管理学的探讨与分析

经营业绩和财务状况

在截至的三个月和九个月

2021年9月30日

2021年11月3日

引言

本管理层于2021年11月3日的讨论及分析(“MD&A”)旨在补充Hudbay Minerals Inc.截至2021年9月30日及2020年9月30日止三个月及九个月的未经审核简明中期财务报表及相关附注(“综合中期财务报表”)。综合中期财务报表乃根据国际财务报告准则(“IFRS”)编制，包括国际会计准则委员会(“IASB”)颁布的国际会计准则第34号中期财务报告。

凡提及“Hudbay”、“公司”、“我们”或类似术语时，指的是截至2021年9月30日的Hudbay Minerals Inc.及其直接和间接子公司。

读者应注意：

-本MD&A包含某些“前瞻性陈述”和“前瞻性信息”(统称为“前瞻性信息”)，受本MD&A包含的警示说明中所列风险因素的影响。

-本MD&A包括对与新冠肺炎大流行相关的风险及其对我们的运营、财务状况、项目和前景的影响的最新讨论，并补充了我们最新的年度信息表格中对这些风险的讨论。

-本MD&A是根据加拿大现行证券法的要求准备的，这可能与适用于美国发行人的美国证券法的要求有很大不同。

-我们在MD&A中使用了许多非IFRS财务业绩衡量标准。

--本MD&A中的技术和科学信息通过了基于各种假设和估计的合格人员的批准。

对于上述每一个问题的讨论，建议读者回顾本MD&A第56页开始的“读者须知”讨论，并仔细回顾本MD&A中讨论的与新冠肺炎大流行相关的风险。

有关哈德贝的更多信息，包括与我们业务相关的风险以及那些合理地可能影响我们未来财务报表的风险，都包含在我们的持续披露材料中，包括我们最新的AIF、综合中期财务报表和管理信息通告，可在SEDAR网站www.sedar.com和Edgar网站www.sec.gov上查阅。

除非另有说明，否则所有金额均以美元计价。

我们的业务

我们是一家多元化的矿业公司，主要生产铜精矿(含铜、金和银)、钼精矿、锌金属和银/金。我们直接或通过子公司在马尼托巴省北部、萨斯喀彻温省(加拿大)和库斯科(秘鲁)拥有三座多金属矿山、四座矿石选矿厂和一座锌生产设施，并在亚利桑那州和内华达州(美国)拥有铜矿项目。我们的增长战略专注于勘探、开发、运营和优化我们已经控制的资产，以及我们可能获得的符合我们战略标准的其他矿产资产。我们的愿景是成为美洲长寿、低成本矿山的负责任的顶级运营商。我们受制于加拿大商业公司法我们的股票在多伦多证券交易所、纽约证券交易所和利马证券交易所挂牌交易，代码为“HBM”。

摘要

第三季度经营和财务业绩

-它创造了3.59亿美元的收入，非现金营运资本变化前的1.035亿美元的运营现金流，以及调整后的EBITDA 1.193亿美元¹2021年第三季度，基本金属实现价格上涨和黄金销售量增加，部分抵消了贱金属销售量下降的影响。

-第三季度综合铜产量为23,245吨；第三季度季度综合黄金产量比2021年第二季度增长35%，达到53,872盎司，创下哈德贝的纪录。

-扣除副产品信贷后，每磅铜的综合现金成本和持续现金成本¹，分别为0.62美元和1.97美元，与2021年第二季度相比分别增长了26%和12%。

-第三季度秘鲁产量受到Pampacancha黄金品位大幅提高和创纪录的黄金回收的提振，导致创纪录的季度黄金收入。Pampacancha产量继续增长，矿石产量季度环比增长109%。

-马尼托巴省第三季度的产量受益于Lalor产量的提高和黄金品位的提高，但受到锌品位和锌回收率下降的负面影响，限制了锌厂的锌精矿供应。马尼托巴省的结果包括新不列颠黄金巡回赛的初始黄金产量。

-有望在2021年达到精矿和多利的铜、金、锌和银的年度生产指导，综合持续资本支出和马尼托巴省的单位运营成本。在对秘鲁未编入预算的COVID相关成本进行调整后，秘鲁全年的单位运营成本预计将在2021年指导范围的高端左右。

-第三季度净亏损和每股亏损分别为1.704亿美元和0.65美元。在对与我们更新的Flin Flon关闭计划相关的更高的估计关闭成本和Flin Flon重组费用以及其他项目相关的减值费用正常化后，第三季度调整后的净收益¹每股0.15美元。

-截至2021年9月30日，第三季度现金和现金等价物增加到2.975亿美元，主要是由于运营产生的1.398亿美元现金，部分抵消了主要用于新不列颠项目建设和持续资本支出的8910万美元资本投资，以及我们优先无担保票据支付的3360万美元利息。

执行增长计划

-随着新的铜矿浮选设施的建设活动于10月份结束，新不列颠实现了项目完工。该金矿厂的整修和调试活动于2021年7月完成，该厂于2021年8月11日实现了第一次黄金生产。铜回路的投产已完成，精矿已于十月首次投产，较原定计划提前，而浮选厂的扩建活动仍在继续。从2022年开始的前六年，Lalor和Snow Lake业务的黄金年产量有望增加到18万盎司以上，平均现金成本和持续现金成本(扣除副产品信贷)分别为每盎司412美元和788美元。

-Pampacancha卫星矿坑的采矿活动继续按计划进行，品位和吨与采矿计划协调良好，实现了2021年黄金品位的预期增长，并按照公司最近的指导，有望在2022年实现更高的铜品位。

-最近的铜世界钻探发现了三个新的矿床，总共有七个不同的矿床，总走向长度超过7公里。该公司仍将按计划在年底前完成初步推断资源评估，并在2022年上半年完成初步经济评估。

-计划于2022年进行的一项范围研究，旨在研究在777矿关闭后重新加工弗林弗隆尾矿的机会，这可能会进一步增加金属产量，推迟关闭成本，并减少尾矿设施的环境足迹。

-修改和重述了我们的优先担保循环信贷安排，将可用借款增加到4.5亿美元，并增强了我们的财务灵活性，同时将到期日延长至2025年。

第三季度业绩摘要

2021年第三季度运营活动产生的现金增至1.398亿美元，而2020年同期为7790万美元。2021年第三季度，非现金营运资本变化前的运营现金流为1.035亿美元，与2020年同期相比增加了1910万美元。营运现金流增加主要是已实现基本金属价格上升及黄金销售量上升所致，但部分被贱金属销售量下降所抵销。

二零二一年第三季综合铜产量较二零二零年同期减少8%，主要是由于秘鲁的生产量及铜品位较低所致，但马尼托巴省的生产量、品级及回收率较高而部分抵销。2021年第三季度综合黄金产量较2020年第三季度增长84%，这是由于Pampacancha的黄金品位大幅提高，秘鲁的黄金回收率达到创纪录水平，以及Lalor的黄金品位大幅提高。本季度综合锌产量较2020年同期下降32%，主要原因是品位和回收率发生变化。由于秘鲁的品级较高，第三季度合并白银产量较2020年同期增长14%。Hudbay在第三季度实现了创纪录的钼回收率，这为创纪录的季度钼收入做出了贡献。

2021年第三季度的净亏损和每股亏损分别为1.704亿美元和0.65美元，而2020年第三季度的净亏损和每股亏损分别为2400万美元和0.09美元。第三季度的业绩受到更新的关闭计划的负面影响，该计划反映了弗林弗隆关闭活动的估计增加，主要与水处理成本有关。较高的关闭成本估算导致我们的环境义务增加，Flin Flon的物业、厂房和设备(“PP&E”)也相应增加。然而，由于Flin Flon预计将在12个月内开始关闭，因此向PP&E支付了减值费用，导致亏损1.473亿美元。季度财务业绩也受到Flin Flon重组费用的负面影响，重组费用包括为加入工会的员工减记540万美元的库存供应和360万美元的遣散费应计费用，以及与马尼托巴省加入工会的员工养老金相关的过去服务养老金成本拨备增加420万美元。

调整后净收益¹ 和调整后的每股净收益¹2021年第三季度，在对与更新的Flin Flon关闭计划和Flin Flon重组费用等项目相关的减值费用进行正常化后，2021年第三季度分别为3820万美元和0.15美元。相比之下，2020年同期调整后的净亏损和调整后的每股净亏损分别为2540万美元和0.10美元。第三季度调整后的EBITDA¹ 为1.193亿美元，而2020年同期为9610万美元。

截至2021年9月30日，我们的流动资金包括2.975亿美元的现金和现金等价物，以及我们循环信贷安排下2.973亿美元的未提取可用资金。10月份，通过成功地重新谈判信贷安排，将可用借款增加到4.5亿美元，同时将到期日延长至2025年，公司的流动性状况得到了进一步增强。

¹ 调整后净亏损和调整后每股净亏损、调整后EBITDA、现金成本、每磅铜生产的全部持续现金成本、副产品信贷净额和净债务都是非IFRS财务业绩衡量标准，在IFRS下没有标准化定义。欲了解更多信息和详细的对账，请参阅本MD&A中“非IFRS财务报告措施”部分的讨论。

关键财务结果

¹ 净债务是非“国际财务报告准则”的财务业绩衡量标准，在“国际财务报告准则”下没有标准化定义。有关更多信息和详细对账，请参阅本MD&A中“非IFRS财务报告措施”部分的讨论。

¹经调整的每股亏损和经调整的EBITDA是非国际财务报告准则的财务业绩衡量标准，在国际财务报告准则下没有标准化的定义。有关更多信息和详细对账，请参阅本MD&A中“非IFRS财务报告措施”部分的讨论。

²以百万计。

2021年第三季度，扣除副产品信贷后，每磅铜的合并现金成本¹，为0.62美元，而2020年同期为0.65美元。这一下降是由于黄金和钼副产品信贷增加，部分被秘鲁和马尼托巴省较高的运营成本以及较低的铜产量所抵消。

每磅铜生产的持续现金成本，扣除副产品信用¹，从2020年同期的2.02美元降至2021年第三季度的1.97美元，主要原因是影响现金成本的相同原因以及持续资本支出较低。每磅铜生产的全部维持现金成本，扣除副产品信用¹，2021年第三季度为2.18美元，低于去年同期的2.25美元，主要原因相同。

我们预计，扣除副产品信贷后，我们每磅铜的合并现金成本和持续现金成本将在2021年的指导范围内。

¹ 现金成本和每磅铜生产的全部维持现金成本(扣除副产品信贷)是非国际财务报告准则的财务业绩衡量标准，在国际财务报告准则下没有标准化的定义。欲了解更多信息和详细的对账，请参阅本MD&A中“非IFRS财务报告措施”部分的讨论。

关键生产成果

¹ 精矿中报告的金属先于与冶炼厂合同条款相关的扣除。

²包括精矿和已售出的多利的应付黄金和白银总额。

³包括销售的精炼锌金属和销售的精矿中的应付锌。

¹ 精矿中报告的金属先于与冶炼厂合同条款相关的扣除。²包括销售的精炼锌金属和销售的精矿中的应付锌。

关键成本结果

¹ 现金成本、持续现金成本、每磅铜生产的全部持续现金成本、扣除副产品信贷和单位运营成本都是非IFRS财务业绩衡量标准，在IFRS下没有标准化定义。欲了解更多信息和详细的对账，请参阅本MD&A中“非IFRS财务报告措施”部分的讨论。

² 反映每吨磨矿的矿山、磨矿和G&A综合成本。秘鲁成本反映了预期资本化剥离成本的扣除。

³包括截至2021年9月30日的三个月约480万美元，或每吨0.69美元的COVID相关成本，以及截至2021年9月30日的九个月的约1570万美元，或每吨0.76美元。

⁴锌厂单位运营成本包括每磅加工锌的G&A成本。

最近的事态发展

新冠肺炎商业动态

在人口调整的基础上，我们看到我们开展业务的地区的新冠肺炎新病例数量继续稳步下降。尽管出现了这些令人鼓舞的下降，但我们仍在保持严格的新冠肺炎措施和控制，以确保我们劳动力、合作伙伴和社区的安全。因此，我们继续感受到新冠肺炎带来的持续财务影响，以及较小程度的运营影响。

新不列颠首个黄金生产实现和铜矿浮选设施全面投产

2021年8月11日，在夏季早些时候完成整修、试运行和启动活动后，New Britannia钢厂开始生产黄金。第一，黄金产量与最近指导中假设的时间表一致，并提前于原定计划在2021年底之前生产第一批黄金。在New Britannia公司运营的头六年，拉洛和雪湖公司的黄金年产量预计将增加到18万盎司以上，平均现金成本和持续现金成本(扣除副产品信贷)分别为每盎司412美元和788美元。

一个新的铜浮选设施的建设于2021年10月完成，随后在项目时间表预期之前完成了短暂的试用期。该铜设施由完全基于Jameson Cell的创新和首创的浮选电路组成，这是一种布局紧凑、流程低、流程灵活的现代气动浮选设计。铜精矿在10月份实现了第一次生产，目前正在扩大铜电路。新不列颠预计将在2021年第四季度实现目标设计产能和商业生产。

推进铜世界发现

2021年9月22日，铜世界2021年1月至6月期间完成的钻探结果公布。钻探项目总计超过91,000英尺，并在我们位于亚利桑那州的全资拥有的私人土地上交叉开采了额外的高品位硫化铜和氧化物矿化。铜世界项目位于我们Rosemont铜矿项目的7公里范围内，其矿化位置比Rosemont更接近地表，表明铜世界的条带比率可能较低。我们最近将我们在西部的私人土地套餐增加到大约2400英亩，加上获得专利的采矿权，现在总共大约4500英亩，以支持完全在私人土地上的运营。

2021年的钻探发现了三个新的矿床，铜世界总共有七个矿床，总共覆盖了7公里的矿化产状。这三个新矿床被称为博尔萨、南翼和北翼。该项目还证实并增强了人们对现有铜世界、宽顶纽扣、桃子和埃尔金矿藏的规模和质量的信心。

Bolsa的发现与Rosemont矿床之间仍有继续存在的潜力，在Rosemont的西缘钻出的三个新孔凸显了这一点，这些新孔与Bolsa的矿化类似，与高品位铜矿化相交。例如，177号钻孔与833英尺的0.40%铜相交，其中121英尺的铜含量为1.32%(有关更多钻孔信息，请参阅日期为2021年9月22日的新闻稿)。在这三个洞和博尔萨发现之间的钻探覆盖范围仍然有1500英尺的差距，我们正在制定计划来测试这个未勘探的区域。

鉴于铜世界的勘探计划持续取得积极成果，2021年钻探计划先前已从最初的70,000英尺钻探扩大至200,000英尺以上，并将于年底前完成，4台钻机将继续在现场作业。我们正在测试是否有机会使用反循环钻井来快速追踪未来的加密钻井计划。此次钻探旨在划定和升级这七个矿藏的资源，同时专注于弥合Bolsa发现和Rosemont矿藏以西地区之间的差距。钻探计划还将继续勘探已知矿藏以外的有前景的地区。

我们预计在2021年底之前完成铜世界七个矿藏的初步推断矿产资源评估。这些矿产资源估计将构成预计将于2022年上半年发布的初步经济评估(PEA)的基础。矿物学研究和冶金测试项目正在进行中，初步结果预计将纳入PEA。哈德贝继续推进铜世界地区的岩土和水文地质研究。

10月，我们获得了亚利桑那州矿山检查员对我们的铜世界采矿土地复垦计划(“MLRP”)的批准。MLRP的批准包括在我们的私人土地上开始工作之前的填海成本保证金的要求，并代表着私人土地运营的州级许可程序的第一步。

预计2021年铜世界的预算总额约为3400万美元，比最初的1000万美元有所增加，用于资助更大的钻探计划和完成各种技术研究。我们还将继续研究未来与罗斯蒙特业务的潜在协同效应。

其他探索更新

秘鲁区域考察

目前正在对北康斯坦西亚的地下潜力进行评估，以支持2021年第四季度额外钻探活动的计划。钻探预计将确认连续性和测试延期，连同地下勘探研究的结果，预计将于2022年3月纳入康斯坦西亚的年度矿产储量和资源更新。

哈德贝继续与乌丘卡科社区就玛丽亚·雷纳(Maria Reyna)和卡巴利托(Caballito)的物业进行谈判，这两个物业都位于康斯坦西亚10公里以内。

位于秘鲁北部的Llaguen铜斑岩目标的钻探仍在继续，该目标靠近特鲁希略市，靠近现有的基础设施。钻探计划的初步确认阶段预计在14个孔中总共6000米，目前有两个钻机在现场转动。已完成5个总长2795米的钻孔，所有钻孔均与矿化相交。在这一初步钻探阶段取得积极结果之前，旨在确定Llaguen初步推断矿产资源的第二阶段将于2022年第二季度雨季结束后进行。

雪湖区域考察

本公司在雪湖地区的区域勘探工作继续进行，此前在Chisel盆地的2021年冬季钻探计划取得成功，在那里发现了1901年矿床的铜金富集矿，并通过填充和延伸钻探证实了高品位锌和金矿化。我们计划在1901年进行一项2022年的钻探计划，以测试铜金富集区向下俯冲的延伸。

哈德贝2021年夏季计划包括区域表面测绘和地面地球物理调查，以描绘2022年更优先的钻探目标。其中一个更有希望的目标是从拉洛尔以北的一次钻孔调查中确定的，预计将于2022年初从地面和地下进行钻探测试。

Lalor正在进行的加密钻探仍在继续，预计钻探结果将纳入将于2022年3月底公布的年度矿产储量和资源估计。

氟里昂回收义务和尾矿再加工机会

作为公司不断更新Flin Flon关闭计划的持续努力的一部分，2021年第三季度完成的全面更新导致退役和恢复(“DRO”)拨备比6月30日增加了约1.44亿美元。这一增长主要归因于长期的水处理和监测义务，以及其他补救活动的成本上涨。水管理费用的增加主要是因为关闭后的水管理期(到2122年)增加了22年，在采用非常低的贴现率之后，这是DRO增长的很大一部分。截至2021年9月30日，在未贴现的基础上，与我们的Flin Flon业务相关的环境义务总额估计为3.22亿美元，其中约25%预计将在未来15年内因Flin Flon业务的关闭而发生，而约75%的义务计划在Snow Lake业务关闭后发生，根据储量，目前预计2037年将发生这些义务。有关的详细分项数字如下：

·2300万美元，用于之前宣布的尾矿稳定性活动，将于2021年和2022年完成；

·从弗林弗隆停止运营到2030年的拆迁费用为1300万美元；

·提供3300万美元，用于2030年至2042年期间建设和运营水处理厂；

·在2037年雪湖采矿活动结束后(根据当前储量)至2042年，用于拆除和尾矿修复费用4600万美元；

·2037年至2122年关闭后环境管理活动(如水收集和处理)1.61亿美元；以及

·其他场地管理成本和补救活动为4600万美元。

作为更新关闭计划的工程工作的一部分，我们已经确定了在我们的Flin Flon尾矿库系统(“FFTIS”)重新加工尾矿的机会，Flin Flon的加工活动产生的尾矿已经储存了90多年。我们正处于技术评估和验证性钻探的早期阶段，以支持在2022年完成一项范围研究。在确定范围的研究取得积极结果之前，后续将进行进一步的可行性研究。在777矿关闭后，这一机会可以利用经过改装的Flin Flon选矿厂，为Flin Flon社区创造运营和经济效益。它还可以提供机会，重新设计关闭计划，增加金属产量，推迟某些关闭成本，并减少FFTIS的环境足迹。

马尼托巴省批准集体谈判协议

2021年9月，USW Local 7106和USW Local 9338的成员批准了为期三年半的新集体协议。哈德贝马尼托巴省业务的其他四个工会的成员在7月份批准了各自为期三年半的集体协议。这完成了与该公司在马尼托巴省的所有六个工会的集体谈判进程。

信贷安排的延期和修订

2021年10月26日，我们修订并重述了我们的优先担保循环信贷安排(“信贷安排”)，将可用借款总额增加到4.5亿美元，取消了某些金融契约，同时修改了其他金融契约，以增加我们的财务灵活性，降低有效利率，并将到期日延长至2025年10月26日。其余的财务契约包括维持净债务与EBITDA的比率低于4.00：1，优先担保债务与EBITDA的比率低于3.00：1，以及利息覆盖比率大于3.00：1。

秘鲁业务审查

¹ 已开采矿石的报告吨数和品位是基于采矿计划假设的估计，可能与磨矿不完全一致。

² 反映每吨磨矿的综合矿山、磨矿和一般及行政(“G&A”)成本。反映预期资本化剥离成本的扣除。

³合并单位成本是非“国际财务报告准则”的财务业绩衡量标准，在“国际财务报告准则”中没有标准化的定义。欲了解更多信息和详细的对账，请参阅本MD&A中“非IFRS财务报告措施”部分的讨论。

⁴ 包括截至2021年9月30日的三个月约480万美元，或每吨0.69美元的COVID相关成本，以及截至2021年9月30日的九个月的约1570万美元，或每吨0.76美元。

在秘鲁2021年新冠肺炎统计数据显著改善的同时，哈德贝继续保持严格的新冠肺炎措施和控制，以确保我们的员工、合作伙伴和我们所在社区的安全。这使得康斯坦西亚能够继续安全地运营，尽管由于正在进行的COVID相关协议导致了单位运营成本的上升。

2021年第三季度开采的矿石总量比2020年同期下降了2%。自2021年4月投产以来，潘帕坎查的采矿活动一直在稳步增加。与2021年第二季度相比，2021年第三季度开采的Pampacancha矿石总量增加了109%，达到210万吨。

2021年第三季度的矿石加工量较2020年同期下降7%，原因是矿石硬度增加，以及计划在7月份进行半年一次的磨坊维护停工。与2020年同期相比，第三季度精炼铜品位下降了9%，而黄金和白银品位分别增加了267%和47%，这是由于潘帕坎查的黄金和银头品位大幅上升所致。

秘鲁在2021年第三季度实现了创纪录的黄金回收，大大高于2020年同期，这主要是因为品位更高。与此同时，由于污染物水平降低，铜回收率上升，而由于较早的潘帕坎查氧化矿石的可回收银值低于预期，银回收率下降。最近的冶金测试工作表明，潘帕坎查的银回收率预计将在2022年提高到目标水平。

2021年迄今的矿石加工量比2020年同期高出12%，原因是新冠肺炎疫情爆发时，2020年停产了八周。由于上述季度环比差异的相同因素，2021年铜、金和钼的年初至今回收率高于2020年同期，而银的回收率低于2020年同期。

2021年第三季度矿山、磨坊和G&A单位的综合运营成本比2020年同期高出18%，这主要是由于总体成本上升和磨矿吨减少所致。2021年的成本更高，原因是矿石硬度上升，钢价上涨影响磨矿介质成本和新冠肺炎支出。今年到目前为止，由于上述季度环比差异的相同因素，以及由于更多的材料运输，单位运营成本上升了28%。

2021年第三季度，秘鲁的COVID相关成本为480万美元，预计将以类似的运行速度持续到2021年第四季度。第三季度的单位运营成本为每吨10.93美元，不包括这些与COVID相关的成本。我们预计，经未编入预算的COVID相关成本调整后，秘鲁的单位运营成本将位于2021年指导范围的高端左右。

与2020年同期相比，2021年第三季度和今年迄今的黄金和白银产量都有所上升，这是因为潘帕坎查的黄金和白银头部品位大幅上升，黄金回收率更高，以及2020年新冠肺炎大流行爆发时暂停运营8周。由于铜品位与2020年同期相比下降，2021年第三季度铜产量下降。

除钼外，我们预计钼将略低于2021年的指导区间，但与最近公布的采矿计划一致，我们预计秘鲁所有剩余金属的产量将与2021年全年指导一致。

秘鲁现金成本与持续现金成本

¹ 国际财务报告准则不确认每磅铜生产的现金成本和持续现金成本(扣除副产品信贷)。有关这些非IFRS财务绩效衡量标准的更多详细信息，请参阅本MD&A中“非IFRS财务绩效衡量标准”部分的讨论。

截至2021年9月30日的三个月和九个月，每磅铜生产的现金成本(扣除副产品信贷)分别为1.26美元和1.65美元。与2020年同期相比，2021年第三季度的现金成本下降18%，这是由于来自黄金和钼的副产品信贷增加，但铜产量下降以及整体采矿、磨矿、一般和行政成本上升部分抵消了这一影响。

年初至今的现金成本较2020年同期上升14%，原因是2021年的采矿、磨矿、一般和行政成本相对较高，原因是品位、矿石硬度和COVID成本增加，以及2020年与COVID相关的业务暂停八周，但副产品信贷增加和铜产量增加部分抵消了这一影响。

与2020年同期相比，截至2021年9月30日的三个月和九个月的每磅铜生产的持续现金成本(扣除副产品信贷)分别增加了1%和20%，这主要是由于上述影响现金成本的相同因素，以及由于2020年与COVID相关的八周停产期间发生的支出减少，在比较基础上持续资本支出增加。

售出的金属

截至2021年9月30日的三个月和九个月的应付金属销售数量主要受到与所含金属生产相同的因素的影响。

马尼托巴省运营回顾

矿场

¹反映每吨开采矿石的成本。

²单位成本是非“国际财务报告准则”的财务业绩衡量标准，在“国际财务报告准则”中没有标准化的定义。有关进一步的信息和详细的财务对账，请参阅本MD&A中“非IFRS财务报告措施”部分下的讨论。

2021年第三季度，我们马尼托巴省业务开采的矿石比2020年同期增加了4%。截至2021年9月30日止三个月内开采的金及铜品位较2020年同期分别上升43%及18%，主要由于Lalor的金矿及铜金矿采矿量增加，符合采矿计划所致。截至2021年9月30日的三个月内开采的锌品位较2020年同期下降27%，因为本季度优先开采Lalor的金矿带。

Lalor的采矿作业已经开始持续生产和分离金矿石和铜金矿矿石，作为新不列颠工厂的原料。于2021年第三季度末，库存约35,000吨黄金矿石作为新不列颠的饲料，较2021年第二季度末减少约12,000吨。波音777煤矿现在关闭不到9个月，重点继续放在通过完成必要的地面修复来开采剩余储量，以进入旧工作面和残余采矿场。

该等矿山于二零二一年第三季的总单位营运成本较二零二零年同期上升17%，主要是由于777的资本化开发较低，因为现时所有成本均属营运性质，以及Lalor的承包商、营地及新冠肺炎相关开支上升。今年到目前为止，马尼托巴省的总单位运营成本比2020年同期高出18%，原因是与第三季度的差异相同，以及Lalor和777的资本化开发较低。

加工设施

¹反映每吨磨矿的成本。

² 反映每吨磨矿的矿山、磨矿和G&A综合成本。

³ 合并单位成本是非“国际财务报告准则”的财务业绩衡量标准，在“国际财务报告准则”中没有标准化的定义。欲了解更多信息和详细的对账，请参阅本MD&A中“非IFRS财务报告措施”部分的讨论。

2021年第三季度，新不列颠加工了41827吨高含金量的矿石，生产了404盎司多雷黄金，于8月11日浇注了第一根多雷金条。在第三季度开工后，金银回收率预计将在第四季度增加。新铜矿浮选回路的建设于2021年10月完成，随后提前完成了短暂的试运行。铜电路的提升活动正在进行中，并有望在2021年第四季度投入商业生产。

2021年第三季度，在摊位选矿厂和新不列颠磨矿厂加工的矿石比2020年同期增长了22%。与2020年同期相比，2021年第三季度失速和新不列颠钢厂的铜复苏合计较高，锌和贵金属的复苏较低，但符合预期，因为第三季度是新不列颠钢厂的部分开工期。与2020年同期相比，第三季度摊位和新不列颠的单位运营成本增加了8%，这主要是由于纳入了新不列颠的运营成本。

Flin Flon选矿厂于2021年第三季度的营运受到777的矿石供应供应的限制，因此，矿石加工量较2020年同期减少20%，其中包括部分矿石库存的加工。与2020年同期相比，Flin Flon选矿厂于2021年第三季度的铜、金和银回收率分别上升2%、5%和1%，这主要是由于777矿的铜头品位较高，与冶金模型一致。与2020年同期相比，Flin Flon选矿厂第三季度的单位运营成本增加了22%，这主要是由于我们接近Flin Flon关闭并计划于2022年年中将设施过渡到维护和维护阶段，产量较低，尾矿运营成本较高。

由于New Britannia钢厂于8月开始运营，2021年在Snow Lake加工的矿石年初至今比2020年同期增长5%。由于在Lalor开采的过剩矿石于2021年5月在Flin Flon停止加工，今年迄今在Flin Flon磨坊加工的矿石较2020年同期下降11%。

由于上述原因导致整体运营成本上升，2021年第三季度矿山、工厂和G&A单位合并运营成本较2020年同期增长17%。今年到目前为止，由于与第三季度相同的因素，矿山、磨坊和G&A单位的综合运营成本比去年同期高出15%。

¹ 精矿中报告的金属先于与冶炼厂条款相关的扣除。
²2021年的黄金产量指导为150,000-165,000盎司，包括生产的精矿中含有的黄金和多雷中的黄金。
³2021年的白银生产指导为1,200,000-1,400,000盎司，包括生产的精矿中所含的银和多雷中所含的银。

与2020年同期相比，2021年第三季度铜和黄金产量分别增长13%和40%，而白银产量相对持平。这些增长主要是由于更高的等级和更高的总体吞吐量。本季度锌产量下降32%，Lalor采矿转向黄金镜片，777导致产量和锌品位下降。

与2020年同期相比，今年迄今铜、银和锌的产量分别下降了1%、14%和24%，这主要是由于新冠肺炎和2021年第二季度发生的其他生产中断以及银和锌的矿石品位下降所致。与同期相比，同期黄金产量增加16%，主要是由于两个矿山的黄金品位较高，但产量和回收率较低所抵消。

马尼托巴省精矿中所有金属的全年产量和单位运营成本都有望实现2021年的指导范围。

锌厂

¹锌的单位运营成本包括G&A成本。

²锌单位成本是非“国际财务报告准则”的财务业绩指标，在“国际财务报告准则”下没有标准化的定义。欲了解更多信息和详细的对账，请参阅本MD&A中“非IFRS财务报告措施”部分的讨论。

二零二一年第三季精炼铸锌产量较二零二零年同期减少26%，原因是锌品位下降及锌回收率下降，导致各厂锌精矿供应减少。同期每磅金属锌的营运成本上升15%，主要原因是产量较低。由于同样的因素，今年迄今的精炼锌金属产量比2020年同期下降了17%。

由于上述影响锌精矿产量的因素，以及随着新不列颠地区的发展，Lalor矿从锌镜片过渡到黄金镜片，Hudbay预计铸锌全年产量将低于我们2021年的指导。因此，锌厂单位运营成本预计将在2021年指导区间的高端结束。

马尼托巴省现金成本与持续现金成本

¹国际财务报告准则未确认每磅生产的铜和锌的现金成本和持续现金成本(扣除副产品信贷)。有关非国际财务报告准则财务业绩衡量的更多详细信息，请参阅本MD&A中“非国际财务报告准则财务业绩衡量”部分的讨论。

2021年第三季度，每磅铜生产的现金成本(扣除副产品信贷)为负1.64美元。与2020年同期相比，这些成本较高，这是由于采矿和磨矿成本上升，以及铜产量增加抵消了副产品收入下降的影响。与2020年同期相比，2021年前9个月每磅铜生产的现金成本(扣除副产品信贷)低于2020年同期，主要原因是更高的副产品信贷部分被更高的采矿和磨矿成本所抵消。

2021年第三季度，每磅铜生产的持续现金成本(扣除副产品信贷)为0.75美元。与2020年同期相比，这些成本较低，主要是由于上述原因以及可持续资本支出的相对较低。由于上述相同原因，2021年前九个月每磅铜生产的持续现金成本(扣除副产品信贷)低于2020年同期。

2021年第三季度和年初至今，每磅锌生产的现金成本和持续现金成本(扣除副产品信贷)与上年同期基本一致，尽管2021年锌产量大幅下降。这是因为副产品信贷大幅增加和持续资本支出减少，但采矿和磨矿成本上升抵消了这一影响。

售出的金属

由于与所含金属生产相同的原因，截至2021年9月30日的三个月和九个月的应付铜和黄金销量均高于2020年的可比时期。精炼锌销售及应付白银销售均低于二零二零年同期，主要是由于头部品级较低所致。

财务回顾

财务业绩

2021年第三季度，我们录得净亏损1.704亿美元，而2020年同期净亏损2400万美元，利润减少1.464亿美元。2021年到目前为止，我们录得净亏损2.339亿美元，而2020年同期净亏损1.52亿美元，利润减少8190万美元。

下表提供了有关这些差异的更多详细信息：

收入

2021年第三季度的收入为3.59亿美元，比2020年同期高出4290万美元，主要是由于实现的贱金属价格上涨以及黄金销售量增加。由于马尼托巴省锌品位下降和康斯坦西亚铜品位下降，贵金属价格下降和贱金属成交量下降抵消了这一增长。

2021年前九个月的收入为10.768亿美元，比2020年同期高3.067亿美元，主要是由于实现的贱金属价格上涨，以及铜和黄金的销售量增加，以及由于实现价格上涨而来自钼的强劲收入。由于马尼托巴省产量下降和从马尼托巴省锌品位降低的回收率降低，已实现金价下降和锌销售量下降抵消了这些增长。黄金销售量的大幅增加在很大程度上是由于高品位Pampacancha矿藏从2021年第二季度开始启动并随后增加，以及去年同期产量相对较低，原因是康斯坦西亚在政府宣布进入紧急状态后暂时停止运营。

下表提供了有关这些差异的更多详细信息：

¹有关金属价格的更多信息，请参见下面的讨论。

我们按重要产品类型划分的收入汇总如下：

¹ 定价和成交量调整是对临时价格销售、非对冲衍生品合约公允价值的已实现和未实现变化以及对最初开具发票的重量和分析的调整按市值进行的调整。

有关可变对价调整的更多详情，请参阅我们的合并中期财务报表附注15。

已实现销售价格

这一措施旨在使管理层和投资者能够了解每个报告期内出售给第三方的金属的平均实现价格。每售出单位的平均实现价格没有国际财务报告准则规定的任何标准化含义，不太可能与其他发行人提出的类似衡量标准相媲美，不应孤立地考虑或替代根据国际财务报告准则编制的业绩衡量标准。

就铜、金及银的销售而言，吾等可能订立非对冲衍生工具(“QP对冲”)，旨在管理精矿销售协议中报价期间条款所产生的临时定价风险。QP套期保值不会从实际价格的计算中剔除。我们预计，QP对冲的收益和亏损将抵消精矿销售合同的临时价格调整。

我们分别截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月的实现价格摘要如下：

¹ 已实现价格不包括精炼和处理费用，并针对成品金属或精矿金属的销售。已实现价格包括临时价格调整对前期销售额的影响。

²伦敦金属交易所铜和锌的平均价格。

³截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月的所有销售都是铸造锌金属。锌已实现价格包括客户为交付精炼锌金属支付的溢价，但不包括与锌收入中包括的非对冲衍生品合约相关的未实现损益。

⁴ 我们777和康斯坦西亚矿的黄金和白银的销售受我们与惠顿贵金属公司的贵金属流协议的约束，根据该协议，我们确认贵金属交付的递延收入，并收到现金付款。流动销售包括在已实现价格中，其各自的递延收入和现金支付率见第29页。

下表提供了按金属计算的每单位销售平均实现价格与合并中期财务报表中显示的收入之间的对账。

¹ 由于四舍五入的原因，每售出单位的平均实现价格可能不会基于此表中的金额进行计算。

² 定价和成交量调整是对临时定价销售、非对冲衍生合约公允价值的已实现和未实现变化以及对最初开具发票的重量和分析的调整按市值进行的调整。

³副产品信用小计用于计算每磅生产的铜和锌的现金成本，扣除副产品信用。每磅铜和锌生产的现金成本，扣除副产品信用，是非国际财务报告准则的财务业绩衡量标准，在国际财务报告准则下没有标准化定义。欲了解更多信息和详细的对账，请参阅本MD&A中“非IFRS财务报告措施”部分的讨论。

⁴ 衍生品按市值计价不包括QP对冲的按市值计价。

⁵ 铜、锌和钼以公吨表示，金和银以盎司表示。

⁶ 铜和锌的实际价格为美元/公吨，黄金和白银的实际价格为美元/盎司。

⁷ 铜和锌的实际价格，以美元/磅为单位。

¹ 由于四舍五入的原因，每售出单位的平均实现价格可能不会基于此表中的金额进行计算。

² 定价和成交量调整是对临时定价销售、非对冲衍生合约公允价值的已实现和未实现变化以及对最初开具发票的重量和分析的调整按市值进行的调整。

³副产品信用小计用于计算每磅生产的铜和锌的现金成本，扣除副产品信用。每磅铜和锌生产的现金成本，扣除副产品信用，是非国际财务报告准则的财务业绩衡量标准，在国际财务报告准则下没有标准化定义。欲了解更多信息和详细的对账，请参阅本MD&A中“非IFRS财务报告措施”部分的讨论。

⁴ 衍生品按市值计价不包括QP对冲的按市值计价。

⁵ 铜、锌和钼以公吨表示，金和银以盎司表示。

⁶ 铜和锌的实际价格为美元/公吨，黄金和白银的实际价格为美元/盎司。

⁷ 铜和锌的实际价格，以美元/磅为单位。

金属销售的价格、数量和组合影响我们的收入、运营现金流和利润。由于产量水平、出货量以及向客户转移风险和所有权，金属销售收入可能会因季度而异。

流媒体销售

下表显示了包含在已实现价格中的流式销售及其各自的递延收入和现金支付率：

¹在2021年1月1日记录的可变对价调整之后，递延收入摊销在马尼托巴省记录为1,578加元/盎司黄金和30.38加元/盎司白银(截至2020年9月30日的三个月和九个月-1,589加元/盎司黄金和30.63加元/盎司白银)，并按收入确认时的有效汇率兑换成美元。

² 黄金和白银的递延收入缩减率不包括可变对价调整。

³ 从2015年8月1日起，马尼托巴省的黄金和白银现金率分别从400美元/盎司和5.90美元/盎司提高了1%。随后，每年的8月1日，现金利率都会增加1%的复合利率。公开了加权平均现金利率。秘鲁的黄金和白银现金率从2019年7月1日起从400美元/盎司和5.90美元/盎司提高了1%。随后，每年的7月1日，现金利率都会增加1%的复合利率。公开了加权平均现金利率。

⁴ 从2021年5月1日起，秘鲁流黄金协议的提款率为762美元/盎司，2021年5月1日之前，秘鲁黄金的提款率为990美元/盎司。从2021年5月1日起，秘鲁溪流协议白银的提款率为15.64美元/盎司，2021年5月1日之前，秘鲁黄金的提款率为21.86美元/盎司。

销售成本

我们的详细销售成本汇总如下：

¹ 包括财产、厂房和设备的折旧和摊销，不包括退役和恢复资产。

2021年第三季度的总销售成本为2.971亿美元，比2020年第三季度增加了2020万美元。与2020年同期相比，秘鲁2021年第三季度的销售成本下降了740万美元。这一减少主要与矿石库存增加导致的折旧减少和产品库存的相对变化减少有关，但被整体采矿、磨矿、一般和行政成本上升部分抵消。与2020年同期相比，马尼托巴省2021年第三季度的销售成本增加了2760万美元，主要原因是整体采矿和磨矿成本上升，成品库存减少，以及与弗林弗隆某些材料和供应库存的过去服务养老金成本和库存调整相关的960万美元费用。这一增长被较低的折旧部分抵销了。

2021年到目前为止的销售总成本为8.802亿美元，比2020年同期增加了1.148亿美元。在秘鲁，2021年前九个月的成本增加了5420万美元，主要原因是采矿、磨矿、一般和行政成本上升，折旧和运费成本上升，但被矿石库存增加导致的产品库存相对变化减少以及2020年同期记录的3190万美元固定间接费用(现金：1580万美元，非现金：包括折旧的1610万美元)部分抵消，2021年没有记录相应的费用。在马尼托巴省，与2020年前9个月相比，销售成本增加了6060万美元，这主要是由于与第三季度差异相同的因素以及更高的行政成本，包括与COVID相关的成本和更高的运费成本。

有关单位运营成本的详细信息，请参阅本MD&A的“运营回顾”部分中的相应表格。

2021年第三季度，与2020年同期相比，运营费用的其他重大差异包括：

-随着铜世界钻探计划和相关冶金研究在2021年第三季度继续进行，勘探和评估费用增加了420万美元。

-*其他净运营支出增加了1120万美元，主要涉及新不列颠的520万美元厂房和设备的处置亏损，与铜世界相关的390万美元的钻井和项目工程成本增加，以及马尼托巴省与关闭Flin Flon业务相关的360万美元的遣散费重组费用。

2021年到目前为止，与2020年同期相比，运营费用的其他重大差异包括：

-与2020年相比，勘探和评估费用增加了1580万美元，原因与上文所述相同。

-*其他运营费用增加210万美元，原因与上文相同，但被马尼托巴省非生产物业DRO负债重估的相对收益所抵消。

财务费用净额

¹ 包括利息收入和其他财务费用。

² 包括可变对价调整(前期)。

³ 包括社区协议的增值、拨备折扣的解除以及净汇兑损失(收益)。

在截至2021年9月30日的季度里，净财务支出比2020年同期减少了1460万美元，原因是应计财务成本减少了950万美元，非现金财务成本减少了510万美元。

这些减少的主要原因是，由于在2020年第三季度和2021年第一季度以较低利率对我们的优先票据进行再融资，长期债务利息支出减少了240万美元，2020年支付的提前赎回保费减少了730万美元，2020年未摊销交易成本减记了380万美元，修订后的秘鲁流动协议利率降低导致流动协议增加了250万美元。黄金提前还款负债重估导致的非现金亏损减少890万美元，非现金外汇重估收益减少190万美元。我们的投资(包括加拿大金属和矿业公司的证券)的重估收益减少了260万美元，与我们的优先票据相关的嵌入式衍生工具的重估收益减少了910万美元，抵消了这些净财务费用的减少。

在截至2021年9月30日的9个月中，净财务支出比2020年同期增加了4670万美元，原因是非现金融资成本增加了3390万美元，应计融资成本增加了1280万美元。

这些增长主要与2021年第一季度我们2025年优先票据的再融资有关。提前赎回这些票据导致与行使预付款选择权有关的非现金嵌入衍生工具冲销4980万美元。此外，与2020年同期相比，在再融资方面，我们额外支出了1560万美元的看涨保费。我们的投资包括加拿大金属和矿业公司的证券，我们的重估损失也增加了780万美元。由于上述相同原因，黄金预付款负债重估带来的非现金收益增加了2300万美元，分流安排的增值减少了850万美元，抵消了这些净财务支出的增加。

税费

截至2021年9月30日的三个月和九个月，与2020年同期相比，税费分别增加了2260万美元和5930万美元。下表提供了更多详细信息：

¹ 递延税费(回收)是指我们减少/增加非现金递延收入和矿业税资产/负债。

所得税费用

将加拿大法定所得税税率估计为26.4%应用于我们2021年迄今2.026亿美元的税前亏损，将导致大约5350万美元的退税；然而，我们记录的所得税支出为520万美元。导致我们的有效所得税税率与加拿大法定所得税税率估计值26.4%不同的重要项目包括：

^-*某些可扣除的临时差异主要与秘鲁有关，主要与退役和恢复负债有关，因为我们已经确定，我们很可能根据可扣除的临时差异的冲销时间和秘鲁业务未来预计的应税利润，实现这些递延税项资产的收回。这导致了590万美元的递延退税。

^-*与马尼托巴省有关的某些可扣除的临时差异，主要与退役和恢复负债有关，没有得到确认，因为我们已经确定，我们不太可能根据可扣除的临时差异的逆转时间和马尼托巴省业务的未来预计应税利润来实现这些递延税项资产的收回。根据年均有效税率方法进行调整后，这导致递延税费为4800万美元。

^-*某些外汇收益和其他项目为地方所得税目的不纳税，因此导致160万美元的递延税费支出。

^-*与我们的海外业务有关的某些可扣除的临时差异是使用加拿大法定所得税税率26.4%以外的所得税税率记录的，导致递延税费1430万美元。

矿业税费用

将马尼托巴省估计的10.0%的采矿税率应用于我们2021年迄今2.026亿美元的税前亏损，将导致大约2030万美元的退税；然而，我们记录的矿业税收支出为2610万美元。根据我们的收入构成和采矿应税利润的预期数额，有效的采矿税率可能会有很大差异。公司成本和其他与采矿作业无关的成本不能在计算采矿利润时扣除。下面将简要介绍我们各个业务部门如何计算采矿税。

马尼托巴省

马尼托巴省对与销售马尼托巴省开采的矿产品有关的利润(矿业应税利润)征收矿业税，税率如下：

^-采矿利润在5000万加元或以下的，按采矿应纳税利润总额的10%计算；

^-采矿利润在5500万加元至1亿加元之间的矿业应税利润总额的15%；以及

^-如果矿业利润超过1.05亿加元，将获得矿业应税利润总额的17%。

我们估计，当暂时性差异逆转时适用的税率约为10.0%。

秘鲁

秘鲁政府对公司经营采矿收入实行两个平行的矿业税制度--特别矿业税和修改后的特许权使用费，税率分别为2.0%至8.4%和1.0%至12.0%。根据财务预测，我们已记录了截至2021年9月30日的递延纳税负债，税率为我们预计在暂时性差异逆转时适用的税率。

流动性和资本资源

高级无担保票据

在我们最近的债券再融资之后，我们现在有6.0亿美元的本金总额为4.5%的优先债券将于2026年4月到期，本金总额为6.125的优先债券将于2029年4月到期。

高级担保循环信贷安排的延期和修订

2021年10月26日，我们对我们的信贷安排进行了修订，将贷款总额增加到4.5亿美元(秘鲁贷款为1.5亿美元，加拿大贷款为3亿美元)，取消了某些金融契约，并修订了其他条款，以提高我们的财务灵活性，并降低整个净债务与利息、税项、折旧和摊销前收益(EBITDA)网格的利差。此外，这些设施的到期日延长至2025年10月26日。其余的财务契约已被修订，包括维持净债务与EBITDA的比率低于4.00：1，优先担保债务与EBITDA的比率低于3.00：1，利息覆盖率大于3.00：1。这两项融资的条款和条件基本相似，并继续以我们所有的资产(与亚利桑那州业务部门相关的资产除外)作为担保。

截至2021年9月30日，我们的流动资金包括2.975亿美元的现金和现金等价物，以及我们信贷安排项下2.973亿美元的未提取可用资金(这不包括最近对我们的信贷安排的修订导致的可用资金增加5000万美元)。截至2021年9月30日，我们遵守了我们在信贷安排下的契约，并在信贷安排下提取了1.027亿美元的信用证。由于更新的Flin Flon关闭计划于2021年第三季度敲定，我们预计在不久的将来，根据信贷安排签发的信用证将增加，以支持更高的估计关闭成本。

截至2021年9月30日，亚利桑那州业务部门发行了860万美元的担保债券，以支持未来的填海和关闭义务。秘鲁业务部还向秘鲁多家金融机构开具了8710万美元的信用证。在这些信用证或担保债券项下，不需要过帐现金抵押品。

财务状况

截至2021年9月30日的财务状况与2020年12月31日的财务状况

截至2021年9月30日，现金和现金等价物在今年前9个月减少了1.417亿美元，降至2.975亿美元。这一减少主要是由于主要在我们的秘鲁和马尼托巴省业务进行了2.726亿美元的资本投资，支付了8440万美元的利息，分别支付了4120万美元和2840万美元的其他融资和租赁费用，以及支付了410万美元的股息。来自经营活动的现金流量为2.88亿美元，抵消了这些现金流出。我们持有的大部分现金和现金等价物都是加拿大和秘鲁主要金融机构的低风险、流动性投资。

从2020年12月31日至2021年9月30日，营运资本减少1.47亿美元至1.599亿美元，主要原因是现金和现金等价物减少1.417亿美元，其他金融负债增加5070万美元，原因是黄金预付款负债部分重新分类为流动资产，贸易和其他应收账款减少1560万美元，主要与销售应收账款的时间安排有关。贸易和其他应付款项减少5590万美元，这主要是由于优先票据的利息支付时间，与我们的流动协议相关的递延收入的当前部分减少了2490万美元，以及与我们的铜和锌衍生品的重估有关的其他金融资产增加了1630万美元，抵消了这些项目的影响。

现金流

下表汇总了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月的现金流：

经营活动现金流

2021年第三季度，运营活动产生的现金为1.398亿美元，与2020年同期相比增加了6190万美元。2021年第三季度，非现金营运资本变化前的运营现金流为1.035亿美元，与2020年第三季度相比增加了1910万美元。营业现金流的增加主要是由于已实现的贱金属价格和黄金销售量增加所致。与2020年第三季度相比，贱金属销售量下降部分抵消了这一影响。

今年到目前为止，经营活动产生的现金为2.88亿美元，比2020年同期增加了1.696亿美元。2021年前9个月，非现金营运资本变化前的运营现金流为3.269亿美元，而2020年同期为1.558亿美元。今年到目前为止，运营现金流的增长是由于上述季度环比差异的相同因素，以及2020年同期康斯坦西亚公司的关闭。

投融资活动产生的现金流

2021年第三季度，我们在投融资活动上花费了1.367亿美元，主要是资本支出8910万美元，利息支付3360万美元，资本化租赁支付960万美元，其他融资和股息支付460万美元。

今年到目前为止，我们在投资和融资活动上花费了4.28亿美元，其中资本支出2.726亿美元，利息支付8440万美元，其他融资支付4120万美元，资本化租赁支付2840万美元和支付股息410万美元。

资本支出

以下汇总了所示期间资本资产的应计和现金增加：

¹ 秘鲁的持续资本支出包括资本化的剥离成本。

²Hudbay修订后的秘鲁增长资本指引为2,500万美元，其中包括个人土地用户协议的成本。

³ 哈德贝修订后的马尼托巴省增长资本指引为1.05亿美元，于2021年8月修订。

⁴ 其他资本化成本包括退役和恢复调整。

截至2021年9月30日的3个月和9个月，马尼托巴省的持续资本支出分别为2350万美元和7790万美元，与2020年同期相比增加了20万美元和360万美元。增加的原因是安德森尾矿设施2021年支出增加，部分被暂停增资777所抵消，从2021年7月起生效。

截至2021年9月30日的三个月和九个月，秘鲁的持续资本支出分别为3890万美元和8390万美元，比2020年同期增加了390万美元和2970万美元。增加的主要原因是，由于康斯坦西亚业务暂停8周，2020年同期的支出减少。2021年第三季度，持续的资本支出主要用于扩建尾矿管理设施，建设尾矿排放生产线，以及Pampacancha采矿作业的资本化程度更高的剥离。

马尼托巴省今年到目前为止的增长资本为9720万美元，主要用于完成新不列颠翻新项目的资本支出。随着新的铜矿浮选设施的建设和全面投产，该项目于10月份完工。铜赛道的提升活动目前正在进行中。

秘鲁今年迄今的增长资本为2310万美元，主要发生在第一季度，其中包括与剩余土地使用协议相关的成本，以及与Pampacancha开发相关的土建工程，这些项目将于4月份投入商业生产。第三季的后续资本支出与潘帕坎查土地准入协议有关。

我们预计2021年综合持续资本支出将与我们的全年指导一致，我们预计2021年的增长资本支出将与修订后的全年指导一致。

截至2021年9月30日的三个月和九个月的其他资本化成本分别为720万美元和负3190万美元。这主要涉及由于贴现率的变化，重新计量我们秘鲁和马尼托巴省业务以前确认的退役和恢复负债。

资本承诺

截至2021年9月30日，我们在加拿大有约5050万美元的未偿还资本承诺，其中4100万美元可以终止；在秘鲁约有4160万美元主要与勘探期权协议有关，所有这些协议都可以终止；在亚利桑那州约有1.81亿美元，主要与我们的Rosemont项目有关，其中约8890万美元可以终止。

合同义务

下表汇总了截至2021年9月30日我们的重要合同义务：

¹ 长期债务包括预定的利息支付，以及本金偿还。

² 打折了。

³主要由与运营供应商的长期协议、购电义务、集中装卸、船队和港口服务以及收购Rosemont少数股权产生的递延对价组成。

⁴ 代表社区协议义务和各种最终的土地用户协议，包括潘帕坎查。

⁵通货膨胀前的未贴现。

除了上述付款时间表中包括的合同义务外，我们还承担了以下影响我们财务状况的承诺：

-*与马尼托巴省大多数员工分享利润计划；

-*与秘鲁所有员工分享利润计划；

-*惠顿777矿和康斯坦西亚矿的贵金属流协议；

-*A净冶炼厂退还与777矿相关的特许权使用费协议；以及

-与康斯坦西亚矿相关的政府特许权使用费支付。

流通股数据

截至2021年11月2日，已发行和已发行的哈德贝普通股有261,525,311股。此外，未偿还的股票期权为1,749,493份。

趋势分析和季度回顾

财务和经营业绩的详细季度和年度摘要可在本MD&A结尾处的“业绩摘要”部分找到。下表列出了我们最近完成的8个季度中每一个季度的精选综合财务信息：

¹调整后的净(亏损)收益、调整后的每股净(亏损)收益和调整后的EBITDA是非IFRS财务业绩衡量标准，在IFRS下没有标准化定义。欲了解更多信息和详细的对账，请参阅本MD&A中“非IFRS财务报告措施”部分的讨论。

² 非现金营运资金变动前的经营现金流。

自2020年第二季度以来，大宗商品价格稳步上涨，目前已达到多年来的最高水平。除一次性费用外，随着大宗商品价格的上涨，我们的收入、毛利和运营现金流都稳步改善。

在2021年第三季度，我们继续实现贱金属价格上涨，导致收入和运营现金流增加。Pampacancha的采矿业继续增长，对本季度的黄金产量做出了重大贡献。由于计划于2022年年中关闭Flin Flon业务，以及更新的Flin Flon关闭计划，产生了总计1.563亿美元的非现金费用，这对本季度的毛利润产生了负面影响。在秘鲁，持续的新冠肺炎成本，加上较低的铜品位，给运营成本带来了压力。

2021年第二季度的财务业绩受益于Pampacancha矿场的初步生产，但受到秘鲁运营成本上升、新冠肺炎相关影响导致马尼托巴省金属产量下降以及铜和锌品位下降以及贵金属回收率下降的负面影响。

与2020年第四季度相比，2021年第一季度的收入有所下降，原因是秘鲁发货延迟，收入无法确认，以及马尼托巴省的销售量下降，这与该季度由于缺乏轨道车而积累的成品库存有关。第一季度业绩受到与优先票据再融资相关的7520万美元各种财务支出的负面影响。

我们在2020年上半年经历了生产中断，这是因为康斯坦西亚在秘鲁的运营因政府宣布进入紧急状态而暂停了八周，而在2020年第四季度，777矿的生产中断是因为在一次箕斗提升机事故后中断了六周的维修工作。然而，由于这些中断而导致的生产和销售延迟，使我们能够从大宗商品价格上涨中受益。康斯坦西亚和2020年777铜产量减少，部分被拉洛尔产量增加所抵消。2020年第四季度的收益受到波音777生产中断的负面影响，导致支出了1170万美元的某些间接成本。2020年第一季度和第二季度的收益受到康斯坦西亚临时暂停运营的影响，这导致了3190万美元的某些间接成本支出。有关之前趋势和季度回顾的信息，请参阅截至2020年12月31日的年度MD&A，日期为2021年2月18日。

非国际财务报告准则财务业绩衡量标准

经调整净收益(亏损)、经调整每股净收益(亏损)、经调整EBITDA、净债务、现金成本、每磅铜的持续和全部持续现金成本、每磅锌的现金成本和持续现金成本以及合并单位成本和锌厂单位成本均为非IFRS业绩衡量标准。这些措施没有国际财务报告准则规定的含义，因此不太可能与其他发行人提出的类似措施相提并论。不应孤立地考虑这些措施，也不应将其作为根据“国际财务报告准则”制定的措施的替代措施，它们不一定表示根据“国际财务报告准则”确定的营业利润或运营现金流。其他公司可能会以不同的方式计算这些指标。

管理层认为，调整后的净收益(亏损)和调整后的每股净收益(亏损)更好地反映了公司当期的表现，也更好地表明了公司未来的预期表现。这些衡量标准供公司内部使用，以评估其基本业务的表现，并帮助其规划和预测未来的经营业绩。因此，本公司相信这些措施对投资者评估本公司的基本表现是有用的。我们提供调整后的EBITDA，以帮助用户分析我们的业绩，并提供有关我们正在进行的现金创造潜力的更多信息，以便评估我们的偿债和偿还债务、进行投资和满足营运资本需求的能力。之所以显示净负债，是因为它是公司用来评估我们财务状况的业绩衡量标准。每磅铜生产的现金成本、持续成本和全部持续现金成本之所以显示，是因为我们相信它们有助于投资者和管理层评估我们的运营表现，包括运营和公司产生的利润率。每磅锌生产的现金成本和持续现金成本之所以显示出来，是因为我们相信它们有助于投资者和管理层评估我们马尼托巴省业务的表现。综合单位成本和锌厂单位成本之所以显示，是因为我们相信它们有助于投资者和管理层评估我们的成本结构和利润率，这些成本结构和利润率不受副产品商品价格波动的影响。

此外，在2021年第三季度，马尼托巴省业务有非经常性调整，包括遣散费、过去的服务养老金成本、某些机器和设备的减记、库存用品的减记以及与更新的Flin Flon关闭计划相关的非现金减损费用，管理层认为这些费用都不能反映持续的经营业绩，因此没有计算调整后的净收益(亏损)和调整后的EBITDA。

2020年上半年，政府强制关闭了非必要业务，导致我们的康斯坦西亚采矿业务暂时暂停。同样，在2020年第四季度，一次竖井事故导致马尼托巴省777的生产中断。在这些临时生产中断期间发生的固定间接生产成本直接计入销售成本。这些成本不会产生存货，因此未计入调整后净收益(亏损)、调整后EBITDA和现金成本的计算。

调整后净收益(亏损)

调整后的净收益(亏损)代表扣除某些影响的净收益(亏损)，扣除税金后的净收益，例如按市值计价的调整、减值费用和减值费用的冲销、资产减记和汇兑(收益)损失。这些衡量标准不一定表示根据“国际财务报告准则”确定的净收益(亏损)或现金流。

下表提供了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月的合并中期收益表的收益(亏损)与调整后的净收益(亏损)的对账。