会获得豁免订单，否则我们与关联基金共同投资于私下谈判交易的能力受到很大限制。2018年10月23日，美国证券交易委员会发布命令，向投资顾问的一家关联公司批准豁免救济申请，允许投资顾问管理的BDC，包括Logan Ridge，在满足某些私募交易某些条件的情况下，与投资顾问或其关联公司管理的其他基金以及投资顾问或其关联投资顾问建议的任何未来基金共同投资。

根据豁免令的条款，为使Logan Ridge参与共同投资交易，Logan Ridge的独立董事必须得出以下结论：(I)拟议交易的条款，包括支付的代价，对Logan Ridge及其股东是合理和公平的，并且不涉及任何相关人士对Logan Ridge或其股东的越权行为。(Ii)建议的交易符合Logan Ridge股东的利益，并符合Logan Ridge的投资目标和策略以及董事会确立的某些标准。我们相信，这一减免不仅可以增强我们推进投资目标和战略的能力，还可以为我们增加有利的投资机会，部分原因是允许我们与我们的共同投资附属公司一起参与更大规模的投资，而不是在没有此类减免的情况下。

在正常业务过程中，我们可能会与可能被视为关联方交易的投资组合公司进行交易。为了确保我们不与任何与我们有关联的人进行任何被禁止的交易，我们已经实施了某些书面政策和程序，根据这些政策和程序，我们的高管将对我们的每笔交易进行筛选，以确定拟议的证券投资与我们、由我们或我们的高管和董事控制的公司之间是否存在任何可能的关联。我们不会签订任何协议，除非我们确信这样做不会引起1940法案下的担忧，或者如果存在此类担忧，我们已经采取适当行动寻求董事会的审查和批准，或对此类交易寻求豁免救济。我们的董事会将每年审查这些程序。

我们新的投资顾问的高级管理和投资团队对其他客户的义务可能存在利益冲突。

我们现在的顾问是芒特洛根管理有限责任公司，我们的投资顾问。我们在一定程度上依赖投资顾问协助识别和执行投资机会，并依赖我们的董事会审查和批准我们参与与投资顾问及其关联公司进行共同投资交易的条款。投资顾问及其联营公司不受限制成立额外的投资基金、建立其他投资顾问关系或从事其他商业活动。这些活动可被视为造成利益冲突，因为投资顾问成员、其联营公司及其管理人员和雇员的时间和精力将不会专门用于我们的业务，而是将以投资顾问认为必要和适当的方式在我们与投资顾问及其联营公司的其他业务活动之间分配。

投资顾问的一家附属公司管理着BC Partners Lending Corporation和Portman Ridge Finance Corporation，这两家公司都是BDC，主要投资于私人持有的中端市场公司的债务和股权，与我们的投资目标类似。因此，可能会有某些投资机会符合那些区议会和我们的投资准则。BC Partners Lending Corporation和Portman Ridge Finance Corporation作为一家独立的公司运营，对我们普通股的任何投资都不会是对这两家BDC的投资。此外，我们的某些高管在BC Partners Lending Corporation和Portman Ridge Finance Corporation担任的职位基本相似，我们的三名独立董事担任这些BDC的独立董事。

芒特洛根管理有限责任公司的投资委员会和其他投资专业人士可能会不时掌握有关我们投资组合公司的重要非公开信息，从而限制我们的投资自由裁量权。

我们投资顾问的投资委员会成员和投资顾问的其他投资专业人士可以担任我们所投资的投资组合公司的董事，或以类似的身份担任董事。如果我们获得有关这些公司的重要非公开信息，或者我们因这些公司的内部交易政策或适用的法律或法规而受到交易限制，我们可能会在一段时间内被禁止购买或出售这些公司的证券，这一禁令可能会对我们产生不利影响。

我们的许多组合投资都是以贷款和证券的形式进行的，这些贷款和证券没有公开交易，也没有基于市场的报价。因此，本公司董事会按本公司合并财务报表附注2“投资估值”一节所述，真诚地厘定该等贷款及证券的公允价值。关于这一决定，投资顾问的投资专业人士可能会根据可获得的最新投资组合公司财务报表和每个投资组合公司的预测财务业绩向我们的董事会提供估值。虽然某些有价证券投资的估值每季度由一家独立的估值公司进行审查，但公允价值的最终决定是由我们的董事会，包括我们的感兴趣的董事，而不是由这样的第三方估值公司做出的。投资顾问的投资专业人士参与我们的估值过程可能会导致利益冲突，因为投资顾问的管理费部分基于我们总资产的价值，其激励费用将部分基于已实现和未实现的收益和折旧。

与芒特洛根管理有限责任公司订立的投资顾问协议及与本公司管理人订立的行政管理协议的条款并非在保持一定距离的基础上磋商而成，可能不会如与独立的第三方磋商般对吾等有利，包括可能诱使芒特洛根管理有限责任公司进行投机性投资的奖励费用结构，以及在可能不明智的情况下使用杠杆。

《投资咨询协议》和《管理协议》是由相关方谈判达成的。因此，他们的条款，包括支付给投资顾问和管理人的费用，可能不会像他们与独立的第三方谈判的那样对我们有利。

我们向投资顾问支付的奖励费用可能会激励投资顾问代表我们进行风险更高或更具投机性的投资，而不是在没有此类补偿安排的情况下。支付给我们投资顾问的奖励费用是根据我们投资资本回报率的百分比计算的。这可能会鼓励我们的投资顾问使用杠杆来增加我们的投资回报。在某些情况下，杠杆的使用可能会增加违约的可能性，这将损害我们普通股的价值。此外，我们的投资顾问收取奖励费用，部分基于我们投资实现的净资本收益。与基于收入的奖励费用部分不同，基于净资本利得的奖励费用部分没有适用的门槛税率。因此，投资顾问可能倾向于将更多资本投资于可能导致资本收益的投资，而不是产生收益的证券。这种做法可能会导致我们投资于更具投机性的证券，这可能会导致更高的投资损失，特别是在经济低迷时期。

虽然我们目前预计不会这样做，但我们可以在法律允许的范围内投资于其他投资公司(包括私人基金)的证券和工具，并且在我们如此投资的范围内，我们将承担任何此类投资公司的费用中我们应缴纳的应课税额份额，包括管理费和绩效费用。我们仍有义务就投资于其他投资公司证券和工具的资产向我们的投资顾问支付管理费和激励费。对于每一项投资，我们的每位股东将承担自己的管理份额和我们投资顾问的激励费，并间接承担我们所投资的任何投资公司的管理和绩效费用以及其他费用。

芒特洛根管理有限责任公司的责任根据投资咨询协议是有限的，我们已同意赔偿芒特洛根管理有限责任公司的某些责任，这可能导致芒特洛根管理有限责任公司代表我们采取比它自己的账户更高的风险。

根据《投资顾问协议》，投资顾问除提供该协议所规定的服务外，并无对吾等承担任何责任。对于本公司董事会采纳或拒绝采纳投资顾问的意见或建议的任何行动，本公司概不负责。根据投资顾问协议，投资顾问、其高级管理人员、成员及人员，以及任何由投资顾问控制或控制的人士，均不会因根据投资顾问协议或根据投资顾问协议而作出的作为或不作为而对吾等、吾等的任何附属公司、董事、吾等股东或合伙人负上法律责任，但因构成严重疏忽、故意失职、不诚信或罔顾投资顾问根据投资顾问协议对吾等负有的责任而导致的作为或不作为除外。此外，作为投资咨询协议的一部分，吾等已同意赔偿投资顾问及其每名高级管理人员、董事、成员、经理及雇员因吾等的业务及营运或根据投资咨询协议授权代表吾等采取或不采取的任何行动所引起或与之相关的任何申索或法律责任，包括合理的法律费用及其他合理支出，但因严重疏忽、故意不当行为、恶意或罔顾该等人士在投资咨询协议下的责任而引致的情况除外。这些保护可能导致投资顾问在代表我们行事时采取比为其自身账户行事时更具风险的方式行事。

利率的普遍提高可能会使我们的投资顾问更容易获得奖励费用，而不一定会导致我们的净收益增加。

根据吾等与吾等投资顾问订立的投资顾问协议的架构，利率的任何全面上调可能会令吾等的投资顾问更容易达到根据《投资顾问协议》支付收入奖励费用的季度门槛利率，而吾等的投资顾问的相对表现亦不会有任何额外的改善。此外，鉴于投资顾问协议下适用于收入奖励费用的追赶条款，我们的投资顾问可能会从我们的投资收入增长中获得可归因于这种普遍利率上调的一大部分。如果发生这种情况，我们的净收益增长(如果有的话)可能会大大低于我们投资顾问收入激励费用的相对增长，这是由于利率的普遍上升。

我们收到的PIK利息支付将增加我们管理的资产，因此将增加我们支付给芒特洛根管理有限责任公司的基本管理费和激励费。

我们的某些债务投资包含规定支付合同PIK利息的条款。由于PIK利息会导致基础贷款的贷款余额增加，我们收到PIK利息将产生增加我们管理的资产的效果。因此，由于我们向投资顾问支付的基本管理费是基于我们总资产的价值，因此我们收到PIK利息将导致我们应支付的基本管理费的金额增加。此外，任何由于收到PIK利息而导致的贷款余额的增加将导致该贷款在较高的贷款余额上应计利息，这将导致我们的奖励前费用净投资收入增加，从而增加我们向投资顾问支付的奖励费用。

芒特洛根管理有限责任公司有权在60天前辞职，我们可能无法在这段时间内找到合适的替代人选，导致我们的运营中断，这可能对我们的财务状况、业务和运营结果产生不利影响。

根据投资咨询协议，我们的投资顾问有权在60天的书面通知后随时辞职，无论我们是否找到了继任者。如果我们的投资顾问辞职，我们可能无法找到新的投资顾问或聘请具有类似专业知识和能力的内部管理人员，以便在60天内以可接受的条件提供相同或同等的服务，或者根本无法。如果我们不能迅速做到这一点，我们的运营可能会受到干扰，我们的财务状况、业务和运营结果以及我们支付分配的能力可能会受到不利影响，我们股票的市场价格可能会下跌。此外，如果我们无法确定并与拥有我们的投资顾问及其附属公司所拥有的专业知识的单一机构或高管团队达成协议，我们内部管理和投资活动的协调可能会受到影响。即使我们能够保留内部或外部的可比管理层，这种管理层的整合以及他们对我们的投资目标的不熟悉可能会导致额外的成本和时间延误，这可能会对我们的财务状况、业务和运营结果产生不利影响。

芒特·洛根管理有限责任公司可能无法实现与其目前管理的其他基金或其投资团队在之前任职期间实现的相同或类似回报。

投资顾问管理其他基金，并可能在未来管理其他实体。这些其他实体的业绩记录和成就不一定预示着投资顾问将取得的未来成果，因为这些其他实体的投资目标和战略可能与我们的不同。

如果我们不能保持我们作为BDC的地位，就会降低我们的经营灵活性。

根据1940年的法案，我们已经选择作为BDC进行监管。1940年法案对BDC的运作施加了许多限制。例如，BDC被要求将至少70%的总资产投资于特定类型的证券，主要投资于私人公司或交易清淡的美国上市公司、现金、现金等价物、美国政府证券和其他一年或更短时间内到期的高质量债务投资。此外，任何不遵守1940年法令对英国属土公民权利委员会施加的要求都可能导致美国证券交易委员会对我们采取强制执行行动和/或使我们面临私人诉讼当事人的索赔。此外，在获得我们大多数股东的批准后，我们可以选择撤销我们作为BDC的地位。如果我们决定撤回我们的选举，或者如果我们没有资格或保持我们作为BDC的资格，我们可能会受到1940年法案下作为封闭式投资公司的更严格的监管。遵守这些规定将大大降低我们的经营灵活性，并可能显著增加我们的经营成本。

我们可以发行债务证券或优先股和/或从银行或其他金融机构借款，统称为“优先证券”，最高限额为1940年法案允许的最高金额。根据1940年法案的规定，作为BDC，我们被允许在每次发行优先证券后发行优先证券，如果满足某些条件，我们的资产覆盖率(根据1940年法案的定义)至少等于总资产减去所有未由优先证券代表的负债和债务的150%。如果我们的资产价值下降，我们可能无法满足这一考验。如果发生这种情况，我们可能会被要求出售一部分投资，并根据我们杠杆的性质，在出售可能不利的时候偿还一部分债务。

此外，我们用来偿还债务的任何金额都不能分配给我们的普通股股东。此外，由于发行高级证券，我们还将面临与杠杆相关的典型风险，包括增加损失风险。

截至2021年12月31日，我们有5,000万美元于2026年10月30日到期的5.25%固定利率票据(“2026年票据”)，2,280万美元于2022年5月31日到期的6.0%固定利率票据(“2022年票据”)，以及5,210万美元于2022年5月31日到期的5.75%固定利率可转换票据(“2022年可转换票据”)。如果我们发行优先股，优先股在我们的资本结构中的排名将高于普通股，优先股股东将在某些事项上拥有单独的投票权，并可能拥有比我们普通股股东更有利的其他权利、优先权或特权，而优先股的发行可能具有延迟、推迟或阻止交易或控制权变更的效果，这些交易或控制权变更可能涉及我们普通股持有人的溢价或其他方面符合您的最佳利益。

我们一般不会以低于每股资产净值的价格发行和出售我们的普通股。然而，我们可以低于当时普通股每股资产净值的价格出售我们的普通股，或收购我们普通股的认股权证、期权或权利，如果我们的董事会认为这样的出售符合我们的最佳利益和我们的股东的最佳利益，并且我们的股东批准了这样的出售。在任何该等情况下，吾等证券的发行及出售价格不得低于由吾等董事会厘定的与该等证券的市值(减去任何佣金或折扣)十分接近的价格。如果我们通过发行更多可转换为普通股或可交换为普通股的普通股或优先证券来筹集额外资金，那么届时我们股东的持股比例将会下降，你可能会经历稀释。

在某些有限的情况下，根据美国证券交易委员会员工的解释，我们也可以低于资产净值的价格发行与可转让配股相关的股票，只要：(1)要约不歧视股东；(2)我们尽最大努力确保权利存在足够的交易市场；以及(3)发售比例不超过每三项权利持有一股新股。如果我们通过发行更多可转换为普通股或可交换为普通股的普通股或优先证券来筹集额外资金，那么当时我们股东的持股比例将会下降，他们可能会经历稀释。此外，我们不能保证我们将来能够以优惠的条件发行和出售更多的股权证券。

杠杆的使用放大了投资金额的收益或损失的潜力，因此增加了与投资我们的证券相关的风险。除了2026年债券、2022年债券、2022年可转换债券和KeyBank信贷安排外，我们未来还可以向银行、保险公司和其他贷款人借入和发行优先债务证券。这些优先证券的持有者将对我们的资产拥有固定的美元债权，这一债权高于我们普通股股东的债权，我们预计，如果发生违约，这些贷款人将寻求对我们的资产进行追偿。如果我们的资产价值下降，杠杆将导致净资产价值比没有杠杆的情况下下降得更快。同样，我们收入的任何减少都会导致净利润的下降，比我们没有借款时的下降幅度更大。这样的下降也可能对我们在普通股上进行分配的能力产生负面影响。杠杆通常被认为是一种投机性投资技术。我们偿还债务的能力将在很大程度上取决于我们的财务表现，并将受到当前的经济状况和竞争压力的影响。此外，由于支付给我们投资顾问的管理费将基于我们的总资产支付，包括那些通过使用杠杆获得的资产，因此我们的投资顾问将有财务激励来产生杠杆，这可能不符合我们股东的利益。此外，我们的普通股股东将承担杠杆导致的任何费用增加的负担，包括支付给我们投资顾问的管理费的任何增加。

KeyBank信贷安排和我们可能加入的任何其他信贷安排强加了限制我们业务活动的金融和运营契约，包括可能阻碍我们为额外贷款和投资提供资金或进行所需分配以维持我们作为守则所规定的RIC的税收待遇的限制。尽管我们的董事会已经批准了一项决议，允许公司接受150%的资产覆盖率，但我们现有KeyBank信贷安排下的合同杠杆限制或未来的借款可能会限制我们产生额外债务的能力。

下表说明了杠杆对我们普通股投资回报的影响，假设扣除费用后的各种年度回报。下表中的计算是假设的，实际回报可能高于或低于下表所示。

(1)

假设截至2021年12月31日的总资产为2.422亿美元，未偿债务为1.249亿美元，净资产为1.07亿美元。假设平均资金成本为5.6%，其中包括规定的利率。实际利息支付可能会有所不同。

在我们借钱为投资融资的程度上，利率的变化将影响我们的资本成本和净投资收益。

在我们借钱为投资融资的程度上，我们的净投资收入在一定程度上将取决于我们借入资金的利率与我们投资这些资金的利率之间的差额。因此，我们不能保证，如果我们借钱为我们的投资融资，市场利率的重大变化不会对我们的净投资收入产生实质性的不利影响。在利率上升的时期，我们的资金成本会增加，这可能会减少我们的净投资收益。我们预计，我们的长期固定利率投资将主要通过股权和长期债务融资。我们可能会使用利率风险管理技术来努力限制我们对利率波动的风险敞口。在1940年法案允许的范围内，这种技术可能包括各种利率对冲活动。我们的投资顾问在利用这些技术方面没有丰富的经验，也没有在我们的投资组合中很大程度上实施这些技术。如果我们不恰当地实施这些技术，我们的对冲头寸可能会遭受损失，这可能是实质性的。

资本市场和信贷市场的混乱可能会削弱我们筹集资金的能力，并对我们的业务产生负面影响。

作为一家BDC，我们必须保持筹集额外资本用于投资的能力。如果没有足够的机会进入资本市场或信贷市场，我们可能会被迫缩减业务，或者我们可能无法寻求新的商业机会。

过去，资本市场和信贷市场经历了极端波动和扰乱的时期，包括新冠肺炎疫情造成的扰乱，因此，整个金融市场一直存在并可能继续存在不确定性。持续的美国债务上限和预算赤字担忧，包括自动减支导致的自动减支，再加上欧洲主权债务状况恶化的迹象，增加了信用评级进一步下调、经济放缓或美国经济衰退的可能性。这种或任何进一步下调评级对美国的影响。

政府的主权信用评级或其被认为的信誉可能会对美国和全球金融市场和经济状况产生不利影响。这些事态发展，加上欧洲主权债务危机，可能会导致利率和借贷成本上升，这可能会对我们以有利条件进入债务市场的能力产生负面影响。持续的不利经济状况可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。金融行业的任何进一步破坏性情况以及针对这些情况而制定的新法规的影响可能会限制我们的业务运营，并可能对我们的运营业绩和财务状况产生不利影响。

如果我们资产的公允价值大幅下降，我们可能无法维持1940年法案强加给我们的资产覆盖率。任何此类失败都将影响我们发行包括借款在内的优先证券和支付股息的能力，这可能会严重损害我们的业务运营。我们的流动性可能会因无法进入资本市场或无法完善新的借贷安排而进一步受损，从而为正常运营提供资本，包括新发行的债券。近年来，由于对金融市场稳定性的担忧，许多贷款人和机构投资者减少或停止向借款人提供资金。

截至2021年12月31日，我们分别有5000万美元、2280万美元和5210万美元的2026年票据、2022年票据和2022年可转换票据未偿还。此外，截至2021年12月31日，我们在KeyBank信贷安排下的未偿还余额为零，该安排规定循环借款最高可达2,500万美元，并可根据KeyBank信贷安排中描述的条款和方式增加至100,000万美元。如果我们无法以商业上合理的条款获得额外的债务融资，我们的流动性可能会大幅减少。如果我们无法偿还我们可能获得的任何债务安排下的未偿还金额，并被宣布违约，或者无法续期或为这些安排再融资，我们可能无法正常运营我们的业务。这些情况可能是由于我们无法控制的情况造成的，例如无法进入信贷市场、美元大幅贬值、另一次经济低迷或影响第三方或我们并可能对我们的业务造成实质性损害的运营问题。

你也应该意识到，一般利率水平的上升预计会导致适用于我们债务投资的更高利率。因此，提高利率将使我们更容易达到或超过奖励费用门槛利率，并可能导致支付给我们的投资顾问的奖励费用相对于奖励前费用净投资收入的金额大幅增加。

在过去的经济低迷时期，例如2007年年中开始的美国金融危机，以及在其他市场极度波动的时期，许多商业银行和其他金融机构停止放贷或大幅减少放贷活动。此外，为了减少损失和减少对被视为高风险的经济部门的风险敞口，一些金融机构限制了常规的再融资和贷款修改交易，甚至审查了现有贷款的条款，以确定加速现有贷款机制到期的基础。如果这些情况再次出现，例如新冠肺炎疫情的结果，我们可能很难获得所需的融资，以在可接受的经济条件下为我们的投资增长提供资金，或者根本就很难。

到目前为止，新冠肺炎大流行已导致借款人对循环信贷额度的提取增加，借款人要求修改、修改和豁免其信贷协议以避免违约或改变付款条件的要求增加，此类借款人的违约增加和/或在贷款到期日获得再融资的难度增加。此外，无法预测各国政府和央行实施的应对措施的持续时间和效果。政府和中央银行政策和经济刺激计划的开始、继续或停止，包括涉及利率调整或政府政策的货币政策的变化，可能有助于或导致市场波动性、流动性不足和其他可能对信贷市场和公司产生负面影响的不利影响的发展或导致市场波动性、流动性不足和其他不利影响的增加。

如果我们不能在商业上合理的条件下完善信贷安排，我们的流动性可能会大幅减少。如果我们无法偿还KeyBank信贷安排或我们可能达成的任何安排下的未偿还金额，并被宣布违约，或者无法续期或为任何此类安排进行再融资，这将限制我们发起重大创始或正常运营业务的能力。这些情况可能是由于我们无法控制的情况造成的，例如无法进入信贷市场、美元大幅贬值、经济进一步下滑或影响第三方或我们的运营问题，并可能对我们的业务造成实质性损害。此外，我们无法预测经济和市场条件何时可能变得更有利。即使这种状况在长期内得到广泛和显著的改善，金融市场某些部门的不利状况也可能对我们的业务产生不利影响。

通货膨胀可能会对我们的业务和运营以及我们投资组合公司的业务和运营产生不利影响。

各部门和地区的经济活动继续加速。然而，由于全球供应链问题、能源价格上涨以及随着经济继续重启而强劲的消费者需求，美国和全球的通胀正显示出加速的迹象。通胀可能在中短期内持续，特别是在美国，货币政策可能会因此而收紧。我们投资组合中的某些公司可能会受到通胀的影响，持续的通胀压力可能会对我们投资组合中的公司利润率产生负面影响。

全球供应链的中断可能会对我们的投资组合公司产生不利影响，进而伤害我们。

最近的供应链中断，包括全球微芯片短缺，可能会对我们投资组合公司的业务产生不利影响。对我们投资组合中的某些公司的潜在不利影响可能包括成本增加、库存短缺、发货和项目完成延迟以及无法满足客户需求。

有关我们的业务、运营结果、财务状况和流动性的某些历史数据没有反映新冠肺炎疫情和相关遏制措施的影响，因此也不声称能代表我们未来的表现。

本Form 10-K年度报告及我们提交给美国证券交易委员会的其他报告中包含的信息包括截至新冠肺炎大流行影响之日及期间以及相关遏制措施(包括要求关闭某些企业的检疫和政府命令、限制旅行、要求个人留在家里或避难所以及关闭边境)的业务、经营结果、财务状况和流动性。因此，某些历史信息没有反映新冠肺炎大流行和相关遏制措施的不利影响。因此，告诫投资者不要过度依赖关于我们的业务、经营结果、财务状况或流动性的此类历史信息，因为这些数据不反映新冠肺炎疫情的不利影响，因此不声称能代表我们或我们业务的未来经营结果、财务状况、流动性或其他财务或经营业绩。

全球经济、政治和市场状况可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响，包括我们的收入增长和盈利能力。

我们和我们的投资组合公司受到美国联邦、州和地方各级法律的监管。这些法律和法规以及它们的解释可能会不时变化，包括由于美国总统和行政部门其他人的解释性指导或其他指令的结果，新的法律、法规和解释也可能生效。任何此类新的或变化的法律或法规都可能对我们的业务产生实质性的不利影响，而政治不确定性可能会在短期内增加监管的不确定性。

针对金融服务业或影响税收的立法和监管建议的效果可能会对我们和我们投资组合公司的运营、现金流或财务状况产生负面影响，给我们或我们投资组合公司带来额外成本，加强对我们或我们投资组合公司的监管，或以其他方式对我们的业务或我们投资组合公司的业务产生不利影响。此外，如果我们不遵守适用的法律和法规，我们可能会失去我们随后持有的任何经营许可证，并可能受到民事罚款和刑事处罚。

过去几年，监管部门对传统银行业以外的信贷扩张的关注也有所增加，这增加了非银行金融部门的一部分将受到新监管的可能性。虽然目前还不知道是否会实施任何监管，或者监管将采取何种形式，但加强对非银行信贷发放的监管可能会对我们的业务、现金流或财务状况产生负面影响，给我们带来额外的成本，加强对我们的监管，或者以其他方式对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

2018年5月24日，《经济增长、监管救济和消费者保护法》签署成为法律，该法案将受美联储制定的强化审慎标准指定的“具有系统重要性的金融机构”或“SIFI”的资产门槛从500亿美元提高到2500亿美元，根据覆盖银行控股公司的规模和风险令人震惊地实施了这一变化。2018年5月30日，联邦储备委员会投票决定考虑修改沃尔克规则，放松对所有银行的合规要求。这一变化和任何进一步的规则或法规的影响是且可能是复杂和深远的，该变化和任何未来的法律或法规或其变化可能会对我们的业务、现金流或财务状况产生负面影响，给我们带来额外成本，加强对我们的监管，或以其他方式对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

虽然我们无法预测这些变化对我们业务的影响(如果有的话)，但它们可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。在我们知道做出了哪些政策变化，以及这些变化对业务和我们竞争对手的业务产生了怎样的长期影响之前，我们不知道总体上是从中受益，还是受到它们的负面影响。

2010年，欧洲出现了一场金融危机，原因是预算赤字居高不下，直接和或有主权债务不断增加，这引发了人们对某些国家是否有能力继续履行主权债务义务的担忧。这种债务危机产生的风险，包括为换取对某些国家的救助而采取的任何紧缩措施，以及欧洲未来的任何债务危机或其他地方的任何类似危机，都可能对全球经济复苏、某些国家的主权和非主权债务以及金融机构的总体财务状况产生不利影响。

2020年1月31日，英国结束了其在欧盟的成员国身份(即英国脱欧)。2021年5月1日，欧盟-英国贸易与合作协定生效。TCA为英国和欧盟成员国提供了进入对方市场的优惠准入，在两个司法管辖区之间不征收关税或进口产品配额，前提是遵守某些原产地规则要求。然而，英国和欧盟之间的经济关系现在将比英国退欧前更受限制。英国退欧的长期影响预计将取决于英国已经达成或为保留欧盟市场准入而达成的任何协议。英国退欧可能会对欧洲或全球经济或市场状况产生不利影响，并可能导致全球金融和房地产市场的不稳定。此外，随着英国决定替换或复制哪些欧盟法律，英国退欧可能导致法律上的不确定性，并可能导致各国法律法规的差异。英国退欧的任何这些影响，以及其他我们无法预见的影响，都可能对我们的业务、商业机会、运营结果、财务状况和现金流产生不利影响。同样，其他欧洲和我们开展业务的其他国家采取的类似行动可能会产生类似甚至更深远的影响。

围绕美国新总统政府可能进行的法律、监管和政策变化存在不确定性，这可能会直接影响金融机构和全球经济。

由于美国2020年11月的选举，民主党从共和党手中获得了总统和参议院的控制权。因此，包括税收政策在内的联邦政策和监管机构的变化预计将随着时间的推移通过政策和人员的变化而发生，这可能会导致涉及监管水平和对金融服务业或公司实体支付的税率的关注的变化。影响金融机构的现行法律和监管框架的潜在变化的性质、时机以及经济和政治影响仍然高度不确定。围绕未来变化的不确定性可能会对我们的运营环境产生不利影响，从而对我们的业务、财务状况、运营结果和增长前景产生不利影响。

美国信用评级进一步下调、即将自动削减开支、政府再次关门或未能提高美国法定债务上限，都可能对我们的流动性、财务状况和收益产生负面影响。

美国债务上限和预算赤字的担忧增加了信用评级进一步下调、经济放缓或美国经济衰退的可能性。尽管美国国会议员多次通过提高联邦债务上限的立法，包括最近暂停联邦债务上限，以及2021年12月拜登总统签署成为法律的提高债务上限，但评级机构已经下调或威胁要下调美国的长期主权信用评级。

这一次或任何进一步下调美国政府主权信用评级或其被认为的信用可靠性的影响可能会对美国和全球金融市场和经济状况产生不利影响。如果美联储没有进一步的量化宽松，这些事态发展可能会导致利率和借贷成本上升，这可能会对我们以有利条件进入债务市场的能力产生负面影响。此外，在联邦预算问题上的分歧导致美国联邦政府停摆一段时间。持续的不利政治和经济状况可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

由于多种因素，我们的季度和年度经营业绩可能会出现波动，包括我们是否有能力投资于符合我们投资标准的公司、我们投资组合公司的任何出售、处置或流动性事件、我们收购的债务证券的应付利率、投资组合股息和手续费收入的水平、我们费用的水平、确认已实现和未实现收益或损失的变化和时间、我们在市场上遇到竞争的程度和总体经济状况。鉴于投资组合是集中的，影响我们持有大量头寸的投资组合公司的分配、处置或流动性事件可能会对我们的资产净值和运营结果产生不利影响。由于这些因素，任何时期的结果都不应被认为是未来时期业绩的指标。

我们的董事会可能会在没有事先通知或股东批准的情况下改变我们的投资目标、经营政策和战略，这可能会产生不利的影响。

我们的董事会有权修改或放弃我们的投资目标、经营政策、投资标准和战略，而无需事先通知和股东批准。我们无法预测当前经营政策、投资标准和战略的任何变化将对我们的业务、资产净值、经营业绩和股票价值产生的影响。然而，影响可能是不利的，这可能会对我们进行分发的能力产生负面影响，并导致您损失全部或部分投资。

如果我们不能符合或维持我们在“守则”下的RIC税收待遇，我们将缴纳公司级别的美国联邦所得税。

虽然我们已选择从截至2014年8月31日的课税年度开始被视为RIC，但不能保证我们将能够继续符合该守则的资格并保持我们的RIC税收待遇。为了继续保持我们在守则下的RIC税收待遇，我们必须满足以下资产来源多样化和分配要求。

如果我们每年至少有90%的收入来自股息、利息、出售或以其他方式处置股票或证券或类似来源的收益，就符合收入来源要求。如果我们在纳税年度的每个季度末达到一定的资产多元化要求，我们就可以满足资产多元化的要求。未能达到这些要求可能会导致我们不得不迅速处置某些投资，以防止失去我们在守则下的RIC税收待遇。由于我们的大部分投资将投资于私人公司，因此流动性相对较差，因此任何此类处置都可能以不利的价格进行，并可能导致重大损失。

如果我们每年向股东分配至少90%的普通净收入和超过长期净资本损失的净短期资本收益，RIC的年度分配要求就会得到满足。由于我们可能使用债务融资，我们必须遵守1940法案下的某些资产覆盖率要求，以及未来贷款和信贷协议下的金融契约，在某些情况下，这些契约可能会限制我们进行必要的分配，以满足分配要求。如果我们无法从其他来源获得现金，我们可能无法根据《守则》获得作为RIC的税务待遇。

如果我们因任何原因未能根据《守则》获得作为RIC的税收待遇，并且我们的所有收入仍需缴纳或将缴纳美国联邦所得税，由此产生的公司税可能会大幅减少我们的净资产、可用于分配或再投资的收入金额以及我们的分配金额。

参与立法程序的人员以及美国国税局和美国财政部一直在审查涉及美国联邦所得税的规则。新的立法和任何解释此类立法的美国财政部法规、行政解释或法院裁决可能会对我们有资格获得RIC或美国联邦所得税待遇的能力产生重大负面影响，并可能给我们和我们的投资者带来此类资格的后果，或者可能产生其他不利后果。我们呼吁投资者就税务立法、监管或行政方面的发展和建议及其对我们证券投资的潜在影响咨询他们的税务顾问。

由于新冠肺炎疫情或其他经济中断，我们可能无法增加我们的股息，可能会减少或推迟我们的股息，并选择产生美国联邦消费税，以保存现金和保持灵活性。

由于新冠肺炎疫情或其他经济中断，我们可能无法增加我们的股息，并可能减少或推迟我们的股息，并选择产生美国联邦消费税，以保存现金和保持灵活性。

作为商业数据中心，我们不需要向股东作出任何分派，但与我们根据守则M分章选择作为RIC征税有关的分派除外。为了保持我们作为RIC的税收待遇，我们必须在每个纳税年度向股东分配至少90.0%的投资公司应纳税所得额(即，净普通收入加上超过已实现净长期资本损失的已实现净短期资本收益)。如果我们有资格作为RIC纳税，我们通常不需要为我们及时分配给股东的投资公司应纳税所得额和净资本利得(即已实现的长期资本净收益超过已实现的短期资本损失净额)缴纳美国联邦所得税。我们将对RIC的未分配收入缴纳不可扣除的4.0%的美国联邦消费税，除非我们在每个日历年分配至少(I)该日历年普通收入的98.0%，(Ii)截至该日历年10月31日的一年期间超过资本损失的98.2%的资本利得和净资本利得税，以及(Iii)我们在前几年确认但没有在该年度分配的任何普通收入和净资本利得收入，并且我们没有为其缴纳美国联邦所得税。

根据该守则，我们可以在当年年底后支付股息来满足我们的某些RIC分配。特别是，如果我们在下一年的1月支付当年10月、11月或12月宣布的、在本年度向登记在册的股东支付的股息，则就所有美国联邦所得税而言，股息将被视为在本年度的12月31日支付。此外，根据《税法》，我们可以支付在下一个纳税年度支付的股息，称为“溢出股息”，这将使我们能够保持作为RIC的征税资格，并免除我们对公司级美国联邦所得税的负担。根据这些溢出红利程序，我们可能会将本年度收入的分配推迟到下一年的12月。例如，我们可能会将2021年收入的分配推迟到2022年12月31日。如果我们选择支付溢出股息，我们将对部分或全部分配支付4.0%的美国联邦消费税。

由于新冠肺炎疫情或其他经济中断，我们预计我们可能会在分发的时间和金额方面采取某些行动，以保存现金并保持灵活性。例如，我们预计，由于新冠肺炎疫情对我们净投资收益的影响，我们将无法进行分销。此外，我们可以减少我们的股息和/或将我们的股息推迟到下一个纳税年度。如果我们推迟派息，我们可能会选择利用上文讨论的溢出股息规则，并为此类金额支付4.0%的美国联邦消费税。为了进一步保存现金，我们可能会将这些股息的减少或延期与部分以我们的普通股支付的一种或多种分配相结合，如下所述：我们可能在未来选择以我们自己的股票支付股息，在这种情况下，您可能需要支付超过您收到的现金的税款。

我们不能向您保证，我们将获得允许我们进行特定水平的现金分配的投资结果。我们的支付分配能力可能会受到本年度报告中描述或通过引用并入本文的一个或多个风险因素的影响，包括上述新冠肺炎大流行。例如，如果司法管辖区内的许多公司办公室、零售店和制造设施和工厂暂时关闭，

如果包括美国在内的受新冠肺炎疫情影响的公司持续较长一段时间，可能会导致我们现有投资组合公司给我们带来的现金流减少，这可能会减少可供分配给我们股东的现金。如果我们违反了现有或未来信贷安排或其他杠杆下的某些契约，我们进行分配的能力可能会受到限制。如果我们宣布分配，如果更多的股东选择接受现金分配，而不是参与我们的股息再投资计划，我们可能会被迫出售部分投资，以支付现金分配付款。就我们向股东进行的包括资本回报在内的分配而言，这部分分配基本上构成了股东投资的回报。虽然这种资本返还可能不应纳税，但这种分配通常会降低股东在我们普通股中的基础，因此可能增加该股东在未来出售该股票时的资本利得的纳税义务。资本分配的回报可能会导致股东确认出售我们普通股的资本收益，即使股东以低于原始购买价格的价格出售其股票。

作为RICS，如果我们不每年分配一定比例的收入，我们可能会遭受不利的税收后果，包括可能失去RICS允许的美国联邦所得税优惠。我们不能向您保证您将收到特定级别的分发或全部分发。

在某些情况下，我们可以在收到或不收到随附的现金之前确认收入。根据非现金收入的数量，这可能会导致难以满足适用于RICS的年度分配要求。因此，我们可能不得不在它认为不有利的时候出售一些投资组合，筹集额外的债务或股权资本，或减少新的投资，以满足这些分配要求。

如果我们在收到或没有收到代表收入的现金之前确认收入，我们可能难以支付所需的分配。

出于美国联邦所得税的目的，我们在应纳税所得额中包括尚未收到现金的某些金额，例如PIK利息或原始发行折扣，如果我们收到与贷款发起相关的权证或在其他情况下可能产生的折扣。在我们收到任何相应的现金付款之前，这些原始发行的折扣或由于合同PIK安排而增加的贷款余额将计入我们的应税收入中。我们还可能被要求在我们的应税收入中包括某些我们不会以现金形式获得的其他金额。

由于在某些情况下，我们可能会在收到相应的现金付款之前或之前确认应税收入，因此我们可能难以满足维持我们在守则下的RIC税收待遇所需的年度分配要求。因此，为了满足我们的RIC分销要求，我们可能不得不在我们认为不有利的时间和/或价格出售我们的一些投资，筹集额外的债务或股权资本，或放弃新的投资机会。如果我们不能从其他来源获得现金，我们可能不符合守则规定的税务处理资格，从而成为公司层面的税项。

芒特洛根管理有限责任公司没有义务报销我们收到的基于我们从未收到的应计收入的奖励费用的任何部分。

我们向我们的投资顾问支付的部分激励费用与我们的净投资收入有关，该部分费用是根据收入计算和支付的，这些收入可能包括已应计但尚未以现金形式收到的利息，例如市场贴现、带有实物期权利息的债务工具、带有实物期权股息的优先股和零息证券。如果一家投资组合公司拖欠一笔提供应计利息的贷款，以前用于计算奖励费用的应计利息可能会变得无法收回。我们的投资顾问将没有义务补偿我们收到的基于应计收入的奖励费用的任何部分，而我们从未因实体违约而获得该等收入的应计收入。

我们将来可能会选择以我们自己的普通股支付股息，在这种情况下，您可能需要支付超过您收到的现金的税款。

我们可以分配部分以普通股形式支付的应税股息。根据某些适用的美国财政部法规和美国国税局公布的指导意见，如果每个股东可以选择以现金或股票的形式获得RIC的全部股票分配，公开发行的RIC可以将其自身股票的分配视为满足RIC分配要求，但限制是，要分配给所有股东的现金总额必须至少占宣布分配总额的20.0%。如果太多的股东选择接受现金，可用于分配的现金必须在选择接受现金的股东之间分配(分配的余额以股票支付)。在任何情况下，选择接受现金的任何股东获得的收益都不会少于(A)该股东选择以现金形式获得的分派部分或(B)等于他或她的全部分派乘以可用于分配的现金的百分比限制的金额中的较小者。如果满足这些和某些其他要求，出于美国联邦所得税的目的，以股票支付的股息金额将等于本可以获得的现金金额，而不是股票。收到此类股息的应税股东将被要求将股息的金额作为普通收入(或长期资本利得，如果这种分配被适当地报告为资本利得股息)包括在我们当前和累积的收益和利润范围内，以便缴纳美国联邦所得税。因此，美国股东可能被要求就此类股息支付超过收到的任何现金的税款。如果一名美国股东出售其收到的作为股息的股票，以支付这笔税款, 根据出售时我们普通股的市场价格，销售收益可能少于与股息相关的收入中的金额。此外，对于非美国股东，我们可能被要求就此类股息预扣美国税，包括应以普通股支付的全部或部分股息。此外，如果我们有相当多的股东决定出售我们普通股的股票以支付股息所欠的税款，这可能会给我们普通股的交易价格带来下行压力。

如果我们不能保持有效的财务报告内部控制制度，我们可能无法准确地报告我们的财务结果或防止舞弊。因此，股东和票据持有人可能会对我们的财务和其他公开报告失去信心，这将损害我们的业务。

对财务报告的有效内部控制对于我们提供可靠的财务报告是必要的，并与适当的披露控制和程序一起旨在防止欺诈。任何未能实施所需的新的或改进的控制措施，或在执行过程中遇到的困难，都可能导致我们无法履行我们的报告义务。此外，我们根据《萨班斯-奥克斯利法案》第404条进行的任何测试，可能会揭示我们对财务报告的内部控制的缺陷，这些缺陷被认为是实质性的弱点，或者可能需要对我们的合并财务报表进行前瞻性或追溯性的更改，或者发现需要进一步关注或改进的其他领域。不良的内部控制也可能导致投资者对我们报告的财务信息失去信心，这可能会对我们的业务产生负面影响。

我们被要求每季度披露内部控制和财务报告程序的变化，我们的管理层被要求每年评估这些控制的有效性。

对我们内部控制有效性的独立评估可能会发现我们管理层评估可能无法发现的问题。我们的内部控制中未被发现的重大缺陷可能导致财务报表重述，并要求我们产生补救费用。作为一家上市公司，我们可能会在短期内产生大量额外费用，这可能会对我们的财务业绩和我们向股东进行分配的能力产生负面影响。这一过程也会分散管理层的时间和注意力。我们不能确定任何评估、测试和补救行动的完成时间或其对我们运营的影响，我们可能无法确保该过程有效或我们对财务报告的内部控制

也不会及时见效。如果我们无法维持或实现遵守萨班斯-奥克斯利法案第404条和相关规则，我们普通股的市场价格可能会受到不利影响。

管理我们业务的法律或法规的变化可能会对我们的业务产生不利影响，或导致我们改变业务战略。

我们和我们的投资组合公司将受到适用的地方、州和联邦法律法规的约束。可能会颁布新的法律，或者可能会采用新的解释、裁决或法规，包括那些管理我们被允许进行的投资类型的法规，其中任何一项都可能损害我们和我们的股东，可能具有追溯力。此外，任何与许可投资有关的管理我们业务的法律和法规的任何变化都可能导致我们改变我们的投资策略，以利用新的或不同的机会。这些变化可能导致本文所述战略和计划的实质性差异，并可能导致我们的投资重点从我们的投资顾问投资团队的专业领域转移到投资团队可能缺乏专业知识或缺乏或没有经验的其他类型的投资。因此，如果发生这种变化，可能会对我们的运营结果和您的投资价值产生实质性的不利影响。

在过去的几年里，监管部门对传统银行部门以外的信贷扩张的关注有所增加，这增加了非银行金融部门的某些部分将受到新监管的可能性。虽然目前尚不清楚这些规定是否会实施或将采取何种形式，但加强对非银行信贷发放的监管可能会对我们的业务、现金流或财务状况产生负面影响，给我们带来额外成本，加强对我们的监管，或以其他方式对我们的业务产生不利影响。

我们的业务受到日益复杂的公司治理、公开披露和会计要求的约束，这些要求成本高昂，可能对我们的业务和财务业绩产生不利影响。

作为一家上市公司，我们会招致法律、会计和其他费用，包括与适用于其证券根据1934年法案或1934年法案注册的公司的定期报告要求相关的成本，以及额外的公司治理要求，包括萨班斯·奥克斯利法案和美国证券交易委员会实施的其他规则下的要求。此外，我们还受到联邦和州政府以及我们普通股上市所在证券交易所不断变化的规章制度的约束。这些实体，包括上市公司会计监督委员会、美国证券交易委员会和纳斯达克股票市场，在过去几年中发布了大量新的、日益复杂的要求和法规，并根据国会颁布的法律继续制定额外的法规和要求。我们努力遵守这些现有的要求，或任何修订或修订的要求，已经并可能继续导致费用增加，并将管理层的时间从其他业务活动中分流出来。

我们高度依赖信息系统，系统故障可能会严重扰乱我们的业务，进而可能对我们普通股的市场价格和我们向股东进行分配的能力产生负面影响。

我们的业务高度依赖于投资顾问的通信和信息系统。其中某些系统是由第三方服务提供商提供给投资顾问的。这些系统的任何故障或中断，包括与任何此类第三方服务提供商终止协议、突然停电或电信中断、地震、龙卷风和飓风等自然灾害、局部或更大规模的政治或社会事件(包括恐怖袭击)和网络攻击所导致的事件，都可能导致我们的活动延迟或其他问题。反过来，上述任何一项都可能对我们的经营业绩产生实质性的不利影响，并对我们普通股的市场价格和我们向股东进行分配的能力产生负面影响。

我们、投资顾问和我们的投资组合公司都面临着与“网络钓鱼”和其他网络攻击相关的风险。

我们的业务和我们投资组合公司的业务依赖于用于数据处理、存储和报告的安全信息技术系统。尽管进行了仔细的安全和控制设计、实施和更新，但我们和我们投资组合公司的信息技术系统可能会受到网络攻击。网络攻击包括但不限于，出于挪用资产或敏感信息、破坏数据或造成运营中断的目的，未经授权访问数字系统(例如，通过“黑客”、恶意软件编码、社会工程或“网络钓鱼”尝试)。网络攻击也可以以不需要获得未经授权的访问的方式进行，例如导致对网站的拒绝服务攻击(即使目标用户无法获得网络服务的努力)。The Investment Advisor的员工一直是、并预计将继续成为欺诈性电话、电子邮件和其他形式活动的目标。这些事件的结果可能包括业务中断、错误陈述或不可靠的财务数据、对被盗信息的责任、资产被挪用、网络安全保护和保险成本增加、诉讼和对我们的业务关系的损害、监管罚款或处罚，或对我们的业务、财务状况或运营结果的其他不利影响。此外，我们可能需要花费大量额外资源来修改我们的保护措施，并调查和补救因与网络攻击有关的操作和安全风险而产生的漏洞或其他风险。

投资顾问和其他服务提供商更多地使用移动和云技术可能会增加网络攻击的风险以及其他运营风险，因为这些技术的安全的某些方面可能是复杂的、不可预测的或超出他们的控制。投资顾问和其他服务提供商依赖移动或云技术，或移动技术和云服务提供商未能充分保护其系统和防止网络攻击，可能会扰乱他们的运营，并导致挪用、腐败或丢失个人、机密或专有信息。此外，加密和其他针对网络攻击的保护措施可能会被规避的风险，特别是在新的计算技术提高了可用的速度和计算能力的情况下。

此外，远程工作环境可能不那么安全，更容易受到网络攻击，包括试图利用新冠肺炎疫情的网络钓鱼和社交工程尝试。因此，在当前条件下，与网络攻击相关的风险加剧。

内部和外部网络威胁以及其他灾难可能会削弱我们有效开展业务的能力。

灾难的发生，例如针对我们或可访问我们的数据或网络的第三方的网络攻击、自然灾害、工业事故、我们的灾难恢复系统故障或随之而来的员工错误，可能会对我们的沟通或开展业务的能力产生不利影响，对我们的运营和财务状况产生负面影响。如果这些事件影响我们的电子数据处理、传输、存储和检索系统，或影响我们数据的可用性、完整性或保密性，这种不利影响可能会变得特别严重。

我们严重依赖计算机系统来执行必要的业务功能。尽管我们实施了各种安全措施，但我们的计算机系统、网络和数据，与其他公司的计算机系统、网络和数据一样，可能会受到网络攻击和未经授权的访问、使用、更改或破坏，例如物理和电子入侵或未经授权的篡改。如果发生一个或多个此类事件，可能会危及我们的计算机系统和网络中处理、存储和传输的机密、专有和其他信息。此类攻击可能导致我们的运营中断或故障，这可能导致财务损失、诉讼、监管处罚、客户不满或损失、声誉损害以及与减轻损害和

补救措施。如果未经授权的各方进入此类信息和技术系统，他们可能能够窃取、发布、删除或修改私人和敏感信息，包括与股东(及其受益者)有关的非公开个人信息和重要的非公开信息。我们为管理与这类事件相关的风险而实施的系统可能会被证明是不充分的，如果受到损害，可能会在很长一段时间内无法操作、停止正常运行或无法充分保护私人信息。即使使用复杂的预防和检测系统，也可能无法识别涉及秘密引入的恶意软件、模仿授权用户和工业或其他间谍活动的违规行为，这可能会导致进一步的危害并阻止适当解决这些问题。如果这些系统或灾难恢复计划因任何原因而失败，可能会导致我们和我们的投资顾问的运营严重中断，并导致无法维护敏感数据的安全性、保密性或隐私，包括与股东有关的个人信息、重要的非公开信息和我们拥有的其他敏感信息。

支持我们业务的基础设施的灾难或中断，包括涉及我们或与我们有业务往来的第三方使用的电子通信或其他服务的中断，或直接影响我们总部的中断，可能会对我们继续不间断运营业务的能力产生重大不利影响。我们的灾难恢复计划可能不足以减轻此类灾难或中断可能造成的伤害。此外，保险和其他保障措施可能只会部分补偿我们的损失，如果有的话。

与我们有业务往来的第三方也可能是网络安全或其他技术风险的来源。我们外包某些功能，这些关系允许存储和处理我们的信息，以及客户、交易对手、员工和借款人信息。虽然我们采取行动减少外包带来的风险，但持续的威胁可能会导致未经授权的访问、丢失、暴露、破坏或其他影响我们数据的网络安全事件，从而导致成本增加和上述其他后果。

此外，网络安全已经成为世界各地监管机构的首要任务，一些司法管辖区已经制定了法律，要求公司在涉及某些类型的个人数据的数据安全漏洞时通知个人。如果我们不遵守相关法律法规，我们可能会遭受财务损失、业务中断、对投资者的责任、监管干预或声誉损害。

我们和我们的服务提供商目前受到各国政府为应对全球新冠肺炎疫情而实施的隔离和类似措施的影响，这些措施阻碍了企业劳动力的正常运作(包括要求员工在外部地点和家中工作)。延长远程工作时间的政策，无论是我们还是我们的服务提供商，都可能会给技术资源带来压力，带来操作风险，否则会增加上述风险。远程工作环境可能不那么安全，更容易受到黑客攻击，包括试图利用新冠肺炎大流行的网络钓鱼和社交工程尝试。因此，在当前条件下，上述风险加剧。

美国和其他司法管辖区的经济制裁法律可能禁止我们及其附属公司与某些国家、个人和公司进行交易。

美国和其他司法管辖区的经济制裁法律可能禁止我们或我们的附属公司与某些国家、个人和公司进行交易。在美国，美国财政部外国资产控制办公室管理和执行确立美国经济和贸易制裁的法律、行政命令和法规，其中包括禁止与某些非美国国家、领土、实体和个人进行交易和向其提供服务。这类制裁可能会严重限制或完全禁止某些司法管辖区的投资活动，如果我们、我们投资的投资组合公司或我们投资的其他发行人违反任何此类法律或法规，我们可能面临重大的法律和金钱处罚。

《反海外腐败法》(FCPA)和其他反腐败法律法规以及反抵制法规也可能适用于并限制我们的活动、我们的投资组合公司和我们投资的其他发行人。如果发行人或我们违反任何此类法律或法规，该发行人或我们可能面临重大的法律和金钱处罚。美国政府已表示，它特别关注《反海外腐败法》的执行，这可能会增加发行人或我们成为此类实际或威胁执行的对象的风险。此外，一些评论人士表示，私人投资公司及其管理的基金可能面临更严格的审查和/或对其所涉投资组合公司的活动的责任。因此，我们或我们证券投资的发行人违反《反海外腐败法》或其他适用法规，可能会对我们产生重大不利影响。我们致力于遵守《反腐败法》和其他反腐败法律法规，以及它所受的反抵制法规。因此，我们可能会因为不愿进行违反任何此类法律或法规的交易而受到不利影响。

恐怖袭击、战争行为或自然灾害可能会影响我们普通股的市场，影响我们投资的企业，并损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

恐怖主义行为、战争行为或自然灾害可能会扰乱我们的业务，以及我们投资的企业的业务。这种行为已经并将继续造成经济和政治不确定性，并导致全球经济不稳定。未来的恐怖活动、军事或安全行动或自然灾害可能会进一步削弱国内/全球经济，并造成更多的不确定因素，这可能会对我们直接或间接投资的业务产生负面影响，进而可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。恐怖袭击和自然灾害造成的损失一般不能投保。

此外，美国当前的政治环境以及由此带来的不确定性，包括本届政府领导下美国外国投资、贸易、税收、经济、环境和其他政策的实际和潜在变化，以及地缘政治紧张局势的影响，如美国和中国的双边关系恶化或俄罗斯和乌克兰之间的冲突，可能会导致全球市场的混乱、不稳定和波动。不利的经济状况预计还会增加我们的融资成本，限制我们进入资本市场的机会，或者导致贷款人决定不向我们提供信贷。这些事件可能会限制我们的投资来源，限制我们的增长能力，并可能对我们的经营业绩、财务状况、经营业绩和现金流以及我们债务和股权投资的公允价值产生重大负面影响。

俄罗斯入侵乌克兰可能会对我们和我们的投资组合公司产生实质性的不利影响。

从2021年开始，俄罗斯总统弗拉基米尔·普京下令俄罗斯军方开始在其与乌克兰的边境附近和克里米亚集结数千名军事人员和装备，这是自2014年非法吞并克里米亚以来最大规模的动员。普京总统发起了向乌克兰东部的军队调动，并继续威胁要全面入侵乌克兰。2022年2月22日，美国和几个欧洲国家宣布对俄罗斯实施制裁，以回应俄罗斯的行为。2022年2月24日，普京总统开始全面入侵乌克兰，这可能会对全球(包括公司投资的国家)的经济和商业活动产生负面影响，从而可能对公司的投资业绩产生不利影响。此外，两国之间的冲突以及美国和其他北约国家的不同参与，可能无法预测它们对全球经济和市场状况的最终不利影响，因此，对公司及其投资或业务的业绩以及公司实现其目标的能力构成重大不确定性和风险。

投资目标。此外，如果第三方、投资者或相关客户群在俄罗斯或乌克兰拥有重大业务或资产，他们可能会对持续的冲突产生不利后果。

我们无法控制的事件，包括公共卫生危机，可能会对我们的投资组合公司和我们的运营结果产生负面影响。

市场波动期已经发生，并可能继续发生，以应对流行病或其他我们无法控制的事件。这些类型的事件已经并可能继续对我们和我们投资组合公司的经营业绩产生不利影响。例如，新冠肺炎疫情对全球经济产生了持久的负面影响。新冠肺炎大流行已经并将在一段未知的时间内继续导致受影响的地方、区域、国家和全球市场和经济体的混乱，包括美国的经济衰退和失业率急剧上升。

关于美国信贷市场(特别是中端市场贷款)，新冠肺炎大流行已造成以下情况，除其他外：(I)政府强制实施各种形式的就地避难令，关闭“非必要”业务，导致许多中端市场贷款借款人的业务严重中断，包括供应链、需求和业务的实际方面，并导致员工下岗，虽然希望这些影响是暂时的，但一些影响可能是持续的，甚至是永久性的；(Ii)通过借款增加了吸引力(Iii)借款人要求修改和豁免其信贷协议以避免违约的要求增加，这类借款人的违约率增加和/或在贷款到期日获得再融资的难度增加；(Iv)这些市场的波动和扰乱，包括定价和利差的更大波动，以及在波动性增加期间对贷款进行估值的困难，以及流动性问题；以及(V)州和联邦政府迅速演变的建议和/或行动，以解决市场、企业和一般经济所遇到的问题，这些问题不一定能充分解决这些问题

来自美国的旅行者被限制访问许多国家，包括欧洲、亚洲、非洲和南美洲的国家。这些持续的旅行限制可能会延长全球经济下滑的时间。此外，尽管美国联邦食品和药物管理局从2020年12月开始批准接种疫苗，而且很大一部分美国人口已经接种了疫苗，但尚不清楚美国或国际上何时或是否会实现“群体免疫”。即使在新冠肺炎疫情消退后，美国经济和其他大多数全球主要经济体可能会继续经历衰退，我们预计美国和其他主要市场的长期衰退可能会对我们的业务和运营造成实质性不利影响。

新冠肺炎大流行已经，而且未来任何新冠肺炎或其他传染病的爆发都可能对市场和整体经济产生不利影响，这可能对贷款人发起贷款的能力、发起的贷款的数量和类型、给予借款人的修改和豁免的数量和类型以及在借款人违约时采取的补救措施产生实质性的不利影响，其中每一项都可能对我们可供投资的贷款的金额和质量以及我们的回报产生负面影响。即使在现阶段，新冠肺炎的长期影响仍不确定，这些潜在影响虽然不确定，但可能对我们和我们投资公司的经营业绩产生不利影响。

我们无法确定新冠肺炎疫情对我们和我们投资组合公司所在市场造成的经济影响的最终持续时间或严重程度，包括旅行限制、企业关闭、缓解措施(无论是自愿的、建议的还是法律规定的)以及可能对美国经济和美国中端市场公司提供的各种商品和服务的市场产生负面影响的经济活动的相应下降。根据这些情况的持续时间、严重程度和严重程度及其相关的经济和市场影响，某些投资组合公司的收益可能会下降，并可能经历财务困境，这可能导致它们拖欠对我们及其其他贷款人的财务义务。

如果我们的运营和有效性或投资组合公司(或上述任何关键人员或服务提供商)的运营和有效性受到损害，或者如果必要或有益的系统和流程中断，我们也将继续受到负面影响。

任何突发公共卫生事件，包括新冠肺炎大流行或其他现有或新的流行病的爆发，或其威胁，以及由此带来的金融和经济市场不确定性，都可能对我们和我们投资的公允价值产生重大不利影响。我们的估值，尤其是对私人投资和私人公司的估值，本质上是不确定的，可能会在短时间内波动，通常基于对私人信息的估计、比较和定性评估，这些信息可能无法显示新冠肺炎大流行的完整影响以及由此采取的应对措施。这些潜在影响虽然不确定，但可能会对我们和我们投资组合公司的经营业绩产生不利影响。

只要原始发行的折扣和实收利息构成我们收入的一部分，我们将面临典型的风险，这些收入在收到代表该收入的现金之前被要求包括在应税和会计收入中。

我们的投资可能包括原始发行的贴现(“OID”)工具和合同PIK利息，后者代表增加到贷款余额并在贷款期限结束时到期的合同利息。当OID或PIK利息构成我们收入的一部分时，我们面临着与此类收入在收到现金之前被要求计入应税和会计收入相关的典型风险，包括：

如果我们因为监管或市场价格限制而无法获得额外资本，我们可能会被迫缩减或停止新的贷款和投资活动，我们的资产净值可能会下降，我们的分配水平和流动性可能会受到不利影响。

我们是否有能力获得额外融资及履行我们不时欠下的债务下的财务责任，将视乎我们未来的经营表现而定，而这将受当时的一般经济及信贷市场情况所影响，包括利率水平及普遍的信贷供应，以及金融、商业及其他因素，其中许多因素并非我们所能控制。当前经济和资本市场状况的长期持续或恶化可能会对我们以有利条件获得融资的能力产生实质性的不利影响，如果有的话。

如果我们无法获得额外的债务资本，那么如果我们的投资策略成功，我们的股权投资者将无法从杠杆带来的股本回报增加的潜力中受益，我们向投资组合公司做出新承诺或资金的能力可能会受到限制。

我们的董事会被授权将任何未发行的普通股重新分类为一类或多类优先股，这可能会向其所有者传达特殊的权利和特权。

根据马里兰州一般公司法和我们的章程，我们的董事会有权将任何授权但未发行的股票分类和重新分类为一个或多个股票类别，包括优先股。在发行每个类别或系列的股票之前，马里兰州法律和我们的章程将要求我们的董事会为每个类别或系列设定条款、优先权、转换或其他权利、投票权、限制、股息或其他分配的限制、资格和赎回条款或条件。因此，我们的董事会可以授权发行优先股，其条款和条件可能会延迟、推迟或阻止可能涉及我们普通股持有人溢价或符合其最佳利益的交易或控制权变更。任何这种重新分类的成本都将由我们的普通股股东承担。1940年法案规定的某些事项需要任何已发行和未发行优先股的持有者分别投票。例如，优先股持有者将与普通股持有者分别就停止作为BDC运营的提议进行投票。此外，1940年法案规定，优先股持有者有权与普通股持有者分开投票，选举两名优先股董事。我们目前没有发行优先股的计划。发行可转换为普通股的优先股也可能减少转换后我们普通股的每股净收益和净资产值，前提是我们只能在符合1940年法案第61条要求的范围内发行此类可转换优先股，包括获得普通股股东的批准。这些影响以及其他影响可能会对您对我们普通股的投资产生不利影响。

马里兰州公司法以及我们的章程和章程的规定可能会阻止收购企图，并对我们普通股的价格产生不利影响。

《马里兰州公司法总则》以及我们的章程和章程中包含的条款可能会阻碍、推迟或增加洛根岭控制权的变更或罢免我们董事的难度。我们受《马里兰州企业合并法案》的约束，并受1940年法案的任何适用要求的约束。我们的董事会已通过一项决议，豁免我们与任何其他人士之间的任何业务合并，但须事先获得我们董事会的批准，包括我们大多数独立董事的批准。如果豁免企业合并的决议被废除或我们的董事会不批准企业合并，马里兰州企业合并法案可能会阻止第三方试图获得对我们的控制，并增加完成此类要约的难度。我们的章程不受马里兰州控制股份收购法案(“控制股份法案”)的约束，任何人收购我们的股票。如果我们修改我们的章程以废除对控制股份法案的豁免，马里兰州控制股份收购法案也可能使第三方更难获得对我们的控制，并增加完成此类交易的难度。美国证券交易委员会的工作人员已经撤销了他们的立场，即根据1940年法案，投资公司可能不能利用控股法。因此，我们将修改我们的章程，只有在我们的董事会认为这将符合我们的最佳利益的情况下，我们才会受到控制股份法案的约束。

我们还采取了可能使第三方难以控制我们的措施，包括我们的章程条款将我们的董事会分为三个类别，交错三年任期，授权我们的董事会将我们的股票分类或重新分类为一个或多个类别或系列，导致发行额外的股票，未经股东批准修改我们的章程，以及增加或减少我们有权发行的股票数量。这些条款，以及我们章程和章程中的其他条款，可能会推迟、推迟或阻止原本可能符合我们股东最佳利益的交易或控制权变更。

上述条款预期将阻止某些强制性收购做法和不充分的收购要约，并鼓励寻求获得对我们的控制权的人首先与我们的董事会谈判。然而，这些规定可能剥夺股东以溢价出售此类股东股份的机会。我们认为，这些条款的好处超过了阻止任何此类收购提议的潜在坏处，因为除其他外，此类提议的谈判可能会改善其条款。本公司董事会已考虑上述条款的正面及负面影响，并认为该等条款最符合本公司股东的利益。

我们主要投资于第一留置权贷款、第二留置权贷款、次级债务投资和杠杆公司发行的精选股权投资，每一种投资都带有很大程度的风险。

第一笔留置权贷款。担保我们贷款的抵押品可能会随着时间的推移而价值下降，可能难以及时出售，可能难以评估，并可能根据业务和市场状况的成功而价值波动，包括由于投资组合公司无法筹集额外资本的结果，在某些情况下，我们的留置权可能排在其他债权人的债权之后。此外，投资组合公司的财务状况和前景恶化，包括无法筹集更多资本，可能伴随着贷款抵押品价值的恶化。因此，贷款有担保的事实并不保证我们将根据贷款条款收到本金和利息付款，或者根本不能保证，如果我们被迫执行我们的补救措施，我们将能够收回贷款。我们的第一笔留置权贷款也可能包括单位贷款。统一贷款结合了传统的第一留置权优先担保贷款以及第二留置权和次级贷款的特点。单位贷款将使我们面临与第二留置权和次级贷款相关的风险，因为我们投资于“最后退出”的部分。这些第一留置权贷款和债券可能包括实物支付(“PIK”)利息，它代表应计的合同利息，并添加到通常在到期时到期的本金中。

二是留置权贷款。我们的第二留置权贷款对借款人的所有或几乎所有资产拥有第二优先担保权益。因此，在发生破产的情况下，其他债权人可能排在我们之前，在许多情况下，这可能会在这种破产的情况下导致这种投资的重大或完全损失。这可能会导致高于平均水平的风险和本金损失。

股权投资。当我们投资于贷款时，我们可能还会获得股权证券。此外，我们可以直接投资于投资组合公司的股权证券。

我们获得的股权可能不会升值，实际上可能会贬值。因此，我们可能无法从我们的股权中实现收益，而我们出售任何股权所实现的任何收益可能不足以抵消我们经历的任何其他亏损。该投资组合目前有几个重要的股票头寸。这些投资的分配、处置或流动性事件可能会影响我们的经营结果，并导致我们不得不支付与此类投资的已实现收益相关的特别股息，以便最大限度地减少我们的美国联邦收入或消费税负担。

此外，投资中低端市场和传统中端市场公司涉及许多重大风险，包括：

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这些公司的财政资源可能有限，可能无法履行我们持有的债务证券的义务，这可能伴随着任何抵押品的价值下降，以及我们实现与我们的投资相关的任何担保的可能性降低；

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与大型企业相比，它们的经营历史通常更短，产品线更窄，市场份额更小，这往往使它们更容易受到竞争对手的行动和市场状况以及整体经济低迷的影响；

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它们更可能依赖于一小部分人的管理才能和努力；因此，其中一人或多人的死亡、残疾、辞职或终止可能对我们的投资组合公司产生实质性的不利影响，进而对我们产生不利影响；

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它们的经营结果通常不太可预测，可能不时成为诉讼当事人，可能从事快速变化的业务，产品面临重大过时风险，可能需要大量额外资本来支持其运营、融资扩张或保持其竞争地位；

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在正常业务过程中，我们的行政人员、董事和我们的投资顾问可能会在我们对投资组合公司的投资所引起的诉讼中被列为被告。

主要侧重于较小的私人持股公司的投资战略涉及高风险，并带来某些挑战，包括缺乏关于这些公司的现有信息，依赖于只有几个关键投资组合公司人员的人才和努力，以及更容易受到经济衰退的影响。

我们的投资组合主要包括对规模较小的私营风险资本支持公司的债务和股权投资。投资于风险资本支持的公司涉及许多重大风险。通常情况下，我们将投资的债务最初不会得到任何评级机构的评级；然而，我们认为，如果对此类投资进行评级，它们的评级将低于投资级。低于投资级的证券，通常被称为“高收益”或“垃圾”，在发行人支付利息和偿还本金的能力方面具有主要的投机性特征。与规模较大的上市公司相比，这些风险资本支持的公司可能财务状况较弱，经营业绩差异更大，这可能使它们更容易受到经济低迷的影响。通常情况下，这些公司需要更多的资本来竞争；然而，它们获得资金的渠道有限，而且它们的资本成本往往高于竞争对手。我们的投资组合公司经常面临来自拥有更多财务、技术和营销资源的大公司的激烈竞争，它们的成功通常取决于个人或一小部分人的管理才华和努力。因此，关键员工的任何流失都可能影响投资组合公司的有效竞争能力，并损害其财务状况。此外，其中一些公司在受监管的行业开展业务，这些行业容易受到监管变化的影响。这些因素可能会损害我们投资组合公司的现金流，并导致其他事件，如破产。这些事件可能会限制投资组合公司偿还对我们的债务的能力，这可能会对投资组合公司的回报或回收产生不利影响, 我们在这些业务上的投资。借款人的财务状况和前景恶化可能伴随着贷款抵押品价值的恶化。

一般来说，关于这些公司的公开信息很少，我们需要依赖我们的投资顾问投资团队的能力来获得足够的信息来评估投资这些公司的潜在回报。如果我们无法发现这些公司的所有重要信息，我们可能无法做出完全知情的投资决定，我们的投资可能会亏损。此外，与规模较大的竞争对手相比，私营公司的产品线往往不那么多样化，市场占有率也较小。与主要投资于上市公司证券的公司相比，这些因素可能会对我们的投资回报产生不利影响。

我们的许多贷款没有完全摊销，如果借款人在到期时无法偿还或再融资，我们的业绩将受到影响。

我们投资的大多数贷款的结构并不是在其生命周期内完全摊销。因此，这种贷款本金的很大一部分可能在到期时到期。截至2021年12月31日，我们投资组合中的所有债务工具，按公允价值计算，都不会在到期前完全摊销。为了创造流动性来支付最终的本金，借款人通常必须筹集额外的资本。如果他们无法筹集足够的资金来偿还我们，或者我们没有选择签订新的贷款协议，规定延长期限，贷款将陷入违约，这将要求我们取消借款人的资产的抵押品赎回权，即使贷款在到期之前表现良好。这将使Logan Ridge无法立即获得全部贷款回收，并阻止或推迟将贷款收益再投资于其他更有利可图的投资。

我们对杠杆投资组合公司的投资可能存在风险，您可能会损失全部或部分投资。

对杠杆公司的投资涉及许多重大风险。我们投资的杠杆公司的财务资源可能有限，可能无法履行我们持有的贷款和债务证券规定的义务。这样的发展可能伴随着任何抵押品价值的恶化，以及我们实现与我们的投资可能获得的任何担保的可能性的降低。规模较小的杠杆公司的经营业绩也可能难以预测，可能需要大量额外资本来支持它们的运营，为它们的扩张提供资金，或者保持它们的竞争地位。

我们的投资组合公司可能会产生与我们在这类公司的投资同等或优先的债务。

我们的投资组合公司可能有其他债务，或者可能被允许招致其他债务，这些债务与我们投资的债务同等，或者在某些情况下优先于我们投资的债务。根据其条款，该等债务工具可使持有人有权在吾等有权就吾等投资的债务工具收取款项的日期或之前收取利息或本金。此外，在投资组合公司破产、清算、解散、重组或破产的情况下，优先于我们在投资组合公司的投资的债务工具的持有者通常有权在我们收到任何分配之前获得全额付款。在偿还这些优先债权人后，该投资组合公司可能没有足够的剩余资产来偿还其对我们的债务。在债务与我们投资的债务工具同等排序的情况下，我们必须在相关投资组合公司破产、清算、解散、重组或破产的情况下，与持有此类债务的其他债权人平等分享任何分配。

第二，抵押品的优先留置权我们向投资组合公司提供的贷款，可能会受到拥有优先留置权的优先债权人的控制。如果发生违约，抵押品的价值可能不足以全额偿还第一优先债权人和我们。

我们发放的某些贷款是以投资组合公司为担保其欠商业银行或其他传统贷款人的优先债务而质押的抵押品中的第二优先担保权益为担保的。通常，优先贷款人从投资组合公司获得契约，禁止在未经优先贷款人同意的情况下产生额外的担保债务。在允许投资组合公司以质押给优先贷款人的相同抵押品向我们借款之前，作为条件，优先贷款人可能要求保证，在发生破产或其他违约的情况下，它将控制任何抵押品的处置。在许多此类情况下，优先贷款人要求我们在允许投资组合公司向我们借款之前达成一项“债权人间协议”。通常，我们被要求签署的债权人间协议明确规定，我们的债务工具从属于优先贷款人持有的债务工具，并进一步规定，优先贷款人应控制：(I)止赎或其他程序的启动，以清算和收回抵押品；(Ii)止赎或其他催收程序的性质、时间和进行；(Iii)任何抵押品文件的修订；(Iv)任何抵押品的担保权益的解除；以及(V)任何担保协议下的违约豁免。由于根据我们可能达成的债权人间协议，我们可能会将控制权让给优先贷款人，因此我们可能无法变现任何担保我们部分贷款的抵押品的收益。

如果我们进行次级投资，债务人或投资组合公司可能无法产生足够的现金流来偿还他们对我们的债务。

我们已经并可能进行低于债务人其他偿债义务的从属投资。由于债务人的财务状况或总体经济状况的不利变化，次级投资比优先债务面临更大的违约风险。如果我们对一家投资组合公司进行从属投资，投资组合公司的杠杆率可能会很高，其相对较高的债务权益比可能会增加其运营可能无法产生足够的现金流来偿还所有债务的风险。

我们几乎所有的投资都涉及贷款和私人证券。在处置贷款和私人证券投资方面，我们可能被要求就投资组合公司的业务和财务作出典型的与出售业务有关的陈述。如果任何此类陈述被证明是不准确的或涉及潜在的责任，我们也可能被要求赔偿此类投资的购买者。这些安排可能导致或有负债，最终导致我们必须通过返还以前向我们分配的分配来履行资金义务。

在某些情况下，我们的债务投资可能从属于其他债权人的债权，或者我们可能会受到贷款人责任索赔的影响。

即使我们可能将我们的大部分投资安排为担保贷款，但如果我们投资组合中的一家公司破产，取决于事实和情况，并基于现有判例法定义的衡平从属原则，破产法院可以将我们的全部或部分债权从属于其他债权人的债权，并将任何确保此类从属债权的留置权转移到破产财产。判例法界定的衡平排序居次原则一般表明，只有在债权持有人犯有不当行为或优先贷款被重新定性为股权投资且优先贷款人实际上向破产债务人提供了重大管理协助的情况下，债权才可排在次要地位。我们还可能因我们对借款人的业务采取的行动或我们对借款人行使控制权的情况而受到贷款人责任索赔。我们可能会成为贷款人的责任索赔对象，包括在提供大量管理协助方面采取的行动，或在正常业务过程之外强迫和向借款人收取款项的行动的结果。对于我们可能被认为控制的各种有价证券投资，这种公平从属的风险可能会增加。另见“--因为我们不会持有大多数投资组合公司的控股权，我们可能无法控制我们的投资组合公司，或阻止我们投资组合公司的管理层做出可能降低我们投资价值的决定。”

与新冠肺炎疫情相关的美国资本市场经历了极端的波动和混乱。许多国家的反应是实行隔离，禁止旅行，关闭办公室、企业、学校、零售店和其他公共场所。这些举措，再加上围绕新冠肺炎风险和影响的普遍不确定性，对供应链和经济活动造成了严重干扰。新冠肺炎的影响最初导致全球公募股票市场大幅波动和下跌，目前还不确定这种波动是否会继续发生。潜在影响，包括全球、区域或其他经济衰退，越来越不确定和难以评估。

新冠肺炎大流行对资本市场造成的干扰扩大了无风险证券和高风险证券实现的收益率之间的利差，导致部分资本市场流动性不足。这些和未来的市场中断和/或流动性不足预计将对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生不利影响。不利的经济状况预计还会增加我们的融资成本，限制我们进入资本市场的机会，或者导致贷款人决定不向我们提供信贷。这些事件限制并可能继续限制我们的投资来源，限制我们的增长能力，并对我们的经营业绩以及我们债务和股权投资的公允价值产生实质性的负面影响。

另外，由于美国新冠肺炎疫情，我们投资顾问的某些人员目前正在远程办公，这可能会给我们带来额外的操作风险。在新冠肺炎大流行期间，我们某些其他服务提供商的工作人员也可能远程工作。长时间的远程工作可能会导致服务限制或故障，从而影响我们或我们的性能。

此外，新冠肺炎疫情造成的当前市场状况可能会使我们难以以有利的条件获得债务资本，如果做不到这一点，可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。未来我们可以获得的债务资本(如果有的话)可能会比我们预期的成本更高，条款和条件也不太有利，包括在利率上升的环境下成本更高。如果我们无法举债，那么我们的股票投资者可能无法从杠杆带来的股本回报率增加的潜力中受益，我们向投资组合公司做出承诺或为其提供资金的能力可能会受到限制。无法获得债务可能会对我们的业务、财务状况或经营结果产生实质性的不利影响。

我们投资组合公司的健康和业绩可能会受到它们开展业务所在国家的政治和经济状况的不利影响。

我们投资组合公司的一些产品是在美国境外开发、制造、组装、测试或销售的。这些国家/地区的任何冲突或不确定性，包括由于自然灾害、公共卫生担忧(包括新冠肺炎大流行或类似的传染病爆发)、政治动荡或安全担忧，都可能损害他们的业务、财务状况和运营结果。此外，如果其产品开发、制造或销售的任何国家的政府为在其本国开发、制造或进口的产品制定了技术或管理标准，但这些标准没有得到广泛分享，这可能会导致其一些客户暂停向该国进口其产品，要求该国的制造商或开发商制造或开发产品。

不同的技术或监管标准，并扰乱跨境制造、营销或商业关系，在任何情况下，都可能损害它们的业务。

我们通常投资于那些证券未公开交易的公司，这些公司的证券在转售时将受到法律和其他限制，或者流动性低于公开交易的证券。我们投资的证券没有成熟的交易市场。这些投资的流动性不足可能使我们很难在需要的时候出售这些投资。此外，如果我们被要求迅速清算全部或部分投资组合，我们实现的价值可能会大大低于我们之前记录的这些投资的价值。因此，我们预计短期内不会在我们的投资中实现流动性。此外，如果我们掌握有关投资组合公司的重大非公开信息，我们清算投资组合公司投资的能力可能会面临其他限制。

我们未能对投资组合中的公司进行后续投资，这可能会损害我们投资组合的价值。

在对投资组合公司进行初始投资后，我们可能会对该投资组合公司进行额外的“后续”投资，以：(I)增加或维持我们的全部或部分股权比例；(Ii)行使在原始或后续融资中获得的认股权证、期权或可转换证券；或(Iii)试图保值或提高我们投资的价值。我们可以选择不进行后续投资，或者以其他方式缺乏足够的资金进行这些投资。在资本资源可用的情况下，我们将有权进行任何后续投资。在某些情况下，未能进行后续投资可能会危及投资组合公司的持续生存能力和我们的初始投资，或者可能导致我们错失增加参与成功运营的机会。即使我们有足够的资本进行理想的后续投资，我们也可能选择不进行后续投资，因为我们不想增加我们的风险集中度，我们更喜欢其他机会，我们受到BDC的要求，这将阻止此类后续投资，或者后续投资将影响我们作为RIC的资格。例如，根据1940年法案，我们可能被禁止对我们可能被视为“控制”的投资组合公司进行后续投资，或者我们的投资顾问的附属公司也被投资于这些公司。

根据1940年法案，未经我们的独立董事(在某些情况下，还包括美国证券交易委员会)的事先批准，我们不得参与与我们的关联公司的某些交易。根据1940年法案的规定，任何直接或间接拥有我们5%或更多未偿还表决权证券的人都将是我们的关联公司，未经我们的独立董事事先批准，我们通常被禁止从该关联公司购买或向其出售任何证券。1940年法案还禁止与我们的某些附属公司进行某些“联合”交易，这可能包括在未经我们的独立董事事先批准(在某些情况下，还包括美国证券交易委员会)的情况下，同时投资于同一家公司。未经美国证券交易委员会事先批准，吾等不得从控制吾等的任何人或拥有吾等超过25%有表决权证券或此人的某些附属公司的任何人士购买或出售任何证券，或与此等人士订立被禁止的联合交易。由于这些限制，我们可能被禁止在未经美国证券交易委员会事先批准的情况下，从我们的投资顾问或其关联公司建议或管理的任何公司购买或出售任何证券(我们作为其发行人的任何证券除外)，这可能会限制我们本来可以获得的投资机会的范围。

未来，如果符合我们的投资战略以及适用的法律和美国证券交易委员会员工的解释，我们可能会与我们的投资顾问或其关联公司管理的投资基金、账户和工具共同投资。我们通常只被允许与这样的投资基金、账户和工具共同投资，而谈判的唯一条件是价格。2018年10月23日，美国证券交易委员会发布命令，批准我们投资顾问的一家关联公司获得豁免救济申请，允许投资顾问管理的BDC，包括洛根岭，在满足某些条件的情况下，与投资顾问管理的其他基金或其关联公司管理的其他基金以及投资顾问或其关联投资顾问建议的任何未来基金共同投资于某些私募交易。根据豁免令的条款，为使Logan Ridge参与共同投资交易，Logan Ridge的独立董事必须得出以下结论：(I)拟议交易的条款，包括支付的代价，对Logan Ridge及其股东是合理和公平的，并且不涉及任何相关人士对Logan Ridge或其股东的越权行为。及(Ii)建议交易符合Logan Ridge股东的利益，并符合Logan Ridge的投资目标和策略以及董事会确立的若干准则。我们相信，这一减免不仅可以增强我们推进投资目标和战略的能力，还可以增加我们的有利投资机会，部分原因是允许我们与我们的共同投资附属公司一起参与更大规模的投资。, 在没有这种救济的情况下，我们所能得到的更多。

此外，在我们的投资组合中，有一些投资可能被视为1940年法案下的“受控”投资。就我们对此类投资组合公司的投资需要重组或我们选择在未来退出这些投资而言，如果此类重组或退出也涉及我们的投资顾问的附属公司，我们这样做的能力可能会受到限制，因为如果我们没有收到美国证券交易委员会对此类交易的减免，此类交易可能被视为1940年法案禁止的联合交易。例如，如果我们的投资顾问的附属公司被要求批准投资组合中的投资重组，而我们投资顾问的附属公司被视为我们的附属公司，根据1940年法案，这种重组交易可能构成禁止的联合交易。

我们的投资组合可能缺乏投资组合公司的多元化，如果其中一家或多家公司在其任何债务工具下违约，可能会使我们面临重大损失的风险。

我们的投资组合可能集中在有限数量的投资组合公司。除了与守则下的RIC税务处理相关的资产多元化要求外，我们没有固定的多元化指导方针，我们的投资可能集中在相对较少的公司。由于我们的投资组合没有一些较大基金的投资组合那么多元化，如果一笔贷款失败，我们更容易失败。重大投资的处置或流动性也可能对我们的资产净值和经营业绩产生不利影响。同样，如果少数投资表现不佳，或者如果我们需要减记任何一项投资的价值，我们意识到的总回报可能会受到严重的不利影响。

我们是1940年法案意义上的非多元化投资公司，因此我们不受投资于单一发行人证券的资产比例的限制。

我们被归类为1940年法案意义上的非多元化投资公司，这意味着我们不受1940年法案的限制，即我们可以投资于单一发行人证券的资产比例。除了与守则下的RIC税务处理有关的资产多元化要求外，我们并没有固定的多元化指引。在某种程度上，如果我们在少数发行人的证券中持有大量头寸，或者我们的投资集中在相对较少的行业，我们的资产净值的波动可能会比多元化投资公司的波动更大。

财务状况的变化或市场对发行人的评估。我们也可能比多元化投资公司更容易受到任何单一经济或监管事件的影响。

我们的投资组合可能集中在有限的几个行业，这可能会使我们面临重大损失的风险，如果我们的一些投资集中在某个特定的行业出现低迷。

我们的投资组合可能集中在有限的几个行业。我们所投资的任何特定行业的低迷都可能对我们实现的总回报产生重大影响。如果我们有重大投资的行业遭遇不利的商业或经济状况，就像这些行业在不同程度上所发生的那样，我们的投资组合中的一大部分可能会受到不利影响，进而可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

由于我们不会控制我们投资组合中的大多数公司的股权，我们可能无法对我们的投资组合公司进行控制，也无法阻止我们投资组合公司的管理层做出可能会降低我们投资价值的决定。

我们目前持有一家投资组合公司的控股权。尽管我们未来可能会这样做，但我们预计我们将不会持有我们投资组合中的大多数公司的控股权。如果我们不持有投资组合公司的控股权，我们可能面临投资组合公司可能做出我们不同意的商业决定的风险，以及投资组合公司的管理层和/或股东可能承担风险或以其他方式采取不符合我们利益的行为。由于我们通常在投资组合公司持有的债务和股权投资缺乏流动性，如果我们不同意投资组合公司的行动，我们可能无法处置我们的投资，因此我们的投资可能会遭受价值下降。

我们在投资组合公司的股权可能代表控制性投资。我们及时退出控制投资的能力可能会导致投资的实际亏损。

我们目前控制着对投资组合公司的投资，未来可能会进行收购。我们放弃对受控投资组合公司的债务或股权投资的能力可能会受到限制，因为私人股票的流动性不足、上市公司股票的交易量有限、关于公司业绩的内幕消息、内部封闭期或其他因素，这些因素可能会阻止我们处置这项投资，如果它不是控制性投资的话。此外，我们可以选择不采取某些行动来保护控制投资组合公司的债务投资。因此，我们可能会经历投资组合公司持股价值的下降，并可能导致投资的已实现亏损。

如果我们为贷款提供担保的资产价值下降，那么我们可能会缺乏足够的抵押品来弥补损失。

为了试图降低信用风险，我们通常会对我们投资组合公司的可用资产持有担保权益。不能保证我们会获得或适当完善我们的留置权。

担保我们贷款的抵押品可能会随着时间的推移而贬值，可能难以及时出售，可能难以评估，价值可能会根据业务和市场状况的成功而波动，包括投资组合公司无法筹集额外资本的结果。在某些情况下，我们的留置权可能排在其他债权人的债权之后。因此，贷款有担保的事实并不保证我们将根据贷款条款收到本金和利息付款，或者如果我们被迫强制执行我们的补救措施，我们将能够收回贷款。

此外，由于我们可能投资于与技术相关的公司，确保我们投资的资产的很大一部分可能是知识产权(如果有的话)、库存和设备，以及较小程度的现金和应收账款。如果公司对知识产权的权利受到挑战，或者如果公司的知识产权许可证被撤销或到期，技术无法实现其预期结果，或者新技术使知识产权在功能上过时，则获得我们贷款的知识产权(如果有的话)可能会贬值。如果我们在贷款时对库存的估值不准确，或者如果对库存的需求减少，库存可能不足以确保我们的贷款。

同样，任何获得我们贷款的设备可能无法为我们提供预期的安全保障，如果新设备的技术或预付款发生变化，导致特定设备过时或价值有限，或者公司未能充分维护或维修设备。上述任何一个或多个因素都可能严重削弱我们在丧失抵押品赎回权时收回本金的能力。

投资组合公司未能履行我们或其他贷款人强加的财务或经营契约可能会导致违约，并有可能终止其贷款并取消其担保资产的抵押品赎回权，这可能会引发其他协议下的交叉违约，并危及我们投资组合公司根据我们持有的债务证券履行其义务的能力。我们可能会产生必要的费用，以便在违约时寻求追回，或与违约的投资组合公司谈判新的条款。我们贷款的任何延期或重组都可能对我们的现金流产生不利影响。此外，如果我们投资组合中的一家公司破产，即使我们可能将我们的权益结构化为优先债务，这取决于事实和情况，包括我们实际向该投资组合公司提供管理援助的程度，破产法院可能会重新定性我们持有的债务，并将我们的全部或部分债权从属于其他债权人的债权。如果其中任何一种情况发生，可能会对我们的经营业绩和现金流产生重大不利影响。

如果我们的投资组合公司无法保护他们的专有、技术和其他知识产权，我们的业务和前景可能会受到损害，如果我们投资组合的公司被要求投入大量资源来保护他们的知识产权，我们的投资价值可能会缩水。

我们未来的成功和竞争地位将部分取决于我们的投资组合公司获得、维护和保护其产品和服务中使用的专有技术的能力。我们投资组合公司持有的知识产权通常代表着担保我们投资的抵押品的很大一部分，和/或构成投资组合公司价值的很大一部分，在下行情景下可能可以用来偿还我们的贷款。我们的投资组合公司将部分依赖专利、商业秘密和商标法来保护这项技术，但竞争对手可能会盗用他们的知识产权，可能会出现关于知识产权所有权的纠纷。投资组合公司可能不时被要求提起诉讼，以强制执行其专利、版权或其他知识产权，保护其商业秘密，确定他人专有权的有效性和范围，或针对侵权索赔进行抗辩。这类诉讼可能导致巨额费用和资源转移。同样，如果一家投资组合公司被发现侵犯或挪用第三方的专利或其他专有权，它可能被要求向第三方支付损害赔偿金，改变其产品或工艺，从第三方获得许可证和/或停止利用专有权的活动，包括制造或销售利用专有权的产品。上述任何事件都可能对投资组合公司偿还我们的债务投资的能力、我们拥有的任何相关债务和股权证券的价值以及任何保证我们投资的抵押品产生负面影响。

我们在贷款组合上经历的任何未实现折旧可能是未来已实现亏损的迹象，这可能会减少我们可用于分配的收入。

作为商业数据中心，我们必须按市场价值进行投资，如果无法确定市场价值，则按董事会真诚确定的公允价值进行投资。我们投资的市场价值或公允价值的下降将被记录为未实现折旧。我们贷款组合中的任何未实现折旧可能表明投资组合公司没有能力就受影响的贷款履行其对我们的偿还义务。这可能会导致未来的实际损失，并最终减少我们在未来时期可供分配的收入。

我们的投资组合公司提前支付我们的债务投资可能会对我们的运营结果产生不利影响，并降低我们的股本回报率。

我们面临着这样的风险，即我们在投资组合公司所做的投资可能会在到期前得到偿还。当这种情况发生时，我们通常会将这些收益再投资于临时投资或偿还任何循环信贷安排，这取决于对新投资组合公司的预期未来投资。临时投资的收益率通常比预付债务低得多，我们可能会在对这些金额进行再投资方面遇到重大延误。未来对一家新投资组合公司的任何投资，其收益率也可能低于偿还的债务。因此，如果我们投资组合中的一家或多家公司选择提前偿还欠我们的款项，我们的运营结果可能会受到实质性的不利影响。此外，提前还款可能会对我们的股本回报率产生负面影响，这可能会导致我们普通股的市场价格下降。

我们可能进行的某些投资包括权证或其他股权证券。对股权证券的投资涉及许多重大风险，包括由于额外发行而进一步稀释的风险、无法获得额外资本以及无法支付当前分派。优先证券投资涉及特殊风险，例如递延分配风险、信用风险、流动性不足和有限的投票权。此外，我们可能会不时对投资组合中的公司进行非控制性股权投资。我们的最终目标是通过处置这些股权实现收益。然而，我们获得的股权可能不会升值，实际上可能会贬值。因此，我们可能无法从我们的股权中实现收益，而我们出售任何股权所实现的任何收益可能不足以抵消我们经历的任何其他亏损。如果一家投资组合公司没有流动性事件，比如出售业务、资本重组或公开发行，我们也可能无法实现任何价值，这将使我们能够出售基础股权。我们通常会寻求看跌期权或类似的权利，以使我们有权将我们的股权证券回售给投资组合公司的发行人。如果发行人陷入财务困境，我们可能无法行使这些看跌期权，以换取我们投资文件中规定的对价。

通过影响衍生品的全面的新的全球监管制度(例如，多德-弗兰克法案、欧洲市场基础设施监管(EMER)、金融投资市场监管(MIFIR)/金融工具市场指令(MIFID II))，我们可能从事的某些场外衍生品交易现在或不久将受到各种要求的约束，例如强制性的中央结算交易，包括额外的保证金要求，在某些情况下在电子平台上进行交易，交易前和交易后的透明度报告要求，以及多德-弗兰克法案还创造了受监管的市场参与者的新类别，如“掉期交易商”、“基于证券的掉期交易商”、“主要的掉期参与者”和“主要的基于证券的掉期参与者”，这些参与者受到重大的新资本、注册、记录保存、报告、披露、商业行为和其他监管要求的约束。欧盟和其他一些司法管辖区也在实施类似的要求。由于这些要求是新的和不断发展的(有些规则还没有最终确定)，它们的最终影响仍然不清楚。然而，即使本公司本身并非位于特定司法管辖区，或直接受该司法管辖区的衍生工具法规约束，我们与在该司法管辖区组织或以其他方式受该司法管辖区的衍生品法规约束的受监管市场参与者或交易对手订立的衍生品交易仍可能受到影响。

根据截至本年度报告10-K表格的现有信息，此类要求的影响可能(直接或间接)增加我们进行衍生品交易的总成本。特别是，新的全球资本法规导致的新保证金要求、头寸限制和大幅提高的资本费用，即使不直接适用于我们，也可能导致适用该等要求的市场参与者签订的衍生品交易的定价增加，或影响我们与某些交易对手进行衍生品交易的整体能力。这种新的全球资本规定以及满足交易对手各种要求的需要正在导致融资成本增加，整体交易成本增加，并严重影响资产负债表，从而导致融资条款的变化，并可能影响我们获得融资的能力。由于注册、记录保存、报告和合规等新要求造成的行政成本，即使不直接适用于我们，也可能反映在我们的衍生品交易中。在电子交易平台上交易某些衍生品交易的新要求和交易报告要求可能会导致(其中包括)市场碎片化、交易成本上升或衍生品可获得性降低、和/或对冲能力降低，所有这些都可能对我们某些交易策略的表现产生不利影响。此外，衍生品法规的变化可能会影响某些衍生品的税收和/或会计处理，这可能会对我们造成不利影响。

2020年11月，美国证券交易委员会通过了关于商业发展公司(或注册投资公司)使用衍生品和其他产生未来支付或交付义务的交易的能力的新规则。使用衍生品的BDC将受到在险价值杠杆限制、某些其他衍生品风险管理计划以及测试要求和与董事会报告相关的要求的限制。这些新要求将适用，除非国开行符合美国证券交易委员会通过的规则中所定义的“有限衍生品用户”资格。订立逆回购协议或类似融资交易的商业发展公司需要合计与逆回购协议或类似融资交易相关的债务金额，可以(I)在进行逆回购协议时遵守1940年法令第18条的资产覆盖范围要求，或(Ii)根据所采用的规则选择将该等协议视为衍生交易。根据通过的规则，BDC可订立非衍生工具交易的无资金来源承诺协议，例如向投资组合公司提供融资的协议，但前提是BDC在订立此类协议时合理地相信，它将有足够的现金和现金等价物来履行其与所有无资金来源承诺协议有关的债务，在每种情况下，都是在到期时履行义务。如果BDC无法达到这一标准，它必须按照规则的要求，将资金不足的承诺视为衍生品交易。总的来说，这些要求可能会限制我们使用衍生品和/或签订某些其他金融合同的能力。

如果我们从事套期保值交易，我们可能会面临与此类交易相关的风险。我们可以利用远期合约、货币期权和利率掉期、上限、上限和下限等工具来对冲我们的投资组合头寸的相对价值因货币汇率和市场利率变化而出现的波动。对冲我们投资组合头寸价值下降的风险，并不能消除此类头寸价值波动的可能性，也不能防止此类头寸价值下降时的损失。然而，这种对冲可以建立其他头寸，旨在从这些相同的发展中获利，从而抵消此类投资组合头寸价值的下降。如果标的投资组合头寸的价值增加，这种对冲交易也可能限制获利机会。我们可能无法对普遍预期的汇率或利率波动进行对冲，以至于我们无法以可接受的价格进行对冲交易。此外，由于各种原因，我们可能不会寻求在这些因素之间建立完美的相关性

套期保值工具和被套期保值的投资组合。任何这种不完美的相关性都可能阻止我们实现预期的对冲，并使我们面临损失的风险。此外，可能不可能完全或完美地对冲影响以非美国货币计价的证券价值的货币波动，因为这些证券的价值可能会因与货币波动无关的因素而波动。

与LIBOR计算过程相关的变化可能会对我们以LIBOR为指数的浮动利率债务证券投资组合的价值产生不利影响。

Libor，即伦敦银行间同业拆借利率，是伦敦银行间市场上银行间拆借交易中使用的基本利率，被广泛用作设定全球贷款利率的参考。我们通常使用LIBOR作为我们发放给投资组合公司的浮动利率贷款的参考利率，因此根据发放给投资组合公司的定期贷款，我们应支付的利息是使用LIBOR计算的。我们债务投资的条款通常包括最低利率下限，该下限是根据伦敦银行同业拆借利率计算的。最近，有人关注到，英国银行家协会(下称“BBA”)就计算不同期限和货币的LIBOR而调查的部分成员银行，可能曾少报或以其他方式操纵适用于它们的银行同业拆借利率，以期从其衍生工具头寸中获利，或避免因报告高于它们实际提交的银行间拆借利率而出现资本不足或不良声誉或其他后果的现象。一些BBA成员银行与其监管机构和执法机构就涉嫌操纵伦敦银行间同业拆借利率达成和解，不同司法管辖区的监管机构和政府当局正在进行调查。

2017年7月27日，负责监管LIBOR的英国金融市场行为监管局(FCA)宣布，打算在2021年后停止说服或强制银行提交LIBOR利率。此外，2020年3月25日，FCA表示，尽管公司不能依赖2021年底之后公布的LIBOR的核心假设没有改变。

在美国，联邦储备委员会和纽约联邦储备银行与另类参考利率委员会(一个由美国大型金融机构组成的指导委员会)正在考虑用一个由短期回购协议计算的新指数取代美元LIBOR，该指数由称为有担保隔夜融资利率(SOFR)的国债支持。纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank Of New York)于2018年4月开始发布SOFR。SOFR作为伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的替代品是否会获得市场吸引力仍是一个问题，目前LIBOR的未来也是不确定的。

2020年11月30日，LIBOR的管理人洲际交易所基准管理有限公司(ICE Benchmark Administration Limited，简称IBA)宣布从2020年12月初开始进行咨询，内容是打算在2021年12月31日发布LIBOR后立即停止发布一周和两个月期美元LIBOR设置，并在2023年6月30日发布LIBOR后立即停止发布其余美元LIBOR设置，包括一个月LIBOR。

2021年3月5日，FCA发布公告，确认自IBA提案中指定的日期起，此类LIBOR设置将不再由任何管理员提供或不再具有代表性，并确认FCA预计在该日期之前不会有任何LIBOR设置变得不具代表性。国际律师协会于2021年1月底结束了征求反馈意见的磋商。与IBA的提议同时，联邦储备委员会、货币监理署和联邦存款保险公司发布了一份声明，(I)鼓励银行在可行的情况下尽快并无论如何在2021年12月31日之前停止签订以美元LIBOR为参考利率的新合同，(Ii)表示在12月31日之前签订的新合同，2021年应使用美元LIBOR以外的参考利率，或具有强大的后备语言，其中包括在美元LIBOR终止后明确定义的替代参考利率，以及(Iii)解释将某些美元LIBOR期限的公布延长至2023年6月30日，将允许大多数遗留的美元LIBOR合约在LIBOR经历中断之前到期。2021年3月8日，另类参考利率委员会确认，IBA和FCA于2021年3月5日宣布未来停止和失去LIBOR基准利率的代表性，对于所有美元LIBOR设置而言，这是一个“基准过渡事件”。“基准过渡事件”可能导致或允许某些合约用替代参考利率取代伦敦银行同业拆借利率，这种替代可能会对CLO市场、杠杆贷款市场和/或我们产生重大和不利的影响。

2021年7月29日，另类参考利率委员会正式宣布，它建议芝加哥商品交易所的前瞻性SOFR期限利率用于商业贷款，包括由此类资产支持的证券。然而，前瞻性SOFR期限利率将不代表三个月LIBOR，也没有要求芝加哥商品交易所继续公布前瞻性SOFR期限利率，在这种情况下，我们、我们的贷款人和我们的投资组合公司借款人可能被要求使用其他适用的SOFR衡量标准。

因此，如果目前形式的伦敦银行同业拆借利率无法继续存在，并且替换率没有得到广泛同意，或者如果替换率与LIBOR有显著差异，可能会导致信贷市场普遍中断。这种干扰还可能对我们投资组合公司投资的市场价值和/或可转让性产生负面影响。此外，市场上与贷款和/或其他债务融资证券化(CLO)相关的中断可能会对投资顾问或其关联公司未来根据我们的投资战略进行贷款的能力产生重大不利影响，并对我们产生重大不利影响。如果我们的投资顾问或其联属公司不能成功地实施我们所使用的杠杆的可接受的替代率，或者如果由于继续公布LIBOR而导致我们的杠杆和我们的投资组合的应付利率长期错配，我们也可能受到实质性和不利的影响。此外，如果伦敦银行间同业拆借利率不存在，并且没有广泛商定替代利率，我们产生的任何杠杆应支付的利率与投资组合公司投资的应付利率不匹配，可能会导致我们能够支付给股东的净投资收入和分派减少。

可能有证据表明全球气候变化。气候变化带来了物质和金融风险，我们的一些投资组合公司可能会受到气候变化的不利影响。例如，能源公司客户的需求随着天气条件的不同而不同，主要是温度和湿度。气候变化对天气状况的影响程度，能源使用量可能会根据任何变化的持续时间和幅度而增加或减少。如果能源产品或服务的使用对我们的投资组合公司的业务有重大影响，能源成本的增加可能会对他们的运营成本产生不利影响。天气变化导致的能源使用减少可能会通过收入下降影响我们投资组合中的一些公司的财务状况。极端天气条件通常需要更多的系统备份，增加了成本，并可能增加系统压力，包括服务中断。根据温室气体排放与气候变化之间的联系，能源公司还可能受到针对温室气体排放者的诉讼或对温室气体排放者征收税收或其他监管成本的可能性的影响。

2015年12月，联合国(美国是其成员国)通过了一项气候协议(巴黎协议)，长期目标是限制全球变暖，短期目标是大幅减少温室气体排放。2016年11月4日，上届政府宣布，美国将停止加入《巴黎协定》，退出将于2020年11月4日生效。然而，2021年1月20日，拜登总统签署了重新加入《巴黎协定》的行政命令。因此，我们的一些投资组合公司可能会受到新的或加强的法规或立法的约束，这可能会增加它们的运营成本和/或减少它们的收入。

我们可能会选择放弃或推迟执行我们投资组合中持有的债务证券的契约，这可能会导致我们在这些公司的全部或部分投资损失。

我们在我们的投资组合公司中安排债务投资，以包括对公司业务的运营及其财务状况施加肯定和否定义务的商业和金融契约。然而，我们可能会不时选择放弃违反这些公约的行为，包括我们获得付款的权利，或者放弃或推迟执行补救措施，例如加快履行义务或取消抵押品的抵押品赎回权，这取决于特定投资组合公司的财务状况和前景。这些行动可能会降低我们收到未来全额利息或本金的可能性，并伴随着基础抵押品价值的恶化，因为这些公司中的许多可能财力有限，可能无法履行未来的义务，并可能破产。这可能会对我们支付股息的能力产生负面影响，可能会对我们的运营结果和财务状况产生不利影响，并导致您的全部或部分投资损失。

我们对评级低于投资级的证券的投资具有投机性，并受到其他风险因素的影响，如违约可能性增加、证券的流动性不足以及基于利率变化的价值变化。

我们投资的证券通常评级低于投资级。评级低于投资级的证券通常被称为“杠杆贷款”、“高收益”或“垃圾”证券，与评级为投资级的债务工具相比，它们可能被认为是“高风险”。高收益证券被视为在发行人根据义务条款支付利息和偿还本金的能力方面具有主要的投机性特征，并涉及对不利条件的重大风险敞口。此外，高收益证券通常提供比高等级债券更高的当前收益率，但通常涉及更大的风险。这些证券对一般经济状况的不利变化、发行人财务状况的变化，以及因利率变动而引起的价格波动特别敏感。在经济低迷或利率上升期间，低于投资级工具的发行人可能会遇到财务压力，这可能会对他们支付本金和利息的能力产生不利影响，并增加违约的可能性。

我们的投资对象可能是运营历史和财务资源有限的投资组合公司。

我们预计，我们的投资组合将继续由运营历史相对有限的投资组成。这些公司可能特别容易受到美国和国外经济低迷的影响，例如2007年年中开始的美国经济衰退、欧洲金融危机和与新冠肺炎相关的经济低迷，它们获得资金的渠道可能更加有限，融资成本更高，财务状况可能更弱，可能需要更多资本来扩张或竞争。这些企业的经营业绩也可能有很大差异。他们可能面临激烈的竞争，包括来自拥有更多资金、技术和营销资源的公司。此外，其中一些公司在受监管的行业开展业务，可能会受到政府监管变化的影响。因此，这些因素可能会损害他们的现金流或导致其他事件，如破产，这可能会限制他们偿还对我们的债务的能力，并可能对我们在这些公司的投资回报或收回产生不利影响。我们不能向您保证，我们对我们投资组合公司的任何投资都会成功。我们的投资组合公司与规模更大、更成熟的公司竞争，这些公司更容易获得这些新技术的进一步发展，并拥有更多资源。我们可能会失去对我们投资组合中的任何一家或所有公司的全部投资。

我们普通股股票的预期市场价格和流动性可能会受到许多因素的重大影响，其中一些因素是我们无法控制的，可能与我们的经营业绩没有直接关系。这些因素包括：

在过去，随着一家公司证券市场价格的波动，该公司经常会被提起证券集体诉讼。股东激进主义可能采取多种形式，或在各种情况下出现，最近在BDC领域有所增加。具体地说，我们目前正在遭受集体诉讼。

在正常业务过程中，公司可以直接或间接作为破产、资不抵债或其他类型诉讼的被告或原告。此类诉讼可能涉及可能对本公司拥有的某些金融工具的价值产生不利影响或导致本公司直接损失的索赔。诉讼的性质使得很难预测特定诉讼将对公司产生的影响。公司不能进行这些评估的原因有很多，其中包括以下一项或多项：诉讼处于早期阶段；所要求的损害赔偿未具体说明、无法支持、无法解释或不确定；证据开示尚未开始或尚未完成；存在重大争议事实；以及可能分担任何最终责任的其他各方。

证券诉讼和相应的股东行动(如果有的话)，包括潜在的委托书竞争，可能会导致巨额成本，并将管理层和我们董事会的注意力和资源从我们的业务上转移出去。此外，这种证券诉讼和股东激进主义可能会给我们的未来带来明显的不确定性，对我们与服务提供商的关系产生不利影响，并使吸引和留住合格人员变得更加困难。此外，我们可能会被要求

与任何证券诉讼和维权股东事宜相关的巨额法律费用和其他费用。此外，我们的股票价格可能会受到任何证券诉讼和股东行动的事件、风险和不确定性的重大波动或其他不利影响。

我们所做的投资可能会导致比其他投资选择更高的风险、波动性或本金损失。这些对投资组合公司的投资可能具有高度的投机性和进取性，因此，投资于我们的普通股可能不适合风险承受能力较低的投资者。

我们不能向您保证，此类股票的公开交易市场将持续下去。我们无法预测我们普通股的交易价格。我们不能向您保证我们普通股的市场价格在任何时候都不会下降。此外，自我们成立以来，我们的普通股交易价格不时低于其资产净值，如果我们的普通股交易价格继续低于其资产净值，我们通常无法在没有事先获得我们的股东(包括我们的非关联股东)和我们的独立董事批准的情况下，以市场价格向公众出售我们普通股的额外股份。

我们的普通股股东将承担与我们的借款相关的费用，我们债务证券的持有者将拥有某些优先于我们的普通股股东的权利。

发行和偿还债务证券的所有成本，包括利息，都由我们的普通股股东承担。我们可能发行的任何债券的持有者的利益不一定与我们普通股股东的利益一致。特别是，我们债务持有人获得利息或本金偿还的权利将优先于我们普通股股东的权利。此外，我们可能会向贷款人授予我们相当一部分或全部资产的担保权益，即使我们从贷款人那里借款的总金额低于该贷款人对我们资产的担保权益的金额。

在公开市场上出售大量我们的普通股可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。

大量出售我们的普通股，或这些普通股的可供出售，可能会对我们普通股的现行市场价格产生不利影响。如果这种情况发生并持续一段时间，可能会削弱我们通过出售证券筹集额外资本的能力，如果我们希望这样做的话。

BDC的股票经常以低于可归因于这些股票的资产净值的市价交易。例如，由于新冠肺炎大流行，由于对流动性、杠杆限制和分销要求的担忧，作为一个行业的发展中国家的股票，包括我们的普通股，交易价格低于其资产净值，处于或接近历史低点。部分原因是不利的经济状况和我们所在的金融行业不断增加的压力，自2013年9月30日首次公开募股(IPO)以来，我们的普通股交易价格有时低于每股资产净值。我们的股票可能会继续以低于资产净值的价格交易。从长远来看，我们普通股的交易价格可能低于资产净值，这与我们的资产净值下降的风险是分开的，是截然不同的。我们无法预测我们普通股的交易价格是否会高于、等于或低于其资产净值。如果我们的普通股交易价格低于其资产净值，我们通常不能以市价增发普通股，除非事先获得我们的股东和独立董事的批准。如果我们没有额外的资金可用，我们可能会被迫减少或停止新的贷款和投资活动，我们的资产净值可能会下降，我们的分配水平可能会受到影响。

我们将对任何成功发行证券的收益的使用拥有广泛的酌处权。

在运用任何成功发行我们证券的收益时，我们将拥有极大的灵活性。我们还将从净收益中支付运营费用，并可能支付其他费用，如潜在新投资的尽职调查费用。我们实现投资目标的能力可能有限，因为在全额投资之前，任何发行的净收益都用于支付运营费用。此外，我们不能向您保证任何发行都会成功，也不能保证通过增加我们可用股本的规模，我们的总费用以及相应的费用比率将会降低。

如果您没有在任何供股中充分行使您的认购权，您在Logan Ridge的权益可能会被稀释。

如果我们发行认购权来购买我们普通股的股票，没有充分行使权利的股东应该预计，在要约完成时，他们在Logan Ridge拥有的比例权益将比他们充分行使权利时的比例要小。

我们不能准确地说明任何此类股权稀释的金额，因为我们目前不知道配股将购买多大比例的股份。

此外，如果配股中的认购价低于我们的每股资产净值，那么我们的股东将因为配股而立即经历其股票总资产净值的稀释。资产净值的任何减少的数额无法预测，因为目前不知道任何供股的到期日的认购价和每股资产净值是多少，也不知道该等供股将购买多大比例的股份。这种稀释可能是相当严重的。

如果我们发行优先股，我们普通股的资产净值和市值可能会变得更加不稳定。

我们不能向您保证，优先股的发行将带来更高的收益或给我们普通股的持有者带来回报。发行优先股可能会导致普通股的资产净值和市场价值变得更加不稳定。如果优先股的股息率接近我们投资组合的净回报率，普通股持有者获得的杠杆收益将会减少。如果优先股的股息率超过我们投资组合的净回报率，杠杆将导致普通股持有者的回报率低于我们没有发行优先股的情况。我们投资资产净值的任何下降都将完全由普通股持有者承担。因此，如果我们投资组合的市值下降，与我们不通过发行优先股进行杠杆化相比，杠杆将导致普通股持有人的净资产价值下降更大。这种更大的净资产价值下降也往往会导致普通股的市场价格更大的下降。我们可能面临无法维持优先股所需的资产覆盖率的危险，或失去对优先股的评级(如果有的话)的危险，或者在极端情况下，我们目前的投资收入可能不足以满足优先股的股息要求。为了应对这种情况，我们可能需要清算投资，以便

为赎回部分或全部优先股提供资金。此外，我们将支付(普通股持有者将承担)与发行和持续维护优先股有关的所有成本和支出，包括如果我们的总回报超过优先股的股息率，则支付更高的咨询费。优先股持有者可能与普通股持有者拥有不同的利益，有时可能对我们的事务产生不成比例的影响。

我们可能发行的任何优先股的持有者将有权选举我们的董事会成员，并在某些事项上拥有类别投票权。

我们可能发行的任何优先股的持有人，作为一个类别分开投票，将有权在任何时候选举我们的两名董事会成员，如果股息拖欠整整两年，将有权选举大多数董事，直到这种拖欠完全消除。此外，优先股股东在某些事项上拥有集体投票权，包括改变基本投资限制和转换为开放式地位，因此可以否决任何此类改变。1940年法案和评级机构的要求(如果有)或我们的信贷安排的条款(如果有)对申报和向我们的普通股和优先股持有人支付股息或其他分配施加的限制，可能会削弱我们出于美国联邦所得税目的而根据该法维持我们的RIC税收待遇的能力。虽然我们打算赎回优先股，以使我们能够按需要分配收入，以保持我们作为RIC的资格，但不能保证此类行动能够及时实施，以满足税收要求。

我们的行政办公室位于纽约麦迪逊大道65023层，New York 10022，由我们的管理人根据管理协议的条款提供。我们相信，我们的办公设施对于我们的业务来说是合适和足够的，因为这是我们计划进行的。

我们和我们的子公司目前没有受到任何重大法律程序的影响，据我们所知，也没有任何针对我们或我们的子公司的重大法律程序受到威胁。在正常业务过程中，吾等或吾等的附属公司可能不时参与某些法律程序，包括与执行吾等与投资组合公司所订合约下的权利有关的诉讼。虽然这些法律程序的结果(如果有的话)不能确切地预测，但我们预计这些程序不会对我们的财务状况或运营结果产生实质性影响。

项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券

我们的普通股在纳斯达克全球精选市场交易，代码为“LRFC”。

我们普通股的最后一次报告价格是在2022年3月7日，为每股24.25美元。截至2022年3月7日，共有29名普通股持有者。

下表列出了最近两个财年和本财季的每个财季，纳斯达克全球精选市场上报告的普通股盘中销售价格的高低范围，销售价格相对于我们资产净值的溢价(折扣)，以及我们为每个财季宣布的分配。

(1)

每股资产净值是在相关季度的最后一天确定的，因此可能不能反映销售价格高低之日的每股资产净值。显示的资产净值是根据每个期末的流通股计算的。

(4)

每股金额已根据所示期间进行调整，以反映在追溯基础上于2020年8月21日生效的六取一反向股票拆分，如本年度报告(Form 10-K)中包含的综合财务报表附注1所述。

BDC的股票交易价格可能低于这些股票的净资产价值。我们普通股的交易价格将低于资产净值或溢价，这在长期内是不可持续的，这与我们的资产净值下降的风险是分开和截然不同的。自2013年9月25日首次公开募股(IPO)以来，我们普通股的交易价格有时低于这些股票的净资产，有时又高于这些股票的净资产。截至2022年3月7日，我们普通股的交易价格约为2021年12月31日这些股票应占资产净值的61%。无法预测在此发行的股票的交易价格是高于资产净值，还是低于资产净值。

为了符合RIC的资格，并避免对我们及时分配给股东的收入征收公司级别的美国联邦所得税，我们被要求每年向股东分配至少90%的普通净收入和超过长期净资本损失的净短期资本收益。此外，我们必须分配的金额至少等于我们的普通净收入的98%加上我们净资本利得收入的98.2%(在截至10月31日的每12个月期间)加上我们在前几年确认但没有在这些年度分配的任何普通净收入和资本利得净收入的总和，并且我们没有为其支付美国联邦所得税以避免美国联邦消费税。我们在首次公开募股后的前四个完整季度向股东进行了季度分配。在我们有收入的范围内，从2014年10月30日到2020年3月30日，我们每月向股东分配。正如2020年4月1日宣布的那样，如果有分发，将在2020年第二季度生效的季度基础上分发。我们的股东分配，如果有的话，将由我们的董事会每季度确定。对我们股东的任何分配都将从合法可分配的资产中宣布。由于新冠肺炎疫情对公司预期净投资收益的影响，公司董事会决定不宣布2021年任何季度的分配。

我们可能无法实现允许我们在特定水平进行分销或不时增加我们的分销金额的经营结果，并且我们可能会不时减少我们的分销金额。此外，由于1940年法案中适用于我们作为BDC的资产覆盖范围要求，我们进行分配的能力可能受到限制。如果我们不每年分配一定比例的收入，我们将遭受不利的税收后果，包括可能失去我们的RIC资格。我们不能向股东保证他们会收到任何分配。

如果我们的应税收益低于该财年的分配总额，那么出于美国联邦所得税的目的，这些分配中的一部分可以被视为向我们的股东返还资本。因此，分配给我们股东的来源可能是股东投资的原始资本，而不是我们的收入或收益。股东应仔细阅读任何股东分配附带的任何书面披露，不应假设任何分配的来源是我们的普通收入或资本利得。

我们为我们的普通股股东采取了一项“选择退出”股息再投资计划(“DIP”)。因此，如果我们宣布了一项分配，那么股东的现金分配将自动再投资于我们普通股的额外股份，除非股东明确“选择退出”我们的点滴计划。如果股东选择退出，该股东将获得现金分配。尽管以我们普通股的额外股份形式支付的分配通常将像现金分配一样缴纳美国联邦、州和地方税，但参与我们DROP的股东将不会收到任何用于支付任何此类适用税款的相应现金分配。

由于新冠肺炎疫情对公司预期净投资收益的影响，公司董事会于2020年4月30日、2020年7月30日和2020年10月29日分别决定不宣布2020年第二季度、第三季度和第四季度的分配。如上所述，审计委员会还决定不宣布2021年任何季度的任何分配。因此，下表汇总了我们从2019年1月1日至2020年1月2日(最后一次声明分发的日期)宣布的分发：

(1)

每股金额已根据所示期间进行调整，以反映于2020年8月21日生效的追溯基础上的六取一反向股票拆分，如本年度报告Form 10-K所载综合财务报表附注1所述。

所有已支付分配的纳税特征在历年结束后以表格1099的形式报告给股东。截至2021年12月31日的年度没有任何分配。在截至2020年12月31日的一年中，我们估计总分派为410万美元，其中约70万美元来自普通收入，340万美元来自资本回报。截至2019年12月31日的年度，总分派金额为1,610万美元，其中约1,340万美元来自普通收入，270万美元来自资本回报。

下图将我们普通股的累计股票回报率与标准普尔500指数和纳斯达克金融100指数进行了比较，因为我们认为没有合适的公司指数具有与我们自己的投资策略相似的投资策略，可以用来比较2016年12月31日至2021年12月31日期间我们普通股的股票回报率。该图表假设在2016年12月31日，一个人投资了我们普通股、标准普尔500指数和纳斯达克金融100指数的每股100美元。这张图衡量的是股东的总回报，它同时考虑了股票价格和股息的变化。该图还假设支付的股息再投资于同一类别的股权证券，再投资的频率与该证券在适用会计年度内支付股息的频率相同。

根据本年度报告第II部分第5项以表格10-K提供的图表和其他信息不得被视为“征集材料”或已“存档”于美国证券交易委员会，或受1934年法令第14A或14C条的约束，或承担第18节的责任。上图中包含的股价表现并不一定预示着未来的股价表现。

下表旨在帮助您了解您将直接或间接承担的成本和费用。我们提醒您，下表中显示的一些百分比是估计值，可能会有所不同。除非上下文另有说明，否则只要本报告提及“您”、“洛根岭”或“我们”支付的费用或支出，或“我们”或“洛根岭”将支付费用或支出，洛根岭将从我们的净资产中支付该等费用和支出，因此，您将作为洛根岭的投资者间接承担该等费用或支出。然而，您不会被要求交付任何金钱或以其他方式承担个人责任或该等费用或支出的责任。

(2)

与每一次发售对应的招股说明书补充资料将披露本次发售的适用估计发售费用金额，以及吾等承担的发售费用占发售价格的百分比。

(3)

如果参与者向计划管理人发出书面通知，选择让计划管理人出售计划管理人在参与者账户中持有的部分或全部股票，并将收益汇给参与者，则计划管理员有权从收益中扣除15.00美元的交易费外加每股0.10美元的经纪佣金。股息再投资计划的费用计入“其他费用”。计划管理人的费用将由我们支付。参与该计划的股东将不会收到经纪手续费或其他费用。

(4)

反映我们的毛基管理费占净资产的百分比。根据投资咨询协议，我们的基本管理费按我们总资产的1.75%的年利率计算，这是我们在资产负债表上反映的总资产，包括任何用于投资目的的借款。上表反映的毛基管理费是根据截至2021年12月31日的财年计算的。参见“投资咨询协议”。

(5)

假设Mount Logan Management LLC在截至2021年12月31日的财年中赚取的年度激励费与Mount Logan Management LLC赚取的激励费保持一致，并包括应计资本利得激励费。截至2021年12月31日，芒特洛根管理有限责任公司(Mount Logan Management LLC)没有应计资本利得激励费。由于我们无法预测我们是否会达到《投资咨询协议》规定的奖励费用门槛，因此后续期间支付的奖励费用(如果有的话)可能与截至2021年12月31日的财年发生的费用有很大不同。有关奖励费用计算的更多详细信息，请参阅本年度报告的Form 10-K第I部分，项目1.业务、协议、投资咨询协议部分。

(6)

除了2026年债券、2022年债券和2022年可转换债券外，我们还可以不时借入资金进行投资，只要我们确定额外的资本将使我们能够利用额外的投资机会，或者如果经济形势有利于我们这样做。与任何借款相关的成本都由我们的股东间接承担。截至2021年12月31日，我们有5000万美元的2026年票据，2280万美元的2022年票据和5210万美元的2022年可转换票据未偿还。就本次计算而言，我们假设2021年12月31日的2026年票据、2022年票据和2022年可转换票据的金额仍未偿还，并使用2026年票据、2022年票据和2022年可转换票据的假设利率5.25%、6.00%和5.75%来计算利息支出，这些利率是截至2021年12月31日的应付利率。我们还假设了在KeyBank信贷安排下的零借款。

(7)

“其他开支”包括吾等于截至2021年12月31日止财政年度的间接费用，包括吾等根据管理协议根据管理协议支付的费用，以及管理人履行其在管理协议下对吾等的责任而产生的其他开支，以及与股息再投资计划有关的开支。

下面的例子展示了假设投资于我们普通股的股票在不同时期将产生的总累计费用的预计美元金额。在计算以下费用金额时，我们假设我们的借款和年度运营费用将保持在上表所列水平。如果我们普通股的股票被出售给承销商或通过承销商出售，招股说明书附录将重新说明这个例子，以反映适用的销售负荷和发售费用。有关我们杠杆水平的某些假设的其他信息，请参阅上文附注6。

该示例不应被视为未来费用的表示，实际费用可能比所示的费用多，也可能少。

虽然该示例按照美国证券交易委员会适用规则的要求假设年收益率为5.0%，但我们的表现会有所不同，可能会导致收益率高于或低于5.0%。上述例子并不包括投资顾问协议项下的奖励费用，假设每年有5.0%的回报，则无须支付或对上文所示的开支金额影响不大。上图假设我们不会在任何指定的时间段内实现任何资本收益(计算出的净额为所有已实现资本损失和未实现资本折旧)。如果我们的投资获得了足够的回报，包括通过实现资本利得，从而触发了一笔可观的激励费用，我们的支出和对投资者的回报将会更高。例如,

如果我们假设我们收到了5.0%的年回报，完全是以我们投资的已实现资本净收益的形式计算的，扣除我们投资的所有累计未实现折旧，上图中列出的累计费用总额的预计美元金额如下：

该示例假定没有销售负载。然而，如果证券是在销售负荷的情况下出售的，招股说明书附录将提供修订后的费用示例，其中将包括销售负荷的影响。此外，虽然这些例子假设所有红利和分配以资产净值进行再投资，但我们红利再投资计划的参与者将获得我们普通股的数量，这通常是通过支付给参与者的红利总额除以红利支付日收盘时我们普通股的每股市场价格来确定的，红利支付日的市场价格可能等于、高于或低于净资产价值。

在截至2021年12月31日的年度内，我们没有出售任何未注册的股权证券。

以下精选的本公司截至2021年12月31日及截至2021年12月31日年度的综合财务数据摘自我们的综合财务报表，这些综合财务报表已由我们的独立注册会计师事务所德勤会计师事务所审计。本公司截至2020年、2019年、2018年和2017年的精选综合财务数据来自我们的综合财务报表，这些综合财务报表已由我们之前的独立注册会计师事务所安永会计师事务所(Ernst&Young LLP)审计。阅读此合并财务数据时，应结合本10-K表格中其他地方包含的我们的合并财务报表及其相关注释，以及以下管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析(除股票和每股数据外，以千美元为单位)：

(1)

总投资回报是假设在报告期间的第一天以当前市值买入普通股，并在报告期的最后一天以当前市值出售普通股。就本次计算而言，股息和分派(如果有的话)假设将按公司股息再投资计划获得的价格进行再投资。总投资回报不反映经纪佣金。

(2)

每股金额已根据所示期间进行调整，以反映于2020年8月21日生效的追溯基础上的六取一反向股票拆分，如本年度报告Form 10-K所载综合财务报表附注1所述。

以下讨论和分析应与本年度报告Form 10-K中其他部分的综合财务报表和相关附注以及其他财务信息一起阅读。

除另有说明外，凡提及“我们”、“洛根岭”或“公司”，均指洛根岭财务公司。

这份Form 10-K年度报告，包括管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析，含有涉及重大风险和不确定因素的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述不是历史事实，而是基于对公司、我们当前和未来的投资组合、我们的行业、我们的信念和我们的假设的当前预期、估计和预测。诸如“预期”、“预期”、“打算”、“计划”、“将”、“可能”、“继续”、“相信”、“寻求”、“估计”、“将会”、“可能”、“应该”、“目标”、“项目”等词语以及这些词语和类似表述的变体旨在识别前瞻性陈述。

本年度报告中的Form 10-K中的一些陈述属于前瞻性陈述，与未来事件或我们的业绩或财务状况有关。我们的年度报告Form 10-K中包含的前瞻性陈述涉及风险和不确定因素，包括以下陈述：

这些陈述不是对未来业绩的保证，受风险、不确定性和其他因素的影响，其中一些因素是我们无法控制的，难以预测，可能导致实际结果与前瞻性陈述中表达或预测的结果大不相同，包括但不限于：

•

由于新冠肺炎疫情或其他原因导致的经济低迷，可能会削弱我们投资组合公司继续运营或偿还借款的能力，这可能导致我们对此类投资组合公司的部分或全部投资损失；

尽管我们认为这些前瞻性陈述所依据的假设是合理的，但这些假设中的任何一个都可能被证明是不准确的，因此，基于这些假设的前瞻性陈述也可能是不准确的。重要的假设包括我们发起新贷款和投资的能力、一定的利润率和盈利水平以及额外资本的可用性。鉴于这些和其他不确定因素，在本年度报告中以Form 10-K的形式加入预测或前瞻性陈述，不应被视为我们的计划和目标将实现的代表。这些风险和不确定性包括在“风险因素”和我们的Form 10-K年度报告中其他地方描述或确定的风险和不确定因素。您不应过度依赖这些前瞻性陈述，这些前瞻性陈述仅在本年度报告以Form 10-K格式发布之日起适用。除非法律或美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)规则或法规要求，否则我们没有义务修改或更新任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。

我们是一家马里兰州的公司，已选择根据修订后的1940年投资公司法(“1940法案”)作为商业发展公司(“BDC”)进行监管。我们的投资目标是通过债务和股权投资产生当前收入和资本增值。我们由芒特·洛根管理有限公司(“投资顾问”)管理，BC Partners Management LLC(“管理人”)为我们提供运营所需的行政服务。

我们为美国的低端和传统的中端市场公司提供资本，重点不限于东南、西南和大西洋中部地区。我们主要投资于有盈利增长和正现金流历史的公司、经过验证的管理团队、具有竞争优势和行业适当利润率的产品或服务。我们主要投资于过去12个月的利息、税项、折旧和摊销前收益(EBITDA)在450万美元到3000万美元之间的公司。

我们投资于第一留置权贷款，其次是中低端市场和传统中端市场公司发行的第二留置权贷款和股权证券。

作为商业数据中心，我们必须遵守某些监管要求。例如，我们通常必须将总资产的至少70%投资于“合格资产”，包括私人或交易稀少的美国上市公司的证券、现金、现金等价物、美国政府债券和一年或更短时间内到期的高质量债务投资。此外，我们只有在满足某些要求的情况下，才能借入资金，根据1940年法案的定义，我们的资产覆盖率至少等于150%，但有某些有限的例外情况。小企业信贷可获得性法案(“SBCA”)允许BDC在满足某些要求的情况下，将其资产覆盖范围要求从200%降至150%(即债务金额不得超过我们总资产价值的66.7%)。2018年11月1日，我们的董事会(“董事会”)，包括“所需多数”(该词在1940年法案第57(O)节中定义)批准了修改后的资产覆盖范围的申请，因此，我们对优先证券的资产覆盖范围要求从200%更改为150%，自2019年11月1日起生效。截至2021年12月31日，我们的资产覆盖率为184.9。为了保持我们受监管投资公司(“RIC”)的地位，我们必须满足特定的收入来源和资产多元化要求。根据1986年修订的美国《国内税法》(以下简称《税法》)M子章，维持我们的RIC税收待遇。

就联邦所得税而言，我们必须分配至少90%的净普通收入和已实现的短期资本收益，超过已实现的长期资本损失净额，如果有的话，在纳税年度。

我们于二零一三年五月二十四日开始运作，并于二零一三年九月三十日完成首次公开发售(IPO)。本公司的成立目的是：(I)通过一系列交易从以下实体收购投资组合：资本南方合伙基金I有限合伙企业(“基金I”)；资本南方合伙基金II有限合伙企业(“基金II”)；资本南方合伙基金III，L.P.(“基金III母公司”)；资本南方基金III，L.P.(F/k/a Capital South Partners SBIC Fund III，L.P.)。(Ii)于首次公开招股中集资；及(Iii)透过于中低端市场及传统中端市场公司进行额外的债务及股权投资，以继续及扩展传统基金的业务。

2013年9月24日，本公司收购了基金II、基金III和佛罗里达Sidecar及其各自普通合伙人的100%有限合伙权益，以及从基金I和基金III母公司获得的若干资产，以换取总计8,974,420股公司普通股(“形成交易”)。基金II、基金III和佛罗里达Sidecar成为公司的全资子公司。基金II和基金III保留了由美国小企业管理局(SBA)颁发的小企业投资公司(SBIC)牌照，并在IPO时继续持有现有投资，并在IPO后继续进行新的投资。首次公开招股包括以每股20.00美元的价格出售4,000,000股本公司普通股，扣除总计400万美元的承销费和佣金以及总计175万美元的发售费用后，本公司的净收益为7425万美元。IPO的其他成本由Legacy Funds的有限合伙人承担。2017年第四季度，佛罗里达Sidecar将其所有资产转让给本公司，并作为独立合伙企业合法解散。2019年3月1日，基金II偿还了由SBA担保的未偿还债券(简称SBA担保债券)，并放弃了SBIC牌照。2021年6月10日，基金III偿还了SBA担保的债券，并放弃了SBIC牌照。截至2021年12月31日，没有SBA担保的未偿还债券。

在形成交易时，我们的投资组合包括：(1)约3.263亿美元的投资；(2)总计约6710万美元的现金、应收利息和其他资产；(3)约2.022亿美元的小企业管理局担保的应付债券的负债。基金III，我们的子公司，根据1958年修订的《小企业投资法》获得许可，并已选择根据1940年法案作为BDC进行监管。我们的子公司基金II在2019年3月1日之前一直根据SBIC法案获得许可，并已选择根据1940年法案作为BDC进行监管。

本公司已经组建并预计将继续组建某些合并的应税子公司(“应税子公司”)，这些子公司按照美国联邦所得税的目的作为公司纳税。应税附属公司允许本公司在继续满足守则规定的RIC要求的同时，对作为直通实体组织的公司进行股权投资。

CapitalA Business Lending，LLC(“CBL”)是我们的全资附属公司，成立于2020年10月30日，唯一目的是持有根据与KeyBank National Association(“KeyBank Credit Finance”)订立的高级担保循环信贷协议(“KeyBank Credit Finance”)作为抵押品的若干投资。更多详情请参阅《财务状况、流动性及资金来源》。CBL的财务报表与Logan Ridge Finance Corporation的财务报表合并。

2020年7月30日，公司董事会(“董事会”)批准对公司普通股股份进行六股一股的反向股票拆分。因此，公司于2020年8月3日向马里兰州评估和税务局提交了其修订和重述章程的修订细则(“修订细则”)，以实现公司普通股的六股一股反向股票拆分(“反向股票拆分”)，每股面值0.01美元(“股票”)。反向股票拆分于下午5：00生效。东部时间2020年8月21日(“生效时间”)。在生效时，每六(6)股已发行和流通股转换为一(1)股。修订条款还规定，每股0.01美元的面值不会因反向股票拆分而发生变化。

综合财务报表和附注中我们普通股的股份金额和每股金额已根据2020年8月21日生效的所有期间的反向股票拆分进行了追溯调整。有关反向股票拆分的更多信息，请参阅注1。

2021年4月20日，本公司前投资顾问CapitalA Investment Advisors，LLC(“CapitalA”)与BC Partners Advisors L.P.(“BC Partners”)的两家附属公司Investment Advisor和mount Logan Capital Inc.(“MLC”)就美国监管目的订立了一项最终协议(“最终协议”)，根据该协议，mount Logan收购了与CapitalA向本公司提供投资管理服务的业务(“交易”)有关的若干资产。透过该协议，投资顾问根据与本公司订立的投资顾问协议(“投资顾问协议”)成为本公司的投资顾问。在2021年5月27日举行的公司股东特别大会(“特别会议”)上，公司股东批准了“投资咨询协议”。最终协议预期的交易于2021年7月1日(“结束”)完成。

于2021年7月1日，公司当时有利害关系的董事和公司当时的独立董事辞去董事会成员职务，公司董事长兼首席执行官Ted Goldthorpe与Alexander Duka、George Grunebaum和Robert Warshauer一起被任命为董事会成员(“董事”)。董事由董事会任命，以填补因辞职而产生的空缺

上述董事已获委任为董事会根据本公司组织文件厘定的董事类别。本公司的股东将有机会在每一位董事所属的董事类别重新选举时投票选举该董事。

董事会任命泰德·戈德索普为公司首席执行官兼总裁，杰森·鲁斯为公司首席财务官、财务主管兼秘书，帕特里克·谢弗为公司首席投资官，大卫为公司首席合规官。2021年11月9日，杰森·鲁斯(Jason Roos)被布兰登·萨托伦(Brandon Satoren)接替担任公司秘书和财务主管，后者也被任命为首席会计官。鲁斯先生将继续担任该公司的首席财务官。

本公司被视为会计准则编纂(“ASC”)第946 - Financial Services - 投资公司(“ASC946”)主题所界定的投资公司。随附的综合财务报表乃按照美国公认会计原则(“美国公认会计原则”)及表格10-K及条例S-X第6条的报告要求，按权责发生制编制。本公司的综合财务报表包括本公司及其全资子公司的账目。

公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的财务报表以及截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度财务报表在合并的基础上列报。公司与其子公司(基金II、基金III、CBL和应税子公司)之间的所有公司间交易的影响已在合并中消除。这些合并财务报表中包括的所有财务数据和信息都是在上述基础上列报的。管理层认为，合并财务报表反映了为公平列报截至列报期间和列报期间的财务结果所需的所有调整。

根据ASC 946的规定，除投资公司附属公司或业务主要为本公司提供服务的受控营运公司外，本公司一般不会合并其于其他公司的投资。因此，本公司在其合并财务报表中综合了本公司全资拥有的投资公司子公司(基金II、基金III、CBL和应纳税子公司)的业绩。在CapitalA Advanced Loan Fund II，LLC(“CSLF II”)存续期间，本公司并无合并其权益，因为该项投资并非被视为基本上全资拥有的投资公司附属公司。此外，CSLF II是一家合资企业，在对实体的经济表现影响最大的决策方面存在共享权力。有关公司对CSLF II的投资情况，请参阅合并财务报表附注4。

我们的收入主要来自我们从债务投资中收取的定期现金利息。此外，我们的大多数债务投资提供了通过认股权证参与、直接股权或其他方式参与借款人的股权表现的机会，我们预计这将以股息和/或资本收益的形式带来收入。此外，我们可能会以承诺费、发起费、修改费、勤务费、监督费、提供管理援助的费用以及可能的咨询费和绩效费用的形式产生收入。这些费用将在赚取时予以确认。

吾等的主要营运开支包括向吾等的投资顾问支付投资顾问费、吾等管理人因履行吾等与管理人之间的管理协议(“管理协议”)下的义务而产生的可分配部分间接费用及其他开支，以及下文详述的其他营运开支。我们的投资咨询费将补偿我们的投资顾问在识别、评估、谈判、成交、监控和服务我们的投资方面所做的工作。我们将承担我们的运营和交易的所有其他费用，包括(但不限于)：

•

向第三方支付的与投资有关或相关的费用(如与投资有关的法律、会计和差旅费用)，包括与对预期投资进行尽职调查审查相关的费用和咨询费；

•

与我们根据1940年法案、1934年证券交易法(“1934年法案”)和其他适用的联邦和州证券法(“1934年法案”)规定的报告和合规义务相关的成本以及持续的证券交易所上市费用；

•

在编制我们的综合财务报表和相关披露时，我们采用了管理美国公认会计原则应用的各种会计政策。我们的主要会计政策载于综合财务报表附注2。虽然所有这些政策对于理解我们的合并财务报表都很重要，但某些会计政策和估计被认为是至关重要的，因为它们对合并财务报表日期的资产和负债报告金额以及该等合并财务报表所涵盖期间的收入和费用报告金额有影响。我们已将投资估值、收入确认和所得税确定为我们最关键的会计估计。我们不断评估我们的估计数，包括与下文所述事项有关的估计数。由于我们做出的判断和假设的性质，实际结果可能与不同假设或条件下的估计结果大不相同。以下是对我们关键会计政策的讨论。

该公司根据1940年法案和美国会计准则第820题 - 公允价值计量和披露(“ASC820”)对其所有金融工具进行公允价值会计。ASC 820定义了公允价值，建立了用于计量公允价值的框架，并要求披露公允价值计量。根据ASC 820，本公司已根据估值技术的优先次序，将其按公允价值列账的金融工具分类为三级公允价值等级，详见综合财务报表附注4所述。

在确定公允价值时，董事会使用各种估值方法，并聘请第三方独立估值公司，为其审查的投资提供积极保证。根据美国公认会计原则，投入的公允价值等级用于计量公允价值，通过要求在可用时使用最可观察的投入来最大化使用可观察到的投入并最大限度地减少不可观察到的投入的使用。

可观察到的投入是指市场参与者将根据从独立于董事会的来源获得的市场数据为资产或负债定价时使用的投入。无法观察到的投入反映了委员会对市场参与者在根据当时可获得的最佳信息为资产或负债定价时将使用的投入的假设。根据以下投入，公允价值层次结构分为三个级别：

第1级-根据活跃市场对公司有能力获得的相同资产或负债的未经调整的报价进行估值。估值调整和大宗折扣不适用于一级证券。由于估值是基于活跃市场中随时可获得的报价，因此对这些证券的估值不需要进行重大程度的判断。

2级-基于不活跃或所有重要投入都可以直接或间接观察到的市场报价进行的估值。

第3级-基于不可观察和对整体公允价值计量有重要意义的投入进行估值。

估值技术和可观察到的投入的可用性可能因证券而异，并受到多种因素的影响，包括证券的类型、证券是否是新的和尚未在市场上建立，以及交易特有的其他特征。在某种程度上，估值是基于在市场上较难观察到或无法观察到的模型或投入，公允价值的确定需要更多的判断。这些估计值不一定代表由于无法合理确定的未来情况发生而最终可能变现的数额。由于估值的内在不确定性，这些估计价值可能比证券市场存在时使用的价值高出或低得多。因此，本公司在厘定公允价值时所作出的判断，对分类为第3级的证券的判断程度最大。在某些情况下，用于计量公允价值的投入可能会落入公允价值等级的不同级别。在该等情况下，就披露而言，公允价值计量整体所属的公允价值层级中的水平是根据对公允价值计量重要的最低水平投入厘定的。

公允价值是从市场参与者的角度考虑的基于市场的衡量标准，而不是特定于实体的衡量标准。因此，即使没有现成的市场假设，本公司本身的假设也会反映市场参与者在计量日期为资产或负债定价时所采用的假设。我们使用的价格和投入是截至测量日期的当前价格和投入，包括市场混乱时期。在市场错位时期，许多证券的价格和投入的可观察性可能会降低。这种情况可能会导致证券被重新分类到公允价值层次结构中的较低级别。

在估计有价证券投资的公允价值时，本公司从投资的成本基础开始，其中包括原始发行折扣和实物支付(“实物支付”)收入(如果有)。交易价格通常是对开始时公允价值的最佳估计。如有证据支持账面价值其后较原始交易价格有所变动，则会作出调整以反映预期公允价值。

作为实际的权宜之计，本公司使用资产净值作为其在CSLF II的股权投资的公允价值。CSLF II根据1940年法令和ASC 820按季度按公允价值记录其相关投资。

企业价值瀑布法基于上市公司的EBITDA倍数来确定企业价值，这些公司被认为与主题投资组合公司相似。该公司在确定合理的定价倍数时会考虑各种因素，包括但不限于经营业绩、预算预测、增长、规模、风险、盈利能力、杠杆率、管理深度、多元化、市场地位、供应商或客户依赖、资产利用率、流动性指标以及进入资本市场的机会。投资组合公司的EBITDA根据非经常性项目进行调整，以反映代表未来收益的正常化收益水平。在某些情况下，公司还可以使用收入倍数来确定企业价值。当可用时，公司可根据最近对目标投资组合公司的投资交易的价值或收购投资组合公司的要约，对其投资进行定价倍数或估值。对于优先于本公司所有权的金融工具以及任何可能稀释本公司在投资组合公司的投资的工具的影响，企业价值进行了调整。然后，调整后的企业价值根据公司在投资组合公司的投资的资历和特权进行分摊。

不限于EBITDA、利息覆盖率、杠杆率、资本回报率和债务与股本比率。隐含信用评级用于根据类似评级的债务证券的公开可用收益率分配基本贴现率范围。当业绩指标和其他定性信息表明现金流的可回收性存在额外的不确定性时，公司可能会对用于确定公允价值的贴现率应用溢价。

利息收入和实物支付利息收入：利息收入按权责发生制入账，前提是预计将收取这类金额。该公司的投资组合中有包含PIK利息条款的贷款。PIK利息是指在贷款余额中增加的合同递延利息，通常在到期时到期，在预期收取此类金额的情况下，按权责发生制记录。如果公司预计发行人无法在到期时支付所有本金和利息，则不应计实得利息。

非应计投资：管理层审查所有逾期90天或以上的贷款，或当有合理怀疑本金或利息将被收回时，可能将其置于非应计状态。当公司预计借款人无法偿还债务和其他债务时，公司将把贷款置于非应计状态，并为财务报告目的一般停止确认贷款的利息收入和实物利息。根据管理层的判断，非权责发生贷款的利息支付可确认为收入或计入本金。当确定利息不再被视为可收回时，本公司将注销任何以前应计和未收回的现金利息。当借款人的财务状况改善时，非权责发生制贷款被恢复到应计状态，以至于管理层相信当前的利息和本金付款有望收回。

投资销售和支付的损益：投资的已实现损益采用特定的确认方法确认。

股利收入和实物股利：股利收入在宣布股利之日确认。该公司在包含PIK股息条款的投资组合中持有优先股投资。现值股息是指与权益余额相加的合同递延股息，在预计将收取此类金额的情况下按权责发生制入账。当股权投资的公允价值低于投资的成本基础时，或当管理层以其他方式确定不太可能收取PIK股息时，公司通常会停止计提PIK股息。如果管理层确定公允价值的下降是暂时的，并且PIK股息更有可能被收取，管理层可能会选择继续应计PIK股息。

原始发行折扣：在购买贷款的基础上收到的折扣被资本化，并在贷款有效期内增加到收入中。任何剩余的折扣都会在提前偿还贷款时计入收入。

其他收入：创始费用(在提供服务以赚取此类收入的范围内)、修改费、同意费以及与投资组合公司投资相关的其他费用在赚取收入时确认为收入。本公司收到的于到期日之前偿还的债务工具的提前还款罚金于收到时记作收入。

在成立交易之前，Legacy基金被视为美国联邦、州和地方所得税的合伙企业，因此，所附合并财务报表中没有为联邦、州或地方所得税拨备。根据合伙企业税法的要求，每个合伙人应在各自的纳税申报单或信息申报单中列明各自的遗留基金应纳税损益的组成部分，如其附表K-1所示。遗留基金是在组建交易之前和之后出于税务目的而被忽略的实体。

本公司已选择接受美国联邦所得税的处理，并打算遵守守则M分节规定的每年作为RIC的资格的要求，并打算向其股东进行必要的分配，这将免除本公司的美国联邦所得税。

为了符合RIC的资格，除其他要求外，本公司被要求在每个财政年度及时向其股东分配至少90.0%的投资公司应纳税所得额，根据准则的定义。如果公司在任何日历年没有分配至少98.0%的普通收入和截至10月31日的每一年资本收益净收入的98.2%，则该公司将对未分配收入征收4.0%的不可抵扣的美国联邦消费税。

根据在消费税年度的应税收入水平，公司可以选择将超出本年度股息分配的应税收入结转到下一个消费税年度，并根据需要为这些收入支付4.0%的消费税。如果公司确定其本年度的估计应纳税所得额将超过用于美国联邦消费税的估计本年度红利分配，则公司将对估计的超额应纳税所得额应计消费税，作为应税收入。自本公司首次公开招股以来，本公司并无应计或支付消费税。

截至2021年12月31日、2020年、2019年和2018年的纳税年度仍需接受美国联邦、州和地方税务当局的审查。截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度，没有评估利息支出或罚款。如果公司被要求确认与未确认的税收优惠有关的利息和罚款(如果有的话)，这将在综合经营报表中确认为所得税费用。

本公司的应税子公司记录了与应税子公司持有的标的股权投资产生的收入或亏损的临时账面与税项差额有关的递延税项资产或负债。截至2021年12月31日及2020年12月31日，本公司录得递延税项净资产为零。截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度，本公司分别录得递延税项利益(拨备)为零、零及(60万)美元。截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司递延税项资产的估值准备分别为990万美元和460万美元。截至2021年12月31日、2020年12月31日及2019年12月31日止年度，本公司确认估值拨备分别增加530万美元、140万美元及280万美元。

根据美国国税局发布的某些适用的美国财政部法规和私人信件裁决，如果每个股东可以选择以现金或股票的形式获得RIC的全部股票分配，则RIC可以将其自身股票的分配视为满足其RIC分配要求，但对分配给所有股东的现金总额有限制，该限制必须至少是所申报的总分配的20.0%。如果太多的股东选择接受现金，每个选择接受现金的股东将按比例获得一定数额的现金(分配的余额以股票支付)。在……里面

任何选择接受现金的股东都不会收到低于其整个分配的20.0%的现金。如果满足这些和某些其他要求，出于美国联邦所得税的目的，以股票支付的股息金额将等于本可以获得的现金金额，而不是股票。

美国会计准则第740 - 所得税主题(“会计准则第740条”)就如何确认、计量、列报和披露合并财务报表中不确定的税务状况提供了指导。ASC 740要求对在准备公司的美国联邦所得税申报单过程中采取或预期采取的税收立场进行评估，以确定这些税收立场是否“更有可能”得到适用的税务机关的支持。被认为达到“更有可能”起征点的税收头寸，将被记录为当期的税收优惠或支出。本公司在综合经营报表中将与未确认的税收优惠相关的利息和罚款确认为所得税费用。截至2021年12月31日和2020年12月31日，没有不确定的税收头寸。

本公司须根据本公司的税务状况的技术价值，经适用税务机关审核(包括解决任何相关上诉或诉讼程序)后，厘定本公司的税务状况是否更有可能持续。被确认的税收优惠是指在最终和解时实现的可能性大于50%的最大数额的税收优惠。取消确认以前确认的税收优惠可能会导致公司记录税收负债，这可能会对公司的净资产产生负面影响。

美国公认会计准则就门槛、计量、去确认、分类、利息和处罚、中期会计、披露和过渡提供指导，旨在提供不同实体之间更好的财务报表可比性。

本公司的结论是，截至2021年12月31日或2020年，没有必要为任何此类税收头寸记录负债。然而，公司关于这一政策的结论可能会在以后基于一些因素进行审查和调整，这些因素包括但不限于对税收法律、法规及其解释的持续分析和变化。

公司的投资目标是通过债务和股权投资产生当期收入和资本增值。该公司为企业主、管理团队和金融赞助商提供定制融资，用于所有权变更交易、资本重组、战略收购、业务扩张和其他增长举措。本公司主要投资于第一留置权贷款，其次是中低端市场公司和传统中端市场公司发行的第二留置权贷款和股权证券。截至2021年12月31日，我们的投资组合包括对40家投资组合公司的投资，公允价值约为1.982亿美元。

该公司的大部分债务投资是以第一留置权贷款的形式进行的。第一留置权贷款可能包含一些最低本金摊销、超额现金流清扫特征、提前还款罚金或上述任何组合。第一留置权贷款以借款人现有和未来资产的优先留置权为担保，可以采取定期贷款、延迟提取贷款或循环信贷贷款的形式。单位债务是第一留置权贷款的一种形式，通常涉及发行一种债务证券，将优先担保债务和次级债务的风险和回报状况混合在一起，将贷款分为先出部分和最后部分。截至2021年12月31日，我们第一笔留置权贷款的公允价值的8.5%由最后贷款组成。截至2020年12月31日，我们第一笔留置权贷款公允价值的14.5%由最后贷款组成。在某些情况下，仅就支付现金利息而言，第一留置权贷款可能从属于基于资产的循环信贷安排。

该公司还投资于结构为第二留置权贷款的债务工具。第二留置权贷款是对借款人的全部或几乎所有资产具有第二优先担保权益的贷款，在某些情况下，第一留置权贷款人可以酌情决定在发生某些违约事件时停止支付现金利息。

在截至2021年12月31日的年度内，我们进行了约8940万美元的投资，并有约1.696亿美元的投资偿还和销售，导致本年度的净偿还和销售净额约为8020万美元。在截至2020年12月31日的年度内，我们进行了约2,110万美元的投资，并有约7,580万美元的偿还和销售，导致全年的净偿还和销售额约为5,470万美元。

截至2021年12月31日，我们的债务投资组合，占我们总投资组合公允价值的67.4%，加权平均年化收益率约为9.3%。截至2021年12月31日，我们债务投资组合公允价值的22.8%是固定利率。截至2020年12月31日，我们的债务投资组合，占我们总投资组合公允价值的75.2%，加权平均年化收益率约为10.0%。截至2020年12月31日，我们债务投资组合公允价值的48.9%是固定利率。

加权平均年化收益率是根据期末的实际利率除以我们债务投资的公允价值来计算的。我们债务投资的加权平均年化收益率不等于我们股东的投资回报，而是与我们投资组合的一部分有关，是在支付我们所有费用和支出之前计算的。不能保证加权平均年化收益率将保持在目前的水平。

截至2021年12月31日，董事会根据我们的估值程序，真诚地批准了我们投资组合的公允价值约为1.982亿美元。董事会批准了我们投资组合截至2021年12月31日的公允价值，第三方评估公司和Investment Advisor根据截至估值日期的已知或可知信息(包括跟踪和前瞻性数据)提供了意见。新冠肺炎大流行是前所未有的情况，对我们投资的公允价值产生了实质性影响。因此，2021年12月31日之后，我们投资组合的公允价值可能会受到未知情况和事件的进一步负面影响。

新冠肺炎疫情还可能影响我们投资组合公司支付各自合同义务的能力，包括应付给我们的本金和利息，一些投资组合公司可能需要利息或摊销延期，以满足应对新冠肺炎疫情的短期流动性需求。我们正在与我们投资组合中的每一家公司合作，通过利息延期、未使用的信贷额度融资和其他流动性来源来帮助它们获得短期流动性。

截至2021年12月31日，我们在两家非权责发生制投资组合公司进行了债务投资，总摊销成本为1,270万美元，总公允价值为760万美元，分别占投资组合的6.7%和3.8%。截至2020年12月31日，我们在四家非权责发生制投资组合公司进行了债务投资，总摊销成本为3750万美元，总公允价值为2080万美元，分别占投资组合的13.5%和7.6%。

下表汇总了截至2021年12月31日的摊销成本和投资公允价值(以千美元为单位)：

下表汇总了截至2020年12月31日的摊销成本和投资公允价值(以千美元为单位)：

下表显示了截至2021年12月31日和2020年12月31日按公允价值按行业分组的投资组合构成(以千美元为单位)：

截至2021年12月31日和2020年12月31日，该公司的所有投资均投资于位于美国的投资组合公司。

于2018年12月20日，本公司与Kemper Corporation的附属公司利邦万能保险公司(“利邦”)订立有限责任公司协议(“有限责任公司协议”)，共同管理CSLF II。合资公司的目的及设计主要投资于优先担保先出贷款。该公司和利邦承诺向CSLF II提供2500万美元的股本，其中公司提供2000万美元，利邦提供500万美元。本公司和利邦分别任命两名成员进入CSLF II的四人董事会和投资委员会。所有与CSLF II有关的重大决定，包括涉及其投资组合的决定，都需要分别代表本公司和利邦的至少一名成员在董事会和投资委员会中获得一名成员的批准。

2020年5月，本公司和利邦选择逐步结束CSLF II的业务。2020年6月1日，CSLF II出售了其现有资产，本公司和利邦分别按面值购买了CSLF II约50%的债务投资。2020年6月12日，CSLF II宣布最终分配，并将剩余资本1310万美元和330万美元分别返还给公司和利邦。截至2020年12月31日止年度，本公司并无从其于CSLF II之股权收取股息收入分派。

截至2019年12月31日，本公司和利邦分别出资1360万美元和340万美元。截至2019年12月31日，本公司和利邦分别有640万美元和160万美元的未到位资金股权资本承诺。该公司在CSLF II的股权投资不可赎回。2020年6月12日，本公司和利邦的资本承诺终止。

2019年9月3日，CSLF II与KeyCorp的关联公司KeyBank Specialty Finance Lending签订了一项高级担保循环信贷安排(“CSLF II信用安排”)。CSLF II信贷安排提供了最高6,000万美元的借款，但受到某些借款基数的限制。CSLF第二期信贷安排的借款利率为一个月期LIBOR+2.25%。于终止CSLF II信贷安排前，当CSLF II信贷安排的使用率超过50%时，CSLF II产生0.35%的未使用费用；当CSLF II信贷安排的使用率低于50%时，CSLF II产生0.65%的未使用费用。2020年6月5日，CSLF II终止了CSLF II信贷安排，并偿还了所有未偿还的金额。

截至2020年12月31日止年度，CSLF II产生的利息及融资开支为110万美元。

于2019年9月3日，本公司及利邦承诺向CSLF II提供2,500万美元次级债务(“附属票据”)，其中本公司提供500万美元，利邦提供2,000万美元。附属债券原订于二零二四年九月三日到期，但已於二零二零年六月十二日终止。

截至二零二零年十二月三十一日止年度，CSLF II并无产生任何与附属债券有关的利息及融资开支。

以下是截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度运营结果。关于截至2019年12月31日的年度经营结果的信息，请参阅公司截至2020年12月31日的财政年度的10-K表格，位于第二部分第7项.管理层于2021年3月8日提交给美国证券交易委员会的对财务状况和经营结果的讨论和分析，该表格通过引用并入本文。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，我们的经营业绩如下(单位：千美元)：

截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，我们的投资收入构成如下(以千美元为单位)：

报告为利息收入、PIK利息和PIK股息收入的收入通常基于我们综合投资明细表中披露的利率。因购买贷款而获得的折扣的增加计入利息收入，作为收益的调整。一般来说，我们的利息收入、PIK利息和PIK股息收入本质上是经常性的。

我们从投资组合中的某些股权投资中赚取股息。正如我们的综合投资计划中指出的那样，一些投资可能计划定期支付股息，尽管这些经常性股息在我们的总投资收入中并不占很大比例。我们可能会从我们的股权投资中获得更丰厚的一次性股息，而且已经收到了更多的一次性股息。

我们还主要通过对新投资收取的发起费，其次是修改费、同意费、预付款罚金和其他费用来产生其他收入。虽然每项投资的手续费收入通常是非经常性的，但我们的大多数新投资都包括发起费；因此，手续费收入取决于我们直接发起的投资量以及与这些投资相关的费用结构。

截至2021年12月31日的年度，总投资收益较截至2020年12月31日的年度减少970万美元，或36.6%。

与上一年相比减少的主要原因是利息收入减少，从截至2020年12月31日的年度的2370万美元下降到截至2021年12月31日的年度的1480万美元。利息收入下降的主要原因是，与截至2020年12月31日的年度相比，截至2021年12月31日的年度平均未偿债务投资减少。

PIK收入从截至2020年12月31日的190万美元下降到截至2021年12月31日的50万美元。PIK收入的减少是由于按合同PIK汇率进行的投资减少。

由于在截至2021年12月31日的年度内从投资组合公司收到了几次一次性股息，股息收入从截至2020年12月31日的年度的2.5万美元增加到截至2021年12月31日的年度的90万美元。

在截至2021年12月31日的一年中，我们产生了60万美元的其他收入，其中50万美元来自新部署的始发费，10万美元来自其他费用。相比之下，在截至2020年12月31日的一年中，我们产生了80万美元的其他收入，其中20万美元来自新部署的始发费，60万美元来自其他费用。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，我们的费用构成如下(以千美元为单位)：

在截至2021年12月31日的一年中，与截至2020年12月31日的年度相比，运营费用减少了600万美元，或22.9%。利息和融资支出从截至2020年12月31日的年度的1,510万美元降至截至2021年12月31日的年度的1,060万美元，主要原因是截至2021年12月31日的年度平均未偿债务减少。由于管理的平均资产减少，我们的基础管理费从截至2020年12月31日的年度的640万美元下降到截至2021年12月31日的年度的480万美元。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度内，没有赚取任何奖励费用。截至2021年12月31日的年度，行政服务费从截至2020年12月31日的140万美元降至100万美元。一般和行政费用从截至2020年12月31日的年度的310万美元增加到截至2021年12月31日的年度的350万美元。

在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度内，我们分别确认了800万美元和2400万美元的组合投资净已实现亏损。已实现亏损的变化主要是由于市场和经济波动导致我们投资的市场状况和实现价值的变化。

投资未实现增值(折旧)的净变化反映了我们投资组合的公允价值的净变化。截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，我们的投资未实现升值(折旧)净变化分别为1070万美元和1160万美元。与上一年相比，截至2021年12月31日的年度我们投资的未实现增值(折旧)净变化主要是由于市场和经济波动导致我们投资的资本市场状况和它们的变现价值发生了变化。

在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，我们分别录得净资产净减少190万美元和3540万美元。基于截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度的普通股加权平均流通股，我们的运营导致的每股净资产净减少分别为0.71美元和13.08美元。每股数据已针对所示时期进行了调整，以反映追溯到2020年8月21日生效的六股一股反向拆分。

截至2020年12月31日和2019年12月31日的财政年度的比较可在我们截至2020年12月31日的财政年度的Form 10-K年度报告中找到，该报告位于第二部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”中，本文通过引用将其并入本报告。

我们使用并打算将现有现金主要用于发起对新的和现有的投资组合公司的投资，向我们的股东支付分配，以及偿还债务。

自首次公开募股以来，截至2021年12月31日，我们已通过股票发行筹集了约1.36亿美元的净收益。

2020年10月30日，公司的直接全资合并子公司CBL与当时的公司投资顾问签订了KeyBank信贷安排，作为抵押品管理人，贷款人不时与当事人(每个人都是贷款人)，KeyBank National Association作为行政代理，以及美国银行National Association作为托管人。根据KeyBank信贷安排，贷款人已同意截至2020年10月30日向CBL提供本金总额高达2500万美元的信贷。CBL可在2022年10月28日之前的任何工作日，根据KeyBank信贷安排中描述的条款和方式，请求将本金总额从2500万美元增加到1.0亿美元。贷款人可以根据KeyBank信贷安排向CBL提供贷款的期限从2020年10月30日开始，将持续到2022年10月28日，除非提前终止或发生违约事件。KeyBank信贷安排将于2023年10月28日到期，除非提前终止或发生违约事件。KeyBank信贷安排下的借款利息为一个月伦敦银行同业拆息加3.5%。截至2021年12月31日，该公司在KeyBank信贷安排下的未偿还余额为零，可用金额为2500万美元。

2021年10月29日，我们发行了本金总额为5.25%的固息票据，本金总额为5.25%，2026年10月30日到期，利率为98.00%，依据的是与美国银行全国协会(受托人)签订的补充契约，该契约补充了截至2014年6月16日的某些基础契约。2026年债券是以私人配售方式发行的，根据经修订的1933年证券法(“证券法”)第4(A)(2)条豁免注册。扣除估计的发售费用后，该公司的净收益约为4880万美元。债券将于2026年10月30日到期，并可由公司随时或不时按契约中规定的赎回价格赎回全部或部分债券。该批债券的息率为年息5.25厘，每半年派息一次，由2022年4月30日开始，每半年派息一次。该等票据为本公司一般无抵押债务，其偿付权优先于本公司所有现有及未来债务，而所有现有及未来债务在兑付权上明确从属于票据，与本公司发行的所有现有及未来无抵押无抵押债务并列，实际上较本公司任何有担保债务(包括本公司其后担保的无抵押债务)在担保该等债务的资产价值范围内排名较低，以及在结构上次于本公司附属公司、融资工具或类似融资产生的所有现有及未来债务(包括贸易应付款项)。

关于是次发售，本公司与2026年票据的购买人订立了一份日期为二零二一年十月二十九日的登记权协议(“登记权协议”)。根据注册权协议，本公司有责任向美国证券交易委员会提交一份关于将2026年票据交换为本公司发行的新票据的要约的登记声明，该新票据根据证券法登记，并在其他方面具有与2026年票据基本相同的条款，并有责任尽其商业合理努力促使该登记声明宣布生效。

2017年5月16日，我们发行了本金总额为7000万美元、2022年5月31日到期的6.0%固息债券(简称2022年债券)。2017年5月25日，我们根据部分行使承销商的超额配售选择权，额外发行了本金总额为500万美元的2022年债券。2022年债券将于2022年5月31日到期，并可在2019年5月31日或之后的任何时间或不时根据我们的选择权全部或部分赎回，赎回价格相当于未偿还本金的100%，外加应计和未付利息。2022年债券的利息按季支付。2022年发行的债券在纳斯达克全球精选市场挂牌交易，交易代码为“CPTAL”，每股票面价值25美元。

2021年11月1日，公司通知公司2022年债券的受托人，公司选择赎回2022年已发行债券的本金总额5000万美元。赎回于2021年12月6日完成。作为支付的结果，该公司在截至2021年12月31日的一年中录得20万美元的清偿亏损。

截至2021年12月31日，该公司2022年未偿还票据的本金总额约为2280万美元。

2017年5月26日，我们发行了本金总额为5.75%的本金总额为5.75%的2022年5月31日到期的可转换票据(以下简称2022年可转换票据)。2017年6月26日，我们根据部分行使承销商的超额配售选择权，额外发行了本金总额为210万美元的2022年可转换票据。2022年可转换票据的利息按季度支付。2022年发行的可转换票据在纳斯达克资本市场挂牌交易，交易代码为“CPTAG”，每股票面价值25美元。截至2021年12月31日，该公司本金总额约为5210万美元的2022年未偿还可转换票据。

2020年7月30日，董事会批准了一项债券回购计划，授权公司回购价值高达1000万美元的公司2022年未偿还票据和/或2022年可转换票据(“债券回购计划”)。债券回购计划将在(I)2021年7月30日或(Ii)回购总值1000万美元的2022年债券和/或2022年可转换债券时终止。在截至2021年12月31日的年度内，公司没有回购任何2022年债券或2022年可转换债券。在截至2020年12月31日的一年中，公司根据债券回购计划购买了约220万美元的2022年债券未偿还本金，实现净收益20万美元。在截至2021年12月31日的年度内，公司没有购买任何2022年可转换票据。

2019年3月1日，基金II偿还了由SBA担保的未偿还债券(简称SBA担保债券)，并放弃了SBIC牌照。2021年6月10日，基金III偿还了SBA担保的债券，并放弃了SBIC牌照。截至2021年12月31日，没有SBA担保的未偿还债券。

我们只被允许借入资金，如果在这样的借款后满足某些要求，我们的资产覆盖率(根据1940年法案的定义)至少等于150%，但某些有限的例外情况除外。SBCA允许BDC在满足某些要求的情况下，将其资产覆盖率要求从200%降至150%(即债务金额不得超过总资产价值的66.7%)。2018年11月1日，董事会，包括“所需多数”(该词的定义见

1940年法案第57(O)条)批准了经修订的资产覆盖范围的申请，因此，我们对优先证券的资产覆盖要求从200%更改为150%，自2019年11月1日起生效。截至2021年12月31日，我们的资产覆盖率为184.9。如果由于我们投资组合的公平市场下降，我们的资产覆盖率降至150%以下，我们筹集额外债务的能力可能会受到限制。

截至2021年12月31日，我们拥有3910万美元的现金和现金等价物，净资产总计1.07亿美元。

我们已经签订了两份合同，根据这两份合同，我们对未来有重大的承诺：投资咨询协议，根据该协议，投资顾问担任我们的投资顾问；以及管理协议，根据该协议，我们的管理人同意向我们提供开展日常运营所需的某些行政服务。根据投资咨询协议，未来期间的付款将等于：(1)我们总资产价值的一个百分比；(2)基于我们的业绩的奖励费用。管理协议项下的付款将持续进行，因为费用由我们的管理人代表我们支付。

投资咨询协议和管理协议可由任何一方终止，任何一方在60天内向另一方发出书面通知后均不受处罚。如果这些协议中的任何一个被终止，我们在新协议下产生的成本可能会增加。此外，我们在寻找替代方以提供我们根据我们的投资咨询协议和我们的管理协议预期获得的服务时，可能会花费大量的时间和费用。任何新的投资咨询协议也将得到我们股东的批准。

截至2021年12月31日，我们的主要合同付款义务摘要如下(百万美元)：

下表显示了截至2021年12月31日、2020年、2019年、2018年、2017年、2016年、2015年、2014年和2013年的公司优先证券信息，以及截至2012年12月31日和2011年12月31日的基金II和基金III的优先证券信息。

(2)

每单位资产覆盖率是指我们的总综合资产的账面价值减去所有未由优先证券代表的负债和债务，与代表负债的优先证券的总额之比。单位资产覆盖率是以每1000美元负债的美元金额表示的。金额四舍五入为最接近的1,000美元。

(3)

在发行人非自愿清算时，该类别的高级证券有权获得的金额，而不是它的任何较低级别的证券。“-”表示美国证券交易委员会明确要求对某些类型的高级证券不披露的信息。

(4)

除公开买卖的2021年债券、2022年债券及2022年可转换债券外，并不适用。每单位平均市值的计算方法是将期内的每日平均收市价除以每股二十五元，再乘以一千，以得出与每单位资产覆盖率一致的每千元单位价格。

(7)

根据2014年6月美国证券交易委员会授予的豁免减免，我们已将截至2020年12月31日、2019年12月31日、2019年12月31日、2018年、2017年、2016年和2015年的小企业管理局担保债券排除在资产覆盖范围计算之外，该豁免允许我们在1940年法案要求我们满足的资产覆盖比率中将此类债券排除在优先证券的定义之外。

为了符合RIC的资格，并避免对我们及时分配给股东的收入征收公司级别的美国联邦所得税，我们被要求每年向股东分配至少90%的普通净收入和超过长期净资本损失的净短期资本收益。此外，我们必须分配的金额至少等于我们的普通净收入的98%加资本利得净收入的98.2%(在截至10月31日的每12个月期间)加上我们确认的前几年的任何普通净收入和资本利得净收入的总和，但

在这样的年份里没有分配，我们没有缴纳美国联邦所得税，以避免美国联邦消费税。我们在首次公开募股后的前四个完整季度向股东进行了季度分配。在我们有收入的范围内，从2014年10月30日到2020年3月30日，我们每月向股东分配。正如2020年4月1日宣布的那样，如果有分发，将在2020年第二季度生效的季度基础上分发。我们的股东分配，如果有的话，将由我们的董事会每季度确定。对我们股东的任何分配都将从合法可分配的资产中宣布。由于新冠肺炎疫情对公司预期净投资收益的影响，公司董事会决定不宣布2021年任何季度的分配。

(1)

所有已支付分配的纳税特征在历年结束后以表格1099的形式报告给股东。截至202L年12月31日的年度没有分配。在截至2020年12月31日的一年中，我们估计总分派为410万美元，其中约70万美元来自普通收入，340万美元来自资本回报。截至2019年12月31日的年度，总分派金额为1,610万美元，其中约1,340万美元来自普通收入，270万美元来自资本回报。

我们已经与投资顾问签订了投资咨询协议。根据投资顾问协议，本公司由BC Partners的联营公司Investment Advisor进行外部管理。Goldthorpe先生是董事会的有利害关系的成员，在Investment Advisor拥有直接或间接的金钱利益。投资顾问是根据《顾问法》注册的投资顾问。The Investment Advisor是BC Partners Advisors L.P.的附属公司，用于美国监管目的。MLC是投资顾问的最终控制权人。

根据投资咨询协议，支付给投资顾问的费用相当于(I)基础管理费和(Ii)激励费。除非按下文所述较早前终止，否则投资顾问协议如每年获董事会过半数成员或过半数已发行股份持有人及(在每种情况下)获过半数独立董事批准，将于每年继续有效。

根据《管理协议》，管理人向本公司提供本公司运作所需的行政服务，包括向本公司提供办公设施、设备及文书、簿记及记录保存服务，以及管理人不时认为必要或有用的其他服务，以履行适用管理下的义务

协议。管理人还向公司提供收集投资组合的职能，负责公司需要保存的财务和其他记录，并编制、打印和分发报告给公司股东，以及提交给美国证券交易委员会的报告和所有其他材料。

为提供该等服务、设施及人员，本公司向管理人报销管理人履行管理协议项下义务所产生的应分摊部分间接费用及其他开支，包括本公司应分摊部分的首席财务官及首席合规官及其各自职员的薪酬及相关开支。

2018年10月23日，美国证券交易委员会发布命令，批准我们投资顾问的一家关联公司获得豁免救济申请，允许投资顾问管理的BDC，包括洛根岭，在满足某些条件的情况下，与投资顾问管理的其他基金或其关联公司管理的其他基金以及投资顾问或其关联投资顾问建议的任何未来基金共同投资于某些私募交易。根据豁免令的条款，要让Logan Ridge参与共同投资交易，Logan Ridge独立董事的“所需多数”(定义见1940年法令第57(O)条)必须得出结论：(I)建议交易的条款，包括须支付的代价，对Logan Ridge及其股东是合理和公平的，且不涉及任何有关人士对Logan Ridge或其股东的越权行为，及(Ii)建议交易符合Logan Ridge股东的利益，并符合Logan Ridge的投资目标和策略。以及董事会制定的某些标准。我们相信，这一减免不仅可以增强我们推进投资目标和战略的能力，还可以为我们增加有利的投资机会，部分原因是允许我们与我们的共同投资附属公司一起参与更大规模的投资，而不是在没有此类减免的情况下。

截至2021年12月31日，该公司与现有投资组合公司的债务投资有关的未清偿承付款分别为：给Accordion Partners LLC的900万美元，给Bradshaw International，Inc.的70万美元，给Critical Nursing Staffing LLC的310万美元，给J5 Infrastructure Partners LLC的350万美元，给Keg物流公司的90万美元，给Premiere Imaging LLC的190万美元，给Marble Point Credit Management LLC的250万美元，以及给财富增强集团的350万美元。截至2020年12月31日，该公司与现有投资组合公司的债务投资有关的未偿还资金承诺分别为：向Rapid Fire Protection，Inc.支付430万美元，向J5 Infrastructure Partners，LLC提供350万美元，向Freedom Electronics，LLC提供100万美元，向U.S.Biotek实验室，LLC提供100万美元。

我们没有其他表外安排对我们的财务状况、财务状况、收入或支出、经营结果、流动性、资本支出或资本资源产生当前或未来影响。

我们受到金融市场风险的影响，包括利率的变化。利率的变化可能会影响我们的融资成本和我们从证券投资以及现金和现金等价物中获得的利息收入。根据1940年法案的要求，我们可以通过使用期货、期权和远期合约等标准对冲工具来对冲利率波动。截至2021年12月31日止年度，我们并无从事对冲活动。

截至2021年12月31日，我们持有33种利率浮动的证券。我们的可变利率投资约占全部债务投资公允价值的77.2%。截至2021年12月31日，100.0%的可变利率证券的利率等于既定的利率下限。截至2021年12月31日，我们的KeyBank信贷工具的未偿还余额为零，该工具的浮动利率为一个月期LIBOR+3.5%。我们的KeyBank信贷安排有利率下限，最低利率为4.25%。截至2021年12月31日，我们所有的其他付息负债，包括2022年债券2280万美元、2022年可转换债券5210万美元和2026年债券5000万美元，都是按固定利率计息的。

利率敏感度是指可能因利率水平变化而导致的收益变化。此外，由于最近的新冠肺炎疫情，美国和全球资本市场和信贷市场经历了更高水平的压力，这导致这些市场的波动性增加，我们持有的证券价值普遍下降。由于我们投资的一部分是通过借款筹集资金，我们的净投资收入受到我们投资利率和我们借款利率之间的差额的影响。因此，不能保证市场利率的重大变化不会对我们的净投资收入产生重大不利影响。与新冠肺炎疫情相关的是，美国联邦储备委员会和其他中央银行降低了某些利率，伦敦银行间同业拆借利率也有所下降。然而，这些央行也表示有意在未来几个月加息。此外，在长期的低利率环境下，包括将LIBOR降至零，从计息资产赚取的总利息收入与因计息负债产生的总利息支出之间的差额可能会被压缩，从而减少我们的净利息收入，并可能对我们的经营业绩产生不利影响。

根据我们2021年12月31日的合并资产负债表，下表显示了假设我们的投资和借款结构不变(以千美元为单位)，基本利率变化(考虑可变利率证券的利率下限)对净收入的年度影响(不包括潜在的相关激励费用影响)：

我们审计了随附的Logan Ridge Finance Corporation及其子公司(“贵公司”)的综合资产负债表，包括截至2021年12月31日的综合投资明细表、截至2021年12月31日年度的相关综合经营表、净资产变化、现金流和财务亮点，以及相关附注(统称为“财务报表”)。我们认为，这些财务报表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2021年12月31日的财务状况，以及截至2021年12月31日的年度的经营结果、净资产变化、现金流和财务亮点，符合美国公认的会计原则。

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和规定，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是舞弊。该公司不需要，也不需要我们对其财务报告的内部控制进行审计。作为我们审计的一部分，我们被要求了解财务报告的内部控制，但不是为了表达对公司财务报告内部控制有效性的意见。因此，我们不表达这样的意见。

我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查与财务报表中的数额和披露有关的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价财务报表的整体列报。我们的程序包括通过与托管人、贷款代理和借款人通信确认截至2021年12月31日拥有的投资；当没有收到回复时，我们执行其他审计程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

下文所述的关键审计事项是指在对财务报表进行当期审计时产生的事项，该事项已传达或要求传达给审计委员会，并且(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露，(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下面的关键审计事项，就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。

根据美国公认的会计原则，该公司持有被归类为3级投资的投资。这些投资包括债务和股权证券，具有独特的合同条款和条件，和/或考虑到多层次的市场和资产具体投入的复杂性。用于估计这些投资的公允价值的估值技术各不相同，所使用的某些重要投入是无法观察到的。截至2021年12月31日，该公司3级投资的公允价值约为198,189,000美元。

我们将3级投资的估值确定为一项重要的审计事项，因为管理层需要作出判断来选择估值技术，并使用重大不可观察的投入来估计公允价值。这需要高度的审计师判断力和广泛的审计努力，包括在许多情况下，在执行审计管理层对第3级投资公允价值估计的程序时，需要让拥有丰富估值经验的公允价值专家参与，以评估估值技术和重大不可观察投入的适当性。

我们与某些3级投资的估值相关的审计程序包括以下因素，以及其他因素：

我们评估了用于第三级投资的估值技术的适当性，并通过将这些投入与外部来源进行比较，测试了相关的重大不可观察投入。对于选定的3级投资样本，我们在公允价值专家的协助下执行了这些程序。

我们通过将管理层的历史估计与后续交易进行比较，并考虑到市场或投资具体情况的变化(如适用)，来评估管理层估计公允价值的能力。

致Logan Ridge Finance Corporation(前身为CapitalA Finance Corp.)的股东和董事会

我们已经审计了随附的洛根岭金融公司(前身为CapitalA Finance Corp.)的合并资产和负债表。(“本公司”)，包括截至2020年12月31日的综合投资明细表及相关的综合经营报表、截至2020年12月31日止两个年度内各年度的净资产及现金流量变动及相关附注(统称为“综合财务报表”)。我们认为，综合财务报表在所有重要方面都公平地反映了公司在2020年12月31日的财务状况，以及在截至2020年12月31日的两年中每年的经营结果、净资产变化和现金流量，符合美国公认会计原则。

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是舞弊。本公司并无被要求对本公司的财务报告的内部控制进行审计，我们也没有受聘进行审计。作为我们审计的一部分，我们被要求了解财务报告的内部控制，但不是为了对公司财务报告内部控制的有效性发表意见。因此，我们不表达这样的意见。

我们的审计包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于合并财务报表中的金额和披露的证据。我们的程序包括确认截至2020年12月31日拥有的证券，方法是与托管人通信，并根据情况直接与标的被投资人的管理层或指定人通信。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价合并财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

下文所述的关键审计事项是指已向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的当期财务报表审计所产生的事项：(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露；(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对综合财务报表的整体意见，我们不会通过传达下面的关键审计事项来就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。

(1)

如附注1所述，Logan Ridge Finance Corporation(“贵公司”)普通股和每股资产净值的授权、已发行和流通股已按所示期间进行调整，以反映追溯至2020年8月21日生效的六股一股反向股票拆分。

(1)

如附注1所述，公司普通股的基本和稀释后的股票在所示期间进行了调整，以反映在追溯的基础上于2020年8月21日生效的6股换1股的反向股票拆分。

(2)

如附注1所述，公司普通股每股支付的股息已在所示期间进行调整，以反映在追溯的基础上于2020年8月21日生效的六取一反向股票拆分。

(1)

如附注1所述，公司普通股和根据公司股息再投资计划发行的股票在所示期间进行了调整，以反映在追溯基础上于2020年8月21日生效的六取一反向股票拆分。

^根据《投资公司法》的定义，由于公司直接或间接拥有投资组合公司5%或更多的未偿还有表决权证券，因此投资被视为公司的“关联人”。

^^根据《投资公司法》的定义，该投资被视为本公司的“受控关联人”，因为本公司直接或间接拥有投资组合公司25%或以上的未偿还有表决权证券，或有权控制该投资组合公司的管理或政策。

(+)代表截至报告日期有效的部分或全额融资债务的实际利率。浮动利率贷款的利率可能由借款人选择的LIBOR(“L”)或替代基本利率(除非另有说明，通常称为美国最优惠利率(“P”))的下限中的较大者确定，根据信贷协议的条款定期重置。L贷款通常以12个月、6个月、3个月、2个月或1个月L利率为指标。截至2021年12月31日，12个月、6个月、3个月、2个月和1个月L的利率分别为0.58%、0.34%、0.21%、0.15%和0.10%。截至2021年12月31日，P为3.25%。对于具有多个参考利率或替代基准利率的投资，所示利率为2021年12月31日生效的加权平均利率。

(++)债券投资列示票面金额，股权投资列示所拥有股份或单位数目。

(5)

一般情况下，本公司在私人交易中获得的投资是根据修订后的1933年证券法(“证券法”)豁免注册的。这些投资通常受到转售的某些限制，根据证券法，这些投资可能被视为“受限证券”。

(24)

根据1940年法案第55(A)条，这项投资被视为不符合条件的资产。根据1940年法案，我们不得收购任何不符合条件的资产，除非在进行收购时，符合条件的资产至少占我们总资产的70%。截至2021年12月31日，符合条件的资产占公司总资产的96.2%，不符合条件的资产占公司总资产的3.2%。

(25)

该公司正在进行清算。公允价值代表管理层对未来定期贷款预期收益的估计，管理层认为这接近退出价格。公司在2021年第四季度收到了50万美元的现金支付，这降低了定期贷款的成本基础。

(27)

CLO附属投资有权获得定期分派，该分派通常等于标的基金投资支付的剩余现金流减去向债券持有人支付的合同款项和基金费用。所示的估计年化有效收益率是基于对这些分布的数量和时间的当前预测。这些预测每季度更新一次，估计的有效收益率也会进行前瞻性的调整。

^根据《投资公司法》的定义，由于公司直接或间接拥有投资组合公司5%或更多的未偿还有表决权证券，因此投资被视为公司的“关联人”。

^^根据《投资公司法》的定义，该投资被视为本公司的“受控关联人”，因为本公司直接或间接拥有该投资组合公司25%或以上的未偿还有表决权证券，或有权控制该投资组合公司的管理或政策。

(+)代表截至报告日期有效的部分或全额融资债务的实际利率。浮动利率贷款的利率可能由借款人选择的LIBOR(“L”)或替代基本利率(除非另有说明，通常称为美国最优惠利率(“P”))的下限中的较大者确定，根据信贷协议的条款定期重置。L贷款通常以12个月、6个月、3个月、2个月或1个月L利率为指标。截至2020年12月31日，12个月、6个月、3个月、2个月和1个月L的利率分别为0.34%、0.26%、0.24%、0.19%和0.14%。截至2020年12月31日，P为3.25%。对于具有多个参考利率或替代基准利率的投资，所示利率为2020年12月31日生效的加权平均利率。

(1)除另有说明外，使用不可观察到的投入进行估值的所有投资(第三级)。

(5)

(10)

指公司认为不代表《1940年投资公司法》(经修订)第55(A)节规定的“合格资产”的资产。在收购任何额外的不符合条件的资产时，符合条件的资产必须至少占公司总资产的70%。截至2020年12月31日，公司总资产的1.1%为不合格资产。

洛根岭金融公司(以下简称“公司”、“我们”、“我们”和“我们的”)是一家在马里兰州注册成立的外部管理的非多元化封闭式管理投资公司，该公司已选择根据1940年修订后的“投资公司法”(“1940年法案”)作为业务发展公司(“BDC”)进行监管。本公司于二零一三年五月二十四日开始运作，并于二零一三年九月三十日完成首次公开发售(IPO)。公司由芒特洛根管理有限责任公司(“投资顾问”)管理，这是一家根据1940年修订的“投资顾问法案”注册为投资顾问的投资顾问公司，BC Partners Management LLC(“管理人”)提供公司运营所需的行政服务。代表美国(“U.S.”)为缴纳联邦所得税，本公司已选择按照修订后的1986年美国国税法(以下简称“守则”)第M章的规定，作为受监管的投资公司(“RIC”)，并打算遵守继续保持年度资格的要求。

公司的投资目标是通过债务和股权投资产生当期收入和资本增值。该公司为企业主、管理团队和金融赞助商提供定制融资，用于所有权变更交易、资本重组、战略收购、业务扩张和其他增长举措。该公司投资于第一留置权贷款，其次是中低端市场公司和传统中端市场公司发行的第二留置权贷款和股权证券。

本公司的成立目的是：(I)通过一系列交易，从以下实体获得投资组合：资本南方合伙基金I有限合伙企业(“基金I”)；资本南方合伙基金II有限合伙企业(“基金II”)；资本南方合伙基金III，L.P.(“基金III母公司”)；资本南方基金III，L.P.(F/k/a资本南方合伙SBIC基金III，L.P.)。(Ii)在首次公开招股中集资；及(Iii)透过对中低端市场及传统中端市场公司进行额外的债务及股权投资，继续及扩展传统基金的业务。

2013年9月24日，本公司收购了基金II、基金III和佛罗里达Sidecar及其各自普通合伙人的100%有限合伙权益，以及从基金I和基金III母公司获得的若干资产，以换取总计8,974,420股公司普通股(“形成交易”)。基金II、基金III和佛罗里达Sidecar成为公司的全资子公司。基金II和基金III保留了他们的小企业投资公司(“SBIC”)牌照，在IPO时继续持有现有投资，并继续进行新的投资。首次公开招股包括以每股20.00美元的价格出售4,000,000股本公司普通股，扣除总计400万美元的承销费和佣金以及总计175万美元的发售费用后，本公司的净收益为7425万美元。IPO的其他成本由Legacy Funds的有限合伙人承担。2017年第四季度，佛罗里达Sidecar将其所有资产转让给本公司，并作为独立合伙企业合法解散。2019年3月1日，基金II偿还了由SBA担保的未偿还债券(“SBA担保债券”)，并放弃了其SBIC牌照。2021年6月10日，基金III偿还了SBA担保的债券，并放弃了SBIC牌照。截至2021年12月31日，没有SBA担保的未偿还债券。

本公司已经成立，并预计将继续成立某些合并的应税子公司(“应税子公司”)，这些子公司作为公司纳税，用于美国联邦所得税目的。应税附属公司允许本公司在继续满足守则规定的RIC要求的同时，对作为直通实体组织的公司进行股权投资。

CapitalA Business Lending，LLC(“CBL”)是本公司的全资附属公司，成立于2020年10月30日，其唯一目的是持有本公司与KeyBank National Association(“KeyBank Credit Finance”)的信贷额度下作为抵押品的若干投资。有关KeyBank信贷安排的更多详情，请参阅附注8。CBL的财务报表与Logan Ridge Finance Corporation的财务报表合并。

2020年7月30日，公司董事会批准对公司普通股进行6股换1股的反向股票拆分。因此，公司于2020年8月3日向马里兰州评估和税务局提交了其修订和重述章程的修订细则(“修订细则”)，以实现公司普通股每股面值0.01美元(“股份”)的6股换1股的反向股票拆分(“反向股票拆分”)。反向股票拆分于下午5：00生效。东部时间2020年8月21日(“生效时间”)。在生效时，每六(6)股已发行和流通股转换为一(1)股。修订条款还规定，每股0.01美元的面值不会因反向股票拆分而发生变化。

2021年7月1日，在闭幕之际，公司当时感兴趣的董事和公司当时的独立董事辞去了董事会成员职务，公司董事长兼首席执行官泰德·戈德索普与亚历山大·杜卡、乔治·格伦鲍姆和罗伯特一起辞去了董事会成员职务。

沃肖尔先生被任命为董事会成员(“董事”)。董事由董事会委任，以填补因上述辞职而产生的空缺，董事获委任为董事会根据本公司组织文件厘定的董事类别。本公司的股东将有机会在每一位董事所属的董事类别重新选举时投票选举该董事。

本公司截至2021年和2020年12月31日的财务报表以及截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度财务报表是在综合基础上列报的。公司与其子公司(基金II、基金III、CBL和应税子公司)之间的所有公司间交易的影响已在合并中消除。这些合并财务报表中包括的所有财务数据和信息都是在上述基础上列报的。管理层认为，合并财务报表反映了为公平列报截至列报期间和列报期间的财务结果所需的所有调整。

按照美国公认会计原则编制合并财务报表时，管理层需要作出估计和假设，以影响合并财务报表和附注中报告的金额。在不同的假设和条件下，实际结果可能与估计不同。编制合并财务报表时最重要的估计是投资估值、收入确认和所得税。

根据ASC 946的规定，除实质上全资拥有的投资公司附属公司或业务以向本公司提供服务为主要业务的受控营运公司外，本公司一般不会合并其于其他公司的投资。因此，本公司在其合并财务报表中综合了本公司全资拥有的投资公司子公司(基金II、基金III、CBL和应纳税子公司)的业绩。在CapitalA Advanced Loan Fund II，LLC(“CSLF II”)存续期间，本公司并无合并其权益，因为该项投资并非被视为基本上全资拥有的投资公司附属公司。此外，CSLF II是一家合资企业，在对实体的经济表现影响最大的决策方面存在共享权力。有关公司对CSLF II的投资情况，请参阅合并财务报表附注4。

根据ASC280主题 - 部门报告(“ASC280”)，公司已经确定它有一个单一的报告部门和业务单位结构。虽然该公司在几个行业和地理位置进行投资，但所有投资都有相似的商业和经济风险。因此，所有投资活动都被汇总为一个单独的部分。

该公司认为现金等价物是在购买之日原始到期日为三个月或更短的高流动性投资。本公司将现金存入金融机构，有时，这些余额可能超过联邦存款保险公司的保险限额。

根据1940年法案的规定，该公司按控制级别对其投资进行分类。根据1940年法案的定义，“控制投资”是指公司被视为“控制”的那些公司的投资。“关联投资”是指在1940年法案中定义为公司“关联公司”的那些公司的投资，而不是控制投资。“非控制/非关联投资”是指既不是控制投资，也不是关联投资的投资。一般而言，根据1940年法案，如果公司拥有其投资的公司25%以上的有投票权证券和/或在董事会中拥有超过50%的代表，或有权控制该投资组合公司的管理或政策，则该公司被视为控制该公司。如果本公司拥有本公司所投资的公司5%或以上的有投票权证券，则该公司被视为该公司的联属公司。

在确定公允价值时，董事会使用各种估值方法，并聘请第三方估值公司，该公司对其审查的某些投资提供独立估值。根据美国公认会计原则，投入的公允价值等级用于计量公允价值，通过要求在可用时使用最可观察的投入来最大化使用可观察到的投入并最大限度地减少不可观察到的投入的使用。

可观察到的投入是指市场参与者将根据从独立于董事会的来源获得的市场数据为资产或负债定价时使用的投入。无法观察到的投入反映了委员会对市场参与者在根据当时可获得的最佳信息为资产或负债定价时将使用的投入的假设。

估值技术和可观察到的投入的可用性可能因证券而异，并受到多种因素的影响，包括证券的类型、证券是否是新的以及尚未在市场上建立，以及交易特有的其他特征。在某种程度上，估值是基于在市场上较难观察到或无法观察到的模型或投入，公允价值的确定需要更多的判断。这些估计值不一定代表由于无法合理确定的未来情况发生而最终可能变现的数额。由于估值的内在不确定性，这些估计价值可能比证券市场存在时使用的价值高出或低得多。因此，董事会在确定公允价值时对第3级证券的判断程度最高。在某些情况下，用于计量公允价值的投入可能属于公允价值等级的不同级别。在该等情况下，就披露而言，公允价值计量整体所属的公允价值层级中的水平是根据对公允价值计量重要的最低水平投入厘定的。

公允价值是从市场参与者的角度考虑的基于市场的衡量标准，而不是特定于实体的衡量标准。因此，即使没有现成的市场假设，本公司本身的假设也会反映市场参与者在计量日期为资产或负债定价时所采用的假设。该公司使用的价格和投入是截至计量日期的现行价格和投入，包括市场混乱时期。在市场错位时期，许多证券的价格和投入的可观察性可能会降低。这种情况可能会导致证券被重新分类到公允价值层次结构中的较低级别。

作为实际的权宜之计，本公司使用资产净值作为其在CSLF II的股权投资的公允价值。CSLF II根据1940年法令和ASC 820按季度按公允价值记录其相关投资。

企业价值瀑布法根据被认为与主题投资组合公司相似的上市公司的利息、税项、折旧和摊销前收益(“EBITDA”)倍数来确定企业价值。该公司在确定合理的定价倍数时会考虑各种因素，包括但不限于经营业绩、预算预测、增长、规模、风险、盈利能力、杠杆作用、管理深度、多样化、市场地位、供应商或客户依赖性、资产利用率、流动性指标以及进入资本市场的机会。投资组合公司的EBITDA根据非经常性项目进行调整，以反映代表未来收益的正常化收益水平。在某些情况下，公司还可以使用收入倍数来确定企业价值。当可用时，公司可根据最近对目标投资组合公司的投资交易的价值或收购投资组合公司的要约，对其投资进行定价倍数或估值。对于优先于本公司所有权的金融工具以及任何可能稀释本公司在投资组合公司的投资的工具的影响，企业价值进行了调整。然后，调整后的企业价值根据公司在投资组合公司的投资的资历和特权进行分摊。

收益法采用贴现现金流量法，公司根据按市场利率贴现的预期现金流量现值估计公允价值。贴现率或要求收益率的确定考虑了投资组合公司的基本面和感知的信用风险。由于该公司的大多数投资组合公司没有公共信用评级，确定贴现率通常涉及根据投资组合公司的运营指标与类似的公共评级债务的平均指标进行比较，分配隐含的信用评级。运营指标包括但不限于EBITDA、利息覆盖率、杠杆率、资本回报率和债务股本比率。隐含信用评级用于根据类似评级的债务证券的公开可用收益率分配基本贴现率范围。当业绩指标和其他定性信息表明现金流的可回收性存在额外的不确定性时，公司可能会对用于确定公允价值的贴现率应用溢价。

利息收入和实物支付利息收入：利息收入按权责发生制入账，前提是预计将收取这类金额。该公司的投资组合中有包含PIK利息条款的贷款。现钞利息是指在贷款余额中增加的合同递延利息，通常在到期时到期，在预期收取此类金额的情况下按权责发生制记录。如果公司预计发行人无法在到期时支付所有本金和利息，则不应计实得利息。

当确定利息不再被视为可收回时，任何以前应计和未收回的利息。当借款人的财务状况改善时，非权责发生贷款就会恢复到应计状态，以至于管理层相信当前的利息和本金付款是可以收回的。

原始发行折扣：在购买贷款的基础上收到的折扣被资本化，并在贷款有效期内增加到收入中。任何剩余的折扣都会在提前偿还贷款时计入收入。

在对贷款参与和部分贷款销售进行核算时，本公司遵循ASC860 - Transfer and Servicing(ASC860)主题中的指导，因为它涉及到对此类交易的销售会计处理。根据公司对所有贷款参与和已完成的部分销售的分析，公司认为所有这些交易都符合ASC 860所要求的有资格进行销售会计处理的标准。

一般费用和行政费用在发生时应计。本公司的行政开支包括根据本公司与管理人之间的管理协议(“管理协议”)可分配予本公司并由管理人支付及偿还予管理人的人事及管理开支。其他运营费用，如法律和审计费、董事费用以及董事和高级职员保险，通常由公司直接支付。

发行本公司债务所产生的成本按实际利息法在债务协议期限内资本化及摊销。递延融资费用在资产负债表中直接从相应债务负债的账面金额中扣除。

该公司的每股收益(“EPS”)金额是根据该期间公司已发行普通股的加权平均数计算得出的。基本每股收益的计算方法是将经营所产生的净资产增加(减少)净额除以计算期间公司已发行普通股的加权平均股数。摊薄每股收益的计算方法是：假设所有潜在的摊薄股份都已发行，经行使摊薄股份导致的净资产变动调整后的营业净资产净增加(减少)除以公司普通股的加权平均股数。稀释每股收益反映了潜在的稀释，对可转换债券使用假设转换方法，如果所有潜在的稀释证券都被行使，就可能发生这种情况。

综合财务报表和附注中公司普通股的股份金额和每股金额已根据2020年8月21日生效的所有期间的反向股票拆分进行了追溯调整。有关反向股票拆分的更多信息，请参阅注1。

截至2021年12月31日，公司与现有投资组合公司的债务投资相关的未偿还资金承诺分别为：对Accordion Partners LLC的900万美元，对Bradshaw International，Inc.的70万美元，对关键护理人员编制有限责任公司的310万美元，对J5基础设施合作伙伴有限责任公司的350万美元，对Keg物流有限责任公司的90万美元，对Premiere成像有限责任公司的190万美元，对Marble Point Credit Management LLC的250万美元，以及对财富增强集团有限责任公司的350万美元。该公司与现有投资组合公司的债务和股权投资有关的未清偿承付款分别为：向Rapid Fire Protection，Inc.提供430万美元，向J5 Infrastructure Partners，LLC提供350万美元，向Freedom Electronics，LLC提供100万美元，向U.S.Biotek实验室，LLC提供100万美元。

在正常业务过程中，公司可能会签订包含赔偿或保证的合同或协议。未来可能发生的事件可能导致执行这些针对本公司的规定。根据其历史和经验，管理层认为发生此类事件的可能性微乎其微。

在正常业务过程中，公司可以直接或间接地作为与破产、无力偿债或其他类型的诉讼有关的法律诉讼的被告或原告。此类诉讼可能涉及可能对本公司拥有的某些金融工具的价值产生不利影响或导致本公司直接损失的索赔。诉讼的性质使得很难预测特定诉讼将对公司产生的影响。公司不能进行这些评估的原因有很多，其中包括以下一项或多项：诉讼处于早期阶段；所要求的损害赔偿未具体说明、无法支持、无法解释或不确定；证据开示尚未开始或尚未完成；存在重大争议事实；以及可能分担任何最终责任的其他各方。

管理层认为，截至2021年12月31日和2020年12月31日，可能没有与诉讼或有事项有关的直接损失。管理层认为，此类索赔的最终解决(如果有的话)不会对公司的业务、财务状况、经营结果或流动性产生实质性影响。此外，管理层认为，不可能估计诉讼或有事项的合理可能损失的范围。

该公司已选择接受美国联邦所得税的待遇，并打算遵守守则M子章规定的每年作为RIC资格的要求，其中包括打算向其股东进行必要的分配，这将免除该公司的美国联邦个人所得税。？

根据在消费税年度获得的应税收入水平，公司可以选择将超出本年度股息分配的应税收入结转到下一个消费税年度，并根据需要为这些收入支付4.0%的消费税。如果公司确定其本年度估计的年度应纳税收入将超过美国联邦消费税的估计本年度红利分配，公司将在赚取应税收入时对估计的超额应税收入应计消费税(如果有的话)。自本公司首次公开招股以来，本公司并无应计或支付消费税。

本公司的应税子公司记录了与应税子公司持有的标的股权投资产生的收入或亏损的临时账面与税项差额有关的递延税项资产或负债。截至2021年12月31日及2020年12月31日止，本公司分别录得递延税项净资产为零。截至2021年12月31日、2020年12月31日及2019年12月31日止年度，本公司分别录得递延税项优惠(拨备)为零、零及(60万)美元。截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司递延税项资产的估值准备分别为990万美元和460万美元。在截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度，公司确认估值津贴分别增加了530万美元、140万美元和2.8美元。

根据美国国税局发布的某些适用的美国财政部法规和指南，如果每个股东可以选择以现金或股票的形式获得RIC的全部股票分配，则RIC可将其自身股票的分配视为满足其RIC分配要求，但须对分配给所有股东的现金总额进行限制，该限制必须至少为已申报分配总额的20.0%。如果太多的股东选择接受现金，可供分配的现金必须在选择接受现金的股东之间分配(分配的余额以股票支付)。在任何情况下，选择接受现金的任何股东都不会收到(A)该股东选择以现金形式获得的分配部分或(B)等于他或她的全部分配乘以可用于分配的现金的百分比限制的数额中的较小者。如果满足这些和某些其他要求，出于美国联邦所得税的目的，以股票支付的股息金额将等于本可以获得的现金金额，而不是股票。出于所得税的目的，在截至2021年、2020年和2019年12月31日的纳税年度中，公司从普通收入中分别支付了普通股股票的分配金额为零、70万美元和1340万美元。出于所得税的目的，在截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的纳税年度，公司支付了普通股的分配，分别记为零、340万美元和270万美元的资本回报。

美国会计准则第740 - 所得税专题(“美国会计准则第740条”)就如何在财务报表中确认、计量、列报和披露不确定的税务状况提供了指导。ASC 740要求对在准备公司纳税申报单的过程中采取或预期采取的税务立场进行评估，以确定这些税收立场是否“更有可能”由适用的税务机关维持。被认为达到“更有可能”起征点的税收头寸，将被记录为当期的税收优惠或支出。本公司在综合经营报表中将与未确认的税收优惠相关的利息和罚款确认为所得税费用。截至2021年12月31日和2020年12月31日，没有不确定的税收头寸。

本公司须根据本公司的税务状况的技术价值，经适用税务机关审核(包括解决任何相关的上诉或诉讼程序)后，厘定本公司的税务状况是否更有可能持续。被确认的税收优惠是指在最终和解时实现的可能性大于50%的最大数额的税收优惠。取消确认以前确认的税收优惠可能会导致公司记录税收负债，这可能会对公司的净资产产生负面影响。

《冠状病毒援助、救济和经济安全法案》(简称《CARE法案》)于2020年3月27日颁布，对美国联邦所得税法(以及某些相应的州和地方合规措施)进行了重大的前瞻性和追溯性更改，包括：1)5年净营业亏损(NOL)结转，没有应税收入限制；2)放宽利息支出扣除的限制；3)符合奖金折旧条件的合格物业；4)加快替代最低税收抵免和相关的快速退税；以及5)间接税措施，包括工作场所税收抵免和推迟社保工资税。

对公司普通股股东的分配记录在记录日期。作为股息支付的金额由董事会决定。净资本收益(如果有的话)一般至少每年分配一次，尽管我们可能决定保留这些资本收益用于再投资。

公司为公司普通股股东采取了一项“选择退出”股息再投资计划(“DIP”)。因此，如果公司宣布一项分配，那么股东的现金分配将自动再投资于公司普通股的额外股份，除非股东明确“选择退出”我们的点滴计划。如果股东选择退出，该股东将获得现金分配。尽管以我们普通股的额外股份形式支付的分配通常将像现金分配一样缴纳美国联邦、州和地方税，但参与公司DROP的股东将不会收到任何用于支付任何此类适用税款的相应现金分配。

投资顾问在为公司进行投资方面拥有广泛的自由裁量权。投资通常由债务和股权工具组成，这些工具可能会受到商业、金融市场或法律不确定性的影响。投资的价格可能是不稳定的，以及各种本质上难以预测的因素，如

随着国内或国际经济和政治形势的发展，可能会对公司活动的结果及其投资价值产生重大影响。此外，公司投资组合的价值可能会随着一般利率水平的波动而波动。

本公司的投资价值可能会受到不利影响，情况包括借款人违约、抵押品不足和/或因收回违约贷款而产生的大量法律和其他成本。本公司的投资价值也可能受到不利影响，因为类似公司发行的类似工具的一级或二级市场收益率大幅增加，或较小公司(如我们的借款人)与市场收益率明显较高的公司之间的市场风险溢价大幅增加。

投资顾问可能会试图通过对每项债务投资和债务投资的抵押品保持较低的债务至清算价值来尽量减少这种风险。

本公司的资产可能在任何时候包括流动性不佳或交易清淡的证券和其他金融工具或债务，从而难以以预期的价格或预期的数量购买或出售该等证券和金融工具。此外，只有在大幅折扣的情况下，才有可能出售任何此类投资，而且可能极难对任何此类投资进行准确估值。

2020年3月，财务会计准则委员会发布了《会计准则更新2020-04，参考汇率改革(主题848)-促进参考汇率改革对财务报告的影响》(《ASU 2020-04》)。该指南为将美国公认会计原则应用于合同、套期保值关系和其他交易提供了可选的权宜之计和例外，但必须满足某些标准，即参考伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)或预计将因参考利率改革而停止的其他参考利率。ASU 2020-04自2020年3月12日起至2022年12月31日对所有实体有效。管理层继续评估采用这一指导方针将对公司的财务状况、经营业绩和现金流产生的影响。

2020年8月，FASB发布了ASU 2020-06，可转换工具和合同在实体自己的权益中的会计处理。FASB发布了修正案，以减少可转换债务工具和可转换优先股使用的会计模式数量，简化实体自有股权合同的衍生品范围例外，并改善与每股收益披露相关的指导。该标准适用于2021年12月15日之后结束的财年。允许提前采用，但不得早于2020年12月15日之后的财年。本公司已对这一指导意见进行了评估，并确定此次会计准则更新不会对其财务报表产生实质性影响。

公司的投资目标是通过债务和股权投资产生当期收入和资本增值。该公司为企业主、管理团队和金融赞助商提供定制融资，用于所有权变更交易、资本重组、战略收购、业务扩张和其他增长举措。该公司投资于第一留置权贷款，其次是中低端市场公司和传统中端市场公司发行的第二留置权贷款和股权证券。截至2021年12月31日，我们的投资组合包括对40家投资组合公司的投资，公允价值约为1.982亿美元。

该公司还投资于结构为第二留置权贷款的债务工具。第二留置权贷款是指对借款人的全部或几乎所有资产拥有第二优先担保权益的贷款，在某些情况下，第一留置权贷款人可酌情决定在发生某些违约事件时停止支付现金利息。

在截至2021年12月31日的一年中，该公司进行了大约8940万美元的投资，有大约1.696亿美元的偿还和销售，导致全年的净偿还和销售额约为8020万美元。在截至2020年12月31日的一年中，该公司进行了大约2110万美元的投资，有大约7580万美元的偿还和销售，导致全年的净偿还和销售额约为5470万美元。在截至2019年12月31日的年度内，公司进行了约7780万美元的投资，并有约1.281亿美元的偿还和销售，导致全年的净偿还和销售额约为5030万美元。

截至2021年12月31日，公司董事会根据公司的估值程序，真诚地批准了公司投资组合的公允价值约为1.982亿美元。公司董事会批准了公司投资组合截至2021年12月31日的公允价值，第三方评估公司和投资顾问的意见基于截至估值日期的已知或可知信息，包括跟踪和前瞻性数据。

截至2021年12月31日，我们按摊销成本和公允价值计算的投资构成如下(以千美元为单位)：

截至2020年12月31日，按摊销成本和公允价值计算，我们的投资构成如下(以千美元为单位)：

如上所述，公司根据ASC 820对所有投资进行估值。ASC 820要求加强对按公允价值计量和报告的资产和负债的披露。根据ASC 820的定义，公允价值是在计量日期在市场参与者之间有序交易中出售资产所收到的价格或转移负债所支付的价格。

ASC820建立了一个分级披露框架，该框架对用于以公允价值衡量投资的投入的市场价格可观察性水平进行优先排序和排名。市场价格的可观测性受到许多因素的影响，包括投资的类型和投资的具体特征。具有现成活跃报价或其公允价值可根据活跃报价计量的投资一般具有较高的市场价格可观测性，而用于计量公允价值的判断程度较低。

基于估值技术中使用的投入的可观测性，本公司须根据公允价值等级提供有关公允价值计量的披露。公允价值层次结构对用于确定公允价值的投入的可观测性进行排名。按公允价值列账的投资按下列三类之一分类和披露：

除在投资估值中使用上述资料外，本公司继续采用董事会批准的与ASC 820一致的估值政策(见附注2)。根据本公司的估值政策，本公司在确定公允价值时会评估投入来源，包括其投资所在的任何市场。

在估计有价证券投资的公允价值时，本公司从投资的成本基础开始，其中包括摊销的原始发行折扣和PIK收入(如果有)。交易价格通常是对开始时公允价值的最佳估计。如有证据支持账面价值其后较原始交易价格有所变动，则会作出调整以反映预期公允价值。

下表列出了根据公允价值等级，截至2021年12月31日按主要类别划分的投资的公允价值计量(以千美元为单位)：

下表列出了根据公允价值层次，截至2020年12月31日按主要类别划分的投资的公允价值计量(以千美元为单位)：

下表对使用第3级投入的投资的2021年12月31日终了年度的期初和期末余额进行了核对(以千美元为单位)：

下表对使用第3级投入的投资在2020年12月31日终了年度的期初和期末余额进行了对账(以千美元为单位)：

截至2021年12月31日和2020年12月31日的投资未实现增值(折旧)净变化分别为200万美元和(2010万)美元，并计入综合经营报表的投资未实现折旧净额。

截至2021年12月31日的资产和(负债)第三级公允价值经常性计量中使用的估值技术和重大不可观察的投入如下：

截至2020年12月31日的资产经常性第3级公允价值计量中使用的估值技术和重大不可观察的投入如下：

在公司投资估值中使用的重要的不可观察的投入是要求的回报率、EBITDA倍数和收入倍数。任何这些不可观察到的投入的变化都可能对公司的公允价值估计产生重大影响。要求回报率的增加(减少)将导致对公允价值的较低(较高)估计，而调整后EBITDA或收入倍数的增加(减少)将导致对公允价值的较高(较低)估计。

2020年5月，本公司和利邦选择逐步结束CSLF II的业务。2020年6月1日，CSLF II出售了其现有资产，本公司和利邦分别按面值购买了CSLF II约50%的债务投资。2020年6月12日，CSLF II宣布最终分配，并将剩余资本1310万美元和330万美元分别返还给公司和利邦。该公司在CSLF II的股权投资不可赎回。2020年6月12日，本公司和利邦的资本承诺终止。

2019年9月3日，CSLF II与KeyCorp的关联公司KeyBank Specialty Finance Lending签订了一项高级担保循环信贷安排(“CSLF II信用安排”)。CSLF II信贷安排提供了最高6,000万美元的借款，但受到某些借款基数的限制。CSLF第二期信贷安排的借款利率为一个月期LIBOR+2.25%。在CSLF II信贷安排终止前，CSLF II信贷安排使用率超过50%时，CSLF II产生0.35%的未使用费用；CSLF II信贷安排使用率低于50%时，CSLF II产生0.65%的未使用费用。2020年6月5日，CSLF II终止了CSLF II信贷安排，并偿还了所有未偿还的金额。

以下是截至2019年12月31日的CSLF II投资组合摘要(以千美元为单位)：

以下是CSLF II截至2019年12月31日的投资时间表(单位：千美元)：

以下是截至2019年12月31日的CSLF II资产负债表(以千美元为单位)：

在截至2021年12月31日的一年中，该公司在根据1940年法案被指定为附属公司的投资组合公司中有投资。与附属公司的交易情况如下(以千美元为单位)：

(2)

总增加额包括新的有价证券投资、后续投资、应计PIK和原始发行折扣的增加所导致的投资成本基础的增加。总增加还包括转移到关联或控制分类。

在截至2020年12月31日的一年中，该公司在根据1940年法案被指定为关联公司的投资组合公司中有投资。与附属公司的交易情况如下(以千美元为单位)：

(2)

总增加额包括新的有价证券投资、后续投资、应计PIK和原始发行折扣的增加所导致的投资成本基础的增加。总增加还包括转移到关联或控制分类。

于2021年7月1日，本公司与投资顾问订立投资顾问协议(“投资顾问协议”)，并于2021年5月27日获本公司股东批准。除非根据其条款提前终止，否则投资咨询协议将保留在

生效日期至2023年7月1日，自首次生效之日起为期两年，如果董事会或我们的大多数未偿还有表决权证券(在任何一种情况下，包括并非1940年法案第2(A)(19)节所定义的“利害关系人”的大多数董事(“独立董事”)批准)，独立董事将在此后每年继续有效。在董事会的全面监督下，投资顾问管理我们的日常运作，并为我们提供投资咨询和管理服务。根据《投资咨询协议》的条款，投资顾问：

投资顾问根据《投资咨询协议》提供的服务并非排他性的，只要其向我们提供的服务不受影响，它可以自由地向其他实体提供类似的服务。

根据投资顾问协议，本公司已同意向投资顾问支付一笔投资顾问及管理服务费，费用由两部分组成--基本管理费及激励费。

基本管理费按总资产的1.75%的年费率计算，总资产是反映在综合资产负债表上的总资产，并包括用于投资目的的任何借款。尽管本公司预计不会对衍生金融工具进行重大投资，但任何此类投资的公允价值(不一定等于其名义价值)将计入总资产。根据《投资咨询协定》提供的服务，基本管理费每季度拖欠一次。基本管理费是根据最近完成的两个日历季度结束时总资产的平均价值计算的，并根据本日历季度的任何股票发行或回购进行适当调整。

奖励费用的第一部分是根据上一个日历季度的奖励前费用净投资收入计算出来的，并按季度支付欠款。为此，激励前费用净投资收入是指在日历季度内应计的利息收入、股息收入和任何其他收入(包括任何其他费用(提供管理协助的费用除外)，如承诺、发起、勤勉和咨询费或我们从投资组合公司收到的其他费用)减去本季度的运营费用(包括基本管理费、根据管理协议向管理人支付的费用，以及就任何已发行和已发行的优先股支付的任何利息支出和股息，但不包括激励费用)。奖励前费用净投资收入包括具有递延利息特征的投资(如原始发行贴现、具有实物利息的债务工具和零息证券)、我们尚未收到现金的应计收入。奖励前费用净投资收入不包括任何已实现的资本收益，扣除所有已实现的资本损失或未实现的资本增值或折旧后计算的净额。奖励前费用净投资收入，以上一日历季度末我们净资产价值的回报率表示，而每季度的门槛为2.0%(折合成年率为8.0%)。本公司在每个日历季度向投资顾问支付奖励前费用净投资收入的奖励费用如下：

•

奖励前费用净投资收入的100%相对于该奖励前费用净投资收入的部分，如有，超过门槛但在任何日历季度低于2.5%(年化10.0%)。公司将这部分奖励前费用净投资收益(超过关口但不到2.5%)称为“追赶”。“追赶”的目的是向投资顾问提供奖励前费用净投资收入的20%，就像在任何日历季度这一净投资收入超过2.5%就不存在障碍一样；以及

•

本公司将延迟现金支付投资顾问以其他方式赚取的任何奖励费用部分，而该部分费用连同在截至支付日期或之前的最近12个完整历月期间向投资顾问支付的所有其他奖励费用，将超过(A)该期间的奖励前费用净额、(B)该期间的未实现增值或折旧净额及(C)该期间的已实现资本收益或亏损净额之和的20%。任何递延奖励费用将在以后的计算期间结转用于支付，只要该等费用是根据投资咨询协议支付的。截至2021年12月31日和2020年12月31日，本公司向投资顾问支付的奖励费用分别为零和370万美元，与前几年赚取的费用有关，但根据奖励费用递延机制递延。

作为交易的一部分，投资顾问与本公司订立了为期两年的费用豁免合同(“费用豁免”)，在必要的程度上免除根据投资咨询协议支付给CapitalA的任何资本利得税费用，该费用超过根据先前咨询协议在该两年期间应支付给CapitalA的总额。

截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度，本公司根据投资咨询协议和先行投资咨询协议分别产生了480万美元、640万美元和800万美元的基础管理费。在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度，公司分别产生了与奖励前费用净投资收入相关的零、零和150万美元的奖励费用。在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度中，我们的投资顾问分别免除了零、零和30万美元的奖励费用。

本公司于2021年7月1日订立管理协议，根据该协议，管理人同意在该等设施向本公司提供办公设施、设备及文书、簿记及记录保存服务。管理人还履行或监督所需行政服务的执行，其中包括负责公司需要保存的财务记录，并准备提交给我们股东的报告。此外，管理人协助厘定及公布资产净值，监督报税表的编制及存档，以及向股东印制及分发报告，以及一般监督其他人士向本公司提供的行政及专业服务的开支及表现。

根据《管理协议》支付的款项等于署长履行《管理协议》规定的义务的间接费用的可分配部分，包括租金、与履行合规职能有关的费用和开支，以及首席财务官、首席合规干事及其各自的行政支助工作人员薪酬的可分配部分。根据《管理协议》，管理人还将代表公司向请求这种协助的投资组合公司提供管理协助。除非《管理协议》按照其条款提前终止，否则该协议将一直有效至2021年7月1日，即自其首次生效之日起计的两年期间，如果董事会每年批准，则该协议将从此后每年继续有效。如果管理人将其任何职能外包，公司将直接支付与该等职能相关的费用，而不向我们的管理人支付任何增量利润。修改《管理协议》不需要股东批准。

截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日止年度，公司应计管理人管理费用中的公司可分配部分分别为100万美元、140万美元和140万美元。

管理协议规定，如本行管理人及其高级管理人员、经理、合伙人、代理人、雇员、控制人、成员及任何其他与其有关联的人士或实体因根据管理协议或以本公司管理人身份提供吾等管理人服务而产生的任何损害、责任、成本及开支(包括合理律师费及为达成和解而合理支付的款项)，在执行其职责时如无故意失职、恶意或疏忽，或因罔顾其责任及义务而鲁莽漠视其职责及义务，本公司有权向本公司作出赔偿。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司向投资顾问支付的管理费和激励费分别为110万美元和380万美元。这些数额反映在所附资产和负债表的“应付管理和奖励费用”标题下。

2020年6月1日，作为合资企业逐步结束的一部分，公司按面值购买了CSLF II未偿还贷款的约50%。该公司为贷款支付了830万美元，并承担了与Rapid Fire Protection公司的循环信贷安排有关的300万美元的无资金承诺。2020年6月12日，公司清盘CSLF II。详情见附注4。

本公司透过其全资附属基金III，历来透过小型企业管理局提供的债券杠杆为其投资组合的一部分提供资金。截至2020年12月31日，该公司有9100万美元的SBA担保债券未偿还。2021年6月10日，基金III偿还了所有剩余的SBA担保债券。截至2020年12月31日，基金III的总资产为1.86亿美元，以SBA担保的债券为抵押。2014年6月10日，本公司收到《美国证券交易委员会》的豁免令，豁免本公司、基金II和基金III遵守1940年法案的某些规定(包括豁免基金II和基金III作为SBIC发布的某些债务的资产覆盖要求)，以及关于基金II和基金III的1934年证券交易法(经修订)要求的某些报告要求。

2019年3月1日，基金II偿还了未偿还的SBA担保债券，并放弃了SBIC牌照。2021年6月10日，基金III偿还了SBA担保的债券，并放弃了SBIC牌照。作为支付的结果，该公司在截至2021年12月31日的一年中录得80万美元的清偿亏损。

截至2021年12月31日，没有SBA担保的未偿还债券。下表汇总了截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的SBA担保债券的历史利息支出和年度费用、递延融资成本、平均未偿还余额、平均声明利息和年度收费利率(以千美元为单位)：

截至2020年12月31日，公司已发行和未偿还的SBA担保债券到期日如下(以千美元为单位)：

2017年5月16日，本公司发行本金总额7000万美元，2022年5月31日到期的6.0%固息票据(以下简称2022年票据)。2017年5月25日，本公司根据部分行使承销商的超额配售选择权，额外发行了总计500万美元的2022年债券本金。2022年债券将于2022年5月31日到期，可根据公司选择权在2019年5月31日或之后随时或不时赎回全部或部分债券，赎回价格相当于未偿还本金的100%，另加应计未付利息。2022年债券的利息按季支付。2022年发行的债券在纳斯达克全球精选市场挂牌交易，交易代码为“CPTAL”，每股票面价值25美元。

截至2021年12月31日，该公司2022年未偿还票据的本金总额为2280万美元。

下表汇总了截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度2022年票据的利息支出、递延融资成本、平均未偿还余额和平均声明利率(以千美元为单位)：

于2017年5月26日，本公司发行本金总额为5,000万美元，于2022年5月31日到期的5.75%固息可转换票据(“2022年可转换票据”)。2017年6月26日，本公司根据部分行使承销商的超额配售选择权，额外发行本金总额210万美元的2022年可换股票据。

2022年可转换票据可根据持有者的选择，在紧接到期日之前的营业日收盘时或之前的任何时间转换为公司普通股。2022年可转换债券的转换率最初为2022年可转换债券本金每25.0美元1.5913股(相当于初始转换价格约为每股普通股15.71美元)。初始转换溢价约为14.0%。作为反向股票拆分的结果，2022年可转换债券的转换率为2022年可转换债券本金每25.0美元0.2652股(相当于约94.26美元的转换价格)，自2020年8月21日起生效。转换后，该公司将交付其普通股的股份(并以现金代替零碎股份)。如果发生与2022年可转换票据相关的补充契约中概述的某些事件，换算率可能会进行调整。该公司已确定，2022年可转换票据中的嵌入转换选项不需要作为美国公认会计原则下的衍生品单独核算。

此外，根据与2022年可转换票据有关的补充契约所界定的“根本改变”，2022年可转换票据的持有人可要求公司以现金方式回购全部或部分2022年可转换票据，回购价格相当于2022年可转换票据本金的100.0%，外加回购日期(但不包括回购日期)的应计和未付利息。2022年可换股票据在到期前不可赎回，2022年可换股票据亦无“偿债基金”。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，该公司2022年未偿还可转换票据的余额为5210万美元。

下表汇总了截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度2022年可转换票据的利息支出、递延融资成本、平均未偿还余额和平均声明利率(以千美元为单位)：

2021年10月29日，根据与美国银行全国协会(受托人)签订的补充契约，公司发行了本金总额为5,000万美元，本金总额为5.25%，2026年10月30日到期的固息票据(“2026年票据”)，利率为98.00%，该补充契约补充了截至2014年6月16日的某些基础契约。2026年债券是以私人配售方式发行的，根据经修订的1933年证券法(“证券法”)第4(A)(2)条豁免注册。扣除估计的发售费用后，该公司的净收益约为4880万美元。债券将于2026年10月30日到期，并可由公司随时或不时按契约中规定的赎回价格赎回全部或部分债券。该批债券的息率为年息5.25厘，每半年派息一次，由2022年4月30日开始，每半年派息一次。该等票据为本公司一般无抵押债务，其偿付权优先于本公司所有现有及未来债务，而所有现有及未来债务在兑付权上明确从属于票据，与本公司发行的所有现有及未来无抵押无抵押债务并列，实际上较本公司任何有担保债务(包括本公司其后担保的无抵押债务)在担保该等债务的资产价值范围内排名较低，以及在结构上次于本公司附属公司、融资工具或类似融资产生的所有现有及未来债务(包括贸易应付款项)。

截至2021年12月31日，该公司2026年未偿还票据的余额为5000万美元。

下表汇总了截至2021年12月31日的2026年债券的利息支出、递延融资成本、平均未偿还余额和平均声明利率(以千美元为单位)：

2020年7月30日，董事会批准了一项债券回购计划，授权公司回购价值高达1,000万美元的公司2022年未偿还票据和/或2022年可转换票据(“债券回购计划”)。债券回购计划于2021年7月30日到期。在截至2021年12月31日的年度内，公司没有回购任何2022年债券或2022年可转换债券。在截至2020年12月31日的年度内，公司根据债券回购计划购买了约220万美元的2022年债券未偿还本金，实现收益20万美元。于截至2020年12月31日止年度内，本公司并无购买任何2022年可换股票据。

于二零一四年十月十七日，本公司与作为行政代理、安排行及账簿管理人的ING Capital，LLC及贷款方订立一项高级担保循环信贷协议(经修订，即“ING信贷安排”)。该信贷安排原定于2022年4月30日到期。2020年6月19日，本公司单方面终止了荷兰国际集团的信贷安排。

荷兰国际集团信贷贷款项下借款的利息由公司选择，年利率等于(I)一个、两个、三个或六个月伦敦银行同业拆借利率(视情况而定)加3.50%或(Ii)2.00%加中最高者(A)最优惠利率，(B)联邦基金利率加0.5%，及(C)三个月伦敦银行同业拆息加1.0%。本公司能够选择各种期限的LIBOR指数(例如，一、二、三或六个月LIBOR)作为ING信贷安排下借款利率的基础，这为本公司提供了更大的灵活性来管理利率风险，而借款安排不提供此类选择权。一旦选定特定LIBOR，适用借款的利率将在适用期限期限之后重置，并基于当时适用的选定LIBOR(例如，本公司根据当时选定的LIBOR在期间的一个月周年日选择一个月LIBOR重置的借款)。对于ING信贷安排下的任何特定借款，公司在考虑到公司当时的需要以及公司对未来利率走势的看法后，选择了其认为合适的LIBOR。ING信贷安排规定，在满足某些条件时，可以将ING信贷安排的定价从LIBOR加3.50%降至LIBOR加3.00%。本公司亦就荷兰国际集团信贷安排项下承诺总额的未使用部分支付每年0.75%的未使用承诺费，当该日的承诺总额已使用部分低于35%时，本公司每年支付0.50%的未使用承诺费，而当该日已使用部分大于35%时，本公司亦按0.50%的利率向ING信贷安排项下承诺总额的未使用部分支付年费。

下表汇总了截至2020年12月31日和2019年12月31日的荷兰国际集团信贷安排的利息支出、递延融资成本、未使用的承诺费、平均未偿还余额和平均声明利率(以千美元为单位)：

荷兰国际集团的信贷贷款由本公司持有的投资和现金作抵押，不包括用作本公司SBA债券抵押品的资产。截至2019年12月31日，为获得信贷安排而质押的资产的账面价值为1.598亿美元。

2020年10月30日，公司的直接、全资、综合子公司CapitalA Business Lending，LLC(“CBL”)与公司当时的投资顾问签订了一项高级担保循环信贷协议(“KeyBank Credit Finance”)，当时的投资顾问作为抵押品管理人，贷款人不时与贷款方(各自为“贷款人”)、KeyBank National Association作为行政代理，以及美国银行National Association作为托管人。根据KeyBank信贷安排，贷款人已同意截至2020年10月30日向CBL提供本金总额高达2500万美元的信贷。CBL可在2022年10月28日之前的任何工作日，根据KeyBank信贷安排中描述的条款和方式，请求将本金总额从2500万美元增加到1.0亿美元。贷款人可以根据KeyBank信贷安排向CBL提供贷款的期限从2020年10月30日开始，将持续到2022年10月28日，除非提前终止或发生违约事件。KeyBank信贷安排将于2023年10月28日到期，除非提前终止或发生违约事件。KeyBank信贷安排的贷款利息为一个月伦敦银行同业拆息加3.5%，最低利率为4.25%。本公司还将为KeyBank信贷安排下的总承诺额中未使用的部分支付未使用的承诺费，年利率为1.75%。截至2021年12月31日和2020年12月31日，KeyBank信贷安排没有未偿还的提款。KeyBank信贷贷款由本公司的全资子公司CBL持有的投资和其他资产作担保。KeyBank信贷机制包括惯常的肯定和否定契约，包括对产生额外债务和留置权的某些限制。, 以及这种性质的循环信贷安排的常见和习惯性违约事件。截至2021年12月31日和2020年12月31日，承诺获得KeyBank信贷安排的资产的公允价值分别为5770万美元和5760万美元。

下表汇总了截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度KeyBank信贷安排的利息支出、递延融资成本、未使用的承诺费、平均未偿还余额和平均声明利率(以千美元为单位)：

下表列出了截至2021年12月31日该公司披露的、但未按公允价值结转的金融负债的未偿还本金和公允价值，以及公允价值体系中每项金融负债的水平(以千美元为单位)：

下表列出了截至2020年12月31日该公司已披露但未列账的按公允价值计算的金融负债的未偿还本金和公允价值，以及公允价值体系中每项金融负债的水平(以千美元为单位)：

本公司SBA担保债券的估计公允价值是基于在计量日期以市场利率贴现从SBA借款的未来合同现金付款。

2022年债券和2022年可转换债券的估计公允价值是根据其各自截至测量日期的收盘价计算的，当时它们在纳斯达克全球精选市场(股票代码为“CPTAL”)和纳斯达克资本市场(股票代码为“CPTAG”)(2022年可转换债券)上交易。

ING信贷安排和KeyBank信贷安排的估计公允价值是基于类似债务的估计市场利率贴现的未来合同现金支付。

本公司已选择根据守则M分节被视为注册商标注册中心。作为RIC，本公司不对其分配给股东的任何投资公司的应纳税所得额或资本利得征税。该公司打算向其股东进行必要的分配，这将使该公司免除美国联邦所得税。

来自净投资收入的分配、来自已实现资本净收益的分配以及归类为资本回报的分配是根据美国联邦税收规定确定的，这些规定可能与根据美国公认会计原则的金额不同，这些差异可能是重大的。

就财务报告而言，应课税收入与净投资收入之间的永久性差异在财务报表中资本账户之间重新分类，以反映其纳税性质。在截至2021年12月31日、2020年12月31日及2019年12月31日的年度内，本公司为账面目的重新分类了因所出售合伙投资的账面和纳税基准、与违约债券应计项目有关的销售以及所支付分派的账面和税务性质方面的永久性差异而产生的金额。此类重新分类分别在截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度的净资产变动表中的“根据公认会计原则对股东权益的税务重新分类”和“分配 - 资本回报”中报告。

在截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的纳税年度，由于处置合伙企业权益时实现的收益(亏损)的调整以及累计资本利得、累计净投资收入和资本回报之间的分配转移，以下永久性差异被重新归类(以千美元为单位)：

在截至2021年12月31日、2020年12月31日、2019年12月31日的纳税年度，可分配收益的税基组成部分如下(以千美元为单位)：

超过在一个纳税年度赚取的资本利得的资本损失一般可以结转并用于抵消资本利得，但受某些限制。根据2010年《受监管投资公司现代化法案》，2011年9月30日之后发生的资本损失将不会到期。截至2021年12月31日，公司短期资本亏损结转1,710万美元，长期资本亏损结转9,090万美元。

由于收入和费用的确认存在暂时性和永久性差异，应纳税所得额一般不同于财务报告中因经营活动造成的净资产净增加(减少)，一般不包括投资的未实现增值(折旧)，因为投资损益在实现之前不计入应纳税所得额。

下表核对了截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的纳税期间因运营而产生的净资产净增加(减少)和应纳税所得额(以千美元为单位)：

就所得税而言，支付给股东的分配被报告为普通收入、资本回报、长期资本利得或两者的组合。截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的纳税期间支付的分配的纳税性质(以千美元为单位)：

出于美国联邦所得税的目的，截至2021年12月31日，所有证券的未实现净增值总额为360万美元。截至2021年12月31日，未实现升值总额为3860万美元，未实现折旧总额为3500万美元。截至2021年12月31日，出于美国联邦所得税目的，证券的总成本为1.946亿美元。出于美国联邦所得税的目的，截至2020年12月31日，所有证券的未实现净折旧总额为2340万美元。截至2020年12月31日，未实现升值总额为1430万美元，未实现折旧总额为3770万美元。截至2020年12月31日，出于美国联邦所得税目的，证券的总成本为2.981亿美元。

该公司已经成立，并预计将继续成立某些应税子公司，这些子公司将作为公司缴纳所得税。该等应课税附属公司可让本公司在继续符合守则所订RIC要求的情况下，对以直通实体形式组织的公司进行股权投资。应税子公司为本公司全资合并子公司。

本公司于2017年12月1日收购Print Direction，Inc.的非控股权益，并将该实体转换为CPTA Master Blocker，Inc.(佐治亚州)，根据守则第382节保留其在交易中的净运营亏损。截至2021年12月31日，这些应税子公司在美国联邦所得税方面的净营业亏损约为1160万美元。如果不加以利用，这些净运营亏损中的530万美元将在截至2037年12月31日的年度到期，而这些净运营亏损中的630万美元将没有到期。

递延的美国联邦所得税反映了用于财务报告的资产和负债的账面金额与美国联邦所得税目的之间的临时差异的净税收影响。截至2021年12月31日和2020年12月31日的递延税项资产(负债)构成如下(以千美元为单位)：

于2021年12月31日和2020年12月31日，递延税项资产的估值准备分别为240万美元和460万美元，这代表了我们认为不会通过未来应纳税所得额实现的净营业亏损的税收影响。对本公司估值免税额的任何调整将取决于对未来应纳税所得额的估计，并将在作出此类决定的期间作出。

所得税总支出(收益)不同于将21%的联邦法定所得税税率适用于截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的投资净投资损失和已实现和未实现净增值(折旧)所计算的金额，如下(以千美元为单位)：

在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度内，公司税收拨备(优惠)的组成部分包括：

我们的独立董事的年费为50,000美元。彼等亦获发还5,000美元及5,000美元加因出席每次董事会会议而产生的合理自付费用及5,000美元加因出席每次委员会会议而产生的合理自付费用。此外，审计委员会主席的年费为10 000美元，任何其他委员会的每名主席以这些身份提供的任何额外服务的年费为5 000美元。截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度，本公司确认董事酬金开支分别为40万美元、30万美元及40万美元。根据1940年法案第2(A)(19)节的定义，不会向作为公司“利害关系人”的董事支付任何补偿。自2020年4月1日起，公司独立董事同意在截至2020年12月31日的财年剩余时间内，免除因新冠肺炎疫情的影响而应向他们支付的费用的20%。

2013年9月24日，我们向传统基金的有限合伙人发行了8,974,420股普通股，以换取其100%的会员权益或该等传统基金的某些投资资产(视情况而定)。2013年9月30日，我们发行了400万股普通股，与IPO结束相关。此次IPO发行的股票定价为每股20.00美元。我们在IPO中获得了7425万美元的收益，扣除承销商的折扣和佣金575万美元。

2015年4月13日，该公司完成了350万股普通股的承销发行，公开发行价为每股18.32美元。扣除承销折扣和发行成本后，此次发行收到的总收益约为6170万美元。

2020年8月21日，本公司实现了本公司普通股股份的六股一股反向拆分。有关详细说明，请参阅注1。截至2021年12月31日，该公司有2,711,068股已发行普通股。

根据ASC260主题 - 每股收益(“ASC260”)的规定，每股基本收益的计算方法是将股东可获得的收益除以该期间公司已发行普通股的加权平均股数。在计算稀释每股收益时，公司普通股的其他可能稀释的股份及其对收益的相关影响也被考虑在内。在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度内，与2022年可转换票据相关的60万股可转换股票被视为反稀释。

以下资料说明了2021年、2020年和2019年12月31日终了年度因经营活动而导致的加权平均每股基本净资产和稀释净资产减少额的计算方法(千美元，不包括股票和每股数据)：

(1)

如附注1所述，公司普通股的基本股份和稀释股份已在所示期间进行了调整，以反映在追溯的基础上于2020年8月21日生效的六股一股反向股票拆分。

本公司的分配记录在记录日期。股东可以选择以现金、公司普通股的股票或现金和普通股的组合的形式获得分配的付款。所有已支付分配的纳税特征在历年结束后以表格1099的形式报告给股东。由于新冠肺炎疫情对公司预期净投资收益的影响，公司董事会决定不宣布2021年任何季度的分配。在截至2020年12月31日的一年中，分配总额为410万美元，其中约70万美元来自普通收入，340万美元来自资本回报。截至2019年12月31日的年度，总分派金额为1,610万美元，其中约1,340万美元来自普通收入，270万美元来自资本回报。

由于新冠肺炎疫情对公司预期净投资收益的影响，公司董事会于2020年4月30日、2020年7月30日和2020年10月29日分别决定不宣布2020年第二季度、第三季度和第四季度的分配。如上所述，审计委员会还决定不宣布2021年任何季度的任何分配。相应地，下表汇总了我们从2019年1月1日至2020年1月2日(发布发布的最后日期)期间发布的发布(除股票和每股数据外，以千为单位)：

以下是截至2021年12月31日、2020年、2019年、2018年和2017年12月31日的财务亮点和高级证券时间表(除非另有说明，否则以千美元为单位，每股和每股数据除外)：

(3)

包括根据期间内已发行的加权平均股份计算若干每股数据及根据截至期末或交易日期的已发行股份计算若干每股数据而计算每股数据时所使用的不同股份数额的影响。还包括根据公司的点滴计划发行的公司普通股的影响。

(4)

总投资回报是假设在报告期间的第一天以当前市值买入普通股，并在报告期的最后一天以当前市值出售普通股。就本次计算而言，股息和分派(如果有的话)假定将按公司点滴计划下获得的价格进行再投资。总投资回报不反映经纪佣金。

(5)

截至2021年、2020年、2019年、2018年和2017年12月31日止年度，豁免奖励费用与平均净资产的比率分别为0.00%、0.00%、0.17%、0.00%和0.40%。

(8)

每单位资产覆盖率是指我们的总综合资产的账面价值减去所有未由优先证券代表的负债和债务，与代表负债的优先证券的总额之比。根据2014年6月美国证券交易委员会授予的豁免减免，我们已将小企业管理局担保的债券排除在资产覆盖范围计算之外，该豁免允许我们将此类债券排除在根据1940年法案我们必须保持的200%资产覆盖比率(2019年11月1日之后为150%)的优先证券定义之外。单位资产覆盖率是以每1000美元负债的美元金额表示的。

(9)

(10)

不适用，但公开交易的2022年债券和2022年可转换债券除外。每单位平均市值的计算方法是将期内的每日平均收市价除以每股二十五元，再乘以一千，以得出与每单位资产覆盖率一致的每千元单位价格。

通过提交10-K表格的本年度报告，公司对后续事件进行了评估，并确定没有发生需要调整我们综合财务报表中披露的事件。

截至2021年12月31日(本报告所述期间结束时)，我们，包括我们的首席执行官和首席财务官，评估了我们的披露控制和程序(如修订后的1934年证券交易法第13a-15(E)条所定义)的设计和操作的有效性。基于这一评估，我们的管理层，包括首席执行官和首席财务官，得出结论认为我们的披露控制和程序是有效的，并提供合理的保证，要求在我们的美国证券交易委员会定期申报文件中披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内被记录、处理、汇总和报告，并且这些信息被积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时做出关于必要披露的决定。然而，在评估披露控制和程序时，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作多么良好，都只能为实现预期的控制目标提供合理的保证，管理层必须在评估这些可能的控制和程序的成本效益关系时作出判断。

管理层负责建立和维持对财务报告的充分内部控制，并对财务报告内部控制的有效性进行评估。财务报告内部控制是一个旨在为财务报告的可靠性和根据美国公认会计准则编制外部财务报表提供合理保证的过程。本公司对财务报告的内部控制包括：(I)与本公司资产有关的政策和程序；(Ii)提供合理保证，确保记录必要的交易，以便根据美国公认会计准则编制财务报表，并且本公司的收入和支出仅根据本公司管理层和董事的授权进行；以及(Iii)就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置本公司资产提供合理保证。

管理层根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的2013年内部控制 - 综合框架中的标准，对截至2021年12月31日的公司财务报告内部控制的有效性进行了评估。根据管理层的评估，管理层确定公司的财务报告内部控制自2021年12月31日起生效。

作为一家非加速申报机构，本公司目前不需要从其独立注册会计师事务所获得对截至2021年12月31日的财务报告内部控制有效性的审计。

管理层并未发现本公司财务报告内部控制于2021年第四季度发生任何重大影响或合理地可能对本公司财务报告内部控制产生重大影响的变化。

本项目要求的信息将包含在公司2021年年度股东大会的最终委托书中，该委托书将于2021年12月31日后120天内提交给美国证券交易委员会，并通过引用并入本文。

项目12.某些实益所有人的担保所有权和管理层及有关股东事项

(1)

先前提交的是与2013年9月9日提交的Logan Ridge Finance Corporation的表格N-2注册声明的生效前修正案第1号(文件编号333-188956)相关的文件。

(2)

之前提交的是与2013年9月16日提交的Logan Ridge Finance Corporation的表格N-2注册声明的生效前修正案第2号(文件编号333-188956)相关的文件。

(3)

之前提交的是与2013年9月24日提交的Logan Ridge Finance Corporation的表格N-2注册声明的生效前修正案第5号(文件编号333-188956)相关的文件。

(4)

之前提交的是与Logan Ridge Finance Corporation于2014年5月21日提交的表格N-2注册声明的生效前修正案第2号(文件编号333-193374)相关的文件。

本文件没有提交合并财务报表明细表，因为(1)不需要这种明细表，或者(2)上述综合财务报表中已列报了这些信息。

根据1934年证券交易法第13或15(D)节的要求，注册人已正式促使本10-K表格年度报告由正式授权的以下签名人代表其签署。

根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员以登记人的身份在指定日期签署。


每个班级的标题	交易代码	注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值0.01美元 2022年到期的5.75%可转换票据 6.00% Notes due 2022	LRFC CPTAG CPTAL	纳斯达克全球精选市场纳斯达克资本市场纳斯达克全球精选市场


大型加速文件服务器☐			加速的文件服务器☐
非加速文件服务器			规模较小的报告公司☐
			新兴成长型公司☐


		页
第一部分
第1项。	业务	1
第1A项。	风险因素	21
1B项。	未解决的员工意见	42
第二项。	属性	42
第三项。	法律诉讼	42
第四项。	煤矿安全信息披露	42
第二部分
第五项。	注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场	43
第六项。	选定的合并财务数据	46
第7项。	管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析	47
第7A项。	关于市场风险的定量和定性披露	60
第八项。	合并财务报表和补充数据	F-1
第九项。	会计与财务信息披露的变更与分歧	61
第9A项。	控制和程序	61
第9B项。	其他信息	61
项目9C。	关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露	61
第三部分
第10项。	董事、高管与公司治理	62
第11项。	高管薪酬	62
第12项。	某些实益拥有人的担保所有权和管理层及相关股东事宜	62
第13项。	某些关系和相关交易，以及董事的独立性	62
第14项。	首席会计师费用及服务	62
第四部分
第15项。	展品和合并财务报表明细表	63
第16项。	表格10-K摘要	65
签名		66


	奖励费			=100%×奖励前费用净投资收入，以“追赶”为准(4)
				= 100% × (2.2% − 2.0%)
				= 0.20%


奖励费			=20%×奖励前费用净投资收入，以“追赶”为准(4)
奖励费			=100%×“赶超”+(20%×(奖励前费用净投资收益−2.5%))
迎头赶上			= 2.5% − 2.0%
			= 0.5%
奖励费			= (100% × 0.5%) + (20% × (2.80% − 2.5%))
			= 0.5% + (20%× 0.3%)
			= 0.5% + 0.06%
			= 0.56%


	与收入相关奖励费在此之前累计应用延期机理	相关资本利得应计奖励费用在应用之前延期机制	奖励费计算	已支付的奖励费用和延期
第1年	800万美元(4000万美元乘以20%)	无	800万美元	支付奖励费用800万美元；无延期奖励费用
第2年	800万美元(4000万美元乘以20%)	600万美元(3000万美元的20%)	1400万美元	支付了1,400万美元的奖励费用；没有延期奖励费用
第3年	800万美元(4000万美元乘以20%)	无(累计净资本利得2500万美元(累计已实现收益3000万美元减去累计未实现资本折旧500万美元)减去在第二年支付的600万美元资本利得税)	700万美元(相当于(A)我们的奖励前费用净投资收入，(B)我们在此期间的未实现增值或折旧净额，以及(C)我们在第三年的已实现资本利得或亏损净额的20%)	已支付奖励费用700万美元；应计奖励费用800万美元，但付款限制在700万美元；推迟支付奖励费用100万美元
第四年	800万美元(4000万美元乘以20%)	20万美元(累计净资本利得3100万美元的20%(累计已实现资本利得3600万美元减去累计未实现资本折旧500万美元)减去第二年支付的600万美元资本利得税)	820万美元	支付奖励费用920万美元(第四年累计奖励费用820万美元，外加递延奖励费用100万美元)；没有延期奖励费用


我们投资组合的假定回报(1)(扣除费用)	(10.0)%	(5.0)%	0.0%	5.0%	10.0%
普通股股东的相应净收益	-29.2%	-17.8%	-6.5%	4.8%	16.1%


			售价(4)				高售价对资产净值的溢价或(折扣)(2)			高售价对资产净值的溢价或(折扣)(2)			宣布的每股分派(3)(4)
财政年度结束	每股资产净值(1)(4)		高		低
2022年12月31日
第一季度(截至2022年3月7日)	*		$	26.48	$	22.95	*			*			$	—
2021年12月31日
第四季度	$	39.48	$	26.50	$	20.95		(32.9	)%		(46.9	)%	$	—
第三季度	$	40.67	$	28.90	$	24.50		(28.9	)%		(39.8	)%	$	—
第二季度	$	41.96	$	26.77	$	15.22		(36.2	)%		(63.7	)%	$	—
第一季度	$	44.74	$	17.24	$	14.04		(61.5	)%		(68.6	)%	$	—
2020年12月31日
第四季度	$	40.19	$	15.28	$	8.40		(62.0	)%		(79.1	)%	$	—
第三季度	$	39.99	$	18.96	$	9.20		(52.6	)%		(77.0	)%	$	—
第二季度	$	38.75	$	26.66	$	13.08		(31.2	)%		(66.2	)%	$	—
第一季度	$	37.61	$	55.20	$	15.60		46.8	%		(58.5	)%	$	1.50


宣布的日期	记录日期	付款日期	金额每股(1)
2020年1月2日	2020年1月24日	2020年1月30日	$	0.50
2020年1月2日	2020年2月20日	2020年2月27日		0.50
2020年1月2日	March 23, 2020	March 30, 2020		0.50
2020年申报和分配的总分配			$	1.50


股东交易费用：
销售负荷(占发行价的百分比)	N/A(1)
发售费用由我们承担(占发售价格的百分比)	N/A(2)
股息再投资计划手续费(每笔销售交易手续费)	$15.00(3)
股东交易费用总额(占发行价的百分比)		0.00	%
年度费用(占普通股净资产的百分比)：
基地管理费	4.32%(4)
应从净投资收益中支付的奖励费用	0.00%(5)
应从资本利得中支付的奖励费用	0.00%(5)
借入资金的利息支付	6.87%(6)
其他费用	4.39%(7)
股东交易费用总额(占发行价的百分比)	15.58%(8)


	1年		3年		5年		10年
假设年回报率为5.0%，你将为1,000美元的投资支付以下费用	$	156	$	420	$	631	$	991


	于截至十二月三十一日止年度内，
	2021			2020			2019			2018			2017
合并业务报表数据：
总投资收益	$	16,754		$	26,446		$	44,035		$	47,293		$	51,089
总费用，扣除费用减免后的净额		20,347			26,388			30,992			31,271			35,565
净投资(亏损)收益		(3,593	)		58			13,043			16,022			15,524
投资已实现净亏损		(7,967	)		(24,049	)		(19,756	)		(34,804	)		(24,189	)
未实现净增值(折旧) 投资和书面看涨期权		10,667			(11,611	)		(20,306	)		840			2,970
税收(规定)优惠		—			—			(628	)		1,916			(1,289	)
清偿债务的已实现(亏损)净收益		(1,025	)		155			—			—			—
营运净资产减少净额	$	(1,918	)	$	(35,447	)	$	(27,647	)	$	(16,026	)	$	(6,984	)
每股数据(2)：
净投资(亏损)收益	$	(1.33	)	$	0.02		$	4.86		$	6.01		$	5.86
营运净资产减少净额	$	(0.71	)	$	(13.08	)	$	(10.29	)	$	(6.01	)	$	(2.63	)
已宣布的分配	$	—		$	1.50		$	6.00		$	6.00		$	8.52
每股资产净值	$	39.48		$	40.19		$	54.84		$	71.26		$	83.46
综合资产负债表数据：
总资产	$	242,217		$	327,997		$	427,337		$	493,165		$	534,595
净资产总额	$	107,029		$	108,947		$	148,113		$	190,644		$	221,887
其他数据：
总报税表(1)		59.54	%		(71.10	)%		37.75	%		12.14	%		(35.68	)%
年末投资组合公司投资额		40			36			43			44			47
本年度投资组合投资总额	$	89,432		$	21,070		$	77,831		$	107,802		$	82,750
本年度投资还款情况	$	169,616		$	75,761		$	128,122		$	123,517		$	115,810


	投资于摊销成本		摊销成本百分比总投资组合			投资于公允价值		公允价值百分比总投资组合
第一留置权债务	$	103,667		54.4	%	$	98,251		49.6	%
第二留置权债务		30,048		15.8	%		30,190		15.2	%
次级债		5,050		2.6	%		5,050		2.6	%
股权及认股权证		51,717		27.2	%		64,698		32.6	%
总计	$	190,482		100.0	%	$	198,189		100.0	%


	截至12月31日止年度，
投资收益	2020
利息收入	$	650
费用收入		5
总投资收益	$	655
费用
利息和融资费用	$	1,135
一般和行政费用		164
总费用	$	1,299
净投资损失	$	(644	)
经营所致净资产净减少	$	(644	)


	按期限到期的合同义务付款
	较少比 1年		1 – 3 年份		3 – 5 年份		更多比 5年		总计
2022年笔记	$	22.8	$	—	$	—	$	—	$	22.8
2022年可转换票据		52.1		—		—		—		52.1
2026年笔记		—		—		50.0		—		50.0
合同义务总额	$	74.9	$	—	$	50.0	$	—	$	124.9


宣布的日期	记录日期	付款日期	金额每股(1)
2019年1月2日	2019年1月24日	2019年1月30日	$	0.50
2019年1月2日	2019年2月20日	2019年2月27日		0.50
2019年1月2日	March 21, 2019	March 28, 2019		0.50
April 1, 2019	April 22, 2019	April 29, 2019		0.50
April 1, 2019	May 23, 2019	May 30, 2019		0.50
April 1, 2019	June 20, 2019	June 27, 2019		0.50
July 1, 2019	July 23, 2019	July 30, 2019		0.50
July 1, 2019	2019年8月22日	2019年8月29日		0.50
July 1, 2019	2019年9月20日	2019年9月27日		0.50
2019年10月1日	2019年10月22日	2019年10月29日		0.50
2019年10月1日	2019年11月22日	2019年11月29日		0.50
2019年10月1日	2019年12月23日	2019年12月30日		0.50
2019年申报和分配的总分配			$	6.00


	2021年12月31日					2020年12月31日
	投资于公允价值		百分比占总数的投资组合			投资于公允价值		百分比占总数的投资组合
商业服务	$	32,819		16.6	%	$	36,794		13.4	%
医疗保健		28,852		14.6	%		23,899		8.7	%
资讯科技		24,066		12.1	%		11,154		4.1	%
金融类股		17,162		8.7	%		—		—	%
工业类股		14,640		7.4	%		—		—	%
消费者可自由支配		11,017		5.6	%		—		—	%
娱乐		8,894		4.5	%		10,241		3.7	%
电子机器维修		8,465		4.3	%		8,759		3.2	%
QSR特许经营商		8,007		4.0	%		4,707		1.7	%
金融服务		7,430		3.7	%		15,721		5.7	%
医疗保健管理		7,002		3.5	%		10,673		3.9	%
在线商品零售商		5,951		3.0	%		2,253		0.8	%
纺织设备制造商		5,050		2.5	%		11,868		4.3	%
医疗器械分销商		4,961		2.5	%		5,019		1.8	%
广告与营销服务		4,579		2.3	%		4,212		1.5	%
家居维修配件制造商		3,062		1.5	%		2,461		0.9	%
汽车零部件制造商		2,722		1.4	%		14,935		5.5	%
测试实验室		1,113		0.6	%		6,449		2.4	%
一般工业		645		0.3	%		670		0.3	%
消费品		623		0.3	%		15,649		5.7	%
数据处理与数字营销		509		0.3	%		490		0.2	%
油气工程及咨询服务		333		0.2	%		1,418		0.5	%
家居产品制造商		287		0.1	%		758		0.3	%
销售和市场营销服务		—		—	%		20,947		7.6	%
安全系统服务		—		—	%		14,727		5.4	%
IT咨询		—		—	%		13,199		4.8	%
多平台媒体和消费类产品		—		—	%		13,000		4.7	%
政府服务		—		—	%		11,381		4.1	%
无线部署服务		—		—	%		6,948		2.5	%
数据服务		—		—	%		3,856		1.4	%
鞋类零售业		—		—	%		2,011		0.7	%
石油和天然气服务		—		—	%		493		0.2	%
总计	$	198,189		100.0	%	$	274,692		100.0	%


	截至12月31日止年度，
	2021		2020
利息收入	$	14,821	$	23,668
其他收入		567		779
实物支付利息和股息收入		456		1,923
股息收入		906		25
现金和现金等价物的利息收入		4		51
总投资收益	$	16,754	$	26,446


	截至12月31日止年度，
	2021		2020
利息和融资费用	$	10,569	$	15,144
基地管理费		4,846		6,428
董事酬金		410		325
行政服务费		1,039		1,400
一般和行政费用		3,483		3,091
总费用	$	20,347	$	26,388


班级和年级	未偿债务总额(%1)		资产覆盖范围每单位(2)(7)		非自愿的清算每个单位的首选项(3)		平均值市场单位价值(4)
KeyBank信贷安排(5)
2021	$	—	$	1,849		—	不适用
2020		—		1,900		—	不适用
荷兰国际集团信贷安排(6)
2019	$	—	$	2,200		—	不适用
2018		10,000		2,400		—	不适用
2017		9,000		2,600		—	不适用
2016		44,000		2,600		—	不适用
2015		70,000		2,500		—	不适用
2014		—		1,800		—	不适用
2026年笔记
2021	$	50,000	$	1,849		—	不适用
2022年笔记
2021	$	22,833	$	1,849		—	$	1,002
2020		72,833		1,900		—		867
2019		75,000		2,200		—		1,000
2018		75,000		2,400		—		996
2017		75,000		2,600		—		1,014
2022年可转换票据
2021	$	52,088	$	1,849		—	$	1,005
2020		52,088		1,900		—		856
2019		52,088		2,200		—		994
2018		52,088		2,400		—		984
2017		52,088		2,600		—		1,001
小型企业管理局担保债券
2020	$	91,000	不适用			—	不适用
2019		150,000	不适用			—	不适用
2018		165,700	不适用			—	不适用
2017		170,700	不适用			—	不适用
2016		170,700	不适用			—	不适用
2015		184,200	不适用			—	不适用
2014		192,200	$	1,800		—	不适用
2013		202,200		2,300		—	不适用
2021年笔记
2016	$	113,438	$	2,600		—	$	1,006
2015		113,438		2,500		—		1,020
2014		113,438		1,800		—		1,036
基金II小型企业管理局担保债券
2012	$	52,200	$	2,000		—	不适用
2011		52,200		1,600		—	不适用
基金III小型企业管理局担保债券
2012	$	125,000	$	1,700		—	不适用
2011		90,000		1,700		—	不适用


基点变化	增加利息收入(减少)		(增加) 减少利息支出		增加 (减少) 净收入
上涨300个基点	$	1,755	$	—	$	1,755
上涨200个基点		909		—		909
上涨100个基点		269		—		269
下跌100个基点		—		—		—
下跌200个基点		—		—		—
下跌300个基点		—		—		—


		页面
独立注册会计师事务所报告(PCAOB ID号34)		F-2
前独立注册会计师事务所报告(PCAOB ID号42)		F-4
经审计的财务报表：
截至2021年12月31日和2020年12月31日的合并资产负债表		F-6
截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度的综合经营报表		F-7
截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度净资产变动表		F-8
截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的合并现金流量表		F-9
截至2021年12月31日和2020年12月31日的投资综合时间表		F-10
合并财务报表附注		F-15


		使用重大不可观察的投入对投资进行估值
有关事项的描述		截至2020年12月31日，本公司在公允价值体系中被归类为第三级投资的投资的公允价值总计为274,199,000美元。管理层将附注2及附注4概述的投资估值方法应用于综合财务报表，以厘定本公司第3级投资的公允价值，该等方法描述了重大不可观察投入的使用，以及管理层根据现有最佳资料相信市场参与者将会使用的投入的假设。这些投入和假设包括要求的回报率、EBITDA和收入倍数，以及调整后的EBITDA和收入，这对这些投资的估值非常重要。
		审计本公司第三级投资的公允价值涉及复杂的判断，因为重大假设驱动了本公司在确定投资公允价值时使用的不可观察的输入，并可能对该等投资的公允价值计量产生重大影响。


我们在审计中如何处理这一问题		为测试本公司第3级投资的公允价值，我们的审计程序包括评估估值方法以及管理层在确定本公司第3级投资的公允价值时使用的重大不可观察的输入和假设。我们测试了每个三级投资估值中使用的计算的文书准确性，并审查了适用于董事会考虑的与公司公允价值确定相关的每一个三级投资的信息。我们搜索并评估了证实或与公司的重要投入和假设相矛盾的信息。为了评估在第三级投资估值中使用的重大不可观察的投入，我们评估了这些投入是否以与公司估值政策一致的方式发展。此外，我们通过执行某些程序测试了一些投资样本的重要不可观察到的投入，这些程序包括但不限于，将回报率、EBITDA和收入倍数与第三方市场研究提供商提供的信息进行比较，以及将调整后的EBITDA和收入与协议和/或基础来源文件进行比较。对于公司3级投资的样本，在我们内部估值专家的协助下，我们独立制定了公允价值估计范围，以便与管理层的估计进行比较。我们通过使用投资组合公司的财务信息(我们将其与基础来源文件进行比较)以及来自第三方来源的可用市场信息(如市场价差、市场倍数)来制定我们的独立公允价值估计。, 和筹码。我们还评估了后续事件和其他可获得的信息，以考虑该信息是否与公司的年终投资估值相一致。


	截止到十二月三十一号，
	2021			2020
资产
按公允价值计算的投资：
非控制/非关联投资(摊销成本分别为131,829美元和187,744美元)	$	129,991		$	172,848
附属投资(摊销成本分别为49803美元和80961美元)		61,359			93,425
控制投资(摊销成本分别为8850美元和8947美元)		6,839			8,419
按公允价值计算的投资总额(摊余成本分别为190482美元和277652美元)		198,189			274,692
现金和现金等价物		39,056			49,942
应收利息和股息		929			2,286
预付费用		3,358			1,077
未结算贸易应收账款		685			—
总资产	$	242,217		$	327,997
负债
小企业管理局担保的债券(分别扣除递延融资成本为零和485美元)	$	—		$	90,515
2022年债券(分别扣除46美元和846美元的递延融资成本)		22,787			71,987
2022年可转换票据(分别扣除递延融资成本167美元和552美元)		51,921			51,536
2026年债券(扣除递延融资成本及原始发行折价后的净额分别为1,552元及0元)		48,448			—
KeyBank信贷安排(分别扣除递延融资成本353美元和546美元)		(353	)		(546	)
应付管理费和奖励费		1,065			3,842
应付利息和融资费		911			1,688
应付贸易结算		9,265			—
应付账款和应计费用		1,144			28
总负债	$	135,188		$	219,050
承付款和或有事项(附注2)
净资产
普通股，面值$0.01，授权普通股1亿股，已发行和已发行普通股分别为2,711,068股和2,711,068股	$	27		$	27
额外实收资本		188,846			229,481
可分配损失总额		(81,844	)		(120,561	)
净资产总额	$	107,029		$	108,947
总负债和净资产	$	242,217		$	327,997
每股资产净值	$	39.48		$	40.19


	普通股(1)
截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度	数量股票			面值		其他内容已缴入资本(1)			总计可分发损失			总计
余额，2018年12月31日		2,675,258		$	27	$	241,891		$	(51,274	)	$	190,644
净投资收益		—			—		—			13,043			13,043
投资已实现净亏损		—			—		—			(19,756	)		(19,756	)
投资未实现折旧净变化		—			—		—			(20,306	)		(20,306	)
税收拨备		—			—		—			(628	)		(628	)
向股东分配：
根据股息再投资计划发行的股票		25,370			—		1,226			—			1,226
已宣布的分配		—			—		—			(16,110	)		(16,110	)
资本返还		—			—		(2,659	)		2,659			—
股东权益的税制重新分类		—			—		(2,437	)		2,437			—
平衡，2019年12月31日		2,700,628		$	27	$	238,021		$	(89,935	)	$	148,113
净投资收益		—			—		—			58			58
投资已实现净亏损		—			—		—			(24,049	)		(24,049	)
投资未实现折旧净变化		—			—		—			(11,611	)		(11,611	)
清偿债务的已实现净收益		—			—		—			155			155
作为六选一的一部分，零碎股份以现金结算。反向股票拆分		(13	)		—		—			—			—
向股东分配：
根据股息再投资计划发行的股票		10,453			—		334			—			334
已宣布的分配		—			—		—			(4,053	)		(4,053	)
资本返还		—			—		(3,398	)		3,398			—
股东权益的税制重新分类		—			—		(5,476	)		5,476			—
平衡，2020年12月31日		2,711,068		$	27	$	229,481		$	(120,561	)	$	108,947
净投资损失		—			—		—			(3,593	)		(3,593	)
投资已实现净亏损		—			—		—			(7,967	)		(7,967	)
投资未实现增值净变化		—			—		—			10,667			10,667
清偿债务的已实现净亏损		—			—		—			(1,025	)		(1,025	)
股东权益的税制重新分类		—			—		(40,635	)		40,635			—
余额，2021年12月31日		2,711,068		$	27	$	188,846		$	(81,844	)	$	107,029


Investment (1), (2), (3), (4), (5)	行业	利率(+)	参考汇率和扩展(+)	楼层(+)	成熟性	票面价值/股份(++)		成本			公允价值			脚注
对非控股、非关联投资组合公司的投资-121.5%
第一留置权/高级担保债务-82.5%
手风琴合作伙伴有限责任公司	工业类股	6.50%	L + 5.50%	1.00%	09/24/2027	$	13,965	$	13,736		$	13,719		(12)
Accordion Partners LLC(Revolver)	工业类股	—	L + 5.50%	1.00%	09/30/2026		5,000		(71	)		(68	)	(13)
准确的背景，有限责任公司	资讯科技	7.00%	L + 6.00%	1.00%	03/26/2027		2,999		2,740			2,760
另类生物医学解决方案	医疗保健	8.00%	—	—	12/18/2022		7,119		7,119			6,824
美国临床解决方案公司	医疗保健	7.00%	—	—	12/31/2022		3,500		3,500			3,468
AP Core Holdings II，LLC	资讯科技	6.25%	L + 5.50%	0.75%	07/21/2027		1,234		1,217			1,236
AP Core Holdings II，LLC	资讯科技	6.25%	L + 5.50%	0.75%	07/21/2027		1,250		1,232			1,254
比格茅斯公司	消费品	—	—	—	11/14/2021		1,513		758			623		(7)(25)
布拉德肖国际公司	消费者可自由支配	6.75%	L + 5.75%	1.00%	10/21/2027		506		493			493
布拉德肖国际公司(左轮手枪)	消费者可自由支配	6.75%	L + 5.75%	1.00%	10/21/2026		200		177			177		(14)
关键护士人员配备有限责任公司	医疗保健	7.00%	L + 6.00%	1.00%	10/30/2026		5,923		5,806			5,805		(15)
关键护士人员配置有限责任公司(Revolver)	医疗保健	—	L + 6.00%	1.00%	10/30/2026		—		(17	)		(17	)	(16)
自由电子有限责任公司(First Out)	电子机器维修	7.00%	L + 5.00%	2.00%	12/20/2023		2,588		2,588			2,588		(26)
自由电子，LLC(Last Out)	电子机器维修	8.67%	—	—	12/20/2023		5,647		5,647			5,647		(10)(26)
HUMC Opco，LLC	医疗保健	9.00%	—	—	01/14/2022		4,673		4,673			4,619		(26)
J5基础设施合作伙伴，有限责任公司(Revolver)	无线部署服务	—	L + 6.50%	1.80%	12/20/2024		—		—			—		(17)
Jo et Holdings Limited	资讯科技	14.00%	L + 6.00%, 7.00 PIK	1.00%	12/15/2026		1,000		980			980
侏罗纪探索控股有限责任公司	娱乐	9.50%	L + 7.50%	2.00%	05/01/2024		8,355		8,355			8,397		(26)
Keg物流有限责任公司	消费者可自由支配	7.00%	L + 6.00%	1.00%	11/23/2027		7,535		7,424			7,422
Keg物流有限责任公司(Revolver)	消费者可自由支配	7.00%	L + 6.00%	1.00%	11/23/2027		—		(13	)		(13	)	(18)
幸运雄鹿有限责任公司	消费者可自由支配	6.25%	L + 5.50%	0.75%	07/21/2027		3,000		2,944			2,939
Marble Point Credit Management LLC	金融类股	7.00%	L + 6.00%	1.00%	08/11/2028		5,801		5,651			5,656
Marble Point Credit Management LLC(Revolver)	金融类股	7.00%	L + 6.00%	1.00%	08/11/2028		—		(24	)		(62	)	(19)
卓越成像，有限责任公司	医疗保健	7.00%	L + 6.00%	1.00%	12/29/2028		2,063		2,023			2,023		(20)
Rotolo咨询公司	工业类股	9.00%	L + 8.00%	1.00%	12/21/2026		1,000		990			990
红杉医疗管理有限责任公司	医疗保健管理	12.80%	—	—	01/14/2022		11,935		11,935			7,002		(7)
财富增进集团有限责任公司	金融类股	6.75%	L + 5.75%	1.00%	10/02/2027		3,725		3,699			3,686		(21)
财富增值集团有限责任公司(Revolver)	金融类股	6.75%	L + 5.75%	1.00%	10/02/2027		168		166			164		(22)
第一留置权/高级担保债务总额									93,728			88,312
第二留置权/高级担保债务-11.9%
BLST运营公司，LLC	在线商品零售商	10.00%	L + 8.50%	1.50%	08/28/2025		1,780		1,780			1,780		(8)(26)
依凡提软件公司	资讯科技	7.75%	L + 7.25%	0.50%	12/01/2028		7,000		6,965			7,018		(26)
曼陀林科技中介控股有限公司	资讯科技	7.00%	L + 6.50%	0.50%	07/23/2029		4,000		3,971			3,980
第二留置权/高级担保债务总额									12,716			12,778
次级债务-4.7%
管状纺织机械有限公司。	纺织设备制造商	5.00%	—	—	10/29/2027		5,050		5,050			5,050
次级债务总额									5,050			5,050
优先股和单位-2.5%
替代生物医学解决方案，有限责任公司-A系列	医疗保健	—	—	—	—		13,811		1,275			542
替代生物医学解决方案，有限责任公司-B系列	医疗保健	—	—	—	—		48,025		3,943			—
替代生物医学解决方案，LLC-C系列	医疗保健	—	—	—	—		78,900		—			—
侏罗纪探索控股有限责任公司	娱乐	—	—	—	—		467,784		480			497		(6)
MicroHoldco，LLC	一般工业	—	—	—	—		740,237		749			645
Taylor Precision Products，Inc.C系列	家居产品制造商	—	—	—	—		379		758			287
美国Biotek实验室，有限责任公司-A类	测试实验室	—	—	—	—		500		540			609
美国Biotek实验室，LLC-D类	测试实验室	—	—	—	—		78		78			101
优先股和单位总数		—	—	—	—				7,823			2,681
普通股和会员单位-19.8%		—	—	—	—
另类生物医学解决方案	医疗保健	—	—	—	—		20,092		800			—
另类生物医学解决方案，有限责任公司-成员单位授权证	医疗保健	—	—	—	—		49,295		—			—
美国临床解决方案有限责任公司-A类	医疗保健	—	—	—	—		6,030,384		3,198			5,587		(6)
BLST运营公司，有限责任公司-A类	在线商品零售商	—	—	—	—		217,013		286			4,171		(6)
伯克美国零件集团有限责任公司	家居维修配件制造商	—	—	—	—		14		5			3,062		(6)
自由电子有限责任公司	电子机器维修	—	—	—	—		181,818		182			230
JMP CLO IV有限公司	金融类股	17.72%	—	—	07/17/2029		7,891		3,592			3,474		(24)(27)
JMP CLO V有限公司	金融类股	20.89%	—	—	07/17/2030		7,320		4,448			4,243		(24)(27)
美国Biotek实验室，LLC-C类	测试实验室	—	—	—	—		578		1			403
普通股和会员单位合计									12,512			21,170
对非控股、非关联投资组合公司的总投资									131,829			129,991


Ram Payment，LLC	金融服务	8.0% PIK	—	—	—	86,000		997		2,874	(18)
优先股和单位总数								7,587		10,497
普通股和会员单位-26.5%
另类生物医学解决方案	医疗保健	—	—	—	—	49,295		—		—
-会员单位授权证
Burgaflex Holdings，LLC-B类	汽车零部件制造商	—	—	—	—	1,085,073		362		1,338
Burgaflex Holdings，LLC-A类	汽车零部件制造商	—	—	—	—	1,253,198		1,504		—
City Gear，LLC-会员单位授权证	鞋类零售业	—	—	—	—			—		2,011	(14)
Eastport Holdings，LLC	商业服务	—	—	—	—			3,263		20,294
GA通信公司-B-1系列	广告与营销服务	—	—	—	—	200,000		2		146
LJS Partners，LLC	QSR特许经营商	—	—	—	—	2,593,234		1,224		3,951
MMI控股有限责任公司	医疗器械分销商	—	—	—	—	45		—		204
Navis Holdings，Inc.	纺织设备制造商	—	—	—	—	60,000		—		—
N度投资集团有限责任公司	商业服务	—	—	—	—	6,088,000		6,088		—
塞拉·汉密尔顿控股公司	油气工程及咨询服务	—	—	—	—	15,068,000		6,958		977
普通股和会员单位合计								19,401		28,921
关联投资组合公司的总投资^								80,961		93,425
对受控投资组合公司的投资-7.7%^^
第一留置权/高级担保债务-3.4%
Vology公司	资讯科技	10.50%	L + 8.5%	2.00%	12/31/2021	3,732		3,732		3,732
第一留置权/高级担保债务总额								3,732		3,732
优先股和单位-4.3%
Vology，Inc.-A类	资讯科技	—	—	—	—	9,041,810		5,215		4,687
优先股和单位总数								5,215		4,687
普通股和会员单位-0.0%
Vology公司	资讯科技	—	—	—	—	5,363,982		—		—
普通股和会员单位合计								—		—
受控投资组合公司的总投资^^								8,947		8,419
总投资-252.1%							$	277,652	$	274,692


	公允价值计量
	1级		2级		3级		总计
第一留置权债务	$	—	$	—	$	98,251	$	98,251
第二留置权债务		—		—		30,190		30,190
次级债		—		—		5,050		5,050
权益		—		—		64,698		64,698
总计	$	—	$	—	$	198,189	$	198,189


	第一留置权债务			第二留置权债务			从属的债务		权益			总计
截至2021年1月1日的余额	$	167,418		$	39,209		$	—	$	67,572		$	274,199
还款/销售		(127,344	)		(20,066	)		—		(21,484	)		(168,894	)
购买		65,697			10,935			5,050		7,750			89,432
应计实物支付利息和股息		277			—			—		179			456
原发行贴现增加		100			136			—		289			525
投资已实现(亏损)净收益		(20,169	)		19			—		12,705			(7,445	)
投资未实现净增值(折旧)		12,272			(43	)		—		(2,313	)		9,916
截至2021年12月31日的余额	$	98,251		$	30,190		$	5,050	$	64,698		$	198,189


	第一留置权债务			第二留置权债务			股权和认股权证			总计
2020年1月1日的余额	$	231,203		$	53,857		$	61,568		$	346,628
重新分类		(9,380	)		1,953			7,427			—
还款/销售		(47,362	)		(12,740	)		(2,544	)		(62,646	)
购买		19,480			—			1,590			21,070
应计实物支付利息和股息		1,559			191			173			1,923
原发行贴现增加		265			323			—			588
投资已实现(亏损)净收益		(15,100	)		(4,782	)		2,544			(17,338	)
投资未实现(折旧)净增值		(13,247	)		407			(3,186	)		(16,026	)
2020年12月31日的余额	$	167,418		$	39,209		$	67,572		$	274,199


	公允价值 (单位：百万)		估值技术	看不见输入	输入范围 (加权平均值)(2)
第一留置权债务	$	2.5	市场	经纪人/交易商报价	不适用
第一留置权债务		88.1	收入	要求的回报率	6.2% – 14.6% (7.4%)
第一留置权债务		7.6	企业市值和资产(1)	收入倍数	0.3x
第二留置权债务		29.8	收入和资产(1)	要求的回报率	1.2% – 11.5% (9.7%)
第二留置权债务		0.4	企业市值	收入倍数	4.7x
次级债		5.1	收入	要求的回报率	5.0%
权益		53.2	企业市值和资产(1)	EBITDA倍数	1.9x – 10.0x (6.4x)
权益		3.7	企业市值和资产(1)	收入倍数	0.4x – 0.7x (0.4x)
权益		7.7	收入	要求的回报率	17.4x – 20.4x (19.1x)
	$	198.2


	2019年12月31日
第一留置权贷款(1)	$	28,396
第一留置权贷款加权平均当期利率		6.4	%
投资组合公司的数量		5
最大投资组合公司投资(1)	$	7,443
总共五项最大的投资组合公司投资(1)	$	28,396


投资组合公司	行业	投资类型	本金金额		成本		公允价值
按公允价值计算的投资
自由电子有限责任公司	电子机器维修	第一留置权债务(7.0%现金(1个月LIBOR+5.0%，2.0%下限)，12/20/23到期)	$	5,445	$	5,445	$	5,445
安装，有限责任公司	物流	第一留置权债务(5.8%现金(1个月LIBOR+4.0%，下限1.8%)，6/20/23到期)		7,443		7,443		7,443
Ram Payment，LLC	金融服务	第一留置权债务(6.7%现金(1个月LIBOR+5.0%，1.5%下限)，1/4/24到期)		6,653		6,653		6,653
快速消防公司(1)	安全系统服务	第一留置权债务(5.5%现金(1个月LIBOR+3.8%，下限1.8%)，11/22/24到期)		4,400		4,400		4,400
美国生物科技实验室有限责任公司	测试实验室	第一留置权债务(7.0%现金(3个月LIBOR+5.0%，2.0%下限)，12/14/23到期)		4,455		4,455		4,455
总投资			$	28,396	$	28,396	$	28,396


	2019年12月31日
资产
公允价值投资(摊余成本28396美元)	$	28,396
现金和现金等价物		704
应收利息		151
其他资产		7
总资产	$	29,258
负债
信贷安排(扣除621美元递延融资费用后的净额)	$	12,079
应付利息和融资费		113
应付帐款		27
总负债	$	12,219
净资产
会员资本	$	17,039
净资产总额	$	17,039


	截至2020年12月31日止年度			截至2019年12月31日止年度
投资收益
利息收入	$	650		$	1,372
费用收入		5			175
总投资收益	$	655		$	1,547
费用
利息和融资费用	$	1,135		$	151
一般和行政费用		164			176
总费用	$	1,299		$	327
净投资(亏损)收益	$	(644	)	$	1,220
经营所致净资产净(减)增	$	(644	)	$	1,220


公司(4)	投资类型	本金金额		计入收入的利息、费用或股息的数额(1)		十二月三十一日， 2020 公允价值		总增加额(2)		毛减(3)			已实现损益		未实现升值(折旧)			十二月三十一日， 2021 公允价值
关联投资
Burgaflex Holdings，LLC	第一留置权债务(12.0%现金，3.0%PIK，3/23/21到期)	$	—	$	152	$	13,597	$	—	$	(13,597	)	$	—	$	—		$	—
Burgaflex Holdings，LLC	B类普通股(1,085,073股)		—		—		1,338		—		—			—		190			1,528
Burgaflex Holdings，LLC	A类普通股(1,253,198股)		—		—		—		—		—			—		1,193			1,193
					152		14,935		—		(13,597	)		—		1,383			2,721
City Gear，LLC	会员制单位搜查令				—		2,011		—		(2,215	)		2,215		(2,011	)		—
					—		2,011		—		(2,215	)		2,215		(2,011	)		—
Eastport Holdings，LLC	第二留置权债务(13.5%现金(3个月LIBOR+13.0%，0.5%下限)，4/30/22到期)		16,500		2,402		16,500		123		—			—		(123	)		16,500
Eastport Holdings，LLC	会员单位(22.9%所有权)		—		—		20,294		—		—			—		(3,975	)		16,319
					2,402		36,794		123		—			—		(4,098	)		32,819
GA通信公司	A系列-1优先股(1,998股)		—		—		4,066		—		—			—		328			4,394
GA通信公司	B系列-1普通股(200,000股)		—		—		146		—		—			—		39			185
					—		4,212		—		—			—		367			4,579
LJS Partners，LLC	首选单位(202,336个)		—		—		756		—		—			—		87			843
LJS Partners，LLC	共同会员单位(2593234个单位)		—		24		3,951		—		—			—		3,213			7,164
					24		4,707		—		—			—		3,300			8,007
MMI控股有限责任公司	第一留置权债务(12.0%现金，1/31/22到期)		2,600		316		2,600		—		—			—		—			2,600
MMI控股有限责任公司	第二留置权债务(6.0%现金，22年1月31日到期)		400		24		400		—		—			—		—			400
MMI控股有限责任公司(5)	优先股(1,000股，6.0%PIK股息)		—		110		1,815		110		—			—		(27	)		1,898
MMI控股有限责任公司	共同会员单位(45个单位)		—		—		204		—		—			—		(141	)		63
					450		5,019		110		—			—		(168	)		4,961
Navis Holdings，Inc.	第一留置权债务(9.0%现金，2.0%PIK，6/30/23到期)		—		993		10,882		181		(11,212	)		—		149			—
Navis Holdings，Inc.	A类优先股(1,000股)		—		100		986		—		(1,000	)		—		14			—
Navis Holdings，Inc.	普通股(60,000股)		—		—		—		—		(260	)		260		—			—
					1,093		11,868		181		(12,472	)		260		163			—
N度投资集团有限责任公司	会员单位(6088,000个单位)		—		—		—		—		—			—		—			—
					—		—		—		—			—		—			—
Ram Payment，LLC	第一留置权债务(6.5%现金(1个月LIBOR+5.0%)，1.5%下限)，1/4/24到期		998		126		2,451		—		(1,455	)		—		2			998
Ram Payment，LLC	第一留置权债务(9.8%现金，1/4/24到期)		2,706		517		6,646		—		(3,939	)		—		(1	)		2,706
Ram Payment，LLC(5)	优先股(86,000股，8.0%PIK股息)		—		124		2,874		69		—			—		783			3,726
					767		11,971		69		(5,394	)		—		784			7,430
塞拉·汉密尔顿控股公司	第二留置权债务(15.0%，9/12/23到期)		3		108		441		12		(450	)		—		—			3
塞拉·汉密尔顿控股公司	普通股(15,068,000股)		—		—		977		—		—			—		(647	)		330
					108		1,418		12		(450	)		—		(647	)		333
V12控股公司	第二留置权债务		—		—		490		—		—			—		19			509
					—		490		—		—			—		19			509
附属公司总投资				$	4,996	$	93,425	$	495	$	(34,128	)	$	2,475	$	(908	)	$	61,359
控制投资
Vology公司	第一留置权债务(10.5%现金(1个月LIBOR+8.5%，2.0%下限)，3/31/22到期)	$	3,586	$	389	$	3,732	$	—	$	(97	)	$	—	$	-			3,635
Vology公司	A类首选单位(9,041,810个)		—		—		4,687		—		—			—		(1,483	)		3,204
Vology公司	会员单位(5,363,982个)		—		—		—		—		—			—		—			—
总控制投资				$	389	$	8,419	$	—	$	(97	)	$	—	$	(1,483	)	$	6,839


固定到期日	利率，利率			SBA年度收费			十二月三十一日， 2020
March 1, 2021		4.084	%		0.285	%	$	6,000
March 1, 2022		2.766	%		0.285	%		10,000
March 1, 2022		2.766	%		0.515	%		50,000
March 1, 2023		2.351	%		0.515	%		25,000
							$	91,000


	截至12月31日止年度，
	2021
利息支出	$	487
递延融资成本		20
利息和融资费用合计	$	507
平均未偿还余额	$	8,767
平均规定利率		5.25	%