第六届瑞穗能源峰会M A R C H 1 4-1 5，2 0 2 2
2本演示文稿中除历史事实陈述外的其他前瞻性陈述均为前瞻性陈述。虽然这些前瞻性陈述及其所依据的任何假设都是真诚作出的，并反映了我们目前对业务发展方向的判断，但实际结果可能与本报告中提出或建议的任何估计、预测、预测、假设或其他未来表现可能大不相同，有时会有很大差异。这些前瞻性陈述一般可以用“预期”、“相信”、“预期”、“计划”、“打算”、“估计”、“预测”、“预算”、“项目”、“可能”、“应该”、“可能”以及类似的表达方式来识别。这些陈述反映了我们目前对未来事件的看法，受到各种风险、不确定因素和假设的影响。我们没有义务更新任何前瞻性陈述，以使陈述与实际结果或公司预期的变化相一致。有关可能导致实际结果与表达或预测的结果不同的因素的更多信息，请参阅NuStar Energy L.P.的Form 10-K年度报告和Form 10-Q季度报告，这些报告提交给美国证券交易委员会，并可在NuStar的网站www.nustarenergy.com上获得。我们在本演示文稿中使用的财务计量不是按照公认会计原则(“非公认会计原则”)计算的，我们对非GAAP财务计量与GAAP财务计量的对账位于本演示文稿的附录中。这些非GAAP财务指标不应被视为GAAP财务指标的替代方案。
3我们稳健的2021年第四季度和全年业绩再次证明了我们业务的实力和韧性1-请参阅附录，了解非公认会计准则财务指标与其最直接可比的公认会计准则衡量指标的对账管道吞吐量2021年第1季度2020年第4季度★我们兑现了用内部产生的现金流为我们的支出提供资金的承诺，2021年我们的战略资本的112%来自超额调整后的DCF1，比2020年增长了11%
4我们对2021年全球经济复苏感到高兴，对2022年2021年2022年+U的展望感到鼓舞。S.E x p o r t G r o w t H i g e h r r u d e P r i c e s C ru d e D e m a n d R e c o e o v e r y i n c r e a s e d R e f i n e r y U t i l i z a t i o n R e f i n d P r o d u c t R e b o n d P e r m i a n P r o d u c i o n G r o w t h
5我们在2021年表现良好，但我们预计2022年会有更强劲的改善：调整后的EBITDA为700-750 MM美元*改善：2022年支出的%来自内部产生的现金流(2021年以上)*-请参阅附录，了解非GAAP财务指标与其最直接可比的GAAP指标的对账。改善：债务与EBITDA之比(低于2021年)我们预计，根据我们指引的中点，2022年调整后的EBITDA将超过2021年调整后的EBITDA约6%*，不包括剥离的资产
6我们在2020年和2021年剥离了非战略性资产，我们预计将在2022年上半年完成我们最近宣布的Point Tper设施的出售在2020和2021年，我们以诱人的倍数剥离非核心资产，获得总计3.56亿美元的收益2020年第四季度德克萨斯城航站楼2021年第四季度美国东部航站楼总收益356万美元总收益我们预计在2022年上半年以6,000万美元的价格完成我们的Point Tper码头的销售我们预计在2022年上半年以6,000万美元的价格完成Point Tper码头的出售总收益6,000万美元
7我们正在继续努力降低债务与EBITDA的比率，并加强我们的资产负债表我们已经将出售资产的收益用于减少债务，2021年底我们的债务与EBITDA的比率低于4.0倍我们计划部署Point Tper出售的收益，以进一步改善我们的债务指标我们今年将继续专注于降低杠杆率。我们预计到2022年年底，我们的债务指标将比2021年底有所改善1-请参阅附录，以将非GAAP财务指标与其最直接可比的GAAP指标进行对账1 1 3.99x低于4Q21 4.24x 1 4Q20实际4Q21实际2022年前景改善债务与EBITDA之比1
8今年，我们将把100%的资源集中在我们的核心战略资产足迹原油供应/出口可再生燃料精炼产品·二叠纪原油系统·科珀斯克里斯蒂原油系统·圣詹姆斯码头·中大陆·科罗拉多/NM/德克萨斯·墨西哥北部·建立：·西海岸网络·乙醇和生物柴油混合·正在开发：·氨系统2022年估计总战略支出：130-160毫米西海岸可再生燃料存储(2022年约2500万美元)二叠纪原油管道系统(2022年约5500万美元)
9碳减排目标产生不断增长的需求，这为处于有利地位的中游物流提供了可实现的机会，如NuStar的斯托克顿·塞尔比·威尔明顿墨西哥湾沿岸供应新加坡供应对加拿大的出口塔科马波特兰★在西海岸和加拿大的监管优先事项继续大幅增加该地区对可再生燃料的需求同时，很难获得绿地项目的许可，这增加了现有资产的价值★我们的西海岸码头有权接收和分配整个西海岸的可再生燃料0 50 100 150 200 250 2020 2021 2022 2023 2024 2026 2027 2028 2030 D e e l V o lu m e，化石柴油生物质+可再生柴油来源：IHS Markit 2021加州运输燃料供应符合石油柴油替代标准的可再生燃料
10★我们预计，随着我们完成目前正在规划或在建的更多项目，我们的市场份额将在2022年以及相关的EBITDA中增加·我们打算将剩余油箱转换为可再生燃料，因为市场需求★我们的设施将受益于可再生柴油、可持续航空燃料的新生产和转换项目。生物柴油乙醇和其他可再生燃料生物柴油乙醇可再生柴油6%17%25%NuStar在加州可再生燃料市场的比例份额(到2021年第三季度总量1)来源：加州空气资源委员会(CARB)1-最新数据我们获得了该地区可再生燃料供应的相当大(仍在增长)的比例…可再生燃料可持续航空燃料52%
11个…我们正在与主要客户合作发展我们的可再生燃料网络，随着LCFS的授权扩大到更多的市场完整的波特兰转换36,000桶转换为生物柴油转换57,000桶转换为可再生柴油Selby建造卡车装载可再生柴油多式联运SAF转换208,000到SAF修改铁路处理可再生原料卸货斯托克顿转换30,000桶转换为生物柴油转换73,000桶转换为可再生柴油，并将可再生柴油处理扩大到所有15个铁路点第二季度将151,000桶转换为可再生柴油。连接到东部时间2Q22乙醇机组列车卸货设施。威尔明顿将160,000桶石油转换为可再生柴油，重新配置码头，以增强海洋能力。★我们已经成为可再生燃料运输市场的先行者，通过开发和完成许多可再生燃料项目★这些项目与我们在西海岸的客户合作，使NuStar能够夺取市场份额并建立与全球主要生产商的关系·随着可再生燃料市场的持续增长，我们的设施将受益于可再生柴油、可持续航空燃料、乙醇和其他可再生燃料的新生产和转化供应项目*包括生物柴油、乙醇、可再生柴油和SAF可再生燃料0 1000 2000 3000 4000 5000 6000波特兰塞尔比斯托克顿威尔明顿纽星西海岸码头可再生燃料增长*2017 2019 2020 2021
12我们的氨管道是美国最长也是唯一的氨管道，跨越2,000多英里和七个州，从路易斯安那州，沿着密西西比河北到密苏里州，然后西北和东部，到内布拉斯加州和印第安纳州今天，我们提供了运输进口和国产氨的最低成本的选择，以给我们国家的面包篮子里的作物施肥我们有能力运输额外的容量，包括“蓝色”或“绿色”氨·目前运行约30 Mb/d(~3,500 STPD1)，但在西海岸以外有近50 Mb/d(~5,500 STPD)可再生燃料，我们正在为我们的氨系统开发近期和长期的机会，包括可再生和传统的圣詹姆斯码头NuStar Energy L.P.-每天短吨
13氨，世界第二广泛使用的化学品，提供了重要的“绿色”机会氨是硝酸铵肥料的基本组成部分，它释放出氮，这是生长植物所必需的营养·每年生产2亿吨氨(总价值约600亿美元)中，约90%用于化肥·世界上约1/2的粮食生产依赖氨传统化石燃料氨生产约占全球温室气体排放量的1.6%，这激发了人们对其脱碳的兴趣·“蓝色”氨是用但相关排放会被捕获和储存。“绿色”氨是利用“可再生”电力驱动电解器从水中提取氢气和空分装置从空气中提取氮，然后通过可再生电力驱动的化学反应结合起来生产氨。此外，“蓝色”和“绿色”氨有潜力用作低碳替代燃料：用于发动机/涡轮机发电，在碱性燃料电池中，作为高达70%的混合内燃机车辆，以及用于海洋工业的氨也可以是一种较低的碳替代燃料。氨可以用于燃料电池或其他应用，但氨比氢更容易运输和储存，因为它不需要低温或高压储存，而且相对容易被裂解以将其转化为氢NH3燃气轮机NH3燃料电池船70%NH3燃料汽车世界上50%的食品生产依赖NH3来源：科学杂志，IHS Markit，Argus可再生燃料：Science Magazine，IHS Markit，Argus Renewable Fuels：Science Magazine，IHS Markit，Argus Renewable Fuels：Science Magazine，IHS Markit，Argus Renewable Fuels
14美国汽油和柴油需求到2021年都很强劲，预计2022年将更加强劲美国的★汽油需求在整个2021年恢复，并有望在2022年保持在冰冻前的水平★柴油需求预计将从2022年第一季度开始超过冰冻前的水平，并在今年剩余时间保持在正轨上来源：ESAI精炼产品86%97%98%97%93%9…99%96%97%96%94%98%105%99%98%102%75%80%85%90%95%100%105%105%105%105%2021 Q1 2021 Q3 2021 Q4 2022 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4美国汽油和柴油需求(占冰冻前需求的百分比)汽油柴油
15 NuStar的精炼产品系统服务于整个中大陆和德克萨斯州…的关键市场成品油中大陆系统-★中东部：2,500英里长的管道系统，具有多种输送选项·东管道-该系统服务于整个中西部/西部的重要市场，从堪萨斯州麦弗森、多拉多、堪萨斯州和俄克拉何马州庞卡市的炼油厂提供灵活的成品油供应·北管道-系统从北达科他州流向双子城，服务于农村市场和大城市，从北达科他州曼丹的炼油厂★中西部：由超过2,200英里组成德克萨斯州炼油厂南得克萨斯系统公司-★约700英里长的管道具有结构排他性，主要服务于德克萨斯州和墨西哥北部的市场，由位于德克萨斯州科珀斯克里斯蒂和三河的炼油厂供应
16个…我们的市场已经被证明具有弹性(预计将继续看到强劲的、持续的需求)我们的弹性资产基础从2020年4月的大流行低点迅速恢复我们的精炼产品产能比2020年第四季度增长了9%2021年全年精炼产品产能约为2019年全年(封冻前)水平的105%1-同比需求的比较；针对可比演示的适用期间调整墨西哥北部项目；包括我们存储系统中的道路产品需求2-2019年与2021年的比较；针对墨西哥北部项目进行调整；包括我们存储系统中的道路产品需求精炼产品总量精炼产品70%94%100%95%105%97%0%20%40%60%80%100%120%4月20日8月20日至10月20日1Q202Q20213Q20214Q2021前需求的百分比中西部地区南德克萨斯州中东部地区总体1 1 1 2 2 2 1
17资料来源：ESAI 84%54%76%PADD 1 101%88%97%PADD 293%63%87%PADD 4.87%56%76%PADD 5.96%83%PADD 3.88%2020年平均2021年低位。95%78%88%2019年平均美国★截至2021年底，美国炼油厂利用率达到88%，目前预计2022年平均利用率为94%，与大流行前的水平一致。与美国其他地区相比，美国炼油厂的地理位置预计将继续提供几个优势：·更好地获得更低价格的天然气，这将缓解季节性波动·能力升级重质燃料油·更好地进入成品油出口市场美国炼油厂利用率随着产品需求回升而上升精炼产品原油供应/出口美国炼油厂利用率(★，2019-2022)2022年平均94%84%92%104%94%88%
18二叠纪盆地引领美国页岩反弹，我们的二叠纪系统继续跑赢★，因为它优越的地质条件和低盈亏平衡成本，二叠纪盆地的页岩产量：·2021年以每日4.6百万桶的速度离开，约占全国页岩总产量的58%·预计2022年以每日4.9百万桶的速度离开，与2021年退出★相比，增长了6%截至1月份，我们系统的吞吐能力比Covid的低点高出41%。虽然二叠纪的其余部分比冰盖低点★上涨了28%，但我们在2021年以大约520 Mb/d的速度离开(高于我们指引的514 Mb/d)，并预计2022年在560到570 Mb/d之间离开。来源：EIA钻井生产率报告(2022年2月)，Rystad，ESAI-原油供应/出口304%120%0%40%80%120%160%200%240%280%320%C u m u la v e M on n ly G ro w th(%)NuStar系统的吞吐量增长和恢复速度超过了二叠纪盆地NS增长二叠纪的增长3.8 3.9 4.1 4.7 4.4 5.4 5.9 1 2 3 4 5 6 2019 2020 2021 2022 M B P D二叠纪盆地页岩产量展望(截至2022年1月)ESAI Rystad二叠纪石油产量(2018-2025年)WTI@$50 WTI@$70 WTI@$90 WTI@$110
19请参阅附录，了解非公认会计原则财务指标与其最直接可比的公认会计原则衡量标准我们的“核心”位置吸引了顶级客户，他们的活动支持稳定增长★我们系统底层的地质地层质量吸引了最强大的客户·~72%的我们系统的收入来自投资级(IG)评级和非IG BB级实体1 22%43%35%主要私营其他公共NS系统生产商类型2(平均日产量)生产者平均债务成本，按面积加权：4.8%3★我们在2011年第四季度(我们自2017年收购该系统以来最好的季度)的平均日产量为5.16亿桶，2021年退出时的日产量约为520百万★我们的生产商在整个2021年平均拥有约20-25个钻井平台，在该系统上拥有约20%的二叠纪钻井未完成(DUCS)井，为增长提供重要平台$7$12$14$12$19$27$27$23$31$35$39$38$33$38$33$38$33$37$43$46$47 139 187 211 266 314 327 349 370 395 435 453 400 423 418 402 450 502 516 0 100 200 300 500$0$5$10$15$20$25$30$35$40$45 2 Q 1 7 3 Q 1 7 4 Q 1 1 8 2 Q 1 8 3 Q 1 8 1 2 Q 1 9 3 Q 1 9 4 Q 1 9 2 Q 2 0 3 Q 2 00 1 Q2 1 2 Q2 1 3 Q2 1 4 Q2 1 EBITDA($MM)系统收入(平均MBPD)NS二叠纪原油系统业绩(按季度)*调整后*原油供应/出口1-截至12月31日的年度，2021年3-截至2022年2月23日2-截至2021年12月31日
该盆地的20家生产商再次看好二叠纪的增长、实力和弹性原油供应/出口“，因此我们从2020年到2021年将二叠纪的产量增加了25%以上。进入2022年，我们的预期是再增长25%。这是在对资本进行非常严格的控制的情况下做到的。我们预计液体将占我们收入组合的47%，高于2021年的40%。我们计划通过将更多资本投向石油和液体丰富的地区来实现这一目标，二叠纪地区占49%，阿纳达科地区占7%，马塞卢斯地区占44%。在二叠纪，我们预计在2022年期间运行六个钻井平台和两个完井人员。这是活动的小幅增长，加上中间价每英尺美元上涨7%，达到每英尺865美元。“我认为2022年二叠纪的产量将比我们在去年3月的投资者日上展示的略好一些，粗略地说，与2021年全年的平均水平相比，可能会增长约10%。”…我们预计2022年投产的油井数量将比2021年增加50%。“我们在我们的十年计划中谈到，我们的二叠系增长率将达到个位数。”“自从我们做了壳牌交易和其他事情以来，你已经看到我们在二叠纪的运营产量增长了35%以上。”来源：2021年第四季度收益电话会议记录
21自2019年完成我们的主线以来，我们现在正在投资与我们生产商的增长同步原油供应/出口专用英亩500,000 AMI 4,200,000 2017年5月目前的系统容量220,000 700,000接收点122 317管道里程~600~975存储(BBLS)900,000,600,000第三方连接NuStar码头NuStar卡车卸货设施米德兰：★平原仙人掌I和II，盆地，日出和其他★Enterprise Midland到Echo★Sunoco Permio
22随着2022年全球需求的复苏，科珀斯克里斯蒂是受益于未来增长的最佳枢纽科珀斯克里斯蒂在2020年至2021年期间仍然是占主导地位的墨西哥湾沿岸原油出口枢纽，占美国墨西哥湾沿岸原油总出口量的58%随着2022年全球需求的复苏，美国墨西哥湾沿岸的出口预计也将在2022年下半年反弹至大流行前的水平科珀斯克里斯蒂港口的扩建项目正在加强科珀斯克里斯蒂作为美国主要原油出口枢纽的地位，因为该项目的第一阶段将于2023年完成。ESAI 100.0 90.7 96.0 100.3 102.5 103.8 104.7 105.4 85 90 95 100 105 110 20192020 2021 2022 2023 2024 2025 2026百万桶/日全球原油需求58%27%6%9%美国墨西哥湾沿岸原油出口(2021年实际数据)
23我们科珀斯克里斯蒂原油系统的MVC-用于出口和当地炼油厂供应-提供强度和稳定性入境容量存储容量出境容量★不同于科珀斯克里斯蒂港口的大多数其他中游运营商，NuSTAR为海洋出口提供了无与伦比的选择和与当地炼油厂的广泛连接★美国页岩产量的增长和全球需求的改善将推动我们的CCCS产量的恢复和增长总计：3.9MMbbl·潜在扩张0.4Mbbl总计：1.2MMBPD·南德克萨斯原油系统16“管道-240MBPD·塔夫脱30”-720MBPD和可扩展·收获16“管道-240MBPD总计：1.2MMBPD·出口码头-750MBPD至1.0MMBPD·炼油厂供应-220MBPD原油供应/出口★我们的北滩原油系统的核心是我们的北滩原油管道系统，从我们的南德克萨斯州原油系统接收桶来自塔夫脱的12“三江供应管道和30”管道，以及来自第三方管道连接的67%68%56%67%60%33%32%44%33%40%0 200 400 4Q 2020 1Q 2021 2Q 2021 4Q 2021 2023 Mpd CCCS炼油厂通过CCCS Dock通过CCCS MVCS NuStar的Corpus Christi原油系统平均吞吐量/季度371 298 321 314 390 379
24条管道海上轨道接头：✓48“LOCAP-2.0MMBPD✓40”拱顶反转(目前在使用)-102MBPD✓24“海湾大桥-456MBPD✓20”船滩-360MBPD✓18“Zydeco-360MBPD✓16”深红Bonefish-108MBPD✓30“马拉松加里维尔-530MBPD✓24”毛瑞帕斯管道-380MBPD✓24“X.-船坞(仅限收货)能够轻载SUEZMAX的两个单元列车设施：带轨道的✓240卸货点，以存储能够卸载轻型的另外四个单元列车✓，低硫原油时速为18 MBh，重稀释原油时速为8 MBh✓客户对开发蒸汽以方便卸货不同等级原油的浓厚兴趣o我们有客户承诺，每天30 Mbps到2022年4月，我们目前正在谈判续约，其中包括机组列车选项我们的圣詹姆斯设施存储和通过管道、海运和铁路的广泛连接，位置NuStar增长o全球需求和北美原油产量的增长将推动更多的出口机会o最近密西西比河的加深将允许多样化的利益巴肯和加拿大桶o 2022年1月，Capline所有者改变了服务，将加拿大重质原油运往地区炼油厂，并出口原油供应/出口
25在2022年，我们将继续关注NuStar在我们整个业务中的战略重点优化我们的业务以增加现金流减少我们的债务促进我们的ESG卓越我们的战略优先事项：1.2.
附录
27 NuStar by the Numbers N Y S E：N S·通用单价(1)：16.64美元·分销/CU/年：1.60美元·收益率(1)：9.6%·市值(1)：约18亿美元·信用评级：➢穆迪：BA3(稳定)➢S&P：BB-(稳定)➢惠誉：BB-(稳定)·企业价值(1)：约63亿美元·总资产：约52亿美元·管道里程：~10,000·管道卷(2)：2.0MMBPD·存储容量：~57MMB·存储吞吐量卷(2)：438MBPD 1.截至3月9日，2022年2.截至2021年12月31日的季度的平均日交易量
来自信誉良好客户的28项长期承诺61%14%25%投资级大型私人或国际(未评级)其他NuStar投资级(IG)客户(2021年管道/存储收入百分比)33%41%26%结构上独家的按需付费合同其他管道部门合同收入(2022年预测-截至2011年第四季度)56%44%其他存储部门合同收入(2022年预测-截至21年第四季度)1-通过接受或支付合同或结构排他性承诺(未承诺的线路为炼油厂客户提供没有竞争对手的服务)
29$111$600$500$550$600$322$403$84$885$6$0$250$500$750$1,000流动性2022 2023-2024 2025 2026 2027 2028-2029 2030 2038-2041 2043应收账款融资附属票据GO区融资高级无担保票据转出$891流动性(美元MM)1流动性和债务到期表★在2022年1月，我们将10亿美元的左轮手枪的期限延长至2025年4月，我们的应收账款融资协议延长至2025年1月★我们利用出售美国东部码头的收益来偿还2021年2月的债券到期日★这将清理我们的债务到期日至2025年12月31日的债务到期日(MM美元)1-1-余额截至2021年12月31日；债务到期日反映了2022年1月左轮手枪和应收账款融资协议的期限延长
30截至2021年12月31日的资本结构(以百万美元为单位)10亿美元信贷安排$111 NuStar物流票据(5.625%)550 NuStar物流票据(5.75%)600 NuStar物流票据(6.00%)500 NuStar物流票据(6.375%)600 NuStar物流子票据403 Go区债券322应收账款融资84融资租赁负债52其他(38)总债务3,184普通股和AOCI$226系列A，B和C优先股756系列D优先股616总股本1 1,598总资本$4,782★截至2021年12月31日：·信贷安排可获得性约855 MM美元·债务与EBITDA比率2 3.99x 1-总股本包括合作伙伴和夹层股本(D系列优先股)2-请参阅附录，了解非公认会计准则财务指标与其最直接可比的公认会计准则计量的对账
31非GAAP财务信息的对账
32非公认会计准则财务信息的对账(续)
33非GAAP财务信息对账(续)
34非公认会计准则财务信息的对账(续)
35非公认会计准则财务信息的对账(续)
欲了解有关NuStar公司可持续发展的更多信息，请访问https://sustainability.nustarenergy.com/可持续性网站。