美国
证券交易委员会 佣金
华盛顿特区 20549
表格 10-Q
 
 
根据1934年证券交易法第13节或15(D)节提交的截至 季度 期间的季度报告2020年3月31日
 
 
 
或
 
 
☐
根据1934年《证券交易法》第13节或 15(D)节提交的过渡报告， 过渡期间 从交易日、交易日和交易日 。
 
 
 
委托档案编号： 001-34765
 
Teucrium Commodity 信托
(注册人的确切名称，如其章程中规定的 )
 
 
特拉华州
27-0724963
(州或其他司法管辖区
(税务局雇主
成立公司或 组织)
识别号码)
 
 
 
大街三号，215套房
佛蒙特州伯灵顿，邮编：05401
(主要负责人地址 办公室)(邮政编码)
(802) 540-0019
(注册人电话： ，含区号)

用复选标记表示 注册人(1)是否在过去12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短时间内)提交了《1934年证券交易法》第 条或第15(D)条要求提交的所有报告，以及(2)在过去90 天内 是否符合此类备案要求。
**是 ☐**否
 
用复选标记表示 注册人是否已在过去12个月内(或 要求注册人提交并张贴此类文件的较短时间内)以电子方式提交并发布在其公司 网站(如果有)，以及根据S-T规则 (本章232.405节)第405条要求 提交和发布的每个互动数据文件。
**是 ☐**否
 
用复选标记表示 注册人是大型加速申请者、加速申请者、 非加速申请者、较小的报告公司还是新兴的 成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中的“大型加速 申报公司”、“加速申报公司”、“较小的 报告公司”和“新兴成长型公司” 的定义。
 
大型加速文件服务器 ☐
加速文件管理器
非加速文件服务器 ☐
较小的报告 公司
(不要检查是否有较小的 报告公司)
新兴成长型公司 ☐
 
如果是新兴成长型公司， 用复选标记表示注册人是否已选择不使用 延长的过渡期，以遵守根据交易法第 13(A)节提供的任何新的或 修订的财务会计准则。☐
 
用复选标记表示 注册人是否为空壳公司(如 交易法规则12b-2所定义)。
☐回答是 回答回答否
 
注明截至最后实际可行日期，发行人所属各类普通股的流通股数量 。
 
 
 
截至2020年5月7日的OUSTANDING股票总数
 
Teucrium 玉米基金
  4,750,004 
Teucrium 糖业基金
  1,350,004 
Teucrium 大豆基金
  2,075,004 
Teucrium 小麦基金
  8,975,004 
Teucrium 农业基金
  75,002 
 

 
 
 
 
Teucrium商品 信托
目录
 
 
页面
第一部分财务信息

 
 
项目1. 财务报表
3
 
 
项目2. 管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析
82
 
 
第3项。 关于市场风险的定量和定性披露
101
 
 
项目4. 控制和程序
104
 
 
第二部分.其他 信息
104
 
 
项目1. 法律诉讼
104
 
 
项目1A。 风险因素
104
 
 
项目2. 未登记的股权证券销售和收益的使用
113
 
 
项目3. 高级证券违约
115
 
 
项目4. 矿山安全信息披露
115
 
 
项目5. 其他信息
115
 
 
项目6. 展品
116
 
 
2
 
第 部分：财务信息
项目1.财务报表
财务 报表索引
文件
 
页面
Teucrium商品 信托
 
 
截至2020年3月31日(未经审计)和2019年12月31日的合并资产负债表
 
4
截至2020年3月31日(未经审计)和2019年12月31日的综合投资时间表
 
5
截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月的综合营业报表(未经审计)
 
7
截至2020年3月31日和2019年3月31日止三个月的合并净资产变动表 (未经审计)
 
8
截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月的合并现金流量表(未经审计)
 
9
合并财务 报表附注
 
10
Teucrium玉米 基金
 
 
截至2020年3月31日(未经审计)和2019年12月31日的资产负债表
 
18
2020年3月31日和2019年12月31日投资日程表 (未经审计)
 
19
截至2020年3月31日和2019年3月31日的 三个月的营业报表(未经审计)
 
21
截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月净资产变动表(未经审计)
 
22
截至2020年3月31日和2019年3月31日的 三个月的现金流量表(未经审计)
 
23
财务报表附注
 
24
Teucrium大豆 基金
 
 
截至2020年3月31日(未经审计)和2019年12月31日的资产负债表
 
33
2020年3月31日和2019年12月31日投资日程表 (未经审计)
 
34
截至2020年3月31日和2019年3月31日的 三个月的营业报表(未经审计)
 
35
截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月净资产变动表(未经审计)
 
36
截至2020年3月31日和2019年3月31日的 三个月的现金流量表(未经审计)
 
37
财务报表附注
 
38
Teucrium糖业 基金
 
 
截至2020年3月31日(未经审计)和2019年12月31日的资产负债表
 
46
2020年3月31日和2019年12月31日投资日程表 (未经审计)
 
47
截至2020年3月31日和2019年3月31日的 三个月的营业报表(未经审计)
 
49
截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月净资产变动表(未经审计)
 
50
截至2020年3月31日和2019年3月31日的 三个月的现金流量表(未经审计)
 
51
财务报表附注
 
52
Teucrium小麦 基金
 
 
截至2020年3月31日(未经审计)和2019年12月31日的资产负债表
 
59
2020年3月31日和2019年12月31日投资日程表 (未经审计)
 
60
截至2020年3月31日和2019年3月31日的 三个月的营业报表(未经审计)
 
62
截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月净资产变动表(未经审计)
 
63
截至2020年3月31日和2019年3月31日的 三个月的现金流量表(未经审计)
 
64
财务报表附注
 
65
Teucrium农业 基金
 
 
截至2020年3月31日(未经审计)和2019年12月31日的资产负债表
 
71
2020年3月31日和2019年12月31日投资日程表 (未经审计)
 
72
截至2020年3月31日和2019年3月31日的 三个月的营业报表(未经审计)
 
74
截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月净资产变动表(未经审计)
 
75
截至2020年3月31日和2019年3月31日的 三个月的现金流量表(未经审计)
 
76
财务报表附注
 
77

 
3
 
 
Teucrium商品 信托
*合并资产负债表
 
 
 
2020年3月31日
 
 
2019年12月31日
 
 
 
(未经审计)
 
 
 
 
资产
 
 
 
 
 
 
现金 和现金等价物
 $134,559,122 
 $166,081,885 
应收利息
  7,598 
  250 
其他 资产
  216,850 
  9,719 
交易账户中的权益 ：
    
    
全球大宗商品 期货合约
  4,069,150 
  7,712,856 
经纪人到期的订单
  10,027,631 
  4,252 
*交易账户中的总股本
  14,096,781 
  7,717,108 
总资产
 $148,880,351 
 $173,808,962 
 
    
    
负债
    
    
应付赞助商管理费
  119,938 
  141,898 
其他 负债
  6,559 
  38,767 
交易账户中的权益 ：
    
    
全球大宗商品 期货合约
  9,403,383 
  581,574 
到期给经纪人的债务
  2,789,534 
  5,140,126 
*交易账户中的总股本
  12,192,917 
  5,721,700 
总负债
  12,319,414 
  5,902,365 
 
    
    
净资产
 $136,560,937 
 $167,906,597 
 
附注 是这些财务 报表的组成部分。
 
4
 
   
Teucrium商品 信托
投资综合时间表
2020年3月31日
 
(未经审计)
 
描述：资产
 
公允价值
 
 
百分比
净资产
 
 
个共享
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
现金等价物
 
 
 
 
 
 
 
 
 
货币市场基金
 
 
 
 
 
 
 
 
 
富达 机构货币市场基金-政府投资组合0.28%(成本 $62,641,650)
 $62,641,650 
  45.87%
  62,641,650 
贝莱德 联邦基金-机构类0.36%(成本：2542,247美元)
  2,542,247 
  1.86 
  2,542,247 
货币市场基金总额 (成本：65,183,897美元)
 $65,183,897 
  47.73%
    
 
    
    
    
 
    
    
 
本金金额
 
美国 财政部债务
    
    
    
美国 国库券1.01%(成本：6135,045美元，2020年4月7日到期) (A)(B)
 $6,139,099 
  4.50%
  6,140,000 
 
    
    
    
商业用纸
    
    
    
能源 转让合作伙伴1.56%(成本：19956766美元，截止日期： 2020年4月29日)
 $19,975,790 
  14.63%
  20,000,000 
FMC Technologies 1.95%(成本：2,488,818美元，截止日期：2020年4月1日)
  2,500,000 
  1.83 
  2,500,000 
FMC Technologies 1.85%(成本：12,444,417美元，截止日期：2020年5月1日)
  12,480,833 
  9.14 
  12,500,000 
HP Inc.3.23%(成本：12,457,778美元，截止日期：2020年5月8日)
  12,458,890 
  9.12 
  12,500,000 
捷普 Inc.1.86%(成本：4983,812美元，截止日期：2020年5月8日)
  4,990,493 
  3.65 
  5,000,000 
PVH 公司1.86%(成本：4979,188美元，到期日期：2020年5月19日)
  4,987,666 
  3.65 
  5,000,000 
PVH 公司1.61%(成本：4992,445美元，到期日期：2020年4月13日)
  4,997,333 
  3.66 
  5,000,000 
总计 商业票据(总成本：62,303,224美元)
 $62,391,005 
  45.68%
    
合计 现金等价物
 $133,714,001 
  97.91%
    
 
    
    
    
 
    
    
 
名义金额
 
 
    
    
 
(长时间曝光)
 
商品期货合约
    
    
    
美国小麦期货合约
    
    
    
CBOT 小麦期货JUL20(611合约)
 $1,006,000 
  0.74%
 $17,184,375 
CBOT 小麦期货SEP20(522合约)
  1,343,901 
  0.98 
  14,753,025 
CBOT 小麦期货DEC20(599份合约)
  1,719,249 
  1.26
  17,153,863 
商品期货合约合计
 $4,069,150 
  2.98%
 $49,091,263 
 
    
    
    
 
 
    
 
百分比
 
 
名义金额
 
描述：负债
 
公允价值
 
 
净资产
 
 
(长时间曝光)
 
 
    
    
    
商品期货合约
    
    
    
美国玉米期货合约
    
    
    
CBOT 玉米期货JUL20(1,195份合约)
 $2,304,990 
  1.69%
 $20,673,500 
CBOT 玉米期货SEP20(1004份合约)
  895,568 
  0.66 
  17,557,450 
CBOT 玉米期货DEC20(1,141份合约)
  3,032,440 
  2.22 
  20,395,375 
 
    
    
    
美国大豆期货合约
    
    
    
CBOT 大豆期货JUL20(174合约)
  533,646 
  0.39 
  7,738,650 
CBOT 大豆期货NOV20(152份合约)
  451,546 
  0.33 
  6,669,000 
CBOT 大豆期货NOV21(181份合约)
  376,677 
  0.28 
  7,649,513 
 
    
    
    
美国白糖期货合约
    
    
    
ICE 白糖期货JUL20(203份合约)
  563,378 
  0.41 
 $2,387,280 
ICE 白糖期货OCT20(171份合约)
  667,517 
  0.49 
  2,060,755 
ICE 白糖期货MAR21(190份合约)
  577,621 
  0.42 
  2,425,920 
商品期货合约合计
 $9,403,383 
  6.89%
 $87,557,443 
 
    
    
    
交易所交易基金*
    
    
 
个共享
 
Teucrium 玉米基金
 $314,694 
  0.23%
  24,308 
Teucrium 大豆基金
  325,962 
  0.24 
  23,281 
Teucrium 糖业基金
  312,214 
  0.23 
  56,824 
Teucrium 小麦基金
  347,074 
  0.25 
  60,137 
总计 交易所交易基金(成本为1,835,997美元)
 $1,299,944 
  0.95%
    
 
*信托将Teucrium农业基金拥有的股份 从其合并的 资产负债表中剔除，因为这些 代表Teucrium农业基金拥有的基础基金的持有量，这些股份作为 基础基金的流通股包括在内。
(A)购买时的贴现收益率 ，包括抵押品费用 。
(B)所有 证券均由经纪人持有，作为未平仓期货 合约的抵押品。
 
附注 是这些财务 报表的组成部分。
 
 
5
 
 
Teucrium商品 信托
  投资综合计划
2019年12月31日
 
描述：资产
 
公允价值
 
 
百分比
净资产
 
 
个共享
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
现金等价物
 
 
 
 
 
 
 
 
 
货币市场基金
 
 
 
 
 
 
 
 
 
富达 机构货币市场基金-政府投资组合(成本 $3060)
 $3,060 
  0.00%
  3,060 
 
    
    
    
 
    
    
 
本金金额
 
美国 财政部债务
    
    
    
美国 国库券1.53%(成本：6,609,673美元，2020年1月30日到期) (A)(B)
 $6,611,271 
  3.94%
  6,619,000 
 
    
    
    
商业用纸
    
    
    
Broadcom Inc.2.01%(成本：4984,445美元，截止日期1/09/20)
 $4,997,778 
  2.98%
  5,000,000 
CNH Industrial Capital LLC 2.12%(成本：4975,210美元，到期 01/10/20)
  4,997,375 
  2.98 
  5,000,000 
CNH Industrial Capital LLC 1.86%(成本：4987,924美元到期 01/06/20)
  4,998,716 
  2.98 
  5,000,000 
能源 转让运营，L.P.1.99%(成本：4987,626美元，到期 01/31/20)
  4,991,750 
  2.97 
  5,000,000 
FMC Technologies，Inc.(成本：12,440,666美元，到期 02/04/20)
  12,477,333 
  7.43 
  12,500,000 
FMC Technologies，Inc.2.01%(成本：497779美元，到期 03/06/20)
  4,981,945 
  2.97 
  5,000,000 
FMC Technologies，Inc.(成本：2,494,476美元，到期时间 01/02/20)
  2,499,872 
  1.49 
  2,500,000 
通用汽车 汽车金融公司2.17%(成本：2486,562美元，到期 01/02/20)
  2,499,851 
  1.49 
  2,500,000 
通用汽车 汽车金融公司2.15%(成本：7,462,393美元，到期 01/06/20)
  7,497,782 
  4.47 
  7,500,000 
通用汽车 汽车金融公司2.16%(成本：9947,094美元，到期时间 01/15/20)
  9,991,678 
  5.95 
  10,000,000 
捷普 Inc.2.15%(成本：2,489,202美元，截止日期为02/28/20)
  2,491,421 
  1.48 
  2,500,000 
捷普 Inc.2.03%(成本：2,488,637美元，截止日期为02/28/20)
  2,491,864 
  1.48 
  2,500,000 
皇家 加勒比邮轮有限公司2.12%(成本：4975500美元，到期 01/09/20)
  4,997,666 
  2.98 
  5,000,000 
总计 商业票据(总成本：69,697,514美元)
 $69,915,031 
  41.65%
    
合计 现金等价物
 $76,529,362 
  45.59%
    
 
    
    
    
 
 
    
    
 
名义金额
 
 
    
    
 
(长时间曝光)
 
商品期货合约
    
    
    
美国玉米期货合约
    
    
    
CBOT 玉米期货MAY20(1,334份合约)
 $583,610 
  0.35%
 $26,329,825 
CBOT 玉米期货JUL20(1,126份合约)
  781,445 
  0.47 
  22,576,300 
 
    
    
    
美国大豆期货合约
    
    
    
CBOT 大豆期货MAR20(207份合约)
  345,319 
  0.21 
  9,889,425 
CBOT 大豆期货MAY20(175份合约)
  247,987 
  0.15 
  8,476,563 
CBOT 大豆期货NOV20(200合约)
  338,590 
  0.20 
  9,787,500 
 
    
    
    
美国白糖期货合约
    
    
    
ICE 白糖期货MAY20(284份合约)
  88,865 
  0.05 
  4,306,803 
ICE 白糖期货JUL20(241份合约)
  223,677 
  0.13 
  3,687,107 
ICE 白糖期货MAR21(268份合约)
  34,887 
  0.02 
  4,316,301 
 
    
    
    
美国小麦期货合约
    
    
    
CBOT 小麦期货MAY20(650份合约)
  2,113,350 
  1.26 
  18,256,875 
CBOT 小麦期货JUL20(556合约)
  892,498 
  0.53 
  15,665,300 
CBOT 小麦期货DEC20(634合约)
  2,062,628 
  1.23 
  18,314,675 
商品期货合约合计
 $7,712,856 
  4.60%
 $141,606,674 
 
    
    
    
 
 
    
 
百分比
 
 
名义金额
 
描述：负债
 
公允价值
 
 
净资产
 
 
(长时间曝光)
 
 
    
    
    
商品期货合约
    
    
    
美国玉米期货合约
    
    
    
CBOT 玉米期货DEC20(1,308份合约)
 $581,574 
  0.35%
 $26,323,500 
 
    
    
    
交易所交易基金*
    
    
 
股票
 
Teucrium 玉米基金
 $360,286 
  0.21%
  24,308 
Teucrium 大豆基金
  371,397 
  0.22 
  23,431 
Teucrium 糖业基金
  373,786 
  0.22 
  53,124 
Teucrium 小麦基金
  371,411 
  0.22 
  63,637 
总计 交易所交易基金(成本为1,908,649美元)
 $1,476,880 
  0.87%
    
 
*信托将Teucrium农业基金拥有的股份 从其合并的 资产负债表中剔除，因为这些 代表Teucrium农业基金拥有的基础基金的持有量，这些股份作为 基础基金的流通股包括在内。
 
(A)购买时的贴现收益率 ，包括抵押品费用 。
(B)所有 证券均由经纪人持有，作为未平仓期货 合约的抵押品。
 
  附注是 这些财务报表的组成部分。
 
6
 
 
Teucrium商品 信托
操作的组合报表
(未经审计)
 
 
 
三个月结束
 
 
三个月结束
 
 
 
2020年3月31日
 
 
2019年3月31日
 
收入

商品期货合约交易已实现 和未实现收益(亏损) ：

他们在商品期货合约上实现了亏损
 $(1,689,955)
 $(4,606,081)
*商品期货合约未实现折旧净变化 合约
  (12,465,515)
  (4,676,731)
利息 收入
  640,533 
  986,041 
*总亏损
  (13,514,937)
  (8,296,771)
 
    
    
费用
    
    
管理费
  384,364 
  366,662 
专业费用
  290,889 
  302,080 
分销 和营销费
  654,180 
  567,197 
托管费和开支
  77,872 
  84,049 
营业执照和许可证费
  41,878 
  31,946 
一般费用 和管理费用
  50,909 
  63,719 
经纪佣金
  - 
  28,128 
其他 费用
  19 
  7,899 
*费用总额
  1,500,111 
  1,451,680 
 
    
    
赞助商免除的费用
  (173,253)
  (134,117)
 
    
    
总费用 净额
  1,326,858 
  1,317,563 
 
    
    
净亏损
 $(14,841,795)
 $(9,614,334)
 
附注 是这些财务 报表的组成部分。
 
7
 
 
Teucrium商品 信托
*净资产变动表合并
(未经审计)
 
 
 
三个月结束
 
 
三个月结束
 
 
 
2020年3月31日
 
 
2019年3月31日
 
运营
 
 
 
 
 
 
净亏损
 $(14,841,795)
 $(9,614,334)
资本交易
    
    
股票发行
  6,857,296 
  10,098,620 
股票赎回
  (23,362,396)
  (6,794,615)
基础基金成本净变化
  1,235 
  1,554 
资本交易总额
  (16,503,865)
  3,305,559 
 
    
    
净资产变动净额
  (31,345,660)
  (6,308,775)
 
    
    
期初净资产
  167,906,597 
  150,251,160 
 
    
    
净资产，期末
 $136,560,937 
 $143,942,385 
 
附注 是这些财务 报表的组成部分。
 
8
 
 
Teucrium商品 信托
*合并现金流量表
(未经审计)
 
 
 
三个月结束
 
 
三个月结束
 
 
 
2020年3月31日
 
 
2019年3月31日
 
经营活动的现金流：
 
 
 
 
 
 
净亏损
 $(14,841,795)
 $(9,614,334)
调整以调节净亏损与经营活动中使用的净现金 ：
    
    
商品期货合约未实现折旧净变化 合约
  12,465,515 
  4,676,731 
营业资产和负债的变化：
    
    
经纪人到期
  (10,023,379)
  3,027,583 
应收利息
  (7,348)
  90 
其他 资产
  (207,131)
  (348,421)
到期 给经纪人
  (2,350,592)
  77,840 
应付赞助商管理费
  (21,960)
  (12,198)
购买商业票据应付
  - 
  (14,951,548)
其他 负债
  (32,208)
  13,120 
减少经营活动中使用的现金净额
  (15,018,898)
  (17,131,137)
 
    
    
融资活动的现金流：
    
    
出售股份所得收益
  6,857,296 
  10,098,620 
股票赎回
  (23,362,396)
  (6,794,615)
基础资金成本净变化
  1,235 
  1,554 
*净资产 现金(用于)/由融资活动提供
  (16,503,865)
  3,305,559 
 
    
    
现金和现金等价物净变化
  (31,522,763)
  (13,825,578)
期初现金和现金等价物
  166,081,885 
  159,250,322 
现金和现金等价物，期末
 $134,559,122 
 $145,424,744 
 
附注 是这些财务 报表的组成部分。
 
9
 

合并财务报表附注
2020年3月31日
(未经审计)
 
注1- 组织和运营
 
Teucrium Commodity Trust (“Trust”)是特拉华州于2009年9月11日成立的法定信托，是由五个系列组成的系列信托： Teucrium玉米基金(“玉米”)、Teucrium Sugar Fund (“甘蔗”)、Teucrium大豆基金(“SOYB”)、 Teucrium小麦基金(“Weat”)和Teucrium农业 基金。信托基金的所有这些系列 统称为“基金”， 单独称为“基金”。每个基金都是一个商品池，是信托的 系列。这些基金发行公共单位，称为 “股份”，代表基金中零碎的受益 权益。自2019年4月29日起，信托及 基金根据信托第五次修订及 重新声明信托及信托协议(“信托 协议”)运作。
 
2010年6月7日，美国证券交易委员会(SEC)宣布玉米的初始表格 S-1生效。2010年6月8日，发行了四个 玉米创造篮子，价值200,000股 和5,000,000美元。2010年6月9日，玉米开始在纽约证券交易所(“NYSE”)Arca交易。美国证券交易委员会(SEC)于2020年5月1日宣布玉米的当前注册声明 生效。玉米注册书额外注册了 1000万股。
 
2011年6月13日，美国证券交易委员会宣布甘蔗、SOYB和Weat的初始表格 S-1生效。2011年9月16日，每个基金发行了两个创业篮，分别为甘蔗、SOYB和Weat，分别代表100,000股和2,500,000美元。2011年9月19日，甘蔗、SOYB和Weat开始在纽约证交所Arca交易 。美国证券交易委员会于2018年4月30日宣布甘蔗和 SOYB的当前注册声明生效。SOYB和CANES的 注册声明分别额外注册了 500万股。微信当前的 注册声明已于2019年4月29日 宣布生效。此Weat注册声明额外注册了 30,000,000股。
 
2012年2月10日，SEC宣布标签表格S-1 生效。2012年3月27日，发行了6个 标签创作篮子，价值300,000股 和15,000,000美元。TAG于2012年3月28日在纽约证交所Arca开始交易。 SEC于2018年4月30日宣布当前的标签注册声明 生效。
 
保荐人是 全国期货协会(“NFA”)的会员，并成为在商品期货交易 委员会(“CFTC”)注册的商品 池运营商(“CPO”)，自2009年11月10日起生效。保荐人 在CFTC注册为商品交易顾问(CTA)，自2017年9月8日起生效 。
 
随附的 未经审计财务报表是根据美国证券交易委员会颁布的S-X法规第10-01条 编制的 ，因此不包括根据美国公认会计原则 要求披露的所有信息和脚注 (“公认会计原则”)。此处包含的财务 信息未经审计；但是，此类财务 信息反映了 管理层认为为公平列报基金中期财务报表所需的所有调整。建议 这些中期财务报表应与 信托年度报告Form 10-K中包含的 财务报表和相关注释以及 最近提交的Form S-1(视情况而定)一并阅读。 截至2020年3月31日的三个月的经营业绩不一定 表明截至2020年12月31日的全年预期业绩。
 
根据信托 协议的条款，Teucrium Trading，LLC作为保荐人 (“保荐人”)可以随时终止基金，而不管基金是否蒙受损失，例如，如果它确定基金相对于其运营费用的总净资产 使得基金的持续运作不合理或不谨慎。但是，任何级别的亏损 都不会要求保荐人终止 基金。
 
注2- 主要合同和 协议
 
赞助商聘请美国银行(U.S.Bank N.A.) 作为资金的托管人。 美国银行N.A的主要业务地址是威斯康星州密尔沃基市北河中心大道1555号302Suite302，邮编：53212。U.S.Bank N.A.是威斯康星州特许银行，受 联邦储备系统理事会和威斯康星州银行 部门监管。U.S.Bancorp Fund Services， 以U.S.Bank Global Fund Services(“Global Fund Services”)名义开展业务的有限责任公司的主要地址是密歇根街615E，密尔沃基，威斯康星州53202。此外，自转换日期起，美国银行的全资子公司Global Fund Services开始担任每只基金的 管理人，执行某些行政和 会计服务，并代表 这些基金准备某些SEC报告，同时也成为 每只基金股票的登记和转让代理。对于此类服务，美国银行和全球 基金服务部将收取基于资产的费用，但最低为 年费。
 
对于托管服务，这些基金将 每年向U.S.Bank N.A.支付平均总资产的0.0075%(最高可达10亿美元)和平均总资产(超过10亿美元)的0.0050% ，外加某些每笔交易的手续费。对于转移 代理、基金会计和基金管理服务(基于信托中所有基金的总资产)，基金 将在 前2.5亿美元支付给全球基金服务公司平均总资产的0.06%，接下来的2.5亿美元支付0.05%， 接下来的5亿美元支付0.04%，余额超过10亿美元 每年支付0.03%。每个基金的托管、转让代理、会计和行政服务的最低年费合计最高为64,500美元 。这些服务记录在托管费 和合并操作报表上的费用中。下面包括 这些费用的摘要。
 
赞助商聘请Foreside Fund Services，LLC(“Foreside”或 “分销商”)作为资金的总代理商。总代理商和 赞助商之间的 分销服务协议要求总代理商在 方面与保管人合作，接收和处理创建 篮子和赎回篮子的订单，并审查和批准所有 基金销售资料和广告材料。分销商 和保荐人还签订了证券活动和 服务协议(“SAASA”)，根据该协议，保荐人的某些 员工和高级职员根据 金融行业监管机构(“FINRA”) 规则，获得注册 分销商代表或注册负责人的许可。作为分销商，Foreside收取基金日均净资产0.01%的费用 ，所有Teucrium基金的年费合计为100,000美元，以及 某些费用报销。根据SASA提供的服务， Foreside每个注册代表收取5,000美元的费用， 每个注册地点收取1,000美元的费用。这些服务记录在 运营合并报表的 分销和营销费用中。以下是这些费用的摘要。根据 咨询服务协议，Foreside Consulting Services LLC为信托的 发起人提供特定的咨询支持服务。此外，Foreside Distributors，LLC根据与信托的 赞助商签订的分销 咨询协议提供特定的 分销咨询服务。
 
Ed&F Man Capital，Inc.(“Ed&F Man”)是基础 基金的清算经纪人，负责执行和清算基础 基金的期货，并提供其他与经纪相关的服务。 Ed&F Man在美国商品期货交易委员会注册为FCM，是NFA的 成员。Ed&F Man还在美国证券交易委员会(U.S.Securities and Exchange Commission)注册为 经纪人/交易商， 是FINRA的成员。Ed&F Man是ICE 期货美国公司、芝加哥期货交易所、芝加哥商品交易所、纽约商品交易所和美国所有其他主要商品交易所的结算会员。对于玉米、大豆、糖和小麦期货合约，Ed&F Man每轮支付9美元。 在2019年8月21日之前，这些费用记录在合并运营报表的经纪佣金 中。从2019年8月21日起，这些费用按交易确认 。自确认变更后已购买的合同的 合并操作报表确认为未实现亏损，完整周转确认为在合同出售时的 操作合并报表的已实现亏损。在确认变更后，已购买的合同的 合并运营报表确认为未实现亏损，而完整周转确认为销售合同时的 合并运营报表的已实现亏损。下面包括这些费用的摘要 。
 
 
10
 
 
该信托的唯一受托人是特拉华州的银行公司威尔明顿信托公司(Wilmington Trust Company)。 受托人将接受特拉华州 信托的法律程序服务，并将根据特拉华州 法定信托法提交某些申请。对于其服务，受托人从信托收取 3300美元的年费。这些服务记录在 运营合并报表的 营业许可和许可证费中。下面包括这些费用的摘要 。
 
赞助商聘请泰利斯资本 Partners LLC(TCP)作为营销代理。TCP在SEC注册为 经纪交易商，同时也是金融行业监管机构(FINRA)和SIPC的成员。Tcp每年收取90,000美元的费用，并在 推荐帐户中额外收取日均净资产的0.0015%，用于 分销和招揽相关服务。此额外费用由签订合同时商定的 资产水平确定。 这些服务记录在 合并运营报表上的分销和营销费用中。以下是这些费用的摘要 ：
 
 
 
三个月结束
2020年3月31日
 
 
三个月结束
2019年3月31日
 
为托管服务确认的金额
 $77,872 
 $84,049 
免除托管服务金额
 $12,735 
 $13,616 
 
    
    
为分销服务确认的金额
 $43,703 
 $37,906 
免除分销服务金额
 $1,470 
 $1,606 
 
    
    
确认经纪佣金金额
 $- 
 $28,128 
免收经纪佣金金额
 $- 
 $- 
 
    
    
为威尔明顿信托确认的金额
 $- 
 $- 
免除威尔明顿信托的金额
 $- 
 $- 
 
    
    
为TCP确认的金额
 $22,500 
 $- 
放弃的TCP金额
 $130 
 $- 
 
注3- 重要会计政策摘要
 
演示文稿的基础
 
随附的财务 报表是根据财务 会计准则委员会会计准则 编纂中详细说明的美国公认会计原则 和美国公认会计原则 合并编制的，其中包括信托、玉米、甘蔗、SOYB、Weat和TAG的账户。有关更多详细信息，请参阅随附的每个基金的单独财务 报表。在本财务报表所代表的 期间，信托的 业务包含玉米、SOYB、甘蔗、 Weat和标签的结果，但每个基金在运营期间的 取消如下所述的标签 除外。
 
鉴于以上附注1中所述的 TAG的投资目标，TAG将作为其正常运营的一部分，购买、出售和持有四只标的基金的股份。 该信托从其合并的 资产负债表中注销Teucrium农业基金拥有的信托的其他系列的股份 。该信托基金从合并的 营业报表中剔除了Teucrium农业基金拥有的证券的 未实现增值或折旧净变化 。净资产变动表和现金流变动表合并显示了TAG标的资金的购买和销售情况。
 
收入 确认
 
商品期货合约在交易日记录 。所有此类交易均按已确定的成本进行记录，并按每日市价计价。商品期货合约的未实现 升值或贬值 反映在合并经营报表中，作为截至本年度最后一个营业日或截至财务报表最后 日期的原始合同金额与公平市场价值之间的 差额 。 从2019年8月21日开始， 经纪佣金费用按交易确认。 自确认变更以来购买的合同的合并 操作报表确认为未实现亏损，完整周转确认为 合同销售时合并操作报表的已实现亏损。期间之间升值或折旧的变化反映在合并的 经营报表中。与 金融机构的现金等价物利息按权责发生制确认。 基金按此类 投资的现行市场利率从托管人和其他 金融机构持有的资金赚取利息。
 
从2017年10月开始， 发起人开始将一部分现金投资于商业票据， 根据合并财务 报表附注中描述的合同评级和期限 被视为现金等价物，并反映在 合并资产负债表上的现金和现金等价物以及合并现金流量表上的现金和现金等价物 。 这些投资的增值使用有效的 利息法确认
 
从2019年2月开始， 赞助商开始将经纪人持有的一部分现金投资于 短期国库券，作为未平仓期货合约的抵押品。 这些投资的增值使用有效的 美元利息方法确认，并计入 合并操作报表的利息收入。
 
赞助商在截至2018年12月31日的年度采用ASC 606，收入 来自与客户的合同。 此次采用并未对信托或基金的财务 报表产生实质性影响。
 
经纪佣金
 
从2019年8月21日开始，保荐人开始 按交易确认期货 合约交易的经纪佣金费用。在 更改之前，所有未平仓商品期货 合约的经纪佣金均在交易日按全周转累加。 下表显示了截至2020年3月31日，合并的 营业报表中包含的 经纪佣金未实现亏损的金额。
 
 
 
玉米
 
 
SOYB
 
 
手杖
 
 
重量
 
 
个标签
 
 
信任
 
经纪佣金造成的未实现亏损
 $10,661 
 $1,656 
 $2,057 
 $5,400 
 $- 
 $19,774 
支付的经纪佣金总额 包括未实现损失
 $15,154 
 $4,454 
 $3,075 
 $6,802 
 $1 
 $29,486 
 
所得税 税
 
该信托是 组织的，将作为特拉华州法定信托运营。出于 联邦所得税的目的，每个基金将被视为 公开交易的合伙企业。就联邦所得税而言，上市合伙企业通常 被视为公司 ，除非该上市合伙企业在其存在的每个纳税年度的总收入 中有90%或更多包括 修订后的1986年国内 收入法典第7704(D)节所定义的合格收入。合格收入被定义为 通常在相关部分包括利息(金融业务除外)、股息以及出售或处置为产生利息或股息而持有的资本资产的收益 或股息。如果合伙企业的主要活动是买卖 商品(库存除外)或有关 商品的期货、远期和期权，则符合资格的收入还包括来自 商品和有关 商品的期货、远期和期权的收入和收益，如果该合伙企业是该等资产、掉期和有关商品的其他名义本金 合约的交易商或投资者 ，则符合资格的收入还包括来自 商品和关于 商品的期货、远期和期权的收入和收益，如果该合伙企业是该等资产的交易商或投资者 ，则符合资格的收入还包括来自 商品和 商品的期货、远期和期权的收益。每个基金预计至少 每个纳税年度基金总收入的90%将由符合条件的收入构成，并且基金将以合伙企业的形式征税 以缴纳联邦所得税。 因此，基金不记录 所得税拨备，因为股东在其所得税申报单上报告了他们在基金收益或亏损中的 份额。 财务报表反映了基金的交易 ，如果有调整(如果有的话)，用于所得税 目的。
 
所需资金用于确定 税务机关在 审核后是否更有可能维持该税务立场，包括 基于该职位的技术价值解决任何相关的上诉或诉讼流程。这些基金在美国联邦司法管辖区提交所得税 报税表，并可能在美国各州和外国司法管辖区提交所得税 报税表。在2017至2019年的所有 纳税年度，这些资金仍需接受主要税务机关的所得税 审核。确认的税收优惠 被衡量为在 最终结算时实现的可能性大于50%的最大优惠金额。取消确认之前 确认的税收优惠会导致基金记录 减少净资产的纳税义务。根据他们的分析，这些基金已 确定，截至2020年3月31日以及截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日的年度，它们没有因 未确认的税收优惠承担任何责任。但是，基金关于此政策的 结论可能会在以后的日期进行审查和 调整，这些因素包括(但不限于)对税法、 法规及其解释的持续分析和更改。 有关此政策的结论可能会在以后的日期进行审查和调整，这些因素包括(但不限于)对税法、 法规及其解释的持续分析和更改。
 
基金在应付所得税费用中确认与未确认税收优惠相关的应计利息 ，以及与 未确认税收优惠相关的罚金(如果已评估)。 截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月，未确认利息支出或罚金。
 
这些资金可能受到 美国联邦、美国各州或外国 所得税领域司法当局的潜在审查。这些 潜在检查可能包括质疑扣除额的时间和金额、不同税收辖区之间的收入关系 以及是否符合美国联邦、美国各州和 外国税法。
 
 
11
 
 
创作和 赎回
 
授权购买者可以从每个基金购买 个创作篮子。购买创作篮子所需的收益 将等于 截至下午4：00确定的创作篮子股票的资产净值。(EST) 正确收到创建购物篮订单当天的时间 。
 
授权购买者只能从每个基金中赎回 份称为 “赎回篮子”的股票。赎回篮子的赎回收益 将等于截至下午4：00确定的赎回篮子中 股票的资产净值。(EST)在收到兑换购物篮订单的当天 正确 。
 
每只基金在购买或赎回交易日期后三个工作日内收到或支付出售或赎回股票的 收益 。授权购买者应支付的金额 反映在 资产和负债表中，作为出售股票的应收账款。赎回时应支付给授权买家的金额 反映在 赎回股票的应付资产负债表 中。
 
在 基金各自的招股说明书中，为每个基金指定了最少 个篮子和相关股票数量，并不时进行修改。 如果基金遭遇赎回，导致 流通股数量降至 发行股票所需的最低水平，则在通过购买新的创建篮子再次超过最低数量 之前，授权买家不能再进行 赎回。这些最低 级别如下：
 
玉米：50,000股，相当于2个 篮子。
SOYB：50,000股，相当于2个 篮子：
甘蔗：50,000股，相当于2个 篮子：
Weat：50,000股，相当于2个 篮子：
标签：50,000股，代表4个 篮子
 
现金和现金等价物
 
现金等价物是指收购时到期日为90天或更短的高流动性 投资。 由于其高流动性和短期到期日，信托在资产和负债的合并报表 中按市值或账面价值 报告其现金等价物。作为信托 系列的每个基金都有存放在金融机构的现金等价物余额 。信托基金持有货币市场基金余额， 包括在资产和负债合并报表 的现金和现金等价物中。赞助商将资金的 可用现金的一部分投资于另类活期存款储蓄 账户，这被归类为现金，而不是现金等价物。 存放在银行的资产有时可能超过联邦 保险限额。赞助商将可用于资金的 现金的一部分投资于 期限为90天或更短的投资级商业票据，该票据被归类为等值现金 ，不受FDIC保险。保荐人将经纪人持有的现金的一部分 投资于短期国库券，作为未平仓期货合约的 抵押品，这被归类为 现金等价物，不受FDIC保险。
 
 
 
2020年3月31日
 
 
2019年12月31日
 
货币 市场基金
 $65,183,897 
 $3,060 
活期 存款储蓄账户
  845,121 
  89,552,523 
商业用纸
  62,391,005 
  69,915,031 
国库 票据
  6,139,099 
  6,611,271 
资产和负债表中列示的现金和现金等价物合计
 $134,559,122 
 $166,081,885 
 
购买商业票据应付款
 
信托为等待结算的商业票据交易记录的金额 ，代表截至报告日期已购买但尚未结算的合同的应付金额 。合同价值 计入现金和现金等价物，应付金额 计入负债。
 
应由/至 经纪人
 
信托记录的 应付给结算经纪人的金额包括(但不限于)经纪人持有的现金、支付给结算经纪人的与未平仓交易相关的 金额、在结算经纪人的记录上清算为权益余额的 商品期货账户的应付款项，以及支付并确认为未实现亏损的经纪佣金金额 。
 
保证金是商品利益交易商必须向交易商经纪人 存入的最低资金金额，以启动和维持期货合约中的未平仓 。保证金的作用是保证 交易员履行所购买或 卖出的期货合约。期货合约通常以初始 保证金买卖，保证金仅占合约总买入价或卖出价的很小百分比。由于保证金要求如此之低 ，期货市场中发生的价格波动 可能会产生相对于投资金额 比其他形式的投资或投机通常更大的盈亏。如下所述，期货合约的不利价格 变化可能导致保证金要求 大大超过初始保证金。此外，特定期货合约所需的 保证金金额由交易该合约的交易所 不时设定，并可在 合约期限内由该交易所不时修改。经纪公司，如基金的 清算经纪人，为大宗商品 利息合约的交易员提供账户，通常要求更高的保证金，这是 进一步保护自己的政策问题。场外交易 通常涉及 对手方之间的信用扩展，因此对手方可能会同意要求一方或双方 发布抵押品以解决信用风险 。
 
当交易员购买期权时， 没有保证金要求；但是，期权溢价必须全额支付 。另一方面，当交易员出售期权时，他(br})被要求按为标的权益确定的保证金要求(br}保证金要求)存入保证金，此外，保证金的金额还应与该期权的当前保证金( )基本相等。出售 期权的保证金要求虽然进行了调整，以反映 现货期权不会被行使的可能性，但实际上可能比直接在期货市场交易时的保证金要求高出 。复杂的保证金要求适用于价差和 转换，这是一种复杂的交易策略，交易员 在其中获取期权头寸和 标的权益的头寸的混合。
 
 
12
 
 
 
持续或“维护” 保证金要求由交易商的结算经纪人每天计算 。当特定未平仓期货 合约的市值变化到存款保证金不能 满足维持保证金要求的程度时， 经纪人会发出追加保证金通知。如果在合理时间内没有满足追加保证金要求， 经纪人可能会平仓交易员的头寸。尊重基金的交易 ，基金(而不是其股东 个人)受追加保证金通知的约束。
 
最后，许多美国主要交易所 已经通过了涉及 程序的某些交叉保证金安排，根据这些程序，在某些帐户中持有的期货和期权头寸将被汇总， 并且保证金要求将以投资组合为基础进行评估， 衡量合并 头寸的总风险。
 
买入/卖出证券的应付/应收
 
证券投资的到期经纪 是等待结算的证券交易。如果与其有业务往来的任何 经纪人无法代表其履行 合同义务， 信托和基金将面临信用风险。信托 和基金的管理层监控这些经纪人的财务状况， 预计这些交易对手不会有任何损失。从 成立到2019年9月11日，信托和TAG通过其执行 TAG证券交易的主要经纪人是纽约梅隆资本市场银行(Bank Of New York Mellon Capital Markets)。自2019年9月11日起，信托 和TAG可通过其执行TAG证券交易的主经纪商为U.S.Bank N.A.
 
赞助商费用， 费用分配和关联方交易
 
该基金的赞助商是Teucrium Trading，LLC(“赞助商”)。发起人 负责根据各基金的目标和政策 对基金资产进行投资。此外， 发起人安排一个或多个第三方向信托和基金提供 行政、保管、会计、转让代理和其他 必要的服务。此外， 赞助商选择不外包直接归因于 信托和基金的服务，如会计、财务报告、 合规和交易活动。此外， 基金(不收取此类费用的标签除外)根据合同 有义务按月向赞助商支付管理费(基于 日均净资产)，费率相当于每年1.00%。
 
基金支付所有经纪费用、税费和其他费用，包括在首次 注册后，支付给证券交易委员会、FINRA(前全国证券交易商协会)或任何其他监管机构的 发行和出售后续股票的 使用知识产权的许可费、注册费用或其他费用，以及与此相关的所有法律、会计、印刷和其他 费用。这些基金还支付与信托的税务会计和 报告要求相关的费用和 费用。信托内所有 基金共有的某些总费用由发起人根据发起人认为最合适的活动动因 分配给相应的基金，包括但不限于 管理下的相对资产和创建顺序 活动。
 
这些总公共费用 包括但不限于法律、审计、会计和 财务报告、税务准备、法规遵从性、 交易活动和保险成本，以及支付给 总代理商的费用，这些费用包括在 合并运营报表的相关项目中。这些合计 普通费用的一部分与发起人或发起人的 委托人的相关方有关；这些是对 信托和基金的必要服务，主要是执行直接归因于信托和 资金的 会计和财务报告、合规和 交易活动的成本。此类费用主要包括经销费和 营销费。
 
 
 
三个月结束
2020年3月31日
 
 
三个月结束
2019年3月31日
 
已确认的 个关联方交易
 $591,124 
 $690,808 
放弃 个关联方交易
 $100,682 
 $36,680 
 
赞助商有权选择 代表基金支付一定费用或免除 管理费。此选举可由赞助商自行更改。 保荐人支付的费用和保荐人免除的管理费 如果适用，将在每个基金的运营报表中作为免除的 费用列示。赞助商 已确定在未来任何时期内都不会要求收回以下 金额。

 
 
玉米
 
 
SOYB
 
 
手杖
 
 
重量
 
 
个标签
 
 
信任
 
截至2020年3月31日的三个月
 $87,107 
 $29,971 
 $37,353 
 $- 
 $18,822 
 $173,253 
截至2019年3月31日的三个月
 $5,639 
 $62,912 
 $41,482 
 $2,500 
 $21,584 
 $134,117 
 
使用 预估
 
根据美国公认会计原则编制财务 报表要求管理层做出 估计和假设，以影响财务报表日期的资产和负债报告金额 以及或有资产和负债的披露 ，以及报告期内收入和费用的报告金额 。实际 结果可能与这些估计值不同。
 
公允价值- 定义和层次
 
根据美国公认会计原则(U.S.GAAP)，公允 价值被定义为在计量日期在市场参与者 之间有序交易中出售 资产或支付转移负债所支付的价格(即“退出 价格”)。
 
在确定公允价值时，信托 使用各种估值方法。根据美国公认会计原则， 投入的公允价值层次用于衡量公允价值 ，通过要求在可用情况下使用最可观察的投入 ，最大限度地利用可观察到的投入，最大限度地减少不可观察到的投入的使用 。可观察的投入是指市场 参与者将根据从独立于信托的来源获得的 市场数据为资产或负债定价时使用的那些投入。 不可观测的投入反映了信托对市场参与者将在 情况下根据可获得的最佳信息制定的资产或负债定价时使用的 投入的假设。根据以下输入，公允价值层次结构分为三个 级别：
 
级别1-根据信托有能力访问的相同资产或负债在活跃市场上的 未调整报价进行估值。估值 调整和大宗折扣不适用于玉米、SOYB、甘蔗和Weat持有的一级期货 合约、TAG持有的 标的基金的证券以及任何 基金持有的任何其他证券，在本申请中统称为 “金融工具”。由于估值基于活跃的 市场中随时可得的 报价，因此对这些证券的估值不需要进行重大的 判断。
 
13
 

级别2-基于非活跃或所有重要的 投入均可直接或间接观察到的市场的报价 进行的估值。
 
级别3-基于不可观察且对整体公允价值计量有重要意义的投入进行估值 。
 
评估 技术和可观察投入的可用性可能因金融工具 而异，并受多种 因素的影响，包括金融工具的类型、 金融工具是否为新的且尚未在 市场上建立，以及 交易特有的其他特征。由于估值是基于市场上不太容易观察到或无法观察到的模型或 投入，因此公允价值的确定需要更多判断。这些估计的 值不一定代表由于无法合理确定的未来情况的发生而可能 最终变现的金额 。由于估值的固有不确定性，这些估计价值可能比金融工具存在现成市场的情况下所使用的价值高出或低出很多 。因此， 基金在确定公允价值时的判断程度对于分类为3级的金融工具来说是最大的。 在某些情况下，用于计量公允价值的投入可能会落入公允价值层次的不同级别。在这种情况下， 出于披露目的，公允价值体系中公允价值计量整体所属的水平 根据对公允价值计量 重要的最低水平输入确定。
 
公允价值是基于市场的衡量标准 从市场参与者的角度考虑，而不是 特定于实体的衡量标准。因此，即使没有现成的市场假设 ，信托自己的假设也是 设定的，以反映市场参与者将在计量日期为资产或负债定价时使用的假设 。信托使用 截至测量日期的当前价格和投入， 包括市场错位时期。在市场错位时期 ，许多金融工具的价格和投入的可观察性可能会降低 。这种情况可能导致 金融工具被重新分类到 公允价值层次结构中的较低级别。例如，当 芝加哥期货交易所(“CBOT”)的玉米期货合约因“涨停”或“跌停” 条件而不活跃 交易时，这意味着玉米期货合约的变化 已超过设定的限制，信托和基金将 恢复其 资产的其他可核实估值来源。当季度结束时存在这种情况时， 赞助商将使用级别 1估值计算特定日期的资产净值，但稍后将根据这些可供选择的可核实来源(级别2或级别3)的估值输入重新计算受影响的 基金的资产净值，并在 其适用的财务报表和 报告中报告此类资产净值。
 
信托认为，于2020年3月31日及2019年12月31日，各商品合约于收市时的报告价值 已公平反映该期货的 价值，并不需要其他估值。 于报告期内最后一个交易日的期货 合约结算时作出厘定。在 确定1级或2级转让时， 基金会考虑在相关交易所交易的特定标的 期货合约在报告期间的平均成交量 。
 
截至2020年3月31日的三个月和截至2019年12月31日的年度，基金在公允价值层次结构的任何级别之间没有任何 重大转移 。
 
基金和信托基金以公允价值记录其 衍生品活动。 衍生品合约的损益包括在操作报表中。 衍生品合约包括与商品 价格相关的期货合约。在国家证券交易所(如CBOT和ICE)上市或在另一个 全国市场报告的期货通常属于公允 价值层次的第一级。场外衍生品合约(如远期合约和 掉期合约)可能根据 重要投入是可观察到还是不可观察而使用模型进行估值， 被归类在公允价值层次结构的第二级或第三级 。
 
对 标的基金证券的投资可自由交易并在纽约证券交易所上市。 这些投资按标的基金的资产净值估值，由管理人根据 标的基金持有的商品期货合约的交易所报价 计算出的估值日期的 。
 
费用
 
费用采用 权责发生制会计方法记录。
 
新会计声明
 
财务会计准则委员会(FASB)发布了 会计准则更新(ASU)2020-02： “金融 工具--信贷损失(主题 326)和租赁(主题842)：根据证券交易委员会第119号工作人员会计公告 对证券交易委员会段落进行修订，并更新证券交易委员会第 节 与会计准则更新编号 2016-02，租赁相关的生效日期(主题842)。修正案更新并增加了 语言到ASU 2016-02。修订是在截至2020年3月31日的 季度通过的；该修订不会对信托或基金的财务报表和披露 产生实质性的 影响。
 
FASB发布ASU 2020-01：投资-股票证券 (主题321)、投资-股权方法和 合资企业(主题323)以及衍生品和对冲(主题 815)-澄清主题321、主题323和主题815之间的 交互。 修正案澄清了对要求 公司应用或终止权益会计方法的交易的处理。 修正案是在截至2020年3月31日的季度提前通过的；采用修正案对信托或基金的财务 报表和披露没有实质性影响。
 
财务会计准则委员会发布了 2019年至2019年：“证券交易委员会章节的编纂更新：根据证券交易委员会最终规则发布号第33-10532号对证券交易委员会段落的修订， 披露更新和简化，以及第33-10231号和 33-10442号，投资公司报告现代化，以及 杂项更新。”修正案改进、更新并 简化了SEC关于财务报告和披露的规定 。修订是在截至2019年9月30日的季度内通过的；该修订对信托或基金的财务报表和披露没有实质性影响 。
 
FASB发布了ASU 2019-04：“对主题326，金融 工具-信贷损失，主题815，衍生品和 对冲，以及主题825，金融工具的编纂改进。” 修正案澄清和改进了与最近发布的信用损失、对冲以及 确认和计量标准相关的指导领域，特别是与ASU 2017-12年度相关的准则。 修正案是在截至2019年6月30日的季度提前采用的；采用修正案对信托或基金的财务 报表和披露没有实质性影响。
 
FASB发布了ASU 2019-01：“租赁 (主题842)：编纂改进。这些修订使主题842中非制造商或经销商的出租人对标的资产公允价值的 指导与现有的 指导一致。修订将在2019年12月15日之后开始的财政年度和 过渡期内有效，可能会提前采用。赞助商正在评估影响，但预计不会有 修订。 修订将在2019年12月15日之后的会计年度和 过渡期内生效，可能会提前通过。赞助商正在评估影响，但预计不会有 修订
 
FASB发布了ASU 2018-13： “公允价值计量(主题820)：披露框架 -公允价值计量的披露要求变更 。这些修订修改了上市公司和私人公司的公允价值披露要求。 虽然删除或修改了一些披露内容，但添加了其他披露内容。该指南是 财务会计准则委员会(FASB)对为提高财务报表附注中披露的 有效性而开发的原则测试的结果。 财务会计准则委员会对这些原则进行了测试，以提高财务报表附注中披露的 有效性。修正案将在2019年12月15日之后的财政年度和 过渡期内生效，并可能提前 通过。发起人正在评估影响，具体而言， 移除、修改和增加信托或基金的公允价值披露 。
 
FASB发布了ASU 2018-05， “所得税(主题740)：根据SEC工作人员会计公告第118号对SEC第 段的修订。”这些 修订增加了对FASB会计准则 关于减税和就业法案(法案)的编纂的指导。 修订是在截至2018年3月31日的季度通过的； 的采用对信托或信托的财务报表和披露没有产生实质性影响。
 
FASB发布了ASU 2017-13， “收入确认(主题605)、租赁(主题840)和 租赁(主题842)：根据 2017年7月20日EITF会议上的员工公告对SEC段落的修订，并撤销 之前SEC员工公告和观察员评论”。 修正案修改了与采用ASU编号2014-09和ASU编号 2016-02相关的特定 公司的提前采用日期选项。证交会工作人员表示，证交会不会反对公共 企业实体，否则不会满足公共企业实体的定义，除非要求在另一家实体提交给证交会的 文件中包括或 包括其财务报表或财务信息，该实体采用ASC主题842 ，从2019年12月15日开始的财政年度，以及从2020年12月15日开始的财政年度内的临时 期间。此 修订预计不会对信托或 基金的 财务报表和披露产生实质性影响。
 
FASB发布了ASU 2017-12， “衍生品和套期保值(主题815)：有针对性的改进 对套期保值活动的会计处理”。这些修订 细化并扩展了金融(例如， 利率)和商品风险的套期保值会计。它的条款在财务报表的正面和脚注中都创造了更多的 经济成果展示方式的透明度。它还进行了一些有针对性的改进，以简化对冲会计准则的应用 。修订是在截至2019年3月31日的 季度通过的；该修订对信托或基金的财务报表和披露没有重大 影响。
 
FASB发布了ASU 2016-02， “租约(主题842)”。此更新中的修订 通过 确认资产负债表中的租赁资产和租赁负债并披露有关租赁安排的关键信息，提高了组织之间的透明度和可比性。 修订是在截至2019年3月31日的 季度通过的；该修订对信托或基金的财务报表和披露没有重大 影响。
 
 
14
 
 
附注4- 公允价值计量
 
按公允价值记录的信托资产和负债已根据 公允价值层次进行了分类，如附注3中的信托重要会计政策所述。下表 列出了截至2020年3月31日和2019年12月31日按公允价值计量的信托资产和负债的信息。 列出了截至2019年3月31日和2019年12月31日按公允价值计量的信托资产和负债的信息：
 
2020年3月31日
 
资产：
 
1级
 
 
二级
 
 
3级
 
 
截止日期余额
2020年3月31日
 
现金 等价物
 $133,714,001 
 $- 
 $- 
 $133,714,001 
商品 期货合约
    
    
    
    
小麦 期货合约
  4,069,150 
  - 
  - 
  4,069,150 
总计
 $137,783,151 
 $- 
 $- 
 $137,783,151 
 
负债：
 
1级
 
 
二级
 
 
3级
 
 
截止日期余额
2020年3月31日
 
商品 期货合约
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
玉米 期货合约
 $6,232,998 
 $- 
 $- 
 $6,232,998 
大豆 期货合约
  1,361,869 
  - 
  - 
  1,361,869 
糖 期货合约
  1,808,516 
  - 
  - 
  1,808,516 
总计
 $9,403,383 
 $- 
 $- 
 $9,403,383 
 
十二月31, 2019
 
资产：
 
1级
 
 
二级
 
 
3级
 
 
截止日期余额
2019年12月31日
 
现金 等价物
 $76,529,362 
 $- 
 $- 
 $76,529,362 
商品 期货合约
    
    
    
    
玉米 期货合约
  1,365,055 
  - 
  - 
  1,365,055 
大豆 期货合约
  931,896 
  - 
  - 
  931,896 
糖 期货合约
  347,429 
  - 
  - 
  347,429 
小麦 期货合约
  5,068,476 
  - 
  - 
  5,068,476 
总计
 $84,242,218 
 $- 
 $- 
 $84,242,218 
 
 
负债：
 
1级
 
 
二级
 
 
3级
 
 
截止日期余额
2019年12月31日
 
商品 期货合约
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
玉米 期货合约
 $581,574 
 $- 
 $- 
 $581,574 
 
截至2020年3月31日的三个月和截至2019年12月31日的年度，基金在公允价值层次结构的任何级别之间没有任何 重大转移 。
 
请参阅公允价值-公允价值定义和层次结构 部分，用于解释公允价值 层次结构中每个级别的转入和流出情况。
 
注5- 衍生工具和套期保值活动
 
在正常业务过程中， 这些基金利用与其 自营交易活动相关的衍生品合约。衍生品合约投资 有可能导致全部或 部分投资损失的额外风险。基金的衍生品活动和对衍生品合约的风险敞口按以下 主要潜在风险分类：利率、信贷、大宗商品价格、 和股权价格风险。除了主要的潜在风险 外，由于交易对手无法履行其 合同条款，基金还面临额外的交易对手风险 。截至2020年3月31日的三个月和截至2019年12月31日的年度，基金仅投资于与各基金具体相关的商品期货 合约。
 
期货 合约
 
基金在追求其投资目标的正常过程中面临商品 价格风险 。期货合约表示在 指定日期以指定价格 未来购买或出售资产的承诺。
 
买卖期货 合约需要在FCM交保证金。随后的付款 (变动保证金)由每只基金每天支付或接收， 取决于合约价值的每日波动， 并由每只基金记录为未实现损益。 期货合约可以减少基金面临的 交易对手风险，因为期货合约是交易所交易的； 交易所票据交换所作为所有交易所交易期货的交易对手，为期货提供担保
 
商品交易法要求 FCM将所有客户交易和资产从FCM的专有活动中分离出来。客户存放在FCM的现金和 其他权益被视为与符合FCM隔离要求的所有其他客户资金 混合在一起。在FCM资不抵债的情况下，回收 可能仅限于每个基金按比例分享分离的 可用客户资金。回收金额 可能少于存放的现金和其他权益的总和 。
 
下表披露了 资产负债表中有关抵销资产和负债的信息，以使这些 财务报表的使用者能够评估已确认资产和负债的 净额结算安排的效果或潜在影响。这些 确认的资产和负债在 财务会计准则委员会(“FASB”) 会计准则更新(“ASU”)第2011-11号 “资产负债表(主题210)：关于抵销 资产和负债的披露”中定义，随后在FASB ASU 2013-01“资产负债表(主题210)：澄清关于资产和负债抵销的披露范围 中进行了说明。”
 
下表还确认了 资产负债表中包含的衍生工具的公允价值金额为衍生合约， 按主要基础风险分类，并由FCM， Ed&F Man于2020年3月31日和2019年12月31日持有。 截至2019年3月31日和2019年12月31日， ED&F Man持有的衍生工具的公允价值金额。
 
截至2020年3月31日的金融资产和衍生资产的抵销
 
 
 
(i)
 
 
(二)
 
 
(Iii)=(i-ii)
 
 
(Iv)：
 
 
(V)=(Iii)-(Iv)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
资产负债表中未抵销的总额
 
 

 
描述
 
已确认资产总额
 
 
资产负债表中的毛额抵销
 
 
资产负债表中列示的净金额
 
 
可用于抵销的期货合约
 
 
抵押品，到期经纪人
 
 
净额
 
商品 价格
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
小麦期货 合约
 $4,069,150 
 $- 
 $4,069,150 
 $- 
 $2,789,534 
 $1,279,616 
 
 
15
 
截至2020年3月31日的金融负债和 衍生负债的抵销
 
 
 
(i)
 
 
(二)
 
 
(Iii)=(i-ii)
 
 
(Iv)：
 
 
(V)=(Iii)-(Iv)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
资产负债表中未抵销的总额
 
 

 
描述
 
已确认负债总额
 
 
资产负债表中的毛额抵销
 
 
资产负债表中列示的净金额
 
 
可用于抵销的期货合约
 
 
经纪人到期的抵押品
 
 
净额
 
商品 价格
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
玉米期货 合约
 $6,232,998 
 $- 
 $6,232,998 
 $- 
 $6,262,998 
 $- 
大豆期货 合约
 $1,361,869 
 $- 
 $1,361,869 
 $- 
 $1,361,869 
 $- 
白糖期货 合约
 $1,808,516 
 $- 
 $1,808,516 
 $- 
 $1,764,665 
 $43,851 
 
截至2019年12月31日的金融资产和衍生资产的抵销
 
 
 
(i)
 
 
(二)
 
 
(Iii)=(i-ii)
 
 
(Iv)：
 
 
(V)=(Iii)-(Iv)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
资产负债表中未抵销的总额
 
 

 
描述
 
已确认资产总额
 
 
资产负债表中的毛额抵销
 
 
资产负债表中列示的净金额
 
 
可用于抵销的期货合约
 
 
抵押品，到期经纪人
 
 
净额
 
商品 价格
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
玉米期货 合约
 $1,365,055 
 $- 
 $1,365,055 
 $581,574 
 $- 
 $783,481 
大豆期货 合约
 $931,896  
 $-  
 $931,896  
 $-  
 $643,808  
 $288,088  
白糖期货 合约
 $347,429  
 $-  
 $347,429  
 $-  
 $237,908  
 $109,521  
小麦期货 合约
 $5,068,476  
 $-  
 $5,068,476  
 $-  
 $4,258,410  
 $810,066  
 
截至2019年12月31日的金融负债和 衍生负债的抵销
 
 
 
(i)
 
 
(二)
 
 
(Iii)=(i-ii)
 
 
(Iv)：
 
 
(V)=(Iii)-(Iv)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
资产负债表中未抵销的总额
 
 

 
描述
 
已确认负债总额
 
 
资产负债表中的毛额抵销
 
 
资产负债表中列示的净金额
 
 
可用于抵销的期货合约
 
 
经纪人到期的抵押品
 
 
净额
 
商品 价格
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
玉米期货 合约
 $581,574 
 $- 
 $581,574 
 $581,574 
 $- 
 $- 
 
以下是信托使用的衍生工具 已实现和未实现收益(亏损)的摘要：
 
截至2020年3月31日的三个月
主要潜在风险
 
已实现(亏损)收益
商品期货合约
 
 
未实现净变化
(折旧)升值
商品期货合约
 
商品 价格
 
 
 
 
 
 
玉米 期货合约
 $(1,579,104)
 $(7,016,479)
大豆 期货合约
  (856,215)
  (2,293,765)
糖 期货合约
  292,057 
  (2,155,945)
小麦 期货合约
  453,307 
  (999,326)
商品期货合约合计
 $(1,689,955)
 $(12,465,515)
 
截至2019年3月31日的三个月
主要潜在风险
 
已实现(亏损)收益
商品期货合约
 
 
未实现净变化
商品期货合约(折旧)升值
 
商品 价格
 
 
 
 
 
 
玉米 期货合约
 $(905,724)
 $(2,115,000)
大豆 期货合约
  33,638 
  (504,875)
糖 期货合约
  361,368 
  60,032 
小麦 期货合约
  (4,095,363)
  (2,116,888)
商品期货合约合计
 $(4,606,081)
 $(4,676,731)
 
衍生交易量
 
截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月，持有的期货合约 按主要基础风险分类的平均名义市值 分别为1.483亿美元和1.456亿美元 。
 
注6- 组织和产品成本
 
组织信托和首次发行股票产生的费用，包括 适用的证券交易注册费，由基金的 保荐人直接承担，并将由 任何尚未运营或将在未来发行的信托系列的保荐人直接承担。 信托的组织和首次发行所产生的费用，包括适用的证券交易注册费，由基金的 保荐人直接承担，并将由 任何尚未运营或将在未来发行的信托的保荐人直接承担。信托将没有义务向赞助商报销 。
 
 
16
 
 
注7- 基金净资产和流通股明细， 为信托系列
 
以下是属于信托系列的每个基金的净资产和 流通股，因此， 总共构成了 信托的净资产：
 
2020年3月31日
 
 
 
已发行 股
 
 
净资产
 
Teucrium玉米 基金
  4,525,004 
 $58,581,304 
Teucrium大豆 基金
  1,575,004 
  22,051,905 
Teucrium Sugar 基金
  1,250,004 
  6,868,034 
Teucrium小麦基金
  8,500,004 
  49,057,221 
Teucrium Agriculture 基金：
    
    
净资产，包括对标的基金的 投资
  75,002 
  1,302,417 
减去：对 基础基金的投资
    
  (1,299,944)
信托基金在 合并净资产中的净值
    
  2,473 
总计
    
 $136,560,937 
 
2019年12月31日
 
 
已发行 股
 
 
净资产
 
Teucrium玉米 基金
  5,075,004 
 $75,220,190 
Teucrium大豆 基金
  1,775,004 
  28,135,131 
Teucrium Sugar 基金
  1,750,004 
  12,313,180 
Teucrium小麦基金
  8,950,004 
  52,236,196 
Teucrium Agriculture 基金：
    
    
净资产，包括对标的基金的 投资
  75,002 
  1,478,780 
减去：对 基础基金的投资
    
  (1,476,880)
信托基金在 合并净资产中的净值
    
  1,900 
总计
    
 $167,906,597 
 
认购和赎回的详细信息以及 属于信托系列的每个基金的其他财务信息包含在每个基金随附的 财务报表中。
 
注8- 后续事件
 
管理层已 评估了截至本申请日期的截至2020年3月31日的季度的财务报表，以了解后续事件，并 注意到信托和基金在此备案或披露的 日期之前没有需要确认的重大事件 ，但以下注明的事件除外：
 
新冠肺炎的影响正在迅速演变，此类事件可能会对经济和市场造成极大的 破坏。新冠肺炎对 信托和资金的影响在本 10-Q的第2部分中有更详细的描述。
 
玉米：2020年5月1日，美国证券交易委员会(SEC)宣布玉米新注册声明 生效。此注册 声明注册了 基金的额外1,000万股。
 
SOYB：在2020年3月31日至2020年5月7日期间，该基金的总净资产增加了5957,653美元，增幅为27%。这是由于流通股增加了32% ，每股资产净值下降了4% ，部分抵消了这一增长。
 
手杖：除了 报告之外没有其他内容。
 
Weat：除了 报告，没有其他内容。

标签： 报告中没有任何附加内容。
 
17
 
 
Teucrium玉米 基金
  资产负债表
 
 
 
2020年3月31日
 
 
2019年12月31日
 
 
 
(未经审计)
 
 
 
 
资产
 
 
 
 
 
 
现金 和现金等价物
 $58,049,998 
 $74,521,123 
应收利息
  2,765 
  106 
其他 资产
  112,168 
  - 
交易账户中的权益 ：
    
    
全球大宗商品 期货合约
  - 
  1,365,055 
经纪人到期的订单
  6,704,211 
  4,252 
*交易账户中的总股本
  6,704,211 
  1,369,307 
总资产
  64,869,142 
  75,890,536 
 
    
    
负债
    
    
应付赞助商管理费
  53,639 
  65,233 
其他 负债
  1,201 
  23,539 
交易账户中的权益 ：
    
    
全球大宗商品 期货合约
  6,232,998 
  581,574 
总负债
  6,287,838 
  670,346 
 
    
    
净资产
 $58,581,304 
 $75,220,190 
 
    
    
股流通股
  4,525,004 
  5,075,004 
 
    
    
份授权股份
  9,875,000 
  10,125,000 
 
    
    
每股资产净值
 $12.95 
 $14.82 
 
    
    
每股市值
 $12.96 
 $14.80 
 

  附注 是这些财务 报表的组成部分。
 
18
 
Teucrium玉米 基金
投资日程表：
2020年3月31日
(未经审计)
 
描述：资产
 
公允价值
 
 
百分比
净资产
 
 
个共享
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
现金等价物
 
 
 
 
 
 
 
 
 
货币市场基金
 
 
 
 
 
 
 
 
 
富达 机构货币市场基金-政府投资组合0.28%(成本 $22,343,582)
 $22,343,582 
  38.14%
  22,343,582 
贝莱德 联邦基金-机构类0.36%(成本2,516,914美元)
  2,516,914 
  4.30 
  2,516,914 
货币市场基金总额 (成本：24,860,496美元)
 $24,860,496 
  42.44%
    
 
    
    
    
 
    
    
 
本金金额
 
美国 财政部债务
    
    
    
美国 国库券1.01%(成本：3,020,558美元，2020年4月7日到期) (A)(B)
 $3,022,556 
  5.16%
  3,023,000 
 
    
    
    
商业用纸
    
    
    
能源 转让合作伙伴1.56%(成本：9978383美元，到期时间 2020年4月29日)
 $9,987,895 
  17.05%
  10,000,000 
FMC Technologies，Inc.(成本：2,488,818美元，到期时间 2020年4月1日)
  2,500,000 
  4.27 
  2,500,000 
FMC Technologies Inc.(成本：4977,767美元，到期时间 2020年5月1日)
  4,992,333 
  8.52 
  5,000,000 
HP Inc.3.23%(成本：4983,111美元，截止日期为2020年5月8日)
  4,983,556 
  8.51 
  5,000,000 
捷普 Inc.1.86%(成本：4983,812美元，2020年5月8日到期)
  4,990,493 
  8.52 
  5,000,000 
PVH 公司1.86%(成本：2,489,594美元，2020年5月19日到期)
  2,493,833 
  4.25 
  2,500,000 
总计 商业票据(成本：29,901,485美元)
 $29,948,110 
  51.12%
    
合计 现金等价物
 $57,831,162 
  98.72%
    
 
 
    
   用户的百分比：   
 
名义金额
 
描述：负债
 
公允价值
 
 
净资产
 
 
(长时间曝光)
 
 
    
    
    
商品期货合约
    
    
    
美国玉米期货合约
    
    
    
CBOT 玉米期货JUL20(1,195份合约)
 $2,304,990 
  3.93%
 $20,673,500 
CBOT 玉米期货SEP20(1004份合约)
  895,568 
  1.53 
  17,557,450 
CBOT 玉米期货DEC20(1,141份合约)
  3,032,440 
  5.18 
  20,395,375 
商品期货合约合计
 $6,232,998 
  10.64%
 $58,626,325 
 
(A)购买时的贴现收益率 ，包括抵押品费用 。
(B)所有 证券均由经纪人持有，作为未平仓期货 合约的抵押品。
 
附注 是这些财务 报表的组成部分。
 
19
 
 
Teucrium玉米 基金
投资明细表
2019年12月31日
 
描述：资产
 
公允价值
 
 
百分比
净资产
 
 
个共享
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
现金等价物
 
 
 
 
 
 
 
 
 
货币市场基金
 
 
 
 
 
 
 
 
 
富达 机构货币市场基金-政府投资组合(成本 $102)
 $102 
  0.00%
  102 
 
    
    
    
 
    
    
 
本金金额
 
美国 财政部债务
    
    
    
美国 国库券1.53%(成本：3,263,392美元，2020年1月30日到期) (A)(B)
 $3,264,182 
  4.34%
  3,268,000 
 
    
    
    
商业用纸
    
    
    
Broadcom Inc.2.01%(成本：4984,445美元，将于2020年9月1日到期)
 $4,997,778 
  6.65%
  5,000,000 
CNH Industrial Capital LLC 2.12%(成本：4975,210美元，到期 2020年1月10日)
  4,997,375 
  6.65 
  5,000,000 
FMC Technologies，Inc.(成本：4,976,267美元，到期 02/04/2020)
  4,990,933 
  6.64 
  5,000,000 
FMC Technologies，Inc.2.01%(成本：4977,779美元，到期 2020年3月6日)
  4,981,945 
  6.62 
  5,000,000 
通用汽车金融公司(General Motors Financial Company，Inc.)2.17%(成本：2486,562美元，到期时间 2020年1月2日)
  2,499,851 
  3.32 
  2,500,000 
通用汽车 汽车金融公司2.15%(成本：2,487,131美元，到期 2020年6月1日)
  2,499,261 
  3.32 
  2,500,000 
通用汽车金融公司(General Motors Financial Company，Inc.)2.16%(成本：4973547美元，到期时间 2020年1月15日)
  4,995,839 
  6.64 
  5,000,000 
捷普 Inc.2.15%(成本：2,489,202美元，将于2020年2月28日到期)
  2,491,421 
  3.31 
  2,500,000 
皇家 加勒比海邮轮有限公司2.12%(成本：2,487,750美元，到期 2020年1月9日)
  2,498,833 
  3.32 
  2,500,000 
总计 商业票据(成本：34,837,893美元)
 $34,953,236 
  46.47%
    
合计 现金等价物
 $38,217,520 
  50.81%
    
 
    
    
    
 
    
    
 
名义金额
 
 
    
    
 
(长时间曝光)
 
商品期货合约
    
    
    
美国玉米期货合约
    
    
    
CBOT 玉米期货MAY20(1,334份合约)
 $583,610 
  0.77%
 $26,329,825 
CBOT 玉米期货JUL20(1,126份合约)
  781,445 
  1.04 
  22,576,300 
商品期货合约合计
 $1,365,055 
  1.81%
 $48,906,125 
 
    
    
    
 
    
  百分比   
 
名义金额
 
描述：负债
 
公允价值
 
 
净资产
 
 
(长时间曝光)
 
 
    
    
    
商品期货合约
    
    
    
美国玉米期货合约
    
    
    
CBOT 玉米期货DEC20(1,308份合约)
 $581,574 
  0.77%
 $26,323,500 
 
(A)购买时的贴现收益率 ，包括抵押品费用 。
(B)所有 证券均由经纪人持有，作为未平仓期货 合约的抵押品。
 
附注 是这些财务 报表的组成部分。
 
20
 
 
Teucrium玉米 基金
操作的报表
(未经审计)
 
 
 
三个月结束
 
 
三个月结束
 
 
 
2020年3月31日
 
 
2019年3月31日
 
收入
 
 
 
 
 
 
商品期货合约交易的已实现 和未实现(亏损)收益 ：
 
 
 
 
 
 
商品期货合约已实现亏损
 $(1,579,104)
 $(905,724)
商品期货合约未实现折旧净变化 合约
  (7,016,479)
  (2,115,000)
利息 收入
  289,459 
  378,942 
总损失
  (8,306,124)
  (2,641,782)
 
    
    
费用
    
    
管理费
  170,797 
  140,122 
专业费用
  129,806 
  98,245 
分销 和营销费
  328,178 
  198,415 
托管费和开支
  37,328 
  26,623 
营业执照和许可证费
  3,416 
  5,605 
一般费用 和管理费用
  25,619 
  24,960 
经纪佣金
  - 
  13,466 
其他 费用
  - 
  2,802 
总费用
  695,144 
  510,238 
 
    
    
赞助商免除的费用
  (87,107)
  (5,639)
 
    
    
总费用，净额
  608,037 
  504,599 
 
    
    
净亏损
 $(8,914,161)
 $(3,146,381)
 
    
    
每股净亏损
 $(1.87)
 $(0.89)
每股加权平均净亏损
 $(1.84)
 $(0.89)
加权 平均流通股
  4,834,619 
  3,542,782 
 
附注 是这些财务 报表的组成部分。
 
21
 
 
Teucrium玉米 基金
净资产变动表
(未经审计)
 
 
 
三个月结束
 
 
三个月结束
 
 
 
2020年3月31日
 
 
2019年3月31日
 
运营
 
 
 
 
 
 
净亏损
 $(8,914,161)
 $(3,146,381)
资本交易
    
    
股票发行
  3,574,235 
  2,373,645 
股票赎回
  (11,298,960)
  (809,525)
资本交易总额
  (7,724,725)
  1,564,120 
净资产净变动
  (16,638,886)
  (1,582,261)
 
    
    
期初净资产
 $75,220,190 
 $56,379,057 
 
    
    
净资产，期末
 $58,581,304 
 $54,796,796 
 
    
    
期初每股资产净值
 $14.82 
 $16.11 
 
    
    
期末每股资产净值
 $12.95 
 $15.22 
 
    
    
创建共享
  250,000 
  150,000 
股票赎回
  800,000 
  50,000 
 
附注 是这些财务 报表的组成部分。
 
22
 
 
Teucrium玉米 基金
现金流量表
(未经审计)
 
 
 
三个月结束
 
 
三个月结束
 
 
 
2020年3月31日
 
 
2019年3月31日
 
经营活动的现金流：
 
 
 
 
 
 
净亏损
 $(8,914,161)
 $(3,146,381)
调整以调节净亏损与经营活动中使用的净现金 ：
    
    
商品期货合约未实现折旧净变化 合约
  7,016,479 
  2,115,000 
营业资产和负债的变化：
    
    
经纪人到期
  (6,699,959)
  2,175,156 
应收利息
  (2,659)
  7 
其他 资产
  (112,168)
  (126,378)
应付赞助商管理费
  (11,594)
  (4,078)
购买商业票据应付
  - 
  (4,981,957)
其他 负债
  (22,338)
  (485)
净额 经营活动中使用的现金
  (8,746,400)
  (3,969,116)
 
    
    
融资活动的现金流：
    
    
*出售股份所得收益
  3,574,235 
  2,373,645 
*赎回股票
  (11,298,960)
  (809,525)
财务净值 现金(用于)/由融资活动提供
  (7,724,725)
  1,564,120 
 
    
    
现金和现金等价物净变化
  (16,471,125)
  (2,404,996)
期初现金和现金等价物
  74,521,123 
  58,910,133 
现金和现金等价物，期末
 $58,049,998 
 $56,505,137 
 
附注 是这些财务 报表的组成部分。
 
23
 
 
财务报表附注
2020年3月31日
(未经审计)
 
注1- 组织和运营
 
Teucrium玉米基金(本文中简称为“玉米”或“基金”)是一个 商品池，是Teucrium Commodity Trust (“Trust”)的一系列产品，Teucrium Commodity Trust (“Trust”)是特拉华州于2009年9月11日成立的法定信托基金。基金发行普通单位，称为 “股份”，代表基金中零碎的受益 权益。本基金通过基金的分销商 (“分销商”) Foreside Fund Services，LLC持续向“授权购买者”提供由25,000股资产净值 (“资产净值”)组成的创建 篮子。授权买家将这类在纽约证券交易所(NYSE)Arca上市的股票(代码为“CORE”)以每股发行价出售给 公众，该价格反映了除其他 因素外，纽约证交所Arca股票的交易价格、授权买家购买 创建篮子时基金的资产净值 以及股票要约时的资产净值 以及玉米利息市场的流动性。 基金的股票在纽约证交所Arca 二级市场以低于或高于其每股资产净值的价格交易。 基金的股票在纽约证交所的二级市场交易 低于或高于其每股资产净值的价格。
 
玉米的投资 目标是使 基金股票的资产净值的每日变化反映由基准衡量的未来交割的玉米市场的每日变化 。 基准是在芝加哥期货交易所交易的三种玉米期货合约(“玉米期货 合约”)的收盘结算价的加权平均值 (“CBOT”)：
 
玉米 基准
CBOT玉米 期货合约
加权
仅次于 的过期时间
35%
第三天到 到期
30%
12月将于第三个 到期
35%
 
该基金于2010年6月9日开始投资 ，财年截止日期为12月31日 31。该基金的赞助商是Teucrium Trading，LLC( “赞助商”)。发起人负责基金的 管理。保荐人 在商品 期货交易委员会(“CFTC”)注册为商品池运营商(“CPO”)和 商品交易顾问(“CTA”)，并且是 全国期货协会 (“NFA”)的成员。
 
2010年6月7日，美国证券交易委员会(SEC)宣布玉米的初始表格 S-1生效。2010年6月8日， 发行了四个玉米创造篮子，价值200,000股 股票和500,000,000美元。玉米于2010年6月9日在纽约证券交易所(“NYSE”)Arca开始交易。目前的玉米注册声明 于2020年5月1日被SEC宣布生效。玉米的 注册声明额外注册了1000万股 股票。
 
随附的未经审计财务报表 是根据SEC颁布的 法规S-X第10-01条编制的，因此， 不包括根据美国公认会计原则(“GAAP”)所要求的所有信息和脚注披露。本文中包含的财务信息 未经审计；然而，此类财务信息反映了管理层认为为公平列报基金中期财务报表所需的所有调整 。建议将这些中期 财务报表与信托年度10-K报表 报告中包含的财务报表和相关注释以及最近提交的S-1表格一并阅读(如适用) 。截至2020年3月31日的三个月的经营业绩不一定代表截至2020年12月31日的全年的预期业绩 。
 
根据信托 协议的条款，Teucrium Trading，LLC作为保荐人 (“保荐人”)，可以随时终止基金， 无论基金是否蒙受损失，例如，如果它确定基金相对于其运营费用的总净资产 使得基金的持续 运作不合理或不谨慎。但是，任何级别的亏损 都不会要求保荐人终止 基金。
 
注2- 主要合同和 协议
 
赞助商聘请美国银行(U.S.Bank N.A.) 作为资金的托管人。 美国银行N.A的主要业务地址是威斯康星州密尔沃基市北河中心大道1555号302Suite302，邮编：53212。U.S.Bank N.A.是威斯康星州特许银行，受 联邦储备系统理事会和威斯康星州银行 部门监管。U.S.Bancorp Fund Services， 以U.S.Bank Global Fund Services(“Global Fund Services”)名义开展业务的有限责任公司的主要地址是密歇根街615E，密尔沃基，威斯康星州53202。此外，自转换日期起，美国银行的全资子公司Global Fund Services开始担任每只基金的 管理人，执行某些行政和 会计服务，并代表 这些基金准备某些SEC报告，同时也成为 每只基金股票的登记和转让代理。对于此类服务，美国银行和全球 基金服务部将收取基于资产的费用，但最低为 年费。
 
对于托管服务，这些基金将 每年向U.S.Bank N.A.支付平均总资产的0.0075%(最高可达10亿美元)和平均总资产(超过10亿美元)的0.0050% ，外加某些每笔交易的手续费。对于转移 代理、基金会计和基金管理服务(基于信托中所有基金的总资产)，基金 将在 前2.5亿美元支付给全球基金服务公司平均总资产的0.06%，接下来的2.5亿美元支付0.05%， 接下来的5亿美元支付0.04%，余额超过10亿美元 每年支付0.03%。每个基金的托管、转让代理、会计和行政服务的最低年费合计最高为64,500美元 。这些 服务记录在 运营报表上的托管费和费用中。下面包括这些费用的摘要 。
 
赞助商聘请Foreside Fund Services，LLC(“Foreside”或 “分销商”)作为资金的总代理商。总代理商和 赞助商之间的 分销服务协议要求总代理商在 方面与保管人合作，接收和处理创建 篮子和赎回篮子的订单，并审查和批准所有 基金销售资料和广告材料。分销商 和保荐人还签订了证券活动和 服务协议(“SAASA”)，根据该协议，保荐人的某些 员工和高级职员根据 金融行业监管机构(“FINRA”) 规则，获得注册 分销商代表或注册负责人的许可。作为分销商，Foreside收取基金日均净资产0.01%的费用 ，所有Teucrium基金的年费合计为100,000美元，以及 某些费用报销。根据SASA提供的服务， Foreside每个注册代表收取5,000美元的费用， 每个注册地点收取1,000美元的费用。T这些服务记录在运营报表上的 分销和营销费用中。下面包括这些费用的 摘要。根据 咨询服务协议，Foreside Consulting Services，LLC 为信托的 发起人提供某些咨询支持服务。此外，Foreside Distributors，LLC根据与信托的 赞助商签订的分销 咨询协议提供特定的 分销咨询服务。
 
 
24
 
 
 
Ed&F Man Capital Markets，Inc. (“Ed&F Man”)作为标的基金的 结算经纪人，执行和清算标的基金的 期货，并提供其他与经纪相关的服务。Ed&F Man 在美国CFTC注册为FCM，是NFA 成员。Ed&F Man还在美国证券交易委员会(U.S.Securities and Exchange Commission)注册为经纪商/交易商，是 FINRA的成员。Ed&F Man是ICE Futures U.S.，Inc.、芝加哥期货交易所(Chicago Board Of Trade)、芝加哥商品交易所(Chicago Mercantile Exchange)、纽约商品交易所(New York Mercantile Exchange)以及所有其他美国主要商品交易所的结算会员。对于玉米、大豆、糖和小麦期货合约 Ed&F Man每轮支付9美元。在2019年8月21日之前，这些费用记录在营业报表上的经纪佣金 中。从2019年8月21日起，这些费用按交易确认。对于自确认变更 后购买的合同， 半转确认为 操作报表的未实现亏损，当合同售出时，完整转确认为 操作报表的已实现亏损。 下面包含这些费用的摘要 。
 
该信托的唯一受托人是特拉华州的银行公司威尔明顿信托公司(Wilmington Trust Company)。 受托人将接受特拉华州 信托的法律程序服务，并将根据特拉华州 法定信托法提交某些申请。对于其服务，受托人从信托收取 3300美元的年费。这些服务记录在运营报表上的 营业许可和许可证费中。 下面汇总了这些费用。

赞助商聘请泰利斯资本 Partners LLC(TCP)作为营销代理。TCP在SEC注册为 经纪交易商，同时也是金融行业监管机构(FINRA)和SIPC的成员。Tcp每年收取90,000美元的费用，并在 推荐帐户中额外收取日均净资产的0.0015%，用于 分销和招揽相关服务。此额外费用由签订合同时商定的 资产水平确定。 这些服务记录在 运营报表上的分销和营销费用中。以下是这些费用的摘要 ：
 
 
 
三个月 结束
2020年3月31日
 
 
三个月 结束
2019年3月31日
 
为托管服务确认的金额
 $37,328 
 $26,623 
免除托管服务金额
 $10,000 
 $- 
 
    
    
为分销服务确认的金额
 $22,315 
 $13,737 
免除分销服务金额
 $- 
 $- 
 
    
    
确认经纪佣金金额
 $- 
 $13,466 
免收经纪佣金金额
 $- 
 $- 
 
    
    
为威尔明顿信托确认的金额
 $- 
 $- 
免除威尔明顿信托的金额
 $- 
 $- 
 
    
    
为TCP确认的金额
 $11,384 
 $- 
放弃的TCP金额
 $- 
 $- 
 
注3- 重要会计政策摘要
 
演示文稿的基础
 
随附的财务 报表是根据财务会计 准则委员会的会计准则 编纂中详细说明的美国公认会计 原则 (“美国公认会计原则”)编制的。
 
收入 确认
 
商品期货合约在交易日记录 。所有此类交易均按已确定的成本进行记录，并按每日市价计价。商品期货合约的未实现 升值或贬值 反映在营业报表中，作为 原始合同金额与截至 年度最后一个营业日或截至 财务报表最后日期的公平市场价值之间的差额。从2019年8月21日开始， 经纪佣金费用按交易确认。 半转确认为自 确认变更后购买的合同的运营报表 的未实现亏损，满转确认为 销售合同的运营报表的已实现亏损。期间之间的升值或 折旧的变化反映在 运营报表中。金融机构的现金等价物利息按权责发生制确认。这些基金从托管人和其他金融机构持有的资金赚取 利息，按此类 投资的现行市场利率计算。
 
从2017年10月开始， 赞助商开始将部分现金投资于商业票据， 根据财务报表附注中所述的合同评级和期限 被视为现金等价物，并反映在 资产负债表和现金流量表上的现金和现金等价物中。 这些投资的增值使用以美元计价的有效利息 方法确认，并计入 营业报表的利息收入。
 
从2019年2月开始， 赞助商开始将经纪人持有的一部分现金投资于 短期国库券，作为未平仓期货合约的抵押品。 这些投资的增值使用有效的 美元利息方法确认，并计入 合并操作报表的利息收入。
 
赞助商在截至2018年12月31日的年度采用ASC 606，收入 来自与客户的合同。 此次采用并未对信托或基金的财务 报表产生实质性影响。
 
经纪佣金
 
从2019年8月21日开始，保荐人开始 按交易确认期货 合约交易的经纪佣金费用。在 更改之前，所有未平仓商品期货 合约的经纪佣金都是在交易日和周转的基础上累计的。 下表显示了截至2020年3月31日， 营业报表中包含的作为经纪佣金未实现亏损的金额 。
 
 
 
玉米
 
经纪佣金造成的未实现亏损
 $10,661 
支付的经纪佣金总额 包括未实现损失
 $15,154 
 
所得税 税
 
出于联邦所得税 目的，该基金将被视为公开交易的 合伙企业。就联邦所得税而言，上市合伙企业通常被视为 一家公司，除非 该上市合伙企业在其存在的每个 纳税年度的总收入中有90%或更多包括符合条件的收入， 符合经修订的1986年《国税法》第7704(D)节所定义的 。合格收入被定义为在 相关部分一般包括利息(金融业务除外)、 股息以及出售或处置用于产生利息或股息的资本资产的收益 。如果 合伙企业的主要活动是买卖 商品(作为库存)或期货(远期)和有关商品的期权 ，则符合资格的收入还包括来自商品和期货的收入和收益， 远期和商品期权的收入和收益，如果 合伙企业是此类资产的交易商或投资者， 关于商品的 掉期和其他名义本金合同。基金预计每个纳税年度至少90%的基金总收入 将由符合条件的 收入组成，基金将作为合伙企业为联邦 所得税目的征税。 基金不记录所得税拨备，因为 股东在其所得税申报单上报告了他们在基金收益或亏损中的份额 。财务报表反映了 基金为缴纳所得税所需的未经调整(如果有的话)的交易。
 
 
25
 
 
基金需要根据税务立场的技术价值，确定 税务机关在 审查(包括解决任何相关的上诉或诉讼程序)后，是否更有可能维持该税务立场。 该税务立场是否更有可能持续下去。 根据该税务立场的技术价值，确定该税务立场是否更有可能持续下去，包括 任何相关上诉或诉讼流程的解决方案。基金在美国联邦司法管辖区提交所得税 报税表，并可能在美国各州和外国司法管辖区提交所得税 报税表。在2017至2019年的所有 纳税年度，基金仍需接受主要税务机关的所得税 审核。确认的税收优惠 被衡量为在 最终结算时实现的可能性大于50%的最大优惠金额。取消确认之前 确认的税收优惠会导致基金记录 减少净资产的纳税义务。根据其分析，基金已确定 截至2020年3月31日以及截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日的年度，它没有为未确认的税收 福利承担任何责任。但是，基金组织关于此政策的结论 可能会在以后的 日期进行审查和调整，这些因素包括(但不限于)对税收法律、法规的持续 分析和更改，以及 对其的解释。
 
基金在应付所得税费用中确认与未确认税收优惠相关的应计利息 ，以及与 未确认税收优惠相关的罚金(如果已评估)。 截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月，未确认利息支出或罚金。
 
该基金可能会受到美国联邦、美国各州或外国司法当局在所得税领域的潜在 审查。这些潜在的 检查可能包括质疑 扣减的时间和金额、不同税收管辖区之间的收入关系、 以及是否符合美国联邦、美国州和外国税法 。
 
创作和 赎回
 
授权买家可以从玉米购买 个由25,000股组成的创作篮子。购买创作篮子所需收益的金额 将 等同于创作篮子中股票的资产净值(确定为下午4：00的 )。(EST)在正确收到创建篮子的订单之日 。

授权购买者只能以25,000股为单位从基金赎回 股，称为 “赎回篮子”。赎回篮子的赎回收益 将等于截至下午4：00确定的赎回篮子中 股票的资产净值。(EST)在收到兑换购物篮订单的当天 正确 。
 
基金在购买或赎回交易日期后三个工作日内收取或支付出售或赎回股票的 收益 。授权购买者应支付的金额 反映在基金的 出售股票的应收资产负债表中。 赎回时应支付给授权购买者的金额反映在基金的资产负债表 中，作为赎回股票的应付金额。
 
如最近提交的表格 S-1中所述，50,000股代表 基金的两个赎回篮子和最低股票级别。如果基金经历了 次赎回，导致流通股数量 降至要求流通股的最低水平， 直到通过 购买新的创建篮子再次超过最低股数为止，授权买家不能再进行赎回 。
 
股东损益分配
 
利润或亏损根据截至每个 个月结束时每位股东持有的股份数量 在基金股东之间按比例分配。
 
现金和现金等价物
 
现金等价物是指收购时到期日为90天或更短的高流动性 投资。 由于其高流动性和短期到期日，信托在资产和负债表中按市值或账面价值报告其现金等价物。作为信托系列的每个基金都有 存放在金融机构的现金等价物余额 。信托基金持有货币市场基金余额， 包含在资产负债表上的现金和现金等价物中。赞助商将资金的 可用现金的一部分投资于另类活期存款储蓄 账户，这被归类为现金，而不是现金等价物。 存放在银行的资产有时可能超过联邦 保险限额。保荐人将可用现金的一部分 投资于期限为90天或更短的投资级商业票据，该票据被归类为现金等价物， 不受FDIC保险。保荐人将经纪人持有的现金的一部分投资于短期国库券，作为未平仓 期货合约的抵押品，该合约被归类为现金等价物， 不受FDIC保险。
 
 
 
2020年3月31日
 
 
2019年12月31日
 
货币 市场基金
 $24,860,496 
 $102 
活期 存款储蓄账户
  218,836 
  36,303,603 
商业用纸
  29,948,110 
  34,953,236 
国库 票据
  3,022,556 
  3,264,182 
资产和负债表中列示的现金和现金等价物合计
 $58,049,998 
 $74,521,123 
 
购买商业票据 应付款
 
基金为等待结算的 商业票据交易记录的金额，代表截至报告日期 已购买但尚未结算的合同的应付金额 。合同价值包括在 现金和现金等价物中，应付金额作为 负债计入。
 
应由/至 经纪人
 
基金记录的 到期和欠结算经纪人的金额包括但不限于经纪人持有的现金、应付给结算经纪人的与未平仓交易有关的金额、 商品期货账户清算为 结算经纪人记录上的权益余额的应付款项以及 已支付并确认为未实现亏损的经纪佣金金额 。
 
保证金是商品利益交易商必须向交易商经纪人 存入的最低资金金额，以启动和维持期货合约中的未平仓 。保证金的作用是保证 交易员履行所购买或 卖出的期货合约。期货合约通常以初始 保证金买卖，保证金仅占合约总买入价或卖出价的很小百分比。由于保证金要求如此之低 ，期货市场中发生的价格波动 可能会产生相对于投资金额 比其他形式的投资或投机通常更大的盈亏。如下所述，期货合约的不利价格 变化可能导致保证金要求 大大超过初始保证金。此外，特定期货合约所需的 保证金金额由交易该合约的交易所 不时设定，并可在 合约期限内由该交易所不时修改。经纪公司，如基金的 清算经纪人，为大宗商品 利息合约的交易员提供账户，通常要求更高的保证金，这是 进一步保护自己的政策问题。场外交易 通常涉及 交易对手之间的信用扩展，因此交易对手可能同意要求一方或双方 发布抵押品以解决信用风险 。
 
 
26
 
 
当交易员购买期权时， 没有保证金要求；但是，期权溢价必须全额支付 。另一方面，当交易员出售期权时，他(br})被要求按为标的权益确定的保证金要求(br}保证金要求)存入保证金，此外，保证金的金额还应与该期权的当前保证金( )基本相等。出售 期权的保证金要求虽然进行了调整，以反映 现货期权不会被行使的可能性，但实际上可能比直接在期货市场交易时的保证金要求高出 。复杂的保证金要求适用于价差和 转换，这是一种复杂的交易策略，交易员 在其中获取期权头寸和 标的权益的头寸的混合。
 
持续或“维护” 保证金要求由交易商的结算经纪人每天计算 。当特定未平仓期货 合约的市值变化到存款保证金不能 满足维持保证金要求的程度时， 经纪人会发出追加保证金通知。如果在合理时间内没有满足追加保证金要求， 经纪人可能会平仓交易员的头寸。关于基金的交易 ，基金(而不是其股东 本人)需要追加保证金。 最后，许多美国主要交易所 已经通过了涉及 程序的某些交叉保证金安排，根据该程序，在某些帐户中持有的期货和期权头寸将被汇总 ，并且保证金要求将在投资组合的基础上进行评估， 衡量合并 头寸的总风险。
 
资产净值的计算
 
基金的资产净值按以下公式计算 ：
 
 
●
以其总资产的当前 市值计算，
 
●
减去任何 负债。
 
管理人Global Fund Services在每个交易日计算一次基金的资产净值。它 计算截至纽约证交所收盘或 下午4：00较早的资产净值。(EST)。特定交易日的资产净值在下午4：15之后发布 (EST)。
 
在确定玉米 期货合约的价值时，管理员使用CBOT收盘价。 管理员确定所有其他基金 投资的价值，以纽约证交所收盘或美国东部时间下午4：00(美国东部标准时间)为准。场外玉米权益的价值是根据该等玉米权益所涉及的商品或期货合约的价值而厘定的 ，但如发起人 认为基金承受与该等玉米权益的交易对手有关的重大信贷风险，则可厘定公允价值。出于财务报表和报告的 目的，保荐人将在期货合约收盘时重新计算资产净值，以反映期货合约当日的价格波动限制 ，以反映期货合约的“公允 价值”。 为编制财务报表和报告，保荐人将在必要时重新计算资产净值，以反映期货合约在当日价格波动限制下的“公平 价值”。短期国库 基金持有的证券由管理人使用从公认的第三方供应商和交易商 报价收到的 价值进行估值。资产净值包括基金未实现的未实现利润或亏损 权益和基金应计的任何其他收入或费用，但基金 未支付或未收到。
 
赞助商费用， 费用分配和关联方交易
 
发起人负责根据基金的目标和政策 投资基金的资产。此外，发起人安排一个或多个第三方为 信托和基金提供行政、保管、 会计、转让代理和其他必要的服务。此外，发起人选择不将直接归因于信托和基金的服务 外包 ，如会计、财务报告、监管合规和 交易活动。此外，根据合同，基金有义务根据 日均净资产按月向赞助商支付管理费，费率相当于每 年1.00%。
 
本基金一般支付所有 经纪费用、税款和其他费用，包括使用知识产权的许可费、注册费用或其他费用 支付给SEC、FINRA、前全国证券交易商协会(National Association Of Securities Dealers)或任何其他监管机构， 在其初始 注册后提供和出售后续股票，以及与此相关的所有法律、会计、印刷和其他费用 。 该基金通常支付所有 经纪费用、税款和其他费用，包括支付给SEC、FINRA、前全国证券交易商协会(National Association Of Securities Dealers)或任何其他监管机构的知识产权许可费、注册费或其他费用 。该基金还支付与信托的税务会计和 报告要求相关的费用 和费用。发起人根据发起人认为最合适的活动动因 将信托内所有 基金共有的某些总费用分配给 相应的基金，包括但不限于 管理下的相对资产和创建顺序 活动。
 
27
这些总公共费用 包括但不限于法律、审计、会计和 财务报告、税务准备、法规遵从性、 交易活动和保险成本，以及支付给 总代理商的费用，这些费用包括在 运营报表的相关项目中。这些总公共 费用的一部分与保荐人或保荐人的 委托人的相关方有关；这些是对 基金的必要服务，主要是执行直接归因于基金的会计和 财务报告、监管合规和交易活动的成本 。此类费用 主要作为分销和营销费用记录在 运营说明书上。 基金的所有基于资产的费用和支出都是根据前一天的净资产 计算的。
 
 
三个月结束
2020年3月31日
 
 
三个月结束
2019年3月31日
 
已确认的 个关联方交易
 $301,642 
 $249,583 
放弃 个关联方交易
 $77,107 
 $4,500 
 
赞助商有权选择 代表基金支付一定费用或免除 管理费。此选举可由赞助商自行更改。 保荐人支付的费用和保荐人免除的管理费 如果适用，将在每个基金的运营报表中作为免除的 费用列示。赞助商 已确定在未来任何时期内都不会要求追回以下 金额：
 
 
 
玉米
 
截至2020年3月31日的三个月
 $87,107 
截至2019年3月31日的三个月
 $5,639 
 
使用 预估
 
根据美国公认会计原则编制财务 报表要求管理层做出 估计和假设，以影响财务报表日期的资产和负债报告金额 以及或有资产和负债的披露 ，以及报告期内收入和费用的报告金额 。实际 结果可能与这些估计值不同。
 
公允价值- 定义和层次
 
根据美国公认会计原则(U.S.GAAP)，公允 价值被定义为在计量日期在市场参与者 之间有序交易中出售 资产或支付转移负债所支付的价格(即“退出 价格”)。
 
在确定公允价值时，基金 使用各种估值方法。根据公认会计原则，在计量公允价值时使用了公平的 投入价值层次，通过要求在可用时使用最可观察的投入，使 最大限度地利用可观察的投入，最大限度地减少了 不可观察的投入的使用。可观察到的投入是指市场 参与者将根据从基金以外的独立来源获得的 市场数据为资产或负债定价时使用的投入。 不可观察到的投入反映了基金对市场参与者将在 情况下根据最佳信息制定的资产或负债定价时使用的 投入的假设。根据以下输入，公允价值层次结构分为三个 级别：
 
级别1-根据基金有能力获得的相同资产或负债在活跃市场的 未调整报价进行估值。估值 调整和大宗折扣不适用于级别1 金融工具。由于估值基于活跃市场中随时可得的报价 ， 这些金融工具的估值不需要 重大程度的判断。
 
级别2-基于非活跃或所有重要的 投入均可直接或间接观察到的市场的报价 进行的估值。
 
级别3-基于不可观察且对整体公允价值计量有重要意义的投入进行估值 。
 
 
28
 
 
评估 技术和可观察投入的可用性可能因金融工具 而异，并受多种 因素的影响，包括金融工具的类型、 金融工具是否为新的且尚未在 市场上建立，以及 交易特有的其他特征。由于估值是基于市场上不太容易观察到或无法观察到的模型或 投入，因此公允价值的确定需要更多判断。这些估计的 值不一定代表由于无法合理确定的未来情况的发生而可能 最终变现的金额 。由于估值的固有不确定性，这些估计价值可能比金融工具存在现成市场的情况下所使用的价值高出或低出很多 。因此， 基金在确定公允价值时的判断程度对于分类为3级的金融工具来说是最大的。 在某些情况下，用于计量公允价值的投入可能会落入公允价值层次的不同级别。在这种情况下， 出于披露目的，公允价值体系中公允价值计量整体所属的水平 根据对公允价值计量 重要的最低水平输入确定。
 
公允价值是基于市场的衡量标准 从市场参与者的角度考虑，而不是 特定于实体的衡量标准。因此，即使没有现成的市场假设 ，基金自己的假设也是设定的 ，以反映市场参与者在计量日期为 资产或负债定价时使用的假设。该基金使用截至测量日期的当前价格 和投入，包括市场错位期间的 。在市场错位时期 ，许多证券的价格和投入的可观察性可能会降低 。这种情况可能会导致金融 工具被重新分类到公允 价值层次结构中的较低级别。例如，当 CBOT上的玉米期货合约因“涨停”或 跌停“条件而不活跃交易时，即玉米 期货合约的变动已超过设定的限制，信托 和基金将恢复其资产估值的替代可核实来源 。当季度 收盘时出现这种情况时，赞助商将使用级别1 估值计算特定日期的资产净值 (“资产净值”)，但稍后将根据这些可供选择的可核实 来源(级别2或级别3)的估值输入重新计算受影响基金的资产净值，并在其 适用的财务报表和报告中报告此类资产净值。
 
在2020年3月31日和2019年12月31日，信托和基金认为，在CBOT交易的玉米期货合约的报告价值 公平地反映了基金持有的玉米期货合约的价值，不需要进行 调整。该决定自报告期内 最后一个交易日的期货合约结算之日起确定。在确定一级或二级转让时，基金会考虑报告期间在相关 交易所交易的 特定标的期货合约的平均成交量。
 
截至2020年3月31日的三个月和截至2019年12月31日的年度，基金在 公允价值层次结构的任何级别之间没有 任何重大转移。
 
基金按公允价值记录其衍生活动 。衍生产品 合约的损益包括在营业报表中。衍生品 合约包括与大宗商品价格相关的期货合约。 在国家证券交易所(如CBOT和ICE)上市或在另一个国家市场报告的期货 通常被归类为公允价值层次结构的第一级。 场外衍生品合约(如远期合约和掉期合约) 根据重要的 投入是可观察的还是不可观察的，可能使用模型进行估值的 被归类为第二级
 
费用
 
费用采用 权责发生制会计方法记录。
 
每股净收益 (亏损)
 
每股净收益(亏损)是指每个期初单位资产净值与每个期末单位资产净值之间的差额 。加权平均单位数 是为了披露每个加权平均单位的净收益 (亏损)而计算的。加权平均单位数 等于期末的未偿还单位数， 根据该 期间未偿还单位的 时间量按比例调整所创建或赎回的单位。
 
新会计声明
 
财务 会计准则委员会(“FASB”)发布了会计 准则更新(“ASU”)2020-02年度：“财务 工具-信贷损失(主题326)和租赁(主题842)： 根据SEC工作人员会计公告对SEC段落进行修订 公告第119号，并在生效日期更新SEC章节 与会计准则更新2016-02号，租赁相关(主题 842)。修正案更新并增加了ASU 2016-02的语言。 修正案是在截至2020年3月31日的季度通过的； 修正案对信托或基金的财务报表和披露没有实质性影响 。
 
FASB发布了ASU 2020-01：投资-股权证券(主题321)， 投资-股权方法和合资企业(主题323)，以及 衍生品和对冲(主题815)-澄清了主题321、主题323和主题815之间的 互动。 修正案澄清了对要求 公司应用或终止权益会计方法的交易的处理。 修正案是在截至2020年3月31日的季度提前通过的；修正案对信托或基金的财务 报表和披露没有实质性影响。
 
财务会计准则委员会发布了 2019年至2019年：“证券交易委员会章节的编纂更新：根据证券交易委员会最终规则发布号第33-10532号对证券交易委员会段落的修订， 披露更新和简化，以及第33-10231号和 33-10442号，投资公司报告现代化，以及 杂项更新。”修正案改进、更新并 简化了SEC关于财务报告和披露的规定 。修订是在截至2019年9月30日的季度通过的；该修订对信托或基金的财务报表和披露没有产生实质性影响。
 
FASB发布了ASU 2019-04：“对主题326，金融 工具-信贷损失，主题815，衍生品和 对冲，以及主题825，金融工具的编纂改进。” 修正案澄清和改进了与最近发布的信用损失、对冲以及 确认和计量标准相关的指导领域，特别是与ASU 2017-12年度相关的准则。 修正案是在截至2019年6月30日的季度提前通过的；修正案的采用对信托或基金的财务 报表和披露没有实质性影响。
 
FASB发布了ASU 2019-01：“租赁 (主题842)：编纂改进。这些修订使主题842中非制造商或经销商的出租人对标的资产公允价值的 指导与现有的 指导一致。修订将在2019年12月15日之后开始的财政年度和 过渡期内有效，可能会提前采用。赞助商正在评估影响，但预计不会有 修订。 修订将在2019年12月15日之后的会计年度和 过渡期内生效，可能会提前通过。赞助商正在评估影响，但预计不会有 修订
 
FASB发布了ASU 2018-13： “公允价值计量(主题820)：披露框架 -公允价值计量的披露要求变更 。这些修订修改了上市公司和私人公司的公允价值披露要求。 虽然删除或修改了一些披露内容，但添加了其他披露内容。该指南是 财务会计准则委员会(FASB)对为提高财务报表附注中披露的 有效性而开发的原则测试的结果。 财务会计准则委员会对这些原则进行了测试，以提高财务报表附注中披露的 有效性。修正案将在2019年12月15日之后的财政年度和 过渡期内生效，并可能提前 通过。发起人正在评估影响，具体而言， 移除、修改和增加信托或基金的公允价值披露 。
 
FASB发布了ASU 2018-05， “所得税(主题740)：根据SEC工作人员会计公告第118号对SEC第 段的修订。”这些 修订增加了对FASB会计准则 关于减税和就业法案(法案)的编纂的指导。 修订是在截至2018年3月31日的季度通过的； 的采用对信托或信托的财务报表和披露没有产生实质性影响。
 
FASB发布了ASU 2017-13， “收入确认(主题605)、租赁(主题840)和 租赁(主题842)：根据 2017年7月20日EITF会议上的员工公告对SEC段落的修订，并撤销 之前SEC员工公告和观察员评论”。 修正案修改了与采用ASU编号2014-09和ASU编号 2016-02相关的特定 公司的提前采用日期选项。证交会工作人员表示，证交会不会反对公共 企业实体，否则不会满足公共企业实体的定义，除非要求在另一家实体提交给证交会的 文件中包括或 包括其财务报表或财务信息，该实体采用ASC主题842 ，从2019年12月15日开始的财政年度，以及从2020年12月15日开始的财政年度内的临时 期间。此 修订预计不会对信托或 基金的 财务报表和披露产生实质性影响。
 
FASB发布了ASU 2017-12， “衍生品和套期保值(主题815)：有针对性的改进 对套期保值活动的会计处理”。这些修订 细化并扩展了金融(例如， 利率)和商品风险的套期保值会计。它的条款在财务报表的正面和脚注中都创造了更多的 经济成果展示方式的透明度。它还进行了一些有针对性的改进，以简化对冲会计准则的应用 。修订是在截至2019年3月31日的 季度通过的；修订通过对信托或基金的财务报表和披露没有实质性的 影响 。
 
FASB发布了ASU 2016-02， “租约(主题842)”。此更新中的修订 通过 确认资产负债表中的租赁资产和租赁负债并披露有关租赁安排的关键信息，提高了组织之间的透明度和可比性。 修订是在截至2019年3月31日的 季度通过的；修订通过对信托或基金的财务报表和披露没有实质性的 影响 。

附注4- 公允价值计量
 
基金按公允价值记录的资产和负债已根据 公允价值等级进行分类，如附注3中重要的 会计政策所述。下表列出了截至2020年3月31日和2019年12月31日按公允价值计量的基金资产和负债的 信息：
 
 
29
 
 
2020年3月31日
 
资产：
 
1级
 
 
二级
 
 
3级
 
 
截止日期余额
2020年3月31日
 
现金 等价物
 $57,831,162 
 $- 
 $- 
 $57,831,162 
 
    
    
    
    
 
负债：
 
1级
 
 
二级
 
 
3级
 
 
截止日期余额
2020年3月31日
 
玉米 期货合约
 $6,232,998 
 $- 
 $- 
 $6,232,998 
 
2019年12月31日
 
资产：
 
1级
 
 
二级
 
 
3级
 
 
截止日期余额
2019年12月31日
 
现金 等价物
 $38,217,520 
 $- 
 $- 
 $38,217,520 
玉米 期货合约
  1,365,055 
  - 
  - 
  1,365,055 
总计
 $39,582,575 
 $- 
 $- 
 $39,582,575 
 
    
    
    
    
 
    
    
    
    
 
负债：
 
1级
 
 
二级
 
 
3级
 
 
截止日期余额
2019年12月31日
 
玉米 期货合约
 $581,574 
 $- 
 $- 
 $581,574 
 
截至2020年3月31日的三个月和截至2019年12月31日的年度，基金在公允价值层次结构的任何级别之间没有任何 重大转移 。
 
请参阅公允价值-公允价值定义和层次结构 部分，用于解释公允价值 层次结构中每个级别的转入和流出情况。
 
注5- 衍生工具和套期保值活动
 
在正常业务过程中， 基金在其 自营交易活动中使用衍生品合约。衍生品合约投资 有可能导致全部或 部分投资损失的额外风险。基金的衍生品活动和对衍生品合约的风险敞口按以下 主要潜在风险分类：利率、信贷、大宗商品价格、 和股权价格风险。除了主要的潜在风险 外，由于交易对手无法履行其 合同条款，基金还面临额外的交易对手风险。截至2020年3月31日的三个月和截至2019年12月31日的年度，该基金仅投资于大宗商品期货 合约。
 
期货 合约
 
本基金在实现其投资目标的正常过程中面临商品 价格风险 。期货合约表示在 指定日期以指定价格 未来购买或出售资产的承诺。
 
买卖期货 合约需要在FCM交保证金。后续付款 (变动保证金)由基金每天支付或接收， 取决于合同价值的每日波动， 并由基金记录为未实现损益。期货 合约可以减少基金面临的交易对手风险 ，因为期货合约是交易所交易的；而交易所的票据交换所作为所有 交易所交易期货的交易对手，为期货提供违约担保 。
 
商品交易法要求 FCM将所有客户交易和资产从FCM的专有活动中分离出来。客户存放在FCM的现金和 其他权益被视为与符合FCM隔离要求的所有其他客户资金 混合在一起。在FCM资不抵债的情况下，回收 可能仅限于基金按比例分配的可用独立客户资金 。回收金额 可能少于存放的现金和其他权益的总和 。
 
下表披露了 资产负债表中有关抵销资产和负债的信息，以使这些 财务报表的使用者能够评估已确认资产和负债的 净额结算安排的效果或潜在影响。这些已确认的资产和负债在FASB ASU No.2011-11“资产负债表(主题210)：关于抵销资产和负债的披露”中定义，随后在FASB ASU 2013-01“资产负债表(主题210)：澄清关于抵销资产和 负债的披露范围”中明确了 。
 
下表还确认了 资产负债表中包含的衍生工具的公允价值金额为衍生合约， 按主要基础风险分类，并由FCM， Ed&F Man于2020年3月31日和2019年12月31日持有。 截至2019年3月31日和2019年12月31日， ED&F Man持有的衍生工具的公允价值金额。
 
截至2020年3月31日的金融负债和 衍生负债的抵销
 
 
 
 
 
(i)
 
 
(二)
 
 
(Iii)=(I)-(Ii)
 
 
(Iv)
 
 
 
 
 
(V)=(Iii)-(Iv)
 
 
   
   
   
 
资产负债表中未抵销的总额
 
   
 
描述
 
 
已确认负债总额
 
 
资产负债表中的毛额抵销
 
 
资产负债表中列示的净金额
 
 
可用于抵销的期货合约
 
 
经纪人到期的抵押品
 
 
净额
 
 
商品 价格
 
   
   
   
   
   
   
 
玉米 期货合约
 
 $6,232,998 
 $- 
 $6,232,998 
 $- 
 $6,232,998 
 $ - 
 
截至2019年12月31日的金融资产和衍生资产的抵销
 
 
 
(i)
 
 
(二)
 
 
(Iii)=(i-ii)
 
 
(Iv)：
 
 
(V)=(Iii)-(Iv)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
资产负债表中未抵销的总额
 
 

 
描述
 
已确认资产总额
 
 
资产负债表中的毛额抵销
 
 
资产负债表中列示的净金额
 
 
可用于抵销的期货合约
 
 
抵押品，到期经纪人
 
 
净额
 
商品 价格
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
玉米期货 合约
 $1,365,055 
 $- 
 $1,365,055 
 $581,574 
 $- 
 $783,481 
 
 
30
 
 
截至2019年12月31日的金融负债和 衍生负债的抵销
 
 
 
(i)
 
 
(二)
 
 
(Iii)=(i-ii)
 
 
(Iv)：
 
 
(V)=(Iii)-(Iv)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
资产负债表中未抵销的总额
 
 

 
描述
 
已确认负债总额
 
 
资产负债表中的毛额抵销
 
 
资产负债表中列示的净金额
 
 
可用于抵销的期货合约
 
 
经纪人到期的抵押品
 
 
净额
 
商品 价格
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
玉米期货 合约
 $581,574 
 $- 
 $581,574 
 $581,574 
 $- 
 $- 

下表将营业报表 中包含的 净损益金额确定为商品 期货合约交易中的已实现和未实现损益，按主要潜在风险 分类：
 
截至2020年3月31日的三个月
 
 
 
商品期货合约已实现亏损
 
 
商品期货合约未实现折旧净变化
 
商品 价格
 
 
 
 
 
 
玉米 期货合约
 $(1,579,104)
 $(7,016,479)
 
31
 
截至2019年3月31日的三个月
 
 
 
商品期货合约已实现亏损
 
 
商品期货合约未实现折旧净变化
 
商品 价格
 
 
 
 
 
 
玉米 期货合约
 $(905,724)
 $(2,115,000)

衍生产品交易量
 
截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月，持有的期货合约 按主要基础风险分类的平均名义市值 分别为6530万美元和5560万美元。
 
附注6- 财务要点
 
下表显示了截至2020年3月31日和2019年3月31日的 三个月的单位业绩数据和其他补充财务数据。此信息 派生自财务报表中列示的信息 ，其中包括赞助商免除的总费用总额 赞助商免除的总费用，以及根据情况扣除 赞助商免除的费用后的总费用。
 
 
 
三个月结束
2020年3月31日
 
 
三个月结束
2019年3月31日
 
每股运营业绩
 
 
 
 
 
 
期初资产净值
 $14.82 
 $16.11 
投资运营收益 (亏损)：
    
    
投资 收益
  0.06 
  0.10 
商品期货净亏损 已实现和未实现亏损 合约
  (1.80)
  (0.85)
总费用 净额
  (0.13)
  (0.14)
净资产值减少
  (1.87)
  (0.89)
期末净资产值
 $12.95 
 $15.22 
总回报
  (12.65)%
  (5.52)%
平均净资产比率(年化)
    
    
总费用
  4.07%
  3.64%
总费用 净额
  3.56%
  3.60%
净投资损失
  (1.87)%
  (0.90)%
 
每股财务重点 数据的计算方法与 计算基于资产的费用和费用的方法一致。
 
注7- 组织和产品成本
 
组织信托和首次发行基金股票所产生的费用，包括适用的证券交易委员会注册费， 由保荐人直接承担。基金将不承担向 赞助商报销的义务。
 
注8- 后续事件
 
管理层已 评估了截至本申请日期的截至2020年3月31日的季度的财务报表，以了解后续事件，并且 注意到基金在提交申请或在此披露的 日期之前没有需要确认的重大事件，但以下所注明的 除外：
 
新冠肺炎的影响正在迅速演变，此类事件可能会对经济和市场造成极大的 破坏。新冠肺炎对 基金的影响在本 10-Q的第2部分中有更详细的描述。
 
2020年5月1日，美国证券交易委员会宣布一份新的玉米注册声明生效。此 注册声明额外注册了该基金的1,000,000股 股票。
 
32
 
   
Teucrium大豆 基金
  资产负债表
 
 
 
2020年3月31日
 
 
2019年12月31日
 
 
 
(未经审计)
 
 
 
 
资产
 
 
 
 
 
 
现金 和现金等价物
 $21,822,371 
 $27,874,691 
应收利息
  1,317 
  42 
其他 资产
  52,234 
  4,370 
交易账户中的权益 ：
    
    
全球大宗商品 期货合约
  - 
  931,896 
经纪人到期的订单
  1,558,755 
  - 
*交易账户中的总股本
  1,558,755 
  931,896 
总资产
  23,434,677 
  28,810,999 
 
    
    
负债
    
    
应付赞助商管理费
  19,853 
  23,139 
其他 负债
  1,050 
  8,921 
交易账户中的权益 ：
    
    
全球大宗商品 期货合约
  1,361,869 
  - 
到期给经纪人的债务
  - 
  643,808 
*交易账户中的总股本
  1,361,869 
  643,808 
总负债
  1,382,772 
  675,868 
 
    
    
净资产
 $22,051,905 
 $28,135,131 
 
    
    
股流通股
  1,575,004 
  1,775,004 
 
    
    
份授权股份
  9,625,000 
  9,700,000 
 
    
    
每股资产净值
 $14.00 
 $15.85 
 
    
    
每股市值
 $14.05 
 $15.83 
 
附注 是这些财务 报表的组成部分。

 
33
 
 
Teucrium大豆 基金
投资日程表：
2020年3月31日
(未经审计)
 
 
 
 
 
 
百分比
 
 
 
 
描述：资产
 
公允价值
 
 
净资产
 
 
个共享
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
现金等价物
 
 
 
 
 
 
 
 
 
货币市场基金
 
 
 
 
 
 
 
 
 
富达 机构货币市场基金-政府投资组合0.28%(成本 $10,926,585)
 $10,926,585 
  49.55%
  10,926,585 
 
    
    
    
 
    
    
 
本金金额
 
美国 财政部债务
    
    
    
美国 国库券1.01%(成本：699,432美元，2020年7月4日到期) (A)(B)
 $699,897 
  3.17%
  700,000 
 
    
    
    
商业用纸
    
    
    
FMC 技术1.85%(成本：2,488,883美元，截止日期为2020年5月1日)
 $2,496,167 
  11.32%
  2,500,000 
PVH 公司1.61%(成本：4992,445美元，2020年4月13日到期)
  4,997,333 
  22.66 
  5,000,000 
PVH 公司1.86%(成本：2,489,594美元，2020年5月19日到期)
  2,493,833 
  11.31 
  2,500,000 
总计 商业票据(成本：9970922美元)
 $9,987,333 
  45.29%
    
合计 现金等价物
 $21,613,815 
  98.01%
    
 
    
    
    
 
    
 
百分比
 
 
名义金额
 
描述：负债
 
公允价值
 
 
净资产
 
 
(长时间曝光)
 
 
    
    
    
商品期货合约
    
    
    
美国大豆期货合约
    
    
    
CBOT 大豆期货JUL20(174合约)
 $533,646 
  2.42%
 $7,738,650 
CBOT 大豆期货NOV20(152份合约)
  451,546 
  2.05 
  6,669,000 
CBOT 大豆期货NOV21(181份合约)
  376,677 
  1.71 
  7,649,513 
商品期货合约合计
 $1,361,869 
  6.18%
 $22,057,163 
 
(A)购买时的贴现收益率 ，包括抵押品费用 。
(B)所有 证券均由经纪人持有，作为未平仓期货 合约的抵押品。
 
附注 是这些财务 报表的组成部分。
 
34
 
 
 Teucrium大豆 基金
投资日程表：
2019年12月31日
 
 
 
 
 
 
百分比
 
 
 
 
描述：资产
 
公允价值
 
 
净资产
 
 
个共享
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
现金等价物
 
 
 
 
 
 
 
 
 
货币市场基金
 
 
 
 
 
 
 
 
 
富达 机构货币市场基金-政府投资组合(成本 $103)
 $103 
  0.00%
  103 
 
    
    
    
 
    
    
 
本金金额
 
美国 财政部债务
    
    
    
美国 国库券1.53%(成本：714,992美元，2020年1月30日到期) (A)(B)
 $715,165 
  2.54%
  716,000 
 
    
    
    
商业用纸
    
    
    
通用汽车 汽车金融公司2.15%(成本：2,487,131美元，到期 2020年6月1日)
 $2,499,260 
  8.88%
  2,500,000 
FMC Technologies，Inc.(成本：2,488,133美元，到期 02/04/2020)
  2,495,467 
  8.87 
  2,500,000 
CNH Industrial Capital LLC 1.86%(成本：2,493,962美元，到期 2020年1月6日)
  2,499,358 
  8.89 
  2,500,000 
捷普 Inc.2.03%(成本：2,488,637美元，2020年2月28日到期)
  2,491,864 
  8.86 
  2,500,000 
能源 转让运营，L.P.1.99%(成本：2,493,813美元，到期 2020年1月31日)
  2,495,875 
  8.87 
  2,500,000 
总计 商业票据(成本：12,451,676美元)
 $12,481,824 
  44.37%
    
合计 现金等价物
 $13,197,092 
  46.91%
    
 
    
    
    
 
    
    
 
名义金额
 
 
    
    
 
(长时间曝光)
 
商品期货合约
    
    
    
美国大豆期货合约
    
    
    
CBOT 大豆期货MAR20(207份合约)
 $345,319 
  1.23%
 $9,889,425 
CBOT 大豆期货MAY20(175份合约)
  247,987 
  0.88 
  8,476,563 
CBOT 大豆期货NOV20(200合约)
  338,590 
  1.20 
  9,787,500 
商品期货合约合计
 $931,896 
  3.31%
 $28,153,488 
 
(A)购买时的贴现收益率 ，包括抵押品费用 。
(B)所有 证券均由经纪人持有，作为未平仓期货 合约的抵押品。
 
 
附注 是这些财务 报表的组成部分。
 
35
 
 
Teucrium大豆 基金
运营报表：
(未经审计)
 
 
 
三个月结束
 
 
三个月结束
 
 
 
2020年3月31日
 
 
2019年3月31日
 
收入
 
 
 
 
 
 
商品期货合约交易已实现 和未实现收益(亏损) ：
 
 
 
 
 
 
*已实现商品期货合约的 (亏损)收益
 $(856,215)
 $33,638 
*商品期货合约未实现折旧净变化 合约
  (2,293,765)
  (504,875)
利息 收入
  105,227 
  167,991 
*总亏损
  (3,044,753)
  (303,246)
 
    
    
费用
    
    
项目管理费
  63,221 
  62,763 
客户专业人员费用
  58,565 
  60,706 
广告分销 和营销费
  92,158 
  120,196 
提供托管费 手续费和开支
  10,747 
  26,636 
商业许可和许可证费
  3,793 
  4,393 
费用一般 和行政费用
  5,690 
  10,670 
回扣经纪佣金
  - 
  2,116 
减少其他 费用
  - 
  1,358 
*费用总额
  234,174 
  288,838 
 
    
    
赞助商免除的费用
  (29,971)
  (62,912)
 
    
    
总费用，净额
  204,203 
  225,926 
 
    
    
净亏损
 $(3,248,956)
 $(529,172)
 
    
    
每股净亏损
 $(1.85)
 $(0.41)
每股加权平均净亏损
 $(1.89)
 $(0.34)
加权 平均流通股
  1,718,960 
  1,555,560 
 
附注 是这些财务 报表的组成部分。
 
36
 
 
Teucrium大豆 基金
净资产变动表
(未经审计)
 
 
 
截至三个月
 
 
截至三个月
 
 
 
2020年3月31日
 
 
2019年3月31日
 
运营
 
 
 
 
 
 
净亏损
 $(3,248,956)
 $(529,172)
资本交易
    
    
股票发行
  1,109,288 
  - 
股票赎回
  (3,943,558)
  (4,117,450)
资本交易总额
  (2,834,270)
  (4,117,450)
净资产净变动
  (6,083,226)
  (4,646,622)
 
    
    
期初净资产
 $28,135,131 
 $27,942,017 
 
    
    
净资产，期末
 $22,051,905 
 $23,295,395 
 
    
    
期初每股资产净值
 $15.85 
 $16.20 
 
    
    
期末每股资产净值
 $14.00 
 $15.79 
 
    
    
创建共享
  75,000 
  - 
股票赎回
  275,000 
  250,000 
 
附注 是这些财务 报表的组成部分。
 
37
 
 
Teucrium大豆 基金
  现金流量表
(未经审计)
 
 
 
三个月结束
 
 
三个月结束
 
 
 
2020年3月31日
 
 
2019年3月31日
 
经营活动的现金流：
 
 
 
 
 
 
净亏损
 $(3,248,956)
 $(529,172)
 
调整以调节净亏损与净现金(用于)/由 经营活动提供：
 
    
*商品期货合约未实现折旧净变化 合约
  2,293,765 
  504,875 
营业资产和负债的变化：
    
    
经纪人到期的订单
  (1,558,755)
  618,790 
应收利息
  (1,275)
  4 
*其他 资产
  (47,864)
  (68,474)
到期 给经纪人的债务
  (643,808)
  - 
项目管理费 应支付给赞助商的费用
  (3,286)
  (4,787)
*其他 负债
  (7,871)
  (120)
营业净值 现金(用于)/由经营活动提供
  (3,218,050)
  521,116 
 
    
    
融资活动的现金流：
    
    
*出售股份所得收益
  1,109,288 
  - 
*赎回股票
  (3,943,558)
  (4,117,450)
净现金用于融资活动的净额
  (2,834,270)
  (4,117,450)
 
    
    
现金和现金等价物净变化
  (6,052,320)
  (3,596,334)
期初现金和现金等价物
  27,874,691 
  26,774,939 
现金和现金等价物，期末
 $21,822,371 
 $23,178,605 
 
附注 是这些财务 报表的组成部分。
 
38
 
 
财务 报表附注
2020年3月31日
(未经审计)
 
注1- 组织和运营
 
Teucrium大豆基金(本文简称为“SOYB”或“基金”)是Teucrium Commodity Trust (“Trust”)的一系列商品集合，Teucrium Commodity Trust (“Trust”)是特拉华州于2009年9月11日成立的法定信托基金。基金发行普通单位，称为 “股份”，代表基金中零碎的受益 权益。本基金通过基金的分销商 (“分销商”) Foreside Fund Services，LLC持续向“授权购买者”提供由25,000股资产净值 (“资产净值”)组成的创建 篮子。授权买家将在纽约证券交易所(NYSE)Arca上市，代码为“SOYB”的此类 股票以每股发行价出售给 公众，该价格反映了除其他 因素外，纽约证券交易所Arca股票的交易价格、授权买家购买 创建篮子时基金的资产净值 以及股票要约时的资产净值 以及大豆利益市场的流动性。 基金的股票在纽约证交所Arca 二级市场以低于或高于其每股资产净值的价格交易。 基金的股票在纽约证交所的二级市场交易 低于或高于其每股资产净值的价格。
 
SOYB的投资 目标是让 基金股票资产净值的每日变动反映大豆市场的每日变动 以基准衡量未来交割。基准是芝加哥期货交易所(CBOT)交易的三种 大豆期货合约(“大豆期货 合约”)收盘结算价的加权平均值 ：
 
SOYB 基准
CBOT 大豆期货合约
加权
第二个到期(不包括 8月和9月)
35%
第三个到期(不包括 8月和9月)
30%
在第三份到期合同到期后的 11月份到期
35%
 
该基金于2011年9月19日开始投资 ，财年截至 12月31日。该基金的赞助商是Teucrium Trading，LLC( “赞助商”)。发起人负责基金的 管理。保荐人 在商品 期货交易委员会(“CFTC”)注册为商品池运营商(“CPO”)和 商品交易顾问(“CTA”)，并且是 全国期货协会 (“NFA”)的成员。
 
2011年6月13日，证券交易委员会宣布SOYB的初始表格 S-1生效。2011年9月16日，发行了两个创作篮子，分别代表100,000股 和2,500,000美元。2011年9月19日，SOYB开始在纽约证交所Arca交易。证券交易委员会于2018年4月30日宣布SOYB的当前注册声明 生效。SOYB的注册声明 额外注册了5,000,000股 股票。
 
随附的未经审计财务报表 是根据SEC颁布的 法规S-X第10-01条编制的，因此， 不包括根据美国公认会计原则(“GAAP”)所要求的所有信息和脚注披露。本文中包含的财务信息 未经审计；然而，此类财务信息反映了管理层认为为公平列报基金中期财务报表所需的所有调整 。建议将这些中期 财务报表与信托年度10-K报表 报告中包含的财务报表和相关注释以及最近提交的S-1表格一并阅读(如适用) 。截至2020年3月31日的三个月的经营业绩不一定代表截至2020年12月31日的全年的预期业绩 。

根据信托 协议的条款，Teucrium Trading，LLC作为保荐人 (“保荐人”)，可以随时终止基金， 无论基金是否蒙受损失，例如，如果它确定基金相对于其运营费用的总净资产 使得基金的持续 运作不合理或不谨慎。但是，任何级别的亏损 都不会要求保荐人终止 基金。
 
注2- 主要合同和 协议
 
赞助商聘请美国银行(U.S.Bank N.A.) 作为资金的托管人。 美国银行N.A的主要业务地址是威斯康星州密尔沃基市北河中心大道1555号302Suite302，邮编：53212。U.S.Bank N.A.是威斯康星州特许银行，受 联邦储备系统理事会和威斯康星州银行 部门监管。U.S.Bancorp Fund Services， 以U.S.Bank Global Fund Services(“Global Fund Services”)名义开展业务的有限责任公司的主要地址是密歇根街615E，密尔沃基，威斯康星州53202。此外，自转换日期起，美国银行的全资子公司Global Fund Services开始担任每只基金的 管理人，执行某些行政和 会计服务，并代表 这些基金准备某些SEC报告，同时也成为 每只基金股票的登记和转让代理。对于此类服务，美国银行和全球 基金服务部将收取基于资产的费用，但最低为 年费。
 
 
对于托管服务，这些基金将 每年向U.S.Bank N.A.支付平均总资产的0.0075%(最高可达10亿美元)和平均总资产(超过10亿美元)的0.0050% ，外加某些每笔交易的手续费。对于转移 代理、基金会计和基金管理服务(基于信托中所有基金的总资产)，基金 将在 前2.5亿美元支付给全球基金服务公司平均总资产的0.06%，接下来的2.5亿美元支付0.05%， 接下来的5亿美元支付0.04%，余额超过10亿美元 每年支付0.03%。每个基金的托管、转让代理、会计和行政服务的最低年费合计最高为64,500美元 。这些 服务记录在 运营报表上的托管费和费用中。下面包括这些费用的摘要 。
 
赞助商聘请Foreside Fund Services，LLC(“Foreside”或 “分销商”)作为资金的总代理商。总代理商和 赞助商之间的 分销服务协议要求总代理商在 方面与保管人合作，接收和处理创建 篮子和赎回篮子的订单，并审查和批准所有 基金销售资料和广告材料。分销商 和保荐人还签订了证券活动和 服务协议(“SAASA”)，根据该协议，保荐人的某些 员工和高级职员根据 金融行业监管机构(“FINRA”) 规则，获得注册 分销商代表或注册负责人的许可。作为分销商，Foreside收取基金日均净资产0.01%的费用 ，所有Teucrium基金的年费合计为100,000美元，以及 某些费用报销。根据SASA提供的服务， Foreside每个注册代表收取5,000美元的费用， 每个注册地点收取1,000美元的费用。T这些服务记录在运营报表上的 分销和营销费用中。下面包括这些费用的 摘要。根据 咨询服务协议，Foreside Consulting Services，LLC 为信托的 发起人提供某些咨询支持服务。此外，Foreside Distributors，LLC根据与信托的 赞助商签订的分销 咨询协议提供特定的 分销咨询服务。
 
Ed&F Man Capital Markets，Inc. (“Ed&F Man”)作为标的基金的 结算经纪人，执行和清算标的基金的 期货，并提供其他与经纪相关的服务。Ed&F Man 在美国CFTC注册为FCM，是NFA 成员。Ed&F Man还在美国证券交易委员会(U.S.Securities and Exchange Commission)注册为经纪商/交易商，是 FINRA的成员。Ed&F Man是ICE Futures U.S.，Inc.、芝加哥期货交易所(Chicago Board Of Trade)、芝加哥商品交易所(Chicago Mercantile Exchange)、纽约商品交易所(New York Mercantile Exchange)以及所有其他美国主要商品交易所的结算会员。对于玉米、大豆、糖和小麦期货合约 Ed&F Man每轮支付9美元。在2019年8月21日之前，这些费用记录在营业报表上的经纪佣金 中。从2019年8月21日起，这些费用按交易确认。对于自确认变更 后购买的合同， 半转确认为 操作报表的未实现亏损，当合同售出时，完整转确认为 操作报表的已实现亏损。 下面包含这些费用的摘要 。
 
该信托的唯一受托人是特拉华州的银行公司威尔明顿信托公司(Wilmington Trust Company)。 受托人将接受特拉华州 信托的法律程序服务，并将根据特拉华州 法定信托法提交某些申请。对于其服务，受托人从信托收取 3300美元的年费。这些服务记录在运营报表上的 营业许可和许可证费中。 下面汇总了这些费用。
 
 
39
 
 
赞助商聘请泰利斯资本 Partners LLC(TCP)作为营销代理。TCP在SEC注册为 经纪交易商，同时也是金融行业监管机构(FINRA)和SIPC的成员。Tcp每年收取90,000美元的费用，并在 推荐帐户中额外收取日均净资产的0.0015%，用于 分销和招揽相关服务。此额外费用由签订合同时商定的 资产水平确定。 这些服务记录在 运营报表上的分销和营销费用中。以下是这些费用的摘要 ：
 
 
 
三个月结束
2020年3月31日
 
 
三个月结束
2019年3月31日
 
为托管服务确认的金额
 $10,747 
 $26,636 
免除托管服务金额
 $- 
 $12,828 
 
    
    
为分销服务确认的金额
 $6,883 
 $7,916 
免除分销服务金额
 $- 
 $- 
 
    
    
确认经纪佣金金额
 $- 
 $2,116 
免收经纪佣金金额
 $- 
 $- 
 
    
    
为威尔明顿信托确认的金额
 $- 
 $- 
免除威尔明顿信托的金额
 $- 
 $- 
 
    
    
为TCP确认的金额
 $3,501 
 $- 
放弃的TCP金额
 $- 
 $- 
 
注3- 重要会计政策摘要
 
演示文稿的基础
 
随附的财务 报表是根据财务会计 准则委员会的会计准则 编纂中详细说明的美国公认会计 原则 (“美国公认会计原则”)编制的。
 
收入 确认
 
商品期货合约在交易日记录 。所有此类交易均按已确定的成本进行记录，并按每日市价计价。商品期货合约的未实现 升值或贬值 反映在经营报表中，作为 原始合同金额与截至 年度最后一个营业日或截至 财务报表最后日期的公平市场价值之间的差额。从2019年8月21日开始， 经纪佣金费用按交易确认。 半转确认为自 确认变更后购买的合同的运营报表 的未实现亏损，满转确认为 销售合同的运营报表的已实现亏损。期间之间的升值或 折旧的变化反映在 运营报表中。金融机构的现金等价物利息按权责发生制确认。这些基金从托管人和其他金融机构持有的资金赚取 利息，按此类 投资的现行市场利率计算。
 
从2018年2月开始， 发起人开始将一部分现金投资于商业票据， 根据财务报表附注所述的合同评级和期限 被视为现金等价物，并反映在 资产负债表和现金流量表上的现金和现金等价物中。 这些投资的增值使用以美元计息的有效 方法确认，并计入 报表的利息收入中。 资产负债表和现金流量表上的现金等价物和现金等价物反映在 资产负债表和现金流量表上。 这些投资的增值使用以美元表示的有效 利息方法确认，并计入 报表的利息收入中
 
从2019年2月开始， 赞助商开始将经纪人持有的一部分现金投资于 短期国库券，作为未平仓期货合约的抵押品。 这些投资的增值使用有效的 美元利息方法确认，并计入 合并操作报表的利息收入。
 
赞助商在截至2018年12月31日的年度采用ASC 606，收入 来自与客户的合同。 此次采用并未对信托或基金的财务 报表产生实质性影响。
 
经纪佣金
 
从2019年8月21日开始，保荐人开始 按交易确认期货 合约交易的经纪佣金费用。在 更改之前，所有未平仓商品期货 合约的经纪佣金都是在交易日和周转的基础上累计的。 下表显示了截至2020年3月31日， 营业报表中包含的作为经纪佣金未实现亏损的金额 。
 
 
 
SOYB
 
经纪佣金造成的未实现亏损
 $1,656 
支付的经纪佣金总额 包括未实现损失
 $4,454 
 
所得税 税
 
出于联邦所得税 目的，该基金将被视为公开交易的 合伙企业。就联邦所得税而言，上市合伙企业通常被视为 一家公司，除非 该上市合伙企业在其存在的每个 纳税年度的总收入中有90%或更多包括符合条件的收入， 符合经修订的1986年《国税法》第7704(D)节所定义的 。合格收入被定义为在 相关部分一般包括利息(金融业务除外)、 股息以及出售或处置用于产生利息或股息的资本资产的收益 。如果 合伙企业的主要活动是买卖 商品(作为库存)或期货(远期)和有关商品的期权 ，则符合资格的收入还包括来自商品和期货的收入和收益， 远期和商品期权的收入和收益，如果 合伙企业是此类资产的交易商或投资者， 关于商品的 掉期和其他名义本金合同。基金预计每个纳税年度至少90%的基金总收入 将由符合条件的 收入组成，基金将作为合伙企业为联邦 所得税目的征税。 基金不记录所得税拨备，因为 股东在其所得税申报单上报告了他们在基金收益或亏损中的份额 。财务报表反映了 基金为缴纳所得税所需的未经调整(如果有的话)的交易。
 
基金需要根据税务立场的技术价值，确定 税务机关在 审查(包括解决任何相关的上诉或诉讼程序)后，是否更有可能维持该税务立场。 该税务立场是否更有可能持续下去。 根据该税务立场的技术价值，确定该税务立场是否更有可能持续下去，包括 任何相关上诉或诉讼流程的解决方案。基金在美国联邦司法管辖区提交所得税 报税表，并可能在美国各州和外国司法管辖区提交所得税 报税表。在2017至2019年的所有 纳税年度，基金仍需接受主要税务机关的所得税 审核。确认的税收优惠 被衡量为在 最终结算时实现的可能性大于50%的最大优惠金额。取消确认之前 确认的税收优惠会导致基金记录 减少净资产的纳税义务。根据其分析，基金已确定 截至2020年3月31日以及截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日的年度，它没有为未确认的税收 福利承担任何责任。但是，基金组织关于此政策的结论 可能会在以后的 日期进行审查和调整，这些因素包括(但不限于)对税收法律、法规的持续 分析和更改，以及 对其的解释。
 
基金在应付所得税费用中确认与未确认税收优惠相关的应计利息 ，以及与 未确认税收优惠相关的罚金(如果已评估)。 截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月，未确认利息支出或罚金。
 
该基金可能会受到美国联邦、美国各州或外国司法当局在所得税领域的潜在 审查。这些潜在的 检查可能包括质疑 扣减的时间和金额、不同税收管辖区之间的收入关系、 以及是否符合美国联邦、美国州和外国税法 。
 
创作和 赎回
 
授权购买者可以从基金购买 个包含25,000股的创作篮子。购买创作篮子所需收益的 金额将 等于截至下午4：00确定的创作篮子中股票的资产净值 。(EST)在正确收到创建篮子的订单之日 。
 
授权购买者只能以25,000股为单位从基金赎回 股，称为 “赎回篮子”。赎回篮子的赎回收益 将等于截至下午4：00确定的赎回篮子中 股票的资产净值。(EST)在收到兑换购物篮订单的当天 正确 。
 
 
40
 
 
基金在购买或赎回交易日期后三个工作日内收取或支付出售或赎回股票的 收益 。授权购买者应支付的金额 反映在基金的 出售股票的应收资产负债表中。 赎回时应支付给授权购买者的金额反映在基金的资产负债表 中，作为赎回股票的应付金额。
 
如最近提交的表格 S-1中所述，50,000股代表 基金的两个赎回篮子和最低股票级别。如果基金经历了 次赎回，导致流通股数量 降至要求流通股的最低水平， 直到通过 购买新的创建篮子再次超过最低股数为止，授权买家不能再进行赎回 。
 
股东损益分配
 
利润或亏损根据截至每个 个月结束时每位股东持有的股份数量 在基金股东之间按比例分配。
 
现金和现金等价物
 
现金 等价物是收购时到期日为90 天或更短的高流动性投资。由于现金等价物具有高流动性和短期到期日，信托在资产负债表中按市值或按接近公允价值的 账面金额报告其现金等价物 。每个信托的 系列基金在金融机构的 存款上有现金等价物余额。该信托持有 货币市场基金的余额，该余额包括在 资产负债表上的现金和现金等价物中。赞助商将资金的 部分可用现金投资于另类活期 存款储蓄账户，该账户被归类为现金，而不是 现金等价物。存放在银行的资产有时可能超过联邦保险限额。赞助商将资金的可用现金的一部分投资于期限为90天或更短的投资级商业票据 ，该票据被归类为 现金等价物，不受FDIC保险。保荐人将经纪人持有的现金中的 部分投资于短期国库券 ，作为未平仓期货合约的抵押品，该合约被归类为 现金等价物，不受FDIC 保险。 
 
 
 
2020年3月31日
 
 
2019年12月31日
 
货币 市场基金
 $10,926,585 
 $103 
活期 存款储蓄账户
  208,556 
  14,677,599 
商业用纸
  9,987,333 
  12,481,824 
国库 票据
  699,897 
  715,165 
资产和负债表中列示的现金和现金等价物合计
 $21,822,371 
 $27,874,691 
 
应由/至 经纪人
 
基金记录的 到期和欠结算经纪人的金额包括但不限于经纪人持有的现金、应付给结算经纪人的与未平仓交易有关的金额、 商品期货账户清算为 结算经纪人记录上的权益余额的应付款项以及 已支付并确认为未实现亏损的经纪佣金金额 .
 
保证金是商品利益交易商必须向交易商经纪人 存入的最低资金金额，以启动和维持期货合约中的未平仓 。保证金的作用是保证 交易员履行所购买或 卖出的期货合约。期货合约通常以初始 保证金买卖，保证金仅占合约总买入价或卖出价的很小百分比。由于保证金要求如此之低 ，期货市场中发生的价格波动 可能会产生相对于投资金额 比其他形式的投资或投机通常更大的盈亏。如下所述，期货合约的不利价格 变化可能导致保证金要求 大大超过初始保证金。此外，特定期货合约所需的 保证金金额由交易该合约的交易所 不时设定，并可在 合约期限内由该交易所不时修改。经纪公司，如基金的 清算经纪人，为大宗商品 利息合约的交易员提供账户，通常要求更高的保证金，这是 进一步保护自己的政策问题。场外交易 通常涉及 交易对手之间的信用扩展，因此交易对手可能同意要求一方或双方 发布抵押品以解决信用风险 。
 
当交易员购买期权时， 没有保证金要求；但是，期权溢价必须全额支付 。另一方面，当交易员出售期权时，他(br})被要求按为标的权益确定的保证金要求(br}保证金要求)存入保证金，此外，保证金的金额还应与该期权的当前保证金( )基本相等。出售 期权的保证金要求虽然进行了调整，以反映 现货期权不会被行使的可能性，但实际上可能比直接在期货市场交易时的保证金要求高出 。复杂的保证金要求适用于价差和 转换，这是一种复杂的交易策略，交易员 在其中获取期权头寸和 标的权益的头寸的混合。
 
持续或“维护” 保证金要求由交易商的结算经纪人每天计算 。当特定未平仓期货 合约的市值变化到存款保证金不能 满足维持保证金要求的程度时， 经纪人会发出追加保证金通知。如果在合理时间内没有满足追加保证金要求， 经纪人可能会平仓交易员的头寸。关于基金的交易 ，基金(而不是其股东 本人)需要追加保证金。
 
最后，许多美国主要交易所 已经通过了涉及 程序的某些交叉保证金安排，根据该程序，在某些帐户中持有的期货和期权头寸将被汇总 ，并且保证金要求将在投资组合的基础上进行评估， 衡量合并 头寸的总风险。
 
资产净值的计算
 
基金的资产净值按以下公式计算 ：
 
 
●
以其总资产的当前市值 计算
 
●
减去任何 负债。
 
管理人Global Fund Services在每个交易日计算一次基金的资产净值。它 计算截至纽约证交所收盘或 下午4：00较早的资产净值。(EST)。特定交易日的资产净值在下午4：15之后发布 (EST)。
 
在确定大豆 期货合约的价值时，管理员使用CBOT收盘价。 管理员确定所有其他基金 投资的价值，以纽约证交所收盘或美国东部时间下午4：00(美国东部标准时间)为准。场外大豆利息的价值 根据此类大豆利息的商品或期货合约价值 确定，但如果保荐人认为基金面临与此类 大豆利息的交易对手有关的重大信用风险，则可 确定公允价值。为编制财务报表和报告， 当期货 合约以当日价格波动限制收盘时，保荐人将在必要时重新计算资产净值，以反映期货合约的 “公允价值”。基金持有的短期国库券由 管理人使用从公认的第三方供应商 收到的价值和交易商报价进行估值。资产净值包括未平仓大豆权益的任何未实现利润或 亏损，以及基金应计但未支付或未收到的任何其他收入或支出 基金。
 
赞助商费用， 费用分配和关联方交易
 
发起人负责根据基金的目标和政策 投资基金的资产。此外，发起人安排一个或多个第三方为 信托和基金提供行政、保管、 会计、转让代理和其他必要的服务。此外，发起人选择不将直接归因于信托和基金的服务 外包 ，如会计、财务报告、监管合规和 交易活动。此外，根据合同，基金有义务根据 日均净资产按月向赞助商支付管理费，费率相当于每 年1.00%。
 
 
41
 
 
本基金一般支付所有 经纪费用、税款和其他费用，包括使用知识产权的许可费、注册费用或其他费用 支付给SEC、FINRA、前全国证券交易商协会(National Association Of Securities Dealers)或任何其他监管机构， 在其初始 注册后提供和出售后续股票，以及与此相关的所有法律、会计、印刷和其他费用 。 该基金通常支付所有 经纪费用、税款和其他费用，包括支付给SEC、FINRA、前全国证券交易商协会(National Association Of Securities Dealers)或任何其他监管机构的知识产权许可费、注册费或其他费用 。该基金还支付与信托的税务会计和 报告要求相关的费用 和费用。发起人根据发起人认为最合适的活动动因 将信托内所有 基金共有的某些总费用分配给 相应的基金，包括但不限于 管理下的相对资产和创建顺序 活动。
 
这些总公共费用 包括但不限于法律、审计、会计和 财务报告、税务准备、法规遵从性、 交易活动和保险成本，以及支付给 总代理商的费用，这些费用包括在 运营报表的相关项目中。这些总公共 费用的一部分与保荐人或保荐人的 委托人的相关方有关；这些是对 基金的必要服务，主要是执行直接归因于基金的会计和 财务报告、监管合规和交易活动的成本 。此类费用 主要作为分销和营销费用记录在 运营说明书上。 基金的所有基于资产的费用和支出都是根据前一天的净资产 计算的。
 
 
 
三个月结束
2020年3月31日
 
 
三个月结束
2019年3月31日
 
已确认的 个关联方交易
 $92,650 
 $143,242 
放弃 个关联方交易
 $9,971 
 $15,706 
 
赞助商有权选择代表基金 支付某些费用或免除管理费。此选举 由赞助商自行决定是否更改。如果 适用， 保荐人支付的费用和保荐人免除的管理费在每个基金的 运营报表中作为免除费用列示。赞助商已确定，在未来的任何 期限内，不会为以下金额寻求追回 ：
 
 
 
SOYB
 
截至2020年3月31日的三个月
 $29,971 
截至2019年3月31日的三个月
 $62,912 
 
使用 预估
 
根据美国公认会计原则编制财务 报表要求管理层做出 估计和假设，以影响财务报表日期的资产和负债报告金额 以及或有资产和负债的披露 ，以及报告期内收入和费用的报告金额 。实际 结果可能与这些估计值不同。
 
公允价值- 定义和层次
 
根据美国公认会计原则(U.S.GAAP)，公允 价值被定义为在计量日期在市场参与者 之间有序交易中出售 资产或支付转移负债所支付的价格(即“退出 价格”)。
 
在确定公允价值时，基金 使用各种估值方法。根据美国公认会计原则， 投入的公允价值层次用于衡量公允价值 ，通过要求在可用情况下使用最可观察的投入 ，最大限度地利用可观察到的投入，最大限度地减少不可观察到的投入的使用 。可观察到的投入是指市场 参与者将根据从基金以外的独立来源获得的 市场数据为资产或负债定价时使用的投入。 不可观察到的投入反映了基金对市场参与者将在 情况下根据最佳信息制定的资产或负债定价时使用的 投入的假设。根据以下输入，公允价值层次结构分为三个 级别：
 
级别1-根据基金有能力获得的相同资产或负债在活跃市场的 未调整报价进行估值。估值 调整和大宗折扣不适用于级别1 金融工具。由于估值基于活跃市场中随时可得的报价 ， 这些金融工具的估值不需要 重大程度的判断。
 
级别2-基于非活跃或所有重要的 投入均可直接或间接观察到的市场的报价 进行的估值。
 
级别3-基于不可观察且对整体公允价值计量有重要意义的投入进行估值 。
 
评估 技术和可观察投入的可用性可能因金融工具 而异，并受多种 因素的影响，包括金融工具的类型、 金融工具是否为新的且尚未在 市场上建立，以及 交易特有的其他特征。由于估值是基于市场上不太容易观察到或无法观察到的模型或 投入，因此公允价值的确定需要更多判断。这些估计的 值不一定代表由于无法合理确定的未来情况的发生而可能 最终变现的金额 。由于估值的固有不确定性，这些估计价值可能比金融工具存在现成市场的情况下所使用的价值高出或低出很多 。因此， 基金在确定公允价值时的判断程度对于分类为3级的金融工具来说是最大的。 在某些情况下，用于计量公允价值的投入可能会落入公允价值层次的不同级别。在这种情况下， 出于披露目的，公允价值体系中公允价值计量整体所属的水平 根据对公允价值计量 重要的最低水平输入确定。
 
公允价值是基于市场的衡量标准 从市场参与者的角度考虑，而不是 特定于实体的衡量标准。因此，即使没有现成的市场假设 ，基金自己的假设也是设定的 ，以反映市场参与者在计量日期为 资产或负债定价时使用的假设。该基金使用截至测量日期的当前价格 和投入，包括 个市场错位时期。在市场错位时期， 许多金融工具的价格和投入的可观测性可能会降低 。这种情况可能会导致金融 工具被重新分类到公允 价值层次结构中的较低级别。当季度收盘时出现这种情况时， 保荐人将使用 1级估值计算特定日期的资产净值，但稍后将根据这些 其他可核实来源(2级或3级)的估值输入重新计算受影响基金的资产净值，并在其适用的财务报表和 报告中报告 此类资产净值。
 
在2020年3月31日和2019年12月31日，信托和基金认为，在CBOT交易的大豆期货合约的报告价值 公平地 反映了 基金持有的大豆期货合约的价值，没有必要进行调整。确定为报告期内期货合约在 交易最后一天结算的 。在确定 一级或二级转让时，基金会考虑报告期间在相关 交易所交易的特定标的期货合约的平均成交量 。
 
截至2020年3月31日的三个月和截至2019年12月31日的年度，基金在 公允价值层次结构的任何级别之间没有 任何重大转移。
 
基金按公允价值记录其衍生活动 。衍生产品 合约的损益包括在营业报表中。衍生品 合约包括与大宗商品价格相关的期货合约。 在国家证券交易所(如CBOT和ICE)上市或在另一个国家市场报告的期货 通常被归类为公允价值层次结构的第一级。 场外衍生品合约(如远期合约和掉期合约) 根据重要的 投入是可观察的还是不可观察的，可能使用模型进行估值的 被归类为第二级
 
费用
 
费用采用 权责发生制会计方法记录。
 
每股净收益(亏损)
 
每股净收益(亏损)是指每个期初单位资产净值与每个期末单位资产净值之间的差额 。计算 已发行股票的加权平均数是为了披露每股加权平均净收益(亏损)。加权平均 股数等于 期末的流通股数量，根据 期末创建或赎回的股票按比例进行调整 期间的流通股数量。
 
新会计声明
 
财务 会计准则委员会(“FASB”)发布了会计 准则更新(“ASU”)2020-02年度：“财务 工具-信贷损失(主题326)和租赁(主题842)： 根据SEC工作人员会计公告对SEC段落进行修订 公告第119号，并在生效日期更新SEC章节 与会计准则更新2016-02号，租赁相关(主题 842)。修正案更新并增加了ASU 2016-02的语言。 修正案是在截至2020年3月31日的季度通过的； 修正案对信托或基金的财务报表和披露没有实质性影响 。
 
FASB发布了ASU 2020-01：投资-股权证券(主题321)， 投资-股权方法和合资企业(主题323)，以及 衍生品和对冲(主题815)-澄清了主题321、主题323和主题815之间的 互动。 修正案澄清了对要求 公司应用或终止权益会计方法的交易的处理。 修正案是在截至2020年3月31日的季度提前通过的；修正案对信托或基金的财务 报表和披露没有实质性影响。

 
 
42
 

财务会计准则委员会发布了 2019年至2019年：“证券交易委员会章节的编纂更新：根据证券交易委员会最终规则发布号第33-10532号对证券交易委员会段落的修订， 披露更新和简化，以及第33-10231号和 33-10442号，投资公司报告现代化，以及 杂项更新。”修正案改进、更新并 简化了SEC关于财务报告和披露的规定 。修订是在截至2019年9月30日的季度通过的；该修订对信托或基金的财务报表和披露没有产生实质性影响。
 
FASB发布了ASU 2019-04：“对主题326，金融 工具-信贷损失，主题815，衍生品和 对冲，以及主题825，金融工具的编纂改进。” 修正案澄清和改进了与最近发布的信用损失、对冲以及 确认和计量标准相关的指导领域，特别是与ASU 2017-12年度相关的准则。 修正案是在截至2019年6月30日的季度提前通过的；修正案的采用对信托或基金的财务 报表和披露没有实质性影响。
 
FASB发布了ASU 2019-01：“租赁 (主题842)：编纂改进。这些修订使主题842中非制造商或经销商的出租人对标的资产公允价值的 指导与现有的 指导一致。修订将在2019年12月15日之后开始的财政年度和 过渡期内有效，可能会提前采用。赞助商正在评估影响，但预计不会有 修订。 修订将在2019年12月15日之后的会计年度和 过渡期内生效，可能会提前通过。赞助商正在评估影响，但预计不会有 修订
 
FASB发布了ASU 2018-13： “公允价值计量(主题820)：披露框架 -公允价值计量的披露要求变更 。这些修订修改了上市公司和私人公司的公允价值披露要求。 虽然删除或修改了一些披露内容，但添加了其他披露内容。该指南是 财务会计准则委员会(FASB)对为提高财务报表附注中披露的 有效性而开发的原则测试的结果。 财务会计准则委员会对这些原则进行了测试，以提高财务报表附注中披露的 有效性。修正案将在2019年12月15日之后的财政年度和 过渡期内生效，并可能提前 通过。发起人正在评估影响，具体而言， 移除、修改和增加信托或基金的公允价值披露 。
 
FASB发布了ASU 2018-05， “所得税(主题740)：根据SEC工作人员会计公告第118号对SEC第 段的修订。”这些 修订增加了对FASB会计准则 关于减税和就业法案(法案)的编纂的指导。 修订是在截至2018年3月31日的季度通过的； 的采用对信托或信托的财务报表和披露没有产生实质性影响。
 
FASB发布了ASU 2017-13， “收入确认(主题605)、租赁(主题840)和 租赁(主题842)：根据 2017年7月20日EITF会议上的员工公告对SEC段落的修订，并撤销 之前SEC员工公告和观察员评论”。 修正案修改了与采用ASU编号2014-09和ASU编号 2016-02相关的特定 公司的提前采用日期选项。证交会工作人员表示，证交会不会反对公共 企业实体，否则不会满足公共企业实体的定义，除非要求在另一家实体提交给证交会的 文件中包括或 包括其财务报表或财务信息，该实体采用ASC主题842 ，从2019年12月15日开始的财政年度，以及从2020年12月15日开始的财政年度内的临时 期间。此 修订预计不会对信托或 基金的 财务报表和披露产生实质性影响。
 
FASB发布了ASU 2017-12， “衍生品和套期保值(主题815)：有针对性的改进 对套期保值活动的会计处理”。这些修订 细化并扩展了金融(例如， 利率)和商品风险的套期保值会计。它的条款在财务报表的正面和脚注中都创造了更多的 经济成果展示方式的透明度。它还进行了一些有针对性的改进，以简化对冲会计准则的应用 。修订是在截至2019年3月31日的 季度通过的；修订通过对信托或基金的财务报表和披露没有实质性的 影响 。
 
FASB发布了ASU 2016-02， “租约(主题842)”。此更新中的修订 通过 确认资产负债表中的租赁资产和租赁负债并披露有关租赁安排的关键信息，提高了组织之间的透明度和可比性。 修订是在截至2019年3月31日的 季度通过的；修订通过对信托或基金的财务报表和披露没有实质性的 影响 。
 
附注4- 公允价值计量
 
基金按公允价值记录的资产和负债已根据 公允价值等级进行分类，如附注3中重要的 会计政策所述。下表列出了截至2020年3月31日和2019年12月31日按公允价值计量的基金资产和负债的 信息：
 
2020年3月31日
 
资产：
 
1级
 
 
二级
 
 
3级
 
 
截止日期余额
2020年3月31日
 
现金 等价物
 $21,613,815 
 $- 
 $- 
 $21,613,815 
 
    
    
    
    
 
负债：
 
1级
 
 
二级
 
 
3级
 
 
截止日期余额
2020年3月31日
 
大豆 期货合约
 $1,361,869 
 $- 
 $- 
 $1,361,869 
 
2019年12月31日
 
资产：
 
1级
 
 
二级
 
 
3级
 
 
截止日期余额
2019年12月31日
 
现金 等价物
 $13,197,092 
 $- 
 $- 
 $13,197,092 
大豆 期货合约
  931,896 
  - 
 $- 
  931,896 
总计
 $14,128,988 
 $- 
 $- 
 $14,128,988 
 
截至2020年3月31日的三个月和截至2019年12月31日的年度，基金在公允价值层次结构的任何级别之间没有任何 重大转移 。
 
请参阅公允价值-公允价值定义和层次结构 部分，用于解释公允价值 层次结构中每个级别的转入和流出情况。
 
 
43
 
 
 
注5- 衍生工具和套期保值活动
 
在正常业务过程中， 基金在其 自营交易活动中使用衍生品合约。衍生品合约投资 有可能导致全部或 部分投资损失的额外风险。基金的衍生品活动和对衍生品合约的风险敞口按以下 主要潜在风险分类：利率、信贷、大宗商品价格、 和股权价格风险。除了主要的潜在风险 外，由于交易对手无法履行其 合同条款，基金还面临额外的交易对手风险。截至2020年3月31日的三个月和截至2019年12月31日的年度，基金仅投资于大宗商品期货 合约。
 
期货 合约
 
本基金在实现其投资目标的正常过程中面临商品 价格风险 。期货合约表示在 指定日期以指定价格 未来购买或出售资产的承诺。
 
买卖期货 合约需要在FCM交保证金。后续付款 (变动保证金)由基金每天支付或接收， 取决于合同价值的每日波动， 并由基金记录为未实现损益。期货 合约可以减少基金面临的交易对手风险 ，因为期货合约是交易所交易的；而交易所的票据交换所作为所有 交易所交易期货的交易对手，为期货提供违约担保 。
 
商品交易法要求 FCM将所有客户交易和资产从FCM的专有活动中分离出来。客户存放在FCM的现金和 其他权益被视为与符合FCM隔离要求的所有其他客户资金 混合在一起。在FCM资不抵债的情况下，回收 可能仅限于基金按比例分配的可用独立客户资金 。回收金额 可能少于存放的现金和其他权益的总和 。
 
下表披露了 资产负债表中有关抵销资产和负债的信息，以使这些 财务报表的使用者能够评估已确认资产和负债的 净额结算安排的效果或潜在影响。这些已确认的资产和负债在FASB ASU No.2011-11“资产负债表(主题210)：关于抵销资产和负债的披露”中定义，随后在FASB ASU 2013-01“资产负债表(主题210)：澄清关于抵销资产和 负债的披露范围”中明确了 。
 
下表还确认了 资产负债表中包含的衍生工具的公允价值金额为衍生合约， 按主要基础风险分类，并由FCM， Ed&F Man于2020年3月31日和2019年12月31日持有。 截至2019年3月31日和2019年12月31日， ED&F Man持有的衍生工具的公允价值金额。
 
截至2020年3月31日的金融负债和 衍生负债的抵销
 
 
 
 
 
(i)
 
 
(二)
 
 
(Iii)=(I)-(Ii)
 
 
(Iv)：
 
 
(V)=(Iii)-(Iv)
 
 
   
   
   
 
资产负债表中未抵销的总额
 
   
 
描述
 
 
已确认负债总额
 
 
资产负债表中的毛额抵销
 
 
资产负债表中列示的净金额
 
 
可用于抵销的期货合约
 
 
抵押品，到期经纪人
 
 
净额
 
 
商品 价格
 
   
   
   
   
   
   
 
大豆 期货合约
 
 $1,361,869 
 $- 
 $1,361,869 
 $- 
 $1,361,869 
 $- 
 
截至2019年12月31日的金融资产和衍生资产的抵销
 
 
 
(i)
 
 
(二)
 
 
(Iii)=(i-ii)
 
 
(Iv)：
 
 
(V)=(Iii)-(Iv)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
资产负债表中未抵销的总额
 
 

 
描述
 
已确认资产总额
 
 
资产负债表中的毛额抵销
 
 
资产负债表中列示的净金额
 
 
可用于抵销的期货合约
 
 
抵押品，到期经纪人
 
 
净额
 
商品 价格
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
大豆期货 合约
 $931,896 
 $- 
 $931,896 
 $- 
 $643,808 
 $288,088 
 
以下是基金使用的衍生工具已实现和未实现损益的摘要 ：
 
截至2020年3月31日的三个月
 
 
商品期货合约已实现亏损
 
 
商品期货合约未实现折旧净变化
 
商品 价格
 
 
 
 
 
 
大豆 期货合约
 $(856,215)
 $(2,293,765)
 
截至2019年3月31日的三个月
 
 
商品期货合约实现收益
 
 
商品期货合约未实现折旧净变化
 
商品 价格
 
 
 
 
 
 
大豆 期货合约
 $33,638 
 $(504,875)
 
 
44
 
 
衍生交易量
 
截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月，按主要基础风险分类的所有期货合约 的平均名义市值 分别为2410万美元和2420万美元。
 
注6 -财务 要点
 
下表显示了截至2020年3月31日和2019年3月31日的 三个月的单位业绩数据和其他补充财务数据。此信息 源自财务 报表中显示的信息。此信息来源于财务报表中列报的信息 ，其中包括赞助商免除的总费用 和扣除赞助商免除的费用后的总费用(视情况而定) 。
 
 
 
三个月结束
2020年3月31日
 
 
三个月结束
2019年3月31日
 
每股运营业绩
 
 
 
 
 
 
期初资产净值
 $15.85 
 $16.20 
投资运营收益 (亏损)：
    
    
投资 收益
  0.06 
  0.11 
商品期货净亏损 已实现和未实现亏损 合约
  (1.79)
  (0.37)
总费用 净额
  (0.12)
  (0.15)
净资产值减少
  (1.85)
  (0.41)
期末净资产值
 $14.00 
 $15.79 
总回报
  (11.67)%
  (2.53)%
平均净资产比率(年化)
    
    
总费用
  3.70%
  4.60%
总费用 净额
  3.23%
  3.60%
净投资损失
  (1.57)%
  (0.92)%
 
每股财务重点 数据的计算方法与 计算基于资产的费用和费用的方法一致。
 
注7- 组织和产品成本
 
组织信托和首次发行基金股票所产生的费用，包括适用的证券交易委员会注册费， 由保荐人直接承担。基金将不承担向 赞助商报销的义务。
 
注8- 后续事件
 
管理层评估了截至2020年3月31日的季度的 截至本申请日期的后续事件的财务报表，并注意到截至 提交或披露本基金的日期，没有 需要确认的 重大事件，但以下所述的 除外：

新冠肺炎的影响正在迅速演变，此类事件可能会对经济和市场造成极大的 破坏。新冠肺炎对 基金的影响在本 10-Q的第2部分中有更详细的描述。
 
从2020年3月31日到2020年5月7日，该基金的总净资产增加了5957,653美元，增幅为27%。这是由于流通股增加了32% ，每股资产净值下降了4% ，部分抵消了这一增长。

 
45
 
 
Teucrium 糖业基金
资产负债表
 
 
 
2020年3月31日
 
 
2019年12月31日
 
 
 
(未经审计)
 
 
 
 
资产
 
 
 
 
 
 
现金 和现金等价物
 $6,902,073 
 $12,215,795 
应收利息
  585 
  28 
其他 资产
  18,230 
  1,140 
交易账户中的权益 ：
    
    
全球大宗商品 期货合约
  - 
  347,429 
经纪人到期的订单
  1,764,665 
  - 
*交易账户中的总股本
  1,764,665 
  347,429 
总资产
  8,685,553 
  12,564,392 
 
    
    
负债
    
    
应付赞助商管理费
  6,825 
  10,609 
其他 负债
  2,178 
  2,695 
交易账户中的权益 ：
    
    
全球大宗商品 期货合约
  1,808,516 
  - 
到期给经纪人的债务
  - 
  237,908 
*交易账户中的总股本
  1,808,516 
  237,908 
总负债
  1,817,519 
  251,212 
 
    
    
净资产
 $6,868,034 
 $12,313,180 
 
    
    
股流通股
  1,250,004 
  1,750,004 
 
    
    
份授权股份
  9,650,000 
  9,725,000 
 
    
    
每股资产净值
 $5.49 
 $7.04 
 
    
    
每股市值
 $5.46 
 $7.02 
 
附注 是这些财务 报表的组成部分。
 
46
 
Teucrium 糖业基金
投资日程表
2020年3月31日
(未经审计)
 
 
 
 
 
 
百分比
 
 
 
 
描述：资产
 
公允价值
 
 
净资产
 
 
个共享
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
现金等价物
 
 
 
 
 
 
 
 
 
货币市场基金
 
 
 
 
 
 
 
 
 
富达 机构货币市场基金-政府投资组合0.28%(成本 $3668401)
 $3,668,401 
  53.41%
  3,668,401 
贝莱德 联邦基金-机构类0.36%(成本：8,444美元)
  8,444 
  0.12 
  8,444 
货币市场基金总额 (成本：3676,845美元)
 $3,676,845 
  53.53%
    
 
    
    
    
 
    
    
 
本金金额
 
美国 财政部债务
    
    
    
美国 国库券1.01%(成本：529,582美元，2020年7月4日到期) (A)(B)
 $529,924 
  7.72%
  530,000 
 
    
    
    
商业用纸
    
    
    
惠普 Inc.3.23%(成本：2,491,556美元，截止日期为2020年5月8日)
 $2,491,778 
  36.28%
  2,500,000 
现金等价物合计
 $6,698,547 
  97.53%
    
 
    
    
    
 
    
 
百分比
 
 
名义金额
 
描述：负债
 
公允价值
 
 
净资产
 
 
(长时间曝光)
 
 
    
    
    
商品期货合约
    
    
    
美国白糖期货合约
    
    
    
ICE 白糖期货JUL20(203份合约)
 $563,378 
  8.20%
 $2,387,280 
ICE 白糖期货OCT20(171份合约)
  667,517 
  9.72 
  2,060,755 
ICE 白糖期货MAR21(190份合约)
  577,621 
  8.41 
  2,425,920 
商品期货合约合计
 $1,808,516 
  26.33%
 $6,873,955 
 
(A)购买时的贴现收益率(包括抵押品费用)。
(B)所有 证券均由经纪人持有，作为未平仓期货 合约的抵押品。
 
附注 是这些财务 报表的组成部分。 
 
47
 
 
Teucrium糖业基金
投资日程表：
2019年12月31日
 
 
 
 
 
 
百分比
 
 
 
 
描述：资产
 
公允价值
 
 
净资产
 
 
个共享
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
现金等价物
 
 
 
 
 
 
 
 
 
货币市场基金
 
 
 
 
 
 
 
 
 
富达 机构货币市场基金-政府投资组合(成本 $103)
 $103 
  0.00%
  103 
 
    
    
    
 
    
    
 
本金金额
 
美国 财政部债务
    
    
    
美国 国库券1.53%(成本：683,030美元，2020年1月30日到期) (A)(B)
 $683,196 
  5.55%
  684,000 
 
    
    
    
商业用纸
    
    
    
FMC Technologies 1.86%(成本：2,494,476美元，截止日期为2020年1月2日)
 $ 2,499,872 
  20.30% 
  2,500,000 
合计 现金等价物
 $3,183,171 
  25.85%
    
 
    
    
    
 
    
    
 
名义金额
 
 
    
    
 
(长时间曝光)
 
商品期货合约
    
    
    
美国白糖期货合约
    
    
    
ICE 白糖期货MAY20(284份合约)
 $88,865 
  0.72%
 $4,306,803 
ICE 白糖期货JUL20(241份合约)
  223,677 
  1.82 
  3,687,107 
ICE 白糖期货MAR21(268份合约)
  34,887 
  0.28 
  4,316,301 
商品期货合约合计
 $347,429 
  2.82%
 $12,310,211 
 
(A)购买时的贴现收益率(包括抵押品费用)。
(B)所有 证券均由经纪人持有，作为未平仓期货 合约的抵押品。
 
 
附注 是这些财务 报表的组成部分。
 
48
 
 
Teucrium 制糖基金
运营报表：
(未经审计)
 
 
 
三个月结束
 
 
三个月结束
 
 
 
2020年3月31日
 
 
2019年3月31日
 
收入
 
 
 
 
 
 
商品期货合约交易已实现 和未实现收益(亏损) ：
 
 
 
 
 
 
它在大宗商品期货合约上实现了 收益
 $292,057 
 $361,368 
商品期货合约未实现(折旧)升值净变化
  (2,155,945)
  60,032 
利息 收入
  42,971 
  66,622 
*总收入 (亏损)
 $(1,820,917)
  488,022 
 
    
    
费用
    
    
项目管理费
  26,501 
  26,133 
客户专业人员费用
  23,160 
  46,448 
广告分销 和营销费
  45,334 
  45,591 
提供托管费 手续费和开支
  6,971 
  5,226 
商业许可和许可证费
  18,590 
  4,442 
费用一般 和行政费用
  3,176 
  4,304 
回扣经纪佣金
  - 
  1,943 
减少其他 费用
  15 
  950 
*费用总额
  123,747 
  135,037 
 
    
    
赞助商免除的费用
  (37,353)
  (41,482)
 
    
    
总费用，净额
  86,394 
  93,555 
 
    
    
净(亏损)收入
 $(1,907,311)
 $394,467 
 
    
    
每股净收益 (亏损)
 $(1.55)
 $0.23 
加权平均每股净收益 (亏损)
 $(1.25)
 $0.28 
加权 平均流通股
  1,525,279 
  1,427,782 
 
附注 是这些财务 报表的组成部分。
 
49
 
  
Teucrium 糖业基金
净资产变动表
(未经审计)
 
 
 
三个月结束
 
 
三个月结束
 
 
 
2020年3月31日
 
 
2019年3月31日
 
运营
 
 
 
 
 
 
净 (亏损)收入
 $(1,907,311)
 $394,467 
资本 交易记录
    
    
股票发行
  422,640 
  - 
股票赎回
  (3,960,475)
  (1,324,400)
资本交易总额
  (3,537,835)
  (1,324,400)
净资产净变动
  (5,445,146)
  (929,933)
 
    
    
期初净资产
 $12,313,180 
 $10,778,739 
 
    
    
净资产，期末
 $6,868,034 
 $9,848,806 
 
    
    
期初每股资产净值
 $7.04 
 $7.07 
 
    
    
期末每股资产净值
 $5.49 
 $7.30 
 
    
    
创建共享
  75,000 
  - 
股票赎回
  575,000 
  175,000 
 
附注 是这些财务 报表的组成部分。
 
50
 
 
Teucrium 制糖基金
现金流量表 ：
(未经审计)
 
 
  
三个月结束
 
 
三个月结束
 
 
 
2020年3月31日
 
 
2019年3月31日
 
经营活动的现金流：
 
 
 
 
 
 
净 (亏损)收入
 $(1,907,311)
 $394,467 
 
调整以将净(亏损)收入调整为净现金(使用 in)/由经营活动提供：
 
    
*商品期货合约未实现折旧(升值)净变化
  2,155,945 
  (60,032)
营业资产和负债的变化：
    
    
经纪人到期的订单
  (1,764,665)
  351,972 
应收利息
  (557)
  90 
*其他 资产
  (17,090)
  (78,642)
到期 给经纪人的债务
  (237,908)
  77,840 
项目管理费 应支付给赞助商的费用
  (3,784)
  (1,238)
*其他 负债
  (517)
  (10,820)
营业净值 现金(用于)/由经营活动提供
  (1,775,887)
  673,637 
 
    
    
融资活动的现金流：
    
    
*出售股份所得收益
  422,640 
  - 
*赎回股票
  (3,960,475)
  (1,324,400)
净现金用于融资活动的净额
  (3,537,835)
  (1,324,400)
 
    
    
现金和现金等价物净变化
  (5,313,722)
  (650,763)
期初现金和现金等价物
  12,215,795 
  10,261,941 
现金和现金等价物，期末
 $6,902,073 
 $9,611,178 
 
附注 是这些财务 报表的组成部分。
 
51
 
财务报表附注
2020年3月31日
(未经审计)
 
注1- 组织和运营
 
Teucrium Sugar Fund(本文简称为“甘蔗”或“基金”)是一个商品池，是Teucrium Commodity Trust (“Trust”)的一系列产品，Teucrium Commodity Trust 是特拉华州于2009年9月11日成立的法定信托基金。基金发行普通单位，称为 “股份”，代表基金中零碎的受益 权益。本基金通过基金的分销商 (“分销商”) Foreside Fund Services，LLC持续向“授权购买者”提供由25,000股资产净值 (“资产净值”)组成的创建 篮子。授权买家将在纽约证券交易所(NYSE)Arca上市、代码为“CANE”的此类 股票以每股发行价出售给 公众，该价格反映了除其他 因素外，纽约证券交易所Arca股票的交易价格、授权买家购买 创建篮子时基金的资产净值 以及股票要约时的资产净值 以及糖业市场的流动性。 基金的股票在纽约证交所Arca 二级市场以低于或高于其每股资产净值的价格交易。 基金的股票在纽约证交所的二级市场交易 低于或高于其每股资产净值的价格。
 
甘蔗的投资 目标是让 基金股票资产净值的每日变化反映未来交割用基准衡量的食糖市场的每日变化 。基准是在ICE Futures US (“ICE”)交易的三个11号糖期货合约(“白糖期货 合约”)的 收盘结算价的加权平均值：
 
甘蔗 基准
冰糖期货合约
加权
仅次于 的过期时间
35%
第三天到 到期
30%
在第三份到期合同到期后的3月份 到期
35%
 
该基金于2011年9月19日开始投资 ，财政年度截止 12月31日。该基金的赞助商是Teucrium Trading，LLC( “赞助商”)。发起人负责基金的 管理。保荐人 在商品 期货交易委员会(“CFTC”)注册为商品池运营商(“CPO”)和 商品交易顾问(“CTA”)，并且是 全国期货协会 (“NFA”)的成员。
 
2011年6月13日，美国证券交易委员会宣布甘蔗初始表格 S-1生效。2011年9月16日，发行了两个创作篮子，分别代表100,000股 和2,500,000美元。2011年9月19日，甘蔗开始在纽约证交所Arca交易。美国证券交易委员会于2018年4月30日宣布甘蔗的当前注册声明 生效。甘蔗的注册声明 额外注册了5,000,000股 股票。
 
随附的未经审计财务报表 是根据SEC颁布的 法规S-X第10-01条编制的，因此， 不包括根据美国公认会计原则(“GAAP”)所要求的所有信息和脚注披露。本文中包含的财务信息 未经审计；然而，此类财务信息反映了管理层认为为公平列报基金中期财务报表所需的所有调整 。建议将这些中期 财务报表与信托年度10-K报表 报告中包含的财务报表和相关注释以及最近提交的S-1表格一并阅读(如适用) 。截至2020年3月31日的三个月的经营业绩不一定代表截至2020年12月31日的全年的预期业绩 。
 
根据信托 协议的条款，Teucrium Trading，LLC作为保荐人 (“保荐人”)，可以随时终止基金， 无论基金是否蒙受损失，例如，如果它确定基金相对于其运营费用的总净资产 使得基金的持续 运作不合理或不谨慎。但是，任何级别的亏损 都不会要求保荐人终止 基金。
 
注2- 主要合同和 协议
 
赞助商聘请美国银行(U.S.Bank N.A.) 作为资金的托管人。 美国银行N.A的主要业务地址是威斯康星州密尔沃基市北河中心大道1555号302Suite302，邮编：53212。U.S.Bank N.A.是威斯康星州特许银行，受 联邦储备系统理事会和威斯康星州银行 部门监管。U.S.Bancorp Fund Services， 以U.S.Bank Global Fund Services(“Global Fund Services”)名义开展业务的有限责任公司的主要地址是密歇根街615E，密尔沃基，威斯康星州53202。此外，自转换日期起，美国银行的全资子公司Global Fund Services开始担任每只基金的 管理人，执行某些行政和 会计服务，并代表 这些基金准备某些SEC报告，同时也成为 每只基金股票的登记和转让代理。对于此类服务，美国银行和全球 基金服务部将收取基于资产的费用，但最低为 年费。
 
对于托管服务，这些基金将 每年向U.S.Bank N.A.支付平均总资产的0.0075%(最高可达10亿美元)和平均总资产(超过10亿美元)的0.0050% ，外加某些每笔交易的手续费。对于转移 代理、基金会计和基金管理服务(基于信托中所有基金的总资产)，基金 将在 前2.5亿美元支付给全球基金服务公司平均总资产的0.06%，接下来的2.5亿美元支付0.05%， 接下来的5亿美元支付0.04%，余额超过10亿美元 每年支付0.03%。每个基金的托管、转让代理、会计和行政服务的最低年费合计最高为64,500美元 。这些 服务记录在 运营报表上的托管费和费用中。下面包括这些费用的摘要 。
 
赞助商聘请Foreside Fund Services，LLC(“Foreside”或 “分销商”)作为资金的总代理商。总代理商和 赞助商之间的 分销服务协议要求总代理商在 方面与保管人合作，接收和处理创建 篮子和赎回篮子的订单，并审查和批准所有 基金销售资料和广告材料。分销商 和保荐人还签订了证券活动和 服务协议(“SAASA”)，根据该协议，保荐人的某些 员工和高级职员根据 金融行业监管机构(“FINRA”) 规则，获得注册 分销商代表或注册负责人的许可。作为分销商，Foreside收取基金日均净资产0.01%的费用 ，所有Teucrium基金的年费合计为100,000美元，以及 某些费用报销。根据SASA提供的服务， Foreside每个注册代表收取5,000美元的费用， 每个注册地点收取1,000美元的费用。T这些服务记录在运营报表上的 分销和营销费用中。下面包括这些费用的 摘要。根据 咨询服务协议，Foreside Consulting Services，LLC 为信托的 发起人提供某些咨询支持服务。此外，Foreside Distributors，LLC根据与信托的 赞助商签订的分销 咨询协议提供特定的 分销咨询服务。
 
Ed&F Man Capital Markets，Inc. (“Ed&F Man”)作为标的基金的 结算经纪人，执行和清算标的基金的 期货，并提供其他与经纪相关的服务。Ed&F Man 在美国CFTC注册为FCM，是NFA 成员。Ed&F Man还在美国证券交易委员会(U.S.Securities and Exchange Commission)注册为经纪商/交易商，是 FINRA的成员。Ed&F Man是ICE Futures U.S.，Inc.、芝加哥期货交易所(Chicago Board Of Trade)、芝加哥商品交易所(Chicago Mercantile Exchange)、纽约商品交易所(New York Mercantile Exchange)以及所有其他美国主要商品交易所的结算会员。对于玉米、大豆、糖和小麦期货合约 Ed&F Man每轮支付9美元。在2019年8月21日之前，这些费用记录在营业报表上的经纪佣金 中。从2019年8月21日起，这些费用按交易确认。对于自确认变更 后购买的合同， 半转确认为 操作报表的未实现亏损，当合同售出时，完整转确认为 操作报表的已实现亏损。 下面包含这些费用的摘要 。
 
该信托的唯一受托人是特拉华州的银行公司威尔明顿信托公司(Wilmington Trust Company)。 受托人将接受特拉华州 信托的法律程序服务，并将根据特拉华州 法定信托法提交某些申请。对于其服务，受托人从信托收取 3300美元的年费。这些服务记录在运营报表上的 营业许可和许可证费中。 下面汇总了这些费用。
 
赞助商聘请 泰利斯资本合伙有限责任公司(TCP)作为营销代理。TCP已 在SEC注册为经纪交易商，并且是 金融业监管局(FINRA)和SIPC的成员。Tcp 收取90,000美元的年费和额外的 年日均净资产的0.0015推荐的 与分销和招标相关的服务帐户。 此额外费用由签订合同时商定的资产水平确定 。这些服务记录在运营报表上的分销和 营销费用中。这些 费用汇总如下：
 
 
  
截至 个月的三个月
2020年3月31日
 
  
截至 个月的三个月
2019年03月31日
 
为托管服务确认的金额
 $6,971 
 $5,226 
免除托管服务金额
 $2,201 
 $- 
 
    
    
为分销服务确认的金额
 $3,027 
 $4,556 
免除分销服务金额
 $1,213 
 $1,365 
 
    
    
确认经纪佣金金额
 $- 
 $1,943 
免收经纪佣金金额
 $- 
 $- 
 
    
    
为威尔明顿信托确认的金额
 $- 
 $- 
免除威尔明顿信托的金额
 $- 
 $- 
 
    
    
为TCP确认的金额
 $1,594 
 $- 
放弃的TCP金额
 $- 
 $- 
 
 
52
 
 
注3- 重要会计政策摘要
 
演示文稿的基础
 
随附的财务 报表是根据财务会计 准则委员会的会计准则 编纂中详细说明的美国公认会计 原则 (“美国公认会计原则”)编制的。
 
收入 确认
 
商品期货合约在交易日记录 。所有此类交易均按已确定的成本进行记录，并按每日市价计价。商品期货合约的未实现 升值或贬值 反映在经营报表中，作为 原始合同金额与截至 年度最后一个营业日或截至 财务报表最后日期的公平市场价值之间的差额。从2019年8月21日开始， 经纪佣金费用按交易确认。 半转确认为自 确认变更后购买的合同的运营报表 的未实现亏损，满转确认为 销售合同的运营报表的已实现亏损。期间之间的升值或 折旧的变化反映在 运营报表中。金融机构的现金等价物利息按权责发生制确认。这些基金从托管人和其他金融机构持有的资金赚取 利息，按此类 投资的现行市场利率计算。
 
从2018年2月开始， 发起人开始将一部分现金投资于商业票据， 根据财务报表附注所述的合同评级和期限 被视为现金等价物，并反映在 资产负债表和现金流量表上的现金和现金等价物中。 这些投资的增值使用以美元计息的有效 方法确认，并计入 报表的利息收入中。 资产负债表和现金流量表上的现金等价物和现金等价物反映在 资产负债表和现金流量表上。 这些投资的增值使用以美元表示的有效 利息方法确认，并计入 报表的利息收入中
 
从2019年2月开始， 赞助商开始将经纪人持有的一部分现金投资于 短期国库券，作为未平仓期货合约的抵押品。 这些投资的增值使用有效的 美元利息方法确认，并计入 合并操作报表的利息收入。
 
赞助商在截至2018年12月31日的年度采用ASC 606，收入 来自与客户的合同。 此次采用并未对信托或基金的财务 报表产生实质性影响。
 
经纪佣金
 
从2019年8月21日开始，保荐人开始 按交易确认期货 合约交易的经纪佣金费用。在 更改之前，所有未平仓商品期货 合约的经纪佣金都是在交易日和周转的基础上累计的。 下表显示了截至2020年3月31日， 营业报表中包含的作为经纪佣金未实现亏损的金额 。
 
 
 
甘蔗
 
经纪佣金造成的未实现亏损
 $2,057 
支付的经纪佣金总额 包括未实现损失
 $3,075 
 
所得税 税
 
出于联邦所得税 目的，该基金将被视为公开交易的 合伙企业。就联邦所得税而言，上市合伙企业通常被视为 一家公司，除非 该上市合伙企业在其存在的每个 纳税年度的总收入中有90%或更多包括符合条件的收入， 符合经修订的1986年《国税法》第7704(D)节所定义的 。合格收入被定义为在 相关部分一般包括利息(金融业务除外)、 股息以及出售或处置用于产生利息或股息的资本资产的收益 。如果 合伙企业的主要活动是买卖 商品(作为库存)或期货(远期)和有关商品的期权 ，则符合资格的收入还包括来自商品和期货的收入和收益， 远期和商品期权的收入和收益，如果 合伙企业是此类资产的交易商或投资者， 关于商品的 掉期和其他名义本金合同。基金预计每个纳税年度至少90%的基金总收入 将由符合条件的 收入组成，基金将作为合伙企业为联邦 所得税目的征税。 基金不记录所得税拨备，因为 股东在其所得税申报单上报告了他们在基金收益或亏损中的份额 。财务报表反映了 基金为缴纳所得税所需的未经调整(如果有的话)的交易。
 
基金需要根据税务立场的技术价值，确定 税务机关在 审查(包括解决任何相关的上诉或诉讼程序)后，是否更有可能维持该税务立场。 该税务立场是否更有可能持续下去。 根据该税务立场的技术价值，确定该税务立场是否更有可能持续下去，包括 任何相关上诉或诉讼流程的解决方案。基金在美国联邦司法管辖区提交所得税 报税表，并可能在美国各州和外国司法管辖区提交所得税 报税表。在2017至2019年的所有 纳税年度，基金仍需接受主要税务机关的所得税 审核。确认的税收优惠 被衡量为在 最终结算时实现的可能性大于50%的最大优惠金额。取消确认之前 确认的税收优惠会导致基金记录 减少净资产的纳税义务。根据分析，基金已确定 截至2020年3月31日以及截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日的年度，基金未承担任何税收优惠责任。 但是，基金关于此政策的结论可能会在以后根据各种因素 进行审查和调整 ，包括但不限于对 税收法律、法规及其解释的持续分析和更改 。
 
基金在应付所得税费用中确认与未确认税收优惠相关的应计利息 ，以及与 未确认税收优惠相关的罚金(如果已评估)。 截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月，未确认利息支出或罚金。
 
该基金可能会受到美国联邦、美国各州或外国司法当局在所得税领域的潜在 审查。这些潜在的 检查可能包括质疑 扣减的时间和金额、不同税收管辖区之间的收入关系、 以及是否符合美国联邦、美国州和外国税法 。
 
创作和 赎回
 
授权购买者可以从基金购买 个包含25,000股的创作篮子。购买创作篮子所需收益的 金额将 等于截至下午4：00确定的创作篮子中股票的资产净值 。(EST)在正确收到创建篮子的订单之日 。
 
授权购买者只能以25,000股为单位从基金赎回 股，称为 “赎回篮子”。赎回篮子的赎回收益 将等于截至下午4：00确定的赎回篮子中 股票的资产净值。(EST)在收到兑换购物篮订单的当天 正确 。
 
基金在购买或赎回交易日期后三个工作日内收取或支付出售或赎回股票的 收益 。授权购买者应支付的金额 反映在基金的 出售股票的应收资产负债表中。 赎回时应支付给授权购买者的金额反映在基金的资产负债表 中，作为赎回股票的应付金额。
 
如最近提交的表格 S-1中所述，50,000股代表 基金的两个赎回篮子和最低股票级别。如果基金经历了 次赎回，导致流通股数量 降至要求流通股的最低水平， 直到通过 购买新的创建篮子再次超过最低股数为止，授权买家不能再进行赎回 。
 
股东损益分配
 
利润或亏损根据截至每个 个月结束时每位股东持有的股份数量 在基金股东之间按比例分配。
 
现金和现金等价物
 
现金等价物是指收购时到期日为90天或更短的高流动性 投资。 由于其高流动性和短期到期日，信托在资产和负债表中按市值或账面价值报告其现金等价物。作为信托系列的每个基金都有 存放在金融机构的现金等价物余额 。信托基金持有货币市场基金余额， 包含在资产负债表上的现金和现金等价物中。赞助商将资金的 可用现金的一部分投资于另类活期存款储蓄 账户，这被归类为现金，而不是现金等价物。 存放在银行的资产有时可能超过联邦 保险限额。保荐人将可用现金的一部分 投资于期限为90天或更短的投资级商业票据，该票据被归类为现金等价物， 不受FDIC保险。保荐人将经纪人持有的现金的一部分投资于短期国库券，作为未平仓 期货合约的抵押品，该合约被归类为现金等价物， 不受FDIC保险。
 
53
 
 
 
 
2020年3月31日
 
 
2019年12月31日
 
货币 市场基金
 $3,676,845 
 $103 
活期 存款储蓄账户
  203,526 
  9,032,624 
商业用纸
  2,491,778 
  2,499,872 
国库 票据
  529,924 
  683,196 
资产和负债表中列示的现金和现金等价物合计
 $6,902,073 
 $12,215,795 
 
应由/至 经纪人
 
基金记录的 应付给结算经纪人的金额包括(但不限于)经纪人持有的现金、支付给结算经纪人的与未平仓交易有关的金额、 商品期货账户清算为 结算经纪人记录上的权益余额的应付款项、 结算经纪人持有的现金、与未平仓交易相关的应付给结算经纪人的金额、 清算为权益余额的 商品期货账户的应付款项。以及 已支付并确认为未实现亏损的经纪佣金金额 .
 
保证金是商品利益交易商必须向交易商经纪人 存入的最低资金金额，以启动和维持期货合约中的未平仓 。保证金的作用是保证 交易员履行所购买或 卖出的期货合约。期货合约通常以初始 保证金买卖，保证金仅占合约总买入价或卖出价的很小百分比。由于保证金要求如此之低 ，期货市场中发生的价格波动 可能会产生相对于投资金额 比其他形式的投资或投机通常更大的盈亏。如下所述，期货合约的不利价格 变化可能导致保证金要求 大大超过初始保证金。此外，特定期货合约所需的 保证金金额由交易该合约的交易所 不时设定，并可在 合约期限内由该交易所不时修改。经纪公司，如基金的 清算经纪人，为大宗商品 利息合约的交易员提供账户，通常要求更高的保证金，这是 进一步保护自己的政策问题。场外交易 通常涉及 交易对手之间的信用扩展，因此交易对手可能同意要求一方或双方 发布抵押品以解决信用风险 。
 
当交易员购买期权时， 没有保证金要求；但是，期权溢价必须全额支付 。另一方面，当交易员出售期权时，他(br})被要求按为标的权益确定的保证金要求(br}保证金要求)存入保证金，此外，保证金的金额还应与该期权的当前保证金( )基本相等。出售 期权的保证金要求虽然进行了调整，以反映 现货期权不会被行使的可能性，但实际上可能比直接在期货市场交易时的保证金要求高出 。复杂的保证金要求适用于价差和 转换，这是一种复杂的交易策略，交易员 在其中获取期权头寸和 标的权益的头寸的混合。
 
持续或“维护” 保证金要求由交易商的结算经纪人每天计算 。当特定未平仓期货 合约的市值变化到存款保证金不能 满足维持保证金要求的程度时， 经纪人会发出追加保证金通知。如果在合理时间内没有满足追加保证金要求， 经纪人可能会平仓交易员的头寸。关于基金的交易 ，基金(而不是其股东 本人)需要追加保证金。
 
最后，许多美国主要交易所 已经通过了涉及 程序的某些交叉保证金安排，根据该程序，在某些帐户中持有的期货和期权头寸将被汇总 ，并且保证金要求将在投资组合的基础上进行评估， 衡量合并 头寸的总风险。
 
资产净值的计算
 
基金的资产净值按以下公式计算 ：
 
 
●
以其总资产的当前市值 计算
 
●
减去任何 负债。
 
管理人Global Fund Services在每个交易日计算一次基金的资产净值。它 计算截至纽约证交所收盘或 下午4：00较早的资产净值。(EST)。特定交易日的资产净值在下午4：15之后发布 (EST)。
 
在确定Sugar 期货合约的价值时，管理员使用洲际交易所收盘价。 管理员确定所有其他基金 投资的价值，以纽约证交所收盘或美国东部时间下午4：00(美国东部标准时间)为准。场外食糖权益的价值根据商品或期货合约的价值确定 此类食糖权益 ，但如果发起人 认为基金面临与该食糖权益的交易对手相关的重大信贷风险，则可确定公允价值。出于财务报表和报告的 目的，保荐人将在期货合约收盘时重新计算资产净值，以反映期货合约当日的价格波动限制 ，以反映期货合约的“公允 价值”。 为编制财务报表和报告，保荐人将在必要时重新计算资产净值，以反映期货合约在当日价格波动限制下的“公平 价值”。短期国库 基金持有的证券由管理人使用从公认的第三方供应商和交易商 报价收到的 价值进行估值。资产净值包括任何未实现的未实现利润或亏损 利息和基金应计的任何其他收入或费用，但 基金未支付或未收到。
 
赞助商费用， 费用分配和关联方交易
 
发起人负责根据基金的目标和政策 投资基金的资产。此外，发起人安排一个或多个第三方为 信托和基金提供行政、保管、 会计、转让代理和其他必要的服务。此外，发起人选择不将直接归因于信托和基金的服务 外包 ，如会计、财务报告、监管合规和 交易活动。此外，根据合同，基金有义务根据 日均净资产按月向赞助商支付管理费，费率相当于每 年1.00%。
 
本基金一般支付所有 经纪费用、税款和其他费用，包括使用知识产权的许可费、注册费用或其他费用 支付给SEC、FINRA、前全国证券交易商协会(National Association Of Securities Dealers)或任何其他监管机构， 在其初始 注册后提供和出售后续股票，以及与此相关的所有法律、会计、印刷和其他费用 。 该基金通常支付所有 经纪费用、税款和其他费用，包括支付给SEC、FINRA、前全国证券交易商协会(National Association Of Securities Dealers)或任何其他监管机构的知识产权许可费、注册费或其他费用 。该基金还支付与信托的税务会计和 报告要求相关的费用 和费用。发起人根据发起人认为最合适的活动动因 将信托内所有 基金共有的某些总费用分配给 相应的基金，包括但不限于 管理下的相对资产和创建顺序 活动。
 
这些总公共费用 包括但不限于法律、审计、会计和 财务报告、税务准备、法规遵从性、 交易活动和保险成本，以及支付给 总代理商的费用，这些费用包括在 运营报表的相关项目中。这些总公共 费用的一部分与保荐人或保荐人的 委托人的相关方有关；这些是对 基金的必要服务，主要是执行直接归因于基金的会计和 财务报告、监管合规和交易活动的成本 。此类费用 主要作为分销和营销费用记录在 运营说明书上。 基金的所有基于资产的费用和支出都是根据前一天的净资产 计算的。
 
 
 
三个月结束
2020年3月31日
 
 
三个月结束
2019年3月31日
 
已确认的 个关联方交易
 $41,198 
 $83,422 
放弃 个关联方交易
 $10,139 
 $9,168 
 
赞助商有权选择 代表基金支付一定费用或免除 管理费。此选举可由赞助商自行更改。 保荐人支付的费用和保荐人免除的管理费 如果适用，将在每个基金的运营报表中作为免除的 费用列示。赞助商 已确定在未来任何时期内都不会要求追回以下 金额：
 
 
 
甘蔗
 
截至2020年3月31日的三个月
 $37,353 
截至2019年3月31日的三个月
 $41,482 
 
使用 预估
 
根据美国公认会计原则编制财务 报表要求管理层做出 估计和假设，以影响财务报表日期的资产和负债报告金额 以及或有资产和负债的披露 ，以及报告期内收入和费用的报告金额 。实际 结果可能与这些估计值不同。
 
 
54
 
 
公允价值- 定义和层次
 
根据美国公认会计原则(U.S.GAAP)，公允 价值被定义为在计量日期在市场参与者 之间有序交易中出售 资产或支付转移负债所支付的价格(即“退出 价格”)。
 
在确定公允价值时，基金 使用各种估值方法。根据美国公认会计原则， 投入的公允价值层次用于衡量公允价值 ，通过要求在可用情况下使用最可观察的投入 ，最大限度地利用可观察到的投入，最大限度地减少不可观察到的投入的使用 。可观察到的投入是指市场 参与者将根据从基金以外的独立来源获得的 市场数据为资产或负债定价时使用的投入。 不可观察到的投入反映了基金对市场参与者将在 情况下根据最佳信息制定的资产或负债定价时使用的 投入的假设。根据以下输入，公允价值层次结构分为三个 级别：
 
级别1-根据基金有能力获得的相同资产或负债在活跃市场的 未调整报价进行估值。估值 调整和大宗折扣不适用于级别1 金融工具。由于估值基于活跃市场中随时可得的报价 ， 这些金融工具的估值不需要 重大程度的判断。
 
级别2-基于非活跃或所有重要的 投入均可直接或间接观察到的市场的报价 进行的估值。
 
级别3-基于不可观察且对整体公允价值计量有重要意义的投入进行估值 。
 
估值技术的可用性和 可观察到的投入可能因金融工具而异 ，并受到多种因素的影响，包括： 金融工具的类型、该金融工具 是否是新的且尚未在市场上建立，以及交易特有的其他 特征。由于 估值基于在市场上较难观察到或 无法观察到的模型或投入，因此确定公允价值 需要更多判断。这些估计值不一定 代表由于 发生无法合理 确定的未来情况而最终可能实现的金额。由于估值的固有不确定性，这些 估计值可能比金融工具存在现成市场时使用的 值高出或低出很多。因此，基金在确定公允价值时的判断程度对分类为3级的金融工具 最大。在某些情况下，用于计量公允价值的投入 可能落入 公允价值层次的不同级别。在这种情况下，出于披露目的，公允价值层次结构中的 级别是根据对公允价值 计量重要的 最低级别输入确定的，公允价值 计量全部落在该级别内。
 
公允价值是基于市场的衡量标准 从市场参与者的角度考虑，而不是 特定于实体的衡量标准。因此，即使没有现成的市场假设 ，基金自己的假设也是设定的 ，以反映市场参与者在计量日期为 资产或负债定价时使用的假设。该基金使用截至测量日期的当前价格 和投入，包括 个市场错位时期。在市场错位时期， 许多金融工具的价格和投入的可观测性可能会降低 。这种情况可能会导致金融 工具被重新分类到公允 价值层次结构中的较低级别。当季度收盘时出现这种情况时， 保荐人将使用 1级估值计算特定日期的资产净值，但稍后将根据这些 其他可核实来源(2级或3级)的估值输入重新计算受影响基金的资产净值，并在其适用的财务报表和 报告中报告 此类资产净值。
 
在2020年3月31日和2019年12月31日，信托和基金认为，在洲际交易所交易的白糖期货合约的报告价值 公平地反映了基金持有的白糖期货合约的价值，不需要进行 调整。该决定自报告期内 最后一个交易日的期货合约结算之日起确定。在确定一级或二级转让时，基金会考虑报告期间在相关 交易所交易的 特定标的期货合约的平均成交量。
 
截至2020年3月31日的三个月和截至2019年12月31日的年度，基金在公允价值层次结构的任何级别之间没有任何 重大转移 。
 
基金按公允价值记录其衍生活动 。衍生产品 合约的损益包括在营业报表中。衍生品 合约包括与大宗商品价格相关的期货合约。 在国家证券交易所(如CBOT和ICE)上市或在另一个国家市场报告的期货 通常被归类为公允价值层次结构的第一级。 场外衍生品合约(如远期合约和掉期合约) 根据重要的 投入是可观察的还是不可观察的，可能使用模型进行估值的 被归类为第二级
 
每股净收益 (亏损)
 
每股净收益(亏损)是指每个期初单位资产净值与每个期末单位资产净值之间的差额 。加权平均单位数 是为了披露每个加权平均单位的净收益 (亏损)而计算的。加权平均单位数 等于期末的未偿还单位数， 根据该 期间未偿还单位的 时间量按比例调整所创建或赎回的单位。
 
 
55
 
 
新会计声明
 
财务 会计准则委员会(“FASB”)发布了会计 准则更新(“ASU”)2020-02年度：“财务 工具-信贷损失(主题326)和租赁(主题842)： 根据SEC工作人员会计公告对SEC段落进行修订 公告第119号，并在生效日期更新SEC章节 与会计准则更新2016-02号，租赁相关(主题 842)。修正案更新并增加了ASU 2016-02的语言。 修正案是在截至2020年3月31日的季度通过的； 修正案对信托或基金的财务报表和披露没有实质性影响 。
 
FASB发布了ASU 2020-01：投资-股权证券(主题321)， 投资-股权方法和合资企业(主题323)，以及 衍生品和对冲(主题815)-澄清了主题321、主题323和主题815之间的 互动。 修正案澄清了对要求 公司应用或终止权益会计方法的交易的处理。 修正案是在截至2020年3月31日的季度提前通过的；修正案对信托或基金的财务 报表和披露没有实质性影响。
 
财务会计准则委员会发布了 2019年至2019年：“证券交易委员会章节的编纂更新：根据证券交易委员会最终规则发布号第33-10532号对证券交易委员会段落的修订， 披露更新和简化，以及第33-10231号和 33-10442号，投资公司报告现代化，以及 杂项更新。”修正案改进、更新并 简化了SEC关于财务报告和披露的规定 。修订是在截至2019年9月30日的季度通过的；该修订对信托或基金的财务报表和披露没有产生实质性影响。
 
FASB发布了ASU 2019-04：“对主题326，金融 工具-信贷损失，主题815，衍生品和 对冲，以及主题825，金融工具的编纂改进。” 修正案澄清和改进了与最近发布的信用损失、对冲以及 确认和计量标准相关的指导领域，特别是与ASU 2017-12年度相关的准则。 修正案是在截至2019年6月30日的季度提前通过的；修正案的采用对信托或基金的财务 报表和披露没有实质性影响。
 
FASB发布了ASU 2019-01：“租赁 (主题842)：编纂改进。这些修订使主题842中非制造商或经销商的出租人对标的资产公允价值的 指导与现有的 指导一致。修订将在2019年12月15日之后开始的财政年度和 过渡期内有效，可能会提前采用。赞助商正在评估影响，但预计不会有 修订。 修订将在2019年12月15日之后的会计年度和 过渡期内生效，可能会提前通过。赞助商正在评估影响，但预计不会有 修订
 
FASB发布了ASU 2018-13： “公允价值计量(主题820)：披露框架 -公允价值计量的披露要求变更 。这些修订修改了上市公司和私人公司的公允价值披露要求。 虽然删除或修改了一些披露内容，但添加了其他披露内容。该指南是 财务会计准则委员会(FASB)对为提高财务报表附注中披露的 有效性而开发的原则测试的结果。 财务会计准则委员会对这些原则进行了测试，以提高财务报表附注中披露的 有效性。修正案将在2019年12月15日之后的财政年度和 过渡期内生效，并可能提前 通过。发起人正在评估影响，具体而言， 移除、修改和增加信托或基金的公允价值披露 。
 
FASB发布了ASU 2018-05， “所得税(主题740)：根据SEC工作人员会计公告第118号对SEC第 段的修订。”这些 修订增加了对FASB会计准则 关于减税和就业法案(法案)的编纂的指导。 修订是在截至2018年3月31日的季度通过的； 的采用对信托或信托的财务报表和披露没有产生实质性影响。
 
FASB发布了ASU 2017-13， “收入确认(主题605)、租赁(主题840)和 租赁(主题842)：根据 2017年7月20日EITF会议上的员工公告对SEC段落的修订，并撤销 之前SEC员工公告和观察员评论”。 修正案修改了与采用ASU编号2014-09和ASU编号 2016-02相关的特定 公司的提前采用日期选项。证交会工作人员表示，证交会不会反对公共 企业实体，否则不会满足公共企业实体的定义，除非要求在另一家实体提交给证交会的 文件中包括或 包括其财务报表或财务信息，该实体采用ASC主题842 ，从2019年12月15日开始的财政年度，以及从2020年12月15日开始的财政年度内的临时 期间。此 修订预计不会对信托或 基金的 财务报表和披露产生实质性影响。
 
FASB发布了ASU 2017-12， “衍生品和套期保值(主题815)：有针对性的改进 对套期保值活动的会计处理”。这些修订 细化并扩展了金融(例如， 利率)和商品风险的套期保值会计。它的条款在财务报表的正面和脚注中都创造了更多的 经济成果展示方式的透明度。它还进行了一些有针对性的改进，以简化对冲会计准则的应用 。修订是在截至2019年3月31日的 季度通过的；修订通过对信托或基金的财务报表和披露没有实质性的 影响 。
 
FASB发布了ASU 2016-02， “租约(主题842)”。此更新中的修订 通过 确认资产负债表中的租赁资产和租赁负债并披露有关租赁安排的关键信息，提高了组织之间的透明度和可比性。 修订是在截至2019年3月31日的 季度通过的；修订通过对信托或基金的财务报表和披露没有实质性的 影响 。
 
附注4- 公允价值计量
 
基金按公允价值记录的资产和负债已根据 公允价值等级进行分类，如附注3中重要的 会计政策所述。下表列出了截至2020年3月31日和2019年12月31日按公允价值计量的基金资产和负债的 信息：
 
2020年3月31日
资产：
 
1级
 
 
二级
 
 
3级
 
 
截止日期余额
2020年3月31日
 
现金 等价物
 $6,698,547 
 $- 
 $- 
 $6,698,547 
 
    
    
    
    
 
负债：
 
1级
 
 
二级
 
 
3级
 
 
截止日期余额
2020年3月31日
 
白糖 期货合约
 $1,808,516 
 $- 
 $- 
 $1,808,516 
 
2019年12月31日
资产：
 
1级
 
 
二级
 
 
3级
 
 
截止日期余额
2019年12月31日
 
现金 等价物
 $3,183,171 
 $- 
 $- 
 $3,183,171 
白糖 期货合约
  347,429 
  - 
  - 
  347,429 
总计
 $3,530,600 
 $- 
 $- 
 $3,530,600 
 
截至2020年3月31日的三个月和截至2019年12月31日的年度，基金在公允价值层次结构的任何级别之间没有任何 重大转移 。
 
请参阅公允价值- 定义和层次以上附注3中的 一节介绍了公允价值层次结构中每个级别的转账和转出情况。
 
 
56
 
 
注5- 衍生工具和套期保值活动

在正常业务过程中， 基金在其 自营交易活动中使用衍生品合约。衍生品合约投资 有可能导致全部或 部分投资损失的额外风险。基金的衍生品活动和对衍生品合约的风险敞口按以下 主要潜在风险分类：利率、信贷、大宗商品价格、 和股权价格风险。除了主要的潜在风险 外，由于交易对手无法履行其 合同条款，基金还面临额外的交易对手风险。截至2020年3月31日的三个月和截至2019年12月31日的年度，基金仅投资于大宗商品期货 合约。
 
期货 合约
 
本基金在实现其投资目标的正常过程中面临商品 价格风险 。期货合约表示在 指定日期以指定价格 未来购买或出售资产的承诺。
 
买卖期货 合约需要在FCM交保证金。后续付款 (变动保证金)由基金每天支付或接收， 取决于合同价值的每日波动， 并由基金记录为未实现损益。期货 合约可以减少基金面临的交易对手风险 ，因为期货合约是交易所交易的；而交易所的票据交换所作为所有 交易所交易期货的交易对手，为期货提供违约担保 。
 
商品交易法要求 FCM将所有客户交易和资产从FCM的专有活动中分离出来。客户存放在FCM的现金和 其他权益被视为与符合FCM隔离要求的所有其他客户资金 混合在一起。在FCM资不抵债的情况下，回收 可能仅限于基金按比例分配的可用独立客户资金 。回收金额 可能少于存放的现金和其他权益的总和 。
 
下表披露了 资产负债表中有关抵销资产和负债的信息，以使这些 财务报表的使用者能够评估已确认资产和负债的 净额结算安排的效果或潜在影响。这些已确认的资产和负债在FASB ASU No.2011-11“资产负债表(主题210)：关于抵销资产和负债的披露”中定义，随后在FASB ASU 2013-01“资产负债表(主题210)：澄清关于抵销资产和 负债的披露范围”中明确了 。
 
下表还确认了 资产负债表中包含的衍生工具的公允价值金额为衍生合约， 按主要基础风险分类，并由FCM， Ed&F Man于2020年3月31日和2019年12月31日持有。 截至2019年3月31日和2019年12月31日， ED&F Man持有的衍生工具的公允价值金额。
 
截至2020年3月31日的金融负债和 衍生负债的抵销
 
 
 
(i)
 
 
(二)
 
 
(Iii)=(I)-(Ii)
 
 
(Iv)：
 
 
(V)=(Iii)-(Iv)
 

 

 
 

 
 

 
 
资产负债表中未抵销的总额
 
 

 
描述
 
已确认负债总额
 
 
资产负债表中的毛额抵销
 
 
资产负债表中列示的净金额
 
 
可用于抵销的期货合约
 
 
经纪人到期的抵押品
 
 
净额
 
商品 价格
 

 
 

 
 

 
 

 
 

 
 

 
糖 期货合约
 $1,808,516 
 $- 
 $1,808,516 
 $- 
 $1,764,665 
 $43,851 
 
截至2019年12月31日的金融资产和衍生资产的抵销
 
 
 
(i)
 
 
(二)
 
 
(Iii)=(i-ii)
 
 
(Iv)：
 
 
(V)=(Iii)-(Iv)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
资产负债表中未抵销的总额
 
 

 
描述
 
已确认资产总额
 
 
资产负债表中的毛额抵销
 
 
资产负债表中列示的净金额
 
 
可用于抵销的期货合约
 
 
抵押品，到期给经纪人
 
 
净额
 
商品 价格
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
白糖期货 合约
 $347,429 
 $- 
 $347,429 
 $- 
 $237,908 
 $109,521 
 
下表将营业报表 中包含的 净损益金额确定为商品 期货合约交易中的已实现和未实现损益，按主要潜在风险 分类：
 
 
57
 


截至2020年3月31日的三个月
 
 
商品期货合约实现收益
 
 
商品期货合约未实现折旧净变化
 
商品 价格
 
 
 
 
 
 
糖 期货合约
 $292,057 
 $(2,155,945)
 
截至2019年3月31日的三个月
 
 
商品期货合约实现收益
 
 
商品期货合约未实现升值净变化
 
商品 价格
 
 
 
 
 
 
糖 期货合约
 $361,368 
 $60,032 

衍生交易量
 
截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月，按主要基础 风险分类的所有期货合约的 平均名义市值分别为970万美元和1030万美元 。
 
注6 -财务 要点
 
下表显示了截至2020年3月31日和2019年3月31日的 三个月的单位业绩数据和其他补充财务数据。此信息 源自财务 报表中显示的信息。此信息来源于财务报表中列报的信息 ，其中包括赞助商免除的总费用 和扣除赞助商免除的费用后的总费用(视情况而定) 。
 
 
 
三个月结束
2020年3月31日
 
 
三个月结束
2019年3月31日
 
每股运营业绩
 
 
 
 
 
 
期初资产净值
 $7.04 
 $7.07 
投资运营收益 (亏损)：
    
    
投资 收益
  0.03 
  0.05 
商品期货合约的净已实现和未实现(亏损)收益
  (1.52)
  0.25 
总费用 净额
  (0.06)
  (0.07)
净资产净值增加 (减少)
  (1.55)
  0.23 
期末净资产值
 $5.49 
 $7.30 
总回报
  (21.91)%
  3.25%
平均净资产比率(年化)
    
    
总费用
  4.67%
  5.17%
总费用 净额
  3.26%
  3.58%
净投资损失
  (1.64)%
  (1.03)%
 
每股财务重点 数据的计算方法与 计算基于资产的费用和费用的方法一致。
 
注7- 组织和产品成本
 
组织信托和首次发行基金股票所产生的费用，包括适用的证券交易委员会注册费， 由保荐人直接承担。基金将不承担向 赞助商报销的义务。
 
注8- 后续事件
 
管理层评估了截至2020年3月31日的季度的 截至本申请日期的后续事件的财务报表，并注意到截至 提交或披露本基金的日期，没有 需要确认的 重大事件，但以下所述的 除外：
 
新冠肺炎的影响正在迅速演变，此类事件可能会对经济和市场造成极大的 破坏。新冠肺炎对 基金的影响在本 10-Q的第2部分中有更详细的描述。 
 
58
 
 
Teucrium 小麦基金
资产负债表
 
 
 
2020年3月31日
 
 
2019年12月31日
 
 
 
(未经审计)
 
 
 
 
资产
 
 
 
 
 
 
现金 和现金等价物
 $47,780,802 
 $51,467,643 
应收利息
  2,929 
  71 
其他 资产
  34,218 
  4,209 
交易账户中的权益 ：
    
    
全球大宗商品 期货合约
  4,069,150 
  5,068,476 
*总资产
  51,887,099 
  56,540,399 
 
    
    
负债
    
    
应付赞助商管理费
  39,621 
  42,917 
其他 负债
  723 
  2,876 
交易账户中的权益 ：
    
    
到期给经纪人的债务
  2,789,534 
  4,258,410 
报告总负债
  2,829,878 
  4,304,203 
 
    
    
净资产
 $49,057,221 
 $52,236,196 
 
    
    
股流通股
  8,500,004 
  8,950,004 
 
    
    
份授权股份
  42,700,000 
  43,000,000 
 
    
    
每股资产净值
 $5.77 
 $5.84 
 
    
    
每股市值
 $5.80 
 $5.85 
 
附注 是这些财务 报表的组成部分。
 
59
 
 
Teucrium 小麦基金
投资日程表
2020年3月31日
 (未经审计)
 
 
 
 
 
 
百分比
 
 
 
 
描述：资产
 
公允价值
 
 
净资产
 
 
个共享
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
现金等价物
 
 
 
 
 
 
 
 
 
货币市场基金
 
 
 
 
 
 
 
 
 
富达 机构货币市场基金-政府投资组合0.28%(成本 $25,699,204)
 $25,699,204 
  52.39%
  25,699,204 
贝莱德 红筹-机构类0.36%(费用：16,889美元)
  16,889 
  0.03 
  16,889 
货币市场基金总额 (成本：25,716,093美元)
 $25,716,093 
  52.42%
    
 
    
    
    
 
    
    
 
本金金额
 
美国 财政部债务
    
    
    
美国 国库券1.01%(成本：1,885,473美元，2020年4月7日到期)
 $1,886,722 
  3.85%
  1,887,000 
 
    
    
    
商业用纸
    
    
    
能源 转让合作伙伴1.56%(成本：9978383美元，到期 2020年4月29日)
 $9,987,895 
  20.36%
  10,000,000 
FMC Technologies 1.85%(成本：4977,767美元，截止日期为2020年5月1日)
  4,992,333 
  10.17 
  5,000,000 
HP Inc.3.23%(成本：4983,111美元，截止日期为2020年5月8日)
  4,983,556 
  10.16 
  5,000,000 
总计 商业票据(总成本：19939261美元)
 $19,963,784 
  40.69%
    
合计 现金等价物
 $47,566,599 
  96.96%
    
 
    
    
    
 
    
    
 
名义金额
 
 
    
    
 
(长时间曝光)
 
商品期货合约
    
    
    
美国小麦期货合约
    
    
    
CBOT 小麦期货JUL20(611合约)
 $1,006,000 
  2.05%
 $17,184,375 
CBOT 小麦期货SEP20(522合约)
  1,343,901 
  2.74 
  14,753,025 
CBOT 小麦期货DEC20(599份合约)
  1,719,249 
  3.50 
  17,153,863 
商品期货合约合计
 $4,069,150 
  8.29%
 $49,091,263 
 
(A)购买时的贴现收益率(包括抵押品费用)。
(B)所有 证券均由经纪人持有，作为未平仓期货 合约的抵押品。
 
附注 是这些财务 报表的组成部分。
 
60
 
 
Teucrium小麦基金
投资明细表
2019年12月31日
 
 
 
 
 
 
百分比
 
 
 
 
描述：资产
 
公允价值
 
 
净资产
 
 
个共享
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
现金等价物
 
 
 
 
 
 
 
 
 
货币市场基金
 
 
 
 
 
 
 
 
 
富达 机构货币市场基金-政府投资组合(成本 $119)
 $119 
  0.00%
  119 
 
    
    
    
 
    
    
 
本金金额
 
美国 财政部债务
    
    
    
美国 国库券1.53%(成本：1,948,259美元，2020年1月30日到期) (A)(B)
 $1,948,728 
  3.73%
  1,951,000 
 
    
    
    
商业用纸
    
    
    
CNH Industrial Capital LLC 1.86%(成本：2,493,962美元，到期 2020年1月6日)
 $2,499,358 
  4.79%
  2,500,000 
能源 转让运营，L.P.1.99%(成本：2,493,813美元，到期 2020年1月31日)
  2,495,875 
  4.78 
  2,500,000 
FMC Technologies，Inc.(成本：4,976,266美元，到期 02/04/2020)
  4,990,933 
  9.56 
  5,000,000 
通用汽车 汽车金融公司2.15%(成本：2,487,131美元，到期 2020年6月1日)
  2,499,261 
  4.78 
  2,500,000 
通用汽车金融公司(General Motors Financial Company，Inc.)2.16%(成本：4973547美元，到期时间 2020年1月15日)
  4,995,839 
  9.56 
  5,000,000 
皇家 加勒比海邮轮有限公司2.12%(成本：2,487,750美元，到期 2020年1月9日)
  2,498,833 
  4.78 
  2,500,000 
总计 商业票据(成本：19912469美元)
 $19,980,099 
  38.25%
    
合计 现金等价物
 $21,928,946 
  41.98%
    
 
    
    
    
 
    
    
 
名义金额
 
 
    
    
 
(长时间曝光)
 
商品期货合约
    
    
    
美国小麦期货合约
    
    
    
CBOT 小麦期货MAY20(650份合约)
 $2,113,350 
  4.04%
 $18,256,875 
CBOT 小麦期货JUL20(556合约)
  892,498 
  1.71 
  15,665,300 
CBOT 小麦期货DEC20(634合约)
  2,062,628 
  3.95 
  18,314,675 
商品期货合约合计
 $5,068,476 
  9.70%
 $52,236,850 
 
(A)购买时的贴现收益率(包括抵押品费用)。
(B)所有 证券均由经纪人持有，作为未平仓期货 合约的抵押品。
 
附注 是这些财务 报表的组成部分。
 
61
 
 
Teucrium 小麦基金
操作的报表
(未经审计)
 
 
 
三个月结束
 
 
三个月结束
 
 
 
2020年3月31日
 
 
2019年3月31日
 
收入
 
 
 
 
 
 
商品期货合约交易已实现 和未实现收益(亏损) ：
 
 
 
 
 
 
他们在商品期货合约上实现了 损益
 $453,307 
 $(4,095,363)
*商品期货合约未实现折旧净变化 合约
  (999,326)
  (2,116,888)
利息 收入
  202,866 
  372,469 
*总亏损
  (343,153)
  (5,839,782)
 
    
    
费用
    
    
项目管理费
  123,845 
  137,644 
客户专业人员费用
  76,784 
  93,678 
广告分销 和营销费
  183,577 
  196,907 
提供托管费 手续费和开支
  22,292 
  24,776 
商业许可和许可证费
  4,954 
  5,506 
费用一般 和行政费用
  16,100 
  23,399 
回扣经纪佣金
  - 
  10,603 
减少其他 费用
  - 
  2,753 
*费用总额
  427,552 
  495,266 
 
    
    
赞助商免除的费用
  - 
  (2,500)
 
    
    
总费用，净额
  427,552 
  492,766 
 
    
    
净亏损
 $(770,705)
 $(6,332,548)
 
    
    
每股净亏损
 $(0.07)
 $(0.65)
每股加权平均净亏损
 $(0.09)
 $(0.65)
加权 平均流通股
  8,777,477 
  9,752,782 
 
附注 是这些财务 报表的组成部分。
 
62
 
 
Teucrium 小麦基金
净资产变动表
(未审核)
 
 
 
三个月 结束
 
 
三个月 结束
 
 
 
2020年3月31日
 
 
2019年3月31日
 
运营
 
 
 
 
 
 
净亏损
 $(770,705)
 $(6,332,548)
资本交易
    
    
股票发行
  1,751,133 
  7,724,975 
股票赎回
  (4,159,403)
  (543,240)
资本交易总额
  (2,408,270)
  7,181,735 
净资产净变动
  (3,178,975)
  849,187 
 
    
    
期初净资产
 $52,236,196 
 $55,149,873 
 
    
    
净资产，期末
 $49,057,221 
 $55,999,060 
 
    
    
期初每股资产净值
 $5.84 
 $5.95 
 
    
    
期末每股资产净值
 $5.77 
 $5.30 
 
    
    
创建共享
  300,000 
  1,400,000 
股票赎回
  750,000 
  100,000 
 
附注 是这些财务 报表的组成部分。
 
63
 
 
Teucrium 小麦基金
现金流量表
(未审核)
 
 
 
三个月结束
 
 
三个月结束
 
 
 
2020年3月31日
 
 
2019年3月31日
 
经营活动的现金流：
 
 
 
 
 
 
净亏损
 $(770,705)
 $(6,332,548)
调整以调节净亏损与经营活动中使用的净现金 ：
    
    
*商品期货合约未实现折旧净变化 合约
  999,326 
  2,116,888 
营业资产和负债的变化：
    
    
经纪人到期
  - 
  (118,335)
应收利息
  (2,858)
  (10)
其他 资产
  (30,009)
  (74,552)
到期 给经纪人
  (1,468,876)
  - 
购买商业票据应付
  - 
  (9,969,591)
应付赞助商管理费
  (3,296)
  (2,095)
其他 负债
  (2,153)
  24,946 
净额 经营活动中使用的现金
  (1,278,571)
  (14,355,297)
 
    
    
融资活动的现金流：
    
    
*出售股份所得收益
  1,751,133 
  7,724,975 
*赎回股票
  (4,159,403)
  (543,240)
财务净值 现金(用于)/由融资活动提供
  (2,408,270)
  7,181,735 
 
    
    
现金和现金等价物净变化
  (3,686,841)
  (7,173,562)
期初现金和现金等价物
  51,467,643 
  63,300,447 
现金和现金等价物，期末
 $47,780,802 
 $56,126,885 

附注 是这些财务 报表的组成部分。

 
64
 
 
财务报表附注
2020年3月31日
(未审核)
 
注1- 组织和运营
 
Teucrium小麦基金(这里简称为“Weat”或“基金”)是一个 商品池，是Teucrium Commodity Trust (“Trust”)的一系列产品，Teucrium Commodity Trust (“Trust”)是特拉华州于2009年9月11日成立的法定信托基金。基金发行普通单位，称为 “股份”，代表基金中零碎的受益 权益。本基金通过基金的分销商 (“分销商”) Foreside Fund Services，LLC持续向“授权购买者”提供由25,000股资产净值 (“资产净值”)组成的创建 篮子。授权买家将在纽约证券交易所(NYSE)Arca上市，代码为“Weat”的此类 股票以每股发行价出售给 公众，该价格反映了除其他 因素外，纽约证券交易所Arca股票的交易价格、授权买家购买 创建篮子时基金的资产净值 以及股票要约时的资产净值 以及小麦利益市场的流动性。 基金的股票在纽约证交所Arca 二级市场以低于或高于其每股资产净值的价格交易。 基金的股票在纽约证交所的二级市场交易 低于或高于其每股资产净值的价格。
 
Weat的投资 目标是让 基金股票资产净值的每日变动反映小麦市场的每日变动，以供未来以基准衡量的交割。基准是芝加哥期货交易所(CBOT)交易的三种 小麦期货合约(“小麦期货合约”) 的收盘结算价的加权平均值 ：
 
Weat 基准
CBOT小麦期货合约
加权
仅次于 的过期时间
35%
第三天到 到期
30%
12月，紧随 第三个到期日期
35%
 
该基金于2011年9月19日开始投资 ，财政年度截止 12月31日。该基金的赞助商是Teucrium Trading，LLC( “赞助商”)。发起人负责基金的 管理。保荐人 在商品 期货交易委员会(“CFTC”)注册为商品池运营商(“CPO”)和 商品交易顾问(“CTA”)，并且是 全国期货协会 (“NFA”)的成员。
 
2011年6月13日，证券交易委员会宣布该基金在表格S1中首次登记的1,000,000股股票 生效。2011年9月19日，基金将其 股票在纽约证券交易所Arca上市，股票代码为“Weat”。 在此之前的一个营业日，基金发行了10万股 股票，以换取250万美元，基金初始资产净值为每股25 美元。该基金还于2011年9月19日开始投资操作，购买在芝加哥期货交易所交易的商品期货合约 。2010年12月31日，该基金有4股流通股 由保荐人所有。微信当前的 注册声明已于2019年4月29日 宣布生效。此Weat注册声明额外注册了 30,000,000股 股。
 
随附的未经审计财务报表 是根据SEC颁布的 法规S-X第10-01条编制的，因此， 不包括根据美国公认会计原则(“GAAP”)所要求的所有信息和脚注披露。本文中包含的财务信息 未经审计；然而，此类财务信息反映了管理层认为为公平列报基金中期财务报表所需的所有调整 。建议将这些中期 财务报表与信托年度10-K报表 报告中包含的财务报表和相关注释以及最近提交的S-1表格一并阅读(如适用) 。截至2020年3月31日的三个月的经营业绩不一定代表截至2020年12月31日的全年的预期业绩 。
 
根据信托 协议的条款，Teucrium Trading，LLC作为保荐人 (“保荐人”)，可以随时终止基金， 无论基金是否蒙受损失，例如，如果它确定基金相对于其运营费用的总净资产 使得基金的持续 运作不合理或不谨慎。但是，任何级别的亏损 都不会要求保荐人终止 基金。
 
注2- 主要合同和 协议
 
赞助商聘请美国银行(U.S.Bank N.A.) 作为资金的托管人。 美国银行N.A的主要业务地址是威斯康星州密尔沃基市北河中心大道1555号302Suite302，邮编：53212。U.S.Bank N.A.是威斯康星州特许银行，受 联邦储备系统理事会和威斯康星州银行 部门监管。U.S.Bancorp Fund Services， 以U.S.Bank Global Fund Services(“Global Fund Services”)名义开展业务的有限责任公司的主要地址是密歇根街615E，密尔沃基，威斯康星州53202。此外，自转换日期起，美国银行的全资子公司Global Fund Services开始担任每只基金的 管理人，执行某些行政和 会计服务，并代表 这些基金准备某些SEC报告，同时也成为 每只基金股票的登记和转让代理。对于此类服务，美国银行和全球 基金服务部将收取基于资产的费用，但最低为 年费。
 
对于托管服务，这些基金将 每年向U.S.Bank N.A.支付平均总资产的0.0075%(最高可达10亿美元)和平均总资产(超过10亿美元)的0.0050% ，外加某些每笔交易的手续费。对于转移 代理、基金会计和基金管理服务(基于信托中所有基金的总资产)，基金 将在 前2.5亿美元支付给全球基金服务公司平均总资产的0.06%，接下来的2.5亿美元支付0.05%， 接下来的5亿美元支付0.04%，余额超过10亿美元 每年支付0.03%。每个基金的托管、转让代理、会计和行政服务的最低年费合计最高为64,500美元 。这些 服务记录在 运营报表上的托管费和费用中。下面包括这些费用的摘要 。
 
赞助商聘请Foreside Fund Services，LLC(“Foreside”或 “分销商”)作为资金的总代理商。总代理商和 赞助商之间的 分销服务协议要求总代理商在 方面与保管人合作，接收和处理创建 篮子和赎回篮子的订单，并审查和批准所有 基金销售资料和广告材料。分销商 和保荐人还签订了证券活动和 服务协议(“SAASA”)，根据该协议，保荐人的某些 员工和高级职员根据 金融行业监管机构(“FINRA”) 规则，获得注册 分销商代表或注册负责人的许可。作为分销商，Foreside收取基金日均净资产0.01%的费用 ，所有Teucrium基金的年费合计为100,000美元，以及 某些费用报销。根据SASA提供的服务， Foreside每个注册代表收取5,000美元的费用， 每个注册地点收取1,000美元的费用。T这些服务记录在运营报表上的 分销和营销费用中。下面包括这些费用的 摘要。根据 咨询服务协议，Foreside Consulting Services，LLC 为信托的 发起人提供某些咨询支持服务。此外，Foreside Distributors，LLC根据与信托的 赞助商签订的分销 咨询协议提供特定的 分销咨询服务。
 
Ed&F Man Capital Markets，Inc. (“Ed&F Man”)作为标的基金的 结算经纪人，执行和清算标的基金的 期货，并提供其他与经纪相关的服务。Ed&F Man 在美国CFTC注册为FCM，是NFA 成员。Ed&F Man还在美国证券交易委员会(U.S.Securities and Exchange Commission)注册为经纪商/交易商，是 FINRA的成员。Ed&F Man是ICE Futures U.S.，Inc.、芝加哥期货交易所(Chicago Board Of Trade)、芝加哥商品交易所(Chicago Mercantile Exchange)、纽约商品交易所(New York Mercantile Exchange)以及所有其他美国主要商品交易所的结算会员。对于玉米、大豆、糖和小麦期货合约 Ed&F Man每轮支付9美元。在2019年8月21日之前，这些费用记录在营业报表上的经纪佣金 中。从2019年8月21日起，这些费用按交易确认。对于自确认变更 后购买的合同， 半转确认为 操作报表的未实现亏损，当合同售出时，完整转确认为 操作报表的已实现亏损。 下面包含这些费用的摘要 。
 
该信托的唯一受托人是特拉华州的银行公司威尔明顿信托公司(Wilmington Trust Company)。 受托人将接受特拉华州 信托的法律程序服务，并将根据特拉华州 法定信托法提交某些申请。对于其服务，受托人从信托收取 3300美元的年费。这些服务记录在运营报表上的 营业许可和许可证费中。 下面汇总了这些费用。
 
赞助商聘请泰利斯资本 Partners LLC(TCP)作为营销代理。TCP在SEC注册为 经纪交易商，同时也是金融行业监管机构(FINRA)和SIPC的成员。Tcp每年收取90,000美元的费用，并在 推荐帐户中额外收取日均净资产的0.0015%，用于 分销和招揽相关服务。此额外费用由签订合同时商定的 资产水平确定。 这些服务记录在 运营报表上的分销和营销费用中。以下是这些费用的摘要 ：
 
65
 
 
 
三个月结束
2020年3月31日
 
 
三个月结束
2019年3月31日
 
为托管服务确认的金额
 $22,292 
 $24,776 
免除托管服务金额
 $- 
 $- 
 
    
    
为分销服务确认的金额
 $11,222 
 $11,365 
免除分销服务金额
 $- 
 $- 
 
    
    
确认经纪佣金金额
 $- 
 $10,603 
免收经纪佣金金额
 $- 
 $- 
 
    
    
为威尔明顿信托确认的金额
 $- 
 $- 
免除威尔明顿信托的金额
 $- 
 $- 
 
    
    
为TCP确认的金额
 $5,890 
 $- 
放弃的TCP金额
 $- 
 $- 
 
注3- 重要会计政策摘要
 
演示文稿的基础
 
随附的财务 报表是根据财务会计 准则委员会的会计准则 编纂中详细说明的美国公认会计 原则 (“美国公认会计原则”)编制的。
 
收入 确认
 
商品期货合约在交易日记录 。所有此类交易均按已确定的成本进行记录，并按每日市价计价。商品期货合约的未实现 升值或贬值 反映在营业报表中，作为 原始合同金额与截至 年度最后一个营业日或截至 财务报表最后日期的公平市场价值之间的差额。从2019年8月21日开始， 经纪佣金费用按交易确认。 半转确认为自 确认变更后购买的合同的运营报表 的未实现亏损，满转确认为 销售合同的运营报表的已实现亏损。期间之间的升值或 折旧的变化反映在 运营报表中。金融机构的现金等价物利息按权责发生制确认。这些基金从托管人和其他金融机构持有的资金赚取 利息，按此类 投资的现行市场利率计算。
 
从2017年10月开始， 发起人开始将一部分现金投资于商业票据， 根据财务报表附注中所述的合同评级和期限 被视为现金等价物，并反映在 资产负债表和现金流量表上的现金和现金等价物中。 这些投资的增值使用以美元计息的有效 方法确认，并计入 报表的利息收入中。 资产负债表和现金流量表上的现金和现金等价物反映在 资产负债表和现金流量表上。 这些投资的增值使用以美元表示的有效 利息方法确认，并计入 报表的利息收入中
 
从2019年2月开始， 赞助商开始将经纪人持有的一部分现金投资于 短期国库券，作为未平仓期货合约的抵押品。 这些投资的增值使用有效的 美元利息方法确认，并计入 合并操作报表的利息收入。
 
赞助商在截至2018年12月31日的年度采用ASC 606，收入 来自与客户的合同。 此次采用并未对信托或基金的财务 报表产生实质性影响。
 
经纪佣金
 
从2019年8月21日开始，保荐人开始 按交易确认期货 合约交易的经纪佣金费用。在 更改之前，所有未平仓商品期货 合约的经纪佣金都是在交易日和周转的基础上累计的。 下表显示了截至2020年3月31日， 营业报表中包含的作为经纪佣金未实现亏损的金额 。
 
 
 
重量
 
经纪佣金造成的未实现亏损
 $5,400 
支付的经纪佣金总额 包括未实现损失
 $6,802 
 
所得税 税
 
出于联邦所得税 目的，该基金将被视为公开交易的 合伙企业。合格收入被定义为在 相关部分一般包括利息(金融业务除外)、 股息以及出售或处置用于产生利息或股息的资本资产的收益 。基金预计每个纳税年度至少90%的基金总收入 将由符合条件的 收入组成，基金将作为合伙企业为联邦 所得税目的征税。 基金不记录所得税拨备，因为 股东在其所得税申报单上报告了他们在基金收益或亏损中的份额 。财务报表反映了 基金为缴纳所得税所需的未经调整(如果有的话)的交易。
 
基金需要根据税务立场的技术价值，确定 税务机关在 审查(包括解决任何相关的上诉或诉讼程序)后，是否更有可能维持该税务立场。 该税务立场是否更有可能持续下去。 根据该税务立场的技术价值，确定该税务立场是否更有可能持续下去，包括 任何相关上诉或诉讼流程的解决方案。基金在美国联邦司法管辖区提交所得税 报税表，并可能在美国各州和外国司法管辖区提交所得税 报税表。在2017至2019年的所有 纳税年度，基金仍需接受主要税务机关的所得税 审核。确认的税收优惠 被衡量为在 最终结算时实现的可能性大于50%的最大优惠金额。取消确认之前 确认的税收优惠会导致基金记录 减少净资产的纳税义务。根据其分析，基金已确定 截至2020年3月31日以及截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日的年度，它没有为未确认的税收 福利承担任何责任。但是，基金组织关于此政策的结论 可能会在以后的 日期进行审查和调整，这些因素包括(但不限于)对税收法律、法规的持续 分析和更改，以及 对其的解释。
 
基金在应付所得税费用中确认与未确认税收优惠相关的应计利息 ，以及与 未确认税收优惠相关的罚金(如果已评估)。 截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月，未确认利息支出或罚金。
 
该基金可能会受到美国联邦、美国各州或外国司法当局在所得税领域的潜在 审查。这些潜在的 检查可能包括质疑 扣减的时间和金额、不同税收管辖区之间的收入关系、 以及是否符合美国联邦、美国州和外国税法 。
 
创作和 赎回
 
授权购买者可以从基金购买 由25,000股组成的创作篮子。购买创建篮子所需的 收益金额 将等于在正确收到创建篮子订单的当天下午4：00(美国东部时间)确定的 创建篮子股票的资产净值。
 
授权购买者只能以25,000股为单位从基金赎回 股，称为 “赎回篮子”。赎回篮子的赎回收益 将等于截至下午4：00确定的赎回篮子中 股票的资产净值。(EST)在收到兑换购物篮订单的当天 正确 。
 
基金在购买或赎回交易日期后三个工作日内收取或支付出售或赎回股票的 收益 。授权购买者应支付的金额 反映在基金的 出售股票的应收资产负债表中。 赎回时应支付给授权购买者的金额反映在基金的资产负债表 中，作为赎回股票的应付金额。
 
如最近提交的表格 S-1中所述，50,000股代表 基金的两个赎回篮子和最低股票级别。如果基金经历了 次赎回，导致流通股数量 降至要求流通股的最低水平， 直到通过 购买新的创建篮子再次超过最低股数为止，授权买家不能再进行赎回 。
 
66
 
 
股东损益分配
 
利润或亏损根据截至每个 个月结束时每位股东持有的股份数量 在基金股东之间按比例分配。
 
现金和现金等价物
 
现金等价物是指收购时到期日为90天或更短的高流动性 投资。 由于其高流动性和短期到期日，信托在资产和负债表中按市值或账面价值报告其现金等价物。作为信托系列的每个基金都有 存放在金融机构的现金等价物余额 。信托基金持有货币市场基金余额， 包含在资产负债表上的现金和现金等价物中。赞助商将资金的 可用现金的一部分投资于另类活期存款储蓄 账户，这被归类为现金，而不是现金等价物。 存放在银行的资产有时可能超过联邦 保险限额。保荐人将可用现金的一部分 投资于期限为90天或更短的投资级商业票据，该票据被归类为现金等价物， 不受FDIC保险。保荐人将经纪人持有的现金的一部分投资于短期国库券，作为未平仓 期货合约的抵押品，该合约被归类为现金等价物， 不受FDIC保险。
 
 
 
2020年3月31日
 
 
2019年12月31日
 
货币 市场基金
 $25,716,093 
 $119 
活期 存款储蓄账户
  214,203 
  29,538,697 
商业用纸
  19,963,784 
  19,980,099 
国库 票据
  1,886,722 
  1,948,728 
资产和负债表中列示的现金和现金等价物合计
 $47,780,802 
 $51,467,643 
  
应由/至 经纪人
 
基金记录的 到期和欠结算经纪人的金额包括但不限于经纪人持有的现金、应付给结算经纪人的与未平仓交易有关的金额、 商品期货账户清算为 结算经纪人记录上的权益余额的应付款项以及 已支付并确认为未实现亏损的经纪佣金金额 .
 
保证金是商品利益交易商必须向交易商经纪人 存入的最低资金金额，以启动和维持期货合约中的未平仓 。保证金的作用是保证 交易员履行所购买或 卖出的期货合约。期货合约通常以初始 保证金买卖，保证金仅占合约总买入价或卖出价的很小百分比。由于保证金要求如此之低 ，期货市场中发生的价格波动 可能会产生相对于投资金额 比其他形式的投资或投机通常更大的盈亏。如下所述，期货合约的不利价格 变化可能导致保证金要求 大大超过初始保证金。此外，特定期货合约所需的 保证金金额由交易该合约的交易所 不时设定，并可在 合约期限内由该交易所不时修改。经纪公司，如基金的 清算经纪人，为大宗商品 利息合约的交易员提供账户，通常要求更高的保证金，这是 进一步保护自己的政策问题。场外交易 通常涉及 交易对手之间的信用扩展，因此交易对手可能同意要求一方或双方 发布抵押品以解决信用风险 。
 
当交易员购买期权时， 没有保证金要求；但是，期权溢价必须全额支付 。另一方面，当交易员出售期权时，他(br})被要求按为标的权益确定的保证金要求(br}保证金要求)存入保证金，此外，保证金的金额还应与该期权的当前保证金( )基本相等。出售 期权的保证金要求虽然进行了调整，以反映 现货期权不会被行使的可能性，但实际上可能比直接在期货市场交易时的保证金要求高出 。复杂的保证金要求适用于价差和 转换，这是一种复杂的交易策略，交易员 在其中获取期权头寸和 标的权益的头寸的混合。
 
持续或“维护” 保证金要求由交易商的结算经纪人每天计算 。当特定未平仓期货 合约的市值变化到存款保证金不能 满足维持保证金要求的程度时， 经纪人会发出追加保证金通知。如果在合理时间内没有满足追加保证金要求， 经纪人可能会平仓交易员的头寸。关于基金的交易 ，基金(而不是其股东 本人)需要追加保证金。
 
最后，许多美国主要交易所 已经通过了涉及 程序的某些交叉保证金安排，根据该程序，在某些帐户中持有的期货和期权头寸将被汇总 ，并且保证金要求将在投资组合的基础上进行评估， 衡量合并 头寸的总风险。
 
资产净值的计算
 
基金的资产净值按以下公式计算 ：
 
 
●
以其总资产的当前市值 计算
 
●
减去任何 负债。
 
管理人Global Fund Services在每个交易日计算一次基金的资产净值。它 计算截至纽约证交所收盘或 下午4：00较早的资产净值。(EST)。特定交易日的资产净值在下午4：15之后发布 (EST)。
 
在确定小麦 期货合约的价值时，管理员使用CBOT收盘价。 管理员确定所有其他基金 投资的价值，以纽约证交所收盘或美国东部时间下午4：00(美国东部标准时间)为准。场外小麦利息的价值是根据该等小麦利息所涉及的商品或期货合约的价值而厘定的 ，但如发起人 认为基金承受与该等小麦利息的交易对手有关的重大信贷风险，则可厘定公允价值。出于财务报表和报告的 目的，保荐人将在期货合约收盘时重新计算资产净值，以反映期货合约当日的价格波动限制 ，以反映期货合约的“公允 价值”。 为编制财务报表和报告，保荐人将在必要时重新计算资产净值，以反映期货合约在当日价格波动限制下的“公平 价值”。短期国库 基金持有的证券由管理人使用从公认的第三方供应商和交易商 报价收到的 价值进行估值。资产净值包括任何未实现的未实现利润或亏损 未实现的小麦权益和基金应计的任何其他收入或费用，但 基金未支付或未收到。
 
赞助商费用， 费用分配和关联方交易
 
发起人负责根据基金的目标和政策 投资基金的资产。此外，发起人安排一个或多个第三方为 信托和基金提供行政、保管、 会计、转让代理和其他必要的服务。此外，发起人选择不将直接归因于信托和基金的服务 外包 ，如会计、财务报告、监管合规和 交易活动。此外，根据合同，基金有义务根据 日均净资产按月向赞助商支付管理费，费率相当于每 年1.00%。
 
本基金一般支付所有 经纪费用、税款和其他费用，包括使用知识产权的许可费、注册费用或其他费用 支付给SEC、FINRA、前全国证券交易商协会(National Association Of Securities Dealers)或任何其他监管机构， 在其初始 注册后提供和出售后续股票，以及与此相关的所有法律、会计、印刷和其他费用 。 该基金通常支付所有 经纪费用、税款和其他费用，包括支付给SEC、FINRA、前全国证券交易商协会(National Association Of Securities Dealers)或任何其他监管机构的知识产权许可费、注册费或其他费用 。该基金还支付与信托的税务会计和 报告要求相关的费用 和费用。发起人根据发起人认为最合适的活动动因 将信托内所有 基金共有的某些总费用分配给 相应的基金，包括但不限于 管理下的相对资产和创建顺序 活动。
 
这些总公共费用 包括但不限于法律、审计、会计和 财务报告、税务准备、法规遵从性、 交易活动和保险成本，以及支付给 总代理商的费用，这些费用包括在 运营报表的相关项目中。这些总公共 费用的一部分与保荐人或保荐人的 委托人的相关方有关；这些是对 基金的必要服务，主要是执行直接归因于基金的会计和 财务报告、监管合规和交易活动的成本 。此类费用 主要作为分销和营销费用记录在 运营说明书上。 基金的所有基于资产的费用和支出都是根据前一天的净资产 计算的。
 
 
 
三个月结束
2020年3月31日
 
 
三个月结束
2019年3月31日
 
已确认的 个关联方交易
 $152,169 
 $208,528 
放弃 个关联方交易
 $- 
 $2,500 
 
赞助商有权选择 代表基金支付一定费用或免除 管理费。此选举可由赞助商自行更改。 保荐人支付的费用和保荐人免除的管理费 如果适用，将在每个基金的运营报表中作为免除的 费用列示。赞助商 已确定在未来任何时期内都不会要求追回以下 金额：
 
 
 
重量
 
截至2020年3月31日的三个月
 $- 
截至2019年3月31日的三个月
 $2,500 
 
 
67
 
 
使用 预估
 
根据美国公认会计原则编制财务 报表要求管理层做出 估计和假设，以影响财务报表日期的资产和负债报告金额 以及或有资产和负债的披露 ，以及报告期内收入和费用的报告金额 。实际 结果可能与这些估计值不同。
 
公允价值- 定义和层次
 
根据美国公认会计原则(U.S.GAAP)，公允 价值被定义为在计量日期在市场参与者 之间有序交易中出售 资产或支付转移负债所支付的价格(即“退出 价格”)。
 
在确定公允价值时，基金 使用各种估值方法。根据美国公认会计原则， 投入的公允价值层次用于衡量公允价值 ，通过要求在可用情况下使用最可观察的投入 ，最大限度地利用可观察到的投入，最大限度地减少不可观察到的投入的使用 。可观察到的投入是指市场 参与者将根据从基金以外的独立来源获得的 市场数据为资产或负债定价时使用的投入。 不可观察到的投入反映了基金对市场参与者将在 情况下根据最佳信息制定的资产或负债定价时使用的 投入的假设。根据以下输入，公允价值层次结构分为三个 级别：
 
级别1-根据基金有能力获得的相同资产或负债在活跃市场的 未调整报价进行估值。估值 调整和大宗折扣不适用于级别1 金融工具。由于估值基于活跃市场中随时可得的报价 ， 这些金融工具的估值不需要 重大程度的判断。
 
级别2-基于非活跃或所有重要的 投入均可直接或间接观察到的市场的报价 进行的估值。
 
级别3-基于不可观察且对整体公允价值计量有重要意义的投入进行估值 。
 
评估 技术和可观察投入的可用性可能因金融工具 而异，并受多种 因素的影响，包括金融工具的类型、 金融工具是否为新的且尚未在 市场上建立，以及 交易特有的其他特征。由于估值是基于市场上不太容易观察到或无法观察到的模型或 投入，因此公允价值的确定需要更多判断。这些估计的 值不一定代表由于无法合理确定的未来情况的发生而可能 最终变现的金额 。由于估值的固有不确定性，这些估计价值可能比金融工具存在现成市场的情况下所使用的价值高出或低出很多 。因此， 基金在确定公允价值时的判断程度对于分类为3级的金融工具来说是最大的。 在某些情况下，用于计量公允价值的投入可能会落入公允价值层次的不同级别。在这种情况下， 出于披露目的，公允价值体系中公允价值计量整体所属的水平 根据对公允价值计量 重要的最低水平输入确定。
 
公允价值是基于市场的衡量标准 从市场参与者的角度考虑，而不是 特定于实体的衡量标准。因此，即使没有现成的市场假设 ，基金自己的假设也是设定的 ，以反映市场参与者在计量日期为 资产或负债定价时使用的假设。该基金使用截至测量日期的当前价格 和投入，包括 个市场错位时期。在市场错位时期， 许多金融工具的价格和投入的可观测性可能会降低 。这种情况可能会导致金融 工具被重新分类到公允 价值层次结构中的较低级别。当季度收盘时出现这种情况时， 保荐人将使用 1级估值计算特定日期的资产净值，但稍后将根据这些 其他可核实来源(2级或3级)的估值输入重新计算受影响基金的资产净值，并在其适用的财务报表和 报告中报告 此类资产净值。
 
该决定自报告期内 最后一个交易日的期货合约结算之日起确定。在确定一级或 二级转让时，基金会考虑所报告的三个月内在相关 交易所交易的 特定标的期货合约的平均成交量。
 
在2020年3月31日和2019年12月31日，信托和基金认为，在CBOT交易的小麦期货合约的报告价值 公平地反映了基金持有的小麦期货合约的价值，不需要进行 调整。该决定自报告期内 最后一个交易日的期货合约结算之日起确定。在确定一级或二级转让时，基金会考虑报告期间在相关 交易所交易的 特定标的期货合约的平均成交量。
 
截至2020年3月31日的三个月和截至2019年12月31日的年度，基金在公允价值层次结构的任何级别之间没有任何 重大转移 。
 
基金按公允价值记录其衍生活动 。衍生产品 合约的损益包括在营业报表中。衍生品 合约包括与大宗商品价格相关的期货合约。 在国家证券交易所(如CBOT和ICE)上市或在另一个国家市场报告的期货 通常被归类为公允价值层次结构的第一级。 场外衍生品合约(如远期合约和掉期合约) 根据重要的 投入是可观察的还是不可观察的，可能使用模型进行估值的 被归类为第二级
 
费用
 
费用采用 权责发生制会计方法记录。
 
每股净收益 (亏损)
 
每股净收益(亏损)是指每个期初单位资产净值与每个期末单位资产净值之间的差额 。加权平均单位数 是为了披露每个加权平均单位的净收益 (亏损)而计算的。加权平均单位数 等于期末的未偿还单位数， 根据该 期间未偿还单位的 时间量按比例调整所创建或赎回的单位。
 
新的 会计声明
 
财务 会计准则委员会(“FASB”)发布了会计 准则更新(“ASU”)2020-02年度：“财务 工具-信贷损失(主题326)和租赁(主题842)： 根据SEC工作人员会计公告对SEC段落进行修订 公告第119号，并在生效日期更新SEC章节 与会计准则更新2016-02号，租赁相关(主题 842)。修正案更新并增加了ASU 2016-02的语言。 修正案是在截至2020年3月31日的季度通过的； 修正案对信托或基金的财务报表和披露没有实质性影响 。
 
FASB发布了ASU 2020-01：投资-股权证券(主题321)， 投资-股权方法和合资企业(主题323)，以及 衍生品和对冲(主题815)-澄清了主题321、主题323和主题815之间的 互动。 修正案澄清了对要求 公司应用或终止权益会计方法的交易的处理。 修正案是在截至2020年3月31日的季度提前通过的；修正案对信托或基金的财务 报表和披露没有实质性影响。
 
财务会计准则委员会发布了 2019年至2019年：“证券交易委员会章节的编纂更新：根据证券交易委员会最终规则发布号第33-10532号对证券交易委员会段落的修订， 披露更新和简化，以及第33-10231号和 33-10442号，投资公司报告现代化，以及 杂项更新。”修正案改进、更新并 简化了SEC关于财务报告和披露的规定 。修订是在截至2019年9月30日的季度通过的；该修订对信托或基金的财务报表和披露没有产生实质性影响。
 
FASB发布了ASU 2019-04：“对主题326，金融 工具-信贷损失，主题815，衍生品和 对冲，以及主题825，金融工具的编纂改进。” 修正案澄清和改进了与最近发布的信用损失、对冲以及 确认和计量标准相关的指导领域，特别是与ASU 2017-12年度相关的准则。 修正案是在截至2019年6月30日的季度提前通过的；修正案的采用对信托或基金的财务 报表和披露没有实质性影响。
 
FASB发布了ASU 2019-01：“租赁 (主题842)：编纂改进。这些修订使主题842中非制造商或经销商的出租人对标的资产公允价值的 指导与现有的 指导一致。修订将在2019年12月15日之后开始的财政年度和 过渡期内有效，可能会提前采用。赞助商正在评估影响，但预计不会有 修订。 修订将在2019年12月15日之后的会计年度和 过渡期内生效，可能会提前通过。赞助商正在评估影响，但预计不会有 修订
 
FASB发布了ASU 2018-13： “公允价值计量(主题820)：披露框架 -公允价值计量的披露要求变更 。这些修订修改了上市公司和私人公司的公允价值披露要求。 虽然删除或修改了一些披露内容，但添加了其他披露内容。该指南是 财务会计准则委员会(FASB)对为提高财务报表附注中披露的 有效性而开发的原则测试的结果。 财务会计准则委员会对这些原则进行了测试，以提高财务报表附注中披露的 有效性。修正案将在2019年12月15日之后的财政年度和 过渡期内生效，并可能提前 通过。发起人正在评估影响，具体而言， 移除、修改和增加信托或基金的公允价值披露 。
 
FASB发布了ASU 2018-05， “所得税(主题740)：根据SEC工作人员会计公告第118号对SEC第 段的修订。”这些 修订增加了对FASB会计准则 关于减税和就业法案(法案)的编纂的指导。 修订是在截至2018年3月31日的季度通过的； 的采用对信托或信托的财务报表和披露没有产生实质性影响。
 
 
68
 
 

FASB发布了ASU 2017-13， “收入确认(主题605)、租赁(主题840)和 租赁(主题842)：根据 2017年7月20日EITF会议上的员工公告对SEC段落的修订，并撤销 之前SEC员工公告和观察员评论”。 修正案修改了与采用ASU编号2014-09和ASU编号 2016-02相关的特定 公司的提前采用日期选项。证交会工作人员表示，证交会不会反对公共 企业实体，否则不会满足公共企业实体的定义，除非要求在另一家实体提交给证交会的 文件中包括或 包括其财务报表或财务信息，该实体采用ASC主题842 ，从2019年12月15日开始的财政年度，以及从2020年12月15日开始的财政年度内的临时 期间。此 修订预计不会对信托或 基金的 财务报表和披露产生实质性影响。
 
FASB发布了ASU 2017-12， “衍生品和套期保值(主题815)：有针对性的改进 对套期保值活动的会计处理”。这些修订 细化并扩展了金融(例如， 利率)和商品风险的套期保值会计。它的条款在财务报表的正面和脚注中都创造了更多的 经济成果展示方式的透明度。它还进行了一些有针对性的改进，以简化对冲会计准则的应用 。修订是在截至2019年3月31日的 季度通过的；修订通过对信托或基金的财务报表和披露没有实质性的 影响 。
 
FASB发布了ASU 2016-02， “租约(主题842)”。此更新中的修订 通过 确认资产负债表中的租赁资产和租赁负债并披露有关租赁安排的关键信息，提高了组织之间的透明度和可比性。 修订是在截至2019年3月31日的 季度通过的；修订通过对信托或基金的财务报表和披露没有实质性的 影响 。
 
附注4- 公允价值计量
 
基金按公允价值记录的资产和负债已根据 公允价值等级进行分类，如附注3中重要的 会计政策所述。下表列出了截至2020年3月31日和2019年12月31日按公允价值计量的基金资产和负债的 信息：
 
2020年3月31日
 
资产：
 
1级
 
 
二级
 
 
3级
 
 
截止日期余额
2020年3月31日
 
现金 等价物
 $47,566,599 
 $- 
 $- 
 $47,566,599 
小麦 期货合约
  4,069,150 
  - 
  - 
  4,069,150 
总计
 $51,635,749 
 $- 
 $- 
 $51,635,749 
 
2019年12月31日
 
资产：
 
1级
 
 
二级
 
 
3级
 
 
截止日期余额
2019年12月31日
 
现金 等价物
 $21,928,946 
 $- 
 $- 
 $21,928,946 
小麦 期货合约
  5,068,476 
  - 
  - 
  5,068,476 
总计
 $26,997,422 
 $- 
 $- 
 $26,997,422 
 
截至2020年3月31日的三个月和截至2019年12月31日的年度，基金在公允价值层次结构的任何级别之间没有任何 重大转移 。
 
请参阅公允价值- 定义和层次以上附注3中的 一节介绍了公允价值层次结构中每个级别的转账和转出情况。
 
注5- 衍生工具和套期保值活动
 
在正常业务过程中， 基金在其 自营交易活动中使用衍生品合约。衍生品合约投资 有可能导致全部或 部分投资损失的额外风险。基金的衍生品活动和对衍生品合约的风险敞口按以下 主要潜在风险分类：利率、信贷、大宗商品价格、 和股权价格风险。除了主要的潜在风险 外，由于交易对手无法履行其 合同条款，基金还面临额外的交易对手风险。在截至2020年3月31日的三个月和截至2019年12月31日的 年度，基金仅投资于大宗商品 期货合约。
 
期货 合约
 
本基金在实现其投资目标的正常过程中面临商品 价格风险 。期货合约表示在 指定日期以指定价格 未来购买或出售资产的承诺。
 
买卖期货 合约需要向期货事务监察委员会(“FCM”)交保证金 商人(“FCM”)。后续付款(变动 保证金)由基金根据合同价值的每日波动 每天支付或接收，并由基金记为未实现损益 。期货合约可以 减少基金面临的交易对手风险，因为期货 合约是交易所交易的；交易所的 票据交换所作为所有交易所交易期货的交易对手， 为期货提供违约担保。
 
商品交易法要求 FCM将所有客户交易和资产从FCM的专有活动中分离出来。客户存放在FCM的现金和 其他权益被视为与符合FCM隔离要求的所有其他客户资金 混合在一起。在FCM资不抵债的情况下，回收 可能仅限于基金按比例分配的可用独立客户资金 。回收金额 可能少于存放的现金和其他权益的总和 。
 
下表披露了 资产负债表中有关抵销资产和负债的信息，以使这些 财务报表的使用者能够评估已确认资产和负债的 净额结算安排的效果或潜在影响。这些 确认的资产和负债在 财务会计准则委员会(“FASB”) 会计准则更新(“ASU”)第2011-11号 “资产负债表(主题210)：关于抵销 资产和负债的披露”中定义，随后在FASB ASU 2013-01“资产负债表(主题210)：澄清关于资产和负债抵销的披露范围 中进行了说明。”
 
下表还确认了 资产负债表中包含的衍生工具的公允价值金额为衍生合约， 按主要基础风险分类，并由FCM， Ed&F Man于2020年3月31日和2019年12月31日持有。 截至2019年3月31日和2019年12月31日， ED&F Man持有的衍生工具的公允价值金额。
 
截至2020年3月31日的金融资产和衍生资产的抵销
 
 
 
(i)
 
 
(二)
 
 
(Iii)=(I)-(Ii)
 
 
(Iv)：
 
 
(V)=(Iii)-(Iv)
 

 

 
 

 
 

 
 
资产负债表中未抵销的总额
 
 

 
描述
 
已确认资产总额
 
 
资产负债表中的毛额抵销
 
 
资产负债表中列示的净金额
 
 
可用于抵销的期货合约
 
 
抵押品，到期经纪人
 
 
净额
 
商品 价格
 

 
 

 
 

 
 

 
 

 
 

 
小麦 期货合约
 $4,069,150 
 $- 
 $4,069,150 
 $- 
 $2,789,534 
 $1,279,616 
 
 
69
 
 
截至2019年12月31日的金融资产和衍生资产的抵销
 
 
 
(i)
 
 
(二)
 
 
(Iii)=(i-ii)
 
 
(Iv)：
 
 
(V)=(Iii)-(Iv)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
资产负债表中未抵销的总额
 
 

 
描述
 
已确认资产总额
 
 
资产负债表中的毛额抵销
 
 
资产负债表中列示的净金额
 
 
可用于 抵销的期货合约
 
 
抵押品，应由 经纪人支付
 
 
净额
 
商品 价格
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
小麦期货 合约
 $5,068,476 
 $- 
 $5,068,476 
 $- 
 $4,258,410 
 $810,066 
 
下表将营业报表 中包含的 净损益金额确定为商品 期货合约交易中的已实现和未实现损益，按主要潜在风险 分类：
 
截至2020年3月31日的三个月
 
 
商品期货合约实现收益
 
 
商品期货合约未实现折旧净变化
 
商品 价格
 
 
 
 
 
 
小麦 期货合约
 $453,307 
 $(999,326)
 
截至2019年3月31日的三个月
 
 
商品期货合约已实现亏损
 
 
商品期货合约未实现折旧净变化
 
商品 价格
 
 
 
 
 
 
小麦 期货合约
 $(4,095,363)
 $(2,116,888)
 
衍生交易量
 
截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月，按主要基础风险分类的所有期货合约 的平均名义市值 分别为4920万美元和5550万美元。
 
注6 -财务 要点
 
下表显示了截至2020年3月31日和2019年3月31日的 三个月的单位业绩数据和其他补充财务数据。此信息 源自财务 报表中显示的信息。此信息来源于财务报表中列报的信息 ，其中包括赞助商免除的总费用 和扣除赞助商免除的费用后的总费用(视情况而定) 。
 
 
 
三个月结束
2020年3月31日
 
 
三个月结束
2019年3月31日
 
每股运营业绩
 
 
 
 
 
 
期初资产净值
 $5.84 
 $5.95 
投资运营收益 (亏损)：
    
    
投资 收益
  0.02 
  0.04 
商品期货净亏损 已实现和未实现亏损 合约
  (0.04)
  (0.64)
总费用 净额
  (0.05)
  (0.05)
净资产值减少
  (0.07)
  (0.65)
期末净资产值
 $5.77 
 $5.30 
总回报
  (1.11)%
  (10.92)%
平均净资产比率(年化)
    
    
总费用
  3.45%
  3.60%
总费用 净额
  3.45%
  3.58%
净投资损失
  (1.81)%
  (0.87)%
 
每股财务重点 数据的计算方法与 计算基于资产的费用和费用的方法一致。
 
注7- 组织和产品成本
 
组织信托和首次发行基金股票所产生的费用，包括适用的证券交易委员会注册费， 由保荐人直接承担。基金将不承担向 赞助商报销的义务。
 
注8- 后续事件
 
管理层已 评估了截至本申请日期的截至2020年3月31日的季度的财务报表，以了解后续事件，并且 注意到基金在提交申请或在此披露的 日期之前没有需要确认的重大事件，但以下所注明的 除外：
 
新冠肺炎的影响正在迅速演变，此类事件可能会对经济和市场造成极大的 破坏。新冠肺炎对 基金的影响在本 10-Q的第2部分中有更详细的描述。 
 
70
 
  
Teucrium 农业基金
资产负债表
 
 
 
2020年3月31日
 
 
2019年12月31日
 
 
 
(未经审计)
 
 
 
 
资产
 
 
 
 
 
 
现金 等价物
 $3,878 
 $2,633 
应收利息
  2 
  3 
交易账户中的权益 ：
    
    
*证券投资 ，按公允价值计算(截至2020年3月31日和2019年12月31日，成本分别为1,835,997美元和1,908,649美元)
  1,299,944 
  1,476,880 
总资产
  1,303,824 
  1,479,516 
 
    
    
负债
    
    
其他 负债
  1,407 
  736 
 
    
    
净资产
 $1,302,417 
 $1,478,780 
 
    
    
股流通股
  75,002 
  75,002 
 
    
    
份授权股份
  4,625,000 
  4,625,000 
 
    
    
每股资产净值
 $17.37 
 $19.72 
 
    
    
每股市值
 $16.97 
 $19.60 
 
附注 是这些财务 报表的组成部分。

 
71
 
 
Teucrium 农业基金
投资日程表
2020年3月31日
(未经审计)
 
描述：资产
 
公允价值
 
 
百分比
净资产
 
 
个共享
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
交易所交易基金
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Teucrium 玉米基金
 $314,694 
  24.16%
  24,308 
Teucrium 大豆基金
  325,962 
  25.03 
  23,281 
Teucrium 糖业基金
  312,214 
  23.97 
  56,824 
Teucrium 小麦基金
  347,074 
  26.65 
  60,137 
总计 交易所交易基金(成本为1,835,997美元)
 $1,299,944 
  99.81%
    
 
    
    
    
现金等价物
    
    
    
货币市场基金
    
    
    
富达 机构货币市场基金-政府投资组合0.28%(成本 $3878)
 $3,878 
  0.30%
  3,878 
 
附注 是这些财务 报表的组成部分。
 
72
 
    
 
Teucrium农业 基金：
投资明细表
2019年12月31日
 
描述：资产
 
公允价值
 
 
百分比
净资产
 
 
个共享
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
交易所交易基金
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Teucrium 玉米基金
 $360,286 
  24.36%
  24,308 
Teucrium 大豆基金
  371,397 
  25.11 
  23,431 
Teucrium 糖业基金
  373,786 
  25.28 
  53,124 
Teucrium 小麦基金
  371,411 
  25.12 
  63,637 
总计 交易所交易基金(成本：1,908,649美元)
 $1,476,880 
  99.87%
    
 
    
    
    
现金等价物
    
    
    
货币市场基金
    
    
    
富达 机构货币市场基金-政府投资组合1.50%(成本 $2633)
 $2,633 
  0.18%
  2,633 
 
附注 是这些财务 报表的组成部分。
 
73
 
 
Teucrium 农业基金
操作的报表
(未经审计)
 
 
 
三个月结束
 
 
三个月结束
 
 
 
2020年3月31日
 
 
2019年3月31日
 
收入
 
 
 
 
 
 
证券交易已实现 和未实现收益(亏损)：
 
 
 
 
 
 
*已实现证券亏损
 $(71,417)
 $(7,537)
*证券未实现折旧净额变化
  (104,284)
  (53,036)
利息 收入
  10 
  17 
*总亏损
  (175,691)
  (60,556)
 
    
    
费用
    
    
客户专业人员费用
  2,574 
  3,003 
广告分销 和营销费
  4,933 
  6,088 
提供托管费 手续费和开支
  534 
  788 
商业许可和许可证费
  11,125 
  12,000 
费用一般 和行政费用
  324 
  386 
减少其他 费用
  4 
  36 
*费用总额
  19,494 
  22,301 
 
    
    
赞助商免除的费用
  (18,822)
  (21,584)
 
    
    
总费用，净额
  672 
  717 
 
    
    
净亏损
 $(176,363) 
 $(61,273)
 
    
    
每股净收益 (亏损)
 $(2.35)
 $(0.82)
加权平均每股净收益 (亏损)
 $(2.35)
 $(0.82)
加权 平均流通股
  75,002 
  75,002 
 
附注 是这些财务 报表的组成部分。
 
74
 
 
Teucrium 农业基金
净资产变动表
(未经审计)
 
 
 
三个月结束
 
 
三个月结束
 
 
 
2020年3月31日
 
 
2019年3月31日
 
运营
 
 
 
 
 
 
净亏损
 $(176,363)
 $(61,273)
净资产净变动
  (176,363)
  (61,273)
 
    
    
期初净资产
 $1,478,780 
 $1,524,760 
 
    
    
净资产，期末
 $1,302,417 
 $1,463,487 
 
    
    
期初每股资产净值
 $19.72 
 $20.33 
 
    
    
期末每股资产净值
 $17.37 
 $19.51 
 
    
    
创建共享
  - 
  - 
股票赎回
  - 
  - 
 
附注 是这些财务 报表的组成部分。
 
75
 
 
Teucrium 农业基金
  现金流量表
(未经审计)
 
 
 
三个月结束
 
 
三个月结束
 
 
 
2020年3月31日
 
 
2019年3月31日
 
经营活动的现金流：
 
 
 
 
 
 
净亏损
 $(176,363)
 $(61,273)
将净亏损与经营活动提供的净现金进行调整 ：
    
    
*证券未实现折旧净额变化
  104,284 
  53,036 
营业资产和负债的变化：
    
    
净卖出证券投资
  72,652 
  9,091 
应收利息
  1 
  (1)
其他 资产
  - 
  (375)
其他 负债
  671 
  (401)
*经营活动提供的净现金
  1,245 
  77 
 
    
    
现金等价物净变化
  1,245 
  77 
期初现金等价物
  2,633 
  2,862 
现金等价物，期末
 $3,878 
 $2,939 

附注 是这些财务 报表的组成部分。
 
76
 

财务报表附注
2020年3月31日
(未经审计)
 
注 1-组织和运营
 
Teucrium农业基金(本文简称为“TAG”或“基金”)是Teucrium商品信托(“信托”)的一个系列，是特拉华州于2009年9月11日成立的法定信托。基金 根据信托第五次修订和重新签署的 信托声明和信托协议(“信托 协议”)运作。该基金成立于2011年3月29日， 由Teucrium Trading，LLC( “发起人”)管理和控制。发起人是一家有限责任公司 ，于2009年7月28日在特拉华州成立。保荐人 在商品 期货交易委员会(“CFTC”)注册为商品池运营商(“CPO”)和 商品交易顾问(“CTA”)，并且是 全国期货协会 (“NFA”)的成员。
 
2011年4月22日，向美国证券交易委员会(SEC)提交了一份 注册声明。2012年2月10日，证券交易委员会宣布， 基金以S-1表格 首次登记的500万股股票生效。2012年3月28日，该基金 在纽约证券交易所Arca上市，股票代码为 “TAG”。在此之前的一个工作日，该基金 以每股50美元的初始资产净值发行了300,000股股票，换取了15,000,000美元。该基金还于2012年3月28日开始了 投资操作，购买了 标的基金的股份。2011年12月31日，基金有两股流通股 由保荐人所有。2018年4月30日，SEC宣布随后的标签注册声明 生效 。
 
TAG 的投资目标是让其 股票的资产净值的每日变化以百分比的形式反映，以加权 平均值(“基础基金平均”)的百分比表示，这四个其他商品池是信托 的系列，由发起人赞助：Teucrium玉米基金、Teucrium小麦基金、Teucrium大豆基金和Teucrium基金。这四个商品池是信托 的系列产品，由发起人赞助。 TAG的投资目标是让其 股票的资产净值的每日变化反映加权 平均值(“基础基金平均值”)的每日变化。这四个商品池是信托 的系列产品，由发起人赞助。 基础基金的平均权重将为每个 基础基金的25%，并且基金的资产将进行重新平衡， 通常每天进行，以保持对每个基础基金的大约25% 分配：
 
标签 基准
基础 基金
加权
玉米
25%
SOYB
25%
甘蔗
25%
重量
25%
 
本基金寻求 提供反映标的基金每日综合业绩的每日投资结果 。 在正常市场条件下，本基金一般寻求通过平等投资于每个基础基金的股票 以及较少程度的现金等价物来实现其投资目标。 本基金对基础基金股票的投资通常按日进行重新平衡，以保持 将基金资产分配给每个 基础基金的比例约为25%。(此加权平均在此称为标的基金的“基准”， 在任何给定时间构成标的 基金的基准的 期货合约在此称为标的 基金的“基准成分期货合约”， 标的基金名称中指定的商品在本文中称为其“指定商品”。) 具体地说，Teucrium玉米基金的基准是：(1)芝加哥期货交易所(CBOT)交易的玉米 第二个到期期货合约，权重为35%；(2)第三个到期的CBOT玉米期货合约，权重为30%；(3)CBOT 玉米期货合约在次年12月到期，第三个到期合约的 到期月份，权重为35%。Teucrium小麦基金的基准是：(1)第二个到期的 CBOT小麦期货合约，权重为35%；(2)第三个到期的CBOT小麦期货合约，权重为30%；(3)CBOT小麦 期货合约在第三个到期合约的 个月到期后的12月到期，权重为35%。Teucrium 大豆基金的基准是：(1)第二个到期的CBOT 大豆期货合约，权重为35%；(2)第三个到期的CBOT大豆期货合约，权重为30%；(3)第三个到期的合约的 到期月份后的11月到期的CBOT 大豆期货合约，权重为35%。 除了将于8月和 到期的CBOT大豆期货合约将不会成为Teucrium大豆基金 基准的一部分，因为这些期货合约的市场流动性较差 。Teucrium Sugar Fund的基准是：(1)在ICE Futures US(“ICE Futures”)交易的 第二到期的糖11号期货合约，权重为35%。, (2)第三个 到期的ICE期货白糖11号期货合约，权重为30%， ；(3)第三个到期的 合约的次月3月到期的ICE期货白糖11号期货合约，权重为35%。
 
虽然基金预计将始终将其几乎所有资产以基础基金的股份形式 保存，但基金可能会以美国政府债务(“财政部 证券”)或现金等价物的形式持有部分剩余资产，和/或仅以现金形式持有此类 资产(通常为计息账户)。 标的基金最大限度地投资于商品权益，而不会因其商品权益投资而被杠杆化或无法履行其 预期的当前或潜在保证金或抵押品义务 。在 满足保证金和抵押品要求后，相关的 基金将把出售 篮子的剩余收益投资于短期国库券或现金等价物， 和/或仅以现金形式持有此类资产。因此， 发起人管理基础基金的重点是投资于大宗商品 权益以及现金和/或现金等价物。本基金和 基础基金将从其购买的短期国库券和/或现金等价物以及通过基金托管人持有的现金中获得利息收入。 本基金和 标的基金将从其购买的短期国库券和/或现金等价物中获得利息收入， 通过基金托管人持有的现金。
 
随附的未经审计财务报表 是根据SEC颁布的 法规S-X第10-01条编制的，因此， 不包括根据美国公认会计原则(“GAAP”)所要求的所有信息和脚注披露。本文中包含的财务信息 未经审计；然而，此类财务信息反映了管理层认为为公平列报基金中期财务报表所需的所有调整 。建议将这些中期 财务报表与信托年度10-K报表 报告中包含的财务报表和相关注释以及最近提交的S-1表格一并阅读(如适用) 。截至2020年3月31日的三个月的经营业绩不一定代表截至2020年12月31日的全年的预期业绩 。
 
根据信托 协议的条款，Teucrium Trading，LLC作为保荐人 (“保荐人”)，可以随时终止基金， 无论基金是否蒙受损失，例如，如果它确定基金相对于其运营费用的总净资产 使得基金的持续 运作不合理或不谨慎。但是，任何级别的亏损 都不会要求保荐人终止 基金。
 
注2- 主要合同和 协议
 
赞助商聘请美国银行(U.S.Bank N.A.) 作为资金的托管人。 美国银行N.A的主要业务地址是威斯康星州密尔沃基市北河中心大道1555号302Suite302，邮编：53212。U.S.Bank N.A.是威斯康星州特许银行，受 联邦储备系统理事会和威斯康星州银行 部门监管。U.S.Bancorp Fund Services， 以U.S.Bank Global Fund Services(“Global Fund Services”)名义开展业务的有限责任公司的主要地址是密歇根街615E，密尔沃基，威斯康星州53202。此外，自转换日期起，美国银行的全资子公司Global Fund Services开始担任每只基金的 管理人，执行某些行政和 会计服务，并代表 这些基金准备某些SEC报告，同时也成为 每只基金股票的登记和转让代理。对于此类服务，美国银行和全球 基金服务部将收取基于资产的费用，但最低为 年费。
 
对于托管服务，这些基金将 每年向U.S.Bank N.A.支付平均总资产的0.0075%(最高可达10亿美元)和平均总资产(超过10亿美元)的0.0050% ，外加某些每笔交易的手续费。对于转移 代理、基金会计和基金管理服务(基于信托中所有基金的总资产)，基金 将在 前2.5亿美元支付给全球基金服务公司平均总资产的0.06%，接下来的2.5亿美元支付0.05%， 接下来的5亿美元支付0.04%，余额超过10亿美元 每年支付0.03%。每个基金的托管、转让代理、会计和行政服务的最低年费合计最高为64,500美元 。这些 服务记录在 运营报表上的托管费和费用中。下面包括这些费用的摘要 。
 
赞助商聘请Foreside Fund Services，LLC(“Foreside”或 “分销商”)作为资金的总代理商。总代理商和 赞助商之间的 分销服务协议要求总代理商在 方面与保管人合作，接收和处理创建 篮子和赎回篮子的订单，并审查和批准所有 基金销售资料和广告材料。分销商 和保荐人还签订了证券活动和 服务协议(“SAASA”)，根据该协议，保荐人的某些 员工和高级职员根据 金融行业监管机构(“FINRA”) 规则，获得注册 分销商代表或注册负责人的许可。作为分销商，Foreside收取基金日均净资产0.01%的费用 ，所有Teucrium基金的年费合计为100,000美元，以及 某些费用报销。根据SASA提供的服务， Foreside每个注册代表收取5,000美元的费用， 每个注册地点收取1,000美元的费用。这些服务记录在运营报表上的 分销和营销费用中。下面包括这些费用的 摘要。根据 咨询服务协议，Foreside Consulting Services，LLC 为信托的 发起人提供某些咨询支持服务。此外，Foreside Distributors，LLC根据与信托赞助商签订的分销 咨询协议提供特定的 分销咨询服务。
 
 
77
 
 
Ed&F Man Capital Markets，Inc. (“Ed&F Man”)作为标的基金的 结算经纪人，执行和清算标的基金的 期货，并提供其他与经纪相关的服务。Ed&F Man 在美国CFTC注册为FCM，是NFA 成员。Ed&F Man还在美国证券交易委员会(U.S.Securities and Exchange Commission)注册为经纪商/交易商，是 FINRA的成员。Ed&F Man是ICE Futures U.S.，Inc.、芝加哥期货交易所(Chicago Board Of Trade)、芝加哥商品交易所(Chicago Mercantile Exchange)、纽约商品交易所(New York Mercantile Exchange)以及所有其他美国主要商品交易所的结算会员。对于玉米、大豆、糖和小麦期货合约 Ed&F Man每轮支付9美元。在2019年8月21日之前，这些费用记录在营业报表上的经纪佣金 中。从2019年8月21日起，这些费用按交易确认。对于自确认变更 后购买的合同， 半转确认为 操作报表的未实现亏损，当合同售出时，完整转确认为 操作报表的已实现亏损。 下面包含这些费用的摘要 。
 
该信托的唯一受托人是特拉华州的银行公司威尔明顿信托公司(Wilmington Trust Company)。 受托人将接受特拉华州 信托的法律程序服务，并将根据特拉华州 法定信托法提交某些申请。对于其服务，受托人从信托收取 3300美元的年费。这些服务记录在运营报表上的 营业许可和许可证费中。 下面汇总了这些费用。
 
赞助商聘请泰利斯资本 Partners LLC(TCP)作为营销代理。TCP在SEC注册为 经纪交易商，同时也是金融行业监管机构(FINRA)和SIPC的成员。Tcp每年收取90,000美元的费用，并在 推荐帐户中额外收取日均净资产的0.0015%，用于 分销和招揽相关服务。此额外费用由签订合同时商定的 资产水平确定。 这些服务记录在 运营报表上的分销和营销费用中。以下是这些费用的摘要 ：

 
 
三个月结束
2020年3月31日
 
 
三个月结束
2019年3月31日
 
为托管服务确认的金额
 $534 
 $788 
免除托管服务金额
 $534 
 $788 
 
    
    
为分销服务确认的金额
 $257 
 $332 
免除分销服务金额
 $257 
 $241 
 
    
    
确认经纪佣金金额
 $- 
 $- 
免收经纪佣金金额
 $- 
 $- 
 
    
    
为威尔明顿信托确认的金额
 $- 
 $- 
免除威尔明顿信托的金额
 $- 
 $- 
 
    
    
为TCP确认的金额
 $130 
 $- 
放弃的TCP金额
 $130 
 $- 
 
注3- 重要会计政策摘要
 
演示文稿的基础
 
随附的财务 报表是根据财务会计 准则委员会的会计准则 编纂中详细说明的美国公认会计 原则 (“美国公认会计原则”)编制的。
 
收入 确认
 
投资 交易按交易日期入账。所有此类 交易均按已确定的成本进行记录，并标记为每日按市场计价 。 投资的未实现增值或未实现折旧反映在资产负债表中，反映为截至当年最后一个营业日或截至财务报表最后日期 的原始金额与 公允市值之间的差额。从2019年8月21日开始， 经纪佣金费用按交易确认。 半转确认为自 确认变更后购买的合同的运营报表 的未实现亏损，满转确认为 销售合同的运营报表的已实现亏损。期间之间的升值或 折旧的变化反映在 运营报表中。
 
赞助商在截至2018年12月31日的年度采用了 ASC 606，与客户的合同收入。采纳对信托或基金的财务报表没有实质性影响 。
 
经纪佣金
 
经纪佣金在交易日 按全天候计提。
 
所得税 税
 
出于联邦所得税 目的，该基金将被视为公开交易的 合伙企业。就联邦所得税而言，上市合伙企业通常被视为 一家公司，除非 该上市合伙企业在其存在的每个 纳税年度的总收入中有90%或更多包括符合条件的收入， 符合经修订的1986年《国税法》第7704(D)节所定义的 。合格收入被定义为在 相关部分一般包括利息(金融业务除外)、 股息以及出售或处置用于产生利息或股息的资本资产的收益 。如果 合伙企业的主要活动是买卖 商品(作为库存)或期货(远期)和有关商品的期权 ，则符合资格的收入还包括来自商品和期货的收入和收益， 远期和商品期权的收入和收益，如果 合伙企业是此类资产的交易商或投资者， 关于商品的 掉期和其他名义本金合同。基金预计每个纳税年度至少90%的基金总收入 将由符合条件的 收入组成，基金将作为合伙企业为联邦 所得税目的征税。 基金不记录所得税拨备，因为 股东在其所得税申报单上报告了他们在基金收益或亏损中的份额 。财务报表反映了 基金为缴纳所得税所需的未经调整(如果有的话)的交易。
 
基金需要根据税务立场的技术价值，确定 税务机关在 审查(包括解决任何相关的上诉或诉讼程序)后，是否更有可能维持该税务立场。 该税务立场是否更有可能持续下去。 根据该税务立场的技术价值，确定该税务立场是否更有可能持续下去，包括 任何相关上诉或诉讼流程的解决方案。基金在美国联邦司法管辖区提交所得税 报税表，并可能在美国各州和外国司法管辖区提交所得税 报税表。在2017至2019年的所有 纳税年度，基金仍需接受主要税务机关的所得税 审核。确认的税收优惠 被衡量为在 最终结算时实现的可能性大于50%的最大优惠金额。取消确认之前 确认的税收优惠会导致基金记录 减少净资产的纳税义务。该政策在基金最初采用时已适用于所有现有的 个税务职位。根据其 分析，基金已确定，截至2020年3月31日以及截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日的年度，基金未承担任何 未确认税收优惠的责任。但是， 基金关于此政策的结论可能会在以后基于以下因素进行审查和调整： 但不限于，对税法、法规及其解释的持续分析和更改。 法规及其解释。 基金关于此政策的结论可能会在以后的日期进行审查和调整，这些因素包括(但不限于)对税法、法规及其解释的持续分析和更改。
 
基金在应付所得税费用中确认与未确认税收优惠相关的应计利息 ，以及与 未确认税收优惠相关的罚金(如果已评估)。 截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月，未确认利息支出或罚金。
 
该基金可能会受到美国联邦、美国各州或外国司法当局在所得税领域的潜在 审查。这些潜在的 检查可能包括质疑 扣减的时间和金额、不同税收管辖区之间的收入关系、 以及是否符合美国联邦、美国州和外国税法 。
 
创作和 赎回
 
自2018年8月28日起， 保荐人提交了招股说明书补充文件，将创建和 赎回篮子大小更新为12,500股。在此招股说明书 补充之前，创建和赎回的篮子大小为 25,000股。
 
授权购买者可以从基金购买 个由12,500股组成的创作篮子。购买创作篮子所需收益的 金额将 等于截至下午4：00确定的创作篮子中股票的资产净值 。(EST)在正确收到创建篮子的订单之日 。
 
授权购买者只能以12,500股为单位从基金赎回 股，称为 “赎回篮子”。赎回篮子的赎回收益 将等于截至下午4：00确定的赎回篮子中 股票的资产净值。(EST)在收到兑换购物篮订单的当天 正确 。
 
 
78
 
 
基金将分别在购买或赎回交易日期后的三个 个工作日内收到出售股票或赎回股票的收益 。 授权购买者应支付的金额将 反映在基金的资产和负债表 中，作为出售股票的应收账款。赎回时应支付给授权购买者的金额将反映在基金的 赎回股票的 应付资产负债表中。
 
如最近提交的表格 S-1中所述，50,000股代表基金的四个赎回篮子和最低级别的股份。如果基金经历了 次赎回，导致流通股数量 降至要求流通股的最低水平， 直到通过 购买新的创建篮子再次超过最低股数为止，授权买家不能再进行赎回 。
 
股东损益分配
 
利润或亏损根据截至每个 个月结束时每位股东持有的股份数量 在基金股东之间按比例分配。
 
现金 等价物
 
现金等价物是指收购时到期日为90天或更短的高流动性 投资。 基金在资产和负债表中按市值或账面价值报告其现金等价物，因为它们具有高流动性和 短期到期日。基金的这些资产余额是通过 在银行的存款实现的。存放在金融机构的资产 有时可能超过联邦保险限额。截至2020年3月31日和2019年12月31日，TAG在货币市场基金中的余额分别为3,878美元和2,633美元；这些余额包括在资产和负债表的 现金等价物中。
 
买入/卖出证券的应付/应收
 
证券投资的到期经纪 是等待结算的证券交易。 基金面临信用风险，因为与其开展业务的任何经纪人都无法代表其履行合同义务 。基金管理层监控此类经纪商的财务 状况，不预期 这些交易对手会蒙受任何损失。
 
资产净值的计算
 
基金的资产净值按以下公式计算 ：
 
●
以其总资产的当前市值 计算
●
减去任何 负债。
 
管理人Global Fund Services将在每个交易日计算一次基金的资产净值。 它将计算截至纽约证券交易所收盘或下午4：00(以较早者为准)的资产净值。(EST)。特定 交易日的资产净值将在美国东部时间 下午4：15之后发布。
 
为了确定 基金的资产净值，基金对标的 基金的投资将根据标的基金的资产净值进行估值。反过来，在确定 基础基金持有的期货合约的价值时，管理人将使用 交易所在交易所的收盘价。管理人将 确定截至纽约证券交易所收盘或下午4：00之前的所有其他基金和基础基金投资的价值 。(EST)，根据管理人和信托之间当前的 服务协议。场外商品权益的 价值将根据与该商品权益相关的商品或期货合约的价值 确定 ，但如果保荐人认为基础基金面临与此类 商品权益交易对手有关的重大信用风险，则可确定公允价值 。为编制财务报表和 报告，保荐人将在必要时重新计算标的基金的资产净值 ，以反映当标的基金持有的期货合约 在当日价格波动限制 收盘时的“公允价值”。基金持有的短期国库券或 标的基金将由管理人使用从公认的第三方供应商(如路透社)收到的 值和 交易商报价进行估值。资产净值将包括 未结商品权益的任何未实现利润或亏损，以及 基金应计但未支付或未收到的 基金的任何其他贷方或借方。
 
赞助商费用 费用分配和关联方交易
 
发起人负责根据基金的目标和政策 投资基金的资产。此外，发起人安排一个或多个第三方为 信托和基金提供行政、保管、 会计、转让代理和其他必要的服务。此外，发起人选择不将直接归因于信托和基金的服务 外包 ，如会计、财务报告、监管合规和 交易活动。此外，根据合同，基金有义务根据 日均净资产按月向赞助商支付管理费，费率相当于每 年1.00%。
 
本基金一般支付所有 经纪费用、税款和其他费用，包括使用知识产权的许可费、注册费用或其他费用 支付给SEC、FINRA、前全国证券交易商协会(National Association Of Securities Dealers)或任何其他监管机构， 在其初始 注册后提供和出售后续股票，以及与此相关的所有法律、会计、印刷和其他费用 。 该基金通常支付所有 经纪费用、税款和其他费用，包括支付给SEC、FINRA、前全国证券交易商协会(National Association Of Securities Dealers)或任何其他监管机构的知识产权许可费、注册费或其他费用 。该基金还支付与信托的税务会计和 报告要求相关的费用 和费用。发起人根据发起人认为最合适的活动动因 将信托内所有 基金共有的某些总费用分配给 相应的基金，包括但不限于 管理下的相对资产和创建顺序 活动。
 
这些总公共费用 包括但不限于法律、审计、会计和 财务报告、税务准备、法规遵从性、 交易活动和保险成本，以及支付给 总代理商的费用，这些费用包括在 运营报表的相关项目中。这些总公共 费用的一部分与保荐人或保荐人的 委托人的相关方有关；这些是对 基金的必要服务，主要是执行直接归因于基金的会计和 财务报告、监管合规和交易活动的成本 。此类费用 主要作为分销和营销费用记录在 运营说明书上。 基金的所有基于资产的费用和支出都是根据前一天的净资产 计算的。
 
 
 
三个月结束
2020年3月31日
 
 
三个月结束
2019年3月31日
 
已确认的 个关联方交易
 $3,465 
 $6,033 
放弃 个关联方交易
 $3,465 
 $4,806 
 
赞助商有权选择代表基金 支付某些费用或免除管理费。此选举 由赞助商自行决定是否更改。如果 适用， 保荐人支付的费用和保荐人免除的管理费在每个基金的 运营报表中作为免除费用列示。赞助商已确定，在未来的任何 期限内，不会为以下金额寻求追回 ：
 
 
 
标签
 
截至2020年3月31日的三个月
 $18,822 
截至2019年3月31日的三个月
 $21,584 
 
费用
 
费用采用 权责发生制会计方法记录。
 
使用 预估
 
按照美国普遍接受的会计原则编制财务 报表要求管理层 作出估计和假设，以影响财务报表日期的 资产和负债的报告金额、或有资产和 负债的披露，以及报告 期间报告的收入和费用的金额。 财务报表的编制符合美国公认的会计原则 要求管理层作出估计和假设，以影响财务报表日期的 资产和负债、或有资产和 负债的披露，以及报告 期间的收入和费用的报告金额。实际结果可能与这些 估计值不同。
 
新会计声明
 
财务 会计准则委员会(“FASB”)发布了会计 准则更新(“ASU”)2020-02年度：“财务 工具-信贷损失(主题326)和租赁(主题842)： 根据SEC工作人员会计公告对SEC段落进行修订 公告第119号，并在生效日期更新SEC章节 与会计准则更新2016-02号，租赁相关(主题 842)。修正案更新并增加了ASU 2016-02的语言。 修正案是在截至2020年3月31日的季度通过的； 修正案对信托或基金的财务报表和披露没有实质性影响

 
79
 
 
FASB发布了ASU 2020-01：投资-股权证券(主题321)， 投资-股权方法和合资企业(主题323)，以及 衍生品和对冲(主题815)-澄清了主题321、主题323和主题815之间的 互动。 修正案澄清了对要求 公司应用或终止权益会计方法的交易的处理。 修正案是在截至2020年3月31日的季度提前通过的；修正案对信托或基金的财务 报表和披露没有实质性影响。
 
财务会计准则委员会发布了 2019年至2019年：“证券交易委员会章节的编纂更新：根据证券交易委员会最终规则发布号第33-10532号对证券交易委员会段落的修订， 披露更新和简化，以及第33-10231号和 33-10442号，投资公司报告现代化，以及 杂项更新。”修正案改进、更新并 简化了SEC关于财务报告和披露的规定 。修订是在截至2019年9月30日的季度通过的；该修订对信托或基金的财务报表和披露没有产生实质性影响。
 
FASB发布了ASU 2019-04：“对主题326，金融 工具-信贷损失，主题815，衍生品和 对冲，以及主题825，金融工具的编纂改进。” 修正案澄清和改进了与最近发布的信用损失、对冲以及 确认和计量标准相关的指导领域，特别是与ASU 2017-12年度相关的准则。 修正案是在截至2019年6月30日的季度提前通过的；修正案的采用对信托或基金的财务 报表和披露没有实质性影响。
 
FASB发布了ASU 2019-01：“租赁 (主题842)：编纂改进。这些修订使主题842中非制造商或经销商的出租人对标的资产公允价值的 指导与现有的 指导一致。修订将在2019年12月15日之后开始的财政年度和 过渡期内有效，可能会提前采用。赞助商正在评估影响，但预计不会有 修订。 修订将在2019年12月15日之后的会计年度和 过渡期内生效，可能会提前通过。赞助商正在评估影响，但预计不会有 修订
 
FASB发布了ASU 2018-13： “公允价值计量(主题820)：披露框架 -公允价值计量的披露要求变更 。这些修订修改了上市公司和私人公司的公允价值披露要求。 虽然删除或修改了一些披露内容，但添加了其他披露内容。该指南是 财务会计准则委员会(FASB)对为提高财务报表附注中披露的 有效性而开发的原则测试的结果。 财务会计准则委员会对这些原则进行了测试，以提高财务报表附注中披露的 有效性。修正案将在2019年12月15日之后的财政年度和 过渡期内生效，并可能提前 通过。发起人正在评估影响，具体而言， 移除、修改和增加信托或基金的公允价值披露 。
 
FASB发布了ASU 2018-05， “所得税(主题740)：根据SEC工作人员会计公告第118号对SEC第 段的修订。”这些 修订增加了对FASB会计准则 关于减税和就业法案(法案)的编纂的指导。 修订是在截至2018年3月31日的季度通过的； 的采用对信托或信托的财务报表和披露没有产生实质性影响。
 
FASB发布了ASU 2017-13， “收入确认(主题605)、租赁(主题840)和 租赁(主题842)：根据 2017年7月20日EITF会议上的员工公告对SEC段落的修订，并撤销 之前SEC员工公告和观察员评论”。 修正案修改了与采用ASU编号2014-09和ASU编号 2016-02相关的特定 公司的提前采用日期选项。证交会工作人员表示，证交会不会反对公共 企业实体，否则不会满足公共企业实体的定义，除非要求在另一家实体提交给证交会的 文件中包括或 包括其财务报表或财务信息，该实体采用ASC主题842 ，从2019年12月15日开始的财政年度，以及从2020年12月15日开始的财政年度内的临时 期间。此 修订预计不会对信托或 基金的 财务报表和披露产生实质性影响。
 
FASB发布了ASU 2017-12， “衍生品和套期保值(主题815)：有针对性的改进 对套期保值活动的会计处理”。这些修订 细化并扩展了金融(例如， 利率)和商品风险的套期保值会计。它的条款在财务报表的正面和脚注中都创造了更多的 经济成果展示方式的透明度。它还进行了一些有针对性的改进，以简化对冲会计准则的应用 。修订是在截至2019年3月31日的 季度通过的；修订通过对信托或基金的财务报表和披露没有实质性的 影响 。
 
FASB发布了ASU 2016-02， “租约(主题842)”。此更新中的修订 通过 确认资产负债表中的租赁资产和租赁负债并披露有关租赁安排的关键信息，提高了组织之间的透明度和可比性。 修订是在截至2019年3月31日的 季度通过的；修订通过对信托或基金的财务报表和披露没有实质性的 影响 。
 
公允价值- 定义和层次
 
根据公认会计原则，公允价值 定义为在计量日期 市场参与者之间有序交易中出售资产或转移负债所支付的价格(即“退出价格”) 。
 
在确定公允价值时，基金 使用各种估值方法。根据公认会计原则，在计量公允价值时使用了公平的 投入价值层次，通过要求在可用时使用最可观察的投入，使 最大限度地利用可观察的投入，最大限度地减少了 不可观察的投入的使用。可观察到的投入是指市场 参与者将根据从基金以外的独立来源获得的 市场数据为资产或负债定价时使用的投入。 不可观察到的投入反映了基金对市场参与者将在 情况下根据最佳信息制定的资产或负债定价时使用的 投入的假设。根据以下输入，公允价值层次结构分为三个 级别：
 
级别1-根据基金有能力获得的相同资产或负债在活跃市场的 未调整报价进行估值。估值 调整和大宗折扣不适用于标的基金和证券的1级 金融工具 连同“金融工具”。由于 估值基于活跃市场中随时可得且 定期提供的报价，因此这些 金融工具的估值不需要进行很大程度的 判断。
 
级别2-基于非活跃或所有重要的 投入均可直接或间接观察到的市场的报价 进行的估值。
 
级别3-基于不可观察且对整体公允价值计量有重要意义的投入进行估值 。
 
评估 技术和可观察投入的可用性可能因金融工具 而异，并受多种 因素的影响，包括金融工具的类型、 金融工具是否为新的且尚未在 市场上建立，以及 交易特有的其他特征。由于估值是基于市场上不太容易观察到或无法观察到的模型或 投入，因此公允价值的确定需要更多判断。这些估计的 值不一定代表由于无法合理确定的未来情况的发生而可能 最终变现的金额 。由于估值的固有不确定性，这些估计价值可能比金融工具存在现成市场的情况下所使用的价值高出或低出很多 。因此， 基金在确定公允价值时的判断程度对于分类为3级的金融工具来说是最大的。 在某些情况下，用于计量公允价值的投入可能会落入公允价值层次的不同级别。在这种情况下， 出于披露目的，公允价值体系中公允价值计量整体所属的水平 根据对公允价值计量 重要的最低水平输入确定。
 
每股净收益 (亏损)
 
每股净收益(亏损)是指每个期初单位资产净值与每个期末单位资产净值之间的差额 。加权平均单位数 是为了披露每个加权平均单位的净收益 (亏损)而计算的。加权平均单位数 等于期末的未偿还单位数， 根据该 期间未偿还单位的 时间量按比例调整所创建或赎回的单位。
 
 
80
 
 
附注4- 公允价值计量
 
基金按公允价值记录的资产和负债已根据 公允价值等级进行分类，如附注2中重要的 会计政策所述。下表列出了截至2020年3月31日和2019年12月31日按公允价值计量的基金资产和负债的 信息：
 
2020年3月31日
资产：
 
1级
 
 
二级
 
 
3级
 
 
截止日期余额
2020年3月31日
 
交易所交易基金
 $1,299,944 
 $- 
 $- 
 $1,299,944 
现金 等价物
  3,878 
  - 
  - 
  3,878 
总计
 $1,303,822 
 $- 
 $- 
 $1,303,822 
 
2019年12月31日
资产：
 
1级
 
 
二级
 
 
3级
 
 
截止日期余额
2019年12月31日
 
交易所交易基金
 $1,476,880 
 $- 
 $- 
 $1,476,880 
现金 等价物
  2,633 
  - 
  - 
  2,633 
总计
 $1,479,513 
 $- 
 $- 
 $1,479,513 
 
截至2020年3月31日的三个月和截至2019年12月31日的年度，基金在公允价值层次结构的任何级别之间没有任何 转移 。
 
请参阅公允价值- 定义和层次以上附注3中的 一节介绍了公允价值层次结构中每个级别的转账和转出情况。
 
注5- 财务要点
 
下表显示了截至2020年3月31日和2019年3月31日的 三个月的单位业绩数据和其他补充财务数据。此信息 源自财务 报表中显示的信息。此信息来源于财务报表中列报的信息 ，其中包括赞助商免除的总费用 和扣除赞助商免除的费用后的总费用(视情况而定) 。
 
 
 
三个月结束
2020年3月31日
 
 
三个月结束
2019年3月31日
 
每股运营业绩
 
 
 
 
 
 
期初资产净值
 $19.72 
 $20.33 
投资运营亏损 ：
    
    
净 已实现和未实现的投资亏损 交易
  (2.34)
  (0.81)
总费用 净额
  (0.01)
  (0.01)
净资产值减少
  (2.35)
  (0.82)
期末净资产值
 $17.37 
 $19.51 
总回报
  (11.93)%
  (4.03)%
平均净资产比率(年化)
    
    
总费用
  5.51%
  5.90%
总费用 净额
  0.19%
  0.19%
净投资损失
  (0.19)%
  (0.19)%
 
每股财务重点 数据的计算方法与 计算基于资产的费用和费用的方法一致。
 
注6- 组织和产品成本
 
组织信托和首次发行基金股票所产生的费用，包括适用的证券交易委员会注册费， 由保荐人直接承担。基金将不承担向 赞助商报销的义务。
 
注7- 后续事件
 
管理层评估了截至2020年3月31日的季度的 截至本申请日期的后续事件的财务报表，并注意到截至 提交或披露本基金的日期，没有 需要确认的 重大事件，但以下所述的 除外：
 
新冠肺炎的影响正在迅速演变，此类事件可能会对经济和市场造成极大的 破坏。新冠肺炎对 基金的影响在本 10-Q的第2部分中有更详细的描述。 
 
 
81
 
 
第2项：管理层讨论 财务状况及经营成果分析
 
本信息应与本季度 报告(“报告”)第一部分第1项中包含的财务 报表和注释一起阅读。下面的讨论和分析 可能包含趋势分析和其他符合1934年《证券交易法》第21E节的前瞻性 陈述，这些陈述反映了我们目前对未来事件和财务结果的看法 。 “预期”、“期望”、“ ”、“打算”、“计划”、“相信”、“ ”、“寻求”、“展望”和 “估计”等词语以及类似的词语和短语 表示前瞻性陈述。Teucrium Commodity Trust(“Trust”)的前瞻性 陈述不能保证未来的结果和条件。 重要因素、风险和不确定性可能会导致我们的实际 结果与我们的 前瞻性陈述中表达的结果大不相同。
 
您不应过度依赖任何前瞻性 陈述。除联邦证券 法律明确要求外，Teucrium Trading，LLC(“赞助商”)不承担 由于新信息、未来事件或 情况变化或本报告日期后的任何其他原因而公开更新或修改本报告中描述的任何前瞻性 陈述或风险、不确定性或其他因素的义务。
 
概述/介绍
 
Teucrium 商品信托(“信托”)是特拉华州法定信托 成立于2009年9月11日，是由五个系列组成的系列信托：Teucrium玉米基金(“玉米”)、Teucrium 糖类基金(“甘蔗”)、Teucrium大豆基金 (“SOYB”)、Teucrium小麦基金(“Weat”)和 Teucrium小麦基金信托的所有系列 统称为 “基金”，单独称为“基金”。每个 基金都是一个商品池，是信托基金的一系列产品。基金 发行公用股，称为“股份”，代表基金中不可分割的部分利益。自2019年4月26日 起生效，信托及基金根据 信托第五次修订及重订的信托声明及 信托协议(“信托协议”)运作。
 
2010年6月7日，美国证券交易委员会(SEC)宣布玉米S-1初始表格生效。2010年6月8日，发行了四个玉米创业篮 ，价值200,000股和5,000,000美元。玉米于2010年6月9日在纽约证券交易所(“NYSE”)Arca开始交易。美国证券交易委员会于2020年5月1日宣布当前的玉米注册声明 生效。这份玉米登记声明 额外登记了1000万股。
 
2011年6月13日，SEC宣布甘蔗、SOYB和Weat的初始表格S-1生效。2011年9月16日，为每个基金发行了两个创建 篮子，相当于100,000股和2,500,000美元，分别用于甘蔗、SOYB和Weat。2011年9月19日，CANES、SOYB和Weat开始在纽约证交所Arca交易。证券交易委员会于2018年4月30日宣布甘蔗和SOYB的当前 注册声明生效 。SOYB 和CANES的注册声明分别额外注册了500万股。微信的 当前注册声明已于2019年4月29日 宣布生效。此Weat注册声明额外注册了 30,000,000股。
 
2012年2月10日，SEC宣布标签表格S-1生效。2012年3月27日，发行了6个标签创作篮子 ，价值300,000股和15,000,000美元。TAG于2012年3月28日在纽约证交所Arca开始交易。SEC已于2018年4月30日宣布当前的 标签注册声明生效。
 
每只标的基金的投资目标是使基金股票资产净值的每日变动反映出 标的基金名称中指定的商品的某些期货合约的加权平均收盘价格 的每日变动情况。 每只标的基金的投资目标是使基金股票资产净值的每日变动反映出 标的基金名称中指定的商品的某些期货合约的加权平均结算价的每日变动。(此加权平均值在本文中称为标的基金的 “基准”，在任何给定的 时间构成标的基金的基准的期货合约在本文中称为标的基金的“基准成分 期货合约”， 标的基金名称中指定的商品在本文中称为其 “指定商品”。)在TAG的情况下，基金 寻求提供反映标的基金综合 每日业绩的每日投资结果。每只基金都通过投资于交易所 交易的期货合约组合(每个期货合约) 来追求其投资目标 这些期货合约在特定月份到期，并在特定交易所交易 构成以下定义的基准的指定商品、 或标的基金的股票(如果是TAG)。在正常的 市场条件下，标的基金投资于期货合约 以及现金和现金等价物，TAG一般通过平等投资于每个标的基金的股票来实现其 投资目标。
 
不确定性和恐慌气氛，包括新冠肺炎病毒和其他传染性病毒或疾病的蔓延，可能会 对全球、地区和当地经济产生不利影响，减少 潜在投资机会的可用性， 增加对市场状况进行尽职调查和建模的难度 ，这可能会降低财务 预测的准确性。在这种情况下，基金可能会 难以实现其投资目标，这可能会 对业绩产生不利影响。此外，此类事件可能对经济和市场造成极大的 破坏，严重干扰单个公司(包括但不限于基金的发起人和第三方服务提供商)、 部门、行业、市场、证券和商品交易所、 货币、利率和通货膨胀率、信用评级、投资者 情绪以及影响 基金投资价值的其他因素。这些因素可能导致巨大的 市场波动、交易所交易暂停和关闭， 可能会影响基金完成赎回的能力， 否则会影响基金在二级市场的业绩和基金交易 。一场大范围的危机也可能以目前不一定能预见的方式影响全球经济。无法预测此类事件将持续多长时间，以及它们将继续还是再次发生 。这些事件的影响可能会对基金的业绩产生 重大影响，导致您的投资损失 。截至本报告日期 经历的全球经济冲击可能会导致基金的基本 假设和预期很快或不准确地过时 ，导致重大 损失。
 
基金的投资目标
 
玉米的 投资目标是让基金股票的 资产净值的每日变化反映以基准衡量的未来交割的玉米市场的每日变化。 基准是在芝加哥期货交易所(CBOT)交易的三种玉米期货合约(“玉米期货 合约”)的收盘结算价 的加权平均值。 基准是在芝加哥期货交易所(“CBOT”)交易的三种玉米期货合约(“玉米期货 合约”)的收盘结算价的加权平均值：
 
玉米基准
CBOT玉米 期货合约
加权
仅次于 的过期时间
35%
第三次到期
30%
12月3日至 到期
35%
 
 
SOYB的 投资目标是让基金股票的资产净值的每日变化反映出基准衡量的未来交割的大豆市场的每日变化。 基准是芝加哥期货交易所(CBOT)交易的三种大豆期货合约(“大豆 期货合约”)收盘结算 价格的加权平均值：
 
SOYB基准
CBOT大豆 期货合约
加权
第二个到期(不包括8月 和9月)
35%
第三个到期(不包括8月 和9月)
30%
在第三份到期合同到期后的11月到期
35%
 
甘蔗的 投资目标是让基金股票的资产净值的每日变化反映出以基准衡量的未来交割的食糖市场的每日变化。 基准是在ICE Futures US (“ICE”)交易的三种11号糖期货合约(“白糖期货 合约”)的收盘结算价 的加权平均值：
 
甘蔗基准
冰糖期货合约
加权
仅次于 的过期时间
35%
第三次到期
30%
在第三份到期合同 到期后的3月份到期
35%
 
Weat的 投资目标是让基金股票的资产净值的每日变动反映出以基准衡量的未来交割的小麦市场的每日变动。 基准是在芝加哥期货交易所(CBOT)交易的三种小麦期货合约(“小麦期货 合约”)的收盘结算价 的加权平均值。 基准是芝加哥期货交易所(“CBOT”)交易的三种小麦期货合约(“小麦期货 合约”)的收盘结算价的加权平均值：
 
 
82
 
 
权重基准
CBOT小麦期货合约
加权
仅次于 的过期时间
35%
第三次到期
30%
12月3日至 到期
35%
 
TAG的投资目标是提供每日投资 结果，反映其他四个 大宗商品组合的每日表现，特别是玉米、SOYB、甘蔗和Weat( “基础基金”)。 在正常市场条件下，本基金一般通过平等投资于每个基础基金的股票 以及较少程度的现金等价物来实现其投资目标。 本基金对基础基金股票的投资通常按日进行重新平衡，以保持 大约25%的基金资产分配给每个 基础基金：
 
标签基准
基础 基金
加权
玉米
25%
SOYB
25%
甘蔗
25%
重量
25%
  
每个基准中包含的每个基准成分期货合约的 名义金额旨在反映基准中每个基准成分期货合约 市值的变化。每个基准的收盘价是由美国银行全球基金服务 (“全球基金服务”)在每个工作日根据每个基础基准 成分期货合约的期货合约的收盘价和此类 基准成分期货合约的名义金额计算的 。
 
每个 基准定期重新平衡，以确保每个 基准成分期货合约的权重与每个基金的投资目标中的 比例相同。 下表反映了2020年3月31日基准成分 各基金的期货合约权重，持有的合约 由公认的合约命名 月和年标识，可能与 合约到期的月份不同：
玉米基准 成分期货合约
 
名义 值
 
 
 
重量 (%)
 
 
 
 
 
 
 
 
CBOT玉米期货 (1,195份合约，7月20日)
 $20,673,500 
  35%
CBOT玉米期货 (1004合约，SEP20)
  17,557,450 
  30 
CBOT玉米期货 (1,141份合约，DEC20)
  20,395,375 
  35 
 
    
    
截至2020年3月31日合计
 $58,626,325 
  100%
 
SOYB基准 成分期货合约
 
名义 值
 
 
重量 (%)
 
 
 
 
 
 
 
 
CBOT大豆 期货(174合约，7月20日)
 $7,738,650 
  35%
CBOT大豆 期货(152合约，NOV20)
  6,669,000 
  30 
CBOT大豆 期货(181合约，NOV21)
  7,649,513 
  35 
 
    
    
截至2020年3月31日合计
 $22,057,163 
  100%
 
甘蔗基准 成分期货合约
 
  名义价值
 
 
重量 (%)
 
 
 
 
 
 
 
 
洲际交易所白糖期货 (203份合约，7月20日)
 $2,387,280 
  35%
洲际交易所糖期货 (171份合约，OCT20)
  2,060,755 
  30 
洲际交易所白糖期货 (190份合约，MAR21)
  2,425,920 
  35 
 
    
    
截至2020年3月31日合计
 $6,873,955 
  100%
  
Weat基准 成分股期货合约
 
 名义价值
 
 
重量 (%)
 
 
 
 
 
 
 
 
CBOT小麦期货 (611合约，7月20日)
 $17,184,375 
  35%
CBOT小麦期货 (522合约，SEP20)
  14,753,025 
  30 
CBOT小麦期货 (599合约，DEC20)
  17,153,863 
  35 
 
    
    
截至2020年3月31日合计
 $49,091,263 
  100%
 
TAG基准 成分股期货合约
 
公允价值
 
 
重量 (%)
 
Teucrium 玉米基金股份(24,308股)
 $314,694 
  24%
Teucrium 大豆基金股份(23,281股)
  325,962 
  25 
Teucrium 小麦基金股份(60,137股)
  347,074 
  27 
Teucrium 糖业基金股份(56,824股)
  312,214 
  24 
 
    
    
截至2020年3月31日合计
 $1,299,944 
  100%
 
截至 到期的近月期货合约和基准成分期货合约之间的 价格关系将有所不同， 可能会影响每只基金随时间的总回报，以及此类总回报跟踪与每只基金商品相关的 价格指数的总回报的程度。在 近月合约价格低于稍后到期合约价格的情况下(在期货市场上称为 “期货溢价”的情况)，如果没有大宗商品价格整体变动的 影响， 基准成分期货合约的价值将随着 接近到期而趋于下降。如果近月合约的价格高于较晚到期的 合约的价格(在期货市场上称为 “现货溢价”)，则在没有基金价格整体变动的影响的情况下，基准成分期货合约的 价值将在临近到期时 上升，其他条件 不变。
 
纽约证交所Arca在保荐人网站上开放交易的每个 工作日都会披露每个基金的 总投资组合构成。的网站资金和赞助商是 www.teucrium.com。该网站是免费访问的。 网站每天披露投资组合持有量， 包括每个期货合约的名称和价值 、其他商品权益以及基金投资组合中持有的现金和现金等价物的金额 。其他商品权益的具体类型 (如果有，可能包括期货合约和衍生品合约的期权，如 掉期)，以及 与期货合约、期货合约、期货合约和与各种商品挂钩的衍生品合约的 期权和衍生合约的 连同期货合约、 或“权益”一起签订的 公开 交易所以外的合约。 与各种商品挂钩的 期货合约和衍生品合约 与期货合约、 与各种商品捆绑在一起的 期权和衍生品合约是在公开的 交易所之外签订的。这些“场外”合同是双方在私人合同中或在最近为 标准化掉期而建立的掉期执行设施(“SEF”)上签订的 合同。例如，与由结算机构担保的期货合约不同，场外衍生品合约的每一方都承担另一方的信用风险(除非此类场外掉期通过 衍生品清算机构(DCO)进行清算，即另一方无法履行其合同项下的 义务的 风险，以及此类其他 商品权益的特点)，而场外衍生品合约的每一方都承担另一方的信用风险(除非此类场外掉期通过 衍生品清算机构(“DCO”)进行清算)。
 
 
83
 
 
符合 基金密切跟踪基准的投资目标 保荐人可能出于某些原因导致 基金签订或持有除 基准成分期货合约和/或其他商品 权益以外的期货合约。 保荐人可能会因为某些原因导致基金签订或持有期货合约，而不是 基准成分期货合约和/或其他商品 权益。没有标准化 条款且未进行交换交易的其他商品权益，称为“场外”商品权益，通常可以按照商品权益合同各方的意愿构建。因此， 每个基金可以签订多个和/或场外 权益，意在复制基金的每个 基准成分期货合约的业绩，或在 旨在复制 基准整体业绩的场外利息上进行单一计息。假设场外利息的 交易对手没有违约，则 该利息的表现必然与 基准或适用的基准成分期货合约的表现相关。 每个基金也可能签订或持有 基准成分期货合约以外的权益，以促进有效的 交易，这与基金的 “滚”策略的讨论一致。此外，每个基金可能会 进入或持有有望缓解基金业绩与 基准之间可能因某些市场和交易效率低下或其他原因而导致的整体 偏差的权益。通过利用上述 部分或全部投资，发起人将努力使 基金的业绩密切跟踪 每只基金的基准业绩。
 
每个基金都可以使用 “相关头寸交换”(“EFRP”) 作为一种技术，以方便 针对创建或 赎回指令交换期货套期保值头寸，因此每个基金可以使用 与创建和赎回股票相关的EFRP交易。市场 专家/做市商分别是与创建或赎回篮子相关的 股票的最终买家或卖家 同意出售或购买相应的抵销 期货头寸，然后在与FCM结算的期货交易 相同的营业日结算。该基金将 受制于市场专家/做市商的信用风险 ，直到EFRP在营业日内结算，这通常是 7小时或更短时间。根据CFTC和期货交易交易所的程序和指导方针，每个基金报告与EFRP交易相关的所有活动 。
 
基金从其购买的现金等价物以及通过托管人或其他金融机构持有的 现金赚取利息和其他收入(“利息 收入”)。发起人预计利息收入将 增加每个基金的资产净值。基金将利息收入 用于购买额外投资或用于支付其 费用。如果基金将赚取的利息收入进行再投资，它将进行与其披露的投资目标相一致的投资 。基金投资的任何现金等价物在开始时的原始到期日为 三个月或更短。基金投资的任何 现金等价物将被发起人视为 具有投资级质量。截至2020年3月31日，每只基金的可用 现金余额投资于富达 机构货币市场基金-政府投资组合、 摩根士丹利贝莱德联邦基金-机构类、 机械银行活期存款以及 期限不超过90天的商业票据。此外，玉米、SOYB、甘蔗和Weat基金将要求存入FCM的资金 的一部分作为美国 国债的初始保证金投资，到期日不超过90天。 债务通过FCM购买并保存在各自的基金账户 中。
 
在 管理基金资产时，保荐人不使用自动发出买入和卖出 订单的 技术交易系统。相反，保荐人将购买或出售特定的 基础商品权益，其总市值 接近于购买或赎回股票时收到或支付的现金金额 。
 
发起人期望以跟踪 所述基准的方式管理基金。该基金基准不持有现货期货，因此 预计不会让任何基金的商品期货 合约到期，从而避免了 标的商品的交割。相反，保荐人将平仓现有的 头寸，例如，响应基准中的正常计划更改 ，或者，如果保荐人自行决定以其他方式确定这样做是合适的，则将 将收益再投资于新的商品利息。也可以平仓 以满足赎回指令，在这种情况下，平仓的 收益不会 再投资。
 
发起人采用“中性”投资策略 ，旨在跟踪每只基金基准的变化 ，无论基准是上升还是下降。 基金的“中性”投资策略旨在 允许投资者普遍买卖基金的 股票，以便以经济高效的方式间接投资于商品 特定市场。此类投资者可能 包括特定行业和其他行业的参与者 寻求对冲其特定商品 相关交易的亏损风险，以及寻求在该 商品市场敞口的投资者。因此，根据个人投资者的投资目标 ，通常与投资商品特定市场相关的风险和/或套期保值涉及的风险 可能存在。此外，投资基金 涉及基金 股票价格的变化不能准确跟踪基准的变化的风险，以及基准的变化与现货市场商品价格的变化不密切相关的风险。 保荐人不打算以使 其每股资产净值等于 商品现货价格或任何特定商品特定期货 合约价格的方式来运营每只基金。 保荐人不打算以这样的方式运营每个基金： 其每股资产净值等于 商品的现货价格或任何特定商品特定期货合约的价格。
 
赞助商
 
Teucrium Trading，LLC是信托和信托系列的发起人 。发起人是特拉华州的一家有限责任公司， 成立于2009年7月28日。主要办事处位于佛蒙特州伯灵顿主街3 215室，邮编：05401。保荐人是 注册为商品池运营商(“CPO”)和 商品交易顾问(“CTA”)在商品 期货交易委员会(“CFTC”)，是 全国期货协会(“NFA”)的成员。
 
根据 信托协议，发起人单独负责 管理，并管理或指导 信托、基金以及发起人可能不时设立和指定的任何信托系列的业务。保荐人 需要监督 授权买家买卖股票的情况，并管理基金的投资， 包括评估FCM的信用风险和互换 交易对手，并审查日常头寸和保证金/抵押品要求 。保荐人有权签订协议，因为 对于 基金股票的要约和出售以及对信托的 活动的监督可能是必要的或合适的。因此，发起人负责选择 受托人、管理人、分销商、信托的独立注册会计师事务所 以及信托雇用的任何法律顾问 。保荐人还负责代表信托向SEC准备和 提交定期报告， 将提供此类报告所需的任何证明。除发起人及其负责人外，没有人 参与信托或基金的 组织。
 
Teucrium Trading，LLC设计这些基金以交易所交易产品的形式为包括机构和个人在内的各种 投资者提供流动性、透明度、 和单一商品投资能力。这些基金的设计也是为了减轻期货溢价和现货溢价的影响，期货溢价和现货溢价是大宗商品交易过程中可能发生的情况，可能会影响投资者的潜在回报 。现货溢价定义为 商品期货价格在远期交割月份低于近交割月份 的市场状况，而期货溢价(与现货溢价相反)定义为期货远期交割价格超过现货 价格的 市场状况，这通常是由于标的商品的储存和保险成本 。
 
赞助商拥有与资金相关的某些业务方法和程序的专利 。
 
 
84
 
 
性能摘要
 
本 报告涵盖每个 基金2020年1月1日至3月31日的期间。总费用是指赞助商免除或支付的资金本应 产生的任何 费用(“赞助商免除的费用”)的毛数和净额。
 
玉米 每股运营业绩
 
 
 
期初资产净值
 $14.82 
投资运营收入 ：
    
投资 收益
  0.06 
商品期货合约已实现净亏损和未实现净亏损
  (1.80)
总费用
  (0.13)
净资产价值净减少
  (1.87)
期末资产净值
 $12.95 
总计 退货
  (12.65)%
平均净资产比率 (年化)
    
总费用
  4.07%
总费用， 净额
  3.56%
净投资 亏损
  (1.87)%
 
    
每股SOYB 运营业绩
    
期初资产净值
 $15.85 
投资业务亏损：
    
投资 收益
  0.06 
商品期货合约已实现净亏损和未实现净亏损
  (1.79)
总费用
  (0.12)
净资产价值净减少
  (1.85)
期末的资产净值
 $14.00 
总计 退货
  (11.67)%
平均净资产比率 (年化)
    
总费用
  3.70%
总费用， 净额
  3.23%
净投资 亏损
  (1.57)%
 
甘蔗 每股运营业绩
 
 
 
期初资产净值
 $7.04 
投资运营收入 ：
    
投资 收益
  0.03 
商品期货合约已实现净亏损和未实现净亏损
  (1.52)
总费用
  (0.06)
净资产价值净减少
  (1.55)
期末的资产净值
 $5.49 
总计 退货
  (21.91)%
平均净资产比率 (年化)
    
总费用
  4.67%
总费用， 净额
  3.26%
净投资 亏损
  (1.64)%
 
    
每股盈利 运营业绩
    
期初资产净值
 $5.84 
投资业务亏损：
    
投资 收益
  0.02 
商品期货合约已实现净亏损和未实现净亏损
  (0.04)
总费用
  (0.05)
净资产价值净减少
  (0.07)
期末的资产净值
 $5.77 
总计 退货
  (1.11)%
平均净资产比率 (年化)
    
总费用
  3.45%
总费用， 净额
  3.45%
净投资 亏损
  (1.81)%
 
每股标签 运营业绩
 
 
 
期初资产净值
 $19.72 
投资业务亏损：
    
投资交易已实现净亏损和未实现净亏损
  (2.34)
总费用
  (0.01)
净资产价值净减少
  (2.35)
期末的资产净值
 $17.37 
总计 退货
  (11.93)%
平均净资产比率 (年化)
    
总费用
  5.51%
总费用， 净额
  0.19%
净投资 亏损
  (0.19)%
 
基金过去的 业绩不一定预示着未来的 业绩。
 
 
85
 
运营结果
 
下面的 包括 信托的每个基金的一节。
 
下面的 讨论涉及截至2020年3月31日的三个月的 运营结果与2019年同期 相比的重大变化。以下包括信托的每个 基金在 运作期间的章节。玉米、SOYB、Weat、甘蔗和TAG在所有时期内全部运行。
 
当前期间和比较期间的总费用 显示为毛数和净额，其中扣除赞助商免除或支付的资金将产生的 费用(“赞助商免除的费用”)。对于2019年和2020年免除的所有费用， 赞助商已确定在未来 期间不寻求任何报销。“总费用，净额”是在发起人免除的任何费用产生 影响之后，以与之前报告的 相同的方式显示。因此， 信托和每个基金在任何期间的净收益或净亏损不会因 列报的这一变化而受到影响或发生变化。 列报的这一变化不会影响或改变 信托和每只基金的净收益或净亏损。
 
发起人负责根据基金的目标和政策 投资基金的资产。此外，保荐人还安排一个或多个第三方 向基金提供行政、保管、会计、转让代理、 合规和其他必要服务，包括 直接归因于基金的服务，如会计、 财务报告、合规和交易活动。 在某些情况下，保荐人可酌情选择不将某些费用外包。此外，除 没有收取此类费用的标签外，根据合同义务，这些资金必须按日均净资产 向赞助商支付 管理费，费率相当于每年1.00%。
 
基金通常支付所有经纪费用、税款和其他 费用，包括使用知识产权的许可费、向SEC、金融 行业监管机构(“FINRA”)或任何其他 监管机构支付的知识产权许可费、注册费用或其他费用。 基金在首次注册后提供和出售 后续股票，以及与之相关的所有法律费用、 会计费用、印刷费用和其他费用。 基金一般支付所有经纪费用、税款和其他 费用，包括支付给SEC、行业监管机构(“FINRA”)或任何其他 监管机构的知识产权使用许可费、注册费或其他费用。每个 基金还支付与信托的税务会计和报告要求相关的费用和支出部分。 信托内所有基金共有的某些总费用由发起人根据活动 分配给相应的基金， 发起人认为此类费用最合适的驱动因素， 包括但不限于管理下的相关资产和 创建订单活动。这些总公共费用包括 但不限于法律、审计、会计和财务 报告、纳税准备、合规、交易 活动和保险成本，以及支付给总代理商的费用，这些费用包含在 运营报表中的相关项目中。这些总公共 费用的一部分与赞助商或赞助商委托人的相关 方提供的服务有关；这些是基金的必要服务 ，主要是执行会计 和财务报告、合规和交易 活动的成本，这些活动直接归因于基金， 主要作为 运营报表的分销和营销费用计入。信托基金和每个 基金的这些金额在本文件第二部分包括的财务报表附注 中有详细说明。
 
赞助商有权选择代表基金 支付一定费用或免除管理费。此选举 由赞助商自行决定是否更改。 赞助商支付的费用和赞助商免除的管理费(如果适用)将在每个基金的 运营报表中作为免除费用列示。
 
Teucrium玉米基金
 
Teucrium玉米基金于2010年6月9日开始投资业务。 玉米基金的投资目标是让股票资产净值的每日百分比变化反映在芝加哥期货交易所(CBOT)交易的三种玉米期货合约 (“玉米期货合约”)的加权平均收盘价的 每日百分比变化。 具体而言，玉米基金的投资目标是让股票资产净值的每日百分比变化反映出在 芝加哥期货交易所(“CBOT”)交易的三种玉米期货合约(“玉米期货合约”)的加权平均收盘价的每日百分比变化。(2) 第三个到期的CBOT玉米期货合约，权重为30%；(3) 第三个到期的合约的到期月份次年12月到期的CBOT玉米期货合约，权重为 35%。
 
截至2020年3月31日，该基金流通股为4,525,004股，净资产为58,581,304美元。相比之下，2019年3月31日的流通股和净资产为3,600,004股 ，净资产为54,796美元，2019年12月31日的流通股为5,075,004股，净资产为75,220,190美元。与2019年3月31日相比，截至2020年3月31日的已发行股票增加了925,000股或26% ，而截至2020年3月31日的期间则减少了550,000股或11% 与2019年12月31日相比。管理层认为，这一同比增长是由于玉米价格持续低于历史水平，以及对美国天气的担忧。 玉米开始种植。
 
截至2020年3月31日，基金总净资产为58,581,304美元，而2019年3月31日为54,796美元，2019年12月31日为75,220,190美元。 与 这些余额相关的每股资产净值分别为12.95美元、15.22美元和14.82美元。这 代表总净资产同比增长7%， 受总流通股增加26%和每股资产净值下降(2.27美元)或15%的共同推动。当 将2020年3月31日与2019年12月31日进行比较时，总净资产减少了22%，这是由每股资产净值(1.88美元)或13%的 减少以及 总流通股减少11%共同推动的。据纽约证交所Arca报道，2020年3月31日、2019年3月31日和2019年12月31日的每股收盘价分别为12.96美元、15.23美元和14.80美元。与2020年3月31日相比，变化 与去年同期相比下降了15% ，与2019年12月31日相比下降了12%。
 
下面的 图表显示了该基金从成立到2020年3月31日的实际流通股、总净资产 (或AUM)和每股净资产值(每股资产净值) ，用于说明这些组成部分的 相对变化。
 
 
截至2020年3月31日的三个月期间， 总亏损为 (8,306,124美元)，主要原因是商品期货合约的已实现亏损净变动 总计1,579,104美元，以及商品期货 合约未实现折旧的 净变动(7,016,479美元)。2019年同期总亏损为(2,641,782美元) 。大宗商品交易的已实现损益 期货合约的价格变化取决于：1) 作为 合约中最接近到期合约的一部分出售的特定合约的价格变化，以满足基金投资目标的 相应合约；2) 与 股票赎回相关的特定合约的价格变化；3)与 进行的再平衡交易相关的收益或亏损4)在上述任何一种情况下持有并随后出售的合同数量 。从2019年8月21日开始， 保荐人开始按交易确认 期货合约交易的经纪佣金费用。在变更之前，所有未平仓商品期货合约的经纪佣金都是 在交易日按全天候计提的。商品期货合约交易的未实现收益或 亏损是 期末日持有的合约价格相对于每个合约的购买价格和每个合约月持有的合约数量 变化的函数。保荐人具有如上所述的静态 基准，并交易期货合约以遵守该基准，并根据 股票的创建或赎回进行调整。
 
截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月，利息收入和其他收入分别为289,459美元和378,942美元。这一 同比下降是由于 新冠肺炎疫情带来的经济不确定性和利率的大幅下降。 该基金赚取投资级利息和其他收入， 与 资金池的买入并持有现金管理策略相关的短期工具或存款，可用于抵消费用 。这些投资可能包括但不限于短期国库券、活期存款、货币市场基金和商业票据投资。
 
86
 
 
截至2020年3月31日的三个月期间，赞助商免除的总费用 以及向赞助商偿还的先前免除的费用(“总 费用”) 为695,144美元，2019年同期为510,238美元。这 表示2020年比2019年增加了184,906美元或36%。2020年的 增长是由于以下方面的增长：1)支付给赞助商的管理费因平均净资产增加 而增加170,797美元或22%；2)与审计、法律和税务准备费用有关的专业费用增加31,561美元或32% 费用；3)分销和营销费用增加129,763美元或65% 费用；以及4)增加10,705美元或40%。 费用增加的原因是：1)支付给赞助商的管理费增加了170,797美元，或22%；2)与审计、法律和税务准备费用有关的专业费用增加了31,561美元，或32%；3)分销和营销费用增加了129,763美元，或65%这些增长被1)营业执照和执照减少39%(2,189美元)或 ，以及2)其他费用减少(2,802美元)或 100%部分抵消。由于会计政策的改变，经纪佣金减少了(13,466美元)或100% ，请参阅关键会计 讨论这一变化的政策，第二部分介绍在此期间支付的经纪佣金的细目 。一般情况下， 增加是由于管理的平均资产相对于其他基金增加了 。赞助商在 三个月期间免除的总费用比率 2020年为4.10%，2019年为3.64%。 管理费按基金日平均净资产的1%计算。
 
赞助商有权选择代表基金支付特定费用 或免除管理费。此选举 由赞助商自行决定是否更改。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月 期间，赞助商分别免除了87,107美元和5,639美元的费用。赞助商已确定， 今后不会为该期间免除的 费用寻求报销。
 
在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月期间，扣除赞助商减免的费用后的总费用 分别为608,037美元和504,599美元。 截至2019年3月31日的三个月内，费用总额分别为608,037美元和504,599美元。赞助商免除的总费用比率 2020年为3.56%，2019年为3.60%。净投资亏损，包括费用和利息收入的影响，2019年为1.87%，2019年为0.90% 。
  
除了向保荐人支付的管理费和经纪佣金 以外，基金产生的大部分费用都与基金的日常运作和与监管合规相关的 必要职能有关。这些 通常基于合同，合同期限为一段时间 ，最长可达一年，或者与管理的 资产级别无关的承诺。基金的结构和费用的性质 是这样的：随着总净资产的增长，费用具有 可伸缩性，这可能会降低总费用比率 。但是，如果基金的总净资产减少，则基金的总费用比率 将会增加，除非发起人对每日费用应计项目进行额外的 削减。 发起人可以根据市场状况和其他基金 考虑因素选择调整每日费用应计项目。
 
玉米期货价格的季节性模式受多种因素影响 。这些因素包括但不限于秋季的收成、春季的种植条件以及整个关键发芽和生长期的天气。 玉米期货的价格受到替代农产品(包括大豆和小麦)的供应和需求，以及通过生产乙醇对玉米作为燃料添加剂的需求的影响。玉米期货合约的价格也受到全球经济状况的影响，包括对其他国家的出口需求。这些因素将影响基金的 业绩和持续的运营结果 。赞助商无法预测此类 因素的影响。
 
Teucrium大豆基金
 
Teucrium大豆基金于2011年9月19日开始投资。该基金的投资目标是让股票资产净值的每日百分比变化 反映芝加哥期货交易所(CBOT)交易的三个大豆期货合约(“大豆期货 合约”)的加权平均收盘结算价的每日百分比变化 。这三个大豆期货合约(不包括8月和9月)将是：(1)第二个到期的CBOT 大豆期货合约，权重为35%；(2)第三个到期的CBOT大豆期货合约，权重为30%；(3)CBOT 大豆期货合约，在第三个到期合约的 到期月份的下一个11月到期，加权为 35%。
 
截至2020年3月31日，该基金流通股为1,575,004股，净资产为22,051,905美元。相比之下，2019年3月31日的流通股和净资产为1,475,004股 ，净资产为23,295,395美元；2019年12月31日的流通股为1,775,004股，净资产为28,135,131美元。与2019年3月31日相比，截至2020年3月31日的已发行股票增加了100,000股或7% ，与2019年12月31日相比减少了200,000股或11% 。在管理层看来，这一同比下降是由于对经济 不确定性和新冠肺炎疫情 导致的市场波动的担忧。
 
截至2020年3月31日，该基金的净资产总额为22,051,905美元，而2019年3月31日的净资产为23,295,395美元，2019年12月31日的净资产为28,135,131美元。 与 这些余额相关的每股资产净值分别为14.00美元、15.79美元和15.85美元。这 代表净资产总额同比下降5%，原因是总流通股增加了7%，每股资产净值减少了(1.79美元)或 11%。将2020年3月31日与2019年12月31日进行比较时，在总流通股减少11%和每股资产净值减少 (1.85美元)或12%的共同推动下，总净资产减少了22%。据纽约证交所Arca 报道，2020年3月31日、2019年12月31日和2019年12月31日的每股收盘价分别为14.05美元、15.75美元和15.83美元。与2020年3月31日相比， 与去年同期相比下降了11% ，与2019年12月31日相比下降了11%。
 
下面的 图表显示了该基金从成立到2020年3月31日的实际流通股、总净资产 (或AUM)和每股净资产值(每股资产净值) ，用于说明这些组成部分的 相对变化。
 
 
 
87
 
 
截至2020年3月31日的三个月期间， 总亏损为 (3044,753美元)，主要原因是商品期货合约的已实现亏损净变动 总计856,215美元，以及商品期货 合约的未实现折旧净变动(2,293,765美元)。2019年同期总亏损为(303,246美元) 。大宗商品交易的已实现损益 期货合约的价格变化取决于：1) 作为 合约中最接近到期合约的一部分出售的特定合约的价格变化，以满足基金投资目标的 相应合约；2) 与 股票赎回相关的特定合约的价格变化；3)与 进行的再平衡交易相关的收益或亏损4)在上述任何一种情况下持有并随后出售的合同数量 。从2019年8月21日开始， 保荐人开始按交易确认 期货合约交易的经纪佣金费用。在变更之前，所有未平仓商品期货合约的经纪佣金都是在交易日按全周转计算的 。商品期货合约交易的未实现收益或 亏损是 期末日持有的合约价格相对于每个合约的购买价格和每个合约月持有的合约数量 变化的函数。保荐人具有如上所述的静态 基准，并交易期货合约以遵守该基准，并根据 股票的创建或赎回进行调整。
 
截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月，利息收入和其他收入分别为105,227美元和167,991美元。这一 同比下降是由于 新冠肺炎疫情带来的经济不确定性和利率的大幅下降。 该基金赚取投资级利息和其他收入， 与 资金池的买入并持有现金管理策略相关的短期工具或存款，可用于抵消费用 。这些投资可能包括但不限于短期国库券、活期存款、货币市场基金和商业票据投资。
 
截至2020年3月31日的三个月期间，赞助商免除的总费用 和向赞助商偿还的先前免除的费用(“总 费用”)总额 为234,174美元，2019年同期为288,838美元。这 表示2020年比2019年减少了(54,664美元)或19%。 同比下降的原因是：1)与审计、法律和 报税相关的专业费用下降(2141美元) 或4%；2)分销和营销费用下降28,038美元或23%；3)托管费和费用下降{15,889美元)或60% ；4)营业许可和执照下降(600美元)或14%；56)其他费用减少(1,358美元)或100% 。由于会计政策改变， 经纪佣金减少(2,116美元)或100%，请参阅 关键会计 讨论这一变化的政策，第二部分介绍在此期间支付的经纪佣金的细目 。由于 平均净资产增加，应支付给赞助商的管理费增加了458美元或1%，部分抵消了这些 减少。费用减少的主要原因是 管理层为降低总体费用而采取的行动，并将于2020年到期 与其他基金相比平均净资产减少。 赞助商在这些期间免除的总费用比率 2020年为3.70%，2019年为4.60%。管理费 按基金每日平均净资产的1%计算。
 
赞助商有权选择代表基金支付特定费用 或免除管理费。此选举 由赞助商自行决定是否更改。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的3个月内，赞助商免除了29,971美元和62,912美元的费用。赞助商已确定在未来期间不会要求 报销该期间已免除的费用 。
 
在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月期间，扣除赞助商减免的费用后的总费用 分别为204,203美元和225,926美元。总费用比率 总费用比率(扣除赞助期免除的费用)在2020年为3.23%，2019年为3.60%。净投资亏损( 包括费用和利息收入的影响)在 2020和2019年分别为1.57%和0.92%。
  
除了向保荐人支付的管理费和经纪佣金 以外，基金产生的大部分费用都与基金的日常运作和与监管合规相关的 必要职能有关。这些 通常基于合同，合同期限为一段时间 ，最长可达一年，或者与管理的 资产级别无关的承诺。基金的结构和费用的性质 是这样的：随着总净资产的增长，费用具有 可伸缩性，这可能会降低总费用比率 。但是，如果基金的总净资产减少，则基金的总费用比率 将会增加，除非发起人对每日费用应计项目进行额外的 削减。 发起人可以根据市场状况和其他基金 考虑因素选择调整每日费用应计项目。
 
大豆期货价格的季节性模式受多种因素影响。这些因素包括但不限于： 秋季的收成，春季的种植条件，以及整个关键发芽和生长期的 天气。 大豆期货价格受到玉米和小麦等替代农产品的供应和 需求的影响。大豆期货合约的价格也受到全球经济状况的影响，包括对其他国家的出口需求。这些因素将持续影响 基金的业绩和运营结果。赞助商 无法预测这些因素的影响。
 
Teucrium糖业基金
 
Teucrium Sugar Fund于2011年9月19日开始投资。该基金的投资目标是让股票资产净值的每日百分比变化 反映在ICE Futures US(“ICE Futures”)交易的三个糖期货合约(“糖期货合约”) 的加权平均收盘结算价的每日百分比变化 ， 具体地说：(1)第二个到期的糖11号期货 (2)第三个到期的白糖11号期货合约， 权重为30%；(3)第三个到期的白糖11号期货合约在 到期月份的次年3月到期，权重为35%。
 
截至2020年3月31日，该基金流通股为1,250,004股，净资产 为6,868,034美元。相比之下，2019年3月31日的流通股和净资产为1,350,004股 ，净资产为9,848,806美元；2019年12月31日的流通股为1,750,004股，净资产为12,313,180美元。与2019年3月31日相比，截至2020年3月31日的已发行股票减少了100,000股，降幅为7% 。与2019年12月31日相比，截至2020年3月31日的流通股减少了500,000股，降幅为29% 。在管理层看来，这一同比下降是由于对经济 不确定性和新冠肺炎疫情 导致的市场波动的担忧。
 
截至2020年3月31日，该基金的净资产总额为6,868,034美元，而2019年3月31日的净资产为9,848,806美元，2019年12月31日的净资产为12,313,180美元。 与 这些余额相关的每股资产净值分别为5.49美元、7.30美元和7.04美元。这 代表总净资产同比减少了 30%，原因是总流通股减少了7%，每股资产净值减少了(1.81美元)或 25%。将2020年3月31日与2019年12月31日进行比较时， 总净资产减少44%，原因是总流通股减少29%， 每股资产净值减少(1.54美元)或22%。据纽约证交所Arca 报道，2020年3月31日、2019年12月31日和2019年12月31日的每股收盘价分别为5.46美元、7.28美元和7.02美元。与去年同期相比，与2020年3月31日相比 下降了25% ，与2019年12月31日相比下降了22%。
 
下面的 图表显示了该基金从成立到2020年3月31日的实际流通股、总净资产 (或AUM)和每股净资产值(每股资产净值) ，用于说明这些组成部分的 相对变化。
 
 
 
88
 
截至2020年3月31日的三个月期间， 总亏损为 (1,820,917美元)，主要原因是商品期货合约的已实现收益净变动(292,057美元)和商品期货 合约未实现折旧的 净变动(2,155,945美元)。2019年同期总收入为488,022美元。大宗商品交易的已实现损益 期货合约的价格变化取决于：1) 作为 合约中最接近到期合约的一部分出售的特定合约的价格变化，以满足基金投资目标的 相应合约；2) 与 股票赎回相关的特定合约的价格变化；3)与 进行的再平衡交易相关的收益或亏损4)在上述任何一种情况下持有并随后出售的合同数量 。从2019年8月21日开始， 保荐人开始按交易确认 期货合约交易的经纪佣金费用。在变更之前，所有未平仓商品期货合约的经纪佣金都是在交易日按全周转计算的 。商品期货合约交易的未实现收益或 亏损是 期末日持有的合约价格相对于每个合约的购买价格和每个合约月持有的合约数量 变化的函数。保荐人具有如上所述的静态 基准，并交易期货合约以遵守该基准，并根据 股票的创建或赎回进行调整。
 
截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月，利息收入和其他收入分别为42,971美元和66,622美元。这一同比下降 是由于新冠肺炎疫情 带来的经济不确定性和利率的大幅下降。基金 以投资级、短期 工具或与池 购买并持有的现金管理策略相关的存款赚取利息和其他收入，可用于抵消 费用。这些投资可能包括但不限于： 短期国库券、活期存款、货币市场基金 和商业票据投资。
 
截至2020年3月31日的三个月期间，赞助商免除的总费用 和向赞助商偿还的先前免除的费用(“总 费用”)总额 为123,747美元，2019年同期为135,037美元。这 表示2020年比2019年减少(11,290美元)或8%。2020年的 减少是由于以下方面的减少：1)与审计、法律和税收相关的专业费用减少23,288美元或50% 准备费；2)分销和营销费用减少257美元或1%；3)一般费用和 管理费用减少1,128美元或26%；4)其他 费用减少935美元或98%。由于会计政策的改变，经纪佣金减少了(1,943美元)或100%，见关键会计政策 讨论这一变化，第二部分介绍在此期间支付的经纪佣金的细目 。这些减少被以下部分 抵消：1)由于平均净资产增加，应支付给赞助商的管理费增加了368美元或1%；2)托管费和费用增加了1,745美元 或33%；以及3)营业执照和许可证增加了14,148美元或 319%。比前一年减少 通常是由于平均净资产 低于其他基金。赞助商在这些期间免除的总费用比率 在2020年为4.67% ，在2019年为5.17%。管理费按基金每日平均净资产的1%的年 费率计算。
  
赞助商有权选择代表基金支付特定费用 或免除管理费。此选举 由赞助商自行决定是否更改。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月 期间，赞助商分别免除了37,535美元和41,482美元的费用。赞助商已确定， 今后不会为该期间免除的 费用寻求报销。
 
在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月期间，扣除赞助商减免的费用后的总费用 分别为86,394美元和93,555美元。赞助商免除的 三个月期间的总费用比率在2020年为3.26%，在2019年为3.58%。净 投资亏损，包括费用和利息 收入的影响，2020年为1.64%，2019年为1.03%。
 
除了向保荐人支付的管理费和经纪佣金 以外，基金产生的大部分费用都与基金的日常运作和与监管合规相关的 必要职能有关。这些 通常基于合同，合同期限为一段时间 ，最长可达一年，或者与管理的 资产级别无关的承诺。基金的结构和费用的性质 是这样的：随着总净资产的增长，费用具有 可伸缩性，这可能会降低总费用比率 。但是，如果基金的总净资产减少，则基金的总费用比率 将会增加，除非发起人对每日费用应计项目进行额外的 削减。 发起人可以根据市场状况和其他基金 考虑因素选择调整每日费用应计项目。
 
Teucrium小麦基金
 
Teucrium小麦基金于2011年9月19日开始投资运营。该基金的投资目标是让股票资产净值的每日百分比变化 反映芝加哥期货交易所(CBOT)交易的 小麦期货合约(“小麦期货合约”)的三个期货合约的加权平均结算价的每日百分比变化 ，具体地说：(1) 第二个到期的CBOT小麦期货合约，权重35%，(2) 和 (3)CBOT小麦期货合约在第三个到期合约到期月份后的12月到期， 权重为35%。
 
截至2020年3月31日，该基金流通股为8,500,004股，净资产为49,057,221美元。相比之下，2019年3月31日的流通股和净资产为10,575,004股 流通股和净资产为55,999,060美元，2019年12月31日的流通股为8,950,004股，净资产为52,236,196美元。与2019年3月31日相比，截至2020年3月31日的已发行股票减少了2,075,000股，降幅为20% ；与2019年12月31日相比，截至2020年3月31日的流通股减少了450,000股，降幅为5% 。在管理层看来，这一同比下降是由于对经济 不确定性和新冠肺炎疫情 导致的市场波动的担忧。
 
截至2020年3月31日，基金总净资产为49,057,221美元，而2019年3月31日为55,999,060美元，2019年12月31日为52,236，16美元。 与 这些余额相关的每股资产净值分别为5.77美元、5.30美元和5.84美元。这 代表净资产总额同比减少了12%，这是由总流通股减少20%和每股资产净值变化( 增加0.47美元或9%)共同推动的。将2020年3月31日与2019年12月31日进行比较时，总净资产减少6%， 受总流通股减少5%和每股资产净值减少(0.07美元) 或1%的共同推动。据纽约证交所Arca报道，2020年3月31日、2019年3月31日和2019年12月31日的每股收盘价分别为5.80美元、5.29美元 和5.85美元。与去年同期 相比，2020年3月31日增长了10%，比2019年12月31日下降了1%。
 
下面的 图表显示了该基金从成立到2020年3月31日的实际流通股、总净资产 (或AUM)和每股净资产值(每股资产净值) ，用于说明这些组成部分的 相对变化。
 
 
 
89
 
截至2020年3月31日的三个月期间， 总亏损为 (343,153美元)，主要原因是商品期货合约的已实现收益 净变动总计453,307美元，以及商品期货合约未实现折旧净变动 (999,326美元)。2019年同期的总亏损为(5839,782美元)。 商品期货合约交易的实现损益是 以下函数：1)作为合约滚动的一部分出售的特定 合约的价格变化，因为根据基金的投资目标，最接近到期的 合约被兑换成适当的 合约；2)与赎回相关的特定合约的销售价格变化 4)在上述任一情况下持有并随后出售的合同数量 。从2019年8月21日开始，保荐人开始 按交易确认期货 合约交易的经纪佣金费用。在变更之前，所有未平仓商品期货合约的经纪佣金都是在交易日按全周转计算的 。商品期货合约交易的未实现收益或 亏损是 期末日持有的合约价格相对于每个合约的购买价格和每个合约月持有的合约数量 变化的函数。保荐人具有如上所述的静态 基准，并交易期货合约以遵守该基准，并根据 股票的创建或赎回进行调整。
 
截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月，利息收入和其他收入分别为202,866美元和372,469美元。这一 同比下降是由于 新冠肺炎疫情带来的经济不确定性和利率的大幅下降。 该基金赚取投资级利息和其他收入， 与 资金池的买入并持有现金管理策略相关的短期工具或存款，可用于抵消费用 。这些投资可能包括但不限于短期国库券、活期存款、货币市场基金和商业票据投资。
  
截至2020年3月31日的三个月期间，赞助商免除的总费用 以及向赞助商偿还的先前免除的费用(“总 费用”) 为427,552美元，2019年同期为495,266美元。这 代表同比减少(67,714美元)或14%。2020年比2019年减少 是由所有费用类别的减少 推动的。这些减少是：1)由于平均净资产减少，支付给赞助商的管理费减少了13,799美元，或10%； 2)与审计、法律和税务准备费用有关的专业费用减少了16,894美元，或18%；3)分销和营销费用减少了13,330美元，或7% ；4)营业执照和执照减少了552美元，或10% ；5)(6)一般和管理费用减少(7299美元)或31% ；以及7)其他费用减少(2753美元)或 100%。由于会计政策的改变，经纪佣金减少(10,603美元)或100% ，请参阅关键会计 讨论这一变化的政策，第二部分介绍在此期间支付的经纪佣金的细目 。与前一年相比， 减少通常是由于平均净资产 低于其他基金。赞助商在此期间免除的总费用比率 2020年为3.45%，2019年为3.60%。管理费按基金每日平均净资产的1%的 年费率计算。
  
赞助商有权选择代表基金支付特定费用 或免除管理费。此选举 由赞助商自行决定是否更改。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月 期间，赞助商分别免除了 美元和2500美元的费用。赞助商已确定在未来期间不会要求 报销该期间已免除的费用 。
 
在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月期间，扣除赞助商减免的费用后的总费用 分别为427,552美元和492,766美元。 截至2019年3月31日的三个月期间，总费用为427,552美元和492,766美元。总的 赞助期减免费用比率在2020年为3.45%，在2019年为3.58%。净投资亏损( 包括费用和利息收入的影响)在 2020和2019年分别为1.81%和0.87%。
 
除了向保荐人支付的管理费和经纪佣金 以外，基金产生的大部分费用都与基金的日常运作和与监管合规相关的 必要职能有关。这些 通常基于合同，合同期限为一段时间 ，最长可达一年，或者与管理的 资产级别无关的承诺。基金的结构和费用的性质 是这样的：随着总净资产的增长，费用具有 可伸缩性，这可能会降低总费用比率 。但是，如果基金的总净资产减少，则基金的总费用比率 将会增加，除非发起人对每日费用应计项目进行额外的 削减。 发起人可以根据市场状况和其他基金 考虑因素选择调整每日费用应计项目。
 
小麦期货价格的 季节性模式受到 多种因素的影响。这些因素包括但不限于 夏秋两季的收成、种植条件以及关键发芽和生长期的 天气。 小麦期货价格受替代农产品(包括玉米和 其他饲料谷物)的可获得性和 需求的影响。小麦期货合约的价格也受到全球经济状况的影响，包括对其他国家的出口需求。这些因素将影响基金的 业绩和持续的运营结果 。赞助商无法预测此类 因素的影响。
 
Teucrium农业基金
 
Teucrium农业基金于2012年3月28日开始运作。 该基金的投资目标是以资产净值的百分比表示的每日变化 其普通单位(“份额”)以加权平均(“基础 基金平均值”)的百分比表示的其他四种商品的每股资产净值的每日变化 这四种商品 系列 集合的资产净值反映每日变化 以加权平均值(“基础 基金平均值”)表示的其他四种商品的每股资产净值的每日变化。 该基金的投资目标是以资产净值百分比表示的每日变化 其普通单位(“份额”)以加权平均值(“基础 基金平均值”)的百分比表示Teucrium 小麦基金(“Weat”)、Teucrium大豆基金 (“SOYB”)和Teucrium Sugar Fund (“甘蔗”)(统称为“标的 基金”)。基础基金的平均权重将为每个基础基金的权重 25%，基金的资产将进行 重新平衡(通常每天)，以维持对每个基础基金的大约 25%的分配。本基金不打算 直接投资于期货合约(“期货 合约”)，尽管它保留在未来 这样做的权利，包括在标的基金停止 运作的情况下。
 
每只基础基金的 投资目标是让其股票资产净值的每日百分比变化反映基础基金名称中指定的 商品的某些期货合约的加权平均收盘价的 每日百分比变化。(此 加权平均在此称为标的 基金的“基准”，在 任何给定时间构成标的基金的基准的期货合约在此称为标的基金的“基准 成分期货合约”，在 中指定的商品在本文中称为其 “指定商品”。)具体来说，Teucrium玉米 基金的基准是：(1)芝加哥期货交易所(“CBOT”)交易的第二个到期玉米期货 合约，权重为35%；(2)第三个到期的CBOT玉米期货合约，权重为30%；(3)CBOT玉米期货 合约在第三个到期合约的次月12月到期。Teucrium小麦 基金的基准是：(1)第二个到期的CBOT小麦 期货合约，权重为35%；(2)第三个到期的CBOT小麦 期货合约，权重为30%；(3)CBOT小麦期货 合约在 第三个到期合约的12月到期，权重为35%。Teucrium大豆 基金的基准是：(1)第二个到期的CBOT大豆 期货合约，权重为35%；(2)第三个到期的CBOT 大豆期货合约，权重为30%；(3)第三个到期的合约到期 个月后的11月到期的CBOT大豆 期货合约，权重为35%, 除了 将于8月和9月到期的CBOT大豆期货合约 将不会成为Teucrium大豆基金基准的一部分 ，因为这些期货合约的市场流动性较差。Teucrium Sugar Fund的基准是：(1)第二个到期的 在美国洲际交易所期货交易的11号糖期货合约(“ICE 期货”)，权重为35%，(2)第三个到期的洲际交易所期货 11号糖期货合约，权重为30%，以及(3)ICE 期货11号糖期货合约，将于以下时间 到期。 美国洲际交易所期货交易的11号糖期货合约(“ICE 期货”)，权重为35%，(2)第三个到期的ICE期货 糖11号期货合约，权重为30%，以及(3)ICE 期货糖11号期货合约
  
截至2020年3月31日，该基金流通股为75,002股，净资产为1,302,417美元。相比之下，2019年3月31日的流通股和净资产为75,002股 1,463,487美元，2019年12月31日的流通股为75,002股，净资产为1,478,780美元 。与这些余额相关的每股资产净值 分别为17.37美元、19.51美元和19.72美元 。这意味着 总净资产同比减少11%，这是由每股资产净值(2.14美元)或11%的下降推动的。当将2020年3月31日与2019年12月31日进行比较时，总净资产减少了12%， 这是由每股资产净值减少(2.35美元)或 12%推动的。据纽约证交所Arca报道，2020年3月31日、2019年3月31日和2019年12月31日的每股收盘价分别为16.97美元、19.39美元和19.60美元。与2020年3月31日相比 与去年同期相比下降了12%，与2019年12月31日相比下降了13% 。
 
下面的 图表显示了该基金从成立到2020年3月31日的实际流通股、总净资产 (或AUM)和每股净资产值(每股资产净值) ，用于说明这些组成部分的 相对变化。
 
 
90
 
 
截至2020年3月31日的三个月期间的总亏损为(175,691美元) ，原因是 标的基金的证券的已实现亏损总计(71,417美元)和标的基金的证券的 未实现折旧产生的亏损 (104,284美元)。2019年同期总亏损为 (60556美元)。标的基金证券的已实现损益是1)与股票赎回有关的特定合约价格变化的函数， 标的基金的证券的已实现损益取决于1)与股票赎回相关的特定合约价格的变化，2) 为确保符合基准而进行的与再平衡交易相关的损益 和3)每笔交易确认的全额经纪佣金费用。 标的基金证券的未实现损益 是在该期间的 最后日期持有的股票价格相对于每个股票的买入价和持有的 编号的变化的函数。保荐人具有如上所述的静态基准 并交易期货合约以遵守该基准，并根据股票的创建或赎回进行 调整。
 
截至2020年3月31日的三个月期间，赞助商免除的总费用 以及向赞助商偿还的先前免除的费用(“总 费用”) 为19,494美元，2019年同期为22,301美元。这 表示2020年比2019年减少(2807美元)或13%。2020年的 减少是由于所有费用类别的减少 具体而言；1)与审计、法律和税务准备相关的专业费用 减少了429美元或14%；2)分销和营销费用减少了1,155美元或19%；3)托管费和费用减少了254美元或32%； 4)营业许可和许可证费减少了875美元或7%；6)其他费用减少(32美元)或89%。赞助商免除的总费用比率 2020年为5.51%，2019年为5.90%。
 
赞助商有权选择代表基金支付特定费用 或免除管理费。此选举 由赞助商自行决定是否更改。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月 期间，赞助商分别免除了18,822美元和21,584美元的费用。赞助商已确定， 今后不会为该期间免除的 费用寻求报销。
 
截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月期间，扣除赞助商减免的费用后的总费用(“总 费用，净额”)分别为672美元和717美元。总费用 比率(扣除赞助期免除的费用)在 2020年和2019年分别为0.19%和0.19%。净投资亏损，包括费用和利息收入的 影响，2020年为0.19%，2019年为0.19% 。
 
市场展望
 
玉米市场
 
玉米是 目前美国生产最广泛的牲畜饲料谷物。对美国玉米作物最大的两个需求是牲畜饲料和乙醇生产。玉米还可加工成食品和工业产品，包括淀粉、甜味剂、玉米油、饮料和工业酒精。美国农业部(“USDA”)每周、每月、每季和每年发布美国国内和全球玉米生产和消费以及大豆和小麦等其他谷物 在某些情况下可用作玉米替代品的 最新情况。 美国农业部(“USDA”)每周、每月、每季度和每年发布有关美国国内和全球玉米生产和消费的最新情况。 其他谷物 如大豆和小麦在某些情况下可用作玉米的替代品。这些报告可在美国农业部网站www.usda.gov上免费获取。下面提供的展望 来自美国农业部2020年4月9日的报告。
 
美国是世界上领先的玉米生产国和出口国。在2019-20作物年度，美国农业部(USDA)估计，美国将生产全球约31%的玉米，其中约13%将出口。根据美国农业部2020年4月9日的报告，2019-2020年的全球消费量预计为11.31亿公吨(MMT) 略高于全球1113公吨的产量 。如果全球玉米供大于求，这可能会对玉米价格产生不利影响。除了美国，其他主要的世界玉米出口国还包括阿根廷、巴西和包括乌克兰在内的被称为FSU-12的前苏联国家。主要进口国包括墨西哥、 日本、欧盟(EU)、韩国、埃及和东南亚部分地区。中国261百万吨的产量比国内使用量低约7%。
 
根据美国农业部的数据，从1960/1961作物年度到2019/2020作物年度，全球玉米消费量增长了584%，如下面的图表 所示，预计未来几年还将继续增长。消费 增长是多种因素综合作用的结果，包括：1) 全球人口增长，根据美国人口普查 部门的估计，全球人口每年将增加约8100万 人，到2050年将达到97亿人；2)全球中产阶级不断壮大，这在全球范围内增加了对蛋白质和肉类产品的需求，其中发展中国家的需求最为明显；以及3)全球生物燃料的使用，这通常是由生物燃料推动的 根据美国农业部截至2020年4月9日的估计， 每增加一个人口，就需要额外生产5.7蒲式耳玉米、1.6蒲式耳大豆和3.5蒲式耳小麦。
 
 
虽然全球玉米消费量在1960/1961-2019/2020期间有所增加，但产量也在增加，原因是种植英亩数和每英亩产量增加了 。然而，根据美国农业部和联合国的说法，未来种植面积和产量的增长可能会 受到产量较低的土地以及缺乏基础设施和交通 的限制。此外，玉米等农作物的产量高度依赖天气，因此容易受到天气模式变化的影响。此外，考虑到当前的 生产/消费模式，全球生产的所有玉米 几乎100%都被消费，如果出现生产问题，剩余库存最少。
 
美国每蒲式耳玉米的 价格主要取决于美国和全球产量以及美国和 全球需求。下图显示了2007年1月至2020年2月期间美国农业部公布的每 蒲式耳每月价格。
 
 
91
 
 
2020年4月9日，美国农业部发布了2019-20作物年度的月度世界农业供需预估(WASDE)。下面的 展示汇总了美国玉米生产的历史和当前 信息。
 
 
标准 玉米期货合约在CBOT以5000蒲式耳为单位交易。 根据CBOT玉米期货 合约，可以交割三种等级的玉米：1号黄色，交割价格可能比合约价格高出1.5美分 ；2号黄色，可能以合约价格 交割；3号黄色，根据合同价格的不同，在每蒲式耳2至4美分 之间交割。 根据合同价格，交割价格在每蒲式耳2至4美分 之间。 根据合同价格，交割价格在每蒲式耳2至4美分 之间CBOT玉米期货合约每年有五个月 到期：3月、5月、 7月、9月和12月。
 
如果期货市场处于现货溢价状态(即，当未来玉米价格 预计低于当前 价格时)，基金将以低于其出售合约的较早到期价格的 价格较晚买入以到期合约。 假设当前玉米 价格或即时交割之间的价格关系不变，则很快 合约到期，较晚到期。 假设当前玉米 价格或即时交割之间的价格关系不变，则基金将以较低的 价格买入以较早到期的合约到期。 假设当前玉米 价格或即时交割之间的价格关系不变，则很快 合约到期，较晚到期随着时间的推移，如果 现货溢价保持不变，差额将继续 增加。如果期货市场处于期货溢价状态，基金将以比其卖出的合约更早 到期更早的价格买入 以更高的价格买入 以到期合约。假设当前玉米价格或现货价格之间的价格关系没有 其他变化，即即将到期的合约和 稍后到期的合约之间的关系，则合约的价值将在 接近到期时下跌。随着时间的推移，如果期货溢价保持不变， 差值将继续增大。从历史上看，玉米期货市场经历了期货溢价和 现货溢价。通常，期货溢价或现货溢价是否存在 是玉米市场季节性和玉米收获周期的函数。在其他条件不变的情况下，涉及长期期货溢价的 情形可能会对基金的回报产生不利的 影响；相反，涉及 长期现货溢价的情形可能会对基金的 回报产生积极影响。
 
期货 合约可以买入或卖出，也可以做多或做空。美国 商品期货交易委员会每周发布 《交易员承诺》(COT)报告，该报告描述了市场的 未平仓以及多头和空头头寸。 市场参与者可以使用此报告来评估市场 情绪。
 
大豆市场
 
全球 大豆产量集中在美国，巴西，阿根廷 和中国。美国农业部(USDA)估计，在2019-20作物年度，美国的大豆产量约为9700万公吨，约占全球预估产量的29%，巴西的产量约为1250万公吨。阿根廷预计将生产约52 MMT。根据美国农业部2020年4月9日的报告，2019-20年度，全球 消费量估计为348 MMT，略高于全球产量338 MMT。如果全球大豆供应超过 全球需求，可能会对 大豆价格产生不利影响。美国农业部每周、每月、每季度和每年发布美国国内和全球大豆产量和消费量的更新 。这些报告可在美国农业部的 网站www.usda.gov上免费获取。下面提供的展望来自美国农业部2020年4月9日的报告。
 
大豆加工业将大豆转化为豆粕、豆皮和豆油。豆粕和豆壳被加工成豆粉或大豆蛋白，与其他商品一起被畜牧业和养鱼业用作饲料。豆油有多种档次，用于食品、石油和化工行业。食品工业将大豆油用于烹饪和沙拉酱、烘焙和油炸脂肪以及黄油替代品等用途。此外，大豆行业继续推出以大豆为基础的 产品，以替代各种以石油为基础的产品 ，包括润滑油、塑料、墨水、蜡笔和蜡烛。大豆油也被转化为生物柴油用作燃料。
 
标准 大豆期货合约在CBOT交易，单位为5,000 蒲式耳。CBOT大豆 期货合约有三个等级可交割：1号黄色，可能比合约价格高出每蒲式耳6美分；2号黄色， 可能按合约价格交割；3号黄色， 可能根据合约价格以每蒲式耳6美分的价格交割。 CBOT大豆期货 合约每年有7个月到期：1月、3月、5月、7月、8月
 
如果期货市场处于现货溢价状态(即预计未来大豆价格 将低于当前的 价格)，基金将以低于其出售合约的较早到期价格的 价格较晚买入以到期合约。 假设当前的 大豆价格或即将到期的合约与较晚交割的立即 交割之间的价格关系不变。 如果期货市场处于现货溢价状态(即未来大豆价格预计将低于当前的 价格)，基金将以低于其卖出合约的较早价格的价格较晚的价格买入合约以使合约到期。 假设当前的 大豆价格或即将到期的合约与较晚交割的合约之间的价格关系不变如果 期货市场处于期货溢价状态，基金将以比其出售的合约较早到期的 合约更高的价格买入 到期合约。假设当前大豆价格或现货价格之间的价格关系没有其他 变化(即将到期的合约和 稍后到期的合约)，则合约的价值将在 接近到期时下跌。从历史上看，大豆期货市场 经历了期货溢价和现货溢价两个时期。 期货溢价或现货溢价的存在往往是大豆市场季节性和大豆收成周期的函数 。在其他条件不变的情况下，涉及长期期货溢价的 情形可能会对基金的回报产生不利的 影响；相反，涉及 长期现货溢价的情形可能会对基金的 回报产生积极影响。
 
期货 合约可以买入或卖出，也可以做多或做空。美国 商品期货交易委员会每周发布 《交易员承诺》(COT)报告，该报告描述了市场的 未平仓以及多头和空头头寸。 市场参与者可以使用此报告来评估市场 情绪。
 
美国每蒲式耳大豆的 价格主要取决于美国和全球产量以及美国和 全球需求。下图显示了2007年1月至2020年2月期间美国农业部公布的每 蒲式耳每月价格。
 
 
92
 
 
2020年4月9日，美国农业部发布了2019-20作物年度的月度世界农业供需预估(WASDE)。下面的 展品提供了美国大豆生产的历史和当前信息的摘要 。
 
 
食糖市场
 
甘蔗 约占世界食糖产量的80%，而 甜菜占世界剩余食糖产量 。制糖制造商使用甜菜和甘蔗作为生产工业和消费用精制糖(蔗糖)的原料。糖的生产形式多种多样，包括颗粒糖、粉糖、液体糖、棕糖和糖蜜。食品工业(尤其是烘焙食品、饮料、谷类食品、糖果和乳制品的生产商)使用糖蜜和甘蔗糖蜜生产含糖食品。甜菜浆和糖蜜产品被用作动物饲料成分。乙醇 是甘蔗加工的重要副产物。此外， 甘蔗加工后的剩余物 被用来制造纸张、纸板和“环保”餐具。
 
白糖十一号期货合约是全球原糖交易的基准合约。本合同为原糖原产国内的指定港口向接收方船只交付的 原糖的实物交货定价。糖编号 11期货合约在美国洲际交易所期货交易所和纽约商品交易所交易，单位 为11.2万磅。
 
美国农业部(“USDA”) 每年发布两份有关美国国内和全球食糖生产和消费的主要报告。 这些数据通常在 11月和5月发布。此外，美国农业部还定期发布有关食糖的月度报告，但不是那么全面。这些报告 可在美国农业部网站www.usda.gov上免费获得。 美国农业部2019年11月的报告预测，2019年/20年全球产量将下降1.74亿吨 原因是印度产量下降500万吨 报告面积减少和预期产量 。巴西和印度基本上并列为最大的生产国。 巴西的产量估计略有下降，因为更多的甘蔗转向乙醇生产，而更少的甘蔗转向 制糖。由于印度创纪录的 使用量，预计消费量将继续上升，出口预计将持平，而全球 库存预计将下降，原因是中国、 印度和巴基斯坦的库存减少。
 
 
93
 
 
如果期货市场处于现货溢价状态(即未来食糖的价格 预计将低于当前的 价格)，基金将以低于其卖出合约的较早到期价格较晚的价格买入以使合约到期。 假设当前的食糖 价格或即时交割之间的价格关系不变，则很快 合约将到期，而较晚的合约将到期。 假设当前的糖价格或即时交割之间的价格关系不变，则基金将以较低的 价格买入以较早到期的合约到期。 假设当前的食糖价格或即时交割之间的价格关系不变，则很快 合约将到期，较晚到期的合约也将到期如果期货 市场处于期货溢价状态，基金将以高于其 卖出的较早到期合约的价格较晚买入以使合约到期 。假设 现行糖价或现货价格(即将到期和稍后到期)之间的价格关系没有其他变化，则合约的 价值将在临近到期时下跌。 从历史上看，食糖期货市场经历了期货溢价和现货溢价 两个时期。通常，期货溢价或现货溢价是否存在，除了其他因素外，还取决于食糖市场的季节性和食糖收获周期。 在其他条件不变的情况下，延长期货溢价 的情况可能会对基金的回报产生不利影响； 相反，涉及长期现货溢价的情况 可能会对基金的回报产生积极影响。
 
期货 合约可以买入或卖出，也可以做多或做空。美国 商品期货交易委员会每周发布 《交易员承诺》(COT)报告，该报告描述了市场的 未平仓以及多头和空头头寸。 市场参与者可以使用此报告来评估市场 情绪。
 
小麦市场
 
小麦 用于生产面粉，面粉是面包、意大利面、饼干和许多其他食品的主要原料，以及几种 工业产品，如淀粉和粘合剂。小麦的副产品用于牲畜饲料。小麦是美国生产的主要粮食作物，美国的小麦产量通常仅次于中国、欧盟、被称为FSU-12的前苏联国家(包括乌克兰和印度)。美国农业部(USDA)估计，2019年至2020年，全球小麦的主要生产国将是欧盟、俄罗斯、乌克兰、中国、印度、美国、澳大利亚和加拿大。美国的产量约占全球产量的7%，其中约51%用于出口。根据美国农业部2020年4月9日的报告，预计2019年至2020年全球消费量为750百万公吨，略低于764公吨的产量。如果全球小麦供过于求，这可能会对小麦价格产生不利影响。美国农业部每周、每月、每季度和每年发布美国国内和全球小麦生产和消费的最新情况。这些报告可 在美国农业部网站www.usda.gov上免费获取。
 
美国种植的小麦有几种类型，根据颜色、硬度和生长季节进行分类。CBOT小麦期货 合约要求交割#2软红冬麦，这种小麦通常生长在美国东部三分之一的地区，但也可以交割其他类型和等级的小麦(1号软红冬麦、硬红冬麦、暗北方春麦和 北方春麦，交割价格可能比合约价格每蒲式耳高3美分，而2号软红冬麦、硬红冬麦和暗北方春小麦可能会以每蒲式耳3美分的溢价交割。冬小麦在 秋季种植，在次年 春末或初夏收获，春小麦在春季种植， 在同年夏末或秋季收获。标准小麦 CBOT期货合约以5000蒲式耳为单位进行交易。 CBOT小麦期货合约每年有五个月到期：3月、5月、7月、9月和 12月。
 
如果期货市场处于现货溢价状态(即，当未来小麦价格 预计低于当前 价格时)，基金将以低于其出售的合约较早到期的 价格较晚买入以到期合约。 假设当前小麦 价格或即期交割之间的价格关系不变，则很快 合约到期，较晚到期。 假设当前小麦 价格或即时交割之间的价格关系不变，则基金将以较低的 价格买入以较早到期的合约到期。 假设当前小麦 价格或即时交割之间的价格关系不变，则很快 合约到期，较晚到期如果期货 市场处于期货溢价状态，基金将以高于其 卖出的较早到期合约的价格较晚买入以使合约到期 。假设 当前小麦价格或现货价格(即将到期和稍后到期)之间的价格关系不发生其他变化，则合约的 价值将在临近到期时下跌。 从历史上看，小麦期货市场经历了期货溢价和现货溢价 两个时期。通常，期货溢价或现货溢价的存在是小麦市场季节性和小麦收成周期的函数。 在所有其他条件相同的情况下，涉及延长期货溢价 的情况可能会对基金的回报产生不利影响； 相反，涉及长期现货溢价的情况 可能会对基金的回报产生积极影响。
 
期货 合约可以买入或卖出，也可以做多或做空。美国 商品期货交易委员会每周发布 《交易员承诺》(COT)报告，该报告描述了市场的 未平仓以及多头和空头头寸。 市场参与者可以使用此报告来评估市场 情绪。
 
美国每蒲式耳小麦的 价格主要取决于 美国和全球产量，以及美国和 全球需求。下图显示了2007年1月至2020年2月期间美国农业部公布的每 蒲式耳每月价格。
 
 
94
 
 
2020年4月9日，美国农业部发布了2019-20作物年度的月度世界农业供需预估(WASDE)。下面的 展示提供了美国小麦生产的历史和当前信息的摘要 。
 
 
计算资产净值
 
每只基金的资产净值 计算方法为：
 
●
以其总资产的当前 市值计算，以及
●
减去任何 负债。
 
管理员在每个交易日计算一次本基金的资产净值。 它计算的资产净值以纽约证券交易所收盘或下午4：00较早者为准。 管理员会在每个交易日计算一次资产净值。 它计算的资产净值以纽约证券交易所收盘或下午4：00为准。(EST)。特定交易日的资产净值在下午4：15之后发布。(EST)。
 
在确定每个基金的期货合约价值时， 管理员使用交易 商品的交易所的收盘价，通常称为结算价。 每个交易所的结算时间由该 交易所决定，可能会不时更改。每个交易所的当前结算时间 可在CBOT或ICE(视情况而定)的相应网站上找到，具体如下：
 
1)用于 CBOT(玉米、SOYB和WEAT) http://www.cmegroup.com/trading_hours/commodities-hours.html；
2)适用于 ICE(CANE) http://www.theice.com/productguide/Search.shtml?tradingHours=.
 
根据管理人与 信托之间的当前 服务协议， 管理人确定截至纽约证券交易所收盘或美国东部时间下午4：00(以较早者为准)的每个基金的所有其他投资的价值。 管理人根据管理人与 信托之间的当前 服务协议确定 每个基金的所有其他投资的价值，以纽约证券交易所收盘时或美国东部时间下午4：00为准。
 
场外商品权益的 价值将根据商品或期货合约的价值确定 此类商品权益 ，但如果保荐人认为基金面临与此类商品权益的交易对手有关的重大 信用风险，则可确定公允价值 。为编制财务报表和报告， 保荐人将在必要时重新计算特定基金的资产净值 ，以反映当 某只基金的期货合约在当日价格波动幅度限制时收盘时该期货合约的“公允价值”。 保荐人将在必要时重新计算该基金的资产净值 ，以反映该基金的期货合约在当日收盘时的“公允价值”。基金持有的国库证券由管理人使用从公认的第三方供应商(如路透社)收到的价值和交易商报价进行估值 。资产净值 包括未实现的商品权益的任何未实现利润或亏损 ，以及每个基金应计但未支付或未收到的任何其他贷方或借方 。
 
此外，为了提供有关 基金的最新信息，供投资者和市场专业人士使用，ICE Data Indices，LLC在整个交易日计算并传播每个基金的最新指示性基金价值 。指示性基金 价值的计算方法是以前一天基金每 份额的收盘资产净值为基准，并在整个 交易日更新该值，以反映基金的 商品权益在交易日内的价值变化。 短期国库券和现金等价物的价值变化不会 计入全天的指示性价值计算中。 由于这一原因和其他原因，在纽约证交所Arca交易时段发布的指示性基金价值 不应被视为每只基金资产净值的实际 实时更新。资产净值仅在每个交易日结束时计算 一次。
 
指示性基金价值在纽约证交所Arca正常交易时间(美国东部时间)上午9：30至下午4：00期间每15 秒发布一次。芝加哥期货交易所和洲际交易所通常只在指定的时间内开放交易，具体时间因交易所而异，可能会由交易所调整 。然而，这些 交易所的期货市场目前并不是每天24小时营业。此外，可能有一些交易时间仅限于电子交易 。这意味着该基金的 股票在纽约证交所Arca交易的每一天的开始和结束都存在时间差距，例如，当无法获得在此类 交易所交易的玉米期货合约的实时 CBOT交易价格时。因此，在这些缺口期间， 将不会更新指示性基金价值。每个交易所的最新 交易时间可以在上面列出的 交易所的网站上找到。
 
ICE Data Indices，LLC通过CTA/CQ高速线路的设施 传播指示性基金价值。此外， 指示性基金价值在纽约证交所Arca的网站 上公布，并可通过 彭博社和路透社等在线信息服务获得。
 
指示性基金价值的传播 提供了额外的信息，即 以其他方式无法向公众提供，并且对于投资者 和市场专业人士在纽约证交所Arca交易基金 股票非常有用。投资者和市场专业人士可以 在整个交易日内比较 基金的市场价格和指示性基金价值。如果基金 股票的市场价格与指导性基金价值有较大偏离， 市场专业人士可能会有动机进行套利 交易。例如，如果与指示性基金价值相比，基金的交易价格似乎有 折扣，市场 专业人士可以在纽约证交所Arca购买基金股票，将其 汇总到赎回篮子中，并通过 将这些股票赎回给信托来获得此类股票的资产净值，前提是基金的流通股数量没有最低 。这种套利交易 可以收紧基金市场价格和 基金指示性价值之间的追踪。
 
 
95
 
关键会计政策
 
信托对所有资金的关键会计政策如下 ：
 
1.
按照美国公认会计原则 (“GAAP”)编制 财务报表和相关披露 需要应用适当的 会计规则和指导，以及使用估计数，并且 要求管理层作出估计和假设，以影响 合并财务报表和 报告期内资产和负债的报告金额、收入和费用 以及或有资产和负债的相关披露。 合并财务报表和{br信托基金对这些政策的应用 涉及判断，实际结果可能与使用的估计 不同。
 
2.
赞助商已确定，未在美国或国际公认的期货 交易所(如掉期合约和其他场外合约)进行交易的商品权益的估值 涉及关键会计政策。 期货合约的资金使用的价值将由商品 经纪人提供，该经纪人将在可用时使用市场价格，而场外合约将根据 预计未来现金流的现值进行估值，这些现金流将在 衍生品合约交割日期之前从第三方收到或支付给 第三方。值将按天确定 。
 
3.
大宗商品 基金持有的期货合约在交易日进行记录。 所有此类交易均按确定的成本进行记录，并按每日市值计价。 商品期货合约的未实现升值或贬值在 经营性报表中反映为原始合同金额 与截至当年最后一个营业日或截至财务报表最后一日的公允市场价值之间的差额。 期间升值或折旧的变化反映在 经营报表中。现金等价物和存款的利息 按权责发生制确认。基金从托管机构或其他金融机构持有的 资金赚取利息，按此类投资的现行市场利率 计算。
 
4.
现金 和现金等价物是指金融机构在 活期存款账户中持有的现金或初始 到期日为三个月或更短的高流动性投资。基金 以市值或接近公允价值的账面金额在资产负债表中报告现金等价物 ，因为它们具有高流动性和短期到期日。 基金有相当大一部分资产存放在 银行。存放在金融机构的资产有时可能超过联邦保险限额。
 
5.
使用公允价值计量金融工具，以及相关的 每期收益确认的未实现损益是信托财务报表的基础 。根据美国公认会计原则(GAAP)，公允价值被定义为在计量日 市场参与者之间有序交易中 出售资产或支付转移负债的价格(即 “退出价格”)。
 
在确定公允价值时，信托使用各种估值方法 。根据公认会计原则， 投入的公允价值层次用于计量公允价值，通过 要求在可用情况下使用最可观察的投入来最大化 可观察投入的使用，最大限度地减少不可观察投入的使用。 可观测投入是市场参与者根据从独立于信托的 来源获得的市场数据在 定价资产或负债时使用的那些投入。无法观察到的投入反映了 信托公司对市场参与者 将使用的投入的假设，这些投入是根据 在相关情况下可获得的最佳信息制定的资产或负债的价格。公允价值 层次结构分为三个级别：a)级别1-基于活跃市场中信托有能力访问的相同 资产或负债的未调整报价进行的估值 。 估值调整和大宗折扣不适用于级别 1证券和金融工具。由于估值基于 活跃市场中容易和定期获得的报价，因此这些证券和金融工具的估值不需要进行重大程度的判断；b) 二级-基于非活跃或所有重要投入都可直接或间接观察到的市场的报价进行估值， 直接或间接；以及c)三级-基于不可观察且对整体公允价值有重要意义的投入 进行估值 有关详细信息，请参阅财务报表中的附注 。
 
基金和信托按公允 值记录其衍生活动。衍生品合约的损益包括在 营业报表中。衍生品合约包括与大宗商品价格相关的期货 合约。在国家证券交易所(如CBOT或ICE)上市的期货，或在另一个国家市场报告的期货，通常被归类为公允价值层次结构的 级别1。场外衍生品合约 (如远期合约和掉期合约)可能使用 模型进行估值，具体取决于重要投入是可观察到的还是 不可观察到的，它们被归类为公允价值 层次结构的第2级或第3级。
 
6.
自2019年8月21日起，基金开始按交易确认经纪佣金 。在此日期之前， 所有未平仓商品期货合约的经纪佣金均按全额计提 。
 
7.
保证金 是 商品利益交易商为启动和维护期货合约的未平仓而必须向交易商经纪人存入的最低资金量。保证金 用于保证交易者履行购买或出售的 期货合约。期货合约通常按初始保证金买卖，保证金仅占合约总买入价或卖出价的很小百分比 。由于保证金要求如此之低，期货市场上出现的价格波动 可能会产生利润 ，与投资金额相比，可能会产生比其他形式的投资或投机通常更大的 损失。正如下面讨论的 ，期货合约的不利价格变化可能会 导致保证金要求大大超过初始的 保证金。此外，交易所可在合约期限内不时修改与特定期货合约有关的 保证金金额。经纪公司，如基金的清算经纪人，为大宗商品利息合约的交易者提供账户 ，作为进一步保护自己的政策，通常要求 更高的保证金金额。场外交易通常涉及交易对手之间的 信用延期，因此交易对手 可能同意要求其中一方或双方 发布抵押品以解决信用风险。
 
交易员购买期权时，没有保证金要求； 但是，期权溢价必须全额支付。另一方面，当交易员 出售期权时，他或她需要 按为标的利息确定的保证金要求 存款保证金，此外，保证金的金额 大体上等于该期权的当前溢价。卖出期权的 保证金要求虽然进行了调整以反映货币期权 不会被行使的可能性，但实际上可能比直接在期货市场交易时的保证金要求更高。复杂的保证金 要求适用于价差和转换，这是一种复杂的 交易策略，交易员在其中获取期权 头寸和标的权益头寸的混合。
 
交易商的清算经纪人每天计算持续的 或“维护”保证金要求。当 特定未平仓期货合约的市值变化到 存款保证金不满足维持保证金要求时，经纪商将发出追加保证金通知。如果在合理时间内没有满足追加保证金要求 ，经纪人可能会平仓 交易员的头寸。关于基金的交易， 基金(而不是其股东个人)受 追加保证金通知的约束。
 
最后， 许多美国主要交易所都通过了某些交叉保证金 安排，涉及的程序包括：在某些 帐户的情况下，对账户中持有的期货和 期权头寸进行汇总，并在投资组合的基础上评估保证金要求 ，以衡量合并后的 头寸的总风险。
 
8.
金融工具投资的到期 经纪人是 待结算的证券交易。如果与其 有业务往来的任何经纪人无法代表其 履行合同义务，则信托和标签 会受到信用风险的影响。信托和基金的管理层监控此类经纪人的 财务状况，预计这些交易对手不会 蒙受任何损失。从成立到2019年9月11日，信托和TAG可以 执行TAG证券交易的主要经纪人是纽约银行 Mellon Capital Markets。自2019年9月11日起，信托和TAG有能力为TAG清算 证券交易的主体 经纪商是U.S.Bank N.A.
 
9.
发起人负责根据基金的目标和政策 投资基金的资产。基金 支付所有经纪费用、税款和其他费用，包括 使用知识产权的许可费、注册 或支付给SEC、FINRA、正式的全国证券交易商协会或任何其他监管机构的其他费用 在 首次注册后提供和出售后续股票，以及与此相关的所有法律、会计、印刷和 其他费用。基金还支付 基金直接可归因于 基金的费用和开支的一部分，如会计、财务报告、合规 和交易活动，发起人选择不外包这些服务。 发起人根据发起人认为最合适的 活动驱动因素将 信托内所有Teucrium基金共同的某些总费用分配给相应的基金，包括但不限于 管理和创建下的相关资产这些常见的总费用包括但不限于法律、审计、 会计和财务报告、税务准备、监管 合规、交易活动和保险成本，以及支付给总代理商的 费用。这些总的公共 费用的一部分与发起人或发起人的 委托人的相关方有关；这些是对 Teucrium基金的必要服务，主要是执行直接归因于该基金的某些 会计和财务报告、合规和 交易活动的成本， 主要包括在分销和营销费用中。另外 除了没有收费的标签外，资金, 根据合同， 有义务以日均净资产为基础，按相当于 每年1.00%的费率向 赞助商支付每月管理费。
 
 
96
 
 
10.
TAG的 投资目标是让其 普通单位(“股份”)的资产净值(“NAV”)的日变化以 百分比计算，以加权平均值(“基础基金 平均”)的 百分比计算，并反映其他四个商品池 的每股资产净值的日变化(“标的基金 平均”)，这四个商品池是信托系列的，由发起人赞助： Teucrium玉米基金，即： Teucrium Corn Fund，The Teucrium Corn Fund， “基础基金”)。基础基金的平均权重将为每个基础基金的25%，并且 基金的资产将进行重新平衡(通常每天进行) 以保持对每个基础基金的大约25%的分配。 因此，TAG将作为其正常 运营的一部分，买入、出售和持有四只基础基金的股票。该信托从资产负债表中剔除了Teucrium农业基金所拥有的信托基金其他系列的股份。 该信托从其经营报表中剔除了Teucrium农业基金所拥有证券的未实现升值或 折旧的净变化。 该信托不包括Teucrium农业基金拥有的证券的未实现升值或 折旧的净变化。 该信托不包括Teucrium农业基金拥有的其他信托系列的股份。在Teucrium农业基金出售基础 资金后，该信托在其净资产变动表中计入任何已实现的损益。
 
11.
出于 美国联邦税收的目的，这些资金将被视为 合伙企业。因此，这些基金不记录 所得税拨备，因为合伙人在其所得税申报单上报告了他们在 基金的收益或亏损中的份额。 财务报表反映了基金的交易，没有进行所得税所需的 调整(如果有)。
 
12.
对于 商业票据，资金使用有效利率法 根据金融工具账面价值在 会计期初的 金额计算一段时间内的实际利率。这些投资的增值 使用美元的有效利息方法确认， 以现金等价物确认。 债务证券购买价格的所有折扣将在相应 证券的有效期内递增。
 
信用风险
 
当 任何资金进入商品权益时， 将面临交易对手无法履行其义务的信用风险 。出于信用风险的考虑，在CBOT和ICE交易的 期货合约的交易对手是与这些交易所相关的 票据交换所。通常， 票据交换所得到其会员的支持，这些会员可能被要求 分担因其中一名会员不履行义务而产生的财务负担，这应会显著降低信贷 风险。有些外汇交易所没有其票据交换所 会员的支持，但可能有银行或其他 金融机构组成的财团支持。与交易所交易的 期货合约不同，场外 商品利息合约的交易对手通常是单一银行或其他 金融机构。因此，场外交易中将存在更大的 交易对手信用风险。 不能保证任何交易对手、票据交换所或其 财务支持者将履行其对任何 基金的义务。
 
这些 基金可以从事场外交易，广义上称为 “风险交换”交易，也称为 “交换交换”。根据《多德-弗兰克法案》(Dodd-Frank Act) 和CFTC相关规则，“风险交换” 交易被视为“掉期交易”。“以 换取风险”交易，有时也称为 “换取掉期”或“以期货换取 风险”，是指私下协商并同时交换 期货合约头寸，以换取相应商品的掉期或其他场外交易 票据。基金可以利用风险交换 交易作为一种技术，以避免进行商品期货合约(例如玉米)的实物交割，因为交易对手将把基金在玉米期货合约中的头寸 转入自己的账户，以换取根据其条款不要求实物交割的 掉期。当 资金在风险交换交易中获得场外头寸时， 资金将受到交易对手信用风险的影响。基金可以使用与创建和赎回 股票相关的“风险交换” 交易。这些交易必须仅根据期货 合约交易所在的适用交易所的规则进行。
 
保荐人将根据特定的交易限制和政策 尝试管理每个基金的信用风险。具体而言， 每个基金都打算公布保证金和抵押品和/或持有流动 资产，这些资产将大致等于其持有的 权益的面值。保荐人将实施如下程序： 包括但不限于执行和清算交易 ，仅与其认为信誉良好的 方进行场外交易，和/或要求 此类方为每个基金的利益提供抵押品，以限制其信用风险 。
 
CEA 要求所有FCM，如Teucrium Funds的清算 经纪人，满足并保持特定的健康和财务 要求，将客户资金与自营基金 分开，并对所有客户资金和 头寸进行单独核算，并维护特定的账簿和记录，以供CFTC工作人员 检查。商品期货交易委员会拥有类似的权力 介绍经纪人，即为大宗商品利益交易招揽或接受订单但不接受保证金 执行交易的人。CEA授权CFTC 监管FCM及其高级管理人员和董事的交易， 允许CFTC在 市场紧急情况下要求交易所采取行动，并建立一个行政程序 ，根据该程序，客户可以投诉因涉嫌违反CEA而导致的损害赔偿 。CEA还赋予各州 权力执行其条款和CFTC的规定 。
 
2013年11月14日，CFTC发布了最终规定，要求 加强客户保护、风险管理计划、 内部监控和控制、资本和流动性标准、 客户披露以及 FCM的审计和检查计划。这些规则旨在向市场 参与者提供更大的保证，即客户隔离资金和担保金额受到 保护，客户得到适当的通知，期货交易和他们可以选择与之进行交易的FCM的风险 ，FCM正在以稳健的 方式监测和管理风险，FCM的资本和流动性得到加强，以 保障CFTC和SRO的持续运营和审计和审查 计划
 
Ed&F Man Capital Markets Inc.(“ED&F Man”)是 基金的FCM和清算经纪人，负责执行和清算 基金的期货，并提供其他与经纪相关的 服务。
 
除TAG外， 基金一般将保留约占总净资产95%的现金头寸；此余额代表 总净资产减去 FCM所要求的初始保证金。这些现金资产可以是：1)保荐人存入金融机构的 活期存款账户，保荐人认为 具有投资水平质量；2)持有 货币市场基金，根据美国证券交易委员会的最新定义，货币市场基金被视为现金等价物；或者3)保荐人认为 期限为90天或更短的现金等价物，保荐人认为其具有 投资水平质量。
 
流动性和资本资源
 
这些 基金预计不会使用借款或其他 信贷额度来履行其义务。基金在正常业务过程中通过 出售其投资的收益、 打算持有的现金和现金等价物和/或由 赞助商提供的费用减免来满足其流动性 需求。基金的流动性需求包括赎回其 股票、为现有期货合约提供保证金或 购买额外的期货合约、发布场外商品利息的抵押品 以及支付 费用。
 
基金产生的现金主要来自(I)销售创作篮子 和(Ii)现金和现金等价物赚取的利息。通常， 基金的所有净资产都分配给商品权益交易 。基金的大部分资产以现金和/或现金等价物的形式持有。随着商品权益的 市场价值的变化，此类资产占总净资产的百分比将随时间段的不同而不同。 该等资产占总净资产的百分比将因商品权益的 市值的变化而不同。基金的 计息资产所赚取的利息支付给该基金。由于 新冠肺炎疫情的经济不确定性，赞助商 经历了利率的大幅下降，因此 基金的盈亏平衡比 年更高。
 
由于市场状况、监管 考虑和其他原因，基金的商品权益投资会受到 非流动资金时期的影响。例如，美国期货 交易所通过称为 “每日限制”的规定限制某些期货 合约在一天内的价格波动。单日内不得 以超过每日限价的价格进行交易。一旦此类期货合约的价格涨跌幅度等于每日涨跌停板 ，除非交易者愿意在 或涨跌停板内进行交易，否则合约中的头寸既不能持有 ，也不能平仓。这样的市场状况可能会阻止基金 迅速平仓期货 合约。
 
新冠肺炎的影响正在迅速演变，此类事件可能会对经济和市场造成 极大的破坏，严重扰乱单个公司(包括但不限于基金发起人和第三方服务提供商)、 行业、行业、市场、证券和商品交易所、 货币、利率和通货膨胀率、信用评级、投资者 情绪以及其他影响基金投资价值的因素。这些因素可能导致巨大的 市场波动、交易所交易暂停和关闭， 可能会影响基金完成赎回的能力， 否则会影响基金在二级市场的业绩和基金交易 。一场大范围的危机也可能以目前不一定能预见的方式影响全球经济。无法预测此类事件将持续多长时间，以及它们将继续还是再次发生 。这些事件的影响可能会对基金的业绩产生 重大影响，导致您的投资损失 。截至本报告日期 经历的全球经济冲击可能会导致基金的基本 假设和预期很快或不准确地过时 ，导致重大 损失。
 
市场风险
 
期货合约等商品权益的交易 将涉及 基金签订合同承诺在未来的指定日期购买或出售特定数量的商品。 合约的总金额或面值预计将大大超过每只基金未来的现金需求，因为 每只基金都打算在 合同到期日之前结清所有未平仓头寸。因此，每个基金的市场 风险是由于 合约价值下降而产生的损失风险，而不是因为需要根据合约进行交割。 基金将衍生工具的“公允价值”视为合约的未实现损益。 基金将衍生品 工具的“公允价值”视为合约的未实现损益。与基金承诺购买 特定商品相关的 市场风险将限于所持合同的总面值 。
 
基金的市场风险敞口 将取决于多个 因素，包括特定商品的市场、利率和汇率的 波动、商品特定利息市场的 流动性以及各基金持有的合约之间的 关系。
 
 
97
 
 
监管方面的考虑事项
 
从历史上看，对期货市场、期货合约和期货交易所的 监管是全面的。CFTC和 交易所有权在发生市场紧急情况时 采取非常行动，包括追溯 实施投机头寸限制、提高保证金 要求、设定每日价格限制以及暂停交易所或交易设施的交易 。
 
根据CEA的授权，NFA已经成立，并作为注册期货协会在CFTC注册 。目前，NFA是除期货交易所外，唯一面向大宗商品利益专业人士的SRO。 CFTC已委托NFA 负责注册CPO和FCM及其 各自的关联人。发起人和基金的结算经纪人是NFA的成员。因此，它们将 遵守NFA关于公平交易实践、财务状况和消费者保护的标准。NFA还 仲裁会员与其客户之间的纠纷， 对申请 会员资格的申请人进行注册和健康筛选，并对其现有会员进行审计。信托 和Teucrium基金都不需要成为NFA的成员。 美国对商品利益交易的监管是一个快速变化的法律领域，可能会受到政府和司法行动的持续 修改。大量 监管关注的重点是在美国公开分布的非传统投资 池。美国国内未来的监管变化 有可能在很大程度上改变基金的投资性质，或基金继续实施其投资策略的能力。 此外，美国以外的多个国家政府 对大宗商品市场投机交易的 破坏性影响以及对衍生品市场进行全面监管的必要性 表示担忧。未来任何监管变化对Teucrium基金的影响是无法预测的，但可能是实质性的和 不利的。
 
商品期货交易委员会对 商品池运营商和商品交易顾问在期货和掉期以及 期权等“商品利益”方面的活动拥有专属管辖权，并对这些个人和/或实体的活动 采取了监管措施。根据商品交易法 (“CEA”)，注册商品池运营商，如保荐人，必须向CFTC和 NFA提交年度文件，说明其组织、资本结构、管理 和控制人。此外，CEA授权CFTC 要求和审查注册商品池运营商 准备的账簿和记录以及文件。根据这一 授权，商品期货交易委员会要求商品池运营商为他们 运营的每个池保存 准确、最新和有序的记录。商品期货交易委员会可以暂停商品池经营者的注册(1)如果商品期货交易委员会发现经营者的交易 行为倾向于扰乱有序的市场状况，(2)如果经营者的任何 控制人受到商品期货交易委员会的命令，拒绝该人在任何交易所的交易特权，以及 (3)在某些其他情况下。暂停、限制或终止保荐人作为商品池经营者的注册 将阻止其管理基金，直到 恢复注册为止，如果没有根据信托协议选出继任保荐人 ，则可能导致基金终止 。信托和基金均不需要以任何 身份向CFTC注册。
 
根据CEA， 基金的投资者被授予 赔偿的规定权利。投资者还可以对违反CEA的行为保留 私人诉讼权利。CFTC已 通过了实施CEA赔偿条款的规则， 其中规定，任何人都可以向CFTC投诉违反CEA的 场内经纪人或FCM、介绍经纪人、商品交易顾问、首席运营官(CPO)及其各自的关联人。
 
CFTC和NFA的 规定禁止 在CFTC注册的人或NFA的任何成员就任何 方面的 在CFTC的注册或NFA的成员资格表示CFTC或NFA已批准或认可 此人或此人的交易计划或目标。 本摘要中描述的各方的注册和成员资格不得同样，没有期货交易所给予或将给予 任何类似的批准或背书。
 
根据交易所是 指定合约市场(即期货交易所)还是掉期 执行机构，美国的交易 场所受到《CEA》不同程度的 监管。结算组织还受《商品期货交易委员会管理的CEA》和根据《CEA》采纳的规章制度的约束。商品期货交易委员会的职能是落实
CEA防止价格操纵和过度投机的目标，促进商品 利息市场的有序和高效。此外，作为SRO的各个交易所和结算机构 本身也对其成员公司行使监管和 监督权。
 
《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》( 《多德-弗兰克法案》)是为应对2008年和2009年的经济危机而颁布的，它极大地改变了证券和大宗商品市场 所受的 监管制度。到目前为止，CFTC已经发布了根据多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)颁布的几乎所有规则的拟议或最终版本 ，并继续发布其有权颁布的附加规则的拟议版本 。 新法律的条款包括要求对广泛的大宗商品利益建立仓位 限制， 包括农业、能源和基于金属的大宗商品期货 合约，在经济上等同于此类期货合约和 期权(“参考合约”)的此类期货合约和未清算掉期的期权 ；掉期市场参与者的新注册和 记录保存要求；新法律 和适用法规确定的“掉期交易商”和 “主要掉期参与者”的资本 和保证金要求；向 掉期数据库报告所有掉期交易；以及强制使用票据交换所 机制进行充分标准化的掉期交易， 在历史上是在场外交易市场签订的，但 现在被指定为受
 
此外，监管机构最近将相当多的注意力集中在基金等非传统的公共分配投资池 。此外，各国政府 对某些大宗商品市场的投机性 交易的破坏性影响以及监管衍生品市场的必要性表示担忧。未来监管 变化对Teucrium基金的影响是无法预测的，但可能是 重大的不利影响。
 
《多德-弗兰克法案》(Dodd-Frank Act)旨在降低可能导致2008/2009年金融危机的系统性风险。自从“多德-弗兰克法案”(Dodd-Frank Act)的第一稿以来，支持者和反对者一直在争论该法案的范围。随着美国政府 的更迭，其解释和实施也将 随之改变。然而，任何类型的监管改革 都可能对美国监管的 实体产生重大影响。
 
持仓限制、聚合限制、价格波动限制 限制
 
CFTC和美国期货交易所对任何人在美国 期货交易所交易的任何特定期货或期权合约可以持有或 控制的最大净多头 或净空头投机头寸进行限制。例如，商品期货交易委员会目前对许多农产品 (如玉米、燕麦、小麦、大豆和棉花)实施投机头寸限制，美国期货交易所目前对许多 其他商品实施投机头寸限制。基金可能被要求平仓 以遵守头寸限制，或者可能无法 完全执行其交易 模型生成的交易指令，以遵守头寸限制。任何此类 清算或有限实施都可能导致基金的巨额 成本。
 
《多德-弗兰克法案》显著扩大了CFTC的权限，可以对期货合约和期货合约期权、在经济上与期货或期货期权 等值的掉期、在受监管交易所交易的 掉期，以及执行 重大价格发现功能的某些掉期，实施仓位限制。 多德-弗兰克法案大大扩大了CFTC的权限，可以对期货合约和期货合约的期权、在经济上等同于期货或期货期权的掉期、以及执行 重大价格发现功能的某些掉期施加头寸限制。2016年12月16日，CFTC发布了一项最终规则，修订了CFTC 规则第150部分关于CFTC针对9种农产品的期货和期权 合约的头寸限制制度下的聚合政策(“聚合 要求”)。这一最终规则解决了这样的情况：市场参与者为了头寸限制，需要合计单个实体及其附属公司持有的9种农产品的参考合约中所有 头寸的所有 头寸，无论此类头寸是否存在于美国期货交易所、非美国期货 交易所或场外掉期交易中。 市场参与者将被要求在头寸限制范围内将所有 头寸合计在单个实体及其附属公司持有的9种农产品的参考合约中的所有 头寸，无论此类头寸是否存在于美国期货交易所、非美国期货交易所或场外掉期交易中。市场参与者的附属公司被定义为根据 明示或默示的协议或谅解行事的两个或更多人。聚合 要求于2017年2月14日生效。2017年8月10日，商品期货交易委员会向 发布了17-37号不采取行动的救济函， 澄清了150.4号法规中关于市场参与者头寸汇总申报要求的几项条款。 保荐人预计该命令不会影响基金实现其各自投资目标的能力 。
 
当前 持仓限制下的 合计持仓限制和合计要求如下： 基金交易的每种商品的合计持仓要求如下：
 
商品未来
现货月持仓限制
全月合计头寸限制
玉米
600份 份合同
33,000份 份合同
大豆
600份 份合同
15,000份 份合同
糖
5000份 份合同
仅 责任限制
小麦
600份 份合同
12000份 合同
 
 
98
 
 
商品期货交易委员会试图对所谓的“豁免 商品”期货(包括大多数能源和金属 合约)和农产品的期货 和期权 实施额外和 更严格的投机头寸限制，但这些 提议的限制被美国地区法院撤销。CFTC再次尝试制定更多 限制性限制。2020年1月30日，CFTC提出了一项规则 ，旨在取代CFTC目前关于 头寸限制的规则。拟议的规则将对25种“核心参考期货合约” 设定头寸限制， 被认定为流动性最强、实物结算的交易所交易期货合约 。这25份合约包括目前受CFTC头寸限制的9份 “遗留”农产品期货合约、7份额外的 农产品期货合约、5份金属期货合约和 4份能源期货合约。除某些例外情况外，与实物结算合约价格直接或间接挂钩的 现金结算期货合约或 根据 定义的标的商品和经济等价物掉期，也将受到建议的持仓限制。 拟议的规则如果被采纳，可能会影响基础基金。有关头寸限制可能 给基金带来的风险的一般讨论，请参阅“第1A项-风险 因素”中有关头寸限制、责任级别和 每日价格波动限制的风险因素。
 
除九个传统农业合同外， CFTC的持仓限制仅适用于现货月。 这些限制通常设置为可交割供应量的25%，但对于某些 合同，这些限制可能会更高或更低。对于非传统合约，规则将 要求交易合约的相关交易所 采用头寸限制或头寸责任级别 。
 
拟议的规则还将扩大当前列举的 善意套期保值的列表，例如包括预期的 商业化套期保值。为使市场参与者在管理其业务风险方面具有更大的灵活性，该提案还 提供了关于是否以及何时允许市场参与者 以毛值而不是净值来衡量风险的指导。 但是，公司将被要求以一致的 基础来衡量风险。列举的对冲是自我实现的。也就是说，不需要CFTC事先 批准，尽管市场 参与者需要获得相关 交易所的批准。交易所批准的利差和直通掉期等其他交易也可 获得自我实现的对冲豁免 。对于未列举的 对冲豁免，市场参与者将被要求向相关交易所提交超过头寸限制的 请求。如果 交易所批准非枚举对冲豁免请求 ，交易所将把其决定提交CFTC进行 审核。只要CFTC在10天的审查期内不干预，豁免将被视为已授予。在10天审查期结束之前，市场参与者 不得超过适用的头寸限制 。重要的是，商品期货交易委员会可以仅通过其委员而不是通过工作人员采取行动。在 流程变更方面，CFTC提议取消表格 204现金头寸报告和在 表格304下报告的现金信息。对拟议规则的意见必须在CFTC批准提案后不晚于 90天内提交(即， 2020年4月29日)。CFTC不打算延长评议期
 
目前 尚不清楚此类通过、采用或 修改会对我们的行业 或基金产生积极或消极的影响。基金可用仓位的大小或期限可能受到严格限制 。根据CFTC和 交易所的汇总要求，保荐人拥有或管理的所有账户很可能出于投机性 头寸限制目的而合并。这些基金可能被要求平仓其持有的 头寸以遵守此类限制，或者 可能无法完全执行其 交易模型生成的交易指令，以遵守此类限制。任何此类 清算或有限实施都可能导致基金的巨额 成本。
 
这些 新法规以及由此增加的成本和监管 监督要求可能会导致 市场参与者被要求或决定限制其交易活动，这可能会 导致市场流动性下降和市场波动性增加。 此外，由于遵守新法规的成本增加，市场参与者产生的交易成本 可能会更高。这些后果可能会对 基金的回报产生不利影响。
 
表外融资
 
截至2020年3月31日，信托和任何基金均未获得任何贷款 担保、信用支持或其他任何类型的表外安排 除了在正常业务过程中达成的协议 ，其中可能包括与服务提供商在执行符合基金最佳利益的服务 中承担的某些风险有关的赔偿条款 。虽然 每个基金在这些赔偿条款下的风险无法 估计，但预计它们不会对每个基金的 财务状况产生实质性影响。
 
赎回篮子义务
 
为满足基金的投资目标并 支付以下所述的合同义务所需的其他 其他 基金将 需要流动性来赎回赎回篮子。每个基金打算 通过转让基金现金 (如有必要，通过出售短期国库证券或其他现金等价物)来履行这一义务，金额与赎回的单位数量 成比例。
 
合同义务
 
每个基金的 主要合同义务将由 赞助商和某些其他服务提供商承担。除标签( 不收取管理费)外，作为对其服务的回报，发起人 将有权获得按每个基金资产净值的固定 百分比计算的管理费，目前为其平均 净资产的1.00%。各基金还将负责其运作的所有持续的 费用、成本和开支，包括(I)经纪费用 以及与基金的 交易活动相关的其他费用和佣金；(Ii)与登记基金的额外股份或 发行基金股票有关的费用；(Iii)与编制并在必要时印刷和邮寄适用的 美国联邦和州监管机构要求的 月度、季度、年度和其他报告、信托会议以及 准备、印刷和邮寄委托书给股东有关的日常费用； (Iv)支付与赎回 股票有关的任何分派；(V)支付受托人、法律顾问和独立会计师的日常服务费用； (Iv)支付与赎回 股票有关的任何分派；(V)支付受托人、法律顾问和独立会计师的日常服务费用； (Iv)支付与赎回股票有关的任何分派；(V)支付受托人、法律顾问和独立会计师的日常服务费用；(Vi)日常 会计、簿记、合规、分销和 征集相关服务、托管和转让代理服务的付款，无论是由外部服务提供商还是由赞助商的附属公司执行；(Vii)邮资和保险；(Viii)与客户关系和服务有关的成本和开支； (Ix)所有联邦、州、地方和国外报税表的准备费用以及应就收入、资产或和(Xi)非常费用(包括， 但不限于法律索赔和责任以及诉讼费用 费用和任何与此相关的赔偿)。
 
虽然保荐人向SEC、FINRA 和任何其他监管机构支付了与要约和 通过每个基金的招股说明书发售的股票相关的初始注册费， 与此类注册相关的法律、印刷、会计和其他费用，以及 股票在纽约证券交易所Arca上市的初始费用5,000美元，但每个基金将负责与此相关的任何 注册费和相关费用
 
 
99
 
 
本信托的任何 一般费用将在基金和 发起人根据其 唯一和绝对酌情权确定的本信托的任何其他系列中分配。信托还负责 非常费用，包括但不限于法律索赔 、债务和诉讼费用以及与此相关的任何赔偿 。在某些 情况下，信托机构和/或保荐人可能需要 赔偿受托人、分销商或管理人。
 
双方无法预计根据这些安排在未来期间需要 支付的金额，因为满足每只基金投资目标的资产净值和 交易水平要到未来某个日期才能知道。这些协议的有效期为双方商定的 特定期限，可选择续签， 或在某些情况下在每个 基金存续期间有效。由于协议中列出的某些原因，双方可以提前 终止这些协议。
 
基准性能
 
将 投资于商品权益会使基金承受 基础商品市场的风险，这可能会导致各基金股票价格的大幅波动 。与 共同基金不同，这些基金目前预计不会向股东分配 股息。虽然如果利率 继续上升，基金的资产增加，这种情况可能会改变。 投资者可以选择将基金作为间接投资于标的商品的手段 ，这种投资存在风险 。投资者可以选择将基金 作为对冲损失风险的工具，套期保值活动涉及风险 。
 
从2020年1月1日至2020年3月31日期间，各基金资产净值的日均变动幅度在各基金适用招股说明书所述基准日均变动幅度的正负10% 内。
 
频率 溢价和折扣分布：净资产净值与纽约证交所Arca上下午4点的出价/要价中点 。
 
 
以上Teucrium玉米基金的 业绩数据代表过去的 业绩。过去的业绩不能保证未来的业绩。 基金股票的投资回报和价值将会 波动，因此投资者的股票在出售时，其价值可能高于或低于其原始成本。性能可能 低于或高于引用的性能数据。
 
 
以上Teucrium大豆基金的 业绩数据代表 过去的业绩。过去的表现不能保证未来的 结果。基金股票的投资回报和价值 将会波动，因此投资者的股票在出售时可能会 高于或低于其原始成本。性能可能 低于或高于引用的性能数据。
 
 
 
 
100
 
 
以上Teucrium Sugar Fund的 业绩数据代表过去的 业绩。过去的业绩不能保证未来的业绩。 基金股票的投资回报和价值将会 波动，因此投资者的股票在出售时，其价值可能高于或低于其原始成本。性能可能 低于或高于引用的性能数据。
 
 
以上Teucrium小麦基金的 业绩数据代表过去的 业绩。过去的业绩不能保证未来的业绩。 基金股票的投资回报和价值将会 波动，因此投资者的股票在出售时，其价值可能高于或低于其原始成本。性能可能 低于或高于引用的性能数据。
 
 
以上Teucrium农业基金的 业绩数据 代表过去的业绩。过去的表现不能保证 未来的结果。基金 股票的投资回报和价值将会波动，因此投资者的股票在 出售时的价值可能高于或低于其原始成本。 业绩可能低于或高于引用的业绩数据 。
 
从2012年8月2日至2018年4月10日的 期间，TAG有50,002 股流通股；这代表最低股数 ，因此，在创建其他股票 之前，不能赎回任何股票。这有时会导致 下午4点的出价/要价中点与资产净值之间的价差 超出“1至49”或“-1至-49”的范围 。此情况不影响 基金的实际资产净值。
 
说明
 
上面的 频率分布图提供了有关各基金股票每日市场价格与基金报告的每股资产净值之间的 差额的信息 。基金市价高于报告资产净值的金额 称为溢价。基金市价低于报告资产净值 的金额称为折价。市场价格 是根据计算 基金资产净值时(通常是美国东部时间下午4：00)上市交易所最高出价和 最低出价之间的中间价确定的。表中的每个 值表示 基金在指定的溢价/折价范围内交易的交易日数。 溢价或折扣以基点表示。
 
*等于1%的百分之一的单位 ，用于表示 金融工具的变化。
 
无论是A基金过去的业绩还是之前的指数水平 和变化，无论是正面还是负面，都不能作为基金未来业绩的指标 。
 
第3项.关于市场风险的定量和定性披露
 
市场风险
 
下面的讨论和分析可能包含趋势 分析和1934年证券交易法 第21E节所指的其他前瞻性陈述，它们反映了我们目前对未来事件和财务结果的看法 。诸如“预期”、 “预期”、“打算”、“计划”、“ ”、“相信”、“寻求”、“展望” 和“估计”等词语以及类似的词语和短语 均表示前瞻性陈述。信托基金的 前瞻性陈述不能保证未来的结果和 条件，重要因素、风险和不确定因素可能会 导致我们的实际结果与我们的前瞻性陈述中表达的 大不相同。
 
您不应过度依赖任何前瞻性 陈述。除非联邦证券 法律明确要求，否则保荐人不承担公开更新或 修改本报告中描述的任何前瞻性陈述或风险、不确定性 或其他因素的义务，因为 新的 信息、未来事件或情况变化或本报告日期后的任何 其他原因。
 
期货合约等商品权益的交易 将涉及 基金签订合同承诺在未来的指定日期购买或出售特定数量的商品。 合约的总金额或面值预计将大大超过每只基金未来的现金需求，因为 每只基金都打算在 合同到期日之前结清所有未平仓头寸。因此，每个基金的市场 风险是由于 合约价值下降而产生的损失风险，而不是因为需要根据合约进行交割。 基金将衍生工具的“公允价值”视为合约的未实现损益。 基金将衍生品 工具的“公允价值”视为合约的未实现损益。与基金承诺购买 特定商品相关的 市场风险将限于所持合同的总面值 。
 
基金的市场风险敞口 将主要取决于基金持有的特定商品的市场价格 。大宗商品的市场价格 部分取决于利率和汇率的波动 以及大宗商品特定市场的流动性 。TAG受标的基金的 特定商品期货合约的风险影响，因为其持有的 公允价值基于每只 标的基金的资产净值，而每只基金的资产净值都直接受到上文讨论的因素 的影响。
 
下面的 表格对截至2020年3月31日的实际持有量和每股资产净值的假设影响 进行了定量分析。 每个基金持有的每种商品期货合约的降价和涨价对实际持有量和每股资产净值的影响。 在TAG的情况下，则为 标的基金持有的每只商品期货合约的降价和涨价对实际持有量和每股资产净值的影响。出于本分析的目的，基金和标的基金持有的所有期货合约均假定按 相同的百分比变化。此外，基金持有的现金和支付给保荐人的任何 管理费假设保持不变 ，不影响每股资产净值。由于四舍五入的原因，下面的表格中可能存在非常微小和 微不足道的差异 。
 
 
101
 
 
玉米：
 
 
据报道，2020年3月31日
 
 
 
 
 
10% 降幅
 
 
减少15%
 
 
20% 降幅
 
 
增加10%
 
 
增加15%
 
 
增加20%
 
截至2020年3月31日的持有量
 
持有的合同数
 
 
收盘价
 
 
名义金额
 
 
名义金额
 
 
名义金额
 
 
名义金额
 
 
名义金额
 
 
名义金额
 
 
名义金额
 
CBOT玉米期货JUL20
  1,195 
 $3.4600 
 $20,673,500 
 $18,606,150 
 $17,572,475 
 $16,538,800 
 $22,740,850 
 $23,774,525 
 $24,808,200 
CBOT玉米期货SEP20
  1,004 
 $3.4975 
 $17,557,450 
 $15,801,705 
 $14,923,833 
 $14,045,960 
 $19,313,195 
 $20,191,068 
 $21,068,940 
CBOT玉米期货DEC20
  1,141 
 $3.5750 
 $20,395,375 
 $18,355,838 
 $17,336,069 
 $16,316,300 
 $22,434,913 
 $23,454,681 
 $24,474,450 
芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货总价
    
    
 $58,626,325 
 $52,763,693 
 $49,832,377 
 $46,901,060 
 $64,488,958 
 $67,420,274 
 $70,351,590 
 
    
    
    
    
    
    
    
    
    
股流通股
    
    
  4,525,004 
  4,525,004 
  4,525,004 
  4,525,004 
  4,525,004 
  4,525,004 
  4,525,004 
 
    
    
    
    
    
    
    
    
    
直接归因于CBOT玉米期货的每股资产净值
    
    
 $12.96 
 $11.66 
 $11.01 
 $10.36 
 $14.25 
 $14.90 
 $15.55 
报告的每股总资产净值
    
    
 $12.95 
    
    
    
    
    
    
每股资产净值变动
    
    
    
 $(1.30)
 $(1.94)
 $(2.59)
 $1.30 
 $1.94 
 $2.59 
 
    
    
    
    
    
    
    
    
    
每股资产净值变动百分比
    
    
    
  -10.01%
  -15.01%
  -20.02%
  10.01%
  15.01%
  20.02%
 
SOYB：
 
 
据报道，2020年3月31日
 
 
 
 
 
降价10%
 
 
降价15%
 
 
降价20%
 
 
增长10%
 
 
增长15%
 
 
增长20%
 
截至2020年3月31日的持有量
 
持有的合同数
 
 
收盘价
 
 
名义金额
 
 
名义金额
 
 
名义金额
 
 
名义金额
 
 
名义金额
 
 
名义金额
 
 
名义金额
 
CBOT大豆期货JUL20
  174 
 $8.8950 
 $7,738,650 
 $6,964,785 
 $6,577,853 
 $6,190,920 
 $8,512,515 
 $8,899,448 
 $9,286,380 
CBOT大豆期货NOV20
  152 
 $8.7750 
 $6,669,000 
 $6,002,100 
 $5,668,650 
 $5,335,200 
 $7,335,900 
 $7,669,350 
 $8,002,800 
CBOT大豆期货NOV21
  181 
 $8.4525 
 $7,649,513 
 $6,884,561 
 $6,502,086 
 $6,119,610 
 $8,414,464 
 $8,796,939 
 $9,179,415 
统计CBOT大豆期货总量
    
    
 $22,057,163 
 $19,851,446 
 $18,748,589 
 $17,645,730 
 $24,262,879 
 $25,365,737 
 $26,468,595 
 
    
    
    
    
    
    
    
    
    
股流通股
    
    
  1,575,004 
  1,575,004 
  1,575,004 
  1,575,004 
  1,575,004 
  1,575,004 
  1,575,004 
 
    
    
    
    
    
    
    
    
    
直接归因于CBOT大豆期货的每股资产净值
    
    
 $14.00 
 $12.60 
 $11.90 
 $11.20 
 $15.40 
 $16.11 
 $16.81 
报告的每股总资产净值
    
    
 $14.00 
    
    
    
    
    
    
每股资产净值变动
    
    
    
 $(1.40)
 $(2.10)
 $(2.80)
 $1.40 
 $2.10 
 $2.80 
 
    
    
    
    
    
    
    
    
    
每股资产净值变动百分比
    
    
    
  -10.00%
  -15.00%
  -20.00%
  10.00%
  15.00%
  20.00%
 
手杖：
 
 
据报道，2020年3月31日
 
 
 
 
 
降价10%
 
 
降价15%
 
 
降价20%
 
 
增长10%
 
 
增长15%
 
 
增长20%
 
截至2020年3月31日的持有量
 
持有的合同数
 
 
收盘价
 
 
名义金额
 
 
名义金额
 
 
名义金额
 
 
名义金额
 
 
名义金额
 
 
名义金额
 
 
名义金额
 
ICE#11白糖期货JUL20
  203 
 $0.1050 
 $2,387,280 
 $2,148,552 
 $2,029,188 
 $1,909,824 
 $2,626,008 
 $2,745,372 
 $2,864,736 
ICE#11白糖期货OCT20
  171 
 $0.1076 
 $2,060,755 
 $1,854,680 
 $1,751,642 
 $1,648,604 
 $2,266,831 
 $2,369,868 
 $2,472,906 
ICE#11白糖期货MAR21
  190 
 $0.1140 
 $2,425,920 
 $2,183,328 
 $2,062,032 
 $1,940,736 
 $2,668,512 
 $2,789,808 
 $2,911,104 
全球总洲际交易所11号糖期货
    
    
 $6,873,955 
 $6,186,560 
 $5,842,862 
 $5,499,164 
 $7,561,351 
 $7,905,048 
 $8,248,746 
 
    
    
    
    
    
    
    
    
    
股流通股
    
    
  1,250,004 
  1,250,004 
  1,250,004 
  1,250,004 
  1,250,004 
  1,250,004 
  1,250,004 
 
    
    
    
    
    
    
    
    
    
直接归因于洲际交易所11号糖期货的每股资产净值
    
    
 $5.50 
 $4.95 
 $4.67 
 $4.40 
 $6.05 
 $6.32 
 $6.60 
报告的每股总资产净值
    
    
 $5.49 
    
    
    
    
    
    
每股资产净值变动
    
    
    
 $(0.55)
 $(0.82)
 $(1.10)
 $0.55 
 $0.82 
 $1.10 
 
    
    
    
    
    
    
    
    
    
每股资产净值变动百分比
    
    
    
  -10.01%
  -15.01%
  -20.02%
  10.01%
  15.01%
  20.02%
 
 
102
 
 
Weat：
 
 
据报道，2020年3月31日
 
 
 
 
 
降价10%
 
 
降价15%
 
 
降价20%
 
 
增长10%
 
 
增长15%
 
 
增长20%
 
截至2020年3月31日的持有量
 
持有的合同数
 
 
收盘价
 
 
名义金额
 
 
名义金额
 
 
名义金额
 
 
名义金额
 
 
名义金额
 
 
名义金额
 
 
名义金额
 
CBOT小麦期货JUL20
  611 
 $5.6250 
 $17,184,375 
 $15,465,938 
 $14,606,719 
 $13,747,500 
 $18,902,813 
 $19,762,031 
 $20,621,250 
CBOT小麦期货SEP20
  522 
 $5.6525 
 $14,753,025 
 $13,277,723 
 $12,540,071 
 $11,802,420 
 $16,228,328 
 $16,965,979 
 $17,703,630 
CBOT小麦期货DEC20
  599 
 $5.7275 
 $17,153,863 
 $15,438,476 
 $14,580,783 
 $13,723,090 
 $18,869,249 
 $19,726,942 
 $20,584,635 
芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货总价
    
    
 $49,091,263 
 $44,182,137 
 $41,727,573 
 $39,273,010 
 $54,000,390 
 $56,454,952 
 $58,909,515 
 
    
    
    
    
    
    
    
    
    
股流通股
    
    
  8,500,004 
  8,500,004 
  8,500,004 
  8,500,004 
  8,500,004 
  8,500,004 
  8,500,004 
 
    
    
    
    
    
    
    
    
    
直接归因于CBOT小麦期货的每股资产净值
    
    
 $5.78 
 $5.20 
 $4.91 
 $4.62 
 $6.35 
 $6.64 
 $6.93 
报告的每股总资产净值
    
    
 $5.77 
    
    
    
    
    
    
每股资产净值变动
    
    
    
 $(0.58)
 $(0.87)
 $(1.16)
 $0.58 
 $0.87 
 $1.16 
 
    
    
    
    
    
    
    
    
    
每股资产净值变动百分比
    
    
    
  -10.01%
  -15.01%
  -20.02%
  10.01%
  15.01%
  20.02%
 
标签：
 
 
据报道，2020年3月31日
 
 
降价10%
 
 
降价15%
 
 
降价20%
 
 
增长10%
 
 
增长15%
 
 
增长20%
 
截至2020年3月31日的持有量
 
持股数量
 
 
结账导航
 
 
公允价值
 
 
公允价值
 
 
公允价值
 
 
公允价值
 
 
公允价值
 
 
公允价值
 
 
公允价值
 
Teucrium玉米基金
  24,308 
 $12.9461 
 $314,694 
 $283,225 
 $267,490 
 $251,755 
 $346,163 
 $361,898 
 $377,633 
Teucrium大豆基金
  23,281 
 $14.0012 
 $325,962 
 $293,366 
 $277,068 
 $260,770 
 $358,558 
 $374,856 
 $391,154 
Teucrium糖业基金
  56,824 
 $5.4944 
 $312,214 
 $280,993 
 $265,382 
 $249,771 
 $343,435 
 $359,046 
 $374,657 
Teucrium小麦基金
  60,137 
 $5.7714 
 $347,074 
 $312,367 
 $295,013 
 $277,659 
 $381,781 
 $399,135 
 $416,489 
表示标的基金的股票总价值
    
    
 $1,299,944 
 $1,169,951 
 $1,104,953 
 $1,039,955 
 $1,429,937 
 $1,494,935 
 $1,559,933 
 
    
    
    
    
    
    
    
    
    
股流通股
    
    
  75,002 
  75,002 
  75,002 
  75,002 
  75,002 
  75,002 
  75,002 
 
    
    
    
    
    
    
    
    
    
直接归属于标的基金股份的每股资产净值
    
    
 $17.33 
 $15.60 
 $14.73 
 $13.87 
 $19.07 
 $19.93 
 $20.80 
报告的每股总资产净值
    
    
 $17.37 
    
    
    
    
    
    
每股资产净值变动
    
    
    
 $(1.73)
 $(2.60)
 $(3.47)
 $1.73 
 $2.60 
 $3.47 
 
    
    
    
    
    
    
    
    
    
每股资产净值变动百分比
    
    
    
  -9.98%
  -14.97%
  -19.96%
  9.98%
  14.97%
  19.96%
 
 
103
 
 
保证金 是 商品利益交易商为启动和维护期货合约的未平仓而必须向交易商经纪人存入的最低资金量。保证金 用于保证交易者履行购买或出售的 期货合约。期货合约通常按初始保证金买卖，保证金仅占合约总买入价或卖出价的很小百分比 。由于保证金要求如此之低，期货市场上出现的价格波动 可能会产生利润 ，与投资金额相比，可能会产生比其他形式的投资或投机通常更大的 损失。正如下面讨论的 ，期货合约的不利价格变化可能会 导致保证金要求大大超过初始的 保证金。此外，特定期货合约所需的保证金数额由交易该合约的 交易所不时设定，并可在合约期限内由该交易所不时修改。 经纪公司，如基金的结算经纪人，为商品利息合约的交易者提供账户 ，作为政策问题，通常要求更高的保证金，以进一步保护自己 。场外交易通常 涉及交易对手之间的信用扩展，因此 交易对手可能同意要求 一方或双方发布抵押品，以解决信用风险。
 
交易员购买期权时，没有保证金要求； 但是，期权溢价必须全额支付。另一方面，当交易员 出售期权时，他或她需要 按为标的利息确定的保证金要求 存款保证金，此外，保证金的金额 大体上等于该期权的当前溢价。卖出期权的 保证金要求虽然进行了调整以反映货币外期权 不会被行使的可能性，但实际上可能比直接在期货市场交易时施加的保证金要求更高。复杂的保证金 要求适用于价差和转换，这是一种复杂的 交易策略，交易员在其中获取期权 头寸和标的权益头寸的混合。
 
交易商的清算经纪人每天计算持续的 或“维护”保证金要求。当 特定未平仓期货合约的市值变化到 存款保证金不满足维持保证金要求时，经纪商将发出追加保证金通知。如果在合理时间内没有满足追加保证金要求 ，经纪人可能会平仓 交易员的头寸。关于基金的交易， 基金(而不是其股东个人)受 追加保证金通知的约束。
 
最后， 许多美国主要交易所都通过了某些交叉保证金 安排，涉及的程序包括：在某些 帐户的情况下，对账户中持有的期货和 期权头寸进行汇总，并在投资组合的基础上评估保证金要求 ，以衡量合并后的 头寸的总风险。
 
多德-弗兰克法案要求CFTC、SEC和货币监理署、联邦储备系统理事会、联邦存款保险公司、农场信贷系统和联邦住房金融局(统称为“审慎监管机构”)对所有未经注册清算机构清算的掉期交易建立“初始保证金和变动保证金要求”。拟议的规则将 要求掉期交易商和主要掉期参与者向被称为 “金融最终用户”的交易对手(如基金或基础 基金)收取 变动保证金和初始保证金，并在某些情况下要求这些掉期交易商或 主要掉期参与者向基金或基础基金提供变动保证金或初始保证金 。CFTC和保诚监管机构在2016年敲定了这些规则，合规性在2016年9月成为必要的 。
 
基金可以使用 “相关头寸交换”(“EFRP”) 作为一种技术，以促进期货套期保值头寸针对创建或赎回指令进行交换 ，因此基金可以使用与 创建和赎回股票相关的EFRP交易。市场专家/市场 庄家是分别与创建或赎回篮子相关的 股票的最终买家或卖家， 同意出售或购买相应的抵销期货 头寸，然后在与FCM进行的 结算期货交易相同的营业日结算。该基金将 受制于市场专家/做市商的信用风险 ，直到EFRP在营业日内结算，通常为 7小时或更短时间。基金根据CFTC 和期货交易所在交易所的程序和准则报告与EFRP交易相关的所有活动。
 
除TAG外， 基金一般将保留约占总净资产95%的现金头寸；此余额代表 总净资产减去 FCM所要求的初始保证金。这些现金资产可以是：1)保荐人存入金融机构的 活期存款账户，保荐人认为 具有投资水平质量；2)持有 货币市场基金，根据美国证券交易委员会的最新定义，货币市场基金被视为现金等价物；或者3)保荐人认为 期限为90天或更短的现金等价物，保荐人认为其具有 投资水平质量。
 
第4项：控制和 程序
 
披露控制和程序
 
信托和每个基金都有披露控制和程序 ，旨在确保在根据1934年修订的《证券交易法》( 《交易法》)提交或提交的信托定期报告中要求披露的信息在SEC规则 和信托及其每个基金的表格中指定的时间段内进行记录、处理、汇总和 报告。 信托和每个基金都有披露控制和程序 ，旨在确保在SEC规则 和信托及其每个基金的表格中指定的时间段内记录、处理、汇总和报告信托及其每个基金根据《证券交易法》提交或提交的 定期报告中要求披露的信息。
 
基金发起人的管理 ，包括发起人首席执行官Sal Gilbertie和发起人首席财务官Cory Mullen-Rusin ， 如果信托有任何官员，他们履行的职能相当于信托的主要高管和主要财务官。我评估了截至 本报告所涉期间结束时信托和每个基金的披露 控制和程序的设计和操作的有效性 信托和每个基金的披露控制和程序(如修订后的1934年《证券交易法》第13a-15(E)或15d-15(E) 条所定义)，并根据评估得出结论： 信托和每个基金的披露控制和 程序确保在证券交易委员会规则和表格规定的 期限内， 记录、处理、汇总和报告根据交易法向SEC提交或提交的报告 中信托需要披露的信息，并确保 根据交易法提交或提交的 报告中要求信托披露的信息被 累积并传达给保荐人的管理层，以便及时做出决定对其披露控制和程序的 设计和操作的有效性进行评估的范围 涵盖信托，并分别针对信托的 系列中的每个基金进行评估。
 
首席执行官和首席财务官的 证书适用于各个基金，也适用于整个信托基金。
 
财务报告内部控制的变化
 
信托或基金在上一财季发生的 对财务报告的内部控制(如交易法规则13a-15(F)和15d-15(F)所定义) 没有发生变化， 对 信托或基金的财务报告内部控制产生了重大影响，或很可能对其产生重大影响 。
  
第二部分其他 信息
 
第一项法律诉讼。
 
虽然每个基金可能会不时卷入因其正常业务过程中的运营而引起的诉讼 或 ，但目前没有任何基金参与任何悬而未决的 重大法律诉讼。
 
项目1A。风险因素
 
赞助商已加强特定风险披露，以应对最近发生的名为新冠肺炎的新型冠状病毒的大流行传播， 如下所述。除本次更新外，信托于2020年3月11日提交的截至2019年12月31日的财政年度的Form 10-K年度报告 之前披露的内容没有其他 重大变化。
 
世界卫生组织宣布的恶劣天气事件、自然灾害、 恐怖袭击、暴发或公共卫生紧急情况的发生， 战争或其他敌对行动的继续或扩大，或政府长时间停摆可能 对基金及其投资产生重大不利影响 并改变当前的假设和预期。
 
如果发生 恶劣天气事件、自然灾害、重大恐怖袭击、 世界卫生组织宣布的 网络攻击、数据泄露、疫情爆发或公共卫生紧急状态(如最近被称为新冠肺炎的新型冠状病毒的大流行 )，基金、与其有业务往来的交易所、经纪商和交易对手的 业务以及 基金开展业务的市场可能会受到严重干扰全球 恐怖袭击、反恐行动和政治动荡，以及新冠肺炎疫情将对全球和美国市场和经济造成的不利影响， 继续加剧了 这一担忧。例如，新冠肺炎疫情可能会 影响美国 政府目前提供的服务水平，可能会削弱美国经济，干扰依赖美国联邦 政府机构发布的数据的 大宗商品市场，并阻止资金接受必要的 监管审查或批准。上面讨论的事件类型 ，包括新冠肺炎大流行，对 经济和市场具有极强的破坏性，最近已经并可能继续导致 市场波动加剧和重大市场 损失。
 
更多的 一般来说，不确定和恐慌的气氛，包括新冠肺炎病毒和其他传染性病毒或 疾病的传播，可能会对全球、地区和当地 经济产生不利影响，减少潜在投资机会 ，并增加进行尽职调查和对市场状况建模的难度，从而潜在地降低财务预测的 准确性。在这种情况下， 基金可能难以实现其投资目标 ，这可能会对业绩产生不利影响。此外，此类事件可能会 对经济和市场造成严重破坏，严重扰乱单个公司(包括但不限于基金赞助商和第三方服务提供商)、 部门、行业、市场、证券和商品交易所、 货币、利率和通货膨胀率、信用评级、投资者 情绪以及影响 基金投资价值的其他因素。这些因素可能导致巨大的 市场波动、交易所交易暂停和关闭， 可能会影响基金完成赎回的能力， 否则会影响基金在二级市场的业绩和基金交易 。一场大范围的危机也可能以目前不一定能预见的方式影响全球经济。无法预测此类事件将持续多长时间，以及它们将继续还是再次发生 。这些事件的影响可能会对基金的业绩产生 重大影响，导致您的投资损失 。截至本报告日期 经历的全球经济冲击可能会导致基金的基本 假设和预期很快或不准确地过时 ，从而导致重大损失。
 
 
104
 
 
适用于所有基金的风险
 
基金结构和运作存在风险
 
与 共同基金、商品池和其他投资组合 管理其投资以实现收益和收益 分配给其投资者不同，这些基金通常不会 将股息分配给基金份额的持有者 “股东”。如果您 需要基金的现金分配来为您 在基金中的收入和收益份额缴税(如果有)，或用于其他 目的，则您不应投资于基金。
 
发起人已就信托和 基金的形成和运营咨询了法律顾问、会计师和其他 顾问。尚未指定任何律师代表您 发行股票。因此，您应咨询 您自己的法律、税务和财务顾问，以确定 投资股票的可取性。
 
保荐人打算将 基金的任何收入和已实现收益再投资于额外的基准成分期货合约或现金 和现金等价物，而不是将现金分配给股东。 因此，与通常将收益和收益分配给 投资者的共同基金、商品池或其他投资 池不同，基金通常不会将现金分配给 股东。如果您需要基金的 现金分配来为您在基金的收入和收益(如果有的话)中的份额缴税，或出于任何其他原因，则不应投资于基金。 虽然基金不打算进行现金分配，但它们 保留保荐人自行决定的权利， 在某些情况下，包括例如，如果从直接持有或过帐为保证金的投资中赚取的收入 可能达到值得分配的 水平，在这些收入 不需要支持其基准 成分股期货合约的基础投资的水平上，投资者对此类收入被 征税而没有获得可用于缴纳此类税收的 分配做出不利反应。现金分配可以在这些和 类似情况下进行。
 
基金 必须支付所有经纪费用、税款和其他费用， 包括知识产权使用许可费用、 向SEC、金融业监管机构(“FINRA”)或任何其他监管机构支付的与后续股票的发售和销售相关的费用、 首次注册后的 以及所有法律、会计、印刷 和其他相关费用。每个基金还支付与信托的税务会计和报告要求相关的 费用和开支。每个基金(不包括标签)也有 合同义务向赞助商支付管理费。 赞助商可以根据其 酌情权免除此类费用。
 
根据信托协议的条款， 基金可能随时终止，无论基金 是否出现亏损。 例如，保荐人的解散或辞职将 导致信托终止，除非持有信托多数流通股 的股东在事件发生后90天内选择继续信托并 指定继任发起人。此外，如果发起人确定基金相对于其运营费用的净资产合计 使得基金的持续运作 不合理或不谨慎，则可终止基金 。截至本 招股说明书发布之日，各基金支付其 运营的费用、成本和开支。如果发起人和基金无法筹集到足够的资金，使每个基金的支出相对于其资产净值来说是合理的 ，基金可能会被迫终止， 投资者可能会损失全部或部分投资。与基金运营相关的任何费用 都需要在终止时由 基金支付。
 
在投资者将基金用作间接投资于特定商品权益的 范围内，存在这样的风险： 该基金在纽约证交所Arca的股票价格的变化 不会密切跟踪该 商品权益的现货价格的变化。如果在NYSE Arca交易的股票价格 与基金的资产净值不相关，如果 基金资产净值的变化与基准的变化 不相关，或者如果基准的变化与特定 大宗商品权益的现金或现货价格的变化不相关，则可能会发生这种情况。这是一种风险，因为如果这些相关性 不够密切，则投资者可能无法将 基金作为一种具有成本效益的方式来间接投资于 特定商品利益，或在TAG的情况下间接投资于基础特定商品 利益，或者作为对冲商品相关交易中 损失的风险。
 
只有 授权买家才能直接与基金进行创建或赎回交易 。这些基金作为授权购买者的机构数量有限 。在 这些机构退出业务或无法 进行有关 基金的创建和/或赎回订单，并且没有其他授权买方能够挺身而出 创建或赎回创建单位的范围内，基金股票的交易价格可能比资产净值有 个折让，并可能面临暂停交易和/或退市。 此外，做市商、主要做市商或 其他大型机构的决定停止基金活动或 二级市场参与者决定大量出售基金股票可能会对流动性、 买卖报价之间的价差以及潜在的股票价格 产生不利影响。保荐人不能保证 授权买家或做市商的参与将继续 。
 
投资于这些基金的 其股票在二级市场交易面临诸多风险，任何风险都可能导致 基金的股票相对于资产净值溢价或折价。 虽然基金的股票在纽约证券交易所 Arca上市交易，但不能保证 此类股票的活跃交易市场将会发展或维持下去。 基金的股票可能会因市场状况或 原因而暂停交易，在纽约证交所Arca看来，股票交易 是不可取的。不能保证维持基金上市所需的 纽约证交所Arca的要求 将继续得到满足或保持不变，也不能保证股票将 以任何交易量交易，或者根本不能。基金 股票的资产净值通常会随着基金投资组合持股市值的变化而波动。股票 的市场价格通常会随着 基金资产净值和纽约证交所Arca股票供求的变化而波动。 无法预测基金的股票是否会低于、等于或高于其资产净值。在二级市场买卖基金 股票的投资者将支付经纪佣金或由该经纪人确定的 经纪人收取的其他费用。 经纪佣金通常是固定金额，对于寻求买卖相对较少股票的投资者来说，这可能是一笔 相当大的比例成本 。
 
该信托和任何基金都不是投资公司， 受1940年《投资公司法》约束。因此，您没有 该法规提供的保护，例如， 要求投资公司的董事会必须由 大多数公正的董事组成，并规范投资公司与其投资经理之间的关系 。
 
清算经纪人和交易对手之间的 安排，以及基金之间的安排，通常可由结算经纪人或交易对手在通知基金后终止。此外，基金与其第三方 服务提供商(如总代理商和托管人)之间的协议通常可在指定的时间间隔内 终止。终止后，如果资金打算继续 运营， 赞助商可能需要重新协商或作出其他安排以获得类似服务。来自另一方的类似服务可能无法 获得，或可能无法以与过期或终止协议的条款 一样优惠的条款获得。
 
保荐人不为基金聘请交易顾问，但它 保留未来聘用他们的权利。基金的唯一顾问 是赞助商。缺乏独立交易顾问 可能对基金不利，因为它们不会 获得独立专业知识的好处。
 
保荐人的交易策略本质上是量化的， 保荐人可能会在其 执行中出错。量化策略的执行 受人为错误的影响，例如向 保荐人的计算机系统输入不正确，以及向基金清算经纪人提供的信息 不正确。此外， 计算机或软件程序可能会出现故障并导致 计算错误。执行基金交易的任何失败、不准确或延迟 都可能影响其实现投资目标的能力 。它还可能导致决定 根据不准确或不完整的 信息进行交易。这可能会在交易中造成重大损失。 保荐人不需要向基金报销与商品期货权益或基础 基金股票的配售或执行错误相关的任何费用 。
 
基金的交易活动取决于支持它们的计算机和通信系统的完整性和 性能 。超乎寻常的交易量、硬件或软件 故障、电源或电信故障、自然灾害或 其他灾难可能会导致计算机系统以无法接受的速度运行，甚至出现故障。赞助商用于收集和 分析信息、输入订单、处理数据、监控风险 水平以及以其他方式从事交易活动的系统的任何重大降级或故障都可能导致 交易的重大损失、对其他各方的责任、 失去盈利机会、损害赞助商和 资金的声誉、增加运营费用以及 转移技术资源。
 
复杂的计算机和通信系统以及新的 技术的发展可能会使支持基金交易活动的现有计算机和通信系统 过时。此外，这些计算机和通信系统必须 与第三方的系统兼容，例如交易所、清算经纪和执行经纪的系统。因此， 如果这些第三方升级了他们的系统，赞助商将需要 进行相应的升级才能有效地继续其交易 活动。基金未来的成功可能取决于 基金在 基础上及时且经济高效地应对不断变化的技术的能力。
 
资金取决于保荐人使用 进行交易活动的期货 交易所、经纪商和其他数据提供商维护和操作的复杂计算机 和通信系统的正确和及时的功能。 这些系统中的任何一个出现故障或性能不佳都可能对保荐人完成交易的能力(包括其平仓 的能力)造成不利影响，并导致失去盈利机会和商品利息交易的 重大损失。这可能会 对收入产生重大不利影响，并大幅减少资金的可用资金 。例如，无法获得来自第三方的报价 可能会使保荐人难以或 无法进行交易活动，因此 每个基金将密切跟踪其基准。无法获得经纪公司的 记录可能会使赞助商难以或不可能准确确定已执行的 交易或任何 交易的详细信息(包括价格和时间)。这种信息的不可用还可能 使发起人难以或不可能将其交易记录与另一方的交易记录进行核对，或者 无法完成已执行交易的结算。
 
基金、保荐人、基金投资的托管人或共同基金或其他金融机构，或基金的其他服务提供商、做市商、授权购买者、纽约证交所Arca、进行期货合约或其他商品权益交易或清算的交易所 ，或者交易对手有能力造成 中断并对基金业务产生负面影响的 故障 或电子系统被破坏 ，或者交易对手有能力造成 中断并对基金业务造成负面影响的 服务提供商、做市商、授权购买者、纽约证交所Arca、 期货合约或其他商品权益交易或清算的交易所 ，或者交易对手有能力造成 中断并对基金业务造成负面影响的 此类故障或漏洞可能包括 故意的网络攻击，可能导致未经授权的一方访问电子系统以挪用 基金的资产或敏感信息。虽然基金已 制定了业务连续性计划和风险管理系统 以解决系统违规或故障问题，但此类计划和系统存在固有的 限制。此外，基金 不能控制 基金投资的 托管人或共同基金或其他金融机构、基金的其他服务提供商、 做市商、授权买家、纽约证交所Arca、交易或结算 期货合约或其他商品权益的交易所或交易对手的网络安全计划和系统。
 
105
 

信托可酌情暂停赎回 基金股份的权利或推迟赎回结算日：(1)适用的交易所在 常规周末或假日休市以外的任何 期间，或暂停交易或 限制交易的任何 期间；(2)因 存在紧急情况而导致 基金资产的交付、处置或评估不合理可行的任何期间；(2) 信托可酌情暂停赎回 基金股份的权利或推迟赎回结算日：(1)适用交易所关闭的 常规周末或节假日以外的任何 期间，或暂停交易或 限制交易的任何期间；(3)在发起人确定为保护股东 所必需的 其他期间内；(4)如果基金在交易该基金的特定交易所的任何 或所有基准成分期货合约有可能在计算该基金的 资产净值的特定交易所以每日限价 定价；或(5)保荐人自行决定执行该指令的 。此外，如果 与授权买方的协议中描述的订单格式不正确，或者信托律师认为履行订单 可能是非法的，信托将拒绝赎回订单。任何 此类延期、暂停或否决都可能对赎回股东 产生不利影响。例如，由此产生的延迟可能会 对股东赎回的价值产生不利影响 如果基金的资产净值在延迟期间下降，则会继续进行赎回。 信托协议规定，保荐人及其指定人 不对任何 此类暂停或延迟可能导致的任何损失或损害承担责任。每个基金的招股说明书和本文档第一部分第1项中的 规定了每个基金的最低篮子数和 相关股票数量。一旦达到最低流通股数量 股, 在创建篮子之前，不能进行进一步的兑换 。
 
每个基金的 日内指示值(“IIV”)和基准 由ICE Data Indices，LLC 根据与赞助商的协议计算和发布。此外，信息可能 根据赞助商与其他第三方实体之间的类似协议进行计算和传播。尽管已采取合理措施 确保根据本协议发布的信息的准确性 ，但可能会不时对以前发布的信息进行 重新计算。
 
第三方 可以声称赞助商侵犯或以其他方式侵犯了他们的知识产权 。第三方可以 独立开发与赞助商类似的商业方法、商标或专有软件和其他技术，并 声称赞助商侵犯了其知识产权 ，包括其著作权、商标权、商号、 商业秘密和专利权。因此，赞助商未来可能需要 提起诉讼，以确定 其他方专有权利的有效性和范围，或者针对 侵犯或以其他方式侵犯其他 方权利的索赔进行辩护。任何此类诉讼，即使 赞助商胜诉，不管是非曲直，都可能导致 巨额费用，可能会挪用资金中的资源，或者 可能要求赞助商更改其专有软件和其他 技术，或签订版税或许可协议。 赞助商拥有与资金相关的某些业务方法和程序的专利 。赞助商使用某些 专有软件。未经授权使用此类专有 软件、业务方法和/或程序可能会对赞助商或资金的竞争优势产生不利影响，和/或导致 赞助商采取法律行动保护其 权利。
 
在 管理和指导 基金的日常活动和事务时，赞助商几乎完全依靠少数 个人，包括Sal Gilbertie先生、Steve Kahler先生和 Cory Mullen-Rusin女士。如果Gilbertie先生、Kahler先生或Mullen-Rusin女士 离职或无法履行他们目前的职责，可能会对基金的管理 产生不利影响。如果赞助商建立了额外的 商品池，将对这些 个人提出更高的要求。
 
成立 发起人的目的是管理信托、每个 Teucrium基金以及未来可能成立的任何其他信托系列 ，主要由其 负责人和少量外部投资者提供资金。如果赞助商 长期亏损运营，其资本将 耗尽，可能无法获得继续运营所需的额外融资 。如果赞助商无法 继续为基金提供服务，如果找不到替代赞助商，基金将被 终止。与基金运营相关的任何 费用都需要在终止时由基金支付 。
 
您 不能保证赞助商是否愿意或能够 在任何时间内继续为每个基金提供服务。保荐人 成立的目的是赞助基金和其他 商品池，其财务资源有限，除了来自 此类商品池的管理费外，没有 显著的收入来源，以支持其继续为每个 基金提供服务。如果发起人停止代表 基金的活动，资金可能会受到不利影响。如果保荐人 在CFTC的注册或在NFA的会员资格被撤销 或暂停，保荐人将无法再向基金提供 服务。
 
基金从可供投资的现金余额中赚取利息。如果 实际利率继续下降，如果发起人 无法免除足以弥补任何 赤字的费用，则基金的净投资 损失可能会受到不利影响。
 
当 构建多元化投资组合时，投资者通常会寻找能够提高其投资组合的风险 调整后收益的 资产类别和单个证券。在证券选择过程中 投资者通常会考虑证券的风险 概况及其与其他投资组合持有量的相关性。 商品通常包含在多元化投资组合中，因为它们与股票和债券等传统资产类别的相关性较低 。但是，必须注意的是，投资组合多样化 并不能消除与投资相关的亏损风险。 不能保证未来 的历史收益和相关性。需要注意的是，过去的业绩并不能 指示未来的结果，而且不能直接投资于经常用于显示相关性 结果的索引 。
 
赞助商可能存在利益冲突
 
资金的 结构和运作可能涉及 利益冲突。例如，由于赞助商及其委托人和附属公司可能会自己进行交易，因此可能会发生冲突。此外，保荐人目前拥有管理 投资和运营的唯一权限，保荐人的利益可能 与股东的最佳利益冲突，包括保荐人在 资金之间分配费用的 权限。
 
每只基金的业绩可能与适用的 基准无关
 
如果要求 基金以低于收购价格的价格出售短期国库券或现金等价物 ，基金将出现亏损。这一损失可能会对股票价格产生不利的 影响，并可能降低股票价格、基准与特定商品权益的现货价格 或标的基金的商品权益之间的相关性 (在TAG的情况下)。短期国债和其他债务证券的价值通常与利率走势成反比 。由于利率变化，期限较长证券的价格 会受到更大的市场波动影响。虽然 a基金对短期国库券和现金等价物的投资具有短期性质，应会将该基金面临的利率风险降至最低，但基金持有的短期国库券 证券和现金等价物的价值可能会下降 。
 
保荐人的交易系统本质上是量化的，保荐人可能会出错。此外， 计算机或软件程序可能会出现故障， 可能会导致计算错误。
 
管理资产增加 可能会影响交易决策。虽然基金的所有 资产目前都处于可管理的水平，但 发起人并不打算限制任何基金的 资产金额。保荐人管理的资产越多， 可能就越难有利可图地交易，因为 交易较大的头寸而不会对价格和 业绩造成不利影响，也很难管理与较大的 头寸相关的风险。
 
每个 基金寻求通过在 正常市场条件下投资于基准成分期货合约来实现其投资目标， 而不是从特定 商品权益的投机交易中获利，或者在TAG的情况下从标的 基金的商品权益中获利。
 
因此， 发起人努力管理每个基金，以使 基金的资产与许多其他商品 池的资产不同(即， 基金在任何时候因投资于特定 商品权益而遭受的损失总额不会超过 基金的资产价值)。不能保证发起人 将成功实施此投资战略。如果保荐人 允许某只基金变得杠杆化，如果该基金的交易 头寸突然变得无利可图，您可能会损失全部或 几乎所有投资。这些价格变动可能 是赞助商无法控制的因素造成的， 赞助商可能无法预料到。
 
保荐人无法预测 商品利息的表现将在多大程度上与 其他更广泛的资产类别(如股票和债券)的表现相关。如果特定基金的 业绩更直接地与 金融市场一起变动，则投资于该基金可能不会给您带来 分散投资的好处。因此，在下跌的市场中， 基金可能没有收益来抵消您在其他 投资中的损失，您对 基金的投资可能会蒙受损失，同时您可能会遭受其他 资产类别的损失。与传统证券和更广泛的金融市场相比，干旱、洪水、天气、 禁运、关税和其他政治事件等变量对大宗商品和大宗商品利益价格的 影响可能更大。这些 其他变量可能会产生额外的投资风险， 使基金的投资比 对传统证券的投资具有更大的波动性。不应将相关性较低 与负相关性混为一谈，即两个 资产类别的表现会相反。没有历史 证据表明特定商品(例如玉米)的现货价格与股票和债券等其他金融资产的价格负相关。在没有负相关性 的情况下，不能期望基金在股市不利时期自动 盈利，反之亦然。
 
根据信托协议，受托人和保荐人对受托人或保荐人没有重大疏忽或故意不当行为(视情况而定)而承担的任何责任或费用 不承担责任， 并有权获得赔偿。 如果受托人或保荐人没有重大疏忽或故意行为不当，则受托人和保荐人不承担任何责任。 保荐人有权获得赔偿。这意味着 保荐人可以要求出售基金的资产，以 弥补保荐人或 受托人遭受的损失或责任。任何此类出售都会降低基金的资产净值 和其股票的价值。
 
基金的 股票属于有限责任投资；股东 的损失不得超过其投资额加上投资确认的任何利润。但是，根据破产法的规定，股东可以 被要求将他们在基金实际上资不抵债或违反其信托 协议时收到的任何分配返还给 基金的遗产。
 
 
106
 
 
即将到期的近月商品期货 合约与每个基金的基准成分期货合约 或TAG情况下的标的基金之间的 价格关系将 变化，可能会影响基金随时间的总回报，并可能影响 此类总回报跟踪特定商品价格指数的总回报的程度。如果近 个月合约的价格低于较晚到期的 合约价格(在期货市场上称为 “期货溢价”的情况)，则如果没有大宗商品特定价格整体变动的 影响，基准成分期货合约的 价值将在接近到期时 下降，这可能导致基准 成分期货合约，从而导致基金的总 回报跟踪走低。在近月合约价格高于较晚到期的 合约价格的情况下(在期货市场上称为 “现货溢价”的情况)，如果没有大宗商品具体价格整体变动的影响， 基准成分期货合约的价值将随着到期时间的临近而趋于 上涨。
 
虽然预计股票的交易价格将随着基金资产净值的变化而波动 ，但股票的价格也可能受到各种市场因素的影响，包括但不限于基金的流通股数量 和标的商品权益的流动性。 不能保证股票不会以基金资产净值的显著折让和/或溢价进行交易。这 可能导致股票价格的变动与标的 商品现货价格的变动有很大的 差异，即使基金的资产净值密切跟踪该商品现货价格的变动 。如果发生这种情况，您的 可能会部分或全部损失您的 投资。
 
除了向每个基金的服务提供商支付一定的费用外， 每个基金每年向发起人支付 管理资产的1.00%的费用，无论基金业绩如何。随着时间的推移，如果投资业绩不超过此类费用， 基金的资产可能会耗尽。
 
投资者， 包括那些直接参与特定商品 市场的投资者，可以选择将基金作为对冲 损失风险的工具，套期保值活动涉及风险。 虽然套期保值可以针对 市场价格的不利走势提供保护，但它也可能使套期保值者无法 从有利的市场走势中获益。
 
虽然基金目前不打算根据其商品权益进行实物交割 任何商品，但商品 期货合约传统上是实物交割的 合约，而且，除非交易出仓，否则 可以根据这些和其他商品 权益进行实物交割或交割。与购买特定 商品相关的存储成本可能导致成本和其他负债，这些成本和负债可能会 影响商品期货合约的价值或某些 其他商品权益。仓储成本包括投资于实物商品的 资金的时间价值加上 存储商品的实际成本减去期货合约持有者并非 从所有权中获得的任何利益。一般来说，商品 期货合约的合约交割延迟一个月， 回月合约的定价(回月是除现货月份以外的任何未来交割月份)包括仓储成本。对于 当 基金持有商品权益时商品的这些存储成本变化的程度，商品 权益的价值以及基金的资产净值也可能发生变化 。
 
这些 基金不是主动管理的，旨在跟踪 基准，而不管基准 成分股期货合约的价格是持平、下跌还是 上涨。
 
每个基金基准的 设计使得基准 成分期货合约全年都在变化， 基金的投资必须定期滚动，以反映基准的 变化的构成。例如，当第二个到期的 商品期货合约成为第一个到期的 合约时，该合约将不再是基准成分 期货合约，基金在其中的头寸将不再 与跟踪基准保持一致。如果 商品期货市场接近到期合约的交易价格高于到期合约的交易价格 ，这种情况被称为“现货溢价”，那么如果没有基金特定商品价格 整体变动的影响，基准成分期货合约的 价值将在接近到期时 上升。因此，基金可能会受益 ，因为它将持续出售价格较高的合同，而购买价格较低的合同 。相反，以玉米为例，如果玉米期货市场接近 到期合约的交易价格低于到期时间 合约的交易价格，这种情况被称为“期货溢价”，那么 如果没有玉米价格整体变动的影响，基准成分期货合约的价值将在接近到期时 下降 。因此，基金的总回报 可能低于其他情况，因为它 将出售价格较低的合同，而购买价格较高的合同 。现货溢价和期货溢价的影响可能导致基金的总回报 与其他价格参考(如特定 商品的现货价格)的总回报显著不同。在期货溢价过长的情况下, 如果没有特定商品价格上涨或下跌的影响， 这可能会对基金的资产净值 和总回报产生重大负面影响。
 
CFTC和 交易所设置的仓位 限制和每日价格波动限制可能会导致跟踪错误，这可能会 导致基金的股票价格与 基准有很大差异，使您无法有效地将 基金用作对冲与基础商品相关的 损失或间接投资于基础 商品的方式。
 
信托结构和信托协议提供有限的股东权利
 
您 无权参与任何 基金的管理，必须依靠 赞助商的职责和判断来管理资金。
 
作为特拉华州法定信托的单独系列中的 权益， 股票不涉及通常与公司股票所有权 相关的权利(例如，包括 提起股东压迫和衍生诉讼的权利)。此外，这些股份的投票权和分配权有限 (例如，股东无权选举 董事，因为信托没有董事会，而且 通常不会收到基金净收入 和资本收益的正常分配)。这些基金也不受2002年《萨班斯·奥克斯利法案》(Sarbanes Oxley Act)和纽约证交所Arca治理规则(例如， 审计委员会要求)的某些投资者保护条款的 约束。
 
每个 基金都是特拉华州法定信托的系列，而不是独立于其他基金的 法人实体。特拉华州法定 信托法规定，如果按 系列组织的法定信托的 组建和管理文件中包含某些条款，并且为任何 系列保存单独和不同的记录，且与该系列相关的资产以 单独和不同的记录持有，并且在与该法定信托或任何系列的其他资产分开的 记录中记账，则该法定信托或其任何系列所产生的债务、负债、义务和费用以及 一般不针对法定信托的资产或其任何其他系列 。相反，与任何其他系列 相关的债务、负债、 义务和费用均不能针对该系列的资产强制执行。 赞助商不知道有任何法庭案例解释了这一 系列间责任限制或提供了关于 合规要求的任何指导。发起人打算为每个基金保存 单独且不同的记录，并将每个 基金的账户与任何其他信托系列分开，但 法院可能会得出结论，所使用的方法不符合 特拉华州法定信托法，这可能会使任何基金中的资产 承担一个或多个基金和/或 未来创建的任何其他信托系列的负债。
 
保荐人和托管人均无义务就任何基金财产提起任何诉讼、诉讼或其他 诉讼程序，但保荐人和受托人可根据其各自的裁量权 提起任何诉讼、诉讼或其他 诉讼程序。信托协议 不授予股东起诉任何此类 诉讼或其他程序的权利。
 
快速变化的法规可能会对基金实现其投资目标的能力产生不利影响
 
从历史上看，对期货市场、期货合约和期货交易所的 监管是全面的。CFTC和 交易所有权在发生市场紧急情况时 采取非常行动，包括追溯 实施投机头寸限制、提高保证金 要求、设定每日价格限制以及暂停交易所或交易设施的交易 。
 
美国对商品利益交易的监管 是一个快速变化的法律领域，可能会受到政府和司法行动的持续 修改。国会于2010年颁布了“多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案”( “多德-弗兰克法案”)。由于CFTC和SEC继续实施《多德-弗兰克法案》 ，美国国内未来的监管变化 有可能在很大程度上改变基金的投资性质 ，或基金继续实施其投资战略的能力 。此外，美国以外的多个国家政府 对大宗商品市场投机交易的 破坏性影响以及对衍生品市场进行全面监管的必要性 表示担忧。未来任何监管变化对基金的影响 无法预测，但可能是实质性的和 不利的。
 
 
107
 
 
不能保证基金的 份额或基金的标的投资将有一个流动性市场， 这可能意味着股东可能无法以相对接近资产净值的市价出售他们的 股票
 
如果基金在相对较短的时间内收到大量赎回篮子的请求 ， 基金可能无法满足 基金未承诺交易的资产的要求。因此，它 可能需要在基金的交易策略调用 进行清算之前 清算基金的交易头寸 ，这可能会导致亏损。
 
基金投资的一部分 可能是非流动性的，这 可能在任何时候或不时给投资者造成巨大损失 。
 
基金 可能无法始终以所需价格平仓其 投资。至于期货合约，当市场上的买卖订单数量 相对较少时， 可能很难以特定的价格进行交易。期货交易所或其他监管机构施加的限制 ，如责任级别、持仓限制和价格 波动限制，可能会导致一些交易所交易的商品利益缺乏流动性 。此外， 场外合同可能是非流动性的，因为它们是双方之间的 合同，通常在未经交易对手 同意的情况下，一方不得将其 转让给第三方。相反，交易对手可能会同意，但由于担心交易对手的信用风险， 资金仍可能无法将场外商品利息转让给第三方。
交易所对期货合约设置每日价格波动限制。 每日价格波动限制确定期货合约价格较前一天结算价上下浮动的最大幅度 。一旦特定期货 合约达到每日价格 波动限制，则不得以超过该 限制的价格进行交易。
 
2016年12月16日，根据《多德-弗兰克法案》(Dodd-Frank Act)的要求，CFTC 通过了一项最终规则，将所有头寸合计起来，以达到 头寸限制；此类头寸包括期货合约、 期货等值头寸、场外掉期和期权 (即不在交易所交易的合约)。这些 汇总要求于2017年2月14日生效，如果基金的资产大幅增长 ，则 可能会限制基金在场外工具上建立 商品头寸的能力。
 
2020年1月30日，CFTC重新提出规定，将 对25种农产品、能源和金属商品的期货合约、期权合约和掉期的投机头寸设定修订后的具体限制(“建议头寸限制 规则”)。一般来说，建议的仓位限制规则 似乎不会对基金产生实质性或不利影响。 但是，如果基金的总净资产从当前水平大幅增加 ，则 建议的仓位限制规则可能会通过可能 抑制保荐人销售基金额外创建 篮子的能力的限制，对基金实现其各自投资目标的能力产生负面影响。但是，预计资金 不会在不久的将来达到会导致这些头寸限制 达到的资产水平。
 
基金 可以投资于其他商品权益。鉴于这些 其他商品权益是双方单独协商的合约 ，它们的流动性可能不如基准 成分商品期货合约，并将使基金面临 信用风险，即交易对手可能无法履行其对基金的 义务。
 
特定商品 市场参与者性质的变化将影响期货价格是高于还是低于预期的未来现货价格 。特定商品的生产商通常会通过出售商品期货合约来寻求对冲商品价格下跌的风险 。因此，如果商品生产商 成为期货市场上的主要套期保值者，商品期货合约的价格通常会低于预期的未来现货价格 。相反，如果期货市场上的主要套期保值者 是商品的购买者，他们 购买商品期货合约以对冲 价格上涨的风险，商品期货合约的价格可能会 高于预期的未来现货价格。当需要出售不再是基准成分期货合约的商品期货 合约并购买新的商品期货合约或出售 商品期货合约以满足赎回请求时，这可能会对基金产生重大的 影响。基金可以 投资于其他商品权益。就这些其他 商品权益是 双方单独协商的合同而言，它们的流动性可能不如商品期货 合约，并将使基金面临其 交易对手可能无法履行其对 基金的义务的信用风险。
 
 
108
 
 
A 基金的资产净值部分包括未平仓掉期协议、期货或远期合约的任何未实现利润或 亏损。在 正常情况下，资产净值反映的是计算资产净值当日未平仓期货合约的报价 结算价。在交易所交易的期货合约的报价结算价 可能没有反映基于市场状况的公允价值 的情况下，通常是由于交易所的每日涨跌停板或其他规则的操作，或者 其他原因，资产净值可能没有反映该日期未平仓期货合约的公允价值 。为编制财务报表和 报告，当期货合约在 日的价格波动限制收盘时，保荐人将在必要时重新计算资产净值，以 反映期货合约的“公允价值”。
 
如果 一个或多个积极参与股票买卖的授权买家停止参与， 股票的流动性可能会减少，这可能会 对股票的市场价格产生不利影响，并导致您的 投资亏损。此外， 做市商或主要做市商停止基金活动的决定 可能会对流动性、出价和 报价之间的价差产生不利影响，并可能影响股票价格。保荐人 不能保证授权买家 或做市商继续参与。
 
如果基金的最低流通股数量是 ，则做市商 可能不太愿意在 二级市场购买该基金的股票，这可能会限制您出售股票的能力。为每个基金指定了 个篮子和相关股票的最小数量 。一旦达到最小篮子数，在创建篮子之前，该基金的授权购买者不能再进行 赎回 。在这种情况下，做市商 可能不太愿意在二级市场从投资者 手中购买该基金的股票，这反过来可能会限制该基金的 股东在二级市场 出售其股票的能力。
 
基金的股票交易 可能会因市场状况或根据纽约证交所Arca的规则和程序 而暂停，原因是在纽约证交所Arca的 视图中，股票交易是不可取的。此外，根据“熔断机制”规则，交易将受到 异常市场波动导致的交易暂停的影响，该规则要求根据指定的市场跌幅在 指定的时间内停止交易。 不能保证维持股票上市所需的要求将继续得到满足或保持 不变。如果基金的股票被 摘牌，基金将被终止。
 
基金运营存在信用风险， 服务商和交易对手可能造成投资损失
 
对于除标签之外的所有 基金，每个基金的大部分 资产都以现金和短期现金等价物的形式存放在托管人或与托管人无关的一个或多个备用金融机构 (每个金融 机构)。保荐人将把 基金投资的任何现金或现金等价物存放在保荐人认为具有投资级信用质量的金融机构 。 出售现金或现金等价物的收益可能低于购买价格。
 
托管人、存放 资金的任何金融机构或商业票据发行商的 破产可能导致托管人或 金融机构持有的基金资产完全损失，这在任何给定时间都可能构成基金总资产的很大一部分。 存放在托管人或金融机构的资产通常会 超过联邦保险限额。对于TAG，基金的绝大多数资产 以标的基金的股票形式持有。托管人或 金融机构的失败或资不抵债可能会影响 托管人 及时访问TAG资产的能力。
 
根据CFTC规定，与基金的 交易所交易商品权益有关的结算经纪人必须将客户的 资产保存在大宗独立账户中。如果清算经纪人未能 这样做或无法弥补客户 账户中的巨额赤字，则在该清算经纪人破产的情况下，其其他客户的资金可能面临 大幅损失的风险。在这种情况下，结算 经纪人的客户(如基金)有权收回， 即使是针对可明确追溯到他们的财产，也只能从可分配给 该结算经纪人的所有客户的所有财产中按比例获得 份额。基金还可能面临 任何交易商品权益的交易所和市场及其清算组织(如果有)失败或延迟履行的风险 。结算经纪商在正常业务过程中可能会不时受到法律或监管程序的影响 。清算经纪 参与昂贵或耗时的法律程序可能会 将财务资源或人员从清算经纪的交易操作中分流出来，这可能会削弱清算 经纪成功执行和清算 基金交易的能力。有关可能影响基金或信托的最新 监管动态的更多信息， 请参阅本文档标题为“监管 注意事项”一节。
 
商品 池的期货合约或其他 商品权益的交易头寸通常需要由保证金资金 存款担保，保证金仅占 期货合约(或其他商品权益) 总市值的一小部分。此功能允许商品池 通过购买或出售名义总金额超过商品池资产的 期货合约(或其他商品权益)来对其资产进行杠杆操作。 虽然此杠杆操作可以增加池的利润，但池中商品 利息价格相对 的不利变动可能会给池造成重大损失。虽然 保荐人不打算对基金资产进行杠杆操作，但根据信托协议， 不禁止这样做。如果 保荐人导致或允许某只基金变得杠杆化，如果 基金的交易头寸突然变为 无利可图，您的全部或几乎所有投资都可能会损失。
 
基金可以使用 “相关头寸交换”(“EFRP”) 作为一种技术，以方便 针对创建或 赎回指令交换期货套期保值头寸，因此基金可以使用 与股票创建和赎回相关的EFRP交易。市场 专家/做市商分别是与创建或赎回篮子相关的 股票的最终买家或卖家 同意出售或购买相应的抵销 期货头寸，然后在FCM结算期货交易的 同一营业日结算。在EFRP结算或终止之前，这些资金将 受制于市场专家/做市商的信用风险 。基金根据CFTC和期货交易所在交易所的程序和 准则报告与EFRP交易有关的所有 活动。EFRP受CME和CFTC 指南的具体规则约束。EFRP机制可能会在未来受到 变化的影响，这可能会使 基金使用该机制从监管角度看不经济或不可能 。
 
基金资产的一部分可用于在 场外商品权益交易，如远期合约或掉期。 场外合约通常以 本金对本金清算和非清算为基础，通过交易商 由主要货币中心和投资银行和其他机构主导的市场进行交易 银行和其他机构在 多德-弗兰克法案通过之前基本上不受商品期货交易委员会的监管， 在商品期货交易委员会(CFTC)通过之前， 多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)基本上不受商品期货交易委员会(CFTC)的监管， 多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)通过之前基本上不受商品期货交易委员会(CFTC)的监管重大监管变化。 场外合约市场将继续依赖市场参与者的诚信，而不是CFTC对期货市场参与者施加的额外 监管 。远期市场在很大程度上是不受监管的，除了 反操纵和反欺诈禁令，远期 合约是双边执行的，通常 历史上，远期合约不是由 第三方清算或担保的。2012年11月16日，财政部长 发布最终裁定，外汇 掉期和外汇远期均不受 “掉期”定义的约束，进而免除了额外的监管 要求(如清算和保证金)。最终决定 不适用于其他外汇衍生品，如外汇期权、某些货币掉期和无本金交割远期。虽然 多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)及其下通过的某些法规 旨在为场外市场 的参与者提供额外的保护, 这些市场缺乏监管 在某些情况下，如果 参与者滥用交易或财务失败，这些基金可能会面临重大的 损失。虽然增加对场外商品利益的监管可能会因《多德-弗兰克法案》(Dodd-Frank Act)要求实施的变化 而产生，但无法 保证这种加强的监管将有效地 降低这些风险。
 
每个 基金都面临 对手方无法履行场外合同的风险。与期货合约不同，这些合约的交易对手通常是一家银行或其他 金融机构，而不是由多家金融机构支持的清算组织。因此，这些交易中将存在 更大的交易对手信用风险。 交易对手可能无法履行其对基金的义务，在这种情况下，基金可能会在这些 合同上遭受重大损失。如果交易对手破产或因财务困难而未能 履行其义务，基金在 破产或其他重组程序中获得任何恢复可能会 出现重大延误。在任何此类 期间，基金可能难以确定其与交易对手的 合同的价值，这反过来可能导致基金资产净值的 夸大或低估。在这种 情况下，基金最终可能只获得有限的回收，或无法回收。
 
超过 场外合约的条款可能比期货合约更不畅销 。场外合约的可交易性较差 ，因为它们不在交易所交易，没有 统一的条款和条件，而且是基于各方的信誉和信用 支持(如抵押品)的可用性而签订的，一般来说，未经交易对手同意，它们不能 转让。这些 条件使此类合约的流动性低于在商品交易所交易的标准化 期货合约，并削弱了 实现此类合约全部价值的能力。此外， 即使抵押品用于降低交易对手信用风险， 场外交易价值的突然变化也可能 由于交易对手违约而使交易方面临财务风险 因为持有的抵押品可能无法覆盖交易方在此类情况下的风险敞口 。一般来说，场外 衍生品的估值不如交易所交易的期货合约和证券等交易活跃的金融 工具的估值那么确定，因为此类场外 衍生品签订或终止的价格和条款是单独 协商的，而这些价格和条款可能不能反映从其他来源获得的最佳 价格或条款。此外，尽管 做市商和交易商通常会引用指示价或 条款订立或终止场外交易合同，但他们 通常没有合同义务这样做，尤其是在 他们不是交易当事人的情况下。因此， 可能很难获得未完成场外衍生品交易的独立价值 。
 
此外，目前生效的全球审慎监管机构采用的法规要求某些审慎监管的实体 及其附属公司和子公司(包括掉期 交易商)在其衍生品合约和某些 其他金融合约中包括延迟或限制交易对手(如基金)终止此类合同的权利的条款， 抵押品止赎。在 受审慎监管的实体和/或其附属公司受到 某些类型的解决方案或破产程序约束的情况下，行使其他违约权利或 限制信贷支持的转让。在非美国司法管辖区采用了类似的 法规和法律， 可能适用于位于这些 司法管辖区的基金交易对手。这些新要求以及 潜在的额外相关政府法规可能会 对基金终止现有 衍生品合同、行使违约权利或履行根据此类 合同收到的抵押品履行欠其的 义务的能力产生不利影响。
 
国际市场交易存在相关风险
 
基金签订的大部分期货合约在包括芝加哥期货交易所在内的美国交易所进行交易。 但是，基金的一部分交易可能发生在美国以外的 市场或交易所。一些非美国市场 存在风险，因为它们不受与美国同行相同的 程度的监管。CFTC、 NFA或任何国内交易所均无权强制执行 外国贸易局或交易所的规则或任何 适用的非美国法律，以规范任何外国贸易局或交易所的活动，包括交易的执行、交付和清算。同样，在非美国市场或经纪商破产或 破产的情况下， 市场参与者(如基金)的权利也可能比在美国市场或经纪商的情况下受到 更大的限制。因此，在这些市场中，基金受到的法律和监管保护比在国内交易时要少。目前， 基金不会在 美国以外的任何市场或交易所进行交易，在可预见的 未来也不会这样做。
 
 
109
 
 
在这些非美国市场中的某些 ，期货合约的履约由交易对手负责，没有 交易所或结算公司作为担保，因此资金面临 信用风险。此外，在非美国交易所进行的交易 会受到外汇管制、征用、税负增加、当地经济下滑和政治不稳定带来的风险 的影响。任何 这些变量的不利发展都可能减少受影响的国际 市场交易的利润或增加 的损失。
 
任何非美国商品利息的 价格以及此类投资的 潜在损益可能会受到 下单时间与清算、抵消或行使时间之间的汇率变化的影响。 然而，基金的部分交易可能发生在 市场和美国以外的交易所。一些非美国市场 存在风险，因为它们不受与美国同行相同程度的 监管。一些非美国市场 存在风险，因为它们不受与美国市场同等程度的 监管。因此，即使合同有利可图，当地货币相对于美元的 值的变化也可能导致基金的 损失。

CFTC根据《多德-弗兰克法案》(Dodd-Frank Act)执行法规可能会进一步影响该基金签订外汇合约和对冲外汇损失风险的能力。
 
一些 非美国交易所也可能处于更具发展性的阶段，因此 以前的价格历史可能不能反映当前价格 动态。此外，基金可能无法像当地交易员那样访问外国交易交易所的 某些头寸， 保荐人制定 策略所依据的历史市场数据可能不像美国 交易所那样可靠或可访问。
 
出于税收目的，这些基金被视为合伙企业，这意味着 投资者的收益和损失的税收处理可能不确定
 
现金或 财产将由基金自行分配 保荐人自行决定，保荐人目前不打算进行现金 或其他有关股票的分配。您将被要求 为您在基金的 应纳税所得额中的可分配份额缴纳美国联邦所得税，在某些情况下，还需缴纳州、地方或 外国所得税，而不考虑您是否收到分配 或任何分配的金额。因此，您持有股票所产生的纳税义务 可能超过分配的 现金或财产价值(如果有)。
 
由于 基金在分配美国联邦所得税时应用的假设和惯例 以及其他因素，您在基金收入、 收益、扣除或亏损中的可分配份额可能不同于您在某个纳税年度的经济利润 或您股票的亏损。这种差异可能是暂时的，也可能是永久性的，如果是永久性的，可能会导致您的 纳税金额超过您的经济 收入。
 
出于美国联邦收入 纳税的目的， 基金被视为合伙企业。与作为 合伙企业征税的实体相关的美国税收规则很复杂，它们适用于公开交易的 合伙企业(如基金)在许多方面都不确定。 基金应用某些假设和惯例，试图 遵守适用规则的意图，并以正确反映股东经济收益和 亏损的方式报告 应税收入、收益、扣除、亏损和信用。这些假设和惯例可能不完全符合修订后的1986年《国税法》(《国税法》)的所有方面( 《法典》)和适用的财政部条例，但是， 美国国税局( 《国税局》)可能会成功挑战我们的分配 方法，并要求我们以对您产生不利影响的方式重新分配收入、收益、 扣除、损失或贷方项目。 如果发生这种情况，则可能会对您造成不利影响。 如果发生这种情况，美国国税局(IRS)可能会成功挑战我们的分配 方法，并要求我们重新分配收入、收益、 扣除、损失或信用项目。 您可能需要提交修改后的纳税申报单 ，并支付额外税款和欠款利息。
 
此外，在2017年12月31日之后的应纳税年度， 基金可能需要为因美国国税局审计而进行的 调整而产生的任何 减税 缴纳美国联邦所得税。估算的 少付金额一般包括增加分配给任何投资者的 项收入或收益，减少分配给任何投资者的 项扣除、损失或信贷，而不相应减少分配给任何投资者的 收入或收益项目或增加分配给任何投资者的 项的扣除、损失或信贷。如果基金被 要求为任何推定的 少缴款项支付任何美国联邦所得税，则由此产生的纳税义务将减少基金的净资产 ，并可能对股票的 价值产生不利影响。在这种情况下，在 评估时持有股票的股东将承担 纳税责任，这些股东可能是不同的人，或者拥有不同所有权百分比的人，然后是在审计的 纳税年度拥有股票的人。在某些情况下，基金可能 有资格选择让股东将任何估算的少付金额(包括任何 利息和罚款)计入 。公开交易的合伙企业(如基金)是否有能力进行这次选举是不确定的。 如果进行了选举, 资金将需要向 在与调整后的分配相关的 年度在股份中拥有实益权益的股东提供一份报表 ，说明他们在调整中的比例份额 (“调整后的K-1”)。投资者将被要求 在发行调整后的K-1的纳税年度将调整考虑在内。 调整后的K-1将被要求 考虑到调整后的K-1的纳税年度。有关其他讨论，请参阅 “美国联邦所得税注意事项-其他税收 事项”。
 
在 某些情况下，基金可能需要支付分配给非美国股东的预扣税 。尽管 信托协议规定，任何此类扣缴将被视为 分配给非美国股东，但资金 可能无法导致此类扣缴的经济成本 由代扣款 的非美国股东承担，因为资金不打算进行任何 分配。在这种情况下，扣款的经济成本可能由所有股东承担，而不仅仅是代扣款的 股东。这可能会 对您的股票价值产生实质性影响。
 
信托收到了律师的意见，根据美国现行的 联邦所得税法，这些基金将被视为合伙企业 ，在美国联邦所得税 方面不应作为公司征税，前提是(I)该基金的 年总收入中至少有90%由该准则定义的 “合格收入”构成，(Ii)该基金是按照其管理协议和适用的 来组织和运营的和 (Iii)基金不选择作为公司征税 联邦所得税目的。虽然发起人预计 资金已满足并将继续满足其所有应纳税 年的 “合格收入”要求，但这一结果不能得到保证。这些基金没有要求 ，也不会要求美国国税局就其 分类为合伙企业作出任何裁决，因为 合伙企业不应为 联邦所得税征税。如果美国国税局成功地声明 基金在任何纳税年度作为公司应纳税，以缴纳联邦所得税 ，而不是按比例将其 收益、收益、亏损和扣除额转嫁给 股东，则基金将按公司税率按当年净收益 纳税。此外，虽然 发起人目前不打算对股票进行 分配，但在基金的 当期和累计收益和利润范围内，任何分配都将作为股息收入向 股东征税，然后在股东持有股票的 基数范围内视为 免税资本返还(并将降低基数)，并且在 超过此类股票的股东基数的范围内，任何分配都应作为股息收入征税，并在 范围内视为 免税资本返还(并将降低基数)，并且在 超过此类股票的股东基数的范围内，应向 股东征税, 作为资本资产持有其股票的股东的资本 收益。 将资金作为公司征税可能会大幅降低股票投资的税后回报 ，并可能大幅 降低您的股票价值。
 
立法、监管或行政变更可以随时颁布或公布，无论是前瞻性的还是具有追溯力的 效果，可能会对基金及其股东产生不利影响。 请咨询税务顾问了解投资Teucrium基金股票的影响，包括但不限于联邦、州、地方和外国税收 后果。 请咨询税务顾问以了解投资Teucrium基金股票的影响，包括但不限于联邦、州、地方和外国税收 后果。
 
Teucrium玉米基金特有的风险
 
投资者 可以选择使用该基金作为间接投资 玉米的一种方式，此类投资存在风险。玉米生产中固有的风险 可能会导致玉米价格大幅波动。玉米价格走势受以下因素影响：天气状况、作物歉收、生产决策、政府政策、需求变化、玉米收获周期以及各种经济和货币 事件。玉米生产还受美国联邦、州和 地方法规的约束，这些法规可能会对 运营产生重大影响。
 
玉米价格走势受以下因素影响： 天气状况、作物病害、运输困难、 各种种植、生长和收获问题、政府 政策、需求变化和季节性供应波动。 更广泛地说，大宗商品价格可能受到经济和 货币事件的影响，如利率变化、国际收支变化、美国和国际通货膨胀率 利率、货币估值和贬值以及市场参与者的理念和情绪的变化。由于本基金主要投资于单一商品的 权益，因此它不是一种多元化的投资 工具，因此可能比 多元化的股票或债券投资组合或更多元化的 商品池受到更大的波动性。从历史上看，玉米价格的变化与标准普尔500指数的相关性很低。历史业绩不能 指示未来的结果，相关性可能会 更改。
 
基金受到玉米市场风险和风险的影响，因为 基金投资于玉米利益。玉米市场固有的风险和风险可能会导致玉米价格 大幅波动。如果 基金股票的百分比变化准确跟踪 基准或玉米现货价格的百分比变化，则其股票价格 将随之波动。
 
玉米的价格和可获得性受到经济和 行业条件的影响，包括但不限于供需 因素，例如：作物病害和虫害(包括但不限于叶枯病、穗腐病和根腐病)；运输困难；各种种植、生长或收获问题； 以及干旱等恶劣天气条件(特别是在春季 种植季节和秋季收获期间)。美国对玉米生产乙醇的需求也是影响玉米价格的一个重要因素。反过来，当 汽油价格上涨时，对乙醇的需求往往会增加，并受到 美国政府旨在鼓励生产乙醇的政策的显著影响。此外，玉米需求还受到消费者口味变化、国家、地区和地方经济状况以及人口趋势的影响。最后，由于玉米经常被用作牲畜饲料的一种成分，对玉米的需求受到与牲畜疾病爆发相关的风险的影响。
 
玉米 生产受美国联邦、州和地方 政策法规的制约，这些政策和法规对经营有重大影响。 影响农业的政府政策，如 税收、关税、关税、补贴、奖励、种植面积控制以及 农产品和商品的进出口限制，会影响某些作物的种植， 作物生产的地点和大小， 进出口的数量和类型，玉米生产受法律法规的影响 ，涉及但不限于农业原材料的采购、运输、 储存和加工以及相关农产品的运输、储存和分销 。美国玉米生产商还必须遵守各种 环境法律法规，如监管某些杀虫剂使用的法律法规，以及监管转基因作物生产的当地法律。此外， 国际贸易争端可能会限制或中断 国家或地区之间的贸易，从而对农业 商品贸易流动产生不利影响。
 
 
110
 
 
玉米价格的季节性波动可能会给投资者带来风险 ，因为玉米收成周期可能会压低股价 。在美国，玉米 市场通常处于最低点，玉米价格在收获前不久和收获期间(9月 至11月)处于最低水平，这是因为市场上玉米的供应量很大。 相反，玉米价格通常在冬季和 春季(12月至5月)最高，农民拥有的玉米在这段时间 大部分被出售和使用。季节性玉米市场的高峰期通常出现在2月或3月左右。然而，这些正常的市场状况往往受到天气模式、国内和 全球经济状况等因素的影响，任何特定的 年可能不一定遵循上述传统的季节性 波动。在期货市场，这些季节性 波动通常反映在 相关季节到期的合约中(例如，在收获季节到期的合约 价格通常低于在冬季 和春季到期的合约)。因此，季节性波动可能导致 投资者在出售基金股票时蒙受损失， 如果投资者需要在 基准成分期货合约全部或部分是玉米 期货合约于秋季到期时出售股票。
 
美国玉米生产乙醇的需求也是影响玉米价格的一个重要因素。反过来，当汽油价格 上涨时，对乙醇的需求往往会增加，并受到美国 政府旨在鼓励生产 乙醇的政策的显著影响。此外，玉米需求还受到消费者口味、国家、地区和地方经济状况以及人口趋势变化的影响。最后，由于玉米经常被用作牲畜饲料中的一种成分，对玉米的需求受到与牲畜疾病爆发相关的风险 的影响。
 
商品期货交易委员会和芝加哥期货交易所等美国指定合约市场可以 对任何个人或群体 在共同交易控制下(不是作为对冲， 该基金的投资不是)持有、拥有或控制的商品权益期货合约的最大净多头或净空头合约设定头寸限制。 例如，玉米期货合约中任何 时间的投资头寸上限为600以及所有月份总计33,000 个。这些头寸限制是固定的上限， 如果没有CFTC的具体授权，基金将无法超过该上限 。
 
所有 这些限制都可能导致股票价格和基准之间的跟踪错误。这可能会反过来阻止您 将本基金作为对冲 相关损失的方式或作为间接投资 玉米的方式来有效使用。
 
基金不打算限制发行规模，并将 尝试利用玉米权益向玉米 市场公开其几乎所有收益。如果基金在CBOT遇到玉米 期货合约的仓位 限制、责任水平或价格波动限制，则在 适用的监管要求允许的情况下，它可以购买在外汇交易所上市的其他玉米权益 和/或玉米期货合约。然而， 此类外汇交易所提供的玉米期货合约可能 具有不同的标的规模、交割和价格。此外，这些交易所提供的玉米期货合约 可能有其自身的仓位限制和责任 级别。在任何情况下，尽管在某些情况下可能存在 这些工具，但仓位限制可能会 迫使基金限制其 销售的创建篮子数量。
 
Teucrium大豆基金特有的风险
 
投资者 可以选择将本基金作为间接投资大豆的一种方式，这种投资是有风险的。 大豆生产中固有的风险和危害可能导致 大豆价格大幅波动。全球大豆价格走势受以下因素影响：天气 条件、作物歉收、生产决策、政府 政策、不断变化的需求、大豆收成周期以及各种 经济和货币事件。大豆生产还受到 国内外法规的约束，这些法规可能会对 运营产生重大影响。
 
正如下面更详细讨论的那样，大豆的价格走势受天气条件、作物 病害、运输困难、各种种植、生长和收割问题、政府政策、需求变化和供应的季节性波动等因素的影响。更广泛地说，大宗商品价格 可能受到经济和货币事件的影响，如利率变化 、国际收支变化、美国和国际通货膨胀率、货币估值和 贬值、美国和国际经济事件以及市场参与者的理念和情绪变化 。由于 基金主要投资于单一商品的利息，因此它 不是一种多元化的投资工具，因此可能比 股票或债券的多元化投资组合或更多元化的商品池受到更大的波动性。
 
该基金因投资于大豆利益而受到大豆市场风险和风险的影响 。大豆市场固有的风险和风险可能会导致大豆价格大幅波动。如果 基金份额的百分比变化准确跟踪 基准或大豆现货价格的百分比变化，那么其 份额的价格也会随之波动。
 
大豆的价格和可获得性受到经济和 行业条件的影响，包括但不限于供求 因素，如：作物病害；杂草防治；水资源供应； 各种种植、生长或收获问题；干旱、洪水、暴雨、霜冻或自然灾害等恶劣天气 难以预测和无法控制的 灾害；包括纵火在内的失控火灾；面临的挑战 货币汇率波动； 疫情造成的全球贸易中断；以及政治和经济不稳定。此外，对大豆的需求还受到国际、国家、地区和地方经济状况以及人口趋势变化的影响。南美大豆作物产量的增加，以及中国和印度等新兴国家对大豆需求的上升，加剧了大豆市场的竞争。
 
大豆 生产受美国和外交政策以及对运营有重大影响的 法规制约。政府 影响农业行业的政策，如税收、 关税、关税、补贴、奖励措施、种植面积控制和进口 以及农产品和商品出口限制 ，可能会影响某些作物的种植、作物生产的地点和规模、进口和出口的数量和类型以及行业盈利能力。此外，大豆生产受到相关法律法规的影响，这些法律法规涉及但不限于农业原材料的采购、运输、储存和加工，以及相关农产品的运输、储存和分销。大豆生产者 还可能需要遵守各种环境法律和法规，例如管理某些 杀虫剂使用的法规。此外，国际贸易争端可能会限制或中断国家或地区之间的贸易，从而对农产品贸易流动产生不利的 影响。
 
由于 加工大豆油会产生反式脂肪， 由于政府加强了对反式脂肪或反式脂肪酸的监管 ，因此对大豆油的需求可能会减少。美国食品和药物管理局目前要求食品制造商披露其产品中所含反式脂肪的水平，各地方政府已经颁布或正在考虑限制餐馆使用反式脂肪 。一些食品加工商已经改用或表示有意改用反式脂肪或反式脂肪酸含量较低的油品。
 
近年来，全球对生物燃料的生产越来越感兴趣，生物燃料是传统化石燃料的替代品 ，也是促进能源独立的一种手段。大豆可以转化为生物燃料，如生物柴油。因此，大豆市场越来越受到生物燃料需求和相关立法的影响。
 
由于限制使用 转基因大豆，包括要求将 转基因大豆及其产生的产品与其他大豆产品分开，因此与大豆生产相关的 成本可能会增加，而大豆 供应可能会减少。
 
大豆价格的季节性波动 可能会给投资者带来风险 因为大豆收成周期可能会压低股价 在期货市场， 波动通常反映在 收获季节到期的合约中(即，秋季到期的合约价格通常低于冬季和 春季到期的合约)。因此，季节性波动可能导致投资者 在出售基金股票时蒙受损失，尤其是当基准成分期货 合约全部或部分为秋季到期的 大豆期货合约时，投资者需要出售股票。
 
南美大豆产量的增加，以及中国和印度等新兴国家对大豆需求的上升，加剧了大豆市场的竞争。就像玉米转化为乙醇一样，大豆也可以转化为生物燃料，如生物柴油。因此，大豆市场越来越受到生物燃料需求和相关立法的影响。大豆锈病(一种风媒真菌病害)的传播可能会减少大豆的供应。虽然可以用化学药剂杀死大豆锈病，但化学药剂处理增加了农民的生产成本。最后，由于加工大豆油可以产生反式脂肪，由于政府加强了对反式脂肪或反式脂肪酸的监管，对大豆油的需求可能会减少 。美国食品和药物管理局(FDA)目前 要求食品制造商披露其产品中反式脂肪的含量 ，各地方政府已经 颁布或正在考虑限制 餐馆使用反式脂肪。一些食品加工商已经改用或表示有意改用反式脂肪或反式脂肪酸含量较低的油品。
 
 
111
 
 
商品期货交易委员会和芝加哥期货交易所等美国指定合约市场可以 对受共同交易控制的任何个人或群体 可能持有、拥有或控制的商品权益期货合约的最大净多头或净空头 期货合约设置头寸限制。 例如，大豆期货合约中任何时候投资的当前头寸限制为600以及所有月份总计15,000 个。大豆掉期受仓位限制 ，与大豆期货合约的 限制类似，但目前是分开计算的。这些仓位限制是 基金在没有CFTC具体授权的情况下无法超过的固定上限。
 
所有 这些限制都可能导致股票价格和基准之间的跟踪错误。这可能会反过来阻止您 将本基金作为对冲 大豆相关损失的方式或作为间接投资于 大豆的方式来有效使用。
 
如果 基金在CBOT遇到 大豆期货合约的持仓限制或价格波动限制，则在适用监管要求允许的情况下，它可以购买在外国 交易所上市的其他大豆 权益和/或大豆期货合约。然而，这些外汇交易所提供的大豆期货合约可能会有不同的标的规模、交割方式、 和价格。此外， 这些交易所提供的大豆期货合约可能会受到自己的持仓限制或 类似的限制。在任何情况下，尽管这些工具在某些情况下可能 可用，但 头寸限制可能会迫使基金限制其出售的 个创造篮子的数量。
 
Teucrium Sugar Fund特有的风险
 
投资者 可以选择将本基金作为间接投资于 糖的一种方式，此类投资存在风险。糖业生产中固有的风险和危害可能会导致糖价大幅波动。全球糖价走势受以下因素影响：天气状况、作物歉收、生产决策、政府政策、变化的 需求、糖的收获周期以及各种经济和货币 事件。食糖生产也受到国内外法规的制约，这些法规可能会对企业的运营产生重大影响。
 
正如下面更详细讨论的 糖价走势受天气条件、作物 病害、运输困难、各种种植、生长和收获问题、政府政策、需求变化和供应的季节性波动等因素的影响。更广泛地说，大宗商品价格 可能受到经济和货币事件的影响，例如利率的变化 、国际收支的变化、美国和国际通货膨胀率的变化、货币估值和 贬值、美国和国际经济事件以及 市场参与者的理念和情绪的变化。由于 基金主要投资于单一商品的利息， 它不是一种多元化的投资工具，因此 可能比多元化的股票或债券投资组合或更多元化的商品池受到更大的波动性。
 
该基金因投资于糖业利益而面临世界食糖市场的风险和风险 。糖类生产的两个主要来源是甘蔗和甜菜，这两种作物在世界各国都有种植。世界食糖市场固有的风险 可能导致 食糖价格大幅波动。如果基金股票的 百分比变化准确跟踪基准或糖的现货价格的 百分比变化， 则其股票价格将相应波动 。
 
全球食糖价格和供应受到经济 和行业条件的影响，包括但不限于供应和需求因素，如：作物病害；杂草防治；水 可获得性；各种种植、生长或收获问题； 难以预测和无法控制的干旱、洪水或霜冻等恶劣天气条件； 包括纵火在内的失控火灾；与国外做生意的挑战 以及政治和经济的不稳定。全球对生产乙醇的糖的需求也一直是影响糖价的一个重要因素 。此外，糖的需求 受到消费者口味、国家、地区和 当地经济状况变化的影响，以及人口趋势。由于消费主义的蔓延以及中国和印度等新兴国家日益富裕，造成了对糖的需求。发展中国家 人口的涌入可能会 创造更多的可支配收入，用于购买糖产品， 也可能会因为 劳动力短缺而减少农村地区的糖产量，所有这些都会导致 糖价上涨的压力。另一方面，公共部门也可能会因为 劳动力短缺而减少农村地区的糖产量，所有这一切都会导致 糖价上涨的压力。另一方面，公共部门也可能会因为 劳动力短缺而减少农村地区的糖产量，所有这些都会导致 糖价的上涨压力。可能会减少对糖的需求。考虑到种植甘蔗和甜菜所需的时间以及 加工这些作物的新设施的成本， 可能不可能 迅速或以经济高效的方式增加供应，以应对对糖需求的增加。(br}考虑到种植甘蔗和甜菜所需的时间以及 加工这些作物的新设施的成本， 可能无法迅速或以经济高效的方式增加供应，以应对糖需求的增加。
 
糖的生产受美国和外交政策以及对经营有重大影响的 法规的制约。影响农业的政府 政策，如税收、 关税、关税、补贴、奖励、种植面积控制和进口 以及对农产品和商品的出口限制 会影响某些作物的种植、作物生产的地点和大小、进口和出口的数量和类型以及行业利润但这 导致包括美国在内的其他国家对食糖进口征收关税 并限制进口。食糖生产商 还可能需要遵守各种环境法律和 法规，例如有关使用某些 杀虫剂的法规。
 
糖价的季节性波动 可能会给投资者带来风险 ，因为可能会因为糖的收获周期而压低股价 。在期货市场上，在收获季节到期的 合约的价格通常低于在冬春到期的合约的价格 。虽然各国的糖收获季节不同，但 糖期货合约的价格往往在春末和 最低。 糖的收获季节因国家而异， 糖期货合约的价格往往在晚春和 最低。 糖价的季节性波动可能会给投资者带来风险 因为糖的收获周期可能会压低股价 。 全球领先的甘蔗生产商。因此，季节性 波动可能会导致投资者在 出售基金股票时蒙受损失，特别是当基准成分期货合约全部或部分是在春末或夏初到期的糖期货合约时，投资者需要出售 股票。
 
消费主义的蔓延，以及中国和印度等新兴国家日益富裕，都催生了对糖的需求。发展中国家从农村到城市的人口涌入可能会 创造更多的可支配收入，用于购买糖类产品， 还可能会因为 劳动力短缺而减少农村地区的食糖产量，所有这些都可能导致 糖价上涨压力。另一方面，对肥胖、心脏病和糖尿病的公共卫生担忧，特别是在发达国家，可能会减少对糖的需求。考虑到种植甘蔗和甜菜所需的时间以及加工这些作物的新设施的成本， 可能无法迅速或以经济高效的方式增加供应以应对需求的增加 。
 
CFTC和洲际交易所 期货等美国指定合约市场对 任何受共同交易控制的个人或团体可以持有、拥有或控制的最大净多头或净空头糖期货合约设定了头寸限制和责任级别 。例如，目前的洲际交易所期货 为现货月糖11号期货合约的投资设立了头寸限制级别 。在即将到期的期货合约上交易的 常规期权合约到期后的第二个工作日及之后的 定义为 5,000，任何一个月的洲际交易所糖11号期货合约的投资问责级别为10,000，所有合并月份的 问责级别为15,000。虽然 问责级别不是固定的上限，但它们是交易所可以进行更严格审查和控制的门槛 包括限制投资者持有的11号糖期货合约不得超过 问责级别确定的金额。*基金不打算投资于超过任何适用问责级别的 糖期货合约 。
 
所有 这些限制都可能导致股票价格和基准之间的跟踪错误。这可能会反过来阻止您 将本基金作为对冲 糖相关损失的方式或作为间接投资于 糖的方式来有效使用。
 
如果基金 遇到ICE Futures糖期货合约的责任水平、仓位限制或价格波动限制，则 如果适用的监管要求允许，它可以 购买在NYMEX或外汇交易所上市的其他糖权益和/或糖期货合约 。然而，此类外汇交易所提供的白糖期货合约可能有 不同的标的规模、交割和价格。此外， 这些交易所提供的白糖期货合约可能 受其自身的持仓限制和责任级别的限制。在 任何情况下，尽管在某些情况下可能会提供这些 工具，但仓位限制可能会迫使 基金限制其 销售的创作篮子数量。
 
Teucrium小麦基金特有的风险
 
投资者 可以选择使用本基金作为间接投资于 小麦的一种方式，此类投资存在风险。小麦生产中固有的风险和危害可能导致小麦价格大幅波动。小麦价格走势受以下因素影响：天气状况、作物歉收、生产决策、政府政策、需求变化、小麦收成周期以及各种经济和货币 事件。小麦生产还受美国联邦、州和 地方法规的约束，这些法规可能会对 运营产生重大影响。
 
正如下面更详细讨论的那样，小麦的价格走势受天气条件、作物 病害、运输困难、各种种植、生长和收割问题、政府政策、需求变化和供应的季节性波动等因素的影响。更广泛地说，大宗商品价格 可能受到经济和货币事件的影响，例如利率的变化 、国际收支的变化、美国和国际货币政策的变化、通货膨胀率、货币估值和贬值、美国和国际经济事件以及市场参与者的理念和情绪的变化 。由于 基金主要投资于单一商品的利息，因此它 不是一种多元化的投资工具，因此可能比 股票或债券的多元化投资组合或更多元化的商品池受到更大的波动性。
 
 
112
 
 
该基金受到小麦市场风险和风险的影响 因为它投资于小麦利益。小麦市场固有的风险和风险可能导致小麦价格大幅波动。如果 基金股票的百分比变化准确跟踪 基准或小麦现货价格的百分比变化，则其股票价格 将相应波动。
 
小麦的价格和可获得性受到经济和 行业条件的影响，包括但不限于供需 因素，例如：作物病害、杂草控制、水资源供应、 各种种植、生长或收获问题，以及 难以预测和无法控制的干旱、洪水或霜冻等恶劣天气 。对面粉食品的需求 受到消费者口味变化、 国家、地区和地方经济状况以及人口 趋势的影响。更具体地说，美国对这类食品的需求相对不受小麦价格或可支配收入变化的影响 ，但与口味和偏好密切相关。 小麦的出口需求每年都会波动，主要取决于进口国的作物产量 。
 
小麦 生产受美国联邦、州和地方 政策法规的制约，这些政策和法规对经营有重大影响。 影响农业的政府政策，如 税收、关税、关税、补贴、奖励、种植面积控制，以及 农产品和商品的进出口限制，都会影响某些作物的种植， 作物生产的地点和大小， 进出口的数量和类型，以及可获得性小麦生产受有关但不限于农业原材料的采购、运输、储存和加工以及相关农产品的运输、储存和分销的法律法规的影响 。美国小麦生产商还必须遵守各种 环境法律法规，例如监管某些农药的 使用的法律法规，以及监管转基因作物 生产的当地法律。此外， 国际贸易争端可能会限制或中断 国家或地区之间的贸易，从而对农业 商品贸易流动产生不利影响。
 
小麦价格的季节性波动 可能会给投资者带来风险 因为小麦收成周期可能会压低股价 。在美国，冬小麦(CBOT小麦 期货合约所基于的小麦类型)的 市场通常处于最低点， 小麦价格通常在 收获前不久和期间(春季或初夏)最低，这是因为市场上的 小麦供应量很大。相反，冬小麦价格通常在秋季或初冬价格最高，因为当年收获的小麦大部分已售出和使用。在期货市场，这些 季节性波动通常反映在相关季节到期的 合约中(例如，在收获季节到期的合约价格通常低于在 秋季和初冬到期的合约)。因此，季节性波动可能导致 投资者在出售基金股票时蒙受损失， 特别是如果投资者需要在 基准成分期货合约全部或部分到期、小麦 期货合约于春季到期时出售股票。
 
对面粉食品的需求 受到 消费者口味、国家、地区和地方经济状况、 以及人口趋势变化的影响。更具体地说，美国对这类食品的需求 相对不受小麦价格或可支配收入变化的影响，但与口味 和偏好密切相关。例如，近年来，低碳水化合物饮食的普及导致小麦面粉的消费量迅速下降，然后在 2005年后有所反弹。小麦的出口需求每年都会波动，主要取决于进口国的作物产量。
 
CFTC和 交易所设置的仓位 限制和每日价格波动限制可能会导致跟踪错误，这可能会 导致股票价格大幅偏离基准 ，使您无法有效地将基金用作对冲小麦相关损失的 方式或间接 投资小麦的方式。
 
CFTC和芝加哥期货交易所等美国指定合约市场可以 对任何人或一组受共同交易控制(基金投资并非作为对冲， )持有、拥有或控制的商品权益期货合约的最大净多头或净空头 期货合约设定仓位限制。 例如，小麦期货合约中任何 时间的投资当前仓位限制为600个现货以及所有月份总计12,000 个。小麦掉期受仓位限制 ，与小麦期货合约的 限制类似，但目前是分开计算的。这些头寸限制是固定的 上限，如果没有CFTC的具体授权，基金将无法超过该上限 。
 
如果 基金遇到CBOT小麦期货合约的仓位限制、责任水平或价格波动限制 ，则如果适用的监管要求允许，基金可以 购买在其他美国交易所或外汇交易所上市的其他小麦权益和/或小麦期货合约 。然而， 此类外汇交易所提供的小麦期货合约可能 具有不同的标的规模、交割和价格。此外，这些交易所提供的小麦期货合约 可能受到各自的持仓限制和责任级别的限制 。在任何情况下，尽管在某些情况下可能存在 这些工具，但仓位限制可能会 迫使基金限制其 销售的创建篮子数量。
 
第二项未登记的股权销售和收益的使用
 
(a)
无。
 
(b)
2010年7月31日，除2011年4月1日出资的Teucrium 农业基金外，对于以下列出的所有基金，发起人在每个 基金开始运作之前进行了以下出资， 获得了该出资的以下股份；这些股份以 私募发行的形式出售，根据经修订的 1933年证券法第4(2)条豁免注册：
 
1.   
向Teucrium大豆基金(该信托的另一个系列)出资100美元 ，以换取此类 基金的四股；
 
2.   
向Teucrium Sugar Fund出资100美元 该信托的另一个系列，以换取该基金的四股； 以及
 
3.   
向Teucrium小麦基金(该信托的另一个系列)出资100美元 ，以换取该基金的四股股份。
 
4.   
向Teucrium农业基金(该信托的另一个 系列)出资100美元 ，以换取此类 基金的两股。
 
Teucrium 玉米基金
 
表格S-1上的注册声明
文件号
注册公用单位
生效日期
1
333-162033
                                  30,000,000
2010年6月7日
2
333-187463
                                                 -
2013年4月30日
3
333-210010
                                                 -
2016年4月29日
4
333-230626
                                                 -
2019年4月29日
5
333-237234
                                  10,000,000
2020年5月1日
 
从2010年6月9日(开始运作)到2020年3月31日，基金共出售了20,125,000股股票，总发行价为555,409,027美元。基金向Foreside Fund Services，LLC支付了从2010年6月9日( 开始运作)到2020年3月31日期间向基金提供的服务的费用，金额 相当于979,547美元，净发售收益为 554,429,479美元。根据 招股说明书中所述的 基金的投资目标，发售所得资金投资于玉米期货 合约以及现金和现金等价物。
 
Teucrium 大豆基金
 
表格S-1上的注册声明
文件号
注册公用单位
生效日期
1
333-167590
                                  10,000,000
2011年6月13日
2
333-196210
                                                 -
2014年6月30日
3
333-217247
                                                 -
2017年5月1日
4
333-223940
                                    5,000,000
2018年4月30日
 
自2011年9月19日(发售开始)至2020年3月31日，该基金共发售5,375,000股股票，总发行价为101,138,574美元。基金向Foreside Fund Services，LLC支付了截至2020年3月31日的服务费用 ，金额相当于149,574美元，净发售收益 为100,989,000美元。根据 招股说明书中所述的基金投资目标，发售所得资金投资于大豆 期货合约以及现金和现金等价物。
 
 
113
 
 
Teucrium 糖业基金
 
表格S-1上的注册声明
文件号
注册公用单位
生效日期
1
333-167585
                                  10,000,000
2011年6月13日
2
333-196211
                                                 -
2014年6月30日
3
333-217248
                                                 -
2017年5月1日
4
333-223941
                                    5,000,000
2018年4月30日
 
自2011年9月19日(发售开始)至2020年3月31日，该基金共出售了5,350,000股股票，总发行价 为50,918,981美元。基金向Foreside Fund Services，LLC支付了截至2020年3月31日的服务费用 ，金额相当于75,593美元，净发售收益 为50,843,388美元。根据 招股说明书中所述的基金投资目标，发售所得资金投资于糖 期货合约以及现金和现金等价物。
 
Teucrium 小麦基金
 
表格S-1上的注册声明
文件号
注册公用单位
生效日期
1
333-167591
                                  10,000,000
2011年6月13日
2
333-196209
                                                 -
2014年6月30日
3
333-212481
                                  25,050,000
2016年7月15日
4
333-230623
                                  30,000,000
2019年4月29日
 
自2011年9月19日(发售开始)至2020年3月31日，该基金共出售21,350,000股股票，总发行价 为182,865,496美元。基金向Foreside Fund Services，LLC支付了截至2020年3月31日的服务费用 ，金额相当于332,810美元，净发售收益 为182,532,686美元。根据 招股说明书所述的基金投资目标，发售所得款项投资于小麦 期货合约以及现金和现金等价物。
 
Teucrium 农业基金
 
表格S-1上的注册声明
文件号
注册公用单位
生效日期
1
333-173691
                                    5,000,000
2012年2月10日
2
333-201953
                                                 -
2015年4月30日
3
333-223943
                                                 -
2018年4月30日
 
自2012年3月28日(发售开始)至2020年3月31日，基金共发售375,000股股票，发行总价 18,285,685美元。该基金向Foreside Fund Services， LLC支付了截至2020年3月31日为基金提供的服务的费用， 金额相当于11,352美元，净发售收益 为18,274,333美元。根据 招股说明书中所述的 基金的投资目标，发售所得款项投资于 标的基金的股票以及现金和现金等价物。
 
 
114
 
 
发行商购买玉米股票：
期间
 
购买股份总数
 
 
每股平均支付价格
 
 
作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数
 
 
根据计划或计划可能购买的最大股票数量(或近似美元价值)
 
2020年1月1日至1月31日
  250,000 
 $14.73 
不适用。
不适用。
2020年2月1日至2月29日
  200,000 
 $14.04 
不适用。
不适用。
2020年3月1日至3月31日
  350,000 
 $13.73 
不适用。
不适用。
总计
  800,000 
 $14.12 
    
    
 
    
    
    
    
2020年1月1日至3月31日
  800,000 
 $14.12 
不适用。
不适用。
 
发行人购买甘蔗股票：
期间
 
购买股份总数
 
 
每股平均支付价格
 
 
作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数
 
 
根据计划或计划可能购买的最大股票数量(或近似美元价值)
 
2020年1月1日至1月31日
  100,000 
 $7.38 
不适用。
不适用。
2020年2月1日至2月29日
  250,000 
 $7.38 
不适用。
不适用。
2020年3月1日至3月31日
  225,000 
 $6.12 
不适用。
不适用。
总计
  575,000 
 $6.89 
    
    
 
    
    
    
    
2020年1月1日至3月31日
  575,000 
 $6.89 
不适用。
不适用。
 
发行人购买微信股票：
期间
 
购买股份总数
 
 
每股平均支付价格
 
 
作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数
 
 
根据计划或计划可能购买的最大股票数量(或近似美元价值)
 
2020年1月1日至1月31日
  200,000 
 $5.83 
不适用。
不适用。
2020年2月1日至2月29日
  200,000 
 $5.57 
不适用。
不适用。
2020年3月1日至3月31日
  350,000 
 $5.37 
不适用。
不适用。
总计
  750,000 
 $5.55 
    
    
 
    
    
    
    
2020年1月1日至3月31日
  750,000 
 $5.55 
不适用。
不适用。
 
发行者购买SOYB股票：
期间
 
购买股份总数
 
 
每股平均支付价格
 
 
作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数
 
 
根据计划或计划可能购买的最大股票数量(或近似美元价值)
 
2020年1月1日至1月31日
  50,000 
 $15.46 
不适用。
不适用。
2020年2月1日至2月29日
  75,000 
 $14.58 
不适用。
不适用。
2020年3月1日至3月31日
  150,000 
 $13.85 
不适用。
不适用。
总计
  275,000 
 $14.34 
    
    
 
    
    
    
    
2020年1月1日至3月31日
  275,000 
 $14.34 
不适用。
不适用。
 
发行者购买TAG股票：无需报告
 
第三项高级证券违约
 
无。
 
第四项.矿山安全情况 披露
 
无。
 
项目5.其他 信息
 
(A) 无。
 
(B)不适用 。
 
 
115
 
 
 
 
 
项目6.展品
 
根据S-K法规601项的要求，将以下 证据作为本报告的一部分进行归档：
 
31.1
注册人首席执行官根据交易法规则13a-14和15d-14进行的认证 。(1)
 
 
31.2
注册人首席财务官根据交易法规则13a-14和15d-14出具的证书 。(1)
 
 
32.1
注册人首席执行官根据根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906节通过的第18 U.S.C.第1350条进行的认证 。(1)
 
 
32.2
注册人首席财务官根据根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906节采纳的第18 U.S.C.第1350条出具的证明 。(1)
 
 
101.INS
XBRL 实例文档
 
 
101.SCH
XBRL 分类扩展架构
 
 
101.CAL
XBRL 分类扩展计算链接库
 
 
101.DEF
XBRL 分类定义链接库
 
 
101.LAB
XBRL 分类扩展标签Linkbase
 
 
101.PRE
XBRL 分类扩展演示文稿链接库
 
 
 
(1) 随函存档。
 
 
 
 
116
 
 
 
 
 
签名
 
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使本报告由经正式授权的签名人代表其签署 。
 
Teucrium商品信托(注册人)
 
 
 
 
 
由：
Teucrium Trading，LLC
 
 
其赞助商
 
 
 
 
由：
/s/科里·马伦-鲁辛
 
名称：
科里·马伦-鲁辛
 
 
首席财务官
 
 
 
 
 
日期2020年5月8日
 
 
Teucrium商品信托(注册人)
 
 
 
 
 
由：
Teucrium Trading，LLC
 
 
其赞助商
 
 
 
 
由：
/s/Sal Gilbertie
 
名称：
萨尔吉尔伯蒂
 
 
首席执行官
 
 
 
 
 
日期： 2020年5月8日
 
 
 
117