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sCorporationAndRuralTelephoneFinanceCooperativeMember2021-11-300000070502US-GAAP：运营细分市场成员2021-11-300000070502US-GAAP：材料对帐项目成员2021-11-300000070502US-GAAP：部门间消除成员2021-11-300000070502US-GAAP：运营细分市场成员Nru:NationalRuralUtilitiesCooperativeFinanceCorporationMember2020-06-012020-11-300000070502US-GAAP：运营细分市场成员Nru:NationalCooperativeServicesCorporationAndRuralTelephoneFinanceCooperativeMember2020-06-012020-11-300000070502US-GAAP：运营细分市场成员2020-06-012020-11-300000070502US-GAAP：材料对帐项目成员2020-06-012020-11-300000070502US-GAAP：部门间消除成员2020-06-012020-11-300000070502US-GAAP：运营细分市场成员Nru:NationalRuralUtilitiesCooperativeFinanceCorporationMemberUS-GAAP：InterestRateSwapMember2020-06-012020-11-300000070502US-GAAP：运营细分市场成员US-GAAP：InterestRateSwapMemberNru:NationalCooperativeServicesCorporationAndRuralTelephoneFinanceCooperativeMember2020-06-012020-11-300000070502US-GAAP：运营细分市场成员US-GAAP：InterestRateSwapMember2020-06-012020-11-300000070502US-GAAP：InterestRateSwapMemberUS-GAAP：材料对帐项目成员2020-06-012020-11-300000070502US-GAAP：部门间消除成员US-GAAP：InterestRateSwapMember2020-06-012020-11-300000070502US-GAAP：运营细分市场成员Nru:NationalRuralUtilitiesCooperativeFinanceCorporationMember2020-11-300000070502US-GAAP：运营细分市场成员Nru:NationalCooperativeServicesCorporationAndRuralTelephoneFinanceCooperativeMember2020-11-300000070502US-GAAP：运营细分市场成员2020-11-300000070502US-GAAP：材料对帐项目成员2020-11-300000070502US-GAAP：部门间消除成员2020-11-30 美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
__________________________________
表格10-Q
__________________________________
| | | | | |
| ☒ | 根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条规定的季度报告 |
在截至本季度末的季度内2021年11月30日
或
| | | | | |
¨ | 根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告 |
的过渡期 至
委托文件编号：1-7102
__________________________________
国家农村公用事业
合作金融公司
(注册人的确切姓名载于其章程)
__________________________________
| | | | | | | | |
| 哥伦比亚特区 | | 52-0891669 |
| (注册成立或组织的州或其他司法管辖区) | | (国际税务局雇主识别号码) |
| | | | | | | | | | | |
| 合作之路20701号， | 杜勒斯 | 维吉尼亚, | 20166 |
| (主要行政办公室地址)(邮政编码) |
注册人的电话号码，包括区号： (703) 467-1800
__________________________________
根据该法第12(B)条登记的证券：
| | | | | | | | |
| 每节课的标题 | 交易代码 | 注册的每个交易所的名称 |
| 7.35%抵押品信托债券，2026年到期 | NRUC 26 | 纽约证券交易所 |
| 5.50%次级债券，2064年到期 | NRUC | 纽约证券交易所 |
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第13条或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是x No ¨
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是x No ¨
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。参见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速滤波器¨ 加速文件管理器¨ 非加速文件服务器x规模较小的报告公司¨新兴成长型公司¨
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的交易期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。¨
用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。是☐ No x
注册人是免税合作社，因此不是Idon‘我不会发行股本。
目录
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 页面 |
第一部分-财务信息 | | 1 |
第1项。 | | 财务报表 | | 54 |
| | 合并业务报表 | | 55 |
| | 综合全面收益表(损益表) | | 56 |
| | 合并资产负债表 | | 57 |
| | 合并权益变动表 | | 58 |
| | 合并现金流量表 | | 59 |
| | 合并财务报表附注 | | 60 |
| | 注1-主要会计政策摘要 | | 60 |
| | 附注2-利息收入和利息支出 | | 62 |
| | 附注3-投资证券 | | 63 |
| | 附注4-贷款 | | 64 |
| | 附注5-信贷损失拨备 | | 75 |
| | 附注6--短期借款 | | 78 |
| | 附注7--长期债务 | | 80 |
| | 附注8-次级可延期债务 | | 82 |
| | 附注9-衍生工具和套期保值活动 | | 82 |
| | 附注10--股权 | | 86 |
| | 附注11-担保 | | 88 |
| | 附注12-公允价值计量 | | 89 |
| | 附注13-可变利息实体 | | 92 |
| | 注14-业务细分 | | 93 |
第二项。 | | 管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析(“MD&A”) | | 1 |
| | 前瞻性陈述 | | 1 |
| | 引言 | | 1 |
| | 选定财务数据摘要 | | 2 |
| | 执行摘要 | | 5 |
| | 关键会计政策和估算 | | 12 |
| | 最近的会计变化和其他发展 | | 12 |
| | 综合运营结果 | | 13 |
| | 合并资产负债表分析 | | 24 |
| | 风险管理 | | 31 |
| | 信用风险 | | 31 |
| | 流动性风险 | | 39 |
| | 市场风险 | | 48 |
| | 非GAAP财务指标 | | 51 |
第三项。 | | 关于市场风险的定量和定性披露 | | 99 |
第四项。 | | 管制和程序 | | 99 |
| | |
第二部分-其他资料 | | 99 |
第1项。 | | 法律程序 | | 99 |
第1A项。 | | 风险因素 | | 99 |
第二项。 | | 未登记的股权证券销售和收益的使用 | | 99 |
第三项。 | | 高级证券违约 | | 99 |
第四项。 | | 煤矿安全信息披露 | | 99 |
第五项。 | | 其他信息 | | 99 |
第6项 | | 陈列品 | | 100 |
| | |
签名 | | 101 |
MD&A表交叉引用索引
| | | | | | | | | | | | | | |
| 表格 | | 描述 | | 页面 |
| 1 | | 选定财务数据摘要 | | 3 | |
| 2 | | 平均余额、利息收入/利息支出和平均收益/成本 | | 14 | |
| 3 | | 利息收入/利息支出变动的比率/数量分析 | | 17 | |
| 4 | | 非利息收入 | | 20 | |
| 5 | | 衍生收益(亏损) | | 21 | |
| 6 | | 衍生品-平均名义金额和利率 | | 22 | |
| 7 | | 比较掉期曲线 | | 23 | |
| 8 | | 非利息支出 | | 24 | |
| 9 | | 贷款留存率与重新定价选择 | | 26 | |
| 10 | | 未偿债务总额 | | 27 | |
| 11 | | 会员投资 | | 29 | |
| 12 | | 权益 | | 30 | |
| 13 | | 贷款组合安全配置文件 | | 32 | |
| 14 | | 对20个最大借款人的贷款风险敞口 | | 34 | |
| 15 | | 按借款人成员类别划分的信贷损失拨备及评估方法 | | 37 | |
| 16 | | 可用流动性 | | 39 | |
| 17 | | 承诺银行循环信贷额度协议 | | 41 | |
| 18 | | 短期借款--资金来源 | | 42 | |
| 19 | | 长期和次级债务的发行和偿还 | | 43 | |
| 20 | | 长期和次级债务-预定本金到期日和摊销 | | 43 | |
| 21 | | 质押抵押品 | | 44 | |
| 22 | | 无担保贷款 | | 44 | |
| 23 | | 预计资金来源和用途 | | 46 | |
| 24 | | 信用评级 | | 47 | |
| 25 | | 利率敏感度分析 | | 48 | |
| 26 | | 伦敦银行间同业拆借利率(Libor)指数金融工具 | | 50 | |
| 27 | | 调整后净收益 | | 51 | |
| 28 | | 层级和调整后的层级 | | 52 | |
| 29 | | 调整后的负债和权益 | | 52 | |
| 30 | | 债务权益比和调整后的债务权益比 | | 53 | |
| 31 | | 会员权益 | | 53 | |
第一部分-财务信息
项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析(“MD&A”)
这份截至2021年11月30日的季度10-Q表格季度报告(以下简称“本报告”)包含的某些陈述被认为是“前瞻性陈述”，这些陈述被定义为“1995年私人证券诉讼改革法”中的安全港条款。前瞻性陈述不代表历史事实或当前状况的陈述。相反，前瞻性陈述代表了管理层目前的信念和预期，这些信念和预期基于发表陈述时管理层做出的某些假设和估计，以及管理层可以获得的有关我们未来计划、战略、运营、财务结果或其他事件和发展的信息，其中许多事件和发展本质上是不确定的，不在我们的控制范围之内。前瞻性陈述通常通过使用诸如“打算”、“计划”、“可能”、“应该”、“将”、“项目”、“估计”、“预期”、“相信”、“预期”、“继续”、“潜在”、“机会”以及类似的表达方式来识别，无论是否定的还是肯定的。所有有关未来预期或预测的陈述，包括有关贷款额、信贷损失拨备是否充足、营业收入和费用、杠杆和债务权益比、借款人财务业绩、不良贷款以及流动性来源和使用的陈述，均为前瞻性陈述。尽管我们相信我们的前瞻性陈述中反映的预期是基于合理的假设，但实际结果和表现可能与我们的前瞻性陈述大不相同。因此，您不应过度依赖任何前瞻性陈述，应考虑可能导致我们当前预期与前瞻性陈述不同的风险和不确定性，包括但不限于, 可能影响我们税收状况和其他事项的立法变化，对我们贷款产品的需求，贷款竞争，我们贷款组合质量或组成的变化，我们获得外部融资能力的变化，我们债务信用评级的变化，支持不良贷款的抵押品的估值，与我们运营或处置丧失抵押品赎回权的资产相关的费用，我们衍生品协议交易对手的违约，经济状况以及农村电力行业内的监管或技术变化，涉及我们或我们的成员的法律或政府诉讼的成本和影响，总体经济状况，政府货币和财政政策，自然灾害的发生和影响，包括恶劣天气事件或突发公共卫生事件，例如自2019年以来一种导致2019年冠状病毒病的新型冠状病毒(“新冠肺炎”)的出现和传播，以及“项目1A”中列出和描述的因素。在截至2021年5月31日的财政年度的Form 10-K年度报告(“2021年Form 10-K”)中，我们不会提及“风险因素”，以及“第二部分--第1A项”中确定的任何风险因素。风险因素“。前瞻性陈述仅在前瞻性陈述发表之日起发表，除非法律另有要求，否则我们没有义务更新任何前瞻性陈述，以反映在任何前瞻性陈述发表之日之后发生的事件、情况或预期变化的影响。
我们的财务报表包括全国农村公用事业合作金融公司(“CFC”)、全国合作服务公司(“NCSC”)、农村电话金融合作社(“RTFC”)以及由CFC创建和控制的子公司的合并账户，这些子公司持有因违约贷款或破产而丧失抵押品赎回权的资产。自截至2017年5月31日的财年以来，CFC及其合并实体没有持有任何丧失抵押品赎回权的资产。为了管理报告的目的，我们的主要业务目前被组织成三个业务部门，这三个业务部门基于我们合并财务报表中包括的每个法人实体的账户：CFC、NCSC和RTFC。
CFC是一个会员所有的非营利性金融合作协会，主要目的是向其成员提供融资，以补充美国农业部(USDA)农村公用事业服务(RUS)的贷款计划。CFC向其农村电力成员提供贷款，用于建设、采购、系统和设施维修和维护、增强和持续运营，以支持配电、发电和输电(“电力供应”)系统的目标，为其服务的客户提供可靠、负担得起的电力。氟氯化碳还以信用证和债务担保的形式向其成员提供信贷增强。作为一家根据第501(C)(4)条免税的会员所有的合作社，CFC的目标不是利润最大化，而是向会员提供基于成本的金融产品和服务。由于CFC是免税合作社，我们不能发行股权证券作为资金来源。氟氯化碳的主要资金来源包括公共和私人发行的
债务证券、会员投资和留存股权。NCSC是一家会员所有的应税合作社，被允许向拥有符合“农村电气化法”中“农村”定义的电力公用事业系统的CFC成员、政府或半政府实体，以及由CFC某些成员拥有、运营或控制或向其提供重大利益的营利性和非营利性实体提供融资。RTFC是应纳税的T分会会员所有的合作社。RTFC的主要目的是为其农村电信成员及其附属公司提供融资。有关这些实体的业务结构、主要目的、成员和核心业务活动的其他信息，请参阅我们的2021年Form 10-K中的“项目1.业务”。除非另有说明，否则提及的“我们”、“我们”或“我们”指的是氟氯化碳及其合并实体。本文件中对成员的所有提及包括氟氯化碳及其合并实体的成员、伙伴和附属公司，除非另有说明。
氯氟化碳业务部门历来占我们综合贷款和总收入的绝大部分。截至2021年11月30日，向成员国提供的综合贷款总额为289.47亿美元，其中96%可归因于氟氯化碳。在截至2021年11月30日的6个月中，我们创造了2.27亿美元的综合总收入，包括综合净利息收入、综合费用和其他收入，其中约99%可归因于氯氟化碳。相比之下，在截至2020年11月30日的六个月里，我们创造了2.12亿美元的综合总收入(“去年同期”)。我们在“附注14-业务部门”中提供有关我们业务部门的更多财务信息。
以下MD&A旨在通过提供我们认为与评估我们的运营结果、财务状况和流动性相关的重要信息，以及根据管理层的评估有可能导致本报告中包含的财务信息不一定能指示我们未来财务表现的重大已知事件或不确定性的潜在影响，来加强对我们综合财务报表的理解，以下MD&A旨在通过提供我们认为与评估我们的运营结果、财务状况和流动性以及重大已知事件或不确定性的潜在影响相关的重大信息来加强对我们综合财务报表的理解。管理层监控各种关键指标和指标，以评估我们的业务表现。我们讨论了这些关键措施和影响各个时期变化的因素。我们的MD&A是对本报告中包含的未经审计的综合财务报表、我们的2021 Form 10-K中包含的截至2021年5月31日的财政年度(“2021财年”)的经审计综合财务报表和相关附注以及其他信息(包括在“第1A项”中讨论的风险因素)的补充，并应与之一并阅读。风险因素“包含在我们的2021年10-K表格中，以及本报告其他地方包含的其他信息。
除了按照美国公认会计原则(“美国GAAP”)确定的财务衡量标准外，管理层还根据某些非GAAP衡量标准和衡量标准(我们称之为“调整后的”衡量标准)对业绩进行评估。我们的主要非GAAP财务指标是调整后的净收益、调整后的净利息收入、调整后的利息支出、调整后的净利息收益率、调整后的倍数利息收入比率(“Tier”)和调整后的债务权益比。最具可比性的美国GAAP指标分别是净收益、净利息收入、利息支出、净利息收益率、层级和债务权益比。我们在计算这些非GAAP衡量标准时所做的主要调整包括：(I)调整利息支出和净利息收入，以计入定期派生现金结算费用净额的影响；(Ii)调整净收益、总负债和总股本，以排除衍生金融工具会计的非现金影响；(Iii)调整总负债，以不包括由RU担保的CFC成员贷款、附属可递延债务和成员从属证书；以及(Iv)调整总股本，以包括从属可递延债务和成员从属证书。
我们认为，我们的非GAAP调整后的衡量标准不能替代根据美国GAAP确定的衡量标准，也可能与其他公司使用的类似名称的非GAAP衡量标准不一致，它们提供了有意义的信息，并对投资者有用，因为管理层基于这些衡量标准评估业绩，目的是(I)建立短期和长期业绩目标；(Ii)预算和预测；(Iii)期间与期间的比较经营业绩、分析业绩变化和确定潜在趋势；以及(Iv)做出薪酬决定。此外，我们承诺的银行循环信贷额度协议和债务契约中的某些金融契约基于非GAAP调整后的衡量标准，因为与我们的利率互换相关的远期公允价值损益不在我们的非GAAP衡量标准之外，不影响我们的现金流、流动性或偿债能力。WE提供
将我们的非GAAP调整后的衡量标准与“非GAAP财务衡量标准”部分中最具可比性的美国GAAP衡量标准进行调整。
表1汇总了管理层在评估截至2021年11月30日和2020年11月30日的三个月和六个月以及截至2021年11月30日和2021年5月31日的业绩时使用的选定财务数据和关键指标。
表1：选定财务数据摘要(1)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至三个月 | | | | 截至六个月 | | | |
| | 11月30日， | | | | 11月30日， | | | |
| (千美元) | | 2021 | | 2020 | | 变化 | | 2021 | | 2020 | | 变化 | |
| 运营说明书 | | | | | | | | | | | | | |
| 净利息收入： | | | | | | | | | | | | | |
| 利息收入 | | $ | 283,152 | | | $ | 276,499 | | | 2 | | % | $ | 566,420 | | | $ | 556,083 | | | 2 | | % |
| 利息支出 | | (173,596) | | | (174,422) | | | — | | | (348,373) | | | (354,398) | | | (2) | | |
| 净利息收入 | | 109,556 | | | 102,077 | | | 7 | | | | 218,047 | | | | 201,685 | | | 8 | | |
| 手续费及其他收入 | | 4,831 | | | 6,332 | | | (24) | | | 8,772 | | | 9,848 | | | (11) | | |
| 总收入 | | 114,387 | | | 108,409 | | | 6 | | | | 226,819 | | | | 211,533 | | | 7 | | |
| 信贷损失利益(拨备) | | 3,400 | | | (1,638) | | | ** | | (603) | | | (1,964) | | | (69) | | |
| 衍生工具收益(亏损)： | | | | | | | | | | | | | |
衍生工具现金结算利息费用(2) | | (25,952) | | | (29,800) | | | (13) | | | (53,515) | | | (56,772) | | | (6) | | |
衍生远期价值损益(3) | | 72,038 | | | 111,087 | | | (35) | | | (72,562) | | | 198,335 | | | ** | |
| 衍生收益(亏损) | | 46,086 | | | 81,287 | | | (43) | | | | (126,077) | | | | 141,563 | | | ** | |
| 其他非利息收入 | | (4,344) | | | (1,361) | | | 219 | | | (6,569) | | | 3,298 | | | ** | |
运营费用(4) | | (23,095) | | | (24,136) | | | (4) | | | (47,305) | | | (46,799) | | | 1 | | |
| 其他非利息支出 | | (431) | | | (1,778) | | | (76) | | | (687) | | | (2,110) | | | (67) | | |
| 所得税前收入 | | 136,003 | | | 160,783 | | | (15) | | | 45,578 | | | 305,521 | | | (85) | | |
| 所得税拨备 | | (274) | | | (262) | | | 5 | | | (181) | | | (413) | | | (56) | | |
| 净收入 | | $ | 135,729 | | | $ | 160,521 | | | (15) | | | $ | 45,397 | | | $ | 305,108 | | | (85) | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 调整后的行动说明书措施 | | | | | | | | | | | | | |
| 利息收入 | | $ | 283,152 | | | $ | 276,499 | | | 2 | | % | $ | 566,420 | | | $ | 556,083 | | | 2 | | % |
| 利息支出 | | (173,596) | | | (174,422) | | | — | | | (348,373) | | | (354,398) | | | (2) | | |
包括：衍生现金结算利息费用(2) | | (25,952) | | | (29,800) | | | (13) | | | (53,515) | | | (56,772) | | | (6) | | |
调整后的利息支出(5) | | (199,548) | | | (204,222) | | | (2) | | | (401,888) | | | (411,170) | | | (2) | | |
调整后净利息收入(5) | | $ | 83,604 | | | $ | 72,277 | | | 16 | | | $ | 164,532 | | | $ | 144,913 | | | 14 | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 净收入 | | $ | 135,729 | | | $ | 160,521 | | | (15) | | | $ | 45,397 | | | $ | 305,108 | | | (85) | | |
不包括：衍生产品远期价值收益(亏损)(3) | | 72,038 | | | 111,087 | | | 12 | | | (72,562) | | | 198,335 | | | ** | |
调整后净收益(5) | | $ | 63,691 | | | $ | 49,434 | | | 29 | | | $ | 117,959 | | | $ | 106,773 | | | 10 | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 盈利比率 | | | | | | | | | | | | | |
乘以赚取利息比率(“阶梯”)(6) | | 1.78 | | 1.92 | | (7) | | | 1.13 | | 1.86 | | (39) | | |
调整后的层(5) | | 1.32 | | 1.24 | | 6 | | | 1.29 | | 1.26 | | 2 | | |
净利息收益率(7) | | 1.49% | | 1.48% | | 1 | | Bps | 1.48% | | 1.45% | | 3 | | Bps |
调整后净利息收益率(5)(8) | | 1.13 | | 1.05 | | 8 | | | 1.11 | | 1.04 | | 7 | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 信用质量比率 | | | | | | | | | | | | | |
净冲销率(9) | | 0.00% | | 0.00% | | — | | | 0.00% | | 0.00% | | — | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | 2021年11月30日 | | May 31, 2021 | | 变化 | |
| 资产负债表 | | | | | | | | | | | | | |
| 资产： | | | | | | | | | | | | | |
| 现金、现金等价物和限制性现金 | | | | | | | | $ | 183,752 | | | $ | 303,361 | | | (39) | | % |
| 投资证券 | | | | | | | | 626,120 | | | 611,277 | | | 2 | | |
借给会员的贷款(10) | | | | | | | | 28,946,870 | | | 28,426,961 | | | 2 | | |
| 信贷损失拨备 | | | | | | | | (86,135) | | | (85,532) | | | 1 | | |
| 会员贷款，净额 | | | | | | | | 28,860,735 | | | 28,341,429 | | | 2 | | |
| 总资产 | | | | | | | | 30,015,579 | | | 29,638,363 | | | 1 | | |
| 负债和权益： | | | | | | | | | | | | | |
| 短期借款 | | | | | | | | 4,746,935 | | | 4,582,096 | | | 4 | | |
| 长期债务 | | | | | | | | 20,804,379 | | | 20,603,123 | | | 1 | | |
| 次级可延期债务 | | | | | | | | 986,415 | | | 986,315 | | | — | | |
| 会员附属证书 | | | | | | | | 1,252,349 | | | 1,254,660 | | | — | | |
| 未偿债务总额 | | | | | | | | 27,790,078 | | | 27,426,194 | | | 1 | | |
| 总负债 | | | | | | | | 28,624,594 | | | 28,238,484 | | | 1 | | |
| 总股本 | | | | | | | | 1,390,985 | | | 1,399,879 | | | (1) | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 调整后的资产负债表指标 | | | | | | | | | | | | | |
调整后总负债(5) | | | | | | | | $ | 25,635,552 | | | $ | 25,273,384 | | | 1 | | % |
调整后的总股本(5) | | | | | | | | 4,167,824 | | | 4,106,172 | | | 2 | | |
会员权益(5) | | | | | | | | 1,896,684 | | | 1,836,135 | | | 3 | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 负债比率 | | | | | | | | | | | | | |
债务权益比(11) | | | | | | | | 20.58 | | 20.17 | | 2 | | |
调整后的债务权益比(5) | | | | | | | | 6.15 | | 6.15 | | — | | |
流动性覆盖率(12) | | | | | | | | 0.98 | | 0.99 | | (1) | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 信用质量比率 | | | | | | | | | | | | | |
不良贷款率(13) | | | | | | | | 0.76% | | 0.84% | | (8) | Bps |
批评贷款率(14) | | | | | | | | 3.08 | | 3.12 | | (4) | |
津贴覆盖率(15) | | | | | | | | 0.30 | | 0.30 | | — | |
____________________________
**计算百分比变化没有意义。
(1)可能已对前几个期间进行了某些重新分类，以符合本期列报。
(2)由利率掉期的定期合同净利息金额组成，我们称之为衍生品现金结算利息支出。
(3)由衍生工具远期价值收益(亏损)组成，该等收益(亏损)代表期内公允价值的变动，不包括定期合约利息结算净额，可归因于未指定作对冲会计处理的衍生工具。
(4)由非利息支出部分(I)工资和员工福利以及(Ii)其他一般和行政费用组成，其中每一项都在合并经营报表中单独列报。
(5)有关我们的每项非GAAP衡量标准的说明，请参阅我们2021年Form 10-K中的“MD&A-非GAAP财务衡量标准”。有关本报告中提出的非GAAP衡量标准与最具可比性的美国GAAP衡量标准的对账情况，请参阅“非GAAP财务衡量标准”一节。
(6)计算方法是该期间的净收益(亏损)加上利息支出除以该期间的利息支出。
(7)计算方法为当期年化净利息收入除以当期平均生息资产。
(8)计算方法为当期年化调整后净利息收入除以当期平均生息资产。
(9)计算依据是该期间的年化净冲销(收回)除以该期间未偿还贷款的平均总额。
(10)包括截至2021年11月30日和2021年5月31日的会员贷款未偿还本金余额加上1200万美元的未摊销递延贷款发放成本。
(11)按期末负债总额除以期末权益总额计算。
(12)计算依据是期末的可用流动性，截至2021年11月30日和2021年5月31日的可用流动性分别为70.63亿美元和70.9亿美元，除以截至各自日期的未来12个月到期债务的金额，分别为72.1亿美元和71.8亿美元。
(13)按期末不良贷款总额除以期末未偿还贷款总额计算。
(14)计算依据是风险评级属于批评风险评级类别(包括特别提及、不合格和可疑)的借款人在期末未偿还的贷款除以期末未偿还贷款总额。
(15)按期末信用损失准备除以期末未偿贷款总额计算。
作为一家会员所有的非营利性金融合作社，我们的主要目标是为我们的农村电力公司成员提供负担得起的、灵活的融资产品，同时保持健康、稳定的财务状况和充足的流动性，以履行我们的财务义务，并保持持续的投资级信用评级。由于利润最大化不是我们的主要目标，向我们的会员借款人提供的贷款产品的利率反映了我们的融资成本加上支付运营费用和估计信贷损失的利差，并产生足够的收益来支付我们债务的利息，并实现某些财务目标。我们的财务目标集中于赚取每年最低调整后的1.10级，并将调整后的债务与股本比率维持在大约6.00：1或更低。
由于市场状况的变化以及我们的金融资产和负债在美国GAAP下的会计处理方式的不同，我们报告的美国GAAP结果会受到期间间波动的影响。我们的金融资产和负债使我们面临利率风险。我们使用衍生品，主要是利率掉期，作为我们管理这一风险的战略的一部分。我们的衍生品旨在经济上对冲和管理我们的金融资产和负债之间的利率敏感性错配。根据美国公认会计原则(GAAP)，我们必须在合并资产负债表上以公允价值携带衍生品；然而，我们使用衍生品进行经济对冲的金融资产和负债是以摊余成本计入的。利率和掉期曲线形状的变化会导致我们衍生品公允价值的周期性波动，这可能会导致我们收益的波动，因为我们没有对我们的利率掉期应用对冲会计。因此，我们利率掉期按市值计价的变化被记录在收益中。由于我们的衍生品投资组合包含较高比例的固定薪酬掉期(大多数期限较长)，而接收固定期限掉期(多数期限较短)的比例较高，因此我们通常会在利率下降时录得衍生品亏损，在利率上升时录得衍生品收益。这种收益波动一般不能反映我们业务的基本经济状况，因为每期记录的衍生产品远期公允价值收益或亏损可能会也可能不会随着时间的推移而实现，这取决于我们的衍生品工具的条款以及影响我们利率掉期定期现金结算额的未来市场状况的变化。因此，如上所述，在“选定的财务数据摘要”中讨论, 管理层使用我们的非GAAP调整后的衡量标准来评估财务业绩。我们调整后的财务结果包括利率掉期的已实现定期合同利息支出净额，但不包括未实现的远期公允价值损益。
财务绩效
报告结果
我们公布截至2021年11月30日的三个月(“本季度”)的净收益为1.36亿美元，净收益为1.78美元，而截至2020年11月30日的三个月(“上年同期”)的净收益为1.61亿美元，净收益为1.92美元。今年到目前为止，我们公布的净收入为4500万美元，净收入为1.13美元，而去年同期的净收入为3.05亿美元，净收入为1.86美元。我们本年度报告的结果与上年同期的显著差异归因于我们衍生工具的公允价值按市值计价的变化。截至2021年11月30日，我们的债务与股本比率从2021年5月31日的20.17增加到20.58，这主要是因为为我们贷款组合的增长提供资金的未偿债务增加，加上2021年7月CFC董事会授权赞助资本退休导致的股本减少5800万美元，这部分被我们报告的本年度迄今4500万美元的净收入所抵消。
本季度报告的净收益从去年同期的1.61亿美元减少到1.36亿美元，减少了2500万美元，这是由于衍生产品收益减少了3500万美元，但净利息收入增加了700万美元，我们的信贷损失准备金也出现了有利的转变，部分抵消了这一减少。本季度我们录得4600万美元的衍生品收益，主要归因于中长期掉期利率的上升。相比之下，由于中长期掉期利率的上升，我们在去年同期录得8100万美元的衍生品收益。如上所述，我们的掉期投资组合中的大部分都是期限较长的固定支付掉期。因此，中长期掉期利率的升降，一般对我们掉期组合的公允净值变动有更明显的相应影响。
本季度净利息收入增加了700万美元，增幅为7%，达到1.1亿美元，这是由于平均生息资产增加了18.82亿美元，增幅为7%，加上净利息收益率增加了1个基点，增幅为1%，达到1.49%。平均可赚取利息资产的增加主要是由平均总额的增长推动的。
贷款。净利息收益率的上升反映了我们的平均借款成本下降18个基点至2.52%的综合影响，但这一影响被赚取利息的资产的平均收益率下降17个基点至3.84%所部分抵销。我们的平均借贷成本和赚取利息的资产的平均收益率下降，是由持续的低利率环境推动的。我们在本季度记录了300万美元的信贷损失福利，而去年同期的信贷损失准备金为200万美元。本季度的收益来自于取消了可归因于总计900万美元的不良贷款的300万美元的资产特定拨备，这是因为我们收到了本季度所有这些贷款的到期金额的全额支付。去年同期记录的200万美元信贷损失准备金主要是由于这一时期的贷款增长。
今年到目前为止，我们报告的净收益从去年同期的3.05亿美元下降到4500万美元，减少的主要原因是我们的掉期投资组合的公允净值在2.68亿美元之间的变化出现了不利的变化，这部分被净利息收入增加1600万美元所抵消。今年到目前为止，我们记录了1.26亿美元的衍生品亏损，主要是由于同期较长期掉期利率的下降。相比之下，我们在去年同期录得1.42亿美元的衍生品收益，这归因于同期较长期掉期利率的上升。
本年度至今的净利息收入增加1,600万元(即8%)至2.18亿元，原因是平均生息资产增加17.19亿元(或6%)，以及净利息收益率增加3个基点(即2%)至1.48%。平均可赚取利息资产增加，主要是由平均贷款总额增加所带动。净利息收益率上升，主要是因为我们的平均借贷成本下降了20个基点，降至2.52%，但这部分被我们的有息资产的平均收益率下降了16个基点，降至3.84%所抵消。如上所述，持续的低利率环境推动了平均借款成本和平均利息资产收益率的下降。我们记录了本年迄今不到100万美元的信贷损失准备金和去年同期200万美元的信贷损失准备金。本年度迄今编列的经费不到100万美元，反映了集体津贴增加400万美元和特定资产津贴减少300万美元的抵消影响。集体免税额的增加，是由於用以衡量信贷损失集体免税额的违约率上升、借款人风险评级等级改变及未偿还贷款增加所致。资产专用津贴减少的原因是取消了可归因于900万美元不良贷款的300万美元资产专用津贴，如上所述，这些贷款已在本季度全额支付。去年同期的信贷损失准备金为200万美元，主要原因是该期间未偿还贷款增加。
调整后的非GAAP结果
本季度调整后的净收益总计6400万美元，调整后的级别为1.32美元，而去年同期的调整后净收入为4900万美元，调整后的级别为1.24美元。今年到目前为止，调整后的净收入总计1.18亿美元，调整后的级别为1.29美元，而去年同期的调整后净收入为1.07亿美元，调整后的级别为1.26美元。虽然我们的目标是保持调整后的债务与股本比率约为6.00：1，但截至2021年11月30日和2021年5月31日，调整后的债务与股本比率均为6.15，高于我们的目标目标，原因是为我们贷款组合的增长提供资金的借款增加。
我们本季度的调整后净收益从去年同期的4900万美元增加到6400万美元，增幅为1500万美元，这是由于调整后的净利息收入增加了1100万美元，以及我们为500万美元的信贷损失拨备发生了有利的转变。本季度调整后的净利息收入增加了1100万美元，增幅为16%，达到8400万美元，这反映了平均生息资产增加18.82亿美元，增幅为7%，这主要是由于平均未偿还贷款的增长，以及调整后的净利息收益率增加了8个基点，增幅为8%，达到1.13%。我们调整后净利息收益率的增加反映了我们调整后的平均借款成本下降27个基点至2.89%的有利影响，但这一影响被生息资产平均收益率下降17个基点至3.84%所部分抵消，这两者都源于持续的低利率环境。如上所述，在讨论我们公布的业绩时，我们记录了本季度300万美元的信贷损失，这是因为取消了可归因于本季度全额支付的不良贷款的300万美元的资产特定拨备。相比之下，我们在去年同期记录了200万美元的信贷损失准备金，这主要是由于同期贷款的增长。
今年到目前为止，我们的调整后净收益从去年同期的1.07亿美元增加到1.18亿美元，这主要是由于我们调整后的净利息收入增加了2000万美元和信贷损失准备金减少了100万美元的综合影响，这部分被我们投资证券1000万美元的损益记录的不利转变所抵消。(注：本年度至今的净收益为1100万美元，比上一年同期的1.07亿美元增加了1100万美元，主要是因为我们调整后的净利息收入增加了2000万美元，信贷损失拨备减少了100万美元，但这部分被我们投资证券记录的1000万美元损益的不利转变所抵消。本年度至今，经调整的净利息收入增加2,000万元(或14%)至1.65亿元，主要是由于平均未偿还贷款增加17.19亿元(或6%)，以及经调整的净利息收益率增加7个基点(或7%)至1.11%。我们调整后净利息收益率的增加反映了我们调整后的平均借款成本下降25个基点至2.91%的有利影响，但由于持续的低利率环境导致我们的平均借款成本和平均利息资产收益率下降，部分抵消了这一影响，因为生息资产的平均收益率下降了16个基点，降至3.84%。
如上所述，在讨论我们报告的业绩时，我们为本年度迄今的信贷损失计提了不到100万美元的准备金，这是由于集体拨备增加了400万美元，但这在很大程度上被取消了可归因于本季度全额支付的不良贷款的300万美元的特定资产拨备所抵消。相比之下，我们在去年同期记录了200万美元的信贷损失准备金，主要归因于这一时期的贷款增长。我们投资证券1000万美元的损益发生了不利的转变，反映了本年度迄今我们投资证券的未实现净亏损为700万美元的确认，而去年同期为300万美元的未实现净收益。我们预计我们的投资证券的公允价值会出现周期性的市场波动，我们将这些未实现的市场波动与出售投资证券的已实现损益一起作为非利息收入的一部分在我们的综合业务表中报告。
有关我们调整后的衡量标准的更多信息，请参阅“非GAAP财务衡量标准”，包括将这些衡量标准与最具可比性的美国GAAP衡量标准进行协调。
借贷活动
截至2021年11月30日，向会员提供的贷款总额为289.47亿美元，比2021年5月31日增加5.2亿美元，增幅为2%，反映出长期贷款净增加5.3亿美元，部分被信用额度贷款净减少1000万美元所抵消。我们的氟氯化碳分销贷款、NCSC贷款和RTFC贷款分别增加了5.31亿美元、1400万美元和1100万美元，而氟氯化碳供电贷款、全州氟氯化碳贷款和伙伴贷款分别减少了3200万美元和400万美元。
截至2021年11月30日的六个月内，长期贷款预付款总额为15.06亿美元，其中约69%提供给会员用于资本支出，约29%提供给会员用于运营费用，并为根据信贷额度提取的预付款提供再融资，以满足2021年2月极地涡旋期间产生的高电费义务。相比之下，去年同期的长期贷款预付款总额为12.71亿美元，其中约85%其中5%用于向成员提供资本支出，5%用于对其他贷款人的贷款进行再融资。今年到目前为止，在15.06亿美元的长期贷款总额中，11.99亿美元是固定利率贷款预付款，加权平均固定利率期限为22年。
过去几年持续的低利率环境为我们的成员提供了一个机会，以较低的固定至到期日利率获得新的长期贷款预付款，或在现有未偿还长期贷款预付款的重新定价日期锁定较低的至到期的较低固定利率。由于我们的许多成员已将未偿还贷款预付款的利率锁定在或接近历史低位，延长期限，过去五个财年每个财年重新定价的长期固定利率贷款金额逐渐减少，从2016财年的10.78亿美元降至2021财年的3.97亿美元。截至2021年11月30日，计划在未来12个月重新定价的长期固定利率贷款总额为3.43亿美元，计划在截至2026年5月31日的财年的未来6个月和随后四个财年重新定价的长期固定利率贷款总额为13.9亿美元，平均每财年3.09亿美元。
信用质量
我们相信，截至2021年11月30日，我们贷款组合的整体信用质量依然强劲。从历史上看，我们的电力公司贷款组合中的贷款违约和损失有限，这在很大程度上是因为电力公司合作社提供的服务的本质，以及其他因素，如有限的利率监管和竞争，我们将在“信用风险-贷款组合信用风险”一节中进一步讨论这些因素。此外，我们通常以高级担保的方式向会员放贷，这降低了借款人违约时的损失风险。截至2021年11月30日和2021年5月31日，电力公用事业组织的未偿还贷款分别为285.03亿美元和279.95亿美元，约占截至每一天未偿还贷款总额的99%。截至2021年11月30日和2021年5月31日，在我们的未偿还贷款总额中，分别有94%和93%获得了担保。
截至2021年11月30日，我们向两个借款人提供了总计2.19亿美元的不良贷款。相比之下，截至2021年5月31日，我们向四个借款人提供的贷款总额为2.37亿美元，被归类为不良贷款。截至2021年11月30日和2021年5月31日，不良贷款分别占未偿还贷款总额的0.76%和0.84%。截至2021年11月30日和2021年5月31日，布拉索斯电力合作公司(Braos)的未偿还贷款分别占我们不良贷款总额的8600万美元和8500万美元。Braos是一家总部位于德克萨斯州的CFC电力供应借款人，由于在2021年2月的极地涡旋期间暴露于批发电力成本上升，该公司于2021年3月申请破产。未经破产法院批准，布拉索斯不得按计划偿还贷款。因此，自2021年3月以来，我们一直没有收到巴西的付款，截至每个日期，巴西的未偿还贷款都是拖欠的。在Braos于2021年3月申请破产之前，自2013财年和2017财年以来，我们的电力公用事业和电信贷款组合没有出现任何违约或冲销。今年到目前为止，不良贷款减少了1800万美元，部分原因是我们在本季度收到了向两个RTFC借款人全额支付总计900万美元的不良贷款。此外，我们继续收到对一家CFC电力供应借款人的剩余未偿还不良贷款的付款，包括今年迄今支付的900万美元，这使这笔贷款的余额从截至2021年5月31日的1.43亿美元减少到2021年11月30日的1.34亿美元。
截至2021年11月30日，我们的信贷损失拨备为8600万美元，津贴覆盖率为0.30%，与2021年5月31日持平，反映了集体免税额增加400万美元和特定资产免税额减少300万美元的抵消影响。集体免税额的增加，是由於用以衡量信贷损失集体免税额的违约率上升、借款人风险评级等级改变及未偿还贷款增加所致。特定资产拨备减少的原因是取消了可归因于本季度全额支付的不良贷款的300万美元特定资产拨备。
我们在下面的“信用风险-信贷损失拨备”、“注4-贷款”和“附注5-信贷损失拨备”一节中提供了有关我们贷款组合的信用质量和信贷损失拨备的更多信息。
融资活动
我们发行债券主要是为了为我们贷款组合的增长提供资金。因此，我们的未偿债务通常会随着会员贷款需求的增加和减少而增加和减少。截至2021年11月30日，未偿债务总额增加3.64亿美元，增幅1%，至277.9亿美元，原因是为增加对会员的贷款而借款。截至2021年11月30日，未偿还交易商商业票据为10.4亿美元，低于我们12.5亿美元的目标最高门槛。
2021年9月13日，惠誉评级(“惠誉”)肯定了CFC的信用评级和稳定的前景。在上一财季，标准普尔全球评级(S&P)将其对CFC的展望从负面修订为稳定，指出前景修订主要反映了其观点，即因2021年2月的极地涡旋而导致CFC进一步遭受重大损失的风险已经降低。2021年11月9日，标普发布了对CFC的信用评级报告评审，其中肯定了CFC的信用评级和稳定前景。2021年12月13日，标普根据2021年12月9日发布的修订后的金融机构评级标准和更新方法，确认了CFC的信用评级和稳定的前景。2021年12月16日，穆迪投资者服务公司(“穆迪”)肯定了CFC的信用评级和稳定的前景。截至2021年11月30日，我们被穆迪、标普和惠誉的整体发行人信用评级分别为A1、A-和A+。我们在“流动性风险-信用”一节中列出了每种债务产品类型的信用评级，截至本报告之日，这些评级保持不变。
收视率。“我们在“综合资产负债表分析-债务”项下提供有关我们融资活动的更多信息。
流动性
我们的主要资金来源包括会员贷款本金偿还、我们投资组合中持有的证券、承诺的银行循环信用额度、根据美国农业部担保承销商计划(“担保承销商计划”)承诺的贷款安排、与联邦农业抵押贷款公司(“Farmer Mac”)达成的循环票据购买协议，以及向我们的成员和在公开资本市场发行债券所得收益。尽管作为一家非银行金融机构，我们不受监管流动性要求的约束，但我们会持续监测我们的流动性和资金状况，并根据时间点指标和前瞻性预测评估我们满足预定债务和其他现金流要求的能力。我们的流动资金和资金评估考虑了现有流动资金来源下的可用金额、成员短期投资的预期展期和预定的贷款本金偿还金额，以及我们继续进入私募和公开资本市场的能力。
截至2021年11月30日，我们的可用流动资金总额为70.63亿美元，包括：(I)1.73亿美元的现金和现金等价物；(Ii)总公允价值5.89亿美元的债务证券投资，这可能会根据市场波动而发生变化；(Iii)根据承诺的银行循环信贷额度协议，可用资金高达25.97亿美元；(Iv)在担保承销商计划下的承诺贷款安排下，可用资金高达13.25亿美元；以及(V)可用资金高达23.79亿美元。除了我们截至2021年11月30日的70.63亿美元的现有可用流动资金外，我们预计在未来12个月内将从预定的长期贷款本金支付中获得14.64亿美元。
截至2021年11月30日，计划在未来12个月到期的债务总额为72.1亿美元，其中包括47.47亿美元的短期借款以及24.63亿美元的长期和次级债务。预定到期额为47.47亿美元的短期借款包括34.58亿美元的成员投资，10.4亿美元的交易商商业票据，以及2.49亿美元的证券回购交易下的借款。未来12个月的长期和次级债务为24.63亿美元，包括债务到期日和计划向各种来源支付的债务金额。
尽管截至2021年11月30日，我们的可用流动资金为70.63亿美元，比未来12个月72.1亿美元的债务总额低1.47亿美元，但我们相信，我们可以继续展期截至2021年11月30日的34.58亿美元的会员短期投资，因为我们预计我们的会员将继续将多余的现金再投资于CFC提供的短期投资产品。我们的会员历来以每日流动资金票据、商业票据、精选票据和中期票据的形式对CFC进行相对稳定的短期投资。在过去12个财政季度末报告期内，成员对氟氯化碳的短期投资平均为34.07亿美元。此外，如上所述，我们预计在未来12个月内将从预定的长期贷款本金支付中获得14.64亿美元。
截至2021年11月30日，我们的可用流动性为70.63亿美元，比未来12个月37.52亿美元的总债务(不包括会员短期投资)高出33.11亿美元，或1.9倍。截至2021年11月30日，我们的可用流动资金为70.63亿美元，加上未来12个月计划支付的14.64亿美元的长期贷款本金，总计85.27亿美元，比我们未来12个月的总债务(不包括会员短期投资)高出47.75亿美元，或2.3倍。
我们预计将继续进入交易商商业票据市场，作为满足我们增量短期流动性需求的一种具有成本效益的手段。虽然交易商未偿还商业票据的期内金额可能会根据我们的流动性要求而波动，但我们的意图是在可预见的未来通过将交易商商业票据的未偿还金额维持在接近或低于12.5亿美元的水平来管理我们的短期批发融资风险。维持我们承诺的银行循环信贷额度协议，并继续遵守这些协议的约定，有助于降低我们的展期风险，因为如果有必要，我们可以利用这些安排偿还无法通过类似债务再融资的交易商或会员商业票据。此外，根据我们与两个交易对手签订的总回购协议，我们可透过出售投资级公司债券，在有抵押借款交易中取得短期资金。
从我们的投资证券组合中撤出，我们有义务按商定的价格和日期回购相同或类似的证券。
发行长期债务是我们融资的最重要组成部分，它使我们能够减少对短期借款的依赖，并有效地管理我们的再融资和利率风险。我们预计将继续在私募和公开资本市场发行债券，以满足我们的资金需求，并相信我们有足够的流动性来源来履行我们的债务义务，并在未来12个月和可预见的未来支持我们的运营。
我们在本报告的“流动性风险”部分提供了关于我们的流动性状况以及我们的主要资金来源和用途的更多信息，包括截至2023年5月31日的季度的未来六个财季的每个季度的预计金额。
新冠肺炎更新
尽管慢性阻塞性肺病-19大流行仍在持续，但我们认为，这场大流行并没有对我们的主要目标产生不利影响，即向我们的成员提供它们为其业务提供资金所需的信贷产品，而且我们迄今能够成功地应对新冠肺炎大流行病带来的挑战。我们还相信，我们贷款组合的整体信用质量没有受到疫情造成的市场、经济和其他干扰的不利影响。我们的电力公用事业合作借款人经营的行业由美国(“美国”)确定。政府被视为16个关键基础设施部门之一，因为这些部门提供的服务的性质被认为对支持和维持美国经济的整体运转至关重要。从历史上看，我们的电力借款人所在的公用事业部门对经济低迷的适应能力一直很强。我们没有遇到任何拖欠预定贷款付款的情况，也没有收到借款人因疫情而要求延期付款的情况。
CFC能够在整个大流行期间保持业务连续性，没有经历过与大流行有关的员工休假或裁员。我们为大多数员工提供远程工作选项，同时在CFC总部提供面对面协作，因为我们相信这种工作模式使CFC能够提供最高质量的服务，并更有效地执行我们以成员为中心的使命。我们目前对所有在我们位于弗吉尼亚州劳登县的CFC总部亲自工作的员工都有室内口罩要求，无论接种情况如何，以保护我们员工的安全和健康。2021年11月5日，美国职业安全与健康管理局颁布了疫苗接种和检测的紧急临时标准，要求工作场所所有未接种氯氟化碳的员工从2022年1月5日起每周接受新冠肺炎检测。2022年1月13日，美国最高法院阻止这些规定生效。我们将继续监控和更新我们的做法，以应对职业安全与健康管理局和弗吉尼亚州建立的与娄敦县相关的“新冠肺炎”工作场所安全和健康标准以及疾病控制和预防中心提供的指导意见的变化。
虽然美国在疫情爆发之初实施的大部分限制措施已经由于疫苗的分发而放松或取消，但最近发现的高度传染性的奥米克隆变种和三角洲变种的持续传播导致了新冠肺炎病例的死灰复燃。由于这些变种的加速传播，美国许多州目前正在经历创纪录的新冠肺炎病例水平，这导致一些州和地方政府在某些司法管辖区重新实施措施和限制，以减缓传播速度并缓解公共卫生风险。此类行动可能扰乱氯氟化碳的业务、活动和运营，以及我们成员的业务和运营，这在多大程度上是不确定的，取决于未来的事态发展，这些事态发展包括但不限于当前“新冠肺炎”死灰复燃的严重程度和持续时间及其对整体经济和其他行业部门的影响；疫苗接种率；疫苗接种的长期疗效；以及可能出现新的、更具传播性或更严重的变种。
作为我们信用风险管理流程的一部分，我们与我们的成员保持不断的沟通，密切关注事态发展，审查关键信用指标，以促进及时识别和积极管理对具有潜在信用弱点的借款人的贷款，并评估由于疫情或其他因素导致我们贷款组合的信用质量出现的任何显著变化。到目前为止，我们认为，这场大流行没有对我们成员国的整体财务业绩产生重大负面影响。
我们在2021年Form 10-K的“项目1.业务-人力资本”和“项目7.MD&A-执行摘要”中提供了更多信息，说明为应对疫情采取的行动，以保护我们员工的安全和健康。
展望
正如“流动性风险--预计的近期资金来源和用途”部分所述，我们目前预计未来12个月的长期贷款净增长为8.79亿美元。我们相信，我们目前预计的贷款增长，加上我们目前为这一贷款增长提供资金的估计成本，将导致我们报告的净利息收入和调整后的净利息收入在未来12个月内比截至2021年11月30日的前12个月有所增加。虽然我们预计未来12个月我们报告的净利息收入将增加，但我们认为，基于为我们未来12个月的预期贷款增长提供资金所需的平均借款成本预期增加，我们报告的净利息收益率将保持不变。然而，我们相信，基于我们认为短期利率将在未来12个月上升的假设，我们将经历调整后净利息收益率的增长，我们预计这将减少我们的衍生净定期现金结算费用，从而降低我们调整后的平均借款成本。
我们预计，我们调整后的债务与股本比率(不包括衍生品远期价值损益的影响)在短期内仍将高于我们6.00：1的目标门槛，这是因为预计未偿债务总额将增加，为我们贷款组合的预期增长提供资金。如上所述，我们会受到收益波动的影响，这种波动往往很大，因为我们没有对利率掉期进行对冲会计，因此我们的利率掉期公允价值的周期性未实现波动被记录在我们的收益中。我们将衍生品远期公允价值损益的影响排除在我们的某些非GAAP调整措施之外，这些损益是由掉期期间预期利率的变化驱动的。我们无法为最直接可比的GAAP前瞻性指标提供方向性指导，因为我们无法合理确定地预测衍生远期价值损益的确切时间和影响。我们的大部分掉期都是长期的，截至2021年11月30日，平均剩余寿命约为14年。因此，周期性的未实现远期损益将在很大程度上基于预期长期利率的未来变化，这是我们无法准确预测的。正如我们报告的收益的波动性所表明的那样，我们在每个时期记录的未实现衍生品远期价值损益经常发生重大变化。因此，无法获得的信息可能会对我们未来实际的债务权益比率(GAAP最直接的可比性指标)产生重大影响。我们提供了调整后的债务权益比与截至2021年11月30日和2021年5月31日的报告的债务权益比的对账，这两个部分的内容分别是“非GAAP财务衡量标准”(Non-GAAP Financial Measures)。, 这说明了未实现的衍生产品远期价值损益可能对我们未来报告的债务股本比率产生的潜在影响。
我们仍然相信，我们对2021年2月德克萨斯州批发电力成本飙升对一些电力公用事业公司造成的重大不利财务影响的敞口，主要限于我们向两家CFC电力供应借款人Braos和Rayburn Country Electric Cooperative，Inc.(“Rayburn”)提供的未偿还贷款，并且截至2021年11月30日，我们贷款组合的整体信用质量保持强劲。截至2021年11月30日，布拉索斯和雷伯恩的未偿还贷款分别为8600万美元和3.71亿美元，总计4.57亿美元，其中1.8亿美元有担保，2.77亿美元无担保。2021年6月，德克萨斯州颁布了证券化立法，为符合条件的电力合作社提供融资计划，这些合作社在2021年2月的极地涡旋期间面临电力成本上升的风险。布拉索斯和雷伯恩都有资格参加德克萨斯州颁布的融资计划。Rayburn已启动证券化融资程序，为立法规定的2021年2月极地涡旋期间发生的合格成本筹集资金，并表示打算用所得资金偿还其对德克萨斯州电力可靠性委员会(ERCOT)的相关未偿债务。有许多我们无法预测的因素可能会影响证券化交易的完成和结果，以及雷伯恩公司未偿还贷款的最终收回权。然而，截至本报告日期，雷伯恩公司对我们的所有债务都是最新的。
见“第1A项。我们将在2021年的10-K表格中使用“风险因素”，讨论自然灾害的潜在不利影响，包括与天气相关的事件，如2021年2月的极地涡旋，以及大范围的健康突发事件，如新冠肺炎，对我们的业务、经营业绩、财务状况和流动性造成的影响。
根据美国公认会计原则编制财务报表需要管理层做出一些判断、估计和假设，这些判断、估计和假设会影响我们的合并财务报表中报告的资产、负债、收入和支出金额。了解我们的会计政策，以及我们在应用这些政策时使用管理层的判断和估计的程度，对于理解我们的财务报表是不可或缺的。我们在2021年Form 10-K的“附注1--重要会计政策摘要”中对我们的重要会计政策进行了讨论。
某些会计政策被认为是关键的，因为它们涉及对高度复杂和内在不确定事项的重大判断和假设，使用合理不同的估计和假设可能对我们的运营结果或财务状况产生重大影响。我们贷款组合中贷款剩余预期年限的预期信贷损失拨备的确定涉及很大程度的管理层判断和估计不确定性水平。因此，我们已将管理信贷损失拨备估算的会计政策确定为一项关键会计政策。我们在2021年Form 10-K中的“注释1--重要会计政策摘要--信贷损失准备--贷款组合--现行方法”中描述了我们估算信贷损失准备的方法和过程。
我们确定了在确定信贷损失准备时使用的关键投入，讨论了需要最重要的管理判断并导致估计不确定性的假设，并在我们2021年Form 10-K的“项目7.MD&A-关键会计政策和估计”下披露了我们的准备对假设变化的敏感性，这些假设是计算我们截至2021年5月31日报告的8600万美元信贷损失准备时所依据的假设。我们定期评估用于确定信贷损失拨备的主要输入和假设，并在必要时进行更新，以更好地反映当前状况，包括信用表现和借款人风险状况的当前趋势、投资组合集中风险、风险管理做法的变化、监管环境的变化以及与我们的贷款组合部门相关的其他因素。我们没有改变我们的拨备方法，也没有改变在衡量本季度信贷损失拨备时使用的基本关键投入和假设的性质。
截至2021年11月30日，我们的信贷损失拨备为8600万美元，津贴覆盖率为0.30%，与2021年5月31日持平，反映了集体免税额增加400万美元和特定资产免税额减少300万美元的抵消影响。管理层与氯氟化碳董事会审计委员会讨论了在应用我们管理信贷损失拨备计量的关键会计政策时的重要判断、关键投入和假设。
我们讨论了与管理层在应用会计政策时的判断和估计有关的风险和不确定性，这些会计政策已被确认为“项目1A”中的关键会计政策。风险因素-监管和合规风险“在我们的2021年表格10-K中。我们在本报告“信贷风险-信贷损失拨备”一节和“附注5-信贷损失拨备”一节提供有关信贷损失拨备的额外资料。
最近的会计变更
我们在“附注1-重要会计政策摘要”中提供了关于最近采用的会计准则以及采用对CFC的合并财务报表和最近发布的尚未要求采用的会计准则的影响以及预期采用影响的信息。就我们认为采用新会计准则已经或将对我们的综合经营结果、财务状况或流动性产生实质性影响的程度而言，我们将在本MD&A的适用部分讨论这些影响。
本节对截至2021年11月30日的三个月和2020年11月30日的三个月以及截至2021年11月30日的六个月和2020年11月30日的综合运营结果进行了比较讨论。在本节之后，我们将讨论和分析截至2021年11月30日在我们的综合资产负债表上报告的金额与截至2021年5月31日报告的金额之间的重大变化。您应该与我们的“执行摘要-展望”一起阅读这些部分，我们在其中讨论我们预计将影响我们未来运营结果的趋势和其他因素。
净利息收入
净利息收入是我们最大的收入来源，代表了我们从生息资产赚取的利息收入和我们有息负债的利息支出之间的差额。我们的净利息收益率是我们的生息资产的收益率与我们有息负债的成本加上无息资金的影响之间的差额。我们预计净利息收入和净利息收益率将根据利率的变化以及我们的有息资产和有息负债的数量和构成的变化而波动。我们不会用特定的债务为每笔贷款提供资金。相反，我们试图通过按比例为巨额贷款提供资金，将成本降至最低，并将效率最大化。
表2列出了截至2021年11月30日和2020年11月30日的三个月和六个月的平均余额，以及每一大类有息资产和有息负债的利息收入或利息支出，以及平均收益率或成本。表2还列出了非公认会计准则调整后的利息支出、调整后的净利息收入和调整后的净利息收益率，反映了利息支出中计入了应计定期衍生工具现金结算净费用。我们提供非GAAP调整后的衡量标准与“非GAAP财务衡量标准”中最具可比性的美国GAAP衡量标准的对账。
表2：平均余额、利息收入/利息支出和平均收益率/成本 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至11月30日的三个月， |
| | 2021 | | 2020 |
| (千美元) | | 平均余额 | | 利息收入/费用 | | 平均产量/成本 | | 平均余额 | | 利息收入/费用 | | 平均产量/成本 |
| 资产： | | | | | | | | | | | | |
长期固定利率贷款(1) | | $ | 25,676,752 | | | $ | 263,569 | | | 4.12% | | $ | 24,824,439 | | | $ | 262,200 | | | 4.24% |
| 长期浮动利率贷款 | | 782,452 | | | 4,334 | | | 2.22 | | 639,626 | | | 3,596 | | | 2.25 |
| 信用额度贷款 | | 2,124,507 | | | 11,640 | | | 2.20 | | 1,300,811 | | | 6,994 | | | 2.16 |
| 问题债务重组(“TDR”)贷款 | | 9,533 | | | 182 | | | 7.66 | | 10,300 | | | 196 | | | 7.63 |
| 不良贷款 | | 227,857 | | | — | | | — | | 158,488 | | | — | | | — |
其他，净额(2) | | — | | | (357) | | | — | | — | | | (344) | | | — |
| 贷款总额 | | 28,821,101 | | | 279,368 | | | 3.89 | | 26,933,664 | | | 272,642 | | | 4.06 |
| 现金、定期存款和投资证券 | | 738,204 | | | 3,784 | | | 2.06 | | 744,049 | | | 3,857 | | | 2.08 |
| 生息资产总额 | | $ | 29,559,305 | | | $ | 283,152 | | | 3.84% | | $ | 27,677,713 | | | $ | 276,499 | | | 4.01% |
其他资产，减去信贷损失拨备(3) | | 393,926 | | | | | | | 569,289 | | | | | |
总资产(3) | | $ | 29,953,231 | | | | | | | $ | 28,247,002 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| 负债： | | | | | | | | | | | | |
| 商业票据 | | $ | 2,274,073 | | | $ | 1,809 | | | 0.32% | | $ | 1,789,252 | | | $ | 1,799 | | | 0.40% |
| 其他短期借款 | | 2,178,515 | | | 1,267 | | | 0.23 | | 2,337,781 | | | 1,604 | | | 0.28 |
| 短期借款总额 | | 4,452,588 | | | 3,076 | | | 0.28 | | 4,127,033 | | | 3,403 | | | 0.33 |
| 中期票据 | | 4,504,988 | | | 26,115 | | | 2.33 | | 3,597,232 | | | 29,127 | | | 3.25 |
| 抵押品信托债券 | | 7,125,605 | | | 62,688 | | | 3.53 | | 6,792,567 | | | 61,623 | | | 3.64 |
担保承销商计划应付票据 | | 6,162,377 | | | 42,470 | | | 2.76 | | 6,207,538 | | | 41,168 | | | 2.66 |
| 农民Mac应付票据 | | 3,189,139 | | | 12,775 | | | 1.61 | | 2,928,966 | | | 12,606 | | | 1.73 |
| 其他应付票据 | | 8,253 | | | 48 | | | 2.33 | | 11,726 | | | 55 | | | 1.88 |
| 次级可延期债务 | | 986,382 | | | 12,890 | | | 5.24 | | 986,184 | | | 12,893 | | | 5.24 |
| 附属证书 | | 1,253,323 | | | 13,534 | | | 4.33 | | 1,255,549 | | | 13,547 | | | 4.33 |
| 有息负债总额 | | $ | 27,682,655 | | | $ | 173,596 | | | 2.52% | | $ | 25,906,795 | | | $ | 174,422 | | | 2.70% |
其他负债(3) | | 950,203 | | | | | | | 1,538,818 | | | | | |
总负债(3) | | 28,632,858 | | | | | | | 27,445,613 | | | | | |
总股本(3) | | 1,320,373 | | | | | | | 801,389 | | | | | |
负债和权益总额(3) | | $ | 29,953,231 | | | | | | | $ | 28,247,002 | | | | | |
净息差(4) | | | | | | 1.32% | | | | | | 1.31% |
无息融资的影响(5) | | | | | | 0.17 | | | | | | 0.17 |
净利息收入/净利息收益率(6) | | | | $ | 109,556 | | | 1.49% | | | | $ | 102,077 | | | 1.48% |
| | | | | | | | | | | | |
| 调整后净利息收入/调整后净利息收益率： | | | | | | | | | | | | |
| 利息收入 | | | | $ | 283,152 | | | 3.84% | | | | $ | 276,499 | | | 4.01% |
| 利息支出 | | | | 173,596 | | | 2.52 | | | | 174,422 | | | 2.70 |
新增：定期派生现金结算利息费用净额(7) | | | | 25,952 | | | 1.22 | | | | 29,800 | | | 1.32 |
调整后的利息支出/调整后的平均成本(8) | | | | $ | 199,548 | | | 2.89% | | | | $ | 204,222 | | | 3.16% |
调整后净息差(6) | | | | | | 0.95 | | | | | | 0.85 |
无息融资的影响(5) | | | | | | 0.18 | | | | | | 0.20 |
调整后净利息收入/调整后净利息收益率(9) | | | | $ | 83,604 | | | 1.13% | | | | $ | 72,277 | | | 1.05% |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至11月30日的六个月， |
| | 2021 | | 2020 |
| (千美元) | | 平均余额 | | 利息收入/费用 | | 平均产量/成本 | | 平均余额 | | 利息收入/费用 | | 平均产量/成本 |
| 资产： | | | | | | | | | | | | |
长期固定利率贷款(1) | | $ | 25,561,046 | | | $ | 526,654 | | | 4.11% | | $ | 24,715,209 | | | $ | 525,384 | | | 4.24% |
| 长期浮动利率贷款 | | 773,048 | | | 8,612 | | | 2.22 | | 662,952 | | | 7,996 | | | 2.41 |
| 信用额度贷款 | | 2,133,233 | | | 23,261 | | | 2.17 | | 1,359,061 | | | 15,236 | | | 2.24 |
| TDR贷款 | | 9,730 | | | 374 | | | 7.67 | | 10,542 | | | 403 | | | 7.62 |
| 不良贷款 | | 230,765 | | | — | | | — | | 161,640 | | | — | | | — |
其他，净额(2) | | — | | | (714) | | | — | | — | | | (679) | | | — |
| 贷款总额 | | 28,707,822 | | | 558,187 | | | 3.88 | | 26,909,404 | | | 548,340 | | | 4.06 |
| 现金、定期存款和投资证券 | | 746,389 | | | 8,233 | | | 2.20 | | 825,622 | | | 7,743 | | | 1.87 |
| 生息资产总额 | | $ | 29,454,211 | | | $ | 566,420 | | | 3.84% | | $ | 27,735,026 | | | $ | 556,083 | | | 4.00% |
其他资产，减去信贷损失拨备(3) | | 469,698 | | | | | | | 522,401 | | | | | |
总资产(3) | | $ | 29,923,909 | | | | | | | $ | 28,257,427 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| 负债： | | | | | | | | | | | | |
| 商业票据 | | $ | 2,399,544 | | | $ | 3,957 | | | 0.33% | | $ | 1,770,082 | | | $ | 3,861 | | | 0.44% |
| 其他短期借款 | | 2,072,422 | | | 2,512 | | | 0.24 | | 2,225,162 | | | 3,883 | | | 0.35 |
| 短期借款总额 | | 4,471,966 | | | 6,469 | | | 0.29 | | 3,995,244 | | | $ | 7,744 | | | 0.39 |
| 中期票据 | | 4,409,663 | | | 51,887 | | | 2.35 | | 3,641,273 | | | 59,014 | | | 3.23 |
| 抵押品信托债券 | | 7,159,683 | | | 125,830 | | | 3.51 | | 6,821,832 | | | 124,216 | | | 3.63 |
| 担保承销商计划应付票据 | | 6,205,812 | | | 86,040 | | | 2.77 | | 6,225,272 | | | 83,581 | | | 2.68 |
| 农民Mac应付票据 | | 3,071,120 | | | 25,116 | | | 1.63 | | 2,991,046 | | | 26,539 | | | 1.77 |
| 其他应付票据 | | 8,247 | | | 96 | | | 2.32 | | 11,675 | | | 142 | | | 2.43 |
| 次级可延期债务 | | 986,357 | | | 25,772 | | | 5.21 | | 986,160 | | | 25,783 | | | 5.21 |
| 附属证书 | | 1,253,649 | | | 27,163 | | | 4.32 | | 1,281,857 | | | 27,379 | | | 4.26 |
| 有息负债总额 | | $ | 27,566,497 | | | $ | 348,373 | | | 2.52% | | $ | 25,954,359 | | | $ | 354,398 | | | 2.72% |
其他负债(3) | | 1,021,369 | | | | | | | 1,565,495 | | | | | |
总负债(3) | | 28,587,866 | | | | | | | 27,519,854 | | | | | |
总股本(3) | | 1,336,043 | | | | | | | 737,573 | | | | | |
负债和权益总额(3) | | $ | 29,923,909 | | | | | | | $ | 28,257,427 | | | | | |
净息差(4) | | | | | | 1.32% | | | | | | 1.28% |
无息融资的影响(5) | | | | | | 0.16 | | | | | | 0.17 |
净利息收入/净利息收益率(6) | | | | $ | 218,047 | | | 1.48% | | | | $ | 201,685 | | | 1.45% |
| | | | | | | | | | | | |
| 调整后净利息收入/调整后净利息收益率： | | | | | | | | | | | | |
| 利息收入 | | | | $ | 566,420 | | | 3.84% | | | | $ | 556,083 | | | 4.00% |
| 利息支出 | | | | 348,373 | | | 2.52 | | | | 354,398 | | | 2.72 |
新增：定期派生现金结算利息费用净额(7) | | | | 53,515 | | | 1.23 | | | | 56,772 | | | 1.24 |
调整后的利息支出/调整后的平均成本(8) | | | | $ | 401,888 | | | 2.91% | | | | $ | 411,170 | | | 3.16% |
调整后净息差(6) | | | | | | 0.93 | | | | | | 0.84 |
无息融资的影响(5) | | | | | | 0.18 | | | | | | 0.20 |
调整后净利息收入/调整后净利息收益率(9) | | | | $ | 164,532 | | | 1.11% | | | | $ | 144,913 | | | 1.04% |
___________________________
(1)长期固定利率贷款的利息收入包括贷款转换费，这笔费用通常被递延，并使用有效利率法确认为利息收入。
(2)包括滞纳金、递延贷款费用和贷款发放成本的摊销净额。
(3)平均余额是指每月平均余额，它是根据截至报告期初的月末余额和指定报告期包括的每个月末的余额计算得出的。
(4)净息差表示总平均有息资产的平均收益率与总平均有息负债的平均成本之间的差额。调整后的净息差代表平均总生息资产的平均收益率与总平均计息负债的调整后平均成本之间的差额。
(5)包括其他负债和权益。
(6)净利息收益率是根据该期间的年化净利息收入除以该期间的总平均生息资产来计算的。
(7)代表期内定期净合约利息金额对我们的利率掉期的影响。这笔金额与利息支出相加，得出非公认会计准则调整后的利息支出。与衍生品相关的平均(收益)/成本是根据期内的年化定期掉期结算利息净额除以期内衍生品的平均未偿还名义金额计算的。截至2021年11月30日和2020年11月30日的三个月，利率掉期的平均未偿还名义金额分别为85.66亿美元和90.49亿美元。截至2021年和2020年11月30日的6个月，利率掉期的平均未偿还名义金额分别为86.54亿美元和91.38亿美元。
(8)调整后的利息支出由利息支出加上期内派生现金净结清利息支出构成。净定期衍生现金结算利息金额作为衍生收益(亏损)的一部分在我们的综合经营报表中报告。调整后的平均成本是根据该期间的年化调整利息支出除以该期间的总平均计息负债来计算的。
(9)调整后的净利息收益率是根据该期间的年化调整后净利息收入除以该期间的总平均生息资产来计算的。
表三列出不同期间净利息收入的变动情况，以及每类有息资产和有息负债的变动程度，可归因于：(I)数量变动，代表我们的生息资产和有息负债或数量的平均余额的变动；及(Ii)利率的变动，代表这些资产和负债的平均利率变动。该表还列出了调整后的净利息收入在不同时期的变化情况。
表3：利息收入/利息支出变动率/金额分析
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至11月30日的三个月， | | 截至11月30日的六个月， |
| | 2021 versus 2020 | | 2021 versus 2020 |
| | | 总计 | | 由于以下原因造成的差异：(1) | | 总计 | | 由于以下原因造成的差异：(1) |
| (千美元) | | 方差 | | 卷 | | 费率 | | 方差 | | 卷 | | 费率 |
| 利息收入： | | | | | | | | | | | | |
| 长期固定利率贷款 | | $ | 1,369 | | | $ | 9,002 | | | $ | (7,633) | | | $ | 1,270 | | | $ | 17,980 | | | $ | (16,710) | |
| 长期浮动利率贷款 | | 738 | | | 803 | | | (65) | | | 616 | | | 1,328 | | | (712) | |
| 信用额度贷款 | | 4,646 | | | 4,429 | | | 217 | | | 8,025 | | | 8,679 | | | (654) | |
| TDR贷款 | | (14) | | | (15) | | | 1 | | | (29) | | | (31) | | | 2 | |
| | | | | | | | | | | | |
| 其他，净额 | | (13) | | | — | | | (13) | | | (35) | | | — | | | (35) | |
| 贷款总额 | | 6,726 | | | 14,219 | | | (7,493) | | | 9,847 | | | 27,956 | | | (18,109) | |
| 现金、定期存款和投资证券 | | (73) | | | (30) | | | (43) | | | 490 | | | (743) | | | 1,233 | |
| 利息收入总额 | | 6,653 | | | 14,189 | | | (7,536) | | | 10,337 | | | 27,213 | | | (16,876) | |
| | | | | | | | | | | | |
| 利息支出： | | | | | | | | | | | | |
| 商业票据 | | 10 | | | 487 | | | (477) | | | 96 | | | 1,373 | | | (1,277) | |
| 其他短期借款 | | (337) | | | (109) | | | (228) | | | (1,371) | | | (267) | | | (1,104) | |
| 短期借款总额 | | (327) | | | 378 | | | (705) | | | (1,275) | | | 1,106 | | | (2,381) | |
| 中期票据 | | (3,012) | | | 7,350 | | | (10,362) | | | (7,127) | | | 12,453 | | | (19,580) | |
| 抵押品信托债券 | | 1,065 | | | 3,021 | | | (1,956) | | | 1,614 | | | 6,152 | | | (4,538) | |
| 担保承销商计划应付票据 | | 1,302 | | | (300) | | | 1,602 | | | 2,459 | | | (261) | | | 2,720 | |
| 农民Mac应付票据 | | 169 | | | 1,120 | | | (951) | | | (1,423) | | | 710 | | | (2,133) | |
| 其他应付票据 | | (7) | | | (16) | | | 9 | | | (46) | | | (42) | | | (4) | |
| 次级可延期债务 | | (3) | | | 3 | | | (6) | | | (11) | | | 5 | | | (16) | |
| 附属证书 | | (13) | | | (24) | | | 11 | | | (216) | | | (602) | | | 386 | |
| 利息支出总额 | | (826) | | | 11,532 | | | (12,358) | | | (6,025) | | | 19,521 | | | (25,546) | |
| 净利息收入 | | $ | 7,479 | | | $ | 2,657 | | | $ | 4,822 | | | $ | 16,362 | | | $ | 7,692 | | | $ | 8,670 | |
| | | | | | | | | | | | |
| 调整后的净利息收入： | | | | | | | | | | | | |
| 利息收入 | | $ | 6,653 | | | $ | 14,189 | | | $ | (7,536) | | | $ | 10,337 | | | $ | 27,213 | | | $ | (16,876) | |
| 利息支出 | | (826) | | | 11,532 | | | (12,358) | | | (6,025) | | | 19,521 | | | (25,546) | |
定期派生现金净结清利息支出(2) | | (3,848) | | | (1,590) | | | (2,258) | | | (3,257) | | | (3,003) | | | (254) | |
调整后的利息支出(3) | | (4,674) | | | 9,942 | | | (14,616) | | | (9,282) | | | 16,518 | | | (25,800) | |
| 调整后净利息收入 | | $ | 11,327 | | | $ | 4,247 | | | $ | 7,080 | | | $ | 19,619 | | | $ | 10,695 | | | $ | 8,924 | |
____________________________
(1)每一类利息收入和利息支出的变化代表了生息资产和有息负债的平均余额(数量)或平均利率的变化。我们将可归因于交易量和汇率综合影响的金额分配给汇率差异。
(2)就定期衍生工具现金结算净额而言，因平均成交量而产生的差异，代表因未偿还衍生合约平均名义金额的变动而导致的定期衍生工具现金结算利息支出净额的变动。平均利率引起的差异是指期间利率掉期支付的平均利率与收到的平均利率之间的净差额导致的定期衍生现金结算净额的变化。
(3)有关我们调整后的非GAAP衡量标准的更多信息，请参阅“非GAAP财务衡量标准”。
报告净利息收入
本季度公布的净利息收入为1.1亿美元，比去年同期增加了700万美元，增幅为7%，这是由于平均生息资产增加了18.82亿美元，增幅为7%，净利息收益率增加了1个基点，增幅为1%，达到1.49%。
•平均生息资产：平均有息资产增加7%，原因是平均总贷款增加18.87亿美元，增幅为7%，其中平均长期固定利率贷款增加8.52亿美元，平均信贷额度增加8.24亿美元。持续的低利率环境使成员有机会以较低的固定利率获得长期贷款垫款，为资本投资提供资金。平均信贷额度的增加主要是由于对一个分销成员的贷款预付款，这些预付款受到了修复连续两次飓风造成的损坏所产生的恢复费用的不利财务影响，以及对几个位于德克萨斯州的CFC电力供应借款人的贷款预付款，这些借款人在2021年2月的极地涡旋期间受到电力成本上升的影响。
•净利息收益率：净利息收益率上升1个基点(1%)，主要是由於我们的平均借贷成本下降18个基点至2.52%，但有关升息资产的平均收益率下降17个基点至3.84%，部分抵销了有关增幅。我们的平均借贷成本和赚取利息的资产的平均收益率下降，是由持续的低利率环境推动的。因此，我们的短期和可变利率融资成本以及贷款的平均收益率大幅下降，因为到期或重新定价的高利率贷款被利率较低的新贷款所取代。
截至2021年11月30日的6个月，报告的净利息收入为2.18亿美元，比去年同期增加了1600万美元，增幅为8%，这是由于平均生息资产增加了17.19亿美元，增幅为6%，净利息收益率增加了3个基点，增幅为2%，达到1.48%。
•平均生息资产：平均可赚取利息资产增加6%，原因是平均贷款总额增加17.98亿美元，即7%，这是由于平均长期固定利率贷款增加8.46亿美元，平均信贷额度增加7.74亿美元，因为持续的低利率环境使成员有机会获得长期贷款预付款，以低固定利率为资本投资提供资金。本年度迄今平均信贷额度的增加还可归因于向分销成员提供的贷款垫款，这些贷款因连续两次飓风造成的破坏而受到不利的财务影响，以及向德克萨斯州CFC电力供应借款人提供的贷款垫款，这些借款人受到2021年2月极地涡旋期间电力成本上升的不利影响。
•净利息收益率：净利息收益率上升3个基点(2%)，主要是由於我们的平均借贷成本下降20个基点至2.52%，但有关升息资产的平均收益率下降16个基点至3.84%，部分抵销了有关增幅。我们的平均借贷成本和赚取利息的资产的平均收益率下降，是由持续的低利率环境推动的。
调整后净利息收入
本季度调整后的净利息收入为8400万美元，比去年同期增加了1100万美元，增幅为16%，这是由于平均生息资产增加了18.82亿美元，增幅为7%，调整后的净利息收益率增加了8个基点，增幅为8%，达到1.13%。
•平均生息资产：本季度平均可赚取利息资产增长7%，主要是由于上文讨论的平均长期固定利率和信用额度贷款增加，平均总贷款增加18.87亿美元，增幅为7%。
•调整后的 净利息收益率：调整后的净利息收益率增加了8个基点，或8%，反映了我们调整后的平均借款成本降低27个基点至2.89%的有利影响，但这一影响被生息资产的平均收益率下降17个基点至3.84%所部分抵消，这都是由于持续的低利率环境。
截至2021年11月30日的6个月，调整后的净利息收入为1.65亿美元，比去年同期增加2000万美元，增幅为14%，这是由于平均生息资产增加17.19亿美元，增幅6%，以及调整后的净利息收益率增加7个基点，增幅7%，至1.11%的综合影响。
•平均生息资产：今年迄今平均有息资产增加6%，主要是由於平均总贷款增加17.98亿元(即7%)，这是由於上文所述的平均长期固定利率及信贷额度贷款增加所致。
•调整后的 净利息收益率：调整后的净利息收益率增加了7个基点，或7%，反映了我们调整后的平均借款成本降低25个基点至2.91%的有利影响，但这一影响被生息资产的平均收益率下降16个基点至3.84%所部分抵消，这都是由于持续的低利率环境。
我们在计算调整后的平均借款成本时，将利率掉期上的定期衍生现金结算净利息支出金额计入其中，因此，这也影响了调整后净利息收入和调整后净利息收益率的计算。我们记录了净周期导数本季度现金结算利息支出为2600万美元，而去年同期为3000万美元。今年到目前为止，我们记录的定期衍生现金结算净利息支出为5400万美元，而去年同期为5700万美元。
我们利率掉期的浮动利率支付通常基于3个月期伦敦银行间同业拆借利率(“LIBOR”)。由于我们的衍生品投资组合由支付固定掉期的比例高于接收固定掉期的比例，因此，定期衍生现金净结算利息支出金额通常会根据每个期间收到的浮动利息金额的变化而变化。在此期间，当3个月期LIBOR利率上升时，我们固定薪酬掉期收到的浮动利息金额增加，相反，当3个月LIBOR掉期利率下降时，我们薪酬固定掉期收到的浮动利息金额减少。3个月期伦敦银行同业拆借利率在本季度和本年初至今期间有所增加，导致收到的浮动利息金额增加，并导致本季度和年初至今期间的定期派生现金净结算利息支出金额较低。相比之下，3个月期伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)在上年同期下降，导致收到的浮动利息金额减少，并导致去年同期和年初至今期间的定期衍生现金结算利息支出净额增加。
有关我们调整后的衡量标准的更多信息，请参阅“非GAAP财务衡量标准”，包括将这些衡量标准与最具可比性的美国GAAP衡量标准进行协调。
信贷损失准备金
我们每个时期的信贷损失拨备是由于我们对贷款组合的终身预期信贷损失的衡量发生了变化，这些变化记录在信贷损失拨备中。截至2021年11月30日和2021年5月31日，我们的信贷损失拨备和拨备覆盖率分别为8600万美元和0.30%。
我们在本季度记录了300万美元的信贷损失福利，而去年同期的信贷损失准备金为200万美元。本季度的收益来自于取消了可归因于总计900万美元的不良贷款的300万美元的资产特定拨备，这是因为我们收到了本季度所有这些贷款的到期金额的全额支付。去年同期记录的200万美元信贷损失准备金主要是由于这一时期的贷款增长。
我们记录了本年迄今不到100万美元的信贷损失准备金和去年同期200万美元的信贷损失准备金。本年度迄今编列的经费不到100万美元，反映了集体津贴增加400万美元和特定资产津贴减少300万美元的抵消影响。集体拨备的增加是由于用于衡量我们的集体信贷损失拨备的违约率增加、借款人风险评级等级的变化和未偿还贷款的增加，而特定资产拨备的减少是由于取消了可归因于本季度全额支付的900万美元不良贷款的特定资产拨备。关于以下方面的规定
去年同期的信贷损失为200万美元，主要是由于这一时期未偿还贷款的增加。
我们在2021年Form 10-K的“附注1-重要会计政策摘要-信贷损失拨备-现行方法”中讨论了我们估算信贷损失拨备的方法，并在本报告的“信用风险-信贷损失拨备”和“附注5-信贷损失拨备”中提供了有关我们的信贷损失拨备的更多信息。
非利息收入
非利息收入包括手续费和其他收入、未计入对冲会计关系的衍生品损益以及股权和债务投资证券的损益。
表4列出了截至2021年11月30日和2020年11月30日的三个月和六个月的非利息收入构成。
表4：非利息收入
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至11月30日的三个月， | | 截至11月30日的六个月， |
| (千美元) | | 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
| 非利息收入部分： | | | | | | | | |
| 手续费及其他收入 | | $ | 4,831 | | | $ | 6,332 | | | $ | 8,772 | | | $ | 9,848 | |
| 衍生收益(亏损) | | 46,086 | | | 81,287 | | | (126,077) | | | 141,563 | |
| 投资证券收益(亏损) | | (4,344) | | | (1,361) | | | (6,569) | | | 3,298 | |
| 非利息收入总额 | | $ | 46,573 | | | $ | 86,258 | | | $ | (123,874) | | | $ | 154,709 | |
本年度与上年同期之间非利息收入的显著差异主要是由于在我们的综合经营报表中确认的衍生收益(亏损)的变化。本年度迄今的非利息收入反映了1000万美元的投资证券收益(亏损)的不利转变，正如我们所记录的那样。今年到目前为止，我们的投资证券的未实现净亏损为700万美元，而去年同期的未实现净收益为300万美元。我们预计我们的投资证券的公允价值会在不同时期出现市场波动，我们在综合经营报表中将这些公允价值与出售投资证券的已实现损益一起报告。
衍生收益(亏损)
我们的衍生工具是我们利率风险管理策略不可或缺的一部分。我们使用衍生品的主要目的是在规定的风险参数范围内管理我们的总利率风险状况。我们使用的衍生工具主要包括利率掉期，我们通常持有到到期。此外，我们有时可能会使用国库锁来管理与计划在未来重新定价的债务相关的利率风险。影响我们的衍生品公允价值和在我们的经营业绩中记录的衍生品收益(亏损)的主要因素包括利率的变化、掉期曲线的形状以及我们的衍生品投资组合的构成。我们通常不会将利率掉期(目前占我们所有衍生品的利率掉期)指定为对冲会计。因此，利率掉期的公允价值变动在我们的综合经营报表中衍生工具收益(亏损)项下报告。然而，如果我们执行国库锁，我们通常会将国库锁指定为现金流对冲。
我们目前使用两种利率互换协议：(I)我们支付固定利率并获得可变利率(“支付-固定交换”)，以及(Ii)我们支付可变利率并获得固定利率(“接收-固定交换”)。利息金额基于指定的名义余额，该余额仅用于计算目的。根据我们的掉期协议，绝大多数浮动利率支付的基准浮动利率是3个月期伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)。随着利率的下降，固定薪酬掉期的价值通常会下降，并导致衍生品损失的确认，因为我们支付的利息金额保持不变，而我们收到的利息金额却在下降。相比之下，由于利率上升，固定薪酬掉期通常会增加价值，并导致衍生品收益的确认，因为我们支付的利息金额保持不变，但我们收到的金额增加了。使用接收固定交换时，会出现相反的结果随着利率的下降或上升。我们的衍生品投资组合由支付固定掉期比接收固定掉期组成的比例更高；因此，我们通常在利率下降时记录衍生品亏损，在利率下降时记录衍生品收益。
站起来。由于我们的支付固定和接收固定的掉期是指掉期曲线上不同的到期日，掉期曲线的不同变化-平行、平坦、反转或陡化-也将影响我们衍生品的公允价值。
2021年7月20日，我们签署了两项国库锁定协议，名义金额总计2.5亿美元，以锁定预期债务发行和重新定价的利率支付中的美国财政部基础利率部分。这些原定于2021年10月29日到期的国库锁被指定为现金流对冲，并符合条件。2021年10月，我们根据Farmer Mac循环购买票据协议借了2.5亿美元，并解除了国库锁。在这一预期借款和国库锁终止之前，我们记录了变化。在AOCI的国库锁的公允价值。终止时，库房锁的收益为500万美元，其中400万美元从AOCI增加到相关Farmer Mac借款期限的利息支出，其余在收益中确认。截至2021年11月30日或2021年5月31日，我们没有任何衍生品被指定为会计对冲。
表5列出了截至2021年11月30日和2020年11月30日的三个月和六个月的综合运营报表中记录的衍生工具净收益(亏损)的组成部分。衍生现金结算利息支出是指报告期内我们利率掉期的定期合同净利息金额。衍生品远期价值收益(亏损)是指在适用报告期内，由于预期未来利率在衍生品合约剩余期限内的变化，我们的利率掉期的公允价值发生的变化。
表5：衍生品收益(亏损)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至11月30日的三个月， | | 截至11月30日的六个月， |
| (千美元) | | 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
| 衍生收益(亏损)可归因于： | | | | | | | | |
| 衍生工具现金结算利息费用 | | $ | (25,952) | | | $ | (29,800) | | | $ | (53,515) | | | $ | (56,772) | |
| 衍生远期价值损益 | | 72,038 | | | 111,087 | | | (72,562) | | | 198,335 | |
| 衍生收益(亏损) | | $ | 46,086 | | | $ | 81,287 | | | $ | (126,077) | | | $ | 141,563 | |
我们在本季度录得4600万美元的衍生工具收益，主要归因于在此期间中长期掉期利率(即2至10年期掉期利率)的上升。相比之下，我们在去年同期录得8,100万美元的衍生品收益，这归因于同期中长期掉期利率(即5至30年期掉期利率)的上升。如上所述，我们的掉期投资组合中的大部分都是期限较长的固定支付掉期。因此，中长期掉期利率的升降，一般对我们掉期组合的公允净值变动有更明显的相应影响。
今年到目前为止，我们记录了1.26亿美元的衍生品亏损，主要是由于在此期间较长期掉期利率(即10至30年期掉期利率)的下降。相比之下，我们在去年同期录得1.42亿美元的衍生品收益，这归因于同期较长期掉期利率(即10至30年期掉期利率)的上升。
我们给出了比较掉期曲线，它描绘了不同期限的掉期利率之间的关系，在下面的表7中报告了这一期间。
衍生工具现金结算
如上表5所示以及上文“综合经营业绩-净利息收入-调整后的净利息收入”中所述，本季度我们记录的定期派生现金结算利息支出净额为2600万美元，而上年同期为3000万美元，本年度迄今的定期派生现金结算利息支出净额为5400万美元，而去年同期为5700万美元。3个月期伦敦银行同业拆借利率在本季度和本年初至今期间有所增加，导致收到的浮动利息金额增加，并导致本季度和年初至今期间的定期派生现金净结算利息支出金额较低。相比之下，3个月期伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)在上年同期下降，导致收到的浮动利息金额减少，并导致去年同期和年初至今期间的定期衍生现金结算利息支出净额增加。
表六按利率掉期协议类别列出各期间就定期派生现金结算利息开支净额支付及收取的平均名义金额及加权平均利率。如上所述，我们的衍生品投资组合由支付固定掉期的比例高于接收固定掉期，截至2021年11月30日和2021年5月31日，支付固定掉期分别约占我们衍生品投资组合未偿还名义金额的72%和73%。
表6：衍生品-平均名义金额和利率
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至11月30日的三个月， |
| | | 2021 | | 2020 |
| | 平均值 | | 加权的- | | 平均值 | | 加权的- |
| | 概念上的 | | 平均费率 | | 概念上的 | | 平均费率 |
| (千美元) | | 金额 | | 已支付 | | 已收到 | | 金额 | | 已支付 | | 已收到 |
| 利率互换类型： | | | | | | | | | | | | |
| 固定薪酬掉期 | | $ | 6,167,411 | | | 2.61% | | 0.15% | | $ | 6,516,242 | | | 2.78% | | 0.25% |
| 接收固定掉期 | | 2,399,000 | | | 0.87 | | 2.80 | | 2,533,066 | | | 0.98 | | 2.77 |
| 总计 | | $ | 8,566,411 | | | 2.12% | | 0.90% | | $ | 9,049,308 | | | 2.28% | | 0.96% |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至11月30日的六个月， |
| | | 2021 | | 2020 |
| | 平均值 | | 加权的- | | 平均值 | | 加权的- |
| | 概念上的 | | 平均费率 | | 概念上的 | | 平均费率 |
| (千美元) | | 金额 | | 已支付 | | 已收到 | | 金额 | | 已支付 | | 已收到 |
| 利率互换类型： | | | | | | | | | | | | |
| 固定薪酬掉期 | | $ | 6,255,473 | | | 2.62% | | 0.15% | | $ | 6,547,594 | | | 2.78% | | 0.31% |
| 接收固定掉期 | | 2,399,000 | | | 0.88 | | 2.80 | | 2,590,257 | | | 1.10 | | 2.77 |
| 总计 | | $ | 8,654,473 | | | 2.14% | | 0.89% | | $ | 9,137,851 | | | 2.30% | | 1.01% |
截至2021年11月30日，我们的固定支付掉期和固定接收掉期的平均剩余期限分别为19年和3年。相比之下，截至2020年11月30日，我们的固定支付掉期和固定接收掉期的平均剩余期限分别为19年和4年。
比较掉期曲线
下表7提供了截至2021年11月30日、2021年8月31日、2021年5月31日、2020年11月30日和2020年5月31日的对比掉期曲线。
表7：比较掉期曲线
____________________________
基准利率从彭博社获得。
有关我们衍生工具的更多信息，请参阅“附注9-衍生工具和套期保值活动”。有关我们如何计量衍生工具公允价值的信息，请参阅我们2021年Form 10-K中的合并财务报表的“附注14-公允价值计量”。
非利息支出
非利息费用包括工资和员工福利费用、一般和行政费用、提前清偿债务的损益和其他杂项费用。
表8列出了截至2021年11月30日和2020年11月30日的三个月和六个月的综合运营报表中记录的非利息支出的组成部分。
表8：非利息支出
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至11月30日的三个月， | | 截至11月30日的六个月， |
| (千美元) | | 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
| 非利息费用构成： | | | | | | | | |
| 薪金和员工福利 | | $ | (12,380) | | | $ | (14,011) | | | $ | (25,690) | | | $ | (27,144) | |
| 其他一般和行政费用 | | (10,715) | | | (10,125) | | | (21,615) | | | (19,655) | |
| 运营费用 | | (23,095) | | | (24,136) | | | (47,305) | | | (46,799) | |
| 提前清偿债务造成的损失 | | (118) | | | (1,455) | | | (118) | | | (1,455) | |
| 其他非利息支出 | | (313) | | | (323) | | | (569) | | | (655) | |
| 非利息支出总额 | | $ | (23,526) | | | $ | (25,914) | | | $ | (47,992) | | | $ | (48,909) | |
非i本季度的利息支出为2400万美元，比去年同期减少了200万美元，降幅为9%，这主要是由于工资和员工福利的减少以及提前清偿债务造成的损失减少。
本年度迄今的非利息支出为4800万美元减少100万美元，即2%，主要是由于薪金和员工福利减少，以及提前清偿债务造成的亏损减少，但由于我们恢复了去年同期取消的商务旅行和面对面公司会议和活动，其他一般和行政费用增加，部分抵消了这一减少额 由于大流行。
非控股权益应占净收益(亏损)
可归因于非控股权益的净收益(亏损)占NCSC和RTFC经营业绩的100%，因为NCSC和RTFC成员拥有或控制各自公司的100%权益。可归因于非控股权益的净收益(亏损)的波动主要是由于在NCSC的收益中确认的NCSC衍生工具公允价值的变化。
本季度，我们录得可归因于非控制性权益的净收入为100万美元，上年同期的净收入不到100万美元。今年到目前为止，我们记录的非控股权益的净收入不到100万美元，去年同期为100万美元。
截至2021年11月30日，总资产增加3.77亿美元，增幅1%，达到3001.6亿美元，主要是由于我们贷款组合的增长。同样，截至2021年11月30日，我们的总负债增加了3.86亿美元，增幅为1%，达到286.25亿美元，这主要是由于发行了债务，为我们贷款组合的增长提供资金。截至2021年11月30日，总股本减少900万美元，至13.91亿美元，这是由于CFC董事会于2021年7月授权赞助资本报废5800万美元，但被我们报告的本年度迄今4500万美元的净收入部分抵消。
以下是对本季度我们资产和负债主要组成部分变化的讨论。期末资产负债表金额可能与平均资产负债表金额不同，这是由于流动性和资产负债表管理活动旨在根据我们的风险偏好框架管理我们的流动性要求和市场风险敞口。
贷款组合
我们根据借款人成员类别将我们的贷款组合划分为不同的部分，包括CFC分销、CFC电力供应、全州范围内的CFC和联营公司、NCSC和RTFC。我们向借款人提供长期贷款和信用额度贷款。根据我们的长期贷款安排，借款人可以在每次贷款预付款时选择固定利率或浮动利率。信用额度贷款是一种循环贷款工具，利率通常是浮动的。我们在2021年Form 10-K的“Item 1.Business-Members”一栏中描述并提供了有关我们的会员类别的附加信息，并在“Item 1.Business-Loan and Guarantion Projects”一栏中描述并提供了有关我们的贷款计划和贷款产品类型的信息。
未偿还贷款
截至2021年11月30日和2021年5月31日，向会员提供的贷款总额分别为289.47亿美元和284.27亿美元。截至2021年11月30日和2021年5月31日，向CFC分销和电力供应借款人提供的贷款占向成员提供的贷款总额的96%。由2021年5月31日起，给予会员的贷款增加5.2亿元，增幅为2%，原因是长期贷款净增加5.3亿元，但因信贷额度减少1,000万元而被部分抵销。我们的氟氯化碳分销贷款、NCSC贷款和RTFC贷款分别增加了5.31亿美元、1400万美元和1100万美元，而氟氯化碳供电贷款、全州氟氯化碳贷款和相关贷款分别减少了3200万美元和400万美元。
截至2021年11月30日的六个月内，长期贷款预付款总额为15.06亿美元，其中约69%提供给会员用于资本支出，约29%提供给会员用于运营费用，并为根据信贷额度提取的预付款提供再融资，以满足2021年2月极地涡旋期间产生的高电费义务。相比之下，去年同期的长期贷款预付款总额为12.71亿美元，其中约85%其中5%用于向成员提供资本支出，5%用于对其他贷款人的贷款进行再融资。今年到目前为止，在15.06亿美元的长期贷款总额中，11.99亿美元是固定利率贷款预付款，加权平均固定利率期限为22年。
我们在下面的“信用风险”一节中提供了关于我们贷款组合的信用表现和风险概况的信息。贷款组合信用风险。“另请参阅“注4-贷款”，以提供有关我们向会员提供贷款的附加资料。
贷款-留存率
截至2021年11月30日和2021年5月31日，长期固定利率贷款分别占我们向会员提供的289.47亿美元和284.27亿美元贷款的90%。在长期贷款安排下选择固定预付款利率的借款人可以选择一年至贷款最终到期日之间的预付款期限。在选定的固定利率期限或重新定价日期到期时，借款人可以选择：(一)选择氯氟化碳当前的长期固定利率，期限从一年到贷款的全部剩余期限；(二)选择氯氟化碳当前的长期浮动利率；或(三)全额偿还贷款。
表9显示了在截至2021年11月30日的六个月期间和2021年财政年度，根据我们的标准贷款重新定价规定重新定价的氟氯化碳长期固定利率贷款的保留率，以及借款人为氟氯化碳保留的贷款选择的重新定价选项。
表9：贷款保留率和重新定价选择(1)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至六个月 | | 财政年度结束 |
| | 2021年11月30日 | | May 31, 2021 |
| (千美元) | | 金额 | | 占总数的百分比 | | 金额 | | 占总数的百分比 |
| 重新定价时选择的借款人选项： | | | | | | | | |
| 留存贷款： | | | | | | | | |
| 选定的长期固定费率 | | $ | 202,393 | | | 96% | | $ | 383,939 | | | 97% |
| 选定的长期可变费率 | | 4,026 | | | 2 | | 9,564 | | | 2 |
| 氟氯化碳保留的贷款总额 | | 206,419 | | | 98 | | 393,503 | | | 99 |
| 偿还的贷款 | | 4,389 | | | 2 | | 3,508 | | | 1 |
| 总计 | | $ | 210,808 | | | 100% | | $ | 397,011 | | | 100% |
____________________________
(1)仅反映氟氯化碳长期固定利率贷款的重新定价。不包括NCSC和RTFC长期固定利率贷款。
如表9所示，在本年度重新定价的贷款中，年初至今期间在2021财年，绝大多数借款人选择了新的长期固定或可变利率。根据借款人在重新定价日期所做的选择计算的平均年保留率为96%，在截至2021年5月31日的三个财年中，每一年重新定价的CFC贷款的保留率为96%。
债务
我们利用短期借款和长期债务作为我们融资战略和资产/负债利率风险管理的一部分。我们寻求保持多元化的资金来源，包括我们的会员、附属公司和资本市场，跨越产品、计划和市场，以管理资金集中并降低我们的流动性或债务展期风险。我们的资金来源包括各种有担保和无担保的债务证券，期限广泛，面向我们的成员和附属公司以及资本市场。
未偿债务
表10按产品类型显示了截至2021年11月30日和2021年5月31日的未偿债务构成。表10还显示了基于其他几个选定属性的债务构成。
表10：未偿债务总额
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (千美元) | | 2021年11月30日 | | May 31, 2021 | | 变化 |
| 债务产品类型： | | | | | | |
商业票据： | | | | | | |
会员，票面价值 | | $ | 1,094,767 | | | $ | 1,124,607 | | | $ | (29,840) | |
经销商，扣除折扣后的净额 | | 1,039,967 | | | 894,977 | | | 144,990 | |
| 商业票据总额 | | 2,134,734 | | | 2,019,584 | | | 115,150 | |
| 选择成员备注 | | 1,553,763 | | | 1,539,150 | | | 14,613 | |
| 每日给会员的流动资金笔记 | | 410,491 | | | 460,556 | | | (50,065) | |
| 根据回购协议出售的证券 | | 249,291 | | | 200,115 | | | 49,176 | |
中期票据： | | | | | | |
| 会员，票面价值 | | 601,366 | | | 595,037 | | | 6,329 | |
| 经销商，扣除折扣后的净额 | | 4,385,831 | | | 3,923,385 | | | 462,446 | |
| 中期票据总额 | | 4,987,197 | | | 4,518,422 | | | 468,775 | |
| 抵押品信托债券 | | 6,795,490 | | | 7,191,944 | | | (396,454) | |
担保承销商计划应付票据 | | 6,290,600 | | | 6,269,303 | | | 21,297 | |
| 农民Mac应付票据 | | 3,121,485 | | | 2,977,909 | | | 143,576 | |
| 其他应付票据 | | 8,263 | | | 8,236 | | | 27 | |
| 次级可延期债务 | | 986,415 | | | 986,315 | | | 100 | |
会员附属证书： | | | | | | |
| 会员制附属证书 | | 628,599 | | | 628,594 | | | 5 | |
| 贷款和担保附属凭证 | | 384,580 | | | 386,896 | | | (2,316) | |
| 会员资本证券 | | 239,170 | | | 239,170 | | | — | |
| 会员从属证书总数 | | 1,252,349 | | | 1,254,660 | | | (2,311) | |
| 未偿债务总额 | | $ | 27,790,078 | | | $ | 27,426,194 | | | $ | 363,884 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 安全类型： | | | | | | |
| 担保债务 | | 59% | | 61% | | |
| 无担保债务 | | 41 | | 39 | | |
| 总计 | | 100% | | 100% | | |
| | | | | | |
| 资金来源： | | | | | | |
| 成员 | | 18% | | 18% | | |
| 私募： | | | | | | |
| 担保承销商计划应付票据 | | 23 | | 23 | | |
| 农民Mac应付票据 | | 11 | | 11 | | |
| | | | | | |
| 私募配售总额 | | 34 | | 34 | | |
| 资本市场 | | 48 | | 48 | | |
| 总计 | | 100% | | 100% | | |
| | | | | | |
| 利率类型： | | | | | | |
| 固定利率债务 | | 78% | | 77% | | |
| 可变利率债务 | | 22 | | 23 | | |
| 总计 | | 100% | | 100% | | |
| | | | | | |
| 利率类型，包括掉期的影响： | | | | | | |
固定利率债务(1) | | 92% | | 93% | | |
可变利率债务(2) | | 8 | | 7 | | |
| 总计 | | 100% | | 100% | | |
| | | | | | |
期限分类：(3) | | | | | | |
| 短期借款 | | 17% | | 17% | | |
长期债务和次级债务(4) | | 83 | | 83 | | |
| 总计 | | 100% | | 100% | | |
____________________________
(1) 包括已互换为固定利率的可变利率债务，扣除已互换为可变利率的任何固定利率债务。
(2) 包括已交换为可变利率的固定利率债务，扣除已交换为固定利率的任何可变利率债务。还包括商业票据，其到期日一般不到90天。商业票据的利率在票据发行后不变，但新发行的商业票据的利率每天都在变化。
(3) 原始合同期限为一年或一年以下的借款被归类为短期借款。原始合同到期日超过一年的借款被归类为长期债务。
(4) 包括我们综合资产负债表中报告的长期债务、次级可延期债务和会员的全部次级债务。到期日分类以债务发行之日的原始合同到期日为基础。
我们发行债券主要是为了为我们贷款组合的增长提供资金。因此，我们的未偿债务通常会随着会员贷款需求的增加和减少而增加和减少。截至2021年11月30日，未偿债务总额增加3.64亿美元，增幅1%，至277.9亿美元，原因是为增加对会员的贷款而借款。截至2021年11月30日，未偿还交易商商业票据为10.4亿美元，低于我们12.5亿美元的目标最高门槛。
以下是本年度迄今主要融资活动的摘要：
•2021年6月7日，我们修订了三年期和五年期承诺银行循环信贷额度协议，分别将到期日延长至2024年11月28日和2025年11月28日，并终止了三年期协议下总计7000万美元和五年期协议下5500万美元的某些银行承诺。终止协议使三年期贷款的总承诺额降至12.45亿美元，五年期贷款的承诺额降至13.55亿美元，导致这两项贷款的总承诺额为26亿美元。
•2021年10月18日，我们发行了4亿美元的交易商中期票据本金总额，固定利率为1.000%，2024年10月18日到期；以及3.5亿美元的交易商中期票据本金总额，根据有担保隔夜融资利率(SOFR)加0.33%的浮动利率，于2024年10月18日到期。
•2021年10月和2021年11月，根据Farmer Mac循环票据购买协议，我们分别借入了2.5亿美元和2亿美元。
•2021年11月，我们在担保承销商计划下借了2亿美元。
•2021年11月4日，我们在担保承销商计划下完成了5.5亿美元的承诺贷款安排(“S系列”)。根据这项安排，我们可以在2026年7月15日之前的任何时间借到。每笔预付款须按季度摊销，最终到期日不超过自预付款之日起30年。
•2021年11月15日，我们提前赎回了2022年2月15日到期的3.05%抵押品信托债券的全部4亿美元。
会员投资
发行给我们成员的债务证券是一个重要的、稳定的资金来源。表11按产品类型显示了截至2021年11月30日和2021年5月31日的会员未偿债务。
表11：会员投资
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2021年11月30日 | | May 31, 2021 | | 变化 |
| (千美元) | | 金额 | | 占总数的百分比(1) | | 金额 | | 占总数的百分比(1) | |
| 会员投资产品类型： | | | | | | | | | | |
| 商业票据 | | $ | 1,094,767 | | 51% | | $ | 1,124,607 | | 56% | | $ | (29,840) | |
| 选择备注 | | 1,553,763 | | 100 | | 1,539,150 | | 100 | | 14,613 | |
| 每日流动资金票据 | | 410,491 | | 100 | | 460,556 | | 100 | | (50,065) | |
| 中期票据 | | 601,366 | | 12 | | 595,037 | | 13 | | 6,329 | |
| 会员附属证书 | | 1,252,349 | | 100 | | 1,254,660 | | 100 | | (2,311) | |
| 会员投资总额 | | $ | 4,912,736 | | | | $ | 4,974,010 | | | | $ | (61,274) | |
| | | | | | | | | | |
| 未偿债务总额的百分比 | | 18% | | | | 18% | | | | |
____________________________
(1)表示每个债务产品类型的成员应占的未偿债务占每个债务产品类型的未偿债务总额的百分比。
截至2021年11月30日和2021年5月31日，会员投资占未偿债务总额的18%。在过去的12个会计季度中，我们的会员投资平均为50.43亿美元，这是根据截至该期间每个会计季度末未偿还的会员投资计算得出的。
短期借款
短期借款包括原始合同期限为一年或更短的借款，不包括长期债务的当前部分。截至2021年11月30日，短期借款从截至2021年5月31日的45.82亿美元增加到47.47亿美元，主要原因是未偿还交易商商业票据的增加。截至每个日期，短期借款占未偿债务总额的17%。
有关我们短期借款构成的信息，请参阅下面的“流动性风险”和“附注6-短期借款”。
长期债务和次级债务
长期债务被定义为原始合同到期日超过一年的债务，主要包括中期票据、抵押品信托债券、担保承销商计划下的应付票据和Farmer Mac循环票据购买协议下的应付票据。次级债务由次级可延期债务和成员次级证书组成。截至2021年11月30日和2021年5月31日，长期债务和次级债务分别为230.43亿美元和228.44亿美元，占截至各自日期未偿债务总额的83%。
我们在下面的“流动性风险”和“附注7-长期债务”和“附注8-可延期债务”中提供了有关我们的长期债务的更多信息。
权益
表12列出了截至2021年11月30日和2021年5月31日的氟氯化碳总股本和总股本的组成部分。
表12：权益
| | | | | | | | | | | | | | |
| (千美元) | | 2021年11月30日 | | May 31, 2021 |
| 股权构成： | | | | |
| 会费和教育基金： | | | | |
| 会员费 | | $ | 968 | | | $ | 968 | |
| 教育经费 | | 1,697 | | | 2,157 | |
| 会员费和教育基金合计 | | 2,665 | | | 3,125 | |
| 已拨出的载客量资本 | | 866,405 | | | 923,970 | |
| 会员资本储备 | | 909,749 | | | 909,749 | |
| 已分配股本总额 | | 1,778,819 | | | 1,836,844 | |
| 未分配净收入(亏损)： | | | | |
上一财年末累计派生远期价值损失(1) | | (461,162) | | | (1,079,739) | |
年初至今派生远期价值收益(亏损)(1) | | (73,370) | | | 618,577 | |
期末累计导数远期价值损失(1) | | (534,532) | | | (461,162) | |
| 其他未分配净收入(亏损) | | 117,865 | | | (709) | |
| 未分配净亏损 | | (416,667) | | | (461,871) | |
| 氟氯化碳留存股本 | | 1,362,152 | | | 1,374,973 | |
| 累计其他综合收益(亏损) | | 3,906 | | | (25) | |
| CFC总股本 | | 1,366,058 | | | 1,374,948 | |
| 非控制性权益 | | 24,927 | | | 24,931 | |
| 总股本 | | $ | 1,390,985 | | | $ | 1,399,879 | |
| | | | |
____________________________(1)仅代表CFC的衍生远期价值收益(亏损)，因为CFC总股本不包括可变利益实体NCSC和RTFC的非控制性权益，我们需要合并这两个实体。我们在下面的“非公认会计准则财务计量”一节中的表29中列出了综合总衍生远期价值收益(亏损)。另见“附注14--业务部分”，以了解氟氯化碳的业务报表。
截至2021年11月30日，总股本减少900万美元至13.91亿美元，原因是氟氯化碳董事会于2021年7月授权赞助资本报废5800万美元，但被我们报告的本年度迄今4500万美元的净收入部分抵消。
赞助资本的分配和退役
我们受哥伦比亚特区合作社管理条例的约束，根据该条例，CFC必须根据哥伦比亚特区合作社条例的规定，每年分配净收入(如果有的话)。我们在2021年的10-K表格中描述了“项目7.MD&A-综合资产负债表分析-股权分配和赞助资本的报废”项下的分配要求。
2021年5月，CFC董事会授权将2021财年净收益中的100万美元拨给合作教育基金。2021年7月，氟氯化碳董事会授权将2021财年调整后的净收入分配如下：9000万美元以赞助资本的形式分配给成员，1.02亿美元分配给成员的资本储备。CFC董事会每年分配的赞助资本额是基于非GAAP调整后的净收入，其中不包括衍生远期价值收益(亏损)的影响。我们提供了我们调整后的净收入与我们报告的净收入的对账，并在“非GAAP财务衡量标准”中对下面的调整进行了解释。
2021年7月，CFC董事会还授权注销总计5800万美元的赞助资本，其中4500万美元占2021财年赞助资本分配的50%，1300万美元是根据CFC董事会政策从1996财年开始的净收益分配部分，该部分已持有25年。这笔款项于2021年9月以现金形式返还给会员。根据氟氯化碳董事会2009年6月通过的指导方针，2021财年赞助资本分配的剩余部分将由CFC保留25年。
概述
我们面临着各种风险，这些风险可能会严重影响我们的财务业绩、流动性、声誉和满足我们成员、投资者和其他利益相关者预期的能力。作为一家金融服务公司，我们业务活动中固有的风险主要类别包括信用风险、流动性风险、市场风险和操作风险。这些风险类别汇总如下。
•信用风险是指借款人或其他交易对手无法按照商定的条款履行其义务的风险。
•流动性风险风险是我们将无法为我们的业务提供资金并履行我们的合同义务，或者我们将无法以合理的成本和期限及时为借款人提供新的贷款。
•市场风险风险是市场变数的变化(例如利率变动)可能会对我们的金融资产的合约到期日、重新定价和提前还款的时间与为该等资产提供资金的相关金融负债之间的匹配产生不利影响。
•操作风险指因内部控制、流程、系统、人为错误或外部事件(包括自然灾害或突发公共卫生事件，如当前的新冠肺炎大流行)而造成损失的风险。操作风险还包括网络安全风险、合规风险、受托风险、声誉风险和诉讼风险。
有效的风险管理对我们的整体运营和实现我们的主要目标至关重要，即向我们的农村电力成员提供基于成本的金融产品，同时保持我们评级债务工具的投资级信用评级所需的稳健财务业绩。因此，我们有一个风险管理框架，旨在管理我们在开展业务时面临的主要风险，以及我们愿意接受的风险总量，称为风险偏好和风险准则，在氟氯化碳的使命和战略目标和倡议的背景下称为风险偏好和风险准则。
我们在2021年Form 10-K的“Item 7.MD&A-Risk Management”下讨论了我们的风险管理框架，并描述了我们如何在2021年Form 10-K的每个MD&A部分管理这些风险。
我们的贷款组合是我们资产负债表上最大的资产组成部分，占我们信用风险敞口的大部分。我们还从事某些可能导致交易对手信用风险的非贷款活动，例如进行衍生品交易以管理利率风险，以及购买投资证券。
贷款组合信用风险
我们的主要信贷敞口是向农村电力合作社提供贷款，这些合作社向最终用户提供基本的电力服务，其中大部分是住宅客户。我们对非营利性和营利性电信公司的贷款组合也是有限的。截至2021年11月30日和2021年5月31日，电力公用事业组织的未偿还贷款总额分别为285.03亿美元和279.95亿美元，分别占我们截至各自日期未偿还贷款总额的99%。我们贷款组合中剩余的未偿还贷款是借给电信行业的RTFC成员、附属公司和联营公司。我们向借款人提供的大部分贷款都是长期固定利率贷款，期限最长为35年。截至2021年11月30日和2021年5月31日，长期固息贷款占未偿还贷款总额的90%。
由于我们主要向我们的农村电力合作社成员放贷，自1969年成立以来，我们的贷款组合固有地受到单一行业和单一义务人的信贷集中风险的影响。然而，从历史上看，由于几个因素，我们的电力公用事业贷款组合经历了有限的违约和损失。首先，我们的大多数电力合作社借款人在电力合作社不受费率监管的州运营。因此，他们能够进行费率调整，将增加的成本转嫁给最终客户，而无需首先获得州监管部门的批准，从而使他们能够弥补运营成本，并产生足够的收益和现金流来偿还债务。
义务。其次，电力合作社面临有限的竞争，因为它们往往在没有公共投资者所有的公用事业服务的专属地区运营。第三，电力合作社通常是消费者所有的非营利性实体，向最终用户提供基本服务，其中大部分是住宅客户。第四，电力合作社倾向于坚持保守的核心业务战略模式，这种模式历史上为电力合作社网络带来了相对稳定、有弹性的经营环境和总体强劲的财务业绩和信贷实力。最后，我们通常在高级担保的基础上向我们的成员放贷，这降低了借款人违约时的损失风险。
下面我们提供有关我们贷款组合的信用风险概况的信息，包括安全拨备、信用集中度、信用质量指标和我们的信用损失拨备。
保安条文
除非提供G信用额度贷款，我们一般以优先担保的方式向我们的会员放贷。表13按贷款类型和公司列出了截至2021年11月30日和2021年5月31日我们的贷款组合中的担保和无担保贷款。截至2021年11月30日和2021年5月31日，在我们的未偿还贷款总额中，分别有94%和93%获得了担保。
表13：贷款组合安全配置文件 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021年11月30日 |
| (千美元) | | 安稳 | | 占总数的百分比 | | 不安全 | | 占总数的百分比 | | 总计 |
| 成员类： | | | | | | | | | | |
| CFC： | | | | | | | | | | |
| 分布 | | $ | 21,387,928 | | | 95% | | $ | 1,170,149 | | | 5% | | $ | 22,558,077 | |
| 电源供应 | | 4,470,901 | | | 87 | | 651,505 | | 13 | | 5,122,406 | |
| 全州范围内和合作伙伴 | | 88,705 | | | 87 | | 12,686 | | 13 | | 101,391 | |
| 氯氟化碳总量 | | 25,947,534 | | | 93 | | 1,834,340 | | | 7 | | $ | 27,781,874 | |
| NCSC | | 696,582 | | | 97 | | 24,717 | | | 3 | | 721,299 | |
| RTFC | | 413,869 | | | 96 | | 17,772 | | | 4 | | 431,641 | |
未偿还贷款总额(1) | | $ | 27,057,985 | | | 94 | | $ | 1,876,829 | | | 6 | | $ | 28,934,814 | |
| | | | | | | | | | |
| 贷款类型： | | | | | | | | | | |
| 长期贷款： | | | | | | | | | | |
| 固定费率 | | $ | 25,807,158 | | | 99% | | $ | 205,983 | | | 1% | | $ | 26,013,141 | |
| 可变费率 | | 687,566 | | | 100 | | 2,611 | | | — | | 690,177 | |
| 长期贷款总额 | | 26,494,724 | | | 99 | | 208,594 | | | 1 | | 26,703,318 | |
| 信用额度贷款 | | 563,261 | | | 25 | | 1,668,235 | | | 75 | | 2,231,496 | |
未偿还贷款总额(1) | | $ | 27,057,985 | | | 94 | | $ | 1,876,829 | | | 6 | | $ | 28,934,814 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | May 31, 2021 |
| (千美元) | | 安稳 | | 占总数的百分比 | | 不安全 | | 占总数的百分比 | | 总计 |
| 成员类： | | | | | | | | | | |
| CFC： | | | | | | | | | | |
| 分布 | | $ | 20,702,657 | | | 94% | | $ | 1,324,766 | | | 6% | | $ | 22,027,423 | |
| 电源供应 | | 4,458,311 | | | 86 | | 696,001 | | 14 | | 5,154,312 | |
| 全州范围内和合作伙伴 | | 88,004 | | | 83 | | 18,117 | | | 17 | | 106,121 | |
| 氯氟化碳总量 | | $ | 25,248,972 | | | 93 | | 2,038,884 | | | 7 | | 27,287,856 | |
| NCSC | | 662,782 | | | 94 | | 44,086 | | | 6 | | 706,868 | |
| RTFC | | 399,717 | | | 95 | | 20,666 | | | 5 | | 420,383 | |
未偿还贷款总额(1) | | $ | 26,311,471 | | | 93 | | $ | 2,103,636 | | | 7 | | $ | 28,415,107 | |
| | | | | | | | | | |
| 贷款类型： | | | | | | | | | | |
| 长期贷款： | | | | | | | | | | |
| 固定费率 | | $ | 25,278,805 | | | 99% | | $ | 235,961 | | | 1% | | $ | 25,514,766 | |
| 可变费率 | | 655,675 | | | 100 | | 2,904 | | | — | | 658,579 | |
| | | | | | | | | | |
| 长期贷款总额 | | 25,934,480 | | | 99 | | 238,865 | | | 1 | | 26,173,345 | |
| 信用额度贷款 | | 376,991 | | | 17 | | 1,864,771 | | | 83 | | 2,241,762 | |
未偿还贷款总额(1) | | $ | 26,311,471 | | | 93 | | $ | 2,103,636 | | | 7 | | $ | 28,415,107 | |
____________________________
(1)表示截至每个期末的未偿还本金余额，扣除冲销和收回后的余额。不包括截至2021年11月30日和2021年5月31日的1200万美元的未摊销递延贷款发放成本。
信贷集中
当贷款人对单个借款人有较大的信用风险敞口，对同一行业的借款人有较大的信用风险敞口，或从事类似的活动，或对某个地理区域的借款人有较大的信用风险敞口，导致借款人受到该地区经济或其他条件的类似影响时，可能存在信贷集中。如上文“信用风险-贷款组合信用风险”一节所述，由于我们主要向农村电力合作社成员放贷，我们的贷款组合固有地受到单一行业和单一义务人信用集中风险的影响，截至2021年11月30日，向电力组织发放的未偿还贷款约占我们未偿还贷款总额的99%，截至2021年11月30日，未偿还贷款为285.03亿美元，截至2021年5月31日，未偿还贷款为279.95亿美元。
单一义务人集中
表14显示了截至2021年11月30日和2021年5月31日，我们20个最大的借款人(按成员类别划分)的未偿还贷款敞口。截至2021年11月30日，我们最大的20个借款人包括11个配电系统和9个供电系统。相比之下，截至2021年5月31日，我们最大的20个借款人包括10个配电系统和10个电源系统。截至2021年11月30日和2021年5月31日，对单个借款人或受控集团的最大总敞口不到未偿还贷款总额的2%。
表14：对20个最大借款人的贷款敞口
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2021年11月30日 | | May 31, 2021 | |
| (千美元) | | 金额 | | 占总数的百分比 | | 金额 | | 占总数的百分比 | |
| 成员类： | | | | | | | | | |
| CFC： | | | | | | | | | |
| 分布 | | $ | 3,576,715 | | | 12% | | $ | 3,312,571 | | | 12% | |
| 电源供应 | | 2,358,399 | | | 8 | | 2,665,771 | | | 9 | |
| 氯氟化碳总量 | | 5,935,114 | | | 20 | | 5,978,342 | | | 21 | |
| NCSC | | 199,221 | | | 1 | | 203,392 | | | 1 | |
| 对20个最大借款人的总贷款风险敞口 | | 6,134,335 | | | 21 | | 6,181,734 | | | 22 | |
| 减少：Farmer Mac备用购买承诺涵盖的贷款 | | (254,547) | | | (1) | | (308,580) | | | (1) | |
| 对20个最大借款人的净贷款敞口 | | $ | 5,879,788 | | | 20% | | $ | 5,873,154 | | | 21% | |
作为我们管理对大型借款人的信贷敞口的战略的一部分，我们在2016财年与Farmer Mac签订了一项长期备用购买承诺协议。根据本协议，经Farmer Mac批准，我们可以指定某些长期贷款纳入承诺范围，如果任何此类贷款后来发生至少90天的违约，应我们的要求，Farmer Mac必须按面值购买此类贷款。指定贷款和Farmer Mac批准贷款的未偿还本金余额合计为截至2021年11月30日和2021年5月31日，分别为4.86亿美元和5.12亿美元。截至2021年11月30日和2021年5月31日，Farmer Mac协议涵盖的20个最大借款人的贷款敞口总计2.55亿美元和3.09亿美元，这使得我们在各自日期对前20个最大借款人的敞口分别降至20%和21%。根据本协议，尚未向Farmer Mac提供任何贷款以供购买。RUS担保的长期贷款也缓解了我们的信贷敞口，截至2021年11月30日和2021年5月31日，这些贷款总额分别为1.35亿美元和1.39亿美元。
地理集中
虽然我们的组织结构和使命集中于单一行业，但我们为全美不同地理位置的电力和电信借款人群体提供服务。截至2021年11月30日和2021年5月31日，在49个州拥有未偿还贷款的借款人总数为892人。截至2021年11月30日，在892名未偿还贷款的借款人中，有50人是电力供应借款人。相比之下，截至2021年5月31日，在892名未偿还贷款的借款人中，有49人是电力供应借款人。电力供应借款人通常比配电和电信借款人需要的资本要多得多。
截至2021年11月30日和2021年5月31日，德克萨斯州分别有68和67名借款人有未偿还贷款，是截至各自日期在任何一个州都有未偿还贷款的借款人数量最多的州，也是任何一个州贷款敞口最集中的州。截至2021年11月30日和2021年5月31日，德克萨斯州电力公用事业组织的未偿还贷款总额分别为49.75亿美元和48.78亿美元，约占截至各自日期未偿还贷款总额的17%。截至2021年11月30日和2021年5月31日，德克萨斯州电力公用事业组织的未偿还贷款中，分别有1.67亿美元和1.72亿美元由Farmer Mac备用回购协议覆盖，该协议将我们对德克萨斯州借款人的信用风险敞口降至截至各自日期未偿还贷款总额的16%。截至2021年11月30日，在50家未偿还贷款的电力供应借款人中，有8家位于德克萨斯州。
信用质量指标
评估我们贷款组合的整体信用质量和衡量我们的信用风险是一个持续的过程，涉及跟踪支付状态、问题债务重组、不良贷款、冲销、借款人的内部风险评级以及其他信用风险指标。我们监控贷款组合中的每个借款人和贷款机构，并根据定量和定性因素进行单独的风险评估。支付状况趋势和内部风险评级是借款人违约概率和我们贷款组合的整体信用质量等指标。我们仍然认为，批发激增对一些电力公用事业公司造成了重大的不利财务影响，我们对此的风险敞口
2021年2月极地涡旋期间德克萨斯州的电力成本主要限于我们对Braos和Rayburn的未偿还贷款，截至2021年11月30日，我们贷款组合的整体信用质量保持强劲。
问题债务重组
我们积极监控问题贷款，并不时尝试与借款人合作，通过更符合借款人当前支付能力的贷款安排或修改来管理此类风险敞口。如果基于与借款人财务困难相关的经济或法律原因，给予借款人我们不会考虑的优惠，贷款重组或条款修改将被计入问题债务重组(TDR)。
自2016财年以来，我们没有任何要求计入TDR的贷款修改。截至2021年11月30日和2021年5月31日，我们有两个借款人未偿还TDR贷款，一个是氟氯化碳配电借款人，另一个是RTFC电信借款人，这两个借款人的贷款总额分别为900万美元和1000万美元。自修改日期以来，这些贷款在较长一段时间内一直按照各自重组贷款协议的条款履行，并于2021年11月30日和2021年5月31日被归类为履约和应计状态。截至2021年11月30日或2021年5月31日，我们没有任何TDR贷款被归类为不良贷款。虽然如果借款人在较长一段时间内根据修改后的贷款条款履行，TDR贷款可能会恢复履约状态，但我们在衡量这些贷款的预期信贷损失时，会对TDR贷款进行个别评估。
我们在“注4-贷款-信用质量指标-问题债务重组”中提供了有关TDR贷款的更多信息。
不良贷款
除了可能被归类为不良的TDR贷款外，我们还可能有未被修改为TDR的不良贷款。当我们确定：(I)贷款的利息或本金已逾期90天或以上；(Ii)由于法院诉讼的结果，预计不会根据原始合同条款收取利息或本金；或(Iii)利息或本金的全额和及时收取在其他方面不确定，以较早的日期为准，我们将该等贷款归类为不良贷款。一旦一笔贷款被归类为不良贷款，我们通常会将其置于非应计项目状态。在贷款被置于非应计状态之日应计但未收回的利息将与收益冲销。
截至2021年11月30日，我们向两个借款人提供了总计2.19亿美元的不良贷款。相比之下，截至2021年5月31日，我们向四个借款人提供的贷款总额为2.37亿美元，被归类为不良贷款。截至2021年11月30日和2021年5月31日，不良贷款分别占未偿还贷款总额的0.76%和0.84%。截至2021年11月30日和2021年5月31日，对巴西的未偿还贷款分别占我们不良贷款总额的8600万美元和8500万美元。未经破产法院批准，布拉索斯不得按计划偿还贷款。因此，自2021年3月以来，我们一直没有收到巴西的付款，截至每个日期，巴西的未偿还贷款都是拖欠的。今年到目前为止，不良贷款减少了1800万美元，部分原因是我们在本季度收到了向两个RTFC借款人全额支付总计900万美元的不良贷款。此外，我们继续收到对一家CFC电力供应借款人的剩余未偿还不良贷款的付款，包括今年迄今支付的900万美元，这使这笔贷款的余额从截至2021年5月31日的1.43亿美元减少到2021年11月30日的1.34亿美元。
我们在“注4-贷款-信用质量指标-不良贷款”中提供了有关不良贷款的更多信息。
净冲销
我们在本年度或去年同期没有贷款冲销。在Braos于2021年3月申请破产之前，自2013财年和2017财年以来，我们的电力公用事业和电信贷款组合没有出现任何违约或冲销。
借款人风险评级
作为我们信用风险管理的一部分，我们维持一个信用风险评级框架，在这个框架下，我们采用一个一致的过程来评估我们贷款组合的信用质量。我们评估我们贷款组合中的每个借款人和贷款机构，并根据一些定量和定性因素的考虑，对内部借款人和贷款机构进行风险评级。我们根据内部分配的借款人风险评级对我们投资组合中的贷款进行分类，这一评级旨在评估借款人的一般信誉和违约概率。我们的借款人风险评级与美国联邦银行监管机构对通过和批评类别的信用风险定义保持一致，批评类别进一步划分为特别提及、不合格和可疑类别。通过评级反映的违约概率相对较低，而批评评级的违约概率较高。我们内部分配的借款人风险评级是我们贷款组合的主要信用质量指标。由于我们的内部借款人风险评级提供了有关违约概率的重要信息，因此它们是确定我们的信用损失拨备的关键输入。
截至2021年11月30日和2021年5月31日，批评贷款总额分别为8.9亿美元和8.86亿美元，约占截至各自日期未偿还贷款总额的3%。受到批评的贷款包括截至2021年11月30日和2021年5月31日分别向巴西提供的8600万美元和8500万美元的未偿还贷款，这两笔贷款在各自的日期被归类为可疑贷款，以及向雷伯恩提供的未偿还贷款3.71亿美元和截至2021年11月30日和2021年5月31日的3.79亿美元，分别为。除布拉索斯外，每个拥有受批评类别未偿还贷款的借款人，在截至2021年11月30日和2021年5月31日到期的所有本金和利息金额方面都是当前的。如上所述，根据“不良贷款”条款，未经破产法院批准，布拉索斯不得按计划偿还贷款。
2021年6月，德克萨斯州颁布了证券化立法，为符合条件的电力合作社提供融资计划，这些合作社在2021年2月的极地涡旋期间面临电力成本上升的风险。布拉索斯和雷伯恩都有资格参加德克萨斯州颁布的融资计划。Rayburn已启动证券化融资程序，为立法规定的2021年2月极地涡旋期间发生的合格成本筹集资金，并表示打算用所得资金偿还其对ERCOT的相关未偿债务。有许多我们无法预测的因素可能会影响证券化的完成和结果，以及雷伯恩公司未偿还贷款的最终收回权。然而，截至本报告日期，雷伯恩公司对我们的所有债务都是最新的。
我们在2021年的10-K表格中提供了关于我们的借款人风险评级框架的更多信息，这些信息在“项目7.MD&A信用风险-贷款组合信用风险-信用质量指标”下提供。有关每个借款人风险评级类别中未偿还贷款的详细信息，请参阅本报告中的“注4-贷款”。
信贷损失准备
我们需要根据目前对我们投资组合中贷款剩余合同期内预计发生的信用损失的估计来维持一项津贴。我们的信贷损失备抵包括集体备抵和特定资产备抵。集体免税额是为我们投资组合中具有相似风险特征的贷款设立的，因此在衡量预期信贷损失时是以集体或集合为基础进行评估的。资产特定拨备是为我们的投资组合中与我们投资组合中的其他贷款没有相似风险特征的贷款设立的，因此在衡量预期信贷损失时会以个人为基础进行评估。
表15按成员类别列出了截至2021年11月30日和2021年5月31日的未偿还贷款以及相关的信贷损失拨备和津贴覆盖率，以及截至每个日期的津贴组成部分。
表15：按借款人成员类别和评估方法分列的信贷损失拨备
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| | 2021年11月30日 | | May 31, 2021 | | | |
| (千美元) | | 未偿还贷款(1) | | 信贷损失准备 | | 津贴覆盖率(2) | | 未偿还贷款(1) | | 信贷损失准备 | | 津贴覆盖率(2) | | | | | |
| 成员类： | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| CFC： | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 分布 | | $ | 22,558,077 | | | $ | 16,032 | | | 0.07% | | $ | 22,027,423 | | | $ | 13,426 | | | 0.06% | | | | | |
| 电源供应 | | 5,122,406 | | | 65,467 | | | 1.28 | | 5,154,312 | | | 64,646 | | | 1.25 | | | | | |
| 全州范围内和合作伙伴 | | 101,391 | | | 1,424 | | | 1.40 | | 106,121 | | | 1,391 | | | 1.31 | | | | | |
| 氯氟化碳总量 | | 27,781,874 | | | 82,923 | | | 0.30 | | 27,287,856 | | | 79,463 | | | 0.29 | | | | | |
| NCSC | | 721,299 | | | 1,594 | | | 0.22 | | 706,868 | | | 1,374 | | | 0.19 | | | | | |
| RTFC | | 431,641 | | | 1,618 | | | 0.37 | | 420,383 | | | 4,695 | | | 1.12 | | | | | |
| 总计 | | $ | 28,934,814 | | | $ | 86,135 | | | 0.30 | | $ | 28,415,107 | | | $ | 85,532 | | | 0.30 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 津贴组成部分： | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 集体津贴 | | $ | 28,705,936 | | | $ | 46,074 | | | 0.16% | | $ | 28,167,639 | | | $ | 42,442 | | | 0.15% | | | | | |
| 特定资产津贴 | | 228,878 | | | 40,061 | | | 17.50 | | 247,468 | | | 43,090 | | | 17.41 | | | | | |
| 信贷损失拨备总额 | | $ | 28,934,814 | | | $ | 86,135 | | | 0.30 | | $ | 28,415,107 | | | $ | 85,532 | | | 0.30 | | | | | |
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| 津贴覆盖率： | | | | | | | | | | | | | | | | | |
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不良贷款和非应计项目贷款(3) | | $ | 219,444 | | | | | 39.25% | | $ | 237,497 | | | | | 36.01% | | | | | |
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(1)表示截至每个期末的未偿还本金余额，扣除冲销和收回后的余额。不包括截至2021年11月30日和2021年5月31日的1200万美元的未摊销递延贷款发放成本。
(2)计算依据是期末每个成员类别和津贴组成部分的信贷损失拨备除以期末相关贷款余额。
(3)计算依据是期末信用损失准备总额除以归类为不良的未偿还贷款和期末未计项目。
截至2021年11月30日，我们的信贷损失拨备为8600万美元，津贴覆盖率为0.30%，与2021年5月31日持平，反映了集体免税额增加400万美元和特定资产免税额减少300万美元的抵消影响。集体免税额的增加，是由於用以衡量信贷损失集体免税额的违约率上升、借款人风险评级等级改变及未偿还贷款增加所致。资产特定拨备减少的原因是，由于我们收到了本季度所有到期的不良贷款的全部款项，取消了300万美元的资产特定拨备，该拨备可归因于总计900万美元的不良贷款。
我们在“附注1-重要会计政策摘要-信贷损失拨备”中讨论了我们在CECL模型下估算信贷损失拨备的方法，并在我们的2021年Form 10-K的“MD&A-关键会计政策和估计-信贷损失拨备”中提供了关于我们在确定信贷损失拨备时涉及的管理判断和不确定性的信息。我们在本报告的“附注4-贷款”和“附注5-信贷损失拨备”中提供了关于我们的贷款和信贷损失拨备的更多信息。
交易对手信用风险
除了借款人的信用风险外，我们还在正常业务过程中进行其他类型的金融交易。交易对手信用风险，主要涉及我们的现金和现金等价物、我们投资证券组合和衍生品中持有的证券。我们只与拥有投资级评级的交易对手进行这些交易，以降低风险。建立操作指南和交易对手风险敞口限额，并监控我们的交易对手信用风险状况。我们根据某些定量和定性因素对交易对手进行评估，并定期对交易对手进行内部风险评级。
现金和投资证券交易对手信用风险敞口
截至2021年11月30日，我们的现金和现金等价物以及投资证券总额分别为1.73亿美元和6.26亿美元。与我们其他投资组合中的投资相关的主要信用风险是，发行人将不会根据合同条款偿还本金和利息。我们与金融机构的现金和现金等价物的原始到期日一般不到一年，根据我们的投资政策指导方针，所有固定收益债务证券在购买时必须至少获得投资级评级，并基于至少两家领先的全球信用评级机构的外部信用评级(如果可用)或相应的等价物(如果不可用)的稳定前景对其进行评级。因此，我们认为这些交易对手违约的风险很低。
我们在下面的“流动性风险-投资证券组合”和“注3-投资证券”中提供了有关我们投资证券组合所持股份的更多信息。
衍生交易对手信用风险敞口
我们的衍生品交易对手信用敞口主要与利率掉期合约有关。我们通常从事场外(“场外”)衍生品交易，这会使我们面临个别交易对手的信用风险，因为这些交易是在我们和每个交易对手之间直接执行和结算的。Y.吾等面临个别衍生工具交易对手拖欠应付吾等款项的风险，而吾等可能无法收取该笔款项，或可能需要吾等向另一交易对手寻求替代衍生工具。这种替换可能成本较高，或者我们可能找不到合适的替换。
我们通过与拥有投资级信用评级的金融机构执行衍生品交易，并与这些交易对手保持可执行的主净额结算安排来管理我们的衍生品交易对手信用敞口，这使得我们能够与同一交易对手实现衍生品资产和负债的净额结算。截至2021年11月30日和2021年5月31日，我们有12家活跃的衍生品交易对手，信用评级从穆迪的Aa2到Baa2，标准普尔的AA-到A-。截至2021年11月30日和2021年5月31日，与这些交易对手的未偿还衍生品名义总额分别为85.17亿美元和89.79亿美元。截至2021年11月30日和2021年5月31日，按未偿还名义金额计算，最高的单一衍生品交易对手浓度约占我们衍生品未偿还名义总额的24%。
虽然我们的衍生品协议包括净额结算条款，允许在双方之一违约的情况下抵消与给定交易对手的所有合同，但我们在合并资产负债表上按单个合同将衍生品的公允价值报告为衍生品资产或衍生品负债。然而，我们通过计算重置成本来估计我们在衍生品上的信用损失风险，重置成本按照我们的衍生品协议中定义的当前市场价格结算，所有未偿还衍生品在存在法定抵销权的交易对手水平上处于净收益地位。如“附注9-衍生工具和对冲活动-衍生工具对综合资产负债表的影响”中所述，截至2021年11月30日和2021年5月31日，我们的未偿还衍生工具在单个交易对手层面的净亏损分别为5.36亿美元和4.64亿美元。因此，截至任何一个日期，我们的未偿还衍生品都没有信用损失风险。
我们在“附注9-衍生工具和对冲活动”中提供了有关我们的衍生协议的更多细节，包括讨论具有信用评级触发的衍生合同以及在评级触发的情况下所需的结算金额。
见“第1A项。风险因素“在我们的2021年表格10-K和项目1A中。有关与我们业务相关的信用风险的更多信息，请参阅本报告中的“风险因素”。
我们将流动性定义为能够快速有效地将资产转换为现金，在正常运营条件下以及特定于氟氯化碳和/或市场压力的时期保持可用资金和展期或发行新债务的能力，以确保我们能够满足借款人的贷款请求，支付当前和未来的债务，并以具有成本效益的方式为我们的运营提供资金。我们在2021年10-K表格中的“第7项MD&A-流动性风险-流动性风险管理”中提供了有关我们流动性风险管理框架的更多信息。
我们的主要资金来源包括会员贷款本金偿还、我们投资组合中持有的证券、承诺的银行循环信贷额度、担保承销商计划下的承诺贷款安排、与Farmer Mac签订的循环票据购买协议以及向会员和资本市场发行债务的收益。我们资金的主要用途包括向会员垫付贷款、支付借款本金和利息、定期支付与我们的衍生品合同相关的利息以及运营费用。
尽管作为一家非银行金融机构，我们不受监管流动性要求的约束，但我们会持续监测我们的流动性和资金状况，并根据时间点指标和前瞻性预测评估我们满足预定债务和其他现金流要求的能力。我们的流动资金和资金评估考虑了现有流动资金来源下的可用金额、成员短期投资的预期展期和预定的贷款本金偿还金额，以及我们继续进入私募和资本市场的能力。
可用流动性
作为我们管理流动性风险和实现流动性目标的战略的一部分，我们寻求保持各种承诺的资金来源，以满足我们的短期流动性需求。表16列出了截至2021年11月30日和2021年5月31日，我们的可用流动性(包括现金和现金等价物、我们的债务证券投资组合和承诺信贷安排下的金额)之间的比较。
表16：可用流动性
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| | 2021年11月30日 | | May 31, 2021 |
| (百万美元) | | 总计 | | 存取 | | 可用 | | 总计 | | 存取 | | 可用 |
| 流动性来源： | | | | | | | | | | | | |
| 现金和投资债务证券： | | | | | | | | | | | | |
| 现金和现金等价物 | | $ | 173 | | | $ | — | | | $ | 173 | | | $ | 295 | | | $ | — | | | $ | 295 | |
债务证券投资组合(1) | | 589 | | | — | | | 589 | | | 576 | | | — | | | 576 | |
| 现金和投资债务证券总额 | | 762 | | | — | | | 762 | | | 871 | | | — | | | 871 | |
| 承诺信贷安排： | | | | | | | | | | | | |
承诺的银行循环信贷额度协议-无担保(2) | | 2,600 | | | 3 | | | 2,597 | | | 2,725 | | | 3 | | | 2,722 | |
有担保的承销商计划承诺的设施-有担保(3) | | 8,723 | | | 7,398 | | | 1,325 | | | 8,173 | | | 7,198 | | | 975 | |
Farmer Mac循环票据购买协议，日期为2011年3月24日，经修订-有担保(4) | | 5,500 | | | 3,121 | | | 2,379 | | | 5,500 | | | 2,978 | | | 2,522 | |
| 承诺信贷额度合计 | | 16,823 | | | 10,522 | | | 6,301 | | | 16,398 | | | 10,179 | | | 6,219 | |
| 总可用流动资金 | | $ | 17,585 | | | $ | 10,522 | | | $ | 7,063 | | | $ | 17,269 | | | $ | 10,179 | | | $ | 7,090 | |
____________________________(1)代表截至期末我们的债务证券组合的总公允价值。我们的股权证券组合主要由优先股证券组成，这些优先股证券不容易赎回；因此，我们将我们的股权证券组合从我们的可用流动性中剔除。截至2021年11月30日和2021年5月31日，我们分别拥有公允价值2.65亿美元和2.11亿美元的投资级公司债务证券，我们在短期回购交易中转让并质押这些证券作为抵押品。
(2)承诺的银行循环信贷额度协议包括三年期和五年期循环信贷额度协议。截至2021年11月30日和2021年5月31日，获得的300万美元涉及根据五年期循环信用额度协议签发的信用证。
(3)担保保险人计划下承诺的设施不是循环的。
(4)供应情况取决于市场条件。
投资证券组合
我们有一个债务证券的投资组合，分为交易证券和股权证券，这两种证券都以公允价值在我们的综合资产负债表上报告。截至2021年11月30日，我们投资组合中证券的总公允价值为6.26亿美元，包括公允价值5.89亿美元的债务证券和公允价值3700万美元的股权证券。相比之下，截至2021年5月31日，我们投资组合中证券的总公允价值为6.11亿美元，其中包括公允价值5.76亿美元的债务证券和公允价值3500万美元的股权证券。
我们的债务证券投资组合旨在作为额外的流动性来源。根据我们与两个交易对手达成的主回购协议，我们可以通过出售我们投资组合中的投资级公司债券来获得短期融资，但必须按照商定的价格和日期回购相同或类似的证券。由于我们保留对转让证券的有效控制权，这些回购协议下的交易被计入抵押融资协议(即，有担保借款)，而不是作为证券的出售和随后的回购。回购证券的义务在我们的综合资产负债表上反映为我们短期借款的一个组成部分。债务证券相关回购交易的总公允价值在我们的综合资产负债表中附带披露。2021年11月23日，我们执行了2.49亿美元的证券回购交易。2021年12月6日，我们回购了标的债务证券，截至2021年11月30日，这些证券的总公允价值为2.65亿美元，截至2021年11月30日，我们在合并资产负债表上附带披露了这些证券。
我们在“注3-投资证券”中提供有关我们的投资证券组合的更多信息。
承诺信贷额度下的借款能力
截至2021年11月30日和2021年5月31日，我们承诺的银行循环信贷额度协议、担保承销商计划下的承诺贷款安排以及与Farmer Mac签订的循环票据购买协议下的总借款能力分别为168.23亿美元和163.98亿美元，截至各自日期，可获得的总金额分别为63.01亿美元和62.19亿美元。以下是我们在每一项承诺信贷安排下的借款能力和关键条款和条件的讨论。
承诺银行循环信贷额度协议-无担保
我们承诺的银行循环信贷额度可用于一般企业用途；然而，我们通常依赖它们作为我们的会员和交易商商业票据的备用流动性来源。2021年6月7日，我们修订了三年期和五年期承诺银行循环信贷额度协议，分别将到期日延长至2024年11月28日和2025年11月28日，并终止了三年期协议下总计7000万美元和五年期协议下5500万美元的某些银行承诺。因此，三年期贷款和五年期贷款的总承诺额分别为12.45亿美元和13.55亿美元，两项贷款的总承诺额合计为26亿美元。根据我们目前承诺的银行循环信用额度协议，我们有能力申请最高3亿美元的信用证，这将导致贷款项下剩余的可用金额减少。
表17列出了我们承诺的银行循环信用额度协议下的总承诺额、未偿还信用证以及截至2021年11月30日可获得的金额。
表17：承诺银行循环信贷额度协议
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| | 2021年11月30日 | | | | |
| (百万美元) | | 总承诺 | | 未付信用证 | | 可供访问的金额 | | 成熟性 | | 每年一次 设施费用(1) |
| 银行循环授信额度期限： | | | | | | | | | | |
| 为期3年的协议 | | $ | 1,245 | | | $ | — | | | $ | 1,245 | | | 2024年11月28日 | | 7.5 bps |
| 为期5年的协议 | | 1,355 | | | 3 | | | 1,352 | | | 2025年11月28日 | | 10.0 bps |
| 总计 | | $ | 2,600 | | | $ | 3 | | | $ | 2,597 | | | | | |
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(1)根据相关协议开始时确定的定价表，根据CFC的高级无担保信用评级收取融资费。
截至2021年11月30日，我们在承诺的银行循环信用额度协议下没有任何未偿还的借款；然而，截至今天，根据承诺的银行循环协议，我们有300万美元的未偿还信用证。
虽然我们承诺的银行循环信贷额度协议并没有订立重大不利变动条款或评级触发条款，以限制银行根据协议条款提供资金的责任，但我们必须遵守公约的规定，才能利用这些贷款。我们一直并期望继续遵守我们承诺的银行循环信贷额度协议下的契约。因此，我们可以利用这些便利来偿还交易商或会员无法展期的商业票据。
有担保的承销商计划承诺的设施-有担保
根据担保承销商计划，我们可以从联邦融资银行借款，并将所得资金用于向我们的会员发放新的贷款，并为现有的会员债务进行再融资。作为该计划的一部分，我们根据我们未偿还的借款支付费用，这些费用旨在帮助为美国农业部农村经济发展贷款和赠款计划提供资金，从而支持对农村经济发展项目的额外投资。本计划下的借款由RUS提供担保。每笔预付款须按季度摊销，最终到期日不超过自预付款之日起30年。
2021年11月4日，我们完成了一项承诺贷款安排，根据担保承销商计划，我们从联邦融资银行获得了5.5亿美元的额外资金(“S系列”)。根据这项安排，我们可以在2026年7月15日之前的任何时间借到。每笔预付款须按季度摊销，最终到期日不超过自预付款之日起30年。这项贷款的关闭使我们在担保承销商计划下的总承诺借款金额从截至2021年5月31日的81.73亿美元增加到2021年11月30日的87.23亿美元。
如表16所示，截至2021年11月30日，我们在担保承销商计划下获得了73.98亿美元的资金，可供借款的资金高达13.25亿美元。在13.25亿美元的可用借款金额中，4亿美元可提前到2024年7月15日，3.75亿美元可提前到2025年7月15日，5.5亿美元可提前到2026年7月15日。我们必须质押符合条件的配电系统贷款或供电系统贷款作为抵押品，金额至少等于我们在担保承销商计划承诺的贷款安排下的未偿还借款总额，截至2021年11月30日，贷款总额为62.91亿美元。
Farmer Mac循环票据购买协议-担保
我们与Farmer Mac签订了一份循环票据购买协议，日期为2011年3月24日，经修订后，根据市场条件，我们可以随时从Farmer Mac借入最多55亿美元，直至2026年6月30日，连续自动续签一年，无需任何一方通知。从2025年6月30日开始，Farmer Mac在提前425天书面通知后终止循环票据购买协议。
根据该协议，截至2021年11月30日和2021年5月31日，我们有总计31.21亿美元和29.78亿美元的未偿还担保票据。今年到目前为止，我们根据与Farmer Mac的这份票据购买协议借入了4.5亿美元的长期票据。如表16所示，截至2021年11月30日，根据本协议可供借款的金额为23.79亿美元。我们被要求保证合格的电动车
作为抵押品的配电系统或供电系统贷款，金额至少等于本协议项下已发行票据的本金总额。
我们在本节的“质押抵押品”和“附注3-投资证券”和“附注4-贷款”一节的“质押抵押品”一节中提供了有关质押抵押品的附加信息。
短期借款
我们的短期借款是我们赖以满足日常短期资金需求的，包括我们提供给会员和交易商的商业票据、提供给会员的精选票据和每日流动资金票据、提供给会员和交易商的中期票据以及回购担保借款交易的资金。
截至2021年11月30日，短期借款增加1.65亿美元，至47.47亿美元，而截至2021年5月31日，短期借款为45.82亿美元，占每个时期未偿债务总额的17%。短期借款增加，主要是因为未偿还交易商商业票据增加。
会员投资历来是我们短期借款的主要来源。表18按资金来源列出了截至2021年11月30日和2021年5月31日的短期借款构成。如表18所示，截至2021年11月30日和2021年5月31日，会员的投资分别占我们未偿还短期借款的73%和76%。
表18：短期借款—资金来源
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| | 2021年11月30日 | | May 31, 2021 |
| (千美元) | | 金额
杰出的 | | 占短期借款总额的百分比 | | 金额
杰出的 | | 占短期借款总额的百分比 |
| 资金来源： | | | | | | | | |
成员 | | $ | 3,457,677 | | | 73 | % | | $ | 3,487,004 | | | 76 | % |
| | | | | | | | |
| 资本市场 | | 1,289,258 | | | 27 | | | 1,095,092 | | | 24 | |
总计 | | $ | 4,746,935 | | | 100 | % | | $ | 4,582,096 | | | 100 | % |
我们的意图是在可预见的未来通过将交易商商业票据的未偿还金额维持在接近或低于12.5亿美元的水平来管理我们的短期批发融资风险，尽管期间内未偿还的交易商商业票据的金额可能会根据我们的流动性需求而波动。截至2021年11月30日，交易商未偿还商业票据为10.4亿美元，截至2021年5月31日，未偿还商业票据为8.95亿美元，低于我们12.5亿美元的目标最高门槛。截至2021年11月30日和2021年5月31日，我们在证券回购交易方面的借款分别为2.49亿美元和2亿美元。
有关我们短期借款的更多信息，请参阅“附注6-短期借款”。
长期债务和次级债务
长期债务和次级债务是我们最重要的资金来源，截至2021年11月30日和2021年5月31日，长期债务和次级债务总额分别为230.43亿美元和228.44亿美元，分别占未偿债务总额的83%。
长期债务的发行使我们能够减少对短期借款的依赖，并有效地管理我们的再融资和利率风险，这在一定程度上是由于长期债务的多年合同期限结构。除了获得私人债务融资外，我们还在公共资本市场发行债券。根据证券法第405条的规定，我们被归类为“知名的经验丰富的发行人”。根据我们向美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)提交的有效搁置登记声明，我们可以发售和发行以下债务证券：
•无限量的抵押品信托债券以及优先和次级债务证券，包括中期票据、成员资本证券和次级可延期债务，直至2023年10月；以及
•在2022年3月之前，每日流动性基金票据总额最高可达200亿美元-任何时候的未偿还本金总额都有30亿美元的上限。我们打算在2022年3月到期之前续签每日流动性基金登记报表。
虽然我们在美国证券交易委员会注册了会员资本证券和每日流动资金票据，但这些证券不向普通公众销售。中期票据可向公众及会员发售。尽管如上所述，我们对可能产生的优先债务金额有合同限制。
长期债务和次级债务--发行和偿还
表19汇总了截至2021年11月30日的6个月的长期和次级债务发行和偿还情况。
表19：长期和次级债务的发行和偿还
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2021年11月30日的6个月 |
| (千美元) | | 发行 | | 还款(1) | | 变化 |
| 债务产品类型： | | | | | | |
| 抵押品信托债券 | | $ | — | | | $ | 405,000 | | | $ | (405,000) | |
| | | | | | |
| 担保承销商计划应付票据 | | 200,000 | | | 178,703 | | | 21,297 | |
| 农民Mac应付票据 | | 450,000 | | | 306,424 | | | 143,576 | |
| 出售给会员的中期票据 | | 25,244 | | | 54,880 | | | (29,636) | |
| 卖给交易商的中期票据 | | 787,057 | | | 324,193 | | | 462,864 | |
| | | | | | |
| 会员附属证书 | | 177 | | | 2,488 | | | (2,311) | |
| 总计 | | $ | 1,462,478 | | | $ | 1,271,688 | | | $ | 190,790 | |
____________________________
(1) 偿还包括本金到期日、预定摊销付款、回购和赎回。
长期和次级债务-本金到期日和摊销
表20汇总了截至2021年11月30日，在截至2026年5月31日的五年期间的每个财年，我们的长期债务、次级可延期债务和未偿还成员次级证书的计划本金到期日和摊销情况。
表20：长期和次级债务--预定本金到期日和摊销(1)
| | | | | | | | | | | | | | |
| (千美元) | | 定期摊销(2) | | 占总数的百分比 |
| 截至5月31日的财年： | | | | |
| 2022 | | $ | 1,437,736 | | | 6 | % |
| 2023 | | 1,891,072 | | | 8 | |
| 2024 | | 1,673,168 | | | 7 | |
| 2025 | | 1,612,815 | | | 7 | |
| 2026 | | 2,507,568 | | | 11 | |
| 此后 | | 14,207,334 | | | 61 | |
| 总计 | | $ | 23,329,693 | | | 100 | % |
____________________________
(1) 列报的金额是根据截至的未偿债务面值计算的。2021年11月30日，因此不包括相关的债券发行成本和折扣。
(2) 会员贷款次级凭证总计1.88亿美元，根据相关贷款的未偿还本金余额每年摊销。
我们在“综合资产负债表分析-债务”以及“附注7-长期债务”和“附注8-可递延债务”中提供了上述融资活动的更多信息。
质押抵押品
根据我们的担保借款协议，我们被要求质押贷款、投资债务证券或其他抵押品，并保持一定的质押抵押品比率。截至2021年11月30日，我们的未偿债务总额为277.9亿美元，其中164.61亿美元(59%)由总计188.97亿美元的质押贷款和2.65亿美元公允价值的质押投资债务证券担保。相比之下，截至2021年5月31日，在我们274.26亿美元的未偿债务总额中，166.44亿美元(61%)是由总计191.53亿美元的质押贷款和2.11亿美元公允价值总计的质押投资债务证券担保的。以下是关于我们担保借款协议的抵押品质押要求的附加信息。
担保借款协议.质押贷款要求
我们被要求在我们的抵押品信托债券契约、担保承销商计划下的债券协议以及与Farmer Mac的票据购买协议下的交易中质押贷款或其他抵押品。未偿债务总额在扣除未摊销折扣和发行成本后显示在我们的综合资产负债表上。然而，正如下面讨论的那样，我们通常会维持超过所需百分比的质押抵押品。根据我们承诺的银行循环信用额度协议的规定，我们被允许质押的超额抵押品不能超过我们抵押品信托债券契约、担保承销商计划或Farmer Mac票据购买协议项下未偿还借款的150%。
表21显示了截至2021年11月30日和2021年5月31日根据这些担保借款协议的抵押品覆盖率。
表21：质押抵押品
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 需求覆盖率 | | |
| | | | 最大承诺银行循环信贷额度协议 | | 实际覆盖率(1) |
| | 最低债务契约 | | | 2021年11月30日 | | May 31, 2021 |
| 担保借款协议类型： | | | | | | | | |
| 1994年附带信托债券契约 | | 100% | | 150% | | 129% | | 116% |
| 2007年担保信托债券契约 | | 100 | | 150 | | 118 | | 115 |
| 担保承销商计划应付票据 | | 100 | | 150 | | 112 | | 114 |
| 农民Mac应付票据 | | 100 | | 150 | | 113 | | 116 |
| 清洁可再生能源债券系列2009A | | 100 | | 150 | | 102 | | 120 |
___________________________
(1)计算依据是抵押品金额除以未偿还担保债务的面值。
表22显示了截至2021年11月30日和2021年5月31日为担保债务质押的未偿还本金余额、超额质押和未担保贷款。
表22：无担保贷款
| | | | | | | | | | | | | | |
| (千美元) | | 2021年11月30日 | | May 31, 2021 |
未偿还贷款总额(1) | | $ | 28,934,814 | | | $ | 28,415,107 | |
减少：根据担保债务协议质押的所需贷款(2) | | (16,464,208) | | | (16,704,335) | |
超额质押的贷款(2)(3) | | (2,432,735) | | | (2,448,424) | |
质押贷款总额 | | (18,896,943) | | | (19,152,759) | |
| 无担保贷款 | | $ | 10,037,871 | | | $ | 9,262,348 | |
____________________________
(1) 表示截至每个期末的未偿还贷款本金余额。不包括截至2021年11月30日和2021年5月31日的1200万美元的未摊销递延贷款发放成本。
(2) 反映质押贷款的未付本金余额。
(3)不包括为担保债务而质押的现金抵押品。如果我们的大多数契约发生违约事件，我们只有用等值的现金或允许的投资来替代，才能收回多余的抵押品。
如上表22所示，截至2021年11月30日和2021年5月31日，我们分别有24.33亿美元和24.48亿美元的超额贷款作为抵押品。我们通常因以下原因而质押超过所需金额的贷款：(I)我们的配电和供电贷款通常是摊销贷款，需要在贷款期限内按计划支付本金，而根据担保契约和协议发行的债务证券通常具有子弹式到期日；(Ii)配电和供电借款人可以选择提前偿还贷款；以及(Iii)个别贷款可能会因为各种原因而变得不符合条件，其中一些可能是临时的。
我们在下面的“流动性风险”和本报告的“附注4-贷款”中提供了关于我们的借款的额外信息，包括期限概况。有关我们每种债务产品类型的更多详细信息，请参阅2021年Form 10-K中的“附注5-短期借款”、“附注7-长期债务”、“附注8-可延期债务”和“附注9-会员次级证书”。
担保借款协议-质押投资证券
如上所述，我们与两个交易对手签订了主回购协议，根据该协议，我们可以出售我们投资证券组合中的投资级公司债务证券，但有义务按商定的价格和日期回购相同或类似的证券。截至2021年11月30日和2021年5月31日，我们在回购交易中的短期借款分别为2.49亿美元和2亿美元。这些交易所涉及的债务证券的总公允价值为2.65亿美元，2.11亿美元截至每个日期，我们分别于2021年12月6日和2021年6月2日回购了这些证券。
表外安排
在正常业务过程中，我们从事的金融交易没有出现在我们的综合资产负债表上，或者可能记录在我们的综合资产负债表上的金额不同于完整的合同金额或交易的名义金额。我们的表外安排主要包括旨在满足我们会员财务需求的未提前贷款承诺和对会员义务的担保，这可能会影响我们的流动性和资金需求，这是基于借款人根据贷款承诺垫付资金或我们将被要求履行担保义务的可能性。我们在“附注4-贷款”中提供关于我们未提前贷款承诺的信息，并在“附注11-担保”中提供关于我们担保义务的信息。
预计近期资金来源和用途
下面的表23显示了我们在截至2023年5月31日的季度的未来四个财季中每个季度的主要资金来源和使用情况的预测。我们的预测基于以下几个假设：(I)估计发行的长期债务，包括抵押品信托债券和私募定期债务，是基于我们的市场风险管理目标，即尽量减少来自我们金融资产的现金流与我们的金融负债之间的不匹配；(Ii)我们承诺的银行循环信贷额度下的可用金额旨在作为流动性的后备来源；(Iii)长期贷款预定摊销还款金额是指截至2019年11月30日未偿还的长期贷款的预定贷款本金支付。(Iv)于表23列报为“其他贷款偿还”及“其他贷款垫款”的金额主要归因于信贷额度项下的预期偿还及垫款；(V)长期及次级债务到期日包括预定本金到期日及摊销金额，以及各呈列期间未偿还定期债务的预计本金到期日及摊销金额；及(Vi)长期贷款垫款乃根据吾等目前对会员贷款需求的预测而厘定。
表23：预计资金来源和用途(1)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 预计资金来源 | | 预计资金使用情况 | | | | |
| (百万美元) | | | | 长期债券发行 | | 预期的长期
还贷(2) | | 其他
贷款
还款(3) | | 预计总数
来源：
基金 | | 长期债务和次级债务到期日(4) | | 长期
贷款预付款 | | 其他贷款垫款(5) | | 预计总数
使用
基金 | | 其他资金来源/用途(6) | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 3Q FY2022 | | | | $ | 1,182 | | | $ | 379 | | | $ | 85 | | | $ | 1,646 | | | $ | 1,018 | | | $ | 740 | | | $ | 100 | | | $ | 1,858 | | | $ | (35) | | | |
| 4Q FY2022 | | | | 590 | | | 353 | | | — | | | 943 | | | 604 | | | 496 | | | 12 | | | 1,112 | | | 105 | | | |
| 1Q FY2023 | | | | 308 | | | 375 | | | — | | | 683 | | | 508 | | | 562 | | | — | | | 1,070 | | | 381 | | | |
| 2Q FY2023 | | | | 602 | | | 357 | | | — | | | 959 | | | 732 | | | 545 | | | — | | | 1,277 | | | 252 | | | |
| 3Q FY2023 | | | | 1,317 | | | 362 | | | — | | | 1,679 | | | 939 | | | 550 | | | — | | | 1,489 | | | (245) | | | |
| 4Q FY2023 | | | | 49 | | | 356 | | | — | | | 405 | | | 152 | | | 544 | | | — | | | 696 | | | 216 | | | |
| 总计 | | | | $ | 4,048 | | | $ | 2,182 | | | $ | 85 | | | $ | 6,315 | | | $ | 3,953 | | | $ | 3,437 | | | $ | 112 | | | $ | 7,502 | | | $ | 674 | | | |
____________________________
(1) 显示的日期代表截至2023年5月31日的季度的每个季度的结束日期。
(2) 预期的长期贷款偿还包括预定的长期贷款摊销、重新定价日的预期现金偿还和贷款销售。
(3) 其他偿还贷款包括预期的短期贷款偿还。
(4) 长期债务到期日还包括原始期限为一年或以下的中期票据，以及预期提前赎回的债务。
(5)其他贷款垫款包括预期的短期贷款垫款。
(6) 包括对交易商商业票据、会员商业票据和精选票据的净增或减，以及投资的购买和到期日。
如表23所示，我们目前预计未来12个月的长期预付款为23.43亿美元，我们预计这将超过同期14.64亿美元的预期长期贷款偿还，导致未来12个月的净贷款增长约8.79亿美元。
上述估计是根据我们对未来业务增长和资金的预期在特定时间点做出的。由于市场状况、管理层行动或其他因素的变化，我们的实际结果和未来估计可能与当前的预测有很大出入。
信用评级
我们的资金和流动性、借款能力、进入资本市场和其他资金来源的能力以及这些资金的成本在一定程度上取决于我们的信用评级。
2021年9月13日，惠誉肯定了CFC的信用评级和稳定的前景。在上一财季，标普将其对CFC的展望从负面修正为稳定，指出展望修正主要反映了其观点，即CFC因2021年2月的极地涡旋而遭受进一步大幅损失的风险已经降低。2021年11月9日，标普发布了对CFC的信用评级报告评审，其中肯定了CFC的信用评级和稳定前景。2021年12月13日，标普根据2021年12月9日发布的修订后的金融机构评级标准和更新方法，确认了CFC的信用评级和稳定的前景。2021年12月16日，穆迪肯定了CFC的信用评级和稳定前景。
表24显示了我们截至2021年11月30日的信用评级，截至本报告日期，该评级保持不变。
表24：信用评级
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021年11月30日 |
| | 穆迪(Moody‘s) | | 标普(S&P) | | 惠誉 |
| CFC债务产品类型： | | | | | | |
长期发行人信用评级(1) | | A2 | | A- | | A |
优先担保债务(2) | | A1 | | A- | | A+ |
优先无担保债务(3) | | A2 | | A- | | A |
| 次级债 | | A3 | | BBB | | BBB+ |
| 商业票据 | | P-1 | | A-2 | | F1 |
| 展望 | | 稳定 | | 稳定 | | 稳定 |
___________________________
(1) 根据我们的高级无担保债务评级。
(2)适用于我们的抵押品信托债券。
(3)适用于我们的中期票据。
请参阅上文“信用风险-交易对手信用风险-信用风险相关或有特征”，了解与我们的衍生品合约相关的信用评级条款的信息。
财务比率
截至2021年11月30日，我们的债务与股本比率从2021年5月31日的20.17增加到20.58，这主要是因为为我们贷款组合的增长提供资金的未偿债务增加，加上2021年7月CFC董事会授权赞助资本退休导致的股本减少5800万美元，这部分被我们报告的本年度迄今4500万美元的净收入所抵消。
虽然我们的目标是保持调整后的债务与股本比率约为6.00：1，但截至2021年11月30日和2021年5月31日，调整后的债务与股本比率均为6.15，高于我们的目标目标，原因是为我们贷款组合的增长提供资金的借款增加。
债务契约
作为我们短期和长期借款安排的一部分，我们必须遵守各种财务和业务公约。如果我们不能维持特定的财务比率，这种失败可能构成CFC违约我们承诺的银行循环信贷额度协议和优先债务契约下的某些债务契约。截至2021年11月30日，我们遵守了承诺的银行循环信贷额度协议和优先债务契约下的所有契约和条件。
如上文“选定财务数据摘要”所述，我们承诺的银行循环信贷额度协议和优先债务契约中规定的财务契约基于调整后的财务措施，包括调整后的等级。我们将本报告中披露的调整后的等级和其他非GAAP衡量标准与下文“非GAAP财务衡量标准”中最具可比性的美国GAAP衡量标准进行了协调。请参阅我们的2021年Form 10-K中的“项目7.MD&A-非GAAP衡量标准”，了解我们每项非GAAP衡量标准的讨论，并解释为得出这些衡量标准所做的调整。
利率风险是我们市场风险的主要来源，因为利率的变动可能会对金融机构的收益以及安全和稳健产生重大影响。我们面临的利率风险主要来自我们贷款的到期日或重新定价与为我们的贷款提供资金的负债之间的时间差异。我们寻求通过将我们金融资产的现金流与我们的金融负债之间的错配降至最低，从而在持续和长期的基础上产生稳定的调整后净利息收入。我们使用衍生品作为一种工具，来匹配我们对利率敏感的资产和负债的存续期和重新定价特征。我们在我们的2021年10-K表格中的“第7项MD&A-市场风险-利率风险管理”中提供了关于我们利率风险管理的更多信息。
下面我们将讨论如何衡量利率风险。我们亦提供有关已采取行动的最新情况，以识别、评估、监察及减低与预期停止或不可用的LIBOR有关的风险，并促进从LIBOR作为基准利率参考利率向另一基准利率的有序过渡。
利率风险的计量
我们的资产负债管理(“ALM”)框架包括分析工具和功能的使用，这使我们能够提供利率风险敞口的全面概况。我们经常通过使用ALM模型使用各种方法来衡量和评估我们的利率风险敞口，这些模型使我们能够使用几种不同的技术更准确地衡量和监控我们在多种利率情景下的利率风险敞口，其中包括我们的净利息收入和调整后的净利息收入对利率变化的敏感度和持续期差距分析。下面我们介绍两个评估利率风险敞口的指标：(I)我们预计的净利息收入和调整后的净利息收入的利率敏感度；(Ii)存续期差距。
利率敏感度分析
我们定期评估我们的生息资产和为这些资产提供资金的计息负债的敏感性，以及我们在多种利率情景下的净利息收入和调整后的净利息收入预测。每个月，我们都会更新ALM模型，以反映我们现有的资产负债表状况，并纳入对未来12个月我们当前资产负债表状况预测变化的不同假设。根据预测的资产负债表变化，我们对未来12个月的净利息收入和调整后的净利息收入进行了各种预测。管理层审查和评估这些预测和基本假设，以确定这12个月的预计净利息收入和调整后净利息收入的基线情景，这反映了管理层当时认为最有可能的情景。
表25列出了假设利率收益率曲线在每个报告日期的正负100个基点的平行移动对我们的基线12个月预计净利息收入和截至这些日期的调整后净利息收入的估计百分比影响。正如在“选定财务数据摘要”一节中所讨论的，我们通过调整我们报告的利息支出和净利息收入来计算调整后的净利息收入，以包括定期衍生现金结算费用净额的影响。由于截至2021年11月30日和2021年5月31日，短期利率都接近于零，如果假设的瞬时利率变动为负100个基点，我们假设利率下限为0%。
表25：利率敏感度分析
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021年11月30日 | | May 31, 2021 |
预计影响(1) | | +100个基点 | | -100个基点(2) | | +100个基点 | | -100个基点(2) |
净利息收入 | | (8.07)% | | (0.85)% | | (6.13)% | | (3.34)% |
| 衍生工具现金结算利息费用 | | 7.62% | | (5.01)% | | 8.12% | | (3.01)% |
调整后净利息收入(3) | | (0.45)% | | (5.86)% | | 1.99% | | (6.35)% |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
____________________________
(1)对我们报告和调整后的净利息收入的实际影响可能与提出的敏感性分析大不相同。
(2)以零利率崩溃。
(3)我们将定期派生现金结算净利息支出金额作为利息支出的组成部分计入调整后的净利息收入。有关本报告中提出的非GAAP衡量标准与最具可比性的美国GAAP衡量标准的对账情况，请参阅“非GAAP财务衡量标准”一节。
上述利率敏感度分析考虑了截至报告资产负债表日期的现有利率敏感型资产和负债，以及管理层基线预测下未来12个月资产负债表的预测变化。到期利率固定的贷款和非权责发生制贷款对敏感性指标没有影响。正如“执行摘要-展望”部分所讨论的那样，我们目前预计未来12个月的长期贷款净增长为8.79亿美元，我们相信，我们目前预计的贷款增长，加上我们目前为贷款增长提供资金的估计成本，将导致我们的净利息收入和调整后的净利息收入在未来12个月略有增加。
2021年11月30日至2021年5月31日期间敏感性指标的变化主要是由于我们预测的资产负债表的时间、规模和构成的变化，以及当前利率和预测利率的变化。
持续时间差距
存续期差距代表我们的计息资产的估计存续期和我们的计息负债的估计存续期之间的差额，它总结了资产和负债的现金流随时间的匹配程度。正的存续期差距表明，我们的有息资产的存续期大于我们的债务和衍生品的存续期，这些债务和衍生品用于管理我们的贷款的到期日或重新定价与为我们的贷款提供资金的债务之间的时间差异，从而增加了长期利率上升的风险敞口。相反，负的存续期差距表明，我们的有息资产的存续期短于我们的债务和衍生品的存续期，因此从长期来看，利率下降的风险敞口更大。虽然存续期差距提供了一种相对简明和简单的方法来衡量截至报告日期我们综合资产负债表中固有的利率风险，但它没有纳入我们综合资产负债表中的预期变化。
截至2021年11月30日，持续时间差距从2021年5月31日的+1.69个月扩大到+4.32个月。存续期差距扩大的主要原因是，今年到目前为止，我们的长期固定利率贷款增加了4.98亿美元，为我们的贷款增长提供了资金，部分原因是较短期的借款。
利率风险衡量标准的局限性
虽然我们相信所提供的利息收入敏感度和存续期差距指标是评估我们的利率风险敞口的有用工具，但用来估计市场利率变动风险敞口的任何方法都有固有的局限性。这些措施应该被理解为估计，而不是精确的衡量。利率敏感度分析只考虑某些假设的利率变动，并根据现有资产负债表在特定时间点执行，在某些情况下，还根据预期的未来业务增长和资金组合假设进行。管理层可能采取的管理我们资产负债表的战略行动可能与我们的预测大不相同，这可能导致我们的实际利息收入与上述敏感性分析大不相同。此外，如上所述，我们使用各种其他方法来衡量和监测多种利率情景下的利率风险，这些因素共同提供了我们利率风险的全面概况。
Libor过渡
2017年7月，负责监管LIBOR指数的英国金融市场行为监管局(FCA)宣布，打算停止强制银行在2021年12月31日之后提交计算LIBOR所需的利率。在宣布这一消息后，联邦储备委员会和纽约联邦储备银行成立了另类参考利率委员会(“ARRC”)，该委员会由私人市场参与者和代表银行和金融业监管机构的当然成员组成。ARRC建议SOFR作为替代参考速率。
2020年11月，美联储系统理事会、货币监理署和联邦存款保险公司发表联合声明，鼓励金融机构停止进入
在可行的情况下，在2021年12月31日之前尽快转换成以美元计价的伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)作为参考利率的新合约，以促进有序、安全和稳健的LIBOR过渡。联合声明指出，2021年12月31日之前签订的新合约要么应该使用伦敦银行间同业拆借利率以外的参考利率，要么拥有强大的后备语言，其中包括在伦敦银行间同业拆借利率停止后明确定义的替代参考利率。
2021年3月，FCA和洲际交易所(ICE)基准管理局(LIBOR的管理人)同时确认，打算停止要求银行在2021年12月31日之后提交一周和两个月期LIBOR计算LIBOR所需的利率，以及2023年6月30日之后所有剩余LIBOR期限的LIBOR计算利率。根据公告，一周和两个月期LIBOR将在2021年12月31日后立即停止公布或失去代表性，其余所有美元LIBOR期限将在2023年6月30日后立即停止公布或失去代表性。
我们成立了一个跨职能的LIBOR工作组，以确定CFC的风险敞口，评估与从LIBOR向新指数过渡相关的潜在风险，并制定战略过渡计划。伦敦银行间同业拆借利率工作组一直在密切关注和评估有关伦敦银行间同业拆借利率过渡的发展，并定期向我们的首席财务官和CFC董事会提交报告。我们已经确定了所有基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的合同和金融工具，并评估了LIBOR过渡对我们现有系统、模型和流程的影响。
表26汇总了我们截至2021年11月30日的未偿还LIBOR指数金融工具，这些工具的合同到期日在2023年6月30日之后。这些金融工具包括在我们综合资产负债表上报告的金额中。
表26：伦敦银行间同业拆借利率(Libor)指数化金融工具
| | | | | | | | |
| (百万美元) | | 2021年11月30日 |
| 贷款给会员，表演 | | $ | 381 | |
| 投资证券 | | 55 | |
| 债务 | | 1,699 | |
| | |
除了表26中列出的金融工具外，我们还有未偿还的LIBOR指数利率掉期和未提前贷款承诺，其合同到期日在2023年6月30日之后。截至2021年11月30日，这些利率掉期的名义总金额为73.38亿美元，占截至2021年11月30日的85.17亿美元未偿还利率掉期总名义金额的86%。截至2021年11月30日，未提前贷款承诺总额为26.3亿美元，占截至2021年11月30日未提前贷款承诺总额146.78亿美元的18%。
自2021年12月31日起，我们停止发放基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的新贷款。我们已确认CFC遵守国际掉期和衍生工具协会公司2020伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)衍生工具后备协议。除了SOFR之外，我们还在密切关注替代信贷敏感型利率的发展，如彭博短期银行收益率指数(Bloomberg Short Term Bank殖利率)。
我们在“项目1A”中讨论了与潜在变化和其他改革的性质相关的不确定性相关的风险，这些变化和改革与LIBOR作为基准利率的过渡和预期替代有关。风险因素“在我们的2021年表格10-K中。
如上文“选定财务数据摘要”一节所述，除了根据美国GAAP确定的财务衡量标准外，管理层还根据某些非GAAP衡量标准(我们称之为“调整后的”衡量标准)对业绩进行评估。下面，我们对本报告中提出的调整后的衡量标准与最具可比性的美国公认会计准则衡量标准进行了调整。请参阅我们的2021年Form 10-K中的“项目7.MD&A-非GAAP衡量标准”，了解我们每项非GAAP衡量标准的讨论，并解释为得出这些衡量标准所做的调整。
净收入和调整后的净收入
表27提供了截至2021年11月30日和2020年11月30日的三个月和六个月的调整后利息支出、调整后净利息收入、调整后总收入和调整后净收入与美国GAAP可比指标的对账。这些调整后的措施用于计算我们调整后的净利息收益率和调整后的等级。
表27：调整后净收入
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至11月30日的三个月， | | 截至11月30日的六个月， |
| (千美元) | | 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
| 调整后的净利息收入： | | | | | | | | |
| 利息收入 | | $ | 283,152 | | | $ | 276,499 | | | $ | 566,420 | | | $ | 556,083 | |
| 利息支出 | | (173,596) | | | (174,422) | | | (348,373) | | | (354,398) | |
包括：衍生现金结算利息费用(1) | | (25,952) | | | (29,800) | | | (53,515) | | | (56,772) | |
| 调整后的利息支出 | | (199,548) | | | (204,222) | | | (401,888) | | | (411,170) | |
| 调整后净利息收入 | | $ | 83,604 | | | $ | 72,277 | | | $ | 164,532 | | | $ | 144,913 | |
| | | | | | | | |
| 调整后的总收入： | | | | | | | | |
| 净利息收入 | | $ | 109,556 | | | $ | 102,077 | | | $ | 218,047 | | | $ | 201,685 | |
| 手续费及其他收入 | | 4,831 | | | 6,332 | | | 8,772 | | | 9,848 | |
| 总收入 | | 114,387 | | | 108,409 | | | 226,819 | | | 211,533 | |
包括：衍生现金结算利息费用(1) | | (25,952) | | | (29,800) | | | (53,515) | | | (56,772) | |
| 调整后总收入 | | $ | 88,435 | | | $ | 78,609 | | | $ | 173,304 | | | $ | 154,761 | |
| | | | | | | | |
| 调整后的净收入： | | | | | | | | |
| 净收入 | | $ | 135,729 | | | $ | 160,521 | | | $ | 45,397 | | | $ | 305,108 | |
不包括：衍生产品远期价值收益(亏损)(2) | | 72,038 | | | 111,087 | | | (72,562) | | | 198,335 | |
| 调整后净收益 | | $ | 63,691 | | | $ | 49,434 | | | $ | 117,959 | | | $ | 106,773 | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
____________________________
(1)代表报告期内我们利率掉期的定期合同利息支出净额。
(2)指报告期内我们的利率掉期的公允价值变动，因预期未来利率在衍生工具合约剩余有效期内的变动。
我们主要通过发行债券为我们的贷款组合提供资金。然而，我们使用衍生品作为经济对冲，作为我们战略的一部分，以管理与为我们的贷款组合融资相关的利率风险。因此，除了债务利息支出外，我们认为衍生品产生的利息支出也是我们融资成本的一部分。因此，我们将净定期派生现金结算利息支出与我们报告的利息支出相加，以得出调整后的利息支出和调整后的净利息收入。我们从调整后的总收入和调整后的净收入中剔除未实现的衍生品远期价值损益。
层级和调整后的层级
表28显示了截至2021年11月30日和2020年11月30日的三个月和六个月我们的级别和调整后级别的计算结果。
表28：层级和调整后的层级 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至11月30日的三个月， | | 截至11月30日的六个月， |
| | | 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
分层(1) | | 1.78 | | | 1.92 | | | 1.13 | | | 1.86 | |
| | | | | | | | |
调整后的层(2) | | 1.32 | | | 1.24 | | | 1.29 | | | 1.26 | |
____________________________
(1) 我们的净收入(亏损)加上该期间的利息支出除以该期间的利息支出。
(2) 调整后的阶梯是根据调整后的期间净收益(亏损)加上调整后的利息支出除以该期间的调整后的利息支出来计算的。
负债和股权以及调整后的负债和股权
表29提供了截至2021年11月30日和2021年5月31日我们的总负债和总股本与计算我们调整后的债务与股本比率时使用的调整金额之间的对账。如表29所示，在计算我们调整后的债务与权益比率时，次级债务与权益的处理方式相同。
表29：调整后负债和权益
| | | | | | | | | | | | | | |
| (千美元) | | 2021年11月30日 | | May 31, 2021 |
| 调整后的总负债： | | | | |
| 总负债 | | $ | 28,624,594 | | | $ | 28,238,484 | |
| 排除： | | | | |
| 衍生负债 | | 615,097 | | | 584,989 | |
| 用于为RUS担保的贷款提供资金的债务 | | 135,181 | | | 139,136 | |
| 次级可延期债务 | | 986,415 | | | 986,315 | |
| 附属证书 | | 1,252,349 | | | 1,254,660 | |
| 调整后总负债 | | $ | 25,635,552 | | | $ | 25,273,384 | |
| | | | |
| 调整后的总股本： | | | | |
| 总股本 | | $ | 1,390,985 | | | $ | 1,399,879 | |
| 排除： | | | | |
上一财年末累计派生远期价值损失(1) | | (467,036) | | | (1,088,982) | |
年初至今派生远期价值收益(亏损)(1) | | (72,562) | | | 621,946 | |
期末累计导数远期价值损失(1) | | (539,598) | | | (467,036) | |
可归因于衍生品的AOCI(2) | | 1,523 | | | 1,718 | |
| 小计 | | (538,075) | | | (465,318) | |
| 包括： | | | | |
| 次级可延期债务 | | 986,415 | | | 986,315 | |
| 附属证书 | | 1,252,349 | | | 1,254,660 | |
| 小计 | | 2,238,764 | | | 2,240,975 | |
| 调整后的总股本 | | $ | 4,167,824 | | | $ | 4,106,172 | |
| | | | |
| | | | |
____________________________
(1) 代表合并的衍生品远期价值收益(亏损)总额。
(2) 表示与衍生品相关的AOCI金额。有关AOCI的附加组件，请参阅“注10-权益”。
债转股和调整后的债转股比率
表30显示了截至2021年11月30日和2021年5月31日我们的债务权益比和调整后的债务权益比的计算结果。
表30：债务权益比率及经调整的债务权益比率
| | | | | | | | | | | | | | |
| (千美元) | | 2021年11月30日 | | May 31, 2021 |
| 债务股本比率： | | | | |
| 总负债 | | $ | 28,624,594 | | | $ | 28,238,484 | |
| 总股本 | | 1,390,985 | | | 1,399,879 | |
债务权益比(1) | | 20.58 | | | 20.17 | |
| | | | |
| 调整后的债务权益比： | | | | |
调整后总负债(2) | | $ | 25,635,552 | | | $ | 25,273,384 | |
调整后的总股本(2) | | 4,167,824 | | | 4,106,172 | |
调整后的债务权益比(3) | | 6.15 | | | 6.15 | |
____________________________
(1) 按期末负债总额除以期末权益总额计算。
(2) 有关这些非GAAP调整后的衡量标准的计算以及与最具可比性的美国GAAP衡量标准的对账情况，请参见上面的表29。
(3) 按调整后的期末负债总额除以调整后的期末权益总额计算。
CFC总股本和成员’ 权益
会员权益不包括记入净收益的衍生远期价值收益(亏损)和外币调整的非现金影响，以及记入累计其他全面收益的金额。由于这些数额一般没有实现，成员无法获得，氟氯化碳董事会在决定每年将调整后的净收入分配给赞助资本、成员资本储备和其他成员基金时将其排除在外。表31提供了截至2021年11月30日和2021年5月31日的成员股本与氟氯化碳总股本的对账。我们在“附注10-权益”中列出了累计其他综合收益的组成部分。
表31：会员权益
| | | | | | | | | | | | | | |
| (千美元) | | 2021年11月30日 | | May 31, 2021 |
| 会员权益： | | | | |
| CFC总股本 | | $ | 1,366,058 | | | $ | 1,374,948 | |
| 排除： | | | | |
| 累计其他综合收益(亏损) | | 3,906 | | | (25) | |
可归因于氟氯化碳的期末累计导数远期价值损失(1) | | (534,532) | | | (461,162) | |
| 小计 | | (530,626) | | | (461,187) | |
| 会员权益 | | $ | 1,896,684 | | | $ | 1,836,135 | |
____________________________
(1)仅代表CFC的期末累计衍生远期价值损失，因为CFC总股本不包括可变权益实体NCSC和RTFC的非控股权益，我们需要合并这两个实体。我们在“附注14-业务部门”中报告氟氯化碳业务的单独结果。截至2021年11月30日和2021年5月31日的期末累计导数远期价值总亏损金额如上表29所示。
项目1.财务报表
| | | | | | | | | | | |
| | | 页面 |
| 合并业务报表 | | 55 |
| 综合全面收益表(损益表) | | 56 |
| 合并资产负债表 | | 57 |
| 合并权益变动表 | | 58 |
| 合并现金流量表 | | 59 |
| 合并财务报表附注 | | 60 |
| 注1-主要会计政策摘要 | | 60 |
| 附注2-利息收入和利息支出 | | 62 |
| 附注3-投资证券 | | 63 |
| 附注4-贷款 | | 64 |
| 附注5-信贷损失拨备 | | 75 |
| 附注6--短期借款 | | 78 |
| 附注7--长期债务 | | 80 |
| 附注8-次级可延期债务 | | 82 |
| 附注9-衍生工具和套期保值活动 | | 82 |
| 附注10--股权 | | 86 |
| 附注11-担保 | | 88 |
| 附注12-公允价值计量 | | 89 |
| 附注13-可变利息实体 | | 92 |
| 注14-业务细分 | | 93 |
全国农村公用事业合作金融公司
合并业务报表
(未经审计)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至11月30日的三个月， | | 截至11月30日的六个月， |
| (千美元) | | 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
| 利息收入 | | $ | 283,152 | | | $ | 276,499 | | | $ | 566,420 | | | $ | 556,083 | |
| 利息支出 | | (173,596) | | | (174,422) | | | (348,373) | | | (354,398) | |
| 净利息收入 | | 109,556 | | | 102,077 | | | 218,047 | | | 201,685 | |
| 信贷损失利益(拨备) | | 3,400 | | | (1,638) | | | (603) | | | (1,964) | |
| 扣除利息(计提信贷损失准备金)后的净利息收入 | | 112,956 | | | 100,439 | | | 217,444 | | | 199,721 | |
| 非利息收入： | | | | | | | | |
| 手续费及其他收入 | | 4,831 | | | 6,332 | | | 8,772 | | | 9,848 | |
| 衍生收益(亏损) | | 46,086 | | | 81,287 | | | (126,077) | | | 141,563 | |
| 投资证券收益(亏损) | | (4,344) | | | (1,361) | | | (6,569) | | | 3,298 | |
| 非利息收入总额 | | 46,573 | | | 86,258 | | | (123,874) | | | 154,709 | |
| 非利息支出： | | | | | | | | |
| 薪金和员工福利 | | (12,380) | | | (14,011) | | | (25,690) | | | (27,144) | |
| 其他一般和行政费用 | | (10,715) | | | (10,125) | | | (21,615) | | | (19,655) | |
| 提前清偿债务造成的损失 | | (118) | | | (1,455) | | | (118) | | | (1,455) | |
| 其他非利息支出 | | (313) | | | (323) | | | (569) | | | (655) | |
| 非利息支出总额 | | (23,526) | | | (25,914) | | | (47,992) | | | (48,909) | |
| 所得税前收入 | | 136,003 | | | 160,783 | | | 45,578 | | | 305,521 | |
| 所得税拨备 | | (274) | | | (262) | | | (181) | | | (413) | |
| 净收入 | | 135,729 | | | 160,521 | | | 45,397 | | | 305,108 | |
| 减去：可归因于非控股权益的净收入 | | (631) | | | (505) | | | (193) | | | (676) | |
| 可归因于氟氯化碳的净收入 | | $ | 135,098 | | | $ | 160,016 | | | $ | 45,204 | | | $ | 304,432 | |
全国农村公用事业合作金融公司
综合全面收益表(损益表)
(未经审计)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至11月30日的三个月， | | 截至11月30日的六个月， |
| (千美元) | | 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
| 净收入 | | $ | 135,729 | | | $ | 160,521 | | | $ | 45,397 | | | $ | 305,108 | |
| 其他全面收益(亏损)： | | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| 衍生工具套期保值的未实现收益变动 | | 3,612 | | | — | | | 4,028 | | | — | |
| 衍生品已实现收益的重新分类 | | (143) | | | (107) | | | (240) | | | (212) | |
| 固定福利计划调整 | | 72 | | | 188 | | | 143 | | | 376 | |
| 其他综合收益 | | 3,541 | | | 81 | | | 3,931 | | | 164 | |
| 综合收益总额 | | 139,270 | | | 160,602 | | | 49,328 | | | 305,272 | |
| 减去：可归因于非控股权益的综合收益总额 | | (631) | | | (505) | | | (193) | | | (676) | |
| 可归因于氟氯化碳的全面收入总额 | | $ | 138,639 | | | $ | 160,097 | | | $ | 49,135 | | | $ | 304,596 | |
合并财务报表附注(未经审计)是这些报表的组成部分。
55
全国农村公用事业合作金融公司
综合资产负债表
(未经审计)
| | | | | | | | | | | | | | |
| (千美元) | | 2021年11月30日 | | May 31, 2021 |
| 资产： | | | | |
| 现金和现金等价物 | | $ | 172,742 | | | $ | 295,063 | |
| 受限现金 | | 11,010 | | | 8,298 | |
| 现金总额、现金等价物和限制性现金 | | 183,752 | | | 303,361 | |
| 投资证券： | | | | |
债务证券交易，按公允价值计算($264,932及$210,894分别于2021年11月30日和2021年5月31日质押为抵押品) | | 588,615 | | | 576,175 | |
| 股权证券，按公允价值计算 | | 37,505 | | | 35,102 | |
| 按公允价值计算的总投资证券 | | 626,120 | | | 611,277 | |
| 借给会员的贷款 | | 28,946,870 | | | 28,426,961 | |
| 减去：信贷损失拨备 | | (86,135) | | | (85,532) | |
| 会员贷款，净额 | | 28,860,735 | | | 28,341,429 | |
| 应计应收利息 | | 108,381 | | | 107,856 | |
| 其他应收账款 | | 34,489 | | | 37,197 | |
| 固定资产净额 | | 96,967 | | | 91,882 | |
| | | | |
| 衍生资产 | | 78,610 | | | 121,259 | |
| 其他资产 | | 26,525 | | | 24,102 | |
| 总资产 | | $ | 30,015,579 | | | $ | 29,638,363 | |
| | | | |
| 负债： | | | | |
| 应计应付利息 | | $ | 120,439 | | | $ | 123,672 | |
| 未偿债务： | | | | |
| 短期借款 | | 4,746,935 | | | 4,582,096 | |
| 长期债务 | | 20,804,379 | | | 20,603,123 | |
| 次级可延期债务 | | 986,415 | | | 986,315 | |
| 会员附属证书： | | | | |
| 会员制附属证书 | | 628,599 | | | 628,594 | |
| 贷款和担保附属凭证 | | 384,580 | | | 386,896 | |
| 会员资本证券 | | 239,170 | | | 239,170 | |
| 会员从属证书总数 | | 1,252,349 | | | 1,254,660 | |
| 未偿债务总额 | | 27,790,078 | | | 27,426,194 | |
| 应支付的赞助资本报废 | | 2,415 | | | — | |
| 递延收入 | | 47,146 | | | 51,198 | |
| 衍生负债 | | 615,097 | | | 584,989 | |
| 其他负债 | | 49,419 | | | 52,431 | |
| 总负债 | | 28,624,594 | | | 28,238,484 | |
| | | | |
| 股本： | | | | |
| CFC股本： | | | | |
| 留存股本 | | 1,362,152 | | | 1,374,973 | |
| 累计其他综合收益(亏损) | | 3,906 | | | (25) | |
| CFC总股本 | | 1,366,058 | | | 1,374,948 | |
| 非控制性权益 | | 24,927 | | | 24,931 | |
| 总股本 | | 1,390,985 | | | 1,399,879 | |
| 负债和权益总额 | | $ | 30,015,579 | | | $ | 29,638,363 | |
| | | | |
合并财务报表附注(未经审计)是这些报表的组成部分。
56
全国农村公用事业合作金融公司
合并权益变动表
(未经审计)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2021年11月30日的三个月 |
| (千美元) | | 会籍
费用和
教育性
基金 | | 客流量
资本
已分配 | | 委员的
资本
储备 | | 未分配
网络
收入
(亏损) | | 氯氟化碳
留用
权益 | | 累计
其他
全面
收益(亏损) | | 总计
氯氟化碳
权益 | | 非控制性
利益 | | 总计
权益 |
| 截至2021年8月31日的余额 | | $ | 2,756 | | | $ | 866,405 | | | $ | 909,749 | | | $ | (551,765) | | | $ | 1,227,145 | | | $ | 365 | | | $ | 1,227,510 | | | $ | 26,710 | | | $ | 1,254,220 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 净收入 | | — | | | — | | | — | | | 135,098 | | | 135,098 | | | — | | | 135,098 | | | 631 | | | 135,729 | |
| 其他综合收益 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 3,541 | | | 3,541 | | | — | | | 3,541 | |
| 赞助资本报废 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (2,414) | | | (2,414) | |
| 其他 | | (91) | | | — | | | — | | | — | | | (91) | | | — | | | (91) | | | — | | | (91) | |
| 截至2021年11月30日的余额 | | $ | 2,665 | | | $ | 866,405 | | | $ | 909,749 | | | $ | (416,667) | | | $ | 1,362,152 | | | $ | 3,906 | | | $ | 1,366,058 | | | $ | 24,927 | | | $ | 1,390,985 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2021年11月30日的6个月 |
| 截至2021年5月31日的余额 | | $ | 3,125 | | | $ | 923,970 | | | $ | 909,749 | | | $ | (461,871) | | | $ | 1,374,973 | | | $ | (25) | | | $ | 1,374,948 | | | $ | 24,931 | | | $ | 1,399,879 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 净收入 | | — | | | — | | | — | | | 45,204 | | | 45,204 | | | — | | | 45,204 | | | 193 | | | 45,397 | |
| 其他综合收益 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 3,931 | | | 3,931 | | | — | | | 3,931 | |
| 赞助资本报废 | | — | | | (57,565) | | | — | | | — | | | (57,565) | | | — | | | (57,565) | | | (2,414) | | | (59,979) | |
| 其他 | | (460) | | | — | | | — | | | — | | | (460) | | | — | | | (460) | | | 2,217 | | | 1,757 | |
| 截至2021年11月30日的余额 | | $ | 2,665 | | | $ | 866,405 | | | $ | 909,749 | | | $ | (416,667) | | | $ | 1,362,152 | | | $ | 3,906 | | | $ | 1,366,058 | | | $ | 24,927 | | | $ | 1,390,985 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2020年11月30日的三个月 |
| (千美元) | | 会籍
费用和
教育性
基金 | | 客流量
资本
已分配 | | 委员的
资本
储备 | | 未分配
网络
收入
(亏损) | | 氯氟化碳
留用
权益 | | 累计
其他
全面
收益(亏损) | | 总计
氯氟化碳
权益 | | 非控制性
利益 | | 总计
权益 |
| 截至2020年8月31日的余额 | | $ | 2,939 | | | $ | 834,209 | | | $ | 807,320 | | | $ | (936,032) | | | $ | 708,436 | | | $ | (1,827) | | | $ | 706,609 | | | $ | 24,895 | | | $ | 731,504 | |
| 净收入 | | — | | | — | | | — | | | 160,016 | | | 160,016 | | | — | | | 160,016 | | | 505 | | | 160,521 | |
| 其他综合收益 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 81 | | | 81 | | | — | | | 81 | |
| 赞助资本报废 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| 其他 | | (388) | | | — | | | — | | | — | | | (388) | | | — | | | (388) | | | 1 | | | (387) | |
| 截至2020年11月30日的余额 | | $ | 2,551 | | | $ | 834,209 | | | $ | 807,320 | | | $ | (776,016) | | | $ | 868,064 | | | $ | (1,746) | | | $ | 866,318 | | | $ | 25,401 | | | $ | 891,719 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2020年11月30日的6个月 |
| 截至2020年5月31日的余额 | | $ | 3,193 | | | $ | 894,066 | | | $ | 807,320 | | | $ | (1,076,548) | | | $ | 628,031 | | | $ | (1,910) | | | $ | 626,121 | | | $ | 22,701 | | | $ | 648,822 | |
| 采用新会计准则的累积效应 | | — | | | — | | | — | | | (3,900) | | | (3,900) | | | — | | | (3,900) | | | — | | | (3,900) | |
| 截至2020年6月1日的余额 | | 3,193 | | | 894,066 | | | 807,320 | | | (1,080,448) | | | 624,131 | | | (1,910) | | | 622,221 | | | 22,701 | | | 644,922 | |
| 净收入 | | — | | | — | | | — | | | 304,432 | | | 304,432 | | | — | | | 304,432 | | | 676 | | | 305,108 | |
| 其他综合收益 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 164 | | | 164 | | | — | | | 164 | |
| 赞助资本报废 | | — | | | (59,857) | | | — | | | — | | | (59,857) | | | — | | | (59,857) | | | — | | | (59,857) | |
| 其他 | | (642) | | | — | | | — | | | — | | | (642) | | | — | | | (642) | | | 2,024 | | | 1,382 | |
| 截至2020年11月30日的余额 | | $ | 2,551 | | | $ | 834,209 | | | $ | 807,320 | | | $ | (776,016) | | | $ | 868,064 | | | $ | (1,746) | | | $ | 866,318 | | | $ | 25,401 | | | $ | 891,719 | |
合并财务报表附注(未经审计)是这些报表的组成部分。
57
全国农村公用事业合作金融公司
合并现金流量表
(未经审计) | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至11月30日的六个月， |
| (千美元) | | 2021 | | 2020 |
| 经营活动的现金流： | | | | |
| 净收入 | | $ | 45,397 | | | $ | 305,108 | |
| 将净收入与经营活动提供的净现金进行调整： | | | | |
| 递延贷款费用摊销 | | (4,232) | | | (4,804) | |
| 摊销债务发行成本和递延费用 | | 4,895 | | | 6,191 | |
| 长期债务折价摊销 | | 6,402 | | | 5,838 | |
| 银行循环信贷额度发行成本摊销 | | 2,262 | | | 2,223 | |
| 折旧及摊销 | | 3,974 | | | 3,637 | |
| 信贷损失准备金 | | 603 | | | 1,964 | |
| 提前清偿债务损失 | | 118 | | | 1,455 | |
| | | | |
| | | | |
| 股权和债务证券的未实现(收益)损失 | | 6,512 | | | (2,985) | |
| 衍生远期价值(收益)损失 | | 72,562 | | | (198,335) | |
| 营业资产和负债变动情况： | | | | |
| 应计应收利息 | | (525) | | | 11,993 | |
| | | | |
| 应计应付利息 | | (3,233) | | | (15,853) | |
| 递延收入 | | 180 | | | 980 | |
| 其他 | | 4,171 | | | (7,600) | |
| 经营活动提供的净现金 | | 139,086 | | | 109,812 | |
| | | | |
| 投资活动的现金流： | | | | |
| 贷款预付款，净额 | | (519,707) | | | (360,309) | |
| 固定资产投资净额 | | (8,722) | | | (2,682) | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
| 购买交易性证券 | | (86,334) | | | (306,215) | |
| 出售证券的收益和交易证券的到期日 | | 64,922 | | | 65,562 | |
| 赎回股权证券所得收益 | | — | | | 30,000 | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
| 用于投资活动的净现金 | | (549,841) | | | (573,644) | |
| | | | |
| 融资活动的现金流： | | | | |
| 短期借款收益≤90天，净额 | | 321,906 | | | 870,478 | |
| 原始到期日>90天的短期借款收益 | | 1,258,908 | | | 1,532,452 | |
| 偿还原始期限>90天的短期借款 | | (1,415,975) | | | (1,676,947) | |
| 支付循环银行信贷额度的发行费用 | | (3,563) | | | — | |
| 发行长期债券的收益，扣除贴现和发行成本 | | 1,459,259 | | | 422,683 | |
| 偿还长期债务的付款 | | (1,269,200) | | | (1,075,719) | |
| 为提前清偿债务而支付的款项 | | (118) | | | (1,455) | |
| | | | |
| 发行会员附属证书的收益 | | 177 | | | 13,448 | |
| 会员附属证书作废的付款 | | (2,488) | | | (66,101) | |
| 退还赞助资本的付款 | | (57,760) | | | (57,835) | |
| | | | |
| 融资活动提供(用于)的现金净额 | | 291,146 | | | (38,996) | |
| 现金、现金等价物和限制性现金净减少 | | (119,609) | | | (502,828) | |
| 期初现金、现金等价物和限制性现金 | | 303,361 | | | 680,019 | |
| 期末现金、现金等价物和限制性现金 | | $ | 183,752 | | | $ | 177,191 | |
| | | | |
| 补充披露现金流信息： | | | | |
支付利息的现金 | | $ | 335,793 | | | $ | 353,057 | |
| 缴纳所得税的现金 | | 12 | | | 69 | |
| | | | |
|
合并财务报表附注(未经审计)是这些报表的组成部分。
58
“公司”(The Company)
全国农村公用事业合作金融公司(“CFC”)是一个免税的会员所有的合作社协会，于1969年4月根据哥伦比亚特区的法律成立。CFC的主要目的是为其成员提供资金，以补充美国农业部(USDA)农村公用事业服务(RUS)的贷款计划。CFC向其农村电力成员提供贷款，使其能够购买、建造和运营配电系统、发电和传输(“电力供应”)系统以及相关设施。氟氯化碳还以信用证和债务担保的形式向其成员提供信贷增强。作为一个合作社，氟氯化碳由其成员拥有并专门为其服务，该成员由非营利性实体或非营利性实体的子公司或附属机构组成。
预算的列报和使用依据
随附的未经审计的中期综合财务报表是按照美国公认会计原则(“美国公认会计原则”)和中期财务报表编制的。这些合并财务报表包括CFC、可变利息实体(“VIE”)的账户，其中CFC是主要受益人，以及由CFC创建和控制以持有丧失抵押品赎回权资产的附属实体。国家合作服务公司(“NCSC”)和农村电话金融合作社(“RTFC”)是需要由CFC合并的VIE。NCSC是一家由会员所有的应税合作社，可向拥有符合“农村电气化法”中“农村”定义的电力公用事业系统的CFC、政府或半政府实体的成员，以及由CFC的某些成员拥有、运营或控制或向其提供重大利益的营利性和非营利性实体提供融资。RTFC是一个应税的T章合作协会，为其农村电信成员及其附属机构提供融资。自2017财年以来，CFC就没有实体持有丧失抵押品赎回权的资产。所有公司间余额和交易均已注销。除非另有说明，否则提及的“我们”、“我们”或“我们”指的是氟氯化碳及其合并实体。
按照美国公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响该期间报告的金额和相关披露。管理层最重要的估计和假设涉及确定信贷损失拨备。这些估计是基于截至合并财务报表日期可获得的信息。虽然管理层做出了最好的判断，但实际金额或结果可能与这些估计不同。管理层认为，这些未经审核的中期财务报表反映了所有正常、经常性的调整，这些调整对于公允列报所列期间的业绩是必要的。中期财务报表中的结果不一定代表整个会计年度的预期结果，未经审计的中期综合财务报表应与我们在截至2021年5月31日的财务年度的Form 10-K年度报告(“2021年Form 10-K”)中包括的经审计的综合财务报表一起阅读。可能已对前几个期间的信息列报进行了某些重新分类和更新，以符合本期列报。
新冠肺炎
COVD-19大流行继续存在. 虽然美国在疫情爆发之初实施的大部分限制措施已经由于疫苗的分发而放松或取消，但最近发现的高度传染性的奥米克隆变种和三角洲变种的持续传播导致了新冠肺炎病例的死灰复燃。由于这些变种的加速传播，美国许多州目前正在经历创纪录的新冠肺炎病例水平，这导致一些州和地方政府在某些司法管辖区重新实施措施和限制，以减缓传播速度并缓解公共卫生风险。我们会继续密切监察
合并财务报表附注(未经审计)是这些报表的组成部分。
59
全国农村公用事业合作金融公司
合并财务报表附注
(未经审计)
但是，我们无法预测新冠肺炎未来对我们的运营和财务业绩的影响，也无法预测这场流行病可能以何种具体方式对我们的成员产生独特影响，所有这些都仍然存在重大不确定性，这些都取决于未来的发展，其中包括，目前新冠肺炎疫情的严重程度和持续时间及其对整体经济和其他行业的影响；疫苗接种率；疫苗的长期疗效；以及可能出现的新的、更具传播性或更严重的变种。
新会计准则
修订部分证券交易所(“美国证券交易委员会”)披露指引
2021年8月，财务会计准则委员会(FASB)发布了会计准则更新(ASU)2021-06，财务报表列报(主题205)、金融服务--存管和借贷(主题942)和金融服务--投资公司(主题946)，根据《美国证券交易委员会最终规则》对美国证券交易委员会段落的修正释放第33-10786号，关于收购和处置业务的财务披露修正案，第33-10835号，更新银行和储蓄和贷款登记机构的统计披露。此次更新修改了会计准则编纂中包含的某些美国证券交易委员会披露指南，以反映美国证券交易委员会最近发布的旨在现代化和精简披露要求的规则。我们在完成2021年7月30日提交给美国证券交易委员会的截至2021年5月31日的财年10-K表格年度报告的同时，采纳了美国证券交易委员会关于银行和储贷登记机构财务报表列报和统计披露更新的指导意见。采用这一披露指引并未对我们的合并财务报表产生实质性影响。
参考汇率改革
2020年3月12日，财务会计准则委员会发布了ASU 2020-04，参考汇率改革 (主题848)：促进参考汇率改革对财务报告的影响它为将美国公认会计原则(GAAP)应用于合约、套期保值关系和其他交易提供了临时可选的权宜之计和例外，这些交易由于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)预期停止和其他参考利率改革变化而可能被修改，以减轻与预期的市场参考利率变化相关的潜在会计和财务负担。本指南允许实体在满足某些标准的情况下，选择不对受参考费率转换影响的合同应用某些修改会计要求。做出这一选择的实体将不需要在修改日期重新衡量修改后的合同，也不需要重新评估以前的会计决定。该指导意见于2020年3月12日发布时生效，一般可适用至2022年12月31日。我们期望运用某些实际的权宜之计，并正在评估这些选举的时机和适用情况。根据我们目前的评估，我们不认为本指引的应用将对我们的综合财务报表产生实质性影响。
全国农村公用事业合作金融公司
合并财务报表附注
(未经审计)
下表显示了我们在截至2021年11月30日和2020年11月30日的三个月和六个月的合并运营报表中显示的利息收入(按创息资产类型划分)和利息支出(按债务产品类型划分)的组成部分。
表2.1：利息收入和利息支出
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至11月30日的三个月， | | 截至11月30日的六个月， |
| (千美元) | | 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
| 利息收入： | | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
贷款(1)(2) | | $ | 279,368 | | | $ | 272,642 | | | $ | 558,187 | | | $ | 548,340 | |
| 投资证券 | | 3,784 | | | 3,857 | | | 8,233 | | | 7,743 | |
| 利息收入总额 | | 283,152 | | | 276,499 | | | 566,420 | | | 556,083 | |
| | | | | | | | |
利息支出：(3)(4) | | | | | | | | |
| 短期借款 | | 3,076 | | | 3,403 | | | 6,469 | | | 7,744 | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| 长期债务 | | 144,096 | | | 144,579 | | | 288,969 | | | 293,492 | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| 次级债 | | 26,424 | | | 26,440 | | | 52,935 | | | 53,162 | |
| 利息支出总额 | | 173,596 | | | 174,422 | | | 348,373 | | | 354,398 | |
| | | | | | | | |
| 净利息收入 | | $ | 109,556 | | | $ | 102,077 | | | $ | 218,047 | | | $ | 201,685 | |
____________________________
(1)包括贷款转换费，一般按实际利息法递延并在到期前的利息收入中确认。
(2)包括滞纳金、承诺费以及递延贷款费用和贷款发放成本的净摊销。
(3)包括债务贴现和债务发行成本的摊销，该等成本一般按实际利率法递延并确认为截至到期日的利息支出。然而，与交易商商业票据相关的发行成本在发生时立即在利息支出中确认。
(4)包括与融资安排相关的费用，例如向参与我们承诺的银行循环信贷额度协议的银行支付的预付费用。根据费用的性质，该金额要么立即确认为已发生，要么递延并在安排期限内按比例确认利息支出。
在我们的综合资产负债表上报告的递延收入为#美元。47百万美元和$51亿美元，分别截至2021年11月30日和2021年5月31日，主要包括递延贷款转换费$41百万美元和$45截至每个日期，均为百万美元。
全国农村公用事业合作金融公司
合并财务报表附注
(未经审计)
我们的投资证券组合包括公允价值易于确定的债权证券和股权证券。因此，我们将债务和股权证券的公允价值变化记录在收益中，并将这些未实现的变化与出售证券的已实现损益一起作为非利息收入的一个组成部分报告在我们的综合业务表中。
债务证券
下表列出了我们的投资债务证券组合的构成以及截至2021年11月30日和2021年5月31日的公允价值。
表3.1：按公允价值计算的债务证券投资
| | | | | | | | | | | | | | |
| (千美元) | | 2021年11月30日 | | May 31, 2021 |
| 按公允价值计算的债务证券： | | | | |
| 存单 | | $ | — | | | $ | 1,501 | |
| 商业票据 | | 13,979 | | | 12,365 | |
| | | | |
| 公司债务证券 | | 504,032 | | | 497,944 | |
| | | | |
商业机构抵押贷款支持证券(MBS)(1) | | 8,183 | | | 8,683 | |
| | | | |
| | | | |
| 美国各州和市政府债务证券 | | 21,341 | | | 11,840 | |
| 外国政府债务证券 | | 992 | | | 999 | |
其他资产支持证券(2) | | 40,088 | | | 42,843 | |
| 债务证券交易总额，按公允价值计算 | | $ | 588,615 | | | $ | 576,175 | |
____________________________
(1)由联邦全国抵押协会(“Fannie Mae”)和联邦住房贷款抵押公司(“Freddie Mac”)支持的证券组成。
(2)主要由汽车租赁贷款、设备支持贷款、汽车贷款和信用卡贷款支持的证券组成。
我们确认我们的债务证券的未实现净亏损为#美元。6百万美元和$2截至2021年11月30日和2020年11月30日的三个月分别为100万美元。我们确认我们的债务证券的未实现净亏损为#美元。9截至2021年11月30日的6个月为100万美元，而未实现净收益为1美元1截至2020年11月30日的6个月为100万美元。
我们做到了不是在截至2021年11月30日的三个月里，我不会出售任何债务证券。我们收到了$的现金收益2在截至2021年11月30日的6个月内，出售债务证券的收益为100万美元，并记录了这些证券的出售收益不到$1这一时期为100万美元。我们收到了$的现金收益3百万美元和$6在截至2020年11月30日的三个月和六个月内，出售债务证券分别为100万美元，并记录了与出售这些证券相关的收益不到$1每期百万美元。
质押抵押品--债务证券
根据与以下公司签订的主回购协议二对于交易对手，我们可以通过从我们的投资组合中出售投资级公司债券来获得短期融资，但必须按照商定的价格和日期回购相同或类似的证券。由于我们保留对转让证券的有效控制权，这些回购协议下的交易被计入抵押融资协议(即，有担保借款)，而不是作为证券的出售和随后的回购。回购证券的义务在我们的综合资产负债表上反映为我们短期借款的一个组成部分。债务证券相关回购交易的总公允价值在我们的综合资产负债表中附带披露。
全国农村公用事业合作金融公司
合并财务报表附注
(未经审计)
我们在回购交易中有短期借款#美元。249百万美元和$200分别截至2021年11月30日和2021年5月31日。这些交易所涉及的债务证券的总公允价值为#美元。265百万美元和$211我们分别于2021年12月6日和2021年6月2日回购了这些证券。
股权证券
下表列出了我们持有的股权证券的构成以及截至2021年11月30日和2021年5月31日的公允价值。
表3.2：按公允价值计算的股权证券投资
| | | | | | | | | | | | | | |
| (千美元) | | 2021年11月30日 | | May 31, 2021 |
| 股权证券，按公允价值计算： | | | | |
| Farmer Mac-C系列非累积优先股 | | $ | 27,780 | | | $ | 27,450 | |
| 农民Mac-A类普通股 | | 9,725 | | | 7,652 | |
| 股权证券总额，按公允价值计算 | | $ | 37,505 | | | $ | 35,102 | |
我们确认股权证券的未实现净收益为#美元。2截至2021年11月30日的三个月和六个月均为100万美元。我们确认股权证券的未实现净收益不到$。1百万美元和$2截至2020年11月30日的三个月和六个月分别为100万美元。
我们根据借款人成员类别将我们的贷款组合划分为不同的部分，包括CFC分销、CFC电力供应、全州范围内的CFC和联营公司、NCSC和RTFC。我们向借款人提供长期贷款和信用额度贷款。根据我们的长期贷款安排，借款人可以在每次贷款预付款时选择固定利率或浮动利率。信用额度贷款是一种循环贷款工具，利率通常是浮动的。
借给会员的贷款
对会员的贷款包括未偿还贷款总额，这反映了扣除冲销和收回后的未偿还本金余额，以及贷款和递延贷款成本。下表显示了截至2021年11月30日和2021年5月31日，按会员类别和贷款类型向会员提供的贷款。
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合并财务报表附注
(未经审计)
表4.1：按会员类别和贷款类型划分的会员贷款
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2021年11月30日 | | May 31, 2021 |
| (千美元) | | 金额 | | 占总数的百分比 | | 金额 | | 占总数的百分比 |
| 成员类： | | | | | | | | |
| CFC： | | | | | | | | |
| 分布 | | $ | 22,558,077 | | | 78% | | $ | 22,027,423 | | | 78% |
| 电源供应 | | 5,122,406 | | | 18 | | 5,154,312 | | | 18 |
| 全州范围内和合作伙伴 | | 101,391 | | | — | | 106,121 | | | — |
| 氯氟化碳总量 | | 27,781,874 | | | 96 | | 27,287,856 | | | 96 |
| NCSC | | 721,299 | | | 3 | | 706,868 | | | 3 |
| RTFC | | 431,641 | | | 1 | | 420,383 | | | 1 |
未偿还贷款总额(1) | | 28,934,814 | | | 100 | | 28,415,107 | | | 100 |
延期贷款发放成本(简写为CFC)(2) | | 12,056 | | | — | | 11,854 | | | — |
| 借给会员的贷款 | | $ | 28,946,870 | | | 100% | | $ | 28,426,961 | | | 100% |
| | | | | | | | |
| 贷款类型： | | | | | | | | |
| 长期贷款： | | | | | | | | |
| 固定费率 | | $ | 26,013,141 | | | 90% | | $ | 25,514,766 | | | 90% |
| 可变费率 | | 690,177 | | | 2 | | 658,579 | | | 2 |
| | | | | | | | |
| 长期贷款总额 | | 26,703,318 | | | 92 | | 26,173,345 | | | 92 |
| 信用额度 | | 2,231,496 | | | 8 | | 2,241,762 | | | 8 |
未偿还贷款总额(1) | | 28,934,814 | | | 100 | | 28,415,107 | | | 100 |
延期贷款发放成本(简写为CFC)(2) | | 12,056 | | | — | | 11,854 | | | — |
| 借给会员的贷款 | | $ | 28,946,870 | | | 100% | | $ | 28,426,961 | | | 100% |
____________________________
(1)表示截至每个期末的未偿还本金余额，扣除冲销和收回后的余额。
(2) 递延贷款发放成本记录在氟氯化碳账簿上。
贷款销售
我们可以将全部贷款和参股利息转让给第三方。这些转让通常与贷款或参与协议按面值结束同时进行，并符合销售会计所需的会计准则。我们以面值换取现金出售了氟氯化碳贷款，总额为$。4百万美元和$96分别在截至2021年11月30日和2020年11月30日的6个月内达到100万美元。我们在出售这些贷款时记录了无形的损失。NS。
应收应计利息
我们在我们的综合资产负债表上单独报告贷款的应计利息，作为应计利息应收项目的一部分，而不是作为向成员提供的贷款的一部分。应计应收利息金额通常为未偿还贷款应计利息的三个月或更短时间。由于我们的政策是及时冲销逾期应计应收利息，我们选择不计入未偿还贷款应计应收利息的信用损失拨备，这笔款项共计#美元。94百万美元和$93分别截至2021年11月30日和2021年5月31日。我们还选择将应计利息排除在CECL要求的信用质量披露之外。
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信贷集中
当贷款人对单个借款人有较大的信用风险敞口，对同一行业的借款人有较大的信用风险敞口，或从事类似的活动，或对某个地理区域的借款人有较大的信用风险敞口，导致借款人受到该地区经济或其他条件的类似影响时，可能存在信贷集中。作为一家免税的社员所有的金融合作社，CFC的主要重点是向其农村公用事业合作社的成员提供资金，帮助他们购买、建设和运营配电系统、供电系统和相关设施。
由于我们主要向我们的农村电力合作社成员放贷，自1969年成立以来，我们的贷款组合受到单一行业和单一义务人集中风险的影响。向电力公用事业组织提供的未偿还贷款#美元28,503百万美元和$27,995截至2021年11月30日和2021年5月31日，分别占99截至每个相应日期的未偿还贷款总额的百分比。我们投资组合中剩余的未偿还贷款是给电信行业的RTFC成员、附属公司和伙伴。
单一义务人集中
O的未偿还贷款风险敞口我们20最大的借款人总计为$6,134百万美元和$6,182截至2021年11月30日和2021年5月31日，分别为21%和22截至每个相应日期的未偿还贷款总额的百分比。这个20最大的借款人包括11配电系统和9电源补充截至2021年11月30日的LY系统。这个20最大的借款人包括10配电系统和10电源补充截至2021年5月31日的LY系统。对单一借款人或受控集团的最大未偿还风险敞口总额低于2截至2021年11月30日和2021年5月31日的未偿还贷款总额的百分比。
作为我们管理对大型借款人的信贷敞口的战略的一部分，我们在2016财年与Farmer Mac签订了一项长期备用购买承诺协议。根据本协议，经Farmer Mac批准，我们可以指定某些长期贷款纳入承诺范围，如果任何此类贷款后来发生至少90天的违约，应我们的要求，Farmer Mac必须按面值购买此类贷款。我们需要根据未付的本金按月向Farmer Mac支付费用购买承诺涵盖的贷款余额。指定贷款和Farmer Mac批准贷款的未偿还本金余额合计为#美元。486百万美元和$512分别截至2021年11月30日和2021年5月31日。对我们的贷款风险敞口20FAA涵盖的最大借款人Rmer Mac协议总额为$255百万美元和$309分别截至2021年11月30日和2021年5月31日，这减少了我们对20最大借款人20%和21截至每个相应日期的百分比。我们已经有了不是日志A本协议涵盖的贷款违约；因此，不是截至2021年11月30日，已根据备用购买协议向Farmer Mac发放贷款进行购买。由RUS担保的长期贷款也减轻了我们的信用风险。有担保的RUS贷款总额为$135百万美元和$139分别截至2021年11月30日和2021年5月31日。
地理集中
虽然我们的组织结构和使命导致了单一行业的集中，但我们为美国各地不同地理位置的电力和电信借款人提供服务。未偿还贷款的借款人总数892 a2021年11月30日和2021年5月31日的49各州。得克萨斯州，它有68和67截至2021年11月30日和2021年5月31日，截至2021年11月30日和2021年5月31日，在任何一个州，截至各自日期，未偿还贷款的借款人数量都是最多的。截至每个日期，德克萨斯州的贷款敞口也是任何一个州最集中的。德克萨斯州电力公用事业组织的未偿还贷款总额为#美元。4,975百万美元和$4,878分别截至2021年11月30日和2021年5月31日17截至每个相应日期的未偿还贷款总额的百分比。在德克萨斯州电力公用事业组织的未偿还贷款中，有#美元167百万美元和$172截至2021年11月30日和2021年5月31日，Farmer Mac备用回购协议分别涵盖了100万美元，该协议略微降低了我们在德克萨斯州的贷款敞口。
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(未经审计)
信用质量指标
评估我们贷款组合的整体信用质量和衡量我们的信用风险是一个持续的过程，涉及跟踪支付状态、问题债务重组、不良贷款、冲销、借款人的内部风险评级以及其他信用风险指标。我们监控贷款组合中的每个借款人和贷款机构，并根据定量和定性因素进行单独的风险评估。支付状况趋势和内部风险评级是借款人违约概率和我们贷款组合的整体信用质量等指标。
贷款支付状况
当合同本金或利息在预定付款到期日后30天或更长时间逾期时，贷款被视为拖欠。当本金或利息的支付逾期90天或更长时间，或者管理层确定本金和利息的全额收回存在疑问时，贷款被置于非权责发生制状态。下表列出了截至2021年11月30日和2021年5月31日按成员类别划分的未偿还贷款的支付状态。
表4.2：未偿还贷款支付情况
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2021年11月30日 |
| (千美元) | | 当前 | | 逾期30-89天 | | >90天
逾期 | | 总计
逾期 | | 未偿还贷款总额 | | 非权责发生制贷款 |
| 成员类： | | | | | | | | | | | | |
| CFC： | | | | | | | | | | | | |
| 分布 | | $ | 22,558,077 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 22,558,077 | | $ | — |
| 电源供应 | | 5,036,877 | | 15 | | | 85,514 | | | 85,529 | | | 5,122,406 | | 219,444 |
| 全州范围内和合作伙伴 | | 101,391 | | — | | | — | | | — | | | 101,391 | | — | |
| CFC总数 | | 27,696,345 | | 15 | | | 85,514 | | | 85,529 | | | 27,781,874 | | 219,444 |
| NCSC | | 721,299 | | — | | | — | | | — | | | 721,299 | | — |
| RTFC | | 431,641 | | — | | | — | | | — | | | 431,641 | | — |
| 未偿还贷款总额 | | $ | 28,849,285 | | $ | 15 | | | $ | 85,514 | | | $ | 85,529 | | | $ | 28,934,814 | | $ | 219,444 |
| | | | | | | | | | | | |
| 贷款总额的百分比 | | 99.70% | | — | % | | 0.30% | | 0.30% | | 100.00% | | 0.76% |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | May 31, 2021 |
| (千美元) | | 当前 | | 逾期30-89天 | | >90天
逾期 | | 总计
逾期 | | 未偿还贷款总额 | | 非权责发生制贷款 |
| 成员类： | | | | | | | | | | | | |
| CFC： | | | | | | | | | | | | |
| 分布 | | $ | 22,027,423 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 22,027,423 | | $ | — |
| 电源供应 | | 5,069,316 | | 3,400 | | | 81,596 | | | 84,996 | | | 5,154,312 | | 228,312 |
| 全州范围内和合作伙伴 | | 106,121 | | — | | | — | | | — | | | 106,121 | | — |
| CFC总数 | | 27,202,860 | | 3,400 | | | 81,596 | | | 84,996 | | | 27,287,856 | | 228,312 |
| NCSC | | 706,868 | | — | | | — | | | — | | | 706,868 | | — |
| RTFC | | 420,383 | | — | | | — | | | — | | | 420,383 | | 9,185 |
| 未偿还贷款总额 | | $ | 28,330,111 | | $ | 3,400 | | | $ | 81,596 | | | $ | 84,996 | | | $ | 28,415,107 | | $ | 237,497 |
| | | | | | | | | | | | |
| 贷款总额的百分比 | | 99.70% | | 0.01 | % | | 0.29% | | 0.30% | | 100.00% | | 0.84% |
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(未经审计)
我们有一拖欠贷款总额为$86百万美元和$85截至2021年11月30日和2021年5月31日，我们分别向德克萨斯州CFC的电力供应借款人Braos Electric Power Cooperative，Inc.支付了100万美元，我们将其归类为不良，并在2021财年第三季度处于非应计状态。Braos于2021年3月申请破产，因此未经破产法院批准，不得按计划偿还贷款。
归类为不良的非应计状态贷款减少#美元。18百万至$219截至2021年11月30日，百万美元，237100万美元是由于收到贷款本金付款。有关更多信息，请参阅下面的“不良贷款”。
问题债务重组(“TDR”)
自2016财年以来，我们没有进行过任何需要计入TDR的贷款修改。下表列出了前期作为TDR入账的修改贷款的未偿还余额，以及截至2021年11月30日和2021年5月31日按成员类别划分的这些贷款的业绩状况。
表4.3：麻烦的债务重组
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2021年11月30日 | | May 31, 2021 |
| (千美元) | | 借款人数量 | | 未偿还金额(1) | | 未偿还贷款总额的百分比 | | 借款人数量 | | 未偿还金额(1) | | 未偿还贷款总额的百分比 |
| TDR贷款： | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| 成员类： | | | | | | | | | | | | |
| CFC-分布 | | 1 | | $ | 5,092 | | | 0.02% | | 1 | | $ | 5,379 | | | 0.02% |
| | | | | | | | | | | | |
| RTFC | | 1 | | 4,342 | | | 0.01 | | 1 | | 4,592 | | | 0.02 |
| TDR贷款总额 | | 2 | | $ | 9,434 | | | 0.03% | | 2 | | $ | 9,971 | | | 0.04% |
| | | | | | | | | | | | |
| TDR贷款的业绩状况： | | | | | | | | | | | | |
| 履行TDR贷款 | | 2 | | $ | 9,434 | | | 0.03% | | 2 | | $ | 9,971 | | | 0.04% |
| TDR贷款总额 | | 2 | | $ | 9,434 | | | 0.03% | | 2 | | $ | 9,971 | | | 0.04% |
____________________________
(1)表示在每个期末扣除冲销和收回后的未付本金余额。
有几个不是截至2021年11月30日和2021年5月31日，与这些贷款相关的未提前承诺。这些贷款在较长一段时间内一直按照各自重组贷款协议的条款履行，截至2021年11月30日或2021年5月31日被归类为履约和应计状态。我们做到了不是截至2021年11月30日或2021年5月31日，没有任何TDR贷款被归类为不良贷款。
不良贷款
除了可能被归类为不良的TDR贷款外，我们还可能有未被修改为TDR的不良贷款。下表列出了截至2021年11月30日和2021年5月31日按成员类别划分的未偿还不良贷款余额。被归类为不良贷款的贷款被置于非应计项目状态。
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(未经审计)
表4.4：不良贷款
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2021年11月30日 | | | | May 31, 2021 |
| (千美元) | | 借款人数量 | | 未偿还金额(1) | | 未偿还贷款总额的百分比 | | | | 借款人数量 | | 未偿还金额(1) | | 未偿还贷款总额的百分比 | | |
| 不良贷款： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
CFC-电源(2) | | 2 | | $ | 219,444 | | | 0.76% | | | | 2 | | $ | 228,312 | | | 0.81% | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| RTFC | | — | | — | | | — | | | | | 2 | | 9,185 | | | 0.03 | | | |
| 不良贷款总额 | | 2 | | $ | 219,444 | | | 0.76% | | | | 4 | | $ | 237,497 | | | 0.84% | | |
____________________________(1) 表示在每个期末扣除冲销和收回后的未付本金余额。
(2)另外，我们只有不到一美元1截至2021年5月31日，未支付给布拉索斯的百万份信用证。
我们有贷款给二借款人总额为$219截至2021年11月30日，有100万人被归类为不良资产。相比之下，我们有贷款给四借款人总额为$237截至2021年5月31日，有100万人被归类为不良资产。所代表的不良贷款0.76%和0.84分别占截至2021年11月30日和2021年5月31日未偿还贷款总额的百分比。对巴西的未偿还贷款占#美元。86百万美元和$85截至2021年11月30日和2021年5月31日的不良贷款总额分别为100万美元。未经破产法院批准，布拉索斯不得按计划偿还贷款。因此，自2021年3月以来，我们一直没有收到巴西的付款，截至每个日期，巴西的未偿还贷款都是拖欠的。在Braos于2021年3月申请破产之前，自2013财年和2017财年以来，我们的电力公用事业和电信贷款组合没有出现任何违约或冲销。不良贷款减少美元18在截至2021年11月30日的6个月内，我们收到了本季度应全额支付的所有不良贷款金额，部分原因是二RTFC借款人总计$9百万美元。此外，我们继续收到对一家氟氯化碳电力供应借款人的剩余未偿还不良贷款的付款，包括支付#美元。9在截至2021年11月30日的6个月中，这笔贷款的余额减少到了600万美元134截至2021年11月30日，百万美元，143截至2021年5月31日，为100万。
净收费--财政司司长
我们有不是截至2021年11月30日的6个月内的贷款冲销，不是R在上一年同期。在布拉索斯申请破产之前，我们有不自2013财年和2017财年以来，我们的电力公用事业和电信贷款组合分别经历了任何违约或冲销。
借款人风险评级
作为我们信用风险管理的一部分，我们维持一个信用风险评级框架，在这个框架下，我们采用一个一致的过程来评估我们贷款组合的信用质量。我们评估我们贷款组合中的每个借款人和贷款机构，并根据一些定量和定性因素的考虑，对内部借款人和贷款机构进行风险评级。我们根据内部分配的借款人风险评级对我们投资组合中的贷款进行分类，这一评级旨在评估借款人的一般信誉和违约概率。我们的借款人风险评级与美国联邦银行监管机构对通过和批评类别的信用风险定义保持一致，批评类别进一步划分为特别提及、不合格和可疑类别。通过评级反映的违约概率相对较低，而批评评级的违约概率较高。
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以下是借款人风险评级类别的说明。
•经过：没有遇到困难和/或没有表现出潜在的或明确定义的信用弱点的借款人。
•特别提及：借款人，其特征可能是潜在的信用疲软或财务状况恶化，但不够严重，不足以保证分类为不合格或可疑。
•不合标准：借款人表现出明确的信用弱点，可能危及本金和利息的全部收回。
•疑团：借款人有一个或多个明确的信用弱点，根据目前已知的事实、条件和抵押品价值，完全收回本金和利息是高度可疑和不太可能的。
我们内部分配的借款人风险评级是我们贷款组合的主要信用质量指标。由于我们的内部借款人风险评级提供了有关违约概率的重要信息，因此它们是确定我们的信用损失拨备的关键输入。
表4.5显示了截至2021年11月30日和2021年5月31日，按借款人风险评级类别和成员类别划分的未偿还贷款总额。以下所示的借款人风险评级类别与我们计算信贷损失集体拨备时使用的借款人风险评级类别相对应。如果母公司为附属借款人提供全数偿还贷款的担保，我们在计算集体免税额时，会将未偿还的贷款计入担保人母公司的借款人风险评级类别，而不是附属借款人的风险评级类别。
我们提供截至2021年11月30日的未偿还定期贷款，按起始财年列出2018财年开始的五年年度报告期内每一年的未偿还定期贷款，并汇总2018财年之前各时期的未偿还定期贷款。起始期代表氟氯化碳向借款人预付资金的日期，而不是借款人贷款工具的执行日期。由于循环贷款的性质，循环贷款单独列报。在我们的投资组合中，绝大多数贷款是在有担保的长期贷款下的固定利率预付款，期限最高可达35几年，正如所表明的那样D在下文表4.5中，2018财政年度之前向借款人提供的定期贷款预付款总额为#美元。17,122百万，代表着59占我们未偿还贷款总额($)的%28,935截至2021年11月30日，这一数字为100万。我们长期贷款的平均剩余期限，占92截至2021年11月30日，未偿还贷款总额的百分比为 18好几年了。
如上所述，作为一个社员所有的金融合作社，CFC的主要重点是向其农村电力合作社成员提供资金，帮助他们购买、建设和运营配电系统、供电系统和相关设施。因此，自1969年成立以来，我们通过各种贷款计划与几乎所有的会员借款人建立了长期的重复贷款和偿还历史。我们有担保的长期贷款承诺安排通常提供五年期借款人可以在承诺到期前提取资金的提款期。由于我们的电力公用事业合作借款人必须每年进行大量的资本投资，以维持电力公用事业的运营，并确保提供电力公用事业所提供的基本服务，因此他们需要持续的资金流入，为基础设施提供资金。升级和新的资产购买。由于电力公用事业合作社的资金需求，氟氯化碳借款人通常在不同年份提取的预付款下有多笔未偿还贷款。
而有未偿还贷款的借款人数量为892借款人截至2021年11月30日，未偿还贷款数量为16,512截至2021年11月30日，平均19贷款是每个借款人的未偿还金额。然而，根据我们贷款协议的条款，我们的借款人将受到交叉违约的约束。因此，如果借款人在一笔贷款上违约，则该借款人被视为在所有未偿还贷款上违约。由于这些因素，从历史上看，我们没有观察到贷款发放年份与违约风险之间的相关性。相反，我们贷款的违约风险通常与借款人的风险评级更密切相关。
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表4.5：按借款人风险评级和起始年份划分的未偿还贷款
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021年11月30日 | | |
| | 按发起财政年度分列的定期贷款 | | | | | | |
| (千美元) | | YTD Q2 2022 | | 2021 | | 2020 | | 2019 | | 2018 | | 之前 | | 循环贷款 | | 总计 | | May 31, 2021 |
| 经过 | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| CFC： | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 分布 | | $ | 1,003,440 | | | $ | 1,736,046 | | | $ | 1,909,008 | | | $ | 1,211,086 | | | $ | 1,474,402 | | | $ | 13,747,440 | | | $ | 1,225,521 | | | $ | 22,306,943 | | | $ | 21,808,099 | |
| 电源供应 | | 244,193 | | | 541,766 | | | 194,019 | | | 338,813 | | | 248,520 | | | 2,665,332 | | | 270,648 | | | 4,503,291 | | | 4,517,408 | |
全州范围内和合作伙伴 | | 1,465 | | | 2,372 | | | 20,327 | | | 3,486 | | | — | | | 21,957 | | | 36,238 | | | 85,845 | | | 90,261 | |
| CFC总数 | | 1,249,098 | | | 2,280,184 | | | 2,123,354 | | | 1,553,385 | | | 1,722,922 | | | 16,434,729 | | | 1,532,407 | | | 26,896,079 | | | 26,415,768 | |
| NCSC | | — | | | 40,349 | | | 236,919 | | | 4,225 | | | 43,346 | | | 249,631 | | | 146,829 | | | 721,299 | | | 706,868 | |
| RTFC | | 25,237 | | | 93,813 | | | 47,565 | | | 11,097 | | | 24,799 | | | 190,022 | | | 34,766 | | | 427,299 | | | 406,606 | |
| 总通行证 | | $ | 1,274,335 | | | $ | 2,414,346 | | | $ | 2,407,838 | | | $ | 1,568,707 | | | $ | 1,791,067 | | | $ | 16,874,382 | | | $ | 1,714,002 | | | $ | 28,044,677 | | | $ | 27,529,242 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 特别提及 | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| CFC： | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 分布 | | $ | — | | | $ | 4,945 | | | $ | — | | | $ | 5,150 | | | $ | 941 | | | $ | 12,693 | | | $ | 227,405 | | | $ | 251,134 | | | $ | 219,324 | |
| 电源供应 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 29,000 | | | — | | | 29,000 | | | 29,611 | |
全州范围内和合作伙伴 | | — | | | — | | | — | | | 5,000 | | | 3,946 | | | 6,600 | | | — | | | 15,546 | | | 15,860 | |
| CFC总数 | | — | | | 4,945 | | | — | | | 10,150 | | | 4,887 | | | 48,293 | | | 227,405 | | | 295,680 | | | 264,795 | |
| RTFC | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 4,342 | | | — | | | 4,342 | | | 4,592 | |
| 总计特别提及 | | $ | — | | | $ | 4,945 | | | $ | — | | | $ | 10,150 | | | $ | 4,887 | | | $ | 52,635 | | | $ | 227,405 | | | $ | 300,022 | | | $ | 269,387 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 不合标准 | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| CFC： | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 电源供应 | | $ | — | | | $ | 23,200 | | | $ | — | | | $ | 81,869 | | | $ | — | | | $ | 61,042 | | | $ | 204,560 | | | $ | 370,671 | | | $ | 378,981 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 总不合标准 | | $ | — | | | $ | 23,200 | | | $ | — | | | $ | 81,869 | | | $ | — | | | $ | 61,042 | | | $ | 204,560 | | | $ | 370,671 | | | $ | 378,981 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 疑团 | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| CFC： | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 电源供应 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 133,915 | | | $ | 85,529 | | | $ | 219,444 | | | $ | 228,312 | |
| CFC总数 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 133,915 | | | 85,529 | | | 219,444 | | | 228,312 | |
| RTFC | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 9,185 | |
| 完全令人怀疑 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 133,915 | | | $ | 85,529 | | | $ | 219,444 | | | $ | 237,497 | |
| 不良贷款总额 | | $ | — | | | $ | 28,145 | | | $ | — | | | $ | 92,019 | | | $ | 4,887 | | | $ | 247,592 | | | $ | 517,494 | | | $ | 890,137 | | | $ | 885,865 | |
| 未偿还贷款总额 | | $ | 1,274,335 | | | $ | 2,442,491 | | | $ | 2,407,838 | | | $ | 1,660,726 | | | $ | 1,795,954 | | | $ | 17,121,974 | | | $ | 2,231,496 | | | $ | 28,934,814 | | | $ | 28,415,107 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
受批评的贷款总额为$890百万美元和$886截至2021年11月30日和2021年5月31日，分别为3截至每个相应日期的未偿还贷款总额的百分比。受到批评的贷款包括向巴西提供的未偿还贷款#美元。86百万美元和$85分别在2021年11月30日和2021年5月31日被归类为可疑的100万美元，以及#年向Rayburn Country Electric Cooperative，Inc.(“Rayburn”)提供的未偿还贷款$371百万美元和$379截至2021年11月30日和2021年5月31日，分别为。除布拉索斯外，每个拥有受批评类别未偿还贷款的借款人，在截至2021年11月30日和2021年5月31日到期的所有本金和利息金额方面都是当前的。 未经破产法院批准，布拉索斯不得按计划偿还贷款。
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(未经审计)
特别提及
一氯氟化碳配电借款人，未偿还贷款#美元251百万美元和$219截至2021年11月30日和2021年5月31日，分别占特别提及贷款类别金额为#美元的贷款的绝大部分。300百万美元和$269百万美元，截至每个日期各自的日期。该借款人因修复连续两次飓风造成的损害而产生的修复费用造成了不利的财务影响。我们预计借款人将从联邦紧急事务管理署和所在州获得赠款资金，用于偿还与飓风破坏相关的恢复费用。
不合标准
未偿还给雷伯恩的贷款$371百万美元和$379截至2021年11月30日和2021年5月31日，分别占不合格类别贷款金额的2021年11月30日和2021年5月31日。给雷伯恩的未偿还贷款为#美元。371截至2021年11月30日的百万美元包括担保贷款一共是$159百万和无担保贷款，总额为$212百万美元。
疑团
分类为可疑贷款的未偿还贷款总额为$219百万美元和$237截至2021年11月30日和2021年5月31日，分别为100万美元，其中包括向巴西提供的未偿还贷款#$86百万美元和$85截至每个相应日期的百万美元，以及向氟氯化碳电力供应借款人提供的未偿还贷款#美元134百万美元和$143截至每个日期，均为百万美元。这些贷款也被归类为不良贷款，如上文“不良贷款”一节所述。
2021年6月，德克萨斯州颁布了证券化立法，为符合条件的电力合作社提供融资计划，这些合作社在2021年2月的极地涡旋期间面临电力成本上升的风险。布拉索斯和雷伯恩都有资格参加德克萨斯州颁布的融资计划。Rayburn已启动证券化融资程序，为立法规定的2021年2月极地涡旋期间发生的合格成本筹集资金，并表示打算用所得资金偿还其对德克萨斯州电力可靠性委员会(Electric Reliability Council Of Texas)的相关未偿债务。有许多我们无法预测的因素可能会影响证券化交易的完成和结果，以及雷伯恩公司未偿还贷款的最终收回权。然而，截至本报告日期，雷伯恩公司对我们的所有债务都是最新的。
未提前贷款承诺
未提前贷款承诺是指已批准和已执行的贷款合同，这些合同的资金尚未预付给借款人。下表显示了截至2021年11月30日和2021年5月31日按成员类别和贷款类型划分的未提前贷款承诺。
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(未经审计)
表4.6：按成员类别和贷款类型列出的未垫付承付款
| | | | | | | | | | | | | | |
| (千美元) | | 2021年11月30日 | | May 31, 2021 |
| 成员类： | | | | |
| CFC： | | | | |
| 分布 | | $ | 9,659,640 | | | $ | 9,387,070 | |
| 电源供应 | | 3,904,003 | | | 3,970,698 | |
| 全州范围内和合作伙伴 | | 180,152 | | | 161,340 | |
| 氯氟化碳总量 | | 13,743,795 | | | 13,519,108 | |
| NCSC | | 596,904 | | | 551,125 | |
| RTFC | | 337,652 | | | 286,806 | |
| 未预支承付款总额 | | $ | 14,678,351 | | | $ | 14,357,039 | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
贷款类型：(1) | | | | |
| 长期贷款： | | | | |
| 固定费率 | | $ | — | | | $ | — | |
| 可变费率 | | 5,663,645 | | | 5,771,813 | |
| | | | |
| 长期贷款总额 | | 5,663,645 | | | 5,771,813 | |
| 信用额度 | | 9,014,706 | | | 8,585,226 | |
| 未预支承付款总额 | | $ | 14,678,351 | | | $ | 14,357,039 | |
| | | | |
| | | | |
____________________________
(1)非预付款贷款承诺的利率在预付款之前不会确定；因此，所有未预付的长期贷款承诺都被报告为可变利率。然而，借款人在根据贷款承诺提取预付款时，可以选择固定利率或可变利率。
下表按贷款类型显示了截至2021年11月30日的未提前贷款承诺项下的可用余额，以及截至2026年5月31日的五年期间及之后每个财年的相关到期日。
表4.7：未提前贷款承诺 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 可用
天平 | | 未提前贷款承诺的名义到期日 |
| (千美元) | | | 2022 | | 2023 | | 2024 | | 2025 | | 2026 | | 此后 |
| 信用额度贷款 | | $ | 9,014,706 | | | $ | 705,293 | | | $ | 4,351,138 | | | $ | 1,184,200 | | | $ | 1,516,986 | | | $ | 449,196 | | | $ | 807,893 | |
| 长期贷款 | | 5,663,645 | | | 268,120 | | | 843,783 | | | 1,600,903 | | | 854,606 | | | 1,083,856 | | | 1,012,377 | |
| 总计 | | $ | 14,678,351 | | | $ | 973,413 | | | $ | 5,194,921 | | | $ | 2,785,103 | | | $ | 2,371,592 | | | $ | 1,533,052 | | | $ | 1,820,270 | |
未预支信贷额度承诺额占比61截至2021年11月30日的未提前贷款承诺总额的%，而未提前长期贷款承诺占39未提前贷款承诺总额的%。非预付信贷额度承诺通常是期限不超过5年的循环安排。不先进的信贷额度承诺通常作为我们借款人的补充后备流动性。从历史上看，借款人没有全额提取信用额度贷款的承诺额，无论我们是否有义务为存在重大不利变化的贷款提供资金，我们的信用额度贷款额度贷款的使用率都非常低。
我们未提前支付的长期贷款承诺五年期借款人可以在承诺到期前提取资金的提款期。我们预计，长期未垫付贷款承诺的大部分为#美元。5,664100万美元将在承诺到期前预付。
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(未经审计)
由于我们历史上信用额度贷款工具的使用率非常低，占我们全部未提前贷款承诺的大部分，我们认为未提前贷款承诺总额为#美元。14,678截至2021年11月30日的100万美元不一定代表我们未来的资金需求。
非提前贷款承诺--有条件的
我们大部分的信贷额度承诺和所有未提前支付的长期贷款承诺包括重大不利变化条款。受重大不利变化条款约束的未提前贷款承诺总额为#美元。11,447百万美元和$11,312分别截至2021年11月30日和2021年5月31日。在对这些设施进行预付款之前，我们确认在业务或条件、财务或其他方面没有发生重大不利变化。否则，自贷款批准之日起提供借款人的信息，并确认借款人目前遵守了贷款条款和条件。在某些情况下，借款人获得全额贷款的机会进一步受到指定目的、借款人特定限制或垫款前必须满足的附加条件的限制。
非提前贷款承诺--无条件
在每次垫款时不受重大不利变化条款约束的未垫付贷款承诺包括未垫付的已承诺信贷额度总计$3,231百万美元和$3,045分别截至2021年11月30日和2021年5月31日。因此，只要借款人遵守贷款的条款和条件，我们就需要就这些承诺的贷款预付金额。下表汇总了截至2021年11月30日的无条件承诺信贷额度下的可用余额，以及截至2026年5月31日的五年期间及之后每个财年的相关到期额。
表4.8：无条件承诺信贷额度-可用余额
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 可用
天平 | | 无条件承诺信贷额度的名义到期日 |
| (千美元) | | | 2022 | | 2023 | | 2024 | | 2025 | | 2026 | | 此后 |
| 承诺的信贷额度 | | $ | 3,231,160 | | | $ | 251 | | | $ | 512,707 | | | $ | 483,262 | | | $ | 1,194,262 | | | $ | 273,337 | | | $ | 767,341 | |
质押抵押品--贷款
我们被要求质押符合条件的抵押票据，其金额至少等于我们担保债务的未偿还余额。表4.9显示了截至2021年11月30日和2021年5月31日，我们每项担保借款协议下的借款金额以及相应的作为抵押品质押的未偿还贷款。有关我们的担保借款和其他借款的信息，请参阅“附注6-短期借款”和“附注7-长期债务”。
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(未经审计)
表4.9：已抵押贷款
| | | | | | | | | | | | | | |
| (千美元) | | 2021年11月30日 | | May 31, 2021 |
| 抵押品信托债券： | | | | |
| 2007年契约： | | | | |
| 未偿还的抵押品信托债券 | | $ | 7,022,711 | | | $ | 7,422,711 | |
| 质押抵押品： | | | | |
| 分销系统抵押按揭票据 | | 8,160,235 | | | 8,400,293 | |
| 符合许可投资质押条件的RUS担保贷款 | | 135,181 | | | 121,679 | |
| 质押抵押品总额 | | 8,295,416 | | | 8,521,972 | |
| | | | |
| 1994年契约： | | | | |
| 未偿还的抵押品信托债券 | | $ | 25,000 | | | $ | 30,000 | |
| 质押抵押品： | | | | |
| 分销系统抵押按揭票据 | | 32,241 | | | 34,924 | |
| | | | |
| 担保承销商计划： | | | | |
| 未偿还应付票据 | | $ | 6,290,600 | | | $ | 6,269,303 | |
| 质押抵押品： | | | | |
| 配电网及供电系统抵押票据 | | 7,032,830 | | | 7,150,240 | |
| | | | |
| 农民麦克： | | | | |
| 未偿还应付票据 | | $ | 3,121,485 | | | $ | 2,977,909 | |
| 质押抵押品： | | | | |
| 配电网及供电系统抵押票据 | | 3,531,936 | | | 3,440,307 | |
| | | | |
| 清洁可再生能源债券系列2009A： | | | | |
| 未偿还应付票据 | | $ | 4,412 | | | $ | 4,412 | |
| 质押抵押品： | | | | |
| 配电网及供电系统抵押票据 | | 4,520 | | | 5,316 | |
| 现金 | | 1,179 | | | 394 | |
| 质押抵押品总额 | | 5,699 | | | 5,710 | |
我们需要根据目前对我们投资组合中贷款剩余合同期内预计发生的信用损失的估计来维持一项津贴。我们的信贷损失备抵包括集体备抵和特定资产备抵。集体免税额是为我们投资组合中具有相似风险特征的贷款设立的，因此在衡量预期信贷损失时是以集体或集合为基础进行评估的。资产特定拨备是为我们的投资组合中与我们投资组合中的其他贷款没有相似风险特征的贷款设立的，因此在衡量预期信贷损失时会以个人为基础进行评估。
信贷损失拨备--贷款组合
下表按成员类别汇总了截至2021年11月30日和2020年11月30日的三个月和六个月我们贷款组合的信贷损失拨备的变化。
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(未经审计)
表5.1：信贷损失准备的变动
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至2021年11月30日的三个月 |
| (千美元) | | CFC分配 | | CFC电源 | | 全州范围内的氯氟化碳协会 | | CFC总数 | | NCSC | | RTFC | | 总计 |
| 截至2021年8月31日的余额 | | $ | 15,369 | | | $ | 66,469 | | | $ | 1,422 | | | $ | 83,260 | | | $ | 1,455 | | | $ | 4,820 | | | $ | 89,535 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| 信贷损失拨备(利益) | | 663 | | | (1,002) | | | 2 | | | (337) | | | 139 | | | (3,202) | | | (3,400) | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2021年11月30日的余额 | | $ | 16,032 | | | $ | 65,467 | | | $ | 1,424 | | | $ | 82,923 | | | $ | 1,594 | | | $ | 1,618 | | | $ | 86,135 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至2020年11月30日的三个月 |
| (千美元) | | CFC分配 | | CFC电源 | | 全州范围内的氯氟化碳协会 | | CFC总数 | | NCSC | | RTFC | | 总计 |
| 截至2020年8月31日的余额 | | $ | 12,037 | | | $ | 39,282 | | | $ | 1,411 | | | $ | 52,730 | | | $ | 829 | | | $ | 3,792 | | | $ | 57,351 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| 信贷损失拨备(利益) | | 1,178 | | | 499 | | | 2 | | | 1,679 | | | 512 | | | (553) | | | 1,638 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年11月30日的余额 | | $ | 13,215 | | | $ | 39,781 | | | $ | 1,413 | | | $ | 54,409 | | | $ | 1,341 | | | $ | 3,239 | | | $ | 58,989 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至2021年11月30日的6个月 |
| (千美元) | | CFC分配 | | CFC电源 | | 全州范围内的氯氟化碳协会 | | CFC总数 | | NCSC | | RTFC | | 总计 |
| 截至2021年5月31日的余额 | | $ | 13,426 | | | $ | 64,646 | | | $ | 1,391 | | | $ | 79,463 | | | $ | 1,374 | | | $ | 4,695 | | | $ | 85,532 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| 信贷损失拨备(利益) | | 2,606 | | | 821 | | | 33 | | | 3,460 | | | 220 | | | (3,077) | | | 603 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2021年11月30日的余额 | | $ | 16,032 | | | $ | 65,467 | | | $ | 1,424 | | | $ | 82,923 | | | $ | 1,594 | | | $ | 1,618 | | | $ | 86,135 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至2020年11月30日的6个月 |
| (千美元) | | CFC分配 | | CFC电源 | | 全州范围内的氯氟化碳协会 | | CFC总数 | | NCSC | | RTFC | | 总计 |
| 截至2020年5月31日的余额 | | $ | 8,002 | | | $ | 38,027 | | | $ | 1,409 | | | $ | 47,438 | | | $ | 806 | | | $ | 4,881 | | | $ | 53,125 | |
| 采用CECL会计准则后的累积效应调整 | | 3,586 | | | 2,034 | | | 25 | | | 5,645 | | | (15) | | | (1,730) | | | 3,900 | |
| 截至2020年6月1日的余额 | | 11,588 | | | 40,061 | | | 1,434 | | | 53,083 | | | 791 | | | 3,151 | | | 57,025 | |
| 信贷损失拨备(利益) | | 1,627 | | | (280) | | | (21) | | | 1,326 | | | 550 | | | 88 | | | 1,964 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年11月30日的余额 | | $ | 13,215 | | | $ | 39,781 | | | $ | 1,413 | | | $ | 54,409 | | | $ | 1,341 | | | $ | 3,239 | | | $ | 58,989 | |
下表按成员类别列出了截至2021年11月30日和2021年5月31日我们的信贷损失准备金的组成部分。
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表5.2：信贷损失拨备组成部分
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2021年11月30日 |
| (千美元) | | CFC分配 | | CFC电源 | | 全州范围内的氯氟化碳协会 | | CFC总数 | | NCSC | | RTFC | | 总计 |
| 津贴组成部分： | | | | | | | | | | | | | | |
| 集体津贴 | | $ | 16,032 | | $ | 25,809 | | $ | 1,424 | | $ | 43,265 | | $ | 1,594 | | $ | 1,215 | | $ | 46,074 |
| 特定资产津贴 | | — | | 39,658 | | — | | 39,658 | | — | | 403 | | 40,061 |
| 信贷损失拨备总额 | | $ | 16,032 | | $ | 65,467 | | $ | 1,424 | | $ | 82,923 | | $ | 1,594 | | $ | 1,618 | | $ | 86,135 |
| | | | | | | | | | | | | | |
未偿还贷款：(1) | | | | | | | | | | | | | | |
| 集体评估贷款 | | $ | 22,552,985 | | $ | 4,902,962 | | $ | 101,391 | | $ | 27,557,338 | | $ | 721,299 | | $ | 427,299 | | $ | 28,705,936 |
| 个人评估贷款 | | 5,092 | | 219,444 | | — | | 224,536 | | — | | 4,342 | | 228,878 |
| 未偿还贷款总额 | | $ | 22,558,077 | | $ | 5,122,406 | | $ | 101,391 | | $ | 27,781,874 | | $ | 721,299 | | $ | 431,641 | | $ | 28,934,814 |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
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| 津贴比率： | | | | | | | | | | | | | | |
集体津贴覆盖率(2) | | 0.07% | | 0.53% | | 1.40% | | 0.16% | | 0.22% | | 0.28% | | 0.16% |
特定资产津贴覆盖率(3) | | — | | 18.07 | | — | | 17.66 | | — | | 9.28 | | 17.50 |
总津贴覆盖率(4) | | 0.07 | | 1.28 | | 1.40 | | 0.30 | | 0.22 | | 0.37 | | 0.30 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | May 31, 2021 |
| (千美元) | | CFC分配 | | CFC电源 | | 全州范围内的氯氟化碳协会 | | CFC总数 | | NCSC | | RTFC | | 总计 |
| 津贴组成部分： | | | | | | | | | | | | | | |
| 集体津贴 | | $ | 13,426 | | $ | 25,104 | | $ | 1,391 | | $ | 39,921 | | $ | 1,374 | | $ | 1,147 | | $ | 42,442 |
特定资产津贴(5) | | — | | 39,542 | | — | | 39,542 | | — | | 3,548 | | 43,090 |
| 信贷损失拨备总额 | | $ | 13,426 | | $ | 64,646 | | $ | 1,391 | | $ | 79,463 | | $ | 1,374 | | $ | 4,695 | | $ | 85,532 |
| | | | | | | | | | | | | | |
未偿还贷款：(1) | | | | | | | | | | | | | | |
| 集体评估贷款 | | $ | 22,022,044 | | $ | 4,926,000 | | $ | 106,121 | | $ | 27,054,165 | | | $ | 706,868 | | | $ | 406,606 | | | $ | 28,167,639 | |
| 个人评估贷款 | | 5,379 | | 228,312 | | — | | 233,691 | | — | | 13,777 | | 247,468 |
| 未偿还贷款总额 | | $ | 22,027,423 | | $ | 5,154,312 | | $ | 106,121 | | $ | 27,287,856 | | $ | 706,868 | | | $ | 420,383 | | | $ | 28,415,107 |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
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| 津贴比率： | | | | | | | | | | | | | | |
集体津贴覆盖率(2) | | 0.06% | | 0.51% | | 1.31% | | 0.15% | | 0.19% | | 0.28% | | 0.15% |
特定资产津贴覆盖率(3) | | — | | 17.32 | | — | | 16.92 | | — | | 25.75 | | 17.41 |
总津贴覆盖率(4) | | 0.06 | | 1.25 | | 1.31 | | 0.29 | | 0.19 | | 1.12 | | 0.30 |
____________________________
(1)表示截至每个期末的未偿还贷款本金金额。不包括未摊销递延贷款发放成本$12截至2021年11月30日和2021年5月31日。
(2)计算依据是期末集体免税额部分除以期末集体评估的未偿还贷款。
(3)计算依据是期末特定资产拨备部分除以期末单独评估的未偿还贷款。
(4)按期末信用损失准备总额除以期末未偿贷款总额计算。
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(未经审计)
我们的信贷损失准备金为#美元。86百万和津贴覆盖率0.30截至2021年11月30日的百分比与2021年5月31日持平，反映了集体免税额增加#美元的抵消影响4100万美元，特定于资产的津贴减少#美元。3百万美元。集体免税额的增加，是由於用以衡量信贷损失集体免税额的违约率上升、借款人风险评级等级改变及未偿还贷款增加所致。特定资产津贴减少的原因是取消了#美元的特定资产津贴。3可归因于不良贷款的百万美元，总计$9由于我们收到了本季度所有到期贷款的全额付款，因此我们将支付600万美元。
信贷损失准备金--未垫付贷款承诺
除了我们贷款组合的信贷损失准备金外，我们还为非提前贷款承诺保留信贷损失准备金，我们称之为信贷损失准备金，因为这笔金额在我们的综合资产负债表上报告为其他负债的一个组成部分。在2020年6月1日通过CECL后，我们开始根据我们因放贷义务而产生的信用风险敞口的合同期内预期的信用损失来衡量非预付款贷款承诺的信用损失准备金，除非该义务是我们无条件可撤销的。与我们未提前贷款承诺的表外风险相关的信贷损失准备金不到#美元。1截至2021年11月30日和2021年5月31日，均为100万。
短期借款由原始合同到期日为#年的借款组成。一年或更少，不包括长期债务的当前部分。我们的短期借款总额为$。4,747百万美元，并占到17截至2021年11月30日未偿债务总额的%，而未偿债务总额为4,582百万和17截至2021年5月31日未偿债务总额的%。下表提供了我们截至2021年11月30日和2021年5月31日的短期借款的比较信息。
表6.1：短期借款来源
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | 2021年11月30日 | | May 31, 2021 |
| (千美元) | | 金额 | | 未偿债务总额的百分比 | | 金额 | | 未偿债务总额的百分比 |
| 短期借款： | | | | | | | | |
| 商业票据： | | | | | | | | |
| 商业票据交易商，扣除折扣后的净额 | | $ | 1,039,967 | | | 4% | | $ | 894,977 | | | 3% |
| 商业票据会员，票面价值 | | 1,094,767 | | | 4 | | 1,124,607 | | | 4 |
| 商业票据总额 | | 2,134,734 | | | 8 | | 2,019,584 | | | 7 |
| 选择成员备注 | | 1,553,763 | | | 6 | | 1,539,150 | | | 6 |
| 每日流动资金票据 | | 410,491 | | | 1 | | 460,556 | | | 2 |
| 出售给会员的中期票据 | | 398,656 | | | 1 | | 362,691 | | | 1 |
| | | | | | | | |
| 根据回购协议出售的证券 | | 249,291 | | | 1 | | 200,115 | | | 1 |
| 短期借款总额 | | $ | 4,746,935 | | | 17% | | $ | 4,582,096 | | | 17% |
我们与以下公司签订了主回购协议二交易对手据此，我们可以出售我们投资组合中的投资级公司债务证券，但有义务按商定的价格和日期回购相同或类似的证券。这些回购协议下的交易被计入抵押融资协议，而不是出售。回购证券的义务被报告为根据回购协议出售的证券，我们将这些证券作为短期借款的组成部分计入我们的综合资产负债表。我们披露以回购交易为基础的债务证券的公允价值；然而，质押的债务证券仍保留在
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(未经审计)
在我们的综合余额上报告的投资债务证券组合金额CE床单。2021年11月23日，我们借了一美元249百万以下二证券回购交易。2021年12月6日，我们回购了相关质押债务证券，其公允价值为#美元。265截至2021年11月30日，这一数字为100万。根据回购协议，我们有#美元的借款。200截至2021年5月31日，我们已质押了作为这些回购交易基础的债务证券，公允价值为$211截至2021年5月31日，为100万。
承诺银行循环信贷额度协议
下表列出了截至2021年11月30日我行循环信贷额度协议下可获得的金额。
表6.2：承诺银行循环信贷额度协议可用金额
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021年11月30日 | | | | |
| (百万美元) | | 总承诺 | | 未付信用证 | | 可用金额 | | 成熟性 | | 设施年费(1) |
| 银行周转协议： | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
3-年协议 | | $ | 1,245 | | | $ | — | | | $ | 1,245 | | | 2024年11月28日 | | 7.5Bps |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
5-年协议 | | 1,355 | | | 3 | | | 1,352 | | | 2025年11月28日 | | 10Bps |
| | | | | | | | | | |
| 总计 | | $ | 2,600 | | | $ | 3 | | | $ | 2,597 | | | | | |
____________________________
(1) 融资费用由CFC的高级无担保信用评级根据相关协议开始时实施的定价表确定。
2021年6月7日，我们修改了三-年份和五-承诺的银行循环信贷额度协议，将到期日分别延长至2024年11月28日和2025年11月28日，并终止某些总额为美元的银行承诺70百万美元以下三-为期一年的协议和美元55百万美元以下五-一年的协议。因此，三-年制设施和五-年保证金为$1,245百万美元和$1,355，这两个项目的总承诺额合计为二设施：$2,600百万美元。这些协议允许我们要求高达$300一百万的信用证，如果要求的话，这将导致可供我们使用的总金额减少。
我们做到了不截至2021年11月30日，我们承诺的银行循环信用额度协议下是否有任何未偿还的借款；然而，我们有#美元的未偿还信用证。3百万美元以下五-截至本日的年度承诺银行循环协议。截至2021年11月30日，我们遵守了协议中的所有契约和条件。
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(未经审计)
下表按债务产品类型显示了截至2021年11月30日和2021年5月31日的长期未偿债务。长期未偿债务总额为#美元。20,804百万美元，并占到75截至2021年11月30日未偿债务总额的%，而未偿债务总额为20,603百万和75截至2021年5月31日未偿债务总额的%。
表7.1：按债务产品类型划分的长期债务 | | | | | | | | | | | | | | |
| (千美元) | | 2021年11月30日 | | May 31, 2021 |
| 有担保的长期债务： | | | | |
| 抵押品信托债券 | | $ | 7,047,711 | | | $ | 7,452,711 | |
| 未摊销折扣 | | (221,016) | | | (227,046) | |
| 发债成本 | | (31,205) | | | (33,721) | |
| 抵押品信托债券总额 | | 6,795,490 | | | 7,191,944 | |
| 担保承销商计划应付票据 | | 6,290,600 | | | 6,269,303 | |
| 农民Mac应付票据 | | 3,121,485 | | | 2,977,909 | |
| 其他应付有担保票据 | | 4,412 | | | 4,412 | |
| 发债成本 | | (14) | | | (22) | |
| 其他应付担保票据合计 | | 4,398 | | | 4,390 | |
| 应付担保票据总额 | | 9,416,483 | | | 9,251,602 | |
| 有担保的长期债务总额 | | 16,211,973 | | | 16,443,546 | |
| 无担保长期债务： | | | | |
| 通过交易商出售的中期票据 | | 4,406,592 | | | 3,943,728 | |
| 出售给会员的中期票据 | | 202,710 | | | 232,346 | |
| 通过交易商和会员销售的中期票据 | | 4,609,302 | | | 4,176,074 | |
| 未摊销折扣 | | (2,315) | | | (2,307) | |
| 发债成本 | | (18,446) | | | (18,036) | |
| 无担保中期票据总额 | | 4,588,541 | | | 4,155,731 | |
| 无担保应付票据 | | 3,886 | | | 3,886 | |
| 未摊销折扣 | | (19) | | | (35) | |
| 发债成本 | | (2) | | | (5) | |
| 无担保应付票据总额 | | 3,865 | | | 3,846 | |
| 无担保长期债务总额 | | 4,592,406 | | | 4,159,577 | |
| 长期债务总额 | | $ | 20,804,379 | | | $ | 20,603,123 | |
担保债务
长期担保债务为#美元16,212百万美元和$16,444截至2021年11月30日和2021年5月31日，分别为78%和80截至每个相应日期的未偿长期债务总额的百分比。长期担保债务减少了#美元。232在截至2021年11月30日的6个月内，主要由于提前赎回了$400如下所述，100万美元的抵押品信托债券被Farmer Mac循环票据购买协议项下的债务借款部分抵消。截至2021年11月30日和2021年5月31日，我们遵守了债务契约下的所有契约和条件。
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(未经审计)
我们被要求质押符合条件的抵押票据，其金额至少等于我们担保债务的未偿还余额。有关我们担保债务协议下质押抵押品的信息，请参阅“附注4-贷款”。
抵押品信托债券
未偿还的抵押品信托债券减少了$396百万至$6,795截至2021年11月30日，主要由于提前赎回$400百万美元3.052021年2月12日到期的抵押品信托债券的百分比。
担保承销商应付计划票据
担保承销商计划下的未偿还票据增加了$21百万至$6,291截至2021年11月30日，由于担保承销商计划下的应付票据预付款，部分被本金摊销所抵消。2021年11月4日，我们以一美元收盘550在担保承销商计划下，从联邦融资银行获得100万美元的承诺贷款(“S系列”)。根据这项安排，我们可以在2026年7月15日之前的任何时间借到。每笔预付款须按季度摊销，最终到期日不超过30从预付款之日起数年。我们借了$200百万美元，并赎回$100在截至2021年11月30日的六个月内，担保承销商计划项下的未偿还票据达百万美元。我们有高达$1,325截至2021年11月30日，根据担保承保人计划，可获得100万份。
担保承销商计划下的未偿还票据包含一项条款，即如果在本财年的任何部分，我们的高级担保信用评级没有至少两个以下评级：(I)穆迪投资者服务公司(Moody‘s)的A3或更高评级，(Ii)标普全球公司(S&P)的A-或更高评级，(Iii)惠誉评级(Fitch Ratings)的A-或更高评级，或(Iv)后继评级机构对上述任何评级机构的同等评级，我们5总赞助资本的%。我们被要求质押符合条件的配电系统或供电系统贷款作为抵押品，其金额至少等于担保承销商计划项下未偿还票据的本金总额。
应付农民Mac票据
我们与Farmer Mac签订了一份循环票据购买协议，日期为2011年3月24日，经修订后，根据该协议，我们最多可借款$5,500在2026年6月30日之前，根据市场情况随时从Farmer Mac获得100万美元，并连续自动一-在没有任何一方通知的情况下续签一年。从2025年6月30日开始，循环票据购买协议以Farmer Mac于425提前几天发出书面通知。根据这份循环票据购买协议，我们可以在市场条件允许的情况下，随时借入、偿还和再借入到期资金，条件是任何时候未偿还的本金金额不超过协议下可用的总额。循环票据购买协议下的每一笔借款均由一份定价协议证明，该定价协议规定了我们可能在每次借款时与Farmer Mac谈判的利率、到期日和其他相关条款。我们可以在每次预付款时选择固定利率或可变利率，期限在适用的p中确定。里奇协议。本协议项下未清偿的金额包括#美元。3,121截至2021年11月30日，长期债务为100万美元。我们预付了总额为$的长期应付票据。450截至2021年11月30日止六个月内，Farmer Mac Note购买协议项下之百万美元。可用金额LE借款总额为$2,379截至2021年11月30日，这一数字为100万。
无担保债务
长期无担保债务#美元4,592百万美元和$4,160截至2021年11月30日和2021年5月31日，分别为22%和20截至每个相应日期的未偿长期债务总额的百分比。长期无担保债务增加了#美元。432截至2021年11月30日的6个月的100万美元主要归因于交易商中期票据的发行，如下所述。
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(未经审计)
中期票据
中期票据是指可以通过资本市场的交易商或直接向我们的成员发行的无担保债务。
2021年10月18日，我们发行了美元400交易商中期票据的本金总额为百万美元，固定汇率为1.000%，2024年10月18日到期，和$350交易商中期票据本金总额(以有担保隔夜融资利率(SOFR)加浮动利率为基础)0.33%, d2024年10月18日。
有关我们各种长期债务产品类型的更多信息，请参阅我们的2021年Form 10-K中的“Note 7-Long-Term Debt”。
次级可延期债务是指长期债务，它从属于我们会员持有的所有债务(次级证书除外)。我们有未偿还的次级可延期债务$986百万截至2021年11月30日，与2021年5月31日持平。有关我们未偿还的附属可延期债务的条款和条件(包括到期日和赎回日期)的更多信息，请参阅我们的2021年Form 10-K中的“附注8-附属可延期债务”。
我们是衍生品金融工具的最终用户，不从事衍生品交易。衍生品可能是私下协商的合约，通常被称为场外交易(OTC)衍生品，或者它们可能在交易所上市和交易。我们一般从事场外衍生品交易。我们的衍生工具是我们利率风险管理策略不可或缺的一部分。我们使用衍生品的主要目的是在规定的风险参数范围内管理我们的总利率风险状况。我们使用的衍生工具主要包括利率掉期，我们通常持有到到期。此外，我们有时可能会使用国库锁来管理与未来债券发行或计划在未来重新定价的债务相关的利率风险。
衍生品会计核算
根据衍生工具和套期保值活动的会计准则，我们以公允价值将衍生工具作为衍生资产或衍生负债记录在我们的综合资产负债表中。我们以个别合约为基础报告衍生资产和负债总额，这不考虑主净额结算协议或抵押品净额结算的影响。收益头寸的衍生品在我们的综合资产负债表上报告为衍生品资产，而亏损头寸的衍生品报告为衍生品负债。与衍生工具相关的应计利息在我们的综合资产负债表中作为应计应收利息或应计应付利息的组成部分报告。
如果我们不选择套期保值会计处理，衍生工具公允价值的变化(包括净应计定期衍生现金结算费用和衍生远期价值金额)将在我们的综合经营报表衍生收益(亏损)项下确认。如果我们选择对衍生品进行套期保值会计处理，我们就会正式记录、指定和评估这种套期保值关系的有效性。指定为合资格公允价值对冲的衍生工具的公允价值变动，连同对冲项目公允价值的抵销变动及任何相关的无效，计入收益。在对冲关系有效的情况下，被指定为合格现金流对冲的衍生工具的公允价值变动被记录为其他全面收益(“保监局”)的一个组成部分，并使用以下方法从累积的其他全面收益(“保监局”)重新分类为收益
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(未经审计)
预测交易期限内的有效利息法。套期保值关系中的任何无效都被确认为我们综合经营报表中衍生收益(亏损)的组成部分。
我们通常不会将利率掉期指定为对冲会计，因为利率掉期占我们衍生品的绝大部分。因此，利率掉期的公允价值变动在我们的综合经营报表中衍生工具收益(亏损)项下报告。与利率掉期相关的定期现金结算净费用在我们的综合现金流量表中被归类为经营活动。
我们通常将国库利率锁定指定为对预期债务发行或重新定价的现金流对冲。被指定为现金流对冲的库房锁的公允价值变动被记录为OCI的组成部分，并在预测交易发生时从AOCI重新分类为利息支出。在我们的综合经营报表中，任何无效都被确认为衍生收益(亏损)的一个组成部分。
未被指定为会计套期保值的衍生工具的名义金额
名义金额仅用作厘定利息支付的基准，并不是交换的金额，也不记录在我们的综合资产负债表中。下表按衍生工具类型显示了截至2021年11月30日和2021年5月31日我们的利率掉期的名义金额、支付的加权平均利率和收到的加权平均利率。对于绝大多数利率互换协议，目前使用LIBOR指数作为确定每期可变利息支付金额的基础。
表9.1：派生名义金额和加权平均利率
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2021年11月30日 | | May 31, 2021 |
| (千美元) | | 概念上的
金额 | | 加权的-
平均值
已支付的费率 | | 加权的-
平均值
接收速率 | | 概念上的
金额 | | 加权的-
平均值
已支付的费率 | | 加权的-
平均值
接收速率 |
| 固定薪酬掉期 | | $ | 6,118,204 | | | 2.61 | % | | 0.15 | % | | $ | 6,579,516 | | | 2.65 | % | | 0.20 | % |
| 接收固定掉期 | | 2,399,000 | | | 0.88 | | | 2.80 | | | 2,399,000 | | | 0.92 | | | 2.80 | |
| 总利率掉期 | | $ | 8,517,204 | | | 2.12 | | | 0.90 | | | $ | 8,978,516 | | | 2.19 | | | 0.89 | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
现金流对冲
2021年7月20日，我们执行了二财政部锁定协议，名义总金额为#美元250100万美元，锁定预期债务发行和重新定价的利率支付的基础美国财政部利率部分。这些原定于2021年10月29日到期的国库锁被指定为现金流对冲，并符合条件。2021年10月，我们借了一美元250根据我们的Farmer Mac循环购买票据协议，并终止了国库锁。在预期借款和终止库房锁之前，我们记录了AOCI库房锁的公允价值变化。终止时，国库锁的收益头寸为#美元。5百万，其中$4在相关Farmer Mac借款期间，AOCI将增加100万美元的利息支出，其余部分在收益中确认。截至2021年11月30日或2021年5月31日，我们没有任何衍生品被指定为会计对冲。
衍生工具对合并资产负债表的影响
下表显示了截至2021年11月30日和2021年5月31日，按衍生品类型记录在我们综合资产负债表上的衍生品资产和衍生品负债的公允价值以及相关的未偿还名义金额。
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(未经审计)
表9.2：按公允价值计算的衍生资产和负债
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2021年11月30日 | | May 31, 2021 |
| (千美元) | | 公允价值 | | 名义金额 | | 公允价值 | | 名义金额 |
| 衍生资产： | | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| 利率互换 | | $ | 78,610 | | | $ | 2,816,570 | | | $ | 121,259 | | | $ | 2,560,618 | |
| 衍生资产总额 | | $ | 78,610 | | | $ | 2,816,570 | | | $ | 121,259 | | | $ | 2,560,618 | |
| | | | | | | | |
| 衍生负债： | | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| 利率互换 | | $ | 615,097 | | | $ | 5,700,634 | | | $ | 584,989 | | | $ | 6,417,898 | |
| 衍生负债总额 | | $ | 615,097 | | | $ | 5,700,634 | | | $ | 584,989 | | | $ | 6,417,898 | |
虽然我们所有的主掉期协议都包括净额结算条款，允许在双方之一违约的情况下与给定交易对手抵消所有合同，但我们按单个合同按毛数报告衍生品资产和负债金额。下表列出了截至2021年11月30日和2021年5月31日在我们的综合资产负债表上报告的衍生品资产和负债的公允价值总额，并提供了有关我们的主掉期协议下的净额拨备和质押抵押品(如果有)的影响的信息。
表9.3：衍生工具总额和净额 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021年11月30日 |
| | 总金额
已被认可的
资产/负债 | | 总金额
中的偏移量
资产负债表 | | 资产/负债净额
已提交
在
资产负债表 | | 总金额
中的非偏移量
资产负债表 | | |
| (千美元) | | | | | 金融
仪器 | | 现金
抵押品
已承诺的 | | 网络
金额 |
| 衍生资产： | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| 利率互换 | | $ | 78,610 | | | $ | — | | | $ | 78,610 | | | $ | 78,610 | | | $ | — | | | $ | — | |
| | | | | | | | | | | | |
| 衍生负债： | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| 利率互换 | | 615,097 | | | — | | | 615,097 | | | 78,610 | | | — | | | 536,487 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | May 31, 2021 |
| | 总金额
已被认可的
资产/负债 | | 总金额
中的偏移量
资产负债表 | | 资产/负债净额
已提交
在
资产负债表 | | 总金额
中的非偏移量
资产负债表 | | |
| (千美元) | | | | | 金融
仪器 | | 现金
抵押品
已承诺的 | | 网络
金额 |
| 衍生资产： | | | | | | | | | | | | |
| 利率互换 | | $ | 121,259 | | | $ | — | | | $ | 121,259 | | | $ | 121,259 | | | $ | — | | | $ | — | |
| | | | | | | | | | | | |
| 衍生负债： | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| 利率互换 | | 584,989 | | | — | | | 584,989 | | | 121,259 | | | — | | | 463,730 | |
衍生工具对合并经营报表的影响
影响我们的衍生品公允价值和在我们的综合经营报表中记录的衍生品收益(亏损)的主要因素包括利率的变化、掉期曲线的形状以及我们的衍生品投资组合的构成。我们通常在利率下降时记录衍生品亏损，在利率上升时记录衍生品收益，因为我们的衍生品投资组合中薪酬固定掉期的比例高于接收固定掉期。
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(未经审计)
下表列出了我们截至2021年11月30日和2020年11月30日的三个月和六个月的综合运营报表中报告的衍生工具收益(亏损)的组成部分。衍生现金结算利息支出是指报告期内我们利率掉期的定期合同净利息金额。衍生品远期价值收益(亏损)指报告期内由于预期未来利率在衍生品合约剩余期限内发生变化而导致的利率掉期的公允价值变化。我们在合并现金流量表中将利率掉期的定期合同利息支出净额的衍生现金结算额归类为经营活动。
表9.4：衍生品收益(亏损)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至11月30日的三个月， | | 截至11月30日的六个月， |
| (千美元) | | 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
| 衍生收益(亏损)可归因于： | | | | | | | | |
| 衍生工具现金结算利息费用 | | $ | (25,952) | | | $ | (29,800) | | | $ | (53,515) | | | $ | (56,772) | |
| 衍生远期价值损益 | | 72,038 | | | 111,087 | | | (72,562) | | | 198,335 | |
| 衍生收益(亏损) | | $ | 46,086 | | | $ | 81,287 | | | $ | (126,077) | | | $ | 141,563 | |
信用风险相关或有特征
我们的衍生品合约通常包含相互提前终止的条款，通常是以信用评级触发的形式。根据相互信贷评级触发条款，如果交易对手的信用评级低于协议规定的水平，任何一方都可以(但没有义务)终止和结算协议。如果衍生产品合同终止，吾等将收到或支付的金额将等于协议中定义的截至终止日的现行公允价值。
2021年9月13日，惠誉肯定了CFC的信用评级和稳定的前景。在上一财季，标普将其对CFC的展望从负面修正为稳定，指出展望修正主要反映了其观点，即CFC因2021年2月的极地涡旋而遭受进一步大幅损失的风险已经降低。2021年11月9日，标普发布了对CFC的信用评级报告评审，其中肯定了CFC的信用评级和稳定前景。2021年12月13日，标普根据2021年12月9日发布的修订后的金融机构评级标准和更新方法，确认了CFC的信用评级和稳定的前景。2021年12月16日，穆迪肯定了CFC的信用评级和稳定前景。截至2021年11月30日，我们来自穆迪、标普和惠誉的高级无担保信用评级分别为A2、A-和A。截至2021年11月30日，穆迪、标准普尔和惠誉对我们的评级为稳定前景。截至本报告日期，我们的信用评级和前景保持不变。
下表显示了截至2021年11月30日，我们具有评级触发器的衍生品合约的名义金额，以及如果由于穆迪或标普分别将我们的无担保信用评级或交易对手的无担保信用评级下调至A3/A-、低于Baa1/BBB+、降至或低于Baa2/BBB或降至或低于Ba2/BB+而终止合同，将需要支付的款项。在计算衍生工具合约终止时所需的付款金额时，吾等假设各交易对手的金额将根据与交易对手订立的总净额结算协议的规定净额计算。净支付金额基于相关衍生工具的公允价值，不包括信用风险估值调整，加上任何未支付的应计利息金额。
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(未经审计)
表9.5：衍生品信用评级触发风险敞口
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (千美元) | | 概念上的
金额 | | 氯氟化碳到期应付 | | 应收账款
由于氯氟化碳 | | 应付净额 |
| 评级下调触发器的影响： | | | | | | | | |
降至A3/A以下-(1) | | $ | 38,205 | | | $ | (6,748) | | | $ | — | | | $ | (6,748) | |
| 跌破Baa1/BBB+ | | 5,636,404 | | | (357,913) | | | — | | | (357,913) | |
降至或低于Baa2/BBB(2) | | 398,870 | | | (16,802) | | | — | | | (16,802) | |
| | | | | | | | |
| 总计 | | $ | 6,073,479 | | | $ | (381,463) | | | $ | — | | | $ | (381,463) | |
____________________________
(1)穆迪或标普对CFC的评级触发分别低于A3/A-，而交易对手的评级触发分别低于Baa1/BBB+。
(2)穆迪或标普分别将CFC的评级触发降至或低于Baa2/BBB，而交易对手的评级触发降至或低于Ba2/BB+。
我们有利率互换一如果穆迪、标普或惠誉分别将CFC的高级无担保信用评级下调至Baa3、BBB或BBB以下，交易对手将受到评级触发和提前终止条款的约束。未计入上表的这些掉期的未偿还名义金额总计为#美元。223截至2021年11月30日，这一数字为100万。这些掉期的未实现亏损头寸为#美元。28截至2021年11月30日，这一数字为100万。
根据未偿还的名义金额，我们最大的交易对手风险敞口约占24%截至2021年11月30日和2021年5月31日的衍生品未偿还名义总额。包括信贷估值调整在内的所有具有评级触发因素的净负债利率掉期的公允价值总额为#美元。400截至2021年11月30日，这一数字为100万。
总股本减少$9百万至$1,391截至2021年11月30日，百万美元，主要归因于赞助资本报废$582021年7月氟氯化碳董事会授权的100万美元，部分被我们报告的净收入#美元所抵消45截至2021年11月30日的6个月为100万美元。
收益分配与赞助资本的退休
2021年5月，氟氯化碳董事会授权拨款#美元。1将2021财年净收益的100万美元捐给合作教育基金。2021年7月，氟氯化碳董事会授权将2021财年净收益分配如下：#美元90百万美元，以赞助资本和$的形式提供给会员102从会员的资本储备中拨出一百万美元。CFC董事会每年分配的赞助资本额是根据调整后的净收入计算的，其中不包括衍生远期价值收益(亏损)的影响。有关调整后净收入的信息，请参阅“MD&A-非GAAP财务衡量标准”。
2021年7月，氟氯化碳董事会还授权报废分配的净收益共计#美元。58百万美元，其中$45百万名代表502021财年赞助资本分配的%和$13百万美元代表1996财年净收益的分配部分，该部分已保留25根据氯氟化碳董事会政策，该项目将持续数年。法定载客量资本报废金额为$582021年9月，100万美元以现金形式返还给会员。2021财政年度分配的剩余部分将由氟氯化碳保留用于25根据氟氯化碳董事会于2009年6月通过的现行指导方针，这些年的活动将继续进行。
有关我们的赞助资本分配和退役政策的更多信息，请参见我们2021年10-K表格中的“注11-股权”。
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累计其他综合收益(亏损)
下表按组成部分列出了截至2021年11月30日和2020年11月30日的三个月和六个月的AOCI变化，以及每个组成部分在各自期间结束时的余额。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至11月30日的三个月， |
| | | 2021 | | 2020 |
| (千美元) | | 衍生工具套期保值的未实现收益(1) | | 固定福利计划的未实现亏损(2) | | 总计 | | 衍生工具套期保值的未实现收益(1) | | 固定福利计划的未实现亏损(2) | | 总计 |
| 期初余额 | | $ | 2,037 | | | $ | (1,672) | | | $ | 365 | | | $ | 2,025 | | | $ | (3,852) | | | $ | (1,827) | |
| 未实现收益变动 | | 3,612 | | | — | | | 3,612 | | | — | | | — | | | — | |
| | | | | | | | | | | | |
| 已实现(收益)亏损重新分类为收益 | | (143) | | | 72 | | | (71) | | | (107) | | | 188 | | | 81 | |
| | | | | | | | | | | | |
| 期末余额 | | $ | 5,506 | | | $ | (1,600) | | | $ | 3,906 | | | $ | 1,918 | | | $ | (3,664) | | | $ | (1,746) | |
| | | | | | | | | | | | |
| | 截至11月30日的六个月， |
| | 2021 | | 2020 |
| (千美元) | | 衍生工具套期保值的未实现收益(1) | | 固定福利计划的未实现亏损(2) | | 总计 | | 衍生工具套期保值的未实现收益(1) | | 固定福利计划的未实现亏损(2) | | 总计 |
| 期初余额 | | $ | 1,718 | | | $ | (1,743) | | | $ | (25) | | | $ | 2,130 | | | $ | (4,040) | | | $ | (1,910) | |
| 未实现收益变动 | | 4,028 | | | — | | | 4,028 | | | — | | | — | | | — | |
| | | | | | | | | | | | |
| 已实现(收益)亏损重新分类为收益 | | (240) | | | 143 | | | (97) | | | (212) | | | 376 | | | 164 | |
| | | | | | | | | | | | |
| 期末余额 | | $ | 5,506 | | | $ | (1,600) | | | $ | 3,906 | | | $ | 1,918 | | | $ | (3,664) | | | $ | (1,746) | |
____________________________
(1) 在重新分类为收益的衍生收益中，一部分重新分类为衍生收益(亏损)行项目的组成部分，其余部分在我们的合并经营报表中重新分类为利息支出行项目的组成部分。
(2)重新分类为收益，作为我们综合经营报表中其他非利息支出项目的组成部分。
我们预计将实现的收益重新分类为$1百万可归因于衍生现金流从AOCI对冲至未来12个月的收益。
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(未经审计)
我们担保我们成员的某些合同义务，以便他们可以获得各种形式的融资。我们使用与贷款和承诺相同的信贷政策和监督程序来提供担保。如果会员系统拖欠偿债义务，那么我们有义务支付我们担保下的任何所需金额。履行我们的担保义务满足了我们会员系统的基本义务，并防止担保受益人根据会员系统的付款违约行使补救措施。一般来说，会员系统需要根据证明会员系统的报销义务的文件，偿还我们预支的任何款项连同利息。
下表显示了截至2021年11月30日和2021年5月31日，按担保类型和成员类别划分的未偿还担保义务的名义金额。
表11.1：按类型和成员类列出的未偿还担保
| | | | | | | | | | | | | | |
| (千美元) | | 2021年11月30日 | | May 31, 2021 |
| 担保类型： | | | | |
长期免税债券(1) | | $ | 123,775 | | | $ | 145,025 | |
信用证(2) | | 377,738 | | | 389,735 | |
| 其他担保 | | 156,468 | | | 154,320 | |
| 总计 | | $ | 657,981 | | | $ | 689,080 | |
| | | | |
| 成员类： | | | | |
| CFC： | | | | |
| 分布 | | $ | 271,941 | | | $ | 251,023 | |
| 电源供应 | | 354,180 | | | 415,984 | |
全州范围内和合作伙伴(3) | | 8,811 | | | 5,523 | |
| CFC总数 | | 634,932 | | | 672,530 | |
| NCSC | | 23,049 | | | 16,550 | |
| | | | |
| 总计 | | $ | 657,981 | | | $ | 689,080 | |
____________________________
(1)表示长期可变利率担保债券的未偿还本金金额。
(2)反映了我们对信用证的最大潜在风险敞口。
(3) 包括向NCSC和RTFC成员提供的氟氯化碳担保，总额为#美元6百万美元和$3分别截至2021年11月30日和2021年5月31日。
美元的长期免税债券124百万美元和$145截至2021年11月30日和2021年5月31日分别由可调整或可变利率债券组成，这些债券可转换为适用于每次债券发行的债券中指定的固定利率。我们无法确定与剩余的可调整和可变利率债券相关的我们可能需要支付的最高利息金额。其中许多债券都有赎回条款，允许我们在违约时赎回债券，这将限制我们对这些债券未来利息支付的敞口。我们最大的潜在风险敞口通常由会员资产和未来收入的抵押留置权担保。如果会员的债务因确定其利息不免税而加速，该会员偿还我们任何担保款项的义务将被视为长期贷款。长期免税债券和相关担保的到期日延长至2037年。
在金额为#美元的未付信用证中378百万美元和$390分别截至2021年11月30日和2021年5月31日，百万美元121百万美元和$104在每个相应的日期，都有100万人获得了安全保障。我们没有任何未偿还的信用证为可调整和浮动利率免税债券提供备用流动资金，这些债券是为了我们的利益而发行的。
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截至2021年11月30日的会员。截至2021年11月30日的未偿还信用证的到期日延长至2040年日历年。
除上表所列信用证外，根据截至2021年11月30日实施的主信用证安排，我们可能需要额外开立最多$91为我们会员的利益向第三方开出百万元信用证。截至2021年11月30日，我们所有的主信用证在发行时都受到重大不利变化条款的约束。在开立信用证之前，我们将确认自贷款获得批准以来，借款人的业务或条件(财务或其他方面)没有发生重大不利变化，并确认借款人目前遵守了信用证的条款和条件。
其他担保的最大潜在风险为$。157百万美元和$154分别截至2021年11月30日和2021年5月31日，其中25截至2021年11月30日和2021年5月31日，已获得100万欧元。上表列出的这些其他担保的到期日延长至2025年日历年。我们从会员手中追回的权利得不到担保的担保总额为$。389百万美元和$415百万美元，并代表59%和60分别占截至2021年11月30日和2021年5月31日总担保的百分比。
除了上述担保外，我们还提供#美元的流动资金。124截至2021年11月30日，为我们的成员合作社发行了100万美元的浮动利率免税债券。虽然债券是浮动利率模式，但作为费用的回报，我们已经无条件地同意，如果再营销代理无法将这些债券出售给其他投资者，我们将无条件地购买招标或赎回的债券。我们是在不是在截至2021年11月30日或上一财年的六个月内，根据这些义务，t需要履行流动性提供者的职责。
保证责任
我们记录了与担保和流动性义务相关的非或有风险和或有风险的担保负债总额为#美元。10截至2021年11月30日和2021年5月31日，非或有担保负债总额为$。非或有担保负债与我们自2003年1月1日订立或修改的担保和流动性义务的期限内随时准备履行的义务有关，占我们担保负债的绝大部分。10百万美元和$9分别截至2021年11月30日和2021年5月31日。剩余金额与我们的或有担保风险有关。
公允价值，也被称为退出价格，被定义为在计量日市场参与者之间有序交易中为资产收到的价格或为转移负债而支付的价格。公允价值会计准则为金融工具的分类提供了一个三级公允价值层次。这一层次是基于资产或负债交易的市场，以及用于计量公允价值的估值技术的投入是可观察的还是不可观察的。金融资产或负债的公允价值计量是根据对整个公允价值计量有重要意义的任何投入中的最低水平分配的。根据可观察到的投入可用于计量公允价值的程度，这些水平的优先顺序是第一级、第二级和第三级。公允价值计量的会计准则要求我们在确定公允价值时最大限度地使用可观察投入，最大限度地减少使用不可观察投入。
下表列出了截至2021年11月30日和2021年5月31日，我们所有金融工具的账面价值和估计公允价值，包括那些按摊销成本携带的金融工具。该表还根据用于估计公允价值的估值技术中使用的投入的可观察性程度，显示了公允价值层次结构中的分类水平。
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表12.1：金融工具公允价值 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2021年11月30日 | | 公允价值计量水平 |
| (千美元) | | 账面价值 | | 公允价值 | | 1级 | | 2级 | | 3级 |
| 资产： | | | | | | | | | | |
| 现金和现金等价物 | | $ | 172,742 | | | $ | 172,742 | | | $ | 172,742 | | | $ | — | | | $ | — | |
| 受限现金 | | 11,010 | | | 11,010 | | | 11,010 | | | — | | | — | |
| | | | | | | | | | |
| 股权证券，按公允价值计算 | | 37,505 | | | 37,505 | | | 37,505 | | | — | | | — | |
| 按公允价值进行债务证券交易 | | 588,615 | | | 588,615 | | | — | | | 588,615 | | | |
| | | | | | | | | | |
| 递延补偿投资 | | 7,595 | | | 7,595 | | | 7,595 | | | — | | | — | |
| 会员贷款，净额 | | 28,860,735 | | | 30,768,917 | | | — | | | — | | | 30,768,917 | |
| 应计应收利息 | | 108,381 | | | 108,381 | | | — | | | 108,381 | | | — | |
| 衍生资产 | | 78,610 | | | 78,610 | | | — | | | 78,610 | | | — | |
| 金融资产总额 | | $ | 29,865,193 | | | $ | 31,773,375 | | | $ | 228,852 | | | $ | 775,606 | | | $ | 30,768,917 | |
| | | | | | | | | | |
| 负债： | | | | | | | | | | |
| 短期借款 | | $ | 4,746,935 | | | $ | 4,747,001 | | | $ | — | | | $ | 4,747,001 | | | $ | — | |
| 长期债务 | | 20,804,379 | | | 22,255,483 | | | — | | | 12,449,548 | | | 9,805,935 | |
| 应计应付利息 | | 120,439 | | | 120,439 | | | — | | | 120,439 | | | — | |
| 保证责任 | | 10,150 | | | 10,884 | | | — | | | — | | | 10,884 | |
| 衍生负债 | | 615,097 | | | 615,097 | | | — | | | 615,097 | | | — | |
| 次级可延期债务 | | 986,415 | | | 1,054,992 | | | 266,200 | | | 788,792 | | | — | |
| 会员附属证书 | | 1,252,349 | | | 1,252,349 | | | — | | | — | | | 1,252,349 | |
| 金融负债总额 | | $ | 28,535,764 | | | $ | 30,056,245 | | | $ | 266,200 | | | $ | 18,720,877 | | | $ | 11,069,168 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | May 31, 2021 | | 公允价值计量水平 |
| (千美元) | | 账面价值 | | 公允价值 | | 1级 | | 2级 | | 3级 |
| 资产： | | | | | | | | | | |
| 现金和现金等价物 | | $ | 295,063 | | | $ | 295,063 | | | $ | 295,063 | | | $ | — | | | $ | — | |
| 受限现金 | | 8,298 | | | 8,298 | | | 8,298 | | | — | | | — | |
| | | | | | | | | | |
| 股权证券，按公允价值计算 | | 35,102 | | | 35,102 | | | 35,102 | | | — | | | — | |
| 按公允价值进行债务证券交易 | | 576,175 | | | 576,175 | | | — | | | 576,175 | | | — | |
| | | | | | | | | | |
| 递延补偿投资 | | 7,222 | | | 7,222 | | | 7,222 | | | — | | | — | |
| 会员贷款，净额 | | 28,341,429 | | | 29,967,692 | | | — | | | — | | | 29,967,692 | |
| 应计应收利息 | | 107,856 | | | 107,856 | | | — | | | 107,856 | | | — | |
| 衍生资产 | | 121,259 | | | 121,259 | | | — | | | 121,259 | | | — | |
| 金融资产总额 | | $ | 29,492,404 | | | $ | 31,118,667 | | | $ | 345,685 | | | $ | 805,290 | | | $ | 29,967,692 | |
| | | | | | | | | | |
| 负债： | | | | | | | | | | |
| 短期借款 | | $ | 4,582,096 | | | $ | 4,582,329 | | | $ | — | | | $ | 4,582,329 | | | $ | — | |
| 长期债务 | | 20,603,123 | | | 21,799,736 | | | — | | | 12,476,073 | | | 9,323,663 | |
| 应计应付利息 | | 123,672 | | | 123,672 | | | — | | | 123,672 | | | — | |
| 保证责任 | | 10,041 | | | 10,841 | | | — | | | — | | | 10,841 | |
| 衍生负债 | | 584,989 | | | 584,989 | | | — | | | 584,989 | | | — | |
| 次级可延期债务 | | 986,315 | | | 1,062,748 | | | 265,200 | | | 797,548 | | | — | |
| 会员附属证书 | | 1,254,660 | | | 1,254,660 | | | — | | | — | | | 1,254,660 | |
| 金融负债总额 | | $ | 28,144,896 | | | $ | 29,418,975 | | | $ | 265,200 | | | $ | 18,564,611 | | | $ | 10,589,164 | |
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(未经审计)
有关公允价值计量、公允价值层次以及我们用于估计公允价值的方法的说明，请参阅我们2021年Form 10-K中的合并财务报表的“附注14-公允价值计量”。
级别之间的转移
我们监测可观察到的市场数据的可用性，以评估公允价值层次中的金融工具的适当分类，并相应地在级别1、级别2和级别3之间进行转移。可观察的市场数据包括但不限于报价和市场交易。经济状况或市场流动性的变化通常会促使可观察到的市场数据的可用性发生变化。可观察到的市场数据的可获得性的变化，这也可能导致所使用的估值技术的变化，通常是水平之间转移的原因。在截至2021年11月30日和2020年11月30日的六个月里，我们没有任何资金调入或调出公允价值等级的第三级。
资产和负债按公允价值经常性计量
下表显示截至2021年11月30日和2021年5月31日在我们的合并财务报表中按公允价值经常性报告的金融工具的账面价值和公允价值，以及公允价值层次中的估值技术分类。我们做到了不是在截至2021年11月30日和2020年11月30日的三个月和六个月期间，不使用重大不可观察到的投入以公允价值经常性计量任何资产和负债。
表12.2：按公允价值经常性计量的资产和负债
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2021年11月30日 | | May 31, 2021 |
| (千美元) | | 1级 | | 2级 | | 总计 | | 1级 | | 2级 | | 总计 |
| 资产： | | | | | | | | | | | | |
| 股权证券，按公允价值计算 | | $ | 37,505 | | | $ | — | | | $ | 37,505 | | | $ | 35,102 | | | $ | — | | | $ | 35,102 | |
| 按公允价值进行债务证券交易 | | — | | | 588,615 | | | 588,615 | | | — | | | 576,175 | | | 576,175 | |
| 递延补偿投资 | | 7,595 | | | — | | | 7,595 | | | 7,222 | | | — | | | 7,222 | |
| 衍生资产 | | — | | | 78,610 | | | 78,610 | | | — | | | 121,259 | | | 121,259 | |
| | | | | | | | | | | | |
| 负债： | | | | | | | | | | | | |
| 衍生负债 | | $ | — | | | $ | 615,097 | | | $ | 615,097 | | | $ | — | | | $ | 584,989 | | | $ | 584,989 | |
非经常性基础上按公允价值计量的资产和负债
我们可能会不时被要求在我们的综合资产负债表上按公允价值在非经常性基础上计量某些资产和负债。该等资产及负债并非持续按公允价值计量，但在某些情况下会作出公允价值调整，例如采用成本较低或公允价值较低的会计方法，或在评估资产减值时。在截至2021年11月30日的6个月里，我们有一些贷款是在非经常性基础上按公允价值计量的，这些贷款在2021年11月全额偿还。我们做到了不是在截至2020年11月30日的六个月内，不存在以公允价值在非经常性基础上计量的任何资产或负债。
抵押品依赖型贷款
由于我们的贷款被归类为为投资而持有，并按摊销成本列账，因此我们通常不会以公允价值经常性地记录贷款。然而，我们通过信贷损失准备和信贷损失拨备定期记录不良抵押品依赖型贷款的非经常性公允价值调整。我们有不是截至2021年11月30日，未偿还的不良抵押品贷款。我们有依赖抵押品的不良贷款未偿还到二附属RTFC电信借款人总计$9截至2021年5月31日的100万美元，于2021年11月还清。这些贷款的抵押品主要由美国联邦通信公司(US Federal Communications)提供
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(未经审计)
委员会(“FCC”)无线频谱许可证。我们对这些贷款公允价值的估计为#美元。6截至2021年5月31日，为100万。
无法观察到的重要3级输入
我们采用各种方法和技术来估计贷款的公允价值，我们预计仅通过继续经营或出售相关抵押品来偿还贷款，包括抵押品的估计现金流、从第三方专家那里获得的估值以及可比销售数据。这项技术取决于抵押品的性质和可观察到的投入的程度。我们的信用风险管理小组审查估值技术，包括使用市场参与者不易观察到的任何重要输入，以评估该技术的适当性和涉及的假设的合理性。估计公允价值为$6截至2021年5月31日，二附属RTFC不良抵押品依赖贷款总额为$9截至2021年5月31日的100万美元，主要是基于基础FCC频谱许可证抵押品的有限公开销售数据的低端得出的。
NCSC和RTFC符合VIE的定义，因为它们没有足够的风险股权投资，无法在没有财务支持的情况下为其活动提供资金。氟氯化碳是NCSC的主要资金来源，也是RTFC的唯一资金来源。根据与每家公司签订的管理协议条款，CFC管理NCSC和RTFC的业务运营。根据与每家公司的担保协议，CFC还无条件地为NCSC和RTFC的任何贷款损失提供全额赔偿。氟氯化碳从与NCSC和RTFC的协议中赚取管理费和担保费。
所有需要NCSC董事会批准的贷款也都需要CFC董事会批准。CFC不是NCSC的成员，也不选举NCSC董事会的董事。如果cfc成为ncsc的成员，它将控制#年的提名过程。一NCSC主任。非公务员合约委员会成员选举非公务员合约委员会董事的基础是一投票给每一位成员。NCSC是CFC的C级成员。所有需要RTFC董事会批准的贷款都需要获得CFC的批准，才能获得RTFC与CFC之间的信贷安排项下的资金。CFC不是RTFC的成员，也不选举RTFC董事会的董事。RTFC是CFC的无投票权伙伴。RTFC成员根据以下原则选举RTFC董事会成员一投票给每一位成员。
在NCSC和RTFC违约的情况下，NCSC和RTFC的债权人对CFC没有追索权，除非有担保协议，根据该协议，CFC为NCSC或RTFC对第三方的债务提供担保。下表提供了在公司间冲销后，截至2021年11月30日和2021年5月31日，氟氯化碳合并财务报表中包括的VIE增量合并资产和负债的信息。
表13.1：可变利息主体的合并资产和负债
| | | | | | | | | | | | | | |
| (千美元) | | 2021年11月30日 | | May 31, 2021 |
| 资产： | | | | |
| 未偿还贷款 | | $ | 1,152,941 | | | $ | 1,127,251 | |
| 其他资产 | | 9,932 | | | 11,343 | |
| 总资产 | | $ | 1,162,873 | | | $ | 1,138,594 | |
| | | | |
| 负债： | | | | |
| | | | |
| | | | |
| 总负债 | | $ | 30,898 | | | $ | 30,187 | |
下表提供了截至2021年11月30日和2021年5月31日氟氯化碳对NCSC和RTFC的信贷承诺以及根据这些承诺可能遭受的损失的信息。
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(未经审计)
表13.2：对NCSC和RTFC的信贷承诺下的氟氯化碳风险敞口
| | | | | | | | | | | | | | |
| (千美元) | | 2021年11月30日 | | May 31, 2021 |
| 对NCSC和RTFC的CFC信贷承诺： | | | | |
| 氟氯化碳信贷承诺总额 | | $ | 5,500,000 | | | $ | 5,500,000 | |
| | | | |
| 未履行承诺： | | | | |
应付氟氯化碳的借款(1) | | 1,130,018 | | | 1,107,185 | |
| 信用增强： | | | | |
| CFC第三方担保 | | 23,049 | | | 16,550 | |
| 其他信用提升 | | 7,578 | | | 8,386 | |
信用提升总额(2) | | 30,627 | | | 24,936 | |
| 未偿还承付款总额 | | 1,160,645 | | | 1,132,121 | |
氯氟化碳信贷承诺可用(3) | | $ | 4,339,355 | | | $ | 4,367,879 | |
____________________________
(1)NCSC和RTFC应付给CFC的公司间借款在合并中消除。
(2)不包括这些票据的到期利息。
(3)代表截至每个期末的氟氯化碳信贷承付款总额减去未偿承付款。
根据与CFC的贷款和安全协议，NCSC可以获得$1,500百万美元的循环信贷额度和1美元1,500来自氟氯化碳的百万循环定期贷款，将于2067年到期。根据与CFC的贷款和安全协议，RTFC可以获得$1,000百万美元的循环信贷额度和1美元1,500来自氟氯化碳的百万循环定期贷款，将于2067年到期。向NCSC和RTFC提供的CFC贷款由所有资产和版本担保NCSC和RTFC的ENUE。CFC用于信用增强的最大潜在风险敞口(包括到期利息)总计为#美元。31截至2021年11月30日，这一数字为100万。E氟氯化碳担保债务的到期日延长至2031年。
我们的活动是通过三运营部门，基于我们合并财务报表中包括的每个法人实体：CFC、NCSC和RTFC。我们单独报告CFC的分部信息；然而，我们将NCSC和RTFC的分部信息汇总到一个可报告的分部，因为这两个实体都不符合管理分部报告的会计准则下单独报告的量化重要性阈值。
陈述的基础
我们在管理层内部评估经营业绩以建立短期和长期业绩目标、制定预算和预测、确定潜在趋势、分配资源和做出薪酬决定的基础上公布我们业务部门的结果。在本季度，我们改变了部门业绩的表述方式，使其与首席执行官(首席运营决策者)定期审查的财务信息的表述更加一致，以评估业绩并为管理业务运营的决策过程提供信息。这一列报变化将派生远期价值派生损益从每个部门的运营结果中剔除，并包括作为利息支出组成部分的净定期派生现金结算费用金额，这是我们业务部门运营结果与合并总运营结果的会计和报告之间的唯一区别。我们对上一会计年度的业务部门业绩进行了重新调整，以使其与本期业绩保持一致。
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业务细分报告方法
我们业务部门的结果旨在显示我们合并财务报表中包括的每个法人实体的单独结果。如“附注13-可变利益实体”所述，NCSC和RTFC的所有资金要么由CFC提供，要么由CFC担保，其条款和条件在CFC与每个法人实体之间的贷款和担保协议以及担保协议中规定。根据担保协议，CFC无条件担保对NCSC和RTFC的任何信用损失的全额赔偿。此外，CFC根据一项管理协议管理NCSC和RTFC的业务运营，该协议每年自动续签，除非任何一方终止协议。
我们根据持有贷款的法人实体报告贷款以及从贷款中赚取的利息和手续费。CFC从各种来源借款，为CFC、NCSC和RTFC的运营提供资金，其成本反映在CFC的利息支出中。NCSC和RTFC各自向CFC借款，为向其成员提供贷款提供资金，每个法人实体将这笔贷款的成本报告为利息支出。CFC向NCSC和RTFC收取管理费，CFC将管理费作为费用和其他收入的一部分进行报告。NCSC和RTFC将氟氯化碳收取的管理费作为非利息费用的一部分进行报告。CFC和NCSC使用衍生品(主要是利率掉期)来管理利率风险。由于我们通常不选择将对冲会计应用于我们的利率掉期，因此我们的利率掉期的公允价值的变化记录在我们的综合经营业绩的收益中。然而，管理层剔除了衍生产品远期价值损益的影响，并在报告我们部门的运营业绩时将定期衍生现金结算净利息支出金额作为利息支出的一个组成部分。
分部结果和对账
下表显示了截至2021年11月30日和2020年11月30日的三个月和六个月的部门运营结果，截至2021年11月30日和2020年11月30日每个部门的资产，以及部门总额与我们合并总额的对账。
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(未经审计)
表14.1：业务细分信息
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至2021年11月30日的三个月 |
| (千美元) | | 氯氟化碳 | | NCSC和RTFC | | 网段总数 | | 重新分类和调整(1) | | 段间消除(2) | | 合并合计 |
| 行动结果： | | | | | | | | | | | | |
| 利息收入 | | $ | 281,131 | | | $ | 10,973 | | | $ | 292,104 | | | $ | — | | | $ | (8,952) | | | $ | 283,152 | |
| 利息支出 | | (173,596) | | | (8,952) | | | (182,548) | | | — | | | 8,952 | | | (173,596) | |
| 衍生工具现金结算利息费用 | | (25,533) | | | (419) | | | (25,952) | | | 25,952 | | | — | | | — | |
| 利息支出 | | (199,129) | | | (9,371) | | | (208,500) | | | 25,952 | | | 8,952 | | | (173,596) | |
| 净利息收入 | | 82,002 | | | 1,602 | | | 83,604 | | | 25,952 | | | — | | | 109,556 | |
| 信贷损失利益 | | 3,400 | | | 3,063 | | | 6,463 | | | — | | | (3,063) | | | 3,400 | |
| 扣除信贷损失后的净利息收入 | | 85,402 | | | 4,665 | | | 90,067 | | | 25,952 | | | (3,063) | | | 112,956 | |
| 非利息收入： | | | | | | | | | | | | |
| 手续费及其他收入 | | 6,093 | | | (1,812) | | | 4,281 | | | — | | | 550 | | | 4,831 | |
| 衍生收益： | | | | | | | | | | | | |
| 衍生工具现金结算利息费用 | | — | | | — | | | — | | | (25,952) | | | — | | | (25,952) | |
| 衍生远期价值收益 | | — | | | — | | | — | | | 72,038 | | | — | | | 72,038 | |
| 衍生收益 | | — | | | — | | | — | | | 46,086 | | | — | | | 46,086 | |
| 投资证券损失 | | (4,344) | | | — | | | (4,344) | | | — | | | — | | | (4,344) | |
| 非利息收入总额 | | 1,749 | | | (1,812) | | | (63) | | | 46,086 | | | 550 | | | 46,573 | |
| 非利息支出： | | | | | | | | | | | | |
| 一般和行政费用 | | (22,716) | | | (1,975) | | | (24,691) | | | — | | | 1,596 | | | (23,095) | |
| 提前清偿债务造成的损失 | | (118) | | | — | | | (118) | | | — | | | — | | | (118) | |
| 其他非利息支出 | | (313) | | | (917) | | | (1,230) | | | — | | | 917 | | | (313) | |
| 非利息支出总额 | | (23,147) | | | (2,892) | | | (26,039) | | | — | | | 2,513 | | | (23,526) | |
| 所得税前收入(亏损) | | 64,004 | | | (39) | | | 63,965 | | | 72,038 | | | — | | | 136,003 | |
| 所得税拨备 | | — | | | (274) | | | (274) | | | — | | | — | | | (274) | |
| 净收益(亏损) | | $ | 64,004 | | | $ | (313) | | | $ | 63,691 | | | $ | 72,038 | | | $ | — | | | $ | 135,729 | |
| | | | | | | | | | | | |
| | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
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(未经审计)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至2020年11月30日的三个月 |
| (千美元) | | 氯氟化碳 | | NCSC和RTFC | | 网段总数 | | 重新分类和调整(1) | | 段间消除(2) | | 合并合计 |
| 行动结果： | | | | | | | | | | | | |
| 利息收入 | | $ | 274,473 | | | $ | 11,008 | | | $ | 285,481 | | | $ | — | | | $ | (8,982) | | | $ | 276,499 | |
| 利息支出 | | (174,422) | | | (8,982) | | | (183,404) | | | — | | | 8,982 | | | (174,422) | |
| 衍生工具现金结算利息费用 | | (29,370) | | | (430) | | | (29,800) | | | 29,800 | | | — | | | — | |
| 利息支出 | | (203,792) | | | (9,412) | | | (213,204) | | | 29,800 | | | 8,982 | | | (174,422) | |
| 净利息收入 | | 70,681 | | | 1,596 | | | 72,277 | | | 29,800 | | | — | | | 102,077 | |
| 信贷损失利益(拨备) | | (1,638) | | | 41 | | | (1,597) | | | — | | | (41) | | | (1,638) | |
| 扣除利息(计提信贷损失准备金)后的净利息收入 | | 69,043 | | | 1,637 | | | 70,680 | | | 29,800 | | | (41) | | | 100,439 | |
| 非利息收入： | | | | | | | | | | | | |
| 手续费及其他收入 | | 7,513 | | | 686 | | | 8,199 | | | — | | | (1,867) | | | 6,332 | |
| 衍生收益： | | | | | | | | | | | | |
| 衍生工具现金结算利息费用 | | — | | | — | | | — | | | (29,800) | | | — | | | (29,800) | |
| 衍生远期价值收益 | | — | | | — | | | — | | | 111,087 | | | — | | | 111,087 | |
| 衍生收益 | | — | | | — | | | — | | | 81,287 | | | — | | | 81,287 | |
| 投资证券损失 | | (1,361) | | | — | | | (1,361) | | | — | | | — | | | (1,361) | |
| 非利息收入总额 | | 6,152 | | | 686 | | | 6,838 | | | 81,287 | | | (1,867) | | | 86,258 | |
| 非利息支出： | | | | | | | | | | | | |
| 一般和行政费用 | | (23,750) | | | (1,978) | | | (25,728) | | | — | | | 1,592 | | | (24,136) | |
| 提前清偿债务造成的损失 | | (1,455) | | | — | | | (1,455) | | | — | | | — | | | (1,455) | |
| 其他非利息支出 | | (323) | | | (316) | | | (639) | | | — | | | 316 | | | (323) | |
| 非利息支出总额 | | (25,528) | | | (2,294) | | | (27,822) | | | — | | | 1,908 | | | (25,914) | |
| 所得税前收入 | | 49,667 | | | 29 | | | 49,696 | | | 111,087 | | | — | | | 160,783 | |
| 所得税拨备 | | — | | | (262) | | | (262) | | | — | | | — | | | (262) | |
| 净收益(亏损) | | $ | 49,667 | | | $ | (233) | | | $ | 49,434 | | | $ | 111,087 | | | $ | — | | | $ | 160,521 | |
| | | | | | | | | | | | |
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合并财务报表附注
(未经审计)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至2021年11月30日的6个月 |
| (千美元) | | 氯氟化碳 | | NCSC和RTFC | | 网段总数 | | 重新分类和调整(1) | | 段间消除(2) | | 合并合计 |
| 行动结果： | | | | | | | | | | | | |
| 利息收入 | | $ | 562,438 | | | $ | 21,426 | | | $ | 583,864 | | | $ | — | | | $ | (17,444) | | | $ | 566,420 | |
| 利息支出 | | (348,373) | | | (17,444) | | | (365,817) | | | — | | | 17,444 | | | (348,373) | |
| 衍生工具现金结算利息费用 | | (52,678) | | | (837) | | | (53,515) | | | 53,515 | | | — | | | — | |
| 利息支出 | | (401,051) | | | (18,281) | | | (419,332) | | | 53,515 | | | 17,444 | | | (348,373) | |
| 净利息收入 | | 161,387 | | | 3,145 | | | 164,532 | | | 53,515 | | | — | | | 218,047 | |
| 信贷损失利益(拨备) | | (603) | | | 2,857 | | | 2,254 | | | — | | | (2,857) | | | (603) | |
| 扣除利息(计提信贷损失准备金)后的净利息收入 | | 160,784 | | | 6,002 | | | 166,786 | | | 53,515 | | | (2,857) | | | 217,444 | |
| 非利息收入： | | | | | | | | | | | | |
| 手续费及其他收入 | | 11,416 | | | (928) | | | 10,488 | | | — | | | (1,716) | | | 8,772 | |
| 衍生工具损失： | | | | | | | | | | | | |
| 衍生工具现金结算利息费用 | | — | | | — | | | — | | | (53,515) | | | — | | | (53,515) | |
| 衍生远期价值损失 | | — | | | — | | | — | | | (72,562) | | | — | | | (72,562) | |
| 衍生损失 | | — | | | — | | | — | | | (126,077) | | | — | | | (126,077) | |
| 投资证券损失 | | (6,569) | | | — | | | (6,569) | | | — | | | — | | | (6,569) | |
| 非利息收入总额 | | 4,847 | | | (928) | | | 3,919 | | | (126,077) | | | (1,716) | | | (123,874) | |
| 非利息支出： | | | | | | | | | | | | |
| 一般和行政费用 | | (46,370) | | | (4,126) | | | (50,496) | | | — | | | 3,191 | | | (47,305) | |
| 提前清偿债务造成的损失 | | (118) | | | — | | | (118) | | | — | | | — | | | (118) | |
| 其他非利息支出 | | (569) | | | (1,382) | | | (1,951) | | | — | | | 1,382 | | | (569) | |
| 非利息支出总额 | | (47,057) | | | (5,508) | | | (52,565) | | | — | | | 4,573 | | | (47,992) | |
| 所得税前收入(亏损) | | 118,574 | | | (434) | | | 118,140 | | | (72,562) | | | — | | | 45,578 | |
| 所得税拨备 | | — | | | (181) | | | (181) | | | — | | | — | | | (181) | |
| 净收益(亏损) | | $ | 118,574 | | | $ | (615) | | | $ | 117,959 | | | $ | (72,562) | | | $ | — | | | $ | 45,397 | |
| | | | | | | | | | | | |
| | 2021年11月30日 |
| | 氯氟化碳 | | NCSC和RTFC | | 网段总数 | | 重新分类和调整(1) | | 段间消除(2) | | 合并合计 |
| 资产： | | | | | | | | | | | | |
| 未偿还贷款总额 | | $ | 28,911,891 | | | $ | 1,152,940 | | | $ | 30,064,831 | | | $ | — | | | $ | (1,130,017) | | | $ | 28,934,814 | |
| 延期贷款发放成本 | | 12,056 | | | — | | | 12,056 | | | — | | | — | | | 12,056 | |
| 借给会员的贷款 | | 28,923,947 | | | 1,152,940 | | | 30,076,887 | | | — | | | (1,130,017) | | | 28,946,870 | |
| 减去：信贷损失拨备 | | (86,135) | | | (3,212) | | | (89,347) | | | — | | | 3,212 | | | (86,135) | |
| 会员贷款，净额 | | 28,837,812 | | | 1,149,728 | | | 29,987,540 | | | — | | | (1,126,805) | | | 28,860,735 | |
| 其他资产 | | 1,144,912 | | | 99,144 | | | 1,244,056 | | | — | | | (89,212) | | | 1,154,844 | |
| 总资产 | | $ | 29,982,724 | | | $ | 1,248,872 | | | $ | 31,231,596 | | | $ | — | | | $ | (1,216,017) | | | $ | 30,015,579 | |
全国农村公用事业合作金融公司
合并财务报表附注
(未经审计)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至2020年11月30日的6个月 |
| (千美元) | | 氯氟化碳 | | NCSC和RTFC | | 网段总数 | | 重新分类和调整(1) | | 段间消除(2) | | 合并合计 |
| 行动结果： | | | | | | | | | | | | |
| 利息收入 | | $ | 552,069 | | | $ | 22,016 | | | $ | 574,085 | | | $ | — | | | $ | (18,002) | | | $ | 556,083 | |
| 利息支出 | | (354,398) | | | (18,002) | | | (372,400) | | | — | | | 18,002 | | | (354,398) | |
| 衍生工具现金结算利息费用 | | (55,933) | | | (839) | | | (56,772) | | | 56,772 | | | — | | | — | |
| 利息支出 | | (410,331) | | | (18,841) | | | (429,172) | | | 56,772 | | | 18,002 | | | (354,398) | |
| 净利息收入 | | 141,738 | | | 3,175 | | | 144,913 | | | 56,772 | | | — | | | 201,685 | |
| 信贷损失利益(拨备) | | (1,964) | | | 1,107 | | | (857) | | | — | | | (1,107) | | | (1,964) | |
| 扣除利息(计提信贷损失准备金)后的净利息收入 | | 139,774 | | | 4,282 | | | 144,056 | | | 56,772 | | | (1,107) | | | 199,721 | |
| 非利息收入： | | | | | | | | | | | | |
| 手续费及其他收入 | | 12,288 | | | 170 | | | 12,458 | | | — | | | (2,610) | | | 9,848 | |
| 衍生收益： | | | | | | | | | | | | |
| 衍生工具现金结算利息费用 | | — | | | — | | | — | | | (56,772) | | | — | | | (56,772) | |
| 衍生远期价值收益 | | — | | | — | | | — | | | 198,335 | | | — | | | 198,335 | |
| 衍生收益 | | — | | | — | | | — | | | 141,563 | | | — | | | 141,563 | |
| 投资证券收益 | | 3,298 | | | — | | | 3,298 | | | — | | | — | | | 3,298 | |
| 非利息收入总额 | | 15,586 | | | 170 | | | 15,756 | | | 141,563 | | | (2,610) | | | 154,709 | |
| 非利息支出： | | | | | | | | | | | | |
| 一般和行政费用 | | (45,950) | | | (4,035) | | | (49,985) | | | — | | | 3,186 | | | (46,799) | |
| 提前清偿债务造成的损失 | | (1,455) | | | — | | | (1,455) | | | — | | | — | | | (1,455) | |
| 其他非利息支出 | | (655) | | | (531) | | | (1,186) | | | — | | | 531 | | | (655) | |
| 非利息支出总额 | | (48,060) | | | (4,566) | | | (52,626) | | | — | | | 3,717 | | | (48,909) | |
| 所得税前收入(亏损) | | 107,300 | | | (114) | | | 107,186 | | | 198,335 | | | — | | | 305,521 | |
| 所得税拨备 | | — | | | (413) | | | (413) | | | — | | | — | | | (413) | |
| 净收益(亏损) | | $ | 107,300 | | | $ | (527) | | | $ | 106,773 | | | $ | 198,335 | | | $ | — | | | $ | 305,108 | |
| | | | | | | | | | | | |
| | 2020年11月30日 |
| | 氯氟化碳 | | NCSC和RTFC | | 细分市场合计 | | 重新分类和调整(1) | | 段间消除(2) | | 合并合计 |
| 资产： | | | | | | | | | | | | |
| 未偿还贷款总额 | | $ | 27,027,010 | | | $ | 1,136,379 | | | $ | 28,163,389 | | | $ | — | | | $ | (1,112,226) | | | $ | 27,051,163 | |
| 延期贷款发放成本 | | 11,806 | | | — | | | 11,806 | | | — | | | — | | | 11,806 | |
| 借给会员的贷款 | | 27,038,816 | | | 1,136,379 | | | 28,175,195 | | | — | | | (1,112,226) | | | 27,062,969 | |
| 减去：信贷损失拨备 | | (58,989) | | | (4,580) | | | (63,569) | | | — | | | 4,580 | | | (58,989) | |
| 会员贷款，净额 | | 26,979,827 | | | 1,131,799 | | | 28,111,626 | | | — | | | (1,107,646) | | | 27,003,980 | |
| 其他资产 | | 1,161,963 | | | 107,272 | | | 1,269,235 | | | — | | | (97,113) | | | 1,172,122 | |
| 总资产 | | $ | 28,141,790 | | | $ | 1,239,071 | | | $ | 29,380,861 | | | $ | — | | | $ | (1,204,759) | | | $ | 28,176,102 | |
____________________________
(1)包括(I)定期衍生产品结算利息支出净额的重新分类，我们在业务部门报告时将其作为利息支出的组成部分报告，但在我们的综合总业绩中计入衍生品收益(亏损)，以及(Ii)衍生远期价值损益，我们从业务部门的业绩中剔除，但在我们的综合总业绩中计入衍生品收益(亏损)。
(2)包括NCSC和RTFC应付给CFC的公司间借款和与这些借款相关的利息、NCSC和RTFC支付给CFC的管理费和其他公司间金额，所有这些都在合并中消除。
全国农村公用事业合作金融公司
合并财务报表附注
(未经审计)
项目3.关于市场风险的定量和定性披露
有关市场风险的定量和定性披露，请参阅“第一部分--第2项--MD&A--市场风险”和“附注9--衍生工具和套期保值活动”。
项目4.控制和程序
截至本报告所述期间结束时，包括首席执行官和首席财务官在内的高级管理层评估了1934年证券交易法第13a-15(E)和15d-15(E)条规定的披露控制和程序的有效性。根据这一评估过程，首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序是有效的。在截至2021年11月30日的三个月内，我们对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。
第二部分-其他资料
项目1.法律诉讼
氯氟化碳在正常业务过程中不时会受到某些法律程序及索偿的影响，包括与借款人就执法或催收行动而提出的诉讼。管理层目前相信，这些诉讼的最终结果，无论是个别的还是总体的，都不会对我们的财务状况、流动资金或经营结果造成实质性损害。当CFC确定可能出现不利结果并且损失可以合理估计时，就为特定的法律事项建立准备金。因此，目前没有记录任何法律诉讼的准备金。
第1A项。风险因素
我们的财务状况、经营业绩和流动性受到各种风险和不确定因素的影响，其中一些风险和不确定因素是金融服务业固有的，而另一些风险和不确定因素则更多地针对我们自己的业务。我们在“第I部分-第1A项”一节中确定并讨论了我们目前意识到的可能对我们的业务、运营结果、财务状况或流动性产生重大不利影响的最重大风险因素。风险因素“在我们的2021年10-K表格中，与2021年7月30日提交给美国证券交易委员会的表格一样。我们不知道2021年Form 10-K中确定的风险因素有任何实质性变化。然而，其他风险和不确定性，包括那些我们目前不知道的风险和不确定性，也可能对我们的业务、经营结果、财务状况和流动性产生负面影响。因此，我们在2021年Form 10-K中确定和讨论的风险因素不应被视为对我们可能面临的所有风险和不确定性的全面讨论。有关我们如何管理主要风险的信息，请参阅我们2021年10-K表格中的“第7项MD&A-风险管理”。
第二项未登记的股权证券销售和收益的使用
不适用。
项目3.高级证券违约
不适用。
项目4.矿山安全信息披露
不适用。
项目5.其他信息
没有。
项目6.展品
以下展品以引用方式并入本报告或作为本报告的一部分存档。
展品索引
| | | | | | | | |
| 证物编号： | | 描述 |
| 10.1* | — | 注册人、联邦融资银行和农村公用事业服务公司之间的S系列债券购买协议日期为2021年11月4日，最高可达5.5亿美元。 |
| 10.2* | — | 注册人向联邦融资银行发行的S系列未来预付款债券，日期为2021年11月4日，最高可达5.5亿美元，于2026年7月15日到期。 |
| 10.3* | — | 截至2021年11月4日，注册人、农村公用事业服务机构和美国银行全国协会之间的8份修订、重新签署和合并质押协议。 |
| 10.4* | — | 截至2021年11月4日，注册人和农村公用事业服务机构之间的8份修订、重新签署和合并的债券担保协议。 |
31.1* | — | 2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条要求的首席执行官证书。 |
31.2* | — | 2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条要求的首席财务官证明。 |
32.1† | — | 2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条要求的首席执行官证书。 |
32.2† | — | 2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条要求的首席财务官证明。 |
101.INS | — | 内联XBRL实例文档-实例文档不显示在交互数据文件中，因为其XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。 |
101.SCH* | — | 内联XBRL分类扩展架构文档 |
101.CAL* | — | 内联XBRL分类计算链接库文档 |
101.LAB* | — | 内联XBRL分类标签Linkbase文档 |
101.PRE* | — | 内联XBRL分类演示文稿Linkbase文档 |
101.DEF* | — | 内联XBRL分类定义Linkbase文档 |
104 | — | 封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中) |
____________________________
* 随本报告提交。
† 本报告不应被视为根据1934年证券交易法第18节的目的“提交”，或受该节的责任。
签名
根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签名人代表其签署。
日期：2022年1月14日
| | | | | |
| 由以下人员提供： | /完/喻玲/王菲 |
| 喻玲王 |
| 高级副总裁兼首席财务官 |
| | | | | | | | |
| | | 由以下人员提供： | /s/罗伯特·E·盖尔(Robert E.Geier) |
| | | | 罗伯特·E·盖尔 |
| | | | 副总裁兼首席会计官 |
