(前身为Zen Graphene Solutions Ltd.)

管理层的讨论与分析

截至三个月和九个月的期间

2021年12月31日

日期：2022年2月28日

(以加元表示)

引言

本管理讨论与分析(“MD&A”)日期为2022年2月28日，涉及截至2021年12月31日的三个月和九个月期间。以下是关于Zentek有限公司(前身为Zen Graphene Solutions Ltd.)的财务状况和经营结果的讨论。(“禅宗”或“本公司”)构成管理层对影响本公司截至2021年12月31日止三个月及九个月期间财务及经营表现的因素的检讨。

本讨论应与公司截至2021年12月31日的9个月的简明中期财务报表和财务报表的相应附注以及截至2021年3月31日(最近完成的财政年度结束)的经审计年度财务报表一起阅读。本公司的简明中期财务报表乃根据国际财务报告准则(“IFRS”)编制。除非另有说明，此处讨论的所有金额均以加元计价，加元是公司的职能货币和报告货币。

有关该公司的更多信息可在该公司在SEDAR上的简介中找到，网址为：www.sedar.com。

前瞻性陈述

该公司的本MD&A包含某些前瞻性信息和前瞻性陈述，这些信息和前瞻性陈述在适用的证券法中定义(本文统称为“前瞻性陈述”)。这些陈述涉及未来事件或公司未来的业绩。除历史事实以外的所有陈述均为前瞻性陈述。前瞻性陈述通常但不总是可以通过使用诸如“计划”、“预期”、“预期”、“预计”、“计划”、“估计”、“继续”、“预测”、“项目”、“预测”、“打算”、“预期”或“相信”等词语或这些词语的变体或否定，或陈述某些行动、事件或结果“可能”、“可能”、“将”、“应该”来识别。“可能”或“将”被采取、发生或实现。前瞻性陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，这些风险、不确定性和其他因素可能导致实际结果与这些前瞻性陈述中预期、明示或暗示的结果大不相同。

可能影响这些陈述的因素包括但不限于经营现金流为负、与公司业务计划有关的不确定性、经济和政治状况、石墨烯销售收入、漫长而复杂的销售周期、知识产权、产品开发和技术变革、市场发展和增长、不可预测的销售周期、政府监管和进出口管制、行业竞争、石墨烯交易市场缺乏、短缺、流动性问题和未来融资、对关键人员的依赖、合格员工、网络安全威胁、股价波动、成本吸收和采购订单、收购、启动和运营成本、材料大宗商品价格。价格风险、财政能力和额外融资、许可证和政府监管、价格波动、环境监管、经济对供应协议的依赖。本MD&A中的前瞻性陈述仅说明本MD&A的日期或此类声明中指定的日期。

提醒读者不要过度依赖前瞻性信息。除法律要求外，公司没有义务公开更新或以其他方式修改任何前瞻性信息，无论是由于新信息、未来事件或其他影响这些信息的因素。

这些因素以及其他风险和不确定因素在公司不时向加拿大证券监管机构提交的报告和披露文件中有详细说明。

公司运营概述和讨论

本公司于2008年7月29日在加拿大安大略省注册成立为1774119安大略省有限公司。根据2009年11月24日的修订条款，本公司更名为Zenyatta Ventures Ltd。2019年1月16日，本公司提交了修订章程，将其名称从“Zenyatta Ventures Ltd.”改为“Zenyatta Ventures Ltd”。致“Zen Graphene Solutions Ltd.”2021年10月27日(2021年10月28日生效)，该公司提交了修订条款，将其名称从“Zen Graphene Solutions Ltd.”改为“Zen Graphene Solutions Ltd”。写给“Zentek Ltd.”该公司的普通股在多伦多证券交易所创业板(“TSXV”)交易，代码为“ZEN”，在美国的场外交易市场(OTCQB)交易代码为“ZENYF”。

该公司作为一家初级矿产勘探公司开始运营，主要专注于加拿大安大略省北部的矿藏。本公司积极参与勘探采矿项目，并持有加拿大安大略省北部“火弧”地区物业的勘探许可证权益。这些物业位于加拿大安大略省西北部苏必利尔湖以北和詹姆士湾以西，没有专利，不连续，由9个索赔区块组成，其中234个索赔区块包括3549个索赔单元，总面积为56,784公顷。在该等索赔区块内，本公司仍持有索赔区块4F的100%不可分割权益，该区块是火成岩托管的流体来源石墨矿床(“奥尔巴尼石墨项目”)的所在地。该公司进行了广泛的工作，以确定从奥尔巴尼石墨项目中提取的石墨材料的潜在用途，包括从事石墨烯材料的测试和研究。

2018年5月，公司开始将资源集中在石墨烯和相关应用的研发上，这得到了公司股东的支持，他们投票赞成成立一个拥有跨学科团队的新董事会，以增强关键管理人员在商业、科学、营销和政府关系方面的专业知识。

2020年2月，该公司在安大略省圭尔夫开设了一个研究设施，以支持其大学和工业合作伙伴正在进行的研究，并扩大石墨烯产品的生产。随后，新冠肺炎大流行导致该公司合作者实验室的研究中断。该公司将重点放在开发基于石墨烯的解决方案上，以对抗新冠肺炎。

根据本公司与圭尔夫大学于2020年9月22日签订的许可协议，本公司拥有生产氧化石墨烯(GO)的电化学剥离(“ECA”)工艺的全球独家知识产权。

2020年9月22日，安大略省西部大学Impakt中心根据2020年9月18日提交给本公司的一份报告的结果宣布，该公司的报告题为“Inpakt Centre at the University of Western Ontario”(安大略省西部大学Impakt中心)。禅宗石墨烯-实验室测试报告编号Z03-092020，正在申请专利的GO/银化合物的开发和成功测试，该化合物在N95口罩材料上涂覆涂层后至少35天显示出99%的抗新冠肺炎病毒的有效率。2020年12月22日，公司宣布在西奈山医院/大学卫生网络的微生物科成功测试GO/银化合物，根据2020年12月18日提交给公司的一份报告，GO/银化合物对革兰氏阳性和革兰氏阴性需氧菌以及真菌/酵母菌都有99.9%的有效率。氧化银石墨烯(GO-Ag+)对呼吸道致病菌的抗菌效果评价声明说，如果这种化合物被证明是安全有效的，它将为家庭医学、耳鼻喉科、眼科和重症监护病房的实践提供突破性的替代疗法。该公司已经提交了三项与其抗菌涂层有关的专利申请，并于2021年4月13日宣布了此类涂层的商标名称ZenGUARD™。

2021年11月29日，该公司宣布，它已获得加拿大卫生部颁发的医疗器械设施许可证(许可证编号18823)，用于制造和分销任何I类医疗器械，包括任何带有或不带有ZENGuard™涂层的此类器械。

本公司现在是一家知识产权开发和商业化公司，专注于预防、检测和治疗领域的医疗解决方案。 本公司目前主要专注于将ZenGUARD  ™商业化，以及某些快速检测技术的开发。 本公司目前没有在奥尔巴尼石墨项目上进行任何重大工作，其当前的业务计划也不需要从奥尔巴尼石墨项目中提取的材料，尽管这些材料在未来可能对公司具有重大价值。2021年10月18日，公司根据TSXV的规则和政策，将本公司的分类由“矿业发行人”改为“工业、技术或生命科学发行人”，并于2021年9月27日经本公司股东批准。

当前业务

ZENGUARD™抗菌化合物

该公司目前正在生产ZenGUARD™抗菌涂料，用于制造外科口罩的无纺布纺粘聚丙烯材料，也可能用于其他材料和产品。根据GAP环境微生物服务有限公司(“GAP实验室”)2021年5月3日的报告，在医用口罩中添加ZenGUARD™涂层可提高口罩的细菌和病毒过滤效率，并作为一种抗菌剂与类似的未涂层口罩相比提供更好的保护。

本公司于2021年9月24日与Trebor Rx Corp.(以下简称“Trebor”)签订许可及供应协议，根据该协议，本公司向Trebor授予非独家且不可转让的许可，允许其在显示本公司品牌的某些特定Trebor个人防护用品(“PPE”)产品中使用ZenGUARD™涂层，包括外科口罩、丁腈手套、手术服和擦洗以及其他保健和类似产品，并授予销售和分销ZenGUARD PPE涂层的额外独家许可这种独家许可证只有在Trebor每年至少销售60,000,000个过滤器且年增长率至少为10%的情况下才有效。特雷博同意在其销售的所有产品上使用ZenGUARD™涂料，除非买方明确拒绝购买ZenGUARD™涂料产品，并同意根据对TREBOR产品的需求以现金方式从本公司购买ZenGUARD™涂料，以供应ZenGUARD™涂料。ZenGUARD™涂层个人防护口罩的销售于2021年9月22日获得加拿大卫生部授权，临时订单编号2-#329587-关于与新冠肺炎有关的医疗器械的进口和销售。2021年9月23日，该公司宣布，它已经向特雷博尔交付了第一批ZenGUARD™抗菌涂料并创造了收入。这第一批商业发货是通过成功地从实验室规模的生产提升到中试规模的能力而实现的。

此外，该公司还从加拿大卫生部获得了制造和分销任何I类医疗设备的MDEL(许可证号为18823)，包括任何带有或不带有ZenGUARD™涂层的此类设备。MDEL使该公司有可能与加拿大国内外的其他制造商和分销商合作，除了Trebor之外，将医用口罩和其他个人防护用品(无论是否涂有ZenGUARD™抗菌化合物)带入加拿大市场。MDEL还允许该公司生产和销售自己的I类医疗器械PPE产品。

根据与特雷博公司的讨论以及管理层在估计全球大流行期间对ZenGUARD™涂层口罩需求的合理商业判断，为了满足对其ZenGUARD™专利抗菌化合物的预期需求，该公司开始从第三方采购GO用于生产ZenGUARD™涂层。2021年11月11日，该公司宣布，它已达成一项协议，以确保GO的必要供应，以生产足够的ZenGUARD™来满足预期需求，这是该公司根据与Trebor的讨论估计的，发货量从2021年12月开始，预计将持续到2022年前六个月。

该公司继续销售其用于各种材料的ZenGUARD™产品，并瞄准了包括个人防护设备制造商和供暖、通风和空调过滤材料公司在内的制造商。迄今为止，除了与Trebor签订的2021年9月24日的许可证和供应协议外，该公司还没有就其产品的销售签订任何供应或其他协议。

要生产ZENGUARD™抗菌涂料，需要大量的GO。该公司目前从第三方采购GO，然后使用GO在其位于安大略省圭尔夫的中试规模生产设施生产ZenGUARD™涂料配方。然后，该公司将ZenGUARD™涂料配方发运给第三方，以便涂敷在用于外科口罩(以及可能的其他产品)的纺粘材料上。该公司正在其位于安大略省圭尔夫的工厂安装工业规模的制造设备，以更高的规模和能力生产ZenGUARD™涂料配方(见下文标题增光™工业化生产及涂装设施建设).

该公司还打算建造一个设施，生产自己的围棋。该公司相信，从长远来看，自行生产GO而不是依赖第三方供应商的能力将对该公司在经济上有利，并可降低供应和运输风险(见下文标题拟建氧化石墨烯生产设施).

增光™工业化生产及涂装设施建设

该公司目前计划在其位于安大略省圭尔夫市约克路的地点建造工业规模的生产设备，以生产ZenGUARD™涂料配方，因为该地点允许工业使用。公司还购买了涂装设备，以便公司可以现场完成应用ZenGUARD™涂料配方纺粘聚丙烯的过程，这些聚丙烯用于外科口罩、其他个人防护设备以及可能的其他用途。

班特勒公司于2021年1月开始对石墨提纯、GO生产和ZenGUARD™生产设备进行初步工程研究。工程努力转向独家开发ZenGUARD™生产设施，这是由于拟议的净化厂建设周期较长，而且可以从外部供应商获得足够的低成本石墨，从而消除了使用和加工奥尔巴尼石墨项目内部来源的石墨的迫切需要。由于2021年3月合成方法的根本改变，初步工程研究进一步推迟，导致拟议中的ZenGUARD™生产设备的概念设计简化了返工。

拟议中的ZenGUARD™复合制造设备的详细工程于2021年7月开始。该公司估计，生产设施的工程(包括设计、采购和施工协助)大约完成了80%。采购于2021年9月启动。公司于2022年2月授予安装包，公司已开始组装和安装工业规模的生产设备。在这一点上，该公司打算继续使用第三方将ZENGuard™石墨烯化合物涂覆到材料上，直到该公司的设施具备涂覆能力。一旦这一工业流程投入运行，该公司的ZenGUARD™产能预计将大幅提高。该公司目前正在评估如何为其预期增加的制造能力增加市场机会。

2021年10月对工业规模的喷涂线设备进行了研究、选型和订购。在交付工业规模的涂装设备后，此类设备的安装和调试即可开始，之后，公司希望能够在现场使用ZENGUARD™对材料进行涂装。公司注意到，计划中的工业规模生产/涂层工厂的最终完工可能涉及许多变数，包括从美国交付设备的时间、美国安装服务提供商的可用性、由于新冠肺炎疫情等可能对旅行的限制，因此公司无法提供高度确定的时间估计。

该公司负责运营的副总裁詹姆斯·乔丹(James Jordan，P.Eng)主要负责监督拟议中的ZenGUARD™生产设备的建造。到目前为止，该公司已为这项目标耗资约1,200,000元，而该公司目前估计，完成建造工程约需额外开支约1,100,000元。

中试规模的涂装生产线设备已由该公司采购，该公司已花费约30万美元。2021年10月，公司对工业规模的喷涂线设备进行了研究、选型和订购，并支付了27万美元的定金。一旦这些设备交付，将需要安装和调试。该公司预计购买、安装和调试此类设备的额外支出约为1900000美元。

拟建氧化石墨烯生产设施

除了如上所述的ZenGUARD™工业规模生产和涂布设备的建设外，该公司还打算建造一个生产GO的工厂。本公司相信，作为ZenGUARD™化合物的前身，生产GO本身的能力，而不是依赖GO的第三方供应商，从长远来看将对本公司在经济上有利，并降低供应和运输风险。公司认为有能力在内部生产GO有三个主要原因：(1)它应该消除或显著降低供应链风险；(2)GO不是均质物质，通过生产自己的GO，公司可以确保产品的一致性；(3)公司认为对GO的需求正在增加，国内生产设施有可能为材料的第三方用户生产产品。

针对该公司提议的GO生产，该公司进行了研究和开发，以通过欧洲经委会工艺生产高质量、少层的GO，该工艺旨在可扩展、低成本、低能耗和环保。与圭尔夫大学的陈爱成教授合作，设计、开发和优化了欧洲经委会的原型流程。圭尔夫大学(Guelph University)已经为生产膨胀石墨和电化学剥离GO的工艺申请了PCT专利，根据2020年9月22日的许可协议，该公司已获得该公司的独家全球权利。

该公司于2021年1月与班特勒公司签约，工程工作开始。已对拟议中的GO生产厂的潜在选址进行了调查，但尚未获得选址，到目前为止也没有获得任何许可。该公司负责运营的副总裁詹姆斯·乔丹(James Jordan，P.Eng)主要负责监督这一设施的拟议工程和建设，以及可能的替代方案。截至2021年12月31日，该公司已花费3.5万美元进行与该项目相关的初步调查，预计将需要大约750万美元才能完成GO生产设施的建设。

该公司估计，完成GO生产厂的建设将需要15至18个月的时间，这只是一个管理层的估计，只是基于从现有GO生产商那里获得购买技术的协议的预期。固有风险包括但不限于，无法就购买此类技术达成可接受的协议，无法使现有技术适应加拿大的监管要求，可能需要扩大已知的现有生产能力，以及由于持续的材料和设备供应短缺而导致的延误。

ZEnGuard™研究与开发

该公司继续寻求最有效、最具成本效益和可扩展的工艺来生产高质量的石墨烯。石墨烯的生产需要一致的来源(或前体)材料以转化为石墨烯，然后将其应用于各种产品进行强化。本公司相信，如果本公司确定使用奥尔巴尼石墨项目的原材料具有成本效益，其在奥尔巴尼石墨项目的大量高质量原材料供应中拥有潜在的竞争优势。

目前正在对商业围棋生产的潜在新工艺进行高级测试。该公司继续与大学就不同的流程进行合作，这些流程可能会导致GO生产的更高效和/或更低成本的流程。

截至2021年12月31日的9个月内，该公司的研发和项目开发活动摘要如下：

2020年12月22日，该公司宣布，多伦多大学健康网络/西奈山医院微生物部的测试结果表明，ZenGUARD™化合物还可能有益于治疗许多人类感染的病原体，包括新冠肺炎是主要贡献者的上呼吸道和下呼吸道感染，以及耐药生物。二零二零年十二月十八日提交该公司的报告，题为“氧化银石墨烯(GO-Ag+)对呼吸道致病菌的抗菌效果评价他说，如果石墨烯化合物被证明是安全有效的，它可以为家庭医学、耳鼻喉科、眼科和重症监护病房的实践提供一种突破性的替代疗法。

2020年12月29日，在麦克马斯特大学微生物化学生物学中心和西奈山医院完成测试后，该公司宣布了ZenGUARD™化合物的细胞毒性测试的最新情况，以及作为涂层的有效性。初步测试证实了ZenGUARD™化合物在低浓度下对真菌和细菌的体外抑菌效果。

2021年2月4日和2021年3月2日，该公司宣布了由Nucro Technics测试实验室进行的第二阶段细胞毒性测试结果，其中包括细胞毒性测试，该测试发现重复服药7天后没有不良反应。Nucro Technics继续进行测试，该公司预计这一过程的下一步将是针对各种皮肤状况进行动物测试。此外，该公司已经收到了MRSA相关皮肤感染的动物研究报价，预计将在可行的情况下尽快授予合同。成功的动物研究将支持进一步的工作，包括第一阶段的人体试验。

在2021年4月13日的一份新闻稿中，该公司证实，从Nucro Technics收到的安全测试结果表明，ZenGUARD™化合物不会导致皮肤刺激或敏感性，符合国际标准化组织10993-10对其I类医疗设备(即外科口罩)的要求。

2021年3月17日，该公司宣布，该公司的ZENGuard™化合物对4种革兰氏阳性菌和9种革兰氏阴性菌的抗药性测试已经完成，其中包括耐甲氧西林金黄色葡萄球菌等多重耐药变种。试验表明，该化合物在极低浓度下对细菌和真菌有99.9%的杀灭效果。检测是由西奈山医院的首席微生物学家托尼·马祖利博士进行的。马祖利博士的检测仍在进行中。

2021年10月6日，该公司宣布根据“专利合作条约”为ZENGuard™提交国际专利申请，并根据其专利合作条约申请将欧洲经委会生产围棋的权利从圭尔夫大学转让。根据该公司与圭尔夫大学于2020年9月22日签订的许可协议，该公司拥有该技术的全球独家权利。

公司继续对ZenGUARD™化合物进行测试，其中包括公司于2021年9月27日公布的更具挑战性的病毒过滤效率和细菌过滤效率测试结果。GAP实验室的第三方测试结果表明，与典型的™3，3层无涂层口罩相比，ZenGUARD ASTM3层涂层口罩对细菌和病毒的过滤效率分别提高了98.9%和97.8%，细菌和病毒过滤效率超过99.99%。

发展中的企业

基于适体的快速检测技术

2021年6月17日，该公司宣布与麦克马斯特大学签署独家协议，成为新开发的基于适体的快速检测技术的全球商业化合作伙伴，该技术可以通过唾液样本检测患者中的SARS-CoV-2。这项技术是由一组研究人员在李英福博士、约翰·布伦南博士和莱拉·索莱马尼博士的指导下开发的，他们在生物传感技术和医疗诊断应用方面拥有专业知识。这项正在申请专利的技术在两名临床医生Deborah Yamamura博士和Bruno Salena博士的监督下招募的患者的临床样本进行了验证，这两名医生也在麦克马斯特大学工作。该项目由加拿大卫生研究院(CIHR)资助。这项技术已经被证明是准确的(类似于目前的PCR测试)，基于唾液，负担得起，可扩展，在10分钟内就能提供结果。向麦克马斯特大学支付了100,000美元的许可费，其中包括50,000美元现金和50,000美元的公司普通股(19,157股普通股，每股2.61美元)作为代价。虽然这项技术目前正在专门为新冠肺炎开发，但这个技术平台的设计是为了能够通过更换适配子来匹配新的疾病来检测其他疾病。

这项技术还被用来帮助检测废水中的新冠肺炎，该公司已经从加拿大创新解决方案公司获得148,000美元，用于设计和建造这一应用的原型。2021年11月4日，该公司宣布，它被选为ISC挑战赛第一阶段的三项技术之一，开发一种便携式废水中SARS-CoV-2检测设备。该公司在ISC挑战中继续取得进展。该公司已经与NeoVentures生物技术公司(“NeoVentures”)签订了合同，NeoVentures是适体开发和应用领域的一家知名实体。NeoVentures一直致力于用尖峰蛋白验证麦克马斯特大学的结果，并开发一个数学模型来更好地理解这项技术和结果。NeoVentures还被要求为该系统制定标准操作程序，使用唾液样本进行试验前评估，并优化样本准备的缓冲器。该公司与上述项目有关的支出约为20万美元。此外，公司负责科学和研究的副总裁van der Kuur博士还从事供应链活动，包括从恒电位仪供应商、丝网印刷电极制造商接收样品和定价，并审查芯片、适配子生产商和样品采集瓶、移液管等的质量。公司继续与NeoVentures、axiVEND、麦克马斯特大学合作，并与海星产品工程公司(以下简称“海星医疗”)合作。海星医疗将进行产品战略调整、可用性分析、设备和架构开发、概念验证和原型设计，以及程序开发。

该公司目前打算利用外包的第三方开发商继续开发这项技术，包括软件和硬件的开发。该公司打算花费资金尽快将该产品推向市场，这将需要准备一个工作原型，进行基线研究，并向加拿大卫生部提出申请。该公司目前预计实现商业化的成本约为50万美元，但该技术的增强和进一步开发可能耗资约250万美元。

为了将该产品推向市场，该公司将被要求根据临时订单获得加拿大卫生部的授权，或获得IV类医疗器械有效许可证(“MDAL”)。获得MDAL的过程包括完成某些测试要求，并证明该产品(I)安全，(Ii)有效，(Iii)适合用途。假设这一过程完成，该公司将开始准备产品技术文件，寻求获得国际标准化组织13485证书，然后寻求完成加拿大卫生部的IV级申请。

柴油添加剂

该公司还致力于开发一种稳定的石墨烯柴油添加剂，以改善燃烧，提高燃料率，并改善柴油的燃油经济性，初步测试表明，该添加剂可以提高柴油的性能。该公司正通过额外的优化工作，努力改善这些初步结果。该公司已经为其基于石墨烯的燃料添加剂技术申请了临时专利。

该公司主要由该公司负责科学和研究的副总裁范德库尔博士负责监督，目前正在开发一种使GO发挥功能的流程，以生产稳定的柴油分散体。康尼斯托加学院在Gunt159单缸测试发动机上测试了这种燃料添加剂，他们报告说，在某些转速下，燃油经济性提高了10%以上。该公司的研发团队改进了功能化GO添加剂的合成，以减小颗粒尺寸并增加官能团，从而改善燃烧。NSERC已经提交了一份联盟提案，要求在两年内提供110,500美元的现金捐款和311,500美元的总预算，以继续掺杂燃料的研究。该项目将重点测量掺杂燃料在液滴和喷雾燃烧两种情况下的燃烧情况。该公司在这一研究和开发项目上花费了大约75,000美元。

该公司打算在2022年和2023年进行进一步的测试，包括：测试柴油发动机在两种不同GO燃料添加剂浓度下的燃油经济性、刹车效率和排放；进行喷雾燃烧测试，为航空业提供GO燃料添加剂的初步评估；以及测试和优化柴油发电机发动机和船用发动机的GO燃料添加剂。该公司目前估计，日后进行这类测试的费用约为30万元。

憎冰涂层

该公司还在努力开发一种新的、正在申请专利的碳基纳米技术增强型涂层，旨在防止或减少航空(包括无人机)和风能应用中的结冰。初步测试表明，该涂层的结合强度稳定在20kPa左右。

该公司运营副总裁James Jordan和公司科学与研究副总裁van der Kuur博士是该项目的主要监督人，该项目涉及使用分散技术将石墨烯材料均匀混合在弹性体中。该公司已经为这项技术申请了临时专利。该公司在渥太华国家研究委员会的海拔结冰风洞(AIWT)进行了测试。该公司准备了石墨烯增强弹性体材料和涂覆的测试券以供测试。该公司预计将进行的未来测试包括加速耐候性、耐久性(沙蚀)、在真实世界结冰天气条件下在专门装备的研究飞机上进行飞行测试、弹性体/石墨烯负载优化、附着力优化和涂层应用优化。该公司继续考虑并寻找合作伙伴将这项技术商业化，包括无人机公司和专门从事弹性体生产的公司。该公司已经向Micom实验室公司提交了样品，以根据ASTM G-154测试进行紫外线加速老化。然后，这些样品将在结冰风洞中重新测试，以确定老化是否对涂层的疏水性能产生了任何影响。该公司没有在这个项目上花费大量资金，预计额外的测试和开发费用约为15万美元。

Z的其他使用案例EnGuard™

该公司打算继续探索其ZenGUARD™化合物的其他应用和用途，包括但不限于用于暖通空调过滤器。2020年9月30日，该公司首次宣布测试用于暖通空调系统的石墨烯。2021年1月13日，该公司宣布，加拿大一家主要认证公司的测试证实，与未经处理的过滤器相比，经过ZenGUARD™处理的过滤器对空气流量和压力降的影响非常小。该公司花费了约6万美元进行测试，包括对ZenGUARD™涂层暖通空调滤料进行压降初步测试，以及提高无涂层和涂层MERV 8和MERV 13暖通空调过滤器的细菌过滤效率，主要由公司运营副总裁詹姆斯·乔丹和公司科学研究副总裁范德库尔博士和公司总裁彼得·伍德·P·恩格监督。该公司随后决定等待政府的支持，以便继续进行测试，最终于2021年11月30日批准进行测试。继于2021年11月30日发布的新闻稿之后，该公司宣布已通过ISC测试流程征集对ZenGUARD™涂层暖通空调过滤器的测试建议，获得了一份研发测试合同，该合同来自加拿大国家研究委员会(“国家研究委员会”)内的三个不同部门。测试的目标是证明：(I)在标准过滤器上应用ZenGUARD™涂层后，空气传播的病毒载量净减少；(Ii)不需要对现有的暖通空调系统进行任何修改即可实现(I)上述目标；(Iii)不会降低空气流速, 这意味着空间中的空气交换率将保持不变；以及(Iv)空气质量不会降低，因为ZenGUARD™涂层将进行测试，以确保它不会向气流中贡献颗粒。在对测试台进行了广泛的设计过程、校准和评估后，第一阶段测试于2021年12月开始。第二阶段的测试将取决于第一阶段的阳性结果。测试正在第三方实验室CREM Co Labs(安大略省密西索加)进行，由NRC航空旅行研究中心的研究理事会官员Paul Lebbin博士领导。根据上述测试结果，NRC将在模拟教室环境中测试最好的过滤器，并安装暖通空调系统。该公司有大约40万美元的预算用于未来的测试(包括20万美元的赠款)。

此外，根据多伦多西奈山医院的Tony Mazzulli博士的测试，ZenGUARD™的活性成分对几种细菌的最低抑菌浓度很低。根据这些结果，该公司正在探索将这种化合物用于治疗或制药应用的可能性。

其他

该公司还与多家研究机构合作，开发合成石墨烯、GO和石墨烯量子点的工艺，以及石墨烯的其他可能应用。石墨烯的潜在市场包括复合材料(如混凝土、橡胶、塑料聚合物和陶瓷)、传感器、水净化和过滤、涂层和固态润滑剂、用于下一代电池的硅-石墨烯和石墨烯气凝胶负极材料以及航空航天应用。该公司还有其他已开始或正在考虑的研究项目，包括在铝合金、防腐、电池技术、导电聚合物等方面的应用。该公司会在适当时候就这些事项作出报告。

奥尔巴尼石墨项目

该公司拥有加拿大安大略省北部奥尔巴尼石墨项目的100%股权。Albany矿床中石墨的不同寻常的性质及其潜在的经济意义促使2012年至2014年进行了额外的勘探钻探。石墨烯纳米材料市场没有被视为2015年6月初步经济评估模型的一部分。目前的索赔每年需要总计19.56万美元的评估工作才能保持良好状态，该公司拥有总计约580万美元的可用勘探储量信贷。该公司近期没有计划继续在安大略省北部的奥尔巴尼石墨项目上开展任何重大工作，目前的业务计划也不依赖于从奥尔巴尼石墨项目中提取的材料。2021年10月18日，TSXV将公司的分类从“矿业发行人”改为“工业、技术或生命科学发行人”。根据多伦多证券交易所的规则和政策，本公司股东于2021年9月27日批准了分类变更。

未来展望

该公司目前专注于继续将其正在申请专利的ZenGUARD™抗菌涂料配方货币化，并开发其他潜在的基于石墨烯的知识产权和产品。班特勒公司于2021年1月受聘在安大略省圭尔夫市约克路1123号为一家工厂进行详细工程，并采购用于工业化生产ZenGUARD™抗菌涂料配方的设备，该公司在那里租赁了为期三年的工业场地，并有权再租赁三年。此外，本公司已经购买了第三方GO，以加快ZenGUARD™涂料配方的制造过程，并将在短期内根据需要继续这样做。此外，该公司打算寻求在内部制造围棋，以创建垂直一体化结构。

该公司还专注于与多个大学研究合作伙伴继续研究和开发新的使用案例和基于石墨烯的产品。其中一些项目已进入后期阶段，该公司预计，其中一些项目可能会导致申请更多的临时专利。

截至2021年12月31日，该公司的营运资金为3,727,738美元，足以支付公司的一般管理、制造其正在申请专利的ZenGUARD™抗菌涂料配方的工程工作以及其他活动。2022年1月4日，该公司完成了毛收入总额为33,014,082美元的融资。

2021年4月8日，该公司完成了一次私募，以每单位2.5美元的价格发行了1,735,199个单位，总收益为4,337,998美元。该公司在其日期为2021年8月19日的资料通告(“资料通告”)中披露，截至2021年7月底，其营运资金为4,050,000元。下表列出该公司在资料通告中披露的该等可用资金的计划用途，以及使用该等资金的实际开支的最新情况：

备注：

(1) 一般和行政费用包括工资和咨询费(包括与公司生产PPE抗微生物涂料相关的成本)、挂牌费、转让代理费、审计费、律师费、写字楼租金和其他杂项费用。

(2) 支出包括环境研究(已经开始且公司打算完成的长期基线分水岭研究)；原住民外联活动，包括公司与康斯坦茨湖第一民族之间的执行协定规定的差旅费和支出；与奥尔巴尼石墨项目有关的咨询费；储存设施和车辆租赁；以及维护奥尔巴尼石墨项目良好状态的索赔和其他费用。

从2021年8月到12月，该公司在可用的4,050,000美元中花费了大约2,439,000美元。用于加强ZenGUARD™开发过程的支出增加，这是因为为该公司生产ZenGUARD™的新工业规模设施的委托工程研究范围扩大了。

整体表现

在截至2021年12月31日的9个月内，该公司主要参与了ZenGUARD™抗菌涂料配方的中试生产过程，同时完成了工业生产设施的工程工作。该公司还继续其石墨烯研发活动，导致在这9个月内提交了两份临时专利申请和一份临时专利许可证。总体而言，在截至2021年12月31日的9个月期间，该公司的现金支出约为744万美元，主要包括研发成本、专业和咨询费以及一般运营支出。

经营成果

净亏损

在截至2021年12月31日的三个月里，该公司录得亏损1,915,179美元，基本和稀释后每股亏损0.02美元(2020年-亏损2,275,202美元和0.03美元)。截至2021年12月31日的9个月亏损为7,086,973美元，基本和稀释后每股亏损为0.08美元(2020年-亏损3,308,120美元和0.04美元)。

收入

在截至2021年12月31日的三个月里，该公司的运营收入总计555,097美元(2020-零美元)。截至2021年12月31日的9个月期间，运营产生的收入为705,242美元(2020-0美元)。截至2021年12月31日的三个月期间，利息和其他收入为2261美元(2020年-1756美元)。截至2021年12月31日的9个月期间，利息和其他收入为15,557美元(2020年-4,750美元)。截至2021年12月31日的三个月期间，确认的直通股溢价为零(2020-49,931美元)。截至2021年12月31日的9个月期间，确认的直通股溢价为1,884美元(2020年-96,684美元)。截至2021年12月31日的三个月期间确认的赠款收入为211,465美元(2020年-122,549美元)。截至2021年12月31日的9个月期间确认的赠款收入为329,728美元(2020年-303,620美元)。

费用

截至2021年12月31日的三个月，股票薪酬成本为985,264美元(2020-1,139,919美元)，截至2021年12月31日的9个月为2,407,089美元(2020-1,312,209美元)。股票薪酬是根据简明中期财务报表附注8(C)所述期权的公允价值，按Black-Scholes期权定价模型计算。基于股票的补偿在标的期权的归属期间确认。

截至2021年12月31日的三个月，一般和行政费用为622,037美元(2020-233,291美元)，截至2021年12月31日的9个月为1,732,449美元(2020-613,682美元)。一般和行政费用中最重要的组成部分是工资和福利。下表详细列出了截至2021年12月31日和2020年12月31日的9个月期间公司一般和行政费用的主要组成部分。

截至2021年12月31日的三个月的专业费用为366,153美元(2020-320,218美元)，截至2021年12月31日的9个月的专业费用为1,081,191美元(2020-462,023美元)。这些费用主要包括该公司的律师、核数师和会计师提供服务所收取的费用。

截至2021年12月31日的三个月，投资者关系和推广费用为43,790美元(2020-38,535美元)，截至2021年12月31日的9个月为129,568美元(2020-61,852美元)。这些费用主要包括顾问费用、营销旅行和参加行业会议等其他费用。

截至2021年12月31日的三个月的咨询费为144,572美元(2020-102,500美元)，截至2021年12月31日的9个月的咨询费为657,661美元(2020-290,252美元)。咨询费用中最重要的部分是从事冶金测试工作、现场项目规划和石墨烯产品开发活动的顾问。

截至2021年12月31日的三个月的摊销费用为120,995美元(2020-14,216美元)，截至2021年12月31日的9个月的摊销费用为271,859美元(2020-29,976美元)。摊销是对公司的计算机、设备、租赁权改进和使用权资产的资本化成本进行的。

截至2021年12月31日的三个月，用品和材料支出为238,854美元(2020-133,655美元)，截至2021年12月31日的9个月为420,207美元(2020-167,195美元)。这些费用主要与为继续石墨烯开发而购买的用品和材料有关。

截至2021年12月31日的3个月，研发费用为162,337美元(2020-0美元)，截至2021年12月31日的9个月，研发费用为1,002,444美元。这些费用主要与石墨烯使用和开发相关的持续研究和开发活动有关。

截至2021年12月31日的三个月期间，勘探和评估费用为零(2020-467,104美元)，截至2021年12月31日的9个月期间，勘探和评估费用为436,916美元(2020-775,985美元)。所有这些成本都与奥尔巴尼石墨项目有关，包括石墨烯生产、扩大规模、应用开发和矿藏开发成本方面的合同咨询服务。

现金流

在截至2021年12月31日的9个月期间，现金总体减少了15,311美元(2020年-增加了1,335,332美元)。业务活动导致现金减少5506081美元(2020年-减少1800535美元)，原因是咨询和专业费用、研发以及一般和行政费用的持续支出。投资活动导致现金减少1871084美元(2020年--减少100329美元)，原因是购买了财产和设备。融资活动导致现金增加7,361,854美元(2020年-增加3,236,196美元)，原因是私募发行单位收到的净收益以及行使股票期权和认股权证收到的收益。

矿产勘查与开发

奥尔巴尼石墨项目

组成奥尔巴尼石墨项目的索赔目前由该公司良好地持有，并且有足够的评估积分可使所有4F(奥尔巴尼石墨项目)索赔保持良好状态至少30年。不存在与之前任何关于索赔的勘探工作相关的环境责任问题。本公司没有从任何政府机构收到任何有关实际或涉嫌违反任何环境法律、法规、政策或许可证的通信或通知。这些主张位于康斯坦茨湖第一民族的传统领土上。二零一一年七月，本公司与CLFN就Albany石墨项目的勘探及预可行性活动签署了一项互利合作关系的勘探协议。根据这份协议，该公司承诺成立一个联合执行委员会，提供就业和承包的优惠机会，并为CLFN儿童、青年和老年人提供社会基金。2018年，双方签署了新的谅解备忘录，将建立项目伙伴结构，支持奥尔巴尼石墨项目的发展。

在完成2015年初步经济评估(“PEA”)后，Albany石墨项目的大部分工作集中于冶金工艺开发、环境基线研究、市场研究和研发，以确定Albany石墨产品最具吸引力的市场机会。人们对奥尔巴尼石墨项目(Albany Graphite Project)生产的材料越来越感兴趣，将其作为生产石墨烯或GO的原料，这是管理层在未来某个时候可能重新考虑为2015年PEA设想的项目开发模式时需要考虑的一个因素。

石墨烯业务开发工作

公司的石墨烯产品开发是在公司首席执行官格雷戈里·芬顿先生和公司执行主席弗朗西斯·杜贝博士的指导下进行的。科林·范德库尔(Colin Van Der Kuur)博士，科学和研究副总裁，继续领导研究和开发工作。他的工作得到了董事副研究员兼公司高级政府关系总监Adam MacIntosh博士的支持，Monique Manaigre女士负责协调政府机构内的合作研究举措，这些机构包括国家研究委员会、清洁增长中心、加速增长中心、北安大略省联邦经济发展局(FEDNOR)、南安大略省联邦经济发展局(FEDDEV)等。

由格雷格·芬顿(Greg Fenton)领导的业务开发团队继续致力于公司因专利、商业秘密和商业关系而具有战略优势的应用程序。该公司于2020年9月22日宣布了第一项专利申请，当时该公司报告称，经过5个月的优化，它开发出了一种新型的石墨烯抗菌涂料，对新冠肺炎的抗菌效果达到99%。

管理和资本化

2021年4月8日，该公司完成了一次私募，以每单位2.5美元的价格发行了1,735,199个单位，总收益为4,337,998美元。每个单位由一股普通股和一半的普通股认购权证组成，每份认股权证在两年内可按3.00美元的价格行使。与此次私募相关的单位发行成本总计82,255美元，其中38,979美元通过发行15,592股解决。

2021年4月13日，向一些员工和顾问发放了10万份股票期权。股票期权的行权价为每股1.76美元。授予员工的期权将于2026年4月13日到期，归属期限如下：2021年4月13日为三分之一；2022年4月13日为三分之一；2023年4月13日为三分之一。授予顾问的期权授予将于2023年4月13日到期，归属期限如下：2021年8月13日100%。

2021年6月30日，该公司宣布，皮肤病医疗董事的肯尼思·里德博士已加入该公司的顾问委员会，立即生效。里德博士是哈佛医学院培训的皮肤科医生，在马萨诸塞州有38年的临床经验。除了他的医疗实践，他还是Early Cell和Lispiro的联合创始人，Early Cell是一家专注于检测妊娠母亲循环中的胎儿细胞的公司，Lispiro专注于研究纤维性肺部疾病。里德博士还曾担任多家制药公司的临床研究员，包括安进、阿斯特拉斯、Centocor(强生)和Abbvie。他目前是纳斯达克上市公司Red Hill Biophma的董事会成员，也是多家医疗技术公司的科学顾问委员会成员。里德博士获得了15万份股票期权，行权价为每股3.50美元。期权将于2024年6月30日到期，归属期限如下：2021年6月30日为三分之一；2022年6月30日为三分之一；2023年6月30日为三分之一。

2021年7月23日，向该公司的一名员工发放了2.5万份股票期权。股票期权的行权价为每股3.10美元。授予该员工的期权将于2024年7月23日到期，归属期限如下：2021年7月23日为三分之一；2022年7月23日为三分之一；2023年7月23日为三分之一。

2021年9月3日，该公司向某些员工发放了10万份股票期权。股票期权的行权价为每股3.69美元。授予员工的期权将于2024年9月3日到期，归属期限如下：2021年9月3日为三分之一；2022年3月3日为三分之一；2022年9月3日为三分之一。

2021年9月21日，向一位顾问发放了12万份股票期权。股票期权的行权价为每股4.08美元。授予顾问的期权将于2024年9月21日到期，归属期限如下：2021年9月21日为三分之一；2022年9月21日为三分之一；2023年9月21日为三分之一。

2021年10月13日，该公司向某些员工发放了10万份股票期权。股票期权的行权价为每股4.92美元。授予员工的期权将于2024年10月13日到期，归属期限如下：2021年10月13日为三分之一；2022年10月13日为三分之一；2023年10月13日为三分之一。

2021年10月18日，TSXV将公司的分类从“矿业发行人”改为“工业、技术或生命科学发行人”。根据多伦多证券交易所的规则和政策，本公司股东于2021年9月27日批准了分类变更。

2021年10月26日，向一位顾问发放了5万份股票期权。股票期权的行权价为每股4.77美元。授予员工的期权将于2024年10月26日到期，归属期限如下：2021年10月26日为三分之一；2022年10月26日为三分之一；2023年10月26日为三分之一。

公司更名为Zentek Ltd，自2021年10月27日起生效。

2021年11月1日，向某些顾问发行了10万份股票期权。股票期权的行权价为每股5.67美元。授予顾问的期权将于2024年11月1日到期，归属期限如下：2021年11月1日为三分之一；2022年11月1日为三分之一；2023年11月1日为三分之一。

2021年12月15日，向该公司的一名员工发放了25,000份股票期权。股票期权的行权价为每股5.20美元。授予该员工的期权将于2026年12月15日到期，归属期限如下：2021年12月15日为三分之一；2022年12月15日为三分之一；2023年12月15日为三分之一。

2021年12月29日，向一名员工和一名顾问发放了20万份股票期权。股票期权的行权价为每股5.22美元。授予该员工的期权将于2024年12月29日到期，归属期限如下：2021年12月29日为三分之一；2022年6月29日为三分之一；2022年12月29日为三分之一。授予顾问的期权将于2024年12月29日到期，归属期限如下：2021年12月29日为三分之一；2022年12月29日为三分之一；2023年12月29日为三分之一。

后续事件

2022年1月4日，该公司完成了一项买入交易招股说明书发售(“招股说明书发售”)，总收益为23,005,060加元，同时进行了一次非经纪私募(“并行私募”)，总收益为10,009,022加元。根据招股说明书发售，本公司按每股普通股5.20美元的价格(“发行价”)发行共4,424,050股普通股，而根据同时定向增发，本公司按发行价共发行1,924,812股普通股。招股说明书的发行是由一个承销商组成的财团完成的，Eight Capital是主承销商和唯一簿记管理人，Leeed Jones Gable Inc.和Research Capital(统称为“承销商”)。承销商获得了1,380,303加元的现金佣金，相当于募集资金总额的6%。

2022年1月14日，向该公司的某些董事、高级管理人员和员工发放了130万份股票期权。股票期权的行权价为每股4.25美元。授予员工的期权将于2025年1月14日到期，归属期限如下：2022年1月14日为三分之一；2023年1月14日为三分之一；2024年1月14日为三分之一。授予董事及高级职员的期权将于2027年1月14日到期，归属期限如下：2022年1月14日为三分之一；2022年7月14日为三分之一；2023年1月14日为三分之一。

2022年1月17日，向该公司的一名员工发放了20000份股票期权。股票期权的行权价为每股4.25美元。授予该员工的期权将于2025年1月17日到期，归属期限如下：2022年1月17日为三分之一；2023年1月17日为三分之一；2024年1月17日为三分之一。

精选财务信息

下表列出了截至2021年3月31日和2020年3月31日的年度以及截至2021年和2020年12月31日的9个月期间有关该公司的部分财务信息。所选财务资料取自该公司所示财政年度的财务报表。以下内容应当与上述财务报表及其相关附注一并阅读。

季度业绩摘要

下表列出了最近完成的8个季度的精选季度信息，并为这些季度编制了财务报表。

由于与Trebor签订了2021年9月24日的许可证和供应协议，该公司在截至2021年9月30日的季度内开始产生收入。由于以下因素，自截至2020年9月30日的季度以来，季度净亏损数字一直呈上升趋势：

1.由於增聘人手以进一步发展知识产权及提高产量，因而增加一般及行政成本。

(二)加大研发投入，进一步发展知识产权。

3.因法律开支增加而增加的专业费用。

4.由于向几名董事、高级管理人员、雇员和顾问授予期权，增加了基于股票的薪酬支出。过去12个月，该公司在多伦多证券交易所创业交易所的股票价格上涨，导致期权的Black-Scholes估值较高，从而增加了基于股票的薪酬支出。

流动性与资本资源

截至2021年12月31日，该公司的营运资本为3,703,226美元(2020-1,750,006美元)，现金为2,876,238美元(2020-2,141,279美元)。本公司相信，截至2021年12月31日手头的营运资金足以满足至少未来12个月的需求。在截至2021年12月31日的9个月期间，该公司通过发行单位和行使股票期权和认股权证的净收益以及通过出售和使用现有现金为运营提供资金。

该公司在截至2021年9月30日的季度开始产生销售收入，并将利用销售收入为未来的运营提供部分资金。2022年1月4日，该公司完成了毛收入总额为33,014,082美元的融资，但未来可能需要额外融资。是否有股本，以及增发股本的价格，视乎该公司的活动是否成功，以及一般资本市场的状况而定。可能不会以对该公司有利的条款或根本不提供额外的融资。如果该公司将来得不到融资，该公司可能无法提前制定其业务计划。

表外安排

目前并无任何表外安排可能会影响该公司现时或未来的业绩或经营，或该公司的财务状况。

与关联方的交易

在截至2020年12月31日的9个月期间，主要管理人员董事和其他成员的薪酬如下：

a) Short-term benefits - $577,500 (2020 - $482,167)

b) Share-based payments - $1,067,814 (2020 - $1,073,699)

如简明中期财务报表附注8(A)所披露，作为截至2021年12月31日止九个月期间发行的私人配售的一部分，本公司的高级职员及董事以90,000元的总收益购买36,000个单位。

根据国际会计准则第24号，主要管理人员是指有权和责任直接或间接规划、指导和控制公司活动的人士，包括公司的任何董事(执行和非执行董事)。

董事及主要行政人员的薪酬由董事会根据个人表现及市场趋势厘定。

当前和未来会计政策的变化

合规声明

简明中期财务报表(包括截至2021年12月31日止九个月期间的比较)乃根据国际会计准则委员会(“IASB”)颁布的符合国际财务报告准则(“IFRS”)的会计政策编制。

未来会计变更

国际会计准则委员会(IASB)或国际财务报告解释委员会(IFRIC)发布了某些声明，这些声明对于从2021年4月1日或之后开始的会计期间是强制性的。其中许多不适用，或对该公司没有重大影响，已被排除在外。

会计政策变更与重述

在截至2021年12月31日的9个月期间，该公司改变了将勘探和评估支出资本化的会计政策。本公司相信，扣除已发生的此类成本可提供更可靠和相关的财务信息。勘探物业的成本，包括收购预期物业及矿业权的成本，以及勘探及评估成本，均会在确定矿产在商业上可行之前计算。此前，该公司将这些金额资本化。截至2020年12月31日的3个月和9个月的财务报表以及截至2021年3月31日和2020年4月1日的财务报表已重新列报，以反映由于这一会计政策变化而做出的调整。会计政策的变化对截至2021年12月31日的三个月的财务报表没有影响。

金融工具和其他工具

公司的金融工具包括现金、金额和其他应收账款，以及应付账款和应计负债。除非另有说明，否则本公司预计不会因该等金融工具而承担重大利息、货币或信贷风险。本公司估计该等金融工具的公允价值接近账面值。

截至2021年12月31日的金融工具包括现金和金额以及其他应收账款，这些应收账款被归类为贷款和应收账款，并按摊销成本计量。应付账款和应计负债归类为其他金融负债，按摊销成本计量。截至2021年12月31日，本公司金融工具的账面价值和公允价值大致相同。

截至2021年12月31日，本公司按公允价值列账的金融工具(包括临时投资)已被归类为公允价值等级中的第2级。

公允价值估计是在资产负债表日根据相关市场信息和有关金融工具的信息做出的。这些估计属主观性质，涉及重大判断事项的不明朗因素，因此不能准确厘定。假设的变化可能会对这些估计产生重大影响。

披露未偿还股份数据

该公司有权发行无限数量的股票，其中92,719,194股(2020-86,037,097股)已发行和发行，截至2021年12月31日，已缴足股款且不可评估。

有关截至2021年12月31日已发行及可行使的股票期权详情，请参阅简明中期财务报表附注8(C)。

截至2022年2月28日，该公司发行和发行的普通股为99,118,058股，作为全额缴足和不可评估的普通股。截至2022年2月28日，该公司还有8768334份未偿还股票期权。

风险和不确定性

由于该公司业务的高风险性质，包括某些知识产权的开发和石墨烯相关产品的制造，可能包括未来的收购和融资，因此该公司的业务是投机性的。这些风险因素可能对该公司未来的经营业绩产生重大影响，并可能导致实际事件与与该公司有关的前瞻性信息中描述的情况大不相同。因此，该公司的任何证券投资均属投机性质，除非投资者有能力承受全部投资损失，否则不应投资该公司的证券。

该公司通过仔细管理和规划其业务以及聘用合格人员，评估并试图将这些风险的影响降至最低，但由于其发展初期的原因，在管理风险方面受到一些限制。以下是可能影响本公司的主要风险和相关不确定性的非详尽摘要。这些风险因素，以及公司公开提交的文件中其他地方列出的、公司目前可能不知道的或公司目前认为不重要的额外风险和不确定因素，可能会对公司的业务、财务状况和经营业绩或公司普通股的交易价格产生重大不利影响。

截至2021年12月31日，由于现在通过销售产生的贸易应收账款，贸易信用风险有所增加。

负运营现金流

在截至2021年3月31日的财政年度和截至2021年12月31日的中期内，由于收入没有超过运营费用，该公司的运营现金流为负。此外，由于公司开发其产品的业务计划，公司预计在收入改善以抵消其运营支出之前，来自运营的现金流将为负值。该公司未来的经营现金流可能会受到该公司继续开发其产品的支出的影响。如果该公司在任何未来期间出现负现金流，该公司可能需要拨出资金，为经营活动产生的负现金流提供资金。为了维持‎的业务，在没有运营现金流的情况下，该公司将不得不通过‎融资活动筹集资金。不过，我们并不能肯定该公司在有需要时，能否筹得所需的资金，或按该公司可接受的条件(‎)筹集资金。此外，‎公司通过发行股本或可转换债券筹集的额外资金将导致该公司目前的‎股东遭遇稀释。这类证券还可能授予优先于公司股东的权利、优惠或特权。(‎)本公司对其‎招致债务的能力没有任何合同限制，因此，本公司可能会招致巨额债务来为其‎业务融资。任何这样的债务都可能包含限制性契约，这可能会限制‎公司的运营‎。

与该公司业务计划有关的不明朗因素

我们不能保证该公司在商业上的广泛成功应用可能是可行的。该公司继续探索、开发和测试其现有产品和新产品，不能保证现有产品或新产品的新用途将被充分开发用于商业应用，不能保证测试结果是否成功(如果完成的话)，不能保证该公司将获得销售该等产品所需的任何必要许可或批准，或不能保证现有技术或产品将盈利。此外，不能保证该公司将完成任何收购或获得任何技术诀窍或商业秘密，以实现其某些未来目标。如果该公司未能达到上述任何一项目标，可能会对该公司的业务及计划中的业务造成重大不利影响。

该公司的业务在一定程度上依赖于加拿大的专利、商业秘密和其他知识产权法，也可能依赖于外国司法管辖区。本公司可能无法阻止第三方在未经其授权的情况下使用其知识产权。公司当前或未来的一些技术和商业秘密可能不在任何专利或专利申请范围内，公司已颁发和正在申请的专利可能不会为公司提供任何竞争优势，可能会受到第三方的挑战。该公司无法获得未决专利申请的颁发，这可能会限制其保护这些未决专利申请原本打算涵盖的知识产权的能力。该公司的竞争对手可能会试图围绕其专利进行设计，以避免侵权责任，如果成功，可能会对该公司的市场份额造成不利影响。此外，该公司的专利到期可能会导致竞争加剧。

此外，该公司计划为其部分业务和商业活动建造设施。我们不能保证会以对该公司有利的条件选址，或根本不能保证工程图则会就该公司拟进行的业务活动而完成或令人满意，亦不能保证会获得任何所需的许可、建成该等设施，或该等设施将会投入运作。如果该等设施未能兴建、或未能投入运作，或未能达到所需或预期的载客量，可能会对该公司计划中的业务及运作造成重大不良影响。

经济和政治条件

全球金融和经济周期或状况不确定，从业务低迷或衰退中复苏可能非常缓慢，并对公司的业务产生重大影响。该公司的业务对经济和政治状况的变化非常敏感，包括利率、货币问题、能源价格、贸易问题、国际或国内冲突或政治危机，以及流行病或流行病，如新冠肺炎的压力。

截至本文发布之日，全球对新冠肺炎传播的反应已导致对个人旅行和集会的重大限制、隔离、暂时关闭企业和消费者活动普遍减少。虽然这些影响预计是暂时的，但目前还无法确定地估计国际业务中断的持续时间和相关的财务影响。此外，越来越多的人感染新冠肺炎可能会导致更严重的全球健康危机，这可能会对全球经济和金融市场造成不利影响，导致长期的经济低迷，可能会对公司的前景产生不利影响。

政府当局和公司实体的应对措施，包括强制或自愿关闭，也可能导致经济普遍长期放缓，并可能导致公司的员工和设施、客户、销售和运营以及供应链中断。

世界各国政府采取的措施和公司为保障公司员工安全而采取的自愿措施，可能会对公司的业务产生不利影响。

特别是，由于上述原因，新冠肺炎可能会对公司的业务产生实质性的不利影响，包括但不限于员工健康、劳动力可获得性和生产率、旅行限制、供应链中断、保险费上涨以及公司开展业务的能力受到限制。此外，公司的收入和现金资源可能会受到负面影响，它可能需要帮助潜在客户获得融资或政府激励措施，以帮助客户为购买公司产品提供资金，而且由于合作伙伴和潜在客户推迟他们的项目，对公司产品的需求可能会减少。任何此类中断或关闭都可能对该公司的业务产生重大不利影响。此外，与地铁公司有业务往来的人士或地铁公司所倚赖的人士，亦可能受到新冠肺炎疫情的负面影响，从而进一步扰乱地铁公司的业务。任何长期的关闭或停职也可能导致人员或总体劳动力的流失，因为员工在其他地方寻找工作。

新冠肺炎的影响和政府对此的回应也可能继续对财务业绩产生实质性影响，并可能限制该公司未来获得股权或债务融资的能力，这可能对其业务、财务状况和运营业绩产生重大不利影响。

该公司正在积极监测情况，并将随着新冠肺炎大流行的影响的演变而做出反应，这将取决于上述几个因素。大流行对公司未来运营的影响程度是高度不确定的，到目前为止还不能很有把握地预测，但可能对公司的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。这些不确定因素包括但不限于疫情持续时间、该公司开展业务的国家政府遏制病毒传播的能力、经济复苏以及社区和社会稳定。任何这些不明朗因素，以及其他不明朗因素，都可能对该公司的业务和运作造成进一步的重大不利影响。

石墨烯销售收入；销售周期长而复杂

到目前为止，该公司的石墨烯增强型产品销售收入微乎其微。我们不能保证该公司在不久的将来不会出现重大亏损，也不能保证该公司将来会盈利。该公司的营业费用和资本支出在随后几年可能会增加。本公司预期将继续出现亏损，除非及直至该公司签订长期及大量供应协议，并产生足够的收入以支持其持续经营。

知识产权

该公司依据加拿大和外国司法管辖区的专利、商业秘密和其他知识产权法。本公司可能无法阻止第三方在未经其授权的情况下使用其知识产权。未经授权使用该公司的知识产权，可能会削弱该公司已发展的任何竞争优势，减少其市场占有率，或以其他方式损害其业务。如果未经授权使用该公司的知识产权，为保护和执行该公司的权利而进行的诉讼可能代价高昂，该公司可能无法胜诉。

公司当前或未来的一些技术和商业秘密可能不在任何专利或专利申请范围内，公司已颁发和正在申请的专利可能不会为公司提供任何竞争优势，可能会受到第三方的挑战。该公司无法获得未决专利申请的颁发，这可能会限制其保护这些未决专利申请原本打算涵盖的知识产权的能力。该公司的竞争对手可能会试图围绕其专利进行设计，以避免侵权责任，如果成功，可能会对该公司的市场份额造成不利影响。此外，该公司的专利到期可能会导致竞争加剧。

此外，在一些国家，有效的专利、商业秘密和其他知识产权保护可能无法获得或受到限制。在一些国家，公司可能不会申请专利或其他知识产权保护。该公司还依靠非专利技术创新和其他商业秘密来发展和保持其竞争地位。虽然公司通常与其员工和第三方签订保密协议以保护其知识产权，但这些保密协议的期限有限，可能会被违反，并且可能不会对其商业秘密提供有意义的保护。如果未经授权使用或披露公司的商业秘密和制造专业知识，可能无法获得足够的补救措施。此外，其他人还可以通过自主开发或合法途径获取本公司的商业秘密。如果不能保护公司的流程、技术、商业秘密和专有制造专业知识、方法和化合物，可能会危及关键的知识产权，从而对其业务产生重大不利影响。

产品配方或者方法属于商业秘密的，第三人可以自主开发或者发明与该商业秘密产品或者方法相同的产品或者方法申请专利。这可能会对该公司制造和销售产品或使用这种工艺的能力产生重大不利影响，并可能导致代价高昂的诉讼，而该公司可能无法胜诉。该公司可能面临知识产权侵权索赔，这可能会导致重大的法律成本和损害，并阻碍其生产关键产品的能力，这可能会对其业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

产品开发与技术变革

我们不能保证该公司的产品能否广泛成功地在商业上应用。与公司产品相关的大部分(如果不是全部)科学和工程数据是由公司自己的实验室或公司合作伙伴(如大学)的实验室环境产生的。不能保证实验室数据转化为商业应用或在商业应用中具有代表性。

此外，该公司寻求经营的行业的特点是技术日新月异，经常推出新产品。九广铁路公司的部分商业策略是监察这些转变，并采取措施以保持科技与时并进，但不能保证这项策略一定会成功。如果公司不能适应材料科学的新进展，或者出现与公司的技术或材料不兼容或可能替代其产品的不可预见的技术或材料，公司的收入和业务可能会受到不利影响。

市场开发与增长

如果不能进一步开发公司的主要市场和现有地理市场，或在未来成功地将业务扩展到新市场，可能会对销售增长和经营业绩产生不利影响。该公司是否有能力进一步渗透其主要市场和其竞争和/或旨在竞争的现有地理市场，并成功地将其业务扩展到其他国家，受到许多因素的影响，其中许多因素是其无法控制的。不能保证在该公司的主要市场和现有地理市场增加市场渗透率的努力一定会成功。如果达不到这些目标，可能会对该公司的经营业绩造成重大不利影响。

不可预测的销售周期

石墨烯产品的销售周期从客户开始测试该公司的产品到它们可以用于商业产品的时间可能相当长，从一年到几年不等。根据目标市场的不同，产品推出的时机可能会有很大不同。此外，如果大流行结束或严重程度降低，对全部或部分基于当前新冠肺炎(CoronaVirus)大流行的公司产品的任何需求都可能发生重大变化。该公司在完成客户发展项目方面几乎没有成功的记录，这使得评估未来成功的可能性变得困难。公司产品的销售和开发周期受到客户预算限制、内部验收程序、竞争性产品评估、科学和开发资源分配以及公司无法控制的其他因素的影响。如果该公司不能成功地配合这些因素以取得商业上的成功，则该公司可能无法取得足够的销售额以达致盈利。

政府管制与进出口管制

公司未来的业务，包括开发，以及商业生产的开始和继续，需要联邦、省、地方和潜在的外国政府当局的许可证、许可或其他批准，这些业务正在或将受到与生产、出口、税收、劳工标准、职业健康和安全、废物处理、有毒物质、勘探、开发、采矿、土地使用、用水、环境保护、土著人民的土地主张和其他事项有关的法律和法规的管辖。此外，在某些外国司法管辖区，这些监管要求可能比加拿大更为严格。某些出口管制法律或经济制裁法律可能包括限制或禁止向禁运或制裁国家、政府、个人和实体出售或供应某些产品和服务。此外，各国对某些技术的进口进行监管，包括进出口许可和许可要求，并已经或可能颁布法律，限制该公司分销其产品的能力。公司产品的变化或进出口法规的未来变化可能会阻止任何潜在的国际客户在全球范围内使用公司的产品，或者在某些情况下，完全阻止向某些国家、政府或个人出口或进口公司的产品。

进出口法规、经济制裁或相关法规的任何变化，或这些法规所针对的国家、政府、个人或技术的变化，都可能导致公司产品在未来被潜在国际客户减少使用，或导致公司向潜在国际客户出口或销售产品的能力下降。对该公司出口或销售其产品的能力的任何限制都可能对该公司未来的业务、经营业绩和财务业绩产生不利影响。

大量生产石墨烯需要得到政府各部门的许可和批准，并受联邦、省、州和地方有关开发、生产、出口、税收、劳工标准、职业健康和安全、环境和其他事项的广泛法律法规的约束。由于石墨烯是一种新的化学物质，石墨烯的生产和销售可能受到不同司法管辖区特定的职业健康、安全和环境监管批准，包括但不限于加拿大环境保护法(加拿大)，“食品和药品法”(加拿大)，有毒物质控制法(美国)，食品、药品和化妆品法案(美国)和化学品的注册、评估、授权和限制(欧洲)。

加拿大卫生部还对公司打算向其供应产品或许可其知识产权的某些市场进行监管。不能保证加拿大卫生部或任何其他机构会向其监管的市场发放销售许可证。该公司产品的每个外国司法管辖区都受到监管，不能保证石墨烯相关产品的销售将被允许。如果本公司无法获得加拿大卫生部和/或国际机构的批准，可能会对本公司的业务产生重大不利影响。

该公司还须遵守消费者保护法，这可能会影响其销售和营销工作。这些法律，以及这些法律的任何修改，都可能使该公司销售和推销其产品变得更加困难。随着时间的推移，这些法律和法规可能会发生变化，因此，该公司必须继续监测并投入资源，以确保继续遵守这些法律和法规。不遵守适用的法规或要求可能使公司受到调查、制裁、执法行动、返还利润、罚款、损害赔偿、民事和刑事处罚或禁令。如果实施任何政府制裁，或者如果该公司不能在任何可能的民事或刑事诉讼中获胜，其业务、经营业绩和财务状况可能会受到重大不利影响。

此外，为使该公司能够进行其活动，任何所需的牌照和许可证都必须取得，并保持最新情况。不过，我们不能保证该公司会按合理条件，或在任何情况下取得其日后进行业务所需的许可证和批准，以及许可证和批准的续期，亦不能保证遵守适用的法律、规例、许可证和批准不会对该公司的业务计划造成不良影响。未来可能的环境和矿产税立法、法规和行动可能会对公司计划中的勘探和运营造成额外费用、资本支出、限制和延迟，其程度无法预测。

如果不遵守适用的法律、法规和许可要求，可能会导致在这些法律、法规和许可要求下采取执法行动，包括监管或司法当局发布的导致停止或缩减运营的命令，并可能包括要求资本支出、安装额外设备或补救措施的纠正措施。从事采矿作业的各方可能被要求赔偿因采矿活动而遭受损失或损害的人，并可能对违反适用法律或法规的行为处以民事或刑事罚款或处罚。

行业竞争

该公司寻求在竞争激烈的市场上与其他石墨烯和制造公司竞争。该公司的一些竞争对手在某些产品或地理区域拥有比该公司大得多的财务、营销和其他资源以及更高的市场份额。随着地铁公司产品市场的扩大，可能会出现额外的竞争，而竞争对手可能会投入更多资源在与地铁公司产品直接竞争的产品上。我们不能保证该公司能够成功地与现有的竞争对手竞争，或能够为其产品开拓任何市场，也不能保证其业务不会因竞争加剧或新的竞争对手而受到不利影响。

我们不能保证该公司在收购该等物业或前景方面，能继续与其竞争对手成功竞争，而任何这方面的失败，都可能对该公司的业务及财政状况造成重大不利影响。

石墨烯交易市场缺乏

与铜、金或银等商品矿物不同，石墨烯前体石墨烯材料和石墨等工业矿物没有金属交易所或公开市场可供交易，因此价格不是在公开市场或公开交易市场制定的，也不能保证某些物品可以随时出售或购买。由于价格是与私人供应商和私人客户共同制定的，因此很难预测任何交易时的市场价格。不能保证该公司能够以有利可图的方式销售其石墨烯产品，或者根本不能保证。

短缺

该公司将依赖各种物料、设备、零件和劳动力，以及承办商的服务来实现其业务目标。该等供应品、设备、零件或劳工或承建商的服务的供应及成本，可能会对该公司成功进行勘探及开发活动的能力产生重大不利影响。

流动性担忧与未来融资

该公司管理流动资金风险的方法，是确保有足够流动资金应付到期债务。截至2021年12月31日，该公司的现金余额为2,876,238美元(2020-2,141,279美元)，以清偿流动负债1,100,748美元(2020-723,989美元)。该公司最终依赖于其产品的商业销售。此类产品销售的任何延迟都可能需要额外的融资。我们不能保证该公司会在有需要时成功取得所需的融资。动荡的市场可能会使该公司难以或不可能以优惠的条件获得债务融资或股权融资(如果有的话)。如果不能及时获得额外融资，该公司可能会推迟或放慢其发展计划，或减少或终止其部分或全部活动。

对关键人员的依赖

该公司到目前为止的发展，在很大程度上有赖於主要管理层和其他主要人员的努力。其中任何一位的流失，特别是竞争对手的流失，都可能对该公司的业务造成重大的不利影响。此外，就该公司未来的发展而言，可能有需要同时吸引国际和本地人士参与这方面的发展。关键技能人才的市场竞争正在变得更加激烈，这意味着招聘、培训和留住这些人才的成本可能会增加。该公司不受控制的因素，包括对人力资本的竞争，以及进行这项发展所需的高水平技术专门知识和经验，都会影响该公司聘用所需特定人员的能力。如果不能留住或吸引足够数量的关键技术人员，可能会对公司的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。该公司并没有亦不打算为任何董事、高级人员或其他雇员购买“关键人物保险”。

合格员工

招聘和留住合格的人才对公司的成功至关重要。特别是如果它与其石墨烯业务有关，很难找到熟悉这一主题的熟练科学家和销售团队。随着该公司的进一步发展，对熟练工人的需求将会增加。高科技制造业技术人才有限，竞争激烈。如果该公司不能在有需要时招聘和挽留合资格的人员，这可能会对该公司的业务造成不利影响。

网络安全威胁

地铁公司资讯科技系统的可靠性和保安，对该公司的业务和运作非常重要。虽然该公司已经建立并继续加强旨在保护其IT系统和基础设施的安全控制措施，但不能保证这些安全措施将有效地防止未经授权的物理访问或网络攻击。除其他事项外，公司IT系统的重大破坏可能导致公司制造业务中断(例如生产停机造成的运营延误、无法管理供应链或为客户生产产品、库存管理中断)、导致敏感数据(包括员工信息或知识产权)的丢失、破坏、损坏或不当使用，导致收入损失，原因包括资金被盗或活动中断(包括补救费用)，或诉讼、罚款和责任或更高的保险费，以及维护安全和有效IT的成本这可能会对运营结果产生负面影响，以及与网络安全相关的法律和法规变化可能产生的不利影响，或导致公司、其客户或供应商的知识产权或机密信息被盗。如果发生上述任何事件(或其他与网络安全相关的事件)，公司可能会遭受一系列后果，包括声誉受损、竞争优势减弱以及对未来机会的负面影响，这些都可能对公司产生重大不利影响。

股价波动

许多公司的证券市场价格，特别是处于发展阶段的公司，其价格波动幅度很大，与这些公司的经营业绩、相关资产价值或前景并不一定相关。我们不能保证该公司的股价不会出现波动。特别是，如果公司普通股的交易量较低，波动可能会被夸大。

成本吸收和采购订单

尤其是与其在运输行业的活动有关，考虑到该行业目前的趋势，该公司继续承受着吸收与产品设计和开发、工程、项目管理、原型和验证相关的成本的压力。特别是，原始设备制造商要求供应商支付上述成本，并通过适用部件的单件价格收回这些成本。尚未投入生产的客户项目的合同量是基于该公司客户对其未来产量水平的估计。然而，由于消费者需求减少或新产品发布延迟，实际生产量可能与这些估计值大不相同，而且OEM客户通常不会向供应商提供任何补偿。客户发出的典型采购订单并不要求他们购买公司产品的最低数量。对于目前正在制作的节目，当数量与报价阶段使用的产量估计值有很大差异时，公司通常不能要求改变价格。如果未能达到预计产量，公司产生的产品开发、设计、工程、原型和验证成本可能无法全部收回。同样，公司客户未来的定价压力或数量减少也可能减少本公司产品单价中可收回的摊销成本。这两个因素中的任何一个都可能对该公司的盈利能力产生不利影响。虽然一般情况下，一旦公司收到特定车辆计划的产品的采购订单，它将继续供应这些产品，直到该计划结束，但客户可能会因为各种原因而停止从公司采购他们的生产要求, 包括该公司拒绝接受降价或其他优惠的要求。

收购

该公司可以寻求以具有竞争力的价格收购互补的业务、资产、技术、服务或产品。该公司可以在那些被确定为该公司长期业务战略关键的产品领域进行收购。不过，由於这些策略性领域的竞争激烈，地铁公司未必能够达致其策略目标。完成这类交易会对该公司的业务构成额外风险。收购受到一系列固有风险的影响，包括假定增量监管/合规、定价、供应链、大宗商品、劳资关系、诉讼、环境、养老金、保修、召回、IT、税收或其他风险。虽然本公司寻求对收购目标进行适当程度的尽职调查，但事实证明，这些努力可能并不总是足以确定与收购相关的所有风险和责任，原因包括：获取信息的机会有限；进行尽职调查的时间限制；无法接触目标公司的设施和/或人员；或尽职调查过程中的其他限制。此外，公司可能会确定不能通过适当的合同或其他保护措施充分减轻的风险和责任。任何此类风险的变现都可能对该公司的运营或盈利产生重大不利影响。以前和将来的收购给公司带来的好处高度依赖于公司将收购的业务及其技术、员工和产品整合到公司中的能力, 此外，该公司可能会招致与设施整合和合理化有关的费用(其中一些设施将来可能需要关闭)。本公司不能确定其将成功整合被收购的业务，或者收购最终将使本公司受益。任何未能成功整合业务或业务未能惠及本公司的情况，均可能对本公司的业务及经营业绩造成重大不利影响。这类交易还可能导致公司股东的额外摊薄或增加债务。这类交易可能涉及合作伙伴，确定合同销售条款的公式可能会受到各种因素的影响，这些因素在销售之前可能不容易量化或估计(例如市场状况和确定公平市场价值)。

启动和运营成本

在现有或新的工厂开展新业务是一个复杂的过程，其成功取决于一系列因素，包括公司及其供应商的生产准备情况，以及与工具、设备、员工、初始产品质量和其他因素有关的因素。如果未能成功推出实质性的新业务或收购业务，可能会对盈利能力产生不利影响。该公司的制造流程容易受到操作问题的影响，这些问题可能会削弱其及时制造产品的能力，或者可能无法达到预期的盈利水平。该公司的设施和拟建设施包含复杂和精密的设备，这些设备用于其制造过程。该公司未来可能会因为损耗、设计错误或操作员错误等原因而出现设备故障，这可能会对盈利能力产生不利影响。该公司可能不时会有一些营运部门的表现未能达到预期的盈利水平。一个或多个运营部门表现严重不佳可能会对公司的盈利能力和运营产生重大不利影响。

材料和商品价格

事实证明，用于生产石墨烯产品的关键原材料和大宗商品的价格，以及能源价格，在某些时候都是不稳定的。若本公司不能完全减低主要原材料及商品价格变动的风险，特别是透过减少含量的工程产品、将价格上涨转嫁给客户或其他方式，则该等额外成本可能会对盈利能力产生重大不利影响。能源价格上涨还可能对生产或运输成本产生影响，进而可能影响竞争力。

未投保的险别

该公司维持保险，以承保正常的业务风险。在其制造业务过程中，可能会发生一些风险，特别是意外或不寻常的灾难性事件，包括爆炸和火灾。由于高额保费或其他原因，并不总是能够完全投保此类风险。如果出现这种负债，它们可能会降低或消除任何未来的盈利能力，并导致成本增加和公司普通股价值下降。

诉讼

该公司已与各种第三方签订了具有法律约束力的协议，包括供应、许可、分销、保密、咨询和合伙协议。对这类协议所产生的权利和义务的解释是可以解释的，该公司可能不同意其他各方的立场，从而导致可能引发诉讼的纠纷，并导致该公司未来招致法律费用。鉴於诉讼的投机性和不可预测性，任何此类纠纷的结果都可能对该公司的业务造成重大不利影响。

信用风险

截至2021年12月31日，该公司的信用风险主要来自现金、金额和其他应收账款。该公司并没有明显集中营运所产生的信贷风险。账户和其他应收账款中包括的金融工具包括通过销售产生的贸易应收账款。该公司的现金存放在信誉良好的金融机构。管理层认为，与账户和其他应收账款所包括的金融工具相关的信用风险微乎其微。

利率风险

该公司有现金余额。该公司目前的政策是将多余的现金投资于其银行机构发行的投资级短期存款证。该公司定期监察其所作的投资，并对其银行的信贷评级感到满意。九广铁路公司密切监察利率，以决定该公司应采取的适当行动。

价格风险

该公司面临商品价格方面的价格风险。该公司密切监察商品价格，以决定该公司应采取的适当行动。

财务能力和额外融资

该公司的财政资源有限，亦不能保证会有足够的额外拨款，使其能够以可接受的条件或完全不受欢迎的条件，履行其业务目标或责任。意想不到的支出和其他事态发展可能会导致现有资金比预期更早耗尽。如现有现金资源不足以支付一般及行政开支，而为达致该公司计划的业务目标，该公司将须从外部筹集额外资金，例如债务融资、股权融资或合资企业。该公司筹集额外股本融资的能力可能会受到许多该公司无法控制的因素的影响，这些因素包括但不限于不利的市场状况、商品价格变化和经济低迷。如果不能及时获得额外资金，可能会导致该公司业务发展的延误或无限期延迟，并可能导致该公司减少或终止其业务。该公司通过发行库藏股筹集的额外资金可能导致现有股东的大量稀释、对普通股价格的压低和/或控制权的改变。

许可证和政府监管

尽管该公司相信它拥有执行拟议业务计划所需的所有许可，但该公司的运营可能需要不同政府部门的许可证和许可，才能在其项目或地点进行勘探和开发。获得许可证可能是一个复杂、耗时的过程。我们不能保证该公司能够以可接受的条件，及时或根本不能取得所需的牌照和许可证。与获得许可和遵守这些许可和适用法律法规相关的成本和延误可能会阻止或实质性延迟或限制公司继续或继续进行现有或未来的运营或项目。任何不遵守许可证和适用法律法规的行为，即使是无意的，都可能导致业务中断或关闭，或被处以重大罚款、处罚或其他责任。此外，适用于维持现有许可证和许可证的要求可能会随着时间的推移而改变或变得更加严格，不能保证该公司将拥有资源或专业知识来履行其在该等许可证和许可证下的义务。

波动的价格

该公司业务的盈利能力将取决于ZENGuard™口罩和其他产品的市场价格、它们在全球的接受度和需求，以及它们在其他司法管辖区的监管批准。利率水平、通货膨胀率、生产成本、医疗保健和消费者需求以及汇率的稳定性都会导致收入的大幅波动。这些外部经济因素反过来又受到国际采购模式变化、新冠肺炎疫情、货币体系和政治发展的影响。

环境监管

该公司的奥尔巴尼石墨项目受到环境法律法规的约束，这可能会对其未来的运营产生实质性的不利影响。这些法律和法规控制着奥尔巴尼石墨项目的勘探和开发及其对环境的影响，包括空气和水的质量、废物的处理和处置、对不同动植物物种的保护以及土地保护。这些法律和法规将要求该公司为某些活动获得许可证和其他授权。我们不能保证该公司能够及时取得所需的许可证或授权(如果有的话)。

此外，环境法例的发展将需要更严格的标准和执法、增加对不遵守规定的罚款和罚则、对拟建工程进行更严格的环境评估，以及加强对公司及其高级人员、董事和雇员的责任。我们不能保证日后环境规例的改变(如有的话)不会对该公司的运作造成不良影响。

该公司目前没有为大多数环境风险投保。如果没有这类保险，而该公司又须承担环保责任，支付该等负债将会减少或耗尽该公司的可用资金，或可能超过该公司须支付该等负债的资金，以致破产。

经济对Trebor供应协议的依赖

目前，该公司已经与Trebor签订了一份销售其产品的协议，即2021年9月24日的许可和供应协议。在该公司签署额外的供应协议之前，该公司的收入将完全依赖该协议。如果本协议被Trebor终止，或者Trebor购买的公司产品比公司预期的要少，这可能会对公司的业务、运营和业绩产生重大不利影响。

建议的交易

正如快速发展的公司的典型情况一样，该公司正在不断审查合作伙伴关系、潜在的合并、收购、投资和合资企业交易以及可能提高股东价值的机会。目前，管理层或董事会并无考虑任何会影响本公司财务状况、财务表现及现金流的拟议资产或业务收购或处置交易。

雇佣协议

该公司与其行政总裁订有雇佣协议。根据雇佣协议，该名雇员现时的薪金水平为年薪20万元。

该公司与其执行主席签订了雇佣协议。根据雇佣协议，该名雇员现时的薪金水平为年薪20万元。

该公司与其总裁签订了雇佣协议。根据雇佣协议，有关人士现时的年薪为12万元。

该公司与其首席财务官签订了雇佣协议。根据雇佣协议，有关人士现时的年薪为12万元。

或有负债

2018年9月，该公司收到一名前雇员的索赔声明。该公司现正就有关索偿进行抗辩，但认为该索偿并不合理。2020年3月24日，该公司开始向该名前雇员提出诉讼，要求该名雇员解除与该公司之间的合同和交易，寻求撤销该等协议，并在适用的情况下，寻求归还与根据该等协议获得的福利有关的未指明金额。

关键会计估计

公司所有重要会计政策的详细摘要包含在2021年3月31日经审计的年度财务报表的附注2中。

财务报告的内部控制

管理层负责设计财务报告的内部控制，以提供有关财务报告可靠性的合理保证，并根据加拿大公认的会计原则编制财务报表。根据在本MD&A所涵盖期间及期末对其内部控制程序的定期检讨，管理层相信其内部控制程序及程序能有效地为及时记录、处理、汇总及报告财务资料提供合理保证。

财务报告内部控制的变化

在截至2021年12月31日的9个月内，本公司的财务报告内部控制没有发生重大变化，这些变化对本公司的财务报告内部控制产生了重大影响，或有合理的可能性对其产生重大影响。

披露控制

管理层亦须负责资料披露管制及程序的设计及成效，以提供合理保证，确保与该公司有关的重要资料已向该公司的核证人员公布。公司首席执行官和首席财务官已分别评估了公司截至2021年12月31日的披露控制和程序的有效性，并得出结论认为，这些控制和程序有效地提供了合理保证，即公司内部的其他人向他们透露了与公司有关的重要信息。