PIPR-20210930
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美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格10-Q
(标记一)
☑根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条规定的季度报告
截至本季度的季度报告2021年9月30日
或
☐根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告
的过渡期            至                    

委员会档案号：001-31720
派珀·桑德勒公司
(注册人的确切姓名载于其约章)
特拉华州 30-0168701
(法团或组织的州或其他司法管辖区) (美国国税局雇主身分证号码)
800尼科莱购物中心，900套房 
明尼阿波利斯, 明尼苏达州
55402
(主要行政办公室地址) (邮政编码)
(612)303-6000
(注册人电话号码，包括区号)
根据该法第12(B)条登记的证券：
每节课的标题商品代号注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值0.01美元PIPR纽约证券交易所
用复选标记表示注册人是否：(1)在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)，(1)已提交1934年证券交易法第(13)或15(D)节要求提交的所有报告；以及(2)在过去90天内一直遵守此类提交要求。是  ☑ 没有问题。☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是  ☑ 没有问题。☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。参见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速滤波器☑加速文件管理器
☐
非加速文件服务器☐规模较小的报告公司
☐
新兴成长型公司
☐
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易法第13(A)条提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。
是☐没有问题。☑

截至2021年10月29日，注册人拥有17,878,195已发行普通股。


派珀·桑德勒公司
Form 10-Q季度报告索引
第一部分财务信息
第1项。
财务报表
3
合并财务状况报表
3
合并业务报表
4
综合全面收益表
5
合并股东权益变动表
6
合并现金流量表
8
合并财务报表附注
9
第二项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
37
第三项。
关于市场风险的定量和定性披露
63
第四项。
控制和程序
63
第二部分：其他信息
第1项。
法律程序
63
第1A项。
危险因素
64
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
64
第六项。
展品
65
签名
66


目录
第一部分：报告财务信息。

项目1.调查结果。财务报表。

派珀·桑德勒公司
合并财务状况报表
9月30日，十二月三十一日，
20212020
(金额以千为单位，共享数据除外)(未经审计)
资产
现金和现金等价物$571,068 $507,935 
经纪人、交易商和结算组织的应收账款225,734 221,491 
拥有的金融工具和其他库存头寸333,200 270,849 
拥有并质押作为抵押品的金融工具和其他库存头寸117,615 130,703 
拥有的金融工具和其他库存头寸总额450,815 401,552 
固定资产(扣除累计折旧和摊销净额#美元)74,916及$74,883，分别)
50,604 43,812 
商誉227,508 227,508 
无形资产(累计摊销净额#美元108,152及$85,592，分别)
127,298 149,858 
投资(包括#美元的非控股权益136,278及$94,900，分别)
235,213 183,179 
递延所得税净资产133,690 104,219 
使用权租赁资产72,011 82,543 
其他资产100,212 75,043 
总资产$2,194,153 $1,997,140 
负债与股东权益
长期融资$175,000 $195,000 
应付款给经纪人、交易商和结算组织8,590 18,591 
已出售但尚未购买的金融工具和其他库存头寸131,549 151,030 
应计补偿611,580 522,412 
应计租赁负债91,052 99,478 
其他负债和应计费用62,286 84,547 
总负债1,080,057 1,071,058 
股东权益：
普通股，$0.01面值：
授权股份：100,000,0002021年9月30日和2020年12月31日；
已发行股份：19,539,222在2021年9月30日及19,533,5472020年12月31日；
流通股：14,114,709在2021年9月30日及13,776,025在…
*2020年12月31日
195 195 
额外实收资本905,638 847,785 
留存收益386,897 271,001 
以国库形式持有的不太常见的股票，按成本计算：5,424,513股票于2021年9月30日及5,757,522股票于2020年12月31日
(312,275)(289,359)
累计其他综合损失(250)(197)
普通股股东权益总额980,205 829,425 
非控制性权益133,891 96,657 
股东权益总额1,114,096 926,082 
总负债和股东权益$2,194,153 $1,997,140 
见合并财务报表附注
3
目录
派珀·桑德勒公司
合并业务报表
(未经审计)
截至三个月截至9个月
9月30日，9月30日，
(金额以千为单位，每股数据除外)2021202020212020
收入：
投资银行业务$335,603 $203,235 $1,018,824 $562,060 
机构经纪业务90,099 86,764 295,417 265,246 
利息收入1,485 2,095 5,215 11,225 
投资收益21,046 15,080 71,508 4,987 
总收入448,233 307,174 1,390,964 843,518 
利息支出2,668 3,455 8,144 11,193 
净收入445,565 303,719 1,382,820 832,325 
非利息支出：
薪酬和福利301,859 209,660 907,439 611,344 
对外服务10,736 9,395 29,004 27,733 
入住率和设备14,483 13,849 42,225 39,356 
通信10,623 11,169 32,457 33,899 
市场营销和业务发展5,552 537 12,733 13,164 
与交易相关的费用10,975 13,543 32,116 29,687 
交易执行和清关3,637 3,666 12,024 15,129 
重组和整合成本314 1,592 3,882 7,218 
无形资产摊销7,520 11,607 22,560 33,122 
其他运营费用4,156 4,052 15,743 23,656 
非利息支出总额369,855 279,070 1,110,183 834,308 
所得税前收入/(亏损)费用/(福利)75,710 24,649 272,637 (1,983)
所得税费用/(福利)23,512 5,674 67,852 (1,400)
净收益/(亏损)52,198 18,975 204,785 (583)
适用于非控股权益的净收益6,477 7,358 39,784 1,073 
适用于派珀·桑德勒公司的净收益/(亏损)
$45,721 $11,617 $165,001 $(1,656)
每股普通股收益/(亏损)
基本信息$3.22 $0.84 $11.53 $(0.12)
稀释$2.68 $0.78 $9.81 $(0.12)
宣布的每股普通股股息$0.55 $0.30 $3.25 $1.63 
已发行普通股加权平均数
基本信息14,213 13,778 14,314 13,789 
稀释17,047 14,853 16,821 14,580 

见合并财务报表附注
4
目录
派珀·桑德勒公司
综合全面收益表
(未经审计)
截至三个月截至9个月
9月30日，9月30日，
(金额(以千为单位))2021202020212020
净收益/(亏损)$52,198 $18,975 $204,785 $(583)
其他综合收益/(亏损)，税后净额：
外币折算调整(556)577 (53)(163)
综合收益/(亏损)51,642 19,552 204,732 (746)
适用于非控股权益的全面收益6,477 7,358 39,784 1,073 
适用于派珀·桑德勒公司的综合收益/(亏损)
$45,165 $12,194 $164,948 $(1,819)

见合并财务报表附注

5
目录
派珀·桑德勒公司
合并股东权益变动表
(未经审计)
累计总计
普普通通其他内容其他普普通通总计
(金额以千为单位，股票普普通通实缴留用财务处全面股东的非控制性股东的
(除股份金额外)
杰出的库存资本收益库存收入/(亏损)权益利益权益
2020年12月31日的余额
13,776,025 $195 $847,785 $271,001 $(289,359)$(197)$829,425 $96,657 $926,082 
净收入— — — 49,459 — — 49,459 16,134 65,593 
分红
— — — (34,551)— — (34,551)— (34,551)
限制性股票摊销/发行(1)
— — 62,691 — — — 62,691 — 62,691 
通过股份回购计划回购普通股
(58,519)— — — (6,218)— (6,218)— (6,218)
为限制性股票投资发行库存股
823,951 — (41,500)— 41,500 — — — — 
从员工手中回购普通股
(120,222)— — — (12,735)— (12,735)— (12,735)
为董事薪酬保留/发行的股份
849 — 104 — — — 104 — 104 
其他综合收益— — — — — 306 306 — 306 
基金资本分配，净额
— — — — — — — (10,046)(10,046)
2021年3月31日的余额14,422,084 $195 $869,080 $285,909 $(266,812)$109 $888,481 $102,745 $991,226 
净收入— — — 69,821 — — 69,821 17,173 86,994 
分红
— — — (6,456)— — (6,456)— (6,456)
限制性股票摊销/发行(1)
— — 19,775 — — — 19,775 — 19,775 
通过股份回购计划回购普通股
(139,178)— — — (16,856)— (16,856)— (16,856)
为限制性股票投资发行库存股
9,287 — (497)— 497 — — — — 
从员工手中回购普通股
(2,874)— — — (361)— (361)— (361)
为董事薪酬保留/发行的股份
3,648 — 453 — — — 453 — 453 
其他综合收益— — — — — 197 197 — 197 
基金资本分配，净额
— — — — — — — (2)(2)
2021年6月30日的余额14,292,967 $195 $888,811 $349,274 $(283,532)$306 $955,054 $119,916 $1,074,970 
净收入— — — 45,721 — — 45,721 6,477 52,198 
分红
— — — (8,098)— — (8,098)— (8,098)
限制性股票摊销/发行(1)
— — 20,117 — — — 20,117 — 20,117 
通过股份回购计划回购普通股
(220,206)— — — (29,176)— (29,176)— (29,176)
为限制性股票投资发行库存股
63,357 — (3,455)— 3,455 — — — — 
从员工手中回购普通股
(22,587)— — — (3,022)— (3,022)— (3,022)
为董事薪酬保留/发行的股份1,178 — 165 — — — 165 — 165 
其他综合损失— — — — — (556)(556)— (556)
基金出资净额
— — — — — — — 7,498 7,498 
2021年9月30日的余额14,114,709 $195 $905,638 $386,897 $(312,275)$(250)$980,205 $133,891 $1,114,096 
下一页续
6
目录
派珀·桑德勒公司
合并股东权益变动表-续
(未经审计)

累计总计
普普通通其他内容其他普普通通总计
(金额以千为单位，股票普普通通实缴留用财务处全面股东的非控制性股东的
(除股份金额外)
杰出的库存资本收益库存收入/(亏损)权益利益权益
2019年12月31日的余额13,717,315 $195 $757,669 $258,669 $(284,378)$(872)$731,283 $75,245 $806,528 
净损失— — — (14,727)— — (14,727)(7,528)(22,255)
分红
— — — (16,066)— — (16,066)— (16,066)
限制性股票摊销/发行(1)
— — 44,195 — — — 44,195 — 44,195 
通过股份回购计划回购普通股
(128,865)— — — (9,225)— (9,225)— (9,225)
为限制性股票投资发行库存股
254,111 — (12,551)— 12,551 — — — — 
发行库存股以换取交易代价34,205 — 1,049 — 1,674 — 2,723 — 2,723 
从员工手中回购普通股
(94,615)— — — (8,068)— (8,068)— (8,068)
为董事薪酬保留/发行的股份
1,779 — 116 — — — 116 — 116 
其他综合损失— — — — — (672)(672)— (672)
基金资本分配，净额
— — — — — — — (1,201)(1,201)
2020年3月31日的余额13,783,930 $195 $790,478 $227,876 $(287,446)$(1,544)$729,559 $66,516 $796,075 
净收入
— — — 1,454 — — 1,454 1,243 2,697 
分红
— — — (2,753)— — (2,753)— (2,753)
限制性股票摊销/发行(1)— — 17,654 — — — 17,654 — 17,654 
为限制性股票投资发行库存股
17,778 — (890)— 890 — — — — 
从员工手中回购普通股
(3,521)— — — (189)— (189)— (189)
为董事薪酬保留/发行的股份
5,738 — 299 — — — 299 — 299 
其他综合损失
— — — — — (68)(68)— (68)
基金资本分配，净额— — — — — — — (3)(3)
2020年6月30日的余额13,803,925 $195 $807,541 $226,577 $(286,745)$(1,612)$745,956 $67,756 $813,712 
净收入— — — 11,617 — — 11,617 7,358 18,975 
分红
— — — (4,139)— — (4,139)— (4,139)
限制性股票摊销/发行(1)
— — 19,689 — — — 19,689 — 19,689 
通过股份回购计划回购普通股
(59,454)— — — (3,905)— (3,905)— (3,905)
为限制性股票投资发行库存股
10,829 — (544)— 544 — — — — 
从员工手中回购普通股
(4,420)— — — (334)— (334)— (334)
为董事薪酬保留/发行的股份550 — 33 — — — 33 — 33 
其他综合收益— — — — — 577 577 — 577 
基金出资净额
— — — — — — — 13,767 13,767 
2020年9月30日的余额13,751,430 $195 $826,719 $234,055 $(290,440)$(1,035)$769,494 $88,881 $858,375 
(1)包括公司收购时发行的限制性股票的摊销。有关详细讨论，请参阅注释3。

见合并财务报表附注
7
目录
派珀·桑德勒公司
合并现金流量表
(未经审计)
截至9个月
9月30日，
(金额(以千为单位))20212020
经营活动：
净收益/(亏损)$204,785 $(583)
将净收益/(亏损)调整为经营活动提供的净现金：
固定资产折旧摊销9,218 8,047 
递延所得税(29,471)(19,182)
基于股票的薪酬119,204 80,292 
无形资产摊销22,560 33,122 
可免除贷款的摊销6,787 2,554 
营运资产减少/(增加)：
经纪人、交易商和结算组织的应收账款(4,243)323,871 
金融工具净额和拥有的其他库存头寸(68,744)156,591 
投资(52,034)(12,422)
其他资产(21,615)(25,334)
营业负债增加/(减少)：
应付款给经纪人、交易商和结算组织(10,001)5,494 
应计补偿73,652 (14,399)
其他负债和应计费用(30,459)(5,246)
经营活动提供的净现金219,639 532,805 
投资活动：
企业收购，扣除收购现金后的净额— (393,522)
固定资产购置额，净额(16,016)(10,158)
用于投资活动的净现金(16,016)(403,680)
融资活动：
增加短期融资— 24,988 
还价纸币(20,000)— 
支付现金股利(49,105)(22,958)
增加/(减少)非控股权益(2,550)12,563 
普通股回购(68,368)(21,721)
用于融资活动的净现金(140,023)(7,128)
货币调整：
汇率变动对现金的影响(467)(189)
现金及现金等价物净增加情况63,133 121,808 
期初现金及现金等价物507,935 250,018 
期末现金和现金等价物$571,068 $371,826 
补充披露现金流信息：
期内支付的现金用于：
利息$8,071 $11,115 
所得税$124,073 $14,589 

见合并财务报表附注
8
目录
派珀·桑德勒公司
合并财务报表附注
(未经审计)

索引
注1
陈述的组织和基础
10
注2
重要会计政策摘要
10
附注3
收购
11
注4
拥有金融工具和其他库存头寸，出售金融工具和其他库存头寸，但尚未购买
15
注5
金融工具的公允价值
17
注6
可变利息实体
24
注7
经纪人、交易商和结算组织的应收账款和应付款项
25
注8
投资
25
注9
其他资产
26
注10
短期融资
26
注11
长期融资
26
注12
法律或有事项
27
注13
重组和整合成本
27
附注14
股东权益
28
注15
补偿计划
29
注16
每股收益
34
注17
收入和业务信息
35
注18
净资本要求和其他监管事项
35
注19
所得税
36
注20
后续事件
36
9
目录
派珀·桑德勒公司
合并财务报表附注
(未经审计)

注1 陈述的组织和基础

组织

派珀·桑德勒公司是以下公司的母公司：证券经纪交易商和投资银行派珀·桑德勒公司(“派珀·桑德勒”)；在英国提供证券经纪和并购服务的派珀·桑德勒有限公司；为公司债务承销提供便利的派珀·桑德勒金融有限责任公司(Piper Sandler Finance LLC)；提供另类资产管理服务的实体派珀·桑德勒投资集团公司(Piper Sandler Investment Group Inc.)和PSC Capital Management LLC；提供管理服务的派珀·桑德勒贷款策略有限责任公司(Piper Sandler Loan Strategy，LLC)。派珀·桑德勒金融产品公司(Piper Sandler Financial Products Inc.)和派珀·桑德勒金融产品II公司(Piper Sandler Financial Products II Inc.)，为衍生品交易提供便利的

派珀·桑德勒公司及其子公司(统称为“公司”)在一提供投资银行服务和机构销售、交易和研究服务的报告部门。投资银行服务包括金融咨询服务、承销管理和参与以及市政融资活动。收入是通过收取咨询费和融资费产生的。机构销售、交易和研究服务专注于与机构、政府和非营利实体进行股权和固定收益产品的交易。收入来自从股权和固定收益机构销售活动中赚取的佣金和销售抵免、交易库存证券的净利息收入以及交易这些证券的损益。此外，公司还在商业银行设立了另类资产管理基金，以投资公司资本和管理外部投资者的资本。该公司记录了投资这些基金的损益，并收取管理费和绩效费。

陈述的基础

随附的综合财务报表是根据中期财务信息的美国公认会计原则(“美国公认会计原则”)和美国证券交易委员会(“证券交易委员会”)的规则和规定编制的。根据本指引，完整年度财务报表中包含的某些信息和披露已被省略。除本文所披露者外，本公司截至2020年12月31日止年度的Form 10-K年报所载财务报表及相关披露的资料并无重大变动。

合并财务报表包括派珀·桑德勒公司、其全资子公司以及本公司拥有控股权的所有其他实体的账目。非控股权益是指合并实体中的股权，这些权益不能直接或间接归因于派珀·桑德勒公司。非控股权益包括少数股权持有人在公司另类资产管理基金中按比例持有的股权。所有重要的公司间余额都已冲销。

管理层必须作出估计和假设，以影响在财务报表日期报告的资产和负债额以及报告期内报告的收入和费用。虽然这些估计和假设是基于现有的最佳信息，但实际结果可能与这些估计不同。

注2 重要会计政策摘要

有关公司重要会计政策的完整描述，请参阅公司截至2020年12月31日的10-K表格年度报告。

10
目录
派珀·桑德勒公司
合并财务报表附注
(未经审计)

附注3 收购

以下收购是根据财务会计准则委员会(“FASB”)会计准则编纂专题805“企业合并”核算的。因此，每次收购的收购价均按收购资产和负债的估计公允价值分配给收购的资产和负债，这些资产和负债是根据各自收购日期的估计公允价值假设的。购买价格超过收购净资产的部分在商誉和无形资产之间分配。股权对价和与保留相关的限制性股票的公允价值是根据公司普通股在各自收购日的市场价格确定的。

SOP控股有限责任公司

2020年1月3日，公司完成了对SOP Holdings，LLC及其子公司的收购，包括专注于金融服务业的全方位服务投资银行和经纪交易商Sandler O‘Neill&Partners，L.P.(统称为Sandler O’Neill)。交易是根据2019年7月9日的协议和合并计划完成的。这笔收购的经济价值为1美元。485.0百万美元，公司有权为此获得$100.0有形账面价值100万美元，以截止日期的最终调整为准。对桑德勒·奥尼尔的收购扩大了公司的咨询服务收入，使公司融资多样化并扩大了规模，增加了差异化的固定收益业务，并扩大了股票经纪业务的规模。

作为收购的一部分，该公司授予1,568,670价值$的股票124.9在收购之日达到百万美元。在这些股份中，1,534,465股票是价值$的限制性股票。122.21000万美元，并须按应课差饷归属三年员工必须满足服务要求，以换取限售股的权利。由于这些股票补偿员工未来的服务，股票的价值不是收购价格的一部分。这些限售股份的补偿费用将在必要的服务期内按直线摊销。三年。剩下的34,205价值$的股票2.7700万美元立即归属，不受服务要求的限制。除了现金对价#美元外，这些股票还包括在收购价中作为股权对价。358.12000万。本公司收购的净资产为$360.8下面介绍了100万人的情况。

如附注15所述，公司还与某些雇员订立了与收购有关的补偿安排，金额为#美元。113.9百万美元，其中包括限制性股票($96.9百万美元)和受限现金($17.0百万)用于保留目的。与留任相关的奖励也受归属限制，员工必须在各自的归属期间继续受雇于本公司。由于这些股票补偿员工未来的服务，股票的价值不是收购价格的一部分。与这些安排相关的补偿费用将在以下必要的服务期限内以直线方式摊销18月份,三年或五年(加权平均服务期为3.7年)。

该公司记录了$94.4合并财务状况报表的商誉100万美元，其中#美元93.4预计将有100万人可以从所得税中扣除。在管理层看来，商誉代表了桑德勒·奥尼尔的声誉和运营专长。公司购买的可识别无形资产包括客户关系和桑德勒商号，收购日期公允价值为#美元。72.4百万美元和$85.4分别为百万美元。

交易成本为$1.1在截至2020年9月30日的9个月中发生了100万美元，并包括在合并运营报表的重组和整合成本中。

11
目录
派珀·桑德勒公司
合并财务报表附注
(未经审计)

下表汇总了在收购之日收购的资产和承担的负债的估计公允价值，包括计量期调整：
(金额(以千为单位))
资产
现金和现金等价物$27,420 
经纪人、交易商和结算组织的应收账款192,675 
固定资产6,789 
商誉94,360 
无形资产157,800 
投资685 
使用权租赁资产39,607 
其他资产9,628 
收购的总资产528,964 
负债
应计补偿71,398 
应计租赁负债39,613 
其他负债和应计费用16,441 
由于桑德勒·奥尼尔(1)40,673 
承担的总负债168,125 
取得的净资产$360,839 
(1)代表公司在收购日收到的超额有形账面价值。

配价群(“配价”)

2020年4月3日，公司完成了对Valence的收购，Valence是一家为公司和金融赞助商提供并购咨询服务的投资银行，专注于化学品、材料和相关行业。这笔交易是根据日期为2020年2月至20日的购股协议(经修订)完成的。此次收购增加了一个新的行业领域，并扩大了该公司在欧洲的业务。

该公司支付的现金对价为#美元。30.3百万美元，并与前所有人签订了无担保本票，总额为$20.0百万元(“价单”)，如附注11所述。本公司收购的净资产为$50.3100万人的情况如下所述。

作为收购的一部分，该公司授予647,268价值$的限制性股票31.2在收购之日为1.2亿美元。如附注15所述，公司还与某些雇员订立了与收购有关的补偿安排，金额为#美元。5.5100万股限制性股票，用于保留目的。两项限制性股份授出均须自收购日期三周年起实施分级归属，只要适用雇员在该期间继续受雇于本公司。由于这些股票补偿员工未来的服务，股票的价值不是收购价格的一部分。补偿费用将在所需的服务年限内按直线摊销。五年.

如果在此期间超过收入门槛，某些员工可能会赚取额外的现金三收购后一年的期限，以他们在付款时被公司雇用的程度为限。估计应支付的金额(如果有)将在必要的履约期内作为补偿费用记录在合并经营报表上。如果赚到了，这笔钱将在2023年7月3日之前支付。截至2021年9月30日，公司已累计应计$10.0与这笔额外的现金支付相关的100万美元。

该公司记录了$33.3在综合财务状况报表上的商誉为100万美元，预计其中没有一项可以从所得税的目的中扣除。在管理层看来，商誉代表了Valence的声誉和经营专长。公司购买的可识别无形资产包括客户关系，收购日期公允价值为#美元。14.82000万。
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派珀·桑德勒公司
合并财务报表附注
(未经审计)

交易成本为$0.1300万美元和300万美元2.1在截至2020年9月30日的三个月和九个月内分别产生了1.6亿美元，并包括在合并运营报表的重组和整合成本中。

下表汇总了在收购之日收购的资产和承担的负债的估计公允价值：
(金额(以千为单位))
资产
现金和现金等价物$8,181 
固定资产256 
商誉33,300 
无形资产14,800 
使用权租赁资产3,279 
其他资产4,190 
收购的总资产64,006 
负债
应计租赁负债3,279 
其他负债和应计费用10,393 
承担的总负债13,672 
取得的净资产$50,334 

TRS Advisors LLC(“TRS”)

2020年12月31日，公司完成了对TRS的收购，TRS是一家为公共、私营和政府机构的公司提供重组和重组服务的咨询公司。交易根据日期为2020年12月8日的股权购买协议完成。此次收购扩大了公司重组咨询业务的规模。

收购价包括现金对价#美元。23.7百万美元，详见下文购得的净资产。作为收购的一部分，该公司授予145,952价值$的限制性股票14.7在收购之日达到百万美元。只要适用雇员在该期间内继续受雇于本公司，该等限制性股份须自收购日期三周年起实施分级归属。补偿费用将在所需的服务年限内按直线摊销。五年。如附注15所述，公司还与某些雇员订立了与收购有关的补偿安排，金额为#美元。2.9100万股限制性股票，用于保留目的。这些限制性股票必须按比例归属，员工必须满足服务要求，以换取限制性股票的权利。补偿费用将在所需的服务年限内按直线摊销。三年。由于这两种限制性股票授予都是对员工未来服务的补偿，股票的价值不是收购价格的一部分。

额外现金$7.0如果在此期间超过收入门槛，某些员工可能会获得百万美元的收入三收购后一年的期限，以他们在付款时被公司雇用的程度为限。估计应支付的金额(如果有)将在必要的履约期内作为补偿费用记录在合并经营报表上。如果赚到了，这笔钱将在2024年4月3日之前支付。截至2021年9月30日，公司预计将赚取最高金额，并已累计为$1.6与这笔额外的现金支付相关的100万美元。

该公司记录了$12.2综合财务状况表上的商誉为100万美元，所有这些都预计可以在所得税方面扣除。在管理层看来，商誉代表了TRS的声誉和经营专长。公司购买的可识别无形资产包括客户关系，收购日期公允价值为#美元。5.3百万美元。

交易成本为$0.1在截至2021年9月30日的9个月中发生了100万美元，并包括在合并运营报表的重组和整合成本中。

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派珀·桑德勒公司
合并财务报表附注
(未经审计)

下表汇总了在收购之日收购的资产和承担的负债的估计公允价值，包括计量期调整：
(金额(以千为单位))
资产
现金和现金等价物$7 
商誉12,199 
无形资产5,300 
使用权租赁资产1,818 
其他资产6,215 
收购的总资产25,539 
负债
应计租赁负债1,818 
其他负债和应计费用7 
承担的总负债1,825 
取得的净资产$23,714 

备考财务信息

桑德勒·奥尼尔(Sandler O‘Neill)、瓦伦斯(Valence)和TRS的经营结果已包含在公司预期从各自收购日期开始的综合财务报表中。这些收购已经与该公司现有的业务完全整合在一起。因此，收购后的收入和净利润是无法辨别的。以下未经审计的备考财务数据是在合并的基础上提供的，包括Valence和TRS。根据各自的收购日期，未经审核的备考财务数据假设Valence和TRS收购均发生在2019年1月1日，即收购发生的上一个年度期间的开始。预计业绩是通过调整公司的历史业绩来编制的，其中包括Valence和TRS的运营结果，对以下重大变化进行了调整：利息支出调整，以反映公司为为Valence收购价格的一部分提供资金而发生的债务；摊销费用调整，以计入收购日期无形资产的公允价值；薪酬和福利支出调整，以反映作为各自收购的一部分发行的限制性股票，为保留目的发行的限制性股票，以及如果Valence和TRS的员工以及对Valence和TRS的经营结果适用公司法定税率的所得税影响。本公司提交的综合未经审计的备考信息不一定反映如果收购在提交的适用期间开始时完成将会导致的经营结果, 没有考虑客户账户重叠和合并后实体的预期运营效率，也没有说明未来期间的运营结果。
截至三个月截至9个月
(金额(以千为单位))2020年9月30日2020年9月30日
净收入$314,415 $865,489 
适用于派珀·桑德勒公司的净收入14,085 130 


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派珀·桑德勒公司
合并财务报表附注
(未经审计)

注4 拥有金融工具和其他库存头寸，出售金融工具和其他库存头寸，但尚未购买
9月30日，十二月三十一日，
(金额(以千为单位))20212020
拥有的金融工具和其他库存头寸：
公司证券：
股权证券$5,780 $1,349 
可转换证券150,979 146,088 
固定收益证券21,556 18,432 
市政证券：
应税证券23,330 6,267 
免税证券117,212 67,944 
短期证券56,486 28,592 
抵押贷款支持证券13 13 
美国政府机构证券51,838 9,146 
美国政府证券48 100,275 
衍生品合约23,573 23,446 
拥有的金融工具和其他库存头寸总额$450,815 $401,552 
已出售但尚未购买的金融工具和其他库存头寸：
公司证券：
股权证券$62,407 $105,190 
固定收益证券5,468 18,789 
美国政府证券58,277 21,669 
衍生品合约5,397 5,382 
已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸合计$131,549 $151,030 

截至2021年9月30日和2020年12月31日，金融工具和其他库存头寸的金额为$117.6300万美元和300万美元130.7分别有100万美元被质押为短期融资的抵押品。

已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸代表本公司有义务按合同价格交付指定证券，从而产生按现行价格在市场上购买证券的责任。本公司有义务以现行市价收购卖空的证券，该价格可能超过综合财务状况表所反映的金额。该公司利用出售但尚未购买的库存头寸、利率衍生品、美国国债期货和期权以及股票期权合约对其金融工具和其他库存头寸的市值变化进行经济对冲。

衍生合约金融工具

该公司使用利率和信用违约掉期、利率锁定、美国国债期货和期权以及股票期权合约作为管理某些库存头寸风险的手段。该公司还签订利率和信用违约掉期协议，以便利客户交易。信用违约互换(CDS)使用基于商业抵押贷款支持证券(“CMBX”)指数的利率。以下按交易或证券的类型描述了该公司的衍生品，这些工具在经济上进行了套期保值。

客户配对账面衍生品：本公司以交易商的主要身份订立利率衍生合约，以满足客户的财务需要。本公司同时与第三方订立名义金额相同的利率衍生合约，以对冲初始客户利率衍生合约的利率及信用风险。在某些有限的情况下，本公司仅与第三方对冲利率风险，并保留如下所述的无抵押信用风险。这些工具使用的利率基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)指数、市政市场数据(MMD)指数或证券业和金融市场协会(SIFMA)指数。

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合并财务报表附注
(未经审计)

证券衍生品交易：该公司签订利率衍生合约，并使用美国国债期货和期权来对冲与其固定收益证券相关的利率和市值风险。这些工具使用基于MMD、LIBOR或SIFMA指数的利率。该公司还签订股票期权合同，以对冲与其可转换证券相关的市值风险。

衍生工具于存在法定抵销权时按交易对手净额(即特定交易对手衍生资产及负债的应付或应收净额)呈报，并于主要净额结算协议中载明适用条款时按交叉积净额呈报。收到或支付的现金抵押品是在交易对手的基础上进行净额计算的，前提是存在合法的抵销权。绝对名义合同总金额代表多头和空头衍生品合约总额的绝对值，反映了本公司衍生品活动的规模，并不代表损益。下表按资产或负债状况列出了在交易对手净额结算前，公司未偿还衍生工具的公平市场总值和绝对名义合同总额：
2021年9月30日2020年12月31日
(金额(以千为单位))导数导数概念上的导数导数概念上的
派生类别资产(1)负债(2)金额资产(1)负债(2)金额
利率
客户配对手册$167,273 $159,009 $1,727,396 $233,116 $223,218 $1,955,131 
证券交易525 752 132,025 — 4,225 55,375 
$167,798 $159,761 $1,859,421 $233,116 $227,443 $2,010,506 
(1)衍生资产计入综合财务状况表所拥有的金融工具及其他存货头寸内。
(2)衍生负债计入已出售但尚未在综合财务状况表上购买的金融工具及其他存货头寸内。

本公司的衍生工具合约不符合对冲会计的资格，因此，未实现损益计入综合经营报表。相关经济套期保值存货头寸的损益不在下文中披露，因为它们不属于合格的套期保值关系。下表为公司衍生工具的未实现收益/(亏损)：
截至三个月截至9个月
(金额(以千为单位)) 9月30日，9月30日，
衍生产品类别运营类别2021202020212020
利率衍生合约
投资银行业务$(175)$(232)$(1,326)$(1,164)
利率衍生合约
机构经纪业务596 154 3,691 (1,439)
股权期权衍生合约
机构经纪业务(123)228 — 228 
$298 $150 $2,365 $(2,375)

与本公司衍生品相关的信用风险是指衍生品交易对手不会按照适用的衍生品合同条款履行的风险。与公司衍生品相关的信用风险是由与交易对手签订的合同的公允价值中的无抵押市场变动推动的，并由公司的金融风险委员会定期监测。本公司在确定衍生品合同公允价值时考虑交易对手信用风险。该公司的大部分衍生品合约实质上是由其交易对手担保的，这些交易对手是主要的金融机构。该公司的交易对手数量有限，不需要提供抵押品。根据市场走势，代表衍生品合同公允价值的未抵押金额可能成为实质性的，使公司面临这些交易对手的信用风险。截至2021年9月30日，该公司拥有19.8与这些交易对手之间的未抵押信用风险敞口(名义合同金额为#美元)159.7百万美元)，包括$16.4与一个交易对手之间有数百万美元的无担保信用风险敞口。

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合并财务报表附注
(未经审计)

注5 金融工具的公允价值

根据本公司业务性质及其作为证券业“交易商”或另类资产管理基金管理人的角色，其金融工具的公允价值由内部决定。该公司的流程旨在确保用于财务报告的公允价值尽可能基于可观察到的投入。在没有可观察到的投入的情况下，不可观察的投入是基于对所有相关经验市场数据(包括市场交易、利率、信用利差、波动性和相关性以及其他证券特有信息所证明的价格)的评估而形成的。与流动性不足或交易对手信用风险相关的估值调整也被考虑在内。在估计公允价值时，公司可能会利用第三方定价供应商提供的信息来证实内部开发的公允价值估计。

本公司采用特定的控制程序来确定其金融工具公允价值的合理性。本公司的流程旨在确保内部估计的公允价值被准确记录，所使用的数据输入和估值技术是适当的、一致的，并且假设是合理的，并与确定公允价值的目标一致。自每个报告日期起，交易部门以外的个人进行独立的价格核实审查。公司已经确定了规定何时独立核实证券公允价值的参数。选择参数一般基于证券类别、证券的估计风险水平、证券对本公司综合财务报表的重要性、公允价值在不同期间的变动，以及本公司证券组合的其他具体事实和情况。在评估公司交易员最初的内部估计公允价值时，涉及的证券的性质和复杂性(例如，期限、息票、抵押品和其他关键的价值驱动因素)、证券的市场活动水平以及市场数据的可用性都被考虑在内。独立的价格核实程序包括(但不限于)分析贸易数据(包括内部和外部数据)、证实具有相似特征、风险和成分的头寸的估值，或与其他定价来源(如贴现现金流模型)进行比较。本公司估值委员会由高级管理层和风险管理人员组成，负责监督和全面负责与公允价值计量相关的内部控制程序和程序。

以下是用于计量公允价值的估值技术的说明。

现金等价物

现金等价物包括原始到期日为90天或更短的高流动性投资。交易活跃的货币市场基金以其资产净值衡量，并被归类为I级。

金融工具和其他库存头寸

本公司在综合财务状况表上记录拥有的金融工具和其他库存头寸以及出售但尚未按公允价值购买的金融工具和其他库存头寸，未实现损益反映在综合经营表上。

股权证券-交易所交易的股权证券是根据截至期末的相同资产或负债的交易所报价进行估值的。在该等证券交易活跃而估值调整未被应用的情况下，它们被分类为第I级。非交易所交易的股本证券(主要是混合优先证券)主要使用经纪商报价、最近执行的市场交易的观察价格以及基于可观察到的投入而内部制定的公允价值估计来计量，并归类于公允价值等级的第II级。

可转换证券-可转换证券是基于可观察到的交易进行估值的，因此通常被归类为II级。

公司固定收益证券-固定收益证券包括基于最近执行的规模相当的市场交易进行估值的公司债券、基于可观察到的投入的内部开发的公允价值估计，或经纪人报价。因此，这些公司债券被归类为II级。

应税市政债券-应税市政债券是使用最近执行的可观察交易或市场报价进行估值的，因此通常被归类为II级。
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(未经审计)

免税市政证券-免税市政证券是使用最近执行的可观察交易或市场报价进行估值的，因此通常被归类为II级。某些流动性较差的免税市政证券的估值使用可比证券的市场数据(例如，到期日和行业)和管理层的判断，以根据个别证券的具体性质推断适当的当前收益率或其他基于模型的估值技术，因此被归类为III级。

短期市政债券-短期市政债券包括可变利率即期票据和其他短期市政证券。可变利率即期票据和其他短期市政债券是使用最近执行的可观察交易或市场报价进行估值的，因此通常被归类为II级。

抵押贷款支持证券-由住宅抵押贷款担保的抵押贷款支持证券使用现金流模型进行估值，该模型利用不可观察的输入，包括信用违约率、提前还款额、损失严重性和估值收益率。由于判断是用来确定这些投入的范围，这些抵押贷款支持证券被归类为III级。

美国政府机构证券-美国政府机构证券包括机构债务债券和抵押贷款债券。机构债务债券通过直接报价或可比债券证券的报价进行估值，被归类为二级。抵押债券包括由抵押担保的债券、抵押传递证券、机构抵押抵押债券(CMO)证券和仅限机构利息的证券。抵押贷款传递证券、CMO证券和纯利息证券是使用最近执行的可观察交易或其他可观察的输入(如提前还款速度)进行估值的，因此通常被归类为II级。抵押贷款债券的估值使用可观察的市场输入，如与美国国债的利差的市场收益率，或基于提前还款预期的模型。这些证券被归类为II级证券。

美国政府证券-美国政府证券包括流动性高的美国国债，这些证券通常按市场报价估值，因此被归类为I级。该公司不在美国政府以外的其他国家进行证券交易。

衍生合约-衍生品合约包括利率掉期、利率锁定以及美国国债期货和期权。这些工具的价值来源于标的资产、参考利率、指数或这些因素的组合。该公司的大部分利率衍生合约，包括利率掉期和利率锁定，都是根据估计的未来现金流的净现值，使用市场标准定价和模型进行估值。所使用的估值模型不涉及重大主观性，因为方法不需要重大判断，而且定价投入是市场可观察到的，包括合同条款、收益率曲线和波动率衡量标准。这些工具在公允价值层次中被归类为II级。某些利率锁在不太活跃的市场交易，并使用估值模型进行估值，该模型包括前面提到的可观察到的输入和某些需要重大判断的不可观察到的输入，例如相对于MMD曲线的溢价。这些工具被归类为III级。

投资

该公司的公允价值投资包括对私人公司和合伙企业的股权投资。对私人公司的投资是基于对每种基础证券的评估，考虑到几轮融资、第三方交易和基于市场的信息，包括可比公司交易、交易倍数(例如，收入和扣除利息、税项、折旧和摊销前收益(EBITDA)的倍数)和市场前景的变化等因素。这些证券通常被归类为III级。

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合并财务报表附注
(未经审计)

下表汇总了截至2021年9月30日公司III级金融工具公允价值计量中使用的重大不可观察投入的量化信息：
估值加权
技术无法观察到的输入射程平均值(1)
资产
拥有的金融工具和其他库存头寸：
市政证券：
免税证券贴现现金流
预期回收率(面值的%)：(2)
0 - 25%
13.4%
衍生工具合约：
利率锁定贴现现金流
相对于MMD曲线的溢价(以基点为单位)(2)
1 - 41Bps
17.1Bps
按公允价值计算的投资：
私人公司的股权证券
市场方法收入倍数(2)
2 - 7《泰晤士报》
4.4《泰晤士报》
EBITDA倍数(2)
12 - 13《泰晤士报》
12.1《泰晤士报》
负债
已出售但尚未购买的金融工具和其他库存头寸：
衍生工具合约：
利率锁定贴现现金流
高于MMD曲线的溢价(以Bps为单位)(3)
1 - 27Bps
14.3Bps
公允价值计量的不确定性：
(1)不可观察到的投入由金融工具的相对公允价值加权。
(2)孤立地大幅增加/(减少)不可观察到的投入将导致公允价值计量显著提高/(降低)。
(3)孤立的不可见投入的显著增加/(减少)将导致公允价值计量显著降低/(更高)。

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(未经审计)

下表汇总了截至2021年9月30日按FASB会计准则编码主题820“公允价值计量”(“ASC 820”)中定义的定价可观察性水平对公司金融工具的估值：
交易对手
和现金
抵押品
(金额(以千为单位))I级二级第三级网(1)总计
资产
拥有的金融工具和其他库存头寸：
公司证券：
股权证券$692 $5,088 $— $— $5,780 
可转换证券— 150,979 — — 150,979 
固定收益证券— 21,556 — — 21,556 
市政证券：
应税证券— 23,330 — — 23,330 
免税证券— 116,931 281 — 117,212 
短期证券— 56,486 — — 56,486 
抵押贷款支持证券— — 13 — 13 
美国政府机构证券— 51,838 — — 51,838 
美国政府证券48 — — — 48 
衍生品合约— 166,682 1,116 (144,225)23,573 
拥有的金融工具和其他库存头寸总额
740 592,890 1,410 (144,225)450,815 
现金等价物524,920 — — — 524,920 
公允价值投资(2)21,330 44,718 157,405 — 223,453 
总资产$546,990 $637,608 $158,815 $(144,225)$1,199,188 
负债
已出售但尚未购买的金融工具和其他库存头寸：
公司证券：
股权证券$60,902 $1,505 $— $— $62,407 
固定收益证券— 5,468 — — 5,468 
美国政府证券58,277 — — — 58,277 
衍生品合约— 158,900 861 (154,364)5,397 
已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸合计
$119,179 $165,873 $861 $(154,364)$131,549 
(1)代表现金抵押品和在交易对手基础上净额结算的影响。该公司拥有不是作为抵押品发布给交易对手的证券。
(2)包括非控股权益$136.3百万美元，主要归因于综合商业银行基金中不相关的第三方所有权。

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合并财务报表附注
(未经审计)

下表汇总了截至2020年12月31日按ASC 820中定义的定价可观察性水平对公司金融工具的估值：
交易对手
和现金
抵押品
(金额(以千为单位))I级二级第三级网(1)总计
资产
拥有的金融工具和其他库存头寸：
公司证券：
股权证券$330 $1,019 $— $— $1,349 
可转换证券— 146,088 — — 146,088 
固定收益证券— 18,432 — — 18,432 
市政证券：
应税证券— 6,267 — — 6,267 
免税证券— 67,944 — — 67,944 
短期证券— 28,592 — — 28,592 
抵押贷款支持证券— — 13 — 13 
美国政府机构证券— 9,146 — — 9,146 
美国政府证券100,275 — — — 100,275 
衍生品合约— 232,846 270 (209,670)23,446 
拥有的金融工具和其他库存头寸总额
100,605 510,334 283 (209,670)401,552 
现金等价物468,091 — — — 468,091 
公允价值投资(2)16,496 5,358 152,995 — 174,849 
总资产$585,192 $515,692 $153,278 $(209,670)$1,044,492 
负债
已出售但尚未购买的金融工具和其他库存头寸：
公司证券：
股权证券$102,013 $3,177 $— $— $105,190 
固定收益证券— 18,789 — — 18,789 
美国政府证券21,669 — — — 21,669 
衍生品合约— 223,737 3,706 (222,061)5,382 
已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸合计
$123,682 $245,703 $3,706 $(222,061)$151,030 
(1)代表现金抵押品和在交易对手基础上净额结算的影响。该公司拥有不是作为抵押品发布给交易对手的证券。
(2)包括非控股权益$94.9百万美元，主要归因于综合商业银行基金中不相关的第三方所有权。

该公司的三级资产为#美元。158.8百万美元和$153.3百万美元，或13.2百分比和14.7分别于2021年9月30日和2020年12月31日按公允价值计量的金融工具的百分比。一共有$42.7在截至2021年9月30日的9个月里，有1.8亿金融资产转移出III级，主要是由于不可见的输入变得可见。

21
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合并财务报表附注
(未经审计)

下表汇总了在列报期初或期末持有的与第三级金融工具相关的公允价值变化：

未实现收益/
(损失)资产/
余额为已实现未实现余额为持有的负债为
六月三十日，转账转账收益/收益/9月30日，9月30日，
(金额(以千为单位))2021购买销售额在……里面输出(亏损)(亏损)20212021
资产
拥有的金融工具和其他库存头寸：
市政证券：
免税证券$528 $— $— $— $— $— $(247)$281 $(247)
抵押贷款支持证券
13 — — — — — — 13 — 
衍生品合约628 120 (450)— — 330 488 1,116 681 
拥有的金融工具和其他库存头寸总额
1,169 120 (450)— — 330 241 1,410 434 
公允价值投资135,035 4,000 (3,897)— (54)1,091 21,230 157,405 20,202 
总资产$136,204 $4,120 $(4,347)$— $(54)$1,421 $21,471 $158,815 $20,636 
负债
已出售但尚未购买的金融工具和其他库存头寸：
衍生品合约$968 $(1,016)$— $— $— $1,016 $(107)$861 $245 
已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸合计
$968 $(1,016)$— $— $— $1,016 $(107)$861 $245 

未实现收益/
(损失)资产/
余额为已实现未实现余额为持有的负债为
六月三十日，转账转账收益/收益/9月30日，9月30日，
(金额(以千为单位))2020购买销售额在……里面输出(亏损)(亏损)20202020
资产
拥有的金融工具和其他库存头寸：
抵押贷款支持证券
$13 $— $— $— $— $— $— $13 $— 
衍生品合约64 107 (310)— — 203 310 374 374 
拥有的金融工具和其他库存头寸总额
77 107 (310)— — 203 310 387 374 
公允价值投资120,615 15,850 (1,013)— — 1,013 9,807 146,272 9,807 
总资产$120,692 $15,957 $(1,323)$— $— $1,216 $10,117 $146,659 $10,181 
负债
已出售但尚未购买的金融工具和其他库存头寸：
衍生品合约$3,212 $(880)$— $— $— $880 $157 $3,369 $679 
已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸合计
$3,212 $(880)$— $— $— $880 $157 $3,369 $679 

22
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派珀·桑德勒公司
合并财务报表附注
(未经审计)

未实现收益/
(损失)资产/
余额为已实现未实现余额为持有的负债为
十二月三十一日，转账转账收益/收益/9月30日，9月30日，
(金额(以千为单位))2020购买销售额在……里面输出(亏损)(亏损)20212021
资产
拥有的金融工具和其他库存头寸：
市政证券：
免税证券$— $— $— $528 $— $— $(247)$281 $(247)
抵押贷款支持证券
13 — — — — — — 13 — 
衍生品合约270 143 (1,030)— — 888 845 1,116 1,116 
拥有的金融工具和其他库存头寸总额
283 143 (1,030)528 — 888 598 1,410 869 
公允价值投资152,995 12,044 (24,784)— (42,671)17,986 41,835 157,405 35,397 
总资产$153,278 $12,187 $(25,814)$528 $(42,671)$18,874 $42,433 $158,815 $36,266 
负债
已出售但尚未购买的金融工具和其他库存头寸：
衍生品合约$3,706 $(4,444)$29 $— $— $4,414 $(2,844)$861 $861 
已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸合计
$3,706 $(4,444)$29 $— $— $4,414 $(2,844)$861 $861 

未实现收益/
(损失)资产/
余额为已实现未实现余额为持有的负债为
十二月三十一日，转账转账收益/收益/9月30日，9月30日，
(金额(以千为单位))2019购买销售额在……里面输出(亏损)(亏损)20202020
资产
拥有的金融工具和其他库存头寸：
抵押贷款支持证券$13 $— $— $— $— $— $— $13 $— 
衍生品合约8 857 (370)— — (487)366 374 374 
拥有的金融工具和其他库存头寸总额
21 857 (370)— — (487)366 387 374 
公允价值投资132,329 16,133 (1,178)— (130)(4,490)3,608 146,272 (1,893)
总资产$132,350 $16,990 $(1,548)$— $(130)$(4,977)$3,974 $146,659 $(1,519)
负债
已出售但尚未购买的金融工具和其他库存头寸：
衍生品合约$1,563 $(13,627)$371 $— $— $13,256 $1,806 $3,369 $3,358 
已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸合计
$1,563 $(13,627)$371 $— $— $13,256 $1,806 $3,369 $3,358 

除客户配对衍生工具外，与金融工具有关的已实现和未实现收益/(亏损)在机构经纪业务的综合经营报表中报告。与客户配对衍生品相关的已实现和未实现收益/(亏损)在投资银行中报告。与投资有关的已实现和未实现收益/(亏损)在综合经营报表的投资银行收入或投资收入中报告。
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派珀·桑德勒公司
合并财务报表附注
(未经审计)

本公司的现金、应收账款和应付款项来自或流向经纪商、交易商和结算组织以及长期融资的账面价值因其流动性或短期性质而接近公允价值。

注6 可变利息实体(“VIE”)

该公司在各种合伙企业和有限责任公司中有投资和/或担任管理合伙人。这些实体成立的目的是投资于公共或私人公司的证券，或市政债务债务，最初通过成员的资本承诺或种子投资提供资金。

VIE是指股权投资者缺乏控股财务权益的特征，或没有足够的风险股权为实体的活动提供资金的实体。关于实体是否为VIE的确定基于每个实体的结构和性质。本公司还考虑其他特征，例如通过投票权或类似权利来指导实体的活动的权力，这些活动对实体的经济表现以及实体的融资方式有最重大的影响。

本公司被要求合并其被认为是主要受益者的所有VIE。本公司是否被视为主要受益人的决定，取决于本公司是否有权指导VIE的活动，从而对实体的经济表现产生最重大的影响，以及是否有义务承担VIE的亏损或有权获得VIE可能对VIE产生重大影响的利益。

综合VIE

公司在2021年9月30日的合并VIE包括本公司投资的某些另类资产管理基金，作为管理合伙人，它们被认为既有权指导基金中最重要的活动，也有权获得可能对这些基金具有重大意义的利益(或承担损失的义务)。

下表列出了由本公司合并并包括在2021年9月30日综合财务状况表中的VIE资产和负债的账面价值信息。该等资产只可用于清偿各VIE的负债，VIE的债权人对本公司的一般信贷并无追索权。其中一个VIE有$25.0百万可用银行额度融资，利率以最优惠加适用保证金为基础。资产和负债在合并前列报，因此这些资产和负债的一部分在合并中被冲销。
替代资产
(金额(以千为单位))管理资金
资产
投资$201,789 
其他资产2,809 
总资产$204,598 
负债
其他负债和应计费用$9,473 
总负债$9,473 

该公司在授予人信托基金中有投资，该信托基金是作为非限制性递延补偿计划的一部分设立的。本公司是授予人信托的主要受益人。因此，授予人信托的资产和负债由本公司根据合并财务状况表合并。有关非限定递延补偿计划的附加信息，请参阅附注15。

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合并财务报表附注
(未经审计)

非整合VIE

本公司确定其不是某些VIE的主要受益者，因此不对其进行合并。这些VIE的净资产约为#美元。1.8截至2021年9月30日和2020年12月31日，这两个数字分别为30亿美元和30亿美元。该公司因这些VIE而蒙受的损失为#美元9.1百万美元，这是其在2021年9月30日的综合财务状况表上记录在投资中的资本金的账面价值。该公司拥有不是2021年9月30日和2020年12月31日与这些VIE相关的负债。此外，截至2021年9月30日，公司没有向这些VIE提供以前合同上没有要求提供的财务或其他支持。

注7 经纪人、交易商和结算组织的应收账款和应付款项
9月30日，十二月三十一日，
(金额(以千为单位))20212020
清算组织应收账款$192,460 $184,662 
从经纪人和经销商处应收账款29,862 33,514 
其他3,412 3,315 
经纪人、交易商和结算组织的应收账款总额$225,734 $221,491 

9月30日，十二月三十一日，
(金额(以千为单位))20212020
支付给经纪人和交易商$8,590 $18,591 
支付给经纪人、交易商和结算组织的应付款总额$8,590 $18,591 

根据本公司全面披露的结算协议，其大部分证券存货及所有客户活动均由潘兴有限责任公司(“潘兴”)持有或结算。本公司亦已订立一项安排，向潘兴取得与其大部分交易活动有关的融资，以及与经纪交易商就其可转换证券存货订立隔夜融资安排。这些安排下的融资主要由证券担保，抵押品限制可能会减少这些安排下的可用资金量。这笔资金由他们自行决定，可能会被拒绝。本公司的结算安排活动是从交易活动中净额记录的。该公司全面披露的清算协议包括一项要求派珀·桑德勒保持超额净资本#美元的契约120百万美元。

注8 投资

该公司的投资包括对私人公司和合伙企业的投资。
9月30日，十二月三十一日，
(金额(以千为单位))20212020
公允价值投资$223,453 $174,849 
按成本计算的投资611 611 
按权益法核算的投资11,149 7,719 
总投资235,213 183,179 
可归因于非控股权益的投资减少(1)(136,278)(94,900)
$98,935 $88,279 
(1)非控股权益主要归因于综合商业银行基金中不相关的第三方所有权。

截至2021年9月30日，按成本计算的投资估计公平市场价值为#美元。0.6百万美元。由于估值是基于管理层的判断，如果按公允价值计价，按成本计价的投资将被归类为公允价值等级中的III级资产。

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合并财务报表附注
(未经审计)

在权益法下计入的投资包括普通合伙企业权益和有限合伙企业权益。这些投资的账面价值是基于投资工具的资产净值。投资合伙企业的净资产包括对有价证券和非有价证券的投资。该等合伙企业所持有的相关投资，根据管理层以本公司普通合伙人或投资者身份厘定的估计公允价值进行估值，就非关联投资合伙企业的投资而言，则根据非关联普通合伙人编制的财务报表进行估值。

注9 其他资产
9月30日，十二月三十一日，
(金额(以千为单位))20212020
应收费用$48,598 $38,840 
应计利息应收账款1,483 1,474 
可免除贷款，净额11,313 5,526 
预付费用17,416 14,585 
应收所得税5,019 — 
其他16,383 14,618 
其他资产总额$100,212 $75,043 

注10 短期融资

该公司有一笔无担保的美元65与美国银行N.A.的100万美元循环信贷安排。除非另行终止，否则信贷协议将于2022年12月20日终止，并可由公司选择延长一年。这一信贷安排包括惯例违约事件和契约，其中要求公司的美国经纪交易商子公司保持最低监管净资本为#美元。120这一规定限制了公司的杠杆率，要求维持运营现金流与固定费用的最低比率，并对公司进行收购和支付股本的能力施加了一定的限制。在2021年9月30日，有不是对这项信贷安排的预付款。

公司于2021年9月30日承诺的短期银行额度融资包括一-年份$100100万美元与美国银行(U.S.Bank N.A.)承诺的循环信贷安排，自2008年以来，每年第四季度都会续签。这项安排下的预付款由某些有价证券担保。该安排包括一项公约，要求该公司的美国经纪交易商子公司保持最低监管净资本为#美元。120100万美元，这项安排下所有预付款的未付本金将于2021年12月10日到期。本公司每季度为设施的未使用部分支付不可退还的承诺费。截至2021年9月30日，公司拥有不是根据这一信用额度预付款项。

该公司此前发行了有担保的商业票据，为其部分证券库存提供资金。该公司于2021年4月停用了该计划。

注11长期融资

于2019年10月15日，本公司与太平洋投资管理公司(“太平洋投资管理公司”)提供顾问服务的若干实体订立票据购买协议，根据该协议，本公司发行金额为$的无抵押固定利率优先票据(“票据”)。175百万美元。是次发行的债券分为A类债券及B类债券两类，本金金额为$。50百万美元和$125分别为百万美元。A类债券的年息率固定为4.74%，2021年10月15日到期。B类债券的年息率固定为5.20%，2023年10月15日到期。该批债券的利息每半年支付一次。未付本金于各自到期日全数到期，本公司可能不会预付。A类票据于2021年10月15日到期时由本公司偿还。

2020年4月3日，作为收购Valence的一部分，公司签订了无担保本票，总金额为#美元。202000万。价单已于2021年第一季度偿还。

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合并财务报表附注
(未经审计)

注12 法律或有事项

该公司在其业务活动引起的各种法律诉讼中被列为被告，包括投诉、诉讼和仲裁索赔。这类诉讼包括与证券经纪和投资银行活动相关的索赔，以及某些主要指控违反证券法并寻求未指明的损害赔偿的集体诉讼，这些赔偿可能是巨大的。此外，本公司不时参与政府机构和自律组织(“SRO”)的调查和诉讼，这些调查和诉讼可能导致不利的判决、和解、处罚、罚款或其他救济。

本公司已为未决和潜在的法律行动、调查和监管程序可能导致的可能和合理估计的潜在损失建立了准备金。超过2021年9月30日应计金额的合理可能损失不是实质性的。然而，在许多情况下，很难确定任何损失是否可能或甚至可能，或估计任何潜在损失的金额或范围，特别是在诉讼可能处于相对早期阶段，或者原告正在寻求实质性或不确定的损害赔偿的情况下。在合理估计损失或损失范围之前，事情往往需要进一步发展。

鉴于待决及潜在法律行动、调查及监管程序的时间、范围、数量及结果以及其他因素的不确定性，储备金金额及合理可能亏损的范围难以厘定，有必要作出未来修订。在符合上述规定的情况下，本公司管理层在咨询外部法律顾问并考虑到其既定储备后，根据目前掌握的信息，相信待决的法律行动、调查和监管程序将得到解决，不会对本公司的综合财务状况、经营业绩或现金流量表产生重大不利影响。然而，如果在任何期间，潜在的不利或有可能发生或解决的金额超过已建立的准备金，则该期间的经营业绩和现金流以及截至该期间末的财务状况可能会受到重大不利影响。此外，不能保证尚未引起本公司注意或尚未确定为合理可行的索赔不会造成重大损失。

注13 重组和整合成本

如附注20所述，在截至2021年9月30日的三个月中，公司发生了与宣布收购Cornerstone Macro相关的重组和整合成本。在截至2021年9月30日的9个月中，公司发生了重组和整合成本，主要与其收购TRS和Valence时腾出的租赁办公空间相关。在截至2020年9月30日的3个月和9个月里，该公司发生了重组和整合成本，主要是与收购桑德勒·奥尼尔(Sandler O‘Neill)和瓦伦斯(Valence)有关。
截至三个月截至9个月
9月30日，9月30日，
(金额(以千为单位))2021202020212020
空置的租赁办公用房$— $1,820 $3,404 $1,908 
遣散费、福利和重新安置— 6 — 2,927 
合同终止— (123)— (590)
总重组成本— 1,703 3,404 4,245 
集成成本314 (111)478 2,973 
重组和整合总成本$314 $1,592 $3,882 $7,218 

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(未经审计)

附注14 股东权益

股份回购

自2020年1月1日起，公司董事会授权回购至多美元150.0截至2021年12月31日的普通股为100万股。在截至2021年9月30日的9个月内，公司回购417,903平均价格为$$的股票125.03每股，总购买价为$52.3与这一授权相关的百万美元。在截至2020年9月30日的9个月内，公司回购188,319平均价格为$$的股票69.72每股，总购买价为$13.1与这一授权相关的百万美元。截至2021年9月30日，该公司拥有84.6在这一授权下仍有2000万人。

该公司还在授予限制性股票时向限制性股票获得者购买普通股，或在获奖者出售股票以履行其就业税义务时购买普通股。该公司购买了145,683股票和102,556股票，或$16.1300万美元和300万美元8.6在截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月内，分别为这些目的动用了公司普通股100万股。

发行股份

由于附注15所述的员工限售股归属及行使交易，本公司以库存股发行普通股。截至2021年9月30日及2020年9月30日止九个月内，本公司发行896,595股票和282,718分别与这些义务相关的股票。在截至2020年9月30日的9个月内，公司还发布了34,205如附注3所述，普通股从库存股中抽出，以换取桑德勒·奥尼尔的交易对价。

分红

该公司目前的分红政策旨在以会计年度净收入为基础返还一项指标。董事会决定股息的宣布和支付，并可随时改变股利政策。

在截至2021年9月30日的9个月中，公司宣布并支付普通股季度现金股息，总额为$1.40每股，以及与2020财年业绩相关的普通股特别现金股息$1.85每股，总计$49.12000万。

2021年10月29日，董事会宣布其普通股季度和特别现金股息为1美元。0.55及$3.00每股分别于2021年12月10日支付给截至2021年11月23日收盘登记在册的股东。特别现金股息与公司截至2021年9月30日的9个月的财务业绩有关。

非控制性权益

合并财务报表包括派珀·桑德勒公司、其全资子公司以及本公司拥有控股权的其他实体的账目。非控股权益是指合并实体中的股权，这些权益不能直接或间接归因于派珀·桑德勒公司。非控股权益主要代表少数股权持有者在公司商业银行基金中按比例持有的股权。

除本公司普通股股东以外的其他各方持有的实体的所有权权益作为股东权益中的非控股权益呈现，独立于本公司自身的权益。收入、支出和净收益或亏损在合并基础上在综合经营报表上报告，其中包括公司普通股股东和非控股权益的应占额。然后，根据公司和非控股权益的相对所有权权益，在它们之间分配净收益或亏损。适用于非控股权益的净收入从合并净收入中扣除，以确定适用于本公司的净收入。曾经有过不是截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月，归因于非控股权益的其他全面收益或亏损。

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(未经审计)

注15 补偿计划

基于股票的薪酬计划

本公司拥有三优秀股票薪酬计划：修订再修订的2003年年度和长期激励计划(《激励计划》)、2019年就业激励奖励计划(《2019年激励计划》)、2020年就业激励奖励计划(《2020年激励计划》)。本公司的股权奖励在授予日的综合经营报表中确认，在奖励的服务期内扣除没收后的公允价值。

下表汇总了公司截至2021年9月30日的未偿还股权奖励(以股票或单位计算)：
奖励计划
限制性股票
年度补助金533,024 
签约补助92,245 
625,269 
2019年激励计划
限制性股票96,000 
2020年激励计划
限制性股票1,277,958 
与薪酬计划相关的限制性股票合计1,999,227 
与收购相关的限制性股票(1)1,816,211 
已发行限制性股票总额3,815,438 
奖励计划
限售股单位158,393 
奖励计划
股票期权81,667 
(1)该公司在收购桑德勒·奥尼尔(Sandler O‘Neill)、Valence和TRS的同时，发行了带有服务条件的限制性股票。有关详细讨论，请参阅注释3。

奖励计划

激励计划允许向公司员工和董事授予股权奖励，包括限制性股票、限制性股票单位和不合格股票期权，最高可达o 9.4百万股普通股(1.4截至2021年9月30日，根据激励计划，仍有100万股可供未来发行)。该公司相信，此类奖励有助于使员工和董事的利益与股东的利益保持一致，并可作为留住员工的工具。激励计划规定，如果发生遣散事件、公司控制权变更(定义见激励计划)、参与者死亡，并由公司董事会薪酬委员会酌情决定，可加快奖励的授予。

限制性股票奖

限制性股票授予按授予当日公司普通股的市场价格估值，并在必要的服务期内摊销。公司向员工发放限制性股票作为年终薪酬(“年度奖励”)的一部分，并在首次聘用时或作为留任奖励(“签约奖励”)授予员工。

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(未经审计)

该公司的年度奖助金在每年的2月份发放。年度补助金可按比例超过三年分期付款。年度补助金规定，只要雇员不违反奖励协议或终止时签订的任何协议中规定的某些终止后限制，员工在终止雇佣后继续归属。该公司确定服务开始日期早于年度赠款的授予日期，而且终止后的限制不符合FASB会计准则编纂主题718“补偿-股票补偿”所定义的实质服务条件的标准。因此，作为年度授出部分授出的限制性股票于一-被视为获得这些奖励的年度期间，通常是2月份授予日期之前的日历年度。例如，该公司在2020财年确认了其2021年2月年度赠款的补偿费用。若与年度授予有关的股权奖励因违反终止后限制而被没收，授予日的奖励公允价值或没收日的奖励公允价值中的较低者将作为补偿费用的冲销记录在综合经营报表中。

签到津贴被用作新员工的招聘工具，并作为留住工具发放给现有员工。这些奖励既有悬崖条款，也有应收差饷条款，员工必须满足服务要求才能换取获得奖励的权利。补偿费用一般是从授予之日起在必要的服务期内按直线摊销。三至五年。员工在终止雇佣时丧失未归属的股份，并记录补偿费用的冲销。

该公司每年向其非雇员董事授予股票。支付给非雇员董事的股票薪酬在授予日全额支出，并计入综合经营报表的外部服务费用。

限售股单位

公司向其领导团队授予限制性股票单位(“领导力奖励”)。限制性股票单位将在每期结束时授予并转换为普通股。36-仅当公司在业绩期间内满足预定的业绩和/或市场条件时，才能在一个月的业绩期间内。根据这些奖励的条款，实际授予和转换为股票的单位数量将基于公司在每个业绩期间实现指定目标的程度。根据这些赠款，最高支付杠杆为150百分比。

至.为止75奖励的百分比可以根据公司达到奖励协议条款中定义的特定平均调整后股本回报率目标来赚取。这部分奖励的公允价值是以授予日公司普通股的收盘价为基础的。如果公司确定有可能达到履约条件，补偿费用将按直线摊销36-月业绩期间。每个报告期都会重新评估达到绩效条件的可能性，并使用对补偿费用的累积影响调整来计入估计结果的变化。只有在满足绩效条件的情况下，才会确认补偿费用。员工在终止雇佣时丧失未授予的限制性股票单位，并相应地冲销补偿费用。截至2021年9月30日，本公司确定各奖项达到履约条件的概率如下：
实现的概率
授予年份性能条件
202175%
202075%
201975%

30
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(未经审计)

至.为止75奖励的百分比可以根据公司相对于预定同业集团成员的总股东回报来赚取。奖励的授予必须符合市场条件，无论是否满足市场条件，都将确认补偿成本。薪酬费用是按直线摊销的。36-一个月的必要服务期限。员工在终止雇佣时丧失未授予的限制性股票单位，并相应地冲销补偿费用。对于这部分奖励，授予日的公允价值是通过蒙特卡洛模拟在以下假设下确定的：
无风险预期库存
授予年份利率，利率价格波动
20210.23%43.2%
20201.40%27.3%
20192.50%31.9%
20182.40%34.8%
20171.62%35.9%

由于奖励的市况部分取决于本公司相对于同业集团的股东总回报，因此估值模拟了同业集团的表现以及本公司与同业集团之间的相关性。预期股价波动假设是根据历史波动性确定的，因为相关系数只能通过历史波动性来确定。无风险利率是根据以下因素确定的三年制美国公债收益率。

公司董事会薪酬委员会从2018年2月的拨款开始，在其领导层补助金中纳入了明确的退休条款。某些符合规定年龄和服务要求的受赠人将完全获得奖励，只要在整个履约期内履行履约和离职后义务即可。这些符合退休条件的赠款在这些奖励被视为赚取的期间内支出，也就是2月份授予日期之前的日历年度。

股票期权

2018年2月15日，公司向某些高管授予了期权。这些选项在所需的服务期限内按直线计算五年，以授权日的估计公允价值为基础。每股行权价格等于授予日的收盘价加百分之十。只要员工继续受雇于本公司，这些期权将从授予之日起三周年起进行分级归属。这些股票期权的最长期限为十年.

这一股票期权奖励的公允价值是在授予之日利用布莱克-斯科尔斯期权定价模型在以下假设下估计的：
无风险利率2.82 %
股息率3.22 %
预期股价波动37.20 %
期权的预期寿命(以年为单位)7.0
授予期权的公允价值(每股)$24.49 

无风险利率假设是基于到期时间等于期权预期寿命的美国国债收益率。股息率假设是基于期权预期寿命内的假设股息支付。预期股价波动率假设是根据历史波动率确定的，因为相关系数只能通过历史波动率来确定。

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派珀·桑德勒公司
合并财务报表附注
(未经审计)

激励计划

激励计划奖励在每个相应的授权期内以直线方式摊销为补偿费用。员工在终止雇佣时丧失未归属的股份，并记录补偿费用的冲销。

该公司在收购Weeden&Co.L.P.(以下简称Weeden&Co.)的同时制定了2019年激励计划。2019年8月2日，公司授予美元7.3百万(97,752股份)在限制性股票中。这些限制性股票实行分级归属，一般从授予之日起三周年起至2023年8月2日止。

该公司在收购桑德勒·奥尼尔(Sandler O‘Neill)的同时制定了2020年激励计划。2020年1月3日，本公司授予美元96.9百万(1,217,423股份)在限制性股票中。这些限制性股票同时具有悬崖和分级归属条款，归属期限为18月份,三年或五年(加权平均服务期为3.7年)。2020年4月3日，本公司授予美元5.5百万(114,000在收购Valence的同时，根据2020年的激励计划，该公司将持有限制性股票(股份)。这些限制性股票实行分级归属，一般从授予之日起三周年起至2025年4月3日止。2020年12月31日，本公司授予美元2.9百万(29,194在其收购TRS的同时，根据2020年的激励计划，该公司将持有限制性股票(股票)。这些受限制的股票在一年内须按应课税方式归属三-年归属期限。

基于股票的薪酬活动

下表汇总了该公司的股票薪酬活动：
截至三个月截至9个月
9月30日，9月30日，
(金额(百万))2021202020212020
基于股票的薪酬费用$40.5 $29.9 $118.1 $79.5 
没收0.2 0.9 1.5 2.1 
与股票薪酬费用相关的税收优惠5.3 3.9 16.0 10.3 

下表汇总了公司未归属限制性股票的变动情况：
未归属的加权平均
限制性股票授予日期
(以股份计算)公允价值
2020年12月31日4,312,557 $74.99 
授与351,244 107.65 
既得(828,926)80.87 
取消(19,437)89.83 
2021年9月30日3,815,438 $76.64 

下表汇总了公司未归属限制性股票单位的变动情况：
未归属的加权平均
受限授予日期
库存单位公允价值
2020年12月31日146,048 $85.60 
授与62,569 103.69 
既得(50,224)92.93 
取消— — 
2021年9月30日158,393 $90.43 
截至2021年9月30日，152.8预计在#年加权平均期间确认的与限制性股票和限制性股票单位有关的未确认补偿成本总额的百万美元2.5好几年了。

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(未经审计)

下表汇总了该公司已发行股票期权的变化：
加权平均
加权剩余
选项平均值合同条款集料
杰出的行使价格(按年计算)内在价值
2020年12月31日81,667 $99.00 7.1$155,167 
授与— — 
练习— — 
取消— — 
过期— — 
2021年9月30日81,667 $99.00 6.4$3,222,580 
2021年9月30日可行使的期权27,222 $99.00 6.4$1,074,180 

截至2021年9月30日，0.5预计将在加权平均期间确认的与股票期权相关的未确认薪酬成本为1.4好几年了。

递延补偿计划

公司维持对员工的各种递延补偿安排。

互惠基金限制性股份投资计划是一项全额基金递延补偿计划，让合资格的雇员可在投资基金的限制性互惠基金股份(“MFRS奖励”)中获得部分奖励薪酬。MFRS奖在每年2月颁发给符合条件的员工，代表着他们上一年绩效薪酬的一部分，类似于公司的年度补助金。MFRS颁奖典礼应课税式结束三年雇员可以平等分期付款，并规定在雇佣终止后继续归属，只要雇员不违反奖励协议或终止时签订的任何协议中规定的某些终止后限制。没收在合并经营报表中记录为补偿和福利费用的减少。MFRS奖励由员工接受者所有(受前述归属限制)，因此不包括在综合财务状况报表中。

非限定递延薪酬计划是一种无资金计划，允许某些高薪员工根据自己的选择推迟部分薪酬。该计划对参与者未来推迟选举关闭，从2017年12月31日之后开始执行。根据本计划递延的金额由授予人信托基金持有。该公司作为本金投资于在经济上对冲其在非合格递延补偿计划下的义务的投资。授予人信托(由共同基金组成)的投资总额为#美元。18.8百万美元和$16.3截至2021年9月30日和2020年12月31日，分别为100万美元，并包括在合并财务状况表上的投资中。相应的递延补偿负债包括在合并财务状况报表的应计补偿中。雇员递延的补偿在赚取的期间内支出。本公司所作投资的公允价值变动在投资收入中列报，相应递延补偿负债的变动在综合经营报表中反映为补偿和福利支出。

除了在收购Weeden&Co.时制定的2019年激励计划外，该公司还与Weeden&Co.的某些股权所有者签订了与收购相关的补偿安排，其中部分股权所有者现在是本公司的员工。高达$的额外现金31.5如果在2020年1月1日至2021年6月30日期间实现了净收入目标，则可赚取100万美元(“Weeden收益”)。公司应计了$31.5这笔额外的现金付款于2021年9月支付，相关金额为1500万美元。支付给雇员的金额在必要的服务期内作为补偿费用记录在合并经营报表上。应支付给非雇员权益持有人的金额在收购日作为负债记录，并在收购日之后通过营业报表进行调整，以应对收购日之后的任何变化。该公司记录了$2.2截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月，与Weeden溢价相关的非利息支出2.5亿美元，以及6.5300万美元和300万美元22.0截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月分别为3.5亿美元。
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(未经审计)

注16 每股收益(EPS)

每股普通股基本收益/(亏损)的计算方法是将派珀·桑德勒公司适用的净收入/(亏损)除以当期已发行普通股的加权平均数量。每股普通股摊薄收益/(亏损)是通过调整加权平均流通股以假设所有潜在摊薄股票期权、限制性股票单位和非参与限制性股票的转换来计算的。

EPS的计算方法如下：
截至三个月截至9个月
 9月30日，9月30日，
(金额以千为单位，每股数据除外)2021202020212020
适用于派珀·桑德勒公司的净收益/(亏损)$45,721 $11,617 $165,001 $(1,656)
用于基本计算和稀释计算的份额：
基本计算中使用的平均份额14,213 13,778 14,314 13,789 
股票期权17 — 9 — 
限制性股票单位204 153 171 119 
非参股限售股(1)2,613 923 2,327 672 
稀释计算中使用的平均份额17,047 14,853 16,821 14,580 (2)
普通股每股收益/(亏损)：
基本信息$3.22 $0.84 $11.53 $(0.12)
稀释$2.68 $0.78 $9.81 $(0.12)(2)
(1)非参与的限制性股票的股息在获得之前是可以没收的。
(2)稀释后普通股每股收益采用亏损期间已发行普通股的基本加权平均数计算。

在截至2021年9月30日的9个月里，股票期权和非参与性限制性股票的反稀释效应并不重要。在摊薄计算中使用的平均股份不包括反摊薄股票期权和0.81000万美元，2.2截至2020年9月30日的三个月和九个月分别为2.5亿美元。

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(未经审计)
注17 收入和业务信息

该公司作为投资银行和机构证券公司的活动构成了一个单一的业务部门。该公司大部分净收入和长期资产位于美国。

可报告的财务结果如下：
截至三个月截至9个月
 9月30日，9月30日，
(金额(以千为单位))2021202020212020
投资银行业务
咨询服务$214,165 $77,250 $615,682 $274,045 
企业融资79,065 99,528 297,602 208,152 
市政融资42,373 26,457 105,540 79,863 
总投资银行业务335,603 203,235 1,018,824 562,060 
机构经纪业务
股票经纪业务34,062 33,439 112,169 121,936 
固定收益服务56,037 53,325 183,248 143,310 
总机构经纪业务90,099 86,764 295,417 265,246 
利息收入1,485 2,095 5,215 11,225 
投资收益21,046 15,080 71,508 4,987 
总收入448,233 307,174 1,390,964 843,518 
利息支出2,668 3,455 8,144 11,193 
净收入445,565 303,719 1,382,820 832,325 
非利息支出369,855 279,070 1,110,183 834,308 
税前收益/(亏损)$75,710 $24,649 $272,637 $(1,983)
税前利润率17.0 %8.1 %19.7 %(0.2)%

注18 净资本要求和其他监管事项

Piper Sandler在SEC注册为证券经纪交易商，是各种SRO和证券交易所的成员。金融行业监管机构公司(“FINRA”)是派珀·桑德勒的主要SRO。派珀·桑德勒受制于美国证券交易委员会的统一净资本规则和FINRA的净资本规则。派珀·桑德勒(Piper Sandler)已选择使用SEC规则允许的替代方法，该规则要求其保持最低净资本为#美元。1.0百万美元。派珀·桑德勒对附属公司的预付款、次级债务的偿还、股息支付和其他股权提取都必须得到美国证券交易委员会和FINRA规则的某些批准、通知和其他条款的约束。

截至2021年9月30日，根据SEC规则计算的净资本为#美元279.4100万美元，比SEC规则要求的最低净资本高出$278.4百万美元。

该公司承诺的短期信贷安排、循环信贷安排及其与太平洋投资管理公司的票据包括要求派珀·桑德勒保持最低净资本为#美元的契约。120百万美元。该公司与潘兴达成的全面披露的清算协议包括一项要求派珀·桑德勒保持超额净资本#美元的契约120百万美元。

派珀·桑德勒有限公司是一家在英国注册的经纪交易商子公司，受审慎监管局和金融市场行为监管局的资本金要求的约束。截至2021年9月30日，派珀·桑德勒有限公司符合审慎监管局和金融市场行为监管局的资本金要求。
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派珀·桑德勒公司
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(未经审计)

Piper Sandler Hong Kong Limited获香港证券及期货事务监察委员会发牌，受根据《证券及期货条例》颁布的《证券及期货(财政资源)规则》的速动资金规定所规限。截至2021年9月30日，派珀·桑德勒香港有限公司符合香港证券及期货事务监察委员会的速动资金要求。

注19 所得税

该公司记录的所得税费用为#美元。23.5300万美元和300万美元5.7截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月分别为600万美元。

该公司记录的所得税费用为#美元。67.9百万美元，所得税优惠为$1.4截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月分别为3.5亿美元。所得税费用/(福利)包括#美元的税收优惠。2.3百万美元和$0.2截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月，分别为2.5亿美元，与价值高于授予价格的股票薪酬奖励有关。

美国联邦政府为应对新冠肺炎疫情于2020年3月27日颁布了冠状病毒援助、救济和经济安全法案(简称CARE法案)，该法案包含税收条款，允许将2018年、2019年和2020年联邦税收年度发生的任何净运营亏损结转至公司联邦税率为35百分比。FASB会计准则编纂题目740，“所得税”，要求公司在制定期间认识到税法变化的影响。截至2020年9月30日的9个月，公司录得美元2.41000万的所得税优惠与CARE法案中的税收条款有关。

注20 后续事件

2021年10月14日，公司宣布收购Cornerstone Macro的最终协议，Cornerstone Macro是一家专注于向机构投资者提供宏观研究和股票衍生品交易的独立研究公司。收购价格包括现金对价，限制性股票将被授予留用。如果实现了某些收入目标，可能会赚取额外的现金对价。这笔交易预计将在2022年第一季度完成，具体取决于获得所需的监管批准和其他惯常完成条件。
36

目录
项目2.合作伙伴关系管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。

以下信息应与未经审计的综合财务报表以及包括在本季度报告10-Q表其他部分的相关附注和证物一并阅读。本季度报告中关于Form 10-Q的某些陈述可能被视为前瞻性陈述。非历史或当前事实的陈述，包括有关信念和预期的陈述，均为前瞻性陈述。这些前瞻性陈述包括但不限于历史信息或当前状况的陈述，可能与我们的未来计划、目标和结果有关，还可能包括我们对各种法律诉讼的信念，如在截至2020年12月31日的10-K表格年度报告第I部分“法律诉讼”一节以及我们提交给美国证券交易委员会(“证券交易委员会”)的后续报告中所述。前瞻性声明涉及固有的风险和不确定因素，重要因素可能会导致实际结果与预期的结果大不相同，包括以下在“影响我们业务的外部因素”项下讨论的因素，以及在截至2020年12月31日的10-K表年报第I部分第1A项“风险因素”项下识别的因素(这些因素在我们提交给证券交易委员会的后续报告中更新)，以及在本10-Q表季报第II部分第1A项“风险因素”项下确定的因素。前瞻性陈述仅在发表之日发表，我们没有义务根据新信息或未来事件对其进行更新。

对非公认会计准则财务指标的解释

我们纳入了不符合美国公认会计原则(“GAAP”)的财务指标。这些非GAAP财务措施包括调整，以排除(1)与非控股权益相关的收入和支出，(2)从净收入中扣除长期融资的利息支出，(3)与收购相关的无形资产摊销，(4)与收购相关协议的补偿和非补偿支出，以及(5)与收购相关的重组和整合成本。用于计算非GAAP稀释普通股每股收益的调整后加权平均已发行普通股包含一项调整，以计入根据收购SOP Holdings，LLC及其子公司，包括Sandler O‘Neill&Partners，L.P.(统称为Sandler O’Neill)、Valence Group(“Valence”)和TRS Advisors LLC(“TRS”)授予服务条件的未归属限制性股票奖励的普通股。这些调整影响以下财务衡量标准：净收入、薪酬支出、非薪酬支出、所得税支出/(收益)、适用于派珀·桑德勒公司的净收益/(亏损)、稀释后普通股收益/(亏损)、非利息支出、税前收益/(亏损)和税前利润率。管理层认为，在调整的基础上结合相应的美国公认会计原则(GAAP)措施公布这些结果和衡量标准，为比较我们各时期的经营业绩提供了最有意义的基础，并通过排除某些可能不能反映我们核心经营业绩的项目，增强了对我们当前财务业绩的整体了解。非GAAP财务衡量标准应该被考虑作为根据美国GAAP编制的财务绩效衡量标准的补充，而不是替代。

37

目录
高管概述

我们的业务主要包括为美国和欧洲的公司、私募股权集团、公共实体、非营利实体和机构投资者提供投资银行和机构经纪服务。我们通过一个可报告的业务部门运营。请参阅我们截至2020年12月31日的Form 10-K年度报告，了解我们业务的完整描述，包括我们的业务战略。

2021年10月14日，我们宣布达成最终协议，收购Cornerstone Macro，这是一家专注于向机构投资者提供宏观研究和股票衍生品交易的独立研究公司。这笔交易预计将在2022年第一季度完成，具体取决于获得所需的监管批准和其他惯常完成条件。

财务亮点
截至三个月截至9个月
(金额以千为单位，每股数据除外)9月30岁，9月30岁，20219月30岁，9月30岁，2021
20212020v202020212020v2020
美国公认会计原则
净收入$445,565$303,71946.7 %$1,382,820$832,32566.1 %
薪酬和福利
301,859209,66044.0 907,439611,34448.4 
非补偿费用
67,99669,410(2.0)202,744222,964(9.1)
所得税前收入/(亏损)费用/(福利)75,71024,649207.2 272,637(1,983)N/M
适用于派珀·桑德勒公司的净收益/(亏损)
45,72111,617293.6 165,001(1,656)N/M
稀释后普通股每股收益/(亏损)
$2.68$0.78243.6 $9.81$(0.12)N/M
比率和边际
补偿率67.7 %69.0 %65.6 %73.5 %
非补偿率15.3 %22.9 %14.7 %26.8 %
税前利润率17.0 %8.1 %19.7 %(0.2)%
非GAAP(1)
调整后的净收入$440,330$297,79947.9 %$1,346,754$835,38861.2 %
调整后的薪酬和福利
265,120181,73645.9 818,223526,20155.5 
调整后的非补偿费用
59,18655,1767.3 173,298167,5203.4 
调整后营业收入116,02460,88790.6 355,233141,667150.8 
适用于派珀·桑德勒公司的调整后净收入
82,81442,67894.0 256,862102,594150.4 
调整后每股稀释后普通股收益
$4.55$2.3891.2 $14.08$5.73145.7 
调整后的比率和边际
调整后的补偿比率60.2 %61.0 %60.8 %63.0 %
调整后的非补偿率13.4 %18.5 %12.9 %20.1 %
调整后的营业利润率26.3 %20.4 %26.4 %17.0 %
N/M-没有意义

有关更多信息，请参阅“操作结果”部分。

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目录
(1)美国GAAP与调整后的非GAAP财务信息的对账
截至三个月截至9个月
9月30日，9月30日，
(金额以千为单位，每股数据除外)2021202020212020
*净收入：
净收入-美国公认会计准则基础$445,565 $303,719 $1,382,820 $832,325 
调整：
与非控股权益有关的收入(7,453)(8,393)(42,788)(4,092)
长期融资利息支出2,218 2,473 6,722 7,155 
调整后的净收入$440,330 $297,799 $1,346,754 $835,388 
薪酬和福利：
薪酬和福利-美国公认会计准则基础$301,859 $209,660 $907,439 $611,344 
调整：
收购相关协议的补偿
(36,739)(27,924)(89,216)(85,143)
调整后的薪酬和福利
$265,120 $181,736 $818,223 $526,201 
非补偿费用：
非薪酬费用-美国GAAP基础$67,996 $69,410 $202,744 $222,964 
调整：
与非控制性权益相关的非补偿性费用(976)(1,035)(3,004)(3,019)
与收购相关的重组和整合成本
(314)(1,592)(3,882)(7,218)
与收购相关的无形资产摊销
(7,520)(11,607)(22,560)(33,122)
收购相关协议的非补偿费用
— — — (12,085)
调整后的非补偿费用$59,186 $55,176 $173,298 $167,520 
所得税前收入/(亏损)费用/(收益)：
所得税前收入/(亏损)费用/(福利)-美国GAAP基础$75,710 $24,649 $272,637 $(1,983)
调整：
与非控股权益有关的收入(7,453)(8,393)(42,788)(4,092)
长期融资利息支出2,218 2,473 6,722 7,155 
与非控制性权益相关的非补偿性费用976 1,035 3,004 3,019 
收购相关协议的补偿36,739 27,924 89,216 85,143 
与收购相关的重组和整合成本314 1,592 3,882 7,218 
与收购相关的无形资产摊销7,520 11,607 22,560 33,122 
收购相关协议的非补偿费用— — — 12,085 
调整后营业收入$116,024 $60,887 $355,233 $141,667 
长期融资利息支出(2,218)(2,473)(6,722)(7,155)
调整后所得税费用前调整后收入$113,806 $58,414 $348,511 $134,512 
适用于派珀·桑德勒公司的净收益/(亏损)：
适用于派珀·桑德勒公司的净收益/(亏损)-美国公认会计准则
$45,721 $11,617 $165,001 $(1,656)
其他调整：
收购相关协议的补偿30,946 21,191 71,218 64,504 
与收购相关的重组和整合成本236 1,207 2,910 6,009 
与收购相关的无形资产摊销5,911 8,663 17,733 24,721 
收购相关协议的非补偿费用
— — — 9,016 
适用于派珀·桑德勒公司的调整后净收入
$82,814 $42,678 $256,862 $102,594 

39

目录
截至三个月截至9个月
9月30日，9月30日，
(金额以千为单位，每股数据除外)2021202020212020
稀释后普通股每股收益/(亏损)：
稀释后普通股每股收益/(亏损)-美国公认会计准则
$2.68 $0.78 $9.81 $(0.12)
对纳入未归属收购相关股票的调整(0.31)(0.49)(1.19)(1.31)
$2.37 $0.29 $8.62 $(1.43)
其他调整：
收购相关协议的补偿1.82 1.43 4.23 4.43 
与收购相关的重组和整合成本0.01 0.08 0.17 0.41 
与收购相关的无形资产摊销0.35 0.58 1.06 1.70 
收购相关协议的非补偿费用
— — — 0.62 
*调整后稀释后普通股每股收益
$4.55 $2.38 $14.08 $5.73 
加权平均稀释后已发行普通股：
加权平均稀释已发行普通股-美国GAAP基础17,047 14,853 16,821 14,580 
调整：
有服务条件的非既得性收购相关限制性股票1,145 3,081 1,416 3,327 
调整后加权平均稀释后已发行普通股18,192 17,934 18,237 17,907 

影响我们业务的外部因素

我们经营的金融服务业的业绩与经济状况和金融市场活动的整体实力高度相关。整体市场状况是许多因素的产物，这些因素超出了我们的控制范围，往往不可预测，有时还具有内在的波动性。这些因素可能会影响投资者的财务决策，包括他们对金融市场的参与程度。反过来，这些决定可能会影响我们的业务结果。在金融市场活动方面，我们的盈利能力对多种因素非常敏感，包括顾问交易、股票和债务公司融资以及市政融资的数量和规模所反映的对投资银行服务的需求；股票和固定收益市场的相对波动水平；利率和信贷利差的变化(特别是快速和极端的变化)；整体市场流动性；各种收益率曲线的水平和形状；证券交易量和价值；以及整体股票估值。

使我们的业务在金融服务业中脱颖而出的因素也可能影响我们的财务业绩。例如，我们的资本市场业务专注于特定的行业部门，同时主要服务于中端市场客户。如果我们重点行业的商业环境受到不利影响，我们的业务和运营结果可能会反映这些影响。此外，我们的业务由于其特定的重点和投资领域，可能不会跟踪整体市场趋势。鉴于资本市场和证券业务的多变性，我们的收益可能会在不同时期之间波动很大，任何个别时期的业绩都不应被视为未来业绩的指示性指标。

40

目录
2021年剩余时间展望

我们预计，在2021年剩余时间里，经济将继续以温和的步伐改善。尽管新冠肺炎疫情的持续时间和范围仍存在不确定性，但经济基本面仍然强劲，有利于增长。与供应链限制、劳动力短缺和能源价格上涨相关的担忧也持续存在。美国联邦政府未来的立法行动和政策，例如与基础设施和企业所得税相关的行动和政策，也可能影响经济增长。

美国联邦储备委员会(Federal Reserve)维持了接近于零的短期基准利率。通胀水平在2021年的前九个月持续上升，在考虑加息之前，将在几个时期内进行监测。美国联邦储备委员会(Federal Reserve)也维持了量化宽松措施；不过，美联储将于2021年11月开始缩减这些措施。

2021年第三季度，市场状况仍然有利于股权和债务融资。尽管融资活动水平已从2021年上半年的较高水平回落，但我们预计，随着市场继续有利，我们将继续执行交易。

2021年第三季度，我们继续经历高水平的咨询服务活动。充足的债务和股权、有利的利率环境、强劲的业务表现、首席执行官的信心以及金融赞助商社区内未部署的资本正在推动咨询服务活动。我们相信，我们的咨询服务业务处于有利地位，将继续受益于这些有利的市场条件。我们的渠道在我们的行业团队中是强大和广泛的，我们相信这将导致2021年第四季度的强劲表现。

2021年第三季度股票经纪业务收入反映出市场成交量下降，部分原因是市场历史上在夏季几个月经历的放缓。我们看到第三季度末波动性加速，预计今年剩余时间活动水平将保持在较高水平。此外，还有许多可能提升客户活跃度的催化剂，包括能源价格上涨、影响公司收益的劳动力和供应链限制，以及美国联邦政府重大新支出和税收立法的颁布。

2021年第三季度，由于利率在季度初下降，我们固定收益服务业务的客户活动有所放缓。然而，随着利率在2021年8月和9月走高，我们流动性过剩的金融服务客户的活动增加。我们预计这一动态将持续到2021年第四季度。

我们2021年第三季度的市政融资收入反映了我们的政府业务和专业部门的强劲贡献。我们认为，由于低利率和强劲的信贷前景，在新货币发行活动的推动下，市政市场发行量在2021年剩余时间内将保持强劲。我们的渠道仍然强劲，我们相信这将导致今年年底又一个强劲的季度。发行人资金需求、利率收益率、利率稳定性和客户需求仍将是未来市政金融活动水平的主要驱动因素。
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目录
经营成果

截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月的财务摘要

下表汇总了我们在美国公认会计原则基础上的经营结果，以及我们在所指时期的经营结果占净收入的百分比。
以百分比表示
的净收入
截至三个月截至三个月
9月30日，9月30日，
2021
(金额(以千为单位))20212020v202020212020
收入：
投资银行业务$335,603 $203,235 65.1 %75.3 %66.9 %
机构经纪业务90,099 86,764 3.8 20.2 28.6 
利息收入1,485 2,095 (29.1)0.3 0.7 
投资收益21,046 15,080 39.6 4.7 5.0 
总收入448,233 307,174 45.9 100.6 101.1 
利息支出2,668 3,455 (22.8)0.6 1.1 
净收入445,565 303,719 46.7 100.0 100.0 
非利息支出：
薪酬和福利301,859 209,660 44.0 67.7 69.0 
对外服务10,736 9,395 14.3 2.4 3.1 
入住率和设备14,483 13,849 4.6 3.3 4.6 
通信10,623 11,169 (4.9)2.4 3.7 
市场营销和业务发展
5,552 537 933.9 1.2 0.2 
与交易相关的费用10,975 13,543 (19.0)2.5 4.5 
交易执行和清关3,637 3,666 (0.8)0.8 1.2 
重组和整合成本314 1,592 (80.3)0.1 0.5 
无形资产摊销
7,520 11,607 (35.2)1.7 3.8 
其他运营费用4,156 4,052 2.6 0.9 1.3 
非利息支出总额369,855 279,070 32.5 83.0 91.9 
所得税前收入费用75,710 24,649 207.2 17.0 8.1 
所得税费用23,512 5,674 314.4 5.3 1.9 
净收入52,198 18,975 175.1 11.7 6.2 
适用于非控股权益的净收益6,477 7,358 (12.0)1.5 2.4 
适用于派珀·桑德勒公司的净收入$45,721 $11,617 293.6 %10.3 %3.8 %


42

目录
在截至2021年9月30日的三个月里，我们录得适用于Piper Sandler公司的净收入为4570万美元。截至2021年9月30日的三个月，净收入为445.6美元，与去年同期的303.7美元相比增长了46.7%。2021年第三季度，投资银行收入为335.6美元，与去年同期的203.2美元相比增长了65.1%。咨询服务收入的大幅增加，以及市政融资收入的增加，部分被较低的企业融资收入所抵消。在截至2021年9月30日的三个月里，机构经纪收入增长了3.8%，达到9010万美元，而2020年第三季度为8680万美元，这主要是由于固定收益服务收入增加。在截至2021年9月30日的三个月里，净利息支出为120万美元，而去年同期为140万美元。2021年第三季度，我们录得210亿美元的投资收入，而2020年第三季度为1510万美元。在本季度，我们的投资收益和我们管理的商业银行基金的非控股权益录得更高的收益。截至2021年9月30日的三个月，非利息支出为369.9美元，与去年同期的279.1美元相比增长了32.5%，这是由于收入和盈利能力增加导致的薪酬支出增加。

合并非利息费用

薪酬和福利-薪酬及福利开支是我们开支的最大部分，包括薪金、奖励薪酬、福利、以股票为基础的薪酬、雇用税、与没收以股票为基础的薪酬有关的费用转回，以及其他与雇员有关的成本。薪酬支出的很大一部分是由可变的激励安排组成的，包括可自由支配的激励薪酬，其金额随业务活动水平的不同而波动，随着收入和营业利润的增加而增加。其他薪酬成本，主要是基本工资和福利，本质上更固定。奖励补偿支付的时间通常发生在2月份，这对我们的现金状况和流动性的影响比我们综合运营报表上反映的更大。在收购的同时，我们授予了有服务条件的限制性股票和限制性现金，这些股票和现金将在服务期内摊销为补偿费用。此外，作为我们收购的一部分，与基于收入的分红安排相关的费用估计将摊销至服务期内的补偿费用。

下表汇总了我们未来与收购相关的限制性股票和带有服务条件的限制性现金的补偿费用，以及与基于收入的分红安排相关的费用估计：

(金额(以千为单位))
2021年剩余时间$21,912 
202286,664 
202333,315 
202422,041 
20255,295 
总计$169,227 

在截至2021年9月30日的三个月里，由于收入和营业利润的增加，薪酬和福利支出增长了44.0%，达到301.9美元，而2020年同期为209.7美元。我们还记录了与收购Valence相关的额外补偿费用，这与我们实现收入门槛的预期有关，因为我们的化学品和材料行业的表现超出了最初的预测。2021年第三季度，薪酬和福利支出占净收入的比例为67.7%，而2020年第三季度为69.0%。较低的薪酬比率是由于收入基数增加。

对外服务-外部服务费用包括证券处理费用、外包技术功能、外部法律费用、与我们的综合另类资产管理基金相关的基金费用以及其他专业费用。2021年第三季度，外部服务支出增长14.3%，达到1070万美元，而2020年同期为940万美元，主要原因是专业费用上涨。

入住率和设备-在截至2021年9月30日的三个月里，入住率和设备支出增长了4.6%，达到1450万美元，而2020年同期为1380万美元。

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通信-通信费用包括电信和数据通信费用，主要包括获取第三方市场数据信息的费用。在截至2021年9月30日的三个月里，由于市场数据服务和电信费用的下降，通信费用下降了4.9%，降至1060万美元，而2020年同期为1120万美元。

市场营销和业务发展-营销和业务发展费用包括旅行和娱乐费用、广告费和第三方营销费。在截至2021年9月30日的三个月里，营销和业务开发费用增至560万美元，而2020年同期为50万美元。这一增长是由新冠肺炎放宽限制导致的旅行和娱乐成本上升推动的。

与交易相关的费用-与交易相关的费用包括我们在完成投资银行交易过程中发生的成本，其中主要包括律师费、提供费用以及旅行和娱乐成本。截至2021年9月30日的三个月，交易相关费用为1,100万美元，而截至2020年9月30日的三个月为1,350万美元。交易相关费用的金额主要取决于交易活动的水平，可能会因时期而异，因为交易相关成本的确认通常与交易结束时一致。

交易执行和清算-在截至2021年9月30日的三个月里，贸易执行和清算费用为360万美元，与2020年同期基本持平。

重组和整合成本-截至2021年9月30日的三个月，与宣布收购Cornerstone Macro相关的收购相关重组和整合成本为30万美元。我们预计2021年第四季度和2022年上半年将产生额外的重组和整合成本。截至2020年9月30日的三个月，我们产生了160万美元的收购相关重组和整合成本，主要与收购桑德勒·奥尼尔(Sandler O‘Neill)相关的空置租赁办公空间有关。

无形资产摊销-无形资产摊销包括由客户关系和内部开发的软件组成的确定寿命的无形资产的摊销。截至2021年9月30日的三个月，无形资产摊销为750万美元，而截至2020年9月30日的三个月为1160万美元。减少的原因是与收购Sandler O‘Neill相关的可识别无形资产相关的无形资产摊销费用减少，但被与收购Valence和TRS相关的可识别无形资产相关的增量无形资产摊销费用部分抵消。从2022年第一季度开始，我们预计与收购Cornerstone Macro相关的额外无形资产摊销费用。

下表汇总了我们具有可确定寿命的无形资产的未来摊销费用合计：

(金额(以千为单位))
2021年剩余时间$7,520 
20229,344 
20237,442 
20246,292 
20255,302 
此后5,998 
总计$41,898 

其他营运开支-其他运营费用主要包括保险费、执照和注册费、与我们的慈善捐赠计划相关的费用和与诉讼相关的费用，其中包括我们保留和/或支付的与法律和监管事项相关的金额。2021年第三季度其他运营费用为420万美元，与2020年同期基本持平。2021年第三季度，由于营业利润增加，与我们慈善捐赠计划相关的更高支出被我们外币现金账户的外币收益所抵消。2020年第三季度，我们的外币现金账户出现了外币亏损。

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目录
所得税 –截至2021年9月30日的三个月，我们的所得税拨备为2350万美元。剔除非控股利益的影响，我们的有效税率为34.0%，其中包括不可扣除的覆盖员工薪酬费用的影响。我们的有效税率还受到与收购Valence相关的溢价的不可抵扣增量补偿成本的影响。

截至2020年9月30日的三个月，我们的所得税拨备为570万美元。剔除非控股利益的影响，我们的有效税率为32.8%，其中包括不可扣除的承保员工薪酬费用的影响。

财务绩效

我们作为投资银行和机构证券公司的活动构成了一个单一的业务部门。

在这一节中，我们介绍了基于美国公认会计原则和非公认会计原则的结果。管理层认为，在调整后的非GAAP基础上列报结果和衡量标准，并结合相应的美国GAAP衡量标准，为比较各时期的经营结果和潜在趋势提供了更有意义的基础,并通过排除某些可能不能反映我们核心经营业绩的项目，提高对我们当前财务业绩的整体理解。非GAAP结果应被视为根据美国GAAP编制的结果的补充，而不是替代。

调整后的财务结果不包括(1)与非控股权益有关的收入和费用，(2)从净收入中扣除长期融资的利息支出，(3)与收购相关的无形资产摊销，(4)与收购相关协议的补偿和非补偿费用，(5)与收购相关的重组和整合成本。就美国公认会计原则而言，这些项目包括在合并经营报表上各自的项目中。

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目录
下表列出了调整后的非GAAP财务结果以及与我们的美国GAAP合并财务结果相一致所必需的调整：
截至9月30日的三个月，
20212020
调整(1)调整(1)
总计非控制性其他美国总计非控制性其他美国
(金额(以千为单位))调整后的利益调整公认会计原则调整后的利益调整公认会计原则
投资银行业务
咨询服务$214,165 $— $— $214,165 $77,250 $— $— $77,250 
企业融资79,065 — — 79,065 99,528 — — 99,528 
市政融资42,373 — — 42,373 26,457 — — 26,457 
总投资银行业务
335,603 — — 335,603 203,235 — — 203,235 
机构经纪业务
股票经纪业务34,062 — — 34,062 33,439 — — 33,439 
固定收益服务56,037 — — 56,037 53,325 — — 53,325 
总机构经纪业务
90,099 — — 90,099 86,764 — — 86,764 
利息收入1,485 — — 1,485 2,095 — — 2,095 
投资收益13,593 7,453 — 21,046 6,687 8,393 — 15,080 
总收入440,780 7,453 — 448,233 298,781 8,393 — 307,174 
利息支出450 — 2,218 2,668 982 — 2,473 3,455 
净收入440,330 7,453 (2,218)445,565 297,799 8,393 (2,473)303,719 
非利息支出324,306 976 44,573 369,855 236,912 1,035 41,123 279,070 
税前收入$116,024 $6,477 $(46,791)$75,710 $60,887 $7,358 $(43,596)$24,649 
税前利润率
26.3 %17.0 %20.4 %8.1 %
(1)以下是将我们的美国GAAP综合财务结果与调整后的非GAAP财务结果进行调整所需调整的摘要：
非控股权益-在我们的另类资产管理基金中整合非控股权益的影响不包括在我们调整后的财务业绩中。
其他调整-以下项目不包括在我们调整后的财务结果中：
截至9月30日的三个月，
(金额(以千为单位))20212020
长期融资利息支出$2,218 $2,473 
收购相关协议的补偿36,739 27,924 
与收购相关的重组和整合成本314 1,592 
与收购相关的无形资产摊销7,520 11,607 
44,573 41,123 
其他调整合计$46,791 $43,596 

在截至2021年9月30日的三个月里，美国公认会计原则基础上的净收入为4.456亿美元，而去年同期为303.7美元。截至2021年9月30日的三个月，调整后的净营收为440.3美元，而2020年第三季度为2.978亿美元。除非另有说明，对净收入和调整后的净收入的差异解释在美国公认会计原则和非公认会计原则的基础上都是一致的。

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目录
投资银行业务收入包括通过咨询服务活动产生的所有收入，包括并购、股权和债务私募、债务和重组咨询以及市政财务咨询交易。总体而言，债务咨询交易以及股权和债务私募被称为资本咨询交易。投资银行业务收入还包括股权和债务、企业融资活动以及市政融资。

2021年第三季度，投资银行收入增长了65.1%，达到335.6美元，而去年同期为203.2美元。在截至2021年9月30日的三个月里，咨询服务收入为214.2美元，比2020年第三季度的7,730万美元增长了177.2，这是因为更多的交易完成和更高的平均费用。与去年同期相比，2021年第三季度咨询服务活动出现了显著的市场复苏。2020年第三季度的营收反映了新冠肺炎大流行头几个月咨询服务活动暂停的影响。交易数量和规模的不均匀分布导致了季度间的收入波动。在截至2021年9月30日的三个月里，由于每笔交易收入下降，企业融资收入为7910万美元，与截至2020年9月30日的三个月的9950万美元相比下降了20.6%。与市场一致，我们本季度的融资活动水平与过去几个季度的较高水平相比有所放缓。2021年第三季度，我们的活动主要在医疗和金融服务领域。在我们完成的15笔医疗股权交易中，我们担任了14笔的账簿管理人，我们的金融服务集团继续活跃在债务和优先融资方面。截至2021年9月30日的三个月，市政融资收入达到创纪录的4240万美元，与去年同期的2650万美元相比增长了60.2%。由于低利率和强劲的信贷前景继续推动强劲的新股发行活动，市场状况依然强劲。我们在2021年第三季度的业绩，其中包括一些大笔费用, 反映了我们政府业务和高收益专业部门的强大执行力。

下表提供了投资银行交易信息：
截至三个月
9月30日，
(数十亿美元)20212020
咨询服务
并购和重组交易68 34 
资本咨询交易31 32 
企业融资
股权交易总额50 43 
账面运行股权交易29 29 
债务总额和优先交易16 16 
账面管理债务和优先交易8 9 
市政谈判事项
合计面值$5.2 $4.7 
总发行量221 214 

机构经纪收入包括通过交易活动产生的所有收入，包括为客户交易提供便利和执行竞争性市政承销。此外，我们历史上曾通过市政债券的战略交易活动产生交易损益；然而，我们在2020年上半年停止了这些活动。由于交易利润率、交易损益、净息差、交易量、研究服务付款时间以及基于市场机会的交易时间的变化，我们的业绩可能会因季度而异。

47

目录
在截至2021年9月30日的三个月里，机构经纪收入增长了3.8%，达到9010万美元，而去年同期为8680万美元。2021年第三季度股票经纪业务收入为3,410万美元，略高于2020年同期的3,340万美元。在截至2021年9月30日的三个月里，固定收益服务收入为5600万美元，与去年同期的5330万美元相比增长了5.1%。尽管2021年第三季度初利率下降导致一些客户的活动暂停，但随着利率在2021年8月和9月走高，我们体验到流动性过剩的金融服务客户的活动增加。我们为这些客户提供了战略建议，帮助他们重新定位资产负债表和投资组合，并投资于不断变化的利率环境。

利息收入是指持有多头库存头寸所赚取的金额。截至2021年9月30日的三个月，利息收入降至150万美元，而截至2020年9月30日的三个月为210万美元。

投资收入包括在我们的商业银行基金中投资的已实现和未实现的收益和亏损，包括可归因于非控股权益的金额，以及这些基金产生的管理费和绩效费用。在截至2021年9月30日的三个月里，我们录得210亿美元的投资收入，而2020年同期为1510万美元。2021年第三季度，我们的投资收益和我们管理的商业银行基金的非控股权益录得更高的收益。剔除非控股权益的影响，截至2021年和2020年9月30日的三个月，调整后的投资收入分别为1360万美元和670万美元。

利息支出指与融资、经济对冲和持有短期库存头寸相关的金额，包括为我们的长期融资安排支付的利息，以及我们信贷额度和循环信贷安排的承诺费。在截至2021年9月30日的三个月里，利息支出降至270万美元，而去年同期为350万美元，反映出资金余额下降。此外，我们于2020年4月3日签订的2000万美元无担保本票，为Valence购买价格的一部分提供资金，已于2021年第一季度偿还。我们预计，随着我们在2021年10月15日到期偿还5000万美元的A类无担保固定利率优先票据，我们的长期融资安排支付的利息将进一步减少。剔除利息支出对长期融资的影响，截至2021年和2020年9月30日的三个月，调整后的利息支出分别为50万美元和100万美元。

截至2021年9月30日的三个月的税前利润率为17.0%，而2020年同期为8.1%。截至2021年9月30日的三个月，调整后的税前利润率增至26.3%，而2020年同期为20.4%。在本季度，美国公认会计原则和调整后业绩的税前利润率的增长都是由净收入增加推动的。由于薪酬比率降低，调整后的税前利润率也有所增加。

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截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月的财务摘要

下表汇总了我们在美国公认会计原则基础上的经营结果，以及我们在所指时期的经营结果占净收入的百分比。
以百分比表示
的净收入
截至9个月截至9个月
9月30日，9月30日，
2021
(金额(以千为单位))20212020v202020212020
收入：
投资银行业务$1,018,824 $562,060 81.3 %73.7 %67.5 %
机构经纪业务295,417 265,246 11.4 21.4 31.9 
利息收入5,215 11,225 (53.5)0.4 1.3 
投资收益71,508 4,987 N/M5.2 0.6 
总收入1,390,964 843,518 64.9 100.6 101.3 
利息支出8,144 11,193 (27.2)0.6 1.3 
净收入1,382,820 832,325 66.1 100.0 100.0 
非利息支出：
薪酬和福利907,439 611,344 48.4 65.6 73.5 
对外服务29,004 27,733 4.6 2.1 3.3 
入住率和设备42,225 39,356 7.3 3.1 4.7 
通信32,457 33,899 (4.3)2.3 4.1 
市场营销和业务发展
12,733 13,164 (3.3)0.9 1.6 
与交易相关的费用32,116 29,687 8.2 2.3 3.6 
交易执行和清关12,024 15,129 (20.5)0.9 1.8 
重组和整合成本3,882 7,218 (46.2)0.3 0.9 
无形资产摊销
22,560 33,122 (31.9)1.6 4.0 
其他运营费用15,743 23,656 (33.5)1.1 2.8 
非利息支出总额1,110,183 834,308 33.1 80.3 100.2 
所得税前收入/(亏损)费用/(福利)272,637 (1,983)N/M19.7 (0.2)
所得税费用/(福利)67,852 (1,400)N/M4.9 (0.2)
净收益/(亏损)204,785 (583)N/M14.8 (0.1)
适用于非控股权益的净收益39,784 1,073 N/M2.9 0.1 
适用于派珀·桑德勒公司的净收益/(亏损)
$165,001 $(1,656)N/M11.9 %(0.2)%
N/M-没有意义

除了下面讨论的以外，对非利息支出和净收入的描述以及与上年不同的潜在原因与比较季度讨论基本相同。
49

目录
截至2021年9月30日的9个月，我们录得适用于派珀·桑德勒公司的净收入为165.0美元。截至2021年9月30日的9个月，净收入增长66.1%，达到13.8亿美元，而去年同期为832.3美元。2021年前9个月，投资银行收入增长81.3%，达到10.2亿美元，而去年同期为562.1美元，这得益于咨询服务收入的大幅增长，以及企业和市政融资收入的增加。在截至2021年9月30日的9个月里，机构经纪收入增长了11.4%，达到2.954亿美元，而2020年前9个月为265.2美元，因为较高的固定收益服务收入被较低的股票经纪收入部分抵消。2021年前9个月，净利息支出为290万美元，这是由于我们多头库存头寸的利息收入下降所致。2020年前九个月，利息收入1,120万美元被同等金额的利息支出所抵消。在截至2021年9月30日的9个月里，我们录得7150万美元的投资收入，而去年同期为500万美元。在2021年的前9个月，我们的投资收益和我们管理的商业银行基金的非控股权益都录得了更高的收益。截至2021年9月30日的9个月，非利息支出为11.1亿美元，与去年同期的834.3美元相比增长了33.1%，这是由于收入和营业利润增加导致的薪酬支出增加。
合并非利息费用
入住率和设备-在截至2021年9月30日的9个月里，入住率和设备支出增长了7.3%，达到4220万美元，而2020年同期为3940万美元。这一增长主要是由于软件维护成本上升以及与我们收购Valence和TRS相关的增加费用所致。

市场营销和业务发展-在截至2021年9月30日的9个月里，营销和业务开发费用下降了3.3%，降至1270万美元，而2020年同期为1320万美元。这一下降是由于2021年第一季度与新冠肺炎大流行相关的旅行和娱乐成本下降所致。

交易执行和清算-截至2021年9月30日的9个月，贸易执行和清算费用为1,200万美元，而2020年同期为1,510万美元。交易执行和清算费用的下降反映出2020年第一季度交易量上升，原因是这一时期的交易波动性达到创纪录水平。

重组和整合成本-截至2021年9月30日的9个月，我们发生了390万美元的与收购相关的重组和整合成本，主要与我们收购Valence和TRS相关的空置租赁办公空间有关。截至2020年9月30日的9个月，我们发生了720万美元的与收购相关的重组和整合成本，主要与收购桑德勒·奥尼尔(Sandler O‘Neill)和Valence有关。这些费用包括300万美元的交易成本，290万美元的遣散费和190万美元的空置租赁办公空间。这些费用被与以前应计的合同终止费用有关的60万美元信贷部分抵消，这些费用得到了有利的解决。

其他营运开支-截至2021年9月30日的9个月，其他运营费用为1,570万美元，而2020年同期为2,370万美元。这一下降是由于2020年第一季度录得的1210万美元公允价值调整，与2019年收购后没有过渡到我们平台的前Weeden&Co.L.P.股权所有者的溢价有关。我们记录了预计收益的全部价值，因为非雇员股权所有者没有服务要求。这一下降部分被更高的营业利润推动的与我们的慈善捐赠计划相关的更高的费用所抵消。

所得税 –截至2021年9月30日的9个月，我们的所得税拨备为6790万美元，其中包括与以高于授予价格的价值授予的股票薪酬相关的230万美元的税收优惠。剔除这项福利和非控股利益的影响，我们的有效税率为30.1%，其中包括不可扣除的覆盖的员工薪酬费用的影响。我们的有效税率还受到与收购Valence相关的溢价的不可抵扣增量补偿成本的影响。

截至2020年9月30日的9个月，我们的所得税拨备为140万美元，其中包括与冠状病毒援助、救济和经济安全法中的税收条款相关的240万美元的所得税优惠，部分被不可扣除的承保员工薪酬支出的影响所抵消。

50

目录
财务绩效

下表列出了调整后的非GAAP财务结果以及与我们的美国GAAP合并财务结果相一致所必需的调整：
截至9月30日的9个月，
20212020
调整(1)
调整(1)
总计非控制性其他美国总计非控制性其他美国
(金额(以千为单位))调整后的利益调整公认会计原则调整后的利益调整公认会计原则
投资银行业务
咨询服务$615,682 $— $— $615,682 $274,045 $— $— $274,045 
企业融资297,602 — — 297,602 208,152 — — 208,152 
市政融资105,540 — — 105,540 79,863 — — 79,863 
总投资银行业务
1,018,824 — — 1,018,824 562,060 — — 562,060 
机构经纪业务
股票经纪业务112,169 — — 112,169 121,936 — — 121,936 
固定收益服务183,248 — — 183,248 143,310 — — 143,310 
总机构经纪业务
295,417 — — 295,417 265,246 — — 265,246 
利息收入5,215 — — 5,215 11,225 — — 11,225 
投资收益28,720 42,788 — 71,508 895 4,092 — 4,987 
总收入1,348,176 42,788 — 1,390,964 839,426 4,092 — 843,518 
利息支出
1,422 — 6,722 8,144 4,038 — 7,155 11,193 
净收入1,346,754 42,788 (6,722)1,382,820 835,388 4,092 (7,155)832,325 
非利息支出991,521 3,004 115,658 1,110,183 693,721 3,019 137,568 834,308 
税前收益/(亏损)
$355,233 $39,784 $(122,380)$272,637 $141,667 $1,073 $(144,723)$(1,983)
税前利润率
26.4 %19.7 %17.0 %(0.2)%
(1)以下是将我们的美国GAAP合并财务结果与调整后的非GAAP财务结果进行调整所需的调整摘要：
非控股权益-在我们的另类资产管理基金中整合非控股权益的影响不包括在我们调整后的财务业绩中。
其他调整-以下项目不包括在我们调整后的财务结果中：
截至9月30日的9个月，
(金额(以千为单位))20212020
长期融资利息支出$6,722 $7,155 
收购相关协议的补偿89,216 85,143 
与收购相关的重组和整合成本3,882 7,218 
与收购相关的无形资产摊销22,560 33,122 
收购相关协议的非补偿费用— 12,085 
115,658 137,568 
其他调整合计$122,380 $144,723 

在截至2021年9月30日的9个月里，美国公认会计准则的净收入为13.8亿美元，而去年同期为832.3美元。2021年前九个月，调整后的净营收为13.5亿美元，而2020年前九个月为835.4美元。除非另有说明，对净收入和调整后的净收入的差异解释在美国公认会计原则和非公认会计原则的基础上都是一致的。
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目录
2021年前9个月，投资银行收入为10.2亿美元，与去年同期的562.1美元相比增长了81.3%。在截至2021年9月30日的9个月里，咨询服务收入为615.7美元，与2020年前9个月的274.0美元相比增长了124.7，这是因为完成的交易更多，每笔交易的收入也更高。市场状况是有利的，2021年前9个月的收入反映出咨询服务活动与去年同期相比出现了显着反弹。2021年前9个月，随着我们帮助客户驾驭不断变化的环境，对咨询服务的需求一直很强劲。2020年前9个月，整个市场完成和宣布的交易数量下降，反映出2020年早些时候咨询服务活动暂停，因为企业正在评估新冠肺炎(Sequoia Capital)带来的不断变化和不确定的环境。在截至2021年9月30日的9个月里，企业融资收入为297.6美元，与去年同期的208.2美元相比增长了43.0%，这得益于更多完成的和账面运行的股权交易。尽管2021年第三季度融资活动水平有所缓和，但2021年前9个月的市场状况仍然有利于融资。2021年前9个月，我们的活动主要在医疗行业，在我们完成的83笔医疗股权交易中，我们担任了78笔的账簿管理人。在去年同期，由于波动性飙升，融资活动在2020年3月大幅停止；然而，在2020年第二季度，市场状况变得有利于融资，并持续到2020年第三季度。截至9月30日的9个月市政融资收入, 2021年为105.5美元，而去年同期为7,990万美元。根据市政谈判发行的面值，我们的收入增长了约32%，而整体市场下降了约4%。我们2021年前9个月的业绩是由我们政府、商业和专业部门强劲的发行活动推动的。

下表提供了投资银行交易信息：
截至9个月
9月30日，
(数十亿美元)20212020
咨询服务
并购和重组交易175 116 
资本咨询交易99 62 
企业融资
股权交易总额169 97 
账面运行股权交易108 70 
债务总额和优先交易41 45 
账面管理债务和优先交易20 28 
市政谈判事项
合计面值$13.2 $14.3 
总发行量705 602 

在截至2021年9月30日的9个月里，机构经纪收入增至295.4美元，而去年同期为265.2美元。2021年前9个月，股票经纪收入下降8.0%，至112.2美元，而2020年同期为121.9美元。尽管2021年第一季度成交量和波动性上升，推动了强劲的客户活动，因为投资者根据市场前景的改善重新定位，但这些水平在2021年第二季度和第三季度有所下降。在去年同期，2020年第一季度整个市场波动性的增加推动成交量大幅增加，因为投资者为应对市场不确定性和资金外流而重新定位。成交量和波动性在2020年第二季度保持在较高水平，但在经历了动荡的上半年后，在2020年第三季度有所下降。在截至2021年9月30日的9个月里，固定收益服务收入为183.2美元，与去年同期的143.3美元相比增长了27.9%，这是由于我们流动性过剩的金融服务客户活动增加的结果。此外，2020年第一季度的业绩包括由于急剧和突然的市场混乱而造成的市政证券交易损失。

截至2021年9月30日的9个月，利息收入降至520万美元，上年同期为1,120万美元，反映出平均长期库存余额下降。

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截至2021年9月30日的9个月，我们录得7150万美元的投资收入，而去年同期为500万美元。在2021年的前9个月，我们的投资收益和我们管理的商业银行基金的非控股权益都录得了更高的收益。较低的股票估值以及我们投资组合中的一些公司面临的不确定和具有挑战性的经营环境，推动了我们商业银行投资组合在2020年上半年的公允价值调整。剔除非控股权益的影响，截至2021年9月30日的9个月，调整后的投资收入为2,870万美元，而截至2020年9月30日的9个月为90万美元。

截至2021年9月30日的9个月的利息支出为810万美元，而去年同期为1120万美元。减少的主要原因是资金余额减少，以及平均短库存余额减少。此外，我们于2020年4月3日签订的2000万美元无担保本票，为Valence购买价格的一部分提供资金，已于2021年第一季度偿还。剔除利息支出对长期融资的影响，截至2021年9月30日和2020年9月30日的九个月，调整后的利息支出分别为140万美元和400万美元。

截至2021年9月30日的9个月的税前利润率为19.7%。截至2020年9月30日的9个月，税前利润率为负0.2%，主要原因是与收购相关的补偿和非补偿费用以及无形资产摊销增加。截至2021年9月30日的9个月，调整后的税前利润率增至26.4%，而2020年同期为17.0%。在2021年的前9个月，美国GAAP和调整后的税前利润率都是由更高的收入水平推动的。此外，由于薪酬比率降低，调整后的税前利润率增加。

关键会计政策

我们的会计和报告政策符合美国公认会计准则，并符合证券行业的惯例。按照美国公认会计原则和行业惯例编制财务报表要求我们做出可能对合并财务报表中报告的金额产生重大影响的估计和假设。关键会计政策是指那些我们认为对描述我们的财务状况和经营结果最重要的政策，这些政策要求我们做出困难、主观或复杂的估计。我们认为大多数会计政策都不是关键会计政策。在决定一项政策是否关键时会考虑几个因素，包括估计对整体综合财务报表是否重要、估计的性质、利用其他信息(例如第三方或独立来源)轻易确认估计的能力、估计对经济状况变化的敏感度，以及根据美国公认会计原则是否可以使用替代会计方法。

我们相信，在我们的重要会计政策中，以下是我们的关键会计政策：

•金融工具的价值评估
•商誉与无形资产
•补偿计划
•所得税

有关我们的关键会计政策的更多信息，请参阅我们截至2020年12月31日的年度报告Form 10-K中的“关键会计政策”部分和合并财务报表的附注2。

我们预计在2021年第四季度完成2021年的年度商誉和无形资产减值测试。

流动性、资金和资本资源

鉴于我们业务的性质，流动性对我们至关重要。不利环境导致的流动性不足是金融机构倒闭的原因，也可能是金融机构倒闭的原因。因此，我们定期监测我们的流动性状况，并维持旨在使我们的业务即使在不利情况下也能继续运营的流动性策略，尽管不能保证我们的策略在所有情况下都会成功。

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我们的大部分有形资产都是随时可以兑换成现金的资产。所拥有的金融工具和其他存货头寸均按公允价值列报，在大多数市场条件下通常随时可以出售。经纪人、交易商和清算组织的应收账款和应付账款通常在几天内结清。作为我们流动性战略的一部分，我们在考虑期限和成本的同时，尽可能强调资金来源的多样化。我们的资产由我们的运营现金流、股权资本和我们的融资安排提供资金。融资活动带来的现金流波动与我们各种业务的日常经营活动直接相关。我们最重要的风险管理纪律之一是我们管理资产负债表规模和构成的能力。虽然我们的资产基础会因客户活动、市场波动和商业机会而变化，但我们资产负债表的规模和构成反映了我们的整体风险承受能力、我们获得稳定资金来源的能力以及我们持有的股本数量。

某些市场状况可能会影响我们库存头寸的流动性，要求我们持有更大的库存头寸的时间比预期的要长，或者需要我们采取其他可能对我们的业绩产生不利影响的行动。

我们的雇员薪酬中有很大一部分是以每年酌情奖励薪酬的形式支付的。这些激励性薪酬支付的时间通常在2月份，这对我们的现金状况和流动性有重大影响。

我们的股息政策旨在将本财年调整后净收益的30%至50%返还给股东。我们的董事会决定股息的宣布和支付，并可以随时改变我们的股息政策。

鉴于我们的盈利水平、强劲的资本状况以及2021年第四季度的积极前景，我们的董事会于2021年10月29日宣布了每股3.00美元的特别现金股息。我们预计2021年全年的派息率将接近我们政策范围的中点。因此，我们目前预计，如果董事会批准，我们将在2022年第一季度宣布另一项与2021财年相关的特别现金股息。

我们的董事会宣布了我们普通股的以下红利：
申报日期分红
每股		记录日期付款日期
2020年1月31日(1)$0.750 2020年3月2日2020年3月13日
2020年1月31日$0.375 2020年3月2日2020年3月13日
2020年5月1日$0.200 2020年5月29日2020年6月12日
2020年7月31日$0.300 2020年8月28日2020年9月11日
2020年10月30日$0.375 2020年11月24日2020年12月11日
2021年2月4日(2)$1.850 2021年3月3日2021年3月12日
2021年2月4日$0.400 2021年3月3日2021年3月12日
2021年4月30日$0.450 2021年5月28日2021年6月11日
2021年7月30日$0.550 2021年8月27日2021年9月10日
2021年10月29日(3)$3.000 2021年11月23日2021年12月10日
2021年10月29日$0.550 2021年11月23日2021年12月10日
(1)代表基于我们2019财年业绩的特别现金股息。
(2)代表基于我们2020财年业绩的特别现金股息。
(3)代表基于我们截至2021年9月30日的9个月的财务业绩的特别现金股息。

从2020年1月1日起，我们的董事会授权在2021年12月31日之前回购最多1.5亿美元的普通股。在截至2021年9月30日的9个月里，我们以每股125.03美元的平均价格回购了417,903股普通股，与这一授权相关的总购买价格为5,230万美元。截至2021年9月30日，我们在这一授权下还有8460万美元。

我们也会在奖励授予时向限制性股票获得者购买普通股，或者在获奖者出售股票以履行其就业税义务时购买普通股。在2021年的前9个月，我们购买了145,683股，相当于1610万美元的普通股用于这些目的。

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杠杆

下表列出了总资产、调整后的资产、总股东权益和有形普通股股东权益以及由此产生的杠杆率：
9月30日，十二月三十一日，
(千美元)20212020
总资产$2,194,153 $1,997,140 
扣除：商誉和无形资产(354,806)(377,366)
扣除：使用权租赁资产(72,011)(82,543)
扣除：从非控股权益中扣除的资产(137,835)(97,375)
调整后的资产$1,629,501 $1,439,856 
股东权益总额$1,114,096 $926,082 
扣除：商誉和无形资产(354,806)(377,366)
扣除：非控股权益(133,891)(96,657)
有形普通股股东权益$625,399 $452,059 
杠杆率(1)2.0 2.2 
调整后的杠杆率(2)2.6 3.2 
(1)杠杆率等于总资产除以总股东权益。
(2)调整后的杠杆率等于调整后的资产除以有形普通股股东权益。

调整后的资产和有形普通股股东权益是非GAAP财务指标。商誉和无形资产在确定调整后资产和有形普通股股东权益时分别从总资产和总股东权益中减去，因为我们认为商誉和无形资产不构成可以流动方式配置的运营资产。在确定调整后的资产时，使用权租赁资产也会从总资产中减去，因为它不是可以流动方式部署的经营性资产。在确定调整资产和有形普通股股东权益时，归因于非控股权益的金额分别从总资产和总股东权益中减去，因为它们代表合并实体中不直接或间接归属于派珀·桑德勒公司的资产和权益。在比较金融服务公司时，我们认为调整后的杠杆率指标(也是一种非GAAP财务指标)是一种更相关的财务风险指标。我们调整后的杠杆率从2020年12月31日开始下降，原因是2021年前9个月强劲的净利润推动了有形普通股股东权益的增加。

资金和资本资源

我们筹资活动的主要目标是确保在广泛的市场条件下有足够的资金。鉴于我们业务活动的多样性，我们通过各种短期和长期融资来满足资金需求。我们试图确保我们借款负债的期限等于或超过被融资资产的预期持有期。我们有能力支持总资产的增加，这在很大程度上取决于我们从外部来源获得资金的能力。获得这些外部来源以及融资成本取决于各种因素，包括市场条件、普遍可获得的信贷和信用评级。我们目前没有信用评级，这可能会增加我们的融资成本，限制获得需要信用评级作为提供资金条件的流动性来源，从而对我们的流动性和竞争地位产生不利影响。

我们的日常资金和流动资金主要通过使用我们与潘兴有限责任公司(“潘兴”)的清算安排、大宗经纪协议和银行信用额度来获得，通常以我们的证券库存为抵押。这些资金来源对我们融资和持有库存的能力至关重要，而库存是我们机构经纪业务的必要组成部分。我们的大部分库存都是流动的，因此资金来自短期融资。我们承诺的额度是为了根据不断变化的市场状况缓解我们库存流动性的变化，在其期限结束时，无论市场流动性状况如何变化，我们都可以获得这一额度，尽管可用于质押的证券类型可能会受到限制。我们的资金来源还取决于我们的交易对手愿意接受作为抵押品的库存类型和可用的交易对手数量。融资通常以联邦基金利率或伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)为基础。

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潘兴结算安排-我们已经建立了一项安排，从潘兴获得与我们大部分贸易活动相关的融资。根据我们完全披露的清算协议，我们的大部分证券库存和所有客户活动都由潘兴持有或通过潘兴清算。根据这一安排，融资主要由证券担保，抵押品限制可能会减少根据这一安排可获得的资金量。我们的结算安排活动是从交易活动中净额记录的，并在经纪商、交易商和结算组织的应收账款或应付款项中报告。这笔资金由潘兴酌情决定(即未承诺)，可以在没有通知期的情况下被拒绝。我们完全披露的清算协议包括一项契约，要求我们的美国经纪交易商子公司派珀·桑德勒公司(Piper Sandler&Co.)保持1.2亿美元的超额净资本。截至2021年9月30日，根据这一安排，我们有420万美元的未偿还融资。

大宗经纪商安排-我们已与经纪交易商就我们的可转换证券库存建立了隔夜融资安排。根据这一安排，融资主要由可转换证券担保，抵押品限制可能会减少可用的资金量。这笔资金由大宗经纪商自行决定，可能会在通知期内被拒绝。这一安排是在扣除交易活动后的经纪人、交易商和结算组织的应收账款或应付账款内报告的。截至2021年9月30日，根据这一大宗经纪安排，我们有9200万美元的未偿还融资。

承诺行-我们承诺的额度是一年期1亿美元的循环担保信贷安排。这项安排下的预付款由某些有价证券担保。该安排包括一项公约，要求Piper Sandler Co.维持最低1.2亿美元的监管净资本，该安排下所有预付款的未偿还本金将于2021年12月10日到期。这一信贷安排自2008年以来一直存在，我们预计能够在2021年第四季度将该安排续签一年。截至2021年9月30日，我们没有针对这一信贷额度的预付款。

商业票据计划-Piper Sandler&Co.此前发行了有担保的商业票据，为其部分证券库存提供资金。我们于2021年4月取消了这一计划。

循环信贷安排-我们的母公司Piper Sandler Companies与美国银行N.A.有一项6500万美元的无担保循环信贷安排。除非另行终止，否则信贷协议将于2022年12月20日终止，并可根据我们的选择延长一年。截至2021年9月30日，这项信贷安排没有垫款。

这一信贷安排包括常规违约事件和契约，其中要求Piper Sandler&Co.保持最低1.2亿美元的监管净资本，限制我们的杠杆率，要求维持运营现金流与固定费用的最低比率，并对我们进行收购和支付股本的能力施加某些限制。到2021年9月30日，我们遵守了所有公约。

下表列出了2021年和2020年按季度划分的我们各种资金来源的平均未偿余额：

截至三个月的平均结余
(金额(百万))9月2021年3月30日2021年6月30日2021年3月31日
资金来源：
潘兴结算安排$12.1 $5.2 $6.9 
大宗经纪商安排84.2 57.9 57.2 
商业票据— — — 
循环信贷安排— — — 
总计$96.3 $63.1 $64.1 

截至三个月的平均结余
(金额(百万))2020年12月31日9月30、20202020年6月30日2020年3月31日
资金来源：
潘兴结算安排$16.1 $3.3 $17.7 $117.8 
大宗经纪商安排97.5 90.2 81.9 72.3 
商业票据11.4 50.0 50.0 50.0 
循环信贷安排4.9 29.3 50.0 7.1 
总计$129.9 $172.8 $199.6 $247.2 
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2021年第三季度的平均资金降至9630万美元，而2020年第三季度为1.728亿美元，这主要是由于运营现金的积累。此外，我们在2020年下半年偿还了商业票据计划和循环信贷安排下的未偿还余额。

下表列出了2021年和2020年按季度划分的每日最高资助额：
(金额(百万))20212020
第一季度$141.5 $642.1 
第二季度$306.2 $378.3 
第三季度$228.1 $401.7 
第四季度$482.3 

长期融资

高级注释-2019年10月15日，我们签订了票据购买协议(“票据购买协议”)，根据该协议，我们发行了金额为1.75亿美元的无担保固定利率优先票据(“票据”)。债券的初始持有人是由太平洋投资管理公司(“PIMCO”)提供咨询的某些实体。该批债券分为A类债券及B类债券两类，本金金额分别为5,000万元及1.25亿元。A类债券的年利率固定为4.74%，于2021年10月15日到期。B类票据的年利率固定为5.20%，将于2023年10月15日到期。该批债券的利息每半年支付一次。未支付的本金在各自的到期日全额到期，可能不会预付。

票据购买协议包括惯例违约事件和契约，其中要求派珀·桑德勒公司保持最低监管净资本，限制我们的杠杆率，并要求维持运营现金流与固定费用的最低比率。到2021年9月30日，我们遵守了所有公约。

5000万美元的A类债券已于2021年10月15日到期日全额偿还。考虑到我们的资本水平和从收益中产生的强劲现金，我们决定不续签我们的A类债券。

价单-2020年4月3日，作为收购Valence总计2000万美元的一部分，我们签订了无担保本票(“Valence Notes”)。价单已于2021年第一季度偿还。

资本要求

作为注册经纪交易商和金融业监管局(以下简称FINRA)的成员公司，Piper Sandler&Co.遵守美国证券交易委员会的统一净资本规则和FINRA的净资本规则。我们选择使用统一净资本规则允许的替代方法，该规则要求我们保持最低净资本为100万美元。向联属公司垫付款项、偿还附属负债、支付股息及其他股本提款须受统一资本净额规则的若干批准、通知及其他条文所规限。我们预计这些规定不会影响我们履行当前和未来义务的能力。截至2021年9月30日，根据美国证券交易委员会的统一净资本规则，我们的净资本为279.4美元，比美国证券交易委员会规则要求的最低净资本高出278.4美元。

虽然我们的净资本水平大大高于FINRA和SEC设定的最低门槛，但我们资本的大幅减少将减少我们许多资本市场创收活动。

我们与太平洋投资管理公司承诺的短期信贷安排、循环信贷安排和票据包括要求派珀·桑德勒公司保持最低1.2亿美元监管净资本的契约。我们与潘兴达成的全面披露的清算协议包括一项要求派珀·桑德勒公司(Piper Sandler&Co.)保持1.2亿美元超额净资本的契约。

2021年9月30日，我们在英国注册的经纪交易商子公司派珀·桑德勒有限公司(Piper Sandler Ltd.)根据2012年金融服务法案(Financial Services Act)遵守并遵守审慎监管局(Prudential Regulation Authority)和金融市场行为监管局(FCA)的资本金要求。

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目录
Piper Sandler Hong Kong Limited获香港证券及期货事务监察委员会发牌，受根据《证券及期货条例》颁布的《证券及期货(财政资源)规则》的速动资金规定所规限。截至2021年9月30日，派珀·桑德勒香港有限公司符合香港证券及期货事务监察委员会的速动资金要求。

表外安排

在正常的业务过程中，我们进行各种类型的表外安排。下表汇总了我们资产负债表外安排在本报告期间的名义合同价值：
 每期于12月31日到期，合同总金额
202420269月30日，十二月三十一日，
(金额(以千为单位))202120222023- 2025- 2027后来20212020
客户配对账面衍生品合约(1)和(2)
$— $17,340 $3,020 $31,840 $18,754 $1,656,442 $1,727,396 $1,955,131 
证券衍生品合约交易(二)
93,900 28,750 — — — 9,375 132,025 55,375 
投资承诺：(3)— — — — — — 81,577 66,043 
(1)包括利率互换。我们与这些配对账面衍生品合约相关的市场风险微乎其微；然而，我们与一家主要金融机构确实存在交易对手风险，抵押品存款减轻了这一风险。此外，我们的交易对手数量有限(截至2021年9月30日，合同金额为1.597亿美元)，不需要提供抵押品。代表衍生品合约公允价值的无抵押金额使我们面临这些交易对手的信用风险。截至2021年9月30日，我们与这些交易对手的信用敞口为1980万美元，其中包括与一个交易对手的1640万美元的信用敞口。
(2)我们认为，这些衍生品合约的公允价值是衡量债务的更相关指标，因为我们认为名义金额或合同金额夸大了预期支付金额。截至2021年9月30日和2020年12月31日，这些衍生品合约的公允净值分别约为1820万美元和1810万美元。
(3)投资承诺没有具体的赎回日期。资本募集的时机取决于市场状况和投资机会。

衍生品

衍生品的名义或合同金额不作为资产或负债反映在我们的综合财务状况报表中。相反，衍生工具交易的公允价值在综合财务状况报表中报告为拥有的金融工具和其他库存头寸以及已出售但尚未购买的金融工具和其他库存头寸中的资产或负债(视情况而定)。有关我们与衍生产品有关的活动的讨论，请参阅本季度报告第一部分10-Q表中包含的未经审计的综合财务报表的注释4。

投资承诺

我们对各种有限合伙企业或有限责任公司进行了投资，包括作为我们商业银行活动一部分的投资，这些有限合伙企业或有限责任公司直接或间接地对公司进行股权或债务投资。我们承诺出资和/或担任这些实体的管理合伙人。我们已经向某些实体承诺了8160万美元的资本，这些承诺通常没有具体的赎回日期。

取代银行同业拆息(“ibor”)，包括伦敦银行同业拆息

多个主要司法管辖区(例如美国、英国、欧盟、瑞士和日本)的中央银行和监管机构已召集工作小组，寻找合适的ibor替代品，并实施向ibor的过渡。负责监管伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的英国金融市场行为监管局(FCA)宣布，2021年之后不会强制面板银行向LIBOR缴费。2020年11月宣布的一项计划将把某些美元LIBOR期限的公布延长至2023年6月30日，这将允许大多数遗留的美元LIBOR合约在LIBOR遭遇中断之前到期。我们使用伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的合同协议数量有限。我们预计，从伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)向替代率的转变不会对我们的运营产生重大影响。

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目录
风险管理

风险是我们业务固有的一部分。我们在经营业务中面临的主要风险包括：战略风险、市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、人力资本风险以及法律和监管风险。我们正确识别和有效管理这些风险的程度对我们的财务状况和盈利能力至关重要。我们有一个正式的风险管理流程来识别、评估和监控每个风险，并根据定义的政策和程序减轻控制。风险管理职能独立于我们的业务线。我们的管理层在风险管理过程中发挥着积极的作用，并将结果报告给高级管理层和董事会。

董事会的审计委员会监督管理层识别和评估我们的主要风险的过程，以及管理层用来管理其风险评估和风险管理过程的政策、程序和做法。董事会提名和治理委员会监督董事会委员会的结构和职能，因为这些结构和职能与各委员会在监督我们的重大风险敞口方面的职责有关。对于这些重大风险敞口，审计委员会负责监督管理层对与市场风险、信用风险、流动性风险、法律和监管风险、运营风险(包括网络安全)以及与不当行为、欺诈、法律和合规事项有关的人力资本风险的重大风险敞口的监测和控制。我们的薪酬委员会负责监督管理层对与薪酬、组织结构和继任相关的重大风险敞口的监测和控制。我们的董事会负责监督管理层对与我们的公司战略相关的重大风险敞口的监测和控制。我们的首席执行官和首席财务官每季度与审计委员会会面，讨论我们的市场、流动性以及法律和监管风险，并定期向董事会、审计委员会和薪酬委员会提供有关其他重大风险敞口的最新情况。

我们使用内部委员会来协助控制风险，并确保我们的业务活动得到适当的评估、监控和管理。我们的执行金融风险委员会管理我们的市场、流动性和信用风险；监督与这些风险相关的风险管理实践，包括定义可接受的风险容忍度和批准风险管理政策；并以动态的方式对市场变化做出反应。会员由高级领导组成，包括但不限于，我们的首席执行官、总裁、首席财务官、财务主管、财务主管、市场和信用风险主管以及固定收益交易和风险主管。其他帮助评估和监控风险的委员会包括承销、领导团队和运营委员会。这些委员会通过确保业务活动得到适当管理并在规定的活动范围内来帮助管理风险。我们的估值委员会由高级管理层和风险管理人员组成，负责监督和全面负责与公允价值计量相关的内部控制程序和程序。此外，我们的运营风险委员会负责处理和监控与信息系统和安全、法律、法规和合规事项以及供应商和服务提供商等第三方相关的风险。

关于市场风险和信用风险，我们风险管理流程的基石是交易员、交易部门管理层和高级管理层之间关于我们的库存头寸和整体风险状况的日常沟通。我们的风险管理功能通过每天提供他们对我们的市场和信用风险概况的独立观点来补充这一沟通过程。我们风险管理职能的更广泛目标是了解每个交易领域的风险状况，巩固整个公司的风险监控，协助实施有效的对冲策略，向高级管理层阐明大笔交易或头寸风险，并确保我们金融工具的准确公允价值。

风险管理技术、流程和策略可能不能完全有效地降低我们在所有市场环境中或针对所有类型风险的风险敞口，任何风险管理失败都可能使我们面临重大意外损失。

战略风险

战略风险是指与执行管理层未能制定和执行适当的战略愿景相关的风险，该战略愿景体现了对我们的文化的承诺，利用了我们的核心能力，对市场上的外部因素做出了适当的反应，并且符合我们客户、员工和股东的最佳利益。

我们的领导团队负责管理我们的战略风险。董事会监督领导团队制定和执行我们的战略计划。

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目录
市场风险

市场风险是指由于金融工具的市场价格波动而导致的价值变化可能导致的损失或金融波动的风险。我们的市场风险敞口与我们作为客户的金融中介角色和我们的做市活动直接相关。我们的市场风险管理政策和程序的范围包括所有对市场敏感的现金和衍生金融工具。

我们不同类型的市场风险包括：

利率风险--利率风险代表市场利率变动带来的潜在波动性。我们面临的利率风险来自利率水平和波动性的变化、收益率曲线斜率的变化、信用利差的变化，以及我们的生息资产(例如库存)和为这些资产提供融资的资金来源(例如短期融资)的预付款率。利率风险是通过卖空美国政府证券、机构证券、公司债务证券和衍生品合约来管理的。有关我们衍生品合约的更多信息，请参阅本季度报告(Form 10-Q)第I部分第1项中未经审计的综合财务报表的附注4。我们的利率对冲策略可能并不适用于所有市场环境，因此在降低利率风险方面可能并不有效。此外，我们对我们的长期固定收益证券库存设定了限制，每天监测这些限制，并在这些限制内进行管理。我们的限制包括但不限于：仓位和集中规模、美元期限(即DV01)、信用质量和账龄。

我们估计，市场上平行的50个基点的不利变化将导致截至2021年9月30日我们固定收益证券库存的账面价值减少约130万美元，包括对冲交易的影响。

我们还衡量和监控我们长期固定收益证券库存的老化和周转情况。成交量是根据证券类别的五天平均值进行评估的。我们绝大多数的固定收益证券库存一般在三周内周转。

除上述措施外，我们还通过评估市政债券对美国国债走势的利差DV01和MMD基数风险来监测和管理市场风险敞口。所有指标都按资产集中度汇总，并用于监控限制和例外审批。在市场波动时期，我们还可能根据市场情况进行临时压力测试和情景分析。

股权价格风险-股权价格风险是指由于股权价格水平或波动性的不利变化而造成的潜在价值损失。通过我们主要在美国市场的交易活动，我们面临着股票价格风险。我们试图通过对我们的长期库存设定限制，每天监控这些限制，并将净头寸水平控制在这些限制范围内，来降低我们的做市行为和我们的股权证券库存所固有的亏损风险。

外汇风险-外汇风险是指外汇汇率变动对收益或资本的潜在波动性。我们有一小部分业务是以美元以外的货币进行的，因此，相对于美元汇率的变化可能会影响非美元净资产、收入和支出的价值。

流动性风险

流动性风险是指我们无法及时获得必要的资金来源以运营我们的业务的风险，以及我们无法及时剥离与我们的做市、销售和交易活动相关的证券的风险。我们在日常融资活动中面临流动性风险，因为我们持有可能缺乏流动性的库存头寸，以及我们作为可变利率即期票据的再营销代理的角色。

我们的库存头寸使我们面临非流动性头寸价值减少带来的潜在财务损失。当市场参与者不按正常数量和/或正常买卖价差进行交易时，在交易流动性不足的时候，市场风险可能会加剧。根据具体的证券、金融产品的结构和/或整体市场状况，我们可能被迫持有证券的时间比我们计划的要长得多，或者如果资金变得不可用，我们可能会被迫清算成一个具有挑战性的市场。

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目录
有关我们的流动性以及我们如何管理流动性风险的信息，请参阅“流动性、资金和资本资源”一节。

信用风险

信用风险是指由于我们在交易库存中持有的证券的交易对手、客户、借款人或发行者的信用质量违约或恶化而造成的潜在损失。信用风险的性质和数额取决于交易的类型、交易的结构和持续时间以及涉及的各方。信用风险还源于债务人未能履行与我方的任何合同条款或未能按约定履行。这可能会通过结算义务或付款收款等问题反映出来。

我们与信用风险相关的风险管理程序的一个关键原则是对我们长期固定收益证券库存的信用质量进行日常监测。这些评级趋势和信用质量组合会与执行金融风险委员会定期审查。下表汇总了截至2021年9月30日，我们的长期企业固定收益证券、市政证券(应税和免税)以及美国政府和机构证券的信用评级，占这些资产类别总额的百分比：
AAA级AA型ABBBBB未定级
公司固定收益证券— %— %0.3 %0.6 %— %— %
市政证券--应税和免税11.3 %53.7 %9.3 %1.1 %— %1.0 %
美国政府和机构证券0.9 %21.8 %— %— %— %— %
12.2 %75.5 %9.6 %1.7 %— %1.0 %

可转换证券和优先证券被排除在上表之外，因为它们通常是未评级的。

我们不同类型的信用风险包括：

信用利差风险-信用利差风险产生于信用利差的变化可能会影响金融工具的价值。信用利差代表市场参与者对特定信用质量要求的信用风险溢价(例如，AA评级实体发行的债务工具必须产生的相对于无风险替代产品的额外收益)。信用利差的变化源于发行人信用评级的潜在变化或市场对发行人信誉的看法。我们在交易库存中持有的债务工具面临信用利差风险。我们进行交易是为了通过衍生品和某些其他金融工具来对冲我们面临的信用利差风险。这些对冲策略可能并不适用于所有市场环境，因此在降低信用利差风险方面可能并不有效。

恶化/违约风险-恶化/违约风险是指发行人、交易对手或借款人未能履行其义务所造成的风险。作为交易商和客户的交易对手、证券持有人和交易所会员，我们面临恶化/违约风险。违约风险取决于证券交易对手和/或发行方的信誉。我们通过建立和监控每个交易对手相对于潜在活动水平的个人和总头寸限制、持有某些交易的抵押品并按市场计价来降低这一风险。我们的风险管理职能还评估与我们持有衍生品、TBA和其他可能导致信用风险的有文件记录的机构交易对手协议的机构交易对手相关的潜在风险。

托收风险-催收风险源于对催收未偿债务和义务(包括与我们的客户交易活动相关的债务)的管理和监督不力。我们的客户活动涉及各种交易的执行、结算和融资。客户活动以货对付、现金或保证金的方式进行交易。我们对机构客户业务的信贷敞口通过使用行业标准的交割与通过存托和清算银行支付的方式得到缓解。我们的风险管理职能有信用风险政策，为我们的客户和交易对手设定适当的信用限额和抵押门槛。

集中风险-集中风险是由于集中暴露在特定产品；个别发行人、借款人或交易对手；金融工具；或地理区域的风险。如果我们持有大量个人证券头寸，与单个交易对手或相关交易对手集团进行大额交易，或做出大量承销承诺，我们就会面临集中风险。潜在的集中风险通过审查交易对手和借款人进行监控，并使用高级管理层制定的政策和限制进行管理。

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目录
截至2021年9月30日，我们与四家非公开评级实体的交易对手信用敞口总计1980万美元。这种交易对手信用敞口是我们与公共金融业务相关的配对账簿衍生品计划的一部分，主要包括利率互换。一家衍生品交易对手占这一敞口的82.6%，即1640万美元。与我们的衍生品交易对手相关的信贷敞口是由利率掉期合约公允价值的无抵押市场波动推动的，并由我们的金融风险委员会定期监测。我们试图通过与高级管理层定期审查的高质量交易对手达成交易，将衍生品工具的信用(或偿还)风险降至最低。

操作风险

运营风险是指由于不充分或失败的流程、人员和系统或外部事件造成的损失或声誉受损的风险。我们依靠内部和第三方运营的计算机中心的员工和系统处理大量交易的能力。我们的系统可能会因完全或部分超出我们控制范围的事件而无法正常运行或失效。如果我们的系统出现故障或操作不当，或者我们的员工或第三方供应商的不当行为，我们可能会遭受经济损失、业务中断、监管制裁和声誉受损。我们还面临经营失败或与任何交易所、全面披露的结算公司或我们用来促进证券交易的其他金融中介机构终止关系的风险。任何此类失败或终止都可能对我们实现交易和管理风险敞口的能力产生不利影响。

我们的业务依赖于内部和外包计算机系统和网络中机密和其他信息的安全处理、存储和传输。我们的计算机系统、软件和网络可能容易受到未经授权的访问、计算机病毒或其他恶意代码、内部不当行为或疏忽错误以及其他可能影响信息安全的事件的影响。我们所经历的一个或多个此类事件的发生可能会危及我们或我们的客户或交易对手在我们的计算机系统和网络中处理、存储和传输的机密信息和其他信息，或者以其他方式导致我们、我们的客户、我们的交易对手或第三方的操作中断或故障。我们采取保护措施，并努力在情况允许的情况下对其进行修改。

为了减轻和控制操作风险，我们已经制定并继续加强旨在识别和管理整个组织适当级别的操作风险的政策和程序。我们还制定了业务连续性计划，我们相信这些计划将涵盖全公司范围内的关键流程，并在我们认为合适的情况下将冗余构建到我们的系统中。这些控制机制试图确保运营政策和程序得到遵守，我们的各种业务都在既定的公司政策和限制下运营。

我们所有的结算业务都是在完全披露的结算模式下运作的。在完全披露的结算模式中，我们充当客户交易的介绍经纪人，并依赖我们的结算经纪交易商潘兴(Pershing)促进我们客户的证券交易的清算和结算。潘兴提供的清算服务对我们的业务运营至关重要，与第三方供应商提供的其他服务类似，潘兴在我们所依赖的服务方面的任何失误都可能导致财务损失，严重破坏我们的业务，损害我们的声誉，并对我们为客户服务和管理风险敞口的能力产生不利影响。

人力资本风险

我们的业务是人力资本业务，我们的成功取决于我们员工的技能、专业知识和表现。人力资本风险是指如果我们不能吸引和留住有动力服务于客户最佳利益的合格人员，从而服务于我们公司的最佳利益所带来的风险。吸引和留住员工取决于我们公司的文化、管理、工作环境、地理位置和薪酬等。正确招聘、发展和奖励我们的员工，以确保高质量的绩效和留住员工，这是有风险的。

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目录
法律和监管风险

法律和法规风险包括不遵守适用的法律和法规要求的风险，以及我们因未能遵守适用于我们业务活动的法律、法规、规则、相关自律组织标准和行为准则而可能遭受的声誉损失的风险。在我们开展业务的各个司法管辖区，我们一般都受到广泛的监管。我们已经建立了程序，以确保遵守适用的法律和监管要求，如上市公司报告义务、监管净资本要求、销售和交易做法、潜在的利益冲突、反洗钱、隐私和记录保存。我们还建立了程序，旨在要求遵守我们有关道德和商业行为的政策。对金融服务业的法律和监管关注给我们带来了持续的业务挑战。

我们的业务还使我们受制于我们开展业务的司法管辖区复杂的所得税法律，这些税法可能会受到纳税人和相关政府税务当局的不同解释。我们在确定所得税规定时，必须对这些固有的复杂税法的适用作出判断和解释。

通货膨胀的影响

由于我们的资产是流动的，而且通常是短期的，它们不会受到通胀的重大影响。不过，通胀率会影响我们的开支，例如雇员补偿、写字楼租用费和通讯费等，而这些开支可能难以在我们向客户提供的服务价格中收回。如果通胀导致利率上升，并对证券市场造成不良影响，则可能会对我们的财政状况和经营业绩造成不利影响。

项目3.合作伙伴关系关于市场风险的定量和定性披露。

本季度报告中第一部分第二项“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”中的“风险管理”项下的信息以引用的方式并入本季度报告中。

项目4.合作伙伴关系控制和程序。

截至本报告所述期间结束时，我们在我们的首席执行官和首席财务官的监督下，在首席财务官的参与下，对我们的披露控制和程序(如1934年证券交易法(经修订的“交易法”)第13a-15(E)和15d-15(E)条所界定的)进行了评估。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序是有效的，以确保我们根据交易所法案提交或提交的报告中要求披露的信息：(A)在美国证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内进行记录、处理、汇总和报告，以及(B)积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时做出有关披露的决定。

在截至2021年12月31日的本财年第三季度，我们的财务报告内部控制系统(根据《交易法》第13a-15(F)和15d-15(F)条的定义)没有发生重大影响，或有可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响。

第二部分：报告和其他信息

项目1.合作伙伴关系法律诉讼。

本公司截至2020年12月31日止年度的10-K表格年报第I部分第3项“法律诉讼”所载有关本公司法律诉讼的讨论，以供参考。

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目录
项目1A.报告内容风险因素。

对我们业务和运营的讨论应与我们截至2020年12月31日的Form 10-K年度报告第I部分第1A项“风险因素”中包含的风险因素一起阅读。这些风险因素描述了我们现在或可能面临的各种风险和不确定因素。这些风险和不确定性有可能对我们的业务、财务状况、经营结果、现金流、战略或前景产生重大和不利的影响。

本公司截至2020年12月31日的10-K表格年度报告第I部分第1A项“风险因素”项下所披露的风险因素并无重大变动。

项目2.合作伙伴关系未登记的股权证券的销售和收益的使用。

下表列出了派珀·桑德勒公司或任何“关联买家”(根据交易法第10b-18(A)(3)条的定义)在截至2021年9月30日的季度内购买我们普通股的相关信息。
股份总数近似美元
作为以下项目的一部分购买尚未确定的股份价值
总人数平均价格公开宣布根据
期间购买的股份按股支付计划或计划
计划或计划(1)
月份#1
**(2021年7月1日至
2021年7月31日)		67,270 (2)$125.38 50,644 $108 百万
月份#2
(2021年8月1日至2021年8月31日)106,896 (3)$136.13 100,935 $94 百万
月份#3
北京(2021年9月1日至2021年9月30日)68,627 $134.25 68,627 $85 百万
总计242,793 $132.62 220,206 $85 百万
(1)从2020年1月1日起，我们的董事会授权在2021年12月31日之前回购至多1.5亿美元的普通股。
(2)包括根据与独立代理建立的10B5-1计划在公开市场回购的50,644股普通股，平均价格为每股123.82美元，以及向限制性股票接受者扣留的16,626股普通股，用于在限制性股票归属时按平均价格每股130.15美元纳税。
(3)包括100,935股根据与独立代理建立的10B5-1计划在公开市场回购的普通股，平均价格为每股135.66美元，以及5,961股从限制性股票接受者手中扣留的普通股，用于在限制性股票归属时按平均价格每股144.00美元纳税。

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目录
项目6.合作伙伴关系展品。
展品索引
展品方法
数 描述提交文件的数量
3.1
公司注册证书的修订和重新签署。
(1)
3.2
经修订及重订的公司注册证书的修订证明书.
(2)
3.3
修订和重新修订的章程(自2020年1月3日起)。
(3)
31.1
规则13a-14(A)/15d-14(A)董事长和首席执行官的认证。
在此提交
31.2
细则13a-14(A)/15d-14(A)首席财务官的认证。
在此提交
32.1
第1350节认证。
随信提供
101 以下财务信息来自我们截至2021年9月30日的季度报告Form 10-Q，格式为iXBRL(内联可扩展商业报告语言)：(I)合并财务状况报表，(Ii)合并经营报表，(Iii)合并全面收益表，(Iv)合并股东权益变动表，(V)合并现金流量表和(Vi)合并财务报表附注在此提交
104我们截至2021年9月30日的季度报告Form 10-Q的封面采用iXBRL格式。在此提交
_______________________
(1)作为公司截至2007年6月30日的Form 10-Q季度报告的附件3.1，于2007年8月3日提交给美国证券交易委员会，并通过引用并入本文。
(2)于2020年1月6日提交给美国证券交易委员会(SEC)，作为公司当前8-K表格报告的附件3.1，并通过引用并入本文。
(3)于2020年1月6日提交给美国证券交易委员会(SEC)，作为公司当前8-K报表的附件3.2提交，并通过引用并入本文。
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签名

根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签名人代表其签署。

派珀·桑德勒公司
日期：2021年11月4日通过 /s/查德·R·亚伯拉罕
名字查德·R·亚伯拉罕
它的 董事长兼首席执行官
日期：2021年11月4日通过 /s/蒂莫西·L·卡特
名字蒂莫西·L·卡特
它的 首席财务官