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2021年成员2021-01-012021-09-300000944695THG：MarketBasedRestrictedStockUnitsMemberTHG：ShareUnitsGrantedIn 2020成员2020-01-012020-09-300000944695THG：PerformanceBasedRestrictedStockUnitMember2021-01-012021-09-300000944695THG：PerformanceBasedRestrictedStockUnitMember2020-01-012020-09-300000944695THG：PerformanceBasedRestrictedStockUnitMemberSRT：最小成员数2021-01-012021-09-300000944695THG：PerformanceBasedRestrictedStockUnitMemberSRT：最大成员数2021-01-012021-09-300000944695美国-GAAP：员工股票期权成员2021-07-012021-09-300000944695美国-GAAP：员工股票期权成员2020-07-012020-09-300000944695美国-GAAP：员工股票期权成员2021-01-012021-09-300000944695美国-GAAP：员工股票期权成员2020-01-012020-09-300000944695THG：非抵押品股票授予成员2021-07-012021-09-300000944695THG：非抵押品股票授予成员2020-07-012020-09-300000944695THG：非抵押品股票授予成员2021-01-012021-09-300000944695THG：非抵押品股票授予成员2020-01-012020-09-300000944695美国-GAAP：股票补偿计划成员2020-07-012020-09-300000944695美国-GAAP：股票补偿计划成员2021-07-012021-09-300000944695美国-GAAP：股票补偿计划成员2021-01-012021-09-300000944695SRT：最大成员数THG：AcceleratedShareRepurcheProgram Member2021-09-300000944695THG：AcceleratedShareRepurcheProgram Member2021-05-112021-05-110000944695THG：AcceleratedShareRepurcheProgram Member2021-09-300000944695Thg:OctoberTwoThousandTwentyAcceleratedShareRepurchaseAgreementsMember2020-10-290000944695Thg:OctoberTwoThousandTwentyAcceleratedShareRepurchaseAgreementsMember2020-10-292020-10-290000944695Thg:OctoberTwoThousandTwentyAcceleratedShareRepurchaseAgreementsMember2021-01-292021-01-290000944695THG：商业线细分市场成员Thg:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYears2018To2020Member2021-01-012021-09-300000944695THG：员工补偿线路成员Thg:ShortDurationInsuranceContractAccidentYears2014To2019Member2021-01-012021-09-300000944695THG：PersonalLinesSegmentMemberThg:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2020Member2021-01-012021-09-300000944695Thg:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYears2016Through2019MemberTHG：员工补偿线路成员2020-01-012020-09-300000944695THG：MarineLineSegmentMemberThg:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYears2017To2019Member2020-01-012020-09-300000944695Thg:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYears2017To2019MemberTHG：商业汽车行业会员2020-01-012020-09-30

美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格 10-Q

(标记一)

☒	根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条规定的季度报告

在截至本季度末的季度内2021年9月30日

或

☐	根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告

的过渡期至

佣金档案编号1-13754

这个汉诺威保险集团有限公司。

(注册人的确切姓名载于其章程)

特拉华州

04-3263626

(述明或其他司法管辖权

公司或组织)

(税务局雇主

识别号码)

林肯街440号, 伍斯特, 马萨诸塞州01653

(主要行政办公室地址)(邮政编码)

(508) 855-1000

(注册人电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)节登记的证券：

每节课的标题	交易符号	注册的每个交易所的名称
普通股，面值0.01美元	THG	纽约证券交易所
7 5/8%的高级债券将于2025年到期	THG	纽约证券交易所

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》(Securities Exchange Act)第13节或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否一直遵守此类提交要求。是 ☒*☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则405规定必须提交的每个互动数据文件。是 ☒*☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。参见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。


大型加速文件管理器	☒	加速的文件管理器	☐
非加速文件服务器	☐	规模较小的新闻报道公司	☐
		新兴成长型公司	☐

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易法第13(A)条提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。☐*☒

注册人普通股的流通股数量为35,580,242截至2021年10月26日。

第一部分：第一部分。	财务信息	2

第一项。	财务报表	2
	合并损益表	2
	综合全面收益表	3
	合并资产负债表	4
	合并股东权益报表	5
	合并现金流量表	6
	中期合并财务报表附注	7

第二项。	管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析	25

第三项。	关于市场风险的定量和定性披露	45

第四项。	管制和程序	45

第二部分。	其他信息	46

第一项。	法律程序	46

项目1A。	风险因素	46

第二项。	未登记的股权证券销售和收益的使用	48

第6项。	陈列品	49

签名		50

第一部分-财务信息

项目1--财务报表

汉诺威保险集团(Hanover Insurance Group，Inc.)和子公司

合并损益表(未经审计)

	截至三个月						截至9个月
	9月30日，						9月30日，
(单位为百万，每股数据除外)	2021			2020			2021			2020
收入
保险费	$	1,186.0		$	1,135.4		$	3,527.6		$	3,373.4
净投资收益		78.8			67.6			231.2			194.9
已实现和未实现投资净收益(亏损)：
销售和其他业务的净已实现收益		3.6			8.2			6.8			12.1
权益证券公允价值净变动		0.3			30.3			65.9			(44.4	)
投资减值回收(损失)		0.1			(0.8	)		(0.1	)		(27.9	)
已实现和未实现投资净收益(亏损)合计		4.0			37.7			72.6			(60.2	)
费用及其他收入		7.6			9.1			21.7			22.2
总收入		1,276.4			1,249.8			3,853.1			3,530.3
损失和费用
亏损和亏损调整费用		844.0			709.7			2,370.4			2,149.9
递延收购成本摊销		244.0			237.7			728.5			711.9
利息支出		8.5			9.8			25.5			28.6
偿债损失		—			6.1			—			6.2
其他运营费用		137.4			137.9			412.2			395.9
总损失和费用		1,233.9			1,101.2			3,536.6			3,292.5
所得税前持续经营所得		42.5			148.6			316.5			237.8
所得税费用(福利)：
当前		9.9			29.9			47.1			69.7
延期		(2.2	)		(0.8	)		12.2			(28.0	)
所得税总支出		7.7			29.1			59.3			41.7
持续经营收入		34.8			119.5			257.2			196.1
停产业务(税后净额)：
停产寿险业务的亏损		(0.8	)		(0.6	)		(2.0	)		(2.0	)
净收入	$	34.0		$	118.9		$	255.2		$	194.1
普通股每股收益：
基本信息：
持续经营收入	$	0.98		$	3.17		$	7.14		$	5.16
停产业务(税后净额)：
停产寿险业务的亏损		(0.03	)		(0.02	)		(0.05	)		(0.05	)
每股净收益	$	0.95		$	3.15		$	7.09		$	5.11
加权平均流通股		35.7			37.7			36.0			38.0
稀释：
持续经营收入	$	0.96		$	3.14		$	7.04		$	5.11
停产业务(税后净额)：
停产寿险业务的亏损		(0.02	)		(0.01	)		(0.06	)		(0.06	)
每股净收益	$	0.94		$	3.13		$	6.98		$	5.05
加权平均流通股		36.3			38.0			36.6			38.4

附注是这些中期合并财务报表的组成部分。

汉诺威保险集团(Hanover Insurance Group，Inc.)和子公司

综合全面收益表(亏损)(未经审计)

	截至三个月						截至9个月
	9月30日，					9月30日，
(单位：百万)	2021			2020			2021			2020
净收入	$	34.0		$	118.9		$	255.2		$	194.1
其他综合收益(亏损)，税后净额：
可供出售的证券：
投资证券未实现净收益(亏损)变动情况：
未确认信用损失的 *合并损益表		(47.8	)		27.5			(171.4	)		198.4
已确认信贷损失的 *合并损益表		(0.1	)		0.3			0.1			(2.1	)
可供出售证券总额		(47.9	)		27.8			(171.3	)		196.3
养老金和退休后福利：
净精算损失净变化		0.6			1.1			2.0			3.5
扣除税后的其他综合收益(亏损)总额		(47.3	)		28.9			(169.3	)		199.8
综合收益(亏损)	$	(13.3	)	$	147.8		$	85.9		$	393.9

附注是这些中期合并财务报表的组成部分。

汉诺威保险集团(Hanover Insurance Group，Inc.)和子公司

合并资产负债表(未经审计)

	9月30日，			十二月三十一日，
(单位：百万，共享数据除外)	2021			2020
资产
投资：
固定到期日，按公允价值计算(摊销成本为#美元7,400.4及$6,945.6)	$	7,699.2		$	7,454.4
股权证券，按公允价值计算		615.5			598.5
其他投资		788.3			793.2
总投资		9,103.0			8,846.1
现金和现金等价物		171.2			120.6
应计投资收益		48.2			51.2
保费和应收账款净额		1,503.0			1,339.3
对已支付和未支付的损失以及未到期保费可追讨的再保险		2,002.8			1,874.3
递延收购成本		544.6			477.5
商誉		178.8			178.8
其他资产		446.3			445.7
已停业业务的资产		107.4			110.2
总资产	$	14,105.3		$	13,443.7
负债
亏损和亏损调整费用准备金	$	6,540.1		$	6,024.0
未赚取的保费		2,742.0			2,482.7
应付费用和税款		679.8			687.5
递延所得税负债		69.6			97.3
应付再保险费		68.1			48.4
债务		781.4			780.8
停业业务的负债		122.0			120.8
总负债		11,003.0			10,241.5
承诺和或有事项
股东权益
优先股，面值$0.01每股；20.0授权发行百万股；无已发布		—			—
普通股，面值$0.01每股；300.0授权发行百万股； 60.5发行百万股		0.6			0.6
额外实收资本		1,880.7			1,857.4
累计其他综合收益		203.2			372.5
留存收益		2,846.7			2,668.0
按成本价计算的库存股(24.9百万和24.1百万股)		(1,828.9	)		(1,696.3	)
股东权益总额		3,102.3			3,202.2
总负债和股东权益	$	14,105.3		$	13,443.7

附注是这些中期合并财务报表的组成部分。

汉诺威保险集团(Hanover Insurance Group，Inc.)和子公司

合并股东权益报表(未经审计)

	截至三个月						截至9个月
	9月30日，						9月30日，
(单位：百万)	2021			2020			2021			2020
优先股
期初和期末余额	$	—		$	—		$	—		$	—
普通股
期初和期末余额		0.6			0.6			0.6			0.6
额外实收资本
期初余额		1,873.4			1,866.6			1,857.4			1,837.3
加速股的结算和提前还款包括回购和其他		7.3			4.9			23.3			34.2
期末余额		1,880.7			1,871.5			1,880.7			1,871.5
累计其他综合收入，税后净额
投资未实现净增值(折旧)：
期初余额		304.7			384.5			428.1			216.0
可供出售商品净增值(折旧) 美国证券公司		(47.9	)		27.8			(171.3	)		196.3
期末余额		256.8			412.3			256.8			412.3
固定福利养老金和退休后计划：
期初余额		(54.2	)		(61.0	)		(55.6	)		(63.4	)
确认为定期收益净成本的净金额		0.6			1.1			2.0			3.5
期末余额		(53.6	)		(59.9	)		(53.6	)		(59.9	)
累计其他综合收益合计		203.2			352.4			203.2			352.4
留存收益
期初余额		2,837.9			2,435.1			2,668.0			2,410.9
会计变更的累积影响(扣除税金)		—			—			—			(0.9	)
调整后的期初余额		2,837.9			2,435.1			2,668.0			2,410.0
净收入		34.0			118.9			255.2			194.1
向股东派发股息		(25.2	)		(24.8	)		(76.5	)		(74.9	)
期末余额		2,846.7			2,529.2			2,846.7			2,529.2
库存股
期初余额		(1,808.4	)		(1,554.1	)		(1,696.3	)		(1,485.2	)
按成本价购入的股份		(24.0	)		(45.0	)		(147.6	)		(118.6	)
员工持股项下按成本价重新发行的净股票 **补偿计划		3.5			0.4			15.0			5.1
期末余额		(1,828.9	)		(1,598.7	)		(1,828.9	)		(1,598.7	)
股东权益总额	$	3,102.3		$	3,155.0		$	3,102.3		$	3,155.0

附注是这些中期合并财务报表的组成部分。

汉诺威保险集团(Hanover Insurance Group，Inc.)和子公司

合并现金流量表(未经审计)

	截至9个月
	9月30日，
(单位：百万)	2021			2020
经营活动的现金流
净收入	$	255.2		$	194.1
将净收入与经营活动提供的净现金进行调整：
已实现和未实现投资(收益)损失净额		(73.0	)		59.7
偿债损失	—				6.2
净摊销和折旧		12.5			13.9
基于股票的薪酬费用		16.8			14.4
固定收益计划成本摊销		2.5			4.5
递延所得税费用(福利)		12.4			(27.9	)
递延收购成本的变化		(67.1	)		(15.1	)
应收保费变动，扣除应付再保险保费后的净额		(144.0	)		(78.7	)
亏损、亏损调整费用和未到期保费准备金的变化		776.9			412.6
可追讨的再保险变更		(128.4	)		(27.3	)
费用和应付税款的变动		(51.0	)		(9.0	)
其他，净额		(17.4	)		(0.8	)
经营活动提供的净现金		595.4			546.6
投资活动的现金流
处置收益和固定期限的到期日		1,155.6			961.0
处置股权证券和其他投资所得收益		209.6			153.5
购买固定期限债券		(1,571.5	)		(1,423.1	)
购买股权证券和其他投资		(125.7	)		(159.6	)
资本支出		(5.7	)		(12.1	)
用于投资活动的净现金		(337.7	)		(480.3	)
融资活动的现金流
行使员工股票期权所得收益		19.3			4.8
债务借款收益净额		—			296.4
支付给股东的股息		(75.6	)		(74.0	)
普通股回购		(142.6	)		(94.3	)
偿还债务		—			(175.8	)
其他融资活动		(8.2	)		(7.6	)
用于融资活动的净现金		(207.1	)		(50.5	)
现金和现金等价物净变化		50.6			15.8
期初现金和现金等价物		120.6			215.7
期末现金和现金等价物	$	171.2		$	231.5

附注是这些中期合并财务报表的组成部分。

汉诺威保险集团(Hanover Insurance Group，Inc.)和子公司

中期合并财务报表附注(未经审计)

1.列报依据和合并原则

汉诺威保险集团公司及其子公司(“THG”或“本公司”)的未经审计的综合财务报表是根据美国公认会计原则(“美国公认会计原则”)编制的，用于中期财务信息，并符合Form 10-Q的要求。年度财务报表中提供但中期报告中不需要的某些财务信息已被省略。

THG的中期综合财务报表包括THG的主要财产和意外伤害保险公司--汉诺威保险公司(“Hanover Insurance”)和美国公民保险公司(Citizens Insurance Company Of America)以及其他保险和非保险子公司的账目。这些法人通过附注8-“部门信息”中讨论的几个业务部门开展业务。中期综合财务报表还包括该公司的非持续业务，包括该公司以前的意外、健康和人寿保险业务。所有公司间账户和交易都已取消。

根据美国公认会计原则编制财务报表时，公司需要做出估计和假设，这些估计和假设会影响报告期内报告的资产和负债额、或有资产和负债的披露以及报告的收入和费用。实际结果可能与这些估计不同。

公司管理层认为，随附的中期综合财务报表反映了为公平展示财务状况和经营结果所需的所有调整，包括正常经常性项目。截至2021年9月30日的9个月的运营结果不一定表明全年的预期结果。这些财务报表应与公司于2021年2月24日提交给证券交易委员会的Form 10-K年度报告一并阅读。

2. 新会计公告

最近实施的标准

2020年10月，财务会计准则委员会(FASB)发布了会计准则编纂(ASC)更新号2020-08，对小主题310-20“应收款--不可退还的费用和其他费用”的编纂改进。本指引澄清，对于每个报告期，实体应重新评估是否需要具有多个赎回日期的可赎回债务证券，以将任何溢价摊销至下一个赎回日期。最新的指导方针在2020年12月15日之后开始的年度和中期有效，应该在现有或新购买的可赎回债务证券的采纳期开始时以预期为基础应用。公司有效地实施了这一指导意见2021年1月1日，它没有对其财务状况或运营结果产生实质性影响。

2020年1月，FASB发布了ASC更新第2020-01号，投资-股权证券(主题321)，投资-股权方法和合资企业(主题323)，以及衍生品和对冲(主题815)。本次ASC更新澄清了，实体在使用ASC 321规定的计量替代方案时，应考虑要求其应用或终止权益会计方法的可观察交易。此次更新还澄清了ASC 815项下的某些远期合同和购买期权的会计处理。更新的指导意见在2020年12月15日之后开始的年度和中期有效。公司有效地实施了这一指导意见2021年1月1日，而且它没有对其财务状况或运营结果产生实质性影响。

2019年12月，FASB发布了ASC更新号2019-12，所得税(主题740)--简化所得税会计。该ASC更新移除了ASC 740中的一般原理的某些例外，所得税包括持续经营亏损时的期内税收分配、某些条件下外国子公司的处理，以及在年初至今亏损超过预期亏损时计算中期所得税。此次更新还澄清和修订了与税法、企业合并和员工股票计划等变化相关的现有指导方针。更新的指导方针在2020年12月15日之后开始的中期和年度期间有效。公司有效地实施了这一指导意见2021年1月1日，它没有对其财务状况或运营结果产生实质性影响。

3.投资

A.固定期限

可供出售固定期限的摊余成本和公允价值如下：

	2021年9月30日
						摊销成本，
			津贴			津贴净额		毛收入		毛收入
	摊销		对于学分			对于学分		未实现		未实现
(单位：百万)	成本		损失			损失		收益		损失		公允价值
美国财政部和政府机构	$	355.2	$	—		$	355.2	$	10.8	$	7.3	$	358.7
外国政府		2.2		—			2.2		0.4		—		2.6
市政		1,104.7		—			1,104.7		39.5		5.3		1,138.9
公司		3,983.8		(0.2	)		3,983.6		226.6		11.4		4,198.8
住房抵押贷款支持		1,069.1		—			1,069.1		18.2		7.7		1,079.6
商业抵押贷款支持		784.0		—			784.0		36.3		3.2		817.1
资产支持		101.6		—			101.6		2.2		0.3		103.5
总固定到期日	$	7,400.6	$	(0.2	)	$	7,400.4	$	334.0	$	35.2	$	7,699.2

	2020年12月31日
						摊销成本，
			津贴			津贴净额		毛收入		毛收入
	摊销		对于学分			对于学分		未实现		未实现
(单位：百万)	成本		损失			损失		收益		损失		公允价值
美国财政部和政府机构	$	376.4	$	—		$	376.4	$	17.6	$	2.0	$	392.0
外国政府		2.2		—			2.2		0.5		—		2.7
市政		1,042.1		—			1,042.1		61.7		0.1		1,103.7
公司		3,770.0		(0.1	)		3,769.9		341.8		0.4		4,111.3
住房抵押贷款支持		978.2		—			978.2		33.1		0.6		1,010.7
商业抵押贷款支持		705.4		—			705.4		54.8		0.2		760.0
资产支持		71.4		—			71.4		2.6		—		74.0
总固定到期日	$	6,945.7	$	(0.1	)	$	6,945.6	$	512.1	$	3.3	$	7,454.4

该公司将资金存入各个州和政府机关。有关公司与州和政府主管部门的存款的讨论，请参阅公司2020年年度报告Form 10-K中合并财务报表附注中的附注3-“投资”。

固定期限的摊销成本和按到期期划分的公允价值如下表所示。实际到期日可能与合同到期日不同，因为借款人可能有权催缴或预付债务，无论是否有催缴或预付罚款，或者公司可能有权将债务卖回或出售给发行人。

	2021年9月30日
	摊销成本净额
	对……的津贴		公平
(单位：百万)	信用损失		价值
在一年或更短的时间内到期	$	311.4	$	315.9
在一年到五年后到期		1,885.3		2,013.4
在五年到十年后到期		2,562.7		2,676.5
十年后到期		686.3		693.2
		5,445.7		5,699.0
抵押贷款支持证券和资产支持证券		1,954.7		2,000.2
总固定到期日	$	7,400.4	$	7,699.2

B.未实现亏损的固定到期日证券

下表提供了该公司在2021年9月30日和2020年12月31日处于未实现亏损状态的可供出售固定到期日证券的信息，包括这些证券处于未实现亏损状态的时间长度：

	2021年9月30日
	12个月或更短时间				超过12个月				总计
	毛收入				毛收入				毛收入
	未实现		公平		未实现		公平		未实现		公平
(单位：百万)	损失		价值		损失		价值		损失		价值
投资级：
美国财政部和政府机构	$	5.7	$	148.9	$	1.6	$	21.5	$	7.3	$	170.4
市政		5.3		372.6		—		0.5		5.3		373.1
公司		10.5		485.8		0.1		1.9		10.6		487.7
住房抵押贷款支持		7.7		526.5		—		—		7.7		526.5
商业抵押贷款支持		3.2		140.8		—		—		3.2		140.8
资产支持		0.3		33.5		—		—		0.3		33.5
总投资级		32.7		1,708.1		1.7		23.9		34.4		1,732.0
投资级别以下：
公司		0.8		49.2		—		—		0.8		49.2
总固定到期日	$	33.5	$	1,757.3	$	1.7	$	23.9	$	35.2	$	1,781.2

	2020年12月31日
	12个月或更短时间				超过12个月				总计
	毛收入				毛收入				毛收入
	未实现		公平		未实现		公平		未实现		公平
(单位：百万)	损失		价值		损失		价值		损失		价值
投资级：
美国财政部和政府机构	$	2.0	$	140.7	$	—	$	—	$	2.0	$	140.7
市政		0.1		19.3		—		0.7		0.1		20.0
公司		0.4		53.4		—		—		0.4		53.4
住房抵押贷款支持		0.6		94.4		—		—		0.6		94.4
商业抵押贷款支持		0.2		33.2		—		—		0.2		33.2
总投资级		3.3		341.0		—		0.7		3.3		341.7
投资级别以下：
公司		—		4.6		—		—		—		4.6
总固定到期日	$	3.3	$	345.6	$	—	$	0.7	$	3.3	$	346.3

该公司将固定期限的未实现亏损总额视为与信贷无关，并通过对未实现亏损的评估确定这些证券将会恢复，从而使公司能够实现预期的长期经济价值。该公司目前不打算出售这些证券，也不希望在收回其摊销成本之前被要求出售这些证券。该公司采用系统的方法来评估固定到期日证券的公允价值低于摊销成本的下降。在确定减值时，公司评估几个因素和情况，包括发行人的整体财务状况；发行人的信用和财务实力评级；发行人的财务表现，包括收益趋势和资产质量；任何可能影响发行人经营的具体事件；发行人经营的行业或地理地区的市场状况的总体前景；以及发行人证券的公允价值低于公司摊销成本的程度。公司还考虑任何可能使人怀疑发行人在到期时是否有能力支付合同款项的因素，以及公司是否期望收回证券的全部摊销成本基础。

C.销售收入

出售可供出售的固定期限债券的收益以及这些销售的已实现收益和已实现亏损总额如下：

	截至9月30日的三个月，				截至9月30日的9个月，
	2021		2020		2021		2020
(单位：百万)
销售收入	$	83.4	$	37.5	$	335.5	$	195.0
毛利		1.0		3.4		4.9		8.4
总亏损		1.7		0.2		9.1		2.9

D.减损

截至2021年9月30日的三个月，我们确认净回收为$0.1百万美元，包括收回按揭贷款#美元0.7100万美元，部分被固定期限减值#美元所抵消0.6百万美元。截至2021年9月30日的9个月，我们确认净减值为$0.1百万美元，包括固定期限的减值#美元0.8100万美元，部分被收回的抵押贷款抵销#美元0.7百万美元。截至2020年9月30日的三个月，公司确认0.8减值100万美元，主要包括抵押贷款的额外信贷损失，部分被固定期限信贷损失的收回所抵消。在截至2020年9月30日的9个月中，我们确认了27.9减值损失百万美元，主要包括#美元19.1固定期限的百万美元和$6.6一百万的抵押贷款。固定期限的减值包括#美元16.5百万元被归类为意向出售和$2.6与信贷相关的数百万美元损失。

截至2021年9月30日和2020年12月31日，按揭贷款信贷损失拨备为#美元。7.1及$7.9分别为100万美元，可供出售债务证券的信贷损失拨备为#美元。0.2百万美元和$0.1分别为100万美元。

用于衡量信贷损失金额的方法和重要投入如下：

固定到期日，公司-公司使用了一种财务模型，该模型根据信用评级和资产期限的违约概率因素以及基于证券类型的给定损失违约因素得出预期现金流。这些因素基于独立第三方评级机构提供的历史数据。此外，与合同现金流可变现相关的其他定性市场数据也可能被考虑，包括当前状况和合理且可支持的预测。

抵押贷款-公司通过应用基于历史数据的预期损失率来估计损失。预期损失率中嵌入了抵押贷款风险评级和与物业类型(如写字楼、零售、住宿、多户和工业)相关的风险因素。风险评级基于房地产特征和包括地理市场在内的指标，主要由贷款价值比和偿债覆盖率的估计推动。评级可能会进行调整，以反映当前状况，并纳入合理和可支持的预测，如现金流和估值的波动性。

E.股权证券

股权证券按公允价值列账，公允价值的所有增减均在综合收益表的已实现和未实现投资净收益(亏损)中列报。下表提供了股权证券的税前已实现净收益(亏损)和未实现收益(亏损)：

	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的9个月，
(单位：百万)		2021			2020			2021		2020
期内确认的净收益(亏损)	$	0.3		$	30.3		$	65.9	$	(44.4	)
减去：出售股权证券确认的净收益(亏损) 在这段时间里，有几个人		0.9			(3.5	)		1.4		(19.9	)
当期确认的未实现(亏损)净收益中国证券仍在持有	$	(0.6	)	$	33.8		$	64.5	$	(24.5	)

4.公允价值

公允价值被定义为在市场参与者之间有序交易中为出售资产而收取的价格或为转移负债而支付的价格，即退出价格。该公司强调在确定公允价值时尽可能使用可观察到的市场数据。某些金融工具的公允价值是在许多情况下可能不同的估计值。

这与立即清算时可以变现的金额有很大差异。公允价值的三个大级别的层次结构如下如下所示，优先级最高的是级别1，因为它们是最明显的，优先级最低的是级别3：

级别1-相同资产或负债在活跃市场的未调整报价。

第2级-活跃市场中类似资产或负债的报价，非活跃市场中相同或类似资产或负债的报价，或可观察到或可由可观察市场数据证实的其他投入，包括基于模型的估值。

级别3-市场活动很少或没有市场活动支持的不可观察的输入。

当使用多个水平的投入来确定公允价值时，根据对公允价值计量有重大影响的最低水平的投入，将金融工具分类为2级或3级。

以下方法和假设用于估计每类金融工具的公允价值，自去年以来一直没有变化。

固定期限

一级证券通常包括美国国债和其他流动性高的证券，可以获得报价的市场价格。二级证券的估值使用类似证券的定价和包含可观察到的投入的定价模型，包括但不限于收益率曲线和发行人利差。3级证券包括几乎无法获得可观察到的数据的问题，这主要是由于证券的非流动性，用于确定公允价值的重大投入是基于公司自己的假设。

该公司利用第三方定价服务对其大多数固定到期日证券进行估值，每种证券都会收到一份报价。当有活跃市场的报价时，定价服务会将其作为公允价值提供，这些价值被归类为级别1。由于除美国国债以外的固定到期日通常不按日交易，定价服务使用基于市场方法的定价方法为这些证券准备公允价值估计。对所有资产类别通用的公允价值定价的投入包括：基准美国国债收益率曲线；报告的相同或类似固定到期日证券的交易；经纪商/交易商对相同或相似固定到期日证券的报价以及诸如到期日、息票、强制性本金支付日期、利息和本金支付频率以及可选赎回功能等结构性特征。按资产类别独一无二的公允价值应用的投入包括但不限于：

•

美国政府机构-确定直接和间接的政府支持，以及在及时支付本金和利息方面是否存在任何意外情况。

•

外国政府-根据流动性和直接或或有支持对适当的市场利差相对于基础相关主权国债曲线的估计。

•

市政--总体信贷质量，包括对以下方面水平和变异性的评估：所得税、销售税或财产税、征费或使用费等支付来源；保险等信贷支持；州或地方经济和政治基础；自然资源的可获得性；以及易受自然或人为灾难性事件影响的程度，如飓风、地震或恐怖主义行为。

•

公司固定期限-整体信用质量，包括对以下各项的水平和可变性的评估：经济敏感性；流动性；公司财务政策；管理质量；监管环境；竞争地位；所有权；限制性契约；以及担保或抵押品。

•

住宅抵押贷款支持证券-基于以下数据的提前还款速度估计：历史提前还款利率趋势；基本抵押品利率；地理集中度；年份；借款人信用质量特征；利率和收益率曲线预测；政府或货币当局支持计划；税收政策；以及拖欠/违约趋势。

•

商业抵押贷款支持证券-整体信用质量，包括对以下抵押品类型的价值和供需特征的评估：抵押品类型，如写字楼、零售、住宅、住宿或其他；按地区、州、大城市统计区域和地点划分的地理集中度；年份；历史抵押品表现，包括失败、拖欠、违约和特殊服务机构趋势；以及资本结构支持特征。

•

资产支持证券-整体信用质量，包括对基础抵押品类型的评估，如信用卡应收款、汽车贷款应收款和设备租赁应收款；地域多样化；年份；历史抵押品表现，包括拖欠、违约和伤亡趋势；影响使用率和转售价值的经济状况；以及合同结构支持特征。

一般来说，定价服务提供的所有价格，除了交易活跃、有市场报价的证券外，都报告为二级。

本公司持有私人配售的固定到期日证券和某些其他固定到期日证券，这些证券没有活跃的市场，定价服务无法为其提供公允价值。该公司使用采用市场法的矩阵定价或经纪人报价来确定这些证券的公允价值。本公司将使用可观察到的市场数据作为公允价值技术的输入，如第2级公允价值的确定中所讨论的，但由于所涉及证券的非流动性，本公司也将要求使用一定数量的不可观察判断。反映在公司矩阵模型中的不可观察的判断考虑了市场参与者因发行规模等因素所需的额外利差的估计。信贷压力，结构复杂，债券票面利率高或其他独特之处。这些矩阵定价的证券被报告为2级或3级，这取决于不可观察到的判断对证券价值的影响的重要性。此外，该公司可能会获得不具约束力的经纪人报价，报告为3级。

股权证券

一级包括公开交易的证券，包括交易所交易基金(ETF)，按市场报价估值。第2级包括使用类似证券定价进行估值的证券，以及包含可观察到的投入的定价模型。第三级由私人公司的普通股或优先股组成，这些公司没有可观察到的投入。

该公司利用第三方定价服务对其大多数股权证券进行估值，并收到每种股权证券的一份报价。当有活跃市场的报价时，定价服务将其作为公允价值提供，这些价值被归类为一级。本公司持有某些由非活跃市场的私人持股实体发行的股权证券，定价服务无法为其提供公允价值。一般来说，公司根据发行人的账面价值和市盈率估计这些证券的公允价值，并将其报告为3级。此外，公司还可能获得报告为3级的非约束性经纪商报价。

其他投资

其他投资主要包括抵押贷款参与和不受权益会计方法约束的有限合伙企业。不受权益会计方法约束的有限合伙企业的公允价值是基于普通合伙人提供的经最近财务信息调整的资产净值(“资产净值”)，不计入公允价值层次。

这些金融工具的估计公允价值如下：

	2021年9月30日				2020年12月31日
	携带		公平		携带		公平
(单位：百万)	价值		价值		价值		价值
在以下位置结转的金融资产：
通过AOCI实现的公允价值：
固定期限	$	7,699.2	$	7,699.2	$	7,454.4	$	7,454.4
通过净收入计算的公允价值：
股权证券		615.5		615.5		598.5		598.5
其他投资		158.1		158.1		176.8		176.8
摊销成本/成本：
其他投资		465.2		496.4		470.3		504.8
现金和现金等价物		171.2		171.2		120.6		120.6
金融工具总额	$	9,109.2	$	9,140.4	$	8,820.6	$	8,855.1

财务负债在以下地点结转：
摊销成本：
债务	$	781.4	$	854.5	$	780.8	$	887.7

该公司的流程旨在确保从其第三方定价服务收到的价值被准确记录，所使用的数据输入和估值方法和技术是适当的和一致的，并且这些假设是合理的，并与确定公允价值的目标一致。该公司审查描述其方法、流程、实践和投入的定价服务政策，包括用于评估证券价值的各种财务模型。对于按公允价值列账的资产，该公司每季度对公允价值等级分类和从其定价服务收到的价格进行审查。此外，该公司还审查投资组合定价，包括价格变化超过规定门槛的证券向独立来源核实(如果有)的过程。如果在审核时，公司对给定价格的有效性不满意，则将向定价服务机构提交定价异议以及供其审核的证明文件。除非定价服务同意本公司的挑战，否则本公司不会调整从定价服务获得的报价或价格。在2021年和2020年的前九个月，该公司没有调整从其定价服务收到的任何价格。

估值投入的可观测性变化可能导致公允价值层次中某些金融资产或负债的重新分类。如前所述，该公司利用第三方定价服务对其大多数固定到期日和股本证券进行估值。定价服务机构表示，只有在有客观可核实的信息来产生估值的情况下，它才会产生公允价值的估计。如果定价服务停止为一项投资定价，公司将尽可能使用可观察到的市场数据可用，但是可能还需要对以下内容进行假设以市场为基础由于市场状况而无法获得的投入。

下表提供了每个等级的公司按公允价值经常性计量的投资资产。

	2021年9月30日
(单位：百万)	总计		1级		2级		3级
固定期限：
美国财政部和政府机构	$	358.7	$	180.7	$	178.0	$	—
外国政府		2.6		—		2.6		—
市政		1,138.9		—		1,133.5		5.4
公司		4,198.8		—		4,198.7		0.1
住房抵押贷款支持		1,079.6		—		1,079.6		—
商业抵押贷款支持		817.1		—		805.6		11.5
资产支持		103.5		—		103.5		—
总固定到期日		7,699.2		180.7		7,501.5		17.0
股权证券		615.5		605.4		—		10.1
其他投资		4.0		—		—		4.0
按公允价值计算的总投资资产	$	8,318.7	$	786.1	$	7,501.5	$	31.1

	2020年12月31日
(单位：百万)	总计		1级		2级		3级
固定期限：
美国财政部和政府机构	$	392.0	$	155.8	$	236.2	$	—
外国政府		2.7		—		2.7		—
市政		1,103.7		—		1,096.7		7.0
公司		4,111.3		—		4,110.8		0.5
住房抵押贷款支持		1,010.7		—		1,010.7		—
商业抵押贷款支持		760.0		—		747.6		12.4
资产支持		74.0		—		74.0		—
总固定到期日		7,454.4		155.8		7,278.7		19.9
股权证券		598.5		593.0		—		5.5
其他投资		4.0		—		—		4.0
按公允价值计算的总投资资产	$	8,056.9	$	748.8	$	7,278.7	$	29.4

层级表中没有包括有限合伙企业，这些有限合伙企业使用基于合伙人资本所有权权益的资产净值以公允价值计量。截至2021年9月30日和2020年12月31日，这些投资的公允价值为154.1百万美元和$172.8分别约为百万，2占总投资资产的%。

下表为每个层次提供了该公司未按公允价值列账的金融工具的估计公允价值：

	2021年9月30日
(单位：百万)	总计		1级		2级		3级
资产：
现金和现金等价物	$	171.2	$	171.2	$	—	$	—
其他投资		496.4		—		2.8		493.6
金融工具总额	$	667.6	$	171.2	$	2.8	$	493.6

负债：
债务	$	854.5	$	—	$	854.5	$	—

	2020年12月31日
(单位：百万)	总计		1级		2级		3级
资产：
现金和现金等价物	$	120.6	$	120.6	$	—	$	—
其他投资		504.8		—		2.7		502.1
金融工具总额	$	625.4	$	120.6	$	2.7	$	502.1

负债：
债务	$	887.7	$	—	$	887.7	$	—

下表提供了使用重大不可观察到的投入(第3级)按公允价值经常性计量的所有资产的对账。

	固定期限
(单位：百万)	市政			公司			商业广告抵押贷款- 背脊			总计			股权和其他		总计资产
截至三个月
2021年9月30日
余额2021年7月1日	$	5.5		$	0.4		$	11.7		$	17.6		$	9.6	$	27.2
总收益：
包括在已实现净额和已实现净额中 *未实现的投资收益		—			—			—			—			4.5		4.5
销售额		(0.1	)		(0.3	)		(0.2	)		(0.6	)		—		(0.6	)
余额2021年9月30日	$	5.4		$	0.1		$	11.5		$	17.0		$	14.1	$	31.1
本期未实现亏损变动包括在其他综合损失中的费用 -期末持有的主要资产	$	—		$	—		$	—		$	—		$	—	$	—

截至三个月
2020年9月30日
余额2020年7月1日	$	7.4		$	0.5		$	11.8		$	19.7		$	5.8	$	25.5
总收益：
计入已实现和未实现净额 **投资收益		—			—			—			—			0.2		0.2
计入其他综合收入--净额 *可供出售证券的增值		—			—			0.3			0.3			—		0.3
销售额		(0.1	)		—			(0.2	)		(0.3	)		—		(0.3	)
余额2020年9月30日	$	7.3		$	0.5		$	11.9		$	19.7		$	6.0	$	25.7
当期未实现收益变动包括在#年其他全面收入中的收入 -期末持有的主要资产	$	—		$	—		$	0.3		$	0.3		$	—	$	0.3

	固定期限
(单位：百万)	市政			公司			商业广告抵押贷款- 背脊			总计			股权和其他		总计资产
截至9个月
2021年9月30日
余额2021年1月1日	$	7.0		$	0.5		$	12.4		$	19.9		$	9.5	$	29.4
总收益(亏损)：
计入已实现和未实现净额 **投资收益		—			—			—			—			4.6		4.6
计入其他综合亏损-净额 *可供出售证券的折旧		—			—			(0.4	)		(0.4	)		—		(0.4	)
销售额		(1.6	)		(0.4	)		(0.5	)		(2.5	)		—		(2.5	)
余额2021年9月30日	$	5.4		$	0.1		$	11.5		$	17.0		$	14.1	$	31.1
本期未实现亏损变动包括在其他综合损失中的费用 -期末持有的主要资产	$	—		$	—		$	(0.4	)	$	(0.4	)	$	—	$	(0.4	)

截至9个月
2020年9月30日
余额2020年1月1日	$	12.1		$	0.6		$	12.7		$	25.4		$	5.6	$	31.0
转出级别3		(3.5	)		—			—			(3.5	)		—		(3.5	)
总收益：
计入已实现和未实现净额 **投资收益		—			—			—			—			0.4		0.4
计入其他综合收入--净额 *可供出售证券的增值		0.1			—			0.1			0.2			—		0.2
销售额		(1.4	)		(0.1	)		(0.9	)		(2.4	)		—		(2.4	)
余额2020年9月30日	$	7.3		$	0.5		$	11.9		$	19.7		$	6.0	$	25.7
当期未实现收益变动包括在#年其他全面收入中的收入 -期末持有的主要资产	$	0.2		$	—		$	0.1		$	0.3		$	—	$	0.3

有几个不是截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月，或截至2021年9月30日的九个月，2级和3级之间的转移。在截至2020年9月30日的9个月内，固定到期日证券从3级转移到2级，主要是由于评估了不可观察到的投入对公允价值计量的重要性。不是本公司在截至2021年和2020年9月30日的三个月和九个月内持有的3级负债。

下表提供了本公司在公允价值计量3级资产时使用的重大不可观察投入的量化信息。在固定期限的估值中使用贴现现金流的情况下，内部开发的贴现率根据表中显示的重大不可观察到的投入进行调整。下半身

			2021年9月30日			2020年12月31日
	估值	意义重大	公平		射程	公平		射程
(单位：百万)	技术	不可观测的输入	价值		(WTD平均值)	价值		(WTD平均值)
固定期限：
市政	贴现现金流	以下项目的折扣：发行规模较小 *信贷压力	$	5.4	0.7 - 6.8% (4.8%) 0.2% (0.2%)	$	7.0	0.7 - 6.8% (5.0%) 0.2% (0.2%)
公司	贴现现金流	以下项目的折扣：发行规模较小高于市场的优惠券	0.1		2.5% (2.5%) 0.3% (0.3%)	0.5		2.5% (2.5%) 0.3% (0.3%)
商业广告 **抵押贷款支持	贴现现金流	以下项目的折扣：发行规模较小高于市场的优惠券中国租赁结构 **信贷压力	11.5		1.9 - 3.1% (2.7%) 0.5% (0.5%) 0.3% (0.3%) —	12.4		1.9 - 3.1% (2.7%) 0.5% (0.5%) 0.3% (0.3%) 0.2% (0.2%)
股权证券	市场可比性	有形净资产 *市场倍数	1.3		1.0x(1.0x)		1.1	1.0x(1.0x)
	内部价格	未调整的价格自第一轮融资	8.8		11.18 (11.18)		4.4	5.60 (5.60)
其他	贴现现金流	贴现率	4.0		16.2% (16.2%)		4.0	16.2% (16.2%)

不可观察到的投入的加权平均值由投入所应用的证券的相对公允价值加权。每个不可观察到的输入都是基于公司的主观意见，因此固有地包含一定程度的不确定性。任何上述单独投入的大幅增加(减少)将导致公允价值计量大幅降低(较高)。这些投入之间没有相互关系，可能会放大或减轻不可观察到的投入变化对公允价值计量的影响。

5.所得税

截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月的所得税支出是使用估计的年度有效税率计算的。如有必要，这些税率将在每个连续的过渡期结束时进行修订，以反映当前对年度实际税率的估计。

税收条款包括美国联邦所得税支出#美元。59.3百万美元和$41.7截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月分别为100万美元。

该公司及其子公司在美国联邦司法管辖区和各州司法管辖区提交所得税申报单，并曾在外国司法管辖区提交过所得税申报单。本公司及其子公司在2016年后的几年内都要接受美国联邦和州所得税审查以及外国审查。*对本公司2017和2018年度马萨诸塞州企业消费税的审计工作从2021年6月开始。

6.退休金计划

包括在公司经营业绩中的固定收益养老金计划的定期养老金净成本(福利)构成如下：

	截至9月30日的三个月，
	2021			2020
(单位：百万)	养老金计划
利息成本	$	3.8		$	4.5
计划资产的预期回报率		(4.6	)		(5.6	)
确认净精算损失		0.8			1.5
定期养老金净成本	$	—		$	0.4

	截至9月30日的9个月，
	2021			2020
(单位：百万)	养老金计划

利息成本	$	11.2		$	13.7
计划资产的预期回报率		(13.8	)		(16.7	)
确认净精算损失		2.4			4.4
定期养老金(福利)净成本	$	(0.2	)	$	1.4

7.其他全面收益(亏损)

下表提供了其他综合收益(亏损)的变动情况。

	截至9月30日的三个月，
	2021									2020
				税收									税收
				效益			净额，净额						效益			净额，净额
(单位：百万)	税前			(费用)			税收			税前			(费用)			税收
投资未实现净收益(亏损)变动情况中国证券：
年期间产生的未实现净收益(亏损) 对那些在综合业务中没有信用损失的人一份损益表	$	(57.0	)	$	12.1		$	(44.9	)	$	42.2		$	(8.7	)	$	33.5
年期间产生的未实现净收益(亏损) 对那些在综合业务中有信用损失的人一份损益表		(0.1	)		—			(0.1	)		3.0			(0.9	)		2.1
从销售和销售中实现的收益金额合并报表中确认的其他项目 1%的收入		(2.5	)		(0.3	)		(2.8	)		(4.9	)		(1.4	)		(6.3	)
在以下项目中确认的信贷回收金额 *综合损益表		—			—			—			(2.2	)		0.6			(1.6	)
额外减值(追回)损失额在合并报表中确认的项目 1%的收入		(0.1	)		—			(0.1	)		0.2			(0.1	)		0.1
未实现净收益(亏损)		(59.7	)		11.8			(47.9	)		38.3			(10.5	)		27.8
养老金和退休后福利：
精算损失净额摊销确认为净定期收益成本		0.8			(0.2	)		0.6			1.4			(0.3	)		1.1
其他综合收益(亏损)	$	(58.9	)	$	11.6		$	(47.3	)	$	39.7		$	(10.8	)	$	28.9


	截至9月30日的9个月，
	2021									2020
				税收									税收
				效益			净额，净额						效益			净额，净额
(单位：百万)	税前			(费用)			税收			税前			(费用)			税收
年未实现净收益(亏损)变动中国投资证券：
年期间产生的未实现净收益(亏损) 对那些在综合业务中没有信用损失的人一份损益表	$	(206.8	)	$	43.5		$	(163.3	)	$	251.6		$	(52.8	)	$	198.8
年期间产生的未实现净收益(亏损) 对那些在综合业务中有信用损失的人一份损益表		0.2			(0.1	)		0.1			(4.9	)		0.9			(4.0	)
从销售和其他方面实现的收益金额在合并报表中确认的项目一年的收入。		(5.7	)		(2.5	)		(8.2	)		(8.9	)		(5.0	)		(13.9	)
在以下项目中确认的信贷损失金额 *综合损益表		—			—			—			2.8			(0.5	)		2.3
额外减值损失额在合并报表中确认的项目 1%的收入		0.1			—			0.1			16.6			(3.5	)		13.1
未实现净收益(亏损)		(212.2	)		40.9			(171.3	)		257.2			(60.9	)		196.3
养老金和退休后福利：
精算损失净额摊销确认为净定期收益成本		2.5			(0.5	)		2.0			4.4			(0.9	)		3.5
其他综合收益(亏损)	$	(209.7	)	$	40.4		$	(169.3	)	$	261.6		$	(61.8	)	$	199.8

从累积的其他综合收入中重新分类如下：

	截至三个月						截至9个月
	9月30日，						9月30日，
(单位：百万)	2021			2020			2021				2020
	金额从
累计其他详细信息	累计其他														报表中受影响的行项目
综合收入构成部分	综合收益														列报净收入的地方
投资证券未实现净收益(亏损)	$	2.5		$	5.0			$	5.7			$	8.9		销售和销售的净已实现收益其他
		0.1			1.7				(0.1	)			(19.1	)	投资减值回收(损失)
		2.6			6.7				5.6				(10.2	)	税前合计
		0.3			1.0				2.5				9.0		税收优惠
		2.9			7.7				8.1				(1.2	)	持续经营；税后净额
		—			0.1				—				(0.3	)	停产业务-终身业务
		2.9			7.8				8.1				(1.5	)	税后净额
固定收益养老金摊销退休和退休后的精算损失		(0.8	)		(1.4	)			(2.5	)			(4.4	)	亏损调整费用和其他降低运营费用⁽¹⁾
		0.2			0.3				0.5				0.9		税收优惠
		(0.6	)		(1.1	)			(2.0	)			(3.5	)	持续经营；税后净额
该期间的重新分类总数	$	2.3		$	6.7			$	6.1			$	(5.0	)	反映在扣除税后的收入中的福利(费用)

(1)	从累积的其他全面收入中重新分类的养老金和退休后福利金额约为40%计入亏损调整费用，且60截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月的其他运营费用的百分比。

8.细分市场信息

公司的主要业务包括通过以下途径提供的保险产品和服务三经营领域：商业专线、个人专线等。商业保险包括商业综合险、商用汽车、工人赔偿和其他商业保险，如管理和专业责任、海运、汉诺威计划、特殊工商业财产、单险一般责任和担保。个人保险包括个人汽车、房主和其他个人保险。其他部门包括Opus投资管理公司，该公司向机构、养老基金和其他组织营销投资管理服务；控股公司资产的收益；控股公司和其他开支，包括与公司前人寿保险员工和代理人的退休福利相关的某些成本；以及第二项自愿财产和意外伤害池业务。单独的财务信息与首席运营决策者在决定如何分配资源和评估业绩时定期评估结果的方式一致。

该公司将与债务相关的利息支出与其经营部门的收益分开报告。这主要包括公司优先债券和次级债券的利息。

管理层根据所得税前营业收入(不包括债务利息支出)评估上述部门的业绩。所得税前营业收入不包括净收入中的某些项目，如已实现和未实现的净投资损益。这些损益不包括在内，因为它们是由利率、金融市场和出售时机决定的。此外，所得税前的营业收入不包括出售业务的净收益和亏损、与偿还债务、非持续业务、收购业务的成本、重组成本、会计变化的累积影响和某些其他项目有关的收益和亏损。虽然不包括在所得税前营业收入中的项目可能是理解和评估公司整体财务业绩的重要组成部分，但管理层认为，所得税前营业收入的列报通过突出业务核心业务的净收益，增强了投资者对公司经营结果的了解。然而，所得税前营业收入不应被解释为所得税前收入或持续经营收入的替代，营业收入不应被解释为净收入的替代。

以下是关于该公司业务部门的财务信息。

	截至三个月						截至9个月
	9月30日，						9月30日，
(单位：百万)	2021			2020			2021			2020
营业收入：
商业线路	$	755.5		$	713.3		$	2,261.8		$	2,136.9
个人专线		512.6			493.3			1,506.3			1,438.1
其他		4.3			5.5			12.4			15.5
总计		1,272.4			1,212.1			3,780.5			3,590.5
已实现和未实现投资净收益(亏损)		4.0			37.7			72.6			(60.2	)
总收入	$	1,276.4		$	1,249.8		$	3,853.1		$	3,530.3
扣除利息、费用和所得税前的营业收入(亏损)：
商业线路：
承保(亏损)收入	$	(10.2	)	$	18.7		$	(5.7	)	$	50.4
净投资收益		52.9			44.4			155.7			128.7
其他费用		(0.3	)		(0.8	)		(1.0	)		(6.9	)
商业航线的营业收入		42.4			62.3			149.0			172.2
个人专线：
承保(亏损)收入		(20.3	)		43.0			48.1			104.5
净投资收益		22.6			19.5			66.5			56.3
其他收入		1.3			1.7			3.0			0.9
个人专线运营收入		3.6			64.2			117.6			161.7
其他：
承保损失		(0.4	)		(0.3	)		(1.0	)		(4.0	)
净投资收益		3.3			3.7			9.0			9.9
其他费用		(1.9	)		(1.5	)		(5.2	)		(5.4	)
其他营业收入		1.0			1.9			2.8			0.5
扣除利息、费用和所得税前的营业收入		47.0			128.4			269.4			334.4
债务利息		(8.5	)		(9.8	)		(25.5	)		(28.6	)
所得税前营业收入		38.5			118.6			243.9			305.8
非经营性项目：
已实现和未实现投资净收益(亏损)		4.0			37.7			72.6			(60.2	)
偿债损失		—			(6.1	)		—			(6.2	)
其他非营运项目		—			(1.6	)		—			(1.6	)
所得税前持续经营所得	$	42.5		$	148.6		$	316.5		$	237.8

下表提供了公司业务部门和非持续业务的可识别资产：

(单位：百万)	2021年9月30日		2020年12月31日
财产和意外伤害保险公司	$	13,997.9	$	13,333.5
已停业业务的资产		107.4		110.2
总计	$	14,105.3	$	13,443.7

本公司对其财产和意外伤害保险公司的资产进行集体审查，不在商业保险公司、个人保险公司和其他部门之间分配资产。

9.股票薪酬

截至2021年9月30日，有1,982,890股票和2,321,916分别根据汉诺威保险集团2014年长期激励计划和汉诺威保险集团2014年员工购股计划可授予的股票。

公司股票奖励的补偿成本和相关税收优惠如下：

	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的9个月，
(单位：百万)	2021			2020			2021			2020
基于股票的薪酬费用	$	5.8		$	4.9		$	16.8		$	14.4
税收优惠		(1.2	)		(1.0	)		(3.5	)		(3.0	)
基于股票的薪酬费用，扣除税款后的净额	$	4.6		$	3.9		$	13.3		$	11.4

股票期权

本公司截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月的股票期权活动信息摘要如下。

	截至9月30日的9个月，
	2021					2020
(以整股和美元计算)	股票			加权平均行使价格		股票			加权平均行使价格
未清偿，期初		1,282,278		$	93.64		1,121,559		$	87.88
授与		178,040			115.35		242,598			118.34
练习		(223,426	)		80.46		(48,877	)		76.68
被没收或取消		(4,769	)		118.01		(27,158	)		112.18
未偿还，期末		1,232,123			99.07		1,288,122			93.53

限售股单位

公司目前向符合条件的员工发放基于时间、基于市场和基于业绩的限制性股票单位，所有这些股票单位通常在3连续受雇年限。

下表汇总了有关员工限制性股票单位的活动信息：

	截至9月30日的9个月，
	2021					2020
(以整股和美元计算)	股票			加权平均授予日期公允价值		股票			加权平均授予日期公允价值
基于时间的限制性股票单位：
未清偿，期初		350,480		$	116.37		335,166		$	109.55
授与		171,575			115.44		142,582			117.72
既得		(116,739	)		111.06		(87,963	)		92.61
没收		(20,846	)		117.18		(26,024	)		116.00
未偿还，期末		384,470			117.53		363,761			116.38
基于业绩和基于市场的限制性股票单位：
未清偿，期初		97,043		$	119.59		86,252		$	110.70
授与		62,143			114.66		54,415			105.10
既得		(43,506	)		122.27		(40,601	)		80.92
没收		(1,832	)		116.90		(3,023	)		124.78
未偿还，期末		113,848			115.92		97,043			119.59

在2021年和2020年的前9个月，公司共颁发了基于市场的奖励37,348和34,911分别支付给高级管理层的某些成员，这些成员在上表中作为业绩和基于市场的限制性股票活动包括在内。这些股票单位的归属是基于公司的相对总股东回报(“TSR”)。此度量通常基于三年制与预先选定的一组财产和意外伤害公司相比，这一时期。基于市场的奖励的公允价值是在授予之日使用估值模型估计的。这些单位有可能从0%至150披露的股份比例。上述2021年和2020年的拨款金额包括14,501股票和13,532分别与基于市场的奖励相关的股票，这些股票的派息超过100%。这些奖项分别授予2021年和2020年的第一季度。

公司还在2021年和2020年授予了基于业绩的限制性股票单位，共计21,401和19,504分别以公司实现股本回报率目标为基础。这些单位有可能从0%至150披露的股份的百分比，根据授予年份和个人参与水平的不同而有所不同。超过100%目标水平的增长将反映在实现基于绩效的股票单位目标的期间。低于100%目标水平的下降将被反映为被没收。有几个不是2021年授予的基于绩效的奖项。

10.每股收益和股东权益交易

下表提供了计算公司基本每股收益和稀释后每股收益时使用的加权平均股票信息：

	截至三个月						截至9个月
	9月30日，						9月30日，
(单位为百万，每股数据除外)	2021			2020			2021			2020
计算每股收益时使用的基本股份		35.7			37.7			36.0			38.0
证券的摊薄效应：
员工股票期权		0.3			0.1			0.3			0.2
非既得股票授予		0.3			0.2			0.3			0.2
用于计算每股收益的稀释后股份		36.3			38.0			36.6			38.4
稀释证券的每股收益对以下收益的影响 *继续运营	$	(0.02	)	$	(0.03	)	$	(0.10	)	$	(0.05	)
稀释证券的每股收益对净利润的影响	$	(0.01	)	$	(0.02	)	$	(0.11	)	$	(0.06	)

截至2020年9月30日的三个月稀释后每股收益不包括0.8根据本公司的股票补偿计划，可发行100万欧元，因为它们的效果将是反稀释的。分别截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月的稀释后每股收益，不包括0.2和0.6根据本公司的股票补偿计划，可发行100万欧元，因为它们的效果将是反稀释的。

T董事会已经批准了一项股票回购计划，该计划规定公司普通股的总回购金额最高可达$1.315亿美元，其中包括1美元4002021年5月11日，该计划将增加100万美元。在这项计划下，该公司大约有$3812021年9月30日可用100万。根据回购授权，本公司可根据市场情况及其他考虑因素，不时按本公司认为适当的金额、价格及时间回购普通股。回购可以使用公开市场购买、私下协商的交易、加速回购计划或其他交易来执行。根据本计划，本公司不需要购买任何特定数量的股票，也不需要在任何特定日期之前进行购买。2020年10月29日，根据加速股份回购协议(“2020年10月ASR”)的条款，公司支付了$100.0百万美元，并收到了大约0.8100万股普通股，大约相当于80根据2020年10月的ASR预计回购的股票总数的百分比。2021年1月29日，公司收到了大约45,000其普通股股份作为根据2020年10月ASR回购的股份的最终结算。

11.未清偿索赔、损失和损失调整费用的负债

储备前滚和上一年度发展

随着新信息的出现和可能影响未解决索赔解决的进一步事件的发生，本公司定期更新其储量估计。准备金调整反映在经营业绩中，作为对亏损和亏损调整费用(“LAE”)的调整。通常，这些调整是在标的保单开立和亏损事件发生后的时间段确认的。这些类型的后续调整被描述为“前几年的损失准备金”。这样的发展可能对公司的财务结果有利，也可能对公司不利，并可能因业务领域而异。在本节中，除非另有说明，否则所有列报的金额均包括巨灾损失和LAE。

下表提供了未付损失和损失调整费用的毛期初准备金和期末准备金的对账。

	截至9个月
	9月30日，
(单位：百万)	2021			2020
期初总损失准备金和净资产收益率	$	6,024.0		$	5,654.4
对未付损失可追讨的再保险		1,641.6			1,574.8
净损失准备金和净资产负债，期初		4,382.4			4,079.6
发生在以下情况的损失的净发生损失和LAE：
当年		2,427.1			2,176.0
前几年		(56.7	)		(26.1	)
发生的总损失和LAE		2,370.4			2,149.9
发生在以下情况的损失的损失净额和LAE：
当年		981.0			863.5
前几年		1,036.5			1,028.7
付款总额		2,017.5			1,892.2
净损失准备金和LAE，期末		4,735.3			4,337.3
对未付损失可追讨的再保险		1,804.8			1,608.4
总损失准备金和净资产收益率，期末	$	6,540.1		$	5,945.7

由于该公司业务的持续趋势，包括灾难在内的准备金已对以前所有事故年度进行了重新估计，并减少了#美元。56.7百万美元和$26.12021年和2020年分别为100万。

2021

截至2021年9月30日的9个月，净有利亏损和LAE开发为$56.7百万美元，主要是由于净有利的商业线发展了$34.6百万美元和优惠的个人专线开发23.1百万美元。商业航线的良好发展主要是由于亏损低于预期的#美元。13.1工人赔偿线内的100万美元，主要是在2014年至2019年的事故年度，并低于预期的巨灾损失#美元。12.0在2018年至2020年的事故年里，飓风、龙卷风和其他风暴的损失为100万美元。Personal Lines的有利发展主要是由于损失低于预期的美元。20.1在个人汽车行业，主要是在2020年事故年，由于人身伤害保护和身体伤害损失较低，导致了600万美元的增长。

2020

截至2020年9月30日的9个月，净有利亏损和LAE发展为$26.1百万美元，主要是由于净有利的商业线路发展$30.91000万美元，部分被其他部分的不利发展所抵消。国际商业航空公司有利的发展主要是由于亏损低于预期的$。25.6在2016年至2019年的事故年中，工人赔偿额度为100万美元，在其他商业额度内，为15.3主要是在2017年至2019年的事故年，海运线内的1.8亿美元，部分被高于预期的损失$所抵消10.6主要是在2017年至2019年的事故年，由于人身伤害保护和身体伤害损失较高，商用汽车线上的个人伤害保护和身体伤害损失增加了100万。此外，其他部门的不利发展主要是由于公司的非自愿假定财产和意外伤害再保险池业务，主要基于2020年第一季度收到的关于遗留超额和意外伤害再保险协会(“ECRA”)池的最新第三方精算研究，该池主要由石棉和环境风险敞口组成。

12.承担及或有事项

法律程序

该公司已在正常业务过程中出现的各种法律程序中被列为被告。此外，公司还不时参与政府和自律机构的审查、调查和诉讼。本公司已被列为被告或研讯或调查对像的任何该等诉讼或监管程序的潜在结果，以及该等诉讼或监管程序的最终责任(如有)，目前难以预测。这类诉讼的最终决议预计不会对其财务状况产生实质性影响，尽管它们可能会对特定季度或年度的运营结果产生实质性影响。

剩余市场

该公司被要求参与各州的剩余市场，这些剩余市场通常与高风险承保人、被扰乱的市场或被认为费率过高的行业或地理区域有关。剩余市场的结果不受与公司自己管理的业务相关的可预测性的影响，对个人和商用汽车业务都具有重要意义.

13.随后发生的事件

没有需要对财务报表进行调整的后续事件，也没有要求在合并财务报表附注中进行额外披露。

第一部分

项目2

管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析

引言		26
高管概述		26
运营区段说明		27
运营结果-综合		27
运营结果-细分市场		29
投资		36
其他项目		40
所得税		41
关键会计估计		41
保险子公司法定盈余		42
流动性与资本资源		42
或有事项和监管事项		44
风险和前瞻性陈述		44

引言

以下管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析旨在帮助读者了解汉诺威保险集团及其子公司的中期综合经营业绩和财务状况。综合经营业绩和财务状况是根据美国公认会计原则(“美国公认会计原则”)编制的。本讨论应与本Form 10-Q季度报告中其他地方包含的临时合并财务报表和相关脚注以及我们于2021年2月24日提交给美国证券交易委员会(SEC)的Form 10-K年度报告中管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析结合起来阅读。

经营业绩包括汉诺威保险公司(“汉诺威保险”)和美国公民保险公司(“公民”)、我们的主要财产和意外伤害保险公司以及其他保险和非保险子公司的账户。我们的经营结果还包括我们停止经营的结果，包括我们的意外和健康业务以及以前的人寿保险业务。

高管概述

商业运营由三个运营部门组成：商业线路、个人线路和其他。

我们的战略以独立代理分销渠道为重点，支持THG对我们的客户和我们的代理合作伙伴的承诺。它旨在通过利用我们分销方式的优势来实现盈利增长，包括根据需要在渗透不足的地区扩大我们的代理足迹。作为这一战略的一部分，我们提高了在专业市场的能力，并进行了投资，旨在为我们的代理分销渠道开发增长解决方案，并满足我们客户的需求。我们的目标是在管理波动性的同时，负责任地增长我们所有的业务。

自2020年3月以来，全球大流行(“大流行”)对美国和全球金融市场和经济造成了重大影响。与大流行相关的情况在范围和影响上都是史无前例的，而且还在继续演变，复杂和不确定，不在我们的控制范围之内。我们的投资组合受到2020年3月期间投资市场恶化以及随后几个月的波动的影响。此外，在2020年3月至2021年9月期间，我们经历了大流行对我们的承保业绩和业务以及我们的财务状况的有利和不利影响。与大流行有关的几个不确定性依然存在，其中包括重返工作岗位倡议、病毒变种、疫苗接种率、驾驶模式、法庭案件积压和通胀压力。我们仍然相信，大流行对我们近期结果的影响应该是可控的。然而，大流行的严重性、持续时间和长期影响可能会影响财产和意外伤害保险业、我们的业务以及我们的中长期财务业绩。(进一步讨论见“或有事项和监管事项”和“项目1A--风险因素”)。

在截至2021年9月30日的9个月中，我们的净收入为2.552亿美元，而截至2020年9月30日的9个月为1.94亿美元，增加了6110万美元，这主要是由于股权证券公允价值的变化，其次是前一年固定收益证券2790万美元的减值，这些减值在2021年没有重现，部分被较低的营业收入所抵消。

截至2021年9月30日的9个月，扣除利息支出和所得税前的营业收入(非GAAP财务指标；另见“经营结果-综合-非GAAP财务指标”)为2.694亿美元，而截至2020年9月30日的9个月为3.344亿美元，减少了6500万美元。这一下降主要是由于巨灾损失增加和个人线路非巨灾损失增加，但被更高的净投资收入、赚取的保费增长以及前几年亏损和亏损调整费用准备金(“前几年损失准备金”)的净有利发展部分抵消。较高的个人线路非巨灾损失主要是由于个人汽车损失较高，而2020年事故较少，索赔活动减少，这是由于大流行导致驾驶模式发生变化。

截至2021年9月30日的9个月，税前巨灾损失为3.636亿美元，而2020年同期为2.516亿美元。增加1.12亿美元的主要原因是飓风艾达和第三季度中西部的几次风灾和冰雹，以及第一季度德克萨斯州和周边各州的冰冻事件。截至2021年9月30日的9个月，上年亏损准备金的净有利发展为4170万美元，而截至2020年9月30日的9个月为950万美元，增加了3220万美元。

商业线路

我们以客户为中心的方法进入小型商业市场，在中端市场独具特色，以及专业系列的持续发展，为我们提供了多样化的产品组合，并为代理商和投保人带来了巨大的价值。我们继续奉行我们的核心战略，即与代理商发展牢固的合作伙伴关系，通过有选择的分销、独特的产品和覆盖范围以及通过继续投资于细分行业来提高特许经营价值。与2020年同期相比，2021年前9个月的净保费增长了9.0%，这主要是由于价格上涨和2020年大流行导致保险业务活动减少。

承保业绩已拒绝在第一个九月份的 2021, 主要是由于更高巨灾损失, 部分偏移通过赚取的保费增长H和前几年亏损准备金的有利发展. 这个商业航线市场的竞争性质要求我们在承保过程中严格遵守纪律，以确保我们的业务利润率可以接受，我们将继续寻求提高费率。许多业务范围。

个人专线

Personal Lines专注于与高质量、以价值为导向的机构合作，这些机构向客户提供咨询性销售，并强调账户舍入的重要性(将单一保单客户转换为具有多个保单和/或附加保险的账户，以满足客户更广泛的目标)。我们生效的保单中约有86%是发给与我们有多份保单和/或保险的客户。我们专注于寻找有利可图的增长机会，在市场上建立独特的地位，以满足客户的需求，并在地理上实现多元化。我们继续寻求适当的利率增长，以满足或超过潜在的亏损成本趋势，这取决于监管和竞争方面的考虑。

与2020年同期相比，2021年前9个月的净保费增长了7.4%，其中包括2020年向我们所有市场的合格个人汽车客户返还约3000万美元的保费，在大流行期间提供了财务缓解。剔除保费退款的影响，净保费增长5.2%，主要是由于新业务增加、留存率增加，其次是续约率上升。2021年前9个月的承保业绩下降，主要是由于非巨灾损失、巨灾损失和费用增加，但部分被前几年损失准备金的有利发展和赚取的保费增长所抵消。支出增加的主要原因是，2021年没有从密歇根州与2014至2016纳税年度相关的退税中获得1380万美元的非经常性保费税收优惠，而这笔退税是在2020年收到的。

运营区段说明

主要业务包括目前通过三个经营部门提供的保险产品和服务：商业航线、个人航线和其他。商业保险包括商业综合险、商用汽车、工人赔偿和其他商业保险，如管理和专业责任、海运、汉诺威计划、特殊工商业财产、单险一般责任和担保。Personal Lines包括个人汽车、房主和其他个人保险，如雨伞。“其他”部分包括Opus投资管理公司(Opus Investment Management，Inc.)，它向机构、养老基金和其他组织营销投资管理服务；控股公司资产的收益；控股公司和其他费用，包括与我们前人寿保险员工和代理人的退休福利相关的某些成本；以及第二轮自愿财产和意外伤害池业务。我们提供每个部门的独立财务信息，与我们的首席运营决策者在决定如何分配资源和评估业绩时评估结果的方式一致。

我们将债务利息支出与我们经营部门的收益分开报告。这主要包括对我们的优先债券和次级债券的利息。

运营结果-综合

截至2021年9月30日的三个月的合并净收入为3400万美元，而截至2020年9月30日的三个月的合并净收入为1.189亿美元，减少了8490万美元。合并净收入的减少主要是由于截至2021年9月30日的三个月扣除利息支出和所得税前的营业收入减少，以及税后净已实现和未实现投资收益减少约2810万美元，这主要与股本证券的公允价值变化有关。扣除利息支出和所得税前的营业收入减少8140万美元，主要原因是巨灾损失增加和个人线路非巨灾损失增加，但被前几年损失准备金的有利发展、赚取的保费增长和更高的净投资收入部分抵消。

截至2021年9月30日的9个月的合并净收入为2.552亿美元，而截至2020年9月30日的9个月的合并净收入为1.94亿美元，增加了6110万美元。合并净收入的增加主要是由于2021年税后已实现和未实现投资净收益6100万美元，而2020年税后已实现和未实现投资净亏损为4070万美元，变化1.017亿美元，主要与股权证券公允价值的变化有关，其次是投资减值损失的减少。扣除利息支出和所得税前的营业收入减少了6500万美元，主要原因是巨灾损失增加和个人线路非巨灾损失增加，但净投资收入增加、赚取保费增长以及前几年损失准备金的净有利发展部分抵消了这一影响。

下表反映了营业收入。每个营业部门的利息、费用和所得税前利润，以及与利息、费用和所得税前营业收入合并净收入的对账(一种非GAAP衡量标准)。

	截至三个月						截至9个月
	9月30日，						9月30日，
(单位：百万)	2021			2020				2021			2020
扣除利息、费用和所得税前的营业收入：
商业线路	$	42.4		$	62.3			$	149.0		$	172.2
个人专线		3.6			64.2				117.6			161.7
其他		1.0			1.9				2.8			0.5
扣除利息、费用和所得税前的营业收入		47.0			128.4				269.4			334.4
债务利息支出		(8.5	)		(9.8	)			(25.5	)		(28.6	)
所得税前营业收入		38.5			118.6				243.9			305.8
营业收入所得税费用		(7.7	)		(25.1	)			(47.7	)		(62.8	)
营业收入		30.8			93.5				196.2			243.0
非经营性项目：
已实现和未实现投资净收益(亏损)		4.0			37.7				72.6			(60.2	)
偿债净亏损		—			(6.1	)			—			(6.2	)
其他非营运项目		—			(1.6	)			—			(1.6	)
非经营性项目所得税(费用)优惠		—			(4.0	)			(11.6	)		21.1
持续经营所得，税后净额		34.8			119.5				257.2			196.1
停产业务(税后净额)：
停产寿险业务的亏损		(0.8	)		(0.6	)			(2.0	)		(2.0	)
净收入	$	34.0		$	118.9			$	255.2		$	194.1

非GAAP财务指标

除上文讨论的综合净收入外，我们还根据税前“营业收入”评估我们的财务业绩，并根据每个部门产生的税前营业收入(亏损)评估我们三个营业部门的经营业绩。如上表所示，扣除利息支出和所得税前的营业收入不包括债务利息支出和某些我们认为不能反映我们核心业务的其他项目，例如已实现和未实现的净投资损益。这些损益不包括在内，因为它们是由利率、金融市场和出售时机决定的。此外，扣除利息支出和所得税前的营业收入不包括出售业务的净收益和亏损、与偿还债务、非持续业务、收购业务的成本、重组成本、会计变化的累积影响和某些其他项目有关的收益和亏损。虽然扣除利息支出和所得税前的营业收入的项目是理解和评估我们整体财务业绩的重要组成部分，但我们相信，讨论利息支出和所得税前的营业收入可以通过强调业务核心业务的净收益来加强投资者对我们经营业绩的理解。然而，利息支出和所得税前的营业收入是一种非公认会计准则的衡量标准，不应被解释为所得税前收入或持续经营收入的替代，营业收入不应被解释为净收入的替代。

巨灾损失和前几年的储备发展是理解和评估我们业务财务业绩的重要组成部分。管理层独立于收益的其他组成部分对灾难和前几年的储备发展进行审查和评估。对“当前事故年承保结果”的引用不包括以前事故年的准备金开发，也可能出现“不包括灾难”。前几年的储备发展和灾难是不可预测的，因为时间或数量将影响我们的运营结果，并对每年的运营和净收入产生影响。管理层认为，提供某些财务指标和趋势(不包括灾难和前几年储备发展的影响)有助于投资者了解定期收益的可变性，并评估我们业务的基本表现。本管理层的讨论和分析中对巨灾损失的讨论包括对前几年巨灾储备的发展，除非另有说明，否则此类发展不包括在对前一年损失和LAE储备发展的讨论中。

运营结果-细分市场

以下是我们对各业务部门运营结果的讨论和分析。经营业绩在利息支出、所得税和其他项目之前列报，管理层认为这些项目不能反映我们的核心业务，包括已实现的损益、股权证券的未实现损益以及非持续业务的结果。

下表汇总了所示期间的业务结果：

	截至三个月				截至9个月
	9月30日，				9月30日，
(单位：百万)	2021		2020		2021		2020
营业收入
承保的净保费	$	1,375.2	$	1,268.5	$	3,778.5	$	3,486.4
净保费收入	$	1,186.0	$	1,135.4	$	3,527.6	$	3,373.4
净投资收益		78.8		67.6		231.2		194.9
其他收入		7.6		9.1		21.7		22.2
营业总收入		1,272.4		1,212.1		3,780.5		3,590.5
亏损和运营费用
损失和LAE		844.0		709.0		2,370.4		2,149.2
递延收购成本摊销		244.0		237.7		728.5		711.9
其他运营费用		137.4		137.0		412.2		395.0
总亏损和营业费用		1,225.4		1,083.7		3,511.1		3,256.1
扣除利息、费用和所得税前的营业收入	$	47.0	$	128.4	$	269.4	$	334.4

截至2021年9月30日的三个月与截至2020年9月30日的三个月相比。

截至2021年9月30日的三个月，扣除利息支出和所得税前的营业收入为4700万美元，而截至2020年9月30日的三个月为1.284亿美元，减少了8140万美元。这一下降主要是由于巨灾损失增加和个人线路非巨灾损失增加，但被前几年损失准备金的有利发展、赚取的保费增长和更高的净投资收入部分抵消。

与截至2020年9月30日的三个月相比，截至2021年9月30日的三个月的净保费增加了1.067亿美元，这主要是由于费率上调。

生产和承保业绩

下表汇总了商业线路和个人线路部分的毛保费和净保费、净保费收入和净亏损(包括巨灾损失)、LAE、费用和综合比率。如下所示的亏损、LAE、巨灾损失和综合比率包括上一年的储备发展。这些项目对我们的其他细分市场没有意义。他说：

	截至2021年9月30日的三个月
(百万美元)	毛收入保险费成文		网络保险费成文		网络保险费挣来		巨灾损失率		损失率和损失率(LAE) 比率		费用比率		组合在一起比率
商业线路	$	928.3	$	826.8	$	698.6		10.7		67.4		33.8		101.2
个人专线		564.9		548.4		487.4		16.1		76.5		27.3		103.8
总计	$	1,493.2	$	1,375.2	$	1,186.0		12.9		71.2		31.1		102.3

	截至2020年9月30日的三个月
(百万美元)	毛收入保险费成文		网络保险费成文		网络保险费挣来		巨灾损失率		损失率和损失率(LAE) 比率		费用比率		组合在一起比率
商业线路	$	884.7	$	760.5	$	665.1		5.1		62.4		34.5		96.9
个人专线		521.4		508.0		470.3		6.9		62.5		27.9		90.4
总计	$	1,406.1	$	1,268.5	$	1,135.4		5.8		62.4		31.8		94.2

下表汇总了商业线路和个人线路部门按业务线划分的净保费、亏损、LAE和巨灾损失率。损失率、LAE损失率和巨灾损失率包括上一年的储量开发。他说：

	截至9月30日的三个月，
	2021						2020
(百万美元)	网络保险费成文		损失率和损失率(LAE) 比率		巨灾损失率		网络保险费成文		损失率和损失率(LAE) 比率		巨灾损失率
商业线路：
商业多重风险	$	289.5		87.5		24.1	$	273.4		68.5		6.6
商用汽车		94.7		65.3		0.3		88.8		67.5		0.7
工伤赔偿		93.9		54.4		—		79.0		48.4		—
其他商业广告		348.7		55.2		6.0		319.3		59.7		6.5
商业线路合计	$	826.8		67.4		10.7	$	760.5		62.4		5.1
个人专线：
个人汽车	$	330.8		68.0		2.4	$	311.6		61.2		1.1
房主		196.7		93.8		41.9		179.7		67.8		18.0
其他个人		20.9		55.8		5.8		16.7		29.1		1.4
个人线路总数	$	548.4		76.5		16.1	$	508.0		62.5		6.9

下表汇总了商业线路、个人线路和其他部门的美国公认会计准则承保结果，并将其与扣除利息费用和所得税前的营业收入进行了核对。他说：

	截至9月30日的三个月，
	2021												2020
(单位：百万)	商业广告线条			个人线条			其他			总计			商业广告线条			个人线条			其他			总计
承保利润，不包括 *上一年储备发展灾难和灾难	$	53.2		$	48.5		$	—		$	101.7		$	48.4		$	76.3		$	—		$	124.7
前一年有利(不利) 石油亏损和LAE储备开发对非巨灾损失的关注		11.4			9.9			(0.4	)		20.9			3.9			(1.0	)		(0.3	)		2.6
前一年有利中国的大灾难促进了发展		—			—			—			—			8.9			0.7			—			9.6
当年巨灾损失		(74.8	)		(78.7	)		—			(153.5	)		(42.5	)		(33.0	)		—			(75.5	)
承保利润(亏损)		(10.2	)		(20.3	)		(0.4	)		(30.9	)		18.7			43.0			(0.3	)		61.4
净投资收益		52.9			22.6			3.3			78.8			44.4			19.5			3.7			67.6
费用及其他收入		4.0			2.6			1.0			7.6			3.8			3.5			1.8			9.1
其他运营费用		(4.3	)		(1.3	)		(2.9	)		(8.5	)		(4.6	)		(1.8	)		(3.3	)		(9.7	)
之前的营业收入 *利息支出和所得税	$	42.4		$	3.6		$	1.0		$	47.0		$	62.3		$	64.2		$	1.9		$	128.4

商业线路

截至2021年9月30日的三个月，商业航空公司的净保费为8.268亿美元，而截至2020年9月30日的三个月的净保费为7.605亿美元。这6630万美元的增长主要是由于价格上涨和2021年更加强劲的商业环境。

商业航空公司截至2021年9月30日的三个月的承保亏损为1020万美元，而截至2020年9月30日的三个月的利润为1870万美元，减少了2890万美元。截至2021年9月30日的三个月的巨灾损失为7480万美元，而截至2020年9月30日的三个月为3360万美元，增加了4120万美元。2021年较高的巨灾损失主要是由于飓风艾达和中西部的风雹。截至2021年9月30日的三个月，上年亏损准备金的净有利发展为1140万美元，而截至2020年9月30日的三个月为390万美元，增加了750万美元。

在截至2021年9月30日的三个月里，商业航空公司当前事故年的承保利润(不包括灾难)为5320万美元，而截至2020年9月30日的三个月为4840万美元。这480万美元的增长主要是由赚取的保费增长推动的。在非巨灾事故年度损失中，我们商业综合险线较高的重大财产损失活动被我们内陆海运和担保线路较低的损失活动部分抵消。

我们继续e通过费率管理承保业绩行为、定价细分、具体的承保行动和有针对性的新业务增长。我们实现整体加薪的能力受到许多因素的影响，包括监管活动和当前具有竞争力的定价环境，特别是在工人补偿范围内。由于由以下因素引起的不确定性大流行,有一个水平我们发展业务、维持或提高承保盈利能力的不确定性在这种环境下。这种大流行未来对我们业务造成的干扰的程度和持续时间尚不清楚，可能会导致续由于商业活动减少，索赔量有所缓和和更低的保费水平.

个人专线

截至2021年9月30日的三个月，Personal Lines的净保费为5.484亿美元，而截至2020年9月30日的三个月的净保费为5.08亿美元。4040万美元的保费增长主要是由于新业务增加、留存率增加，其次是续约率增加。

截至2021年9月30日的三个月，个人汽车业务的净保费为3.308亿美元，而截至2020年9月30日的三个月的净保费为3.116亿美元，增加了1920万美元。有效的个人汽车保单增加了2.8%，截至2021年9月30日的三个月，房主业务线的净保费为1.967亿美元，而截至2020年9月30日的三个月的净保费为1.797亿美元，增加了1700万美元。生效的房主保单增加3.4%。

截至2021年9月30日的三个月，Personal Lines的承保亏损为2030万美元，而截至2020年9月30日的三个月的利润为4300万美元，减少了6330万美元。截至2021年9月30日的三个月的巨灾损失为7870万美元，而截至2020年9月30日的三个月为3230万美元，增加了4640万美元。2021年较高的巨灾损失主要是由于飓风艾达和中西部地区的几场风雹。截至2021年9月30日的三个月，上年亏损准备金的净有利发展为990万美元，而截至2020年9月30日的三个月的不利发展为100万美元，这是1090万美元的有利变化。

在截至2021年9月30日的三个月里，Personal Lines当前事故年的承保利润(不包括灾难)为4850万美元，而截至2020年9月30日的三个月为7630万美元。这2780万美元的减少主要是由于我们的个人汽车生产线当前的事故年损失增加，原因是事故减少，以及2020年由于大流行导致驾驶模式改变而减少的索赔活动。此外，个人汽车当前事故年的损失反映了与供应链问题相关的财产严重程度的增加，以及由于芯片短缺、二手车价格上涨和零部件成本上升而导致的新车供应有限。

我们已经能够在我们的个人线路市场获得加价，并相信我们获得加价的能力将在长期内继续下去。然而，我们维持个人线路净保费的能力可能会受到价格竞争以及监管和法律活动和发展的影响。请参阅“或有事项和监管事项”。此外，这些因素以及天气相关的损失波动也可能影响我们维持和改善承保业绩的能力。我们监测这些趋势，并在我们的费率行动中加以考虑。由于疫情造成的不确定性，我们在这种环境下保持或发展业务、维持或提高承保盈利能力的能力存在一定程度的不确定性。

其他

在截至2021年9月30日的三个月里，我们的其他部门的营业收入为100万美元，而截至2020年9月30日的三个月为190万美元，减少了90万美元。

截至2021年9月30日的9个月，而截至2020年9月30日的9个月。

截至2021年9月30日的9个月，扣除利息支出和所得税前的营业收入为2.694亿美元，而截至2020年9月30日的9个月为3.344亿美元，减少了6500万美元。这一下降主要是由于巨灾损失增加和个人线路非巨灾损失增加，但被更高的净投资收入、赚取的保费增长以及前几年损失准备金的净有利发展部分抵消。个人航线非巨灾损失较高的主要原因是，由于事故减少，个人汽车损失增加，以及大流行导致驾驶模式改变导致2020年索赔活动减少。

与截至2020年9月30日的9个月相比，截至2021年9月30日的9个月的净保费增加了2.921亿美元。这主要是由于价格上涨，2020年保险业务活动减少，以及前述的2020年保费退款。

生产和承保业绩

	截至2021年9月30日的9个月
(百万美元)	毛收入保险费成文		网络保险费成文		网络保险费挣来		巨灾损失率		损失率和损失率(LAE) 比率		费用比率		组合在一起比率
商业线路	$	2,618.0	$	2,271.0	$	2,094.9		10.1		66.3		33.7		100.0
个人专线		1,555.6		1,507.5		1,432.7		10.6		68.4		27.8		96.2
总计	$	4,173.6	$	3,778.5	$	3,527.6		10.3		67.2		31.3		98.5

	截至2020年9月30日的9个月
(百万美元)	毛收入所写的保费		网络所写的保费		网络赚取的保费		巨灾损失率		损失率和损失率(LAE) 比率		费用比率		组合在一起比率
商业线路	$	2,441.6	$	2,083.0	$	1,999.6		6.1		62.9		34.3		97.2
个人专线		1,477.4		1,403.4		1,373.8		9.4		64.6		27.4		92.0
总计	$	3,919.0	$	3,486.4	$	3,373.4		7.5		63.7		31.5		95.2

下表汇总了商业线路和个人线路部门按业务线划分的净保费、亏损、LAE和巨灾损失率。损失率、LAE损失率和巨灾损失率包括上一年的储量开发。他说：

	截至9月30日的9个月，
	2021						2020
(百万美元)	网络保险费成文		损失率和损失率(LAE) 比率		巨灾损失率		网络保险费成文		损失率和损失率(LAE) 比率		巨灾损失率
商业线路：
商业多重风险	$	756.1		81.7		22.4	$	712.6		72.1		12.0
商用汽车		269.8		63.0		0.2		256.4		68.3		0.6
工伤赔偿		269.3		54.4		—		241.1		50.1		—
其他商业广告		975.8		58.3		6.0		872.9		57.4		4.7
商业线路合计	$	2,271.0		66.3		10.1	$	2,083.0		62.9		6.1
个人专线：
个人汽车	$	930.1		63.4		1.9	$	867.8		60.9		1.2
房主		522.2		79.6		27.0		491.0		74.1		24.6
其他个人		55.2		44.7		2.7		44.6		29.4		2.7
个人线路总数	$	1,507.5		68.4		10.6	$	1,403.4		64.6		9.4

下表汇总了商业行、个人行和其他段的GAAP承保结果，并将其与利息费用和所得税前的营业收入(亏损)进行调节。他说：

	截至9月30日的9个月，
	2021												2020
(单位：百万)	商业广告线条			个人线条			其他			总计			商业广告线条			个人线条			其他			总计
承保利润(亏损)、 *不包括上一年准备金中国的发展和灾难	$	183.5		$	179.8		$	—		$	363.3		$	159.9		$	233.2		$	(0.1	)	$	393.0
前一年有利(不利) **亏损和LAE储备开发减少非巨灾损失		22.6			20.1			(1.0	)		41.7			12.7			0.7			(3.9	)		9.5
前一年有利(不利) --巨灾发展		12.0			3.0			—			15.0			18.2			(1.6	)		—			16.6
当年巨灾损失		(223.8	)		(154.8	)		—			(378.6	)		(140.4	)		(127.8	)		—			(268.2	)
承保利润(亏损)		(5.7	)		48.1			(1.0	)		41.4			50.4			104.5			(4.0	)		150.9
净投资收益		155.7			66.5			9.0			231.2			128.7			56.3			9.9			194.9
费用及其他收入		11.2			7.1			3.4			21.7			8.6			8.0			5.6			22.2
其他运营费用		(12.2	)		(4.1	)		(8.6	)		(24.9	)		(15.5	)		(7.1	)		(11.0	)		(33.6	)
之前的营业收入 *利息支出和所得税	$	149.0		$	117.6		$	2.8		$	269.4		$	172.2		$	161.7		$	0.5		$	334.4

商业线路

在截至2021年9月30日的9个月里，商业航空公司的净保费为22.71亿美元，而截至2020年9月30日的9个月的净保费为20.83亿美元。然而，这1.88亿美元的增长主要是由于价格上涨和大流行导致2020年保险业务活动的减少。

截至2021年9月30日的9个月，商业航空公司的承保亏损为570万美元，而截至2020年9月30日的9个月的利润为5040万美元，减少了5610万美元。截至2021年9月30日的9个月的巨灾损失为2.118亿美元，而截至2020年9月30日的9个月的巨灾损失为1.222亿美元。8960万美元的增长主要是由于德克萨斯州和周边各州的冰冻事件，这些冰冻事件与第一季度创纪录的低温以及第三季度飓风艾达(Ida)和中西部的几场风雹和冰雹有关。截至2021年9月30日的9个月，上年亏损准备金的有利发展为2260万美元，而截至2020年9月30日的9个月为1270万美元，增加了990万美元。

在截至2021年9月30日的9个月里，商业航空公司当前事故年的承保利润(不包括灾难)为1.835亿美元，而截至2020年9月30日的9个月为1.59亿美元，增加了2360万美元，这主要是由于赚取的保费增长。在非巨灾事故年度损失中，我们的专业和商业多险线的较高的重大财产损失活动被我们的内陆海运、杂项财产、商用汽车和保证线较低的损失活动部分抵消。

个人专线

截至2021年9月30日的9个月，Personal Lines的净保费为15.075亿美元，而截至2020年9月30日的9个月的净保费为14.034亿美元，增加了1.041亿美元。在2020年第二季度，我们向我们所有市场上符合条件的Personal Lines客户返还了大约3000万美元的汽车保费，在大流行期间提供了财务缓解。此外，由于新业务增加、保留率增加以及续约率(程度较小)增加，2021年的净保费有所增长。

截至2021年9月30日的9个月，Personal Lines的承保利润为4810万美元，而截至2020年9月30日的9个月为1.045亿美元，减少了5640万美元。截至2021年9月30日的9个月的巨灾损失为1.518亿美元，而截至2020年9月30日的9个月的巨灾损失为1.262亿美元。增加2560万美元的主要原因是中西部地区的几次风灾和冰雹以及第三季度的飓风“艾达”。截至2021年9月30日的9个月，上年亏损准备金的有利发展为2010万美元，而截至2020年9月30日的9个月为70万美元，增加了1940万美元。

个人专线当前事故年承保利润，不包括灾难，是$179.8百万为这个九截至的月份九月 30, 2021年，相比之下，只有1美元233.2百万为这个九截至的月份九月30,2020年。这一美元53.4百万De折痕主要是由于更高当前事故年损失以及更高的费用，主要是因为2020年非经常性保费税收优惠, 部分被赚取的保费增长所抵消. 当前事故年损失较高的主要原因是事故减少，索赔活动减少针对个人汽车生产线2020年，由于潘迪米的驾驶模式发生了变化c 和与天气有关的损失增加房主线在2021年。

其他

截至2021年9月30日的9个月，我们的其他部门的营业收入为280万美元，而截至2020年9月30日的9个月的营业收入为50万美元，增加了230万美元。这一增长主要是由于上一年的业绩，包括基于收到关于遗留超额和意外伤害再保险协会(“ECRA”)池的最新第三方精算研究而增加的330万美元准备金。

损失准备金和损失调整费用

下表提供了未付损失和损失调整费用的毛期初准备金和期末准备金的对账。

	截至9个月
	9月30日，
(单位：百万)	2021			2020
期初总损失准备金和净资产收益率	$	6,024.0		$	5,654.4
对未付损失可追讨的再保险		1,641.6			1,574.8
净损失准备金和净资产负债，期初		4,382.4			4,079.6
发生在以下情况的损失的净发生损失和LAE：
当年		2,427.1			2,176.0
上一年非巨灾损失发展		(41.7	)		(9.5	)
上一年巨灾发展		(15.0	)		(16.6	)
发生的总损失和LAE		2,370.4			2,149.9
发生在以下情况的损失的损失净额和LAE：
当年		981.0			863.5
前几年		1,036.5			1,028.7
付款总额		2,017.5			1,892.2
净损失准备金和LAE，期末		4,735.3			4,337.3
对未付损失可追讨的再保险		1,804.8			1,608.4
总损失准备金和净资产收益率，期末	$	6,540.1		$	5,945.7

下表汇总了按业务分类的总损失准备金和LAE。

	9月30日，		十二月三十一日，
(单位：百万)	2021		2020
商业多重风险	$	1,377.5	$	1,211.0
工伤赔偿		723.4		699.4
商用汽车		480.6		454.8
其他商业线路：
汉诺威项目		595.9		565.3
管理和专业责任		379.2		340.8
单线一般法律责任		299.4		280.3
雨伞		258.5		230.2
特色工商业物业		178.8		76.9
担保		102.4		94.0
海军陆战队		98.2		93.6
其他线路		27.4		29.5
其他商业线路合计		1,939.8		1,710.6
商业线路合计		4,521.3		4,075.8
个人汽车		1,689.4		1,670.3
房主和其他个人		289.2		237.5
个人线路总数		1,978.6		1,907.8
其他细分市场合计		40.2		40.4
总损失和LAE准备金	$	6,540.1	$	6,024.0

上表中的“其他商业线-其他线”主要由忠诚度和犯罪业务线组成。我们“总其他部分”中的损失和LAE准备金与我们的第二轮自愿假定财产和意外伤害再保险池业务有关。

下表汇总了所指时期的上一年(有利)不利发展：

	截至9月30日的9个月，
	2021									2020
(单位：百万)	损失和LAE			巨灾			总计			损失和LAE			巨灾			总计
商业线路	$	(22.6	)	$	(12.0	)	$	(34.6	)	$	(12.7	)	$	(18.2	)	$	(30.9	)
个人专线		(20.1	)		(3.0	)		(23.1	)		(0.7	)		1.6			0.9
其他细分市场		1.0		—				1.0			3.9		—				3.9
上年总体有利发展	$	(41.7	)	$	(15.0	)	$	(56.7	)	$	(9.5	)	$	(16.6	)	$	(26.1	)

无法知道2021年前九个月影响损失准备金的因素是否也会在未来时期出现。我们鼓励您阅读我们的2020年度报告Form 10-K，以了解更多有关我们的预订流程以及与之相关的判断、不确定性和风险的信息。

巨灾损失发展动态

在截至2021年和2020年9月30日的9个月里，有利的巨灾发展分别为1500万美元和1660万美元。截至2021年9月30日的9个月内，有利的巨灾发展主要是由于2018年至2020年某些飓风、龙卷风和其他风暴造成的损失低于预期。截至2020年9月30日的9个月内，灾难的有利发展主要是由于2017年、2018年和2019年的某些风暴、冬季风暴和飓风以及2017年和2018年加州野火造成的损失低于预期。

2021损失和LAE发展，不包括巨灾

在截至2021年9月30日的9个月里，净有利亏损和LAE开发(不包括灾难)为4170万美元，主要是由于个人汽车生产线的亏损1910万美元，原因是人身伤害保护和身体伤害损失较低，主要是在2020年事故年，工人赔偿线路的亏损低于预期的1310万美元，主要是在2014年至2019年的事故年度，以及其他商业线路的亏损低于预期。在其他商业线路中，我们的商业杂项财产、海洋资产的亏损低于预期我们的一般负债额度高于预期的亏损部分抵消了特种工业产权额度的损失。

2020损失和LAE发展，不包括巨灾

在截至2020年9月30日的9个月里，净有利亏损和LAE发展(不包括灾难)为950万美元。2016年至2019年事故年度工人赔偿线路亏损2560万美元，其他商业线路亏损1110万美元，这部分被2016年、2017年和2019年事故年度高于预期的商业多重危险线亏损1330万美元以及商用汽车线路1070万美元的亏损所抵消，原因是人身伤害和人身伤害保护损失增加，主要是在2017年至2019年事故年度。在其他商业项目中，2017年至2019年事故年，我们的海洋项目亏损1310万美元，低于预期，特种工业产权和商业杂项物业项目的亏损部分被一般负债项目高于预期的亏损所抵消。我们其他分部上一年度的不利发展主要是由于我们的非自愿假定财产和意外伤害再保险池业务主要基于2020年第一季度收到的关于遗留超额和意外伤害再保险协会(“ECRA”)池的最新第三方精算研究，该研究包括石棉和环境风险敞口。

可收回的再保险项目

截至2021年9月30日和2020年12月31日，再保险可收回金额分别为20.28亿美元和18.743亿美元，其中8410万美元和8840万美元分别为开具账单的可收回金额。可收回的再保险是在保险公司支付合格的再保险索赔后开具的账单。截至2021年9月30日和2020年12月31日，与密歇根州巨灾索赔协会(MCCA)相关的开单再保险可收回金额分别为4530万美元和3550万美元，截至2021年9月30日和2020年12月31日，非MCCA开单再保险可收回金额分别为3880万美元和5290万美元。截至2021年9月30日，110万美元的账单非MCCA可收回款项未偿还超过90天，而截至2020年12月31日，没有超过90天的未偿还余额。

投资

投资成果

所得税前净投资收入如下：

	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的9个月，
(百万美元)	2021			2020			2021			2020
固定期限	$	54.2		$	55.3		$	162.6		$	167.7
有限合伙企业		18.9			6.0			49.5			8.0
按揭贷款		4.0			4.5			13.6			13.1
股权证券		3.7			3.4			11.3			10.8
其他投资		0.7			0.7			2.3			2.4
投资费用		(2.7	)		(2.3	)		(8.1	)		(7.1	)
净投资收益	$	78.8		$	67.6		$	231.2		$	194.9
赚取的收益，固定期限		2.96	%		3.26	%		3.03	%		3.38	%
赚取的收益，总投资组合		3.72	%		3.37	%		3.70	%		3.32	%

截至2021年9月30日的三个月和九个月的净投资收入增加，主要是由于有限合伙企业收入增加，其次是运营现金流的持续投资，但部分被新货币收益率下降的影响所抵消。我们有限合伙企业的较高收入主要反映了由于基金所持股权的积极估值变化而导致的市场估值增加。此外，截至2020年9月30日的9个月，有限合伙企业的业绩包括估值较低，特别是在第二季度，原因是与流行病相关的业务和金融市场中断。合伙企业的收入在不同时期可能会有很大差异，2021年业绩上升，2020年业绩疲软，都不能反映这一资产类别的预期回报。我们预计平均固定收益收益率将继续下降，因为新货币利率仍低于我们的内含账面收益率。

投资组合

我们持有分散在几个资产类别的现金和投资资产，如下所示：

	2021年9月30日					2020年12月31日
(百万美元)	携带价值		占总数的百分比账面价值			携带价值		占总数的百分比账面价值
固定到期日，按公允价值计算	$	7,699.2		83.0	%	$	7,454.4		83.2	%
股权证券，按公允价值计算		615.5		6.6			598.5		6.7
按揭及其他贷款		448.1		4.8			467.6		5.2
其他投资		340.2		3.7			325.6		3.6
现金和现金等价物		171.2		1.9			120.6		1.3
现金和投资总额	$	9,274.2		100.0	%	$	8,966.7		100.0	%

现金和投资

与2020年12月31日相比，截至2021年9月30日的9个月，现金和投资总额增加了3.075亿美元，增幅3.4%。这一增长主要是由于运营现金流的持续投资，但被包括股票回购和股息支付在内的融资活动的资金以及净市值折旧部分抵消。

下表提供了有关我们固定期限投资组合的投资类型的信息：

	2021年9月30日
(单位：百万) 投资类型	摊销成本，扣除信贷损失拨备后的净额		公允价值		净资产未变现利得		中国网络中的变化趋势未实现在过去的一年里
美国财政部和政府机构	$	355.2	$	358.7	$	3.5	$	(12.1	)
外国政府		2.2		2.6		0.4		(0.1	)
市政当局：
应税		1,076.2		1,109.6		33.4		(26.5	)
免税		28.5		29.3		0.8		(0.9	)
公司		3,983.6		4,198.8		215.2		(126.2	)
资产支持：
住房抵押贷款支持		1,069.1		1,079.6		10.5		(22.0	)
商业抵押贷款支持		784.0		817.1		33.1		(21.5	)
资产支持		101.6		103.5		1.9		(0.7	)
总固定到期日	$	7,400.4	$	7,699.2	$	298.8	$	(210.0	)

固定期限未实现净收益的减少主要是由于现行利率上升，但部分被收紧的信贷利差所抵消。

按评级类别分列的摊余成本和公允价值如下：

		2021年9月30日							2020年12月31日
(百万美元) NAIC认证	评级机构等值产品名称	摊销成本，扣除信贷损失拨备后的净额		公平价值		占全球总数的% 公允价值			摊销成本，扣除信贷损失拨备后的净额		公平价值		占全球总数的% 公允价值
1	AAA/AA/A	$	4,767.1	$	4,937.4		64.1	%	$	4,590.6	$	4,894.2		65.7	%
2	BAA		2,328.7		2,442.5		31.7			2,075.6		2,258.9		30.3
3	基数		201.2		211.0		2.8			162.3		173.6		2.3
4	B		98.3		102.6		1.3			109.3		118.3		1.6
5	CAA及更低版本		5.1		5.7		0.1			7.3		7.7		0.1
6	违约或接近违约		—		—		—			0.5		1.7		—
总固定到期日		$	7,400.4	$	7,699.2		100.0	%	$	6,945.6	$	7,454.4		100.0	%

根据全国保险专员协会(NAIC)的评级，截至2021年9月30日和2020年12月31日，固定期限投资组合中约96%由投资级证券组成。基于评级、资本结构头寸、担保支持、标的证券、发行人多元化和收益率曲线头寸，我们固定期限投资组合的质量仍然强劲。

我们的投资组合主要由固定期限证券组成，这些证券的公允价值容易受到市场风险的影响，包括利率变化。另见“管理层讨论与分析”中的“关于市场风险的定量和定性披露”。财务状况和经营业绩包含在我们的20%20表格10-K年度报告存续期是用来量化我们固有的利率风险和分析相对于储备负债的投资资产的一种衡量标准。

我们固定期限投资组合的期限如下：

	2021年9月30日							2020年12月31日
(百万美元) 持续时间	摊销成本，扣除信贷损失拨备后的净额		公允价值		占总数的百分比公允价值			摊销成本，扣除信贷损失拨备后的净额		公允价值		占总数的百分比公允价值
0-2年	$	1,078.9	$	1,112.7		14.5	%	$	1,460.6	$	1,510.5		20.3	%
2-4年		1,644.1		1,750.1		22.7			1,738.4		1,872.5		25.1
4-6年		2,072.7		2,194.3		28.5			1,570.0		1,734.0		23.3
6-8年		1,226.7		1,269.8		16.5			1,016.6		1,134.0		15.2
8-10年		1,179.5		1,168.7		15.2			812.2		837.8		11.2
10年以上		198.5		203.6		2.6			347.8		365.6		4.9
总固定到期日	$	7,400.4	$	7,699.2		100.0	%	$	6,945.6	$	7,454.4		100.0	%
加权平均工期				5.0						4.8

我们的固定期限证券和股权证券是按公允价值列账的。按重大管理判断或估计厘定价值的金融工具，占我们按公允价值计量的总资产不到1%。另见中期合并财务报表附注4-“公允价值”。

股票证券主要由美国收益型大盘股、普通股和发达市场股票指数交易所交易基金(ETF)组成。

抵押贷款和其他贷款主要由商业抵押贷款参与组成，代表我们对第三方发起的商业抵押贷款的利益。我们按比例分享基础按揭贷款的所有相关现金流，这些现金流主要是投资级质量，并按地理区域和物业类型多样化。

其他投资主要包括我们对企业、中间市场和房地产有限合伙企业的兴趣。公司中间市场有限合伙企业可以投资于私人持有的中间市场企业的优先或次级债务、优先或普通股或两者的组合。房地产有限合伙企业持有房地产的股权，并投资于房地产担保的债务。我们的有限合伙企业一般按照权益法核算，或者作为一种实际的权宜之计，使用基金的资产净值，合伙企业提供的财务信息有两三个月的滞后。

尽管我们预计将主要投资于投资级固定期限的新基金，但我们已经并预计将继续投资于有限合伙企业、普通股证券、低于投资级固定期限的部分基金和其他投资资产。

减损

在截至2021年9月30日的三个月里，我们确认净收回10万美元，其中包括收回70万美元的抵押贷款信贷损失，部分被公司固定期限的60万美元意向出售减值所抵消。在截至2021年9月30日的9个月里，我们确认了10万美元的净减值，其中包括80万美元的公司固定期限减值，部分被抵押贷款70万美元信贷损失的收回所抵消。在截至2020年9月30日的三个月，我们确认了80万美元的减值，主要包括抵押贷款的额外信贷损失，部分被固定期限信贷损失的收回所抵消。在截至2020年9月30日的9个月中，我们确认了2790万美元的减值，主要包括1910万美元的固定期限和660万美元的抵押贷款。固定期限的减值包括1650万美元归类为打算出售和260万美元的信贷相关损失。

截至2021年9月30日和2020年12月31日，抵押贷款信用损失拨备分别为710万美元和790万美元，可供出售债务证券信用损失拨备分别为20万美元和10万美元。

截至2021年9月30日，我们对非权责发生制状态没有固定的到期日。截至2020年12月31日，非权责发生状态的固定到期日的账面价值并不重要。与按照固定期限的原始条款确认的金额相比，截至2021年和2020年9月30日的9个月的非应计项目的影响也不是实质性的。未来固定期限投资组合的任何违约都可能对投资收益产生负面影响。

未实现亏损

截至2021年9月30日，固定期限的未实现亏损总额为3520万美元，比2020年12月31日增加3190万美元，主要原因是利率上升，但部分被收紧的信贷利差所抵消。截至2021年9月30日，未实现亏损总额主要包括1140万美元的公司固定到期日，770万美元的住房抵押贷款支持

证券，$7.3100万美元的美国政府证券市政拨款530万美元。请参阅附注。3-中期综合财务报表附注中的“投资”。

我们认为固定期限的未实现总亏损与信贷无关，因为我们估计这些证券将会复苏，使我们能够实现它们预期的长期经济价值。此外，在预期摊销成本收回之前，我们不打算出售，也不会更有可能被要求出售此类债务证券(另见“流动性和资本资源”)。).我们的评估固有的风险包括：市场因素可能与我们的预期不同；大流行后的全球经济复苏需要比当前预期更长的时间；我们可能决定随后为不可预见的业务需求出售证券；或者信用评估与最初评估相比的变化可能会导致我们确定，以当前价值出售将使此类投资获得最大程度的回收。如果有这样的不利变化，减值将被确认为已实现亏损。虽然固定期限的未实现亏损在实现之前不会反映在财务运营结果中，但基础投资的公允价值(反映未实现亏损)反映在我们的合并资产负债表中。

下表列出了截至2021年9月30日和2020年12月31日按到期日划分的固定期限的未实现亏损总额。实际到期日可能与合同到期日不同，因为借款人可能有权催缴或预付债务，无论是否有催缴或预付罚款，或者我们可能有权将债务卖回或出售给发行人。

	9月30日，		十二月三十一日，
(单位：百万)	2021		2020
在一年到五年后到期	$	0.1	$	—
在五年到十年后到期		13.3		0.5
十年后到期		10.6		2.0
		24.0		2.5
抵押贷款支持证券和资产支持证券		11.2		0.8
总固定到期日	$	35.2	$	3.3

我们的投资组合和股东权益可能会受到我们证券市值变化的重大影响。市场波动性可能增加，固定收益证券可能发生违约。因此，我们在未来可能会产生额外的已实现和未实现亏损，这可能会对我们的经营业绩和/或财务状况产生重大不利影响。

随着疫苗接种的推出降低了新冠肺炎的传播和严重程度，美国经济继续保持积极增长。在这一进展和强有力的政策支持下，经济活动和就业指标有所增强。住宿和酒店业等受大流行影响最严重的部门已有所改善，但仍低于大流行前的经济活动水平。通胀上升，整体金融状况保持宽松，部分反映出支持经济以及信贷流向美国家庭和企业的政策措施。失业率仍在一定程度上居高不下，尽管美国政府及其机构采取了非常措施，通过财政和货币政策行动来稳定经济，但劳动力市场的复苏一直不均衡。目前还不清楚这样的行动和通胀压力将如何影响经济持续复苏和我们的投资组合。

如果经济复苏一如预期持续，最早可能在今年晚些时候调整货币政策，很可能从美联储放缓资产购买步伐开始。美联储的资产购买计划代表着固定收益市场某些领域的一个重要需求来源，即使是有目共睹的逐步缩减该计划也可能导致市场混乱。此外，美联储9月份发布的最新预测显示，假设增长、失业率和通胀预期得以实现，2023年开始加息的可能性最大。关于美国的财政政策，如果不能就提高联邦举债上限达成长期协议，可能会对某些发行者、行业或整体经济产生负面影响。

某些企业部门的基本条件仍然具有挑战性，例如住宿和酒店业，它们面临的需求水平仍低于大流行前的水平。我们可能会遇到固定收益证券违约的情况，特别是在非投资级债务证券方面。尽管我们对我们的固定收益投资进行了严格的信用分析，但很难预见哪些发行人、行业或市场会受到最大的影响。因此，我们固定期限投资组合的价值可能会以我们目前无法预期的方式迅速变化，我们可能会在未来一段时间内产生额外的已实现和未实现亏损。

其他项目

净收入还包括以下项目：

	截至9月30日的三个月，
(单位：百万)	商业广告线条		个人线条		其他			停产运营			总计
2021
已实现和未实现投资净收益	$	3.0	$	0.8	$	0.2		$	—		$	4.0
停产寿险业务		—		—		—			(0.8	)		(0.8	)

2020
已实现和未实现投资净收益	$	25.3	$	12.2	$	0.2		$	—		$	37.7
偿债损失		—		—		(6.1	)		—			(6.1	)
停产寿险业务		—		—		—			(0.6	)		(0.6	)

	截至9月30日的9个月，
(单位：百万)	商业广告线条			个人线条			其他			停产运营			总计
2021
已实现和未实现投资净收益(亏损)	$	54.4		$	22.8		$	(4.6	)	$	—		$	72.6
停产寿险业务		—			—			—			(2.0	)		(2.0	)

2020
已实现和未实现投资损失净额	$	(40.1	)	$	(15.9	)	$	(4.2	)	$	—		$	(60.2	)
偿债损失		—			—			(6.2	)		—			(6.2	)
停产寿险业务		—			—			—			(2.0	)		(2.0	)

我们根据合并后的财产和意外伤害保险公司的要求，为我们的商业保险公司、个人保险公司和其他部门管理投资资产。我们根据与基础业务相关的精算信息，将投资收入、费用和已实现损益分配到我们的商业线、个人线和其他部门。

截至2021年9月30日的三个月，已实现和未实现的净投资收益为400万美元，而截至2020年9月30日的三个月为3770万美元。在截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月里，已实现和未实现的净投资收益主要是由于股权证券公允价值的变化。

截至2021年9月30日的9个月，已实现和未实现的净投资收益为7260万美元，而截至2020年9月30日的9个月的已实现和未实现的投资净亏损为6020万美元。截至2021年9月30日的9个月，已实现和未实现的净投资收益主要是由于股权证券公允价值的变化。截至2020年9月30日的9个月，已实现和未实现投资净亏损主要是由于股本证券公允价值的变化，其次是投资减值损失。

停产业务包括我们停产的事故、健康和寿险业务。截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月亏损200万美元，主要反映了与长期护理池相关的不利亏损趋势。

所得税

我们提交了一份综合的美国联邦所得税申报单，其中包括我们的控股公司及其国内子公司(包括非保险业务)。

截至2021年9月30日的三个月与截至2020年9月30日的三个月

在截至2021年和2020年9月30日的三个月里，持续运营的所得税拨备分别为770万美元和2910万美元。这些规定导致截至2021年和2020年9月30日的三个月的合并有效联邦税率分别为18.1%和19.6%。这些拨备反映了在截至2021年和2020年9月30日的三个月中，与前几年实施的税收规划战略相关的收益分别为80万美元和250万美元。此外，这些拨备还包括截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月分别与股票薪酬相关的80万美元和10万美元的超额税收优惠。如果没有这些项目，截至2021年和2020年9月30日的三个月，所得税拨备将分别为930万美元(21.9%)和3170万美元(21.3%)。2021年的增长是由于承保收入下降。

截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月，营业收入的所得税拨备分别为770万美元和2510万美元。这些规定导致截至2021年和2020年9月30日的三个月营业收入的有效税率分别为20.0%和21.2%。这些拨备包括截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月分别与股票薪酬相关的80万美元和10万美元的超额税收优惠。如果没有这一项目，截至2021年和2020年9月30日的三个月，所得税拨备将分别为850万美元(22.1%)和2520万美元(21.2%)的支出。2021年的增长是由于承保收入下降。

截至2021年9月30日的9个月与截至2020年9月30日的9个月

截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月，持续运营的所得税拨备分别为5930万美元和4170万美元。这些规定导致截至2021年和2020年9月30日的9个月的合并有效联邦税率分别为18.7%和17.5%。2021年的拨备包括与前几年170万美元的联邦税收抵免相关的净收益。此外，这些拨备反映了在截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月中，与前几年实施的税收规划战略相关的收益分别为370万美元和690万美元。最后，这些拨备还包括与股票薪酬相关的超额税收优惠，分别为截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月的260万美元和200万美元。如果没有这些项目，截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月，所得税拨备将分别为6730万美元和5060万美元，或这两个时期的21.3%。

截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月，营业收入的所得税拨备分别为4770万美元和6280万美元。这些规定导致截至2021年9月30日和2020年9月30日的9个月营业收入的有效税率分别为19.6%和20.5%。2021年的拨备包括与前几年170万美元的联邦税收抵免相关的净收益。此外，这些拨备还包括截至2021年9月30日和2020年9月30日的九个月与股票薪酬相关的超额税收优惠，分别为260万美元和200万美元。如果没有这些项目，截至2021年和2020年的9个月，所得税拨备将分别为5,200万美元(21.3%)和6,480万美元(21.2%)的支出。

关键会计估计

中期综合财务报表是根据美国公认会计原则编制的，其中包括我们认为至关重要的某些会计政策，因为这些政策的应用存在大量判断和不确定性。虽然我们认为合并财务报表中包含的金额反映了我们的最佳判断，但使用不同的假设可能会产生重大不同的会计估计。正如我们在2020年Form 10-K年度报告中披露的那样，我们认为以下会计估计对我们的运营至关重要，需要做出最主观和最复杂的判断：

•

损失准备金和损失费用

•

再保险可追回余额

•

养老金福利义务

•

投资信贷损失

•

递延税金

有关这些关键会计估计的更详细讨论，请参阅我们2020年的Form 10-K年度报告。

保险子公司法定盈余

下表反映了我们保险子公司的法定盈余：

	9月30日，		十二月三十一日，
(单位：百万)	2021		2020
法定资本总额和盈余总额	$	2,548.4	$	2,588.5

2021年前9个月，我们保险子公司的法定资本和盈余减少了4010万美元。这一减少主要是由于支付了2.55亿美元的红利，但主要被承销利润的增加以及主要由于股本证券公允价值的变化而产生的已实现和未实现的净投资收益所抵消。

NAIC规定了关于基于风险的资本(“RBC”)的年度计算。出于监管目的，RBC比率以要求高于授权控制水平(“监管标准”)的资本的百分比表示；然而，在保险业，RBC比率普遍以公司行动水平的百分比表示。下表反映了截至2021年9月30日，汉诺威保险公司(包括公民和其他保险子公司)的公司行动水平、授权控制水平和RBC比率，以行业规模(调整后资本总额除以公司行动水平)和监管规模(调整后资本总额除以授权控制水平)表示：

(百万美元)

公司

行动级别

授权

控制级别

红细胞比率

行业规模

红细胞比率

监管机构规模

汉诺威保险公司

1,191.9

596.0

213

426

流动性与资本资源

流动性是衡量我们产生足够现金流以满足业务运营现金需求的能力。作为一家控股公司，我们的主要持续现金来源是我们保险子公司的股息。然而，我们的保险子公司向我们支付的股息受到监管机构施加的限制，例如事先通知期限，以及超过法定盈余或上一年法定收益的特定百分比的股息必须事先获得批准(所谓的“非常股息”)。2021年第三季度，汉诺威保险向控股公司支付了2.55亿美元的股息。

我们保险子公司的现金来源主要包括收取的保费、投资收入和到期投资。主要现金流出是为亏损和亏损调整费用、保单和合同收购费用、其他承保费用和投资购买支付的款项。与亏损和亏损调整费用相关的现金流出可能是可变的，这是因为围绕未偿亏损负债结算日期的不确定性，以及个别或整体可能出现的巨额亏损。我们定期调整我们的投资政策，以应对短期和长期现金需求的变化。

2021年前9个月，运营活动提供的净现金为5.954亿美元，而2020年前9个月为5.466亿美元。提供的现金增加4880万美元，主要原因是收到的保费增加，但部分被亏损付款增加所抵消。

2021年前9个月，用于投资活动的净现金为3.377亿美元，而2020年前9个月为4.803亿美元。在2021年和2020年的前9个月，投资活动中使用的现金主要与固定期限的净购买有关。

2021年前9个月，用于融资活动的净现金为2.071亿美元，而2020年前9个月为5050万美元。2021年前9个月，用于融资活动的现金主要来自普通股回购，其次是向股东支付的三个季度股息。2020年前9个月，融资活动中使用的现金主要来自偿还债务、回购普通股和向股东支付三个季度股息，但部分被债务借款净收益所抵消。

向普通股股东派发股息须经董事会季度批准和宣布。正如董事会宣布的那样，在2021年的前9个月，我们向股东支付了三次季度股息，每股0.70美元，总额约为7560万美元。我们相信，如果董事会宣布，我们的控股公司资产足以提供未来的股东股息。

截至2021年9月30日，THG作为控股公司持有约3.717亿美元的固定到期日和现金。我们相信我们的控股公司资产将足以履行我们本年度的债务，我们预计这些债务将主要包括向我们的股东支付季度红利(如所宣布的那样)，我们优先和次级债券的利息，与我们以前的终身员工和代理人的福利相关的某些成本，以及在需要的程度上与与出售各种子公司相关的债务的赔偿有关的付款。正如下面讨论的那样，我们已经并可能继续回购我们的普通股和债务。我们预计不需要从我们的保险子公司分红额外的资金，以资助2021年控股公司的义务；但我们可能会决定这样做。

我们预计将继续产生足够的正运营现金，以满足与当前业务相关的所有短期和长期现金需求，包括我们合格的固定收益养老金计划的资金。我们福利计划的最终支付金额基于几个假设，包括但不限于计划资产的回报率、福利义务的贴现率、死亡率、利息抵扣率、通货膨胀率以及福利义务的最终估值和确定。由于实际计划经验和我们的假设之间的差异几乎是肯定的，因此我们目前的资金状况以及最终我们在未来时期的义务可能会发生变化，无论是积极的还是消极的。

我们的保险子公司在其各自的固定期限和短期投资组合中保持了高度的流动性。我们相信，我们所持资产的质量将使我们能够实现我们投资组合的长期经济价值，包括目前处于未实现亏损状态的证券。我们预计不需要出售这些证券来满足我们保险子公司的现金需求，因为我们预计我们的保险子公司将产生足够的运营现金，以满足与当前业务相关的所有短期和长期现金需求。但是，不能保证不可预见的业务需求或其他项目不会发生，导致我们不得不在这些证券的价值完全恢复之前以亏损状态出售它们，从而使我们在该时间段内确认减损费用。

董事会已经批准了一项股票回购计划，该计划规定我们的普通股总回购金额最高可达13亿美元，其中包括在2021年5月11日增加4亿美元的计划。根据回购授权，吾等可根据市场情况及其他考虑因素，不时按吾等认为适当的金额、价格及时间回购普通股。回购可以使用公开市场购买、私下协商的交易、加速回购计划或其他交易来执行。根据本计划，我们不需要购买任何具体数量的股票，也不需要在任何特定日期之前购买。2020年10月29日，根据加速股份回购协议(“ASR”)的条款(“2020年10月ASR”)，我们支付了1.00亿美元来交换我们的普通股。我们收到了最初的股票交付，约80万股普通股，约占根据2020年10月ASR协议预计回购的股票总数的80%。2021年1月29日，我们收到了约45,000股普通股，作为根据2020年10月ASR回购的股票的最终结算。除了根据2020年10月ASR回购的股票外，在2021年的前9个月，我们回购了约110万股票，总成本为1.426亿美元。截至9月 302021年，根据这项13亿美元的计划，我们已经回购了750万股票，大约有3.81亿美元可用于额外的回购。

我们维持在联邦住房贷款银行(“FHLB”)的会员资格，以根据我们持有的FHLB股票和质押抵押品提供获得额外流动性的途径。在…九月三十日2021年，我们的借款能力为1.096亿美元。这项短期贷款项下并无未偿还借款。九月三十日2021年；然而，我们已经并可能继续不时地通过这一工具借入资金，以提供短期流动性。

2019年4月30日，我们签订了一项信贷协议，规定在任何时候未偿还的五年期无担保循环信贷安排不得超过2.0亿美元，并有权将该安排增加至最高3.00亿美元(假设没有违约并满足其他指定条件，包括收到额外的贷款人承诺)。本协议还包括一项5,000万美元的备用信用证未承诺次级贷款。本协议项下的所有借款(如果有)均为无担保借款，年利率等于(I)(A)行政代理的最优惠商业贷款利率，(B)NYFRB利率加0.5%，或(C)一个月调整后的libor加1%，利润率从0.25%至0.625%，根据我们的债务评级，以较大者为准，(A)行政代理的最优惠商业贷款利率，(B)NYFRB利率加0.5%，或(C)一个月调整后的libor加1%，利润率从0.25%至0.625%，取决于我们的债务评级，另外，根据我们的债务评级，保证金从1.25%到1.625%不等。该协议还包含某些财务契约，如维持特定水平的综合股本和杠杆率，并要求我们的某些子公司保持最低RBC比率。“我们目前没有根据这项协议借款，在2021年前9个月也没有根据这项协议借款。调整后的伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)是调整后的伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)的基础，预计将于2021年底停止。根据我们的信贷协议，在满足某些条件的情况下，我们可以与信贷安排管理代理就更换调整后的LIBOR达成一致。

2021年9月30日，我们遵守了债务和信贷协议的约定。

或有事项和监管事项

监管和行业发展

为应对疫情，我们开展业务的许多州的监管机构已发布命令或指导意见，内容涉及：(A)在政府限制措施生效或继续生效期间，监管机构认定受疫情影响不成比例的其他保险公司(包括某些商业公司)的个人汽车保险费和保费的退款、抵免或减少，保费调整基于索赔的持续频率和严重程度、通货膨胀、维修成本和再保险定价等因素；(B)保费支付宽限期、暂停保单不续期和取消，以及其他类似于历史上在受灾难影响严重的地区实施的行动的措施，我们预计这些措施是可控的，这取决于监管命令的持续时间以及投保人支付模式因此而变化的程度；以及(C)根据当前的风险敞口、损失经历和经济状况重新评估费率。对费率上调、承保、保单条款和不续签业务的能力的监管限制可能会限制THG在短期内管理我们的业务组合和我们的业务线中出现的任何潜在风险的能力，这取决于它们的持续时间。

几个州的立法机构和/或美国国会已经提出立法草案，寻求要求保险公司追溯支付保险单目前不包括的无资金支持的大流行业务中断索赔，对保险单解释施加推定，和/或强制要求未来的大流行保险覆盖范围。根据NAIC在2020年3月25日的一份声明，如果通过这样的立法，其影响将为财产和意外伤害保险行业“创造巨大的偿付能力风险”，“极大地削弱保险公司支付其他类型索赔的能力”。根据NAIC在2020年3月25日的一份声明，此类立法的影响将为财产和意外伤害保险行业“创造巨大的偿付能力风险”，“严重削弱保险公司支付其他类型索赔的能力”行业贸易组织进一步断言，任何此类立法都将违反基本合同法和有根有据的宪法原则。美国联邦刺激计划，如CARE法案和2021年美国救援计划法案，在疫情期间向个人和企业提供财政支持，可能会缓解继续推进此类拟议立法的政治压力。

联邦一级也在考虑建立政府资助的大流行保险计划的提议，可能类似于联邦恐怖主义风险保险计划。关于此类相互竞争的提议的讨论正在进行中，而且还处于初步阶段，因此现在估计它们对我们业务的潜在影响(如果有的话)还为时过早。

有关诉讼、法律或有事项和监管事项的信息见中期合并财务报表附注I-附注12“承诺和或有事项”。

风险和前瞻性陈述

有关风险因素和前瞻性信息的信息载于本季度报告的第II部分--Form 10-Q第1a项，以及我们2020年度报告的Form 10-K的第I部分--第1a项。本管理人员的讨论和分析应根据这些因素进行阅读和解释。

项目3

数量和质量披露

关于市场风险

我们的市场风险、我们的管理方式以及对利率变化的敏感度和股价风险在管理层对截至2020年12月31日的财务状况和运营结果的讨论和分析中进行了总结，该讨论和分析包括在我们截至2020年12月31日的年度报告Form 10-K中。我们表示，在2021年的前9个月，这些风险或我们对这些风险的管理没有实质性变化。

项目4

控制和程序

信息披露控制和程序评估

在我们管理层(包括首席执行官和首席财务官)的监督和参与下，我们对我们的“披露控制和程序”进行了评估，这一术语是根据1934年修订后的“证券交易法”(“交易法”)颁布的第13a-15(E)条规定的。

对控制措施有效性的限制

我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，并不期望我们对财务报告的披露控制能够防止所有错误和所有欺诈。一个控制系统，无论设计和操作得多么好，都只能提供合理的保证，而不是绝对的保证，以确保控制系统的目标能够实现。此外，控制系统的设计必须反映这样一个事实，即存在资源限制，并且控制的好处必须相对于其成本来考虑。由于所有控制系统的固有限制，任何控制评估都不能绝对保证所有控制问题和欺诈实例(如果有的话)都已被检测到。这些固有的限制包括这样的现实，即决策过程中的判断可能是错误的，故障可能会因为简单的错误或错误而发生。控制也可以通过某些人的个人行为、两个或更多人的串通，或者通过控制的管理超越性来规避。任何控制系统的设计，在一定程度上都是基于对未来事件可能性的某些假设，不能保证任何设计在所有潜在的未来条件下都能成功地实现其所述的目标。随着时间的推移，控制可能会因为条件的变化或政策或程序遵守程度的恶化而变得不充分。由于具有成本效益的控制系统的固有限制，由于错误或欺诈而导致的错误陈述可能会发生，并且不会被检测到。

关于信息披露控制和程序有效性的结论

根据我们的控制评估，我们的首席执行官和首席财务官得出的结论是，截至本季度报告涵盖的期间结束时，我们的披露控制和程序有效地提供了合理的保证：(I)我们根据交易所法案提交或提交的报告中要求披露的信息在SEC的规则和表格指定的时间段内被记录、处理、汇总和报告，(Ii)重大信息被积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时做出关于所需披露的决定。

财务报告的内部控制

我们的管理层有责任建立和维护充分的“财务报告内部控制”，这一术语在交易法规则13a-15(F)中有定义。在包括首席执行官和首席财务官在内的管理层(包括首席执行官和首席财务官)的监督下，我们根据交易所法案第13a-15(D)条的要求对财务报告内部控制的有效性进行了评估，以确定在本Form 10-Q季度报告涵盖的期间内是否发生了任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或有合理可能产生重大影响的变化。基于这一评估，首席执行官和首席财务官得出结论，在截至2021年9月30日的季度内，没有此类变化对我们对财务报告的内部控制产生重大影响，或有合理的可能性对其产生重大影响。

第二部分-其他资料

项目1--法律诉讼

该公司已在正常业务过程中出现的各种法律程序中被列为被告。此外，公司还不时参与政府和自律机构的审查、调查和诉讼。本公司被列为被告或查询、审查或调查对象的任何该等诉讼或监管程序的潜在结果，以及该等诉讼或监管程序的最终责任(如有)，目前难以预测。这类诉讼的最终决议预计不会对公司的财务状况产生实质性影响，尽管它们可能会对特定季度或年度的经营业绩产生实质性影响。

项目11A--风险因素

本文件包含且管理层可能做出1995年私人证券诉讼改革法中定义的某些“前瞻性陈述”。除历史事实陈述外，所有陈述都可能是前瞻性陈述。在我们管理层的讨论和分析中，诸如“相信”、“预期”、“预期”、“预测”、“展望”、“应该”、“可能”、“计划”、“指导”、“可能”、“正在实现”、“潜力”、“继续”、“有针对性”等词汇以及类似的表述都是为了识别前瞻性陈述。前瞻性陈述本质上讲的是不同程度上不确定的事项。我们提醒读者，前瞻性预测的准确性是困难的，并受到风险和不确定性的影响。这些风险和不确定性在某些情况下已经并在未来可能影响我们的实际结果，并可能导致我们2021年剩余时间及以后的实际结果与历史结果以及我们的任何前瞻性陈述中表达的结果大不相同。我们在一个不断变化的商业环境中运营，因此，随着时间的推移，可能会出现新的风险因素。另外，我们的业务是在竞争激烈的市场中进行的，因此风险较高。我们无法预测这些新的风险因素，也无法评估它们未来可能对我们的业务产生的影响(如果有的话)。

可能导致实际结果不同的一些因素包括但不限于以下因素：

•

对我们产品的需求变化；

•

与我们保持盈利保单有效和吸引盈利保单以及提高费率与亏损趋势相称或超过亏损趋势的能力有关的风险和不确定性；

•

不利索赔经历或我们对损失和损失调整费用准备金的估计发生变化，包括与灾难有关的损失和损失调整费用准备金，这可能导致本年度承保收入下降或不利亏损发展，并可能影响我们的附带准备金；

•

与我们产品的长期盈利能力有关的不确定性，包括较新的产品或涵盖伤亡损失的较长尾部产品；

•

我们分销渠道的中断，包括我们独立代理渠道的丢失或中断，包括行业内以及代理商和经纪人之间的竞争和整合的影响；

•

频率和损失严重程度趋势的变化；

•

监管、立法、经济、市场和政治条件的变化，特别是在利率、政策条款和条件、支付灵活性以及我们地理集中的地区方面；

•

动荡和不可预测的事态发展，包括恶劣天气和其他自然物质事件、灾难、流行病、内乱和恐怖主义行动，以及估计由此造成的损失的不确定性；

•

天气模式的变化，无论是由于全球气候变化，还是其他原因，导致天气事件造成的更高水平的损失持续存在；

•

调整索赔的实际能力或能否获得足够的信息以准确估计某一时间点的损失，以及用于对一般财产和伤亡损失建模的限制和假设方面的限制；

•

与我们向再保险人收取所有到期款项并在未来以商业合理的费率维持当前再保险水平的能力有关的风险和不确定因素；

•

波动性加剧，利率波动(这对我们投资组合的市值，从而对我们的账面价值有重大影响)，通胀压力，违约率和其他影响投资组合投资回报的因素；

•

与我们参与共享市场机制、强制性再保险计划以及强制性和自愿性集合安排(包括MCCA)相关的风险和不确定性；

•

增加国家担保基金的强制性考核；

•

与2020年7月2日生效的密歇根州立法相关的风险和不确定性，并改革了该州发布的所有个人和商业汽车政策包括无过错人身伤害保护覆盖范围的先前要求，没有允许的最高福利上限，以及由此导致的挑战或与此改革相关的诉讼增加；

•

我们的竞争对手的行动，他们中的许多人比我们更大或拥有更多的财政资源；

•

关键员工流失、长期患病、退休的；

•

引进新产品、相关技术变更和应用以及新的经营模式带来的经营困难和其他意想不到的后果；

•

我们的债权支付和财务实力评级的变化；

•

法定盈余水平的负面变化；

•

与我们的增长或经营战略有关的风险和不确定性，或与我们的费用和战略计划有关的风险和不确定性；

•

我们宣布和支付股息的能力；

•

会计原则和相关财务报告要求的变化；

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与本公司任何产品的管理相关的错误或遗漏；

•

我们业务和技术的风险和不确定性，包括基于云的数据信息存储、数据安全、网络安全攻击、远程工作能力和/或外包关系以及第三方运营和数据安全，这些风险和不确定性可能会对我们开展业务的能力产生负面影响；

•

无法遵守最近实施的法规或现有法规，如与萨班斯-奥克斯利法案有关的法规；

•

由于密歇根州实施上述颁布的立法而导致的不利事态发展，或诉讼事项、社会通货膨胀和不利司法裁决的可能性，包括那些将政策覆盖范围扩大到超出预期范围或判给“不守信用”或其他非合同损害赔偿的情况；

•

与新冠肺炎大流行的影响以及相关的总体经济状况相关的持续风险和不确定性；以及

•

此类前瞻性表述中描述的其他因素。

此外，历史和未来报告的财务结果还包括对已支付和赚取的保费、再保险可收回金额、当前事故年“选择”、损失和亏损调整准备金和发展、某些投资的公允价值、其他资产和负债、税收、或有负债和其他项目的估计。随着获得更多信息，这些估计可能会发生变化。

读者不应过分依赖前瞻性陈述，因为这些陈述只反映了它们发表之日的情况。除非法律要求，否则我们不承担更新或修改前瞻性陈述的任何责任。

有关我们的风险和不确定性的更详细讨论，请参阅我们截至2020年12月31日的年度报告10-K表格中的第1A项-风险因素。.

项目2--未登记的股权证券销售和收益使用

发行人购买股票证券

2021年第三季度购入的股份如下：


					总人数：		约为1美元，价值为1美元。
					股票作为股票购买		还没有到5月份的股票
					公开的一部分		根据该协议，我们可以直接购买该产品。
	总人数：		平均价格		已宣布的计划或		计划或计划
期间	购买了股份⁽¹⁾		每股支付1美元		节目		(单位：百万)
2021年7月1日至31日		83,835	$	136.34		83,662	$	394
2021年8月1日至31日		70,909		138.57		70,600		384
2021年9月1日至30日		20,325		138.78		20,000		381
总计		175,069	$	137.53		174,262	$	381

(1)	包括173股、309股和325股，以满足员工因分别在截至2021年7月31日、8月31日和9月30日的月份行使或归属股权奖励而收到股票而应预扣的税款。

项目6--展品


EX-31.1	根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302节通过的《美国法典》第15篇78M，78O(D)，对首席执行官的证明。

EX-31.2	根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第302节通过的“美国法典”第15篇78M，78O(D)对首席财务官的证明。

EX-32.1	根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条通过的《美国法典》第18编第1350条规定的首席执行官证书。

EX-32.2	根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906节通过的美国法典第18编第1350条对首席财务官的证明。

EX-101	以下材料来自汉诺威保险集团公司截至2021年9月30日的季度报告Form 10-Q，其格式为内联可扩展商业报告语言(IXBRL)：(I)截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月和九个月的综合收益表；(Ii)截至2021年和2020年9月30日的三个月和九个月的综合全面收益表；(Iii)截至2021年9月30日和2020年12月31日的综合资产负债表。(V)截至2021年9月30日及2020年9月30日止九个月的综合现金流量表，以及(Vi)该等财务报表的相关附注。

EX-104	汉诺威保险集团(Hanover Insurance Group Inc.)截至2021年9月30日的季度报告Form 10-Q的封面，格式为iXBRL(嵌入EX-101)。

签名

根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签名人代表其签署。

		汉诺威保险集团(Hanover Insurance Group，Inc.)
		注册人

2021年10月28日		/s/约翰·C·罗奇
日期		约翰·C·罗奇
		总裁、首席执行官兼董事


2021年10月28日		/s/杰弗里·M·法伯
日期		杰弗里·M·法伯
		执行副总裁兼首席财务官