附件99.1
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联系人：托德·波泽夫斯基(Todd Pozefsky)
(203) 458-5807

白山公布第四季度业绩

百慕大哈密尔顿(2022年2月8日)-怀特山保险集团有限公司(纽约证券交易所代码：WTM)公布，截至2021年12月31日，每股账面价值为1176美元，调整后每股账面价值为1190美元。2021年第四季度，每股账面价值和调整后的每股账面价值均增长了1%。账面价值
在截至2021年12月31日的一年中，每股和调整后每股账面价值分别下降了7%和6%，
包括股息。剔除White Mountain对MediaAlpha投资的已实现和未实现投资净亏损，调整后每股账面价值在第四季度增长3%，在截至2021年12月31日的年度增长4%，其中包括股息。

首席执行官曼宁·朗特里评论说：“ABVPS在第四季度增长了1%。我们运营公司的强劲业绩被我们在MediaAlpha的投资价值按市值计算的下降部分抵消了。在持续的一级市场对保险需求的推动下，BAM在本季度产生了3400万美元的总保费和会员盈余贡献。方舟在本季度和全年都取得了良好的承保业绩，全年保费增长了78%。NSM以预计控制的保费和预计调整后的EBITDA的新高结束了这一年。同样，Kudu在今年年底实现了调整后EBITDA的强劲增长，其投资组合的公允价值实现了2700万美元的收益，并在第四季度完成了两笔交易。不包括MediaAlpha，我们的投资组合本季度回报率为1.8%，全年回报率为6.4%。我们在本季度完成了1300万美元的股票回购，全年完成了1.08亿美元的股票回购。今年年底，我们有大约4亿美元的未部署资本。

截至2021年12月31日的第四季度和年度，普通股股东应占全面收益(亏损)分别为3400万美元和2.73亿美元，而截至2020年12月31日的第四季度和年度分别为4.95亿美元和7.16亿美元。截至2021年12月31日的第四季度和全年业绩包括怀特山公司对MediaAlpha投资的已实现和未实现投资净亏损5500万美元和3.8亿美元。截至2020年12月31日的第四季度和年度业绩包括3.91亿美元和7.46亿美元的净投资收入以及White Mountain对MediaAlpha投资的已实现和未实现投资收益，以及由于与MediaAlpha IPO相关的内部重组而释放的递延纳税负债1.31亿美元。

MediaAlpha

White Mountain拥有MediaAlpha 1690万股，相当于28%的基本所有权权益(在完全稀释/完全转换的基础上为26%)。以12月31日15.44美元的收盘价(低于9月30日的18.68美元)计算，White Mountain对MediaAlpha的投资价值为2.62亿美元，低于2021年9月30日的3.16亿美元。这导致该季度每股账面价值和调整后的每股账面价值都减少了18美元。按照我们目前的持股水平，MediaAlpha的股价每增加或减少1.00美元，怀特山公司的每股账面价值和调整后的每股账面价值将增加或减少约5.65美元。我们的重点仍然是MediaAlpha的内在价值，而不是其股价的波动。我们鼓励您阅读MediaAlpha定于2022年2月24日发布的第四季度收益报告和相关股东信函，这些内容将在MediaAlpha的投资者关系网站www.investors.mediaalpha.com上查阅。



1

HG Global/BAM

截至2021年12月31日的第四季度和年度，BAM的毛保费和会员盈余贡献(MSC)分别为3400万美元和1.18亿美元，而截至2020年12月31日的第四季度和年度分别为3800万美元和1.31亿美元。BAM在截至2021年12月31日的第四季度和年度承保的市政债券面值分别为49亿美元和175亿美元，而截至2020年12月31日的第四季度和年度分别为55亿美元和173亿美元。截至2021年12月31日的第四季度和年度的总定价为70和67个基点，而截至2020年12月31日的第四季度和年度的总定价为70和76个基点。截至2021年12月31日，BAM支付资源的索赔总额为11.92亿美元，而2021年9月30日为11.81亿美元，2020年12月31日为9.87亿美元。2021年第一季度，BAM与Fidus Re完成了一项再保险协议，将BAM的索赔支付资源增加了1.5亿美元。

BAM首席执行官Seán McCarthy说：“BAM在第四季度为49亿美元的票面价值提供了保险，为好的一年画上了句号。2021年，投资者对债券保险的需求依然强劲，超过8%的新发行市政债券有保险，这是自2009年以来的最高渗透率。就全年而言，BAM在一级市场投保了创纪录的156亿美元。总定价在本季度持平，全年小幅下降，反映出信贷利差收紧和新保单平均信贷质量上升。“

在新冠肺炎大流行期间，霸菱资产管理的投资组合表现出色。所有到2022年2月1日到期的BAM保险债券付款都是由被保险人支付的，BAM的观察名单上没有信用。

HG Global公布，截至2021年12月31日的第四季度和年度的税前收入分别为500万美元和2100万美元，而截至2020年12月31日的第四季度和年度的税前收入分别为800万美元和5000万美元。与截至2020年12月31日的第四季度和年度相比，HG Global在截至2021年12月31日的第四季度和年度的税前收益下降，主要是因为HG Global投资组合的投资回报较低。

BAM在2021年12月支付了3400万美元的现金支付盈余票据本金和利息，而2020年12月为3000万美元。

White Mountain报告截至2021年12月31日的第四季度和年度与BAM相关的税前亏损分别为1600万美元和6300万美元，而截至2020年12月31日的第四季度和年度与BAM相关的税前亏损分别为1500万美元和4500万美元。与截至2020年12月31日的第四季度和年度相比，截至2021年12月31日的第四季度和年度与BAM相关的税前亏损增加，主要是因为BAM投资组合的投资回报较低。

BAM是一家由其成员所有的相互保险公司。BAM的业绩合并到White Mountain的GAAP财务报表中，并归因于非控股利益。


2

方舟

截至2021年12月31日的第四季度和年度，方舟的GAAP合并比率分别为70%和87%。截至2021年12月31日的第四季度和年度，方舟调整后的合并比率(将转让给第三方资本提供商的金额加起来)分别为67%和85%。截至2021年12月31日的一年，调整后的合并比率包括10个百分点的巨灾损失。2021年第四季度调整后的合并比率包括2021年主要来自飓风艾达的巨灾损失的净有利发展5个百分点。截至2021年12月31日的第四季度和年度调整后的合并比率包括9个百分点和6个百分点的上年净有利储备开发。

方舟报告称，2021年第四季度毛保费为1.64亿美元，净保费为1.34亿美元，净赚取保费为2.02亿美元。方舟报告截至2021年12月31日的一年中，毛保费为10.59亿美元，净保费为8.59亿美元，净赚取保费为6.37亿美元。方舟公布截至2021年12月31日的第四季度和年度税前收入分别为5700万美元和5300万美元。方舟公司截至2021年12月31日的年度税前收入反映了与怀特山公司与方舟公司交易相关的2500万美元交易费用。

方舟公司首席执行官Ian Beaton表示：“方舟公司第四季度调整后的合并比率为67%，今年全年业绩良好，得益于轻微灾难和有利的储量开发。就全年而言，方舟公司调整后的合并比率为85%，在全球灾难活动严重的一年里，这是一个令人鼓舞的结果。本年度毛保费为10.59亿美元，较2020年增长78%，风险调整后费率变化为8%。去年12月，AM Best完成了年度审查，并确认了方舟的“A/稳定”评级。方舟在2022年有了一个良好的开端，1月份的毛保费超过5亿美元，风险调整后的利率变化上升了11%。

NSM

NSM公布2021年第四季度佣金和其他收入为8900万美元，税前收入为600万美元，调整后的EBITDA为1800万美元，而2020年第四季度的佣金和其他收入为7300万美元，税前亏损600万美元，调整后的EBITDA为1500万美元。

在截至2021年12月31日的一年中，NSM报告的佣金和其他收入为3.3亿美元，税前亏损2800万美元，调整后的EBITDA为7100万美元，而截至2020年12月31日的一年，佣金和其他收入为2.85亿美元，税前亏损1300万美元，调整后的EBITDA为5900万美元。2021年4月12日，NSM出售了其Fresh Insurance汽车业务，导致2021年第一季度亏损2900万美元。截至2021年12月31日的第四季度和年度业绩包括提供经典和古董收藏家汽车保险的MGA J.C.Taylor从2021年8月6日收购之日起的业绩。截至2021年12月31日和2020年12月31日的第四季度和年度业绩包括为英国临时劳动力提供商业线路保险和咨询服务的领先提供商Kingsbridge Group Limited自2020年4月7日(收购之日)以来的业绩。

NSM首席执行官Geof McKernan说：“NSM第四季度表现良好，为强劲的一年画上了句号。往绩12个月预计控制保费增至创纪录的12.03亿美元，环比增长1%，而往绩12个月预计调整后的EBITDA增至创纪录的7600万美元，环比增长2%。在2021年期间，我们经历了显著的增长，以宠物、社会服务和英国垂直市场为首。“


3

独渡(Kudu)

Kudu公布2021年第四季度总收入为4500万美元，税前收入为3700万美元，调整后的EBITDA为1400万美元，而2020年第四季度的总收入为2500万美元，税前收入为1900万美元，调整后的EBITDA为800万美元。2021年第四季度的总收入和税前收益包括2200万美元的已实现投资收益和500万美元的Kudu参与合同的未实现投资收益，而2020年第四季度Kudu的参与合同的未实现投资收益为1400万美元。

在截至2021年12月31日的一年中，Kudu的总收入为1.34亿美元，税前收入为1.08亿美元，调整后的EBITDA为3300万美元。相比之下，截至2020年12月31日的一年，Kudu的总收入为4600万美元，税前收入为2800万美元，调整后的EBITDA为2200万美元。在截至2021年12月31日的一年中，总收入和税前收益包括2200万美元的已实现投资收益和6800万美元的Kudu参与合同的未实现投资收益，而在截至2020年12月31日的一年中，Kudu的参与合同的未实现投资收益为1600万美元。

截至2021年12月31日，Kudu已在全球17家资产和财富管理公司部署了6.12亿美元，其中包括一家退出的公司。截至2021年12月31日，资产和财富管理公司管理的资产总额约为660亿美元，涵盖一系列资产类别。Kudu的资本在成立之初的平均毛现金收益率为10.1%。

Kudu的首席执行官Rob Jakacki说：“Kudu第四季度和全年都表现强劲。与去年同期相比，参与合同的收入增长了48%，达到4400万美元，调整后的EBITDA增长了48%，达到3300万美元。年化调整后的EBITDA年底为3900万美元。我们很高兴在第四季度完成了两笔交易：管理美国和全球小盘股投资组合的股票专家格拉纳汉投资管理公司(Granahan Investment Management)和防御性信贷和机会主义战略管理公司拉德克利夫资本管理公司(Radcliffe Capital Management)。“

其他操作

怀特山公司的其他业务部门在截至2021年12月31日的第四季度和年度的税前(亏损)收入分别为5200万美元和3.92亿美元，而截至2020年12月31日的第四季度和年度的税前(亏损)收入分别为3.52亿美元和6.26亿美元。截至2021年和2020年12月31日的第四季度和年度的其他业务部门业绩主要受到White Mountain对MediaAlpha投资的已实现和未实现投资净收益(亏损)的推动。截至2021年12月31日的第四季度和年度，White Mountain投资MediaAlpha的已实现和未实现投资净亏损分别为5500万美元和3.8亿美元，而截至2020年12月31日的第四季度和年度，White Mountain投资MediaAlpha的已实现和未实现投资净收益分别为3.91亿美元和6.86亿美元。

不包括MediaAlpha，截至2021年12月31日的第四季度和年度的已实现和未实现投资净收益分别为1700万美元和5100万美元，而截至2020年12月31日的第四季度和年度的已实现和未实现投资净收益(亏损)分别为900万美元和(900万)美元。截至2021年12月31日的第四季度和年度的净投资收入分别为200万美元和1800万美元，而截至2020年12月31日的第四季度和年度的净投资收入分别为300万美元和8200万美元。截至2020年12月31日的一年中，净投资收入包括MediaAlpha股息资本重组获得的5500万美元净收益。

截至2021年12月31日的第四季度和年度，怀特山公司的其他运营部门报告的一般和行政费用分别为2600万美元和1.06亿美元，而截至2020年12月31日的第四季度和年度分别为5500万美元和1.42亿美元。与截至2020年12月31日的第四季度和年度相比，截至2021年12月31日的第四季度和年度的一般和行政费用下降的主要原因是激励性薪酬成本降低。

4


股份回购

2021年第四季度，White Mountain以1300万美元的价格回购并注销了11,999股普通股，平均股价为1,072.72美元，相当于White Mountain 2021年12月31日调整后每股账面价值的90%。在截至2021年12月31日的一年中，White Mountain以1.08亿美元的价格回购并注销了98,511股普通股，平均股价为1,091.29美元，相当于White Mountain 2021年12月31日调整后每股账面价值的92%。

在截至2020年12月31日的一年中，White Mountain以8,500万美元的价格回购并注销了99,087股普通股，平均股价为858.81美元，相当于White Mountain 2020年12月31日调整后每股账面价值的68%.怀特山在2020年第四季度没有回购任何普通股。

投资

2021年第四季综合投资组合总回报率为0.3%。剔除MediaAlpha，2021年第四季综合投资组合总回报率为1.8%。2020年第四季合并投资组合总回报率为14.3%。剔除MediaAlpha，2020年第四季综合投资组合总回报率为1.7%。

截至2021年12月31日的年度，综合投资组合总回报率为-3.4%。不包括MediaAlpha，截至2021年12月31日的年度总综合投资组合回报率为6.4%。截至2020年12月31日止年度的综合投资组合总回报率为31.9%。不包括MediaAlpha，截至2020年12月31日的年度综合投资组合总回报率为4.6%。

White Mountain Advisors董事总经理Mark Plourde说：“不包括MediaAlpha，本季度总投资组合增长了1.8%，全年增长了6.4%，这是利率上升环境下的坚实结果，并受到强劲的股票回报的推动。固定收益投资组合本季度的回报率为-0.3%，全年为-0.4%，高于较长期的BBIA指数回报率-0.5%和-1.3%。剔除MediaAlpha后，股票投资组合当季回报率为5.1%，全年回报率为19.3%，绝对回报率强劲，但落后于标准普尔500指数11.0%和28.7%的回报率。“

附加信息

White Mountain是一家在百慕大注册的金融服务控股公司，在纽约证券交易所和百慕大证券交易所交易，代码为WTM。欲了解更多财务信息和其它感兴趣的项目，请访问公司网站：www.Whitemountains.com。White Mountain预计将于今天向美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)提交10-Q表格，并敦促股东参考该文件，了解有关其财务业绩的更完整信息。
5



怀特山保险集团有限公司。
压缩合并资产负债表
(百万)
(未经审计)
十二月三十一日，
2021		9月30日，
2021		十二月三十一日，
2020
资产 
财务担保(HG Global/BAM)
固定期限投资$934.1 $898.4 $859.5 
短期投资32.4 50.3 60.4 
总投资966.5 948.7 919.9 
现金19.8 21.8 42.8 
应收保险费6.9 6.9 6.9 
递延收购成本33.1 31.7 27.8 
其他资产18.5 18.7 20.4 
财务担保资产总额1,044.8 1,027.8 1,017.8 
P&C保险和再保险(方舟)
固定期限投资688.6 618.1 — 
普通股证券251.1 159.6 — 
短期投资296.2 396.5 — 
其他长期投资326.2 320.6 — 
总投资1,562.1 1,494.8 — 
现金67.8 116.5 — 
可收回的再保险项目448.4 465.6 — 
应收保险费416.0 482.3 — 
放弃未赚取的保费67.1 92.1 — 
已收购有效业务的递延收购成本和价值108.2 127.8 — 
商誉和其他无形资产292.5 292.5 — 
其他资产64.9 61.3 — 
P&C保险和再保险总资产3,027.0 3,132.9 — 
专业保险分销(NSM)
现金(限价89.2美元、92.2美元和78.4美元)111.5 126.5 126.5 
应收保费和佣金85.0 78.8 76.7 
商誉和其他无形资产725.4 734.8 736.8 
其他资产55.4 56.4 59.6 
专业保险分配资产总额977.3 996.5 999.6 
资产管理公司(Kudu)
其他长期投资669.5 604.7 400.6 
现金(限价4.5美元、4.5美元、0.0美元)21.4 14.8 7.8 
应计投资收益16.9 9.0 9.8 
商誉和其他无形资产8.9 9.0 9.2 
其他资产10.4 8.5 2.8 
资产管理总资产727.1 646.0 430.2 
其他操作
固定期限投资286.2 316.4 347.7 
短期投资137.3 162.6 82.4 
对MediaAlpha的投资261.6 316.4 802.2 
其他长期投资382.1 360.2 386.2 
总投资1,067.2 1,155.6 1,618.5 
现金38.8 31.1 34.1 
为方舟交易预筹资金/交由第三方托管的现金— — 646.3 
商誉和其他无形资产39.1 48.7 36.4 
其他资产63.3 75.0 46.2 
持有待售资产16.1 — 2.3 
其他运营资产合计1,224.5 1,310.4 2,383.8 
总资产$7,000.7 $7,113.6 $4,831.4 



6



怀特山保险集团有限公司。
精简合并资产负债表(续)
(百万)
(未经审计)
十二月三十一日，
2021		9月30日，
2021		十二月三十一日，
2020
负债
财务担保(HG Global/BAM)
未赚取的保险费$266.3 $257.0 $237.5 
应计激励性薪酬24.7 21.0 25.7 
其他负债30.9 32.5 28.3 
财务担保负债总额321.9 310.5 291.5 
P&C保险和再保险(方舟)
亏损和亏损调整费用准备金894.7 890.9 — 
未赚取的保险费495.9 596.6 — 
债务185.9 200.7 — 
应付再保险424.1 481.4 — 
或有对价28.0 24.0 — 
其他负债93.8 87.4 — 
P&C保险和再保险负债总额2,122.4 2,281.0 — 
专业保险分销(NSM)
债务272.1 295.0 272.6 
应付保费135.9 132.5 113.4 
或有对价6.8 6.7 14.6 
其他负债80.5 84.2 91.2 
专业保险分配负债总额495.3 518.4 491.8 
资产管理公司(Kudu)
债务218.2 195.6 86.3 
其他负债42.8 40.2 10.0 
资产管理负债总额261.0 235.8 96.3 
其他操作
债务16.8 19.1 17.5 
应计激励性薪酬48.5 44.7 70.1 
其他负债30.1 49.8 46.3 
其他业务负债合计95.4 113.6 133.9 
总负债3,296.0 3,459.3 1,013.5 
权益
怀特山公司普通股股东权益
怀特山的普通股和实缴盈余588.9 586.2 595.2 
留存收益2,957.5 2,935.3 3,311.2 
累计其他税后综合收益(亏损)：
外币折算未实现净收益(亏损)
利率互换
1.7 .2 (.4)
道达尔白山公司普通股股东权益3,548.1 3,521.7 3,906.0 
非控制性权益156.6 132.6 (88.1)
总股本3,704.7 3,654.3 3,817.9 
负债和权益总额$7,000.7 $7,113.6 $4,831.4 

7

怀特山保险集团有限公司。
每股账面价值和调整后账面价值
(未经审计)


 十二月三十一日，
2021		9月30日，
2021		十二月三十一日，
2020		9月30日，
2020
每股账面价值分子(百万)：
怀特山的普通股股东权益-
GAAP每股账面价值分子		$3,548.1 $3,521.7 $3,906.0 $3,407.7 
预期未来付款的货币贴现时间价值
BAM剩余票据(一)
(125.9)(128.0)(142.5)(144.3)
HG Global的未到期保费准备金(1)
214.6 206.8 190.0 181.0 
HG Global递延收购净成本(1)
(60.8)(58.1)(52.4)(49.5)
调整后每股账面价值分子$3,576.0 $3,542.4 $3,901.1 $3,394.9 
每股账面价值分母(千股)：
已发行普通股-GAAP每股账面价值分母3,017.8 3,029.6 3,102.0 3,102.0 
未赚取的限制性普通股(13.7)(17.0)(14.8)(19.3)
调整后每股账面价值分母3,004.1 3,012.6 3,087.2 3,082.7 
GAAP每股账面价值$1,175.73 $1,162.44 $1,259.18 $1,098.56 
调整后每股账面价值$1,190.39 $1,175.86 $1,263.64 $1,101.28 
(1)金额反映White Mountain在HG Global的优先股权为96.9%。
十二月三十一日，
2021		9月30日，
2021		十二月三十一日，
2020		9月30日，
2020
季度至今GAAP每股账面价值的变化，
包括股息：		1.1 %(9.1)%14.6 %7.6 %
本季度到目前为止，调整后每股账面价值的变化，
包括股息：		1.2 %(9.0)%14.7 %7.8 %
年初至今GAAP每股账面价值的变化，
包括股息：		(6.5)%(7.6)%23.1 %7.4 %
年初至今调整后每股账面价值的变化，
包括股息：		(5.7)%(6.9)%24.2 %8.2 %
年初至今每股股息$1.00 $1.00 $1.00 $1.00 

8

怀特山保险集团有限公司。
商誉和其他无形资产
(未经审计)

十二月三十一日，
2021		9月30日，
2021		十二月三十一日，
2020		9月30日，
2020
商誉和其他无形资产摘要(单位：百万)：
商誉：
方舟$116.8 $116.8 $— $— 
NSM503.2 529.6 
(1)
506.4 511.8 
(2)
独渡(Kudu)7.6 7.6 7.6 7.6 
其他操作17.9 17.4 11.5 20.7 
(2)
总商誉645.5 671.4 525.5 540.1 
其他无形资产：
方舟175.7 175.7 — — 
NSM222.2 205.2 230.4 218.5 
独渡(Kudu)1.3 1.4 1.6 1.7 
其他操作21.2 31.3 24.9 16.0 
其他无形资产合计420.4 413.6 256.9 236.2 
商誉和其他无形资产总额1,065.9 1,085.0 782.4 776.3 
商誉和其他无形资产归因于
非控制性权益		(117.6)(118.0)(28.1)(27.1)
商誉和其他无形资产包括在
怀特山公司普通股股东权益		$948.3 $967.0 $754.3 $749.2 
(1)截至2021年9月30日，与收购JC Taylor相关而确认的商誉和其他无形资产的相对公允价值尚未最终确定。
(2)截至2020年9月30日，与收购Kingsbridge和其他业务部门的收购相关确认的商誉和其他无形资产的相对公允价值尚未最终确定。

9



怀特山保险集团有限公司。
简明合并业务报表
(百万)
(未经审计)

截至12月31日的三个月，截至12月31日的12个月，
2021202020212020
收入：
财务担保(HG Global/BAM)
赚取的保险费$7.3 $5.6 $26.9 $22.8 
净投资收益4.3 4.4 17.5 19.5 
已实现和未实现投资净收益(亏损)(7.3)— (22.9)23.7 
其他收入.6 .4 1.5 2.5 
财务担保收入总额4.9 10.4 23.0 68.5 
P&C保险和再保险(方舟)
赚取的保险费201.5 — 637.3 — 
净投资收益1.1 — 2.9 — 
已实现和未实现投资净收益(亏损)6.2 — 16.5 — 
其他收入2.4 — 11.8 — 
P&C保险和再保险总收入211.2 — 668.5 — 
专业保险分销(NSM)
佣金收入63.4 58.3 258.0 232.5 
其他收入25.6 15.0 72.4 52.6 
专业保险分配收入总额89.0 73.3 330.4 285.1 
资产管理公司(Kudu)
净投资收益17.8 10.2 43.9 29.5 
已实现和未实现投资净收益(亏损)27.4 14.4 89.9 15.9 
其他收入— .1 .2 .3 
资产管理总收入45.2 24.7 134.0 45.7 
其他操作
净投资收益2.1 2.7 18.2 82.0 
已实现和未实现投资净收益(亏损)16.7 8.6 50.7 (8.8)
净已实现和未实现投资收益(亏损)
对MediaAlpha的投资
(54.8)391.0 (380.3)686.0 
佣金收入2.6 2.2 9.6 8.3 
其他收入33.1 7.9 90.7 13.9 
其他业务收入总额(.3)412.4 (211.1)781.4 
总收入$350.0 $520.8 $944.8 $1,180.7 


10



怀特山保险集团有限公司。
简明合并业务报表(续)
(百万)
(未经审计)

截至12月31日的三个月，截至12月31日的12个月，
2021202020212020
费用：
财务担保(HG Global/BAM)
保险购置费$1.8 $1.6 $8.3 $7.0 
一般和行政费用14.4 15.4 57.1 56.8 
财务担保费用总额16.2 17.0 65.4 63.8 
P&C保险和再保险(方舟)
亏损和亏损调整费用67.0 — 314.8 — 
保险和再保险购置费用53.6 — 178.0 — 
一般和行政费用31.1 — 115.5 — 
利息支出2.8 — 7.3 — 
P&C保险和再保险费用总额154.5 — 615.6 — 
专业保险分销(NSM)
一般和行政费用48.0 45.9 190.1 176.9 
经纪佣金费用19.3 18.9 80.2 75.3 
或有对价公允价值变动.2 (1.7)1.0 (3.3)
其他无形资产摊销10.2 10.5 35.2 26.7 
持有待售资产的损失— — 28.7 — 
利息支出5.6 6.0 23.3 22.1 
特殊保险分配费用总额83.3 79.6 358.5 297.7 
资产管理公司(Kudu)
一般和行政费用5.5 4.3 14.5 11.8 
其他无形资产摊销.1 — .3 .3 
利息支出2.5 1.7 11.7 6.0 
资产管理费用合计8.1 6.0 26.5 18.1 
其他操作
销售成本23.4 4.8 69.3 11.3 
一般和行政费用26.0 54.8 105.7 141.9 
其他无形资产摊销1.4 .7 4.3 1.3 
利息支出.4 .6 1.5 1.4 
其他运营费用合计51.2 60.9 180.8 155.9 
总费用313.3 163.5 1,246.8 535.5 
持续经营的税前收益(亏损)36.7 357.3 (302.0)645.2 
所得税(费用)福利3.3 117.6 (38.6)20.5 
持续经营的净收益(亏损)40.0 474.9 (340.6)665.7 
出售停产业务的净收益(亏损)，税后净额— (1.5)18.7 (2.3)
净收益(亏损)40.0 473.4 (321.9)663.4 
非控股权益应占净收益(亏损)(7.2)15.8 46.5 45.3 
可归因于White Mountain的净收益(亏损)
普通股股东		$32.8 $489.2 $(275.4)$708.7 

11


怀特山保险集团有限公司。
简明综合全面收益表
(百万)
(未经审计)

截至12月31日的三个月，截至12月31日的12个月，
2021202020212020
可归因于White Mountain的净收益(亏损)
普通股股东		$32.8 $489.2 $(275.4)$708.7 
其他综合收益(亏损)，税后净额1.3 6.3 1.9 7.3 
综合收益(亏损)34.1 495.5 (273.5)716.0 
可归因于非控股权益的其他综合(收益)损失.2 (.2).2 (.5)
可归因于White Mountain的综合收益(亏损)
普通股股东		$34.3 $495.3 $(273.3)$715.5 




怀特山保险集团有限公司。
每股收益
(未经审计)

白山公司普通股股东应占每股收益(亏损)截至12月31日的三个月，截至12月31日的12个月，
2021202020212020
每股基本收益(亏损)
持续运营$10.87 $158.19 $(95.53)$227.72 
停产经营— (.49)6.07 (.75)
合并操作总数$10.87 $157.70 $(89.46)$226.97 
稀释后每股收益(亏损)
持续运营$10.87 $158.19 $(95.53)$227.72 
停产经营— (.49)6.07 (.75)
合并操作总数$10.87 $157.70 $(89.46)$226.97 
宣布的每股怀特山普通股股息$— $— $1.00 $1.00 

12

怀特山保险集团有限公司。
QTD分部税前收益(亏损)表
(百万)
(未经审计)

截至2021年12月31日的三个月HG Global/BAM
HG GlobalBAM方舟NSM独渡(Kudu)其他操作总计
收入：
赚取的保险费$6.1 $1.2 $201.5 $— $— $— $208.8 
净投资收益1.8 2.5 1.1 — 17.8 2.1 25.3 
净投资收益(费用)-
BAM剩余票据利息
2.9 (2.9)— — — — — 
已实现和未实现投资净收益(亏损)(4.2)(3.1)6.2 — 27.4 16.7 43.0 
已实现和未实现投资净收益(亏损)
来自对MediaAlpha的投资		— — — — — (54.8)(54.8)
佣金收入— — — 63.4 — 2.6 66.0 
其他收入.2 .4 2.4 25.6 — 33.1 61.7 
总收入6.8 (1.9)211.2 89.0 45.2 (.3)350.0 
费用：
亏损和亏损调整费用— — 67.0 — — — 67.0 
保险购置费1.4 .4 53.6 — — — 55.4 
销售成本— — — — — 23.4 23.4 
一般和行政费用.7 13.7 31.1 48.0 5.5 26.0 125.0 
经纪佣金费用— — — 19.3 — — 19.3 
或有对价公允价值变动— — — .2 — — .2 
其他无形资产摊销— — — 10.2 .1 1.4 11.7 
利息支出— — 2.8 5.6 2.5 .4 11.3 
总费用2.1 14.1 154.5 83.3 8.1 51.2 313.3 
税前收益(亏损)$4.7 $(16.0)$56.7 $5.7 $37.1 $(51.5)$36.7 


13

怀特山保险集团有限公司。
QTD分部税前收益(亏损)表(续)
(百万)
(未经审计)

截至2020年12月31日的三个月HG Global/BAM
HG GlobalBAMNSM独渡(Kudu)其他操作总计
收入：
赚取的保险费$4.6 $1.0 $— $— $— $5.6 
净投资收益1.7 2.7 — 10.2 2.7 17.3 
净投资收益(费用)-
BAM剩余票据利息
4.7 (4.7)— — — — 
已实现和未实现投资净收益(亏损)(.3).3 — 14.4 8.6 23.0 
未实现投资净收益(亏损)来自
对MediaAlpha的投资
— — — — 391.0 391.0 
佣金收入— — 58.3 — 2.2 60.5 
其他收入— .4 15.0 .1 7.9 23.4 
总收入10.7 (.3)73.3 24.7 412.4 520.8 
费用：
保险购置费1.4 .2 — — — 1.6 
销售成本— — — — 4.8 4.8 
一般和行政费用1.0 14.4 45.9 4.3 54.8 120.4 
经纪佣金费用— — 18.9 — — 18.9 
或有对价公允价值变动— — (1.7)— — (1.7)
其他无形资产摊销— — 10.5 — .7 11.2 
利息支出— — 6.0 1.7 .6 8.3 
总费用2.4 14.6 79.6 6.0 60.9 163.5 
税前收益(亏损)$8.3 $(14.9)$(6.3)$18.7 $351.5 $357.3 

14



怀特山保险集团有限公司。
年度税前(亏损)收入分部报表
(百万)
(未经审计)

截至2021年12月31日的12个月HG Global/BAM
HG GlobalBAM方舟NSM独渡(Kudu)其他操作总计
收入：
赚取的保险费$22.2 $4.7 $637.3 $— $— $— $664.2 
净投资收益7.2 10.3 2.9 — 43.9 18.2 82.5 
净投资收益(费用)-
BAM剩余票据利息
12.0 (12.0)— — — — — 
已实现和未实现投资净收益(亏损)(13.7)(9.2)16.5 — 89.9 50.7 134.2 
已实现和未实现投资净收益(亏损)
来自对MediaAlpha的投资		— — — — — (380.3)(380.3)
佣金收入— — — 258.0 — 9.6 267.6 
其他收入.5 1.0 11.8 72.4 .2 90.7 176.6 
总收入28.2 (5.2)668.5 330.4 134.0 (211.1)944.8 
费用：
亏损和亏损调整费用— — 314.8 — — — 314.8 
保险购置费5.7 2.6 178.0 — — — 186.3 
销售成本— — — — — 69.3 69.3 
一般和行政费用2.0 55.1 115.5 190.1 14.5 105.7 482.9 
经纪佣金费用— — — 80.2 — — 80.2 
或有对价公允价值变动— — — 1.0 — — 1.0 
其他无形资产摊销— — — 35.2 .3 4.3 39.8 
持有待售资产的损失— — — 28.7 — — 28.7 
利息支出— — 7.3 23.3 11.7 1.5 43.8 
总费用7.7 57.7 615.6 358.5 26.5 180.8 1,246.8 
税前收益(亏损)$20.5 $(62.9)$52.9 $(28.1)$107.5 $(391.9)$(302.0)






















15



怀特山保险集团有限公司。
YTD分部税前收益(亏损)报表(续)
(百万)
(未经审计)

截至2020年12月31日的12个月HG Global/BAM
HG GlobalBAMNSM独渡(Kudu)其他操作总计
收入：
赚取的保险费$18.7 $4.1 $— $— $— $22.8 
净投资收益7.8 11.7 — 29.5 82.0 131.0 
净投资收益(费用)-
BAM剩余票据利息
18.8 (18.8)— — — — 
已实现和未实现投资净收益(亏损)11.8 11.9 — 15.9 (8.8)30.8 
未实现投资净收益(亏损)来自
对MediaAlpha的投资
— — — — 686.0 686.0 
佣金收入— — 232.5 — 8.3 240.8 
其他收入.3 2.2 52.6 .3 13.9 69.3 
总收入57.4 11.1 285.1 45.7 781.4 1,180.7 
费用：
保险购置费4.7 2.3 — — — 7.0 
销售成本— — — — 11.3 11.3 
一般和行政费用2.6 54.2 176.9 11.8 141.9 387.4 
经纪佣金费用— — 75.3 — — 75.3 
或有对价公允价值变动— — (3.3)— — (3.3)
其他无形资产摊销— — 26.7 .3 1.3 28.3 
利息支出— — 22.1 6.0 1.4 29.5 
总费用7.3 56.5 297.7 18.1 155.9 535.5 
税前收益(亏损)$50.1 $(45.4)$(12.6)$27.6 $625.5 $645.2 


16



怀特山保险集团有限公司。
选定的财务数据
(百万美元)
(未经审计)

截至12月31日的三个月，截至12月31日的12个月，
BAM2021202020212020
已发行一级市场保单的总面值$4,389.6 $5,154.6 $15,560.8 $15,279.6 
已发行二级市场保单的总面值472.3 357.2 1,118.9 2,022.9 
假定再保险的总面值— — 805.5 36.9 
已发行市场保单总票面价值$4,861.9 $5,511.8 $17,485.2 $17,339.4 
毛保费$16.6 $16.1 $55.6 $61.7 
已收集MSC
17.4 22.0 62.2 68.9 
毛保费和收取的MSC总额34.0 38.1 117.8 130.6 
未来分期付款MSC收藏品的现值— — — .3 
现有毛书面保费调整
分期付款政策
.1 .3 .2 .4 
毛保费和MSC来自
新业务		$34.1 $38.4 $118.0 $131.3 
总定价70bps70bps67bps76bps
自.起
2021年12月31日		自.起
2021年9月30日		自.起
2020年12月31日
投保人盈余$298.1 $322.8 $324.7 
应急储备101.8 102.7 86.4 
合格法定资本399.9 425.5 411.1 
法定未到期净保费49.5 48.3 45.2 
未来分期付款保费的现值
和MSC		13.8 13.9 14.0 
HG Re，Ltd抵押品信托按法定价值计算478.9 442.8 417.0 
Fidus Re，Ltd法定价值抵押品信托250.0 250.0 100.0 
索赔支付资源$1,192.1 $1,180.5 $987.3 
截至12月31日的三个月，截至12月31日的12个月，
HG Global2021202020212020
净书面保费$14.2 $13.9 $47.6 $53.0 
赚取的保费$6.1 $4.6 $22.2 $18.7 
自.起
2021年12月31日		自.起
2021年9月30日		自.起
2020年12月31日		自.起
2020年9月30日
未赚取的保费$221.5 $213.4 $196.1 $186.8 
递延收购成本$62.7 $59.9 $54.1 $51.1 















17



怀特山保险集团有限公司。
选定的财务数据(续)
(百万美元)
(未经审计)

方舟截至2021年12月31日的三个月
公认会计原则第三方资本份额调整后的
保险费：
毛保费$163.7 $— $163.7 
净书面保费$133.6 $(.6)$133.0 
净赚得保费$201.5 $11.3 $212.8 
保险费：
亏损和亏损调整费用$67.0 $(7.4)$59.6 
保险购置费53.6 — 53.6 
其他承保费用(1)
21.0 7.5 28.5 
总保险费$141.6 $.1 $141.7 
比率：
亏损及亏损调整费用33.3 %28.0 %
保险购置费26.6 %25.2 %
其他承保费用10.4 %13.4 %
合并比率70.3 %66.6 %
(一)计入一般和行政费用。

截至2021年12月31日的12个月
公认会计原则第三方资本份额调整后的
保险费：
毛保费$1,058.7 $— $1,058.7 
净书面保费$859.1 $(6.5)$852.6 
净赚得保费$637.3 $76.3 $713.6 
保险费：
亏损和亏损调整费用$314.8 $39.8 $354.6 
保险购置费178.0 — 178.0 
其他承保费用(1)
64.6 9.2 73.8 
总保险费$557.4 $49.0 $606.4 
比率：
亏损及亏损调整费用49.4 %49.7 %
保险购置费27.9 %24.9 %
其他承保费用10.1 %10.3 %
合并比率87.4 %84.9 %
(一)计入一般和行政费用。
18


怀特山保险集团有限公司。
选定的财务数据(续)
(百万)
(未经审计)

NSM截至2020年12月31日的三个月截至2021年12月31日的三个月截至2020年12月31日的12个月截至12个月
2021年12月31日
佣金收入$58.3 $63.4 $232.5 $258.0 
经纪佣金费用18.9 19.3 75.3 80.2 
毛利39.4 44.1 157.2 177.8 
其他收入15.0 25.6 52.6 72.4 
一般和行政费用45.9 48.0 176.9 190.1 
或有公允价值变动
考虑		(1.7).2 (3.3)1.0 
其他无形资产摊销10.5 10.2 26.7 35.2 
持有待售资产的损失— — — 28.7 
利息支出6.0 5.6 22.1 23.3 
公认会计准则税前收益(亏损)(6.3)5.7 (12.6)(28.1)
所得税(费用)福利2.9 (2.0)5.7 5.6 
公认会计准则净收益(亏损)(3.4)3.7 (6.9)(22.5)
添加回：
利息支出6.0 5.6 22.1 23.3 
所得税费用(福利)(2.9)2.0 (5.7)(5.6)
一般及行政开支-
折旧		1.6 1.7 4.5 5.4 
其他无形资产摊销10.5 10.2 26.7 35.2 
EBITDA11.8 23.2 40.7 35.8 
排除：
或有公允价值变动
考虑		(1.7).2 (3.3)1.0 
非现金股权制
补偿费用		1.4 .7 2.4 2.0 
无形资产减值— — 6.2 — 
持有待售资产的损失— — — 28.7
交易费用1.6 1.2 7.2 4.8 
在开发中进行的投资
新的业务线		.3 .4 .9 .8 
重组费用1.6 .3 4.8 5.4 
法律和解— (7.6)— (7.6)
调整后的EBITDA$15.0 $18.4 $58.9 70.9 
调整从2021年1月1日起取消新鲜保险汽车业务调整后的EBITDA.7 
调整为包括J.C.Taylor调整后的EBITDA，从2021年1月1日至2021年8月6日4.6 
预计调整后的EBITDA$76.2 


19


怀特山保险集团有限公司。
选定的财务数据(续)
(百万)
(未经审计)

独渡(Kudu)截至2020年12月31日的三个月截至2021年12月31日的三个月截至2020年12月31日的12个月截至12个月
2021年12月31日
净投资收益$10.2 $17.8 $29.5 $43.9 
已实现和未实现投资净收益(亏损)14.4 27.4 15.9 89.9 
其他收入.1 — .3 .2 
总收入24.7 45.2 45.7 134.0 
一般和行政费用4.3 5.5 11.8 14.5 
其他无形资产摊销— .1 .3 .3 
利息支出1.7 2.5 6.0 11.7 
总费用6.0 8.1 18.1 26.5 
公认会计准则税前收益(亏损)18.7 37.1 27.6 107.5 
所得税(费用)福利(3.8)(4.1)(7.0)(29.5)
公认会计准则净收益(亏损)14.9 33.0 20.6 78.0 
添加回：
利息支出1.7 2.5 6.0 11.7 
所得税费用(福利)3.8 4.1 7.0 29.5 
一般和行政费用--折旧— — — — 
其他无形资产摊销— .1 .3 .3 
EBITDA20.4 39.7 33.9 119.5 
排除：
已实现和未实现投资(收益)损失净额(14.4)(27.4)(15.9)(89.9)
非现金股权薪酬
费用		.3 .8 .4 1.2 
交易费用2.1 1.1 3.7 2.0 
调整后的EBITDA$8.4 $14.2 $22.1 32.8 
对获得的参与合同的部分年度收入进行调整(1)
8.7 
取消已售出参与合同的部分年度收入的调整(2.2)
年化调整后EBITDA$39.3 
(1)由于Granahan投资管理公司和Radcliffe资本管理公司的参与合同在2021年没有应计收入，因此它们不包括在对所获得的参与合同的部分年度收入进行年化的调整中。这些合约将纳入2022年第一季的调整。
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规例G

此次发布的收益包括与其最具可比性的GAAP财务衡量标准相一致的非GAAP财务衡量标准。
·调整后每股账面价值是一种非GAAP财务计量，通过调整(I)GAAP每股账面价值分子和(Ii)普通股流通股分母得出，如下所述。

GAAP每股账面价值分子经调整(I)以包括BAM盈余票据的本金和利息的模拟现金支付时间所产生的货币时间价值的折扣，以及(Ii)在HG Global计入扣除递延收购成本后的未赚取溢价准备金。

根据公认会计原则，White Mountain必须以名义价值携带BAM盈余票据，包括应计利息，而不考虑货币的时间价值。根据预测BAM通过盈余票据到期的经营业绩的偿债模型，BAM盈余票据的现值(包括应计利息和使用8%的贴现率)估计分别比截至2021年12月31日、2021年9月30日、2020年12月31日和2020年9月30日的名义GAAP账面价值少1.3亿美元、1.32亿美元、1.47亿美元和1.49亿美元。

截至2021年12月31日、2021年9月30日、2020年12月31日和2020年9月30日，HG Global扣除递延收购成本后的未赚取溢价准备金价值分别为1.59亿美元、1.54亿美元、1.42亿美元和1.36亿美元。

怀特山认为，这些调整有助于管理层和投资者分析HG环球公司的内在价值，包括BAM盈余票据的价值和HG再保险公司的有效业务价值。HG再保险公司是HG全球公司的再保险子公司。

计算调整后每股账面价值时使用的分母等于扣除未赚取的限制性普通股的已发行普通股数量，这些股票的补偿成本在计算之日尚未摊销。限制性普通股在其归属期间以直线方式赚取。GAAP每股账面价值与调整后每股账面价值的对账见第8页。

·第1页中不包括White Mountain对MediaAlpha投资的已实现和未实现净投资损失的调整后每股账面价值的增长是非GAAP财务衡量标准。White Mountain认为，这一衡量标准对管理层和投资者有用，因为它显示了White Mountain的基本业绩，而不考虑MediaAlpha股价变化的影响。从GAAP到报告的百分比的对账如下：
截至三个月
2021年12月31日		截至12个月
2021年12月31日
GAAP每股账面价值的增长1.1%(6.5)%
每股账面价值调整(见第8页对账)0.1%0.8%
扣除已实现和未实现的净投资损失
怀特山对MediaAlpha的投资		1.6%10.0%
调整后每股账面价值增长，不包括已实现净额和
怀特山投资的未实现投资亏损
在MediaAlpha中
2.8%4.3%

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·BAM来自新业务的毛保费和MSC是一种非GAAP财务衡量标准，它是通过调整毛保费和收集的MSC得出的，(I)包括尚未收集的未来分期付款MSC的现值，(Ii)排除与先前期间关闭的保单相关的毛保费调整的影响。White Mountain认为，这些调整对管理层和投资者评估在此期间关闭的新业务的数量和定价是有用的。从GAAP毛保费到新业务毛保费和MSC的对账包括在第17页。

·方舟调整后的亏损和亏损调整费用比率、调整后的保险收购费用比率、调整后的其他承保费用比率和调整后的合并比率是非GAAP财务指标，这些指标是通过调整GAAP比率得出的，目的是为方舟劳合社辛迪加增加与第三方资本提供者相关的全账户配额份额再保险安排的影响。这些再保险安排的影响与White Mountain与Ark交易之前的会计年度有关。怀特山认为，这些调整对管理层和投资者在完全一致的基础上评估方舟公司的业绩是有用的。第18页包括从GAAP比率到调整后比率的对账。

·NSM的EBITDA、调整后的EBITDA和预计调整后的EBITDA是非GAAP财务指标。

EBITDA是一种非GAAP财务指标，不包括GAAP净收益(亏损)中的债务利息支出、所得税(费用)收益、折旧和其他无形资产的摊销。

调整后的EBITDA是一种非GAAP财务衡量标准，除了EBITDA中排除的项目外，它还不包括GAAP净收益(亏损)中的某些其他项目。调整涉及(I)或有对价负债的公允价值变化，(Ii)非现金股权补偿支出，(Iii)无形资产减值，(Iv)待售资产损失，(V)交易费用，(Vi)开发新业务领域的投资，(Vii)重组费用和(Viii)法律和解。以下是每种产品的说明：
·或有对价负债的公允价值变化--或有对价负债是指应支付给NSM收购的企业卖家的金额，取决于这些企业在收购后一段时间内的收益。根据公认会计原则，或有对价负债最初按公允价值记录，作为采购会计的一部分，这些负债的公允价值的定期变化记为收入或费用。
·基于股权的非现金薪酬支出--指与NSM因授予股权单位而获得的管理薪酬相关的非现金支出。
·无形资产减值--指与NSM注销无形资产有关的费用。在本报告所述期间，减值主要与NSM在其英国纵向无形资产的注销有关。减值与保费收入下降有关，包括由于新冠肺炎疫情的影响，以及英国垂直市场的某些重组举措。
·持有待售资产亏损-代表与Fresh Insurance汽车业务相关的持有待售净资产的亏损。
·交易费用--指与NSM的并购活动直接相关的成本，如与交易相关的薪酬、银行业务、会计和外部律师费用，这些费用未资本化，根据公认会计准则支出。
·开发新业务线的投资-代表与新建立的业务线的启动相关的净亏损，NSM将其视为投资。
·重组费用-代表与消除冗余劳动力和设施相关的费用，这些费用通常是由于NSM的收购后整合战略而产生的。在本报告所述期间，这一调整主要涉及NSM在英国纵向的某些重组计划中发生的费用。
·法律和解-代表从法律和解中确认的金额。
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预计调整后的EBITDA是一项非GAAP财务衡量标准，从调整后的EBITDA开始，还(I)包括被收购企业在过去12个月内不属于NSM所有的业务的收益(亏损)，以及(Ii)扣除与NSM出售的业务相关的前12个月的收益(亏损)。

怀特山认为，这些非公认会计准则的财务指标对管理层和投资者评估NSM的业绩很有用。White Mountain还认为，预计调整后的EBITDA对管理层和投资者有用，可以证明NSM的业务在整个12个月期间截至期末的收益状况。NSM的GAAP净收入(亏损)与EBITDA、调整后的EBITDA和预计调整后的EBITDA的对账见第19页。

·Kudu的EBITDA、调整后的EBITDA和年化调整后的EBITDA是非GAAP财务指标。

EBITDA是一种非GAAP财务指标，不包括GAAP净收益(亏损)中的债务利息支出、所得税(费用)收益、折旧和其他无形资产的摊销。

调整后的EBITDA是一种非GAAP财务衡量标准，除了EBITDA中排除的项目外，它还不包括GAAP净收益(亏损)中的某些其他项目。这些调整涉及(I)库杜公司收入和收益参与合同的已实现和未实现投资净收益(亏损)，(Ii)基于股权的非现金补偿费用和(Iii)交易费用。每个调整的说明如下：
·已实现和未实现投资净收益(亏损)--指根据公认会计准则按公允价值记录在Kudu的收入和收益参与合同上的未实现投资净收益和净亏损，以及在此期间出售的参与合同的已实现投资损益。
·基于股权的非现金薪酬支出-代表与库都股权单位结算的与库都管理薪酬相关的非现金支出。
·交易费用-代表与Kudu并购活动直接相关的成本，如外部律师、银行家、咨询和配售代理费，这些费用未资本化，根据GAAP计入费用。

年化调整后的EBITDA是一项非GAAP财务衡量标准，它(I)按年计算与Kudu公司在前12个月期间获得的收入和收益参与合同有关的部分年度收入，(Ii)扣除在前12个月期间销售的与收入和收益参与合同有关的收入。与前12个月期间获得的参与合同有关的年化收入是在逐个合同的基础上通过对部分12个月期间收到的收入进行年化计算的。例如，如果参与合同有效期为四个月，则增加的金额等于该金额的两倍。扣除前12个月销售合同收入的调整是根据实际赚取的收入逐个合同计算的。

怀特山认为，这些非公认会计准则的财务衡量标准对管理层和投资者在评估库都业绩时很有用。怀特山还认为，年化调整后的EBITDA对管理层和投资者有用，可以展示截至期末的库杜业务整整12个月的收益状况。Kudu的GAAP净收入(亏损)与EBITDA、调整后的EBITDA和年化调整后的EBITDA的对账见第20页。


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·不包括MediaAlpha的综合投资组合总回报和不包括MediaAlpha的股票投资组合总回报是非GAAP财务指标，它从White Mountain对MediaAlpha的投资中剔除净投资收入以及净已实现和未实现投资收益(亏损)。怀特山公司认为，这些措施通过显示怀特山公司投资组合和股票组合的基本表现，而不考虑怀特山公司对MediaAlpha的投资，对管理层和投资者有用。下表显示了从GAAP到报告的百分比的调节：
截至12月31日的三个月，截至12月31日的12个月，
2021202020212020
综合投资组合总回报0.3 %14.3 %(3.4)%31.9 %
删除MediaAlpha1.5 %(12.6)%9.8 %(27.3)%
综合投资组合总回报
不包括MediaAlpha		1.8 %1.7 %6.4 %4.6 %

截至三个月
2021年12月31日		截至12个月
2021年12月31日
股票投资组合总回报1.2%(7.1)%
删除MediaAlpha3.9%26.4%
不包括MediaAlpha的股票投资组合总回报5.1%19.3%
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“1995年私人证券诉讼改革法”下的安全港声明

这份收益报告可能包含1933年证券法第27A节和1934年证券交易法第21E节所指的“前瞻性陈述”。本新闻稿中包括或引用的涉及White Mountain预期或预期未来将发生或可能发生的活动、事件或发展的所有陈述(历史事实陈述除外)均为前瞻性陈述。“可能”、“将”、“相信”、“打算”、“预期”、“预期”、“项目”、“估计”、“预测”以及类似的表述也是为了识别前瞻性陈述。这些前瞻性陈述包括与White Mountain公司有关的陈述：

·每股账面价值或调整后每股账面价值或股本回报率的变化；
·业务战略；
·财务和经营目标或计划；
·已发生的损失和损失调整费用及其损失和损失调整费用准备金和相关再保险的充分性；
·对白山或其业务的收入、收入(或亏损)、每股收益(或亏损)、EBITDA、调整后的EBITDA、股息、市场份额或其他财务预测进行预测；
·扩大和增长其业务和运营；以及
·未来的资本支出。

这些陈述是基于White Mountain根据其对历史趋势、现状和预期未来发展的经验和看法以及据信在当时情况下合适的其他因素所作的某些假设和分析。然而，实际结果和发展是否符合其预期和预测受到风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能导致实际结果与预期大不相同，包括：

·White Mountain不时向美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)提交的文件中描述的风险，包括但不限于White Mountain截至2020年12月31日的财年的Form 10-K年度报告；
·飓风、地震、洪水、火灾、恐怖袭击等灾难性事件引起的索赔
或严寒的冬季天气；
·后来证明记录的损失准备金不足；
·怀特山投资MediaAlpha的市场价值；
·新冠肺炎大流行的趋势和不确定性，包括关于保险公司为新冠肺炎大流行相关索赔提供的保险覆盖范围的司法解释；
·可能向其提出并寻求的商机(或缺乏商机)；
·评级机构采取的行动，如财务实力或信用评级下调或将评级列入负面观察名单；
·资金和资金的持续可获得性；
·总体经济、市场或商业状况恶化，包括传染病爆发(包括新冠肺炎大流行)和相应的缓解努力；
·竞争力，包括其他保险公司的行为；
·修改适用于White Mountain、其竞争对手或其客户的国内或国外法律或法规或其解释；以及
·其他因素，其中大部分都不在怀特山的控制范围之内。

因此，本收益新闻稿中的所有前瞻性陈述都受到这些警告性陈述的限制，不能保证White Mountain预期的实际结果或发展将会实现，或者即使它们实质上实现了，也不能保证它们会对White Mountain或其业务或运营产生预期的后果或影响。怀特山公司不承担公开更新任何此类前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。

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