e6vk

本报告中包含的某些信息是前瞻性的，会受到重要的风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能会导致实际结果大不相同。该公司的核心业务包括发电、配电和销售电力以及配电和销售天然气。该公司的展望主要基于其对其认为影响其业务的关键经济因素的解读。有关公司业务的前瞻性表述涉及许多可能发生变化的重要因素，包括：影响客户需求的许多相互关联的因素，包括总体经济状况、行业趋势和公司各个市场竞争加剧；公司成功实施成本削减计划的能力；公司实施以核心能源业务为重点的战略的能力；未来的资本支出和投资；立法，特别是与电力和其他公用事业服务市场的监管、关税制度、环境、贸易和商业以及基础设施发展有关的立法；公司竞争的各个行业的竞争对手的行动；生产困难，包括产能和供应限制；劳动关系；利率和货币汇率；政治和内乱；以及其他风险和不确定性。

Enel结构

企业 Enel Spa


	国内世代和	国内基础设施
国内销售部	能源管理处	和网络事业部

>Enel Distribuzione	>Enel Produzione	>Enel Distribuzione

>Enel Energia	>Enel Trade	>Enel Rete Gas
(前身为Enel Gas)

>Enel.si		>Enel鞋底

>Deval		>德瓦尔


		服务和
国际部		其他活动


>斯洛文尼亚共和国	>Enel Viesgo Generación	>Enel Servizi

>Enel Maritza East 3 (前身为Maritza East III 电力公司)	>Enel Viesgo Energía	>Sfera

>保加利亚Enel Operations	>Enel Unión Fenosa可翻新产品	>达尔马齐亚·的里雅斯特
(前身为Maritza East 3 运营公司)

>Enel North America	>Electra de Viesgo Distribución	>Enelpower

>Enel拉丁美洲	>Enel Viesgo Servicios	>Enel.NewHydro

>巴拿马埃内尔	>RusEnergoSbyt	>Enel.factor

>Enel Fortuna	>Enineftegaz	>Enel.Re

>Enel Distributie Banat	>Enel France
(前身为Enel Electrica 香蕉)

>Enel Distributie Dobrogea (前身为Enel Electrica Dobrogea)	>Enel Erelis

>Enel Servicii	>Enelco

公司董事会


董事会		审计委员会
主席		主席
皮耶罗·格努迪		佛朗哥·丰塔纳

首席执行官兼总经理		审计师
Fulvio Conti		卡洛·康特
		Gennaro Mariconda

董事
朱利奥·巴里奥		候补审计师
奥古斯托·范托齐		吉安卡洛·佐丹诺
亚历山德罗·卢西亚诺		保罗·斯博多尼(Paolo Sbordoni)
费尔南多·纳波利塔诺
弗朗西斯科·塔兰托
Gianfranco Tosi		独立审计师
弗朗西斯科·瓦尔塞奇		毕马威水疗中心

秘书
克劳迪奥·萨托雷利

权力

董事会

公司章程赋予董事会最广泛的权力，负责公司的正常和非常管理，并有权具体执行其认为为实施和实现公司目标而建议的所有行动。

董事会主席

根据公司章程，主席有权在法律上代表本公司并代表本公司签署，主持股东大会，召集和主持董事会，并确保董事会的决议得到执行。根据董事会 2005年11月30日的决议，董事长被授予多项额外的非执行权力。

首席执行官

公司章程还赋予首席执行官在法律上代表公司并代表公司签署的权力，此外，2005年11月30日的董事会决议还赋予首席执行官管理公司的所有权力，但法律或章程规定的其他权力或上述决议保留给董事会的权力除外。

结果摘要

亮点


第二季度					上半场

2007		2006			2007			2006

				收入数据(百万欧元)
	9,129		8,814	收入		18,857			19,065
	2,130		2,254	营业毛利率		4,462			4,361
	1,425		1,982	营业收入		3,134			3,565
	1,061		1,152	扣除少数股东权益前的净收入		2,048			2,027
	1,039		1,136	集团净收入		1,982			1,978

				财务数据(百万欧元)
				已使用净资本		44,782			30,715	⁽¹⁾
				净金融债务		25,069			11,690	⁽¹⁾
				股东权益(包括少数股权)		19,713			19,025	⁽¹⁾
				运营现金流		2,638			2,956
	822		637	有形和无形资产的资本支出		1,520			1,137

				每股数据(欧元)
				集团期末每股流通净收益		0.32			0.32
				期末集团股东每股流通股权益		3.07			2.99	⁽¹⁾

				运行数据
	41.2		36.1	Enel出售的电力(TWh)⁽²⁾		84.3			76.1
	66.1		64.7	在Enel配电网上传输的电力(TWh)⁽³⁾		132.1			132.5
	1.0		0.9	天然气销量(数十亿立方米)		3.0			3.6
	0.6		0.6	-其中面向最终用户(数十亿立方米)		2.4			2.7
	32.2		30.9	Enel净发电量(太瓦时)		63.8			62.9
				期末员工(编号)		56,410			58,548	⁽¹⁾

				市场指标
				布伦特原油平均价格(美元/桶)		63.3			65.7
				低硫燃料油平均价格(美元/吨)⁽⁴⁾		305.9			332.9
				煤炭平均价格($/t fob)⁽⁵⁾		49.5			48.0
				美元/欧元平均汇率		1.33			1.23
				6个月Euribor利率(同期平均值)		4.07	%		2.90	%


(1)		二零零六年十二月三十一号。

(2)		不包括对经销商的销售额。

(3)		不包括上一时期输送但在两个参考期内商业确认的电力，分别等于2007年上半年的0.9太瓦时和2006年上半年的0.5太瓦时。

(4)		普拉特的CIF Med指数。

(5)		煤炭周刊国际电力和天然气管理局考虑的混合指数。

2007年上半年业绩摘要

2007年上半年收入为188.57亿欧元，比去年同期下降2.08亿欧元，降幅为1.1%。这一下降主要归因于电力和天然气销售以外活动的收入收缩，国内电力销售收入的减少，但部分被外国子公司发电、配电和销售活动的更多收入所抵消。

这个营业毛利率收入为44.62亿欧元，比2006年上半年注册的43.61亿欧元增加1.01亿欧元，增幅为2.3%)，这主要归功于国际部的增长。

营业收入今年上半年总计31.34亿欧元，比去年同期减少4.31亿欧元，降幅为12.1%。除了2006年上半年确认的风和天气股份交换收入2.63亿澳元外，下降还反映了2007年上半年折旧和摊销费用的增加。

集团净收入今年前六个月达到19.82亿卢比，而去年同期为19.78亿卢比，其中包括Wind-Weather 股权交易所的收入。

已使用净资本截至2007年6月30日，合计447.82亿澳元，其中44.0%由股东权益197.13亿澳元提供资金，56.0%由250.69亿澳元的净金融债务提供资金。

净金融债务截至2007年6月30日，比2006年12月31日的水平增加了133.79亿卢比，这主要是由于收购了Endesa 24.97%的股份，以及收购了俄罗斯发电公司OGK-5的股份。截至2007年6月30日，债务权益比为1.27，而2006年底为0.61。

按部门列出的结果


	收入						营业毛利率					营业收入
数百万欧元	第二季度						第二季度					第二季度
	2007			2006			2007			2006		2007			2006

国内销售		5,002			4,887			47			111		(56	)		87
国内发电和能源管理		3,801			3,369			926			930		692			726
国内基础设施和网络		1,361			1,392			877			890		665			682
国际		997			657			310			197		178			124
母公司		239			278			(54	)		66		(58	)		325
服务和其他活动		274			274			33			57		13			35
淘汰和调整		(2,545	)		(2,043	)		(9	)		3		(9	)		3

总计		9,129			8,814			2,130			2,254		1,425			1,982


	收入						营业毛利率					营业收入
数百万欧元	上半场						上半场					上半场

	2007			2006			2007			2006		2007			2006

国内销售		10,617			10,776			115			154		(23	)		105
国内发电和能源管理		7,824			7,905			1,911			1,858		1,446			1,421
国内基础设施和网络		2,744			2,767			1,782			1,736		1,362			1,334
国际		2,056			1,264			627			373		371			251
母公司		449			582			(65	)		134		(73	)		390
服务和其他活动		546			510			97			97		56			55
淘汰和调整		(5,379	)		(4,739	)		(5	)		9		(5	)		9

总计		18,857			19,065			4,462			4,361		3,134			3,565


	雇员(编号)
	at June 30, 2007		at Dec. 31, 2006

国内销售		5,026		5,176
国内发电和能源管理		9,483		9,573
国内基础设施和网络		23,077		24,701
国际		13,683		13,861
母公司		701		652
服务和其他活动		4,440		4,585

总计		56,410		58,548

Enel与金融市场

2007年上半年经济继续保持增长态势，延续了2006年的走势。

美国的增长放缓被日本、其他亚洲国家、拉丁美洲和欧元区的扩张所抵消。欧洲强劲的增长抵消了欧元升值和美国经济困难等不利影响。

在这种环境下，由于工业国中央银行实施的货币政策行动，国际上出现的通胀压力似乎得到了很好的控制。

虽然公用事业板块在2006年底延续了这一趋势，但它开始感受到股市普遍增强的风险认知的影响。

这种情绪，加上投资者可获得的充裕流动性，促使资金在今年上半年转向债券市场，对股价产生了不利影响，尤其是公用事业类股。

美国金融和房地产行业的危机随后产生了额外的不确定性，导致投资者也削减了债券领域的头寸。

在这种环境下，Enel的股票产生了大致稳定的回报，仅比2006年底下降了0.8%。

2007年6月18日，Enel支付了每股0.29欧元的股息。加上2006年11月20日支付的中期股息 0.20美分，总收益率超过6.0%(以2006年11月17日收盘价计算)，是行业中最高的股票之一。 Enel股票日均成交量超过4700万股。

截至2007年6月30日，Enel的股东包括经济财政部(持股21.11%)、Cassa Depositi e Prestiti(持股10.15%)和其他股东(持股68.74%)。在同一日期，没有股东持有超过总股本2%的股份。

2007年上半年的重大事件

在美国和加拿大建设风力发电厂的协议

2007年1月5日，Enel通过其子公司Enel North America签署了一系列协议，在美国和加拿大建设两座风力发电厂，并供应这两座风力发电厂的电力，最大装机容量分别为250兆瓦和 27兆瓦。

美国堪萨斯州的Smoky Hills项目将分几个阶段建设，第一阶段100.8兆瓦计划于2007年底上线。

在加拿大运营的Enel North America的全资子公司NeWind签署了一份合同，通过建设和运营27兆瓦的圣劳伦斯风力发电项目向纽芬兰和拉布拉多水电供应电力，该项目每年将产生约10万兆瓦时的电力。计划于2008年底开始运营。

增持Fortuna股份

2007年2月2日，Enel通过其荷兰子公司Enel Investment Holding从Globeleq收购了巴拿马公司Globeleq Holdings Fortuna(现为在巴拿马注册的Enel Fortuna)的全部股本，Globeleq在新兴市场经营电力业务。多亏了这笔交易，Enel将其在巴拿马水力发电公司的间接持股从24.5%增加到49%，使其能够全面控制Fortuna。Enel Investment Holding为股权支付了1.613亿美元，按交易日的汇率计算，相当于约1.245亿美元。

收购Endesa

收购股份

2007年2月27日，Enel通过其子公司Enel Energy Europe(EEE)以每股39欧元的价格收购了西班牙领先的发电商Endesa SA(Endesa)105,800,000股票，相当于该公司股本的9.99%，总计41.262亿欧元。通过与机构投资者的场外交易获得的Endesa股票由现金流和现有信贷额度提供资金。

随后，在2007年3月1日、2日和12日进行的三笔交易中，EEE与UBS Limited和Mediobanca签订了换股协议，其中标的由最多158,601,597股Endesa股票(占股本的14.98%)代表。2007年6月1日，在获得所需的管理授权后，EEE请求通过交付以实物方式结算掉期

股票，发生在2007年6月6日。因此，EEE收购了158,601,597股Endesa股票，将其持股增至264,401,597股，或股本的9.99%至24.97%。

Enel和Acciona关于联合管理Endesa的协议

2007年3月26日，Enel与在国际层面开展基础设施、服务和可再生能源开发和运营的西班牙领先集团之一Acciona签署了一项协议，共同管理Endesa，该协议也将通过公开招标实施。该协议受条件(现已满足)的约束，即E.On Not 在协议签署时通过自己的投标要约收购Endesa超过50%的股份。除了建立与他们目前和未来在Endesa的股权相关的关系外，双方还指定了如果要约成功，将管理他们的联合控制权的机制。

Enel还授予Acciona对其直接或间接持有的所有股票的看跌期权。根据协议中指定的条款和条件，选项只能在协议签署之日起第三年到第十年之间的任何时间执行一次。该选项的条件还允许Enel指定另一个买家，同时继续作为交易的结算的担保人。

Enel、Acciona和E.On之间的协议

2007年4月2日，Enel和Acciona与E.On签署了一项协议，根据该协议，E.On同意在协议达成后的四年内不进行任何直接或间接的收购Endesa股权的尝试，前提是E.On发起的收购要约不成功。同时，根据2007年3月26日的协议，Enel和Acciona同意将Endesa和 Enel拥有的若干资产转让给E.On，但须通过收购要约获得对Endesa的有效控制权。

资产将转移到E。一旦Acciona和Enel控制了Endesa，交易就会得到Endesa的法人机构的批准，并已获得必要的管理授权。

对Endesa的公开投标要约

2007年4月11日，在E.On公开招标Endesa失败后，Enel(通过其子公司Enel Energy Europe)和Acciona向西班牙Comisión Nacional del Mercado de Valore(CNMV)提出了对Endesa 100%股份的联合报价。根据Enel和Acciona之间的协议，通过联合要约获得的股份将分配给后者，金额最高可达Endesa股本的3.974%，其余股份将由Enel 收购。

因此，收购成功完成后，Acciona将持有相当于Endesa股份 25.01%的股份，而Enel将持有Endesa 24.99%至74.99%的股份，具体取决于收购要约的结果。

报价的主要条款如下：

§		向Endesa股东提供的价格为每股41.30美分，全部为现金，相当于要约人于2007年3月26日宣布的每股Endesa股票41美分的价格，在2007年3月26日至2007年5月31日期间增加了3个月期Euribor的利息。要约价格将减去应由Endesa 在投标提交日期至投标结果公布日期之间分配的任何股息 (包括任何非常股息或类似的付款)的金额(包括这两个日期是为了进行任何调整)。7月2日，Enel和Acciona在应用之前的市场公告时，因此将发行价调整为每股40.16欧元，作为最初宣布的每股41.30欧元与Endesa 股东于2007年6月20日批准并于2007年7月2日支付的每股1.14欧元之间的差额；

§		投标的有效性取决于完全满足以下条件，但可以放弃这些条件：

	–		收购要约被代表Endesa 股本百分比的股东接受，加上要约人已经直接和间接持有的股份，超过50%；

	–		在投标接受期结束之前：(A)Endesa的股东大会批准了对章程中限制股东投票权的若干条款的修订，并消除了与董事会成员有关的任何其他对公司控制的障碍；(B)这方面的所有决议都已登记在马德里的商业登记处；

§		要约人根据企业间集中度控制条例(2004年1月20日第139号法规)的规定，向欧盟委员会和任何其他涉及的国家的反垄断机构通知投标产生的集中度；

§		本次招标需获得一系列行政授权。为此，要约人将向西班牙工业、旅游和贸易部国家能源委员会(CNE)和秘书长以及任何其他相关国家的行政和监管机构发出所有必要的通知；

§		鉴于Endesa股票在纽约证券交易所上市(以美国存托股份的形式)，并且也在离岸上市

在智利圣地亚哥交易所(Registro De Valore Extranjeros)，要约人必须履行向这些司法管辖区提交或延长投标所需的所有手续。

以下是在投标报价之前要办理的主要授权和行政手续。

4月27日，西班牙政府授权对Endesa的股权投资行使股东权利，并规定，如果取消Endesa附例中对行使投票权的限制，因此EEE可以行使其超过Endesa股本10%的投票权，或者如果EEE 在Endesa董事会获得代表，授权应以合规为前提它可能采取的决定和其他行动可能会影响西班牙的基本公共利益。

5月3日，Enel和Acciona要求CNE授权收购Endesa股份，这笔交易将用于收购要约。Enel和Acciona还要求CNE授权实施两家公司协议中关于联合控制Endesa的条款。

2007年6月11日，Enel和Acciona向马德里商品交易所(Registro Mercantil di马德里)交存了合同条款(与2007年3月26日签署的联合管理Endesa的协议有关)，确立了对其Endesa股份的可转让性的相互限制。协议中必须提交给注册商务部的其他条款，即有关在Endesa股东大会上行使投票权的条款，将在生效后立即提交。这将发生在Enel和Acciona在收购要约之后获得对Endesa 的有效控制之后(即，当他们共同收购了Endesa超过50%的股份并任命了大多数董事)。在此之前，Enel和Acciona将可以自由行使其在Endesa各自持股的投票权。

交易融资

为了履行上述交易的财务承诺，4月9日，Enel spa董事会还投票决定获得总计350亿澳元的银团信贷额度。贷款的金额足以完全履行与收购 Endesa股票有关的义务，其结构分为三部分，具有以下特点：A部分 100亿欧元1年期到期，有权将到期日再延长18个月； B部分150亿欧元3年期；C部分100亿欧元5年期。利率将根据Enel的评级而变化。信用额度可提前全额或部分偿还，无需罚款。更具体地说，

贷款额度为218.71亿英镑，用于担保一家主要银行于2007年4月13日向CNMV提交的银行担保，以支持投标报价产生的付款承诺。

此外，为了为交易融资以及重组集团的债务，董事会还批准：

§		续发中期票据计划，将发行金额从100亿欧元提高到250亿欧元；

§		作为上述计划的一部分，Enel将在2007年12月31日之前向机构投资者发行一只或多只欧元或外币债券，总金额为50亿欧元。特别是，2007年6月13日，Enel进行了总额33.5亿欧元和11亿GB的分批发行。这笔交易由高盛和摩根士丹利担任全球协调人以及IMI银行、西班牙对外银行、桑坦德银行、瑞士信贷、德意志银行、德累斯顿家乐福、Mediobanca、苏格兰皇家银行、瑞银和瑞士信贷组成的银行池进行。这笔交易是由高盛和摩根士丹利担任全球协调人，以及IMI银行、西班牙对外银行、桑坦德银行、瑞士信贷、德意志银行、德利佳华、Mediobanca、苏格兰皇家银行、瑞银和瑞士银行组成的银行池进行的通过将第一批从100亿澳元降至50亿澳元，350亿澳元的银团信贷安排降至300亿澳元。

与俄罗斯国家原子能公司的谅解备忘录

2007年3月14日，Enel与俄罗斯联邦原子能机构(Rosatom) 签署了一份关于在俄罗斯和中东欧发展电力系统和核能发电的谅解备忘录。

根据协议，Rosatom和Enel已表示有意发展合作关系，涉及联合投资项目和以下相关资产的股权：

§		建造新的核电站；

§		电力运输网络的运营和升级；

§		现有核电站的运营。

收购AMP资源

2007年3月19日，Enel通过其子公司Enel North America从AMP Capital Partners和另一家少数股东手中收购了AMP Resources LLC(AMP)。此次收购包括一个运营地热项目和四个处于高级开发阶段的项目，总装机容量约为150兆瓦，Enel北美公司将在未来四年内完成这些项目。

这些项目位于内华达州、加利福尼亚州和犹他州，一旦完全投入运营，它们将产生足够的可再生电力，可以满足大约10万个美国家庭的年电力需求。

与Duferco合作

2007年3月21日，Enel与Duferco签署了一项合作协议，Duferco是欧洲领先的钢铁集团之一，也是比利时瓦隆尼亚最大的钢铁和半成品钢铁产品制造商。合作将首先在Marcinelle-Marchienne工业区开发一个净产能约420兆瓦的联合循环天然气厂和一个重复使用钢铁制造过程中产生的约65兆瓦气体的发电厂。为此，这两家合作伙伴还计划建立电力销售业务，并在该地区的其他项目中开发更多机会。

与ENEA合作的阿基米德项目

2007年3月26日，Enel与意大利国家新技术、能源和环境局(ENEA)就阿基米德项目的业务实施签署了一项谅解协议。该倡议涉及在Enel位于 Priolo Gargallo(锡拉库萨)的发电站建造一座太阳能发电厂。这将是世界上第一个燃气联合循环发电站与热力太阳能发电站的整合，这将使发电站的发电能力提高约5兆瓦。总投资将超过4000万欧元，预计该设施将于 2009年底投入使用。

在与埃尼的合资企业中收购尤科斯资产

2007年4月4日，Enel通过Enineftegaz与埃尼合作(Enel持有40%的股份，埃尼持有60%的股份)，中标从尤科斯手中收购一套天然气资产，出价约为58.3亿美元。

主要资产有：

§		OAO Arcticgaz 100%；

§		ZAO Urengoil 100%；

§		OAO Neftegaztechnology ologiya 100%；

§		俄罗斯天然气工业股份公司(OAO Gazprom Neft)20%的股份(完全转让给埃尼集团)。

Arcticgaz、Urengoil和Neftegaztechnology ologiya拥有世界上最大的天然气生产区亚马尔涅涅茨地区的碳氢化合物勘探和生产许可证。这些公司的天然气和石油总储量约相当于50亿桶油当量。

OAO Gazprom Neft 20%的投资并不构成Enel交易的一部分，因为它被指定仅转让给埃尼，正如管理合资企业的协议所设想的那样。因此，在投标结束时，Enel支付了8.52亿美元，相当于总交易额的40%，不包括这项资产

从它在收购中的份额来看。这两家合作伙伴授予俄罗斯天然气工业股份公司51%的看涨期权，可在中标之日起24个月内行使。这笔交易标志着Enel进入了重要的上游天然气市场，并为Enel作为该领域垂直整合参与者的运营奠定了基础。

收购希腊的风力发电厂

2007年5月15日，Enel同意在希腊购买总装机容量为127兆瓦的风力发电厂，其中84兆瓦已投入使用，43兆瓦正在建设中。希腊建筑集团Copelouzos持有这些工厂50%的股份，该集团已经是Enel在Enelco的合作伙伴。Enel支付了1.72亿欧元的首付。

收购OGK-5

2007年6月6日，在莫斯科进行招标后，Enel收购了OGK-5 (第5号发电公司)25.03%的股份，OGK-5 在全国各地拥有4座热电厂，总装机容量约为8700兆瓦。OGK-5成立于2004年，是行业改革计划的一部分，是俄罗斯六家热电公司之一，其资产战略性地位于该国最发达和增长最快的地区。Enel的中标总额为15.16亿美元(约合11.3亿欧元)。

2007年6月22日，Enel同意额外收购OGK-5 4.96%的股份，总金额约为2.81亿美元(约合2.1亿欧元)。

德国慕尼黑电力公司私有化协议

2007年6月11日，Enel与罗马尼亚私有化机构AVAS全资拥有的Electrica SA签署了一项协议，将拥有并运营布加勒斯特配电网的Electrica Muntenia Sud(EMS)的多数股权私有化。通过这笔交易， Enel将以3.95亿欧元的价格直接从Electrica手中收购EMS 50%的股份。如果国有产权基金不行使其收购作为增资一部分发行的股份的权利(如果产权基金行使该权利，持股将达到63.3%)，认购4.25亿欧元增资后的持股比例将上升到 67.5%。增资筹集的资金将用于公司的投资计划。

在股份转让给Enel之前，Electrica将继续控制和管理Electrica Muntenia Sud，而Enel将根据私有化协议的条款(临时管理期)以观察员身份参与公司管理。Enel支付了约4000万欧元的预付款。

监管和利率问题

？贝尔萨尼法案

2006年上半年底，部长会议批准了一项法案文本，其中载有完成电力和天然气市场自由化、促进节能和使用可再生能源的措施。关于监管与电力和天然气现货市场相关的衍生品的条例，这些条例包含在参议院目前正在审议的法案中，部长会议于8月30日批准了修订《金融中介综合法》的法令(1998年2月24日第58 法令)，以执行有关金融衍生品市场的第2004/39/EC号指令。在其他问题中，该法令规定了 Consob和电力和天然气管理局在受监管的电力衍生品市场上的职责分工 (允许电力公司和金融机构进入)。

电力系统的一般成本

根据2007年3月7日的一项法令，经济发展部长和经济财政部长修订了2005年6月22日的部际法令，该法令确立了电力部门不可收回成本(搁浅成本)的偿还程序，将应计但尚未偿还的搁浅成本项目的到期利息降至3个月Euribor (2005年法令预计该利率的利差为25个基点)。修正案于2007年4月3日生效，部分原因是考虑到管理局的第132/06号决议，该决议规定更快地支付滞留费用。截至2007年6月30日，Enel共收到12.96亿澳元，应计应收账款约为3.24亿澳元。该修正案于2007年4月3日生效，部分是根据管理局的第132/06号决议做出的，该决议规定了更快地支付滞留费用。截至2007年6月30日，Enel共收到12.96亿澳元，应计应收账款约为3.24亿澳元。与管理局为2007-2009年确定的金额相比，Enel还有权获得约3.71亿欧元的滞留费用的补偿。

长期电力进口合同

Enel有两份电力进口合同，一份是与法国电力公司(EDF)(在法国边境，于2007年12月31日终止)，另一份是与Atel(在瑞士边境，于2011年12月31日终止)。根据与Atel签订的合同进口的电力以固定价格出售给单一买家，并用于供应受监管的市场。

2007年，根据2006年12月15日的一项法令，经济发展部长决定：

为了在2007年将向单一买家出售的电价维持在66欧元/兆瓦时，还规定可能使用根据管理局定义的标准建立的意大利批发电价指数。根据管理局第82/07号决议，管理局制定了季度调整电价的程序 2007年第二季度设定为66.28欧元/兆瓦时，63.75欧元/欧元。根据第82/07号决议，管理局制定了季度调整电价的程序，将2007年第二季度的电价设定为66.28欧元/兆瓦时，63.75欧元/千瓦时。根据管理局定义的标准，将该价值与意大利批发电价建立指数。

在意大利和瑞士当局共同同意的情况下，保留与Atel的合同有关的瑞士边境的容量储备；

不保留与法国电力公司签订的长期合同的进口能力储备。因此，在2007年，合同项下的电力将主要由Enel在国外市场销售。

法国国家委员会在2007年3月30日的289687号裁决中驳回了Enel向法国行政法院提出的上诉，该上诉反对法国监管机构(CRE) 2005年12月关于不为Enel与法国电力公司之间的2006年合同履行保留任何进口能力的决定。

集团业绩及财务状况概览

结果摘要

国内发电量和需求

国内电流量


第二季度											数百万千瓦时	上半场

2007			2006			变化						2007			2006			变化

											总发电量：
	62,133			59,141			2,992		5.1	%	-热		128,522			132,028			(3,506	)	-2.7	%
	11,116			12,347			(1,231	)	-10.0	%	-水力发电		19,613			21,922			(2,309	)	-10.5	%
	2,351			1,989			362		18.2	%	-地热和其他资源		4,928			4,445			483		10.9	%
	75,600			73,477			2,123		2.9	%	总发电量		153,063			158,395			(5,332	)	-3.4	%

	(3,172	)		(3,170	)		(2	)	-0.1	%	辅助服务消费		(6,341	)		(6,719	)		378		5.6	%

	72,428			70,307			2,121		3.0	%	净发电量		146,722			151,676			(4,954	)	-3.3	%

	12,094			13,158			(1,064	)	-8.1	%	净电力进口		25,189			20,567			4,622		22.5	%

	84,522			83,465			1,057		1.3	%	向网络输送的电力		171,911			172,243			(332	)	-0.2	%

	(1,865	)		(2,158	)		293		13.6	%	抽水消耗		(3,853	)		(4,401	)		548		12.5	%

	82,657			81,307			1,350		1.7	%	电力需求		168,058			167,842			216		0.1	%

来源：Terna？Rete Elettrica Nazionale(2007年6月月度报告)。

国内电力需求2007年第二季度较2006年同期增长1.7%，而上半年的需求与去年同期的水平(截至2007年6月30日的1681亿千瓦时)大体一致。2007年上半年，85.0%由国内净发电量满足 (2006年上半年87.7%)，其余15.0% 由净进口电量满足(2006年上半年12.3%)；

净电力进口2007年上半年增加了46亿千瓦时，主要是由于其他欧洲国家的电价从2006年初的高位回落，促使电力公司减少了进口；

由于进口增加，电力需求较前一年稳定，总发电量 上半年下降53亿千瓦时，降幅为3.4%。这一下降主要反映了火力发电量(下降35亿千瓦时)和水力发电量(下降23亿千瓦时)的下降。

Enel生产和销售(国内)


第二季度									数百万千瓦时	上半场

2007		2006		变化						2007		2006		变化

	23,704		24,514		(810	)	-3.3	%	净发电量		46,038		53,144		(7,106	)	-13.4	%
	39,683		38,084		1,599		4.2	%	购电		79,870		79,414		456		0.6	%
	23,822		23,711		111		0.5	%	向批发商销售⁽¹⁾		45,851		50,487		(4,636	)	-9.2	%
	24,447		28,645		(4,198	)	-14.7	%	受管制市场上的销售⁽²⁾		51,540		61,279		(9,739	)	-15.9	%
	10,091		5,006		5,085		101.6	%	自由市场上的销售⁽²⁾		18,382		9,860		8,522		86.4	%
	63,084		61,737		1,347		2.2	%	在Enel的配电网络上传输的电力 ⁽³⁾		125,948		126,302		(354	)	-0.3	%


(1)		发电公司的销售和转售商的销售。

(2)		不包括对经销商的销售额。

(3)		不包括上期输送但在两个参考期内商业确认的电力，分别等于2007年上半年的0.9太瓦时和2006年上半年的0.5太瓦时。

Enel%s净国内发电量二零零七年第二季度下降了百分之三点三，上半年下降了百分之十三点四。特别是，前六个月产量的下降与火力发电量(下降55亿千瓦时)和水电发电量(下降16亿千瓦时；

购电2007年上半年与2006年同期基本持平，而第二季度购买量增长了4.2%；

销售给批发商，2007年第二季度与去年同期相比基本持平，上半年整体下降9.2%，主要是由于销售给经销商的数量减少。

至于对最终消费者的总体销售额，Enel在2007年前六个月的市场份额达到44.5%(2006年同期约为45.3%)。特别是：

受管制市场上的销售不包括对经销商的销售额，上半年下降了15.9%(第二季度下降了14.7%)，这主要是由于市场逐步自由化的影响，然而，这也导致了6月份86.4%的增长自由市场上的销售 (第二季为101.6%)；

在Enel的配电网络上传输的电力与去年同期基本持平(第二季度增长2.2%)，基本上反映了国内电力需求的发展。

Enel生成和销售(国际)


第二季度								数百万千瓦时	上半场

2007		2006		变化					2007		2006		变化

	8,529		6,430		2,099	32.6	%	净发电量		17,806		9,791		8,015		81.9	%
	6,638		2,421		4,217	174.2	%	出售给最终用户的电力⁽¹⁾		14,384		4,960		9,424		190.0	%
	3,010		2,989		21	0.7	%	在Enel的配电网络上传输的电力		6,197		6,222		(25	)	-0.4	%


(1)		不包括对经销商的销售额。

Enel%s净发电量2007年上半年境外为178亿千瓦时，增加80亿千瓦时，主要原因是收购斯洛文尼亚埃勒克特兰公司和巴拿马公司导致合并范围发生变化；。

售电量二零零七年上半年增长了九十四亿千瓦时，主要得益于俄罗斯能源贸易公司RusEnergoSbyt的贡献，从二零零六年六月底开始整合

传输的能量2007年上半年达到了 62亿千瓦时，与2006年同期的数字基本一致。

集团业绩分析

合并范围的主要变化
合并范围相对于2006年上半年发生变化，原因是以下主要交易：

2006年5月30日出售Enel Unión Fenosa Renovables 30%的股份。此次出售后，该公司的权益降至 50%。自该日起，公司按比例合并，因为Enel与其他股东共同控制了公司；

2006年4月28日收购斯洛文尼亚埃莱克特拉纳66%的股权；

于2006年6月14日收购Maritza East III Power Holding剩余的40%权益。本次交易完成后，本集团持有保加利亚发电公司Enel Maritza East 3(前身为Maritza East III Power Company)73%的股份；

2006年6月14日，收购荷兰Maritza O&M Holding公司100%的权益，后者是一家控股公司，拥有保加利亚Enel Operations(原Maritza East 3 Operating Company)73%的股份(原Maritza East 3 Operating Company)，负责维护Maritza East III工厂；

2006年6月21日，收购了Res Holdings 49.5%的股份，后者持有俄罗斯公司RusEnergoSbyt(能源交易和销售)100%的股份。Enel现在与其他股东共同控制公司；因此，公司按比例合并；

2006年7月13日，收购了法国开发风力发电厂的Enel Erelis公司100%的股份；

2006年8月1日，收购了魁北克水电拉丁美洲公司(现为巴拿马Enel)100%的股份，该公司与Globeleq(一家私募股权基金)共同控制了按比例合并的Fortuna。 2007年2月2日，从Globeleq手中收购了巴拿马公司Globeleq Holdings Fortuna(现为Enel Fortuna)的全部资本

在巴拿马注册)，Enel获得了对Fortuna的完全控制权。因此，自该日起后者完全合并；

2006年10月6日，通过Enel拉丁美洲的子公司Enel Brasil Partecipaçóes收购了拥有20家小型水电站的Rede集团10家公司的100%股权；

2007年4月4日，Enineftegaz收购了天然气行业的一组资产，Enineftegaz是由埃尼俄罗斯公司(Eni Russia)共同控制的一家公司，埃尼俄罗斯公司是一家合资企业，埃内尔持有40%的股份，埃尼持有60%的股份。由于Enel 实施联合控制，Enineftegaz按比例合并，而不考虑俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)可能行使的看涨期权。

合并变动对资产负债表的影响不会影响参考期内数字的可比性。主要影响在部门对结果的评论中进行了讨论。

绩效指标的定义

为呈报本集团的业绩及分析其财务结构，Enel编制了独立的重新分类时间表，该等重新分类时间表与集团采纳并于综合半年报告中呈列的IFRS-EU下的设想有所不同。这些重新分类的明细表包含与直接从合并半年财务报表中获得的不同的绩效指标管理层认为这些指标对监控集团业绩很有用，并且代表集团业务的财务业绩。根据2005年11月3日发布的建议CESR/05-178b，用于计算这些指标的标准如下：

毛利率：经营业绩指标，计算为？折旧、摊销和减值损失前的营业收入？？股权交换交易收入。

非流动资产净值：按非流动资产和非流动负债之间的差额计算，但以下项除外：

§		？递延税项资产；

§		？融资实体到期的金融应收账款、其他证券和非流动金融资产项下报告的其他次要项目；

§		？长期贷款；

§		·离职后福利和其他雇员福利；

§		？关于风险和收费的规定；

§		？递延纳税义务。

流动资产净值：按流动资产和流动负债之间的差额计算，但以下项除外：

§		？保理垫款、其他证券？和在流动金融资产项下报告的其他次要项目的应收账款；

§		·现金和现金等价物；

§		？短期贷款和长期贷款的当前部分？

已使用净资本：计算为净非流动资产和净流动资产、之前未考虑的拨备、递延税项负债和递延税额资产的代数和。

净金融债务：财务结构指标，由长期贷款、此类贷款和短期贷款的当前部分减去现金和现金等价物、流动金融资产和以前未在其他资产负债表指标中考虑的非流动金融资产确定。

团队绩效


第二季度											数百万欧元		上半场

2007			2006			变化						2007			2006					变化

	9,129			8,814			315		3.6	%	总收入		18,857			19,065		(208	)		-1.1	%

	6,969			6,373			596		9.4	%	总成本		14,365			14,340		25			0.2	%

	(30	)		(187	)		157		-84.0	%	商品净收益/(费用) 风险管理		(30	)		(364	)	334			-91.8	%

	2,130			2,254			(124	)	-5.5	%	营业毛利率		4,462			4,361		101			2.3	%

	—			263			(263	)	—		股权交易收入		—			263		(263	)		—

	705			535			170		31.8	%	折旧和减值损失		1,328			1,059		269			25.4	%

	1,425			1,982			(557	)	-28.1	%	营业收入		3,134			3,565		(431	)		-12.1	%

	651			80			571		—		财政收入		839			161		678			—

	(437	)		(229	)		(208	)	90.8	%	财务(费用)		(752	)		(442	)	(310	)		70.1	%

	214			(149	)		363		—		财务总收入/(费用)		87			(281	)	368			—

	(1	)		(9	)		8		-88.9	%	投资收益/(亏损)份额使用权益法核算		1			(8	)	9			—

	1,638			1,824			(186	)	-10.2	%	税前收入		3,222			3,276		(54	)		-1.6	%

	577			672			(95	)	-14.1	%	所得税		1,174			1,249		(75	)		-6.0	%

	1,061			1,152			(91	)	-7.9	%	净收入(集团和少数股权)		2,048			2,027		21			1.0	%

	(22	)		(16	)		(6	)	37.5	%	少数人利益		(66	)		(49	)	(17	)		34.7	%

	1,039			1,136			(97	)	-8.5	%	集团净收入		1,982			1,978		4			0.2	%

收入


第二季度							数百万欧元			上半场

2007		2006		变化				2007			2006		变化

	8,417		7,969		448		电力销售和运输和电力均衡基金捐款		16,940			16,767		173
	242		225		17		出售给最终用户的天然气		993			975		18
	—		93		(93	)	处置资产的收益		—			93		(93	)
	470		527		(57	)	其他销售和服务		924			1,230		(306	)

	9,129		8,814		315		总计		18,857			19,065		(208	)

在第二季度2007年，电力销售和运输收入以及电力均衡基金捐款达到84.17亿澳元，比2006年同期增加4.48亿澳元(增长5.6%)。这一增长主要归功于国外市场收入的增长 (增长4.83亿欧元，其中1.3亿欧元来自于2006年6月底收购RusEnergoSbyt，1亿欧元源于2006年4月底斯洛文尼亚埃莱克特拉纳的合并，2800万欧元来自于巴拿马Enel和Enel Fortuna的合并)。

在上半场2007年，来自电力销售和运输以及电力均衡的收入达到169.4亿澳元，比2006年同期增加1.73亿澳元(+1.0%)。

这一增长主要与以下因素有关：

§		海外业务收入增加9.47亿欧元，其中4.71亿欧元与斯洛文尼亚埃列克特拉纳有关，2.91亿欧元与RusEnergoSbyt有关，5200万美元与巴拿马Enel和Enel Fortuna有关，1100万欧元与法国Enel有关；

§		由于销售价格和销售量下降，电力交易所和单一买家的收入减少了3.56亿欧元。主要是由于销售价格和销售量下降；

§		由于销售给经销商的数量下降，批发商的销售收入下降了2.25亿；

§		意大利在自由和受监管的市场上销售和运输电力的收入下降了8100万卢比，这主要是因为的收入下降，以支付反映在费率中的发电成本 (下降6.73亿欧元) ，以及支付尚未反映在费率(下降4.18亿欧元)中的发电成本的均衡付款。这些影响几乎完全被由于销售量增加而增加的自由市场收入所抵消；

§		向电力服务运营商(ESO)补贴能源销售的收入减少了7000万欧元，这主要是由于CIP6产生的电量减少了 -

符合条件的工厂，主要是因为许多工厂的补贴期已经结束。

销售给最终用户的天然气收入在2007年第二季度增加了1700万英镑(增长7.6%)，而上半年增加了1800万英镑(增长1.8%)。由于电力和天然气管理局第79/07号决议的实施，收入增加，该决议最终确定了2005年和2006年上半年更有利的天然气供应经济条款，但主要是由于销售量减少而导致的收入减少部分抵消了这一增长。

处置资产的收益在本季度和前六个月都下降了9300万欧元个月。2006年第一季度几乎所有的收益都与摩德纳省18个直辖市的配电网络销售实现的收益(8500万英镑)有关。

第二季度其他服务、销售和收入为4.7亿澳元，比去年同期下降5700万澳元或10.8%，主要原因是用于交易的燃料销售收入减少5200万澳元。2007年上半年项目总额为9.24亿欧元，下降3.06亿欧元，主要原因如下：

用于交易的燃料销售收入减少1.59亿欧元，主要原因是天然气销售减少；

在建合同收入减少5900万欧元原因是意大利和国外第三方的工程和建设减少，这仅限于在建工程的完成；

2006年上半年确认了总计9200万欧元的收益，这与与西门子和与ISO(现为Terna)的过去项目结算有关。

费用


第二季度									数百万欧元	上半场

2007			2006			变化				2007			2006			变化

	4,165			3,820			345		购电		8,606			8,304			302
	802			872			(70	)	发电燃料的消耗量		1,584			2,084			(500	)
	217			267			(50	)	购买用于交易的燃料和转售给最终用户的天然气		719			960			(241	)
	139			201			(62	)	材料		275			339			(64	)
	759			709			50		人员		1,484			1,371			113
	1,066			776			290		服务、租赁和租金		2,001			1,523			478
	4			(82	)		86		CO费用₂排放		(1	)		22			(23	)
	85			45			40		其他运营费用		196			165			31
	(268	)		(235	)		(33	)	资本化成本		(499	)		(428	)		(71	)

	6,969			6,373			596		总计		14,365			14,340			25

2007年第二季度购电成本增加了3.45亿卢比(增长9.0%) ，上半年增加了3.02亿卢比(增长3.6%)。这主要是由于为国内自由市场采购的数量增加，以及外国公司合并范围的变化。这些影响被平均购电价格的降低以及国内受监管的市场上较低的销售量部分抵消。

2007年第二季度发电燃料消耗成本为8.02亿澳元，比去年同期下降7000万澳元，降幅为8.0%，这主要是由于燃料结构的改善。2007年前六个月，这些成本总计15.84亿欧元，下降5亿欧元或24.0%，主要原因是火力发电量下降发电量和燃料结构改善。

用于交易的燃料和转售给最终用户的天然气的购买成本在本季度下降了5000万卢比(下降18.7%)，上半年下降了2.41亿卢比(下降25.1%)。这主要是由于用于交易和出售给最终用户的天然气购买量下降。

第二季度材料成本为1.39亿卢比，比去年同期下降6200万卢比(下降30.8%)，而上半年此类成本为2.75亿卢比，下降6400万卢比(下降18.9%)，这主要是由于国内发电和能源管理部门以及国内基础设施和网络部门使用的材料减少。

2007年第二季度，员工成本总计7.59亿欧元，增加了5000万欧元，增幅为7.1%。剔除合并范围变化的影响，主要是由于国外的变化，第二季度人员成本增加了3900万澳元，而平均劳动力下降了 2.4%。2007年前六个月的人事成本总计14.84亿澳元，同比增长1.13亿澳元 (同比增长8.2%)。剔除合并范围变化的影响，主要是由于国外的变化，人员成本增加了5900万欧元，而平均劳动力收缩了2.1%。这一增长在很大程度上是由于2007年上半年确认的INPS纠纷费用(5500万英镑)，以及两个参考期的正常合同增长。

2007年第二季度服务、租赁和租赁成本总计10.66亿澳元，比2006年同期增长2.9亿澳元或37.4%。达到20.1亿欧元，而在半年期间，增长了4.78亿欧元，增幅为31.4%。这些变化主要是由于电力和天然气运输成本的增加。

CO的费用 ₂2007年第二季度的排放量为400万澳元，而去年同期的净收入为8200万澳元，这是受CO市场价格下跌的影响₂津贴。上半年的业绩主要与期末剩余额度的计量有关 (约80万吨)。

本季度其他运营费用增加了4,000万澳元，前6个月增加了3,100万澳元主要是由于绿色证书收费上涨。

商品风险管理的净收入/(费用)显示，第二季度和上半年的净费用均为3000万欧元(而去年同期的净费用分别为1.87亿欧元和3.64亿欧元， )。2007年第二季度的净费用反映了截至该季度末衍生品合约公允价值计量的净费用6500万卢比，这部分被3500万卢比的已实现净收益所抵消。至 2007年前六个月的净费用包括期内实现的亏损2800万欧元和截至期末的衍生品合约公允价值计量200万欧元。

2006年第二季度确认的股权交换交易的收入涉及以30.97%的Wind股权交换20.9%的In Weather Investments股权的影响的计量，从而获得2.63亿英镑的收益。

折旧、摊销和减值损失在第二季度增加了1.7亿卢比(增长31.8%)，在2007年上半年增加了2.69亿卢比(增长25.4%)

主要是由于这两个时期的应收账款折旧和减值增加。

2007年第二季度的营业收入为14.25亿欧元，比2006年第二季度下降了5.57亿欧元，降幅为28.1% 。上半年营业收入为31.34亿澳元，同比减少4.31亿澳元或12.1%。除了增加的减值损失外，这一下降还受到Wind-Weather股权交易所产生的2.63亿美元收入的影响， 2006年第二季度确认。

净财务支出和股权投资结果，包括使用权益法计量的结果，第二季度总共增加了3.71亿欧元，上半年增加了3.77亿欧元。这一变化主要是由于Endesa股东于2007年6月批准的股息，以及上半年利率对冲实现的收益，以及行使作为进一步收购Endesa 14.98%股权的一部分而进行的股权互换中包含的实物交付选择权的积极影响(相当于1.44亿澳元)。这些积极影响被2007年前六个月与债务增加相关的较高财务支出部分抵消。

2007年第二季度所得税总额为5.77亿澳元，相当于应纳税所得额的35.2%。而去年同期为36.8%。2007年上半年的税费估计为11.74亿英镑，相当于应纳税所得额的36.4%，而2006年上半年为38.1%。

集团财务状况分析


数百万欧元

	at June 30, 2007			at Dec. 31, 2006			变化

非流动资产净值：
-房地产、厂房和设备以及无形资产		37,029			35,557			1,472
-商誉		2,462			2,271			191
-使用权益法核算权益投资		1,252			56			1,196
--其他非流动资产/(负债)净额		10,876			(187	)		11,063
总计		51,619			37,697			13,922

流动资产净值：
-贸易应收账款		8,144			7,958			186
-库存		1,283			1,209			74
-来自电力均衡基金的应收账款净额		145			407			(262	)
-当期其他流动资产/(负债)净额和税项拨备		(2,482	)		(2,634	)		152
-贸易应付款		(5,830	)		(6,188	)		358
总计		1,260			752			508

已动用资本总额		52,879			38,449			14,430

条文：
-离职后福利和其他员工福利		(2,594	)		(2,633	)		39
-风险和费用拨备以及递延税金净额		(5,503	)		(5,101	)		(402	)
总计		(8,097	)		(7,734	)		(363	)

已使用净资本		44,782			30,715			14,067

股东权益总额		19,713			19,025			688
净金融债务		25,069			11,690			13,379

财产、厂房和设备以及无形资产增加14.72亿欧元。增长实质上是该期间总计15.2亿澳元的资本支出以及 10.95亿澳元合并范围的变化的结果，主要与收购Enineftegaz和Enel Fortuna有关，扣除折旧、摊销和减值后的净亏损 12.01亿澳元。

商誉24.62亿澳元，增加1.91亿澳元，主要是由于2007年上半年确认了与收购Enineftegaz(1.32亿澳元)、Enel Fortuna(5400万澳元)和AMP Resources(3300万澳元)相关的商誉，AMP Resources在北美可再生能源领域运营。这一增长被2007年上半年完成的股权投资成本按收购资产的公允价值分配以及与RusEnergoSbyt(负2700万欧元)和Enel巴拿马公司 (负1400万欧元)承担的负债部分抵消。确认的剩余商誉将被视为最终商誉。

股权投资采用权益法核算收入12.52亿欧元，比上年增加11.96亿欧元，这主要是由于上半年的确认

2007年以11.3亿欧元的价格收购俄罗斯发电公司OGK-5 25.03%的股份，以及通过转让资产和服务的方式将LaGeo的投资从12.50%增加到 28.40%，这使得它有可能被归类为合伙人。

这两个项目的差额其他非流动资产和负债截至2007年6月30日，净资产为108.76亿欧元，而截至2006年12月31日的净负债为1.87亿欧元。此更改主要是由于以下因素造成的：

§		对其他公司的股权投资增加了106.4亿澳元，主要原因是收购了Endesa 24.97%的股份，并于2007年6月30日按公允价值计量，总计106.32亿澳元；

§		2007年上半年确认了与额外收购OGK-5 4.96%(2.1亿欧元)以及活跃在希腊风电行业(1.72亿欧元)和Electrica Muntenia Sud(40亿欧元)相关的预付款的应收账款。

净流动资产达到12.6亿澳元，比上年增加5.08亿澳元。这一变化的主要原因是以下因素：

§		一亿八千六百万美元的增长贸易应收账款主要由于电力交易所售电应收账款上升；

§		增加了7400万美元库存主要原因是燃料库存值较高，这主要归因于期末库存较多；

§		年下降2.62亿欧元净电量均衡基金应收账款主要由于某些费率组成部分的债务增加以及获得服务连续性奖金；

§		年下降1.52亿欧元其他与资产关联度较低的流动负债，这主要归因于以下因素：

	-		确认与Endesa股东于2007年6月20日批准的股息分配相关的应收账款净额2.56亿欧元(扣除预扣税款)；

	-		递延营业资产增加1.25亿欧元，主要是因为支付了意大利第14个月的工资分期付款和相关的社会保障缴款 (6400万欧元)；

	-		确认当期当期税额9.41亿澳元，扣除结算和临时付款7.89亿澳元后的净额；

贸易应付账款减少3.58亿卢比，主要原因是工程和建筑活动以及电力采购应付金额减少。

财务结构分析

净金融债务
净金融债务该期间的变化详见下表：


数百万欧元

	at June 30, 2007			at Dec. 31, 2006			变化

长期债务：
-银行贷款		6,428			3,677			2,751
-债券		13,399			8,375			5,024
--其他贷款		119			142			(23	)
长期债务		19,946			12,194			7,752

长期财务应收账款		(145	)		(1,090	)		945

长期净负债		19,801			11,104			8,697

短期债务：
-银行贷款：
-长期债务的短期部分		261			233			28
-其他短期银行债务		2,937			542			2,395
短期银行债务		3,198			775			2,423

债券(短期部分)		45			59			(14	)
其他贷款(短期部分)		28			31			(3	)
商业票据		3,684			531			3,153
其他短期财务应付款项		134			13			121
其他短期债务		3,891			634			3,257

长期财务应收账款(短期部分)		(994	)		(30	)		(964	)
保理应收账款		(188	)		(211	)		23
其他短期金融应收账款		(11	)		(10	)		(1	)
现金和现金等价物		(628	)		(572	)		(56	)
现金及现金等价物和短期财务应收账款		(1,821	)		(823	)		(998	)
短期金融净负债		5,268			586			4,682

净金融债务		25,069			11,690			13,379

截至2007年6月30日，金融净债务相当于25069亿欧元，比2006年12月31日增加了133.79亿欧元。

2007年上半年影响净债务的主要项目是以103.2亿卢比的价格收购Endesa 24.97%的股份，以及以13.4亿卢比收购OGK-5 的权益。同样值得注意的是，尤科斯通过Enineftegaz以6.74亿欧元的价格收购了天然气行业的一系列资产(Enel持有40%的股份，埃尼通过 Eni Russia持有60%的股份)。

长期金融债务净额增加86.97亿卢比，这是长期债务总额增加77.52亿卢比和长期金融应收账款减少9.45亿卢比的净结果。特别是，长期债务的变化基本上反映了2007年6月根据面向欧元市场机构投资者的全球中期票据计划发行的公开多批债券，总价值约为49.8亿欧元。长期应收账款减少的主要原因是，根据短期财务应收账款重新分类，2006年12月出售了26.1%的天气投资公司的9.62亿欧元应收账款，预计将在交易日起18个月内收回。

截至2007年6月30日，短期金融债务净额为52.68亿卢比，比上年增加46.82亿卢比，其中24.23亿卢比与短期银行债务有关， 32.57亿卢比与其他短期债务有关，9.98亿卢比现金及现金等价物和短期金融应收账款净增加(由于前面提到的重新分类)。

现金流


数百万欧元	上半场

	2007			2006			变化

期初的现金和现金等价物		572			508			64

经营活动的现金流		2,638			2,956			(318	)
投资/撤资活动的现金流		(14,084	)		(1,365	)		(12,719	)
融资活动的现金流		11,490			(1,572	)		13,062
汇率变动对现金及现金等价物的影响		12			(6	)		18

期末现金和现金等价物		628	⁽¹⁾		521			107


(1)		其中，截至2007年6月30日，短期证券相当于2500万澳元。

经营活动的现金流2007年上半年为正增长，为26.38亿卢比，而去年同期为29.56亿卢比。这一业绩主要归因于增加了6.71亿澳元的税款，但部分被与其他流动资产净值变化相关的现金需求减少所抵消。

投资/撤资活动的现金流2007年上半年使用了140.84亿澳元的资金，而去年同期为13.65亿澳元。

房地产、厂房设备和无形资产投资达15.2亿欧元，增加3.83亿欧元，这主要是由于增加了对热电厂改造、工厂升级和重新供电工程的投资，以提高安全性和环保绩效。

对实体和业务单位的投资，扣除所获得的现金和现金等价物，总计126.98亿欧元。它们主要涉及以103.2亿澳元收购Endesa 24.97%的股份、以13.4亿澳元收购OGK-5 29.99%的股权、以6.74亿澳元收购Enineftegaz和以1.25亿澳元收购Enel Fortuna，以及为收购希腊风能项目支付的预付款1.72亿澳元和4,000万澳元收购Electrica Muntenia Sud。2006年同期，对实体和业务部门的投资(扣除现金和现金等价物)达到8.03亿卢比，主要用于以6.72亿卢比收购斯洛文尼亚埃勒克特拉纳66%的股份。

出售实体和业务单位产生的现金流，扣除出售的现金和现金等价物，减少了5.1亿欧元，完全归因于2006年上半年处置产生的流量，其中主要包括以3.28亿欧元的价格将 6.28%的Wind出售给Weather的一家子公司。

投资和融资活动的现金需求(后者与17.98亿澳元的股息分配有关)的资金来源是 132.47亿澳元的净金融债务，26.38亿澳元的经营活动现金流，以及因行使股票期权而增加的股本和储备4100万澳元。盈余使现金和现金等价物增加了5600万欧元(包括汇率变动带来的1200万欧元)。

按部门划分的2007年和2006年第二季度业绩

分部信息u2007年第二季度⁽¹⁾


	持续运营
				国内		国内
				将军。		基础设施。								服务		淘汰
	国内			和能源		和					父级			以及其他		和
数百万欧元	销售额			管理		网络		内科医生。			公司			活动		调整			总计

来自第三方的收入		4,992			2,835		138		982			175			32		(25	)		9,129
其他细分市场的收入		10			966		1,223		15			64			242		(2,520	)		-
总收入		5,002			3,801		1,361		997			239			274		(2,545	)		9,129

商品净收益/(费用) 风险管理		(30	)		21		—		(21	)		—			—		—			(30	)

营业毛利率		47			926		877		310			(54	)		33		(9	)		2,130

折旧、摊销和减值损失		103			234		212		132			4			20		—			705

营业收入		(56	)		692		665		178			(58	)		13		(9	)		1,425

净财务收入/(费用) 和权益投资收入/(费用) 使用权益法核算		—			—		—		—			—			—		—			213
所得税		—			—		—		—			—			—		—			577

净收入(集团和少数股权)		—			—		—		—			—			—		—			1,061

分部信息u2006年第二季度⁽¹⁾


	持续运营
			国内			国内
			将军。			基础设施。							服务		淘汰
	国内		和能源			和				父级			以及其他		和
数百万欧元	销售额		管理			网络		内科医生。		公司			活动		调整			总计

来自第三方的收入		4,859		3,040			221		655		266			55		(282	)		8,814
其他细分市场的收入		28		329			1,171		2		12			219		(1,761	)		-
总收入		4,887		3,369			1,392		657		278			274		(2,043	)		8,814

商品净收益/(费用) 风险管理		2		(180	)		—		—		(9	)		—		—			(187	)

营业毛利率		111		930			890		197		66			57		3			2,254

股权交易收入		—		—			—		—		263			—		—			263
折旧、摊销和减值损失		24		204			208		73		4			22		—			535

营业收入		87		726			682		124		325			35		3			1,982

净财务收入/(费用) 和权益投资收入/(费用) 使用权益法核算		—		—			—		—		—			—		—			(158	)
所得税		—		—			—		—		—			—		—			672
净收入(集团和少数股权)		—		—			—		—		—			—		—			1,152


(1)		上表中的部门收入既包括来自第三方的收入，也包括部门之间的收入流动。对期间的其他收入和成本采取了类似的方法。

按部门划分的2007年上半年和2006年业绩

分部信息u2007年第一季度⁽¹⁾


	持续运营
				国内		国内
				将军。		基础设施。								服务		淘汰
	国内			和能源		和					父级			以及其他		和
数百万欧元	销售额			管理		网络		内科医生。			公司			活动		调整			总计

来自第三方的收入		10,595			5,623		338		2,023			333			87		(142	)		18,857
其他细分市场的收入		22			2,201		2,406		33			116			459		(5,237	)		-
总收入		10,617			7,824		2,744		2,056			449			546		(5,379	)		18,857
商品风险管理净收益/(费用)		(81	)		70		—		(19	)		—			—		—			(30	)

营业毛利率		115			1,911		1,782		627			(65	)		97		(5	)		4,462

折旧、摊销和减值损失		138			465		420		256			8			41		—			1,328

营业收入		(23	)		1,446		1,362		371			(73	)		56		(5	)		3,134

净财务收入/(费用)和权益投资收入/(费用) 使用权益法核算		—			—		—		—			—			—		—			88
所得税		—			—		—		—			—			—		—			1,174

净收入(集团和少数股权)		—			—		—		—			—			—		—			2,048

营运资产		6,820			16,882		17,593		11,655			896			2,991		(3,247	)		53,590
经营负债		6,417			4,074		4,152		4,058			1,421			2,397		(2,633	)		19,886
资本支出		17			489		665		313			11			25		—			1,520

分部信息{##**$$}2006年上半年⁽¹⁾


				国内			国内
				将军。			基础设施。							服务		淘汰
	国内			和能源			和				父级			以及其他		和
数百万欧元	销售额			管理			网络		内科医生。		公司			活动		调整			总计

来自第三方的收入		10,725			6,562			402		1,262		515			98		(499	)		19,065
其他细分市场的收入		51			1,343			2,365		2		67			412		(4,240	)		-
总收入		10,776			7,905			2,767		1,264		582			510		(4,739	)		19,065
商品风险管理净收益/(费用)		(6	)		(352	)		—		—		(6	)		—		—			(364	)

营业毛利率		154			1,858			1,736		373		134			97		9			4,361

股权交易收入		—			—			—		—		263			—		—			263
折旧、摊销和减值损失		49			437			402		122		7			42		—			1,059

营业收入		105			1,421			1,334		251		390			55		9			3,565

净财务收入/(费用)和权益投资收入/(费用) 使用权益法核算		—			—			—		—		—			—		—			(289	)
所得税		—			—			—		—		—			—		—			1,249

净收入(集团和少数股权)		—			—			—		—		—			—		—			2,027

营运资产⁽²⁾		6,948			16,752			16,875		10,008		1,013			1,771		(3,352	)		50,015
经营负债⁽²⁾		6,272			4,019			4,042		4,037		1,275			1,128		(2,884	)		17,889
资本支出		14			316			648		130		2			27		—			1,137


(1)		上表中的部门收入既包括来自第三方的收入，也包括部门之间的收入流动。对期间的其他收入和成本采取了类似的方法。

(2)		二零零六年十二月三十一号。

下表对合并资产和负债以及分部数字进行了核对。


数百万欧元

	at June 30, 2007			at Dec. 31, 2006

总资产		71,062			54,500
金融资产、现金和现金等价物		14,732			2,107
纳税资产		2,740			2,378
细分资产		53,590			50,015
-其中：
国内销售		6,820			6,948
国内发电与能源管理		16,882			16,752
国内基础设施和网络		17,593			16,875
国际		11,655			10,008
母公司		896			1,013
服务和其他活动		2,991			1,771
淘汰和调整		(3,247	)		(3,352	)


总负债		51,349			35,475
贷款和其他金融负债		28,081			14,661
纳税义务		3,382			2,925
分部负债		19,886			17,889
-其中：
国内销售		6,417			6,272
国内发电与能源管理		4,074			4,019
国内基础设施和网络		4,152			4,042
国际		4,058			4,037
母公司		1,421			1,275
服务和其他活动		2,397			1,128
淘汰和调整		(2,633	)		(2,884	)

国内销售

国内销售事业部负责商业活动，目标是为最终用户创建一整套电力和天然气产品和服务。活动由以下人员执行：

§		Enel Distribuzione和Deval(后者的业务仅限于奥斯塔山谷地区)在受监管的市场上销售电力；

§		Enel Energia(前身为Enel Gas)，用于在自由市场上销售电力和向最终用户销售天然气；

§		Enel.si，负责工程和特许经营。

监管和利率问题

电

监管问题

交通部长在2006年5月12日的法令中确定了邮寄通信的新费率。这将对Enel产生影响(特别是对于受监管市场的水电费账单的邮寄)，其形式是每年增加约3000万澳元的邮寄费用。目前，电力和天然气管理局还没有在最终用户的费率中确认这些成本。Enel已开始与管理局采取一系列举措，以减少该法令的影响。

放开销售服务

2007年6月18日，政府通过了第73/2007号法令(随后于2007年8月1日批准成为法律)，以迎接即将向居民客户开放电力市场(2007年7月1日)。该措施确定：

§		客户超过10万人的分销公司的分销和销售活动之间的公司分离义务；

§		确保不歧视地获取计量数据的规定；

§		确保配电公司或相关销售公司向住宅客户和不选择自由市场的小企业供应电力的规定(增强了服务保障)。对于这些客户，电力供应应由单一买方提供保证。服务的标准条件和参考价格由电力和燃气管理局确定；

§		为没有资格享受上述服务的客户(其他业务) 提供通过招标选择的保障供应商，这些客户不选择自由市场或发现自己没有供应商。在此期间，这些客户将被

由分销或相关销售公司提供服务，无需单一买家的任何中介。

根据上述规定，Enel Distribuzione和Deval将不再直接向原受监管市场的客户提供服务。对未行使在自由市场上接受服务的选择权且符合强化保障机制的客户 (员工少于50名，年收入低于1000万澳元的居民客户和小企业)的供应将由在法令规定的时间范围内(即上述法令生效之日起180天内)成立的特殊目的公司处理。这些公司将继续从单一买方获得电力，以服务于这些客户。根据本法令，电力和燃气管理局于2007年6月27日发布了第156/07号决议，其中设立：

§		在9月30日之前，保障服务提供商(分销和销售公司)可按管理局确定的条款通过单一买方获得电力；

§		管理局应规定增强的保障供应商必须为其客户申请的定价，特别是规定适用电费和调度费，以弥补单一买方产生的购电和辅助服务的成本，并为受保障的客户的营销成本部分引入恒定值，与以前的系统相比；

§		小企业为进入保障机制目的而进行自我认证的方法；

§		经销商向运输用户提供未处理的客户的小时计量数据的方法和时间；

§		经销商有义务在10月31日之前对仪表进行编程，以便按管理局定义的每日时间段进行计量。

第144/07号决议规定了退出电力和天然气服务合同的权利，因为市场对所有居民客户全面开放，协调了这两个部门的监管。

对于属于商业行为准则适用范围的客户 (低压客户)，对于住宅客户和其他客户分别设定一个月和三个月的强制退出期限。对于不在商业行为准则适用范围内的客户(中高压客户)，三个月的退出期限

已确定，但这不具约束力，且不应影响双方之间的任何其他协议。

对于首次入市的受监管市场客户，取款截止日期定为一个月。

服务提供商还可以选择退出，提前通知不少于六个月，除非与大客户签订了不属于商业行为准则的其他协议。

费率和费率更新

根据2006年12月28日第321/06号决议，电力和燃气管理局更新了2007年第一季度的电价，全国平均电价降低了约2/兆瓦时，或总电价的1.6%，与单一买家的平均降价一致。尤其值得一提的是，管理局将原材料和辅助服务成本部分减少了8.4%(下降8美元/兆瓦时)，同时主要通过大幅增加(增加了 250%)与前几年相关的供应成本的UC1部分来抵消这一减少。

根据2007年3月29日第76/07号决议，管理局更新了2007年第二季度的电价，在单一买家降低供应成本后，全国平均电价降低了约1.2欧元/兆瓦时，或总电价的0.9%。特别是，管理局将原材料和辅助服务成本部分平均减少了1.2% (下降1.3卢比/兆瓦时)，同时部分抵消了这一减少，UC1组成部分略有增加(增长1.9%或 0.1卢比/兆瓦时)，弥补了过去的赤字。UC1组件产生的收入应该可以在2007年底之前弥补过去的赤字。该决议还确立了征收A6组件(搁浅成本)的新标准，自 7月1日起，按月停电电量计算，按不同用电量细分，不再像过去那样按用电量计算。

根据2007年6月27日第159/07号决议，管理局确定了提供增强型保障服务的定价条件，修订了费率组成部分的结构。具体地说，管理局将电力和调度组成部分平均增加了0.2%，A3组成部分平均增加了约7%。居民用电最终价格与上一季度持平。

查询和实况调查

根据第130/06号决议，电力和燃气管理局对Enel Distribuzione涉嫌未能遵守第55/00号决议有关发票透明度的规定展开正式调查。作为管理局措施基础的违规行为涉及至2006年2月在Enel上没有指示

关于是否可以免费支付发票的发票。2007年3月21日，根据第66/07号决议，管理局对Enel 分销公司处以1170万澳元的罚款。2007年5月22日，Enel就该决议向伦巴第区行政法院提出上诉。

电力服务运营商(ESO)销售CIP 6电力的规则2006年12月14日经济发展部长的法令确认，ESO 2007年在电力交易所销售CIP 6能源，并根据年均用电量使用差额合同按比例将这些能源分配给请求者。该法令将分配给单一买家的份额降至35%，而差价合同的执行价格在2007年第一季度被设定为64欧元/兆瓦时，并在年内按照管理局指定的方式进行调整，与2003年12月19日生产活动部长法令第5条中提到的价格指数的发展情况有关。 2007年的总装机容量为5400兆瓦，其中3510兆瓦分配给自由市场 (639兆瓦分配给Enel)，1890兆瓦分配给受监管市场。

根据第82/07号决议，管理局还制定了按季度调整CIP 6能源销售价格的程序。2007年第二季度的电价定为59.94美元/兆瓦时，第三季度的电价定为53.64美元/兆瓦时。

燃气

费率和费率更新

随着2006年第三季度天然气供应价格中原材料部分的更新，电力和天然气管理局修改了第248/04号决议中更新的标准。第134/06号决议修改了公式中的某些参数，以更新布伦特原油价格高于60美元/桶的原材料成分，使原材料报酬与采购成本更加一致。

根据2006年11月13日国务委员会全体会议的裁决，当局发布了第79/07号决议，重新定义了更新2005年和2006年上半年差饷的原材料组成部分的标准。较早的第195/02号决议适用于2005年，而第248/04号决议适用于 2006年上半年。这导致向销售公司支付的金额相当于如果根据第195/02号决议更新费率将达到的水平与根据第248/04号决议达到的水平之间差额的50% 。Enel 根据决议指定的条件和截止日期完成了重新协商。

根据第80/07号决议，管理局使用第 134/06号决议确定的方法，更新了2007年第二季度的天然气价格，规定由于石油产品平均价格下降，原材料成分减少3.4%。

根据第158/07号决议，管理局更新了2007年第三季度天然气的参考价格，要求由于前几个月石油产品平均价格的降低，原材料成分降低4.4%(占总价格的1.6%)。

查询和实况调查

根据第131/06号决议，电力和天然气管理局正式调查Enel Gas(现为Enel Energia)涉嫌违反商业行为守则第11.1条的行为，该守则规定了合同的最低内容。具体而言，调查涉及据称未指明抄表程序和时间、付款方式以及开具发票的时间，以及未指明某些类型合同中的赔偿金额。管理局的调查结果部分修订了收费，确认了那些与未指明抄表时间和赔偿有关的收费。根据第102/07号决议，管理局处以127000欧元的罚款。Enel Energia 在没有上诉的情况下支付了罚款。

呼叫中心

为了保护客户，第139/07号决议(自2008年1月1日起适用于Enel)对销售电力和天然气的公司在呼叫中心服务质量方面规定了严格的义务。一般质量标准基于个具体指标，如获得服务的机会、平均等待时间和服务水平。根据这些指标以及客户满意度调查，管理局编制了一份公司业绩比较排名，将从2009年1月1日起在管理局网站上公布。

国内销售部的经营业绩


第二季度						数百万欧元	上半场
2007	2006		变化				2007			2006			变化

5,002		4,887		115		收入		10,617			10,776			(159	)
(30)		2		(32	)	商品风险管理净收益/(费用)		(81	)		(6	)		(75	)
47		111		(64	)	营业毛利率		115			154			(39	)
(56)		87		(143	)	营业收入		(23	)		105			(128	)

						营运资产		6,820			6,948	⁽¹⁾		(128	)
						经营负债		6,417			6,272	⁽¹⁾		145
						期末员工(编号)		5,026			5,176	⁽¹⁾		(150	)
						资本支出		17			14			3


(1)		二零零六年十二月三十一号。

电力销售


第二季度								数百万千瓦时	上半场
2007	2006		变化						2007		2006		变化

								受监管市场上的销售额：
990		1,218		(228	)	-18.7	%	-高压		2,314		2,451		(137	)	-5.6	%
2,435		3,975		(1,540	)	-38.7	%	-中压		5,073		8,413		(3,340	)	-39.7	%
21,022		23,452		(2,430	)	-10.4	%	-低压		44,153		50,415		(6,262	)	-12.4	%
24,447		28,645		(4,198	)	-14.7	%	受监管市场合计		51,540		61,279		(9,739	)	-15.9	%

								自由市场上的销售额：
3,668		3,034		634		20.9	%	-高压		7,068		6,030		1,038		17.2	%
3,355		1,511		1,844		122.0	%	-中压		6,082		2,922		3,160		108.1	%
3,068		461		2,607		—		-低压		5,232		908		4,324		—
10,091		5,006		5,085		101.6	%	自由市场合计		18,382		9,860		8,522		86.4	%


34,538		33,651		887		2.6	%	共计		69,922		71,139		(1,217	)	-1.7	%

2007年上半年，受管制市场售电量为515亿千瓦时 (第二季度为244亿千瓦时)，比去年同期减少97亿千瓦时(第二季度下降42亿千瓦时)，这主要是由于市场自由化的增加，导致销售的能源量增加了85亿千瓦时(第二季度增加了51亿千瓦时 )。

天然气销售和客户


第二季度								上半场
2007	2006		变化				2007		2006		变化

						售出天然气(百万立方米)
315		387		(72	)	Enel Group网络		1,510		2,047		(537	)
312		252		60		第三方网络		877		687		190
627		639		(12	)	天然气销售总额		2,387		2,734		(347	)

						期末客户(编号)
						Enel Group网络		1,984,662		1,939,287		45,375
						第三方网络		395,988		295,699		100,289
						客户总数		2,380,650		2,234,986		145,664

2007年上半年天然气销售总量为23.87亿立方米，比去年同期减少3.47亿立方米，主要原因是2007年第一季度天气状况好转。

截至2007年6月30日，服务客户约240万，比2006年6月30日增加约10万，主要原因是零售客户(年消费量低于20万立方米的客户)的增加。

第二季度的经营业绩

收入2007年第二季度为50.02亿澳元，比2006年同期增长1.15亿澳元(增长2.4%) 主要原因如下：

§		免费电力市场的收入增加了7.02亿美元与更高的销售水平相关；

§		天然气市场收入增加300万澳元主要归功于第79/07号决议的积极影响，该决议最终确定了2005年和2006年上半年的天然气供应价格。这足以抵消销售量的小幅下降；

§		受监管的电力市场收入减少5.66亿美元，主要原因是销售量减少(4.2太瓦时)，以及销售价格下降。

The G罗斯营业利润率2007年第二季度总计4700万欧元，比2006年同期减少6400万欧元。这一下降主要是由于以下因素：

受监管的市场利润率减少4600万欧元，主要原因是电力销售与2006年第二季度相比出现了不同的发展(国内均衡)；

§		2006年第二季度确认的前几年购电项目的利润率下降了7100万卢比，并支付了1500万卢比的天然气销售额下降退款；

§		自由市场利润率增加4800万美元，本质上与销量增加有关；

§		主要由于第79/07号决议的影响，向最终用户销售天然气的利润率增加了2200万美元。

营业收入2007年第二季度，在折旧、摊销和减值之后亏损1.03亿欧元(去年同期为2400万欧元)，亏损5600万欧元，比2006年第二季度恶化1.43亿欧元。折旧、摊销和减值损失的增加与贸易应收账款减值损失的增加相关。

上半年经营业绩

收入2007年上半年为106.17亿欧元，比2006年同期减少1.59亿欧元，降幅1.5%，主要原因如下：

§		受监管的电力市场收入减少12.49亿，主要原因是销售量减少(9.7太瓦时)，销售价格下降，反映了发电成本组成部分的减少，以及均衡机制收入的下降；

§		天然气市场收入下降100万欧元，主要原因是销售量减少，这基本上抵消了执行第79/07号决议的积极影响；

§		免费电力市场的收入增加了11.41亿欧元这与2006年开展的客户获取活动提高了对中小型用户的销售水平有关。

这个营业毛利率2007年上半年总计1.15亿欧元，比2006年同期减少3900万欧元。这一下降主要是由于以下因素：

§		受监管的市场上的利润率下降3300万欧元，主要原因是售电量与2006年上半年(国内均衡)相比出现了不同的发展，预计将在今年下半年收回这一降幅；这主要是由于电力销售与2006年上半年(国内均衡)相比出现了不同的发展，预计将在今年下半年收回这一降幅；

§		主要由于第79/07号决议，向最终用户销售天然气的利润率增加了4200万欧元；

国内发电和能源管理

该部门在发电和能源产品领域开展业务。国内发电和能源管理处的活动如下：

电力的生产和销售：

	–		通过Enel Produzione在意大利发电；

	–		通过Enel Trade在国际和国内市场进行交易；

通过Enel Trade供应和销售能源产品：

	–		为集团的所有需求提供资源；

	–		向经销商出售天然气；

通过Enel Produzione进行工程和施工。

监管问题

辅助服务市场(ASM) 根据第111/06号决议，电力和燃气管理局修订了辅助服务的条件。该决议引入了所谓的账户系统，旨在促进对现货和远期市场的综合管理，从而使公司能够调整前一天市场的远期头寸。该系统最初计划于2007年1月1日发布，但已于2007年5月1日发布。

根据2006年12月27日的第314/06号决议，管理局从2007年开始对管理ASM的规则进行了进一步修改。有关的主要更改：

§		2007年Terna使用远期合同调度资源的可能性；

§		将第165/06号决议关于Terna在前一天市场提交的补充投标的变更延长至2007年(允许在Terna的预测需求与前一天市场总需求之间出现2%偏差的情况下进行干预)。

根据第130/07号决议，管理局批准了Terna关于签订与2007年有关的ASM远期合同的程序的建议。Terna仍在定义资源调配程序。

单一买家拍卖

2005年5月，Enel行使了合同规定的当时有效差额的长期期权，以便将其有效期延长至2007年12月31日，适用于 5,550兆瓦。

2006年11月至12月期间，单一买家又举行了三次差价合同拍卖，以满足其2007年的需求。外判产能

总计1216兆瓦。 Enel Produzione通过双向差价合同获得700兆瓦。

电力进口

2007年电力进口规则是根据2006年12月15日经济发展部长的法令和管理局第288/06号决议制定的。2007年，使用法国、奥地利和希腊边境运输能力的权利是通过基于Terna与互联国家系统运营商之间的协议中定义的方法的竞争性程序分配的，以共同分配可用运力。每个边界的拍卖收入将在有能力的系统运营商之间平均分配。

相反，在与瑞士和斯洛文尼亚接壤的边界上(2007年前几个月)运输能力的使用权将继续由各自的系统运营商单独分配，Terna将举行拍卖以分配其自身部分运力的使用权 (50%)。

Terna高达30%的转让程序收入分配给单一买家，其余部分根据产能按比例分配给自由市场上的客户。

关于降低用气量的暂行办法

为了避免2006-2007年冬季再次出现系统性危机的风险，经济发展部出台了一些预防措施，以降低天然气的消耗。

2006年8月4日的法令强制要求托运人从2006年11月13日起最大限度地进口，如果宣布进入紧急状态，则必须：

§		在他们的投资组合中持有一部分可中断的客户；

§		释放未使用的进口产能。

未遵守这些要求的处罚与未经部级授权擅自使用战略门店的处罚一致。

考虑到2006-2007年冬季的高温和随之而来的低库存使用率，2007年1月30日，经济发展部长颁布了一项法令，取消了最大限度进口的义务。

主管当局的查询和调查

关于竞争管理委员会于2005年4月6日就Enel Spa和Enel Produzione涉嫌在2004年和2005年在电力交易所进行的限制竞争行为展开的调查，2006年10月17日行使了选择权

根据第248/2006号法律的设想，Enel spa和 Enel Produzione通知竞争管理局，承诺采取措施消除反垄断调查期间发现的反竞争行为，以便能够在没有不利裁决或制裁的情况下结束调查。

Enel spa和Enel Produzione已承诺以双向合同的形式向市场提供虚拟发电厂 (VPP)，2007年总发电量为1,000兆瓦，2008年为700兆瓦。竞争管理局2006年12月20日的决议结束了对滥用支配地位的调查，但没有确认违规行为。

2007年的VPP分配程序已于2006年12月29日结束，分配向选定的25家公司提供的所有产能。

根据第283/06号决议，电力和天然气管理局对Enel Trade处以2400万欧元的罚款。该制裁是在对包括Enel Trade在内的天然气商店的各种用户因不当使用空间和调峰为2004-2005和2005-2006天然气年度授予的存储容量的正式调查结束后确定的。Enel Trade参与了诉讼，提交了自己的辩护摘要。2007年2月6日，该公司支付了罚款，但没有承认对与2004-2005天然气年度有关的部分负有任何责任。现行法律的新解释与该系统的技术特征所证明的长期做法形成对比，迫使公司应对严格的运营限制以及在本年度实施该法律的困难。在6月19日举行的听证会上，伦巴第地区行政法院维持了埃奈尔的上诉，宣布第283/06号决议及相关制裁无效。

2007年6月27日，根据第155/07号决议，管理局启动了对2007年6月25日和26日西西里岛服务中断的实况调查。中断还涉及到个Enel的发电站及其配电网络。

排污权交易

关于排放交易计划(ETS)，2007年5月15日，欧盟委员会公布了关于意大利于2006年12月18日提交的2008-2012年国家温室气体排放限额分配计划的决定 (根据欧洲议会和理事会的第2003/87/EC号指令)。

该计划的批准取决于欧盟委员会明确要求的一系列更正。意大利尤其需要：

将年平均二氧化碳总量上限从2.09亿吨吨降至₂降至一亿九千五百七十万吨，降幅为百分之六点三；

§		减少CER和ERU的总最大数量(来自灵活的清洁发展机制、CDM和联合实施的CER和ERU的积分 )，这可以解决减少CO的问题₂意大利运营商为履行《京都议定书》义务而在外国项目中产生的排放量)，意大利运营商可利用这些排放量覆盖分配给每个工厂的配额的25%至15%；

§		提供更多关于排放限额交易系统新加入者待遇的信息；

§		按照其他成员国的做法，将燃烧厂(例如裂解厂)添加到计划中。

执行委员会决定和准备最终拨款的进程仍在进行中，预计不会在2007年秋季之前完成。围绕热部分的实际可用上限仍然存在很大的不确定性。Enel已向地区行政法院提出上诉，反对向委员会提交的国家分配计划，对燃煤电厂的歧视性待遇提出异议。

2007年上半年，总排放量为2220万吨。分配2100万公吨的配额 按比例暂时性在此期间，考虑到160万吨配额的购买，以及期初20万吨的盈余，2007年6月30日的总盈余为60万吨吨。

受管制市场绿色证书成本的确认

根据第101/05号决议，管理局确定了为受监管市场购买与发电和进口有关的绿色证书所产生的费用的报销 2002年。通过这项决议，管理局还确定了对2001年和2002年抽水发电厂发电的绿色证书的认可。然而，该决议没有确认Enel为履行第11条关于受监管市场的电力义务而产生的全部成本。Enel已向地区行政法院提起上诉，反对第101/05号决议，因为该决议只要求部分偿还所产生的费用。法院驳回了要求全额退还Enel Produzione购买的绿色证书费用的请求，但部分维持了上诉，确定对于抽水厂，绿色证书应针对所产生的电力而不是针对所消耗的电力而作废。法院授予Enel Produzione请求 ESO退还与为泵站消费购买的绿色证书有关的错误金额的选择权。当局已就此裁决提出上诉。Enel已对法院提出交叉上诉

关于部分退还绿色证书费用的第101/05号决议的裁决。国务委员会的听证会正在进行中。

关于在2003年和2004年第一季度(即2006年1月24日电力交易所推出之前)为受监管市场购买与发电和进口相关的绿色证书所产生的费用，Enel要求管理局承认此类费用。管理局在2006年1月27日的一封信中拒绝了Enel的请求。Enel已向地区行政法院提起上诉，根据2007年5月28日的第 4694/07号裁决，Enel宣布管理局的措施无效，并明确规定，由于无效，Enel将补偿2003年和 2004年第一季度购买绿色证书的费用。

发电及能源管理部的营运表现


第二季度							数百万欧元	上半场
2007	2006			变化				2007		2006			变化

3,801		3,369			432		收入		7,824		7,905			(81	)
21		(180	)		201		商品风险管理净收益/(费用)		70		(352	)		422
926		930			(4	)	营业毛利率		1,911		1,858			53
692		726			(34	)	营业收入		1,446		1,421			25

							营运资产		16,882		16,752	⁽¹⁾		130
							经营负债		4,074		4,019	⁽¹⁾		55
							期末员工(编号)		9,483		9,573	⁽¹⁾		(90	)
							资本支出		489		316			173


(1)		二零零六年十二月三十一号。

净发电量


第二季度								数百万千瓦时		上半场
2007	2006		变化						2007		2006		变化

15,973		15,983		(10	)	-0.1	%	热能		32,107		37,644		(5,537	)	-14.7	%
6,323		7,185		(862	)	-12.0	%	水电		11,070		12,710		(1,640	)	-12.9	%
1,309		1,259		50		4.0	%	地热		2,615		2,559		56		2.2	%
99		87		12		13.8	%	其他资源		246		231		15		6.5	%


23,704		24,514		(810	)	-3.3	%	总计		46,038		53,144		(7,106	)	-13.4	%

2007年上半年，净发电量460.38亿千瓦时，比2006年上半年下降13.4%。更具体地说，火力发电量下降了55.37亿千瓦时，而水力发电量下降了16.4亿千瓦时，原因是这一时期水资源供应条件不太有利。

2007年第二季度，净发电量的减少主要与水电发电量有关。

对总发热量的贡献


第二季度							数百万千瓦时	上半场
2007			2006					2007				2006

620	3.7	%		1,445	8.4	%	高硫燃料油(S>0.25%)		1,214	3.6	%		5,740	14.3	%
444	2.6	%		1,157	6.8	%	低硫燃料油(S		2,155	6.3	%		4,821	12.0	%
1,064	6.3	%		2,602	15.2	%	总燃料油		3,369	9.9	%		10,561	26.3	%
8,687	51.2	%		8,226	48.2	%	天然气		15,624	45.7	%		15,419	38.4	%
7,115	41.9	%		6,199	36.3	%	煤，煤		15,064	44.0	%		14,112	35.1	%
97	0.6	%		56	0.3	%	其他燃料		150	0.4	%		98	0.2	%


16,963	100.0	%		17,083	100.0	%	总计		34,207	100.0	%		40,190	100.0	%

2007年上半年，火力发电总量同比下降14.9%。天然气在这两个时期的发电量中所占份额最大，这主要是因为几乎所有联合循环工厂的产量都有所增加，这主要是因为天然气发电量几乎保持不变，而传统石油/天然气冷凝工厂天然气发电量的减少部分抵消了这一增长。前六个月的燃煤发电量增长了6.7%，主要原因是 2007年第二季度La Spezia和Sulcis工厂的可用性增加，这抵消了环境升级造成的停机带来的负面影响。

2007年上半年燃料油发电量大幅下降(下降68.1%)，主要原因是与2006年同期相比，常规油气工厂的运营下降，当时天然气危机使此类工厂有可能比往常更多地使用这些工厂，同时使用了多个高硫燃料油工厂。

第二季度的经营业绩

收入2007年第二季度为38.01亿欧元，比2006年同期增长4.32亿欧元，增长12.8% ，主要原因如下：

§		对集团其他部门的能源销售收入增加3.68亿澳元，但由于国内自由市场业务减少，收入下降7400万澳元，部分抵消了这一增长；

§		国际市场交易收入增加1.06亿美元，原因是交易量增加(增长1.4太瓦时)和销售价格上涨；

§		正在进行的合同工作收入增加4700万美元主要是由于国际事业部的工程和建筑公司增加了；

§		由于销售量的增加，电力交易所的电力销售收入增加了1.17亿澳元。销售额下降4500万澳元抵消了这一增长

		CIP 6能源(由于糟糕的水条件和对一些工厂的激励措施的终止)；

§		交易燃料销售收入下降4500万美元，其中天然气销售下降4200万美元，其他燃料销售下降300万美元。

这个营业毛利率2007年第二季度为9.26亿卢比，比去年同期的9.3亿卢比下降了400万卢比或0.4%。减少的主要原因是差额合同的公允价值计量发生了变化(减少了4,000万美元)，而发电利润率的提高(增加了3,600万美元)部分抵消了这一变化。

营业收入达到6.92亿欧元，比 2006年第二季度减少3400万欧元，降幅为4.7%，这得益于前几年拨备的冲销。

上半年经营业绩

收入2007年上半年为78.24亿欧元，比2006年同期下降8100万欧元，降幅为1.0%，主要原因如下：

§		由于销售价格下降，电力交易所的电力销售收入减少了2.07亿欧元。这一下降伴随着CIP 6能源销售额的7000万欧元的下降，原因是一些工厂的激励措施终止；

§		由于天然气销售下降2.02亿，其他燃料销售下降1900万，交易燃料销售收入下降2.21亿卢比；

§		2006年第一季度确认9200万英镑的收入与执行与西门子的和解协议 (5100万卢比)以及与ISO(现在的Terna (4100万卢比)过去项目的结算有关；

§		对集团其他部门的能源销售收入增加5.98亿澳元，但由于国内自由市场业务减少，收入下降1.47亿澳元，部分抵消了这一增长。这些因素主要是由于将大型电力用户单位出售给Enel Energia，Enel Energia是国内销售事业部的一部分；

§		由于国际事业部公司的工程和建筑业务增加，正在进行的合同工作收入增加了8300万美元。

这个营业毛利率2007年上半年为19.11亿卢比，比2006年同期的18.58亿卢比增长5300万卢比或2.8% 。这一增长主要与差额合同的公允价值计量变化(增加1.01亿欧元)和电力利润率提高有关

产出量(增加4400万英镑)，但被2006年同期确认的过去项目的较低贡献(9200万英镑)部分抵消。

营业收入达到14.46亿欧元，比2006年上半年增加2500万欧元(增长1.8%)。这一结果反映了前几年拨备的2700万欧元的逆转。

资本支出


数百万欧元	上半场
	2007		2006		变化

发电厂：
-热		368		235		133	56.6	%
-水力发电		63		42		21	50.0	%
-地热		39		29		10	34.5	%
-替代能源		6		5		1	20.0	%
总发电厂		476		311		165	53.1	%

房地产、厂房和设备方面的其他投资		11		5		6	—
无形资产投资		2		—		2	—

共计		489		316		173	54.7	%

资本支出总计4.89亿瑞郎，并计入继续进行的项目：热电厂项目金额为3.68亿瑞郎(包括Torrevaldaliga Nord工厂的燃煤转换项目，金额为2.34亿瑞郎)、各种水力发电站的工程项目，金额为6300万瑞士法郎，以及与地热发电厂有关的各种项目，金额为3900万瑞郎 (包括作为新地热发电开采活动的一部分进行钻探的1300万瑞元)和风能

国内基础设施和网络

国内基础设施和网络事业部负责运营电力和天然气分配网络。

活动由以下人员执行：

§		Enel Distribuzione和Deval(后者的运营仅限于奥斯塔山谷地区)，向自由且受监管的市场分配电力；

§		Enel Rete Gas用于气体的分配；

§		Enel鞋底，用于公共和艺术照明。

监管和利率问题

电

监管问题 2006年9月底，管理局启动程序，确定输电、配电和计量电价(第208/06号决议)，并设定这些服务的服务质量参数(209/06号决议)，将于 2008-2011监管期间生效。

在服务质量方面，在2008-2011年间，管理局已启动初步咨询，将针对实施多项举措。咨询中设想的举措包括：除了现行有关此类中断时长的规定之外，还对中断次数进行监管，引入质量协议和方法，以验证与用于天然气的商业质量数据类似的商业质量数据，并鼓励投资以增强配电网架空线路的可靠性。

费率和费率更新，分辨率编号。2006年9月和12月，分别发布了203/06和275/06号文件。管理局更新了2007年的分销服务费率，还更新了计量活动(MIS)费率，增加了12%。根据这一变化，更新了2007年住宅客户的分销费率。对于这些客户，2006年批准的额外费率计划的有效期延长至2007年6月30日，即至2007年7月1日住宅市场完全开放。延期不影响运营商在中暂停或修改与2007年1月1日生效的D1、D2和D3费率相关的期权的权利。

根据2007年6月13日第135/07号决议，管理局通过更新涵盖输电、配电和计量成本的组成部分，改变了自2007年7月1日起适用于住宅客户的费率结构。特别是，的待定定义

根据政府确定新社会费率的监管框架，管理局建立了一个临时制度，为所有类型的客户设定统一的购电成本，并将现有费率结构按消费水平 (以及相关补贴)从发电部分转移到受监管部分(运输和系统费用)。

根据2007年7月6日第168/07号决议，管理局修改了关于2004年、2005年和2006年均衡项目结算的第95/07号决议确定的最后期限。具体而言，该决议将均衡基金对2004年均衡金额的最终计算期限延长了90天(至10月4日)，并暂停了2005和2006年的量化和结算业务，直到发布后续措施。

查询和实况调查

根据第237/06号决议，电力和天然气管理局发起了一项调查关于可能对Enel Distribuzione处以罚款的问题，原因是该公司未能履行其根据第200/99号决议规定的义务，每年至少一次从客户那里获取仪表读数，合同最高可达30千瓦。这项调查涵盖了2003年、2004年和2005年。最终措施预计在2007年底前通过。

根据第152/04号决议，管理局启动了正式调查，以确定发电机、分销商和电力服务运营商(ESO)可能的责任与2003年9月28日的停电有关。2006年12月15日，鉴于发电机在和解时支付的罚款减少，管理局结束了与制裁有关的有关发电机的查询，而没有发出罚款。根据第149/07号决议，管理局还结束了对Enel Distribuzione的调查。考虑到Enel Distribuzione已经行使了支付减少的罚款的选择权以达成和解，管理局宣布处罚程序已经结束，并要求该公司实施跟踪和存储有关停止使用的减负设备的通信的系统。

7月19日，竞争管理局对Enel Distribuzione提起诉讼，指控其滥用支配地位。根据竞争管理局的说法，Enel Distribuzione 以新客户支付以前客户的欠款为条件签订新的供电合同。程序的完成期限为二零零八年七月三十一日。8月9日，Enel spa和Enel Distribuzione行使第248/2006号法律设想的选择权，向竞争管理机构提交承诺，停止调查可能发现的任何反竞争行为。竞争管理局于 8月21日公布了这些承诺。第三方有30天的时间提交意见，在此之后，如果竞争主管部门发现承诺足以消除限制性行为，

调查将在没有不利裁决或制裁的情况下结束。项目评估预计在2007年10月25日之前完成。

行政和会计分拆

根据第11/07号决议，管理局批准了有关电力和天然气行业运营公司的管理和会计分拆措施的综合文本，以及相关的公布和通知要求。

该措施修订了以前管理行政和会计分拆的规则 (第310/01和311/01)，建立职能分离规则，以确保运营基本基础设施的管理人员的独立性。具体地说，它规定了电力和天然气分配的职能分离，具有非常严格的限制，从而引发了公司治理问题。Enel就决议(仅限于关于独立运营商的第11条)向地区行政法院提起上诉，将于10月9日开庭审理。2007年4月6日，该公司向管理局提交了复审请求，要求其重新制定第11/07号决议中有关独立运营商董事会组成和权力的规则。

2007年6月18日第73号法令与2007年8月3日第125号法令一起批准，还要求公司将销售活动与配电活动分开，并将在180天内实施。同一法令还授权管理局根据第2003/54/EC和2003/55/EC号指令采取措施实施职能分离。

燃气

查询和实况调查电力和燃气管理局根据第124/07号决议对天然气运输、分销和销售公司应用费率更新系数(第237/00号决议)和体积修正系数(第138/04号决议)的情况进行实况调查。管理局要求所有销售和分销公司在7月23日之前完成一份包含相关信息的调查问卷，Enel做到了。

国内基础设施和网络事业部的经营业绩


第二季度									数百万欧元	上半场
2007			2006			变化				2007		2006			变化

									电
	1,313			1,342			(29	)	收入		2,575		2,603			(28	)
	860			877			(17	)	营业毛利率		1,683		1,652			31
	670			688			(18	)	营业收入		1,308		1,287			21

									燃气

	48			50			(2	)	收入		169		164			5
	17			13			4		营业毛利率		99		84			15
	(5	)		(6	)		1		营业收入		54		47			7

									总计

	1,361			1,392			(31	)	收入		2,744		2,767			(23	)
	877			890			(13	)	营业毛利率		1,782		1,736			46
	665			682			(17	)	营业收入		1,362		1,334			28

									营运资产		17,593		16,875	⁽¹⁾		718
									经营负债		4,152		4,042	⁽¹⁾		110
									期末员工(编号)		23,077		24,701	⁽¹⁾		(1,624	)
									资本支出		665		648			17


(1)		二零零六年十二月三十一号。

第二季度的经营业绩 合计收入2007年第二季度为13.61亿美元，比2006年同期下降3100万美元，降幅为2.2%，原因如下：

§		电网收入下降2,900万卢比主要归因于2006年第二季度确认的摩德纳省多个市的配电网络销售收益，金额为8,500万卢比，能源运输收入增加3,900万卢比和资本设备拨款增加2,600万卢比部分抵消了这一收益。拨款增加了2,600万卢比。这部分被能源运输收入增加了3,900万卢比和资本设备拨款增加了2,600万卢比所抵消；

§		天然气分销收入下降200万美元，主要原因是运输量减少。

这个营业毛利率总计8.77亿欧元，下降1300万欧元(下降1.5%)，归因于：

电网业绩下降1,700万英镑主要是由于2006年出售摩德纳省多个城市的配电网络而确认的收益，但运营成本的降低部分抵消了这一收益；

天然气分销网络利润率增加400万欧元主要是由于天然气利润率提高(600万欧元)。

总计营业收入折旧、摊销和减值亏损为2.12亿欧元(2006年第二季度为2.08亿欧元)，为6.65亿欧元，同比减少1700万欧元，降幅为2.5%。

上半年的经营业绩

总计收入2007年上半年为27.44亿欧元，比2006年同期下降2300万欧元，降幅0.8%，主要原因如下：

§		电网收入下降2800万澳元主要是由于2006年上半年确认的销售摩德纳省多个直辖市配电网的收益 8500万澳元，这被能源运输收入3400万澳元和资本设备赠款2900万澳元的增长所部分抵消；

§		天然气分销网络收入增加500万欧元主要是由于2007年上半年确认了与2004-2005年度运输相关的项(3400万欧元)，但运输量的减少部分抵消了这一增长。

这个营业毛利率总计17.82亿欧元，增加4600万欧元(增长2.6%)，原因是：

§		电力网络性能改善3100万英镑主要归因于运营成本的降低和电力利润率的改善，但部分被2006年确认的出售摩德纳省多个直辖市配电网络的收益所抵消；

		§主要由于上述前一年的项目，天然气分配网络的利润率增加了1500万欧元。

总计营业收入折旧、摊销和减值损失为4.2亿欧元(2006年上半年为4.02亿欧元)，为13.62亿欧元，比2006年同期增加2800万欧元，增幅为2.1%。

国际

国际活动中使用的所有资源都集中在国际部内。国际部的主要业务地理区域是：

§		该司在西班牙从事发电(Enel Viesgo Generación和Enel Unión Fenosa Renovables)、配电、销售和支持服务(Electra de Viesgo Distribuión、Enel Viesgo Energia和Enel Viesgo Servicios)的伊比利亚半岛；

§		中欧，在那里从事电力交易(Enel France)，在法国从事风力发电开发(Enel Erelis)，在斯洛伐克发电(斯洛文尼亚埃莱克特拉纳)；

§		在东南欧，该公司积极参与保加利亚的发电和支持服务(Enel Maritza East 3和Enel Operations保加利亚)，在罗马尼亚的配电、销售和支持服务 (Enel Distributie Banat，前身为Enel Electrica Banat； Enel Distributie Dobrogea，前身为Enel Electrica Dobrogea；和Enel Servicii)，以及希腊的风力发电开发(Enelco)；

§		俄罗斯，在天然气工业(Enineftegaz)、能源交易和销售(RusEnergoSbyt)以及俄罗斯联邦的发电厂运营(ESN Energo)有上游活动；

§		在美洲，该公司致力于利用可再生资源发电(Enel North America、Enel拉丁美洲和Enel Fortuna)。

监管和利率问题

西班牙

皇家法令1634/2006

2006年12月30日，西班牙政府公布了1634/2006号法令，确定了2007年的电价，并改变了西班牙电力市场的某些重要方面，包括：

§		取消同一集团的发电商和分销商之间的双边合同义务，规定价格为42.35欧元/兆瓦时。双边集团内协议于二零零六年的价格为首两个月的价格为交换价格、运力付款及附属服务酬金中支付的费用之和。然而，正如3月1日的一样，第400/2007号部长令要求双方之间自由谈判双边协议，对集团内合同没有任何区分；

§		取消获得核电站容量付款的权利；

§		更新2005年费率赤字38亿欧元，将通过向所有客户收取的2007年费率的一部分进行追回；

事先确定2007年第一季度的最高税率赤字金额为7.5亿澳元。全年的金额上限是三十七点五亿澳元。

皇家法令871/2007

2007年6月30日，西班牙政府发布了871/2007皇家法令，涉及截至7月1日的费率更新，并改变了西班牙电力市场的某些重要方面，包括：

§		电力发电商和同一集团的经销商之间其他类似双边协议的价格，最初设定为42.35欧元/兆瓦时，2006年追溯更新为49.23欧元/兆瓦时；发电商和经销商之间的其他类似双边协议的价格，最初设定为42.35欧元/兆瓦时，2006年追溯更新为49.23欧元/兆瓦时；

§		2007年10月开始的运力支付机制。这将特别奖励新的投资和现有的联合循环电厂，而核能、煤和天然气发电厂以及现有的水电站将不会受益于新的激励措施；

§		事先确定了2007年第三季度利率赤字的最高金额为7.5亿欧元。

皇家法令661/2007

2007年6月26日，西班牙政府发布了关于可再生能源发电厂报酬的661/2007皇家法令。除了建立特别的热电联产奖励外，新法令还规定：

§		这类电厂可以选择是受益于规定的费率，还是在电力交易所以系统边际价格加溢价出售，溢价将根据市场价格在指定下限和上限内的发展而有所不同；

§		固定利率、保费、上限和下限将与消费者价格指数在2012年前下降25%，从2012年起下降50%挂钩，而工厂的平均隐含内部回报率(IRR)为7%。

工业部2007年4月19日和5月29日决议

为限制龙头运营商的市场势力，抑制市场价格波动，今年前六个月末，出台了调整市场机制的若干措施。4月19日，Endesa和Iberdrola被要求通过虚拟发电厂(VPP)拍卖出售2,000兆瓦的装机容量。第一次拍卖是在6月中旬举行的，基于季度合同的能源销售一直持续到2008年6月。其他拍卖将按季度进行，直到分配完所有可供销售的容量。Enel Viesgo Generación 在2007年7月1日至2008年6月30日期间购买了30兆瓦。

5月29日，包括Electra de Viesgo Distribución在内的所有配电公司都被要求参加供电的第一次分拍卖

需要满足各自客户的需求。Electra de Viesgo Distribución最近与发电公司签署了电力供应协议。

反垄断诉讼

2005年5月8日，西班牙反垄断机构Servicio de Defensa de la Competencia(SDC) 对Enel Viesgo Generación公司涉嫌滥用技术限制措施市场支配地位启动了第二次调查(在与2002年和2003年有关的调查之后，于2006年12月28日结束，处以250万澳元的罚款，该公司已对此提出上诉，获得审计机构的暂停支付罚款诉讼程序是应另一家运营商的投诉而启动的，涉及从2004年年中到2005年上半年的期间。另一家运营商也已向西班牙反垄断法庭(TDC)请愿，要求将调查期限延长至2005年全年。2007年4月17日，诉讼结束，未实施任何制裁。

2007年2月20日，SDC启动了对Enel Viesgo Generación的第三次调查，指控其在2003年3月至12月期间滥用技术限制产品市场的主导地位(有效地将第一次调查的调查期延长至2003年全年)。2007年7月2日，根据当事人提供的证据，SDC建议结案。

今年4月，对Electra de Viesgo Distribución和西班牙所有领先的分销公司启动了第四轮诉讼。有关滥用支配地位获取客户信息的诉讼仍处于初步调查阶段。

排放交易

2007年上半年，Enel Viesgo Generación工厂产生的排放量超出允许排放量90万吨。考虑到在期间获得的配额(80万公吨)和期初的盈余(30万公吨)，截至2007年6月30日的总盈余为20万公吨。

西班牙政府于2006年11月24日通过皇家法令批准了2008-2012年期间的拨款计划。该计划随后也于2007年2月获得欧盟委员会的批准，条件是必须做出一些修改，包括包括完整的工厂清单和相关分配。Enel Viesgo Generación对提交给欧盟委员会的计划提起上诉，对用于在不同公司使用相同技术的工厂之间分配配额的标准提出异议。

法国

监管和利率问题

在2007年3月至5月期间，颁布法令，自由市场上的客户可以比历史利率高出约20%的溢价，在受监管制度下退还购电。被要求以退货率出售能源的供应商可以向法国电力公司和苏伊士集团申请赔偿。

2007年6月，法国反垄断机构要求法国电力公司与供应商签订长期协议，价格应使其在零售市场上具有竞争力。

2007年6月13日，欧盟竞争总局就法国政府可能提供国家援助一事提起诉讼，涉及设定费率的机制。

斯洛伐克

新的监管法案(2007年2月22日第107号法律)

2007年3月15日，第107号法律生效，修订了第276/2001号法律，该法律设立了斯洛伐克监管机构(URSO)。修正案对任命URSO董事会成员的程序和URSO的权力进行了重要更改。具体为：

§		URSO的主席将由政府任命，而不再由URSO董事会任命；

§		如果URSO董事会成员违反管理政策，则可由共和国总统根据政府或议会的提议将其免职。 }

§		经济部将参与制定URSO规定的价格的过程，有权正式发表意见；

§		在非常的市场环境下，URSO将有权监管其他商品和服务，尊重法律中明确规定的那些商品和服务。

法律引入的变化限制了监管机构的权力和独立性，同时扩大了对管制价格的政治控制范围。

新的URSO板

修订《管理法案》的第107/2007号法律的立竿见影的效果之一是更换了整个URSO董事会。上一届董事会的任期于3月15日结束，新的董事会成员是在6月份任命的。任命过程没有改变，政府和议会各自向共和国总统提交了一份包含6个名字的名单，然后总统通过从每个名单中选择3个名字来任命乌尔索委员会的6名成员。每两年，将有两名董事会成员

由共和国总统重新任命，他再次从政府和议会提交的两对名字名单中选择两个名字。

斯洛文尼亚埃莱克特拉纳(SE)必须运营的工厂

斯洛文尼亚国家电力公司(SE)拥有两座热电厂，根据斯洛伐克《能源法案》(第658/2004号法律)的一般经济利益条款，这两座热电厂必须保证产能和电力供应。

法律规定，SE将通过向所有最终消费者征收系统成本率，补偿这些电厂的运营成本，这些成本无法通过在市场上销售电力来收回。此费率部分由斯洛伐克监管机构(URSO)根据预计支付给SE的额外成本每年设定。

URSO(第15/2007/E号决定)将2007年两个必须运营的工厂(ENO和EVO) 的偿还率定为总计21亿瑞典克朗(相当于约6000万欧元)。URSO随后决定于2007年再向SE支付2亿瑞典克朗，作为2005年补偿的部分额外支付，根据最终数据，这笔赔偿被认为不足约7亿瑞典克朗(相当于约2000万瑞典克朗)。2005年报销的剩余部分将在2008年支付。

排放交易

关于2008-2012年分配计划，斯洛文尼亚埃勒克特拉纳获得的配额相当于每年平均920万吨一氧化碳。₂总共4130万吨吨。根据2006年11月29日的通信COM(2006)725号文件，欧盟委员会将总排放限额降低了25%。2007年1月，斯洛伐克政府对欧盟委员会的决定提出了正式上诉，但斯洛伐克政府现在很有可能必须修改其计划，并在不同部门的工厂之间重新分配分配。

新的市场规则

2007年7月4日，斯洛伐克政府批准了一项关于新市场规则的决定，这是计划于2007年7月1日实施的自由化的结果。特别是，从2008年1月1日开始，该措施要求申请收取相当于最终用户支付的费率组成部分的附加费，以涵盖斯洛伐克发电和出口的电力的系统服务(2007年约为每兆瓦时10欧元)。

保加利亚

排放交易

保加利亚的分配计划已提交给欧盟委员会，正在等待批准。2008-2012年的分配总量为3.028亿吨。2007年，工厂和相对分配的完整清单已经拟定，其中约520万公吨分配给Enel Maritza East 3。总体而言，预计最终分配的影响基本上是中性的。

罗马尼亚

费率问题

分销费率是通过一个系统建立的，该系统在保护总代理商利润的同时，对最终用户的费率进行监管，将分销成本控制在价格上限以内。

2007年4月，最终用户费率提高了3.95%，在法规规定的水平上产生了额外的利润率。

拆分 2007年7月1日，配售公司履行了企业拆分的义务。创建了独立的公司来管理销售和分销网络，将管理、会计和管理分开。从Enel Electrica Banat和Enel Electrica Dobrogea剥离出来的有三家公司：Enel Distributie Banat和Enel Distributie Dobrogea将管理分销网络，而Enel Energie将为客户提供服务。

自同一日期起，所有客户均有资格选择其供应商。受管制市场客户的违约供应商(即2007年7月后不再行使供应商选择权的客户的供应商)和受管制市场上在2007年7月后不行使供应商选择权的客户的最后供应商(在违约供应商破产的情况下介入)的角色将由相同的售电公司填补。

俄罗斯

监管和费率问题 2007年4月，俄罗斯政府正式确认逐步开放发电批发市场，批发发电市场将从2007年的5%上升到2011年的100%。

从二零零八年开始，继续实行价格体系销售的发电部分，将从成本加成机制转为价格上限，以刺激发电企业提高效率。

与此同时，发电机组的容量市场正在组织起来。为此，联邦公用事业公司Rao UES发布了一份关于市场可能的结构的咨询文件(2007年6月20日)。征询意见后，将颁布政府法令(预计在2007年11月)。

拟议的机制要求在2008年3月组织拍卖，在10年内使用产能。在发电机提供的有偿发电能力市场推出之前，Rao UES在8月份提出了一个临时机制，根据该机制，新电厂的装机容量将通过贸易系统管理人和发电公司之间的双边容量合同获得报酬。如果发电机没有提供其投资计划中宣布的所有装机容量，将受到处罚。

零售价格是在联邦税则服务局设定的全球限额内按地区设定的。政府公布了一份激进的住宅利率上调时间表(2008年上涨14%，2009年上涨15%，2010年上涨18%)。

国际分部的经营业绩


第二季度								数百万欧元	上半场
2007			2006		变化				2007			2006			变化
	997			657		340		收入		2,056			1,264			792
	(21	)		—		(21	)	商品风险管理的净收入/(费用)		(19	)		—			(19	)
	310			197		113		营业毛利率		627			373			254
	178			124		54		营业收入		371			251			120

								营运资产		11,655			10,008	⁽¹⁾		1,647
								经营负债		4,058			4,037	⁽¹⁾		21
								期末员工(编号)		13,683			13,861	⁽¹⁾		(178	)
								资本支出		313			130			183


(1)		二零零六年十二月三十一号。

下表按地理区域显示了前六个月的业绩。


	收入							营业毛利率							营业收入
数百万欧元	上半场							上半场							上半场
	2007		2006		变化			2007		2006		变化			2007		2006		变化

伊比利亚半岛		500		603		(103	)		126		144		(18	)		75		79		(4	)
中欧		766		244		522			329		70		259			179		49		130
东南欧		348		333		15			89		99		(10	)		55		74		(19	)
俄罗斯		299		1		298			4		—		4			4		—		4
美洲		143		83		60			79		60		19			58		49		9


总计		2,056		1,264		792			627		373		254			371		251		120

净发电量


第二季度									数百万千瓦时	上半场
2007		2006		变化						2007		2006		变化

	2,689		1,778		911		51.2	%	热能		5,088		3,938		1,150		29.2	%
	2,133		1,816		317		17.5	%	水电		4,597		2,612		1,985		76.0	%
	3,435		2,525		910		36.0	%	核子		7,532		2,525		5,007		198.3	%
	272		311		(39	)	-12.5	%	其他资源		589		716		(127	)	-17.7	%


	8,529		6,430		2,099		32.6	%	总计		17,806		9,791		8,015		81.9	%

2007年上半年国外净发电量178.06亿千瓦时，比2006年同期增加80.15亿千瓦时。这一增长主要是由于斯洛文尼亚的合并(增加了71.03亿千瓦时)，这主要是因为核能发电(50.07亿千瓦时)和水力发电(10.63亿千瓦时)，以及南美洲增加的发电量(8.86亿千瓦时)，主要与合并Enel Fortuna(6.68亿千瓦时)有关。西班牙净发电量(2.08亿千瓦时)下降(2.08亿千瓦时)部分抵消了这些增长，这主要归因于热力发电和Enel Unión Fenosa Renovables的解固。

对总发热量的贡献


第二季度									数百万千瓦时	上半场
		2007			2006					2007				2006

	—		—			20	0.4	%	高硫燃料油(S>0.25%)		—	—			49	0.7	%
	—		—			—	—		低硫燃料油(S		—	—			—	—
	—		—			20	0.4	%	总燃料油		—	—			49	0.7	%
	1		—			21	0.4	%	天然气		9	0.1	%		68	1.0	%
	3,053		45.0	%		1,947	41.1	%	煤，煤		5,776	41.4	%		4,274	59.8	%
	3,735		55.0	%		2,753	58.1	%	核子		8,175	58.5	%		2,753	38.5	%
	—		—			—	—		其他燃料		—	—			—	—


	6,789		100.0	%		4,741	100.0	%	共计		13,960	100.0	%		7,144	100.0	%

2007年上半年总火力发电量中使用的燃料组合受到斯洛文尼亚埃莱克特拉纳合并的显著影响，因此核组件增加了。

电力销售


第二季度								数百万千瓦时	上半场
2007		2006		变化					2007		2006		变化

	4,550		817		3,733	—		高压		9,418		1,467		7,951	—
	828		457		371	81.2	%	中压		2,185		973		1,212	124.6	%
	1,260		1,147		113	9.9	%	低压		2,781		2,520		261	10.4	%


	6,638		2,421		4,217	174.2	%	总计		14,384		4,960		9,424	190.0	%

2007年上半年，国际部售出的电力增加了94.24亿千瓦时，增长主要归功于RusEnergoSbyt的合并(增加了93.89亿千瓦时)。

第二季度的经营业绩

收入2007年第二季度增长3.4亿欧元(增长51.8%)，从6.57亿欧元增长到9.97亿欧元。这一增长主要是因为合并范围发生了变化，收购了RusEnergoSbyt(1.31亿欧元)、斯洛文尼亚(1.03亿欧元)、巴拿马Enel和Enel Fortuna(3100万欧元)、Enel France(1600万欧元)和Enineftegaz(500万欧元)，以及出售了Enel Unión Fenosa Renovables公司30%的股份(减少了100万欧元)另一个因素是罗马尼亚公司的收入增加了2500万澳元，西班牙公司增加了2300万澳元，保加利亚公司增加了1200万澳元。

这个营业毛利率2007年第二季度为3.1亿卢比，比2006年第二季度增加1.13亿卢比或57.4%，其中1亿卢比与合并范围的变化有关(主要是斯洛文尼亚埃列克特拉纳，金额为8400万卢比，Enel 巴拿马和Enel Fortuna，金额为1400万卢比)。罗马尼亚公司毛利率的增加(增加了1700万欧元)部分被美国公司利润减少800万欧元所抵消。

营业收入2007年第二季度达到1.78亿卢比，比2006年同期增加5400万卢比，其中4200万卢比是由于此期间合并范围的变化(斯洛文尼亚埃勒克特拉纳公司为2900万卢比，巴拿马Enel巴拿马公司和Enel Fortuna公司为1300万卢比)，1200万卢比是由于罗马尼亚公司经营业绩的改善。

上半年经营业绩

收入2007年上半年增长了7.92亿欧元，增幅为62.7%，从12.64亿欧元增长到20.56亿欧元。这一增长主要是由于合并范围的变化，收购了RusEnergoSbyt(2.93亿瑞士法郎)、斯洛文尼亚(4.91亿瑞士法郎)、巴拿马Enel(br}和Enel Fortuna(5600万美元)、法国Enel(3300万瑞士法郎)和Enineftegaz(500万瑞士法郎)，通过出售Enel Unión Fenosa Renovables 30%的股份(下降)而减少了另一个因素是罗马尼亚公司额外的2800万欧元的收入，这部分被西班牙公司收入的8200万欧元的减少所抵消，这是由于2007年上半年世代较低和销售价格的下降。

这个营业毛利率2007年上半年达到6.27亿卢比，比2006年上半年增加2.54亿卢比(增长68.1%)，其中2.93亿卢比与合并范围的变化有关(主要是斯洛文尼亚埃克特拉纳公司，金额为2.73亿卢比，巴拿马埃奈尔公司和福图纳埃奈尔公司的金额为3000万卢比，被法国埃奈尔公司抵消，减少了1300万卢比)。(##*_)。保加利亚公司的利润率下降了2300万欧元，这主要是因为2006年第一季度确认了与项目延误纠纷有关的退款，以及美国公司的利润率下降了1100万欧元，这部分抵消了这一增长。

营业收入2007年上半年为3.71亿欧元，比2006年同期增加1.2亿欧元。在总数中，1.58亿欧元归因于此期间合并范围的变化(其中1.43亿欧元用于斯洛文尼亚埃勒克特拉纳)，800万欧元归因于罗马尼亚公司经营业绩的改善。这些因素被上述在中确认的退款部分抵消

保加利亚公司在2006年减少了1600万欧元的营业收入，美国公司减少了1600万欧元的营业收入。

资本支出


数百万欧元	上半场

	2007		2006		变化

发电厂：

-热		130		34		96	—
-水力发电		18		12		6	50.0	%
-核电		24		16		8	50.0	%
-替代能源		65		31		34	109.7	%

总发电厂		237		93		144	154.8	%

配电网		61		30		31	103.3	%
房地产、厂房和设备方面的其他投资		7		3		4	133.3	%
无形资产投资		8		4		4	100.0	%

资本开支总额		313		130		183	140.8	%

资本支出总计3.13亿瑞士法郎，比2006年上半年增加1.83亿瑞士法郎。这一增长主要与对发电厂的投资有关，2007年上半年达2.37亿欧元，其中Enel Viesgo Generación和Enel Unión Fenosa Renovables在西班牙投资1.43亿欧元，Enel Maritza East 3公司投资3700万欧元，Enel北美公司投资3500万欧元，斯洛文尼亚电力公司投资2900万欧元。

国外分销网络的资本支出增加了3100万卢比，这主要反映了罗马尼亚投资的增加，2007年上半年，罗马尼亚的投资总额为4100万卢比。

母公司及其他活动


第二季度							数百万欧元	上半场

2007	2006			变化				2007			2006			变化

							组父节点
239		278			(39	)	收入		449			582			(133	)
-		(9	)		9		商品风险管理净收益/(费用)		—			(6	)		6
(54)		66			(120	)	营业毛利率		(65	)		134			(199	)
-		263			(263	)	股权交易收入		—			263			(263	)
(58)		325			(383	)	营业收入		(73	)		390			(463	)

							营运资产		896			1,013	⁽¹⁾		(117	)
							经营负债		1,421			1,275	⁽¹⁾		146
							期末员工(编号)		701			652	⁽¹⁾		49
							资本支出		11			2			9

							服务和其他活动
274		274			—		收入		546			510			36
33		57			(24	)	营业毛利率		97			97			-
13		35			(22	)	营业收入		56			55			1

							营运资产		2,991			1,771	⁽¹⁾		1,220
							经营负债		2,397			1,128	⁽¹⁾		1,269
							期末员工(编号)		4,440			4,585	⁽¹⁾		(145	)
							资本支出		25			27			(2	)


(1)		二零零六年十二月三十一号。

上级单位

作为一家工业控股公司，Enel spa为集团确定战略目标并协调子公司的活动。

此外，Enel spa还管理中央金库业务和保险风险承保范围，在组织、人事管理和劳动关系、会计、行政、财务、法律和公司事务方面提供协助和指导。此外，Enel保留长期电力进口合同的所有权。

第二季度的经营业绩

收入2007年第二季度为2.39亿欧元，比2006年同期下降3900万欧元，降幅为14.0%。这一下降主要是由于电联网销售收入下降，销售价格降低。

这个营业毛利率2007年第二季度为负5400万澳元，比2006年同期下降1.2亿澳元。减少的主要原因是电力销售利润率下降(1.04亿欧元)。

营业收入为负5800万卢比，比 2006年第二季度减少3.83亿卢比，原因是毛利率下降，以及去年同期确认Wind-Weather股权交换的收益为2.63亿卢比。

上半年经营业绩

收入2007年上半年为4.49亿欧元，比2006年同期下降1.33亿欧元，降幅为22.9%。这一下降主要是由于以下因素：

§		电力销售收入下降1.06亿，主要是由于平均销售价格下降，尽管销售量增加了；

§		2006年损益表冲销了2005年按Terna红股公允价值计量的直接在权益中确认的2300万欧元收入；

§		其他集团公司用于咨询和其他支持服务的收入下降了300万。

这个营业毛利率2007年上半年亏损6500万欧元，比2006年同期减少1.99亿欧元。这在很大程度上是由于电力销售利润率(1.56亿欧元)的下降，以及上述2006年第一季度确认的Terna红股的收入。

营业收入亏损7300万卢比，比2006年上半年减少4.63亿卢比，原因是毛利率下降，以及在一年前确认Wind-Weather股权交换的收益为2.63亿卢比。

服务和其他活动

服务和其他活动区域的主要目的是为集团的公司提供具有竞争力的服务，如房地产和设施管理服务、IT服务、人员培训和管理、一般行政服务以及保理和保险服务。

第二季度的经营业绩

收入2007年第二季度的服务和其他活动面积为2.74亿欧元，与2006年同期持平。

这个营业毛利率2007年第二季度总计3300万欧元，比2006年同期减少2400万欧元，主要原因是工程活动的利润率下降。

营业收入2007年第二季度为1300万卢比，减少了2200万卢比，而折旧和摊销则减少了200万卢比。

上半年经营业绩

收入2007年上半年的服务和其他活动面积达到5.46亿澳元，而去年同期为5.1亿澳元。增长3600万卢比或 7.1%主要归因于Enel Servizi向集团其他部门提供的服务增加(3700万卢比)，以及Dalmazia 的里雅斯特因出售写字楼和住宅物业而增加的1300万卢比收入。这些因素被与工程和建设部门的业务下滑部分抵消。

这个营业毛利率2007年上半年达到9700万英镑。这与2006年的数字一致，这是由于房地产交易收益增加，抵消了工程活动利润率下降的影响。

营业收入2007年上半年共5600万欧元，比2006年同期增加100万欧元。

Outlook

随着与合作伙伴Acciona一起启动对Endesa 100%的公开招标(计划于10月中旬完成)，以及收购俄罗斯发电公司OGK-5 29.99%的股份(Enel计划获得控股权)，Enel有望全面实施其国际增长战略，成为全球能源领先者。

被收购的公司和Enel Group作为一个整体产生的运营现金流确保了有足够的资源来支付与此类运营相关的财务费用，并继续向市场宣布的股息政策。

Enel已经采取措施优化融资来源，以重组债务。具体地说，Enel获得了总计350亿欧元的信贷额度，涵盖了收购Endesa的全部成本。为了再融资，Enel随后批准续签其全球中期票据计划，将融资上限从100亿澳元提高到250亿澳元，授权根据该计划发行一只或多只债券。继2007年6月13日发行约50亿欧元的债券后，Enel将信贷额度从350亿欧元降至300亿欧元。

为在国内免费市场实现卓越运营和增长的计划，以及可再生能源研究的投资计划，工作也在继续。所有为各个领域设想的活动都将在2007年产生积极影响，预计全年业绩将比2006年有所改善。

研发

Enel Group进行了竞争性研究，旨在通过改善运营业绩和与环境政策的兼容性来提高发电厂的竞争力。 2007年上半年的研究支出约为950万英镑，与2006年上半年的数字(1000万英镑)基本持平。随着其环境与创新项目于2006年底启动，Enel积极致力于一系列运营倡议，旨在开发和展示氢、可再生能源、遏制CO等领域的创新技术₂排放和分布式发电。部分为了支持这些经营活动，2007年上半年的研究集中在以下领域：

§		对圣巴巴拉和Termini Imerese工厂的燃气轮机诊断系统和蒸汽循环系统进行微调；

§		继续开展活动以实施维护信息系统，并为Torrevaldaliga Nord设施的新燃煤工厂提供技术支持；工厂数据收集和测试，以支持苏黎世流化床工厂的优化和灵活性增强；

§		继续开展2006年开始的有关控制微量排放的活动。对于汞，已经完成了用于La Spezia Pilot 回路的三种不同类型的工业催化剂的表征。排放数据库程序的工作也在继续。此软件的目的是在线评估燃料对污染缓解系统和烟囱排放的影响。在地热零排放工程方面，还完成了利用液相氧化法降低冷却塔硫酸尾气的工艺研究；

§		关于布林迪西工厂的灰分质量管理系统，已经提出了对控制系统进行改造的建议，并起草了一份建议，将轻灰认证为混凝土的添加剂。为了在Fusina和La Spezia工厂推广该系统，还进行了初步测试活动。

人力资源和组织

组织

2007年上半年，Enel整合了重组计划，旨在支持公司实现国内市场自由化和国际扩张的预期。

因此，在意大利，已开始将分销与整合企业的其余部分进行功能性分离，并将分销从销售中分离出来。

为此，为了实现欧盟指令和电力和天然气管理局决议确定的目标，基础设施和网络部还重新定义了其组织结构，以理顺和优化其电网单元和运营流程，以促进协同效应和投资规划，以通过将领土划分为四个宏观区域(每个区域包含多个区域技术单位，现已重新命名的部门)来提高服务质量在国际上，罗马尼亚公司内部也开始了类似的拆分活动。

为了提高公共关系和法规事务管理等战略流程的效率，对以前由法规事务部和企业策略部和传播部负责的活动进行了重组。虽然其名称没有更改，但前者现在更专注于管理监管和反垄断问题，而后者已更名为对外关系，并接管了机构关系。

Zenith项目也已启动，以追求卓越的运营。此项目的目标是通过重新设计流程，使其更加精简和有效，从而使Enel成为能源行业卓越的标杆，基于三个使人信服的核心概念：传播不断改进的文化；分享经验和最佳实践；以及激励和激励系统。作为该项目的一部分，国内外已经启动了140多项关键改进计划。

最后，与《萨班斯-奥克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)相关的新的管理评估流程已经开始 2007年，标志着从规划阶段转向实际流程。

开发和培训

2007年上半年的发展举措主要集中在三个方面：

§		气候调查；

§		领导模式；

§		管理后审查行动。

2006年12月，构思和开展了一项气候调查，首次涉及意大利和国外的所有Enel人员。？倾听阶段于4月份结束，之后是处理数据、发布结果并定义2007-2008年的行动计划。

气候调查产生的第一个倡议涉及定义和创建Enel新的领导模式，该模式涉及代表公司管理层各个级别的高级管理层和目标群体。创建的模型将用于记录中预期的行为，以便协调整个集团的管理风格。从2007年下半年开始，绩效管理系统将进行更新，使其符合Enel的领导原则，并将有助于理解该模式并采用符合组织挑战的行为。还将推出新的组织各级人才识别和管理系统，以培养高潜力的员工担任领导职务。

在培训领域，Enel大学成立于2007年上半年，目的是支持公司的国际扩张，并迅速和有效地将年轻人才融入公司，提升领导技能，并在组织的核心技能中培养和保持卓越。首批启动的项目之一是管理评审后培训，其中包括在最近一次评估中确定为改进机会的领域的个人培训计划。

在吸纳年轻员工方面，还为发电和能源管理部的大学毕业生和基础设施和网络部的实习生设计了迎新计划。在接下来的几个月里，这些计划(包括轮岗、监控、辅导、交叉培训和部门/职能特定培训)也将针对其他部门和职能进行设计。还为将跟踪这些年轻员工的定位和发展的导师设计了专门的培训。

埃奈尔大学的另一个目标是在整个组织和各种公司职能中推广和奖励新想法。为此，我们设计了一项竞赛来评选将参加今年秋季WEC青年计划的Enel年轻员工。大赛·尤里卡！每个l的UN Idea Ideas Energia？(胡里卡！面向所有拥有大学学位的员工(br})的能源创意也已经开始，

其目标是选择要与意大利和国际一流大学合作开发的研究课题。

招聘

2007年上半年，招聘和大学关系部致力于招聘能够在组织内成长的年轻大学和中学毕业生，并将部分业务集中在国际上，部分原因是为了满足Enel 海外扩张的迫切需求。

直到最近，招聘流程还主要围绕通过公司意大利网站收到的主动申请，但随着Enel国际网站和人力资源专区的推出，以及通过与国际学校和大学建立合作伙伴关系，招聘流程现已扩大。

2007年上半年，意大利雇佣了大约220人，其中40%是应届大学毕业生(其中36%是女性)，21%是年轻的中学毕业生。新招聘的既涉及公司的核心业务职能(能源管理、系统、发电和能源管理事业部的研究、基础设施和网络事业部的技术领域、销售事业部的销售和营销领域)，也涉及ICT和公司职能(特别是治理)。此外，还聘请了8名员工，进一步增强了核电技能。

2007年上半年，启动了国际招聘项目“能源无国界”(Energy Without Frontiers) ，目标是招聘25名具有技术或财务/经济背景、英语水平达到专业水平的外国大学毕业生。新员工将在意大利和Enel的驻外办事处的技术和工程职能部门以及公司区域进行招聘。

为了提高Enel在海外的品牌知名度，并促进国际大学网络的发展，已与布加勒斯特理工大学和布加勒斯特经济研究学院签署了两份谅解备忘录，并与法国大学ENSTA和代尔夫特技术大学签署了两份实习协议。

作为Enel管理层与哈佛大学在环境问题上合作的一部分，3名外国学生在意大利和国外的公司治理办公室获得了实习机会。三名麻省理工学院的学生还获得了在比萨研究中心继续学习技术课程的实习机会。

2007年下半年，Enel预计将完成上半年开始的招聘项目，以加强技术和运营单位，以及销售部和国际部的商业区，同时继续在欧洲的顶尖大学推广Enel品牌。

薪酬和激励制度

2007年上半年薪酬政策重点：

§		加强薪酬与考核流程的整合；

§		增加与公司业绩挂钩的薪酬变动部分；

§		对固定薪酬采取有选择的措施，继续实行择优政策，旨在培养每个专业家庭的高价值技能。

短期激励仍然主要基于目标管理(MBO)，涉及约95%的高级管理人员和约15%的中层管理人员，以及为所有与销售相关的员工特别设计的激励体系。

2007年，一个支持MBO流程的新信息系统开始运行，从而按照公司治理原则简化了流程并改进了目标的定义和沟通。

关于中长期激励，还批准了2007年的股票期权计划，面向约80%的高层管理人员(根据分拆规则，2007 计划不适用于基础设施和网络部门的高级管理人员，将为基础设施和网络部门制定替代的多年计划)。

劳动关系

电气区

在公司层面，与工会就部门重组进行了重要讨论。尤其是基础设施和网络事业部，与电力行业工会进行了全国性和地区性会谈，旨在实现运营单位的合理化和优化，并确定了新的遥测装置的结构。销售部继续实施其新的组织模式，并开始着手提高与项目精益相关的流程效率。在这方面，双方就改进联系中心的员工组织以适应客户需求达成了一项协议，停止了涉及约1,200名员工的半班。发电和能源管理司就续签维修人员工资协议的谈判已进入深入阶段，并就创建工作场所安全观测站进行了磋商。除了关于地热领域各业务部门重组的会议，还签署了一项关于投资、员工、新员工和离职的协议。还定义了Enel Servizi房地产和服务管理区的新组织，以及第428/90号法律第47条(关于 )所要求的程序。

将Enel Rete Gas管理单位移交给Enel Servizi，自2007年1月1日起生效)。

今年6月，2006年绩效奖金协议签署，数字达到了目标。在行业层面，2006年7月18日的国家集体谈判协议要求的双边委员会继续开展工作，涉及补充养老金、人员分类、罢工规则和合同核对。全国工会要求延长2007-2009年期间集体谈判协议的薪酬条件，预计将于2007年下半年开始密集谈判。

作为建立欧洲劳资理事会之前谈判过程的一部分，由两个欧洲联合会EPSU和EMCEF协调，专门的谈判代表团成员的培训课程于5月16日和17日举行，受该过程影响的集团外国公司(西班牙、斯洛伐克、罗马尼亚和保加利亚)参加了培训。

燃气工业

2007年上半年，天然气和水行业2006-2009年期间的全国集体谈判协议的工作规则部分被续签，2006-2007年的工资条件更新，工会在经过密集谈判后于3月9日签署。合同更新使添加更灵活、更现代化的元素成为可能，尤其是在工作时间表和劳动力市场的新组织(合同类型、工作场所安全等)等特定问题方面。集体谈判协议中要求的双边委员会预计将针对有关补充医疗保健、人员分类和随叫随到工作监管的一系列延期承诺建立。在公司层面，实施了现行法规要求的有关将累积的工作人员遣散费用于补充养老金计划的措施，将FOPEN设立为这些福利要转移到的基金。工会开始就更新期间绩效奖金的规则部分和2007-2008年期间的财务部分进行谈判。

人员配备水平

截至2007年6月30日，Enel集团员工总数为56,410人。 2007年上半年，由于新员工和解聘人员净减少2,264人，合并范围发生以下变化，Enel集团员工减少了2,138人：

§		收购RusEnergoSbyt(在俄罗斯有10名员工)；

§		收购Enineftegaz(在俄罗斯有80名员工)；

Enel spa股东权益和净收入对账以及相应的合并数字

根据Consob Notify No.DEM/6064293(2006年7月28日)，下表提供了本年度集团业绩和股东权益与母公司相应的数字的对账。


数百万欧元	收入表			股东认知度股权			收入语句			股东认知度股权

	at June 30, 2007						at June 30, 2006

财务报表-Enel Spa		3,910			16,855			3,264			15,673

-使用权益法核算的合并股权投资和股权投资的账面金额和减值调整		2			(22,880	)		106			(18,003	)
-合并后的公司和集团的股东权益和净收入(使用统一的会计政策计算)，以及使用权益法扣除少数股权后核算的公司和集团的股东权益和净收入		1,992			24,922			1,695			21,040
-集团合并层面的合并差异		—			1,060			—			760
-集团内派息		(3,921	)		—			(3,079	)		—
-消除未实现的集团内收入、扣除税收的净额影响和其他微小调整		(1	)		(989	)		(8	)		(985	)

合计组		1,982			18,968			1,978			18,485

少数股东权益总额		66			745			49			510


合并财务报表		2,048			19,713			2,027			18,995

合并损益表


数百万欧元	备注	上半场
		2007						2006
					其中有						其中有
					关联方						关联方
收入
销售和服务收入	6.a		18,557			4,517			18,575			4,821
其他收入	6.b		300			11			490			39
	[小计]		18,857			4,528			19,065			4,860

股权交易收入	7								263

费用
原材料和消耗品	8.a		11,144			7,229			11,646			7,701
服务	8.b		2,041			261			1,564			162
人员	8.c		1,484						1,371
折旧、摊销和减值损失	8.d		1,328						1,059
其他运营费用	8.e		195			1			187
资本化成本	8.f		(499	)					(428	)
	[小计]		15,693			7,491			15,399			7,863

商品风险管理净收益/(费用)	9		(30	)		(2	)		(364	)		(228	)

营业收入			3,134						3,565

财政收入	10		839			11			161
财务费用	10		752						442
权益投资的收入/(费用)份额使用权益法核算	11		1						(8	)

税前收入			3,222						3,276

所得税	12		1,174						1,249

当期净收入(母公司股东和少数股权)			2,048						2,027

可归因于少数人权益			66						49
母公司股东应占权益			1,982						1,978

每股收益(欧元)			0.33						0.33
稀释后每股收益(欧元)⁽¹⁾			0.33						0.33


(1)		根据期间的平均普通股数量计算(2007年上半年为6,246,504,678股，2006年上半年为6,182,821,431股)，经已发行股票期权稀释效应调整(2007年上半年为6,500万股，2006年上半年为1,700万股)。


数百万欧元	备注
负债和股东权益		at June 30, 2007			at Dec. 31, 2006
			其中有			其中有
			关联方			关联方
母公司股东应占权益	24
股本			6,183			6,176
其他储备			4,861			4,549
留存收益(亏损结转)			5,942			5,934
当期净收益⁽¹⁾			1,982			1,801
	[总计]		18,968			18,460

可归因于少数股东权益的权益			745			565

股东权益总额			19,713			19,025

非流动负债
长期贷款	25		19,946			12,194
离职后和其他雇员福利	26		2,594			2,633
关于风险和收费的准备金	27		4,019			4,151
递延税项负债	28		2,907			2,504
非流动金融负债	29		118			116
其他非流动负债	30		2,333			1,044
	[总计]		31,917			22,642

流动负债
短期贷款	31		6,755			1,086
长期贷款的当期部分	25		334			323
贸易应付款	32		5,830	3,081		6,188	3,064
应付所得税			56			189
流动金融负债	33		928			941
当期其他流动负债和税项拨备	34		5,529	139		4,106	303
	[总计]		19,432			12,833

总负债和股东权益			71,062			54,500


(1)		2006年的净收入是扣除2006年中期股息后的净额，相当于12.35亿澳元(br}百万澳元)。

合并现金流量表


数百万欧元	备注	上半场
		2007					2006
			其中有					其中有
			关联方					关联方
当期收入(母公司股东和少数股权)			2,048					2,027

对以下各项进行调整：
无形资产摊销减值损失	14		92					75
财产、厂房和设备的折旧和减值损失	13		1,109					972
汇率损益(包括现金和现金等价物)			(25	)				(1	)
条文			221					223
财务(收入)/费用			378					225
所得税	12		1,174					1,249
(损益)及其他非货币性项目			(568	)				(337	)
净流动资产变动前的经营活动现金流			4,429					4,433
增加/(减少)拨备			(521	)				(444	)
库存(增加)/减少			(70	)				(145	)
应收贸易账款(增加)/减少			(175	)	(152	)		555		773
(增加)/减少金融和非金融资产/负债			486		(140	)		(189	)	(10	)
贸易应付款增加/(减少)			(454	)	17			(885	)	(1,063	)
收取利息收入和其他财政收入			332		9			129
支付的利息费用和其他财务费用			(600	)				(380	)
已缴所得税			(789	)				(118	)
经营活动现金流(A)			2,638					2,956

对房地产、厂房和设备的投资	13		(1,422	)				(1,049	)
无形资产投资	14		(98	)				(88	)
对实体(或业务单位)的投资减去获得的现金和现金等价物			(12,698	)				(803	)
处置实体(或业务单位)减去出售的现金和现金等价物			—					510
(增加)/减少其他投资活动			134					65
投资/撤资活动的现金流(B)			(14,084	)				(1,365	)

金融债务(新增借款)	25		8,113					167
金融债务(偿还和其他变化)			5,134		(1	)		900		3
支付的股息	24		(1,798	)				(2,715	)
因行使股票期权而增加股本和准备金	24		41					76
融资活动的现金流(C)			11,490					(1,572	)

汇率波动对现金和现金等价物的影响(D)			12					(6	)

增加/(减少)现金和现金等价物(a+b+c+d)			56					13

期初现金及现金等价物			572					508

年末现金和现金等价物			628	⁽¹⁾				521


(1)		其中，截至2007年6月30日，短期证券相当于2500万澳元。

财务报表附注

1.		会计政策和计量标准

		Enel spa在能源公用事业部门运营，其注册办事处位于意大利罗马。截至二零零七年六月三十日止期间的综合财务报表包括本公司及其附属公司(本集团)的财务报表及本集团于联营公司及合营公司的持股，并包括此等附注说明。附件中列出了合并范围内的家子公司。这些财务报表已于2007年9月5日获得董事会批准发布。

		遵守国际财务报告准则/国际会计准则

		二零零七年上半年综合财务报表乃根据适用于编制中期财务报告的国际会计准则，以及经修订的1999年5月14日11971号决议通过的Consob条例第81条所设想的半年报告编制准则编制。2007年6月30日合并半年财务报表采用的会计准则和确认计量政策与2006年12月31日合并财务报表采用的会计准则和确认计量政策相同(详见相关报告)。这些合并半年财务报表可能不包括年度财务报表中要求报告的所有信息，必须与截至2006年12月31日的财务报表一起阅读。

		除了2006年12月31日采用的会计政策外，继2007年第二季度收购前尤科斯资产，导致多家天然气勘探和开采领域的公司按比例合并后，从这些半年合并财务报表开始，本集团现在对采矿业务采用有形和无形资产的确认和计量政策。特别是：

购买矿业权产生的成本与收购的资产 (勘探潜力、可能储量、可能储量、某些储量)相关确认，并根据预期未来现金流的现值分配给收购的各种资产。收购某些、可能和可能储量的成本确认为资产。在物业、厂房和设备项下确认的某些储量的成本按以下定义的生产单位(UOP)法折旧，同时计入已开发储量和未开发储量。可能的和可能的储量以及勘探潜力的购置成本(即研究许可证的购买成本或现有许可证的延期成本)在无形资产项下递延至

			勘探活动的结果是已知的。如果勘探被放弃或未成功，则将这些成本计入费用；否则，将其重新分类为财产、厂房和设备，并使用UOP法折旧；

	§		在购买矿业权之前和之后，为核实新油田是否存在而发生的勘探成本直接计入，但钻井成本除外，钻井成本将推迟直到知道勘探结果；

	§		验证特定储量以及建造和安装钻探、处理、收集和储存天然气所需的系统所产生的开发成本被确认为资产，并主要使用UOP方法折旧，因为其使用寿命与经济可开采天然气储量的可用性密切相关。根据此方法，每个季度末的剩余成本按季度提取的数量与季度末剩余的某些储量加上季度提取的数量的比率折旧。该方法适用于最小的总量，实现了投资与某一已开发储量之间的直接关系；

	§		与生产相关的成本(开采、常规油井维护、运输等)在发生费用的期间支出。

		作为合并的结果，这些中期合并财务报表包括对矿产资产和负债价值的估计，以及在2006年12月31日为合并财务报表报告的估计。

		更具体地说，估计的最广泛应用涉及使用工程技术测量天然气储量。为了将储量定义为确定的，从而确定随时间推移可合理确定的天然气开采量，有必要验证某些地质和工程特征的存在。然而，此评估通常会因条件的变化而发生变化。根据现有信息进行估计，并受管理部门经验丰富的判断的影响。价格上涨或天然气产量与最初评估相比发生变化等因素可能会导致估计值大幅增加或减少。

		近期发布的会计准则

		2007年上半年，欧盟认可并发布了以下新的会计准则、修订和解释，以补充国际财务报告解释委员会(IFRIC)批准和发布的现有准则。

		IFRIC 10？中期财务报告和减值：解释，欧盟委员会于2007年6月1日根据(EC)610/2007号条例通过，

		自2006年11月1日或之后的财务报表开始生效。本解释补充了国际会计准则第34号关于中期财务报告必须使用与年度财务报表相同的会计政策的规定，以及国际会计准则第36号和国际会计准则第39号关于确认商誉和某些金融资产减值损失的规定。IFRIC 10禁止冲销在过渡期内确认的商誉减值损失或对归类为可供出售的股权投资或按成本列账的金融资产的投资。 Enel正在评估此解释的影响。

		IFRIC 11？集团和库藏股交易：该解释由欧盟委员会于2007年6月1日根据(EC)611/2007条例通过，自财务报表起追溯自2008年1月1日或之后开始生效。“解释”规定：

	§		对于母公司授予的涉及自有股份的子公司员工的支付，子公司必须将员工获得的服务作为股份支付进行计量;

	§		如果子公司支付给员工的款项涉及母公司的股份，子公司必须将与其员工的交易记为现金结算交易，无论用于结算付款义务的股份是以何种方式获得的。

Enel正在评估这一解释的影响。

2.		风险管理

		市场风险

		作为运营的一部分，Enel面临着不同的市场风险，特别是利率、汇率和大宗商品价格变化的风险。

		为了将这一风险敞口控制在年初作为其风险管理政策的一部分而设定的限制范围内，Enel使用市场上提供的工具签订了衍生品合同。

		符合套期保值会计条件的交易被指定为套期保值交易，而不符合套期保值会计条件的被归类为交易交易。截至2006年12月31日和2007年6月30日，损益表中确认的无效金额合计分别为110万欧元和120万欧元。

		公允价值是使用在受监管市场交易的工具的官方价格确定的。未在受监管市场上市的工具的公允价值是确定的。

100

		使用适用于每种金融工具和截至期末的市场数据(如利率、汇率、商品价格、波动性)的估值方法，根据资产负债表日期的市场收益率曲线对预期未来现金流进行贴现，并使用欧洲央行提供的年终汇率以欧元以外的货币换算金额。在可能的情况下，与大宗商品相关的合约在受监管市场和其他市场使用与相同工具相关的市场价格进行计量。关于差价合约(CFD)，考虑到相关市场的流动性增加，于2007年6月30日使用远期电价进行计量。以前，在没有这样的参考市场的情况下，差价合约是根据所分析能源商品估值日的远期价格使用模型来衡量的，以估计电力市场的发展。新方法对损益表没有重大影响，因为该模型已经给出了与市场趋势一致的价格估计。

		此类计量对损益表和股东权益的影响基本上可归因于正常的市场发展。

		与衍生工具相关的金融资产和负债分类如下：

	§		现金流对冲，主要涉及对冲与Enel签订的一些长期浮动利率贷款和某些合同相关的现金流变化风险，目的是稳定意大利电力交易所的售电收入(双向差价合同)；

	§		交易衍生品，与套期保值利息和汇率风险和商品风险有关，但不符合国际会计准则第39条确认为特定资产、负债、承诺或未来交易的套期保值。

		衍生品的名义价值是以此为基础交换差额的合同金额。这一数量可以表示为一个值或一个数量(例如吨，通过将名义数量乘以商定的价格换算成欧元)。以欧元以外的货币计价的金额按资产负债表日期的现行汇率折算为欧元。

		此处报告的衍生品名义金额不代表各方之间的交换金额，因此不是衡量本集团信用风险敞口的指标。

101

		利率风险

		各种类型的衍生品用于减少受利率波动影响的债务金额并降低借款成本。包括利率掉期、利率项圈和掉期。

		利率互换的使用是为了减少受利率变化影响的债务金额并降低借贷成本的波动性。在利率互换中，Enel与交易对手签订协议，以指定间隔交换固定利率利率流(双方同意)的浮动利率流，两者均以名义本金的为基础计算。(br}=

		利率项圈被用来降低潜在的加息对其浮动利率债务的影响。此类合约通常用于以下情况：相对于Enel对未来利率发展的预期而言，可在利率掉期中获得的固定利率被认为过高。此外，利率项圈也被认为在未来利率发展的不确定时期是合适的，以便从利率的任何下降中受益。在这种情况下，Enel通常使用零成本项圈，不需要支付保费。

		掉期使持有者有权在约定的未来日期签订具有指定特征的利率掉期。Enel通常获得支付固定利率的权利，或者在行使期权的情况下出售获得固定利率的权利，以便在行使期权的情况下获得支付低于当前市场利率的固定利率的掉期。

		所有这些合约的名义金额和到期日均低于或等于相关金融负债或预期未来现金流量的，因此公允价值和/或预期未来现金流量的任何变化将被相关头寸的公允价值和/或预期未来现金流量的相应变化所抵消。

		因此，金融衍生品的公允价值通常反映Enel为在资产负债表日期终止合同而必须支付或收到的估计金额。

		截至2007年6月30日，被归类为现金流对冲的利率衍生品的市值为负1000万澳元(而2006年12月31日为负7900万澳元)。

		下表报告了这些衍生品在未来几年的预期净财务收入/(费用)，以及市场利率上调或下调10%所产生的相关金额。市场利率的实际变化可能不同于假设的变化。

102

现金流量套期保值利率衍生品的预期财务净收入/(费用)


数百万欧元
	2007年下半年			2008			2009		2010		2011		超越
目前的利率下降了10%。		(3	)		(27	)		8		7		7		66
按2007年6月30日计算的现行汇率		1			(8	)		24		22		21		115
目前的利率增加了10%。		4			11			40		37		34		165

		2007年6月30日交易账簿中分类的利率衍生品市值为负1900万欧元(2006年12月31日为负2600万欧元)。下表报告了这些衍生品在未来几年的预计净财务支出，以及市场利率上调或下调10%带来的此类支出的预期变化：

		交易账簿中利率衍生品的预期财务净收入/(费用)


数百万欧元
	2007年下半年			2008			2009			2010			2011			超越
目前的利率下降了10%。		(6	)		(26	)		(23	)		(22	)		(22	)		(205	)
按2007年6月30日计算的现行汇率		(4	)		(9	)		(6	)		(7	)		(6	)		(27	)
目前的利率增加了10%。		(1	)		8			10			10			10			150

		汇率风险

		为了降低外币资产、负债和预期未来现金流的汇率风险，Enel使用外汇远期合约和期权合约来对冲欧元以外货币的现金流。

		这些合约的名义金额和到期日通常也等于基础金融负债或预期未来现金流的名义金额和到期日，因此这些合约的公允价值和/或预期未来现金流因欧元对其他货币的潜在升值或贬值而产生的任何变化都将被基础头寸的公允价值和/或预期未来现金流的相应变化完全抵消。

		截至2007年6月30日，汇率衍生品的市值为负3600万欧元 (2006年12月31日为负2200万欧元)。

		鉴于汇率衍生品的相关汇率和现值没有明显变化，汇率衍生品的敏感度分析与2006年12月31日报告的没有显著不同。汇率衍生品的敏感度分析与2006年12月31日的报告没有显著差异，因为相关汇率和汇率衍生品的现值没有明显变化。

		商品风险管理

		各种类型的衍生品被用来降低能源商品价格波动的风险敞口，特别是掉期和期货。

103

		大宗商品价格变动的风险敞口与发电厂购买燃料和根据指数化合同买卖天然气以及以可变价格购买和销售电力(指数化双边合同和电力交易所销售)相关。

		指数化合约的风险敞口是通过分解产生潜在风险因素风险敞口的合约来量化的。

		关于在意大利电力交易所出售的电力，Enel使用差价(CFD)的双向合同，根据该合同，如果单一国家价格(SNP)超过执行价格，则向交易对手支付差价，在相反情况下，向Enel支付差价。这些合同不会预期固定溢价。

		未通过双向差价合约对冲的电力交易所销售的剩余风险是根据对意大利发电成本趋势的估计来量化和管理的。

		如此确定的剩余头寸是根据市场上可以对冲的统一风险因素汇总而成的。

		Enel还在2004年底与单一买家签订了单向差价合同。根据这些合同，如果SNP超过执行价，Enel将支付差额。单一买家向Enel支付的固定溢价相当于拍卖相关产品的金额。

		大宗商品衍生品的敏感性分析与2006年12月31日的报告没有显著差异，因为2007年6月30日大宗商品的相关价格情景仍在2006年12月31日进行的分析所使用的区间内。

		信用风险

		Enel通过仅与市场认为具有偿付能力的交易对手(即信用等级较高的交易对手)合作来管理信用风险，并且没有任何信用风险集中。

		衍生品投资组合的信用风险被认为可以忽略不计，因为交易仅与领先的意大利和国际银行进行，从而分散了不同机构之间的风险敞口。

		作为与购买用于热力发电的燃料以及向符合条件的客户销售和分配电力、天然气和销售天然气相关活动的一部分， Enel向外部交易对手授予贸易信用。选定的交易对手通过评估相关信用风险以及承诺适当的担保和/或保证金进行仔细的监控，以确保充分防范违约风险。

104

		Enel认为，鉴于此类交易对手的高信用状况、工具的性质(在此工具下只交换差异流量 )以及通过分解各种交易对手的头寸实现的风险分散，交易对手在参考日期持有的衍生品头寸的任何违约对未来几年的经济影响微乎其微。

		流动性风险

		流动性风险由Enel spa的集团财务部门管理，该部门确保充分满足现金需求(使用信用额度以及发行债券和商业票据)，并对任何过剩的流动性进行适当的管理。

		截至2007年6月30日，Enel承诺的信用额度为56亿卢比，其中34亿卢比已提取，未承诺信用额度总计44亿卢比，其中29亿卢比已提取。

		此外，Enel Finance International还有一项未偿还的商业票据计划，最高金额为40亿澳元，其中截至2007年6月30日已发行约3亿澳元。

3.		2007年上半年的重大事件

		增持Fortuna股份

		2007年2月2日，Enel通过其荷兰子公司Enel Investment Holding从Globeleq收购了巴拿马公司Globeleq Holdings Fortuna(现为在巴拿马注册的Enel Fortuna)的全部股本，Globeleq在新兴市场经营电力业务。多亏了这笔交易，Enel将其在巴拿马水力发电公司的间接持股从24.5%增加到49%，使其能够全面控制Fortuna。Enel Investment Holding为股权支付了1.613亿美元，按交易日的现行汇率计算，相当于约1.245亿美元。

		收购Endesa

		收购股份

		2007年2月27日，Enel通过其子公司Enel Energy Europe(EEE)以每股39欧元的价格收购了西班牙领先的发电商Endesa SA(Endesa)105,800,000股票，相当于该公司股本的9.99%，总计41.262亿欧元。通过与机构投资者的场外交易获得的Endesa股票由现金流和现有信贷额度提供资金。

105

		随后，在2007年3月1日、2日和12日进行的三笔交易中，EEE与UBS Limited和Mediobanca签订了换股协议，其中标的由最多158,601,597股Endesa股票(占股本的14.98%)代表。2007年6月1日，在获得所需的行政授权后，EEE请求在2007年6月6日通过股票交割的方式对掉期进行实物结算。因此，EEE收购了158,601,597股Endesa股票，将其持股比例从9.99%提高到264,401,597股，占股本的比例从9.99%上升到24.97%。

		Enel和Acciona关于联合管理Endesa的协议

		2007年3月26日，Enel与在国际层面开展基础设施、服务和可再生能源开发和运营的西班牙领先集团之一Acciona签署了一项协议，共同管理Endesa，该协议也将通过公开招标实施。该协议受条件(现已满足)的约束，即E.On Not 在协议签署时通过自己的投标要约收购Endesa超过50%的股份。除了建立与他们目前和未来在Endesa的股权相关的关系外，双方还指定了如果要约成功，将管理其共同控制权的机制。

		Enel还授予Acciona对其直接或间接持有的所有股票的看跌期权。根据协议中指定的条款和条件，选项只能在协议签署之日起第三年到第十年之间的任何时间执行一次。该选项的条件还允许Enel指定另一个买家，同时继续作为交易的结算的担保人。

		Enel、Acciona和E.On之间的协议

		2007年4月2日，Enel和Acciona与E.On签署了一项协议，根据该协议，E.On同意在协议达成后的四年内不进行任何直接或间接的收购Endesa股权的尝试，前提是E.On发起的收购要约不成功。同时，根据2007年3月26日的协议，Enel和Acciona同意将Endesa和 Enel拥有的若干资产转让给E.On，但须通过收购要约获得对Endesa的实际控制权。

		资产将转移到E。一旦Acciona和Enel控制了Endesa，交易即由Endesa的法人机构批准，并已获得必要的管理授权。

		对Endesa的公开投标要约

		2007年4月11日，在E.On公开招标Endesa失败后，Enel(通过其子公司Enel Energy Europe)和Acciona

106

		向西班牙Comisión Nacional del Mercado de Valore(CNMV)提交了对Endesa 100%股份的联合要约。根据Enel和Acciona之间的协议，通过联合要约获得的股份将分配给后者，金额最高可达Endesa股本的3.974%，而其余股份将由Enel收购。因此，在要约成功完成后，Acciona将持有相当于Endesa 25.01%的股份，而Enel将持有可能在24.99%至74.99%之间变化的股份，具体取决于要约的结果。

		收购AMP资源

		2007年3月19日，Enel通过其子公司Enel North America从AMP Capital Partners和另一家少数股东手中收购了AMP Resources LLC(AMP)。此次收购包括一个可运营的地热项目和四个处于高级开发阶段的项目，总装机容量约为150兆瓦，Enel North America将在未来四年内完成这些项目。

		这些项目位于内华达州、加利福尼亚州和犹他州，一旦完全投入运营，应该会产生足够的可再生电力，满足大约10万个美国家庭的年电力需求。

		在与埃尼的合资企业中收购尤科斯资产

		2007年4月4日，Enel通过Enineftegaz与埃尼合作(Enel持有埃尼40%的股份，埃尼持有60%的股份)，以约58.3亿美元的出价赢得了从尤科斯手中收购一组天然气资产的投标。

		主要资产包括：

	§		OAO Arcticgaz 100%；

	§		ZAO Urengoil 100%；

	§		OAO Neftegaztechnology ologiya 100%；

	§		俄罗斯天然气工业股份公司(OAO Gazprom Neft)20%的股份(完全转让给埃尼集团)。

		Arcticgaz、Urengoil和Neftegaztechnology ologiya拥有世界上最大的天然气生产区亚马尔涅涅茨地区的碳氢化合物勘探和生产许可证。这些公司的天然气和石油总储量约相当于50亿桶油当量。

		OAO Gazprom Neft 20%的投资并不构成Enel交易的一部分，因为它被指定仅转让给埃尼，正如管理合资企业的协议所设想的那样。因此，在投标结束时，Enel支付了8.52亿美元，相当于总交易额的40%，不包括这项资产在收购中的份额。这两个合作伙伴授予俄罗斯天然气工业股份公司51%的收购公司看涨期权，可在投标授予之日起24个月内行使。

		这笔交易标志着Enel进入了天然气市场重要的上游市场，并为Enel作为该领域垂直整合参与者的运营奠定了基础。

107

		收购希腊的风力发电厂

		2007年5月15日，Enel同意在希腊购买总装机容量为127兆瓦的风力发电厂，其中84兆瓦已投入使用，43兆瓦正在建设中。希腊建筑集团Copelouzos持有这些工厂50%的股份，该集团已经是Enel在Enelco的合作伙伴。Enel支付了1.72亿欧元的首付款。

		OGK-5卫星的采购

		2007年6月6日，在莫斯科进行招标后，Enel收购了OGK-5 (第5号发电公司)25.03%的股份，OGK-5 在全国各地拥有4座热电厂，总装机容量约为8700兆瓦。OGK-5成立于2004年，是行业改革计划的一部分，是俄罗斯六家热电公司之一，其资产战略性地位于该国最发达和增长最快的地区。Enel的中标总额为15.16亿美元(约合11.3亿欧元)。

		2007年6月22日，Enel同意额外收购OGK-5 4.96%的股份，总金额约为2.81亿美元(约合2.1亿欧元)。

		南蒙泰尼亚电力公司私有化协议

		2007年6月11日，Enel与罗马尼亚私有化机构AVAS全资拥有的Electrica SA签署了一项协议，将拥有并运营布加勒斯特配电网的Electrica Muntenia Sud(EMS)的多数股权私有化。通过这笔交易， Enel将以3.95亿欧元的价格直接从Electrica手中收购EMS 50%的股份。如果国有产权基金不行使其收购作为增资一部分发行的股份的权利(如果产权基金行使该权利，持股将达到63.3%)，认购4.25亿欧元增资后的持股比例将上升到 67.5%。增资筹集的资源将用于资助公司的投资计划。在股份转让给Enel之前，Electrica将继续控制和管理Electrica Muntenia Sud，而Enel将根据私有化协议的条款(临时管理期)以观察员身份参与公司管理。Enel支付了4000万英镑的预付款。

108

4.		合并范围的更改

		由于以下主要交易，2007年上半年的合并范围与2006年同期相比发生了变化：

	§		2006年5月30日出售Enel Unión Fenosa Renovables 30%的股份。本次出售后，公司权益降至 50%，本集团与其他股东共同控制公司。因此，自该日起，公司正在按比例合并；

	§		2006年4月28日收购斯洛文尼亚埃莱克特拉纳66%的股权；

	§		2006年6月14日收购Maritza East III Power Holding剩余40%的股份，之后集团现在持有保加利亚发电公司Enel Maritza East 3(前身为Maritza East III Power Company)73%的股份；

	§		2006年6月14日，收购荷兰Maritza O&M Holding公司100%的权益，该控股公司拥有保加利亚Enel Operations(原Maritza East 3 Operating Company)73%的股份(原Maritza East 3 Operating Company)，负责Maritza East III电站的维护；

	§		2006年6月21日，收购了Res Holdings 49.5%的股份，后者持有俄罗斯公司RusEnergoSbyt(能源交易和销售)100%的股份。Enel现在与其他股东共同控制公司；因此，公司按比例合并；

	§		2006年7月13日，收购了Enel Erelis的100%股份，该公司在法国从事风力发电厂的开发；

	§		2006年8月1日，与合作伙伴Globeleq(一家私募股权基金)共同收购了魁北克水电拉丁美洲公司(现为巴拿马埃奈尔)100%的股份事实上对Fortuna的控制，因此按比例合并。2007年2月2日，Enel收购了巴拿马公司Globeleq Holdings Fortuna(现为Enel Fortuna，一家在巴拿马注册的公司)的100%权益，使该公司完全控制了Fortuna的运营，该公司目前正在逐项合并；

	§		2006年10月6日，通过Enel拉丁美洲公司的巴西子公司Enel Brasil Partecipaçóes，收购了Rede集团旗下拥有20座小型水电站的10家公司的100%股权；

	§		2007年4月4日，Enineftegaz收购了天然气行业的一批公司，Enineftegaz是埃尼俄罗斯公司(Eni Russia)共同控股的一家公司，埃尼俄罗斯公司是一家合资企业，Enel持有40%的股份，埃尼持有60%的股份。由于Enel实行联合控制， Enineftegaz将按比例合并，而不考虑Gazprom可能行使的看涨期权。

合并范围的其他变化对资产负债表的影响不会影响所考虑的两个年度数字的可比性。

109

		至于对RusEnergoSbyt、Enel巴拿马和Enel Fortuna的收购，股权投资成本在收购资产和承担的负债价值中的分配已于2007年上半年底完成。因此，确认的剩余商誉可以视为最终商誉。下表报告了公司在收购日的商誉和资产负债表的计算。

		RusEnergoSbyt商誉的计算


数百万欧元
分配前获得的净资产⁽¹⁾	4

公允价值调整：
-客户列表	36
-递延纳税净负债	(9	)
调整总额	27

分配后获得的净资产⁽¹⁾	31
交易的价值⁽²⁾	83
商誉	52


(1)		净资产与Enel的49.5%的权益成比例。

(2)		包括100万美元的杂费。

RusEnergoSbyt于收购日的资产负债表


	之前的账面价值		公允价值		账面价值
数百万欧元	June 21, 2006		调整		at June 21, 2006
无形资产		—		73		73
存货、贸易和其他应收款		6		—		6
现金和现金等价物		4		—		4
其他流动和非流动资产		1		—		1
总资产		11		73		84


股东权益		8		55		63

贸易和其他应付款项		3		—		3
金融负债及其他流动和非流动负债		—		18		18
股东权益和负债总额		11		73		84

110

巴拿马Enel商誉的计算


数百万欧元
分配前获得的净资产⁽¹⁾	130

公允价值调整：
-物业、厂房和设备	22
-无形资产	18
-递延纳税净负债	(12	)
调整总额	28

福图纳少数利益集团	(87	)
分配后获得的净资产⁽¹⁾	71

交易的价值⁽²⁾	119

商誉	48


(1)		净资产与Enel的49.9%的权益成比例。

(2)		包括100万美元的杂费。

巴拿马埃奈尔公司于收购日的合并资产负债表


	之前的账面价值		公允价值		账面价值在
数百万欧元	2006年8月1日		调整		2006年8月1日
财产、厂房和设备		324		45		369
无形资产		—		36		36
存货、贸易和其他应收款		18		—		18
现金和现金等价物		8		—		8
其他流动和非流动资产		48		—		48
总资产		398		81		479


股东权益		115		28		143
少数人利益		145		29		174
股东权益总额		260		57		317

贸易和其他应付款项		7		—		7
金融负债及其他流动和非流动负债		131		24		155
股东权益和负债总额		398		81		479

111

Enel Fortuna商誉的计算


数百万欧元
分配前获得的净资产⁽¹⁾	122

公允价值调整：
-物业、厂房和设备	23
-无形资产	17
-递延纳税净负债	(12	)
调整总额	28

福图纳少数利益集团	(81	)
分配后获得的净资产⁽¹⁾	69

交易的价值⁽²⁾	125

商誉	56


(1)		净资产与Enel的50.1%的利息成比例。

(2)		包括100万美元的杂费。

Enel Fortuna于收购日的合并资产负债表


	之前的账面价值		公允价值		账面价值在
数百万欧元	2007年2月2日		调整		2007年2月2日
财产、厂房和设备		310		46		356
无形资产		—		35		35
存货、贸易和其他应收款		17		—		17
现金和现金等价物		9		—		9
其他流动和非流动资产		29		—		29
总资产		365		81		446


股东权益		110		27		137
少数人利益		134		29		163
股东权益总额		244		56		300

贸易和其他应付款项		10		—		10
金融负债及其他流动和非流动负债		111		25		136
股东权益和负债总额		365		81		446

关于2007年4月4日通过埃尼俄罗斯公司收购Enineftegaz的交易，下表报告了收购的资产和承担的负债。在计量过程完成之前，某些资产和负债的价值被暂时确认。因此，股权投资成本与资产和负债价值之间的差额已在商誉项下暂时确认。

112


数百万欧元
财产、厂房和设备			210
无形资产			642
存货、贸易和其他应收款			11
现金和现金等价物			27
其他流动和非流动资产			33
总资产			923

贸易和其他应付款项			24
金融负债及其他流动和非流动负债			302
杂物供应			34
总负债			360

收购的总净资产			563

商誉			132

交易的价值⁽¹⁾			695


(1)		包括杂费在内。

		最后，关于2006年上半年收购斯洛文尼亚埃勒克特兰和RusEnergoSbyt的交易，在编制截至2006年6月30日的6个月的合并财务报表后，交易成本最终分配给收购的资产和承担的负债。如果两项收购的价格分配在2006年6月30日敲定，本集团2006年上半年的综合业绩将显示当期净收益减少1300万澳元，而当期收入不会受到影响。

5.		细分市场信息

		下表显示的结果反映了2006年1月1日采用的组织结构，管理层在评估集团业绩时使用了该结构。此架构由以下部门组成：国内销售、国内发电和能源管理、国内基础设施和网络以及国际部门。

		自2006年4月1日起，将电力大用户单位(年用电量超过1亿千瓦时的客户)从Enel Trade转移到Enel Energia之后，2006年第一季度该单位的数据从国内发电和能源管理部重新分配到国内销售部，以便进行比较。

113

2007年上半年和2006年的分部信息

2007年上半年业绩⁽¹⁾


	持续运营
				国内		国内
				将军。		基础设施。								服务		淘汰
	国内			和能源		和					父级			以及其他		和
数百万欧元	销售额			马纳格。		网络		内科医生。			公司			活动		调整			总计
来自第三方的收入		10,595			5,623		338		2,023			333			87		(142	)		18,857
其他细分市场的收入		22			2,201		2,406		33			116			459		(5,237	)		-
总收入		10,617			7,824		2,744		2,056			449			546		(5,379	)		18,857
商品风险管理净收益/(费用)		(81	)		70		—		(19	)		—			—		—			(30	)

营业毛利率		115			1,911		1,782		627			(65	)		97		(5	)		4,462

折旧、摊销和减值损失		138			465		420		256			8			41		—			1,328

营业收入		(23	)		1,446		1,362		371			(73	)		56		(5	)		3,134

净财务收入/(费用)和权益投资收入/(费用) 使用权益法核算		—			—		—		—			—			—		—			88
所得税		—			—		—		—			—			—		—			1,174

净收入(集团和少数股权)		—			—		—		—			—			—		—			2,048


营运资产		6,820			16,882		17,593		11,655			896			2,991		(3,247	)		53,590
经营负债		6,417			4,074		4,152		4,058			1,421			2,397		(2,633	)		19,886
资本支出		17			489		665		313			11			25		—			1,520

2006年上半年业绩⁽¹⁾


	持续运营
				国内			国内
				将军。			基础设施。							服务		淘汰
	国内			和能源			和				父级			以及其他		和
数百万欧元	销售额			马纳格。			网络		内科医生。		公司			活动		调整			总计
来自第三方的收入		10,725			6,562			402		1,262		515			98		(499	)		19,065
其他细分市场的收入		51			1,343			2,365		2		67			412		(4,240	)		-
总收入		10,776			7,905			2,767		1,264		582			510		(4,739	)		19,065

商品风险管理净收益/(费用)		(6	)		(352	)		—		—		(6	)		—		—			(364	)

营业毛利率		154			1,858			1,736		373		134			97		9			4,361

股权交易收入		—			—			—		—		263			—		—			263
折旧、摊销和减值损失		49			437			402		122		7			42		—			1,059

营业收入		105			1,421			1,334		251		390			55		9			3,565

净财务收入/(费用)和权益投资收入/(费用) 使用权益法核算		—			—			—		—		—			—		—			(289	)
所得税		—			—			—		—		—			—		—			1,249

净收入(集团和少数股权)		—			—			—		—		—			—		—			2,027
营运资产⁽²⁾		6,948			16,752			16,875		10,008		1,013			1,771		(3,352	)		50,015


经营负债⁽²⁾		6,272			4,019			4,042		4,037		1,275			1,128		(2,884	)		17,889
资本支出		14			316			648		130		2			27		—			1,137


(1)		细分市场收入既包括来自第三方的收入，也包括细分市场之间的收入流动。对该年度的其他收入和成本也采取了类似的做法。

(2)		二零零六年十二月三十一号。

114

下表核对了分部资产和负债以及合并数字。


数百万欧元
	at June 30, 2007			at Dec. 31, 2006
总资产		71,062			54,500
金融资产、现金和现金等价物		14,732			2,107
纳税资产		2,740			2,378
细分资产		53,590			50,015
-其中：
国内销售		6,820			6,948
国内发电与能源管理		16,882			16,752
国内基础设施和网络		17,593			16,875
国际		11,655			10,008
母公司		896			1,013
服务和其他活动		2,991			1,771
淘汰和调整		(3,247	)		(3,352	)


总负债		51,349			35,475
贷款和其他金融负债		28,081			14,661
纳税义务		3,382			2,925
分部负债		19,886			17,889
-其中：
国内销售		6,417			6,272
国内发电与能源管理		4,074			4,019
国内基础设施和网络		4,152			4,042
国际		4,058			4,037
母公司		1,421			1,275
服务和其他活动		2,397			1,128
淘汰和调整		(2,633	)		(2,884	)

115

		关于综合收益表的信息

		收入

6.a		销售和服务收入？185.57亿


数百万欧元	上半场
	2007		2006		变化

销售和运输电力的收入和电力均衡基金的捐款		16,940		16,767		173
向最终用户销售和运输天然气的收入		993		975		18
燃油销售收入		112		271		(159	)
电力和燃气网络的接驳费		317		323		(6	)
在建合同工程收入		5		64		(59	)
其他销售和服务		190		175		15

总计		18,557		18,575		(18	)

		？电力销售和运输收入以及电力贡献均衡基金主要包括自由市场电力运输和销售收入26.96亿瑞郎(2006年上半年为14.49亿瑞士法郎)，受监管市场电力运输和销售收入65.46亿瑞郎(2006年上半年为78.74亿瑞郎)，电力交易所和电力交易所电力销售收入45.88亿瑞郎(2006年上半年为78.74亿瑞郎)，在受监管市场上运输和销售电力的收入为65.46亿瑞郎(2006年上半年为78.74亿瑞郎)，在自由市场上运输和销售电力的收入为45.88亿瑞郎(2006年上半年为14.49亿瑞士法郎)，在受监管市场上运输和销售电力的收入为65.46亿瑞元(2006年上半年为78.74亿瑞元)海外售电收入为30.95亿欧元(2006年上半年为21.48亿欧元)。

		？2007年上半年，向最终用户销售和运输天然气的收入达到9.93亿欧元，其中包括8.46亿欧元的天然气销售收入(2006年上半年为7.95亿欧元)和1.47亿欧元的天然气运输收入 (2006年上半年为1.8亿欧元)。

		？2007年上半年燃料销售收入达1.12亿卢比，其中天然气销售收入为1.1亿卢比(2006年上半年为2.59亿卢比)，其他燃料销售收入为200万卢比(2006年上半年为1200万卢比)。

		？正在进行的合同工作的收入与第三方的工程和施工相关。

116

下表提供了按地理区域划分的收入细目：


数百万欧元	上半场
	2007		2006

意大利		15,414		16,424
欧盟		2,499		1,745
欧洲其他国家		417		294
美国		143		95
中东		5		3
其他		79		14

总计		18,557		18,575

6.b

其他收入3亿欧元


数百万欧元	上半场
	2007		2006		变化

尼日利亚天然气滞留费用的补偿		77		77		—
处置资产收益		—		93		(93	)
出售非流动资产的收益		24		4		20
其他收入		199		316		(117	)

总计		300		490		(190	)

		？2006年上半年出售非流动资产的收益包括在摩德纳省多个城市出售配电网络的8500万欧元收益。

		其他收入的变化主要归因于2006年上半年确认了与西门子实施和解协议的收入9200万卢比(5100万卢比)，以及与ISO(现为Terna)的前一年项目(4100万卢比)。

7.		股权交易收入亿万欧元(约合人民币600万元)

		2006年上半年，该项目包括通过将Wind 30.97%的股权与Weather Investments 20.9%的股权进行交换而出售Wind的收益(2.63亿澳元)。

117

		费用

8.a		原材料和消耗品？111.44亿美元


数百万欧元	上半场
	2007		2006		变化

电		8,606		8,304		302
燃料和天然气		2,263		3,003		(740	)
材料		275		339		(64	)

总计		11,144		11,646		(502	)
-其中大写的		254		247		(3	)

		购电包括从单一买家购买43.97亿欧元，从电力市场运营商购买14.83亿欧元和进口3.14亿欧元。购买燃料和天然气包括14.99亿欧元的天然气采购和7.64亿欧元的其他燃料采购。

8.b		服务业价值20.41亿英镑


数百万欧元	上半场
	2007		2006		变化

电、气轮换		980		582		398
维护和维修		207		175		32
电话和邮政服务		135		148		(13	)
通信服务		33		39		(6	)
租约和租金		236		210		26
其他		450		410		40

总计		2,041		1,564		477

		？2007年上半年的电力和天然气转运反映了国内自由市场上电力销售的发展。电力在国内自由市场上的销售情况。

8.c		人员总数14.84亿美元


数百万欧元	上半场
	2007		2006		变化

工资和薪金		1,017		999		18
社保缴费		328		261		67
离职福利		81		55		26
其他成本		58		56		2

总计		1,484		1,371		113
-其中大写的		245		181		64

118

		2007年上半年的人事成本总计14.84亿澳元，其中包括资本化的成本2.45亿澳元。该期间的社会保障缴费包括因与国家社会保障研究所(INPS)发生纠纷而缴纳的5500万欧元。

8.d		折旧、摊销和减值损失约13.28亿欧元


数百万欧元	上半场
	2007		2006		变化

折旧		1,109		972		137
摊销		92		76		16
减值损失		127		11		116

总计		1,328		1,059		269

		？2007年上半年的减值损失完全由贸易应收账款减记，其中包括与国内电力销售的贸易应收账款相关的1.09亿澳元。

8.e		其他运营费用1.95亿欧元


数百万欧元	上半场
	2007			2006			变化

关于风险和收费的准备金		7			16			(9	)
购买环保证书		38			(4	)		42
CO费用₂排放		(1	)		22			(23	)
税费和关税		81			71			10
其他		70			82			(12	)

总计		195			187			8

		·CO费用₂排放量包括在期间购买限额的费用(900万英镑)，扣除重新计算上期赤字的影响和计量截至2007年6月30日的限额盈余(总计1000万英镑)。

8.f		资本化成本？(4.99亿)

		此项目包括2.45亿卢比的人员成本和2.54亿卢比的材料成本，均与内部工作有关。

119

9.		商品风险管理净收益/(费用) 3000万欧元

		商品风险管理的净费用反映了在电力交易所购买电力的价格变化，以及在此类合同中用作基准的产品价格。


数百万欧元	上半场
	2007			2006			变化

收入
差价合同未实现		2			—			2
其他合同未实现		46			50			(4	)
未实现收入总额		48			50			(2	)

在其他合同上变现		24			48			(24	)
已实现收入总额		24			48			(24	)
总收入		72			98			(26	)

收费
差价合同未实现		—			(99	)		99
其他合同未实现		(50	)		(79	)		29
未实现费用合计		(50	)		(178	)		128

差价合同变现		(2	)		(228	)		226
在其他合同上变现		(50	)		(56	)		6
已实现费用总额		(52	)		(284	)		232
总收费		(102	)		(462	)		360

共计		(30	)		(364	)		334

10.

财务收入/(费用)约8700万欧元


数百万欧元	上半场
	2007		2006			变化

财政收入
-来自非流动金融资产的利息和其他收入		27		2			25
--外汇收益		52		45			7
-衍生工具收入		329		43			286
-对其他公司进行股权投资的收入		330		15			315
-其他收入		101		56			45
总收入		839		161			678

财务费用
-金融债务的利息和其他费用		424		258			166
--汇兑损失		27		38			(11	)
-衍生工具费用		106		57			49
-增加离职后福利和其他雇员福利		53		53			—
-增加其他条文		62		11			51
-其他费用		80		25			55
财务费用总额		752		442			310

共计		87		(281	)		368

120

		扣除其他公司投资收益后的净财务支出为2.43亿澳元，较2006年上半年下降5300万澳元。

		在这笔增加的财务费用中，1.66亿欧元与利息支出和与金融债务相关的其他费用有关，与去年同期相比，前六个月的平均金额增加了。

		扣除对其他公司投资的收入后，财务收入净额增加3.63亿澳元主要与这六个月期间利率和汇率对冲交易的积极影响有关。除了这些积极影响，我们还可以将行使股权掉期中包含的实物交付看涨期权的收入增加1.44亿澳元，作为进一步购买Endesa 14.98%股份的一部分。

		对其他企业的投资收入为3.3亿欧元，其中包括Endesa股东2007年6月20日批准的股息3.01亿欧元。

11.		使用权益法核算的投资收入/(费用)份额约为100万万


数百万欧元	上半场
	2007		2006			变化

联营公司的收入		4		2			2
联营公司的开支		3		10			(7	)

总计		1		(8	)		9

		？联营公司的收入本质上是指使用权益法核算的公司的收入，而对联营公司的投资费用反映了一些次要联营公司的资本赤字。

12.		所得税11.74亿英镑


数百万欧元	上半场
	2007			2006			变化

现行税种		964			841			123
与往年有关的所得税调整		(23	)		(6	)		(17	)
递延税项负债		91			46			45
递延税项资产		142			368			(226	)

总计		1,174			1,249			(75	)

2007年上半年的税费估计为11.74亿瑞郎，相当于应纳税所得额的36.4%，而去年同期为38.1%。此期间的外国税估计为7800万美元。

121

		关于综合资产负债表的信息

		资产

		非流动资产

13.		房地产、厂房和设备价值355.85亿美元

		2007年上半年物业、厂房和设备的变动情况如下：


																								资产
										工业和														在……下面
							植物和			商业广告			矿物		其他			租赁			租赁权			构造&
数百万欧元	土地			建筑物			机械			装备			资产		资产			资产			改进			预支款			总计

成本		389			8,021			69,355			404			—		673			292			119			2,886			82,139
累计折旧		—			3,615			42,737			304			—		493			67			77			—			47,293

2006年12月31日的余额		389			4,406			26,618			100			—		180			225			42			2,886			34,846

资本支出		2			11			358			8			—		21			—			—			1,022			1,422
正在投入使用的资产		—			48			448			—			—		1			—			—			(497	)		—
折旧		—			(133	)		(911	)		(9	)		—		(32	)		(16	)		(8	)		—			(1,109	)
减值损失		—			—			—			—			—		—			—			—			—			—
合并范围的变更		2			1			200			—			140		24			—			21			34			422
汇率差异		—			29			70			2			—		—			5			—			11			117
普通处置和其他变更		(33	)		(76	)		—			(1	)		—		—			—			—			(3	)		(113	)
总更改量		(29	)		(120	)		165			—			140		14			(11	)		13			567			739

成本		360			8,048			69,986			410			140		701			307			148			3,453			83,553
累计折旧		—			3,762			43,203			310			—		507			93			93			—			47,968

2007年6月30日的余额		360			4,286			26,783			100			140		194			214			55			3,453			35,585

		？厂房和机械包括将放弃的资产，账面净值为21.63亿欧元，主要是水力发电厂(21.24亿欧元，其中3.49亿欧元指的是西班牙公司的工厂)。

		矿产资产包括通过Enineftegaz收购前尤科斯资产后获得的某些燃料储量的价值。

		？租赁资产主要涉及 Jaslovske Bohunice的V1核电站和Gabcikovo水电站的出售和回租协议，签署该协议是斯洛伐克电力系统开始私有化的必要条件。具体地说， V1工厂的租赁合同涵盖资产的整个剩余使用寿命和发电结束至退役过程开始之间的期间，而 Gabcikovo工厂的租赁合同期限为30年，自2006年4月起生效。

122

下表报告了最低租赁付款和相关现值。


数百万欧元	最低租赁费		现值

2007		4		3
2008-2012		31		16
2012年后		102		64

总计		137		83

2007年上半年合并范围的变化主要涉及以下交易：

	§		通过Enineftegaz合资企业收购前尤科斯资产(2.1亿欧元)；

	§		收购Enel Fortuna(1.79亿欧元)；

	§		收购AMP Resources(2200万欧元)；

	§		收购西班牙可再生能源领域的公司 (1500万欧元)。

2007年上半年的资本支出类型汇总如下。


数百万欧元	上半场
	2007		2006		变化

发电厂：
-热		498		269		229
-水力发电		82		55		27
-地热		40		29		11
-核电		24		35		(11	)
-替代能源		71		35		36
总发电站		715		423		292

配电网		600		563		37
燃气配气管网		36		36		—
土地、建筑物和其他资产和设备		71		27		44

资本开支总额		1.422		1.049		373

电厂资本支出7.15亿欧元，比上年同期增加2.92亿欧元。支出主要用于热电厂改造项目以及出于安全和环境目的进行整修和供电 (升级水力工厂、改善环境等)。

123

		配电网投资6亿欧元，比去年同期增加3700万欧元。

14.		无形资产39.06亿欧元

		2007年上半年无形资产变动情况如下：


				工业			特许权，
				专利和			许可证，								资产项下
	发展			知识分子			商标和			矿物					发展
数百万欧元	费用			财产权			类似权利			资产		其他			和进步			商誉			总计

成本		42			482			128			—		759			148			2,271			3,830
累计摊销		7			317			41			—		483			—			—			848
2006年12月31日的余额		35			165			87			—		276			148			2,271			2,982

资本支出		—			7			4			—		14			73			—			98
正在投入使用的资产		—			28			—			—		4			(32	)		—			—
汇率差异		—			—			(1	)		—		1			—			6			6
合并范围的更改		—			—			19			642		12			—			226			899
摊销		(1	)		(46	)		(7	)		—		(38	)		—			—			(92	)
其他变化		(1	)		9			17			—		38			(9	)		(41	)		13
总更改量		(2	)		(2	)		32			642		31			32			191			924

成本		41			526			167			642		828			180			2,462			4,846
累计摊销		8			363			48			—		521			—			—			940
2007年6月30日的余额		33			163			119			642		307			180			2,462			3,906

		构成无形资产的各个项目备注如下。

		？工业专利和知识产权主要涉及购买软件和开放式软件许可证的成本。最重要的应用涉及开票和客户管理、互联网门户开发和公司系统管理。摊销是在项目剩余使用寿命内按直线计算的( 平均在三到五年之间)。

		矿产资产是指以前的尤科斯资产，这些资产是通过Enineftegaz在与埃尼的合资企业中收购的。

		？其他无形资产包括分配给在国外天然气销售和配电部门收购的公司的客户的业务合并中支付的金额。摊销是在与收购客户或特许权的平均关系持续时间内按直线计算的。

		*商誉总额为24.62亿欧元，与去年同期相比增加了1.91亿欧元。

124


数百万欧元
	at June 30, 2007		at Dec. 31, 2006		变化

Enel Viesgo Generación		657		657		—
斯洛文尼亚埃列克特拉纳		624		609		15
Enel Energia		579		579		—
Enineftegaz		132		—		132
Enel North America(Enel North America)		106		75		31
Enel Unión Fenosa翻新车		85		82		3
Enel拉丁美洲		64		66		(2	)
Enel Fortuna		54		—		54
RusEnergoSbyt		52		79		(27	)
巴拿马埃内尔		45		60		(15	)
维埃斯戈·迪斯里布翁(Electra de Viesgo Distribución		24		24		—
Enel Maritza East 3		15		15		—
Enel Erelis		14		14		—
武钢		5		5		—
Enel Rete气体		4		4		—
保加利亚Enel行动		2		2		—

总计		2,462		2,271		191

		在巴拿马Enel、Enel Fortuna和 RusEnergoSbyt的股权投资成本在收购的资产和承担的负债价值中的分配工作已于2007年上半年底完成。因此，确认的商誉可被视为最终商誉，并接受减值测试。Enel巴拿马公司和RusEnergoSbyt公司的变化是业务合并完成的结果。至于于二零零六年下半年至二零零七年上半年进行的其他收购，投资成本与收购资产及承担负债的公允价值之间的差额已暂定确认为商誉，以待更准确的分配。

		关于于二零零六年十二月三十一日财务报表中明确记录的商誉可收回金额，在没有任何减值证据的情况下，本集团并无进行任何减值测试。

125

15.		递延税金资产14.23亿欧元

		以下是按时间差类型并根据现行税率计算的递延税收资产变化的详细信息。


			增加/(减少)						变化
			带到收入中去			其他			在以下范围内
数百万欧元			陈述式			变化			巩固
	at Dec. 31, 2006										at June 30, 2007

暂时性差异的性质：
财产、厂房和设备及无形资产减值		57		—			—			—		57
应计风险拨备以及费用和减值损失，可递延扣除		566		(135	)		(44	)		—		387
税损结转		65		(7	)		(8	)		—		50
金融资产计量		43		—			5			—		48
其他项目		823		—			53			5		881

总计		1,554		(142	)		6			5		1,423

		截至2007年6月30日，递延税项资产总额为14.23亿澳元，比2006年12月31日减少1.31亿澳元。

		这一变化主要归因于损益表确认了当期的可扣减金额 (1.42亿欧元)，主要是指风险和费用拨备以及推迟一年以上扣税的股权投资之前的减值。

		还应注意的是，位于荷兰和卢森堡的两家控股公司的6.6亿欧元的税前亏损没有记录递延税项资产(4.86亿欧元)，因为相关国家的现行税法不将这些公司的预期收入(股息)视为应纳税。

126

16.

股权投资采用权益法核算12.52亿欧元


						资本				收入			其他
数百万欧元			保持百分比			增加		收购		效应			变化				保持百分比
	at Dec. 31, 2006														at June 30, 2007

OGK-5		—					—		1,130		—			—		1,130		25.03	%
LaGeo		—					37		—		3			25		65		28.40	%
彩虹花(Idrosicilia)		9		40.00	%		—		—		—			—		9		40.00	%
CESI		7		25.92	%		—		—		—			—		7		25.92	%
奇维塔维特维塔维奇亚波尔图公司		7		25.00	%		—		—		—			—		7		25.00	%
AES分销商萨尔瓦多人		5		20.00	%		—		—		—			—		5		20.00	%
其他		28					1		—		(2	)		2		29

总计		56					38		1,130		1			27		1,252

		前六个月的变化反映了在此期间收购了俄罗斯发电公司OGK-5(11.3亿卢比)25.03%的股份，以及通过资产和服务的贡献收购了额外的股份，导致该公司被重新归类为联营公司后，对LaGeo的投资从12.50%增加到28.40%。

17.		非流动金融资产？116.99亿欧元


数百万欧元
	at June 30, 2007		at Dec. 31, 2006		变化

对其他公司的股权投资		11,007		367		10,640
通过损益按公允价值指定的其他证券		115		114		1
股权投资收购预付款		422		—		422

其他应收账款：
--融资实体到期金融应收账款		30		14		16
-衍生品合约		107		37		70
-其他项目		18		962		(944	)
其他应收账款合计		155		1,013		(858	)

共计		11,699		1,494		10,205

127

·对其他公司的股权投资细分如下：


数百万欧元			持股百分比					持股百分比
	at June 30, 2007					at Dec. 31, 2006					变化

Endesa		10,632		24.97	%		—		—			10,632
特纳		261		5.12	%		262		5.12	%		(1	)
西班牙红色电子公司(Red Electrica de España)		47		1.00	%		44		1.00	%		3
LaGeo		—		—			25		12.50	%		(25	)
梯队		35		7.56	%		18		7.67	%		17
Tri Alpha能源		7		4.96	%		7		6.18	%		—
其他		25		—			11		—			14

总计		11,007		—			367		—			10,640

		对Endesa的股权投资被确认为对其他公司的股权投资，并按公允价值计量，因为目前投票权限制为10%，这阻止了行使重大影响力。

		*通过损益以公允价值指定的其他证券是对资产管理基金的金融投资。

		？投资预付款是指在 2007年上半年就额外收购OGK-5 4.96%的2.1亿澳元股份、收购希腊的风能项目1.72亿澳元和南方电力公司(Electrica Muntenia Sud)4,000万澳元的预付款或保证金。

		其他项目的减少主要与将天气投资公司26.1%的股份出售给流动金融资产的应收账款？9.62亿重新分类有关。

		下表为长期金融应收账面金额和公允价值，包括12个月内到期的部分：


数百万欧元	账面金额		公允价值		账面金额		公允价值
	at June 30, 2007				at Dec. 31, 2006

长期财务应收账款		1,139		1,139		1,120		1,120

长期财务应收账款		1,139		1,139		1,120		1,120

长期财务应收账款增加1900万澳元，主要是由于Enel Factor向Enel Group的意大利员工支付了消费信贷。

128

下表显示了按非流动金融资产分类的衍生合约的名义金额和公允价值。


数百万欧元	名义价值				公允价值
	at June 30, 2007		at Dec. 31, 2006		at June 30, 2007		at Dec. 31, 2006		变化

现金流对冲衍生品：
-利率		2,954		2,586		107		37		70

总计		2,954		2,586		107		37		70

		利率衍生品公允价值的增加主要是由于2007年上半年的利率上调，特别是中长期利率的上调。

18.		其他非流动资产17.73亿欧元


数百万欧元
	at June 30, 2007		at Dec. 31, 2006		变化

电力均衡基金应收账款		213		209		4
国家退役基金应收账款		300		269		31
其他项目		1,140		—		1,140

其他长期应收账款：
-离职后福利的税收预付		2		5		(3	)
-向雇员提供贷款		43		45		(2	)
-其他应收账款		75		40		35
其他长期应收账款合计		120		90		30

共计		1,773		568		1,205

		？国家退役基金的应收账款3亿韩元与斯洛文尼亚国家核能发电公司按照斯洛伐克法律规定的时间表向斯洛伐克国家核退役基金支付的款项有关。这是一家核能发电公司，它向斯洛伐克国家核退役基金支付的款项是按照斯洛伐克法律确定的时间表支付给斯洛伐克国家核退役基金的。这笔款项是根据斯洛伐克法律确定的时间表支付给斯洛伐克国家核退役基金的。

		？其他项目涉及对Enel在2007年3月26日签署的协议(在运营报告中讨论)中授予Acciona的看跌期权进行衡量所产生的责任的费用的确认，可以根据协议中规定的时间和条件行使。如果投标报价成功完成，该费用将构成获得股权投资的成本的一部分。

129

		流动资产

19.		库存量12.83亿欧元


数百万欧元
	at June 30, 2007		at Dec. 31, 2006		变化

原材料、消耗品和供应品：
-燃料		898		853		45
-材料、设备和其他库存		269		207		62
总计		1,167		1,060		107

可供出售的建筑物		116		148		(32	)
预支款		—		1		(1	)

共计		1,283		1,209		74

		？原材料、消耗品和供应品包括燃料库存，以满足公司对发电和贸易活动的要求，以及工厂运营、维护和建设的材料和设备。

		可供出售的楼宇与本集团房地产组合中的剩余单位有关，主要为民用楼宇。这一下降与期间的销售额有关。

20.		应收贸易账款81.44亿美元


数百万欧元
	at June 30, 2007		at Dec. 31, 2006		变化

客户：
-售卖和运输电力		7,146		6,809		337
-天然气分销和销售		607		712		(105	)
-其他活动		345		387		(42	)
总计		8,098		7,908		190

联营公司应收贸易账款		1		7		(6	)
在建合同工程应收账款		45		43		2

共计		8,144		7,958		186

应收贸易账款是确认的扣除坏账准备的净额，截至2007年6月30日，坏账总额为4.25亿美元。下表显示了2007年上半年这些津贴的变化情况。

130


数百万欧元

2006年12月31日的余额	482

应计项目	127
利用率	(184	)

2007年6月30日的余额	425

21.

流动金融资产13.96亿欧元


数百万欧元
	at June 30, 2007		at Dec. 31, 2006		变化

保理垫款应收账款		188		211		(23	)
衍生品合约		112		120		(8	)
其他有价证券		25		25		—
其他		1,071		46		1,025

总计		1,396		402		994

		其他方面的增加主要与出售Weather Investments 26.1%股份的应收账款重新分类有关，该股份将于2008年6月到期。

		下表报告了衍生品合约的名义价值和公允价值，按套期保值类型和名称分组。


数百万欧元	名义价值				公允价值
	at June 30, 2007		at Dec. 31, 2006		at June 30, 2007		at Dec. 31, 2006		变化

现金流对冲衍生品：
-利率		1		—		—		—		—
--汇率		137		25		4		—		4
--大宗商品		—		1,034		—		48		(48	)
总计		138		1,059		4		48		(44	)

交易衍生品：
-利率		647		42		12		—		12
--汇率		2,602		208		18		2		16
--大宗商品		696		407		78		70		8
总计		3,945		657		108		72		36

共计		4,083		1,716		112		120		(8	)

商品衍生品涉及：

燃料商品衍生品，名义价值为6.17亿欧元(2006年12月31日为4.05亿欧元)，公允价值为3500万欧元(2006年12月31日为1100万欧元)；

131

	§		电力衍生品交易，名义净值约为7900万欧元(2006年12月31日为200万欧元)，公允价值为500万欧元(2006年12月31日为100万欧元)；

	§		与斯洛伐克能源销售合同相关的嵌入式衍生品，公允价值3800万欧元(截至2006年12月31日5800万欧元)。

22.		现金和现金等价物：6.03亿欧元

		现金和现金等价物(详见下表)不受任何产权负担的限制，除了主要用于担保交易的保证金6300万澳元外。


数百万欧元
	at June 30, 2007		at Dec. 31, 2006		变化

银行和邮局存款		598		541		57
手头现金及现金等价物		5		6		(1	)

总计		603		547		56

23.

其他流动资产28.98亿欧元


数百万欧元
	at June 30, 2007		at Dec. 31, 2006		变化

电力均衡基金应收账款		1,376		1,355		21
员工应收账款		16		14		2
他人应收账款		1,272		975		297
应计营业收入和预付费用		234		109		125

总计		2,898		2,453		445

		包括归类为长期(2.13亿卢比)的应收账款，截至2007年6月30日，电力均衡基金的应收账款总额为15.89亿卢比，而归类为营业负债的应收账款为12.31亿卢比。

		？截至2007年6月30日，其他应收账款总计2.97亿欧元，包括Endesa股东于2007年6月20日批准的扣除预扣税金的股息 (2.56亿欧元)。

132

		负债和股东权益

24.		母公司股东应占权益– €18,968 million

		2007年上半年，根据2002年、2003年和2004年的股票期权计划分配的6,523,955份期权被行使。通过增加700万欧元的股本和3400万欧元的股份溢价储备，这些期权的行使产生了4100万欧元的股本增加。此外，关于行使的期权，由于从具体的股票期权储备中重新分类，股票溢价储备进一步增加了100万美元。

		股本61.83亿欧元

		2007年6月30日的股本由6,182,720,234股普通股组成，每股面值为 $1.00(2006年12月31日为6,176,196,279股)。

		与此同时，根据股东名册和其他现有信息，除了持有21.11%的经济财政部及其子公司Cassa Depositi e Prestiti持有10.15%的股份外，没有股东持有超过总股本2%的股份。

		其他储备48.61亿美元

		股票溢价储备6.42亿欧元

		这一期间的变化反映了受益人行使股票期权的情况。

		法定储备金14.53亿欧元

		其他储备22.47亿美元

		其中包括22.15亿欧元，涉及Enel从公共实体转变为股份公司时进行的价值调整的剩余部分。

		根据《统一税法》第47条(Testo Unico冒充Sul Reddito)，此金额在分配时不构成应纳税所得额。

		外汇换算储备1.06亿欧元

		这一期间这一总额的增加是由于功能货币相对于子公司使用的外币贬值。

133

		金融工具计量准备金4.13亿欧元

		本项目包括与直接在权益中确认的现金流对冲衍生工具计量有关的净收益，以及与金融资产公允价值计量有关的收入。

		下表显示了直接在权益中确认的损益变动，包括少数股权和扣除相关税收影响后的净额。


				得/(失)
				公认的		已释放
				在股权方面		对收入的影响
数百万欧元				在这段期间内		陈述式
	at Dec. 31. 2006								at June 30, 2007

现金流量套期保值公允价值计量准备金，有效部分		(15	)		215		(87	)		113
持有待售金融投资公允价值计量准备金		177			128		—			305
外汇差额准备金		126			44		—			170

在权益中确认的总收益/(亏损)		288			387		(87	)		588

根据2007年6月30日的余额计算的递延税净负债为负7800万欧元(2006年12月31日为负700万欧元)。该期间7100万欧元的变化是由于与在权益中确认的损益相关的1.24亿欧元递延税项负债净额，以及与向当期损益表发放的准备金相关的5300万欧元税款所致。

134

权益变动表


	母公司股东应占股本及公积金																						权益
													翻译										可归因性
													金融行业的			保留自		预留给					发送到			权益
			分享										陈述			测量		投资					股东			可归因性			总计
	分享		补价		法律		其他			留用			以货币计算			金融行业的		由		净收入			父代的			给少数人			股东认知度
	资本		保留		保留		储量			收益			欧元以外的其他货币			仪器		权益法		在这段期间内			公司			利益			股权

2006年01月1日		6,157		511		1,453		2,245			5,923			40			2		—		2,726			19,057			359			19,416

股票期权的行使		14		68		—		(14	)		—			—			—		—		—			68			—			68
股票期权费用		—		—		—		8			—			—			—		—		—			8			—			8
合并范围的变更		—		—		—		—			—			—			—		—		—			—			94			94
分配上一年的净收入		—		—		—		—			2,726			—			—		—		(2,726	)		—			—			—
分红		—		—		—		—			(2,715	)		—			—		—		—			(2,715	)		—			(2,715	)
在权益中确认的期间净收入		—		—		—		—			—			(3	)		55		37		—			89			8			97
损益表中确认的期间净收入		—		—		—		—			—			—			—		—		1,978			1,978			49			2,027
June 30, 2006		6,171		579		1,453		2,239			5,934			37			57		37		1,978			18,485			510			18,995

2007年01月1日		6,176		607		1,453		2,245			5,934			81			163		—		1,801			18,460			565			19,025

股票期权的行使		7		35		—		(1	)		—			—			—		—		—			41			—			41
股票期权费用		—		—		—		3			—			—			—		—		—			3			—			3
更改合并方法		—		—		—		—			—			—			—		—		—			—			94			94
分配上一年的净收入		—		—		—		—			1,801			—			—		—		(1,801	)		—						—
分红		—		—		—		—			(1,793	)		—			—		—		—			(1,793	)		(5	)		(1,798	)
在权益中确认的期间净收入		—		—		—		—			—			25			250		—		—			275			25			300
损益表中确认的期间净收入		—		—		—		—			—						—		—		1,982			1,982			66			2,048
June 30, 2007		6,183		642		1,453		2,247			5,942			106			413		—		1,982			18,968			745			19,713

135

		非流动负债

25.		长期贷款(包括12个月内到期的部分)约为202.8亿欧元此合计包括与欧元和其他货币的债券、银行贷款和其他贷款相关的长期应付款，包括12个月内到期的部分。

		下表显示了2007年6月30日的长期债务和还款时间表，按贷款和利率类型分组。


									部分
									即将到期
									更多
					名义上的				多于12		当前
	成熟了		天平		价值		天平		月份		部分		在以下时间内成熟
													下半年
			at June 30, 2007				at Dec. 31, 2006						2008		2009		2010		2011		超越

债券：
-上市，固定利率		2008 - 2037		9,670		9,746		5,680		9,659		11		1,004		13		114		955		7,573
-上市，浮动汇率		2008 - 2014		1,629		1,636		633		1,629		—		50		86		100		—		1,393
-未上市，固定费率		2007 - 2010		67		67		91		55		12		54		1		—		—		—
-非上市，浮动汇率		2007 - 2032		2,078		2,078		2,030		2,056		22		11		331		79		56		1,579
总计				13,444		13,527		8,434		13,399		45		1,119		431		293		1,011		10,545

银行贷款：
-固定费率		2007 - 2015		115		115		130		75		40		3		20		9		9		34
-浮动汇率		2008 - 2026		3,201		3,221		3,215		2,980		221		115		284		256		253		2,072
-使用循环信贷额度		2010 - 2011		3,373		3,373		565		3,373		—		—		—		3,000		373		—
总计				6,689		6,709		3,910		6,428		261		118		304		3,265		635		2,106

非银行贷款：
-固定费率		2007 - 2026		121		123		132		95		26		14		7		6		7		61
-浮动汇率		2008 - 2020		26		26		41		24		2		1		2		1		1		19
总计				147		149		173		119		28		15		9		7		8		80

共计				20,280		20,385		12,517		19,946		334		1,252		744		3,565		1,654		12,731

债券余额为4.65亿澳元，与母公司在投资组合中持有的1994-2019年为员工保留的未上市浮动利率特别系列债券有关。

下表按币种和利率报告了长期金融债务。

按货币和利率分列的长期金融债务。


					名义上的						当期利息			有效
数百万欧元	天平			价值			天平			率			利率
		at June 30, 2007						at Dec. 31, 2006					at June 30, 2007

欧元			18,204			18,283			11,869			4.54	%		4.61	%

美元			224			226			222			8.82	%		8.99	%
英镑，英镑			1,668			1,692			62			5.99	%		6.10	%
瑞士法郎			5			5			13			5.64	%		5.64	%
日元			54			54			59			1.54	%		1.54	%
斯洛伐克克朗			66			66			235			4.46	%		4.46	%
其他货币			59			59			57			7.88	%		7.91	%
非欧元货币合计			2,076			2,102			648

共计			20,280			20,385			12,517

长期债务面值变动情况


								中的更改				交易所
						改变		范围		新的		率
数百万欧元	名义价值		还款			自己的债券		巩固		融资		差异			名义价值

	at Dec. 31, 2006											at June 30, 2007

债券		8,478		(39	)		9		50		5,033		(4	)		13,527
银行贷款		3,932		(319	)		—		15		3,080		1			6,709
非银行贷款		176		(26	)		—		—		—		(1	)		149

总计		12,586		(384	)		9		65		8,113		(4	)		20,385

与前一年末相比，2007年6月30日的长期债务面值总共增加了77.99亿欧元，这是偿还和赎回的3.84亿欧元、新融资81.13亿欧元、合并范围变化产生的6500万欧元、持有的自有债券变化产生的900万欧元以及汇率收益400万欧元的净影响。
今年前六个月的主要还款和赎回涉及债券金额 3900万欧元，到期银行贷款偿还金额3.19亿欧元，以及非银行贷款金额2600万欧元。

2007年上半年的主要融资交易包括：

Enel于2007年6月13日根据面向欧元市场机构投资者的全球中期票据计划发行了公开多批债券，总价值约为49.8亿欧元。此次发行分为以下五个部分：

137

	–	10亿欧元，七年期，浮动利率，发行价99.757，票面利率为至3个月期Euribor加0.20%，总收益率为0.24%，高于3个月Euribor；

	–	十年期15亿，固定利率5.25%，发行价99.582，相当于同期限掉期利率利差0.34个百分点，有效收益率5.305%；

	–	20年期8.5亿美元，固定利率5.625%，发行价99.834，相当于同期限掉期利率利差0.55个百分点，有效收益率5.639%；

	–	国库券5.5亿英镑(约合8.15亿欧元)，12年期，固定利率6.25%，发行价99.671，相当于等值期限的金边债券利率利差0.83%，有效收益率6.194%；

	–	国库券5.5亿英镑(相当于约8.15亿欧元)，30年期，固定利率5.75%，发行价98.286，相当于等值期限的金边债券利率利差0.94%，有效收益率5.789%；

§	Enel S.p.A.向意大利主要保险公司私下配售的额外部分债券，金额 5100万欧元，2025年到期；

§	从Enel spa于2005年11月授予的50亿澳元5年期银团循环信贷额度(可续签两年) 中提取30亿澳元。

2007年4月10日，为了为购买Endesa的股份提供资金，并实现集团债务的后续重组，Enel spa和Enel Finance International签署了总额为350亿澳元的多批银团信贷额度，最长期限为5年。贷款额度分为三批：100亿澳元，期限为12个月，可选择将期限再延长18个月；150亿澳元，期限为36个月；以及 100亿澳元，期限为60个月。

2007年6月18日，在上述债券发行后，信贷的350亿澳元银团额度降至300亿澳元，首期从100亿澳元降至50亿澳元。

具体地说，该信贷额度为218.71亿欧元，用于担保一家主要银行于2007年4月13日向CNMV提交的银行担保，以支持投标报价产生的付款承诺。

2007年5月4日，Enel spa和Enel Finance发行的全球中期票据计划续签，相关金额从100亿澳元增加到250亿澳元

138

还需要注意的是，2007年上半年，Ege Fortuna发行的2013年到期的剩余价值为5100万欧元的债券在合并后者之后进行了整合。

下表比较了长期债务的账面价值和公允价值，包括12个月内到期的部分，按类别细分。


数百万欧元	账面金额		公允价值		账面金额		公允价值

	at June 30, 2007				at Dec. 31, 2006

债券：
-固定费率		9,737		9,702		5,771		5,938
-浮动汇率		3,707		3,731		2,663		2,699
总计		13,444		13,433		8,434		8,637

银行贷款：
-固定费率		115		116		130		133
-浮动汇率		6,574		6,567		3,780		3,785
总计		6,689		6,683		3,910		3,918

非银行贷款：
-固定费率		121		123		132		135
-浮动汇率		26		26		41		41
总计		147		149		173		176

共计		20,280		20,265		12,517		12,731

下表显示了该期间长期贷款的变化，区分了流动部分和非流动部分。

长期贷款(不包括当期部分)


数百万欧元		账面金额
	at June 30, 2007		at Dec. 31, 2006		变化

债券：
-固定费率		9,714		5,735		3,979
-浮动汇率		3,685		2,640		1,045
总计		13,399		8,375		5,024

银行贷款：
-固定费率		75		91		(16	)
-浮动汇率		2,980		3,021		(41	)
-循环信贷额度		3,373		565		2,808
总计		6,428		3,677		2,751

非银行贷款：
-固定费率		95		104		(9	)
-浮动汇率		24		38		(14	)
总计		119		142		(23	)

共计		19,946		12,194		7,752

139

长期贷款的当期部分


数百万欧元	账面金额

	at June 30, 2007		at Dec. 31, 2006		变化

债券：
-固定费率		23		36		(13	)
-浮动汇率		22		23		(1	)
总计		45		59		(14	)

银行贷款：
-固定费率		40		39		1
-浮动汇率		221		194		27
总计		261		233		28

非银行贷款：
-固定费率		26		28		(2	)
-浮动汇率		2		3		(1	)
总计		28		31		(3	)

共计		334		323		11

截至2007年6月30日，64%的净金融债务支付了浮动利率。考虑到使用从会计角度来看有效的利率衍生品进行的现金流对冲，2007年6月30日的利率风险敞口为45%。

本集团的主要长期金融债务受包含借款人(Enel spa和其他集团公司)承诺的契诺管辖，在某些情况下，Enel spa作为担保人的承诺在国际商业惯例中普遍采用。管理Enel债务的主要契约涉及在全球中期票据计划框架内进行的债券发行、欧洲投资银行(EIB)发放的贷款以及300亿澳元的银团信贷额度。到目前为止，还没有触发任何契约。

以下部分提到了一些替代绩效指标。有关构建指标的标准及其与财务报表中项目的关系的更多信息，请参阅运营报告。

全球中期票据计划中有关债券发行的主要承诺可以总结如下：

负质押条款，发行人不得在其全部或部分资产上设立或维持(除法定要求外)抵押、留置权或其他产权负担，以担保计划上市的任何上市债券或债券，除非将同样的担保平等或按比例提供给有关债券；

140

§		平价通行证证券构成发行人的直接、无条件和无担保债务的条款，发行时没有优先权，至少与发行人现在和未来的其他债券具有相同的优先级；

§		违约事件的详细说明，其发生情况(如无力偿债、无法支付本金或利息、启动清算程序等)构成违约；根据交叉违约条款，发行人或重要子公司(即毛收入或总资产至少占总合并收入或总资产10%的合并公司)发行的任何财务负债(高于门槛)发生违约事件，构成有关负债的违约，立即偿还；

§		在出现新的税收要求时的提前赎回条款，允许按面值提前赎回所有未偿还债券。

欧洲投资银行发放贷款的主要条款如下：

§		负面质押条款，根据该条款，发行人承诺不就本公司或Enel Group公司在个人合同中已建立的担保或特权向第三方设立或授予额外担保或特权，除非等值担保平等或按比例提供给有关贷款；

§		要求担保人(无论是Enel Spa还是EIB可接受的银行) 将其评级维持在指定等级以上的条款；

§		在Enel spa提供担保的情况下，集团的股本不得低于指定水平；

§		重大变更条款，根据该条款，特定事件的发生(合并、剥离、业务部门的处置或转移、公司控制结构的变更等)引起合同的相应调整，否则贷款应立即偿还，无需支付任何佣金；

§		要求定期向欧洲投资银行报告；

§		要求在整个协议期限内承保和维护财产、拥有和使用贷款资助的工程、厂房和机械；

合同终止条款，根据该条款，特定事件的发生(合同支持文件中的严重不准确、到期未能偿还、暂停付款、资不抵债、特别管理、向债权人处置资产、解散、清算、全部或部分处置

141

资产、宣布破产或与债权人或破产管理人重整、股本大幅减少等)触发立即还款。

300亿澳元银团信贷额度的主要条款如下：

§		负质押条款，根据该条款，借款人不得在其全部或部分资产上设立或维持抵押、留置权或其他产权负担(允许担保除外) ，以保证目前或未来的任何金融责任；

§		平价通行证条款，根据该条款，付款承诺构成借款人的直接、无条件和无担保债务，并且在其中不具有优先权利，并且至少与现在和将来的其他贷款具有相同的优先顺序；

§		违约事件的详细说明，其发生(例如：未付款、违约、破产或宣布破产、企业关闭、政府干预或国有化、Enel处置借款人、具有潜在负面影响的行政诉讼)构成违约；根据交叉违约条款，发行人或重要子公司(即毛收入或总资产至少占综合总收入或总资产10%的合并公司)的任何财务负债(高于门槛)发生违约事件，构成有关负债的违约，立即偿还；

§		定期报告要求；

§		强制性提前还款条款，根据该条款，如果发生特定事件(如在资本市场上发行票据、新的银行贷款、股票发行或资产处置)，借款人必须根据信用额度的使用程度按特定的下降个百分点提前偿还相关资金；

§		杠杆条款，根据该条款，在每个测算期结束时，合并净金融债务不得超过合并毛利率的给定倍数；

§		？子公司财务债务条款，根据该条款，Enel子公司的财务债务的净总额(允许的子公司的债务除外)不得超过合并资产总额的给定百分比。

50亿澳元循环信贷额度的主要条款如下：

负质押条款，根据该条款，借款人(和重要子公司)不得对任何形式的金融债务建立新的担保，但允许的担保除外；

142

§		平价通行证条款，根据该条款，付款承诺构成借款人的直接、无条件的无担保债务，并且它们之间不具有优先权利，并且至少与借款人现在和未来的其他债务具有相同的优先顺序；

§		违约事件的详细说明，其发生(例如，未能付款、虚假报表、借款人或某些重要子公司破产或宣布破产、借款人或任何重要子公司清算、企业处置、具有潜在负面影响的行政诉讼、非法活动、国有化或政府征收或强制购买借款人或重要子公司)构成违约；根据交叉违约条款，借款人或重要子公司(即毛收入或总资产至少占综合总收入或总资产的15%的合并公司)的任何财务负债(高于门槛水平)发生违约事件构成有关负债的违约，并立即偿还；

§		要求定期向Mediobanca报告。

143

根据Consob 2006年7月28日的指示，下表报告了2007年6月30日和2006年12月31日的净财务头寸。


数百万欧元

	at June 30, 2007			at Dec. 31, 2006			变化

手头现金		5			6			(1	)
银行和邮局存款		598			541			57
证券		25			25			—
现金和现金等价物合计		628			572			56

应收联营公司财务应收账款		11			10			1
保理应收账款		188			211			(23	)
长期金融应收账款的短期部分		994			30			964
证券和短期金融应收账款总额		1,193			251			942

短期银行债务		(2,937	)		(542	)		(2,395	)
商业票据		(3,684	)		(531	)		(3,153	)
银行长期债务的短期部分		(261	)		(233	)		(28	)
债券(短期部分)		(45	)		(59	)		14
其他贷款(短期部分)		(28	)		(31	)		3
其他短期财务应付款项		(134	)		(13	)		(121	)
短期金融债务总额		(7,089	)		(1,409	)		(5,680	)

净短期财务状况		(5,268	)		(586	)		(4,682	)

长期财务应收账款		145			1,090			(945	)

欠银行和融资实体的债务		(6,428	)		(3,677	)		(2,751	)
债券		(13,399	)		(8,375	)		(5,024	)
其他贷款		(119	)		(142	)		23
长期金融债务总额		(19,946	)		(12,194	)		(7,752	)

长期净财务状况		(19,801	)		(11,104	)		(8,697	)

总净财务头寸		(25,069	)		(11,690) (			13,379	)

26.

离职后和其他员工福利为25.94亿美元


数百万欧元

	at June 30, 2007		at Dec. 31, 2006		变化

离职后福利		802		831		(29	)
其他员工福利		1,792		1,802		(10	)

总计		2,594		2,633		(39	)

离职后负债和其他员工福利的减少主要是由于劳动力的减少。

144

27.

风险和费用拨备为40.19亿美元


					带到			中的更改
					收入			范围		利用率和
数百万欧元			应计项目		陈述式			巩固		其他变化

	at Dec. 31, 2006												at June 30, 2007

诉讼拨备、风险拨备和其他费用：
-核退役		2,189		59		—			—		29			2,277
-非核电站退役和现场恢复		223		5		(2	)		34		2			262
-诉讼		348		40		(12	)		—		(28	)		348
-CO₂排放费用		9		—		(9	)		—		—			—
-其他		960		98		(111	)		—		(29	)		918
总计		3,729		202		(134	)		34		(26	)		3,805

提早退休拨备奖励		422		—		—			—		(208	)		214

共计		4,151		202		(134	)		34		(234	)		4,019

？核退役条款涉及Jasklovske Bohunice的V1和V2工厂以及Mochovce的EMO 1和2工厂。它包括：放射性废物处置拨款2.93亿卢比；乏核燃料处置拨备12.74亿卢比；核电站处置拨备 7.1亿卢比。(br}=费用的金额和时间是按照在编制2006年12月31日的合并财务报表时采用的运营方法和财务假设进行估算的，并在认为发生了任何重大变化的情况下进行了更新。

？非核电厂退役和场地恢复条款代表非核电厂退役和拆除的估计成本的现值，如果有法律或建设性义务这样做的话。2007年上半年的增长很大程度上与通过Enineftegaz收购的前尤科斯资产有关，也与西伯利亚的采气田有关。

诉讼条款涵盖未决诉讼和其他争议可能产生的或有负债。它包括对与在此期间发生的纠纷有关的潜在责任的估计，以及对与前几个时期引发的纠纷相关的潜在成本的修订估计。估算基于内部和外部法律顾问的意见。

145

？其他条款是指各种风险和费用，主要涉及监管方面的纠纷以及与地方当局就各种关税和费用发生的纠纷。

？提前退休奖励拨备包括与为响应重组需求而自愿终止雇佣合同的具有约束力的协议相关的估计费用。

28. 递延税项负债29.07亿美元 下面是按时间差类型列出的递延纳税负债变动详情，根据现行税率计算。


			增加/
			(减少)
			带到			改变
			收入			范围		其他
数百万欧元			陈述式			巩固		变化

	at Dec. 31, 2006										at June 30, 2007

暂时性差异的性质：
非流动资产与金融资产的差异		2,013		109			—		24			2,146
递延纳税所得额		20		(2	)		—		(6	)		12
将商誉分配给资产		100		(2	)		201		17			316
金融工具的计量		50		—			—		76			126
其他项目		321		(14	)		—		—			307

总计		2,504		91			201		111			2,907

截至2007年6月30日，本项目总额为29.07亿英镑，包括递延税项负债，主要与计税折旧(包括加速折旧)和基于资产预计使用年限的折旧之间的差额有关。

合并范围的变化主要涉及因通过Enineftegaz收购尤科斯前资产的商誉分配而产生的递延税项负债。

29. 非流动金融负债？1.18亿美元

这些包括现金流对冲衍生品的公允价值计量。下表显示了衍生品的相关名义金额和公允价值。


数百万欧元	名义价值					公允价值

		at June 30, 2007		at Dec. 31, 2006		at June 30, 2007		at Dec. 31, 2006		变化

现金流对冲衍生品：
-利率			5,546		2,238		118		116		2

总计			5,546		2,238		118		116		2

146

		2007年6月30日的衍生品基本上是由一些长期浮动利率贷款的利率对冲组成的。这些头寸的负公允价值在很大程度上被与对冲贷款相关的财务费用的减少所抵消。

		这六个月期间名义价值的增加主要是由于2007年6月13日与50亿新元债券发行有关的新的套期保值交易。

30.		其他非流动负债23.33亿美元


数百万欧元

	at June 30, 2007		at Dec. 31, 2006		变化

递延经营负债		1,165		1,014		151
其他项目		1,168		30		1,138

总计		2,333		1,044		1,289

		？递延运营负债基本上是指在取消与已实现或获得的能效项目相关的白色证书时，电力均衡基金将授予Enel的连接费收入和捐款。

		其他项目包括2007年3月26日与Enel签署的协议中授予Acciona的看跌期权的公允价值计量(相当于11.4亿卢比)，可以根据协议中规定的时间和条件行使。

		流动负债

31.		短期贷款67.55亿美元

		截至2007年6月30日，短期贷款总额为67.55亿澳元，比2006年12月31日增加56.69亿澳元，具体如下：


	携带				携带				携带
数百万欧元	金额		公允价值		金额		公允价值		金额		公允价值

	at June 30, 2007				at Dec. 31, 2006				变化

应付银行的短期金额		2,937		2,937		542		542		2,395		2,395
商业票据		3,684		3,684		531		531		3,153		3,153
其他短期财务应付款项		134		134		13		13		121		121


总计		6,755		6,755		1,086		1,086		5,669		5,669

商业票据所代表的应付款涉及Enel Finance International于2005年11月启动的、由Enel spa担保的4000亿欧元计划中期末未解决的问题。

147

		截至2007年6月30日，商业票据的名义价值达到37.14亿澳元，以下列货币计价：欧元(24.61亿欧元)、英镑(3.16亿欧元)、美元(4.57亿欧元)、瑞士法郎(1.44亿欧元)和日元(3.36亿欧元)。欧元以外的货币的汇率风险通过货币互换完全对冲。

32.		应付贸易账款58.3亿美元

		本项目总额为58.3亿瑞士法郎，比2006年12月31日减少3.58亿瑞士法郎，包括电力、燃料、招标材料和设备以及杂项服务的应付款。

33.		流动金融负债为9.28亿欧元


数百万欧元

	at June 30, 2007		at Dec. 31, 2006		变化

递延金融负债		157		177		(20	)
衍生品合约		758		753		5
其他项目		13		11		2

总计		928		941		(13	)

下表显示了衍生品合约的名义价值和公允价值。


数百万欧元	名义价值				公允价值

	at June 30, 2007		at Dec. 31, 2006		at June 30, 2007		at Dec. 31, 2006		变化

现金流对冲衍生品：
-利率		—		2		—		—		—
--汇率		96		1		3		—		3
--大宗商品		521		—		6		—		6
总计		617		3		9		—		9

交易衍生品：
-利率		3,100		309		32		26		6
--汇率		3,769		1,340		55		24		31
--大宗商品		3,293		4,730		657		698		(41	)
-其他		—		—		5		5		—
总计		10,162		6,379		749		753		(4	)

共计		10,779		6,382		758		753		5

商品现金流套期保值是指名义价值5.21亿欧元，公允价值600万欧元的双向差价合约。这些金额既指2007年与单一买方签订的双向差额合同，也指与虚拟买方签订的

148

		Enel通过2006年12月28日的拍卖与选定的交易对手签订的发电厂(VPP)合同。这些协议还采用差额的双向合同形式。2006年12月31日，它们被确认为流动资产，因为它们具有正公允价值。

		利息和汇率衍生品交易本质上包括为对冲目的而进行的交易，但不符合适用的会计准则定义的对冲会计。

		大宗商品衍生品交易令人担忧：

	§		燃料交易，名义价值为5.91亿欧元(2006年12月31日为4.44亿欧元)，公允价值为4000万欧元(2006年12月31日为2800万欧元)；

	§		单向差价合同，名义价值16.84亿卢比(2006年12月31日为32.19亿卢比)，公允价值9300万卢比(2006年12月31日为1.23亿卢比)；

	§		与斯洛伐克能源合同相关的嵌入式衍生品，名义价值为10.18亿欧元(截至2006年12月31日为10.12亿欧元)，公允价值为5.24亿欧元(截至2006年12月31日为5.4亿欧元)。

		截至2006年12月31日，Enel拥有涉及电力的开放式交易衍生品，名义价值为5500万欧元，公允价值为700万欧元。

34.		该期间的其他流动负债和税金准备金为55.29亿美元。


数百万欧元

	at June 30, 2007		at Dec. 31, 2006		变化

应付客户款项		1,517		1,572		(55	)
应付电力均衡化基金的应付款项		1,231		948		283
应付员工和员工协会的应付款		464		341		123
当期应付税金和税额拨备		1,347		221		1,126
应付社保缴费		182		147		35
其他		788		877		(89	)

总计		5,529		4,106		1,423

-应付给客户的应付款包括7.84亿欧元的保证金，与作为电力和天然气供应合同的一部分从客户那里收到的金额相关。合同敲定后，鉴于公司没有无条件延期还款超过12个月的权利，售电押金(用途不受任何限制)被归类为流动负债。

149

35.		关联方

		作为意大利发电、运输和配电领域的主要运营商，Enel为多家国有控股公司提供服务。在目前的监管框架下，Enel与Terna、单一买家、电力服务运营商和市场运营商(每一家都由经济和财政部直接或间接控制 )达成交易，包括Terna、Rete Elettrica Nazionale(Terna)、单一买家、电力服务运营商和市场运营商(这些运营商均由经济和财政部直接或间接控制)。

		支付给Terna的电力运输费和支付给市场经营者的某些费用由电力和天然气管理局确定。

		与电力交易所的市场运营商和单一买家达成的有关买卖电力的交易按市场价格结算。

		国内销售部门的公司从单一买家处获取电力，并与电力服务运营商结算与CIP 6能源分配相关的差额合同，此外还要支付国家传输网络的使用费给Terna。国内发电和能源管理部门的公司除了向Terna支付国家传输网络的使用费外，还与市场运营商和电力交易所进行电力交易。

		Enel还从埃尼集团(Eni)购买燃料，用于发电和天然气分销和销售。埃尼集团是一家由经济和财政部控制的公司。最后，Enel参与了与埃尼在俄罗斯的合资企业埃尼，通过该合资企业在2007年上半年收购了一些前尤科斯资产。

		与关联方的所有交易均按正常市场条款和条件完成。

		下表汇总了这些关系：


	资产负债表				损益表
数百万欧元	应收账款		应付款		费用		收入

	at June 30, 2007				2007年上半年

单一买家		407		1,601		4,863		635
市场经营者		1,099		575		1,512		3,023
特纳		472		479		1,033		1,048
电力服务营办商		227		320		—		171
埃尼		4		183		460		115
意大利邮政局		—		52		84		7

总计		2,209		3,210		7,952		4,999

151

下表显示了在2007年6月30日未完成并在本年度内进行的与关联公司的交易。


	资产负债表				损益表
数百万欧元	应收账款		应付款		费用		收入

	at June 30, 2007				2007年上半年

CESI		1		8		4		—
LaGeo		30		1		—		1
其他公司		16		1		1		3

总计		47		10		5		4

		根据Enel Group的公司治理规则，2006年12月，董事会批准了具体规则，确认并更详细地规范了确保与关联方的交易按照程序和实体合规性标准进行的条件。

		为确保交易的实质合规性，董事会或内部控制委员会可请独立专家对交易中涉及的资产进行估值，并提供财务、法律或技术咨询服务。为确保与关联方进行交易的公平性，并说明特定交易的特殊性质、价值或其他特征。董事会或内部控制委员会可要求独立专家对交易中涉及的资产进行估值，并提供财务、法律或技术咨询服务。

36.		合同承诺和担保

		Enel集团作出的承诺和向第三方提供的担保如下所示：


数百万欧元

	at June 30, 2007

提供的保证：
-向第三方提供担保和其他担保		1,408

对供应商的承诺：
-购电		3,468
-燃料购买		28,366
-各种供应品		2,612
-招标		1,412
-其他		258
总计		36,116

共计		37,524

152

		向第三方提供的担保总额为14.08亿澳元，其中包括与房地产资产销售相关的承诺中的7.4亿澳元，该规定自2004年7月起生效，期限为六年零六个月，适用于租赁终止和相关付款。这种担保的价值每年都会减少一定的数额。

		租赁合同的预期现金流(包括预测通胀)如下：

	•		2007年下半年：3600万美元；

	•		2008: €71 million;

	•		2009: €72 million;

	•		2010: €67 million;

	•		2011: €54 million.

		电力承诺主要是从瑞士和德国进口，均与2007年7月1日至2011年12月31日期间有关。

		购买燃料的承诺是参照期末适用的参数和汇率确定的(考虑到燃料价格各不相同，且主要以外币确定)。截至2007年6月30日，总额为283.66亿卢比，其中112.22亿卢比指2007年7月1日至2011年12月31日，106.07亿卢比至 2012-2016年，63.4亿卢比至2017-2021年，其余1.97亿卢比超过2021年。

37.		或有负债和资产

		与2006年12月31日相比，或有负债和资产发生了以下主要变化。

		INPS通告2005年5月6日第63号

		关于以下方面的供款义务：Cassa Integrazione Guadagni(Cig)，Cassa 整体瓜达尼水母(CIGS)，松材线虫(Disacompazione Involontaria)(Ds)及Mobilità (失业救济金计划)

		2005年5月6日，意大利国家社会保障研究所(INPS)发布了一份关于强制性缴费的通知Cassa Integrazione Guadagni(Cig)，卡萨整体瓜达尼(Cassa Integrazione Guadagni)(CIGS)，松材线虫(Disacompazione Involontaria)(Ds)及移动电话(MOBILITà)(所有失业救济金计划)。在规范这一事项时，通知明确，上述项目的缴费也适用于国有控股公司和从事非公有制工业活动的国家公有制实体。这些公司包括Enel和根据1999年3月16日第79号法令成立的Enel和公司，其有效期均为通知发布后的期间，并追溯至该日起

153

		在这一点上，它们不再完全由公共实体拥有(就Enel而言，从1999年11月首次公开募股(IPO)之日起)。

		更具体地说，根据通函的规定，Enel spa只需向CIG和CIGS作出贡献，而Enel根据立法法令 79/1999成立的公司也将被要求向DS和移动电话(MOBILITà)程序。

		Enel集团认为它不对这些贡献负责，因为它不符合适用条件。特别是，对于过去的期间，本集团对其没有资格使用其福利的计划的缴款提出异议。出于预防原因，该通知已在行政法院受到质疑，请求暂停执行。地区行政法院驳回了暂停上诉，称此事属于普通法院的专属管辖权。因此，Enel 向劳工法院提起上诉，要求它裁定CIG、CIGS和移动电话(MOBILITà)。这件事仍悬而未决。

		由于问题的复杂性和需要进一步研究，INPS最初延长了缴纳应计会费的截止日期。INPS随后认为，征求国务委员会的意见是可取的，并将清偿债务的最后期限延长，直到发表意见为止。

		在2006年2月8日的听证会上发布的意见中，国务院第二部分明确裁定，该通知可能不具有追溯力，没有处罚的理由，因此责令对该通知进行适当修改。关于松材线虫(Disacompazione Involontaria)计划(非自愿失业)，因此移动电话(MOBILITà)根据该计划(仅适用于也应缴纳DS捐款的情况)，劳工部在完成2005年12月开始的检查后，确定豁免Enel及其根据第79/1999号法令成立的公司缴纳DS的条件是否继续有效于2006年8月1日发布法令，其中确认 Enel Spa及其下注册的仍为Enel Group成员的公司均已获得DS豁免(因此，Enel Spa及其下注册的仍为Enel Group成员的公司均已获得DS豁免)。劳动部于2005年12月开始进行检查，以确定豁免Enel及其根据第79/1999号法令注册成立的公司缴纳DS的条件是否继续有效。移动电话(MOBILITà))计划，因为他们开始运作。确认免缴费也会影响移动电话(MOBILITà)缴费，计算的基础是以年缴款为准的工资总额松材线虫(Disacompazione Involontaria).

		然而，尽管总体上对Enel有利，并与国务委员会在2006年至2007年初Enel发布的意见(罗马劳工法院在2007年2月8日第2384 号ACEA诉INPS案中引用了其论点)和劳工部颁布的法令的调查结果相冲突，但Enel的情况总体上是有利的，而且与国务委员会发布的意见(罗马劳工法院在2007年2月8日ACEA诉INPS案中引用了其论点)和劳工部发布的法令的调查结果相冲突

154

		已收到多项纳税评估，要求缴纳前几年的CIG、CIGS、移动电话(MOBILITà)和DS计划。在INPS 的倡议下或在劳工法院的禁令下，评估被暂停，Enel已对收到的评估提出上诉。最近，INPS在其2007年7月10日的电文中终止了第63/2005号通告的规定的中止效力，实质上纳入了国务委员会关于规定不具追溯力的立场。因此，它将CIG和CIGS的缴费义务的开始日期定为自第63/2005号通函发布之日(2005年5月)起的缴款期，从而更新了原来的规定。在同时发布的另一条消息中，INPS注意到2006年8月1日劳工部法令中关于免除DS的缴费义务的规定 (因此移动电话(MOBILITà))适用于Enel Spa及其成立的公司的计划仍属于Enel Group，并发布后续操作说明以使豁免生效。

		因此，悬而未决的争议可以按照INPS 报文的规定来解决。

38.		后续事件

		对Endesa的投标报价

		7月2日，Enel和Acciona根据之前的市场公告，调整了将对Endesa 100%发起的公开收购要约中设定的要约价格，以考虑分配给Endesa股东的股息。因此，新价格定为每股40.16欧元，即4月11日宣布的每股41.30欧元的价格与Endesa股东于6月20日批准并于2007年7月2日支付的每股1.14欧元的股息之间的差额。

		2007年7月5日，欧盟委员会批准了Enel和Acciona通过公开要约收购Endesa的独家控制权的联合行动。

		7月25日，西班牙Comisión Nacional del Mercado de Valore董事会批准了Acciona和Enel Energy Europe发起的对Endesa 100%股份的收购要约，7月27日，西班牙部长会议授权EEE在要约结束后行使其持有的股票所附带的投票权，并与Acciona一道为Endesa的全部股本行使投票权。

155

		2007年7月30日，联合要约收购Endesa股份的接受期开始。它将于2007年10月1日关闭。出价是40.16英镑现金。

		波尔图浮式再气化终端控制权的获取

		2007年7月6日，根据2005年12月达成的协议，Enel Trade完成了对Nuove Energie Srl 90%的收购，Nuove Energie Srl正在恩佩多克港(Agrigento)开发再气化终端。

		通过此次收购，Enel确认了其建设新的再气化终端的目标，这是能源多样化、提高供应灵活性和增强意大利天然气系统安全性的重要组成部分。

		该工厂的建设预计将涉及超过6亿欧元的投资，该工厂计划于2011年投入使用。获得批准的过程已进入后期阶段，因为环境部已经对土地工程发布了积极的环境影响意见，并根据塞维索法律设想获得了安全可行性批准。

		完成对OGK-5额外股权的收购

		2007年7月11日，Enel完成了对OGK-5额外4.96%的股份的收购，平均每股价格不到0.16美元，6月22日支付了约2.81亿美元(2.1亿欧元)。

		8月16日，俄罗斯反垄断机构FAS授权Enel增持OGK-5的股份至100%。授权书有效期为一年。

		债券发行

		2007年7月26日，董事会批准发行一只或多只债券，向机构投资者或散户投资者配售，于2008年6月30日前在一个或多个监管市场(全部或部分)上市，总金额为100亿澳元。该操作是为Enel的债务再融资计划的一部分，特别是为已宣布的对Endesa股票的公开收购要约提供资金的350亿欧元信贷安排 (在6月份减少到300亿澳元)。

		太阳能投资

		2007年8月24日，Enel宣布到2010年将在太阳能领域投资约3亿澳元。计划规定建设装机容量超过35兆瓦的工厂，避免排放约3万吨CO₂.

156

		批准派发2007年度中期股息

		2007年9月5日，Enel spa董事会批准派发中期股息每股0.20欧元。中期股息将从2007年11月22日起支付，除股息日期为2007年11月19日。

39.		股票期权计划

		下表总结了截至2007年6月30日仍然有效的Enel股票期权计划的发展，详细说明了计算其公允价值时使用的主要假设。

		股票期权计划的发展


选项数量	2002计划			2003计划			2004年计划			2006计划			2007计划			总计

于2004年12月31日授予的期权		41,748,500			47,624,005			38,527,550			—			—			127,900,055
于2004年12月31日行使的期权		24,104,556			16,342,119			—			—			—			40,446,675
期权于2004年12月31日失效		4,824,000			3,237,700			1,231,000			—			—			9,292,700
截至2004年12月31日的未平仓期权		12,819,944			28,044,186			37,296,550			—			—			78,160,680
2005年行使的期权		10,697,094			14,158,373			12,392,982			—			—			37,248,449
期权在2005年失效		48,500			50,726			394,500			—			—			493,726
2005年12月31日未偿还期权		2,074,350			13,835,087			24,509,068			—			—			40,418,505
2006年授予的期权		—			—			—			31,790,000			—			31,790,000
2006年行使的期权		1,319,050			11,726,012			6,079,571			—			—			19,124,633
期权在2006年失效		—			60,290			334,300			286,000			—			680,590
截至2006年12月31日的未平仓期权		755,300			2,048,785			18,095,197			31,504,000			—			52,403,282
2007年上半年授予的期权		—			—			—			—			27,920,000			27,920,000
2007年上半年行使的期权		144,400			536,890			5,842,665			—			—			6,523,955
期权在2007年上半年失效		—			—			27,200			—			—			27,200
截至2007年6月30日的未平仓期权		610,900			1,511,895			12,225,332			31,504,000			27,920,000			73,772,127

授予日的公允价值(欧元)		0.17			0.37			0.18			0.27			0.29
波动率		28	%		28	%		17	%		14	%		13	%
期权到期	Dec. 2007			Dec. 2008			Dec. 2009			Dec. 2012			Dec. 2013

		2007年5月25日，Enel普通股东大会批准了2007年股票期权计划，授予董事会执行该计划所需的权力，该权力将根据股东大会确定的标准行使。2007年6月26日，Enel spa董事会行使股东大会赋予的权力，授权向约410名Enel Group高管授予27,920,000份期权。 2007年计划中设定的目标的实现情况将在2009至2010年间进行核查。

		根据董事会的规定，高管被分成不同的类别，每个类别可获得不同数量的选项。认购股份的权利从属于有关高管继续受雇于本集团，但有许多例外情况(例如，终止雇佣

157

于2007年6月30日逐行合并的子公司⁽¹⁾


	已注册										组%
公司名称	办公室	国家	活动	股本		货币	持有者	持股百分比			抱着

at June 30, 2007

母公司：

Enel Spa	罗马	意大利	控股公司		6,176,196,279	欧元	—		—			—

子公司：

Aiten AS	Trnava	斯洛伐克	IT服务		6,000,000	SKK	斯洛文尼亚作为		66.00	%		43.56	%

美洲世代公司	巴拿马	巴拿马	控股公司		2,000	美元	美洲控股公司		100.00	%		100.00	%

美洲控股公司	巴拿马	巴拿马	控股公司		3,000	美元	Enel巴拿马有限公司 (前身为HQI拉丁美洲美洲有限公司)		50.10	%		100.00	%
							Enel Fortuna SA (前身为Globeleq 控股公司)		49.90	%

Avisio Energia Spa	Trento	意大利	配气		6,500,000	欧元	Enel Rete Gas Spa		100.00	%		99.83	%

Barras Electricas Galaico Asturianas SA	Lugo	西班牙	配电		15,689,796.62	欧元	Electra de Viesgo Distribuión SL		54.95	%		54.95	%

Barras Electricas Generación SL	Lugo	西班牙	发电量		1,374,136.05	欧元	Barras Electricas Galaico Asturianas SA		100.00	%		54.95	%

Cise Srl	罗马	意大利	房地产管理		318,291,049	欧元	Enel Servizi Srl		100.00	%		100.00	%

公司IM Gas Spa	圣玛丽亚学院 (LU)	意大利	燃气分销和销售管理工厂		1,479,000	欧元	Enel Rete Gas Spa		80.00	%		79.86	%

演唱会主题	罗马	意大利	产品、工厂和设备认证		10,000	欧元	Enel Produzione Spa		51.00	%		51.00	%

达尔马济亚的里雅斯特Srl	罗马	意大利	房地产管理		5,585,698	欧元	Cise Srl Enel Servizi Srl		69.91 30.09	% %		100.00	%

德瓦尔温泉	奥斯塔	意大利	在奥斯塔谷分销和销售电力		37,500,000	欧元	Enel Spa		51.00	%		51.00	%

Deval Energie Srl	奥斯塔	意大利	电力销售		200,000	欧元	德瓦尔温泉		100.00	%		51.00	%

Electra de Viesgo Distribuión SL	桑坦德银行	西班牙	配售电力		77,792,000	欧元	Enel Distribuzione Spa		100.00	%		100.00	%

Empresa de Generación Electrica Fortuna SA	巴拿马	巴拿马	利用可再生资源发电		309,457,729	美元	美洲世代公司		49.00	%		49.00	%

Enel Capital Srl	罗马	意大利	控股公司		8,500,000	欧元	Enel Spa		100.00	%		100.00	%

Enel Comercializadora de Gas SA	桑坦德银行	西班牙	燃气和电力销售		61,000	欧元	Enel Trade Spa		100.00	%		100.00	%

Enel Distributie Banat SA(前身为Enel Electrica Banat SA)	蒂米索拉	罗马尼亚	配电		382,158,580	罗恩	Enel Distribuzione Spa		51.00	%		51.00	%

Enel Distributie Dobrogea SA(原 Enel Electrica Dobrogea SA)	Costanza	罗马尼亚	配电		280,285,560	罗恩	Enel Distribuzione Spa		51.00	%		51.00	%

Enel Distribuzione Spa	罗马	意大利	配电		2,600,000,000	欧元	Enel Spa		100.00	%		100.00	%

Enel Energia Spa (前身为Enel Gas Spa)	罗马	意大利	燃气和电力销售		302,039	欧元	Enel Spa		100.00	%		100.00	%

Enel Energie SA	布加勒斯特	罗马尼亚	电力销售		140,000,000	罗恩	Enel Distribuzione Spa		51.00	%		51.00	%

Enel Energy Europe Srl	罗马	意大利	控股公司		10,000	欧元	Enel Spa		100.00	%		100.00	%

161


	已注册										组%
公司名称	办公室	国家	活动	股本		货币	持有者	持股百分比			抱着

at June 30, 2007

Enel Erelis SAS (前身为Erelis SAS)	里昂	法国	发电使用可再生资源		44,502.16	欧元	Enel France SAS		100.00	%		100.00	%

Enel ESN Energo LLC	莫斯科	俄罗斯联邦	发电厂的管理和维护		1,000,000	卢布	Enel ESN管理BV		100.00	%		75.00	%

Enel ESN管理BV	阿姆斯特丹	荷兰	控股公司		18,000	欧元	Enel Produzione Spa		75.00	%		75.00	%

Enel Finance International SA	卢森堡	卢森堡	财务		1,391,900,230	欧元	Enel Spa		100.00	%		100.00	%

Enel Fortuna SA (前身为Globeleq 控股公司)	巴拿马	巴拿马	控股公司		10,000	美元	Enel Investment Holding BV		100.00	%		100.00	%

Enel France SAS	巴黎	法国	控股公司		14,437,000	欧元	Enel Investment Holding BV		100.00	%		100.00	%

Enel Green Power International SA	卢森堡	卢森堡	经营利用可再生资源发电的公司的控股公司		156,650,000	欧元	Enel Produzione Spa Enel Investment Holding BV		67.11 32.89	% %		100.00	%

Enel Investment Holding BV	阿姆斯特丹	荷兰	控股公司		1,593,050,000	欧元	Enel Spa		100.00	%		100.00	%

Enel爱尔兰金融有限公司	都柏林	爱尔兰	财务		1,000,000	欧元	Enel Finance International SA		100.00	%		100.00	%

Enel拉丁美洲有限责任公司⁽¹⁾	威尔明顿 (特拉华州)	美国	利用可再生资源发电	—			Enel Green Power International SA		100.00	%		100.00	%

Enel M@p Srl	罗马	意大利	在电网上管理计量、远程控制和通信服务		100,000	欧元	Enel Distribuzione Spa		100.00	%		100.00	%

Enel Maritza East 3 AD(前身为Maritza East III Power Company AD)	索非亚	保加利亚	发电量		265,943,600	Leva	Maritza East III Power Holding BV		73.00	%		73.00	%

Enel North America Inc.⁽¹⁾	威尔明顿 (特拉华州)	美国	利用可再生资源发电		14.25	美元	Enel Green Power International SA		100.00	%		100.00	%

Enel Operations保加利亚AD(原 Maritza East 3 Operating Company AD)	加拉博沃	保加利亚	电厂的管理和维护工厂		50,000	Leva	Maritza O&M Holding 荷兰BV		73.00	%		73.00	%

Enel巴拿马有限公司(前身为HQI拉丁美洲有限公司)	Tortola	英属维尔京群岛岛	控股公司		40,555,726	美元	Enel Investment 控股BV		100.00	%		100.00	%

Enel Produzione Spa	罗马	意大利	发电量		2,400,000,000	欧元	Enel Spa		100.00	%		100.00	%

Enel Rete Gas Spa	米兰	意大利	配气		54,139,160	欧元	Enel Distribuzione Spa		99.83	%		99.83	%

Enel Service UK Ltd	伦敦	英国	能源服务		100	英镑	Enel Trade Spa		100.00	%		100.00	%

Enel Servicii Srl	布加勒斯特	罗马尼亚	业务服务		200,000	罗恩	Enel水疗中心 Enel Distribuzione Spa		80.00 20.00	% %		100.00	%

Enel Servizi Srl	罗马	意大利	人事管理活动、信息技术和商业服务		50,000,000	欧元	Enel Spa		100.00	%		100.00	%

隧道鞋底源	罗马	意大利	公共照明系统		4,600,000	欧元	Enel Spa		100.00	%		100.00	%

Enel Trade Spa	罗马	意大利	燃料贸易和物流 -电力销售		90,885,000	欧元	Enel Spa		100.00	%		100.00	%

Enel Viesgo Energia SL	桑坦德银行	西班牙	电力和燃气销售		1,000,000	欧元	Electra de Viesgo Distribuión SL		100.00	%		100.00	%

162


	已注册							组%
公司名称	办公室	国家	活动	股本		货币	持有者	持股百分比			抱着

at June 30, 2007

Enel Viesgo Generación SL	桑坦德银行	西班牙	电力发电和销售		425,311,006	欧元	Enel Produzione Spa		100.00	%		100.00	%

Enel Viesgo Servicios SL	桑坦德银行	西班牙	业务服务		3,010	欧元	Enel Spa Enel Produzione Spa Enel Distribuzione Spa		60.00 20.00 20.00	% % %		100.00	%

Enel.factor spa	罗马	意大利	保理业务		12,500,000	欧元	Enel Spa		100.00	%		100.00	%

Enel.NewHydro Srl	罗马	意大利	工程、水系统系统		1,000,000	欧元	Enel Spa		100.00	%		100.00	%

Enel.Re Ltd	都柏林	爱尔兰	再保险		3,000,000	欧元	Enel Investment 控股BV		100.00	%		100.00	%

Enel.si？Servizi Integrati srl	罗马	意大利	工厂工程和与能源相关的服务		5,000,000	欧元	Enel Spa		100.00	%		100.00	%

Enelco SA	雅典	希腊	工厂建设、操作和维护		587,000	欧元	Enel Investment 控股BV		75.00	%		75.00	%

Enelpower水疗中心	米兰	意大利	工程和建筑		2,000,000	欧元	Enel Spa		100.00	%		100.00	%

Enelpower承包商和沙特阿拉伯发展有限公司	利雅得	沙特阿拉伯	工厂建设、操作和维护		5,000,000	Sr	Enelpower水疗中心		51.00	%		51.00	%

Enelpower do Brasil Ltd da	里约热内卢	巴西	电气工程		1,242,000	R$	Enelpower水疗中心		99.99	%		99.99	%

Enelpower UK Ltd	伦敦	英国	电气工程		1,000	英镑	Enelpower水疗中心		100.00	%		100.00	%

Energolužby AS	Trnava	斯洛伐克	业务服务		261,000,000	SKK	斯洛文尼亚作为		100.00	%		66.00	%

尼加拉瓜地条虫SA	马那瓜	尼加拉瓜	发电使用可再生资源		50,000	蔚来	Enel Produzione Spa		60.00	%		60.00	%

H2 Park-Marghera per l idrogeno Scrl	威尼斯	意大利	推广氢气利用的研究和项目		215,000	欧元	Enel Produzione Spa		53.49	%		53.49	%

Maritza East III Power 控股BV	阿姆斯特丹	荷兰	控股公司		100,000,000	欧元	Enel Produzione Spa		100.00	%		100.00	%

Maritza O&M Holding 荷兰BV	阿姆斯特丹	荷兰	控股公司		40,000	欧元	Enel Produzione Spa		100.00	%		100.00	%

金针藻水疗中心	米兰	意大利	配气		1,033,000	欧元	Enel Rete Gas Spa		100.00	%		99.83	%

云芝(Metanschoa Vendita Srl)	米兰	意大利	燃气销售		100,000	欧元	Enel Energia Spa (前身为Enel Gas Spa)		100.00	%		100.00	%

Ochrana a bbpečnost SE AS	Mochovce	斯洛伐克	安全服务		1,000,000	SKK	斯洛文尼亚作为		100.00	%		66.00	%

Pragma Energy SA	卢加诺	瑞士	煤炭贸易		4,000,000	瑞士法郎	Enel Investment 控股BV		100.00	%		100.00	%

Reti Gas Scrl	米兰	意大利	燃气配气管网建设		11,000	欧元	Enel Rete Gas Spa		95.00	%		94.84	%

Sfera？Societàper la Formazione e le Risorse aziendali Srl	罗马	意大利	人力资源和培训		2,000,000	欧元	Enel Spa		100.00	%		100.00	%

斯洛文尼亚作为	布拉迪斯拉发	斯洛伐克	发电量		38,238,803,000	SKK	Enel Produzione Spa		66.00	%		66.00	%

斯洛文尼亚埃勒克特拉纳金融 BV	鹿特丹	荷兰	财务		18,200	欧元	斯洛文尼亚作为		100.00	%		66.00	%

SociétéArmoricaine d Energie Eolienne Sarl	里昂	法国	发电使用可再生资源		1,000	欧元	Enel Erelis SAS (前身为Erelis SAS)		100.00	%		100.00	%

Sociétédu Parc Eolien du Chemin de la Ligue SNC	里昂	法国	发电使用可再生资源		1,000	欧元	Enel Erelis SAS (前身为Erelis SAS)		100.00	%		100.00	%

163

Enel North America Inc.持有的子公司逐行合并
at June 30, 2007 ⁽¹⁾

组%

公司名称

注册办事处

国家

股本⁽²⁾

货币

持有者⁽³⁾

持股百分比

抱着

at June 30, 2007

母公司：

Enel North America Inc.

威尔明顿(特拉华州)

美国。

14.25

美元

Enel Green Power International SA

100.00%

子公司：

阿加西海滩有限责任公司

明尼阿波利斯(明尼苏达州)

美国。

—

奇明尼苏达风能有限责任公司

49.00%

水能系统公司

格林维尔(南卡罗来纳州)

美国。

10,500

美元

联合海德鲁东南公司

100.00%

Asotin Hydro Company Inc.

威尔明顿(特拉华州)

美国。

100

美元

Enel North America Inc.

100.00%

秋山有限责任公司

明尼阿波利斯(明尼苏达州)

美国。

—

奇明尼苏达风能有限责任公司

49.00%

阿兹科霍斯水电公司(Aziscohos Hydro Company Inc.)

威尔明顿(特拉华州)

美国。

100

美元

Enel North America Inc.

100.00%

巴尼特水电公司

伯灵顿(佛蒙特州)

美国。

—

斯威特沃特水电公司。

100.00%

海狸瀑布水电公司

费城(宾夕法尼亚州)

美国。

—

海狸谷控股有限公司

67.50%

海狸谷控股有限公司

费城(宾夕法尼亚州)

美国。

美元

海德鲁开发集团(Hydro Development Group Inc.)

100.00%

海狸谷电力公司

费城(宾夕法尼亚州)

美国。

美元

海德鲁开发集团(Hydro Development Group Inc.)

100.00%

黑河水电协会。

纽约(纽约)

美国。

—

加泰尔多(Cataldo)水力发电联合公司(Hydro Power Associates)

75.00%

引导字段有限责任公司

威尔明顿(特拉华州)

美国。

—

Boott水电公司

100.00%

Boott水电公司

波士顿(马萨诸塞州)

美国。

—

Boott Sheldon Holdings LLC

100.00%

Boott Sheldon Holdings LLC

威尔明顿(特拉华州)

美国。

—

海德鲁金融控股有限公司(Hydro Finance Holding Company Inc.)

100.00%

英国石油公司海德鲁联营公司

博伊西(爱达荷州)

美国。

—

奇爱达荷公司(Chi Idaho Inc.)

68.00%

100.00%

奇幻谷股份有限公司(Chi Magic Valley Inc.)

32.00%

英国石油公司水电金融合作伙伴关系

盐湖城(犹他州)

美国。

—

英国石油公司海德鲁联营公司

75.92%

100.00%

支点公司(Fulcrum Inc.)

24.08%

BYPASS有限公司

博伊西(爱达荷州)

美国。

—

El Dorado水电公司

100.00%

旁路电力公司

洛杉矶(加利福尼亚州)

美国。

—

奇西公司(Chi West Inc.)

100.00%

卡纳斯托塔风力发电有限责任公司

威尔明顿(特拉华州)

美国。

—

埃塞克斯公司

100.00%

加泰尔多(Cataldo)水力发电联合公司(Hydro Power Associates)

纽约(纽约)

美国。

—

海德鲁开发集团(Hydro Development Group Inc.)

50.00%

100.00%

芝黑河股份有限公司。

50.00%

CHI Acquisition Inc.

威尔明顿(特拉华州)

美国。

100

美元

Enel North America Inc.

100.00%

CHI Acquisition II Inc.

威尔明顿(特拉华州)

美国。

100

美元

智联金融有限责任公司

100.00%

芝黑河股份有限公司。

威尔明顿(特拉华州)

美国。

100

美元

智联金融有限责任公司

100.00%

CHI加拿大公司(CHI Canada Inc.)

蒙特利尔(魁北克)

加拿大

100

计算机辅助设计

智联金融有限责任公司

100.00%

奇德公司(Chi Dexter Inc.)

威尔明顿(特拉华州)

美国。

100

美元

智联金融有限责任公司

100.00%

智联金融有限责任公司

威尔明顿(特拉华州)

美国。

—

Enel North America Inc.

100.00%

165

组%

公司名称

注册办事处

国家

股本⁽²⁾

货币

持有者⁽³⁾

持股百分比

抱着

at June 30, 2007

奇海福尔斯股份有限公司(Chi Highfall Inc.)

威尔明顿(特拉华州)

美国。

—

智联金融有限责任公司

100.00%

中国水电集团公司股份有限公司

圣约翰(纽芬兰)

加拿大

100

计算机辅助设计

CHI加拿大公司(CHI Canada Inc.)

100.00%

奇爱达荷公司(Chi Idaho Inc.)

威尔明顿(特拉华州)

美国。

100

美元

CHI Acquisition Inc.

100.00%

奇幻谷股份有限公司(Chi Magic Valley Inc.)

威尔明顿(特拉华州)

美国。

100

美元

CHI Acquisition Inc.

100.00%

奇明尼苏达风能有限责任公司

威尔明顿(特拉华州)

美国。

—

智联金融有限责任公司

100.00%

赤山州运营公司

威尔明顿(特拉华州)

美国。

100

美元

CHI Acquisition Inc.

100.00%

CHI运营公司(CHI Operations Inc.)

威尔明顿(特拉华州)

美国。

100

美元

Enel North America Inc.

100.00%

奇力公司(Chi Power Inc.)

威尔明顿(特拉华州)

美国。

100

美元

Enel North America Inc.

100.00%

智力营销有限公司。

威尔明顿(特拉华州)

美国。

100

美元

Enel North America Inc.

100.00%

迟世福LP

蒙特利尔(魁北克)

加拿大

—

济南水力发电股份有限公司。

100.00%

智联环球(Chi Universal Inc.)

威尔明顿(特拉华州)

美国。

100

美元

Enel North America Inc.

100.00%

奇西公司(Chi West Inc.)

威尔明顿(特拉华州)

美国。

100

美元

CHI Acquisition Inc.

100.00%

奇西运营有限公司。

威尔明顿(特拉华州)

美国。

100

美元

CHI Acquisition Inc.

100.00%

Coneross Power Corporation Inc.

格林维尔(南卡罗来纳州)

美国。

110,000

美元

水能系统公司

100.00%

联合水电山州公司

威尔明顿(特拉华州)

美国。

100

美元

CHI Acquisition Inc.

100.00%

联合海德鲁新汉普郡公司

威尔明顿(特拉华州)

美国。

130

美元

智联环球(Chi Universal Inc.)

100.00%

联合海德鲁纽约公司(United Hydro New York Inc.)

威尔明顿(特拉华州)

美国。

200

美元

Enel North America Inc.

100.00%

联合海德鲁东南公司

威尔明顿(特拉华州)

美国。

100

美元

CHI Acquisition II Inc.

95.00%

100.00%

高利河电力合作伙伴有限公司

5.00%

联合抽水蓄能公司

威尔明顿(特拉华州)

美国。

100

美元

Enel North America Inc.

80.00%

哥本哈根联营公司

纽约(纽约)

美国。

—

海德鲁开发集团(Hydro Development Group Inc.)

50.00%

99.00%

奇德公司(Chi Dexter Inc.)

49.00%

克罗斯比驱动投资公司(Crosby Drive Investments Inc.)

波士顿(马萨诸塞州)

美国。

—

Asotin Hydro Company Inc.

100.00%

El Dorado水电公司

洛杉矶(加利福尼亚州)

美国。

—

奥林普公司

82.50%

100.00%

Motherlode Hydro Inc.

17.50%

Enel Cove Fort LLC

威尔明顿(特拉华州)

美国。

—

Enel地热有限责任公司

100.00%

Enel Cove Fort II LLC

威尔明顿(特拉华州)

美国。

—

Enel地热有限责任公司

100.00%

Enel地热有限责任公司

威尔明顿(特拉华州)

美国。

—

埃塞克斯公司

100.00%

Enel Kansas LLC

威尔明顿(特拉华州)

美国。

—

Enel North America Inc.

100.00%

Enel Salt West LLC

威尔明顿(特拉华州)

美国。

—

Enel地热有限责任公司

100.00%

Enel Smoky LLC

威尔明顿(特拉华州)

美国。

—

Enel Kansas LLC

100.00%

Enel Stillwater LLC

威尔明顿(特拉华州)

美国。

—

Enel地热有限责任公司

100.00%

166

组%

公司名称

注册办事处

国家

股本⁽²⁾

货币

持有者⁽³⁾

持股百分比

抱着

at June 30, 2007

Enel惊喜谷有限责任公司

威尔明顿(特拉华州)

美国。

—

Enel地热有限责任公司

100.00%

埃塞克斯公司

波士顿(马萨诸塞州)

美国。

—

Enel North America Inc.

100.00%

佛罗伦萨山庄有限责任公司

明尼阿波利斯(明尼苏达州)

美国。

—

奇明尼苏达风能有限责任公司

49.00%

支点公司(Fulcrum Inc.)

博伊西(爱达荷州)

美国。

1,002.50

美元

联合海德鲁山州公司(United Hydro Mountain States Inc.)

100.00%

高利水电有限责任公司

威尔明顿(特拉华州)

美国。

—

埃塞克斯公司

100.00%

高利河管理公司

伯灵顿(佛蒙特州)

美国。

—

智联金融有限责任公司

100.00%

高利河电力合作伙伴有限公司

伯灵顿(佛蒙特州)

美国。

—

高利河管理公司

1.00%

100.00%

高利水电有限责任公司

99.00%

吉赛克热电联产公司。

蒙特利尔(魁北克)

加拿大

100

计算机辅助设计

海德夫公司

100.00%

哈德利岭有限责任公司

明尼阿波利斯(明尼苏达州)

美国。

—

奇明尼苏达风能有限责任公司

49.00%

海弗尔斯水电公司(Highfall Hydro Company Inc.)

威尔明顿(特拉华州)

美国。

—

智联金融有限责任公司

100.00%

希望溪有限责任公司

明尼阿波利斯(明尼苏达州)

美国。

—

奇明尼苏达风能有限责任公司

49.00%

袜厂海德鲁公司(Hosery Mills Hydro Company Inc.)

威尔明顿(特拉华州)

美国。

100

美元

CHI Acquisition Inc.

100.00%

海德夫公司

蒙特利尔(魁北克)

加拿大

100

计算机辅助设计

CHI加拿大公司(CHI Canada Inc.)

100.00%

海德夫有限合伙企业

蒙特利尔(魁北克)

加拿大

—

CHI加拿大公司海德夫公司(HADDEV Inc.)

48.90%
0.10%

49.00%

海德鲁开发集团(Hydro Development Group Inc.)

纽约(纽约)

美国。

12.25

美元

CHI Acquisition II Inc.

100.00%

水电能源公司

伯灵顿(佛蒙特州)

美国。

5,000

美元

智联金融有限责任公司

100.00%

海德鲁金融控股有限公司(Hydro Finance Holding Company Inc.)

威尔明顿(特拉华州)

美国。

100

美元

Enel North America Inc.

100.00%

杰克河有限责任公司

明尼阿波利斯(明尼苏达州)

美国。

—

奇明尼苏达风能有限责任公司

49.00%

杰西卡·米尔斯有限责任公司

明尼阿波利斯(明尼苏达州)

美国。

—

奇明尼苏达风能有限责任公司

49.00%

朱莉娅·希尔斯有限责任公司

明尼阿波利斯(明尼苏达州)

美国。

—

奇明尼苏达风能有限责任公司

49.00%

金斯河水电公司(Kings River Hydro Company Inc.)

威尔明顿(特拉华州)

美国。

100

美元

智联金融有限责任公司

100.00%

金奈镇水电公司(Kinneytown Hydro Company Inc.)

威尔明顿(特拉华州)

美国。

100

美元

Enel North America Inc.

100.00%

拉丘特水电公司

威尔明顿(特拉华州)

美国。

100

美元

Enel North America Inc.

100.00%

劳伦斯水电联合公司

波士顿(马萨诸塞州)

美国。

—

埃塞克斯公司

92.50%

100%

克罗斯比驱动投资公司(Crosby Drive Investments Inc.)

7.50%

利特维尔电力公司(Littleville Power Company Inc.)

波士顿(马萨诸塞州)

美国。

—

海德鲁开发集团(Hydro Development Group Inc.)

100.00%

下萨拉纳克公司

纽约(纽约)

美国。

美元

双胞胎萨拉纳克控股有限责任公司

100.00%

Low Saranac Hydro Partners

威尔明顿(特拉华州)

美国。

—

下萨拉纳克公司

100.00%

马斯科马海德鲁公司

康科德(新汉普郡)

美国。

—

CHI Acquisition II Inc.

100.00%

167

组%

公司名称

注册办事处

国家

股本⁽²⁾

货币

持有者⁽³⁾

持股百分比

抱着

at June 30, 2007

Metro Wind LLC

明尼阿波利斯(明尼苏达州)

美国。

—

奇明尼苏达风能有限责任公司

49.00%

MILL Shoals Hydro Company Inc.

威尔明顿(特拉华州)

美国。

100

美元

智联金融有限责任公司

100.00%

Minnewawa Hydro Company Inc.

威尔明顿(特拉华州)

美国。

100

美元

Enel North America Inc.

100.00%

Missisquoi Associates

洛杉矶(加利福尼亚州)

美国。

—

谢尔登佛蒙特州水电公司

1.00%

公司(Company Inc.)

100.00%

谢尔顿·斯普林斯水电公司

99.00%

联营公司LP

Motherlode Hydro Inc.

洛杉矶(加利福尼亚州)

美国。

—

奇西公司(Chi West Inc.)

100.00%

纽伯里水电公司

伯灵顿(佛蒙特州)

美国。

—

斯威特沃特水电公司。

100.00%

NeWind Group Inc.

圣约翰(纽芬兰)

加拿大

100

计算机辅助设计

CHI加拿大公司(CHI Canada Inc.)

100.00%

西北水电公司(Northwest Hydro Inc.)

威尔明顿(特拉华州)

美国。

100

美元

奇西公司(Chi West Inc.)

100.00%

Noch Butte Hydro Company Inc.

威尔明顿(特拉华州)

美国。

100

美元

智联金融有限责任公司

100.00%

O&M热电联产公司

蒙特利尔(魁北克)

加拿大

计算机辅助设计

海德夫公司

66.66%

奥林普公司

洛杉矶(加利福尼亚州)

美国。

—

奇西公司(Chi West Inc.)

100.00%

奥陶基奇水电公司(Ottauquechee Hydro Company Inc.)

威尔明顿(特拉华州)

美国。

100

美元

智联金融有限责任公司

100.00%

佩尔泽水电公司(Pelzer Hydro Company Inc.)

威尔明顿(特拉华州)

美国。

100

美元

联合海德鲁东南公司

100.00%

黄铁矿联营公司

纽约(纽约)

美国。

—

海德鲁开发集团(Hydro Development Group Inc.)

50.00%

100%

奇德公司(Chi Dexter Inc.)

50.00%

Rock Creek有限合伙企业

洛杉矶(加利福尼亚州)

美国。

—

El Dorado水电公司

100.00%

鲁斯顿岭有限责任公司

明尼阿波利斯(明尼苏达州)

美国。

—

奇明尼苏达风能有限责任公司

49.00%

黑兹尔顿公司(Se Hazelton A.LP)

洛杉矶(加利福尼亚州)

美国。

—

BYPASS有限公司

100.00%

谢尔登·斯普林斯水电联合公司

威尔明顿(特拉华州)

美国。

—

谢尔登佛蒙特州水电公司(Sheldon Vermont Hydro Company Inc.)

100.00%

谢尔登佛蒙特州水电公司(Sheldon Vermont Hydro Company Inc.)

威尔明顿(特拉华州)

美国。

—

Boott Sheldon Holdings LLC

100.00%

Slate Creek Hydro Associates LP

洛杉矶(加利福尼亚州)

美国。

—

石板溪水电公司(Slate Creek Hydro Company Inc.)

100.00%

石板溪水电公司(Slate Creek Hydro Company Inc.)

威尔明顿(特拉华州)

美国。

100

美元

CHI Acquisition II Inc.

100.00%

烟山风电场有限责任公司

托皮卡(堪萨斯州)

美国。

—

Enel Smoky LLC

100.00%

斯奈德风电场有限责任公司

达拉斯(德克萨斯州)

美国。

—

奇力公司(Chi Power Inc.)

100.00%

独角岭有限责任公司

明尼阿波利斯(明尼苏达州)

美国。

—

奇明尼苏达风能有限责任公司

49.00%

萨默斯沃斯水电公司(Somersworth Hydro Company Inc.)

威尔明顿(特拉华州)

美国。

100

美元

智联环球(Chi Universal Inc.)

100.00%

西南输电有限责任公司

明尼阿波利斯(明尼苏达州)

美国。

—

奇明尼苏达风能有限责任公司

49.00%

斯巴达山有限责任公司

明尼阿波利斯(明尼苏达州)

美国。

—

奇明尼苏达风能有限责任公司

49.00%

圣菲利西安热电联产

蒙特利尔(魁北克)

加拿大

—

吉赛克热电联产公司。

50.00%

顶峰能源储存公司(Summit Energy Storage Inc.)

威尔明顿(特拉华州)

美国。

8,200

美元

Enel North America Inc.

75.00%

168

组%

公司名称

注册办事处

国家

股本⁽²⁾

货币

持有者⁽³⁾

持股百分比

抱着

at June 30, 2007

太阳河有限责任公司

明尼阿波利斯(明尼苏达州)

美国。

—

奇明尼苏达风能有限责任公司

49.00%

斯威特沃特水电公司。

康科德(新汉普郡)

美国。

250

美元

CHI Acquisition II Inc.

100.00%

将军澳电力公司

洛杉矶(加利福尼亚州)

美国。

—

奇西公司(Chi West Inc.)

100.00%

Triton电力公司

纽约(纽约)

美国。

—

奇海福尔斯股份有限公司(Chi Highfall Inc.)

2.00%

100.00%

海弗尔斯水电公司(Highfall Hydro Company Inc.)

98.00%

沙皇尼古拉斯有限责任公司

明尼阿波利斯(明尼苏达州)

美国。

—

奇明尼苏达风能有限责任公司

49.00%

双瀑布水电联合公司

西雅图(华盛顿)

美国。

—

双子瀑布水电公司(Twin Falls Hydro Company Inc.)

51.00%

双子瀑布水电公司(Twin Falls Hydro Company Inc.)

威尔明顿(特拉华州)

美国。

美元

双胞胎萨拉纳克控股有限责任公司

100.00%

双湖山有限责任公司

明尼阿波利斯(明尼苏达州)

美国。

—

奇明尼苏达风能有限责任公司

49.00%

双胞胎萨拉纳克控股有限责任公司

威尔明顿(特拉华州)

美国。

—

Enel North America Inc.

100.00%

纽约西部风电公司

纽约(纽约)

美国。

300

美元

Enel North America Inc.

100.00%

威利马蒂克电力公司

哈特福德(康涅狄格州)

美国。

—

CHI Acquisition Inc.

100.00%

冬日产卵有限责任公司

明尼阿波利斯(明尼苏达州)

美国。

—

奇明尼苏达风能有限责任公司

49.00%


(1)		所有这些公司都在利用可再生资源发电。

(2)		在许多情况下，子公司组成为不需要支付股本的实体。

(3)		对于持股比例低于50%的公司，Enel North America Inc.持有优先股，使其能够确定公司的财务和运营政策，从而发挥主导影响力。

169

Enel拉丁美洲有限责任公司持有的子公司于2007年6月30日逐行合并 ⁽¹⁾


							组%
公司名称	注册办事处	国家	股本⁽²⁾		货币	持有者⁽³⁾	持股百分比			抱着


			at June 30, 2007

母公司：
Enel拉丁美洲有限责任公司	威尔明顿	美国。		—		Enel Green Power International SA		100.00	%		100.00	%
	(特拉华州)

子公司：

阿格里科拉·里奥萨胡尔有限公司	圣地亚哥	智利		200,000,000	中电	费利科拉·Y·施特托拉·里约热内卢		99.90	%		99.90	%
						瓜尼色调SA

费利科拉·Y·施特托拉·里约热内卢	圣地亚哥	智利		—		潘圭普利电气公司(Empresa Electrica Pguipulli)		99.93	%
瓜尼色调SA						智利Sa Enel有限公司		0.07	%		100.00	%

Alvorada Energia SA	里约热内卢	巴西		17,117,415.92	R$	Enel Brasil Participaçáes Ltd da		100.00	%		100.00	%

Apiacàs Energia SA	里约热内卢	巴西		21,216,846.33	R$	Enel Brasil Participaçáes Ltd da		100.00	%		100.00	%

Brço Norte Energia SA	里约热内卢	巴西		13,478,767.05	R$	Enel Brasil Participaçáes Ltd da		100.00	%		100.00	%

中美洲电力服务公司	威尔明顿(特拉华州)	美国。		1	美元	Enel拉丁美洲有限责任公司		100.00	%		100.00	%

Conexion Energetica	圣萨尔瓦多	萨尔瓦多		1,693,100	SVC	Grupo EGI SA de cv		99.99	%
中美萨尔瓦多公司(Centroamericana萨尔瓦多SA)						Enel拉丁美洲有限责任公司		0.01	%		100.00	%

建筑托拉赛罗皮特伦有限公司(Constructora Cerro Pitren Ltd.)	圣地亚哥	智利		200,000,000	中电	费利科拉·Y·施特托拉·里约热内卢		99.90	%		99.90	%
						瓜尼色调SA

CuiabàEnergia SA	里约热内卢	巴西		3,261,038.39	R$	Enel Brasil Participaçáes Ltd da		100.00	%		100.00	%

EGI哥斯达黎加Viento SA	圣何塞	哥斯达黎加		100,000	CRC	Enel de Costa Ricica SA(前身为		100.00	%		100.00	%
						哥斯达黎加能源环球公司(Energia Global de哥斯达黎加SA)

生态电气菌(Electrtrificadora Ecologica SA)	圣何塞	哥斯达黎加		1,200,000	CRC	ZMZ General SA		100.00	%		51.00	%

彭古普利电子公司(Empresa Electrica Pguipulli SA)	圣地亚哥	智利		—		埃纳吉亚·阿尔尔斯有限公司		0.01	%
						智利埃内尔有限公司		99.99	%		100.00	%

普耶霍电子公司(Empresa Electrica Puyehue SA)	圣地亚哥	智利		11,169,752,000	中电	埃纳吉亚·阿尔尔斯有限公司		0.10	%
						智利埃内尔有限公司		99.90	%		100.00	%

巴西国家石油公司(Empresa Nacional De Geoteria SA)	圣地亚哥	智利		—		智利埃内尔有限公司		51.00	%		51.00	%

Enel Brasil Participaçáes Ltd da	里约热内卢	巴西		466,000,000	R$	Enel绿色电力国际		0.01	%
						SA Enel拉丁美洲有限责任公司		99.99	%		100.00	%

智利埃内尔有限公司	圣地亚哥	智利		15,414,240,752	中电	Enel拉丁美洲有限责任公司		0.01	%
						埃纳吉亚·阿尔尔斯有限公司		99.99	%		100.00	%

哥斯达黎加Enel de Costa SA	圣何塞	哥斯达黎加		100,000	CRC	Enel拉丁美洲有限责任公司		100.00	%		100.00	%
(前身为Energia Global de Costa Ricica SA)

Enel危地马拉SA	危地马拉	危地马拉		5,000	GTQ	Enel绿色电力国际		2.00	%
						SA Enel拉丁美洲有限责任公司		98.00	%		100.00	%


埃纳吉亚·阿尔尔斯有限公司	圣地亚哥	智利		1,000,000	中电	Enel Green Power International SA		0.10	%
						Enel拉丁美洲有限责任公司		99.90	%		100.00	%

Energia Global Operaciones SA	圣何塞	哥斯达黎加		10,000	CRC	Enel de Costa Ricica SA(前身为Energia		100.00	%
						Global de哥斯达黎加SA)					100.00	%

Energia Global SA de cv	安多弗	美国。		50,000	MXN	Enel拉丁美洲有限责任公司		99.00	%		99.00	%
	(马萨诸塞州)

西方人总司令(Generadora De Occidente Ltd Da)	危地马拉	危地马拉		5,000	GTQ	Enel拉丁美洲有限责任公司		99.00	%
						Enel危地马拉SA		1.00	%		100.00	%

蒙特克里斯托总公司(Generadora Montecristo SA)	危地马拉	危地马拉		5,000	GTQ	Enel拉丁美洲有限责任公司		99.00	%
						Enel危地马拉SA		1.00	%		100.00	%

北极星(Geoterica Del Norte SA)	圣地亚哥	智利		—		智利埃内尔有限公司		51.00	%		51.00	%

170



公司名称	注册办事处	国家	股本⁽²⁾		货币	持有者⁽³⁾	持股百分比			集团控股百分比

			at June 30, 2007

Globyte SA	圣何塞	哥斯达黎加		900,000	CRC	Enel de Costa Ricica SA(前身为		1.00	%		1.00	%
						哥斯达黎加能源环球公司(Energia Global de哥斯达黎加SA)

Grupo EGI SA de cv	圣萨尔瓦多	萨尔瓦多		200,000	SVC	Enel Green Power International SA		0.05	%
						Enel拉丁美洲有限责任公司		99.95	%		100.00	%

倒生孢子菌Eólicas La Esperanza SA	圣何塞	哥斯达黎加		12,000	CRC	Enel de Costa Ricica SA(前身为		12.50	%		12.50	%
						全球哥斯达黎加能源公司(Energ？a Global de Costa Ricica SA)

池田能源公司(Isamu Ikeda Energia SA)	里约热内卢	巴西		82,974,475.77	R$	Enel Brasil Participaçáes Ltd da		100.00	%		100.00	%

巴西国家石油公司(Molinos De Viento Del Arenal SA)	圣何塞	哥斯达黎加		9,709,200	美元	生态电气菌(Electrtrificadora Ecologica SA)		49.00	%		24.99	%

Y Mantenimiento Tierras歌剧院	圣何塞	哥斯达黎加		30,000	CRC	生态电气菌(Electrtrificadora Ecologica SA)		85.00	%		43.35	%
莫雷纳斯公司(Morenas SA)

P.H.Don Pedro SA	圣何塞	哥斯达黎加		100,001	CRC	Enel de Costa Ricica SA(前身为		33.44	%		33.44	%
						哥斯达黎加能源环球公司(Energia Global de哥斯达黎加SA)

P.H.瓜西莫公司(P.H.Guacimo SA)	圣何塞	哥斯达黎加		50,000	CRC	Enel拉丁美洲有限责任公司		30.00	%
						Enel de Costa Ricica SA(前身为		10.00	%		40.00	%
						哥斯达黎加能源环球公司(Energia Global de哥斯达黎加SA)

P.H.里约热内卢沃尔坎公司	圣何塞	哥斯达黎加		100,001	CRC	Enel de Costa Ricica SA(前身为		34.32	%		34.32	%
						哥斯达黎加能源环球公司(Energia Global de哥斯达黎加SA)

青春花(Primavera Energia SA)	里约热内卢	巴西		29,556,575.78	R$	Enel Brasil Participaçáes Ltd da		100.00	%		100.00	%

Quatiara Energia SA	里约热内卢	巴西		12,148,511.80	R$	Enel Brasil Participaçáes Ltd da		100.00	%		100.00	%

Socibe Energia SA	里约热内卢	巴西		33,969,032.25	R$	Enel Brasil Participaçáes Ltd da		100.00	%		100.00	%

Tecnoguat SA	危地马拉	危地马拉		1,000,000	GTQ	Enel拉丁美洲有限责任公司		75.00	%		75.00	%

淡水河谷能源公司(Vale Energética SA)	里约热内卢	巴西		18,589,343.63	R$	Enel Brasil Participaçáes Ltd da		100.00	%		100.00	%

Energia SA副总裁	里约热内卢	巴西		12,137,505.52	R$	Enel Brasil Participaçáes Ltd da		100.00	%		100.00	%

ZMZ General SA	圣何塞	哥斯达黎加		500,000	CRC	EGI哥斯达黎加Viento SA		51.00	%		51.00	%


(1)		所有这些公司都在利用可再生资源发电。

(2)		在许多情况下，子公司是以不需要支付股本的实体形式成立的。

(3)		对于持股低于50%的公司，Enel拉丁美洲有限责任公司持有优先股，使其能够决定公司的财务和运营政策，从而行使主导影响力。

171

公司于2007年6月30日按比例合并


	已注册										组%
公司名称	办公室	国家	活动	股本		货币	持有者	持股百分比			抱着
at June 30, 2007

Aridos Energias ESpeciales SL	维拉尔比拉	西班牙	发电使用可再生资源		600,000	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		41.05	%		20.53	%

Articgas OAO	Novyi Urengoi	俄罗斯联邦	矿物		2,400,000	卢布	Enineftegaz		100.00	%		40.00	%

Azucarera Energias SA	马德里	西班牙	发电使用可再生资源		570,600	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		40.00	%		20.00	%

Boiro Energia SA	博伊罗	西班牙	发电使用可再生资源		601,010	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		40.00	%		20.00	%

Cogeneración del Noroust SL	圣地亚哥de 孔波斯特拉	西班牙	发电使用可再生资源		3,606,000	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		40.00	%		20.00	%

Depuracion Destilacion Reciclaje SL	博伊罗	西班牙	发电使用可再生资源		600,000	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		40.00	%		20.00	%

Enel Unión Fenosa Renovables SA	马德里	西班牙	发电使用可再生资源		32,505,000	欧元	Enel Viesgo Generación SL		50.00	%		50.00	%

Energias Ambientales de Somozas SA	拉科鲁纳	西班牙	发电使用可再生资源		1,250,000	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		19.40	%		9.70	%

Energias Ambientales EASA SA	拉科鲁纳	西班牙	发电使用可再生资源		15,491,460	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		33.34	%		16.67	%

Energias ESpeciales Alcoholera SA	马德里	西班牙	发电使用可再生资源		82,000	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		50.00	%		25.00	%

Energias ESpeciales de Andalucía SL	塞维利亚	西班牙	发电使用可再生资源		20,000	欧元	EUFER可翻新产品 Ibéricas 2004 SA		100.00	%		50.00	%

Energias ESpeciales de Careon SA	拉科鲁纳	西班牙	发电使用可再生资源		270,450	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		77.00	%		38.50	%

Energias ESpeciales de Castelo SA	马德里	西班牙	发电使用可再生资源		437,400	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		100.00	%		50.00	%

Energias ESpeciales de Extremadura SL	Badajoz	西班牙	发电使用可再生资源		6,000	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		100.00	%		50.00	%

Energias ESpeciales de Pena Armada SA	马德里	西班牙	发电使用可再生资源		963,300	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		80.00	%		40.00	%

Energias ESpeciales del Alto Ulla SA	马德里	西班牙	发电使用可再生资源		360,600	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		100.00	%		50.00	%

Energias ESpeciales del Bierzo SA	Torre del Bierzo	西班牙	发电使用可再生资源		1,635,000	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		50.00	%		25.00	%

Energias ESpeciales del Noroust SA	马德里	西班牙	发电使用可再生资源		6,812,040	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		100.00	%		50.00	%

Energias Renovables 圣蒙特斯塞巴斯蒂安SL	马德里	西班牙	发电使用可再生资源		705,000	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		100.00	%		50.00	%

Enineftegaz	莫斯科	俄罗斯联邦	控股公司		57,814,755,600	卢布	埃尼俄罗斯分公司		100.00	%		40.00	%

埃尼俄罗斯分公司	阿姆斯特丹	荷兰	控股公司		100,000	欧元	Enel Investment Holding BV		40.00	%		40.00	%

Eólica del Cordal de Monturto SL	马德里	西班牙	发电使用可再生资源		160,000	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		100.00	%		50.00	%

欧元 Comercializadora SL	马德里	西班牙	发电使用可再生资源		60,000	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		100.00	%		50.00	%

EUFER可翻新产品 Ibéricas 2004 SA	马德里	西班牙	发电使用可再生资源		8,100,000	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		100.00	%		50.00	%

Grega de Cogeneración SA	圣地亚哥de 孔波斯特拉	西班牙	发电使用可再生资源		1,803,000	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		40.00	%		20.00	%

Neftegaztekhnologiya OAO	Novyi Urengoi	俄罗斯联邦	矿物		500,000	卢布	Enineftegaz		100.00	%		40.00	%

Nizhegorodskaya sbytovaya Kompaniya OJSC	下诺夫哥罗德	俄罗斯联邦	—		29,006,540.64	卢布	Res Holdings BV		62.29	%		30.83	%

Parque Eólico de Barbanza SA	圣地亚哥de 孔波斯特拉	西班牙	发电使用可再生资源		3,606,000	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		25.00	%		12.50	%

172


	已注册										组%
公司名称	办公室	国家	活动	股本		货币	持有者	持股百分比			抱着
at June 30, 2007

Parque Eólico de Malpica SA	拉科鲁纳	西班牙	发电使用可再生资源		950,057.50	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		30.16	%		15.08	%

Parque Eólico de San Andrés SA	拉科鲁纳	西班牙	发电使用可再生资源		552,920	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		82.00	%		41.00	%

Parque Eólico La Losilla SA	马德里	西班牙	发电使用可再生资源		60,400	欧元	EUFER可翻新产品 Ibéricas 2004 SA		100.00	%		50.00	%

Parque Eólico 拉斯纳瓦斯山 SA	马德里	西班牙	发电使用可再生资源		6,540,000	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		20.00	%		10.00	%

Parque Eólico Sierra del Merengue SL	卡塞雷斯	西班牙	发电使用可再生资源		30,000	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		50.00	%		25.00	%

Prius Enerólica SL	马德里	西班牙	发电使用可再生资源		3,600	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		100.00	%		50.00	%

促进剂 Energeticas del Bierzo SL	蓬菲拉达	西班牙	发电使用可再生资源		12,020	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		50.00	%		25.00	%

项目大学项目 Energias Renovables SL	阿利坎特	西班牙	发电使用可再生资源		180,000	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		33.33	%		16.67	%

Res Holdings BV	阿姆斯特丹	荷兰	控股公司		18,000	欧元	Enel Investment 控股BV		49.50	%		49.50	%

RUSENERGOSBYT C LLC	Khanty-Mansiyski	俄罗斯联邦	—		5,100	卢布	Res Holdings BV		51.00	%		25.25	%

RUSENERGOSBYT LLC	莫斯科	俄罗斯联邦	电力交易		2,760,000	卢布	Res Holdings BV		100.00	%		49.50	%

RUSENERGOSBYT M LLC	莫斯科	俄罗斯联邦	—		7,500	卢布	Res Holdings BV		75.00	%		37.13	%

Sistemas Energeticos Mañón Ortigueira SA	Ortigueira	西班牙	发电使用可再生资源		4,507,500	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		86.00	%		43.00	%

Ufefys SL	Aranjuez	西班牙	发电使用可再生资源		2,373,950	欧元	Enel Unión Fenosa Renovables SA		40.00	%		20.00	%

乌伦戈尔ZAO	Molodezhniy	俄罗斯联邦	矿物		119,750,280	卢布	Enineftegaz		100.00	%		40.00	%

173

联营公司于2007年6月30日采用权益法核算

已注册

组%

公司名称

办公室

国家

活动

股本

货币

持有者

抱着

at June 30, 2007

AES发行商

圣萨尔瓦多

萨尔瓦多

通过以下方式发电

200,000

SVC

Grupo EGI SA de cv

20.00

塞尔瓦多雷诺斯有限公司(Saladorenos Ltd Da De Cv)

可再生资源

AES发行商

圣萨尔瓦多

萨尔瓦多

通过以下方式发电

200,000

SVC

Grupo EGI SA de cv

20.00

萨尔瓦多人Y

可再生资源

Compania S.en C.de cv

Alpe Adria Energia水疗中心

乌丁

意大利

工程、建筑

450,000

欧元

Enel Produzione水疗中心

40.50

和管理

互联电源

线条

CESI/CESI/Centro

米兰

意大利

研究和测试

8,550,000

欧元

Enel水疗中心

25.92

Elettrotecnico 意大利Sperentale Giacinto Motta spa

Chladiace veže

博哈尼斯

斯洛伐克

工程学和

500,000

SKK

斯洛文尼亚埃莱克特拉纳作为

35.00

23.10

博哈尼斯，斯波尔。SRO

施工

波尔图公司(Compagnia Porto Di)

罗马

意大利

港口建设

20,516,000

欧元

Enel Produzione水疗中心

25.00

Civitavecchia spa

Eneco Energia

普雷达佐

意大利

区域供热管网

1,716,586

欧元

Avisio Energia Spa

25.73

25.69

ECOLOGICA源

(特伦托)

维拉鲁比亚SL能源(Energias de Villarrubia SL)

巴塞罗那

西班牙

利用可再生资源发电

3,010

欧元

Enel Unión Fenosa Renovables SA

20.00

10.00

Enerlasa SA

马德里

西班牙

利用可再生资源发电

1,021,700

欧元

Enel Unión Fenosa Renovables SA

45.00

22.50

Hpotecaria de Santa Ana Ltda de cv

圣萨尔瓦多

萨尔瓦多

利用可再生资源发电

100,000

SVC

Grupo EGI SA de cv

20.00

Idrosicilia spa

巴勒莫

意大利

水务部门

22,520,000

欧元

Enel水疗中心

40.00

LaGeo SA de cv

阿瓦查潘

萨尔瓦多

通过以下方式发电

1,868,695,400

SVC

Enel Produzione水疗中心

28.40

可再生资源

OGK-5 OJSC

叶卡捷琳堡

俄罗斯联邦

利用可再生资源发电

35,371,685,504

卢布

Enel Investment Holding BV

25.03

Reaktortest SRO

特纳瓦

斯洛伐克

核电研究

2,000,000

SKK

斯洛文尼亚埃莱克特拉纳作为

49.00

32.34

Siet？Società Informmazioni Esperienze Termoidrauliche spa

皮亚琴察

意大利

研究、设计和研究热能发电

697,820

欧元

Enel.New Hydro Srl

41.55

Sotavento Galicia SA

圣地亚哥·德

西班牙

通过以下方式发电

601,000

欧元

费诺萨大学(Enel Unión Fenosa)

18.00

9.00

孔波斯特拉

可再生资源

Renovables SA

星湖水电

圣约翰

加拿大

通过以下方式发电

—

池水电

49.00

伙伴关系

(纽芬兰)

可再生资源

公司(Company Inc.)

替马德里德公司(TirmadridSA)

瓦尔德明梅斯

西班牙

通过以下方式发电

16,828,000

欧元

费诺萨大学(Enel Unión Fenosa)

18.64

9.32

可再生资源

Renovables SA

贸易风能有限责任公司

托皮卡

美国。

通过以下方式发电

—

Enel Kansas LLC

45.00

(堪萨斯州)

可再生资源

在斯塔夫 jaderného vèzkumuŘežas

Řež

捷克共和国

核电研发

524,139,000

捷克ZK

斯洛文尼亚埃莱克特拉纳作为

27.78

18.33

174

截至2007年6月30日的其他重大股权投资

已注册

组%

公司名称

办公室

国家

活动

股本

货币

持有者

持股百分比

抱着

at June 30, 2007

CO.FA.S.E.SRL

卡纳齐(特伦托)

意大利

电能与热能联产

25,500

欧元

Avisio Energia Spa

14.00

13.98

Endesa SA⁽¹⁾

马德里

西班牙

控股公司

1,270,502,540.40

欧元

Enel Energy Europe Srl

24.97

Energotel AS

布拉迪斯拉发

斯洛伐克

浅谈光纤网络的管理

66,000,000

SKK

斯洛文尼亚埃莱克特拉纳作为

16.67

11.00

Galsi水疗中心

米兰

意大利

能源和基础设施领域的工程

838,000

欧元

Enel Produzione水疗中心

13.50

国际多媒体大学校区

罗马

意大利

远距离学习

24,000

欧元

Sfera-Societàper la Formazione e le Risorse Aziendali Srl

13.04


(1)		之所以包括在此，是因为Endesa的章程规定行使投票权的上限为10%。

175


数百万欧元	备注
负债和股东权益		at June 30, 2007				at Dec. 31, 2006
				其中有				其中有
				关联方				关联方

股东权益
股本			6,183				6,176
其他储备			4,622				4,491
留存收益(亏损结转)			2,140				1,821
当期净收益⁽¹⁾			3,910				2,112
股东权益总额			16,855				14,600

非流动负债
长期贷款			16,137		571		8,165		571
离职后和其他雇员福利			423				429
关于风险和收费的准备金			32				42
递延税项负债			112				47
非流动金融负债			104				74
	[总计]		16,808				8,757

流动负债
短期贷款			6,738		4,083		991		549
长期贷款的当期部分			66				85
贸易应付款			325		37		423		100
流动金融负债			352		142		350		75
其他流动负债			760		577		648		222
	[总计]		8,241				2,497


总负债和股东权益			41,904				25,854


(1)		2006年的净收入是扣除2006年中期股息后的净额，为12.35亿英镑。

180


关于运营情况的报告
Enel结构			6
公司董事会			8
结果摘要			9
Enel与金融市场			12
2007年上半年的重大事件			15
监管和利率问题			23
集团业绩及财务状况概览			25
按部门划分的结果			41
*国内销售			45
中国国内发电和能源管理			54
*国内基础设施和网络			62
北京国际机场			68
母公司及其他活动			79
展望			82
研发			83
人力资源和组织			84
Enel spa股东权益和净收入对账及相应的合并数字			90

合并财务报表
合并损益表			93
合并资产负债表			94
合并现金流量表			96
当期已确认收入和支出报表			97

财务报表附注			98

附着物
Enel集团于2007年6月30日的子公司、联营公司和其他重大股权投资			160
Enel spa截至2007年6月30日的财务报表			177

§		自由市场利润率增加4000万欧元，本质上与销量增加有关；

§		2006年上半年确认的与前几年购电相关的利润率下降了7100万卢比，并支付了1500万卢比的天然气销售额下降退款。

§		在Ege Fortuna持有的股份增加(在巴拿马有73名员工)；

§		出售斯洛文尼亚的一个业务部门(在斯洛伐克减少37名员工)。



2006年12月31日的员工			58,548

合并范围的变化：
--Ege Fortuna	73
--RusEnergoSbyt⁽¹⁾	10
--Enineftegaz⁽²⁾	80
-斯洛文尼亚埃勒克特拉纳	(37	)
				126

招聘				933
终止雇用				(3,197	)


2007年6月30日的员工				56,410


(1)		相当于总劳动力的49.5%。

(2)		相当于总劳动力的40%。

		由于退休或永久伤残，在受雇高管所在的公司集团退出，继任)受本条例明确管辖。

		该等选择权可在若干特定暂停条件下行使。这包括超过集团毛利率目标，以及Enel股票相对于每个计划的法规中规定的基准指数的表现。

40.		根据第58/1998号法令第154条之二第2款的规定，负责编制公司财务报告的经理声明

		负责编制公司财务报告的经理Luigi Ferraris根据综合财务中介法第154条之二第2款声明，这些合并的半年财务报表中包含的信息与会计文件、账簿和记录中包含的信息一致。

		Enel集团于2007年6月30日的子公司、联营公司和其他重大股权投资

		遵守Consob Notify No.根据2006年7月28日的DEM/6064293号和Consob 1999年5月14日的11971号决议第126条，根据意大利民法典第2359条的规定，下面提供了Enel spa于2007年6月30日的子公司和联营公司以及其他重大股权投资的清单。以下是根据意大利民法典第2359条的规定，Enel spa于2007年6月30日的子公司和联营公司以及其他重大股权投资的清单。Enel拥有所有投资的完全所有权。

		包括每家公司的以下信息：名称、注册办事处、活动、股份资本、账户货币、持有公司股份的集团公司及其各自的所有权股份，以及集团的所有权股份。


(1)		由Enel North America Inc.和Enel拉丁美洲有限责任公司持有并完全逐行合并的公司单独列出。



				Enel SocietàPer Azioni

		发件人：		/s/平均克劳迪奥·萨托雷利

				名称：AVV。克劳迪奥·萨托雷利
		标题：		Enel Societàper Azioni秘书