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ectualPropertyMember2020-01-012020-12-310001289419上午：OtherEquityMethodInvestments成员2021-12-310001289419上午：OtherEquityMethodInvestments成员2020-12-310001289419晨报：晨星日本KkMember2021-12-310001289419晨报：晨星日本KkMember2020-12-31ISO4217：日元0001289419美国-GAAP：软件开发成员2021-12-310001289419美国-GAAP：软件开发成员2020-12-310001289419US-GAAP：ComputerEquipmentMembers2021-12-310001289419US-GAAP：ComputerEquipmentMembers2020-12-310001289419美国-GAAP：家具和固定设备成员2021-12-310001289419美国-GAAP：家具和固定设备成员2020-12-310001289419美国-公认会计准则：租赁改进成员2021-12-310001289419美国-公认会计准则：租赁改进成员2020-12-310001289419上午：电话设备成员2021-12-310001289419上午：电话设备成员2020-12-310001289419美国-美国公认会计准则：建设正在进行成员2021-12-310001289419美国-美国公认会计准则：建设正在进行成员2020-12-3100012894192021-05-142021-05-140001289419美国-GAAP：受限股票单位RSU成员2021-01-012021-12-310001289419美国-GAAP：受限股票单位RSU成员2020-01-012020-12-310001289419美国-GAAP：受限股票单位RSU成员2019-01-012019-12-310001289419美国公认会计准则：绩效共享成员2021-01-012021-12-310001289419美国公认会计准则：绩效共享成员2020-01-012020-12-310001289419美国公认会计准则：绩效共享成员2019-01-012019-12-310001289419上午：MarketStockUnitsMember2021-01-012021-12-310001289419上午：MarketStockUnitsMember2020-01-012020-12-310001289419上午：MarketStockUnitsMember2019-01-012019-12-310001289419美国-GAAP：销售成本成员2021-01-012021-12-310001289419美国-GAAP：销售成本成员2020-01-012020-12-310001289419美国-GAAP：销售成本成员2019-01-012019-12-310001289419美国公认会计准则：销售和营销费用成员2021-01-012021-12-310001289419美国公认会计准则：销售和营销费用成员2020-01-012020-12-310001289419美国公认会计准则：销售和营销费用成员2019-01-012019-12-310001289419美国-公认会计准则：一般和行政费用成员2021-01-012021-12-310001289419美国-公认会计准则：一般和行政费用成员2020-01-012020-12-310001289419美国-公认会计准则：一般和行政费用成员2019-01-012019-12-310001289419美国-GAAP：受限股票单位RSU成员2021-12-310001289419上午：MarketStockUnitsMember2021-12-310001289419美国-GAAP：受限股票单位RSU成员2018-12-310001289419美国-GAAP：受限股票单位RSU成员2019-12-310001289419美国-GAAP：受限股票单位RSU成员2020-12-310001289419上午：MarketStockUnitsMember2018-05-152018-05-150001289419上午：MarketStockUnitsMember2018-11-152018-11-150001289419上午：MarketStockUnitsMember2019-05-152019-05-150001289419上午：MarketStockUnitsMember2019-11-152019-11-150001289419上午：MarketStockUnitsMember2020-05-152020-05-150001289419上午：MarketStockUnitsMember2020-11-152020-11-150001289419上午：MarketStockUnitsMember2021-05-152021-05-150001289419上午：MarketStockUnitsMember2021-11-152021-11-150001289419上午：PitchBook2020至2022计划续订成员美国公认会计准则：绩效共享成员2021-12-310001289419上午：PitchBookPlanMembers美国公认会计准则：绩效共享成员2021-01-012021-12-310001289419上午：PitchBookPlanMembers美国公认会计准则：绩效共享成员2021-12-310001289419美国-公认会计准则：员工股票期权成员2021-01-012021-12-310001289419Morn:TwoThousandAndFourStockIncentivePlanMember2011-05-012011-05-310001289419Morn:TwoThousandAndFourStockIncentivePlanMember2021-01-012021-12-310001289419Morn:OptionGrantsExcludingOptionsGrantedAtDiscountMember2020-12-310001289419Morn:OptionGrantsExcludingOptionsGrantedAtDiscountMember2019-12-310001289419Morn:OptionGrantsExcludingOptionsGrantedAtDiscountMember2018-12-310001289419Morn:OptionGrantsExcludingOptionsGrantedAtDiscountMember2021-01-012021-12-310001289419Morn:OptionGrantsExcludingOptionsGrantedAtDiscountMember2020-01-012020-12-310001289419Morn:OptionGrantsExcludingOptionsGrantedAtDiscountMember2019-01-012019-12-310001289419Morn:OptionGrantsExcludingOptionsGrantedAtDiscountMember2021-12-310001289419上午：OptionExercisePriceGroupingMember2021-01-012021-12-310001289419上午：OptionExercisePriceGroupingMember2020-01-012020-12-310001289419上午：OptionExercisePriceGroupingMember2019-01-012019-12-310001289419美国-公认会计准则：员工股票期权成员上午：员工成员2021-01-012021-12-310001289419上午：非员工董事成员美国-公认会计准则：员工股票期权成员2021-01-012021-12-310001289419美国-GAAP：受限股票单位RSU成员上午：非员工董事成员2021-01-012021-12-310001289419美国-GAAP：国内/地区成员2021-01-012021-12-310001289419上午：主题截止截止日期成员美国-GAAP：国内/地区成员2021-12-310001289419上午：主题截止截止日期成员美国-GAAP：国内/地区成员2020-12-310001289419上午：无过期日期成员美国-GAAP：国内/地区成员2021-12-310001289419上午：无过期日期成员美国-GAAP：国内/地区成员2020-12-310001289419美国-公认会计准则：外国成员2021-01-012021-12-310001289419美国-公认会计准则：外国成员上午：主题截止截止日期成员2021-12-310001289419美国-公认会计准则：外国成员上午：主题截止截止日期成员2020-12-310001289419上午：无过期日期成员美国-公认会计准则：外国成员2021-12-310001289419上午：无过期日期成员美国-公认会计准则：外国成员2020-12-310001289419美国-公认会计准则：外国成员2021-12-310001289419美国-公认会计准则：外国成员2020-12-310001289419上午：ValuationAllowanceMember美国-公认会计准则：外国成员2021-12-310001289419上午：日线图成员2019-12-310001289419上午：EllevateFinancialInc.成员2019-12-310001289419上午：RangeOneMembers2021-01-012021-12-310001289419上午：RangeOneMembers2021-12-31 美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区20549
| | | | | |
| ☒ | 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告 |
截至本财政年度止2021年12月31日
或
| | | | | |
| ☐ | 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告 |
关于从到的过渡期
委托文件编号：000-51280
晨星公司
(注册人的确切姓名载于其章程)
| | | | | | | | |
| 伊利诺伊州 | | 36-3297908 |
| (述明或其他司法管辖权 | | (税务局雇主 |
| 公司或组织) | | 识别码) |
华盛顿西街22号
芝加哥, 伊利诺伊州
60602
(主要行政办公室地址)(邮政编码)
(312) 696-6000
(注册人的电话号码，包括区号)
根据该法第12(B)条登记的证券：
| | | | | | | | |
| 每个班级的标题 | 交易代码 | 注册的每个交易所的名称 |
| 普通股，无面值 | 早间 | 纳斯达克股市有限责任公司 |
根据该法第12(G)条登记的证券：无
如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是☒不是☐
用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告。是☐ 不是☒
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是☒不是☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是☒不是☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 大型加速文件服务器 | ☒ | 加速文件管理器 | ☐ | 非加速文件服务器 | ☐ | 规模较小的报告公司 | ☐ | 新兴成长型公司 | ☐ |
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☒
用复选标记表示登记人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所界定)。是☐不是☒
截至2021年6月30日，注册人的非关联公司持有的普通股总市值为$6.2十亿美元。截至2022年2月11日，有42,962,319注册人的普通股，无面值，流通股。
以引用方式并入的文件
注册人2022年年度股东大会的最终委托书的某些部分被纳入本10-K表格的第三部分。
审计师姓名：毕马威会计师事务所审计师位置：伊利诺伊州芝加哥 Auditor Firm ID: 185
目录表
| | | | | | | | |
第一部分 | 3 |
| | 项目1.业务 | 3 |
| | 第1A项。风险因素 | 30 |
| | 项目1B。未解决的员工意见 | 46 |
| 项目2.财产 | 46 |
| 项目3.法律诉讼 | 46 |
| | 项目4.矿山安全信息披露 | 47 |
| | | |
第II部 | 48 |
| | 项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券 | 48 |
| | 项目6.选定的财务数据 | 50 |
| | 项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析 | 51 |
| | 第7A项。关于市场风险的定量和定性披露 | 72 |
| | 项目8.财务报表和补充数据 | 73 |
| | 项目9.会计和财务披露方面的变更和与会计师的分歧 | 114 |
| | 第9A项。控制和程序 | 114 |
| | 项目9B。其他信息 | 115 |
| 项目9C。关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露 | 115 |
第三部分 | 116 |
| | 项目10.董事、高级管理人员和公司治理 | 116 |
| | 项目11.高管薪酬 | 116 |
| 项目12.某些实益所有人的担保所有权和管理层及有关股东事项 | 116 |
| 第13项：某些关系和关联交易，以及董事独立性 | 116 |
| 项目14.首席会计师费用和服务 | 116 |
| | |
第四部分。 | 117 |
| 项目15.证物和财务报表附表 | 117 |
| 项目16.表格10-K摘要 | 119 |
第一部分
项目1.业务
我们的业务
晨星公司是北美、欧洲、澳大利亚和亚洲独立投资研究的领先提供商。我们的核心能力是数据、研究和设计，我们利用其中的每一项来创建能够清楚地传达复杂投资信息的产品。我们从面向个人的负担得起的出版物开始，然后转向为专业人士创建技术解决方案，以帮助他们为客户研究和选择投资。今天，我们提供各种产品和解决方案，服务于各种类型的市场参与者，包括公共和私人资本市场的个人和机构投资者、金融顾问、资产管理公司、退休计划提供商和发起人以及证券发行商。我们还将我们的投资理念应用于为那些不愿自己做出投资决定的客户管理资产。自1984年成立以来，我们扩大了在全球市场的业务，在这些市场，投资者需要他们信任的独立观点。
我们主要通过两种方式帮助投资者。首先，我们支持资产管理公司、个人和机构投资者以及财务顾问，他们通过广泛的桌面和基于网络的工具、投资数据、评级和研究产品线做出自己的投资决策，帮助投资者做出明智的选择，并由顾问提出适当和合规的建议。我们的客户可以直接在我们专有的桌面或基于网络的软件平台上，或通过订阅、数据馈送和第三方分销商，直接访问各种投资数据、基本股权研究、经理研究、私人资本市场研究、信用评级、环境、社会和治理(ESG)评级、基金评级和指数。
其次，我们为顾问和金融机构提供投资管理服务、投资分析平台、投资组合管理和会计软件工具。我们的管理投资组合产品帮助金融机构提供基于我们的估值驱动、基于基本面的投资方法的投资者友好型产品。我们的全球投资团队运用我们在资产配置、投资选择和投资组合构建方面的专业知识，根据晨星的数据和评级制定长期投资策略。我们帮助退休计划发起人为员工建立高质量的储蓄计划。我们的金融技术解决方案使顾问能够不断向客户展示他们的价值，从创建初始投资提案到报告投资组合业绩和提供自动再平衡工具。投资者还将我们的指数用作基准，根据我们的专有研究创建可投资的产品，或使用定制的指数构建投资组合。
通过DBRS晨星，我们还为金融机构、公司和主权实体以及结构性金融产品和工具提供独立的信用评级服务。通过可持续发展，绿色债券的发行人还可以获得第二方意见，这有助于与可持续金融的行业标准保持一致。
虽然其他公司可能提供研究、评级、数据、软件产品、指数或投资管理服务，但我们是少数几家能够在考虑投资者最佳利益的情况下提供所有这些服务的公司之一。我们相信，我们的首要目标是把投资者放在首位，再加上我们使用设计和技术传达复杂金融信息的方式，这让我们有别于金融服务业的同行。
我们的研究
我们的独立性和创新历史使我们成为投资者信赖的资源。晨星的研究涵盖了广泛的投资产品，包括管理投资产品、上市公司、非上市公司、固定收益证券和实时全球市场数据。我们将我们的数据和研究工作集中在以下几个领域：
经理人研究(包括共同基金、交易所交易基金、单独管理的账户和其他工具)
自20世纪80年代中期以来，我们一直提供管理投资策略的独立分析师研究。我们利用这一分析为全球超过24,000个股票类别的大约4,900只共同基金、ETF、单独管理的账户和集合投资信托基金(CIT)提供研究报告和定性的前瞻性晨星分析师评级。我们还提供晨星量化评级，这是一种前瞻性评级，使用算法技术来评估共同基金，大大扩展了我们前瞻性评级的范围，使其在全球范围内增加到50,000只基金和超过37,000个股票类别。晨星量化评级采用机器学习的方式，从晨星基金经理研究分析师对基金进行评级的方式中推断出模式，然后将这些学习应用到分析师没有涵盖的基金评级中。这一分析补充了其他量化评级和分析，例如晨星对基金的评级(“星级”)，该评级根据共同基金等管理投资策略的过去风险调整表现与同行进行排名。我们还发布关于国家资助的大学储蓄计划、目标日期基金和健康储蓄账户的定性研究和评级。
此外，晨星样式框直观地描绘了策略的基本投资风格，使比较投资和建立投资组合变得更容易。星级评级和风格框已成为数百万投资者和顾问在做出投资决策时使用的重要工具。
我们还提供晨星可持续发展评级和低碳风险评级，以帮助投资者基于ESG因素评估基金。
截至2021年12月31日，我们在全球拥有超过125名经理研究分析师，包括北美、欧洲、澳大利亚和亚洲的团队。
股权研究
作为我们对个股研究的一部分，我们普及了经济护城河和安全边际的概念，经济护城河最初是由沃伦·巴菲特开发的衡量竞争优势的指标，安全边际反映的是股票价格相对于其估值的折扣幅度。晨星对股票的评级是基于股票的当前价格相对于我们分析师产生的公允价值估计，以及公司的商业风险水平和经济护城河。我们的分析师使用一致的专有方法覆盖了大约1,500家公司，该方法侧重于基本面分析、竞争优势评估和内在价值评估。晨星对上市公司的数据和研究被广泛用于我们的产品和解决方案中，例如机构股票研究、晨星指数(如晨星宽护城河焦点指数)、我们的全球市场晴雨表，以及作为晨星管理的投资组合中使用的股票投资组合策略的基础。
晨星坚持全球一致的框架，将ESG风险纳入我们的股票研究。分析师使用可持续发展公司的ESG风险评级来确定每家公司的估值相关风险，该评级衡量的是一家公司对重大ESG风险的敞口，然后评估这些风险成为现实的可能性以及相关的估值影响。这项研究的结果为晨星在对股票进行评级之前对股票的内在价值和所需的安全边际进行了评估。
PitchBook的机构研究集团是投资策略、基金业绩和行业研究的提供商。该集团利用PitchBook的专有数据，如估值、交易倍数和基金回报，提供分析，使客户能够快速评估趋势、绘制行业图，并确定私人资本市场中值得注意的公司设置。截至2021年12月31日，该团队提供私募股权、风险投资、房地产和私人信贷资产类别的覆盖。PitchBook还提供对新兴技术行业的全职分析师报道，提供对颠覆性行业的全面评估，以帮助客户更好地细分市场和调整市场规模，了解公司和投资者格局，评估机会，并围绕新兴行业的增长轨迹培养信心。
截至2021年12月31日，我们在全球拥有130多名公开股票分析师和30多名私人市场分析师，使我们成为独立股票研究的最大提供商之一。除了分析师主导的报道外，我们还通过PitchBook平台为晨星解决方案中的约57,000家上市公司提供量化评级和报告，并覆盖330万家私人持股公司。
信用评级
DBRS晨星作为全球第四大信用评级机构，提供全球信用评级。我们对全球3000多家发行人和60,000多种证券进行评级，为金融机构、公司和主权实体以及结构性金融产品和工具提供独立的信用评级。我们的目标是为评级过程带来更多的明确性、多样性和响应性。我们的方法和规模使我们能够灵活地响应客户的需求，并提供必要的专业知识和资源。
除了评级和研究意见外，DBRS晨星还提供来自其评级活动和分析工具的数据。其中包括可以集成到公司内部数据库、基于网络的研究和分析工具中的评级数据馈送。我们还提供DBRS视点，这是一个互动平台，提供对商业抵押贷款支持证券(CMBS)交易信息和研究报告的访问，以及DBRS晨星评级交易的评论和工作产品。
截至2021年12月31日，我们在美国、加拿大、英国、欧洲和印度拥有480名信用评级分析师和分析支持人员。
ESG评级
可持续发展公司的ESG风险评级使投资者能够以一致的方法评估可能影响其投资在证券、基金和投资组合层面的长期表现的财务重大ESG风险。评级建立在透明的基于规则的方法基础上，引入了单一的衡量单位来评估跨重大ESG主题的ESG风险。与其他基于相对、同类最佳方法的ESG评级不同，可持续发展的ESG风险评级由ESG数据组成，这些数据提供了公司绝对ESG风险的强大信号，该绝对ESG风险可在同行和子行业之间进行比较，同时允许在投资组合级别进行汇总。截至2021年12月31日，我们对全球20,000多家公司进行了评级，并向公众免费提供了14,000多个ESG风险评级，以便任何投资者都可以从我们的研究中受益。
截至2021年12月31日，我们在美国、加拿大、欧洲和亚洲拥有500多名ESG评级分析师。
投资组合建议方法
从一开始，晨星就为个人投资者提供了监控他们自己投资的工具，如所有权区域、Sector Delta和Portfolio X-Ray。这些DIY应用程序使投资者能够看到不同的投资如何协同工作，形成一个投资组合，并跟踪其进展情况。我们还继续改进我们的总财富投资方法和资产配置能力，这主要用于我们为专业投资者提供的投资管理产品。我们还在寻找将这些功能注入决策支持工具的方法。传统的资产配置方法只关注金融资产(如股票和债券)，而我们的投资管理团队开发的方法提供了对所有财富来源的更全面的看法，包括金融资本、人力资本、住房资产以及退休和养老金福利。我们的投资管理小组在资产配置、投资组合构建和证券选择方面提供深入的建议，以满足寻求综合投资组合解决方案的投资者和专业人士的需求。我们还发表了关于“Gamma”的研究，这是一种创新的衡量标准，可以量化投资者通过做出更好的财务规划决策可以产生多少额外的退休收入。
我们的人民
我们的员工是晨星最重要的资产之一，因此我们致力于培育一个包容的社区，让我们的员工茁壮成长。我们的成功取决于我们员工的价值观和表现，我们通过多样性、公平和包容性(DEI)、参与度和专业成长等领域的一系列举措为他们提供支持。
截至2021年12月31日，我们在全球拥有9,556名永久、全职员工。我们约有34%的员工在印度工作，31%在美国，10%在欧洲大陆，9%在中国，6%在加拿大，6%在英国，其余的在澳大利亚、亚洲和其他地区。我们在美国的员工没有任何工会或其他集体谈判安排代表，我们也从未经历过罢工或罢工。
多样性、公平性和包容性
我们相信不同的团队会做出更好的决定，并认为不同背景、信仰和经验的集体混合会使晨星成为一家更强大的公司。 我们的目标是创建一个更透明、更具包容性的金融体系。作为一家全球雇主，我们的目标是建立一个包容的环境，鼓励开放的审议和独特的观点，推动创造力、创新和更好的商业成果。我们正在通过明确的目标、教育和数据驱动的招聘、招聘、留住和员工体验计划来做到这一点。
截至2021年12月31日，我们大约42%的员工是女性。截至同一日期，我们的董事会中有50%是女性。在美国，我们目前能够收集关于种族身份的信息，我们的员工群体识别出大约68%的白人、22%的亚裔、5%的西班牙裔、3%的黑人和2%的混合种族。
员工敬业度
我们认识到数据在评估我们的工作场所文化和员工敬业度方面的重要性。近年来，我们建立了强大的反馈机制，以了解全球同事的经历，并跟踪观念、经验和文化的变化。我们跟踪公司的自然流失率或“离职率”，以此作为员工忠诚度和寿命的指标。2021年，晨星的平均离职率提高到18.5% 从2020年全球所有固定员工的11.8%，反映了更广泛的趋势，即员工重新考虑他们对世界各地公司的工作期望。即使在劳动力市场动荡的时候，同比数据也显示，我们的员工继续对激励、留下来的意图和总体满意度等问题做出积极回应。根据我们在2021年12月的内部季度衡量，晨星的整体敬业度得分从2020年的80%微升至81%，延续了2019年73%的上升趋势。
晨星认为，包括自愿股权计划在内的具有吸引力的福利和总奖励方案，通过支持员工的财务、情感和身体健康来促进员工敬业度。我们还为我们的休假计划感到自豪，该计划面向全球所有员工，每四年服务一次，持续时间根据办公地点和当地法律规定的不同，在两到六周之间变化。
2021年，我们在多个地区研究和加强了个人福利计划，包括改善我们在许多国家的退休福利，将我们的员工援助计划福利扩大到欧洲地区和印度，资助韩国的年度健康检查，在罗马尼亚推出风险福利，在印度提供新的儿童保育福利，以及加强西班牙和法国的补充保险，仅举几例。其中许多增强措施将在2022年上半年生效。
专业成长
我们员工的持续学习对于保持晨星的竞争优势、吸引员工和履行我们的使命至关重要。我们的学习和发展计划为我们的员工提供了一套多样化的培训和教育机会，旨在帮助他们以符合他们的兴趣和增强他们的优势的方式发挥他们的潜力。我们每年为员工提供教育津贴，用于他们选择职业发展活动，同时也为继续教育和追求专业认证提供资金支持。我们还提供各种内部增长机会，包括为刚刚开始职业生涯的员工以及寻求教练和培训的经理和高管级别的员工设计的计划。
2021年，晨星试行了一项新经理人导师计划。这项计划是为新晋升的经理和最近加入晨星的经理设计的，为他们提供了接触整个组织的终身经理并向他们学习的机会。
我们的使命
我们的使命是让投资者获得成功。我们在晨星所做的一切都是为投资者服务的。投资生态系统是复杂的，自信地驾驭它需要一个值得信赖的、独立的声音。我们将我们的观点传递给机构、顾问和个人，他们只有一个共同的目标：让每一位投资者相信他或她可以做出更明智的决定，并以自己的方式实现成功。
我们的战略
我们的战略是提供投资所必需的洞察力和经验。专有数据集、有意义的分析、独立研究和有效的投资策略是我们客户群投资者所依赖的强大数字解决方案的核心。我们专注于数据、研究、产品和交付方面的创新，以便有效地满足全球投资者不断变化的需求和期望。
我们通过四个相互关联的元素来执行我们的战略：我们的价值观、我们的工作、我们的客户和我们的品牌。这四个要素之间的相互作用使晨星在行业中建立了与我们的竞争对手不同的地位。我们认为，我们的无形资产，包括我们品牌的实力和我们独特的知识产权，是竞争对手难以复制的。此外，我们努力确保我们的客户从我们的解决方案中获得明显的价值，使他们不愿承担转换到其他提供商的成本。
我们把重点放在以下四个战略重点上：
向上市和私募市场投资者提供跨资产类别的差异化见解
不断变化的投资者需求和预期、创新的投资方法和技术以及不断变化的政治和监管环境继续推动着金融服务业的发展。我们将继续致力于确保现代投资者能够获得新的数据、研究和分析。这包括：
•扩展我们的数据、研究和分析，为不同资产类别的投资者提供独特、个性化和有影响力的见解。
•通过推动创新并向顾问提供卓越的投资解决方案(包括可持续选项)来优化我们的顾问平台和服务位置，为他们在世界各地服务的客户创造更好的结果。
•为财富、买方和资产管理部门提供监管和合规解决方案。
•寻求可操作的信息和开发工作流工具，以服务于识别私人市场投资机会、筹集资金、对公司和投资进行估值以及买卖公司的核心用例。
在每项业务中确立领先的ESG地位
2020年对可持续发展公司的收购使我们能够在整个投资领域成功推动ESG，这是我们长期战略的关键部分。我们仍然专注于可持续发展及其ESG评级的增长，同时优先考虑我们所有业务领域的ESG整合，为投资者提供ESG研究、解决方案和工具，为他们的投资选择提供信息。这包括：
•为财富管理公司、顾问和个人投资者开发ESG解决方案。
•继续扩大ESG在信用评级工作流程、研究和分析中的使用。
•使相关ESG数据点在我们的软件平台上可用，使用户能够采用ESG并将其无缝地合并到他们的产品创建、监控、分发、监管和建议工作流程中。
•将ESG集成到固定收益投资组合和工作流、指数和产品中，以支持投资者不断发展的用例。
推动卓越的运营和可扩展性，以支持增长目标
我们在过去几年中取得了显著增长，随着我们继续关注2021年及以后的增长，我们正在强调我们的运营、流程和技术的执行力和可扩展性。这包括：
•创建安全、强大和可扩展的基础设施，利用我们在数据、研究、产品质量和交付工作中的先进技术。
•扩展整个晨星的需求创造功能，推动全球销售转型。客户成功，客户支持职能，提高销售效率。
•扩展企业系统以创建更集成的平台，以支持业务领域的增长，同时减少遗留系统的碎片化。
建立包容的文化，推动优秀人才的参与和发展
晨星致力于投资于人才，并建立一种实现我们的Dei目标的文化。我们之所以成功，是因为我们的团队，而建立包容的文化是我们的首要任务之一。我们致力于培育最大限度地利用人才、驱动创新的多元文化。我们的Dei计划植根于我们业务的各个领域。这包括：
•通过向所有经理提供包容性的领导力培训，并举办会议和演讲系列，以提高所有员工的Dei意识，强调员工的积极性和教育性。
•通过建立战略合作伙伴关系、有重点的校园招聘和改进面试程序来改进人才获取流程。
•通过员工仪表板和与领导层的持续审查，在全公司范围内创建DEI指标的透明度。
主要客户群
鉴于我们上面讨论的战略和核心能力，我们重点关注六个主要客户群体：
•顾问(包括独立财务顾问及附属于注册投资顾问、经纪/交易商或其他中介人的顾问)
•资产管理(包括基金公司、保险公司和其他为客户建立和管理证券投资组合的公司)
•固定收益证券发行商和安排商
•私募市场/风险资本投资者
•工作场所/退休(包括退休计划提供者、顾问和发起人)
•个人投资者
顾问
财务顾问与个人投资者合作，帮助他们实现财务目标。这一客户群包括RIA公司的独立顾问、附属于独立经纪人/交易商的顾问、双重注册的顾问和作为经纪人/交易商雇员的“专属”顾问。这些经纪/交易商包括有线电视公司、区域经纪/交易商和银行。在美国和我们关注的世界其他地区，顾问的前景都很广阔。我们最大的市场是美国，Cerulli Associates估计那里有近 294,000 截至年末的财务顾问2021.
我们相信，我们对个人投资者需求的深入了解使我们能够与顾问合作，帮助他们更有效地利用时间，为客户提供更好的投资结果。我们的顾问解决方案还借鉴了晨星专有的投资研究方法和研究见解。
我们将与顾问相关的解决方案直接销售给独立财务顾问，也可以通过企业许可证销售，这允许与授权公司相关的财务顾问使用我们的产品。
我们正在扩大我们提供的服务范围，以帮助财务顾问满足其日常工作流程需求的方方面面，包括投资决策、投资组合构建、客户监控和报告、实践管理、与托管和交易界面连接的投资组合再平衡以及财务规划。由于顾问越来越多地将投资管理外包，我们正在继续加强晨星管理的投资组合 帮助顾问节省时间并降低合规风险。
我们为财务顾问提供的主要产品是晨星顾问工作站、晨星办公室和晨星管理投资组合。
资产管理
资产管理公司制造金融产品，管理和分配投资组合。这一客户群体包括从事销售、营销、产品开发、商业智能和分销以及投资管理(通常称为“买方”)的个人，投资管理包括投资组合管理和研究。
由于晨星在财务顾问和个人投资者中拥有强大的品牌影响力，我们的资产管理产品有助于公司与客户建立联系。我们的业务遍及全球，并凭借我们不偏不倚的方法、以投资者为中心的使命和思想领导力赢得了投资者的信任。
我们为资产管理公司提供的主要产品包括晨星直接、晨星数据和晨星指数。对于买方，主要产品包括晨星研究公司、DBRS晨星公司、晨星数据公司、晨星直销公司和可持续发展公司。
固定收益证券发行人、安排者和投资者
DBRS Morningstar通常会根据发行人、中介机构或投资者的要求发布信用评级。DBRS Morningstar要求对企业短期和长期固定收益债务、主权债务、单一项目融资和结构性融资项目进行信用评级，包括应收账款的证券化，如汽车贷款、信用卡、住宅房地产贷款和商业房地产贷款。此外，还对人寿保险公司、财产/意外伤害保险公司、财务担保公司、产权保险公司和抵押保险公司进行了偿付能力信用评级。DBRS Morningstar的工作人员分析了评估发行人或证券信用的因素，并总结了信用评级的基本原理。DBRS晨星信用评级由一个由高级信用评级分析师和分析经理组成的信用评级委员会分配和审查。DBRS Morningstar通常根据信用评级的类型，以适当的间隔监测其信用评级。
我们估计，在各种长期趋势的支撑下，过去10年，规模达100亿美元的全球评级市场以6.3%的复合年增长率增长。持续的低利率环境支持企业借款，有利的利差支持高收益和结构性融资债券的发行。
信贷市场继续发展，并将结构性产品用作资本的关键渠道。机构投资者，包括美国和欧洲的银行，对结构性产品的总体需求仍然很高。
截至12月31日, 2021, 我们为大约3,000家债券发行人提供服务。
私募市场/风险资本投资者
PitchBook涵盖了风险投资、私募股权和并购(M&A)活动的全生命周期，包括有限合伙人、投资基金和服务提供商。我们面向这一客户群体的主要产品是PitchBook平台，这是一个一体化的研究和分析工作站，使客户能够访问数据、发现新的联系并对潜在投资机会进行研究。平台许可证中包括Excel插件和移动功能，晨星公募股权研究也可以通过平台交付。
截至2021年12月31日，我们为超过8600家客户提供服务，其中包括投资和研究公司、风险投资和私募股权公司、投资银行、有限合伙人、贷款人、律师事务所和会计师事务所。我们还为各行各业的公司的企业开发团队提供服务。
工作场所/退休
在美国，401(K)退休计划和其他类型的固定缴款(DC)计划，如403(B)计划和储蓄计划，是雇主提供的主要退休计划。根据投资公司研究所的数据，截至2021年第三季度末，DC计划中有10.4万亿美元的资产，而私营部门的固定收益(DB)计划和政府DB计划的资产分别为3.7万亿美元和7.6万亿美元。
尽管DC计划帮助美国数百万工人为退休储蓄，但该行业仍在努力提高员工储蓄率，使公司更容易提供退休计划，并增加获得高质量投资阵容的机会。我们认为，存在一个巨大的解决方案市场，例如我们的管理退休账户产品，旨在通过提供个性化建议来解决这些缺点，帮助个人为退休及以后建立资产。目前，我们的重点是美国市场，因为它继续显示出健康的增长。此外，由于管理退休储蓄和投资的监管框架存在重大差异，我们的许多解决方案不容易适应外国市场。
我们的核心退休产品(管理退休账户、信托服务和定制模式)主要通过为员工提供DC计划的雇主(计划发起人)接触到个人投资者。截至2021年12月31日，我们为71家退休服务提供商和注册投资顾问(RIA)提供服务，代表约29.7万份退休计划。我们可以直接与计划发起人合作，帮助他们设计合适的退休计划，但更常见的是，我们通过退休计划提供商分发我们的退休服务，这些提供商将我们的建议和投资阵容与行政和记录服务打包在一起。
在过去的两年里，我们扩大了我们的分销网络，包括退休计划顾问和资产管理公司，目前提供三项以顾问为重点的服务。第一个是晨星计划优势(Morningstar Plan Advantage)，这是一个帮助顾问建立和管理退休计划的实践管理平台。该服务目前由两家大型经纪交易商使用，并与25个记录员进行了数据集成。第二项服务是顾问管理账户(AMA)，使顾问和资产管理公司能够提供一个版本的管理账户，其中融入了他们公司的投资配置理念和品牌。我们现在还可以提供位于RIA或记录保管人提供的IRA产品中的托管帐户。我们目前有10名记录保管员与AMA平台签约，其中有15家RIA和一家资产管理公司提供该平台。第三种是一种服务，使资产管理公司能够使用我们的方法、技术和记录器数据连接提供个性化的目标日期基金。这些个人目标日期基金使退休计划中的员工能够根据年龄、工资、储蓄率和账户余额等几个数据点获得混合目标日期基金。
个人投资者
我们为个人投资者提供工具和内容，他们投资是为了积累财富，并为其他目标储蓄，如退休或大学学费。盖洛普2021年8月发布的一项调查发现，大约56%的美国个人直接投资于股票市场，通过共同基金或自我指导的退休计划。我们为积极参与投资过程并希望自己负责投资决策的个人投资者设计产品。我们还接触到想要了解更多投资知识或想要验证从经纪人或财务顾问那里获得的建议的个人。
我们面向个人投资者的主要产品是Morningstar.com，它可以通过台式机、平板电脑或手机应用程序访问，包括付费高级会员和注册用户和访问者可用的免费内容。我们还通过将我们的内容授权给其他网站来接触个人投资者，如雅虎财经、MSN Money和谷歌财经。
收入类型
我们利用我们的专有数据和研究在我们的产品组合中销售产品和服务，这些产品和服务主要通过三种方式产生收入：
基于许可的：我们的大多数研究、数据和专有平台都是通过订阅服务访问的，这些服务允许在特定时间段内按用户或企业进行访问。基于许可的收入包括晨星数据、晨星直销、晨星顾问工作站、PitchBook、可持续发展和其他类似产品。基于许可的收入占我们2021年综合收入的66.6%，而2020年和2019年分别为67.3%和68.9%。
基于资产：我们对管理或咨询的资产收取基点和其他费用。我们的晨星投资管理、工作场所解决方案和晨星指数产品被归类为基于资产的收入。基于资产的收入占我们2021年综合收入的15.6%，而2020年和2019年分别为16.1%和17.9%。
基于交易的：Morningstar.com上的信用评级和广告销售构成了大多数交易性或一次性的产品，而我们的授权产品和基于资产的产品代表的是经常性收入流。基于交易的收入占我们2021年综合收入的17.8%，而2020年和2019年分别为16.6%和13.1%。
主要产品和服务
下面的部分介绍了我们到2021年收入排名前五的产品以及我们的其他一些关键产品和服务。
PitchBook
PitchBook的主要产品是PitchBook平台，这是一个为投资和研究专业人士提供的一体化研究和分析工作站，其中包括风险投资和私募股权公司、企业开发团队、投资银行、有限合伙人、贷款人、律师事务所和会计师事务所。客户依赖我们提供一个集中的、易于使用的平台，该平台提供对涵盖私人资本市场(包括风险资本、私募股权和并购活动)的最广泛和最强大的数据和研究集合的访问。为了满足客户的多样化需求，该平台为私人和上市公司提供公司简介、高级搜索功能和其他功能，通过显示相关信息和见解来帮助优化工作流程。我们的客户寻找交易，筹集资金，建立买家名单，创建基准，并与PitchBook平台建立网络。PitchBook还提供移动应用程序、CRM集成、Excel插件、数据馈送和灵活的单点数据解决方案，允许客户按需访问各种数据点。
在2021年期间，我们继续在数据、研究和产品功能方面进行大量投资，为客户创造最全面、最快速和最直观的平台体验。改进包括增强的分析、数据和更好的搜索功能，以帮助普通合伙人和有限责任合伙人(普通合伙人和有限合伙人)对彼此进行尽职调查。我们为另类资产投资者发布了关键更新，包括一个新的对冲基金数据集，该数据集提供了另类基金资产的更广泛视角。我们还将专利数据和分析以及统一商业代码(UCC)备案数据添加到公司简介中，并增加了我们在整个欧洲私人金融报道的及时性。我们继续扩大我们在风险投资、私募股权、并购和债务方面的核心数据集。我们将重点放在欧洲、亚太地区和大中华区中国，增加了这些地区覆盖的公司和基金的数量。在大中国，我们现在涵盖了从有限合伙人到普通合伙人再到公司的整个资金流。
我们通过引入新的数据集，如增强的资本结构数据，为客户提供了更好地确定资本成本所需的数据深度，从而进一步增强了我们的上市公司数据能力。我们还添加了高管薪酬数据和收益电话会议记录，以帮助投资者更好地跟踪管理团队的表现。此外，我们还推出了MAC/Online Excel插件和PowerPoint插件，从而扩展了我们的建模和节目组创建功能。
PitchBook平台的定价基于席位数量，每个用户的标准基本许可费和大型企业、精品店和初创公司的定制价格。
PitchBook的主要竞争对手是CB Insights、Preqin、标准普尔资本智商(S&P Capital IQ)和Refinitv。
PitchBook是我们按收入计算最大的产品，2021年、2020年和2019年分别占我们综合收入的17.1%、14.5%和12.6%。2021年，我们估计PitchBook的年收入续约率约为127%，而2020年为115%。
截至2021年12月31日，PitchBook在全球拥有73,940名许可用户。
DBRS晨星
DBRS晨星是全球第四大信用评级机构，提供广泛的信用评级服务和产品，有助于提高国际和国内信贷市场的透明度。
DBRS Morningstar的收入来自为金融机构、企业和主权国家提供独立的信用评级，以及证券化和其他结构性金融工具，如资产支持证券(ABS)、住宅抵押贷款支持证券(RMBS)、商业抵押贷款支持证券(CMBS)和抵押贷款债券(CLO)。信用分析和信用评级的分配可以在发行新债券时进行，也可以在现有信用敞口的连续基础上进行。向发行人支付的费用取决于发行类型、交易规模和分析的复杂程度。
信用评级是对信用风险的前瞻性意见，反映了一家公司或固定收益证券的信誉。它们是在一个评级委员会的框架内确定的，该委员会代表对DBRS晨星的意见的集体评估，而不是个别分析师的意见。这些信用评级的依据是综合考虑全球和当地因素以及采用经批准的方法的信息，并按照旨在避免或管理利益冲突的政策和程序确定。DBRS Morningstar的信用评级方法是公开可用的，并支持信用评级过程的客观性和完整性。DBRS晨星还提供了一个微型网站，专门介绍被认为与信用评级分析相关的ESG因素。
2021年，晨星通过推出新的信用解决方案提供商晨星信用信息和分析(MCIA)，扩大了与发行人和投资者的互动方式，该解决方案独立于DBRS晨星，提供信用评级以外的信用产品和服务。商业抵押债券监测服务DealView是MCIA销售的一款产品。从长远来看，MCIA计划提供模块化的信用信息产品，利用我们的信用专业知识并嵌入内部和外部客户的工作流程中。
DBRS晨星与其他几家公司竞争，包括惠誉、克罗尔债券评级、穆迪和标准普尔全球评级。
DBRS晨星是我们按收入计算的第二大产品，2021年、2020年和2019年分别占我们综合收入的16.0%、14.9%和10.8%。
2021年，我们估计基于交易的费用占DBRS晨星收入的66%；其余部分可归类为与交易相关的收入，即与监控、研究和其他服务相关的年费产生的收入。
晨星数据
晨星数据为机构提供了一系列涵盖众多数据库的投资数据，包括股票基本面、管理投资、固定收益、ESG因素和市场数据(如当日收盘和日内定价，以及历史交易数据)。我们的目标是将投资者在投资组合中持有的东西与我们获得的原始数据和我们得出的分析见解相匹配。我们以利用研究驱动的知识产权丰富受管投资原始数据而闻名，从而产生专有统计数据，如晨星类别、晨星风格框和晨星评级，我们通过授权的数据馈送发布这些统计数据。我们还提供广泛的其他数据，包括投资业绩、风险分析、完整的历史投资组合持有量、运营数据(如管理投资的费用和支出)、现金流、财务报表数据、综合行业统计数据和投资所有权。我们在专有数据集和基础数据集之间覆盖的全球范围使我们能够将我们的数据集和分析能力结合为一个整体产品。我们的客户通常为散户投资者及其中介服务，他们使用晨星数据进行各种投资者沟通，包括网站、印刷出版物和营销情况说明书，以及内部研究和产品开发。随着客户构建数字解决方案、准备满足监管要求以及将自动化、人工智能、机器学习和其他形式的数据分析纳入其工作流程，对晨星数据的需求不断增加。
晨星数据团队将人工智能中的新兴方法应用于回归、分类、深度学习、自然语言处理和光学字符识别，以从结构化和非结构化内容中提取数据。数据团队使用“循环中的人”方法，将机器推论提交给数据分析师进行验证。经过验证的数据发布在晨星产品中，用于对数据团队的机器学习模型进行再培训和持续改进。这种方法使晨星能够更快地生成数据，而不会影响我们的客户在做出合理投资决策时使用的数据质量。
2021年，我们推出了与资产管理公司多样性和Dei相关政策和实践相关的新数据集，以支持客户经理选择过程。我们发布了扩大的经济敞口数据和12个新的固定收益数据集，包括期权调整后的分析、平均信用评级、固定收益部门和风险细分国家，从而丰富了我们的多资产投资组合构建和尽职调查分析。我们将模型投资组合的覆盖率提高了87%，超过2400个模型，并发布了19个新的模型投资组合数据点。
我们正在继续将用户迁移到我们在2020年推出的基于云的数据服务交付系统。这一新系统允许用户更轻松地探索我们的数据功能，访问他们特别想要的数据，并在格式和交付选项方面拥有灵活性。交付平台连接跨投资组合、公司实体和基础工具的数据集，交付合并的提要并改善我们客户的端到端用户体验。我们将为希望在分析实验室内配置直接数据集或转换数据集的用户进一步增强数据交付体验，以便客户可以更高效地创建此类内容的数据馈送，并将其嵌入到其更广泛的业务工作流中。2022年，我们还将推出新的监管数据解决方案，以响应全球投资者保护、资本充足率和可持续发展法规，以及新的数据管理解决方案，通过推动我们的资产管理和财富管理客户的业务职能连接来支持他们，并将扩大我们的资产类别覆盖范围，以利用投资组合中替代方案日益重要的机会。
晨星数据的定价基于所涵盖的投资工具的数量、为每种证券提供的信息量、更新的频率、交付方法、许可公司的规模、分发级别和客户的预期用途，也称为“用例”。
我们在共同基金数据方面的主要全球竞争对手包括Refinitiv和FE Fundinfo。我们还与专注于当地或地区信息的较小参与者竞争。在市场和股票数据方面，我们主要与FactSet、S&P Global、ICE Data Services、Bloomberg和Refinitiv竞争。
晨星数据是我们按收入计算的第三大产品，2021年、2020年和2019年分别占我们综合收入的14.3%、15.5%和16.7%。我们估计，2021年晨星数据的年度收入更新率约为ly 100% versus 101% in 2020.
晨星直达
Morningstar Direct是一个投资分析平台，基于Morningstar的全球注册和非注册证券数据库以及来自第三方提供商的数据，提供跨资产类别的丰富数据和分析。用户可以创建高级业绩比较和对投资潜在投资风格的深入分析，以及定制品牌的报告和演示文稿。Morningstar Direct帮助股票和多资产战略资产经理进行市场研究、产品定位、竞争分析和分销战略，而财富经理主要使用该工具来协助经理研究、基金选择以及模型投资组合的构建、监控和分销。
2021年，Morningstar Direct开始针对一项新的产品战略执行，该战略的核心是法规标准的持续演变、通过自动化实现的大规模数据消费，以及人们对ESG和个性化的兴趣与日俱增礼服。该战略带来的一些关键平台增强包括推出Analytics Lab、执行我们统一的Direct体验，以及发布在整个客户端工作流中更深入地嵌入ESG的新数据集、洞察和分析。
Analytics Lab是Morningstar Direct内部的新大数据分析平台，将开源技术Jupyter Notebook与Morningstar的专有数据、研究以及投资和投资组合对象集成在一起。Analytics Lab允许我们的客户从标准化数据集和分析流库中探索和发现洞察力，这些数据集和分析流以笔记本形式提供。我们的愿景是允许客户访问开放环境，使公司能够通过编程将其数据与晨星直接数据集成来构建自定义分析，并在公司内部共享这些自动化工作流。
2021年，我们推出了一系列强大的新ESG功能，以帮助金融专业人士更好地将可持续发展纳入其工作流程。其中一些改进包括资产流动中的ESG分组、欧洲联盟(EU)可持续金融披露监管(SFDR)第8条和第9条的指定、承诺级数据、安全球、风险评级和产品参与度指标。这些都是数据点、研究和评级的混合体，所有这些都是为了帮助以投资者易于理解和采取行动的方式传达复杂的数据和分析。我们还在Direct的Presentation Studio中发布了新的报告模板，使客户能够交流他们独特的ESG故事。
Morningstar Direct的定价基于购买的许可证数量。我们简化了许可模式，取消了附加功能，以最大限度地提高客户体验，并让用户从我们的产品中获得更多价值。
Morningstar Direct的主要竞争对手是彭博社、eVestment Alliance、FactSet Research System的Cogity和Spar、Zephy、Strategic Insight的Simfund和Refinitiv的Eikon。
按收入计算，晨星直销是我们的第四大产品，2021年、2020年和2019年分别占我们综合收入的10.2%、11.4%和12.6%。我们估计，我们在2021年对晨星直销的年度收入续约率约为97%，而2020年为96%。
截至2021年12月31日，Morningstar Direct在全球拥有17,421名许可用户。
投资管理
投资管理公司的旗舰产品是晨星®管理的投资组合SM，这是一种顾问服务，由为收费独立财务顾问设计的模型投资组合组成。我们的核心市场是美国、英国、南非、澳大利亚和印度。我们的目标是志同道合的顾问，他们聘请我们以晨星的方式管理客户的大部分资产-将投资者放在首位，保持低成本，并进行长期投资。我们使用共同基金、ETF和个人证券构建我们的多资产策略，并根据特定的投资期限、风险水平和预期结果对它们进行定制。2021年，我们管理的投资组合的全球净流量超过10亿美元。
晨星管理的投资组合通过两个核心分销渠道提供：我们基于收费的可自由支配资产管理服务，也被称为交钥匙资产管理计划(TAMP)，或者作为第三方管理账户平台上的策略师模型。我们对管理的投资组合收取基于资产的计划费用，这些费用通常基于分销渠道(即TAMP与策略师模型)和投资组合中包含的产品。我们在美国和印度都有TAMP，并在我们的其他国际市场充当基金和模型提供商。
我们的TAMP是一种端到端的数字投资体验，顾问通过专有的财富管理平台访问我们的模型投资组合，该平台提供的功能包括风险评估、提案、数字账户开立和持续管理、客户报告、客户支持、营销服务以及交易和账单服务等后台功能。使用我们的TAMP可以让顾问与我们分担受托责任。
2021年，晨星同意收购Praemium的英国和国际财富管理平台业务。Praemium提供专有的、无摩擦的、基于SaaS的技术和服务，允许收费顾问外包建议工作流程的关键要素。该平台将使我们能够将我们的财富管理平台能力扩展到美国和印度以外的国际市场。我们预计这笔交易将在2022年中后期完成，有待监管部门批准。
我们继续增强我们的TAMP顾问和客户体验，主要是通过数字自助帮助中心、文档提交和案例跟踪中心来增强客户支持。我们计划在2022年晚些时候通过TAMP推出直接索引功能，这是我们最近宣布的战略的一部分，目的是利用Morningstar Office、ByAllAccount和Morningstar.com的功能构建一个全面的财富管理平台。
最后，随着越来越多的顾问和他们的投资者客户寻求与他们的可持续投资倾向相一致的投资解决方案，我们继续看到我们专注于ESG的投资组合中出现了积极的流动。
除了晨星管理的投资组合外，我们提供的其他服务还包括机构资产管理(例如，充当副顾问)以及为资产管理公司、经纪/交易商和保险提供商提供的资产配置服务。我们通过澳大利亚、加拿大、阿拉伯联合酋长国(阿联酋)、法国、印度、日本、南非、英国和美国的各种注册实体提供这些服务。
机构资产管理和资产配置服务的定价基于工作范围、我们的投资自由裁量权程度和所需的服务水平。在我们的大多数合同中，我们都会收到基于资产的费用。
对于通过我们的TAMP提供的晨星管理投资组合，我们的主要竞争对手是AssetMark、Orion/Brinker Capital和SEI Investments。我们提供竞争对手的主要策略师是美国的贝莱德、罗素和先锋，我们面临着来自欧洲、中东和非洲的Financial Express和塔顿，以及澳大利亚的贝莱德、Dimension和先锋的竞争。我们还与独立经纪/交易商的内部研究团队以及在这些平台上提供投资策略或模型的其他注册投资顾问竞争，这些研究团队建立了专有投资组合，供经纪公司平台使用。
晨星投资管理是我们按收入计算的第五大产品，2021年、2020年和2019年分别占我们综合收入的7.4%、8.5%和9.8%。
工作场所解决方案
晨星工作场所解决方案包括几种不同的产品，包括管理退休账户(MRA)、信托服务、晨星终身分配基金和定制模型。
我们的MRA计划主要通过晨星退休经理平台提供，帮助退休计划参与者定义、跟踪和实现他们的退休目标。作为这项服务的一部分，我们为目标退休收入目标提供个性化建议，帮助实现这一目标的建议缴费率，基于我们的总财富方法的投资组合，以及具体的投资建议。然后我们为他们管理参与者的投资组合，承担完全的自由裁量权。我们还提供顾问管理账户，这是一个允许顾问公司指定和承担在MRA中使用的基础投资组合的受托责任的计划。我们不为我们提供的MRA托管资产。
我们在MRA领域的主要竞争对手是Edelman/Financial Engines、富达和NextCapital。向消费者提供自动化投资建议的公司，如Betterment和Wealthront，也在试图打入雇主赞助的退休市场。
在我们的受托服务产品中，我们帮助计划赞助商为其参与者建立和管理适当的投资阵容，同时帮助降低他们的受托风险。晨星计划优势是我们受托服务的延伸，它包括一个技术平台，使经纪/交易商公司的顾问能够更轻松地向其计划发起人客户提供受托保护、提供商定价和投资报告服务。
我们在信托服务领域的主要竞争对手是Mesirow和Wilshire Associates，但我们开始看到来自LeafHouse Financial和Iron Financial等规模较小参与者的竞争日益激烈。经纪商/交易商也在寻求推出他们自己的信托服务，这些服务是通过他们的顾问分销的。
对于我们的定制型号，我们提供两种不同的服务。我们与退休计划记录保管人合作，为他们的投资阵容设计可扩展的解决方案，包括目标成熟度模型和基于风险的模型。我们还直接为大型计划发起人提供定制模型服务，创建目标日期基金，这些基金是根据计划的参与者人口统计数据和投资菜单进行定制的。对于定制型号，我们经常与退休计划顾问竞争。我们还担任晨星终身分配基金的非自由裁量子顾问和指数提供商，晨星终身分配基金是瑞银资产管理公司向退休计划发起人提供的一系列目标日期CIT。退休计划发起人可以根据计划参与者的需求，为基金选择保守、适度或增长版本的滑行路径。对于终身分配基金，我们与其他目标日期基金提供商竞争。
2021年，我们扩大了与8个关键退休RIA客户的关系，使我们总共有15个RIA客户签约使用我们的Advisor托管账户解决方案。作为我们信托服务的延伸，我们还宣布了晨星ESG集合雇主计划(PEP)，该计划计划于2022年初推出。PEP旨在帮助员工降低退休投资组合中的ESG风险。
工作场所解决方案的定价通常以资产为基础，并取决于几个因素，包括提供的服务水平(包括服务是否涉及根据《雇员退休收入保障法》(ERISA)担任受托人)、参与者数量、所需的系统集成水平、管理或咨询的总资产以及竞争产品的可用性。
晨星顾问工作站
晨星顾问工作站是一个基于网络的研究、财务规划和提案生成平台，使用我们的数据、研究和强大的投资组合分析来说明财务决策的权衡。该软件通常通过企业合同销售，主要面向零售顾问，因为它与家庭办公室应用程序和流程以及金融行业监管局(FINRA)审查的合规需求报告库有很强的联系和集成。它允许顾问建立和维护客户投资组合数据库，该数据库可以与总部公司的后台技术和资源完全集成。这有助于顾问介绍并清楚地说明他们的组合投资策略，并显示他们的建议的价值。
2021年，我们继续改善我们的财务规划工作流程，专注于晨星风险生态系统，这是一个财务规划工具，扩展了Advisor Workstation的投资规划和提案生成能力。随着规划对顾问向客户提供的价值变得更加核心，以及监管机构将更多的重点放在确保投资计划与投资者目标的良好匹配上，这些能力对市场变得越来越重要。
我们还推出了IDA，这是一款新的产品内‘智能数字助理’，通过改进参与、培训和收集用户反馈的方式，改善了客户保留率。顾问可以在配套应用程序或晨星顾问工作站的Web版本中访问客户投资组合，以轻松执行分析、生成客户报告和说明决策权衡。
在整个2021年，我们继续投资于更新建议和应对监管变化的能力，包括美国美国证券交易委员会的监管最佳利益和加拿大CSA以客户为中心的改革。这包括一个专门的工作流程来解决“护理义务”，帮助顾问找到并跟踪他们对合理可用的替代方案的考虑。
晨星顾问工作站的定价根据用户数量、许可的数据库数量和功能级别而有所不同。对于Morningstar Advisor工作站的基本配置，我们对每个许可用户收取固定的年费，但根据许可范围的不同，定价差异很大。
晨星顾问工作站的竞争对手包括AdvisoryWorld(LPL Financial)、YCharts、Riskalyze、ASI、匡迪和美国以外的Financial Express。偶尔，经纪商/交易商也会决定建立自己的内部工具，并试图将他们顾问的实践管理工具带到内部。
我们估计，我们2021年Advisor Workstation的年收入续约率约为92%，而2020年为91%。
截至2021年12月31日，有232家公司在美国和加拿大持有企业版晨星顾问工作站的许可证。
可持续发展学
可持续发展为全球机构投资者提供ESG数据、研究、分析和见解，涵盖股票和固定收益资产类别。其旗舰ESG评级还支撑着晨星对共同基金和ETF、多个可投资指数和众多投资平台的可持续发展基金评级。可持续发展公司还通过其企业解决方案部门为发行人和银行机构提供服务，是世界上最大的绿色债券第二方意见提供商。
《欧盟行动计划》 是一项广泛的全面监管，包括多个组成部分，要求资产管理公司与联合国的可持续发展目标(SDGs)保持一致，并就投资组合的调整进行报告。投资者需要高质量的ESG研究、数据和报告工具，以帮助他们遵守法规的组成部分：欧盟分类法规、SFDR和欧盟基准法规。
2021年，可持续发展公司在其欧盟行动计划解决方案套件下推出了几款新产品，满足了客户根据最近颁布的欧洲法规访问研究和遵守报告的需求。为了帮助投资者满足可持续财务披露要求，我们提供了一个丰富的新数据集，强调涵盖可持续性因素和风险的主要不利指标(PAI)。我们还推出了一款新产品，提供投资组合与欧盟分类相一致的整体视图。对于机构投资者客户，我们还努力将影响指标和国家风险评级纳入晨星基金可持续发展评级。向企业发行人介绍了一种新的可持续发展解决方案，该解决方案旨在评估公司供应链中的ESG风险，并向新的发行人门户网站介绍了该解决方案，该门户网站使发行人和可持续发展公司之间能够更有效地沟通和互动。可持续发展公司还扩大了其第二方意见覆盖范围，以支持寻求发行可持续发展挂钩债券的公司，并将可公开获得的公司级ESG风险评级增加到超过14,000个。
可持续发展公司对其ESG研究产品采用基于订阅的定价模式，这支持经常性收入。企业解决方案部门部署了一种将一次性收入与基于订阅的经常性许可收入相结合的模式。
可持续发展公司的主要竞争对手包括MSCI、富时罗素、机构股东服务公司(ISS)、标准普尔全球公司、穆迪、ecovadis和联合爱马仕。虽然传统的ESG研究市场继续积极整合，但我们预计，随着新进入者的出现和投资者从新的分销商(例如，直接从证券交易所)获得ESG数据，该市场将继续发展。贝莱德、道富银行、瑞银和摩根大通等大型资产管理公司也在大举投资，以建立内部ESG能力和可持续投资产品。新技术，特别是那些采用人工智能的技术，正在通过加快非结构化ESG数据的来源和使用来促进这些趋势。
Morningstar.com
我们最大的网站Morningstar.com帮助个人投资者发现、评估和监控股票、ETF和共同基金；建立和监控投资组合；以及监控市场。收入来自通过晨星高级版和互联网广告销售的付费会员资格。
我们的晨星高级服务专注于为投资决策带来清晰度和信心。会员可以访问专有的晨星研究、评级、数据和工具，包括分析师报告、投资组合管理工具(如投资组合X-Ray)以及股票和基金筛选器。我们在澳大利亚、加拿大、意大利、英国和美国提供高级会员服务。
与许多面向消费者的网站不同，Morningstar.com直接向广告商出售广告空间。这种方法使我们能够与我们的广告商建立有意义的关系，并帮助我们保护我们品牌的完整性。根据我们的经验，广告商继续支持晨星，因为我们致力于透明度和清晰度。
2021年，我们对支持晨星的技术平台进行了各种升级，提高了正常运行时间，提高了性能，增加了基于读者行为的内容个性化，并节省了网站维护成本。我们还进一步开发了我们新的个人投资者数字投资组合管理和研究工具。个人现在可以利用顾问(所有账户)使用的相同账户聚合技术，将他们的投资持有量与我们的数据和专有研究内容无缝匹配，以帮助他们更好地了解他们在整个投资组合中拥有什么，找到新的投资想法，并做出更明智的投资决策。
我们对Morningstar.com的高级会员服务收取月费、年费或多年订阅费。
Morningstar.com主要与同时提供研究和投资建议的交易平台竞争，如富达、嘉信理财和TD ameritrade。研究网站，如The Motley Fool，Seek Alpha，和Zack Investment Research，也与我们竞争付费会员资格。此外，免费或“免费增值”网站，如雅虎财经、道琼斯/市场观察、华尔街日报、Kiplinger和TheStreet.com，都在争夺希望接触到活跃的投资者受众的实体的广告收入。
截至2021年12月31日，Morningstar.com在美国拥有超过11.5万名付费高级会员，另外还有1.56万名会员 全球其他市场的高级会员。
晨星指数
晨星提供了广泛的市场指数，可以用作业绩基准，也可以作为投资产品和其他投资组合策略的基础。凭借晨星深厚的知识产权和对最终投资者的关注，我们的指数跟踪全球所有主要地区和资产类别，包括股权、固定收益和多种资产。
我们相信，今天的投资者正在从他们的指数提供商那里寻找更好的价值。这意味着两件事。首先，出于基准目的的广义市值指数--可以说是一种大宗商品--应该不贵。其次，投资策略的战略贝塔指数对所有投资者越来越重要，应该是独特的、研究驱动的，并为投资者提供更好的结果。我们正在通过提供核心贝塔基准来响应这一需求，同时通过独特和差异化的战略贝塔指数提供我们的晨星研究和见解。
晨星指数在2021年的几个方面都很活跃。我们增加并扩展了与贝莱德iShares、杰克逊国民人寿和Engine#1等全球知名客户的几项备受瞩目的合作。我们于9月收购了穆尔盖特基准，以构建我们的欧洲指数客户服务平台和全球指数定制能力。此外，我们通过与晨星股票研究和可持续发展团队的内部合作，利用晨星的优势，推出了一系列创新的主题和ESG指数产品来支持投资者。
我们将晨星指数授权给众多机构，这些机构提供ETF、交易所交易票据、共同基金和基于指数的单独管理账户。公司为产品创建(我们通常获得最低费用或与所管理资产挂钩的基点)和数据许可(我们通常获得年度许可费)许可晨星指数。在这两种情况下，我们的定价都根据分发级别、用户类型和授权的特定索引而有所不同。
晨星指数的主要竞争对手包括摩根士丹利资本国际、富时罗素、标准普尔道琼斯指数(由标准普尔全球公司提供)和彭博指数。
最大客户
2021年，我们最大的客户占我们综合收入的比例不到3%。
收购和资产剥离
自1984年成立以来，我们一直通过推出新产品和服务以及扩大现有产品来支持我们的有机增长。从2006年到2021年，我们还完成了39收购以支持我们的增长目标。我们在20年第三季度收购了Moorgate Benchmark21.我们在2021年没有资产剥离。
欲了解更多有关我们收购的信息，请参阅我们合并财务报表附注8。
国际运营
我们通过位于以下28个国家/地区的全资或控股运营子公司在美国以外开展业务：澳大利亚、巴西、加拿大、智利、丹麦、法国、德国、印度、意大利、日本、卢森堡、墨西哥、荷兰、新西兰、挪威、人民银行Republic of China(包括香港和中国内地)D)、波兰、罗马尼亚、单打有关我们在美国以外地区的客户收入和业务资产的更多信息，请参阅我们的合并财务报表附注6。
知识产权和其他专有权利
我们将我们的品牌名称和徽标、产品名称、数据库和相关内容、软件、技术、专有技术等视为专有。我们试图通过使用：(I)商标法、著作权法、专利法和商业秘密法；(Ii)许可和保密协议；以及(Iii)旨在限制未经授权的访问和使用的其他安全和相关技术措施来保护这一知识产权。例如，我们通常使用标准许可协议将我们的知识产权提供给第三方，该协议定义了任何第三方使用权的范围和期限，并规定我们对所提供的任何知识产权的持续所有权。
由于我们的品牌名称和徽标的价值，我们通常寻求在我们设有业务办事处或重要业务的任何司法管辖区将其中一个或两者注册为所有相关国际类别的商标。我们在包括欧盟在内的大约50个司法管辖区注册了晨星的名称和/或徽标，其他几个司法管辖区的注册也在等待中。在某些司法管辖区，我们还可能选择注册一个或多个产品名称。
“Morningstar”和Morningstar徽标都是Morningstar在美国的注册商标。下表包括本报告中引用的一些商标和服务标志：
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晨星®顾问工作站SM | | 晨星®计划优势SM |
晨星分析师评级TM | | 晨星®产品组合X-射线® |
| 晨星®按所有账户® | | 晨星评级™ |
| 晨星®数据 | | 晨星®退休经理SM |
晨星直达SM | | 晨星样式盒™ |
| 晨星®企业组件 | | 晨星可持续发展评级™ |
| 晨星®指数 | | 晨星网站® |
晨星®管理的投资组合SM | | PitchBook® |
晨星市场晴雨表SM | | DBRS® |
晨星办公云SM | | 可持续发展® |
除了商标注册外，我们还直接或通过我们的全资子公司晨星投资管理有限公司持有几项美国专利。这些专利包括基于坐标的文件处理/数据输入、金融投资组合管理、投资组合管理分析、终身资产分配和年金资产分配。
许可协议
我们将我们的产品和相关知识产权授权给我们的客户，通常是收费的。一般来说，我们使用我们的标准协议格式，在没有协议的情况下，我们不会向客户或其他用户提供我们的产品和服务。
我们与世界各地大多数较大的晨星运营公司保持许可协议，允许他们访问我们的知识产权，包括但不限于我们的产品、商标、数据库和内容、技术和诀窍。我们签订这些协议是为了允许我们的运营公司在其运营区域内销售标准的晨星产品和服务，并在其特定区域内以晨星的名义开发和销售这些产品的特定区域变种。
在我们的正常业务过程中，我们从各种来源获取和使用知识产权，包括从第三方提供商那里获得许可、在内部开发以及通过公开来源(例如监管备案文件)收集知识产权。
季节性
我们相信我们的业务只有最低限度的季节性。我们销售的大多数产品的订阅条款至少为一年，并且我们在每个订阅协议的期限内按比例确认收入。这往往会缓解我们业务中的大部分季节性。
我们认为，市场走势和整体市场状况对我们业绩的影响要大于季节性因素。我们从基于资产的费用中赚取的收入取决于我们提供咨询服务的资产的价值，我们的资产基础的规模可以随着市场表现的趋势而增加或减少。此外，我们的信用评级业务在固定收益发行层面上受到市场影响。
竞争格局
经济和金融信息行业包括一些大公司，以及许多较小的公司，包括初创公司。我们的一些主要竞争对手包括彭博、标普全球、Refinitiv、穆迪和惠誉。这些公司的财力比我们的要大得多。我们还在我们业务的特定领域与各种其他公司竞争。我们在本报告的主要产品和服务部分讨论了每个领域的一些主要竞争对手。
我们相信，在我们的行业中，最重要的竞争因素是品牌和声誉、数据准确性和质量、技术、数据覆盖的广度、投资和信用研究与分析的质量、设计、产品可靠性以及所提供产品和服务的价值。
研究与开发
我们增长战略的一个关键方面是扩大我们的投资和信贷研究能力，并增强我们现有的产品和服务。我们努力采用能够改善我们的产品和服务的新技术。一般来说，我们管理自己的网站和构建自己的软件，而不是依赖外部供应商。这使我们能够控制我们的技术开发并更好地管理成本，使我们能够对市场变化做出快速反应，并高效地满足客户需求。
政府监管
除了普遍适用的法律和法规外，晨星的某些子公司还从事业务线或其他活动，使其受到针对这些业务或活动的各种法律和法规的约束。这些法律和法规主要是为了保护投资者，在我们开展信用评级、投资管理和投资研究业务的所有或大多数市场中最为普遍。监管我们信用评级和投资顾问以及研究子公司的监管机构或机构通常拥有广泛的行政权力，包括有权禁止或限制子公司或与子公司有关的人员开展业务，如果子公司或他们未能遵守此类法律和法规，或因此类违规行为而施加谴责、罚款或补救承诺的权力。监管这些子公司的规则非常详细和技术性。因此，下面的讨论是一般性的，并不声称是完整的，可能会根据未来的立法、执法和审查活动而发生变化。其他立法和条例，包括那些与受管制活动没有直接联系的法律和条例(例如：隐私和网络安全)，或者对现有法律和规则的解释或执行的改变可能会对我们的业务和盈利产生不利影响。
信用评级
美国
DBRS晨星的美国信用评级实体DBRS，Inc.在美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)注册为国家认可的统计评级组织，并被授权对结构性金融工具、公司信用发行者、主权实体、保险公司和金融机构的信用评级类别进行评级。作为NRSRO，DBRS，Inc.受《交易法》的某些要求和规定的约束。这些要求主要涉及记录保存、报告、治理和利益冲突。作为其NRSRO注册的一部分，DBRS，Inc.接受美国证券交易委员会的年度审查。DBRS，Inc.的附属评级机构DBRS Limited、DBRS Ratings Limited和DBRS Ratings GmbH也都在美国证券交易委员会注册为DBRS，Inc.的信用评级附属公司。
加拿大
DBRS Morningstar的加拿大信用评级实体DBRS Limited被指定为加拿大的指定评级机构(DRO)，安大略省证券委员会(OSC)是其主要监管机构。DBRS Limited为结构性金融工具、企业信贷发行商、政府、保险公司和金融机构提供独立的信用评级服务。作为DRO，DBRS Limited受National Instrument 25-101中的某些要求和法规的约束。这些要求主要涉及记录保存、报告、治理和利益冲突。作为其DRO注册的一部分，DBRS Limited须接受OSC的审查。DBRS Limited的附属评级机构DBRS，Inc.、DBRS Ratings Limited和DBRS Ratings GmbH都被指定为DRO在加拿大的附属公司。
英国
DBRS Morningstar位于英国的信用评级实体DBRS Ratings Limited是作为信用评级机构在英国金融市场行为监管局(FCA)注册并受其监管的机构。DBRS Ratings Limited在主权和公共金融、结构性金融和企业融资领域提供独立的信用评级服务，包括金融机构、企业信贷发行人和保险业务。作为一家注册信用评级机构，DBRS Ratings Limited受到英国信用评级机构管理法规的某些要求的约束。这些要求主要涉及记录保存、报告、治理和利益冲突。
欧盟
DBRS Morningstar在欧盟的信用评级实体DBRS Ratings GmbH(位于德国)及其分支机构DBRS Ratings GmbH Sucursal en Espa(位于西班牙)在欧洲证券和市场管理局(ESMA)注册为信用评级机构，并受其监管。DBRS Ratings GmbH是一家注册公司，在主权和公共金融、结构性金融和企业融资领域提供独立的信用评级服务，包括金融机构、企业信贷发行人和保险业务。作为一家注册信用评级机构，DBRS Ratings GmbH受到修订后的(EC)1060/2009号法规的某些要求。这些要求主要涉及记录保存、报告、治理和利益冲突。
投资管理与投资研究
美国
在美国，投资咨询和经纪/交易商业务在联邦和州一级以及自律组织都受到广泛的监管。美国证券交易委员会负责执行联邦证券法，并监督在联邦注册的投资顾问和经纪/交易商。
我们的三家子公司，晨星投资管理有限公司(晨星投资管理)、晨星投资服务有限公司和晨星研究服务有限公司，根据1940年《投资顾问法案》(Advisers Act)在美国证券交易委员会注册为投资顾问。作为注册投资顾问，这些公司须遵守《顾问法》的要求和规定，包括对客户的某些受托责任。注册投资顾问对其客户的受信责任包括：真诚及全面而公平地披露与客户聘用顾问有关的所有重要事实的义务；提供适合特定客户的投资建议的义务；为投资建议提供合理、独立的基础的义务；指导客户经纪交易时寻求最佳执行的义务；以及投票表决客户委托书以符合客户最佳利益的义务。其他要求主要涉及记录保存和报告以及一般反欺诈禁令。作为注册投资顾问，这些子公司接受美国证券交易委员会的审查，审查可能包括现场审查。
晨星基金信托基金(该信托)是根据1940年修订的《投资公司法》(《投资公司法》)在美国证券交易委员会注册成立的开放式管理投资公司。晨星投资管理公司是该信托基金的发起人和投资顾问，因此必须遵守《投资公司法》的要求。这些要求主要涉及记录保存、报告、护理标准、估值和分发。作为该信托的发起人和投资顾问，晨星投资管理公司将接受美国证券交易委员会的审查，其中可能包括现场审查。
通过信托基金，晨星投资管理公司在美国商品期货交易委员会注册为商品池运营商(CPO)和全国期货协会(NFA)成员。因此，晨星投资管理须遵守商品交易法中适用于CPO的要求和法规。这些要求主要涉及记录保存和报告。作为一名CPO，晨星投资管理公司将接受NFA和/或美国商品期货交易委员会的审查，其中可能包括现场审查。
在这些子公司向退休计划及其参与者提供投资咨询服务的情况下，它们可能是ERISA下的受托人。作为ERISA下的受托人，他们有责任忠诚和谨慎，也有责任分散投资，并遵守计划文件，以遵守ERISA的适用部分。
晨星投资服务有限责任公司是根据1934年证券交易法(交易法)注册的经纪/交易商，也是FINRA的成员。联邦证券法在很大程度上将对经纪人/交易商的监管委托给了包括FINRA在内的自律组织。在获得美国证券交易委员会批准的情况下，FINRA采用管理其成员的规则。FINRA和美国证券交易委员会对晨星投资服务公司的经纪业务进行定期检查。
经纪/交易商须遵守涵盖其证券业务方方面面的法规，包括销售手法、资本结构、记录保存，以及董事、高级人员和雇员的注册和行为。作为一家注册经纪商/交易商，晨星投资服务有限责任公司必须遵守《交易法》规定的某些净资本要求。这些规定旨在规管经纪/交易商的财政稳健性和流动资金。
澳大利亚
晨星澳大利亚私人有限公司和晨星投资管理澳大利亚有限公司是两家子公司，在澳大利亚提供包括投资管理、资产配置、投资组合构建和投资研究服务在内的金融服务。它们都是在澳大利亚金融服务许可证下注册的，并受到澳大利亚证券和投资委员会(ASIC)的监督。许可证要求它们保持正的净资产水平和最低资本要求，并遵守ASIC的审计要求。晨星投资管理澳大利亚有限公司是澳大利亚市场上养老金基金、机构、平台分销商、财务顾问和个人管理基金的责任实体和单位的发行者。
英国
晨星投资管理欧洲有限公司由FCA授权和监管，提供与所提供的监管许可相称的金融服务。这些监管许可允许晨星投资管理欧洲有限公司为专业和合格的交易对手客户提供建议、安排、交易和管理各种投资工具，包括股票、债务证券和集体投资计划中的单位。相关服务通过管理投资组合、经理选择、独立委托和英国授权基金提供，主要提供给在英国注册的客户和投资者。作为一家授权公司，晨星投资管理欧洲有限公司受FCA规则和指南手册中定义的适用要求和法规的约束。
欧盟
晨星投资咨询法国公司是由Prudentiel et de RéSolution(ACPR)授权的金融工具市场指令(MiFID)投资公司。根据这一授权并与建立的护照安排相称，Morningstar Investment Consulting France SAS获准向总部设在欧盟的金融机构提供与股票、债务证券和集体投资企业的单位或股票有关的投资建议。
南非
晨星投资管理(南非)有限公司是一家授权的金融服务提供商，受南非金融部门行为监管局的监管，提供与所赋予的监管许可相称的金融服务。具体地说，晨星投资管理(南非)有限公司被允许从事第一类(咨询)和第二类(自由支配)许可证下的活动。相关的咨询和酌情活动是根据金融部门行为监管局授予的相关产品批准进行的。
其他地区
我们还有许多其他实体(包括加拿大、香港、印度、日本和新加坡)在各自的监管机构注册；然而，到目前为止，这些实体进行的受监管商业活动的数量仍然相对较少。
可持续发展学
可持续发展公司的ESG研究、评级和数据为世界各地的投资者制定和实施与ESG目标和优先事项相关的投资战略提供支持。通过其子公司GES International AB，可持续发展公司已根据代理顾问法第3节向瑞典金融厅通报了其作为代理顾问在瑞典的业务活动。可持续发展英国有限公司于2022年初被FCA列入代理顾问名单。这些条例要求披露关于拟定投票建议所采用的模式和方法的信息，以及行为守则和利益冲突政策等某些治理信息。其他可持续发展产品，包括关于绿色和可持续发展挂钩债券的第二方意见，ESG指数，以及提供ESG评级和数据，一直是拟议立法的主题。我们继续密切关注这些发展，并将评估在潜在法规生效时需要对可持续发展公司的业务模式、运营流程和公司组织进行哪些修改。有关这些发展的进一步讨论，请参阅“影响我们业务的监管趋势”一节。
索引
在我们收购Moorgate Benchmark之后，Morningstar的附属公司Moorgate Benchmark Limited和Moorgate Benchmark GmbH获准分别担任英国和欧盟基准的管理人。虽然这种交叉许可允许英国基准流入欧盟，反之亦然，美国基准也流入英国，但基准管理人的指定也有重大的合规责任和成本。这些合规责任包括具体的治理和监督安排、外包限制、行为守则中的具体项目、关键信息披露，以及管理数据、投诉和记录保存的必要系统和控制。欧盟基准管理局的补充法规包含了进一步的运营和行政要求，目前正在评估最佳长期结构，以在整个地区提供晨星的指数服务。
关于我们的执行官员的信息
截至2022年2月25日，我们有5名高管。下表汇总了有关这些官员的信息。
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| 名字 | | 年龄 | | 职位 |
| Joe万寿藤 | | 65 | | 董事局执行主席及主席 |
| 库纳尔·卡普尔 | | 46 | | 首席执行官 |
| 贾森·杜宾斯基 | | 48 | | 首席财务官 |
| 贝文·德斯蒙德 | | 55 | | 首席人才和文化官 |
| 丹尼·邓恩 | | 46 | | 首席营收官 |
Joe万寿藤
Joe·曼苏托于1984年创立晨星，并于1984年至1996年以及2000年至2016年再次担任公司首席执行官。2017年，他成为执行董事长。2019年9月，曼苏托成为美国职业足球特许经营权芝加哥消防队的所有者和董事长。自晨星成立以来，Mansueto一直担任该公司的董事会成员。
在Mansueto的领导下，晨星两次被《财富》杂志评为100家最适合工作的公司。在曼苏托的领导下，《芝加哥论坛报》三次将晨星评为芝加哥地区百强职场之一，克莱恩的《芝加哥商业报》四次将晨星列入其《快速五十》专题。在Mansueto担任首席执行官期间，晨星获得了AIGA芝加哥分会企业设计领导力奖，该奖项表彰那些通过将设计作为一项有意义的商业政策来推广而具有前瞻性的组织。
2016年12月，InvestmentNews将Mansueto列入了20位偶像和创新者名单。MutualFundWire.com将Mansueto评为2015年共同基金行业最具影响力的10人之一，他是2013年计划赞助商终身成就奖的获得者。Mansueto获得了Tiburon CEO峰会奖，MutualFundWire.com将他评为年度100位最具影响力人物的第九位，《芝加哥》杂志将Mansueto列为过去40年来芝加哥最具影响力的40位先驱之一。《SmartMoney》杂志在《SmartMoney Power 30》年度商业和金融界最具影响力的30强榜单中表彰了Mansueto。他还获得了芝加哥大学布斯商学院颁发的杰出企业家校友奖。
Mansueto拥有芝加哥大学工商管理学士学位和芝加哥大学布斯商学院工商管理硕士学位。
库纳尔·卡普尔
首席财务官库纳尔·卡普尔是晨星的首席执行官和董事会成员。在2017年担任现任职务之前，他曾担任总裁，负责产品开发创新、销售和营销，并推动整个公司的战略优先事项。
自1997年加入晨星担任数据分析师以来，卡普尔在该公司担任过各种职务，包括研究和创新方面的领导职位。他曾担任董事共同基金研究部门的成员，曾是创立晨星投资服务公司的团队成员，之后担任其他职务，包括董事国际业务业务战略部门的总裁和晨星投资服务公司的首席投资官。在任职期间，他还领导了Morningstar.com和公司的数据业务，以及全球产品和客户解决方案部门。
卡普尔拥有蒙茅斯学院经济学和环境政策学士学位，以及芝加哥大学布斯商学院工商管理硕士学位。他还拥有特许金融分析师®称号，是芝加哥CFA协会的成员，在PitchBook于2016年底被晨星收购之前曾在董事会任职，目前是私人所有的财富管理公司Wealth EnhAdvance Group的董事会成员。卡普尔也是伊利诺伊州自然保护协会的董事会成员。2010年，Crain‘s Chicago Business将他评为年度40岁以下40岁以下人士，名单中包括来自不同行业的专业人士，他们为芝加哥的商业、公民和慈善事业做出了贡献。
贾森·杜宾斯基
杰森·杜宾斯基是晨星公司的首席财务官，负责控制、税务、内部审计监督、财务规划和分析以及投资者关系。
在2017年加入晨星之前，杜宾斯基曾在沃尔格林靴子联盟公司担任高级副总裁兼规划和中央运营首席财务官，负责沃尔格林美国业务的会计和共享服务职能，并领导全球业务的财务规划和分析职能。在2014年沃尔格林和联合博姿合并之前，他是沃尔格林的副财务和财务主管总裁，负责业务单位财务、金库运营、风险管理和投资者关系。在2009年加入沃尔格林之前，他曾在高盛和雷曼兄弟担任投资银行业务副总裁总裁，领导多个行业客户的并购和企业融资活动。
杜宾斯基拥有密歇根大学工商管理学士学位和纽约大学斯特恩商学院工商管理硕士学位。
贝文·德斯蒙德
贝文·德斯蒙德是首席人才和文化官，她自2010年以来一直担任这一职位。她负责监管晨星所有全球业务的人才和文化。她还负责质量和转型，以及晨星的数据和开发中心。
德斯蒙德于1993年加入晨星，是上世纪90年代末开始该公司国际业务的三名员工之一。从1999年到2000年，她担任所有国际合资企业的经理。2000年至2008年，戴斯蒙德担任晨星国际业务的总裁，同时也是机构软件的总裁。此前，德斯蒙德在2001年至2010年担任国际运营主管-从2010年至2017年，她在担任人才和文化主管的同时，还担任了全球市场主管。
德斯蒙德也是晨星日本K.K.(Morningstar Japan K.K.)董事会成员和芝加哥未来董事会的成员。她在2019年和2020年都被评为克雷恩著名的50岁以上女性之一，并拥有圣玛丽学院的心理学学士学位。
丹尼·邓恩
丹尼·邓恩是晨星公司的首席营收官。他负责销售理念、战略和执行，以推动收入增长。
在2016年加入晨星之前，邓恩是全球信息技术公司ibm中西部企业业务部的副总裁总裁。他负责整个IBM产品组合的营销、销售、客户服务和渠道，包括该地区的云、软件、分析、服务和系统。在此之前，他担任过多个不同的行政领导职务，在公司的营销、销售和服务职能中承担越来越多的责任。在2007年加入IBM之前，他是咨询和业务流程外包公司SmithBucklin的实践经理。
邓恩拥有佛蒙特州大学的学士学位和西北大学凯洛格管理学院的工商管理硕士学位，主修市场营销、战略和管理经济学。
公司信息
我们于1984年5月16日在伊利诺伊州注册成立。我们的公司总部位于伊利诺伊州芝加哥西华盛顿大街22号，邮编60602。
我们维护着一个公司网站：http://www.morningstar.com/company。股东和其他感兴趣的人可以访问我们的投资者关系网站http://shareholders.morningstar.com，我们使用的是 作为向我们的投资者披露关键信息的主要渠道，其中一些可能包含重大信息和以前的非公开信息。 我们的年度报告Form 10-K、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告以及对其中任何文件的修订在报告提交或提交给美国证券交易委员会后，可在合理可行的范围内尽快在本网站上免费获取。我们还在这个网站上发布关于我们的财务业绩的季度新闻稿和其他包含与晨星相关的其他信息的文件。我们提供本网站及其所包含或连接到本网站的信息仅供参考。这些信息不是本报告的一部分。
第1A项。风险因素
风险因素摘要
以下是可能影响我们的业务、财务状况或经营业绩的主要风险因素的摘要。关于本风险因素摘要中总结的风险以及我们面临的其他风险的其他讨论可在本摘要之后找到，应仔细考虑。
•与我们的商业和工业有关的风险
◦如果不能维护和保护我们的品牌、独立性和声誉，可能会损害我们的业务
◦未能使我们的产品和服务脱颖而出，不断创造创新、专有和有洞察力的金融技术解决方案，可能会损害我们的竞争地位和业务成果
◦影响金融部门、全球金融市场和全球经济的长期波动或低迷可能会影响我们的业绩
•与法律和监管事项有关的风险
◦我们的投资管理业务可能会使我们对因违反我们的受托责任或未能根据适用的证券法履行我们对客户的责任而造成的任何损失承担责任。
◦合规失败、监管行动或适用于我们的信用评级操作、投资咨询、ESG和指数业务的法律更改可能会对我们的业务产生不利影响
•与我们的信息技术和安全相关的风险
◦我们可能面临与网络安全和机密信息保护有关的重大声誉和财务后果，包括个人的个人信息
◦未能响应技术变革、跟上新技术发展的步伐或采用成功的技术战略，可能会对我们的竞争地位和业务结果造成负面影响
◦我们可能会为我们收集、存储、使用、创建和分发的信息和数据或我们发布的报告和其他文档或由我们的软件产品生成的报告和其他文档承担责任
•与我们的运营相关的风险
◦我们未来的成功取决于我们招募、发展和留住合格员工的能力
◦我们的业务、产品和设施面临许多重大中断事件的风险，包括我们的数据库、基于技术的产品和服务或网络设施的中断，我们的运营风险管理和业务连续性计划可能不足以解决这些问题
◦今天支离破碎的地缘政治、监管和文化世界可能会对我们保持业务增长的能力产生不利影响
◦持续的新冠肺炎疫情可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性和不利的影响，其性质和程度仍然是不确定和不可预测的
风险因素
在决定是否投资我们的普通股或以其他方式评估我们的业务时，您应该仔细考虑下面描述的风险和不确定性以及本报告中包含的所有其他信息。如果下列任何风险或不确定性成为现实，我们的业务、财务状况或经营业绩都可能受到影响。在这种情况下，我们普通股的交易价格可能会下降，你可能会损失你的全部或部分投资。我们的运营还可能受到其他风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性目前我们不知道，或者我们目前认为对我们的运营无关紧要。
与我们的商业和工业有关的风险
如果不能维护和保护我们的品牌、独立性和声誉，可能会损害我们的业务。我们的声誉和业务也可能因有关可能的利益冲突的指控、其他负面宣传或媒体报道或监管程序中的不利结果而受到损害。
我们相信，我们的品牌在公司和产品层面都得到了很好的认可和高度评价，在我们产品和服务的购买者和用户的关键决策者中都是如此。我们也相信独立性是我们品牌和业务的核心，我们诚信和高水准产品和服务的声誉是一种竞争优势。任何未能维护我们的高尚道德标准并确保我们的客户对我们有始终如一的积极体验的行为都可能损害我们的声誉。
我们的ESG产品将晨星公开加入到围绕气候、环境、社会问题和公司治理的各种非金融问题的辩论中，我们可能不适合或没有准备好解决这些问题。作为ESG研究和意见的领先来源，我们的地位可能会导致各种事业的支持者要求我们在各种有争议的话题上公开表明立场，这些话题与我们赋予投资者成功的公司使命没有直接关系。对ESG研究的批评可能会变得高度政治化，并可能反映出世界不同地区社会规范和投资者预期的差异。新产品的提供，如可持续发展的影响评级，面临着在一个快速发展的领域创造客观、可理解的方法的挑战，而这个领域没有得到广泛接受的标准。我们评估ESG因素对其他公司的潜在影响，如果我们采取或没有采取与我们对最佳公司实践的看法不一致的公司行动，可能会被称为虚伪。
随着我们业务的发展，我们进入了可能会引起利益冲突指控或被认为是我们独立性失败的业务和商业安排。我们为机构客户提供的共同基金和其他投资产品提供评级、分析师研究和投资建议。虽然我们不向资产管理公司的产品收取评级费用，但我们对使用我们的评级收取许可费。在我们的指数业务中，我们赚取费用的联合开发的产品和Beta指数无视我们历史政策下的干净分类，这些政策保护我们研究和营销努力的完整性。我们还提供投资咨询和投资管理服务，包括通过我们自己的一系列共同基金，这使我们面临着这样的说法，即我们既是投资管理行业的裁判，也是参与者。在我们的信用评级业务和可持续发展金融解决方案产品中，我们参与了发行人付费的商业模式，在这种模式下，我们从发行人为我们的评级而支付的款项，而不是从使用此类评级的投资者那里获得付款。这些付款可能会给人一种感觉，即我们在这些领域的评级和研究并不是独立确定的或可靠的。对我们管理的资产承担代理投票责任的风险是，如果我们不能满足客户的期望并体现他们的价值观，就会被指控将我们的投资政治化，或者是虚假的美德。
我们的业务扩张还导致我们的产品线更多地受到政府监管的影响。在某些情况下，例如在我们的信用评级业务方面，与监管机构的互动是广泛和持续的，这增加了它们可能导致执法调查和诉讼的风险。如果这些调查或程序中的任何一项导致发现不当行为或违规行为，它们可能会给我们带来重大的声誉风险，并对我们的业务产生负面影响。无论来源如何，对不当行为的指控，无论最终结果对我们有利还是不利，以及关于晨星的负面宣传或媒体报道，无论是否有效，都可能损害我们的声誉，损害我们的业务。
我们的声誉也可能受到我们控制之外的因素的损害，例如关于我们的客户、顾问或供应商的新闻报道，或者关于某些类型的投资和评级产品的负面宣传。如果我们在投资管理产品上的表现不具竞争力，我们的声誉也可能受到影响。此外，如果我们未能继续有效地向员工灌输对独立和正直的不可谈判的期望，随着时间的推移，我们的声誉可能会下降。晨星的企业文化和声誉有助于我们吸引和留住人才，声誉受损可能会对我们的招聘和留住员工的努力产生负面影响。
未能使我们的产品和服务与众不同，并不断创造创新、专有和有洞察力的金融技术解决方案，可能会损害我们的竞争地位和业务业绩。
我们的核心竞争力围绕着数据和研究、技术和设计。晨星利用其中的每一项来创建独特的知识产权、产品和解决方案，以便向各类投资者清楚地传达复杂的投资信息。晨星提供一整套解决方案，服务于个人、财务顾问、资产管理公司、退休计划提供商和赞助商、私人资本市场的机构投资者以及固定收益市场的参与者。晨星还将其长期投资理念应用于为客户管理资产。我们的客户可以直接在晨星专有的桌面或基于网络的软件平台上，或通过订阅、数据馈送和第三方分销商，访问范围广泛的投资数据、基本面股权研究、基金经理研究、信用评级、私人资本市场研究以及ESG数据和研究。我们的金融技术解决方案还允许顾问在投资过程的所有阶段为投资者服务。晨星管理的投资组合产品帮助顾问通过基于晨星估值驱动、基于基本面的投资方法的专有投资组合策略，将投资选择和资产配置外包。我们的全球投资团队运用其在资产配置、投资选择和投资组合构建方面的专业知识，根据晨星的数据和评级制定长期投资策略。我们还帮助退休计划发起人为员工建立高质量的储蓄计划，并就退休储蓄和选择计划投资向退休计划的参与者提供建议。我们提供的服务的广度和深度使我们有别于我们的竞争对手，这是一个重要的竞争优势。
如果我们不能不断创新和开发新的数据集、研究、方法、内容或软件来满足客户的需求，我们的竞争地位和业务结果可能会受到影响。此外，如果我们被认为行动不够迅速，无法满足投资者或他们的财务顾问不断变化的需求，我们的声誉可能会受到损害。这些不断变化的需求包括更多地依赖基于目标的投资，更多地使用资产配置组合模型，以及对财务规划的高度重视。人们对另类资产类别的兴趣也越来越大，因此需要适用的数据集和分析专门知识。客户也可能会推迟购买我们目前提供的研究工具和软件，因为他们预期我们会提供新产品或现有产品的增强版本。如果其他公司提供的产品范围更广，或者能够成功推出创新的专有研究工具和软件，从而获得客户的关注，我们的竞争地位和业务结果也可能受到影响。例如，我们的信用评级业务在CLO市场缺乏存在，与我们的竞争对手相比，这意味着失去了机会。我们相信，更低的技术成本、开放软件平台的增长和云计算技术降低了新竞争对手的进入门槛，使新参与者更容易进入我们运营的许多市场。较小的公司，包括由私募股权和风险资本资助的初创公司，可能能够比我们更快地开发数据集、研究、工具和顾问软件平台，从而获得广泛的追随者。
此外，我们的产品和服务的价值可能会受到越来越多的信息和工具的负面影响，这些信息和工具可以通过互联网来源或其他低成本交付系统免费或以低成本获得，以及机器学习和其他人工智能系统处理和组织大型数据集的能力。监管规定，例如美国证券交易委员会要求注册投资公司在Form N-Port上公开报告其基金投资组合持有量，可能会减少对我们一些数据集的需求，或者使它们更容易复制，至少在未来的基础上是这样。尽管我们相信我们的产品和服务包含增值特性和功能，将它们深深地嵌入到我们客户的工作流程中，但随着时间的推移，这种发展可能会减少对我们某些产品和服务的需求，或降低客户为这些产品和服务付费的意愿。
如果我们不能引入创新的、专有的研究工具和框架或财务顾问软件，我们可能无法从潜在客户那里产生足够的兴趣来赢得新业务。金融服务业内部的整合为我们的竞争对手提供了扩展到相邻业务线的资源，通常以创新的方式使用我们的数据，或者专注于不同的客户类型或使用案例。我们不能保证我们将成功开发新的产品功能和工具，使我们的产品区别于我们的竞争对手。
此外，我们必须进行长期投资并投入大量资源，然后才能知道这些投资是否会产生满足客户需求的产品或服务，或者产生足够的收入来证明这些投资是合理的。例如，整个财务顾问部门采用ESG战略的速度比我们预期的要慢，影响了可持续发展公司的产品，一些记录保管人不愿接受直接计划参与者的销售和营销努力，影响了我们一些退休解决方案产品的采用速度。此外，我们还不时地产生将客户过渡到新的或增强的产品或服务的成本。这样的过渡可能涉及实质性的执行风险和挑战。如果我们不能成功地管理这些投资和过渡，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到实质性的不利影响。
影响金融部门、全球金融市场和全球经济的长期波动或低迷可能会影响我们的业绩，导致基于资产的费用和信用评级业务以及我们业务的其他部分的收入下降。
我们的业务业绩部分是由我们无法控制的因素推动的，包括可能受到利率变化、信贷供应、通货膨胀率、法律变化、贸易壁垒、商品价格、货币汇率和控制以及国内和国际政治环境影响的总体经济和金融市场趋势。长期的经济低迷、金融市场的持续波动、利率和通货膨胀率波动或投资者信心不足可能会降低投资者的兴趣和投资活动，并减少对我们的软件、数据和分析师研究产品的需求。减少信贷发放或增加投资者对非传统投资工具兴趣的间歇性波动，可能分别给我们的信用评级和投资管理业务带来负面压力。我们所处的市场环境的任何不利变化都可能对我们的业务业绩造成相应的负面影响。因此，在市场低迷的情况下，我们可能会经历收入、运营收入和其他财务业绩的下降。
对于我们持牌经营的企业，我们的许多客户是资产管理公司和其他金融服务公司，这些公司也会受到外部趋势和变化的影响。被动策略的崛起可能会影响资产管理公司的盈利能力，以及我们对此类策略研究的感知价值。我们在一定程度上依赖于资产管理公司的成功。持续的全球经济衰退或其他金融危机可能会导致我们向其出售产品的许多公司大幅削减开支，并延长销售周期。目前，对于新冠肺炎疫情的持续时间和长期经济社会后果，以及史无前例的财政和货币刺激措施的影响存在不确定性，这可能会导致客户改变支出决定。金融服务领域的整合减少了我们产品和服务的潜在客户数量。这些趋势可能会影响对我们产品和服务的需求，或改变我们经营的金融服务格局。
金融服务业的许多公司也一直受到降低费用的持续压力。因此，许多这些公司都试图通过与更少的服务提供商合作和/或谈判降低他们购买的服务的费用来降低运营成本。提供给投资者的财务建议的性质或提供方式的变化也会对我们的业务产生负面影响。例如，财务顾问活动从证券选择转向基于目标的资产配置和投资组合构建，越来越多地使用模型投资组合，以及提供自动、基于算法的投资组合管理建议(有时称为ROBO建议)的在线财富管理工具的增长，可能会进一步减少对我们的安全特定数据和分析师研究的需求。我们的PitchBook业务也可能受到私人资本市场特有的周期性趋势的影响。PitchBook的许多客户都是投资银行和资本和并购市场的其他参与者，这些市场的变化会导致业务周期性下滑。在经济低迷期间，他们经常寻求减少第三方服务的支出以及员工数量，这将直接影响PitchBook的潜在客户数量。作为一家专注于私人资本市场(包括风险资本、私募股权和并购活动)的数据和研究提供商，PitchBook也可能根据这些领域的活动数量和市场兴趣而受到波动的影响。
我们获得的基于资产的收入主要取决于我们提供咨询服务的资产的价值，我们资产基础的规模可以随着市场表现的趋势而增加或减少。我们来自资产费用的收入可能会受到市场下跌和整个行业降低资产费用的趋势的不利影响。如果我们提供投资咨询服务的投资组合的净流入下降，或者如果这些投资组合经历赎回，资产水平也可能受到影响。净流入下降或赎回增加可能是多种因素造成的，包括整体市场状况或缺乏竞争力的投资表现。如果我们提供投资咨询或投资管理服务的资产水平下降，我们预计我们的收费收入将出现相应的下降。将加密货币、私人债务、房地产、结构性产品和收藏品等非传统资产类别引入我们的投资研究和战略和管理资产，如果它们未能以我们预期的方式表现，可能会导致不良结果和整体风险。这些资产类别缺乏类似传统资产的历史表现记录。
此外，整个金融服务业在托管人、注册投资顾问、贴现经纪人和记录保管员之间的整合，为幸存的公司提供了规模和资源，以扩展到可能与我们竞争的相邻服务产品。例如，我们看到资产管理公司推出了与我们的管理投资组合产品竞争的模型投资组合。这一趋势要求我们不断扩展和定制我们的服务产品，并确保我们的产品与客户的业务流程和技术保持无缝集成。
我们最大的基于交易的业务信用评级业务可能会受到美国和国际金融市场波动的严重影响，因为它依赖于在资本市场发行的债务证券的数量和美元数量。过去，市场混乱和经济放缓对全球资本市场发行的债务证券的数量和对信用评级的需求产生了负面影响，今后也可能产生负面影响。随着全球经济从大流行的政府支持计划和央行干预中走出来，充足的市场流动性可能掩盖了对信贷的真正影响。这使得我们更难解释我们不同的信用观点，如果意外的违约浪潮导致条件降低发行人发行债务证券的能力或意愿，例如市场波动、通胀前景的不确定性、增长下滑、货币贬值或其他不利的经济趋势，减少我们为其提供信用评级服务的债务发行的数量和价值，从而对我们的信用评级业务赚取的费用产生不利影响，则可能会产生一波针对信用评级业务的负面宣传。未来的债务发行也可能受到利率上升、信贷利差扩大、监管和政治事态发展、替代信贷来源使用的增长以及重要发行人违约的负面影响。我们在发生这种不利事态时降低成本的能力可能会受到我们监督和保持杰出评级的义务等的负面影响。债务证券市场的下跌或其他变化可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。
我们的交易性业务业绩也可能受到互联网广告销售负面趋势的影响。许多广告商已经将部分广告支出转移到针对其他网站用户的程序性购买平台，这不时对我们的个人投资者网站Morningstar.com的广告收入产生负面影响。由于新冠肺炎疫情继续限制2021年期间的大型聚会，对虚拟或混合活动的依赖影响了我们在全球范围内由晨星赞助的投资者会议的财务业绩。我们不确定这些趋势是否会持续下去。
我们的收购和其他投资可能没有有效地整合在一起，或者可能无法产生我们预期的结果。
在过去的10年里，我们完成了大量的收购，我们打算继续进行有选择的收购，以支持我们的业务战略。然而，不能保证我们能以可接受的价格找到合适的收购对象。此外，每笔收购都带来了潜在的挑战和风险。我们可能无法实现我们在收购时为被收购业务设定的增长目标。一体化进程可能需要比我们预期的更多的资源，或者带来未曾预见的挑战。
我们可能会承担意想不到的债务，或者遇到我们没有预测到的经营困难或成本。我们也可能无法留住被收购企业的关键人员，这将使我们难以贯彻我们的业务运营目标。如果收购没有产生我们预期的结果，它可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。
我们还拥有，并打算继续对我们没有或没有获得控股权的公司进行各种投资。这类投资的动机既有预期的财务回报，也有让我们接触到某些新技术、产品、商业想法和管理团队的机会。虽然我们获得了与此类投资相关的各种权利，但此类投资的未来价值高度依赖于这些公司经理的管理技能。
我们希望继续进行收购，建立投资和合资企业，作为我们长期业务战略的一部分。收购、投资和合资涉及许多风险。它们可能很耗时，可能会分散管理层对日常运营的注意力，特别是在同时进行多笔收购的情况下。为收购提供资金可能会导致发行股权证券的稀释，由于现金余额的减少而降低我们的财务灵活性，或者导致资产负债表疲软，从而产生债务。
与法律和监管事项有关的风险
我们的投资管理业务可能会使我们对违反我们的受托责任或未能根据适用的证券法履行我们对客户的责任而造成的任何损失承担责任。
我们的三家子公司--晨星投资管理有限责任公司、晨星投资服务有限责任公司和晨星研究服务有限责任公司已根据《顾问法》在美国证券交易委员会注册为投资顾问。作为注册投资顾问，这些实体受制于《顾问法》的要求和规定。这些要求主要涉及记录保存、报告和护理标准，以及一般反欺诈禁令。注册投资顾问对其客户的受信责任包括：真诚及全面而公平地披露与客户聘用顾问有关的所有重要事实的义务；提供适合特定客户的投资建议的义务；为投资建议提供合理、独立的基础的义务；指导客户经纪交易时寻求最佳执行的义务；以及投票表决客户委托书以符合客户最佳利益的义务。作为注册投资顾问，这些子公司接受美国证券交易委员会的现场审查。
此外，在这些子公司向退休计划及其参与者提供投资咨询服务的情况下，它们可能是ERISA下的受托人。作为ERISA下的受托人，它们有义务按照客户的最佳利益行事。他们还负有忠诚和谨慎的义务，以及分散投资和遵守计划文件以遵守ERISA适用部分的义务。我们可能面临实际或声称违反受托责任的责任，特别是在我们提供退休建议和管理退休账户的领域。在我们的一些退休合同中，我们扮演着ERISA受托人的角色，例如，通过选择和监测广泛的多元化计划选项。我们还为选择由我们的计划管理其账户的退休计划参与者提供托管账户服务。这类活动一直是广泛的集体诉讼的主题，包括一起涉及我们的诉讼被驳回。
我们依靠自动化投资技术提供退休建议和管理退休账户服务。财富预测引擎是我们的核心建议和管理账户引擎，它为退休计划参与者确定适当的资产分配，并将个人分配到投资组合中。我们还依赖于自动化的投资组合构建工具。随着这些产品与其他产品产品(包括客户和其他第三方的技术)的相互联系越来越紧密，技术的日益复杂需要更多的专业知识和管理和测试工作。如果这些程序没有按预期工作，特别是如果我们在较长时间内未能检测到程序错误，并被发现违反了我们的受托责任或适用法律，则可能会出现问题。有必要继续投资于培训，以开发和维护内部专业知识，以便有效地管理这些系统。
我们寻求不断创新和改进我们的退休服务产品，例如在年金方面增加新的功能，在这样做的过程中，我们定期发布新版本的技术并更新我们的方法。可能需要额外的客户支持，以确保客户正确实施新的、更复杂的版本和更新，并了解对其计划参与者的影响。可能还需要更多资源来继续支持Wealth Forecast Engine的旧版本。如果我们犯了错误，我们可能会为补偿付款和/或诉讼承担潜在的巨额责任。我们无法精确地量化这些负债的潜在规模。
我们在美国以外拥有投资咨询业务的子公司也受到类似的要求。此外，我们可能面临基于其他责任理论的其他法律责任，这些责任与《顾问法》和其他联邦和州证券法的各种实质性要求有关，即使没有实际或声称违反受托责任。我们可能面临与我们提供的投资咨询和管理服务相关的巨额债务。
合规失败、监管行动或适用于我们的信用评级业务、投资咨询、ESG和指数业务的法律变化可能会对我们的业务产生不利影响。
我们的信用评级业务DBRS Morningstar在加拿大、美国、英国和欧盟的高度监管环境中运营。管理信用评级的法律和法规规定了大量持续的合规义务和成本，并要求DBRS晨星接受定期监管检查和偶尔的调查，涉及公司本身，有时涉及整个信用评级行业。在根据这些法律和法规运作时，DBRS晨星可能会在此类法律和法规的范围、解释和管理方面遇到善意的不确定性。此外，加拿大、美国、英国和欧盟监管信用评级机构的法律和规则之间的差异可能会导致监管要求不一致，对于DBRS Morningstar这样的信用评级机构来说，可能无法以经济高效的方式完全协调。
新的法律、法规和监管实施指南也可能影响DBRS Morningstar的业务、其客户和其信用评级用户的日常运营，包括对作为评级分配过程一部分的与发行人的沟通、利益冲突监测、DBRS Morningstar评级的制定和传达方式、客户使用信用评级的方式以及信用评级机构业务模式的其他方面施加新的或扩大的要求。DBRS晨星的失败可能会导致负面宣传、罚款、和解和/或临时或永久性的运营限制。此外，信用评级机构政策和做法的许多方面及其对适用法律、法规、合同和许可证安排的遵守情况不是明确的监管指导或判例法的主题。
我们的投资管理业务在多个司法管辖区受到复杂的证券法和其他法律的约束。我们在美国的投资咨询业务活动须遵守《顾问法案》、ERISA的规定，就我们与晨星基金信托基金的咨询关系而言，还须遵守1940年的《投资公司法》和《商品交易法》的规定。此外，晨星投资服务公司是根据《交易法》注册的经纪商/交易商，并受FINRA的规则约束。如果我们不遵守证券法和其他监管要求，我们可能会被罚款或发生其他可能对我们的业务产生负面影响的事件。 例如，美国证券交易委员会最近对注册投资顾问的广告和招揽规则进行了修订，导致在我们的投资管理业务中遵守新的评估、实施和披露要求的成本，以及修改我们非关联注册投资顾问客户使用的软件的成本，这些客户也必须遵守这些修订。
我们还在世界其他地区提供投资咨询服务，我们的业务在美国以外的市场受到额外监管。为了准备英国退出欧盟后过渡期的结束，我们重组了我们的欧洲投资管理业务。虽然我们已获得有条件的授权，允许我们的法国投资咨询子公司继续向以前由我们的英国投资咨询子公司提供服务的欧盟机构客户提供投资咨询服务，但这一过程非常耗时，并导致成本增加和职能重复。此外，由于在英国退欧后，英国和欧盟在适用法规方面还没有做出“对等”的确定，我们预计在每个司法管辖区监督和遵守可能存在差异的法律和监管发展的持续成本。
晨星基金信托是一家注册的开放式共同基金，晨星投资管理公司根据一项投资管理协议担任其投资顾问。晨星基金信托的独立董事会必须每年批准投资管理协议的条款(包括费用)，并可在60天通知后终止协议。如果我们不再能够让董事会满意我们对晨星基金信托的有效管理，董事会有权降低我们收到的费用或终止我们的合同，这可能会对我们的投资咨询服务的收入和净收入产生实质性的不利影响。
我们的可持续发展业务可能会因加强对ESG研究和数据的监管而受到负面影响。欧盟委员会的立法提案为了登记和监督作为符合欧洲绿色债券标准(EuGBS)框架的绿色债券的外部审查员的公司，将需要大量投资，以建立和维持这些团队的适当内部控制和合规程序。 同样，FCA和国际证券委员会组织就气候相关发行人披露和ESG评级和数据提供商拟议的ESG监管咨询文件规定了治理政策、质量保证和控制程序，以及与数据收集和费用相关的标准化程序和方法。我们还在监测北美和亚太地区监管机构的活动，这些监管机构已宣布正在审查这一议题，并正在准备拟议的立法。这样的监管制度可能会给可持续发展公司带来巨大的合规负担和成本，而且与所有新法规一样，可能会受到模棱两可的解释，可能会导致无意中的违规。此外，由于我们的可持续发展业务在全球运营，我们希望将ESG因素整合到我们的产品中，我们可能会在未来受到多个司法管辖区的监管，这可能是不一致的。
我们的指数业务可能会受到普遍加强的基准监管的负面影响，这可能会增加生产和管理指数的成本和风险。在我们收购穆尔盖特基准之后，晨星的附属公司被允许担任欧盟和英国基准的管理人。虽然这种交叉许可允许英国基准流入欧盟，反之亦然，但基准管理人的指定也有重大的合规责任和成本。这些合规责任包括具体的治理和监督安排、外包限制、行为守则中的具体项目、关键信息披露，以及管理数据、投诉和记录保存的系统和控制。欧盟基准管理下的补充条例包含进一步的业务和行政要求，这些要求的执行成本可能很高。这些监管规定可能会阻碍竞争对手，从而为晨星创造竞争优势，但它们也可能导致市场参与者对指数的需求下降。
适用于我们业务的法律、规则和法规及其解释在未来可能会发生变化，如果不对我们的业务实践进行广泛的改变，我们可能无法遵守这些变化。在最近的过去，全球监管变化的范围和速度都有所增加，涉及的合规时间框架也更短，这既增加了我们正确识别和应对适用于我们业务的监管变化的风险，也增加了我们将及时和完整地实施此类变化的风险。旨在提高投资者透明度或让个人更好地控制自己的数据的法规，可能会让我们在数据集上的投资贬值，或减少它们的使用案例。此外，我们的业务范围很广，这使得监控可能受到监管和合规风险的领域变得更加困难。事态的发展，例如香港的《国家安全法》削弱了新闻自由，可能会影响我们本地员工的安全，最终导致我们停止在该司法管辖区的业务。如果我们不遵守任何适用的法律、规则或法规，我们可能会被罚款、制裁或禁止在未来提供某些产品和服务，这可能会对我们的业务产生不利影响。
未能保护我们的知识产权，或对我们提出的知识产权侵权指控，可能会损害我们的品牌和有效竞争的能力。
我们为保护我们的知识产权而采取的步骤可能不足以保护我们的专有信息。我们主要依靠专利、商标、版权和商业秘密权利，以及合同保护和技术保障来保护我们的知识产权和专有信息。尽管做出了这些努力，第三方仍可能试图挑战、使我们的权利无效或规避我们的权利，或以不正当的方式获取我们的专有信息。此外，并非我们提供服务的每个国家/地区都提供有效的商标、版权和商业秘密保护。我们的一些知识产权是根据业务或资产收购而获得的，被收购企业的以前所有者可能没有采取类似的措施来保护被收购的知识产权。未能充分保护我们的知识产权可能会损害我们的品牌，使我们的专有内容贬值，并影响我们在市场上的竞争能力。
我们不时会遇到一个或多个第三方在某些相关国际类别中预先注册了商标的司法管辖区，这可能会阻止我们在这些司法管辖区注册我们自己的商标。我们继续使用“晨星”名称或徽标的能力，无论是单独使用还是与某些产品或服务关联使用，在这些司法管辖区可能会因为这些预先存在的注册而受到影响。同样，在某些司法管辖区，我们不时会遇到一个或多个第三方已经在使用Morningstar名称的情况，无论是作为注册公司名称的一部分，还是作为注册域名的一部分。我们在这些地区有效营销某些产品和/或服务的能力可能会受到这些预先存在的使用的不利影响。
我们不时受到第三方指控侵犯其知识产权的索赔。此类索赔也可以针对我们产品或服务的客户、客户或分销商，我们已同意就第三方侵权索赔向他们进行赔偿。为此类索赔辩护可能代价高昂，并耗费宝贵的管理时间和精力。我们可能被迫以不利的条款解决此类索赔，其中可能包括支付损害赔偿金、以商业上不利的条款达成特许权使用费或许可安排，或暂停我们提供受影响产品或服务的能力。如果任何此类索赔引发诉讼，我们不可能肯定会胜诉。如果这些风险中的任何一个成为现实，它可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生实质性的不利影响。
与我们的信息技术和安全相关的风险
我们可能面临与网络安全和机密信息保护有关的重大声誉和财务后果，包括个人信息。
我们的业务要求我们安全地收集、处理、存储和传输与我们的运营、客户、员工和其他第三方有关的机密信息，包括个人信息。我们不断投资于系统、流程、控制和其他安全措施，以防范不正当访问或发布此类信息的风险。然而，这些措施并不能保证绝对安全，员工错误或渎职、系统错误、其他无意泄露、未能妥善清除和保护数据或网络攻击仍可能导致不正当访问或泄露机密信息。
我们可能遭受个人或团体(包括由民族国家、恐怖组织或全球公司赞助的团体)的恶意攻击，他们试图攻击我们的产品和服务，或渗透我们的网络基础设施，以获取知识产权、机密或个人信息，或为分布式拒绝服务攻击提供便利。虽然我们有专门的资源负责维护适当的网络安全水平，并实施了旨在帮助识别网络攻击并保护和修复我们的网络基础设施的系统和流程，但这些攻击已变得越来越频繁、复杂和难以检测。即使我们没有受到攻击的直接影响，也必须花费时间和精力来确认我们的状态，并在内部和与其他利益攸关方进行沟通。我们的措施可能不足以应对所有可能发生的情况，可能容易受到规避安全系统、拒绝服务攻击或其他网络攻击、黑客攻击、“网络钓鱼”攻击、计算机病毒、勒索软件或恶意软件、员工或内部人员错误、员工或供应商违规行为、社会工程、物理违规或其他恶意行为的攻击。此外，在员工远程工作时使用个人设备和家庭网络的情况下，这些安全措施效果不佳。
我们还可能受到针对我们的某个供应商或我们的技术供应链或基础设施的网络攻击的影响。政府机构和其他公司的安全漏洞导致政府和监管机构加强了对公司防范网络攻击措施的审查，并可能在未来导致更高的网络安全要求，包括对客户、供应商和服务提供商监管的更高监管期望。随着我们为员工提供更频繁地在远程工作环境中工作的灵活性，这些风险可能会增加，我们对某些服务提供商(如视频会议和网络会议服务)的依赖已显著增加。我们的信息技术系统与客户、供应商和服务提供商的信息技术系统交互，并在我们扩展产品和服务提供的同时收集越来越多的数据。因此，我们客户的安全技术和实践的不足带来了额外的风险和监控成本，并且只有在安全漏洞发生后才能被检测到。
在我们的系统(或存储或处理我们负责的机密信息的客户、供应商或服务提供商的系统)中未能保护机密信息或任何重大网络安全故障或事件，可能会导致我们遭受声誉损害、客户流失、监管行动、制裁或其他法定处罚、诉讼或财务损失，以及与处理或减轻与任何此类重大故障或事件相关的风险相关的费用增加。
除了上述与一般保密信息有关的风险外，我们还可能对个人信息和个人财务信息承担特定义务。我们的产品和网站在某些情况下收集、存储、处理和传输有关个人的个人信息，包括个人身份信息和个人财务信息，如投资组合持有量、帐号和信用卡信息。我们的业务还跨国界运营，并定期将个人信息从一个司法管辖区转移到另一个司法管辖区。各国的监管机构和政治领导人对限制他们认为有问题的跨境数据传输越来越感兴趣。我们和我们的客户经常受到与隐私、网络安全和数据保护相关的联邦、州和外国法律的约束。可能适用的法律的范围往往是不确定的，所要求的做法可能与其他法域的法律不一致。因此，我们的业务受到各种不断演变且可能相互冲突的法规和客户要求的制约。我们遵守这些不断变化和日益繁重的法规和要求，可能会导致我们产生巨额成本，或要求我们改变可能影响财务业绩的业务做法。如果我们不遵守这些规定或要求，我们可能面临诉讼费用和可能的重大责任、费用或罚款。例如，在欧盟，违反一般数据保护法规(GDPR)要求可能导致高达全球收入4%的罚款。
晨星的核心优势之一是能够收集数据，并用来自业务其他部分的数据丰富数据，为投资者提供有价值的信息和见解。由于我们的产品都可以访问数据，因此一致的数据隐私实践和披露变得更加重要和具有挑战性。未能遵守我们的公开声明或充分披露我们的隐私或数据保护做法可能会导致政府当局进行代价高昂的调查、诉讼和罚款，以及声誉损害和客户损失。
我们还不时收购其他收集和处理个人信息的公司。虽然我们对这些公司的技术系统和做法进行了广泛的尽职调查，但不能保证这些公司在我们收购之前或之后没有遭受数据泄露或系统入侵，我们可能要对此负责。被收购的企业可能没有在此类安全措施或数据隐私控制方面投入大量资金，而且它们带来了额外的网络安全和数据隐私风险，因为它们的系统与我们的系统集成在一起。
虽然我们维持旨在解决网络安全和数据保护风险的某些方面的保险覆盖范围，但此类覆盖范围可能不足以覆盖所有或大部分成本、损失或索赔类型。我们的保险覆盖范围不包括任何声誉损害、客户流失或需要改进我们的系统。
未能对技术变革作出反应、跟上新技术发展的步伐或采用成功的技术战略，可能会对我们的竞争地位和业务结果产生负面影响。
我们认为，金融技术领域的创新正在继续加速。技术的发展正在从根本上改变投资者、金融中介机构和其他市场参与者获取数据和内容的方式。例如，从本地网络计算转向基于云的系统，无线移动设备的激增，社交媒体平台使用的快速加速，通过允许实时更新而不是原始数据馈送的应用编程接口传播数据，机器学习和其他人工智能技术的激增，以及采用分布式分类账或“区块链”技术。这些技术发展可能会降低我们现有产品的竞争力，使其过时或滞销。因此，我们未来的成功将继续取决于我们识别和开发新产品和增强功能的能力，以满足我们目标市场的未来需求，并以支持客户商业模式的方式提供这些产品和增强功能。
随着我们的客户进一步实现业务流程的自动化，他们对我们产品的需求可能会发生变化，我们系统的技术灵活性和互操作性可能会变得更加重要。例如，疫情加速了顾问和客户对我们交钥匙资产管理平台的数字、无摩擦技术和体验的需求，揭示了过时的遗留运营工作流程。此外，人们越来越重视技术，不仅为用户提供额外的工具，而且为特定的客户问题提供解决方案。我们的产品线上有无数潜在的技术投资，需要优先考虑稀缺的技术资源，以便专注于最能满足客户需求和优先事项的产品。
我们的软件开发流程是基于频繁推出新功能，以便我们可以快速纳入用户反馈。然而，新功能或增强版本的采用，例如我们的一些工作场所解决方案产品，有时会因为更高级的用例所需的大量客户投资而放缓。虽然技术的一些变化可能会为晨星提供机会，但我们不能保证我们会成功地调整我们的产品以满足不断变化的客户需求，也不能保证向此类新产品的过渡将是无缝的。如果我们不能足够快地开发和实施新技术，我们可能会牺牲新的商业机会或现有客户的续订。如果主要软件项目花费的时间比预期的更长，或者如果客户拒绝迁移到新系统，并且我们必须在更长的一段时间内支持多个平台，我们还可能产生额外的运营费用。我们的竞争地位取决于我们的执行速度，我们经常面临来自风险投资公司金融科技的新竞争对手，这些公司可能更专注或更灵活。
我们的技术还严重依赖于我们数据的质量和全面性，以及我们围绕这些数据成功构建分析、研究和其他知识产权的能力。例如，为了提供客户重视的个性化整体建议，我们需要收集、组织和保护大型的、非同质的数据集，并综合和有效地分析这些数据提供的见解。我们正在投入大量资源来整合我们的各种数据资产，并在我们的产品平台上提高它们的可用性和交付能力。如果我们不能实现数据资产的价值和潜力，我们的竞争地位和业务结果可能会受到影响。
最后，我们自己的内部业务运营依赖于技术，必须不断评估这些工具，以确保它们足以满足我们不断扩大的需求。如果我们无法开发或购买技术来支持我们的财务、法律、合规、审计、人力资源和其他公司团队，这些职能可能会运行效率低下、成本更高或风险更大。
我们可能会为我们收集、存储、使用、创建和分发的信息和数据或我们发布的报告和其他文档或由我们的软件产品生成的报告和其他文档承担责任。
我们可能会因违反证券法、诽谤(包括诽谤和诽谤)、疏忽或与我们发布的信息(包括我们的研究和信用评级)相关的其他索赔而受到索赔。例如，如果投资者依赖包含错误的已发布信息，他们可能会对我们采取法律行动，或者一家公司可能会声称我们对其或其员工发表了诽谤声明。此外，在我们的信用评级业务中，我们可以接触到大量关于证券发行人的重要非公开信息，这些信息的无意披露，或者员工或其他人的挪用，可能会使我们承担证券和其他法律规定的各种责任。不太严重的错误仍可能要求我们暂时删除评级、研究或数据，这可能会降低产品的感知价值，或导致我们在与客户的服务级别协议中存在缺陷，这些协议要求我们履行某些义务，提供时间敏感的最新数据和信息。
我们的一些产品支持我们的客户的投资流程或客户账户报告实践和其他活动，这些客户管理着其他各方的大量资产。使用我们的产品作为此类活动的一部分会产生这样的风险，即客户或其资产由客户管理的各方可能会就可能与我们的产品有关的损失向我们索赔，我们可能会受到监管我们客户业务的政府监管机构对我们产品及其使用的调查。就软件产品而言，即使我们与此类产品签订的大多数合同都包含我们在此类情况下的责任限制，为了维持我们的业务关系，我们可能会被要求让这些客户或他们的客户承担任何损失。我们还可能受到基于内容的索赔，这些内容可以通过链接到其他网站从我们的网站访问。
我们依赖各种外部机构作为我们在已发布数据中使用的信息的原始来源。这些来源包括证券交易所、基金公司、对冲基金、转让代理、发行人和其他数据提供商。我们还为包括PitchBook在内的许多产品整合了来自各种第三方来源的数据。因此，除了可能因发布直接由我们自己的错误导致的不正确信息而暴露之外，我们还可能面临基于他人提供给我们的不准确数据的责任。例如，我们的可持续发展业务依赖于自我报告的信息来进行一些以发行人为重点的ESG评级和分析。我们还面临重要数据源终止向我们分发数据的风险，这可能会影响我们的产品、研究或其他利用这些信息的计算。
我们可能会受到我们从网站和其他来源汇编的数据和信息提供商的索赔，称我们以不正当方式获得了这些数据，侵犯了来源的版权或使用条款。我们还可能受到第三方的索赔，例如我们向其许可和重新分发数据和信息的证券交易所，我们以许可权不允许的方式使用或重新分发数据或信息，或者我们没有充分允许我们的客户使用此类数据。与此类交易所和其他数据提供商达成的协议赋予了他们广泛的数据使用审核权，这种审计可能既昂贵又耗时，并可能导致巨额罚款。我们还可能受到监管机构的指控，称我们对私人评级或非公开数据和信息处理不当，特别是在我们的信用评级业务中。这些监管机构对我们的数据使用拥有审核权，这可能会在时间、费用或罚款方面产生类似的不利后果。根据我们发布的信息为索赔辩护可能既昂贵又耗时，并可能对我们的业务、运营业绩和财务状况产生不利影响。
最后，我们的全球业务定期寻求优化我们的数据存储，以提高信息准确性并简化支持我们业务运营的技术。这些努力受到数据隐私立法的限制，例如GDPR，它定义了存储、传输和使用来自个人或关于个人的某些个人信息的标准。旨在保护重要的非公开信息或减轻潜在利益冲突的立法进一步规定了如何获取和保留某些信息，这可能导致效率较低或成本较高的技术流程和基础设施。
与我们的运营相关的风险
我们未来的成功取决于我们招聘、发展和留住合格员工的能力。
我们的战略设想是建立和扩大我们的业务，这需要识别、吸引、招聘和培训新的合格员工。工程、研究、定量、固定收益数据、信用分析和ESG技能组合尤其需要，以利用短期增长机会。我们经历了对分析师、技术专家、数据和软件工程师以及来自其他公司和组织的其他员工的竞争。虽然我们拥有地理上多元化的劳动力选址战略，在全球各地建立有价值的团队，但我们在几乎所有全球地点都面临招聘挑战。如此重大的人才招聘活动给我们的人力资源管理团队带来了压力。我们必须继续完善和扩大我们的招聘能力、我们的制度和程序，以满足竞争激烈的就业市场的这一需求。
我们产品和服务的开发、维护和支持也依赖于我们现有员工的知识、技能、经验和能力。我们通过学习工具、教育津贴、演讲者系列、指导和其他资源来投资于员工的持续发展和成长，帮助他们在晨星规划一个令人满意的职业生涯。我们还对员工敬业度和沟通进行了周到的考虑，以保持我们的员工专注于我们的使命并激励他们。然而，最近劳动力市场的变化，比如一些雇主愿意提供完全远程工作，以及在一定程度上由新冠肺炎疫情引发的所谓“大辞职”，可能会使我们更难留住现有员工或维持传统的工作场所安排。
我们相信，我们业务的成功在很大程度上取决于我们的高管和其他关键员工的持续服务。然而，这些人的才华和经验使他们成为许多同行以及初创公司的诱人人选，这些同行也在经历着显著的业务增长，如果他们成功了，这些公司可能会提供超高的财务回报。因此，对这些员工的竞争是激烈的，员工流动的速度很快，需要从战略上考虑新项目和计划的时间安排，以管理工作量。我们可能无法留住这些员工，也可能无法在未来培养和留住类似的高素质人才。
此外，在我们的许多设施所在的就业市场，我们面临着工资水平整体上升的风险，这对我们招聘人员的能力产生了负面影响，而不会大幅增加我们的薪酬成本。对通胀的担忧、我们行业最近强劲的股市表现以及具有某些技能的申请者短缺，都给工资带来了上行压力。改变对远程工作灵活性的偏好和积压的移民申请可能会使与潜在候选人的就业机会谈判进一步复杂化，并推迟开始日期。
我们未来的成功还有赖于我们高管的持续服务，包括我们的执行主席、董事会主席和最大股东Joe·曼苏托，以及我们的首席执行官库纳尔·卡普尔。失去Mansueto、Kapoor或其他高管可能会损害我们的业务、经营业绩或财务状况。我们没有与我们的任何高管签订雇佣协议、竞业禁止协议或人寿保险单。他们可能会离开我们，为我们的竞争对手工作，或者创办自己的竞争对手的企业。
我们的业务、产品和设施面临许多重大中断事件的风险，包括我们的数据库、基于技术的产品和服务或网络设施的中断，我们的运营风险管理和业务连续性计划可能不足以应对这些问题。
我们的业务和主要产品依赖于我们在当前和对时间敏感的基础上提供数据、软件应用程序和其他产品和服务的能力。我们广泛依赖我们的计算机系统、数据库存储设施和其他网络基础设施，这些基础设施分布在美国和全球的多个设施中。我们面临着许多因素造成干扰的风险，包括流行病、暴力事件、自然灾害、停电、电信和互联网故障、内乱、网络安全攻击和入侵，以及其他我们无法合理控制的事件。我们自身的业务复原力做法也可能存在缺陷，例如未能充分了解执行这些流程的地点之间的不同业务流程之间的相关性、供应商风险评估和管理流程不充分以及供应商的严重相关性、某些关键活动集中在地缘政治风险领域、某些技能和专门知识集中在少数关键员工群体中，以及在发生地点中断时可能缺乏有效的地点恢复战略。随着我们通过收购实现增长，新收购的企业可能没有像我们那样在技术基础设施和灾难恢复方面进行投资。随着他们的系统集成到我们的系统中，可能会引入漏洞，这可能会影响我们整个公司的平台。
我们继续开发流程来支持我们的员工远程工作，但我们仍然会在重要的办公地点受到破坏性事件的影响。我们位于伊利诺伊州芝加哥的公司总部是我们大量员工的总部，其中包括我们的大多数执行领导团队，以及参与我们大多数主要产品和服务交付的大量员工。我们在印度孟买的数据收集、技术和运营中心也是一个重要的位置，员工在这里维护和更新我们的股票数据库以及PitchBook的数据和研究业务，并为我们的许多业务提供共享服务。我们在深圳的数据和技术开发中心中国也有相当数量的员工。我们依靠这些员工来维护和更新我们的共同基金数据库，并从事其他项目。我们在哥伦比亚、印度和乌克兰等地与第三方供应商接洽，这些供应商为我们的运营提供合同工。如果大流行、战争、自然灾害、暴力事件或其他危险的紧急情况对居住在这些地点及其周围的人们的安全或通信连接造成重大影响，我们可能无法在可接受的水平上继续业务运营，以履行我们所有的法律和合同承诺。这些地点中的每一个都经历了各种类型的地缘政治风险，以及与数据隐私、安全、知识产权保护和可接受的电信基础设施相关的法律法规的变化，这给我们在那里的长期运营带来了不确定性。我们在这些地点的任何业务的长期中断都将使我们难以实现我们的运营目标。
我们的业务以及我们的供应商和客户的业务很容易受到火灾、地震、停电、电信故障、恐怖袭击、战争、计算机病毒和其他我们无法控制的事件的干扰。我们的数据库和网络设施也可能容易受到外部攻击，这些攻击挪用我们的数据、破坏我们的数据库或限制对我们信息系统的访问。我们依赖云提供商和其他供应商来维护、服务和改进我们的技术基础设施，这些基础设施支撑和保护我们的数据、研究和其他产品和服务。为了防御这些威胁，我们实施了一系列专注于预防和检测的控制措施，包括防火墙、入侵检测系统、自动扫描和测试、服务器加固、防病毒软件、培训和补丁管理。我们在服务器、存储和其他网络基础设施方面进行了大量投资，以防止发生网络故障和停机事件，但我们不能保证这些工作将按计划进行。如果这些电子交付系统或互联网发生中断、故障或速度减慢，我们有效分销产品和服务以及为客户提供服务的能力可能会受到损害。
我们正在将我们数据的存储以及我们几个产品和服务的交付转移到基于云的交付系统。我们依赖云提供商和其他供应商来维护、服务和改进我们的技术基础设施，这些基础设施支撑和保护我们的数据、研究和其他产品和服务。其中一些提供商最近经历了广泛报道的服务中断，影响了包括我们在内的许多客户。此外，随着我们为员工提供更频繁地在远程环境中工作的机会，我们员工的日常活动和工作效率现在与视频会议服务等主要供应商密切相关，能够始终如一地提供服务，而不会造成实质性中断。由于基础设施故障、第三方互联网提供商的服务中断、恶意攻击或其他因素，我们使用互联网提供信息和在远程工作环境中运行的能力可能会受到影响。如果这些电子交付系统或互联网发生中断、故障或速度减慢，我们有效分销产品和服务以及为客户提供服务的能力可能会受到损害。
我们为我们的数据维护异地备份设施，但我们不能保证这些设施在影响我们的主要设施的中断期间将按预期运行。可能存在影响我们的核心数据库、数据传输接口或存储区域网络的单点故障。我们可能无法完全恢复在数据库或网络设备中断期间丢失的数据或信息。我们造成的任何损失、服务中断或损害都可能对我们的业务、经营业绩或财务状况产生实质性的不利影响。
今天，地缘政治、监管和文化世界支离破碎，可能会对我们保持业务增长的能力产生不利影响。
晨星的增长战略在一定程度上涉及到不断扩展到新的和相邻的产品线，以预测和满足客户的需求。然而，我们在其中一项业务中实现这些机会的能力可能会受到晨星集团内部另一项业务的监管要求的阻碍。在某些情况下，对我们其中一项业务的监管制裁可能会影响我们继续在不相关的监管领域运营的能力。此外，我们整个产品线的知识产权价值的日常分享和优化可能会受到监管担忧的影响。例如，为了响应监管要求，我们正在评估我们实施信息壁垒的情况，以将我们信用评级团队的一些成员可以访问的数据和研究与投资管理相关的数据和研究分开。同样，适用于特定国家的数据隐私制度和政府监控权的不同，对我们在跨境处理客户、员工和其他第三方的个人身份信息方面的劳动力定位战略和技术基础设施产生了重大影响。随着全球对监管原则的共识减弱，这些限制似乎可能会激增，可能会影响我们整个业务保持增长的能力。
当今地缘政治话语的动态也可能影响不同市场的商业增长。我们的经验是，许多以ESG为重点的产品在欧洲国家的采用速度比世界其他地区更快，该市场对ESG分类、方法和可接受的数据来源有更多的共识。客户对此类产品的意见，或对其方法或方法的偏好，有时会受到地区或国家政治趋势的影响，这些趋势可能会有很大差异。首选的术语和信息来源也可能因地而异。在这样的环境下，晨星可能很难维持其方法透明度和一致性的声誉，这是我们研究的价值和声誉的基础。
晨星的增长也对我们的职能资源提出了越来越高的要求，以在全球范围内进行扩展和优化，并在全球一致性和本地灵活性之间取得平衡。我们的销售和营销团队专注于基于多种产品的战略，为我们的客户带来我们产品的广度和我们知识产权的全部价值。然而，这种销售努力可能会滋生客户困惑，牵涉到监管对某些产品或服务在某些司法管辖区如何销售以及由谁销售的限制，如果再加上错位的激励结构，可能会产生不当行为或过度冒险的机会。额外的复杂性还需要在晨星内部的各个全球团队中明确责任和所有权。在竞争激烈的人才获取环境中，招聘和人员流动的速度更快，也给跨公司协作带来了挑战。晨星很幸运地在其战略计划中有许多全球增长的机会，但我们不能确定进一步的增长或盈利将达到相同或更高的水平 鉴于去全球化的逆风以及政治、监管和文化的碎片化。因此，无法保持增长或无法有效管理增长，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
持续的新冠肺炎疫情可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性和不利影响，其性质和程度仍然是不确定和不可预测的。
持续的新冠肺炎疫情以及全球政府和社会对此做出的反应，可能会以仍然不确定和不可预测的方式，对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。新冠肺炎大流行在我们开展业务的大多数国家造成了重大的公共卫生问题，以及重大的波动性、不确定性和经济扰乱时期。虽然我们已经采取了许多步骤来应对这种不断变化的环境，但我们不能保证这些步骤会成功，也不能保证我们的业务、财务状况和业务结果不会受到大流行后果的实质性和不利影响。
在整个2021年，我们看到政府对某些地理位置上的人的物理行动和聚集实施的与新冠肺炎相关的限制措施的波动，这取决于当地新冠肺炎感染的程度和严重程度以及其他因素。这种波动一直持续到2022年，因为病毒的特定变种，以及对疫苗和其他治疗等缓解措施的采用和有效性的担忧，迫使某些政府再次实施旅行限制、封锁和宵禁，以及其他商业和个人限制。我们对预防和保护行动的做法同样灵活，根据地方当局的指导方针和我们自己的安全标准，我们重新开放了某些办事处，并将继续这样做。我们的许多客户、供应商和数据供应商继续在远程工作或自愿出勤安排下运营，这可能会干扰生产力。虽然我们的业务连续性计划允许远程工作安排而不会出现实质性中断，但随着时间的推移，长期的虚拟协作可能会对创新、工作效率和文化产生影响。在健康和安全条件允许的情况下，我们鼓励或要求协作团队开始定期返回我们的办公室，员工已获准恢复在允许此类旅行的司法管辖区进行经批准的商务目的的旅行。我们的管理层专注于减轻新冠肺炎疫情对我们业务的影响，这已经并可能继续需要他们投入大量时间，并可能推迟其他战略活动。
从长远来看，新冠肺炎疫情对世界经济和金融市场的不利影响可能是巨大的，对我们产品和服务的整体需求和定价环境将产生不可预测的影响。虽然2021年许多金融市场都出现了增长，但各国政府和央行撤回财政和货币刺激措施的速度和程度，以及其他国家和全球政治条件，可能会破坏或逆转这种增长。如果事实证明是这样的话，我们的资产管理业务可能会受到金融市场长期低迷导致的管理和咨询资产下降的影响，而我们的信用评级业务可能会受到信贷供应减少导致的新发行活动下降的影响。我们客户的财务表现，包括我们的许可和订阅业务，可能会大幅恶化，这可能会导致我们的产品和服务的需求下降、取消、降价或延迟实施。
其他反映消费者和企业对新冠肺炎疫情反应的宏观经济趋势，也可能对我们的成本状况和长期盈利能力产生持久影响。鉴于我们业务的性质，全球供应链中断对我们的影响很小，但随着时间的推移，可能会影响某些IT基础设施的可用性。货币当局和各国政府努力减轻疫情影响的某些长期影响可能开始显现，包括物价和工资上涨以及对工人的竞争加剧。我们已经注意到，在我们的业务中，这些影响与员工在不同工作之间的流动以及雇用或留住员工所需的工资水平有关。虽然我们的年度奖金计划旨在奖励出色的业务表现，因此我们的薪酬支出的一部分与整体增长保持一致，但薪酬支出的其他部分相对固定，这可能会影响盈利能力。围绕新冠肺炎大流行在我们开展业务的国家的持续时间和影响的不确定性可能会阻碍我们的业务规划和协调。此外，即使对财务状况良好的公司，信贷的可获得性也可能受到限制。
我们在美国以外的业务涉及到我们可能无法应对的额外挑战。
我们在美国以外的业务占我们综合收入的很大一部分。在美国境外开展业务存在固有的风险，包括由于老牌竞争对手和有限的品牌认知度而难以进入新市场；人员配备、管理和整合非美国业务的困难；全球协调和共享信息的困难；各国法律和政策的差异，包括就业条款和条件；面临不同的法律标准，包括知识产权保护法；与转让定价和其他问题相关的潜在税收风险；某些司法管辖区欺诈和违规行为的风险增加；以及货币汇率和外汇管制。
此外，各国政府声称加强对跨越国界的人员和信息流动的控制，也带来了新的风险。各国为应对持续的新冠肺炎疫情而实施的旅行限制，以及政府移民局的行政延误，可能会对我们吸引和留住其他国家人才的能力产生不利影响。此外，中国政府支持可能危及我们专有信息或与我们客户有关的信息的隐私和安全的各种措施，包括禁止非国家批准的虚拟专用网络，要求跨国公司从中国电信供应商那里购买和使用设备，而欧盟最近的法院裁决引发了对跨国公司处理欧盟以外欧盟居民个人身份信息能力的质疑。这些风险可能会阻碍我们在世界各地扩张的能力，这可能会损害我们的财务业绩和增长能力。
在2021年期间，我们没有从事货币对冲，也没有持有任何衍生工具头寸来对冲我们的货币风险。如果某些外币相对于美元贬值，我们报告的收入可能会受到影响，尽管对运营收入的影响可能会被当地运营费用的相反汇率影响所抵消。我们在全球范围内监控我们的财务表现，并可能不时考虑进行衍生品交易，以降低或控制已知风险敞口的风险。
与我们普通股所有权相关的风险
我们的负债可能会对我们的现金流和财务灵活性产生不利影响。我们的浮动利率负债可能会使我们面临利率风险，这可能会导致我们的偿债义务大幅增加。
有关本公司目前未偿债务的概述，请参阅以下项目7-管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性和资本资源。虽然我们的业务历史上产生了强劲的现金流，企业债务利率处于历史低位，但我们不能保证我们将产生和保持足够的现金流，使我们能够偿还债务。我们偿还债务的能力和为计划中的资本支出提供资金的能力取决于我们在未来创造和获取现金的能力，而这反过来又受制于一般经济、金融、竞争、监管和其他因素，其中许多因素是我们无法控制的。如果我们不能在债务到期时进行再融资或以其他方式支付债务，并为我们的流动性需求提供资金，我们的业务、财务状况、运营结果、现金流、流动性、获得融资的能力和在我们行业的竞争能力可能会受到重大不利影响。
此外，我们目前的信贷安排下的任何借款都将按照美元存款的伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的浮动利率计息。2021年5月，FCA(监管LIBOR的机构)宣布，打算在2023年6月30日之后停止强制银行提交与该公司相关的美元LIBOR期限的LIBOR计算利率。该行业正处于过渡期，有担保隔夜融资利率(SOFR)和短期银行收益率指数(BSBY)都已成为美元LIBOR的潜在替代品。SOFR是衡量以美国国债为抵押的隔夜借款成本的广泛指标。BSBY代表全球大型银行获得美元无担保批发融资的平均成本，具有类似于美元LIBOR的特征。我们继续监测这些备选方案的相对优劣，并预计在2023年6月之前实施必要的行政改革。随着时间的推移，我们无法预测这些变化对我们借贷成本的影响，也无法预测我们能否获得信贷。
此外，我们债务协议的条款包括限制我们和我们的子公司财务灵活性的限制性契约。如果我们无法遵守我们债务协议中的限制和契诺，可能会出现违约，在某些情况下，如果继续下去，可能会导致我们的债务加速偿还或贷款人根据我们的信贷协议终止借款承诺。请参阅项目7-管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--流动性和资本资源，以了解我们债务协议中的限制性契约的说明。
主要股东的控制可能会对我们的其他股东产生不利影响。
截至2021年12月31日，我们的执行主席兼董事会主席Joe·曼苏托持有我们已发行普通股的约41.6%。因此，他有实际能力控制提交给我们股东批准的几乎所有事项，包括选举和罢免董事以及任何合并、合并或出售我们的资产。这种所有权集中可能会推迟或阻止控制权的变更，阻碍涉及晨星的合并、合并、收购或其他业务合并，阻止潜在收购者提出收购要约或以其他方式试图获得对公司的控制权，或者导致可能遭到其他股东反对的行动。
我们经营业绩的波动可能会对我们的股票价格产生负面影响。
我们认为，我们的业务有相对较大的固定成本和较低的可变成本，这放大了收入波动对我们经营业绩的影响。因此，我们收入的下降可能会导致营业收入更大的下降。此外，由于我们以长远的眼光管理业务，我们通常不会针对短期因素对我们的战略或成本结构进行重大调整。例如，如果美国经济进入长期的通货膨胀期，增加的薪酬和其他费用可能会在短期内影响我们的经营业绩。通胀方面的不确定性也可能影响我们预测成本的能力，这将为我们的长期预算和资本分配决策提供信息。此外，我们不提供盈利指引，也不与机构投资者和研究分析师举行一对一会议。由于这一政策以及分析师对我们股票的报道有限，我们的股票价格可能并不总是反映我们业务和资产的内在价值。如果我们的经营业绩或其他经营指标未能达到外部研究分析师和投资者的预期，我们普通股的市场价格可能会下跌。
未来我们普通股的出售可能会对我们的股价产生负面影响。
如果我们的大股东大量出售我们的普通股，我们普通股的市场价格可能会下降。如果Joe、万寿通或任何其他大股东大幅减持股份，可能会导致我们普通股的市场价格下跌。我们的董事和高级管理人员可以采用书面计划，称为规则10b5-1计划，在该计划中，他们可以与经纪人签订定期出售股票的合同。此外，我们股票的日均成交量相对较低。我们股票缺乏交易活动可能会导致我们的股票价格出现更大的波动。成交量偏低也可能使股东难以及时进行交易。
项目1B。未解决的员工意见
美国证券交易委员会的工作人员对我们根据《交易所法案》提交的定期报告或当前报告没有任何悬而未决的评论。
项目2.财产
截至2022年2月11日，我们为美国业务租用了约511,000平方英尺的办公空间，其中约一半的空间用于公司总部位于伊利诺伊州芝加哥。我们还在全球其他26个国家和地区租赁了648,000平方英尺的办公空间，其中包括印度孟买的约220,000平方英尺和深圳的80,000平方英尺，中国说。我们相信我们现有的和计划中的办公设施足以满足我们的需要，额外的或替代的SPACE可用于适应增长和扩展。
项目3.法律诉讼
本公司并入本报告第二部分第8项所载综合财务报表附注15所载有关法律诉讼的资料，以作参考。
项目4.矿山安全信息披露
不适用。
第II部
项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券
我们的普通股在纳斯达克全球精选市场挂牌上市，交易代码为“晨曦”。
截至2022年2月11日，有e 728 登记在册的我们普通股的股东。
我们在2021年期间支付了四次股息。2021年第四季度，我们将季度现金股息从每股31.5美分增加到每股36美分。虽然随后的股息将有待董事会批准，但我们预计2022年将定期支付每股36美分的季度股息。
未来是否派发股息将由我们的董事会自行决定，并将取决于我们的经营结果、财务状况、合同限制、适用法律施加的限制以及董事会认为相关的其他因素。未来的债务和贷款安排也可能禁止或限制我们向股东支付股息和分配的能力。
发行人购买股票证券
在适用法律的规限下，我们可以直接在公开市场上或在私下协商的交易中以当时的市场价格回购股份，回购金额为我们认为适当的数额。
我们拥有持续的授权，最近一次是在2020年12月4日获得董事会批准，可以回购最多4.0亿美元的公司已发行普通股，从2021年1月1日起生效。该授权将于2023年12月31日到期。
下表列出了我们在截至2021年12月31日的三个月内回购普通股的相关信息：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 期间： | | 总数
的股份
购得 | | 平均值
支付的价格
每股 | | 总数
的股份
购买方式为
公开的一部分
宣布
节目 | | 近似值
的美元价值
分享
可能还会是
购得
在
节目 |
| 2021年10月1日-2021年10月31日 | | 3,700 | | | $ | 259.8 | | | 3,700 | | | $ | 398,725,421 | |
| 2021年11月1日-2021年11月30日 | | — | | | — | | | — | | | 398,725,421 | |
| 2021年12月1日-2021年12月31日 | | — | | | — | | | — | | | 398,725,421 | |
| 总计 | | 3,700 | | | $ | 259.8 | | | 3,700 | | | |
规则10b5-1销售计划
我们的董事和高管可以不时地在市场上行使股票期权或买卖我们普通股的股份。我们鼓励他们通过符合交易所法案规则10b5-1(C)的计划进行这些交易。除了行使股票期权的收益外，晨星将不会获得与这些交易相关的任何收益。下表是我们在自愿的基础上提供的，显示了我们的董事和高管制定的自2022年2月1日起生效的规则10b5-1销售计划： | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 姓名和职位 | | 日期
平面图 | | 计划终止日期 | | 数量
股票
成为
以以下价格出售
《计划》 | | 根据计划进行销售的时间安排 | | 截至2022年2月1日根据该计划出售的股份数量 | | 预计
有益的
所有权 | (1) |
| 贝文·德斯蒙德首席人才和文化官(2) | | 11/29/2021 | | 10/31/2022 | | 20,000 | | | 根据计划于指明日期出售的股份 | | — | | | 20,231 | | |
贾森·杜宾斯基
首席财务官 | | 11/30/2021 | | 6/1/2022 | | 2,649 | | (3) | 根据计划于指明日期出售的股份 | | — | | | 8,080 | | (4) |
Joe万寿藤
执行主席 | | 11/19/2020 | | 4/30/2022 | | 1,600,000 | | | 如果股票达到指定价格，则根据计划出售的股票 | | 1,212,629 | | | 17,473,164 | | |
Caroline Tsay
董事 | | 3/8/2021 | | 5/31/2022 | | 835 | | | 根据该计划在指定日期出售的股票。 | | 466 | | | 3,993 | | |
在2021年第四季度，之前披露的针对史蒂夫·卡普兰的规则10b5-1计划按照其条款完成。
_______________________________
(1) 本栏反映在根据规则10b5-1销售计划出售所有股份后，每个确定的董事和高管将实益拥有的股份的估计数量。这些信息反映了我们普通股在2021年12月31日的实益所有权，包括受当时可行使或将于2022年3月1日之前可行使的期权约束的普通股股份，以及将于2022年3月1日之前授予的限制性股票单位。这些估计没有反映自2021年12月31日以来可能发生的受益所有权的任何变化。表中列出的每位董事高管均可修改或终止其规则10b5-1的销售计划，并可在未来采用额外的规则10b5-1计划。
(2) 这项计划是由贝文·德斯蒙德的配偶签订的。
(3) 根据这项计划出售的股票数量是使用40%的预扣税率估计的。
(4)预计实益所有权是根据根据该计划预计出售的股份数量估计的，并使用40%的预扣税率。
第六项。[已保留]
项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
这一部分的讨论以及“业务--我们的战略”、“业务--影响我们业务的监管趋势”和本报告各节中的其他讨论都包含前瞻性陈述，正如1995年私人证券诉讼改革法中使用的那样。这些陈述是基于我们目前对未来事件或未来财务表现的预期。前瞻性陈述从本质上讲涉及不同程度的不确定问题，通常包含“可能”、“可能”、“预期”、“打算”、“计划”、“寻求”、“预期”、“相信”、“估计”、“预测”、“潜在”或“继续”等词语。这些陈述涉及已知和未知的风险和不确定性，这些风险和不确定性可能导致我们讨论的事件不发生或与我们的预期大不相同。对我们来说，这些风险和不确定性包括：
•未能维护和保护我们的品牌、独立性和声誉；
•与网络安全和保护机密信息，包括个人个人信息有关的责任；
•因实际或声称违反我们的受托责任或未能遵守适用的证券法而造成的任何损失的责任；
•合规失败、监管行动或适用于我们的信用评级业务或我们的投资咨询、ESG和指数业务的法律变更；
•未能对技术变革作出反应，跟上新技术发展的步伐，或采取成功的技术战略；
•不能招聘、培养和留住合格的员工；
•在发生重大中断事件时，我们的运营风险管理和业务连续性计划不足，包括我们的数据库、基于技术的产品和服务或网络设施中断；
•未能区分我们的产品和服务，不断创造创新、专有和有洞察力的金融技术解决方案；
•影响金融业、全球金融市场和全球经济的长期波动或衰退，及其对我们资产收费和信用评级业务收入的影响；
•在当今支离破碎的地缘政治、监管和文化世界中，我们的业务未能保持增长；
•与我们收集、存储、使用、创建和分发的信息和数据或我们发布的或由我们的软件产品生成的报告相关的责任；
•收购和其他投资未能有效整合并产生我们预期的结果；
•当前新冠肺炎疫情和政府应对行动对我们的业务、财务状况和运营结果的影响；
•我们的非美国业务面临的挑战，包括数据和开发工作集中在我们在中国和印度的离岸设施；
•我们的负债可能会对我们的现金流和财务灵活性产生不利影响；以及
•未能保护我们的知识产权或对我们提出侵犯知识产权的索赔。
关于这些风险和不确定因素的更完整说明见本报告项目1A--风险因素。如果这些风险和不确定性中的任何一个成为现实，我们未来的实际结果和其他未来事件可能与我们预期的大不相同。我们不承诺因新信息或未来事件而更新我们的前瞻性陈述。
本部分包括将2021年的某些财务信息与2020年的相同信息进行比较。2020年财务信息与2019年财务信息的按年比较可在公司截至2020年12月31日的财政年度Form 10-K年度报告的第二部分第7项中的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”中找到。
除非另有说明，所有金额和百分比的比较通常伴随着“增加”、“减少”、“增长”、“下降”、“上升”、“下降”、“持平”或“相似”等词语，是指与上一年的比较。
了解我们的公司
关键业务特征
我们为个人投资者、财务顾问、资产管理公司、退休计划提供商和发起人、机构投资者和私人资本市场的其他参与者提供广泛的产品和服务。我们的许多产品都是通过订阅或许可协议销售的。因此，我们通常会产生经常性收入。
收入
我们通过销售各种与投资相关的产品和服务来创造收入。我们通过许可协议销售我们的许多产品和服务，包括晨星数据、晨星顾问工作站、晨星直销、PitchBook和可持续发展。我们的许可协议通常从一年到三年不等。我们通过订阅在Morningstar.com上销售我们的一些其他产品，如高级会员服务，它代表客户可用的订阅服务，而不是会计指导下的许可证。这些订阅主要提供一年的期限，尽管我们提供的期限从一个月到三年不等。
我们的投资管理产品有多种收费结构，根据客户和地区的不同而不同。一般而言，我们寻求获得基于资产的费用，因为我们执行的任何工作涉及管理投资或担任投资组合的副顾问。对于任何单独的合同，我们可能会收到固定费用、可变资产费用，或者两者的组合。我们的一些合同包括最低费用水平，为我们提供高达特定资产水平的固定付款，超过这一水平，我们还可以获得基于资产的可变费用。在我们的大多数合同中，包括可变的基于资产的费用，我们根据季度的平均资产向客户收取季度欠款。其他合同可能包括按月计费或根据截至开票期最后一天的资产而不是平均资产开单的规定。
在我们的工作场所解决方案领域，我们的合同可能包括一次性设置费用、技术许可费、管理退休账户的基于资产的费用、建议和指导的固定和可变费用，或这些费用结构的组合。我们还提供计划赞助商建议和定制目标日期咨询安排。这些服务的费用可以根据所咨询的资产水平而定。公司为产品创建(我们通常获得最低费用或与所管理资产挂钩的基点)和数据许可(我们通常获得年度许可费)许可晨星指数。
我们还产生基于交易的收入，主要来自DBRS Morningstar以及在我们网站上销售广告和赞助我们的会议。截至2021年12月31日的年度，65.7%的REVEDBRS Morningstar产生的NUE来自新发行证券评级推动的基于交易的一次性费用；其余可归类为交易相关费用，年费与监督、信用研究或其他服务挂钩。
递延收入
在向客户提供服务或完成订阅服务之前，我们会向一些客户开具发票并收取现金。截至2021年底，递延收入总额为4.138亿美元(其中3.774亿美元归类为流动负债，另外3640万美元包括在其他长期负债中)。我们预计在履行许可和订阅协议下的服务义务时，将在未来期间确认这一递延收入。
运营费用
我们将我们的运营费用分为收入成本、销售和营销成本、一般和行政成本以及折旧和摊销成本，如下所述。
• 收入成本。这一类别包括生产我们向客户提供的产品和服务的员工的薪酬支出。例如，这一类别包括撰写投资研究报告的生产团队和分析师。它还包括程序员、设计师和其他开发新产品和改进现有产品的员工的薪酬支出。在某些情况下，我们将与某些软件开发项目相关的补偿成本资本化。这减少了我们在这一类别中报告的费用。收入成本还包括其他费用，如第三方数据购买和数据线以及第三方开发活动的专业费用。
• 销售和市场营销。这一类别包括我们销售团队、产品经理和营销专业人员的薪酬支出。我们还将广告、数字营销活动以及其他营销和促销活动的成本包括在这一类别中。
• 一般的和行政的。这一类别包括我们管理团队和其他公司职能的薪酬支出，包括我们合规、财务、人力资源和法律部门的员工。它还包括公司系统和设施的成本。
• 折旧和摊销。我们的资本支出主要涉及资本化的软件开发成本、信息技术设备和租赁改进。我们在估计的经济寿命内摊销资本化的软件开发成本，通常是三年。我们使用基于资产使用年限的直线折旧法对财产和设备进行折旧，使用年限从三年到七年不等。我们在租赁期限或其使用年限内摊销租赁改进，以较短的时间为准。我们还将与主要由收购推动的可识别无形资产相关的摊销包括在这一类别中。我们使用直线方法在无形资产的估计经济使用年限内摊销它们，从一年到二十年不等。
国际运营
截至2021年12月31日，我们在美国以外的28个国家拥有多数股权，并将其运营结果和财务状况纳入我们的合并财务报表。我们在美国以外也有投资，在我们有重大影响力的地方，包括MJKK，我们应用权益会计方法。
我们如何评估我们的业务
当我们的分析师评估一只股票时，他们专注于评估公司的估计内在价值，这是基于估计的未来现金流，折现到今天的美元价值。我们评估自己业务的方法也是一样的。
我们的目标是随着时间的推移增加我们业务的内在价值，我们相信这是为我们的股东创造价值的最佳方式。我们不对我们的业务进行公开的财务预测，因为我们希望避免为我们的管理团队创造任何激励，让他们对我们的财务结果做出可能影响我们股价的投机性声明，或者采取有助于我们满足短期预测、但可能不会建立长期股东价值的行动。
我们支持请参阅以下内容可以帮助投资者对我们的内在价值随着时间的推移发生了怎样变化的评估：
·收入(包括有机收入)；
·营业收入(亏损)(包括调整后的营业收入)；
·营业利润率(包括营业利润率)；
·自由现金流。
有机收入、调整后的营业收入、调整后的营业利润率、调整后的每股净收入以及自由现金流不是美国公认会计原则(GAAP)规定的业绩衡量标准。
我们将有机收入定义为不包括收购、资产剥离、采用新会计准则和外币换算的综合收入。我们公布有机收入是因为我们相信这有助于投资者更好地比较我们的季度业绩，我们的管理团队使用这一指标来评估我们的业务表现。我们在完成收购或剥离后的12个月内不包括从有机收入中收购或剥离的业务收入。有机收入不等同于GAAP要求的任何衡量标准，也可能无法与其他公司报告的类似标题衡量标准相比较。
我们将调整后的营业收入定义为不包括所有与并购相关的费用和摊销的营业收入。我们将调整后的营业利润率定义为不包括所有与并购相关的费用和摊销的营业利润率。我们之所以提出这些衡量标准，是因为我们认为它们更好地反映了不同时期的比较，并在没有并购影响的情况下提高了对企业潜在业绩的整体理解。
我们将自由现金流定义为由经营活动提供或用于经营活动的现金减去资本支出。我们提供自由现金流作为补充信息，以帮助投资者更好地了解我们业务业绩随时间的变化趋势。我们的管理团队使用自由现金流来评估我们的业务。自由现金流不等同于公认会计准则要求的任何衡量标准，不应被视为流动性的指标。此外，我们使用的自由现金流定义可能无法与其他公司报告的类似标题的指标相比较。
我们计算收入续约率，以评估我们在维护与定期续订相关的收入的产品和服务的现有业务方面的成功程度。我们使用年度合同价值法，这种方法的基础是跟踪续签合同的美元价值与期间内需要续签的合同的总美元价值的比较。我们将合同价值的变化包括在续订金额中。我们还将可变费用合同包括在此计算中，并使用上一可比会计期间的实际收入作为计算续订百分比的基本费率。续约率不包括设置和定制费用以及截至2022年1月31日待定的合同续订。
新冠肺炎更新
我们继续密切关注新冠肺炎疫情对我们业务的方方面面以及我们运营所在地区的影响，包括它对团队成员、客户、供应商和全球市场的影响。
虽然我们开展业务的大多数司法管辖区的商业环境继续朝着类似大流行前的状态发展，但目前仍然很难合理估计新冠肺炎大流行对我们正在进行的业务、运营结果和未来整体财务业绩的长期影响。新变种病毒的威胁以及对疫苗和其他治疗方法等缓解措施的采用和有效性的担忧，继续影响着历史上的商业和工作模式，尽管在2021年期间不会对我们的任何收入来源产生任何重大影响。
根据地方当局的指导方针和我们自己的安全标准，我们已经重新开放了某些办事处，并将继续这样做。我们继续为员工提供以健康和安全为重点的工作灵活性，同时鼓励或要求协作团队开始定期返回我们的办公室。员工已获准恢复在允许此类旅行的司法管辖区内进行经批准的商务目的的旅行。鉴于我们业务的性质，全球供应链中断对公司的影响很小，但随着时间的推移可能会影响某些IT基础设施的可用性。虽然2021年许多金融市场都出现了增长，但各国政府和央行撤回财政和货币刺激措施的速度和程度，以及其他国家和全球政治条件，可能会破坏或逆转这种增长。货币当局和各国政府努力减轻疫情影响的某些长期影响可能开始显现，包括物价和工资上涨以及对工人的竞争。我们已经注意到，在我们的业务中，这些影响与员工在不同工作之间的流动以及雇用或留住员工所需的工资水平有关。
因此，围绕新冠肺炎大流行的局势仍然不稳定。我们继续积极管理我们的应对措施，并评估了2021年与我们的合并财务报表相关的财务状况和经营业绩的潜在影响。我们仍然专注于保持强劲的资产负债表和流动性状况。截至2021年12月31日，我们的现金、现金等价物和投资总额为5.461亿美元，我们的3.00亿美元循环信贷安排完全可用。
影响我们业务的监管趋势
除了“业务-我们的战略”中描述的行业发展外，我们认为与我们的业务相关的几个较长期的监管趋势如下所述。
一般信息
随着新冠肺炎疫情在整个2021年持续影响，企业依赖远程工作安排，并更多地使用在线和数字通信技术。投资者、监管机构和其他相关方要求公司采用与环境、社会和治理(ESG)相关的业务和运营风险战略的需求依然存在。这些发展将对我们的产品和服务交付、客户互动、物理运营、技术系统以及对第三方的依赖产生长期影响。在这种环境下，预计监管机构将更密切地审查晨星等受监管实体的变革管理流程，以确保它们遵守法律法规，并评估它们是否基于健全的内部治理原则和结构。鉴于更严格的监管审查，以及提出的一些问题的新颖性，无意中违反监管规定的可能性增加了。
此外，作为全球监管应对和协调时期的监管活动日益分散的趋势已被不同的司法管辖区所取代，监管者重申他们完全控制自己的监管议程的趋势仍在继续。造成这一趋势的原因是多方面的，包括美国现任政府。标志着更严格的金融监管活动，结束了英国退出的过渡期。来自欧盟(EU)的影响以及对跨欧洲金融服务提供商的影响，美国在数据隐私和消费者保护等重要领域缺乏联邦立法，导致各州实施不同的监管要求，以及全球范围内颠覆性技术的兴起，允许金融服务提供商与其不同客户群之间的互动更具个性化。
即使在分崩离析的状态下，全球监管机构仍将重点放在某些反复出现的主题上，包括获得金融服务、提供咨询的质量和服务的价值、保护客户数据和使用此类数据的透明度、最大限度地减少利益冲突以及改进公司治理和风险管理。在人权和现代奴隶制等领域，随着对企业道德的日益关注，全球出现了其他主题，这些领域不仅影响到晨星等金融服务提供商，而且影响到所有规模相当的公司。
以下是对影响我们每一个受监管的业务以及我们的业务的最近和未来监管发展的描述。
信用评级
2021年1月4日，欧洲证券和市场管理局(ESMA)撤回了所有总部位于英国的信用评级机构的注册，包括DBRS Ratings Limited。因此，DBRS Ratings Limited的所有评级都需要其总部位于欧盟的信用评级附属公司DBRS Ratings GmbH的认可，才能在欧盟进行监管。目前，英国信用评级机构的监管制度和欧盟的制度在很大程度上继续相互映照，将我们整体业务的任何重大变化降至最低。然而，随着时间的推移，ESMA或英国金融市场行为监管局(FCA)可能会开始对这些法律和法规进行不一致的修改，这将增加我们信用评级业务的监管合规成本和复杂性。
投资管理
在美国，2020年12月22日，美国证券交易委员会根据《顾问法案》通过了对其投资顾问广告和现金募集费用规则的修正案。T该规则用基于原则的条款取代了当前广告规则的宽泛限制，旨在适应技术和建议的不断演变和相互作用，并包括对某些类型广告的量身定做的要求。修正案创建了一个单一的规则，取代了目前的广告和现金募集规则。最终规定将于2022年11月4日生效，旨在全面有效地规范投资顾问的营销沟通。晨星正在审查其Adviser软件产品中假设业绩信息的使用，以符合最新的要求，并总体上与其Adviser客户合作，为新制度做准备。晨星投资管理公司也在努力改变其政策和做法，以符合新规则。
在英国和欧洲，晨星继续遵循英国退欧后金融服务准入问题的对等制度和国内法律。晨星投资咨询法国公司获得授权2021年初作为一家金融工具市场指令(MiFID)投资公司。这一倡议使晨星投资管理公司能够在英国退欧后继续向欧盟客户提供相关服务。 此外，欧盟的投资公司监管和指令以及英国的同等投资公司保诚制度对晨星投资管理欧洲有限公司和晨星投资咨询法国SAS的监管要求产生了影响。我们已采取措施，确保这些实体在资本充足率、流动资产、风险管理、监管报告和薪酬等事项上继续遵守这些法规的要求。
同样，在世界其他地区，澳大利亚和新西兰等司法管辖区最近的条例和其他指导方针侧重于投资管理合规做法，如设计和分销义务、利益冲突和费用披露。全球监管变化的复杂性和程度不断增加，对晨星及其客户来说都是一个挑战，我们将继续投入资源，以保持合规。
工作场所解决方案
2020年10月30日，美国劳工部(DOL)通过了ERISA标题I下的“投资义务”法规修正案，以确认ERISA要求计划受托人完全基于与特定投资或投资行动方案的风险调整经济价值相关的财务考虑来选择投资和投资行动方案。虽然这一规定对晨星ESG相关退休解决方案的需求产生了一些不利影响，但美国司法部后来如我们预期的那样改变了路线。美国司法部于2021年3月10日宣布，该机构将不会执行这项规定。2021年10月14日，美国司法部提出了一项新规则，鼓励计划发起人在评估投资时考虑ESG信息。我们预计修订后的规则将于2022年最终敲定。
美国最近的其他监管事态发展可能会对我们的工作场所解决方案业务产生积极影响。美国司法部敲定了一项新的禁止交易豁免，将受托投资建议的范围扩大到包括展期建议，并将在2022年6月30日之后开始执行其所有要求。虽然我们预计晨星的任何业务都不需要利用这一豁免，但晨星为金融机构和投资专业人士提供了工具和其他资源，为客户提供关于展期建议的分析，这是现在一些顾问所需要的。
ESG
虽然欧盟在监管ESG产品和服务方面总体上处于领先地位，但其他司法管辖区也已通过或开始在这一领域开展工作。2019年7月，ESMA发布了信用评级机构(CRA)新闻稿中披露ESG因素的指导方针。根据指导方针，信用评级机构预计将在欧盟信用评级公开新闻稿中指出，ESG因素是信用评级或评级前景变化背后的关键驱动因素。该指南于2020年3月30日开始实施。DBRS晨星评估并将ESG风险纳入其全球信用评级评估，并在一个或多个ESG因素相关的关键评级驱动因素适用的情况下，在其评级行动新闻稿中提供透明度。
可持续发展的财务信息披露监管于2021年3月10日在欧盟生效。该条例要求各种投资市场参与者执行政策，并就与其投资活动相关的可持续性风险和可持续性因素进行某些披露。与减缓和适应气候变化有关的法规部分于2022年1月生效，全面法规预计将于2023年1月生效。我们预计这一披露要求不会对我们的业务、经营业绩或财务状况产生实质性的不利影响。
2020年7月，欧盟范围内的一项通过了环境可持续活动的分类(或综合词汇和分类系统)以及对某些金融服务公司和大型公共利益实体的新的披露要求。在……里面2021年7月，欧盟委员会发布了其EuGBS提案，其中包括将建立一个注册和监督公司的制度，这些公司充当符合EuGBS监管框架的绿色债券的外部审查员。如果获得通过，EuGBS条例将包含一套涵盖外部审查员治理的要求，以及要求外部审查员采用适当的系统、资源和程序并至少每年监测和评价其系统和内部控制机制和安排的充分性和有效性的一般原则。可持续发展公司目前提供对绿色债券的外部审查，我们预计这些审查可能在EuGBS监管的范围内。我们理解，ESMA目前的时间表是要求在2022-2023年注册外部审查员。我们目前正在对适当的措施进行内部审查，并评估是否需要额外资源来遵守这种规定。此外，ESMA已向欧盟委员会建议，应通过立法对ESG评级和评估工具的提供者进行监管，包括采用与信用评级机构类似的监管模式。晨星之所以熟悉这种监管模式，是因为DBRS晨星。
此外，晨星还在监督欧盟与其ESG业务活动相关的拟议立法。2021年6月，FCA和国际证券委员会组织(IOSCO)就气候相关发行人披露的拟议监管和ESG评级和数据产品提供商的治理政策、质量保证和控制程序、数据收集程序和方法以及费用支付模式发布了咨询文件。2021年11月，IOSCO发布了相关的最终报告，其中包括向监管机构、ESG评级和数据产品提供商以及ESG评级和数据产品的用户提出的几项建议。
包括加拿大、中国、印度、日本和阿联酋在内的其他司法管辖区的监管机构也已经采用或开始制定适用于ESG评级提供商或绿色债券核查机构的ESG披露和注册要求相关框架。虽然美国的绿色债券发行正在增加，但美国还没有针对此类融资的既定框架或法律定义。同样，美国尚未对可持续金融的监管进行系统考虑。晨星继续密切关注这些事态发展。
索引
关于我们指数业务的主要法规是欧盟基准法规，该法规旨在确保基准的使用不存在利益冲突，得到适当的使用，并反映它们打算衡量的实际市场或经济现实。随着我们对Moorgate Benchmark的收购，Morningstar的附属公司Moorgate Benchmark Limited和Moorgate Benchmark GmbH获准分别担任英国和欧盟基准的管理人。因此，即使在相关基准监管过渡期于2023年结束后，晨星仍处于有利地位，可以继续在欧盟/英国合并市场内跨境提供指数。美国当局引入专门针对指数提供商的监管制度的可能性仍不确定。
数据隐私与网络安全
随着许多国家和州司法管辖区正在考虑新的数据隐私法规，数据隐私监管继续激增。《一般数据保护条例》(GDPR)继续对全球隐私格局产生重大影响。许多非欧盟国家正在效仿欧盟，在其管辖范围内实施类似GDPR的规则，以实现跨境数据交换。
国际数据传输规则的扩大促使晨星和其他全球公司重新考虑离岸外包和合规做法。2021年，中国、欧盟、新西兰和英国颁布了个人数据跨境转移规则。欧盟跨境转移规则要求公司考虑进口国的法律和监控做法，评估其保护转移到欧洲经济区以外的个人数据的能力。除了增加合规成本外，这些规则还增加了某些国家/地区与处理个人数据相关的监管执法和业务中断的风险。
在美国，越来越多的州隐私法，以及缺乏全面的联邦隐私法，造成了一个具有挑战性的合规环境。2021年，科罗拉多州和弗吉尼亚州颁布了全面的消费者隐私法，计划于2023年生效。其他几个州已经或正在考虑采用隐私法规。此外，在加州消费者隐私法案的基础上扩展的加州隐私权利法案将于2023年1月1日生效。州隐私法通常采用与GDPR类似的主题，限制公司处理某些类别个人数据的能力，并将控制其数据的权利扩大到客户。这些法律可能提供与其他州或全球隐私法规不一致的义务，并征收额外的合规成本。由于金融服务业的业务需要处理大量的个人身份信息，我们认为监管的负担，以及可能不一致的监管，将会激增，特别是在将此类法律和法规应用于特定个人、个人信息类别或交易类型时。
与此相关的是，与识别和缓解系统漏洞有关的网络安全问题也继续日益突出，管理数据泄露的法律在全球范围内继续激增。金融监管机构还加强了对其监管的晨星(Morningstar)等实体数据保护做法的审查。包括新加坡、香港和澳大利亚在内的几个国家在信息安全、外包和基于云的服务的使用方面表现出越来越敏感的态度。在美国，美国证券交易委员会表示，它专注于涉及四类实体的网络安全问题：经纪商和注册投资顾问等注册金融行业参与者；上市公司；与金融行业注册机构合作但本身未注册的服务提供商；以及美国证券交易委员会本身。美国证券交易委员会的重点是网络安全卫生和准备，向政府报告网络事件，以及在某些情况下向公众披露。这种关注不仅可能影响晨星受监管的业务，还可能影响可能需要对其服务提供商和商业交易对手实施更严格审查的客户的业务。
补充运营指标(未经审计)
下表总结了我们的关键产品指标和其他补充数据。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至十二月三十一日止的年度： | | | | |
| (单位：百万) | | 2021 | | 2020 | | 2021年的变化 | | 有机变化(1) |
| 按类型划分的收入 | | | | | | | | |
基于许可证(2) | | $ | 1,131.7 | | | $ | 934.9 | | | 21.1 | % | | 15.4 | % |
基于资产(3) | | 264.9 | | | 223.8 | | | 18.4 | % | | 17.1 | % |
基于事务的(4) | | 302.7 | | | 230.8 | | | 31.2 | % | | 26.9 | % |
| | | | | | | | |
| 关键产品领域收入 | | | | | | | | |
| PitchBook | $ | 290.2 | | | $ | 201.1 | | | 44.3 | % | | 44.3 | % |
DBRS晨星(5) | | 271.2 | | | 207.3 | | | 30.8 | % | | 26.4 | % |
| 晨星数据 | | 243.5 | | | 215.1 | | | 13.2 | % | | 10.3 | % |
| 晨星直达 | | 173.2 | | | 158.1 | | | 9.6 | % | | 7.5 | % |
投资管理(6) | | 125.5 | | | 118.3 | | | 6.1 | % | | 4.5 | % |
| 工作场所解决方案 | | 104.4 | | | 84.5 | | | 23.6 | % | | 23.6 | % |
| 晨星顾问工作站 | | 91.9 | | | 87.2 | | | 5.4 | % | | 4.8 | % |
| | | | | | | | |
| | 截至12月31日， | | | | |
| | 2021 | | 2020 | | 2021年的变化 | | |
| 精选业务指标 | | | | | | | | |
| 晨星直销许可证 | | 17,421 | | | 16,388 | | | 6.3 | % | | |
| PitchBook平台许可证 | | 73,940 | | | 52,288 | | | 41.4 | % | | |
| Advisor Workstation客户端(美国和加拿大) | | 232 | | | 244 | | (7) | (4.9) | % | | |
| Morningstar.com高级会员订阅(美国) | | 115,541 | | | 113,320 | | | 2.0 | % | | |
| | | | | | | | | |
| | | 截至12月31日， | | | | |
管理和咨询资产(大约)(亿美元)(8) | | 2021 | | 2020 | | 2021年的变化 | | |
| 工作场所解决方案 | | | | | | | | |
| 托管帐户(9) | | $ | 111.1 | | | $ | 89.2 | | | 24.6 | % | | |
| 信托服务 | | 60.2 | | | 55.0 | | | 9.5 | % | | |
| 定制型号/CIT | | 41.6 | | | 36.0 | | (10) | 15.6 | % | | |
| 工作场所解决方案(总计) | | $ | 212.9 | | | $ | 180.2 | | | 18.1 | % | | |
| 投资管理 | | | | | | | | |
| 晨星管理的投资组合 | | $ | 32.4 | | | $ | 28.6 | | | 13.3 | % | | |
| 机构资产管理 | | 11.8 | | | 11.2 | | (10) | 5.4 | % | | |
| 资产配置服务 | | 8.0 | | | 6.9 | | | 15.9 | % | | |
| 投资管理(总计) | | $ | 52.2 | | | $ | 46.7 | | | 11.8 | % | | |
| | | | | | | | | |
| 与晨星指数挂钩的资产价值(美元) | | 147.0 | | | 80.6 | | | 82.4 | % | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| 我们的员工(大约) | | | | | | | | |
| 全球员工总数 | | 9,556 | | | 7,979 | | | 19.8 | % | | |
| | | | | | | | | |
| 管理和咨询的平均资产(十亿美元) | | $ | 249.4 | | | $ | 211.6 | | (10) | 17.9 | % | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
(1)有机收入不包括收购、资产剥离、采用新会计准则和外币换算的影响。
(2)基于许可证的收入包括PitchBook、晨星数据、晨星直销、晨星顾问工作站、可持续发展以及其他类似产品。
(3)基于资产的收入包括投资管理、工作场所解决方案和晨星指数。
(4)基于交易的收入包括DBRS晨星、互联网广告和晨星赞助的会议。
(5)截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度，DBRS Morningstar主要来自监察、研究及其他交易相关服务的经常性收入分别为34.3%及40.1%。
(6)投资管理收入包括DES是晨星基金信托基金的捐款，该信托基金以毛为基础记录收入和分咨询费。全年2021和2020，这一贡献代表了$21.5百万美元和$17.3 分别为100万美元。
(7)修订，以反映Advisor Workstation的最新企业客户报告，以包括加拿大的客户。
(8)以下显示的资产总额(包括我们直接管理的资产或我们为其提供咨询或分咨询工作的资产)仅包括我们根据资产余额基点收取浮动费用的资产。我们的一些客户合同包括我们收取固定费用的服务，但我们不将这些资产包括在报告的总额中。
不包括与新合同和注销相关的变化，受咨询资产价值的变化可能来自两个主要来源：与市场表现总体趋势有关的收益或损失，以及投资者在这些投资组合中增持或赎回股票时造成的净流入或流出。
除了晨星管理的投资组合，我们的投资管理业务很难量化这些现金流入和流出。我们从大多数客户那里获得的信息并没有单独确定现金流入和流出对每个时期资产余额的影响。我们也不能具体说明市场升值或贬值的影响，因为我们的大多数客户拥有实施自己投资组合配置的自由裁量权。
(9)许多因素可能导致我们管理的退休账户所管理和建议的资产发生变化，包括雇主和雇员缴费、计划管理费、市场波动以及参与者贷款和困难提取。我们从计划提供商那里收到的信息没有单独确定这些交易或市场波动造成的余额变化。
(10)修订，将以前在机构资产管理中报告的CIT资产重新分类为Custom Models/CIT。
合并结果
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 关键指标(单位：百万) | | 2021 | | 2020 | | 变化 |
| 收入 | | $ | 1,699.3 | | | $ | 1,389.5 | | | 22.3 | % |
| 营业收入 | | 257.0 | | | 215.2 | | | 19.4 | % |
| 营业利润率 | | 15.1 | % | | 15.5 | % | | (0.4)pp |
| | | | | | |
| 经营活动提供的现金 | | $ | 449.9 | | | $ | 384.3 | | | 17.1 | % |
| 资本支出 | | (101.8) | | | (76.7) | | | 32.7 | % |
| 自由现金流 | | $ | 348.1 | | | $ | 307.6 | | | 13.2 | % |
| | | | | | |
| 用于投资活动的现金 | | $ | (167.7) | | | $ | (123.8) | | | 35.5 | % |
| 用于融资活动的现金 | | $ | (211.8) | | | $ | (182.2) | | | 16.2 | % |
| | | | | | |
___________________________________________________________________________________________
PP--百分比
综合收入
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2021 | | 2020 | | 变化 |
| 综合收入 | | $ | 1,699.3 | | | $ | 1,389.5 | | | 22.3 | % |
2021年，我们的综合收入增长了3.098亿美元，增幅为22.3%。2021年，外汇变动使收入增加了2670万美元。
我们2021年，所有收入类型的收入都实现了强劲增长。
2021年，在PitchBook、可持续发展和晨星数据等基于许可证的产品需求的推动下，基于许可证的收入(代表客户可用的订阅服务)增长了21.1%。基于许可的有机收入增长15.4%. PitchBook收入增加2021年增长44.3%，突出了现有客户关系的持续扩展以及新用户的增长。2021年底，PitchBook平台许可证数量增加到73,940个，而2020年底为52,288个。2021年期间，对PitchBook数据、研究和产品功能的重大投资增强了PitchBook核心客户的工作流程，扩大了欧洲地区的私募市场覆盖范围，并为另类资产投资者推出了新功能。由于投资者和企业客户的强劲需求，可持续发展公司的收入增长了168.1%，达到7,890万美元，有机基础上增长了44.4%。晨星数据收入增长13.2%，这是由于数据使用案例的扩大，对支持监管需求的数据的持续需求，以及随着核心客户细分市场对投资者对ESG兴趣的增加而对基金级可持续性数据的需求不断增长.
2021年，基于资产的收入增长了18.4%，主要来自工作场所解决方案、晨星指数和投资管理。工作场所解决方案公司的收入增长了23.6%，这得益于更高的市场表现和晨星退休经理从新计划和现有计划中管理的更多资产。晨星指数收入增长59.3%，这是由于指数数据授权销售增加以及与晨星指数相关的可投资产品的强劲资产流动和市场增长所推动的。2021年投资管理收入增长6.1%，因为更强劲的资金流入和市场表现抵消了之前披露的客户损失的负面影响。2021年，管理和咨询的平均资产(根据现有的季度或月度平均数据计算)约为2494亿美元，而2020年为2116亿美元。
2021年，基于交易的收入增长了31.2%，这主要是由DBRS晨星的贡献推动的。DBRS晨星的收入增长了30.8%，主要来自2020年交易量低迷后强劲的商业和住宅抵押贷款支持证券(CMBS和RMBS)的发行。随着DBRS Morningstar继续成功地扩大其在美国和欧洲企业中间市场的存在，以及加拿大非银行金融机构的超大发行，基本评级收入在整个2021年加速增长。与监视、研究和其他服务相关的年费34.3%的证书它对收入进行评级。
有机收入
有机收入(不包括收购、资产剥离、采用新会计准则和外币换算的影响的收入)被视为非GAAP财务指标。我们使用的有机收入的定义可能与其他公司使用的类似标题的衡量标准不同。有机收入不应被视为替代根据公认会计准则颁布的任何业绩衡量标准。
我们公布有机收入是因为我们相信这有助于投资者更好地比较我们的季度业绩，我们的管理团队使用这一指标来评估我们的业务表现。我们在完成收购后的12个月内，将被收购业务的收入从我们的有机收入增长计算中剔除。对于资产剥离，我们不包括上一季度的收入，而本期没有可比收入。
我们从2021年第三季度开始将可持续发展公司的收入纳入我们的有机收入计算中。因此，截至2021年12月31日的年度有机收入仅包括2021年最后六个月的可持续分析收入。
不包括收购收入和外币换算的影响，有机收入在2021年增长了17.6%。PitchBook、DBRS晨星、晨星数据、工作场所解决方案和可持续发展是2021年有机收入增长的主要驱动力。
下表将综合收入与有机收入进行了核对：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2021 | | 2020 | | 变化 |
| 综合收入 | | $ | 1,699.3 | | | $ | 1,389.5 | | | 22.3 | % |
| 减少：收购 | | (37.9) | | | — | | | NMF |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 外币折算的影响 | | (26.7) | | | — | | | NMF |
| 有机收入 | | $ | 1,634.7 | | | $ | 1,389.5 | | | 17.6 | % |
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NMF--没有意义
按地理区域划分的收入
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度 | |
| (单位：百万) | | 2021 | | 2020 | | 变化 |
| 美国 | | $ | 1,184.3 | | | $ | 970.8 | | | 22.0 | % |
| | | | | | |
| 亚洲 | | 41.1 | | | 33.6 | | | 22.3 | % |
| 澳大利亚 | | 56.9 | | | 45.6 | | | 24.8 | % |
| 加拿大 | | 112.9 | | | 101.5 | | | 11.2 | % |
| 欧洲大陆 | | 159.1 | | | 113.8 | | | 39.8 | % |
| 英国 | | 135.7 | | | 117.5 | | | 15.5 | % |
| 其他 | | 9.3 | | | 6.7 | | | 38.8 | % |
| 国际合计 | | 515.0 | | | 418.7 | | | 23.0 | % |
| | | | | | |
| 综合收入 | | $ | 1,699.3 | | | $ | 1,389.5 | | | 22.3 | % |
2021年和2020年，国际收入约占我们综合收入的30%。大约57%的国际收入来自欧洲大陆和英国。
2021年，来自国际业务的收入增加了9630万美元，增幅为23.0%。2021年增长的一半以上将是由于由于我们收购了在欧洲有收入基础的可持续发展公司和在加拿大和欧洲有重要收入基础的DBRS晨星公司。收购和收购外汇换算分别对2021年的国际收入产生了2700万美元和2670万美元的有利影响。
收入续约率
如中所讨论的我们如何评估我们的业务，我们计算收入续约率，以帮助衡量我们在维护具有可再生收入的产品和服务的现有业务方面的成功程度。基于许可证的产品的数字包括价格变化的影响；合同续订时客户基础的增加；合同续订时合同价值的变化(如用户增加)；以及可变费用合同价值的变化。因此，这些因素可能导致续约率百分比大于100%。
我们的收入续约率计算仅包括我们认为基于许可证的产品。这些主要针对PitchBook、Morningstar Data、Morningstar Direct和Morningstar Advisor Workstation，但也包括整个Morningstar的其他基于许可证的产品和服务。对于这些基于许可证的产品和服务，我们估计我们的年续约率约为 104% in 2021年与99%，同比增长主要是由PitchBook推动的。由于2021财年仅包括6个月的有机收入贡献，因此我们的计算不包括可持续分析公司的收入续约率。
合并运营费用
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | |
| (单位：百万) | | 2021 | | 2020 | | | | 变化 | |
| 收入成本 | | $ | 698.4 | | | $ | 556.4 | | | | | 25.5 | % | |
| 占收入的百分比 | | 41.1 | % | | 40.0 | % | | | | 1.1 | 聚丙烯 |
| 销售和市场营销 | | 274.8 | | | 206.4 | | | | | 33.1 | % | |
| 占收入的百分比 | | 16.2 | % | | 14.9 | % | | | | 1.3 | 聚丙烯 |
| 一般和行政 | | 318.4 | | | 272.0 | | | | | 17.1 | % | |
| 占收入的百分比 | | 18.7 | % | | 19.6 | % | | | | (0.9) | 聚丙烯 |
| 折旧及摊销 | | 150.7 | | | 139.5 | | | | | 8.0 | % | |
| 占收入的百分比 | | 8.9 | % | | 10.0 | % | | | | (1.1) | | 聚丙烯 |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| 总运营费用 | | $ | 1,442.3 | | | $ | 1,174.3 | | | | | 22.8 | % | |
| 占收入的百分比 | | 84.9 | % | | 84.5 | % | | | | 0.4 | 聚丙烯 |
2021年，运营费用增加了2.68亿美元，增幅为22.8%。较高的薪酬支出、销售佣金、专业费用以及广告和营销成本是2021年运营费用增长的关键贡献者。外币折算对2021年的运营费用产生了2260万美元的不利影响。
薪酬支出(主要包括工资、奖金和其他公司赞助的福利)在2021年增加了1.774亿美元。更高的工资和奖金支出，反映了员工人数的增加，绩效提升，以及公司强劲的财务业绩推动的更高的奖金应计，是2021年薪酬支出增加的主要驱动因素。
销售佣金也增加了2330万美元，这主要是由于PitchBook强劲的销售业绩以及整个组织的销售佣金计划增加了员工人数。2021年，与持续的并购整合产品和协助软件开发和技术改进的第三方承包商有关的专业费用增加了1820万美元。2021年，由于PitchBook付费搜索广告和品牌合作活动的增加，以及混合会议和面对面晨星会议的回归，广告和营销成本增加了1060万美元。
与加快关键产品领域的产品开发工作相关的资本化软件开发增加了1610万美元，这也降低了2021年的运营费用。
截至2021年底，我们在全球拥有9,556名员工，而2020年底为7,979名，这反映出我们在许多领域的进一步投资，包括数据收集和分析、产品和软件开发以及销售和服务，以支持我们的增长目标。
收入成本
收入成本是我们最大的运营费用类别，约占我们总运营成本的一半。我们的业务严重依赖人力资本，收入成本包括生产我们产品和服务的员工的薪酬支出。我们将大约80%的员工的薪酬费用包括在这一类别中。
2021年，收入成本增加了1.42亿美元，增幅为25.5%。1.24亿美元的较高薪酬支出是增长的最大贡献者，主要反映了额外的工资和奖金支出。2021年期间，与正在进行的并购整合项目以及协助软件开发和技术改进的第三方承包商有关的专业费用增加了940万美元。共同基金运营成本460万美元的增长也是导致这一类别出现不利差异的原因之一，主要是由于支付给副顾问的费用以及与晨星基金信托有关的其他成本。资本化的软件费用增加了1610万美元，部分缓解了这些增长。
除了将新产品和功能推向市场外，继续专注于我们主要产品领域的主要软件平台的开发，导致资本化软件开发比上一年同期有所增加，这反过来又降低了运营成本。2021年，我们将与软件开发活动相关的成本资本化了7900万美元，主要用于增强产品、内部基础设施和软件的功能，而2020年这一数字为6290万美元。
销售和市场营销
2021年，销售和营销费用增加了6840万美元，增幅为33.1%，反映出薪酬支出增加了3380万美元。销售佣金支出增加了2,060万美元，这主要是由于PitchBook强劲的销售业绩以及整个组织的销售佣金计划增加了员工人数。由于PitchBook和Morningstar.com的付费搜索广告增加，广告和营销成本增加了1060万美元。
一般和行政
2021年期间，一般和行政费用增加了4640万美元，增幅为17.1%。薪酬支出增加了1,960万美元。与持续的并购整合相关的专业费用增加了840万美元协助软件开发和技术改进的项目和第三方承包商。
折旧及摊销
2021年折旧和摊销增加了1,120万美元，增幅为8.0%，主要是由于折旧费用。
2021年折旧费用增加了690万美元，主要是由过去几年发生的与资本化软件开发相关的折旧费用推动的。
综合营业收入和营业利润率
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2021 | | 2020 | | 变化 | |
| 营业收入 | | $ | 257.0 | | | $ | 215.2 | | | 19.4 | % | |
| 营业利润率 | | 15.1 | % | | 15.5 | % | | (0.4) | 聚丙烯 |
2021年综合运营收入增加4180万美元，反映运营费用增加2.68亿美元,这被3.098亿美元的收入增长所抵消。2021年营业利润率为15.1%，较2020年下降0.4个百分点。
2021年，我们公布的调整后营业收入为3.634亿美元，其中不包括无形摊销费用和与并购相关的费用(包括与并购相关的收益)。调整后的营业收入是一种非公认会计准则财务计量；下表显示了与最直接可比的公认会计准则财务计量的对账。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2021 | | 2020 | | 变化 |
| 营业收入 | | $ | 257.0 | | | $ | 215.2 | | | 19.4 | % |
| 增加：无形摊销费用 | | 62.0 | | | 58.8 | | | 5.4 | % |
| 新增：与并购相关的费用 | | 17.4 | | | 14.9 | | | 16.8 | % |
| 补充：与并购相关的收益 | | 27.0 | | | 27.8 | | | (2.9) | % |
| 调整后的营业收入 | | $ | 363.4 | | | $ | 316.7 | | | 14.7 | % |
2021年，我们公布的调整后营业利润率为21.3%，其中不包括无形摊销费用和并购相关费用(包括并购相关收益)。调整后的营业利润率是非GAAP财务指标；下表显示了与最直接可比的GAAP财务指标的对账。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021 | | 2020 | | 变化 |
| 营业利润率 | | 15.1 | % | | 15.5 | % | | (0.4) pp |
| 增加：无形摊销费用 | | 3.6 | % | | 4.2 | % | | (0.6) pp |
| 新增：与并购相关的费用 | | 1.0 | % | | 1.1 | % | | (0.1) pp |
| 补充：与并购相关的收益 | | 1.6 | % | | 2.0 | % | | (0.4) pp |
| 调整后的营业利润率 | | 21.3 | % | | 22.8 | % | | (1.5) pp |
营业外收入(费用)、净收益、净收益中的权益(亏损)未合并主体、有效税率和所得税费用
营业外收入(费用)，净额
下表列出了营业外收入净额的组成部分：
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2021 | | 2020 | | |
| 利息收入 | | $ | 1.7 | | | $ | 1.6 | | | |
| 利息支出 | | (10.4) | | | (11.1) | | | |
| 出售投资的已实现收益，从其他全面收益中重新分类 | | 5.0 | | | 2.1 | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 出售权益法投资的已实现收益 | | 0.9 | | | 30.0 | | | |
| 以前持有的股权的持有收益 | | — | | | 50.9 | | | |
| 其他费用，净额 | | (3.7) | | | (5.7) | | | |
| 营业外收入(费用)，净额 | | $ | (6.5) | | | $ | 67.8 | | | |
利息收入反映了我们投资组合的利息。利息支出主要涉及我们的信贷协议下的未偿还本金余额和2030年10月26日到期的2.32%优先债券(2030年债券)的本金总额3.5亿美元。
2020年出售权益法投资的收益与我们在2020年第四季度出售我们的两项权益法投资的股权有关。
我们之前持有的股权的持有收益与2020年7月购买可持续发展公司的剩余股权有关。
其他费用，净额主要包括外币损失。
净收益中的权益北卡罗来纳大学的E合并后的实体
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2021 | | 2020 | | |
| 未合并实体净收入中的权益 | | $ | 5.4 | | | $ | 0.3 | | | |
未合并实体净收入中的权益主要反映了我们某些公司的收入和亏损
未合并的实体。
我们在综合财务报表附注9中更详细地描述了我们对未合并实体的投资。
有效税率与所得税费用
下表汇总了我们的有效税率的组成部分：
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2021 | | 2020 | | |
| 未合并实体的所得税前收益和净收益(亏损)中的权益 | | $ | 250.5 | | | $ | 283.0 | | | |
| 未合并实体净收益(亏损)中的权益 | | 5.4 | | | 0.3 | | | |
| | | | | | |
| 总计 | | $ | 255.9 | | | $ | 283.3 | | | |
| 所得税费用 | | $ | 62.6 | | | $ | 59.7 | | | |
| 实际税率 | | 24.5 | % | | 21.1 | % | | |
我们2021年的有效税率是24.5%，比2020年的21.1%提高了3.4个百分点。增加的主要原因是最低税额和不可扣除的费用。
流动性与资本资源
截至2021年12月31日，我们拥有5.461亿美元的现金、现金等价物和投资，比2020年底增加了8190万美元。增加的原因是经营活动提供的现金增加，4.499亿美元被1.018亿美元的资本支出、9000万美元的长期债务净偿还、5420万美元的股息支付、3440万美元用于支付融资活动中与收购有关的收益、2980万美元用于购买权益法投资、2480万美元用于收购，扣除投资活动中获得的现金净额抵销。
经营活动提供的现金是我们的主要现金来源。2021年，业务活动提供的现金为4.499亿美元，反映了经非现金项目调整后的3.863亿美元净收入和6360万美元N个正净营业资产和净负债的变动。2021年，经营活动提供的现金增加了6560万美元，增幅为17.1%，主要是由于现金收益增加。
2019年7月2日，我们签订了高级信贷协议(信贷协议)。信贷协议为该公司提供为期五年的多币种信贷安排，初始借款能力最高为7.5亿美元，包括3.00亿美元的循环信贷安排和4.5亿美元的定期贷款安排。截至12月31日，我们在定期贷款方面的未偿还本金余额为1,100万美元，循环信贷安排的借款余额为3,000万美元，2021。有关我们的信贷协议的更多信息，请参阅我们的合并财务报表附注3。
2020年6月30日，我们达成了一项高级信贷协议，为我们提供了5000万美元的364天高级循环信贷安排。364天循环信贷安排于2021年6月29日到期，我们选择在到期时不续签该安排。
2020年10月26日，我们以私募方式完成了2030年债券的发行和销售，免除了修订后的1933年证券法的注册要求。所得款项主要用于偿还该公司根据其信贷协议欠下的一部分未偿债务。2030年债券的利息将于2030年债券有效期内的每年10月30日及4月30日及到期时每半年支付一次，第一次付息日期为2021年4月30日。截至12月31日，2021，我们的未偿还债务总额，扣除发行成本，根据2030年债券wAS3.484亿美元. S请参阅我们合并财务报表附注3，以了解有关我们2030年附注的更多信息。
每份信贷协议及2030年票据均包括惯例陈述、保证及契诺，包括财务契诺，该等陈述、保证及契诺要求吾等维持综合利息支出及综合融资负债与综合EBITDA的特定比率(EBITDA)，并按季度进行测试。截至2021年12月31日，我们遵守了这些金融契约。
我们相信，我们的可用现金余额和投资，以及运营产生的现金和我们的信贷协议，将足以满足我们至少未来12个月的运营和现金需求。我们专注于保持强劲的资产负债表和流动性状况。我们以现金等价物和投资的形式持有现金储备，并保持保守的投资政策。我们将大部分投资余额投资于股票、债券、期权、共同基金、货币市场基金或交易所交易产品，这些产品复制了晨星创建的模型投资组合和策略。这些投资账户还可能包括晨星是指数提供商的交易所交易产品。
截至2021年12月31日，我们约57%的现金、现金等价物和投资由我们在美国以外的业务持有.，略微下降f截至2020年12月31日，ROM约为60%。我们通常认为我们的美国直接拥有的外国子公司的收益是永久性的再投资。
我们打算将我们的现金、现金等价物和投资用于一般公司目的，包括营运资本和为未来的增长提供资金。
2020年12月，董事会批准了一项新的股票回购计划，授权公司回购最多4.0亿美元的公司已发行普通股，自2021年1月1日起生效。授权将于2023年12月31日到期。截至2021年12月31日, w根据这一授权，E以130万美元的价格回购了总计4,900股股票。
2021年，我们还支付了5420万美元的股息。%s后续股息将有待董事会批准，我们预计2022年定期支付每股36美分的季度股息。
我们预计2022年将继续进行资本支出，主要用于第三方提供的计算机硬件和软件、内部开发的软件以及新办公地点和现有办公地点的租赁改进。我们继续在新计划中采用更多公共云和软件即服务应用，并在未来几年内将我们数据中心的相关部分迁移到公共云。在此迁移过程中，我们希望并行运行某些应用程序和基础设施。这些行动将继续对我们的资本支出和运营费用水平产生一些过渡性影响。
我们还预计在2022年第一季度使用部分现金和投资余额支付大约1.415亿美元的Rela与2020年的8590万美元相比，泰德加入了2021年的奖金计划。
合并自由现金流
如上所述，我们将自由现金流定义为由经营活动提供或用于经营活动的现金减去资本支出。我们提出的自由现金流只是作为补充披露，以帮助投资者更好地了解在我们花钱运营业务后有多少现金可用。我们的管理团队使用自由现金流来评估我们的业务。自由现金流不是业绩的衡量标准。此外，我们使用的自由现金流定义可能无法与其他公司使用的类似标题的衡量标准相比较。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2021 | | 2020 | | | | 变化 |
| 经营活动提供的现金 | | $ | 449.9 | | | $ | 384.3 | | | | | 17.1 | % |
| 资本支出 | | (101.8) | | | (76.7) | | | | | 32.7 | % |
| 自由现金流 | | $ | 348.1 | | | $ | 307.6 | | | | | 13.2 | % |
我们在2021年产生了3.481亿美元的自由现金流，比2020年增加了4050万美元。这一变化反映了运营活动提供的现金增加了6560万美元，资本支出增加了2510万美元涂鸦。经营活动提供的现金增加的主要原因是收益增加和营运资本的时间安排。由于资本化程度较高的软件开发，资本支出有所增加。剔除与并购相关的1,660万美元收益支出，营运现金和自由现金流将分别增长21.4%和18.6%。
收购
过去三年，我们总共支付了7.745亿美元与收购相关的现金。我们在合并财务报表附注8中描述了这些收购。
在过去三年中，我们总共支付了3800万美元，用于对未合并实体的额外投资。我们在综合财务报表附注9中对这些投资进行了描述。
资产剥离
我们在2021年、2020年或2019年没有资产剥离。
关键会计政策和估算的应用
我们对我们的财务状况和经营结果的讨论和分析是以我们的综合财务报表为基础的，这些报表是根据公认会计准则编制的。我们在综合财务报表附注2中讨论了我们的重要会计政策。根据公认会计原则编制财务报表需要我们的管理团队做出估计和假设，这些估计和假设会影响我们的合并财务报表中包括的资产、负债、收入、费用和相关披露的报告金额。
我们不断地评估我们的估计。我们的估计是基于历史经验和我们认为合理的各种其他假设。基于这些假设和估计，我们对资产和负债的账面价值做出判断，这些判断从其他来源看起来并不容易。我们的实际结果可能与这些估计和假设不同。如果实际金额与以前的估计不同，我们将在实际金额已知的期间的经营业绩中包括修订。
我们认为，以下关键会计政策反映了在编制我们的综合财务报表时使用的重要判断和估计：
收入确认
我们的大部分收入来自销售数据、软件和基于互联网的产品和服务的订阅。我们在订阅或许可期限内以同等金额确认这一收入，期限通常为一到三年。我们基于许可证的收入是指可供客户使用的订阅服务，而不是会计指导下的许可证。我们还提供研究、投资管理、退休建议和其他服务。我们在提供服务时或在合同规定的服务义务期间确认这一收入。
我们做出与收入确认相关的重大判断，包括确定合同中的交易价格。对于结合多个产品和服务或其他履行义务的合同，我们根据项目的销售价格对安排中每项义务的价值做出判断，就好像单独销售一样。我们确认收入是因为我们履行了与客户签订的合同中规定的履约义务。如果安排包括承兑条款，我们将在收到客户承兑条款后开始确认收入。
我们在一项安排开始时就是否可能收取我们有权获得的对价作出判断。我们通常向有成功收藏历史的机构客户销售产品，并逐个客户评估收藏的可能性。
递延收入是指为尚未确认为收入的订阅、许可证或服务预先收取的金额。截至2021年底，递延收入总额为4.138亿美元(其中3.774亿美元归类为流动负债，另外3640万美元包括在其他长期负债中)。我们预计在履行订阅和服务协议下的服务义务时，将在未来期间确认这一递延收入。
递延收入数额可根据合同产品和服务的组合以及新订阅量和续订订阅量的不同而增加或减少。未来收入确认的时间可能会根据适用协议的条款和履行我们服务义务的时间而变化。如果我们对递延收入的确定与其预期实现和实际结果之间存在重大差异，我们的财务状况或经营结果可能会受到影响。
收购、商誉和其他无形资产
我们一般会收购被视为企业合并的企业。我们的财务报表反映了被收购企业从交易完成开始的运营情况。我们记录了截至收购之日收购的资产和承担的负债的估计公允价值。
对于每一项业务合并，我们采用收购会计方法，该方法要求以下步骤(1)确定收购人，(2)确定收购日期，(3)确认和计量收购的可识别资产和承担的负债，(4)确认和计量商誉或廉价收购的收益。
无论收购被认为是业务合并还是资产收购，
将收购价格分摊到收购的资产和负债中涉及到管理层的判断。我们根据可获得的历史信息以及我们认为合理的未来预期和假设进行公允价值估计，但这些估计本身就是不确定的。
确定无形资产的公允价值需要管理层在以下方面做出重大判断：
•确认收购的无形资产：对于每一笔收购，我们都会确认收购的无形资产。这些无形资产通常包括客户关系、商标和商号、与技术有关的无形资产(包括内部开发的软件和数据库)，以及在某些收购中的竞业禁止协议。
•评估这些无形资产的公允价值：我们可以考虑各种方法来评估无形资产。其中包括成本法，它根据复制一项资产或通过应用复制成本法或重置成本法将其替换为另一项具有类似效用的资产的成本来计量资产的价值；市场法是通过对可比资产的销售和发售进行分析来对资产进行估值，这些资产可以进行调整，以反映投资或被估值资产与可比投资或资产之间的差异，例如历史财务状况和业绩、预期经济收益、销售时间和条件、效用和实物特征；以及收益法，它根据资产预期产生的经济收益的现值来衡量资产的价值，这些投入包括基于预测收入增长率和EBITDA利润率、估计自然流失率和加权平均资本成本和贴现率假设的估计未来现金流。
•估计资产的剩余使用寿命：对于每项无形资产，我们使用判断和假设来确定该资产的剩余使用寿命。例如，对于客户关系，我们参考观察到的客户流失率来确定估计的使用寿命。对于数据库等与技术相关的资产，我们在确定剩余使用寿命时，会对当前数据和历史指标的需求做出判断。对于内部开发的软件，我们估计与软件相关的过时因素。
我们将收购价格超过所收购净资产的估计公允价值的任何超额部分记为商誉，不摊销。
我们确认任何或有付款在收购之日的公允价值，作为收购企业转移的对价的一部分。或有付款在收购之日使用蒙特卡洛模拟按公允价值确认，这需要使用管理假设和投入，例如与收入增长和预期利润率有关的预测财务信息，以及其他与估值有关的项目。与或有对价相关的负债在收购日期之后的每个报告期重新计量为公允价值，并考虑可能影响或有付款的时间和金额的因素，直至协议期限届满或或有事项得到解决。公允价值计量的任何变化将记录在我们的综合收益表中。在评估或有付款和递延付款的特征时，我们分析了相关因素，包括付款的性质、持续雇用要求、向被收购企业的员工支付的增量付款，以及交易背后的时间和理由，以确定付款是否应计入额外购买对价或合并后相关服务。
我们认为与购买价格分配、后续商誉减值测试和或有付款相关的会计估计是关键的会计估计，因为这些假设的变化可能会对我们综合资产负债表中列报的资产和负债的金额和分类以及我们综合收益表中记录的摊销和折旧费用(如果有的话)产生重大影响。这项政策的重要性因时期而异，具体取决于发生的适用购置款交易量。
近期发布的会计公告
关于最近采用的会计公告和最近发布的截至2021年12月31日尚未采用的会计公告，请参阅我们的合并财务报表附注17。
第7A项。关于市场风险的定量和定性披露
我们的投资组合是主动管理的，可能会因利率波动、市场价格波动或不利的证券选择而蒙受损失。这些账户可能包括股票、债券、期权、共同基金、货币市场基金或交易所交易产品，这些产品复制了晨星创建的模型投资组合和策略。这些投资账户还可能包括晨星是指数提供商的交易所交易产品。自.起2021年12月31日，我们的现金、现金等价物和投资余额为5.461亿美元。根据我们的估计，利率变化100个基点不会对我们投资组合的公允价值产生实质性影响。
我们面临与长期债务相关的利率波动的风险。利率的基础是适用的LIBOR利率加此类贷款的适用保证金，或贷款人的基本利率加此类贷款的适用保证金。基于2021年12月31日估计LIBOR利率，我们估计LIBOR利率变化100个基点将我有一笔10万美元的贷款按年计算的CT。
我们在美国以外的业务受到外币波动的风险。到目前为止，我们没有从事货币对冲，我们目前也没有任何衍生品工具头寸来对冲我们的货币风险。
下表显示了我们在截至该年度的外汇收入和营业收入方面的风险敞口。2021年12月31日:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | |
| (单位：百万，外币汇率除外) | | 澳元 | | 英磅 | | 加元 | | 欧元 | | 其他外币 |
| 截至2021年12月31日的外币汇率(美元) | | 0.7263 | | 1.3514 | | 0.7876 | | 1.1344 | | 不适用 |
| | | | | | | | | | |
| 以外币计价的收入百分比 | | 3.3 | % | | 8.0 | % | | 6.6 | % | | 6.7 | % | | 5.7 | % |
| 以外币计价的营业收入(亏损)百分比 | | 2.7 | % | | (3.1) | % | | 4.6 | % | | 5.2 | % | | (29.8) | % |
| | | | | | | | | | |
| 估计10%的不利汇率波动对收入的影响 | | $ | (5.4) | | | $ | (13.3) | | | $ | (11.1) | | | $ | (10.9) | | | $ | (9.5) | |
| 估计10%的不利汇率波动对营业收入(亏损)的影响 | | $ | (0.7) | | | $ | 0.8 | | | $ | (1.1) | | | $ | (1.3) | | | $ | 7.8 | |
下表显示了我们截至2021年12月31日:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | |
| (单位：百万) | | 澳元 | | 英磅 | | 加元 | | 欧元 | | 其他外币 |
| 扣除未合并实体的净资产 | | $ | 81.2 | | | $ | 365.1 | | | $ | 443.3 | | | $ | 237.8 | | | $ | 240.4 | |
| 减去：负债 | | 34.3 | | | 87.3 | | | 208.9 | | | 215.7 | | | 28.2 | |
| 净货币头寸 | | $ | 46.9 | | | $ | 277.8 | | | $ | 234.4 | | | $ | 22.1 | | | $ | 212.2 | |
| | | | | | | | | | |
| 估计10%的不利汇率波动对股票的影响 | | $ | (4.7) | | | $ | (27.8) | | | $ | (23.4) | | | $ | (2.2) | | | $ | (21.2) | |
项目8.财务报表和补充数据
独立注册会计师事务所报告
致股东和董事会
晨星公司：
对合并财务报表的几点看法
我们审计了晨星公司及其子公司(本公司)截至2021年12月31日和2020年12月31日的综合资产负债表，截至2021年12月31日的三年期间各年度的相关综合收益、全面收益、权益和现金流量表，以及相关附注和财务报表附表II(统称为综合财务报表)。我们认为，综合财务报表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的财务状况，以及截至2021年12月31日的三年期间每年的经营结果和现金流量，符合美国公认会计原则。
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据下列标准审计了公司截至2021年12月31日的财务报告内部控制内部控制--综合框架(2013)由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的报告，以及我们2022年2月25日的报告，对公司财务报告内部控制的有效性表达了无保留意见。
意见基础
这些合并财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对这些合并财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得关于合并财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是舞弊。我们的审计包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于合并财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价合并财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
关键审计事项
下文所述的关键审计事项是指向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的当期综合财务报表审计所产生的事项：(1)涉及对综合财务报表具有重大意义的账目或披露；(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对综合财务报表的整体意见，我们不会通过传达下面的关键审计事项来就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。
审计证据对收入的充分性评价
如综合财务报表附注2及附注5所述，截至2021年12月31日止年度，本公司录得收入16.993亿美元，其中11.317亿美元与特许产品有关，2.649亿美元与资产产品有关，3.027亿美元与交易产品有关。这些收入的分类部分包含多个产品收入流。公司对收入的核算和确认流程在某些收入流之间有所不同。
我们将评估审计证据对收入的充分性视为一项关键的审计事项。评估获得的审计证据的充分性需要审计师的主观判断，因为产品收入来源多样，并使用多个程序来核算和确认收入。这包括确定执行程序的收入流，以及从每一收入流获得的审计证据的性质和范围。
以下是我们为解决这一关键审计问题而执行的主要程序。我们使用审计师的判断来确定要执行的程序的性质和范围，包括确定执行这些程序所涉及的收入流。对于执行了手术的产品收入流，我们：
•评估设计并测试某些内部控制的运行有效性
公司的收入确认流程
•评估公司的收入确认会计政策
•选定的收入交易并通过比较其一致性来评估记录金额
基础文档，包括客户合同
•评估某些收入交易与公司会计政策的一致性，如
适用，包括收入确认的时间安排
此外，我们评估了通过评估所执行程序的结果而获得的审计证据的充分性，包括审计工作的性质和程度对收入的适当性。
/s/毕马威律师事务所
自2011年以来，我们一直担任本公司的审计师。
芝加哥，伊利诺斯州
2月y 25, 2022
独立注册会计师事务所报告
致股东和董事会
晨星公司：
财务报告内部控制之我见
我们审计了晨星公司及其子公司(本公司)截至2021年12月31日的财务报告内部控制，依据内部控制--综合框架(2013)由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布。我们认为，截至2021年12月31日，本公司在所有重要方面都保持了对财务报告的有效内部控制，其依据是内部控制--综合框架(2013)由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布。
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准审计了本公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的综合资产负债表，截至2021年12月31日的三年期间各年度的相关综合收益表、全面收益表、权益和现金流量表，以及相关附注和财务报表附表II(统称为综合财务报表)，我们于2022年2月25日的报告对该等综合财务报表表达了无保留意见。
意见基础
本公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的《管理层财务报告内部控制报告》中。我们的责任是根据我们的审计，对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定财务报告的有效内部控制是否在所有重要方面都得到了维护。我们对财务报告的内部控制的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，以及根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性。我们的审计还包括执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义及局限性
公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)关于保存合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)提供合理保证，防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产。
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
/s/毕马威律师事务所
芝加哥，伊利诺斯州
二月 25, 2022
晨星公司及其子公司
合并损益表
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日的年度(除每股金额外，以百万元计) | | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| 收入 | | $ | 1,699.3 | | | $ | 1,389.5 | | | $ | 1,179.0 | |
| | | | | | |
| 运营费用： | | | | | | |
| 收入成本 | | 698.4 | | | 556.4 | | | 483.1 | |
| 销售和市场营销 | | 274.8 | | | 206.4 | | | 177.9 | |
| 一般和行政 | | 318.4 | | | 272.0 | | | 210.7 | |
| 折旧及摊销 | | 150.7 | | | 139.5 | | | 117.7 | |
| | | | | | |
| 总运营费用 | | 1,442.3 | | | 1,174.3 | | | 989.4 | |
| | | | | | |
| 营业收入 | | 257.0 | | | 215.2 | | | 189.6 | |
| | | | | | |
| 营业外收入(费用)： | | | | | | |
| 利息支出，净额 | | (8.7) | | | (9.5) | | | (8.7) | |
| 出售投资的已实现收益，从其他全面收益中重新分类 | | 5.0 | | | 2.1 | | | 1.2 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 出售权益法投资的已实现收益 | | 0.9 | | | 30.0 | | | 19.5 | |
| 以前持有的股权的持有收益 | | — | | | 50.9 | | | — | |
| 其他费用，净额 | | (3.7) | | | (5.7) | | | (3.1) | |
| 营业外收入(费用)，净额 | | (6.5) | | | 67.8 | | | 8.9 | |
| | | | | | |
| 未合并实体的所得税前收益和净收益(亏损)中的权益 | | 250.5 | | | 283.0 | | | 198.5 | |
| | | | | | |
| 未合并实体净收益(亏损)中的权益 | | 5.4 | | | 0.3 | | | (0.9) | |
| | | | | | |
| 所得税费用 | | 62.6 | | | 59.7 | | | 45.6 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 合并净收入 | | $ | 193.3 | | | $ | 223.6 | | | $ | 152.0 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 每股净收益： | | | | | | |
| 基本信息 | | $ | 4.50 | | | $ | 5.22 | | | $ | 3.56 | |
| 稀释 | | $ | 4.45 | | | $ | 5.18 | | | $ | 3.52 | |
| | | | | | |
| 每股普通股股息： | | | | | | |
| 宣布的每股普通股股息 | | $ | 1.31 | | | $ | 1.22 | | | $ | 1.14 | |
| 每股普通股支付的股息 | | $ | 1.26 | | | $ | 1.20 | | | $ | 1.12 | |
| | | | | | |
| 加权平均流通股： | | | | | | |
| 基本信息 | | 43.0 | | | 42.9 | | | 42.7 | |
| 稀释 | | 43.4 | | | 43.2 | | | 43.2 | |
请参阅合并财务报表附注。
晨星公司及其子公司
综合全面收益表
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日的年度(单位：百万) | | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| 合并净收入 | | $ | 193.3 | | | $ | 223.6 | | | $ | 152.0 | |
| | | | | | |
| 其他综合收益(亏损)，税后净额： | | | | | | |
| 外币折算调整 | | (15.1) | | | 37.3 | | | 11.5 | |
| 证券未实现收益： | | | | | | |
| 可供出售投资的未实现持有收益 | | 5.7 | | | 2.9 | | | 3.8 | |
| 净收入中所列收益的重新分类 | | (3.9) | | | (1.6) | | | (0.9) | |
| 其他全面收益(亏损)，净额 | | (13.3) | | | 38.6 | | | 14.4 | |
| | | | | | |
| 综合收益 | | $ | 180.0 | | | $ | 262.2 | | | $ | 166.4 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
请参阅合并财务报表附注。
晨星公司及其子公司
合并资产负债表 | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日(以百万计，不包括股份) | | 2021 | | 2020 |
| 资产 | | | | |
| 流动资产： | | | | |
| 现金和现金等价物 | | $ | 483.8 | | | $ | 422.5 | |
| 投资 | | 62.3 | | | 41.7 | |
| 应收账款减去信贷损失准备金分别为450万美元和420万美元 | | 268.9 | | | 205.1 | |
| | | | |
| 应收所得税 | | 8.9 | | | 2.2 | |
| 递延佣金 | | 31.2 | | | 21.1 | |
| 预付费用 | | 30.6 | | | 31.7 | |
| 其他流动资产 | | 1.9 | | | 5.7 | |
| 流动资产总额 | | 887.6 | | | 730.0 | |
| 商誉 | | 1,207.0 | | | 1,205.0 | |
| 无形资产，净额 | | 328.2 | | | 380.1 | |
| 财产、设备和大写软件，净额 | | 171.8 | | | 155.1 | |
| 经营性租赁资产 | | 149.2 | | | 147.7 | |
| 对未合并实体的投资 | | 63.3 | | | 32.6 | |
| 递延税项净资产 | | 12.8 | | | 12.6 | |
| 递延佣金 | | 31.1 | | | 18.5 | |
| 其他资产 | | 11.7 | | | 14.4 | |
| 总资产 | | $ | 2,862.7 | | | $ | 2,696.0 | |
| | | | |
| 负债和权益 | | | | |
| 流动负债： | | | | |
| 递延收入 | | $ | 377.4 | | | $ | 306.8 | |
| 应计补偿 | | 273.7 | | | 169.2 | |
| 应付账款和应计负债 | | 76.5 | | | 64.5 | |
| | | | |
| 经营租赁负债 | | 36.4 | | | 39.9 | |
| 或有对价负债 | | 17.3 | | | 35.0 | |
| 其他流动负债 | | 2.2 | | | 11.1 | |
| 流动负债总额 | | 783.5 | | | 626.5 | |
| 经营租赁负债 | | 135.7 | | | 137.7 | |
| 应计补偿 | | 16.3 | | | 35.1 | |
| 递延税项负债，净额 | | 101.7 | | | 108.9 | |
| 长期债务 | | 359.4 | | | 449.1 | |
| | | | |
| 递延收入 | | 36.4 | | | 33.5 | |
| 其他长期负债 | | 13.8 | | | 33.8 | |
| 总负债 | | $ | 1,446.8 | | | $ | 1,424.6 | |
| | | | |
| 股本： | | | | |
| 晨星公司股东权益： | | | | |
| 非面值普通股，授权发行200,000,000股，其中截至2021年12月31日已发行43,136,273股，截至2020年12月31日已发行42,898,158股 | | — | | | — | |
| 按成本计算的库存量，截至2021年12月31日和2020年12月31日分别为11,124,021股和11,135,446股 | | (764.3) | | | (767.3) | |
| 额外实收资本 | | 689.0 | | | 671.3 | |
| 留存收益 | | 1,526.5 | | | 1,389.4 | |
| 累计其他综合亏损： | | | | |
| 货币换算调整 | | (40.8) | | | (25.7) | |
| 可供出售投资的未实现收益 | | 5.5 | | | 3.7 | |
| 累计其他综合亏损合计 | | (35.3) | | | (22.0) | |
| | | | |
| | | | |
| 总股本 | | 1,415.9 | | | 1,271.4 | |
| 负债和权益总额 | | $ | 2,862.7 | | | $ | 2,696.0 | |
请参阅合并财务报表附注。
晨星公司及其子公司
合并权益表
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 晨星公司股东权益 | | |
| | | | | | | | | | 累计
其他
全面
收入(亏损) | | | | |
| | | 普通股 | | | | 其他内容
已缴费
资本 | | | | | | | |
| (单位：百万，不包括股份) | | 股票
杰出的 | | 帕尔
价值 | | 财务处
库存 | | | 保留
收益 | | | | 总计
权益 |
| 截至2018年12月31日的余额 | | 42,624,118 | | | $ | — | | | $ | (726.8) | | | $ | 621.7 | | | $ | 1,114.8 | | | $ | (75.0) | | | | | $ | 934.7 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 净收入 | | | | — | | | — | | | — | | | 152.0 | | | — | | | | | 152.0 | |
| 其他全面收益(亏损)，净额： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 可供出售投资的未实现收益，税后净额 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 3.8 | | | | | 3.8 | |
| 对列入税后净收益的收益的调整重新分类 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (0.9) | | | | | (0.9) | |
| 外币折算调整，净额 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 11.5 | | | | | 11.5 | |
| 其他全面收益(亏损)，净额 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 14.4 | | | | | 14.4 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 发行与行使股票期权和归属受限股票单位有关的普通股，扣除因受限股票单位结算而扣缴的税款后的股份净额 | | 266,176 | | | — | | | 2.7 | | | (17.9) | | | — | | | — | | | | | (15.2) | |
| 重新分类以前归类为负债的已转换为股权的奖励 | | | | — | | | — | | | 6.8 | | | — | | | — | | | | | 6.8 | |
| 基于股票的薪酬-限制性股票单位 | | | | — | | | — | | | 20.4 | | | — | | | — | | | | | 20.4 | |
| 基于股票的薪酬--业绩股票奖励 | | | | — | | | — | | | 20.6 | | | — | | | — | | | | | 20.6 | |
| 基于股票的薪酬--市场股票单位 | | | | — | | | — | | | 3.4 | | | — | | | — | | | | | 3.4 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 回购普通股 | | (41,935) | | | — | | | (4.6) | | | — | | | — | | | — | | | | | (4.6) | |
| 宣布的股息(每股1.14美元) | | | | — | | | — | | | — | | | (48.9) | | | — | | | | | (48.9) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2019年12月31日的余额 | | 42,848,359 | | | — | | | (728.7) | | | 655.0 | | | 1,217.9 | | | (60.6) | | | | | 1,083.6 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 净收入 | | | | — | | | — | | | — | | | 223.6 | | | — | | | | | 223.6 | |
| 其他全面收益(亏损)，净额： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 可供出售投资的未实现收益，税后净额 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 2.9 | | | | | 2.9 | |
| 对列入税后净收益的收益的调整重新分类 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (1.6) | | | | | (1.6) | |
| 外币折算调整，净额 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 37.3 | | | | | 37.3 | |
| 其他全面收益(亏损)，净额 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 38.6 | | | | | 38.6 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 发行与行使股票期权和归属受限股票单位有关的普通股，扣除因受限股票单位结算而扣缴的税款后的股份净额 | | 364,724 | | | — | | | 3.3 | | | (26.4) | | | — | | | — | | | | | (23.1) | |
| 重新分类以前归类为负债的已转换为股权的奖励 | | | | — | | | — | | | 6.1 | | | — | | | — | | | | | 6.1 | |
| 基于股票的薪酬-限制性股票单位 | | | | — | | | — | | | 22.2 | | | — | | | — | | | | | 22.2 | |
| 基于股票的薪酬--业绩股票奖励 | | | | — | | | — | | | 10.2 | | | — | | | — | | | | | 10.2 | |
| 基于股票的薪酬--市场股票单位 | | | | — | | | — | | | 4.2 | | | — | | | — | | | | | 4.2 | |
| 回购普通股 | | (314,925) | | | — | | | (41.9) | | | — | | | — | | | — | | | | | (41.9) | |
| 宣布的股息(每股1.22美元) | | | | — | | | — | | | — | | | (52.1) | | | — | | | | | (52.1) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2020年12月31日的余额 | | 42,898,158 | | | — | | | (767.3) | | | 671.3 | | | 1,389.4 | | | (22.0) | | | | | 1,271.4 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 净收入 | | | | — | | | — | | | — | | | 193.3 | | | — | | | | | 193.3 | |
| 其他全面收益(亏损)，净额： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 可供出售投资的未实现收益，税后净额 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 5.7 | | | | | 5.7 | |
| 对列入税后净收益的收益的调整重新分类 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (3.9) | | | | | (3.9) | |
外币折算调整，净额 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (15.1) | | | | | (15.1) | |
| 其他全面收益(亏损)，净额 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (13.3) | | | | | (13.3) | |
| 发行与行使股票期权和归属受限股票单位有关的普通股，扣除因受限股票单位结算而扣缴的税款后的股份净额 | | 243,015 | | | — | | | 4.3 | | | (33.0) | | | — | | | — | | | | | (28.7) | |
| 重新分类以前归类为负债的已转换为股权的奖励 | | | | | | — | | | 8.8 | | | — | | | — | | | | | 8.8 | |
| 基于股票的薪酬-限制性股票单位 | | | | — | | | — | | | 25.8 | | | — | | | — | | | | | 25.8 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 基于股票的薪酬--业绩股票奖励 | | | | — | | | — | | | 10.6 | | | — | | | — | | | | | 10.6 | |
| 基于股票的薪酬--市场股票单位 | | | | — | | | — | | | 5.5 | | | — | | | — | | | | | 5.5 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 回购普通股 | | (4,900) | | | — | | | (1.3) | | | — | | | — | | | — | | | | | (1.3) | |
| 宣布的股息(每股1.31美元) | | | | — | | | — | | | — | | | (56.2) | | | — | | | | | (56.2) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2021年12月31日的余额 | | 43,136,273 | | | $ | — | | | $ | (764.3) | | | $ | 689.0 | | | $ | 1,526.5 | | | $ | (35.3) | | | | | $ | 1,415.9 | |
请参阅合并财务报表附注。
晨星公司及其子公司
合并现金流量表
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日的年度(单位：百万) | | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| 经营活动 | | | | | | |
| 合并净收入 | | $ | 193.3 | | | $ | 223.6 | | | $ | 152.0 | |
| 将合并净收入与经营活动现金流量净额进行调整： | | | | | | |
| 折旧及摊销 | | 150.7 | | | 139.5 | | | 117.7 | |
| 递延所得税 | | (12.1) | | | (6.7) | | | (6.0) | |
| 基于股票的薪酬费用 | | 41.9 | | | 36.6 | | | 44.4 | |
| 坏账准备 | | 1.9 | | | 2.8 | | | 2.3 | |
| 未合并实体净(收益)损失中的权益 | | (5.4) | | | (0.3) | | | 0.9 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 出售权益法投资的收益 | | (0.9) | | | (30.0) | | | (19.5) | |
| 以前持有的股权的持有收益 | | — | | | (50.9) | | | — | |
| 收购收益应计项目 | | 17.8 | | | 27.8 | | | — | |
| 其他，净额 | | (0.9) | | | 3.0 | | | 1.1 | |
| 经营性资产和负债的变动 | | | | | | |
| 应收账款 | | (67.9) | | | (9.2) | | | 11.3 | |
| 应付账款和应计负债 | | 7.1 | | | (9.5) | | | 3.2 | |
| 应计报酬和递延佣金 | | 58.0 | | | 18.2 | | | 17.1 | |
| 所得税，当期 | | (6.1) | | | 8.0 | | | (11.6) | |
| 递延收入 | | 78.2 | | | 29.5 | | | 28.1 | |
| 其他资产和负债 | | (5.7) | | | 1.9 | | | (6.6) | |
| 经营活动提供的现金 | | 449.9 | | | 384.3 | | | 334.4 | |
| | | | | | |
| 投资活动 | | | | | | |
| 购买投资证券 | | (71.1) | | | (56.4) | | | (36.2) | |
| 投资证券到期和出售所得收益 | | 58.8 | | | 46.9 | | | 35.8 | |
| 资本支出 | | (101.8) | | | (76.7) | | | (80.0) | |
| 收购，扣除收购现金后的净额 | | (24.8) | | | (67.8) | | | (681.9) | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 出售权益法投资所得款项净额 | | 1.1 | | | 35.2 | | | 17.6 | |
| 购买权益法和成本法投资 | | (29.8) | | | (6.7) | | | (1.5) | |
| 其他，净额 | | (0.1) | | | 1.7 | | | (0.1) | |
| 用于投资活动的现金 | | (167.7) | | | (123.8) | | | (746.3) | |
| | | | | | |
| 融资活动 | | | | | | |
| 回购普通股 | | (1.3) | | | (41.9) | | | (4.9) | |
| 已支付的股息 | | (54.2) | | | (51.4) | | | (47.8) | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 来自循环信贷安排的收益 | | 10.0 | | | 60.0 | | | 610.0 | |
| 偿还循环信贷安排 | | (10.0) | | | (130.0) | | | (160.0) | |
| 2030年发行债券的收益 | | — | | | 350.0 | | | — | |
| 偿还定期贷款 | | (90.0) | | | (343.4) | | | (5.6) | |
| 行使股票期权所得收益 | | 0.2 | | | 1.9 | | | 0.2 | |
| 为限制性股票单位代扣代缴的员工税 | | (29.0) | | | (25.1) | | | (15.2) | |
| | | | | | |
| 支付与收购有关的收益 | | (34.4) | | | — | | | — | |
| 其他，净额 | | (3.1) | | | (2.3) | | | (3.0) | |
| 融资活动提供(用于)的现金 | | (211.8) | | | (182.2) | | | 373.7 | |
| | | | | | |
| 汇率变动对现金及现金等价物的影响 | | (9.1) | | | 10.1 | | | 3.0 | |
| 现金及现金等价物净增(减) | | 61.3 | | | 88.4 | | | (35.2) | |
| 现金和现金等价物--期初 | | 422.5 | | | 334.1 | | | 369.3 | |
| 现金和现金等价物--期末 | | $ | 483.8 | | | $ | 422.5 | | | $ | 334.1 | |
| | | | | | |
| 补充披露现金流量信息： | | | | | | |
| 缴纳所得税的现金 | | $ | 80.9 | | | $ | 58.2 | | | $ | 63.3 | |
| 支付利息的现金 | | $ | 10.4 | | | $ | 11.1 | | | $ | 11.0 | |
| 非现金投融资活动补充信息： | | | | | | |
| 可供出售投资的未实现收益(亏损) | | $ | 2.1 | | | $ | 1.8 | | | $ | 3.9 | |
| | | | | | |
请参阅合并财务报表附注。
晨星公司及附属公司
合并财务报表附注
1.业务说明
晨星公司及其子公司(晨星、我们、我们、公司)为全球投资者提供独立的投资研究。我们为公共和私人资本市场的个人和机构投资者、财务顾问、资产管理公司、退休计划提供商和发起人以及证券发行商提供广泛的产品和服务。我们在中国有业务29国家。
2. 重要会计政策摘要
我们的合并财务报表附注中出现的缩略语指的是以下内容：
| | | | | |
| ASC | 会计准则编撰 |
| ASU | 会计准则更新 |
| EITF | 新兴问题特别工作组 |
| FASB | 财务会计准则委员会 |
| 美国证券交易委员会 | 美国证券交易委员会 |
巩固原则。我们通过全资或控股的运营子公司进行业务运营。随附的合并财务报表包括晨星公司及其子公司的账目。我们合并我们拥有控股权的子公司的资产、负债和运营结果，并消除所有重要的公司间账户和交易。
我们使用权益法对我们施加重大影响但不控制的实体的投资进行核算。
作为我们投资管理业务的一部分，我们管理着美国以外的某些被认为是可变利息实体的基金。对于这些可变利益实体中的大多数，我们没有可变利益。在我们确实有可变利益的情况下，我们不是主要受益者。因此，我们不合并这些可变利益实体中的任何一个。
估计的使用。按照美国公认会计原则(GAAP)编制财务报表，要求我们做出影响报告期内资产、负债、收入和费用报告金额的估计和假设。实际结果可能与这些估计不同。
现金和现金等价物。现金和现金等价物包括原始到期日为三个月或以下的现金和投资。我们按成本计价，这接近于公允价值。我们陈述我们的现金等价物中以公允价值投资于货币市场基金的部分，因为这些基金交易活跃，并已报出市场价格。
投资。我们根据FASB ASC 320对我们在债务证券的投资进行会计处理，投资--债务证券(FASB ASC 320)。我们将我们的债务证券分为三类：持有至到期、交易和可供出售。
•持有至到期：我们根据持有至到期证券的意图和能力，将某些投资(主要是存单)归类为持有至到期证券。我们在综合资产负债表中以摊销成本记录持有至到期的投资。
•交易：我们对某些投资进行分类作为证券交易。我们将与这些投资相关的已实现和未实现的收益和损失作为我们综合收益表中营业收入的一个组成部分。我们将这些证券按其公允价值记录在我们的综合资产负债表中。
•可供出售：未被视为持有至到期或交易证券的投资被归类为可供出售证券。可供出售证券主要由可交易的债务证券组成。我们报告可供出售证券的未实现损益。扣除相关所得税后的其他综合收益(亏损)。我们将这些证券按其公允价值记录在我们的综合资产负债表中。
我们根据FASB ASC 321对股权证券的投资进行会计处理，投资--股票证券(FASB ASC 321)。我们以公允价值计量股权投资，相关的已实现和未实现损益确认于我们的合并损益表。对于没有易于确定的公允价值的股权投资，我们按成本减去减值并根据有序交易中可见的价格变化进行调整来计量这些投资。吾等将把此计量方法应用于该投资，直至或如果该投资符合按公允价值计量的资格，而公允价值会在每个报告期重新评估。根据权益法，我们对非流通股投资进行核算，通过这些投资我们施加了重大影响，但对被投资方没有控制权。
公允价值计量。FASB ASC 820，公允价值计量(FASB ASC 820)定义了公允价值，建立了公允价值计量框架，并扩大了关于公允价值计量的披露。根据FASB ASC 820，公允价值被定义为截至计量日期在市场参与者之间有序交易中出售资产或转移负债所收到的价格。当其他准则要求(或允许)资产或负债按公允价值计量时，该准则即适用。
FASB ASC 820使用基于三个主要估值输入级别的公允价值层次结构：
• 第1级：根据我们有能力获得的相同资产或负债在活跃市场的报价进行估值。
• 第2级：根据不活跃或所有重要投入均可直接或间接观察到的市场报价进行估值。
• 第3级：基于不可观察和对整体公允价值计量有重大意义的投入进行估值。
我们在附注7中提供了有关受FASB ASC 820约束的现金等价物和投资的更多信息。
企业合并。当我们收购一家企业时，我们按照FASB ASC 805对企业合并进行核算，企业合并(FASB ASC 805)。我们确认和计量收购业务的公允价值，并根据收购日的估计公允价值将收购价格分配给可识别的有形和无形资产以及承担的负债。收购价格与收购净资产的估计公允价值之间的差额或收购资产和承担的负债的估计公允价值总额的超额部分计入商誉。在确定企业合并中收购的资产和承担的负债的估计公允价值时，我们使用各种公认的估值方法，包括贴现现金流、蒙特卡罗模拟和特许权使用费减免。对于分阶段实现的业务合并，我们重新计量我们在紧接收购前持有的股权至收购日期的公允价值，并在我们的综合收益表中确认任何收益。
我们确认任何或有付款在收购之日的公允价值，作为收购企业转移的对价的一部分。与或有对价相关的负债在收购日期之后的每个报告期重新计量为公允价值，并考虑可能影响或有付款的时间和金额的因素，直至协议期限届满或或有事项得到解决。公允价值计量的任何变化将记录在我们的综合收益表中。在评估或有付款和递延付款的特征时，我们分析了相关因素，包括付款的性质、持续雇用要求、向被收购企业的员工支付的增量付款，以及交易背后的时间和理由，以确定付款是否应计入额外购买对价或合并后相关服务。
我们承担与企业合并相关的直接成本，如会计、法律、估价和其他发生的专业费用。我们确认重组成本，包括被收购实体员工的遣散费和搬迁，作为合并后的费用，除非目标实体符合ASC 420的标准，退出或处置费用债务，在收购日期。
作为采购价格分配的一部分，我们遵循FASB ASC 740的要求，所得税(FASB ASC 740)。这包括确定递延税项资产或负债，以反映为财务报表目的分配的价值与所得税目的之间的差额。在某些收购中，购买价格分配所产生的商誉可能不能从所得税中扣除。FASB ASC 740禁止确认商誉暂时性差异的递延税项资产或负债，如果商誉不能摊销和在税收方面扣除的话。
商誉。我们记录的商誉的账面金额的变化主要是由于业务收购、资产剥离和外币换算的影响。根据FASB ASC 350，无形资产-商誉和其他，我们不摊销商誉；相反，商誉每年或每当有减值指标时都要进行减值测试。如果报告单位的账面价值超过该报告单位的公允价值，将发生减值。我们在第四季度进行了年度减值审查，2021年、2020年和2019年没有记录任何减值损失。
无形资产。我们使用直线法在无形资产的估计使用年限内摊销无形资产，其范围为一至二十年。我们没有使用寿命无限的无形资产。根据FASB ASC 360-10-35，后续计量--长期资产的减值或处置，当事件或情况变化显示账面价值可能无法收回时，我们会审核无形资产的减值。如果未来未贴现现金流量的价值低于资产组的账面金额，我们将根据账面金额超过该资产组的公允价值来记录减值损失。我们在2021年没有记录任何减值损失, 2020, and 2019.
财产、设备和折旧。我们根据FASB ASC 360-10按历史成本、扣除累计折旧后的净额来申报财产和设备。物业、厂房和设备。我们根据资产的使用年限使用直线折旧法对财产和设备进行折旧，其范围为三至七年了。我们在租赁期限或其使用年限内摊销租赁改进，以较短的时间为准。所持有及使用的长期资产于发生事件或环境变化显示账面值可能无法收回时，会就减值进行审核。如果未来未贴现现金流量的价值低于资产组的账面金额，我们将根据账面金额超过该资产组的公允价值来记录减值损失。
计算机软件和内部产品开发成本。我们根据FASB ASC 350-40对某些成本进行资本化，内部使用软件, FASB ASC 350-50,网站开发成本、和FASB ASC 985，软件。内部产品开发成本主要包括开发基于网络的新产品的员工成本和对现有产品的某些重大改进。我们以直线方式在估计经济寿命内摊销这些成本，估计经济寿命一般是三年。我们将与尚未投入使用的项目相关的资本化软件开发成本包括在我们的在建项目余额中。
下表汇总了过去三年我们与资本化开发软件相关的折旧费用：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| 资本化的开发软件折旧费用 | | $ | 59.9 | | | $ | 53.9 | | | $ | 61.1 | |
下表汇总了过去三年我们的资本化软件开发成本：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| 资本化的软件开发成本 | | $ | 74.0 | | | $ | 60.3 | | | $ | 64.8 | |
租约。我们根据FASB ASC 842对我们的使用权资产和经营租赁负债进行会计处理。租契(FASB ASC 842). 我们在合同一开始就确定合同是否为租约或包含租约。对于已确认的经营租赁，我们在综合资产负债表上确认租赁负债和使用权资产。使用权资产代表我们在租赁期内使用标的资产的权利，经营性租赁负债代表公司支付租赁款项的义务。
我们的租赁协议主要包括办公空间的房地产租赁和办公设备的非房地产租赁。在协议同时包含租赁和非租赁组成部分的情况下，我们不会将对价分配给这两个组成部分，而是按标的资产类别将每个组成部分作为单独的租赁组成部分进行核算。在我们的租赁组合中，短期协议的例子很少，通常是按需安排，按月支付。这些租赁不在综合资产负债表中确认，但每月租赁费用在综合收益表中确认。
使用权资产及经营性租赁负债按开始日期租赁期的未来租赁付款现值计量。使用权资产还包括公司产生的初始直接成本，扣除预付款和租赁奖励。在租赁协议中没有明确利率的情况下，用于计算现值的贴现率等于公司的增量借款利率。经营租赁费用在租赁期间按直线原则确认，并计入综合收益表中的一般和行政费用。
收入确认。我们根据ASC主题606确认收入，与客户签订合同的收入(ASC主题606)。在采用ASC主题606时，该公司保留了与采用之前实施的会计准则类似的确认和计量。
在ASC主题606下，我们通过将以下五步模型应用于我们的每个客户安排来确认收入：
1.确定客户合同；
2.确定合同中的履约义务；
3.确定交易价格；
4.将交易价格分配给履约义务；以及
5.在履行业绩义务时确认收入。
当(或作为)履行义务通过将承诺的产品或服务转让给客户而得到履行时，确认收入。当客户获得产品或服务的控制权时，产品或服务即被转移。客户协议的交易价格是我们预期有权获得的转让承诺产品或服务的金额。交易价格可以包括固定金额、可变金额或两者兼有。当支付权超过确认的收入时，其结果是递延收入的增加。当客户的基于许可证的合同签署后，客户的服务将立即激活。基于许可证的协议是我们从客户那里获得的最大收入来源，通常按整个期限计费，或按年计费(如果合同期限超过一年)。客户通常被给予以下付款条件三十至六十天，尽管一些客户立即付款。
与客户签订合同的收入来自基于许可证的安排、基于资产的安排和基于交易的安排。
基于许可证的收入是指向客户提供的订阅服务，而不是会计指导下的许可证，是通过与晨星数据、晨星直销、晨星顾问工作站、晨星企业组件、PitchBook Data、可持续发展和其他类似产品的客户签订订阅合同而产生的。我们在这些合同下的履行义务通常是随着时间的推移而履行的，因为客户在订阅许可证期限内可以获得服务，并且服务级别在合同期限内是一致的。合同期内的每一天都被视为一项服务，整个服务订阅期限被确定为一系列合并为单一履行义务的系列，并在时间和直线的基础上被确认，通常是在1至3好几年了。
基于资产的收入是通过与晨星投资管理公司、工作场所解决方案公司和晨星指数公司的客户签订合同而产生的。我们在这些合同下的履约义务是每日资产管理履约义务，它被确定为日常服务，因此随着客户在合同期限内获得持续的服务而得到满足。我们根据管理的资产价值和与客户商定的分级费用，在合同期限内每天确认收入。基于资产的安排通常有一个期限为1至3好几年了。这种安排的费用是可变的对价，客户不会做出单独的购买决定，从而导致额外的履行义务。对基础基金资产的重大变化或市场的重大干扰进行评估，以确定是否需要修订本季度基于资产赚取的费用估计数。对日均投资组合余额的估计是确定某一特定时期收入的关键因素。估计是基于最近报告的季度，因此，收入不太可能出现重大逆转。
基于交易的收入来自与我们的客户签订的DBRS Morningstar产品和服务合同、Morningstar.com上的互联网广告以及Morningstar赞助的会议。我们对D的履约义务BRS晨星包括E评级的发布，并可包括与客户商定的一段时间的监督服务。我们根据可交付成果的相对销售价格将交易价格分配给可交付成果，这通常由我们在同一可交付成果单独销售时收取的价格确定。我们对评级发布的履约义务在评级发布时得到履行，这是我们确认相关收入的时候。我们对监控服务的履行义务随着时间的推移而得到满足，因为客户在监控期间可以获得服务，并且在合同期内服务水平是一致的。因此，我们在直线基础上确认这一业绩义务的收入。 我们对互联网广告和晨星赞助的会议的履行义务在服务交付时得到满足；因此，我们在履行履行义务时确认收入(随着客户广告的展示和晨星赞助的会议结束)。
我们与客户签订的合同可能包括多项履约义务。对于大多数此类安排，我们通常根据每个履约义务的估计独立销售价格将收入分配给每个履约义务。当相同的履约义务单独销售时，我们通常根据向客户收取的价格来确定独立销售价格。
我们与客户签订的合同可能包括第三方参与向客户提供商品或服务。包含第三方内容不会导致单独的履约义务，因为它不是与其他服务产品分开提供的。在这些安排中，客户签约接收单一的、集成的和捆绑的解决方案，其中包括通过晨星的订阅服务提供的第三方和晨星内容。来自第三方内容的收入及相关成本在合并财务报表内按毛数列报。
递延收入是指在提供服务之前对许可证或订阅进行计费或收取的部分，我们预计这些部分将在未来确认为收入。
销售佣金。我们利用销售佣金，这些佣金被认为直接归因于获得ASC主题606和ASC 340-40项下的客户合同，其他资产和递延成本--与客户的合同。这些成本是通过使用按其地理区域内的法人实体汇总这些成本的投资组合办法进行估算而资本化的。资本化的销售佣金在与销售佣金有关的客户的产品或服务转移相一致的期间内使用直线法摊销。每个投资组合的转让期是加权平均客户寿命或交付产品或服务的基础技术的经济寿命中较短的一个。截至2021年12月31日，确定转让期限约为二至三年。增加到销售佣金付款的酌情金额作为已发生的支出，因为它们不被视为直接可归因于获得客户合同。
基于股票的薪酬费用。我们根据FASB ASC 718核算我们的基于股票的薪酬费用，薪酬--股票薪酬(FASB ASC 718)。我们的股票薪酬支出反映了限制性股票单位、绩效股票奖励、市场股票单位和股票期权的授予。我们根据授予日晨星普通股的收盘价来衡量授予日我们的限制性股票单位、限制性股票和绩效股票奖励的公允价值。对于市场股票单位，我们使用蒙特卡洛估值模型估计奖励的公允价值。对于股票期权，我们使用布莱克-斯科尔斯期权定价模型估计股票期权在授予之日的公允价值。我们在归属期间按比例将公允价值摊销至基于股票的补偿费用，扣除估计的没收。
我们估计所有基于股票的员工奖励的预期没收，并仅确认那些预期授予的奖励的补偿成本。我们根据历史经验确定罚没率，并根据需要根据实际没收经验调整估计的没收。
所得税。我们根据FASB ASC 740为财务报表和税务目的的资产和负债的账面价值之间的临时差异记录递延所得税，该准则规定了税务状况在财务报表中确认之前所需达到的最低确认门槛。它还就取消确认、计量、分类、利息和惩罚、过渡期会计以及不确定税收状况的披露提供指导。
我们在综合损益表中确认与未确认的税收优惠相关的利息和罚款作为所得税费用的一部分。我们在综合资产负债表中将与未确认税收优惠相关的负债归类为流动负债或长期负债，具体取决于我们预计何时付款。
3. 信贷安排
债务
下表汇总了我们截至2021年12月31日和2020年12月31日的总债务和长期债务。
| | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 截至2021年12月31日 | | 截至2020年12月31日 |
| 定期贷款，扣除未摊销债务发行成本分别为000万美元和10万美元后的净额 | | $ | 11.0 | | | $ | 100.8 | |
| 2.32%2030年10月26日到期的优先债券，扣除未摊销债务发行成本分别为160万美元和170万美元 | | 348.4 | | | 348.3 | |
| | | | |
| 长期债务 | | $ | 359.4 | | | $ | 449.1 | |
信贷协议
2019年7月2日，公司签订高级授信协议(《授信协议》)。信贷协议为该公司提供了为期5年的多币种信贷安排，初始借款能力最高可达#美元。750.0百万美元，其中包括一美元300.0百万美元循环信贷安排(循环信贷安排)和#美元定期贷款安排450.0百万(定期贷款)。信贷协议还规定最多发行#美元。50.0百万美元的信用证和一美元100.0循环信贷安排下的Swingline贷款的分额为100万美元。信贷协议将于2024年7月2日到期。自.起2021年12月31日，我们在信贷协议下的未偿债务总额为$11.0百万借款可用金额为$300.0循环信贷机制下的100万美元。
根据信贷协议适用于任何贷款的利率可由吾等选择：(I)适用的LIBOR加适用的保证金，范围为1.00%和1.50%，基于我们的综合杠杆率，或(Ii)贷款人的基本利率加上此类贷款的适用保证金，范围在0.00%和0.50%，基于我们的综合杠杆率。
定期融资的收益和循环信贷融资项下的初始借款用于为收购DBRS提供资金。循环信贷机制下未来借款的收益可用于营运资金、资本支出或任何其他合法的公司目的。
364天循环信贷安排
2020年6月30日，我们签订了一项为期364天的循环信贷安排(364天循环信贷安排)，为本金总额最高的借款提供资金50.0百万美元。364天循环信贷安排于2021年6月29日到期，我们选择在到期时不续签该安排。
私募债券发行
2020年10月26日，我们完成了发行和销售共$350.0百万a将本金合计2.322030年10月26日到期的优先债券(2030年债券)，以私募方式发行，不受修订后的1933年证券法的注册要求。所得款项主要用于偿还该公司在信贷协议项下的部分未偿债务。2030年债券的利息将于2030年债券有效期内的每年10月30日及4月30日及到期时每半年支付一次，第一次付息日期为2021年4月30日。自.起2021年12月31日，根据2030年债券，扣除发行成本后的未偿还债务总额为$348.4百万美元。
遵守公约
每份信贷协议及2030年票据均包括惯例陈述、保证及契诺，包括财务契诺，该等陈述、保证及契诺要求吾等维持综合利息支出及综合融资负债与综合EBITDA的特定比率(EBITDA)，并按季度进行测试。我们遵守了这些金融契约，因为2021年12月31日。
4. 每股收益
下表显示了我们如何对净收入和计算基本和稀释后每股净收入时使用的股份数量进行核对：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万，每股除外) | | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| 每股基本净收入： | | | | | | |
| 合并净收入 | | $ | 193.3 | | | $ | 223.6 | | | $ | 152.0 | |
| | | | | | |
| 加权平均已发行普通股 | | 43.0 | | | 42.9 | | | 42.7 | |
| | | | | | |
| 每股基本净收入 | | $ | 4.50 | | | $ | 5.22 | | | $ | 3.56 | |
| | | | | | |
| 稀释后每股净收益： | | | | | | |
| 合并净收入 | | $ | 193.3 | | | $ | 223.6 | | | $ | 152.0 | |
| | | | | | |
| 加权平均已发行普通股 | | 43.0 | | | 42.9 | | | 42.7 | |
| 稀释性股票期权和限制性股票单位的净影响 | | 0.4 | | | 0.3 | | | 0.5 | |
| 用于计算稀释后每股收益的加权平均已发行普通股 | | 43.4 | | | 43.2 | | | 43.2 | |
| | | | | | |
| 稀释后每股净收益 | | $ | 4.45 | | | $ | 5.18 | | | $ | 3.52 | |
在本报告所述期间，我们计算稀释后每股收益时排除的反摊薄限制性股票单位、业绩奖励或市场股票单位的数量并不重要。
5. 收入
收入的分类
下表显示了我们按收入类型分类的收入。销售税和使用税不包括在收入中。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度 |
| (单位：百万) | | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| 基于许可证 | | $ | 1,131.7 | | | $ | 934.9 | | | $ | 812.7 | |
| 基于资产 | | 264.9 | | | 223.8 | | | 211.6 | |
| 基于事务的 | | 302.7 | | | 230.8 | | | 154.7 | |
| 综合收入 | | $ | 1,699.3 | | | $ | 1,389.5 | | | $ | 1,179.0 | |
基于许可证的履行义务通常会随着时间的推移得到满足，因为客户在订阅许可证期限内可以访问产品或服务，并且服务级别在合同期内是一致的。基于许可证的协议的期限通常为1至3并按客户提供的订阅服务入账，而不是会计指导下的许可证。基于许可证的收入来自PitchBook、晨星数据、晨星直销、晨星顾问工作站、可持续发展和其他类似产品的销售。
随着客户在协议期限内获得对服务的持续访问，基于资产的履约义务将随着时间的推移而得到满足。基于资产的安排通常有一个期限为1至3好几年了。基于资产的费用是可变的考虑因素，客户不会单独做出导致额外履约义务的购买决定。客户资产报告的时间和某些合同的结构可能导致市场走势和对赚取收入的影响之间存在一个季度的滞后。对基础基金资产的重大变化和市场的重大干扰进行评估，以确定本季度基于资产赚取的费用估计是否需要修订。只有在确认的收入金额可能不会发生重大逆转的情况下，可变对价的估计才包括在初始交易价格中。对基于资产的费用的估计是基于最近完成的季度，因此，收入不太可能出现重大逆转。基于资产的收入来自投资管理公司、工作场所解决方案公司和晨星指数公司。
基于交易的履约义务在产品或服务完成或交付时得到满足。基于交易的收入来自DBRS晨星、互联网广告和晨星赞助的会议。DBRS Morningstar的收入包括监控服务的收入，这是随着时间的推移而确认的，因为客户在监控期间可以使用该服务。
合同责任
我们的合同负债代表递延收入。我们在业绩完成前收到或到期的现金付款时，记录合同负债，包括可退还的金额。截至2021年12月31日的合同负债余额净增加#美元。73.5百万美元，主要是由于在履行我们的履约义务之前收到或应付的现金付款。我们正在记录认可的美元296.2百万截至2020年12月31日列入合同负债余额的2021年收入。
我们预计2022年及以后几年与合同负债相关的收入确认如下：
| | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 截至2021年12月31日 |
| 2022 | | $ | 679.5 | |
| 2023 | | 160.4 | |
| 2024 | | 49.3 | |
| 2025 | | 17.5 | |
| 2026 | | 9.9 | |
| 此后 | | 30.1 | |
| 总计 | | $ | 946.7 | |
我们预计在2022年及以后年度确认的收入总额高于我们的合同负债余额#美元。413.8截至2021年12月31日。差额是我们尚未开始履行履约义务或部分履行履约义务的已签署合同的未来债务价值。
上表不包括截至2021年12月31日与我们某些基于许可、基于资产和基于交易的合同相关的未履行履约义务的可变对价。我们适用ASC主题606项下的可选豁免，因为可变对价与这些未履行的履约义务作为一系列履行有关。与这些合同有关的履约义务预计将在接下来的几年内得到履行。1至3为客户提供服务的年限。对于基于许可证的合同，所提供服务的对价是基于未来用户的数量，这在服务执行之前是未知的。这项收入的可变对价可能会受到用户许可证数量的影响，这是无法合理估计的。对于以资产为基础的合同，所提供服务的对价是基于未来的资产价值，这些资产价值在服务提供之前是不知道的。这项收入的可变对价可能会受到由于客户赎回、额外投资或市场波动而导致的基金资产基础价值变化的影响。对于以交易为基础的互联网广告合同，对所提供服务的对价是基于印象的数量，这在产生印象之前是未知的。这一收入的可变对价可能会受到任何给定时期内印象的时间和数量的影响，无法合理估计。
截至2021年12月31日，上表也不包括与我们的某些期限为一年或更短的基于许可证和基于交易的合同相关的未履行履行义务的收入，因为我们正在应用ASC主题606项下的可选豁免。对于某些基于许可证的合同，根据相应的订阅条款或可能行使的取消条款，剩余的履行义务预计不到一年，从而导致合同期限从2021年12月31日起不到一年。对于基于交易的合同，如新的信用评级发行和晨星赞助的会议，相关的履约义务预计将在未来12个月内得到履行。
合同资产
我们的合同资产包括应收账款、减去信贷损失准备和递延佣金。
下表汇总了我们的合同资产余额：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日 |
| (单位：百万) | | 2021 | | 2020 |
| 应收账款，减去信贷损失准备 | | $ | 268.9 | | | $ | 205.1 | |
| 递延佣金 | | 62.3 | | | 39.6 | |
| 合同总资产 | | $ | 331.2 | | | $ | 244.7 | |
6. 细分市场和地理区域信息
细分市场信息
我们在一个可报告的部分中报告我们的结果，这反映了我们的首席运营决策者如何分配资源和评估我们的财务结果。由于我们有一个单一的可报告分部，所有需要的财务分部信息都可以直接在合并财务报表中找到。我们可报告部门的会计政策与附注2所述相同。我们根据收入和营业收入来评估报告部门的表现。
地理区域信息
下表按地理区域汇总了我们的收入、长期资产，包括财产、设备和资本化软件、净资产和运营租赁资产：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 按地理区域划分的收入 | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度 |
| (单位：百万) | | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| 美国 | | $ | 1,184.3 | | | $ | 970.8 | | | $ | 866.4 | |
| | | | | | |
| 亚洲 | | 41.1 | | | 33.6 | | | 27.9 | |
| 澳大利亚 | | 56.9 | | | 45.6 | | | 39.5 | |
| 加拿大 | | 112.9 | | | 101.5 | | | 56.9 | |
| 欧洲大陆 | | 159.1 | | | 113.8 | | | 88.0 | |
| 英国 | | 135.7 | | | 117.5 | | | 93.9 | |
| 其他 | | 9.3 | | | 6.7 | | | 6.4 | |
| 国际合计 | | 515.0 | | | 418.7 | | | 312.6 | |
| | | | | | |
| 综合收入 | | $ | 1,699.3 | | | $ | 1,389.5 | | | $ | 1,179.0 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| 按地理区域净值的财产、设备和资本化软件 | | | | |
| | 截至12月31日 |
| (单位：百万) | | 2021 | | 2020 |
| 美国 | | $ | 139.3 | | | $ | 127.0 | |
| | | | |
| 亚洲 | | 8.8 | | | 7.5 | |
| 澳大利亚 | | 3.1 | | | 3.7 | |
| 加拿大 | | 3.8 | | | 2.9 | |
| 欧洲大陆 | | 10.1 | | | 6.2 | |
| 英国 | | 6.4 | | | 7.3 | |
| 其他 | | 0.3 | | | 0.5 | |
| 国际合计 | | 32.5 | | | 28.1 | |
| | | | |
| 合并财产、设备和资本化软件，净额 | | $ | 171.8 | | | $ | 155.1 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| 按地理区域分列的经营租赁资产 | | | | |
| | 截至12月31日 |
| (单位：百万) | | 2021 | | 2020 |
| 美国 | | $ | 82.7 | | | $ | 89.2 | |
| | | | |
| 亚洲 | | 24.1 | | | 12.6 | |
| 澳大利亚 | | 4.6 | | | 5.2 | |
| 加拿大 | | 7.1 | | | 7.4 | |
| 欧洲大陆 | | 15.8 | | | 17.0 | |
| 英国 | | 14.4 | | | 15.6 | |
| 其他 | | 0.5 | | | 0.7 | |
| 国际合计 | | 66.5 | | | 58.5 | |
| | | | |
| 合并经营租赁资产 | | $ | 149.2 | | | $ | 147.7 | |
按地理区域划分的长期资产表不包括递延佣金、非流动佣金，因为余额不是实质性的。
7. 投资与公允价值计量
我们将我们的投资分为两类：股权投资和债务证券。我们进一步将我们的债务证券分为可供出售、持有至到期、以及D买卖证券。我们的投资组合包括股票、债券、期权、共同基金、货币市场基金或复制晨星创建的模型投资组合和策略的交易所交易产品。这些投资账户也可能O包括晨星是指数提供商的交易所交易产品。除下文所述的可转换票据外，我们投资组合中的所有投资均基于我们有能力获得的相同资产或负债在活跃市场的报价进行估值，因此在公允价值层次中被归类为1级。 我们将我们的投资组合分类如下：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日 |
| (单位：百万) | | 2021 | | 2020 |
| 股权投资 | | $ | 46.8 | | | $ | 39.6 | |
| 可供出售 | | 12.3 | | | 0.9 | |
| 持有至到期 | | 3.2 | | | 1.2 | |
| 证券交易 | | — | | | — | |
| 总计 | | $ | 62.3 | | | $ | 41.7 | |
下表显示了与股权投资、可供出售投资和持有至到期投资相关的成本、未实现收益和公允价值：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至2021年12月31日 | | 截至2020年12月31日 |
| (单位：百万) | | 成本 | | 未实现
利得 | | 未实现
损失 | | 公平
价值 | | 成本 | | 未实现
利得 | | 未实现
损失 | | 公平
价值 |
| 股权投资： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 有价证券投资、交易所交易基金和共同基金 | | $ | 39.6 | | | $ | 8.2 | | | $ | (1.0) | | | $ | 46.8 | | | $ | 34.6 | | | $ | 5.0 | | | $ | — | | | $ | 39.6 | |
| 可供销售： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 可出售的债务证券 | | 5.5 | | | — | | | — | | | 5.5 | | | 0.9 | | | — | | | — | | | 0.9 | |
| 可转换票据 | | 5.0 | | | 1.8 | | | — | | | 6.8 | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| 持有至到期： | | | | | | | | | | | | | | | | |
存单 | | 3.2 | | | — | | | — | | | 3.2 | | | 1.2 | | | — | | | — | | | 1.2 | |
| 总计 | | $ | 53.3 | | | $ | 10.0 | | | $ | (1.0) | | | $ | 62.3 | | | $ | 36.7 | | | $ | 5.0 | | | $ | — | | | $ | 41.7 | |
自.起2021年12月31日截至2020年和2020年，未实现亏损超过12个月的债务证券对综合资产负债表并不重要，除了暂时价值下降外，不被视为有其他价值下降。
下表显示了根据合同到期日将投资归类为持有至到期的成本和公允价值2021年12月31日 and 2020.
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至2021年12月31日 | | 截至2020年12月31日 |
| (单位：百万) | | 成本 | | 公允价值 | | 成本 | | 公允价值 |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| 持有至到期： | | | | | | | | |
| 在一年或更短的时间内到期 | | $ | 3.2 | | | $ | 3.2 | | | $ | 1.2 | | | $ | 1.2 | |
| 将在一到三年内到期 | | — | | | — | | | — | | | — | |
| 总计 | | $ | 3.2 | | | $ | 3.2 | | | $ | 1.2 | | | $ | 1.2 | |
下表显示了出售归类为股权投资和可供出售的投资所产生的已实现损益记录在我们的C合并损益表：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| 已实现收益 | | $ | 5.0 | | | $ | 2.1 | | | $ | 1.2 | |
| 已实现亏损 | | — | | | — | | | — | |
| 已实现收益，净额 | | $ | 5.0 | | | $ | 2.1 | | | $ | 1.2 | |
我们使用特定的识别方法来确定已实现的损益。
下表显示了在我们的综合损益表中记录的可转换票据和交易证券的未实现(亏损)净收益：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| 未实现(亏损)收益，净额 | | $ | 1.8 | | | $ | (0.4) | | | $ | 0.6 | |
下表显示了按公允价值计量的资产和负债的公允价值，这些资产和负债是使用公允价值层次结构按公允价值经常性计量的：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 公允价值 | | |
| | | 截至 | | 截至2021年12月31日的公允价值层次结构中的级别 |
| (单位：百万) | | 2021年12月31日 | | 1级 | | 2级 | | 3级 |
| 金融资产： | | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| 有价证券投资、交易所交易基金和共同基金 | | $ | 46.8 | | | $ | 46.8 | | | $ | — | | | $ | — | |
| | | | | | | | |
| 可出售的债务证券 | | 5.5 | | | 5.5 | | | — | | | — | |
| 可转换票据 | | 6.8 | | | — | | | — | | | 6.8 | |
| | | | | | | | |
| 现金等价物 | | 0.6 | | | 0.6 | | | — | | | — | |
| 财务负债： | | | | | | | | |
| 或有对价 | | 17.3 | | | — | | | — | | | 17.3 | |
| 总计 | | $ | 77.0 | | | $ | 52.9 | | | $ | — | | | $ | 24.1 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 公允价值 | | |
| | | 截至 | | 截至2020年12月31日的公允价值层次中的级别 |
| (单位：百万) | | 2020年12月31日 | | 1级 | | 2级 | | 3级 |
| 金融资产： | | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| 有价证券投资、交易所交易基金和共同基金 | | $ | 39.6 | | | $ | 39.6 | | | $ | — | | | $ | — | |
| | | | | | | | |
| 可出售的债务证券 | | 0.9 | | | 0.9 | | | — | | | — | |
| | | | | | | | |
| 现金等价物 | | 0.8 | | | 0.8 | | | — | | | — | |
| 财务负债： | | | | | | | | |
| 或有对价 | | 53.7 | | | — | | | — | | | 53.7 | |
| 总计 | | $ | 95.0 | | | $ | 41.3 | | | $ | — | | | $ | 53.7 | |
我们衡量货币市场基金的公允价值通用基金、可交易的股票证券、可交易的债务证券和交易所交易基金相同资产在活跃市场的报价或者是债务。截至日前，我们并未持有任何2级证券。2021年12月31日和2020.
自.起2021年12月31日，在公允价值层次中被归类为第三级的金融资产和负债包括或有对价负债#美元。17.3百万美元和一张记录为可供出售投资的可转换票据6.8百万美元。
自.起2021年12月31日，或有对价负债反映了潜在的未来付款，这些付款取决于与我们收购可持续发展公司相关的某些收入指标的实现情况，这些收入指标将于2022年6月30日支付。这一额外的购买对价(金额是或有的)在收购之日使用蒙特卡洛模拟法按公允价值确认，这需要使用管理假设和投入，例如与收入增长和预期利润率相关的预测财务信息以及其他估值相关项目，并在每个报告期重新计量，直到或有事项处理完毕，公允价值变化记录在当期收益中。在…2021年12月31日此外，或有对价负债的公允价值受到外币换算的影响，而不是受我们的公允价值估计中使用的关键假设相对于收购日期公允价值估计中使用的假设的调整的影响。在2021年第二季度，我们支付了第二笔现金，即$47.5与我们收购可持续发展公司有关的100万美元，导致减少了$34.4或有对价负债余额为1,000,000美元。这笔款项是基于截至2020年12月31日的年度某些收入指标的实现情况。
在2021年第二季度购买的可转换票据将在每个报告期内按公允价值重新计量，直至其被转换为止，任何收益或亏损都将记录在我们的综合损益表。
8. 收购、商誉和其他无形资产
2021年收购
计划收购财富管理平台提供商Praemium的英国和国际业务
2021年12月21日，我们宣布达成协议，将100%收购Praemium Limited在英国、泽西岛、香港和迪拜(Praemium)的业务。在其英国和国际业务中，Praemium提供基于SaaS的专有技术和服务，允许收费顾问外包建议工作流程的关键要素。Praemium的端到端解决方案将增加该公司现有的数据、基金概况、投资组合分析和投资管理能力，供顾问使用。
交易对价包括成交时约GB的现金支付35100万美元，有待完成调整。交易的完成仍需得到英国金融市场行为监管局和泽西州金融服务委员会的监管批准，以及其他惯例条件。我们预计交易将在2022年第二季度或第三季度完成。
摩尔盖特基准
2021年9月3日，我们收购了Moorgate Benchmark(Moorgate)，这是一家总部位于欧洲的私人持股的全球指数设计、计算和管理提供商。我们从2021年9月3日开始将穆尔盖特的财务业绩合并到我们的合并财务报表中。
该交易已按收购会计方法作为业务合并入账，该方法要求收购的资产和承担的负债应按收购日期的公允价值确认。我们最终确定了与我们在2021年第四季度收购Moorgate相关的收购价格分配，与收购之日的初步估计相比，没有记录任何重大调整。
购置的资产和承担的负债的估计公允价值分配包括#美元。14.9百万美元的商誉和13.4收购的无形资产的百万美元，如下：
| | | | | | | | |
| (单位：百万) | 加权平均使用寿命(年) |
| 基于技术的资产 | $ | 12.1 | | 7 |
| 与客户相关的资产 | 1.3 | | 5 |
| 无形资产总额 | $ | 13.4 | | |
我们确认了净递延税项负债#美元。3.2这主要是因为与某些无形资产有关的摊销费用不能从所得税中扣除。
2020年的收购
惠勒分析公司
2020年1月31日，我们获得了惠勒分析的稳定价值基金比较宇宙数据和稳定价值指数(Hueler Analytics)。我们从2020年1月31日开始将惠勒分析的财务结果合并到我们的合并财务报表中。
Plus Global计划
2020年4月3日，我们收购了财务规划、风险分析和投资组合跟踪软件公司PlanPlus Global。此次收购扩大了我们为顾问提供的财务规划能力。我们从4月3日开始将PlanPlus Global的财务业绩合并到我们的合并财务报表中，2020.
增加对可持续发展控股公司的所有权权益(可持续发展)
2020年7月2日，我们完成了对剩余股份的收购60在全球公认的环境、社会和治理(ESG)评级和研究领域的领先企业可持续发展公司拥有%的权益，初始现金支付为$61.2百万。此次收购被计入以2020年7月2日为收购日的业务合并，公司被确定为收购方。因此，我们于2020年7月2日开始在合并财务报表中合并可持续发展的财务结果。我们之前举行了大约一次40可持续发展公司的%所有权权益，估计公允价值为#美元75.4在收购日期为百万美元，账面价值为24.5百万美元，并导致持有收益为$50.9百万美元。
这笔交易按收购会计方法作为企业合并入账，该方法要求收购的资产和承担的负债应按收购日的公允价值确认。
我们最终确定了与我们在2021年收购可持续发展公司有关的收购价格分配，与收购之日的初步估计相比，没有记录任何重大调整。随后某些或有负债的计量变化在公司的收益中确认。
与收购有关的对价包括初始现金支付#美元。61.2百万美元和或有付款，购置日公允价值为$75.2百万美元，其中一部分被视为额外的购买对价，其余部分，有时被称为赚取，计入和描述为的补偿费用，以供以下讨论和披露之用。收购日期额外购买对价和补偿的公允价值为$47.4百万美元和美元27.8分别为100万美元。或有付款将于2021年6月30日和2022年6月30日到期，每笔付款都是根据分别截至2020年12月31日和2021年12月31日的年度收入的倍数确定的，这两个时期也是确定最终付款的测算期。在2021年第二季度，我们进行了第二次现金支付47.5100万美元，这导致减少了$34.4或有对价负债余额为1,000,000美元。这笔款项是基于截至2020年12月31日的年度某些收入指标的实现情况。
我们使用蒙特卡罗模拟得出收购日或有付款的估计公允价值。在随后的资产负债表日期，包括或有付款在内的额外购买对价将继续按公允价值计量，并在截至2021年12月31日的综合资产负债表中被归类为“或有对价负债”，在截至2020年12月31日的综合资产负债表中被归类为“或有对价负债”和“其他长期负债”。补偿部分是基于预期支付的概率加权未来收益来衡量的，并反映在截至2021年12月31日的综合资产负债表中的“流动负债-应计补偿”以及截至2020年12月31日的综合资产负债表中的“流动负债-应计补偿”和“应计补偿”中。于二零二一年十二月三十一日、二零二一年及二零二零年十二月三十一日，或有对价负债的公允价值受到外币换算的影响，而非受我们的公允价值估计中所使用的主要假设与收购日期公允价值估计中所使用的假设的调整所影响。截至2021年12月31日，最终付款的补偿部分是使用与截至2021年12月31日的测算期一致的最终记录收入确定的。
我们的账面价值40紧接收购日期之前的所有权权益百分比为$24.5百万，我们记录了一个 $50.9百万非现金持有收益，用于我们之前持有的股权的公允价值和账面价值之间的差额。收购附加的60考虑了%的利息RED是一项分阶段完成的收购，导致以前持有的股权重新计量为公允价值。该公司根据可持续发展公司的预计现金流量，结合其他估值方法和考虑因素，采用贴现现金流量分析(收益法)确定以前持有的股权的公允价值，以估计总购买对价，并除以完全稀释的流通股，以确定每股公允价值。然后将每股公允价值应用于该公司持有的可持续发展公司的股份，以得出收购日期之前持有的股权的公允价值。 在截至2020年12月31日的年度综合收益表中，该收益被归类为“以前持有的股权的持有收益”。
下表汇总了我们在收购日对收购资产和承担的负债的估计公允价值的分配： | | | | | | | | |
| | (单位：百万) |
| 转让对价的公允价值 | | $ | 108.6 | |
| 以前持有的股权的公允价值 | | 75.4 | |
| | |
| 现金和现金等价物 | | $ | 9.8 | |
| 应收账款 | | 6.2 | |
| 无形资产，净额 | | 79.5 | |
| 经营性租赁资产 | | 5.2 | |
| 其他流动和非流动资产 | | 7.4 | |
| 递延收入 | | (21.2) | |
| 经营租赁负债 | | (5.2) | |
| 递延税项负债，净额 | | (16.9) | |
| 其他流动和非流动负债 | | (15.5) | |
| 购入净资产的公允价值总额 | | $ | 49.3 | |
| | |
| 商誉 | | $ | 134.7 | |
截至2020年7月2日，收购的应收账款按合同应收账款总额入账，接近公允价值。截至2020年12月31日，基本上所有金额都已收取。
购置的资产和承担的负债的估计公允价值分配包括#美元。79.5收购的无形资产的百万美元，如下：
| | | | | | | | |
| (单位：百万) | 加权平均使用寿命(年) |
| 与客户相关的资产 | $ | 22.9 | | 20 |
| 基于技术的资产 | 46.7 | | 10 |
| 知识产权 | 9.9 | | 10 |
| 无形资产总额 | $ | 79.5 | | |
商誉为$134.7百万代表收购的有形和无形资产净值超出公允价值的部分。商誉不能在所得税中扣除。
我们确认了净递延税项负债#美元。16.9这主要是因为与某些无形资产有关的摊销费用不能从所得税中扣除。
2019年收购
AdviserLogic
2019年12月1日，我们收购了澳大利亚面向财务顾问的基于云的财务规划软件平台AdviserLogic。我们于2019年12月1日开始将AdviserLogic的财务业绩合并到我们的合并财务报表中。
DBRS
2019年7月2日，我们收购了100DBRS有表决权股权的百分比，总现金对价为#美元682.1百万美元。 DBRS为加拿大、美国和欧洲不同市场部门的客户提供全面的信用评级服务和持续的监控。DBRS与晨星信用评级业务的结合(统称为DBRS Morningstar)扩大了全球资产类别的覆盖范围，并通过合并后的平台为投资者提供固定收益分析和研究。
我们于2019年7月2日开始在合并财务报表中合并此次收购的财务结果。DBRS晨星贡献了$127.6百万美元的收入和123.5截至2019年12月31日的年度内运营费用为百万美元。我们产生了与交易相关的成本$6.5在截至2019年12月31日的年度内，
我们使用会计收购法对这笔交易进行会计核算，晨星是会计收购方。
我们最终确定了2020年收购DBRS的相关收购价格分配与我们于收购日期的初步估计相比，并无录得任何重大调整。
下表汇总了我们在收购之日对收购资产和承担的负债的估计公允价值的分配：
| | | | | | | | |
| | (单位：百万) |
| 转移的现金对价 | | $ | 682.1 | |
| | |
| 现金和现金等价物 | | $ | 8.5 | |
| 应收账款 | | 28.8 | |
| 财产、设备和大写软件，净额 | | 12.8 | |
| 无形资产，净额 | | 284.1 | |
| 商誉 | | 473.3 | |
| 经营性租赁资产 | | 33.3 | |
| 其他流动和非流动资产 | | 5.7 | |
| 递延收入 | | (43.2) | |
| 递延税项负债，净额 | | (66.6) | |
| 经营租赁负债 | | (35.0) | |
| 其他流动和非流动负债 | | (19.6) | |
| DBRS总公允价值 | | $ | 682.1 | |
收购的应收账款按合同应收账款毛额入账，接近公允价值。
购置的资产和承担的负债的估计公允价值分配包括#美元。284.1收购的无形资产的百万美元，如下：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | (单位：百万) | | 加权平均使用寿命(年) |
| 与客户相关的资产 | | $ | 219.1 | | | 10 |
| 基于技术的资产 | | 29.4 | | | 5 |
| 知识产权(商标和商号) | | 35.6 | | | 7 |
| 无形资产总额 | | $ | 284.1 | | | |
我们确认了净递延税项负债#美元。66.6百万美元，主要是因为与某些无形资产相关的摊销费用不能从所得税中扣除。
商誉为$473.3百万代表收购的有形和无形资产净值超出公允价值的部分。商誉不能在所得税中扣除。
以下未经审计的备考信息汇总了截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度综合收益表，就像我们在2018年1月1日完成了收购一样。
本未经审核备考资料仅作说明之用，并不拟代表或显示DBRS Morningstar的实际营运结果或预期的协同效应，倘若收购发生于呈列的最早期间开始时，亦无意代表或指示未来营运业绩。
在计算以下备考资料时，我们计入与收购的无形资产有关的摊销开支估计、长期资产估计剩余可用年限变动导致的折旧开支、对递延收入进行公允价值调整导致的收入减少，以及长期债务产生的利息开支。
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 未经审计的备考财务信息(单位：百万) | | 2019 | | | | 2018 |
| 收入 | | $ | 1,259.2 | | | | | $ | 1,184.5 | |
| 营业收入 | | 190.3 | | | | | 223.6 | |
| 净收入 | | 148.2 | | | | | 179.7 | |
| | | | | | |
| 每股基本净收入 | | $ | 3.47 | | | | | $ | 4.22 | |
| 稀释后每股净收益 | | $ | 3.43 | | | | | $ | 4.18 | |
2019年的其他收购活动并不重要。
商誉
下表显示了2020年1月1日至2021年12月31日期间我们商誉余额的变化情况：
| | | | | | | | |
| | | (单位：百万) |
| 2020年1月1日的余额 | | $ | 1,039.1 | |
| 收购可持续发展公司 | | 134.7 | |
| 其他，主要是外币兑换 | | 31.2 | |
| 2020年12月31日的余额 | | $ | 1,205.0 | |
| | |
| 收购Moorgate | | 14.9 | |
| 其他，主要是外币兑换 | | (12.9) | |
| 截至2021年12月31日的余额 | | $ | 1,207.0 | |
我们在2021年、2020年或2019年没有记录任何减值损失，因为我们报告单位的估计公允价值超过了其账面价值，我们没有注意到任何减值指标。我们在每年第四季度进行年度减值测试。
无形资产
下表汇总了我们的无形资产：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至2021年12月31日 | | 截至2020年12月31日 |
| (单位：百万) | | 毛收入 | | 累计
摊销 | | 网络 | | 加权
平均值
使用寿命
(年) | | 毛收入 | | 累计
摊销 | | 网络 | | 加权
平均值
使用寿命
(年) |
| 与客户相关的资产 | | $ | 413.7 | | | $ | (192.8) | | | $ | 220.9 | | | 11 | | $ | 415.6 | | | $ | (163.7) | | | $ | 251.9 | | | 11 |
| 基于技术的资产 | | 232.3 | | | (157.7) | | | 74.6 | | | 7 | | 223.2 | | | (135.2) | | | 88.0 | | | 7 |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 知识产权及其他 | | 83.0 | | | (50.3) | | | 32.7 | | | 8 | | 83.6 | | | (43.4) | | | 40.2 | | | 8 |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 无形资产总额 | | $ | 729.0 | | | $ | (400.8) | | | $ | 328.2 | | | 10 | | $ | 722.4 | | | $ | (342.3) | | | $ | 380.1 | | | 10 |
下表汇总了我们与无形资产相关的摊销费用：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| 摊销费用 | | $ | 62.0 | | | $ | 58.8 | | | $ | 36.5 | |
我们在2021年、2020年或2019年没有记录任何涉及无形资产的减值损失。
我们使用直线方法在无形资产的预期经济使用年限内摊销无形资产。
根据截至2021年12月31日完成的收购和资产剥离，我们预计2022年及以后几年的无形摊销费用如下：
| | | | | | | | |
| | | (单位：百万) |
| 2022 | | $ | 54.7 | |
| 2023 | | 50.9 | |
| 2024 | | 44.7 | |
| 2025 | | 38.2 | |
| 2026 | | 34.5 | |
| 此后 | | 105.2 | |
| 总计 | | $ | 328.2 | |
我们对无形资产未来摊销费用的估计可能会受到额外收购、剥离、估计可用年限的变化、减值和外币换算的影响。
9. 对未合并实体的投资
我们对未合并实体的投资主要包括以下内容：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| (单位：百万) | | 2021 | | 2020 |
| 权益法投资 | | $ | 31.4 | | | $ | 7.4 | |
| 投资于MJKK | | 18.7 | | | 18.9 | |
| | | | |
| 成本法投资 | | 13.2 | | | 6.3 | |
| 对未合并实体的总投资 | | $ | 63.3 | | | $ | 32.6 | |
晨星日本K.K. 晨星日本公司(Morningstar Japan K.K.，MJKK)开发和营销为日本市场定制的金融信息产品和服务。MJKK的股票在东京证券交易所交易，股票代码为4765。我们使用权益法对我们在MJKK的投资进行核算。下表汇总了我们在MJKK的持股比例，以及基于MJKK公开报价的这项投资的市值：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | | 2021 | | 2020 |
| 晨星对MJKK的大致所有权 | | 22.1 | % | | 22.4 | % |
| 晨星持有MJKK股权的大致市值： | | | | |
| 日元(百万元人民币) | | ¥ | 12,781.0 | | | ¥ | 9,221.9 | |
| 等值美元(百万美元) | | $ | 111.1 | | | $ | 89.4 | |
10. 财产、设备和大写软件，净额
下表显示了我们的财产、设备和大写软件，按主要类别汇总：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| (单位：百万) | | 2021 | | 2020 |
| 大写软件 | | $ | 464.5 | | | $ | 390.2 | |
| 资本化的设备 | | 85.7 | | | 74.6 | |
| 家具和固定装置 | | 36.9 | | | 35.6 | |
| 租赁权改进 | | 100.7 | | | 96.0 | |
| 电话设备 | | 2.2 | | | 2.4 | |
| 在建工程 | | 11.0 | | | 8.6 | |
| 按成本价计算的财产、设备和资本化软件 | | 701.0 | | | 607.4 | |
| 减去累计折旧 | | (529.2) | | | (452.3) | |
| 财产、设备和大写软件，净额 | | $ | 171.8 | | | $ | 155.1 | |
下表汇总了我们的折旧费用：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| 折旧费用 | | $ | 87.0 | | | $ | 80.1 | | | $ | 81.2 | |
11. 租契
我们以各种运营和融资租赁的方式租赁办公空间和某些设备，我们的大部分租赁组合包括办公空间的运营租赁。
我们确定一项安排是否在合同开始时是嵌入租赁或包括嵌入租赁。经营租赁资产及租赁负债于开始日确认，并初步按界定租赁期内的租赁付款现值计量。租赁费用在租赁期内以直线法确认。对于融资租赁，我们也在开始时确认融资租赁资产和融资租赁负债，租赁费用确认为利息支出和摊销。
如果合同满足以下所有条件，则该合同是嵌入租赁或包含嵌入租赁：
•有一项已确认的资产
•我们基本上获得了该资产的所有经济利益
•我们有权指示资产的使用
对于租赁付款现值的初始计量以及随后对租赁修改的计量，我们必须使用租赁中隐含的费率(如果有)。然而，由于我们的大多数租赁不提供隐含利率，我们使用我们的增量借款利率，这是一种抵押利率。为了应用递增的借款利率，我们使用了组合方法，并根据类似的租赁条款对租赁进行了分组，我们合理地预期，应用程序与逐个租赁的方法没有实质性差异。
我们的租约剩余租期约为1年份至12年数，其中可能包括当我们合理确定我们将行使该选择权时延长租约的选择权。我们没有剩余价值保证的租赁协议、售后回租条款或重大限制性契约。
初始期限为12个月或以下的租赁不会在资产负债表上确认。我们在租赁期内按直线原则确认这些租赁的租赁费用。
下表汇总了我们的经营租赁资产和租赁负债：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 租赁(单位：百万) | | 资产负债表分类 | | 截至2021年12月31日 | | 截至2020年12月31日 |
| 资产 | | | | | | |
| 运营中 | | 经营性租赁资产 | | $ | 149.2 | | | $ | 147.7 | |
| | | | | | |
| 负债 | | | | | | |
| 运营中 | | 经营租赁负债，流动 | | $ | 36.4 | | | $ | 39.9 | |
| 运营中 | | 非流动经营租赁负债 | | 135.7 | | | 137.7 | |
| 租赁总负债 | | | | $ | 172.1 | | | $ | 177.6 | |
截至2021年12月31日和2019年12月31日的年度，我们的运营租赁费用为42.5百万，$42.4百万美元，以及$33.9分别为100万美元。与我们的经营租赁有关的费用是可变的，因此不包括在租赁负债的计量中，费用为#美元。16.2百万美元和美元14.9截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度分别为100万美元。我们支付了#美元的运营租赁费47.4百万美元和美元45.3在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度内，分别为100万美元。
下表列出了我们在未来五年每年以及之后的运营租约中应支付的最低未来租金承诺：
| | | | | | | | |
| 最低未来租赁承诺量(百万) | | |
| 2022 | | $ | 41.5 | |
| 2023 | | 39.2 | |
| 2024 | | 28.0 | |
| 2025 | | 22.3 | |
| 2026 | | 18.8 | |
| 此后 | | 40.9 | |
| 最低租赁承诺额总额 | | 190.7 | |
| 折价至现值调整 | | 18.6 | |
| 总计 | | $ | 172.1 | |
下表汇总了我们运营租赁的加权平均租赁条款和加权平均贴现率：
| | | | | | | | |
| | 截至2021年12月31日 |
| 加权平均剩余租赁年限(年) | | 6.0 |
| | |
| 加权平均贴现率 | | 3.3 | % |
12. 基于股票的薪酬
基于股票的薪酬计划
我们的股东于2021年5月14日批准了晨星修订和重新启动的2011年股票激励计划(2021年计划)，并批准了1,050,000根据2021年计划发行的股票。自该日起，我们停止根据晨星2011股票激励计划(2011计划)发放奖励。2021年计划修订并重述了2011年计划，该计划本身也修订并重述了2004年的股票激励计划(2004年计划)。2004年计划修订和重述了Morningstar 1993股票期权计划、Morningstar 2000股票期权计划和Morningstar 2001股票期权计划。
2021年计划规定了各种基于股权的奖励，除其他外，包括限制性股票单位、限制性股票、业绩股票奖励、市场股票单位和股票期权。根据2011年计划，我们主要授予限制性股票单位、股票期权和市场份额单位奖励。根据2004年的计划，我们授予了限制性股票单位、限制性股票和股票期权。
公司及其子公司的所有高级管理人员、其他员工、非员工董事、顾问或其他独立承包商以及预计将成为相同人员的人，都有资格获得2021年计划下的奖励。
根据2021计划交付的股份可以是授权但未发行的股份，或我们重新收购并作为库存股或其他方式持有的授权已发行股份，或上述的任何组合。2021年计划不再允许用公司扣留的股票补充其股票储备，以支付期权的行使价格，或为任何奖励支付预扣税款。此外，《2021年计划》禁止用未因股票期权或股票增值权(SAR)的净结算而发行的股票或使用行使股票期权的收益在公开市场上回购的股票补充股票储备。
下表汇总了我们2011年计划下未来可供授予的股票数量：
| | | | | | | | |
| | 截至12月31日 |
| (单位：百万) | | 2021 |
| 可供未来授予的股票 | | 3.2 | |
股票薪酬奖励的会计处理
下表总结了我们在过去三年中记录的基于股票的薪酬支出和相关所得税优惠：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度 |
| (单位：百万) | | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| 限制性股票单位 | | $ | 25.8 | | | $ | 22.2 | | | $ | 20.4 | |
| | | | | | |
| 业绩分享奖 | | 10.6 | | | 10.2 | | | 20.6 | |
| 市场存量单位 | | 5.5 | | | 4.2 | | | 3.4 | |
| | | | | | |
| 基于股票的薪酬总支出 | | $ | 41.9 | | | $ | 36.6 | | | $ | 44.4 | |
| | | | | | |
| 与基于股票的薪酬费用相关的所得税优惠 | | $ | 8.9 | | | $ | 6.7 | | | $ | 10.0 | |
下表汇总了过去三年我们每个运营费用类别中包括的基于股票的薪酬费用：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度 |
| (单位：百万) | | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| 收入成本 | | $ | 16.5 | | | $ | 13.5 | | | $ | 12.9 | |
| 销售和市场营销 | | 4.4 | | | 4.6 | | | 5.6 | |
| 一般和行政 | | 21.0 | | | 18.5 | | | 25.9 | |
| 基于股票的薪酬总支出 | | $ | 41.9 | | | $ | 36.6 | | | $ | 44.4 | |
下表汇总了截至的未确认的股票薪酬支出金额2021年12月31日以及预计确认费用的月数：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 未确认的基于股票的薪酬支出(百万美元) | | 加权平均预期摊销期限(月) |
| 限制性股票单位 | | $ | 54.0 | | | 34 |
| | | | |
| 市场存量单位 | | 9.8 | | | 26 |
| 未确认的基于股票的薪酬支出总额 | | $ | 63.8 | | | 33 |
根据FASB ASC 718，我们估计基于员工股票奖励的没收，并仅确认那些预期授予的奖励的补偿成本。
限售股单位
限制性股票单位(RSU)代表当单位归属时获得晨星普通股股份的权利。授予员工的RSU通常在四年内按比例授予。授予非雇员董事的RSU在三年内按比例授予。
我们根据基础普通股在授予日前一天的收盘价来衡量授予日我们的RSU的公允价值。我们在归属期间按比例将这一价值摊销为基于股票的补偿费用，扣除估计的没收金额。
下表汇总了过去三年的限制性股票单位活动：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 限制性股票单位(RSU) | | | | | | 总计 | | 加权
平均值
授予日期值
每个RSU |
| 未完成的RSU-2018年12月31日 | | | | | | 527,465 | | | $ | 89.53 | |
| 授与 | | | | | | 233,618 | | | 135.67 | |
| | | | | | | | |
| 既得 | | | | | | (269,917) | | | 95.67 | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| 被没收 | | | | | | (31,721) | | | 100.71 | |
| 未完成的RSU-2019年12月31日 | | | | | | 459,445 | | | $ | 108.61 | |
| 授与 | | | | | | 245,078 | | | 153.01 | |
| | | | | | | | |
| 既得 | | | | | | (240,297) | | | 108.94 | |
| | | | | | | | |
| 被没收 | | | | | | (27,459) | | | 119.22 | |
| 未完成的RSU-2020年12月31日 | | | | | | 436,767 | | | $ | 132.68 | |
| 授与 | | | | | | 187,916 | | | 246.85 | |
| | | | | | | | |
| 既得 | | | | | | (229,063) | | | 141.04 | |
| | | | | | | | |
| 被没收 | | | | | | (23,910) | | | 166.99 | |
| 未完成的RSU-2021年12月31日 | | | | | | 371,710 | | | $ | 183.04 | |
市场存量单位
从2017年5月开始，除Joe·曼苏托外的高管和其他某些员工被授予市场股票单位(MSU)。这些MSU代表有权获得目标数量的股票，这些股票将在三年业绩期末授予，具体取决于公司在这三年期间的总股东回报。2019年、2020年和2021年授予高管和某些其他员工的MSU还具有一项功能，如果超过某些收入指标或达到董事会自行决定的其他业绩目标，将分别在2022年、2023年和2024年提供更多可赚取的股份。
我们使用蒙特卡罗估值模型来衡量我们MSU在授权日的公允价值。我们在归属期间按比例将这一价值摊销到基于股票的薪酬支出中。
我们使用以下假设来估计MSU的公允价值：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 蒙特卡罗估值模型的假设 |
| 授予日期 | | 预期波动率 | 股息率 | 无风险利率 |
| May 15, 2018 | | 17.4 | % | 0.89 | % | 2.70 | % |
| 2018年11月15日 | | 19.6 | % | 0.83 | % | 2.92 | % |
| May 15, 2019 | | 20.3 | % | 0.84 | % | 2.17 | % |
| 2019年11月15日 | | 21.0 | % | 0.72 | % | 1.59 | % |
| May 15, 2020 | | 25.4 | % | 0.83 | % | 0.20 | % |
| 2020年11月15日 | | 26.9 | % | 0.58 | % | 0.23 | % |
| May 15, 2021 | | 28.0 | % | 0.51 | % | 0.33 | % |
| 2021年11月15日 | | 26.9 | % | 0.40 | % | 0.85 | % |
下表显示了截至目前授予的MSU和未偿还的市场存量单位2021年12月31日:
| | | | | | | | |
| | 截至2021年12月31日 |
| 2021年期间授予的MSU | | 31,114 | |
| 每个奖项的加权平均公允价值 | | $ | 181.49 | |
| 未完成的MSU数量 | | 108,322 | |
| 未摊销费用，基于当前业绩水平(百万) | | $ | 9.8 | |
PitchBook奖金计划
关于我们对PitchBook的收购，我们在2011年计划(或包括2021年计划在内的任何后续晨星计划)下为PitchBook(PitchBook计划)的某些员工采用了管理奖励子计划。我们更新了2020-2022年期间的PitchBook计划。根据本次续签的条款，总目标值等于#美元的奖励30.0100万美元可供发行，每年赠款为$7.52020年为百万美元，7.52021年为100万美元，以及15.02022年达到100万.
每项奖励将包括基于业绩的股票单位奖励，奖励将在一年内授予，并将主要基于与PitchBook业务具体相关的某些年度收入目标的实现情况来衡量。一旦实现这些目标，赚取的业绩单位将在一对一的基础上以我们的普通股进行结算。如果PitchBook超过某些绩效条件，PitchBook计划参与者将收到超过上述总目标值的绩效单位的付款。如果PitchBook未能达到门槛绩效条件，PitchBook计划参与者将无权获得任何绩效单位的付款。
下表显示了已授予的目标绩效股票奖励，以及将根据截至2021年12月31日:
| | | | | | | | |
| | 截至2021年12月31日 |
| 授予目标业绩股票奖励 | | 35,201 | |
| 每个奖项的加权平均公允价值 | | $ | 213.04 | |
| 根据2021年最终业绩水平将发行的股票数量 | | 48,395 | |
| 未摊销费用，基于当前业绩水平(百万) | | $ | — | |
股票期权
授予员工的股票期权在四年内按比例授予。我们对非雇员董事的奖励在三年内按比例授予。所有赠款都到期了10授予之日后数年。
该公司上一次授予股票期权是在2011年5月，当时我们授予了86,1062004年计划下的股票期权。我们使用布莱克-斯科尔斯期权定价模型估计了授予日期权的公允价值。二零一一年授出的期权之加权平均公允价值为#美元。23.81基于以下假设的每股收益：
| | | | | | | | |
| Black-Scholes期权定价模型的假设 | | |
| 预期寿命(年) | | 7.4 |
| 波动率系数 | | 35.1% |
| 股息率 | | 0.35% |
| 利率 | | 2.87% |
下表总结了过去三年我们为各种股票期权授予的股票期权活动：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021 | | | | 2020 | | | | 2019 | | |
| 期权授予 | | 潜在的
股票 | | 加权
平均值
锻炼
价格 | | 潜在的
股票 | | 加权
平均值
锻炼
价格 | | 潜在的
股票 | | 加权
平均值
锻炼
价格 |
| 未偿还期权-年初 | | 3,600 | | | $ | 57.28 | | | 37,269 | | | $ | 57.28 | | | 40,685 | | | $ | 57.28 | |
| 授与 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| 取消 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| 已锻炼 | | (3,600) | | | 57.28 | | | (33,669) | | | 57.28 | | | (3,416) | | | 57.28 | |
| 未偿还期权-年终 | | — | | | $ | 57.28 | | | 3,600 | | | $ | 57.28 | | | 37,269 | | | $ | 57.28 | |
| | | | | | | | | | | | |
| 可行使期权--年终 | | — | | | $ | 57.28 | | | 3,600 | | | $ | 57.28 | | | 37,269 | | | $ | 57.28 | |
下表汇总了已行使期权的总内在价值(行权日我们股票的市值与期权行权价格之间的差额)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| 行使期权的内在价值 | | $ | 0.7 | | | $ | 3.9 | | | $ | 0.4 | |
13. 固定缴款计划
我们发起了一项固定缴费401(K)计划，该计划允许我们在美国的员工自愿缴纳税前美元，最高金额为美国国税局允许的最高金额。在2021年、2020年和2019年，我们为我们的401(K)计划做出了相应的贡献，金额相当于75雇员供款的每一元，最高可达7薪酬期间员工薪酬的%。
下表总结了我们的匹配贡献：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| 401(K)匹配缴款 | | $ | 16.2 | | | $ | 14.5 | | | $ | 12.0 | |
14. 所得税
所得税费用和有效税率
下表显示了截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度所得税支出和有效税率：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| 未合并实体的所得税前收益和净收益(亏损)中的权益 | | $ | 250.5 | | | $ | 283.0 | | | $ | 198.5 | |
| 未合并实体净收益(亏损)中的权益 | | 5.4 | | | 0.3 | | | (0.9) | |
| | | | | | |
| 总计 | | $ | 255.9 | | | $ | 283.3 | | | $ | 197.6 | |
| 所得税费用 | | $ | 62.6 | | | $ | 59.7 | | | $ | 45.6 | |
| 实际税率 | | 24.5 | % | | 21.1 | % | | 23.1 | % |
我们截至12月31日的年度的实际税率，2021曾经是24.5%，增长了3.4个百分点，与21.1%在上一年。增加的主要原因是最低税额和不可扣除的费用。
我们截至12月31日的一年的实际税率，2020曾经是21.1%，降幅为2.0个百分点，与23.1%in2019。这一下降主要是由于我们之前持有的可持续发展公司股权的非应税持有收益被不可扣除税项的收购收益所抵消。
我们海外子公司的累计未分配收益约为#美元。232.3截至2021年12月31日。2019年2月，我们汇回了大约1美元45.8否则，我们通常认为我们在美国直接拥有的外国子公司的收益将被永久再投资。我们没有记录美元的递延所得税。232.3主要是因为这些收入中的大多数以前根据2017年减税和就业法案(税改法案)缴纳了一次性当然汇回税。我们对某些不会无限期再投资的外国附属母公司的外国预扣税保持递延纳税义务。
下表将按美国联邦所得税税率计算的所得税支出与记录的所得税支出进行核对： | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| (单位：百万，百分比除外) | | 金额 | | % | | 金额 | | % | | 金额 | | % |
| 按美国联邦税率计算的所得税支出 | | $ | 53.7 | | | 21.0 | % | | $ | 59.5 | | | 21.0 | % | | $ | 41.5 | | | 21.0 | % |
| 州所得税，扣除联邦所得税优惠后的净额 | | 10.7 | | | 4.2 | | | 9.5 | | | 3.4 | | | 7.5 | | | 3.8 | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| 基于股票的薪酬活动 | | (7.2) | | | (2.8) | | | (4.9) | | | (1.7) | | | (2.2) | | | (1.1) | |
| 未合并子公司净收入中的权益(包括收购时持有的收益) | | 0.2 | | | 0.1 | | | (13.8) | | | (4.9) | | | 0.3 | | | 0.2 | |
| | | | | | | | | | | | |
| 收购收益 | | 5.1 | | | 2.0 | | | 7.6 | | | 2.7 | | | — | | | — | |
| 与非美国递延税项资产有关的估值准备净变化，主要是净营业亏损 | | 0.1 | | | — | | | 2.7 | | | 1.0 | | | (2.1) | | | (1.1) | |
| 美国联邦法定税率和外国税率之间的差异 | | (2.6) | | | (1.0) | | | (0.1) | | | — | | | 1.1 | | | 0.6 | |
| 未确认的税收优惠的变化 | | (0.2) | | | (0.1) | | | 1.2 | | | 0.4 | | | (0.9) | | | (0.5) | |
| 信用和激励措施 | | (2.1) | | | (0.8) | | | (2.2) | | | (0.8) | | | (2.2) | | | (1.1) | |
外国税收条款(GILTI、FDII和BEAT)(1) | | (0.7) | | | (0.3) | | | (2.7) | | | (1.0) | | | (1.4) | | | (0.7) | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| 不可扣除的费用和其他，净额 | | 5.6 | | | 2.2 | | | 2.9 | | | 1.0 | | | 4.0 | | | 2.0 | |
| 所得税总支出 | | $ | 62.6 | | | 24.5 | % | | $ | 59.7 | | | 21.1 | % | | $ | 45.6 | | | 23.1 | % |
(1)《税改法案》建立了全球无形低税收(GILTI)条款，该条款对美国分配的支出和某些海外业务收入征税；外国衍生无形收入(FDII)条款，允许从某些类型的美国应税收入中扣除，从而导致此类收入的美国实际税率较低；以及基本侵蚀反滥用税(BEAT)，这是一种基于美国实体跨境服务支付的最低税率。
下表显示了我们的i组件收入税费：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度 |
| (单位：百万) | | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| 当期税费： | | | | | | |
| 美国 | | | | | | |
| 联邦制 | | $ | 38.3 | | | $ | 31.5 | | | $ | 28.3 | |
| 状态 | | 13.6 | | | 11.7 | | | 9.4 | |
| 非美国 | | 23.0 | | | 23.0 | | | 14.0 | |
| 当期税费 | | 74.9 | | | 66.2 | | | 51.7 | |
| 递延税费(福利)： | | | | | | |
| 美国 | | | | | | |
| 联邦制 | | (2.8) | | | 1.2 | | | 0.2 | |
| 状态 | | (0.3) | | | 0.4 | | | — | |
| 非美国 | | (9.2) | | | (8.1) | | | (6.3) | |
| 递延税费，净额 | | (12.3) | | | (6.5) | | | (6.1) | |
| 所得税费用 | | $ | 62.6 | | | $ | 59.7 | | | $ | 45.6 | |
下表列出了我们在美国和非美国业务产生的未合并实体的所得税前收入和净收益(亏损)中的权益：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度 |
| (单位：百万) | | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| 美国 | | $ | 218.3 | | | $ | 197.4 | | | $ | 159.7 | |
| 非美国 | | 32.2 | | | 85.6 | | | 38.8 | |
| 未合并实体的所得税前收益和净收益(亏损)中的权益 | | $ | 250.5 | | | $ | 283.0 | | | $ | 198.5 | |
递延税项资产和负债
我们确认递延所得税是因为财务报表中资产和负债的账面价值与它们的计税基础之间的暂时差异。产生递延所得税资产和负债的暂时性差异的税收影响如下：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| (单位：百万) | | 2021 | | 2020 |
| 递延税项资产： | | | | |
| 基于股票的薪酬费用 | | $ | 3.7 | | | $ | 2.9 | |
| 应计负债 | | 24.8 | | | 20.6 | |
| 递延收入 | | 7.9 | | | 6.7 | |
| 净营业亏损结转-美国 | | 0.3 | | | 0.1 | |
| 净营业亏损结转-非美国 | | 8.1 | | | 7.9 | |
| | | | |
| 资本化费用 | | 1.3 | | | — | |
| 递延特许使用费收入 | | 0.2 | | | 0.2 | |
| 坏账准备 | | 1.5 | | | 1.4 | |
| 租赁负债 | | 29.7 | | | 32.8 | |
| | | | |
| | | | |
| 其他 | | 0.7 | | | 0.7 | |
| 递延税项资产总额 | | 78.2 | | | 73.3 | |
| | | | |
| 递延税项负债： | | | | |
| 收购的无形资产 | | (84.7) | | | (93.9) | |
| 财产、设备和大写软件 | | (30.8) | | | (25.1) | |
| 租赁使用权资产 | | (23.4) | | | (25.9) | |
| 未实现汇兑收益，净额 | | (1.4) | | | (1.3) | |
| 预付费用 | | (16.5) | | | (12.1) | |
| 对未合并实体的投资 | | (5.3) | | | (6.0) | |
| 预扣税--外国股息 | | (0.4) | | | (3.0) | |
| | | | |
| 递延税项负债总额 | | (162.5) | | | (167.3) | |
| 估值扣除前的递延税项负债净额 | | (84.3) | | | (94.0) | |
| 估值免税额 | | (4.6) | | | (2.3) | |
| 递延税项负债，净额 | | $ | (88.9) | | | $ | (96.3) | |
递延税项资产和负债在我们的综合资产负债表中列示如下：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| (单位：百万) | | 2021 | | 2020 |
| 递延税项净资产 | | $ | 12.8 | | | $ | 12.6 | |
| 递延税项负债，净额 | | (101.7) | | | (108.9) | |
| 递延税项负债，净额 | | $ | (88.9) | | | $ | (96.3) | |
下表汇总了我们在美国的净营业亏损(NOL)结转：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| (单位：百万) | | | 2021 | | | 2020 |
| | | 到期日 | | | 到期日 |
| 美国联邦NOL受有效期限制 | | $ | 0.3 | | 2023 | | $ | 0.6 | | 2023 |
| 美国联邦NOL没有到期日 | | 0.9 | | — | | | — | | — | |
| 总计 | | $ | 1.2 | | | | $ | 0.6 | | |
截至2021年12月31日，与2020年相比，美国联邦NOL结转的净增长主要反映了在收购可持续发展公司时获得的NOL。我们还没有记录针对美国联邦NOL的估值津贴$1.2因为我们预计美国联邦NOL的好处将得到充分利用。
下表汇总了我们非美国业务的NOL结转：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| (单位：百万) | | 2021 | | 2020 |
| 非美国NOL，有效期从2022年到2041年 | | $ | 10.2 | | | $ | 21.7 | |
| 没有到期日的非美国NOL | | 21.6 | | | 11.6 | |
| 总计 | | $ | 31.8 | | | $ | 33.3 | |
| | | | |
| 非美国NOL不受估值免税额限制 | | $ | 14.2 | | | $ | 24.5 | |
与2020年同期相比，截至2021年12月31日的非美国NOL结转减少主要反映了2021年NOL的使用情况。
在评估递延税项资产的变现能力时，我们会考虑部分或全部递延税项资产是否更有可能无法变现。我们记录了一笔估值津贴，大约为$17.6数百万的非美国NOL，反映了这些NOL的好处无法实现的可能性。
未确认的税收优惠
我们在全球开展业务，因此，我们在美国联邦、州、地方和外国司法管辖区提交所得税申报单。在正常的业务过程中，我们受到世界各地税务机关的审查。我们的美国联邦纳税申报单和大多数州纳税申报单的开放纳税年度包括2016年至今。
我们目前正在接受美国联邦、州和地方税务机关以及某些非美国司法管辖区税务机关的审计。其中一些联邦、州、地方和非美国审计的审查阶段很可能将于2022年结束。不可能估计当前审计对以前记录的未确认税收优惠的影响。
截至2021年12月31日，我们的综合资产负债表包括流动负债$7.2百万美元和非流动负债#美元5.2100万美元用于未确认的税收优惠。截至2020年12月31日，我们的综合资产负债表包括流动负债$7.6百万美元和非流动负债#美元5.1100万美元用于未确认的税收优惠。这些金额包括利息和罚款，减去任何相关的税收优惠。
下表核对了未确认税收优惠总额的期初和期末金额，如下所示：
| | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2021 | | 2020 |
| 未确认税收优惠总额--年初 | | $ | 11.8 | | | $ | 12.6 | |
| 因上一年期间的税收状况而增加 | | 0.2 | | | 0.5 | |
| 由于上一年期间的纳税状况而减少 | | (0.2) | | | (2.5) | |
| 因本期采取的税收头寸而增加 | | 1.1 | | | 1.3 | |
| 与税务机关结算有关的减少额 | | — | | | — | |
| 因适用的诉讼时效失效而产生的减少量 | | (1.5) | | | (0.1) | |
| 未确认税收优惠总额--年终 | | $ | 11.4 | | | $ | 11.8 | |
2021年，我们录得净增长$1.2在和解和诉讼时效失效前未确认的税收优惠总额为100万美元，其中1.2百万美元使我们的所得税支出增加了$1.1百万美元。
此外，我们还将未确认的税收优惠减少了美元。1.5诉讼时效失效赔偿100万美元，其中#1.5百万美元减少了我们的所得税支出1.4百万美元。
截至2021年12月31日，我们拥有11.4未确认的税收优惠总额为100万美元，如果得到确认，我们的所得税支出将减少$11.2百万美元，并降低我们的实际所得税税率。
我们将与不确定的税收状况相关的利息和罚款记录为我们所得税支出的一部分。下表汇总了我们对利息和罚款的总负债：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| (单位：百万) | | 2021 | | 2020 |
| 利息及罚款的法律责任 | | $ | 1.4 | | | $ | 1.4 | |
扣除2021年的任何税收优惠，我们的罚款和利息负债没有显著变化。所得税费用的变化记录在我们的综合损益表中。
15. 或有事件
当诉讼、监管和其他业务事项代表可能和可估测的或有损失时，我们记录这些事项的应计负债。在这些情况下，可能会出现超过应计金额的损失。当或有损失既不可能也不能估量时，我们不会确定应计负债。随着诉讼、监管或其他业务事项的发展，我们会持续评估该等事项是否构成可能及可评估的或有损失。
数据审核和审核
在我们的全球数据业务中，我们将从第三方供应商获得许可的数据和信息包含在我们的产品中，或直接再分发给我们的客户。我们对这些许可证条款的遵守情况进行了内部审查，并接受第三方供应商的审计。在任何给定的时间，我们可能正在接受几次这样的内部审查和第三方供应商审计，结果和发现可能表明我们可能被要求为之前的数据使用支付费用。由于缺乏可获得的信息和数据，以及任何审计或内部审查结果的潜在变化，我们通常无法合理估计这些事项的可能损失或损失范围。在可获得更多信息或需要审计的特定领域的情况下，我们可能能够估计潜在的损失范围。虽然我们无法预测这些过程的结果，但我们预计它们不会对我们的业务、经营业绩或财务状况产生实质性的不利影响。我们截至2021年12月31日的财务业绩包括与某些进行中的审计和审查相关的非实质性应计项目。
信用评级很重要
2021年2月16日，美国证券交易委员会向美国纽约南区地区法院提起针对晨星信用评级有限责任公司(MCR)的民事诉讼。MCR以前是作为国家认可的统计评级组织在美国证券交易委员会注册的，但于2019年12月生效，撤回了NRSRO的注册。MCR不再作为信用评级机构运营。美国证券交易委员会的申诉涉及MCR在2015年至2017年3月期间的前商业抵押贷款支持证券评级方法，并指控其违反了MCR在担任国家住房抵押贷款监督管理委员会时适用的某些备案和内部控制要求。2021年4月19日，MCR向法院提交了驳回申诉的动议。2022年1月5日，法院发布了书面裁决，驳回了美国证券交易委员会的三项指控之一，以及美国证券交易委员会要求永久禁止中国移动的请求。MCR已经提交了对投诉的答复，目前计划在2022年7月之前完成发现。我们截至2021年12月31日的财务业绩包括与这一事项有关的非实质性应计项目。目前，我们不认为此事的结果会对我们的业务、经营业绩或财务状况产生实质性的不利影响。
2021年7月28日，DBRS，Inc.(DBRS)与美国证券交易委员会的工作人员达成原则协议，就一项调查达成和解，调查涉及其在2016年至2019年期间转让的五种美国抵押贷款债券组合票据的信用评级。美国证券交易委员会于2021年9月13日宣布批准和解。和解涉及谴责、停止和停止令、DBRS的某些承诺，以及#美元的民事罚款。1.0100万美元，在2021年第三季度支付。DBRS继续努力遵守其在命令中同意的某些承诺。遵守这些承诺预计将在命令规定的期限内完成。
鉴于其信用评级活动的性质，DBRS及其信用评级附属公司面临法律和税务程序、政府、监管和立法调查、传票和其他调查，以及政府和私人各方基于这些实体分配的评级或在其他方面对其业务附带的索赔和诉讼。DBRS及其信用评级附属公司将接受美国和其他司法管辖区监管机构的定期审查、检查、检查和调查，其中任何一项都可能导致索赔、法律诉讼、评估、罚款、处罚、交还或限制业务活动。虽然很难预测任何特定调查或诉讼的结果，但我们不相信这些事情的结果会对我们的业务、经营业绩或财务状况产生实质性的不利影响。
其他事项
我们不时参与在我们正常业务过程中出现的监管调查、审查和法律程序。虽然很难预测任何特定调查或诉讼的结果，但我们不相信这些事情的结果会对我们的业务、经营业绩或财务状况产生实质性的不利影响。
16. 股份回购计划
2020年12月，董事会批准了一项新的股票回购计划，授权公司回购至多美元。400.0百万股公司已发行普通股，自2021年1月1日起生效。授权将于2023年12月31日到期。根据这项授权，吾等可不时在公开市场或私下交易中按现行市价回购股份，回购金额为吾等认为适当的数额。
自.起2021年12月31日，我们总共回购了4,900股票价格为$1.3在此授权下，剩余$398.7100万可用于未来的回购。
17. 近期会计公告
最近采用的会计公告
当前预期信贷损失：2016年6月16日，FASB发布了ASU第2016-13号，金融工具--信贷损失(话题326)：金融工具信贷损失的计量(ASU No. 2016-13),其中要求，与按摊余成本计量的金融资产和可供出售的债务证券有关的预期信贷损失应通过信贷损失准备金入账。ASU 2016-13号将可供出售债务证券确认的信用损失金额限制为账面价值超过公允价值的金额，并要求在公允价值增加时冲销先前确认的信用损失。2019年4月25日，FASB发布了ASU第2019-04号，编撰方面的改进(ASU编号2019-04)，其中澄清了信贷损失会计的某些方面。2019年5月15日，FASB发布了ASU第2019-05号，金融工具--信贷损失(话题326)：有针对性的过渡救济(ASU编号2019-05)，允许实体对某些金融工具选择公允价值期权。新标准于2020年1月1日起对我司生效，并进行了前瞻性应用。由于采用了这些标准，我们对评估某些类型的金融工具(包括应收账款)的信贷损失准备是否充足的程序进行了修改。采用ASU第2016-13号、ASU第2019-04号和ASU第2019-05号并未对合并财务报表、相关披露或经营结果产生实质性影响。
云计算：2018年8月29日，FASB发布了ASU第2018-15号，客户在云计算安排中支付的费用的核算(ASU编号2018-15)，通过为确定安排何时包括软件许可以及何时安排仅为托管的CCA服务提供指导，帮助实体评估客户在云计算安排(CCA)中支付的费用的会计处理。该公司从2020年1月1日起前瞻性地采用了这一指导方针。一旦采用，在CCA中支付的费用将作为预付资产进行资本化评估，并在与软件许可费而不是折旧和摊销费用相同的财务报表行项目中的运营结果中支出。采用ASU第2018-15号并未对合并财务报表、相关披露或经营结果产生实质性影响。
披露框架-更改公允价值计量的披露要求：2018年8月28日，FASB发布了ASU第2018-13号、公允价值计量(主题820)：披露框架-更改公允价值计量的披露要求(ASU No. 2018-13), 它取消、增加和修改了有关项目的某些披露要求，如1级和2级之间的转让、转让时间政策和3级估值过程。新标准于202年1月1日对我们生效0。除了对相关披露的有限补充外，ASU编号2018-13的采用并未对我们的合并财务报表产生实质性影响。
所得税：2019年12月18日，FASB发布了ASU第2019-12号，简化所得税的会计核算(ASU编号2019-12)，旨在通过删除ASC 740一般原则的某些例外来简化所得税的会计处理，所得税，并在其他几个领域提供简化。新标准于2021年1月1日对我们生效。ASU编号2019-12的通过并没有对我们的合并财务报表、相关披露或经营结果有实质性影响。
最近发布的尚未采用的会计声明
参考汇率改革：2020年3月12日，FASB发布了ASU第2020-04号：促进参考汇率改革对财务报告的影响(主题848)(ASU第2020-04号)，为将普遍接受的会计原则适用于参考汇率改革举措引起的合同修改提供了临时的可选权宜之计和例外情况。该标准的目的是减轻从即将到期的伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)和其他银行间同业拆借利率过渡到替代基准利率所带来的潜在会计和财务报告负担。本次更新中的修改适用于从2020年3月12日至2022年12月31日期间取代参考LIBOR利率的合同修改。可选择的权宜之计适用于我们的信贷协议，并允许公司通过前瞻性地调整信贷协议的有效利率来考虑由于参考利率改革而进行的修改。截至2021年12月31日，我们尚未修改与参考利率改革相关的信贷协议，但预计将在2022年底之前修改信贷协议。我们计划将可选的实际权宜之计和例外情况应用于受参考利率改革影响的信贷协议的修改，并正在评估对我们的综合财务报表、相关披露和运营结果的影响。
业务组合：2021年10月28日，FASB发布了ASU 2021-08号，企业合并: 从与客户的合同中核算合同资产和合同负债(主题805)(ASU编号2021-08)，它要求在企业合并中收购的合同资产和合同负债(即递延收入)在收购日由收购人根据ASC 606确认和计量，与客户签订合同的收入。一般来说，新准则将导致收购方确认合同资产和合同负债的金额与被收购方记录的金额相同。根据现行美国公认会计原则，在企业合并中收购的合同资产和合同负债由收购方按公允价值入账。ASU 2021-08创建了对ASC 805的一般识别和测量原理的例外，企业合并。新标准自2023年1月1日起对我们生效。对于尚未发布财务报表的任何期间，允许及早采用，包括在过渡时期。实体应在预期的基础上将新的指导原则应用于收购日期在生效日期或之后的所有业务合并。我们还没有决定是否提前采用，正在评估ASU编号2021-08将对我们的合并财务报表、相关披露和运营结果产生的影响。
项目9.会计和财务披露方面的变更和与会计师的分歧
不适用。
第9A项。控制和程序
(A)对披露控制和程序的评价
我们设计了披露控制和程序，以合理地确保根据交易所法案提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告。披露控制及程序包括但不限于旨在合理确保根据交易所法案提交的报告中须披露的资料已累积并传达予管理层(包括行政总裁及首席财务官(视情况而定))的控制及程序，以便就所需披露作出及时决定。
截至2021年12月31日，我们完成了对《交易法》第13a-15(E)和15d-15(E)条规定的披露控制和程序的设计和操作的有效性的评估。管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，参与并监督了这次评估。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序是有效的，可以提供合理的保证，即我们根据交易所法案提交或提交的报告中要求披露的信息符合上述要求。
(B)管理层关于财务报告内部控制的报告
我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制。我们对财务报告的内部控制是一个旨在根据美国公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。
我们在包括首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督和参与下，根据《内部控制》规定的框架，对我们财务报告的内部控制的有效性进行了评估—特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的综合框架(2013年)。基于这一评估，我们的管理层得出结论，我们对财务报告的内部控制自2021年12月31日起有效。
独立注册会计师事务所毕马威会计师事务所发布了关于我们对财务报告的内部控制有效性的报告，该报告载于本报告第二部分第8项，标题为“财务报表和补充数据”，并在此并入作为参考。
(C)财务报告内部控制的变化
在截至2021年12月31日的财政季度内，我们对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。
项目9B。其他信息
在本报告所涉年度第四季度的Form 8-K报告中，没有未报告的要求披露的信息。
项目9C。关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露
不适用。
第三部分
项目10.董事、高级管理人员和公司治理
建议1标题下所载资料—董事、董事会和公司治理的选举—独立董事、董事会与公司治理—本公司于2022年股东周年大会的最终委托书(委托书)及本报告第I部分行政人员项下所载资料以参考方式并入本报告第I部分，以供参考。
我们已采纳道德守则，该守则已张贴在我们公司网站的投资者关系专区，网址为Https://shareholders.morningstar.com在治理部分。我们打算在我们的网站上包含对适用于我们的主要高管、主要财务官、主要会计官或控制人的道德守则条款的任何修订或豁免，该条款与美国证券交易委员会S-K规则第406(B)项中包含的道德守则定义的任何元素有关。股东可以通过发送电子邮件至Investors@morningstar.com来索取这些文件的免费副本。
项目11.高管薪酬
委托书中董事会与公司治理-董事薪酬、薪酬讨论与分析、薪酬委员会报告、薪酬委员会联锁与内部人参与以及高管薪酬标题下包含的信息在此作为参考并入，以回应本项目。
项目12.某些实益所有人和管理层及相关股东的担保所有权
Matters
委托书中“某些受益所有人的担保所有权”和“管理层和股权补偿计划信息”标题下所包含的信息在此作为参考，以回应本条款。
第13项：某些关系和关联交易，以及董事独立性
委托书中的某些关系和关联方交易以及董事会和公司治理-独立董事项下包含的信息在此作为参考并入，以回应本项目。
项目14.首席会计师费用和服务
委托书中审计委员会报告及主要会计师事务所费用项下所载资料于此作为参考，以回应本项目。
第IV部
项目15.证物和财务报表附表
(a)
1.合并财务报表
以下文件作为本年度报告的一部分以表格10-K的形式在第8项下提交—财务报表和补充数据：
| | | | | |
| 独立注册会计师事务所毕马威会计师事务所报告 |
| |
| 财务报表： |
| 合并损益表--2021年、2020年和2019年12月31日终了年度 |
| 综合全面收益表--截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度 |
| 综合资产负债表-2021年12月31日和2020年12月31日 |
| 综合权益报表-截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度 |
| 现金流量表--截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度 |
| 合并财务报表附注 |
2.财务报表附表
独立注册会计师事务所报告
毕马威有限责任公司于2022年2月25日提交的有关财务报表附表II、晨星公司以及子公司估值和合格账户的报告，载于截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的10-K表格年度报告第二部分第8项的开头。
以下财务报表附表作为本年度报告的10-K表格的一部分提交：
附表二：估值及合资格账目
所有其他时间表已被省略，因为它们不是必需的、不适用的，或者以其他方式包括了所需的信息。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 年初余额 | | 记入(贷记)成本和费用 | | 增加(扣减)，包括货币换算 | | 年终余额 |
| 坏账准备： | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： | | | | | | | | |
| 2021 | | $ | 4.2 | | | $ | 1.9 | | | $ | (1.6) | | | $ | 4.5 | |
| 2020 | | 4.1 | | | 2.8 | | | (2.7) | | | 4.2 | |
| 2019 | | 4.0 | | | 2.4 | | | (2.3) | | | 4.1 | |
3.展品
| | | | | | | | |
| 展品 | | 描述 |
2.1 | | 晨星公司、阿尔卑斯合并公司、评级收购公司和股东代表服务有限责任公司之间于2019年5月28日签署的合并协议和计划，通过引用附件2.1并入我们于2019年6月3日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告中。 |
3.1 | | 经修订及重订的晨星公司注册细则于本公司注册声明(经修订，注册号第333-115209号)的S-1表格的附件3.1并入本公司。 |
3.2 | | 晨星于2018年2月27日生效的章程通过引用附件3.1并入我们于2018年2月28日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告中。 |
4.1 | | 样本普通股证书通过引用注册说明书的附件4.1并入。 |
4.2 | | 对晨星证券的描述通过引用附件4.2并入我们截至2019年12月31日的10-K表格年度报告。 |
10.1* | | 《赔偿协议书》的格式通过引用注册声明的附件10.1并入。 |
10.2* | | 晨星激励计划已于2014年1月1日修订并重述，现参考附件10.2并入我们截至2013年12月31日止年度的10-K表格年报。 |
10.3* | | 晨星2011年股票激励计划通过引用附件10.1并入我们于2011年5月18日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告中。 |
10.4* | | 晨星修订和重订的2011年股票激励计划通过引用附件10.1并入我们于2021年5月20日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告中。 |
10.5* | | 晨星2011年股票激励计划限制性股票单位奖励协议于2013年5月15日及以后作出的奖励，现参考附件10.1并入我们截至2013年6月30日的季度报告10-Q表格(2013年6月10-Q表格)。 |
10.6* | | 晨星2011年股票激励计划董事限制性股票奖励协议表格已于2015年12月3日起修订并重述，现参照附件10.12并入截至2015年12月31日的年度报告10-K表格(2015年10-K表格)。 |
10.7* | | 晨星2011年股票激励计划CEO限制性股票单位奖励协议于2017年1月3日作出，现参考附件10.11并入我们截至2016年12月31日的10-K表格年度报告中。 |
10.8* | | 晨星2011年股票激励计划市场股票单位奖励协议于2017年11月15日及之后及2019年5月15日之前作出的奖励，现参考附件10.12并入本公司截至2017年12月31日止年度的10-K表格(2017 10-K表格)。 |
10.9* | | 《晨星2011年度股票激励计划限制性股票单位奖励协议》于2017年11月15日及之后，于2019年5月15日之前作出的奖励协议通过引用2017 10-K附件10.13并入。 |
10.10* | | 晨星2011年股票激励计划CFO限制性股票单位奖励协议于2017年11月15日作出的奖励协议通过引用附件10.14并入2017 10-K。 |
10.11* | | 晨星2011年股票激励计划限制性股票单位奖励协议于2019年5月15日及之后及2020年5月15日之前作出的奖励协议通过引用附件10.1并入我们截至2019年6月30日的季度报告Form 10-Q中。 |
10.12* | | 晨星2011年股票激励计划市场股票单位奖励协议于2019年5月15日及之后及2020年5月15日之前作出的奖励协议通过引用附件10.2并入我们截至2019年6月30日的季度报告Form 10-Q中。 |
10.13* | | 于2019年5月15日及之后及2020年5月15日之前作出的奖励的晨星2011年股票激励计划市场股票单位与收入提出者奖励协议的表格通过引用附件10.3并入我们截至2019年6月30日的季度报告10-Q表格中。 |
10.14* | | 晨星2011年股票激励计划市场股票单位奖励协议于2020年5月15日及之后及2021年5月15日之前作出的奖励协议通过引用附件10.1并入我们截至2020年6月30日的Form 10-Q季度报告中。 |
10.15* | | 晨星2011年股票激励计划市场股票单位与2020年5月15日及之后及2021年5月15日之前作出的奖励的业绩激励奖励协议通过引用附件10.2并入我们截至2020年6月30日的季度报告10-Q表中。 |
10.16* | | 晨星修订及重订二零一一年股票激励计划限制性股票单位奖励协议于二零二一年五月十五日及以后作出的奖励，现参考附件10.2并入本公司截至二零二一年六月三十日止季度报告的10-Q表格内。 |
10.17* | | 晨星修订及重订2011年股票激励计划董事限制性股票单位奖励协议于2021年5月15日及以后颁发的奖励协议参照附件10.3并入我们截至2021年6月30日的10-Q表格季度报告中。 |
| | | | | | | | |
10.18* | | 晨星修订及重订2011年股票激励计划市场股票单位奖励协议于2021年5月15日及以后作出的奖励，现参考附件10.4并入我们截至2021年6月30日的10-Q表格季度报告中。 |
10.19* | | 晨星修订及重订二零一一年股票激励计划上市股票单位业绩奖励协议于二零二一年五月十五日及以后作出的奖励，现参考附件10.5并入本公司截至二零二一年六月三十日止季度报告的10-Q表格内。 |
10.20* | | 晨星经修订及重订的2011年股票激励计划CEO限制性股票单位奖励协议于2021年5月15日及之后作出的奖励协议通过引用附件10.6并入我们截至2021年6月30日的10-Q表格季度报告中。 |
10.21 | | 截至2019年7月2日，晨星、晨星的某些子公司和美国银行之间的信贷协议通过引用附件10.1并入我们于2019年7月3日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告中。 |
10.22 | | 截至2019年8月13日Morningstar、Morningstar的某些子公司和美国银行之间的信贷协议修正案1通过引用我们截至2019年9月30日的Form 10-Q季度报告的附件10.1并入。 |
10.23 | | 晨星、晨星的某些子公司以及贷款人美国银行和摩根大通银行之间于2020年6月30日签订的信贷协议通过引用我们于2020年7月6日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告而并入。 |
10.24 | | 晨星及其各签署方之间于2020年10月26日签署的票据购买协议，通过参考我们于2020年10月26日提交给美国证券交易委员会的最新8-K表格报告而并入。 |
21.1† | | 晨星的子公司。 |
23.1† | | 毕马威有限责任公司同意。 |
31.1† | | 根据经修订的1934年《证券交易法》第13a-14(A)和15d-14(A)条颁发首席执行官证书。 |
31.2† | | 根据经修订的1934年《证券交易法》第13a-14(A)和15d-14(A)条认证首席财务官。 |
32.1† | | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节通过的《美国法典》第18编第1350条规定的首席执行官证书。 |
32.2† | | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节通过的《美国法典》第18篇第1350条对首席财务官的认证。 |
| 101† | | 以下财务信息摘自晨星公司截至2021年12月31日的10-K表格年度报告，该表格于2月31日提交给美国证券交易委员会y 25, 2022, f内联XBRL：(1)封面，(2)综合收益表，(3)综合全面收益表，(4)综合资产负债表，(5)综合权益表，(6)综合现金流量表和(7)综合财务报表附注。
|
| 104† | | 封面交互数据文件(封面XBRL标签嵌入到内联XBRL文档中)。 |
*与董事或高管签订管理合同，或董事或高管有资格参与的补偿计划或安排。
†随函提交或提供。
项目16.表格10-K摘要
没有。
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已于2022年2月25日正式授权下列签署人代表其签署本报告。
| | | | | | | | |
| | | 晨星公司 |
| | | |
| 发信人： | /s/库纳尔·卡普尔 |
| | | 库纳尔·卡普尔 |
| | | 头衔：首席执行官 |
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员以登记人的身份在指定日期签署。
| | | | | | | | | | | | | | |
| 签名 | | 标题 | | 日期 |
| | | | |
| /s/库纳尔·卡普尔 | | 首席执行官 | | 2022年2月25日 |
| 库纳尔·卡普尔 | | (首席执行官)和董事 | | |
| | | | |
| /s/Jason Dubinsky | | 首席财务官(负责人 | | 2022年2月25日 |
| 贾森·杜宾斯基 | | 财务官) | | |
| | | | |
| /s/金伯利·麦克格里 | | 首席会计官(校长 | | 2022年2月25日 |
| 金伯利·麦克格里 | | 会计主任) | | |
| | | | |
| /s/Joe万寿藤 | | 执行主席及主席 | | 2022年2月25日 |
| Joe万寿藤 | | 董事会的成员 | | |
| | | | |
| /s/罗宾·戴蒙特 | | 董事 | | 2022年2月25日 |
| 罗宾·戴蒙特 | | | | |
| | | | |
| /s/谢丽尔·弗朗西斯 | | 董事 | | 2022年2月25日 |
| 谢丽尔·弗朗西斯 | | | | |
| | | | |
| /s/Stephen Joynt | | 董事 | | 2022年2月25日 |
| 斯蒂芬·乔伊特 | | | | |
| | | | |
| /s/史蒂文·卡普兰 | | 董事 | | 2022年2月25日 |
| 史蒂文·卡普兰 | | | | |
| | | | |
| /s/盖尔·兰迪斯 | | 董事 | | 2022年2月25日 |
| 盖尔·兰迪斯 | | | | |
| | | | |
| /s/Bill Lyons | | 董事 | | 2022年2月25日 |
| 比尔·莱昂斯 | | | | |
| | | | |
| 多尼尔萨顿 | | 董事 | | 2022年2月25日 |
| 多尼尔·萨顿 | | | | |
| | | | |
| /s/Caroline Tsay | | 董事 | | 2022年2月25日 |
| Caroline Tsay | | | | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
