INVESTCORP CREDIT MANAGEMENT BDC, INC.

美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-Q

(标记一)

根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节规定的季度报告

截至2021年12月31日的季度

或

☐	根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告

委托档案编号：814-01054

Investcorp信贷管理BDC，Inc.

(注册人的确切姓名载于其约章)

马里兰州

46-2883380

(述明或其他司法管辖权

公司或组织)

(税务局雇主

识别号码)

公园大道280号

39楼

纽约州纽约市 10017

(主要行政办事处地址)(邮政编码)

(212) 257-5199

(注册人的电话号码，包括区号)

勾选标记表示注册人是否：(1)在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去 90天内一直符合此类提交要求。是，否，☐

用复选标记表示注册人是否已在过去12个月内(或在要求注册人提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T法规第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是☐否☐

用复选标记表示注册人是大型加速申请者、加速申请者、非加速申请者、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。请参阅交易法规则12b-2中的大型加速文件服务器、加速文件服务器、较小报告公司和新兴成长型公司的定义。


大型加速文件服务器	☐	加速文件管理器	☐
非加速文件服务器		规模较小的报告公司	☐
		新兴成长型公司	☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易法第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如交易法规则12b-2所定义)。是，☐否

根据该法第12(B)条登记的证券：


每节课的标题	交易代码	注册的每个交易所的名称
普通股，每股票面价值0.001美元	ICMB	纳斯达克全球精选市场

截至2022年2月7日，发行人普通股的流通股数量为14,385,038股，每股面值0.001美元。

Investcorp信贷管理BDC，Inc.


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第一部分财务信息

第1项。	财务报表
	截至2021年12月31日(未经审计)和2021年6月30日的合并资产负债表	1
	截至2021年12月31日(未经审计)和2020年12月31日(未经审计)的三个月和六个月的合并营业报表	2
	截至2021年12月31日(未经审计)和2020年12月31日(未经审计)的三个月和六个月净资产变动表	4
	截至2021年12月31日(未经审计)和2020年12月31日(未经审计)的六个月合并现金流量表	5
	截至2021年12月31日的投资综合时间表 (未经审计)	6
	截至2021年6月30日的投资综合时间表	10
	未经审计的合并财务报表附注	13

项目2	管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析	40

第3项	关于市场风险的定量和定性披露	54

项目4	管制和程序	55

第二部分：其他信息

项目1	法律程序	57

第1A项。	风险因素	57

项目2	未登记的股权证券销售和收益的使用	57

第3项	高级证券违约	57

项目4	煤矿安全信息披露	57

第5项	其他信息	57

项目6	陈列品	58

签名

Investcorp Credit Management BDC，Inc.及其子公司

合并资产负债表


	十二月三十一日， 2021 (未经审计)			June 30, 2021
资产
非控制、非附属投资，按公允价值计算(摊销成本分别为302,876,902美元和297,797,756美元)	$	266,726,500		$	245,855,620
按公允价值计算的附属投资(摊余成本分别为8548415美元和0美元)		2,646,218			—
现金		16,324,330			5,845,249
现金，受限		19,807,262			6,759,954
出售投资的应收账款		767,497			5,875,293
应收利息		1,990,978			2,501,591
实物支付应收利息		1,279			41,747
其他应收账款		427,208			427,208
预付费用和其他资产		84,147			376,197

总资产	$	308,775,419		$	267,682,859

负债
应付票据：
定期贷款	$	—		$	102,000,000
循环信贷安排		115,000,000			—
2026年应付票据		65,000,000			65,000,000
递延债务发行成本		(2,260,556	)		(1,235,000	)
未摊销折扣		(302,218	)		(337,773	)

应付票据净额		177,437,226			165,427,227
购买投资的应付金额		23,568,919			—
应付股息		2,157,627			2,088,265
应支付的基于收入的奖励费用		647,885			647,885
应缴基地管理费		1,016,227			1,070,580
应付利息		1,233,354			949,360
应付董事费用		27,081			28,859
应计费用和其他负债		720,358			1,114,834

总负债		206,808,677			171,327,010

承付款和或有事项(附注6)

净资产
普通股，每股票面价值0.001美元(授权发行100,000,000股，已发行和已发行分别为14,384,180股和13,921,767股股)		14,384			13,922
额外实收资本		203,847,104			200,657,892
可分配收益(亏损)		(101,894,746	)		(104,315,965	)

总净资产		101,966,742			96,355,849

总负债和净资产	$	308,775,419		$	267,682,859

每股资产净值	$	7.09		$	6.92

见未经审计的合并财务报表附注。

Investcorp Credit Management BDC，Inc.及其子公司

合并业务报表(未经审计)


	在截至的三个月内十二月三十一日，						在截至的六个月内十二月三十一日，
	2021			2020			2021			2020
投资收益：
利息收入
非受控、非附属投资	$	6,021,868		$	5,823,345		$	12,025,646		$	11,910,939
关联投资		40,437						40,437

利息收入总额		6,062,305			5,823,345			12,066,083			11,910,939
支付实物利息收入
非受控、非附属投资		21,234			891,417			100,348			1,731,744
关联投资		89,285						89,285

合计实物支付利息收入		110,519			891,417			189,633			1,731,744
股息收入		—			—			296,126			—
其他手续费收入
非受控、非附属投资		36,695			373,004			140,979			416,064
关联投资		759						759

其他手续费收入总额		37,454			373,004			141,738			416,064

总投资收益		6,210,278			7,087,766			12,693,580			14,058,747

费用：
利息支出		1,790,513			1,837,775			3,532,083			3,819,500
基地管理费		1,123,105			1,189,440			2,251,609			2,410,212
基于收入的奖励费用		—			—			—			—
税费拨备		27,960			5,780			27,960			5,780
专业费用		301,970			319,725			605,759			639,450
从顾问那里分摊行政费用		351,700			354,000			703,400			708,000
递延债务发行成本摊销		173,333			—			274,444			—
摊销原发行贴现2026年期票据		17,778			—			35,555			—
保险费		121,134			108,186			242,268			216,372
董事费用		75,625			78,625			151,250			155,250
托管费和管理费		72,512			63,822			147,844			129,749
报价费用		—			86,906			—			172,133
其他费用		158,999			119,828			314,855			245,100

总费用		4,214,629			4,164,087			8,287,027			8,501,546
免收基地管理费		(106,878	)		(94,359	)		(223,814	)		(207,330	)
免收以收入为基础的奖励费用		—			—			—			—

净费用		4,107,751			4,069,728			8,063,213			8,294,216

净投资收益		2,102,527			3,018,038			4,630,367			5,764,531

已实现和未实现投资净收益/(亏损)：
投资已实现净收益(亏损)
非受控、非附属投资		(348,351	)		—			413,112			3,693


	在截至的三个月内十二月三十一日，					在截至的六个月内十二月三十一日，
	2021			2020		2021			2020
关联投资		(8,196,669	)				(8,196,669	)

投资已实现净亏损		(8,545,020	)		—		(7,783,557	)		3,693
投资价值未实现增值(折旧)净变化
非受控、非附属投资		1,591,986			59,768		1,589,131			111,899
关联投资		8,300,406					8,300,406

投资未实现增值净变化		9,892,392			59,768		9,889,537			111,899

投资已实现损益合计及未实现增值变动		1,347,372			59,768		2,105,980			115,592

经营所致净资产净增(减)	$	3,449,899		$	3,077,806	$	6,736,347		$	5,880,123

基本和稀释：
每股净投资收益	$	0.15		$	0.22	$	0.33		$	0.41
每股收益	$	0.24		$	0.22	$	0.47		$	0.42
已发行普通股加权平均股份		14,384,025			13,905,173		14,225,197			13,899,449
按普通股支付的分配	$	0.15		$	0.18	$	0.30		$	0.36

见未经审计的合并财务报表附注。

Investcorp Credit Management BDC，Inc.及其子公司

合并净资产变动表(未经审计)


	在截至的三个月内十二月三十一日，
	2021			2020
期初净资产	$	100,670,124		$	108,459,233

因经营而增加(减少)的净资产：
净投资收益		2,102,527			3,018,038
投资已实现净收益/(亏损)		(8,545,020	)		—
投资未实现增值(折旧)净变化		9,892,392			59,768

经营所致净资产净增(减)		3,449,899			3,077,806

股东分布：
净投资收益分配		(2,157,627	)		(2,503,272	)
资本利得分配		—			—

股东分配导致的净资产净减少		(2,157,627	)		(2,503,272	)

资本交易：
发行普通股(分别为0美元和100万美元)		—			—
股东分配的再投资		4,346			37,547

资本交易导致的净资产净增加(减少)		4,346			37,547

净资产净增(减)		1,296,618			612,081

期末净资产	$	101,966,742		$	109,071,314


	在截至的六个月内十二月三十一日，
	2021			2020
年初净资产	$	96,355,849		$	108,124,995

因经营而增加(减少)的净资产：
净投资收益		4,630,367			5,764,531
投资已实现净收益/(亏损)		(7,783,557	)		3,693
投资未实现增值(折旧)净变化		9,889,537			111,899

经营所致净资产净增(减)		6,736,347			5,880,123

股东分布：
净投资收益分配		(4,315,128	)		(5,004,306	)
资本利得分配		—			—

股东分配导致的净资产净减少		(4,315,128	)		(5,004,306	)

资本交易：
普通股发行(分别为453,985股和0股)		3,141,576			—
股东分配的再投资		48,098			70,502

资本交易导致的净资产净增加(减少)		3,189,674			70,502

净资产净增(减)		5,610,893			946,319

年终净资产	$	101,966,742		$	109,071,314

见未经审计的合并财务报表附注。

Investcorp Credit Management BDC，Inc.及其子公司

合并现金流量表(未经审计)


	在截至的六个月内十二月三十一日，
	2021			2020
经营活动的现金流
经营所致净资产净增(减)	$	6,736,347		$	5,880,123

调整以调节运营净资产净增加(减少)与运营活动提供(用于)的现金净额：
投资的发起和购买		(86,563,667	)		(30,884,953	)
支付实物利息		(230,101	)		(1,724,116	)
投资的出售和偿还		66,870,670			47,120,176
投资已实现(收益)净亏损		7,783,557			(3,693	)
投资未实现折旧净变化		(9,889,537	)		(111,899	)
摊销投资折价/溢价		(1,488,020	)		(1,505,384	)
递延债务发行成本和原始发行折价摊销		274,444			172,132
摊销原发行贴现2026年期票据		35,555			—
营业资产净(增)减：
应收利息		510,613			82,277
实物支付应收利息		40,468			(18,037	)
出售投资的应收账款		5,107,796			(456,992	)
其他应收账款		—			708,355
预付费用和其他资产		292,050			231,398
经营负债净增(减)：
购买投资的应付金额		23,568,919			—
应付利息		283,994			(23,223	)
应付董事费用		(1,778	)		(750	)
应计费用和其他负债		(394,476	)		(189,591	)
应缴基地管理费		(54,353	)		(101,855	)
应支付的基于收入的奖励费用		—			(58,674	)

经营活动提供(用于)的现金净额		12,882,481			19,115,294

融资活动的现金流：
支付递延融资成本		(1,300,000	)		—
普通股发行		3,141,576			—
分配给股东		(4,197,668	)		(4,929,892	)
偿还定期贷款		(102,000,000	)		—
循环信贷借款收益		115,000,000			—
偿还循环信贷借款		—			(26,000,000	)

融资活动提供的现金净额		10,643,908			(30,929,892	)

现金净变动		23,526,389			(11,814,598	)

现金：
年初现金和限制性现金		12,605,203			20,293,562

期末现金和限制性现金	$	36,131,592		$	8,478,964

补充和非现金融资现金流信息：
支付利息的现金	$	3,248,088		$	3,842,723
缴税现金	$	5,862		$	5,780
根据股息再投资计划发行股份	$	48,098		$	70,502
非现金购买投资	$	(1,718,794)		$	—
非现金出售投资	$	1,718,794		$	—

见未经审计的合并财务报表附注。

Investcorp Credit Management BDC，Inc.

投资综合明细表

(未经审计)

2021年12月31日


投资⁽¹⁾⁽²⁾	行业	利率，利率	首字母采办日期		成熟性日期		校长金额/股票⁽³⁾		摊销成本		公允价值		的百分比网络资产
非受控/非附属公司
优先担保第一留置权债务投资
4L技术公司	技术硬件、存储和外围设备	3M L + 7.50% (1.00% Floor)		2/4/2020		2/2/2024	$	1,201,519	$	1,201,519	$	1,177,489		1.15%
自适应频谱与信号对准	软件	3M L + 11.50% (1.50% Floor)		12/2/2020		6/30/2024		7,462,500		7,276,499		7,462,500		7.32%
国际高级解决方案公司⁽¹²⁾	软件	3M L + 7.50% (1.00% Floor)		9/1/2020		9/16/2025		7,312,500		7,187,365		7,239,375		7.10%
AgroFresh Inc.⁽¹²⁾	化学品	1M L + 6.25% (1.00% Floor)		8/31/2021		12/31/2024		5,221,774		5,241,194		5,241,356		5.14%
ALCV采购商，Inc.⁽¹²⁾	汽车	1M L + 6.75% (1.00% Floor)		3/1/2021		4/15/2026		7,000,000		6,907,355		6,965,000		6.83%
Altern Marketing，LLC⁽¹²⁾	互联网与直销零售业	3M L + 6.00% (2.00% Floor)		10/7/2019		10/7/2024		11,420,916		11,306,093		11,306,707		11.09%
美国电话会议服务有限公司(F/K/a Premiere Global Services，Inc.)⁽⁴⁾⁽⁹⁾	软件	PRIME + 5.50% (1.00% Floor)		5/6/2016		6/8/2023		1,615,055		1,597,230		1,337,911		1.31%
美国电话会议服务有限公司(F/K/a Premiere Global Services，Inc.)⁽⁹⁾	软件	PRIME + 5.50% (1.00% Floor)		5/6/2016		6/8/2023		8,372,778		8,140,989		88,751		0.09%
Arborworks Acquisition LLC Sales Revolver⁽⁴⁾	商业服务和用品	3M L + 7.00% (1.00% Floor)		11/24/2021		11/9/2026		583,851		583,851		578,012		0.57%
Arborworks Acquisition LLC	商业服务和用品	3M L + 7.00% (1.00% Floor)		11/24/2021		11/9/2026		8,074,534		7,994,984		7,993,789		7.84%
巴里金融集团有限责任公司	消费金融	1M L + 7.75% PIK (1.00% Floor)		10/21/2019		6/30/2026		12,080,000		11,850,107		11,898,800		11.67%
美国生物计划公司(Bioplan USA，Inc.)⁽³⁾	容器和包装	3M L + 7.25% + 0.5% PIK (1.00% Floor)		8/9/2018		12/22/2023		8,498,026		7,054,352		8,094,370		7.94%
凯业必达，有限责任公司⁽¹²⁾	专业服务	3M L + 6.75% (1.00% Floor)		7/27/2017		7/31/2023		8,041,808		8,081,612		7,720,136		7.57%
库克与博德曼集团有限责任公司⁽¹²⁾	总代理商	6M L + 5.75% (1.00% Floor)		10/12/2018		10/17/2025		9,698,902		9,637,854		9,407,935		9.23%
狡猾的猩猩	娱乐	PRIME + 5.23% (1.00% Floor)		12/23/2021		11/1/2024		8,000,000		7,920,000		7,920,000		7.77%
DSG娱乐服务公司(DSG Entertainment Services，Inc.)(F/k/a豪华多伦多有限公司)^{(5)(7)(9)(13)}	娱乐	1M L + 5.50% PIK (1.00% Floor)		6/29/2018		6/30/2021		890,809		892,046		125,426		0.12%
Easy Way休闲公司⁽¹²⁾	家用耐用品	3M L + 7.00% (1.00% Floor)		8/2/2021		1/15/2026		7,987,437		7,881,578		7,907,563		7.76%
帝国办公厅公司⁽¹²⁾	商业服务和用品	1M L + 6.75% (1.50% Floor)		3/28/2019		4/12/2024	$	12,937,734	$	12,749,224	$	12,808,357		12.56%
FR流量控制CB LLC许可条款 B^(5)(6)(12)	贸易公司和分销商	3M L + 5.50% (1.00% Floor)		5/10/2019		6/28/2026		4,986,882		4,916,611		4,986,882		4.89%
Fusion Connect Inc.退出定期贷款	IT服务	3M L + 9.50% (2.00% Floor)		12/11/2019		1/14/2025		4,159,332		4,117,375		4,200,925		4.12%
Fusion Connect Inc.收回期限贷款 ^(3)(10)	IT服务	3M L + 1.00% + 7.00% PIK (2.00% Floor)		1/14/2020		7/14/2025		5,094,644		5,094,644		1,184,505		1.16%
银河环球有限责任公司⁽¹²⁾	纺织品、服装和奢侈品	3M L + 5.75% (1.00% Floor)		11/10/2021		11/12/2026		6,572,500		6,443,752		6,441,050		6.32%
GS Operating，LLC⁽¹²⁾	贸易公司和分销商	1M L + 6.50% (1.50% Floor)		2/24/2020		2/24/2025		9,677,268		9,540,308		9,774,040		9.59%
Horus Infrastructure IA LLC⁽¹²⁾	能源设备和服务	3M L + 4.50% (0.25% Floor)		11/8/2019		10/25/2022		4,500,000		4,372,385		4,342,500		4.26%
InW制造有限责任公司⁽¹²⁾	食品产品	3M L + 5.75% (0.75% Floor)		5/5/2021		3/25/2027		4,906,250		4,771,915		4,759,063		4.67%
克莱因赫什有限责任公司⁽¹²⁾	专业服务	6M L + 7.00% (0.75% Floor)		11/16/2020		11/13/2025		11,750,000		11,641,579		11,750,000		11.52%

见未经审计的合并财务报表附注。

Investcorp Credit Management BDC，Inc.

投资综合明细表(续)

(未经审计)

2021年12月31日


投资⁽¹⁾⁽²⁾	行业	利率，利率	首字母采办日期		成熟性日期		校长金额/股份(3)		摊销成本		公允价值		的百分比网络资产
优先担保第一留置权债务投资，续
Laseraway Intermediate Holdings II，LLC⁽¹²⁾	多元化消费服务	3M L + 5.75% (0.75% Floor)		10/12/2021		10/14/2027	$	7,000,000	$	6,900,207	$	6,902,000		6.77%
LH中间体公司⁽¹²⁾	家用产品	3M L + 7.50% (1.00% Floor)		6/2/2021		6/2/2026		9,625,000		9,485,664		9,480,625		9.30%
Liberty油田服务有限责任公司^(5)(12)	能源设备和服务	1M L + 7.63% (1.00% Floor)		9/19/2017		9/19/2022		6,083,750		6,064,613		6,083,750		5.97%
NWN母公司控股有限责任公司(NWN Parent Holdings LLC) 转换⁽⁴⁾	IT服务	3M L + 6.25% (1.00% Floor)		5/5/2021		5/7/2026		280,000		280,000		277,200		0.27%
NWN母公司控股有限责任公司⁽¹²⁾	IT服务	3M L + 6.25% (1.00% Floor)		5/5/2021		5/7/2026		8,733,088		8,655,212		8,645,757		8.48%
爱国者MMG买家 Inc.⁽¹²⁾	金属与采矿	3M L + 5.75% (0.75% Floor)		10/29/2021		10/15/2027		5,000,000		4,951,373		4,950,000		4.85%
花卉集团， Inc.⁽¹²⁾	互联网与直销零售业	12M L + 8.25% (1.50% Floor)		6/27/2019		7/3/2024		10,992,189		10,921,340		10,992,189		10.78%
ProFrac服务，有限责任公司⁽¹²⁾	能源设备和服务	12M L + 8.50% (1.25% Floor)		9/7/2018		9/15/2023		7,453,912		7,441,031		7,416,643		7.27%
Qualtek美国有限责任公司⁽¹²⁾	建筑与工程	3M L + 6.25% (1.00% Floor)		7/15/2018		7/18/2025		9,187,500		9,090,715		8,774,062		8.60%
零售服务业WIS公司⁽¹²⁾	商业服务和用品	3M L + 7.75% (1.00% Floor)		5/20/2021		5/20/2025		6,947,127		6,826,688		6,808,185		6.68%
南海岸码头有限责任公司	特种化学品	3M L + 6.25% (1.00% Floor)		12/21/2021		12/10/2026		9,032,258		8,941,936		8,941,936		8.77%
Techniplas LLC⁽³⁾	汽车零部件	已修复10.00%PIK		6/19/2020		6/18/2027		632,965		632,965		1,265,930		1.24%
Veregy Consolidation，Inc.⁽¹²⁾	商业服务和用品	3M L + 6.00% (1.00% Floor)		11/2/2020		11/3/2027		4,950,000		4,821,729		4,950,000		4.85%
氙弧公司	总代理商	1M L + 6.00% (0.75% Floor)		12/27/2021		12/17/2027		6,000,000		5,940,044		5,940,000		5.83%

高级担保第一留置权债务投资总额								269,964,808		265,355,938		254,140,719		249.25%

高级担保第二留置权债务投资
美国电话会议服务有限公司(F/K/a Premiere Global Services，Inc.)⁽³⁾⁽⁹⁾	软件	6M L + 9.50% PIK (1.00% Floor)		11/30/2016		6/6/2024		17,510,848		17,374,608		—		0.00%

高级担保第二留置权债务投资总额								17,510,848		17,374,608		—		0.00%

股权、认股权证和其他投资
4L技术公司普通股⁽⁸⁾	技术硬件、存储和外围设备							149,918		2,171,581		74,959		0.07%
4L Technologies Inc.优先股 ⁽⁸⁾	技术硬件、存储和外围设备							2,289		209,005		1,716,825		1.68%
高级解决方案国际优先股	软件							888,170		1,000,000		1,181,266		1.16%
Arborworks Acquisition LLC(股权利息)⁽⁸⁾	商业服务和用品							62		62,112		62,112		0.06%
Fusion Connect Inc.普通股⁽⁸⁾	IT服务							22		306		—		0.00%
Fusion Connect Inc.(认股权证)⁽⁸⁾	IT服务							202,171		2,814,455		101		0.00%
Investcorp Transformer聚合器 LP⁽⁸⁾	商业服务和用品							500,000		500,000		500,000		0.49%

见未经审计的合并财务报表附注。

Investcorp Credit Management BDC，Inc.

综合投资日程表(续)

(未经审计)

2021年12月31日


投资⁽¹⁾⁽²⁾	行业	利率，利率	首字母采办日期		成熟性日期		校长金额/股份(3)		摊销成本		公允价值			的百分比网络资产
股权、认股权证和其他投资，续
Techniplas Foreign Holdco LP普通股股票⁽⁸⁾	汽车零部件						$	697,804	$	13,388,897	$	9,050,518			8.88%

总股本、认股权证和其他投资								2,440,436		20,146,356		12,585,781			12.34%

非受控/非竞价附属公司总数							$	289,916,092	$	302,876,902	$	266,726,500			261.58%

附属公司⁽¹¹⁾
优先担保第一留置权债务投资
1888工业服务，有限责任公司，术语A⁽³⁾	能源设备和服务	3M L + 5.00% PIK (1.00% Floor)		9/30/2016		5/1/2023		5,911,230		5,911,230		1,477,807			1.45%
1888工业服务，有限责任公司，条款C	能源设备和服务	3M L + 5.00% (1.00% Floor)		6/25/2019		5/1/2023		678,820		678,820		678,820			0.67%
1888工业服务，有限责任公司⁽⁴⁾	能源设备和服务	3M L + 5.00% (1.00% Floor)		10/11/2016		5/1/2023		1,958,365		1,958,365		489,591			0.48%

高级担保第一留置权债务投资总额								8,548,415		8,548,415		2,646,218			2.60%

股权、认股权证和其他投资
1888工业服务有限责任公司(股权权益)⁽⁸⁾	能源设备和服务							11,881		—		—			0.00%

总股本、认股权证和其他投资								11,881		—		—			0.00%

附属公司总数							$	8,560,296	$	8,548,415	$	2,646,218			2.60%

总投资							$	298,476,388	$	311,425,317	$	269,372,718			264.18%

负债超过其他资产												(167,405,976	)		164.18%

净资产											$	101,966,742			100.00%

(1)

本公司的投资通常是通过私人交易获得的，根据修订后的《1933年证券法》(《证券法》)豁免注册。除非另有说明，否则本公司所有投资组合的公司投资均受销售限制。截至2021年12月31日，公司的投资组合受销售限制的公司投资总额为269,372,718亿美元(按公允价值计算)，占公司净资产的264.18。

(2)

所有投资均按公允价值进行估值，采用本公司董事会本着诚意确定的第三级重大不可观察投入。

(3)

本金金额包括资本化的PIK利息，除非另有说明。

(4)

有关无资金承付款的更多详情，请参阅附注6。

(5)

根据1940年修订的《投资公司法》第55(A)节(1940年法案)，该投资不是合格资产。本公司不得收购任何不符合条件的资产，除非在收购时符合条件的资产至少占本公司总资产的70%。截至2021年12月31日，按公允价值计算，不符合条件的资产占公司总资产的3.47%。

(6)

一家注册在荷兰的投资组合公司。证券发行人的管辖范围可能与投资组合公司的注册地不同。

(7)

一家注册在加拿大的投资组合公司。证券发行人的管辖范围可能与投资组合公司的注册地不同。

(8)

证券是不产生收益的。

(9)

归类为非权责发生制资产。

(10)

被归类为部分非应计资产。

(11)

根据1940年法案的定义，本公司被视为此投资组合公司的关联人，因为它拥有投资组合公司未偿还表决权证券(非受控附属公司)5%或更多，最高25%(含)。中定义的

见未经审计的合并财务报表附注。

Investcorp Credit Management BDC，Inc.

综合投资日程表(续)

(未经审计)

2021年12月31日

根据1940年法案，如果公司拥有投资组合公司未偿还投票权证券的25%以上，或者有权控制投资组合公司的管理或政策(包括通过管理协议)，则公司被视为关联人和控制投资组合公司。截至2021年12月31日，公司没有控制投资。

截至2021年12月31日的6个月，与非受控关联投资相关的交易如下：


投资组合公司	投资类型 ^(a)	June 30, 2021 价值	毛收入加法^(b)		毛收入减量^(c)			已实现净额损益			未实现净额损益			十二月三十一日， 2021年价值		数量利息或分红归功于收入^(d)
1888工业服务有限责任公司	优先担保第一留置权定期贷款A(3M LIBOR+5.00%PIK)	$1,455,490	$	89,270	$	—		$	—		$	(66,953	)	$	1,477,807		89,285
	优先担保第一留置权定期贷款B(3M LIBOR+8.00%PIK)	—		—		—			(8,196,669	)		8,196,669			—		—
	优先担保第一留置权定期贷款C(3M LIBOR+5.00%)	678,820		—		—			—			—			678,820		10,409
	左轮手枪(3M LIBOR+5.00%)	489,591		—		—			—			—			489,591		30,028
	普通股权益^(e)	—		170,691		(170,691	)		—			—			—		—

		$2,623,901	$	259,961	$	(170,691	)	$	(8,196,669	)	$	8,129,716		$	2,646,218	$	129,722

(a)

所有投资的公允价值都是使用重大的不可观察的投入来确定的。

(b)

毛增加额包括新投资和后续投资导致的投资成本基础的增加。

(c)

毛减包括本金偿还或销售导致的投资总成本基础的减少。

(d)

表示投资包括在附属公司类别中的那段时间内计入收入的利息、手续费或股息总额。

(e)

投资不会产生收益。

(12)

部分或全部由公司通过Investcorp Credit Management BDC SPV，LLC间接持有，并质押作为通过Capital One，N.A.持有的循环信贷安排的抵押品。

(13)

默认情况下的安全性。

100万升/1个月期LIBOR(截至2021年12月31日为0.10%)

300万L=3个月期LIBOR(截至2021年12月31日为0.21%)

600万升/6个月期LIBOR(截至2021年12月31日为0.34%)

1200万升/12个月期LIBOR(截至2021年12月31日为0.58%)

截至2021年12月31日，最优惠利率为3.25%

见未经审计的合并财务报表附注。

Investcorp Credit Management BDC，Inc.及其子公司

投资综合明细表

June 30, 2021


投资⁽¹⁾⁽²⁾	行业	利率，利率	首字母采办日期		成熟性日期		校长金额/ 股票⁽³⁾		摊销成本		公允价值		的百分比网络资产
非受控/非附属公司
优先担保第一留置权债务投资
1888工业服务，有限责任公司条款A⁽⁸⁾	能源设备和服务	3M L + 5.00% PIK (1.00% Floor)		9/30/2016		9/30/2021	$	5,734,038	$	5,734,038	$	1,433,509		1.49%
1888工业服务，有限责任公司，术语B⁽⁸⁾⁽⁹⁾	能源设备和服务	3M L + 8.00% PIK (1.00% Floor)		9/30/2016		9/30/2021		13,970,775		8,196,669		—		0.00%
1888工业服务，有限责任公司条款C⁽⁸⁾	能源设备和服务	3M L + 5.00% PIK (1.00% Floor)		6/25/2019		9/30/2021		678,820		678,820		678,820		0.70%
1888工业服务，有限责任公司⁽⁴⁾⁽⁸⁾	能源设备和服务	3M L + 5.00% (1.00% Floor)		10/11/2016		9/30/2021		1,958,365		1,958,365		489,591		0.51%
4L技术公司	技术硬件、存储和外围设备	3M L + 7.50% (1.00% Floor)		2/4/2020		2/2/2024		1,214,144		1,214,144		1,174,684		1.22%
自适应频谱与信号对准	软件	3M L + 11.50% (1.50% Floor)		12/2/2020		11/28/2025		7,462,500		7,258,253		7,462,500		7.74%
国际高级解决方案公司	软件	3M L + 7.50% (1.00% Floor)		9/1/2020		9/16/2025		4,906,250		4,820,791		4,857,188		5.04%
ALCV采购商，Inc.	汽车	1M L + 6.75% (1.00% Floor)		3/1/2021		4/15/2026		8,000,000		7,883,386		7,960,000		8.26%
另类营销，有限责任公司(LLC)⁽⁴⁾	互联网与直销零售业	3M L + 6.00% (2.00% Floor)		10/7/2019		10/7/2024		—		—		—		0.00%
Altern Marketing，LLC	互联网与直销零售业	3M L + 6.00% (2.00% Floor)		10/7/2019		10/7/2024		6,321,268		6,237,489		6,321,268		6.56%
美国电话会议服务有限公司(d/b/a Premiere Global Services，Inc.)⁽⁹⁾	多元化的电讯服务	6M L + 6.50% PIK(1.00% Floor)		5/6/2016		6/8/2023		10,109,396		9,861,147		1,516,409		1.57%
巴里金融集团有限责任公司	消费金融	1M L + 7.75% (1.00% Floor)		10/21/2019		6/30/2026		13,200,000		12,923,843		13,002,000		13.49%
美国生物计划公司(Bioplan USA，Inc.)	容器和包装	3M L + 7.25% + 0.50% PIK (1.00% Floor)		8/9/2018		12/22/2023		13,518,970		10,682,988		12,572,642		13.05%
凯业必达，有限责任公司	专业服务	3M L + 6.75% (1.00% Floor)		7/27/2017		7/31/2023		8,041,808		8,055,771		7,961,390		8.26%
世邦魏理仕控股公司	公路和铁路	6M L + 5.75% (1.00% Floor)		7/31/2019		9/1/2024		4,683,372		4,647,348		4,355,536		4.52%
库克与博德曼集团有限责任公司	总代理商	6M L + 5.75% (1.00% Floor)		10/12/2018		10/17/2025		9,750,274		9,682,384		9,506,516		9.87%
DSG娱乐服务公司(DSG Entertainment Services，Inc.)(f/k/a豪华多伦多有限公司)⁽⁵⁾⁽⁹⁾	媒体	1M L + 5.50% PIK (1.00% Floor)		6/29/2018		6/30/2021		1,025,811		1,027,136		193,776		0.20%
帝国办公厅公司	商业服务和用品	1M L + 6.75% (1.50% Floor)		3/28/2019		4/12/2024		10,387,734		10,260,223		9,764,470		10.13%
FR Flow Control CB LLC(FR流量控制CB LLC) 术语B⁽⁶⁾	贸易公司和分销商	3M L + 5.50% (1.00% Floor)		5/10/2019		6/28/2026		4,986,882		4,910,094		4,986,882		5.18%
Fusion Connect Inc.退出定期贷款	互联网软件和服务	3M L + 9.50% (2.00% Floor)		12/11/2019		1/14/2025		3,368,184		3,317,190		3,368,184		3.50%
Fusion Connect Inc.收回期限贷款 ⁽¹⁰⁾	互联网软件和服务	3ML + 8.00% PIK (2.00% Floor)		1/14/2020		7/14/2025		5,094,644		5,094,644		2,394,483		2.49%
银河环球有限责任公司	纺织品、服装和奢侈品	3M L + 7.00% (1.00% Floor)		3/29/2021		4/1/2026		6,982,500		6,915,581		6,912,675		7.17%
GS Operating，LLC	贸易公司和分销商	1M L + 6.50% (1.50% Floor)		2/24/2020		2/24/2025		8,729,768		8,594,738		8,729,768		9.06%

见未经审计的合并财务报表附注。

Investcorp Credit Management BDC，Inc.及其子公司

综合投资日程表(续)

June 30, 2021


投资⁽¹⁾⁽²⁾	行业	利率，利率	首字母采办日期		成熟性日期		校长金额/ 股票⁽³⁾		摊销成本		公允价值		的百分比网络资产
优先担保第一留置权债务投资，续
Horus Infrastructure IA LLC	能源设备和服务	3M L + 4.25%		11/8/2019		10/25/2022	$	4,625,000	$	4,400,035	$	4,393,750		4.56%
Hyperion Material&Technologies，Inc.	建筑材料	3M L + 5.50% (1.00% Floor)		8/16/2019		8/14/2026		4,925,000		4,846,133		4,875,750		5.06%
基础设施和能源替代公司	建筑与建筑工程学	3M L + 6.75%		11/14/2018		9/25/2024		7,222,695		7,064,478		7,222,695		7.50%
InW制造有限责任公司	个人产品	3M L + 5.75% (0.75% Floor)		5/5/2021		3/25/2027		4,968,750		4,822,089		4,819,688		5.00%
克莱因赫什有限责任公司	专业型服务	6M L + 7.50% (0.75% Floor)		11/16/2020		11/13/2025		4,875,000		4,831,216		4,875,000		5.06%
LH中间体公司	家改进零售	3M L + 7.50% (1.00% Floor)		6/2/2021		6/2/2026		9,875,000		9,719,016		9,717,000		10.08%
Liberty油田服务有限责任公司⁽⁵⁾	能量设备和服务	1M L + 7.63% (1.00% Floor)		9/19/2017		9/19/2022		6,133,750		6,100,587		6,133,750		6.37%
NWN母公司控股有限责任公司	IT咨询和其他服务	3M L + 6.50% (1.00% Floor)		5/5/2021		5/5/2026		8,777,696		8,691,943		8,689,919		9.02%
One Sky Flight LLC	航空公司	6M L + 7.50% (1.00% Floor)		12/19/2019		12/27/2024		9,176,185		9,004,053		9,176,185		9.52%
Pixelle Specialty Solutions LLC	集装箱和包装	1M L + 6.50% (1.00% Floor)		1/31/2020		10/31/2024		6,127,153		6,035,716		6,127,153		6.36%
花卉集团(Ppotpourri Group，Inc.)	零售	12M L + 8.25% (1.50% Floor)		6/27/2019		7/3/2024		11,634,995		11,545,872		11,518,645		11.95%
ProFrac Services，LLC	能量设备和服务	12M L + 8.50% (1.25% Floor)		9/7/2018		9/15/2023		7,453,912		7,431,749		7,286,199		7.56%
Qualtek USA LLC	建筑与建筑工程学	3M L + 6.25% (1.00% Floor)		7/15/2018		7/18/2025		9,312,500		9,202,547		8,846,875		9.18%
零售服务业WIS公司	专业型服务	3M L + 7.75% (1.00% Floor)		5/20/2021		5/20/2025		7,035,000		6,897,942		6,894,300		7.16%
Techniplas LLC	汽车零部件	修正10.00%		6/19/2020		6/18/2027		601,813		601,813		1,267,418		1.32%
Veregy Consolidation，Inc.	商业广告服务和供应品	3M L + 6.00% (1.00% Floor)		11/2/2020		11/3/2027		4,975,000		4,837,351		4,975,000		5.16%
退伍军人服务有限责任公司	房地产管理与管理发展	修正12.00%		5/20/2021		5/20/2022		8,000,000		7,901,863		7,890,000		8.19%

高级担保第一留置权债务投资总额								265,844,952		253,889,445		230,351,618		239.06%

高级担保第二留置权债务投资
美国电话会议服务有限公司(d/b/a Premiere Global Services，Inc.)⁽⁹⁾	多元化的电信服务	6M L + 9.50% PIK (1.00% Floor)		11/30/2016		6/6/2024		17,510,848		17,374,608		—		0.00%
ZeroChaos母公司，LLC	专业型服务	3M L + 8.25% (1.00% Floor)		11/21/2017		10/31/2023		8,000,000		7,936,125		6,240,000		6.48%

高级担保第二留置权债务投资总额								25,510,848		25,310,733		6,240,000		6.48%

见未经审计的合并财务报表附注。

Investcorp Credit Management BDC，Inc.及其子公司

投资综合明细表(续)

June 30, 2021


投资⁽¹⁾⁽²⁾	行业	利率，利率	首字母采办日期	成熟性日期	校长金额/ 股票⁽³⁾		摊销成本		公允价值			的百分比网络资产
股权、认股权证和其他投资
1888工业服务有限责任公司(股权权益)⁽⁷⁾⁽⁸⁾	能源设备和服务					18,708	$	170,691	$	—			0.00%
4L Technologies Inc 普通股⁽⁷⁾	技术硬件、存储和外围设备					149,918		2,171,581		25,486			0.03%
4L技术公司优先股⁽⁷⁾	技术硬件、存储和外围设备					2,289		209,004		743,957			0.77%
高级解决方案国际优先股股权⁽⁷⁾	软件					888,170		1,000,000		1,065,804			1.10%
Fusion Connect Inc.普通股⁽⁷⁾	互联网软件& 服务					22		306		—			0.00%
Fusion Connect Inc.(认股权证)⁽⁷⁾	互联网软件& 服务					202,171		2,814,455		2,022			0.00%
Techniplas Foreign Holdco LP普通股⁽⁷⁾⁽⁸⁾	汽车零部件					540,126		12,231,541		7,426,733			7.71%

总股本、认股权证和其他投资						1,801,404		18,597,578		9,264,002			9.61%

合计非受控/非附属公司					$	293,157,204	$	297,797,756	$	245,855,620			255.15%

负债超过其他资产										(149,499,771	)		(155.15)%

净资产									$	96,355,849			100.00%

(1)

本公司的投资一般是在根据证券法豁免注册的私人交易中获得的，因此通常受转售限制，并可能被视为证券法下的受限证券。

(2)

所有投资均为非控股和非关联发行人。董事会真诚地对所有投资进行估值。

(3)

本金金额包括资本化的PIK利息，除非另有说明。

(4)

有关无资金承付款的更多详情，请参阅附注6。

(5)

根据1940年“投资公司法”第55(A)条，该投资不是合格资产。公司不得收购任何不符合条件的资产，除非在收购时符合条件的资产至少占公司总资产的70%。不符合条件的资产占总资产的6.81%。

(6)

一家注册在荷兰的投资组合公司。证券发行人的管辖范围可能与投资组合公司的注册地不同。

(7)

证券是不产生收益的。

(8)

根据1940年法案的定义，公司被视为此投资组合公司的关联人，因为它拥有投资组合公司5%或更多的未偿还有表决权证券。

(9)

归类为非权责发生制资产。

(10)

归类为部分非权责发生制资产。

1M L — 1 month LIBOR (0.10 % as of June 30, 2021)

2M L — 2 month LIBOR (0.13 % as of June 30, 2021)

3M L — 3 month LIBOR (0.15 % as of June 30, 2021)

6M L — 6 month LIBOR (0.16 % as of June 30, 2021)

12M L — 12 month LIBOR (0.25 % as of June 30, 2021)

PIK设置实物支付

见未经审计的合并财务报表附注。

Investcorp Credit Management BDC，Inc.及其子公司

合并财务报表附注(未经审计)

2021年12月31日

注1. 组织

Investcorp Credit Management BDC，Inc.(工商局或公司)，成立于2013年5月，是一家封闭式、外部管理、非多元化管理的投资公司，已根据经修订的1940年《投资公司法》(《1940年法案》)选择作为业务发展公司 (Bdc)进行监管，并根据《国税法》(本公司是一家投资公司，因此遵循财务会计准则委员会(FASB)会计标准编码(ASC)主题946个金融服务投资公司的投资公司会计和报告指南。

2014年2月11日，公司完成了首次公开募股(IPO)，出售了7666,666股普通股，面值0.001美元，包括承销商的超额配售，价格为每股15美元，净收益约为1.115亿美元。

CM Finance LLC是马里兰州的一家有限责任公司，于2012年3月开始运营。紧接着在发行之前，CM Finance LLC与公司合并并并入公司(合并)。与合并有关，该公司向原有的CM Finance LLC投资者发行了600万股普通股和3980万美元的债务，这些投资者包括由Cyrus Capital Partners，L.P.管理的基金(最初的投资者或Cyrus Funds)。本公司于完成合并前并无任何资产或业务，因此，CM Finance LLC的账簿及记录成为本公司作为尚存实体的账簿及记录。合并后，该公司立即向Stifel Venture Corp.(Stifel Venture Corp.)发行了2,181,818股普通股，以换取3270万美元的现金。该公司将出售股票给Stifel的所有收益用于从原始投资者手中回购2181,818股普通股。紧接着发行完成后，该公司有13,666,666股流通股。该公司用发行所得净额的一部分偿还了与合并有关的向原始投资者发行的债务的100%。

CM Investment Partners LLC(顾问)担任公司的投资顾问。2019年8月30日，Investcorp Bank Holdings B.S.C.的子公司Investcorp信用管理美国有限责任公司(Investcorp)收购了顾问的权益，这些权益之前由Cyrus Funds和Stifel持有，并偿还了顾问所欠的某些债务，导致Investcorp拥有顾问的多数股权(Investcorp交易)。2019年8月30日，公司更名为Investcorp Credit Management BDC，Inc.

本公司已与顾问订立投资顾问协议(顾问协议)及管理协议(管理协议)，根据该协议，顾问分别担任本公司的投资顾问及管理人。

本公司的主要投资目标是通过直接投资于私人持股的中端市场公司的债务和相关股权，帮助这些公司为收购、增长或再融资提供资金，从而以当期收入和资本增值的形式为股东带来最大的总回报。本公司主要投资于中端市场公司，形式为独立第一和第二留置权贷款、单位贷款和夹层贷款。公司还可以通过权证和其他工具投资于无担保债务、债券和投资组合公司的股权。

作为商业数据中心，该公司必须遵守某些监管要求。例如，作为BDC，公司不得收购除符合条件的资产以外的任何资产，如第55(A)节所定义

1940年法案，除非在进行收购时，总资产中至少有70%是符合条件的资产。符合条件的资产通常包括对符合条件的投资组合公司的投资，根据1940年法案，这些公司通常被定义为以下任何发行人：(1)根据美国法律组织，并在美国拥有主要营业地点；(2)不是投资公司(BDC全资拥有的小型商业投资公司除外)，也不是如果不是1940年法案规定的某些例外情况，就会成为投资公司的公司；(2)不是投资公司(BDC全资拥有的小型商业投资公司除外)，也不是如果没有1940年法案的某些例外情况，就会成为投资公司的公司；(三)没有任何类别的证券在全国性证券交易所上市，或者有任何类别的证券在全国性证券交易所上市，市值在2.5亿美元以下。(三)没有在全国证券交易所上市的任何类别的证券或者在全国证券交易所上市的市值低于2.5亿美元的任何类别的证券。

冠状病毒(新冠肺炎)的爆发和随后的全球大流行于2020年3月开始对美国和全球金融市场和经济产生重大影响。新冠肺炎在全球范围内的传播给全球经济带来了重大不确定性。目前无法合理地估计新冠肺炎大流行的长期影响的全部持续时间和范围。对于新冠肺炎作为全球流行病的蔓延可能继续对公司财务业绩产生的影响，近期没有类似的事件提供指导。新冠肺炎疫情可能在多大程度上继续影响本公司的业务、财务状况、流动性、本公司投资组合公司的运营业绩，以此类推。该公司的经营业绩将取决于未来的发展，而未来的发展仍然是不确定和不可预测的。

从…时不时地，本公司可组建应税子公司，这些子公司作为公司征税，用于美国联邦所得税目的(应税子公司)。截至2021年12月31日和2021年6月30日，公司没有应税子公司。应税子公司(如果有)允许公司持有作为传递实体组织的投资组合公司的股权证券，同时继续满足守则适用于RIC的要求。

附注2.重大会计政策

以下是该公司遵循的重要会计政策摘要。

A.陈述依据

所附合并财务报表符合美国中期财务信息公认会计原则(美国公认会计原则)，并符合表格10-Q和规则S-X第6、10和12条的报告要求。因此，根据美国公认会计原则编制的年度财务报表附带的某些披露被省略。未经审计的财务报表和附注应与截至2021年6月30日的年度经审计的财务报表和附注一并阅读。除非另有说明，否则所有值均以美元表示。财务报表反映了管理层认为为按照美国公认会计原则(GAAP)的要求公平列报本文所述期间的结果所必需的所有调整。这些调整是正常的，本质上是重复的。

按照美国公认会计原则编制合并财务报表要求管理层作出影响合并财务报表和附注中报告的投资和其他金额的公允价值的估计和假设。管理层相信，编制本公司综合财务报表时使用的估计是合理和审慎的。实际结果可能与这些估计大不相同。

根据S-X法规和ASC主题946的许可，除投资公司子公司或受控运营公司(其业务包括向本公司提供全部或实质所有服务)外，本公司一般不会合并其对投资组合公司的投资。因此，公司合并了公司全资子公司CM Finance SPV Ltd.(SPV？)、CM Finance SPV LLC (？LLC？)和Investcorp Credit Management BDC SPV LLC(？？SPV？LLC)的业绩，这些都是用于为其综合财务中的某些投资融资的特殊目的工具。

条语句。所有重大公司间余额和交易的影响已在合并中消除。

B.收入确认、证券交易和已实现/未实现损益

利息收入经溢价摊销和折价增加调整后，按权责发生制入账。与向投资组合公司提供贷款相关的发起、结束、承诺费和修改费，以及购买和原始发行折扣，在适用贷款的相应条款内计入利息收入。折扣或保费的累加是根据购买日期的实际利息或直线法(视情况而定)计算的，并且仅根据重大修改或预付款进行调整。在提前偿还贷款或债务担保时，任何提前还款罚款都包括在其他手续费收入中，未摊销费用和折扣被记录为利息收入，并且本质上是非经常性的。

管理层审查所有逾期90天或以上的本金或利息贷款，或者当有合理怀疑将收取本金或利息用于可能的非应计状态安置时，管理层将对所有贷款进行审查。当贷款处于非应计状态时，应计利息和未付利息通常会被颠倒。非应计贷款收到的利息付款可能被确认为收入或应用于本金，具体取决于管理层对收款的判断。非应计贷款在支付逾期本金和利息时恢复为应计状态，根据管理层的判断，非应计贷款可能会保持当前状态，但如果贷款有足够的抵押品价值，并且正在收回过程中，管理层可能会例外地遵守这一一般规则。截至2021年12月31日，公司向DSG娱乐服务公司和美国电话会议服务有限公司(d/b/a Premiere Global Services，Inc.)提供了四笔非应计项目贷款。向Fusion Connect Inc.提供第一留置权贷款、左轮手枪贷款和第二留置权贷款，以及一笔部分非权责发生状态的贷款。这些贷款合计占公司公允价值投资组合的1.02%。截至2021年6月30日，该公司有四笔非应计项目贷款，分别是TO 1888 Industrial Services，LLC SAST Term B，DSG Entertainment Services，Inc.和American TeleConference Services，Ltd.(d/b/a Premiere Global Services，Inc.)第一和第二留置权贷款，以及一笔部分非权责发生状态的贷款给Fusion Connect Inc.的回购定期贷款，按公允价值计算，这两笔贷款合计占公司投资组合的1.7%。

股息收入在除股息日入账。

在截至2021年12月31日的三个月和六个月内，提前还款罚款和提前还款未摊销折扣分别为335,790美元和611,040美元，计入利息收入。在截至2020年12月31日的三个月和六个月内，提前还款罚款和提前还款未摊销折扣分别为287,232美元和811,162美元，计入利息收入。

投资交易是以交易日期为基础进行核算的。投资的已实现损益是通过计算处置所得净收益与投资的摊余成本基础之间的差额来确定的，而不考虑以前确认的未实现损益。销售投资的已实现损益使用特定的识别方法计算。本公司在未经审计的综合营业报表中报告投资公允价值变动，作为投资未实现增值(折旧)净变动的组成部分。

该公司在其投资组合中持有债务投资，其中包含实物支付(PIK？)利息拨备。PIK利息代表通常在到期时到期的投资余额中增加的合同递延利息，在预期收取此类金额的范围内按权责发生制记录。如果公司预计发行人不能在到期时支付所有本金和利息，则不会产生PIK利息。

在截至2021年12月31日的三个月和六个月中，该公司分别赚取了110,519美元和189,633美元的PIK利息。在截至2020年12月31日的三个月和六个月中，公司分别赚取了891,417美元和1,731,744美元的PIK利息。

公司可以在其投资组合中持有包含PIK股息条款的股权投资。PIK红利，即增加到投资余额的合同红利，在预期收取此类金额的情况下按权责发生制记录。在截至2021年12月31日的三个月和六个月内，该公司没有赚取任何PIK红利。在截至2020年12月31日的三个月和六个月内，该公司没有赚取任何PIK股息。

C.实收资本

该公司记录将其普通股出售给普通股的收益以及扣除佣金和营销支持费用后的额外实收资本。

D.每股运营带来的净资产净增长

每股经营产生的净资产净增是根据报告期内已发行普通股的加权平均数计算的。

E.分配

给普通股股东的股息和分配在除息日入账。作为股息或分派支付的金额一般由公司董事会每季度确定，一般基于管理层估计的收益。净已实现资本利得(如果有的话)一般每年分配，但公司可能决定保留此类资本利得用于投资。

公司已采用股息再投资计划，规定公司代表公司股东以现金方式申报的任何分红均可进行再投资，除非股东选择接受现金。因此，如果公司董事会授权并公司宣布现金分配，则未选择退出公司股息再投资计划的公司股东将自动将其现金分配再投资于公司普通股的额外股份，而不是接受现金分配。

F.现金和限制性现金

现金和限制性现金由银行活期存款组成。本公司将现金存入金融机构，此类余额有时可能超过联邦存款保险公司的保险限额。本公司的所有现金存款均存放在规模庞大的高信用质量金融机构，管理层认为与任何未投保余额相关的损失风险微乎其微。根据相关融资安排的条款，本公司对SPV、LLC和SPV LLC持有的现金的使用有限制。有关公司融资安排和借款的更多信息，请参见附注5。

G.延期发售成本

递延发售成本包括与要约和销售本公司普通股和债券有关的费用和支出，包括法律、会计、印刷费和其他相关费用，以及与提交搁置登记表相关的成本。这些成本在发生时资本化，并在发售完成后确认为发售收益的减少额。

H.投资交易和费用

购买贷款，包括循环信贷协议，在资金和非资金部分已知或可评估之前，将按全额承诺进行记录，在许多情况下，这可能要到结算后才能记录。

费用在发生时应计。

与公司的融资安排和借款相关的递延债务发行成本和递延融资成本在债务期限内使用直线法摊销。

一、投资估值

公司根据1940年法案和ASC主题820(ASC 820)对其所有金融工具进行公允价值会计。公允价值计量和披露(ASC 820？)ASC 820定义了公允价值，建立了用于计量公允价值的框架，并要求披露公允价值计量。根据ASC 820，本公司已根据估值技术的优先次序将其按公允价值列账的投资和金融工具分类为三级公允价值等级，如附注4所述。公允价值是从持有金融工具的市场参与者的角度考虑的基于市场的计量，而不是特定于实体的计量。因此，当没有现成的市场假设时，本公司自己的假设将被设定为反映管理层认为市场参与者将在计量日期为金融工具定价时使用的假设。

公允价值定义为在计量日期市场参与者之间有序交易的资产出售时将收到的价格。市场参与者是资产的主要(或最有利的)市场上的买家和卖家， (A)独立于我们，(B)知识渊博，根据所有现有信息(包括可能通过尽职调查努力获得的通常和习惯的信息)对资产有合理的了解，(C)能够为资产进行交易，以及(D)愿意为资产或负债进行交易(即，他们有动机，但不是被迫或以其他方式被迫这样做)。

在证券交易所交易的证券(包括在盘后市场交易的此类证券)根据估值日的收盘价(如果有这样的价格)进行估值。在多个证券交易所交易的证券按在评估日进行交易的一级证券交易所的收盘价估值(或者，如果在合并磁带上报告，则按合并磁带上的最后销售价格计算)。上市期权的最后销售价格落在上次出价和要价之间的期权，此类期权的估值为其在交易此类期权的一级证券交易所估值之日的最后销售价格。在估值日期的最后一次销售价格没有落在最后一次出价和次出价之间的期权，其估值为该日期上一次出价的平均值，而这类期权的要价则为该日期的平均值。如果这些证券交易活跃，且未进行估值调整，则将其归入公允价值层次结构的第一级。截至2021年12月31日或2021年6月30日，该公司没有持有一级投资。

不在证券交易所交易但在交易所交易的投资非处方药(场外交易)市场(如定期贷款、票据和认股权证)使用各种技术进行估值，这些技术可能会考虑发行人或可比发行人最近执行的证券交易、市场报价(如果可观察到)和与发行人相关的基本数据。这些投资被归类在公允价值层次的第二级，或者在交易价格、报价或类似的可观察到的投入被赋予较低相对权重的情况下，它们被归类到第三级。

对于不容易获得市场报价或可能被认为不可靠的投资，我们将真诚地使用在特定情况下被确定为适当的方法对其进行公平估值。使用的估值方法包括成本法、市场法和收益法。这些方法中使用的投入可能包括但不限于利率收益率曲线、信用利差、回收率、可比公司交易、交易倍数和波动性。公司使用的估值方法可能会随着基础投资组合公司的变化而变化，例如当公司基础条件发生变化时，从成本法转向市场法。由于这些情况下估值的固有不确定性，上述投资的公允价值可能与在此类投资存在现成和流动的市场情况下使用的价值或最终可能实现的金额存在重大差异，而且这种差异可能是重大的。

本公司的估值政策和程序由顾问制定，在本公司董事会的监督下，顾问还负责确保估值政策和程序在本公司的所有投资中得到一致应用。公司的估值政策和程序已获得公司董事会的批准。估值持续受到监控，3级投资的估值流程每季度完成一次，旨在使 3级投资的估值受到适当程度的一致性、监督和审查。评估过程首先由负责投资组合投资的顾问的投资专业人员对每个投资组合公司或投资进行初始估值。这些投资专业人士根据他们对财务和运营数据的评估、公司的具体发展、同一公司或可比公司的可比证券的市场估值，以及任何其他相关因素(包括最近可能发生在月底之前的买入和卖出)来准备初步估值。

估值模型通常根据初始资金进行校准，并根据后续重大事件(包括但不限于额外的融资活动、可比公司的变化和最近的交易)进行必要的重新校准。然后将初步评估结论记录在案，并与顾问的高级管理层进行讨论。本公司聘请的一家或多家第三方独立评估公司定期至少每年一次进行独立评估，审查顾问的初步估值，并自行进行独立评估。本公司董事会估值委员会随后审核该顾问及任何独立估值公司(如适用)的初步估值。估值委员会讨论估值，根据顾问和独立估值公司的意见，就每项投资的公允价值向本公司董事会提出建议。经估值委员会推荐及审核顾问及第三方独立估值公司的估值资料后，本公司董事会真诚厘定每项投资的公允价值。

美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)根据1940年法案通过了第2a-5条规则，为1940年法案的目的确立了真诚确定公允价值的要求。公司正在评估采用规则2a-5对合并财务报表的影响，并打算在2022年9月合规日期或之前遵守新规则的要求。

有关按主要类别对公司投资进行分类的更多信息，请参阅附注4。

根据美国公认会计原则，本公司符合金融工具资格的资产和负债的公允价值与未经审计的综合资产负债表中列报的账面金额大致相同。

J.所得税

本公司已选择作为守则M分节下的RIC处理，以缴纳美国联邦所得税。要保持RIC资格，除其他事项外，本公司必须满足一定的收入来源和资产多元化要求，并在每个纳税年度向股东分配至少90%的本公司投资公司应纳税所得额，这通常是本公司的普通净收入加上已实现的短期净资本收益超过已实现的长期净资本损失的超额(如果有的话)。在每个纳税年度，本公司必须向股东分配至少90%的本公司投资公司的应税收入，这通常是本公司的普通净收入加上已实现的短期净资本收益对已实现的长期净资本亏损的超额(如果有的话)。如果本公司继续符合RIC资格并继续满足年度分配要求，则本公司将不必为本公司分配给其股东的任何收入支付公司级别的美国联邦所得税。该公司打算每年进行足够的分配，以维持RIC地位，并避免对收入征收任何联邦所得税。如果公司不向股东分配至少98%的普通净收入、98.2%的资本利得(如果有的话)以及前几年未缴纳美国联邦所得税的任何已确认和未分配的收入，公司还将缴纳不可抵扣的美国联邦消费税。如果公司不向股东分配至少98%的普通净收入、98.2%的资本利得(如果有的话)，则该公司还将缴纳不可抵扣的美国联邦消费税。此外，该公司的某些合并子公司需要缴纳美国联邦和州所得税。截至2021年12月31日、2021年6月30日和2020年12月31日，公司没有应纳税的子公司。本公司发生的消费税费用包括在

截至2021年12月31日的三个月和六个月的税费拨备为27,960美元，截至2020年12月31日的三个月和六个月的税费拨备为5,780美元。

账面和税基差异是永久性差异，将在年末适当时在公司资本账户之间重新分类。此外，分配的税收性质是根据不同于美国公认会计原则的“准则”确定的。

在截至2021年12月31日的三个月和六个月内，公司分别记录了220万美元和430万美元的分派。在截至2020年12月31日的三个月和六个月内，该公司分别记录了250万美元和500万美元的分派。对于某些期间，部分分配的纳税性质可能是资本返还。

美国公认会计原则要求评估在准备公司的纳税申报单过程中采取或预期采取的税务立场，以确定税务立场是否更有可能得到适用税务机关的支持。不被认为符合更有可能达到的门槛的税收头寸将被记录为本年度的税费。本公司的政策是将与不确定税收状况相关的应计利息和罚款确认为税收拨备的一部分。

本公司分析了此类税收状况，并得出结论，自成立以来的任何纳税年度，不确定的税收状况都不应记录未确认的税收优惠。自成立以来的每一个纳税年度都要接受税务机关的审查。这一结论可能会在以后基于各种因素进行审查和调整，这些因素包括但不限于对法律、法规及其解释的持续分析和更改。

出于财务报告目的，投资公司应纳税所得额和净投资所得之间的永久性差异在财务报表中按资本账户重新分类，以反映其纳税性质。分类上的差异也可能是由于将短期收益视为美国联邦所得税的普通收入造成的。在截至2021年6月30日的年度内，本公司为账面目的将与支付损益、应税子公司合伙投资、支付的不可抵扣税款和来自全资子公司的收入/(亏损)的不同税收处理有关的永久账面/税额差异重新分类如下：


	自.起 June 30, 2021
额外实收资本		$ (263,947)
可分配收益		263,947

本公司于截至2021年6月30日止年度支付的所有分派的税项性质为普通收入。

截至2021年6月30日，按税制计算的可分配收益的组成部分如下：


	自.起 June 30, 2021
未分配的投资净收益	$	8,587,905
累计资本利得(亏损)及其他		(6,846,521	)
资本损失结转		(52,026,948	)
未实现升值(折旧)		(51,942,136	)
应付分配		(2,088,265	)

可分配收益(亏损)	$	(104,315,965	)

出于美国联邦所得税的目的，已实现净资本损失可以结转到抵消未来的资本收益(如果有的话)。这些资本损失可以无限期结转，并将保留其短期或长期资本损失的性质。截至2021年6月30日，本公司的短期资本亏损净额为2,421,961美元，长期资本亏损净额为49,604,987美元，可无限期结转。

RIC可以选择将2020年10月31日(2020年10月后)之后发生的任何资本损失推迟到下一财年开始。截至2021年6月30日，公司在2020年10月后的短期资本损失延期为182,121美元，2020年10月后的长期资本亏损延期为6,016,517美元。这些损失被视为发生在2021年7月1日。

K.资本利得激励费

根据咨询协议，公司已同意向顾问支付由两个部分组成的投资咨询和管理服务费：基础管理费(基础管理费)和激励费(激励费)。奖励费用有两个组成部分：一个基于公司奖励前的费用净投资收入(基于收入的费用)和一个基于资本利得的费用(资本利得税)。

根据美国公认会计准则，公司计算应付给顾问的资本利得税费用，就像公司在报告日期已按公允价值实现所有投资一样。因此，本公司计入任何未实现损益后收取暂定资本利得税。由于临时资本利得税在发生变现事件之前受投资表现影响，因此于报告日期应计的临时资本利得税金额可能与最终实现的奖励费用不同，差异可能很大。

根据咨询协议，资本利得税自本公司截至2021年6月30日的会计年度开始的每个财政年度结束(或咨询协议终止时，截至终止日期)确定并拖欠支付，并在每个适用年度结束时减去(1)本公司累计已实现资本亏损总额和未实现资本折旧总额(2)本公司累计已实现资本收益总额，在每个情况下计算。如果计算的金额为正数，则该年度的资本利得税费用等于该金额的20%，减去根据咨询协议在过去所有年度支付的资本利得税费用总额。如果该金额为负数，则该年度无需支付资本利得税。根据咨询协议，资本利得税在截至2021年6月30日的财年才收取。

截至2021年12月31日和2021年6月30日，根据咨询协议，没有支付给顾问的资本利得税。

附注3.最近的会计声明

2020年3月，FASB发布了会计准则更新2020-04，参考汇率改革(主题848)，促进参考汇率改革对财务报告的影响(ASU 2020-04)。该指南提供了可选的权宜之计和例外，用于将普遍接受的会计原则应用于合同、套期保值关系和其他交易，在满足某些标准的前提下，参考LIBOR或其他预期将被终止的参考利率。ASU 2020-04自2020年3月12日起至2022年12月31日对所有实体有效。本公司目前正在评估采用ASU 2020-04对其合并财务报表的影响。

注4.投资

本公司的投资随时可能包括证券和其他金融工具，包括但不限于公司债券和政府债券、可转换证券、抵押贷款债券、定期贷款、左轮手枪和延迟提取融资、贸易债权、股权证券、私人协商证券、直接配售、工作利益、权证和投资衍生品(如信用违约掉期、回收掉期、总回报掉期、期权、远期合约和期货)。

A.某些风险因素

在正常经营过程中，公司管理各种风险，包括市场风险、流动性风险和信用风险。公司通过各种控制机制来识别、衡量和监控风险，包括交易限制以及分散各种工具、市场和交易对手的风险敞口和活动。

市场风险是指金融工具的价值可能因市场状况的变化而发生不利变化的风险，包括由于特定发行人的信用质量、信用利差、利率以及证券价格或商品的其他变动和波动而引起的风险。特别是，本公司可能会投资于正在经历或已经经历财务或业务困难(包括因发起或可能发起重大诉讼或破产程序而产生的困难)的发行人，这涉及重大风险。公司通过使用风险管理策略和各种分析监测技术来管理其对市场风险的敞口。

关于流动性风险，公司的资产可能在任何时候包括流动性不佳或交易清淡的证券和其他金融工具或债务，这使得以期望的价格或期望的数量购买或出售此类证券和金融工具变得困难。此外，任何这类投资都可能只有在大幅打折的情况下才能出售，而且要对任何这类投资进行准确估值可能是极其困难的。

信用风险是指公司因发行人未能按照合同条款付款而可能遭受的潜在损失。公司因其投资杠杆公司债务的战略和参与衍生工具而受到信用风险的影响。公司对其投资的信用风险敞口仅限于投资的公允价值。关于衍生品，本公司试图通过考虑其交易对手(或其担保人)的信用评级来限制其信用风险。

B.投资

下面汇总了截至2021年12月31日和2020年12月31日的三个月和六个月的投资购买、销售和本金支付/支付。这些购买和销售金额不包括衍生工具以及非现金重组。


	截至12月31日的三个月，				截至12月31日的六个月，
	2021		2020		2021		2020
投资购买，按成本价计算(包括实物利息)	$	67,305,636	$	18,419,749	$	86,793,768	$	32,609,069
投资、销售和偿还		45,333,408		22,723,303		66,870,670		47,120,176

本公司截至2021年12月31日的投资构成如下，按投资类型按摊余成本和公允价值计算占总投资组合的百分比如下：


	投资额为摊销成本		百分比		投资于公允价值		百分比
优先担保第一留置权债务投资	$	273,904,353		87.95%	$	256,786,937		95.33%
高级担保第二留置权债务投资		17,374,608		5.58		—		—
股权、认股权证和其他投资		20,146,356		6.47		12,585,781		4.67

总计	$	311,425,317		100.00%	$	269,372,718		100.00%

本公司截至2021年6月30日的投资组合按投资类型占总投资组合的百分比(按摊余成本和公允价值计算)如下：


	投资额为摊销成本		百分比		投资于公允价值		百分比
优先担保第一留置权债务投资	$	253,889,445		85.26%	$	230,351,618		93.69%
高级担保第二留置权债务投资		25,310,733		8.50		6,240,000		2.54
股权、认股权证和其他投资		18,597,578		6.24		9,264,002		3.77

总计	$	297,797,756		100.00%	$	245,855,620		100.00

该公司使用全球行业分类标准(GICS？)代码来识别其投资组合中的行业分组。下表显示了2021年12月31日按行业分组按公允价值计算的投资组合构成：


行业分类	投资于公允价值		百分比总投资组合
商业服务和用品	$	33,700,454		12.51%
互联网与直销零售业		22,298,896		8.28
能源设备和服务		20,489,111		7.61
专业服务		19,470,136		7.23
软件		17,309,804		6.42
总代理商		15,347,935		5.70
贸易公司和分销商		14,760,922		5.48
IT服务		14,308,488		5.31
消费金融		11,898,800		4.42
汽车零部件		10,316,448		3.83
家用产品		9,480,625		3.52
特种化学品		8,941,935		3.32
建筑与工程		8,774,063		3.26
容器和包装		8,094,370		3.00
娱乐		8,045,426		2.99
家用耐用品		7,907,563		2.93
汽车		6,965,000		2.58
多元化的电讯服务		6,902,000		2.56
纺织品、服装和奢侈品		6,441,050		2.39
化学品		5,241,356		1.95
金属与矿业		4,950,000		1.84
食品产品		4,759,063		1.77
技术硬件、存储和外围设备		2,969,273		1.10

总计	$	269,372,718		100.00%

下表显示了2021年6月30日按行业分组按公允价值计算的投资组合构成：


行业分类	投资于公允价值		百分比总投资组合
专业服务	$	25,970,690		10.56%
能源设备和服务		20,415,620		8.30
容器和包装		18,699,796		7.61
建筑与工程		16,069,570		6.54
商业服务和用品		14,739,470		6.00
贸易公司和分销商		13,716,650		5.58
软件		13,385,491		5.44
消费金融		13,002,000		5.29
零售		11,518,645		4.69
家装零售		9,717,000		3.95
总代理商		9,506,517		3.87
航空公司		9,176,185		3.73
汽车零部件		8,694,150		3.54
IT咨询和其他服务		8,689,919		3.53
汽车		7,960,000		3.24
房地产管理与开发		7,890,000		3.21
纺织品、服装和奢侈品		6,912,675		2.81
互联网与直销零售业		6,321,268		2.57
互联网软件和服务		5,764,688		2.34
建筑材料		4,875,750		1.98
个人产品		4,819,687		1.96
公路和铁路		4,355,536		1.77
技术硬件、存储和外围设备		1,944,128		0.79
多元化的电讯服务		1,516,409		0.62
媒体		193,776		0.08

总计	$	245,855,620		100.00%

下表显示了2021年12月31日按公允价值按地域分组的投资组合构成：


	公允价值		百分比总投资组合
美国东北部	$	107,725,497		39.99%
美国西部		49,699,523		18.45
美国中西部		39,947,170		14.83
美国西南部		33,431,983		12.41
美国大西洋中部		17,828,576		6.62
美国东南部		15,627,661		5.80
国际		5,112,308		1.90

总计	$	269,372,718		100.00%

下表显示了2021年6月30日按公允价值按地域分组的投资组合：


	公允价值		百分比总投资组合
美国东北部	$	92,861,915		37.77%
美国中西部		63,228,584		25.72
美国西南部		33,411,717		13.59
美国西部		23,279,988		9.47
美国大西洋中部		21,556,661		8.77
美国东南部		6,336,097		2.58
国际		5,180,658		2.10

总计	$	245,855,620		100.00%

本公司的主要投资目标是通过直接投资于私人持股的中端市场公司的债务和相关股权，帮助这些公司为收购、增长或再融资提供资金，从而以当前收入和资本增值的形式为股东带来最大的总回报。在截至2021年12月31日的六个月内，公司对新的和现有的投资组合公司分别进行了约6270万美元和2150万美元的投资，此前公司并未根据合同承诺向这些公司提供财务支持。在截至2021年12月31日的6个月内，该公司向现有的投资组合公司投资了230万美元，此前该公司承诺通过左轮手枪条款和延迟提取定期贷款向这些公司提供财务支持。公司投资详情已在未经审计的投资综合时间表中披露。

C.衍生品

衍生品合约包括公司借款中的总回报掉期和嵌入衍生品。作为其投资战略的一部分，该公司可能会签订衍生品合同。于2021年12月31日及2021年6月30日，本公司并无持有衍生合约。

D.公允价值计量

ASC 820 将公允价值定义为在计量日期市场参与者之间有序交易中出售资产或支付转移负债的价格。ASC 820还建立了衡量公允价值的框架和估值层次结构，根据资产或负债的透明度确定资产或负债估值中使用的投入的优先顺序。对于相同的资产或负债，估值层次结构对活跃市场中未调整的报价给予最高优先权(第1级)，对不可观察到的投入给予最低优先权(第3级)。层次结构内的分类基于对公允价值计量有重要意义的输入的最低优先级。本公司按公允价值计量的资产和负债分为以下三类：

一级估值基于公司在计量日期有能力获得的相同资产或负债在活跃市场的未调整报价。

二级估值基于直接或间接可观察到的一级资产或负债报价以外的投入，例如(A)活跃市场中类似资产或负债的报价；(B)非活跃市场中相同或相似资产或负债的报价，即资产或负债交易很少、价格不是现行的、或报价随时间或做市商之间有很大差异的市场，或者公开发布的信息很少的市场的相同或类似资产或负债的报价；(B)在非活跃市场(即，资产或负债的交易很少、价格不是当前的、或随着时间的推移或做市商之间的报价有很大差异，或者公开发布的信息很少的市场)中相同或类似资产或负债的报价；(C)资产或负债的可观察到的报价以外的投入；或(D)主要来自可观察到的市场数据或通过相关或其他方式得到市场数据证实的投入。

第三级评估是基于资产或负债的不可观察的输入。不可观察的输入用于在可观察的输入不可用的范围内测量公允价值，从而

考虑到测量日期资产或负债的市场活动很少(如果有的话)的情况。然而，公允价值计量目标保持不变，即是从持有资产或负债的市场参与者的角度来看的退出价格。因此，无法观察到的输入反映了公司自己对市场参与者在为资产或负债定价时将使用的假设的假设，包括关于风险的假设。不可观察到的输入是基于在这种情况下可获得的最佳信息开发的，其中可能包括公司自己的数据。如果信息可合理获得，且没有不必要的成本和努力，表明市场参与者将使用不同的假设，则公司用于开发不可观察的输入的自己的数据将被调整。

可观察到的投入的可获得性可能因证券而异，并受到多种因素的影响，例如，包括证券的类型、证券是否是新的或尚未在市场上建立、市场的流动性以及证券特有的其他特征。在某种程度上，估值是基于在市场上较难观察到或无法观察到的模型或投入，因此公允价值的确定需要更多的判断。因此，在确定公允价值时，对第三级工具的判断程度最大。

现金和限制性现金的公允价值估计是使用可观察的、报价的市场价格或一级投入来衡量的。所有其他公允价值重大估计均使用不可观察的输入或3级输入进行计量。

下表汇总了截至2021年12月31日按公允价值计量的公司资产公允价值层次中的分类：


	1级		2级		3级		总计
资产
投资
优先担保第一留置权债务投资	$	—	$	—	$	256,786,937	$	256,786,937
高级担保第二留置权债务投资		—		—		—		—
股权、认股权证和其他投资		—		—		12,585,781		12,585,781

总投资		—		—	$	269,372,718	$	269,372,718

下表汇总了截至2021年6月30日按公允价值计量的公司资产公允价值层次中的分类：


	1级		2级		3级		总计
资产
投资
优先担保第一留置权债务投资	$	—	$	—	$	230,351,618	$	230,351,618
高级担保第二留置权债务投资		—		—		6,240,000		6,240,000
股权、认股权证和其他投资		—		—		9,264,002		9,264,002

总投资		—		—	$	245,855,620	$	245,855,620

下表对截至2021年12月31日的6个月使用3级投入的投资的期初余额和期末余额进行了对账：


	高级担保第一留置权债务投资			高级担保第二留置权债务投资			不安全债务投资		股权、认股权证以及其他投资			总计投资
2021年6月30日的公允价值	$	230,351,618		$	6,240,000		$	—	$	9,264,002		$	245,855,620
购买量(包括PIK利息)		85,074,299			—			—		1,719,469			86,793,768
销售额		(58,699,979	)		(8,000,000	)		—		(170,691	)		(66,870,670	)
摊销		1,424,145			63,875			—		—			1,488,020
已实现净收益(亏损)		(7,783,557	)		—			—		—			(7,783,557	)
转接来话		—			—			—		—			—
转出		—			—			—		—			—
未实现(折旧)增值净变化		6,420,411			1,696,125			—		1,773,001			9,889,537

2021年12月31日的公允价值	$	256,786,937		$	—		$	—	$	12,585,781		$	269,372,718

与截至2021年12月31日仍持有的资产相关的未实现增值(折旧)变化	$	(1,665,918	)	$	—		$	—	$	1,773,001		$	107,083

下表对截至2020年12月31日的6个月使用3级投入的投资的期初余额和期末余额进行了对账：


	高级担保第一留置权债务投资			高级担保第二留置权债务投资			不安全债务投资		股权、认股权证以及其他投资		总计投资
2020年6月30日的公允价值	$	237,079,624		$	27,719,133		$	—	$	5,822,952	$	270,621,709
购买量(包括PIK利息)		30,760,664			848,405			—		1,000,000		32,609,069
销售额		(32,120,110	)		(15,000,066	)		—		—		(47,120,176	)
摊销		1,055,170			450,214			—		—		1,505,384
已实现净收益(亏损)		3,693			—			—		—		3,693
转接来话		—			—			—		—		—
转出		—			—			—		—		—
未实现(折旧)增值净变化		(576,426	)		(1,401,611	)		—		2,089,936		111,899

2020年12月31日的公允价值	$	236,202,615		$	12,616,075		$	—	$	8,912,888	$	257,731,578

与截至2020年12月31日仍持有的资产相关的未实现增值(折旧)变化	$	(623,039	)	$	(1,004,937	)	$	—	$	2,089,936	$	461,960

在报告期结束时或在报告期结束时转入3级的资金在期初的1级或 2级下报告。在本报告所述期间或报告期末转出3级的资金，截至期初在3级下报告。与 3级工具相关的未实现收益(亏损)变动计入综合经营报表的投资和衍生工具未实现(折旧)增值净变动。

在截至2021年12月31日和2020年12月31日的三个月和六个月内，公司没有在 1级、2级和3级之间转移任何投资。

下表提供了有关公司截至2021年12月31日和2021年6月30日的3级公允价值计量的量化信息。这些信息显示了在评估每种投资时使用的重要的不可观察的投入。这些投入不代表可以用于任何一项投资估值的投入。例如，表中显示的高级担保票据的最高市场收益率适用于评估特定投资，但可能不适用于评估任何其他投资。因此，以下提供的投入范围并不代表本公司第三级投资的公允价值计量的不确定性或可能的范围。除了以下表中注明的技术和投入外，根据我们的估值政策，在确定我们的公允价值计量时，我们还可能使用其他估值技术和方法。下表并非包罗万象，而是提供与公司公允价值确定相关的重大不可观察投入的信息。

截至的公允价值
十二月三十一日，
2021

估值
方法论

看不见的
输入

加权
平均值

射程

优先担保第一留置权债务投资

196,270,483

成品率分析

市场收益率

9.6%

6.1% - 30.7%

优先担保第一留置权债务投资

5,338,811

市场比较法

EBITDA倍数

2.6x

0.0x – 6.9x

优先担保第一留置权债务投资

49,666,787

最近的交易

不适用

优先担保第一留置权债务投资

193,776

回收分析

回收金额

不适用

高级担保第二留置权债务投资

6,240,000

回收分析

回收金额

不适用

股权、认股权证和其他投资

8,520,044

市场可比性

进路

EBITDA倍数

6.9x

3.6x—11.7x

股权、认股权证和其他投资

743,958

经纪人报价

不适用

分类于第三级的公允价值计量对用以厘定公允价值的假设或方法的变动敏感，该等变动可能导致公允价值大幅增加或减少。非流动性折扣、PIK折扣和市场收益率的大幅增加将导致公允价值衡量显著降低。

注5.借款

本公司之前通过SPV与瑞银股份公司伦敦分行(及其附属公司瑞银集团)签订了一项价值1.22亿美元的融资交易(修订后的术语融资)，该交易将于2021年12月5日到期。术语融资以SPV持有的公司资产部分(SPV资产)为抵押。该公司于2020年4月15日偿还了2000万美元的定期融资。经修订的融资条款下的借款的利息为1.02亿美元，(I)从2019年12月5日至2020年12月4日，年利率等于一个月伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)加3.55%，(Ii)从2020年12月5日至2021年12月4日，年利率等于一个月LIBOR加3.15%。

截至2021年12月31日和2021年6月30日，期限融资项下分别没有借款和1.02亿美元的未偿还借款本金。2021年11月19日，本公司按照定期融资条款足额偿还定期融资。

2017年11月20日，经随后修订，本公司与瑞银签订了5000万美元的循环融资安排，随后于2019年6月21日进行了修订，将该安排的规模降至3000万美元，并延长了到期日(修订后的循环融资)。2020年9月30日，公司修改了循环融资，将循环融资规模降至2000万美元，并将到期日延长至2021年12月5日。循环融资计划下的借款年利率一般为一个月期伦敦银行同业拆息加3.55厘。本公司为任何未支取的金额支付每年0.75%的费用。根据循环融资借入的任何金额都将在期限融资(即2021年12月5日)的同一天到期，所有应计和未付利息均已到期并应支付。2021年11月19日，公司履行了循环融资项下的所有义务，协议终止。截至2021年12月31日和 2021年6月30日，循环融资项下没有未偿还借款。

2021年8月23日，公司通过SPV LLC与Capital One，N.A.签订了一项为期5年、价值1.15亿美元的优先担保循环信贷安排(资本一号循环融资安排)，以主要由公司投资组合中的贷款组成的抵押品作为担保。Capital One循环融资将于2026年8月22日(到期日)到期，其特点是三年再投资期和两年摊销期。

第一资本循环融资项下的借款一般将按相当于LIBOR加2.35%的年利率计息。违约利率将等于当时的实际利率加2.00%。第一资本循环融资要求在结束时支付第一资本循环融资项下可用借款的1.125%的预付费用，并要求支付(I)低于第一资本循环融资50%的任何未支取金额每年0.75%的未动用费用，(Ii)介于第一资本循环融资50%至75%之间的任何未支取金额每年0.50%的未动用费用，以及(Iii)任何超过第一资本循环融资75%的未支取金额每年支付0.25%的未动用费用。第一资本循环融资项下的借款基于借款基数。第一资本循环融资一般要求按季度支付利息和费用。所有未偿还本金都应在到期日到期。第一资本循环融资还要求在某些情况下强制提前支付利息和本金。

截至2021年12月31日，Capital One循环融资项下有1.15亿美元未偿还借款。

限制性现金(如未经审计的综合资产负债表所示)由Capital One循环融资的受托人持有，仅限于SPV LLC购买必须符合Capital One循环融资的贷款、担保和投资管理协议确定的某些资格标准的投资。截至2021年12月31日，SPV LLC的总资产为1.82亿美元，其中包括1.796亿美元的公司公允价值组合投资，没有应计应收利息，以及Capital One循环融资受托人持有的1910万美元现金。截至2021年6月30日，SPV和LLC的总资产为1.758亿美元，其中包括公司按公允价值计算的1.696亿美元的组合投资，没有应计应收利息和定期融资受托人持有的620万美元现金。截至2021年12月31日止三个月及六个月，定期融资、循环融资及第一资本循环融资项下的加权平均未偿债务余额及加权平均陈述利率合计分别为1.016亿美元及1.018亿美元，分别为2.90%及3.07%。截至2020年12月31日的三个月和六个月，定期融资、循环融资和Capital One循环融资项下的加权平均未偿债务余额和加权平均状态利率合计分别为1.095亿美元和1.141亿美元，分别为3.67%和3.67%。

本公司借款的公允价值是根据类似信贷安排或债券的定价利率估算的。截至2021年12月31日和2021年6月30日，本公司总借款的公允价值估计分别为1.15亿美元和1.02亿美元，公司得出的结论是3级公允价值。

2018年7月，公司在扣除承销折扣和佣金以及发售费用约3,320万美元后，发行了总额为3,450万美元的本金为2023年到期的6.125%债券(2023年债券)。

2019年10月和2019年11月，本公司额外发行了本金总额为1687.5万美元的2023年债券，这构成了本公司于2018年7月首次发行的本金总额为3450万美元的2023年债券的进一步发行，与本公司最初发行的2023年债券的付款权并列，并与之形成单一系列。根据承销商支付的购买价格，扣除承销折扣和佣金以及预计发售费用后，本公司在2019年10月和2019年11月出售2023年债券获得的净收益总额约为1,640万美元。

2023年发行的债券在纳斯达克全球精选市场上市，交易代码为CMFNL，计划于2023年7月1日到期，利率为6.125%。2023年票据为直接无抵押债务，与本公司发行的所有未偿还债务及未来无担保债务并列，意思是同等的支付权。由于2023年票据并非以本公司任何资产作抵押，因此在担保该等债务的资产价值范围内，2023年票据实际上从属于本公司所有现有及未来有担保的无次级债务 (或本公司其后授予担保权益的任何最初无抵押的债务)。2023年债券在结构上从属于本公司任何附属公司和融资工具的所有现有和未来债务和其他债务，包括但不限于定期融资和循环融资项下的借款。2023年票据是本公司独有的义务，而不是本公司任何子公司的义务。本公司的任何附属公司均不是2023年债券的担保人，2023年债券不能要求由本公司未来可能收购或设立的任何子公司提供担保。

根据管理2023年债券的契约条款，2023年债券可于2020年7月1日或之后按本公司的选择权全部或部分赎回。2021年3月26日，公司向2023年债券持有人发出通知，内容是公司行使选择权，按本金的100%全额赎回2023年债券的本金总额51,375,000美元(每张债券25美元)，外加2021年4月1日至(但不包括)2021年4月25日(但不包括)赎回日期的应计和未付利息。2023年债券已于2021年4月25日全部赎回。

2021年3月31日，公司完成了本金总额为6,500万美元、2026年到期的4.875%债券(2026年债券)的公开发行。在扣除约130万美元的承销折扣和佣金以及约21.5万美元的发售费用后，2026年债券为公司带来的净收益总额约为6310万美元。

2026年发行的债券将于2026年4月1日到期，除非先前根据其条款赎回或回购，并按4.875厘的利率计息。2026年债券是直接无担保债务，排名平价通行证，这意味着与公司发行的所有未偿还和未来无担保、无从属债务具有同等的偿还权。由于2026年票据不以本公司任何资产作抵押，因此在担保该等债务的资产价值范围内，2026年票据实际上从属于公司现有和未来所有有担保的无从属债务(或本公司随后授予担保权益的任何最初无担保的债务)。2026年债券在结构上从属于本公司任何附属公司和融资工具现有和未来的所有债务和其他义务，包括但不限于资本一号循环项下的借款

融资。2026年票据是本公司独有的债务，而不是本公司任何子公司的债务。本公司的任何附属公司均不是2026年票据的担保人，本公司未来可能收购或设立的任何附属公司将不需要为2026年票据提供担保。

2026 债券可随时或不时由本公司选择，在确定的赎回日期前不少于30天但不超过60天以邮寄书面通知的方式全部或部分赎回，赎回价格 (由本公司决定)等于以下金额中的较大者，在每种情况下，外加但不包括以下金额的应计和未付利息：赎回日期：(1)将赎回的2026年债券本金的100%，或(2)将赎回的2026年债券预定支付的剩余本金和利息(不包括截至赎回日的应计利息和未偿还利息)的现值总和，按适用的国库利率加50个基点，每半年贴现至赎回日 (假设一年由12个30天组成) ；然而，如果本公司在2026年1月1日或之后(即2026年债券到期日之前3个月)赎回任何 2026年债券，则2026年债券的赎回价格将相当于2026年债券本金的100%，加上到赎回日(但不包括赎回日)的应计未付利息(如有)；此外，该等部分赎回不得减少本金的部分2026年债券的利息每半年支付一次，从2021年10月1日开始，每年4月1日和10月1日支付一次。公司可根据1940年法案及其颁布的规则不时回购2026年债券。

截至2021年12月31日，2026年债券的账面金额为6470万美元，总本金余额为6500万美元，加权平均实际收益率为3.78%。截至2021年12月31日，2026年票据的公允价值为6760万美元。该公司的结论是，这是ASC 820规定的第3级公允价值。

长期债务到期日

下面列出的是我们截至2021年12月31日的长期债务本金总额(不包括未摊销保费、净未摊销债务发行成本和应付票据)，这些债务将在以下几年到期：


2022	$	—
2023		—
2024		—
2025		—
2026		180,000,000

长期债务总额		180,000,000

附注6.赔偿、担保、承诺和或有事项

在正常业务过程中，公司签订合同，提供各种陈述和保证以及一般赔偿。这类合同包括与某些服务提供商、经纪商和交易对手签订的合同。根据这些安排，对本公司的任何风险都是未知的，因为这将涉及未来可能对公司提出的索赔；然而，根据本公司的经验，损失风险很小，预计不会发生此类索赔。因此，本公司不会累积任何与该等赔偿有关的责任。

在截至2021年12月31日的6个月中，公司董事会宣布了以下季度分配：


声明	离职日期	记录日期	支付日期	金额	本财季
2021年8月25日	2021年9月23日	2021年9月24日	2021年10月14日	$0.1500	1st 2022
2021年11月3日	2021年12月9日	2021年12月10日	2022年1月4日	$0.1500	2nd 2022

本公司购买的贷款可能包括循环信贷协议或其他融资承诺本公司有义务按需垫付额外金额。该公司通常预留足够的流动资产来支付其无资金支持的承诺(如果有的话)。

下表详细说明了截至2021年12月31日该公司对投资组合公司的无资金承诺：


投资	资金不足承诺		公平 Value		每年一次未使用收费			期满日期
1888工业服务，有限责任公司	$	594,059	$	—		0.50	%		5/1/23
美国电话会议服务有限公司		121,563		—		0.00	%		6/8/23
Arborworks Acquisition LLC Suit Revolver		1,279,503		—		0.50	%		11/9/26
Altern Marketing，LLC SAMERS Revolver		2,631,579		—		0.50	%		10/7/24
帝国写字楼公司延迟抽签		3,448,276		—		0.75	%		4/12/24
NWN母公司控股，LLC SAMERS Revolver		920,000		—		0.50	%		5/7/26
南海岸码头，有限责任公司		967,742		—		0.50	%		12/10/26
氙弧，Inc.SERS旋转器		1,000,000		—		0.50	%		12/17/26
氙弧，Inc.延迟引流		3,000,000		—		0.50	%		12/27/27

未提供资金的承付款总额	$	13,962,722	$	—

下表详细说明了截至2021年6月30日，公司对投资组合公司的未出资承诺：


投资	资金不足承诺		公平 Value		每年一次未使用收费			期满日期
1888工业服务，有限责任公司	$	594,059	$	—		0.50	%		9/30/21
Altern Marketing，LLC		2,631,579		—		0.50	%		10/7/24
NWN母公司控股有限责任公司(NWN Parent Holdings LLC)		1,200,000		—		0.50	%		5/5/26

未提供资金的承付款总额	$	4,425,638	$	—

附注7.协议和关联方交易

咨询协议

本公司是与顾问签订的咨询协议的方。根据咨询协议，基础管理费按公司总资产的1.75%的年利率计算，包括用借入的资金或其他形式的杠杆购买的资产，不包括现金和现金等价物(该金额，总资产)。

在截至12月31日的三个月和六个月中，顾问分别赚取了基地管理费1,123,105美元和2,251,609美元，其中分别自愿免除了106,878美元和223,814美元。在截至12月31日的三个月和六个月中，顾问分别赚取了1,123,105美元和2,251,609美元的基地管理费。截至2021年12月31日，此类费用中有1,016,227美元需要支付。在截至2020年12月31日的3个月和6个月，顾问分别赚取了1,189,440美元和2,410,212美元的基地管理费，其中分别自愿免除了94,359美元和207,330美元。截至2020年12月31日，已支付此类费用中的1,095,082美元。不能保证顾问将来会免除基地管理费。被免除的基地管理费的任何部分都不会被重新征收。

基础管理费是根据计算基础管理费的季度之前的两个最近个会计季度结束时公司总资产的平均值来计算的。基础管理费每季度拖欠一次，任何部分月份或季度的基础管理费将按比例适当分摊。

根据咨询协议，基于收入的费用是根据公司上一会计季度的奖励前费用净投资收入(定义见下文)计算并按季度支付，但须满足总回报要求(总回报要求要求)和递延非现金金额，费用为公司奖励前费用净投资收入金额(如有)的20.0%，以公司可归因于其净资产的净资产价值回报率表示。该费用是根据公司上一财季的激励前费用净投资收入(定义见下文)计算并按季度支付的，该费用受总回报要求(总回报要求)和递延非现金金额的限制，是公司激励前费用净投资收入的20.0%(如果有的话)，以公司应占净资产价值的回报率表示。超过2.0%(年化8.0%)的门槛比率和截至每个财季末衡量的追赶拨备。根据这一规定，在任何财季，顾问都不会收到基于收入的费用，直到公司的激励前费用净投资收入超过2.0%的门槛费率，但随后作为追赶，顾问将获得公司关于该激励前费用净投资收入部分的100%的激励费用净投资收入(如果有)，这部分费用超过了门槛费率，但低于 2.5%(折合成年率为10.0%)。追赶条款的效果是，根据下面讨论的总回报要求和延期条款，如果任何财季的奖励前费用净投资收入超过2.5%，顾问将获得我们奖励前费用净投资收入的20.0%，就像不适用门槛费率一样。

？激励前费用净投资收入是指本财季应计的利息收入、股息收入和任何其他收入(包括公司从投资组合公司获得的任何其他费用，如承诺、发起、结构、勤勉、管理援助和咨询费或其他费用)，减去公司本季度的运营费用(包括基础管理费、根据管理协议应支付的费用以及就任何已发行和已发行优先股支付的任何利息支出和任何分派，但不包括激励费用)。奖励前费用净投资收入包括具有递延利息功能的投资(如原始发行折扣(OID))、实物支付(PIK？)利息和零息证券)，公司尚未收到现金的应计收益。

奖励前费用净投资收益不包括任何已实现资本收益、已实现资本损失或未实现资本增值或折旧。

根据咨询协议，不应支付以收入为基础的费用，除非计算费用的会计季度的运营净资产累计净增长的20.0%，且回溯期间(定义见下文) 超过回溯期间应计和/或支付的累计奖励费用。？运营净资产的累计净增长是指本财季和回顾期间公司的激励前费用净投资收入、已实现损益和未实现增值和折旧之和(如果为正数)。如果为正数，则为公司当前会计季度和回顾期间的总和、已实现损益和未实现增值和折旧之和。？回溯期间是指(1)至2022年6月30日，从咨询协议生效的财季最后一天开始，到紧接计算基于收入的费用的财季的前一财季的最后一天结束的期间，以及(2)2022年6月30日之后，紧接计算基于收入的费用的财季之前的11个财季的财季结束的期间。(2)回溯期间是指(1)至2022年6月30日，即咨询协议生效的财季的最后一天开始，并在紧接正在计算基于收入的费用的财季之前的财季的最后一天结束的期间。

在截至2021年12月31日的三个月和六个月内，公司没有产生基于收入的费用。截至2021年12月31日，公司产生的647,885美元的基于收入的费用来自递延利息(即PIK和一定的折扣累加)，在收到现金之前不会支付。截至2020年12月31日的三个月和六个月，本公司不产生基于收入的费用。截至2020年12月31日，目前向顾问支付的基于收入的费用为1,237美元，公司产生的基于收入的费用为647,885美元，来自递延利息(即PIK和某些折扣累加)，在收到现金之前不会支付。任何自愿放弃奖励费用绝不意味着顾问将同意在未来任何期间免除任何奖励费用。被免除的奖励费用的任何部分都不会被重新征收。

根据咨询协议，资本利得税是在每个会计年度结束时(或在咨询协议终止时，截至终止日期)确定并拖欠的，相当于我们累计已实现资本收益总额的20.0%，减去本公司的累计已实现资本利得总额

资本损失和累计未实现资本折旧合计，从2020年6月30日至该年末计算，减去之前支付的任何资本利得税的总额。如果该金额为负数，则该年度无需支付资本利得税。此外，如果咨询协议的终止日期不是财政年度结束日期，则终止日期将视为计算和支付资本利得税的财政年度结束日期。根据咨询协议，资本利得税在截至2021年6月30日的财年才收取。

根据美国公认会计原则，本公司在计算资本利得税时，就好像它已按报告日期的公允价值实现了所有资产。因此，本公司计入临时资本利得税，并计入任何未实现的损益。由于临时资本利得税在发生变现事件之前受投资表现影响，因此于报告日期应计的临时资本利得税的金额可能与最终实现的资本利得税有所不同，差异可能是重大的。

截至2021年12月31日，根据咨询协议，没有应计、赚取或应付给顾问的资本利得税。截至2021年6月30日，根据咨询协议，没有应计、赚取或应付给顾问的资本利得税。

咨询协议规定，如果顾问在履行职责时没有故意的不当行为、不守信用或严重疏忽，或者由于不计后果地无视咨询协议项下的职责和义务，顾问及其高级管理人员、经理、合伙人、代理人、雇员、控制人和成员，以及与其有关联的任何其他个人或实体，均有权要求公司赔偿任何损害赔偿、责任、成本和开支(包括合理支付的律师费和合理支付的金额)。

管理协议

根据《管理协议》，顾问向公司提供办公设施和设备，并为公司提供文书、簿记、记录和其他必要的行政服务。日常工作运营部。根据管理协议，顾问执行或监督本公司所需行政服务的表现，其中包括(其中包括) 负责其必须保存的财务记录以及准备向其股东提交的报告和向美国证券交易委员会提交的报告。此外，顾问协助本公司确定和公布其资产净值，监督其纳税申报表的准备和归档，以及向其股东印刷和分发报告和其他材料，并总体监督其费用的支付以及其他人向其提供的行政和专业服务的绩效。根据管理协议，顾问亦代表本公司向已接受其提供该等协助要约的投资组合公司提供管理协助。此外，顾问可透过与Investcorp的联属公司Investcorp International Inc.签订的服务协议，履行其在管理协议下对本公司的若干责任，包括应顾问的要求向本公司提供会计及后台专业人员。

在截至2021年12月31日的三个月和六个月内，本公司根据行政协议分别产生了351,700美元和703,400美元的成本。本公司于截至二零二零年十二月三十一日止三个月及六个月根据行政协议产生的成本分别为354,000美元及708,000美元。

截至2021年12月31日和2021年6月30日，本公司未记录应计费用或其他负债，用于偿还管理协议项下欠顾问的费用。

股票购买协议

关于Investcorp交易，本公司于2019年6月26日与Investcorp BDC Holdings Limited(简称Investcorp BDC)签订了最终的股票购买和交易协议。

Investcorp的关联公司(股票购买协议)，根据该协议，Investcorp BDC必须在2021年8月30日之前按购买时最新确定的公司普通股每股资产净值购买(I)680,985股本公司新发行的普通股，并根据1940年法令第23条进行必要调整，以及(Ii)680,985股本公司普通股。Investcorp BDC已根据股票购买协议完成所有规定的购买。

共同投资赎回救济

2021年7月20日，美国证券交易委员会发布了一项命令，取代了2019年3月19日发布的先前命令，批准本公司的豁免救济申请，在满足某些条件的情况下，与顾问或其附属公司管理的其他基金以及顾问或其关联投资顾问建议的任何未来基金共同投资于某些私募交易。根据豁免条款，为使公司参与共同投资交易，公司必须获得1940年法案第2(A)(19)节界定的非公司利害关系人的多数董事(定义见1940年法案第57(O)节)(每人为一名独立董事)必须得出以下结论：(I)拟议交易的条款，包括支付的代价，对公司及其{及(Ii)建议交易符合本公司股东利益，并符合本公司的投资目标及策略。

许可协议

本公司已与顾问签订许可协议，根据该协议，顾问同意向本公司授予非排他性、免版税的许可，允许其使用Investcorp这个名称。根据该协议，只要顾问或其附属公司之一仍是本公司的投资顾问，本公司就有权使用Investcorp这个名称。除本有限许可外，本公司没有使用Investcorp名称的合法权利。只要与顾问签订的咨询协议仍然有效，并且Investcorp是顾问的多数股东，本许可协议将一直有效。

附注8.董事费用

每名独立董事获得(I)75,000美元年费和(Ii)2,500美元外加合理的补偿自掏腰包亲自或通过电话出席每一次董事会例会和每一次特别电话会议所产生的费用。每位独立董事还可获得1,000美元，外加合理的补偿自掏腰包与每次亲自出席的委员会会议和每次电话委员会会议相关的费用。审计委员会主席额外收取7500美元的年费。估值委员会、提名和公司治理委员会和薪酬委员会的主席分别获得2500美元、2500美元和2500美元的额外年费。本公司已代本公司董事及高级管理人员购买董事及高级管理人员责任保险。截至2021年12月31日的三个月和六个月，本公司记录的董事费用分别为75,625美元和151,250美元，其中27,081美元应于2021年12月31日支付。截至2020年12月31日的三个月和六个月，公司记录的董事费用分别为78,625美元和155,250美元，其中23,809美元应于2020年12月31日支付。

注9.每股运营导致的净资产净变化

每股基本收益的计算方法是将普通股股东可获得的收益除以该期间的加权平均流通股数量。在计算摊薄基础上的每股收益时，其他可能稀释的普通股及其对收益的相关影响都会被考虑在内。

下表列出了加权平均基本净资产和稀释净资产的计算方法每股净资产来自运营的增长：


	截至12月31日的三个月，				截至12月31日的六个月，
	2021		2020		2021		2020
经营所致净资产净增(减)	$	3,449,899	$	3,077,806	$	6,736,347	$	5,880,123
已发行普通股加权平均股份		14,384,025		13,905,173		14,225,197		13,899,449
每股营业净资产基本/稀释后净增加(减少)	$	0.24	$	0.22	$	0.47	$	0.42

2021年9月3日，该公司以每股6.92美元的价格向 Investcorp发行了453,985股普通股，每股票面价值0.001美元，总发行价为3,141,576美元。向Investcorp BDC出售本公司普通股是根据购股协议进行的，根据证券法第4(A)(2)节及其下的D法规，发行本公司普通股可获豁免遵守证券法的登记要求。Investcorp BDC是经认可的投资者，该术语在证券法下法规D的规则501(A)中定义。

注10.分配

下表反映了自2014年2月发行以来本公司普通股所申报的分配情况。截至每个记录日期登记在册的股东有权获得分配：


申报日期	记录日期	付款日期	金额人均分享
March 14, 2014	March 24, 2014	March 31, 2014	$	0.1812
May 14, 2014	June 16, 2014	July 1, 2014	$	0.3375
2014年9月4日	2014年9月18日	2014年10月1日	$	0.3375
2014年11月6日	2014年12月18日	2015年1月5日	$	0.3375
2015年1月28日	March 18, 2015	April 2, 2015	$	0.3469
May 6, 2015	June 8, 2015	July 5, 2015	$	0.3469
June 10, 2015#	2015年9月1日	2015年9月15日	$	0.4300
June 10, 2015	2015年9月18日	2015年10月2日	$	0.3469
2015年11月3日	2015年12月18日	2016年1月5日	$	0.3469
2016年2月2日	March 18, 2016	April 7, 2016	$	0.3516
April 28, 2016	June 17, 2016	July 7, 2016	$	0.3516
2016年8月25日	2016年9月16日	2016年10月6日	$	0.3516
2016年11月3日	2016年12月16日	2017年1月5日	$	0.3516
2016年11月3日	March 17, 2017	April 6, 2017	$	0.2500
May 2, 2017	June 16, 2017	July 6, 2017	$	0.2500
2017年8月24日	2017年9月8日	2017年10月5日	$	0.2500
2017年11月7日	March 16, 2018	April 5, 2018	$	0.2500
May 2, 2018	June 15, 2018	July 5, 2018	$	0.2500
2018年8月23日	2018年9月18日	2018年10月5日	$	0.2500
2018年11月6日	2018年12月14日	2019年1月3日	$	0.2500
2019年2月5日	March 15, 2019	April 4, 2019	$	0.2500
May 1, 2019	June 14, 2019	July 5, 2019	$	0.2500
2019年8月28日	2019年9月26日	2019年10月16日	$	0.2500
2019年11月6日	2019年12月13日	2020年1月2日	$	0.2500


申报日期	记录日期	付款日期	金额人均分享
2020年2月4日	March 13, 2020	April 2, 2020	$	0.2500
May 7, 2020	June 19, 2020	July 10, 2020	$	0.1500
May 7, 2020*	June 19, 2020	July 10, 2020	$	0.0300
2020年8月26日	2020年9月25日	2020年10月15日	$	0.1500
August 26, 2020*	2020年9月25日	2020年10月15日	$	0.0300
2020年11月3日	2020年12月10日	2021年1月4日	$	0.1500
2020年11月3日**	2020年12月10日	2021年1月4日	$	0.0300
2021年2月3日	March 12, 2021	April 1, 2021	$	0.1500
2021年2月3日**	March 12, 2021	April 1, 2021	$	0.0300
May 6, 2021	June 18, 2021	July 9, 2021	$	0.1500
2021年8月25日	2021年9月24日	2021年10月14日	$	0.1500
2021年11月3日	2021年12月10日	2022年1月4日	$	0.1500

特殊分布

补充分配

下表反映了公司在截至2021年12月31日和2020年12月31日的6个月中为其普通股支付的现金红利分配的来源，用于美国联邦所得税：


	截至12月31日的六个月，
	2021				2020
	分配量		百分比		分配量		百分比
普通收入和短期资本利得	$	4,315,128		100%	$	5,004,306		100%
长期资本利得		—		—		—		—

总计	$	4,315,128		100%	$	5,004,306		100%

上表中的2021年数字是根据公司的年初至今活动。纳税年度分配的纳税状况取决于公司全年的应纳税所得额，因此，纳税年度结束后才能确认纳税状况。因此，公司在该纳税年度的分配可能会在以后根据后续事件重新确定特征。如果适用，公司将在年底后发布的美国国税局1099-DIV表格中报告其每年为美国联邦所得税目的分配给股东的实际税款性质。公司截至2022年6月30日的10-K表格还将包括有关公司2021-22财年所有分销的实际组成部分和税务处理的信息。由于每个股东的纳税状况是独一无二的，因此股东应就本分配通知咨询他们的税务顾问。

注11.股票交易

下表汇总了截至2021年12月31日和2020年12月31日的六个月的股票发行总额：


	截至12月31日的六个月，
	2021				2020
	股票		金额		股票		金额
期初余额		13,921,767	$	202,592,833		13,885,335	$	202,450,906
普通股发行		453,985		3,141,576		—		—
股东分配的再投资		8,428		48,098		21,729		70,502
回购股份的退役		—		—		—		—

期末余额		14,384,180	$	205,782,507		13,907,064	$	202,521,408

注12.财务亮点

以下是该公司的每股数据和与平均净资产的比率：


	在截至的六个月内十二月三十一日，
	2021		2020
每股数据：⁽¹⁾
期初资产净值	$	6.92	$	7.79
净投资收益		0.32		0.41
已实现和未实现净收益(亏损)		0.15		—

经营所致净资产净增(减)		0.47		0.41
资本交易⁽²⁾
来自净投资收益的股息		(0.30)		(0.36)
已实现净收益分配		—		—

净资产因资本交易而减少的净额		(0.30)		(0.36)
报价成本		—		—

资产净值，期末	$	7.09	$	7.84

每股市值，期末	$	4.95	$	4.76
基于市场价值的总回报 ⁽³⁾⁽⁴⁾		(2.79)%		50.32%
期末已发行股份		14,384,180		13,907,064
比率/补充数据：
期末净资产	$	101,966,742	$	109,071,314
总费用与平均净资产的比率 ⁽⁵⁾		16.23%		15.51%
净费用与平均净资产的比率 ⁽⁵⁾		15.79%		15.13%
利息支出和费用以及递延债务发行成本摊销与平均净资产的比率 ⁽⁵⁾		7.45%		6.97%
减免费用前的净投资收益与平均净资产的比率⁽⁵⁾		9.50%		10.14%
减免手续费后的净投资收益与平均净资产的比率⁽⁵⁾		9.07%		10.51%
借款总额	$	177,739,444	$	157,375,000
资产覆盖率⁽⁶⁾		1.57		1.69
投资组合周转率⁽⁴⁾		26%		12%

⁽¹⁾	所有每股数据活动均根据相关期间的已发行加权平均股份计算，但股本交易净资产净增加(减少)除外，净资产净增加(减少)以截至相关资产负债表日期的已发行普通股为基础。

⁽²⁾	公布的股息和分配的每股数据反映了该期间宣布的每股股息和分配的实际金额。

⁽³⁾	总回报是历史的，通过确定市值的百分比变化以及所有股息分配(如果有的话)进行再投资来计算。股息和分配假设按公司股息再投资计划获得的价格进行再投资。总投资回报不反映销售负载。

⁽⁴⁾

不是按年计算的。

⁽⁵⁾

按年计算。

⁽⁶⁾	资产覆盖率等于(I)期末净资产和 (B)期末未偿债务之和除以(Ii)期末未偿债务总额。

总回报是根据股东的时间加权回报率方法计算的，而不是年化的。个人股东的回报可能与这些回报不同，具体取决于资本交易的时间。对平均股东资本的比率是根据期内每月平均股东资本计算的。

与信贷安排相关的费用包括利息支出和递延债务发行成本的摊销。

注13.其他手续费收入

其他费用收入包括结构费收入、修改费收入和特许权使用费收入。下表汇总了公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的三个月和六个月的其他费用收入：


	在这三个月里截至12月31日，				在过去的六个月里截至12月31日，
	2021		2020		2021		2020
贷款修订/同意费	$	121,877	$	373,004	$	233,675	$	416,064

其他手续费收入	$	121,877	$	373,004	$	233,675	$	416,064

注14.税务信息

截至2021年12月31日，对于美国联邦所得税，公司基于成本的未实现投资未实现增值和折旧总额如下：


税费	$	311,425,317

未实现增值总额		4,534,040
未实现折旧总额		(46,586,639)

未实现投资净折旧	$	(42,052,599)

截至2021年6月30日，公司基于美国联邦所得税的成本计算的未实现投资未实现增值和折旧总额如下：


税费	$	297,797,756

未实现增值总额		4,564,018
未实现折旧总额		(56,506,154)

未实现投资净折旧	$	(51,942,136)

注15.后续事件

本公司评估了自合并财务报表发布之日起，后续事件导致的披露和/或调整的必要性。合并财务报表发布之日起，本公司已评估是否需要披露和/或调整。

从2022年1月1日至2022年2月7日，该公司向两家现有投资组合公司投资了1750万美元，并收到了1590万美元的偿还。

公司的股息框架提供季度基本股息，并可由公司董事会酌情决定根据公司本季度的净投资收入和业绩确定可提供的额外股息作为补充。

2022年2月3日，公司董事会宣布在截至2022年3月31日的季度向截至2022年3月11日登记在册的股东支付2022年3月31日每股0.15美元的分派。

项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

本季度报告(Form 10-Q)中的一些陈述属于前瞻性陈述，与未来事件或我们未来的业绩或财务状况有关。此类前瞻性陈述可能包括前面、后面或以其他方式包括以下词语的陈述：？可能、可能、？将、意向、？应该、？可能、？可能、？将、？预期、？相信、？估计、？预期、？预测、？潜在、？计划？或类似的词语。？这些陈述不是对未来业绩的保证，会受到风险、不确定因素和其他因素的影响，其中一些因素超出了我们的控制范围，难以预测，可能会导致实际结果与前瞻性陈述中表达或预测的结果大不相同，包括但不限于我们在本10-Q表格季度报告、我们最近提交给美国证券交易委员会的10-K表格年度报告第I部分第1A项下的10-K表格年度报告以及我们提交给美国证券交易委员会的其他文件中确定的风险、不确定因素和其他因素，这些风险、不确定性和其他因素包括但不限于我们在本10-Q表格季度报告、我们最新的10-K表格年度报告第I部分第1A项下以及我们提交给的其他文件中确定的风险、不确定因素和其他因素。本季度报告(Form 10-Q)中包含的前瞻性陈述涉及风险和不确定性，包括有关以下方面的陈述，但不限于：

•

我们或我们的投资组合公司未来的业务、运营、运营结果或前景；

•

我们当前和未来投资的回报或影响；

•

全球卫生流行病(如新冠肺炎大流行)对我们或我们的投资组合公司业务以及全球经济和资本市场的总体影响；

•

我们与Investcorp Credit Management US LLC及其附属公司的合同安排和关系；

•

我们与贷款人和其他第三方的合同安排和关系；

•

与我们的投资顾问CM Investment Partners LLC存在实际和潜在的利益冲突；

•

我们未来的成功依赖于总体经济、利率以及每种因素对我们投资的行业的影响；

•

取消伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)对我们经营业绩的影响；

•

利率波动对我们业务的影响；

•

我们的投资组合公司实现其目标或偿还对我们的债务的能力；

•

用借来的钱为我们的部分投资提供资金；

•

我们的资金来源和营运资金是否充足；

•

投资组合公司运营产生现金流的时间(如果有的话)；

•

顾问能够为我们找到合适的投资，并监控和管理我们的投资；

•

顾问吸引和留住高素质专业人才的能力；

•

我们有能力获得并保持我们作为一家受监管的投资公司和一家商业发展公司的资格；

•

税收立法和我们的税收立场变化以及其他立法和监管变化的影响；以及

•

管理我们业务的新的或修改的法律或法规的影响。

本季度报告中包含的前瞻性陈述以Form 10-Q表中包含的前瞻性陈述为基础，我们根据本报告提交之日获得的信息。尽管我们认为这些前瞻性陈述所基于的假设是合理的，但这些假设中的任何一个都可能被证明是不准确的，因此，实际结果和/或事件可能与我们的前瞻性陈述中预期的大不相同，未来的结果可能与历史表现大不相同。重要假设包括但不限于我们发起新贷款和投资的能力、借款成本和盈利水平以及额外资本的可用性。鉴于这些和其他不确定性，在本季度报告(br}Form 10-Q)中包含预测或前瞻性陈述不应被视为我们的计划和目标将会实现。您不应过度依赖这些前瞻性陈述，它们仅适用于截至本季度报告10-Q表格日期的。

除非法律或美国证券交易委员会规则或法规要求，否则我们不承担因新信息、未来事件或其他原因而修改或更新任何前瞻性声明的义务。建议您参考我们可能直接向您或通过我们不时提交给美国证券交易委员会的报告进行的任何其他披露，包括我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告和当前表格 8-K报告。

概述

Investcorp Credit Management BDC，Inc.(ICMB，？公司？us？？，？we？或？we？or Our？？)，是一家成立于2013年5月的马里兰州公司，是一家封闭式、外部管理、非多元化管理的投资公司，已选择根据1940年修订后的《投资公司法》(1940 Act)作为业务发展公司(？BDC？)进行监管。此外，出于美国联邦所得税的目的，我们已选择接受并打算继续根据《国税法》(《税法》)第M章获得受监管投资公司的资格。2019年8月30日，我们从CM Finance Inc.更名为Investcorp Credit Management BDC，Inc.

我们的主要投资目标是通过直接投资于私人持股的中端市场公司的债务和相关股权，帮助这些公司为收购、增长或再融资提供资金，从而以当期收入和资本增值的形式为股东带来最大的总回报。我们主要以独立的第一和第二留置权贷款、单位贷款和夹层贷款的形式投资于中端市场公司。我们还可以通过权证和其他工具投资于无担保债务、债券和投资组合公司的股权。

CM Investment Partners LLC(顾问)担任我们的投资顾问。2019年8月30日，Investcorp Credit Management(简称Investcorp LLC)通过收购Stifel Venture Corp.(Stifel Venture Corp.)持有的权益和Cyrus Capital管理的某些基金，以及直接从顾问手中购买股权，获得了该顾问约76%的所有权权益。Investcorp是全球领先的信贷机构

截至2021年12月31日资产管理规模达147亿美元的投资平台。Investcorp管理的基金主要投资于西欧和美国的中型和大型公司发行的高级担保公司债券。该业务在业绩和增长方面有着良好的记录，在伦敦、纽约和新加坡雇佣了大约39名投资专业人员。Investcorp是Investcorp Holdings B.S.C.(Investcorp Holdings B.S.C.)的子公司。Investcorp Holdings及其合并子公司，包括Investcorp，称为Investcorp Group。Investcorp Group是另类投资的全球提供商和管理者，向其高净值人士全球范围内的私人和机构客户。

我们已经与顾问签订了投资咨询协议(咨询协议)和管理协议( 管理协议)，根据该协议，顾问为我们的运营提供投资咨询和必要的行政服务。？有关咨询协议和管理协议以及我们据此支付或报销的费用的更多信息，请参阅本季度报告10-Q表格中我们的合并财务报表附注中的注释7.协议和关联方交易。

我们可能会不时组建应税子公司(应税子公司子公司)，这些子公司出于联邦所得税的目的作为公司征税，以允许本公司持有作为直通实体组织的投资组合公司的股权证券，同时继续满足守则中适用于 a RIC的要求。截至2021年12月31日和2021年6月30日，我们没有应税子公司。

通常在特定条件下，如果我们的资产覆盖率(根据1940年法案的定义)在每次发行后至少等于150%，我们就可以发行多类债务和一类优先于我们普通股的股票。

2021年7月20日，美国证券交易委员会发布了一项命令，取代了2019年3月19日发布的先前命令，批准我们的豁免救济申请，在满足某些条件的情况下，与顾问或其附属公司管理的其他基金以及顾问或其附属投资顾问建议的任何未来基金共同投资于某些私募交易。根据豁免条款，为了让我们参与共同投资交易，我们的独立董事必须获得多数(根据1940年法案第57(O)节的定义)，才能得出结论：(I)建议的交易的条款(包括支付的对价)对我们和我们的股东来说是合理和公平的，不涉及任何相关人士对我们或我们的股东的越权行为，以及(Ii)建议的交易符合利益

“新冠肺炎”建设

在2020年和2021年的大部分时间里，新冠肺炎疫情对美国和全球经济造成了冲击，包括公司的主要运营市场。2021年全年，在全面的疫苗接种计划导致取消健康和安全限制的国家，经济复苏获得了牵引力。然而，由于疫苗分发速度放缓和新冠肺炎新变种的传播，一些国家遇到了更具挑战性的情况。新冠肺炎疫情将在多大程度上继续影响我们的业务、财务状况、流动性、我们的投资组合公司的运营结果，进而影响我们的运营业绩，这将取决于未来的发展，例如进一步分发疫苗的速度和程度，以及现有变种和可能出现的其他变种的影响，这些都是高度不确定和无法预测的。截至2021年12月31日及之后 2021年12月31日，新冠肺炎疫情继续对美国和全球经济产生重大影响。

我们已经并将继续评估新冠肺炎疫情对我们投资组合公司的影响。我们无法预测新冠肺炎大流行的全部影响，包括其在美国和世界范围内的持续时间、旨在缓解企业压力的政府应对措施的有效性以及

经济，以及疫情对经济的影响程度。新冠肺炎大流行以及为控制或减缓其传播而采取的预防措施已经并将继续导致企业关闭、活动和旅行取消。此外，尽管自新冠肺炎疫情爆发以来，经济活动仍有很好的改善，但我们继续观察到全球和美国的供应链中断、劳动力困难、大宗商品通胀以及经济和金融市场不稳定因素。因此，我们无法预测任何业务和供应链中断的持续时间，新冠肺炎大流行将在多大程度上继续对我们投资组合的公司运营业绩产生负面影响，或者此类中断可能继续对我们的运营结果和财务状况产生的影响。

我们预计我们的投资组合公司乃至我们的经营业绩将继续受到新冠肺炎疫情的一定程度的不利影响，根据我们投资组合公司运营中断的持续时间和程度，我们预计某些投资组合公司将遭遇财务困境，并可能拖欠对我们及其其他资本提供商的财务义务。此外，由于新冠肺炎疫情以及相关中断和财务困境的不利影响，某些投资组合公司可能会寻求修改其向我们提供的贷款，这可能会减少本金的支付金额或延长支付时间，降低利率或延长利息支付时间，和/或增加我们从此类投资获得的实物支付利息金额等。我们继续密切关注我们的投资组合公司，包括评估每个投资组合公司的运营和流动性敞口以及前景；然而，任何这些事态发展都可能导致我们对任何此类投资组合公司的投资价值下降。此外，如果对我们投资组合公司的影响导致我们投资的利息支付减少或永久减值，我们可能会看到净投资收入减少，这将增加我们用于债务义务的现金流的百分比，并可能影响未来分配给我们股东的金额。有关新冠肺炎疫情及其对我们的业务和经营业绩的影响的更多信息，请参见第一部分第1A项。风险因素包括我们最近提交的Form 10-K年度报告中的风险因素，以及我们随后提交的Form 10-Q季度报告中列出的风险因素。

为应对新冠肺炎大流行，顾问制定了混合在家工作政策。根据健康和安全协议，预计在可预见的未来，大多数员工将遵循这种在家工作的混合时间表。

关键会计估计

我们对我们的财务状况和运营结果的讨论和分析基于我们的财务报表，这些报表是根据美国公认会计原则(U.S.GAAP？)编制的。这些合并财务报表的编制要求管理层做出影响资产、负债、收入和费用报告金额的估计和假设。经济环境、金融市场和用于确定此类估计的任何其他参数的变化可能会导致实际结果不同。

了解我们的会计政策以及我们在应用这些政策时使用管理层的判断和估计的程度对于理解我们的财务报表是不可或缺的。我们在附注2中介绍了我们最重要的会计政策。我们在截至2021年6月30日的财政年度的Form 10-K年度报告和本季度报告中介绍了我们的合并财务报表 Form 10-Q。关键会计政策是那些需要应用管理层最困难、最主观或最复杂的判断的政策，通常是因为需要估计本质上不确定且可能在后续期间发生变化的事项的影响。管理层已利用现有信息，包括我们过去的历史、行业标准和当前经济环境等因素，在形成评估和判断时充分考虑了重要性。我们已将我们组合投资的估值，包括我们的投资估值政策(已获得董事会批准)确定为我们的关键会计政策和估算。在我们的年度报表中，关键会计政策应与我们的风险因素一起阅读

截至2021年6月30日的财年10-K以及我们随后提交的Form 10-Q季度报告。除了下面的讨论之外，我们的关键会计政策在我们的合并财务报表的附注中有进一步的描述。

有价证券投资的估值

我们根据董事会通过的政策中规定的估值原则和方法，以公允价值对我们的投资组合进行估值。公允价值被定义为在计量日期市场参与者之间有序的交易中出售一项资产将收到的价格。市场参与者是资产的主要(或最有利的)市场中的买家和卖家，他们(A)独立于我们，(B)知识渊博，根据所有现有信息(包括可能通过尽职调查努力获得的通常和习惯的信息)对资产有合理的理解，(C)能够为资产进行交易，以及(D) 愿意为资产或负债进行交易(即，他们有动机，但不是被迫或以其他方式被迫这样做)。

可随时获得市场报价的投资按该市场报价估值，除非该报价被认为不代表公允价值。我们通常从公认的交易所、市场报价系统、独立定价服务或一个或多个经纪-交易商或做市商获取市场报价。

没有现成市场报价或市场报价被视为不代表公允价值的债务和股权证券，按董事会真诚确定的公允价值进行估值。由于我们的投资组合中的许多投资通常无法获得现成的市场价值，因此我们按照董事会审查和批准的书面估值政策，使用一致应用的估值流程，按照董事会真诚确定的公允价值对我们的大部分投资组合进行估值。由于确定没有现成市场价值的投资的公允价值存在固有的不确定性和主观性，我们投资的公允价值可能与此类投资存在现成市场价值的情况下使用的价值大不相同，也可能与我们最终可能实现的价值大不相同。此外，市场环境的变化和其他事件可能会对我们用于评估某些投资的市场报价产生不同的影响，而不是对我们无法获得市场报价的投资的公允价值产生不同的影响。在某些情况下，如果我们认为适用于发行人、卖方或买方或特定证券市场的事实和情况导致当前市场报价不能反映证券的公允价值，则市场报价也可能被视为不代表公允价值。这些事件的例子可能包括证券交易不频繁，导致报价的买入或卖出价格变得陈旧，陷入困境的卖家强行抛售，做市商之间的市场报价差异很大 , 或者在买卖价差较大或买卖价差显著增加的情况下。

对于没有现成市场报价的投资，我们的董事会每个季度都会进行多步骤的估值，如下所述：

•

我们的季度估值流程首先由负责投资组合投资的顾问投资团队的成员对每个投资组合公司或投资进行初始估值；

•

初步估值结论随后由顾问的投资团队记录和讨论；

•

每项投资组合的估值至少每年一次，由我们董事会聘请的独立评估公司定期审核；

•

我们董事会的估值委员会随后审查这些初步估值，并就每项投资的公允价值向我们的董事会提出建议；以及

•

然后，董事会审查和讨论这些初步估值，并根据顾问、独立估值公司和估值委员会的意见，真诚地确定我们投资组合中每项投资的公允价值。

在评估我们所有的投资时，我们努力最大限度地利用可观察到的投入，最大限度地减少使用不可观察到的投入。投入泛指市场参与者在为资产定价时使用的假设，包括对风险的假设。输入可以是可观测的，也可以是不可观测的。可观察到的投入是反映市场参与者将根据从独立于我们的来源获得的市场数据制定的资产或负债定价时使用的假设的投入。不可观察的输入是反映我们对市场参与者在为资产或负债定价时将使用的假设的假设，这些假设是根据在此情况下可获得的最佳信息制定的。可观察到的投入的可用性可能会因金融工具的不同而不同，并受到各种因素的影响。如果估值基于较难观察到的模型或投入，则公允价值的确定需要更多判断。随着市场的变化，新的投资类型出现，或者某些投资的定价或多或少变得容易观察到，管理层在董事会的监督下，可能会改进我们的估值方法，以最大限度地反映我们投资的公允价值。

截至2021年12月31日，我们的投资组合(根据董事会批准的估值政策按公允价值估值) 占我们总资产的87.2%，而截至2021年6月30日占我们总资产的91.8%。

有关估值过程的更多信息，请参阅附注2.i重要会计政策和投资估值附注4.我们最新的Form 10-K年度报告和本 Form 10-Q季度报告中包含的合并财务报表附注中的投资。

融资便利

我们之前通过我们的全资子公司CM Finance SPV Ltd.(CM SPV？)与瑞银股份公司伦敦分行(及其附属公司？瑞银？)签订了一项1.02亿美元的定期担保融资安排(期限融资)，将于2021年12月5日到期。期限融资以我们投资组合中的部分债务投资为抵押。2019年6月21日，我们修改了定期融资，将定期融资从1.02亿美元增加到1.22亿美元，增加了2000万美元。我们随后在2020年4月15日偿还了2000万美元的定期融资。经修订的融资条款下的借款与1.02亿美元的利息有关，(I)2019年12月5日至2020年12月4日的年利率等于一个月LIBOR加3.55%，(Ii)2020年12月5日至2021年12月4日的年利率等于一个月LIBOR加3.15%。

截至2021年12月31日和2021年6月30日，条款融资项下分别没有未偿还借款和1.02亿美元借款。截至2021年11月19日，我们已按照定期融资条款全额偿还定期融资。

2017年11月20日，经随后修订，我们与瑞银签订了5000万美元的循环融资安排，随后于2019年6月21日进行了修订，将规模降至3000万美元，并延长了到期日(修订后的循环融资)。2020年9月30日，我们修改了循环融资，将循环融资规模降至2000万美元，并将到期日延长至2021年12月5日。我们为任何未支取的金额每年支付0.75%的费用。2021年11月19日，我们履行了循环融资项下的所有义务，协议终止。

截至2021年12月31日和2021年6月30日，我们没有循环融资项下的未偿还借款。

2021年8月23日，我们通过我们的全资子公司Investcorp Credit Management BDC SPV，LLC签订了一项为期5年、价值1.15亿美元的优先担保循环信贷安排(Deal One Capital One

循环融资)，由Capital One，N.A.(Capital One？)担保，抵押品主要由我们投资组合中的贷款组成。Capital One循环融资将于2026年8月22日(到期日)到期，特点是三年再投资期和两年摊销期。

第一资本循环融资项下的借款一般按相当于伦敦银行同业拆息加2.35%的年利率计息。默认利率将等于当时的实际利率加2.00%。第一资本循环融资要求在结束时预付第一资本循环融资项下可用借款的1.125%的预付款，要求支付(I)低于第一资本循环融资50%的任何未支取金额每年0.75%的未动用费用，(Ii)介于第一资本循环融资50%至75%之间的任何未支取金额每年0.50%，以及(Iii)任何超过第一资本循环融资75%的未支取金额每年支付0.25%的未动用费用。第一资本循环融资项下的借款以借款基数为基础。第一资本循环融资一般要求按季度支付利息和手续费。所有未偿还本金都应在到期日到期。第一资本循环融资还要求在某些情况下强制提前支付利息和本金。截至2021年12月31日，Capital One循环融资项下有1.15亿美元未偿还借款。

2023年到期的票据

2018年7月，我们发行了总计3,450万美元的本金总额为6.125的2023年到期债券(2023年债券) ，扣除承销折扣和佣金以及发售费用后，净收益总额约为3,320万美元。

2019年10月和2019年11月，我们额外发行了2023年债券本金总额为1687.5万美元的债券，构成了2023年债券的进一步发行，与我们于2018年7月首次发行的本金总额3450万美元的2023年债券并列为单一系列。根据承销商支付的购买价格，扣除承销折扣和佣金以及估计发售费用后，我们在2019年10月和2019年11月出售2023年债券收到的净收益总额约为1640万美元。

2023年发行的债券在纳斯达克全球精选市场上市，交易代码为CMFNL，计划于2023年7月1日到期，利率为6.125%。根据管理2023年债券的契约条款，2023年债券可以根据我们的选择在2020年7月1日或之后随时或不时赎回全部或部分债券。2021年3月26日，我们向2023年债券持有人发出通知，说明我们行使选择权，按本金的100%(每张债券25美元)全额赎回2023年债券本金总额51,375,000美元，外加2021年4月1日至2021年4月25日(但不包括赎回日期)的应计和未付利息。2023年债券已于2021年4月25日全部赎回。

2026年到期的票据

2021年3月31日，我们完成了本金总额为6,500万美元、2026年到期的4.875%债券(2026年债券)的公开发行。在扣除承销折扣和佣金约130万美元以及发售费用约21.5万美元后，2026年债券为我们带来的净收益总额约为6310万美元。

除非先前根据债券条款赎回或购回，否则2026年债券将于2026年4月1日到期，利率为4.875厘。2026年债券是我们的直接无担保债务和排名平价通行证，这意味着在付款权上是平等的，与我们所有未偿还和未来的无担保、无从属债务一样。由于2026年票据不是由我们的任何资产担保的，它们实际上从属于我们现有和未来的所有担保债务 (包括最初

(br}我们随后授予担保权益的无担保债务)，以担保该债务的资产价值为限。2026年票据在结构上从属于我们现有及未来任何附属公司及融资工具的所有现有及未来债务及其他债务，包括但不限于第一资本循环融资项下的借款。2026年票据仅为我们的义务，不属于我们的任何子公司。我们的子公司都不是2026年债券的担保人，我们未来可能收购或创建的任何子公司都不需要为2026年债券提供担保。

2026年债券可在任何时间或不时以邮寄方式发出不少于30天但不超过60天的书面通知，以赎回价格(由吾等决定)全部或部分赎回，赎回价格(由吾等决定)相等于以下金额中的较大者，在每种情况下，另加但不包括以下金额的应计和未付利息：赎回日期：(1)将赎回的2026年债券本金的100%，或(2)将于2026年赎回的债券剩余的预定本金和利息(不包括截至赎回日的应计利息和未偿还利息)的现值之和将赎回的债券，每半年(假设一年360天，由12个30天月组成)贴现至赎回日，使用适用的国库券利率(定义见但是，如果我们在2026年1月1日或之后(在2026年债券到期日之前三个月的日期)赎回任何2026年债券，2026年债券的赎回价格将相当于2026年债券本金的100%，另加到赎回日(但不包括赎回日)的应计和未付利息(如果有)；此外，此类部分赎回不得减少2026年债券本金的部分2026年债券的利息每半年支付一次，分别为每年4月1日和10月1日，由2021年10月1日起。我们可以根据1940年法案及其颁布的规则不时回购2026年债券。截至2021年12月31日，2026年债券的未偿还本金余额约为6500万美元。

发行2026年纸币的契约(《2026年纸币契约》)包含某些契约，包括要求我们遵守经1940年法令第61(A)(2)条修改的第18(A)(1)(A)条或任何后续条款，以遵守经1940年法令第61(A)(2)条修改的第18(A)(1)(B)条的契约，其中包括要求我们遵守经1940年法令第61(A)(2)条修改的第18(A)(1)(A)条，本公司并无任何后续条款，但将执行美国证券交易委员会授予另一商业发展公司并可合理依赖的任何不采取行动的减免(如果我们决定寻求类似的不采取行动或其他救济，则亦向我们提供)，并向2026年票据持有人和受托人提供金融信息(如果我们不再受交易所法案下的报告要求的约束)，则我们不会采取任何行动措施或其他救济措施(如果我们决定寻求类似的不采取行动或其他救济)，并向2026年票据持有人和受托人提供金融信息。这些公约受《2026年票据契约》中规定的重要限制和例外的约束。

收入

我们的收入主要是以我们持有的债务的利息的形式产生的。我们还从特许权使用费收入、股权分红以及出售权证和我们收购的其他债务或股权的资本收益中获得收入。我们对固定收益工具的投资一般预期到期日为三到五年，尽管我们对到期日没有下限或上限限制。我们债务投资的利息一般每季度或每半年支付一次。我们债务投资本金的支付可能会在规定的投资期限内摊销、延期数年或在到期时完全到期。在某些情况下，我们的债务投资和优先股投资可能会推迟支付现金利息或股息或PIK利息。我们债务投资的任何未偿还本金和任何应计但未支付的利息一般将在到期日到期。此外，我们还可以通过预付费、承诺费、发起费、构造费或尽职调查费、提供重要管理协助的费用、咨询费和其他投资相关收入的形式获得收入。

费用

我们的主要运营费用包括支付基本管理费，并根据我们的经营业绩，咨询协议项下的奖励费用，以及向顾问支付顾问在履行其义务时发生的费用和开支的可报销费用，以及

根据管理协议提供人员和设施，例如我们的管理费用的可分摊部分，包括租金和首席财务官和首席合规官及其各自员工的成本的可分摊部分。咨询协议项下的基本管理费和激励费薪酬向顾问支付确定、评估、谈判、成交和监控我们投资的工作报酬。我们承担了所有其他的自掏腰包我们的运营和交易的成本和支出，包括但不限于与以下各项相关的成本和支出：

•

我们的组织和我们的产品；

•

评估我们的资产并计算我们的每股资产净值(包括任何个独立评估公司的成本和费用)；

•

顾问发生或应付给第三方(包括代理人、顾问或其他顾问)的费用和开支，用于为我们监控财务和法律事务，监控我们的投资并对我们潜在的投资组合公司进行尽职调查，或与评估和进行投资有关或相关的其他方面的费用和开支；

•

为我们的投资和与不成功的投资组合收购相关的费用提供资金而产生的债务应付利息(如果有) ；

•

发行我们的普通股和其他证券；

•

根据《管理协议》支付的行政费和开支(如有)(包括我们在履行《管理协议》义务方面的顾问管理费用的可分配部分，包括租金、设备和我们的首席合规官、首席财务官及其员工的成本的可分配部分) 补偿和与补偿相关的费用)；

•

转让代理费和托管费；

•

联邦和州注册费；

•

我们的股票在任何证券交易所注册和上市的费用；

•

联邦、州和地方税；

•

独立董事的手续费和开支；

•

美国证券交易委员会或其他监管机构要求的报告或其他文件的编制和归档费用；

•

向股东发出的任何报告、委托书或其他通知的成本，包括印刷费；

•

与个人或集团股东相关的成本；

•

与任何忠实保证金、董事和高级管理人员/失误、遗漏责任保险和任何其他保险费相关的成本和费用的我们可分摊部分；

•

行政和运营的直接成本和费用，包括印刷、邮寄、长途电话、复印、秘书和其他工作人员、独立审计师和外部法律费用；以及

•

我们或顾问因管理我们的业务而产生的所有其他非投资咨询费用。

投资组合和投资活动

我们的投资活动水平在不同时期可能也确实会有很大的不同，这取决于许多因素，包括我们可供投资的金额以及中端市场公司可用的债务和股本金额、并购活动水平、总体经济环境以及我们所做投资类型的竞争环境。

投资组合构成

我们主要以独立的第一和第二留置权贷款、单位贷款和夹层贷款的形式投资于中端市场公司。我们还可以通过权证和其他工具投资于无担保债务、债券以及投资组合公司的股权。

截至2021年12月31日，我们的投资组合价值2.694亿美元(按公允价值)，包括对38家投资组合公司的债务和股权投资，其中95.33%是第一留置权投资，4.67%是股票、权证和其他头寸。截至2021年12月31日，我们按公允价值计算的平均和最大投资组合公司投资分别为710万美元和1280万美元。

截至2021年6月30日，我们2.459亿美元(按公允价值)的投资组合包括对36家投资组合公司的债务和股权投资，其中93.69%为第一留置权投资，2.54%为第二留置权投资，3.77%为股票、权证和其他头寸。截至2021年6月30日，我们按公允价值计算的平均和最大投资组合公司投资分别为680万美元和1300万美元。

截至2021年12月31日和2021年6月30日，我们按摊销成本(包括利息收入以及费用和折扣的摊销)计算的债务和创收证券的加权平均总收益率分别为8.19%和8.10%。截至2021年12月31日和2021年6月30日，我们按摊销成本(包括利息收入和摊销费用和折扣)计算的总投资加权平均总收益率分别为7.69%和7.62%。

我们使用全球行业分类标准(GICS？)代码来识别我们投资组合公司的行业分组。分别于2021年12月31日和2021年6月30日，按照GICS代码按公允价值计算的我们投资组合的行业构成占我们总投资组合的百分比如下：


	百分比总投资组合十二月三十一号， 2021			百分比总投资组合 6月30日， 2021
商业服务和用品		12.51	%		6.00	%
互联网与直销零售业		8.28			2.57
能源设备和服务		7.61			8.30
专业服务		7.23			10.56
软件		6.42			5.44
总代理商		5.70			3.87
贸易公司和分销商		5.48			5.58
IT服务		5.31			3.53
消费金融		4.42			5.29
汽车零部件		3.83			3.54
家用产品		3.52			—
特种化学品		3.32			—
建筑与工程		3.26			6.54
容器和包装		3.00			7.61
娱乐		2.99			—
家用耐用品		2.93			—
汽车		2.58			3.24
多元化的电讯服务		2.56			0.62
纺织品、服装和奢侈品		2.39			2.81
化学品		1.95			—
金属与矿业		1.84			—
食品产品		1.77			—
技术硬件、存储和外围设备		1.10			0.79
零售		—			4.69
家装零售		—			3.95


	百分比总投资组合十二月三十一号， 2021			百分比总投资组合 6月30日， 2021
航空公司		—			3.73
房地产管理与开发		—			3.21
互联网软件和服务		—			2.34
建筑材料		—			1.98
个人产品		—			1.96
公路和铁路		—			1.77
媒体		—			0.08

		100.00	%		100.00	%

在截至2021年12月31日的6个月中，我们投资了9家新的投资组合公司和 8家现有的投资组合公司。这些投资总额约为8460万美元。在新增投资中，98.0%为第一留置权投资。

截至2021年12月31日，我们99.5%的债务投资以伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)等指数为基础的浮动利率计息(在某些情况下，以利率下限为准)，0.5%的债务投资以固定利率计息。截至2021年6月30日，我们96.1%的债务投资以伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)等指数为基础的浮动利率计息(在某些情况下，以利率下限为准)，3.9%的债务投资以固定利率计息。

我们的投资组合可能包含信用额度或循环信贷安排形式的贷款，这些贷款要求我们根据基础贷款协议的条款，在投资组合公司提出要求时提供资金。截至2021年12月31日，我们有9项投资，无资金承诺总额为1,400万美元；截至2021年6月30日，我们有3项投资，无资金承诺总额为440万美元。截至2021年12月31日，我们有足够的流动性(通过手头的现金)在需要时为此类无资金支持的贷款承诺提供资金。

资产质量

除了各种风险管理和监控工具外，我们还使用Adviser的投资评级系统来表征和监控我们投资组合中每项投资的信用状况和预期回报水平。这个投资评级系统采用五级数字评级标准。以下是与每个投资评级相关的条件说明：


投资评级1		投资表现高于预期，且与原始投资时的预期风险相比，风险仍然有利的投资。

投资评级2		表现在预期之内，并且与原始投资时的预期风险相比风险保持中性的投资。一般来说，所有新贷款的初始评级都为2。

投资评级3		表现低于预期，需要更密切监控，但预计不会出现回报或本金损失的投资。评级为3的投资组合公司可能会违反其财务契约。

投资评级4		表现远低于预期，且自最初投资以来风险大幅增加的投资。这些投资通常都是在锻炼过程中进行的。评级为4的投资将是针对的投资，预计会有一些回报损失，但不会损失本金。

投资评级5		表现远低于预期，且自最初投资以来风险大幅增加的投资。这些投资几乎总是在锻炼中。评级为5的投资将是那些预计会出现一些回报和本金损失的投资。

如果顾问确定某项投资表现不佳，或情况表明与某项投资相关的风险已显著增加，顾问将加大监控力度，并定期为投资委员会准备最新情况，汇总当前经营结果和即将发生的事件，并建议采取行动。虽然投资评级系统识别每项投资的相对风险，但评级本身并不规定将执行的任何监测的范围和/或频率。顾问监控投资的频率将由多个因素决定，包括但不限于投资组合公司的财务业绩趋势、投资结构和保证投资的抵押品的类型。

下表显示了根据顾问的投资评级系统对我们投资组合中的投资进行的投资排名：


	截至2021年12月31日						截至2021年6月30日
	公允价值		的百分比投资组合		数量投资⁽¹⁾		公允价值		的百分比投资组合		数量投资
1	$	40,132,646		14.9%		5	$	34,238,793		13.9%		5
2		208,300,290		77.3		40		174,277,539		70.9		30
3		16,235,690		6.0		3		33,232,598		13.5		7
4		1,337,911		0.5		1		—		—		—
5		3,366,181		1.3		9		4,106,690		1.7		8

总计	$	269,372,718		100.00%		58	$	245,855,620		100.00%		50

经营成果

截至2021年12月31日的三个月与2020年12月31日的比较

投资收益

投资收入(主要归因于我们债务投资的利息和手续费)在截至2021年12月31日的三个月中从截至2020年12月31日的三个月的710万美元降至620万美元，主要原因是债务的加权平均总收益率和按摊销成本产生的收益证券的加权平均收益率下降，PIK收入减少以及其他费用收入减少。

费用

截至2021年12月31日的三个月的总支出略有增加至420万美元，而截至2020年12月31日的三个月为420万美元，这主要是由于递延债务发行成本和原始发行折扣的摊销增加，其他费用的增加被基础管理费的减少和利息支出的减少所抵消。

净投资收益

截至2021年12月31日的三个月，净投资收入从截至2020年12月31日的三个月的300万美元降至210万美元，主要原因是债务和按摊销成本产生的收益证券的加权平均总收益率下降，这减少了我们的利息收入，以及非应计投资的增加，与前一时期相比，利息支出的下降部分抵消了这一下降。

净额已实现损益

截至2021年12月31日的三个月，投资已实现净亏损总额为850万美元主要是由于1888 Industrial Services LLC Term B的重组。截至2020年12月31日的三个月，投资没有实现净收益或净亏损。

投资未实现(折旧)增值净变化

在截至2021年12月31日的三个月中，我们录得990万美元未实现增值的净变化，这主要是由于Techniplas Foreign Holdco LP普通股公允价值的增加

和重组1888 Industrial Services，LLC，期限B，这被Fusion Connect Inc.收回定期贷款的价值下降所抵消。

在截至2020年12月31日的三个月内，我们录得未实现增值净变动10万美元，主要原因是抵消了某些投资价值的增减以及某些投资的增值。

截至2021年12月31日的6个月与2020年12月31日的比较

投资收益

截至2021年12月31日的6个月的投资收入，主要归因于我们债务投资的利息和费用从截至2020年12月31日的6个月的1,410万美元减少到1,270万美元，这主要是由于实物支付非权责发生制投资的收入。

费用

截至2021年12月31日的6个月的总支出降至830万美元，而截至2020年12月31日的6个月为850万美元，这主要是由于与总资产减少相关的基础管理费下降以及Capital One循环融资利息支出的减少。

净投资收益

净投资收入从截至2020年12月31日的6个月的580万美元降至2021年12月31日的6个月的460万美元，主要原因是两期投资收入的下降超过了上文讨论的两期运营费用的下降。

已实现净损益

截至2021年12月31日的6个月，投资已实现净亏损总计780万美元，主要是由于 1888 Industrial Services，LLC Term B的重组。截至2020年12月31日的6个月，投资已实现净收益总计3693美元，主要是由于出售Hyperion Material&Technologies，Inc.。

投资未实现(折旧)增值净变化

在截至2021年12月31日的6个月中，我们录得990万美元的未实现增值净变化，这主要是由于4L Technologies，Inc.优先股价值的增加和1888 Industrial Services，LLC Term B的重组，但被Fusion Connect Inc.收回定期贷款价值的下降所抵消。

在截至2020年12月31日的六个月内，我们录得未实现增值净变化10万美元，主要原因是抵消了某些投资价值的增减以及某些投资的增值。

流动性和资本资源

我们的主要流动性需求包括Capital One循环融资项下的利息和本金偿还、 2026年票据的利息支付、我们的无资金贷款承诺(如果有)、对投资组合公司的投资、向我们股东的股息分配和运营费用。我们相信，我们目前手头的现金和我们预期的运营现金流，包括合同月度投资组合公司付款和预付款，将足以满足我们日常运营的现金需求。？本流动性和资本资源部分应与上面的新冠肺炎发展以及本Form 10-Q季度报告中以下引用的风险因素一起阅读。

现金流

截至2021年12月31日的6个月，我们的无限制现金余额增加了1050万美元。在此期间，来自经营活动的现金增加了1290万美元，这主要是因为670万美元的运营导致净资产增加，6690万美元的投资组合公司的出售和偿还收益，2360万美元的投资应付款，被购买投资组合公司投资的付款8660万美元所抵消。同期，融资活动提供的现金总额为1,060万美元，主要包括发行 310万美元的普通股和第一资本循环融资项下借款的收益1.15亿美元，但主要被支付给我们股东的410万美元的分派和与定期融资有关的1.02亿美元的偿还所抵消。

资本资源

截至2021年12月31日，我们拥有1630万美元的现金和1980万美元的限制性现金。我们打算主要从未来发行的股票和/或债务证券、未来借款或债务发行以及运营现金流中获得额外现金，包括对我们投资组合公司的投资所赚取的收入，以及较少从临时投资于美国政府证券和其他一年或更短时间内到期的高质量债务投资中获得的现金。

正如下面更详细讨论的那样，我们已选择被视为守则下的注册商标注册中心(RIC)。为了保持我们的RIC地位，我们通常必须以股息的形式将我们几乎所有的应税净收入分配给股东。我们的应税净收入不一定等于我们根据美国公认会计准则计算的净收入。

资产覆盖要求

2018年5月2日，我们的董事会，包括董事会所需的多数(该术语在1940年法案第57(O)节中定义)，批准了1940法案第61(A)(2)节中提出的修改后的资产覆盖范围要求。因此，从2019年5月2日起，我们根据1940年法案适用的最低资产覆盖率从200%降至150%。因此，根据1940年法案的规定，在特定条件下，如果我们的资产覆盖率(根据1940年法案的定义)在每次发行后至少等于150%，我们可以发行多种债务和优先于我们普通股的一种股票。截至2021年12月31日，我们对借款金额的资产覆盖率为157.4。

受监管投资公司的地位和分布

根据守则第M分节，我们已选择被视为注册商标注册中心。如果我们继续符合RIC资格，我们将不会对我们的投资公司应纳税所得额或已实现净资本利得征税，前提是此类应纳税所得额或收益被及时分配或被视为已分配给股东。

由于收入和费用的确认存在暂时性和永久性差异，应纳税所得额通常不同于财务报告中的净收入，在实现之前通常不包括未实现的净值升值或折旧。我们在一个年度申报和支付的股息可能不同于该年度的应纳税所得额，因为此类股息可能包括本年度应纳税所得额的分配或上一年度结转到本年度分配的应纳税所得额的分配。分配还可能包括资本回报。

要继续获得RIC税收待遇，除其他事项外，我们必须在每个纳税年度向我们的股东分配至少90%的投资公司应纳税净收入(即，我们的净普通收入和超过已实现净长期资本损失的已实现净短期资本收益，如果有的话)。我们还将缴纳联邦消费税，根据我们的应税收入在日历年的分配要求。

我们打算将我们年度应税收入(包括应税利息和手续费收入)的90%到100%分配给我们的股东。然而，《资本论第一章》中包含的圣约

我们或我们的子公司可能进行的融资和任何其他借款或融资安排可能会禁止我们向股东进行分配，因此可能会阻碍我们满足分配要求的能力。此外，我们可以保留部分或全部应税净资本收益(即已实现的长期资本收益净额超过已实现的短期资本损失净额)用于投资，并将此类金额视为分配给我们的股东。如果我们这样做，我们的股东将被视为收到了我们保留的资本收益的实际分配，然后将税后净收益再投资于我们的普通股。我们的股东也可能有资格申请抵税(或在某些情况下，退税)，该抵免相当于我们为被视为分配给他们的资本收益支付的税款中他们可分配的份额。如果我们在一个财年的应税收益低于该财年的股息总额，这些股息分配的一部分可能被视为向我们的股东返还资本。

我们可能无法实现允许我们在特定级别进行分发或不时增加这些分发数量的运营结果。此外，由于根据1940年法案适用于我们作为BDC的借款的资产覆盖范围测试，以及管理我们借款或财务安排的协议中的条款，我们进行分配的能力可能受到限制。我们不能向股东保证他们将收到任何特定水平的分配或分配。

根据某些适用的美国财政部(财政部)法规和美国国税局(Internal Revenue Service)发布的私人信函裁决，如果每个股东选择以现金或股票的形式获得他或她的全部股票分配，RIC可以将其自己股票的分配视为满足其RIC分配要求，但要分配给所有股东的现金总额必须至少占申报分配总额的20%。如果太多的股东选择接受现金，每个选择接受现金的股东必须按比例获得一定数额的现金(分配余额以股票形式支付)。在任何情况下，任何选择接受现金的股东都不会收到低于其全部分配现金的20%。如果满足这些和某些其他要求，则出于美国联邦所得税的目的，以股票形式支付的股息金额将等于本可以获得的现金金额，而不是股票。我们目前无意根据这些财政部法规或私人信件裁决支付股票股息。

表外安排

我们可能会在正常业务过程中参与具有表外风险的金融工具，以满足我们投资组合公司的财务需求。截至2021年12月31日，我们的表外安排包括对我们投资组合中的8家公司的1400万美元无资金支持的承诺。截至2021年12月31日，我们有足够的流动性(通过手头现金和Capital One循环融资项下的可用借款)，在需要时为此类无资金支持的贷款承诺提供资金。截至2021年6月30日，我们的表外安排包括对我们投资组合中的三家公司的440万美元无资金承诺。


3.1		修订和重述条款 ⁽¹⁾
3.1.1		修正案第条⁽²⁾
3.2		附则 ⁽³⁾
31.1		根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条通过的交易所法案第13a-14(A)条规定的首席执行官认证*
31.2		根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第302条通过的交易所法案第13a-14(A)条规定的首席财务官认证*
32.1		根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906节通过的美国法典第18编第1350条规定的首席执行官认证**
32.2		根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906节通过的美国法典第18编第1350条规定的首席财务官认证**


Investcorp信贷管理BDC，Inc.

由以下人员提供：		/s/Michael C.Mauer
		迈克尔·C·毛尔(Michael C.Mauer)
		首席执行官

由以下人员提供：		/s/Rocco DelGuercio
		罗科·德尔盖尔西奥
		首席财务官