由Raymond James Financial，Inc.提交。
根据1933年证券法第425条的规定，
经修订并视为根据规则14a-12提交
根据修订后的1934年证券交易法
主题公司：Tristate Capital Holdings，Inc.
委托文号：001-35913
三州首府
2021年第三季度收益电话会议
2021年10月21日星期四东部时间上午8：30
企业 参与者
克里斯蒂·沃(Kristie Waugh)雷蒙德·詹姆斯金融公司(Raymond James Financial)投资者关系主管
保罗·赖利(Paul Reilly)雷蒙德·詹姆斯金融公司(Raymond James Financial)董事长兼首席执行官
保罗·舒克里(Paul Shoukry)雷蒙德·詹姆斯金融公司首席财务官
吉姆·盖茨(Jim Getz)TriState Capital Holdings董事长兼首席执行官
介绍
运算符
大家早上好，感谢 加入我与Raymond James Financial和TriState Capital Holdings的联合电话会议。本次电话会议正在录制中，重播将在公司网站www.raymondjames.com和 Investors.tristatecapitalbank的投资者关系页面上播放。
现在，我将把电话会议交给Raymond James Financial的投资者关系主管克里斯蒂·沃(Kristie Waugh)。
克里斯蒂·沃(Kristie Waugh)
早上好。谢谢你，杰米。 感谢大家参加我们的讨论，Raymond James Financial宣布收购TriState Capital Holdings。今天与我们通话的有雷蒙德·詹姆斯董事长兼首席执行官保罗·赖利、首席财务官保罗·舒克里和TriState Capital Holdings董事长兼首席执行官吉姆·盖茨。在电话会议的问答部分，还有TriState Capital首席财务官大卫·戴马斯、TriState Capital Bank总裁兼首席执行官布莱恩·费特罗夫和Chartwell Investment Partners首席执行官蒂姆·里德尔。
今天上午回顾的演示文稿可在雷蒙德·詹姆斯投资者关系网站上查阅。在准备好的备注之后，操作员将开通 提问热线。本新闻稿中包含的非历史性陈述旨在并特此确认为1933年“证券法”第27-A节和1934年“证券交易法”第21-E节所规定的安全港目的前瞻性陈述。
这些陈述包括但不限于关于Raymond James拟议收购TriState Capital的好处的陈述，包括 未来的财务和经营业绩，包括交易对Raymond James和TriState Capital各自收益的预期影响，与交易预期完成时间有关的陈述， Raymond James的交易后计划、目标、预期、意图以及其他非历史事实的陈述。
前瞻性 表述可用术语标识，如此类术语或其他可比术语的可能、将、应该、计划、打算、预期、预期、相信、估计、潜在或继续或否定。所有前瞻性 陈述都会受到风险、不确定性和其他因素的影响，这些风险、不确定性和其他因素可能会导致Raymond James或TriState Capital的实际结果、业绩或成就与此类前瞻性 陈述明示或暗示的任何结果大不相同。
这些因素包括昨天发布的有关交易的新闻稿中列出的因素。其他可能影响Raymond James和TriState Capital未来业绩的因素可在Raymond James的Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告和Form 8-K当前报告中找到；TriState Capital的Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告和Form 8-K当前报告可在提交给SEC的每个案例的Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告和Form 8-K当前报告中找到，这些报告可在SEC网站www.sec.gov上查阅。
Raymond James和TriState Capital不承担任何义务，也不打算更新或修改本新闻稿中包含的任何 前瞻性陈述，这些前瞻性陈述仅陈述截至本新闻稿发布之日的情况，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因，除非联邦证券法另有要求。由于前瞻性陈述 涉及重大风险和不确定因素，因此应谨慎行事，不要过度依赖此类陈述。
现在，我很高兴将电话转给TriState Capital Holdings董事长兼首席执行官Jim Getz。盖兹先生？
吉姆·盖兹
非常感谢你，克里斯蒂。早上好，感谢您收看我们的节目。我谨亲自欢迎保罗·赖利和保罗·舒克里来到匹兹堡。 很荣幸你们能和我们在一起。虽然我们昨天公布的第三季度业绩不会是我们今天评论的重点，但我们相信，它们表明了最初引起雷蒙德·詹姆斯(Raymond James)注意的表现。再一次，我们的资产管理、私人银行和商业银行业务都为强劲的有机增长和季度收入、净利息收入、净收入和普通股股东可获得的净收入做出了贡献，每股收益比去年同期增长了69%。
在Chartwell Investment Partners，我们团队的业绩继续吸引了正的净流入，来自机构和零售客户的资金总额约为4.99亿美元年初至今同时管理的资产和收入也实现了两位数的有机 增长。Tristate Capital的中端市场商业贷款团队也继续提供差异化的结果，在过去12个月中全年有机增长近15%。我们继续 加强TriState Capital作为全国领先的基于私人银行证券的贷款独立提供商的地位，这些贷款主要由有价证券担保。
这些贷款在过去12个月录得39%的有机增长，超过60亿元，占贷款总额的63%。我们此次 发行的全国分销网络也在继续扩大，拥有322家独立投资顾问公司、信托公司、经纪商、地区性证券公司、家族理财室、保险公司和其他金融中介机构。我们灵活且反应迅速的 融资机制继续作为设计发挥作用，包括我们为复杂客户提供的国库和流动性管理服务。国库管理存款账户余额在过去12个月中增加了超过10亿美元 ，自我们推出这一产品以来增加了24.5亿美元。
总体而言，TriState Capital继续实现盈利和负责任的有机增长， 我们完全预计这一成功记录将继续下去。事实上，我们希望与雷蒙德·詹姆斯的朋友们合作，进一步加快我们的进展。现在，让我们来讨论一下我们昨天下午与雷蒙德·詹姆斯联合发布的声明。
我们相信，这笔交易对我们所有的利益相关者来说都是一个非同寻常的机会。对于我们的客户来说，有很多明显的好处。他们 将继续由我们的客户每天与之打交道的同一批人才提供服务，因为TriState Capital和Chartwell将继续在Raymond James内部独立运营。
这项技术，我们已经投入了大量资金，它将继续存在，包括我们为提供卓越的客户体验而部署的技术。此外，我们相信，我们资产负债表的组合将提供充足的资本和流动性，通过商业和证券担保贷款来满足我们客户的需求。
此外，Raymond James将为我们带来更多资源，以继续投资于人员、产品和 技术，帮助我们进一步加强客户关系。
对于我们的普通股股东来说，这笔交易提供了全面和公平的定价，不仅反映了TriState Capital自2007年成立以来的高速增长轨迹，也为我们在未来几年实现其增长潜力奠定了基础。通过获得RJF普通股的绝大部分收购价格，我们 与一家自1983年上市以来为股东带来强劲回报的公司建立了合作伙伴关系。
对于我们的员工，我们打算 保留TriState Capital和Chartwell的整个员工队伍，加入一个与我们一样致力于响应客户服务、回报业绩和创业精神的合作伙伴，这使我们能够吸引一些业内最优秀的人才加入我们的 组织。非常重要的是，我们还可以为成为一个更大的组织的一部分而感到无比自豪和机会。它是全国最受推崇的多元化金融服务公司之一。
Raymond James分享我们最重要的核心价值观，包括独立性、长远眼光、诚信以及将客户直接放在我们所做的一切和所做的每一个决定的中心。我们非常高兴能与雷蒙德·詹姆斯(Raymond James)合作，将TriState Capital和Chartwell带到一个新的成功水平。
因此，我很高兴向大家介绍雷蒙德·詹姆斯公司的董事长兼首席执行官保罗·赖利。
保罗·赖利
谢谢你，Jim，我真的无法告诉你 能在匹兹堡与你的管理团队一起讨论这笔交易真的是多么令人兴奋，这笔交易将带来两个始终把客户放在第一位并做出长期决策的强大特许经营权。
正如我们在6月份的分析师和投资者日上讨论的那样，投资于长期盈利增长一直是我们优先利用 资本的方式。这一声明进一步强化了我们的承诺，即利用我们雄厚的资本状况为股东带来诱人的回报。虽然我们主要是有机增长，但我们只是在非常有选择性的基础上进行收购。 当我们确信两家公司的合并将使彼此变得更强大时，我们相信当TriState Capital和Chartwell加入Raymond James家族时，情况将会是这样。
我们在收购和整合公司方面取得成功的主要原因是我们忠于我们的收购标准。这笔交易 首先必须具有很强的文化契合性，必须有重大的战略原因，而且必须对我们的股东具有财务意义。我很高兴地说，TriState Capital首先从 文化开始检查所有这些框。
与我们的类似，TriState拥有出色的以客户为中心的特许经营权，专注于为客户提供优质的银行和资产管理服务 。他们重视独立，拥有推动他们持续成功的创业文化和活力。
我们彼此认识已经有一段时间了 ，首先是作为我们最大的存款客户。但在过去的几年里，我们更加密切地关注了该公司，并钦佩其通过可扩展和强大的技术平台提供基于证券的贷款(SBL)方面的领先地位。 除了Jim已经提到的内容，我们认为这一组合对两家公司都有许多战略好处，我将立即概述几点。
首先，从幻灯片4开始，我知道你们中的一些人可能不熟悉Raymond James。 所以让我来简要介绍一下。雷蒙德·詹姆斯(Raymond James)是一家领先的多元化金融服务公司。我们是一家标准普尔500指数(S&P500)和财富400强(Fortune 400)公司。10年前，我们开始成为华尔街的首选选择，这意味着我们希望保持 一家以家族为导向的地区性精品公司，反映我们的文化，同时发展到能够与行业内最大的供应商竞争，为我们的顾问和客户提供绝对最好的服务和解决方案的规模。
我们的主要业务是我们的私人客户集团或我们称为PCG，我们在这里为美国、加拿大和英国的8400多名财务顾问提供服务，他们 通过多种隶属关系选项管理着超过1.2万亿美元的客户资产。到目前为止，盈科是我们最大的业务，占我们收入的三分之二，如果算上与资产管理和向这些客户提供的银行服务相关的辅助收入，这一比例接近80%。因此，这项业务实际上是我们所做的几乎所有事情的命脉。
我们的其他业务包括资本市场 业务，为客户提供并购活动、股票和债券承销以及股票和固定收益销售和交易。我们银行的子公司Raymond James Bank拥有近350亿美元的资产，服务于公司和盈科 客户。
我们的资产管理子公司Carillon Tower Associates运营着一个多精品结构，管理着零售和机构固定收益以及大约690亿美元的股票策略。我们始终努力保持极其充足的资本，拥有超过监管资本两倍的资本才能被视为资本充足，并拥有强劲的投资级信用评级 ，包括惠誉的A-评级。
幻灯片5上的Tristate Capital，吉姆在电话会议开始时简要介绍了他们的业务。自成立以来，该公司一直有着强劲的增长轨迹。Tristate Capital的年化净收入为2.44亿美元，税前收入为9200万美元，税前利润率为38% 。该公司运营着一种高效的银行模式，总资产为120亿美元，总贷款近100亿美元。
过去，我曾开玩笑说，雷蒙德·詹姆斯(Raymond James)有一个分行和两个自动取款机(ATM)，也没有翻一番的计划。我很高兴地告诉大家，TriState是全国仅有的几家对此保持诚实的银行之一，因为他们没有任何分行或自动取款机。TriState Capital是领先的证券贷款提供商，拥有出色的数字贷款平台和强大的风险管理和技术系统。
最后，该公司的资产管理业务Chartwell Investment Partners管理着约110亿美元的资产，这将非常适合Carillon Tower Associates的多精品模式。
转到幻灯片6。此组合有几个关键的 好处。首先，正如我前面提到的，我们在文化上与强大的价值观和共同的客户关注保持一致；使TriState Capital成为具有吸引力和高增长的证券空间贷款业务的领先者，通过其创新的数字贷款技术平台和强大的风险和抵押品管理技术系统实现了 巨大的增长。
此外，通过客户级现金套餐计划，Raymond James拥有稳定和庞大的存款基础 ，可以为TriState提供相对较低的成本资金，以推动其高增长水平。通过第二份银行章程，我们将继续保持独立--它将保持单独的品牌。Raymond James可以 向Raymond James私人客户集团提供内部FDIC保险存款能力。此外，TriState Capital通过为其复杂的客户提供自然的财务管理和流动性管理服务，使Raymond James的资金来源多样化。
接下来，TriState Capital在其私人银行和商业贷款投资组合中保持强劲的信用质量方面有着出色的记录。 最后，Carillon Tower Associates和Chartwell Investment Partners是互补的资产管理业务，将利用Carillon Towers Associates多精品店结构扩大规模、推动分销并实现运营和市场协同效应。
转到幻灯片7。雷蒙德·詹姆斯(Raymond James)是一家以核心价值观为中心的公司。我们始终将客户 放在第一位。我们以正直的态度行事。我们是保守的，我们着眼长远，我们重视我们的独立性，TriState Capital家族分享我们一直知道的这些价值观，但随着我们 一起经历尽职调查过程，这一点变得更加明显。Tristate Capital拥有一支令人难以置信的管理团队，这一点在组织中的每一项业务和职能中都是显而易见的。
在Jim Getz的持续领导下，TriState将继续自主运营，保留其品牌名称、客户关系、定价决策、敬业的员工、办公室、独立的客户技术、独立的数据系统以及独立的银行子公司。我们将保持TriState的独立性，以确保他们保持Jim和整个管理团队灌输的企业家精神。Tristate将为他们的独立客户服务，而不是在Raymond James平台上服务。
转到幻灯片8。通过其投资银行业务，TriState Capital是向财务顾问提供基于证券的贷款的领先供应商。他们与众多经纪交易商、RIA托管人、信托公司和其他金融中介机构的财务顾问建立了 关系。我们了解并热爱SBL业务，因为Raymond James Banks专门为我们的私人客户-集团 客户提供SBL。在过去的几年里，这两家公司在这些投资组合中都实现了巨大的增长。
正如你们大多数人都知道的那样，SBL贷款完全由有价证券担保，风险权重为零，获得了出色的风险调整回报。从2016年到2020年，Tristate Capital的SBL余额以29%的复合年增长率增长，实际上加速了这一增长 今年到目前为止。同样，雷蒙德·詹姆斯(Raymond James)的SBL余额在同一时期迅速增长。
看一下预计合并的贷款组合，SBL我们从截至6月30日Raymond James总贷款组合的21%增长到预计基础上的33%，包括TriState Capital的贷款余额。同样，这是一个非常有吸引力的资产类别，提供了出色的风险调整后回报，为Raymond James和整个行业的更多增长提供了巨大的头部空间。
在幻灯片9上，TriState Capital领先的数字贷款平台和强大的抵押品管理技术系统以合理且可扩展的方式支持了贷款的强劲增长。这项技术是市场上真正的与众不同之处，巩固了TriState在SBL业务中的主导资本。
在幻灯片10上，这种组合提供了显著的存款和资本协同效应。截至6月30日，雷蒙德·詹姆斯(Raymond James)的客户国内现金套餐余额约为630亿美元。这些余额中的绝大多数存放在Raymond James银行存款计划(RJBDP)，客户的现金余额将被计入利息 RJ银行和各种第三方银行的存款账户。
通过将现金注入RJBDP，客户可通过 将这些存款分散到该计划内的多家银行，获得更高的FDIC保险总额。RJBDP是RJ银行成本相对较低的存款来源，是RJ银行稳定的存款来源，并依赖于为其资产增长提供资金。截至6月30日，290亿美元被扫入Raymond James Bank，该银行的加权平均存款成本为8个基点，其中包括少量较高的核心存款来源。
Tristate Capital的存款约为103亿美元，加权平均成本为41个基点。虽然我们都有继续加强和发展其独立存款特许经营权的目标，但预计当前和 未来存款的部分将被成本更低的RJBDP余额所取代，从而帮助TriState以更有利可图的方式为其快速增长提供资金。
此外，拥有第二张银行执照可以为Raymond James私人客户集团客户提供更多内部FDIC保险存款能力， 在这种环境下尤其有价值，因为过去12个月来，对非关联银行的存款需求大幅下降。
转到幻灯片11，TriState Capital的存款来自众多客户关系，这将使Raymond James的资金来源多样化，当存款在我们的行业再次变得宝贵时，这笔资金将变得特别有价值。 TriState还在技术上投入了大量资金，以支持其财务管理业务，该业务由13名敬业和经验丰富的专业人士领导，为近500名客户提供服务。
幻灯片12。正如幻灯片所示，这两家公司都有很强的信用质量历史。Tristate Capital经验丰富的贷款和信用管理团队， 与其纪律贷款审批流程和抵押品监控系统相结合，在整个投资组合中引领着超级信用质量，类似于Raymond James Bank。
Tristate确实拥有一项出色的商业贷款业务，主要来自选定的市场，非常注重关系。另一个相似之处是Raymond James Bank和TriState Capital Bank都集中在浮动利率资产上，这占TriState Capital Bank浮动利率资产的近94%，在短期利率上升的环境下提供了显著的上行空间。
请看幻灯片13。Carillon Tower Advisers和Chartwell Investment Partners将形式上表示，管理的资产总额约为800亿美元，是互补的资产管理业务。Chartwell将作为Carillon的子公司运营，同时保持独立的品牌和管理，使Chartwell能够利用Carillon的多精品 结构扩大规模，推动分销，实现运营和营销协同效应。
转到幻灯片14，我们的资本状况强劲 ，远远超过资本充足所需监管资本水平的2倍。这种交易结构和对价组合允许TriState Capital的现有股东参与未来的上涨，同时也使 Raymond James能够保持我们强大的流动性和资本状况，预期可以灵活地回购股票，以抵消交易结束后相关的稀释。
我们相信，这足以部署流动性和资本，从而进一步有能力维持 股息政策，回购股票以抵消稀释，并支持贷款的持续增长。我们将坚持我们的承诺，部署过剩资本，实现约10%的一级杠杆率，此次交易将显著加快这一速度。
现在，我将把电话转给Paul Shoukry，让他概述一下这笔交易。保罗？
保罗·舒克里
谢谢，保罗。非常荣幸 今天上午能在这里与TriState Capital团队讨论这笔激动人心的交易。
关于幻灯片上交易的一些细节 15.根据协议条款，雷蒙德·詹姆斯将收购TriState Capital以及现金和股票的组合交易。Tristate Capital Commons的股东将以每股Tristate Capital 股票换取6美元现金和0.25股Raymond James股票，根据Raymond James普通股在2021年10月19日的收盘价计算，这相当于每股31.09美元的对价。
Raymond James已与TriState Capital C系列永久非累积可转换无投票权优先股的唯一持有人达成协议，根据该协议，C系列可转换优先股 将按规定的兑换率转换为普通股，并以每股30美元的价格兑现。TriState Capital的A系列和B系列优先股预计将继续发行，并将转换为Raymond James的优先股。
重要的是，正如吉姆和保罗解释的那样，TriState Capital将继续作为一家独立的品牌公司和Raymond James的独立部门和子公司运营，Jim Getz将继续担任TriState Capital Holdings董事长兼首席执行官，Brian Fetterolf将继续担任TriState Capital Bank的首席执行官，蒂姆·里德尔将继续担任Chartwell的首席执行官。管理层和 约350名员工预计将留在公司现有办公地点，以支持TriState Capital的持续增长并保持其非常高的服务水平。
为了支持这一留任，这笔交易包括为某些员工保留两年的1500万美元。重要的是，TriState Capital的许多员工都有现有的留任，目前价值超过5000万美元，在交易结束后，通过转换为等值的Raymond James股票留存，这些留存将保持不变。双方董事会都批准了这项 交易，此次收购需要遵守惯例的成交条件，包括监管部门的批准和TriState Capital股东的批准，预计将在2022年的某个时候完成。此时间将在很大程度上取决于监管审批的时间 。
我们预计这笔交易在交易完成后的第一个全年将增加稀释后每股收益，不包括收购 相关费用，第三年后稀释后每股收益将增加8%以上。这假设了作为这笔交易的一部分发行的全部基于股票的对价。假设股票回购在收盘后回购，以抵消作为交易对价的一部分发行的股票，增值估计大幅增加了约400 个基点。我们相信我们会有足够的资本和流动资金来做到这一点。
特别是因为从现在到收盘，我们将在很大程度上受到回购股票的限制。如果我们确实有这样的预期能力，这些购买将不会受到我们典型的价格门槛的指导，因为我们的目的非常具体，即抵消与此次交易相关的股票对价。我们预计主要通过用Raymond James银行存款计划的低成本存款取代TriState Capital Bank当前和未来成本较高的存款的一部分，来产生成本协同效应。
具体地说，我们保守地模拟了交易结束后的第一个全年30亿美元的存款替换 ，未来几年75%的未来资金需求将由成本较低的Raymond James Bank存款计划余额提供资金。
很明显，实际的金额和时间将取决于许多不同的变量，目前我们谁也无法预测到这些变量。重要的是，虽然存款替代有助于短期增值，但我们的长期目标是继续加强他们出色的存款特许经营权，以加强客户关系并使我们的联合资金来源多样化。因此，我们将采取平衡的 方法，着眼于长期，一如既往。
最后，我们的增值估计假设短期利率在2023年增加50个基点，2024年再增加50个基点，未来三年总共增加100个基点。值得注意的是，TriState Capital 94%的资产是浮动利率。因此，这笔交易大大增加了我们 短期利率上升的风险敞口。我们只模拟了TriState Capital的NIM在第一次加息100个基点后将增加约30个基点至约2%，这远低于 大流行之前的NIM。
现在，让我翻到幻灯片16来提供总体考虑的摘要。这笔交易的总对价约为3.54亿美元现金和780万股Raymond James股票。以RJF目前的股价计算，这意味着现金和股票之间的总对价约为11亿美元。此表还细分了反映在此总对价中的资本工具的组成部分 。
在我将电话交还给Paul之前，让我解释一下我们对我们的 一级杠杆率的预计影响，我们已指导将该杠杆率降至10%的加班费，仍是监管要求的两倍。这笔交易极大地加快了我们实现这一目标的速度，因为根据目前的对价组合，我们预计成交后的影响约为150至200个基点 个基点。
如果我们回购 股票以抵消这笔交易中的股权对价，我们预计还会有大约100个基点的增量影响，这是我们目前的预期。因此，对我们的一级杠杆率的总影响约为250至300个基点。但请记住，我们也预计从现在到收盘，我们的当前比率将增长 ，这将给我们带来收益，并限制我们从现在到收盘回购股票。
到此为止，我将把电话转给Paul Reilly 。保罗。
保罗·赖利
谢谢， 保罗。我知道，对于那些长期关注我们的人来说，有时人们认为我们过于刻意，我们在囤积资本，但我认为我们总是说，当我们认为从长远来看，这对 股东来说是一笔很大的交易时，我们就会罢工。我们对这笔交易感到非常兴奋，对TriState作为雷蒙德·詹姆斯(Raymond James)家族成员的增长前景非常乐观。吉姆和我都相信，这笔交易将为TriState Capital的员工及其客户带来 积极的结果，我们的股东将长期受益。
我知道 有很多问题。因此，我将把它交给操作员。接线员？
问答
运算符
女士们、先生们，现在我们将 开始问答环节。要提问，您可以按星号键，然后使用按键电话按一键。如果您使用的是免持话筒，请在按键之前拿起听筒，以确保最佳音质 。要撤回你的问题，你可以按星号，然后按二。再一次，这是星号，然后是一个加入问题队列。我们将暂停片刻来整理花名册。
我们今天的第一个问题来自摩根士丹利的马南·戈萨利亚。请继续你的问题。
马南·戈萨利亚
嗨。大家早上好。祝贺您达成 交易。保罗，我希望你能更多地谈谈这笔交易带来的好处，除了即将到来的贷款组合之外，你支付的溢价为8%的ABS增值，这表明两家公司之间存在显著增长的空间和 协同效应。
我知道您提到了资产管理方面的一些协同效应，以及TriState带来的数字贷款 平台和风险管理技术。你能帮助我们了解与有机地增加SBL和商业贷款组合相比，你看到了哪些额外的协同效应吗？
保罗·赖利
嗯，首先，我的意思是，我认为我们 没有市场来有机地发展SBL，因为我们的银行将继续在那里为Raymond James客户提供服务。Tristate是一项完全不同的业务，为独立顾问和RIA提供服务，并将继续保持独立。这是 一种独特的交易，您拥有一个发展非常迅速、需要资金和存款的高质量组织。
首先，他们将满足客户的存款需求。但除此之外，他们还需要存款。我们有过剩的资本，我们有过剩的存款，我们很难以合理的成本部署这些存款。因此，他们不仅可以获得低成本的存款，而且我们将从这些现金上赚取比我们自己存款更高的利差。我们看到 随着他们的增长和我们的增长，随着时间的推移，这将是一个巨大的金融机遇。
因此，要确保他们的 独立客户知道他们的数据、运营和技术是分开的，保持他们的独立性很重要。与Carillon Towers没有什么不同，在Carillon Towers，我们有很多公司和顾问使用我们不在我们身边的资金，但一切都是独立的，他们 为客户服务。Tristate将继续为他们的客户提供服务，但我们相信，随着存款的增长，仅是对存款的金融套利就会意义重大。
因此，这就像两个组织在做同样的事情，一个需要资金和存款，另一个有多余的资金和存款，两个市场略有不同，但却完全契合。我们在TriState看到了巨大的贷款增长机会，就像我们在雷蒙德·詹姆斯银行(Raymond James Bank)看到的那样，拥有不同的市场和不同的客户。
马南·戈萨利亚
好吧。太棒了。然后，我今天上午收到的另一个问题是，为什么要将交易安排在一个很大的股权组成部分上，而您最终会回购这些股权 ？在你回购股票之前，你可以用你的资金做什么，有没有一些限制？有没有--为什么不现在就做更多的现金，而不是做股票，然后再 回购股票？
保罗·赖利
我认为 这很简单。你有一个买家和一个卖家；买家很乐意用所有的现金。买家想要--卖家想要库存。因此，我们组织了交易，因为这正是他们 想要的。这表明了管理团队的长期承诺，他们是大股东，吉姆是雷蒙德·詹姆斯股票的创始人，我们认为这对长期有利，无论是留任还是管理。我们将在交易完成后 允许回购股票，直至交易结束。
根据证交会的规定，我们有限制。但我们将回购股票，以便在可能的情况下更多地模拟现金回购。所以我们很乐意用它来兑换现金。这不是一个限制。但是--还有这就是完成 交易的原因，我们认为，从留任的角度来看，或许从长远来看，让他们投资于我们的未来也会更好。
马南 戈萨利亚
太棒了。只是跟进一下，你有没有在交易完成后回购股票的时间框架？
保罗·赖利
是的，我们 会--你永远无法预测市场和其他一切会发生什么。但实际上，在它关闭之前，我们将被限制回购股票。因此，我不知道 这些交易平均需要六个月的时间，或者正负，可以更短，也可以更长。所以它将会是是--我们是我们必须清除这一障碍。 然后我们今天的计划是更积极地回购股票，使这笔交易看起来更像是现金购买。
保罗·舒克里
是的，我认为只是为了强调这一点，这不会像我们典型的关于在机会主义基础上回购股票的信息那样建模。这 将是一个更深思熟虑的行动，目标更有针对性。因此，很明显，收盘后很快就会出现成交量和其他因素的影响。
马南·戈萨利亚
好吧。太棒了。感谢您回答我的 问题。我会回到队列中，再次祝贺这笔交易。
运算符
我们的下一个问题来自JMP证券公司的德文·瑞安。请继续你的问题。
德文·瑞安
好吧。太好了，大家早上好。祝贺双方宣布这一消息。我想我只是想跟上一行的问题 。我只是想更好地了解TriState在过去一年的增长，我的意思是，银行的巨大势头。如果我们能更深入地挖掘是什么推动了这一点，TriState在哪些方面做得很好。
然后，当我们考虑与Raymond James的合并时，很明显，您正在增加资本、增加资源、提高资金效率，如果这笔交易发生在一年前， 过去12个月的增长是否会更好，那么还有机会吗？想一想未来的增长潜力，既然我们 有了这样的组合，我们应该如何建模？
另外，如果您能稍微多了解一下Chartwell，具体有哪些机会，您 能否加快增长？或者更多的是因为您正在提供他们可以利用的更强大的平台和基础设施？比如，我们应该如何考虑在那里实际扩大资产并与更多客户合作的能力？
保罗·赖利
德文，这是一个很好的多部分问题。 所以要涵盖的领域很多。首先，SBL市场是一个很大的市场。如果你看看这个行业，你会知道，保证金是传统的资金来源，只能用于证券。如果你看看这个行业，你会发现SBL市场一直是成长型市场，利润率一直相当持平。因此，它是首选的融资方式和机制。
对于大多数经纪自营商或独立的RIA来说，他们要么必须建立一种一次性的银行关系，而这种关系不是由技术驱动的，要么效率不高。或者创办自己的银行，这并不便宜，会带来额外的监管机构，或者去市场上真的非常有限的选择。
因此TriState看到了这一趋势，创造了一项真正的领先技术，他们可以找到这些 独立顾问、RIA和其他人员，让他们能够高效地进入自己的平台，不仅发放贷款，而且有效和快速地批准贷款，真正拥有SBL，而这些地方实际上没有其他来源，除了 一个非常繁琐的一次性业务。
所以他们看到了这一点。市场正在增长。我要告诉你 ，我认为他们唯一的限制是他们处理它的速度有多快，以及他们需要多少资金和现金，因为市场很大。我认为他们已经进入了第二或第三局，进入了SBL的渗透。考虑到他们从哪里开始，并且 考虑到他们的资本，他们做得很好，但如果你看看数量和需求，我认为他们实际上增长较慢，因为资金、现金和运营资金。他们的规模正在快速增长， 但我认为他们是非常有纪律的管理者，我们将确保他们经过深思熟虑并在其资本和现金筹集需求的范围内增长。
因此，我认为，有了我们，他们也相信，有了额外的存款基础来为这些贷款和额外的资本提供资金，他们本可以增长得更快。如果你展望未来，现在技术平台已经真正成熟，我认为有了资金和资金来源，他们将能够大幅增长。
现在，当你开始努力的时候，你也只能做这么多了。因此，他们非常关注对现有客户的 质量和服务。但是的，我认为增长机会，我认为，他们在早期局。他们是领导者，我们愿意在他们的投资、技术和 增长上投入更多资金。我们都坚信，它们将更快、更有效率地发展。
所以这就是原因所在。这就是协同效应。这是 只是，这是一个独特的时间点，两个想法相同的组织对资本和流动性的需求是相反的。把我们的负担--如你所知，从我们的存款中赚取收入的挑战，把我们的低成本存款放在他们可以根据他们赚到的钱赚取显著利差的地方，这对每个人来说都将是非常有益的。
因此，我们非常有信心，就像你在任何市场上一样有信心。市场上可能会发生一些事情，但长期而言，如果你现在看看市场前景，短期应该是非常、非常协同的。我认为增长将继续强劲，远远超过我们的能力。我们只在雷蒙德·詹姆斯银行贷款给雷蒙德·詹姆斯银行，私人客户集团，而这将是 的结构。他们将结束给雷蒙德·詹姆斯(Raymond James)家族以外的其他顾问。分开，不是在我们的平台上。
保罗·舒克里
就查特威尔而言，我们认为这也是一个令人兴奋的机会。他们管理着约110亿美元的资产。而Carillon Tower Advisers拥有多元化的精品架构。因此，Chartwell将能够利用这一分销渠道进一步加强他们的客户关系。他们在固定收益方面有非常好的产品--特别是 。他们有高等级、高收益类型的产品，包括短期和中期产品，这些产品在过去几年里产生了相当不错的净流量。
因此，这将与我们的Carillon Tower Advisers多精品合作模式协同，保持其独立的品牌和独立性，就像所有童子军和Reams以及该保护伞下的其他附属公司一样。
德文·瑞安
好的，太棒了。我只想快速跟进一下。我想我在这里知道答案，但当你考虑银行的预计组合或银行与TriState Bank的总资产负债表的形式组合时，有没有考虑组合转变？或者，你是否感到安心？SBL显然是一种高质量、安全的贷款。但在商业方面，是否有任何 考虑到形式上的组合正在演变，这可能会决定你分配了多少资本来实现三州的增长？或者是在他们看到好机会的程度上，让他们尽可能快地成长？
保罗·舒克里
我们将继续 促进我们的联合增长，Devin。我的意思是，你指的门槛是我们大约15年前设定的门槛，当时我们的银行主要是一家企业贷款机构。因此，我们真的设定了这些门槛来管理资产负债表上的信贷风险 。但随着组合的变化，SBL现在将在这些总体贷款组合的预计基础上占33%。然后，我们今天的很多银行和他们的银行都有信用风险非常有限的证券投资组合。他们的证券投资组合中有 家投资级公司。
如你所知，我们的证券投资组合都是机构担保的抵押贷款。因此，我们--我们在10到15年前设定的一些门槛，现在已经不再适用了，因为我们是一个更加多元化的银行机构。但最重要的是，雷蒙德·詹姆斯(Raymond James)一直是、也将永远是一家专注于私人客户集团(Private Client Group)的公司。因此，比方说，这相当于我们现在营收的67%。这笔交易不会改变这种组合，我们也不想改变这种组合。
我们始终希望首先关注私人客户集团业务，因为这是我们几乎所有其他业务的命脉， 实际上将成为TriState Capital以及我们使用存款的命脉的一部分。FDIC内部保险能力，这对我们的客户是一个好处，特别是在这个第三方银行对存款有需求的市场，已经下降到 几乎为零。它将增加我们私人客户集团客户的FDIC保险，并帮助协同为TriState Capital的增长提供资金。
德文·瑞安
好吧。太好了。非常感谢。
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我们的下一个问题来自沃尔夫研究公司(Wolfe Research)的史蒂文·丘巴克(Steven Chubak)。请继续你的问题。
史蒂文·丘巴克
嗨。大家早上好，祝贺你们达成协议。当然，这是一笔非常有趣的交易。首先，我只想从一个问题开始，这个问题是关于支持一些合并数学或增值数学的假设的 。我希望你能概述一下你在收入、SBL增长和费用协同效应方面的假设，这些都是支撑8%增长假设的基础。我 也希望能深入了解台积电的薪酬模式是如何运作的。当我们考虑增量收入增长时，就每一美元收入的边际利润率而言，什么是合理的假设？
保罗·舒克里
谢谢，史蒂文。如您所知，我们对 的建模相当保守。因此，他们的SBL和商业贷款投资组合都实现了惊人的增长。但在我们的预测中，我们并不认为那种类型的增长会抑制那种类型的增长率。因此，在大多数情况下， 我们基本上会将他们的历史增长率削减近一半，坦率地说，仅考虑到增长的强劲程度，这在未来五年实际上仍然是良好的增长。但我们希望在建模时保持保守。
事实上，你的模型，史蒂文，我昨晚看到的，是合理的。我认为唯一的主要区别是我们重新考虑了从现在开始两年内 短期利率的上升。第二年和第三年各50个基点。因此，考虑到他们94%的资产是浮动利率资产，我们显然得到了一些提振。因此，这让我们对更高的短期利率有了更大的敞口。
然后，就费用协同效应而言，实际上，这主要是因为第一年30亿美元的存款被取代，然后未来75%的资金增长来自我们的低成本存款基础。但需要再次指出的是，三年前当我们第一次与Jim会面时，我们讨论的原因是 因为我们需要另一个宪章来提供更多的内部FDIC保险能力，我们想要使我们的资金来源多样化，因为，你可能还记得，我知道有时我们会忘记，但就在两年前，现金是宝贵的。我想我们都 相信现金会再次变得珍贵。
因此，拥有一个多元化的资金来源，TriState拥有一个很好的资金来源，并不是我们 想要在未来几年内仅仅为了短期增值而贬值的东西。我们希望继续加强他们的财务管理业务，特别是他们的财务管理业务。他们在那里拥有出色的技术和出色的客户关系 。因此，这将是我们关注的一个领域，并在某种程度上继续使公司整体的资金来源多样化，因此当资金再次变得稀缺时，我们将处于有利地位。
史蒂文·丘巴克
谢谢你的观点，保罗。 由于您提出了费率这一点，我有一个多方面的问题，至少在这个主题上是这样。我很好奇这笔交易实际上增加了您的整体费率敏感度多少？从历史上看，在低利率时期，SBL的胃口要强得多。我希望你能帮助消除更高的利率实际上可能对未来SBL增长产生的影响。
保罗·舒克里
是。这是我们在升级方案中大幅降低未来增长率的部分原因。因此，就风险敞口而言，同样，他们94%的资产是银行资产负债表上的浮动利率资产。所以这是相当直截了当的。然后，即使是固定利率的部分，我们的持续期相对较短的证券，我们也会随着时间的推移定价， 利率也会更高。因此，它让我们在未来更高的短期利率环境中有更大的敞口。
史蒂文·丘巴克
明白了。对我来说，最后一个问题是关于管理冲突和潜在的收入失调。认识到TSC将独立运营，您如何 防范TSC客户可能不愿与其最大竞争对手之一合作的风险？你如何处理潜在的冲突，即TSC销售人员因营销SBL产品而获得补偿，而Ray J顾问则没有？我的意思是，我认识到Ray J在营销SBL产品时历来更多的是一种，让我们称之为拉力与推力的方式。我只是想了解一下您是如何缓解某些潜在冲突的。
保罗·赖利
嗯。所以首先，我认为因为--我们正在在一个每个人都在竞争和使用彼此的产品和服务的行业里。如果你拿那里的任何一笔资金，Carillon Towers/Promonary是纽约银行(Bank Of New York)所有的 。我是说，这事一直在继续。
所以问题在于他们的客户是--是他们真的要独立吗？答案是肯定的。他们的运营数据，就像在Carillon一样，他们所做的一切都将是独立的。他们不会--他们的销售人员不会去拜访雷蒙德·詹姆斯。这是非常非常不同的。
所以我认为关键是能够向人们展示，第一，他们是独立的。雷蒙德·詹姆斯的名字不会出现在任何客户关于任何信息的声明中。它将只是 TriState。品牌塑造是非常重要的，但也是分开的。
我们不会干预非常非常成功的业务 。我认为，当人们看到这种情况发生时，就像在共同基金业务或其他产品和服务中一样，他们会看到-定价都由TriState决定， 他们会看到这是一笔不错的交易，他们有很好的客户关系，所以他们为什么要改变呢？如果发生变化，可能会有另一个与金融服务组织相关联的竞争对手，或者您创建了一家 银行。
因此，问题是，如果你打算从事SBL业务，你是自己做还是需要银行？你去的地方只是一次性的关系，你没有集成的技术和系统。您不必为TriState构建的平台提供服务。或者，您会去其他竞争对手那里为其客户提供 他们的名字吗？
我是说，所以我认为选择会很清楚。我想我们是一个值得信赖的名字。我们在Carillon Towers以这种方式运营已有多年。我们致力于保持这种独立性，因为如果我们不这样做，我们只会搞砸我们付出了公平但良好价格的业务，那么我们为什么要这样做呢？所以我 认为大多数人都会看。如果我们照我们说的去做，他们会很舒服，他们会看到这种独立性。所以这对我们来说不是问题。这就是我们在其他细分市场的运营方式，我们计划 继续以这种方式在这里运营。
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女士们、先生们，再次加入问题队列，请按*，然后按1。为了节省时间，我们要求您将自己限制在一个问题和一个跟进范围内。我们的下一个问题来自高盛(Goldman Sachs)的亚历山大·布洛斯坦(Alexander Blostein)。请继续你的问题。
亚历山大·布洛斯坦
谢谢，伙计们。早上好。谢谢你回答这个问题。那么，保罗，也许只是一个关于并购策略的广泛问题。如果你看看你们 人在过去几年里做的交易类型，他们的业务规模较小，更多地专注于咨询投资银行业务，可能是一些资产管理，而不是资产负债表类型的交易。 这是否表明你们愿意看得更广泛一些？我假设目前这类交易会让您暂时退出收购市场，但只需考虑一下您可以 考虑的未来交易类型。
保罗·赖利
我认为 我们没有改变我们的关注点。我们一直说，我们的第一要务是，如果我们能让一群伟大的顾问加入我们，我们的公司，我们就会这么做。但很少有公司，而且它们是私有的，通常不会出售。 我们已经研究过，我们将继续并将继续专注于发展并购平台，甚至在我们所有的业务中，资产管理。
但我们已经说过，我们将把目光投向更远的地方，因为我们已经在处理退休计划或其他 技术平台的过程中收购了西北证券，这些技术平台将有助于为顾问提供服务。具有讽刺意味的是，我们相信这一点，你可以收购那些公司，但你不会部署大量资本。您部署现金，但这并不会真正影响您的一级资本充足率。
我们真的不能让银行发展得足够快，无法让我们的第一级业务恢复到原来的水平。因此，我们的选择是购买股票还是真正投资于质量极高的增长引擎，这样我们才能获得丰厚的资本回报，这是一种更好的投资选择吗？我们相信TriState就是其中之一。我们真的没有考虑过 收购银行。已经多次与我们接洽，希望获得银行特许经营权，但他们真的没有为我们做任何事情。我们购买资产，使用资本，但除了更大的贷款组合外，没有真正的战略优势。
在这里，我们拥有我们在银行业一直关注的一切。卓越的技术、高速增长的引擎、高素质的管理团队，我们认为这是一项长期增长的业务。它需要我们的资金和现金，这是我们想要部署的。我认为这将帮助我们在很长很长一段时间内实现增长。
所以这就是它的原因。我不认为这会改变。从这个意义上说，这是一次性的。我们不打算 寻找另一家银行。但我们确实计划继续专注于我们的核心业务，我们很高兴TriState Capital和Raymond James Bank的不断增长，我认为我们在将资本部署到我们真正 喜欢的领域方面有很好的组合和平衡，这些领域实际上是私人客户集团(Private Client Group)以及以零售为导向的SBL和抵押贷款产品。因此，这一直是我们的战略计划，这是一个非常不同寻常的机会，我认为这是真正加速这一进程的一种机会。
保罗·舒克里
是。也许我唯一想补充的是， Alex，虽然这对我们来说是一笔重要的交易，但我们仍将有足够的资产负债表能力和灵活性来寻求其他收购。与主要的私人客户集团收购不同，这将产生重大的集成 ，我们真正将TriState Capital保持独立，因为在后端不会进行会对我们的技术或运营团队造成严重破坏的技术或系统集成。
因此，话虽如此，我们仍在为收购方面的业务敞开大门。但我们将一如既往，按照Paul Reilly早些时候在电话会议上提到的收购标准，非常 深思熟虑、耐心对待所有机会。
保罗·赖利
嗯。我只想强调，如果你看看Charles Stanley在英国的交易，他们同样有后台和服务，我们真的 没有在做将他们集成到我们的系统中的工作。在这里，它是一样的。他们将拥有自己的运行系统。会有好心的 它的--它将影响财务报告以及财务报告的汇总方式。真的就是这样。这项业务将继续下去。
因此，我们看不到对关系的高要求--当然是在人际关系和相互了解方面，看看我们可以用什么工具 互相帮助。但它将是独立的，没有升力。因此，如果出现问题，我们有能力和带宽对此作出反应。
亚历山大·布洛斯坦
明白了。谢谢你这么说。
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女士们先生们，我们的下一个问题来自指南点的克里斯托弗·艾伦。请继续你的问题。
克里斯托弗·艾伦
嗯。大家早上好。祝贺 达成交易。我想知道你能不能给我们一些颜色，也许是台糖这边的。创建类似平台的竞争者的进入门槛是什么？
吉姆·盖兹
老实说，我们在市场上的竞争非常有限 。在这一点上，基本上，我们还会定期遇到另外两个方面。你可能听说过一家叫高盛(Goldman Sachs)的公司。他们有一个实体可以进入 如果--如果您特别提到的是我们拥有的私人银行业务，他们有一个实体来招揽这类业务。
特拉华州有一家名为Bancorp的银行，它就在外面。但到目前为止，我们已经获得了这项业务的主导市场份额 ，并且我们的业务继续大幅增长。这就是我所说的负责任的增长。所有这些贷款都是过度抵押的，按日向市场定价，流动性很强。然后，如果你看看我们的商业银行业务，你会发现我们在所有业务中都占有一席之地。
无论是Chartwell银行还是商业银行或私人银行，我们都拥有经验丰富的员工。我们公司的营业额很少。我们认为，我们现在已经建立了一个拥有超过120亿美元资产的基础。我们今天和我们在Raymond James的 朋友们一起做的事情与我们今天所处的位置无关。它实际上关乎未来，并将这家公司推向更高的步伐，并利用他们在过去59年的历史中多年来建立的非常强劲的资产负债表和损益表 。
保罗·赖利
我认为，如果你真的看到我们印象深刻的地方，那就是我们审视了我们自己的SBL业务，我们服务于我们的 客户-我们的顾问，以及投入其中的技术和系统。当我们做尽职调查时，他们的前端系统的复杂性能够 进入所有这些不同的顾问和不同的组织，并能够获得SBL技术，这显然可以从长期开发的技术的深思熟虑和健壮性中看出。
然后，当他们专注于加快其后端处理并使其获得批准时，当您在同一组织中时，流程会轻松得多。当您为多个组织提供服务时，该技术变得至关重要，必须进行自定义和集成。我们对他们开发的技术和 系统以及他们的领先地位和持续发展印象深刻，我们将支持这些技术和系统。
因此，这才是真正的障碍。你可以说你想这么做。我们可以说，在雷蒙德·詹姆斯银行，我们想要做到这一点--我们拥有所有的系统、流程、SBL和其他一切。但是，如果我们转向第三方，则需要花费数年时间才能真正创建一个在我们推出时甚至还不具备竞争力的系统，而且我们距离TriState Capital专注于技术开发的地方还会更远。
他们很早就找到了一个利基市场，为之发展，创造了非常强大的技术。您可以说您 想要这样做，但这不是一朝一夕的事。要做到这一点需要数年时间。所以这就是主角。有希望的是，他们继续开发和投资的技术只是清楚地区分了一些持续的不同之处。
吉姆·盖兹
如果你看看我们的业务，这是一家公司 ，历来投资于他们的客户、他们的员工、他们的基础设施和他们的技术。你所要做的就是看一眼我们的损益表。我们在那里有一个单独的技术类别。您可以看到，我们每个季度持续投入的资金从350万美元到450万美元不等。
保罗·赖利
嗯。我只想补充一点，当你在所有托管平台上按兵不动地做这件事时，每一个都是关键客户关系， 实际上花了数年时间才发展起来。因此，组织内部的专业知识数量是--而且如果您愿意的话，构建我们如何与这些第三方托管平台合作的生态系统花费了十多年的时间。
因此，基本上，我们的技术是围绕我们知道需要提供的专业知识和客户体验而建立的，其中包括从顾问的角度看很棒的东西、易用性等等。但从托管平台的角度来看，包括安全性、健全性、安全性等等。因此，无论是在分销方面、产品开发方面还是技术方面，都需要 大量的工作，所有这些工作都集中在一起，在某种程度上将业务转化为技术。
同样，正如我们之前所说的，我们在几个地方也做到了这一点。Paul提到的财务管理，以及我们的 基金融资和其他一些商业垂直领域，我们再次认为，我们的技术支出建立在业务专业知识的基础上，这确实将我们与其他公司区分开来。我们同意，这将需要很长时间才能在有机基础上复制。
克里斯托弗·艾伦
太棒了。谢谢，伙计们。
运算符
我们的下一个问题来自海港研究伙伴公司的詹姆斯·米切尔(James Mitchell) 。请继续你的问题。
詹姆斯·米切尔
嘿。早上好。
不认识的发言人
嘿，詹姆斯。(听不见)
詹姆斯·米切尔
嘿。只是可能--你有250亿美元的客户存款存放在第三方银行。您的目标是 将30亿美元替换为TriState。这似乎有点保守。你有什么理由可以更快地更换更多的存款资金吗？或者，您只是想让TriState保持这些清扫(PH)关系，以实现更长期的增长 ？
保罗·赖利
首先，他们的 业务是关系业务。因此，无论是与他们的SBL客户还是他们的商业客户，这都是一项资产和负债业务，既有贷款，也有存款。所以你可以匆匆离开，说你所有的存款都没了，但然后你 就有点破坏了这段关系。
因此，关键是，在我们能做到的地方，如果这些存款关系不是关键的，或者它们是一次性的，他们就会使用我们的存款。但在他们是贷款方关系的关键之处，他们需要维持这些关系。因此，我们不想说，在这里，取出所有 这些押金并使用我们的押金，我们不想破坏特许经营权，我们将获得短期收益，但会长期损害特许经营权。所以这就是原因所在。
因此，这可能会更多，但我们将非常慎重。我认为，我们使用的是保守的目标。但随着他们的增长，我们将部署更多。如果存在他们认为不匹配或存款关系不重要的机会，他们可以利用这些机会。但我们希望他们保持客户关系，这同样是以资产和负债为导向的。你不能抹掉关系的一部分，而假定另一部分会留下来。
詹姆斯·米切尔
不，那很公平。但也许在另一面，拥有250亿美元的客户现金，你已经--现在你有了第二份银行执照，这是否会改变你对自己 或TriState资产负债表上持有客户现金能力的看法？现在你有了第二张特许证，你能通过将部分现金转移到资产负债表上，从未来几年的利率上升中受益吗？
保罗·赖利
嗯，随着时间的推移我们会的，对吧？因此，我再说一次，我不认为我们的战略会像雷蒙德·詹姆斯银行那样发生变化。我们已经选择了不在现金中增加一大堆安全保障，对吗？但这将给我们带来现金，随着它们的增长，它们的利差非常大。我们相信 他们将使用越来越多的现金。我们认为这只是一个很好的，中肯的，保守的预测，我们对此的看法。我们不想太咄咄逼人。希望随着他们的增长，他们将以更快的速度消费更多的 ，但这将由市场决定。
保罗·舒克里
别忘了，雷蒙德·詹姆斯银行(Raymond James Bank)也在实现惊人的增长，而且对现金的需求也很大。而我们资产负债表外的现金，吉姆，正如你所知道的，大部分也都是浮动利率。所以，正如保罗所说，我们将会慎重考虑。我们将尊重和支持TriState Capital，希望帮助TriState Capital加强他们的客户关系 。就像我们做的其他事情一样，我们喜欢为任何类型的市场环境，现金--任何类型的现金需求环境，等等，建立很大的灵活性。
詹姆斯·米切尔
好吧。一切都很公平。谢谢。
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我们的下一个问题来自花旗集团(Citigroup)的比尔·卡茨(Bill Katz)。请继续你的问题。
比尔·卡茨
好吧。非常感谢您接受，同时也 祝贺您。回到基于安全的贷款，感谢你将拥有不同的品牌，不会给彼此的客户打电话。但是保罗，有没有机会利用TSC的技术， 加快雷蒙德·詹姆斯球队在SBL的从头开始的机会？
保罗·赖利
嗯。所以你能不能--我从双方的角度考虑，我们可能会使用--借用技术平台，而不是采用他们的技术，因为我们的技术已经整合到我们客户的客户报告中，并整合到各种系统中。但在观察他们在前端和后端处理方面所做的工作 时，我们可能会在开发我们的技术时，使用其中的一些方法和模式来服务我们自己的客户。
因此，我们不会有TriState--我们不会为Raymond James客户提供服务。Raymond James Bank会的。 但我认为我们在前端技术、顾问、一些后端处理和决策方面从他们那里学到了很多，我们在迁移时肯定会在我们自己的技术中利用这些经验。所以这将是一个优势。我想这会对我们有帮助的。
他们为客户提供的金库管理系统，我们认为我们可以利用，也可能会借用银行里的那种软件和系统来处理他们的关系之类的事情。因此，我会称之为加速我们所做的一些事情， 他们可能会为他们的客户借款，但这将是独立的。它不会接受他们的技术并对其进行规划，因为坦率地说，集成将是巨大的。而变化将是巨大的。因此，我认为随着时间的推移，我们将更多地将 迁移到同类中最好的在我们双方中，我们都吸取了这些教训，并将它们整合到不同的技术中。
比尔·卡茨
好吧。明白了。然后，就是一个后续行动。你还没有花任何时间真正谈论国库服务，或者投资银行的机会。看起来你在这两个方面都会有机会。 通过向中端市场客户提供更全面的一系列服务，您是否可以预期或加速提升市场份额？
保罗·舒克里
绝对一点儿没错。我想，我们几个月前刚刚收购了Sabile，现在他们专注于为大大小小的私募股权公司提供服务。 他们实际上已经拥有了TriState Capital为专注于这类公司的特许经营权提供了一笔非常棒的基金融资。( =这就是协同效应的一个例子。
我们甚至还没有对这些类型的协同效应进行建模。有很多机会，甚至是通过他们的商业贷款平台。我们昨晚在晚宴上与他们的一些区域经理讨论了他们之前无法推荐的投资银行机会，然后他们将能够向他们的商业企业客户推荐未来的机会。
所以我们真的很兴奋。我们一直非常关注以证券为基础的贷款业务和存款机会。但在合并后的特许经营中，在协同方面还有很多 ，我认为这让我们所有人内部都非常兴奋。
比尔·卡茨
好吧。谢谢。
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女士们先生们，我们今天早上的最后一个问题来自KBW的凯尔·沃格特。请继续你的问题。
凯尔·沃格特(Kyle Voigt)
嗨。谢谢你回答我的问题。只是向保罗提出一个快速澄清的问题，即随着短期利率上调100个基点，TriState NIM的预期将增加到200个基点左右。这是否包括更换部分TriState 矿藏并使用RJF矿藏实现75%增量增长的影响？或者，这200个基点的假设只是使用TriState当前的资金组合？这就是A部分，然后，B部分就是，对于那些你希望 保留在资产负债表上的Tristate存款，只是想知道我们应该如何具体地考虑这些存款的存款Beta？
保罗·舒克里
这是一个很好的问题，我们可以在接下来的工作中提供更多细节。但实际上，这2%的人应该能够做到这一点，而不需要 我们的存款。就在大流行之前，他们用自己的存款基础做了更多的事情。因此，我们真的没有让他们受益于我们的存款协同效应和2%的预期。
现在，他们的一些浮动利率贷款确实有下限。因此，NIM真正受益将是前100个基点的后端加权稍微多一点 。真的，考虑到他们的一些贷款下限，第一次加息后的75个基点是我们将看到最大好处的地方。但就问题的第二部分而言，凯尔，你的问题的第二部分是什么？
凯尔·沃格特(Kyle Voigt)
它就在你希望保留的TriState存款附近。只是想知道我们该怎么考虑押金。
保罗·舒克里
未来TriState存款的贝塔存款，也许，大卫，你可以谈到这一点，但这显然要视情况而定关于--我们替换的银行大概会有更高的存款贝塔系数，因为它不像他们的财务管理系统那样以关系为导向。
因此，我认为他们未来的存款组合将具有较低的存款贝塔系数，所有条件都等同于他们历史上经历的存款贝塔系数，因为他们确实提高了与以关系为导向的商业客户的存款特许经营权的质量。但我不知道是大卫还是布莱恩，如果你还想补充的话。
大卫·德马斯
保罗，我想你已经明白了。我们看到NIM 将达到175，利率没有任何变化。保罗在未来的基础上对Easy NIM约2%的预测是相当准确的。因此，对于每25个基点的利率变动，你可能会看到我们将其中5到10个基点的 传递给客户，并保留剩余的15个基点左右。
布莱恩·费特罗夫
嗯。我想我只想补充一句，正如保罗所说，在过去的几年里，我们肯定把重点放在了使我们的存款基础多样化上。同样，通过关系、不同的产品、不同的账户类型不断增长 ，非常重视流动性作为服务类型的重点。因此，这肯定会比纯粹的利率关系拥有更好的数据。
再一次，我们一直在这里建设与Paul所说的相同的东西，那就是，从现在开始的两年内，我们预计现金流将正常化，无论 这是18版本还是19版本。但我们正在为这两种情况中的任何一种做准备。因此，我们预计未来会有相当不错的数据。而雷蒙德·詹姆斯(Raymond James)的存款来源肯定会进一步加强这一点。
凯尔·沃格特(Kyle Voigt)
明白了。谢谢。恭喜你达成协议。
结论
保罗·赖利
嗯。所以让我来简要介绍一下结案陈词。首先，我知道这总是很突然，你有很多东西要消化。但这种关系真的可以追溯到商业关系的几年前，然后真的进行了很长一段时间的讨论。我不知道，我们在过去几个月中所做的尽职调查的数量，我确信他们仍然准备好在本周末规划我们在过去几个月中在这笔交易中要求的所有请求和工作 我们相信这对两家公司都很好，就像他们所做的那样。
作为创始人，吉姆没有兴趣，我认为，他没有兴趣做任何交易。但当我们看到两个组织未来的协同效应时， 为他和他的同事(他的家人)感到非常兴奋，我们对Raymond James家族也有同样的感受。因此，我们下周将召开财报电话会议，我敢肯定，会上还会冒出几个问题。我认为保罗有一个 评论。
保罗·舒克里
是啊，就是不想结束公共服务公告的通话。但由于这是公开交易，公开对公开，我们真的会 在回答问题方面受到限制。从技术上讲，我们也处于静默期，直到我们发布收益。因此，请将您的问题发送给我们，但我们将在下周的财报电话会议上尝试解决这些问题。
保罗·赖利
太棒了。再次感谢您在短时间内 通知我们。再说一次，你总是说我们有时太深思熟虑，太保守了。所以你只是假设我们做了功课，然后 我们重新--我们不会做任何我们不相信的交易，从长远来看会对专营权有很大的推动作用。因此，谢谢您，我们将于下周与您 联系。
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女士们，先生们，到此为止，我们将结束今天的电话会议。我们非常感谢您的出席。您现在可以断开线路了。