Q4 2021

股东

信件

主要年度指标：

尊敬的股东们：

2021年对于保险技术公司和汽车保险公司资本市场投资者来说是具有挑战性的一年，因为通胀压力导致亏损趋势迅速加速。尽管我们面临新环境的挑战，Root的技术使我们不仅能够及早发现趋势，而且能够迅速采取行动，积极应对这些环境压力。

虽然我们已经从这些挑战中吸取了教训并进行了调整，但我们对业务的根本信念并没有改变。通过专注于数据科学和技术，我们继续推动提高效率和细分市场。通过我们变革性的Carvana合作伙伴关系，我们正在重新设计购买保险产品的方式和时间。我们相信，这些投资将有意义地建立更好的客户体验和盈利途径。

此外，我们很兴奋地说，正如我们的结果所示，我们的信念得到了我们的数据的支持：

·与第三季度相比，损失率稳定下来，尽管汽车保险同行继续报告第四季度环比上升。这是改进承保、细分和州管理努力的结果。我们对趋势做出反应的速度之所以可能，是因为我们的数据科学和技术使我们能够及早发现趋势并迅速采取行动。为了做到这一点，同时推出我们的下一代细分模型，这是我们的行动战略。

·在Carvana Embedded产品上发布和迭代，使我们平台每周的新文章增加了3.5倍，并为进一步扩展奠定了基础。

·将直接运营亏损从第二季度的1.72亿美元减少到第四季度的9200万美元。

·为了应对亏损环境，我们大幅减少了现金消耗，在第四季度削减了62%的营销支出，并从2021年的峰值水平每年削减了约4800万美元的固定费用。这一重大而果断的行动显示了我们在环境需要时进行优化以获取利润的敏捷性和能力。

·在2012年第一季度结束了贝莱德3亿美元的5年期定期贷款安排。这比我们迄今获得的任何融资都要持续时间更长，规模也更大，为我们提供了新的资本，使我们能够专注于长期盈利之路。

当扩展一家保险公司的规模时，前期固定成本很高-产品开发、收购成本，以及获取数据以训练我们的算法的成本。在过去的六年里，我们承担了许多这样的成本，因为我们加强了来自我们的数据科学和技术的竞争优势。随着我们的成熟和我们的环境发生了变化，在过去的几个季度里，我们对我们正在撰写的业务的盈利能力的关注有了显著的改善。我们相信，我们有盈利的单位经济和资本的视线，可以执行战略优先事项，以实现这一目标。

2021年第四季度亮点：

除非另有说明，否则所有数据均与2020年第四季度进行比较。

·毛保费增长9%，达到1.58亿美元

·毛收入保费增长22%，达到1.89亿美元；从经验丰富的州获得的毛收入保费为77%

·续订保费占毛收入保费的比例在2020年第四季度大致保持稳定，为63%。

·毛利润减少1700万美元至2300万美元，因为我们的业绩仍然受到当前亏损成本环境的压力

客户体验

通过利用我们的技术显著改善客户体验，我们每天都在努力满足客户不断变化的需求。我们以嵌入式产品满足消费者的独特能力，使我们能够在汽车保险需求出现时经济高效地解决紧迫的汽车保险需求。便利性、公平的定价和从约束到索赔的无与伦比的客户服务相结合，是长期客户忠诚度的基石。

Carvana更新

我们与Carvana的独家合作关系是与理想的合作伙伴建立行业领先的嵌入式体验的第一步，理想的合作伙伴是美国增长最快的汽车销售商，并分享我们对客户体验的热情。该产品为高留存率客户提供了诱人的客户获取成本。我们在8月份宣布了这一合作伙伴关系，并立即开始与我们的Carvana同行合作。通过我们共同致力于建设最好的技术，我们在不到6个月的时间里开发出的产品的质量和效率都超出了双方的预期。我们正在公开协作，这样我们就可以在产品上快速迭代。

嵌入式产品的第一个版本中的快速后续改进包括作为Carvana工作流程的一部分提供的报价、自动保险证明、预先填写的绑定流程，以及客户获得“Carvana Insurance，Build with Root”保单所需的平均时间不到47秒。此外，Carvana的维修中心允许在向客户提交报价之前充分了解汽车的状况，从而提高我们的准确性，减少对客户的干扰。虽然现在还为时尚早，而且我们每周都会在嵌入的足迹中添加新的状态，但有关配售率、丢失率和保留率的指标看起来非常积极。我们预计，Carvana的客户将在第一季度占我们新作品的很大比例，并在全年继续增长。

由于我们推动了产品市场的契合，Carvana决定增加我们的流量份额。这一转变比我们最初协议中承诺的时间提前了几个月，这既反映了合作的成功，也反映了Carvana对他们的客户对我们的嵌入式产品表现出的兴趣水平的热情。随着我们极大地改善客户体验，更多地了解是什么驱动了捆绑率，并继续进行测试，我们预计将继续提高客户采用率。

我们下一步的重点是使用Carvana构建嵌入式产品的V2。这包括探索如何在定价、承保和客户体验中使用远程信息处理信息。我们还在建立一家经纪公司，为Root目前没有开展业务的州的客户提供服务。

分销/扩展

我们继续利用我们的技术平台使我们的分销渠道多样化。考虑到早期客户的接受程度，我们决定进一步专注于我们的完全嵌入式产品。
我们还收到了其他潜在合作伙伴对我们的嵌入式保险产品的巨大兴趣，尽管我们的重点仍然是我们的独家Carvana合作伙伴关系。我们继续在较小的规模上测试不同的分发方法。随着我们朝着承保盈利的方向前进，我们扩大这些投资的胃口将会增长。

包销

我们的数据科学和技术优势创造了我们认为是业内最强大的一些模式。要让这些模式大放异彩，我们需要推动我们传统的承保能力和国家管理水平的提高。这将加速我们的盈利之路。我们在第四季度的业绩展示了Root如何利用其数据洞察不断变化的趋势和技术，从而快速实施变革。虽然许多业内人士

由于我们经历了损失成本趋势影响季度业绩的不断升级的影响，我们在过去三个季度保持了相对稳定的事故期损失率。我们还注意到第四季度末行驶里程的减少，这有利于我们在书中经历的频率。虽然损失率保持不变在这种环境下是一个积极的数据点，但90%的损失率远远高于我们宣布的65%的目标。

我们继续改进我们的机器学习损失模型，使Root能够更快地响应变化
在市场上，通过增强我们的全国定价模型McModel来改善定价细分，以及提高利率以应对通胀。在第四季度，已经实施了8次加息，到目前为止，已经实施了另外5次加息。自2021年初以来，我们已经累计

实施了42次费率上调，加权平均费率约为14%，影响了我们保费的绝大部分。从UBI4.0开始，我们还看到频率有了显著提高，进一步展示了我们技术的预测能力如何转化为可测量的结果。

除了定位于解决在定价中适当反映成本的迫切需要之外，我们还致力于加强我们的承保基础。我们正在收紧承保标准，并推出改进的保单表格，以管理损失泄漏。我们正依靠我们的州一级管理层在每个单独的司法管辖区内更好地工作，并采取更外科手术的方法来应对当前的亏损环境。

总而言之，我们预计这些行动将推动我们全年亏损率的改善，并使我们的业绩更接近我们宣称的65%的目标。

盈利之路

根致力于建立一个长期持久的业务。为了实现这一目标，我们坚定不移地优先安排资本投资。我们在第三季度初开始在整个业务范围内实施运营变革。我们大幅减少了直接营销支出，以应对数字渠道宏观损失环境和客户获取成本的上升。在第四季度，我们在第三季度经历了40%的环比下降后，又环比减少了62%的销售和营销支出。

我们对盈利之路的承诺并不止步于营销支出。这项工作巩固了我们在1月份做出的艰难决定，即裁员约20%，每年可节省约3000万美元的运行率费用。我们预计在22年第一季度，与裁员相关的遣散费、福利和相关成本约为700万美元，房地产退出成本约为200万美元。考虑到对关键战略优先事项的高度关注，这对我们的业务来说是另一项谨慎的举措。我们将继续采取行动管理我们的资本消耗，同时投资于我们认为最具潜力的业务领域：与Carvana进一步开发我们的嵌入式产品，发展更多的嵌入式产品合作伙伴关系，加强我们的承保基础，并继续利用我们的技术来解决汽车保险行业长期效率低下的问题。

我们相信，已经发生和正在进行的变化，再加上我们对当今保险环境做出快速反应的独特能力，将为实现盈利和确保我们未来的成功奠定坚实的道路。

展望未来

我们继续执行我们在21年第二季度设定的目标。我们正在利用我们的技术和客户知识来差异化地接触客户，从而获得有利可图的业务。我们正在改进我们的保险业务，在我们与Carvana的合作伙伴关系中取得了非凡的飞跃，并谨慎地管理资本。面对不确定的汽车环境，我们继续预计毛保费将在2022年上半年反映出同比大幅下降，因为我们采取积极措施采取承保/定价行动，以应对亏损成本环境，准备在下半年加强我们的Carvana合作伙伴关系，并大幅减少我们的运营亏损。我们还预计，随着我们优先考虑费用管理和降低资本消耗，2022年全年运营亏损将显著改善。随着营销成本和固定费用的同比进一步降低，我们预计20221上半年的营业亏损将改善约25%。我们计划于9月份在纽约举办投资者日活动。这一平台将使Root公司有机会更详细地阐述未来对业务的预期，包括下半年的经营业绩。

1重组前费用为900-1200万美元

我们所处的地位比鲁特历史上的任何时候都要强大。我们快速迭代和实施更改的能力不仅使我们在今天面临的动荡环境中变得更强大，而且是使Root得以持久构建的基础设施的核心部分。我们的近期目标很明确：继续利用我们的技术优势，加强我们的承保基础，并通过与Carvana的合作伙伴关系打造我们的嵌入式产品。这种专注的成功可以通过我们未来几个季度和几年的顶线和底线业绩来衡量。

我们感谢您的持续支持，并期待着Root的未来。

            

亚历克斯·蒂姆·丹尼尔·罗森塔尔
联合创始人兼首席执行官Croo&CFO

非GAAP财务指标

这封信和在上述网络直播期间所作的陈述可能包括与调整后毛利(亏损)和直接贡献相关的信息，它们是“非GAAP财务衡量标准”。这些非GAAP财务指标没有按照美国公认的会计原则或GAAP计算，除了根据GAAP编制的结果外，还应考虑这些非GAAP财务指标。
GAAP毛利(亏损)，不应被视为替代或优于GAAP结果。

此外，调整后的毛利(亏损)和直接贡献不应被解释为我们的经营业绩、流动性或经营、投资和融资活动产生的现金流的指标。
因为可能存在他们未能解决的重要因素或趋势。我们提醒投资者，非公认会计准则
从本质上讲，财务信息偏离了传统的会计惯例。因此，它的使用可以
这使得我们很难将目前的结果与其他报告期的结果进行比较，也很难与
其他公司的业绩。

我们的管理层将这些非GAAP财务衡量标准与GAAP财务衡量标准结合使用，作为管理我们业务的一个组成部分，其中包括：(1)监测和评估我们业务运营和财务业绩的表现，(2)促进我们业务运营历史经营业绩的内部比较，(3)促进外部比较我们整体业务的结果与可能具有不同资本结构和债务水平的其他公司的历史经营业绩，(4)审查和评估我们管理团队的经营业绩，(5)分析和评估财务和战略(六)规划编制未来年度经营预算，确定适当的经营投资水平。

由于用于计算GAAP毛利(亏损)的因素存在不确定性和潜在的可变性，我们没有提供GAAP毛利(亏损)的展望，因此我们没有对调整后的毛利(亏损)和对GAAP毛利(亏损)的直接贡献预期进行协调。因为我们不能合理地预测这样的项目，
如果没有不合理的努力，非GAAP财务指标前景与相应的GAAP指标的对账是不可能的。然而，我们警告，这些项目可能会对GAAP毛利(亏损)的计算产生重大影响。

有关本新闻稿中讨论的非GAAP财务衡量标准的更多信息，请参见下面的“非GAAP财务衡量标准”和“GAAP与非GAAP财务衡量标准的对账”。

前瞻性陈述

这封信包含--以及在上述网络直播期间所作的陈述--将包含前瞻性陈述，这些陈述与Root公司及其合并子公司的未来表现有关，这些陈述基于Root公司目前的预期、预测和假设，涉及风险和不确定因素。
这些声明包括但不限于以下陈述：

·我们对2022年的预期财务业绩

·我们能够构建新版本的嵌入式保险产品

·我们有能力通过与Carvana和我们的嵌入式保险产品的合作，降低客户获取成本，实现其他预期收益，并推动显著的长期竞争优势

·我们有能力留住现有客户、获得新客户、扩大客户覆盖范围，并通过更多的合作伙伴关系、数字媒体和推荐来扩展我们的分销渠道

·我们有能力不迟于2025年将信用评分从我们的评级变量中删除

·我们对未来财务业绩的预期，包括总收入、毛利润、调整后的毛利润、直接贡献、毛损率、营销成本和客户获取成本、毛利率、配额份额水平以及续订保费基数的扩大

·新冠肺炎疫情对我们的业务和财务业绩的影响

·我们的目标是在美国所有州获得许可，以及获得更多许可的时间
并在新的州推出

·我们远程信息处理和行为数据的准确性和效率，以及我们收集和利用额外数据的能力

·我们有能力大幅提高保留率，并有能力实现留住客户带来的好处

·我们发布新产品和功能的能力以及这些发布的时间和有效性，包括我们的新算法版本4.0、McModel 4.1和Carvana V2

·我们能够准确承保风险并收取有利可图的费率

·我们有能力通过改善客户特征来推动更高的转化率和降低客户获取成本

·我们有能力实现德克萨斯州县互惠互利安排的预期收益

·我们有能力维护和提升我们的品牌和声誉

·我们有能力与本行业现有的竞争对手和新的市场进入者有效竞争

·我们有能力经营“轻资本”业务，并获得和维持再保险合同

·我们实现规模经济和提高利润率的能力

·我们有能力通过更多的合作伙伴关系来扩大我们的分销渠道，
独立机构、数字媒体和推荐

·我们有能力保护我们的知识产权以及与之相关的任何成本

·我们在国内和国际上扩张的能力

·我们能够提供垂直整合的客户体验

·我们有能力开发利用我们的远程信息处理技术来提高客户满意度的产品
和保留率

·我们发展自主理赔体验的能力

·我们能够及早采取速率行动并对不断变化的环境做出反应

·我们有能力在竞争激烈的劳动力市场中吸引、激励和留住关键人员或聘用人员，并提供有竞争力的薪酬和福利

·我们有能力根据需要筹集额外资本，遵守定期贷款协议，满足基于风险的资本要求，遵守目前适用于或开始适用于我们业务的法律和法规

Root公司的实际结果可能与这些前瞻性陈述预测或暗示的结果大不相同，报告的结果不应被视为对未来业绩的指示。

可能导致或导致这些差异的因素还包括但不限于那些可能影响根基公司的业务、经营业绩和股价的因素，这些因素包括在根基公司http://ir.joinroot.com的2021年年度报告Form 10-K或美国证券交易委员会网站www.sec.gov中的“风险因素”和“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”。

不应过分依赖本信函或上述网络广播中的前瞻性陈述，这些前瞻性陈述是基于Root公司在本文发布之日获得的信息。此类前瞻性陈述不包括在此日期之后可能宣布和/或完成的任何收购或资产剥离的潜在影响。我们不承担更新此类声明的义务。

财务报表

Root，Inc.和子公司
简明综合资产负债表--未经审计
			自.起
			2021						2020
			(单位：百万，面值除外)
资产
投资：
可供出售的固定到期日，按公允价值计算(摊销成本：2021年12月31日为129.5美元，2020年12月31日为215.4美元)			$	129.9					$	221.0
短期投资(摊销成本：2021年12月31日为零，2020年12月31日为3.0美元)			—						3.0
其他投资			4.7						0.5
总投资			134.6						224.5
现金和现金等价物			706.0						1,112.8
受限现金			1.0						1.0
2021年12月31日和2020年12月31日的应收保费净额分别为5.4美元和3.5美元			148.1						130.1
可收回的再保险，在2021年12月31日和2020年12月31日分别扣除0.2美元和零津贴后的净额			155.0						124.8
预付再保险费			100.8						112.8
其他资产			73.8						56.3
总资产			$	1,319.3					$	1,762.3
负债、可赎回可转换优先股和股东权益
负债：
亏损和亏损调整费用准备金			$	320.2					$	237.2
未赚取的保费			180.1						157.1
长期债务及认股权证			—						188.2
应付再保险费			101.6						89.1
应付账款和应计费用			29.1						48.0
其他负债			39.9						10.3
总负债			670.9						729.9
承诺和或有事项
2021年12月31日和2020年12月31日分别发行和发行的可赎回可转换优先股、面值0.0001美元、14.1%和零股(清算优先权分别为126.5美元和零)			112.0						—
股东权益：
A类普通股，面值0.0001美元，分别于2021年12月31日和2020年12月31日发行和发行142.9股和59.4股			—						—
B类普通股，面值0.0001美元，分别于2021年12月31日和2020年12月31日发行和发行109.9股和192.2股			—						—
库存股，按成本计算			—						(0.8)
额外实收资本			1,806.1						1,775.6
累计其他综合收益			0.4						5.6
累计损失			(1,270.1)						(748.0)
股东权益总额			536.4						1,032.4
总负债、可赎回可转换优先股和股东权益			$	1,319.3					$	1,762.3

补充财务信息

_____________

(1)包括自2021年8月开始的前承运人承担的保费。截至2021年12月31日的三个月的假设书面保费和假设赚取保费分别为910万美元和630万美元。截至2021年12月31日的年度假设书面保费和假设赚取保费分别为1,670万美元和730万美元。在前承运人开始之前，我们没有承担任何保费。

______________

(一)从其他保险费用中调整的费用包括报告费用、人员费用、分配的管理费用、执照、专业费和其他费用。

(2)割让佣金净额及其他由与割让再保险有关而收取的割让佣金组成，部分由按比例调整佣金调整及摊销超额割让佣金，以及再保险的其他影响所抵销。

______________

(一)从其他保险费用中调整的费用包括报告费用、人员费用、分配的管理费用、执照、专业费和其他费用。

(2)割让佣金净额及其他由与割让再保险有关而收取的割让佣金组成，部分由按比例调整佣金调整及摊销超额割让佣金，以及再保险的其他影响所抵销。