年度回顾

我们的员工、客户和社区每天都依赖我们，正如您将在下面几页中看到的那样，我们已经为我们所有的利益相关者提供了服务。汤姆·墨菲总裁兼首席执行官本文档中的信息可能包含基于管理层对未来的信念、假设、预期、估计和预测的陈述。根据修订后的1934年证券交易法第21E节的定义，这类“前瞻性陈述”涉及一定程度的不确定性和随之而来的风险。实际结果和结果可能会有所不同，无论是明确的还是含蓄的。我们没有义务修改或更新这些声明，以反映意想不到的事件。阅读本文件时，应结合阿罗公司截至2021年12月31日的10-K表格年度报告以及提交给证券交易委员会的其他文件。

2|Arrow Financial Corporation·2021年年度回顾Arrow股东：我很高兴地报告，Arrow Financial Corporation在2021年实现了又一次强劲业绩。我们再次感到自豪的是，我们以创纪录的收益、强劲的盈利比率、稳健的资产质量和超过40亿美元的资产增长，为股东带来了非凡的价值。我们已经连续114个季度向股东发放现金股息，其中包括2021年增加的现金股息，过去13年我们每年都会发放股票股息。我们是在经历与大流行有关的问题的第二年时做到这一切的。我们的员工、客户和社区每天都依赖我们，作为一项重要的业务，阿罗家族公司证明了我们是为他们服务的！当然，这场流行病是今年我们业务管理中的首要问题，但我们继续寻找改善客户体验的方法。正如您将在回顾一年中看到的那样，我们的团队专注于投资和优化我们的技术以及我们的物理网络。我们推出了数字客户体验的增强功能，并致力于翻新、搬迁和整合我们在足迹内的实体业务。Arrow团队迎接了Paycheck Protection Program贷款需求的挑战，我们的零售团队解决了与COVID相关的人员问题，同时避免了因今年的主导地位而大范围关闭游说机构。我们的员工和价值观一直是我们最大的财富。因此，为了进一步巩固这一基础，我们问自己，如何最好地表达我们的使命、愿景和文化，以反映今天和明天的劳动力和市场。我们正在努力以有意义的方式培养多样性、公平性、包容性和归属感。沿着这些思路, 我们非常自豪地通知您，我们目前已经超过了纳斯达克董事会对多元化的新要求。我们的董事会中有一名女性已经30多年了，两名女性在我们的董事会中已经有20多年了，目前我们的董事会中有一名有色人种。此外，作为一家上市公司，我们认识到具有环境和社会意识的重要性，并向股东汇报我们如何证明这一承诺。我们期待着分享我们正在进行的和正在进行的努力的最新情况。最后，正如本报告末尾指出的那样，我们在金钱和时间上都超过了前几年社区的贡献。做一个和蔼可亲、乐于助人的邻居对我们来说是非常重要的一部分。我们为我们捐赠的美元、我们的团队回馈的数千个小时以及我们这样做给我们的社区带来的影响感到无比自豪。展望未来，我要赞扬阿罗团队出色的表现，以及他们对我们的公司、我们的客户和我们的社区的承诺和奉献。他们使这些成就和财务业绩成为可能，这反过来又使我们能够继续为我们的客户提供最好的服务，回馈我们的社区，并为我们的股东带来价值。我感谢您对阿罗家族公司的承诺。各位股东，我感谢你们对阿罗金融公司的投资。感谢您的信任和支持，我们将继续努力保持您对我们的信任，并为您的投资创造价值。请身体健康，注意安全！汤姆·墨菲总裁兼首席执行官

3|Arrow Financial Corporation·2021年年度回顾2021年稳步增长，Arrow Financial Corporation总资产超过40亿美元，这是一个重要的增长里程碑。在新市场扩张和现有客户关系深化的推动下，我们的增长一直是稳定、稳固和有机的，所有这些都没有牺牲资产质量和其他业绩指标，这一点得到了许多第三方实体的认可：·Arrow被评为2021年雷蒙德·詹姆斯社区银行家杯(Raymond James Community Bankers Cup)获得者，该机构使用各种盈利能力、效率和资产负债表指标表彰前10%的社区银行。·Arrow还被选为构成Piper Sandler Sm-All Stars Class的35家最大银行和储蓄机构之一。与大多数企业一样，2021年继续在许多方面挑战我们。然而，凭借团队合作、坚韧不拔和奉献精神，Arrow团队表现出色。以下是我们的几个战略重点领域，随后是更详细的财务业绩。是上榜的仅有的五家纽约金融机构之一。·格伦斯瀑布国家银行(Glens Falls National Bank)和萨拉托加国家银行(Saratoga National Bank)分别第14年和第12年维持BauerFinancial给予的五星级“卓越表现”评级。分支机构优化我们专注于在2021年继续优化我们的分支机构网络，评估我们的布局、性能和占用空间内的机会。翻新、整合和搬迁相结合，使我们能够提供增强的客户体验并精简费用。·9月，萨拉托加国家银行(Saratoga National Bank)合并了规模较小的琼斯路(Jones Road)和

4|Arrow Financial Corporation·2021年年度回顾巴拉德路分支机构在附近的威尔顿广场购物广场变成一个更大的、经过全面翻新的分支机构，为客户提供更好、更方便的位置。·格伦斯瀑布国家银行(Glens Falls National Bank)整合了爱德华堡百老汇的两家分行，两家分行相距不到一英里(约合1.6公里)，让我们的团队可以从一个更新的中央办公室为社区服务。总部翻修我们市中心格伦斯瀑布校区的翻新工程，包括我们的阿罗家族公司总部和格伦斯瀑布国家银行总办事处，于2021年启动，预计2023年完工。·此次全面翻新是该多年计划的最后阶段，该计划旨在创造更灵活、更实用的工作环境，提高能效，更换老化的基础设施。·该项目涉及外部和内部的改善，用新的节能系统替换老化的建筑设备，为客户交易创建一个新的大堂，并为贷款和公司办公室开发更多空间。先进的技术我们正在响应支持自助式数字渠道的客户体验趋势。2021年，继续努力增强现有系统并提供新的数字产品。·2021年初推出了增强的商业网银界面，随后推出了用户友好的商业移动应用。·为了帮助客户打击持续不断且无处不在的欺诈企图，我们在6月份在我们的消费者银行平台内推出了SecurLOCK，允许客户打开和关闭借记卡，并定制警报。·我们在2021年年中推出了一个新的抵押贷款申请平台，让客户更容易在网上申请，并与抵押贷款发起人联系。·我们更新了所有本地网站，增强了导航功能, 内容和功能。·2021年开始规划和筹备新的存款在线开户平台，并已推出。作为Arrow的社会意识表现，我们坚定地致力于以社会意识的方式运营，展示积极的环境、社会和治理贡献，也被称为“ESG”。在环境方面，阿罗公司致力于保护自然资源和遵守环境法规。在社会方面，我们为阿罗公司为我们的员工、我们的客户和我们的社区做出的许多贡献感到自豪，包括满足中低收入人群的财务需求，为我们的团队提供专业发展和整体支持，以及回馈我们的社区。我们正以多种方式表明我们重视差异，特别是在多样性、公平性、包容性和归属感(Deib)等领域。最后，我们相信，强有力的公司治理是兑现我们对利益相关者承诺的基础。

5|Arrow Financial Corporation·2021年年度回顾以下是这些承诺的一些例子。欲了解更多详细信息，请参阅我们向美国证券交易委员会提交的股东通信和文件。·提供并鼓励数字银行选项和无纸化报表·设施翻新纳入节能功能·通过远程工作和视频会议减少排放·阿罗董事会长期致力于多元化，超出纳斯达克的要求·我们的团队可获得职业发展、健康和心理健康员工服务·与第三方年度签约，评估我们员工群体的多样性，并支持制定和跟踪目标，以鼓励少数族裔、妇女、退伍军人和残疾人的进步·将其纳入我们的人力资源政策，并纳入我们的人力资源政策，实践和计划·发展未来的Deib教育系列和相关利益相关者团体，以指导进一步的举措·产品，以促进首次置业·银行提供智能步骤检查认证，以服务于银行不足的人·向有需要的客户提供广泛的流行病相关支持，包括PPP和贷款延期·每年，时间、资金和专业知识捐赠给社区组织，重点放在负担得起的住房拥有、经济赋权、卫生和人类服务以及社会进步(更多关于我们2021年的支持，请参见第11页)·综合治理计划，正如我们在年度委托书中更详细地描述的那样，我们是坚定致力于ESG和Deib计划的良好企业邻居, 我们期待着分享更多关于我们为社区做出积极贡献的方式。大流行表现新冠肺炎病毒一直挑战我们到2021年，但我们以雄厚的财务实力和非凡的业务连续性管理迎战了这场大流行。我们保持强大，把团队、客户和社区的健康和安全放在首位。·2021年初，根据客户反馈，格伦斯福尔斯国家银行(Glens Falls National Bank)和萨拉托加国家银行(Saratoga National Bank)都被里维尔银行基准调查(Rivel Banking Benchmark Survey)评为“大流行病表现最好的银行”。2021年，我们为900多家企业客户提供了9300多万美元的第二轮Paycheck Protection Program贷款，帮助他们维持业务。此外，我们还帮助这些客户和第一轮借款人完成了宽恕过程。·Arrow团队执行了纽约州《英雄法案》的所有安全协议和疫苗接种指南，以确保我们的团队强大，确保我们的客户在我们的办公场所开展业务时的安全。·我们在9月份向我们的团队发放了一周的COVID奖金，以表彰他们出色的奉献精神和努力。

6|Arrow Financial Corporation·2021年年度回顾2021年金融亮点Arrow Financial Corporation实现了强劲的一年，实现了稳健的收益、利润率和资产增长，增加了股东价值。以下是一些亮点：净收入：4990万美元，增长22.1%总贷款：27亿美元，增长2.8%总存款：36亿美元，增长9.8%总资产：40亿美元，增长9.2%平均股本回报率：14.09%平均资产回报率：1.28%股票股息：3%9月份分配的当季现金股息：每股0.27美元账面价值：增长10.6%股东权益：增长11.0%

7|Arrow Financial Corporation·2021年年度回顾$250$270$302$334截至12月31日的业绩比较(以百万美元为单位)*已重述分配的股票股息的每股金额。$3.10$1.86$2.29$2.36$2.56截至12月31日的稀释后每股收益2017 2018 2019 2020 2021(百万美元)$2,760$2,988$3,184$3,689资产2017 2018 2019 2020 2021$4,028$0.86$0.91$0.96$0.99$1.02截至12月31日的12个月*支付的每股现金股息2017 2018 2019 2020 2021$2,245$2,346$2,616美元12月31日*每股账面价值2017 2018 2019 2020 2021$23.14$371 2017 2018 2019 2020 2021股东权益

8 | ARROW FINANCIAL CORPORATION • 2021 ANNUAL REVIEW Source: Prepared by Zacks Investment Research, Inc. Used with permission. All rights reserved. Copyright 1980–2022. Total Return Performance 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Arrow Financial Corporation 100.00 88.90 88.86 111.42 94.01 117.49 NASDAQ Banks Index 100.00 102.57 87.28 107.62 95.19 128.97 Russell 2000 Index 100.00 114.65 102.02 128.06 153.62 176.39 Zacks $1B-$5B Bank Assets Index 100.00 109.70 99.82 116.60 95.03 131.24 Comparison of 15-Year Cumulative Total Return • Assumes Initial Investment of $100 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Arrow Financial Corporation 100.00 93.60 114.55 122.27 144.58 132.53 149.83 169.06 185.27 193.70 306.95 272.89 272.74 342.00 288.57 360.62 NASDAQ Banks Index 100.00 77.15 64.00 51.71 57.64 53.88 63.42 89.86 94.04 103.02 142.96 146.63 124.78 153.85 136.08 184.38 Russell 2000 Index 100.00 98.43 65.17 82.88 105.13 100.74 117.21 162.70 170.66 163.14 197.90 226.89 201.91 253.45 304.04 349.09 Zacks $1B-$5B Bank Assets Index 100.00 79.78 68.44 56.19 60.62 56.91 67.87 86.29 94.03 104.01 145.29 159.39 145.03 169.41 138.08 190.68 0.00 50.00 100.00 150.00 200.00 250.00 300.00 350.00 400.00 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Comparison of 15 Year Cumulative Total Return Assumes Initial Investment of $100 December 2021 Arrow Financial Corporation Russell 2000 Index Zacks $1B-$5B Bank Assets Index ABA NASDAQ Community BankTR 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00 160.00 180.00 200.00 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Comparison of 5 Year Cumulative Total Return Assumes Initial Investment of $100 December 2021 Arrow Financial Corporation Russell 2000 Index Zacks $1B-$5B Bank Assets Index ABA NASDAQ Community BankTR Comparison of Five-Year Cumulative Total Return • Assumes Initial Investment of $100 December 2021 December 2021

9|Arrow Financial Corporation·2021年年度审查$111,896 12,694 99,202 9,319 89,883 32,658 70,678 51,863 11,036$40,827合并损益表(未经审计)(单位：千，除每股金额外)截至20172018年2019年2021年12月31日止年度利息及股息收入利息支出净利息收入信贷损失拨备扣除信贷损失的净利息收入扣除信贷损失拨备的非利息收入总额非利息费用收入税前总收入所得税净收益股份和每股数据摊薄平均股份未清偿每股现金股息每股有形账面价值每股有形账面价值关键收益比率平均资产回报率有形股本回报率净息差资本一级杠杆率基于总风险的总杠杆率每股摊薄收益每股有形账面价值关键收益比率平均资产回报率有形股本回报率净息差资本比率一级杠杆率基于风险的总比率每股摊薄现金红利每股有形账面价值关键收益比率平均资产回报率有形股本回报率净利润率资本一级杠杆率基于风险的总比率期末资产准备16,073$3.10$1.02$23.14$21.66 1.28%14.09%15.11%2.97%9.20%15.69%0.29%1.02%15,742$1.86$􀀓.86$15.92$14.39 1.09%12.14%13.51%3.02%9.49%14.98%0.28%0.95%15,831$2.29$.91$1704$15.54 1.27%13.96%15.38%3.07%9.61%14.86%0.23%0.92%15,896$2.36$0.96$18.96$17.48 1.24%13.17%14.36%3.05%9.98%14.78%0.18%0.89%$84,657,006 77,651 2,736 74,915 27,645 62,705 39,855 10,529$29,326$96,503 12,485 84,018 2$49,857 15,944$2.56$0.99$20.92$19.43 1.17%12.77%13.78%2.99%9.07%15.48%0.18%1.13%

10 | ARROW FINANCIAL CORPORATION • 2021 ANNUAL REVIEW 2017 2018 2019 2020 2021 Consolidated Balance Sheets (Unaudited) (in thousands) As of December 31 Assets Cash and Due from Banks Interest-Bearing Deposits at Banks Investment Securities Loans Allowance for Credit Losses Net Loans Premises and Equipment, Net Goodwill and Intangible Assets, Net Other Assets Total Assets Liabilities and Shareholders’ Equity Noninterest-Bearing Deposits Interest-Bearing Checking and Savings Deposits Time Deposits Total Deposits Short-Term Borrowings Federal Home Loan Bank Term Advances Other Long-Term Debt Other Liabilities Total Liabilities Total Shareholders’ Equity Total Liabilities and Shareholders’ Equity $47,035 23,186 614,779 2,386,120 (21,187) 2,364,933 40,629 23,534 70,179 $3,184,275 $484,944 1,735,789 395,321 2,616,054 181,099 30,000 20,000 35,394 2,882,547 301,728 $3,184,275 $42,562 30,276 646,056 1,950,770 (18,586) 1,932,184 27,619 24,162 57,606 $2,760,465 $441,945 1,601,888 201,283 2,245,116 169,966 55,000 20,000 20,780 2,510,862 249,603 $2,760,465 $56,529 27,710 618,291 2,196,215 (20,196) 2,176,019 30,446 23,725 55,614 $2,988,334 $472,768 1,608,829 263,987 2,345,584 288,659 45,000 20,000 19,507 2,718,750 269,584 $2,988,334 $26,978 430,718 763,009 2,667,941 (27,281) 2,640,660 46,217 23,791 96,579 $4,027,952 $810,274 2,525,678 214,545 3,550,497 0 45,000 20,000 41,269 3,656,766 371,186 $4,027,952 $42,116 338,875 590,677 2,595,030 (29,232) 2,565,798 42,612 23,823 84,735 $3,688,636 $701,341 2,255,792 277,593 3,234,726 17,486 45,000 20,000 37,032 3,354,244 334,392 $3,688,636

11|Arrow Financial Corporation·2021年年度回顾社区贡献回顾2021年给予社区组织支持的县(从奥尔巴尼到普拉茨堡)450+8$674,000 1787,757小时捐赠员工志愿者我们的慈善事业支持了许多领域的影响，包括粮食不安全、经济适用房、金融赋权、经济发展、青年和老年服务、体育和娱乐、紧急服务、教育、劳动力发展、动物福利、艺术和文化、环境可持续性、卫生和公共服务等等！捐赠给我们的社区，包括来自员工捐款的105,825美元

12|Arrow Financial Corporation·2021年年度回顾我们已经在那里，并将继续通过慈善捐款、合作伙伴关系和志愿服务为我们的社区服务。

13|Arrow Financial Corporation·2021年年度董事会我们的领导力赫伯特·O·卡朋特(Herbert O.Carpenter)小约翰·J·卡鲁松(John J.Carusone Jr.)玛丽-伊丽莎白·T·菲茨杰拉德·赫伯特·A·海尼曼(Herbert A.Heineman，Jr.)伊丽莎白·奥康纳·小迈克尔·F·马西亚诺(荣誉主席)大卫·L·莫伊内汉约翰·J·墨菲·多里斯·E·奥恩斯坦理查德·J·赖斯曼、DMD公司官员托马斯·L·霍伊(董事长)、阿罗金融公司/格伦斯瀑布国家银行退休总裁马克·L·贝汉、贝汉通信公司总裁Tenée R.Casaccio、友邦保险总裁JMZ建筑师和规划师、PC Michael B.Clarke退休总裁兼首席执行官孤星工业公司即将退休。2022年年会加里·C·达克总裁斯图尔特商店公司退休总裁兼首席执行官格伦斯·福尔斯医院总裁兼首席执行官伊丽莎白·A·米勒总裁兼首席执行官托马斯·J·墨菲阿罗金融公司/格伦斯·福尔斯国家银行董事长、退休总裁兼首席执行官萨拉托加国家银行威廉·L·欧文斯合伙人Stafford，Owens，Piller，Murnane，Kelleher和Trombley，PLLC Colin L.Read，纽约州立大学普拉茨堡分校董事Emeriti Andrew J.Wise高级副总裁兼首席运营官David D.Kaiser高级副总裁兼首席信贷官David S.DeMarco高级副总裁兼首席银行官Edward J.Campanella高级副总裁兼首席财务官Thomas J.Murphy总裁兼首席执行官Gregory J.Champion退休律师兼经理

格伦斯福尔斯国家银行和信托公司是一家社区银行，总部设在纽约州格伦斯福尔斯，为纽约州北部的沃伦、华盛顿、埃塞克斯、克林顿和北部萨拉托加县提供服务。它经营着27个银行办事处，为个人和企业提供广泛的金融产品和服务，包括银行、投资和保险。萨拉托加国家银行和信托公司是一家总部设在纽约州萨拉托加斯普林斯的社区银行。它通过11个银行办事处为萨拉托加、奥尔巴尼、伦斯勒和斯克内克塔迪等县提供服务，并向个人和企业提供广泛的金融产品，包括银行、投资和保险。阿罗金融公司的其他子公司包括专门从事个人和商业保险的保险机构Upstate Agency，LLC，以及为我们的银行提供自营账户投资组合管理的投资咨询公司North Country Investment Advisers，Inc.。阿罗金融公司是格伦斯福尔斯国家银行和信托公司以及萨拉托加国家银行和信托公司的母公司。其他子公司包括一家保险公司、北部代理公司、有限责任公司和北国投资顾问公司。我们的家族公司14|Arrow Financial Corporation·2021年年度回顾

15|阿罗金融公司·2021年年度回顾我们的足迹伊丽莎白镇沃伦斯堡切斯特镇提康德罗加施罗恩湖，圣提康德罗加市史密斯菲尔德大道。亨利港美国大道。Schuylerville，剑桥，Salem，Argyle，Kingsbury Fort，Ann，Fort，Edward Greenwich，Granville总部，昆斯伯里湖，乔治，南格伦斯瀑布，航空路，卢泽恩湖，布罗德，圣湾路，18号出口，科林斯威尔顿广场，9号公路西大道。Clifton Park TroyLatham Colorie Saratoga Springs Schenectady鹿特丹萨拉托加Albany Rensselaer Schenectady华盛顿沃伦·克林顿埃塞克斯·格伦斯瀑布国家银行和信托公司萨拉托加国家银行和信托公司北部代理处Arrow Financial Corporation是一家总部设在纽约州格伦斯福尔斯的多银行控股公司，在普拉茨堡的8个县的38个分行和9个保险办事处提供银行、保险和财富管理服务我们的公司在纽约州东部边界的足迹超过160英里，覆盖了从加拿大边境到哈德逊河谷的广泛客户群，包括农村、城市和郊区。截至2020年人口普查，这一服务区包括超过110万的个人、家庭和企业人口。我们的Arrow团队由520多名员工组成，致力于为所有行业提供卓越的客户体验。他们让我们的成就和财务业绩成为可能！

16|Arrow Financial Corporation·2021年年度回顾，地址：纽约格伦福尔斯邮政信箱307号格伦街250号，邮编：12801