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美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格10-K
| | | | | | | | |
| (标记一) |
| ☒ | 根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条提交的年度报告 |
| 截至的财政年度 | 12月31日, 2021 |
或
| | | | | |
| ☐ | 根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条提交的过渡报告 的过渡期 至 |
佣金档案编号001-36174
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 特拉华州 | | 45-4914248 |
| (注册成立或组织的州或其他司法管辖区) | | (国际税务局雇主识别号码) |
| | | | | | |
| 鲍威尔街2100号 | , | 埃默里维尔 | , | 钙 | | 94608 |
| (主要行政办公室地址) | | (邮政编码) |
(855) 530-6642
(注册人电话号码，包括区号)
| | | | | | | | |
| 根据该法第12(B)条登记的证券： |
| 每节课的标题 | 交易代码 | 注册的每个交易所的名称 |
| A类普通股，每股面值0.01美元 | NMIH | 纳斯达克 |
| | |
| 根据该法第12(G)条登记的证券： |
| 无 |
根据证券法第405条的规定，用复选标记标明注册人是否为知名的经验丰富的发行人。 是☒不是☐
用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13或15(D)条提交报告。是☐ 不是☒
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第13条或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是☒ 不是☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则405规定必须提交的每个互动数据文件。是☒ 不是☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。参见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
| | | | | | | | | | | | | | |
| 大型加速文件服务器 | ☒ | | 加速文件管理器 | ☐ |
| 非加速文件服务器 | ☐ | | 规模较小的报告公司 | ☐ |
| | | 新兴成长型公司 | ☐ |
如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据“萨班斯-奥克斯利法案”(“美国联邦法典”第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☒
用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所定义)。是☐ 不是☒
截至2021年6月30日，也就是注册人最近完成的第二财季的最后一个工作日，非关联公司持有的普通股的计算总市值为1,620,671,412.
登记人于2022年2月11日发行的普通股数量(每股面值0.01美元)为85,839,783股份。
以引用方式并入的文件
注册人在2022年股东年会上的委托书的部分内容在本文所述的范围内以10-K表格形式并入本年度报告的第三部分，作为参考。此类委托书将在注册人截至2021年12月31日的财政年度的120天内提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)。
目录
| | | | | | | | |
| 有关前瞻性陈述的注意事项 | 3 |
| 第一部分 | 5 |
| 第1项。 | 业务 | 5 |
| 第1A项。 | 风险因素 | 30 |
| 1B项。 | 未解决的员工意见 | 55 |
| 第二项。 | 属性 | 55 |
| 第三项。 | 法律程序 | 55 |
| 第四项。 | 煤矿安全信息披露 | 55 |
| 第二部分 | 56 |
| 第五项。 | 注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场 | 56 |
| 第六项。 | [已保留] | 56 |
| 第7项。 | 管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析 | 57 |
| 第7A项。 | 关于市场风险的定量和定性披露 | 92 |
| 第八项。 | 财务报表和补充数据 | 93 |
| 第九项。 | 会计与财务信息披露的变更与分歧 | 130 |
| 第9A项。 | 管制和程序 | 130 |
| 第9B项。 | 其他信息 | 132 |
| 第三部分 | 133 |
| 第10项。 | 董事、高管与公司治理 | 133 |
| 第11项。 | 高管薪酬 | 133 |
| 第12项。 | 某些实益拥有人的担保所有权和管理层及相关股东事宜 | 133 |
| 第13项。 | 某些关系和相关交易，以及董事独立性 | 133 |
| 第14项。 | 首席会计师费用及服务 | 133 |
| 第四部分 | 134 |
| 第15项。 | 展品和财务报表明细表 | 134 |
签名 | 137 |
财务报表明细表索引 | 138 |
有关前瞻性陈述的警示说明
本报告包含符合1933年证券法(证券法)第27A节、1934年证券交易法(交易法)第21E节和1995年美国私人证券诉讼改革法含义的前瞻性陈述。有关我们的预期、信念、计划、预测、预测、目标、假设或未来事件或业绩的任何陈述都不是历史事实，可能是前瞻性的。这些陈述通常但不总是通过使用诸如“预期”、“相信”、“能”、“可能”、“可能”、“预测”、“假设”、“潜在”、“应该”、“将”、“估计”、“感知”、“计划”、“项目”、“继续”、“进行中”、“预期”等词语或短语来作出，“意向”或含义相似的词语，包括但不限于关于我们未来业务和财务业绩前景的陈述。所有前瞻性陈述都必须仅是对未来结果的估计，实际结果可能与预期大不相同。因此，告诫您不要过度依赖此类声明，这些声明应与本报告其他部分包含的其他警告性声明一起阅读。此外，任何前瞻性表述仅表示截至其作出之日，我们没有义务更新或修改任何前瞻性表述，以反映该表述作出之日后的事件或情况，或反映意外事件的发生。这些前瞻性陈述是基于我们目前对未来事件和财务趋势的预期和预测，我们认为这些事件和财务趋势可能会影响我们的财务状况、经营业绩、业务战略和财务需求。有一些重要因素可能会导致我们的实际结果、活动水平、业绩或成就与结果大不相同。, 前瞻性陈述明示或暗示的活动、业绩或成就水平，包括但不限于：
•与新冠肺炎(CoronaVirus)大流行相关的不确定性，以及政府当局和其他第三方为抗击它而采取的措施，包括它们对全球经济、美国住房、房地产、住房金融和抵押贷款保险市场以及我们的业务、运营和人员的影响；
•改变房利美和房地美(统称为GSE)的章程、商业惯例、政策或优先事项，其中可能包括以下决定：减少或停止使用抵押贷款保险作为信用增强，或对首次购房者或非常高的贷款与价值比率抵押贷款产生影响；或改变联邦住房金融局(FHFA)的住房政策目标方向，例如FHFA优先增加中低收入者获得住房的机会和负担能力
•根据私人按揭保险人资格要求(PMIERs)和GSE施加的其他要求(他们可能随时更改)，我们仍有能力继续成为合格的抵押贷款保险人；
•保留我们在每个州和哥伦比亚特区(哥伦比亚特区)的现有授权证书我们有能力在每个州和华盛顿特区保持良好的抵押贷款保险商地位；
•我们未来的盈利能力、流动性和资本资源；
•现有竞争对手的行动，包括其他私人抵押贷款保险公司和政府抵押贷款保险公司，如联邦住房管理局(FHA)、美国农业部农村住房服务(USDA)和美国退伍军人事务部(VA)(统称为政府失误)，以及新竞争对手的潜在市场进入或对现有竞争对手的整合；
•世界金融和资本市场的发展，以及我们进入这些市场的机会，包括再保险；
•采用直接影响我们业务或财务状况或整体按揭保险业的现行法律、规则及规例的新规定或修订，或由监管机构执行及实施，包括实施界定及/或有关“合资格按揭”及“合资格住宅按揭”的最终规则；
•美国联邦税制改革和税法的其他潜在变化及其对我们和我们的业务的影响；
•政府资助企业在二级抵押贷款市场角色的立法或监管变化，或其他可能影响住宅抵押贷款行业，特别是抵押贷款保险业的变化；
•未来可能的诉讼、调查或询问，或解决当前的诉讼或询问；
•总的经济、市场、政治条件和政策、利率、通货膨胀和投资结果或者其他影响住房市场或者住房抵押贷款、抵押保险市场的条件的变化；
•我们成功执行和实施资本计划的能力，包括我们进入资本、信贷和再保险市场的能力，以及以我们、GSE和我们的监管机构可以接受的条款和条件进入并获得批准的再保险安排的能力；
•我们实施业务战略的能力，包括我们为高质量低首付住宅按揭贷款承保按揭保险的能力，成功和及时地实施复杂的基础设施、系统、程序和内部控制，以支持我们的业务以及保险业的监管和报告要求；
•我们有能力吸引和留住多样化的客户群，包括最大的抵押贷款发起人；
•风险管理、定价或投资策略失败；
•缩短我们的保险单的有效期；
•出现意想不到的索赔和承保问题，包括超出我们的准备金或我们预计会遇到的金额的索赔；
•自然灾害产生的潜在不利影响，包括受影响地区的新业务减少、对房价的不利影响以及保险抵押贷款违约通知的增加；
•我们的交易对手，包括第三方再保险公司，没有能力履行他们对我们的义务；
•未能维护、改进和继续开发必要的信息技术(IT)系统或技术提供商未能履行职责；
•我们的资讯科技系统及数码产品和服务的有效性和安全性，包括这些系统、产品或服务未能按预期或计划运作的风险，或使我们面临网络安全或第三方风险的风险；以及
•有能力招聘、培训和留住关键人员。
有关这些风险和不确定因素以及我们面临的某些额外风险的更多信息，请参阅风险因素本报告第1A项所述，“风险因素，" Item 7, "管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析“在本报告的其他地方，包括这里的证物。
除非明确说明或上下文另有要求，否则本文中的术语“我们”、“公司”和“NMI”均指特拉华州的NMI控股公司及其合并后的全资子公司。
第一部分
项目1.业务
一般信息
我们通过我们的全资保险子公司，国家抵押保险公司(NMIC)和国家抵押再保险公司One(Re One)提供抵押保险(称为抵押保险或MI)。NMIC和Re One的注册地在威斯康星州，主要由威斯康星州保险业监理处(Wisconsin OCI)监管。NMIC是我们的主要保险子公司，被GSE批准为MI提供商，并获得在所有50个州和华盛顿特区承保MI的许可。我们的子公司NMI Services，Inc.(NMIS)为抵押贷款发起人提供外包贷款审查服务，我们的子公司Re One历史上根据某些法定风险留存要求向NMIC提供再保险。这些要求已被废除，Re One向NMIC提供的再保险范围已被减记。Re One仍然是一家全资拥有、持牌的保险子公司；然而，它目前没有积极的保险敞口。
MI保护贷款人和投资者在担保抵押贷款的一部分未偿还本金余额上免受违约相关损失。MI在美国楼市扮演着关键角色，因为它缓解了抵押贷款信贷风险，并促进了高贷款价值比(LTV)(LTV)的二级市场销售。即，向GSE提供的住宅贷款超过80%)，GSE在其他方面受到其章程的限制，不能购买或担保不受某些信用保护覆盖的高LTV抵押贷款。这种信用保护和二级市场销售使贷款人能够增加其抵押贷款承诺的能力，并扩大现有和潜在房主的融资渠道。
NMI控股公司(NMIH)是特拉华州的一家公司，于2011年5月成立，我们于2012年开始运营，并于2013年制定了我们的第一份MI保单。自成立以来，我们一直寻求与广泛的抵押贷款机构建立客户关系，并建立一个多元化的、高质量的保险投资组合。截至2021年12月31日，我们已与1732家客户发布了总保单，其中包括国家和地区抵押贷款银行、货币中心银行、信用社、社区银行、建筑商所有的抵押贷款机构、互联网贷款机构和其他非银行贷款机构。截至2021年12月31日，我们拥有总有效保险(IIF)1536亿美元，其中主要有效保险(IIF)1523亿美元，总有效风险(RIF)388亿美元，包括主要有效风险387亿美元。在截至2021年12月31日的一年中，我们产生了856亿美元的新保险承保(NIW)。截至2021年12月31日，我们有247名全职和兼职员工。
我们相信，我们在获得庞大和多样化的贷款客户群体和发展高质量IIF组合方面的成功可以追溯到我们的创立原则，即我们的目标是帮助合格的个人实现他们的置业目标，确保我们仍然是一个强大和可信的交易对手，提供独特的客户服务体验，建立一种差异化的风险管理方法，强调对我们承保的绝大多数贷款进行个人承保审查或验证，利用我们的专有利率gps。®定价平台动态评估风险和为我们的政策定价，并培养协作和卓越的文化，帮助我们吸引和留住经验丰富的行业领导者。
我们的战略是继续巩固我们在私人MI市场的地位，扩大我们的客户基础，并通过专注于长期客户关系、纪律严明和积极主动的风险选择和定价、公平透明的索赔支付做法、响应迅速的客户服务、财务实力和盈利能力，扩大我们的高质量住宅贷款保险组合。
我们的普通股在纳斯达克上交易，代码是“NMIH”。
住房抵押贷款金融概述及私人抵押贷款行业在当前经营环境中的作用
美国住房抵押贷款市场
根据美国联邦储备委员会(Federal Reserve)公布的统计数据，美国住宅抵押贷款市场是世界上最大的住房抵押贷款市场之一，截至2021年12月31日，未偿还抵押贷款债务约为12万亿美元，包括主要和次要部分。一手市场由向借款人发放住房贷款的贷款人组成，包括与购房有关的贷款，称为购房贷款，以及为现有按揭再融资而发放的贷款，称为再融资贷款。二级市场包括以整体贷款或证券化资产(如抵押贷款支持证券)的形式买卖抵押贷款的机构。
美国住宅抵押贷款市场吸引并涉及一系列私人和政府机构的参与。私营行业参与者包括国家和地区抵押贷款银行、货币中心银行、抵押贷款经纪人、
社区银行、建筑商所有的抵押贷款机构、互联网来源的贷款机构、商业、地区和投资银行、储蓄机构、信用社、房地产投资信托基金(REITs)和其他金融机构。政府参与者包括政府机构，如政府管理信息系统(例如：，FHA，USDA和VA)和Ginnie Mae，以及房利美和房贷美等政府支持的企业。
GSE
GSE是二级抵押贷款市场上最大的参与者，它们从银行和其他一级贷款人那里购买住宅抵押贷款，这与它们提供流动性和促进美国住房金融体系稳定的联邦使命有关。GSE的章程禁止他们购买或担保高LTV贷款，除非此类贷款得到授权形式的信用增强，包括GSE批准的MI公司的保险，抵押贷款卖方保留至少10%的贷款参与度，或者卖方同意在发生违约时回购或替换贷款。作为二级抵押贷款市场的最大参与者，GSE是包括NMIC在内的抵押贷款保险商承保的抵押贷款的主要购买者。因此，美国的私人抵押贷款行业在很大程度上是由GSE对高LTV贷款、抵押贷款保险要求和商业实践的需求推动的。请参阅“商业-美国抵押贷款保险监管-GSE监督，“如下所示。
按揭保险
MI保护贷款人和投资者免受担保抵押贷款未偿还本金余额部分违约相关损失，并在美国房地产市场发挥核心作用。住房抵押贷款由政府住房抵押贷款和私人住房抵押贷款公司提供，如nmic，主要面向贷款利率较高的贷款，即借款人支付的首付不到房屋价值的20%。MI有助于促进此类抵押贷款的二级市场销售，主要是向GSE出售，并为贷款人和投资者提供一种手段，以分散和减轻他们对抵押贷款信用风险的敞口。这种信用保护和二级市场销售使贷款人能够增加其抵押贷款承诺的能力，并扩大现有和潜在房主的融资渠道。
竞争
我们的竞争对手包括其他私人抵押贷款保险公司、政府管理信息系统和其他旨在消除对抵押贷款需求的替代方案，例如搭载贷款或前端风险分担安排，这些安排不要求出售给GSE的贷款使用私人抵押贷款。
私营MI行业竞争激烈，目前由6家活跃的参与者组成，包括美国、Arch Capital Group Ltd.、Esent Group Ltd.(ESENT)、Enact Holdings，Inc.(ACT)、MGIC投资公司(MGIC)和Radian Group Inc.(Radian)。私人按揭保险公司一般在承保范围、承保指引、定价、客户服务(包括MI承保和决策的速度)、附属产品和服务的可用性(包括培训和贷款审查服务)、财务实力、客户关系、知名度和声誉、管理团队和销售组织的实力、技术的有效使用以及保险产品交付和服务方面的创新等方面展开竞争。我们预计MI市场将保持竞争力，行业参与者将面临增长或保持市场份额的压力。
我们和其他私人抵押贷款保险公司也直接与政府抵押贷款公司竞争，这些公司在2008年金融危机后大幅增加了在抵押贷款市场的份额。在金融危机之前，私人抵押贷款保险公司占据了投保的抵押贷款发放市场的大部分。在金融危机期间，由于现有的私人抵押贷款保险公司面临巨大的财务压力，政府错失了越来越多的高LTV MI市场份额。根据Inside Mortgage Finance报告的数据，2007年，政府抵押贷款占整个投保抵押贷款市场的23%。到2009年，政府抵押贷款市场份额已经达到峰值，约占整个有保险的抵押贷款发行市场的82%。自那以后，政府MI份额有所下降，预计2021年为57%。之前的利率行动和产品推出继续影响政府抵押贷款保险公司的市场份额，进而影响私人抵押贷款市场。尽管在需要增加私人资本参与和减少政府在美国住房金融体系中的信用风险敞口方面，已经达成了广泛的政策共识，但仍然很难预测政府管理信息系统的市场份额总和是否会回落到2008年前的水平。一系列因素影响贷款人选择私人MI而不是政府MI的决定，其中包括GSE需求、保费利率和其他费用、贷款资格要求、可取消性、贷款规模限制以及与政府MI替代方案相比，私人MI产品的相对易用性。
产品和服务
按揭保险产品
我们提供两种主要的MI保险类型，初级和联营。
基本按揭保险
一级抵押贷款以特定的覆盖率为个人按揭贷款提供违约保护。初级抵押贷款通常是以流量为基础编写的，因此抵押贷款在发起时是以个人、逐笔贷款为基础进行保险的。初级抵押贷款也可以在聚合的基础上进行承保，因此，给定贷款组合中的每一笔抵押贷款都在起始点之后的单一交易中单独投保。
我们所有的主要保险都是以第一留置权抵押贷款为基础的，几乎所有的保险都是由业主自住的单户住宅(定义为一至四户住宅和共管公寓)担保的。我们还为度假房产、第二套住房和投资房产担保的第一留置权抵押贷款承保少量的主要保险，尽管我们有正式的风险保单来限制我们承保的此类业务的金额。
贷款人主要为每笔投保的贷款选择具体的覆盖水平。对于出售给GSE的贷款，覆盖水平必须符合该GSE建立的要求。对于其他贷款，贷款人决定其所需的覆盖水平。
IIF是所有投保贷款在给定日期的未偿还本金余额，RIF是该日期承保百分比乘以IIF的乘积。我们预计所有保单的RIF约为初级IIF的25%；然而，每个贷款的承保水平将在6%至35%之间变化。与承保百分比较低的保单相比，较高的承保百分比通常会导致每次索赔支付的金额较多。一般来说，我们的保险费率随着承保水平的增加而增加。
我们对索赔的最大责任通常是用选定的保险百分比乘以保险贷款的损失金额来确定的。损失金额在适用的总按揭保险单(连同任何相关背书、总保险单)中定义，并包括(受某些限制)未偿还贷款本金、拖欠利息以及与担保贷款的财产的违约和随后丧失抵押品赎回权或出售相关的某些费用。请参阅“业务-违约和索赔；减少损失-违约和索赔，“有关我们的索赔解决流程的说明，请参见下面的说明。
我们的主要抵押贷款保险范围的条款受适用的总保单管辖，我们向与我们有业务往来的每一家经批准的贷款人签发总保单。总保单规定了我们MI承保的条款和条件，其中包括贷款资格要求、承保条款、保费支付义务、承保范围的排除或减少、撤销和撤销救济条款、保单管理要求、支付索赔的先决条件和损失支付程序。2020年3月，我们推出了新的总体政策(2020总体政策)，取代了我们之前的表格(2014年总体政策)，用于2020年3月1日及之后收到的MI申请。我们实施2020年总体政策，在一定程度上是为了提供符合2018年修订、修订和重新修订的政府支持企业撤销救济原则(RRP)要求的覆盖条款。2020年总体政策管理与2020年3月1日或之后收到的申请相关的NIW的承保条款。与2020年3月1日之前收到的申请相关的NIW继续受2014年总体政策的保护。2014年总体政策和2020年总体政策(统称为总体政策)在我们的网站上公开提供。
在收到可保贷款后，我们将根据适用的主保单签发保险证书，以扩大此类贷款的承保范围。请参阅“业务承销，“下面描述了我们的承保流程。我们的MI承保范围附加在贷款级别，无论抵押是由始发贷款人保留，还是在二级市场上出售、转让或以其他方式转让，我们通常认为投保贷款的原始贷款人或任何后续服务机构是我们的受保人，或者，就后续所有者和GSE而言，是我们主保单下的第三方受益人。
主要MI的保费支付是我们的保险人的合同责任；然而，根据贷款的结构，保费支付可能由贷款人或借款人支付，尽管根据保单条款，借款人不是受益人。由借款人支付保费的保单称为借款人支付的抵押贷款保险(BPMI)，由贷款人支付保费的保单称为贷款人支付的抵押贷款保险(LPMI)。贷款人可能会安排贷款，以从借款人那里收回LPMI保费，包括通过提高抵押贷款票据利率或提高发债费用。
我们的保费是基于法定的评级规则和费率，这些规则和费率是我们向各个州保险部门提交的。我们基于评估一系列变量风险的模型来建立我们的保费费率，这些变量包括覆盖百分比、LTV比率、贷款和房地产属性、借款人债务收入比(DTI)和信用评分概况，以及市场和宏观经济状况。根据我们的费率和评级规则，我们有权在有限的程度上调整我们的保费费率，我们可能会选择对符合特定标准的贷款人或项目这样做。在保险范围确定之后，我们一般不能改变保险贷款的保险费率。
一般来说，保费是按投保贷款本金余额的百分比计算的。我们有四个高级计划：
•单一-在投保时预付全部保费；
•年度保费-在保单有效期内预付随后12个月的保费；
•每月保费-在保单有效期内按月预付保费；以及
•月度优势®-保费在我们收到抵押贷款关闭通知时开具账单，然后在保单有效期内按月支付欠款。
一般而言，我们不能终止MI保险，除非被保险人未能支付到期保险费或因某些重大违反我们的主保单的行为；尽管如下文中所讨论的那样，我们不能终止MI保险，除非被保险人未按规定支付保险费业务- 承保-独立验证和撤销救济“我们主保单的条款限制了我们在满足某些标准时取消承保范围的能力。承保人可以随时取消贷款的承保范围，或者在抵押贷款偿还时取消，这可能会因为借款人对抵押贷款进行再融资或出售标的财产而加速。GSE指引一般规定，符合某些条件的GSE拥有或担保贷款的借款人，在贷款本金余额为物业当前评估价值的80%或以下时，可应借款人的要求要求其抵押服务机构取消BPMI。1998年的联邦房主保护法(HOPA)还要求，当LTV比率(基于标的财产的原值和贷款的原始摊销时间表)首次预定达到78%时，大多数当前贷款的BPMI将自动终止。居者有其屋计划亦规定，在符合居者有其屋计划所载的条件(包括贷款当时为现行贷款)后，贷款额比率(根据相关物业的原值及贷款的原定摊销时间表)首次预定达到或根据实际付款达到80%，即可在借款人提出要求时取消按揭成数。此外，一些州对抵押贷款服务商实施了自己的MI通知和取消要求。
泳池保险
集合保险通常用于为某些二级市场抵押贷款交易提供额外的“信用增强”。集合保险通常承保违约抵押贷款超出主要MI承保范围下的索赔支付的额外损失(如果该贷款有主要承保范围)，以及没有主要承保范围的违约抵押贷款的总损失。集合保险可能有一个规定的贷款池总损失限额，也可能有一个免赔额，根据该限额，抵押贷款保险人在贷款池的总损失超过免赔额之前不支付任何损失。
2013年，NMIC与房利美(Fannie Mae)达成了一项集合协议，根据该协议，NMIC最初承保了21,921笔贷款，IIF为52亿美元(截至2013年9月1日)。联邦抵押协会每月为这笔交易支付保费，保费记录为书面保费，并在收到的月份赚取。该协议的有效期为10年，自2013年9月1日保险生效之日起生效。付给NMIC的RIF为9310万美元，这是联邦抵押协会就初始损失支付的免赔额与止损之间的差额，超过这一差额的损失由联邦抵押协会承担。NMIC在协议期限内提供同样水平的风险承保。这一集合风险的100%根据本公司2016年9月的配额-份额再保险交易(2016 QSR交易)进行再保险，下文将讨论这一交易。业务-再保险-第三方再保险-配额份额再保险."
我们在2021年没有承保任何联营保险，目前预计在不久的将来不会承保任何有意义的联保金额。
贷款审核服务
我们通过NMIS为抵押贷款发起人提供外包贷款审查服务。 与这些服务相关的是，NMIS审查贷款数据和文件，并评估个人贷款申请是否符合发起人和/或GSE的承保准则。我们为需要MI的抵押贷款和不需要MI的抵押贷款提供贷款审查服务。根据贷款审查协议的条款，NMIS为客户提供有限的赔偿，以弥补某些重大贷款审查错误造成的损失。赔偿可能以货币或其他补救措施的形式进行，但受每笔贷款和年度限额的限制。NMIS利用第三方服务商进行个人贷款评论。NMIS第三方代表和
向NMIS保证他们在所有适用的司法管辖区遵守联邦“抵押贷款许可安全和公平执法法案”(SAFE法案)的要求。请参阅“商业-美国抵押贷款保险法规-其他美国法规-外管局法案，“如下所示。
顾客
自成立以来，我们一直在寻求与广泛的抵押贷款机构建立客户关系。截至2021年12月31日，我们已向1732名客户发布了主保单。我们将我们的客户分为两大类，我们称之为“国民帐户”和“地区帐户”。我们认为国民账户是最重要的住房抵押贷款发起人，这取决于他们自己的“零售”发放量和他们从“交易对手”或其他较小的抵押发起人那里获得的保险业务的总和。国民账户贷款机构主要向GSE出售贷款，或者较少向自有品牌二级市场出售贷款。国民账户贷款人也可以将他们发起或购买的贷款保留在他们的投资组合中。地区性账户贷款人通常在当地或地区性层面发起贷款。一些地区账户贷款人拥有跨越多个地区的发起平台；然而，他们的主要贷款重点是当地。地区性账户贷款人将大部分发放量出售给国民账户；然而，他们也可以在投资组合中保留贷款，或者将部分产品直接出售给GSE。
我们进一步将客户定义为“集中式”或“分散式”，这取决于他们如何管理其每个MI提供商的抵押贷款保险购买决策。中央贷款人在一个集中的公司层面上对私人抵押贷款保险的安置和选择做出决定。分散的贷款人由贷款生产人员(如信贷员、处理员和承保人)在贷款级别上决定私人抵押贷款保险的安置和选择。国家账户贷款机构主要采用集中决策模式，区域账户贷款机构主要采用分散决策模式。然而，有一些国民账户贷款人选择了分散的方法，还有一些地区账户贷款人选择了集中化的方法。
作为美国传统抵押贷款的主要购买者，GSE是我们抵押保险覆盖范围的主要受益者。我们客户的收入仅在美国产生。
超过综合收入10%的客户
2021年，没有单个客户占我们综合收入的10%以上。
销售及市场推广
我们的销售和营销努力旨在帮助我们建立和维护高质量的客户关系。我们的销售队伍由合格的抵押贷款专业人员组成，他们通常与行业领先的贷款人建立了良好的关系，在抵押贷款和抵押贷款方面都有丰富的经验。我们将销售队伍构建为专注于与全国性或大型地区性贷款机构关系的国民账户，以及专注于与社区银行、信用合作社和抵押贷款银行家等地区性贷款机构关系的区域账户。我们还拥有一个专门的客户服务团队，我们称之为解决方案中心，该团队在贷款提交和承保服务以及风险管理和技术方面提供支持，以支持我们的销售工作。
我们还有一个产品开发和营销部，主要负责创建、推出和管理我们的MI产品和技术产品，以及协调我们的营销战略。我们的营销努力寻求通过广告和营销活动、客户培训计划、对行业和教育活动的赞助以及我们基于网络的存在和专有移动技术来提高品牌知名度。
包销
我们根据我们认为影响抵押信贷表现的主要因素，制定了承保和风险管理指南。我们的承保准则包括信用资格要求，其中包括将我们的承保范围限制在满足我们关于借款人信用评分(FICO)、最高DTI级别、最高LTV和文件要求方面的门槛的抵押贷款。我们的承保准则还限制了我们为某些高风险抵押贷款提供的承保范围，包括套现再融资、第二套住房或投资物业的承保范围。
我们收集大量数据，进行详细的贷款水平风险分析，并持续监测和评估房价、利率和就业等关键宏观经济因素的趋势，以在当前风险环境的背景下完善和调整我们的承保指导方针和定价假设。
我们通过两个承保平台评估贷款和发行保单：
•未委派：客户向我们提交贷款信息和文件，以便我们可以单独承保每一份申请，以决定我们是否为贷款提供保险。在收到未委托提交的文件后，我们将审查贷款人提供的信息、文档和数据，以便为MI申请提供担保。
•已委派：我们为经过审核和批准并符合一套定义的委托承保计划要求的符合条件的客户提供直接承保我们的保单的能力，并根据预先建立的资格规则、批准的承保准则和我们主保单的条款约束我们的承保范围。我们向有发放优质抵押贷款记录的贷款人提供委托承销服务，并满足我们授权批准的要求。为了完成承保过程和绑定承保范围，委托贷款人需要向我们提供某些贷款特征，以证明此类贷款符合我们的门槛资格规则。我们委托的资格规则被编程到我们的保险管理系统中，这使我们能够自动拒绝不符合门槛要求的保单。
贷款人在申请成为主保单持有人时选择是未授权客户还是授权客户。未授权的贷款人在未授权的基础上向我们交付所有MI应用程序。某些委托贷款人可以选择在未委托的基础上向我们交付部分或全部MI申请，但保留在委托的基础上承保我们的MI的权力。
我们聘请了一支经验丰富的承销商团队，负责审查和评估我们提交的非委托贷款。我们的承保人位于偏远地区，便于我们为全国不同时区的客户提供服务。我们还聘请第三方承保服务提供商(USP)为我们提供增量承保能力。我们培训并要求我们的USPS遵循我们自己的员工在做出保险决定时所遵循的相同流程和承保准则。
我们有适当的流程来管理与外包我们承保职能的一个组成部分相关的风险。我们与USPS的管理团队合作，监控USPS的日常承保业绩和MI决策。我们还审查由我们的USPS指派为我们的账户提供服务的每个承保人的资格，并为他们提供NMI特定的系统和指南培训，以确保他们接受必要的培训，使承保决定与我们的承保指南和信用政策保持一致。我们的外包协议要求我们的USPS定期执行并向我们提供内部质量控制审查的结果。业绩纪录不合格的个别承保人会受到监察，一般会在30天前通知更换承保人。我们还对我们的未授权承保决定(包括我们的USPS做出的决定)的统计相关样本进行季度质量控制审查。
我们的业务受到NIW生产的适度季节性影响。与房屋销售的季节性一致，购房始发量通常在晚春增加，并在夏季达到高峰，导致在给定年份的第二季度和第三季度NIW数量上升。然而，再融资额并不遵循既定的季节性趋势，而是主要受抵押贷款利率的影响。再融资量增加可能限制购房模式对抵押贷款保险NIW的季节性影响。
独立验证和撤销救济
我们为未授权贷款和授权贷款提供结算后承销审核，我们称之为“独立验证”，如下所述。在令人满意地完成独立验证后，包括审查某些收盘后文件以确认我们最初对未授权贷款的评估，并对授权贷款执行全面的全面档案审查，我们同意-在加速的基础上-我们在大多数情况下不会取消承保范围。我们将这种加速协议称为“提前解除救济”。
我们的主保单一般规定，如果在贷款发放过程中发现重大失实陈述、重大承保缺陷和/或欺诈行为，我们有权撤销该贷款的承保范围。当我们取消贷款的承保范围时，我们会取消原始证书生效日期的证书，并退还与受影响的贷款相关的所有保费。解除救济通常限制了我们追求撤销权的能力，除非是在某些终身排除的情况下，如欺诈和模式活动。撤销救济也限制了我们启动某些调查或向投保人索取信息的能力。
2018年9月，GSE发布了修订后的RRPS，概述了一般要求包括在GSE批准的抵押贷款保险人的总保单中的解除救济条款。根据我们2014年的总体政策，如果借款人已经按时支付了前12笔抵押贷款，并且我们已经满意地完成了我们的独立验证，那么一笔贷款可能有资格获得提前解除减免。根据纳入RRPS的2020年总体政策，在我们满意地完成独立验证后，贷款可能有资格获得提前解除豁免，对借款人及时支付抵押贷款的最低次数没有设定要求。
不符合提前解除减免资格的投保贷款，只要满足适用的主保单中的条件，仍可根据借款人在第36个月或第60个月的付款记录获得解除减免。根据总政策，如贷款人已选择不寻求独立确认及提早撤销宽免，而贷款在36个月后仍然有效，而借款人在该36个月期间没有超过两次拖欠30天及没有拖欠60天或以上，则仍有资格获得撤销宽免。2020年总体保单进一步规定，我们的撤销权在投保贷款承保范围开始60个月的周年日的日落，前提是该贷款当时是现行的或随后的补救措施，并且贷款的所有到期款项都是用借款人自己的资金支付的。
贷款人有能力选择是否寻求提前解除救济，并使他们的保险贷款在交易结束后接受我们的独立验证程序。寻求独立验证的未授权贷款人被要求在成交后提交额外的贷款文件，使我们能够独立验证此类贷款，包括贷款的成交披露、票据、已执行的抵押贷款和所有权保险承诺。我们2020年的总体政策规定了一项“结清文件例外”，允许符合条件的未授权贷款人在结清后不对符合条件的贷款进行独立验证就可以提前获得解除救济，前提是借款人及时用自己的资金支付前12笔抵押贷款。来自未授权贷款人的贷款，如果未提交或提交完成我们独立验证所需的文件，并且没有资格获得结算文件例外，则根据适用的主政策条款，仍有资格获得36个月或60个月的撤销减免。
要求提前解除解除贷款并接受我们收盘后独立验证流程的受保贷款的受托贷款人，必须在贷款的覆盖范围生效日期后提交完整的文件(其中包含我们为非受托承销而另外需要的所有承保信息和文件以及上述收盘后文件)。我们将我们对委托贷款的独立验证称为“委托担保审查”或“DAR”过程。通过DAR，我们在个人贷款水平的基础上评估和验证MI承保流程和我们的委托客户所做的决定。根据适用的主政策条款，来自委托贷款人的贷款如果没有申请或提交我们完成DAR流程所需的文件，仍有资格获得36个月或60个月的解除减免。
所有贷款，无论是否包括在我们的收盘后验证过程中，都有资格在我们的质量控制(QC)过程中进行审查，这样的QC审查有资格作为此类贷款的独立验证，使它们有资格获得提前解除救济。
我们聘请USPS来执行我们的大部分委托和非委托的独立验证工作。与我们的非授权USPS一样，我们审查我们USPS聘请来服务我们账户的每个单独承销商的资格，并为他们提供NMI特定的系统和指南培训，以确保他们接受必要的培训，使独立的验证决定与我们的承保指南和信用政策保持一致。
保单定价
我们利用一个专有的基于风险的定价平台，我们称之为Rate GPS，为大多数新贷款建立个性化的保费费率，这些费率是基于我们对每笔贷款的相对风险和预期业绩的建模视图而投保的。Rate GPS考虑了广泛的变量，包括物业类型、贷款产品类型、借款人信用特征以及贷款人和市场因素，使我们能够根据我们承保的每笔贷款的潜在风险设定和收取保费费率。
我们于2018年6月引入了费率GPS，以取代我们之前的费率卡定价系统。虽然我们的大部分新业务是通过费率GPS定价的，但我们继续向少数出于业务流程原因需要费率卡的贷款客户提供费率卡定价选项。
我们的定价方法的目标是超过我们的资本成本的整个周期的回报。我们相信，Rate GPS为我们提供了一种更细粒度和更具分析性的方法来评估和定价风险，并增强了我们继续建立高质量抵押贷款保险组合并提供诱人的风险调整回报的能力。
策略服务
我们的政策服务部负责与我们的主政策和证书管理、保费账单和支付处理相关的各种服务活动。我们的政策服务部主要与投保人的按揭贷款服务机构联系。一些保险人保留自己贷款来源的服务权利和责任，而另一些保险人则将这种权利和责任转移给第三方服务商。住宅抵押贷款服务机构处理管理贷款人贷款组合的日常任务，包括处理借款人的贷款支付、向抵押保险公司支付MI保费、回应借款人的询问、跟踪本金和利息支付、管理第三方账户以及发起减少损失和丧失抵押品赎回权的活动。我们为我们的服务人员指派服务专家，协助日常交易和监控有保险的贷款。
随着时间的推移，如果相关的维修权在保险贷款的有效期内转让给不同的服务机构，服务机构可能会改变保险贷款。与投保贷款相关的服务权利和责任可以出售、转让或转让，但须遵守适用的主保单的所有条款和条件。根据主保单，如果保险贷款的维修权被出售、转让或转让给我们批准的服务机构，贷款的承保范围将继续。根据我们的主保单，我们有权撤销对服务商的批准；如果受影响的被保险人希望继续承保不被批准的服务商提供的保险贷款，这些保险人必须找到我们批准的另一家服务商。
我们的政策和程序适用于服务商向我们传达贷款和证书信息的各种方法。我们的主保单要求我们的保险人(通常通过他们的服务商)定期向我们提供有关其保险贷款状态的报告，包括当前贷款和拖欠贷款的信息。一般来说，服务人员每月向我们提交报告。我们目前正在与两个最大的第三方抵押贷款服务系统-黑骑士金融服务公司(Black Knight Financial Services)和费瑟夫(Fiserv)-进行整合。我们还与某些贷款客户直接集成，这些客户管理着自己的服务系统。我们的大多数大型服务账户都使用这些各方的服务平台，每天或每月交换账单、付款和证书级别的信息。服务商也可以使用我们自己的面向外部的服务网站来处理他们的服务交易。
违约和索赔；减少损失
违约和索赔
MI索赔周期从收到贷款服务商的担保贷款违约通知(NOD)开始。一般来说，我们的主保单要求我们的投保人在一笔贷款是两笔欠款后通知我们。当我们收到服务机构的通知时，我们会将一笔贷款包括在我们的违约人群中，并在收到服务商的通知时为该贷款建立索赔准备金，通知借款人已连续两个月或更多个月未还款。违约的发生率受到多种因素的影响，其中许多因素都是不可预见的，包括借款人的收入损失、失业、离婚、生病或死亡。未治愈的违约将导致向我们索赔。违约可以通过借款人免除所有拖欠的贷款付款，实现贷款条款的修改，或者为贷款进行再融资，或者出售房产并偿还贷款下的所有到期金额来治愈。
索赔源于未治愈的违约后丧失抵押品赎回权、经批准的止赎前卖空交易(Short Sales)的损失或借款人将其房产契约交还给贷款人以代替丧失抵押品赎回权(替代契据)。一系列因素影响索赔的频率和严重程度，包括宏观经济环境、当地房价、贷款和借款人水平的风险概况，以及贷款的规模和覆盖水平。如果违约没有治愈，我们收到索赔，我们会退还违约日和索赔付款日之间收取的任何未到期保费。
在一定的限制条件下，我们的索赔风险包括未偿还贷款本金的承保部分、拖欠利息(以三年为限)，以及与违约和随后丧失抵押品赎回权或出售担保贷款的财产相关的某些费用。
根据我们的总保单条款，我们的投保人通常被要求在获得物业所有权后60天内提出索赔，以获得保险贷款(通常是通过止赎)，或者在已批准卖空的情况下提出索赔。在2008年金融危机之后的几年里，由于立法和GSE计划要求抵押贷款服务商在对拖欠贷款进行止赎之前，通过提供忍耐和贷款修改来减轻损失，止赎时间表和从借款人最初违约到提交MI索赔的平均时间延长。
在COVID大流行爆发后，在立法和GSE行动方面，这些时间表进一步延长，以帮助陷入困境的借款人。2020年3月27日，美国国会颁布了《冠状病毒援助、救济和经济安全法案》(CARE Act)。除其他外，CARE法案从2020年3月18日起暂停政府支持企业购买或证券化的抵押贷款的止赎和驱逐至少60天，后来政府延长了暂停期限
GSE截止日期为2021年9月30日。此外，CARE法案规定，面临新冠肺炎造成的困难的借款人最长可享受360日的还款宽限期。根据CARE法案，GSE允许面临新冠肺炎财务困难的借款人提供累计12个月的宽限付款，对于某些借款人，如果他们的困难在12个月期限结束后仍未解决，他们可以将宽限期限延长最多6个月。
根据我们的主保单，我们有权在某些情况下拒绝索赔，例如，当贷款服务机构没有出示完善索赔所需的文件时，或者当与索赔相关的潜在损失的原因不在我们的主保单的承保范围内时。
当我们批准索赔时，我们的主保单让我们可以选择支付(I)为贷款指定的承保百分比，被保险人保留基础财产的所有权并从最终出售财产的所有收益中收取(百分比选择权)，(Ii)被保险人在将财产出售给第三方时发生的实际损失(如果低于百分比选择权)，或(Iii)被保险人的索赔金额(根据适用的主保单计算)，以换取被保险人将财产的良好和可出售的所有权转让给我们。如果我们选择获得房产的所有权，我们将出售所获得的房产，并保留所有收益。
减少损失
在支付索赔之前，我们会查看贷款和服务文件，以确定索赔提交和索赔金额的适当性，并确保我们只支付适用的主政策所涵盖的费用。我们定期收到索赔申请，其中包括我们的主保单未承保的成本和费用，如抵押保险费、索赔日期后期间的危险保险费以及因未修复的财产损坏而造成的损失，并拒绝承保此类项目。我们的主保单还为我们提供了减少或拒绝索赔的能力，如果服务商没有履行其义务，包括要求采取合理的减损措施。这些努力可能包括及时和勤奋地寻求丧失抵押品赎回权或破产救济。我们认为索赔金额的减少是一种“削减”。
根据我们的总保单，保险人，通常通过他们的服务机构，在执行止赎、卖空或贷款修改的替代契约之前，必须事先获得我们的批准。我们预先批准这些交易的权利使我们能够通过确保物业以合理的价值销售和销售，并在适当的情况下向借款人提供修改后的贷款条款，帮助他们维持抵押贷款支付，从而减少保险贷款的实际或潜在损失。在我们解决索赔之前，经批准的第三方销售的收益会被计入索赔和解中，通常可以减轻我们有责任支付的保险福利的规模。关于我们对卖空交易或代替抵押品赎回权交易的批准权，我们的主保单还规定我们有权从具有适当财务能力的借款人那里获得现金或本票形式的供款，以支付我们的部分索赔付款。我们已经与GSE签订了委托协议，为他们及其指定的服务商提供了代表我们批准某些交易的权利，包括我们承保的大多数GSE拥有的贷款的止赎前销售、代位契据和贷款修改。
再保险
内部再保险
在2019年1月10日之前，俄亥俄州的法规将抵押贷款保险人被允许在一笔贷款上保留的风险金额限制在借款人债务的25%(在第三方再保险生效后)，因此，超过25%的部分需要再保险。俄亥俄州已经在2019年1月10日开始的未来一段时间内废除了这一要求。其他几个州此前实施了相同或类似的覆盖限制，并在2018年之前废除了这些措施。NMIC和Re One有一份再保险协议，根据该协议，Re One在实施第三方再保险后，为NMIC提供覆盖水平超过25%的某些保险贷款的再保险。由于这些州的承保限额已被废除，Re One向NMIC提供的再保险承保范围已被减记。Re One目前没有活跃的保险敞口。
第三方再保险
我们利用第三方再保险积极管理我们的风险，确保遵守PMIER、州监管和其他适用的资本要求，并支持我们的业务增长。我们目前既有超额损失再保险协议，也有配额份额再保险协议。
超额损失再保险
NMIC是与Oaktown Re Ltd.、Oaktown Re II Ltd.、Oaktown Re III Ltd.、Oaktown Re IV Ltd.、Oaktown Re V Ltd.、Oaktown Re VI Ltd.和Oaktown Re VII Ltd.(特殊用途再保险实体，统称为Oaktown Re Vehicles)签订再保险协议的一方，协议生效日期为2017年5月2日、2018年7月25日、2019年7月30日、2020年7月30日、2020年10月29日、2021年4月27日和10月26日。每项协议都为其提供了抵押贷款保险单定义投资组合的总超额损失再保险覆盖范围。根据每项协议，NMIC保留承保保单的第一层总损失敞口，然后相应的Oaktown Re工具提供第二层损失保护，最高可达规定的再保险承保金额。然后，NMIC保留超过各自再保险覆盖金额的损失。
根据每份超额损失再保险协议的条款，奥克敦再保险公司必须将其未偿还的再保险承保金额完全抵押给NMIC，并将资金存入单独的再保险信托基金。这类信托基金被要求在任何时候都要投资于短期美国财政部货币市场基金。每个Oaktown Re工具都通过向独立投资者发行与抵押保险相关的票据，为各自的抵押品要求提供资金。这类与保险有关的票据自每项再保险协议开始之日起计十年到期(Oaktown Re VI Ltd.和Oaktown Re VII Ltd.发行的票据除外，期限为12.5年)。我们将NMIC与Oaktown Re Vehicles的再保险协议和Oaktown Re Vehicles发行的与保险相关的票据单独称为2017年ILN交易、2018年ILN交易、2019年ILN交易、2020-1 ILN交易、2020-2 ILN交易、2021-1 ILN交易和2021-2 ILN交易，统称为ILN交易。
Oaktown Re车辆提供的相应再保险承保金额在十年或12.5年期间(视情况而定)减少，因为基础保险抵押贷款被摊销或偿还，和/或抵押保险承保范围被取消。随着再保险覆盖范围的减少，Oaktown Re工具以信托方式持有的规定数量的抵押品将作为未偿还保险相关票据本金余额的摊销分配给ILN交易票据持有人。未偿还的再保险承保金额停止摊销，如果触发了每个协议中定义的某些信用增强或拖欠阈值(每个都是锁定事件)，则暂停向ILN交易票据持有人分发抵押品和摊销保险相关票据本金。锁定事件被认为已经发生，2017年、2018年和2019年ILN交易中的每一笔交易(与每笔交易的基础参考池的默认经验有关)以及2021-1和2021-2 ILN交易开始时(与其目标信用增强的初始构建相关)被视为已经发生，再保险覆盖范围的摊销、抵押品资产的分配和保险相关票据的摊销对于每笔此类ILN交易都被暂停。在每笔此类ILN交易的锁定事件期间，再保险覆盖范围的摊销、抵押品资产的分配和保险相关票据的摊销将继续暂停，在此期间，资产将保留在适用的再保险信托账户中，以抵押向NMIC提供的超额损失再保险覆盖范围。自2021年11月30日起，2017 ILN交易的锁定事件被视为已清算并摊销了相关再保险覆盖范围, 抵押品资产的分配和相关保险挂钩票据的摊销恢复。
下表列出了每项ILN交易的开始日期、承保生产期、初始再保险承保金额以及初始和第一层留存总损失。
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($值(以千为单位) | 开始日期 | | | 覆盖生产 | | 初始再保险承保范围 | | 当前再保险承保范围 | | 初始第一层滞留损耗 | | 当前第一层滞留损耗(1) |
| 2017 ILN交易 | May 2, 2017 | | | 1/1/2013 - 12/31/2016 | | $211,320 | | $27,425 | | $126,793 | | $121,163 |
| 2018 ILN交易 | July 25, 2018 | | | 1/1/2017 - 5/31/2018 | | 264,545 | | 158,489 | | 125,312 | | 122,569 |
| 2019 ILN交易 | July 30, 2019 | | | 6/1/2018 - 6/30/2019 | | 326,905 | | 231,877 | | 123,424 | | 122,548 |
| 2020-1 ILN交易 | July 30, 2020 | | | 7/1/2019 - 3/31/2020 | | 322,076 | | 49,879 | | 169,514 | | 169,488 |
| 2020-2 ILN交易 | 2020年10月29日 | | | 4/1/2020 - 9/30/2020 (2) | | 242,351 | | 155,129 | | 121,777 | | 121,177 |
2021-1 ILN交易(5) | April 27, 2021 | | | 10/1/2020 - 3/31/2021 (3) | | 367,238 | | 367,238 | | 163,708 | | 163,708 |
2021-2 ILN交易(5) | 2021年10月26日 | | | 4/1/2021 - 9/30/2021 (4) | | 363,596 | | 363,596 | | 146,229 | | 146,229 |
(1)NMIC将承保保单上支付的索赔应用于其第一层总留存损失敞口，并将已发生索赔和索赔费用的准备金割让给每笔适用的ILN交易，如果发生的索赔和索赔费用超过其目前的第一层留存损失，NMIC将确认可追回的再保险。
(2) 2020-2 ILN交易覆盖的产量中，约有1%的覆盖报告日期在2019年7月1日至2020年3月31日之间。
(3) 2021-1 ILN交易覆盖的产量中，约有1%的覆盖报告日期在2019年7月1日至2020年9月30日之间。
(4) 2021-2 ILN交易覆盖的产量中，约有2%的覆盖报告日期在2019年7月1日至2021年3月31日之间。
(5)截至2021年12月31日，2021-1 ILN和2021-2 ILN交易的当前再保险承保金额等于初始再保险承保金额，因为在达到目标信用增强水平之前，相关Oaktown Re车辆提供的再保险承保范围不会减少。
NMIC根据每笔ILN交易持有可选终止权，包括(其中包括)可选催缴功能，该功能为NMIC提供在指定日期或之后终止交易的酌情决定权，以及如果未偿还的再保险承保金额在开始时摊销至再保险承保金额的10%或以下，或NMIC合理确定GSE或评级机构资产要求的变化将对根据给定协议给予NMIC的资本待遇造成重大不利影响的清理通知。此外，还有某些事件会触发强制终止协议，包括NMIC未能支付保费或同意减少信托账户以向票据持有人支付本金等。
配额份额再保险
根据配额份额再保险协议，割让的保险公司支付保费，以换取对商定的部分损失的保险。配额份额安排减少了净保费和赚取的净保费，还减少了净RIF，根据再保险协议的条款向分拆的保险公司提供资本减免，并减少了已发生的索赔。此外，作为配额股票交易的一部分，再保险公司通常会支付割让佣金，这抵消了割让公司的收购和承销费用。某些配额份额协议包括根据亏损业绩赚取的利润佣金，用于减少让出的保费。NMIC是五项有效配额份额再保险条约的缔约国-2016年9月1日生效的2016年QSR交易、2018年1月1日生效的2018年QSR交易和2020年4月1日生效的2020年QSR交易、2021年1月1日生效的2021年QSR交易和2021年10月1日生效的2022年QSR交易-我们统称为QSR交易。
根据2016年QSR交易的条款，NMIC放弃与截至2017年12月31日的所有时期符合条件的主要保单25%的风险相关的保费，以及我们与房利美达成的集合协议下100%的风险AE，作为补偿放弃的索赔和承保保单上的索赔费用的交换，20%的让渡佣金和高达60%的利润佣金，与让渡的索赔直接或相反地变化。
根据2018年QSR交易的条款，NMIC放弃与2018年合格保单25%的风险和2019年合格保单20%的风险相关的保费收入，以换取对放弃的索赔和承保保单的索赔费用的报销，20%的让渡佣金，以及高达61%的利润佣金，与让出的索赔直接和反向变化。
根据2020年QSR交易的条款，NMIC放弃与2020年4月1日至2020年12月31日期间承保保单上21%的风险相关的保费收入，以换取对放弃的索赔和承保PO上的索赔费用的报销。保单，20%的让渡佣金，以及高达50%的利润佣金，这些佣金与割让的债权直接或相反。
根据2021年QSR交易的条款，NMIC放弃与2021年投保的合格保单风险的22.5%相关的保费收入(受2021年10月31日用尽的总风险书面限额的限制)，以换取对放弃的索赔和承保保单上的索赔费用的报销，20%的让渡佣金，以及高达57.5%的利润佣金，与让出的索赔直接和反向变化。
根据2022年QSR交易的条款，NMIC放弃与主要在2021年11月1日至2022年12月31日期间承保的合格保单上20%的风险相关的保费收入，以换取对放弃的索赔和承保保单上的索赔费用的报销，20%的让渡佣金，以及高达62%的利润佣金，与让出的索赔直接或相反变化。
关于2022年QSR交易，NMIC签订了一份额外的背靠背配额份额协议，计划于2023年1月1日开始(2023年QSR交易)。根据2023年QSR交易的条款，NMIC将放弃与2023年1月1日至2023年12月31日期间承保保单上20%的合格保单风险相关的保费收入，以换取对放弃的保单上的索赔和索赔费用的报销，20%的让渡佣金，以及高达62%的利润佣金，与让出的索赔直接和反向变化。
NMIC可选择以第二轮方式终止与个别再保险公司的合约(即，再保险公司继续为终止日期之前放弃的所有风险提供保险，今后不再提供新的分保)或截止日期(即，在某些情况下，再保险安排完全终止，NMIC收回所有先前放弃的风险)。除其他原因外，这种选择性解约权是在再保险人经历其业务恶化的情况下产生的。
资本状况低于规定门槛和/或再保险人违反(并未能补救)相关协议规定的抵押品入账义务。
自2019年4月1日起，NMIC选择在截止的基础上终止与一家再保险公司根据2016年QSR交易的合同。与终止有关，根据2016年QSR交易承保的让出保费从25%降至20.5%的合格保单。终止对2016年QSR交易下的池风险转移没有影响。
关于再保险对我们业务的影响的进一步讨论，见项目7，“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-影响我们业务的条件和趋势-净保费和净保费收入-再保险对我们业绩的影响。"
企业风险管理
我们已经建立了企业范围的政策、程序和流程，使我们能够识别、评估、监测和管理我们业务中的信贷市场和操作风险，以及下文第1A项中讨论的其他风险。“风险因素“对这些风险的管理是一项跨部门的工作，包括具体的运营责任和持续的高级管理人员和合规人员监督。我们董事会的风险委员会负责监督和审查我们的企业风险管理方法，并由我们管理团队的高级成员组成的管理企业风险委员会提供支持，该委员会由我们的内部审计和企业风险主管领导。我们的内部审计职能向我们董事会的审计委员会报告，对我们对某些企业风险的管理提供独立的持续评估，并向我们董事会的风险委员会报告其结果。我们的内部审计职能还利用外部资源来协助评估企业风险以及我们相关的控制和监控流程。
信贷市场风险
我们实施了一系列相辅相成的策略，以积极监控和管理我们投保投资组合的信用表现，包括：
•建立审慎承保标准和贷款水平资格矩阵，描述我们将承保的贷款的最高LTV、最低FICO、最高借款人DTI比率、最高贷款规模、财产类型和占用状况，并在我们的承保指南中记住这些标准和资格矩阵；
•在我们与贷款人客户正式接触之前和之后对他们进行尽职调查，以确保他们拥有适当的财务资源、运营能力、管理经验和良好的发起质量记录，并要求他们遵守关于承销委托状态、信贷指导要求以及在更有限的基础上存在差异的明确参数；
•实施质量控制程序，以确保持续遵守我们的承保指南和资格标准，根据这些准则，我们的质量控制组对随机、高风险和有针对性地确定的保险贷款进行审计，以衡量承保决策和贷款关闭过程的质量，并具体评估用于承保我们的MI的信息和文件的准确性和充分性；
•设定集中度限制，以监管我们整体投资组合中贷款水平风险的聚集，并管理我们整体投资组合对某些风险类别的敞口，这些风险类别在经济和房地产市场低迷期间通常经历更大的波动性和损失，例如较高的LTV贷款、借款人DTI较高的贷款、投资者贷款、套现再融资、某些国家集中度水平以及其他几个借款人或贷款属性；
•通过我们的非授权平台和DAR验证流程单独承销我们承保的大部分贷款，以便在单个保单级别评估借款人和贷款级别的风险特征，并监控和评估我们贷款人客户的制造能力，以便向他们提供反馈，帮助改进他们自己的生产和控制流程；
•部署我们专有的基于风险的定价平台Rate GPS，在我们的保单定价过程中动态考虑一组细粒度的风险属性，并根据我们承保的每笔贷款的相对风险和预期业绩分配个性化的保费费率；
•进一步利用Rate GPS积极管理流入我们投资组合的业务，并瞄准具有更高质量风险特征的贷款，这些贷款通常在市场周期中经历较低的波动性和损失；以及
•在配额份额和超额损失交易下确保再保险覆盖，这些交易的结构旨在吸收经济和/或房地产市场压力时期的损失，这样做可以减轻信贷波动对我们财务业绩的影响。
我们认为我们的信用风险管理综合方法是一项核心能力，并相信它使我们能够积极管理我们投保贷款组合中借款人违约风险的聚合，并在一系列宏观经济情景下减轻此类风险敞口的影响。
操作风险
运营风险是我们日常业务活动中固有的风险，其中包括有形资产受损的风险、对外部供应商的依赖、持续获取合格承保资源的风险、网络安全威胁，包括我们的系统遭到破坏或导致未经授权访问机密、私人和专有信息的其他危害、依赖复杂的IT系统以及员工欺诈或疏忽。我们寻求通过各种标准风险管理做法和程序来管理我们的运营风险，例如购买危险和网络保险、保持对第三方供应商的监督、建立IT系统冗余和安全以及灾难恢复做法、维护内部控制和确保适当的职责分工。
信息技术系统与知识产权
我们依靠信息技术直接与我们的贷款人客户接触，接收MI申请和支持文档，简化我们的承保和验证流程，提供具有约束力的保单证书，并促进收盘后的MI保单服务。我们的客户和监管机构要求我们以安全的方式提供和服务我们的产品，无论是通过我们的互联网网站以电子方式还是通过直接的电子数据传输。
我们通过设计、开发、集成和实施我们认为高效、安全、可扩展的平台，对我们的基础设施和技术进行了投资，该平台支持我们当前的业务活动，并为未来的显著增长提供能力。我们在这个专有保险管理平台(我们称之为AXIS)内承保和服务我们的MI投资组合。
自AXIS初步开发以来，我们不断升级和提升我们的系统和技术能力，包括：
•部署技术，使我们的客户能够更快、更容易地处理业务，无论是通过安全的互联网连接还是通过安全的系统到系统接口；
•将我们的平台与我们的客户在贷款发放过程中使用的第三方技术提供商集成在一起，为我们的MI定价和订购，并在他们的服务流程中服务和维护他们的MI策略；
•实施先进的文件和业务流程管理软件，专注于提高我们的承保效率，并可用于改善我们的质量保证和损失管理功能；
•推出我们屡获殊荣的流动应用程式，让客户可透过流动装置浏览及存取资讯，包括我们的溢价计算器、指引更新及其他资源及资讯通告；以及
•设计、开发和部署Rate GPS，这是我们基于风险的定价平台，使我们能够在保单定价过程中动态考虑一组精细的风险属性，并根据我们承保的每笔贷款的相对风险和预期绩效分配个性化的费率。
我们利用和开发技术来增强我们当前的运营能力并支持未来的增长，同时使我们能够实现当前的效率。从2020年3月31日起，我们与塔塔咨询服务公司(TCS)签订了一项协议，根据该协议，TCS在七年内提供IT服务，涵盖应用程序开发和支持、基础设施支持和信息安全等职能。我们与TCS的合作增强了我们为内部和外部人员提供创新IT解决方案的能力，同时使我们能够通过利用TCS的全球平台实现成本效益。与该协议相关的是，当时我们的大多数IT员工都过渡到了TCS。
投资组合
关于我们的投资组合，我们的主要目标是保本和创造投资收益，同时保持足够的流动性来满足我们的运营需求。我们的目标是实现类型、质量、成熟度、行业和发行人的多元化。截至2021年12月31日，我们的投资组合完全由投资级固定到期日证券组成，包括美国国债和美国政府机构的债务、市政债务证券、公司债务证券和资产支持证券。我们还持有短期投资，比如商业票据。
我们采取了一项投资政策，明确了符合条件和不符合条件的投资、资产类型、行业、单一发行人和某些信用评级的集中度限制，并包括资产存续期基准。我们的投资由一个或多个国家认可的统计评级机构进行评级。我们的投资政策和策略可能会因应监管、经济和市场情况，以及我们现有或预期的财务状况和经营要求而有所改变。
我们聘请第三方投资管理公司AllSpring Global Investments(前身为Wells Capital Management，Inc.)协助我们的投资组合的日常管理和投资政策的实施。
人力资本管理
截至2021年12月31日，我们有247名全职和兼职员工，其中83人通常在我们位于加利福尼亚州埃默里维尔的公司总部工作，164人通常在全国各地的家中工作。我们还聘请第三方供应商提供IT、承保和其他支持服务。
我们能否高效、有利可图地运营、提供满足客户期望的产品和服务以及维持有效的风险管理框架，高度依赖于我们员工以及第三方服务提供商、供应商和我们聘用的其他人员的能力和诚信。
我们把人力资本管理放在首位，目标是吸引、留住和发展高质量、多样化的员工基础，并致力于营造一个以员工为导向、协作和富有成效的工作环境，强调组织、社区和个人目标之间的平衡。我们提供有竞争力的薪资和全面的福利方案，其中包括年度现金奖金和股权补助、人寿、健康和补充(牙科和视力)保险、带薪休假、带薪育儿假、紧急备用儿童和老人护理、雇主匹配缴费的401(K)计划，以及支持员工精神、身体和财务健康的计划。我们每年向我们的每一位员工发放股权，并提供抵押贷款援助，以支持首次购房的员工。我们还鼓励和支持我们的员工通过学费报销和学生贷款偿还计划继续他们的教育和职业发展，并为志愿者活动提供带薪假期，让员工回馈他们的社区。
作为一家公司，我们重视多样性，并相信不同的视角促进了创新，对我们业务的长期成功至关重要。我们致力于支持工作场所的多样性、公平性和包容性，并致力于创造一个欢迎和支持差异的环境，鼓励所有人的投入和想法。我们已经并将继续采取行动，(I)通过为所有员工创造实质性的学习机会，提高整个组织的文化意识；(Ii)通过创建和支持促进领导力发展的计划和政策，拓宽我们的领导渠道；(Iii)在我们的董事会和管理团队中寻求和支持不同的背景；(Iv)解决我们在招聘、晋升和评估过程中可能存在的偏见；(V)支持包容性的企业文化；以及(Vi)参与促进经济流动性、社区发展和金融教育的活动。我们要求我们的第三方招聘公司寻找和寻找不同的候选人，并成立了一个员工包容委员会，以促进我们公司的多样性、公平性和包容性倡议。包容委员会成员反映了按性别、族裔、种族、年龄和任期划分的跨职能和多样化的员工组合，并努力解决员工和领导层组成、供应商多样性和文化社区外联等领域的多样性主题。
2021年，我们连续第六年被评为最佳工作场所。Good Place to Work是一家全球职场文化、员工经验和领导力方面的权威机构，并与《财富》杂志(Fortune)合作，编制了年度《财富》杂志《100家最适合工作的公司》榜单。
可用的信息
我们的主要办事处位于鲍威尔大街2100号，加利福尼亚州埃默里维尔12楼，邮编94608。我们的主要电话号码是(855)530-NMIC(6642)，我们的网址是www.National almi.com。我们的年度报告Form 10-K、季度报告Form 10-Q、当前报告Form 8-K以及对该等报告的任何修订均可在以电子方式提交给美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)或以电子方式提交给美国证券交易委员会(SEC)后，在合理可行的范围内尽快通过我们的网站免费获取。此外，公司的网站上还提供了公司商业行为政策的书面副本，其中包含我们适用于所有董事、高级管理人员和员工的道德准则。我们网站上包含或引用的信息未通过引用并入本报告，也不构成本报告的一部分。
美国抵押贷款保险监管
如下所述，在美国运营的私人抵押贷款保险公司受到全面的州和联邦监管，并受到GSE的严格监督，GSE是我们保险范围的主要受益者。NMIC和Re One主要由我们的户籍和主要监管机构威斯康星州保险局以及这些公司所在州的州保险部门监管。我们还受到重大影响，在某些情况下，直接受到影响住房金融体系的联邦法律和法规的监管。
我们认为，一个强大、可行的私人住房抵押贷款市场是美国住房金融体系的关键组成部分。我们定期与监管机构会面，包括我们的州保险监管机构和FHFA、GSE、我们的客户和其他行业参与者，以宣传私人抵押贷款保险的作用和价值，并就美国住房金融体系交换意见。我们相信，我们与威斯康星州保监处进行了公开对话，并经常就当前有关MI行业的问题分享我们的观点。我们积极参与行业讨论，讨论法律的潜在变化对私人抵押贷款保险公司和监管环境的影响。我们打算继续推动立法和监管政策，以支持一个可行和有竞争力的私人住房抵押贷款行业和一个运作良好的美国住房金融体系。我们是美国抵押贷款保险公司(USMI)的成员®)，该组织成立的目的是在美国住房抵押贷款市场推广使用私人抵押贷款作为信用风险缓释剂。
GSE监督
政府支持企业是私人按揭保险公司承保的按揭的主要买家。因此，美国私营MI行业的性质在很大程度上是由GSE的要求和做法推动的，这些要求和做法包括：
•PMIER，包括适用于符合GSE资质的MI提供商的运营、业务和补救要求以及最低资本水平；
•GSE所购买贷款的MI保单中要求包含的条款，包括解除免责条款；
•决定哪些贷款有资格由政府资助企业购买的承保标准和贷款额度限制，影响抵押保险人承保的风险质量和抵押贷款的可获得性；
•根据GSE章程的要求，当MI被用作高LTV抵押贷款的信用增强时，MI的覆盖水平；
•在哪些情况下可以在达到法律规定的取消门槛之前取消MI保险，包括根据HOPA；
•GSE对需要私人MI的贷款评估的贷款水平交付费用(这导致借款人的成本更高)的金额，这影响了私人MI提供者与政府MI以及GSE用来代替私人MI的其他形式的信用增强竞争的能力；
•在向政府支持企业出售贷款时，政府支持企业就其向政府支持企业提供的陈述和担保向贷款人提供救济的条款，这对私人抵押贷款保险公司造成了压力，要求它们改变撤销权，以符合政府支持企业的减免；
•GSE制定的影响承保抵押贷款的减损计划，以及服务商必须实施此类计划的情况；以及
•不同贷款购买计划的可用性和范围，包括首次购房者和负担得起的贷款计划，从允许不同水平的MI覆盖的GSE。
2013年1月，GSE批准NMIC为合格的抵押贷款保险公司(如PMIERs所定义，核准保险人). (斜体术语的含义与PMIER中此类术语的含义相同。)作为一个核准保险人，NMIC必须持续遵守PMIER。PMIER确立了适用于以下各项的运营、业务、补救和财务要求核准保险人。GSE在PMIER下拥有很大的自由裁量权，并对A/O/E的各种行动拥有广泛的同意权和通知要求认可保险人。PMIERs的财务要求规定了一种基于风险的方法，即根据某些风险特征，如FICO、年份(起始年份)、业绩与不良(即、当前与拖欠)、LTV和其他风险特征。每笔投保贷款的资产费用都是根据其风险概况计算的。一般来说，质量较高的贷款收费较低。
在PMIER下，核准保险人必须保持可用资产等于或超过所需最低资产,
该款额相等于(I)4亿元或(Ii)总额中较大者基于风险的要求资产金额。这个基于风险的要求资产金额是一个风险配置文件的函数，核准保险人的RIF，以逐笔贷款为基础进行评估，并根据某些基于风险的因素进行考虑，这些因素是从PMIERs中列出的表格得出的，占总额里夫然后，针对GSE批准的再保险交易，例如针对我们的ILN交易和QSR交易，对其进行综合调整。这个基于风险的要求资产金额对于履约，主要保险的下限为5.6%执行主要调整后的RIF，而基于风险的要求资产金额对于集合保险，考虑PMIERs表中的两个因素和剩余净止损每一份泳池保险单。PMIER包括一个全面的再保险交易对手评级框架，其中包括适度减记(基于再保险人)到可用于以下项目的资本信贷核准保险人任何无抵押再保险的承保范围。
2021年6月30日，GSE发布了PMIERs指南2021-01(2021年PMIERs指南)，取代并取代了2020年12月4日发布的PMIERs指南2020-01-修订和重申。除其他外，2021年PMIERS指导意见：(I)临时修订PMIERs，自2021年6月30日起生效，以承认新冠肺炎大流行是全国性的重大灾难，并减少基于风险的要求资产金额针对某些新冠肺炎违约贷款的PMIERs下的因素(COVID指导意见)和(Ii)永久修订的PMIERs，自2020年12月31日起生效，以明确PMIERs下的不良贷款的拖欠报告要求。在COVID指导意见中，GSE澄清说，对于每笔不良贷款：(I)发生在2020年3月1日或之后、2021年4月1日(新冠肺炎危机期)之前的初始未付款(定义见COVID指导意见)；或者(Ii)受因应与新冠肺炎有关的财务困难而授予的容忍计划的约束(假设任何贷款在新冠肺炎危机期间首次拖欠付款(见COVID指导意见)，并受到容忍计划的约束)，则对此类不良贷款的PMIERS费用将按30%的乘数调整(相反，减记70%)，则该等不良贷款的PMIERS费用将按30%的乘数调整(相反，减记70%)，则PMIERS对此类不良贷款的收费将以30%的乘数调整(相反，减记70%)。因此，PMIER基于风险的要求资产金额对于全国范围内所有新拖欠的贷款(包括那些在忍耐计划下拖欠的贷款)，减少70%。在COVID的指导下，接受为应对与新冠肺炎相关的财务困难而发放的容忍计划的不良贷款将受益于基于风险的必需资产在忍耐期和随后的还款计划或试行修改期内减记。此外，正如COVID指导意见所述，在新冠肺炎危机期间，如果一个或多个服务商无法继续汇出违约贷款的保费，我们和其他核准保险人，已同意通知有关的政府证券交易所，并让该政府证券交易所有机会缴付保费，以维持承保范围的有效。
在每年的4月15日之前，NMIC必须证明它在前一年的12月31日满足了所有PMIER要求。我们在2021年4月15日之前向GSE证明，截至2020年12月31日，NMIC完全符合PMIER。NMIC也有持续的义务，在发现未能满足一个或多个PMIER要求时，立即书面通知GSE。我们持续监测NMIC遵守PMIER的情况。
国家抵押保险条例
主管当局的证书
NMIC在所有50个州和华盛顿特区都持有授权证书或保险执照。作为这些司法管辖区的持牌保险公司，NMIC必须遵守与其业务、运营、管理或关联安排相关的持续财务报告、审查和披露要求。
国家保险法
我们的保险子公司受到国家保险部门的全面监管。根据某些州保险法的规定，私营MI公司仅限于承保MI业务。据我们所知，这项限制(在业界称为“单一险种”规定)的主要目的，是让监管机构更容易评估按揭保险人的保险组合的整体风险，在不同的经济情况下决定其资本是否足够，以及防止因财政资源被转用於支援非按揭保险业务而耗尽资本。国家保险法律法规的设计主要是为了保护投保人，而不是为了投资者的利益。尽管其范围各不相同，但国家保险法一般赋予保险监管官员广泛的监督权，以检查保险公司，解释和/或执行规则或行使自由裁量权，几乎影响到保险业务的每一个重要方面。
一般而言，国家对我们业务的监管涉及以下几个方面：
•营业执照；
•生产者许可
•保单表格；
•保险费率；
•可保贷款；
•按照法定会计原则编制年度、季度财务报告；
•损失、未到期保费和或有准备金的确定；
•最低资本水平和充足率；
•关联交易；
•再保险要求；
•对投资组合中可以持有的投资工具类型的限制；
•风险的大小和可以投保的单项风险的承保限额；
•证券专项保证金；
•股东分红；
•保单销售实务；
•隐私和网络安全；
•企业风险管理；
•广告合规性；
•对具有诱使贷款人与NMIC开展业务的效果的交易进行限制；以及
•索赔处理。
作为保险控股公司制度的最终控股母公司，NMIH在威斯康星州保监局注册，威斯康星州保监局是NMIC和Re One的主要监管机构，必须持续向威斯康星州保监局提供保险控股公司年度经审计的综合财务报表和其他信息。作为一家保险控股公司和我们的每一家附属公司，我们被禁止在未向威斯康星州保监局披露(在某些情况下，事先得到威斯康星州保监局批准)的情况下与我们的保险子公司进行某些交易。像所有其他州一样，威斯康星州监管国内保险公司与其控股股东或附属公司之间的交易。根据威斯康星州的法律，所有涉及我们、附属公司和保险子公司的交易都必须符合某些标准，包括交易对保险子公司是“合理和公平的”。威斯康星州法律还规定，某些交易的披露必须在交易达成前至少30天向威斯康星州保监局提交，在此期间，这些交易可能会被威斯康星州保监局否决。
根据威斯康星州的法律，国内保险公司，如NMIC，必须提交并事先获得威斯康星州保监局对与非附属再保险公司达成的所有再保险协议的批准。此外，威斯康星州保监处要求，与未经授权和未经认可的再保险人达成的再保险协议必须通过信用证和/或信托账户进行抵押，以便国内保险公司在其法定资产负债表上获得再保险的信用。
威斯康星州的保险法规一般规定，任何人不得与我们或我们的保险子公司合并或获得控制权(这被定义为直接或间接拥有指导或导致某人的管理层和保单的权力，无论是通过拥有有表决权的证券、通过合同、共同管理层或其他方式)，除非获得控制权的合并或交易已获得威斯康星州保监局的批准。威斯康星州的法律规定，当一个人直接或间接拥有或有权投票超过一家公司有表决权证券的10%时，就有一项可推翻的控制权推定。根据适用的威斯康星州规定，有表决权的证券包括可转换为或证明有表决权获得证券的权利的证券。为了确定是否存在控制权，威斯康星州保监处可以将彼此共同控制的实体对我们的直接或间接所有权进行汇总。尽管有控制权的推定，但任何一名或多名一致行动的人或其股份可能为确定控制权的目的而聚合的人，如果不打算控制、指导或影响国内保险公司的管理层，可向威斯康星州保监处提交免责声明。这种免责声明将会生效，除非它在提交之日起30天内被威斯康星州保监处明确“拒绝”。此外，某些州的保险法规要求，在获得对该州获得执照的保险公司的控制权之前，必须事先通知该州的保险部门。保险公司在这些州开展业务的执照可能会受到任何此类控制权变化的影响。截至本报告之日，据我们所知，有一位NMIH股东持有我们超过10%的普通股。
据我们所知，该股东已向威斯康星州保监局提交了一份与此相关的免责声明，该声明并未被否决。
我们的保险子公司必须遵守威斯康星州的法律要求，即保持最低投保人盈余，并向股东支付股息或分红。根据威斯康星州法律，我们的保险子公司可以在提前30天通知威斯康星州保监处的情况下支付“普通”股东股息。普通股息被定义为在任何12个月期间向股东支付或分配的款项或分派，其金额不超过(I)上一历年末投保人法定盈余的10%或(Ii)调整后法定净收入中的较小者。为此目的，调整后的法定净收入定义为下列各项中的较大者：
a.保险人在股息或分派日期前一个历年的净收入减去该历年的已实现资本利得；或
b.指保险人在派息或派发股息或分派日期前3个历年的净收益的总和，减去该等历年的已实现资本收益，以及减去在之前3个历年的首2个历年内支付或记入贷方的股息及作出的分配。
威斯康星州保监处可能会禁止我们的保险子公司向我们支付普通股息或其他付款，如果他们确定这些支付可能对投保人不利的话。此外，我们的保险子公司可能会发放或支付“非常”股东股息(即超过普通股息的金额)必须事先得到威斯康星州保监处的批准。
除了威斯康星州，其他州可能会限制或限制我们的保险子公司支付股东股息的能力。例如，加利福尼亚州和纽约州禁止在这两个州获得牌照的抵押贷款保险公司宣布股息，但未分配利润仍高于其实缴资本、实缴盈余和应急准备金的总和。此外，佛罗里达州要求抵押贷款保险公司持有的资本和盈余不低于(I)总负债的10%，或(Ii)1亿美元中的较小者。威斯康星州或其他州可能会通过修订后的法律条款或对现有法律条款的解释，这些条款或将或多或少地受到上述条款的限制，或者将采取其他行动，进一步限制我们的保险子公司支付股息或进行资本分配或返还的能力。
威斯康星州通过了风险管理和自身风险与偿付能力评估法案，其中要求我们至少每年进行一次自己的风险和偿付能力评估(ORSA)，以评估与我们的业务以及我们当前和预计的未来偿付能力状况相关的重大风险，并保持一个风险管理框架，以评估、监控、管理和报告重大风险。此外，威斯康星州还采纳了“示范法案”中的年度企业风险报告和“公司治理年度披露”要求。
在威斯康星州领有牌照的按揭保险人须为法定会计目的设立或有损失准备金，每年供款相等于(I)该年度赚取保费净额的50%或(Ii)该期间与新投资有关的最低投保人持仓量(如下所述)除以7。除非保险法规准许，否则在10年内不得提取这些新增的或有损失准备金。经威斯康星州保监处事先批准，MI公司在一个日历季度发生的损失超过(I)一个日历年度净保费收入的35%或(Ii)贡献给或有损失准备金的年度金额的70%两者中的较大者时，可以提前从或有损失准备金中提取。
根据适用的威斯康星州法律和其他15个州的法律，抵押贷款保险公司必须保持相对于其RIF的最低法定资本数额，才能继续开展新业务。这些通常被称为“风险资本比率(RTC)要求”。虽然最低资本的规定在某些司法管辖区可能有所不同，但最常见的衡量标准是允许的最高RTC比率为25：1。威斯康星州有基于公式的限制，通常会导致RTC限制略高于25：1的比率。
我们计算每个保险子公司的RTC比率，以及我们联合保险业务的RTC比率。RTC比率是我们的净RIF除以我们的法定资本。我们的净RIF既包括直接RIF，也包括假设的主要RIF和集合RIF，较少的风险让渡，并排除了目前违约保单的风险，并已为其建立了损失准备金。威斯康星州要求抵押贷款保险商维持根据适用法规计算的“最低投保人仓位”。投保人的头寸，亦称为法定资本，一般为法定投保人盈余(因法定净收益及资本供款而增加，因法定净亏损及资本分配而减少)加上法定或有准备金的总和。根据法定会计规则，或有准备金在法定资产负债表上报告为负债；然而，就法定资本和RTC比率计算而言，它包括在资本中。
州保险监管机构还有权修改目前管理抵押贷款保险的法规，包括资本金要求、承保标准、索赔做法和市场行为监管等。全美保险业监理员协会(NAIC)已在其财务状况(E)委员会内成立一个工作小组，即按揭保证保险工作小组(下称“工作小组”)，以讨论、发展及建议修订按揭保险人的偿债能力及市场常规规例，包括修订“按揭保证保险人标准法令”(下称“示范法令”)。对示范法案的拟议修正案包括，除其他变化外，还包括采用基于风险的资本模式。自2013年初以来，我们与其他抵押贷款保险公司一起向工作组提供了反馈，包括对基于风险的资本金方法的评论。
包括威斯康星州在内的大多数州都制定了适用于抵押贷款保险公司的反诱因和反回扣法律，禁止抵押贷款保险公司通过提供保单中未指明的福利(包括保险费回扣)来诱使贷款人签订保险合同。例如，威斯康星州禁止抵押贷款保险人允许任何投保贷款人，包括任何投保人的任何子公司或附属公司、高级职员、董事或其直系亲属、任何被保险人的直系亲属、任何被保险人加入的任何公司、合伙企业、信托、行业协会，或任何被保险人或任何此类高级职员、董事或雇员或其直系亲属拥有实质性经济利益的其他实体，支付或接收任何佣金、手续费、薪酬或其他补偿。
MI保费费率在某些州需要事先批准，这一要求旨在保护投保人免受过高、不足或不公平歧视的费率的影响。在这些州，保险费率的任何变化都必须是合理的，通常是基于保险公司的亏损经验、费用和未来趋势分析。抵押贷款违约率的趋势也被考虑在内。
州保险接管法，而不是联邦破产法，将管理我们保险子公司的任何破产或财务危险状况。威斯康星州保监局有很大的权力发布命令或寻求控制州保险接管程序，以解决其监管的保险公司的破产或财务危险状况。根据威斯康星州的法律，威斯康星州保监处在破产程序中有相当大的灵活性来重组保险公司。威斯康星州保监处有义务为其投保人的利益最大化破产保险人的财产价值。在州保险法规定的所有保险接管中，投保人的索赔优先于股东的索赔。
美国的其他法规
适用于住房金融行业参与者的联邦法律和法规，包括抵押贷款发起人和服务商、抵押贷款购买者(如GSE)和政府不直接或间接影响私人抵押贷款保险公司。联邦住房立法的变化可能会对私人MI的需求产生重大影响，因此，可能会对我们的业务产生实质性影响。
我们还受到联邦政府对住宅抵押贷款交易监管的影响。抵押贷款发放和服务交易必须遵守各种联邦和州消费者保护法，包括1974年的“房地产结算程序法”(RESPA)、“贷款真相法”(TILA)、“平等信用机会法”(ECOA)、“公平住房法”、“住房法”、1970年的“公平信用报告法”(FCRA)、“公平收债行为法”、1999年的“格拉姆-利奇-布莱利法”(GLBA)等。除其他事项外，这些法律及其实施条例禁止房地产结算服务业务的转介付款，要求在授予或便利授予信贷和保险时公平和非歧视，规范公司获取和使用消费者信用信息的情况，建立取消BPMI的标准，界定公司开展收集活动的方式，要求披露信贷成本，并规定其他消费者保护措施。
住房金融改革
联邦政府目前通过政府支持企业(GSE)和政府管理信息系统(MIS)在美国住房金融体系中发挥主导作用。即，FHA，USDA和VA)和Ginnie Mae。人们在政策上达成了广泛的共识，认为有必要增加私人资本的参与，减少政府在美国住房金融体系中的信贷风险敞口。然而，到目前为止，对于私人资本重新发挥更大作用所需的具体变化以及政府应该扮演多大角色，各方一直缺乏共识。
2008年9月6日，FHFA利用其权力将GSE置于监管之下。作为政府资助企业的保管者，联邦住房金融局有权控制和指导政府资助企业的运作，联邦住房金融局的政策目标可以导致政府资助企业的要求和做法发生变化。在托管期间，每个GSE都受到与财政部(PSPA)的高级优先股购买协议(PSPA)条款的约束。根据PSPA，财政部承诺对GSE的投资达到每个GSE保持正净值所需的程度。作为其投资的交换，财政部获得了GSE的优先股和认股权证，以购买GSE 79.9%的普通股。PSPA还历来要求GSE向财政部支付季度股息，并向财政部提供清算优惠。
在FHFA的指示下，GSE扩大了他们的信贷和抵押贷款风险转移计划，没有公开通知或发表评论的机会。这些计划包括使用结构性融资工具，从非抵押保险公司获得保险，包括离岸再保险，在资本市场从事与信用挂钩的票据交易，或使用其他形式的债务发行或证券化，将信用风险直接转移给其他投资者。特别是，2018年，每个GSE都开始试点一项新的信用风险转移计划，根据该计划，GSE购买高LTV贷款(LTV：行情)(即在没有MI的情况下，LTV超过80%)，然后将抵押贷款保险交给由我们的竞争对手之一控制的专属自保保险公司，该专属保险公司反过来将100%的风险让给一个离岸再保险公司小组。2018年，房地美推出了Imagin计划，房利美推出了企业支付抵押贷款保险(EPMI)计划，这两项计划都于2021年停止，但未来可能会重新启动。未来重新启动或类似计划的任何成功，甚至认为这些风险分担结构中的一些与私人MI(MIX.N：行情)相比具有有利特征的看法.例如：更低的成本，由于抵押品要求或更多样化的保险敞口而降低的交易对手风险)可能会在传统上出售给具有私人MI的GSE的贷款上造成对私人MI的竞争加剧。
2020年10月19日，FHFA宣布，它正在就一项拟议的规则制定通知征求意见，该通知要求GSE就新活动向FHFA提前通知，并在推出新产品之前获得事先批准。此外，拟议的规则确立了修订后的标准，用于确定新活动是否需要通知联邦住房金融局，以及确定该活动是否是值得公开通知和评论的新产品。拟议规则的要求还将概述FHFA对任何新活动的审查流程，以及批准新产品的时间表，包括发布公告和征求公众对新产品的意见。对拟制定规则的通知的书面意见应于2021年1月8日截止。继之前的董事被移除后，现任代理董事开始审查最近提出的规则，包括拟议的新活动和产品规则，并推迟了它们的实施。我们无法预测新的活动和产品规则是否会实施，或者如果实施，任何最终规则可能会对GSE施加什么限制。
由于GSE处于长期托管状态，人们一直在就GSE在美国房地产市场的未来角色和目的展开辩论。自2011年以来，已有多项立法建议旨在逐步缩减或取消政府资助企业(例如，法定授权政府资助企业将按揭信贷风险转移至私营机构)，或彻底改革住房金融体系。然而，到目前为止，国会还没有颁布任何立法。
在特朗普政府执政期间，人们越来越关注行政改革的可能性，白宫和财政部可能会与联邦住房金融局之前的董事合作，独立于任何立法行动进行行政改革。2019年9月，财政部发布了一份住房改革计划，其中包括为实现各种目标而进行改革的立法和行政建议的汇编，其中包括结束政府支持企业的托管和为政府支持企业制定监管规定的目标，这些监管规定了政府支持企业的安全和稳健。此外，联邦住房金融局前董事也曾公开表示，他的首要任务是退出对GSE的托管。2020年12月，FHFA敲定了一项为GSE建立新的监管资本框架的规则，指出该规则是朝着结束GSE的托管又迈出了一步。
2021年1月14日，FHFA宣布，它已与财政部达成一致，修改PSPA。除其他事项外，这些修正案将两家政府支持企业的允许资本保留额增加到约2830亿美元，继续暂停季度股息支付，以支持财政部以美元换美元的清算优先权，并允许每一家政府支持企业发行最多700亿美元的新股。修正案还规定了GSE退出托管所需的具体条件，包括解决或解决与托管有关的所有重大诉讼，以及每家GSE实现普通股一级资本至少占其总资产的3%。这些修订为政府资助企业退出迄今建立的托管制度提供了最直接的途径。
2021年6月23日，美国最高法院裁定，总统可以在没有其他理由的情况下移除联邦住房金融局的董事。随后，拜登总统撤掉了之前的联邦住房金融局董事，任命一名新的代理董事领导联邦住房金融局。FHFA领导层的更迭增加了GSE、FHA和包括私人抵押贷款保险在内的私人资本未来将在住宅住房金融体系中扮演什么角色的不确定性。2021年9月14日，FHFA与财政部宣布暂停2021年PSPA修正案的某些部分，特别是那些限制某些GSE放贷活动的修正案，以及对监管资本框架的拟议修正案，其中包括与2020年12月的最终规则相比，降低GSE必须持有的资本金，包括增加GSE因其分配的信用风险而获得的资本信用。目前尚不确定这些拟议的修订是否以及何时可能被纳入监管资本框架，以及它们可能采取的形式。GSE全面改革或增量改革(无论是立法还是行政性质的)的通过和时间都不确定，对我们和我们的行业的实际影响很难预测。任何这样的变化都可能对我们的业务产生重大影响。此外，尽管GSE仍处于托管状态，但FHFA的现任领导层可能会以不同于前几任董事的方式行使对GSE的监督权，和/或对GSE的运营有不同的目标。FHFA如何与GSE接触并影响GSE的任何此类变化都可能对我们的业务产生重大影响。
联邦住房管理局改革
我们与FHA的单一家庭MI项目竞争，FHA是美国住房和城市发展部(HUD)的一部分。在金融危机期间，由于现有的私人管理信息系统面临巨大的财务压力，联邦住房管理局在高ltv管理信息系统市场的份额越来越大。之前的FHA费率行动和产品推出继续影响其市场份额，进而影响私人MI市场。近年来，联邦住房管理局没有降低其抵押贷款保险费率；然而，我们认为，现任总统政府比上届政府更有可能支持降低联邦住房管理局的利率。
联邦住房管理局在抵押贷款保险业中的角色在很大程度上取决于监管的发展。自2012年以来，已经有几项旨在改革联邦住房管理局的立法提案；然而，到目前为止还没有立法。FHA未来对保险费率采取单边行动的前景仍不确定，在本届政府执政期间，FHA可能更有可能采取行动，或者参众两院通过FHA改革立法，以及参众两院之间拟议的改革分歧可能如何在任何最终立法中得到解决。
“多德-弗兰克法案”(Dodd-Frank Act)
2010年多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案(Dodd-Frank Act)修订了TILA、RESPA和其他法规的某些条款，这些条款对我们的业务和住宅抵押贷款市场产生了重大影响。多德-弗兰克法案创建了消费者金融保护局(CFPB)，这是一个联邦机构，负责根据联邦消费者金融法监管和执行消费者金融产品和服务的提供和提供。CFPB采取的行动或实施的规则可能会影响整个住房金融市场，进而影响私人抵押贷款行业和我们的业务。CFPB的领导层不时会发生变化。鉴于CFPB的董事可以由总统随意移除，CFPB的议程、政策和行动可能会受到当时的政府的重大影响。因此，很难预测CFPB是否或如何在本届政府任期后寻求实施这些法律。
还款能力和合格按揭规则
2014年1月，CFPB实施了多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)，即有能力偿还抵押贷款条款(ATR)，该法案规定了贷款人在发放ATR涵盖的抵押贷款时，有义务确定借款人的支付能力。属于ATR的、具有某些低风险特征的抵押贷款子集被称为“合格抵押贷款”(QMS)。被认为风险最低的质量管理体系有权获得符合支付能力要求的安全港推定。最初的ATR/QM规则(最初的QM定义)建立了两个不同的QM类别，一个称为“一般QM”类别，另一个临时QM类别，通常称为“QM补丁”。一般合格贷款通常被定义为没有某些风险特征的贷款，包括DTI比率超过43%和期限超过30年的借款人。只要贷款(I)满足QMS的一般产品功能要求(借款人DTI除外)，并且(Ii)满足GSE的承保要求，则贷款可符合QM补丁程序下的QMS的资格。(I)符合QMS的一般产品功能要求(借款人DTI除外)和(Ii)满足GSE的承保要求。QM补丁计划在GSE的托管或接管结束或2021年1月10日较早的时候逐步取消。该规则下的QMS受益于遵守ATR规则的法定推定，从而潜在地减轻了贷款债权人和受让人根据TILA承担责任的风险。
2020年10月20日，CFPB发布了一项最终规则，将QM补丁的2021年1月10日日落日期替换为一项条款，规定GSE补丁仅适用于债权人收到
消费者在2021年7月1日(CFPB最终的一般QM和新的“经验QM”规定的强制性合规日)之前提交的申请。在10月份的规则制定之后，CFPB于2020年12月10日发布了两项额外的最终规则，修订了一般QM(新QM定义)的定义，用基于价格的门槛取代了目前43%的DTI比率限制，并定义和规定了经验丰富的QM抵押贷款类别。
根据最终规则，新的质量管理定义及其安全港法定合规保护将适用于具有以下特征的涵盖交易：
•这笔贷款的年利率(APR)不超过可比交易的平均最优惠报价利率(APOR)2.25个百分点或更多；
•贷款符合现有的QM产品功能和承保要求，以及积分和费用限制；以及
•债权人已考虑并核实了潜在借款人目前或合理预期的收入或资产、债务义务、赡养费、子女抚养费以及DTI比率或剩余收入。
一般质量管理最终规则没有规定特定的承保标准，以满足规则的“考虑和核实”要求，但要求这些标准是合理的。一般质量管理最终规则明确规定，为了满足“考虑”要求，从而保持一般质量管理地位，债权人必须维持关于债权人处理收入、资产和债务等的书面政策和程序，并保留显示其在个人贷款层面上应用这些政策和程序的文件。此外，为了满足通用QM最终规则的“核实”要求，该规则规定，如果债权人遵循特定的核实标准，包括房利美和房地美的单一家庭承销手册，该规则就提供了一个安全的避风港。一般QM最终规则于2021年3月1日生效，最初的强制性合规日期为2021年7月1日，之后将不再适用原来的QM定义和QM补丁。新QM定义的强制合规日期(因此，保留原始QM定义和QM补丁)已延长至2022年10月1日。然而，GSE在2021年4月8日宣布，对于在2021年7月1日或之后收到的贷款申请，他们将只购买符合新QM定义的贷款。鉴于强制性合规日期和GSE公告，我们预计债权人可能会选择使用新的、基于价格的一般QM定义。
根据经验丰富的QM最终规则，除某些例外情况外，期限不超过30年的第一留置权固定利率担保贷款(I)满足某些及时付款要求，(Ii)不是“高成本抵押贷款”，以及(Iii)由原始债权人在投资组合中持有36个月，将获得QM安全港地位，被视为“经验丰富的QMS”。在36个月的调整期内，一笔贷款不得超过两次拖欠(如规定)30天或更长时间，不得拖欠60天或更长时间。该规则允许在调味期内付款不足50美元或更少，前提是此类不足不超过三个。符合特定要求并在灾难或与大流行相关的国家紧急情况下延长的付款安排并不会取消贷款获得经验丰富的QM状态的资格；然而，在此类安排中花费的时间也不计入36个月的调整期要求。经验丰富的质量管理最终规则包括积分和费用限制，以及考虑和验证一般质量管理最终规则中规定的标准。最终规则将于2021年3月1日生效，债权人在生效日期或之后收到申请的贷款将有资格获得经验丰富的QM地位。
多德-弗兰克法案还赋予住房和城市发展部、退伍军人事务部和美国农业部制定自己的质量管理定义的法定权力。一般质量管理最终规则不影响这些机构采用的质量管理定义。在一定程度上，贷款人发现这些机构对量化管理的定义更有利于他们的某些借款人，他们可能会选择政府的MI产品，而不是私人的MI产品。
我们与其他行业参与者一起观察到，在CFPB的ATR规则生效日期之后发放的担保贷款中，相当大一部分是QMS。我们预计，大多数贷款人将继续不愿发放不符合质量管理标准的贷款，因为如果不完全遵守ATR规则，这类贷款将无权获得符合支付能力要求的“避风港”推定。
目前尚不清楚修订后的一般QM规则或新的经验丰富的QM类别对获得抵押贷款的机会或抵押贷款市场的规模是有利的还是消极的影响。
巴塞尔协议III
经修订的“巴塞尔资本协议”为评估银行的资本充足要求订下国际基准，其中包括规管本地及国际银行就其住宅按揭贷款的发放及证券化活动而购买及持有资产负债表上的抵押贷款的资本处理。2013年7月，美国银行业监管机构颁布了相关规定，以实施巴塞尔框架的重要内容，我们称之为巴塞尔
美国巴塞尔III法规的生效日期为2014年1月1日，尽管其大部分条款要经过多年的分阶段实施才能全面实施。
根据美国巴塞尔III资本规定中的“标准化方法”，以一户到四户住宅物业(住宅抵押贷款敞口)担保的贷款将获得50%或100%的风险权重.一般来说，审慎承保的第一留置权住宅抵押贷款敞口(包括LTV限额的监管标准)以及根据其原始条款履行的第一留置权住房抵押贷款敞口将获得50%的风险权重，而所有其他住宅抵押贷款敞口的风险权重则为100%。银行业监管机构澄清，在决定贷款是否按照审慎的包销标准发放，以便获得50%的风险权重时，LTV比率可以考虑私人MI；然而，由政府MI担保的抵押贷款敞口的风险权重较低，使私人MI相对于政府MI处于不利地位。
巴塞尔银行监管委员会(巴塞尔委员会)此前提议的规则将不考虑任何信用增强，包括私人MI，从而进一步降低私人MI的好处；然而，这些修订没有实施，保留了抵押贷款保险的待遇。
我们认为，美国目前实施的巴塞尔III资本框架支持投资组合贷款人继续使用私人MI作为风险和资本管理工具；然而，随着巴塞尔III的持续实施和巴塞尔框架的持续演变，很难预测对MI行业的影响(如果有的话)，以及联邦银行业监管机构未来对监管规定进行任何潜在修改的最终形式。如果巴塞尔委员会修改巴塞尔III框架，减少或取消银行通过私人MI承保低首付贷款而获得的资本利益，我们当前和未来的业务可能会受到不利影响。
按揭服务规则
CFPB颁布的RESPA和TILA下的住宅抵押贷款服务规则于2014年生效。这些规则包括处理托管账户的新的或增强的服务商要求、回应借款人对错误的断言和借款人的询问、对违约贷款的特殊处理和借款人违约时减少损失，以及其他规定。所需的减少损失程序的规定禁止服务机构在借款人违约后120天之前开始丧失抵押品赎回权。额外的服务条例于2017年10月生效，在贷款期限内向一些借款人提供不止一次的止赎保护，在服务权转让时对减少损失活动提出具体的时间要求，并要求在允许采取止赎行动之前适当处置减少损失的申请，以及其他要求。违反这些要求根据借款人提交的特别通知、处理和处理程序(有最后期限)的损失减轻规则，可能会使服务商受到消费者保护法下的私人诉讼权利。此类行动或此类行动的威胁可能会导致违约服务(包括丧失抵押品赎回权)的延迟，并增加与之相关的成本和费用。至于向我们保单所涵盖的拖欠按揭贷款提供服务，这些规则可能会导致止赎程序的延误和成本增加，并对索偿的成本和解决办法产生负面影响。
1998年房主保护法
HOPA规定，在满足某些条件后，应借款人的请求，自动终止或取消HOPA中定义的BPMI。Hopa要求贷款人就自动终止或取消BPMI向借款人发出某些通知。这些规定适用于以借款人的主要住所为抵押的购房款、再融资和建筑贷款的BPMI。由政府医疗保险机构承保的贷款不在居者有其屋计划的承保范围内。根据居者有其屋计划，假设借款人正在支付所需的按揭还款，一般会在按揭首次达到房屋原值78%的LTV时，自动终止BPMI。根据HOPA的定义，有“良好付款历史”的借款人通常可以在LTV首次预定达到房屋原值的80%或实际付款将贷款余额降至房屋原值的80%时(以较早发生的为准)，要求取消BPMI。如果借款人的要求或自动终止条款没有取消BPMI承保范围，抵押贷款服务机构必须在贷款摊销中点日期的下一个月的第一天终止此类BPMI承保范围，前提是借款人正在支付所需的抵押贷款。
RESPA第8条
RESPA第8条适用于我们承保的大多数住房抵押贷款。除有限的例外情况外，RESPA第8条禁止任何人根据涉及“结算服务”的协议或谅解给予或接受任何有价值的东西。根据适用的法规，MI通常可以被认为是RESPA第8条所指的“结算服务”。RESPA第8条影响我们如何构建我们可能向客户提供的辅助服务(如果有的话)，包括贷款审查服务、风险分担安排和客户培训计划。RESPA授权CFPB和其他监管机构提起民事执法行动，并规定刑事处罚和私人诉权。CFPB已根据RESPA第8条提起了多项执法行动，包括与几家私人抵押贷款保险公司达成和解。CFPB对RESPA第8条的解释和执行给包括私人抵押贷款保险公司在内的许多“结算服务”提供商带来了监管风险。
按揭保险税额扣除
2006年，国会颁布了一项私人抵押贷款保险减税措施，暂定至2011年底。2011年到期后，国会暂时将每个纳税年度的扣除额从2012年延长至2017年。国会暂时将扣除额延长至2021年12月31日。取消私人抵押贷款保险税收减免可能会减少对私人MI产品的需求。国会定期考虑拟议的立法，使私人抵押贷款保险减税成为永久性的，但到目前为止还没有颁布任何这样的立法。根据2017年12月颁布的减税和就业法案(TCJA)，国会提高了个人的标准扣除额，并维持了二次抵押贷款的税收抵扣。维持二次抵押贷款的扣除额和不延长私人MI的扣除额的组合，可能会减少对私人MI产品的需求。
《安全法案》
2008年由国会颁布的联邦安全法案，按照州法律的定义，为州政府许可的“抵押贷款发起人”的许可和注册设立了最低标准。外管局法案还要求在全国范围内建立抵押贷款许可制度，并对住宅抵押贷款行业及其某些雇员进行登记。作为这一许可和注册过程的一部分，属于某些涵盖机构的雇员的贷款发起人通常必须根据其从事贷款发起人活动的每个州颁布的SAFE法案准则获得许可，并在登记处注册。CFPB负责管理和执行外管局法案。NMIC的员工不需要根据外管局法案获得许可和/或注册，因为NMIC不发起、处理或承保抵押贷款。NMIS目前提供的贷款审查服务由获得SAFE法案许可的第三方服务提供商执行，这些第三方服务提供商已向NMIS陈述并保证其在所有适用司法管辖区遵守SAFE法案要求。
隐私与信息安全
我们向与我们有业务关系的金融机构提供抵押保险产品和服务。在提供我们的产品和服务的正常过程中，我们可能会收到有关此类金融机构客户的非公开个人信息。GLBA及其实施隐私和保护条款的相关州和联邦法规对金融机构提出了隐私和信息安全要求，包括保护和保障消费者非公开个人信息的义务。GLBA及其实施条例由州保险监管机构和州总检察长以及美国联邦贸易委员会(FTC)和CFPB执行。此外，许多州已经制定了隐私和数据安全法律，将合规义务强加于GLBA之外，包括保护社会安全号码、维护全面的信息安全计划以及如果安全漏洞导致合理相信未经授权的人可能获得了消费者非公开个人信息的访问，则提供通知。我们采取了某些风险管理和安全做法，旨在促进我们遵守这些联邦和州隐私和信息安全法律。
公平信用报告法
FCRA对信用报告信息的允许使用施加了限制。CFPB和FTC各自有权执行FCRA。FCRA被一些FTC工作人员和联邦法院解读为，如果抵押贷款保险申请被拒绝或提供的利率高于基于消费者信用审查而申请的计划的最佳可用费率，FCRA要求抵押贷款保险公司向消费者提供“不利行动”通知.如有需要，我们会提供这类通知。
反歧视法
ECoA要求债权人和保险公司按照规定的要求处理信贷和保险申请，并禁止基于性别、种族、民族、年龄和家庭状况等被禁止的因素进行贷款或保险方面的歧视。“公平住房法”禁止在住房担保信贷交易中基于种族、性别和其他被禁止的基础的歧视。
第1A项。风险因素
在决定投资我们的普通股之前，您应该仔细考虑以下风险因素以及本报告中包含的所有其他信息，包括我们的合并财务报表及其相关注释。以下任何风险的发生都可能对我们的业务、前景、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。在这种情况下，我们普通股的交易价格可能会下降，你可能会损失部分或全部投资。
本报告包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。见本报告第3页“关于前瞻性陈述的告诫”。我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述中预期的大不相同，也可能与之背道而驰，包括在第7项“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”中所作的任何此类陈述。
风险因素摘要
以下是可能对我们的业务、运营和财务业绩产生重大不利影响的主要风险的摘要：
与我们的业务运营相关的风险
•我们在行业内面对激烈的业务竞争，如果我们不能有效地竞争，我们可能无法实现我们的业务目标，这将对我们的业务、财务状况和经营业绩造成不利影响。
•如果贷款人和投资者选择私人MI的替代方案，我们的NIW交易量可能会受到不利影响。
•如果我们不能继续吸引和留住最重要的抵押贷款发起人作为客户，我们实现业务目标的能力可能会受到负面影响。
•如果高LTV贷款发放量下降，我们的NIW数量可能会下降，这将减少我们的收入。
•我们的承保和信用风险管理政策和做法可能无法预见所有风险和/或由于不可预见的风险造成的潜在损失的大小。
•借款人违约的意外实质性增加可能导致我们的实际损失大大超过我们的预期损失率，包括我们业务可能集中且更容易受到经济低迷影响的某些地理区域。
•我们收取的保费可能不足以支付索赔和运营成本。
•影响我们保单有效时间长短的因素的变化可能会对我们未来的收入和索赔体验产生不利影响。
•通胀上升可能会对我们的业务表现和运营产生影响。
•我们将某些贷款的抵押保险承保业务外包给第三方承保服务提供商(USPS)。如果这些USP未能充分履行其承保服务，或将我们的承保范围置于我们认为不符合条件的贷款上，我们可能会遇到由他们承保的贷款索赔增加，我们的客户关系可能会受到负面影响。
•我们的主保单对我们撤销某些重大失实陈述(包括欺诈)和承保缺陷的承保能力有限制，如果我们不能及时发现任何此类失实陈述或承保缺陷，我们的撤销权将受到极大限制，我们可能会因为支付具有不可接受的风险特征的贷款的索赔而蒙受更大损失。
•我们写的业务组合会影响我们的收入来源和亏损发生的可能性。
•我们预计，随着投保贷款组合的增长和到期，我们的索赔将会增加。
•我们的业务在一定程度上依赖于有效和可靠的贷款服务。
•如果我们在建立索赔准备金时使用的估计是不正确的，我们实际支付的索赔金额可能会大大超过我们相应的索赔准备金的金额，从而导致意外的收入费用，这可能是重大的，并对我们的运营结果产生不利影响。
•新冠肺炎疫情可能会继续对我们的财务业绩造成实质性的不利影响，也可能对我们的业务、流动性和财务状况产生实质性的不利影响。
•新冠肺炎以外的天灾人祸或疫情的发生可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩造成不利影响。
•我们面临着与我们的第三方再保险交易相关的某些风险，包括我们的再保险人可能无法履行他们的义务，或者我们将失去我们在进入时预期获得的资本信用。
由于未来GSE或威斯康星州OCI行动的结果，或者如果我们的任何再保险人经历降级或其他不利的商业事件，我们将被纳入交易。
•我们的经营业绩在很大程度上取决于我们管理与业务增长相关的风险的能力，以及维持和加强有效的运营程序和内部控制的能力。
•我们面临员工和第三方服务提供商欺诈、渎职或错误带来的运营风险，任何此类欺诈、渎职或错误都可能对我们造成重大负面影响。
•如果我们不与客户保持连接或以其他方式满足客户的技术需求，或者无法开发、增强和维护我们的专有技术平台，我们的业务和财务业绩可能会受到不利影响。
•我们可能无法防止未经授权披露或滥用机密、个人或专有信息。
•不利的投资业绩可能会影响我们的财务业绩和开展业务的能力。
•我们面临与提供贷款审查服务相关的监管和诉讼风险。
与抵押保险业监管相关的风险
•不能保证GSE将来会继续将我们视为认可保险公司，如果我们不遵守GSE的PMIER，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
•GSE业务实践的变化，包括减少或停止使用私人MI的决定，改变其章程的联邦立法或GSE的重组可能会减少我们的收入或增加我们的损失。
•我们受到全面的国家保险法规和资本充足率要求的约束，我们必须满足这些要求才能继续经营我们的MI业务。
•私人MI行业是，作为参与者，我们通常会受到诉讼和监管执法风险的影响。
•如果消费者金融保护局(Consumer Financial Protection Bureau)界定QM的ATR规则对原始市场的规模产生负面影响，我们的业务前景和经营业绩可能会受到不利影响。
•该公司可能会受到逐步淘汰的不利影响伦敦银行同业拆息(Libor)。
与我国控股公司和资本结构相关的风险
•我们的控股公司结构以及某些监管和其他限制可能会影响我们履行义务的能力，并可能要求我们筹集更多资本。
•我们的巨额债务可能会对我们的财务状况产生不利影响。
•我们目前和未来的浮动利率债务使我们面临利率风险，这可能导致我们的年度偿债义务大幅增加。
•尽管我们的债务水平很高，但我们可能会招致更多的债务，这可能会加剧上述任何或所有风险。
•我们目前的信用评级可能会对我们获得资本的能力和此类资本的成本产生不利影响，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
与我们普通股所有权相关的一般风险
•我们目前不会为普通股支付任何股息，未来也可能不会这样做，任何宣布的股息可能会推迟支付。
•我们普通股的市场价格可能会波动，这可能会导致对我们普通股的投资价值下降。
•我们普通股的市场价格可能会下降，因为我们普通股的流通股数量很大，有资格在未来出售，而我们普通股未来的发行可能会压低我们的股价，稀释我们普通股的账面价值。
•未来发行的债务或优先股，在我们清算时将优先于我们的A类普通股，可能会对我们普通股的市场价值产生不利影响。
•我们组织文件中包含的条款，以及特拉华州法律和威斯康星州保险法的条款，可能会推迟或阻止我们控制权的变更，这可能会对我们普通股的价格产生不利影响。
有关我们业务面临的重大风险的更完整讨论，请参见下面的内容。
与我们的业务运营相关的风险
我们在行业内面对激烈的业务竞争，如果我们不能有效地竞争，我们可能无法实现我们的业务目标，这将对我们的业务、财务状况和经营业绩造成不利影响。
MI行业竞争激烈。随着六家私营抵押贷款公司积极争夺同一住房抵押贷款发起人的业务，我们继续将自己与其他抵押贷款保险公司区分开来是很重要的，因为每一家公司销售的产品都与我们的产品基本相似。我们的一个或多个竞争对手可能会试图通过降低价格、提供替代保险和产品选择(包括为不打算出售给GSE的贷款提供服务)、放松承保指导方针或放松风险管理政策，从政府抵押贷款机构或其他私人抵押贷款保险公司手中夺取更多的市场份额，这反过来可能会提高它们在行业中的竞争地位，并对我们实现业务目标的能力产生负面影响。私人抵押贷款保险行业内的竞争可能会导致我们失去客户，降低保费，风险更高的信用指导方针，以及其他可能会降低我们的收入或增加我们的费用的变化。如果我们的IT系统不如我们的竞争对手，现有的和潜在的客户可能会选择我们竞争对手的产品，而不是我们的产品。如果我们不能有效地与竞争对手竞争，吸引和留住我们的目标客户，我们的收入可能会受到不利影响，这可能会对我们的增长和盈利能力产生不利影响。
此外，我们和我们的大多数竞争对手直接或间接地向抵押贷款机构提供某些辅助服务，我们还与这些机构开展MI业务，包括贷款审查、培训和其他服务。出于各种原因(包括与资源或合规性相关的原因)，我们可能会选择不提供部分或全部这些服务，或选择不以与竞争对手的主流产品相似的形式或程度提供这些服务。如果我们选择不提供这些服务，或如果我们提供的辅助服务不受市场欢迎而未能达到预期的表现，我们可能会处于竞争劣势，从而对我们的盈利能力造成不利影响。
我们的一些竞争对手是规模更大、更多元化的公司的子公司，这些公司可能比我们获得更多的资本和财务资源，或者资金成本更低，有些公司的财务实力评级比我们更好。因此，它们可能在传统MI市场内外的竞争中处于更有利的地位，包括当GSE寻求私人MI以外的信用增强或信用风险转移的替代形式时，比如他们的Imagin和EPMI计划，这些计划于2021年停止，但未来可能会以相同或替代的形式重新推出。
我们的财务实力评级对于我们的客户保持对我们的产品和我们的竞争地位的信心非常重要。PMIER需要所有核准保险人，除新获批准的保险公司外，须在GSE可接受的评级机构维持至少一项评级。NMIC评级或评级展望的下调，或我们未能维持一家或两家GSE都能接受的评级，可能会对我们的业务产生不利影响，包括：(I)潜在地影响我们作为核准保险人, (ii) 我们的客户对我们的财务状况进行了更严格的审查，导致我们的NIW可能减少或(Iii)对我们在非GSE抵押贷款市场开展业务的能力产生负面影响，在非GSE抵押贷款市场，财务实力评级可能是贷款人更重要的交易对手考虑因素。
如果贷款人和投资者选择私人MI的替代方案，我们的NIW交易量可能会受到不利影响。
如果贷款人和投资者在高LTV贷款上选择私人MI的替代方案，我们的业务可能会受到不利影响。这些私有MI的替代方案包括但不限于：
•贷款机构使用政府抵押贷款保险计划，包括联邦住房管理局(FHA)、美国农业部(USDA)和退伍军人事务部(VA)的计划，以及包括马萨诸塞州和加利福尼亚州在内的几个州的国家支持的抵押贷款保险基金；
•贷款人和其他投资者在其投资组合中持有抵押贷款并进行自我保险；
•GSE和其他投资者使用MI以外的信用增强措施(包括信用风险转移的替代形式，如现已停止的Imagin和EPMI计划，将来可以重新启动)，使用其他信用增强措施，同时降低MI覆盖范围，或者接受没有信用增强的信用风险；
•贷款人使用“套路”或其他结构来避免抵押贷款损失，例如第一按揭贷款利率为80%，第二抵押贷款贷款利率为10%、15%或20%(分别称为80-10-10、80-15-5或80-20贷款)，而不是贷款利率超过80%且贷款利率为MI的第一抵押贷款；以及
•借款人支付现金或支付大笔首付，而不是获得抵押贷款融资。
这些私人MI的任何替代方案都可能减少或消除对我们产品的需求，可能会导致我们失去业务，和/或可能会限制我们吸引我们希望投保的业务的能力。
此外，在FHFA的指导下，GSE扩大了信贷和抵押贷款风险转移计划。这些计划包括使用结构性融资工具，从非抵押贷款保险公司(NMIC)获得保险(T.N：行情)等.例如：这些投资包括离岸再保险、在资本市场从事与信用挂钩的票据交易，或使用将信用风险直接转移给其他投资者的其他形式的债务发行或证券化。这些计划的日益成功，以及人们对其中一些风险分担结构与私人MI(MIX.N：行情)相比具有有益特征的看法，令人印象深刻.例如：更低的成本，由于抵押品要求或更多样化的保险敞口而降低的交易对手风险)可能会在传统上出售给具有私人MI的GSE的贷款上造成对私人MI的竞争加剧。
在2008年金融危机期间，政府管理信息系统(主要是联邦住房管理局和退伍军人管理局)在高LTV MI市场上占据了越来越大的份额。虽然政府管理信息系统的市场份额从峰值下降，但其市场份额仍远高于历史水平。政府抵押贷款保险计划不受我们和其他私人抵押贷款保险公司相同的资本要求、资金成本、风险容忍度或业务目标的约束，因此，通常在设定定价、指导方针和能力方面具有更大的财务灵活性，这可能使我们处于竞争劣势。尽管在需要私人资本在美国住房金融体系中发挥更大作用以及降低政府信用风险方面已经达成了广泛的政策共识，但仍然很难预测政府MIs的市场份额总和是否会回落到2008年前的水平。这些机构可能会继续保持强大的联合市场地位，并可能在未来增加其市场份额。
可能导致政府支持的抵押贷款保险计划仍然重要的因素包括：
•改变联邦住房政策和/或优先事项，包括政府不当降低他们的保费，这在现任总统政府下可能更有可能，或者放松他们的承保指导方针；
•私人按揭保险公司提高保费或收紧承保指引；
•民营MI行业的资本约束；
•政府支持企业或州政府增加对私人抵押贷款保险公司的资本金要求；
•对需要MI的贷款继续增加或征收新的GSE贷款交付费，这可能导致MI贷款的借款人成本高于政府MI担保的贷款；
•在联邦政府支持的抵押贷款保险计划下承保的贷款有资格在Ginnie Mae证券中证券化，投资者可能认为Ginnie Mae证券比GSE证券更可取，因为Ginnie Mae证券得到了美国联邦政府的充分信任和信用的明确支持；
•GSE抵押贷款支持证券和Ginnie Mae抵押贷款支持证券之间的利差；
•将政府不良贷款额度提高到高于政府支持企业贷款额度的水平；
•GSE参与高LTV或首次购房者来源市场的需求变化；以及
•政府管理信息系统与私人管理信息系统相比，使用政府管理信息系统提供的保险的操作简便性。
如果政府错误地保持或增加他们在抵押贷款保险市场的份额，我们的商业和行业可能会受到负面影响。
贷款人或借款人现在或将来可能在多大程度上选择这些替代方案，很难预测。由于选择了上述一个或多个替代方案，或者选择了进入市场的新替代方案，而不是MI，我们的收入可能会受到不利影响。整体业务的亏损或更有利可图的业务的具体亏损可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
如果我们不能继续吸引和留住最重要的抵押贷款发起人作为客户，我们实现业务目标的能力可能会受到负面影响。
我们抵押贷款保险业务的成功在很大程度上取决于我们吸引和留住美国最重要的抵押贷款机构作为客户的能力，这一能力是通过他们的零售发放量和/或他们可能从其他发起人获得的保险贷款的总和来衡量的。由于它们的规模和市场份额，这些实体在美国发起了相当大一部分LTV较高的抵押贷款，因此影响了MI市场的规模和定价。我们目前与这些贷款机构中的大多数都有业务往来。然而，我们不能保证我们会得到其余每一家贷款人的批准，与他们进行MI业务交易，也不能保证那些批准我们的贷款人将继续保持我们的业务关系。如果我们无法维持我们在一家或多家抵押贷款机构的批准地位，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。
我们不能确定一个或多个客户的任何业务损失是否会从其他新的或现有的贷款人客户那里得到弥补。一些贷款人可能会根据他们对保险公司的定价、价格传递系统、服务水平、承保指引、服务和减少损失的做法、财务实力或其他因素的看法，决定只与某些抵押保险公司开展业务。我们的客户可能会选择将与他们有业务往来的抵押贷款保险公司多元化，这可能会对我们的NIW水平和市场份额产生负面影响。此外，我们的主政策不要求我们的客户与我们做生意。重要客户的业务损失，如果不被其他客户的额外业务抵消，可能会对我们能够承接的新业务量产生不利影响，从而影响我们的财务状况和经营业绩。
如果高LTV贷款发放量下降，我们的NIW数量可能会下降，这将减少我们的收入。
我们的NIW数量和收入在一定程度上取决于高LTV贷款的数量，如果数量下降，可能会受到负面影响。除其他因素外，影响高LTV贷款发放量的因素包括：
•贷款利率水平。更高的利率可能会增加希望购房的消费者的潜在住房成本，这可能会减少可用于购房的潜在借款人池；
•由于更严格的承保标准、更严格的监管和资本要求以及贷款人流动性问题，对抵押贷款的限制；
•房地产业和国民经济的健康状况以及区域和地方经济状况，继续受到新冠肺炎疫情和相关遏制措施的影响；
•住房负担能力；
•住房供应；
•人口趋势，包括家庭组建速度、潜在抵押贷款借款人的偏好和文化转变；
•房价升值的速度，在大量再融资的时候，它会影响再融资贷款是否有需要MI的LTV；
•抵扣抵押贷款利息或其他税收政策变化，包括2017年的TCJA，这可能会对住宅市场产生影响；
•美国政府住房政策鼓励向首次购房者提供贷款；
•GSE对参与高LTV或首次购房者发起市场的需求；以及
•GSE的担保和其他费用、信贷承销指导方针和其他商业条款在多大程度上影响了贷款人为LTV较高的抵押贷款提供信贷的意愿。
高LTV贷款发放量的下降可能会减少对MI的需求，减少我们的净资产，从而减少我们的收入，并对我们的经营业绩产生实质性的不利影响。
我们的承保和信用风险管理政策和做法可能无法预见所有风险和/或由于不可预见的风险造成的潜在损失的大小。
我们已经建立了承保和信用风险管理政策和做法，通过预测未来的风险和风险的大小，寻求减少我们在保险贷款组合中对借款人违约风险的敞口。我们的承保和信用风险管理准则基于我们认为影响抵押贷款信用表现的主要因素，包括借款人和贷款水平风险特征、贷款人发起实践以及影响房地产市场的宏观经济变量。存在多个高风险特征(i.e., 贷款中的风险(分层风险)大大增加了此类贷款违约的可能性，除非并在一定程度上有其他特征可以减轻风险。
我们收到索赔的频率和严重程度是不确定的，在很大程度上取决于总体经济状况，包括失业率、利率和房价趋势，这些情况继续受到新冠肺炎大流行和相关遏制措施的影响。如果风险是不可预见的或在损失频率和/或严重程度方面被低估，我们的承保和信用风险管理政策和做法可能不足以减轻该等风险的影响。如果这些保单和做法没有正确预测风险或潜在的损失，我们可能会承保我们没有收取与风险相称的保费的业务，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩造成重大不利影响。
借款人违约的意外实质性增加可能导致我们的实际损失大大超过我们的预期损失率，包括我们业务可能集中且更容易受到经济低迷影响的某些地理区域。
损失是由降低借款人继续支付抵押贷款的能力或意愿的事件造成的，这些事件包括借款人特有的因素，如失业、疾病、死亡、离婚、现有的联邦支持的忍耐计划，以及宏观经济因素，如失业率上升、市场恶化、利率上升和房价贬值。高LTV抵押贷款的借款人往往更难经受住由不可预见的事件造成的个人财务困难，因为他们可能没有足够的个人储蓄或可用的信贷来构建可行的锻炼解决方案。在美国各地或特定地区经济体，失业率上升和经济状况长期恶化(包括新冠肺炎大流行)通常会增加借款人违约的可能性。利率上升通常会导致现有可调利率抵押贷款(ARM)的借款人每月还款额更高，并可能对借款人的再融资选择的成本和可用性产生实质性影响。房屋价值的下降通常会增加借款人出售房屋或为其再融资的难度，当借款人受到收入减少或支出增加的事件的影响时，通常会增加违约的可能性，随后就会提出索赔。此外，房价贬值还可能降低拥有充足资源的借款人在抵押贷款余额超过房屋价值时支付抵押贷款的意愿。房价下跌通常会增加我们可能支付的任何索赔的严重性。即使经济状况没有恶化，房价也可能会下降，这可能是由于购房者对未来房价升值潜力的看法发生了变化，导致对住房需求的下降。, 利率上升或抵押贷款的可获得性。终止广受欢迎的忍耐计划，如根据CARE法案提供的计划，也可能增加与借款人违约相关的损失的变现。如果我们的违约和亏损预测存在重大失准，我们的实际亏损可能会大大超出我们的预期，并对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。
此外，虽然我们寻求在地理上使我们的保险贷款组合多样化，但业务的可获得性可能会导致我们的业务集中在美国的特定地区，这可能会使我们的业务更容易受到这些地区经济低迷的影响。美国的某些地区会时不时地经历疲软的经济状况、更高的失业率、更低的房地产价值或疲软的房地产市场。因此，这些地区的贷款将经历比全国贷款更高的违约率、丧失抵押品赎回权和损失率，房屋供应过剩地区的苦苦挣扎的借款人可能无法出售房屋作为避免丧失抵押品赎回权的手段。在我们国际金融机构非常集中的地区，房价、房地产市场或经济状况的任何恶化，都会对借款人偿还保险贷款的能力产生不利影响，这可能会增加我们亏损的可能性和严重性，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。
我们收取的保费可能不足以支付索赔和运营成本。
我们的按揭保险费可能不足以支付未来的索赔。我们在发出保单时根据我们对保单期限内可能表现的预期设定保费。我们的保险费率是基于最终可能被证明是不准确的预期而制定的。我们的保费需要得到某些州保险监管机构的批准，这可能会推迟或限制我们提高保费的能力。一般来说，我们不能在MI保单有效期内取消MI承保范围或调整续订保费，以减轻不利的发展。因此，高於预期的索偿金额，一般不能由现行保单的保费增加所抵销，亦不能由我们不续保或取消承保范围而减轻。虽然我们相信我们的资本、保费和投资收益将提供足够的资源来支付预期的损失，并对损失支付和潜在索赔进行了估计，但我们遇到的最终索赔数量和金额无法确切预测，实际保费(连同投资收益)可能不足以弥补损失和/或我们的运营成本。与我们预期的相比，索赔数量或规模的增加可能会对我们的经营业绩或财务状况产生不利影响。我们可能无法实现我们预期的结果，也不能保证损失不会超过我们的总资源。
影响我们保单有效时间长短的因素的变化可能会对我们未来的收入和索赔体验产生不利影响。
我们在发行保单时根据一系列变量设定保费，包括房地产、贷款、借款人、贷款人和市场(T.N：行情).例如：，税制改革)因素，目标是超过我们的资本成本的整个周期的回报。单一保单的保费是预先收取的，通常在保单的预计寿命内赚取。相比之下，每月保单的保费是在保单有效期内每月收取和赚取的，通常不能在投保后进行调整。每年，我们的大部分保费将来自前几年承保的保险。因此，保险有效期的长短，也就是通常所说的持续性，是我们未来收入和支付索赔资源的主要决定因素。
较低的持久度可能会减少我们未来来自月付溢价产品的收入，截至2021年底，这部分产品约占我们主要IIF的87%。如果市场和经济状况与我们制定保费费率时的预期发生重大变化，高于预期的持久率可能会对我们未来的月度保费保单盈利能力产生负面影响。此外，高于预期的持久率将降低单一保费保单的盈利能力，如果这些保单的有效期比保单撰写时估计的要长。
影响持续性的因素可能包括但不限于以下因素：
•政府支持企业和其他抵押贷款投资者的服务指南和其他政策，决定取消抵押贷款保险的时机和理由；
•现行按揭利率与国际投资融资基金按揭利率的比较水平，会影响国际投资基金对再融资的敏感度(即，较低的当前利率使借款人更有吸引力进行再融资并获得较低的利率)；
•房屋净值，因为拥有更多房屋净值的房主可以更容易地搬到新居或为他们现有的抵押贷款进行再融资；
•房价增值率或折旧率的变化；
•影响借款人提前还清抵押贷款决定的经济条件；
•贷款人的信贷政策，这可能会使借款人更难对其贷款进行再融资；
•贷款人争取借款人再融资的努力；以及
•取消HOPA规定的BPMI，与较高利率环境相比，在较低利率环境下，HOPA所需取消的时间框架通常会加快。
2021年，抵押贷款利率保持在历史低点附近，这主要是由于美联储(Federal Reserve)货币政策的变化。我们预计低利率环境将推动抵押贷款市场进行更高水平的再融资，包括我们以高于当前利率的利率承保的贷款。如果目前的低利率环境持续很长一段时间，我们的IIF可能会继续经历巨大的营业额，这可能会对我们未来的收入产生负面影响。然而，我们不确定当投保的抵押贷款进行再融资时，最终会对我们的收入产生什么影响，因为我们为替代抵押贷款撰写的保单数量可能或多或少多于与再融资抵押贷款相关的终止保单，并可能以较低的保费费率承保。此外，持有我们承保抵押贷款保险的抵押贷款的GSE和其他抵押贷款投资者在很大程度上控制着是否维持抵押贷款保险的决定。如果GSE和其他抵押贷款投资者因房价上涨、政策目标、其他风险偏好决定或其他原因而改变对取消抵押贷款保险时间的看法，我们的IIF可能会出现意外的营业额增加，这可能会对我们未来的收入产生负面影响。
通胀上升可能会对我们的业务表现和运营产生影响。
不断上升的通胀可能会增加我们必须支付的成本，包括服务、承包商和员工的成本，从而对我们的支出基础产生负面影响。如果通胀率升至导致美国联邦储备委员会(美联储/FED)上调联邦基金利率的水平，利率将普遍上升。利率上升可能会对我们的客户群的住房负担能力产生影响，可能会导致NIW数量下降。此外，如果美联储决定加息，也不能保证美联储会循序渐进地加息，也不能保证市场不会对加息做出不利反应。
我们将某些贷款的抵押保险承保业务外包给第三方承保服务提供商(USPS)。如果这些USP未能充分履行其承保服务，或将我们的承保范围置于我们认为不符合条件的贷款上，我们可能会遇到由他们承保的贷款索赔增加，我们的客户关系可能会受到负面影响。
如果我们的USPS未能充分履行其承保服务，例如对客户查询处理不当或无法每天承保足够数量的申请，我们可能会失去为特定贷款投保按揭保险的机会，我们的声誉可能会受到影响，客户可能会选择不与我们做生意。此外，如果我们的USPS将我们的MI承保范围放在我们的承保准则下不符合承保条件的贷款上，我们对这些贷款的索赔风险将会增加，或者我们收取的保费可能不足以应对相应的风险。根据我们的主保单，我们没有权利因USP做出错误的决定而取消不合格贷款的承保范围。此外，除了能够终止我们与这些USPS的合同外，如果我们有义务支付他们不适当地同意代表我们承保的不合格贷款的索赔，我们通常没有针对这些USPS的明示贷款级别的货币合同补救措施。如果这些USP未能按照预期履行其服务，我们可能会遇到由他们承销的贷款索赔增加，我们的客户关系可能会受到负面影响，这将对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
我们的主保单对我们撤销某些重大失实陈述(包括欺诈)和承保缺陷的承保能力有限制，如果我们不能及时发现任何此类失实陈述或承保缺陷，我们的撤销权将受到极大限制，我们可能会因为支付具有不可接受的风险特征的贷款的索赔而蒙受更大损失。
根据我们的总保单的撤销救济条款，我们同意，如果符合适用的总保单中规定的救济条件，我们将不会因重大失实陈述(包括借款人欺诈)或承保缺陷而撤销保险贷款的承保范围。此外，在贷款获得解除救济后，我们同意限制我们对参与保险贷款发起的各方的欺诈或失实陈述展开某些调查的能力。我们对投保贷款的最早撤销救济是以我们成功完成对该贷款的独立验证为条件的。我们现有的用于验证投保贷款的流程在检测重大失实陈述和/或承保缺陷方面可能无效。在一笔贷款符合解除救济条件后，合同禁止我们因重大承保缺陷和与保险贷款的发起和抵押保险的投保有关的某些失实陈述(包括借款人欺诈)而行使解除权利。此外，在一笔贷款获得撤销豁免后，我们对潜在欺诈或失实陈述进行调查的权利大大减少，我们必须符合的证据标准也更严格，才能因欺诈而撤销贷款。见项目1，“业务-承保-独立验证和撤销救济。“根据总保单的这些规定，我们可能有责任就某些风险特征不可接受或未能符合我们的承保指引的贷款支付索偿，因此我们可能会蒙受意外损失，从而对我们的业务、财务状况和经营业绩造成不利影响。”
我们写的业务组合会影响我们的收入来源和亏损发生的可能性。
即使在房价稳定或上升的情况下，具有某些特征的抵押贷款也有更高的索赔概率。这些特征包括LTV超过95%(或在某些经历了住房价值下降的市场，超过90%)的贷款，较低的信用评分，较低的评分往往有较高的索赔概率，或较高的总DTI比率(即，DTIS大于45%)。LTV高的贷款使借款人几乎没有相关财产的资产，甚至是负资产，这可能会导致这些借款人违约的增加。此外，支持我们投保贷款的财产价值的贬值可能会增加违约的可能性，从而增加损失的频率或严重程度。具有这些风险因素组合的贷款具有更高程度的分层风险。一般来说，我们对风险特征较高的贷款收取较高的保费，但不能保证我们的保费会补偿我们因此类贷款而遭受的任何损失。我们会不时因应市场情况，改变我们承保的贷款类型和承保指引，这样做，我们的投资组合中风险较高的承保贷款的集中度可能会增加。此外，我们可能会对我们的承保指南做出程序性或逐笔贷款的例外，包括某些客户计划。如果超出我们的指导方针，我们可能会在保险贷款上招致比预期更高的索赔发生率和索赔严重程度，这可能会对我们的收入和经营业绩产生负面影响。
我们预计，随着投保贷款组合的增长和到期，我们的索赔将会增加。
当我们的投资组合到期时，我们产生的实际索赔很难预测，这取决于我们当前有效账簿的具体特征(包括借款人的信用评分和DTI、抵押贷款的LTV比率和地理集中度等)，以及我们未来承保的新业务的风险概况。此外，我们的理赔经验
受宏观经济因素的影响，如房价、利率、失业率和其他事件，如自然灾害或全球大流行(包括新冠肺炎)，以及联邦、州或地方政府对此采取的任何应对措施。见项目7，“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-保险理赔和理赔费用.在经济普遍疲软或房价下跌的情况下，发生的损失和索赔可能会超出我们的预期。与我们预期的相比，索赔数量或规模的增加可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。
我们的业务在一定程度上依赖于有效和可靠的贷款服务。
我们依赖可靠、始终如一的第三方为我们承保的贷款提供服务。除其他事项外，我们的总保单要求我们的投保人及其服务商及时提交保费和IIF和违约报告，在贷款违约时采取商业上合理的努力来限制和减轻损失，如果减少损失的努力不成功，则根据GSE通常设定的所需时间表和做法要求取消标的财产的抵押品赎回权。服务机构必须遵守为住宅按揭贷款提供服务的一系列法律、法规和GSE要求、程序和标准。如果我们承保贷款的服务商未能遵守适用的要求、程序和标准，我们的损失可能会意外增加。
我们已授权对我们承保的贷款实施某些减损选项(例如：根据授权协议，GSE又将这种授权授权给其大多数已获批准的服务商，而GSE则根据授权协议将这种授权授权给大多数经批准的服务商，而GSE则将这一授权授予GSE，即修改、卖空和替代契据。为GSE所有的贷款提供服务的服务商在接受某些减少损失的替代方案时，必须按照GSE所要求的标准运营。我们依赖这些服务商根据他们的授权适当地做出这些决定，以减少我们面临的损失。在某些情况下，对GSE有利的减损决定可能对我们不利，并可能增加已支付索赔的发生率。不适当的委托程序或服务人员未能遵守所要求的标准可能会增加我们的损失，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。我们授予GSE的损失管理决定权可能会被取消；但是，行使这些权利可能会对我们与GSE和服务商的关系产生不利影响。
新冠肺炎疫情给服务商带来了额外的负担，这可能会使这些服务商更难有效地为我们承保的贷款提供服务。我们承保贷款的服务商可能会遇到流动性影响，这可能会影响他们继续向我们支付保费的意愿和/或能力。虽然我们的主保单不要求在贷款违约后支付保费，但大多数服务商继续向我们汇款保费，以避免在借款人治愈违约时发生承保失误；然而，在目前的环境下，服务商是否会继续这样做仍然是不确定的。2020年6月，GSE临时修订了PMIER(其后分别在2020年9月、2020年12月和2021年6月进行了修订和重述)，其中一项是要求GSE批准的按揭保险人(包括NMIC)在一家或多家服务机构无法继续免除违约贷款的保费时通知相关GSE，并让该等GSE有机会支付保费以保持承保有效。2021年，我们没有看到服务商支付方式有任何明显的变化，服务商普遍继续如期按月汇出保费，包括承保计划中的贷款保单。然而，如果GSE在上述情况下选择不汇出保费，我们的流动性可能会受到不利影响，这可能是实质性的。此外，如果一个或多个服务提供商因新冠肺炎大流行或其他原因而对其业务产生不利影响，此类服务提供商可能会在满足其报告要求方面遇到延误, 这可能导致我们无法正确记录已承保的新贷款和/或在存在或发生违约但没有及时报告或根本没有报告的情况下正确确认和建立贷款的损失准备金。大型服务商的重大失败或我们承保的抵押贷款服务中断将对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
如果我们在建立索赔准备金时使用的估计是不正确的，我们实际支付的索赔金额可能会大大超过我们相应的索赔准备金的金额，从而导致意外的收入费用，这可能是重大的，并对我们的运营结果产生不利影响。
我们为违约的有保险的抵押贷款建立索赔准备金和索赔费用。一笔贷款在借款人连续两个月或两个以上拖欠还款的付款日期被视为违约。我们为服务商向我们报告的违约贷款建立准备金，称为案例准备金，以及我们估计(基于精算审查和其他因素)尚未由服务商报告的额外贷款，称为“IBNR”。我们亦为索偿开支设立储备金，即索偿管理程序的估计成本，包括法律及其他费用，以及管理索偿和解程序的其他一般开支。
准备金是通过估计将导致索赔付款的违约贷款的数量(称为索赔频率)和预计为每笔违约贷款支付的索赔金额(即
称为索赔严重性。索赔频率和严重程度的估计是基于关于某些贷款因素的历史观察经验，例如违约年龄、治愈率、贷款规模和估计的物业价值变化。
索赔和IBNR储备的建立受到固有不确定性的影响，需要管理层做出重大判断。我们对索赔频率和严重程度的估计受到当前经济状况的强烈影响，包括当前的失业率或趋势、房价升值和/或利率、是否可以容忍、暂停止赎、修改和其他可供违约借款人使用的援助计划，以及我们对这些宏观经济因素的未来价值或趋势的最佳判断。这些因素不在我们的控制范围之内，很难预测。此外，随着时间的推移，我们对未来索赔的预期可能会发生重大变化。如果当前经济状况突然和/或意外恶化，包括新冠肺炎疫情的结果，我们对损失准备金的估计可能被大幅低估。由于估计我们的损失所需的众多假设所涉及的固有不确定性和重大判断，我们的损失估计可能会有很大的差异。因为索赔和IBNR准备金是基于这样的估计和判断，所以不能保证即使在稳定的经济环境下，我们支付的实际索赔与我们为此类索赔建立的准备金也不会有实质性的不同。如果我们的实际亏损在一定程度上大于我们的索赔和IBNR准备金，我们的业务、经营业绩和财务状况将受到不利影响。
此外，与行业惯例一致，我们的准备金方法没有考虑到没有违约的有保险贷款可能造成的损失。因此，除非我们被要求建立保费不足准备金，否则目前没有违约的贷款可能产生的未来潜在损失不会反映在我们的财务报表中。因此，如果目前没有违约的贷款未来出现亏损，以及何时出现此类亏损，可能会对未来的结果产生实质性影响。
新冠肺炎疫情可能会继续对我们的财务业绩造成实质性的不利影响，也可能对我们的业务、流动性和财务状况产生实质性的不利影响。
我们继续密切关注与新冠肺炎疫情相关的事态发展，以评估其对我们业务的影响。由于新冠肺炎大流行，美国联邦政府和美国某些州采取了控制病毒的措施，包括旅行限制、隔离、就地避难令、口罩强制令、社会疏远措施和企业关闭。新冠肺炎疫情和相关遏制措施已经并预计将继续对美国经济的许多领域以及金融、资本和信贷市场产生实质性的负面影响。
自新冠肺炎疫情爆发以来，政府和政府环保部门采取了一系列措施来实施旨在帮助受新冠肺炎影响的个人和企业的计划。2020年3月27日，美国国会颁布了《CARE法案》，2020年12月21日，美国国会通过了《2021年综合拨款法案》(2021年拨款法案)，并于2020年12月27日签署成为法律。2021年3月，拜登政府颁布了《美国救援计划法案》(The American Rescue Plan)，向经济注入了1.9万亿美元的金融救济和经济刺激。CARE法案、2021年拨款法案和美国救援计划为企业和个人提供财政援助，并有针对性地放松金融机构的监管。其中，CARE法案从2020年3月18日起暂停对GSE购买或证券化的抵押贷款进行止赎和驱逐至少60天，GSE已将暂停期限延长至2021年9月30日。此外，CARE法案制定了一项法律，要求在新冠肺炎紧急情况下向经历困难的借款人提供长达18个月的抵押贷款宽限。根据CARE法案，GSE允许面临新冠肺炎财务困难的借款人提供累计12个月的宽限付款，对于某些借款人，如果他们的困难在12个月期限结束后仍未得到解决，他们可以将宽限期限延长最多6个月。
作为我们承保的抵押贷款的主要购买者，GSE也采取了一些措施来帮助受新冠肺炎影响的借款人。根据CARE法案，GSE向任何要求忍耐的借款人提供了忍耐计划，并证明了新冠肺炎紧急情况直接或间接造成的经济困难；除了借款人证明新冠肺炎紧急情况造成的经济困难外，不需要其他文件。借款人利用忍耐减免，将不会因延期付款而招致利息或滞纳金。此外，两家政府资助企业已宣布，在宽免计划完结时，受影响的借款人将无须一次过偿还已扣减或暂停还款的按揭还款，但可能会因应他们的财政状况，有资格获得其按揭服务机构提供的多个不同选择，包括：
•如果借款人无法一次性偿还所有延期付款，并有能力在一段时间内支付更高的月供，借款人可能有资格获得一项允许他们在一段时间内偿还逾期款项的还款计划；
•如果借款人有能力恢复每月供楼，他们可能有资格申请延期还款，即拖欠的按揭还款额在房屋出售或再融资时到期，或被转移到贷款到期日结束；以及
•如果借款人的收入持续减少，无法负担每月定期的按揭付款，他们可能有资格申请贷款修改，改变按揭贷款的条款，以实现负担得起的付款，包括通过改变按揭贷款的到期日和摊销时间表。
尽管GSE做出了努力和其他计划，但不能保证借款人在忍耐期结束后能够继续偿还抵押贷款，而且很大一部分人可能仍然违约，并导致抵押贷款保险索赔。
新冠肺炎疫情继续发展，并对其将对我们运营的市场和我们的业务产生的影响产生重大不确定性，但影响是实质性的，对我们的财务业绩产生负面影响，并可能对我们的业务、运营和财务状况产生负面影响。我们目前无法准确估计这场大流行最终将对我们的业务、业务和财务状况产生多大影响。我们认为，对我们的市场、客户、新业务、收入、亏损发展以及对我们的资本需求、员工健康和生产率、投资组合业绩以及未来(如果需要)进入资本和再保险市场的能力的相关影响，已经并可能继续存在一系列不利影响。反过来，这些影响可能会导致我们对未来收益的估计以及我们向市场提供的其他指导发生变化，目前也无法准确确定。特别是，我们认为我们将经历以下影响，以及其他影响：
•为减轻大流行的负面影响而实施的遏制措施可能会对我们继续开展业务的能力产生不利影响。尽管我们能够根据我们的业务连续性计划继续运营，但新变种的持续传播和崛起可能会对我们的大量员工以及开展业务活动所需的关键人员的可用性产生负面影响。新变种的持续传播和崛起也可能对我们的客户和关键第三方服务提供商的业务和运营产生负面影响。此外，大幅的市场波动可能会使我们无法以与我们处理更有秩序的市场的历史惯例一致的方式对市场事件做出反应。
•抵押贷款拖欠通常受到各种因素的影响，包括疾病、死亡、失业和其他人生事件，其中许多因素可能会因持续的新冠肺炎大流行而加剧。虽然目前仍在继续努力，并已推出疫苗来抗击新冠肺炎的传播和严重程度以及相关的经济影响，但这些措施可能无法有效缓解我们收到的违约激增，而且可能会继续收到由于新冠肺炎大流行而导致的违约。目前尚不清楚有多少借款人将获得忍耐计划，借款人将需要多长时间的援助，以及借款人在此之后是否能够恢复偿还抵押贷款。更高的失业率可能会导致我们在短期内收到更多的违约。此外，由于新冠肺炎相关的救济计划，与新冠肺炎大流行相关的违约如果得不到治愈，可能会在很长一段时间内保留在我们的默认库存中，这可能会导致这些贷款的索赔严重程度更高，最终导致索赔。可能会有额外的、延长的或广泛的容忍计划或法规或法律的其他变化，这可能会对我们产生不利影响。
•我们将贷款包括在我们的违约人群中，并在我们收到服务机构的通知时为此类贷款建立损失准备金，通知截至特定付款日期，借款人已连续两个或更多个月未还款。此外，PMIER通常要求我们将这类贷款视为不良贷款，这就增加了我们对这类贷款所需持有的资本。根据PMIERs，拖欠两次或两次以上付款的不良贷款通常被评估的资本金费用明显高于未偿还贷款。正如COVID指南中所述，GSE临时修改了PMIER，以减少基于风险的要求资产金额根据PMIER，某些新冠肺炎贷款在其容忍期和任何后续偿还计划或试行修改期内违约。由于与新冠肺炎大流行相关的违约增加而产生的成本，对我们的资金需求和所产生的损失可能是实质性的影响，并对我们的新投资机会和我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。
•拖欠最终是否会导致索赔将取决于各种因素，包括危机的持续时间和忍耐的最终成功，政府刺激和其他旨在帮助房主治愈拖欠行为的举措。由于我们在为违约贷款建立损失估计时的假设存在固有的不确定性和重大判断，这些估计可能会被证明是实质性的不准确，我们不能保证我们就大流行导致的违约支付的实际索赔(如果有)不会大幅超过我们为此类违约建立的准备金。
•我们的主保单要求投保人在止赎完成后60天内提交索赔，对于索赔，投保人通常有权在索赔金额中包括(I)利息(上限为三年)和(Ii)某些预付款，每笔预付款都是在索赔提交之日发生的。根据我们的总体政策，
国家止赎暂停并不限制索赔金额中可能包括的应计利息(以三年为限)或预付款的金额。由于政府支持企业强制暂停丧失抵押品赎回权的期限较长，因此我们违约库存中的贷款(包括那些与新冠肺炎大流行无关且尚未丧失抵押品赎回权的贷款)可能会在很长一段时间内处于止赎前违约状态，这将推迟我们收到某些无法治愈的贷款索赔，并可能会增加我们在禁令解除后最终被要求支付的索赔的严重程度。
•由于新冠肺炎大流行或与之相关的遏制或缓解努力造成的持续经济低迷，房价可能会大幅下降。支持我们投保贷款的房产价值的贬值可能会增加违约的可能性，并对借款人以足以弥补其未偿还本金的金额出售房产的能力产生负面影响。反过来，我们可能遭受的损失的频率或严重程度将受到负面影响。
•我们承保贷款的服务商可能会遇到流动性影响，这可能会影响他们继续向我们支付保费的意愿和/或能力。虽然我们的总保单不要求在贷款违约后支付保费，但大多数服务商继续向我们汇款保费，以避免在借款人治愈违约时发生承保失误。正如COVID指导意见所述，在新冠肺炎危机期间，如果一个或多个服务商无法继续汇出违约贷款的保费，我们和其他核准保险人，已同意通知有关的政府证券交易所，并让该政府证券交易所有机会缴付保费，以维持承保范围的有效。尽管我们与GSE达成了协议，但如果存在广泛的服务商流动性问题，而GSE选择不汇出保费，我们的流动性可能会受到不利影响，这可能是实质性的。
•由于新冠肺炎疫情导致的市场恶化以及结果的不确定性，我们的投资组合(特别是我们持有的投资资产的估值)已经并可能继续受到不利影响。
•新冠肺炎疫情最初对金融、资本和再保险市场造成了巨大的波动和干扰，这种波动可能会再次出现，使得进入这些市场变得困难。如果我们目前的收入来源和资本来源不足以满足GSE和国家资本要求(分别如其中所定义的)或为我们未来的运营提供资金，我们将需要通过未来的融资活动(包括通过发行额外的债务、股权或两者的组合)筹集更多资金，降低我们的RIF(包括通过额外的再保险)，或者抑制我们的增长并减少我们的开支。我们不能保证任何这种筹集资本、获得额外再保险或以其他方式降低我们的RIF的努力都会成功。如果我们不能获得足够的资金，我们的业务、经营业绩和财务状况都可能受到不利的影响。
鉴于新冠肺炎的持续传播和新变种的兴起，新冠肺炎大流行的上述影响和遏制措施可能会继续并可能恶化，影响家庭和企业，或对商业活动造成持续或额外的限制，增加失业率，以及普遍的经济和金融不稳定或波动。新冠肺炎对我们业务的最终意义将取决于但不限于：疫情的严重程度、持续时间和严重程度；抗病毒和其他医疗治疗的有效性；疫苗的有效性和可用性以及人们接种疫苗的意愿；对经济的影响和企稳所需的时间；政府当局当前和未来实施的遏制措施的范围和持续时间；当前和未来的政府援助计划；以及对抵押贷款发放和抵押贷款保险市场的长期影响。虽然目前我们无法估计新冠肺炎对我们业务的短期或长期影响，但上述因素可能会对我们的业务、流动性、运营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。
新冠肺炎以外的天灾人祸或疫情的发生可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩造成不利影响。
我们面临着由自然灾害引起的各种风险，包括新冠肺炎以外的大流行病、地震、野火、飓风、洪水、龙卷风和其他可能与气候条件变化相关并可能因气候条件变化而恶化的事件。我们还面临着人为灾难带来的各种风险，包括恐怖主义行为和军事行动。例如，气候变化或其他原因可能引发的自然灾害事件可能会导致持久率发生意外变化，因为受灾害影响的投保人和借款人可能无法履行其合同义务，例如支付保单保费和支付我们承保贷款的抵押贷款。恐怖主义的持续威胁可能会导致全球金融市场大幅波动，天灾人祸或大流行可能会在直接或间接受灾难影响的地区引发经济下滑。这些后果可能会导致新业务的下降和来自这些地区的索赔增加，并对这些地区的房价产生不利影响，这可能会导致我们的业务出现意想不到的损失。这些事件还可能扰乱公共和私人基础设施，包括通信和金融服务，这可能会扰乱我们的正常业务运营。在……里面
此外，如果此类事件影响到公司向美国支付证券本金或利息的能力，我们投资组合中的资产价值可能会受到不利影响。
我们为受自然灾害(包括飓风和野火)影响地区的房屋提供抵押贷款。在这样的自然灾害之后，我们和其他mis通常会遇到受影响地区房屋担保的保险抵押贷款违约增加的情况，这对我们造成的损失产生了负面影响。当我们经历这些事件时，我们的最终债权敞口取决于违约贷款的数量、每次违约的直接原因以及违约人群的治愈率。自然灾害后贷款违约的治愈率受到以下因素的影响：房主和相关财产上的其他危险保险的充分性，GSE赞助的忍耐和其他援助计划，以及借款人获得政府实体和私人组织援助的机会。其他因素通常会影响未受影响地区的治愈率。我们观察到我灾区违约的OAN通常比违约的非灾难相关贷款的治愈率更高。因此，在历史上，我们为这类违约建立的准备金低于我们在非灾区类似情况下违约贷款的准备金。由于我们的假设存在固有的不确定性和重大判断，我们的损失估计可能被证明是实质性的不准确，我们不能保证我们为灾区违约贷款支付的实际索赔(如果有的话)与我们为此类索赔建立的准备金不会有实质性差异。
我们面临着与我们的第三方再保险交易相关的某些风险，包括我们的再保险人可能无法履行他们的义务，或者我们可能会因为未来的GSE或威斯康星州OCI行动而失去我们在进行交易时预期获得的资本信用，或者如果我们的任何再保险人经历降级或其他不利的商业事件。
我们使用第三方再保险，包括QSR交易和ILN交易，以积极管理我们的风险，确保遵守PMIER、州监管和其他适用的资本要求，并支持我们的业务增长。存在这样的风险，即这些交易不会继续提供我们在签订时预期的收益，包括QSR交易(不像ILN交易那样完全抵押)下的交易对手没有履行义务、GSE或威斯康星州保险公司在合同有效期内没有继续给予我们预期的全部资本信用，或者QSR交易下的一家或多家再保险公司遭遇降级或其他不利业务事件的结果。这些事件中的任何一项都可能对根据再保险协议转移的风险的信用产生负面影响，进而对我们的资本需求、PMIER的状况和增长潜力产生负面影响。
再保险并不免除我们对被保险人支付索赔的直接责任，即使我们可以根据QSR交易获得再保险赔偿。因此，我们对此类再保险人承担信用风险。为了减轻这一风险，有一些合同保护条款确立了我们可以根据QSR交易直接获得我们的再保险可收回金额的来源。ILN交易全部以存入信托账户的资金作抵押，以确保再保险人根据各自的再保险协议对NMIC承担义务。见第8项，“财务报表和补充数据。合并财务报表附注。附注6，再保险如果QSR信托账户中的金额不足以支付损失赔偿和我们根据QSR交易有权获得的其他金额，我们将尝试直接向再保险人追回该等金额。一家或多家再保险人可能无法或不愿在未来支付欠我们的再保险可收回款项，这可能会对我们的财务状况产生不利影响。
如果QSR交易下的任何再保险人遭遇评级下调，相关的再保险协议将根据PMIERs的要求，责成任何此类再保险人增加相关信托账户中的抵押品。如果再保险人违反其附带义务，并未在通知后予以补救，我们可以终止与该再保险人的协议。QSR交易还使我们有权在某些其他情况下终止协议，包括(其中包括)如果再保险人破产、其执照被吊销或对其与另一实体的相关QSR交易下的全部责任进行再保险。如果我们被提前终止，我们将被要求重新承担让渡给违约再保险人的风险，而我们在签订协议时获得的PMIER和法定资本信用将被逆转。根据时间和严重程度的不同，这样的事件可能会对我们的财务状况、增长潜力和未来的资本需求产生实质性的不利影响。
此外，GSE和威斯康星州保监处有权定期审查我们第三方再保险交易的表现，包括再保险人的财务实力以及GSE和威斯康星州保监处可能认为对评估交易很重要的其他因素，这些因素我们可能不知道。作为此类审查的结果，GSE或威斯康星州保监局可以撤回批准或继续批准，但给予的资本抵免不够全额。如果我们不能继续获得与这些交易相关的全额资本信贷，我们很可能需要比我们预期的更早寻求其他资本来源或降低RIF，根据PMIER和国家保险法获得全额资本信贷。未来的资金来源将取决于成本、可获得性以及我们、我们的监管机构和
GSE。我们不能确定我们是否能够获得其他资金来源，或者以我们所需的金额和有利的条件替代降低RIF，如果有的话。
我们的经营业绩在很大程度上取决于我们管理与业务增长相关的风险的能力，以及维持和加强有效的运营程序和内部控制的能力。
自2013年开始我们的抵押贷款保险业务以来，我们经历了显著的增长。我们未来的经营业绩在很大程度上取决于我们成功管理业务持续增长的能力，以及这种增长对我们的运营人员和高级管理团队提出的要求。关键管理层和其他人员的意外流失，或未来无法招聘、培养和留住合格的管理人才，都可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。如果我们无法管理我们未来的业务扩张，我们可能会遇到合规和运营问题，被要求放慢增长速度，或者不得不产生超出当前预测的额外支出来支持这种增长，其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况或运营业绩产生不利影响。
我们未来的经营业绩还取决于我们继续实施和改进我们的运营、信贷、财务、管理和其他披露以及内部风险控制和程序以及我们的报告系统和程序的能力。我们的管理层并不期望我们的披露、内部风险控制和程序能够防止所有潜在的错误和欺诈。我们可能无法有效或及时地成功实施改进或整合我们的控制和程序，并可能发现现有控制和程序中的缺陷。我们不能保证未来我们的内部控制和程序不会出现缺陷。
任何控制系统的设计，在一定程度上都是基于对未来事件可能性的某些假设，不能保证任何设计在所有潜在的未来条件下都能成功地实现其所述的目标。如果我们的控制措施不有效或执行不当，我们可能遭受财务或其他损失、业务中断、监管制裁或我们的声誉受损。这些故障造成的损失可能在规模、范围和规模上有很大差异，并可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们面临员工和第三方服务提供商欺诈、渎职或错误带来的运营风险，任何此类欺诈、渎职或错误都可能对我们造成重大负面影响。
我们面临许多类型的操作风险，包括员工和外部人员欺诈或渎职的风险，包括第三方服务提供商、文书记录保存错误和交易错误。我们的业务依赖于我们的员工和第三方来处理大量交易。如果我们的一名员工或我们的某个系统因人为错误或个人故意破坏或欺诈性操纵我们的运营或系统而导致严重的运营故障或故障，我们可能会受到实质性和不利的影响。与我们有业务往来的第三方也可能是我们运营风险的来源，包括这些方自己的系统或员工出现故障或故障。为了应对新冠肺炎疫情，我们启动了业务连续性计划，并为埃默里维尔的员工建立了在家工作的做法。由于采用了远程工作安排，并且这种安排是混合或永久持续的，因此我们合规计划的有效性以及防止和检测员工或承包商欺诈或渎职行为的整体能力可能会降低。这些事件中的任何一种都可能导致我们的业务运营能力下降、对客户的潜在责任、声誉损害和监管干预，这可能会对我们的财务状况和经营业绩造成实质性的不利影响。
如果我们不与客户保持连接或以其他方式满足客户的技术需求，或者无法开发、增强和维护我们的专有技术平台，我们的业务和财务业绩可能会受到不利影响。
我们主要依靠电子商务和其他技术来提供和分销我们的MI产品和服务。我们的客户要求我们以安全的方式提供和服务我们的MI产品，包括通过我们的专有技术平台、我们的互联网网站或直接的电子数据传输。为了进一步推进这一点，我们与塔塔咨询公司签署了一项协议，根据该协议，塔塔咨询公司提供跨业务功能的服务，例如应用程序开发和支持、基础设施支持(服务台、最终用户计算和工程服务)以及信息安全。 我们的客户可以选择只与他们已经在技术上兼容的抵押贷款保险公司做生意，也可以选择保留现有的MI提供商，而不是投入时间和资源与新的MI提供商整合。如果我们不能成功地建立和维护这些安排和关系，或以其他方式跟上客户的技术需求，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。
我们业务的成功取决于我们是否有能力及时有效地解决我们的技术平台运营中可能出现的任何重大问题。虽然我们预计我们与塔塔咨询服务的合作将增强我们的能力，
如果进一步开发、部署和服务我们的技术平台，这些功能外包、我们与塔塔咨询公司关系恶化或终止与塔塔咨询服务的关系所造成的任何延误都可能导致我们的运营严重中断。如果我们的技术平台未能以我们预期的方式运行，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到严重损害。此外，如果我们不能在必要时增强我们的平台以支持我们的主要业务功能，包括随着时间的推移赶上或超过竞争对手的技术能力，我们的业务将受到负面影响。我们无法确切预测维护和改进我们平台的成本，但如果不进行必要的改进，任何技术增强方面的重大不足或系统增强交付时间上的负面差异都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
我们可能无法防止未经授权披露或滥用机密、个人或专有信息。
除了对我们的业务至关重要的机密、专有、财务和其他信息外，我们的IT系统还处理、传输、存储和保护借款人的大量个人信息，这些信息是我们为其抵押贷款提供保险的。我们的IT系统和网络，包括我们可能外包的那些功能，很容易受到未经授权的访问、中断或故障的影响，这些事件往往是我们无法控制的，包括网络攻击、自然灾害、盗窃、恐怖袭击和一般技术故障。我们可能会不时升级某些信息系统，并对某些业务流程进行转型和自动化。我们还将某些技术和业务功能外包给第三方，并可能在未来继续这样做。 如果我们未能及时、成功地实施和集成新技术系统，或者系统和/或转换后的自动化业务流程未按预期运行，这可能会使我们面临与数据和信息安全相关的风险增加，以及意外的服务中断，从而可能导致金钱和声誉损害或损害我们的竞争地位。为应对新冠肺炎疫情而采取的远程工作安排，无论是永久的还是混合的，也可能增加网络安全攻击或数据安全事件的风险。特别是，在远程环境中，我们的员工和供应商依赖便携式计算机和移动设备的使用，这些设备可能会被盗、丢失或滥用，从而使通过此类设备访问的信息更容易受到未经授权的访问，包括员工的渎职。我们采用了信息安全程序和控制来保护我们的系统以及我们处理、传输和存储的信息，包括新的多因素身份验证。尽管我们做出了这些努力，但我们可能无法预见或实施有效的预防措施来防范所有网络威胁，或者无法及时检测和遏制漏洞，这包括因为员工可能没有遵循我们实施的控制措施、使用的入侵技术经常更改或在启动之前不被识别，以及安全攻击可能来自各种来源和方法。持续的新冠肺炎大流行加剧了这些风险。我们的员工、客户或我们系统的其他用户不时会受到试图访问我们或我们客户的数据的各方的欺诈性引诱。尽管我们相信我们已经制定了适当的信息安全政策和系统，但这里不能保证我们现有的信息安全政策和系统能够防止未经授权使用或泄露机密信息，包括非公开的个人信息。对我们IT系统安全的任何损害都可能导致个人身份信息丢失、财务损失、客户流失和无法进行业务交易；处理和解决问题可能代价高昂且耗时；可能使我们承担损害赔偿责任、损害我们的声誉、使我们受到监管审查和/或使我们面临民事诉讼。如果其中任何一种情况发生，我们的业务、财务状况和经营业绩都可能受到重大不利影响。此外，我们维持的技术错误和遗漏保险覆盖范围可能不足以或无法覆盖与未来可能发生的事故相关的索赔和/或费用。
不利的投资业绩可能会影响我们的财务业绩和开展业务的能力。
我们投资组合的收入提供了一个不断增长的收入和现金流来源，以支持我们的运营和索赔支付。如果我们的投资结构不当，以满足未来的债务，或者我们的投资组合中有意外的损失，包括减值或在投资到期前被迫清算造成的损失，我们可能无法履行这些义务。NMIC的投资和投资政策受国家保险法的约束，这导致我们的投资组合主要限于高评级的固定收益证券。我们的投资组合是在利率处于历史低位的时候建立的。如果利率高于我们固定收益证券的利率，我们投资组合的市值就会缩水。我们投资组合价值的任何重大下降都会对我们的财务状况产生不利影响。
我们可能被要求或认为有必要根据监管、经济、社会和市场状况，或我们现有或预期的财务状况和业务的经营要求(包括税收状况)来改变我们的投资或投资政策。我们的投资目标可能达不到。我们的投资活动是否成功受到一般经济状况的影响，这可能会对信贷和对利率敏感的证券市场产生不利影响，包括投资者参与这些市场的程度和时机、利率水平和波动性，以及固定收益证券的价值。此外，由于新冠肺炎疫情导致的市场恶化以及结果的不确定性，我们的投资组合(特别是我们持有的投资资产的估值)已经并可能继续受到不利影响。
我们面临与提供贷款审查服务相关的监管和诉讼风险。
NMIS为我们的某些客户提供贷款审核服务，这些服务由获得SAFE法案许可的第三方服务提供商执行，包括NMIC不提供抵押保险的贷款。根据我们的服务协议条款，并受此类协议对责任的合同限制的限制，如果此类错误严重损害已审核贷款的适销性、导致此类贷款的价值大幅缩水或导致客户需要回购此类贷款，我们将为“重大错误”提供有限的赔偿权利。赔偿可能以货币或其他补救措施的形式进行，但受每笔贷款和年度限制的限制。因此，我们承担了与提供这些服务相关的一些信用风险。NMIS与获得SAFE法案许可的第三方服务提供商签订了提供贷款审查服务的合同，我们相信我们已经对NMIS的运营进行了组织，使其本身不会从事任何可能触发SAFE法案许可的活动。然而，CFPB或其他监管机构可能会采取不同的立场，从而增加监管审查的风险，以及涉及这些贷款审查服务的潜在执法行动和/或诉讼的风险。任何此类审查、执法行动或诉讼都可能导致我们经营业务的能力减弱、对客户的潜在责任、声誉损害和监管干预，进而可能对我们的财务状况和经营业绩造成重大不利影响。请参阅“私营信息管理行业是，作为参与者，我们一般都面临诉讼和监管执法风险。，“如下所示。
与抵押保险业监管有关的风险
不能保证GSE将来会继续将我们视为认可保险公司，如果我们不遵守GSE的PMIER，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
NMIC是GSE核准保险人，我们承保的大部分保险都是基于出售给GSE的贷款。GSE为私人抵押贷款保险公司设定了自己的对手方标准，即PMIER。(斜体术语的含义与PMIER中此类术语的含义相同。)因此，我们必须遵守PMIER，以保持NMIC作为核准保险人。PMIER规定了适用于以下项目的运营、业务、补救和财务要求核准保险人。在每年的4月15日之前，NMIC必须证明它在前一年的12月31日满足了所有PMIER要求。NMIC还有持续的义务，在发现其未能满足一个或多个PMIER要求时，立即书面通知GSE，其中一些要求没有实质性门槛。我们在2021年4月15日之前向GSE证明，截至2020年12月31日，NMIC完全符合PMIER。
然而，不能保证NMIC将继续遵守PMIERS的财务要求。如果NMIC的收入大幅减少或亏损意外大幅增加，NMIC的可用资产可能会低于PMIERS财务要求规定的最低要求资产。此外，随着NMIC业务的持续增长和净RIF的增加，NMIC可能需要筹集额外的资本或减少其净RIF，包括通过使用额外的再保险，以保持符合PMIERs的财务要求，并继续支持新的业务写作。未来的任何增长资本可能是债务、股权或两者的组合。我们不能保证我们筹集资金、获得额外再保险或以其他方式降低RIF的努力会成功。
PMIER规定，决定最低所需资产的因素表将每两年或更频繁地更新，以反映宏观经济状况、贷款表现或解决GSE认为重要的其他问题。此外，GSE可以随时修改或澄清PMIER的其他方面。例如，2021年，GSE最终敲定了2021年PMIERS指导意见，其中包括：(I)临时修订PMIERs，以承认新冠肺炎大流行是全国性的重大灾难，并降低PMIERs下某些新冠肺炎违约贷款基于风险的所需资产额系数(COVID指导意见)；以及(Ii)永久修订PMIERs，以明确PMIERs下不良贷款的拖欠报告要求。不能保证NMIC将继续合规，也不能保证GSE不会在未来使PMIER的财务要求更加繁重。如果未来对PMIER的任何更新将要求NMIC大幅增加可用资产金额以支持其业务写作，NMIC需要持有的资本额将会增加，这可能会对我们的回报产生负面影响。任何此类影响都可能对我们满足业务计划和未来经营业绩的灵活性产生负面影响。
遵守PMIER要求我们在采取许多行动(包括实施新产品或服务或签订公司间协议等)之前，必须事先征得GSE的批准。此外，核准保险人如要在新的或经修订的再保险交易中获得按风险计算的规定资产额的扣减，必须取得政府认可企业的书面批准。PMIER的审批要求可能会在我们计划的行动过程中禁止、实质性修改或延误我们。此外，GSE可能会修改或更改他们要求我们在其购买的贷款的抵押保险保单中包括的条款的解释，要求我们修改我们的承保条款或运营程序，以保持我们是核准保险公司的地位，这些变化可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。例如，我们和其他经批准的保险公司被要求实施新的总保单，
除其他事项外，还应包括符合GSE建议书的条款。此外，根据2021年PMIERS指导方针并针对新冠肺炎大流行，我们与GSE达成协议，在有限的时间内实施某些运营和合同灵活性，包括在一个或多个服务商无法继续免除违约贷款保费的情况下，向GSE提供支付保费的机会。GSE有可能自行决定对我们目前不在PMIER中的某些活动和做法提出额外的限制和/或条件，或GSE以其他方式要求我们继续成为经批准的保险公司。GSE提出的额外要求或条件可能会进一步限制我们的运营灵活性和我们可能开展新业务的领域。
如果未来NMIC未能遵守PMIER，包括财务要求，它可能会失去一家或两家GSE的核准保险人地位，或可能不得不(在GSE的批准下)制定补救计划，削减其业务承销，或完全停止处理新业务。这些事件中的任何一项都会对我们的财务状况和未来的业务前景产生重大不利影响。
GSE业务实践的变化，包括减少或停止使用私人MI的决定，改变其章程的联邦立法或GSE的重组可能会减少我们的收入或增加我们的损失。
GSE的要求和做法影响到经批准的保险公司(包括NMIC)的经营业绩和财务业绩。改变房地美或房利美的章程或商业惯例可能会大幅减少他们购买的由我们承保的抵押贷款数量，从而降低我们的特许经营权价值。联邦住房金融局(FHFA)可以指示GSE做出这样的改变，FHFA于2008年9月被任命为GSE的管理人，并有权控制和指导GSE的运营。
由于GSE处于长期托管状态，人们一直在就GSE在美国房地产市场的未来角色和目的展开辩论。美国国会可能会立法，或者政府可能会通过行政改革、结构和其他方式对政府支持企业和二级抵押贷款市场的运作进行改革。自2011年以来，已有多项立法建议意在逐步缩减政府资助企业的规模(例如法定授权政府资助企业将按揭信贷风险转移至私营机构)，或彻底改革住房融资制度。然而，到目前为止，国会还没有颁布任何立法。关于政府在房地产市场中的角色，更具体地说，关于是否存在显性或隐性的政府担保，这些建议各不相同。近年来，人们越来越多地关注和讨论独立于立法行动之外的行政改革。2019年9月，财政部发布了住房改革计划，其中包括为实现各种目标而进行改革的立法和行政建议的汇编，其中包括结束政府支持企业的托管和为政府支持企业制定监管规定的目标，这些监管规定了政府支持企业的安全和稳健。此外，联邦住房金融局前董事也曾公开表示，他的首要任务是退出对GSE的托管。因此，FHFA之前的领导层专注于通过提高GSE的整体资本水平和降低它们的信用风险状况，为GSE退出托管做好准备。2020年11月18日，联邦住房金融局宣布，它已经敲定并发布了一项为政府支持企业建立新的监管资本框架的规则。, 其中包括管理允许GSE获得私人MI贷款的资本减免的条款。最终规则确定，与没有私人MI的贷款相比，有私人MI的贷款为GSE提供了更有利的资本减免。尽管对具有私人MI的贷款进行了有益的资本处理，但在实施最终规则时，GSE所需持有的总资本是相当可观的。根据PMIERs，我们必须持有的资本增加可能会使我们的产品更加昂贵，并可能对我们的财务状况和未来的业务前景产生重大不利影响。
2021年6月23日，美国最高法院裁定，总统可以在非正当理由下移除联邦住房金融局的董事，随后，拜登总统拆除了之前的联邦住房金融局董事，并任命了一名新的代理董事来领导联邦住房金融局。与之前FHFA领导层退出GSE托管的主要重点不同，新的代理董事的行动更注重提高抵押贷款的可及性和可负担性，特别是对中低收入借款人和服务不足的社区。在联邦住房金融局的代理董事和财政部之间，他们拥有实施政府支持企业行政改革的强大能力。2021年9月，FHFA与财政部一起提出了对监管资本框架的修正案，其中包括与2020年12月的最终规定相比，降低GSE必须持有的资本金，包括增加GSE因其分配的信用风险而获得的资本信用。目前尚不确定这些拟议的修订是否以及何时可能被纳入监管资本框架，以及它们可能采取的形式。如果采取任何GSE改革，无论是通过立法或行政行动，都可能影响私人按揭保险目前在提高信用方面的作用，包括减少或取消这种作用，这将对我们的收入、经营业绩、前景或财务状况产生不利影响。可能影响我们业务的潜在GSE改革或政策更改的其他一些示例还可能包括但不限于以下内容：
•可能导致GSE获得的抵押贷款数量减少的政策或要求；
•GSE获得的抵押贷款的国家合规性贷款限额；
•所要求的按揭保险水平；
•在达到法律规定的取消门槛之前，可以取消抵押保险覆盖的条件；
•GSE获得的抵押保险单的主保单中要求包括的条款；
•政府资助企业对需要抵押保险的贷款收取的贷款水平、价格调整或担保费的金额；以及
•政府支持企业对抵押贷款机构选择提供保险的抵押保险公司的影响程度。
由于这些问题，未来包括MI在内的私人资本将在国内住宅住房金融体系中扮演什么角色，或者任何此类变化对我们业务的影响都是不确定的。对GSE章程或法定权力的任何改变都需要国会采取行动才能实施。任何全面的GSE改革或增量改革(立法或行政)的通过和时间都是不确定的，这使得对我们和我们的行业的实际影响很难预测。任何这样的变化都可能对我们的业务产生重大影响。
近年来，FHFA为政府资助企业设定了目标，将政府资助企业的抵押贷款信用风险的很大一部分转移到私营部门。到目前为止，在该计划下已经创建了几种信用风险转移产品，包括现已停产的Imagin和EPMI以及上文中讨论的其他产品。如果贷款人和投资者选择私人MI的替代方案，我们的NIW交易量可能会受到不利影响。“如果这些信用风险产品以取代初级MI保险的方式演变，我们承保的保险金额可能会减少。很难预测为满足FHFA确立的目标而开发的替代信用风险转移产品(如果有的话)的影响。”
我们受到全面的国家保险法规和资本充足率要求的约束，我们必须满足这些要求才能继续经营我们的MI业务。
美国MI行业和我们的保险子公司在其获得许可或授权开展业务的每个司法管辖区都受到全面的州监管。监管审查可能会导致新的法律先例、新的法规或新的做法，或者监管行动或调查，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。尽管范围各不相同，但州保险法一般赋予州保险监管机构广泛的监督权，以审查保险公司，并执行或行使影响保险业务几乎所有重要方面的规则或酌处权，包括保险费率、贸易和索赔做法、会计方法、营销做法、保单形式和资本充足率。这些州保险监管机构可能会采取行动，对我们和我们的行业被允许提供的产品和服务的类型产生实质性影响，包括要求我们(和其他MI公司)修改当前的定价和商业惯例。此外，不遵守适用的法规可能会导致强制执行或纪律处分，包括施加处罚和撤销我们的运营授权。
NMIC的主要监管机构是威斯康星州保监局。根据适用的威斯康星州法律以及其他15个州的法律，抵押贷款保险公司必须保持与其RIF相关的最低法定资本，以使抵押贷款保险公司继续开展新业务。尽管最低资本金的规定在每个有此要求的司法管辖区可能有所不同，但最常见的衡量标准是允许的最高RTC比率为25：1。威斯康星州和包括加利福尼亚州和伊利诺伊州在内的某些其他州实施了一项实质上类似的要求，称为最低投保人头寸。如果我们的业务增长更快(即，我们的RIF增长快于预期)或利润低于预期(即如果我们的收入没有产生我们预期的回报)，我们在短期和中期的实际RTC比率可能会超过我们预期的RTC比率，并可能开始接近我们受到的限制，这可能需要我们达成替代安排来降低我们的RIF，包括通过额外的再保险或筹集额外的资本。如果发生这种情况，我们不能保证我们获得额外再保险或以其他方式降低RIF或筹集资本的努力是否会成功，如果这些努力不成功，我们可能会超过国家强制的资本金要求。因此，如果我们在一个或多个州未能达到资本充足率要求，我们可能会被要求暂停在我们开展业务的部分或所有州的书面业务。
NAIC已经成立了这个工作组，讨论并建议修改抵押贷款保险商的偿付能力和市场惯例监管，包括修改范本法案。对示范法案的拟议修正案包括，除其他变化外，引入基于风险的资本模式。自2013年初以来，我们与其他抵押贷款保险公司一起向工作组提供了反馈，包括对基于风险的资本模式的评论。如果NAIC采用基于风险的资本模式，目前具有最低法定资本要求的16个州中的部分或全部，以及可能没有法定资本要求的其他州，可以颁布修订后的示范法案的部分或全部内容，包括贷款水平资本模式。工作组的讨论正在进行中，目前还无法预测这些讨论的最终结果以及NAIC可能采取的任何行动。如果工作小组向NAIC提交的最终提案包含更严格的资本金要求，这最终可能导致NMIC有义务为其保险业务持有比我们根据PMIERs要求持有的资本金更多的资本金，这将降低我们的盈利能力，而不是我们在现有资本金要求下的预期盈利能力。
私人MI行业是，作为参与者，我们通常会受到诉讼和监管执法风险的影响。
我们经营的行业受到高度监管，这些行业本身就会增加诉讼和监管程序的风险。因此，包括NMIC在内的MI行业成员面临诉讼风险，包括集体诉讼风险，以及联邦监管机构和州保险机构在正常运营过程中的行政执法。此外，包括NMIC在内的私营MI行业可能会受到我们所受法律法规或其解释或应用方式变化的影响。请参阅“项目1-商业-美国抵押贷款保险法规”。
过去，抵押贷款保险公司(不包括NMIC)曾卷入指控违反RESPA第8条的诉讼和监管执法行动。除其他事项外，RESPA第8条一般禁止按揭保险公司就转介MI业务向按揭贷款人支付转介费。这一限制还可以禁止向抵押贷款机构免费提供服务或产品，对低于其合理或公平市场价值的服务收取费用，以及为抵押贷款机构提供的高于其合理或公平市场价值的服务支付费用，以换取MI业务的转介。包括CFPB、州保险专员和州总检察长在内的各种监管机构可能会提起诉讼，寻求与涉嫌违反RESPA转介费限制相关的各种形式的救济，集体诉讼中的私人诉讼当事人也可以。在最近一次金融危机之后的几年里，CFPB对抵押贷款行业参与者(包括抵押贷款保险公司)采取了更多执法行动。CFPB尤其关注于挑战抵押贷款保险人根据RESPA第8条规定的专属再保险安排。许多州的保险法规定也禁止支付转介保险业务的费用，并提供了各种机制来执行这一禁令。CFPB的新领导层或现任总统政府做出的任何变动也可能对CFPB未来的执法活动产生影响。CFPB对RESPA第8条的解释和执行给包括抵押保险公司在内的许多“结算服务”提供商带来了监管风险。
我们目前不是任何联邦或州监管执法行动的当事人；然而，未来可能会出现这样的诉讼程序。任何此类诉讼或诉讼的辩护成本和最终解决方案都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。如果我们参与其中任何一家监管机构的行动，最终结果很难预测，任何结果都可能对我们或整个行业产生负面影响，这种负面结果可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
在正常的业务过程中，我们不时会涉及一些法律诉讼。到目前为止，我们还没有确认与我们的任何法律程序相关的重大责任。然而，诉讼及其他法律及监管事宜的结果本质上是不确定的，未来任何一项或多项此类事宜可能会对我们的流动资金、财务状况及经营业绩产生意想不到的重大不利影响。
如果消费者金融保护局(Consumer Financial Protection Bureau)界定QM的ATR规则对原始市场的规模产生负面影响，我们的业务前景和经营业绩可能会受到不利影响。
2014年1月，CFPB实施了多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)ATR抵押贷款条款(ATR)，该条款规定了贷款人在发放ATR涵盖的抵押贷款时确定借款人支付能力的义务。属于ATR的抵押贷款子集具有一定的低风险特征，被称为QMS。被认为风险最低的质量管理体系有权获得符合支付能力要求的安全港推定。最初的ATR/QM规则(最初的QM定义)建立了两个不同的QM类别，一个称为“一般QM”类别，另一个是临时QM类别，通常称为“QM补丁”。在2020年第四季度，CFPB发布了一系列最终规则，以(I)取消QM补丁，(Ii)修改一般QM的定义，以及(Iii)规定一个新的、经验丰富的QM类别。一般QM最终规则于2021年3月1日生效，最初的强制性合规日期为2021年7月1日，之后将不再适用原来的QM定义和QM补丁。新QM定义的强制合规日期(因此，保留原始QM定义和QM补丁)已延长至2022年10月1日。然而，GSE在2021年4月8日宣布，对于在2021年7月1日或之后收到的贷款申请，他们将只购买符合新的一般QM定义的贷款。鉴于强制性合规日期和GSE公告，我们预计债权人可能会选择使用新的、基于价格的一般QM定义。见“项目1”, “商业-美国抵押贷款保险监管-其他美国监管-住房金融改革”，了解与质量管理体系相关的GSE最终规则摘要。QM补丁的到期或最终实施一般QM和经验丰富的QM最终规则可能会影响住宅抵押贷款市场和对私人抵押贷款保险的需求。
多德-弗兰克法案还赋予住房和城市发展部、退伍军人事务部和美国农业部制定自己的“质量管理”定义的法定权力，这些机构已经完成了这一定义。在一定程度上，贷款人发现HUD对QM的定义更有利于他们的某些借款人，他们可能会选择FHA产品，而不是私人MI产品。
我们与其他行业参与者一起观察到，在ATR规则生效日期之后发放的担保贷款中，相当大一部分是QMS。我们预计，大多数贷款人将继续不愿发放不符合质量管理标准的贷款，因为如果不完全遵守ATR规则，这类贷款将无权获得符合支付能力要求的安全推定。因此，我们认为，ATR规定已导致部分借款人无法达到监管的QM标准，从而限制了他们获得抵押贷款的机会，并缩小了住宅抵押贷款市场的规模。目前尚不清楚QM补丁或修订后的一般QM规则或新的经验丰富的QM类别的到期是否会对获得抵押贷款的机会或抵押贷款市场的规模产生任何影响。如果QM法规或CFPB的行动对原始市场的规模产生负面影响，我们的业务前景和经营业绩可能会受到不利影响。
逐步取消伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)可能会对公司造成不利影响。
我们对伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)挂钩的金融工具有敞口，包括我们的信贷工具和ILN交易。截至2021年12月31日，我们的投资组合中持有3390万美元的浮动利率证券，这些证券的利息基于指数利率，主要是LIBOR，外加保证金(LIBOR指数证券)。此外，我们认为，我们的IIF中的大多数资产都与伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)挂钩。2017年，负责监管伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的英国金融市场行为监管局(FCA)宣布，打算停止说服或强制维持LIBOR的银行在2021年12月31日之后提交利率报价。2020年11月30日，伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的管理人ICE Benchmark Administration Ltd.(IBA)宣布，将就其打算在2021年12月31日发布LIBOR后立即发布一周和两个月的美元LIBOR设置，以及在2023年6月30日发布LIBOR后立即停止发布剩余的美元LIBOR设置，征求选民的意见。2021年3月5日，IBA确认了其2020年的声明，即在2023年6月30日之后，将永久停止发布隔夜、一个月、三个月、六个月和十二个月美元LIBOR设置。IBA的监管机构英国金融市场行为监管局(FCA)同一天宣布，打算停止要求小组银行继续提交LIBOR，目前形式的所有美元LIBOR设置要么不再由任何管理人提供，要么在2023年6月30日之后不再具有代表性。因此，2021年之后美元LIBOR是否会继续报价，或者如果确实继续报价，是否可靠仍不确定。
确定并过渡到一套替代美元参考利率的努力一直在进行中，包括美联储替代参考利率委员会(ARRC)的提议。2017年，ARRC推荐了一种被称为有担保隔夜融资利率(SOFR)的替代参考利率，这是某些隔夜回购利率的组合，以取代美元LIBOR，纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank Of New York)于2018年开始发布SOFR。
我们继续分析与伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)过渡相关的潜在风险，包括财务、运营、法律和市场风险。我们已经制定了一项专注于这一过渡的企业计划，包括确定和监控我们对伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的敞口，以及监控市场采用替代参考利率和行业标准合同备用条款的情况。
我们的每一种LIBOR指数金融工具，我们相信我们的大多数LIBOR指数证券都提供了在LIBOR停止的情况下确定替代参考利率的规定。伦敦银行间同业拆借利率(Libor)挂钩的工具通常为贷款人提供了在LIBOR不复存在的情况下选择可比利率的选项。然而，对于金融服务业将如何解决这些金融工具中LIBOR的中断问题，仍存在相当大的不确定性。替代伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的替代参考利率在这些金融工具的生命周期内可能不会产生相同或相似的经济结果。此外，虽然设立ARRC的目的是确保从伦敦银行同业拆息成功过渡，但我们不能保证ARRC会支持那些创造平稳过渡和尽量减少市场参与者之间价值转移的做法，也不能保证其认可的做法会被市场参与者广泛采用。此外，我们无法预测开发采用SOFR或其他基准替代所需的系统和流程需要多长时间，这可能会推迟并加剧围绕伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)过渡的不确定性和波动性。
因此，改变或转变伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)作为金融市场的通用参考利率，可能会对我们的业务产生一系列不利影响。特别是，任何此类过渡都可能：
•对我们为伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)挂钩的金融工具支付的利率产生不利影响；
•导致我们的伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)挂钩证券的收益率和投资收益出现波动；
•促使监管机构就我们准备和准备用替代参考利率取代伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的问题进行额外的询问或采取其他行动；
•导致与我们的交易对手就我们持有的基于libor的工具和证券中某些备用语言的解释和可执行性发生争议、诉讼或其他行动；以及
•如果贷款人单方面选择的替代指数对借款人产生负面影响，可能导致此类贷款的违约率高于预期，诉讼增加，可能会扰乱住房抵押贷款市场，包括武器市场。
与我国控股公司和资本结构相关的风险
我们的控股公司结构以及某些监管和其他限制可能会影响我们履行义务的能力，并可能要求我们筹集更多资本。
NMIH是我们运营子公司的控股公司，本身没有任何重大业务。NMIH运营现金的主要来源是投资收入，未来可能包括NMIC和Re One的股息，这两家公司目前没有积极的保险敞口。NMIC目前有能力在截至2021年12月31日的12个月内向NMIH支付总计3490万美元的普通股息，而无需事先获得威斯康星州OCI的批准。NMIH还可以根据高级担保信贷安排获得2.5亿美元的未提取循环信贷能力。此外，NMIH目前从我们的保险子公司获得现金，包括根据我们的税收和费用分摊安排支付的款项。在此类协议中，威斯康星州保监局已批准将我们于2025年6月1日到期的4亿美元高级担保票据(票据)的本金总额和优先担保信贷安排的利息支出分配给NMIC，前提是票据发行和安排的收益将分配给NMIC，或用于偿还、赎回或以其他方式抵销NMIC根据先前分配给NMIC的信贷安排筹集的金额。经修订的我们与子公司之间的费用分摊安排已获得威斯康星州保监局的批准，但这种批准可能随时被撤销。NMIH依靠这些流动性来源在其目前的债务安排下支付本金和利息，并支付某些公司费用和所得税等。如果向NMIH支付的款项被削减或限制，NMIH就有可能无法履行其财务义务。
NMIH的股息收入仅限于我们子公司的上游股息支付。关于我们的保险子公司，根据威斯康星州的法律，超过规定限额的股息被认为是“非常”的，需要得到威斯康星州保监局的批准。我们的保险子公司所在的其他州也限制或限制了它们支付股息的能力。威斯康星州和其他有股息限制的州可能会采用修订后的法律条款或对现有法律条款的解释，这些条款可能会比目前生效的法律条款更具限制性，或者会采取其他行动，进一步限制我们的保险子公司支付股息或进行资本分配或返还资本的能力。此外，根据该计划，如核准保险人未能符合该计划的财务规定，则该核准保险人未经该等核准保险人事先书面批准，不得派发股息。
此外，为了支持NMIC未来的增长，如果GSE需要额外的资本或根据保险法律法规，我们可能需要为NMIC提供额外的资本支持。如果我们无法履行我们的义务，NMIC可能会失去GSE批准和/或被要求停止在一个或多个州开展业务，这将对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
在投资收入或我们持续运营和资本化产生的资金不足以满足未来运营需求的情况下，我们可能需要通过未来的融资活动(包括通过发行额外的债务、股权或两者的组合)筹集更多资金，降低我们的RIF(包括通过额外的再保险)，或者限制我们的增长并减少我们的费用。NMIH未来的资本需求取决于许多因素，包括NMIC能否成功承保新业务，将保费费率设定在足以覆盖索赔和运营成本的水平，以及满足PMIER规定的最低资产门槛。我们不能保证我们筹集资金、获得额外再保险或以其他方式降低RIF的努力会成功。如果我们不能获得足够的资金，我们的业务、财务状况和经营业绩都可能受到不利的影响。
我们的巨额债务可能会对我们的财务状况产生不利影响。
我们目前有，并将继续有大量的债务。截至2021年12月31日，我们的债务总额约为3.946亿美元。
我们的负债可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大负面影响，包括：
•增加我们在不利经济和行业条件下的脆弱性；
•限制我们获得额外融资的能力；
•要求将子公司运营的现金流中的很大一部分用于偿还债务，从而减少了可用于其他目的的现金流；
•使我们未来更难保留现有评级或获得投资级信用评级；
•使我们的业务更难成功开展或业务增长，或限制我们在规划或应对业务变化方面的灵活性；以及
•与杠杆率较低的竞争对手和可能更容易获得资本资源的竞争对手相比，我们可能处于竞争劣势。
此外，我们的高级担保信贷安排和管理我们的高级担保票据的契约包含某些限制性契约，其中包括限制我们产生额外债务、进行投资、产生留置权、转让或处置资产、与其他公司合并或收购以及支付股息的能力。我们的高级担保信贷安排要求我们遵守某些金融和其他维护契约。未能遵守我们的优先担保信贷安排的契诺或其他条款，以及管理我们的优先担保票据的契约，可能会导致此类债务下的违约事件，如果不补救，可能会引发某些其他债务下的违约事件。
如果我们的优先担保信贷安排下的贷款人终止了他们的承诺，或者我们无法履行某些契约或陈述，我们可能无法及时获得资金，或者根本无法在我们需要的时候获得资金。如果在我们需要的时候，高级担保信贷安排下没有资金可用，我们继续我们的业务做法或实施我们目前的战略的能力可能会受到限制。如果优先担保信贷安排或我们的优先票据项下的任何债务加速，我们不能向您保证我们的资产足以全额偿还该金额，贷款人和/或票据持有人可以取消担保优先担保信贷安排和优先票据(包括NMIC和Re One的股票)下义务的抵押品的赎回权。这些行动中的任何一项都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。
我们目前和未来的浮动利率债务使我们面临利率风险，这可能导致我们的年度偿债义务大幅增加。
我们在优先担保信贷安排下可能产生的任何债务以及我们未来的债务都可能受到浮动利率的影响，从而使我们面临利率风险。如果利率上升，我们对这种浮动利率债务的偿债义务将增加，导致我们的净收入可能大幅减少，即使借款本金保持不变。
尽管我们的债务水平很高，但我们可能会招致更多的债务，这可能会加剧上述任何或所有风险。
我们未来可能会招致大量额外债务，包括我们可能选择在2021年循环信贷安排下进行的高达2.5亿美元的借款。尽管管理我们2021年循环信贷安排的信贷协议和管理我们优先担保票据的契约都限制了我们和我们某些子公司产生额外债务的能力，但这些限制受到一些限制和例外的约束，在某些情况下，我们可能会根据这些限制产生额外的债务。此外，我们的2021年循环信贷安排和契约并不阻止我们承担某些不构成其中定义的“债务”的义务。如果我们承担额外的债务或其他义务，与上述信用协议和契约相关的风险将会增加，包括我们可能无法偿还债务或其他义务。
我们目前的信用评级可能会对我们获得资本的能力和此类资本的成本产生不利影响，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们目前的发行人信用和债务评级低于投资级。我们目前的信用评级，或信用机构未来可能采取的任何负面行动，可能会影响我们未来进入再保险、信贷和资本市场的能力，并可能导致贸易条件恶化，对成本产生不利影响。当需要继续发展我们的业务、为我们的现有债务再融资或筹集新的债务或股本时，如果无法进入再保险、资本和信贷市场，可能会对我们的业务、财务状况、运营业绩和流动性产生实质性的不利影响。
与我们普通股所有权相关的风险
我们目前不会为我们的普通股支付任何股息，未来也可能不会为我们的普通股支付任何股息，任何宣布的股息可能会推迟支付。
我们过去没有宣布分红，也没有分红，未来可能也不会分红。因此，除非我们以其他方式宣布普通股并支付股息，否则只有我们普通股价格的升值(这可能不会发生)才会给投资者带来回报。董事会未来宣布和支付股息将取决于许多因素，包括一般经济和商业状况、我们的战略计划、我们的财务业绩和状况、法律要求以及我们董事会认为相关的其他因素。此外，我们未来可能会签订额外的信贷协议或其他债务安排，这可能会限制我们宣布或支付普通股现金股息的能力。
我们普通股的市场价格可能会波动，这可能会导致对我们普通股的投资价值下降。
我们普通股的市场价格可能波动很大，波动性很大，这可能会使股东很难按所需的数量、价格和时间出售我们普通股的股票。影响我们普通股市场价格的因素很多，包括但不限于：
•一般市况，包括价格水平、成交量及利率变动；
•国家、地区和地方的经济或商业状况；
•贸易、税收、货币和财政政策(包括美联储的利率政策)的影响和变化；
•美国住房和住房金融政策的变化，包括政府支持企业和政府管理信息系统角色的变化；
•我们实际或预期的财务状况、流动性、经营业绩、现金流和资本水平；
•改变或未能达到我们对未来财务和经营业绩的公开披露的预期；
•发布关于我们、我们的竞争对手或整个金融服务业的研究报告，或证券分析师对我们的财务和经营业绩的预测发生变化或未能达到预期，行业分析师没有发布研究报告或停止报道；
•市场估值，以及类似公司的财务和经营业绩和前景；
•我们的普通股或其他可转换、可交换或可行使的普通股或其他证券的未来发行或销售，或预期的发行或销售；
•我们未来可能产生的额外债务；
•与股票价格变化相关的费用，例如与未偿还认股权证相关的财务报表上反映的负债价值的变化；
•可能未能建立和维持有效的财务报告内部控制；
•关键人员和管理人员的增减；
•未能满足纳斯达克继续上市的要求；以及
•我们未能遵守2002年的萨班斯-奥克斯利法案。
股票市场总体上经历了大幅波动，而这些波动往往与特定公司的经营业绩无关。这些类型的广泛市场波动可能会对我们普通股的交易价格产生不利影响。过去，NMIH以外的某些公司的股东有时会在证券市场价格波动后对此类公司提起证券集体诉讼。任何针对我们的类似诉讼都可能导致巨额费用，分散管理层的注意力和资源，并损害我们的业务或经营业绩。
我们普通股的市场价格可能会下降，因为我们普通股的流通股数量很大，有资格在未来出售，而我们普通股未来的发行可能会压低我们的股价，稀释我们普通股的账面价值。
截至2021年12月31日，我们有85,792,849股普通股已发行和流通。未来在公开市场上大量出售我们的普通股，或者认为这些出售可能会发生，可能会导致我们普通股的市场价格下跌。这些出售也可能使我们未来在我们认为合适的时间和地点出售股权或与股权相关的证券变得更加困难。
此外，我们已根据证券法提交了表格S-8的注册声明，根据我们的2012年股票激励计划(2012年计划)登记了总计550万股我们的普通股，并根据我们修订和重新修订的2014年综合激励计划(2014年计划，以及2012年计划，股票计划)登记了总计600万股我们的普通股，以便根据我们的修订和重新修订的2014年综合激励计划(2014计划，以及2012年计划，股票计划)发行。根据我们的股票计划发行的任何股票，包括行使股票期权的结果，都将稀释在发行之前购买我们股票的投资者持有的百分比所有权。
除纳斯达克规则要求外，我们有权在不经股东采取行动或投票的情况下发行全部或任何部分我们的授权但未发行的普通股，包括为履行我们的股票计划规定的义务而发行的股票，以及可转换为我们普通股的证券和工具。这种股票发行的价格可能反映了我们普通股当时的交易价格的折让或溢价，并可能稀释我们普通股的账面价值或导致我们普通股的每股价格下降。
未来发行的债务或优先股，在我们清算时将优先于我们的A类普通股，可能会对我们普通股的市场价值产生不利影响。
我们普通股的股份是股权，不构成NMIH的负债。将来，我们可能会尝试通过发行额外的债务来增加资本资源，包括银行债务、商业票据、中期票据、优先或次级票据或各类优先股。我们的优先股，如果发行，可能优先于清算分配或优先于股息支付，这将限制可供分配给我们普通股持有者的金额。因此，如果我们被清算，我们2021年循环信贷安排或其他未来借款(如果有的话)的债务证券和优先股持有人以及贷款人将优先于我们普通股的持有者获得我们可用资产的分配。未来发行债券或优先股的任何决定都将取决于市场状况和其他因素，其中一些因素将超出我们的控制。我们无法预测或估计此类未来发行的金额、时间或性质。我们普通股的持有者承担未来发行债务或优先股导致我们普通股市值下降的风险。
我们组织文件中包含的条款，以及特拉华州法律和威斯康星州保险法的条款，可能会推迟或阻止我们控制权的变更，这可能会对我们普通股的价格产生不利影响。
我们的公司注册证书、章程和特拉华州法律包含的条款可能会使我们董事会认为不可取的收购变得更加困难或不受欢迎。我们的企业管治文件包括以下条文：
•规定股东特别会议一般只能由董事会主席、总裁或董事会决议召开；
•使我们的董事会能够发行非指定优先股，其条款可以确定，其股票可以在不经股东批准的情况下发行，并且可以授予优先股东投票权、特别批准、股息或其他高于普通股持有人权利的权利或优惠；
•使我们的董事会有能力在法定资本额内发行普通股和认股权证；
•规定在任何一系列优先股持有人就该系列优先股所享有的权利的规限下，我们的股东要求或允许采取的任何行动必须在正式召开的我们的股东年会或特别会议上进行，并且不得通过该等股东的任何书面同意来实施；以及
•规定寻求在我们的年度股东大会上开展业务的股东，或在我们的年度股东大会上提名董事候选人的股东，通常必须在不少于90天或不超过120天的会议前及时提供其意向的书面通知和某些其他信息。
这些条款单独或一起可能会推迟敌意收购和公司控制权的变更或我们管理层的变动。此外，我们不允许在董事选举中进行累积投票。
作为一家特拉华州公司，我们还必须遵守特拉华州法律的反收购条款，包括特拉华州公司法第203条，除某些例外情况外，该条款禁止特拉华州上市公司与“有利害关系的股东”(一般定义为实益拥有该公司已发行有表决权股票的15%或以上的任何人或与该人有关联的任何人)在该股东成为有利害关系的股东后的三年内进行业务合并(如该条款所定义)，除非(I)在此之前该公司董事会批准了导致该股东成为有利害关系的股东的企业合并或交易；(Ii)在导致该贮存商成为有利害关系的贮存商的交易完成后，该有利害关系的贮存商在当时拥有该法团最少85%的有表决权股份，
(Iii)于该时间或之后，该企业合并获该法团董事会批准，并于股东大会上以至少三分之二的赞成票通过该企业合并(就厘定已发行的有表决权股份(但不包括由该利益股东拥有的未发行表决权股份而言))；或(Ii)由兼任高级管理人员的董事拥有或由雇员福利计划持有的有表决权股份(其中雇员并无秘密权利竞投该计划持有的股份)；或(Iii)于该时间或之后，该企业合并获该法团的董事会批准，并于股东大会上以至少三分之二的已发行有表决权股份(并非由该利益股东拥有)的赞成票批准。
此外，威斯康星州的保险法律和法规一般规定，除非获得控制权的交易已获得威斯康星州保监处的批准，否则任何人都不得获得对我们的控制权。该规例规定，当某人拥有或有权投票超过我们有表决权证券的10%时，可推翻的控制权推定。此外，NMIC和/或Re One是持牌保险公司的其他州的保险法律和法规要求在某人获得对我们的控制权之前的特定期限通知该州的保险部门。如果这些州的监管机构不批准控制权的变更，我们在不批准的州开展业务的执照可能会被终止。
我们的公司注册证书或章程或特拉华州法律或威斯康星州保险条例中任何具有延迟或阻止控制权变更的条款都可能限制我们的股东从其普通股获得溢价的机会，还可能影响一些投资者愿意为我们的普通股支付的价格。
1B项。未解决的员工意见
没有。
项目2.属性
根据我们于二零一二年最初订立的办公设施租赁(经修订后的租赁)，我们在加利福尼亚州埃默里维尔租赁了约36,983平方英尺的办公空间。租期至2030年3月。我们不拥有或租赁任何其他设施。
项目3.法律诉讼
在正常业务过程中出现的某些诉讼和索赔可能会不时针对我们或我们的关联公司提起或待决。根据适用的会计准则，当我们认为可能已发生损失且损失金额可合理估计时，我们将为所有诉讼、索赔和预期和解建立应计项目。当或有损失既不可能也不能合理估计时，我们不会建立应计项目。根据目前可获得的信息，任何这样的损失估计本身都是不确定的，并受到管理层的判断和各种假设的影响。由于这些估计的固有主观性和法律诉讼结果的不可预测性，任何应计金额都可能不代表该等问题的最终解决。
吾等认为与该等诉讼及索偿有关的任何潜在亏损可能对本公司的流动资金、综合财务状况、经营业绩及/或本公司整体业务产生重大影响，且属合理可能但可能性不大的情况下，吾等会披露有关任何该等潜在亏损的资料，不论该等潜在亏损是否超过任何既定应计项目或没有任何既定应计项目。我们还披露与任何可能但不可合理估计的重大潜在损失有关的信息。在合理可行的情况下，我们将提供损失估计或潜在损失范围。一般不会对任何被认为是遥远的或有损失进行披露。
根据我们掌握的信息以及我们对迄今针对我们提起或未决的诉讼和索赔的审查，我们没有确认这些事项的重大应计负债，目前我们也不合理地预期这些事项会导致对公司的重大负债。然而，诉讼和其他法律和监管事项的结果本质上是不确定的，目前悬而未决或受到威胁的一个或多个此类事项可能会对我们的流动性、综合财务状况、运营结果和/或我们未来的整体业务产生意想不到的重大不利影响。
项目4.矿山安全信息披露
不适用。
第二部分
项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券
我们的普通股在纳斯达克上上市，代码是“NMIH”。截至2022年2月11日，我们的A类普通股流通股为85,839,783股，约有13名登记持有者。我们的B类普通股没有流通股。2022年2月11日，我们普通股在纳斯达克的收盘价为25.97美元。
我们的普通股之前没有宣布或支付过股息，我们未来可能也不会宣布或支付股息。关于我们支付股息的能力的信息，见项目7，“管理层对财务状况和经营成果--流动资金和资本资源的探讨与分析和第8项，财务报表和补充数据-综合财务报表附注-附注16，监管信息-股息限制。"
发行人购买股票证券
在2021年期间，我们没有回购任何普通股。
普通股业绩图表
下图将我们A类普通股从2016年12月31日到2021年12月31日的累计股东总回报率与罗素2000指数、标准普尔小盘600指数和选定抵押贷款保险公司的指数(Peer Index)的累计股东总回报率进行了比较。同业指数包括埃森特、MGIC和弧度。股东的总回报不一定预示着未来的回报。以下股票表现图表中包含或引用的信息将随本报告一起提供，不会被视为根据交易法第18条的目的被视为“存档”，也不会被视为通过引用被纳入根据交易法或证券法提交的任何文件中。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | 12/31/2016 | | | | | | | | 12/31/2017 | | 12/31/2018 | | 12/31/2019 | 12/31/2020 | 12/31/2021 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| NMI控股公司 | | | | | | | | | | $ | 100 | | | | | | | | | $ | 160 | | | $ | 168 | | | $ | 312 | | $ | 213 | | $ | 205 | |
| 罗素2000指数 | | | | | | | | | | 100 | | | | | | | | | 115 | | | 102 | | | 128 | | 154 | | 176 | |
| 标普小型股600 | | | | | | | | | | 100 | | | | | | | | | 113 | | | 104 | | | 127 | | 142 | | 180 | |
| 对等索引(ESNT、MTG、RDN) | | | | | | | | | | 100 | | | | | | | | | 129 | | | 102 | | | 157 | | 135 | | 142 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
Item 6. [已保留]
项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
以下对本公司财务状况和经营业绩的分析应与本报告第8项所列综合财务报表及其附注以及本报告第1A项所列风险因素一并阅读。此外，投资者应审查"有关前瞻性陈述的注意事项"上面。
概述
我们通过我们的主要保险子公司NMIC提供私人MI。NMIC是威斯康星州的全资公司，总部设在威斯康星州，主要受威斯康星州保监局监管。NMIC被GSE批准为MI提供商，并获得在所有50个州和华盛顿特区承保的许可。我们的子公司NMIS为抵押贷款发起人提供外包贷款审查服务，我们的子公司Re One历史上根据某些法定风险保留要求向NMIC提供再保险。这些要求已被废除，Re One向NMIC提供的再保险范围已被减记。Re One仍然是一家全资拥有、持牌的保险子公司；然而，它目前没有积极的保险敞口。
MI保护贷款人和投资者在担保抵押贷款的一部分未偿还本金余额上免受违约相关损失。MI在美国楼市扮演着关键角色，因为它缓解了抵押贷款信贷风险，并促进了HIGH-LTV(LTV：行情)的二级市场销售.i.e., 向GSE提供的住宅贷款超过80%)，GSE在其他方面受到其章程的限制，不能购买或担保不受某些信用保护覆盖的高LTV抵押贷款。这种信用保护和二级市场销售使贷款人能够增加其抵押贷款承诺的能力，并扩大现有和潜在房主的融资渠道。
NMIH是特拉华州的一家公司，于2011年5月注册成立，我们于2012年开始运营，并于2013年制定了我们的第一份MI保单。自成立以来，我们一直寻求与广泛的抵押贷款机构建立客户关系，并建立一个多元化的、高质量的保险投资组合。截至2021年12月31日，我们已与1732家客户发布了总保单，其中包括国家和地区抵押贷款银行、货币中心银行、信用社、社区银行、建筑商所有的抵押贷款机构、互联网贷款机构和其他非银行贷款机构。截至2021年12月31日，我们拥有1523亿美元的有效主要保险(IIF)和387亿美元的主要RIF。
我们相信，我们在获得庞大和多样化的贷款客户群体和发展高质量IIF投资组合方面的成功，可以追溯到我们的创始原则，即我们的目标是帮助合格的个人实现他们的置业目标，确保我们仍然是一个强大和可信的交易对手，提供高质量的客户服务体验，建立差异化的风险管理方法，强调利用我们的专有利率gps，对我们承保的绝大多数贷款进行个人承保审查或验证。®定价平台动态评估风险和为我们的政策定价，并培养协作和卓越的文化，帮助我们吸引和留住经验丰富的行业领导者。
我们的战略是继续巩固我们在私人MI市场的地位，扩大我们的客户基础，并通过专注于长期客户关系、纪律严明和积极主动的风险选择和定价、公平透明的索赔做法、响应迅速的客户服务以及财务实力和盈利能力，扩大我们的高质量住宅贷款保险组合。
我们的普通股在纳斯达克上交易，代码是“NMIH”。我们的总部位于加利福尼亚州埃默里维尔。截至2021年12月31日，我们拥有247名员工。我们的公司网站位于Www.nationalmi.com。我们的网站以及我们网站上包含或可通过我们网站获取的信息不会以引用方式并入本报告。
下面我们将讨论我们在报告期间的经营业绩，以及已经影响或预计将影响我们业务的条件和趋势，包括新的保险业务、我们保险投资组合的构成以及我们预计将影响我们业绩的其他因素。
“新冠肺炎”建设
2020年1月30日，世界卫生组织宣布新冠肺炎疫情为全球卫生紧急状态，随后于3月11日将疫情定性为全球大流行。为了阻止疫情蔓延和控制新冠肺炎疫情，广大民众严重限制了日常活动，地方、州和联邦监管机构在全国范围内对个人和商业行为施加了一系列广泛的限制。新冠肺炎疫情，加上公众和监管机构的广泛反应，导致美国和全球经济活动急剧放缓，在随后的经济低迷中，美国人被迫休假或下岗的人数达到了创纪录的水平。
新冠肺炎引发的全球错位是史无前例的。为了应对新冠肺炎爆发和由此带来的不确定性，我们启动了灾难连续性计划，以确保我们的员工安全并能够不间断地管理我们的业务。我们进行了一系列广泛的资本和再保险交易，以充实我们的资产负债表，扩大我们为客户及其借款人提供服务的能力，并考虑到宏观经济波动性的增加，更新了承保指导方针和保单定价。
面对COVID的压力，美国房地产市场表现出了显著的弹性，在大流行爆发后不久，出现了巨大的购买需求、创纪录的抵押贷款发放活动和全国房价上涨。最近，全国范围内个人和商业活动的广泛恢复推动了经济的大幅反弹，并为经济的可持续复苏带来了希望。
虽然新冠肺炎对经济的严重影响已经开始消退，但这场流行病仍在影响美国各地的社区，并在全球范围内构成重大风险。全球经济复苏的路径和步伐在很大程度上将取决于病毒的进程，病毒本身仍是未知的，并面临风险。鉴于这种不确定性，我们目前无法全面评估或估计新冠肺炎将对抵押贷款保险市场、我们的业务表现或我们的财务状况(包括我们的新业务生产、违约和索赔经验以及投资组合结果)产生的最终影响。
对美国住房市场和抵押贷款保险业的潜在影响
在新冠肺炎爆发造成的更广泛的经济混乱中，美国房地产市场表现出了显著的弹性。低利率有助于支持住房负担能力、医疗保健和生活方式偏好，促使人们从人口稠密的城市地区搬到更容易实现社会距离的郊区社区，就地避难所指令加强了住房所有权的价值，广泛采用远程工作做法为个人提供了在不同地理区域之间流动的更大灵活性-所有这些都促成了新购房者的涌入，购买需求达到创纪录水平，以及全国房价上涨。
尽管房地产市场仍有走软的可能性，但我们相信，进入新冠肺炎大流行时期的市场普遍走强，以及在大流行期间迄今表现出的韧性，将有助于降低严重回调的风险。我们观察到，与2008年金融危机之前和之后的时期相比，当前环境存在几个有利的差异。2008年金融危机是美国经济大幅波动的最后一个时期，也是以严重的房地产市场混乱著称的时期。这些差异包括：
(I)当前市场上普遍存在的较高质量的借款人基础(以加权平均FICO分数和LTV比率衡量)和更严格的承保标准(除其他项目外，需要完整的文件来核实借款人的收入和资产状况)；
(Ii)较高风险贷款结构的集中度较低，例如在当前市场上发起和未偿还的负摊销、只计利息或短期期权可调利率抵押贷款；
(Iii)用于较低风险目的的贷款比例明显较高，例如在当前市场上购买主要住宅或差饷期限再融资，而不是套现再融资、投资物业或购买第二套住房，在2008年金融危机之前，这类贷款的比例要高得多；
(Iv)政府、监管者、贷款人、贷款服务商和其他方面可获得并立即应用旨在帮助陷入困境的借款人的广泛资源工具包，包括根据2020年3月27日颁布的《CARE法案》编纂的忍耐、暂停丧失抵押品赎回权和其他援助计划；以及
(V)联邦政府根据CARE法案，以及随后根据2020年12月27日颁布的综合拨款法案(CAA)和2021年3月11日颁布的美国救援计划，以及旨在帮助失业个人和陷入困境的企业的一系列其他计划，以及支持各种资本和风险市场的平稳运作，更广泛和同等迅速地实施重大财政和货币刺激措施。
我们还认为，与2008年金融危机之前相比，COVID大流行前一段时间的房价环境是由更平衡的市场基本面支撑的。我们认为，2008年的金融危机是由房地产市场中不负责任的行为直接促成的，这些行为将房价推到了不可持续的高度(所谓的“泡沫”)。我们看到了楼市和2008年金融危机之间的因果联系，这是我们在新冠肺炎大流行中看不到的，我们相信这将进一步有助于当前时期的楼市稳定。
由于与新冠肺炎疫情相关的因素刺激了购房需求的大幅增长，购买抵押贷款发放量大幅增加。再融资发放量也大幅增长，因为处于历史低位的抵押贷款利率为大量现有借款人创造了再融资机会。
抵押贷款总发放量的增长增加了美国抵押贷款保险业的潜在市场，同时加速的再融资活动加快了未偿还保险抵押贷款的提前还款速度。在此背景下，新冠肺炎大流行爆发后，美国抵押贷款保险业新保险承保总额(NIW)增至创纪录水平，整个行业现有有效保险风险的持续性大幅下降。
虽然我们目前观察到住房和高LTV抵押贷款市场的广泛弹性，并基于上述原因预计这一趋势将在短期内持续，但新冠肺炎的最终影响仍高度不确定。见项目1A风险因素-新冠肺炎疫情可能会继续对我们的业务、运营业绩和财务状况产生实质性的不利影响."
对NMI公司经营业绩和财务状况的潜在影响
运营
我们有247员工位于2021年12月31日其中83人通常在我们位于加利福尼亚州埃默里维尔的公司总部工作，164人通常在全国各地的家中工作。为了应对新冠肺炎疫情，我们启动了业务连续性计划，并为我们的埃默里维尔的员工。我们无缝地过渡了我们的运营，并继续积极地与客户打交道在远程的基础上。我们的IT环境、承保能力、保单服务平台和风险架构没有中断，我们的内部控制环境没有变化。我们在没有招致额外资本支出或运营费用的情况下实现了这一过渡，我们相信我们目前的运营平台可以在更长的时间内继续支持我们新分布的需求，而不需要超出正常过程中计划的进一步投资。
虽然广泛的COVID疫苗接种努力和放松当地对室内业务运营的限制可能会使我们总部员工的办公室活动全面恢复，但我们在大流行期间远程工作经验的成功使我们为喜欢全职或兼职分布参与的员工提供了更大的灵活性。我们打算在大流行病之后继续提供这种灵活性，并预计我们总部的相当数量的雇员将选择继续以全职或兼职分布的方式工作。2022年1月，我们修改了公司总部的租约，以反映我们新的房地产需求。根据修改后的租赁条款，我们减少了租赁空间的面积，并获得了降低定价和增加租赁改进特许权。修改后的租赁期将延长至2030年3月。
新业务生产
在新冠肺炎大流行爆发后，在房地产市场的广泛弹性、抵押贷款总发放量的增长和美国抵押贷款保险市场规模的扩大以及我们客户特许经营权的持续扩大的推动下，我们的新创业务量大幅增加。在截至2021年12月31日的一年中，我们写下了856亿美元的NIW，与截至2020年12月31日的年度相比增长了36%，与截至2019年12月31日的年度相比增长了90%。
虽然我们目前预计我们的新业务产量将保持在较高水平，但新一轮病毒浪潮的爆发可能会促使基础广泛的避难所指令重新出台，失业率上升或其他潜在的负面经济和社会后果，可能导致未来我们的产量放缓或下降。此外，利率上升和房价上涨(在一定程度上)都可以追溯到大流行，可能会导致某些潜在购房者推迟购买，并影响未来一段时间的抵押贷款发放活动、私人抵押贷款保险业的总产量和我们的NIW数量。
我们广泛定义了承保标准和贷款水平资格标准，旨在限制我们对高风险贷款的敞口，并使用利率GPS通过借款人FICO评分、债务与收入(DTI)比率和LTV比率等风险因素，积极塑造我们新业务生产和保险投资组合的组合。 在新冠肺炎爆发后的几周内，我们对承保准则进行了修改，包括对贷款文件要求、资产准备金率要求、就业核实流程和收入连续性确定的修改，进一步加强了我们的新投资额度和国际投资基金的信用风险状况。截至2021年12月31日，我们RIF的加权平均FICO得分为753分，我们的FICO得分低于680分的比例为3%。同样，在2021年12月31日，我们的保险投资组合的加权平均LTV比率(初始时)为92.5%，我们的加权平均LTV比率为11%混合97%的LTV风险。
拖欠趋势和索赔费用
截至2021年12月31日，我们的主要保险投资组合中有6,227笔违约贷款，与我们有效的512,316份总保单相比，违约率为1.22%，并确定了7,019笔参加容忍计划的贷款，其中包括4,751笔违约状态的贷款。
疫情爆发后，我们的违约人口大幅增加，因为借款人面临着与新冠肺炎相关的越来越多的挑战，并选择访问根据CARE法案编纂的联邦支持贷款的忍耐计划或私人贷款人提供的其他类似援助计划。在最初的大幅上涨之后，我们的违约经历稳步改善，因为越来越多的受影响的借款人已经纠正了他们的违约行为，出现的新违约情况也更少了。
我们拖欠贷款的总人数在2020年8月达到顶峰，此后每个月都在持续下降。截至2022年1月31日，我们的默认人口为5912人，违约率为1.14%。
下表突出显示了截至指定日期，我们主要投资组合中的违约和容忍活动。
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| 截止日期的默认和容忍活动 |
| 12/31/2020 | 3/31/2021 | 6/30/2021 | 9/30/2021 | | | 12/31/2021 |
| 拖欠贷款的数量 | 12,209 | 11,090 | 8,764 | 7,670 | | | 6,227 |
违约率(1) | 3.06% | 2.54% | 1.86% | 1.56% | | | 1.22% |
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| 忍耐贷款额 | 19,464 | 14,805 | 11,889 | 9,342 | | | 7,019 |
忍耐率(2) | 4.87% | 3.39% | 2.52% | 1.90% | | | 1.37% |
(1) 违约率的计算方法是违约贷款数量除以有效保单总数。
(2) 忍耐率的计算方法是忍耐贷款数量除以有效的总警力。
虽然我们对忍耐和违约人数的下降感到鼓舞，并乐观地认为，随着COVID大流行的经济压力消退，我们将看到持续的改善，但未来的病毒浪潮可能会造成进一步的社会和经济混乱，并导致我们未来的忍耐和违约数量增加。
当我们接到借款人违约的通知时，我们会建立索赔准备金并分配索赔费用。我们为每笔违约贷款建立的准备金(以及我们的总准备金和索赔费用)的规模，反映了我们对每项个别保单下未来索赔金额的最佳估计。我们未来的索赔风险是拖欠贷款的数量(我们称为频率)和为解决此类索赔而支付的金额(我们称为严重性)的函数。我们对索赔频率和严重程度的估计不是公式化的，而是根据类似情况下贷款的历史观察经验和对未来宏观经济事实的假设进行广泛综合的。ORS。
我们通常观察到，忍耐计划是一种有效的工具，可以将错位的借款人从严重压力时期弥合到他们可以恢复及时偿还抵押贷款义务的未来日期。各种偿还和贷款修改选项的可用性提高了忍耐计划的有效性，这些选项允许借款人在延长的时间内摊销或在某些情况下完全推迟在忍耐期内本应支付的款项。为了应对新冠肺炎大流行的爆发，政府支持企业引入了新的还款和贷款修改选项，以进一步帮助借款人摆脱忍耐，重新进入履约状态。我们的准备金设定过程考虑了忍耐、暂停丧失抵押品赎回权和其他可用于违约借款人的援助计划的有利影响。截至2021年12月31日，我们通常为我们认为与新冠肺炎大流行有关的违约建立了较低的准备金，因为我们预计，忍耐、偿还和修改以及其他援助计划将帮助受影响的借款人，并推动此类违约的治愈率高于我们在类似情况下预期的、没有从广泛的援助计划中受益的贷款的治愈率。
我们的主保单要求投保人在止赎完成后60天内提交索赔，与索赔相关的，投保人通常有权在索赔金额中包括(I)最多三年未支付的利息和(Ii)某些预付款，每笔预付款都是在索赔提交之日发生的。根据我们的总体政策，新冠肺炎大流行后颁布的那种全国性止赎暂停不会限制索赔金额中可能包括的应计利息(以三年为限)或垫款。鉴于政府支持企业要求暂停丧失抵押品赎回权的持续时间，我们违约库存中的某些贷款，包括那些与新冠肺炎大流行无关的违约贷款，在疫情爆发时尚未经历丧失抵押品赎回权的程序，仍处于止赎前
较长时间内的默认状态。对于那些最终无法治愈的贷款，延迟的止赎周期以及由此导致的索赔提交延迟可能会增加我们最终支付的索赔的严重性。
监管资本头寸
作为一家经批准的抵押贷款保险公司和威斯康星州注册的承运人，我们必须满足每一家GSE和威斯康星州保监处规定的财务和/或资本化要求。
GSE规定的财务要求在PMIER中概述。根据PMIERs，我们必须维持相当于或超过基于风险的最低要求资产额的可用资产，最低下限为4亿美元。截至2021年12月31日，我们报告的可用资产为20.41亿美元，而基于风险的必需资产为11.86亿美元。我们的“超额”资金头寸为8.55亿美元。
PMIERs项下基于风险的要求资产额是根据每笔投保贷款的风险特征在单个保单层面确定的。风险因素较高的贷款，如较高的LTV或较低的借款人FICO评分，将被评估为较高的费用。无论基础借款人或贷款风险状况如何，拖欠两次或两次以上的不良贷款通常会被评估为比未偿还贷款高得多的费用；但是，根据PMIERs，对位于联邦紧急事务管理局(FEMA)宣布为有资格获得个人援助的重大灾区的房屋拖欠的贷款会给予特别考虑。2020年6月，政府支持企业发布了关于对受新冠肺炎疫情影响的贷款进行基于风险的处理以及按账龄类别报告不良贷款的指导意见(随后分别在2020年9月、2020年12月和2021年6月进行了修订和重述)。根据该指导意见，因应新冠肺炎相关财务困难而授予的宽限计划下的不良贷款，将在宽限期及随后的还款计划或试行修改期内，受益于70%基于风险的永久性必需资产减记。
我们的PMIERS基于风险的最低要求资产金额也根据我们的再保险交易进行了调整(由GSE批准)。根据我们的配额份额再保险条约，我们在放弃的RIF上获得PMIERs基于风险的所需资产金额的信用。随着我们的PMIERs基于风险的所需资产总额(基于转让RIF)的增加，我们对转让RIF的PMIERs信用也会自动增加(无限量)。在我们的ILN交易中，我们通常根据放弃的RIF获得PMIERs基于风险的必需资产金额的信用，只要此类要求在交易提供的从属承保范围内(超出损失分离阈值)。我们已经将ILN交易安排为过度抵押，因此未偿还ILN票据和信托持有的现金比我们目前根据PMIER获得的信贷更多。只要我们的PMIERs根据ILN交易转让的RIF上基于风险的所需资产金额增加，我们就会根据条约获得更多的PMIERs信用额度。根据ILN条约，我们获得的PMIER积分不断增加，它们的停摆触发器进一步增强了我们的信用。如果发生某些信用提升或拖欠事件，ILN票据停止摊销，以信托形式持有的现金为我们的利益提供担保(锁定事件)。随着潜在的RIF继续流失，这会增加每个ILN结构内的过度抵押和由其提供的过剩PMIER容量。
锁定事件被认为已经发生，2017年、2018年和2019年ILN交易的每一笔交易(与每笔交易的基础参考池的默认经验有关)以及2021-1和2021-2 ILN交易的初始阶段(与最初建立其目标信用增强水平有关)被视为已经发生，再保险覆盖范围的摊销、抵押品资产的分配和保险相关票据的摊销对于每笔此类ILN交易都被暂停。在每笔此类ILN交易的锁定事件期间，再保险覆盖范围的摊销、抵押品资产的分配和保险相关票据的摊销将继续暂停，在此期间，随着资产保留在适用的再保险信托账户中，每笔此类ILN交易提供的超额抵押和潜在的PMIER能力将会增长。自2021年11月30日起，2017年ILN交易的锁定事件被视为已清算，相关再保险覆盖范围的摊销，以及抵押品资产的分配和相关保险相关票据的摊销恢复。
截至2021年12月31日，我们在ILN交易中总共有5.6亿美元的超额抵押可用来吸收PMIERS基于风险的所需资产金额在割让RIF上的增加。下表提供了截至2021年12月31日我们每笔ILN交易的超额抵押水平的详细信息：
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| ($值(以千为单位)) | 2017 ILN交易 | 2018 ILN交易 | 2019 ILN交易 | 2020-1 ILN交易 | 2020-2 ILN交易 | 2021-1 ILN交易 | 2021-2 ILN交易 |
| 割让的RIF | $ | 1,083,899 | | $ | 1,165,012 | | $ | 1,315,183 | | $ | 2,830,192 | | $ | 4,337,381 | | $ | 8,025,754 | | $ | 7,692,023 | |
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| 第一层留存损耗 | 121,163 | | 122,569 | | 122,548 | | 169,488 | | 121,177 | | 163,708 | | 146,229 | |
| 再保险承保范围 | 27,425 | | 158,489 | | 231,877 | | 49,879 | | 155,129 | | 367,238 | | 363,596 | |
| 符合条件的承保范围 | $ | 148,588 | | $ | 281,058 | | $ | 354,425 | | $ | 219,367 | | $ | 276,306 | | $ | 530,946 | | $ | 509,825 | |
从属覆盖范围(1) | 13.71% | 24.12% | 26.95% | 7.75% | 6.25% | 6.62% | 6.63% |
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| PMIERs对割让的RIF收取费用 | 6.13% | 8.01% | 7.82% | 6.18% | 5.57% | 6.02% | 6.50% |
过度抵押(2) (3) | $ | 27,425 | | $ | 158,489 | | $ | 231,877 | | $ | 49,879 | | $ | 34,581 | | $ | 47,709 | | $ | 10,133 | |
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违约触发器(4) | 4.0% | 4.0% | 4.0% | 6.0% | 4.7% | 5.0% | 5.0% |
(1) 在没有违约触发的情况下，2020-1、2020-2、2021-1和2021-2 ILN交易的从属覆盖率上限分别为8.00%、6.25%、6.75%和7.45%。
(2)2017年、2018年、2019年和2020-1 ILN交易中每笔交易的过度抵押都等于它们目前的再保险覆盖范围，因为在每笔交易下放弃的RIF上的PMIER所需资产金额目前低于其剩余的第一层留存损失。
(3)不能根据表中四舍五入的数字进行复制。
(4) 2017、2018和2019年ILN交易的拖欠触发因素设置为固定的4.0%，并按离散月进行评估；2020-1、2020-2、2021-1和2021-2 ILN交易的拖欠触发因素等于从属覆盖水平的75%，并以三个月滚动平均值为基础进行评估。
根据我们新业务生产的数量和风险状况，以及我们有效保险组合的表现，我们对PMIERs的资金需求在未来一段时间内将会上升。然而，我们估计，即使我们有效投资组合的忍耐驱动违约率大大超过当前水平，我们仍将遵守PMIERS的资产要求，因为截至2021年12月31日，我们的剩余可用资产头寸为8.55亿美元，违约保单减记70%适用于全国范围内，受制于与新冠肺炎大流行相关的财务困难而进入的忍耐计划，以及根据我们的每一项配额股票条约和ILN交易自动提供的不断增加的PMIERS减免。
根据其RIF，NMIC还必须遵守州监管的最低资本金要求。这一最低资本的表述因州而异，然而，最常见的衡量标准允许RIF与法定资本的最高比率(通常称为RTC)为25：1。RTC计算不会评估不同的费用，也不会根据保险投资组合的潜在风险特征施加不同的门槛RTC限制。在RTC框架下，不良贷款通常与履约贷款被同等对待。因此，PMIER通常会施加比国家实时监测标准更严格的财务要求，我们预计在新冠肺炎大流行期间和之后，这一要求将保持不变。
流动性
我们从控股公司(NMIH)和主要运营子公司(NMIC)两个层面评估我们的流动性状况。截至2021年12月31日，我们拥有22亿美元的合并现金和投资，其中包括NMIH的1.06亿美元现金和投资。
2020年6月8日，NMIH完成了1590万股普通股的出售，包括行使15%的超额配售选择权，并筹集了约2.2亿美元的收益，扣除承销折扣、佣金和其他直接发售费用。见项目8，“财务报表和补充数据--合并财务报表附注--附注15，普通股”。2020年6月19日，NMIH还完成了4亿美元高级担保票据本金总额的销售，在履行发售费用和偿还我们2018年定期贷款下未偿还的1.5亿美元本金后，净收益为2.44亿美元。见项目8，“财务报表和补充数据--合并财务报表附注--附注5，债务”。在完成各自的票据和普通股发行后，NMIH向NMIC贡献了大约4.45亿美元的资本。
2021年11月29日，我们修订了1.1亿美元的优先担保循环信贷安排(2020年循环信贷安排和修订后的2021年循环信贷安排)，将循环能力提高到2.5亿美元，并将到期日从2023年2月22日延长至2025年11月29日，或者如果任何现有的优先担保票据在2025年2月28日仍未偿还，则在该日期。2021年循环信贷安排尚未提取，NMIH完全可以使用。根据2021年循环信贷安排提取的金额可根据NMIH的需要提供，或者如果我们决定的话，可以向下流动以支持我们运营子公司的要求。见第8项，“财务报表和补充数据-合并财务报表附注-附注5，债务.“NMIH还可以获得3490万美元 当然，未经威斯康星州保险公司事先批准，NMIC可提供股息能力。
2022年2月10日，董事会批准了一项截至2023年12月31日的1.25亿美元股票回购计划，使公司能够回购其普通股。这项授权为NMI提供了灵活性，可以根据市场和商业状况、股价和其他因素，不时在公开市场或私下协商的交易中回购股票。
NMIH的主要流动资金需求包括支付(I)某些公司费用，(Ii)我们保险子公司(包括NMIC)的某些可偿还费用，以及(Iii)我们未偿债务的本金和利息。NMIH从其投资组合中获得现金利息收入，通过行使未偿还股票期权获得现金收益，并从与其子公司达成的税收、费用分摊和偿债协议中获益。这样的协议已经得到威斯康星州保监局的批准，并规定偿还NMIH几乎所有的年度现金支出。虽然这类协议可能会被威斯康星州保监处撤销，但我们预计目前不会采取这样的行动。威斯康星州保监局重新批准了偿债协议，并规定NMIC在每笔交易完成时额外偿还我们票据上到期的利息支出和2021年循环信贷安排。
NMIC的主要流动资金来源包括(I)保险投资组合和新业务生产的保费收入，(Ii)投资组合的利息收入和到期本金偿还，以及(Iii)现有现金和现金等价物持有量。截至2021年12月31日，NMIC拥有21亿美元的现金和投资，其中包括5500万美元的现金和等价物。NMIC的主要流动资金需求包括用于支付(I)可偿还的控股公司开支，(Ii)根据我们的再保险交易转让的保费，(Iii)索赔支付，以及(Iv)通过购买税收和亏损债券而到期或以其他方式递延的税款。在任何给定的时期，NMIC的现金流入通常都远远超过现金流出。在截至2021年12月31日的12个月期间，NMIC从运营中产生了3.07亿美元的现金流，并从其投资组合中持有的证券的到期、出售和赎回中获得了另外1.17亿美元的现金流。NMIC不是任何要求其向任何交易对手提供越来越多抵押品的合约(衍生品或其他合约)的当事人，NMIC的主要流动性需求(债权支付除外)通常沿着预定的路径发展(即合同规定的金额，并在合同规定的日期到期)。NMIC唯一使用的现金是沿着计划外的路径发展的，那就是理赔。考虑到借款人可获得的忍耐计划的广度和持续时间，地方、州和联邦层面已经颁布的单独的止赎暂停，以及丧失抵押品赎回权到索赔周期的一般持续时间，我们预计NMIC不会在短期内使用有意义的现金来解决索赔。
支付给NMIC的每月保单保费一般由贷款服务商收取和汇出。在新冠肺炎大流行开始时，人们进行了广泛的讨论，并担心如果借款人广泛使用忍耐计划，服务商可能面临潜在的流动性挑战。到目前为止，这些担忧尚未成为现实，我们不认为贷款服务机构的流动性限制，如果未来出现，会对NMIC的保费收入或流动性状况产生实质性影响。贷款服务机构有合同义务及时预付抵押保险费，即使基础借款人未能汇出每月的抵押贷款还款。于2020年6月，GSE向PMIER发出指引(其后分别于2020年9月、2020年12月及2021年6月修订及重述)，其中包括要求我们通知他们我们有意取消服务机构未能及时支付保费的保单的承保范围，以便GSE可直接向我们支付保费，并保留按揭保险覆盖范围。截至2021年12月31日，我们没有看到服务商支付方式有任何显著变化，服务商一般继续按计划每月汇入保费，包括承保计划中的贷款保单。
投资组合
截至2021年12月31日，我们拥有22亿美元的现金和投资资产。我们的投资策略同样将保本和创收放在首位，我们有一项长期确立的投资政策，对资产类型、行业、单一发行人和工具信用评级设定保守限制。截至2021年12月31日，我们的投资组合由100%的固定收益资产组成，我们持有的100%的资产被评为投资级，我们的投资组合的平均评级为“A+”。截至2021年12月31日，我们的投资组合总共有720万美元的未实现收益头寸；它具有很高的流动性
并且高度多元化，没有3级资产头寸，也没有单个发行人集中度超过1.3%。在截至2021年12月31日的一年中，我们没有在投资组合中记录任何信贷损失拨备，因为我们预计将收回所持所有证券的摊销成本基础。
税费
CARE法案、CAA和美国救援计划(American Rescue Plan)包括可退还的工资税抵免、社会保障付款延期、净营业亏损结转期、替代最低税收抵免退款、修改净利息扣除限制、增加对合格慈善捐款的限制、对合格装修物业的税收折旧方法进行技术更正，以及商务餐的临时100%扣除等条款。我们继续监测CARE法案、CAA和美国救援计划可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生的影响。
影响我们业务的其他条件和趋势
客户开发
我们与所有类别和分配档案的客户都有重要的关系，包括国民账户和地区账户，以及集中和分散的贷款人。我们的销售和营销努力主要集中在扩大与现有客户的存在和激活新的客户关系上。我们认为激活是指我们签署了主策略、建立了IT连接并从客户那里产生了第一个应用程序或第一笔NIW费用。在截至2021年12月31日的一年中，我们激活了122家贷款机构，而截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度分别为101家和94家。我们还继续扩大与现有客户的业务，深化我们现有的关系，并获得我们认为在他们每年MI交易量中越来越大的部分。截至2021年12月31日，我们发布了1,732份主保单，并建立了1,316个活跃的客户关系，而截至2020年12月31日，我们分别发布了1,570个和1,195个客户关系；截至2019年12月31日，我们分别发布了1,476个和1,095个客户关系。
新投保、有效保险和有效风险
NIW是在特定时期内支持新保单的抵押贷款未偿还本金余额的总和。我们的抵押贷款资产受到抵押贷款市场的整体规模和高LTV抵押贷款发放量的影响。我们的NIW还受到私人与政府MI或其他替代信用增强结构覆盖的此类高LTV来源的百分比以及我们在私人MI市场的份额的影响。NIW与坚持不懈一起推动着我们的IIF。IIF是我们承保的抵押贷款在特定日期向我们报告的未付本金余额的总和，代表所有前期的NIW减去保险抵押贷款本金支付和保单取消(包括预付、不支付保费、保险撤销和索赔支付)的总和。RIF与IIF相关，代表我们在给定日期为所有未偿还保单提供的保险总额。RIF的计算方法是我们的投资组合中每一份保单的承保百分比之和，该保单适用于此类保险抵押贷款的未付本金余额。RIF受投保按揭贷款的国际投资组合及按揭成数的影响，按揭成数较低的贷款一般承保百分比较低，而按揭成数较高的贷款则有较高的承保百分比。总RIF是指考虑再保险前的RIF。净RIF是指放弃再保险后的净RIF总额。
净保费和净保费收入
我们根据标的抵押贷款和借款人的风险特征，并根据我们提交的费率和适用的评级规则，设定个别保单的保费费率。2018年6月4日，我们推出了专有的基于风险的定价平台，我们称之为费率GPS。Rate GPS考虑了广泛的个人变量，包括物业类型、贷款产品类型、借款人信用特征以及贷款人和市场因素，使我们能够根据我们承保的每笔贷款的潜在风险设定和收取保费费率。我们于2018年6月引入了费率GPS，以取代我们之前的费率卡定价系统。虽然我们的大部分新业务是通过费率GPS定价的，但我们也继续向少数出于运营原因需要费率卡的贷款客户提供费率卡定价选项。我们相信，Rate GPS的引入和使用为我们提供了一种更细粒度和更具分析性的方法来评估和定价风险，这种方法增强了我们继续建立高质量抵押贷款保险组合并提供诱人的风险调整回报的能力。
保费通常在我们承保标的贷款期间是固定的。净保费等于根据我们的再保险安排承保的毛保费减去让渡保费，减去保费退款和保费冲销。因此，承保的净保费通常受以下因素影响：
•NIW；
•保费费率和保费支付类型的组合，可以是单次、月度或年费，如下所述；
•取消保单的比率，受按揭付款或预付款项、再融资(与支持我们有效保单的贷款利率相比，受现行按揭利率影响)、索偿水平和房价的影响；以及
•第三方再保险安排下的保费转让。
保费由借款人(BPMI)或贷款人(LPMI)在发起时一次性支付(单次保费)、按月分期付款(按月保费)或按年分期付款(按年保费)。由于保单支付类型的不同，我们的净保费将与我们赚取的净保费有所不同。对于单次保费，我们在发起时收到一笔保费，这笔钱是在保单的预计寿命内赚取的。截至2021年12月31日，我们几乎所有有效的单一保费政策在大多数取消情况下都是不可退还的。如果不可退还的单一保费政策被取消，我们会立即确认剩余的未赚取保费余额为赚取的保费收入。每月保费在开单月份和保险生效时确认。年度保费是在承保年度内以直线方式赚取的。我们几乎所有的保单都提供单次或每月保费。
在任何12个月后仍留在我们账面上的IIF的百分比被定义为我们的持久率。由于我们的保险费是在保单有效期内赚取的，因此较高的持续率可能会对我们赚取的净保费和盈利能力产生重大影响。一般来说，抵押贷款提前还款速度越快，持续性越低。提前还款速度和单月保单之间的相对业务组合也会影响我们的盈利能力。我们的保费费率包括有关作为我们保单基础的抵押贷款的还款或提前还款速度的某些假设。由于单一保费保单在起始时支付保费，而我们的单一保费保单一般在取消时不可退还，假设所有其他因素保持不变，如果单一保费贷款的预付时间早于预期，我们的这些贷款的盈利能力可能会增加，如果贷款的偿还速度慢于预期，我们的这些贷款的盈利能力可能会下降。相反，如果每月保费贷款较预期提前偿还，我们就不会赚取更多保费，除非我们以相同或更高保费利率的新贷款取代每月偿还的保费贷款，否则我们的收入可能会下降。
再保险对我们业绩的影响
我们利用第三方再保险积极管理我们的风险，确保遵守PMIER、州监管和其他适用的资本要求，并支持我们的业务增长。我们目前既有配额份额再保险协议，也有超额损失再保险协议，这会影响我们的运营结果以及监管资本和PMIERs资产状况。根据配额份额再保险协议，再保险人获得保费，以换取支付商定的部分损失。这种配额份额安排减少了承保保费和赚取的保费，也降低了RIF，为割让保险公司提供了资本减免，并根据再保险协议的条款减少了已发生的索赔。此外，作为配额股票交易的一部分，再保险公司通常会支付割让佣金，这抵消了割让公司的收购和承销费用。某些配额份额协议包括根据亏损业绩赚取的利润佣金，用于减少让出的保费。根据超额损失协议，剥离的保险人通常要对超出商定门槛的损失负责，然后再保险人提供超过门槛的保险，最高可达商定的最高限额。我们预计将继续在正常业务过程中评估再保险机会。
配额份额再保险
NMIC是五项有效配额份额再保险条约的缔约国-2016年9月1日生效的2016年QSR交易、2018年1月1日生效的2018年QSR交易和2020年4月1日生效的2020年QSR交易、2021年1月1日生效的2021年QSR交易和2021年10月1日生效的2022年QSR交易-我们统称为QSR交易。根据每笔QSR交易，NMIC将其在一段离散时期内承保的合格保单的风险按比例让给第三方再保险提供商小组。每家第三方再保险提供商的保险公司财务实力评级均为A-或获得标准普尔评级服务(S&P)、A.M.Best Company，Inc.(A.M.Best)或两者兼而有之的评级。
根据2016年QSR交易的条款，NMIC放弃与截至2017年12月31日的所有时期符合条件的主要保单25%的风险相关的保费，以及我们与房利美达成的集合协议下100%的风险AE，作为补偿放弃的索赔和承保保单上的索赔费用的交换，20%的让渡佣金和高达60%的利润佣金，与让渡的索赔直接或相反地变化。
根据2018年QSR交易的条款，NMIC放弃与2018年合格保单25%的风险和2019年合格保单20%的风险相关的保费收入，以换取对放弃的索赔和承保保单的索赔费用的报销，20%的让渡佣金，以及高达61%的利润佣金，与让出的索赔直接和反向变化。
根据2020年QSR交易的条款，NMIC放弃与2020年4月1日至2020年12月31日期间承保保单上21%的风险相关的保费收入，以换取对放弃的索赔和承保PO上的索赔费用的报销。保单，20%的让渡佣金，以及高达50%的利润佣金，这些佣金与割让的债权直接或相反。
根据2021年QSR交易的条款，NMIC放弃与2021年投保的合格保单风险的22.5%相关的保费收入(受2021年10月30日用尽的总风险书面限额的限制)，以换取对放弃的索赔和承保保单上的索赔费用的报销，20%的让渡佣金，以及高达57.5%的利润佣金，与让出的索赔直接和反向变化。
根据2022年QSR交易的条款，NMIC放弃与2021年10月30日至2022年12月31日期间承保保单上符合条件的保单风险的20%相关的保费收入，以换取对放弃的保单上的索赔和索赔费用的报销，20%的让渡佣金，以及高达62%的利润佣金，与让出的索赔直接和反向变化。
关于2022年QSR交易，NMIC签订了一份额外的背靠背配额份额协议，计划于2023年1月1日开始(2023年QSR交易)。根据2023年QSR交易的条款，NMIC将放弃与2023年承保保单上20%的合格保单风险相关的保费收入，以换取对放弃的保单上的索赔和索赔费用的报销，20%的让渡佣金，以及高达62%的利润佣金，与让出的索赔直接和反向变化。
NMIC可选择以第二轮方式终止与个别再保险公司的合约(即，再保险公司继续为终止日期之前放弃的所有风险提供保险，今后不再提供新的分保)或截止日期(即，在某些情况下，再保险安排完全终止，NMIC收回所有先前放弃的风险)。除其他原因外，当再保险人的资本状况恶化至指定门槛以下，及/或再保险人违反(及未能补救)其根据相关协议须提交抵押品的责任时，便会产生该等选择性解约权。
自2019年4月1日起，NMIC选择在截止的基础上终止与一家再保险公司根据2016年QSR交易的合同。在终止交易方面，NMIC收回了之前放弃的大约5亿美元的主要RIF，并停止放弃与重新获得的风险有关的新保费。终止后，根据2016年QSR交易承保的让出保费从25%降至20.5%的合格保单。终止对2016年QSR交易下的池风险转移没有影响。
超额损失再保险
NMIC是与奥克敦再保险公司(Oaktown Re Vehicles)签订的再保险协议的一方，这些协议为其提供了抵押贷款保单定义投资组合的总超额损失再保险覆盖范围。根据每项协议，NMIC保留承保保单的第一层总损失敞口，然后相应的Oaktown Re工具提供第二层损失保护，最高可达规定的再保险承保金额。然后，NMIC保留超过各自再保险覆盖金额的损失。
Oaktown Re Vehicles提供的相应再保险承保金额从每项协议开始时在十年内减少，因为基础保险抵押贷款被摊销或偿还，和/或抵押保险承保范围被取消。随着再保险覆盖范围的减少，随着未偿还的保险相关票据本金余额的摊销，Oaktown Re工具以信托方式持有的规定数量的抵押品被分配给ILN交易票据持有人。未偿还的再保险承保金额停止摊销，如果触发了每个协议中定义的某些信用增强或拖欠阈值(每个都是锁定事件)，则暂停向ILN交易票据持有人分发抵押品和摊销保险相关票据本金。锁定事件被认为已经发生，2017年、2018年和2019年ILN交易的每一笔交易(与每笔交易的基础参考池的默认经验有关)以及2021-1和2021-2 ILN交易开始时(与最初建立其目标信用增强水平有关)被视为已经发生，再保险覆盖范围的摊销、抵押品资产的分配和保险相关票据的摊销对于每笔ILN交易都被暂停。在每笔ILN交易的锁定事件期间，再保险覆盖范围的摊销、抵押品资产的分配和保险相关票据的摊销将继续暂停，在此期间，资产将保留在适用的再保险信托账户中，以抵押向NMIC提供的超额损失再保险覆盖范围。有效
2021年11月30日，2017年ILN交易的锁定事件被视为已清理完毕，相关再保险覆盖范围的摊销，以及抵押品资产的分配和相关保险相关票据的摊销恢复。
下表列出了每项ILN交易下的开始日期、承保生产期、初始和当前再保险承保金额以及初始和当前第一层留存总损失。当前金额显示为截至2021年12月31日。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
($值(以千为单位) | 开始日期 | | | 覆盖生产 | | 初始再保险承保范围 | | 当前再保险承保范围 | | 初始第一层滞留损耗 | | 当前第一层滞留损耗(1) |
| 2017 ILN交易 | May 2, 2017 | | | 1/1/2013 - 12/31/2016 | | $211,320 | | $27,425 | | $126,793 | | $121,163 |
| 2018 ILN交易 | July 25, 2018 | | | 1/1/2017 - 5/31/2018 | | 264,545 | | 158,489 | | 125,312 | | 122,569 |
| 2019 ILN交易 | July 30, 2019 | | | 6/1/2018 - 6/30/2019 | | 326,905 | | 231,877 | | 123,424 | | 122,548 |
| 2020-1 ILN交易 | July 30, 2020 | | | 7/1/2019 - 3/31/2020 | | 322,076 | | 49,879 | | 169,514 | | 169,488 |
| 2020-2 ILN交易 | 2020年10月29日 | | | 4/1/2020 - 9/30/2020 (2) | | 242,351 | | 155,129 | | 121,777 | | 121,177 |
2021-1 ILN交易(5) | April 27, 2021 | | | 10/1/2020 - 3/31/2021 (3) | | 367,238 | | 367,238 | | 163,708 | | 163,708 |
2021-2 ILN交易(5) | 2021年10月26日 | | | 4/1/2021 - 9/30/2021 (4) | | 363,596 | | 363,596 | | 146,229 | | 146,229 |
(1)NMIC将承保保单上支付的索赔应用于其第一层总留存损失敞口，并将已发生索赔和索赔费用的准备金割让给每笔适用的ILN交易，如果发生的索赔和索赔费用超过其目前的第一层留存损失，NMIC将确认可追回的再保险。
(2) 2020-2 ILN交易覆盖的产量中，约有1%的覆盖报告日期在2019年7月1日至2020年3月31日之间。
(3) 2021-1 ILN交易覆盖的产量中，约有1%的覆盖报告日期在2019年7月1日至2020年9月30日之间。
(4) 2021-2 ILN交易覆盖的产量中，约有2%的覆盖报告日期在2019年7月1日至2021年3月31日之间。
(5) 截至2021年12月31日，2021-1 ILN和2021-2 ILN交易的当前再保险承保金额等于初始再保险承保金额，因为在达到目标信用增强水平之前，相关Oaktown Re车辆提供的再保险承保范围不会减少。
见第8项，“财务报表和补充数据。合并财务报表附注。附注6，再保险“以进一步讨论这些第三方再保险安排。
投资组合数据
下表显示了截至指定日期和期间的主要和池NIW和IIF。除非另有说明，否则下表不包括上述第三方再保险安排的影响。
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| 主和池IIF和NIW | 截至及截至该年度止年度 |
| 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 | | 2019年12月31日 | | |
| IIF | | NIW | | IIF | | NIW | | IIF | | NIW | | | | |
| (单位：百万) |
| 每月 | $ | 133,104 | | | $ | 77,019 | | | $ | 95,336 | | | $ | 56,651 | | | $ | 77,097 | | | $ | 41,357 | | | | | |
| 单人 | 19,239 | | | 8,555 | | | 15,916 | | | 6,051 | | | 17,657 | | | 3,784 | | | | | |
| 主要 | 152,343 | | | 85,574 | | | 111,252 | | | 62,702 | | | 94,754 | | | 45,141 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 水池 | 1,229 | | | — | | | 1,855 | | | — | | | 2,570 | | | — | | | | | |
| 总计 | $ | 153,572 | | | $ | 85,574 | | | $ | 113,107 | | | $ | 62,702 | | | $ | 97,324 | | | $ | 45,141 | | | | | |
在截至2021年12月31日的一年中，主要NIW比截至2020年12月31日的一年增长了36%，这是由于我们的客户特许经营权和市场占有率的增长，这些增长与现有客户账户渗透率的提高和新客户账户激活相关。在截至2020年12月31日的一年中，主要新投资与截至2019年12月31日的一年相比增长了39%，这是由于我们的月度和单次保单产量的增长与抵押贷款保险市场总规模的扩大有关，以及我们客户特许经营权和市场占有率的增长。
截至2021年12月31日，总IIF与2020年12月31日相比增长了36%，与2019年12月31日相比又增长了16%，这主要是由于在此类测量日期之间产生的NIW，但部分被有效保单的流出所抵消。
我们的持久率从2020年12月31日的56%提高到2021年12月31日的64%，因为再融资活动的步伐放缓，而且自大流行开始以来抵押贷款利率处于历史低位的业务量不断增加，开始将持续性计算在内。
我们的持续率从2019年12月31日的77%下降到2020年12月31日的56%，反映了截至2020年12月31日的年度内再融资活动增加的影响。
下表列出了所示期间的净保费收入和净保费收入。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 编写和赚取的主要保费和池保费 | 截至年底的年度 |
| 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 | | 2019年12月31日 | | |
| (单位：千) |
| 承保的净保费 | $ | 468,511 | | | $ | 388,644 | | | $ | 332,652 | | | |
| 净保费收入 | 444,294 | | | 397,172 | | | 345,015 | | | |
在截至2021年12月31日的一年中，与截至2020年12月31日的一年相比，净保费和净保费收入分别增长了21%和12%。在截至2020年12月31日的一年中，与截至2019年12月31日的年度相比，承保和赚取的净保费分别增长了17%和15%。净保费和净保费收入的连续同比增长主要是由我们的国际投资基金的增长和每月保单产量的增加推动的，但部分被QSR和ILN交易下的分拆增加所抵消。截至2020年12月31日的一年中，净保费收入也受益于单一保单取消数量的增加，这与新冠肺炎疫情爆发后形成的创纪录低利率环境引发的再融资活动和保单周转速度加快有关。
在2016年QSR交易生效之前，截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度，我们的书面和赚取的联营保费分别为160万美元、250万美元和300万美元，根据该交易，我们所有的联营保费和赚取的联营保费都将被让出。我们分得的联营保费的一部分将通过利润佣金返还。
投资组合统计信息
除非另有说明，否则下面提供的投资组合统计表不包括上述第三方再保险安排的影响。下表突出显示了截至所示日期和期间的主要投资组合的趋势。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 主要投资组合趋势 | 截至及截至该年度止年度 |
| 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 | | 2019年12月31日 | | |
| (价值百万美元) |
| 新写的保险 | $ | 85,574 | | | $ | 62,702 | | | $ | 45,141 | | | |
| 每月保费百分比 | 90 | % | | 90 | % | | 92 | % | | |
| 单次保险费百分比 | 10 | % | | 10 | % | | 8 | % | | |
| 写入的新风险 | $ | 21,607 | | | $ | 15,602 | | | $ | 11,715 | | | |
有效保险(1) | 152,343 | | | 111,252 | | | 94,754 | | | |
| 每月保费百分比 | 87 | % | | 86 | % | | 81 | % | | |
| 单次保险费百分比 | 13 | % | | 14 | % | | 19 | % | | |
有效风险 (1) | $ | 38,661 | | | $ | 28,164 | | | $ | 24,173 | | | |
有效策略(计数) (1) | 512,316 | | | 399,429 | | | 366,039 | | | |
平均贷款金额($价值(以千为单位)) (1) | $ | 297 | | | $ | 279 | | | $ | 259 | | | |
覆盖率(2) | 25 | % | | 25 | % | | 26 | % | | |
拖欠贷款(计数)(1) | 6,227 | | | 12,209 | | | 1,448 | | | |
违约率(1) | 1.22 | % | | 3.06 | % | | 0.40 | % | | |
违约贷款的有效风险(1) | $ | 435 | | | $ | 874 | | | $ | 84 | | | |
平均保费收益率(3) | 0.34 | % | | 0.39 | % | | 0.42 | % | | |
| 取消订单的收益 | $ | 30 | | | $ | 48 | | | $ | 22 | | | |
年度持续性 (4) | 64 | % | | 56 | % | | 77 | % | | |
季度决选 (5) | 6.7 | % | | 12.5 | % | | 7.7 | % | | |
(1) 截至期末报告。
(2) 计算方法为期末RIF除以期末IIF。
(3)计算方法为净保费收入除以该期间的平均初级IIF。
(4) 定义为在给定的12个月期间后仍留在我们账面上的IIF的百分比。
(5) 定义为在给定的三个月期间后不再出现在我们账面上的IIF的百分比。所示数字代表各年度第四季的价值。
下表汇总了所示日期和期间小学综合投资框架总额的变化情况。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 初级IIF | | | 截至及截至该年度止年度 |
| | | | | 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 | | 2019年12月31日 | | |
| | | | | (单位：百万) |
| IIF，期初 | | | | | $ | 111,252 | | | $ | 94,754 | | | $ | 68,551 | | | |
| NIW | | | | | 85,574 | | | 62,702 | | | 45,141 | | | |
| 取消、本金偿还和其他减少 | | | | | (44,483) | | | (46,204) | | | (18,938) | | | |
| IIF，期末 | | | | | $ | 152,343 | | | $ | 111,252 | | | $ | 94,754 | | | |
我们认为“账簿”是在特定时期(通常是一个日历年)投保的保单的集合。一般而言，由特定账面年度产生的大部分承保利润，以赚取的保费收入减去索赔、承保和运营费用计算，出现在紧随其后的几年。这种模式的出现通常是因为一本书最终将经历的索赔相对较少，通常发生在发行后的头几年，那时保费收入最高，而随后的几年则受到保费收入下降的影响，因为保险贷款的数量减少(主要是由于贷款预付)，以及亏损的增加。
下表按账面年份汇总了我们的主要IIF和RIF(截至指定日期)。
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| 主IIF和RIF | 自.起 |
| 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 | | 2019年12月31日 | | |
| IIF | | RIF | | IIF | | RIF | | IIF | | RIF | | | | |
| (单位：百万) |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 2021年12月31日 | $ | 81,226 | | | $ | 20,591 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | | | |
| 2020 | 43,795 | | | 11,023 | | | 58,232 | | | 14,510 | | | — | | | — | | | | | |
| 2019 | 12,407 | | | 3,249 | | | 25,038 | | | 6,548 | | | 42,060 | | | 10,916 | | | | | |
| 2018 | 4,929 | | | 1,258 | | | 9,788 | | | 2,494 | | | 19,579 | | | 4,977 | | | | | |
| 2017 | 4,233 | | | 1,062 | | | 8,009 | | | 2,002 | | | 14,961 | | | 3,710 | | | | | |
| 2016年及之前 | 5,753 | | | 1,478 | | | 10,185 | | | 2,610 | | | 18,154 | | | 4,570 | | | | | |
| 总计 | $ | 152,343 | | | $ | 38,661 | | | $ | 111,252 | | | $ | 28,164 | | | $ | 94,754 | | | $ | 24,173 | | | | | |
我们利用某些风险原则，这些原则构成了我们如何承保和发起NIW的基础。我们已经建立了审慎承保标准和贷款水平资格矩阵，规定了最高LTV、最低借款人FICO评分、最高借款人DTI比率、最高贷款规模、物业类型、贷款类型、贷款期限和贷款的占用状况，并将这些标准和资格矩阵记录在我们的承保指南手册中，该手册已在我们的网站上公开提供。我们的承保标准和资格标准旨在限制单一保单中的风险分层。“分层风险”是指借款人风险、贷款风险和财产风险的累积。例如，与业主自住物业相比，我们对投资者拥有的物业有更高的信用评分和更低的最高允许LTV要求。我们监控各种风险属性在我们的保险组合中的集中度，这种集中度可能会随着时间的推移而变化，部分原因是地区条件或公共政策的转变。
这个下表按FICO、LTV和购买/再融资组合列出了所示时期的主要净资产净值。我们将贷款的LTV计算为原始贷款额与获得贷款的房产的原始购买价值的百分比。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| FICO提供的主要NIW | | | 截至年底的年度 |
| | | | | 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 | | 2019年12月31日 | | |
| | | | | (单位：百万) |
| >= 760 | | | | | $ | 40,408 | | | $ | 37,437 | | | $ | 21,931 | | | |
| 740-759 | | | | | 15,927 | | | 9,443 | | | 7,541 | | | |
| 720-739 | | | | | 12,511 | | | 7,820 | | | 6,643 | | | |
| 700-719 | | | | | 8,450 | | | 4,644 | | | 4,783 | | | |
| 680-699 | | | | | 5,792 | | | 2,692 | | | 3,021 | | | |
| | | | | 2,486 | | | 666 | | | 1,222 | | | |
| 总计 | | | | | $ | 85,574 | | | $ | 62,702 | | | $ | 45,141 | | | |
| 加权平均FICO | | | | | 752 | | | 761 | | | 753 | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| LTV提供的主要NIW | | | 截至年底的年度 |
| | | | | 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 | | 2019年12月31日 | | |
| | | | | (单位：百万) |
| 95.01%及以上 | | | | | $ | 8,153 | | | $ | 3,732 | | | $ | 3,192 | | | |
| 90.01% to 95.00% | | | | | 38,215 | | | 26,000 | | | 21,475 | | | |
| 85.01% to 90.00% | | | | | 24,655 | | | 22,356 | | | 15,555 | | | |
| 85.00%及以下 | | | | | 14,551 | | | 10,614 | | | 4,919 | | | |
| 总计 | | | | | $ | 85,574 | | | $ | 62,702 | | | $ | 45,141 | | | |
| 加权平均LTV | | | | | 91.4 | % | | 90.9 | % | | 91.8 | % | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 按购买/再融资组合划分的主要NIW | | | 截至年底的年度 |
| | | | | 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 | | 2019年12月31日 | | |
| | | | | (单位：百万) |
| 购买 | | | | | $ | 70,318 | | | $ | 41,616 | | | $ | 37,405 | | | |
| 再融资 | | | | | 15,256 | | | 21,086 | | | 7,736 | | | |
| 总计 | | | | | $ | 85,574 | | | $ | 62,702 | | | $ | 45,141 | | | |
下表按FICO和LTV列出了我们的主要IIF和RIF总额，以及截至指定日期按贷款类型列出的主要RIF总额。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| FICO提供的初级IIF | 自.起 |
| 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 | | 2019年12月31日 | | |
| (价值百万美元) |
| >= 760 | $ | 76,449 | | | | | 50 | % | | $ | 58,368 | | | 52 | % | | $ | 44,793 | | | 47 | % | | | | |
| 740-759 | 26,219 | | | | | 17 | | | 17,442 | | | 16 | | | 15,728 | | | 17 | | | | | |
| 720-739 | 21,356 | | | | | 14 | | | 15,091 | | | 14 | | | 13,417 | | | 14 | | | | | |
| 700-719 | 14,401 | | | | | 10 | | | 10,442 | | | 9 | | | 10,284 | | | 11 | | | | | |
| 680-699 | 9,654 | | | | | 6 | | | 6,777 | | | 6 | | | 6,774 | | | 7 | | | | | |
| 4,264 | | | | | 3 | | | 3,132 | | | 3 | | | 3,758 | | | 4 | | | | | |
| 总计 | $ | 152,343 | | | | | 100 | % | | $ | 111,252 | | | 100 | % | | $ | 94,754 | | | 100 | % | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| FICO提供的主要RIF | 自.起 |
| 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 | | 2019年12月31日 | | |
| (价值百万美元) |
| >= 760 | $ | 19,125 | | | | | 50 | % | | $ | 14,634 | | | 52 | % | | $ | 11,388 | | | 47 | % | | | | |
| 740-759 | 6,707 | | | | | 17 | | | 4,449 | | | 16 | | | 4,034 | | | 17 | | | | | |
| 720-739 | 5,497 | | | | | 14 | | | 3,868 | | | 14 | | | 3,465 | | | 14 | | | | | |
| 700-719 | 3,771 | | | | | 10 | | | 2,692 | | | 9 | | | 2,632 | | | 11 | | | | | |
| 680-699 | 2,511 | | | | | 6 | | | 1,748 | | | 6 | | | 1,728 | | | 7 | | | | | |
| 1,050 | | | | | 3 | | | 773 | | | 3 | | | 926 | | | 4 | | | | | |
| 总计 | $ | 38,661 | | | | | 100 | % | | $ | 28,164 | | | 100 | % | | $ | 24,173 | | | 100 | % | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 由LTV提供的初级IIF | 自.起 |
| 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 | | 2019年12月31日 | | |
| (价值百万美元) |
| 95.01%及以上 | $ | 14,058 | | | | | 9 | % | | $ | 9,129 | | | 8 | % | | $ | 8,640 | | | 9 | % | | | | |
| 90.01% to 95.00% | 68,537 | | | | | 45 | | | 49,898 | | | 45 | | | 44,668 | | | 47 | | | | | |
| 85.01% to 90.00% | 46,971 | | | | | 31 | | | 36,972 | | | 33 | | | 30,163 | | | 32 | | | | | |
| 85.00%及以下 | 22,777 | | | | | 15 | | | 15,253 | | | 14 | | | 11,283 | | | 12 | | | | | |
| 总计 | $ | 152,343 | | | | | 100 | % | | $ | 111,252 | | | 100 | % | | $ | 94,754 | | | 100 | % | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| LTV的主要RIF | 自.起 |
| 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 | | 2019年12月31日 | | |
| (价值百万美元) |
| 95.01%及以上 | $ | 4,230 | | | | | 11 | % | | $ | 2,637 | | | 10 | % | | $ | 2,390 | | | 10 | % | | | | |
| 90.01% to 95.00% | 20,210 | | | | | 52 | | | 14,673 | | | 52 | | | 13,086 | | | 54 | | | | | |
| 85.01% to 90.00% | 11,533 | | | | | 30 | | | 9,067 | | | 32 | | | 7,376 | | | 31 | | | | | |
| 85.00%及以下 | 2,688 | | | | | 7 | | | 1,787 | | | 6 | | | 1,321 | | | 5 | | | | | |
| 总计 | $ | 38,661 | | | | | 100 | % | | $ | 28,164 | | | 100 | % | | $ | 24,173 | | | 100 | % | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 按贷款类型划分的主要RIF | 自.起 |
| 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 | | 2019年12月31日 | | |
| | | | | | | |
| 固定 | 99 | % | | 99 | % | | 98 | % | | |
| 可调整利率抵押贷款： | | | | | | | |
| 不到五年 | — | | | — | | | — | | | |
| 五年或更长时间 | 1 | | | 1 | | | 2 | | | |
| 总计 | 100 | % | | 100 | % | | 100 | % | | |
下表列出了截至2021年12月31日按账面年度划分的选定主要投资组合统计数据。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2021年12月31日 | | |
| 图书年份 | 原始保险书面形式 | | 剩余保险有效 | | 原保险余额百分比 | | 一直生效的政策 | | 生效的策略数量 | | 拖欠贷款的数量 | | 已支付的索赔数量 | | 已发生损失率(初始至今)(1) | | 累计违约率(2) | | 当前违约率(3) |
| (价值百万美元) | | |
| 2013 | $ | 162 | | | $ | 6 | | | 4 | % | | 655 | | | 46 | | | 1 | | | 1 | | | 0.4 | % | | 0.3 | % | | 2.2 | % |
| 2014 | 3,451 | | | 274 | | | 8 | % | | 14,786 | | | 1,693 | | | 60 | | | 49 | | | 4.3 | % | | 0.7 | % | | 3.5 | % |
| 2015 | 12,422 | | | 1,706 | | | 14 | % | | 52,548 | | | 9,341 | | | 275 | | | 117 | | | 3.3 | % | | 0.7 | % | | 2.9 | % |
| 2016 | 21,187 | | | 3,768 | | | 18 | % | | 83,626 | | | 18,987 | | | 591 | | | 129 | | | 2.8 | % | | 0.9 | % | | 3.1 | % |
| 2017 | 21,582 | | | 4,233 | | | 20 | % | | 85,897 | | | 21,718 | | | 950 | | | 101 | | | 4.3 | % | | 1.2 | % | | 4.4 | % |
| 2018 | 27,295 | | | 4,928 | | | 18 | % | | 104,043 | | | 24,448 | | | 1,328 | | | 89 | | | 8.2 | % | | 1.4 | % | | 5.4 | % |
| 2019 | 45,141 | | | 12,407 | | | 27 | % | | 148,423 | | | 50,313 | | | 1,479 | | | 20 | | | 11.4 | % | | 1.0 | % | | 2.9 | % |
| 2020 | 62,702 | | | 43,795 | | | 70 | % | | 186,174 | | | 138,203 | | | 1,070 | | | 1 | | | 6.0 | % | | 0.6 | % | | 0.8 | % |
| 2021 | 85,574 | | | 81,226 | | | 95 | % | | 257,972 | | | 247,567 | | | 473 | | | — | | | 2.0 | % | | 0.2 | % | | 0.2 | % |
| 总计 | $ | 279,516 | | | $ | 152,343 | | | | | 934,124 | | | 512,316 | | | 6,227 | | | 507 | | | | | | | |
(1) 计算方法为已发生(已支付和保留)的索赔总额除以扣除再保险后的累计保费。
(2) 计算方法为迄今支付的索赔数量和违约贷款数量除以曾经生效的保单。
(3) 计算方法是违约贷款数量除以有效保单数量。
地理分散
下表显示了截至所示期间我们的主要RIF的州分布情况。截至2021年12月31日，我们主要RIF的分布不一定代表我们未来预期的地理分布。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2021年12月31日，按州划分的前10大主要RIF | 自.起 |
| 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 | | 2019年12月31日 |
| 加利福尼亚 | 10.4 | % | | 11.2 | % | | 11.8 | % |
| 德克萨斯州 | 9.7 | | | 8.8 | | | 8.2 | |
| 弗罗里达 | 8.6 | | | 7.3 | | | 5.7 | |
| 维吉尼亚 | 4.7 | | | 5.1 | | | 5.3 | |
| 科罗拉多州 | 3.8 | | | 4.1 | | | 3.4 | |
| 佐治亚州 | 3.8 | | | 3.1 | | | 2.7 | |
| 马里兰州 | 3.7 | | | 3.7 | | | 3.4 | |
| 华盛顿 | 3.7 | | | 3.5 | | | 3.3 | |
| 伊利诺伊州 | 3.6 | | | 3.8 | | | 3.8 | |
| 宾夕法尼亚州 | 3.3 | | | 3.4 | | | 3.6 | |
| 总计 | 55.3 | % | | 54.0 | % | | 51.2 | % |
保险理赔和理赔费用
保险索赔和发生的索赔费用代表对新违约的保险贷款的估计未来付款，以及我们对以前存在的违约的索赔估计的任何变化。索偿一般受多种因素影响，包括：
•未来的宏观经济因素，包括国家和地区失业率(影响借款人可能拖欠贷款的可能性和索赔概率)，以及利率(利率往往会在上升时推动持续性增加，从而延长我们保险投资组合的平均寿命，增加预期未来索赔，并在下降时减少持续性，从而缩短我们保险投资组合的平均寿命，并缓和未来预期索赔)；
•房屋价值的变化，因为这样的变化会影响违约贷款的减损机会(对我们和借款人可用)，以及借款人的行为和违约意愿(如果他们的房屋价值低于或被认为低于其抵押贷款余额)；
•借款人的FICO分数，FICO分数越低，索赔的可能性越高；
•借款人的DTI比率，DTI比率越高，索赔的可能性越高；
•LTV比率，平均LTV比率越高，索赔概率越高；
•承保的贷款规模，较高的贷款额往往比较小的贷款额导致较高的索赔金额；
•投保贷款的承保百分比，较高的承保百分比往往比较低的承保百分比导致更高的索赔金额；
•其他借款人、物业类型和贷款水平的风险特征，例如套现再融资、第二套住房或投资物业；以及
•与第三方保持的再保险覆盖范围的水平和金额。
索赔准备金和索赔费用是为拖欠的抵押贷款设立的。一笔贷款在借款人连续两个月或两个以上拖欠还款的付款日期被视为违约。我们为服务商向我们报告的违约贷款建立准备金，称为案例准备金，以及我们估计(基于精算审查和其他因素)尚未由服务商报告的额外贷款，称为IBNR。我们亦为索偿开支设立储备金，即索偿管理程序的估计成本，包括法律及其他费用，以及管理索偿和解程序的其他一般开支。对于目前没有报告或我们估计目前没有违约的保险贷款的未来索赔，我们不会建立准备金。
准备金是通过估计将导致索赔付款的违约贷款的数量(称为索赔频率)和每笔违约贷款预计支付的索赔金额(称为索赔严重性)来建立的。索赔频率和严重程度的估计是基于关于某些贷款因素的历史观察经验，例如违约年龄、治愈率、贷款规模和估计的物业价值变化。准备金是在借款人将违约贷款转为流动贷款的月份释放的，这被称为治愈方法。对储备估计数的调整反映在进行调整的期间。根据每项条约适用的QSR交易和ILN交易，准备金也会转让给再保险公司。我们尚未放弃ILN交易项下的任何准备金，因为每个相应参考池的已发生索赔和索赔费用仍在我们保留的每笔交易的覆盖范围内。我们与Fannie Mae签订的联营保险协议包含一项免赔额，在我们有义务支付任何索赔之前，Fannie Mae可以通过它吸收特定的损失。到目前为止，我们还没有为集合风险建立任何索赔或索赔费用准备金。
当我们的投资组合到期时，我们产生的实际索赔很难预测，这取决于我们当前有效账簿的具体特征(包括借款人的信用评分和DTI、抵押贷款的LTV比率和地理集中度等)，以及我们未来承保的新业务的风险概况。此外，索赔经历将受到宏观经济因素的影响，如房价、利率、失业率和其他事件，如自然灾害或全球流行病，以及联邦、州或地方政府对此做出的任何反应。
我们的准备金设定过程考虑了忍耐、暂停丧失抵押品赎回权和其他可用于违约借款人的援助计划的有利影响。我们通常观察到，忍耐计划是一种有效的工具，可以将错位的借款人从严重压力时期弥合到他们可以恢复及时偿还抵押贷款义务的未来日期。通过各种偿还和贷款修改的可用性，忍耐计划的有效性得到了提高。
选择权，允许借款人摊销或在某些情况下直接推迟支付，否则在宽限期内应在一段较长的时间内到期。
为了应对新冠肺炎疫情，政界人士、监管机构、贷款人、贷款服务商和其他人通过根据CARE法案制定的忍耐、暂停丧失抵押品赎回权和其他援助计划等计划，向流离失所的借款人提供了非同寻常的援助。FHFA和GSE提供了进一步的援助，引入了新的偿还和贷款修改选项，以帮助借款人摆脱忍耐计划和违约状态。在2021年12月31日和2020年12月31日，我们通常为我们认为与新冠肺炎大流行有关的违约建立了较低的准备金，因为我们预计，忍耐、偿还和修改以及其他援助计划将帮助受影响的借款人，并推动此类违约的治愈率高于我们原本预期的情况相似、没有受益于广泛援助计划的贷款的治愈率。
下表对主要保险索赔和索赔费用的期初和期末准备金余额进行了核对。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至年底的年度 |
| 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 | | 2019年12月31日 | | |
| (单位：千) |
| 期初余额 | $ | 90,567 | | | $ | 23,752 | | | $ | 12,811 | | | |
再保险可收回金额减少(1) | (17,608) | | | (4,939) | | | (3,001) | | | |
| 期初余额，扣除再保险可收回款项后的净额 | 72,959 | | | 18,813 | | | 9,810 | | | |
| | | | | | | |
| 添加发生的索赔： | | | | | | | |
| 已发生的索赔和索赔费用： | | | | | | | |
当年(2) | 23,433 | | | 66,943 | | | 14,737 | | | |
前几年 (3) | (11,128) | | | (7,696) | | | (2,230) | | | |
| 已发生的索赔和索赔费用总额 | 12,305 | | | 59,247 | | | 12,507 | | | |
| | | | | | | |
| 减去已支付的索赔： | | | | | | | |
| 已支付的索赔和索赔费用： | | | | | | | |
当年(2) | 16 | | | 586 | | | 204 | | | |
前几年(3) | 2,017 | | | 4,515 | | | 3,849 | | | |
再保险终止 (4) | — | | | — | | | (549) | | | |
| 已支付的索赔和索赔费用总额 | 2,033 | | | 5,101 | | | 3,504 | | | |
| | | | | | | |
| 期末准备金，扣除再保险可收回款项后的净额 | 83,231 | | | 72,959 | | | 18,813 | | | |
添加可收回的再保险项目(1) | 20,320 | | | 17,608 | | | 4,939 | | | |
| 期末余额 | $ | 103,551 | | | $ | 90,567 | | | $ | 23,752 | | | |
(1) 与QSR交易项下可收回的割让损失有关。见第8项，“财务报表和补充数据。合并财务报表附注。附注6，再保险，获取更多信息。
(2) 与最近一次违约发生在当年的投保贷款有关。例如，如果一笔贷款在上一年违约，随后在本年度治愈，后来又再次违约，则该违约将包括在本年度中。金额是扣除再保险后的净额，包括截至2021年12月31日的年度归因于净案例准备金的1810万美元和归因于净IBNR准备金的470万美元，归因于截至2020年12月31日的年度的6080万美元和归因于净IBNR准备金的500万美元，以及归因于截至2019年12月31日的年度的净个案准备金1320万美元和归因于净IBNR准备金130万美元。
(3) 与前几年发生违约的投保贷款有关，这些贷款在本年度开始之前一直处于违约状态。金额是扣除再保险后的净额，其中包括截至2021年12月31日的年度归因于净案例准备金的630万美元和归因于净IBNR准备金的500万美元，归因于截至2020年12月31日的年度的净案例准备金620万美元和归因于净IBNR准备金的130万美元，以及归因于截至2019年12月31日的年度的净个案准备金150万美元和归因于净IBNR准备金70万美元。
(4) 代表在截止的基础上，在2016年QSR交易下终止一家再保险公司的同时，结清可收回的再保险。见第8项，“财务报表和补充数据。合并财务报表附注。附注6，再保险，获取更多信息。
上表的“已发生索赔”部分显示了当年和往年发生的违约所产生的索赔和索赔费用，包括IBNR准备金，并在扣除再保险后列示。当我们了解到有关个别违约贷款的更多信息并继续观察和分析时，我们可能会增加或减少我们的索赔估计和准备金。
我们投资组合的亏损发展趋势。截至2021年12月31日，与上年违约相关的总准备金仍为7440万美元。
下表提供了对违约贷款的期初和期末计数的对账。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至年底的年度 |
| | | | | 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 | | 2019年12月31日 | |
| 期初默认库存 | | | | | 12,209 | | | 1,448 | | | 877 | | |
| 另外：新的默认值 | | | | | 5,730 | | | 19,459 | | | 2,429 | | |
| 减少：治愈 | | | | | (11,626) | | | (8,548) | | | (1,702) | | |
| 减去：已支付的索赔 | | | | | (82) | | | (143) | | | (152) | | |
| 较少：索赔被驳回 | | | | | (4) | | | (7) | | | (4) | | |
| 结束默认库存 | | | | | 6,227 | | | 12,209 | | | 1,448 | | |
从2020年12月31日到2021年12月31日，期末违约库存下降，因为最初受到新冠肺炎大流行影响的借款人数量增加，纠正了他们的违约行为，随着大流行危机的严重经济压力开始消退，出现的新违约情况也有所减少。虽然我们的默认人口从2020年12月31日下降到2021年12月31日，但与历史经验相比，我们的默认库存仍然较高，这是因为某些借款人面临着与新冠肺炎大流行相关的持续挑战，以及他们决定访问根据CARE法案编纂的联邦支持贷款的容忍计划或私人贷款人提供的类似计划。截至2021年12月31日，4751我们的6227笔违约贷款参加了与COVID相关的容忍计划。
从2019年12月31日到2020年12月31日，期末违约库存增加，主要原因是新冠肺炎疫情的爆发。
下表提供了我们在QSR交易和ILN交易下放弃的索赔生效前，在指定的期间内支付的索赔的详细信息。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至年底的年度 |
| | | | | 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 | | 2019年12月31日 | | |
| | | | | ($值(以千为单位)) | | |
已支付的索赔数量(1) | | | | | 82 | | | 143 | | | 152 | | | |
| 为索赔支付的总金额 | | | | | $ | 2,554 | | | $ | 6,434 | | | $ | 5,030 | | | |
| 每宗申索的平均支付金额 | | | | | $ | 31 | | | $ | 45 | | | $ | 33 | | | |
严重性(2) | | | | | 59 | % | | 80 | % | | 74 | % | | |
(1)计数分别包括截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度内未付款解决的15、9和19项索赔。
(2) 严重性是指索赔完善时支付的索赔总额，包括索赔费用除以贷款上的相关RIF，计算时包括未付款解决的索赔。
该公司在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度分别支付了82、143和152项索赔。在截至2020年12月31日和2021年12月31日的几年中，与我们投保投资组合的规模和我们在每个时期报告的违约贷款数量相比，支付的索赔数量并不多，这主要是由于GSE为应对COVID流行病而实施的忍耐计划和止赎暂停，并根据CARE法案进行了编纂。这种忍耐和丧失抵押品赎回权的计划延长了，并可能最终中断贷款的时间表，否则贷款将在违约周期中进展到获得偿付的索赔。在截至2020年12月31日和2021年12月31日的几年里，我们的索赔支付经历进一步受益于房地产市场的弹性和全国房价的广泛升值。抵押我们承保的抵押贷款的房屋价值的增加，为违约的借款人提供了替代途径和激励措施，以在索赔发展之前治愈他们的贷款。
截至2021年12月31日的一年，我们的索赔严重程度为59%，而截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度分别为80%和74%。截至2021年12月31日的一年，索赔严重程度得益于房地产市场的弹性和全国房价的广泛上涨，这与我们支付的索赔金额相同。抵押我们承保的抵押贷款的房屋价值的增加，为我们的风险敞口提供了额外的股本支持，并增加了第三方出售丧失抵押品赎回权的财产的可能性，这可以缓解严重度我们已解决的索赔。
在截至2020年12月31日的一年中，我们的索赔严重程度有所增加，尽管在此期间观察到房地产市场的弹性和全国房价的广泛上涨，因为我们在上半年使用百分比选项而不是通过第三方销售结算了更多的索赔。新冠肺炎疫情爆发后，第三方营销和销售活动立即受到广泛限制；随着我们再次能够寻求替代解决方案，索赔严重程度在2020年下半年有所缓和。
下表提供了截至指定日期，在QSR交易下放弃的准备金生效之前，我们每次违约的平均准备金的详细信息。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 每次违约的平均准备金： | 自.起 |
| 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 | | 2019年12月31日 | |
| (单位：千) |
案例(1) | $ | 15.3 | | | $ | 6.8 | | | $ | 15.0 | | |
IBNR(1)(2) | 1.3 | | | 0.6 | | | 1.4 | | |
| 总计 | $ | 16.6 | | | $ | 7.4 | | | $ | 16.4 | | |
(1) 定义为每笔保险贷款在违约情况下的总准备金。
(2) 金额包括索赔调整费用。
从2020年12月31日到2021年12月31日，每次违约的平均准备金增加，这主要是由于早期COVID相关违约的“老化”。虽然我们一般都有我们为我们认为与新冠肺炎大流行相关的违约建立了较低的准备金，鉴于我们预计忍耐、偿还和修改以及其他援助计划将帮助受影响的借款人，并推动此类违约的治愈率高于我们在类似情况下预期的、没有从广泛的援助计划中受益的贷款，我们随着时间的推移增加了此类准备金，因为个别违约仍然突出或“老化”。从2020年12月31日到2021年12月31日，我们平均违约准备金的增长远远超过了其间我们总总储备头寸的增长，因为我们的平均违约准备金增加的影响在很大程度上被我们的总违约库存的下降所抵消。
2019年12月31日至2020年12月31日，平均每次违约准备金下降，主要原因是新的新冠肺炎相关违约。截至2020年12月31日，我们通常为我们认为与新冠肺炎大流行有关的违约建立了较低的准备金，因为我们预计，忍耐、偿还和修改以及其他援助计划将帮助受影响的借款人，并推动此类违约的治愈率高于我们原本预期的情况相似、没有受益于广泛援助计划的贷款的治愈率。
季节性
从历史上看，我们的业务在NIW生产和默认经验方面都受到适度季节性的影响。与房屋销售的季节性一致，购房始发量通常在晚春增加，并在夏季达到高峰，导致在给定年份的第二季度和第三季度NIW数量上升。
新冠肺炎大流行打破了这一典型的季节性模式。在截至2021年和2020年12月31日的几年里，COVID大流行和随之而来的就地避难所指令刺激了创纪录的NIW产量。在整个大流行期间，我们的购房始发地NIW一直居高不下，因为人们对自置居所的需求一直很高。 在大流行之后，可能会再次出现正常的季节性购买来源和NIW模式。
再融资额并不遵循既定的季节性趋势，而主要受现行按揭票据利率的影响。 在截至2021年12月31日的一年中，随着利率的上升，我们的再融资发放量下降了。
GSE监督
作为一个核准保险人，NMIC必须持续遵守每个GSE制定的PMIER(斜体术语的含义与PMIER中此类术语的含义相同，如下所述)。PMIER规定了适用于以下项目的运营、业务、补救和财务要求核准保险人。PMIERS的财务要求规定了一种基于风险的方法，即根据某些贷款水平的风险特征，如FICO、年份(起源年份)、履约与不良(i.e., 当前与拖欠比率)、LTV比率和其他风险特征。一般来说，质量较高的贷款资产费用较低。
在PMIER下，核准保险人必须保持可用资产等于或超过所需最低资产,
该款额相等于(I)4亿元或(Ii)总额中较大者基于风险的要求资产金额。这个基于风险的要求资产金额是一个风险配置文件的函数，核准保险人的RIF在逐笔贷款的基础上进行评估，并根据PMIER中列出的表格中的某些基于风险的因素进行考虑，然后根据GSE批准的再保险交易(如我们的ILN交易和QSR交易)进行汇总调整。这个基于总风险的所需资产总额对于履约，主要保险的下限为5.6%执行主要调整后的RIF，而基于风险的要求资产金额对于集合保险，考虑PMIERs表中的两个因素和剩余净止损每一份泳池保险单。
在每年的4月15日之前，NMIC必须证明它在前一年的12月31日满足了所有PMIER要求。我们在4月15日之前向GSE认证，2021截至2020年12月31日，NMIC完全符合PMIER。NMIC也有持续的义务，在发现未能满足一个或多个PMIER要求时，立即书面通知GSE。我们持续监测NMIC遵守PMIER的情况。
下表提供了PMIER的比较可用资产和基于风险的要求资产金额根据NMIC的报告，截至所示日期。
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| 自.起 |
| 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 | | 2019年12月31日 | | |
| ($值(以千为单位)) |
| 可用资产 | $ | 2,041,193 | | | $ | 1,750,668 | | | $ | 1,016,387 | | | |
| 基于风险的要求资产金额 | 1,186,272 | | | 984,372 | | | 773,474 | | | |
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可用资产截至2021年12月31日为20亿美元，而2020年12月31日为18亿美元，2019年12月31日为10亿美元。增加了2.91亿美元可用资产2021年的增长主要是由NMIC年内运营带来的正现金流推动的。
2020年6月，NMIH完成了1590万股普通股的出售，筹集了约2.2亿美元的净收益，并出售了4亿美元的高级担保票据本金总额。n在票据和股票发行完成后，MIH向NMIC贡献了大约4.45亿美元的资本。NMIC的7.34亿美元的增长可用资产NMIH的资本贡献和NMIC年内运营的正现金流推动了2020年的增长。
中国经济的增长基于风险的要求资产金额在提交的日期之间，主要是由于我们的总RIF的增长，根据我们的第三方再保险协议放弃的风险的增加，以及我们违约人口的发展。
竞争
抵押贷款行业竞争激烈，目前包括6家私人抵押贷款保险公司，其中包括NMIC，以及联邦住房金融局(FHA)、美国农业部(USDA)或退伍军人管理局(VA)等政府抵押贷款保险公司。私营MI公司的竞争基于服务、客户关系、承保和其他因素，包括价格、信用风险容忍度和IT能力。我们预计私人MI市场将保持竞争力，行业参与者将面临保持或增长市场份额的压力。
私人MI行业总体上与政府MI竞争更广泛，后者在2008年金融危机后大幅增加了在MI市场的份额。尽管在需要增加私人资本参与和减少政府在美国住房金融体系中的信用风险敞口方面，已经达成了广泛的政策共识，但仍然很难预测政府管理信息系统的市场份额总和是否会回落到2008年前的水平。一系列因素影响贷款人和借款人选择私人MI而不是政府MI的决定，其中包括保费和其他费用、贷款资格要求、私人保险的可撤销性、贷款规模限制以及与政府MI替代方案相比，私人MI产品的相对易用性
网络安全
我们依靠技术与客户打交道，获取借款人信息，并提供我们的产品和服务。我们已建立并实施安全措施、控制程序和程序，以保护我们的IT系统，防止和检测未经授权访问该等系统或其中处理和/或存储的任何数据。我们定期聘请第三方评估和测试此类安全措施、控制和程序的充分性。此外，我们还有一项业务连续性计划，旨在允许我们在发生某些破坏性事件(包括IT系统中断)时继续运营，以及
我们有一个事件响应计划，旨在解决信息安全事件，包括我们IT系统的任何漏洞。尽管有这些保障措施，我们的IT系统仍有可能中断或被攻破，并可能对我们的业务产生负面影响。
我们维持网络安全错误和遗漏保险单，以限制我们在发生事故时的损失风险。本政策涵盖(I)涉及(除其他事项外)未经授权的网络或计算机访问、无意中披露或滥用我们拥有的个人身份信息，以及无意中未披露违规行为的索赔，以及(Ii)与隐私通知、危机管理、网络勒索、数据恢复、业务中断和声誉损害相关的某些成本。
Libor过渡
2021年3月5日，伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的管理人洲际交易所基准管理有限公司(IBA)确认，将在2023年6月30日后永久停止发布隔夜、一个月、三个月、六个月和12个月美元LIBOR设置。IBA的监管机构英国金融市场行为监管局(FCA)同一天宣布，打算停止要求小组银行继续提交LIBOR，目前形式的所有美元LIBOR设置要么不再由任何管理人提供，要么在2023年6月30日之后不再具有代表性。我们对基于美元LIBOR的金融工具有敞口，例如我们投资组合中持有的基于LIBOR的证券，以及某些需要基于LIBOR支付的ILN交易。我们正在审查我们基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的合约，并在必要和适用的情况下过渡到一套替代参考利率。我们将继续监测、评估和计划逐步淘汰伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)；然而，我们预计这种过渡不会对我们的运营或财务业绩产生重大影响。
CEO换届
2021年9月9日，我们宣布，时任公司执行副总裁兼首席财务官的亚当·波利策被任命为公司总裁兼首席执行官，自2022年1月1日起生效。波利策先生还在担任新职务后加入了公司董事会。他接替了克劳迪娅·默克尔(Claudia Merkle)，后者从2021年12月31日起辞去首席执行官和董事会成员一职。我们记录了$3.8在截至2021年12月31日的一年中，与这一过渡相关的遣散费、限制性股票修改和其他费用为100万美元。
综合运营结果
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 合并业务报表 | | | 截至12月31日的年度， |
| | | | | 2021 | | 2020 | | 2019 | | |
| 收入 | | | | | (千美元，每股数据除外) | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 净保费收入 | | | | | $ | 444,294 | | | $ | 397,172 | | | $ | 345,015 | | | |
| 净投资收益 | | | | | 38,072 | | | 31,897 | | | 30,856 | | | |
| 已实现投资净收益 | | | | | 729 | | | 930 | | | 45 | | | |
| 其他收入 | | | | | 1,977 | | | 3,284 | | | 2,855 | | | |
| 总收入 | | | | | 485,072 | | | 433,283 | | | 378,771 | | | |
| 费用 | | | | | | | | | | | |
| 保险理赔和理赔费用 | | | | | 12,305 | | | 59,247 | | | 12,507 | | | |
| 承保及营运费用 | | | | | 142,303 | | | 131,610 | | | 126,621 | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 服务费 | | | | | 2,509 | | | 2,840 | | | 2,248 | | | |
| 利息支出 | | | | | 31,796 | | | 24,387 | | | 12,085 | | | |
| 权证负债公允价值变动造成的损失(收益) | | | | | (566) | | | (2,907) | | | 8,657 | | | |
| 总费用 | | | | | 188,347 | | | 215,177 | | | 162,118 | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 所得税前收入 | | | | | 296,725 | | | 218,106 | | | 216,653 | | | |
| 所得税费用 | | | | | 65,595 | | | 46,540 | | | 44,696 | | | |
| 净收入 | | | | | $ | 231,130 | | | $ | 171,566 | | | $ | 171,957 | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 每股收益-基本 | | | | | $ | 2.70 | | | $ | 2.20 | | | $ | 2.54 | | | |
| 每股收益-稀释后的每股收益 | | | | | $ | 2.65 | | | $ | 2.13 | | | $ | 2.47 | | | |
| | | | | | | | | | | |
损耗率(1) | | | | | 2.8 | % | | 14.9 | % | | 3.6 | % | | |
费用比率(2) | | | | | 32.0 | % | | 33.1 | % | | 36.7 | % | | |
合并比率(3) | | | | | 34.8 | % | | 48.1 | % | | 40.3 | % | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
非GAAP财务指标(4) | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| 调整后的税前收益 | $ | 303,238 | | | $ | 221,506 | | | $ | 227,618 | |
| 调整后净收益 | 236,837 | | | 173,642 | | | 182,437 | |
| 调整后稀释每股收益 | 2.73 | | | 2.19 | | | 2.62 | |
(1) 损失率的计算方法是将保险索赔和索赔费用除以赚取的净保费。
(2)费用比率的计算方法是将承保和运营费用除以赚取的净保费。
(3)由于四舍五入的原因，合并比率可能不是步长。
(4) 请参阅“对我们使用非公认会计准则财务指标的解释和协调，“下面。
收入
截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度，净保费收入分别为4.443亿美元、3.972亿美元和3.45亿美元。连续几年净保费收入的连续增长主要是由我们的国际投资基金的增长推动的，但根据我们的QSR和ILN交易产生的分拆增加部分抵消了这一增长。截至2020年12月31日的一年中，净保费收入也受益于单一保单取消数量的增加，这与新冠肺炎疫情爆发后形成的创纪录低利率环境引发的再融资活动和保单周转速度加快有关。
截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度，净投资收入分别为3810万美元、3190万美元和3090万美元。连续几年净投资收入的连续增长主要是由我们总投资组合规模的增长推动的，但与当前利率和信用利差环境相关的账面收益率下降部分抵消了这一增长。
截至2021年、2020年和2019年12月31日的财年，其他收入分别为200万美元、330万美元和290万美元。其他收入是我们的子公司NMIS产生的承销费收入，NMIS为抵押贷款发起人提供外包贷款审查服务。其他收入的同比变化反映了NMIS外包贷款审查量的波动。在其他收入中确认的金额通常与同期作为外包贷款审查活动的服务费用发生的金额相对应。
费用
我们确认与我们投保组合的损失经历相关的保险索赔和索赔费用，并产生其他承保和运营费用，包括与我们业务发展和运营相关的员工补偿和福利、保单获取成本以及技术、专业服务和设施费用。我们还产生与NMIS的外包贷款审查活动相关的服务费用。
截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度，保险索赔和索赔费用分别为1230万美元、5920万美元和1250万美元。与截至2020年12月31日的一年相比，截至2021年12月31日的一年中，保险索赔和索赔费用减少了4,690万美元，这主要反映出受新冠肺炎大流行影响的贷款出现的新违约数量大幅减少。截至2021年12月31日的一年的保险索赔和索赔费用也受益于治疗活动和释放了我们为前期预期索赔支付而建立的部分准备金。与截至2019年12月31日的一年相比，截至2020年12月31日的一年中，保险索赔和索赔费用增加了4,670万美元，这主要是由于新冠肺炎大流行的爆发以及由此导致的违约人口的增加。
截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度，承保和运营费用分别为1.423亿美元、1.316亿美元和1.266亿美元。在截至2021年12月31日的一年中，承保和运营费用比截至2020年12月31日的年度增加了1,070万美元，主要原因是与我们于2021年9月9日宣布的CEO交接相关的某些薪资成本增加，以及与完成和上线某些发展计划相关的递增折旧和摊销，与有效投资组合流失相关的先前递延保单收购成本(DAC)的确认增加，以及其他(非CEO)薪资和截至2020年12月31日的一年，承保和运营费用比截至2019年12月31日的一年增加了500万美元，主要原因是确认了与有效投资组合流失相关的先前递延的保单收购成本，以及与资本市场再保险交易活动相关的发行费用增加，但这一增加被旅行和娱乐以及新冠肺炎大流行导致的办公室管理费用的减少部分抵消。
承保和运营费用包括截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度资本市场再保险交易成本分别为400万美元、460万美元和240万美元。截至2021年12月31日的一年，承销和运营费用还包括380万美元的CEO换届相关费用。
截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度，服务支出分别为250万美元、280万美元和220万美元。服务费用代表tNMIS因其提供的服务而产生的第三方费用。服务费用的同比变化反映了NMIS外包贷款审查量的波动。作为服务费用发生的金额通常与同期在其他收入中确认的金额相对应。
截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度，利息支出分别为3180万美元、2440万美元和1210万美元。与4亿美元票据发行和2020年6月完成的1.5亿美元2018年定期贷款的报废相关的利息支出增加。截至2021年12月31日的年度的利息支出反映了票据的全年账面成本。截至2020年12月31日的年度的利息支出反映了票据的部分账面成本和与2018年定期贷款清偿相关的260万美元成本。见项目8，“财务报表和补充数据--合并财务报表附注--附注5，债务”。
截至2021年、2020年和2019年12月31日的财年，所得税支出分别为6560万美元、4650万美元和4470万美元。与截至2020年12月31日的一年相比，截至2021年12月31日的一年的所得税支出有所增加，这主要是由于我们税前收入的增长以及我们的有效所得税税率的提高。与截至2019年12月31日的年度相比，截至2020年12月31日的年度所得税支出增加，主要原因是我们的有效所得税税率提高。作为美国纳税人，我们要缴纳21%的美国联邦企业所得税税率。截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度，我们对税前收入的有效所得税率分别为22.1%、21.3%和20.6%。我们的有效税率在连续几年都有所上升，主要是因为对既有限制性股票单位(RSU)和行使股票期权的超额股票补偿实现的税收优惠有所下降。有关更多信息，请参阅
关于所得税及其对我们的经营结果和财务状况的影响的信息，见项目8，“财务报表和补充数据-合并财务报表附注-附注11，所得税。"
净收入
截至2021年、2020年和2019年12月31日的财年，净收入分别为2.311亿美元、1.716亿美元和1.72亿美元。同期调整后的净收入分别为2.36亿美元、1.736亿美元和1.824亿美元。与截至2020年12月31日的年度相比，截至2021年12月31日的年度的净收入和调整后净收入的增长主要是由于我们总收入的增长以及保险索赔和索赔费用的下降，但利息支出、承保和运营费用以及所得税支出的增加部分抵消了这一增长。与截至2019年12月31日的年度相比，截至2020年12月31日的年度的净收入和调整后的净收入下降，主要原因是与COVID相关的重大违约经历相关的保险索赔和索赔费用增加，但部分被总收入的增长所抵消。
截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度，稀释后每股收益(EPS)分别为2.65美元、2.13美元和2.47美元。同期调整后稀释每股收益分别为2.73美元、2.19美元和2.62美元。与截至2020年12月31日的年度相比，截至2021年12月31日的年度的稀释后和调整后稀释每股收益分别由于净收益和调整后净收益的增长而增加，但部分被加权平均稀释后流通股的增加所抵消。与截至2019年12月31日的年度相比，截至2020年12月31日的年度稀释后和调整后每股收益有所下降，主要原因是加权平均稀释后流通股增加，以及净收益和调整后净收益下降。由于我们于2020年6月完成了1590万股普通股的发行，加权平均稀释后的流通股有所增加。截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度加权平均稀释后流通股分别反映了此次发行的全年和部分年度权重。
非GAAP财务指标包括调整后税前收益、调整后净收益和调整后稀释每股收益，以增强不同时期财务结果的可比性。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 非GAAP财务计量调整 | 截至12月31日的年度， |
| 2021 | | 2020 | | 2019 |
| 据报道， | | | | | |
| 所得税前收入 | $ | 296,725 | | | $ | 218,106 | | | $ | 216,653 | |
| 所得税费用 | 65,595 | | | 46,540 | | | 44,696 | |
| 净收入 | $ | 231,130 | | | $ | 171,566 | | | $ | 171,957 | |
| | | | | |
| 调整 | | | | | |
| 已实现投资净收益 | (729) | | | (930) | | | (45) | |
| (收益)公允价值变动损失认股权证负债 | (566) | | | (2,907) | | | 8,657 | |
| 资本市场交易成本 | 3,979 | | | 7,237 | | | 2,353 | |
其他不常见、不寻常或非运营项目(1) | 3,829 | | | — | | | — | |
| 调整后的税前收益 | 303,238 | | | 221,506 | | | 227,618 | |
| | | | | |
调整所得税费用(2) | 806 | | | 1,324 | | | 485 | |
| | | | | |
| 调整后净收益 | $ | 236,837 | | | $ | 173,642 | | | $ | 182,437 | |
| | | | | |
| 加权平均稀释流通股 | 86,885 | | | 79,263 | | | 69,721 | |
| 调整后的非既得股摊薄效果 | — | | | — | | | — | |
| 调整后加权平均稀释后已发行股份 | 86,885 | | | 79,263 | | | 69,721 | |
| 调整后稀释每股收益 | $ | 2.73 | | | $ | 2.19 | | | $ | 2.62 | |
(1) 代表与2021年9月9日宣布的CEO交接相关的遣散费、限制性股票修改和其他费用。参见上面的“CEO换届”。
(2) 非GAAP调整的边际税收影响是根据我们21%的法定美国联邦企业所得税税率计算的，不包括那些不符合所得税扣除条件的项目。此类不可扣除项目包括认股权证负债公允价值变化的收益或损失，以及与CEO交接相关的某些成本，这些成本受美国国税法第162(M)条的限制。
对我国使用非GAAP财务指标的解释与协调
我们相信，采用调整后税前收益、调整后净收入和调整后稀释每股收益的非GAAP衡量标准，可以增强我们不同时期基本财务表现的可比性，并向投资者提供相关信息。这些非GAAP财务衡量标准与管理层评估公司业务绩效的方式一致。这些衡量标准不是根据GAAP编制的，不应被视为GAAP绩效衡量标准的替代品。提出这些措施是为了增加透明度，并增强我们在不同时期的基本运营趋势的可比性。其他公司可能会以不同的方式计算这些衡量标准；他们的衡量标准可能无法与我们计算和提出的衡量标准相比较。
调整后的税前收益税前收益定义为GAAP税前收益，不包括与认股权证负债公允价值变化有关的收益或亏损的税前影响、与资本市场交易相关的周期性成本、我们投资组合的已实现净收益或净亏损，以及发生这些项目期间的其他不常见、不寻常或非营业项目。
调整后净收益被定义为GAAP净收入，不包括与我们认股权证负债公允价值变化有关的收益或亏损的税后影响、与资本市场交易相关的周期性成本、我们的投资组合的已实现净收益或亏损，以及发生这些项目期间的其他不常见、不寻常或非营业项目。对税前收入组成部分的调整是使用各自时期适用的联邦法定税率征税的。
调整后稀释每股收益定义为调整后净收益除以调整后加权平均稀释后流通股。经调整的加权平均已发行稀释股份定义为加权平均已发行稀释股份，经非既得股稀释效应的变化调整后，如果GAAP净收入按照经调整的净收入计算，则非既有股份的摊薄效应将会发生。在根据GAAP规定非既得股为反摊薄的年份，加权平均稀释后的流通股将不会进行调整。
虽然调整后的税前收益、调整后的净收入和调整后的稀释后每股收益不包括过去发生和预计未来发生的某些项目，但排除的项目：(1)不被视为我们主要活动经营业绩的一部分；或(2)受到市场、经济或监管因素的影响，不一定能反映经营趋势，或者两者兼而有之。这些调整及其治疗的原因如下所述。
•认股权证负债的公允价值变动。每个报告期末的未偿还认股权证均重估，公允价值的任何变动均在发生变动的期间的经营报表中报告。我们认股权证负债的公允价值变化在不同时期可能会有很大差异，主要受股票市场和一般经济因素的影响，这些因素并不影响或反映我们当期的经营业绩。我们相信，剔除与认股权证负债公允价值变化相关的波动，可以更清楚地识别我们经营业绩的趋势。
•资本市场交易成本。资本市场交易成本源于通过债务再融资和资本市场再保险交易等活动改善我们的债务状况或增强我们的资本状况的活动，由于市场机会、税收和资本状况以及整体市场周期等因素，这些交易的规模和时机可能会有所不同。
•已实现投资净损益。对已实现投资净收益或净亏损的确认在不同时期可能会有很大差异，因为时机是高度可自由支配的，受到市场机会、税收和资本状况以及整体市场周期等因素的影响，这些因素并不反映我们当期的经营业绩。
•其他不常见、不寻常或非运营项目。不可预见或不寻常事件的结果，预计未来不会频繁发生的项目。识别和排除这些项目可以清楚地说明特殊或罕见事件可能对我们目前的财务业绩产生的影响。截至2021年的年度，罕见、不寻常或非营业调整，包括遣散费、限制性股票修改和与我们于2021年9月9日宣布的CEO换届相关的其他费用。这一类别过去的调整包括释放2016年针对我们的联邦和某些州净递延税资产记录的估值免税额的影响，以及与2017年税制改革相关的我们的递延税净资产的重新计量的影响。我们相信这类项目在性质上是不常见或非重现的，并不代表我们的主要经营活动或业务的表现或持续趋势。
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| 合并资产负债表 | 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 |
| (单位：千) |
| 总投资组合 | $ | 2,085,931 | | | $ | 1,804,286 | |
| 现金和现金等价物 | 76,646 | | | 126,937 | |
| 应收保费 | 60,358 | | | 49,779 | |
| 递延保单购置成本(净额) | 59,584 | | | 62,225 | |
| 软件和设备，网络 | 32,047 | | | 29,665 | |
| 预付再保险费 | 2,393 | | | 6,190 | |
| | | |
| 可追讨的再保险 | 20,320 | | | 17,608 | |
| 其他资产 | 113,302 | | | 69,976 | |
| 总资产 | $ | 2,450,581 | | | $ | 2,166,666 | |
| 债务 | $ | 394,623 | | | $ | 393,301 | |
| 未赚取的保费 | 139,237 | | | 118,817 | |
| 应付账款和应计费用 | 72,000 | | | 61,716 | |
| 保险理赔准备金和理赔费用 | 103,551 | | | 90,567 | |
| 扣缴的再保险资金 | 5,601 | | | 8,653 | |
| 认股权证责任 | 2,363 | | | 4,409 | |
| | | |
| 递延税负净额 | 164,175 | | | 112,586 | |
| 其他负债 | 3,245 | | | 7,026 | |
| 总负债 | 884,795 | | | 797,075 | |
| 股东权益总额 | 1,565,786 | | | 1,369,591 | |
| 总负债和股东权益 | $ | 2,450,581 | | | $ | 2,166,666 | |
截至2021年12月31日，现金和投资总额为22亿美元，而截至2020年12月31日为19亿美元。截至2021年12月31日的现金和投资包括NMIH持有的1.06亿美元。现金和投资总额的增加反映了运营产生的现金，但与当前利率和信用利差环境相关的固定收益投资组合未实现收益头寸的减少部分抵消了这一增长。
截至2021年12月31日，应收保费为6040万美元，而截至2020年12月31日的保费为4980万美元。这一增长主要是由于我们有效的每月保费政策的增长，保费通常在一个月内支付欠款。
截至2021年12月31日，递延保单净收购成本为5960万美元，而截至2020年12月31日的净递延保单收购成本为6220万美元。这一减少主要是由于确认了与有效投资组合流失相关的以前递延的保单收购成本，并因在各自的资产负债表日期之间推迟某些与发起新保单相关的成本而在很大程度上被抵消。
截至2021年12月31日，预付再保险费为240万美元，而截至2020年12月31日为620万美元。预付再保险费，即根据2016年QSR交易放弃的单一保单的未赚取保费，由于继续摊销之前放弃的未赚取保费，保费有所下降。
截至2021年12月31日，可收回的再保险为2030万美元，而截至2020年12月31日，可收回的再保险为1760万美元。这一增长是由于与我们的QSR交易相关的可收回的让渡损失增加所推动的。
截至2021年12月31日，其他资产为1.133亿美元，而截至2020年12月31日为7000万美元。这一增长主要是由于在截至2021年12月31日的一年中购买了4290万美元的税收和亏损债券。在2021年12月31日，我们举行了8920万美元税收和亏损债券，相比之下4640万美元自.起2020年12月31日。见第8项，“财务报表和补充数据-合并财务报表附注-附注11，所得税。"
截至2021年12月31日，未赚取保费为1.392亿美元，而截至2020年12月31日，未赚取保费为1.188亿美元。这一增长是由截至2021年12月31日的年度内产生的单一保费政策推动的，但被取消其他单一保费政策以及根据相关单一保费政策的风险到期通过收益摊销现有未赚取保费所部分抵消。
截至2021年12月31日，应付账款和应计费用为7200万美元，而截至2020年12月31日为6170万美元。这一增长主要是由于应付再保险费、应计工资和奖金以及其他合同到期付款时间的增加，但部分被我们投资组合中贸易应付款项的结算所抵消。
截至2021年12月31日，保险索赔和索赔费用准备金为1.036亿美元，而截至2020年12月31日为9060万美元。 保险索偿准备金和索偿费用准备金在2021年12月31日有所增加，尽管我们的违约人口总数有所下降，原因是针对以前违约的贷款的平均准备金增加，以及年内为新违约贷款设立初步准备金。虽然我们通常会为我们认为与新冠肺炎疫情相关的减值贷款建立较低的每次违约准备金，但我们增加了对这类贷款的初始准备金，因为它们已经超过违约状态。截至2021年12月31日，保险索赔准备金和索赔费用准备金的增加被治愈活动和我们为前期预期索赔支付而设立的准备金的一部分释放部分抵消。请参阅“-保险索赔和索赔费用，“以上 了解更多细节。
R扣留的电子保险资金，这代表我们的割让与2016年QSR交易相关的再保险费，减去我们的利润和割让佣金应收账款560万美元自.起2021年12月31日，与870万美元自.起2020年12月31日。这个减少量涉及单一保单保单上的让出保费持续下降，原因是2016年QSR交易下新业务的再保险承保期于2017年12月31日结束。见，第8项，“F财务报表和补充数据-合并财务报表附注-附注6，再保险."
截至2021年12月31日，认股权证负债为240万美元，而2020年12月31日为440万美元。 这一下降是由于未偿还认股权证的行使，以及我们的普通股价格和其他Black-Scholes模型投入在各自的计量日期之间的变化所推动的。关于我们认股权证负债的估值及其对我们的经营结果和财务状况的影响的进一步信息，见第8项。“财务报表和补充数据。合并财务报表附注。附注4，金融工具的公允价值。"
截至2021年12月31日，递延税净负债为1.642亿美元，而截至2020年12月31日为1.126亿美元。 增加的主要原因是法定应急储备金的申索扣除额增加，但被其他全面收益中记录的未实现收益的变化部分抵消。关于所得税及其对我们的业务结果和财务状况的影响的进一步信息，见项目8，“财务报表和补充数据-合并财务报表附注-附注11，所得税。"
下表汇总了我们的经营、投资和融资活动的综合现金流：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 合并现金流 | 截至12月31日止年度， |
| 2021 | | 2020 | | 2019 | | |
| 提供的(用于)提供的净现金： | (单位：千) |
| 经营活动 | $ | 325,719 | | | $ | 252,598 | | | $ | 208,150 | | | |
| 投资活动 | (374,180) | | | (629,554) | | | (194,355) | | | |
| 融资活动 | (1,830) | | | 462,804 | | | 2,000 | | | |
| 现金及现金等价物净(减)增 | $ | (50,291) | | | $ | 85,848 | | | $ | 15,795 | | | |
截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度，运营活动提供的净现金分别为3.257亿美元、2.526亿美元和2.082亿美元。顺序号增加连续几年的经营活动提供的现金主要是由承保保费的增长推动的，但现金利息支出的增加以及每年购买税金和亏损债券部分抵消了这一增长。截至2021年12月31日的一年，经营活动提供的净现金进一步受益于支付的索赔减少。
截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度投资活动中使用的现金反映了用经营活动提供的现金购买固定和短期到期日，以及在可用情况下融资活动，以及在我们的投资组合中对息票支付、到期日和销售收益进行再投资。在截至2020年12月31日的一年中，投资活动中使用的现金在一定程度上反映了我们在2020年6月完成的普通股和票据发行的现金净收益的投资。
截至2021年12月31日的年度，融资活动使用的现金为180万美元，而截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，融资活动提供的现金分别为4.628亿美元和200万美元。截至2021年12月31日的一年内，融资活动中使用的现金主要涉及与2021年循环信贷安排相关的债务发行成本，以及为某些员工的股权奖励的净股票结算支付的税款。截至2020年12月31日的一年中，融资活动提供的现金主要反映了与我们2020年股票发行相关的2.197亿美元净现金收益和与我们2020年债券发行相关的2.44亿美元净现金收益。截至2019年12月31日的年度，融资活动提供的现金主要涉及发行与行使员工股票期权相关的普通股所产生的收益。
流动性与资本资源
NMIH是我们保险子公司的控股公司，本身没有任何重大业务。NMIH的主要流动资金需求包括：(I)支付某些公司费用；(Ii)支付其保险子公司的某些可偿还费用；(Iii)支付与票据和2021年循环信贷安排相关的利息；(Iv)向国税局支付税款；(V)对其子公司的资本支持；以及(Vi)支付普通股股息(如果有的话)。NMIH支付股息的能力不受任何限制，但通常适用于在特拉华州注册的公司的股息除外。特拉华州的法律规定，股息只能从公司的盈余或最近的净利润中支付(受某些限制)。
截至2021年12月31日，NMIH拥有1.06亿美元的现金和投资。NMIH净现金的主要来源是投资收益。根据2021年循环信贷安排，NMIH还可以获得2.5亿美元的未提取循环信贷能力。见项目8，“财务报表和补充数据--合并财务报表附注--附注5，债务”。根据威斯康星州的法律，NMIC还有能力在截至2022年12月31日的12个月内向NMIH支付总计3490万美元的普通课程股息。
2022年2月10日，董事会批准了一项截至2023年12月31日的1.25亿美元股票回购计划，使公司能够回购其普通股。这项授权为NMI提供了灵活性，可以根据市场和商业状况、股价和其他因素，不时在公开市场或私下协商的交易中回购股票。
NMIH已经与其子公司签订了税收和费用分摊协议，该协议已得到威斯康星州OCI的批准，此类批准可随时更改或撤销。在此类协议中，威斯康星州保监局已批准将票据和2021年循环信贷安排的利息支出分配给NMIC，前提是此类发行和安排的收益将分配给NMIC，或用于偿还、赎回或以其他方式抵销NMIC根据先前分配给NMIC的信贷安排筹集的金额。
债券将于2025年6月1日到期，利率为7.375%，每半年于6月1日和12月1日支付一次。2021年循环信贷安排将于2025年11月29日(X)到期，或(Y)如果有任何现有优先担保票据在2025年2月28日仍未偿还，并按浮动利率应计利息，该浮动利率等于(I)基准利率(定义见2021年循环信贷安排)，则2021年循环信贷安排将于2021年11月29日或2021年11月29日(Y)以较早的日期到期，并以相当于(I)基准利率(定义见2021年循环信贷安排)的浮动利率计息。(Ii)经调整期限SOFR利率(定义见2021年循环信贷安排)加每年1.375%至2.875%的保证金，(I)或(Ii)(I)或(Ii)中每项的保证金均根据我们当时适用的企业信用评级而定。(I)(I)或(Ii)的保证金分别为年利率1.00%加0.375%至1.875%的保证金或(Ii)经调整的定期SOFR利率(定义见2021年循环信贷安排)加1.375%至2.875%的保证金。2021年循环信贷安排下的借款可用于一般企业用途，包括支持我们新业务生产和运营的增长。
根据2021年循环信贷安排，NMIH需要根据当时适用的企业信用评级，就平均每日未支取金额支付0.175%至0.525%的季度承诺费。截至2021年12月31日，适用承诺费为0.35%。
我们必须遵守2021年循环信贷安排下的某些契约。根据2021年循环信贷安排，NMIH不得允许(I)在任何财政季度的最后一天，我们的债务与总资本的比率超过35%，(Ii)在任何财政季度的最后一天，NMIC的法定资本低于1,290,314,825美元，或(Iii)在任何财政季度的最后一天，我们的综合净资产不得低于(A)1,047,808,462美元，加上(B)我们累计资本的50%2021年，由NMIH或我们的子公司发行某些股权或向NMIH或我们的子公司出资而产生。此外，NMIC必须始终遵守根据PMIER规定的所有适用的“财务要求”，但须遵守任何允许的过渡期或在过渡期内的忍耐。2021年循环信贷安排的信贷协议还禁止、限制或限制NMIH及其子公司(I)产生额外债务、(Ii)对其财产产生留置权、(Iii)支付股息或进行其他分配、(Iv)出售其资产的能力。
(V)作出若干贷款或投资、(Vi)合并或合并及(Vii)与联属公司进行交易，每项交易均须受2021年循环信贷安排信贷协议所载的若干限制、例外及资格规限。在2021年12月31日，我们遵守了所有公约。
NMIC和Re One受到它们被授权经营的司法管辖区和GSE规定的某些资本和股息规则和法规的约束。根据威斯康星州的法律，NMIC和Re One可以支付不超过指定水平的股息(即，“普通”股息)，并提前30天通知威斯康星州保险公司。数额较大的股息，或“非常”股息，必须事先得到威斯康星州保监局的批准。根据威斯康星州保险法，非常红利被定义为任何支付或分配，连同在前12个月内作出的其他红利和分配，超过(I)保险公司截至前12月31日的法定投保人盈余的10%或(Ii)截至前12月31日的12个月的调整后法定净收入中的较小者。NMIC有能力支付3490万美元 在截至2022年12月31日的12个月期间，向NMIH支付的普通课程股息总额。
自2021年10月1日起，NMIC和Re One之间的再保险协议被减免，根据该条约放弃的所有风险都转移回NMIC。减刑后，任何人对未来的索赔没有有效风险或进一步的义务。2021年12月，Re One以160万美元普通股息和2440万美元非常股息的形式向NMIH分配了2600万美元。
作为一个核准保险人根据PMIERs，如果NMIC未能满足PMIERs规定的财务要求，它向NMIH支付股息的能力通常需要事先获得GSE的批准。为了应对新冠肺炎大流行，GSE发布了临时PMIER指导意见，有效期为2020年6月30日至2021年6月30日，要求核准保险人为了获得GSE的批准，即使核准保险人(I)支付股息、支付本金或增加利息支付，超过在指导生效日期之前作出的与该公司发行的盈余票据相关的承诺；或(I)支付股息、支付本金或增加利息支付，超过在指导生效日期之前作出的与该公司发行的盈馀票据相关的承诺；或(I)支付股息、支付本金或增加利息支付。核准保险人除与正常业务过程中发生的开支或在指引生效日期前作出的承诺有关外，或向任何联属公司或投资者质押或转让资产，或(Ii)根据分税和公司间费用分摊协议订立任何新安排或更改任何现有安排，但在指引生效日期前有效的协议的续签和延期除外。2021年6月30日，GSE更新了临时PMIER指南，以允许核准保险人至 如果在2021年7月1日至2021年12月31日期间符合某些规定的财务要求，则在未经事先批准的情况下支付股息或采取上文(I)和(Ii)项所述的其他行动。
NMIH可能需要流动性来为其保险子公司的资本需求提供资金。NMIC的资本需求取决于许多因素，包括成功承保新业务、将保费费率设定在足以覆盖索赔和运营成本的水平、进入再保险市场和满足所需最低资产PMIERs下的门槛和国家最低资本金要求(分别按照其中的定义)。
作为一家经批准的抵押贷款保险公司和威斯康星州注册的承运人，NMIC必须满足每一家GSE和威斯康星州保监处规定的财务和/或资本化要求。GSE规定的财务要求在PMIER中概述。根据PMIERs，NMIC必须维持等于或超过基于风险的最低要求资产金额的可用资产，最低下限为4亿美元。截至2021年12月31日，NMIC报告了20.41亿美元的可用资产，而基于风险的所需资产为11.86亿美元，资金头寸为8.55亿美元。
PMIERs项下基于风险的要求资产额是根据每笔投保贷款的风险特征在单个保单层面确定的。风险因素较高的贷款，如较高的LTV或较低的借款人FICO评分，将被评估为较高的费用。无论基础借款人或贷款风险状况如何，拖欠两次或两次以上付款的不良贷款通常被评估为比未偿还贷款高得多的费用；然而，根据PMIERs，对位于FEMA宣布为有资格获得个人援助的重大灾区的房屋拖欠的贷款会给予特别考虑。2020年6月，政府支持企业发布了关于以风险为基础处理受新冠肺炎疫情影响的贷款的指导意见(分别于2020年9月、2020年12月和2021年6月进行了修订和重申)。根据该指导意见，因应新冠肺炎相关财务困难而授予的宽限计划下的不良贷款，将在宽限期及随后的还款计划或试行修改期内，受益于70%基于风险的永久性必需资产减记。
NMIC的PMIERS基于风险的最低要求资产金额也根据其再保险交易进行了调整(经GSE批准)。根据NMIC的配额份额再保险条约，它将在放弃的RIF上获得PMIERS基于风险的所需资产金额的信用。随着其基于让渡RIF的基于风险的PMIERs所需资产总额的增加，让渡RIF的PMIERs信用也会自动增加(无限量)。根据NMIC的ILN交易，它通常在让出的RIF上获得PMIER基于风险的必需资产金额的信贷，只要此类要求在交易提供的从属保险范围内(超过损失分离阈值)。
根据其RIF，NMIC还必须遵守州监管的最低资本金要求。这一最低资本的表述因州而异，然而，最常见的衡量标准允许RIF与法定资本的最高比率(通常称为RTC)为25：1。RTC计算不会评估不同的费用，也不会根据保险投资组合的潜在风险特征施加不同的门槛RTC限制。在RTC框架下，不良贷款与履约贷款被同等对待。因此，PMIER通常要求比国家RTC标准更严格的财务要求。
截至2021年12月31日，NMIC执行的主要RIF(扣除再保险)约为223亿美元。根据2016年QSR交易，NMIC放弃了100%的池RIF。 根据截至2021年12月31日，NMIC的法定资本总额为19亿美元(包括应急准备金)，NMIC的RTC比率为11.6：1。 Re One在2021年12月31日没有有效风险，因此没有报告RTC比率。
NMIC的主要流动资金来源包括(I)保险投资组合和新业务生产的保费收入，(Ii)投资组合的利息收入和到期本金偿还，以及(Iii)现有现金和现金等价物持有量。截至2021年12月31日，NMIC拥有21亿美元的现金和投资，其中包括5500万美元的现金和等价物。NMIC的主要流动资金需求包括用于支付(I)可偿还的控股公司开支，(Ii)根据我们的再保险交易转让的保费，(Iii)索赔支付，以及(Iv)通过购买税收和亏损债券而到期或以其他方式递延的税款。在任何给定的时期，NMIC的现金流入通常都远远超过现金流出。在截至2021年12月31日的12个月期间，NMIC从运营中产生了3.07亿美元的现金流，并在其投资组合中持有的证券的到期、出售和赎回方面获得了另外1.17亿美元的现金流。NMIC不是任何要求其向任何交易对手提供越来越多抵押品的合约(衍生品或其他合约)的当事人，NMIC的主要流动性需求(债权支付除外)通常沿着预定的路径发展(即合同规定的金额，并在合同规定的日期到期)。NMIC唯一使用的现金是沿着计划外的路径发展的，那就是理赔。考虑到借款人可获得的忍耐计划的广度和持续时间，地方、州和联邦层面已经颁布的单独的止赎暂停，以及丧失抵押品赎回权到索赔周期的一般持续时间，我们预计NMIC不会在短期内使用有意义的现金来解决索赔。
债务和财务实力评级
NMIC的财务实力被穆迪评为“Baa2”，被标普评为“BBB”。 2020年6月，穆迪确认了NMIC的财务实力评级和NMIH的2021年循环信贷安排的“Ba2”评级，并对票据给予“Ba2”评级。穆迪的评级展望为稳定。 2020年6月，标普对NMIH的高级担保票据给予“BB”评级。2021年4月，标普将NMIC的财务实力评级和NMIH的长期交易对手信用状况的前景从负面上调为正面。
综合投资组合
我们的投资活动的主要目标是保存资本和创造投资收益，同时保持足够的流动性来满足我们的运营需求。我们的目标是通过类型、质量、成熟度和行业实现多样化。我们采取了一项投资政策，其中包括界定符合条件和不符合条件的投资；资产类别、行业、单一发行人和某些信用评级的集中度限制；以及资产存续期的基准。
我们的投资组合完全由固定期限工具组成。截至2021年12月31日，我们投资组合的公允价值为21亿美元，我们另外持有7660万美元的现金和等价物。截至2021年12月31日的年度，该投资组合的税前账面收益率为2.0%。账面收益率的计算方法是期初至今的净投资收入除以投资组合的平均摊销成本。我们投资组合的收益率可能会随着时间的推移而变化，这取决于利率、信用利差、我们所持资产的期限或组合以及其他因素。
下表按投资类型和信用评级列出了我们的投资组合以及现金和现金等价物的细目： | | | | | | | | | | | |
| 投资组合公允价值百分比 | 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 |
| 公司债务证券 | 64 | % | | 63 | % |
| 市政债券 | 26 | % | | 22 | |
| 资产支持证券 | 5 | % | | 7 | |
| 现金、现金等价物和短期投资 | 4 | % | | 6 | |
| 美国国债和美国政府机构的义务 | 1 | % | | 2 | |
| 总计 | 100 | % | | 100 | % |
| | | | | | | | | | | |
公允价值投资组合评级(1) | 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 |
| AAA级 | 9 | % | | 12 | % |
AA型(2) | 28 | % | | 27 | |
A (2) | 46 | % | | 43 | |
BBB(2) | 17 | % | | 18 | |
| | | |
| | | |
| | | |
| 总计 | 100 | % | | 100 | % |
(1) 不包括某些营运现金账户。
(2) 包括+/-评级。
我们所有的投资都由一个或多个国家认可的统计评级机构进行评级。如果有三个或更多评级可用，我们将分配中等评级用于分类目的，否则我们将分配最低评级。
投资证券--信贷损失拨备
截至2021年12月31日和2020年12月31日，我们没有确认投资组合中任何证券的信用损失拨备，在截至2021年或2020年12月31日的年度内，我们也没有记录任何投资证券的信用损失拨备。
截至2021年12月31日，该投资组合的未实现亏损总额为2320万美元，其中650万美元处于12个月或更长时间的未实现亏损状态。截至2020年12月31日，该投资组合的未实现亏损总额为51.2万美元，其中8000美元的未实现亏损持续了12个月或更长时间。截至2021年12月31日，未实现亏损头寸的总规模增加，主要是由某些证券购买日期后的利率变动推动的。根据目前的事实和情况，我们认为截至2021年12月31日的未实现亏损并不表明证券当前摊销成本的最终可收回性。
税费
我们是美国纳税人，需缴纳21%的法定美国联邦企业所得税税率。我们的控股公司代表自己及其子公司提交一份合并的美国联邦和各州所得税申报单。
截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度，我们对税前收入的有效所得税率分别为22.1%、21.3%和20.6%。我们的有效所得税率在一定时期内可能与法定税率不同，这是因为收入和扣除额的计入和剔除是为了纳税目的。税收减免可能包括对既得RSU和已行使股票期权的基于超额股份补偿的税收优惠；从收入中扣除的可能包括我们认股权证负债的公允价值波动。
截至2021年12月31日，我们结转的联邦净运营亏损为180万美元，将于2030年和2031年到期，州净运营亏损结转为1.324亿美元，将于2031年至2042年到期。我们利用剩余联邦净营业亏损结转的能力受到美国国税法(IRC)第382条的限制，该条款规定，如果发生“所有权变更”，就会施加年度限制。由于2012年收购了我们的保险子公司，到2016年，730万美元的联邦NOL受到每年80万美元的限制，此后为30万美元。我们剩余的联邦净营业亏损结转余额就是这一限制的结果。
作为一家抵押保证保险公司，我们有资格为我们的法定或有准备金余额申请扣税，但受IRC第832(E)条规定的某些限制的限制，并且只有在我们购买的税款和损失债券的金额等于从所申请的扣减中获得的税收优惠的范围内才有资格申请扣税。截至2021年12月31日，我们持有8920万美元的税收和亏损债券，这些债券被报告为预付的联邦所得税，并包括在我们合并资产负债表的“其他资产”中。
由于NMIH处于亏损状态，我们记录了NMIH产生的国家净营业亏损的估值津贴，我们预计未来不会利用此类净递延税项资产。我们继续评估国家递延税净资产头寸的变现能力，我们对截至2021年12月31日的业绩的审查和对未来预期的审查支持继续对此类国家递延税净资产适用估值津贴。
NMIH及其子公司签订了一份2012年8月23日生效的税收分享协议，该协议随后于2016年9月1日进行了修订。根据最初和修改后的协议，双方同意提交2012年及之后所有纳税年度的合并联邦所得税申报单，NMIH作为直接纳税申报人。作为协议一方的每一家子公司的纳税责任仅限于如果它提交单独的申报单将产生的责任金额。
关键会计估计
我们对我们的财务状况和经营结果的讨论和分析是以我们的合并财务报表为基础的，这些报表是按照公认会计准则编制的。在编制我们的综合财务报表时，管理层做出了估计和假设，并应用了影响财务报表日期报告的资产和负债额以及报告期内报告的收入和费用的判断。因此，实际结果可能与这些估计大不相同。管理层认为对编制我们的合并财务报表至关重要的会计政策摘要如下。
保险费收入确认
一级按揭保险单的保费可在起始点一次性支付(单次保费)、按月分期付款(按月交纳保费)或按年分期付款(按年交纳保费)，并在保单开始时确定这种选择和支付方式。单一保单发起时的保费最初递延为未到期保费，并根据预期的风险期满在预计保单寿命内摊销为收益。当保险生效时，每月的保费被确认为当月的收入。年度保费最初是递延的，并在承保年度内以直线方式赚取。一旦取消保单，所有剩余的不可退还的延期保费和未到期保费立即赚取，任何可退还的延期保费和未到期保费将退还给投保人，并记录为在支付期间减少到书面保费和未到期保费准备金。
池交易的保费是在承保期间赚取的。
保险理赔准备金及理赔费用
我们根据ASC 944，金融服务-保险(ASC 944)中包含的一般原则，根据我们对违约贷款最终索赔成本的最佳估计，建立索赔准备金。一笔贷款在借款人连续两个月或两个以上拖欠还款的付款日期被视为“违约”。我们为服务商向我们报告的违约贷款建立准备金，称为案例准备金，以及我们估计(基于精算审查和其他因素)尚未由服务商向我们报告的额外贷款，称为已发生但未报告的准备金(IBNR)。我们亦为索偿开支设立储备金，即索偿管理程序的估计成本，包括律师费和其他费用，以及管理索偿和解程序的其他一般开支。 索赔费用准备金要么分配(即，与特定索赔相关联)或未分配(即，不与特定索赔相关联)。
索赔和索赔费用准备金的建立受到固有不确定性的影响，需要管理层做出重大判断。 准备金是通过估计将导致索赔付款的违约贷款的数量(称为索赔频率)和每笔违约贷款预计支付的索赔金额(称为索赔严重性)来建立的。索赔频率和严重程度估计是基于关于某些贷款因素(如违约年龄、贷款规模和LTV比率)的历史观察经验而建立的，并受到有关某些经济因素(如房价升值、失业趋势和抵押贷款利率)路径的假设的强烈影响。 我们在每个财政季度考虑这些投入的适当性，并每年进行精算审查，以评估并在必要时更新这些假设。
截至2021年12月31日，我们通常为我们认为与新冠肺炎大流行有关的违约建立了较低的违约准备金，因为我们预计，忍耐、偿还和修改以及其他援助计划将帮助受影响的借款人，并推动此类违约的治愈率高于我们原本预期的类似情况下的贷款，这些贷款没有受益于基础广泛的援助计划。 即使在稳定的宏观经济环境下，我们对索赔频率或索赔严重程度的估计相对较小的变化也可能对我们的储备头寸和我们的综合运营结果产生实质性影响。在2021年12月31日，假设所有其他估计保持不变，我们的平均索赔严重程度因子每增加/减少一个百分点，我们的储备头寸将导致大约+/-110万美元的变化，而我们的平均索赔频率因子每增加/减少一个百分点，我们的储备头寸将导致大约+/-210万美元的变化。
投资
我们已将我们的投资组合指定为可供出售，并按公允价值报告我们的投资资产。投资组合中的未实现损益，扣除相关税费或收益后，确认为股东权益中累积的其他综合收益(AOCI)的组成部分。
我们计量公允价值，并根据用于计量公允价值的市场上可观察到的投入的可观测性，为披露目的将投资资产分类，该层次由三个“水平”组成。该层次结构对相同资产的活跃市场的未调整报价给予最高优先权(1级计量)，对不可观察到的投入给予最低优先权(3级计量)。参见第8项，财务报表和补充数据-合并财务报表附注-附注4，金融工具公允价值."
投资的买入和卖出是以交易日为基础进行记录的。净投资收入在赚取时确认，包括利息和股息收入，以及使用有效收益率法摊销的市场溢价和折扣，并扣除投资管理费和其他投资相关费用。对于资产支持证券和存在提前还款风险的任何其他持股，提前还款假设将在必要时进行评估和修订。由于有效收益率和提前还款假设的变化而需要的任何调整都将在预期基础上确认。
如果(I)我们打算出售减值证券；或(Ii)我们更有可能被要求在收回其摊余成本基础之前出售减值证券，我们将通过综合经营和全面收益报表确认证券减值。如果打算或可能需要出售，我们将证券的摊余成本基础减记为公允价值，并通过经营报表确认全部减值金额为“已实现投资损失."
对于处于未实现亏损状态的证券，如果不打算或可能需要出售，我们进一步评估公允价值下降到摊余成本以下是否由信贷相关减值推动，考虑到几个项目，包括但不限于：
•公允价值下跌的严重程度；
•发行人的财务状况；
•发行人未按期支付利息或者本金；
•一个或多个国家认可的统计评级机构最近对适用证券或发行人的评级下调；以及
•与证券或发行人有关或受到影响的其他不利条件。
在我们确定安全减损与信贷相关的程度上，减值损失通过营业报表确认为信贷损失费用拨备，并作为“已实现投资损失”列报。我们确认为未来预期现金流的摊销成本和现值之间的差额计提的信贷损失准备金，受证券公允价值低于其摊余成本的金额限制。信用损失的后续变化(有利和不利)通过营业报表确认为信用损失费用的拨备或冲销，并作为“已实现投资损益”列示。归因于其他非信贷相关因素的安全减值部分在扣除税款的其他全面收益中确认。
延期保单收购成本
与成功收购抵押保险单直接相关的成本，包括某些销售费用以及其他保单发行和承保费用，最初被递延并报告为DAC。定期审查DAC，以确定其不超过可回收金额。DAC按相关保单有效期内预计毛利的比例摊销至费用。我们修改摊销比率以反映实际经验和变化
我们的持续性或亏损发展假设，并可能在未来期间加速或减缓这种速度，因为经验和未来估计的变化决定了这种速度。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度内，我们分别确认了1110万美元和860万美元的DAC摊销，原因是抵押贷款再融资活动大幅增加，以及在此期间经历的某些先前账面年度有效保险的持续性大幅下降。
补价不足准备金
我们使用截至测试日期的最佳估计假设，考虑是否存在保费不足以及每个会计季度是否需要保费不足准备金。根据ASC 944，如果预期索赔成本和索赔调整费用、预期给投保人的红利、未摊销收购成本和维护成本的总和超过未来保费、现有准备金和预期投资收入，则应确认保费不足准备金。保费不足评估需要使用重大判断和估计来确定未来保费的现值，以及预期的索赔成本和费用。未来保费的现值取决于对承保贷款的持续性和偿还模式等方面的假设。预计索赔成本和费用的现值取决于对索赔严重程度、当前违约的索赔率和未来预期违约的假设。溢价不足计算中使用的假设可能会受到宏观经济环境变化的影响，包括房价升值速度和现行利率。估计索赔率或估计索赔金额相对较小的变化可能会对我们的保费不足分析产生重大影响。如果我们确定建立保费不足准备金是必要和适当的，而实际的保费模式和索赔经验与建立准备金所用的假设不同，那么实际结果和我们的估计之间的差异将影响我们未来时期的综合经营结果。
第7A项。关于市场风险的定量和定性披露
我们拥有和管理着不同持有量、类型和期限的大型投资组合。NMIH运营现金的主要来源是投资收入。投资组合中的资产受到影响整体金融市场表现的相同因素的影响。
我们在董事会风险委员会的监督下，通过由我们的财务部执行的明确的投资政策来管理市场风险。我们监控和管理的市场风险敞口的重要驱动因素包括但不限于：
•利率水平的变化。提高利率可能会降低投资组合中持有的某些固定利率债券的价值。更高的利率可能会导致可变利率资产产生额外的收入。降低利率将产生相反的影响。利率的重大变化也会影响我们保险投资组合的持续性和理赔率，因此，我们可能会决定我们的投资组合需要进行重组，以使其更好地与未来的负债和理赔支付保持一致。当市场状况不利时，这种重组可能会导致投资被清算。此外，以欧洲美元为基础的利率的变化还会影响与公司债务相关的利息支出。
•利率期限结构的变化。上升或下降的利率通常会沿着收益率曲线变化不同的幅度。这些变化可能会对某些资产的价值产生意想不到的影响。
•市场波动/投资的实际或感知信用质量的变化。投资质量恶化，通过对我们自己或第三方(例如：，评级机构)的评估将降低投资的价值，并可能降低投资的流动性。
•集中风险。如果投资组合高度集中于一项资产，或投资于价值高度相关的多项资产，则仅一项资产或一组高度相关资产的价值变化可能会对总投资组合的价值产生很大影响。
•提前还款风险。债券可能有赎回条款，允许债务人在对他们有利的情况下在到期前偿还。这通常发生在利率低于债务利率的时候。
截至2021年和2020年12月31日，我们投资组合的账面价值分别为21亿美元和18亿美元，其中100%投资于固定期限证券。我们投资组合的主要市场风险是与固定期限证券投资相关的利率风险。我们通过将固定到期日证券的存续期与这些证券预期支持的负债存续期相匹配来降低与我们的固定到期日证券投资组合相关的市场风险。
截至2021年12月31日，我们的固定收益投资组合(包括现金和现金等价物)的存续期为4.98年，这意味着收益率曲线瞬间平行移动(上下移动100个基点)将导致我们固定收益投资组合的公允价值变化4.98%。剔除现金，我们的固定收益投资组合期限为5.00年，这意味着收益率曲线瞬间平行移动(向上或向下移动100个基点)将导致我们固定收益投资组合的公允价值变化5.00%。
我们还面临与ILN交易相关的市场风险。ILN交易下的风险保费金额的计算方法是，将任何支付期开始时的未偿还再保险承保金额乘以票面利率，即一个月LIBOR和风险保证金之和，然后减去该支付期内信托余额赚取的实际投资收入。一个月期伦敦银行同业拆息利率的上调通常会增加风险溢价支付，而货币市场利率的上调通常会降低风险溢价支付，货币市场利率直接影响信托余额的投资收入。尽管我们预计这两个利率将同步变动，但在一定程度上，它们不会同步变动，这可能会增加或减少原本应该支付的风险溢价。
项目8.财务报表和补充数据
财务报表索引
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独立注册会计师事务所报告(BDO USA，LLP; 加州旧金山；PCAOB ID号243) | 94 |
| 截至2021年12月31日和2020年12月31日的合并资产负债表 | 96 |
| 截至2021年12月31日的三年内各年度的综合经营报表和全面收益表 | 97 |
| 截至2021年12月31日的三年内各年度股东权益变动表 | 98 |
| 截至2021年12月31日的三年期间各年度的合并现金流量表 | 99 |
| 合并财务报表附注 | 100 |
独立注册会计师事务所报告
NMI控股公司的股东和董事会
NMI控股公司
加利福尼亚州埃默里维尔
对合并财务报表的几点看法
我们审计了NMI控股公司(“本公司”)截至2021年12月31日和2020年12月31日的合并资产负债表、截至2021年12月31日的三年中每一年的相关合并经营和全面收益表、股东权益变动和现金流量，以及随附索引中列出的相关附注和财务报表明细表(统称为“合并财务报表”)。我们认为，综合财务报表在所有重要方面都公平地反映了本公司于2021年12月31日及2020年12月31日的财务状况，以及截至2021年12月31日止三年内各年度的经营业绩及现金流量。,符合美利坚合众国普遍接受的会计原则。
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据下列标准对公司截至2021年12月31日的财务报告内部控制进行了审计内部控制-综合框架(2013)特雷德韦委员会赞助组织委员会(“COSO”)发布的报告和我们于2022年2月15日发布的报告对此发表了无保留意见。
意见基础
这些合并财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的合并财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得关于合并财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是欺诈。
我们的审计包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于合并财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
关键审计事项
下文所述的关键审计事项是指向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的当期综合财务报表审计所产生的事项：(1)涉及对综合财务报表具有重大意义的账目或披露；(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变吾等对综合财务报表的整体意见，而吾等亦不会透过传达以下关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供独立意见。
保险理赔准备金及理赔费用
如综合财务报表附注2和7所述，截至2021年12月31日，公司记录了1.036亿美元的保险索赔准备金和索赔费用。保险理赔和理赔费用准备金的建立具有内在的不确定性，需要管理层做出重大判断。储备金是通过估计以下几点来建立的：(I)索赔严重程度，即每笔违约贷款预计将支付的索赔金额；(Ii)索赔频率，即预计会导致索赔付款的违约贷款数量；以及(Iii)援助计划的有益影响。索赔频率是根据关于某些贷款因素的历史观察经验确定的。索赔严重程度和索赔频率估计也受到当前经济状况的强烈影响。
我们认为公司对保险索赔准备金和索赔费用的估计是一项重要的审计事项。我们决定的主要考虑因素是在估计索赔严重性、索赔频率和索赔频率时的高度主观性。
援助计划的有益影响。审计这些要素涉及到对审计师判断的特别挑战，因为解决这些问题所需的审计工作的性质和程度，包括所需的专业技能或知识的程度。
我们为解决这一关键审计问题而执行的主要程序包括：
•测试管理层准备金计算中使用的基础贷款和索赔数据的完整性和准确性，这些数据支持索赔严重程度、索赔频率估计和援助计划的有利影响。
•利用精算方法方面的专门知识和技能的人员协助：(I)评估管理和管理专家使用的方法和假设的适当性，包括评估在制定索赔严重程度、索赔频率和援助方案的有益影响时使用的假设和投入变化的合理性；(Ii)使用公司和历史抵押贷款行业数据对保险索赔和索赔费用准备金进行独立估计，并将这一独立估计与管理层和管理层专家的估计准备金进行比较；(Iii)对照历史对上一年的准备金估计进行回顾。
/s/bdo USA，LLP
自2011年以来，我们一直担任本公司的审计师。
加州旧金山
2022年2月15日
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| 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 |
| 资产 | (单位为千，共享数据除外) |
固定到期日，可供出售，按公允价值计算(摊销成本为#美元)2,078,773及$1,730,835分别截至2021年12月31日和2020年12月31日) | $ | 2,085,931 | | | $ | 1,804,286 | |
现金和现金等价物(包括#美元的限制性现金3,165及$5,555分别截至2021年12月31日和2020年12月31日) | 76,646 | | | 126,937 | |
| 应收保费 | 60,358 | | | 49,779 | |
| 应计投资收益 | 11,900 | | | 9,862 | |
| 预付费用 | 3,530 | | | 3,292 | |
| 递延保单购置成本(净额) | 59,584 | | | 62,225 | |
| 软件和设备，网络 | 32,047 | | | 29,665 | |
| 无形资产和商誉 | 3,634 | | | 3,634 | |
| 预付再保险费 | 2,393 | | | 6,190 | |
| | | |
| 可追讨的再保险 | 20,320 | | | 17,608 | |
| 其他资产 | 94,238 | | | 53,188 | |
| 总资产 | $ | 2,450,581 | | | $ | 2,166,666 | |
| | | |
| 负债 | | | |
| 债务 | $ | 394,623 | | | $ | 393,301 | |
| 未赚取的保费 | 139,237 | | | 118,817 | |
| 应付账款和应计费用 | 72,000 | | | 61,716 | |
| 保险理赔准备金和理赔费用 | 103,551 | | | 90,567 | |
| 扣缴的再保险资金 | 5,601 | | | 8,653 | |
| | | |
| 权证责任，按公允价值计算 | 2,363 | | | 4,409 | |
| | | |
| 递延税负净额 | 164,175 | | | 112,586 | |
| 其他负债 | 3,245 | | | 7,026 | |
| 总负债 | 884,795 | | | 797,075 | |
| 承付款和或有事项(见附注14) | | | |
| | | |
| 股东权益 | | | |
普通股-A类股，$0.01票面价值；85,792,849和85,163,039分别于2021年12月31日和2020年12月31日发行和发行的股票(250,000,000授权股份) | 858 | | | 852 | |
| 额外实收资本 | 955,302 | | | 937,872 | |
| 累计其他综合收益，税后净额 | 1,485 | | | 53,856 | |
| 留存收益 | 608,141 | | | 377,011 | |
| 股东权益总额 | 1,565,786 | | | 1,369,591 | |
| 总负债和股东权益 | $ | 2,450,581 | | | $ | 2,166,666 | |
请参阅合并财务报表附注。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日止年度， |
| 2021 | | 2020 | | 2019 | | |
| (单位为千，每股数据除外) |
| 收入 | | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 净保费收入 | $ | 444,294 | | | $ | 397,172 | | | $ | 345,015 | | | |
| 净投资收益 | 38,072 | | | 31,897 | | | 30,856 | | | |
| 已实现投资净收益 | 729 | | | 930 | | | 45 | | | |
| 其他收入 | 1,977 | | | 3,284 | | | 2,855 | | | |
| 总收入 | 485,072 | | | 433,283 | | | 378,771 | | | |
| 费用 | | | | | | | |
| 保险理赔和理赔费用 | 12,305 | | | 59,247 | | 12,507 | | | |
| 承保及营运费用 | 142,303 | | | 131,610 | | 126,621 | | | |
| 服务费 | 2,509 | | | 2,840 | | | 2,248 | | | |
| 利息支出 | 31,796 | | | 24,387 | | | 12,085 | | | |
| 权证负债公允价值变动造成的损失(收益) | (566) | | | (2,907) | | | 8,657 | | | |
| 总费用 | 188,347 | | | 215,177 | | | 162,118 | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 所得税前收入 | 296,725 | | | 218,106 | | | 216,653 | | | |
| 所得税费用 | 65,595 | | | 46,540 | | | 44,696 | | | |
| 净收入 | $ | 231,130 | | | $ | 171,566 | | | $ | 171,957 | | | |
| | | | | | | |
| 每股收益 | | | | | | | |
| 基本信息 | $ | 2.70 | | | $ | 2.20 | | | $ | 2.54 | | | |
| 稀释 | $ | 2.65 | | | $ | 2.13 | | | $ | 2.47 | | | |
| | | | | | | |
| 加权平均已发行普通股 | | | | | | | |
| 基本信息 | 85,620 | | | 78,023 | | | 67,573 | | | |
| 稀释 | 86,885 | | | 79,263 | | | 69,721 | | | |
| | | | | | | |
| 净收入 | $ | 231,130 | | | $ | 171,566 | | | $ | 171,957 | | | |
| 其他综合(亏损)收入，税后净额： | | | | | | | |
累计其他综合收益中的未实现(亏损)收益，扣除税收(收益)费用后的净额(13,768), $9,525及$8,548在截至2021年12月31日的三年期间内的每一年分别 | (51,795) | | | 35,829 | | | 32,155 | | | |
| | | | | | | |
已实现(收益)亏损的重新分类调整计入净收益，扣除税费(收益)为#美元。153, $(196)及$9在截至2021年12月31日的三年内， | (576) | | | 739 | | | (35) | | | |
| 其他综合(亏损)收入，税后净额 | (52,371) | | | 36,568 | | | 32,120 | | | |
| 综合收益 | $ | 178,759 | | | $ | 208,134 | | | $ | 204,077 | | | |
请参阅合并财务报表附注。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 普通股-A类 | 其他内容
实收资本 | 累计其他综合收益(亏损) | 留存收益 | 总计 |
| 股票 | 金额 |
| (单位：千) |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 余额，2018年12月31日 | 66,319 | | $ | 663 | | $ | 682,181 | | $ | (14,832) | | $ | 33,488 | | $ | 701,500 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 普通股：因行使认股权证而发行的A类股 | 289 | | 3 | | 8,309 | | — | | — | | 8,312 | |
| 普通股：根据股票计划发行的A类股票，扣除因员工税而扣缴的股份。 | 1,750 | | 18 | | 3,482 | | — | | — | | 3,500 | |
| 基于股份的薪酬费用 | — | | — | | 13,031 | | — | | — | | 13,031 | |
未实现投资损益变动，扣除税费净额#美元8,539 | — | | — | | — | | 32,120 | | — | | 32,120 | |
| 净收入 | — | | — | | — | | — | | 171,957 | | 171,957 | |
| 余额，2019年12月31日 | 68,358 | | $ | 684 | | $ | 707,003 | | $ | 17,288 | | $ | 205,445 | | $ | 930,420 | |
| | | | | | |
| 普通股：与公开发行相关的A类股 | 15,870 | | 159 | | 219,528 | | — | | — | | 219,687 | |
| 普通股：因行使认股权证而发行的A类股 | 11 | | * | 325 | | — | | — | | 325 | |
| 普通股：根据股票计划发行的A类股票，扣除因员工税而扣缴的股份。 | 924 | | 9 | | (99) | | — | | — | | (90) | |
| 基于股份的薪酬费用 | — | | — | | 11,115 | | — | | — | | 11,115 | |
未实现投资损益变动，扣除税费净额#美元9,721 | — | | — | | — | | 36,568 | | — | | 36,568 | |
| 净收入 | — | | — | | — | | — | | 171,566 | | 171,566 | |
余额，2020年12月31日 | 85,163 | | $ | 852 | | $ | 937,872 | | $ | 53,856 | | $ | 377,011 | | $ | 1,369,591 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 普通股：因行使认股权证而发行的A类股 | 86 | | 1 | | 1,982 | | — | | — | | 1,983 | |
| 普通股：根据股票计划发行的A类股票，扣除因员工税而扣缴的股份。 | 544 | | 5 | | (1,230) | | — | | — | | (1,225) | |
| 基于股份的薪酬费用 | — | | — | | 16,678 | | — | | — | | 16,678 | |
未实现投资损益变动，扣除税收优惠净额#美元13,921 | — | | — | | — | | (52,371) | | — | | (52,371) | |
| 净收入 | — | | — | | — | | — | | 231,130 | | 231,130 | |
余额，2021年12月31日 | 85,793 | | $ | 858 | | $ | 955,302 | | $ | 1,485 | | $ | 608,141 | | $ | 1,565,786 | |
* 2020年间，我们发布了11,368面值为$的普通股0.01与认股权证的行使有关，而该认股权证因四舍五入而无法在本附表中识别。
请参阅合并财务报表附注。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日止年度， |
| 2021 | | 2020 | | 2019 | | |
| 经营活动的现金流 | (单位：千) |
| 净收入 | $ | 231,130 | | | $ | 171,566 | | | $ | 171,957 | | | |
| 将净收入与经营活动提供的净现金进行调整： | | | | | | | |
| 已实现投资净收益 | (729) | | | (930) | | | (45) | | | |
| 权证负债公允价值变动造成的损失(收益) | (566) | | | (2,907) | | | 8,657 | | | |
| 折旧及摊销 | 11,232 | | | 9,930 | | | 9,299 | | | |
| 投资证券溢价净摊销 | 6,733 | | | 3,668 | | | 1,252 | | | |
| 债务贴现和债务发行成本摊销 | 1,861 | | | 4,036 | | | 1,011 | | | |
| 递延所得税 | 65,510 | | | 46,506 | | | 45,082 | | | |
| 基于股份的薪酬费用 | 16,678 | | | 11,115 | | | 13,031 | | | |
| 营业资产和负债变动情况： | | | | | | | |
| 应收保费 | (10,579) | | | (3,694) | | | (10,078) | | | |
| 应计投资收益 | (2,038) | | | (3,031) | | | (1,137) | | | |
| 预付费用 | (238) | | | 220 | | | (472) | | | |
| 递延保单购置成本(净额) | 2,641 | | | (2,253) | | | (13,132) | | | |
| 可追讨的再保险 | (2,712) | | | (12,669) | | | (1,939) | | | |
| 其他资产 | (42,833) | | | (38,804) | | | (8,831) | | | |
| 未赚取的保费 | 20,420 | | | (17,825) | | | (22,251) | | | |
| 保险理赔准备金和理赔费用 | 12,984 | | | 66,815 | | | 10,941 | | | |
再保险余额，净额 | (683) | | | 2,783 | | | 917 | | | |
| 应付账款和应计费用 | 16,908 | | | 18,072 | | | 3,888 | | | |
| | | | | | | |
| 经营活动提供的净现金 | 325,719 | | | 252,598 | | | 208,150 | | | |
| 投资活动的现金流 | | | | | | | |
| 购买短期投资 | (10,640) | | | (42,241) | | | (230,362) | | | |
| 购买固定期限投资，可供出售 | (514,405) | | | (1,065,916) | | | (290,533) | | | |
| 短期投资到期收益 | — | | | 86,045 | | | 244,921 | | | |
| 可供出售的赎回、到期和出售固定期限投资的收益 | 163,103 | | | 404,717 | | | 91,575 | | | |
| 软件和设备 | (12,238) | | | (12,159) | | | (9,956) | | | |
| 用于投资活动的净现金 | (374,180) | | | (629,554) | | | (194,355) | | | |
| 融资活动的现金流 | | | | | | | |
| 发行与公开发行相关的普通股所得收益，扣除发行成本 | — | | | 219,687 | | | — | | | |
| 发行与员工权益计划有关的普通股所得款项 | 4,201 | | | 8,871 | | | 21,748 | | | |
| 发行与行使认股权证有关的普通股所得款项 | 503 | | | — | | | — | | | |
| 与股权奖励的净股份结算相关的已支付税款 | (5,426) | | | (8,961) | | | (18,248) | | | |
| 优先担保票据的收益 | — | | | 400,000 | | | — | | | |
| 偿还定期贷款 | — | | | (147,750) | | | (1,500) | | | |
| 债券发行成本的支付 | (1,108) | | | (9,043) | | | — | | | |
| 融资活动提供的现金净额(用于) | (1,830) | | | 462,804 | | | 2,000 | | | |
| | | | | | | |
| 现金、现金等价物和限制性现金净(减)增 | (50,291) | | | 85,848 | | | 15,795 | | | |
| 期初现金、现金等价物和限制性现金 | 126,937 | | | 41,089 | | | 25,294 | | | |
| 期末现金、现金等价物和限制性现金 | $ | 76,646 | | | $ | 126,937 | | | $ | 41,089 | | | |
| | | | | | | |
| 现金流量信息的补充披露 | | | | | | | |
| | | | | | | |
| 支付的利息 | $ | 29,500 | | | $ | 17,561 | | | $ | 10,691 | | | |
| 已退还的所得税 | 457 | | | 70 | | | 64 | | | |
请参阅合并财务报表附注。
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1. 陈述的组织和基础
NMI Holdings，Inc.(NMIH)是特拉华州的一家公司，成立于2011年5月，通过其全资拥有的保险子公司全国抵押保险公司(NMIC)和全国抵押再保险公司One(Re One)提供私人抵押担保保险(我们称为抵押保险或MI)。我们的普通股在纳斯达克交易所上市，股票代码是“NMIH”。
我们的主要保险子公司NMIC于2013年4月发布了其第一份抵押贷款保险单。NMIC获得了承保所有抵押贷款保险的许可50美国各州和哥伦比亚特区(哥伦比亚特区)。Re One历史上根据某些法定风险保留要求向NMIC提供再保险。这些要求已被废除，Re One向NMIC提供的再保险范围已被减记。Re One仍然是一家全资拥有、持牌的保险子公司；然而，它目前没有积极的保险敞口。2015年8月，NMIH将一家全资子公司NMI Services，Inc.(NMIS)资本化，通过该子公司，我们为抵押贷款发起人提供外包贷款审查服务。
陈述的基础
随附的合并财务报表包括NMIH及其全资子公司的业绩。所有公司间的交易都已被取消。这些财务报表是根据美国公认会计原则(GAAP)编制的，我们的账目以美元结算。根据公认会计原则编制财务报表要求管理层作出影响资产和负债报告金额的估计和假设，并披露截至资产负债表日的或有资产和负债。估计数还影响报告所述期间报告的收入和支出数额。实际结果可能与这些估计不同。
“新冠肺炎”建设
2020年1月30日，世界卫生组织宣布新冠肺炎疫情为全球卫生紧急状态，随后于3月11日将疫情定性为全球大流行。为了阻止疫情蔓延和控制新冠肺炎疫情，广大民众严重限制了日常活动，地方、州和联邦监管机构在全国范围内对个人和商业行为施加了一系列广泛的限制。新冠肺炎疫情，加上公众和监管机构的广泛反应，导致美国和全球经济活动急剧放缓，在随后的经济低迷中，美国人被迫休假或下岗的人数达到了创纪录的水平。
新冠肺炎引发的全球错位是史无前例的。为了应对新冠肺炎爆发和由此带来的不确定性，我们启动了灾难连续性计划，以确保我们的员工安全并能够不间断地管理我们的业务。我们进行了一系列广泛的资本和再保险交易，以充实我们的资产负债表，扩大我们为客户及其借款人提供服务的能力，并考虑到宏观经济波动性的增加，更新了承保指导方针和保单定价。
虽然新冠肺炎对经济的严重影响已经开始消退，但这场流行病仍在影响美国各地的社区，并在全球范围内构成重大风险。全球经济复苏的路径和步伐在很大程度上将取决于病毒的进程，病毒本身仍是未知的，并面临风险。鉴于这种不确定性，我们目前无法全面评估或估计新冠肺炎将对抵押贷款保险市场、我们的业务表现或我们的财务状况(包括我们的新业务生产、违约和索赔经验以及投资组合结果)产生的最终影响。
CEO换届
2021年9月9日，我们宣布，时任公司执行副总裁兼首席财务官的亚当·波利策被任命为公司总裁兼首席执行官，自2022年1月1日起生效。波利策先生还在担任新职务后加入了公司董事会。他接替了克劳迪娅·默克尔(Claudia Merkle)，后者从2021年12月31日起辞去首席执行官和董事会成员一职。我们记录了$3.8在截至2021年12月31日的一年中，与这一过渡相关的遣散费、限制性股票修改和其他费用为100万美元。
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2. 会计原则摘要
预算的使用
我们使用符合公认会计原则的会计原则和方法。在编制财务报表以及各种会计、报告和披露事项时，我们必须做出重大判断和重大估计。在实际测量不可能或不可行的情况下，需要假设和估计来应用这些原则。
保险费收入确认
一级按揭保险单的保费可在起始点一次性支付(单次保费)、按月分期付款(按月交纳保费)或按年分期付款(按年交纳保费)，并在保单开始时确定这种选择和支付方式。根据预期的风险期满，单一保单发起时的保费最初递延为未到期保费，并在预计保单寿命内摊销为收益。当保险生效时，每月的保费被确认为当月的收入。年度保费最初是递延的，并在承保年度内以直线方式赚取。一旦取消保单，所有剩余的不可退还的延期保费和未到期保费立即赚取，任何可退还的延期保费和未到期保费将退还给投保人，并记录为在支付期间减少到书面保费和未到期保费准备金。
池交易的保费是在承保期间赚取的。
浓度
在截至2021年、2020年和2019年12月31日的几年中，没有客户占我们综合收入的10%以上。在2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日，大约10%, 11%和12我们总有效风险(RIF)的%集中在加州。
保险理赔准备金和理赔费用
我们根据ASC 944中包含的一般原则，根据我们对违约贷款最终索赔成本的最佳估计，建立索赔准备金。金融服务-保险(ASC 944)。一笔贷款在借款人连续两个月或两个以上拖欠还款的付款日期被视为“违约”。我们为服务商向我们报告的违约贷款建立准备金，称为案例准备金，以及我们估计(基于精算审查和其他因素)尚未由服务商向我们报告的额外贷款，称为已发生但未报告的准备金(IBNR)。我们亦为索偿开支设立储备金，即索偿管理程序的估计成本，包括律师费和其他费用，以及管理索偿和解程序的其他一般开支。索赔费用准备金要么分配(即，与特定索赔相关联)或未分配(即，不与特定索赔相关联)。
索赔和索赔费用准备金的建立受到固有不确定性的影响，需要管理层做出重大判断。准备金是通过估计将导致索赔付款的违约贷款的数量(称为索赔频率)和每笔违约贷款预计支付的索赔金额(称为索赔严重性)来建立的。索赔频率和严重程度估计是基于关于某些贷款因素(如违约年龄、贷款规模和贷款与价值比率(LTV))的历史观察经验而建立的，并受到有关某些经济因素(如房价升值、失业趋势和抵押贷款利率)路径的假设的强烈影响。我们在每个财政季度考虑这些投入的适当性，并每年进行精算审查，以评估并在必要时更新这些假设。
投资
我们已将我们的投资组合指定为可供出售，并按公允价值报告我们的投资资产。投资组合中的未实现损益，扣除相关税费或利益后，被确认为累计的其他综合收益的组成部分。 股东权益中的收入(AOCI)。
我们计量公允价值，并根据用于计量公允价值的市场上可观察到的投入的可观测性，为披露目的将投资资产分类，该层次由三个“水平”组成。该层次结构对相同资产的活跃市场的未调整报价给予最高优先权(1级计量)，对不可观察到的投入给予最低优先权(3级计量)。见注4，“金融工具的公允价值“以作进一步讨论。
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投资的买入和卖出是以交易日为基础进行记录的。净投资收入在赚取时确认，包括利息和股息收入，以及使用有效收益率法摊销的市场溢价和折扣，并扣除投资管理费和其他投资相关费用。对于资产支持证券和存在提前还款风险的任何其他持股，提前还款假设将在必要时进行评估和修订。由于有效收益率和提前还款假设的变化而需要的任何调整都将在预期基础上确认。
如果(I)我们打算出售减值证券；或(Ii)我们更有可能被要求在收回其摊余成本基础之前出售减值证券，我们将通过综合经营和全面收益报表确认证券减值。如果打算或可能需要出售，我们将证券的摊余成本基础减记为公允价值，并通过经营报表确认全部减值金额为“已实现投资损失."
对于处于未实现亏损状态的证券，如果不打算或可能需要出售，我们进一步评估公允价值下降到摊余成本以下是否由信贷相关减值推动，考虑到几个项目，包括但不限于：
•公允价值下跌的严重程度；
•发行人的财务状况；
•发行人未按期支付利息或者本金；
•一个或多个国家认可的统计评级机构最近对适用证券或发行人的评级下调；以及
•与证券或发行人有关或受到影响的其他不利条件。
在我们确定证券减损与信贷相关的范围内，减值损失通过营业报表确认为信贷损失费用拨备，并以“已实现投资损失。我们确认对未来预期现金流的摊余成本和现值之间的差额计提的信贷损失准备金，以证券的公允价值低于其摊余成本的金额为限。信贷损失的后续变化(有利和不利)在经营报表中确认为信贷损失费用的拨备或冲销，并以已实现投资损益。归因于其他非信贷相关因素的安全减损部分在扣除税款后的其他全面收益中确认。
我们已选择将应计应收利息与可供出售的证券分开列示在我们的综合资产负债表上。应计应收利息为#美元。11.9截至2021年12月31日为百万美元，并包含在“应计投资收益。“我们已选择不计算可供出售证券的应计利息的信贷损失拨备。当应收账款逾期90天时，可供出售证券的应计利息将从利息收入中注销。在截至2021年、2020年或2019年12月31日的年度内，我们没有注销任何应计应收利息。”
我们将原始到期日在90天或以下的商业票据等项目视为短期投资。
递延保单购买成本(DAC)
与成功收购抵押保险单直接相关的成本，包括某些销售费用以及其他保单发行和承保费用，最初被递延并报告为DAC。定期审查DAC，以确定其不超过可回收金额。DAC按相关保单有效期内预计毛利的比例摊销至费用。我们修订摊销比率，以反映实际经验和持续或亏损发展的任何变化。截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度的DAC摊销总额，扣除根据我们的配额份额再保险协议赚取的部分让渡佣金(见“再保险“，见下图)，是$22.8百万，$19.1百万美元和$8.4分别为百万美元。
补价不足准备金
我们使用截至测试日期的最佳估计假设，考虑是否存在保费不足以及每个会计季度是否需要保费不足准备金。根据ASC 944，如果预期索赔成本和索赔调整费用、预期给投保人的红利、未摊销收购成本和维护成本的总和超过未来保费、现有准备金和预期投资收入，则应确认保费不足准备金。我们已经确定不是在截至2021年12月31日的三年内，任何一年都需要溢价不足准备金。
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再保险
我们对转让给再保险人的保费、索赔和索赔费用进行会计处理，其依据与我们对我们发出的原始保单和根据我们的再保险合同条款所使用的会计原则一致。我们将分给或以其他方式支付给再保险公司的保费计入保费收入的减少。
NMIC签订了配额份额再保险条约，分别于2016年9月1日(2016年QSR交易)、2018年1月1日(2018年QSR交易)、2020年4月1日(2020年QSR交易)、2021年1月1日(2021年QSR交易)、2021年10月1日(2022年QSR交易)和2023年1月1日(2023年QSR交易)生效，我们统称为QSR交易。我们赚取与QSR交易相关的利润和让渡佣金(见附注6)。再保险“)。利润佣金代表再保险公司确认的利润的一个百分比，这些利润是根据我们放弃的索赔水平和索赔费用返还给我们的。我们承认我们赚取的任何利润佣金都是保费收入的增加。割让佣金按2016年QSR交易中割让的承保保费的百分比以及2018、2020、2021、2022和2023年QSR交易下割让的赚取保费的百分比计算，旨在支付我们获得和服务直接保单的成本。我们确认QSR交易产生的任何让渡佣金的方式与我们确认基础再保险保单收益的方式一致。我们将减少承保和运营费用所赚取的佣金计入帐目。
根据QSR交易，吾等将部分索偿及索偿开支及准备金割让予我们的再保险人，并在综合资产负债表上计入“再保险可收回款项”等割让准备金，以及在综合经营报表上计入减少索偿及索偿开支等割让开支。截至2021年12月31日，我们有 $20.3根据QSR交易，可收回的再保险金额为百万美元。如果我们无法向我们的再保险公司收取到期的可追回款项，我们仍有直接责任支付所有索赔款项，因此，我们积极监控和管理我们对再保险提供商的交易对手信用风险敞口。如果我们不期望从我们的一个或多个再保险交易对手那里收回到期金额，我们将根据我们的再保险可收回款项建立预期信贷损失准备金，并报告我们的再保险可收回款项扣除该准备金后的净额(如果有的话)。我们积极监控我们再保险人的交易对手信用状况，根据我们的QSR交易条款，每个再保险人都被要求部分抵押其义务。截至2021年12月31日和2020年12月31日，与我们的再保险可收回款项相关的信贷损失拨备被认为是无关紧要的。
所得税
我们使用根据ASC主题740的负债法来核算所得税，所得税。负债法以递延资产或负债预期变现或清偿期间适用的颁布税率计量暂时性差异的预期未来税收影响。暂时性差异是指资产或负债的计税基础与其在合并财务报表中报告的金额之间的差异，这些差异将导致未来在现金基础上欠下的税款与综合经营表中已确认为税费的金额相比增加或减少。
认股权证
我们根据ASC 470-20对购买我们普通股的权证进行会计处理。具有转换和其他选项的债务 and ASC 815-40 衍生工具和套期保值-实体自有权益的合同。我们的已发行认股权证可通过(I)实物结算方法或(Ii)无现金行使方式结算，即在行使认股权证时发行的股票数量减少，以支付行使权证的成本，而不是持有人就行使权证价格汇出现金。认股权证于发行之日起十周年后失效，不得行使。权证数量和行权价格受反稀释条款约束，在某些情况下，权证数量可以增加，行权价格可以下调。反摊薄调整可能超过权证持有人发生的任何摊薄，并可能由非摊薄事件触发。因此，认股权证被归类为负债。我们于每个报告期末对认股权证进行重估，公允价值的任何变化都会在发生变化的期间的经营报表中报告。我们使用Black-Scholes期权定价模型结合二项式模型计算权证的公允价值。
基于股份的薪酬
我们根据ASC 718对股票薪酬进行核算。薪酬-股票薪酬，它处理基于股票的奖励的会计处理和补偿费用的确认，使用授予日期公允价值来衡量，在奖励的必要服务或履行期内。基于股票的薪酬包括我们股票计划下的限制性股票单位(RSU)和股票期权授予。我们使用Black-Scholes期权定价模型计算股票期权授予的公允价值，该模型考虑了各种主观假设。模型中使用的主要假设包括股票价格的预期波动率、股息收益率和无风险利率，以及预期的期权期限，并将其考虑在内。
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任何授权书的合同条款。RSU授权可以包含服务条件或性能和服务条件。RSU赠款的价值是在授予之日我们的股票价格减去预期股息的现值。当股票期权和RSU被没收时，我们会对其进行核算。
每股收益(EPS)
每股基本收益(亏损)以已发行普通股的加权平均数为基础。每股摊薄收益(亏损)以已发行普通股和普通股等价物的加权平均数为基础，这些普通股等价物将在现有基于服务和某些业绩和服务的RSU归属后发行，并行使既得和未归属股票期权和已发行认股权证。
现金和现金等价物
我们将存单和原始到期日在90天或以下的货币市场基金等项目视为现金等价物。
软件和设备
我们利用与开发内部使用的软件和设备相关的某些成本。软件和设备按成本计价，减去累计摊销和折旧。软件摊销和设备折旧从我们将资产投入使用后的月初开始。摊销和折旧是在各自资产的估计使用年限内按直线计算的，通常是从三至五年，除非因素表明使用寿命较短。详情见附注12，“软件和设备。"
租契
我们在租赁安排中确认使用权(ROU)资产和相应的租赁负债。租赁负债是根据相关租赁期内租赁付款的估计现值确定的。我们根据我们在相关租约开始日的估计增量借款利率估算每份租约的贴现率。净收益资产按相关租赁负债加上与租赁初始设立相关的任何直接成本减去收到的任何租赁奖励来计量。
企业合并、商誉与无形资产
商誉是指收购价格超过从企业合并中获得的净资产的估计公允价值。根据ASC 350，无形资产-商誉和其他，我们在每年第三季度测试商誉减值，如果我们认为减值指标存在，我们会更频繁地测试商誉。我们有不是在2021年12月31日之前，我们没有发现任何商誉减损。
我们的无形资产包括国家许可证和房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)(统称为GSE)申请，这些申请的生命期不确定。如果我们认为存在减值指标，我们会在每年第四季度或更频繁地测试无限期无形资产的减值情况。我们有不是T确认了截至2021年12月31日的任何无限期无形资产减值。
应收保费
应收保费包括我们按揭保险单的到期保费。如果抵押保险费未支付超过120天，则相关应收账款将从赚取的保费中注销，相关保险单也将被取消。我们确认应收保费的信贷损失拨备是基于预期在应收账款期限内出现的信贷损失。由于我们保单的性质(承保借款人获得抵押信贷的必要前提)和相关应收账款的持续时间较短，我们通常不会遇到应收保费的信用损失，在2021年或2020年12月31日，我们就保费应收账款建立的信用损失拨备被认为是无关紧要的。
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2021年12月31日
应收保费可以在以下日期之前注销120非信贷事件的正常营业天数，包括但不限于基础保险贷款的修改或再融资。我们根据历史经验建立了溢价冲销准备金，该准备金为#美元。2.3百万美元和$1.62021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。
可变利息实体
NMIC是与Oaktown Re Ltd.、Oaktown Re II Ltd.、Oaktown Re III Ltd.、Oaktown Re IV Ltd.、Oaktown Re V Ltd.、Oaktown Re VI Ltd.和Oaktown Re VII Ltd.(特殊用途再保险实体，统称为Oaktown Re Vehicles)签订再保险协议的一方，协议生效日期为2017年5月2日、2018年7月25日、2019年7月30日、2020年7月30日、2020年10月29日、2021年4月27日和10月26日。在各自的再保险协议开始时，我们确定每个Oaktown Re工具都是GAAP会计准则编码(ASC)810定义的可变利息实体(VIE)，因为它们没有足够的风险股本为各自的活动提供资金。我们在一开始就对VIE进行了评估，以确定NMIC是否是每笔交易的主要受益者，如果是，我们是否需要整合每笔VIE的资产和负债。VIE的主要受益者是这样的企业：(1)有权指导VIE的活动，这对其经济表现影响最大，(2)对VIE有重大的经济敞口，即承担潜在的重大损失或获得利益的义务。确定一个实体是否为VIE的主要受益者是复杂的，需要管理层对决定性因素做出判断，包括VIE的预期结果、受益利益持有者如何吸收这些结果，以及哪一方有权指导对VIE绩效影响最大的活动。我们得出的结论是，我们不是每个VIE的主要受益者，因此，我们没有将它们合并到我们的合并财务报表中。
见附注6，“再保险" 以便进一步讨论再保险安排。
其他收入
其他收入包括我们的子公司NMIS的承销费收入，NMIS为抵押贷款发起人提供外包贷款审查服务。NMIS费用是在提供服务时赚取和确认的。
最近的会计声明-通过
2019年12月，财务会计准则委员会(FASB)发布了ASU 2019-12，简化所得税会计(主题740)。此次更新消除了在确认投资递延税金、执行期间内分配和计算中期所得税方面的某些例外情况。ASU还包括降低某些所得税领域复杂性的指导，包括确认税收商誉的递延税款，以及将税收分配给合并集团的成员。我们于2021年1月1日采用了这一ASU，并确定它不会对我们的合并财务报表产生实质性影响。
最近的会计声明-尚未采用
2018年8月，FASB发布了ASU 2018-12，有针对性地改进长期合同会计(主题944)。这一更新为保险实体发布的长期合同的现有确认、计量、列报和披露要求提供了指导。FASB随后于2019年11月发布了ASU 2019-09，并于2020年11月发布了ASU 2020-11，修改了该标准的生效日期，并提供了过渡救济，以便于早日申请长期合同。该标准现在将在2022年12月15日之后的财年和这些财年内的过渡期内对公共企业实体生效。我们目前正在评估采用这种ASU将对我们的合并财务报表产生的影响(如果有的话)。
2020年3月，FASB发布了ASU 2020-04，参考汇率改革(主题848)。这一更新提供了可选的指导，以减轻财务报告参考汇率改革的潜在会计负担。参考利率改革指的是在金融合约中不再参考伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的全球过渡，预计在2021年至2023年的过渡期内，伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)将停止使用。ASU包括可选的权宜之计和例外，用于将GAAP应用于合同、套期保值关系和其他受参考汇率改革影响的交易(如果满足某些标准)。随着参考汇率改革活动的进行，本标准可能会在2020年3月12日至2022年12月31日的一段时间内前瞻性地选择和应用。亚利桑那州立大学的采纳和未来的选举预计不会对我们的综合财务报表产生实质性影响，因为亚利桑那州州立大学将在必要时放宽对汇率改革未来影响的会计要求。我们继续关注伦敦银行间同业拆借利率或其他参考利率的终止对我们的合同和其他利率的影响。交易记录.
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2021年12月31日
2020年8月，FASB发布了ASU 2020-06，债务-带转换和其他选项的债务(小主题470-20)衍生工具和套期保值--实体自有权益的合同(小主题815-40)。此次更新简化了实体自有权益(包括权证)上的可转换工具和合同的会计处理，消除了衍生品会计的某些触发因素。我们于2022年1月1日采用了这一ASU，并确定它对我们的合并财务报表没有实质性影响，包括我们的权证负债。
3. 投资
我们在可供出售的基础上持有所有投资，并每季度对每个头寸进行减值评估。在(I)我们打算出售受损证券；或(Ii)我们更有可能被要求在收回其摊余成本基础之前出售受损证券的情况下，我们将通过营业报表确认证券的减值。(Ii)如果(I)我们打算出售受损证券；或(Ii)我们更有可能被要求在收回其摊销成本基础之前出售受损证券。如果打算或可能需要出售，我们将证券的摊销成本基础减记为公允价值，并通过综合经营报表和全面收益将减值的全部金额确认为“已实现投资损失净额”。在我们确定安全减损与信贷相关的范围内，减值损失通过营业报表确认为信贷损失费用拨备。归因于其他非信贷相关因素的安全减值部分在扣除税款的其他全面收益中确认。
公允价值与投资未实现损益总额
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 摊销
成本 | | 未实现总额 | | 公平
价值 |
| | 收益 | | 损失 | |
| 截至2021年12月31日 | (单位：千) |
| 美国国债和美国政府机构的义务 | $ | 29,443 | | | $ | 981 | | | $ | — | | | $ | 30,424 | |
| 市政债券 | 553,793 | | | 5,689 | | | (5,404) | | | 554,078 | |
| 公司债务证券 | 1,388,204 | | | 22,990 | | | (17,364) | | | 1,393,830 | |
| 资产支持证券 | 96,324 | | | 684 | | | (427) | | | 96,581 | |
| 债券总额 | 2,067,764 | | | 30,344 | | | (23,195) | | | 2,074,913 | |
| | | | | | | |
| 短期投资 | 11,009 | | | 9 | | | — | | | 11,018 | |
| 总投资 | $ | 2,078,773 | | | $ | 30,353 | | | $ | (23,195) | | | $ | 2,085,931 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 摊销
成本 | | 未实现总额 | | 公平
价值 |
| | 收益 | | 损失 | |
| 截至2020年12月31日 | (单位：千) |
| 美国国债和美国政府机构的义务 | $ | 29,412 | | | $ | 2,186 | | | $ | — | | | $ | 31,598 | |
| 市政债券 | 407,323 | | | 14,027 | | | (2) | | | 421,348 | |
| 公司债务证券 | 1,165,260 | | | 55,014 | | | (483) | | | 1,219,791 | |
| 资产支持证券 | 128,471 | | | 2,736 | | | (27) | | | 131,180 | |
| 债券总额 | 1,730,466 | | | 73,963 | | | (512) | | | 1,803,917 | |
| | | | | | | |
| 短期投资 | 369 | | | — | | | — | | | 369 | |
| 总投资 | $ | 1,730,835 | | | $ | 73,963 | | | $ | (512) | | | $ | 1,804,286 | |
截至2021年12月31日或2020年12月31日，我们的资产支持证券投资组合中没有任何抵押贷款支持证券。
下表列出了截至2021年12月31日和2020年12月31日我们的公司债务证券按发行人行业分组的公允价值细目：
NMI控股公司
合并财务报表附注
2021年12月31日
| | | | | | | | | | | |
| 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 |
| 金融 | 38 | % | | 37 | % |
| 消费者 | 24 | | | 23 | |
| 通信 | 11 | | | 10 | |
| 公用事业 | 10 | | | 11 | |
| 技术 | 9 | | | 10 | |
| 工业 | 8 | | | 9 | |
| 总计 | 100 | % | | 100 | % |
截至2021年12月31日和2020年12月31日，大约5.6百万美元和$5.7我们的现金和投资分别有100万以美国国债的形式存放在各州保险部门，以满足监管要求。
预定到期日
按合同到期日计算，截至2021年12月31日和2020年12月31日可供出售证券的摊余成本和公允价值如下所示。预期到期日将不同于合同到期日，因为发行人可能有权在有或没有催缴或预付罚款的情况下催缴或预付债务。由于大多数资产支持证券在其一生中都提供定期付款，因此它们被单独列在下面的类别中。
| | | | | | | | | | | |
| 截至2021年12月31日 | 摊销
成本 | | 公平
价值 |
| (单位：千) |
| 在一年或更短的时间内到期 | $ | 81,699 | | | $ | 82,201 | |
| 在一到五年后到期 | 630,625 | | | 644,447 | |
| 在五到十年后到期 | 1,215,224 | | | 1,207,997 | |
| 十年后到期 | 54,901 | | | 54,705 | |
| 资产支持证券 | 96,324 | | | 96,581 | |
| 总投资 | $ | 2,078,773 | | | $ | 2,085,931 | |
| | | | | | | | | | | |
| 截至2020年12月31日 | 摊销
成本 | | 公平
价值 |
| (单位：千) |
| 在一年或更短的时间内到期 | $ | 57,429 | | | $ | 57,949 | |
| 在一到五年后到期 | 507,444 | | | 536,520 | |
| 在五到十年后到期 | 1,016,230 | | | 1,056,098 | |
| 十年后到期 | 21,261 | | | 22,539 | |
| 资产支持证券 | 128,471 | | | 131,180 | |
| 总投资 | $ | 1,730,835 | | | $ | 1,804,286 | |
NMI控股公司
合并财务报表附注
2021年12月31日
未实现亏损账龄
截至2021年12月31日，投资组合的未实现亏损总额为1美元。23.2百万美元，其中$6.5百万美元已处于12个月或更长时间的未实现亏损状态。截至2020年12月31日，投资组合的未实现亏损总额为美元。512一千美元，其中$8数千人在12个月或更长的时间内处于未实现亏损状态。对于处于未实现亏损状态的证券，其处于该状态的时间长度如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 不到12个月 | | 12个月或更长时间 | | 总计 |
| 证券数量 | 公允价值 | 未实现亏损 | | 证券数量 | 公允价值 | 未实现亏损 | | 证券数量 | 公允价值 | 未实现亏损 |
| 截至2021年12月31日 | | (千美元) |
| | | | | | | | | | | |
| 市政债券 | 151 | | $ | 314,823 | | $ | (4,959) | | | 2 | | $ | 8,138 | | $ | (445) | | | 153 | | $ | 322,961 | | $ | (5,404) | |
| 公司债务证券 | 114 | | 653,488 | | (11,426) | | | 20 | | 146,003 | | (5,938) | | | 134 | | 799,491 | | (17,364) | |
| 资产支持证券 | 11 | | 57,601 | | (357) | | | 1 | | 1,977 | | (70) | | | 12 | | 59,578 | | (427) | |
| 总计 | 276 | | $ | 1,025,912 | | $ | (16,742) | | | 23 | | $ | 156,118 | | $ | (6,453) | | | 299 | | $ | 1,182,030 | | $ | (23,195) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 不到12个月 | | 12个月或更长时间 | | 总计 |
| 证券数量 | 公允价值 | 未实现亏损 | | 证券数量 | 公允价值 | 未实现亏损 | | 证券数量 | 公允价值 | 未实现亏损 |
| 截至2020年12月31日 | | (千美元) |
| | | | | | | | | | | |
| 市政债券 | 4 | | $ | 3,548 | | $ | (2) | | | — | | $ | — | | $ | — | | | 4 | | $ | 3,548 | | $ | (2) | |
| 公司债务证券 | 9 | | 40,081 | | (483) | | | 1 | | 33 | | — | | | 10 | | 40,114 | | (483) | |
| 资产支持证券 | 2 | | 5,191 | | (19) | | | 1 | | 2,495 | | (8) | | | 3 | | 7,686 | | (27) | |
| 总计 | 15 | | $ | 48,820 | | $ | (504) | | | 2 | | $ | 2,528 | | $ | (8) | | | 17 | | $ | 51,348 | | $ | (512) | |
信贷损失拨备
截至2021年12月31日和2020年12月31日，我们没有确认投资组合中任何证券的信用损失拨备，在截至2021年或2020年12月31日的年度内，我们也没有记录任何投资证券的信用损失拨备。
截至2021年12月31日，未实现亏损头寸的证券数量和总规模的增加，主要是由某些证券购买日期后的利率变动推动的。截至2021年12月31日，我们评估了这些证券的未实现亏损状况，并评估了信用评级和任何评级变化，以及任何与证券具体相关的不利条件。根据我们对将收取的现金流金额和时间的估计，我们认为截至2021年12月31日的未实现亏损并不表明证券当前摊销成本的最终可收回性。
净投资收益
下表列出了净投资收益的组成部分：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日的年度， |
| 2021 | | 2020 | | 2019 | | |
| (单位：千) |
| 投资收益 | $ | 39,385 | | | $ | 33,140 | | | $ | 31,332 | | | |
| 投资费用 | (1,313) | | | (1,243) | | | (476) | | | |
| 净投资收益 | $ | 38,072 | | | $ | 31,897 | | | $ | 30,856 | | | |
NMI控股公司
合并财务报表附注
2021年12月31日
下表列出了已实现投资净收益的组成部分：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至12月31日的年度， |
| | | | | 2021 | | 2020 | | 2019 | | |
| | | | | (单位：千) |
| 已实现投资收益总额 | | | | | $ | 729 | | | $ | 5,572 | | | $ | 561 | | | |
| 已实现投资损失总额 | | | | | — | | | (4,642) | | | (516) | | | |
| 已实现投资净收益 | | | | | $ | 729 | | | $ | 930 | | | $ | 45 | | | |
4. 金融工具的公允价值
下面介绍我们用来确定金融工具公允价值的估值技术：
我们通过对用于衡量公允价值的估值技术的输入进行优先排序，建立了公允价值层次结构。该层次结构对相同资产或负债的活跃市场的未调整报价给予最高优先权(1级计量)，对不可观察到的投入给予最低优先权(3级计量)。本标准下公允价值层次的三个层次描述如下：
第1级-公允价值计量基于我们有能力获得相同资产或负债的活跃市场的报价。市场价格数据一般从交易所或交易商市场获得。我们不会调整这类工具的报价。
第2级-公允价值计量基于第1级中包括的可直接或间接观察到的资产或负债的报价以外的投入。第2级投入包括活跃市场中类似资产和负债的报价、非活跃市场中相同或相似资产或负债的报价，以及资产或负债可观察到的报价以外的其他投入，如可按通常报价间隔观察到的利率和收益率曲线。
第3级-基于评估技术的公允价值计量，这些评估技术使用不可观察到的重要投入。可观察到的和不可观察到的投入均可用于确定分类在第3级的头寸的公允价值。使用这些计量的情况包括资产或负债的市场活动很少(如果有的话)的情况。因此，我们必须做出某些假设，这需要管理层对假设的市场参与者将用来对资产或负债进行估值的投入做出重大的判断或估计。
在某些情况下，用于计量公允价值的投入可能属于公允价值层次的不同级别。在这种情况下，公允价值层次结构中的水平是基于对整个公允价值计量具有重要意义的最低水平输入来确定的。
分类为1级和2级的资产
为了确定公允价值等级中第一级和第二级可供出售的证券的公允价值，我们利用了独立的定价来源。基于可观察到的市场数据，每个证券提供一个价格。为了确保证券在公允价值层次中得到适当分类，我们审查了独立定价来源的定价技术和方法，并相信他们的政策充分考虑了市场活动，无论是基于所评估发行的特定交易，还是基于最近交易的信用质量、存续期、收益率和结构相似的证券的建模。独立定价来源利用各种信息，包括基准收益率、报告的交易、非约束性经纪商/交易商报价、发行人价差、双边市场、基准证券、投标、报价和参考数据，包括市场研究出版物中公布的数据。对于任何安全性，投入的权重可能不同，并且并非所有投入都用于每个安全性评估。市场指标、行业和经济事件也被考虑在内。此信息使用多维定价模型进行评估。在整个过程中，质量控制由独立的定价来源执行，包括审核容差报告、交易信息和数据更改，以及与市场走势相比较的方向性变动。此模型将所有输入组合在一起，以得出分配给每个证券的值。我们没有对从独立定价来源获得的价格进行任何调整。
分类为第3级的负债
我们使用3级投入(包括Black-Scholes期权定价模型)结合二项式模型计算未偿还权证的公允价值，并使用蒙特卡洛模拟模型对权证中的定价保护功能进行估值。模型中的变量包括无风险收益率、股息率、预期寿命和预期波动率。
NMI控股公司
合并财务报表附注
2021年12月31日
下表列出了我们的金融工具在公允价值层次结构中的计量水平：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 公允价值计量使用 | | |
| 报价在
以下项目的活跃市场
相同的资产
(1级) | | 重要的其他人
可观测输入
(2级) | | 意义重大
看不见的
输入量
(3级) | | 公允价值 |
| 截至2021年12月31日 | (单位：千) |
| 美国国债和美国政府机构的义务 | $ | 30,424 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 30,424 | |
| 市政债券 | — | | | 554,078 | | | — | | | 554,078 | |
| 公司债务证券 | — | | | 1,393,830 | | | — | | | 1,393,830 | |
| 资产支持证券 | — | | | 96,581 | | | — | | | 96,581 | |
| | | | | | | |
| 现金、现金等价物和短期投资 | 87,664 | | | — | | | — | | | 87,664 | |
| 总资产 | $ | 118,088 | | | $ | 2,044,489 | | | $ | — | | | $ | 2,162,577 | |
| 认股权证责任 | — | | | — | | | 2,363 | | | 2,363 | |
| 总负债 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 2,363 | | | $ | 2,363 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 公允价值计量使用 | | |
| 报价在
以下项目的活跃市场
相同的资产
(1级) | | 重要的其他人
可观测输入
(2级) | | 意义重大
看不见的
输入量
(3级) | | 公允价值 |
| 截至2020年12月31日 | (单位：千) |
| 美国国债和美国政府机构的义务 | $ | 31,598 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 31,598 | |
| 市政债券 | — | | | 421,348 | | | — | | | 421,348 | |
| 公司债务证券 | — | | | 1,219,791 | | | — | | | 1,219,791 | |
| 资产支持证券 | — | | | 131,180 | | | — | | | 131,180 | |
| | | | | | | |
| 现金、现金等价物和短期投资 | 127,306 | | | — | | | — | | | 127,306 | |
| 总资产 | $ | 158,904 | | | $ | 1,772,319 | | | $ | — | | | $ | 1,931,223 | |
| 认股权证责任 | — | | | — | | | 4,409 | | | 4,409 | |
| 总负债 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 4,409 | | | $ | 4,409 | |
在截至2021年或2020年12月31日的年度内，公允价值层次的第2级和第3级之间没有转移。
下表提供了按公允价值计量的3级负债的前滚：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日的年度， |
| 认股权证责任 | 2021 | | 2020 | | 2019 | | |
| (单位：千) |
| 余额，1月1日 | $ | 4,409 | | | $ | 7,641 | | | $ | 7,296 | | | |
| 收益中计入认股权证负债的公允价值变动 | (566) | | | (2,907) | | | 8,657 | | | |
| 行使认股权证时发行普通股 | (1,480) | | | (325) | | | (8,312) | | | |
| 余额，12月31日 | $ | 2,363 | | | $ | 4,409 | | | $ | 7,641 | | | |
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合并财务报表附注
2021年12月31日
下表概述了用于计算Black-Scholes期权定价模型中截至所示日期的权证负债公允价值的关键输入和假设：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截止到十二月三十一号， |
| 2021 | | 2020 | | 2019 | | |
| 普通股价格 | $ | 21.85 | | | $ | 22.65 | | | $ | 33.18 | | | |
| 无风险利率 | 0.07 | % | | 0.11 | % | | 1.59 | % | | |
| 预期寿命 | 0.31年份 | | 1.31年份 | | 2.31年份 | | |
| 预期波动率 | 26.3 | % | | 83.7 | % | | 41.4 | % | | |
| 股息率 | — | % | | — | % | | — | % | | |
截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度，认股权证负债的公允价值变化是由未偿还认股权证的行使以及我们的普通股价格和其他Black-Scholes模型投入在各自期间的变化推动的。
非公允价值计量的金融工具
2020年6月19日，我们发行了美元400于2025年6月1日到期的高级抵押票据(该票据)的本金总额为百万元，并用发行债券所得款项的一部分偿还本金总额150百万定期贷款(2018年定期贷款)。于二零二一年十二月三十一日，该批债券以$394.6百万美元，扣除未摊销债务发行成本净额$5.4百万美元，公允价值为$454.6根据我们的2级等级体系评估的百万美元。于二零二零年十二月三十一日，该批债券的成本为$。393.3百万美元，扣除未摊销债务发行成本净额$6.7百万美元，公允价值为$447.1百万美元。
5. 债务
高级担保票据
在2021年12月31日，我们有$400未偿还优先担保票据的本金总额为百万美元。该批债券是根据日期为二零二零年六月十九日的契约(该契约)发行，息率为7.375%，每半年支付一次，分别于6月1日和12月1日支付。$244.4债券发售所得款项中，有100万元拨入我们的主要营运附属公司NMIC，其余款项则用来偿还根据2018年定期贷款将于2023年5月24日到期，并支付与此次发行相关的承销费。
该批债券将於二零二五年六月一日期满。我们可于2025年3月1日前随时或不时选择赎回全部或部分债券，赎回价格以100任何债券赎回本金总额的%，另加“适用溢价”，另加其应计及未付利息。适用保费定义为(1)中较大者1.0债券本金的%，或(2)债券本金现值的超额部分，另加本金以外的所有未来利息支付。在2025年3月1日或之后的任何时间，我们都可以选择赎回全部或部分债券，赎回价格相当于100将赎回的债券本金总额的百分比，另加应计及未赎回利息。于2022年6月1日前，本公司亦可不时选择使用一项或多项股票发行所得款项赎回最多40债券本金总额的百分比，价格相等於107.375本金总额的%加上应计利息和未付利息，但某些例外情况除外。
债券的利息支出包括利息和资本化债券发行成本的摊销。就债券发行而言，我们录得资本化债券发行成本为#美元。7.4百万美元。该等款项将按实际利息方法在债券的合约期内摊销。在2021年12月31日和2020年12月31日，大约5.4百万美元和$6.7未摊销债务发行成本分别为100万英镑。
截至2020年12月31日的年度利息支出包括美元2.6与取消2018年定期贷款和发行票据相关的成本为100万美元。
At December 31, 2021 and 2020, $2.5债券的应计及未付利息百万元计入综合资产负债表的“应付账款及应计开支”内。
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2021年12月31日
2021 循环信贷安排
2021年11月29日，我们修改了我们的美元110百万优先担保循环信贷安排(2020年循环信贷安排和经修订的2021年循环信贷安排)，扩大了贷款人群体，将循环能力提高到#美元250并将到期日从2023年2月22日延长至2025年11月29日(X)，或(Y)如果现有优先担保票据在2025年2月28日仍未偿还，则将到期日从2023年2月22日延长至2025年11月29日(以较早者为准)。2021年循环信贷安排下的借款可用于一般公司目的，包括支持我们新业务生产和经营的增长，并按我们酌情决定的等于(I)基本利率(定义见2021年循环信贷安排)的浮动利率计息，下限为1.00年利率)外加0.375%至1.875年利率%或(Ii)调整后期限SOFR利率(定义见2021年循环信贷安排)加1.375%至2.875年利率，(I)或(Ii)中每一项的保证金均基于我们当时适用的公司信用评级。截至2021年12月31日和2020年，不是金额分别是在2021年或2020年循环信贷安排下提取的。
根据2021年循环信贷安排，我们须就每日平均未支取的金额支付季度承诺费。0.175%至0.525%，基于当时适用的公司信用评级。截至2021年12月31日，适用的承诺费为0.35%。在截至2021年12月31日的一年中，我们录得0.4利息支出中有百万的承诺费。
我们产生的债务发行成本为#美元。1.1与2021年循环信贷安排相关的100万美元，并有0.6在修订和替换时，与2020年循环信贷安排相关的未摊销债务发行成本仍有100万美元。合并的未摊销债务发行将在2021年循环信贷安排的合同期限内以直线方式通过利息支出摊销。截至2021年12月31日，剩余的未摊销递延债务发行成本为$1.6百万美元。
我们必须遵守2021年循环信贷安排下的某些公约，包括但不限于以下内容：债务与总资本的最高比率为35%，符合私人抵押贷款保险人资格要求(PMIER)的财务要求(受GSE批准的任何豁免的约束)，以及最低综合净值和法定资本要求(分别如其中所定义)。在2021年12月31日，我们遵守了所有公约。
6. 再保险
我们进行第三方再保险交易是为了积极管理我们的风险，确保遵守PMIERs、州监管机构和其他适用的资本要求(分别按照其中的定义)，并支持我们的业务增长。威斯康星州保险业监理处(威斯康星州保监处)已经批准，GSE已经表明他们不反对所有这类交易(取决于某些条件和正在进行的审查，包括批准的资本信用水平)。
我们的再保险协议对承保保费和赚取保费的影响如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至年底的年度 |
| 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 | | 2019年12月31日 | |
| (单位：千) |
| 承保的净保费 | | | | | | |
| 直接 | $ | 557,050 | | | $ | 455,172 | | | $ | 376,052 | | |
割让(1) | (88,539) | | | (66,528) | | | (43,400) | | |
| 承保的净保费 | $ | 468,511 | | | $ | 388,644 | | | $ | 332,652 | | |
| | | | | | |
| 净保费收入 | | | | | | |
| 直接 | $ | 536,630 | | | $ | 472,998 | | | $ | 398,303 | | |
割让(1) | (92,336) | | | (75,826) | | | (53,288) | | |
| 净保费收入 | $ | 444,294 | | | $ | 397,172 | | | $ | 345,015 | | |
(1) 扣除利润佣金后的净额。
超额损失再保险
NMIC是与奥克敦再保险公司(Oaktown Re Vehicles)签订的再保险协议的一方，这些协议为其提供了抵押贷款保单定义投资组合的总超额损失再保险覆盖范围。根据每项协议，NMIC保留第一层
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然后，承保保单和各自的Oaktown Re工具的总损失敞口提供第二层损失保护，最高可达规定的再保险覆盖金额。然后，NMIC保留超过各自再保险覆盖金额的损失。
NMIC向Oaktown Re车辆支付适用的未偿还再保险金额的风险保费，并为预期运营费用支付额外金额(上限为$250每年1000美元，但Oaktown Re Ltd.除外，其上限为$300每年1000美元)。NMIC将总保费让给奥克敦再保险公司(Oaktown Re Vehicles)$41.3百万，$22.8百万美元和$14.6在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度内分别为100万美元。保费同比增长是由于NMIC于2020年与Oaktown Re IV Ltd.和Oaktown Re V Ltd.以及2021年与Oaktown Re VI Ltd.和Oaktown VII Ltd.签订了超额损失再保险协议。
NMIC根据每个超额损失协议，将承保保单上支付的索赔适用于其第一层合计留存损失敞口。在截至2021年、2020年和2019年12月31日的几年里，NMIC没有将承保保单上发生的任何损失让给Oaktown Re车辆，因为在这些期间，每个适用协议的第一层风险保留总额没有用完。
根据每份超额损失再保险协议的条款，奥克敦再保险公司必须将其未偿还的再保险承保金额完全抵押给NMIC，并将资金存入单独的再保险信托基金。这类信托基金被要求在任何时候都要投资于短期美国财政部货币市场基金。每个Oaktown Re工具都通过向独立投资者发行与抵押保险相关的票据，为各自的抵押品要求提供资金。这种与保险挂钩的票据到期。十年自每份再保险协议签订之日起生效(Oaktown Re VI Ltd.和Oaktown Re VII Ltd.发行的票据除外，这两家公司的12.5年到期)。我们将NMIC与Oaktown Re Vehicles的再保险协议和Oaktown Re Vehicles发行的与保险相关的票据单独称为2017年ILN交易、2018年ILN交易、2019年ILN交易、2020-1 ILN交易、2020-2 ILN交易、2021-1 ILN交易和2021-2 ILN交易，统称为ILN交易。
Oaktown Re车辆所提供的各再保险金额均按年递减。十年期当承保的抵押贷款被摊销或偿还，和/或抵押保险范围被取消时的期间(Oaktown Re VI Ltd.和Oaktown Re VII Ltd.提供的保险范围除外，这两个保险范围在12.5年期间)。随着再保险覆盖范围的减少，Oaktown Re工具以信托方式持有的规定数量的抵押品将作为未偿还保险相关票据本金余额的摊销分配给ILN交易票据持有人。未偿还的再保险承保金额停止摊销，如果触发了每个协议中定义的某些信用增强或拖欠阈值(每个都是锁定事件)，则暂停向ILN交易票据持有人分发抵押品和摊销保险相关票据本金。锁定事件被认为已经发生，2017年、2018年和2019年ILN交易中的每一笔交易(与每笔交易的基础参考池的默认经验有关)以及2021-1和2021-2 ILN交易开始时(与最初建立其目标信用增强水平有关)被视为已经发生，再保险覆盖范围的摊销、抵押品资产的分配和保险相关票据的摊销对于每笔此类ILN交易都被暂停。在每笔此类ILN交易的锁定事件期间，再保险覆盖范围的摊销、抵押品资产的分配和保险相关票据的摊销将继续暂停，在此期间，资产将保留在适用的再保险信托账户中，以抵押向NMIC提供的超额损失再保险覆盖范围。自2021年11月30日起，2017年ILN交易的锁定事件被视为已清算，相关再保险覆盖范围的摊销，以及抵押品资产的分配和相关保险相关票据的摊销恢复。
下表列出了每项ILN交易下的开始日期、承保生产期、初始和当前再保险承保金额以及初始和当前第一层留存总损失。当前金额显示为截至2021年12月31日。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
($值(以千为单位) | 开始日期 | | | 覆盖生产 | | 初始再保险承保范围 | | 当前再保险承保范围 | | 初始第一层滞留损耗 | | 当前第一层滞留损耗(1) |
| 2017 ILN交易 | May 2, 2017 | | | 1/1/2013 - 12/31/2016 | | $211,320 | | $27,425 | | $126,793 | | $121,163 |
| 2018 ILN交易 | July 25, 2018 | | | 1/1/2017 - 5/31/2018 | | 264,545 | | 158,489 | | 125,312 | | 122,569 |
| 2019 ILN交易 | July 30, 2019 | | | 6/1/2018 - 6/30/2019 | | 326,905 | | 231,877 | | 123,424 | | 122,548 |
| 2020-1 ILN交易 | July 30, 2020 | | | 7/1/2019 - 3/31/2020 | | 322,076 | | 49,879 | | 169,514 | | 169,488 |
| 2020-2 ILN交易 | 2020年10月29日 | | | 4/1/2020 - 9/30/2020 (2) | | 242,351 | | 155,129 | | 121,777 | | 121,177 |
2021-1 ILN交易(5) | April 27, 2021 | | | 10/1/2020 - 3/31/2021 (3) | | 367,238 | | 367,238 | | 163,708 | | 163,708 |
2021-2 ILN交易(5) | 2021年10月26日 | | | 4/1/2021 - 9/30/2021 (4) | | 363,596 | | 363,596 | | 146,229 | | 146,229 |
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(1)NMIC将承保保单上支付的索赔应用于其第一层总留存损失敞口，并将已发生索赔和索赔费用的准备金割让给每笔适用的ILN交易，如果发生的索赔和索赔费用超过其目前的第一层留存损失，NMIC将确认可追回的再保险。
(2) 大致12020-2 ILN交易覆盖的产量中，有%的覆盖报告日期在2019年7月1日至2020年3月31日之间。
(3) 大致12021-1 ILN交易覆盖的生产中，有%的覆盖报告日期在2019年7月1日至2020年9月30日之间。
(4) 大致22021-2 ILN交易覆盖的产量的%的覆盖报告日期在2019年7月1日至2021年3月31日之间。
(5) 截至2021年12月31日，2021-1 ILN和2021-2 ILN交易的当前再保险承保金额等于初始再保险承保金额，因为在达到目标信用增强水平之前，相关Oaktown Re车辆提供的再保险承保范围不会减少。
NMIC在每笔ILN交易下拥有可选的终止权，其中包括一项可选的呼叫功能，该功能为NMIC提供在指定日期或之后终止交易的酌情权，以及如果未偿还的再保险承保金额摊销至10如果NMIC在开始时或合理地确定GSE或评级机构资产要求的变化将对NMIC根据给定协议给予NMIC的资本待遇造成重大不利影响，则NMIC将获得再保险覆盖金额的1%或更少。此外，还有某些事件会触发强制终止协议，包括NMIC未能支付保费或同意减少信托账户以向票据持有人支付本金等。
根据2018、2019年和2020-1 ILN交易的条款，我们需要在纽约梅隆银行的保费存款账户中保持一定水平的受限资金，直到各自的票据全部赎回。我们合并资产负债表上的“现金和现金等价物”包括限制金额#美元。3.2百万美元和$5.6分别截至2021年12月31日和2020年12月31日。我们日后无须向保费存款户口存入额外资金，而随着有关保险挂钩票据的未偿还本金余额摊销，这些交易所需的受限制结余将会随着时间的推移而下降。
配额份额再保险
NMIC是五项有效配额份额再保险条约的缔约国-2016年9月1日生效的2016年QSR交易、2018年1月1日生效的2018年QSR交易和2020年4月1日生效的2020年QSR交易、2021年1月1日生效的2021年QSR交易和2021年10月1日生效的2022年QSR交易-我们统称为QSR交易。根据每笔QSR交易，NMIC将其在一段离散时期内承保的合格保单的风险按比例让给第三方再保险提供商小组。每家第三方再保险提供商的保险公司财务实力评级均为A-或获得标准普尔评级服务(S&P)、A.M.Best Company，Inc.(A.M.Best)或两者兼而有之的评级。
根据2016年QSR交易的条款，NMIC放弃了与以下内容相关的保费25截至2017年12月31日的所有时期内符合条件的主要保单的风险百分比100根据我们与房利美签订的联营协议，我们承担%的风险。2016年QSR交易计划于2027年12月31日终止，但放弃的池风险除外，计划于2023年8月31日终止。NMIC有权根据某些条件并收取终止费，从2020年12月31日或之后的任何日历季度末终止协议，这将导致NMIC重新承担相关风险。
根据2018年QSR交易的条款，NMIC放弃了与252018年投保的合格保单的风险百分比，以及202019年投保的合格保单的风险比例。2018年QSR交易计划于2029年12月31日终止。根据某些条件，NMIC可以选择在2022年12月31日或之后的任何日历季度末终止协议，这将导致NMIC重新捕获相关风险。
根据2020年QSR交易的条款，NMIC放弃了与212020年4月1日至2020年12月31日期间承保的合格保单的风险百分比。2020年的QSR交易计划于2030年12月31日终止。根据某些条件，NMIC可以选择在2023年12月31日或之后的任何日历季度末终止协议，这将导致NMIC重新捕获相关风险。
根据2021年QSR交易的条款，NMIC放弃了与22.52021年投保的合格保单的风险的%，受2021年10月30日到期的总风险书面限额的限制。2021年QSR交易计划于2031年12月31日终止。NMIC可以根据特定条件选择自2024年12月31日或之后的任何日历季度末终止协议，这将导致NMIC重新承担相关风险。
根据2022年QSR交易的条款，NMIC放弃了与20主要在2021年10月30日至2022年12月31日期间投保的合格保单的风险百分比。2022年QSR交易计划为
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于2032年12月31日终止。根据某些条件，NMIC可以选择从2024年12月31日起终止协议，或此后每半年终止一次，这将导致NMIC重新承担相关风险。
关于2022年QSR交易，NMIC签订了一份额外的背靠背配额份额协议，计划于2023年1月1日开始(2023年QSR交易)。根据2023年QSR交易的条款，NMIC将放弃与202023年投保的合格保单风险的%。2023年QSR交易计划于2033年12月31日终止。根据某些条件，NMIC可以选择在2025年12月31日或此后每半年终止协议，这将导致NMIC重新承担相关风险。
如果由于PMIERS要求的变化，NMIC不再能够获得根据各自协议转让的RIF的全部PMIERS资产信用，NMIC可以终止任何或所有QSR交易，而不会受到惩罚。此外，根据QSR交易的条款，NMIC可以选择有选择地终止与个别再保险公司的合约(即，再保险人继续为终止日期之前放弃的所有风险提供保险，今后不再提供新的分保)或截止日期(即在某些情况下，再保险安排完全终止，NMIC收回之前放弃的所有风险)。除其他原因外，当再保险人的资本状况恶化至指定门槛以下，及/或再保险人违反(及未能补救)其根据相关协议须提交抵押品的责任时，便会产生该等选择性解约权。
自2019年4月1日起，NMIC选择在截止的基础上终止与一家再保险公司根据2016年QSR交易的合同。在与终止有关的问题上，NMIC重新夺回了大约$500数百万以前放弃的初级RIF，并停止放弃就重新获得的风险赚取或书写的新保费。随着终止，根据2016年QSR交易承保的让出保费从25%至20.5符合条件的保单的%。终止对2016年QSR交易下的池风险转移没有影响。
下表显示了与QSR交易相关的金额：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至年底的年度 |
| 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 | | 2019年12月31日 |
| (单位：千) |
| 让渡有效风险 | $ | 8,194,604 | | | $ | 5,543,969 | | | $ | 5,137,249 | |
| | | | | |
| 所赚取的让渡保费 | (110,140) | | | (94,899) | | | (89,211) | |
| 放弃索赔和索赔费用 | 3,233 | | | 14,002 | | | 3,465 | |
| | | | | |
| 割让佣金赚取 | 23,473 | | | 18,526 | | | 17,652 | |
| 利润佣金 | 59,104 | | | 41,902 | | | 50,513 | |
根据2016年QSR交易承保的割让保费在资产负债表上记录为预付再保险保费，并以与确认直接保费收入一致的方式摊销至所赚取的割让保费。在所有其他QSR交易中，保费是按照协议中定义的赚取基础转让的。NMIC收到20根据QSR交易放弃的保费佣金的百分比。NMIC还根据每笔QSR交易收取利润佣金，前提是2016、2018、2020、2021年和2022年QSR交易涵盖的贷款损失率通常保持在以下水平60%, 61%, 50%, 57.5%和62分别为每年计算的百分比。每笔QSR交易中放弃的索赔和索赔费用都会减少NMIC按美元计算收到的相应利润佣金。
根据2016年QSR交易的条款，NMIC没有为转让的保费支付现金或转移投资，而是建立了基金预扣责任，其中还包括应支付给NMIC的割让金额和利润佣金。NMIC的任何损失赔偿和任何潜在的利润佣金都将从这个账户中变现，直到用完为止。NMIC的再保险可收回余额进一步得到每个再保险人根据PMIERs对转让给非关联公司的风险的资金要求建立和维护的信托账户的支持。与2016年QSR交易相关的损失准备金的再保险可追回金额为#美元。4.6截至2021年12月31日，这一数字为100万。
根据2016年、2018年、2020年、2021年和2022年QSR交易的条款，所赚取的让出保费的现金支付将按季度结算，并被应支付给NMIC的让渡金额和利润佣金所抵消。NMIC的任何亏损追回和任何潜在的利润佣金也是按季度确认的。NMIC的再保险可收回余额由每个再保险人根据PMIERs对转让给非关联公司的风险的资金要求建立和维护的信托账户提供支持。2018年、2020年、2021年和2022年QSR交易相关的损失准备金可收回的再保险总额为#美元。15.7截至2021年12月31日，这一数字为100万。
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7. 保险理赔准备金和理赔费用
我们持有的总准备金相当于保险索赔的估计责任和与保险抵押贷款违约相关的索赔费用。一笔贷款在借款人连续两个月或两个以上拖欠还款的付款日期被视为“违约”。我们为服务商向我们报告的违约贷款建立准备金，称为案例准备金，以及我们估计(基于精算审查和其他因素)尚未由服务商向我们报告的额外贷款，称为已发生但未报告的准备金(IBNR)。 我们亦为索偿开支设立储备金，即索偿管理程序的估计成本，包括律师费和其他费用，以及管理索偿和解程序的其他一般开支。截至2021年12月31日，我们有6,227拖欠基本贷款，并为保险索赔和索赔费用持有毛准备金#美元。103.6百万美元。在截至2021年12月31日的一年中，我们支付了82索赔总额为$2.6百万美元，包括79QSR交易涵盖的索赔金额为$0.5百万美元的放弃索赔和索赔费用。
2013年，我们与房利美(Fannie Mae)达成了一项集合保险交易。集合交易包括一项免赔额，它代表在我们有义务支付任何索赔之前，联邦抵押协会将吸收的索赔金额。只有当我们预计索赔超过这一免赔额时，我们才会为集合风险建立准备金。在2021年12月31日，96池中的贷款都是违约的。这些96贷款金额约为#美元。7.3上百万的RIF。由于剩余免赔额的大小，我们预计有限数量的违约贷款将进展为索赔，以及此类索赔提交的预期严重性(池中的所有贷款都具有以下贷款与价值(LTV)比率80%)，我们在2021年12月31日没有为集合风险建立任何案例或IBNR准备金。关于联营索赔的和解，我们申请了#美元。1.0在2021年12月31日之前可以免税的游泳池里有100万美元。截至2021年12月31日，剩余的免赔额为$9.4百万美元。到目前为止，我们还没有支付任何池索赔。100根据2016年QSR交易，我们池RIF%的再保险。
我们有6,227截至2021年12月31日，我们的主要保险投资组合中的违约贷款代表着1.22%违约率与512,316有效保单总数。我们有12,209截至2020年12月31日，我们的主要保险投资组合中的违约贷款，这意味着3.06%违约率与399,429有效保单总数。尽管我们的违约数量从2020年12月31日下降到2021年12月31日，但与我们的历史经验相比，人口仍然较高，这是因为某些借款人面临着与新冠肺炎大流行相关的持续挑战，以及他们决定访问根据冠状病毒援助、救济和经济安全法案(CARE法案)编纂的联邦支持贷款的容忍计划或私人贷款人提供的类似计划。
我们为每笔拖欠贷款设立的储备金(以及我们为申索和索偿费用设立的总储备金)，反映了我们对每笔违约贷款未来可支付的索偿金额的最佳估计。我们未来的索赔敞口是违约贷款数量(我们称为频率)和为解决此类索赔而支付的金额(我们称为严重性)的函数。我们对索赔频率和严重程度的估计并不是公式化的，而是根据类似情况的贷款的历史观察经验和对未来宏观经济因素的假设进行广泛综合的。我们通常观察到，忍耐计划是一种有效的工具，可以将错位的借款人从严重压力时期弥合到他们可以恢复及时偿还抵押贷款义务的未来日期。各种还款和贷款修改选项的可用性提高了忍耐计划的有效性，这些选项允许借款人在延长的时间内摊销或在某些情况下直接推迟在忍耐期内本应支付的款项。为了应对新冠肺炎大流行，联邦住房金融局和政府支持企业引入了新的偿还和贷款修改选项，以进一步帮助借款人摆脱容忍计划和违约状态。
我们的准备金设定过程考虑了忍耐、暂停丧失抵押品赎回权和其他可用于违约借款人的援助计划的有利影响。在2021年12月31日和2020年，我们通常为我们认为与新冠肺炎大流行有关的违约建立了较低的准备金，因为我们预计，忍耐、偿还和修改以及其他援助计划将帮助受影响的借款人，并推动此类违约的治愈率高于我们在类似情况下预期的、没有从广泛的援助计划中受益的贷款的治愈率。
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下表对主要保险理赔和理赔费用的期初和期末准备金总额余额进行了对账：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至年底的年度 |
| 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 | | 2019年12月31日 | | |
| (单位：千) |
| 期初余额 | $ | 90,567 | | | $ | 23,752 | | | $ | 12,811 | | | |
再保险可收回金额减少(1) | (17,608) | | | (4,939) | | | (3,001) | | | |
| 期初余额，扣除再保险可收回款项后的净额 | 72,959 | | | 18,813 | | | 9,810 | | | |
| | | | | | | |
| 添加发生的索赔： | | | | | | | |
| 已发生的索赔和索赔费用： | | | | | | | |
当年(2) | 23,433 | | | 66,943 | | | 14,737 | | | |
前几年 (3) | (11,128) | | | (7,696) | | | (2,230) | | | |
| 已发生的索赔和索赔费用总额 | 12,305 | | | 59,247 | | | 12,507 | | | |
| | | | | | | |
| 减去已支付的索赔： | | | | | | | |
| 已支付的索赔和索赔费用： | | | | | | | |
当年(2) | 16 | | | 586 | | | 204 | | | |
前几年(3) | 2,017 | | | 4,515 | | | 3,849 | | | |
再保险终止 (4) | — | | | — | | | (549) | | | |
| 已支付的索赔和索赔费用总额 | 2,033 | | | 5,101 | | | 3,504 | | | |
| | | | | | | |
| 期末准备金，扣除再保险可收回款项后的净额 | 83,231 | | | 72,959 | | | 18,813 | | | |
添加可收回的再保险项目(1) | 20,320 | | | 17,608 | | | 4,939 | | | |
| 期末余额 | $ | 103,551 | | | $ | 90,567 | | | $ | 23,752 | | | |
(1)与QSR交易项下可收回的割让损失有关。见附注6，“再保险“了解更多信息。
(2) 与最近一次违约发生在当年的投保贷款有关。例如，如果一笔贷款在上一年违约，随后在本年度治愈，后来又再次违约，则该违约将包括在本年度中。金额为扣除再保险后的净额，包括$18.1百万美元归因于净案例储备和$4.7百万美元归因于截至2021年12月31日的年度IBNR净准备金60.8百万美元归因于净案例储备和$5.0百万美元归因于截至2020年12月31日的年度IBNR净储备，以及$13.2百万美元归因于净案例储备和$1.3100万归因于截至2019年12月31日的年度IBNR净储备。
(3) 与前几年发生违约的投保贷款有关，这些贷款在本年度开始之前一直处于违约状态。金额为扣除再保险后的净额，包括$6.3百万美元归因于净案例储备和$5.0百万美元归因于截至2021年12月31日的年度IBNR净准备金6.2百万美元归因于净案例储备和$1.3百万美元归因于截至2020年12月31日的年度IBNR净准备金，以及$1.5百万美元归因于净案例储备和$0.7100万归因于截至2019年12月31日的年度IBNR净储备。
(4)代表在截止的基础上，在2016年QSR交易下终止一家再保险公司的同时，结清可收回的再保险。见附注6，“再保险“了解更多信息。
上表的“已发生索赔”部分显示了当年和往年发生的违约所产生的索赔和索赔费用，包括IBNR准备金，并在扣除再保险后列示。随着我们了解到有关个别违约贷款的更多信息，我们可能会增加或减少我们的索赔估计和准备金，并继续观察和分析我们投资组合中的损失发展趋势。储备金总额为#美元74.4截至2021年12月31日，与前一年违约相关的仍有100万美元。
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下表提供了按事故年份分列的索赔发展数据，并对保险索赔准备金和索赔费用进行了对账：
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| 累计已发生索赔和已分配索赔调整费用，扣除再保险后的净额(1) | 截至2021年12月31日 |
| 事故年 | 2013 | | 2014 | | 2015 | | 2016 | | 2017 | | 2018 | | 2019 | | 2020 | 2021 | IBNR合计 | 缺省值(2) |
| ($值(以千为单位)) |
| 2013 | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | $ | — | | $ | — | | — | |
| 2014 | | | 83 | | | 34 | | | 4 | | | 4 | | | 4 | | | 4 | | | 4 | | 4 | | — | | — | |
| 2015 | | | | | 699 | | | 664 | | | 743 | | | 764 | | | 894 | | | 894 | | 894 | | — | | — | |
| 2016 | | | | | | | 2,394 | | | 1,568 | | | 1,790 | | | 1,934 | | | 1,936 | | 1,930 | | 4 | | 3 | |
| 2017 | | | | | | | | | 6,028 | | | 3,475 | | | 3,570 | | | 3,807 | | 3,716 | | 5 | | 9 | |
| 2018 | | | | | | | | | | | 7,779 | | | 5,271 | | | 4,709 | | 4,533 | | 56 | | 47 | |
| 2019 | | | | | | | | | | | | | 14,391 | | | 7,229 | | 5,781 | | 192 | | 228 | |
| 2020 | | | | | | | | | | | | | | | 65,769 | | 56,154 | | 4,112 | | 2,547 | |
| 2021 | | | | | | | | | | | | | | | | 22,847 | | 362 | | 3,393 | |
| | | | | | | | | | | | | | | 总计 | $ | 95,859 | | $ | 4,731 | | 6,227 | |
(1) 金额包括CASE和IBNR准备金。
(2) 截至2021年12月31日未清偿的违约数。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 累计已支付索赔和索赔调整费，扣除再保险后的净额 | |
| 事故年 | 2013 | | 2014 | | 2015 | | 2016 | | 2017 | | 2018 | | 2019 | | 2020 | 2021 |
| (单位：千) | | | | | | | | | |
| 2013 | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | $ | — | |
| 2014 | | | — | | | 4 | | | 4 | | | 4 | | | 4 | | | 4 | | | 4 | | 4 | |
| 2015 | | | | | 50 | | | 246 | | | 684 | | | 720 | | | 804 | | | 894 | | 894 | |
| 2016 | | | | | | | 171 | | | 890 | | | 1,596 | | | 1,826 | | | 1,827 | | 1,877 | |
| 2017 | | | | | | | | | 27 | | | 1,655 | | | 2,925 | | | 3,494 | | 3,640 | |
| 2018 | | | | | | | | | | | 130 | | | 1,981 | | | 3,537 | | 3,780 | |
| 2019 | | | | | | | | | | | | | 69 | | | 2,368 | | 3,212 | |
| 2020 | | | | | | | | | | | | | | | 586 | | 1,320 | |
| 2021 | | | | | | | | | | | | | | | | 16 | |
| | | | | | | | | | | | | | | 总计 | $ | 14,743 | |
| | | | | | | | |
| 已发生索赔和已支付索赔披露的对账对未付索赔责任和索赔调整费的发展 |
| (单位：千) |
| | 截至2021年12月31日 |
| 累计已发生索赔和已分配索赔调整费用，扣除再保险后的净额 | | $ | 95,859 | |
| 累计已支付索赔和索赔调整费，扣除再保险后的净额 | | 14,743 | |
| 未付索赔负债和已分配索赔调整费用，扣除再保险后的净额 | | 81,116 | |
| 就未付的申索可追讨的再保险 | | 20,320 | |
| 未分配的索赔调整费用 | | 2,115 | |
| 未付索赔和索赔调整费的总负债 | | $ | 103,551 | |
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2021年12月31日
下表显示了在索赔发生后的几年中支付的索赔和已分配索赔调整费用的平均百分比：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 按年龄分列的已发生索赔和已分配索赔调整费用的年平均支付百分比，扣除再保险后的净额 |
| 第1年 | | 第2年 | | 第3年 | | 第四年 | | 第5年 | | 第6年 | | 7年级 | 8年级 |
| 索赔期限披露 | 2% | | 32% | | 82% | | 93% | | 96% | | 99% | | 100% | 100 | % |
8. 每股收益
基本每股收益以已发行普通股的加权平均数为基础。稀释每股收益以普通股流通股和普通股等价物的加权平均数为基础，这些普通股等价物将在基于服务和基于业绩和服务的限制性股票单位(RSU)归属以及行使既得和未归属股票期权和流通权证后可发行。须遵守业绩及服务归属规定的RSU可发行股份数目，仅在相关业绩评算期已开始且期间业绩符合所需业绩准则的情况下，才计入摊薄股份内。
下表对计算普通股基本每股收益和稀释后每股收益时使用的净收入和普通股加权平均流通股份额进行了核对。:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至12月31日的年度， |
| | | | | 2021 | | 2020 | | 2019 | | |
| | | | | (单位为千，每股数据除外) |
| 净收入 | | | | | $ | 231,130 | | | $ | 171,566 | | | $ | 171,957 | | | |
| 基本加权平均流通股 | | | | | 85,620 | | 78,023 | | | 67,573 | | | |
| 基本每股收益 | | | | | $ | 2.70 | | | $ | 2.20 | | | $ | 2.54 | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 净收入 | | | | | $ | 231,130 | | | $ | 171,566 | | | $ | 171,957 | | | |
| 权证负债公允价值变动所得收益 | | | | | (566) | | | (2,907) | | | — | | | |
| 稀释净收入 | | | | | $ | 230,564 | | | $ | 168,659 | | | $ | 171,957 | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 基本加权平均流通股 | | | | | 85,620 | | 78,023 | | | 67,573 | | | |
| 可发行股票的稀释效应 | | | | | 1,265 | | | 1,240 | | | 2,148 | | | |
| 稀释加权平均流通股 | | | | | 86,885 | | | 79,263 | | | 69,721 | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 稀释后每股收益 | | | | | $ | 2.65 | | | $ | 2.13 | | | $ | 2.47 | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 反稀释股份 | | | | | 3 | | | 58 | | | 565 | | | |
9. 认股权证
我们发布了9922012年4月与我们普通股私募相关的1000份认股权证，其中199截至2021年12月31日，仍有1000人未偿还可供行使。每份认股权证的持有人都有权购买一普通股股份，行使价等于$10.00。认股权证的总公平价值为$。5.1百万美元。
在截至2021年12月31日的年度内，113行使了一千份认股权证，结果发行了86一千股普通股。经过练习，我们对大约$进行了重新分类1.5认股权证公允价值的百万美元，从认股权证负债到额外的实收资本。在截至2020年12月31日的年度内，18行使了一千份认股权证，结果发行了11一千股普通股。经过练习，我们对大约$进行了重新分类0.3认股权证公允价值的百万美元，从认股权证负债到额外的实收资本。
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2021年12月31日
公允价值变动$0.1百万，$0.1百万美元，以及$4.1在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度内，分别有100万份认股权证得到确认。
10. 基于股份的薪酬
基于股票的薪酬包括根据我们的2012股票激励计划(2012计划)和我们修订和重新修订的2014综合激励计划(2014计划，以及2012年计划和股票计划)授予的股票期权、基于服务的RSU和基于绩效和服务的RSU。
2012年计划由董事会于2012年4月16日批准并批准5.5预留供发行的普通股百万股，限额为3.85百万股可供股票期权发行和1.65百万股可供RSU发行。根据2012年计划授予的期权为非限制性股票期权，可能授予员工、董事和其他关键人员。2012年计划涵盖的期权的每股行权价由董事会在授予时确定，但不得低于我们普通股的公平市值，即我们普通股在授予日的收盘价。股票期权的授予期限由董事会确定，但股票期权的行使不得超过十年在股票期权授予之日之后。股票期权授予的归属期限也由董事会在授予时确定，一般为三年制句号。在行使股票期权时，我们从授权的未发行股票储备中发行股票。
2014年计划最初是由我们的股东在2014年5月8日的年度会议上批准的，并获得了授权4.0预留发行的百万股普通股。2017年5月11日，我们的股东在年度股东大会上批准了2014年计划的修正案，授权增加2.0发行普通股100万股，将计划预留发行的普通股总股数增加到6.0百万美元，全部金额可作为RSU或期权发行。这些股票可以是授权但未发行的股票，也可以是库存股。
截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度，我们产生了16.7百万，$11.1百万美元和$13.0与根据我们的股票计划授予的奖励相关的费用分别为100万美元。我们确认了总所得税优惠为#美元。3.5百万，$2.3百万美元和$2.7截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度分别为100万美元。
截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度期权活动摘要如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2021年12月31日止的年度 | 股票 | | 加权平均授予日期每股公允价值 | | 加权平均行权价 |
| (千股) |
| 2020年12月31日未偿还期权 | 1,493 | | | $ | 5.02 | | | $ | 13.59 | |
| 授予的期权 | — | | | — | | | — | |
| 行使的期权 | (122) | | | (4.43) | | | 11.42 | |
| 被没收的期权 | — | | | — | | | — | |
| 期权已过期 | — | | | — | | | — | |
| 2021年12月31日未偿还期权 | 1,371 | | | $ | 5.07 | | | $ | 13.78 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年12月31日的年度 | 股票 | | 加权平均授予日期每股公允价值 | | 加权平均行权价 |
| (千股) |
| 2019年12月31日未偿还期权 | 1,928 | | | $ | 4.84 | | | $ | 13.04 | |
| 授予的期权 | — | | | — | | | — | |
| 行使的期权 | (435) | | | 4.21 | | | 11.17 | |
| 被没收的期权 | — | | | — | | | — | |
| 期权已过期 | — | | | — | | | — | |
| 2020年12月31日未偿还期权 | 1,493 | | | $ | 5.02 | | | $ | 13.59 | |
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2021年12月31日
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2019年12月31日的年度 | 股票 | | 加权平均授予日期每股公允价值 | | 加权平均行权价 |
| (千股) |
| 截至2018年12月31日的未偿还期权 | 2,882 | | | $ | 4.24 | | | $ | 11.42 | |
| 授予的期权 | 163 | | | 8.85 | | | 22.19 | |
| 行使的期权 | (1,117) | | | 3.88 | | | 10.19 | |
| 被没收的期权 | — | | | — | | | — | |
| 期权已过期 | — | | | — | | | — | |
| 2019年12月31日未偿还期权 | 1,928 | | | $ | 4.84 | | | $ | 13.04 | |
截至2021年12月31日，有1.3百万份完全授予并可行使的期权。在截至2021年12月31日的年度内，0.1行使了100万份期权，总内在价值为#美元。1.5百万美元。
截至2021年12月31日，未偿还完全既得和可行使期权的加权平均行权价为$。13.51该等期权的加权平均剩余合约年期为3.95截至2021年12月31日。该等完全既得及可行使期权的总内在价值为#美元。11.1截至2021年12月31日，这一数字为100万。
截至2021年12月31日，14与非既得性股票期权相关的未确认总补偿成本的数千美元。与非既得股票期权相关的全部剩余未确认补偿成本将被确认的加权平均期间为0.12好几年了。
不是股票期权是在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度内授予的。在截至2019年12月31日的年度内授予的股票期权的估计授予日期公允价值是根据以下假设使用Black-Scholes估值模型计算的：
| | | | | | | | | | | |
| | | 截至2019年12月31日的年度 |
| 预期寿命 | | | 6年份 | | | | |
| 无风险利率 | | | 2.57 | % | | | | |
| 股息率 | | | — | % | | | | |
| 预期股价波动 | | | 36.8 | % | | | | |
| | | | | | | |
预期寿命-是指考虑到归属时间表、历史行使和没收模式后，预计授予的期权将保持未偿还状态的时间段。我们使用美国证券交易委员会员工会计公告第107号概述的简化方法来估计期内授予的期权的预期寿命，因为没有足够的历史行使数据，并且期权符合公告中规定的要求。授予的期权最长期限为10好几年了。
无风险利率-授予日的美国国库券利率的期限与期权的预期寿命相近。
股息率-是通过将预期年度股息除以估值日的股票价格来计算的。
预期价格波动-是衡量价格已经波动或预期波动的数量。
截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度RSU活动摘要如下：
| | | | | | | | | | | |
| 截至2021年12月31日止的年度 | 股票 | | 加权平均授予日期每股公允价值 |
| (千股) |
| 截至2020年12月31日的非既有限制性股票单位 | 1,062 | | | $ | 21.61 | |
| 已批出的限制性股票单位 | 589 | | | 23.73 | |
| 归属的限制性股票单位 | (536) | | | 19.98 | |
| 被没收的限制性股票单位 | (40) | | | 21.58 | |
| 截至2021年12月31日的非既有限制性股票单位 | 1,075 | | | $ | 23.59 | |
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2021年12月31日
| | | | | | | | | | | |
| 截至2020年12月31日的年度 | 股票 | | 加权平均授予日期每股公允价值 |
| (千股) |
| 截至2019年12月31日的非既有限制性股票单位 | 1,202 | | | $ | 18.67 | |
| 已批出的限制性股票单位 | 646 | | | 22.67 | |
| 归属的限制性股票单位 | (664) | | | 17.68 | |
| 被没收的限制性股票单位 | (122) | | | 19.55 | |
| 截至2020年12月31日的非既有限制性股票单位 | 1,062 | | | $ | 21.61 | |
| | | | | | | | | | | |
| 截至2019年12月31日的年度 | 股票 | | 加权平均授予日期每股公允价值 |
| (千股) |
| 截至2018年12月31日的非既有限制性股票单位 | 1,753 | | | $ | 12.06 | |
| 已批出的限制性股票单位 | 470 | | | 24.42 | |
| 归属的限制性股票单位 | (970) | | | 9.71 | |
| 被没收的限制性股票单位 | (51) | | | 15.06 | |
| 截至2019年12月31日的非既有限制性股票单位 | 1,202 | | | $ | 18.67 | |
在2021年12月31日，我们有1.1百万已授予和未授予的RSU，包括0.9百万个受服务条件归属要求约束的RSU0.2受性能和服务条件归属要求约束的百万个RSU。于截至二零二一年十二月三十一日止年度内归属之总公平价值为$。10.7百万美元。未归属RSU的剩余加权平均合同寿命为1.24好几年了。截至2021年12月31日和2020年12月31日，8.8与非既得性RSU相关的未确认补偿费用总额的100万美元。截至2021年12月31日，与未归属RSU相关的未确认补偿费用总额的加权平均期间为1.25好几年了。
受服务条件归属要求的非归属RSU在以下范围内归属一至五年。受业绩和服务条件归属要求约束的未归属RSU在三年内归属，归属时发行的股份数量基于与授予时确定的目标相比每股复合账面价值实际实现的增长。 授予日非归属RSU的公允价值按授予日我们普通股的收盘价减去归属期间将支付的预期股息现值计算。
401(K)储蓄计划
我们为我们的员工提供401(K)储蓄计划(401(K)计划)，该计划符合美国国税法(IRC)第401(K)节规定的递延工资安排。根据401(K)计划，我们最多匹配100合资格雇员税前供款的百分比最高可达5合格薪酬的%。在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度内，我们产生了大约2.0百万，$2.2百万美元和$2.5分别与我们匹配的401(K)计划缴费相关的百万美元费用。
11. 所得税
我们是美国纳税人，需缴纳21%的法定美国联邦企业所得税税率。NMIH代表自己及其子公司提交了一份合并的美国联邦和各州所得税申报单。
所得税费用总额由以下组成部分组成：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日的年度， |
| 2021 | | 2020 | | 2019 | | |
| (单位：千) |
| 当前 | $ | 85 | | | $ | 34 | | | $ | (386) | | | |
| 延期 | 65,510 | | | 46,506 | | | 45,082 | | | |
| 所得税总支出 | $ | 65,595 | | | $ | 46,540 | | | $ | 44,696 | | | |
截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度，我们的所得税费用为65.6百万，$46.5百万，
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及$44.7百万美元，分别包括与当前州所得税相关的金额以及我们的联邦和州递延净税收负债的变化。
下表显示了联邦法定所得税税率和我们的有效所得税税率之间的调节：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日的年度， |
| 2021 | | 2020 | | 2019 | | |
| 联邦法定所得税税率 | 21.0 | % | | 21.0 | % | | 21.0 | % | | |
| 国家规定 | 0.5 | % | | 0.5 | | | 0.5 | | | |
| 以股份为基础的薪酬和其他薪酬 | 0.6 | % | | 0.1 | | | (1.7) | | | |
| 权证损益 | — | % | | (0.3) | | | 0.9 | | | |
| | | | | | | |
| 其他 | — | % | | — | | | (0.1) | | | |
| 有效所得税率 | 22.1 | % | | 21.3 | % | | 20.6 | % | | |
我们递延税金净资产的组成部分汇总如下：
| | | | | | | | | | | |
| 截止到十二月三十一号， |
| 2021 | | 2020 |
| 递延税项资产 | (单位：千) |
| 营业净亏损结转 | $ | 8,759 | | | $ | 7,938 | |
| 基于股份的薪酬 | 6,090 | | | 5,067 | |
| 未到期保费准备金 | 5,878 | | | 4,844 | |
| 应计费用 | 2,852 | | | 3,198 | |
| | | |
| | | |
| | | |
| 其他 | 1,067 | | | 1,592 | |
| 递延税项总资产总额 | 24,646 | | | 22,639 | |
| 减去：估值免税额 | (8,582) | | | (7,610) | |
| 递延税金资产总额 | 16,064 | | | 15,029 | |
| 递延税项负债 | | | |
| 应急储备 | (157,919) | | | (91,429) | |
| 递延收购成本 | (12,797) | | | (13,381) | |
| 大写软件 | (7,286) | | | (5,569) | |
| 投资未实现收益 | (1,503) | | | (15,432) | |
| | | |
| 其他 | (734) | | | (1,804) | |
| 递延纳税负债总额 | (180,239) | | | (127,615) | |
| 递延所得税净额(负债) | $ | (164,175) | | | $ | (112,586) | |
作为一家抵押担保保险公司，我们有资格为我们的法定或有准备金余额申请扣税，但受IRC第832(E)条规定的某些限制的限制，只要我们购买的税款和损失债券的金额等于从所索赔的扣减中获得的税收优惠，这是我们的意图。
在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度内，我们购买了42.9百万，$38.8百万美元和$7.6百万美元，分别为税收债券和亏损债券。结果，我们有了不是截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度的现行联邦所得税规定。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我们持有89.2百万美元和$46.4在我们综合资产负债表的“其他资产”中，分别有上百万的税金和亏损债券。
截至2021年12月31日，我们结转的联邦净营业亏损为$1.82030年和2031年以不同金额到期的100万美元，以及结转的州净营业亏损$132.42031年至2042年期间，将有100万美元以不同的金额到期。IRC第382条对公司在经历“所有权变更”时利用其净营业亏损结转的能力施加了年度限制。由于在2012年收购了我们的保险子公司，7.3联邦净营业亏损中有100万美元受到年度限额为#美元的限制。0.8到2016年，100万美元，以及0.3百万，
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此后，一直持续到2028年。我们的联邦净营业亏损结转源于这一限制，以及对我们在本期内全额利用净营业亏损结转能力的限制。
在2021年12月31日和2020年12月31日，我们记录的估值免税额为$8.6百万美元和$7.6分别以未来可能无法变现的国家递延税项净资产为抵押。这两年的估值津贴主要涉及NMIH产生的国家净运营亏损，因为NMIH处于亏损状态，目前仅从其投资组合中获得收入。
截至2021年12月31日和2020年，我们有零未确认税收优惠的准备金，因为我们没有采取需要计量和确认准备金的重大、不确定的税收头寸。
我们向美国联邦政府和各州司法管辖区提交所得税申报单，这些州可能会受到税务机关的审查。我们目前没有受到联邦或州司法管辖区的审查。根据法规，我们2018年及以后几年的美国联邦所得税报税表以及2017年及以后几年的州所得税报税表仍然开放。
12. 软件和设备
软件和设备主要由为支持我们的抵押贷款保险业务而开发的资本化软件组成。截至2021年12月31日和2020年12月31日，扣除累计摊销和折旧后的软件和设备包括：
| | | | | | | | | | | | | |
| 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 | | |
| (单位：千) |
| 软件 | $ | 72,481 | | | $ | 59,677 | | | |
| 装备 | 9,654 | | | 9,123 | | | |
| 租赁权的改进 | 3,402 | | | 3,402 | | | |
| 小计 | 85,537 | | | 72,203 | | | |
| 累计摊销和折旧 | (53,490) | | | (42,538) | | | |
| 软件和设备，网络 | $ | 32,047 | | | $ | 29,665 | | | |
截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止的年度内，软件、设备和租赁改进的资本化成本为$13.6百万，$14.5百万美元，以及$10.6分别为百万美元。截至2021年12月31日、2020和2019年12月31日的年度，软件、设备和租赁改进的摊销和折旧费用为11.2百万，$9.9百万美元，以及$9.3分别为百万美元。
13. 无形资产与商誉
无形资产和商誉由可识别的无形资产和与收购我们的保险子公司相关购买的商誉组成。截至2021年12月31日和2020年12月31日的无形资产和商誉如下：
| | | | | | | | | | | |
| (单位：千) | | 预期寿命 |
| 商誉 | $ | 3,244 | | | 不定 |
| 国家许可证 | 260 | | | 不定 |
| GSE应用程序 | 130 | | | 不定 |
| 无形资产和商誉总额 | $ | 3,634 | | | |
如果我们认为存在减值指标，我们每年或更频繁地对商誉和无形资产进行减值测试。不是在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度内确认了无限期无形资产或商誉的减值。
14. 承诺和或有事项
PMIER
作为一个核准保险人，NMIC必须持续遵守每个GSE制定的PMIER(斜体术语的含义与PMIER中此类术语的含义相同，如下所述)。PMIER规定了适用于以下项目的运营、业务、补救和财务要求核准保险人。PMIERS财务要求
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2021年12月31日
规定一种基于风险的方法，即根据某些贷款水平的风险特征，如FICO、年份(起始年份)、履约与不良(FICO)和不良(FICO)，确定每笔有保险的贷款所需持有的资产额(FICO、年份(发端年份)、履约与不良(即、当前与拖欠)、LTV和其他风险特征。一般来说，质量较高的贷款收费较低。
在PMIER下，核准保险人必须保持可用资产等于或超过所需最低资产，其款额相等于(I)$中较大者400百万或(Ii)总数基于风险的要求资产金额。这个基于风险的要求资产金额是一个风险配置文件的函数，核准保险人的RIF，以逐笔贷款为基础，根据PMIER中所列表格中的某些基于风险的因素进行评估, 然后，针对GSE批准的再保险交易，例如针对我们的ILN交易和QSR交易，对其进行综合调整。这个基于总风险的所需资产总额对于履约，主要保险的最低限额为5.6的百分比执行，主要调整后的RIF，而基于风险的要求资产金额对于集合保险，考虑PMIERs表中的两个因素和剩余净止损每一份泳池保险单。
在每年的4月15日之前，NMIC必须证明它在前一年的12月31日满足了所有PMIER要求。我们在2021年4月15日之前向GSE证明，截至2020年12月31日，NMIC完全符合PMIER。NMIC也有持续的义务，在发现未能满足一个或多个PMIER要求时，立即书面通知GSE。我们持续监测NMIC遵守PMIER的情况。
租契
我们有二与公司总部和数据中心设施相关的运营租赁协议，我们确认运营ROU资产和租赁负债为$2.6百万美元和$2.9百万英寸“其他资产“和”其他负债在截至2021年12月31日的综合资产负债表上，我们确认的营业ROU资产和租赁负债为4.6百万美元和$5.3分别为百万美元。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我们没有任何融资租赁。
在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度内，我们没有签订任何新的经营租赁，也没有确认任何新的ROU资产或租赁负债。截至2019年12月31日的年度，换成新经营租赁负债的净资产为#美元8.1100万美元，主要与我们最初采用ASU 2016-02有关，租契 (Topic 842).
下表汇总了截至2021年12月31日我们的ROU资产和租赁负债假设：
| | | | | |
| 加权平均剩余租期 | 1.2年份 |
| 加权平均贴现率 | 6.21 | % |
在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度内，我们的运营租赁支付的现金为#美元。2.6百万，$2.5百万美元和$2.5百万美元，产生的租赁费用为$2.3百万，$2.3百万美元和$2.2于每个相应期间内的净收益，反映租赁开始时收到的激励措施的净收益。
截至2021年12月31日，根据我们现有的经营租赁，未来应支付的款项如下：
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| 截至12月31日的年度， | (单位：千) |
| 2022 | $ | 2,574 | |
| 2023 | 462 | |
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| |
| 未贴现的租赁付款总额 | 3,036 | |
| 折扣的影响较小 | (135) | |
| 租赁付款现值 | $ | 2,901 | |
2022年1月，我们修改了公司总部的租约，确保降低定价和增加租赁改进优惠，减少租赁空间的面积，并将剩余期限延长至2030年3月。由于这些变化，我们预计将录得约#美元的净增长。9.02022年第一季度，净资产和租赁负债均为100万美元。在修改时到期的未来租赁付款为$15.9并取代截至2021年12月31日未偿还的公司总部先前租约规定应支付的任何未来付款。
租赁费用在我们的综合经营报表上记入承销费用和营业费用。我们的经营租约的原始条款范围为三至七年了。本公司现有租约及修改后的租约
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2021年12月31日
两个总部都包括续订额外费用的选项五年按续期时的现行市场汇率计算。如上所述，该续约选择权不包括在计算现有租约项下应支付的未来租赁金时。
15. 普通股
截至2021年12月31日，我们有 85.8百万股A类普通股流通股。我们普通股的持有者没有优先购买权、转换权或其他认购权，也没有适用于普通股的赎回或偿债基金条款。我们普通股的每位持有者在所有由股东投票表决的事项上有权每股一票，没有累计投票权。普通股持有者如果宣布分红，有权按比例获得分红。
截至2020年12月31日，我们拥有85.2百万股A类普通股流通股。2020年6月8日，我们完成了15.9百万股普通股，收益为$219.7100万美元，扣除承销折扣、佣金和其他直接发售费用后的净额。
16. 监管信息
法定要求
我们的保险子公司NMIC和Re One根据NMIC的主要监管机构威斯康星州保监局(Wisconsin OCI)规定或允许的法定会计原则(SAP)提交财务报表。规定的SAP包括州法律、法规和一般行政法规，以及全国保险专员协会(NAIC)的各种出版物。威斯康星州保监处只承认威斯康星州为确定和报告保险公司的财务状况和经营结果以及根据威斯康星州保险法确定其偿付能力而规定或允许的法定会计做法。
威斯康星州保监处对法定应急准备金的处理实行了与全国保险监督委员会公布的不同处理方式的规定会计惯例。根据威斯康星州保监处的规定，按揭保证保险人须透过法定收入反映其应急储备金的变动。这种做法与NAIC的做法形成鲜明对比，后者将应急储备的变化直接记录到未分配的资金中。作为一家在威斯康星州注册的保险公司，NMIC的法定净收入反映了与其应急准备金变化相关的费用。虽然这种待遇影响NMIC的法定净收入，但对公司的法定资本状况没有影响。
截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度，NMIC和Re One的合并法定净收益(亏损)、法定盈余、或有准备金、法定资本和风险资本比率如下：
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| 截至12月31日止年度， |
| 2021 | | 2020 | | 2019 | | |
| (单位：千) |
| 法定净收益(亏损) | $ | 37,950 | | | $ | (20,136) | | | $ | 15,233 | | | |
| | | | | | | |
| 法定盈余 | 899,476 | | | 894,331 | | | 449,602 | | | |
| 应急储备 | 1,036,639 | | | 768,324 | | | 531,825 | | | |
法定资本(1) | 1,936,115 | | | 1,662,655 | | | 981,427 | | | |
| | | | | | | |
风险资本比(2) | 11.6:1 | | 11.7:1 | | 15.8:1 | | |
(1)表示法定盈余和或有准备金的总和。
(2)不包括截至2021年12月31日的Re One，因为在与Re One的再保险协议终止和减值后，Re One没有剩余的风险
NMIC。
根据威斯康星州的适用法律15在其他州，抵押贷款保险公司必须保持相对于RIF的最低法定资本金，才能继续承保新业务。虽然每个州的最低法定资本的规定可能有所不同，
最常见的衡量标准是允许的最高RTC比率为25：1。威斯康星州和其他某些州，包括加利福尼亚州和伊利诺伊州，也实施了基本上类似的要求，称为最低投保人头寸。
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2021年12月31日
NAIC在2012年成立了抵押保证保险工作组(The Working Group)，讨论、制定并建议修改抵押保险业的监管和偿付能力标准，包括修改抵押保证保险范本法案(Model Act)。工作组提出了对“示范法案”的修正案，其中包括引入以风险为基础的资本模式。如果被NAIC采纳，部分或全部16目前有最低法定资本金要求的州，以及可能没有法定资本金要求的其他州，可以颁布修订后的示范法案的部分或全部内容，包括贷款水平资本金模型。这种基于风险的资本模式如果在州一级引入并颁布，预计不会取代最高允许RTC比率或最低投保人头寸，成为抵押贷款保险公司最低法定资本要求的决定性驱动因素；相反，预计此类立法将引入新的、非操作性的法定披露要求。
截至2021年12月31日，NMIC执行的主要RIF(扣除再保险)约为$22.3亿美元，其RTC比率为11.6：1。截至2020年12月31日，NMIC执行的主要RIF(扣除再保险后)约为$19.4其RTC比为12.0：1。
再保险
在2019年1月10日之前，俄亥俄州的法规将抵押贷款保险公司被允许保留的单笔贷款的风险额度限制在25借款人债务的%(在第三方再保险生效后)，因此，超过25%被要求再保险。从2019年1月10日开始，俄亥俄州在未来一段时间内废除了这一要求。其他几个州此前实施了类似的覆盖限制，并在2018年之前废除了这些措施。为了遵守这些以前的州保险限额，nmic和re one签订了一份再保险协议，根据该协议，re one向nmic提供对某些保险贷款的再保险，这些贷款的保险水平超过25%，在第三方再保险生效后。
自2021年10月1日起，NMIC和Re One之间的再保险协议被撤销，所有让渡的风险都转移回NMIC。与减刑有关的是，重新支付了$8.4向NMIC支付数百万美元的费用，以偿还所有未偿还的再保险义务。减税后，NMIC将不再将任何保费或损失让给Re One，Re One对未来的索赔没有有效的风险或进一步的义务。
股息限制
NMIH支付股息的能力不受任何限制，但通常适用于在特拉华州注册的公司的股息除外。特拉华州的法律规定，股息只能从公司的资本盈余中支付，或者在受到一定限制的情况下，从最近的净利润中支付。
NMIC和Re One受到它们被授权经营的司法管辖区和GSE规定的某些资本和股息规则和法规的约束，这可能会限制它们向NMIH支付股息的能力。根据威斯康星州的法律，NMIC和Re One可以支付不超过指定水平的股息(即，“普通”股息)，并提前30天通知威斯康星州保险公司。数额较大的股息(I.e..，“非常”股息)，须经威斯康星州保监处事先批准。根据威斯康星州的法律，非常股息被定义为在过去12个月内与其他股息和分配一起超过(I)中较小者的任何支付或分配。10保险人截至上一年十二月三十一日的法定投保人盈余的%，或(Ii)截至上一年十二月三十一日的十二个月内经调整的法定净收入。NMIC有能力支付总计#美元的普通股息。34.9在截至2022年12月31日的12个月期间，向NMIH提供了100万美元。
在NMIC和Re One之间的再保险协议互换后，Re One分配了$26.0百万美元以$的形式捐赠给NMIH1.6百万普通股息和一美元24.4百万非常股息，并事先获得WI OCI的批准。
威斯康星州保监局已批准将利息支出分配给400百万元钞票和$2502021年向NMIC提供的百万美元循环信贷安排，只要此类发售和安排的收益分配给NMIC，或用于偿还、赎回或以其他方式抵销NMIC根据先前已分配给NMIC的信贷安排筹集的金额。
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2021年12月31日
作为一个核准保险人根据PMIERs，如果NMIC未能满足PMIERs规定的财务要求，它向NMIH支付股息的能力通常需要事先获得GSE的批准。为了应对新冠肺炎大流行，GSE发布了临时PMIER指导意见，有效期为2020年6月30日至2021年6月30日，要求核准保险人在支付任何股息之前获得GSE的批准，即使核准保险人否则符合PMIER规定的财务要求。2021年6月30日，GSE更新了临时PMIER指南，以允许核准保险人在2021年7月1日至2021年12月31日期间，如果满足规定的财务要求，未经事先批准支付股息的。在截至2021年12月31日的年度内，NMIC没有支付任何股息。
17. 季度财务数据(未经审计)
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| 2021年季度 | | 2021 | |
| 第一 | | 第二 | | 第三 | | 第四 | | 年 | |
| (单位为千，每股数据除外) | |
| | | | | | | | | | |
| 净保费收入 | $ | 105,879 | | | $ | 110,888 | | | $ | 113,594 | | | $ | 113,933 | | | $ | 444,294 | | |
| 净投资收益 | 8,814 | | | 9,382 | | | 9,831 | | | 10,045 | | | 38,072 | | |
| 已实现投资净收益 | — | | | 12 | | | 3 | | | 714 | | | 729 | | |
| 其他收入 | 501 | | | 483 | | | 613 | | | 380 | | | 1,977 | | |
| | | | | | | | | | |
| 保险理赔和理赔费用(福利) | 4,962 | | | 4,640 | | | 3,204 | | | (500) | | | 12,305 | | (2) |
| | | | | | | | | | |
| 承保及营运费用 | 34,065 | | | 34,725 | | | 34,669 | | | 38,843 | | | 142,303 | | (2) |
| 服务费 | 591 | | | 481 | | | 787 | | | 650 | | | 2,509 | | |
| 利息支出 | 7,915 | | | 7,922 | | | 7,930 | | | 8,029 | | | 31,796 | | |
| 权证负债公允价值变动造成的损失(收益) | 205 | | | (658) | | | — | | | (112) | | | (566) | | (2) |
| 税前收入 | 67,456 | | | 73,655 | | | 77,451 | | | 78,162 | | | 296,725 | | (2) |
| 所得税费用 | 14,565 | | | 16,133 | | | 17,258 | | | 17,639 | | | 65,595 | | |
| 净收入 | $ | 52,891 | | | $ | 57,522 | | | $ | 60,193 | | | $ | 60,523 | | | $ | 231,130 | | (2) |
| | | | | | | | | | |
基本每股收益(1) | $ | 0.62 | | | $ | 0.67 | | | $ | 0.70 | | | $ | 0.71 | | | $ | 2.70 | | |
稀释后每股收益 (1) | $ | 0.61 | | | $ | 0.65 | | | $ | 0.69 | | | $ | 0.69 | | | $ | 2.65 | | |
| | | | | | | | | | |
| 加权平均已发行普通股-基本 | 85,317 | | | 85,647 | | | 85,721 | | | 85,757 | | | 85,620 | |
| 加权平均已发行普通股-稀释 | 86,487 | | | 86,819 | | | 86,880 | | | 87,117 | | | 86,885 | |
(1) 由于在计算每股收益时使用加权平均流通股，季度每股数据的总和可能不等于当年的每股数据。
(2) 由于四舍五入，可能无法通过对季度业绩进行汇总。
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2021年12月31日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2020个季度 | | 2020 |
| 第一 | | 第二 | | 第三 | | 第四 | | 年 |
| (单位为千，每股数据除外) |
| | | | | | | | | |
| 净保费收入 | $ | 98,717 | | | $ | 98,944 | | | $ | 98,802 | | | $ | 100,709 | | | $ | 397,172 | |
| 净投资收益 | 8,104 | | | 7,070 | | | 8,337 | | | 8,386 | | | 31,897 | |
| 已实现投资(亏损)净收益 | (72) | | | 711 | | | (4) | | | 295 | | | 930 | |
| 其他收入 | 900 | | | 1,223 | | | 648 | | | 513 | | | 3,284 | |
| | | | | | | | | |
| 保险理赔和理赔费用 | 5,697 | | | 34,334 | | | 15,667 | | | 3,549 | | | 59,247 | |
| 承保及营运费用 | 32,277 | | | 30,370 | | | 33,969 | | | 34,994 | | | 131,610 | |
| 服务费 | 734 | | | 1,090 | | | 557 | | | 459 | | | 2,840 | |
| 利息支出 | 2,744 | | | 5,941 | | | 7,796 | | | 7,906 | | | 24,387 | |
| 权证负债公允价值变动造成的损失(收益) | (5,959) | | | 1,236 | | | 437 | | | 1,379 | | | (2,907) | |
| 税前收入 | 72,156 | | | 34,977 | | | 49,357 | | | 61,616 | | | 218,106 | |
| 所得税费用 | 13,885 | | | 8,129 | | | 11,178 | | | 13,348 | | | 46,540 | |
| 净收入 | $ | 58,271 | | | $ | 26,848 | | | $ | 38,179 | | | $ | 48,268 | | | $ | 171,566 | |
| | | | | | | | | |
基本每股收益(1) | $ | 0.85 | | | $ | 0.36 | | | $ | 0.45 | | | $ | 0.57 | | | $ | 2.20 | |
稀释后每股收益(1) | $ | 0.74 | | | $ | 0.36 | | | $ | 0.45 | | | $ | 0.56 | | | $ | 2.13 | |
| | | | | | | | | |
| 加权平均已发行普通股-基本 | 68,563 | | | 73,617 | | | 84,805 | | | 84,956 | | | 78,023 | |
| 加权平均已发行普通股-稀释 | 70,401 | | | 74,174 | | | 85,599 | | | 86,250 | | | 79,263 | |
| | | | | | | | | |
(1)由于在计算每股收益时使用加权平均流通股，季度每股数据的总和可能不等于当年的每股数据。
18. 后续事件
2022年2月10日，董事会批准了一项1252023年12月31日之前的100万股票回购计划，使公司能够回购其普通股。这项授权为NMI提供了灵活性，可以根据市场和商业状况、股价和其他因素，不时在公开市场或私下协商的交易中回购股票。
项目9.会计和财务披露方面的变更和与会计师的分歧
没有。
第9A项。管制和程序
披露控制和程序
我们维持披露控制和程序，旨在确保我们根据交易所法案提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并积累这些信息并将其传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官(视情况而定)，以便及时做出有关要求披露的决定。
我们的管理层，包括首席执行官和首席财务官，根据《交易法》第13a-15(E)条对截至2021年12月31日我们的披露控制和程序(定义见《交易法》第13a-15(E)条)的有效性进行了评估。管理层运用其判断来评估此类控制和程序的成本和收益，这些控制和程序的性质只能为管理层的控制目标提供合理的保证。管理层并不期望我们的披露控制和程序能够防止或检测所有错误和欺诈。无论一个管制系统的设计和运作如何完善，都只能提供合理的保证，而不能保证它能达到既定的目标。
基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至2021年12月31日，我们的披露控制和程序有效，可以合理保证我们根据交易法提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告。
财务报告的内部控制
公司管理层有责任建立和维护交易法第13a-15(F)和15d-15(F)条规定的对财务报告的充分内部控制。公司对财务报告的内部控制旨在为财务报告的可靠性和根据公认会计原则编制外部财务报表提供合理保证。由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有这样的风险，即由于条件的变化，控制措施可能会变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
在首席执行官和首席财务官的监督下，我们的管理层评估了截至2021年12月31日公司财务报告内部控制的有效性。在进行这项评估时，管理层使用了特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的“内部控制-综合框架(2013年框架)”中规定的标准。基于这一评估，我们的管理层得出结论，公司对财务报告的内部控制自2021年12月31日起有效。截至2021年12月31日，我们对财务报告的内部控制的有效性已由独立注册会计师事务所BDO USA，LLP审计，其报告如下所述。
在本报告涵盖期间，我们对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。
独立注册会计师事务所报告
股东和董事会
NMI控股公司
加利福尼亚州埃默里维尔
财务报告内部控制之我见
我们审计了NMI控股公司(以下简称“公司”)截至2021年12月31日的财务报告内部控制，其依据是内部控制-综合框架(2013)由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布(“COSO标准”)。我们认为，根据COSO标准，截至2021年12月31日，公司在所有重要方面都保持了对财务报告的有效内部控制.
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(“PCAOB”)的标准审计了本公司及其子公司于2021年12月31日和2020年12月31日的综合资产负债表，以及截至2021年12月31日的三个年度的相关综合经营报表和全面收益表、股东权益和现金流量的变化以及所附指数所列的相关附注和财务报表附表，以及我们于2022年2月15日的报告就此发表了无保留意见。
意见基础
公司管理层负责对财务报告保持有效的内部控制，并对财务报告内部控制的有效性进行评估，包括在随附的“第9A项，控制和程序”中。我们的责任是根据我们的审计对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。
我们按照PCAOB的标准对财务报告的内部控制进行了审计。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定财务报告的有效内部控制是否在所有重要方面都保持了有效。我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，以及根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和操作有效性。我们的审计还包括在这种情况下执行我们认为必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义及其局限性
公司对财务报告的内部控制是一个过程，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)保持合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，保证交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并且公司的收支只有按照公司管理层和董事的授权才能进行；(2)提供合理的保证，以便于根据公认的会计原则编制财务报表，以及公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(2)提供合理的保证，以记录必要的交易，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并确保公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)对可能对财务报表产生重大影响的擅自收购、使用、处置公司资产的行为的预防或及时发现提供合理保证。
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有这样的风险，即由于条件的变化，控制措施可能会变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
/s/bdo USA，LLP
加州旧金山
2022年2月15日
第9B项。其他信息
没有。
第三部分
项目10.董事、高级管理人员和公司治理
本项目所要求的信息通过引用纳入我们的最终委托书，并将包含在我们的最终委托书中，该委托书将在2021年12月31日之后的120天内提交。因此，根据表格10-K的一般指示G(3)，我们省略了本项目中的信息。
项目11.高管薪酬
本项目所要求的信息通过引用纳入我们的最终委托书，并将包含在我们的最终委托书中，该委托书将在2021年12月31日之后的120天内提交。因此，根据表格10-K的一般指示G(3)，我们省略了本项目中的信息。
项目12.某些实益所有人的担保所有权和管理层及相关股东事项
本项目所要求的信息通过引用纳入我们的最终委托书，并将包含在我们的最终委托书中，该委托书将在2021年12月31日之后的120天内提交。因此，根据表格10-K的一般指示G(3)，我们省略了本项目中的信息。
股权薪酬计划信息
下表列出了截至2021年12月31日有关公司普通股可以发行的补偿计划的信息：
| | | | | | | | | | | |
| 计划类别 | 要发行的证券数量 在锻炼时发放 未偿还期权、认股权证和权利(2) | 加权平均 未偿还期权、认股权证和权利的行使价(3) | 根据股权补偿计划剩余可供未来发行的证券数量(4) |
证券持有人批准的股权补偿计划(1) | 2,445,741 | $13.78 | 1,813,485 |
| 未经证券持有人批准的股权补偿计划 | — | — | — |
| 总计 | 2,445,741 | $13.78 | 1,813,485 |
(1)NMI控股公司2012年股票激励计划(2012计划)和NMI控股公司修订并重新修订了2014年综合激励计划(2014计划)。
(2)包括将分别在2012年和2014年计划下行使已发行股票期权时发行的1106,889股和263,800股
根据2012年和2014年计划分别授予71,428个和1,003,624个未归属RSU。
(3)加权平均行权价完全基于未偿还期权。
(4)所显示的金额包括481,733股可与根据2012年计划授予的奖励一起使用的股票和1,331,752股可与2012年计划授予的奖励一起使用的股票
根据2014年计划颁发的奖项。
第十三项：某些关系和关联交易，以及董事独立性
本项目所要求的信息通过引用纳入我们的最终委托书，并将包含在我们的最终委托书中，该委托书将在2021年12月31日之后的120天内提交。因此，根据表格10-K的一般指示G(3)，我们省略了本项目中的信息。
项目14.首席会计师费用和服务
本项目所要求的信息通过引用纳入我们的最终委托书，并将包含在我们的最终委托书中，该委托书将在2021年12月31日之后的120天内提交。因此，根据表格10-K的一般指示G(3)，我们省略了本项目中的信息。
第四部分
项目15.证物和财务报表明细表
1.财务报表-见“财务报表索引“列入本报告第8项，作为本报告的一部分提交的财务报表清单。
2.财务报表附表-见“财务报表明细表索引“(第页)138关于作为本报告一部分提交的财务报表明细表的清单，请参阅本报告的附件。
3.展品
| | | | | | | | |
展品编号 | | 描述 |
| | |
| 2.1 | | 股票购买协议，日期为2011年11月30日，由NMI控股公司和MAC Financial Ltd.(通过参考2013年10月9日提交的Form S-1注册表(注册号：333-191635)的附件2.1并入本文) |
| 2.2 | | 2012年4月6日《股票购买协议修正案》，由NMI控股公司和MAC Financial Ltd.(通过参考我们于2013年10月9日提交的Form S-1注册表(注册号：333-191635)的附件2.2并入本文) |
| 3.1 | | 第二次修订和重新颁发的公司注册证书(参考2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号：333-191635)的附件3.1并入本文) |
| 3.2 | | 第三次修订及重订附例(在此引用我们于2014年12月9日提交的表格8-K的附件3.1) |
| 4.1 | | A类普通股证书样本(参考2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号：333-191635)的附件4.1并入本文) |
| 4.2 | | NMI控股公司与FBR Capital Markets&Co.之间的注册权协议，日期为2012年4月24日(在此引用我们于2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号333-191635)的附件4.2) |
| 4.3 | | MAC金融有限公司和NMI控股公司之间的注册权协议，日期为2012年4月24日(通过参考2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号：333-191635)的附件4.3并入本文) |
| 4.4 | | FBR&Co.、FBR Capital Markets LT，Inc.、FBR Capital Markets&Co.、FBR Capital Markets PT，Inc.和NMI Holdings，Inc.之间的注册权协议，日期为2012年4月24日(在此引用我们于2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号：333-191635)的附件4.4) |
| 4.5 | | 购买NMI控股公司普通股的1号认股权证，日期为2013年6月13日，发行给FBR Capital Markets&Co.(在此引用我们于2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号333-191635)的附件4.5) |
| 4.6 | | 向MAC金融有限公司前股东发行的购买NMI控股公司普通股的认股权证。(通过参考2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号：333-191635)的附件4.6并入本文) |
| 4.7 | | NMI Holdings，Inc.作为初始担保人，NMI Services，Inc.作为初始担保人，以及纽约梅隆银行信托公司(Bank of New York Mellon Trust Company，N.A.)作为受托人和票据抵押品代理之间的契约，日期为2020年6月19日(在此引用我们于2020年6月19日提交的Form 8-K表的附件4.1) |
| 4.8 | | 证券说明 |
| 10.1 ~ | | NMI控股公司2012股票激励计划(在此引用我们2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号：333-191635)的附件10.1) |
| 10.2 ~ | | NMI控股公司2012年度股票激励计划限制性股票单位管理层奖励协议格式(在此引用我们于2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号：333-191635)的附件10.3) |
| 10.3 ~ | | NMI控股公司2012年股票激励计划首席执行官和首席财务官非限制性股票期权奖励协议格式(参考2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号：333-191635)的附件10.5并入本文) |
| 10.4 ~ | | NMI控股公司2012年度股票激励计划管理层非限定股票期权奖励协议格式(我们于2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号：333-191635)的附件10.6在此并入) |
| 10.5 ~ | | NMI控股公司2012年度股票激励计划董事非限定股票期权奖励协议格式(我们于2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号：333-191635)的附件10.7在此并入) |
| | | | | | | | |
| 10.6 ~ | | NMI控股公司2012年股票激励计划首席执行官和首席财务官非限制性股票期权奖励协议格式R(在此引用我们于2017年2月17日提交的Form 10-K的附件10.8) |
| 10.7 ~ | | NMI控股公司2012年度股票激励计划员工非合格股票期权奖励协议格式(在此引用我们于2017年2月17日提交的Form 10-K表10.9) |
| 10.8 ~ | | NMI控股公司和William Leatherberry之间的邀请函，日期为2014年7月11日(在此引用我们于2016年4月28日提交的10-Q表格的附件10.10) |
| 10.9 ~ | | NMI控股公司和Adam Pollitzer之间的邀请函，日期为2021年9月9日(在此引用我们于2021年9月9日提交的表格8-K的附件10.1) |
| 10.10 ~ | | NMI控股公司和Ravi Mallela之间的邀请函，日期为2021年12月20日(在此引用我们于2021年12月21日提交的表格8-K的附件10.1) |
| 10.11 ~ | | NMI控股公司及其董事和某些高管之间的赔偿协议格式(在此引用我们于2014年11月25日提交的Form 8-K表10.1) |
| 10.12 + | | 2013年7月12日的承诺书，针对联邦抵押协会购买的大约54.6亿美元的投资组合中的批量销售损失抵押保险，联邦抵押协会将其确定为2013 MIRT 01号交易，本公司将其确定为保单编号。P-0001-01(我们于2013年10月9日提交的表格S-1注册表(注册号：333-191635)的附件10.14在此并入) |
| 10.13 | | NMI控股公司(NMI Holdings，Inc.)与摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)之间的信贷协议，日期为2018年5月24日，作为行政代理(在此引用我们于2018年5月25日提交的Form 8-K的附件4.1) |
| 10.14 | | 公司信贷协议延期修正案，日期为2020年3月20日，日期为2018年5月24日，由本公司、贷款方和作为行政代理的摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)签署(在此引用我们于2020年3月20日提交的Form 8-K的附件10.1) |
| 10.15 | | 本公司与摩根大通银行(北卡罗来纳州摩根大通银行作为行政代理)以及花旗银行(北卡罗来纳州)签订的、日期为2020年3月20日的公司信贷协议(日期为2018年5月24日)的联合协议。(在此引用我们于2020年3月20日提交的Form 8-K的附件10.2) |
| 10.16 | | 本公司、贷款方和作为行政代理的摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)对本公司信贷协议的第1号修正案(日期为2020年5月6日)，日期为2018年5月24日，由本公司、贷款方和北卡罗来纳州摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)共同签署(在此引用我们于2020年5月6日提交的Form 8-K的附件10.1) |
| 10.17 | | 由本公司、作为行政代理的摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)和北卡罗来纳州花旗银行(Citibank，N.A.)签署的、日期为2020年10月29日的公司信贷协议(日期为2018年5月24日)的联合协议。(在此引用我们于2020年11月11日提交的10-Q表格的附件10.20) |
| 10.18 | | 修订和重新签署的信贷协议，日期为2021年11月29日，由本公司、贷款方和作为行政代理的摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)签署(在此引用我们于2021年11月30日提交的Form 8-K的附件10.1) |
| 10.19 ~ | | NMI控股公司修订并重新制定了2014年综合激励计划(在此引用我们于2017年3月30日提交的2017年年度委托书附录A) |
| 10.20 ~ | | NMI控股公司的表格，修订并重新签署了2014年综合激励计划首席执行官限制性股票奖励协议(在此引用我们于2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.19) |
| 10.21 ~ | | NMI Holdings，Inc.修订并重新签署的2014年度综合激励计划限制性股票单位高级管理人员奖励协议的格式(在此引用我们于2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.20) |
| 10.22 ~ | | NMI控股公司修改和重新签署的2014年度综合激励计划限制性股票单位员工奖励协议格式(在此引用我们于2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.21) |
| 10.23 ~ | | NMI控股公司2014年综合激励计划限制性股票单位独立董事奖励协议修订重订(在此引用我们于2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.22) |
| 10.24 ~ | | NMI控股公司2014年综合激励计划首席执行官非限制性股票期权奖励协议修订和重新签署的表格(在此引用我们于2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.23) |
| 10.25 ~ | | NMI控股公司2014年综合激励计划高管和员工非合格股票期权奖励协议修订和重新签署的表格(在此引用我们于2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.24) |
| 10.26 ~ | | NMI控股公司2014年度综合激励计划首席执行官基于业绩的限制性股票奖励协议格式(在此引用我们于2017年2月17日提交的Form 10-K表10.26) |
| | | | | | | | |
| 10.27 ~ | | NMI控股公司遣散费福利计划(在此引用我们于2016年2月17日提交的Form 8-K表10.1) |
| 10.28 ~ | | NMI Holdings，Inc.修订和重新启动了控制权分离福利计划的变更(通过参考2018年10月30日提交的Form 10-Q中的附件10.30并入本文) |
| 10.29 ~ | | NMI控股公司退款政策(在此引用我们于2017年2月23日提交的表格8-K的附件10.2) |
| 10.30 ~ | | NMI控股公司和布拉德利·M·舒斯特之间的聘书，自2019年1月1日起生效(在此引用我们于2018年12月28日提交的Form 8-K表10.1) |
| 10.31 ~ | | NMI控股公司2012年股票激励计划限制性股票单位独立董事奖励协议格式(在此引用我们于2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.30) |
| 10.32 ~ | | NMI控股公司2012年度股票激励计划限制性股票单位员工奖励协议格式(在此引用我们于2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.31) |
| 10.33 ~ | | NMI控股公司2012年度股票激励计划员工非限定股票期权协议格式(在此引用我们于2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.32) |
| 10.34 ~ | | NMI控股公司2014年综合激励计划限制性股票单位独立董事奖励协议修订重订(在此引用我们于2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.33) |
| 10.35 ~ | | NMI控股公司修改和重新签署的2014年度综合激励计划限制性股票单位员工奖励协议格式(在此引用我们于2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.34) |
| 10.36 ~ | | NMI控股公司2014年综合激励计划员工非合格股票期权协议修订和重订表格(在此引用我们于2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.35) |
| 10.37 ~ | | NMI控股公司2014年综合激励计划限制性股票奖励协议(基于业绩)修订和重新签署的表格(在此引用我们于2020年5月7日提交的10-Q表格的附件10.38) |
| 21.1 | | NMI控股公司的子公司。(在此引用我们于2015年10月30日提交的10-Q表格的附件21.1) |
| 22.1 | | 由附属担保人担保的证券 |
| 23.1 | | BDO USA，LLP同意 |
| 31.1 | | 根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条颁发的首席执行官证书 |
| 31.2 | | 根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条颁发的首席财务官证书 |
| 32.1 # | | 根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条通过的《美国法典》第18编第1350条规定的首席执行官和首席财务官证书 |
| 101 | | 以下财务信息来自NMI Holdings，Inc.截至2021年12月31日的Form 10-K年度报告，格式为XBRL(可扩展商业报告语言)：
(一)截至2021年12月31日和2020年12月31日的综合资产负债表
(Ii)截至2021年12月31日的三个年度内每年的综合经营报表和全面收益(亏损)表
(Iii)截至2021年12月31日的三年内每年的股东权益变动表
(4)截至2021年12月31日的三个年度的合并现金流量表
(五)合并财务报表附注。实例文档不会显示在交互式数据文件中，因为XBRL标签嵌入在内联XBRL文档中。
|
| | | | | |
| ~ | 指管理合同或补偿计划或合同。 |
| + | 对某些部分给予保密待遇，这些部分已单独向美国证券交易委员会备案。 |
| # | 根据S-K法规第601(B)(32)(Ii)项和美国证券交易委员会第34-47986号新闻稿，本文附件32中提供的证明被视为随本10-K表格一起提交，就交易法第18节而言，不会被视为“存档”，也不会被视为通过引用被纳入交易法或证券法下的任何备案文件中，除非注册人通过引用明确将其并入其中。 |
签名
根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签名人代表其签署。
| | | | | |
|
NMI控股公司 |
日期：February 15, 2022 |
由以下人员提供：/s/ Adam S. Pollitzer |
| 姓名：亚当·S·波利策(Adam S.Pollitzer)
头衔：首席执行官
|
| | | | | | | | | | | | | | |
| 签名 | | 标题 | | 日期 |
| /s/亚当·S·波利策 | | | | |
亚当·S·波利策
/s/拉维·马莱拉 | | 首席执行官
(首席行政主任)
| | 2022年2月15日 |
拉维·马莱拉
/s/朱莉·C·诺伯格 | | 首席财务官
(首席财务官) | | 2022年2月15日 |
朱莉·C·诺伯格
/s/布拉德利·M·舒斯特 | | 首席财务官兼财务总监 | | 2022年2月15日 |
布拉德利·M·舒斯特
/s/Steven L.Scheid | | 执行主席 | | 2022年2月15日 |
史蒂文·L·舍德
詹姆斯·G·琼斯 | | 董事 | | 2022年2月15日 |
詹姆斯·G·琼斯
/s/Regina Muehlhauser | | 董事 | | 2022年2月15日 |
Regina Muehlhauser
/s/迈克尔·蒙哥马利 | | 董事 | | 2022年2月15日 |
迈克尔·蒙哥马利
/s/Michael Embler | | 董事 | | 2022年2月15日 |
迈克尔·恩布勒(Michael Embler)
/s/Lynn S.McCreary | | 董事 | | 2022年2月15日 |
林恩·S·麦克里里
/s/Priya Huskins | | 董事 | | 2022年2月15日 |
普里娅·赫斯金斯
| | 董事 | | 2022年2月15日 |
| | | | |
财务报表明细表索引
| | | | | |
| 附表一-投资摘要-截至2021年12月31日对关联方的其他投资 | F-1 |
| 附表II-注册人截至2021年12月31日的财务信息 | F-2 |
| 附表IV-截至2021年12月31日的再保险 | F-6 |
所有其他明细表均被省略，因为所需信息不存在或数量不足以要求提交明细表，或者因为所需信息已包含在我们的合并财务报表及其附注中。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2021年12月31日 | 摊销成本 | | 公允价值 | | 反映在资产负债表上的金额 |
| (单位：千) |
| 美国国债和美国政府机构的义务 | $ | 29,443 | | | $ | 30,424 | | | $ | 30,424 | |
| 市政债券 | 553,793 | | | 554,078 | | | 554,078 | |
| 公司债务证券 | 1,388,204 | | | 1,393,830 | | | 1,393,830 | |
| 资产支持证券 | 96,324 | | | 96,581 | | | 96,581 | |
| 债券总额 | 2,067,764 | | | 2,074,913 | | | 2,074,913 | |
| | | | | |
| 短期投资 | 11,009 | | | 11,018 | | | 11,018 | |
| 总投资 | $ | 2,078,773 | | | $ | 2,085,931 | | | $ | 2,085,931 | |
NMI控股公司
附表II-注册人的财务资料
资产负债表
仅限母公司
| | | | | | | | | | | |
| 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 |
| (单位为千，共享数据除外) |
| 资产 | | | |
| 固定到期日，可供出售，按公允价值计算 | $ | 84,854 | | | $ | 52,867 | |
| 现金和现金等价物 | 21,181 | | | 19,146 | |
| 对子公司的投资，按净资产的权益计算 | 1,951,124 | | | 1,724,360 | |
| 应计投资收益 | 367 | | | 263 | |
| 预付费用 | 2,983 | | | 2,912 | |
| 应由附属公司支付，净额 | 86,366 | | | 76,892 | |
| 软件和设备，网络 | 32,047 | | | 29,665 | |
| | | |
| 其他资产 | 4,251 | | | 5,676 | |
| 总资产 | $ | 2,183,173 | | | $ | 1,911,781 | |
| 负债 | | | |
| 债务 | $ | 394,623 | | | $ | 393,301 | |
| 应付账款和应计费用 | 42,246 | | | 30,802 | |
| 权证责任，按公允价值计算 | 2,363 | | | 4,409 | |
| 递延税负净额 | 175,254 | | | 108,424 | |
| 其他负债 | 2,901 | | | 5,254 | |
| 总负债 | 617,387 | | | 542,190 | |
| | | |
| 股东权益 | | | |
普通股-A类股，$0.01票面价值；85,792,849和85,163,039分别于2021年12月31日和2020年12月31日发行和发行的股票(250,000,000授权股份) | 858 | | | 852 | |
| 额外实收资本 | 955,302 | | | 937,872 | |
| 累计其他综合收益，税后净额 | 1,485 | | | 53,856 | |
| 留存收益 | 608,141 | | | 377,011 | |
| 股东权益总额 | 1,565,786 | | | 1,369,591 | |
| 总负债和股东权益 | $ | 2,183,173 | | | $ | 1,911,781 | |
NMI控股公司
附表II-注册人的财务资料
运营说明书
仅限母公司
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日的年度， |
| 2021 | | 2020 | | 2019 | | |
| (单位：千) |
| 收入 | | | | | | | |
| 净投资收益 | $ | 327 | | | $ | 398 | | | $ | 1,124 | | | |
| 已实现投资净收益 | 10 | | | 23 | | | 1 | | | |
| 总收入 | 337 | | | 421 | | | 1,125 | | | |
| | | | | | | |
| 费用 | | | | | | | |
| 其他运营费用 | 8,264 | | | 9,262 | | | 11,714 | | | |
| 利息支出 | 68 | | | — | | | — | | | |
| 权证负债公允价值变动造成的损失(收益) | (566) | | | (2,907) | | | 8,657 | | | |
| 总费用 | 7,766 | | | 6,355 | | | 20,371 | | | |
| | | | | | | |
| 子公司净收入中的权益 | 303,970 | | | 217,134 | | | 226,480 | | | |
| | | | | | | |
| 所得税前收入 | 296,541 | | | 211,200 | | | 207,234 | | | |
| 所得税费用 | 65,411 | | | 39,634 | | | 35,277 | | | |
| 净收入 | $ | 231,130 | | | $ | 171,566 | | | $ | 171,957 | | | |
| | | | | | | |
| 其他综合(亏损)收入，税后净额： | | | | | | | |
累计其他综合(亏损)收入中的未实现(亏损)收益，扣除税收(收益)费用后的净额(95), $25，及$82在截至2021年12月31日的三年期间内的每一年分别 | (357) | | | 94 | | | 308 | | | |
净收益中扣除税费净额的重新分类调整数为#美元。2, $5及$0在截至2021年12月31日的三年期间内的每一年分别 | (8) | | | (18) | | | — | | | |
| 子公司其他综合(亏损)收入中的权益 | (52,006) | | | 36,492 | | | 31,812 | | | |
| 其他综合(亏损)收入，税后净额 | (52,371) | | | 36,568 | | | 32,120 | | | |
| 综合收益 | $ | 178,759 | | | $ | 208,134 | | | $ | 204,077 | | | |
NMI控股公司
附表II-注册人的财务资料
现金流量表
仅限母公司
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日的年度， |
| 2021 | | 2020 | | 2019 | | |
| 经营活动的现金流 | (单位：千) |
| 净收入 | $ | 231,130 | | | $ | 171,566 | | | $ | 171,957 | | | |
| 将净收入与经营活动提供(用于)的现金净额进行调整： | | | | | | | |
| 权证负债公允价值变动造成的损失(收益) | (566) | | | (2,907) | | | 8,657 | | | |
| 已实现投资净收益 | (10) | | | (23) | | | (1) | | | |
| 折旧及摊销 | 801 | | | 807 | | | 286 | | | |
| 债务贴现和债务发行成本摊销 | 1,861 | | | 4,036 | | | 1,011 | | | |
| 递延所得税 | 66,941 | | | 45,483 | | | 44,030 | | | |
| 基于股份的薪酬费用 | 16,678 | | | 11,115 | | | 13,031 | | | |
| 营业资产和负债变动情况： | | | | | | | |
| 对子公司的投资，按净资产的权益计算 | (302,165) | | | (217,134) | | | (226,480) | | | |
| 应计投资收益 | (104) | | | (44) | | | (3) | | | |
| 联属公司应收账款 | (9,474) | | | (14,651) | | | (20,902) | | | |
| 预付费用 | (71) | | | 420 | | | (409) | | | |
| 其他资产 | (425) | | | (336) | | | 165 | | | |
| 应付账款和应计费用 | 10,068 | | | 4,592 | | | (1,640) | | | |
| 提供(用于)经营活动的现金净额 | 14,664 | | | 2,924 | | | (10,298) | | | |
| 投资活动的现金流 | | | | | | | |
| 子公司的资本化 | (800) | | | (445,448) | | | (800) | | | |
| 购买短期投资 | (10,640) | | | (19,897) | | | (104,192) | | | |
| 购买固定期限投资，可供出售 | (2,797) | | | (53,504) | | | (2,186) | | | |
| 短期投资到期收益 | — | | | 41,228 | | | 111,539 | | | |
| 可供出售的赎回、到期和出售固定期限投资的收益 | 4,464 | | | 20,241 | | | 5,877 | | | |
| 软件和设备 | (1,026) | | | (2,633) | | | (854) | | | |
| 投资活动提供的净现金(用于) | (10,799) | | | (460,013) | | | 9,384 | | | |
| 融资活动的现金流 | | | | | | | |
| 发行与公开发行相关的普通股所得收益，扣除发行成本 | — | | | 219,687 | | | — | | | |
| 发行与员工权益计划有关的普通股所得款项 | 4,201 | | | 8,871 | | | 21,748 | | | |
| 发行与行使认股权证有关的普通股所得款项 | 503 | | | — | | | — | | | |
| 与股权奖励的净股份结算相关的已支付税款 | (5,426) | | | (8,961) | | | (18,248) | | | |
| 优先担保票据的收益 | — | | | 400,000 | | | — | | | |
| 偿还定期贷款 | — | | | (147,750) | | | (1,500) | | | |
| 债券发行成本的支付 | (1,108) | | | (9,043) | | | — | | | |
| 融资活动提供的现金净额 | (1,830) | | | 462,804 | | | 2,000 | | | |
| | | | | | | |
| 现金、现金等价物和限制性现金净增长 | 2,035 | | | 5,715 | | | 1,086 | | | |
| 期初现金、现金等价物和限制性现金 | 19,146 | | | 13,431 | | | 12,345 | | | |
| 期末现金、现金等价物和限制性现金 | $ | 21,181 | | | $ | 19,146 | | | $ | 13,431 | | | |
NMI控股公司
附表II-注册人的财务资料
补充说明
仅限母公司
注A
NMI控股公司(母公司)财务报表代表母公司的独立财务报表。这些财务报表的编制依据和使用的会计政策与本文所包括的合并财务报表中所描述的相同。更多信息请参见母公司合并财务报表。
注B
NMIC和Re One受到它们被授权经营的司法管辖区和GSE规定的某些资本和股息规则和法规的约束，这可能会限制它们向NMIH支付股息的能力。根据威斯康星州的法律，NMIC和Re One可以支付不超过指定水平的股息(I.e.，“普通”股息)，并提前30天通知威斯康星州保监处。数额较大的股息(即，“非常”股息)，须经威斯康星州保监处事先批准。根据威斯康星州的法律，非常红利被定义为任何支付或分配，连同在前12个月内作出的其他红利和分配，超过(I)保险公司截至前12月31日的法定投保人盈余的10%或(Ii)截至前12月31日的12个月的调整后法定净收入中的较小者。在截至2021年12月31日的年度内，Re One分发了$26.0百万美元以$的形式捐赠给NMIH1.6百万普通股息和一美元24.4百万非常股息。NMIC有能力支付总计#美元的普通股息。34.9在截至2022年12月31日的12个月期间，向NMIH提供了100万美元。
来自股息能力的剩余净资产被认为是受限的。截至2021年12月31日，我们的合并保险子公司持有的受限净资产总额(即我们对这些保险子公司的股权投资减去它们的总股息能力)总计为1美元。2.010亿美元，相比之下，1.7截至2020年12月31日。
注C
母公司为子公司提供一定的服务。母公司根据分配的时间百分比或内部分配的资本，将其为支持这些子公司而产生的公司费用分摊给其子公司。在截至2021年12月31日的三年中，每年分配给子公司的运营费用总额为#美元。149.4百万，$152.9百万美元和$117.1分别为百万美元。向子公司收取的运营费用金额是根据实际成本计算的，没有任何加价。母公司认为这些收费公平合理。子公司及时向母公司报销这些费用，对改善母公司现金流有一定影响。
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| | 总金额 | | 割让给其他公司 | | 假设来自其他公司 | | 净额 | | 假设金额占净额的百分比 |
| 截至12月31日止年度， | | (单位：千) |
| 2021 | | $ | 536,630 | | | $ | 92,336 | | | $ | — | | | $ | 444,294 | | | — | % |
| 2020 | | 472,998 | | | 75,826 | | | — | | | 397,172 | | | — | % |
| 2019 | | 398,303 | | | 53,288 | | | — | | | 345,015 | | | — | % |
| | | | | | | | | | |
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