投资者演示文稿2022年1月

前瞻性陈述2本陈述包含基于当前预期的前瞻性陈述，包括有关我们的收益指引、财务前景和目标的陈述。这些前瞻性陈述通常由诸如“估计”、“预测”、“可能”、“相信”、“计划”、“预期”、“要求”、“打算”、“假设”、“项目”、“预期”、“目标”、“寻求”、“战略”、“可能”、“应该”、“将”、“可能”以及类似的词语来标识。由于实际结果可能与预期大不相同，我们告诫您不要过度依赖这些陈述。许多因素可能导致未来的结果与历史结果或Pinnacle West或APS目前预期或寻求的结果大不相同。这些因素包括但不限于：持续的新冠肺炎疫情的潜在影响，包括但不限于对能源的需求、经济增长、我们的员工和承包商、供应链、费用、资本市场、资本项目、运营和维护活动、无法收回的账款、流动性、现金流或其他不可预测的事件；我们在保持可靠性和客户服务水平的同时管理资本支出和运营维护成本的能力；电力需求的变化，包括天气、季节性(包括环境温度的大幅上升)、一般经济或社会条件、客户和销售增长(或下降)、节能措施和分布式发电的影响以及技术进步；气候变化对我们电力系统的潜在影响, 包括由于极端天气造成的，例如APS营业区的长期干旱和高温变化；发电厂和输电系统的性能和停电；零售和批发电力市场的竞争；监管和司法决定、发展和诉讼；新的立法、投票倡议和监管，包括与环境要求、监管和能源政策、核电站运营和可能放松对零售电力市场的监管有关的立法、投票举措和监管；燃料和水的供应；我们通过费率和调整回收机制实现及时和充分收回成本的能力，包括债务和债务的回报和我们满足可再生能源和能源效率要求并收回相关成本的能力；APS实现清洁能源目标(包括到2050年实现100%清洁、无碳电力的目标)的能力；如果实现这些目标，这种成就对APS、其客户及其业务、财务状况和运营结果的影响；核设施运营中固有的风险，包括乏燃料处置的不确定性；亚利桑那州当前和未来的经济状况，包括房地产市场；网络安全威胁或入侵、数据安全漏洞、恐怖攻击、物理攻击、严重风暴或其他灾难性事件(如火灾、爆炸、大流行健康事件或类似事件)对我们的设施或业务的直接或间接影响；可能影响电力销售或交付的新技术的开发；债务和股权资本的成本以及在需要时进入资本市场的能力；围绕燃煤发电的环境、经济和其他问题, 包括对温室气体排放的监管；不稳定的燃料和购买的电力成本；我们的核退役信托、养老金和其他退休后福利计划的资产的投资表现及其对未来资金需求的影响；电力批发市场的流动性和我们业务中衍生品合约的使用；保险覆盖范围的潜在不足；新的会计要求或对现有要求的新解释；发电、输电和配电设施和系统条件和运营成本；满足我们地区预期未来对额外发电和相关输电设施的需求的能力；我们的交易对手、发电厂参与者和发电厂土地所有者愿意或有能力履行合同义务或其他义务或延长发电厂持续运营的权利；以及对我们的信贷协议和ACC订单中的股息或其他条款的限制。这些因素和其他因素在截至2020年12月31日的财政年度Pinnacle West/APS年度报告Form 10-K第I部分第1A项以及截至2021年9月30日的Pinnacle West/APS季度报告Form 10-Q第II部分第1A项描述的风险因素中进行了讨论，您在依赖我们的财务报表、披露或收益预期之前应仔细审阅这些因素。Pinnacle West和APS都没有义务更新这些陈述，即使我们的内部估计发生变化，除非法律要求。在本报告中，提到的净收入和每股收益(EPS)指的是普通股股东应占的金额。

T H E P I N N A C L E W E S T S T O R Y导航短期挑战。长期而言，强大的增长故事3 1公司概况-坚实的基础2率案例结果-重置3增长前景保持强劲4客户计划和ESG领导力5财务前景-设定明确的预期

A T A G L N C E亚利桑那州最大的电力公司4美元200B合并资产美元36亿美元收入~90亿美元市值~6.3 GW年终1.3兆瓦自有或租赁发电能力客户~50%目前来自美国服务地区的清洁能源Largest核电站1截至2020年12月31日的关键事实1截至2020年12月31日1亚利桑那州

截至2020年12月31日，有吸引力的客户组合和不断变化的世代概况5住宅50%商业和工业49%其他1%需求侧管理16%1。天然气28%可再生能源11%购买8%煤炭14%核能23%零售额Mix1能源组合-将向前转变1

T H E P I N N A C L E W E S T S T O R Y导航短期挑战。长期而言，强大的增长故事6 1公司概况-坚实的基础2率案例结果-重置3增长前景保持强劲4客户计划和ESG领导力5财务前景-设定明确的预期

费率案件的一种反常现象，在许多方面都是独一无二的，由ACC强制提交这起费率案件，这起案件需要在两年内与50多名当事人全面提起诉讼，这起案件是在全球大流行期间进行的，需要完全虚拟的听证会。此费率案件请求的主要组成部分之一是对遗留燃煤电厂的环境强制投资7。

评价案件结果令人失望，(美元MM)$169 5.1%$3.6 0.1%$(4.8)(0.1)%基本利率增加/减少(美元MM)$41$(111.4)$(119.8)ROE 10.00%9.16%8.70%公允价值增量回报率0.80%隐含0.05%0.15%加权平均资本成本/FVRB 7回报率($MM)$41$(111.4)$(119.8)ROE 10.00%9.16%8.70%公允价值增量回报率0.80%隐含0.05%0.15%加权平均资本成本/FVRB 7回报率($MM)$41$(111.4)$(119.8)ROE 10.00%9.16%8.70%公允价值增量回报率0.80%隐含0.05%0.15%加权平均资本成本/FVRB7收益率33%/5.51%6.87%/4.95%6.62%/4.77%基础燃油率(秒/千瓦时)3.1451 3.1451 3.1451测试年后工厂12个月12个月12个月SCR和延期都包括不允许部分拒绝2.16亿美元的最低生产成本和延期都包括资产；延期债务回报包括资产；延期债务回报率资本结构54.7%/45.3%54.7%/45.3%住宅高峰使用时间下午3点至晚上8点至下午3点至晚上8时下午4点到晚上7点。

T H E P I N N A C L E W E S T S T O R Y导航短期挑战。长期而言，强大的增长故事9 1公司概况-坚实的基础2率案例结果-重置3增长前景保持强劲4客户计划和ESG领导力5财务前景-设定明确的预期

为什么我们对未来持乐观态度10个关键原因5 1 4 2能够随着时间的推移驾驭监管环境执行战略的坚定承诺3亚利桑那州和我们的服务领域强劲的经济增长清洁能源过渡的明确计划坚实的长期业绩记录

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 R E A S O N#1过去10年：强劲的业绩记录11每股收益和年化每股股息5%复合年增长率$3.32$4.87$3.09$2.10每股收益5%复合年增长率

R E A S O N#1兑现我们提供负担得起的能源的承诺12平均住宅客户账单住宅用电需求(MWH)增加+6.0%2018年1月至2020年12月-2018年1月至2020年12月7.7%

R E A S O N#2亚利桑那州仍然是美国增长最快的州之一。13过去三年的年度就业增长1住房稳定增长2，3‘11’12‘13’14‘15’16‘17’18‘19’20‘21独户和多户住房许可证马里科帕县8,425，43,000 2马里科帕县人口450万，占该州人口的62%预测1 2018-2020年全国亚利桑那州(1)%1%18%的复合年增长率

R E A S O N#3清洁能源过渡的明确计划14满足清洁能源委员会的进展1路径2005 2019年2030年2050年宣布从2023年开始的四角季节性运营采购了近1400兆瓦的清洁能源和存储设备，将在2024年之前为APS客户提供服务制定了APS拥有的资产和第三方拥有的资产健康混合的路线，自2020年1月以来将通过未来计划的RFP 24%50%65%100%1继续进行

R E A S O N#2最佳服务领域支持高科技增长和经济发展15我们的方法：专注于四个主要领域支持技术和数据中心的涌入-例如·业务吸引和扩张·社区发展·创业支持·基础设施支持·微软建设3个新的巨型数据中心·台湾半导体开始建设120亿美元的工厂·Kore Power Building 100万平方英尺的锂离子制造设施·科勒公司(Kohler Co.)计划在卡萨格兰德数据中心建造100万平方英尺的制造设施

R E A S O N#4我们将努力改善监管环境16提出新的费率案例，以减少监管滞后并改善净资产收益率(ROE)在共同问题上与利益相关者合作，包括减少监管滞后和改善客户体验继续与监管机构保持一致关注客户负担能力上诉最后费率案例以澄清亚利桑那州的审慎标准

R E A S O N#5我们采用了以客户为中心的战略17提供卓越的客户服务确保卓越的可靠性和运营性能，以安全为基础进行明智而干净的投资以支持不断增长的亚利桑那州保持强劲的财务健康，同时保持客户的负担能力以客户为中心

T H E P I N N A C L E W E S T S T O R Y导航短期挑战。从长远来看，强大的增长故事18 1公司概况-坚实的基础2率案例结果-重置3增长前景保持强劲4客户计划和ESG领导力5财务前景-设定明确的预期

E X A M P L E O F I N N O V A T I O N I T I A T I V E将住宅客户带入先进经济19项计划·获奖计划，以促进先进智能温控器的安装-减少高峰负载窗口期间的需求·超非高峰电动汽车充电率相当于每加仑汽油约30美分今天下午高峰窗口期间潜在影响需求节省100-150 MW 300-500 MW

正在进行的客户驱动计划-几个例子20负责AZ客户咨询委员会·通过安装充电站来鼓励电动汽车采用的试点计划·预计到2021年安装300多个充电器·能效·收集住宅客户的直接见解·确定客户关注的问题以制定解决方案·需求响应计划，奖励能源使用转向低成本时代-智能恒温器-住宅电池系统-电网互动热水器

E X A M P L E O F I N N O V A T I O N I T A T I V E试点项目探索氢气作为长期储存的潜在解决方案21个合作伙伴·帕洛维德核电站和爱达荷州国家实验室试点计划·审查公用事业规模氢气生产的长期成本效益目标·使用氢气长期储存能源100%工厂发电量100%储氢电力并网发电帕洛维德核电站中午从储电到电网可能的情况下午晚些时候电网需求减少

领先的ESG实践指南我们的方法-Snapshot？Pinnacle West是在2021年通过CDP的调查问卷评分的140多家电力公用事业公司中，仅有的两家在气候变化和水安全方面获得领先分数的北美电力公司，总共有近12,000家公司获得了评分。2报告日期为2021年4月27日。22环境社会治理是北美两家在水和气候方面获得CDP领导得分的电力公司之一？MSCI ESG“AA”评级2自2005年以来减少了26%的碳排放，并淘汰了超过1,000兆瓦的煤炭顶尖四分之一员工安全36%的新员工致力于支持煤炭社区过渡计划30%的独立董事性别或种族多元化的ESG执行委员会监督战略和风险

2018年2019年2025年2031年煤炭退出战略-比最初计划的23无煤2038年纳瓦霍315兆瓦(现已退役)Cholla 387 MW 2025剩余四角970 MW 20311 1从2023年开始，如果获得必要的批准，四角将转移到季节性运营时间表，预计将进一步减少四角每年的碳排放量20-25%。

煤炭退出和即将到期的采购合同将在2035年形成6,000兆瓦的供需缺口？由于需要配对新的资源以满足可靠性要求(即，带存储的太阳能需要100兆瓦的太阳能加上100兆瓦的存储)，到2035年，将需要比6,000兆瓦更多的新增电力。24 0 2,000 4,000 6,000 8,000,000,000 12,000 2020 2023 2026 2029 2032 2035峰值容量(MW)现有/已签署的合同6,000 MW？缩小差距-机会

关键新能源实现目标25计划·太阳能发电·风力发电·天然气作为桥梁燃料·需求侧管理·储能解决方案·创新资源组合改变2035年煤炭14%0%天然气28%6%-17%核能23%16%购买8%11%可再生能源/电力需求侧管理27%56%-67%

T H E P I N N A C L E W E S T S T O R Y导航短期挑战。从长远来看，强大的增长故事26 1公司概况-坚实的基础2率案例结果-重置3增长前景保持强劲4客户计划和ESG领导力5财务前景-设定明确的预期

2022年由令人失望的利率案例结果和其他因素推动的每股收益1 27利息，扣除2019年利率案例裁决对收入的净影响1$(0.90)$(0.20)$(0.18)预计2022年与预计2021年养老金和OPEB非服务信贷、折旧工厂运营和维护净增长以及其他0.18美元(0.30)1金额是公司目前的预测。2022年每股收益指引3.80-4.00美元2021e 2022E$5.30$3.90

28投资者可以期待我们在2022年实现强劲的每股收益增长管理资本计划以支持客户增长、可靠性和清洁过渡稳定的利率基础增长限制股权稀释每千瓦时运营与维护下降股息增长承诺优化我们的资产负债表以支持投资1 2 3 4 5 6 7

E X P E C T A T I O N#1预计每股收益增长5-7%低于20221 29长期上行潜力SCR的剩余部分加快清洁能源转型经济发展推动销售和客户增长持续成本管理减少监管滞后5-7%每股收益复合年增长率1提供的是公司目前的5年复合年增长率预测

$191$175$185$190$602$510$530$500$240$250$210$210$257$340$330$560$210$250$270$190 2021E 2022E 2023E 2024E传统发电清洁发电输电分配其他总计2022-2024$47亿$15.3亿$15.3亿美元16.5亿美元30 E X P E C T A T I O N#2管理资本计划，以支持客户增长、可靠性和CIN

总批准比率基准增长指导年末E X P E C T A T I O N#3稳定比率基础增长31 ACC FERC比率生效日期12/01/20191 12/31/2020测试年度截至2020年6月30/12/31比率基数$86B$18B权益层54.7%51.6%允许净资产收益率8.7%10.75%1调整为包括到2020年06/30/2020投入使用的工厂比率基数以十亿美元为单位，舍入21%$8.6$9.1$11.2$1.7$1.8$2.4 2019 2020 2021 2022 2023 2024预计~5-6%年度FERC ACC$10.3$10.9$13.6

预计到2024年基金投资的资本来源E X P E C T A T I O N#4在下一次利率案例32结束前没有发行股票的计划。大约30亿美元。10亿美元APS债务47亿美元PNW债务PNW股权/替代方案运营的总资本投资现金2亿-3亿美元4亿-5亿美元注：运营的现金是扣除股东股息后的净额。APS和PNW债券发行是扣除到期日的净额。

E X P E C T A T I O N#5我们的目标是持平运营与维护总额33 2021 2022 2023 2024每兆瓦时运营与维护29美元/兆瓦小时运营与维护2021年运营与维护总额：8.45亿-8.65亿美元2022年：8.2亿-8.4亿美元1运营与维护总额不包括RES/DSM，并包括2021年4500万-5500万美元和2022年4000万-5000万美元的计划停机金额。

E X P E C T A T I O N#6继续我们持续的股息增长记录1 34$2.10$3.40 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 20192020 2021表明年化股息目标·致力于长期股息增长·具有吸引力的股息收益率·将长期股息支付率管理到65-75%5%CAGR 1未来股息须由董事会酌情宣布。

E X P E C T A T I O N#7强劲的资产负债表，具有吸引力的长期债务期限概况35$M PNW长期债务$0$200$400$600$800$1,000$1,200 2021 2023 2025 2027 2029 2031 2033 2035 2037 2039 2041 2043 2045 2047 2049截至2021年9月30日

E X P E C T A T I O N#7我们的信用评级支持增长机会36企业评级高级无担保评级短期评级展望APS1穆迪A3 A3 P-2负面标准普尔BBB+BBB+A-2负面惠誉BBB+A-F2负面顶峰West1穆迪Baa1 Baa1 P-2负面标普BBB+BBB A-2负面惠誉BBB+BBB+F2负面资产负债表目标·强劲的投资级信用流动性和评级对资金成本的影响。收视率截至2021年11月17日。

20221以上有吸引力的财务状况37·推迟股票发行·减少运营与维护·优化资产负债表管理行动~5%致力于增加股息每股收益增长5-7%目标10-12%股东总回报1提供的是公司目前的预测

I N S U M M A R Y我们对未来持乐观态度：增长故事保持不变38·建立在经过验证的10年长期记录基础上·努力随着时间的推移改善监管环境·服务领域是美国增长最快的地区之一·执行明确的增长战略，包括过渡到清洁能源·从2022年开始建立有吸引力的财务状况

附录

ESG领导力-2021年认知？截至2021年4月27日40培训杂志2021年100强学习和发展组织美国女性核领导力奖摩根士丹利资本国际将Pinnacle West的ESG评级升级至AA1-气候变化和水安全2021年包容性工作场所奖被评为年度全球100强绿色公用事业排行榜的AA1-Score for Climate Change and Water Security 2021年包容性工作场所奖