正如 于2021年9月15日提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)的文件

证券 法案文件第333-257554号

投资 公司法文件第811-22472号

美国 个国家

证券交易委员会
华盛顿特区，20549

表格 N-2

(选中 相应的一个或多个框)

RiverNorth 机会基金，Inc.

(章程中规定的注册人的确切名称 )

1290 百老汇1000套房

科罗拉多州丹佛， 80203

(主要执行机构地址 )

(303) 623-2577

(注册人电话号码 )

萨雷娜 Khwaja-Dixon

RiverNorth 机会基金公司

1290 百老汇1000套房

科罗拉多州丹佛， 80203

(服务代理的名称 和地址)

将 拷贝到：

艾莉森·M·福迈(Allison M.Fumai)

Dechert LLP

美洲大道1095

纽约，邮编：10036

建议公开发行的大约 日期：在注册声明生效日期后尽可能快。

如果 合适，请选中以下复选框：

☐ 只有在表格上注册的证券才会根据股息或利息再投资计划提供。

根据1933年证券法 规则415，在此表格上注册的任何证券将以延迟或连续方式提供，与股息再投资计划相关的证券除外。

此 表格为注册声明或生效后的修订。

☐本 表格是一份注册声明或其生效后的修正案，将根据证券法第462(E)条向委员会 备案后生效。

☐本 表格是根据证券法第413(B)条注册额外证券或额外类别证券而提交的注册声明的生效后修订版。

建议此备案生效(勾选相应的框)

当 根据证券法第8(C)条宣布生效时

如果 合适，请选中以下复选框：

☐this [生效后]修正案为以前提交的文件指定了新的生效日期[生效后的修正案][注册声明].

☐本 表格是根据证券法第462(B)条和证券法 项下的规则462(B)提交的，目的是为发行注册额外的证券。同一发行的较早生效注册声明的注册声明编号为_。

☐此 表格是根据证券法第462(D)条提交的生效后修订，同一发行的较早生效注册表的证券法注册 声明编号为_。

选中 每个适当描述注册人特征的框：

根据1933年证券法计算注册费

注册人特此修改本注册声明，将其生效日期推迟至 注册人应提交进一步的修订，明确规定本注册声明此后将根据修订后的1933年证券法第8(A)条生效，或直至注册声明 在委员会根据上述第8(A)条决定的日期生效为止。 注册人应提交进一步的修订，明确规定本注册声明此后将根据修订后的1933年证券法第8(A)条生效，或直至注册声明 在证监会根据上述第8(A)条决定的日期生效。

招股说明书 日期为2021年_

主题 完成，日期为2021年9月15日

本招股说明书中的 信息不完整，可能会更改。在提交给美国证券交易委员会的注册声明 生效之前，我们不能出售这些证券。本招股说明书不是出售这些证券的要约， 也不是在任何不允许要约或出售的司法管辖区征求购买这些证券的要约。

RiverNorth 机会基金公司

$675,000,000

普通股股份

认购 普通股权利

后续服务

RiverNorth Opportunities Fund，Inc.(以下简称“基金”) 是一家多元化封闭式管理投资公司，根据1940年修订后的“投资公司法”(“1940 法案”)注册。该基金的投资目标是由资本增值和当期收入组成的总回报。本基金寻求 通过实施战术性资产配置策略并在正常情况下机会性地投资于封闭式基金、交易所交易基金(ETF)、业务发展公司(BDC)和特殊目的收购公司(SPAC以及统称为“标的基金”)来实现其投资目标。在正常市场条件下，基金 将至少80%的管理资产投资于标的基金。“管理资产”是指基金的总资产， 包括可归因于杠杆的资产减去负债(代表杠杆的债务和任何可能 未偿还的优先股除外)。本基金投资的基础基金将不包括由Alps Advisors， Inc.(“Adviser”或“Alps”)、RiverNorth Capital Management，LLC(“SubAdviser”)或其关联公司提供建议或分建议的基金。

阿尔卑斯顾问公司(Alps Advisors，Inc.)担任该基金的投资顾问，该基金的子顾问是RiverNorth Capital Management，LLC。截至2021年7月31日，阿尔卑斯山管理的资产约为186亿美元。顾问的地址是科罗拉多州丹佛市百老汇1290号，Suite1000，邮编：80203。该基金的地址是80203，科罗拉多州丹佛市百老汇12901000Suit1000，电话号码是(3036232577)。截至2021年7月31日，RiverNorth 管理的资产约为55亿美元。副顾问的地址是325N.LaSalle Street，Suite645，Chicago，Illinois 60654，电话号码是(312)832-1440。

基金可不时提供最高达675,000,000美元的普通股首次公开发售总价、每股面值0.0001美元(“普通股”)、购买普通股的认购权(“权利”)及/或任何 后续发售(“后续发售”，连同普通股及权利，“证券”) 一项或多项发售，金额、价格及条款载于本章程的一项或多项补充文件中。 基金可不时提供最高达675,000,000美元的普通股首次公开发售总价、每股面值(“普通股”)、购买普通股(“权利”)认购权及/或任何 后续发售(“后续发售”) 。 后续发行可能包括普通股发行、权利发行，以及根据修订后的1933年证券法( “证券法”)的第415条规则被视为“在市场上”的交易 ，包括直接在纽约证券交易所进行的销售或在交易所以外的市场 做市商进行的销售。您应仔细阅读本招股说明书和任何相关的招股说明书补充资料，然后再决定 投资该证券。

基金可以(1)直接向一个或多个购买者提供证券，(2)通过基金可能不时指定的代理人向 时间提供证券，或(3)向承销商或交易商或通过承销商或交易商提供证券。与特定证券发行有关的招股说明书补充资料将 指明参与证券销售的任何代理或承销商，并将列出基金与代理或承销商之间的任何适用的购买价格、费用、佣金或折扣安排，或计算此类 金额的依据。在未交付本招股说明书和招股说明书副刊的情况下，本基金不得通过代理人、承销商或交易商出售证券。请参阅“分配计划”。

投资本基金并不适合所有投资者。不能保证基金将实现其投资目标 。

本招股说明书简明扼要地阐述了潜在投资者在投资于本基金并参与要约之前应了解的有关本基金和证券的信息。 在 决定是否投资于基金的普通股之前，您应该阅读本说明书，其中包含有关基金的重要信息，并将其保留以备将来参考。日期为 的附加信息声明[●]，2021(下称“SAI”)，包含有关该基金的其他信息，已向美国证券交易委员会(SEC)提交，并通过引用将其全文并入本招股说明书，这意味着出于法律目的，它是本招股说明书的 部分。您可以索取基金年度和半年度报告SAI的免费副本， 通过拨打(855)8301222(免费)或写信至基金 1290Broadway，Suite1000，Colorado 80203获取有关基金的其他信息，或 访问基金网站www.rivernorecef.com(网站上包含的信息)获取此类文件(和有关基金的其他信息)的副本。 请访问基金网站www.rivernorecef.com(网站上包含的信息) 以获取此类文件的副本(以及有关基金的其他信息)， 请致电(855)8301222(免费)或写信给基金 ，地址为1290Broadway，Suite1000，Denver，Colorado 或从证券交易委员会网站(http://www.sec.gov).

将 投资于基金的普通股涉及一定的风险。请参阅本招股说明书第31页开始的“风险”。

本金 投资策略。该基金寻求通过实施战术性资产配置战略和在正常情况下机会性地投资于标的基金来实现其投资目标。基础基金还可能包括BDC和SPAC。在正常的 市场条件下，该基金将至少80%的管理资产投资于基础基金。“管理资产”是指基金的 总资产，包括可归因于杠杆的资产减去负债(代表杠杆的债务和任何 可能未偿还的优先股除外)。基金投资的基础基金将不包括由顾问、子顾问或其关联公司提供建议或分建议的基金 。

截至2021年9月7日，基金普通股在纽约证券交易所(“NYSE”)的最新销售价格 为每股18.38美元，基金普通股的资产净值 为每股17.00美元，较资产净值溢价8.12%。

杠杆。 基金可为投资目的借入资金及/或发行优先股、票据或债务证券。这些做法 称为杠杆操作。由于普通股持有者支付与发行债务或使用杠杆有关的所有费用，因此任何杠杆的使用都将比不使用杠杆对普通股股票造成更大的损失风险。

基金组织目前预计，如果使用， 杠杆将主要通过使用银行借款或其他类似的定期贷款获得。1940年法案的条款进一步 规定，基金可以借入或发行票据或债务证券，金额最高可达其总资产的331/3%，或可发行优先股 ，金额最高可达基金总资产的50%(包括杠杆收益)。尽管有上述限制 ，但如果基金根据适用的SEC法规和解释将流动资产隔离(或建立抵销头寸)，以涵盖 这些交易和工具下的义务，则基金可以进行可能提供杠杆(通过 借款或发行优先股除外)的衍生品或其他交易(例如，总回报掉期)，但不受上述限制的约束。但是，这些交易将产生额外费用(例如，交易费用 )，这些费用将由基金承担。

基金 可能支付的分发金额不受保证。基金可能在很大程度上从未来可能无法获得且与基金业绩无关的来源 支付分配，如资本返还。

本招股说明书是基金使用“搁置”注册 流程向证券交易委员会提交的表格N-2注册声明的一部分。根据这一程序，基金可不时按一份或多份招股说明书附录中规定的金额、价格和条款，在一次或多次发行中提供高达675,000,000美元的证券首次公开发行总价 。招股说明书附录 还可以添加、更新或更改本招股说明书中包含的信息。您应仔细阅读本招股说明书和任何随附的 招股说明书附录，以及标题“在哪里可以找到更多信息”中描述的其他信息。

您 应仅依赖本招股说明书及任何随附的招股说明书 附录中包含或通过引用并入的信息。本基金并未授权任何其他人士向您提供不同的资料。如果任何人向您提供 不同或不一致的信息，您不应依赖它。基金不会在 任何不允许出售这些证券的司法管辖区提出出售这些证券的要约。您应假定此处包含的信息或陈述 仅在本招股说明书封面上的日期是准确的。自该日期以来，基金的业务、财务状况 和前景可能已发生变化。如果本招股说明书和任何随附的招股说明书附录在要求交付期间有任何 后续重大变化，基金将对本招股说明书和任何随附的招股说明书附录进行修订 。

此处 您可以找到更多信息

基金须遵守1934年证券交易法(“交易法”)和 1940年“投资公司法”(“1940年法”)的信息要求，并根据这些要求向证券交易委员会提交或将提交报告和其他 信息。基金根据《交易所法案》和《1940年法案》的信息 要求向证券交易委员会提交的报告、委托书和其他信息可在证券交易委员会维护的公共参考设施 查阅和复制，地址为华盛顿特区20549。证券交易委员会在www.sec.gov上维护一个网站，其中包含 报告、委托书和信息声明以及有关注册人(包括基金)的其他信息，并以电子方式向证券交易委员会提交文件

本招股说明书是基金根据1933年证券法(“证券法”)和1940年法向证券交易委员会提交的注册声明的一部分。本招股说明书省略了注册说明书中包含的某些信息，请参阅注册说明书和相关证物，以获得有关本基金和在此提供的普通股的进一步信息 。本文中包含的关于任何文件的规定的任何声明不一定完整，并且在每个 实例中，引用作为注册声明的证物或以其他方式提交给 SEC的该文件的副本。每个这样的陈述都通过这样的引用来限定其整体。完整的注册说明书可在支付证券交易委员会规则和条例规定的费用后向证券交易委员会索取，或通过证券交易委员会的网站(Www.sec.gov)。

基金将应书面 或口头请求，免费向收到本招股说明书的每个人(包括任何受益所有人)提供一份本招股说明书或随附的 招股说明书附录中引用的任何和所有信息的副本。您可以拨打免费电话1-855-830-1222索取此类信息，也可以从证券交易委员会的网站(www.sec.gov)获取一份副本(以及有关该基金的其他 信息)。基金招股说明书、附加信息说明 以及任何合并信息的免费副本也可从基金网站www.rivernorecef.com获得。 基金网站上包含的信息不会以引用方式并入本招股说明书或任何招股说明书副刊 ，因此不应被视为本招股说明书或任何招股说明书副刊的一部分。

通过引用合并

本招股说明书是该基金向美国证券交易委员会提交的注册声明的一部分。基金被允许 通过引用将其提交给SEC的信息合并，这意味着基金可以通过向您推荐这些文件来 向您披露重要信息。通过引用并入的信息是本招股说明书的重要 部分，基金提交给SEC的后续信息将自动更新并取代 此信息。

以下列出的 文件，以及随后根据1940年法案规则30(B)(2)和交易法第13(A)、13(C)、14或15(D)条提交给证券交易委员会的任何报告和其他文件，在发售终止之前，通过引用并入本招股说明书，并自提交该等报告和文件之日起视为本招股说明书的一部分， 以下列出的文件以及随后根据《1940年法案》规则30(B)(2)和《交易法》第13(A)、13(C)、14或15(D)条向SEC提交的任何报告和其他文件均以引用方式并入本招股说明书：

若要 获取这些文件的副本，请参阅“在哪里可以找到更多信息”。

基金的证券不代表任何银行或其他有保险的存款机构的存款或义务，也不由任何银行或其他有保险的存款机构担保或背书，也不由联邦存款保险公司、联邦储备委员会或任何其他政府机构提供联邦保险。

美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)没有批准或不批准这些证券，也没有考虑本招股说明书的充分性。任何 相反的陈述都是刑事犯罪。

目录表

您 应仅依赖本招股说明书中包含的信息或通过引用并入本招股说明书中的信息。基金未授权任何 其他人向您提供不同的信息。如果任何人向您提供不同或不一致的信息，您 不应依赖它。基金不会在任何不允许 出售这些证券的司法管辖区提出出售这些证券的要约。阁下不应假设本招股章程及任何相关招股章程增刊所提供的资料于 除本招股章程正面及任何相关招股章程增刊上的日期外的任何日期是准确的。自该日期以来，基金的业务、财务状况和运营结果可能发生了变化。

招股说明书 摘要

下面的 摘要通过参考本招股说明书中其他部分提供的更详细的信息进行了完整的修改。 此摘要不包含您在投资本基金的普通股 股票(“普通股”)之前应考虑的所有信息。您应该查看本招股说明书和 附加信息声明中包含的更详细的信息，特别是在“风险”标题下列出的信息。

基金费用汇总表

下表旨在帮助投资者了解普通股投资者将直接或间接承担的费用和支出(按年计算) 。该表基于该基金截至2021年1月31日的资本结构。

表显示了基金费用占普通股净资产的百分比。下表不应视为基金未来费用的表示 。实际费用可能比下面显示的要多，也可能更少。

示例 ⁽⁶⁾

下表的目的是帮助普通股持有人了解该持有人将直接或间接承担的费用和开支。 以下示例说明了您在普通股1,000美元投资中需要支付的费用，假设(1) 基金在1-10年的年度总支出为其净资产的3.93%，(2)年回报率为5%。

不应将 示例视为未来费用的表示。实际支出可能比假设的多，也可能少。

财务 亮点

基金2015年12月24日至2016年10月31日期间、截至2017年10月31日的财政年度、截至2018年7月31日的财政年度、截至2019年7月31日的财政年度 2020年7月31日的财政年度以及截至2021年1月31日的六个月的未经审计财务要点 通过参考纳入基金截至2021年1月31日的六个月的半年度报告 ，并将在未来通过参考纳入基金的 报告

关于高级证券的信息

下表列出了截至基金成立以来每个会计年度结束时基金高级证券的某些未经审计的信息。 基金成立以来的前几个会计年度结束时。基金在此期间的优先证券 由未偿债务组成，这构成了1940年法案中定义的“优先证券”。

代表负债的高级证券

基金

基金是根据1940年法案注册的多元化封闭式管理投资公司。该基金于2010年9月9日以马里兰州 公司的形式成立。该基金的主要办事处位于1290Broadway，Suite1000，Denver，CO 80203， ，电话号码是(8558301222)。

产品

基金可不时以一个或多个招股说明书中规定的金额、价格和条款，在一个或多个发行中提供高达675,000,000美元的普通股、配股和/或任何后续 发行的总发行价。后续发售 可能包括普通股发售、权利发售，以及根据证券法第415条规则被视为“在市场上”进行的交易 ，包括直接在纽约证券交易所进行的销售，或通过交易所以外的做市商进行的销售 。在决定投资证券之前，您应仔细阅读本招股说明书和任何相关的招股说明书附录 。

基金可以(1)直接向一个或多个购买者提供证券，(2)通过基金可能不时指定的代理人向 时间提供证券，或(3)向承销商或交易商或通过承销商或交易商提供证券。与特定证券发行有关的招股说明书补充资料将 指明参与证券销售的任何代理或承销商，并将列出基金与代理或承销商之间的任何适用的购买价格、费用、佣金或折扣安排，或计算此类 金额的依据。在未交付本招股说明书和招股说明书副刊的情况下，本基金不得通过代理人、承销商或交易商出售证券。请参阅“分配计划”。

使用 的收益

除非 招股说明书副刊另有规定，否则顾问预期所得款项的投资将根据基金的投资目标及政策(视乎合适的投资机会而定) 进行。目前， 预计该基金将能够根据其投资目标和政策，在证券发行完成后的三个月内，将发行证券所得的大部分净额进行投资。在进行此类投资之前， 所得资金将以高质量的短期债务证券和工具的形式持有。预期收益使用的延迟 可能会降低回报，并减少基金对普通股股东的分配。

投资目标、战略和政策

投资 目标

基金的投资目标是由资本增值和当期收益组成的总回报。不能保证 该基金将实现其投资目标。

本金 投资策略

基金寻求实现其投资目标，在 正常情况下采取策略性资产配置策略，机会性地投资于封闭式基金、交易所交易基金(“ETF”)、业务发展公司(“BDC”) 和特殊目的收购公司(“SPAC”以及统称为“基础基金”)。BDC是一种 封闭式基金，在小公司发展初期对其进行投资，类似于风险投资基金。 SPAC是集合资金以寻找潜在收购机会的集体投资结构。子顾问可以根据其对股权、固定收益和另类资产市场的持续分析， 灵活地改变基金的资产配置。 副顾问在作出资产配置和证券选择决策时，会考虑与国内外证券市场和经济相关的各种定量和定性因素 。在副顾问持续评估这些因素的同时， 基金资产类别风险敞口的重大转变通常会在较长时间内发生。此外，该基金在寻求实现其投资目标时，不会在基础基金中采取激进立场。

在正常市场条件下，该基金将至少80%的管理资产投资于基础基金。该基金将直接承担基础基金的费用，因此 普通股股东将间接承担相关基金的费用。

在 正常市场条件下：(1)基金管理资产的不超过80%将投资于基础基金的“权益” ；(2)基金管理资产的不超过60%将投资于“固定收益”基础基金； (3)基金管理资产的不超过30%将投资于“全球股票”基础基金；(Iv) 基金管理资产的不超过15%将投资于“新兴市场股票”基础基金 (V)不超过30%的基金管理资产将投资于“高收益”(也称为“垃圾债券”)和“优先贷款”标的基金；(Vi)不超过15%的基金管理资产将投资于“新兴市场收益”标的基金；(Vii)不超过10%的基金管理资产将投资于“房地产”标的基金；(V)不超过30%的基金管理资产将投资于“高收益”(又称“垃圾债券”)和“优先贷款”标的基金；(Vi)不超过15%的基金管理资产将投资于“新兴市场收益”标的基金；(Vii)不超过10%的基金管理资产将投资于“房地产”标的基金；以及(Viii)基金管理资产的不超过15%将 投资于“能源大师有限合伙企业”(“MLP”)相关基金。在适用于“全球股票”基础基金投资的30%限制内，包括 在内的基础基金可能包括 将部分资产投资于新兴市场证券的基础基金。基金还将限制其对运作不到一年的封闭式基金 (包括BDC)的投资，不得超过基金管理资产的10%。 基金不会投资反向ETF和杠杆ETF。本段引用的标的基金类型将根据晨星建立和维护的基金类别进行分类 , 上述 (以及本招股说明书的其他部分)所述的投资参数仅在购买时适用。基金投资的基础基金将不包括由顾问、子顾问或其附属公司提供建议或再建议的基金 。

在 选择封闭式基金时，子顾问机会主义地结合使用短期和长期交易策略 以寻求从与封闭式基金相关的折价和溢价价差中获取价值。如果基金以折扣价购买封闭式基金 且折扣率收窄，基金将从中受益。此外，如果子顾问认为溢价会增加，基金可能会溢价购买封闭式基金。子顾问在选择封闭式基金时采用了定量和定性相结合的方法，并开发了专有筛选模型和交易算法来交易封闭式基金。 子顾问采用了以下交易策略，以及其他策略：

统计 分析(均值回归)

企业 行动

基金将投资于其他基础基金(非封闭式基金)，以便在 子顾问认为封闭式基金折价或溢价利差不具吸引力时获得对特定资产类别的敞口，或管理基金的整体封闭式基金敞口 。

基于指数的ETF是一家寻求跟踪特定市场指数表现的投资公司。这些指数不仅包括广泛的市场指数，还包括更具体的指数，包括与特定行业、市场、地区和行业有关的指数 。副顾问根据ETF以成本和税收高效的方式提供特定行业和风格敞口的能力来选择ETF 。该基金在二级市场购买ETF股票。与根据顾问对共同基金的感知能力在这些共同基金之间分配资产的基金不同，子顾问根据子顾问对市场的研究和分析以及标的基金本身的投资价值，在标的基金中积极管理基金的投资组合 。在评估标的基金的投资价值时，子顾问分析资产类别、投资组合经理和顾问、过去业绩、最近的投资组合持有量和集中风险。

在正常情况下，基金打算维持标的基金的多头头寸，但可能出于投资目的而进行卖空 。当基金进行卖空交易时，它会出售自己不拥有的证券，并从经纪商或其他机构借入同样的证券 以完成出售。当做空的证券价值下降时，基金可能受益于空头头寸。基金 有时也可能建立套期保值头寸。套期保值头寸可能包括卖空和衍生品，如期权和掉期(“对冲 头寸”)。在正常市场条件下，基金管理的资产的对冲头寸不会超过30%。 只要基金对衍生工具的标的资产分别是封闭式基金或标的基金，基金对衍生工具的投资将包括在上述80%的政策之下。 衍生品的标的资产分别为封闭式基金或标的基金。副顾问打算利用套期保值头寸来降低基金的波动性 ，但它们也可能被用来寻求提高基金的回报。卖空是指基金在预期证券市场价格下跌的情况下出售其不拥有的证券 的交易。完成卖空交易, 基金 必须通过经纪人安排借入证券，才能将其交付给买方。基金有义务在必须归还给贷款人的时间或之前以市场价购买借入的 证券。基金更换借入证券所需的价格 可能高于或低于基金出售证券的价格。如果卖空证券的价格在卖空之日至基金更换借入证券之日之间上涨，基金将 蒙受损失。 如果证券价格在这两个日期之间下降，基金将实现收益。

子顾问执行定量和定性分析，包括基本分析和技术分析，以评估每项SPAC投资的相对 风险和回报潜力。除其他事项外，副顾问将评估管理团队在打造企业价值方面的 战略、经验、交易流程和展示的记录。子顾问还将评估每个SPAC发行的条款，包括发行的总金额、证券的发行价、终止前的股本收益率、权证的期权价值、保荐人在SPAC中的权益以及SPAC证券的预期流动性。该基金将在SPAC的首次公开募股(IPO)和二级市场购买SPAC的证券。

在 选择SPAC投资时，子顾问还将利用交易策略和计划寻求从购买 和出售SPAC证券(包括单位、普通股和认股权证)中获取价值。在正常市场条件下，基金打算 在首次公开募股(IPO)中购买SPAC证券，并在SPAC首次业务合并之前在二级市场择机买卖SPAC证券 。本基金不打算在SPAC最初的 业务合并完成后持有普通股，但通过将SPAC的 认股权证转换为普通股暂时获得的普通股除外。基金可以赎回SPAC的普通股，以换取SPAC信托账户中基金按比例分配的份额 。

基金还可以将高达20%的管理资产投资于交易所交易票据(ETN)、某些衍生品，如期权和掉期、现金和现金等价物。这些投资不会计入基金的80%政策。ETN 是债务证券，其回报与特定指数挂钩。

基金可以直接投资于某些信用导向的非上市基金发行的债务证券和副顾问在其尽职调查过程中确定的BDC(“私人债务”) 。副顾问认为，对私人债务的投资可以为基金提供机会，使其有机会获得与现有类似公开交易债务投资相比更优惠的条款和类似的风险概况 。私人债务通常可能缺乏流动性，通常不在交易所上市，交易也不如由公开交易工具发行的类似证券 活跃。对于某些私人债务投资，交易可能只能通过最初将证券推向市场并与发行人有关系的经纪人的 协助。由于 交易市场有限，独立定价服务可能无法提供私人债务的价格， 证券的公允价值可能会根据董事会批准的程序真诚确定，其中通常包括使用 一个或多个独立经纪人报价。

在 为基金选择适当的私人债务投资时，子顾问完成对发行人的基本和技术分析 ，重点是降低下行风险。作为此分析的一部分，子顾问根据之前发起的贷款的信用表现和与管理团队的会议的历史记录，评估经理的经验 和能力 。此外，子顾问在进一步评估发行人的财务状况以审查其资本结构之前，审查发行人的投资组合，包括发行人的资产 跨类型和行业的多元化， 特别是发行人任何现有杠杆和任何优先债务允许的最高杠杆的细节。一旦就发行人的投资组合、经理和资本结构达成共识 ，子顾问随后评估私人债务机会条款的细节 ，首先进行审查，以确保在 范围内包含适当的契约，以限制基金在一系列情况下的下行风险(通常包括最低级别的从属 要求)。随后，副顾问将对照市场上的其他机会审查和权衡私人债务的定价水平 ，以评估相对价值并做出投资决策。基金投资于 私人债务的机会可能有限，尤其是那些符合副顾问投资标准的债务。

基金可能会尝试通过投资总回报互换协议来提高其投资组合中现金部分的回报。总计 回报掉期协议为基金提供基于标的资产表现的回报，以换取根据特定费率向交易对手支付费用 。这些收入流的价值差额由基金每天记录， 通常至少每月以现金结算。如果标的资产在掉期期间价值下降，基金 将被要求向交易对手支付该下降的美元价值加上任何适用的费用。基金可以使用自己的 资产净值或子顾问在总回报掉期中选择作为标的资产的任何其他参考资产。基金将把所有总回报掉期的名义总金额限制在基金管理资产的15%以内。在总回报掉期中使用基金自己的资产净值作为标的资产，以基于基金自身投资持有量的市场敞口影响取而代之，从而减少现金拖累(现金对基金整体回报的影响)。这种类型的总 回报掉期将根据其资产净值为基金提供回报。与任何总回报掉期一样，该基金将面临交易对手 风险以及其自身资产净值贬值的风险。

基金通常寻求长期持有证券，但可能会结清头寸以改变基金的资产配置 或产生现金以投资于更具吸引力的机会，这可能导致任何净收益 的更大部分被变现为短期资本利得。此外，发行人的基本特征或质量特征发生负面变化 可能会导致SubAdviser出售证券。最后，子顾问可以在证券价格接近时出售该证券， 达到或超过子顾问的目标价格。例如，当封闭式基金 不再折价出售时，子顾问可能会出售该基金的股票。这可能会导致很高的投资组合周转率。

基金的投资目标是非基本面的，董事会可在未经普通股股东批准的情况下更改。但是，普通股股东将至少提前60天收到此投资目标的任何变更通知。

使用 杠杆

基金可以出于投资目的借入资金和/或发行优先股、票据或债务证券。这些做法称为杠杆。 基金可以 利用杠杆购买投资组合证券，并用于投资组合或现金管理。基金还可能为非常或紧急目的(包括结算证券交易)而借入资金，作为 临时措施，否则可能需要 过早处置基金的投资组合证券。基金目前预计，如果使用杠杆，杠杆将主要 通过使用银行借款或其他类似的定期贷款获得。基金投资的基础基金也可能使用 杠杆。基金可能会受到贷款人或一个或多个评级机构对投资施加的某些限制，这些评级机构可能会 对基金发行的任何高级证券进行评级。借款契约或评级机构的指导方针可能会施加比1940年法案对基金施加的更严格的资产覆盖范围或基金构成要求 。

1940年法案的 条款进一步规定，基金可以借入或发行票据或债务证券，金额最高可达其总资产的331/3% ，或可发行优先股，金额最高可达基金总资产的50%(包括杠杆收益 )。尽管有上述限制，但如果基金根据适用的SEC法规和解释指定或隔离流动资产(或建立抵销头寸)，以支付其在这些交易和工具下的义务，则基金可以进行可能提供杠杆(借款或发行优先股除外)的衍生品或其他交易(例如，总计 回报掉期)，但不受上述限制 。 然而，这些交易将产生额外费用(例如，交易成本这些类型的交易 有可能增加普通股股东的回报，但也涉及额外的风险。这一额外的 杠杆将增加基金投资组合的波动性，并可能导致比未进行交易的情况下更大的损失 。然而，只要基金进行抵销交易或拥有覆盖其 义务的头寸，杠杆效应预计将降至最低或消除。

根据 1940年法案，基金不得发生债务，除非紧随其后，基金的资产覆盖范围至少为未偿还本金债务总额的300%(即，此类债务不得超过基金总资产价值(包括借款金额)的331/3% )。此外，根据1940年法案，基金不得 宣布任何类别的股票的任何股息或其他分配，或购买任何此类股票，除非基金的总负债 在宣布任何此类股息或分配或购买任何此类股票时，在扣除该等股息、分配或购买价格(视属何情况而定)的金额后，资产 的覆盖范围至少为300%，否则基金不得 宣布任何类别的股票的任何股息或其他分配，或购买任何此类股票，除非基金的总负债 在宣布任何此类股息或分配或购买任何此类股票时， 的资产覆盖范围至少为300%。根据1940法案，基金不得发行优先股，除非紧接发行后，基金投资组合的总资产价值至少为已发行优先股清算价值的200%(即，此类清算 价值不得超过基金管理资产的50%)。此外，基金不得就其普通股宣布任何现金股息 或其他分派，除非在宣布时，基金投资组合的资产净值(在扣除该等股息或其他分派金额后确定)至少为优先股的此类清算价值的200% 。如果发行优先股，基金打算在可能的范围内不时购买或赎回股份 以保持任何优先股的覆盖率至少为200%。通常，普通股持有人将选举 基金的董事，但任何优先股持有人将选举两名董事。如果基金在两年内未能支付其优先股的股息 , 优先股持有者将有权选举大多数董事，直到 股息支付为止。

风险

基金年度报告 中标题为 “关于基金的最新信息摘要-风险”项下包含的信息在此引用作为参考。其中的每一个风险因素都是基金的主要风险。 投资者应考虑与投资基金相关的具体风险因素和特殊考虑因素。对本基金的投资 受到投资风险的影响，包括您的全部投资可能遭受的损失。与基金证券发售有关的招股说明书副刊可能会确定与此类发售相关的额外风险。

基金管理

董事会

董事会全面负责基金的管理。董事会决定一般政策事项，并对基金的顾问、次级顾问和其他服务提供者的行动进行一般监督 。董事会 和基金管理人员的名称和营业地址，以及他们在过去五年中的主要职业和其他关联关系，列在SAI中的 “董事会成员和管理人员”一栏中。

顾问

阿尔卑斯控股公司的全资子公司阿尔卑斯顾问公司是该基金的投资顾问。顾问负责 根据其投资目标和政策为基金提供持续的投资计划， 协调和监督副顾问的投资活动，以及管理和管理基金的业务事务， 均受董事会的一般监督和指导。该顾问于2006年12月在 收购现有投资咨询业务后开始业务运营，在SEC注册，截至2021年7月31日，管理着约186亿美元 亿美元。该顾问位于1290Broadway，Suite1000，Denver，CO 80203，隶属于基金管理人 和转移代理。Alps Holdings，Inc.是上市公司SS&C Technologies Holdings，Inc.的间接全资子公司。

副顾问

RiverNorth资本管理公司是RiverNorth Financial Holdings，LLC的全资子公司，而RiverNorth金融控股公司又由RiverNorth控股公司持有多数股权。RiverNorth资本管理公司是该基金的副顾问，并为该基金做出日常投资决策。SubAdviser成立于2000年，位于伊利诺伊州芝加哥，邮编60654,645Suit645，LaSalle Street 325N.Lasalle Street 325N.LaSalle Street，Suite645.SubAdviser已在SEC注册，截至2021年7月31日 管理着约55亿美元。

投资组合 管理

首席财务官帕特里克·W·加利(Patrick W.Gley)是该基金的联席投资组合经理。加利先生是副顾问的首席执行官兼首席投资官 。加利先生领导该公司的研究和投资团队，并监督SubAdviser的所有投资组合管理活动 。加利先生还担任RiverNorth所有其他自有注册投资基金的总裁和董事长。在2004年加入小组顾问之前，他最近担任美国银行全球投资银行投资组合管理部副总裁，专门为 投资管理公司、封闭式和开放式基金、对冲基金、基金的基金、结构性投资工具 和保险/再保险公司分析和构建公司交易。Gley先生以优异成绩毕业于罗切斯特理工学院，获得金融学学士学位。 他获得了特许金融分析师(CFA)称号，是CFA协会会员，也是芝加哥CFA 协会会员。

首席财务官斯蒂芬·奥尼尔(Stephen O‘Neill)是该基金的另一位联合投资组合经理。奥尼尔先生是副顾问的投资组合经理。 奥尼尔先生对封闭式基金及其各自的资产类别进行定性和定量分析。在2007年加入副顾问之前，他最近是美国银行全球投资组合管理部的助理副总裁。在美国银行，他专门从事企业房地产、资产管理和 结构性金融行业。奥尼尔以优异成绩毕业于俄亥俄州牛津市迈阿密大学(Miami University)，获得金融学士学位，辅修经济学。奥尼尔先生已获得特许金融分析师(CFA)称号，是CFA协会会员和芝加哥CFA协会会员。

基金的SAI提供有关加利先生和奥尼尔先生收到的补偿、 他们管理的其他账户以及他们对基金股权证券的所有权的信息。

投资 咨询和子咨询协议

根据投资咨询协议 ，顾问负责管理基金事务，并始终接受基金董事会的全面监督。基金已同意就其提供的服务按基金日均管理资产的1.00%的年费率按月 向顾问支付管理费。

除顾问费用外，基金还支付其运作的所有其他成本和开支，包括但不限于：董事薪酬(与顾问或子顾问有关联的董事除外)、托管费、代理和股息支付费用、律师费、独立审计师费用、回购股票费用、任何杠杆费用、准备、印刷和分发招股说明书、股东报告、通知、委托书和报告的费用 。

根据分咨询协议 ，顾问已将基金投资组合的日常管理委托给分顾问，由顾问而不是基金支付 报酬。顾问(而不是基金)已同意就其提供的服务按基金日均管理资产的0.85%的年费率向分顾问支付 应支付的分咨询费 。

由于顾问和次级顾问收取的费用基于基金管理的资产，顾问和次级顾问 有资金激励基金使用杠杆，这可能会在顾问和次级顾问 与普通股持有人之间产生利益冲突。由于杠杆成本将由基金按指定的 利率承担，基金的投资管理费和其他费用，包括任何 杠杆产生的费用，只由普通股持有人支付，而不由优先股持有人或通过借款支付。请参阅“使用杠杆 ”。

关于董事会最近一次续签投资咨询协议和子咨询协议的基础的讨论 载于截至2021年1月31日的财务期的半年度报告。此外，根据许可协议， 子顾问已同意基金在基金名称中使用识别字或名称“RiverNorth”， 并同意使用某些相关商标。该同意的条件是聘用副顾问或其关联公司 为基金的投资副顾问。如果基金在任何时候停止聘用该分顾问或关联公司作为基金的投资分顾问 ，基金可能被要求在实际可行的情况下尽快停止在基金的名称中使用“RiverNorth”的字样或名称， 并停止使用相关商标。

管理 服务

基金的管理人是Alps Fund Services，Inc.(“AFS”)，该公司是顾问的附属公司，也是基金的转让 代理。AFS是一家服务公司和SEC注册的转让代理公司。根据管理协议，AFS负责 计算资产净值，提供额外的资金会计和税务服务，以及提供与资金管理和合规相关的服务 。美国航空服务部的地址是科罗拉多州丹佛市百老汇12901000Suit1000，邮编：80203。对于其服务，基金根据基金管理的资产支付AFS惯例费用 ，外加自付费用和完成某些监管申报的固定费用。

净资产价值

资产净值 是在纽约证券交易所常规交易时段结束时(通常是东部时间下午4点)每天确定的。资产净值是通过将基金所有证券和其他资产的价值减去负债(包括应计费用和负债)和任何已发行优先股的总清算价值除以已发行普通股的总数 计算得出的。 资产净值除以基金的所有证券和其他资产的价值，减去负债(包括应计费用和负债)和任何已发行优先股的总清算价值 。

基金的资产，包括其对标的基金的投资，通常使用市场报价按其市值进行估值。 基金可以使用定价服务来提供市场报价。如果无法获得市场报价，或者子顾问 认为市场报价不能反映市场价值，或者在证券主要交易的国内或国外 交易所或市场收盘后(但在计算资产净值之前)发生重大影响 市场价值的事件，则根据基金董事会批准的政策，该证券将按公允价值进行估值。例如， 如果在基金计算其资产净值之前，投资组合证券的交易暂停且未恢复交易，则可能需要使用基金的公允价值定价政策对该证券进行 公允估值。公允估值涉及主观判断， 为证券确定的公允价值可能与出售证券时可能实现的价值存在重大差异 。该基金将投资于相关基金。基金的资产净值部分是根据其投资组合中标的基金的市场价格 计算的，这些公司的招股说明书解释了它们将在什么情况下 使用公允价值定价以及这样做的影响。

股息 和分配

董事会批准了一项修订的分配政策，根据该政策，基金打算以固定和固定(但不保证)的利率向股东 定期每月分配，该利率每年重置为等于 基金每股资产净值平均值(“分派金额”)的百分比，如前 日历年最后五个交易日所报告的(“分派率计算”)。分配金额由董事会设定，并可不时调整 。基金的意图是，在整个日历年支付给股东的每月分配金额 将至少等于分配金额(加上为联邦或消费税目的可能需要包括在分配中的任何额外金额 )，并且在日历年度结束时，将根据分配费率计算的新结果重置适用于下一个 日历年的分配金额。基金有时可酌情支付少于在任何特定期间赚取的净投资收入的全部金额，并可在其他期间赚取的净投资收入之外，不时支付此类累积的未分配收入，以使基金保持更稳定的分配水平。 。(B)本基金可自行决定是否支付低于任何特定期间所赚取的净投资收入的全部金额，并可在其他期间所赚取的净投资收入之外，不时支付此类累积的未分配收入，以使基金维持较稳定的分配水平。因此，基金在任何特定期间向普通股股东支付的股息可能 多于或少于基金在该期间赚取的净投资收入。基金是否有能力维持稳定的分配给股东的水平将取决于许多因素，包括从其投资中获得的收入的稳定性 以及任何杠杆的成本。随着投资组合和市场状况的变化， 基金普通股的股息金额可能会发生变化。为了联邦所得税的目的, 该基金需要每年分配几乎所有的净投资收入 ，以减少其联邦所得税负担，并避免潜在的联邦消费税 税。基金打算至少每年分配所有已实现的净资本收益(如果有的话)。

顾问已收到一项命令，授予对1940年法案第19(B)节及其第19b-1条的豁免，允许 基金在符合某些条款和条件的情况下，将已实现的长期资本收益作为其定期分配给普通股股东的一部分 比1940年法案所允许的更频繁地包括在内(一般为每年纳税一次)。 顾问目前不依赖于豁免命令，但在过去和将来可能会再次依赖。在顾问依赖豁免令的范围内，基金将被要求遵守其中的条款和条件，其中包括要求基金就分配向股东和潜在股东进行某些披露， 并将要求基金董事会就分配政策的适当性作出决定。 豁免命令条款和条件还要求基金不得公开发行基金普通股 股票，但(A)不能公开发行。 豁免命令条款和条件还要求基金不得公开发行基金普通股 股票，但(A)除外。 豁免令条款和条件还要求基金遵守其中的条款和条件，其中包括要求基金向股东和潜在股东披露有关分配的某些信息，并要求基金董事会就分配政策的适当性作出决定。 豁免命令条款和条件还要求基金不得公开发行基金普通股(B)与基金的股息再投资计划、合并、合并、收购、分拆或重组有关的发售；或。(C)上述(A)和(B)项条件下的发售以外的发售，条件是：(I)截至紧接最近的分配记录日期前一个月最后一天的6个月内，基金的年化分派率 ，以截至以下日期资产净值的百分比表示：(I)截至最近一个分配记录日期前一个月的最后一天为止的6个月的年化分派率 ，以截至以下日期的资产净值的百分比表示：(I)截至最近一个分派记录日期前一个月的最后一天止的6个月的年化分派率 ，以截至以下日期的资产净值的百分比表示, 在截至该日的五年内，基金的平均年总回报率不超过一个百分点；以及(Ii)提交给证券交易委员会的与此类发行相关的任何注册声明 所附的传送信披露，基金已收到第19(B)条的命令，允许 基金每年最多12次定期分配与其普通股有关的长期资本利得 。(Ii)在提交给证券交易委员会的任何登记声明 中披露，基金已收到第19(B)条的命令，允许其就其普通股定期分配长期资本收益，频率高达每年12次 。在这样的分配政策下，基金可能会分配超过其收入和净已实现资本收益 ；因此，向股东分配可能会导致资本返还。被视为资本返还的金额将 降低股东在股东股份中的调整基数，从而增加潜在收益或减少 出售股票的潜在损失。不能保证基金将来会依赖这项豁免令。

根据1940年法案，基金不得发生债务，除非紧接着发生债务后，基金的资产覆盖范围至少为未偿债务本金余额总额的300% 。此外，根据1940年法案，基金不得 宣布任何类别的股本股份的任何股息或其他分配，或购买任何此类股本股份，除非 基金的总负债在宣布任何此类股息或分配或购买任何此类股本时，在扣除该等股息、分配或购买的金额 价格(视属何情况而定)后，资产覆盖范围至少为300%。

当 任何优先股已发行时，基金不得就其普通股宣布任何现金股利或其他分配，除非 在宣布时，(I)所有累积的优先股息已经支付，以及(Ii)基金投资组合的资产净值 (在扣除该等股息或其他分派的金额后确定)至少为 已发行优先股清算价值的200%(预计等于每股原始收购价加上任何累积和未支付的股息

除上述1940年法案规定的限制外，在基金借款违约的情况下，某些贷款人可能会对普通股的股息或分配 施加额外的限制。如果基金 在其普通股上进行分配的能力有限，则在某些情况下，此类限制可能会削弱基金在联邦所得税方面保持其作为受监管投资公司的资格的能力，这将 对股东造成不利的税收后果。参见“杠杆的使用”和“美国联邦所得税事项”。

分销计划

基金可根据本招股章程及任何相关招股章程(1)直接向一项或多项购买出售普通股、供股及任何不时的后续发售(包括供股的现有股东 )；(2)透过代理；(3)透过承销商；(4)透过交易商；或(5)根据本计划出售普通股、供股及任何后续发售合计最高达675,000,000美元的普通股、供股及任何后续发售价格 及(1)直接向一项或多项购买，包括配股的现有股东 ；(3)透过承销商；(4)透过交易商；或(5)根据计划。与证券发行有关的每份招股说明书 都将说明发行条款，包括：

在 配股的情况下，适用的招股说明书副刊将列出每项权利 行使时可发行的普通股数量以及配股的其他条款。通过本招股说明书和适用的招股说明书附录提供的可转让认购权，包括任何相关的超额认购特权和任何后续发售(如果适用)，可以转换或交换为普通股，比例不得超过每 三个转换、行使或交换的权利，从而使任何可转让认购权发售中的所有权利的行使累计不会导致超过33%的收益。^1/3 基金已发行普通股百分比增加 。

直接销售

基金可以直接向机构投资者或其他可能被视为证券法规定的承销商 转售证券的机构投资者或其他人出售证券，并征求他们的报价。在这种情况下，不会涉及承销商或代理人。 基金可以使用包括互联网在内的电子媒体直接销售发售的证券。基金将在招股说明书副刊中说明其中任何一项销售的条款 。

由 个工程师

基金可以通过基金指定的代理人发行证券。基金将在招股说明书附录中列出参与要约和销售的任何代理商的名字，并说明基金应支付的任何佣金。除非招股说明书附录中另有说明，否则代理商将在其委任期内尽最大努力行事。

承销商

基金可能会不时向一家或多家承销商提供和出售证券，承销商将购买证券作为本金 转售给公众，要么以坚定的承诺，要么尽最大努力。如果基金向承销商出售证券， 基金将在销售时与他们签署承销协议，并在招股说明书附录中点名。 与这些销售相关的承销商可能被视为以承销折扣和佣金的形式从基金获得补偿 。承销商还可以从证券购买者那里收取佣金，他们可以代理证券购买者 。除非招股说明书副刊另有说明，否则承销商将没有义务购买证券 ，除非满足承销协议中规定的条件，如果承销商购买了任何证券， 他们将被要求购买所有已发行证券。承销商可以将发行的证券出售给或通过 交易商，这些交易商可以从承销商及其代理的购买者 那里获得折扣、优惠或佣金。允许或回售或支付给经销商的任何公开发行价和任何折扣或优惠 可能会不时更改。

对于普通股发行，如果招股说明书副刊有说明，基金可授予承销商 选择权，在招股说明书副刊发布之日起 45天内按公开发行价减去承销折扣和佣金购买额外普通股，以弥补任何超额配售。

由 经销商

基金可不时向一家或多家交易商提供和出售证券，这些交易商将作为本金购买证券。然后，交易商可以将发行的证券以固定价格或变动价格转售给公众，具体价格由交易商在转售时确定。基金将在招股章程副刊中列出交易商的姓名和交易条款。

常规 信息

参与证券发行的代理人、承销商或交易商可被视为承销商，根据证券法，他们收到的任何折扣和佣金 以及他们在转售其代理的已发行证券时实现的任何利润，均可被视为 承销折扣和佣金。

基金可以以固定价格或可能变化的价格出售证券，也可以按出售时的市价、与当时市价相关的价格或协商价格出售证券。

为了在承销交易中促进普通股的发行，并根据行业惯例，承销商 可以从事稳定、维持或以其他方式影响普通股或任何其他证券的市场价格的交易。 这些交易可能包括超额配售、进入稳定出价、实施银团覆盖交易，以及收回 向承销商或交易商出售允许的特许权。

这些活动中的任何一项都可以稳定或维持证券的市场价格高于独立的市场水平。承销商 不需要参与这些活动，并且可以随时结束任何这些活动。

就任何供股事宜而言，本基金亦可与一间或多间承销商订立备用承销安排 ，根据该安排，承销商将购买供股后未获认购的普通股。

被发售证券的任何 承销商可以在发售证券中做市，但 承销商没有义务这样做，并且可以在不另行通知的情况下随时停止任何做市行为。不能 保证所发行证券将有流动性的交易市场。

根据与基金签订的 协议，承销商和代理人可能有权获得基金和顾问 对某些民事责任(包括证券法下的责任)的赔偿，或获得承销商或代理人可能被要求支付的款项的分担。

承销商、代理人及其附属公司可以在正常业务过程中与基金进行金融或其他业务往来。

根据金融行业监管局(“FINRA”)的要求，任何FINRA成员或独立经纪交易商将获得的最高赔偿 不得超过 该基金因出售根据SEC规则415根据证券法登记的任何证券而收到的总收益的8%(8%)。

本招股说明书封面上指定的 总发行价涉及截至本招股说明书发布日期 尚未发行的证券的发行。

在1940法案及其颁布的规则和条例所允许的范围内，承销商可以在承销商不再是承销商之后，不时 担任经纪人或交易商，并收取与执行基金投资组合交易相关的费用 ，并且在受到某些限制的情况下，每个承销商都可以在其 作为承销商期间担任经纪人。 承销商可以作为经纪人 代表基金 执行与执行投资组合交易相关的费用 在一定的限制下，每个承销商都可以作为经纪人 作为承销商。

招股说明书及其附随的招股说明书电子版本可在承销商维护的网站上获得。 承销商可同意将若干证券分配给其在线经纪账户持有人出售。此类用于互联网分销的证券分配 将在与其他分配相同的基础上进行。此外，承销商可以 将证券出售给证券交易商，后者将证券转售给在线经纪账户持有人。

分红 再投资计划

基金有一个股息再投资计划，通常称为“选择退出”计划。除非普通股 的注册所有者选择通过联系DST Systems，Inc.(“计划管理员”)接受现金，否则计划管理员将在基金的自动分红 再投资计划(“计划”)中为股东自动将 普通股上宣布的所有股息再投资于额外的普通股。选择不参加 计划的普通股股东将收到由计划管理员作为股息支付 代理直接邮寄给登记在册的股东(或者， 如果普通股以街道或其他被指定人的名义持有，则邮寄给该被指定人)的所有现金股息和其他分配。参与本计划完全是自愿的，如果计划管理员在股息记录日期之前收到并处理了通知，则可随时终止或恢复 通知而不受处罚；否则，此类终止或恢复 将对任何随后宣布的股息或其他分配生效。此类通知将对特定股息或其他分配(加在一起为“股息”) 生效。一些经纪人可能会自动选择 代表普通股股东收取现金，并可能将这些现金再投资于额外的普通股。

当 基金宣布以现金支付股息时，非计划参与者将获得现金，计划参与者将 获得等值的普通股。普通股将由计划管理人为参与者的 账户购买，具体取决于以下情况：(I)通过从基金接收额外的未发行但授权的普通股 股(“新发行的普通股”)或(Ii)通过在纽约证券交易所或其他地方的公开市场 购买已发行普通股(“公开市场购买”)。如果在任何股息支付日期，收盘价 加上估计的每股普通股经纪佣金等于或大于每股普通股资产净值，则计划管理人 将代表参与者将股息金额投资于新发行的普通股。要记入每位参与者账户的新发行普通股数量 将通过股息金额除以 基金在付款日的每股普通股资产净值来确定。如果在任何股息支付日期，普通股每股资产净值 大于收盘市值加上估计经纪佣金(即基金普通股以折扣价交易 )，则计划管理人将股息金额投资于代表参与者购买的普通股 进行公开市场购买。

在 任何股息的支付日期出现市场折扣的情况下，计划管理员将在普通股按“除股息”进行交易的下一个日期之前的 天或该股息的支付日期 之后的30天(以较早者为准)，将股息金额投资于在公开市场购买中获得的普通股 。预计基金将每月支付收入红利。如果在计划管理人 完成公开市场购买之前，每股普通股的市场价格超过每股普通股的资产净值，则计划管理人支付的每股普通股的平均收购价可能会超过普通股的资产净值，从而导致收购的普通股数量少于在股息支付日以新发行普通股支付股息的情况。由于上述 公开市场购买的困难，本计划规定，如果计划管理人无法在购买期间将全部 股息投资于公开市场购买，或者如果市场折价在购买期间 转为市场溢价，计划管理人可以停止公开市场购买，并可以在最后购买日期交易结束时按每股普通股资产净值将 股息额的未投资部分投资于新发行的普通股。

计划管理员负责维护计划中的所有股东帐户，并提供帐户中所有交易的书面确认 ，包括股东进行税务记录所需的信息。每个计划参与者账户中的普通股 将由计划管理员代表计划参与者持有，每个股东代表将包括根据计划购买或收到的股票 。计划管理员将根据参与者的指示将所有委托书征集材料转发给参与者 ，并对根据计划持有的股票的委托书进行投票。

受益 以经纪人或被指定人的名义持有普通股的普通股所有者应与经纪人或被指定人联系，以 确定他们是否以及如何参与本计划。如果普通股股东(如银行、经纪人或被指定人)为其他受益所有人持有股份 ，则计划管理员将根据 由登记股东名称不时证明的普通股数量来管理本计划，并为参与计划的受益所有者的账户持有普通股。 计划管理人将根据 由登记股东名称证明的、为参与计划的受益所有人的账户持有的 普通股数量来管理本计划。

对于基金直接发行的普通股， 将不收取经纪手续费。然而，每位参与者将按比例支付与公开市场购买相关的经纪佣金。股息的自动再投资 不会免除参与者对此类 股息支付(或扣缴)的任何联邦、州或地方所得税。请参阅下面的“美国联邦所得税事项”。通过 计划管理员请求出售普通股的参与者将收取经纪佣金。

基金保留修改或终止本计划的权利。本计划中的购买不直接向参与者收取手续费 ；但是，基金保留修改本计划的权利，将参与者应支付的手续费包括在内。

有关本计划的所有 信件或问题，请直接向密苏里州64105堪萨斯城西11街333号5楼dst Systems，Inc.的计划管理员咨询。

普通股说明

以下 普通股条款摘要并不完整，并受《马里兰州公司法》、基金章程和基金细则(其副本 作为本注册说明书的证物存档)的参考，并受其整体约束和限制 以下的条款摘要并不完整，并受《马里兰州公司法》、《基金章程》和《基金章程》的约束和约束。 这些条款的副本均作为本注册说明书的证物存档。

基金的法定股本包括3750万股股票，每股面值0.0001美元，全部归为普通股 。截至本招股说明书发布之日，阿尔卑斯顾问公司没有任何记录在案的普通股，也没有受益于任何普通股。

一般而言，基金股票的股东或认购人因其股东或认购人身份而对基金的债务和义务不承担个人责任，除非认购价或其他商定的股票对价尚未支付。

根据基金章程，董事会有权将任何未发行的股票分类和重新分类为其他类别或 系列股票，并授权发行股票而无需获得股东批准。此外，基金董事会经全体董事会多数成员批准，但不经基金股东采取任何行动，可不时修改基金章程 ，以增加或减少基金股票总数或基金有权发行的任何类别或系列股票的数量 。([ID：nL1] =

普通股 股

将在发行中发行的普通股在支付本招股说明书所述款项后将为全额缴足且不可评估。 普通股没有优先购买权、转换、交换、评估或赎回权，每股拥有平等的投票权、股息、 分配权和清算权。 普通股没有优先购买权、转换权、交换权、评估权或赎回权，每股拥有平等的投票权、股息、分配权和清算权。

普通股 如果董事会宣布从合法可用资金中分红，股东有权获得分红。当 基金优先股或借款未偿还时，普通股持有人将无权从基金获得任何分配，除非基金优先股的所有应计股息以及借款利息和本金已支付 ，并且在如上所述实施分配后满足1940年法案下适用的资产覆盖范围要求 。

在 基金清算、解散或清盘的情况下，普通股持有人将有权按比例分享基金在偿还所有债务和其他负债后可合法分配的所有基金资产 ，并受基金优先股持有人的任何优先权利的约束(如果当时有任何优先股未偿还)。

普通股 股东每股享有一票投票权。选举董事的所有投票权都是非累积的，这意味着 假设没有已发行的基金优先股，超过50%普通股的持有者将选出100% 当时被提名参选的董事(如果他们选择这样做)，在这种情况下，剩余普通股的持有人将不能选举任何董事 。

基金章程授权董事会将任何未发行的普通股分类并重新分类为其他类别或系列的 股票。在发行每个类别或系列的股票之前，马里兰州法律和基金章程要求董事会 为每个类别或系列设定条款、优惠、转换和其他权利、投票权、限制、股息或其他 分派、资格和赎回条款或条件。因此，董事会可以授权 发行某类系列股票，其条款和条件可能会延迟、推迟或阻止 可能涉及基金普通股持有人溢价或符合其最佳利益的 交易或控制权变更。截至本招股说明书发布之日，该基金没有计划对任何未发行的普通股 进行分类或重新分类。

根据纽约证券交易所适用于上市公司的规则，基金必须每年召开一次股东年会。

1940年法案的 条款一般要求封闭式投资公司出售的普通股的公开发行价(减去承销佣金和折扣)必须等于或超过该公司普通股的资产净值(在发行定价后48小时 内计算)，除非出售是与向现有普通股持有人发售普通股 或经多数普通股股东同意有关。基金可不时征求普通股股东的同意 ，允许基金以低于基金当时资产净值的价格发行和出售普通股，但须遵守某些 条件。如果获得该同意，基金可在收到该同意的同时且在任何情况下不得超过 收到该同意后的一年，按照与给予该同意有关的任何条件以低于资产净值的价格出售普通股。 同意的同时且在任何情况下不得超过该同意之后的一年，基金可根据与给予该同意相关的任何条件以低于资产净值的价格出售普通股。有关基金取得普通股股东同意的其他资料，以及基金以低于资产净值的价格发行及出售普通股所施加的适用条件 ，将于有关以低于资产净值的价格发行普通股的招股说明书副刊中披露。在获得普通股股东(如果有)的同意之前，基金不得 以低于资产净值的价格出售普通股。由于基金的咨询费基于平均管理资产，顾问建议以低于资产净值的价格发行和出售普通股的 利益可能会与基金及其普通股股东的利益发生冲突。

认购 购买普通股的权利

基金可以向普通股持有人发行认购权，以购买普通股。认购权可以独立发行 ，也可以与任何其他提供的证券一起发行，购买或接收认购权的人可以转让，也可以不转让。 购买或接收认购权的人可以转让认购权，也可以不转让认购权。关于向普通股持有人发行认购权，基金将向我们的普通股或优先股东 分发证明认购权的证书 和包含认购权 协议(“认购权协议”)所有重大条款的招股说明书(“认购权协议”)，截止我们为确定哪些股东有资格获得认购权而设定的记录日期 配股发行 。有关认购权的完整条款，请参阅 将在认购权协议中规定的此类认购权的实际条款。

适用的招股说明书附录将描述与本招股说明书 交付相关的以下认购权条款：

行使认购权 。每项认购权将使认购权持有人有权以现金 以每种情况下与其提供的认购权相关的招股说明书 附录中规定的行使价或可确定的行使价购买股份数量。认购权可随时行使，直至招股说明书副刊规定的该等认购权的到期日 结束为止。截止日期业务结束 后，所有未行使的认购权将失效。

于 供股期满及收到付款及认购权证书后，基金将在认购权代理的公司信托办事处或招股章程副刊所述的任何其他办事处妥善填写及签立， 基金将在可行范围内尽快发行因行使该等权利而购买的普通股。在适用法律允许的范围内，基金可决定将任何未认购的已发行证券直接提供给股东以外的其他人， 向或通过代理、承销商或交易商，或通过适用的招股说明书 附录中规定的这些方法的组合。

普通股在纽约证券交易所上市，代码为“RIV”，并于2015年12月24日在纽约证券交易所开始交易。关于配股发行，基金将在招股说明书附录中提供配股预期交易 市场(如果有)的信息。封闭式投资公司的股票通常在交易所以低于资产净值的价格交易。 基金的普通股以资产净值的溢价和折扣价在市场上交易。下表显示了自截至2016年1月31日的季度以来的每个财季；(I)普通股每股净资产净值的高和低，(Ii)综合交易报告系统中报告的普通股每股高和低售价，以及(Iii)普通股相对于普通股每股资产净值高和低净资产净值溢价或折让的百分比 。基金的每股普通股资产净值按日确定。

截至2021年9月7日，每股普通股资产净值 为17.00美元，交易价格在18.46美元至18.30美元之间(分别较资产净值溢价8.59%和7.65%)，每股普通股收盘价为18.38美元(较资产净值溢价8.12%)。

优先股 股

基金章程授权董事会在未经普通股持有人批准的情况下，将任何未发行的股票分类和重新分类为其他类别或系列的股票， 包括优先股。在发行任何优先股之前， 马里兰州法律和基金宪章要求董事会设定条款、优先股、转换和其他权利、投票权、股息或其他分派的限制、资格和赎回条款或条件 。因此，董事会可以授权发行优先股，其条款和条件可能会导致 延迟、推迟或阻止可能涉及基金普通股持有人溢价或符合其最佳利益的交易或控制权变更。任何潜在优先股发行的招股说明书补充资料将说明 这些股票的条款和条件。目前没有优先股的授权或流通股。

任何优先股的发行都必须符合1940年法案的要求。具体地说，根据1940年法案，基金不得 发行优先股，除非紧接着发行后，基金投资组合的总资产价值至少为已发行优先股清算价值的200% 。在包括其他投票权 在内的其他要求中，1940年法案要求任何优先股的持有者作为单一类别单独投票，有权 始终选举至少两名董事。此外，根据任何其他类别 已发行优先证券持有人的优先权利(如果有)，任何优先股持有人将有权在任何未支付任何优先股两年股息的任何时间选举基金 大多数董事。

已发行证券

截至2021年9月7日，基金普通股是基金发行的唯一已发行证券。截至同一日期， 基金有12,969,428股已发行普通股：

基金章程和章程以及马里兰州法律的某些条款

以下 以下概述了《马里兰州公司法》、《宪章》和基金章程的某些条款， 并不声称其内容完整，受《马里兰州一般公司法》、《基金章程》和《基金章程》(其副本作为《注册声明》的附件)的全部约束和限制。

一般信息

马里兰州一般公司法(“MgCl”)以及基金宪章和章程包含的条款可能 限制其他实体或个人获得基金控制权、导致基金从事 某些交易或修改其结构的能力。

这些 条款可能会阻止第三方在收购要约或类似交易中寻求获得对基金的控制权，从而剥夺股东以高于当前市场价格的溢价出售其股票的机会。 另一方面，由于这些条款可能要求寻求基金控制权的人与基金管理层 就获得此类控制权所需股份的价格进行谈判，它们促进了连续性和稳定性，并 增强了基金追求控制权的能力

董事会得出的结论是，这些规定的潜在益处大于其可能的缺点。

分类 董事会

基金董事会分为三类董事，交错任期三年。每类董事由选举产生 ，任期三年，直至其继任者正式选出并符合资格为止，并且在每次股东年会上选出一类董事 。分类董事会促进了管理层的连续性和稳定性，但也增加了股东更换多数董事的难度，因为这通常需要至少两次年度董事选举才能实现。基金 认为，董事会的分类将有助于确保董事会确定的基金战略和政策的连续性和稳定性 。

选举董事

《公司章程》规定，除非公司章程或章程另有规定(基金章程和基金章程没有规定)，否则在有法定人数出席的会议上投出的全部票数足以选举一名董事。 每股普通股可以投票选出与拟选举董事人数一样多的个人，普通股有权投票选出谁当选。 普通股有权投票选举董事。 普通股有权投票选出董事。 普通股有权投票选举董事。 公司章程或公司章程另有规定(基金章程和基金章程没有规定)，在有法定人数出席的会议上，只要有足够的票数，普通股就足以选举董事。

由于这一要求，有可能没有被提名人在董事选举中获得所需的选票。如果 由于被提名人获得的选票少于所需票数而未能选出一名或多名董事，则现任董事将留任并继续任职，直至下一次董事选举及其继任者 正式当选并获得资格为止。

董事人数 ；空缺

基金章程规定，董事人数只能由董事会根据章程确定。章程规定，基金整个董事会的多数成员可以随时增加或减少董事人数，但条件是： 董事人数不得少于3名，不得超过15名董事，董事人数的变化不得影响任何董事的任期 。

基金章程规定，基金在基金有资格作出此类选择时选择 为 ，但须遵守《基金章程》第3章第8小标题有关填补董事会空缺的规定。因此，除董事会在厘定任何类别或系列优先股的条款时可能另有规定外，于该时间，董事会的任何及所有 空缺只可由其余在任董事三分之二的赞成票填补，而任何获选填补空缺的 董事将在出现空缺的董事职位的余下任期内任职 ，直至选出继任者并符合1940年法令的任何适用规定为止。

删除 个控制器

基金宪章规定，根据基金一类或多类优先股的持有人选举或罢免董事的权利 ，董事只能因(根据《宪章》的定义)的理由被免职，然后 必须获得至少三分之二有权在董事选举中普遍投赞成票的持有人的赞成票才能罢免董事的职务。 董事选举 有权投赞成票的至少三分之二的持有人投赞成票才能罢免董事。 在董事选举 中，必须有至少三分之二的投票权持有人投赞成票才能罢免董事。

累计投票缺席

基金董事选举没有累计投票权。累计投票是指公司股票持有人在董事选举中有权投下的投票数等于其持有的股份数乘以 待选董事数。由于有累积投票权的股东可以根据自己的选择将所有选票投给一个被提名人或在被提名人中分散投票，因此累积投票权通常被认为提高了小股东选举被提名人进入公司董事会的能力。一般来说，没有累计投票 意味着基金大多数股份的持有人可以选举当时参加选举的所有董事，而剩余股份的持有人将不能选举任何董事。

批准非常企业行为

基金章程需要整个董事会三分之二的赞成票，以及有权就此事投票的普通股和优先股(如果有)至少三分之二的持有者 的赞成票，将 作为一个类别一起投票，以建议、批准、通过或授权以下事项：

但是，如果上述交易(联邦或马里兰州法律规定需要 股东批准的交易除外)获得三分之二的在任 董事(定义如下)的投票批准，则上述交易不需要上述股东投票。在这种情况下，如果马里兰州的法律要求股东批准，则需要基金股东有权对其投赞成票的多数 。此外，如果基金有任何已发行的优先股 ，根据1940年法案，优先股的大多数流通股持有人(作为一个类别单独投票)将被要求 采取任何会对优先股持有人造成不利影响的重组计划， 将基金转变为开放式投资公司或偏离基金的任何基本投资政策。

“留任 董事”指任何并非利害关系方(定义见下文)或利益 方关联公司的董事会成员，并已担任董事会成员至少12个月，或自2013年12月2日起担任董事会成员，或为留任董事的继任者，且与利害关系方无关联，并由当时董事会的多数留任董事推荐接替 留任董事。

“利害关系方”是指除由顾问或其任何附属公司提供咨询的投资公司外，与本基金 或拟与本基金进行业务合并的任何人。

此外，基金章程需要董事会三分之二的赞成票才能建议、批准、通过或 授权下列任何事项：

董事会已确定，适用于董事和股东某些投票的上述绝对多数要求 高于马里兰州法律或1940年法案允许的最低要求，符合 基金的最佳利益。有关这些规定的全文，请参阅提交给SEC的宪章。

股东采取的行动

根据《股东行动章程》，股东行动只能在股东年度会议或特别会议上进行，或者，除非章程以不到一致的书面同意(基金章程中不是这种情况)规定股东采取行动，否则只能通过一致的书面同意代替会议采取行动。 股东大会或股东特别大会上，股东行动只能在股东年会或特别会议上进行，或者，除非章程规定股东采取行动的书面同意低于一致的书面同意(基金章程中的情况并非如此)，否则必须以一致的书面同意代替会议。这些规定，再加上基金章程中关于召开股东要求召开特别会议的要求(如下所述)，可能会产生将股东提案推迟到下一次年度会议审议的效果 。

股东提名和提案程序

基金章程规定，任何希望在股东大会上提名董事选举或提出新业务提案的股东必须遵守章程中的提前通知条款。未遵循规定程序的提名和提案 将不予考虑。董事会认为，为基金提供充分的时间，使管理层能够向股东披露有关董事提名名单或新业务提案的信息，符合基金的最佳利益 。这一提前通知要求还可以让管理层有时间征集自己的委托书， 如果管理层认为这样做总体上符合股东的最佳利益，就会试图挫败任何提名名单。 同样，对股东提案发出充分的提前通知也会让管理层有时间研究此类提案，并决定 是否建议股东采纳此类提案。要将股东提案包括在基金的 代理材料中，股东必须遵守交易法的所有时间和信息要求。

召集 股东特别大会

基金章程规定，董事会和某些高管可以召开股东特别会议。此外， 基金章程规定，在要求召开会议的 股东满足某些程序和信息要求后，基金秘书将应有权在该会议上投下不少于多数票的股东的书面 请求召开股东特别会议。

无 评估权

由于 经基金理事会许可，基金章程规定，股东无权行使评估权， 除非基金董事会认定适用此类权利。

负债限制

基金宪章规定，在马里兰州法律允许的最大范围内，基金董事和高级管理人员对金钱损害的个人责任被免除 。马里兰州法律目前规定， 已采用此类条款的公司董事和高级管理人员一般不承担此类责任，除非(I)证明该人实际 从金钱、财产或服务中获得了不正当的利益或利润，其金额为金钱、财产、 或实际获得的服务的利益或利润；以及(Ii)在诉讼中作出不利该人的判决或其他终审裁决 是基于该诉讼中的一项裁定，即该人的行动或没有采取行动是积极和故意的不诚实行为的结果 ，并且对该诉讼中判决的诉讼因由具有重大意义。

基金宪章授权基金在马里兰州法律允许的最大范围内，有义务赔偿基金董事和高级管理人员，并向基金董事和高级管理人员预支费用。 基金章程授权基金在马里兰州法律允许的最大范围内，有义务赔偿基金董事和高级管理人员并向其预付费用。基金章程规定，基金将在马里兰州法律和1940年法案允许的最大程度上赔偿其 高级管理人员和董事的责任，并规定在最终处置诉讼之前，基金应 向这些人员预付费用。基金章程和章程中规定的赔偿权利并不排除根据任何保险或其他协议、通过股东或董事决议或其他方式获得的任何其他权利。

授权 个共享

基金章程授权发行3750万股普通股，并授权基金董事会多数成员 在未经股东批准的情况下，增加或减少基金有权发行的任何类别或系列的股票总数或股票数量 ，授权发行基金普通股和优先股，并将任何未发行的股票分类和重新分类为一个或多个类别或系列的股票，并设定 股票数量 。 基金章程授权发行37,500,000股普通股，并授权基金董事会多数成员在未经股东批准的情况下，增加或减少基金有权发行的任何类别或系列的股票总数或股票数量 ，授权发行基金普通股和优先股，并将任何未发行的股票分类和重新分类为一个或多个类别或系列的股票超过发行金额的普通股和优先股的授权，以及基金董事会多数成员在未经 股东批准的情况下增加基金法定股本或任何类别或系列的授权，可由基金董事会根据其职责使用，以阻止试图控制 基金的企图。此外，董事会可以授权发行优先股，其条款和条件可能具有阻止收购或其他交易的效果，而基金的一些股东可能认为这些收购或其他交易符合其 最佳利益。

马里兰州法律中的反收购条款

马里兰州 企业合并法案

马里兰州商业合并法(“MBCA”)的 条款不适用于基金等封闭式投资公司， 除非其董事会决议肯定地选择受MBCA约束。截至 日期，基金尚未做出这样的选择，但可以根据马里兰州的法律随时做出这样的选择。然而， 任何此类选举都可能受到以下“马里兰州控制股份收购 法案”中讨论的1940年法案的某些限制，并且不适用于在 决议通过之前已成为利益股东(定义见下文)的任何人。

根据MBCA，马里兰州公司与感兴趣的股东或其关联公司之间的“业务合并”在该感兴趣的股东成为 感兴趣的股东的最近日期 之后的五年内是被禁止的。这些业务组合包括合并、合并、换股，或者在MBCA规定的情况下，资产转让或股权证券的发行或重新分类。有利害关系的股东定义为：

根据MBCA，如果董事会事先批准了 个人本来会成为有利害关系的股东的交易，则该人不是有利害关系的股东。但是，在批准一项交易时，董事会可以规定 在批准时或之后，必须遵守 董事会确定的任何条款和条件。

五年禁令后，马里兰州公司与利益相关股东之间的任何业务合并一般都必须 由公司董事会推荐，并由至少以下各方的赞成票批准：

如果公司普通股股东收到MBCA中定义的现金或其他对价的最低价格(与感兴趣的 股东之前为其股票支付的形式相同)，则这些 超级多数投票要求不适用。 如果公司的普通股股东收到MBCA中定义的以现金或其他对价形式购买其股票的最低价格，则不适用这些 超级多数投票要求。

MBCA允许不同的豁免条款，包括在利益股东成为利益股东之前被董事会豁免的企业合并 。

马里兰州 控制股份收购法案

马里兰州控股股份收购法案(“MCSAA”)的 条款不适用于基金等封闭式投资公司， 除非该公司已通过董事会决议肯定地选择受MCSAA管辖。截至 日期，基金尚未做出这样的选择，但可以根据马里兰州的法律随时做出这样的选择。然而，任何此类选举 将受制于下文讨论的1940年法案限制，不适用于在决议通过前已成为控制权股份(定义见下文) 的任何人。

MCSAA规定，在控制权股份收购中收购的马里兰州公司的控制权股份没有投票权，但 以有权就此事投出的三分之二票数批准的范围内除外。收购人、收购人 高级管理人员或兼任收购人董事的收购人雇员拥有的股份不包括在有权就此事投票的股份中。控制权股份是指有表决权的股票，如果与 收购人拥有的所有其他股票或收购人能够行使或指示行使投票权的所有其他股票合计( 仅通过可撤销的委托书除外)，则收购人将有权在以下 投票权范围之一内行使投票权选举董事：

控制权 股份不包括收购人因之前获得股东 批准而有权投票的股份。控制权股份收购是指取得控制权股份，但某些例外情况除外。

已经或拟进行控制权收购的人，可以强制公司董事会在提出收购要求后50天内召开股东特别会议，审议股份的投票权。 强制召开特别会议的权利必须满足某些条件，包括承诺支付 会议费用。如果没有提出召开会议的要求，公司可以自己在任何股东会议上提出问题 。

如果 投票权没有在会议上获得批准，或者如果收购人没有按照MCSAA的要求提交收购人声明 ，则公司可以公允价值赎回任何或所有控制权股份，但投票权 之前已获得批准的股份除外。公司赎回控制权股份的权利受某些条件和限制的约束。 公允价值是在收购人最后一次收购控制权股份之日或任何考虑了股份投票权但未获批准的股东会议上确定的，而不考虑控制权股份的投票权。 公允价值是在收购方最后一次控制权收购之日确定的。如果控制股份的投票权在股东大会上获得批准，并且收购人有权 对有权投票的股份的多数投票，则所有其他股东都可以行使评价权。为评估权利而确定的股份公允价值 不得低于收购人在控制权 股份收购中支付的最高每股价格。

1940年法案第18(I)节规定，“注册管理公司发行的每一股股票……都应是有表决权的股票，并与所有其他已发行的有表决权的股票享有平等的表决权。”

因此，根据1940年法案，基金不得发行某一类别的股票，该类别的投票权在该类别内有所不同。关于MCSAA是否与1940年法案第18(I)条相冲突，目前有 不同的观点。一种观点认为，实施MCSAA 将与1940年法案相冲突，因为它将剥夺某些股份的投票权。另一种观点认为，MCSAA的实施不会与1940年法案冲突，因为它将限制选择收购股票 的股东的投票权，使其处于指定的所有权百分比内，而不是限制股票本身的投票权。 在2020年5月27日的一份声明中，证券交易委员会投资管理部(以下简称“工作人员”)的工作人员表示，如果基金董事会的决定是在符合其他适用职责和法律以及对基金及其股东的总体责任的基础上做出的， 不会建议证券交易委员会根据1940年法案第18(I)条对选择加入和触发控制份额法规的封闭式基金采取执法行动。 不会建议SEC根据1940年法案第18(I)条对封闭式基金采取执法行动， 如果基金董事会的决定符合其他适用的职责和法律，并总体上符合基金及其股东的责任，则不会建议SEC对该基金采取执法行动。有鉴于此，如果没有有管辖权的联邦法院的判决，或者没有发布规则 或SEC的法规，或者SEC或其工作人员公布的解释表明MCSAA的条款与1940年法案的条款没有不一致 ，或者对1940年法案的条款进行了具有同等效力的更改，基金将 不会选择受MCSAA的约束，否则基金将不会选择受MCSAA的约束，因为没有管辖权的联邦法院做出裁决，或者没有发布规则 或SEC或其工作人员发布的解释表明MCSAA的条款与1940年法案的条款没有不一致 。

此外， 如果基金选择遵守MCSAA，它将不适用于(A)在合并、合并或换股中获得的股份(如果基金是交易的一方)或(B)基金章程或 基金章程批准或豁免的收购。

马里兰州 主动收购法案

马里兰州一般公司法第三章副标题 8允许拥有根据交易法注册的一类股权证券的马里兰州公司和至少三名独立董事根据其章程或章程 或其董事会决议的规定，选择受制于 五项规定中的任何一项或全部条款，即使章程或章程中有任何相反的规定：

公司章程可以包含一项规定，或者董事会可以通过一项规定，禁止公司 选择遵守副标题8的任何或全部规定。

副标题8选举目前与基金无关，因为基金章程和附则中与副标题8无关的 规定(董事会空缺除外)已经使基金受制于上述五项规定中的每一项 。

回购股票

封闭式基金(如基金)的股票 的交易价格通常低于资产净值，尽管它们的交易价格可能高于资产净值 。普通股的市价将由市场相对供求 、基金资产净值、一般市场和经济状况以及基金无法控制的其他因素决定。

虽然 普通股持有人将无权赎回其股票，但基金可能(但没有义务)采取行动在公开市场回购 股票或按资产净值对其股票提出收购要约。在任何投标要约悬而未决期间，基金将 公布普通股股东如何容易地确定资产净值。有关详细信息，请参阅 SAI中的“股票回购”。回购普通股可能会降低市场对资产净值的任何折让。

不能保证，如果采取回购或投标股票的行动，该行动将导致股票以接近其资产净值的价格交易 。虽然股票回购和投标可能会对股票的市场价格产生有利影响 ，但您应该知道，基金收购股票将减少基金的总资产，因此， 会提高基金的费用比率，并可能对基金实现其投资目标的能力造成不利影响。在基金可能需要清算投资来为回购股票提供资金的范围内，这可能导致投资组合周转 ，这将导致基金及其股东承担额外费用。董事会目前 认为以下因素与回购股份的潜在决定相关：折扣的幅度和持续时间、基金投资组合的流动性，以及任何行动对基金的影响和市场考虑因素。任何股票回购 或要约收购将根据修订后的1934年证券交易法和 1940年法的要求进行。

将 转换为开放式基金

经董事会和股东批准，基金可随时转为开放式投资公司。有关适用于将基金转换为开放式投资公司的投票要求以及任何相关的宪章修正案的讨论，请参阅“基金宪章和章程以及马里兰州法律的某些条款”。如果基金转换为开放式 投资公司，它将被要求赎回当时已发行的所有基金优先股(进而要求基金 清算其投资组合的一部分)。转换为开放式状态还可能需要基金修改某些 投资限制和政策。开放式投资公司的股东可以要求公司在任何时候(除非在1940年法案授权或允许的特定情况下)以资产净值赎回其股票 ，减去赎回时有效的赎回费用 。为了避免维持大量现金头寸或清算有利的投资以满足赎回，开放式投资公司通常会持续发行其股票。 开放式投资公司因此会受到周期性的资产流入和流出的影响，这可能会使投资组合管理复杂化。 董事会可以随时(但不需要)建议将基金转换为开放式基金，这取决于董事会根据当时的情况判断这种行动是否明智 。

美国 联邦所得税事务

以下 汇总讨论了某些美国联邦所得税后果，这些后果可能与收购、 持有和/或处置基金普通股的股东有关。本讨论仅涉及将其股票作为资本资产持有的美国 股东的美国联邦所得税后果，而不涉及 根据特定股东的个人情况可能与其相关的所有美国联邦所得税后果。本讨论也不涉及受特殊规则约束的股东的 税收后果，包括但不限于银行和其他金融机构、 保险公司、证券或外币交易商、选择按市价计价的证券交易商、外国持有人、持有其股票作为或对冲货币风险、或作为推定 出售、跨境或转换交易的一部分、免税或递延纳税计划、账户或实体的个人。此外，讨论 不涉及任何州、地方或外国税收后果。讨论反映了截至本摘要日期的美国适用的所得税法律，这些税法可能会被法院或美国国税局(IRS)追溯性或前瞻性地修改或接受新的解释，这可能会影响本摘要的持续有效性。我们不会尝试 详细解释影响基金及其股东的所有美国联邦所得税问题， 此处的讨论并不构成税务建议。我们敦促投资者在 投资本基金之前咨询他们自己的税务顾问，以确定投资本基金对他们的具体税收后果，包括适用的 联邦、州, 当地和国外的税收后果以及税法可能变化的影响。

基金打算根据守则 M第 M子章选择每年被视为“受监管的投资公司”，这样它通常不会为及时分配(或被视为分配，如下所述)股东的收入和资本利得缴纳美国联邦所得税。 基金打算每年选择被视为“受监管的投资公司”，这样它通常不会为及时分配(或被视为分配，如下所述)的收入和资本利得支付美国联邦所得税。如果基金符合受监管投资公司的资格，并将(I)守则中所定义的“投资公司应纳税所得额”(其中包括股息、应税利息、任何短期资本利得净额超过 长期资本损失净额以及某些净汇兑收益减去某些可扣除费用)的总和的至少90%分配给其股东，而不考虑 所支付股息的扣除，以及(Ii)，则该基金应向其股东分配至少90%的款项给其股东(I)该词所定义的投资公司应纳税所得额 (其中包括股息、应税利息、任何短期资本利得净额超过 净长期资本损失和某些净汇兑收益减去某些可扣除费用)，以及(Ii)对于某些不允许的扣除，基金将免除分配给股东的任何基金收入(包括长期资本收益)的美国联邦所得税 。但是，如果基金保留任何投资公司的应税收入或“净资本收益”(即长期净资本收益超过短期净资本损失的 部分)，该基金将按正常的 公司联邦所得税税率(目前最高税率为21%)缴纳美国联邦所得税。该基金打算至少每年分配其投资公司的全部或基本上全部应纳税所得额(不考虑支付股息的扣除额 )、免税利息净额(如果有)和净资本收益。根据“守则”, 如果基金未能 满足每个日历年的某些分配要求，则一般情况下，该基金将对其未分配的普通收入和资本收益部分 征收4%的联邦消费税，且该部分不可抵扣。为了避免4%的联邦消费税，所需的 最低分配通常等于基金普通收入的98%(按日历年度计算， 并考虑到某些延期和选举)加上基金资本利得净收入的98.2%(一般在截至10月31日的一年期间计算 )加上基金前几年不缴纳联邦收入的未分配金额的总和 。基金一般打算及时进行分配，金额至少等于所需的最低分配 ，因此，在正常情况下，预计不需要缴纳此消费税。但是，基金也可能决定 减少分配并支付联邦消费税。

如果， 在任何纳税年度，本基金不符合美国联邦所得税监管投资公司的资格，则 将被视为缴纳美国联邦所得税以及州和地方所得税的美国公司，基金在计算其应纳税所得额时不能扣除对其股东的分配 。在这种情况下，基金的分配， 从基金当前或累积的收益和利润派生的范围内，通常将构成普通股息， 一般有资格享受公司股东可获得的股息扣除，非公司 股东通常能够将此类分配视为有资格享受美国联邦所得税降低 税率的“合格股息收入”，前提是在每种情况下都满足特定的持有期和其他要求。

普通股股东将自动将所有股息和分配再投资于基金的普通股(除非 股东“选择退出”本计划)。对于缴纳美国联邦所得税的股东，所有股息通常都应纳税，无论股东是以现金形式持有股息，还是将股息再投资于基金的其他股票。基金投资公司应纳税所得额的分配 (不考虑支付股息的扣除额)一般将 按基金当期和累计收益和利润的范围作为普通收入纳税。但是，从某些公司股息派生的部分股息(如果有的话)可能符合根据准则第243条向公司股东提供的股息扣除 ，或根据准则第1(H)(11)条向非公司股东提供的“合格 股息收入”的美国联邦所得税降低税率，前提是在每种情况下都满足特定的 持有期和其他要求。基金正确报告的净资本收益分配(如果有) 通常作为美国联邦所得税的长期资本收益征税，而不考虑股东 持有基金股票的时间长短。如果基金从符合受监管投资公司资格的标的基金获得股息， 且标的基金将该等股息报告为合格股息收入或符合资格扣除收到的股息， 则基金又被允许报告其部分分配为合格股息收入和/或有资格扣除 收到的股息，前提是基金满足持有期和有关 标的基金股票的其他要求。

超过基金当前和累计收益和利润(如果有)的分配金额将被股东视为免税资本返还 ，适用于并降低股东在其本人、她的 或其股份中的基础。由于基金的分配政策，超过基金当前和累计收益和利润的分配可能更有可能是 -请参阅上面的“股息和分配”。如果任何此类分配的 金额超过股东对其股份的基准，则超出的部分将被 股东视为出售或交换该等股份的收益。所有股息和分配的美国联邦所得税状况 将由基金指定，并每年向股东报告。基金不能就其股息中有资格获得所收到股息扣除或合格股息收入待遇的部分 提供任何保证。

基金打算至少每年分配所有已实现的净资本收益(如果有的话)。但是，如果基金保留任何 净资本收益，基金可以在发给股东的通知中将保留金额指定为未分配资本收益，如果 长期资本收益需缴纳美国联邦所得税，(I)将被要求将其在该未分配金额中的比例份额计入收入 ，以及(Ii)将有权抵扣基金就未分配金额支付的联邦所得税的比例份额。 并要求退款，金额超过该等负债。如果发生这种情况，出于美国联邦所得税的目的，基金股东拥有的股票 的课税基础通常将通过包括在股东毛收入中的未分配净资本利润额与被视为由股东支付的税款之间的差额来增加。

基金在10月、11月或12月宣布的任何股息，在该月的创纪录日期，并在随后的 1月期间支付，出于美国联邦所得税的目的，将被视为由基金支付，并由股东在宣布股息的日历年度 的12月31日收到。

如果 股东的分配自动再投资于额外普通股，则出于美国联邦所得税的目的， 该股东将被视为收到了现金股息金额的应税分配，如果股东选择接受现金，则应纳税分配 ，除非分配是交易在资产净值或以上的基金新发行股票 ，在这种情况下，该股东将被视为收到了等于该股东股票的 公平市值的应税分配

本基金或相关基金的某些投资惯例 须遵守特殊而复杂的联邦所得税规定 ，其中可能包括：(I)禁止、暂停或以其他方式限制某些损失或扣除的准予，(Ii)将享有税收优惠的长期资本收益和合格股息收入转换为课税较高的短期资本收益或普通收入， (Iii)将普通亏损或扣除转换为资本损失(其扣除限制更有限)(Iv)使 基金或标的基金在未收到相应现金的情况下确认收入或收益，(V)对股票或证券的买卖被视为发生的时间 产生不利影响，(Vi)产生不符合90%收益测试条件的收入 ，以及(Vii)不利地改变某些复杂金融交易的预期特征。 这些规则可能因此影响分配给股东的性质、金额和时间。基金将监控其 投资和交易，并可能在适用的情况下进行某些联邦所得税选择，以便在可能的情况下减轻这些规定的影响 。

基金将无法抵消其投资的一个标的基金分配的收益与基金投资的另一个标的基金实现的亏损。 基金将无法抵消其投资的一个标的基金分配的收益与该基金投资的另一个标的基金实现的亏损。赎回标的基金的股票，包括因标的基金之间的分配变化 而导致的股票赎回，也可能给基金股东带来额外的可分配收益。任何此类收益的一部分 可能是可作为普通收入分配给基金股东的短期资本收益。 此外，根据贱卖规则，赎回标的基金股票的部分亏损可能会递延。此外， 基金对标的基金的投资可能导致基金收到的现金超过标的基金的 收益；如果基金分配这些金额，分配可能构成向基金股东返还资金，用于 联邦所得税目的。由于这些因素，基金使用基金的基金结构可能会 影响分配给股东的金额、时间和性质。

对有风险或违约的不良债务债务的投资 可能会给本基金或标的基金 带来特殊的联邦所得税问题。联邦所得税对此类证券持有者的影响并不完全确定。如果本基金的 或作为RIC对此类投资进行征税的标的基金被美国国税局成功质疑，或 美国国税局发布有关此类证券投资的指导意见，可能会影响基金是否进行了足够的分销 或以其他方式满足了保持其作为受监管投资公司的资格以及避免联邦所得税 和消费税的要求。

基金或基础基金可能需要缴纳外国征收的预扣税和其他税，包括其在这些国家的投资的利息、 股息和资本利得税，如果征收这些税，将降低这些投资的收益或 回报。在某些情况下，某些国家和美国之间的税收协定可能会减少或取消此类税收 。如果基金在其纳税年度结束时总资产价值的50%以上是外国公司的股票或证券 ，或者如果在其 纳税年度每个季度结束时基金总资产价值的至少50%由其他受监管投资公司的利息代表，基金可以选择将基金已缴纳或被视为已缴纳的外国税额 “转嫁”给其股东。如果IMF做出这样的选择，其每位股东 将被要求在总收入中计入其按比例分摊的已缴纳或被视为由IMF缴纳的外国税款 ，但将被视为已按比例缴纳此类外国税款，因此 将被允许在计算应纳税所得额时扣除该金额，或将该金额(受各种限制)用作抵免联邦所得税的外国 税收(但不能同时用于两者)。

基金股票的出售、 交换和其他处置通常是股东的应税事项，需缴纳 美国联邦所得税。股东应参考其个人情况咨询自己的税务顾问，以 确定基金股票中的任何特定交易是否如以下讨论所假设的那样被适当地视为用于联邦所得税目的的出售或交换，以及此类交易中确认的任何收益或损失的税收处理。 收益或损失通常等于现金金额与收到的其他财产的公平市值与股东在出售或交换的股票中的调整计税基准之间的差额。 收益或损失通常等于收到的现金金额与其他财产的公平市值之间的差额，以及股东在出售或交换的股票中调整后的计税基准。此类损益通常被描述为资本损益 ，如果股东持有股票的期限超过一年，将是长期的，如果是一年或更短的，则是短期的。然而，股东在出售或以其他方式处置持税期在六个月或以下的股份时发生的任何亏损，在被视为该等股份的长期资本收益分配的任何金额 的范围内，将被视为长期资本损失。在计算六个月期间时， 在股东因持有基本相似或相关财产的一个或多个其他头寸或通过某些期权、卖空或合同 出售义务而导致股东亏损风险降低的任何期间内，暂停持有期。 在此期间，股东的亏损风险因持有基本相似或相关财产的一个或多个其他头寸或通过某些期权、卖空或合同 义务而减少。扣除资本损失的能力可能有限。此外, 如果在 前30天开始至出售或其他处置股票后30天结束的61天内收购了基本相同的股票或证券 (包括根据股息再投资进行的股票或证券)，根据“洗牌出售”规则，可能不允许 股票销售或其他处置的损失。在这种情况下，任何损失的不允许部分通常将 计入所收购股份的美国联邦所得税基础。

对美国个人、遗产和信托的某些净投资收入(包括从基金获得的普通股息和资本利得分配 以及赎回或其他应纳税处置的净收益)征收 额外3.8%的医疗保险税，条件是此人的“调整后调整总收入”(对于个人而言) 或“调整后总收入”(对于遗产或信托而言)超过特定的门槛金额。由于基金 预计不会分配会导致个人备选最低应税收入调整的股息 ，普通股投资本身不应导致普通股持有者缴纳备选 最低税。

基金在某些情况下需要按当前24%的费率对应报告的付款(包括股息、资本利得分配、基金股票的销售收益或其他处置)进行预扣，这些预扣支付给 基金股票的某些持有人，而这些持有人没有向基金提供正确的社保号码或其他纳税人身份识别 号码和某些证明，或者以其他方式受到备用预扣的约束。备份预扣不是额外的 税。只要及时向美国国税局(IRS)提供所需信息，任何从支付给股东的款项中扣留的金额都可以退还或记入该股东的美国 联邦所得税义务(如果有的话)中。

本招股说明书不涉及对普通股投资的非美国股东征收美国联邦所得税的后果。 非美国股东应就持有基金股票的税收后果咨询其税务顾问，包括 分配可能被征收30%的美国预扣税的可能性(或如果投资者提供适当的非美国身份证明， 适用条约规定的较低预扣税率)。

上述 是守则及其下现行的库务规例条文的概要及简略摘要 ，因为该等条文直接管限基金及其股东的税务。这些条款可能会通过立法 或行政措施进行更改，任何此类更改都可能具有追溯力。有关适用于基金的联邦所得税规则 的更完整讨论可在SAI中找到，通过引用将其并入本招股说明书中。建议股东在投资本基金之前，就有关美国联邦、外国、州和地方所得税或其他税收的具体问题咨询 他们的税务顾问。

托管人 和转账代理

道富银行信托公司位于马萨诸塞州波士顿林肯街一号道富金融中心，邮编02111，是基金的托管人，并负责保管基金的证券和现金。托管人的服务按月收取费用 ，其中包括基金总资产的平均价值，外加某些证券交易费用。

DST 系统公司是顾问和基金管理人的附属公司，位于密苏里州堪萨斯州64105号堪萨斯市西11街333号5楼，是基金的转让代理和登记员。

法律事务

与普通股相关的某些法律事务将由纽约Dechert LLP转交给基金。Dechert Dehert 有限责任公司可能依赖于关于McDermott Will&Emery LLP的马里兰州法律的某些事项。

控制 人

根据对截至本招股说明书日期的附表13D和附表13G备案文件的审查，没有人控制该基金。就前述陈述而言，“控制”是指(1)直接或通过一个或多个受控公司实益拥有一家公司25%以上有表决权的证券；(2)受控 或控制方承认或断言存在控制权；或(3)根据1940年法案第2(A)(9)条作出的裁决，该裁决已成为最终裁决， 该控制权存在。

其他 信息

该基金受1934年《证券交易法》和1940年《证券交易法》的信息要求约束，并根据该要求 向证券交易委员会提交报告和其他信息。基金根据此类法案的信息要求向证券交易委员会提交的报告、委托书和其他信息 可在证券交易委员会维护的公共参考设施 查阅和复制，证券交易委员会位于华盛顿特区20549，F Street 100F Street。证交会在http://www.sec.gov上维护一个网站，其中包含以电子方式向证交会提交的报告、 代理和信息声明以及有关注册人(包括基金)的其他信息。

本招股说明书是基金根据证券法和1940年法向证券交易委员会提交的注册 声明的一部分。本招股说明书省略了注册说明书中包含的某些信息 ，请参阅注册说明书和相关证物，以了解有关本基金和在此提供的普通股的更多 信息。本文中包含的关于任何文件的条款 的任何声明不一定完整，在每种情况下，请参考作为注册声明的证物 提交的该文件的副本或以其他方式提交给SEC的该文件的副本。每个这样的陈述都通过这样的引用来限定其整体。完整的注册说明书可在支付证交会规章制度规定的费用后从证交会获得，或通过证交会网站(http://www.sec.gov).)免费 获取

通过引用合并

本招股说明书是该基金向美国证券交易委员会提交的注册声明的一部分。允许基金通过引用将其提交给SEC的信息合并 ，这意味着基金可以通过向您推荐这些文件来向 您披露重要信息。通过引用并入的信息是本招股说明书的重要组成部分， 基金提交给SEC的后续信息将自动更新和取代此信息。

以下列出的 文件，以及随后根据1940年法案规则30(B)(2)和交易法第13(A)、13(C)、14或15(D)条提交给证券交易委员会的任何报告和其他文件，在发售终止之前，通过引用并入本招股说明书，并自提交该等报告和文件之日起视为本招股说明书的一部分， 以下列出的文件以及随后根据《1940年法案》规则30(B)(2)和《交易法》第13(A)、13(C)、14或15(D)条向SEC提交的任何报告和其他文件均以引用方式并入本招股说明书：

若要 获取这些文件的副本，请参阅“在哪里可以找到更多信息”。

基金的隐私政策

基金致力于确保您的财务隐私。发送此通知是为了遵守美国证券交易委员会 的隐私法规。基金对其 客户的非公开个人信息实际上有以下政策：

有关基金隐私政策的更多信息，请致电(855)830-1222(免费)。

主题 完成，日期为2021年9月15日

本招股说明书中的 信息不完整，可能会更改。在提交给美国证券交易委员会的注册声明 生效之前，我们不能出售这些证券。本招股说明书不是出售这些证券的要约， 也不是在任何不允许要约或出售的司法管辖区征求购买这些证券的要约。

RiverNorth 机会基金，Inc.(“基金”)

附加信息语句

日期 [•] 2021

该基金是一家多元化、封闭式管理的投资公司。 该基金的投资目标是由资本增值和当期收入组成的总回报。基金寻求实现其投资目标，在 正常情况下采取策略性资产配置策略，机会性地投资于封闭式基金、交易所交易基金(“ETF”)、业务发展公司(“BDC”) 和特殊目的收购公司(“SPAC”以及统称为“基础基金”)。不能保证 该基金将实现其投资目标。

本 附加信息声明(“SAI”)不是招股说明书，但应与日期为的基金招股说明书 一并阅读[•]，2021年。投资者应在购买普通股之前获取并阅读招股说明书。 可致电基金(855)830-1222免费获取招股说明书副本。

招股说明书和本SAI遗漏了提交给美国证券交易委员会的注册声明中包含的某些信息。该基金向美国证券交易委员会提交的文件也可在美国证券交易委员会的网站www.sec.gov上向公众查阅。 在支付复印费后，可以通过电子 请求通过以下电子邮件地址获取这些文件的副本和注册声明：public info@sec.gov。

大写的 此处使用但未定义的术语具有招股说明书中赋予它们的含义。

附加信息声明目录表

目录表

投资限制

除 另有说明外，本基金的投资政策不是根本性的，不经股东投票即可改变。 不能保证本基金的投资目标一定会实现。

任何涉及证券或资产最高百分比的投资限制均不得被视为违反 ，除非超出该百分比的情况紧随基金之后发生，并由基金收购或抵押证券或 资产或借入所致。

作为基本政策问题，基金组织不会：

未经基金未偿还有表决权证券的多数批准，基本政策不得改变。根据1940年法案及其规则和本SAI中使用的，基本政策是指(1)出席该会议的有表决权证券的67%或以上 ，如果基金未偿还有表决权证券的持有者超过50%或由其代表 ，或(2)基金未清偿有表决权证券的50%以上(以较少者为准)。 未偿还有表决权证券的大多数未偿还有表决权证券， 指(1)出席该会议的未偿还有表决权证券的67%或更多 ，或(2)超过50%的未偿还有表决权证券的持有者 。

基本面 投资限制(1)

1940年法案允许基金借入资金，金额不超过其总资产(包括借入金额)的三分之一，减去其负债(不包括任何借款，但包括计算当时未偿还的任何其他高级证券的公平市场价值)。 1940法案允许基金借入资金，金额最高为其总资产(包括借入的金额)减去其负债(不包括任何借款，但包括计算当时未偿还的任何其他高级证券的公平市场价值)。基金还可以在不考虑前述限制的情况下额外借入其总资产的5%用于临时目的，如清算投资组合交易。可能涉及杠杆但 不被视为借款的实践和投资不受该政策的约束。有关杠杆及其相关风险的更多信息， 请参阅招股说明书中的“风险-结构风险-杠杆风险”。

基本面 投资限制(2)

封闭式基金发行优先证券的能力受到《1940年法案》(br}1940 Act)下复杂监管约束的严格限制，这些约束限制了可能发行的优先证券的数量、时间和形式等。某些投资组合 管理技术，如逆回购协议、信用违约互换、期货合约、按保证金购买证券、卖空或组合证券的看跌期权，可被视为优先证券，除非采取适当的 步骤分离资产或以其他方式覆盖债务。在基金涵盖其在这些交易下的承诺的范围内， 包括流动资产的分离，此类工具将不被基金视为“高级证券” ，因此不受适用于基金借款的300%资产覆盖率要求(或，根据 ，适用于优先股的200%资产覆盖率要求)的约束。

基金预计不会发行任何类别的股权优先证券。根据1940年法案，基金发行任何其他类型的 高级证券必须遵守一项规定，即：(I)如果在连续12个日历月的每个月的最后一个营业日，高级证券的资产覆盖率小于100%， 作为一个类别投票的此类证券的持有者有权选举至少过半数的董事会成员，并有权继续进行投票，直到该类别的高级证券的资产覆盖率至少为110%。(Ii)如果在连续24个日历月中每个月的最后一个营业日，此类高级证券的资产覆盖率低于100%，则应视为发生违约事件。

基本面 投资限制(6)

基金直接投资于大宗商品以及某些与大宗商品相关的证券和其他工具的能力 受到重大限制，以使基金能够保持其作为守则所规定的受监管投资公司的地位。

基本面 投资限制(8)

1940年法案没有禁止基金发放贷款；但是，SEC工作人员的解释目前禁止基金借出超过其总资产三分之一的资金，除非是通过购买债务或使用回购协议。 回购协议是购买证券的协议，以及在商定的日期以反映当前利率的价格将该证券回售给原始 卖方的协议。SEC经常将回购协议 视为贷款。

投资政策和技术

本SAI中对基金可能参与的特定投资实践或技术的描述 旨在描述RiverNorth Capital Management，LLC(“RiverNorth”或“SubAdviser”)可以(但不需要)酌情使用的投资范围 。基金投资的基础基金可能会使用这些相同的投资做法或技术 。此外，本文描述的某些类型的金融工具或 投资技术可能无法在所有市场上获得、允许、经济上可行或有效地达到预期的 目的。某些做法、技术或手段可能不是基金的主要活动，但在所采用的范围内，可能会不时对基金的业绩产生实质性影响。

借款。 为投资目的，基金可立即借入资金和/或发行优先股、票据或债务证券，总额最高可达基金管理资产的15%。这些做法称为 利用。目前，根据1940年法案，基金最多可以借入其总资产的三分之一(包括借入的金额) ，前提是它对此类借款保持300%的持续资产覆盖率，并出售(在三天内)足够的 投资组合持有量，以在由于市场波动或其他原因降至300%以下时恢复这种覆盖率，即使从投资角度来看不利的情况下也是如此。在1940年法案允许的范围内，基金可以通过其他方式借款，包括通过银行或其他金融机构的信用额度借款。除了出于杠杆目的借款外， 基金还可以借入资金以满足赎回要求，以避免被迫、计划外出售投资组合证券或用于其他 临时或紧急目的。这使得基金可以更灵活地买卖投资组合证券 或出于税务考虑，而不是出于现金流考虑。

基金使用借款涉及特殊的风险考虑因素，这可能与拥有类似政策的其他基金无关。 由于基金的几乎所有资产价值波动，而借款产生的利息义务可能根据基金与贷款人的协议条款确定，因此基金的每股资产净值在其投资组合证券增值时增加 ，在投资组合证券贬值时减少更多 。 与基金不这样做相比， 基金的每股资产净值往往会增加更多 ，而当投资组合证券价值下降时，基金每股资产净值会下降更多。 如果不这样做，基金的每股资产净值将增加更多 此外，借款的利息成本可能会随着市场利率的变化而波动 ，并可能部分抵消或超过借款所赚取的回报。在不利的市场条件下，基金 可能不得不出售投资组合证券以支付利息或本金，而此时基本面投资考虑因素 并不支持此类出售。基金必须为借款支付的利息，加上建立和维护借款设施的任何额外费用，都是额外成本，将减少或消除任何净投资收入，还可能抵消 任何潜在的资本收益。除非用借入资金获得的资产的增值和收益(如果有的话)超过借款成本，否则与没有杠杆的情况相比，使用杠杆将降低基金的投资业绩 。

现金 管理。本基金可能有尚未投资于投资组合证券的现金余额(“未投资现金”)。 未投资现金可能来自多种来源，包括从投资组合证券收到的股息或利息、未结算的证券交易、出于投资策略目的而持有的准备金、用于支付基金未平仓衍生品头寸的资产、 计划的投资到期日、为满足预期赎回和股息支付而清算投资证券、 以及从投资者那里收到的新现金。未投资的现金可以直接投资于货币市场工具或其他短期债务。

存款凭证、银行承兑汇票和定期存款凭证。存单是存款机构为换取资金存入而开具的收据 。出票人同意在证书上指定的日期向收据持票人支付存款加利息 。该证书通常可以在到期前在二级市场交易。银行家的 承兑通常来自短期信贷安排，旨在使企业能够获得资金，为商业 交易提供资金。一般来说，承兑汇票是出口商或进口商为获得规定金额的资金以支付特定商品而向银行开具的远期汇票。然后汇票被银行“承兑”，银行实际上无条件地保证在票据到期日支付票据的面值。承兑可由承兑银行 作为盈利资产持有，也可按特定期限的现行贴现率在二级市场出售。尽管 承兑的到期日可能长达270天，但大多数承兑的到期日为6个月或更短。

基金还可以投资于银行和储蓄贷款机构发行的存单，这些存单在最近的年度财务报表中总资产不到10亿美元，条件是(I)此类存单的本金由美国政府机构承保，(Ii)基金在任何时候都不会持有超过10万美元的此类银行的存单本金，以及(Iii)在收购时，基金资产(按现值计算)不超过10%投资于总资产不超过10亿美元的此类银行的存单。

银行承兑汇票是证明银行有义务支付客户开出的汇票的信用票据。这些票据 反映了银行和出票人在到期时支付票据面额的义务。

定期存款是指在银行机构中以规定的利率保存了一段指定时间的不可转让存款。 基金可能持有的定期存款将不会受益于由联邦存款保险公司管理的银行保险基金或储蓄协会保险基金。 保险基金由联邦存款保险公司管理。定期存款可由 投资者按需提取，但可能会因市场状况和 债务的剩余期限而不同而受到提前提取处罚。

封闭式 基金。封闭式基金的股票通常是由一群 承销商在一次性首次公开募股(IPO)中向公众发行的，这些承销商保留首次公开募股(IPO)价格3%至6%的价差或承销佣金。此类证券 随后在交易所挂牌交易，在某些情况下，可能会在其他场外交易市场进行交易。由于封闭式基金的份额 不能像开放式基金的份额那样按需赎回给发行人，投资者寻求在二级市场买入和 出售封闭式基金的份额。

基金一般只会在二级市场购买封闭式基金的份额。基金在购买此类证券时将产生正常的经纪费用 ，与基金在二级市场购买任何其他类型发行人的证券所产生的费用类似。 但是，基金也可以在首次公开募股中购买封闭式基金的证券，前提是子顾问 根据封闭式基金建议投资的性质、当时的市场状况和对此类证券的需求水平的考虑，认为这些证券代表了资本增长的有吸引力的机会 。 如果根据封闭式基金建议投资的性质、当时的市场状况和对此类证券的需求水平，该基金也可以在首次公开募股中购买封闭式基金的证券。初始发行价通常包括交易商价差，如果基金在二级市场购买此类证券，该价差可能高于适用的经纪成本 。

许多封闭式基金的 股票在首次公开发行后，往往以低于每股资产净值 的价格交易，这一差额代表了这些股票的“市场折价”。这种市场折价可能部分是由于许多封闭式基金追求的长期增值的投资目标，以及 封闭式基金的股票不能由持有者在下一个确定的资产净值向发行人索要赎回，而是受到二级市场供求的影响。 这可能是因为封闭式基金的投资目标是长期增值，这是许多封闭式基金追求的投资目标，也可能是因为封闭式基金的份额不能由持有人在下一个确定的资产净值向发行人赎回，而是受到二级市场供求的影响。相对缺乏封闭式基金股票的二级市场购买者也可能导致此类股票的交易价格低于其资产净值。

基金可以投资于交易价格低于资产净值或高于资产净值的封闭式基金的股票。不能保证 基金购买的任何封闭式基金的股票的市场折价都会下降。事实上，由于此类封闭式基金的证券的市场价格进一步下跌， 这一市场折价可能会增加，基金可能遭受已实现或未实现的资本损失，从而对基金份额的资产净值产生不利影响。同样， 不能保证基金以溢价购买的封闭式基金的任何股票将继续以溢价交易，也不能保证溢价在基金购买该等股票后不会下降。

封闭式 基金可以发行优先证券(包括优先股和债务)，以杠杆利用封闭式 基金的普通股，以提高该封闭式基金普通股股东的当期收益。 基金投资于有财务杠杆的封闭式基金的普通股可能会为其投资创造 更大的总回报的机会，但同时可能会比投资于没有杠杆资本结构的投资公司的股票在市场价格和资产净值 上表现出更大的波动性。

商业用纸 。商业票据由公司发行的短期(通常为1至270天)无担保本票组成 ，目的是为当前的业务融资。

普通股 (仅限基础基金)。普通股是公司为商业目的筹集现金而发行的股票，代表发行公司按比例 的权益。因此，标的基金参与其持有股票的任何公司的成败。普通股的市值可能会大幅波动，反映发行公司的经营业绩、投资者的看法以及总体经济或金融市场走势。规模较小的公司对这些因素尤其敏感，甚至可能变得一文不值。

可转换 证券(仅限标的基金)。可转换证券包括固定收益证券，可在指定的 期间根据持有者的选择权 交换或转换为发行人标的普通股的预定数量的股票。可转换证券可以是可转换优先股、可转换债券或债券、由 个“可用”债券和权证组成的单位或这些证券特征的组合。可转换证券 在发行人的资本结构中优先于普通股，但通常从属于类似的不可转换证券。 可转换证券在提供固定收益流(收益通常高于普通股的收益，但低于类似的不可转换证券的收益)的同时，还使投资者有机会通过其转换 功能参与发行公司的资本增值，具体取决于可转换证券的市场价格上涨

公司 债务证券。公司债务证券是公司发行的长期和短期债务(如公开发行和私募债券、票据和商业票据)。如果公司债务证券被标准普尔金融服务有限责任公司(Standard&Poor‘s Financial Services LLC)或BAA评级或穆迪投资者服务公司(Moody’s Investors Service，Inc.)评级为BBB或更高，顾问认为公司债务证券具有投资 级质量，或者如果未评级，则被子顾问确定为具有可比质量。投资级债务证券 通常具有足够到强大的本金和利息支付保护。在这一类别的较低端，不利的经济 条件或不断变化的环境更有可能导致支付利息和偿还本金的能力减弱，而不是 评级较高的类别。本基金或标的基金可以投资于有担保和无担保的公司债券。担保债券 由抵押品担保，而无担保债券则不担保。因此，在发行人违约的情况下，无担保债券的回收价值可能低于有担保的 债券。子顾问可能会错误地分析公司债券的固有风险，如发行人支付利息和本金的能力，从而导致基金亏损。

存托凭证 (仅限标的资金)。保荐和非保荐的美国存托凭证(“ADR”)是由美国银行或信托公司发行的、证明对外国发行人发行的标的证券拥有所有权的收据 。美国存托凭证采用 赞助形式，专为在美国证券市场使用而设计。保荐公司向银行提供财务信息 并可补贴ADR的管理。无担保的美国存托凭证可以由经纪自营商或存管银行设立，而没有外国发行人的参与 。这些ADR的持有者通常承担ADR融资的所有成本，而外国发行人 通常承担赞助ADR的某些成本。非赞助ADR的银行或信托公司托管人可能没有义务 分发从外国发行人收到的股东通信或传递投票权。非赞助ADR可能 比赞助ADR风险更大，因为标的公司没有提供财务信息。 下面介绍的有关外国证券的许多风险适用于美国存托凭证的投资。

违约 和不良证券(仅限标的基金)。违约和不良证券可能包括破产公司、 清算公司或可能出现债务违约的公司。与违约和不良证券有关的一些风险 包括法律困难以及与债权人和其他索赔人的谈判，这些在处理违约和陷入困境的公司时很常见。 如果发生违约，标的基金可能会招致额外的费用以寻求追回。违约债券的偿还 受到重大不确定性的影响，在某些情况下，可能无法收回还款。违约的 债券可能只有在漫长的工作或破产程序之后才能得到偿还，在此期间发行人可能不会支付任何利息 或其他付款。由于不良债务和股票证券的流动性相对较差，卖空很困难， 大多数基金主要维持多头头寸。一些相对价值交易是可能的，即投资者卖空陷入困境的公司的一个类别 ，然后买入另一个类别。与不良投资相关的诸多风险 包括投资完成和投资价值实现之间的时间差，以及保护标的基金债权价值所涉及的法律和其他监控成本 。

新兴市场证券(仅限标的基金)。投资新兴市场证券的风险不同于投资于外国发达国家的风险，甚至高于投资外国发达国家的风险。这些风险包括：(I)证券市场的市值较小 市场可能经历流动性相对不足的时期，(Ii)价格大幅波动，(Iii)对外国投资的限制， 和(Iv)投资收入和资本可能汇回国内。此外，外国投资者可能被要求登记销售收益，未来的经济或政治危机可能导致价格管制、强制合并、征收或没收 税收、扣押、国有化或形成政府垄断。新兴市场国家的货币兑美元可能会 大幅贬值，基础基金投资这些货币后可能会出现贬值 。通货膨胀和通货膨胀率的快速波动已经并可能继续对某些新兴市场国家的经济和证券市场产生负面影响 。

某些新兴市场限制或要求外国投资者在投资前获得政府批准。从某些新兴市场汇回投资 收入和资本需要得到某些政府的同意。即使对资本汇回没有直接的 限制，汇回的机制也可能会影响基础基金的运作。

在新兴市场的投资 可能被认为是投机性的。此外，货币对冲技术在某些新兴市场国家/地区可能不可用 。此外，新兴市场国家或对这些国家施加重大影响的国家的领导层或政治上的任何变动，都可能停止或逆转目前正在进行的外国投资政策的扩大或逆转 ，并对现有的投资机会产生不利影响。这些国家的证券市场规模小、交易量有限且相对缺乏经验 ，因此对新兴市场交易的证券的投资可能比对在更发达国家交易的证券的投资缺乏流动性和波动性 。此外，在投资于新兴市场交易的证券之前，标的基金可能需要建立 特别托管或其他安排。此外，风险 可能在一个或多个新兴市场出现紧急情况，导致证券交易可能停止或 可能大幅缩减，标的基金在这些市场的证券价格可能难以获得。

新兴市场证券的其他 风险可能包括(I)更大的社会、经济和政治不确定性和不稳定(包括 放大的战争和恐怖主义风险)，(Ii)政府对经济的更大参与，(Iii)较少的政府监管和监管，(Iv)无法获得货币对冲技术，(V)新组建的小型公司，(Vi) 审计和财务报告标准的差异，这可能导致无法获得有关发行人的重要信息， 和(此外，新兴证券市场可能有不同的清算和结算程序， 这可能无法跟上证券交易量的步伐，或者以其他方式难以进行此类交易。 结算问题可能会导致基础基金错失有吸引力的投资机会，以现金形式持有一部分资产等待投资，或者延迟处置投资组合证券。此类延迟可能会导致 证券购买者承担责任。

股权 证券。股权证券包括普通股、可转换优先股、权利和认股权证。普通股是最常见的类型，代表公司的股权(所有权)。权证是在特定时间段内以指定价格购买股权证券的期权 。权利类似于认股权证，但通常期限较短，由发行人 分配给其股东。虽然股权证券的价值有长期增长的历史，但其价格会根据公司财务状况以及整体市场和经济状况的变化而波动 。

股权证券投资 受到内在市场风险和价值波动的影响，这些风险和波动是由于收益、经济状况和子顾问无法控制的其他 因素造成的。因此，基金的回报和资产净值将会波动。基金 投资组合中的证券可能不会像整个市场那样增长，一些被低估的证券可能会在 很长一段时间内继续被低估。虽然部分标的基金持股的盈利可能很快实现，但预计大部分投资不会迅速升值。

欧洲美元 工具(仅限基础基金)。欧洲美元工具是与伦敦银行同业拆借利率挂钩的以美元计价的期货合约或期权 ，尽管有时也会提供以外币计价的工具。欧洲美元期货 合约使买方可以获得固定的基金借贷利率，卖方可以获得固定的借款利率。 标的基金可以使用欧洲美元期货合约及其期权来对冲伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的变化，许多 利率掉期和固定收益工具都与欧洲美元期货合约和期权挂钩。

交易所交易基金 。交易所交易基金(ETF)是其股票在证券交易所交易的基金，通过投资于各种美国和外国股票、债券、大宗商品、货币市场证券、期货和其他工具，寻求 接近其各自基准的投资业绩。ETF的股票可以组合成一个被称为创建单位的整体(通常为50000股)，并以实物形式赎回标的证券组合(基于ETF的 资产净值)，以及通常等于赎回日累计股息的现金支付。相反，可以通过存放ETF标的证券的特定投资组合以及通常等于截至存入时间的证券累计股息(扣除费用)的 现金支付，从ETF购买创建 单位。基金 预计将以市价在交易所购买ETF的股票，而不是以创建单位从ETF购买。

当基金投资于行业ETF时，由于特定行业的市场或经济发展 ，同一行业组内的证券存在价格下跌的风险。如果基金在特定领域投入更多资金，其 股票的价值可能对具体影响该领域的因素和经济风险特别敏感。因此，该基金的股价可能会比投资于更广泛行业的共同基金的股票价值波动更大。 此外，某些行业可能会受到比其他行业更严格的政府监管。因此，这些行业监管政策的变化可能会对这些行业公司发行的证券价值产生实质性影响。基金可能投入更多资金的部门 将有所不同。

交易所交易的 票据。交易所交易票据(ETN)是一种无担保、无从属债务证券。ETN结合了债券和ETF的某些 方面。

与ETF类似 ，ETN在正常交易时间在主要交易所(例如纽约证交所)交易，但交易量可能受到限制。 不过，投资者也可以持有ETN直至到期。到期时，发行人向投资者支付等同于 本金的现金金额，取决于当日的指数系数。ETN回报基于市场指数的表现减去 适用费用。ETN不定期支付息票，也不提供本金保护。ETN的价值可能受到期时间、ETN的供需水平、基础市场的波动性和缺乏流动性、适用利率的变化、发行人信用评级的变化以及影响参考指数的经济、法律、政治或地理事件的影响 。ETN的价值可能会因为发行人的信用评级下调而下降，尽管 基础指数保持不变。

外币 货币(仅限基础基金)。由于对外国证券的投资通常涉及外国货币， 由于标的基金可能持有外币和远期合约、期货合约和外币期货合约的期权 ，因此标的基金以美元计算的资产价值可能会受到外币汇率和外汇管制法规变化的利好或不利影响，而标的基金 可能会产生成本，并遇到与各种货币之间的兑换相关的转换困难和不确定因素。 汇率和外汇管理法规的变化可能会对标的基金的资产价值产生有利或不利的影响。 在各种货币之间进行兑换时，标的基金可能会产生成本和遇到转换困难和不确定因素。 汇率和外汇管制法规的变化可能会对标的基金的资产价值产生有利或不利影响。

美元对这些货币的强弱是基础基金投资业绩的一部分原因 。例如，如果美元相对于日元贬值，则投资组合中持有的一只日本股票的美元价值将会上升，即使该股票的价格保持不变。相反，如果美元相对日元升值，日本股票的美元价值就会下跌。许多外币相对于美元都经历了大幅贬值 。

虽然标的基金可以每天以美元对其资产进行估值，但它可能不会每天将其持有的外币转换为美元。 投资者应该意识到货币兑换的成本。虽然外汇交易商 不收取兑换费用，但他们确实根据买卖各种货币的价格 之间的差额(“价差”)实现了利润。因此，交易商可以提出以一种汇率将外币出售给标的 基金，而如果基金希望将该货币转售给交易商，则可以提供较低的汇率。标的 基金可以按外汇市场通行的现汇汇率进行现货(即现金)外汇交易，也可以通过签订期权、远期或期货合约买卖外汇 货币。

外国 投资(仅限基础基金)。当外国证券以外币计价和交易时， 基础基金的外国投资价值及其股票价值可能会受到相对于美元汇率变化的有利或不利影响 。有关外国发行人的公开信息可能比有关美国发行人的信息少 ，而且外国发行人可能不受会计、审计和财务报告标准以及 与美国发行人相当的做法的约束。一些外国发行人的证券流动性较差，有时波动性比可比的美国发行人的证券 更大。外国经纪佣金和其他费用通常也高于美国。 外国结算程序和贸易法规可能涉及某些风险(例如，延迟支付或交付证券 或追回基金在海外持有的资产)，以及结算美国市场投资时不存在的费用。 在某些外国市场，可能需要支付未交付的证券。

此外，外国证券可能会面临资产国有化或被没收的风险、货币汇率管制或外币汇回限制、没收税收、政治或金融不稳定 以及可能影响相关基金在某些国家的投资价值的外交事态发展。 许多国家的政府已经并将继续通过许多公司的所有权或控制权对私营部门的许多方面施加重大影响 ，包括这些国家中的一些最大的公司。因此，政府 未来的行动可能会对经济状况产生重大影响，这可能会对某些投资组合证券的价格产生不利影响 证券。与美国相比，政府对证券交易所、经纪商和上市公司的监管通常较少 。外国证券的股息或利息或销售收益可能需要缴纳外国预扣税 ，可能需要考虑美国的特殊税收因素。此外，外国经济在国民生产总值增长、通货膨胀率、资本再投资、资源自给自足和国际收支状况等方面与美国经济也可能存在有利或不利的差异。

与美国或其他国家/地区的投资相比，某些外国投资者可获得的法律 补救措施可能更为有限 。某些国家的法律可能会限制标的基金投资于根据这些国家的法律组织的某些发行人的证券的能力。

许多 外国严重依赖出口，特别是对发达国家的出口，因此，贸易壁垒、相对货币值的有管理的调整以及美国和与其贸易的其他国家强加或谈判的其他保护主义措施一直并可能继续受到不利影响。这些经济体也一直并可能继续受到美国和其他贸易伙伴经济状况的负面影响，这可能会降低这些国家生产的商品的需求 。

上述风险中的某些 也可能在一定程度上适用于以外币计价或在国外市场交易的美国发行人的证券，或拥有大量海外业务的美国发行人的证券。

高收益证券(仅限标的基金)。高收益、高风险债券是指被主要评级机构评为低于投资 级的证券(标准普尔和Ba1评级为BB+或更低，穆迪为更低评级)。用于描述 此类证券的其他术语包括“较低评级债券”、“非投资级债券”、“低于投资级债券”和“垃圾债券”。这些证券被认为是高风险投资。风险包括以下 ：

损失风险更大 。这些证券被认为主要是投机性的。评级较低的证券的发行人违约的风险比评级较高的证券的发行人更大。评级较低证券的发行人通常信誉较差 ，可能负债累累、陷入财务困境或破产。这些发行人更容易受到实际或感知的经济变化、政治变化或不利的行业发展的影响。此外，高收益证券(也称为“垃圾债券”) 往往从属于优先偿还债务。如果发行人未能支付本金或利息，标的 基金的收益将会减少，其投资的市值将会缩水。标的基金在向发行人追讨时也可能产生 额外费用。

对利率和经济变化的敏感性 。评级较低的证券的收益和市值可能会比评级较高的证券波动更大 。虽然非投资级证券对利率变化的敏感度低于投资级证券 ，但非投资级证券对企业、经济和市场的短期发展更为敏感。 在经济不确定和变化期，低评级证券的投资市场价格可能会波动。 高收益债券的违约率往往是周期性的，在经济低迷时期违约率会上升。

估值困难 。评级较低的证券往往比评级较高的证券更难估值。如果发行人的 财务状况恶化，准确的财务和业务信息可能有限或不可用。此外，评级较低的投资可能交易清淡，可能没有建立的二级市场。由于对评级较低的证券的投资缺乏市场定价 和当前信息，因此此类投资的估值比评级较高的证券更依赖于判断 。

流动性。 投资评级较低的证券可能没有既定的二级或公开市场。与评级较高的证券市场相比，此类证券经常在流动性相对较差的市场进行交易。此外，相对较少的 机构购买者有时可能持有较低评级证券发行的主要部分。因此，即使发行人的财务状况恶化 ，也可能要求较低评级的证券 以巨额亏损出售或无限期保留。

信用 质量。非投资级证券的信用质量可能会发生突然和意外的变化，即使是最近发布的信用评级也可能不能完全反映特定高收益证券带来的实际风险。

新的 立法。未来的立法可能会对高收益、高风险债券(也被称为“垃圾债券”)市场产生负面影响。例如，在20世纪80年代末，立法要求联邦保险的储蓄和贷款协会剥离对高收益、高风险债券的投资。新立法如果通过，可能会对标的基金对评级较低证券的投资产生重大负面影响 。

高收益、高风险的投资可能包括以下内容：

直接 固定收益债务证券。这包括定期支付固定或可变利率 并有固定或可重置到期日的债券和其他债务。此类证券的特定条款各不相同，可能 包括赎回拨备和偿债基金等功能。

零息债务证券 。这些债券不承担利息义务，但在到期时以折扣价发行。当持有 至到期日时，其全部回报等于其发行价与到期值之间的差额。

零定息债券 债务证券。这些是在指定日期转换为有息债务证券的零息债务证券。

实物支付债券 。这些债券允许发行人根据自己的选择，以 现金或额外债券的形式支付债券的当前利息。

可转换证券 。这些是可以转换为普通股的债券或优先股。

优先股 股。这些股票通常以特定的比率支付股息，并且在支付股息和清算时优先于普通股。

贷款 参与和分配。这些贷款是对企业或政府(包括欠发达国家的政府)的全部或部分贷款的参与或转让。

与重组和公司重组相关发行的证券 。发行人重组或者重组，可以向债务证券持有人发行普通股或者其他证券。基金可持有该等普通股及其他证券，即使他们不投资于该等证券。

非流动性 证券和受限证券。某些证券可能会受到转售的法律或合同限制(“受限制的 证券”)。一般而言，受限证券可以：(I)仅出售给合格机构买家；(Ii)在 私下协商的交易中出售给有限数量的购买者；(Iii)在持有特定时间且根据豁免注册的其他条件得到满足后限量出售；或(Iv)在根据证券法注册声明有效的公开发行 中出售。(I)仅向合格机构买家出售；(Ii)以私下协商的交易方式向有限数量的购买者出售；(Iii)在持有特定时间且符合豁免注册条件的情况下限量出售；或(Iv)在根据证券法注册声明有效的公开发行 中出售。受限制证券的发行人可能不受 在其证券公开交易时适用的披露和其他投资者保护要求的约束。

受限 证券通常是非流动性的，但也可能是流动性的。例如，根据规则144A有资格转售的受限证券通常被视为流动性证券。基金还可以购买转售时不受法律或合同限制，但被视为非流动性的证券 。例如，此类证券可能缺乏流动性，因为它们的交易市场有限 。

基金可能无法出售受限或非流动性证券。此外，可能更难确定受限或非流动性证券的市值 。此外，如果在基金 决定出售受限或非流动性证券与基金获准或能够出售此类证券之间的这段时间内出现不利的市场状况，基金获得的价格可能会低于其决定出售时的价格。

编入索引的 证券。基金可投资于指数化证券，其价值与货币、利率、商品、 指数或其他财务指标(“参考工具”)挂钩。大多数指数化证券的到期日为三年或更短时间。

指数化证券 与基金可能投资的其他类型的债务证券在几个方面不同。首先，与其他债务证券不同，指数化证券的利率 或到期日应付本金可能会根据一个或多个指定参考工具的变化而变化，例如与固定利率或两种货币之间的货币汇率相比的利率 (这两种货币都不需要是该工具计价的货币)。参考工具 不需要与索引证券的条款相关。例如，以美元计价的索引 证券的本金金额可能会根据两种外币的汇率而有所不同。指数化证券可以是正指数化的，也可以是负指数化的； 也就是说，如果参考工具的值增加，它的值可能会增加或减少。此外，指数化证券的本金 应付金额或利率的变化可以是标的参考工具价值的 百分比变化(正或负)的倍数。

对指数化证券的投资 涉及一定的风险。除了证券发行人的信用风险和因利率变化而导致价格变化的正常风险 外，指数化证券的本金可能会因参考工具价值的变化而减少 。此外，在利率 与参考工具挂钩的某些指数化证券的情况下，利率可能会降至零，证券价值的任何进一步下降 都可能减少到期应付的本金金额。最后，指数化证券的波动性可能比作为指数化证券基础的参考工具 更大。

首次公开发行 。由于在首次公开募股(IPO)中购买的股票价格经常波动， 基金可能会持有IPO股票很短的一段时间。这可能会增加基金投资组合的周转率，并可能 导致基金的费用增加，如佣金和交易成本。通过出售股份，基金可以实现应税 资本收益，随后将这些收益分配给股东。投资IPO增加了风险，因为它们的股价经常波动。因此，他们的业绩可能更加不稳定，他们面临着更大的业务失败风险， 这可能会增加基金投资组合的波动性。

投资 级债务证券(仅限标的基金)。“投资级”债券是指被穆迪(Moody‘s) 评级为AAA、AA、A或Baa的债券，或被标准普尔(S&P)评为AAA、AA、A或BBB或另一个NRSRO的类似评级的债券，如果未评级，则由子顾问判定为具有同等质量的债券 。穆迪认为Baa评级的债券具有投机成分和投资级特征。 如果标的基金投资于较高等级的证券，标的基金将无法 利用较低等级可能获得的更高收益机会。

货币 市场工具。货币市场工具通常是指高质量的短期债务工具，如美国财政部 证券、商业票据、存单、银行承兑汇票、定期存款、美国注册货币市场基金的股票和其他类似投资。

大师级 有限合伙企业(仅限基础基金)。标的基金可投资于主有限合伙企业(“MLP”) 普通单位。MLP的结构通常是这样的，即共同单位和一般合作伙伴利益优先接收不超过既定最低金额的 季度现金分配(“最低季度分配”或“MQD”)。 如果未支付MQD，则共同和一般合作伙伴利益也会在分配中产生拖欠。支付普通和 普通合伙人利息后，下属单位将收到最高可达MQD的分配；但是，下属单位 不会产生拖欠。超出支付给普通单位和下属单位的MQD的可分配现金通常按比例分配给 普通单位和下属单位。

如果普通合伙人运营业务的方式 导致按普通单位支付的奖金超过指定的目标水平，则普通合伙人也有资格获得奖励奖金。随着普通合伙人增加对有限责任合伙人的现金分配 ，普通合伙人获得的增量现金分配的百分比越来越高。 普通合伙人可以达到这样一个级别，即普通合伙人可以获得支付给普通和附属单位持有人的每增加1美元 的50%。这些奖励分配鼓励普通合伙人精简成本、增加 资本支出并收购资产，以增加合伙企业的现金流并提高季度现金分配 以达到更高的级别。这样的结果使MLP的所有证券持有人受益。

要 符合美国联邦所得税的合伙资格，合伙企业必须至少有90%的收入来自符合条件的 来源，如利息、股息、房地产租金、出售或处置不动产的收益、 矿产或自然资源活动的收入和收益、运输或储存某些燃料的收入和收益、出售 或处置为生产上述收入而持有的资本资产的收益，在某些情况下， 矿产或自然资源活动 包括石油和天然气、矿物、地热能、化肥、木材或工业来源二氧化碳的勘探、开发、生产、开采、精炼、销售和运输(包括管道)。目前，大多数MLP在 能源、自然资源或房地产部门运营。由于其合伙结构，MLP一般不缴纳所得税。 因此，与公司证券的投资者不同，MLP的直接投资者通常不需要缴纳双重税(即公司 级税和公司股息税)。

MLP 通用单位。MLP共同单位代表MLP中的有限合伙权益。普通单位在 美国证券交易所或场外交易，其价值主要根据当时的市场状况和MLP的成功 波动。基金可以在市场交易中购买普通单位，也可以直接从MLP或其他各方购买。与公司普通股所有者 不同，普通单位所有者的投票权有限，无法每年选举 名董事。MLP通常以季度分配的形式分配所有可用现金流(运营现金流减去维护资本支出) 。普通单位和普通合作伙伴单位优先获得最高可达MQD的季度 现金分配，并拥有滞纳金权利。在清算的情况下，普通单位优先于MLP剩余资产的从属 单位，而不是债务或优先单位。

I股。 I股代表MLP的关联方发行的所有权权益。MLP关联公司使用 出售I股所得的收益，以I-Unit的形式购买MLP中的有限合伙权益。I-单位在投票权、清算优先权和分配方面与MLP普通单位具有相似的特征 。但是，MLP附属公司不会收到现金， MLP附属公司会收到额外的I-Unit，金额相当于MLP普通单位收到的现金分配。同样， I股持有者将获得额外的I股，比例与MLP附属公司收到I股单位的比例相同，而不是 现金分配。I股本身拥有有限的投票权，类似于适用于MLP普通单位的投票权。 发行I股的MLP附属公司的结构为美国联邦所得税目的的公司。I股在纽约证交所交易 。

市政 证券(仅限基础基金)。市政证券是由各州、直辖市和其他政治区、机构、机构和机构发行的证券，以及各州和多个州的机构或机构发行的证券。虽然许多市政证券的利息 免征联邦所得税，但基金可以投资于应税市政证券。

市政 证券一般具有债务/固定收益证券的属性，但通常由各州、市政当局 以及各州和多个州机构的其他政治部、机构、机关和机构发行。 基金可以购买的市政证券包括一般义务债券和有限义务债券(或收入 债券)，包括根据前联邦税法发行的工业发展债券。一般义务债券是指涉及具有税权的发行人信用的义务 ，应从该发行人的一般收入中支付，而不是从 任何特定来源支付。有限责任债券只能从特定设施或设施类别 的收入中支付，或者在某些情况下，从特别消费税或其他特定收入来源的收益中支付。免税私人活动债券和工业发展债券通常也是收入债券，因此不从发行人的一般 收入中支付。私人活动债券和工业发展债券的信用和质量通常与设施的企业用户的信用 有关。支付此类债券的利息和偿还本金是公司用户(和/或任何担保人)的责任 。

根据该守则，某些有限义务债券被视为“私人活动债券”，在计算联邦替代最低纳税义务时，为此类债券支付的利息被视为税收优惠项目 。

超国家实体的债务 (仅限基础基金)。基金可以投资于一个基础基金，该基金投资于由政府实体指定或支持以促进经济重建或发展的超国家实体以及国际银行机构和相关政府机构的义务。例子包括国际复兴开发银行(“世界银行”)、欧洲煤炭和钢铁共同体、亚洲开发银行和美洲开发银行。每个超国家实体的放贷活动都被限制在其总资本(包括其政府成员应该实体要求出资的 “可催缴资本”)、准备金和净收入的一定比例内。 不能保证参与国政府能够或愿意履行向超国家实体出资的承诺 。

优先股 股。优先股向投资者支付固定或浮动股息，在支付股息和清算公司资产方面，优先于普通股 。这意味着公司必须先支付优先股股息 ，然后才能支付普通股股息。优先股股东通常无权投票选举公司董事 或其他事项。

房地产投资信托基金(“REITs”)(仅限标的基金)。REITs有时被非正式地描述为股权REITs、抵押REITs和混合型REITs。投资房地产投资信托基金可能会使基金面临与房地产直接所有权相关的风险 ，例如房地产价值下降、过度建设、竞争加剧以及与当地或总体经济状况有关的其他风险 、运营成本和物业税的增加、分区法律的变化、伤亡或谴责 损失、可能的环境责任、对租金的监管限制以及租金收入的波动。股权REITs通常通过手续费或租赁利息直接经历这些风险，而抵押REITs通常通过抵押利息间接 经历这些风险，除非抵押REIT取消标的房地产的抵押品赎回权。利率的变化也可能 影响基金对REITs的投资价值。例如，在利率下降期间，某些抵押 房地产投资信托基金可能持有抵押贷款，抵押贷款人选择提前还款，提前还款可能会降低 这些房地产投资信托基金发行的证券的收益率。

某些房地产投资信托基金(REITs)的市值相对较小，这可能会增加其证券市场价格的波动性。 此外，房地产投资信托基金依赖于专业的管理技能，多元化程度有限，因此 在运营和融资有限的项目时面临固有的风险。房地产投资信托基金还受到严重的现金流依赖、借款人的违约以及无法根据守则获得免税转账收入的可能性，并保持 豁免1940年法案的登记要求。通过标的基金间接投资房地产投资信托基金，股东 不仅将承担其在基金和标的基金支出中的比例份额，还将间接承担房地产投资信托基金的类似 支出。此外，房地产投资信托基金通常依赖于它们产生现金流的能力，以便向股东进行分配。

回购 协议。在回购协议中，基金获得证券的所有权，同时承诺将该证券转售给卖方(通常是银行或经纪/交易商)。

回购协议为基金提供了一种从基金赚取收入的方式，期限短至隔夜。这是一种安排 买方(即基金)获得担保(“义务”)，卖方同意在 出售时以指定的时间和价格回购该义务。受回购协议约束的证券存放在单独的 账户中，如下文更详细描述的那样，此类证券的价值每天至少保持等于回购价格 。回购价格可以高于购买价格，差额是基金的收入，或者购买 和回购价格可以相同，回购时应支付给基金的利息与回购价格一起按规定利率计算。在任何一种情况下，基金的收入都与债务本身的利率无关。债务将 由托管人或在美联储账簿录入系统中持有。

尚不清楚法院是否会将基金根据回购协议购买的债务视为归基金所有 ，还是将其视为基金向卖方贷款的抵押品。如果在回购协议项下的债务回购之前对卖方启动破产或无力偿债程序， 基金在能够出售证券之前可能会遇到延迟并产生成本。延迟可能涉及利息损失或债务价格下降 。如果法院将交易定性为贷款，而基金没有完善债务的担保权益 ，则基金可能被要求将债务返还给卖方的财产，并被视为卖方的无担保债权人 。作为无担保债权人，基金将面临损失交易涉及的部分或全部本金和收入的风险 。与为基金购买的任何无担保债务一样，子顾问寻求通过回购协议降低 通过回购协议损失的风险，在这种情况下，分析债务人(在这种情况下是义务的卖方)的信誉。 除了破产或资不抵债的风险外，卖方还可能无法回购 债务，在这种情况下，如果基金出售给第三方的收益低于 回购，基金可能会蒙受损失但是，如果受回购协议约束的债务的市值(包括利息)变得 低于回购价格(包括利息)，基金将指示卖方交付额外的证券 ，以使所有受回购协议约束的证券的市值(包括利息)等于或超过回购价格 。

撤消 回购协议。逆回购协议涉及在基金同意以商定的价格、日期和利息支付回购证券的情况下出售基金持有的证券。在基金签订逆回购协议时，可以在账簿和记录中指定价值不低于回购价格(包括应计利息)的流动工具。如果基金设立和维持这样一个独立账户，逆回购协议 将不被视为基金借款；但是，在基金没有设立和 维持这样一个独立账户的某些情况下，就基金对借款的 限制而言，这种逆回购协议将被视为借款。基金使用逆回购协议涉及许多相同的杠杆风险，因为从此类逆回购协议获得的收益可能会投资于额外的证券。逆回购协议 涉及与逆回购协议相关收购的证券的市值可能下降 到基金已出售但有义务回购的证券的价格以下的风险。此外，逆回购协议还涉及 基金保留的与逆回购协议相关的代售证券的市值可能下跌的风险 。

如果根据逆回购协议购买证券的买方申请破产或资不抵债，该买方或其受托人或接管人可以获得延长的时间，以决定是否强制执行基金回购证券的义务。 在做出这一决定之前，基金对逆回购协议收益的使用实际上可能受到限制。 此外，如果逆回购协议的收益低于证券的价值，基金将承担损失风险。 此外，基金将承担损失风险，条件是逆回购协议的收益低于证券的 价值。 此外，如果逆回购协议的收益低于证券的 价值，基金使用逆回购协议的收益实际上可能会受到限制。 此外，如果逆回购协议的收益低于证券的价值，基金将承担损失风险

权利。 在新发行的普通股向公众发行 之前，权利通常授予公司的现有股东认购该普通股的股份。该权利赋予其持有者以特定价格购买普通股的权利。权利具有与权证相似的特征 ，不同之处在于权利的有效期通常要短得多，通常为几周。Subviser认为，如果权利在出售时不考虑价值，并且分析师不将其纳入其研究，则权利可能会 被低估。 投资权利的风险是，子顾问可能会错误计算权利的价值，导致基金亏损。另一个风险是 标的普通股可能在权利有效期内达不到副顾问的预期价格。

短 销售。基金可以卖空证券。当基金持有多头头寸时，它会直接购买股票。当基金 持有空头头寸时，它会以当前市场价格出售它并不拥有但已经借入的股票，因为预计该股票的 市场价格将会下跌。为完成或结束卖空交易，基金在市场上购买相同的股票，并将其返还给贷款人。此时的价格可能高于或低于基金出售证券的价格 。在更换担保之前，基金需要向贷款人支付等同于贷款期间应计的任何股息或利息 的金额。要借入证券，基金可能还需要支付溢价，这将 增加出售证券的成本。卖空的收益将由经纪商保留到满足保证金要求所需的程度，直到卖空头寸平仓为止。当借入的股票的市场价格下跌时，基金会赚钱，并且基金能够以低于卖空收益的价格替换股票。或者，如果股票在卖空之后、空头平仓之前价格上涨，基金将亏损，因为它需要支付比卖空股票时更多的费用来替换借入的股票。

基金并不总是能够在特定时间或以可接受的价格平仓。贷款人可能要求 在短时间内将借入的证券归还给它，而基金可能不得不以不利的 价格购买借入的证券。如果在同一证券的其他卖空者也想结清头寸的时候发生这种情况，就可能发生“做空 挤压”。当卖空股票的需求大于供应时，就会出现空头挤压。空头挤压 使基金更有可能不得不以不利的价格回补卖空。如果发生这种情况，基金将因卖空而损失部分或全部潜在利润，甚至蒙受损失。

在 基金结清其空头头寸或替换借入的证券之前，基金将根据1940年法案的要求，将其拥有的流动资产(卖空收益除外)指定为经纪人和/或托管人账簿中的独立资产，金额等于其购买卖空证券的义务 。以这种方式分离的金额将在每个工作日增加或 减少，这相当于基金购买卖空证券义务的市值变化。 如果借贷经纪人要求基金存入额外的抵押品(除了经纪人在卖空期间持有的卖空收益之外)，这可能高达卖空证券价值的50%。 如果贷款经纪人要求基金存入额外的抵押品(除了经纪人在卖空期间持有的卖空收益)，则该抵押品的价值可能高达卖空证券价值的50%。额外抵押品的金额 可在确定基金需要隔离 以支付1940年法案规定的卖空义务的现金或流动资产金额时扣除。分离的金额必须不受承保义务以外的任何其他义务 或索赔的约束。基金认为，由抵销资产或权利(获得卖空的证券或有权以 行权价格卖空的证券)或通过基金的独立资产程序(或两者的组合)所涵盖的卖空义务，或由基金的独立资产程序(或两者的组合)覆盖的卖空义务。, 根据1940年法案， 不是高级证券，不受基金借款限制。分离资产的这一要求限制了基金对其投资的杠杆化，以及与杠杆化相关的亏损风险。基金还需要 向证券出借人支付在 贷款期间因所借证券应计的任何股息或利息。根据与经纪或托管人达成的安排，基金可能会收到也可能不会收到存放在经纪的抵押品的任何付款(包括 利息)。

此外， 如果基金借入(并卖空)的证券价值增加，基金将被要求在借款期间向贷款人支付保证金。 基金将被要求在借款期间向贷款人支付保证金。 基金借入(并卖空)的证券价值增加。因此，卖空涉及对执行卖空的经纪人的信用风险。 如果基金与其有未平仓的经纪人破产或其他类似的资不抵债，基金可能无法收回或延迟收回由借贷经纪人持有或为其持有的任何保证金或其他抵押品。

卖空 基金因随后以高于基金之前卖空证券的价格购买证券而蒙受损失的风险。 基金之前卖空该证券的价格。任何损失都将增加赔偿、利息或股息的金额， 以及基金必须支付给证券贷款人的交易成本。此外，由于基金在卖空交易中的亏损 源于卖空证券的价值增加，这种损失的程度就像卖空证券的价格一样，理论上是无限的。相比之下，基金多头头寸的亏损是由于基金持有的证券的价值下降 ，因此受到证券价值不能降至零以下这一事实的限制。

卖空实际上利用了基金的投资组合，这可能会增加基金在市场上的风险敞口， 放大损失并增加回报的波动性。

虽然 如果其长期投资组合中的证券的价值增幅超过其空头头寸的基础证券 ，则基金的股价可能会上涨，但如果其空头头寸的基础证券的价值增幅 高于其长期投资组合中的证券的价值增幅，则基金的股价可能会下跌。

高级 贷款(仅限基础基金)。高级贷款通常是由美国或外国商业银行、保险公司、财务公司或其他金融机构(“代理人”)为一群贷款投资者 (“贷款投资者”)发起、协商和安排的。代理通常代表银团中的其他贷款投资者管理和执行高级贷款 。此外，机构通常(但不总是代理)代表贷款投资者持有任何抵押品 。

优先 贷款主要包括向企业发放的优先浮动利率贷款，以及由资产担保池发行的二级机构交易的优先浮动利率债务及其利息。贷款利息主要采取在一级或二级市场购买 转让的形式。贷款利息也可以采取高级贷款的参与利息的形式。此类贷款 利息可以从已发放贷款或是贷款投资者的美国或外国商业银行、保险公司、财务公司或其他金融机构获得，也可以从贷款利息的其他投资者那里获得。

标的基金可以向代理人或其他贷款投资者购买“转让”。转让 的买方通常继承转让贷款投资者 的贷款协议(在此定义)下的所有权利和义务，并成为贷款协议下的贷款投资者，具有与转让贷款投资者相同的权利和义务。但是，转让 可以通过潜在受让人和潜在转让人之间的私下谈判安排，转让购买者获得的权利和义务可能不同于转让 贷款投资者持有的权利和义务，并且比转让 贷款投资者持有的权利和义务更为有限。

基础基金也可以投资于“参与”。标的基金参与贷款投资者在高级贷款中的 份额通常会导致标的基金仅与该贷款投资者有合同关系，而与借款人没有 合同关系。因此，标的基金可能只有权从出售参与的贷款投资者那里获得本金、利息和其有权获得的任何费用的支付 ，并且只有在该贷款投资者收到借款人的此类 付款后才有权获得该贷款投资者支付的本金、利息和任何费用 。关于购买参与，基础基金通常无权强制借款人遵守贷款协议的条款，也无权对其他贷款 投资者通过与借款人进行抵销而获得的任何资金享有任何权利，基础基金不得直接受益于支持其购买参与的高级贷款的抵押品 。因此，标的基金将承担 借款人和出售参与的贷款投资者的信用风险。在贷款投资者出售股份破产的情况下，标的基金可被视为该贷款投资者的普通债权人。 出售贷款投资者及在该等贷款投资者与标的基金之间穿插 该等参与的其他人士可能会在银行、金融及金融服务行业进行其主要业务 活动。从事这类行业的人可能更容易 受到利率波动、联邦公开市场委员会货币政策变化、 有关这类行业和一般融资活动的政府法规，以及一般金融市场波动的影响。 这类行业的从业人员可能更容易 受到利率波动、联邦公开市场委员会货币政策变化、 有关这类行业的政府法规以及一般金融市场波动的影响。

在 根据高级贷款借款时，借款人将在高级贷款期限内质押抵押品，包括 但不限于：(I)营运资金资产，如应收账款和存货；(Ii)有形固定资产，如 不动产、建筑物和设备；(Iii)无形资产，如商标和专利权(但不包括商誉)； 和(Iv)子公司或附属公司股票的担保权益。对于向非上市公司发放的优先贷款， 公司股东或所有者可以担保担保和/或其拥有资产的担保权益的形式提供抵押品 。在许多情况下，高级贷款只能由借款人或其子公司的股票担保。抵押品 可能由不容易清算的资产组成，不能保证此类资产的清算将 完全履行借款人在优先贷款项下的义务。

在 购买、出售和持有高级贷款的过程中，基础基金可能会收到和/或支付一定的费用。这些费用 是收到的利息支付之外的费用，可能包括手续费、承诺费、修改费、佣金和 预付违约金。当基础基金购买高级贷款时，它可能会收到融资手续费，当它出售高级 贷款时，它可能会支付融资手续费。在持续的基础上，基础基金可能会收到基于优先贷款基础信用额度部分的未提取部分 的承诺费。在某些情况下，基础基金可在借款人预付高级贷款时收到预付款 惩罚费。基础基金收到的其他费用可能包括契约豁免费、契约修改费或其他修改费。

借款人必须遵守借款人 与高级贷款持有人之间的贷款协议或票据购买协议(“贷款协议”)中包含的各种限制性契诺。此类契约除了要求按计划 支付利息和本金外，还可能包括对向股东支付股息和其他分配的限制， 要求借款人保持特定的最低财务比率和总债务限制的条款。此外，贷款协议 可能包含要求借款人用任何自由现金流预付贷款的约定。自由现金流通常被定义为扣除定期偿债和允许的资本支出后的净现金流，包括资产处置或出售证券的收益 。未经代理人或贷款投资者直接放弃的违约行为， 视具体情况而定，通常属于加速事件；I.e.、代理人或贷款投资者直接(视情况而定)有权收回未偿还的优先贷款。代理人或贷款投资者完全依靠借款人的报告或主要依靠借款人的报告来监督借款人遵守契约的典型做法可能涉及借款人欺诈的风险 。对于参与形式的高级贷款，买方和卖方之间的协议可能会限制 持有人对贷款协议可能做出的某些更改(例如放弃违反约定)进行投票的权利。 但是，在几乎所有情况下，参与的持有人都有权对某些基本问题进行投票，例如本金金额、付款日期和利率的更改 。

在 典型的高级贷款中，代理管理贷款协议的条款。在这种情况下，代理人通常负责 向借款人收取本金和利息，并将这些款项分摊到贷款协议各方的所有机构的贷方 。基础基金通常依赖代理人或中间 参与者接收高级贷款的本金和利息支付部分，并将其转发给基金或基础基金。 此外，除非根据参与协议的条款，基础基金对借款人有直接追索权， 基础基金将依赖代理和其他贷款投资者对借款人采取适当的信贷补救措施。 代理通常负责根据借款人准备的报告 监控贷款协议中包含的契诺的遵守情况。高级贷款的卖方通常会通知高级 贷款的持有人任何不符合规定的情况，但通常没有义务。代理可以监控抵押品的价值，如果抵押品的价值下降， 可以加速高级贷款，可以让借款人有机会提供额外的抵押品，或者可以为高级贷款参与者的利益寻求其他保护 。借款人根据贷款协议对代理人提供这些服务进行补偿 ，此类补偿可能包括构建和资助高级贷款时支付的特别费用以及持续支付的其他 费用。对于代理不执行此类管理和执行职能的高级贷款，基础基金将自行执行此类任务, 虽然根据适用的贷款协议，抵押品银行通常会代表标的基金和其他贷款投资者持有任何抵押品 。

如果金融机构未能遵守必要的护理标准或资不抵债，进入联邦存款保险公司(FDIC)接管程序，或者如果未接受FDIC保险，则进入破产程序，则该金融机构作为代理人的任命通常可能被终止。通常会指定一名继任代理人来取代终止的 代理人，并且该代理人根据贷款协议持有的资产应仍可供优先贷款持有人使用。但是，如果代理为基础基金的利益持有的资产 被确定受制于代理的一般债权人 的债权，则基础基金可能会在实现高级贷款的付款方面产生一定的成本和延迟，或者遭受 本金和/或利息的损失。在涉及中间参与者的情况下，可能会出现类似的风险。

高级 贷款通常除了按计划支付利息和本金外，还需要从 自由现金流中提前偿还高级贷款，如上所述。借款人预付高级贷款的程度，无论是作为合同要求还是在他们选择时，都可能受到一般业务条件、借款人的财务状况和贷款投资者之间的竞争条件 等因素的影响。因此，不能准确预测提前还款。在提前还款(无论是在第 部分或全部)后，基金或相关基金获得利息收入的实际未偿债务将会减少。然而， 基础基金可以从预付借款人那里获得预付违约金，并在用预付前者的收益购买新的高级贷款 时收取融资费。

标的资金可能会获得高级贷款的利息，这些贷款旨在向借款人提供临时或“过渡性”融资 ，等待出售确定的资产或安排较长期贷款或发行和出售债务。 标的资金还可能投资于从其他方获得过渡性贷款的借款人的优先贷款。借款人使用过渡性贷款 存在借款人可能无法找到永久融资来替代过渡性贷款的风险， 这可能会损害借款人感知的信誉。

基础基金将面临担保贷款的抵押品价值下降或没有价值的风险。这种下降， 无论是由于破产程序还是其他原因，都可能导致高级贷款担保不足或无担保。 在大多数信贷协议中，没有正式要求质押额外的抵押品。此外，标的基金可以 投资于由股东或所有者的资产担保或担保的高级贷款，即使高级贷款没有以借款人的资产作为担保 ，但前提是此类担保是完全有担保的。借款人持有的本金资产可能是关联公司的股票，在法律上可能无法质押以获得优先 贷款，这可能是临时性的 。在无法质押股票的情况下，高级贷款将暂时无担保，直到股票可以质押 或被其他资产交换或替换，这些资产将被质押为高级贷款的担保。但是，借款人 处置此类证券的能力(与此类质押或替换相关的除外)将受到严格限制， 优先贷款持有人和间接优先贷款持有人本身的保护将受到严格限制。

由于文件错误或官方文件错误而未能完善担保权益可能会导致标的基金在贷款抵押品中的担保权益失效。如果基础基金在贷款抵押品中的担保权益 无效，或者优先贷款从属于破产或其他程序中借款人的其他债务，则基础 基金在优先贷款到期的全部本金和利息上的回收率将大大降低，甚至可能无法收回。

主权债务 (仅限基础基金)。本基金可投资于投资于主权债务债务的基础基金。 投资主权债务债务涉及公司债务债务中不存在的特殊风险。主权债务的发行人或控制债务偿还的政府机构可能无法或不愿意在到期时偿还本金或利息 ，如果发生违约，标的基金的追索权可能有限。在经济不确定时期， 主权债务的市场价格和IMF的资产净值可能比美国债务债券的价格更不稳定。过去，某些新兴市场在偿还债务方面遇到了困难，扣留了本金和利息，并宣布暂停支付主权债务的本金和利息。

主权债务人是否愿意或有能力及时偿还本金和利息，除其他因素外，还可能受到以下因素的影响：其现金流状况、外汇储备的规模、是否有足够的外汇可获得性、 偿债负担的相对规模、主权债务人对主要国际贷款人的政策以及当地 政治约束。主权债务国还可能依赖外国政府、多边机构和其他实体的预期付款来减少其债务的本金和利息拖欠。如果主权债务人未能实施 经济改革、实现特定的经济表现水平或到期偿还本金或利息，可能会导致取消向主权债务人提供资金的第三方承诺，这可能会进一步削弱该债务人的偿债能力或意愿 。

战略性 交易和衍生产品。基金打算将下文所述的各种其他投资策略用于各种目的 ，例如对冲各种市场风险或提高回报。这些策略可以通过使用衍生品 合约来执行。

在执行这些投资策略的过程中，基金可以买卖证券、股票、固定收益指数和其他工具的交易所上市和场外看跌期权和 看涨期权，买卖期货合约和期权 ，进行各种交易，如掉期、上限、下限、套圈、货币远期合约、货币期货合约、 货币掉期或货币期权，或货币期货和各种其他货币交易(统称为“此外，战略交易还可能包括监管变更时允许使用的新技术、工具或策略 。可以无限制地使用战略交易(受1940年法案规定的某些 限制的约束)，以试图防止因证券市场或货币汇率波动而为基金投资组合购买的证券市值可能发生变化，保护基金投资组合证券价值的未实现收益，促进出售此类证券用于投资 目的，管理基金投资组合的有效到期日或期限，或在衍生品中建立头寸 某些战略交易还可用于提高 潜在收益。这些投资技术中的任何一种或所有都可以在任何时间以任意组合使用，并且没有特定的 战略规定使用一种技术而不是另一种技术，因为任何战略交易的使用都是众多 变量的函数，包括市场状况、流动性、市场价值, 利率和其他适用因素。 基金成功利用这些战略交易的能力将取决于子顾问预测相关市场 走势的能力，这一点无法保证。基金在实施这些战略、技术和工具时将遵守适用的监管要求。 战略交易不会被用来改变基金的基本投资目的和特点 ，基金将分离资产(或根据适用法规的规定，建立某些抵销头寸) 以履行其在期权、期货和掉期下的义务，以限制基金的杠杆率。

战略性 交易(包括衍生品合约)存在与其相关的风险，包括交易另一方可能违约、流动性不足、杠杆、相关性、波动性、持续时间不匹配、某些法律和监管风险，以及 子顾问对某些市场动向的看法不正确的程度，以及使用此类战略性交易 可能导致比未使用此类交易更大损失的风险。使用看跌期权和看涨期权可能会给基金造成损失，迫使 在不合时宜的时机或以高于(对于看跌期权)或低于(对于看涨期权)当前市值的价格出售或购买投资组合证券，限制基金可以实现的投资增值 ，或者导致基金持有原本可能出售的证券。使用货币交易可能导致基金因多种因素而蒙受损失，包括实施外汇管制、暂停结算或无法 交付或接收指定货币。使用期权和期货交易还会带来一定的其他风险。特别是， 期货合约的价格变动与基金相关投资组合头寸的价格变动之间的相关程度可变 造成对冲工具的亏损可能大于基金 头寸的价值收益。 期货合约的价格变动与基金相关投资组合头寸的价格变动之间的相关程度不定 对冲工具的亏损可能大于基金 头寸的价值收益。此外，期货和期权市场可能不是在所有情况下都具有流动性，某些场外期权 可能没有市场。因此，在某些市场，基金可能无法在不蒙受重大损失的情况下完成交易 , 如果真的有的话。虽然使用期货和期权交易进行套期保值应倾向于将因套期保值头寸价值下降而造成损失的风险降至最低，但同时它们往往会限制因头寸价值增加而可能产生的任何潜在收益。最后，期货合约的每日变动保证金要求将 造成比购买期权更大的持续潜在财务风险，期权的风险敞口被限制在初始溢价的成本 。使用战略交易造成的损失将减少资产净值，可能还会减少收入，此类损失 可能比没有使用战略交易的情况下更大。

监管 影响交易所交易和场外衍生品市场的事态发展可能会削弱基金通过使用衍生品管理 或对冲其投资组合的能力。2010年的多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法 及其颁布的规则可能会限制基金进行一项或多项交易所交易或场外衍生品交易的能力 。

顾问声称，就基金而言，根据商品交易法(“商品交易法”)颁布的CFTC第4.5条，“商品池经营者” (“CPO”)一词的定义被排除在外。因此， 基金、顾问和分顾问(就基金而言)均不受《CEA》规定的商品池或CPO的注册或监管。 如果基金受到这些要求的约束，基金可能会产生额外的合规和其他 费用。本基金对衍生品的使用也可能受到守则要求的限制，即为美国联邦所得税目的的受监管的 投资公司的资格要求。

根据商品期货交易委员会第4.5条，如果基金等投资公司将掉期、商品期货、商品期权或某些其他 衍生品用于真正的套期保值以外的目的，则必须符合下列测试之一：建立投资公司在此类投资中的头寸所需的初始保证金和保费合计不得超过投资公司投资组合清算价值的5% (5%)(在计入任何此类投资的未实现利润和未实现损失后)。 如果投资公司使用掉期、商品期货、商品期权或某些其他 衍生品，则必须满足下列测试之一：建立投资公司在此类投资中的头寸所需的初始保证金和保费总额不得超过投资公司投资组合清算价值的5% (5%)或者，在最近建立头寸时确定的此类工具的名义净值合计不得超过投资公司 投资组合清算价值的100%(100%)(在计入任何此类头寸的未实现利润和未实现亏损后)。除满足上述交易限制之一外，投资公司不得将自己定位为商品池或作为在商品期货、商品期权或掉期和衍生品市场交易的工具 。如果顾问或子顾问被要求注册为CPO，基金的披露和运营将需要遵守所有适用的CFTC法规 。遵守这些额外的注册和监管要求将增加运营费用。 还可能出现其他潜在的不利监管举措。

期权的一般 特征。看跌期权和看涨期权通常具有相似的结构特征和操作 机制，无论它们是通过哪种标的工具进行买卖的。因此，下面的一般性讨论 涉及下面更详细讨论的每种特定类型的选项。此外，许多涉及期权的战略交易 都要求将基金资产隔离到特殊账户中，如下文“隔离和覆盖 要求”中所述。

看跌期权赋予期权购买者在支付溢价后卖出的权利，而承销商有义务以行权价格购买标的证券、商品、指数、货币或其他工具。 例如，基金 购买证券的看跌期权可能旨在保护其在标的工具(或在某些情况下， 类似工具)的持有量不受市场价值大幅下降的影响，因为基金有权以期权行使价 出售此类工具。在支付溢价后，看涨期权赋予期权购买者以行权价格购买标的工具的权利，而卖家则有义务以行使价出售标的工具。基金购买 证券、金融期货、指数、货币或其他工具的看涨期权，可能是为了保护基金不受未来打算购买的标的工具价格上涨的影响，方法是确定购买此类工具的价格 。美式看跌期权或看涨期权可以在期权期间的任何时候行使，而欧式卖权或看涨期权只能在到期时或之前的固定期限内行使。该基金有权购买和出售交易所上市期权和场外期权(“场外期权”)。交易所上市期权 由受监管的中介机构发行，如期权结算公司(“OCC”)，它保证 履行此类期权各方的义务。下面的讨论以OCC为例，但也适用于其他 金融中介机构。

除 某些例外情况外，OCC发行和交易所上市的期权通常通过标的证券或货币的实物交割结算，尽管未来可能会提供现金结算。指数期权和欧洲美元工具是在期权行使 时，以期权的“现金”净额(如有)(即，在看涨期权的情况下，标的工具的价值超过或在看跌期权的情况下，低于期权的行权价格)进行现金结算 。通常，挂牌期权不是通过行使期权的流程 接受或交割标的工具，而是通过达成不会导致 拥有新期权的抵消性买卖交易来成交。

基金是否有能力结清其作为OCC或交易所上市看跌期权的买家或卖家的地位，在一定程度上取决于期权市场的流动性。 交易所缺乏流动性期权市场的可能原因 包括：(I)对某些期权的交易兴趣不足；(Ii)交易所对交易施加的限制；(Iii)对特定类别或系列的期权或标的证券施加的交易 暂停、暂停或其他限制 包括达到每日限价；(Iv)控制中心或交易所的正常运作中断；(V)交易所或控制中心处理当前交易的设施不足。或(Vi)一个或多个交易所决定停止期权(或特定类别或系列期权)的交易，在这种情况下，该 交易所的该期权的相关市场将不复存在，尽管该交易所的未偿还期权一般仍可根据其条款 行使。

上市期权的交易时间 可能与标的金融工具的交易时间不一致。 如果期权市场在标的金融工具的市场之前收盘，标的市场可能会发生无法在期权市场反映的重大价格和 利率变动。

场外期权 通过与交易对手的直接双边协议从证券交易商、金融机构或其他方(“交易对手”) 购买或出售给证券交易商、金融机构或其他方(“交易对手”) 。与交易所上市期权通常有标准化的 条款和履约机制不同，场外期权的所有条款，包括结算方式、期限、行权价格、溢价、担保和担保等条款，都是由双方协商确定的。基金将只出售受回购条款约束的场外期权( 场外货币期权除外)，该条款允许基金要求交易对手在七天内以公式价格将期权 回售给基金。基金一般希望签订有现金结算条款的场外期权 ，但并不要求这样做。

除非 各方有规定，场外期权中没有中央结算或担保功能。因此，如果交易对手 未能交割或接受其与基金订立的场外期权相关证券、货币或其他票据，或未能按照期权条款支付到期现金结算款项，基金将失去为期权支付的任何溢价 以及交易的任何预期收益。因此，子顾问必须评估每个此类交易对手或任何担保人的信誉或交易对手信用的信用提升，以确定场外期权条款得到满足的可能性 。基金将只与被纽约联邦储备银行认定为“一级交易商”或经纪/交易商的美国政府 证券交易商、国内 或获得(或其义务担保人已获得) 标普A-1或穆迪P-1短期信用评级或任何NRSRO同等评级的外国银行或其他金融机构进行场外期权交易。如果是场外货币交易，则为 。证券交易委员会的工作人员目前 认为，基金购买的场外期权，以及根据其出售的场外期权“覆盖”基金义务的 金额的投资组合证券(回售成本加上现金金额(如果有))是非流动性的。

如果基金出售看涨期权，其收到的溢价可能在期权溢价的范围内作为部分对冲， 对冲其投资组合中标的证券或工具的价值下降，或将增加基金的 收入。卖出看跌期权也能带来收入。

基金可以买入和卖出在美国和外国证券交易所和场外市场交易的证券的看涨期权，包括美国国债和机构证券、抵押贷款支持证券、外国主权债务证券、公司债务证券、股票证券(包括可转换证券)和欧洲美元工具 ，以及证券指数、货币 和期货合约。基金出售的所有看涨期权都必须“承保”(即基金必须拥有受赎回影响的证券或期货 合约)，或者只要看涨期权尚未完成，就必须满足以下资产隔离要求。 即使基金将获得期权溢价以帮助保护其免受损失，但基金出售的看涨期权可能会使基金在期权期限内面临可能失去实现标的证券或工具市场价格升值的机会 ，并可能要求基金持有证券。 在期权期限内，基金出售的看涨期权可能会使基金面临可能失去实现标的证券或工具市场价格升值的机会 ，并可能要求基金持有证券。

基金可以买卖证券的看跌期权，包括美国国债和机构证券、抵押贷款支持证券、外国主权债务、公司债务证券、股权证券(包括可转换证券)和欧洲美元工具 (无论其投资组合中是否持有上述证券)，以及证券指数、货币和期货合约(个人公司债务和个人股权证券期货除外)。在出售看跌期权时，基金 可能被要求以高于市场价的不利价格购买标的证券。

期货的一般特征 。本基金可订立期货合约或买入或卖出该等 期货的看跌期权，以对冲预期的利率、货币或股票市场变动，或提高回报。期货通常 在其上市的商品交易所买卖，并支付如下所述的初始保证金和变动保证金。 期货合约的出售产生了作为卖方的基金确定的义务，即在特定的未来时间以指定的价格(对于指数期货 和欧洲美元工具，净现金金额)向买方交付合约中要求的特定类型的 金融工具。期货合约的期权类似于证券的期权，不同之处在于 期货合约的期权赋予买方权利，以换取已支付的溢价，从而在期货合约中持有头寸 ，并有义务交付此类头寸。

期货 和期货期权可用于真正的套期保值、风险管理(包括期限管理)或其他投资组合 ，并在与商品池运营商注册相一致的范围内提高回报管理目的。 通常，维持期货合约或出售其期权要求基金向金融中介机构 存入一定数量的现金或其他指定资产(初始保证金)作为其义务的担保，最初保证金通常为合同面值的1% 至10%(此后，随着合同按市值计价的波动，可能需要每天存入额外的现金或资产(变动保证金) 。购买金融期货期权 需要支付期权溢价， 基金不再承担任何义务。如果基金在期货合约上行使期权，它将有义务公布所产生的期货头寸的初始保证金(以及潜在的后续 变动保证金)，就像它对任何头寸所做的那样。期货合约和期权 通常通过签订抵销交易进行结算，但不能保证在结算前能够以有利的价格进行平仓 ，也不能保证会进行交割。

证券指数和其他金融指数的期权 。基金还可以买卖证券 指数和其他金融指数的看涨期权和看跌期权，这样做可以实现许多与通过出售 或购买个别证券或其他工具的期权所实现的目标相同的目标。证券指数和其他金融指数的期权 类似于证券或其他工具的期权，不同之处在于，它们不是通过标的 工具的实物交割进行结算，而是通过现金结算，即指数上的期权赋予持有者在行使期权时获得现金的权利，如果期权所基于的指数的收盘价超过 (在看跌期权的情况下)或低于期权的行权价(在看跌期权的情况下)，则指数上的期权和其他金融指数上的期权类似于证券或其他工具上的期权，不同之处在于，它们不是通过实物交割的方式结算的，而是通过现金结算的方式结算的，也就是说，如果期权所基于的指数的收盘价超过 或低于期权的行权价格(指定了实物交付 )。这个现金量等于指数的收盘价超过期权的行权价， 也可以乘以公式值。作为收到的溢价的回报，期权卖方有义务 交付该金额。指数期权的收益或亏损取决于构成标的指数所依据的市场、细分市场、行业或其他综合指数的工具的价格变动，而不是 单个证券的价格变动，就像证券期权的情况一样。

币种 交易记录。基金可能与交易对手进行货币交易，主要是为了对冲或管理以特定货币计价的投资组合所持资产的价值风险，以抵御相对价值的波动，或 提高回报。货币交易包括远期货币合约、交易所挂牌货币期货、交易所挂牌和货币的场外期权，以及货币掉期。远期货币合同涉及私下协商的义务，即在未来日期以合同签订时设定的价格购买 或出售(一般要求交货)一种特定货币，该日期可能是自双方商定的合同日期起的任何固定天数。货币互换是根据两种或两种以上货币之间的名义差异 交换现金流的协议，其操作类似于利率互换， 如下所述。

交易 套期保值是就基金的特定资产或负债进行货币交易，这通常会 与购买或出售其投资组合证券或从中获得收入有关。头寸套期保值 是针对以该货币计价或一般报价的投资组合证券头寸进行货币交易。

基金还可以通过进行交易来交叉对冲货币，以买入或卖出一种或多种货币，这些货币预计 相对于基金拥有或基金预计将拥有投资组合敞口的其他货币贬值。

为了 减少汇率波动对现有或预期持有的投资组合证券价值的影响，基金 还可以进行代理对冲。代理套期保值通常用于基金投资组合中的货币难以对冲或对冲美元的情况 。代理套期保值是指签订承诺或期权，出售一种货币 其价值变化通常被认为与基金投资组合中的部分或全部证券以美元计价的一种或多种货币相关，以换取美元。 该货币的价值变化通常被认为与该基金的部分或全部投资组合证券以美元计价的一种或多种货币相关。承诺额或期权金额 不会超过基金以相关货币计价的证券价值。货币套期保值涉及一些与使用类似工具的其他交易相同的风险和考虑因素。如果被套期保值的货币价值波动到出乎意料的程度或方向，货币交易可能会给基金造成损失 。此外，在基金进行代理对冲的特定 时间内，可能不存在或可能不存在各种货币之间感知到的相关性的风险 。如果基金进行货币套期保值交易，基金将遵守 以下所述的资产隔离要求。

货币交易风险 。货币交易面临与其他证券交易不同的风险。 由于货币管制对发行国政府非常重要，并影响经济规划和政策，货币和相关工具的购买和销售可能会受到政府外汇管制、封锁和操纵 或政府实施的汇率限制的负面影响。如果基金无法交付或接收 用于清偿债务的货币或资金，这可能会给基金造成损失，还可能导致其进行的套期保值变得无用，导致 全部货币风险敞口，并招致交易成本。货币期货的买卖双方面临与一般使用期货相同的 风险。此外，购买大多数 货币的货币期货合约的结算必须在发行国的银行进行。建立和平仓远期货币期权头寸的能力取决于流动性市场的维持，而流动性市场可能并不总是可用的。货币汇率可能会根据该国经济的外部因素而波动 。

美国境外战略交易的风险 。当在美国境外进行战略交易时， 可能不会像在美国那样受到严格的监管，可能不涉及清算机制和相关担保， 可能会受到政府行动影响外国证券、货币和其他工具的交易或价格的风险。 此类头寸的价值还可能受到以下不利影响：(I)其他复杂的外国政治、法律和经济因素； (Ii)比美国更难获得用于做出交易决策的数据；(Iii)基金在美国非营业时间对外国市场发生的经济事件采取行动的能力延迟；(Iv)实施与美国不同的行使和结算条款、程序和保证金要求；以及(V)交易量和流动性较低。

掉期， 帽子、地板和衣领。基金可能参与的战略交易包括利率、货币、大宗商品、指数和其他掉期以及相关上限、下限和领子的买卖。基金预计将进行 这些交易，主要是为了保留特定投资或投资组合部分的回报或利差，保护 不受汇率波动的影响，作为一种存续期管理技术，或防止证券价格上涨。 基金预计稍后购买的证券价格不会上涨。基金不会出售其不拥有证券的利率上限或下限 或其他提供基金可能有义务支付的收入流的工具。利率互换涉及基金与另一方交换各自支付或收取利息的承诺，例如，就名义本金的固定利率支付交换浮动利率支付 。货币互换是基于两种或两种以上货币之间的相对价值差异就名义金额交换现金流的协议 ，而指数互换是根据参考指数价值的变化就名义金额交换现金流的协议 。购买上限使 购买者有权从出售该上限的一方获得名义本金的付款，前提是指定的 指数超过预定的利率或金额。购买楼层使买方有权从出售该楼层的一方获得 名义本金金额的付款，条件是指定的指数低于预定的利率或金额 。项圈是上限和下限的组合，可以在预定的 利率或价值范围内保持一定的回报。

基金通常以净额为基础进行掉期交易，即在票据中指定的一个或多个付款 日以现金结算方式净额结清两笔付款，基金只收取或支付两笔 付款的净额(视情况而定)。由于基金将分离资产(或建立抵销头寸)以支付掉期债务， 基金认为此类债务不构成1940年法案下的优先证券，因此不会将其视为受借款限制的 。如果交易对手违约，基金可根据与交易相关的协议获得合同补救 。某些标准化掉期交易目前必须进行强制性的中央清算和交易所交易，或者可能符合自愿中央清算的条件。中央清算预计将降低交易对手风险，与双边交易的掉期相比，交易所交易预计将增加流动性，因为中央清算 将中央票据交换所作为每个参与者掉期的交易对手介入，交易所交易提高了 价格透明度。然而，中央清算并不能消除交易对手风险，外汇交易也不能完全消除非流动性风险 。此外，根据基金的规模和其他因素，票据交换所规则和结算会员要求的保证金可能会超过基金为支持其在类似场外掉期交易下的义务而要求的抵押品 。

结构化 备注。结构性票据是衍生债务证券，其利率或本金由参考 特定证券、参考利率或指数的价值变化确定。类似于结构性票据的指数化证券通常是债务证券，其到期价值或票面利率是通过参考其他证券来确定的。结构化票据或索引式证券的表现 取决于标的工具的表现。

结构性票据的 条款可能规定，在某些情况下，到期时没有本金到期，因此可能导致 投资损失。结构性票据可以与标的工具的表现呈正或负相关 ，因此标的工具的升值或贬值将对到期的结构化票据的价值或任何息票支付产生类似的影响。此外，到期时本金利率和价值的变化可能会 固定在标的工具价值变化的特定倍数，从而使结构性票据的价值比标的工具更加波动 。此外，与不太复杂的证券或传统债务证券相比，结构性票据的流动性可能较差，也更难准确定价 。

商品挂钩 衍生品。基金可投资于本金和/或息票支付与商品价值挂钩的工具、 商品期货合约，或商品指数的表现，如“商品挂钩”或“指数挂钩” 票据。这些工具有时被称为“结构性票据”，因为票据的条款可能是由票据的发行者和票据的购买者(如基金) 构成的。本基金对这些工具的投资 可能受到守则对美国联邦所得税监管投资公司资格要求的限制 。

这些票据的 价值将随着基础商品或相关指数或投资的变化而上升和下降。这些 票据使国际货币基金组织在经济上受到大宗商品价格波动的影响，但特定票据具有债务义务的许多特征。 这些票据还会受到信贷和利率风险的影响，这些风险通常会影响债务证券的价值。因此， 在票据到期时，基金获得的本金可能会比最初投资的本金多或少。基金可能收到的利息 支付金额或多或少超过了所述的息票利率支付金额。

结构化 票据可能涉及杠杆，这意味着该工具的价值将按标的商品期货或指数的向上或向下 价格变动的倍数计算。在通胀上升时期，大宗商品相关工具的价格走势可能与传统股票和债务证券的投资方向不同 。当然，不能保证在任何特定的 市场条件下，基金与大宗商品相关的投资不会与传统金融资产相关联。

与商品挂钩的 票据可以由美国和外国银行、经纪公司、保险公司和其他公司发行。这些票据除了根据基础商品资产的变化而波动外，还将受到信贷和利率风险的影响， 这些风险通常会影响债务证券。

与商品相关的工具可以完全本金保护、部分本金保护或不提供本金保护。 使用完全本金保护的工具，基金将在到期时获得票据票面价值或标的指数的 增长中的较大者。如果标的指数在工具有效期内价值下降，部分受保护的工具可能遭受高达指定 限制的本金损失。对于没有主要保护的工具， 如果指数充分下跌，该工具可能会失去所有价值。副顾问关于是否使用主体保护以及在多大程度上使用主体保护的决定 在一定程度上取决于保护的成本。此外，基金利用任何保护功能的能力 取决于票据发行人的信誉。

与商品相关的衍生品通常是混合型工具，不受CEA及其规则的监管，因此基金不会仅仅因为交易这些工具而被视为“商品池”。此外，基金可能会不时将 投资于其他不符合《CEA》规定豁免监管的混合工具。

隔离及遮盖规定。 基金出售的期货合约、掉期、上限、底线和项圈、证券期权、指数和期货合约一般 须遵守CFTC或SEC的专项拨款和覆盖范围要求，因此，如果基金没有按照允许的方式持有作为工具基础的证券或期货合约，基金将在其账簿和记录中持续 指定至少相当于基金关于以下各项义务的现金或流动证券指定用途的要求可能会导致基金维持其本来会清算的证券 头寸，在这样做可能不利的时候隔离资产，否则会限制投资组合管理 。如上所述，SEC通过了一项关于注册投资公司使用衍生品、逆回购协议和某些其他交易的最终规则，该规则将撤销和撤销SEC及其 工作人员关于资产分离和覆盖交易的指导。

合并交易记录。在副顾问认为符合基金最佳利益的情况下，基金可以 进行多种交易，包括多种期权交易、多种期货交易、多种货币交易 (包括远期货币合约)和多种利率交易以及期货、期权、货币 和利率交易的任意组合(“组成部分”交易)，而不是单一的战略交易。合并的 交易通常包含其每个组成部分交易中存在的风险元素。尽管合并交易 通常是基于子顾问的判断进行的，即合并策略将降低风险或更有效地实现预期的投资组合管理目标，但合并可能反而会增加此类风险 或阻碍投资组合管理目标的实现。

特殊目的收购公司。 基金可以投资SPAC。SPAC是集合资金以寻找潜在收购机会的集体投资结构。 SPAC通常是通过首次公开募股(IPO)筹集资金的上市公司，目的是 在SPAC首次公开募股(IPO)后收购或与另一家待确定的公司合并。SPAC的证券 通常以“单位”发行，其中包括一股普通股和一项权利或认股权证(或部分权利或认股权证) 传达购买额外股份或部分股份的权利。除非收购完成，否则SPAC通常 将其资产(减去支付费用的金额)投资于美国政府证券、货币市场基金证券和现金。SPAC 和类似实体可能是空白支票公司，除了寻求潜在的 收购外，没有经营历史或正在进行的业务。因此，他们证券的价值尤其取决于实体管理层识别和完成有利可图的收购的能力 。某些SPAC可能只在有限的行业或地区寻求收购，这 可能会增加其价格的波动性。如果符合SPAC要求的收购或合并未在预定时间内完成 ，投资的资金将返还给实体的股东，减去某些允许的费用 。因此，SPAC发行的任何权利或认股权证都将失效，一文不值。SPAC中的某些私人投资可能 缺乏流动性和/或受转售限制。如果SPAC投资于现金或类似证券，这 可能会影响基金实现其投资目标的能力。

对SPAC的投资 面临各种风险，包括但不限于：(1)SPAC为实施收购或合并而募集的资本中的一部分可能在交易前用于支付税款和其他费用； (2)基金在SPAC上的投资通常不会获得可观的收入(在任何收购或合并之前和之后都是如此)，因此，基金对SPAC的投资不会对基金向股东的分配做出重大贡献 ；(3)在任何收购或合并之前，SPAC的 资产通常投资于美国政府证券和类似的投资，其回报或收益率可能显著 低于基金的其他投资的收益或收益；(3)在任何收购或合并之前，SPAC的 资产通常投资于美国政府证券和类似投资，其回报或收益率可能显著 低于基金的其他投资；(4)随着寻求收购运营业务的SPAC数量的增加， 有吸引力的收购或合并目标可能会变得稀缺；(5)如果根本没有确定有吸引力的收购或合并目标 ，SPAC将被要求将剩余资产返还给股东； (6)如果确定了收购或合并目标，基金可以选择不参与拟议的交易， 基金可能出于监管或 其他考虑而被要求放弃其在SPAC的权益，或者任何拟议的合并或收购可能无法获得SPAC股东和/或反垄断和证券监管机构的必要批准 和/或反垄断和证券监管机构, 在这种情况下，基金可能得不到任何收益；(7)收购或合并一旦完成，可能会失败，对SPAC的投资可能会 缩水；(8)SPAC的投资可能会因以后额外 提供SPAC的权益或由其他投资者行使 现有权利购买SPAC的股份而稀释；(9)只有SPAC的股份或权益的交易清淡的 市场才能发展，或者可能根本没有市场，导致基金无法出售其在SPAC的权益，或者 只能以低于基金认为的SPAC权益的内在价值的价格出售其权益；以及(10)SPAC的投资价值可能非常不稳定，可能会随着时间的推移而大幅贬值。

邦兹宝宝。该基金可以投资于Baby 债券。婴儿债券通常是在交易所上市的长期固定收益债务证券，发行目的是筹集资金，本金或面值低于1,000美元。与其他类型的债券一样，婴儿债券通常在发行后10年到期， 有些债券的发行期限长达30年。婴儿债券到期时，发行机构需向债券持有人偿还本金 。婴儿债券在某种程度上是独一无二的，交易成本可能会更高。与婴儿债券投资 相关的主要风险是，婴儿债券的发行人或保险人在婴儿债券到期时可能会拖欠本金和/或利息 。这种违约将会减少该基金产生的收入和/或婴儿债券的价值。Baby 债券也受到与其他固定收益工具相关的典型信用评级风险的影响。

基础基金。本基金投资于其他投资公司(即标的基金)的 证券。投资于其他投资公司的证券 涉及额外的咨询费和某些其他费用。此外，如果基金投资于 标的基金本身就是“基金的基金”，基金将承担第三层费用。通过投资另一家 投资公司，基金将成为该投资公司的股东。因此，除了基金股东直接承担与基金自身运作相关的费用和开支外，基金的股东将间接承担基金在另一家投资公司股东支付的费用和开支中按比例分摊的费用和开支。 除了基金股东直接承担的与基金自身运营相关的费用和开支外，基金股东还将按比例承担基金支付的费用和开支。

基金可能受到 1940年法案条款的限制，该条款一般将基金及其附属公司可投资于任何一个标的基金的金额限制为标的 基金已发行有表决权股票的3%。因此，与不受此限制的情况相比，基金在基础基金中持有的头寸可能较少。 此外，为了遵守1940年法案的规定，在要求标的基金 股东投票的任何事项上，分顾问可能被要求以与标的基金其他股东持有的股份 相同的比例投票标的基金股票。然而，根据证交会向各ETF基金发起人发出的豁免命令 ，本基金获准投资于此类标的基金的金额超过1940法案规定的限制，但须受此类豁免命令中规定的某些条款和条件的限制。

2020年10月，SEC采取了某些监管 变化，并采取了与一家投资公司投资另一家投资公司的能力相关的其他行动。这些 更改包括修改规则12d1-1、废除规则12d1-2、采用规则12d1-4，以及 撤销证券交易委员会发布的允许超过法定限额的此类投资的某些豁免救济。1940年法案第12(D)(1)条限制注册投资公司对包括基金在内的其他注册投资公司的证券进行投资。除规则12d1-4可能允许的情况外，注册投资公司对基金份额的收购受1940年法案第12(D)(1)节的限制。这些 监管变更可能会对各基金的投资策略和运营产生不利影响。

搜查令。权证持有人有权 在权证到期前以指定价格购买特定发行人指定数量的股票。此类投资 可提供比同等标的证券投资更大的盈利或亏损潜力。然而，权证的价格并不一定与标的证券的价格同步变动，因此被认为是投机性的 投资。认股权证不支付股息，也不授予除购买选择权以外的任何权利。因此，如果基金或标的基金持有的权证在到期之日仍未行使，基金或标的基金将损失权证的全部购买 价格。

发行时证券(仅限标的资金)。 标的资金可以不定期以“发行时”、“延迟交割”或“远期交割”的方式购买股权和债务证券。此类证券的价格(可能以收益率表示)是在作出购买承诺时确定的，但证券的交割和付款将在稍后的日期进行。在购买和结算之间的 期间，标的基金不会向发行人支付任何款项，标的 基金也不会产生利息。当标的基金购买此类证券时，它会立即承担所有权风险，包括价格波动风险 。未能交付在此基础上购买的证券可能会导致损失或错失进行替代投资的机会 。

如果标的基金 的资产在证券购买结算之前以现金持有，标的基金将不会获得任何收入。虽然此类证券可以在结算日之前出售 ，但标的基金打算购买这些证券以实际收购它们为目的 ，除非出于投资原因出售似乎是可取的。标的基金在此基础上承诺购买证券时 将记录交易并在确定其资产净值时反映证券的价值。 这些证券的市值可能高于或低于收购价。标的基金将分离现金或流动资产，金额 等同于对此类证券的承诺。

网络安全。由于 越来越多地使用互联网等技术并依赖计算机系统来执行必要的业务功能，由于可能发生网络攻击 或其他事件，基金 和相关基金容易受到运营、信息安全和相关风险的影响。网络事件可能是由蓄意攻击或无意事件造成的。网络攻击包括但不限于：感染计算机病毒或其他恶意软件代码，未经授权访问系统、网络或设备，这些系统、网络或设备用于通过黑客或其他方式为基金的运作提供服务，目的是挪用资产或敏感信息、损坏数据或造成运营中断。 网络攻击包括(但不限于)感染计算机病毒或其他恶意软件代码、未经授权访问系统、网络或设备，这些系统、网络或设备用于通过黑客或其他方式为基金的运作提供服务，目的是挪用资产或敏感信息、损坏数据或造成运营中断。网络攻击也可能以不需要获得未经授权的访问的 方式进行，例如在基金网站上造成拒绝服务攻击(这可能导致网站不可用) 。此外，授权人员可能无意或故意泄露基金系统中存储的机密或专有信息 。

基金的第三方服务提供商(包括但不限于顾问、子顾问、托管人、转账代理和金融中介)的网络安全故障或漏洞可能会导致中断并影响服务提供商和基金的业务运营，可能导致 财务损失、基金股东无法交易业务和共同基金无法处理交易、 无法计算基金的资产净值、违反适用的隐私和其他法律、监管罚款、由于对基金或其第三方服务提供商的成功网络攻击或安全故障，基金及其股东可能会受到负面影响 。

该基金在未来预防或解决网络事件方面可能会产生巨额成本。此外，某些风险可能没有得到充分识别 或没有做好准备。此外，基金不能直接控制第三方服务提供商实施的任何网络安全计划和系统 。基金所投资证券的发行人也存在网络安全风险，这可能会对此类发行人造成重大不良后果，并可能导致基金对此类证券的投资价值缩水。

基金的管理

顾问和小组顾问

顾问

Alps Advisors，Inc.(以下简称“顾问”)是Alps Holdings，Inc.(“Alps Holdings”)的全资子公司，受董事会授权，根据“投资咨询协议”(“Investment Consulting Agreement”)，负责 全面管理和管理基金的业务事务。该顾问在收购一家现有的投资顾问业务后于2006年12月开始营业 该顾问在美国证券交易委员会注册为投资顾问，截至2021年7月31日管理着约186亿美元。 该顾问的主要地址是1290Broadway，Suite1000，Co.80203。该顾问隶属于基金的 管理人和转移代理。

阿尔卑斯控股公司成立于2005年，并承担了阿尔卑斯金融服务公司的 业务。阿尔卑斯金融服务公司成立于1985年，是一家基金管理和基金分销服务提供商。 此后，阿尔卑斯控股公司增加了其他服务，包括基金会计、转让代理、股东服务、主动分销、法律、税务和合规服务。

Alps Holdings是DST Systems，Inc.(“DST”)的全资子公司，后者于2011年11月收购了Alps Holdings。DST提供复杂的信息处理 解决方案和服务，以支持全球资产管理、保险、退休、经纪和医疗保健行业。除了技术产品和服务，DST还通过DST输出提供集成的打印、电子报表和计费解决方案 。DST的数据中心为全球的资产管理、保险和医疗保健公司提供技术基础设施支持。 DST总部位于密苏里州堪萨斯城。DST是SS&C Technologies Holdings，Inc.(SS&C)的间接全资子公司，后者于2018年4月收购了DST。SS&C是关键任务、复杂的 软件产品和支持软件的服务的领先提供商，使金融服务提供商能够实现复杂业务流程的自动化 并有效管理其信息处理需求。SS&C总部位于康涅狄格州温莎，是纳斯达克全球精选市场的上市公司 。

Alps Holdings通过其子公司Adviser、Alps Distributors，Inc.、Alps Portfolio Solutions Distributors，Inc.和Alps Fund Services，Inc.(统称为“Alps”)， 为寻求真正定制服务的精选基金客户群提供全方位的合作伙伴关系。阿尔卑斯为其客户提供交钥匙能力，这些能力支撑着运营一个全面服务的共同基金综合体所需的所有不同资源。阿尔卑斯山 为投资管理行业提供一整套资产服务、资产管理和资产收集解决方案 。

副顾问

根据与顾问签订的分项咨询协议(“分项咨询协议”)，RiverNorth是基金的分项顾问。RiverNorth的总部设在伊利诺伊州芝加哥，邮编60654,645Suite645North Lasalle 街325号。在顾问和基金董事会的监督下，RiverNorth做出基金的日常投资决策。RiverNorth成立于2000年，在SEC注册，截至2021年7月31日管理着约55亿美元。布莱恩·H·施莫克和帕特里克·W·加利分别直接或间接拥有RiverNorth Holding Co.25%以上的股份， RiverNorth Holding Co.是子顾问的最终母公司，并被视为控制子顾问。

投资咨询和分咨询协议

对于根据投资咨询协议提供的服务，基金每月向顾问支付管理费，管理费按基金日均管理资产的1.00%计算 。“管理资产”是指基金的总资产，包括可归因于杠杆的资产， 减去负债(代表杠杆的债务和任何可能未偿还的优先股除外)。除每月 咨询费外，基金还支付其运作的所有其他成本和开支，包括独立董事薪酬、 托管人、转让代理和股息支付费用、法律费用、独立审计师费用、回购 股票的费用、任何杠杆费用、上市费用、准备、印刷和分发股东报告、通知、 委托书和提交给政府机构的报告的费用，以及税款(如果有)。

顾问已将基金资产的日常投资组合管理 委托给次级顾问，由顾问而不是基金支付。根据分咨询协议，分顾问 有责任协调和执行基金资产的投资和再投资，并根据基金的投资目标、政策和限制以及适用法律确定基金资产的构成 。 根据分咨询协议提供的服务，顾问(而不是基金)每月向分顾问支付分咨询费 ，按基金日均管理资产的0.85%计算。如果基金决定使用杠杆，则支付给顾问和次级顾问的投资管理服务和次级咨询服务的费用将分别比基金不使用杠杆的情况高 ，因为支付的费用将根据基金管理的资产计算， 其中将包括可归因于杠杆的资产。由于支付给顾问和次级顾问的费用是根据基金管理的资产 确定的，这给顾问和次级顾问造成了利益冲突。董事会 监测基金杠杆的使用情况，并在此过程中监测这一潜在冲突。

投资咨询协议和分咨询 协议规定，顾问和分顾问分别不对根据该协议提供的任何服务的过程中、与之相关或由此引起的任何行为或不作为承担责任，但由于顾问或分顾问在履行职责时故意的不当行为、 顾问在履行职责时的恶意或严重疏忽(视情况而定)或因顾问或分顾问的鲁莽忽视(视情况而定)而引起的任何行为或不作为除外，则不在此限。

顾问将免费向基金提供可能被正式推选为基金官员或董事的高级职员、董事和雇员的服务，但须征得该等人士的个人同意，并受法律规定的任何限制所限制。 该顾问将免费向该基金提供其高级职员、董事和正式推选为该基金高级职员或董事的雇员的服务，但须征得该等人士的个人同意并受法律规定的任何限制。顾问将支付根据投资咨询协议履行其服务所产生的所有 费用，包括与基金管理相关的顾问董事、高级管理人员和员工的薪酬和办公空间 ，以及子顾问的薪酬。 除上述费用外，顾问将不需要支付任何与基金投资咨询相关的费用。具体地说， 但在不限制上述一般性的情况下，基金将被要求支付执行基金投资组合交易的经纪费用和其他费用；税收或政府费用；借款的利息费用和其他成本；诉讼 和赔偿费用以及基金正常业务过程中未发生的其他非常费用。

《投资咨询协议》和 分咨询协议中的每一项都将在最初两年内有效(除非提前终止)，如果每年(1)由基金董事会或基金大部分未偿还有表决权证券的持有人和(2)不是该合同或协议当事人的多数独立董事批准，投资咨询协议将持续有效 。 投资咨询协议将在任何一方转让时终止，并且可以终止，不受处罚。 投资咨询协议将在任何一方转让时终止，并可在不受处罚的情况下终止，根据基金董事会的书面通知或以投票方式对基金的大多数未偿还有表决权证券(定义见1940 法案)作出60天的书面通知，或由顾问发出60天的书面通知。分咨询协议将在任何一方转让 时终止，并可在基金董事会60天书面通知或基金未偿还有表决权证券(定义见1940年法案)的多数 投票或顾问 或分顾问90天书面通知后终止，且不受处罚。

截至2019年7月31日、2020年7月31日和2021年7月31日的财政年度，基金支付给 顾问的美元总额分别为1,223,507美元、1,432,725美元和1,712,045美元(未经审计)， 。请参阅招股说明书中的“基金开支汇总表”。

投资组合经理的薪酬

与副顾问业务中的其他人一样，加利和奥尼尔的 总薪酬方案是为了吸引和留住投资专业人士 。薪酬方案包括每年固定的基本工资。基本工资金额根据其在行业中的竞争力和副顾问的地理位置进行评估 。加利和奥尼尔也有资格 获得年度但可变的绩效奖金。绩效奖金反映员工在其分配的职责和责任中的表现 。虽然投资组合经理管理的基金的业绩是决定年度业绩时考虑的因素，但这只是一个因素。与特定基金或 账户的投资业绩相比，子顾问在其业务目标上的总体成功和子顾问业务的整体业绩 是更重要的因素。加利和奥尼尔还在与SubAdviser的其他员工相同的基础上参加了401K计划， 其中包括将员工贡献与投资组合经理基本工资的一定比例进行匹配。子顾问或其附属公司中兼有股权利益相关者的投资组合 经理还可以从业务运营中获得定期利润分配 。

投资组合经理对基金份额的所有权

下表列出了截至2021年7月31日，基金招股说明书中确定的每个投资组合经理在基金中实益拥有的股权证券的美元范围 。

利益冲突

当投资组合经理对多个基金或其他账户负有日常管理责任时，可能会出现实际或明显的利益冲突 。更具体地说，下面讨论的是管理多个基金的投资组合经理的潜在冲突。

管理多个帐户可能会导致投资组合经理将不同的时间和精力投入到每个帐户的管理上。如果基金和帐户具有不同的目标、基准、 时间范围和费用，则管理多个基金和帐户也可能导致潜在的利益冲突，因为投资组合经理必须在多个基金和帐户之间分配他的时间和投资想法。 如果另一个帐户与基金具有相同的投资目标，则可能会出现另一个潜在的利益冲突，因此 投资组合经理可能会偏爱一个帐户而不是另一个帐户。

对于 基金的证券交易，子顾问根据寻求最佳执行 交易的职责，确定使用哪个经纪人来执行每个订单。投资组合经理可能会为另一只基金或账户执行可能对基金持有的证券价值产生不利影响的交易 。为基金以外的基金或账户选择的证券的表现可能优于为 基金选择的证券。此外，潜在的冲突可能包括Gley先生或O‘Neill先生对基金交易的规模、时机 和可能的市场影响的了解，因此他们可以利用这些信息对其他账户有利，而对基金不利。这些潜在的利益冲突可能会造成投资组合经理偏爱一种投资工具而不是另一种投资工具的印象。

如果子顾问有激励措施(如绩效管理费)，则可能会出现利益冲突 。个人账户的管理可能导致 潜在的利益冲突；不能保证基金的道德守则将充分解决此类 冲突。投资组合经理的众多职责之一就是协助出售基金份额。由于投资组合经理的薪酬与基金份额的销售间接相关，因此他们可能会有动机将时间 投入到旨在增加基金份额销售的营销工作中。

虽然投资组合经理一般不会在自己的个人账户中进行证券交易，但副顾问和基金各自通过了一项道德准则，其中包括允许员工进行个人交易(包括交易基金可以购买、出售或持有的证券) 在确定此类交易不会对客户账户造成不利影响的情况下进行交易。 在确定此类交易不会对客户账户造成不利影响的情况下，子顾问和基金都通过了一项道德准则，允许员工进行个人交易(包括交易基金可以购买、出售或持有的证券) 。然而，个人帐户的管理 可能会引起潜在的利益冲突，并且不能保证这些道德准则将 充分解决此类冲突。

子顾问采用了某些合规程序 ，旨在解决这些类型的冲突。但是，不能保证此类程序会检测到所有发生冲突的情况。

管理的其他帐户

加利先生和奥尼尔先生是负责基金日常管理的联合投资组合经理 。截至2021年7月31日，加利先生和奥尼尔先生负责 管理以下其他账户(除基金外)：

*须缴交奖励费

管理员

根据行政、簿记及定价 服务协议(“管理协议”)，在董事会的监督下，AFS负责 计算资产净值、提供额外的基金会计及税务服务，以及提供与基金管理及合规相关的 服务。AFS将承担与履行管理协议下的服务相关的所有费用，但协议中所述的某些自付费用除外。AFS将不承担基金发生的任何费用，包括但不限于：初始组织和发售费用；诉讼费用；优先股费用(如果有)；为回购基金股份而进行回购要约的费用；转让代理和托管费用；税款；利息；基金董事费用；与AFS或其附属公司无关的基金管理人员的薪酬和费用；经纪费用和佣金； 州和联邦注册费；咨询费；保险费。印刷和交付与基金董事会议相关的材料； 印刷和邮寄股东报告、发售文件和代理材料；证券定价和数据服务；以及与提交给证券交易委员会的电子文件相关的费用 。

AFS是顾问的附属公司，也是基金的 转让代理，它有权获得基于基金管理资产的月费和完成某些 监管申报的固定费用，外加某些自掏腰包的费用。截至2019年7月31日、2020年7月31日和2021年7月31日的财政年度，基金根据管理协议产生的费用总额分别为203,698美元、235,840美元和283,012美元(未经审计)。

道德守则

根据《1940年法案》规则17j-1的要求，为了防范与基金相关的某些个人或实体的某些非法行为、做法和业务过程，顾问和次级顾问各自通过了《道德守则》和《实施守则规定的程序》。基金人员、顾问和副顾问在投资于基金可能购买、出售或持有的证券时遵守道德守则 。

基金服务商

独立注册会计师事务所

Cohen&Company，Ltd(“Cohen”)已被任命为该基金的独立注册会计师事务所。科恩 审计基金的财务报表，并提供其他审计、税务和相关服务。

法律顾问

纽约Dechert LLP是基金和独立董事的法律顾问。

托管人和转让代理

道富银行和信托公司位于马萨诸塞州波士顿林肯街一号道富金融中心，邮编：02111。道富银行是基金的托管人，根据托管协议，道富银行和信托公司将继续托管基金的证券和现金。根据托管协议，托管人根据1940年法案持有基金的 资产。对于其服务，托管人将根据基金总资产的平均价值以及证券交易的某些费用收取月费(除其他事项外，还包括 基金总资产的平均价值)。

DST Systems，Inc.位于密苏里州堪萨斯城64105号堪萨斯城5楼333West 11 Street，是顾问和AFS的附属公司，是该基金的转账代理和登记员。

投资组合交易

副顾问负责基金的投资组合决策和基金投资组合交易的配售。在进行投资组合交易时，子顾问 会考虑价格(包括适用的经纪佣金或交易商价差)、经纪或交易商的执行能力、财务责任和反应能力以及 经纪或交易商提供的经纪和研究服务等因素，为基金寻求最佳的质量执行。子顾问通常寻求相对于获得的利益而言合理的优惠价格和佣金 费率。

子顾问被明确授权选择也向基金和/或子顾问行使投资酌处权的其他账户提供经纪和研究服务的 经纪人或交易商，如果子顾问真诚地确定佣金相对于所提供的经纪和研究服务的价值而言是合理的，则可以向该等经纪人或交易商支付高于其他经纪人或 交易商收取的佣金。可以从特定交易或副顾问对基金及其行使投资酌处权的其他账户的总体责任的角度来看待这一决定。子顾问 在选择经纪人和交易商执行投资组合 交易时，不得将出售基金股票作为一个考虑因素。但是，子顾问可以与促进或出售基金 股票的经纪人或交易商进行投资组合交易，只要此类配售是根据董事会批准的政策进行的，这些政策旨在确保选择 是基于经纪人的执行质量，而不是基于其销售努力。

研究服务包括补充研究、 证券和经济分析、有关证券或证券购买者或卖家可用性的统计服务和信息，以及分析有关会计业绩的报告。基金通过其进行证券交易的经纪人提供的研究服务和其他信息 也可用于子顾问为其所有账户提供服务 。同样，为其他客户服务的经纪人或交易商提供的研究和信息可能会对子顾问在向基金提供服务方面有所帮助。虽然研究服务和其他信息对基金 和次级顾问很有用，但不可能对收到的研究和其他信息进行美元估值。子顾问的意见 认为，审查和研究研究和其他信息不会降低子顾问履行其在本协议项下对基金的职责的总体成本 。

如果有相同或更优惠的价格(包括佣金和执行)，场外交易将直接向主要做市商或经纪自营商进行 。 固定收益证券通常直接从发行人、承销商或做市商那里购买。购买 包括发行人向承销商支付的特许权，支付给做市商的购买价格可能包括买卖价格之间的价差 。

当基金和子顾问的另一个 客户寻求同时或几乎同时购买或出售相同的证券时，子顾问可在合并 (“阻止”)的基础上执行交易。由于交易量增加，被阻止的交易可以为基金带来更好的执行效果。 如果整个受阻订单没有填满，基金可能无法获得其所需的证券头寸 ，或者可能需要为证券支付更高的价格。同样，如果另一个客户希望同时出售 相同的投资组合证券，基金可能无法获得如此大的卖单 执行，或者无法获得任何特定投资组合证券的如此高的价格。如果未完成整个阻止订单，通常会按比例 分配购买或销售。在考虑到单个订单的规模和交易成本等因素后，如果子顾问认为调整是合理的，则子顾问可以调整分配。

基金在执行交易时没有义务与任何特定的 经纪人或交易商打交道，但目前无意使用关联经纪-交易商进行基金 投资组合交易。

在截至2021年7月31日、2020年7月31日和2019年7月31日的财年中，该基金支付的经纪佣金总额分别为156,572美元、107,380美元和53,283美元， 不包括在承销的公开发行中购买的证券的总承销价差。

在截至2021年7月31日、2019年7月31日、 2020年和2019年7月31日的财政年度，基金分别向基金附属经纪人支付了 金额为38,494美元、16,950美元和4,542美元的经纪佣金。

分红

董事会批准了一项修订的分配政策， 根据该政策，基金打算以固定和固定(但不保证)的 利率定期向股东进行每月分配，该利率每年重置为上一历年最后五个交易日报告的基金每股资产净值平均值的百分比(“分配 金额”)。 分配金额由董事会设定，并可不时调整。基金的意图是，在整个日历年支付给股东的每月分配 将至少等于分配金额(加上为联邦或消费税目的可能需要包括在分配中的任何额外金额 )，并且在日历 年度结束时，将根据分配 费率计算的新结果重置适用于下一个日历年的分配金额。

股息和分配可以现金 或普通股支付，股东可以选择接受额外的普通股代替现金。基金有时可酌情支付少于在任何特定期间赚取的净投资收入的全部金额，并可在其他期间赚取的净投资收入之外，有时 再支付此类累积的未分配收入，以允许 基金保持更稳定的分配水平。因此，基金在任何特定期间向普通股股东支付的股息可能多于或少于基金在该期间赚取的净投资收入。基金是否有能力维持稳定的分配给股东的水平将取决于一系列因素，包括其投资收入的稳定性 和任何杠杆的成本。随着投资组合和市场状况的变化，基金普通股的股息金额 可能会发生变化。出于联邦所得税的目的，基金每年需要分配相当于 所有的净投资收入，以减少其联邦所得税负担，并避免潜在的联邦消费税 税。基金打算至少每年分配所有已实现的净资本收益(如果有的话)。

根据1940年法案，基金不得 发生债务，除非紧随其后基金的资产覆盖范围至少为未偿债务本金余额的300% 。此外，根据1940年法案，基金不得对其任何类别的股本 宣布任何股息或其他分配，或购买任何此类股本，除非基金的总负债在宣布任何此类股息或分配或购买任何此类股息或分配时，在扣除该等股息、分配或购买价格(视属何情况而定)的金额后，资产覆盖范围至少为 300%。

当任何优先股已发行时，基金 不得就其普通股宣布任何现金股息或其他分派，除非在宣布时，(I)所有累积的 优先股息已经支付，以及(Ii)基金投资组合的资产净值(在扣除该 股息或其他分派的金额后确定)至少为已发行优先股清算价值的200%(预计等于每股原始收购价加上任何累积和未支付的股息)。

除了上述1940 法案施加的限制外，在基金借款违约的情况下，某些贷款人可能会对普通股 的股息或分配施加额外限制。如果基金对其普通股 进行分配的能力有限，则在某些情况下，这种限制可能会削弱基金在联邦所得税方面保持其作为受监管投资公司征税资格的能力 ，这将对股东造成不利的税收后果。

股份回购

本基金为封闭式基金，因此其股东 无权要求本基金赎回其股份。相反，该基金的股票在公开市场上的交易价格是几个因素的函数，包括股息水平(反过来又受到费用的影响)、资产净值、看涨保护、 价格、股息稳定性、市场上此类股票的相对供求、市场和经济状况以及其他 因素。由于封闭式基金的股票可能经常以低于资产净值的价格交易，基金董事会可能(但 没有义务)考虑可能采取的行动，以减少或消除资产净值对股票的任何重大折扣， 可能包括在公开市场回购此类股票、非公开交易、以资产净值对此类 股票提出收购要约，或将基金转换为开放式基金。董事会可能不会决定采取任何这些行动。在收购要约悬而未决的 期间，基金将公布普通股股东如何容易地确定资产净值。此外， 不能保证如果进行股票回购或要约收购会降低市场折扣。

在其投资限制的情况下，基金 可以将积累的现金用于股票回购或提出收购要约。为股票回购交易提供资金的任何借款的利息，或基金因预期进行股票回购或投标而积累的现金，都将减少基金的收入 。董事会可能批准的任何股份回购、要约收购或借款都必须遵守经修订的1934年证券交易法和1940年法，以及这些法案下的规则和条例。

尽管对资产净值折让采取行动的决定将由董事会在考虑发行时作出，但董事会目前的政策(董事会可能会改变这一政策)不会授权回购普通股或对该等股票提出收购要约，条件是：(1)此类交易 如果完成，将(A)导致普通股从纽约证交所退市，或(B)损害基金作为受监管投资公司的地位。 根据该交易， 如果交易完成，将导致普通股从纽约证券交易所退市，或(B)损害基金作为受监管投资公司的地位。 如果交易完成，将导致普通股从纽约证券交易所退市，或(B)损害基金作为受监管投资公司的地位。 使其收入除对从基金获得股息的股东征税外，还应按公司 级征税)，或根据1940年法案作为注册封闭式基金征税；(2)基金将无法有秩序地清算证券组合，并与基金的 投资目标和政策保持一致，以便回购股票；或(3)在董事会的判断中，有任何(A)重大的 挑战此类交易或以其他方式对基金产生重大不利影响的法律行动或程序，(B)全面暂停或限制纽约证券交易所的证券交易价格，(C)联邦或州当局宣布暂停银行业务，或暂停基金所投资的美国银行的付款，(D)影响基金或其投资组合证券发行人的重大限制 联邦或州当局在机构发放信贷或兑换外币时 ；(E)直接或间接涉及美国的武装敌对行动或其他国际或国家灾难的开始 , 或(F)如果回购股份将对基金或其股东产生重大不利影响(包括 任何不利税收影响)的其他事件或条件。董事会未来可能会根据经验修改这些条件 。

基金以低于资产净值 的价格回购其股票，将导致那些仍流通股的资产净值增加。然而，不能保证 资产净值或以下的股票回购或投标会导致基金股票的交易价格与其资产净值相等。然而， 股票可能不时以资产净值回购或投标要约的事实，或者基金可能被转换为开放式基金的事实，可能会缩小市场价格与资产净值之间的任何利差。

在决定是否采取任何行动之前， 基金董事会可能会考虑所有相关因素，包括折扣的幅度和持续时间、基金投资组合的流动性 、任何行动对基金的影响以及市场因素。基于这些考虑，即使 基金的股票应该折价交易，董事会也可以决定，为了基金的利益，不应采取任何行动 。

美国联邦所得税事宜

以下是与收购、持有和/或处置基金普通股的股东相关的某些 美国联邦所得税后果的摘要讨论 。本讨论仅涉及将股票作为资本资产持有的美国股东的美国联邦所得税后果 ，而不涉及可能与特定股东相关的所有美国联邦所得税后果 考虑到他们的个人情况。本讨论也不涉及受特殊规则约束的股东的税务后果，包括但不限于银行和其他金融机构、保险公司、 证券或外币交易商、已选择将其所持证券按市价计价的证券交易商、外国 持有者、持有其股票作为或对冲货币风险、或作为推定出售、跨境或转换交易的一部分、或免税或递延纳税计划、账户或实体的个人。 交易包括但不限于：银行和其他金融机构、保险公司、证券或外币交易商、已选择按市价计价的证券交易商、外国 持有者、持有其股票作为或对冲货币风险的人、或作为推定出售、跨境或转换交易的一部分的人、账户或实体。此外，讨论不涉及任何州、 当地或外国税收后果。讨论反映了截至本摘要日期适用的美国所得税法律， 哪些税法可能会被法院或美国国税局(“IRS”)追溯性或前瞻性地修改或作出新的解释 ，这可能会影响本摘要的持续有效性。我们不会尝试对影响基金及其股东的所有美国联邦所得税问题进行详细的 解释，此处的讨论 不构成税务建议。请投资者在投资本基金之前咨询他们自己的税务顾问 ，以确定投资本基金对他们的具体税收后果，包括适用的联邦、州, 当地和 外国税收后果以及税法可能变化的影响。

基金税

本基金打算选择被视为“守则”第M章下的“受监管投资公司”，并且每年 有资格被视为“受监管的投资公司”，因此它一般不会 为及时分配(或被视为分配，如下所述)股东的收入和资本收益缴纳美国联邦所得税 。如果本基金符合受监管投资公司的资格，并将(I)守则所界定的“投资公司应纳税所得额”(其中包括股息、应税利息、任何短期资本收益净额超过长期资本损失净额以及减去某些可扣除费用的净外汇收益)的 总和的至少90%分配给其股东，而不考虑所支付股息的扣除；以及(Ii) 对于某些不允许的扣除，基金将免除分配给股东的任何基金收入(包括长期资本收益)的美国联邦 所得税。但是，如果基金保留 任何投资公司的应税收入或“净资本收益”(即长期资本收益净额超过短期资本损失净额)，该基金将按保留金额缴纳美国联邦所得税，税率为常规企业联邦所得税税率(目前为 ，最高税率为21%)。该基金打算至少每年分配其投资公司的全部或基本上全部应纳税所得额(不考虑支付股息的扣除额)、免税利息净额(如果有)和净资本利得。根据“守则”, 如果基金未能满足每个日历年 的某些分配要求，则其未分配的普通收入和资本利得的 部分一般需缴纳4%的联邦消费税，且不可抵扣。为了避免4%的联邦消费税，要求的最低分配通常等于基金普通收入的98%(按日历年度计算，并考虑到某些延期和 选举)的 总和，加上基金资本利得净收入的98.2%(通常在截至10月 31日的一年期间计算)加上基金前几年不缴纳联邦所得税的未分配金额。基金通常打算及时进行 分配，金额至少等于所需的最低分配，因此，在正常情况下， 预计不需要缴纳此消费税。但是，基金也可能决定减少分配，并缴纳联邦消费税 。

如果在任何纳税年度，基金不符合 美国联邦所得税监管投资公司的资格，则该基金将被视为美国公司，缴纳美国 联邦所得税，可能还需要缴纳州和地方所得税， 基金在计算其应纳税所得额时不能扣除对其股东的分配。在这种情况下，基金的分配在一定程度上来自基金的当前或累计收益和利润，通常将构成普通股息，一般有资格获得根据守则第243条可供公司股东扣除的股息，如下所述，基金的非公司股东一般可以将此类分配视为符合准则第1(H)(11)节规定的美国联邦所得税减税税率的合格股息收入。 如下文所讨论的那样，基金的非公司股东一般可以将此类分配视为符合条件的股息收入， 有资格享受守则第1(H)(11)节规定的美国联邦所得税税率下调。在每种情况下 都必须满足一定的持有期和其他要求。

如果基金或基础基金投资于某些 头寸，如实物支付证券、零息证券、递延利息证券，或一般以原始发行折扣(或如果基金或基础基金当前选择将市场折扣计入收入 )的任何其他证券 ，则基金或基础基金必须在每个纳税年度就此类投资应计收入，这通常先于收到相应的现金付款 。但是，基金必须至少每年将其净投资收入(包括应计收入)的全部或几乎全部 分配给股东，以避免美国联邦所得税和消费税。因此， 基金可能不得不在不利的情况下处置其投资组合证券以产生现金，或者可能不得不通过借入现金来使 自身杠杆化，以满足分配要求。

本基金或标的基金也可购买 市场贴现债券。市场贴现债券是指在二级市场上以低于其到期日声明赎回价格 的价格获得的证券(如果它也是原始发行的贴现债券，则为其调整后的发行价)。如果基金或标的基金 投资于市场贴现债券，则出于联邦所得税的目的，除非 基金或标的基金选择或以其他方式要求将市场折价计入应计市场折价，否则在处置此类市场贴现债券 时确认的任何收益应视为普通收入(而不是资本收益)，除非 基金或标的基金选择或以其他方式要求将市场折价计入应计收入中。

本基金或基础基金可以投资于最低评级类别或未评级的债务 ，包括当前未支付利息或违约的发行人的债务义务。对有风险或违约的债务义务的投资会带来特殊的税收问题。税收 规则对于基金或基础基金何时可以停止计息、原始发行的折扣或市场折扣、坏账或一文不值的证券何时以及在多大程度上可以扣除、因违约债务而收到的付款 应如何在本金和收入之间分配以及 破产或重整情况下的债务交换是否应纳税等问题并不完全明确。当基金投资于此类证券 时，基金将解决这些问题和其他相关问题，以确保其分配足够的收入以保持其作为受监管投资公司的地位 ，并且不受美国联邦所得税或消费税的影响。 如果基金投资于此类证券，则基金将解决这些问题，以确保其分配足够的收入以保持其作为受监管投资公司的地位，并且不受美国联邦所得税或消费税的影响。

基金将无法抵消其投资的一个标的基金分配的收益 与基金投资的另一个标的基金实现的亏损。赎回标的基金的股票 ，包括因标的基金之间的分配变化而导致的股票赎回，也可能给该基金的股东带来额外的可分配收益 。任何此类收益的一部分可能是短期资本收益， 可作为普通收入分配给基金股东。此外，根据清仓出售规则，赎回标的 基金股票的部分亏损可能会递延。此外，基金对基础基金的投资可能导致 基金收到的现金超过基础基金的收益；如果基金分配这些金额， 分配可能构成向基金股东返还资金以缴纳联邦所得税。由于这些因素， 基金使用基金的基金结构可能会影响分配给 股东的金额、时间和性质。

本基金或标的基金可利用期权、期货合约、远期合约、对冲工具、跨境交易及其他类似交易进行各种 交易。 此类交易可能受守则特别条款的约束，这些条款除其他事项外，会影响本基金从此类投资中实现的任何收益的性质，加速确认本基金的收益，推迟基金亏损，并影响确定资本收益或亏损是长期资本收益还是短期资本收益或损失。因此，这些规则可能会影响 分配给股东的性质、金额和时间。这些规定还可能要求基金将其投资组合中的某些头寸按市价计价(即，将其视为已结清)，这可能会导致基金确认收入 ，而不会收到现金，以便按必要的金额进行分配，以满足避免 美国联邦所得税和消费税的分配要求。此外，某些基金投资可能产生的收益不符合90%收益测试的资格收益 。基金将监控其投资和交易，进行适当的税务选择， 并在获得期权、期货合约、远期合约、 对冲工具或其他类似投资时，在其账簿和记录中做出适当的分录，以减轻这些规则的影响，防止取消基金作为受监管投资公司的资格，并在可能的情况下将美国联邦所得税和消费税的征收降至最低。

就联邦所得税而言，基金对基础广泛的股票 指数期货合约、此类指数的交易所交易期权和某些其他期货合约(如果有)的交易通常被视为 “第1256条合约”。此类第1256条合同的任何未实现损益 视为已在每个纳税年度末实现。由此产生的损益按60%的长期资本损益和40%的短期资本损益处理。第 1256节合同的实际销售损益以相同方式处理。如下所述，短期净资本收益的分配应作为普通收入向股东征税 ，而长期净资本收益的分配通常作为长期资本收益向股东征税 ，无论股东持有基金股票的时间有多长。

基金进行卖空交易， 期权或某些其他合同(如果有)可被视为建设性地出售增值的财务头寸，导致基金在头寸上实现收益，而不是亏损。

基金在涉及外币债务证券、某些期权及期货 外币合约、外币远期合约、外币或以外币计价 的应收款或应收款(如有)的交易中实现的汇兑损益受守则第988条的约束，该条款一般会导致该等损益按一般损益处理 ，并可能影响向股东分派的金额、时间及性质。

如果基金收购某些外国公司的任何股权(通常不仅包括股票，还包括购买股票的选择权，如可转换债券所固有的)，而这些外国公司至少75%的年度总收入来自被动来源(如利息、股息、某些租金和特许权使用费， 或资本利得)，或者持有至少50%的资产用于产生此类被动收入的投资(“被动外国 投资公司”)，即使基金实际收到的所有收入 或收益都及时分配给其股东，基金也可能需要缴纳美国联邦所得税，并对从此类公司获得的“超额 分配”或出售此类公司股权所获得的额外利息收取额外的利息费用。该基金将不能将此类税款的任何抵免或扣减转嫁给其股东 。出售这些投资的任何收益通常将被视为普通 收入。可能有一些选择可以缓解部分或全部这些不利的联邦所得税后果，但任何此类选择都可能要求基金在不同时收到现金的情况下确认应税收入或收益(这将受上述分配要求的约束 )。基金可以限制和/或管理其对被动外国投资公司的持股 以限制其纳税义务或使其从这些投资中获得最大回报。

基金或基础基金可能被征收 外国征收的预扣税和其他税，包括对其在这些国家/地区的投资(如果有)征收的利息、股息和资本利得税，如果征收，将减少这些投资的收益或回报。 某些国家和美国之间的税收条约在某些情况下可能会减少或取消此类税收。如果基金在其纳税年度结束时总资产的50%以上是外国公司的股票或证券，或者如果 在其纳税年度每个季度结束时基金总资产价值的至少50%由其他受监管投资公司的利息 表示，基金可以选择将基金支付或被视为支付的外国 税额“转嫁”给其股东。如果基金做出这样的选择，其每个股东将被要求在总收入中计入基金已支付或被视为已支付的按比例分摊的外国税款， 即使实际未收到，但将被视为已按比例缴纳此类外国税款，因此将被允许在计算应纳税所得额 时扣除该金额，或将该金额(受各种限制)用作抵扣联邦所得税的外国税收抵免(但不能同时扣除两者)。

如果基金通过借款利用杠杆， 1940年法案施加的资产覆盖范围限制，以及某些贷款人可能对 支付股息或分配施加的额外限制，可能会限制或消除基金在资产覆盖范围恢复之前对 普通股进行分配的能力。这些限制可能会阻止本基金按照守则的要求分配其投资公司应纳税收入的至少90% ，因此可能危及本基金作为受监管投资公司的资格 和/或可能使本基金缴纳上文所述的4%不可抵扣的联邦消费税。如果 未能满足1940年法案规定的资产覆盖范围要求，基金可自行决定并在1940年法案允许的范围内购买或赎回优先股股份(如果有的话)，以维持或恢复必要的资产覆盖范围，并避免因未能满足分配要求而给基金及其股东带来的不利后果。 但是，不能保证任何此类行动都能实现这些目标。基金通常会努力避免 对其分红能力的限制。

股东税

投资公司应纳税所得额的分配 一般按基金的当期和累计收益和利润作为普通收入纳税。基金报告的来自合格股息收入的净投资收入分配 将在个人 和其他非公司纳税人手中按适用于长期资本利得的税率征税，前提是股东和基金两个层面都满足一定的持有期和其他 要求。股息将不被视为合格股息收入(在 基金或股东层面)(I)如果在 该股票成为除股息之日之前60天开始的121天期间(或对于某些优先股，在该日期前90天开始的181天期间内91天)，在该股息的121天期间内收到股息，则该股息将不被视为合格股息收入(在 基金或股东层面)，(I)如果在 该股票成为除股息之日之前60天的121天期间内收到股息，则该股息将不被视为合格股息收入(在基金或股东层面上)。(br}(Ii)接受者有义务(不论是否依据卖空)就实质上相似或相关财产的仓位 支付相关款项，(Iii)如果接受者选择将股息收入 视为投资收入，以限制投资利息的扣除，或者(Iv)如果股息来自(A)没有资格享受美国国税局为此目的批准的与美国签订的全面所得税条约的利益的外国公司 (为该外国公司的股票支付的股息除外，因为该外国公司的股票很容易在美国成熟的证券市场上交易)，则 从该外国公司获得(A)没有资格享受美国国税局(IRS)为此批准的全面所得税条约的利益( 在美国成熟的证券市场上很容易交易的这种外国公司的股息除外)。或(B)被视为被动型外国投资公司。如果 本基金从符合受监管投资公司资格的标的基金获得股息, 如果标的基金指定 此类股息为合格股息收入，则只要基金满足标的基金股票的持有期和其他要求，基金又可以将其分配的一部分报告为合格股息收入 。合格的 股息收入不包括固定收益证券的利息，通常也不包括房地产投资信托基金(REITs)的收入。如果 基金出借有价证券，则基金收到的金额如果等同于发行人为出借证券支付的股息，将没有资格获得合格股息收入待遇。基金不能保证其股息中有资格获得合格股息收入待遇的 部分。

对于基金正确报告的净资本收益分配(如果有)，出于美国联邦所得税的目的，应按长期资本利得税征税，而不考虑 股东持有基金股票的时间长短。超过基金当前 和累计收益和利润(如果有)的分配金额将被股东视为免税资本返还，用于 并降低股东在其股份中的基础。如果任何此类分配的金额 超过股东在其股份中的基准，超出的部分将被股东视为 出售或交换该等股份的收益。所有分配的美国联邦所得税状况将由基金指定，并每年向股东报告 。

基金的某些分派可能符合 根据守则第243条可供公司股东扣除的股息，但受某些持有 期限和其他要求的限制，但通常仅限于基金从美国国内公司(但不包括REITs)的股票投资中赚取股息收入的范围。此外，如果基金从符合 受监管投资公司资格的标的基金获得股息，并且标的基金报告该股息符合收到的股息扣除的资格， 如果基金满足标的基金股票的持有期和其他要求，则该基金又被允许指定其分配的一部分有资格获得收到的股息扣除。 如果基金符合有关标的基金股票的持有期和其他要求，则该基金被允许指定其一部分股息作为收到的股息扣除。基金无法 保证其股息中有资格被扣除的股息部分。

普通股股东可以选择将所有股息 和分配自动再投资于基金的普通股。出于美国联邦所得税的目的，所有股息通常都应纳税，无论股东是以现金形式持有股息，还是将股息再投资于基金的其他股票。

如果股东的分配自动 再投资于额外股票，则出于美国联邦所得税的目的，该股东将被视为收到了现金股息的应税 分配，如果股东选择接受现金 现金，除非该分配是在资产净值或以上的基金新发行股票中进行的，在这种情况下，股东 将被视为收到了等于该股东收到的股票的公平市场价值的应税分配。

基金打算至少每年分配所有已实现的净资本收益(如果有的话)。但是，如果基金保留任何净资本收益，基金可以在发给股东的通知中将保留金额指定为未分配资本收益，如果长期资本收益需要缴纳美国联邦所得税，(I)将被要求在收入中包括其在该未分配 金额中的比例份额，以及(Ii)将有权在基金支付的未分配 金额中扣除其比例份额。并在抵免超过此类负债的范围内申请退款。 出于美国联邦所得税的目的，基金股东拥有的股票的计税基准将增加包括在股东毛收入中的未分配净资本利润额与被视为股东支付的联邦所得税之间的差额 。 为美国联邦所得税目的，基金股东拥有的股票的税基将增加 股东毛收入中包含的未分配净资本利得税金额与股东支付的联邦所得税 之间的差额。

基金在10月、11月 或12月宣布的任何股息，在该月创纪录的日期，并在次年1月支付，对于美国联邦所得税 而言，将被视为由基金支付，股东在宣布股息的日历年12月31日收到。

个人和某些其他非法人实体 一般有资格对从REITs获得的普通股息(“合格REIT股息”) 和从上市合伙企业获得的某些应纳税所得额享受20%的扣减。适用的财政部法规允许受监管的投资公司 将符合条件的REIT股息传递给其股东，该股息有资格享受20%的扣除额。然而，《条例》并未提供 受监管投资公司将直接从标的基金或上市合伙企业的投资中获得的合格REIT股息 转嫁给其股东的机制，如果股东直接收到这些股息 ，则有资格享受此类扣除。

就守则第163(J)节适用于利息 费用限制的税务规则而言，基金报告为利息股息 163(J)节的某些分配可被股东视为利息收入。股东的这种待遇通常受到持有期 要求和其他潜在限制的限制，尽管持有期要求通常不适用于货币市场基金和某些其他基金宣布的股息 ，这些基金每天宣布股息，并按月或更频繁地支付此类股息 。基金有资格在一个纳税年度根据第163(J)条报告股息的金额一般限于基金业务利息收入超过基金(I)业务利息支出和(Ii)可适当分配给基金业务利息收入的其他扣除之和的部分 。

在投资者购买基金股票时，购买价格的一部分可能归因于基金投资组合中已实现或未实现的增值或基金未分配的应税收入。因此，即使投资者股票的资产净值因分配而低于投资者购买此类股票的成本，并且分配在经济上代表着部分投资的回报，基金随后就此类增值或收入进行的分配也可能对该投资者征税。投资者应该考虑在分配之前购买股票的税收影响。

美国国税局的立场是，如果一家受监管的 投资公司拥有两类或更多类别的股票，它必须报告在任何一年对每一类别的分配由不超过该类别在特定类型收入(如普通收入和净资本利得)中的比例份额构成。 因此，如果普通股和优先股都是流通股，基金打算根据每一类别在此类收入中的比例份额报告对每一类别特定类型收入的分配。因此，基金将 在适用范围内报告符合所获公司股息扣除条件的股息(如果有)、不符合所获股息扣除条件的 收入、合格股息收入、普通收入和净资本利得，其方式是根据 或课税年度支付给每个类别的股息总额或适用法律规定的其他方式，在普通股和优先股持有人之间分配 此类收入。但是，为了确定分配 是否在基金的当前或累计收益和利润之外，基金的收益和利润将首先分配给基金的优先股(如果有)，然后分配给基金的普通股。在这种情况下，由于基金的当前和累计收益和利润将首先用于支付优先股的股息，超过 的收益和利润(如果有的话)将不成比例地分配给普通股持有人。

此外，仅为了满足 90%的分配要求和避免联邦所得税的分配要求，基金在纳税年度结束后进行的某些分配 可能会被“溢出”，并被视为在该纳税年度内支付。在 这种情况下，股东将被视为在实际进行分配的纳税年度收到此类股息 。

基金股票的出售、交换和其他处置通常是股东的应税事项，需要缴纳联邦所得税。股东应就其个人情况咨询他们自己的税务顾问 ，以确定基金 股票的任何特定交易是否被适当地视为用于联邦所得税目的的出售或交换(如下所述)，以及此类交易中确认的任何收益或损失的 税务处理。通常，损益将等于 收到的其他财产(包括基金分发的证券)的现金金额和公平市值与 股东在出售或交换的股票中调整后的税基之间的差额。一般而言，如果股票持有期超过一年，因应税处置股票而变现的任何损益将被视为长期资本损益。否则，基金股票的应税处置损益将被视为短期资本损益。然而， 股东出售或以其他方式处置持税期在六个月或以下的股份所产生的任何损失，在被视为与该等股份的长期资本收益分配 的任何金额范围内，将被视为长期资本损失。就计算六个月期间而言，在 期间股东因持有基本相似 或相关财产的一个或多个其他头寸，或通过某些期权、卖空或合同义务出售而导致股东亏损风险降低的任何期间，暂停持有期。适用于长期资本利得的最高个人税率一般为15%或20%。, 取决于个人收入是否超过一定的门槛 金额。扣除资本损失的能力可能会受到限制。此外，如果股东在 前30天开始至出售或其他处置股票后30天结束的61天内收购了基本相同的 股票或证券(包括根据股息再投资而进行的股票或证券)，则根据“洗牌出售”规则，出售或其他处置股票的损失 可能是不允许的。在这种情况下，任何损失的不允许部分通常将 计入所收购股份的美国联邦所得税基础。

对美国个人、遗产和信托基金的某些 净投资收入(包括从基金收到的普通股息和资本收益分配，以及赎回基金股票或其他应纳税处置的净收益)额外征收3.8%的医疗保险税，条件是此人的“经修订的 调整后总收入”(对于个人而言)或“调整后总收入”(对于遗产或 信托基金而言)超过特定的门槛金额。由于基金预计不会分配会导致个人备选最低应纳税所得额调整 的股息，因此对普通股的投资本身不应导致普通股持有者 需要缴纳备选最低税。

基金可能会不时回购其 股票。认购所持全部股份的股东，以及被他们视为(根据守则所载归属规则)持有的股东， 将被视为已出售其股份，一般将实现资本收益或亏损。如果股东投标的股份少于其全部股份(包括通过归属而被视为持有的股份)，则该股东可被视为在投标其股份时收到了应税股息 。如果提出收购要约，未投标的 股东将被视为已收到基金的应税分派。在基金确认组合证券清算净收益 以满足此类股票投标的范围内，基金将被要求向其股东进行额外的分配 。如果董事会确定基金将提出收购要约，则该要约的联邦所得税后果 将在届时提供的与具体投标要约相关的材料中进行讨论， 如果有的话。

该守则要求基金扣留24%的应报告付款，包括股息、资本利得分配和出售或其他 处置基金股票的收益，作为“后备 预扣”，支付给未遵守美国国税局规定的股东。为避免此 预扣要求，股东必须在其账户申请或单独的IRS表格W-9上证明，他们提供的社会安全号码或其他纳税人识别码是他们的正确号码，并且他们当前不受 备用预扣的约束，或者他们免于备用预扣。但是，如果基金 收到来自美国国税局或经纪人的通知，表示所提供的号码不正确或适用备用扣缴，则基金可能被要求扣缴。备份预扣 不是附加税。如果向美国国税局提供了适当的信息(例如及时提交适当的联邦所得税申报单)，则任何扣缴的金额都可以作为股东的美国联邦 所得税责任的退款或抵免。

根据财政部的规定，如果股东确认个人股东、S公司或信托公司在单个纳税年度的股票亏损为200万美元或更多(或在任何纳税 年的组合中为400万美元或更多)，或为C公司的股东在单个纳税年度中为1000万美元或以上(或在任何纳税年度的任何组合中为2000万美元或 以上)，则该股东通常将被要求 向美国国税局提交表格8886的披露声明。投资组合证券的直接股东一般不受此 报告要求的约束，但在目前的指导下，受监管投资公司的股东也不例外。未来指南 可能会将当前例外情况从该报告要求扩展到大多数或所有受监管投资公司的股东。 根据本条例，亏损应报告这一事实不影响法律对纳税人 处理亏损是否恰当的认定。股东应咨询其税务顾问，以根据其个人情况确定本条例的适用性 。

其他税种

以上对某些美国联邦所得税条款的描述仅涉及对身为美国人(即美国公民 或居民或美国公司、合伙企业、信托基金或遗产)的股东的美国联邦所得税后果。非美国股东应咨询其税务顾问有关 拥有基金股票的税收后果，包括分配可能被征收30%的美国预扣税 (或适用条约规定的降低预扣税率，如果投资者提供其非美国身份的适当证明 )。

股东在对基金进行投资 之前，应就这些事项以及美国联邦、州、地方、外国和其他适用税法的任何具体问题咨询其自己的税务顾问 。

董事会成员和高级职员

下表提供了有关基金董事会成员的某些信息 。每位董事会成员的出生年份列在他或她的名字后面的括号中。 董事会分为三类董事，交错任期三年。第一、第二和第三类董事的初始任期将分别在第一、第二和第三届股东年会上届满，在每一种情况下，直至其继任者被正式选举并符合资格，或直到一名董事按照基金管理文件的规定提前去世、退休、辞职或被免职 。初始任期届满后，每类董事将被选举 ，任期三年，直至其继任者正式当选并符合资格为止，在每次股东年会上将选出一类 董事。

除另有说明外，所有 董事和管理人员的地址是：1290Broadway，Suite1000，Denver，CO 80203。根据1940年法案的定义，“独立董事”由不是基金“利害关系人”的 名董事组成。

独立董事会成员

卡特先生自2013年以来一直担任基金总监 。他目前在基金提名和公司治理委员会、审计委员会和合格法律合规委员会任职。自2015年以来，卡特先生一直担任约翰·K·卡特律师事务所(John K.Carter，P.A.)的执行合伙人， 该律师事务所是一家普通执业和公司律师事务所。2012-2015年间，他担任金融服务咨询和招聘公司圣彼得堡全球招聘公司 的管理合伙人。在此之前，卡特先生曾在2006至2012年间担任泛美资产管理公司的业务部主管。 卡特先生也是泛美基金的董事和董事会主席，并在2011年至2012年期间担任坦帕湾联合之路的董事会成员。卡特先生之前是一名投资管理律师，有作为内部法律顾问的经验 ，曾在美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)任职，并在一家大型律师事务所私人执业。卡特先生 根据其特定行业的经验被选为基金董事，包括担任另一家基金公司的董事长、合规官和投资管理律师。

Hutchens先生自2013年以来一直担任该基金的董事 。哈钦斯目前已退休。2006年4月至2012年12月，他担任科罗拉多大学基金会(CU)总裁兼首席执行官，该基金会负责筹款、校友记录保存和捐赠管理。 2009年4月至2012年12月，他担任CU房地产基金会执行董事。Hutchens先生还担任丹佛自然与科学博物馆荣誉馆长(2000年至今)、AMG国家信托银行主任(2012年6月至今)和科罗拉多州儿童医院主任(2012年5月至今)。在担任这些职位之前，Hutchens先生在银行业工作了29年，从科罗拉多州大通银行董事长的位置上退休。Hutchens先生自2012年以来一直担任阿尔卑斯山系列信托公司的董事。 Hutchens先生根据他的商业和金融服务经验被选为该基金的董事。

奥克斯先生自2013年以来一直担任该基金的董事 ，并自2017年以来担任该基金的独立主席。奥克斯先生在证券行业拥有40多年的经验 。此外，奥克斯先生还在另一家注册投资公司的董事会任职。奥克斯先生是咨询和招聘公司Financial Search and Consulting，LLC的负责人。他曾在大型经纪公司和一家大型银行担任过多个管理和领导职位。董事会认为，奥克斯先生的行业和董事会经验为董事会增添了运营的视角 。

Swanson先生自2013年以来一直担任该基金的董事 。2006年，斯旺森创立了SwanDog Marketing，这是一家为资产管理公司提供营销咨询的公司。斯旺森先生目前 是SwanDog的管理合伙人。他拥有30多年的高级管理和营销经验，其中约有20年的金融服务经验。在加入SwanDog之前，Swanson先生最近担任投资管理公司Calamos Investments的执行副总裁兼分销主管。他之前曾担任范坎本投资公司首席运营官、加拿大斯卡德尔·史蒂文斯·克拉克公司总裁兼首席执行官，以及摩根士丹利公司全球投资产品部董事总经理兼负责人。Swanson先生拥有西北大学凯洛格管理研究生院(Kellogg Graduate School Of Management)的管理学硕士学位和南伊利诺伊大学(Southern Illinois University)的新闻学学士学位。根据他在商业、金融服务和投资管理方面的经验，他被选为该基金的董事 。

感兴趣的董事会成员⁽⁷⁾以及军官⁽⁴⁾

自2013年以来，Gley先生一直是 基金的感兴趣的董事，是基金的投资子顾问RiverNorth Capital Management，LLC(“子顾问”)的首席执行官和首席投资官，以及基金的投资组合经理。他对基金投资策略和封闭式基金行业的全面了解使他成为唯一有资格担任董事的人。

Raio先生自2019年以来一直担任基金总监 。Raio先生在证券行业拥有多年经验，包括在银行和投资管理行业担任管理职务。 他在股权资本市场拥有超过15年的经验，曾在花旗集团和摩根士丹利的零售辛迪加部门工作过。自2018年以来，他一直担任Arbor Lane Advisors，Inc.总裁兼首席执行官。 他在2005年至2018年担任富国证券(Wells Fargo Securities，LLC)董事总经理兼零售发起主管。在富国银行(Wells Fargo)工作之前，他曾担任花旗资产管理公司(Citigroup Asset Management)封闭式基金董事兼主管。他还分别担任FLX Distribution、Qudos Technologies和Quantify Crypto的董事会成员。根据他的商业、金融服务和投资管理经验，他被选为基金董事。

(A) 为投资和投资者服务的目的，向投资者显示自己是关联公司；或

(B)有 名共同投资顾问，或有一名投资顾问是任何 其他注册投资公司的投资顾问的关联人。

对于加利先生、 卡特先生和奥克斯先生来说，基金综合体由基金、RiverNorth Managed Duration City Income Fund Inc.、RiverNorth Opportunistic City Income Fund，Inc.、RiverNorth Specialty Finance Corporation、RiverNorth/DoubleLine Strategic Opportunity，Inc.、RiverNorth Funds(3只基金)、RiverNorth Flexible City Income，Inc.和RiverNorth Flexible City Income II，Inc.组成。

对于斯旺森先生来说，基金综合体包括基金、RiverNorth Managed Duration市政收入基金公司、RiverNorth Opportunistic市政收入基金公司、RiverNorth Specialty Finance Corporation、RiverNorth/DoubleLine Strategic Opportunity Fund，Inc.、RiverNorth Funds(3只基金)、RiverNorth Flexible City Income Fund，Inc.、RiverNorth Flexible City Income II，Inc.和Alps Variable 投资信托基金(7只基金)。

对于Hutchens先生和Raio先生来说，基金综合体由基金、RiverNorth Managed Duration City Income Fund Inc.、RiverNorth Opportunistic市政收入基金、RiverNorth Specialty Finance Corporation、RiverNorth/DoubleLine Strategic Opportunity Fund，Inc.、RiverNorth Flexible City Income Fund，Inc.和RiverNorth Flexible City Income II，Inc.组成。

董事会领导结构。董事会 全面负责监督基金的投资计划和业务事务，相信其自身的结构使其能够有效地履行监督义务。董事会主席 (“主席”)奥克斯先生为独立董事。董事还完成年度自我评估，在此期间，董事 审查其整体结构，并根据基金目前的 情况考虑其结构在何处以及如何保持合适。主席的角色是主持董事会的所有会议，并在董事会会议之间担任一般 董事会与基金管理人员、律师和各种其他服务提供商之间的联络人，包括但不限于阿尔卑斯山和其他为基金提供服务的第三方。

该基金有三个常设委员会，每个委员会都加强了董事会的领导结构：审计委员会；提名和公司治理委员会；以及 合格法律合规委员会。审计委员会、提名和公司治理委员会以及合格的 法律合规委员会均由身为独立董事的成员担任主席并由其组成。

董事会审计委员会(“审计委员会”)由卡特先生、奥克斯先生、斯旺森先生和哈钦斯先生(审计委员会主席兼财务专家)组成。根据1940年法案的定义，审计委员会的成员都不是基金的“利害关系人”。

审计委员会的作用是协助 董事会监督(I)基金财务报表、报告流程和独立注册会计师事务所(“独立会计师”)及其审查的质量和完整性，(Ii)基金的会计和财务报告政策和做法，其内部控制，以及适当情况下某些服务提供者的内部控制，(Iii)基金遵守法律和监管要求的情况，以及(Iv)独立会计师的 审计委员会还必须根据证券交易委员会的规则 编写审计委员会报告，以包括在基金的年度委托书中。审计委员会根据审计委员会最近一次于2019年3月21日审议和批准的 审计委员会章程(“审计委员会章程”)运作，当时审计委员会建议董事会批准，董事会批准延续 审计委员会章程。审计委员会章程可在基金的网站上查阅：www.rivernorecef.com。正如审计委员会章程规定的那样，管理层负责维护适当的会计和内部控制制度，基金的独立会计师负责规划和进行适当的审计和审查。 独立会计师最终作为股东代表向董事会和审计委员会负责。 基金的独立会计师直接向审计委员会报告。

根据审计委员会的调查结果，审计委员会认定Hutchens先生是SEC颁布的规则 定义的“审计委员会财务专家”，并符合纽约证券交易所上市标准的要求。哈钦斯先生担任审计委员会主席。

审计委员会在截至2021年7月31日的财年 内召开了四次会议。

董事会合格法律合规委员会(“QLCC”)由卡特先生、哈钦斯先生、奥克斯先生和斯旺森先生组成。QLCC根据合格法律合规委员会指南 运行。QLCC的每一名成员必须是董事会成员， 不直接或间接受雇于基金，也不是1940年法案第2(A)(19)条所界定的基金的“利害关系人” 。QLCC应至少由三名成员组成，其中包括至少一名基金审计委员会成员。

除其他责任外，QLCC 负责(I)接收有关某些重大违规或违反某些美国法律或法规或受托责任的报告，(Ii)向基金首席执行官(“PEO”)报告此类违规或违规的证据， (Iii)确定是否需要对此类违规或违规行为进行调查，(Iv)如果QLCC确定需要进行调查 ，则启动此类调查，(V)在此类调查结束时建议基金对违规或违规的证据作出 适当回应，(Vi)将调查结果告知环境保护局和董事会。

QLCC应根据其认为履行职责所需的时间召开会议 。QLCC在截至2021年7月31日的财年中召开了一次会议。

董事会提名和公司治理委员会(“提名和公司治理委员会”)由卡特先生(主席)、哈钦斯、奥克斯和斯旺森先生组成。提名和公司治理委员会根据提名 和公司治理委员会章程运作。提名和公司治理委员会负责确定并 在职位空缺或设立时向董事会推荐被认为有资格成为董事会成员的个人 。提名和公司治理委员会章程可在基金网站上查阅：www.rivernorecef.com。

提名和公司治理委员会将考虑股东推荐的董事候选人。在考虑股东提交的候选人时， 提名和公司治理委员会将考虑董事会的需要、候选人的资格 和股东的利益。提名和公司治理委员会尚未采用正式的多样性政策， 但在评估潜在的董事会成员提名人选时，它可能会考虑专业经验、教育程度和技能的多样性。

要担任董事，被提名人必须(A) 没有涉及购买或出售证券的重罪或重罪或轻罪定罪；以及(B) 没有成为任何联邦或州当局认定个人违反或违反任何联邦或州证券法的命令、判决或法令的标的(这些命令、判决或法令后来没有被推翻、暂停或撤销)。

此外，为使提名 和公司治理委员会审议股东提交的文件， 被提名人必须满足以下要求：(A)被提名人必须满足提名和公司治理委员会章程和基金组织文件中规定的所有资格，包括可能是独立董事会成员的资格；(B)被提名人 不得是提名股东、提名股东小组成员或基金直系亲属成员。(C)被提名人或被提名人 直系亲属的任何成员在过去一年内均不得受雇或受雇于任何被提名股东实体或 提名股东集团中的实体；(D)被提名人或被提名人的任何直系亲属均不得直接或间接接受提名股东或提名股东团体任何成员在提名股东或提名股东团体任何成员在提名股东或提名股东团体任何成员提交姓名的选举年度、之前一个历年或提名股东团体的任何成员支付的任何咨询费、咨询费或其他补偿费；(D)被提名人或其任何直系亲属不得直接或间接接受提名股东或提名股东团体任何成员的任何咨询费、咨询费或其他补偿费(br})，不得直接或间接地从提名股东或提名股东团体的任何成员那里收取任何咨询费、咨询费或其他补偿费；(E)被提名人不得是执行人员、 提名股东的董事(或履行类似职能的人)或提名股东集团的任何成员， 或提名股东的附属公司或提名股东集团的任何此类成员；(F)被提名人不得 控制(根据1940年法案定义)提名股东或提名股东集团的任何成员 (或，在, 根据1940年法案第2(A)(19)节定义的股东或成员的利害关系人(br})；以及(G)股东或股东团体不得提名提名和公司治理委员会审议过的被提名人进行审议。

希望向提名和公司治理委员会推荐候选人 的股东应将此类推荐提交给基金秘书，后者将 将推荐提交给该委员会审议。提交的文件必须包括：(I)希望在年会或特别会议上提出的业务的简要说明 以及在年会或特别会议上开展此类业务的原因 ；(Ii)提出此类业务或提名的股东在基金账簿上的名称和地址； (Iii)该股东是有权在该会议上投票的基金股票记录持有人，并打算 亲自或委派代表出席会议。(Iv)该股东是否计划向其他股东交付或征集 委托书；。(V)该股东及建议的董事会提名人实益拥有的基金股本股份的类别及数目；。(Vi)该股东或代名人在该等业务中的任何重大权益；。 (Vii)该股东(包括该股东的委托人)或拟提名的董事会成员 达成任何对冲交易或其他安排的程度，目的是减轻或以其他方式管理利润、损失或该股东(包括该股东的委托人)或拟提名的被提名人持有的普通股价值或基金每日报价发生变化的风险 (包括股东的委托人)或拟提名的被提名人 已达成任何套期保值交易或其他安排，以减轻或以其他方式管理利润、损失或普通股价值或基金每日报价的风险 (包括股东的委托人)或拟提名的被提名人, 包括支持上述 的可独立核实的信息；及(Viii)根据1934年法案第14A条提交的委托书中要求包括的有关该股东提名的被提名人的其他信息。每个合格股东或股东团体 每个日历年可提交不超过一名独立董事提名人。

提名和公司治理委员会 在截至2021年7月31日的财年期间举行了一次会议。

风险监督。基金面临多种风险，如投资风险、交易对手风险、估值风险、政治风险、经营失败风险、业务连续性风险、监管风险、法律风险和其他未在此处列出的风险。 本基金面临多种风险，如投资风险、交易对手风险、估值风险、政治风险、运营失败风险、业务连续性风险、监管风险、法律风险以及此处未列出的其他风险。审计委员会认识到，并非所有 可能影响基金的风险都可以知晓、消除甚至减轻。此外，还有一些风险可能不符合成本效益 ，也可能无法有效利用基金有限的资源来缓解。由于这些现实，董事会通过其监督 和领导，已经并将继续认为基金股东有必要承担某些不可否认的风险，如投资风险，以便基金根据其招股说明书、补充信息声明和 其他相关文件进行运作。

然而，根据1940年法案的要求， 董事会代表基金通过了一项强有力的风险计划，要求基金的各种服务提供商(包括阿尔卑斯山)采取各种流程、程序和控制措施，以识别各种风险，降低 此类不利事件发生的可能性和/或试图限制此类不利事件对基金的影响。董事会通过接收基金首席合规官编写的各种季度书面报告来履行其领导职责，这些报告 (1)评估基金服务提供商的运营、政策和政策，(2)公布自CCO上次报告以来基金或其服务提供商采用的政策和程序的任何重大变化，以及(3)披露自上次CCO报告之日以来发生的任何 重大合规事项。此外，独立董事每季度召开一次执行会议 ，没有任何感兴趣的董事、Alps、子顾问或其任何关联公司出席。这种配置 允许独立董事有效地接收信息并进行必要的私下讨论，以履行其 风险监督职责，进行独立判断，并在整个董事会、其各个委员会 和基金的某些官员之间分配职责范围。此外，独立董事已聘请独立法律顾问和审计师 协助独立董事履行监督职责。如上所述，考虑到本文未提及的其他 因素，联委会已确定其在风险管理方面的领导作用是监督和非积极管理基金的日常风险管理业务。

董事与基金关联公司的交易。 于二零二零年十二月三十一日，概无纽约证券交易所(“NYSE”) 上市准则所界定的独立董事 ，亦无其直系亲属 于顾问或次顾问中实益或登记拥有证券，或直接或间接控制、控制或与顾问或次顾问共同控制的联营公司或人士 。此外，过去 五年来，独立董事或其直系亲属均无于顾问或附属顾问或其各自联营公司拥有任何价值超过120,000美元的直接或间接权益(br})。此外，于截至2021年7月31日止财政年度，独立董事及其直系亲属并无进行任何交易(或一系列 交易)或维持任何直接或间接关系，涉及金额超过120,000美元，而顾问 或附属顾问或彼等各自的任何联属公司均为其中一方。

补偿。基金不向顾问或分顾问聘用的任何高级职员或有利害关系的董事支付薪金 或补偿。基金董事 每年获得17,000美元的预聘费，出席董事会的每次例会额外获得2,000美元， 每次出席董事会特别会议的额外费用为1,000美元。独立董事亦获发还与出席董事会会议有关的所有合理自付费用 。独立董事长每年还可额外获得10,000美元 。

董事的薪酬

下表列出了截至2021年7月31日的财年基金董事薪酬的某些信息。

董事在基金中的所有权

下表显示了基金中每位董事实益拥有的股权证券的美元范围 (截至2020年12月31日)以及投资公司家族中每位董事 监管的所有基金(截至2020年12月31日)。

管理层和某些受益所有者的安全所有权

下表显示截至2020年12月31日每位董事及基金主要行政人员及主要财务官(各为“行政人员”，合计为“行政人员”)对普通股的拥有权 。受益所有权根据修订后的1934年《交易法》中的规则13d-3确定。除非下面另有说明，否则所有显示的所有权金额均直接持有。

根据对截至2021年8月31日的附表13D和时间表 13G文件的审查，基金已知没有其他个人或组织的受益所有者超过基金已发行普通股的5%。

代理投票准则

基金已将代理投票责任 委托给副顾问，但受董事会的全面监督。子顾问根据本SAI附录A中规定的代理投票政策 和指导方针投票委托书。

您还可以通过访问SEC的网站www.sec.gov或访问基金的网站www.rivernorecef.com来了解 基金在截至6月30日的12个月期间如何投票表决与其投资组合证券相关的委托书的信息(对基金网站的引用 不会将网站的内容纳入本SAI)。

附加信息

基金已向位于华盛顿特区的证券交易委员会提交了表格N-2的注册说明书，包括对其的 修改。基金的招股说明书和本SAI不包含注册说明书中所列的所有信息，包括任何证物和时间表。有关本基金和本公司提供的普通股的更多信息 ，请参阅本基金的注册说明书。基金招股说明书和本SAI中关于所提及的任何合同或其他文件内容的声明 不一定 完整，在每种情况下，均提及该合同或其他文件的副本作为注册声明的证物 ，每个此类声明在所有方面均由此类引用加以限定。

注册声明和道德规范也可以在证券交易委员会网站(http://www.sec.gov，)的EDGAR数据库中获得，也可以在支付复印费 后通过电子请求PublInfo@sec.gov获得。

财务报表

基金截至2020年7月31日的财政年度的财务报表，以及独立注册会计师事务所Cohen&Company，Ltd.(“Cohen”)的财务报表，均参考基金提交给股东的 年度报告纳入本 补充信息说明书。科恩是一家独立的注册会计师事务所， 是审计和会计方面的专家。科恩的地址是威斯康星州密尔沃基市北水街342号，830Suite830，邮编：53202。他们提供的服务包括审计基金的财务报表 ，与基金向美国证券交易委员会提交的文件有关的服务(包括基金的注册声明，本补充信息声明 是该声明的一部分)，以及就准备和提交纳税申报单的相关事项提供咨询。该基金的 年度报告可在证券交易委员会的网站www.sec.gov上查阅。您也可以写信至基金地址：1290Broadway，Suite1000，Colorado 80203，或拨打基金免费电话(855)8301222，免费获取副本。 写信至基金地址1290Broadway，Suite1000，Colorado 80203。

通过引用合并

本附加信息声明 是基金提交给证券交易委员会的注册声明的一部分。允许基金通过引用将其提交给证券交易委员会的信息 并入其中，这意味着基金可以通过向您推荐这些文件来向您披露重要信息 。通过引用并入的信息是 附加信息声明的重要组成部分，以及基金向SEC提交的文件将自动更新和取代此信息的后续信息。

以下列出的文件，以及随后根据1940年法案第30(B)(2)条和交易所法案第13(A)、13(C)、14 或15(D)条向SEC提交的任何报告 和其他文件，在发售终止前通过引用并入本附加信息声明中，并自提交该等报告和文件之日起视为本附加信息声明的一部分：

若要 获取这些文件的副本，请参阅“在哪里可以找到更多信息”。

附录A：

RiverNorth资本管理有限责任公司

代理投票政策和程序

根据美国证券交易委员会(“委员会”)最近通过的第206(4)-6条(17 CFR 275.206(4)-6)和根据1940年“投资顾问法案”(“该法案”)对第204-2条(17 CFR 275.204-2)进行的修订，该行为是该法第206(4)条所指的欺诈、欺骗性或操纵性行为。 除非(I)顾问已 采纳并实施合理设计的书面政策和程序，以确保顾问 投票代表其客户的最佳利益，(Ii)顾问向客户说明其代理投票程序并应客户要求提供副本，以及(Iii)顾问向客户披露 他们如何获得有关顾问如何投票其代表的信息。

在 其标准投资咨询协议RiverNorth Capital Management，LLC(RiverNorth Capital)中明确声明，除非客户另有指示，否则它 不投票代理，客户(包括受ERISA管辖的客户)负责 投票任何代理。因此，RiverNorth Capital不会为这些客户投票。 不过，RiverNorth Capital将代表投资公司客户和对冲基金 客户(“基金”)投票。RiverNorth Capital已指示除 基金托管人以外的所有托管人将委托书直接转发给其客户，如果RiverNorth Capital意外 收到任何非基金客户(现任或前任)的委托书，首席合规官将立即将委托书 转发给客户。为了履行对基金的责任，RiverNorth Capital Management， LLC(以下简称“我们”或“我们的”)针对任何基金投资组合中的公司采取了以下政策和程序进行代理投票。

概述

代理投票政策和程序旨在保护我们代表其投票的基金的最佳利益。RiverNorth 不委托或依赖任何第三方服务提供商提供投票建议。

关键 目标

这些政策和程序的 主要目标承认，公司管理层受托负责公司的日常运营和长期战略规划，并受公司董事会的监督。虽然“普通的 业务事项”主要是管理层的责任，应该完全由公司董事会 批准，但这些目标也承认，公司股东必须对管理层和董事 的表现以及如何处理股东权利和所有权利益拥有最终决定权，特别是在这些事项可能对股东产生重大的 经济影响的情况下。

因此， 我们在履行作为客户和基金受托人的代理投票责任时，将特别注意以下事项：

问责制。 每家公司应具备有效手段，以追究受托经营公司业务的人员对其 行为的责任。公司管理层要对董事会负责，董事会要对股东负责。

管理层和股东利益的一致性 。每家公司都应努力使管理层和董事会的利益与公司股东的利益保持一致 。例如，我们普遍认为，薪酬应该 被设计为奖励管理层为公司股东创造价值做得很好。

透明度。 促进及时披露有关公司业务运营和财务业绩的重要信息使 投资者能够评估公司业绩，并就公司证券的买卖做出明智的决定。

决策 方法

我们 通常认为，投资和跟踪特定公司的个人投资组合经理最有见识， 最适合就代理投票做出决定。因此，我们依靠这些个人做出有关如何投票的最终 决定。

任何 套代理投票准则都无法预测可能出现的所有情况。在特殊情况下，我们可能会向我们的经理和分析师寻求有关特定代理提案将如何影响公司财务前景的见解 ，并进行相应的投票。

在 某些情况下，代理投票可能会导致客户/基金的利益与我们的 利益或与我们有关联的人的利益之间存在冲突。在这种情况下，我们将放弃作出 投票决定，并将所有必要的代理投票材料转发给客户，以使客户能够投票。

尽管有上述规定，以下政策将适用于基金拥有的投资公司股票。修订后的1940年“投资公司法”(“法案”)将“投资公司”定义为包括共同基金、货币市场基金、封闭式基金(包括封闭式基金的优先股)和交易所交易基金(ETF)。根据该法第12(D)(1)条，基金 最多只能将其总资产的5%投资于任何一家投资公司的证券，但不得拥有任何一家投资公司已发行 有表决权股票的3%以上，或将其总资产的10%以上投资于其他投资公司的证券。 然而，该法第12(D)(1)(F)节规定，第12(D)(1)款的规定不适用于基金购买或以其他方式收购的证券 ，条件是：(I)紧接购买或收购后，该注册投资公司总流通股的不超过3%由该基金和 该基金的所有关联人拥有；以及(Ii)该基金并未提议 以公开或发售价格(包括超过1.5%的销售负荷)发售或出售其通过主承销商或以其他方式发行的任何证券。因此，每个基金(或代表基金行事的顾问 )必须遵守以下投票限制除非 确定基金不依赖第12(D)(1)(F)条：

代理 投票指南

选举董事会

我们 认为，良好的公司治理通常始于一个主要由独立董事组成的董事会，董事会不受与管理层密切的 联系的束缚，所有成员都是每年选举产生的。我们还认为，董事会组成的更替 促进了独立的董事会行动；新的治理方式，通常对股东价值有积极影响。我们 一般会投票支持非现任独立董事。

选举公司董事会是股东享有的最基本的权利之一。由于分类董事会 结构阻止股东每年选举完整的董事名单，因此我们通常会支持解密董事会的努力或其他允许股东随时罢免多数董事的措施，通常会反对 采用分类董事会结构的努力。

批准独立审计师

我们 认为，公司与其审计师之间的关系应主要限于审计活动，尽管它可能 包括某些密切相关的活动，这些活动不会给人造成独立性受损的印象。

我们 将逐一评估审计公司与某公司存在实质性非审计关系的实例 ，以确定我们是否认为独立性已经或可能受到损害。

股权薪酬计划

我们 相信，经过股东批准的适当设计的股权薪酬计划，可以通过提供激励来增加股东 价值，从而有效地协调股东利益 与董事、管理层和员工的利益。相反，我们反对大幅稀释公司所有权权益、为 参与者提供过高奖励或具有固有的令人反感的结构特征的计划。

我们 通常会支持旨在增加高管持股的措施，以及使用员工持股 购买计划来增加员工持股的措施。这些可能包括：

1.要求 名高管持有公司股票。

2.要求通过期权行权获得的 股票必须持有一段时间。

这些 是指导方针，在 评估计划对所有权利益的影响时，我们会考虑其他因素，例如行业性质和公司规模。

企业 结构

我们 认为股东权利的行使，包括经书面同意行事、召开特别会议和罢免董事的权利，是良好公司治理的基础。

由于 投票权不平等的普通股类别限制了某些股东的权利，我们通常认为 股东应该拥有与他们在公司的股权相同的投票权，并且应该能够以简单多数票批准或拒绝对公司章程的修改 。

我们 总体上支持股东累积投票选举董事的能力。

股东 权利计划

虽然我们认识到支持和反对股东权利计划(也称为毒丸)都存在争议，但此类措施可能会巩固当前管理层，我们通常认为这会对股东价值产生负面影响 。因此，虽然我们会根据具体情况对这类计划进行评估，但我们 一般都会反对这类计划。

代理 服务提供商监管

我们 使用Broadbridge作为投票代理的第三方服务提供商。Broadbridge作为RiverNorth服务提供商，由 RiverNorth通过其代理服务进行监控，并接受初步和年度尽职调查审查。

第三方服务提供商对代理服务的 初步尽职调查包括审查服务提供商的合规性 政策和程序、针对公司的任何行政诉讼记录、与关键人员面谈、审查信息 技术和网络安全控制措施以保护重要数据，以及与服务提供商的其他客户进行讨论。

对于 年度尽职调查，RiverNorth要求其代理服务的第三方服务提供商填写尽职调查问卷 (DDQ)。与最初的尽职调查一样，DDQ将涵盖服务提供商的合规政策和程序、针对公司的任何行政诉讼记录 以及为保护重要数据而实施的信息技术和网络安全控制。 它还将包括对代理服务的第三方服务提供商的服务或运营的任何重大变更的评估 。

客户端 信息

我们的客户可以通过 拨打1-800-646-0148免费获得这些代理投票政策和程序的副本。我们将在收到请求后的三个业务 天内，通过头等邮件或其他旨在确保同样迅速送达的方式，发送这些代理投票政策和程序的副本。此外，我们 将应要求免费向每位客户提供有关我们就客户的 证券进行的代理投票的信息。

测试 程序

首席合规官或其指定人员应每月获得负责投票的员工的定期确认 ，确认上个月所有未完成的代理均已投票。首席合规官或其指定人员 应定期审查所有委托书的样本是否符合这些程序。

第 C部分-其他信息

项目25：财务报表和证物

A部分-2015年12月24日至2016年10月31日期间、截至2017年10月31日的财年、截至2018年7月31日的财年、截至2019年7月31日、2020年7月31日的财年以及截至2021年1月31日的6个月的财务要点。

B部分-随附的附加信息声明 中引用了注册人截至2020年7月31日的财政年度的经审计财务报表、该等财务报表的附注以及独立注册会计师事务所的报告，这些财务报表包含在基金于2020年9月28日提交给美国证券交易委员会的N-CSR 表格中。截至2021年1月31日的会计期间未经审计的半年度报告 并入作为参考。

没有。

下表列出了与本注册声明中描述的产品相关的 预计费用：

没有。

截至2021年7月31日，注册人每类证券的记录持有者人数 为：

注册人宪章“规定，在马里兰州一般公司法允许对董事和高级管理人员的责任进行最大限度的限制的情况下，注册人的任何董事或高级管理人员均不对注册人或其股东承担任何金钱损害责任。这一责任限制适用于某人担任注册人的董事或高级职员时发生的事件，无论此人是否在任何主张责任的程序中。马里兰州公司法405.2节第 2条规定，在某些情况下，马里兰州公司章程可以限制董事或高级管理人员个人对公司或其股东承担金钱损害责任的程度 。

注册人章程 还规定，对注册人章程的任何修改不得影响任何人基于修改前发生的任何作为或失败 采取行动的任何权利。鉴于《证券法》规定的责任赔偿可能被允许 董事和高级管理人员承担，注册人已被告知，美国证券交易委员会认为此类赔偿 违反了《证券法》规定的公共政策，因此不能强制执行。如果董事 或高级职员就正在注册的证券向基金提出赔偿要求，要求赔偿《证券法》规定的此类责任(成功抗辩所产生的费用除外)，除非注册人的律师认为此事 已通过控制先例解决，否则注册人将向具有适当管辖权的法院提交该赔偿是否违反该法所表达的公共政策，并将受最终裁决管辖的问题。 如果注册人的律师认为这一问题已通过控制先例解决，注册人将向具有适当管辖权的法院提交是否违反该法所表达的公共政策的问题，并将受终审裁决管辖。

阿尔卑斯山顾问公司

在招股说明书和附加信息说明中，分别构成本注册说明书A部分和B部分的“基金管理”标题下对投资顾问的描述 通过引用并入本注册说明书 。投资顾问的地址是：科罗拉多州丹佛市百老汇1290号，Suite1000，邮编：80203。

下面列出的是有关投资顾问的每位高级管理人员 在过去两个财政年度中为自己的账户或以董事、高级管理人员、 员工合伙人或受托人的身份从事的任何其他业务、专业、职业和就业情况的信息 。 投资顾问的每名高级管理人员 都是为自己的账户或以董事、高级管理人员、 雇员合伙人或受托人的身份从事工作的。

RiverNorth资本管理有限责任公司

分别构成本注册说明书A部分和B部分的招股说明书和附加信息说明书 中关于子顾问的说明分别包含在招股说明书和附加信息说明书中，通过引用将其并入本注册说明书的A部分和B部分。

子顾问的董事和高级管理人员的主要职业 是他们作为子顾问的董事和高级管理人员的服务。 副顾问的地址是325North Lasalle Street，Suite645，Chicago，Illinois 60654。

子顾问 的任何高级管理人员，或在过去两个财年中，均未以董事、高级管理人员、 员工合伙人或受托人的身份从事任何其他业务、专业、职业或就业。在过去的两个财年中，也没有任何人为他们自己的账户或以董事、高级管理人员、 员工合伙人或受托人的身份受聘。

根据1940年法案第31(A)节及其颁布的规则，基金必须保存的所有适用账户、 账簿和文件 均由基金拥有和保管，邮编：80203，邮编：1290Broadway，Suite1000，C/o Alps Fund Services，Inc.，1290Broadway，Suite1000，Co.

不适用。

签名

根据修订后的《1933年证券法》和修订后的1940年《投资公司法》的要求，注册人已于2021年9月15日在丹佛市和科罗拉多州正式签署本注册声明 ，并由其正式授权的以下签名者代表注册人签署本注册声明。 请注册人于2021年9月15日在丹佛市和科罗拉多州签署本注册声明。 请注册人于2021年9月15日在丹佛市和科罗拉多州正式授权代表注册人签署本注册声明。

根据1933年证券法的要求 ，以下注册声明修正案已由以下人员以 身份在指定日期签署。

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