美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区,20549
表格10-K
(标记一)
根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节提交的年度报告 |
截至2021年6月30日的财年
或
☐ | 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告 |
委托档案编号:814-01054
Investcorp信贷管理BDC,Inc.
(注册人的确切姓名载于其约章)
马里兰州 | 46-2883380 | |
(法团注册状态) | (税务局雇主 识别号码) | |
公园大道39号280号地板 纽约州纽约市 |
10017 | |
(主要行政办公室地址) | (邮政编码) |
(212) 257-5199
(注册人的电话号码,包括区号)
根据ACT第12(B)条登记的证券:
每个班级的标题 |
交易代码 |
注册的每个 交易所的名称 | ||
普通股,每股票面价值0.001美元 | ICMB | 纳斯达克全球精选市场 |
根据ACT第12(G)条登记的证券:
无
勾选 标记表示注册人是否为证券法第405条规定的知名经验丰富的发行人。是,☐否
用复选标记表示注册人是否不需要根据 法案第13节或第15(D)节提交报告。是,☐否
用复选标记表示 注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人需要提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告,并且 (2)在过去90天内一直符合此类备案要求。是,否,☐
用复选标记表示注册人是否已在过去12个月内(或注册人需要提交和发布此类 文件的较短时间内),以电子方式提交了根据S-T法规(本章232.405节)第405条要求提交和发布的每个互动数据文件。是,否,☐
用复选标记表示 注册人是大型加速申请者、加速申请者、非加速申请者、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。请参阅交易法规则12b-2中的加速文件服务器、大型加速文件服务器、较小报告公司和新兴成长型公司的定义。(勾选一项):
大型加速滤波器 | ☐ | 加速文件管理器 | ☐ | |||
非加速文件服务器 | (不要检查是否有规模较小的报告公司) | 规模较小的报告公司 | ☐ | |||
新兴成长型公司 | ☐ |
如果是新兴成长型公司,请用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的 过渡期来遵守根据交易法第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表示注册人是否提交了一份报告,证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(美国联邦法典第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估,该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所完成的。☐
用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如 法案第12b-2条所定义)。是,☐否
截至注册人最近结束的第二财季的最后一个营业日,注册人的非关联公司持有的注册人普通股的总市值约为6,270万美元,这是根据注册人普通股在该日的最后 销售价格计算的。
截至2021年9月10日,注册人的普通股流通股为14,383,340股 。
以引用方式并入的文件
注册人将在公司会计年度结束后120天内向美国证券交易委员会提交与注册人2021年股东年会有关的最终委托书的部分内容通过引用并入本年度报告的Form 10-K第三部分中,如本文所述 。
Investcorp信贷管理BDC,Inc.
财政年度的10-K表格
截至2021年6月30日
目录
页面 | ||||||
第一部分 |
1 | |||||
第1项。 |
生意场 | 1 | ||||
第1A项。 |
危险因素 | 32 | ||||
1B项。 |
未解决的员工意见 | 71 | ||||
第二项。 |
特性 | 71 | ||||
第三项。 |
法律程序 | 71 | ||||
第四项。 |
煤矿安全信息披露 | 72 | ||||
第二部分 |
73 | |||||
第五项。 |
注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场 | 73 | ||||
第六项。 |
选定的财务数据 | 76 | ||||
第7项。 |
管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析 | 77 | ||||
第7A项。 |
关于市场风险的定量和定性披露 | 97 | ||||
第八项。 |
财务报表和补充数据 | 97 | ||||
第九项。 |
与独立注册会计师事务所在会计和财务披露方面的变更和分歧 | 145 | ||||
第9A项。 |
控制和程序 | 145 | ||||
第9B项。 |
其他信息 | 146 | ||||
第三部分 |
147 | |||||
第10项。 |
董事、行政人员和公司治理 | 147 | ||||
第11项。 |
高管薪酬 | 147 | ||||
第12项。 |
某些实益拥有人的担保拥有权以及管理层和相关股东事宜 | 147 | ||||
第13项。 |
某些关系和相关交易,以及董事独立性 | 147 | ||||
第14项。 |
首席会计师费用及服务 | 147 | ||||
第四部分 |
148 | |||||
第15项。 |
展品、财务报表明细表 | 148 | ||||
签名 |
152 |
i
第一部分
第1项。 | 业务 |
我公司
除非 另有说明,否则术语WE、YOU、YOUR、INTERCORP Investcorp Credit和本公司指的是Investcorp Credit Management BDC,Inc.(2019年8月30日之前的前身为CM Finance Inc.)和 CM Investment Partners?和?Adviser指的是我们的投资顾问和管理人CM Investment Partners LLC。
我们成立于2012年2月,于2012年3月开始运营,名为CM Finance LLC,是马里兰州的一家有限责任公司。 在我们首次公开募股定价之前,CM Finance LLC与马里兰州的CM Finance Inc.合并(合并)。2019年8月30日,我们更名为Investcorp Credit Management BDC,Inc.我们 是一家外部管理的非多元化封闭式管理投资公司,已选择根据修订后的1940年《投资公司法》(《1940年投资公司法》) 作为业务发展公司(BDC) 进行监管。
我们是一家专业金融公司,主要投资 美国中端市场公司的债务,我们通常将这些公司定义为企业价值(代表实体的债务价值和股权价值的总和)低于7.5亿美元的公司。我们由CM投资合作伙伴进行外部 管理。该顾问由迈克尔·C·毛尔(Michael C.Mauer)和克里斯托弗·E·詹森(Christopher E.Jansen)领导,他们在杠杆债券市场总共拥有40多年的经验。我们的主要投资目标是通过投资于私人持股的中端市场公司的债务和相关股权,以当期收入和资本增值的形式为 股东带来最大的总回报。
我们寻求主要投资于年收入至少5000万美元、EBITDA至少 1500万美元的中端市场公司。我们专注于拥有领先市场地位、显著的资产或特许经营价值、强劲的自由现金流和经验丰富的高级管理团队的公司,重点是拥有高质量赞助商的公司。我们的投资 通常从500万美元到2500万美元不等。我们预计,我们的投资组合公司将利用我们的资本进行有机增长、收购、市场或产品扩张、再融资和/或资本重组。我们投资,而且 打算继续投资于独立的第一和第二留置权贷款以及单位贷款,重点是浮动利率债务。单位贷款是指在 One证券中具有一定夹层贷款风险特征的第一留置权贷款。我们还通过权证和其他工具选择性地投资于无担保债务、债券和投资组合公司的股权,在大多数情况下,将此类上行参与权益作为更广泛投资关系的一部分。
我们努力保持对信用质量、投资纪律和投资选择性的高度重视。我们认为,投资私人中端市场公司的债务通常比投资广泛的银团债券提供更具吸引力的相对价值主张,因为与中端市场公司相关的保守的资本结构和优越的违约和亏损特征通常是 。我们认为,由于私营中端市场公司接触资本提供者的渠道有限,对这些公司的债务投资通常具有高于市场的利率,并包括更有利的 保护措施,从而在更好地保存资本的同时,在信贷周期中获得诱人的风险调整后回报。我们投资的公司通常杠杆率很高,在大多数情况下,我们对这些公司的投资不会得到 国家评级机构的评级。如果对这类投资进行评级,我们认为它们很可能会获得通常被称为垃圾的评级。
我们已通过我们的全资子公司CM Finance SPV Ltd.(CM SPV?)与瑞银股份公司伦敦分行(及其附属公司?瑞银)签订了一项1.02亿美元的定期担保 融资安排(期限融资安排),将于2021年12月5日到期。长期融资是以我们投资组合中的部分债务投资为抵押的。 2019年6月21日,我们修改了期限融资,将期限融资从1.02亿美元增加到1.22亿美元,增加了2000万美元。我们随后在2020年4月15日偿还了2000万美元的定期融资。 修订后的融资期限下的借款按规定计息
1
(I)从2019年12月5日至2020年12月4日,年利率等于一个月LIBOR加3.55%; (Ii)从2020年12月5日至2021年12月4日,年利率等于一个月LIBOR加3.15%。
截至2021年6月30日和2020年6月30日,条款 融资项下的未偿还借款分别为1.02亿美元和1.02亿美元。根据定期贷款的条款,我们打算在2021年12月5日或之前全额偿还定期贷款。
2017年11月20日,经随后修订,我们与瑞银达成了一项5000万美元的循环融资安排(循环 融资)。2019年6月21日,我们修改了循环融资,将循环融资的规模减少到3000万美元,并延长了到期日(修改后的循环融资)。 2020年9月30日,我们修改了循环融资,将循环融资规模降至2000万美元,并将到期日延长至2021年12月5日。我们预计不会延长循环融资的期限。 循环融资项下的借款一般将按相当于一个月伦敦银行同业拆借利率加3.15%的年利率计息。我们将为任何未支取的金额支付每年0.75%的费用。根据循环融资借入的任何金额 都将在期限融资(即2021年12月5日)的同一天到期,所有应计和未付利息都将到期并支付。截至2021年6月30日和2020年6月30日,循环融资项下的未偿还借款分别为0 美元和3,000万美元。
2021年8月23日,我们通过我们的全资子公司Investcorp Credit Management BDC SPV,LLC与Capital One,N.A.签订了一项为期5年、价值1.15亿美元的优先担保循环信贷安排(CapitalOne循环融资),该贷款由主要由本公司投资组合中的贷款构成的抵押品担保。Capital One循环融资将于2026年8月22日(到期日)到期,其特点是三年 再投资期和两年摊销期。
Capital One循环融资项下的借款一般按相当于LIBOR加2.35%的年利率计息。违约利率将等于当时的实际利率加2.00%。第一资本循环融资要求支付(A)第一资本循环融资项下可用借款的1.125%的预付 费用,以及(B)未使用费用(I)低于第一资本循环融资50%的任何未支取金额每年0.75%,(Ii)介于第一资本循环融资50%至75%之间的任何未支取金额每年0.50%,以及(Iii)任何超过资本第一循环融资75%的未支取金额每年0.25%的未动用费用(I)每年0.75%的未支取费用(I)每年0.75%的未支取费用(Ii)每年0.50%的未支取金额(br}任何介于第一资本循环融资50%至75%之间的任何未支取金额,以及(Iii)任何超过资本的75%的未支取金额每年0.25%第一资本循环融资项下的借款基于 借款基数。第一资本循环融资一般要求按季度支付利息和费用。所有未偿还本金都应在到期日到期。Capital One循环融资还要求在某些情况下强制预付 利息和本金。我们将术语融资、循环融资和第一资本循环融资统称为融资工具。
投资组合构成
截至2021年6月30日,我们的投资组合包括对36家投资组合公司的债务和股权投资,公允价值为2.459亿美元。截至2021年6月30日,我们的公允价值投资组合包括93.69%的第一留置权投资,2.54%的第二留置权投资,以及3.77%的股权、权证或其他头寸。截至2021年6月30日,按摊销成本(包括收入以及费用和折扣的摊销)计算的债务和创收证券的加权平均总收益率为8.10%。 截至2021年6月30日,我们按摊销成本(包括利息收入以及费用和折扣的摊销)进行投资的加权平均总收益率为7.62%。加权平均总收益率是根据合同现金流(包括利息和摊销付款)计算的债务投资的内部收益率,对于浮动利率投资,计算的是截至2021年6月30日我们所有债务投资的即期伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)。 见管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。我们债务投资的加权平均总收益率与我们股东的投资回报不同,而是与我们投资组合的一部分有关,并在支付所有
2
我们的费用和支出,包括与发行我们的证券相关的任何销售负载。不能保证加权平均总收益率将保持在目前的 水平。
截至2021年6月30日,我们按公允价值计算的投资组合的行业构成如下:
百分比 总投资组合 6月30日, 2021 |
||||
专业服务 |
10.56 | % | ||
能源设备和服务 |
8.30 | |||
容器和包装 |
7.61 | |||
建筑与工程 |
6.54 | |||
商业服务和用品 |
6.00 | |||
贸易公司和分销商 |
5.58 | |||
软体 |
5.44 | |||
消费金融 |
5.29 | |||
零售 |
4.69 | |||
家装零售 |
3.95 | |||
总代理商 |
3.87 | |||
航空公司 |
3.73 | |||
汽车零部件 |
3.54 | |||
IT咨询和其他服务 |
3.53 | |||
汽车 |
3.24 | |||
房地产管理与开发 |
3.21 | |||
纺织品、服装和奢侈品 |
2.81 | |||
互联网与直销零售业 |
2.57 | |||
互联网软件和服务 |
2.34 | |||
建筑材料 |
1.98 | |||
个人产品 |
1.96 | |||
公路和铁路 |
1.77 | |||
技术硬件、存储和外围设备 |
0.79 | |||
多元化的电讯服务 |
0.62 | |||
媒体 |
0.08 | |||
|
|
|||
100.00 | % | |||
|
|
CM Investment Partners LLC的顾问和管理人
我们的外部投资顾问CM Investment Partners成立于2013年7月,是根据1940年修订的《投资顾问法案》(The Investment Advisers Act of 1940)(《顾问法案》)注册的投资顾问。该顾问负责寻找投资机会、进行行业研究、对潜在投资进行尽职调查、构建我们的投资结构,并 持续监控我们的投资组合公司。该顾问由联席首席投资官迈克尔·C·毛尔(Michael C.Mauer)和克里斯托弗·E·詹森(Christopher E.Jansen)领导。Mauer先生还担任我们的董事会主席和首席执行官,Jansen先生还担任我们的总裁和秘书。Mauer先生曾担任花旗集团(Citigroup Inc.)杠杆融资全球联席主管和固定收益货币和商品分销全球联席主管,并是该公司信贷委员会的高级成员,负责杠杆金融资本在全球的所有承销和本金承诺 。詹森先生是Stanfield Capital Partners的创始执行合伙人和高级投资组合经理,并在规划其战略方向方面发挥了领导作用。在斯坦菲尔德,Jansen先生负责管理15个 不同的投资组合,资产总额超过70亿美元,包括大型企业贷款、中端市场贷款、第二留置权贷款、高收益债券和结构性金融证券。
2019年8月30日,Investcorp Credit Management US LLC(Investcorp?)通过收购Stifel Venture Corp.(Stifel Venture Corp.)持有的权益,获得了 Adviser约76%的所有权权益。
3
和某些基金管理Cyrus Capital Partners,L.P.(Cyrus基金),并通过直接从顾问购买股权(Investcorp交易)。 Investcorp是全球领先的信贷投资平台
截至2021年6月30日,其管理的资产为143亿美元。Investcorp管理着 主要投资于西欧和美国大中型公司发行的高级担保公司债券的基金。Investcorp业务拥有强劲的业绩和增长记录 ,在伦敦和纽约雇佣了大约37名投资专业人员。Investcorp是Investcorp Holdings B.S.C.(Investcorp Holdings B.S.C.)的子公司。Investcorp Holdings及其合并子公司(包括Investcorp)称为Investcorp Group。Investcorp Group是另类投资的全球提供商和管理者,为以下客户提供此类投资它的高净值私募股权以及全球范围内的机构客户。截至2021年6月30日,Investcorp Group管理的总资产为376亿美元,包括由第三方经理管理的资产 ,以及受非酌情咨询授权的资产,其中Investcorp Group收取的费用是根据管理的资产计算的。Investcorp Group 在纽约、伦敦、瑞士、巴林、阿布扎比、利雅得、多哈、孟买、北京和新加坡的办事处拥有约430名员工。Investcorp Group自1982年以来一直从事投资管理和相关服务业务 ,并为顾问带来了更强的能力。
该顾问的投资团队由Mauer先生和Jansen先生领导, 由另外三位投资专业人士提供支持,他们与Mauer先生和Jansen先生一起,我们称之为投资团队。投资团队成员总共有100多年为中端市场公司构建定制债务解决方案的经验 ,我们相信这将使我们能够在注重保本的情况下,在信贷周期中产生良好的回报。Mauer先生和Jansen先生开发了一套投资流程,用于审查贷款机会、安排交易结构并在多个信贷周期中监控投资。投资团队成员拥有广泛的网络,通过与私募股权公司、投资银行、重组顾问、律师事务所、精品咨询公司和不良/专业贷款人的直接公司关系和 关系寻找投资机会。投资团队成员还在各个行业拥有丰富的经验, 包括航空、电缆、国防、医疗、媒体、采矿、石油和天然气、电力、零售、电信、卡车运输和资产担保特殊情况。因此,我们相信,我们将能够通过 投资于那些已经重组但没有足够的记录从商业银行或广泛的银团杠杆融资市场获得传统贷款条款的公司,实现适当的风险调整回报。我们相信,投资团队成员 在严格的业务评估、广泛的尽职调查和严谨的风险评估方法框架上有着共同的投资理念。
我们的每一项初始投资都需要获得顾问投资委员会(投资委员会)多数成员的批准,这样的多数成员必须包括Mauer先生和Jansen先生。对现有投资组合公司的每一项后续投资决策和每一项投资处置都需要获得投资委员会 多数成员的批准。投资委员会目前由顾问公司联席首席投资官莫尔和詹森先生以及顾问公司董事总经理安德鲁·蒙斯(Andrew Muns)组成。此外,董事总经理兼Investcorp负责人杰里米·戈斯(Jeremy Ghose)在投资委员会拥有无投票权的观察员角色。
关于Investcorp交易,于2019年6月26日,我们的董事会,包括所有不是本公司1940年法案第2(A)(19)节所界定的利害关系人的董事(每人一名独立董事)一致批准了一项新的投资咨询协议(咨询协议),并 建议将咨询协议提交给我们的股东批准,我们的股东在2019年8月28日举行的股东特别会议上批准了该协议。在2019年8月30日Investcorp交易完成时,我们与顾问签订了咨询协议,根据该协议,我们向顾问支付相当于我们总资产1.75%的管理费,按季度支付欠款。此外,根据咨询 协议,我们向顾问支付相当于奖励前费用净投资收入的20.0%的激励费,年化门槛费率为8.0%,在8.0%门槛和10.0%之间的回报 以及净资本利得的20.0%的回报追加费。
在2019年8月30日Investcorp交易完成时,我们与顾问签订了新的管理协议(管理协议)。根据管理协议,
4
Adviser为我们提供首席财务官、会计和后台专业人员、设备和文书、簿记、记录和其他行政服务。管理协议的 条款,包括公司向顾问报销费用,与公司与顾问之前的管理协议(优先管理协议)中包含的条款相同。
关于Investcorp交易,2019年6月26日,本公司与Investcorp的关联公司Investcorp BDC Holdings Limited(投资公司BDC?)签订了最终的股票 购买和交易协议(?股票购买协议)。根据购股协议,Investcorp BDC须于2021年8月30日前购买(I)680,985股本公司新发行普通股,每股面值0.001美元,按购买时最新厘定的本公司普通股每股资产净值(按1940年法令第23条调整)及(Ii)680,985股本公司普通股在公开市场或第二级交易中购入。截至本年度报告Form 10-K的日期,Investcorp BDC已完成股票购买协议项下的所有规定购买。有关更多信息,请参见?最近的发展。
市场机会
我们认为, 当前的投资环境为投资中端市场公司的担保债务(包括独立的第一和第二留置权贷款和单位额度贷款)以及无担保债务(包括夹层/结构性股权)提供了令人信服的理由。 以下因素代表了我们关注这一有吸引力的细分市场的关键驱动因素:
| 中端市场公司的资本可获得性减少。我们认为,与2007年年中开始的经济低迷之前相比,现在提供融资的机构减少了,可供中端市场公司使用的资金也减少了。我们认为,由于经济低迷: |
| 许多融资提供商选择专注于大额、流动性强的企业贷款和银团资本市场交易,而不是向中端市场企业放贷; |
| 近年来,监管改革导致许多商业和投资银行淡化了对中端市场公司的服务和产品供应,转而向大公司客户放贷和管理资本市场交易; |
| 由于用于新投资的资金减少,对冲基金和抵押贷款债券经理不太可能在我们的 目标市场寻求投资机会;以及 |
| 地区性银行合并为货币中心银行,降低了它们对中间市场贷款的关注。 |
因此,我们相信,竞争越少,交易流程质量越高,在整个投资过程中就会有更大的选择性 。
| 对债务资本的强劲需求。根据市场研究公司Pitchbook的数据,截至2020年12月31日,私募股权公司 的未催缴资本约为7030亿美元。由于在大型资本收购交易中缺乏机会,他们已将重点扩大到包括中端市场机会。我们预计,大量未投资资本和对中端市场机会的更大关注将在未来几年推动收购活动,这反过来应该会继续为我们创造贷款机会。 |
| 具有吸引力的交易定价和结构。我们认为,一般来说,中端市场债务投资 的定价对贷款人来说比规模更大、流动性更强的公共债务融资更具吸引力,因为贷款人的范围更有限,而且这些融资的谈判性质很高。与大额融资相比,中端市场交易往往提供更强大的 契约套餐、更高的利率、更低的杠杆水平和更好的呼叫保护。此外,中端市场贷款通常提供 |
5
其他投资者保护,如违约处罚、留置权保护、控制权变更条款和贷款人的信息权。此外,我们认为,在目前的环境下,随着 经济在新冠肺炎国家健康紧急事件导致的经济停摆后重新开放,拥有可用资金的贷款机构可能能够利用 经济重新开放的有吸引力的投资机会,并可能能够实现更好的经济利差和单据条款。 |
| 专业借贷要求。我们认为,有几个因素导致许多美国金融机构不适合向美国中端市场公司放贷。例如,根据投资团队的经验,向美国私营中端市场公司放贷通常比向较大公司放贷 劳动密集度更高,因为每笔投资的规模较小,且此类公司的信息比较分散。向规模较小的公司放贷需要尽职调查和承销实践 与中端市场的需求和经济限制保持一致,还可能需要贷款人进行更广泛的持续监控。因此,中端市场公司历来只由有限的贷款群体提供服务 。 |
竞争优势
我们相信,顾问严谨的发起、投资组合构建和风险管理方法应能让我们在保留资本的同时实现良好的风险调整回报。我们相信,以下竞争优势为我们的投资者提供了积极的回报:
| 拥有丰富资源的经验丰富的团队。该顾问及其投资团队由Mauer先生和Jansen先生领导,两人都有超过40年的投资、为中端市场公司提供公司融资服务、重组和咨询的经验。Mauer先生和Jansen先生由三位额外的投资专业人员提供支持 他们与Mauer先生和Jansen先生合计拥有100多年的战略资本结构,用于业务扩张、再融资、资本重组、重组后融资和服务于中端市场公司的一般 公司需求。该顾问还受益于与母公司Investcorp的结盟,Investcorp是全球领先的信贷投资平台,截至2021年6月30日管理的资产达143亿美元 。我们相信,投资团队及其丰富的资源,包括通过与Investcorp的关系,提供了显著的优势,有助于增强我们的业务实力,并提高我们可获得的投资机会的数量和质量。 |
| 充分利用投资团队与中端市场公司、私募股权 赞助商和中介机构的广泛关系。投资团队成员拥有广泛的网络,通过公司关系和与私募股权公司、投资银行、重组顾问、律师事务所、精品咨询公司和不良/专业贷款人的关系寻找投资机会。我们相信,这些关系的强大,再加上投资团队能够为包含 信用保护的公司构建融资解决方案,为我们带来诱人的回报,这为我们在目标市场发现投资机会方面提供了竞争优势。 |
| 严格的承保政策和严格的投资组合管理。Mauer先生和Jansen先生有一套成熟的信用分析和投资流程,可以透彻地分析投资机会。投资团队遵循这一流程,包括根据我们对中端市场的了解和严格的承保标准,利用适当的契约构建贷款结构,并为贷款定价。我们专注于保本,向资产组合公司提供贷款,我们相信这些公司的资产即使在低迷的市场或清算的情况下也会保留足够的价值来偿还我们 。每项投资从最初阶段就由Mauer先生或Jansen先生作为顾问的联席首席投资官和投资团队的一名额外投资专业人员进行分析。投资委员会由Mauer、Jansen和Muns组成,Ghose是无投票权的观察员。每项初始投资都需要获得投资委员会多数成员 的批准,这样的多数成员必须同时包括Mauer先生和Jansen先生。对现有投资组合公司的每一项后续投资决策和每一项投资处置都需要至少获得一家公司的批准 |
6
投资委员会的多数成员。在Mauer先生和Jansen先生的监督下,投资团队的投资专业人员还监控投资组合的发展,对每项投资执行 信用更新,至少每季度审查一次财务业绩,并与投资组合公司的管理层进行定期讨论。我们相信,顾问的投资和监控流程以及投资团队的深度和 经验使我们在识别投资和评估整个投资生命周期的风险和机会方面具有竞争优势。 |
| 有创造性地组织投资的能力。我们的投资团队拥有专业知识和能力,能够 在公司资本结构的各个层次安排投资。这些人在现金流、基于资产的贷款、解决方案和投资不良债务方面拥有丰富的经验,这应该使我们能够 利用对最近重组的公司进行有吸引力的投资。此外,我们相信我们能够更好地利用投资团队发展起来的现有知识和关系来领导符合我们 投资标准的投资。我们相信,目前的市场条件使我们能够构建价格有吸引力的债务投资,并可能允许我们纳入其他提高回报的机制,如承诺费、原始发行折扣 (旧版)、提前赎回溢价、实物支付(PIK?)利息和某些形式的股权证券。 |
投资策略
我们投资于 独立的第一和第二留置权贷款和单位贷款,并通过权证和其他工具选择性地投资于无担保债务、债券和投资组合公司的股权,在大多数情况下,我们利用投资组合公司价值 增加的潜在好处,作为整体关系的一部分。我们寻求主要投资于年收入至少5000万美元、EBITDA至少1500万美元的中端市场公司。我们的 投资规模通常在500万美元到2500万美元之间。如果有吸引人的机会,我们可能会投资于规模较小或规模较大的公司,特别是当资本市场出现混乱时,包括高收益 和大型银团贷款市场。在这种错位期间,我们预计会看到更多深度价值投资机会,提供与相关风险状况不成比例的预期回报。我们专注于拥有领先市场 地位、显著的资产或特许经营权价值、强大的自由现金流和经验丰富的高级管理团队的公司,重点关注拥有高质量赞助商的公司。
我们的主要投资目标是通过直接投资私人持股的中端市场公司来最大化当前收入和资本增值 。该顾问为我们寻求具有良好风险调整后回报的投资,包括提供现金募集费用和较低杠杆水平的债务投资。该顾问寻求用强有力的 保护来构建我们的债务投资,包括违约惩罚、信息权和肯定和否定的金融契约,如留置权保护和关于控制权变更的限制。我们相信,这些保护措施,再加上我们投资的其他功能,使我们能够降低资本损失风险并获得诱人的风险调整回报,尽管不能保证我们总是能够构建投资结构,将损失风险降至最低并获得诱人的 风险调整回报。
投资标准
投资团队使用以下投资标准和指导方针来评估潜在的投资组合公司。但是,并非所有 这些标准和准则都用于或符合我们的每项投资。
| 历史上运营现金流为正的老牌公司。我们寻求投资于 历史财务业绩良好的老牌公司。该顾问通常专注于在运营现金流基础上具有盈利历史的公司。我们不打算 投资于初创公司或具有投机性商业计划的公司。 |
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| 具有防御性和可持续性的业务。我们寻求投资于拥有经过验证的产品和/或服务的公司 ,这些公司与其竞争对手或新进入者相比具有竞争优势。顾问强调历史运营的实力和盈利能力,以及产生自由现金流,用于再投资于业务或用于偿还债务。顾问还关注用于为我们的投资提供担保的抵押品(如果适用)的估值和流动性的相对强弱。 |
| 经验丰富的管理团队,拥有有意义的股权。该顾问通常要求我们的 投资组合公司拥有经验丰富的管理团队,并拥有强大的公司治理。该顾问还寻求投资于管理团队拥有重大股权的公司。该顾问认为,拥有适当 激励措施(包括拥有大量股权)的公司会激励管理团队提升企业价值,这将符合我们的利益。 |
| 重大投资资本。顾问在考虑我们的投资后,在其认为 企业总价值显著超过总负债的情况下,寻求对投资组合公司的投资。顾问认为,存在重大的基础权益价值(即企业总价值超过总负债的金额)为我们的债务投资提供了重要支持。 |
| 投资伙伴关系。我们寻求在私募股权赞助商已证明有能力 打造企业价值的地方进行投资。此外,我们寻求与专业贷款人和其他金融机构合作。该顾问认为,私募股权赞助商和专业贷款人可以作为承诺的合作伙伴和顾问,他们将 与顾问、公司及其管理团队积极合作,以实现公司目标并创造价值。 |
| 有能力施加有意义的影响。我们瞄准的是投资机会,在这些机会中,我们将成为该部分的重要投资者,我们可以通过积极参与公司的方向来增加价值,有时还可以通过咨询职位。 |
| 退出战略。我们通常寻求投资顾问认为具有 将使我们能够退出投资的属性的公司。我们通常希望通过以下三种情况之一退出我们的投资:(I)出售公司导致偿还所有未偿债务,(Ii)对公司进行资本重组,通过该公司,我们的贷款被第三方或多个方的债务或股权取代,或(Iii)偿还到期时未偿还的贷款的初始或剩余本金。(I)出售公司导致偿还所有未偿债务,(Ii)对公司进行资本重组,通过该公司,我们的贷款被第三方或多个方的债务或股权取代,或(Iii)偿还到期未偿还贷款的初始或剩余本金。在某些投资中,我们的部分贷款可能会有 计划摊销,这将导致我们的投资在贷款到期之前部分退出。 |
交易发起
该顾问发起交易的努力侧重于其与私募股权公司、投资银行、重组顾问、律师事务所、精品咨询公司和不良/专业贷款人之间的直接企业关系和关系。 该顾问的投资团队正在继续加强和扩大这些关系。
发起流程旨在彻底 评估潜在融资,并根据风险调整后的回报确定其中最具吸引力的机会。每项投资从初始阶段到我们的投资都由顾问的一名联席首席投资官和一名额外的投资专业人员进行分析。如果机会符合我们的投资标准,并且值得进一步审查和考虑, 投资将提交给投资委员会。第一阶段的分析包括对潜在融资的初步但详细的描述。然后在初步尽职调查后生成投资摘要。投资团队成员可能会多次讨论机会 。在融资之前,每一笔初始投资都需要获得投资委员会多数成员的批准,而这样的多数成员必须包括莫尔和詹森两位。对现有投资组合公司的后续投资决定和投资处置需要获得投资委员会多数成员的批准。
如果顾问决定寻求机会,将为目标投资组合公司制作一份初步条款说明书。本条款单 是讨论和谈判本协议关键条款的基础
8
建议融资。在此阶段,顾问开始其正式的承销和投资审批流程,如下所述。交易谈判后,融资将 提交给顾问的投资委员会审批。在融资交易获得批准后,双方将准备相关的贷款文件。只有在圆满完成所有尽职调查并满足所有成交条件后,才能为投资提供资金 。我们投资组合中的投资由投资委员会的一名成员在投资团队的投资专业人员的协助下进行监控,他们还按季度更新每项投资的信用 。
包销
承销流程和投资审批
顾问仅在考虑有关潜在投资的多个因素后才做出投资决定,这些因素包括但不限于 :
| 历史和预期财务业绩; |
| 特定于公司和行业的特征,如优势、劣势、机会和威胁; |
| 管理团队的组成和经验;以及 |
| 私募股权发起人牵头交易的记录(如果适用)。 |
这种方法被用来在一致的基础上筛选大量潜在的投资机会。
如果认为适合进行投资,则会在考虑相关投资参数后进行更详细、更严格的评估 。以下概述了投资决策的评估和尽职调查的一般参数和领域,尽管在评估过程中并不是所有的参数和领域都必须得到考虑或给予同等的权重。
商业模式和财务评估
顾问负责审查和分析潜在投资的财务和战略计划。对私募股权赞助商(如果适用)以及第三方专家(包括会计师和顾问)所做的尽职调查有重要的评估和依赖。评估领域包括:
| 历史和预期财务业绩; |
| 收益质量,包括现金流的来源和可预测性; |
| 客户和供应商的面谈和评估; |
| 潜在的退出情景,包括发生流动性事件的可能性; |
| 内部控制和会计制度;以及 |
| 资产、负债和或有负债。 |
行业动态
顾问评估投资组合公司的行业,如果认为合适,可以咨询或保留行业专家。顾问分析的因素包括以下因素:
| 对经济周期的敏感性; |
| 竞争环境,包括竞争对手的数量、新进入者或替代品的威胁; |
| 行业领军企业的碎片化和相对市场占有率; |
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| 增长潜力;以及 |
| 监管和法律环境。 |
管理评估
顾问对管理团队进行深入评估,包括根据几个关键 指标进行评估:
| 背景调查; |
| 担任现职的年限; |
| 往绩记录; |
| 行业经验; |
| 管理激励,包括对企业的直接投资水平; |
| 管理团队的完整性(需要填补或增加的职位)。 |
赞助商评估
在关键的尽职调查中,包括对已经或正在对投资组合公司进行投资的私募股权赞助商或专业贷款人进行评估。私募股权发起人通常是投资完成后的控股股东,因此被认为是投资成功的关键。此外,拥有重要股权的管理团队可以作为我们和任何私募股权赞助商或专业贷款人的忠实合作伙伴。顾问根据几个关键标准对私募股权赞助商或专业贷款人进行评估,包括:
| 投资记录; |
| 行业经验; |
| 有能力并愿意在必要时通过额外出资向公司提供额外的财务支持 ;以及 |
| 参考资料检查。 |
投资
以下 描述了我们通常发放的贷款类型:
独立第一留置权贷款。独立第一留置权贷款是指 通常优先于发行人资本结构中其他负债的留置权贷款,并享有投资组合公司资产的担保权益。独立的第一留置权贷款可以在贷款的最初几年提供适度的贷款摊销 ,大部分摊销将推迟到贷款到期日。
独立二次留置权贷款。 独立的第二留置权贷款通常优先于发行人资本结构中的其他负债,并享有相对于借款人资产的担保权益,尽管其级别低于 第一留置权贷款。独立的第二留置权贷款可以在贷款的最初几年提供适度的贷款摊销,大部分摊销推迟到贷款到期日。独立的二次留置权贷款在工作时可能会产生更大的摩擦成本(例如,与解决贷款人之间的冲突相关的专业成本增加),部分原因是这可能会对回收率产生影响,与信用质量相似的独立二次留置权贷款相比,我们预计会要求更高的利差、赎回保护和/或延长二次留置权贷款的权证,从而要求更高的 风险溢价。
单位贷款。单位贷款是在一个担保中具有一定夹层贷款风险特征的第一留置权贷款。单位贷款通常在年内提供适度的贷款摊销。
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贷款的最初几年,大部分本金偿还推迟到贷款到期日。单位贷款通常使我们能够更好地控制投资组合公司的 资本结构,因为它们提供了一站式融资解决方案,并限制了摩擦成本(例如,与其他留置权持有人的谈判和对其他留置权持有人的让步)。 与我们对资本保护的关注一致,单位贷款通常比独立的第二留置权或夹层贷款的回报波动性更小。
夹层贷款/结构性股权。夹层贷款在付款基础上从属于优先担保贷款,通常是无担保的 ,与发行人的其他无担保债权人并驾齐驱。与独立的第二留置权贷款一样,我们预计将以更高的利差、看涨保护和/或夹层贷款权证的形式要求显著更高的风险溢价,因为 此类证券的回收率较低,部分原因是长期锻炼中摩擦成本较大(例如,与解决贷款人之间的冲突有关的专业成本增加)。我们可能会在 结构性股权投资形式中承担夹层类型的风险。在投资组合公司以债务形式筹集额外资本的能力可能受到限制的情况下,我们可能有机会构建优先股权或其他 股权类工具。这些股权工具通常具有赎回权,可以根据我们的选择转换为普通股,或者拥有可拆卸的认股权证,以补偿我们在此类投资中固有的额外风险。 在大多数情况下,这些股权工具将具有类似债务的特征,这比典型的股权工具提供了更多的下行保护。
股权构成。对于我们的一些债务投资,我们还将投资于优先股或普通股,或获得 名义价格的认股权证或期权,以购买投资组合公司的股权。因此,随着一家投资组合公司的价值升值,我们可能会从这一股权中获得额外的投资回报。顾问可以构建此类 股权投资和权证,以包括保护我们作为少数股权持有人的权利的条款,以及在发生特定事件时将此类证券回售给发行人的看跌期权或权利。在许多情况下,我们 还可能寻求获得与这些股权相关的注册权,其中可能包括需求注册权和搭载注册权。
投资组合管理策略
我们投资组合中的投资由投资委员会的一名成员在投资团队的投资专业人员的协助下进行监控,投资团队的投资专业人员还对每个投资季度进行信用更新。
风险评级
除了 各种风险管理和监控工具外,我们还使用顾问的投资评级系统来表征和监控我们投资组合中每项投资的信用状况和预期回报水平。此投资评级系统采用 五级数字评级标准。以下是与每个投资评级相关的条件说明:
投资评级1 | 投资表现高于预期,且与原始投资时的预期风险相比,风险仍然有利的投资。 | |
投资评级2 | 表现在预期之内,并且与原始投资时的预期风险相比风险保持中性的投资。所有新贷款的初始评级均为2。 | |
投资评级3 | 表现低于预期,需要更密切监控,但预计不会出现回报或本金损失的投资。评级为3的投资组合公司可能不遵守其财务契约 。 | |
投资评级4 | 表现远低于预期,且自最初投资以来风险大幅增加的投资。这些投资通常都是在锻炼过程中进行的。评级为4的投资是指 预期收益会有所损失,但本金不会损失的投资。 |
11
投资评级5 | 表现远低于预期,且自最初投资以来风险大幅增加的投资。这些投资几乎总是在锻炼中。评级为5的投资是指预计会有一定回报和本金损失的投资 。 |
如果顾问确定某项投资表现不佳,或情况表明与特定投资相关的风险 已显著增加,顾问将加大监控力度,并定期为投资委员会准备最新情况,汇总当前经营结果和重大迫在眉睫的事件,并 建议采取行动。虽然投资评级系统识别每项投资的相对风险,但评级本身并不规定将执行的任何监测的范围和/或频率。顾问监控投资的频率由多个因素决定,包括但不限于投资组合公司的财务业绩趋势、投资结构和保证投资的抵押品类型。
下表显示了我们投资组合中债务投资的投资排名:
截至2021年6月30日 | 截至2020年6月30日 | |||||||||||||||||||||||
投资评级 |
公允价值 | 的百分比 投资组合 |
数量 投资 |
公允价值 | 的百分比 投资组合 |
数量 投资 |
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1 |
$ | 34,238,793 | 13.9 | % | 5 | $ | 25,254,600 | 9.3 | % | 3 | ||||||||||||||
2 |
174,277,539 | 70.9 | 30 | 162,252,467 | 60.0 | 30 | ||||||||||||||||||
3 |
33,232,598 | 13.5 | 7 | 64,792,766 | 23.9 | 16 | ||||||||||||||||||
4 |
| | | 9,848,588 | 3.7 | 3 | ||||||||||||||||||
5 |
4,106,690 | 1.7 | 8 | 8,473,288 | 3.1 | 3 | ||||||||||||||||||
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总计 |
$ | 245,855,620 | 100.0 | % | 50 | $ | 270,621,709 | 100.0 | % | 55 | ||||||||||||||
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资产净值的确定与投资组合估值过程
我们普通股流通股的每股资产净值是按季度计算的,方法是将总资产减去负债除以 总流通股数量。
在计算我们总资产的价值时,投资交易将记录在交易日期 。已实现损益将使用特定的识别方法计算。容易获得市场报价的投资按这样的市场报价估值。未公开交易或市场价格难以获得的债务和股权证券,由我们的董事会根据我们的管理和审计委员会的意见,真诚地确定为公允价值。此外,我们的董事会每季度聘请一家或多家 家独立评估公司对每项没有市场报价的投资组合的估值进行审查。我们还采用了会计准则委员会会计准则汇编820,公允价值计量和披露,或ASC 820。本会计报表要求我们假设投资组合投资在主要市场出售给市场参与者,或在没有主要市场的情况下, 最有利的市场,这可能是一个假设的市场。市场参与者被定义为在主要或最有利的市场中独立、知识渊博、愿意并能够进行交易的买家和卖家。根据ASC 820,我们可以退出交易量最大、活跃度最高的证券投资的市场被认为是我们的主要市场。
容易获得市场报价的投资按该市场报价估值,除非该报价被认为不代表公允价值。我们通常从认可交易所、市场报价系统、独立定价服务或一个或多个经纪交易商或做市商那里获得市场报价。
没有现成市场报价或其市场报价被认为不代表公允价值的债务和股权证券,由我们的董事会真诚地确定,以公允价值进行估值。
12
个董事。由于我们的投资组合中的许多投资项目往往无法获得现成的市场价值,因此我们按照董事会审核和批准的书面估值政策,使用一贯适用的估值程序,按董事会诚意确定的公允价值对我们的许多投资组合进行估值。由于确定没有现成市场价值的投资的公允价值存在固有的不确定性和主观性 ,我们投资的公允价值可能与此类投资存在现成市场价值的情况下使用的价值大不相同,也可能与我们最终可能实现的价值大不相同。此外,市场环境和其他事件的变化对用于评估我们某些投资的市场报价的影响可能不同于 对我们无法获得市场报价的投资的公允价值的影响。在某些情况下,当我们认为适用于 发行人、卖方或买方或特定证券市场的事实和情况导致当前市场报价不能反映证券的公允价值时,市场报价也可能被视为不代表公允价值。这些事件的示例可能包括证券交易不频繁,导致 报价的购买或销售价格变得陈旧,陷入困境的卖家被迫抛售,做市商之间的市场报价差异很大,或者买卖价差较大或买卖价差大幅增加。
对于那些没有现成市场报价或市场报价被认为不代表公允价值的投资,将使用市场法、收益法或两者(视情况而定)进行估值。市场法使用涉及相同或可比资产或负债(包括企业)的市场 交易产生的价格和其他相关信息。收益法使用估值技术将未来金额(例如,现金流或收益)转换为单一现值(贴现)。 计量基于当前市场对这些未来金额的预期所指示的值。在遵循这些方法时,我们在确定我们投资的公允价值时可能考虑的因素类型包括, 相关的,以及其他因素:现有的当前市场数据,包括相关和适用的市场交易和交易可比性,适用的市场收益率和倍数,证券契约,看涨保护条款,信息 权利,任何抵押品的性质和可变现价值,投资组合公司的付款能力,其收益和贴现现金流,投资组合公司开展业务的市场,投资组合公司财务比率的比较 我们的主要市场(作为报告实体)和企业价值。
对于没有现成市场报价的投资,我们的董事会每个季度都会进行多步骤的估值 ,如下所述:
| 我们的季度估值流程首先由负责投资组合投资的顾问的 投资专业人员对每个投资组合公司或投资进行初始估值; |
| 初步估值结论随后由顾问的投资团队记录和讨论; |
| 每项投资组合的估值至少每年一次,由我们董事会聘请的独立评估公司定期审核; |
| 我们董事会的估值委员会随后审查这些初步估值,并就每项投资的公允价值向我们的董事会提出 建议;以及 |
| 然后,董事会讨论这些初步估值,并根据顾问、独立估值公司和估值委员会的意见,真诚地确定我们投资组合中每项投资的公允价值。 |
1940年法案下的第2a-5条规则于2020年12月被SEC采纳,并为1940年法案的目的确立了善意确定公允价值的 要求。我们正在评估采用规则2a-5对合并财务报表的影响,并打算在2022年9月合规日期或之前遵守 新规则的要求。
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论投资的变现
投资组合公司的潜在退出情景将在评估投资决策时发挥重要作用。顾问将在每项投资时制定 具体的退出策略。我们的债务导向将提供更多的潜在退出机会,包括在私人市场出售投资,对持有的投资进行再融资,通常是由于 到期或资本重组,以及其他流动性事件,包括出售或合并投资组合公司。由于我们寻求在投资中保持债务导向,我们通常希望在 投资期内获得利息收入,在最终退出之前很久就能获得可观的投资资本回报。
衍生品
我们可以利用利率掉期等套期保值技术来降低我们负债的潜在利率风险。此类利率互换将主要用于保护我们免受短期和长期利率上升导致的债务成本上升的影响。我们还可以使用各种对冲和其他风险管理策略来管理 各种风险,包括货币汇率和市场利率的变化。此类套期保值策略将被用来寻求保护我们投资组合的价值,例如,不受我们投资组合中所持证券的市场价值可能出现的不利变化的影响。 我们的投资组合中持有的证券的市场价值可能会发生不利变化。
管理协助
作为商业数据中心,我们为我们的投资组合公司提供,也必须应要求提供管理援助。这种协助可能包括监控我们投资组合公司的运营,参加董事会和管理层会议,咨询投资组合公司的管理人员并为其提供建议,以及提供其他组织和财务指导。顾问将代表我们向请求此类协助的投资组合公司提供此类 管理协助。我们可能会收到这些服务的费用,并将根据我们董事会(包括我们的独立董事) 的审查,报销顾问在提供此类援助时分配的费用。
竞争
我们向中端市场公司提供融资的主要竞争对手包括公共和私人基金、其他BDC、商业和投资银行、商业金融公司,如果它们提供另一种融资形式,还包括私募股权基金和对冲基金。我们的许多竞争对手都比我们大得多,并且拥有比我们大得多的财务、技术和营销资源。 例如,我们认为一些竞争对手可能获得了我们无法获得的资金来源。此外,我们的一些竞争对手可能具有更高的风险容忍度或不同的风险 评估,这可能使他们能够考虑比我们更广泛的投资并建立更多的关系。此外,我们的许多竞争对手不受1940年法案对我们作为BDC或 我们必须满足的分销和其他要求的监管限制,以保持我们作为RIC的资格。
我们利用顾问的投资专业人员的专业知识来评估投资风险,并为我们对投资组合公司的投资确定适当的定价。此外,我们相信,这些投资专业人士的关系将使我们能够了解我们寻求投资的行业中有吸引力的中端市场公司的融资机会,并 有效地与这些公司竞争。
人员配备
我们没有任何直属员工,我们的 日常工作投资业务由顾问管理。我们有首席执行官、总裁、首席财务官和首席合规官。在必要的情况下,我们的董事会可能会在未来招聘更多的人员。我们的军官都是
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顾问的员工和我们作为首席财务官和首席合规官的Rocco DelGuercio的可分摊部分费用及其员工由我们根据与顾问签订的 管理协议支付。
在2019年8月30日Investcorp交易完成时,顾问与Investcorp的附属公司Investcorp International Inc.(Investcorp International Inc.)(Investcorp Services Agreement) 签订了一项服务协议,通过该协议,顾问可以应顾问的要求,根据需要利用Investcorp的会计和后台专业人员的专业知识。
管理 协议
咨询协议
咨询协议于2019年8月30日(生效日期)生效。
管理事务
受我们董事会的全面监督,并根据1940年法案,顾问管理我们的日常工作并为我们提供投资咨询 服务。根据咨询协议的条款,顾问:
| 决定我们投资组合的构成、我们投资组合变更的性质和时机以及实施此类变更的方式 ; |
| 识别、评估和协商我们所做投资的结构; |
| 执行、关闭、服务和监控我们所做的投资; |
| 决定我们将购买、保留或出售的证券和其他资产; |
| 对潜在的投资组合公司进行尽职调查;以及 |
| 为我们提供我们可能不时 为我们的基金投资而合理要求的其他投资咨询、研究和相关服务。 |
顾问根据咨询协议提供的服务并非 独家服务,它可能会向其他实体提供类似的服务。
管理费
根据咨询协议,我们同意向顾问支付投资咨询和管理服务费,包括两个组成部分:基础管理费(基础管理费)和激励费(激励费)。基础管理费和激励费的费用最终将由我们的股东承担。
基地管理费
根据咨询 协议,基础管理费按我们总资产的1.75%的年费率计算,包括用借入的资金或其他形式的杠杆购买的资产,不包括现金和现金等价物(该金额,总资产 资产)。
基本管理费是根据我们的总资产在最近两个已完成的 个日历季度结束时的平均值计算的。基础管理费每季度拖欠一次,任何部分月份或季度的基础管理费将按比例适当分摊。
奖励费
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根据咨询协议,奖励费用由普通收入(基于收入的费用)和资本利得(资本利得税)两部分组成,奖励费用向顾问提供其为公司创造的 收入的一部分。奖励费用按以下说明计算,每季度支付欠款 (或在咨询协议终止时,自终止之日起支付)。
按收入收费
根据咨询协议,基于收入的费用是根据我们上一财季的 奖励前费用净投资收入(定义如下)计算并按季度支付欠款,受总回报要求(总回报要求)和非现金金额递延的限制,是上一财季我们的激励前费用净投资收入金额(如果有的话)的20.0%,表示为上一财季可归因于普通股的我们 净资产的价值回报率。超过2.0%(按年率计算为8.0%)的门槛比率和截至每个财季末 衡量的追赶拨备。根据这一规定,在任何财政季度,顾问都不会收到奖励费用,直到我们的奖励费用净投资收入等于2.0%的门槛费率,但随后 将获得我们的奖励前费用净投资收入的100%作为追赶,这部分奖励费用净投资收入(如果有)超过了门槛费率,但低于2.5%(折合成年率为10.0%)。 追赶条款的效果是,根据下面讨论的总回报要求和延期条款,如果任何财季的奖励前费用净额 投资收入超过2.5%,顾问将获得我们奖励前费用净投资收入的20.0%,就像不适用门槛费率一样。
?激励前费用净投资收入是指利息收入、股息收入和 本财季应计的任何其他收入(包括任何其他费用,如承诺、发起、结构、勤勉、管理援助和咨询费或从投资组合公司获得的其他费用)减去公司本季度的运营费用(包括基本管理费、根据管理协议应支付的费用以及任何利息支出和就任何已发行和已发行优先股支付的任何分派,但不包括激励费用)。奖励前费用净投资收入包括具有递延利息功能的投资(如OID、具有实物利息的债务工具和 零息证券)、我们尚未收到现金的应计收入。
奖励前费用净投资收入不包括任何已实现资本收益、已实现资本损失或未实现资本增值或折旧。由于奖励费用的结构,我们可能会在发生亏损的季度支付奖励费用,但受总回报要求和
延期支付非现金金额。例如,如果我们 收到的奖励前费用净投资收入超过季度最低门槛比率,即使我们在该季度因已实现和未实现的资本损失而发生亏损,我们也将支付适用的奖励费用。我们用于计算这部分奖励费用的净投资收入也包括在用于计算1.75%基本管理费的总资产金额中。这些计算 在任何少于三个月的时间内都进行了适当的比例计算,并根据本季度的任何股票发行或回购进行了调整。
根据谘询协议,按收入计算的费用须符合总回报的规定。根据 咨询协议,不需要支付基于收入的费用,除非在计算费用且回溯期超过累计奖励费用 和/或为回溯期支付的累计奖励费用的会计季度内运营导致的净资产累计净增长的20.0%范围内。出于上述目的,运营净资产的累计净增长是指公司本会计季度和回顾期间的奖励前费用净投资收入、已实现损益和未实现增值和折旧之和(如果为正数)之和 。回溯期间是指(1)至2022年6月30日,即开始日期所在的财季的最后一天并在紧接要计算基于收入的费用的财季之前的财季的最后一天结束的期间,以及(2)2022年6月30日之后,紧接要计算基于收入的费用的财季之前的11个财季的期间。
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此外,根据咨询协议,可归因于 递延利息(如PIK利息或OID)的奖励费用部分仅在我们实际收到现金利息的情况下才会支付给顾问,如果 产生递延利息应计投资的冲销或类似处理导致任何递延利息应计,则其应计费用将在与 相关的情况下冲销。此类账户的任何冲销都将使本季度的净收入减少 冲销的净额(在考虑到应付奖励费用的冲销后),并将导致该季度的奖励费用减少,甚至可能取消。尽管有任何此类奖励费用减免或取消,但不会按季度累计门槛费率金额,因此,如果随后几个季度低于季度门槛,则不会收回之前支付的金额;如果之前几个季度低于 季度门槛,则不会延迟付款。
以下是按收入计算费用的图表:
基于净投资收益的季度奖励费用
奖励前费用净投资收益
(以净资产值的百分比表示)
奖励前费用净投资收益百分比
分配到基于收入的费用
资本利得税
根据咨询 协议,资本利得税是从截至2021年6月30日的本财年开始,在每个财年结束时(或在咨询协议终止时,截至终止日)确定并拖欠的, 将等于我们从开始日期到该财年结束期间累计已实现资本收益总额的20.0%,计算方法是扣除我们累计累计已实现资本损失和截至该财年末的累计未实现资本折旧 ,减去总金额如果该金额为负数,则该年度无需支付资本利得税。此外,如果咨询协议的终止日期 不是财政年度结束日期,则在计算和支付资本利得税时,终止日期将被视为财政年度结束。
根据美国公认会计原则,我们在计算资本利得税费用时,就好像我们已按截至报告日期的公允价值变现了所有资产 。因此,我们在计入任何未实现收益或亏损后应计临时资本利得税。由于临时资本利得税在发生变现事件之前受投资表现影响 ,因此于报告日期应计的临时资本利得税金额可能与最终实现的资本利得税有所不同,差异可能是重大的。
季度奖励费用计算示例
示例1:总回报要求计算前奖励费用的收入相关部分:
备选方案1
假设
投资 收益(含利息、股息、手续费等)=1.25%
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门槛比率(1) = 2.0%
管理费(2) = 0.4375%
其他费用(法律、会计、托管人、转让代理等)(3) = 0.2%
奖励前费用净投资收益
(投资收益(管理费+其他费用)=0.6125%
预激费净投资收益不超过门槛费率,因此不存在 收益相关的激励费。
备选方案2
假设
投资 收益(含利息、股息、手续费等)=2.9%
门槛比率(1) = 2.0%
管理费(2) = 0.4375%
其他费用(法律、会计、托管人、转让代理等)(3) = 0.2%
奖励前费用净投资收益
(投资收益(管理费+其他费用)=2.2625%
奖励费用=100%×奖励前费用净投资收入(视追赶情况而定)(4)
= 100% × (2.2625% 2.0%)
= 0.2625%
预激费净投资收益超过门槛费率,但不完全满足追赶条款;因此, 激励费中与收入相关的部分为0.2625。
备选方案3
假设
投资 收益(包括利息、股息、手续费等)=3.5%
门槛比率(1) = 2.0%
管理费(2) = 0.4375%
其他费用(法律、会计、托管人、转让代理等)(3) = 0.2%
奖励前费用净投资收益
(投资收益(管理费+其他费用)=2.8625%
奖励费用= | 100%×奖励前费用净投资收入(视追赶情况而定)(4) | |
奖励费用= | 100%×追赶+(20.0%×(奖励前费用净投资收入2.5%)) | |
追赶?=2.5%?2.0% | ||
= 0.5% | ||
奖励费用= | (100% × 0.5%) + (20.0% × (2.8625% 2.5%)) | |
= 0.5% + (20.0% × 0.3625%) | ||
= 0.5% + 0.725% | ||
= 0.5725% |
奖励前费用净投资收益超过门槛比率, 并完全满足追赶条款;因此,奖励费用中与收入相关的部分为0.5725。
(1) | 代表8.0%的年化门槛比率。 |
(2) | 代表1.75%的年化基地管理费。 |
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(3) | 不包括组织和产品费用。 |
(4) | ?追赶条款旨在为顾问 提供所有奖励前费用净投资收入20.0%的奖励费用,就像我们在任何财季的净投资收入超过2.5%时不适用门槛费率一样。 |
示例2:使用总回报要求计算的奖励费用收入部分:
备选方案1:
假设
投资 收益(包括利息、股息、手续费等)=3.5%
门槛比率(1) = 2.0%
管理费(2) = 0.4375%
其他费用(法律、会计、托管人、转让代理等)(3) = 0.2%
奖励前费用净投资收益
(投资收益(管理费+其他费用)=2.8625%
前11个日历季度累计应计和/或支付的奖励薪酬=9,000,000美元,相当于本日历季度和之前11个日历季度运营净资产累计净增长的20.0%=8,000,000美元
虽然我们的奖励前费用净投资收入超过了2.0%的门槛税率(如上例1的备选方案3所示),但无需支付奖励费用,因为本日历季度和前11个日历季度运营产生的累计净资产净增长的20.0%没有超过前11个日历季度累计应计和/或支付的收入和资本利得奖励费用。
备选方案2:
假设
投资 收益(包括利息、股息、手续费等)=3.5%
门槛比率(1) = 2.0%
管理费(2) = 0.4375%
其他费用(法律、会计、托管人、转让代理等)(3) = 0.2%
奖励前费用净投资收益
(投资收益(管理费+其他费用)=2.8625%
前11个日历季度累计应计和/或支付的奖励薪酬=9,000,000美元,相当于本日历季度和之前11个日历季度运营净资产累计净增长的20.0%=10,000,000美元
由于我们的 奖励前费用净投资收入超过了2.0%的门槛税率,并且本日历和前11个日历 季度运营产生的净资产累计净增长的20.0%超过了前11个日历季度应计和/或支付的累计收入和资本利得奖励费用,因此将支付奖励费用,如上例1的备选方案3所示。
(1) | 代表8.0%的年化门槛比率。 |
(2) | 代表1.75%的年化基地管理费。 |
(3) | 不包括组织和产品费用。 |
(4) | ?追赶条款旨在为顾问 提供所有奖励前费用净投资收入20.0%的奖励费用,就像我们在任何财季的净投资收入超过2.5%时不适用门槛费率一样。 |
示例3:奖励费用的资本利得部分(*):
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备选方案1:
假设
一年级: | 向A公司投资200万美元(投资A?),向B公司投资300万美元(投资B) | |
第二年: | 投资A以500万美元成交,投资B的公平市值(FMV)确定为350万美元 | |
第三年: | B投资的FMV确定为200万美元 | |
第四年: | B投资以325万美元成交 |
奖励费用中的资本利得部分为:
一年级: | 无 | |
第二年: | 60万美元的资本利得奖励费用(300万美元出售投资A的已实现资本利得乘以20.0%) | |
第三年: | 没有减去40万美元(20.0%乘以(300万美元累计资本利得减去100万美元累计资本折旧))减去60万美元(前一次资本利得税在 第二年支付) | |
第四年: | 资本利得激励费5万美元减去65万美元(累计已实现资本利得325万美元乘以20%)减去60万美元(第二年收取的资本利得激励费) |
备选方案2
假设
一年级: | 向A公司投资200万美元(投资A?),向B公司投资525万美元(?投资B),向C公司投资450万美元(?投资 C?) | |
第二年: | 投资A以450万美元成交,投资B的FMV确定为475万美元,投资C的FMV确定为450万美元 | |
第三年: | 投资B的FMV确定为500万美元,投资C的FMV以550万美元成交 | |
第四年: | B投资的FMV确定为600万美元 | |
第5年: | B投资以400万美元成交 |
资本利得税奖励费用(如果有的话)为:
一年级: | 无 | |
第二年: | 40万美元资本利得奖励费用减去20.0%乘以200万美元(250万美元投资A的已实现资本收益减去50万美元的投资未实现资本折旧 B) | |
第三年: | 25万美元资本利得激励费(1)?65万美元(20.0%乘以325万美元(350万美元累计已实现资本利得减去25万美元未实现资本折旧))减去第二年收到的40万美元资本利得奖励费用 | |
第四年: | 5万美元资本利得奖励费用减去第二年和第三年支付的累计资本利得奖励费用70万美元(350万美元累计已实现资本利得乘以20.0%) 第二年和第三年支付的累计资本利得激励费65万美元 | |
第5年: | 没有减去45万美元(20.0%乘以225万美元(累计已实现资本收益350万美元减去125万美元已实现资本损失))减去在第二年、第三年和第四年支付的70万美元累计资本利得 奖励费用(2) |
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* | 显示的假设回报金额是基于我们总净资产的百分比,并且假设没有 杠杆率。不能保证会实现正回报,实际回报可能与本例中显示的不同。 |
(1) | 如上文备选方案1的第3年所示,如果一家投资组合公司在任何一年的财政年度末以外的日期进行清盘,它支付的资本利得激励费用总额可能会超过如果该投资组合公司在该年度的财政年度结束时清盘所需支付的费用。{br*_。 |
(2) | 如上所述,顾问收到的累计资本利得税(70万美元 万美元)实际上可能大于45万美元(累计已实现资本利得总额的20%减去已实现资本损失净额或未实现折旧净额(225万美元))。 |
支付我们的费用
咨询协议中规定的基数 管理费和激励费补偿是为顾问在识别、评估、谈判、成交和监控我们的投资方面所做的工作支付报酬。我们承担所有其他费用 自掏腰包我们的运营和交易的成本和支出,包括但不限于与以下各项相关的成本和支出:
| 我们的组织、组建、交易和报价; |
| 计算我们的资产净值(包括任何独立评估公司的成本和费用); |
| 支付给第三方(包括代理人、顾问或其他顾问)的费用和开支,用于为我们监控 财务和法律事务,监控我们的投资,对我们潜在的投资组合公司进行尽职调查,或与评估和进行投资有关或相关的其他方面; |
| 为我们的投资和与不成功的投资组合收购相关的费用提供资金而产生的债务应付利息(如果有) ; |
| 其他发行普通股和其他有价证券; |
| 根据《管理协议》支付的行政费和开支(如有)(包括我们在履行《管理协议》规定的义务方面的顾问管理费用的可分摊 部分,包括租金和我们的首席合规官、首席财务官及其各自员工的费用的可分摊部分); |
| 转让代理费、股息代理费和托管费; |
| 与我们根据修订后的1940年法案以及其他适用的联邦和州证券法规定的报告和合规义务相关的费用,以及证券交易所上市费; |
| 与独立审计和外部法律费用相关的费用和开支; |
| 美国联邦、州和地方税; |
| 独立董事的手续费和开支; |
| 提交给股东的任何报告、委托书或其他通知或与股东的沟通和会议的费用; |
| 与投资者关系相关的成本; |
| 与任何忠实保证金、董事和高级管理人员/错误和遗漏责任保险相关的成本和费用 保险,以及任何其他保险费; |
| 直接费用和行政费用,包括打印、邮寄、长途电话、复印、秘书和其他工作人员;以及 |
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| 我们或顾问与管理我们的业务相关的所有其他费用。 |
持续时间和终止时间
除非按如下所述提前终止,否则咨询协议的初始有效期为 两年,并将继续有效此后年复一年如每年获本公司 董事会(包括多数独立董事)批准,或经本公司大部分未偿还有表决权证券持有人及多数独立董事的赞成票通过。
咨询协议可由任何一方在不少于60天 书面通知的情况下向另一方递交终止通知而不受处罚地终止,并在发生转让时自动终止。我们大部分未偿还有表决权证券的持有者也可以在60天书面通知后终止咨询协议而不受处罚 。
赔偿
咨询协议规定,如果顾问在履行职责时没有故意的不当行为、不守信用或严重疏忽,或由于鲁莽地无视其在咨询协议下的职责和义务,顾问及其 高级职员、经理、合伙人、代理人、雇员、控制人和成员,以及与其有关联的任何其他个人或实体,有权要求我们赔偿因下列原因引起的任何损害、责任、费用和开支(包括合理的律师费和合理支付的和解金额)。
董事会批准咨询协议
2021年8月25日,我们的董事会(包括所有独立董事)召开会议,审议并批准 延续咨询协议。在审议咨询协议时,我们的董事会考虑了(1)顾问将向本公司提供的咨询和其他服务的性质、质量和范围;(2)其他投资目标相似的BDC支付的咨询费或类似费用的比较数据;(3)与具有类似投资目标的BDC相比,本公司的运营费用和费用比率 ;(4)顾问的预期盈利能力;(5)将提供的服务和执行该等服务的人员的信息。(6)顾问及其关联公司的组织能力和财务状况;(7)董事会认为相关的其他因素。在审议过程中,我们的董事会没有确定以下讨论的任何一条信息是对其决定至关重要的、可控制的或决定性的。
本公司董事会(包括所有独立董事)根据审核及讨论的资料,认为就所提供的服务而言,投资顾问费是合理的,并批准继续 顾问协议,以符合本公司股东的最佳利益。在投票批准咨询协议时,我们的董事会,包括所有独立董事,得出了以下结论:
| 服务的性质、范围和质量。在考虑顾问将为 提供的服务的性质、范围和质量时,我们的董事会讨论了顾问当前主要人员的经验,并考虑了顾问向本公司提供投资管理服务的经验。我们的董事会还 考虑了顾问采用的投资选择过程,包括投资团队在构建战略资本以进行业务扩张方面的丰富经验所产生的交易机会的流动, 再融资、资本重组、重组后融资和服务于中端市场公司的一般公司需求;顾问的投资理念、尽职程序、信用推荐过程、投资结构 以及与 |
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投资组合公司,根据公司的投资目标。我们的董事会还考虑了顾问的人员及其与我们进行的 类型投资相关的先前经验,包括这些人员的公司关系以及与私募股权公司、投资银行、重组顾问、律师事务所、精品咨询公司和不良/专业贷款人的关系。此外,我们的董事会还考虑了投资咨询协议的其他条款和条件。本公司董事会认为,咨询协议的实质性条款(除根据该协议应支付的费用,并由我们的董事会单独审核),包括将提供的服务,与现有市场数据中描述的可比BDC的条款相似,并符合我们股东的最佳利益。基于上述因素以及 下文讨论的因素,本公司董事会的结论是,本公司对顾问根据咨询协议向本公司提供的服务的性质、范围和质量感到满意。 |
| 与其他业务开发公司进行比较。我们的董事会审查了公司业绩指标与同行BDC样本的详细比较 。在考虑将公司业绩与同行进行基准比较的适当业绩指标时,我们的董事会将重点放在其 认为是股东价值重要驱动因素的某些因素上。我们的董事会考虑了绩效指标的比较,因为它与根据咨询协议支付给顾问的管理和奖励费用有关,而与支付给其他外部管理的BDC的费用相比 。 |
我们的董事会指出,基础管理费计算中不包括现金和现金等价物 使其比同行中的某些其他费用结构对股东更有利。我们的董事会还注意到对股东友好的三年总回报要求, 这将导致用于基于收益的奖励费用计算的净投资收益金额在适用的三年期间内减少到任何已实现净亏损和未实现净折旧的程度。
除了审查咨询协议条款的适当性以及顾问和 公司的相对业绩外,我们的董事会还考虑了公司的差异化投资战略,该战略侧重于通过投资于私人持股的中端市场公司的债务和相关股权投资来产生当期收入和资本增值。该公司主要以独立的第一和第二留置权贷款以及单位贷款的形式投资于中端市场公司。本公司还可以通过权证和其他工具投资于无担保债务和债券以及投资组合 公司的股权。本公司通常将中端市场公司定义为企业价值低于7.5亿美元的实体的债务价值和股权价值之和的公司。 尽管公司可能投资于较大或较小的公司。截至2021年6月30日,公司按公允价值计算的投资组合包括93.69%的第一留置权投资、2.54%的第二留置权投资以及3.77%的股权、权证或其他头寸。
| 提供服务的成本和规模经济。我们的董事会考虑了随着公司的发展将在多大程度上实现规模经济,以及根据咨询协议支付的费用是否反映了这些规模经济对我们股东的好处。考虑到这些信息后,我们的董事会 确定投资咨询协议项下的咨询费结构就公司成长过程中可能实现的任何规模经济而言是合理的,并且在公司目前的资产水平上不存在实质性的规模经济。 |
| 顾问获得额外好处的潜力有限。我们的董事会考虑了顾问因与我们的关系而获得的现有和潜在间接收入来源,包括根据管理协议向顾问报销的可分配费用,以及顾问是否有可能因我们与顾问的关系而获得 额外利益,并被告知任何此类潜力都将是有限的。 |
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我们董事会的结论是,考虑到这些其他间接好处,建议的咨询费是合理的。
结论。我们的 董事会(包括所有独立董事)批准咨询协议的决定并非由单一因素决定,个别董事可能对某些因素进行了不同的权衡。
管理协议
根据《管理协议》,顾问为我们提供办公设施和设备,并在这些设施为我们提供文书、簿记、记录和其他行政服务。根据管理协议, 顾问执行或监督我们所需的行政服务的执行,其中包括(除其他事项外)负责我们需要维护的财务和其他记录以及准备提交给我们的 股东的报告和提交给SEC的其他材料。此外,顾问协助我们确定和公布我们的资产净值,监督我们纳税申报表的准备和归档,以及向我们的股东打印和分发 报告和其他材料,并总体监督我们的费用支付以及其他人向我们提供的行政和专业服务的表现。根据管理协议,顾问还 代表我们向接受我们提供此类协助的投资组合公司提供管理协助。顾问可通过Investcorp 服务协议履行其在管理协议项下对吾等的某些义务,包括应顾问的要求向吾等提供会计和后台专业人员。
根据管理协议支付的款项等于根据管理协议履行其义务时顾问的间接费用中我们的可分配部分(取决于我们的董事会审查)的金额,包括租金、与履行合规职能相关的费用 以及我们的首席财务官和首席合规官及其各自员工的可分配部分的成本。此外,如果被要求向我们的投资组合公司提供重要的管理 援助,顾问将根据所提供的服务获得额外的报酬,金额不得超过我们从这些投资组合公司获得的提供这种援助的金额。管理 协议的初始期限为两年,经董事会批准后可续签。任何一方均可在60天内向另一方发出书面通知,终止本管理协议而不受处罚。在顾问将其任何职能外包的范围内,我们直接支付与此类职能相关的费用,而不向顾问支付任何增量利润。
赔偿
行政管理协议 规定,在履行职责时如无犯罪行为、故意不当行为、不守信用或严重疏忽,或由于鲁莽无视其职责和义务,顾问及其高级职员、经理、 合伙人、代理人、雇员、控制人和成员,以及与其有关联的任何其他个人或实体,均有权要求我们赔偿因以下原因引起的任何损害、责任、费用和开支(包括合理的律师费和合理支付的和解金额)。
许可协议
我们已与顾问签订了 许可协议,根据该协议,顾问同意授予我们非排他性的免版税许可,允许我们使用投资公司这个名称。根据该协议,只要顾问或其附属公司仍是我们的投资顾问,我们就有权使用 投资公司的名称。除本有限许可证外,我们没有使用Investcorp?名称的合法权利。只要与顾问签订的咨询协议有效,并且Investcorp是顾问的多数股东,本许可协议将 一直有效。
24
交易所法案报告
我们维护着一个网站,网址是Www.icmbdc.com。我们网站上的信息并未以参考方式并入本10-K表格年度报告中。
我们在我们的网站上或通过我们的网站提供 我们根据《交易法》向SEC提交或提交给SEC的某些报告和对这些报告的修订。这些包括我们的年度报告Form 10-K、我们的季度报告Form 10-Q和我们目前的Form 8-K报告 。在我们以电子方式向美国证券交易委员会提交信息或将其提供给美国证券交易委员会后,我们将在合理可行的情况下尽快在我们的网站上免费提供这些信息。
作为BDC的监管
根据1940法案,我们是BDC。1940年法案对BDC与其联营公司(包括任何投资顾问)、主承销商和这些联属公司或承销商的联营公司之间的交易进行了禁止和限制,并要求 大多数董事不是利害关系人,这一术语在1940年法案中有定义。此外,1940年法案规定,除非获得我们已发行的有表决权证券的多数批准,否则我们不能改变我们的业务性质以终止或撤回我们作为BDC的选举 。
我们可以将高达100%的资产投资于通过私下协商交易直接从发行人手中获得的证券 。对于这类证券,出于公开转售的目的,我们可能被视为证券法中定义的承销商。我们 的意图是不买入(卖出)或买入看跌期权或看涨期权,以管理与我们投资组合公司的公开交易证券相关的风险,但我们可能会进行套期保值交易,以管理与利率波动相关的风险 。然而,我们可能会购买或以其他方式获得认股权证,以购买与收购融资或其他投资相关的我们投资组合公司的普通股。同样,对于收购,我们可以 获得权利,要求收购证券的发行人或其关联公司在某些情况下进行回购。我们也不打算收购任何超过1940 法案及其规则规定的限制的投资公司发行的证券。在2021年1月19日之前,除注册货币市场基金外,我们通常被禁止收购任何注册投资公司超过3%的有表决权股票,将超过我们总资产价值的5%投资于一家投资公司的证券,或将超过我们总资产价值的10%投资于多家投资公司的证券,除非获得SEC的豁免。然而, SEC通过了2021年1月19日生效的新规则,允许我们在遵守 某些条件的情况下收购超过3%、5%和10%限制的其他投资公司的证券,而不获得豁免救济。如果我们投资于投资公司发行的证券(如果有的话), 应该注意的是,此类投资可能会使我们的股东承担额外费用,因为他们将间接负责此类公司的成本和支出 。所有这些政策都不是根本性的,未经股东批准,可在提前60天书面通知股东的情况下更改。
符合条件的资产
根据1940年 法案,BDC不得收购1940年法案第55(A)节所列资产以外的任何资产,这些资产称为合格资产,除非在进行收购时,合格资产至少占公司总资产的70% 。与我们的业务相关的合格资产的主要类别如下:
(1) | 在不涉及任何公开发行的交易中从此类证券的发行人购买的证券, 发行人(除某些有限的例外情况外)是符合资格的投资组合公司,或从任何现在或在过去13个月中一直是符合资格的投资组合公司的关联人的人,或从任何其他人购买的证券,符合SEC可能规定的规则 。根据1940年法案及其规则,符合条件的投资组合公司包括(1)私人 |
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国内运营公司;(2)未在全国证券交易所(如纳斯达克)上市的国内上市运营公司;(3)市值低于2.5亿美元的国内上市运营公司。上市的国内运营公司,其证券在非处方药Bulletin Board或通过Pink Sheets LLC不在国家证券交易所上市,因此是符合条件的投资组合公司。 |
(2) | 我们控制的任何符合条件的投资组合公司的证券。 |
(3) | 在非投资公司的美国发行人或发行人的 关联人的私人交易中购买的证券,或者在此类私人交易的相关交易中购买的证券,如果发行人处于破产并接受重组,或者发行人在紧接购买其证券之前无法履行到期的 义务,而没有常规贷款或融资安排以外的物质援助。 |
(4) | 在私下交易中从任何人手中购买的符合资格的投资组合公司的证券,如果此类证券没有现成的市场,并且我们已经拥有符合资格的投资组合公司60%的已发行股本。 |
(5) | 为换取上述证券或与上述证券有关的证券而收到或分发的证券,或根据与该等证券相关的权证或权利的行使而收取或分发的证券。 |
(6) | 现金、现金等价物、美国政府证券或自投资之日起一年或更短时间到期的高质量债务证券。 |
界定合格资产的规定可能会随着时间的推移而改变。我们可以根据需要调整我们的 投资重点,以遵守和/或利用该领域的任何监管、立法、行政或司法行动。
对投资组合公司的管理援助
业务发展公司一般必须向证券发行人提供重要的管理协助,但以下情况除外:(I)业务发展公司控制该证券发行人,或(Ii)业务发展公司与一名或多名共同行动的其他人购买此类证券,并且集团中的一名其他人提供此类管理协助。 如果(I)业务发展公司控制了该证券发行人,或者(Ii)业务发展公司与一名或多名其他人一起购买了此类证券,并且集团中的一名其他人提供了此类管理协助,则不在此限。提供管理协助是指业务发展公司通过其董事、高级管理人员、员工或代理人提出提供有关投资组合公司的管理、运营或业务目标和政策的重要指导和建议的任何安排。顾问将代表我们向请求此类协助的 投资组合公司提供此类管理协助。
临时投资
如上所述,待对其他类型的合格资产进行投资时,我们的投资可能包括现金、现金等价物、美国 政府证券、回购协议和自投资之日起一年或更短时间内到期的优质债务投资,我们统称为临时投资,因此我们70%的资产是合格资产或 临时投资。通常,我们将投资于美国国库券或回购协议,只要这些协议完全以美国政府或其机构发行的现金或证券为抵押。回购协议 涉及投资者(如我们)购买特定证券,以及卖方同时同意在商定的未来日期以高于购买价的价格回购该证券,该价格反映了商定的利率 。(#**$$} =我们可以投资于此类回购协议的资产比例没有百分比限制。然而,如果我们总资产的25%以上构成了来自单个 交易对手的回购协议,我们将无法通过多元化测试,才有资格成为符合美国联邦所得税目的的RIC。因此,我们不打算与超过这一限额的单一交易对手签订回购协议。 顾问将监控与我们签订回购协议交易的交易对手的信誉。
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高级证券
在特定条件下,如果我们的资产覆盖率(根据1940年法案的定义)在每次发行后至少等于200%,我们通常被允许发行多类债务和一类优先于我们普通股 的股票。此外,在任何优先证券仍未发行的情况下,我们必须作出规定,禁止向我们的 股东进行任何分销或回购此类证券或股票,除非我们在分销或回购时达到适用的资产覆盖比率。然而,小企业信贷可用性法案修改了1940法案,允许 BDC在满足某些要求的情况下,将其从资产覆盖率200%提高到150%可能产生的最大杠杆率。
根据1940年法案,2018年5月2日,我们的董事会,包括所需的多数,批准了1940年法案第61(A)(2)节中提出的修改后的 资产覆盖范围要求。因此,我们对高级证券的资产覆盖要求从200%更改为150%,自2019年5月2日起生效。有关更多信息,请参阅风险因素 与我们的业务和结构相关的风险。监管我们作为商业数据中心运营的法规会影响我们筹集额外资本的能力和方式。作为商业数据中心,筹集额外资本的必要性可能会使我们面临 风险,包括与杠杆相关的典型风险。我们还可以出于临时或紧急目的借入高达总资产价值5%的资金,而不考虑资产覆盖范围。有关与杠杆相关的风险 的讨论,请参阅风险因素和与我们的业务和结构相关的风险。作为一家业务发展公司,管理我们运营的法规将影响我们筹集额外资本的能力和方式。作为一家业务开发公司,筹集额外资本的必要性可能会使我们面临风险,包括与杠杆相关的典型风险。
普通股
我们一般不能 以低于每股资产净值的价格发行和出售我们的普通股。然而,我们可以在以下情况下以低于普通股当前资产净值的价格出售我们的普通股:(I)与向我们现有 股东配股有关的价格;(Ii)经我们大多数普通股股东同意;或(Iii)在证券交易委员会允许的其他情况下。例如,如果我们的董事会认为出售普通股最符合我们和我们股东的最佳利益,并且我们的股东批准我们进行这种出售的政策和做法,我们可以 以低于当时普通股当前资产净值的价格出售我们的普通股,或收购我们普通股的认股权证、期权或权利。 在任何这种情况下,我们证券的发行和出售价格不得低于根据我们董事会的决定,与我们的资产净值非常接近的价格。 在这种情况下,我们发行和出售普通股的价格可能不低于我们董事会确定的价格,该价格与我们的股东的最佳利益非常接近。 在任何情况下,我们发行和出售普通股的价格不得低于我们董事会确定的价格,该价格与我们的股东的最佳利益非常接近
道德守则
我们和顾问各自根据1940年法案下的规则17j-1通过了一项道德准则,该准则 建立了个人投资程序并限制某些个人证券交易。受每个此类规范约束的人员可以为其个人投资账户投资证券,包括可能购买或由我们持有的证券,只要此类投资是按照此类规范的要求进行的。每一项道德准则都可以在美国证券交易委员会网站上的埃德加数据库中找到,网址是:Www.sec.gov.在支付复印费后,您还可以通过电子请求从以下电子邮件地址获取 每个道德规范的副本:邮箱:public info@sec.gov.
代理投票政策和程序
我们已将我们的代理投票责任委托给顾问。顾问的代理投票政策和程序如下所述。 顾问和我们的董事(他们不是利害关系人)将定期审查指导方针,因此可能会更改。
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引言
作为根据“顾问法案”注册的投资顾问,该顾问有信托责任只为我们的最佳利益行事。作为 这项职责的一部分,顾问认识到它必须在不存在利益冲突的情况下及时对我们的证券进行投票,并且符合我们的最佳利益。
顾问为其投资咨询客户投票委托书的政策和程序旨在遵守《顾问法案》第206条 和第206(4)-6条。
代理策略
顾问投票与我们的投资组合证券有关的委托书,它认为这是对我们的股东最有利的。顾问 审查逐个案例根据提交给股东投票的每一项提案,确定其对我们持有的投资组合证券的影响。在大多数情况下,顾问 会投票支持顾问认为可能会增加我们持有的投资组合证券价值的提案。虽然顾问通常会投票反对可能对我们的投资组合证券产生负面影响的建议,但如果存在令人信服的长期理由,顾问可能会投票支持此类建议。
顾问成立了代理投票委员会 ,并通过了代理投票准则和相关程序。代理投票委员会建立代理投票准则和程序,监督内部代理投票过程,并审查代理投票问题。为确保 顾问的投票不是利益冲突的产物,顾问要求(1)参与决策过程的任何人向我们的首席合规官披露他或她知道的任何潜在冲突,以及他或她与任何相关方就代理投票进行的任何 联系;以及(2)禁止参与决策过程或投票管理的员工在 中披露顾问打算如何对提案进行投票,以减少利害关系方试图施加的任何影响。在可能存在利益冲突的情况下,顾问将向我们(包括我们的独立董事)披露此类冲突,并可能要求我们就如何投票给此类 代理人提供指导。
代理投票记录
您 可以通过向Investcorp Credit Management BDC,Inc.书面请求代理投票信息来获取有关顾问如何投票的信息。注意:投资者关系部,电话:280 Park Avenue,39邮编:纽约州10017,或拨打我们的对方付款电话(2122575199)。美国证券交易委员会还维护着一个网站,网址为Www.sec.gov包含此 信息的。
隐私原则
我们致力于保护股东的隐私,并保护他们的非公开个人信息。以下 信息旨在帮助您了解我们收集了哪些个人信息,我们如何保护这些信息,以及在某些情况下,我们为什么可能会与选定的其他方共享信息。
一般来说,我们不会收到任何与股东有关的非公开个人信息,尽管我们可能会获得股东的某些非公开个人信息 。我们不会向任何人披露有关我们股东或前股东的任何非公开个人信息,除非法律允许或为股东账户提供服务所需 (例如,向转让代理或第三方管理人员)。
我们限制顾问及其附属公司的员工访问有关我们 股东的非公开个人信息,这些信息具有合法的业务需求。我们打算保持物理、电子和程序保障措施,旨在保护我们 股东的非公开个人信息。
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其他
我们需要提供和维护由信誉良好的忠诚保险公司发行的保证金,以保护我们免受盗窃和挪用公款。 此外,作为BDC,我们禁止保护任何董事或高级管理人员因故意不当行为、不守信用、严重疏忽或鲁莽忽视其职务所涉及的职责而对我们或我们的股东承担任何责任。 此外,作为BDC,我们不得保护任何董事或高级管理人员因故意失职、不守信用、严重疏忽或鲁莽无视其职责而对我们或我们的股东承担任何责任。
我们和顾问各自都需要采纳和实施合理设计以防止违反相关联邦证券法的书面政策和程序,每年审查这些政策和程序的充分性和实施的有效性,并指定一名首席合规官负责 管理这些政策和程序。
根据1940年法案,我们可能被禁止在未事先获得我们的董事会(他们不是利害关系人)批准的情况下,在知情的情况下参与与我们的关联公司的某些 交易,在某些情况下,还必须事先获得SEC的批准。因此,根据SEC目前的解释, 涉及我们这样的BDC和由顾问或附属顾问提供建议的实体的共同投资交易通常不能在没有SEC救济的情况下进行。然而,SEC的工作人员已批准不采取行动的救济措施,允许购买单一类别的私募证券,前提是顾问不谈判价格以外的任何条款,并满足某些其他条件。2019年3月19日,SEC发布了一项命令,批准本公司的豁免救济申请,在满足某些条件的情况下,与顾问或其关联公司管理的其他基金以及顾问或其关联投资顾问建议的任何未来基金共同投资于某些私募交易。根据豁免条款,为使本公司参与共同投资交易 独立董事必须(根据1940年法案第57(O)条的规定)获得多数(定义见1940年法案第57(O)条)得出结论:(I)拟议交易的条款(包括支付的对价)对本公司及其股东是合理和公平的,且不涉及任何相关人士对本公司或其股东的越权行为,(I)建议的交易条款,包括支付的对价,对本公司及其股东而言是合理和公平的,且不涉及任何相关人士对本公司或其股东的越权行为, 独立董事必须得出以下结论:(I)拟议交易的条款(包括支付的对价)对本公司及其股东是合理和公平的及(Ii)建议交易符合本公司股东利益,并 符合本公司的投资目标及策略。本公司已申请新的豁免济助令,如获批准,, 将取代先行豁免,并将允许本公司更灵活地进行 共同投资交易。不能保证该公司将从美国证券交易委员会获得此类豁免减免。有关更多信息,请参见?最近的发展。
2002年萨班斯-奥克斯利法案
2002年的《萨班斯-奥克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)对上市公司及其内部人士提出了各种各样的监管要求。这些要求中的许多都会影响我们。例如:
| 根据《交易法》第13a-14条规定,我们的主要高管和主要财务官必须证明我们定期报告中包含的财务报表的准确性; |
| 根据S-K条例第307项,我们的定期报告必须 披露我们关于披露控制和程序有效性的结论; |
| 根据《交易法》第13a-15条规定,我们的管理层必须 准备一份关于评估我们财务报告内部控制的年度报告;以及 |
| 根据S-K法规第308项和交易所法案规则13a-15,我们的定期报告必须披露,在评估之日之后,我们对财务报告的内部控制或其他可能显著影响这些 控制的因素是否发生了重大变化,包括针对重大缺陷和重大弱点采取的任何纠正措施。 |
作为受监管的投资公司的税务
作为商业数据中心,我们打算选择被视为守则M分节下的商业秘密中心。作为RIC,我们通常不需要为分配给我们的所有收入缴纳公司级别的 美国联邦所得税
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股东作为红利。要符合RIC的资格,除了其他事项外,我们还必须满足某些条件收入来源以及 资产多元化要求(如下所述)。此外,为了有资格享受RIC税收待遇,我们必须在每个纳税年度向我们的股东分配至少90%的投资公司应税收入,这通常是 我们的普通收入加上我们已实现的短期净资本收益超过我们已实现的长期净资本损失的超额部分(年度分配要求)。
如果我们符合RIC资格并满足年度分配要求,则我们向股东分配(或被视为分配)的 部分收入通常不需要缴纳美国联邦所得税。对于未分配(或视为分配)给我们的 股东的任何收入或资本收益,我们将按正常公司税率缴纳美国联邦所得税。
我们将对某些未分配的收入征收4%的不可抵扣的美国联邦消费税,除非我们及时分配至少等于(1)每个日历年普通净收入的98%,(2)该日历年截至10月31日的一年期间资本利得净收入的98.2%,以及(3)前几年已确认但未分配的任何收入的金额之和(《消费税避税要求》)。(2)在该日历年截至10月31日的一年内,我们至少要支付相当于(1)我们普通净收入的98%,(2)该日历年截至10月31日的一年资本利得净收入的98.2%,以及(3)之前几年已确认但未分配的任何收入的总和。
为了获得美国联邦所得税的RIC资格,除其他事项外,我们必须:
| 在每个课税年度内,继续符合1940年法案规定的BDC资格; |
| 在每个课税年度中,至少90%的总收入来自股息、利息、与某些证券的贷款有关的付款、出售股票或其他证券的收益、来自某些合格上市合伙企业的净收入、或与投资于此类股票或证券的业务有关的其他收入 (90%收入测试);以及 |
| 使我们的资产多样化,以便在纳税年度的每个季度末: |
| 我们资产价值的至少50%由现金、现金等价物、美国政府证券、其他RIC的证券和其他证券组成,如果任何一个发行人的此类其他证券不超过我们资产价值的5%或发行人未偿还有表决权证券的10%;以及 |
| 我们资产价值的25%投资于一个发行人、两个或多个发行人的证券(美国政府证券 或其他RIC的证券除外),这些发行人根据适用的代码规则由我们控制,从事相同或类似或相关的交易或业务,或从事某些合格的 上市合作伙伴关系(多元化测试)。 |
在我们没有收到现金的情况下,我们可能需要确认应税 收入。例如,如果我们持有根据适用税收规则被视为具有原始发行贴现的债务义务(例如,具有PIK利息的债务票据,或者在某些情况下, 提高利率或发行认股权证),我们必须在每年的收入中计入在债务有效期内累积的原始发行贴现的一部分,无论我们是否在同一纳税年度收到代表此类收入的现金。我们还可能需要在收入中计入尚未收到现金的其他金额,例如在贷款发放后支付的PIK利息和递延贷款发放费,或者以认股权证或股票等非现金补偿支付的PIK利息和递延贷款发放费。由于任何原始发行折扣或其他应计金额将包括在我们的投资公司应计年度应纳税所得额中,因此我们可能需要 向我们的股东进行分配,以满足年度分配要求,即使我们不会收到任何相应的现金金额。
虽然我们目前预计不会这样做,但我们有权借入资金和出售资产,以满足分销 要求。然而,根据1940年法案,我们在某些情况下不允许在我们的债务和其他优先证券未偿还的情况下向我们的股东进行分配,除非满足某些资产覆盖范围测试 。此外,我们处置资产的能力,以满足我们的
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分配要求可能受到以下因素的限制:(1)我们投资组合的非流动性和/或(2)与我们的RIC地位相关的其他要求,包括多元化测试。 如果我们为了满足年度分配要求或消费税避税要求而处置资产,我们可能会在某些时候进行这样的处置,从投资的角度来看,这是不有利的。
根据某些适用的财政部法规和国税局发布的收入程序,如果每个股东可以选择以现金或股票的形式获得RIC的全部股票分配,则RIC可以将其自身股票的分配视为满足其RIC分配要求,但条件是分配给所有股东的现金总额必须至少为申报分配总额的20%。如果太多的股东选择接受现金,每个选择接受现金的股东必须按比例获得一定数额的现金(分配的余额以股票支付)。在任何情况下,任何选择接受现金的股东都不会收到低于其全部分配现金的20%。如果满足这些和某些其他要求,则出于美国联邦所得税的目的,以股票支付的股息的 金额将等于本可以获得的现金金额,而不是股票。我们目前无意根据这些财政部规定或 税收程序以股票形式支付股息。
未能保持我们作为大米的资格
如果我们未能满足任何纳税年度的90%收入测试或多元化测试,但如果适用某些减免条款(其中可能要求我们支付某些公司级别的美国联邦所得税或处置某些资产),我们仍有资格继续成为该年度的RIC 。
如果我们无法获得RIC待遇,且上述减免条款不适用,我们将按正常公司税率缴纳所有 应纳税所得额,无论我们是否向股东进行任何分配。我们不需要分派,任何分派将作为普通股息收入对我们的股东征税, 受某些限制,只要满足一定的持有期和其他要求,我们可能有资格享受20%的最高税率,前提是我们目前和累计的收益和利润满足一定的持有期和其他要求。根据 守则的某些限制,公司分配者将有资格享受收到的股息扣除。超过我们当前和累计收益和利润的分配将首先在股东的 税基范围内被视为资本返还,而任何剩余的分配将被视为资本收益。要在下一个课税年度重新认证为RIC,我们将被要求满足该年度的RIC资格要求,并处置我们未能获得RIC资格的任何年度的任何收益和 利润。除在取消资格前至少一年符合《守则》M分节规定的RIC,以及在不符合资格的年份后第二年才重新获得RIC 资格的RIC有一个有限的例外情况外,我们在未能符合RIC资格期间持有的资产中的任何未实现净内置收益(在随后五年内被确认)可能被征税,除非我们特别选择为此类建筑支付公司级别的美国联邦所得税,否则我们将被视为RIC ,除非我们特别选择为此类建筑支付公司级别的美国联邦所得税,否则我们将被视为RIC ,除非我们特别选择为此类建筑支付公司级的美国联邦所得税,否则我们可能需要对在随后五年内未能获得RIC资格的资产中的任何未实现净内置收益征税。
纳斯达克股票市场公司治理规则
我们的普通股在纳斯达克全球精选市场上市,代码为ICMB?纳斯达克股票市场通过了上市公司必须遵守的公司治理规则。我们符合该等适用于大都会的企业管治上市标准。
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第1A项。 | 风险因素 |
投资我们的证券涉及许多重大风险。在您投资我们的证券之前,您应该了解各种 风险,包括下面介绍的风险。在您决定是否 投资我们的证券之前,您应该仔细考虑这些风险因素,以及本10-K表格年度报告中包含的所有其他信息。以下列出的风险是与投资于我们的证券相关的主要风险,以及与投资目标、投资政策、资本结构或交易市场与我们类似的BDC有关的主要风险。然而,它们可能不是我们面临的唯一风险。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险和不确定性也可能影响我们的运营和业绩。如果发生以下任何 事件,我们的业务、财务状况、运营结果和现金流可能会受到重大不利影响。在这种情况下,我们普通股的资产净值和我们证券的交易价格可能会下降,您 可能会损失全部或部分投资。
以下是您在投资我们的证券之前应仔细考虑的主要风险摘要:
与当前环境相关的风险
| 新冠肺炎疫情严重扰乱了美国经济 ,扰乱了我们或我们投资组合公司所在地区的金融活动。 |
| 资本市场目前正处于动荡和经济不确定时期。这种市场状况对债务和股权资本市场产生了实质性的不利影响,对我们的业务、财务状况和经营业绩已经并可能继续产生负面影响。 |
| 政治、社会和经济不确定性,包括与新冠肺炎大流行相关的不确定性,造成并加剧了风险。 |
| 信贷市场的不利发展可能会削弱我们获得债务融资的能力。 |
| 全球经济、监管和市场状况可能会对我们的业务、运营结果和 财务状况产生不利影响,包括我们的收入增长和盈利能力。 |
与我们的业务和结构相关的风险
| 我们未来的成功有赖于顾问的关键人员。如果顾问失去任何关键的 人员,我们实现投资目标的能力可能会受到严重损害。 |
| 我们与Investcorp的关系可能会产生利益冲突。 |
| 因为我们用借来的钱为我们的投资融资,所以投资于我们的金额的收益或亏损的潜力被放大了 ,可能会增加投资于我们的风险。 |
| 我们可能会在我们订立的融资安排或任何未来借款安排下违约,或无法 以商业合理的条款修改、偿还或再融资任何此类安排,或根本无法对我们的业务、财务状况、运营业绩和现金流产生重大不利影响。 |
| 我们的财务状况、运营结果和现金流将取决于我们有效管理业务的能力 。 |
| 我们感兴趣的董事参与估值过程可能会产生利益冲突。 |
| 咨询协议和与顾问的管理协议不是在独立的基础上协商的,可能不会像与独立的第三方协商那样对我们有利。 |
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| 我们在竞争激烈的投资机会市场中运营,这可能会降低回报并导致 亏损。 |
| 作为BDC,管理我们运营的法规会影响我们筹集额外 资本的能力和方式。作为一家BDC,筹集额外资本的必要性可能会让我们面临风险,包括与杠杆相关的典型风险。 |
| 遵守《萨班斯-奥克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)第404条的努力涉及巨额支出,如果我们 未能维持有效的财务报告内部控制系统,我们可能无法准确报告财务业绩或防止欺诈。因此,股东可能会对我们的财务和其他公开报告失去信心 ,这将损害我们的业务和我们普通股的交易价格。 |
与顾问或其附属公司相关的风险
| 我们的奖励费用可能会诱使顾问进行投机性投资。 |
| 根据咨询协议,顾问的责任是有限的,我们已同意赔偿顾问 的某些责任,这些责任可能会导致顾问代表我们采取比代表其自身账户行事时更高的风险。 |
| 顾问可以在60天通知后辞去顾问或管理员的职务,而我们可能无法在该时间内找到 合适的替代者,或者根本无法找到合适的替代人选,从而导致我们的运营中断,从而对我们的财务状况、业务和运营结果产生不利影响。 |
与我们的投资相关的风险
| 经济衰退或衰退可能会对我们的投资组合公司造成不利影响,导致我们的 投资违约,这将损害我们的经营业绩。 |
| 我们的投资缺乏流动性可能会对我们的业务产生不利影响。 |
| 我们的投资组合可能集中在有限的几个行业,如果我们大量投资集中的特定行业出现低迷,我们可能会面临 重大亏损的风险。 |
| 根据最近的监管变化,我们向投资组合公司提供的超过2021年的定期贷款利率可能会 发生变化。 |
与投资我们普通股有关的风险
| 我们不能保证我们普通股的市场价格不会下降。 |
| 您可能无法收到分配,或者我们的分配可能不会随着时间的推移而增长,或者您的分配的 部分可能是资本返还。 |
| 我们普通股的市场价格可能会有很大波动。 |
与投资我们的票据有关的风险
| 我们2026年到期的4.875%票据(2026年票据)的发行契约包含对2026年票据持有人的有限 保护。 |
| 2026年债券没有活跃的交易市场。如果2026年债券的交易市场不活跃 ,您可能无法出售它们。 |
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与美国联邦所得税相关的风险
| 如果我们不能根据守则M分节保持我们作为 RIC的资格,我们将缴纳公司级别的美国联邦所得税。 |
| 我们无法预测税改立法将如何影响我们、我们的投资或我们的股东,任何此类 立法都可能对我们的业务产生不利影响。 |
一般风险
| 我们面临着与企业社会责任相关的风险。 |
| 网络安全系统的故障,以及我们的灾难恢复系统和管理连续性规划中意外事件的发生,可能会削弱我们有效开展业务的能力。 |
与当前环境相关的风险
新冠肺炎疫情严重扰乱了美国经济,并扰乱了我们或我们的投资组合公司所在地区的金融活动。
在2020年和2021年的大部分时间里,新冠肺炎大流行给全球经济带来了冲击。在2021年第二季度,经济复苏在美国和中国等全面疫苗接种计划导致取消健康和安全限制的国家获得了显著的牵引力。然而,其他国家由于疫苗分发速度放缓和新变种的传播,尤其是Delta 变种的传播,遇到了更具挑战性的情况。新冠肺炎大流行将在多大程度上继续影响我们的业务、财务状况、流动性、我们的投资组合公司的运营结果,进而影响我们的运营 业绩将取决于未来的发展,例如进一步分发疫苗的速度和程度,以及Delta变种或其他可能出现的变种的影响,这些都是高度不确定和无法预测的。
随着新冠肺炎的继续传播,其潜在影响,包括全球、地区或其他经济衰退,仍然存在不确定性,难以评估。新冠肺炎疫情对我们当前和未来投资的财务表现的影响程度将取决于未来的事态发展, 包括病毒的持续时间和传播,相关的建议和限制,以及金融市场和经济的健康状况,所有这些都是高度不确定和无法预测的。如果我们的投资组合公司受到新冠肺炎疫情的负面影响 ,它可能会对我们未来的净投资收益、我们投资组合的公允价值和我们的财务状况产生实质性的不利影响。
资本市场目前正处于动荡和经济不确定时期。这种市场状况对债务和股权资本市场产生了实质性的不利影响,对我们的业务、财务状况和经营业绩产生了负面影响,并可能继续产生负面影响, 债务和股权资本市场已经并可能继续对我们的业务、财务状况和运营业绩产生负面影响。
资本市场时不时会经历一段混乱和不稳定的时期。例如,美国和全球资本市场 在2007年年中开始的经济低迷期间经历了极端的波动和破坏,同期美国经济连续几个日历季度处于衰退之中。 最近,新冠肺炎在全球爆发后,美国资本市场经历了极端的波动和混乱,这从全球股市的波动中可见一斑,原因包括围绕新冠肺炎疫情的不确定性和石油等大宗商品价格的波动。在2020年和2021年的大部分时间里,全球经济状况的波动对更广泛的金融和信贷市场产生了实质性和 不利影响,并减少了整个市场的债务和股权资本可获得性。这些情况可能会持续很长一段时间,或在未来恶化。
鉴于情况的持续性和动态性,很难预测 新冠肺炎疫情对我们业务的全面影响。这种影响的程度将取决于未来的事态发展,这些事态发展包括
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高度不确定,包括新冠肺炎何时可以控制和减弱,以及是否会有更多的经济停摆。由于新冠肺炎疫情以及相关的不利地方和国家经济后果,我们可能面临以下任何风险,其中任何一个风险都可能对我们的业务、财务状况、流动性和运营结果产生重大不利影响:
| 目前的市场状况可能使筹集股本变得困难,因为除了一些有限的 例外情况外,作为BDC,我们通常无法以低于每股资产净值的价格发行普通股,除非事先获得我们的股东和独立董事的批准。 此外,这些市场状况可能会使我们难以获得或获得与我们现有债务条款类似的新债务。 |
| 资本市场的重大变化或波动也可能对我们 投资的估值产生负面影响。虽然我们的大部分投资不是公开交易的,但适用的会计准则要求我们在估值过程中假设我们的投资是在主体市场出售给市场参与者的(即使我们计划 持有一项投资直至到期)。 |
| 资本市场的重大变化,例如最近新冠肺炎疫情造成的经济活动中断,已经并可能继续对我们的投资活动和整体经济活动的速度产生不利影响。此外,最近新冠肺炎疫情造成的经济活动中断 已经并可能继续对涉及我们投资的流动性事件的可能性产生负面影响。我们投资的非流动性可能会使我们很难 在需要时出售此类投资以获得资本,因此,如果我们被要求出于流动性目的出售这些投资,我们可能会实现比我们记录的投资价值低得多的价值。无法筹集或 获得资本,以及因此而需要出售全部或部分投资,可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。 |
政治、社会和经济不确定性,包括与新冠肺炎大流行相关的不确定性,造成并加剧了风险。
将发生社会、政治、经济和其他条件和事件(如自然灾害、流行病和流行病、恐怖主义、冲突和社会动荡),这些情况和事件会造成不确定性,并对发行人、行业、政府和其他系统(包括公司及其投资所面临的金融市场)产生重大影响。随着全球体系、经济体和金融市场日益相互联系,曾经只有局部影响的事件现在更有可能产生地区性甚至全球性影响。发生在一个国家、地区或金融市场的事件会更频繁地对其他国家、地区或市场的发行人造成负面影响,包括美国等成熟市场。政府和社会未能充分 应对新出现的事件或威胁,可能会加剧这些影响。
除其他事项外,不确定性可能导致或同时发生以下情况:证券、衍生品、贷款、信贷和货币金融市场的波动性增加;市场价格的可靠性下降,资产(包括投资组合公司资产)估值困难;债务投资和货币汇率的利差波动更大;(政府和私人债务人和发行人)违约风险增加;社会、经济和政治进一步不稳定;私营企业国有化;政府更多地参与经济或 影响的社会因素。改变政府对贷款、证券、衍生品和货币市场以及市场参与者的监管,减少或修订政府或自律组织对这类市场的监测,减少法规的执行;限制投资者在这类市场的活动;对外国投资的管制或限制、资本管制和对投资资本汇回的限制; 流动性的严重损失以及无法购买、出售和以其他方式为投资或结算交易提供资金(包括但不限于市场冻结);无法使用货币套期保值技术;通货膨胀率很高,而且在某些时期非常高,可能会持续多年,对信贷和证券市场以及整个经济产生重大负面影响;经济衰退;以及难以获得和/或执行法律判决 。
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例如,2019年12月,新冠肺炎出现在 中国,此后迅速传播到包括美国在内的其他国家。此次疫情已经并将在一段未知的时期内继续导致受其影响的地方、区域、国家和全球市场和经济体的中断 。请参见?这个新冠肺炎大流行已经造成了严重的破坏美国经济和扰乱了我们或我们的投资组合公司所在领域的金融活动 .
虽然无法预测这些事件的确切性质和后果,也无法预测因新兴事件或适用法律或法规的不确定性而导致的任何政治 或政策决策和监管变化的确切性质和后果,这些事件对我们、我们的投资组合公司和我们的投资产生影响,但很明显,这些类型的事件正在产生影响,而且至少在一段时间内,将继续影响我们和我们的投资组合公司,在许多情况下,影响将是不利和深远的。例如,我们投资的中端市场公司可能会受到这些新兴事件以及这些事件造成的不确定性的重大影响。突发公共卫生事件的影响可能会对以下方面产生实质性的不利影响:(I)我们及其投资组合公司的价值和业绩;(Ii)我们的借款人继续履行贷款契约或偿还我们提供的贷款的能力,这可能需要我们重组投资或减记投资价值;(Iii)我们及时或完全偿还债务的能力, 或(Iv)我们寻找、管理和剥离投资的能力, 或(Iv)我们寻找、管理和剥离投资的能力,以及如果顾问或 投资组合公司(或上述任何关键人员或服务提供商)的运营和有效性受到损害,或者在必要时或有益的系统和流程中断,我们也将受到负面影响。
如果经济无法大幅重新开放,贷款拖欠、贷款非应计项目、问题资产和破产可能会增加。此外,我们贷款的抵押品价值可能会下降,这可能会导致贷款损失增加,贷款担保人的净值和流动性可能会下降,从而削弱他们履行对我们承诺的能力。贷款拖欠和非应计项目的增加或贷款抵押品和担保人净资产的减少可能导致成本增加和收入减少,这将对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大 不利影响。
任何突发公共卫生事件,包括新冠肺炎大流行或其他现有的或新的流行病的爆发,或其威胁,以及由此带来的金融和经济市场不确定性,都可能对我们以及我们投资和投资组合公司的公允价值产生重大不利影响。
任何突发公共卫生事件(包括新冠肺炎大流行)对我们和我们的投资组合公司运营和财务业绩的影响程度将取决于许多因素,包括此类突发公共卫生事件的持续时间和范围, 政府当局为遏制其金融和经济影响而采取的行动,任何相关旅行建议和限制的实施程度,此类突发公共卫生事件对总体供求、商品和服务、投资者流动性、消费者信心和经济活动水平的影响,以及其对全球、区域和当地重要供应的中断程度所有这些都是高度不确定和无法预测的。此外,由于政府隔离措施、对旅行或会议的自愿和预防性限制以及与公共卫生紧急情况相关的其他因素(包括对我们或我们的投资组合公司员工健康的潜在不利影响),我们的 和我们的投资组合公司的运营可能会受到重大影响,甚至暂时或永久停止。这可能会给我们和我们的投资组合公司带来广泛的业务连续性问题。
这些因素也可能导致我们的投资估值与我们最终可能实现的价值大不相同。我们的估值,特别是私人投资和私人公司的估值,本质上是不确定的,可能会在短时间内波动,通常基于对私人信息的估计、比较和定性评估, 这些信息可能无法显示新冠肺炎疫情的完整影响以及由此采取的应对措施。任何突发公共卫生事件,包括新冠肺炎 大流行或其他现有或新的流行病的爆发,或其威胁,以及由此带来的金融和经济市场不确定性,都可能对我们以及我们投资和我们投资组合公司的公允价值产生重大不利影响。
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信贷市场的不利发展可能会削弱我们获得债务融资的能力。
在过去的经济低迷时期,例如2007年年中开始的美国金融危机 ,以及在其他市场极度波动的时期,许多商业银行和其他金融机构停止放贷或大幅减少放贷活动。此外,为了遏制损失并减少对被视为高风险的经济领域的风险敞口,一些金融机构限制了例行的再融资和贷款修改交易,甚至审查了现有贷款的条款,以确定加速现有贷款安排到期的基础。如果这些情况再次出现,例如由于新冠肺炎疫情,我们可能很难获得所需的融资,以可接受的 经济条件为我们投资的增长提供资金,或者根本就很难。
到目前为止,新冠肺炎大流行已导致且在完全解决之前 可能继续导致借款人对循环信用额度的提取增加,借款人要求修改、修改和豁免其信用协议以避免违约或更改付款条件的请求增加 此类借款人的违约增加和/或在其贷款到期日获得再融资的难度增加。此外,无法预测政府和中央银行实施的应对措施的持续时间和有效性。政府和中央银行政策和经济刺激计划的开始、继续或停止,包括涉及利率调整或政府政策的货币政策的变化,可能 有助于或导致市场波动性、流动性不足和其他可能对信贷市场和公司产生负面影响的不利影响的发展或导致市场波动性、流动性不足和其他不利影响的增加。
如果我们不能在商业上合理的条件下完善信贷安排,我们的流动性可能会大大减少。如果我们无法 偿还我们可能进入的任何贷款项下的未偿还金额,并被宣布违约,或者无法续签或为任何此类贷款提供再融资,这将限制我们发起重大首期交易或在 正常过程中运营我们的业务的能力。出现这些情况的原因可能是我们无法控制的情况,例如无法进入信贷市场、美元大幅贬值、经济进一步下滑或影响第三方或我们并可能对我们的业务造成重大损害的运营问题 。此外,我们无法预测经济和市场条件何时可能变得更加有利。即使这种状况在长期内广泛而显著地改善 ,金融市场特定部门的不利状况也可能对我们的业务产生不利影响。
英国公投决定退出欧盟可能会给全球市场和我们的投资带来重大风险和不确定性。
英国公投脱离欧盟的决定 导致全球金融市场波动,特别是英国和整个欧洲的市场,还可能导致英国和欧洲的消费者、企业和 金融信心减弱。根据联合王国与欧洲联盟谈判达成的退出协议的条款,联合王国脱离欧盟之后有一段过渡期,一直持续到2020年12月31日,在此期间,联合王国继续适用欧盟法律,并在所有实质性目的上被视为仍是欧洲联盟的成员。 2020年12月24日,欧盟和英国政府签署了一项贸易协定,该协定于2021年1月1日临时生效,现在管辖联合王国和欧盟之间的关系( 《贸易协定》)。该贸易协定对英国和欧盟之间的贸易、货物运输和旅行限制实施了重要的监管。
尽管如上所述,英国和欧盟之间将建立的长期经济、法律、政治和社会框架在现阶段尚不明朗,很可能导致英国和更广泛的欧洲市场在一段时间内持续存在政治和经济不确定性,以及加剧动荡的时期。特别是,英国公投中做出的决定可能会导致其他欧洲司法管辖区进行类似的公投,这可能会导致欧洲和全球市场的经济波动性和不确定性增加。这种波动性和不确定性 可能具有
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对整体经济和我们的能力以及我们投资组合公司执行各自战略和获得诱人回报的能力的不利影响。
特别是,汇率波动可能意味着我们的回报和我们投资组合公司的回报将受到市场 波动的不利影响,并可能使我们更难或更昂贵地实施适当的货币对冲。英镑和/或欧元对其他货币的潜在贬值,以及英国主权信用评级的潜在下调,也可能对我们投资组合中位于英国或欧洲的任何一家公司的业绩产生影响。
进一步下调美国信用评级、即将自动削减开支或另一次政府关门可能会对我们的流动性、财务状况和收益产生负面影响。
对美国债务上限和预算赤字的担忧增加了信用评级进一步下调、经济放缓或美国经济衰退的可能性。尽管美国立法者在多个场合通过了提高联邦债务上限的立法,包括在2019年8月暂停联邦债务上限,但评级机构已经或威胁要下调美国的长期主权信用评级。此外,联邦债务上限于2021年8月1日重新生效,因为国会尚未采取 立法行动,进一步延长或推迟国会暂停两年的债务上限。
此次或任何进一步下调美国政府主权信用评级或其被认为的信誉的影响可能会对美国和全球金融市场和经济状况产生不利影响。如果美联储(Federal Reserve)没有进一步的量化宽松,这些 事态发展可能会导致利率和借贷成本上升,这可能会对我们以有利条件进入债券市场的能力产生负面影响。此外,由于在联邦预算问题上存在分歧,导致美国联邦政府停摆了一段时间。持续的不利政治和经济状况可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。
全球经济、监管和市场状况可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响,包括我们的 收入增长和盈利能力。
美国和世界各地的社会和政治紧张局势时有发生, 可能导致市场波动加剧,可能对美国和全球金融市场产生长期影响,并可能导致美国和全球经济不确定或恶化。例如,美国和全球资本市场在2007年年中开始的经济低迷期间经历了极端的波动和破坏,同期美国经济连续几个日历季度处于衰退之中。
由于欧元区危机复发、东欧地缘政治发展、中国股市和全球大宗商品市场动荡、英国退出欧盟或其他原因导致的全球金融市场波动,可能会对我们的业务、财务状况和 运营业绩产生重大不利影响。
全球金融市场的波动可能会对美国产生不利影响,并可能由多种原因造成,包括欧元区危机的复发,东欧的地缘政治事态发展,中国股市和全球大宗商品市场的动荡等等。2010年,希腊、爱尔兰、意大利、葡萄牙和西班牙的预算赤字居高不下,直接主权债务和或有主权债务不断上升,引发了对这些国家是否有能力继续履行主权债务义务的担忧,引发了一场金融危机。虽然许多此类国家的金融稳定性已经显著改善,但欧洲未来的任何债务危机或任何类似危机带来的风险可能会对全球经济复苏、这些国家的主权和非主权债务以及欧洲金融机构的财务状况产生不利影响。 欧洲未来的任何债务危机或任何类似的危机都可能对全球经济复苏、这些国家的主权和非主权债务以及欧洲金融机构的财务状况产生不利影响。
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市场和经济混乱已经影响,并可能在未来影响消费者信心水平和支出、个人破产率、消费者债务和房价的发生和违约水平等因素。美国和其他国家在贸易政策、条约和关税等方面的不确定性 已导致全球市场中断,包括我们参与的市场。我们不能保证这些市场状况在未来不会持续或恶化。此外,我们不能向您保证欧洲市场 中断(包括某些政府和金融机构融资成本的增加)不会影响全球经济,我们也不能向您保证将提供援助方案,或者如果提供援助方案, 是否足以稳定欧洲或其他受金融危机影响的国家和市场。如果欧洲经济复苏的不确定性对消费者信心和消费信贷因素产生负面影响,我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到重大不利影响。
与近年来类似的事件的发生,如伊拉克战争的余波,阿富汗、巴基斯坦、埃及、利比亚、叙利亚、俄罗斯、乌克兰和中东的不稳定,世界某些地区持续的传染病流行,如新冠肺炎爆发,美国和世界各地的恐怖袭击,社会和政治分歧,债务危机,主权债务降级,朝鲜和美国之间的持续紧张局势,以及国际社会总体上新的和持续的政治动荡,如委内瑞拉一个或多个国家退出或可能退出欧盟(EU)或经济与货币联盟(Economic And Monetary Union), 美国总统和新政府的更迭等可能导致市场波动,可能对美国和全球金融市场产生长期影响,并可能在美国和世界范围内造成进一步的经济不确定性。
此外,俄罗斯和中国等外国的财政政策可能会对全球和美国金融市场产生严重影响。
资本市场混乱和经济不确定性可能会使我们难以延长现有 债务的到期日或对其进行再融资或获得新的债务,如果不这样做,可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生实质性的不利影响。
资本市场中断和经济不确定性可能会使我们难以延长现有债务的到期日或对其进行再融资,或者 以类似的条款获得新的债务,如果不这样做,可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。我们未来可获得的债务资本(如果有的话)可能会比我们目前经历的成本更高、优惠条款和 条件更差,包括在利率上升的环境中成本更高。如果我们无法筹集债务或对债务进行再融资,那么我们的股票投资者可能无法从杠杆带来的股本回报率增加的潜力中受益 ,我们对投资组合公司做出新承诺或为现有承诺提供资金的能力可能会受到限制。无法延长我们现有债务的到期日或对其进行再融资或获得新的 债务可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。
与我们的业务和 结构相关的风险
我们未来的成功有赖于顾问的关键人员。如果顾问失去任何关键人员,我们实现投资目标的能力 可能会受到严重损害。
我们依赖顾问投资团队 的勤奋、技能、经验和业务联系网络,特别是同时也是投资委员会成员的Mauer先生和Jansen先生,以及我们的高管,Mauer先生是我们的董事会主席。我们不能 保证Mauer和Jansen先生将继续为我们提供投资建议。失去Mauer先生或Jansen先生可能会限制我们实现投资目标和按预期运营的能力。
此外,我们还依赖于投资团队的其他成员。如果投资团队的任何成员辞职,我们可能 无法聘请具有类似专业知识和能力的投资专业人员,以可接受的条件提供相同或同等的服务。如果我们不能迅速做到这一点,我们的运营可能会中断,我们的财务状况、业务和运营结果
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可能会受到不利影响。即使我们能够留住具有可比性的专业人员,这些投资专业人员的整合以及他们对我们投资目标的不熟悉可能会 导致额外的成本和时间延迟,这可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生不利影响。
我们的 业务模式在很大程度上取决于我们顾问的关系网络。顾问无法维护或发展这些关系,或这些关系未能创造投资机会, 都可能对我们的业务产生不利影响。
我们依赖顾问与私募股权赞助商、配售代理、投资银行、管理集团和其他金融机构保持关系,我们预计将在很大程度上依赖这些关系为我们提供潜在的投资机会。如果顾问或 投资团队成员未能保持这种关系,或无法与其他投资机会来源发展新的关系,我们可能无法扩大我们的投资组合。此外,与顾问有 关系的个人没有义务向我们提供投资机会,我们也不能保证这些关系会在未来为我们带来投资机会。
我们与Investcorp的关系可能会产生利益冲突。
Investcorp拥有该顾问约76%的权益。根据与Investcorp的附属公司Investcorp International Inc.(Investcorp International)(Investcorp International)签订的服务协议(Investcorp Services Agreement),顾问可以利用Investcorp International及其附属公司的人员为本公司提供服务时不时地与人力资源、薪酬和技术服务相关的按需基础。 顾问可以依靠Investcorp服务协议来履行其在管理协议项下的义务。Investcorp International的人员还可能为Investcorp管理的基金提供服务,这可能导致 利益冲突,并可能分散他们对我们的责任。
存在重大潜在利益冲突,可能会 对我们的投资回报产生负面影响。
有时,顾问或投资团队成员的利益 可能与我们股东的利益不同,从而导致利益冲突。投资委员会成员和投资团队成员担任或可能担任在 与我们相同或相关行业运营的实体的高级管理人员、董事、成员或负责人,或由顾问、Investcorp或其附属公司管理的投资基金、账户或投资工具的高级管理人员、董事、成员或负责人。同样,顾问或投资团队成员可能还有其他客户具有相似、不同或相互竞争的投资目标。在履行这些多重身份时,他们可能对这些实体的其他客户或投资者负有义务,履行这些义务可能不符合我们或我们的 股东的最佳利益。此外,顾问及其部分附属公司,包括我们的高级职员和非独立董事,不被禁止为另一家进行与我们目标相同类型投资的投资实体 筹集资金或进行管理。
投资团队成员可能会不时掌握重要的非公开信息,从而限制我们的投资自由裁量权。
投资团队成员可以 担任我们投资的投资组合公司的董事,或以类似的身份担任董事。如果获得有关这些公司的重要非公开信息,或者我们受到这些公司的内部交易政策或适用法律或法规的交易限制,我们可能会在一段时间内被禁止购买或出售这些公司的证券,这一禁令可能会对 我们产生不利影响。
因为我们用借来的钱来为我们的投资融资,所以投资在我们身上的收益或亏损的潜力被放大了,可能会增加投资于我们的风险 。
杠杆的使用放大了投资额的损益潜力。杠杆的使用通常被认为是一种投机性投资技术,增加了与投资我们的
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证券。如果我们继续使用杠杆通过银行、保险公司和其他贷款人为我们的投资提供部分资金,您将体验到投资于我们 普通股的风险增加。这些基金的贷款人对我们的资产有固定的美元债权,高于我们普通股股东的债权,我们预计在发生违约的情况下,这些贷款人会寻求对我们的资产进行追回。截至2021年6月30日,我们的几乎所有资产都被质押为融资安排下的抵押品。此外,根据融资安排和我们可能订立的任何借款安排或其他债务工具的条款,我们 很可能需要使用我们出售的任何投资的净收益偿还根据该融资安排或工具借入的部分金额,然后再将该等净收益用于任何其他用途。如果我们的资产价值下降, 杠杆化将导致净资产价值比没有杠杆化的情况下下降得更快,从而扩大损失或消除我们在杠杆投资中的股份。同样,我们收入或收入的任何减少都将 导致我们的净收入比没有借款的情况下下降得更严重。这样的下降也会对我们分配普通股或优先股的能力产生负面影响。我们偿还任何债务的能力 将在很大程度上取决于我们的财务表现,并将受到当前经济状况和竞争压力的影响。此外,由于应支付给顾问的基础管理费将根据我们的总资产价值(包括通过使用杠杆获得的资产) 支付,因此顾问将有财务动机产生杠杆,这可能不符合我们的股东利益。此外, 我们的普通股股东将承担因我们使用杠杆而导致的任何费用增加的负担 ,包括利息支出和支付给顾问的基础管理费的任何增加。
作为BDC,我们通常被要求满足总资产与总借款和其他优先证券的覆盖率,包括我们所有的借款和我们未来可能发行的任何优先股,至少150%。如果此比率降至150%以下,我们将无法承担额外债务,并可能被要求出售部分投资以偿还一些 债务,否则对我们不利。这可能会对我们的运营产生实质性的不利影响,我们可能无法进行分销。我们使用的杠杆率将取决于顾问和我们的 董事会在任何提议借款时对市场和其他因素的评估。我们不能向您保证我们能以我们可以接受的条件获得信用证。
图解。下表说明了假设扣除费用后的各种 年回报,杠杆对我们普通股投资回报的影响。下表中的计算是假设的,实际结果可能高于或低于下面列出的结果。
我们投资组合的假定回报(1)
(扣除费用后的净额)
(10.0)% | (5.0)% | 0.0% | 5.0% | 10.0% | ||||||||||||||||
普通股股东的相应净收益 |
(36.4 | )% | (22.5 | )% | (8.6 | )% | 5.3 | % | 19.2 | % |
(1) | 假设总资产为2.677亿美元,未偿债务为1.654亿美元,净资产为9640万美元,平均资金成本为5.00%。实际利息支付可能会有所不同。 |
此外,我们的债务 设施可能会强加财务和运营契约来限制我们的业务活动,包括妨碍我们为额外的贷款和投资提供资金或进行所需分配以保持我们在本规范下的 RIC资格所需的限制。
我们可能会在我们订立的融资安排或任何未来借款安排下违约,或无法 以商业合理的条款修改、偿还或再融资任何此类安排,或根本无法对我们的业务、财务状况、运营业绩和现金流产生重大不利影响。
如果我们在融资安排或任何其他未来借款安排下违约,我们的业务可能会受到不利影响,因为我们 可能被迫以对我们不利的价格迅速和过早地出售部分投资,以履行我们的未偿还付款义务和/或支持
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融资安排或此类未来借款安排下的营运资金要求,其中任何一项都将对我们的业务、财务状况、 运营业绩和现金流产生重大不利影响。此外,在任何此类违约后,融资安排或此类未来借款安排下的贷款人代理可以控制我们的任何或所有资产的处置,包括 选择要处置的此类资产以及处置的时间,这将对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响。
融资安排或任何其他未来借款安排的规定可能会限制我们在经营业务时的自由裁量权。
融资工具是我们全部或部分贷款和证券的后盾,未来的任何借款工具都可能由我们的全部或部分贷款和证券支持,融资工具中的贷款人将或在未来工具的情况下可能拥有担保权益。根据我们 与贷款人签订的任何债务工具的条款,我们可以质押高达100%的资产,并可以授予我们所有资产的担保权益。我们预计,我们授予的任何担保权益都将在质押和担保协议中列出,并由贷款人代理人提交融资报表作为证明。此外,我们预计作为此类贷款抵押品的我们证券的托管人 将在其电子系统中包含表明此类担保权益存在的通知,并且在违约事件发生后(如果有)以及在其 持续期间,将只接受贷款人或其指定人对任何此类证券的转让指示。如果我们在任何债务工具的条款下违约,适用贷款人的代理将能够 控制我们担保此类债务的任何或所有资产的处置时间,这将对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响。
此外,融资安排或任何其他借款安排下的任何担保权益以及负面契约可能会限制我们 创建资产留置权以确保额外债务的能力,并可能使我们难以在到期或到期之前重组或再融资债务,或获得额外的债务或股权融资。此外,如果我们在 融资工具或任何其他借款工具下的借款基数减少,我们将被要求获得相当于任何借款基数不足的额外资产。如果我们的所有资产在出现这种 借款基数不足时得到担保,我们可能被要求偿还融资工具或任何其他借款工具下的预付款,或者将存款存入收款账户,这两种情况都可能对我们为 未来投资提供资金和进行股东分配的能力产生实质性的不利影响。
此外,根据融资安排或任何未来借款安排,我们 将受到如何使用借款资金的限制,这可能包括对地理和行业集中度、贷款规模、支付频率和状态、平均寿命、抵押品利息和投资评级的限制,以及 对杠杆的监管限制,这可能会影响可能获得的资金数量。还可能存在与投资组合业绩相关的某些要求,包括要求的最低投资组合收益率以及对拖欠和冲销的限制 ,违反这些要求可能会限制进一步的预付款,在某些情况下,还会导致违约事件。融资安排或任何其他借款安排下的违约事件可能会导致其下所有未偿还金额的到期日加快 ,这可能会对我们的业务和财务状况产生重大不利影响。这可能会减少我们的收入,并通过推迟根据融资安排 或任何其他借款安排向我们支付的任何现金,直到贷款人得到全额付款,从而降低我们的流动性和现金流,并削弱我们发展业务和保持我们作为RIC资格的能力。
因为我们借钱进行投资,如果市场利率上升,我们的资金成本可能会增加,这可能会减少我们的 净投资收益。
因为我们借钱进行投资,我们的净投资收入将在一定程度上取决于我们借入资金的利率与我们投资这些资金的利率之间的差额。因此,如果我们使用债务为我们的投资融资,我们不能保证市场利率的重大变化不会对我们的净投资收入产生实质性的不利影响。 如果我们使用债务为投资融资,我们不能保证市场利率的重大变化不会对我们的净投资收入产生实质性的不利影响。在利率上升的时期
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利率,我们的资金成本会增加,这可能会减少我们的净投资收益。我们可能会使用利率风险管理技术来限制我们在利率 波动中的风险敞口。在1940年法案允许的范围内,这种技术可能包括各种利率对冲活动。我们进入衍生品交易的能力没有限制。
此外,一般利率水平的上升通常会导致适用于我们债务投资的更高利率。 相应地,提高利率可能会导致我们的奖励前费用净投资收入增加,从而增加支付给顾问的奖励费用。
我们的财务状况、经营结果和现金流将取决于我们有效管理业务的能力。
我们实现投资目标的能力将取决于我们管理业务以及增长投资和收益的能力。 这将取决于顾问识别、投资和监控符合我们投资标准的投资组合公司的能力。在成本效益的基础上实现我们的投资目标将取决于 顾问执行我们的投资流程,它是否有能力为我们提供称职、细心和高效的服务,在较小程度上,还取决于我们能否以可接受的条件获得融资。顾问的投资专业人员可能在管理其他投资基金、账户和投资工具方面负有 重大责任。顾问的人员也可能被要求为我们的投资组合公司提供管理协助。这些 活动可能会分散他们的注意力,使他们无法为我们寻找新的投资机会,或者降低我们的投资速度。如果不能有效地管理我们的业务和未来的增长,可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响。
我们感兴趣的董事参与估值过程可能会造成 利益冲突。
我们预计,我们的大部分证券投资将以贷款和证券的形式进行,这些贷款和证券不是公开交易的, 这些证券的市场报价有限或没有市场报价。因此,我们的董事会将真诚地确定这些贷款和证券的公允价值,如下文中所述 我们的投资组合中的大部分投资将按董事会真诚确定的公允价值记录,因此,我们的投资组合投资的价值可能存在不确定性。根据这一决定,顾问的投资 专业人员可能会根据可获得的最新投资组合公司财务报表和每个投资组合公司的预测财务结果向我们的董事会提供估值。虽然每项 投资组合的估值将由一家独立的评估公司每季度进行一次审查,但公允价值的最终确定将由我们的董事会决定,而不是由这样的第三方评估公司做出。此外,Mauer先生是我们董事会的一名感兴趣的 成员,在顾问中有直接或间接的金钱利益。顾问的投资专业人员参与我们的估值过程,以及Mauer先生在顾问中的金钱利益, 可能会导致利益冲突,因为顾问的管理费部分基于我们总资产的价值,而我们的奖励费用将部分基于已实现的收益以及已实现和未实现的损失。
咨询协议和与顾问的管理协议不是在保持距离的基础上谈判达成的,可能不像与独立第三方谈判那样对我们有利 。
咨询协议和管理协议 由相关方协商。因此,他们的条款,包括支付给顾问的费用,可能不会像他们是与独立的第三方谈判的那样对我们有利。此外,由于我们希望保持与顾问及其附属公司的持续关系,我们可能会选择不强制执行,或者 不那么严格地强制执行我们在这些协议下的权利和补救措施。然而,任何此类决定都会违反我们对 股东的受托义务。
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我们在竞争激烈的投资机会市场中运营,这可能会降低回报并 导致亏损。
许多实体与我们竞争,与我们进行同样类型的投资。我们与公共和私人基金、其他BDC、商业和投资银行、商业融资公司以及私募股权和对冲基金(如果它们提供了另一种融资形式)竞争。我们的许多竞争对手都比我们大得多,并且拥有比我们多得多的财务、技术和营销资源。例如,我们认为我们的一些竞争对手可能获得了我们无法获得的资金来源。此外,我们的一些竞争对手可能具有更高的风险容忍度 或不同的风险评估,这使得他们可以考虑比我们更广泛的投资并建立更多的关系。此外,我们的许多竞争对手不受1940 法案对我们作为BDC或收入来源,资产多元化和分配要求,我们必须满足,以保持我们的RIC资格。 我们面临的竞争压力可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生实质性的不利影响。由于这场竞争,我们可能无法不时地利用有吸引力的投资机会 ,并且我们可能无法识别并做出与我们的投资目标一致的投资。
我们尊重 我们所做的投资,我们不寻求主要基于我们提供的利率进行竞争,我们相信我们的一些竞争对手可能会以低于我们提供的利率发放贷款。对于所有 投资,如果我们与竞争对手的定价、条款和结构不匹配,我们可能会失去一些投资机会。但是,如果我们与竞争对手的定价、条款和结构相匹配,我们可能会遇到净利息收入减少、收益率降低和信用损失风险增加的情况。
我们可能需要筹集更多资金才能实现增长,因为我们必须分配大部分收入。
我们可能需要额外的资本来为新的投资提供资金,并扩大我们的投资组合。我们打算定期进入资本市场,发行债务或股权证券或向金融机构借款,以获得此类额外资本。不利的经济状况可能会增加我们的融资成本,限制我们进入资本市场的机会,或者 导致贷款人决定不向我们提供信贷。新资本可获得性的减少可能会限制我们的增长能力。此外,我们必须将超过长期净资本损失的净普通收入和净短期资本收益(如果有的话)的至少90%分配给股东,以保持我们作为RIC的资格。因此,这些收益将无法为新的投资提供资金。我们无法成功进入资本市场 可能会限制我们全面发展业务和执行业务战略的能力,并可能减少我们的收益(如果有的话),这将对我们的证券价值产生不利影响。
我们分配给股东的部分资金可能来自顾问免除投资顾问费。
在一定程度上,我们的任何分销都是通过豁免我们的投资咨询费中的奖励费用部分来提供资金的,此类 分销将不会基于我们的投资业绩,只有当我们在未来一段时间内取得积极的投资业绩和/或顾问继续免除此类费用时,我们才能持续下去。任何此类豁免绝不意味着 顾问将在未来任何时期免除奖励费用。不能保证我们将实现所需的绩效,也不能保证顾问将放弃能够以 特定费率支付分配所需的全部或任何部分奖励费用。
作为BDC,管理我们运营的法规会影响我们筹集额外资本的能力和方式。作为BDC,筹集额外资本的必要性可能会使我们面临风险,包括与杠杆相关的典型风险。
我们 可以发行债务证券或优先股和/或从银行或其他金融机构借款,我们统称为优先证券,最高限额为1940年法案允许的最高金额。1940年法案一般 禁止我们负债,除非紧随其后
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借款我们的总借款的资产覆盖率至少为200%(即债务金额不得超过我们资产价值的50%)。然而,2018年3月23日,1940年法案 被修订,允许BDC在满足某些要求的情况下将其资产覆盖率要求从200%降至150%。2018年5月2日,我们的董事会,包括所需的多数成员批准了1940年法案第61(A)(2)节中提出的修改后的资产覆盖范围 要求。因此,我们对高级证券的资产覆盖要求从200%更改为150%,自2019年5月2日起生效。如果我们的资产价值下降,我们可能无法 满足此测试。如果发生这种情况,我们将无法借入额外的资金,直到我们能够遵守1940年法案规定的150%的资产覆盖率。此外,我们用来偿还债务的任何金额都不能 分配给我们的普通股股东。如果我们发行高级证券,我们将面临与杠杆相关的典型风险,包括损失风险增加。
根据1940年法案,我们通常被禁止以低于每股资产净值的价格发行或出售普通股,与某些上市公司相比,这可能是一个劣势。然而,如果我们的董事会和 独立董事认为出售普通股符合我们的最佳利益和股东的最佳利益,并且我们的股东(包括大多数与我们没有关联的股东)批准出售普通股,我们可以低于普通股当前资产净值的价格出售我们的普通股,或收购我们普通股的认股权证、期权或权利,如果我们的董事会和 独立董事认为这样的出售符合我们的最佳利益和我们股东的最佳利益,我们可以以低于我们普通股当前资产净值的价格出售我们的普通股或认股权证、期权或权利。在任何此类 情况下,我们证券的发行和销售价格不得低于根据我们董事会的决定,与该证券的公允价值非常接近的价格(减去任何分销佣金或折扣)。如果我们 通过发行可转换为或可交换为我们普通股的普通股或高级证券来筹集额外资金,那么届时我们股东的持股比例将会下降,您将经历稀释。
我们进行衍生品交易和金融承诺交易的能力可能有限。
通过影响衍生品的全面新的全球监管制度(例如:,《多德-弗兰克法案》、《欧洲市场基础设施条例》(br})、《金融投资市场条例》(Mifir?)/《金融工具市场指令》(Mifid II?),某些 场外衍生品我们可能参与的交易现在或不久将受到各种要求的约束,例如强制性中央清算 交易,包括额外的保证金要求,在某些情况下在电子平台上交易,交易前和交易后透明度报告要求,以及强制性双边交换非清算掉期的初始保证金。多德-弗兰克法案还创造了受监管的市场参与者的新类别,如掉期交易商、基于证券的掉期交易商、主要掉期参与者、主要的基于证券的掉期参与者,他们受到重大的新资本、注册、记录保存、报告、 披露、商业行为和其他监管要求的约束。欧盟和其他一些司法管辖区也在实施类似的要求。由于这些要求是新的和不断发展的(有些规则还没有最终确定),它们的最终影响仍然不清楚。但是,即使本公司本身不位于特定司法管辖区或直接受该司法管辖区的衍生品法规约束,我们与在该司法管辖区组织或以其他方式受该司法管辖区的衍生品法规约束的受监管市场参与者或交易对手进行的衍生品交易仍可能受到影响 。
根据截至本年度报告Form 10-K的信息, 此类要求的影响可能(直接或间接)增加我们进行衍生品交易的总成本。特别是,新的 全球资本法规导致的新保证金要求、头寸限制和大幅提高的资本费用,即使不直接适用于我们,也可能导致适用这些要求的市场参与者签订的衍生品交易定价上升,或影响我们与某些交易对手进行 衍生品交易的整体能力。这种新的全球资本法规以及满足交易对手各种要求的需要导致融资成本增加,整体交易成本增加, 显著影响资产负债表,从而导致融资条款发生变化,并可能影响我们获得融资的能力。由于注册、记录保存、报告和 合规性等新要求而产生的管理成本,即使不直接适用于我们,也可能反映在我们的衍生品交易中。交易某些衍生工具交易的新规定
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电子交易平台和交易报告要求可能导致(其中包括)市场碎片化、交易成本上升或衍生品可获得性降低 和/或对冲能力降低,所有这些都可能对我们某些交易策略的表现产生不利影响。此外,衍生品法规的变更可能会影响某些衍生品的税收和/或会计处理, 可能会对我们造成不利影响。
2020年11月,SEC通过了一项关于BDC(或注册投资公司)使用衍生工具和其他产生未来付款或交付义务的交易的能力的规则制定。根据新通过的规则,使用衍生品的BDC将受到 风险价值(Value-at-Risk)杠杆限制、衍生品风险管理计划以及与董事会报告相关的测试要求和要求。这些新要求将 适用,除非BDC符合根据通过的规则定义的有限衍生品用户资格。根据新规则,BDC可以签订非衍生品交易的无资金支持承诺协议,例如向投资组合公司提供融资的协议,前提是BDC在签订此类协议时,除其他外,合理相信它将有足够的现金和现金等价物来履行其关于所有 无资金支持承诺协议的义务,在每种情况下,都是在到期时。总的来说,这些要求可能会限制我们使用衍生品和/或签订某些其他金融合同的能力。
如果我们没有将足够部分的资产投资于合格资产,我们可能无法保持BDC资格,或者被 禁止根据我们当前的业务战略进行投资。
作为BDC,我们不能收购符合条件的 资产以外的任何资产,除非在实施此类收购时和之后,我们的总资产中至少有70%是符合条件的资产。
我们相信,我们未来可能获得的大部分投资都将构成合格资产。但是,我们可能被禁止 投资于我们认为有吸引力的投资,如果此类投资不符合1940年法案的规定。如果我们不将足够部分的资产投资于合格资产,我们可能会违反适用于BDC的1940法案 条款。由于这种违反,1940年法案下的特定规则可能会阻止我们对现有投资组合公司进行后续投资(这可能导致我们的头寸被稀释),或者可能要求我们在不适当的时间处置投资,以符合1940年法案的要求。如果我们需要快速处置这些投资,可能很难以优惠的条件处置 这些投资。我们可能找不到买家来购买这些投资,即使找到买家,我们也可能要亏本出售这些投资。任何此类结果都将对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响。
如果我们不保持BDC的地位,我们将受到根据1940年法案注册的封闭式投资公司的 监管。作为一家注册的封闭式投资公司,根据1940年法案,我们将受到更多 监管限制,这将显著降低我们的运营灵活性。
我们几乎所有的投资组合 都是按照董事会诚意确定的公允价值记录的,因此,我们投资组合的价值可能存在不确定性。
我们几乎所有的投资组合都是未公开交易的证券。未公开交易的贷款、证券和其他 投资的公允价值可能无法轻易确定,我们将按照董事会真诚确定的公允价值对这些投资进行估值,包括反映影响我们 投资价值的重大事件。我们的大部分(如果不是全部)投资(现金和现金等价物除外)将被归类为财务会计准则委员会(FASB)会计准则编纂主题820:公允价值 计量和披露(FASC 820)的3级。这意味着,我们的投资组合估值将基于不可观察到的输入,以及我们自己对市场参与者将如何为有问题的资产或负债定价的假设。确定我们投资组合的公允价值需要大量的管理层判断或估计。即使可观察到的市场数据
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可用的此类信息可能是共识定价信息或经纪人报价的结果,其中包括一项免责声明,即经纪人在实际交易中不会受到这样的价格约束。 共识定价和/或报价加上免责声明的非约束性大大降低了此类信息的可靠性。我们保留了由独立服务提供商 提供的服务,以审查这些贷款和证券的估值。董事会在确定我们投资的公允价值时可能考虑的因素类型一般包括(视情况而定)与上市证券的比较,包括收益率、到期日和信用质量指标、投资组合公司的企业价值、任何抵押品的性质和可变现价值、投资组合公司的付款能力及其 收益和贴现现金流、投资组合公司开展业务的市场以及其他相关因素。由于此类估值,特别是私人证券和私人公司的估值,本质上是不确定的,可能会在短时间内波动,并可能基于估计,因此我们对公允价值的确定可能与这些贷款和证券存在现成市场时使用的价值大不相同。如果我们对投资公允价值的确定大大高于我们在出售此类贷款和证券时最终实现的价值,我们的净资产价值可能会受到不利影响。
我们每季度调整投资组合的估值,以反映董事会对投资组合中每项投资的公允价值的确定 。公允价值的任何变动都记录在我们的营业报表中,作为未实现升值或折旧的净变动。
遵守《萨班斯-奥克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)第404条的努力涉及巨额支出,如果我们不能对财务报告保持有效的 内部控制系统,我们可能无法准确报告我们的财务结果或防止欺诈。因此,股东可能会对我们的财务和其他公开报告失去信心,这将损害我们的业务和 我们普通股的交易价格。
我们受《萨班斯-奥克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)以及美国证券交易委员会(SEC)颁布的相关规章制度的约束 。根据美国证券交易委员会的现行规则,我们必须根据萨班斯-奥克斯利法案第404条及其下的证券交易委员会条例报告财务报告的内部控制。我们必须每年审查我们的财务报告内部控制 ,并按季度和年度评估和披露我们财务报告内部控制的变化。
对财务报告进行有效的内部控制对于我们提供可靠的财务报告是必要的,再加上充分的 披露控制和程序,旨在防止欺诈。任何未能实施要求的新的或改进的控制措施,或在实施过程中遇到的困难,都可能导致我们无法履行我们的报告义务。此外, 我们根据《萨班斯-奥克斯利法案》第404条进行的任何测试都可能揭示我们对财务报告的内部控制中的缺陷,这些缺陷被认为是重大缺陷,或者可能需要对我们的合并财务报表进行前瞻性或追溯性更改,或者确定需要进一步关注或改进的其他领域。较差的内部控制还可能导致投资者对我们报告的财务信息失去信心,这可能会对我们普通股的交易价格产生负面影响。
作为非加速申报机构,我们不需要 遵守萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)的审计师认证要求。
自2020年6月30日起,根据交易法,我们是非加速申请者,因此,我们不需要遵守萨班斯-奥克斯利法案第404(B)节的审计师认证要求。因此,我们对财务报告的内部控制 将不会获得发行人年度报告中包含的受审计师认证要求约束的与审计师认证相关的流程所提供的审查级别。此外,我们无法预测 投资者是否会发现我们的普通股吸引力降低,因为我们不需要遵守审计师认证要求。如果一些投资者因此发现我们的普通股吸引力下降,我们普通股的交易市场可能会变得不那么活跃 ,我们普通股的交易价格可能会受到负面影响。
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我们的董事会可能会在没有事先 通知或股东批准的情况下改变我们的投资目标、经营政策和战略。
除1940年法案另有规定外,我们的董事会有权在没有事先通知和股东批准的情况下修改或放弃我们的投资目标或某些经营政策和战略。然而,未经股东批准,我们不能改变我们的业务性质以终止或 撤回我们作为BDC的选举。我们无法预测当前经营政策和战略的任何变化会对我们的业务、经营业绩和我们普通股的市场价格产生什么影响。然而,任何此类变更都可能 对我们的业务产生不利影响,并削弱我们向股东进行分配的能力。
马里兰州一般公司法以及我们的章程和章程的规定可能会阻止收购企图,并对我们普通股的价格产生不利影响。
我们的董事会 分为三类交错任职的董事。一个分类的董事会可能会使我们控制权的变更或现任管理层的撤职变得更加困难。马里兰州一般公司法以及我们的章程和 章程包含额外的条款,这些条款可能会阻碍、推迟或使Investcorp Credit Management BDC,Inc.的控制权变更或罢免我们的董事。我们受《马里兰州企业合并法案》的约束,并受《1940年法案》的任何适用要求的约束。本公司董事会已通过一项决议,豁免本公司与任何其他人士之间的任何业务合并,但须事先获得本公司董事会的批准,包括多数独立董事的批准。 本公司董事会已通过一项决议,豁免本公司与任何其他人士之间的任何业务合并,但须事先获得本公司董事会的批准,包括获得独立董事的多数批准。如果豁免企业合并的决议被废除或我们的董事会不批准企业合并,《企业合并法》 可能会阻止第三方试图获得对我们的控制权,并增加完成此类要约的难度。我们的章程不受马里兰州控制股份收购法案(控制股份收购法案)的约束 任何人收购我们的股票。如果我们修改我们的章程以废除《控制权股份收购法》的豁免,《控制权股份收购法》也可能使第三方更难获得对我们的控制权,并增加完成此类交易的难度 。美国证券交易委员会(SEC)工作人员已经撤销了其立场,即根据1940年法案,投资公司可能不能利用控制股份收购法案(Control Share Acquisition Act)。因此,只有在我们的董事会认为符合我们的最佳利益的情况下,我们才会修改我们的章程,使其受 控制股份收购法案的约束。
我们还采取了可能使第三方难以控制我们的 措施,包括我们的章程条款将我们的董事会分为三类,交错三年任期,授权我们的董事会 将我们的股票分类或重新分类为一个或多个类别或系列,导致增发我们的股票,未经股东批准修改我们的章程,以及增加或减少我们 有权发行的股票数量。这些条款,以及我们章程和章程中的其他条款,可能会推迟、推迟或阻止可能符合我们股东最佳利益的交易或控制权变更。
与顾问或其关联公司相关的风险
顾问的激励费结构可能会对其产生不完全符合我们股东利益的激励。
在我们的投资活动中,我们向顾问支付管理费和激励费。我们已与顾问签订了咨询协议 ,其中规定这些费用将基于我们的总资产价值。因此,我们普通股的投资者将以总投资为基础进行投资,并在扣除费用后按净额获得分配, 导致回报率低于直接投资。因为这些费用是基于我们总资产的价值,所以当我们举债或使用杠杆时,顾问将受益。这种费用结构可能会鼓励 顾问导致我们借钱进行额外投资。在某些情况下,使用借来的钱可能会增加违约的可能性,这将对我们的股东不利。
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我们的董事会负责通过监控顾问 如何解决与其管理服务和薪酬相关的这些和其他利益冲突来保护我们的利益。虽然我们的董事会预计不会审查或批准每一项投资决定、借款或杠杆产生,但 独立董事将定期审查顾问的服务和费用,以及其投资组合管理决策和投资组合业绩。在审核过程中,独立董事将考虑我们的费用 和支出(包括与杠杆相关的费用)是否仍然合适。由于这种安排,顾问可能会不时地拥有与我们股东不同的利益,从而引起冲突。
我们的奖励费用可能会诱使顾问进行投机性投资。
顾问获得一笔奖励费用,部分基于我们投资实现的净资本收益。与基于收入的奖励费用 部分不同,基于净资本利得的奖励费用部分没有适用的门槛费率。此外,在奖励费用结构下,当我们确认资本利得时,顾问可能会受益,由于顾问 将决定何时出售所持股份,因此顾问将控制确认此类资本利得的时间。因此,顾问可能倾向于将更多资本投资于可能带来资本收益的投资,而不是 创收证券。这种做法可能会导致我们比其他情况下投资更具投机性的证券,这可能会导致更高的投资损失,特别是在经济低迷时期。
由于我们 无法收回前几年的付款,我们可能有义务向顾问支付激励性薪酬,即使我们蒙受损失,也可能支付超过净资本利得的20.0%。
顾问有权获得每个财季的激励性薪酬,金额 等于该季度(扣除激励性薪酬之前)超过该季度门槛回报的投资收入超额部分的百分比。因此,我们可能需要为一个财政 季度支付顾问奖励薪酬,即使我们的投资组合价值下降或该季度出现净亏损。如果我们支付已实现资本收益的20%的奖励费用(按 累计计算,扣除所有已实现资本损失和未实现资本折旧),然后再经历额外的已实现资本损失或未实现资本折旧,我们将无法收回之前支付的奖励费用的任何部分。
我们收到的PIK利息支付将增加我们管理的资产,因此将增加我们支付给顾问的基本管理费和 激励费。
我们的某些债务投资包含支付PIK 利息的条款。由于PIK利息导致基础贷款的贷款余额增加,我们收到PIK利息将产生增加我们管理的资产的效果。因此,由于我们向顾问支付的基本管理费 基于我们的总资产价值,因此收到PIK利息将导致我们应支付的基本管理费金额增加。此外,由于收到PIK利息 而导致的贷款余额的任何此类增加都将导致此类贷款在较高的贷款余额上产生利息,这将导致我们的奖励前费用净投资收入增加,从而增加支付给顾问的奖励 费用。
我们与顾问的奖励费用安排可能与顾问未来可能管理的其他投资基金、账户或 投资工具的奖励费用安排不同,这可能会激励顾问将时间和资源投入更高的付费基金。
如果顾问从未来可能管理的任何其他基金中获得更高的绩效费用,它可能会有动力将 更多的研发或其他活动投入到这种更高的付费基金中,和/或建议分配投资机会。例如,如果顾问的激励 薪酬不受另一只基金的障碍或总回报要求的限制,它可能会有将时间和资源投入该另一只基金的动机。因此,顾问的投资专业人员可能会将时间和 资源投入到收费更高的基金。
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根据咨询协议,顾问的责任是有限的,我们已同意赔偿 顾问的某些责任,这些责任可能会导致顾问代表我们采取比代表其自身账户行事时更高的风险。
根据咨询协议,除提供该 协议要求的服务外,顾问未对我们承担任何责任。对于本公司董事会采纳或拒绝采纳顾问的意见或建议的任何行为,本公司概不负责。根据咨询协议,顾问、其高级职员、成员及人员,以及由顾问控制或控制的任何 人将不会因根据咨询协议及根据咨询协议履行的作为或不作为而对吾等、吾等的任何附属公司、吾等的董事、吾等的股东或合伙人承担责任,但因构成严重疏忽、故意不当行为、不诚信或罔顾顾问根据咨询协议对吾等承担的责任而导致的行为除外,则本公司不会因此而向吾等、吾等的任何附属公司、吾等的董事、吾等的股东或任何附属公司的股东或合伙人承担任何责任,除非该等行为构成严重疏忽、故意不当行为、不诚信或罔顾顾问根据咨询协议对吾等负有的责任。此外,作为咨询协议的一部分,我们同意赔偿顾问及其每位高级管理人员、董事、成员、经理和员工因我们的业务和运营或与我们的业务和运营相关的 或根据咨询协议授权代表我们采取或不采取的任何行动而引起的任何索赔或责任,包括合理的法律费用和合理发生的其他费用,但由于严重疏忽、故意不当行为、不守信用或鲁莽 无视该等人在咨询协议下的职责而引起的索赔或责任除外。这些保护措施可能会导致顾问在代表我们行事时采取比为其自身利益行事时更具风险的方式行事。
顾问可以在60天通知后辞去顾问或管理员的职务,而我们可能无法在该时间内找到合适的替代者, 或根本无法找到合适的替代人选,从而导致我们的运营中断,这可能会对我们的财务状况、业务和运营结果产生不利影响。
根据咨询协议,顾问有权在不少于60天的书面通知后随时辞去顾问职务。 无论我们是否找到替代人选。同样,根据管理协议,顾问有权在不少于60天的书面通知后随时辞职,无论我们是否找到了替代人选。如果顾问 辞职,我们可能无法找到新的投资顾问或管理员,也无法聘请具有类似专业知识和能力的内部管理人员在60天内以可接受的条件提供相同或同等的服务,或者根本无法提供相同或同等的服务。如果我们 不能迅速做到这一点,我们的运营可能会受到中断,我们的财务状况、业务和运营结果以及我们向股东支付分配的能力可能会受到不利影响,我们股票的 市场价格可能会下跌。此外,如果我们无法确定并与拥有顾问所拥有的专业知识的单个 机构或高管团队达成协议,我们内部管理和投资或行政活动的协调(如果适用)可能会受到影响。即使我们能够保留内部或外部的可比管理层,这种管理层的整合以及他们对我们的投资目标的不熟悉也可能导致额外的成本和时间延迟,这可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生不利影响。
与顾问的其他安排存在冲突。
我们已经与顾问签订了许可协议,根据该许可协议,顾问同意授予我们非排他性、免版税的许可,允许我们使用投资公司这个名称。?请参阅《商业管理协议》和《许可协议》。此外,我们还与顾问签订了《管理协议》,根据该协议,我们必须向顾问支付管理费用的可分摊部分以及顾问在履行该管理协议项下的义务时发生的其他费用,如租金、 设备和我们的可分配费用。 我们已与顾问签订了许可协议,根据该许可协议,顾问同意授予我们非排他性、免版税的使用许可。请参阅《商业管理协议》。此外,我们还与顾问签订了《管理协议》。这将产生利益冲突,我们的 董事会将对此进行监控。例如,根据许可协议的条款,我们不能阻止顾问许可或将Investcorp名称的所有权转让给第三方,其中一些可能会与我们竞争 。因此,我们将无法防止因顾问或其他人的活动而对商誉造成的任何损害。此外,如果许可协议终止,我们
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将被要求更改我们的名称,并停止使用Investcorp作为我们名称的一部分。这些事件中的任何一项都可能扰乱我们在市场上的认知度,损害我们 可能产生的任何商誉,并以其他方式损害我们的业务。
与我们的投资相关的风险
经济衰退或衰退可能会对我们的投资组合公司造成不利影响,导致我们的投资违约,这将损害我们的经营业绩 。
我们预计投资的许多投资组合公司,包括目前包括在我们 投资组合中的公司,很可能会受到经济放缓或衰退的影响,在这些时期可能无法偿还我们的贷款。在这种情况下,我们的不良资产数量可能会 增加,而我们投资组合的价值可能会在这段时间内减少。不利的经济状况可能会降低担保我们部分贷款和债务证券的抵押品的价值,以及我们股权投资的价值。经济放缓或衰退可能会导致我们的投资组合出现财务损失,并导致收入、净利润和资产减少。不利的经济状况还可能增加我们的融资成本,限制我们进入资本市场的机会,或者导致贷款人 决定不向我们提供信贷。这些事件可能会阻止我们增加投资,损害我们的经营业绩。
投资组合公司未能履行我们或其他贷款人强加的财务或经营契约可能会导致违约, 可能会终止其贷款并取消其资产的抵押品赎回权,这可能会触发其他协议下的交叉违约,并危及我们投资组合公司根据我们 持有的贷款和债务证券履行其义务的能力。我们可能会招致必要的费用,以便在违约时寻求追回,或者与违约的投资组合公司谈判新的条款。
我们的投资缺乏流动性可能会对我们的业务产生不利影响。
我们的所有资产都可能投资于流动性差的贷款和证券,我们对杠杆公司的大部分投资将 受到转售的法律和其他限制,否则流动性将低于交易范围更广的公开证券。这些投资的流动性不足,如果有需要,我们可能很难出售这些投资。此外,如果我们被要求快速清算全部或部分投资组合,我们实现的价值可能会大大低于我们之前记录的投资价值。此外,如上所述,我们 出售或以其他方式退出我们初始投资组合中的某些头寸的能力可能受到限制或禁止,因为此类交易可能被视为1940年法案禁止的联合交易。
公司债券市场的价格下跌和流动性不足可能会对我们投资组合的公允价值产生不利影响,通过增加净未实现折旧来降低我们的净资产 价值。
作为BDC,我们必须按市场价值进行投资,如果无法确定 市场价值,则按董事会真诚确定的公允价值进行投资。作为评估过程的一部分,我们在确定 投资的公允价值时可能会考虑以下类型的因素(如果相关):
| 可获得的当前市场数据,包括相关和适用的市场交易和交易可比性; |
| 适用的市场收益率和倍数; |
| 安全公约; |
| 召回保护条款; |
| 信息权; |
| 任何抵押品的性质和可变现价值; |
| 投资组合公司的支付能力、其收益和贴现现金流以及其开展业务的市场 ; |
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| 上市同业公司财务比率比较; |
| 可比并购交易;以及 |
| 主体市场价值观和企业价值观。 |
当外部事件(如购买交易、公开发行或随后的股权出售)发生时,我们使用 外部事件指示的定价来证实我们的估值。我们将投资的市值或公允价值的下降记录为未实现折旧。公司债券市场的价格和流动性下降可能会导致我们的投资组合出现重大的未实现净折旧 。所有这些因素对我们投资组合的影响可能会增加我们投资组合中的净未实现折旧,从而降低我们的净资产价值。视市场情况而定,我们可能发生重大已实现亏损,并可能在未来期间遭受额外的未实现亏损,这可能会对我们的业务、财务状况、运营业绩和现金流产生重大不利影响。
我们可能持有杠杆公司的贷款和债务证券,由于此类公司的典型经营波动很大,可能会进入破产程序,我们可能会损失全部或部分投资,这将损害我们的经营业绩。
对杠杆公司的投资 涉及许多重大风险。我们投资的杠杆公司的财务资源可能有限,可能无法履行我们持有的贷款和债务证券规定的义务。这种 事态发展可能伴随着任何抵押品价值的恶化,以及我们实现与我们的投资相关的任何担保的可能性降低。规模较小的杠杆公司也可能 的经营业绩难以预测,可能需要大量额外资本来支持其运营、为其扩张提供资金或保持其竞争地位。
杠杆公司也可能经历破产或类似的财务困境。破产过程有许多重大的固有风险 。破产程序中的许多事件都是争议事项和对抗性程序的产物,超出了债权人的控制。投资组合公司的破产申请可能会对该公司产生不利和永久性的影响。 如果将程序转换为清算,投资组合公司的价值可能不等于投资时据信存在的清算价值。破产程序的持续时间也很难预测, 债权人的投资回报可能会因为延迟到重组或清算计划最终生效而受到不利影响。与破产程序相关的行政费用往往很高,在归还债权人之前,将从债务人的财产中支付 。由于破产法规定的债权分类标准模糊,我们对所拥有的证券或其他债务类别的影响可能会 因同一类别债权数量和金额的增加或不同的分类和处理而丧失。在破产程序的早期阶段,通常很难估计,甚至很难确定可能提出的任何或有债权的程度。此外,法律规定具有优先权的某些债权(例如,税收债权)可能是实质性的。
投资组合公司未能履行我们或其他贷款人强加的财务或经营契约可能会导致违约, 可能会终止其贷款并取消其资产的抵押品赎回权。这可能会触发其他协议下的交叉违约,并危及此类投资组合公司根据我们持有的贷款或债务或股权证券履行义务的能力 。我们可能会招致必要的费用,以便在违约时寻求追回,或者与违约的投资组合公司谈判新的条款,其中可能包括放弃某些金融契约。
信用风险是指如果一家公司未能按照合同条款付款,我们可能遭受的潜在损失。由于我们投资杠杆公司债务的策略以及我们参与衍生工具的策略,我们 容易受到信用风险的影响。我们在投资中面临的信用风险仅限于投资的公允价值。我们的 衍生品合约是根据国际
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我们目前与瑞银就期限融资达成的掉期和衍生品协会主协议。通常,条款 融资或融资安排项下因交易对手风险造成的任何重大风险敞口都可能对我们的经营业绩产生重大不利影响。
可能会出现以下情况: 我们的债务投资可能从属于其他债权人的债权,或者我们可能会受到贷款人责任索赔的影响。
如果我们投资组合中的一家公司破产,即使我们可能已经将我们的权益结构为优先债务,这取决于事实和情况,包括我们可能在多大程度上实际向该 投资组合公司提供了管理援助,破产法院可能会重新定性我们持有的债务,并将我们的全部或部分债权从属于其他债权人的债权。此外,如果贷款人过于介入借款人的业务或对借款人进行控制,则贷款人可能会对其采取的行动承担贷款人责任 索赔。我们有可能成为贷款人的责任索赔对象,包括由于我们实际提供重大管理协助而采取的 行动的结果。
我们对私募和中端市场投资组合公司的投资是有风险的,我们 可能会损失全部或部分投资。
对非上市和中端市场公司的投资涉及许多重大风险 。一般来说,关于这些公司的公开信息很少,我们将依靠顾问的投资专业人员获取足够的信息来评估投资这些公司的潜在回报和风险。 如果我们不能发现这些公司的所有重要信息,我们可能不会做出完全知情的投资决定,我们的投资可能会赔钱。中端市场公司的财务资源可能有限 ,可能无法履行我们持有的贷款和债务证券项下的义务,这可能伴随着任何抵押品价值的恶化,以及我们实现与投资相关的任何担保的可能性降低 。此外,与规模较大的企业相比,这类公司的运营历史通常较短,产品线较窄,市场份额较小,这往往使它们更容易受到 竞争对手的行动和市场状况以及总体经济低迷的影响。此外,中端市场公司更有可能依赖于一小部分人的管理人才和努力。因此,其中一人或多人的死亡、残疾、辞职或离职可能会对我们投资的一家或多家投资组合公司产生重大不利影响,进而对我们产生不利影响。中端市场公司也可能是诉讼当事人, 可能从事快速变化的业务,其产品面临很大的过时风险。此外,在正常业务过程中,我们的高管、董事和投资顾问可能会被列为因我们对投资组合公司的投资而引起的 诉讼的被告。
我们的投资可能包括实实在在的利息。
如果我们投资于具有PIK利息成分的贷款,并且PIK利息的增加构成我们收入的一部分,我们 将面临与要求在收到现金之前将此类非现金收入包括在应税和会计收入中相关的风险,包括以下风险:
| 具有PIK利息部分的贷款可能有更高的利率,反映了与这些工具相关的延迟付款和 增加的信用风险,PIK工具通常比息票贷款的信用风险要高得多; |
| 具有PIK利息部分的贷款的估值可能不可靠,因为它们的持续应计需要 对延期付款的可收款能力和任何相关抵押品的价值做出持续判断; |
| PIK利息的推迟增加了 贷款价值比比率,这是衡量贷款风险的基本指标;以及 |
| 即使符合PIK应计利息的会计条件,当借款人的实际付款在贷款到期时到期时,借款人仍有可能违约。 |
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如果我们从事套期保值交易,我们可能会面临风险。
如果我们从事套期保值交易,我们可能会面临与此类交易相关的风险。我们可能会利用远期合约、货币期权和利率掉期、上限、套头和下限等工具来对冲我们的投资组合头寸的相对价值因货币汇率和市场利率变化而出现的波动。对冲我们投资组合头寸价值下降的 并不能消除此类头寸价值波动的可能性,也不能防止此类头寸价值下降时的损失。然而,这种对冲可以建立其他 头寸,旨在从这些相同的发展中获利,从而抵消此类投资组合头寸价值的下降。如果标的投资组合头寸的价值应该增加,这样的对冲交易也可能限制获利的机会 。此外,我们可能无法对冲普遍预期的汇率或利率波动,以致我们无法以可接受的价格进行对冲交易。
我们对冲交易的成功将取决于我们正确预测货币和利率走势的能力。因此, 虽然我们可能会进行此类交易以降低货币汇率和利率风险,但货币汇率或利率的意外变化可能会导致比我们没有进行任何此类对冲交易 时的整体投资表现更差。此外,套期保值策略中使用的工具价格走势与被套期保值投资组合仓位的价格走势之间的关联度可能有所不同。此外,由于各种 原因,我们可能不会寻求在此类对冲工具和被对冲的投资组合持有量之间建立完美的相关性。任何这种不完美的相关性都可能阻止我们实现预期的对冲,并使我们面临损失的风险。此外,可能无法完全或完美地对冲影响以非美国货币计价的证券价值的货币波动,因为这些证券的价值很可能 会因与货币波动无关的因素而波动。
我们是1940年法案意义上的非多元化 投资公司,因此我们不受投资于单一发行人证券的资产比例的限制。
我们被归类为1940年法案意义上的非多元化投资公司,这 意味着我们不受1940年法案的限制,即我们可以投资于单一发行人证券的资产比例不受限制。除了与本准则规定的RIC资格相关的资产多元化要求外, 我们没有固定的多元化指导方针。如果我们在少数发行人的证券中持有大量头寸,或者我们的投资集中在相对较少的行业,那么由于财务状况的变化或市场对发行人的评估,我们的资产净值可能会比多元化投资公司的波动幅度更大 。与多元化投资公司相比,我们也可能更容易受到任何单一经济或监管事件的影响。
我们的投资组合可能集中在有限的几个行业,如果我们大量投资集中的特定行业出现低迷,可能会使我们面临重大损失的风险。
我们的投资组合可能集中在有限的几个行业。我们所投资的任何特定行业的低迷都可能对我们实现的总回报产生重大影响。
截至2021年6月30日,我们在专业服务行业的投资约占我们投资组合公允价值的10.56%,我们在能源设备和服务行业的投资约占我们投资组合公允价值的8.30%。如果我们有大量投资的行业遭遇不利的商业或经济状况,就像这些行业在不同程度上受到的影响一样,我们的投资组合中的很大一部分可能会受到不利影响,进而可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。
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我们在专业服务行业的投资面临相当大的不确定性,包括重大的 监管挑战。
截至2021年6月30日,我们对在专业服务行业运营的投资组合公司的投资约占我们总投资组合的10.56%。我们在专业服务领域的投资组合公司包括提供与数据和信息相关的服务、建筑、清洁和维护 服务以及能效服务的公司。专业服务领域的投资组合公司面临许多风险,包括监管的负面影响、不断变化的技术、竞争激烈的市场以及难以获得融资 。专业服务行业的投资组合公司必须对技术变化做出快速反应,并了解这些变化对客户偏好的影响。影响专业服务行业的不利经济、商业或法规发展 可能会对我们在该行业运营的投资组合公司的投资价值产生负面影响,因此可能会对我们的业务和运营结果产生负面影响。
我们在能源设备和服务以及石油、天然气和消耗性燃料行业的投资面临相当大的不确定性,包括重大的 监管挑战。
截至2021年6月30日,我们对在能源设备和服务行业与石油、天然气和消耗性燃料一起运营的投资组合公司的投资总额约占我们总投资组合的8.30%。这些行业公司的收入、收入(或亏损)和估值高度依赖于石油和天然气公司的估值 ,这些估值可能会因下列任何一个或多个因素而突然大幅波动:
商品定价风险。一般来说,大宗商品价格直接影响石油和天然气公司,尤其是那些拥有标的大宗商品的公司。此外,大宗商品价格的波动可能会影响其他石油和天然气公司,因为价格影响到大宗商品的生产、运输、加工、储存或分销的数量,以及发电公司的燃料成本 。大宗商品价格的波动也会影响石油和天然气公司进入资本市场的能力,因为市场认为它们的业绩可能直接与大宗商品价格挂钩。 从历史上看,能源大宗商品价格一直是周期性的,表现出显著的波动性,2014年下半年油价的突然下跌就是明证。
监管风险。监管环境的变化可能会对油气公司的盈利能力产生不利影响。联邦、 州和地方政府严格监管石油和天然气公司在各种事务中的业务,例如资产的构建、维护和运营方式,以及石油和天然气公司可能对其产品和服务收取的价格。 这样的监管可能会随着时间的推移在范围和力度上发生变化。
生产风险。可用于生产、运输、加工、储存、分配或发电的原油、天然气或其他能源商品的数量可能对能源公司的盈利能力产生重大影响。由于现有设施产量下降、进口供应中断、大宗商品价格低迷、政治事件、网络安全中断、欧佩克行动或其他原因,天然气、原油、煤炭或其他能源大宗商品的产量大幅下降,可能会减少收入和 能源公司的运营收入或增加运营成本,从而影响它们偿还债务或分红的能力。
要求 风险。原油、天然气和成品油需求持续下滑,可能会对能源公司的营收和现金流造成实质性影响。可能导致市场需求下降的因素包括经济衰退或 其他不利的经济状况、基础商品的市场价格上涨、更高的税收或其他增加成本的监管行动,或者消费者对此类产品需求的变化。
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枯竭和勘探风险。随着时间的推移,石油和天然气公司的大宗商品自然会枯竭。亏损可能会对这些公司维持收入的能力产生实质性的不利影响。此外,对储量的估计可能不准确,即使准确,储量也可能不会有利可图。此外,能源资源的勘探,特别是石油和天然气的勘探,本质上是有风险的,需要大量的资金。
天气 风险。不合时宜的极端天气模式可能导致能源和电力需求的大幅波动,或者可能直接影响个别公司的运营。这种与天气相关的风险可能会造成能源公司收益的波动 。
操作风险。石油和天然气公司面临各种运营风险,例如钻井 或油井开发失败、计划外停机、低估的成本预测、意外的运营和维护费用、未能获得必要的运营许可以及第三方承包商未能履行其合同 义务。
竞争风险。我们可能投资的石油和天然气公司在收购资产、加强和开发资产、营销商品、招募训练有素的人员和运营资产方面将面临激烈的竞争。他们的许多竞争对手可能拥有远远超出其资源的财务和其他资源。
估值风险。我们在石油和天然气投资组合公司所持股份的估值受到 估计石油、天然气和煤炭储量以及预测未来生产率和开发支出时间的固有不确定性的影响,这些不确定性取决于许多我们无法控制的因素。这些估计依赖于各种 假设,包括但不限于大宗商品价格、运营费用、资本支出和资金可获得性,因此本质上是对未来净现金流的不准确指示。未来实际产量、现金流、 税、运营费用、开发支出和可采储量数量可能与估计中假设的大不相同。这些假设中的任何重大差异都可能对我们在石油和天然气公司的投资价值产生重大影响 。
气候变化。可能有证据表明全球气候变化。气候变化会带来物理和 财务风险,我们的一些投资组合公司可能会受到气候变化的不利影响。例如,石油和天然气公司客户的需求随着天气条件的不同而不同,主要是温度和湿度。根据气候变化对天气状况的影响程度,能源使用量可能会根据任何变化的持续时间和幅度而增加或减少。天气变化导致的石油和天然气使用量增加,可能需要我们的投资组合公司对更多 管道和其他基础设施进行额外投资,以满足日益增长的需求。天气变化导致的石油和天然气使用量的减少可能会通过收入下降来影响我们的投资组合公司的财务状况。极端天气条件通常需要 更多的系统备份,增加了成本,并可能增加系统压力,包括服务中断。根据温室气体排放与气候变化之间的联系,针对温室气体排放者的潜在诉讼或强加给温室气体排放者的税收或其他监管成本也可能影响石油和天然气公司。
原油和天然气价格波动较大。原油和天然气价格的大幅和/或持续下跌可能会对我们在能源行业的一些投资组合公司产生实质性的不利影响。
原油和天然气价格历来波动不定,鉴于当前的地缘政治条件,可能还会继续波动。 原油和天然气价格受到多种我们无法控制的因素的影响,例如原油和天然气的国内外供应、消费者对原油和天然气的需求以及市场对 供求的预期。这些因素和能源市场的波动性使得预测价格走势变得极其困难。因此,我们在能源领域的投资组合公司面临原油和天然气价格波动的风险 。原油和/或天然气价格的持续下跌可能会对我们的业务、财务状况和/或经营业绩产生不利影响。
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石油和天然气价格持续低迷可能会对我们投资组合中的能源、设备和服务行业以及与能源相关的投资产生负面影响。
石油和天然气的价格在历史上一直是不稳定的,而且可能会继续波动,但随着石油和天然气供需的相对较小的变化,它们的价格可能会出现较大的波动。石油和天然气价格长期低迷将对我们在能源设备和服务公司的某些债务和股权投资的信用质量和表现产生不利影响。信用质量和业绩的下降反过来会对这些投资的公允价值产生负面影响,从而对我们的资产净值产生负面影响。如果石油和天然气价格长期低迷,我们在能源设备和服务行业的某些投资组合公司履行我们或其他贷款人强加的财务或经营契约的能力可能会受到不利影响,这反过来可能会对它们的财务状况以及它们偿还债务和其他 义务的能力产生负面影响。同样,如果石油和天然气价格长期低迷,这些投资组合公司的现金流和盈利能力也可能受到不利影响,从而对它们为我们的投资支付股息或分红的能力产生负面影响。
我们未能对我们的投资组合公司进行 后续投资,可能会损害我们投资组合的价值。
在对投资组合公司进行初始投资之后,我们可能会对该投资组合公司进行额外投资,作为后续投资,包括行使在原始或后续融资中获得的认股权证、期权或可转换证券;寻求:
| 全部或部分增加或维持我们作为债权人的地位或我们在投资组合公司的股权比例; |
| 保值或提升我们投资的价值。 |
根据资本资源的可用性,我们有权进行后续投资。 在某些情况下,如果我们未能进行后续投资,可能会危及投资组合公司的持续生存能力和我们的初始投资,或者可能导致我们错失增加参与成功运营的机会 。(=即使我们有足够的资本进行所需的后续投资,我们也可能选择不进行后续投资 ,因为我们可能不想增加我们的风险水平,因为我们更喜欢其他机会,或者因为我们受到遵守1940年法案的BDC要求的限制,或者因为我们希望保持我们作为RIC的资格。
由于我们通常不持有投资组合公司的控股权,因此我们可能无法控制投资组合公司 或阻止投资组合公司管理层做出可能导致我们投资价值缩水的决定。
我们 没有在我们的投资组合中包括的任何投资组合公司持有控股权,尽管我们未来可能会这样做,但我们目前不打算在我们的投资组合公司持有控股权。因此,我们 将面临这样的风险:投资组合公司可能做出我们不同意的业务决策,投资组合公司的管理层和/或股东可能承担风险或以其他方式采取不符合我们利益的行为。 由于我们预期在投资组合公司持有的债务和股权投资缺乏流动性,如果我们不同意投资组合公司的行动,我们可能无法处置我们的投资,因此 可能会遭受价值缩水
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我们的投资组合公司提前支付我们的债务投资可能会对我们的 运营业绩和股东分配能力产生不利影响,并导致我们股票的市场价格下跌。
我们 在投资组合公司进行的债务投资可能会在到期前偿还的风险。我们预计,我们的投资一般会允许在任何时间偿还,但会受到一定的惩罚。当这种情况发生时,我们打算 通常将这些收益再投资于临时投资,等待他们根据我们的投资策略进行未来投资。这些临时投资的收益率通常比预付债务低得多,我们 在对这些金额进行再投资时可能会遇到重大延迟。未来的任何投资的收益率也可能低于偿还的债务。因此,如果我们的 投资组合中的一家或多家公司选择提前偿还欠我们的款项,我们的运营结果可能会受到实质性的不利影响。此外,提前还款可能会对我们的普通股支付能力或股东分派金额产生负面影响,这可能会导致我们股票的 市场价格下跌。
我们的投资组合公司可能会产生与我们对此类公司的投资同等或优先的债务。
我们打算将一部分资本投资于投资组合公司发放的第二留置权和次级贷款。 投资组合公司通常拥有或可能被允许招致其他债务,这些债务与我们投资的贷款同等或优先于我们投资的贷款。根据条款,此类债务工具可规定持有人有权在我们有权就我们投资的贷款获得付款的日期或之前收到 利息或本金。此外,在投资组合公司破产、清算、解散、重组或破产的情况下, 优先于我们对该投资组合公司投资的债务工具的持有者通常有权在我们收到投资的任何分配之前获得全额付款。在偿还优先债权人之后, 投资组合公司可能没有任何剩余资产可用于偿还对我们的债务。在债务与我们投资的贷款并列的情况下,我们将不得不在相关投资组合公司破产、清算、解散、重组或破产的情况下,与持有此类债务的其他 债权人在平等和可评级的基础上分享任何分配。
此外,我们可能向投资组合公司发放的某些贷款可能会以担保此类公司 优先担保债务的相同抵押品作为第二优先的担保。抵押品的优先留置权将确保投资组合公司在任何未偿还优先债务下的义务,并可能担保投资组合公司根据管理贷款的协议可能允许 产生的某些其他未来债务。抵押品上优先留置权担保的债务的持有人一般将控制抵押品的清算,并有权从抵押品的任何变现中获得收益,以全额偿还我们面前的债务。此外,一旦发生清算,抵押品的价值将取决于市场和经济状况、买家的可获得性和其他因素。不能保证 在抵押品上的第一优先留置权担保的所有债务全部付清后,出售所有抵押品的收益(如果有)足以满足第二优先留置权担保的贷款义务。 如果这些收益不足以偿还第二优先留置权担保的贷款义务下的未偿还金额,则我们将只对投资组合公司的剩余资产(如果有)拥有无担保债权 ,但不能从出售抵押品的收益中偿还。
我们还可能向投资组合公司提供无担保贷款,这意味着此类 贷款不会从此类公司抵押品的任何利息中受益。此类投资组合公司抵押品的留置权(如果有)将确保投资组合公司根据其未偿还担保债务承担的义务,并可能担保投资组合公司根据其担保贷款协议允许发生的某些 未来债务。由此类留置权担保的债务的持有人一般将控制此类抵押品的清算,并有权从此类抵押品的变现中获得收益,以全额偿还我们面前的债务。此外,此类抵押品在清算时的价值将取决于市场和经济状况、买家的可用性和其他因素
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因素。不能保证出售此类抵押品的收益(如果有的话)足以在全额支付所有担保贷款 债务后满足我们的无担保贷款义务。如果这些收益不足以偿还未偿还的担保贷款债务,那么我们的无担保债权将与投资组合公司的 剩余资产(如果有)的未偿还部分的担保债权人债权并列。
根据我们与此类优先债务持有人签订的一项或多项债权人间协议的条款,我们在担保我们向投资组合公司提供贷款的抵押品方面可能拥有的权利也可能受到限制,这些公司有 优先债务未偿。根据典型的债权人间协议,在具有第一优先留置权 利益的债务尚未履行的任何时候,可能对抵押品采取的下列任何行动都将听从第一优先留置权担保的债务持有人的指示:
| 能够启动对抵押品的强制执行程序; |
| 有能力控制此类诉讼的进行; |
| 批准修改抵押品文件; |
| 解除抵押品的留置权; |
| 根据抵押品文件对过去违约的豁免。 |
我们可能没有能力控制或指挥这样的行动,即使我们的权利受到不利影响。
我们的投资处置可能导致或有负债。
我们目前预计,我们的几乎所有投资都将涉及贷款和私人证券。在处置 此类投资时,我们可能需要就投资组合公司的业务和财务做出典型的与出售业务相关的陈述。我们还可能被要求赔偿 此类投资的购买者,如果任何此类陈述被证明是不准确的或关于潜在责任的话。这些安排可能导致或有负债,最终导致融资义务,我们必须 通过返还之前分配给我们的款项来履行这些义务。
我们向投资组合公司提供的超过2021年的定期贷款利率可能会根据最近的监管变化而发生变化。
伦敦银行间同业拆借利率(Libor),即伦敦银行间同业拆借利率(Libor),是伦敦银行间市场上银行间拆借的基本利率,被广泛用作制定全球贷款利率的参考。我们通常使用LIBOR作为我们向投资组合 公司发放的定期贷款的参考利率,因此根据发放给合作伙伴公司的定期贷款应支付给我们的利息是使用LIBOR计算的。我们债务投资的条款通常包括最低利率下限,这是根据伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)计算的。
2021年3月5日,负责监管LIBOR的英国金融市场行为监管局(FCA)宣布:(I) 24个LIBOR设置将在2021年12月31日之后立即停止存在(所有7个欧元LIBOR设置;所有7个瑞士法郎LIBOR设置;下一个即期、1周、 2个月和12个月日元LIBOR设置;隔夜、1周、2个月和12个月英镑LIBOR设置(Ii)隔夜及12个月期的美国伦敦银行同业拆息设定将在2023年6月30日后不复存在;及。(Iii)金融同业拆息委员会会根据英国政府正立法授予它们的拟议新权力,咨询是否应在一段 一段时间内继续以综合方式公布其余9项伦敦银行同业拆息设定。多个主要司法管辖区(例如美国、英国、欧洲联盟、瑞士和日本)的中央银行和监管机构已召集工作小组,寻找合适的银行同业拆息替代方案,并向其过渡。为确定美元LIBOR的后续利率,另类参考利率委员会(ARRC),
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一个由联邦储备委员会和纽约联邦储备银行召集的总部设在美国的小组成立了。ARRC已将有担保的隔夜融资利率(SOFR)确定为 其首选的LIBOR替代利率。SOFR是衡量隔夜拆借现金成本的指标,由美国国债担保,基于可直接观察到的美国财政部支持的回购交易。2021年7月29日, ARCC正式推荐SOFR作为其首选的LIBOR替代利率。目前,无法预测任何此类变化的影响、任何替代参考利率的确立或美国、英国或其他地方可能实施的其他伦敦银行间同业拆借利率改革,也无法预测新冠肺炎疫情是否会对伦敦银行间同业拆借利率过渡计划产生进一步影响。
取消伦敦银行间同业拆借利率或对确定或监管伦敦银行间同业拆借利率的任何其他更改或改革可能会对任何与伦敦银行间同业拆借利率挂钩的证券、贷款和其他财务义务或信贷延期的市场或价值产生不利影响,或对我们的整体财务状况或经营业绩产生不利影响。此外,如果LIBOR不复存在,我们可能 需要与利用LIBOR作为利率决定因素的投资组合公司重新协商2021年后的信贷协议,以便用建立的新标准取代LIBOR,这可能会对我们的整体财务状况或运营结果产生 不利影响。更换伦敦银行同业拆借利率后,部分或全部这些信贷协议可能会以较低的利率计息,这可能会对我们的 运营业绩产生不利影响。此外,如果伦敦银行同业拆借利率不复存在,我们可能需要重新谈判我们信贷安排的某些条款。如果我们无法做到这一点,我们的信贷安排下提取的金额可能会以更高的利率计息,这将增加我们借款的成本 ,进而影响我们的经营业绩。
我们可能无法从股权投资中获得收益。
当我们投资于贷款和债务证券时,我们可能也会购买投资组合公司的权证或其他股权证券。我们还可以 直接投资于股权证券。就我们持有的股权投资而言,我们将尝试处置它们,并通过处置它们实现收益。但是,我们收到的股权可能不会增值,可能会贬值 。因此,我们可能无法从我们的股权中实现收益,而我们在处置任何股权时实现的任何收益可能不足以抵消我们经历的任何其他损失。
与投资我们普通股有关的风险
我们不能保证我们普通股的市场价格不会下降。
包括BDC在内的封闭式投资公司的股票经常以其 资产净值折价交易,我们的股票也可能在市场上折价。封闭式投资公司的这一特点与我们普通股每股资产净值可能下降的风险是分开和不同的。过去,BDC的股票,有时包括我们普通股的股票,交易价格都低于每股资产净值。我们无法预测我们的普通股交易价格是否会高于、低于或低于每股资产净值。此外,如果我们的普通股交易价格低于其每股资产净值,我们通常不能以市价向公众出售我们普通股的额外股票,除非事先获得我们的大多数股东(包括我们的大多数非关联股东)和我们的独立董事的 批准。
您可能无法收到分发,或者我们的分发可能不会随着时间的推移而增长,或者您的分发的一部分可能是 资本返还。
我们打算从合法可供 分配的资产中按季度分配给我们的股东。我们不能向您保证,我们将获得使我们能够进行特定水平的现金分配或按年计算增加 现金分配。我们的支付分配能力可能会受到本10-K表格年度报告中描述的一个或多个风险因素的影响,包括上述新冠肺炎大流行。由于适用于我们的资产覆盖范围测试
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1940作为BDC,我们的分发能力可能会受到限制。如果我们违反了现有或未来信贷安排或其他杠杆下的某些契约,我们可能会限制 我们的分销能力。如果我们宣布分配,并且因为更多的股东选择接受现金分配,而不是参与我们的股息再投资计划,我们可能会被迫出售部分投资 以支付现金分配付款。就我们向股东进行的包括资本回报的分配而言,这部分分配基本上构成了股东投资的回报。虽然此类 资本返还可能不应纳税,但此类分配通常会降低股东在我们普通股中的基数,因此可能会增加该股东在未来出售此类股票时的资本利得纳税义务。 资本分配的回报可能导致股东确认出售我们普通股的资本收益,即使股东以低于原始收购价的价格出售其股票。所有分配将由我们董事会自行决定 ,并将取决于我们的收益、财务状况、RIC地位的维持、遵守适用的BDC法规,以及我们董事会可能不时认为相对的其他因素。我们不能 向您保证,我们将在未来向我们的股东进行分配。
我们将来可能会选择以我们自己的股票支付股息,在这种情况下,您可能需要支付超过您收到的现金的税款。
我们可能会分配部分以股票形式支付的应税股息 。根据守则和库务规例的某些适用条文,在股东选举中以现金或股票支付的分派,被视为应课税股息。美国国税局 发布了一项收入程序,指出如果要分配的现金总额不低于总分配的20%,将适用这一规则。根据这一收入程序,如果太多的股东选择接受现金分配,每个这样的股东将按比例获得要分配的总现金的一部分,并将以股票的形式获得剩余的分配。如果我们决定按照此 收入程序进行任何应部分以股票支付的分配,则收到此类股息的应税股东将被要求将股息的全部金额(无论是以现金、我们的股票还是两者的组合收到)作为普通收入(或 作为长期资本收益(如果此类分配被适当地指定为资本利得股息))计入我们当前和累计的收益和利润,以缴纳美国联邦所得税。因此,美国股东可能需要 为超过收到的任何现金支付此类股息的税款。如果美国股东出售其收到的作为股息的股票以缴纳此税,则销售收益可能低于与股息相关的 收入中包含的金额,具体取决于我们股票在出售时的市场价格。此外,对于非美国股东,我们可能需要为此类股息预扣美国税 , 包括就该等以股票支付的股息的全部或部分而言。如果我们有相当多的股东决定出售我们的股票以支付股息所欠的税款,这可能会给我们股票的交易价格带来下行压力。
如果股东不参与我们的股息再投资计划,他们的持股比例可能会被稀释 。
我们红利再投资计划的参与者 以现金向股东申报的所有分配通常会自动再投资于我们普通股的股票。因此,不参与股息再投资计划的股东可能会随着时间的推移而经历稀释。获得 普通股股票分配的股东,如果我们的股票以溢价交易,则其股票的资产净值可能会增加;如果我们的股票以折扣价交易,则可能会被稀释。增值或折扣的水平将取决于各种因素,包括 我们的股东参与该计划的比例、我们股票的交易溢价或折扣水平以及支付给股东的分红金额。
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我们的股票可能会以不可持续的溢价或资产净值的折扣价交易。
像我们这样的BDC的股票在某些时期的交易价格可能高于其每股资产净值,而在其他 期间,封闭式投资公司经常出现的交易价格低于其每股资产净值。我们投资组合的感知价值可能受到许多 因素的影响,包括我们投资的单个公司的感知前景、普通股的总体市场状况、风险资本支持的公司的首次公开募股(IPO)和其他退出事件,以及随着时间的推移,我们的 投资组合中的公司组合。负面或不可预见的发展影响我们投资组合中公司的感知价值,可能会导致我们普通股的交易价格相对于我们每股净资产价值的下降。
我们的股票以资产净值折让或溢价交易的可能性是不可持续的,这是独立的风险, 与我们每股净资产价值将下降的风险截然不同。对于希望在相对较短的时间内出售股票的投资者来说,购买可能以折价或不可持续的溢价交易的BDC股票的风险更为明显,因为对于这些投资者来说,实现投资的收益或亏损可能更依赖于溢价或折价水平的变化,而不是每股资产净值的增加或减少。
投资我们的普通股可能涉及高于平均水平的风险。
与其他投资选择相比,我们根据投资目标进行的投资可能会导致更高的风险,以及更高的 本金波动或损失。我们对投资组合公司的投资可能是投机性的,因此,对我们普通股的投资可能不适合风险承受能力较低的人。
我们普通股的市场价格可能会有很大波动。
我们证券市场的市场价格和流动性可能会受到众多因素的重大影响,其中一些因素超出了我们的 控制范围,可能与我们的经营业绩没有直接关系。这些因素包括:
| 整体股市价格和成交量时有波动; |
| 投资者对我们股票的需求; |
| 我们 行业内BDC或其他公司的证券市场价格和交易量大幅波动,这与这些公司的经营业绩没有必然的关系; |
| 监管政策或税收指导方针的变化,特别是与RIC或BDC有关的变化; |
| 丧失RIC或BDC资格; |
| 收益变动或经营业绩变动; |
| 我们投资组合价值的变化; |
| 提高我们支付的利率; |
| 改变管理我们投资估值的会计准则; |
| 收入或净利润的任何不足或亏损比投资者或证券分析师预期的水平有所增加 ; |
| 顾问关键人员离职; |
| 根据Investcorp服务协议,顾问与Investcorp的关系发生变化; |
| 与我们相当的公司经营业绩; |
| 总体经济趋势和其他外部因素;以及 |
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| 美国和世界范围内新冠肺炎疫情爆发的持续时间和持续时间,以及此次疫情的经济影响程度。 |
在过去,随着一家公司证券市场价格的波动,经常会有针对该公司的证券集体诉讼。由于我们股价的潜在波动性,我们未来可能会成为证券诉讼的对象。 证券诉讼可能会导致巨额成本,并将管理层的注意力和资源从我们的业务上转移开。
在公开市场出售大量我们的普通股可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。
我们最大的两个投资者是Stifel和Cyrus Capital管理的基金,我们称之为Cyrus Funds。Stifel拥有我们全部已发行普通股的约16%,Cyrus基金总共拥有我们全部已发行普通股的约27%。Stifel和Cyrus基金持有的股票一般可以在公开市场自由交易,但须遵守证券法第144条的成交量限制、适用的持有期和其他条款。大量出售我们的普通股、该等普通股的可供出售或该等普通股的登记以供 出售,以及我们的股东(包括Stifel和Cyrus基金)以低于我们当时每股资产净值的价格出售各自股票的能力,都可能对我们 普通股的现行市场价格产生不利影响。如果这种情况发生并持续下去,可能会削弱我们通过出售证券筹集额外资本的能力,如果我们希望这样做的话,并对我们普通股的市场产生负面影响。
我们的董事会有权将任何未发行的普通股重新分类为一类或多类优先股,这可能会向其所有者传达 特殊权利和特权。
根据马里兰州一般公司法和我们的章程,我们的董事会被授权 将任何授权但未发行的股票分类和重新分类为一个或多个股票类别,包括优先股。在发行每个类别或系列的股票之前,根据马里兰州 法律和我们的章程,董事会必须为每个类别或系列设定条款、优先选择、转换或其他权利、投票权、限制、股东分配、资格以及赎回条款或条件。因此,董事会 可以授权发行优先股股票,其条款和条件可能会延迟、推迟或阻止可能涉及我们普通股持有者溢价的交易或控制权变更,否则可能符合他们的最佳利益。 董事会可以授权发行优先股的条款和条件,这些条款和条件可能会延迟、推迟或阻止可能涉及我们普通股持有人溢价的交易或控制权变更,否则可能会符合他们的最佳利益。任何这种重新分类的成本都将由我们的普通股股东承担。发行可转换为普通股的优先股也可能减少转换后我们普通股的净收益和每股净资产值,前提是我们只有在符合1940年法案第61条的要求(包括获得普通股股东批准)的范围内才被允许发行此类可转换优先股。这些影响以及其他影响可能会对您对我们普通股的投资产生不利影响。
根据1940年法案,某些事项需要任何已发行和已发行优先股的持有者分别投票表决。例如,1940年法案规定优先股持有者有权与普通股持有者分开投票选举两名优先股董事。我们目前没有发行优先股的计划。
与投资我们的票据有关的风险
2026票据为无抵押债券,因此实际上从属于我们目前已产生或未来可能产生的任何有担保债务,并与 我们发行的所有未偿还和未来无担保债务以及我们的一般负债同等或相等。
2026年票据不以我们的任何资产或我们任何 子公司的任何资产作担保。因此,2026年票据实际上从属于我们或我们的子公司的任何未偿还担保债务(包括融资安排)或我们或我们的子公司未来可能产生的任何有担保债务(或我们随后授予担保权益的任何最初无担保的债务)
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担保此类债务的资产价值。在任何清算、解散、破产或其他类似程序中,我们的任何有担保债务或我们子公司的任何有担保债务的持有人可以针对担保该债务的资产主张权利,以便在资产可用于支付其他债权人(包括2026年票据持有人)之前获得其债务的全额偿付。
截至2021年6月30日,我们通过CM SPV在定期融资 和循环融资项下分别有1.02亿美元和000万美元的未偿债务,这两项债务分别由CM SPV持有的资产担保。融资安排项下的负债实际上优先于2026年票据的资产价值。 2026年票据还与我们的一般负债并列,或等于我们的一般负债,这些负债包括贸易和其他应付款项,包括任何未偿还股息、应付的基础和奖励管理费、应付利息和债务费、卖方应付款和应计费用,如审计师费用、律师费、董事费用等。截至,这些一般负债总额为590万美元。
这个2026 票据在结构上从属于我们 子公司的债务和其他负债。
2026年债券是Investcorp Credit Management BDC,Inc.的独家债务,而不是我们任何 子公司的债务。我们的子公司都不是2026年债券的担保人,我们未来可能收购或创建的任何子公司都不需要为2026年债券提供担保。我们子公司的任何资产将不会直接用于满足我们债权人(包括2026年票据持有人)的债权。 除非我们是对子公司拥有公认债权的债权人,否则就此类实体的资产而言,我们子公司债权人的所有债权将优先于我们在此类实体中的股权 权益(因此我们的债权人,包括2026年票据持有人的债权)。即使我们被确认为一个或多个此类实体的债权人,我们的债权仍然 实际上从属于任何此类当前或未来子公司资产的任何担保权益,以及任何此类当前或未来子公司优先于我们债权的任何债务或其他负债,包括融资 。因此,2026年债券在结构上从属于我们任何现有或未来子公司的所有债务和其他债务,包括贸易应付款项。
发行2026年债券的契约对2026年债券持有人的保护有限。
Indenture为2026年债券的持有者提供了有限的保护。契约和2026年票据的条款不限制我们或我们的任何 子公司参与或以其他方式参与各种公司交易、情况或事件的能力,这些交易、情况或事件可能对您在2026年票据的投资产生重大不利影响。特别是, 契约和2026年票据的条款对我们或我们的子公司的能力没有任何限制:
| 发行证券或以其他方式招致额外的债务或其他义务,包括(1)与2026年债券的付款权相等的任何 债务或其他义务,(2)任何将被担保的债务或其他债务,因此对2026年债券的付款权实际上优先于该等债务的资产价值的 范围,(3)由我们的一家或多家子公司担保的债务,因此在结构上优先于2026年债券由我们的子公司发行或产生的债务或债务,其优先于我们在子公司的股权,因此在结构上优先于我们子公司资产的2026年票据,在每种情况下,除非 产生的债务或其他义务会导致违反经1940年法案第61(A)(2)条或任何后续条款修改的第18(A)(1)(A)条,无论我们是否继续受一般禁止我们承担额外的债务,包括通过发行额外的债务证券,除非我们的资产 承保范围(根据1940年法案的定义)在发生或发行后至少等于150%。见?作为BDC,管理我们运营的法规会影响我们筹集额外资本的能力和方式。作为商业数据中心, 筹集额外资本的必要性可能会使我们面临风险,包括与以下项目相关的典型风险杠杆. |
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| 支付股息、购买、赎回或支付与2026年票据的付款权排名较低的股本或其他证券 ,包括次级债务,但股息、购买、赎回或支付会导致违反经1940法案第61(A)(2)条或任何后续规定修改的第18(A)(1)(B)条的情况除外, 在每种情况下,支付股息、购买、赎回或支付会导致违反第18(A)(1)(B)条的情况除外, 该等证券的支付权对2026年票据的支付权较低,但不包括次级债务。执行SEC给予另一BDC的任何不采取行动的救济,我们可以合理地依赖这些救济(或者,如果我们决定 寻求类似的SEC不采取行动或其他救济),允许BDC宣布任何现金股息或分配,尽管经1940法案第61(A)(2)节修改的第18(A)(1)(B)节中包含的禁令,以维持BDC作为守则M子章下的RIC的地位; |
| 出售资产(不包括对我们合并、合并或出售全部或 几乎所有资产的能力的某些有限限制); |
| 与关联公司进行交易 |
| 设立留置权(包括对子公司股份的留置权)或进行出售和回租交易; |
| 进行投资;或 |
| 限制子公司向我们支付股息或其他金额。 |
此外,如果我们的财务状况、经营业绩或信用评级(如果有)发生变化(包括重大不利变化),则契约和2026年票据的条款不会保护2026年票据的持有人,因为它们不要求我们或我们的子公司遵守任何财务测试或比率或指定的净值、收入、收入、现金流或流动性水平。
我们进行资本重组、招致额外债务(包括 在2026年债券到期之前到期的额外债务)以及采取不受2026年债券条款限制的其他行动的能力,可能会对您作为2026年债券持有人产生重要后果,包括使我们 更难履行与2026年债券有关的义务,或对2026年债券的市场价值产生负面影响。
我们发行的其他债务 或未来产生的其他债务可能会包含比契约和2026年债券更多的对持有人的保护,包括额外的契约和违约事件。任何此类具有增量保护的债务的发行或发生都可能影响2026年债券的交易水平和价格的市场 。
2026年债券没有活跃的交易市场。如果2026年债券的交易市场不活跃 ,您可能无法出售它们。
2026年票据不在任何证券交易所上市,也不在任何自动交易商报价系统上 报价。因此,目前没有交易市场。如果2026年债券在未来进行交易,它们的交易价格可能会低于初始发行价,具体取决于当时的利率、类似证券的 市场、我们的信用评级、我们的财务状况、业绩和前景、一般经济状况,包括新冠肺炎的影响,或其他相关因素。尽管承销商已通知我们,它打算在2026年债券上做市,但它没有义务这样做,承销商可以随时自行决定停止2026年债券的任何做市活动,而无需事先通知。 因此,不能保证2026年债券的流动性交易市场将会发展或保持,不能保证持有人能够在特定时间出售2026年债券,也不能保证2026年债券的持有人在他们 将出售2026年债券时收到的价格。 因此,不能保证2026年债券的流动性交易市场将会发展或维持,也不能保证2026年债券的持有人能够在特定时间出售2026年债券,也不能保证2026年债券的价格持有人在他们 将出售2026年债券时收到任何做市活动如果一个活跃的交易市场得不到发展,2026年债券的流动性和交易价格可能会受到损害。因此,持有者可能被要求在 无限期内承担2026年票据投资的财务风险。
如果我们拖欠偿还其他债务的义务,我们可能无法支付2026年的票据 。
管理我们债务的协议下的任何违约,包括融资安排下的违约或我们可能是未被所需贷款人免除的其他 债务,以及
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贷款人或此类债务持有人寻求的补救措施可能会使我们无法支付2026年债券的本金、溢价(如果有的话)和利息,并大幅降低2026年债券的市值 。如果我们无法产生足够的现金流,并且无法获得必要的资金来支付我们的债务的本金、保费(如果有的话)和利息,或者如果我们以其他方式未能遵守管理我们的债务的工具(包括融资安排)中的各种契约,包括财务和运营契约,我们可能会根据管理此类债务的协议(包括2026年票据)的条款违约。如果发生此类违约,该债务的持有者可以选择宣布根据该条款借入的所有资金都已到期和支付,连同应计和未付利息,融资安排下的贷款人或我们未来可能产生的其他债务可以选择终止其承诺,停止发放更多贷款,并对我们的资产提起止赎程序,我们可能会被迫破产或清算。
我们未来产生足够现金流的能力在某种程度上受到一般经济、金融、竞争、 立法和监管因素以及其他我们无法控制的因素的影响。我们不能向您保证,我们的业务将从投资活动中产生现金流,或者我们可以通过融资 融资或其他方式获得未来的借款,金额足以使我们能够履行2026年票据项下的付款义务,我们的其他债务,并为其他流动性需求提供资金。
如果我们的经营业绩下降,我们无法产生足够的现金流来偿还我们的债务,我们可能在 未来需要对我们的债务进行再融资或重组,包括出售任何2026年票据,出售资产,减少或推迟资本投资,寻求筹集额外资本,或寻求根据融资安排或我们未来可能产生的其他 债务从贷款人那里获得豁免,以避免违约。如果我们无法实施其中一个或多个替代方案,我们可能无法履行2026年票据和其他债务规定的付款义务。如果我们违反融资安排或任何其他债务下的契诺 并寻求豁免,我们可能无法从所需的贷款人或持有人那里获得豁免。如果发生这种情况,我们将在融资安排或其他债务下违约, 贷款人或持有人可以行使上述权利,我们可能被迫破产或清算。如果我们无法偿还债务,已担保债务的贷款人可以针对担保债务的抵押品进行诉讼,包括 融资安排。由于融资安排有,而且任何未来的信贷安排可能会有惯例的交叉违约条款,如果我们根据2026年票据的条款发生违约,融资 安排或任何未来信贷安排下的义务可能会加速,我们可能无法偿还或融资到期金额。
我们可以选择在当前利率相对较低的情况下赎回 2026年债券。
2026年票据可根据特定 条件随时或不时根据我们的选择赎回全部或部分票据。我们可能会不时选择赎回2026年债券,特别是如果当时的利率低于2026年债券的利率。如果赎回时的现行利率较低 ,而我们赎回2026年债券,您很可能无法将赎回收益再投资于可比证券,实际利率与正在赎回的2026年债券的利率一样高。
在控制权变更回购事件中,我们可能无法回购2026年债券。
我们可能无法在控制权变更回购事件(在契约中定义)回购2026票据,因为我们可能没有足够的资金 。我们将无法在循环融资下借款,为回购2026年债券提供资金,我们预计未来的任何信贷安排都将有类似的限制。在控制权变更购回事件发生时,2026年债券的持有人可能要求我们以现金方式回购部分或全部2026年债券,回购价格相当于正在回购的2026年债券本金总额的100%,外加回购日期(但不包括回购日期)的应计和未付利息 。融资安排的条款还规定,某些控制权变更事件将构成违约事件,使贷款人有权在当时加速 融资安排项下的任何未偿债务,并终止融资安排。我们和我们的子公司的未来
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融资安排可能包含类似的限制和规定。如果我们在发生这种控制权变更回购事件时未能购买此类投标票据,将导致 根据管理2026年票据的契约发生违约事件,并根据管理融资安排的协议发生交叉违约,这可能导致债务加速,要求我们立即偿还债务。 如果2026年票据的持有人行使他们的权利,要求我们在控制权变更回购事件时要求我们回购2026年票据,则此次回购的财务影响可能会增加。 如果2026年票据的持有人行使权利,要求我们在控制权变更回购事件时回购2026年票据,则此次回购的财务影响可能会导致债务加速。 如果2026年票据的持有人行使其权利,要求我们在控制权变更回购事件时回购2026年票据,则此次回购的财务影响可能
与美国联邦所得税相关的风险
如果我们不能保持守则M分节规定的RIC资格,我们将缴纳公司级别的美国联邦所得税。
为了保持我们作为守则M分节下的RIC的资格,我们必须满足以下条件收入来源,资产多元化和分配要求。这个收入来源如果我们 每年从股息、利息、出售股票或证券或类似来源获得的收益至少占我们收入的90%,就可以满足要求。如果我们每年向股东分配至少90%的普通净收入和超过长期净资本损失的短期净资本收益(如果有的话),则符合RIC的分配要求。由于我们招致债务,我们将受到1940年法案和贷款和信贷协议下的金融契约 的某些资产覆盖比率要求的约束,在某些情况下,这些要求可能会限制我们进行必要的分配,以保持我们作为RIC的资格。如果我们无法从其他来源获得现金,我们可能无法保持 作为RIC的资格,因此可能需要缴纳公司级别的美国联邦所得税。为了保持我们作为RIC的资格,我们还必须在每个日历季度末满足一定的资产多元化要求。未能通过 这些测试可能会导致我们不得不迅速处置某些投资,以防止失去RIC资格。由于我们的大部分投资都是私人或交易清淡的上市公司,任何此类处置都可能以不利的价格 进行,并可能导致重大损失。我们不能确定我们是否会满足其他要求的资产多元化要求,以保持我们作为RIC的资格。如果我们因任何原因未能 保持RIC资格并缴纳公司级别的美国联邦所得税,由此产生的税收可能会大幅减少我们的净资产, 可用于分配给股东的收入金额和 可用于新投资的资金金额。这样的失败将对我们和我们的股东产生实质性的不利影响。参见作为受监管的投资公司的业务?税务。
如果我们在收到代表这些收入的现金之前确认收入,或者在没有确认收入的情况下确认收入,我们可能难以支付所需的分配。
出于美国联邦所得税的目的,我们将在收入中计入尚未以现金形式收到的某些金额,例如OID的 应计费用。如果我们收到与贷款和其他情况相关的认股权证,或通过合同PIK利息(代表添加到贷款余额中并在 贷款期限结束时到期的合同利息),则可能会出现这种情况。与我们的整体投资活动和合同PIK安排导致的贷款余额增加相比,这些OID可能会非常重要,在我们收到任何相应的现金付款之前,这些OID将计入收入中。我们 还可能被要求在收入中包括我们不会收到现金的某些其他金额。
由于在某些情况下,我们可能会在收到或不收到代表此类收入的现金之前确认 收入,因此我们可能难以满足以下要求:分配至少90%的普通净收入和超过净长期资本损失的净短期资本收益(如果有的话),以保持我们作为RIC的资格。在这种情况下,我们可能不得不在我们认为不有利的情况下出售部分投资,或筹集额外的债务或股本,或减少新的投资来源,以满足这些 分销要求。如果我们不能从其他来源获得这些现金,我们可能无法保持作为RIC的资格,因此需要缴纳公司级的美国联邦所得税。请参阅作为受监管投资公司的业务税务 。?
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我们无法预测税改立法将如何影响我们、我们的投资或我们的股东,任何此类立法都可能对我们的业务产生不利影响。
与税收相关的立法或其他行动可能会对我们产生负面影响 。涉及美国联邦所得税的规定不断受到参与立法过程的人员以及美国国税局(Internal Revenue Service)和美国财政部(U.S.Treasury Department)的审查。例如,2017年12月,国会 通过了税改立法,对法典进行了许多修改,包括对经营主体的税收、利息费用扣除和资本投资的税收待遇进行了重大修改。我们无法确定地预测税法的任何变化可能会如何影响我们、我们的股东或我们的投资组合。新立法和任何解释此类立法的美国财政部法规、行政解释或法院裁决可能会 显著负面影响我们作为RIC或美国联邦所得税的资格享受税收待遇的能力,并可能对我们和我们具有此类资格的股东造成的后果,或者可能产生其他不利后果。敦促股东就税收立法、监管或行政方面的发展和建议及其对我们证券投资的潜在影响与他们的税务顾问进行 咨询。
一般风险
我们面临与 企业社会责任相关的风险。
我们的业务面临着与环境、社会和治理活动相关的越来越多的公众审查 (ESG?)活动。如果我们不能在环境管理、公司治理和透明度等多个领域采取负责任的行动,并在我们的投资流程中考虑ESG因素,我们的品牌和声誉可能会受到损害。 与ESG活动有关的不利事件可能会影响我们的品牌价值、我们的运营成本以及与投资者的关系,所有这些都可能对我们的业务和运营结果产生不利影响。此外, 与ESG相关的新监管举措可能会对我们的业务产生不利影响。
网络安全系统的故障,以及我们的灾难恢复系统和管理连续性规划中 意外事件的发生,可能会削弱我们有效开展业务的能力。
灾难的发生,例如针对我们或可访问我们数据或网络的第三方的网络攻击、 自然灾害、工业事故、恐怖袭击或战争、疾病流行、我们的灾难恢复系统中未预料到的事件或外部提供商的支持故障,可能会对我们开展业务的能力以及我们的运营结果和财务状况产生不利影响,特别是如果这些事件影响我们基于计算机的数据处理、传输、存储和检索系统或破坏数据。
我们严重依赖计算机系统来执行必要的业务功能。尽管我们实施了各种安全措施, 我们的计算机、网络和数据与其他公司的计算机、网络和数据一样,可能会受到网络攻击以及未经授权的访问、使用、更改或破坏,例如物理和电子入侵或未经授权的篡改。 如果发生一个或多个此类事件,可能会危及在我们的计算机系统和网络中处理、存储和传输的机密、专有和其他信息 。此类攻击可能导致我们的运营中断或故障,这可能导致财务损失、诉讼、监管处罚、客户不满或损失、声誉损害,以及与减轻损害和补救相关的成本增加。
与我们有业务往来的第三方也可能是 网络安全或其他技术风险的来源。我们外包某些功能,这些关系允许存储和处理我们的信息,以及客户、交易对手、员工和借款人信息。虽然我们采取了 措施来减少外包带来的风险,但持续的威胁可能会导致未经授权的访问、丢失、暴露、破坏或其他影响我们数据的网络安全事件,从而导致成本增加和上述 所述的其他后果。
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此外,网络安全已经成为世界各地监管机构的首要任务,一些司法管辖区已经颁布法律,要求公司在涉及某些类型的个人数据的数据安全漏洞时通知个人。如果我们不遵守相关法律法规,我们可能遭受财务损失、业务中断、对投资者的责任、监管干预或声誉损害。
我们和我们的服务提供商目前受到政府为应对全球新冠肺炎疫情而实施的隔离和类似措施的影响,这些措施阻碍了企业劳动力的正常运作(包括 要求员工在外部地点和家中工作)。无论是我们还是我们的服务提供商,延长远程工作时间的政策都可能会给技术资源带来压力,带来运营风险,否则会增加 上述风险。远程工作环境可能不太安全,更容易受到黑客攻击,包括试图利用新冠肺炎流行病的网络钓鱼和社交工程尝试。 因此,上述风险在当前条件下会增加。
我们依赖于信息系统,而系统故障可能会 严重扰乱我们的业务,进而可能对我们普通股的市场价格和我们支付股息的能力产生负面影响。
我们的业务高度依赖顾问的通信和信息系统,这些通信和信息系统由Investcorp根据Investcorp服务协议直接或通过第三方服务提供商代表 顾问提供给我们。这些系统的任何故障或中断,包括因终止Investcorp服务协议或与任何第三方服务提供商的 协议而导致的,都可能导致我们的活动延迟或出现其他问题。我们的财务、会计、数据处理、备份或其他操作系统和设施可能会因多种因素(包括完全或部分超出我们控制范围并对我们的业务产生不利影响的事件)而无法正常运行或被禁用或损坏。可能存在以下情况:
| 突然停电或停电; |
| 地震、龙卷风、飓风等自然灾害; |
| 疾病大流行; |
| 因局部或较大规模的政治或社会问题(包括恐怖主义行为)而引起的事件;以及 |
| 网络攻击。 |
这些事件反过来可能对我们的经营业绩产生实质性的不利影响,并对我们普通股的市场价格和我们向股东支付股息的能力产生负面影响。
不断增加的地缘政治动荡、恐怖袭击或战争行为可能会影响我们普通股的任何市场 ,影响我们投资的业务,并损害我们的业务、经营业绩和财务状况。
恐怖活动和恐怖主义的持续威胁以及美国国内和国外的公民或国际敌对行为,以及针对这些威胁正在进行的军事和其他行动以及加强的安全措施,可能会导致全球市场的大幅波动和下跌,造成生命损失、财产损失、商业中断 和经济活动减少,这可能会直接或间接地对我们投资的业务产生负面影响,进而可能对我们的业务、运营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。恐怖分子 袭击造成的损失一般不能投保。
美国关税和进出口法规的变化可能会对我们的投资组合 公司产生负面影响,进而损害我们的利益。
有关美国贸易政策、条约和关税的潜在重大变化的讨论和评论一直在进行中。在贸易政策、条约和关税方面,美国与其他国家未来的关系存在很大的不确定性。这些发展,或
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认为其中任何一种情况都可能发生的看法,可能会对全球经济状况和全球金融市场的稳定产生实质性的不利影响,并可能显著减少全球贸易,特别是受影响国家与美国之间的贸易。这些因素中的任何一个都可能抑制经济活动,限制我们的投资组合公司接触供应商或客户,并对其业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响 ,这反过来又会对我们产生负面影响。
美国和其他司法管辖区的经济制裁法律可能禁止我们及其附属公司与某些国家、个人和公司进行交易。
美国和其他司法管辖区的经济制裁法律可能禁止我们或我们的附属公司与某些国家、个人和公司进行交易。 在美国,美国财政部外国资产控制办公室(Office Of Foreign Assets Control)负责管理和执行确立美国经济和贸易制裁的法律、行政命令和法规,其中包括禁止与某些非美国国家、地区、实体和个人进行交易和向其提供服务。这些类型的制裁可能会严重 限制或完全禁止某些司法管辖区的投资活动,如果我们、我们投资的投资组合公司或我们投资的其他发行人违反任何此类法律或法规,我们可能面临重大的法律和金钱 处罚。
《反海外腐败法》(Foreign Corrupt Practices Act,简称FCPA)和其他反腐败法律法规以及反抵制 法规也可能适用于并限制我们的活动、我们投资的投资组合公司和其他发行人。如果发行人或我们违反任何此类法律或法规,发行人或我们可能面临重大的法律和金钱处罚 。美国政府已经表示,它特别关注FCPA的执行,这可能会增加发行人或我们成为此类实际或威胁执行的对象的风险。此外,一些评论人士 建议,私人投资公司及其管理的基金可能面临更严格的审查和/或责任,涉及其基础投资组合公司的活动。因此,我们或我们证券投资的发行人违反《反海外腐败法》或其他适用的 规定可能会对我们产生重大不利影响。我们致力于遵守《反腐败法》和其他反腐败法律法规,以及反抵制法规,这是 必须遵守的。因此,我们可能会因为不愿进行违反任何此类法律或法规的交易而受到不利影响。
全球气候变化的影响可能会影响我们投资组合公司的运营。
可能有证据表明全球气候变化。气候变化会带来物质和金融风险,我们的一些投资组合公司可能会 受到气候变化的不利影响。例如,能源公司客户的需求随着天气条件的不同而不同,主要是温度和湿度。根据气候变化对天气状况的影响程度,能源使用可能会 根据任何变化的持续时间和幅度而增加或减少。如果能源产品或服务的使用对其 业务至关重要,能源成本的增加可能会对我们投资组合公司的运营成本产生不利影响。天气变化导致的能源使用减少可能会通过收入下降影响我们投资组合中的一些公司的财务状况。极端天气条件通常需要更多的系统备份,增加了成本,并且可能会 增加系统压力,包括服务中断。根据温室气体排放与气候变化之间的联系,能源公司还可能受到针对温室气体排放者的诉讼或对温室气体排放者征收税收或其他监管成本的可能性的影响。
2015年12月,美国加入的联合国通过了一项气候协议(巴黎协议),长期目标是限制全球变暖,短期目标是大幅减少温室气体排放。2016年11月4日,上届政府 宣布美国将停止加入《巴黎协定》,退出将于2020年11月4日生效。然而,2021年1月20日,美国总统约瑟夫·R·拜登(Joseph R.Biden)签署了一项行政命令,重新加入《巴黎协定》(Paris Agreement)。因此,我们的一些投资组合公司可能会受到新的或加强的法规或立法的约束,这可能会增加它们的运营成本和/或减少它们的收入。
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我们的季度经营业绩可能会出现波动。
由于许多因素,我们的季度经营业绩可能会出现波动,包括我们收购的 贷款和债务证券的应付利率、此类贷款和证券的违约率、我们的费用水平、已实现和未实现损益的确认差异和时间、我们在市场和总体经济状况中遇到竞争的程度 。考虑到这些因素,任何时期的业绩都不应被认为是未来时期业绩的指标。
管理我们业务的新的或修订的法律或法规可能会对我们的业务产生不利影响。
我们和我们的投资组合公司将受到美国联邦、州和地方各级法律的监管。这些法律法规及其解释可能会不时发生变化,新的法律、法规和解释也可能会生效。任何此类新的或更改的法律或法规都可能对我们的业务产生实质性的不利影响。
此外,管理我们与允许投资相关的业务的法律法规的变化可能会导致我们改变我们的 投资战略,以便利用新的或不同的机会。此类变化可能会导致本年度报告(Form 10-K)和我们提交给SEC的文件中提出的战略和计划存在实质性差异,并可能将我们的投资重点从顾问的专业领域转移到顾问几乎或根本没有专业知识或 经验的其他类型的投资。任何此类变化,如果发生,可能会对我们的运营结果和您的投资价值产生实质性的不利影响。
总统政府举措的不确定性可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生负面影响。
本届政府呼吁对美国的贸易、医疗保健、移民、外交和政府监管政策进行重大改革。 在这方面,联邦一级以及州和地方一级的立法、法规和政府政策存在重大不确定性。最近的事件造成了高度不确定性的气氛,并引入了新的和难以量化的宏观经济以及潜在的 影响深远的政治风险。围绕利率、通胀、汇率、贸易量以及财政和货币政策的不确定性也相应增加。如果美国国会或本届政府实施对美国政策的改变,这些改变可能会影响美国和全球经济、国际贸易和关系、失业、移民、公司税、医疗保健、美国监管环境、通货膨胀和其他领域。虽然我们无法预测这些变化对我们业务的影响(如果有的话),但它们可能会对我们的业务、财务状况、运营 结果和现金流产生不利影响。在我们了解做出了哪些政策变化以及这些变化对我们的业务和竞争对手的业务有何长期影响之前,我们不知道总体上我们会从中受益还是会受到 这些变化的负面影响。
第1B项。 | 未解决的员工意见 |
不适用。
第二项。 | 属性 |
我们没有任何房产。我们的主要执行办公室目前位于公园大道39号280号h地址:纽约,邮编:10017。所有地点均由顾问根据管理协议提供给我们。我们相信,在我们考虑开展业务时,我们的办公设施现在和将来都是合适的,并且 足以满足我们的业务需求。
第三项。 | 法律程序 |
我们目前没有受到任何重大法律程序的影响,据我们所知,我们也没有受到任何针对我们的重大法律程序的威胁。 我们可能不时地成为本公司某些法律程序的一方
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正常业务过程,包括与执行我们与投资组合公司合同项下的权利有关的诉讼。虽然这些法律程序的结果无法确定地 预测,但我们预计这些程序不会对我们的财务状况或运营结果产生实质性影响。
第四项。 | 煤矿安全信息披露 |
不适用。
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第二部分
第五项。 | 注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权的市场 证券 |
普通股价格区间
我们的普通股在纳斯达克全球精选市场交易,交易代码为ICMB。下表列出了我们普通股在纳斯达克全球精选市场(NASDAQ Global Select Market)上报告的 期间的最高和最低销售价格范围:
NAV 每股(1) |
结账销售 价格(2) |
高级或 折扣 高销售量 至NAV(3) |
高级或 折扣 销售低迷 至NAV(3) |
分配 每股(4) |
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财政年度结束 |
高 | 低 | ||||||||||||||||||||||
2022年6月30日 |
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第一季度(截至2021年9月10日) |
$ | * | $ | 6.42 | $ | 5.30 | *% | *% | $ | 0.15 | ||||||||||||||
2021年6月30日 |
||||||||||||||||||||||||
第四季度 |
6.92 | 6.04 | 5.40 | (12.72 | )% | (21.97 | )% | 0.15 | ||||||||||||||||
第三季度 |
7.93 | 6.05 | 4.62 | (23.71 | )% | (41.74 | )% | 0.18 | ||||||||||||||||
第二季度 |
7.84 | 5.45 | 2.99 | (30.48 | )% | (61.86 | )% | 0.18 | ||||||||||||||||
第一季度 |
7.81 | 4.38 | 3.09 | (43.92 | )% | (60.44 | )% | 0.18 | ||||||||||||||||
2020年6月30日 |
||||||||||||||||||||||||
第四季度 |
7.79 | 4.84 | 2.95 | (37.87 | )% | (62.13 | )% | 0.18 | ||||||||||||||||
第三季度 |
8.15 | 7.65 | 1.49 | (6.13 | )% | (81.72 | )% | 0.25 | ||||||||||||||||
第二季度 |
10.15 | 7.32 | 6.45 | (27.88 | )% | (36.45 | )% | 0.25 | ||||||||||||||||
第一季度 |
10.19 | 7.65 | 6.65 | (24.93 | )% | (34.74 | )% | 0.25 | ||||||||||||||||
2019年6月30日 |
||||||||||||||||||||||||
第四季度 |
10.51 | 7.61 | 7.05 | (27.59 | )% | (32.92 | )% | 0.25 | ||||||||||||||||
第三季度 |
11.14 | 8.15 | 6.21 | (26.84 | )% | (44.25 | )% | 0.25 | ||||||||||||||||
第二季度 |
11.49 | 8.77 | 5.90 | (23.67 | )% | (48.65 | )% | 0.25 | ||||||||||||||||
第一季度 |
12.41 | 9.40 | 8.60 | (24.25 | )% | (30.70 | )% | 0.25 |
(1) | 资产净值是在相关季度的最后日期确定的,因此可能不会反映销售价格高低之日的每股资产净值 。显示的资产净值是基于每个期末的流通股。 |
(2) | 收盘价为本季度内的最高或最低收盘价,不考虑分红因素。 |
(3) | 以各自的最高或最低销售价格除以季度末资产净值计算。 |
(4) | 表示指定季度中声明的常规分布和特殊分布(如果适用)。我们 为我们的普通股股东采纳了一项选择退出股息再投资计划。因此,如果我们宣布分配,股东的现金分配将自动再投资于我们普通股的额外股份,除非 他们明确选择退出股息再投资计划以获得现金分配。参见股息再投资计划。 |
* | 我们普通股在纳斯达克全球精选市场上的最后一次报告售价是2021年9月10日 为每股5.50美元。截至2021年9月10日,我们有30名登记在册的股东,其中不包括以被提名人或街头名义持有股票的股东。 |
BDC的股票交易价格可能低于这些股票的资产净值。我们的普通股 股票将以资产净值折让或溢价交易的可能性在长期内是不可持续的,这与我们的资产净值将下降的风险是分开和截然不同的。无法预测根据本招股说明书发行的任何普通股 是否会以、高于或
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低于资产净值。截至2021年9月10日,基于截至2021年6月30日的每股6.92美元资产净值,我们普通股的交易价格折让相当于这些股票应占净资产的约20.52%。无法预测在此发行的股票的交易价格是高于资产净值,还是低于资产净值。
分红
我们的股息(如果有的话)是由我们的董事会 决定的。在美国联邦所得税方面,我们打算根据法典M分节的规定,选择将其作为RIC对待。如果我们有资格成为RIC,我们就不是
对我们投资公司的应纳税所得额或已实现的净资本利得征税,只要此类应税所得额或收益被及时分配给或被视为 分配给股东。
要有资格享受RIC税收待遇,除其他事项外,我们必须分配至少90%的净普通收入和已实现的短期资本收益超过已实现的长期资本净亏损(如果有的话)。
根据 一个纳税年度的应税收入水平,我们可能会选择将超出本年度分配的应税收入结转到下一个纳税年度,并为这些收入支付4%的美国联邦消费税。任何此类结转的应纳税所得额 必须通过在提交最终纳税申报表之前宣布的股息进行分配,该股息与产生该应纳税所得额的年度有关。将来,我们可能会将净资本收益实际分配给我们的股东。我们不能 保证我们将实现允许支付任何现金分配的结果,如果我们发行优先证券,如果这样做会导致我们无法维持1940法案规定的资产覆盖率 ,或者如果分配受到我们任何借款条款的限制,我们可能会被禁止进行分配。 我们不能保证我们将获得允许支付任何现金分配的结果,如果这样做会导致我们无法维持1940法案规定的资产覆盖率,或者如果分配受到我们任何借款条款的限制,我们可能被禁止进行分配。
我们已经为我们的普通股股东采用了一项选择退出 股息再投资计划(Drop?)。因此,如果我们进行现金分配,那么股东的现金分配将自动再投资于我们普通股的额外股份,除非他们 明确选择退出股息再投资计划以获得现金分配。
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下表反映了我们的 董事会在指定时期内宣布的普通股每股分配情况:
财政年度结束 |
分布 | 宣布的日期 | 记录日期 | 支付日期 | 金额 每股 |
|||||||||||||||
2022年6月30日 |
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第一季度 |
基座 | 2021年8月25日 | 2021年9月24日 | 2021年10月14日 | $ | 0.1500 | ||||||||||||||
2021年6月30日 |
||||||||||||||||||||
第四季度 |
基座 | 2021年5月6日 | 2021年6月18日 | 2021年7月9日 | $ | 0.1500 | ||||||||||||||
第三季度 |
基座 | 2021年2月3日 | 2021年3月12日 | 2021年4月1日 | $ | 0.1500 | ||||||||||||||
第三季度 |
补充 | 2021年2月3日 | 2021年3月12日 | 2021年4月1日 | $ | 0.0300 | ||||||||||||||
第二季度 |
基座 | 2020年11月3日 | 2020年12月10日 | 2021年1月4日 | $ | 0.1500 | ||||||||||||||
第二季度 |
补充 | 2020年11月3日 | 2020年12月10日 | 2021年1月4日 | $ | 0.0300 | ||||||||||||||
第一季度 |
基座 | 2020年8月26日 | 2020年9月25日 | 2020年10月15日 | $ | 0.1500 | ||||||||||||||
第一季度 |
补充 | 2020年8月26日 | 2020年9月25日 | 2020年10月15日 | $ | 0.0300 | ||||||||||||||
2020年6月30日 |
||||||||||||||||||||
第四季度 |
基座 | 2020年5月7日 | 2020年6月19日 | 2020年7月10日 | $ | 0.1500 | ||||||||||||||
第四季度 |
补充 | 2020年5月7日 | 2020年6月19日 | 2020年7月10日 | $ | 0.0300 | ||||||||||||||
第三季度 |
基座 | 2020年2月4日 | 2020年3月13日 | 2020年4月2日 | $ | 0.2500 | ||||||||||||||
第二季度 |
基座 | 2019年11月6日 | 2019年12月13日 | 2020年1月2日 | $ | 0.2500 | ||||||||||||||
第一季度 |
基座 | 2019年8月28日 | 2019年9月26日 | 2019年10月16日 | $ | 0.2500 | ||||||||||||||
2019年6月30日 |
||||||||||||||||||||
第四季度 |
基座 | 2019年5月1日 | 2019年6月14日 | 2019年7月5日 | $ | 0.2500 | ||||||||||||||
第三季度 |
基座 | 2019年2月5日 | (2019年3月15日) | 2019年4月4日 | $ | 0.2500 | ||||||||||||||
第二季度 |
基座 | 2018年11月6日 | 2018年12月14日 | 2019年1月3日 | $ | 0.2500 | ||||||||||||||
第一季度 |
基座 | 2018年8月23日 | 2018年9月18日 | 2018年10月5日 | $ | 0.2500 | ||||||||||||||
|
|
|||||||||||||||||||
总计 |
$ | 2.7700 | ||||||||||||||||||
|
|
出售未注册证券
在截至2021年6月30日的财年中,我们没有从事任何未注册证券的销售。有关更多信息,请参阅 ?最近的发展。
购买股票证券
没有。
股票表现图表
此图表将我们普通股的回报率与富国银行商业数据中心指数(Wells Fargo BDC Index)、纳斯达克金融指数(NASDAQ Financial Index)以及由六家公司(包括新月资本BDC,Inc.、波特曼岭金融公司(Portman Ridge Finance Corporation)、OFS Capital Corp.、Stellus Capital Investment Corporation、First Eagle Alternative Capital BDC,Inc.和WhiteHorse Finance Inc.)从2014年2月6日(首次公开募股)至2021年6月30日的 期间的普通股回报率进行了比较。该图假设,2014年2月6日,在我们的普通股(首次公开募股 发行价为每股15.00美元)、每个指数和同业集团中投资了100美元(包括所有股息的再投资)。这张图衡量的是股东的总回报,它同时考虑了股票价格和股息的变化。它假设支付的股息投资于 证券。
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根据本表格10-K本第II部分第5项提供的图表和其他信息不应被视为征集材料,也不应被视为向SEC备案,或受第14A或14C条例的约束,或承担1934年法案第18节的责任。上图中包含的股价 表现不一定代表未来的股价表现。
第6项 | 选定的财务数据 |
以下精选截至2021年6月30日、2020年6月30日、2019年6月30日和2018年6月30日的年度财务数据 摘自我们的财务报表,这些报表已由我们的独立注册会计师事务所RSM US LLP审计。以下精选的截至2017年6月30日的年度财务数据来自我们的财务报表 ,这些报表已由我们的前独立注册会计师事务所安永会计师事务所(Ernst&Young LLP)审计。这些数据应与我们的财务报表及其相关注释以及本报告其他部分包括的管理层讨论 以及财务状况和运营结果分析一并阅读。
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截至6月30日的年度, | ||||||||||||||||||||
运营报表数据: |
2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||||||||
总投资收益 |
$ | 26,688,975 | $ | 34,460,604 | $ | 34,397,822 | $ | 40,791,752 | $ | 31,012,197 | ||||||||||
总费用,扣除减免费用后的净额 |
$ | 17,587,259 | $ | 20,295,322 | $ | 20,898,983 | $ | 21,816,119 | $ | 15,313,613 | ||||||||||
净投资收益 |
$ | 9,101,716 | $ | 14,165,282 | $ | 13,498,839 | $ | 18,975,633 | $ | 15,698,584 | ||||||||||
经营所致净资产净增(减) |
$ | (2,313,825 | ) | $ | (24,656,475 | ) | $ | (14,542,229 | ) | $ | 15,625,480 | $ | 23,579,465 | |||||||
每股数据(1): |
||||||||||||||||||||
资产净值 |
$ | 6.92 | $ | 7.79 | $ | 10.51 | $ | 12.57 | $ | 12.41 | ||||||||||
净投资收益 |
$ | 0.65 | $ | 1.03 | $ | 0.99 | $ | 1.39 | $ | 1.15 | ||||||||||
经营所致净资产净增(减) |
$ | (0.17 | ) | $ | (1.79 | ) | $ | (1.07 | ) | $ | 1.14 | $ | 1.72 | |||||||
已宣布的分配 |
$ | 0.69 | $ | 0.93 | $ | 1.00 | $ | 1.00 | $ | 1.20 | ||||||||||
资产负债表数据: |
||||||||||||||||||||
公允价值投资 |
$ | 245,855,620 | $ | 270,621,709 | $ | 306,390,993 | $ | 293,592,013 | $ | 254,907,171 | ||||||||||
现金和现金等价物 |
$ | 5,845,249 | $ | 14,876,444 | $ | 19,706,281 | $ | 5,620,441 | $ | 10,646,697 | ||||||||||
总资产 |
$ | 267,682,859 | $ | 296,794,509 | $ | 336,947,992 | $ | 314,534,581 | $ | 296,033,878 | ||||||||||
总负债 |
$ | 171,327,010 | $ | 188,669,514 | $ | 193,864,102 | $ | 143,011,915 | $ | 126,085,766 | ||||||||||
总净资产 |
$ | 96,355,849 | $ | 108,124,995 | $ | 143,083,890 | $ | 171,522,666 | $ | 169,948,112 | ||||||||||
其他数据: |
||||||||||||||||||||
期末投资组合公司数量 |
36 | 38 | 33 | 25 | 23 | |||||||||||||||
期末债务投资加权平均收益率(按成本计算) |
8.10 | % | 9.58 | % | 10.50 | % | 11.19 | % | 9.73 | % | ||||||||||
期末总投资加权平均收益率(按成本计算) |
7.62 | % | 9.01 | % | 10.25 | % | 11.12 | % | 9.64 | % |
第7项。 | 管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析 |
本年度报告(Form 10-K)中的一些陈述构成了 前瞻性陈述,这些陈述与未来事件或我们未来的业绩或财务状况有关。本年度报告(Form 10-K)中包含的前瞻性陈述涉及风险和 不确定性,包括以下陈述:
| 我们或我们的投资组合公司未来的业务、运营、运营结果或前景; |
| 我们的业务前景和我们投资组合公司的前景; |
| 当前和未来投资的回报或影响; |
| 全球卫生流行病对我们或我们的投资组合公司业务和全球经济的影响,例如当前新的新冠肺炎(CoronaVirus)大流行; |
| 我们与Investcorp及其附属公司的合同安排和关系; |
| 我们与贷款人和其他第三方的合同安排和关系; |
| 与顾问的实际和潜在利益冲突; |
| 我们未来的成功依赖于总体经济、利率以及每种因素对我们投资的行业的影响; |
| 取消伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)对我们经营业绩的影响; |
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| 利率波动对我们业务的影响; |
| 我们的投资组合公司实现其目标或偿还对我们的债务的能力; |
| 用借来的钱为我们的部分投资提供资金; |
| 我们的资金来源和营运资金是否充足; |
| 投资组合公司运营产生现金流的时间(如果有的话); |
| 顾问能够为我们找到合适的投资,并监控和管理我们的投资; |
| 顾问吸引和留住高素质专业人才的能力; |
| 我们有能力获得并保持我们作为RIC和BDC的资格; |
| 我们从美国证券交易委员会(SEC)获得豁免救济的能力; |
| 税收立法和我们的税收立场变化以及其他立法和监管变化的影响;以及 |
| 管理我们业务的新的或修改的法律或法规的影响。 |
此类前瞻性陈述可能包括前面、后面或以其他方式包括以下词语的陈述:可能、 、可能、将、意图、应该、可能、可能、相信、估计、预计、预测、潜在、计划或类似的词语,这些词语在前面、后面或以其他方式包括:可能、计划或类似的词语,这些陈述可能包括这样的陈述:可能、可能、预期、预测、潜在、计划、或类似的词语,在这些陈述之前、之后或以其他方式包括这些词语的陈述中可能包括这样的陈述:可能、可能、意图、可能、计划或类似词语。
我们在本年度报告中包含的前瞻性陈述基于 Form 10-K表,基于本报告发布之日我们所掌握的Form 10-K表信息。实际结果可能与我们的前瞻性 陈述中预期的结果大不相同,未来的结果也可能与历史表现大不相同。我们没有义务修改或更新任何前瞻性陈述,无论是由于新信息、未来事件或其他原因,除非 法律或SEC规则或法规要求。建议您参考我们可能直接向您或通过我们未来可能向SEC提交的报告进行的任何其他披露,包括Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告和Form 8-K当前报告。
概述
我们是一家封闭式、外部管理、非多元化管理的投资公司,已选择根据1940年法案作为BDC进行监管。此外,出于美国联邦 所得税的目的,我们打算继续符合被视为守则M分节下的RIC的资格。
我们的主要投资 目标是通过直接投资于非上市中端市场公司的债务和相关股权,帮助这些公司为收购、增长或再融资提供资金,从而以当期收入和资本增值的形式最大限度地提高股东的总回报。我们主要以独立的第一和第二留置权、单位贷款和夹层贷款的形式投资于中端市场公司。我们还可以通过权证和其他工具投资于无担保债务、债券和投资组合公司的股权。
2014年2月5日,我们为首次公开募股定价,以每股15美元的价格出售了7666,666股普通股,面值0.001美元,包括承销商的超额配售,净收益约为1.115亿美元。
CM Finance LLC是马里兰州的一家有限责任公司,于2012年3月开始运营。就在我们首次公开募股(IPO)之前,CM Finance LLC与我们合并并并入我们(合并)。与合并相关,我们向现有的CM Finance LLC 投资者发行了6,000,000股普通股和3980万美元的债务,其中包括某些基金(由Cyrus Capital管理的Cyrus基金)。CM Finance Inc.在合并完成之前没有资产或业务,因此,CM Finance LLC的账簿和记录成为我们作为幸存实体的账簿和 记录。紧接在
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合并后,我们向Stifel Venture Corp.(Stifel Venture Corp.)发行了2,181,818股普通股,换取了3270万美元的现金。我们用向Stifel出售股票 的全部收益从赛勒斯基金回购了2,181,818股普通股。首次公开募股(IPO)完成后,我们立即发行了13,666,666股流通股。我们还使用首次公开募股(IPO)净收益的一部分 偿还了与合并相关的向Cyrus基金发行的100%债务。
2019年8月30日,Investcorp Credit 管理层通过收购Cyrus Funds和Stifel持有的权益以及直接从顾问手中购买股权(Investcorp交易),获得了顾问约76%的所有权权益。Investcorp是全球领先的信贷投资平台,截至2021年6月30日管理的资产达376亿美元。Investcorp管理的基金主要投资于西欧和美国大中型公司发行的高级担保公司债券。
关于Investcorp交易,2019年6月26日,我们的董事会,包括1940年法案第2(A)(19)节规定的非公司利害关系人的所有董事(每人一名独立董事)一致批准了一项新的投资咨询协议(咨询协议),并建议将咨询协议提交给我们的股东批准,我们的股东 在8月28日举行的股东特别会议上批准了该协议。
此外,于2019年6月26日,吾等与Investcorp的联属公司Investcorp BDC Holdings Limited(Investcorp BDC)订立了 最终购股及交易协议,根据该协议,于2019年8月30日根据 购股协议初步成交后,于成交日期两周年前,Investcorp BDC须购买(I)680,985份新发行的股票。根据1940年法案第23条的规定进行必要的调整,以及(Ii)在公开市场或二级市场交易中持有680,985股我们的普通股。截至本年度报告Form 10-K的日期,Investcorp BDC已完成股票购买协议项下的所有规定购买。有关更多信息,请参见 最新动态。
在交易结束时,我们与顾问签订了咨询协议,根据该协议,我们 同意向顾问支付投资咨询和管理服务费,该费用由两部分组成:基本管理费(基础管理费)和激励费(激励费)。 基础管理费相当于我们总资产的1.75%,按季度拖欠。激励费为顾问提供其为公司创造的收入的一部分,由两个部分组成,普通收入 (基于收入的费用)和资本利得(资本利得税)。基于收入的费用相当于奖励前费用净投资收入的20.0%, 年化门槛费率为8.0%,回报率在8.0%至10.0%之间的追赶费。资本利得税从截至2021年6月30日的本财年开始,自每个财年结束时(或咨询协议终止时,截至终止日)确定并拖欠,相当于公司自生效日期至2021年6月30日的累计已实现资本利得总额的20.0%。
该会计年度末,计算的净额为本公司累计已实现资本亏损总额和截至该年度末本公司累计未实现资本折旧总额 减去之前支付的任何资本利得税的总额。
在结束时,我们 与顾问签订了新的管理协议(管理协议)。根据管理协议,顾问为我们提供首席财务官、会计和后台专业人员、 设备和文书、簿记、记录和其他行政服务。管理协议的条款,包括公司向顾问退还费用,与 公司与顾问之前的管理协议中包含的条款相同。
有时,我们可能会组建某些应税子公司( n应税子公司),这些子公司作为公司征税,用于美国联邦所得税。在2021年6月30日和2020年6月30日,我们没有应税
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个子公司。应税附属公司(如有)允许本公司持有作为传递实体组织的投资组合公司的股权证券,同时继续满足守则适用于RIC的要求 。
“新冠肺炎”建设
2020年3月,新冠肺炎的爆发被世界卫生组织认定为大流行。此后不久,美国总统宣布全美进入国家紧急状态,原因是这种大流行。在2020年和2021年的大部分时间里,新冠肺炎大流行对全球经济造成了冲击,包括公司的主要运营市场。2021年第二季度,在美国和中国等全面疫苗接种计划已导致健康和安全限制解除的国家,经济复苏获得了显著的牵引力。然而,由于疫苗分发速度放缓和新变种的传播,其他国家遇到了更具挑战性的情况,最引人注目的是Delta变种。新冠肺炎疫情将在多大程度上继续影响我们的业务、财务状况、流动性、我们的投资组合公司的经营业绩,进而影响我们的经营业绩 我们的经营业绩将取决于未来的发展,例如进一步分发疫苗的速度和程度,以及Delta变种或其他可能出现的变种的影响,这些都是高度不确定和无法预测的。 在截至2021年6月30日的一年中以及之后的2021年6月30日,新冠肺炎疫情继续对美国和全球经济产生重大影响。
我们已经并将继续评估新冠肺炎疫情对我们投资组合公司的影响。我们 无法预测新冠肺炎大流行的全部影响(包括其在美国和世界范围内的持续时间)、旨在缓解企业和经济压力的政府应对措施的有效性,以及此次疫情的经济影响的规模,包括各个地方、州和 联邦政府当局以及非美国政府当局对服务提供商和其他个人实施的旅行限制、企业关闭和其他隔离措施。即使新冠肺炎疫情消退,美国经济和全球大多数其他主要经济体仍可能继续经历衰退,我们预计我们的业务和运营可能会受到美国和其他主要市场长期衰退的实质性不利影响。因此,我们无法预测任何业务和供应链中断的 持续时间、新冠肺炎疫情将在多大程度上继续对我们的投资组合公司运营业绩产生负面影响,或者此类 中断可能继续对我们的运营结果和财务状况产生的影响。虽然影响的严重程度仍有待观察,但我们预计我们的投资组合公司乃至我们的经营业绩将继续受到新冠肺炎疫情的不利影响 ,根据我们投资组合公司运营中断的持续时间和程度,我们预计某些投资组合公司将经历财务 困境,并可能拖欠对我们及其其他资本提供商的财务义务。我们继续密切关注我们的投资组合公司,包括评估每个投资组合公司的运营和流动性 风险敞口和前景;然而, 这些发展中的任何一个都可能导致我们在任何这样的投资组合公司的投资价值下降。此外,如果对我们投资组合公司的影响导致我们投资的利息支付减少或永久性减值,我们可能会看到我们的净投资收入减少,这将增加我们用于债务义务的现金流的百分比,并可能影响未来分配给我们股东的任何 金额。有关新冠肺炎疫情及其对我们的业务和经营业绩的影响的更多信息,请参见第一部分第1A项。风险因素。
为应对新冠肺炎疫情,该顾问制定了在家工作的混合政策。 根据健康和安全协议,预计在可预见的将来,大多数员工将遵循这种在家工作的混合时间表。
关键会计政策
我们 对我们的财务状况和经营结果的讨论和分析是基于我们的财务报表,这些报表是按照美国公认会计原则编制的
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(GAAP)。编制这些财务报表需要管理层做出估计和假设,这些估计和假设会影响报告的资产、负债、收入和 费用。经济环境、金融市场和用于确定此类估计的任何其他参数的变化可能会导致实际结果不同。管理层认为以下关键会计政策对于理解财务报表非常重要。除了下面的讨论,我们的关键会计政策在我们的综合财务报表的附注中有进一步的描述。
有价证券投资的估值
我们 根据董事会通过的政策中规定的估值原则和方法,以公允价值对我们的投资组合进行估值。公允价值被定义为在计量日期市场参与者之间有序的 交易中出售一项资产将收到的价格。市场参与者是资产的主要(或最有利的)市场中的买家和卖家,他们(A)独立于我们,(B)知识渊博,根据所有现有信息(包括可能通过尽职调查努力获得的通常和习惯的信息)对资产有 合理的理解,(C)能够为资产进行交易,以及(D) 愿意为资产或负债进行交易(即,他们有动机,但不是被迫或以其他方式被迫这样做)。
可随时获得市场报价的投资 按该市场报价估值,除非该报价被认为不代表公允价值。我们通常从公认的交易所、市场报价系统、 独立定价服务或一个或多个经纪交易商或做市商获取市场报价。
没有现成市场报价或市场报价被视为不代表公允价值的债务和股权证券,按董事会真诚确定的公允价值进行估值。由于我们的 投资组合中的许多投资项目通常无法获得现成的市场价值,因此我们按照董事会审核和批准的书面估值政策,使用一致应用的估值流程,按照董事会真诚确定的公允价值对我们的许多投资组合投资进行估值。由于确定没有现成市场价值的投资的公允价值存在固有的不确定性和主观性,我们投资的公允价值可能与此类投资存在现成市场价值时使用的价值大不相同 ,也可能与我们最终可能实现的价值大不相同。此外,市场环境的变化和 其他事件可能会对我们用于评估某些投资的市场报价产生不同的影响,而不是对我们无法获得市场报价的投资的公允价值产生不同的影响。在某些情况下,如果我们认为适用于发行人、卖方或买方或特定证券市场的事实和情况导致当前市场报价不能反映证券的公允价值,则市场报价也可能被视为不代表公允价值。这些事件的例子可能包括证券交易不频繁,导致报价的买入或卖出价格变得陈旧,陷入困境的卖家强行抛售,做市商之间的市场报价差异很大 , 或者在买卖价差较大或买卖价差显著增加的情况下。
对于那些没有现成市场报价或其市场报价被认为不代表公允价值的投资 ,采用市场法或收益法,或两者兼而有之(视情况而定)进行估值。市场法使用涉及相同或可比资产或负债的市场交易产生的价格和其他相关信息 (包括企业)。收益法使用估值技术将未来金额(例如,现金流或收益)转换为单一现值(贴现)。此衡量标准基于当前市场 对这些未来金额的预期所指示的价值。在遵循这些方法时,我们在确定投资的公允价值时可能考虑的因素类型包括,相关的和其他因素:现有的当前市场数据, 包括相关和适用的市场交易和交易比较数据,适用的市场收益率和倍数,证券契约,看涨保护条款,信息权,任何抵押品的性质和可变现价值, 投资组合公司的付款能力,其收益和贴现现金流, 投资组合公司的支付能力, 投资组合公司的收益和贴现现金流,
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投资组合公司开展业务的市场、上市同行公司的财务比率比较、并购比较、我们的主要市场(作为 报告实体)和企业价值。
对于没有现成市场报价的投资,我们的 董事会每个季度都会进行一个多步骤的估值过程,具体如下:
| 我们的季度估值流程首先由负责投资组合投资的投资团队 成员对每个投资组合公司或投资进行初始估值; |
| 初步估值结论随后由顾问的投资团队记录和讨论; |
| 每项投资组合的估值至少每年一次,由我们董事会聘请的独立评估公司定期审核; |
| 我们董事会的估值委员会随后审查这些初步估值,并就每项投资的公允价值向我们的董事会提出 建议;以及 |
| 然后,董事会审查和讨论这些初步估值,并根据顾问、独立估值公司和估值委员会的意见,真诚地确定我们投资组合中每项投资的公允价值。 |
在评估我们所有的投资时,我们努力最大限度地利用可观察到的投入,最大限度地减少使用不可观察到的投入。投入 泛指市场参与者在为资产定价时使用的假设,包括对风险的假设。输入可以是可观测的,也可以是不可观测的。可观察到的投入是反映市场参与者将 根据从独立于我们的来源获得的市场数据制定的资产或负债定价时使用的假设的投入。不可观察的输入是反映我们对市场参与者在为资产或负债定价时将使用的假设的假设,这些假设是根据在此情况下可获得的最佳信息制定的。
我们的投资根据其估值中使用的 投入类型进行分类。在GAAP估值层次结构中,一项投资所处的水平是基于对该投资整体估值有重要意义的最低水平的投入。GAAP将投资分为 以下三个主要级别:
一级估值基于活跃市场中本公司有能力在计量日期获得的相同资产或负债的未经调整的报价 。
第2级 v估值的依据不是第1级中可直接或间接观察到的资产或负债的报价,例如:(A)活跃 市场中类似资产或负债的报价;(B)非活跃市场(即资产或负债交易很少、价格不是流动的市场,或报价随时间或做市商之间的价格变化很大)中相同或相似资产或负债的报价。 在非活跃市场中,即资产或负债的交易很少、价格不是流动的、或者报价随时间或在做市商之间有很大变化的市场中,相同或相似的资产或负债的报价。 (C)资产或负债可观察到的报价以外的投入;或(D)主要源自 或通过相关或其他方式得到可观测市场数据证实的投入。
3级评估基于资产或负债的 不可观察的输入。无法观察到的投入用于计量公允价值,以达到无法获得可观察到的投入的程度,从而考虑到在计量日期 资产或负债的市场活动很少(如果有的话)的情况。然而,公允价值计量目标保持不变,即从持有资产或负债的市场参与者的角度得出退出价格。因此,无法观察到的 输入反映了公司自己对市场参与者将用于资产或负债定价的假设的假设,包括对风险的假设。不可观察的输入是基于在这种情况下可用的最佳信息 开发的,其中可能包括公司自己的数据。这个
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如果信息合理可用,且没有不必要的成本和努力,表明市场参与者会使用不同的假设,则会调整公司自己用于开发不可观察的输入的数据。
截至2021年6月30日和2020年6月30日,我们的所有投资都被归类为3级投资 ,这是根据我们董事会的估值确定的。
公允价值的确定涉及主观判断和估计。因此,我们财务报表的附注表达了有关该等估值的可能影响以及该等估值的任何变化对综合财务报表可能产生的影响的不确定性。
美国证券交易委员会于2020年12月通过了1940年法案下的第2a-5条规则,为1940年法案的目的确立了善意确定公允价值的 要求。我们正在评估采用规则2a-5对合并财务报表的影响,并打算在2022年9月合规日期或之前遵守 新规则的要求。
收入确认
我们的收入确认政策如下:
投资已实现净收益(亏损):出售投资的收益或损失使用特定标识 方法计算。
利息收入:利息收入经溢价摊销和折扣增加调整后,按权责发生制 入账。与向投资组合公司提供贷款相关的发放费、结算费、承诺费和修改费、购买折扣费和原始发行折扣费在适用贷款的相应条款内计入利息收入。 折扣或溢价的累加是根据购买日期的实际利息或直线法(视情况而定)计算的,并且仅根据材料修改或预付款进行调整。在提前偿还贷款或债务担保时,任何提前还款 罚金以及未摊销费用和折扣均记为利息收入,且本质上是非经常性的。
结构费和类似费用通常在收到时确认为收入。其他费用收入包括结构费、超额交易保证金、 净利润利息和最重要的特许权使用费利息。
我们可能会在我们的投资组合中持有 包含PIK利息条款的债务投资。PIK利息(代表通常在到期时到期的投资余额的合同递延利息)按权责发生制记录,前提是预计将收取此类金额 。
非应计项目:当本金或利息付款逾期90天或更长时间,或有合理怀疑本金或利息将被收回时,贷款被置于 非应计项目状态。当贷款处于非应计状态时,通常会冲销应计利息 。非权责发生贷款收到的利息支付可确认为收入或用于本金,这取决于 管理层对本金最终可收回性的判断。在支付逾期本金和利息时,非权责发生制贷款恢复为权责发生制状态,根据管理层的判断,该等非权责发生制贷款很可能保持流通状态。如果我们预计发行人不能在到期时支付所有本金和利息,就不会产生PIK利息。截至2021年6月30日,我们有四项非权责发生制投资 和一项部分非权责发生制投资,按公允价值计算约占我们投资组合的1.7%。截至2020年6月30日,我们没有 非权责发生状态的投资。
融资便利
我们已通过我们的全资子公司CM Finance SPV Ltd.(CM SPV?)与瑞银股份公司伦敦分行(及其附属公司?瑞银)签订了一项1.02亿美元的定期担保 融资安排(期限融资安排),将于2021年12月5日到期。长期融资是以我们投资组合中的部分债务投资为抵押的。 2019年6月21日,我们修改了期限融资,将期限融资从1.02亿美元增加到1.22亿美元,增加了2000万美元。我们随后偿还了2000万美元的
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2020年4月15日的定期融资。经修订的融资条款下的借款就1.02亿美元计息(I)从2019年12月5日至2020年12月4日,年利率等于一个月LIBOR加3.55%,(Ii)从2020年12月5日至2021年12月4日,年利率等于一个月LIBOR加3.15%。
截至2021年6月30日和2020年6月30日,定期融资项下的未偿还借款分别为1.02亿美元和1.02亿美元。根据定期贷款的条款,我们打算在2021年12月5日或之前全额偿还定期贷款。
2017年11月20日,经随后修订,我们与瑞银达成了一项5000万美元的循环融资安排(循环 融资)。2019年6月21日,我们修改了循环融资,将循环融资的规模减少到3000万美元,并延长了到期日(修改后的循环融资)。 2020年9月30日,我们修改了循环融资,将循环融资规模降至2000万美元,并将到期日延长至2021年12月5日。我们预计不会延长循环融资的期限。 循环融资项下的借款一般以相当于一个月期伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)加3.15%的年利率计息。我们将为任何未支取的金额支付每年0.75%的费用。根据循环融资借入的任何金额 都将在期限融资(即2021年12月5日)的同一天到期,所有应计和未付利息都将到期并支付。截至2021年6月30日和2020年6月30日,循环融资项下的未偿还借款分别为0 美元和3,000万美元。我们将术语融资、循环融资和第一资本循环融资统称为融资工具。
2023年到期的票据
2018年7月2日,我们完成了本金总额为3,000万美元的公开发行,本金为6.125,2023年到期的债券(现有债券)。2018年7月12日,承销商行使了超额配售选择权,额外购买了现有债券的本金总额为450万美元。现有债券的总收益净额,包括行使承销商超额配售选择权,在扣除承销折扣和约100万美元的佣金以及估计约23万美元的发售费用后,约为3320万美元。
2019年10月18日,我们完成了本金总额为1,500万美元的公开发行,2023年到期的额外6.125%债券 (债券,连同现有债券,2023年债券)。这些债券构成了我们最初于2018年7月2日和2018年7月12日发行的3450万美元现有债券的进一步发行,与其同等享有支付权,并与之形成单一系列。2019年11月7日,承销商行使选择权,额外购买债券本金总额187.5万美元。 吾等出售债券(包括行使承销商超额配售选择权)收到的总收益净额约为1,640万美元,这是基于承销商支付的购买价格为 债券本金总额的96.875,扣除吾等应支付的估计发售费用约255,000美元后计算的。
2023年发行的债券原定于2023年7月1日到期,利率为6.125厘。2023年的票据是直接的无担保债务,与我们发行的所有未偿还和未来的无担保债务并列,这意味着同等的支付权。由于2023年票据不是由我们的任何资产担保的,它们实际上从属于我们现有和未来所有有担保的无从属债务(或任何最初无担保的债务,我们随后授予了 担保权益),就担保该等债务的资产价值而言,它们实际上从属于我们所有的现有和未来有担保的无从属债务(或任何最初无担保的债务,我们随后授予了 担保权益)。2023年债券在结构上从属于我们任何子公司和融资工具现有和未来的所有债务和其他义务,包括但不限于定期融资和循环融资项下的借款。2023年的票据完全是我们的义务,而不是我们任何子公司的义务。我们的子公司都不是2023年债券的担保人,我们未来可能收购或创建的任何子公司都不能要求我们为2023年债券提供担保。
2023年债券可以在2020年7月1日或之后根据我们的选择在任何时间或不时赎回全部或部分债券。债券的利息每季度支付一次,日期为 1月1日、4月1日、7月1日和10月1日
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每年。2023年债券在纳斯达克全球精选市场上市,交易代码为CMFNL。我们可以根据1940年法案 及其颁布的规则不时回购债券。
2021年3月26日,我们向2023年债券持有人发出通知,内容是我们 行使选择权,按本金的100%全额赎回2023年债券本金总额51,375,000美元(每份债券25美元),外加2021年4月1日至(但不包括)2021年4月25日赎回日(但不包括赎回日期)的应计和未付利息。2021年4月25日,我们全额赎回了2023年债券的本金总额51,375,000美元,本金为本金的100%(每份债券25美元),另加2021年4月1日至2021年4月25日(但不包括)的应计和未付利息。
2026年到期的票据
2021年3月31日,我们完成了本金总额为6,500万美元、2026年到期的4.875%债券(即2026年债券)的公开发行。在扣除约130万美元的承销折扣和佣金以及估计约21.5万美元的发售费用后,2026年债券为我们带来的净收益总额约为6310万美元。
2026年发行的债券将於2026年4月1日期满,利率为4.875厘。2026年债券是直接 无担保债务,与我们发行的所有未偿还和未来无担保债务并列,这意味着同等的支付权。由于2026年票据不以我们的任何资产为抵押,它们实际上从属于 我们现有和未来所有有担保的无从属债务(或我们随后授予担保权益的最初无担保的任何债务),在为该等债务提供担保的资产的价值范围内,它们实际上从属于 所有现有和未来的有担保的无从属债务(或我们随后授予担保权益的任何最初无担保的债务)。2026年 票据在结构上从属于我们任何子公司和融资工具现有和未来的所有债务和其他义务,包括但不限于定期融资和循环融资项下的借款。 2026票据仅为我们的义务,不属于我们的任何子公司。我们的子公司都不是2026年债券的担保人,我们未来可能收购或创建的任何子公司都不需要为2026年债券提供担保。
2026年债券可在任何时间或不时以邮寄方式发出不少于30天也不超过60天的书面通知,以赎回价格(由吾等决定)全部或部分赎回,赎回价格(由吾等决定)相等于以下金额中的较大者,在每种情况下,另加但不包括以下金额的应计和未付利息: 赎回日期:(1)将赎回的2026年债券本金的100%,或(2)将赎回的2026年债券的剩余预定本金和利息(不包括截至 赎回日的应计利息和未偿还利息)的现值之和,按适用的国库券利率(定义见 )每半年(假设一年360天,由12个30天组成)贴现至赎回日但是,如果本公司在2026年1月1日或之后(该日期在2026年债券到期日 之前三个月)赎回任何2026年债券,则2026年债券的赎回价格将相当于2026年债券本金的100%,另加到赎回日(但不包括赎回日)的应计和未付利息(如有);此外,该等部分赎回不得减少本金的部分。 此外,如果赎回日期在2026年1月1日或之后(该日期在2026年债券到期日 之前3个月),则2026年债券的赎回价格将相当于2026年债券本金金额的100%,另加到赎回日(但不包括赎回日)的应计未付利息2026年债券的利息每半年支付一次,从2021年10月1日开始,每年的4月1日和10月1日 。我们可以根据1940年法案及其颁布的规则不时回购2026年债券。截至2021年6月30日,2026年债券的未偿还本金余额约为6500万美元。
发行2026年纸币的契约(《2026年纸币契约》)包含某些契约, 包括要求我们遵守经1940年法令第61(A)(2)条修改的第18(A)(1)(A)条或任何后续条款,以遵守经1940年法令第61(A)(2)条修改的第18(A)(1)(B)条的契约, 包括要求我们遵守经1940年法令第61(A)(2)条修改的第18(A)(1)(A)条或任何后续条款的契约,以遵守经1940年法令第61(A)(2)条修改的第18(A)(1)(B)条。或 任何后续条款,但生效SEC授予另一BDC的任何不采取行动的救济,我们可能合理地依赖这些规定(如果我们决定寻求类似的不采取行动或其他救济,则向我们提供),并向2026年票据持有人和受托人提供金融信息(如果我们不再受修订后的1934年《证券交易法》(Securities Exchange Act)的报告要求约束(The
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《交易法》)。这些公约受到2026年票据契约中规定的重要限制和例外的约束。
投资
我们的投资活动水平在不同时期可能也确实会有很大的不同,这取决于许多因素,包括我们可供投资的金额以及中端市场公司可获得的债务和股权资本的数量、 并购活动的水平、总体经济环境以及我们所做投资类型的竞争环境,这些因素包括我们可供投资的金额以及可供中端市场公司使用的债务和股权资本的金额、 并购活动的水平、总体经济环境以及我们所做投资类型的竞争环境。
作为BDC,我们需要遵守某些法规要求。例如,作为BDC,我们不能收购1940年法案中规定的合格资产以外的任何资产,除非在进行收购时,我们的总资产中至少有70% 是合格资产(某些有限的例外情况)。符合条件的资产包括对符合条件的投资组合公司的投资。根据美国证券交易委员会的相关规则,符合条件的投资组合公司包括 所有私人公司、其证券未在国家证券交易所上市的公司,以及已在国家证券交易所上市且市值低于 2.5亿美元的某些上市公司。在每种情况下,公司都必须在美国成立。截至2021年6月30日,我们总资产中约有6.81%是不合格资产。
要获得RIC资格,除其他事项外,我们还必须满足某些条件 收入来源和资产多元化要求。作为一个RIC,我们通常不需要为我们 分配给股东的任何收入支付公司级别的美国联邦所得税。
收入
我们的收入主要是以我们持有的债务的利息的形式产生的。我们还从特许权使用费收入、 股权分红以及出售权证和我们收购的其他债务或股权的资本收益中获得收入。我们对固定收益工具的投资一般预期到期日为三到五年,尽管我们对到期日没有下限或上限 限制。我们债务投资的利息一般每季度或每半年支付一次。我们债务投资本金的支付可能会在规定的投资期限内摊销、延期数年或在到期时完全到期 。在某些情况下,我们的债务投资和优先股投资可能会推迟支付现金利息或股息或PIK利息。我们债务投资的任何未偿还本金和任何应计但未支付的利息 一般将在到期日到期。此外,我们还可以通过预付费、承诺费、发起费、构造费或尽职调查费、提供重要管理协助的费用、咨询费 和其他投资相关收入的形式获得收入。
费用
我们的主要运营费用包括基础管理费的支付,以及根据我们的经营业绩、奖励费用、根据2015年2月5日的先前咨询协议(之前的咨询协议)或咨询协议(视情况而定)可由我们报销的费用,以及根据先前的管理协议或管理协议(视情况而定)支付的管理费和我们的可分配管理费用 。基地管理费和激励费薪酬是对顾问在确定、评估、谈判、成交和监控我们的投资方面所做的工作的报酬。我们承担所有 其他自掏腰包我们的运营和交易的成本和支出,包括但不限于与以下各项相关的成本和支出:
| 我们的组织和我们的产品; |
| 评估我们的资产并计算我们的每股资产净值(包括任何 个独立评估公司的成本和费用); |
| 支付给第三方(包括代理人、顾问或其他顾问)的费用和开支,用于为我们监控 财务和法律事务,监控我们的投资,对我们潜在的投资组合公司进行尽职调查,或与评估和进行投资有关或相关的其他方面; |
86
| 为我们的投资和与不成功的投资组合收购相关的费用提供资金而产生的债务应付利息(如果有) ; |
| 发行我们的普通股和其他证券; |
| 根据《先前管理协议》或《管理协议》(br}适用)支付的管理费和开支(如有)(包括我们在履行该管理协议项下义务时的顾问间接费用的可分配部分,包括租金、设备和我们首席合规官、首席财务官及其员工的可分配部分的补偿和与补偿相关的费用); |
| 转让代理费和托管费; |
| 联邦和州注册费; |
| 我们的股票在任何证券交易所注册和上市的费用; |
| 美国联邦、州和地方税; |
| 独立董事的手续费和开支; |
| 准备和提交SEC或其他监管机构要求的报告或其他文件的费用; |
| 向股东发出的任何报告、委托书或其他通知的成本,包括印刷费; |
| 与个人或集团股东相关的成本; |
| 与任何忠实保证金、董事和高级管理人员/错误和遗漏责任保险相关的成本和费用 保险,以及任何其他保险费; |
| 行政和运营的直接成本和费用,包括印刷、邮寄、长途电话、复印、秘书和其他工作人员、独立审计师和外部法律费用;以及 |
| 我们或顾问因管理我们的业务而产生的所有其他非投资咨询费用 。 |
投资组合和投资活动
投资组合构成
我们主要投资 中端市场公司,形式为独立的第一和第二留置权贷款以及单位贷款。我们还可以通过权证和其他工具投资于无担保债务、债券和投资组合公司的股权。
截至2021年6月30日,我们2.459亿美元(按公允价值)的投资组合包括对36家投资组合公司的债务和股权投资,其中93.69%是第一留置权投资,2.54%是第二留置权投资,3.77%是股票、权证和其他头寸。截至2021年6月30日,我们按公允价值计算的平均和最大投资组合公司投资分别为680万美元和1300万美元 。
截至2020年6月30日,我们2.706亿美元的投资组合(按公允价值计算)包括对38家投资组合公司的债务和股权投资,其中83.6%是第一留置权投资,10.2%是第二留置权投资,4.0%是单位贷款,2.2%是股票、权证和其他头寸。截至2020年6月30日,我们按公允价值计算的平均和最大投资组合公司投资分别为710万美元和1500万美元。
截至2021年6月30日和2020年6月30日,我们按摊销成本 (包括利息收入和摊销费用和折扣)计算的债务和创收证券的加权平均总收益率分别为8.10%和9.58%。截至2021年6月30日和2020年6月30日,我们按摊销成本计算的投资加权平均总收益率(包括利息收入以及费用和折扣的摊销)分别为7.62%和9.01%。加权平均总收益率是使用内部收益率计算的。
87
根据合同现金流计算我们的债务投资,包括利息和摊销付款,对于浮动利率投资,计算截至2021年6月30日的现货LIBOR 我们所有的债务投资。我们债务投资的加权平均总收益率不等于我们股东的投资回报,而是与我们投资组合的一部分有关,是在支付我们的所有费用和支出之前计算的,包括与发行我们的证券相关的任何销售负担。不能保证加权平均总收益率会保持在目前的水平。
我们使用全球行业分类标准(GICS?)代码来识别行业分组。分别于2021年6月30日和2020年6月30日,根据GICS按公允价值计算的我们投资组合的行业构成(占我们总投资组合的百分比)如下:
百分比 总投资组合 6月30日, 2021 |
百分比 总投资组合 6月30日, 2020 |
|||||||
专业服务 |
10.56 | % | 11.48 | % | ||||
能源设备和服务 |
8.30 | 10.92 | ||||||
容器和包装 |
7.61 | 5.93 | ||||||
建筑与工程 |
6.54 | 11.18 | ||||||
商业服务和用品 |
6.00 | 4.58 | ||||||
贸易公司和分销商 |
5.58 | 9.09 | ||||||
软体 |
5.44 | | ||||||
消费金融 |
5.29 | 3.37 | ||||||
零售 |
4.69 | 4.32 | ||||||
家装零售 |
3.95 | | ||||||
总代理商 |
3.87 | 3.49 | ||||||
航空公司 |
3.73 | 3.35 | ||||||
汽车零部件 |
3.54 | 2.31 | ||||||
IT咨询和其他服务 |
3.53 | 1.10 | ||||||
汽车 |
3.24 | 1.77 | ||||||
房地产管理与开发 |
3.21 | | ||||||
纺织品、服装和奢侈品 |
2.81 | | ||||||
互联网与直销零售业 |
2.57 | 2.29 | ||||||
互联网软件和服务 |
2.34 | 3.41 | ||||||
建筑材料 |
1.98 | 2.41 | ||||||
个人产品 |
1.96 | | ||||||
公路和铁路 |
1.77 | 1.43 | ||||||
技术硬件、存储和外围设备 |
0.79 | 0.52 | ||||||
多元化的电讯服务 |
0.62 | 4.64 | ||||||
媒体 |
0.08 | 7.09 | ||||||
专业零售 |
| 2.08 | ||||||
家用耐用品 |
| 1.82 | ||||||
化学品 |
| 1.77 | ||||||
酒店、餐厅和休闲场所 |
| 1.42 | ||||||
|
|
|
|
|||||
100.00 | % | 100.00 | % | |||||
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|
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|
在截至2021年6月30日的一年中,我们增加了16项新投资,并利用现有 循环信贷安排和延迟提取定期贷款增加了3笔单独的资金,总额约为8910万美元。在这些投资中,13笔投资于新的投资组合公司,3笔投资于现有的投资组合公司。在这些新投资中,99.0%包括 第一留置权投资,1.0%是股权、认股权证和其他投资。
在截至2020年6月30日的一年中,我们增加了23项新的 投资,11项单独提取现有循环信贷安排和延迟提取定期贷款,总额约为1.018亿美元。其中
88
投资,12个投资于新的投资组合公司,11个投资于现有的投资组合公司。在这些新投资中,98.63%为第一留置权投资,1.37%为股权、权证、 和其他投资。
截至2021年6月30日,我们96.1%的债务投资以伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)等指数为基础,以浮动利率计息(在某些情况下,以利率下限为准),3.9%的债务投资以固定利率计息。截至2020年6月30日,我们99.5%的债务投资以伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)等指数为基础的浮动利率计息(在某些情况下,受 利率下限的限制),0.5%的债务投资计息为固定利率。
我们的投资组合可能包含 信贷额度或循环信贷安排形式的贷款,这些贷款要求我们根据基础贷款协议的条款,在投资组合公司提出要求时提供资金。截至2021年6月30日,我们有三项此类投资, 未出资承诺总额为4,425,638美元。截至2020年6月30日,我们有四项此类投资,未出资承诺总额为7854,384美元。我们保持充足的流动资金,以便在有需要时为此类无资金的贷款承诺提供资金。
资产质量
除了 各种风险管理和监控工具外,我们还使用顾问的投资评级系统来表征和监控我们投资组合中每项投资的信用状况和预期回报水平。此投资评级系统采用 五级数字评级标准。以下是与每个投资评级相关的条件说明:
投资评级1 | 投资表现高于预期,且与原始投资时的预期风险相比,风险仍然有利的投资。 | |
投资评级2 | 表现在预期之内,并且与原始投资时的预期风险相比风险保持中性的投资。所有新贷款最初将被评为2级。 | |
投资评级3 | 表现低于预期,需要更密切监控,但预计不会出现回报或本金损失的投资。评级为3的投资组合公司可能不遵守其财务契约 。 | |
投资评级4 | 表现远低于预期,且自最初投资以来风险大幅增加的投资。这些投资通常都是在锻炼过程中进行的。评级为4的投资将是针对 的投资,预计会有一些回报损失,但不会损失本金。 | |
投资评级5 | 表现远低于预期,且自最初投资以来风险大幅增加的投资。这些投资几乎总是在锻炼中。评级为5的投资将是 那些预计会出现一些回报和本金损失的投资。 |
如果顾问确定某项投资表现不佳,或情况表明与特定投资相关的风险 已显著增加,顾问将加大监控力度,并定期为投资委员会准备最新情况,汇总当前经营结果和重大迫在眉睫的事件,并 建议采取行动。虽然投资评级系统识别每项投资的相对风险,但评级本身并不规定将执行的任何监测的范围和/或频率。顾问对投资的监控频率将由多个因素决定,包括但不限于投资组合公司的财务业绩趋势、投资结构和担保 投资的抵押品类型。
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下表显示了我们投资组合中债务投资的投资排名:
截至6月30日。2021年 | 截至2020年6月30日 | |||||||||||||||||||||||
公允价值 | 的百分比 投资组合 |
数量 投资 |
公允价值 | 的百分比 投资组合 |
数量 投资 |
|||||||||||||||||||
1 |
$ | 34,238,793 | 13.9 | % | 5 | $ | 25,254,600 | 9.3 | % | 3 | ||||||||||||||
2 |
174,277,539 | 70.9 | 30 | 162,252,467 | 60.0 | 30 | ||||||||||||||||||
3 |
33,232,598 | 13.5 | 16 | 64,792,766 | 23.9 | 16 | ||||||||||||||||||
4 |
| | | 9,848,588 | 3.7 | 3 | ||||||||||||||||||
5 |
4,106,690 | 1.7 | 8 | 8,473,288 | 3.1 | 3 | ||||||||||||||||||
|
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|
|
|
|
|
|
|
|
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|
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总计 |
$ | 245,855,620 | 100.0 | % | 50 | $ | 270,621,709 | 100.0 | % | 55 | ||||||||||||||
|
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|
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经营成果
截至2021年6月30日与2020年6月30日止年度比较
投资收益
投资收入(主要归因于我们债务投资的股息、利息和手续费)在截至2021年6月30日的一年中从截至2020年6月30日的3450万美元减少到2670万美元,这主要是由于管理的资产减少 。
费用
截至2021年6月30日的年度总支出从截至2020年6月30日的年度的2,030万美元降至1,760万美元,主要原因是循环融资项下与借款减少相关的利息支出减少,与总资产减少相关的基础管理费(包括豁免)减少,以及没有基于收入的费用。
净投资收益
净投资 收入从截至2020年6月30日的年度的1,420万美元降至2021年6月30日止的910万美元,这主要是由于管理资产的减少减少了我们的利息收入,与上一时期相比,利息支出的减少和非应计投资的增加部分抵消了 。
净额 已实现损益
在截至2021年6月30日的一年中,投资已实现净亏损总计580万美元,主要是由于Bioplan USA,Inc.的重组和PR Wireless,Inc.的终止,0.01美元的罢工(认股权证)在此期间被BW Gas和便利店的出售所抵消。
在截至2020年6月30日的一年中,投资净已实现亏损总额为760万美元,这主要是由于在此期间 Fusion Connect Inc.和4L Technologies Inc.进行了重组。
投资未实现(折旧)增值净变化
在截至2021年6月30日的一年中,我们的未实现折旧净变化为560万美元,这主要是由于我们在1888工业服务公司、有限责任公司和美国电话会议服务有限公司(d/b/a Premiere Global Services,Inc.)的投资的公允价值下降。在此期间。
在截至2020年6月30日的一年中,我们记录的未实现折旧净变化为3120万美元,这主要是由于同期我们在1888 Industrial Services、LLC、Bioplan、Exela Technologies、American TeleConference Services,Ltd.(d/b/a Premiere Global Services,Inc.)和Techniplas的投资的公允价值下降。
90
截至2020年6月30日与2019年6月30日止年度比较
投资收益
主要归因于我们债务投资的股息、利息和手续费的投资收入 在截至2019年6月30日的年度中相对持平,为3450万美元,而截至2019年6月30日的年度为3440万美元,主要原因是与预付款投资相关的其他费用收入 增加,但收益率利差的下降抵消了这一增长。
费用
截至2020年6月30日的年度总支出(包括 豁免,如果适用)从截至2019年6月30日的年度的2,090万美元降至2,030万美元,这主要是由于我们的基于收入的奖励费用减少,被额外发行2023年票据导致的 利息支出增加所抵消。
净投资收益
截至2020年6月30日的年度,净投资收入从截至2019年6月30日的年度的1,350万美元增加至1,420万美元,这主要是由于与预付投资相关的其他手续费收入增加,奖励费用支出的减少被利息支出的增加所抵消。
已实现净损益
截至2020年6月30日的一年中,主要由于Fusion Connect Inc.和4L Technologies Inc.的重组,投资净实现亏损总计760万美元。
截至2019年6月30日的年度,投资已实现净亏损总计2,200万美元,主要原因是在此期间注销了 三叉戟美国健康服务有限责任公司(Trident USA Health Services,LLC)。
投资未实现(折旧)增值净变化
在截至2020年6月30日的一年中,我们记录的未实现折旧净变化为3120万美元,这主要是因为在此期间,我们在1888 Industrials、Bioplan、Exela Technologies、Premiere Global Services,Inc.和Techniplas的投资的公允价值减少了 。
在截至2019年6月30日的一年中,我们录得610万美元的未实现折旧净变化,这主要是由于我们在4L Technologies Inc.、Fusion Connect Inc.、Montreign Operating Company LLC和Premiere Global Services,Inc.的投资公允价值下降,但在此期间被三叉戟美国健康服务有限责任公司的注销所抵消。
流动性和资本资源
现金流
在截至2021年6月30日的一年中,我们的现金余额减少了770万美元。在此期间,我们将1860万美元的现金 用于经营活动,主要原因是对投资组合公司8910万美元的投资,但偿还和出售投资组合公司投资的收益1.082亿美元抵消了这一影响。在同一时期,融资活动的现金减少了2620万美元,主要来自2026年债券6460万美元的收益,以及2023年债券5140万美元的偿还和循环 融资借款的3000万美元,以及向我们的股东分配990万美元。
资本资源
截至2021年6月30日,我们在循环融资下拥有580万美元的现金、680万美元的限制性现金和2000万美元的产能 。截至2021年6月30日,我们大约有1.67亿美元的高级员工
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未偿还证券,我们的资产覆盖率为158%。我们打算主要从未来发行的证券、我们融资设施下的未来借款以及运营现金流中获得额外现金,包括对我们投资组合公司的投资所赚取的收入,以及(br}在一年或更短时间内到期的美国政府证券和其他高质量债务投资的临时现金投资)。我们的主要流动性需求包括我们融资工具的利息和本金偿还、2026年票据的利息支付、我们的无资金贷款承诺(如果有)、对投资组合公司的投资、向我们的股东分配股息 以及运营费用。
如下文更详细讨论的那样,我们已选择在本规范下被视为RIC 。为了保持我们的RIC地位,我们通常必须以股息的形式将我们几乎所有的应税净收入分配给股东。我们的应纳税所得额净额不一定等于我们根据美国公认会计准则 计算的净收入。
高级证券
下表显示了截至2021年6月30日、2020财年、2019年6月30日、2018财年、2017财年、2016财年、2015财年、2014财年和2013财年的每个财年的高级证券信息。我们的独立注册会计师事务所RSM US LLP截至2021年6月30日在高级证券表上的报告作为附件附在本年度报告Form 10-K中。
班级和年级 |
总金额 杰出的 不包括 财务处 证券(一) |
资产 覆盖范围按 单元(2) |
非自愿的 清算 偏好 每单位(3) |
平均市场 每项价值 单元(4) |
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瑞银融资安排 |
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截至2021年6月30日的财年 |
$ | 102,000,000 | (5) | $ | 2,567 | | 不适用 | |||||||||
截至2020年6月30日的财年 |
$ | 132,000,000 | (5) | $ | 2,200 | | 不适用 | |||||||||
截至2019年6月30日的财年 |
$ | 133,026,670 | (5) | $ | 2,329 | | 不适用 | |||||||||
截至2018年6月30日的财年 |
$ | 119,823,000 | (5) | $ | 2,431 | | 不适用 | |||||||||
截至2017年6月30日的财年 |
$ | 102,000,000 | $ | 2,666 | | 不适用 | ||||||||||
截至2016年6月30日的财年 |
$ | 132,478,329 | (6) | $ | 2,229 | | 不适用 | |||||||||
截至2015年6月30日的财年 |
$ | 150,847,459 | (6) | $ | 2,306 | | 不适用 | |||||||||
截至2014年6月30日的财年 |
$ | 85,591,314 | (6) | $ | 3,339 | | 不适用 | |||||||||
截至2013年6月30日的财年 |
$ | 76,500,000 | $ | 1,860 | | 不适用 | ||||||||||
花旗循环融资(7) |
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截至2021年6月30日的财年 |
$ | | 不适用 | | 不适用 | |||||||||||
截至2020年6月30日的财年 |
$ | | 不适用 | | 不适用 | |||||||||||
截至2019年6月30日的财年 |
$ | | 不适用 | | 不适用 | |||||||||||
截至2018年6月30日的财年 |
$ | | 不适用 | | 不适用 | |||||||||||
截至2017年6月30日的财年 |
$ | | 不适用 | | 不适用 | |||||||||||
2023年到期的6.125厘债券(8) |
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截至2021年6月30日的财年 |
$ | | $ | | | $ | | |||||||||
截至2020年6月30日的财年 |
$ | 51,375,000 | $ | 5,674 | | $ | 926 | |||||||||
截至2019年6月30日的财年 |
$ | 34,500,000 | $ | 8,969 | | $ | 1,012 | |||||||||
2026年到期的4.875厘债券(9) |
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截至2021年6月30日的财年 |
$ | 65,000,000 | $ | 4,027 | | $ | 不适用 |
(1) | 列报期末已发行的优先证券总额。 |
(2) | 单位资产覆盖率是指我们的总资产的账面价值减去所有负债和未由优先证券代表的债务相对于代表负债的优先证券总额的比率。单位资产覆盖率是以每1000美元负债的美元金额表示的。 |
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(3) | 该级别的高级证券在发行人非自愿清算时优先于其任何初级证券而有权获得的金额。?对于某些类型的高级证券,SEC明确不要求披露的信息。 |
(4) | 不适用,除非2023年到期的6.125%票据(2023年票据)公开交易。 每单位平均市值的计算方法是:取该期间的每日平均收盘价,除以每股25美元,再乘以1000,以确定与单位资产覆盖率一致的千元单价 。 |
(5) | 包括2017年瑞银循环融资和定期融资项下未偿还的优先证券。 |
(6) | 包括2013年瑞银循环融资和定期融资项下的优先证券。关于 2013年瑞银循环融资根据其条款于2016年12月5日到期,我们全额偿还了其中的所有债务、债务和其他义务。 |
(7) | 2017年12月8日,我们全额偿还了花旗循环融资项下的所有债务、债务和其他义务,并 终止。 |
(8) | 2021年3月26日,我们向2023年债券持有人发出通知,说明我们行使 按本金的100%全额赎回2023年债券本金总额51,375,000美元的选择权(每张债券25美元),外加2021年4月1日至(但不包括)2021年4月25日(但不包括)赎回日期 的应计未付利息。2023年债券已于2021年4月25日赎回。 |
(9) | 2021年3月31日,我们完成了本金总额为65,000,000美元的公开发行,本金为4.875%,2026年到期的债券(2026年债券)。在扣除约130万美元的承销折扣和佣金以及估计约21.5万美元的发售费用后,2026年债券为我们带来的净收益总额约为6310万美元。 |
受监管投资公司的地位和分布
根据守则第M分节,我们已选择被视为注册商标注册中心。如果我们符合RIC资格,我们将不需要为我们的投资公司应纳税所得额或已实现净资本利得缴纳公司级别的美国 联邦所得税,前提是此类应纳税所得额或收益及时分配给或被视为分配给股东。
由于收入和费用的确认存在暂时性和永久性差异,应税收入通常与财务报告中的净收入不同,在实现之前通常不包括未实现的净增值或净折旧。我们在一个年度申报和支付的股息可能不同于该年度的应纳税所得额,因为此类股息可能包括本年度应纳税所得额的分配或上一年度结转到本年度分配的应纳税所得额的分配。分配还可能包括资本回报。
要有资格享受RIC税收待遇,除其他事项外,我们必须在每个纳税年度向我们的股东分配至少90% 的投资公司应纳税净收入(即,我们的净普通收入和超过已实现净长期资本损失的已实现净短期资本收益,如果有的话)。我们还将缴纳联邦消费税,这是根据 按日历年度计算的应税收入的分配要求而定的。
我们打算将年度应税收入(包括应税利息和手续费收入)的90%至100% 分配给股东。然而,融资安排中包含的契约可能会禁止我们向股东进行分配,因此可能会阻碍我们满足分配要求的能力 。此外,我们可以保留部分或全部应税净资本收益(即已实现的长期资本收益净额超过已实现的短期资本净亏损)用于投资,并将此类金额 视为分配给我们的股东。如果我们这样做,我们的股东将被视为收到了我们保留的资本收益的实际分配,然后将税后净收益 再投资于我们的普通股。我们的股东也可能有资格申请税收抵免(或在某些情况下,退税),相当于我们为被视为分配给他们的资本利得支付的税款中他们可分配的份额。至
93
如果我们在一个财年的应税收益低于该财年的股息总额,那么这些股息分配的一部分可能被视为向我们的股东返还了 资本。
我们可能无法实现允许我们在特定级别进行分发或不时增加这些分发数量的运营结果 。此外,由于根据1940年法案适用于我们作为BDC的借款的资产覆盖范围测试,以及融资安排中的条款 ,我们进行分配的能力可能受到限制。我们不能向股东保证他们将收到任何特定水平的分配或分配。
根据美国国税局(Internal Revenue Service)发布的某些适用的财政部法规和私人信件裁决,如果每个股东选择接受RIC的现金或股票的全部分配,RIC可以将其自身股票的分配 视为满足其RIC分配要求,但限制是,向所有股东分配的现金总额必须至少为申报分配总额的20%。如果太多的股东选择接受现金,每个选择接受现金的股东必须按比例获得一定数额的现金(分配的余额以股票支付)。在任何情况下,任何选择接受现金的股东都不会收到低于其全部分配现金的20%。如果满足这些和某些其他要求,则出于美国联邦所得税的目的,以股票支付的股息的 金额将等于本可以获得的现金金额,而不是股票。我们目前无意根据这些财政部规定或非公开的 信函裁决支付股票股息。
咨询协议
自2019年8月30日(生效日期)起,我们与顾问签订了咨询协议。根据咨询 协议,基础管理费按我们总资产的1.75%的年费率计算,包括用借入的资金或其他形式的杠杆购买的资产,不包括现金和现金等价物(该金额,总资产 资产)。
基本管理费是根据最近两个会计季度结束时公司总资产的平均值来计算的。 最近完成的两个会计季度结束时,基本管理费是根据公司总资产的平均值计算的。基础管理费每季度拖欠一次,任何部分月份或季度的基础管理费将按比例适当分摊。
在截至2021年6月30日的一年中,顾问赚取了4716,233美元的基地管理费,其中366,951美元被免除, 截至2021年6月30日应支付1,070,580美元。在截至2020年6月30日的一年中,顾问赚取了5385,814美元的基地管理费,其中269,815美元被免除,1,196,937美元应在2020年6月30日支付。截至2019年6月30日的年度,顾问赚取了5,436,135美元的基础管理费,其中0美元是根据2019年6月30日的先行咨询协议支付的。截至2019年6月30日的年度没有免除基地管理费。
根据咨询协议,基于收入的费用是根据我们上一财季的 奖励前费用净投资收入(定义见下文)计算并按季度支付欠款,受总回报要求(总回报要求)和非现金金额递延的限制,是上一财季我们的激励前费用净投资收入金额(如果有的话)的20.0%,表示为上一财季可归因于普通股的净资产报酬率 。超过2.0%(年化8.0%)的门槛比率和 截至每个财季末衡量的追赶拨备。根据这一规定,在任何财政季度,顾问在我们的奖励费用净投资收入等于2.0%的门槛费率之前不会获得奖励费用,但随后作为追赶,我们的奖励前费用净投资收入(如果有)的100%将超过门槛费率 ,但低于2.5%(折合成年率为10.0%),这部分奖励费用净投资收入(如果有)超过门槛费率 ,但低于2.5%(折合成年率为10.0%)。追赶条款的效果是,在遵守下面讨论的总回报要求和延期条款的情况下,如果奖励前费用净投资收入在任何财政季度超过2.5%,顾问将获得奖励前费用净投资收入的20.0% ,就像不适用门槛费率一样。
94
?预激励费净投资 收入是指本财季应计的利息收入、股息收入和任何其他收入(包括承诺、发起、构建、勤勉、管理援助和咨询费等任何其他费用或我们从投资组合 公司收到的其他费用)减去本季度的运营费用(包括基本管理费、根据管理协议应支付的费用以及任何利息支出和任何已发行和 已发行和已发行优先股的任何分派,但不包括激励费)。奖励前费用净投资收入包括具有递延利息功能的投资(如 原始发行折扣(OID))、实物支付(PIK?)利息和零息证券),我们尚未 以现金形式收到的应计收入。
奖励前费用净投资收入不包括任何 已实现资本收益、已实现资本亏损或未实现资本增值或折旧。
根据 咨询协议,无需支付以收入为基础的费用,除非在计算费用的会计季度内运营导致的净资产累计净增长的20.0%范围内,且回溯期超过累计奖励费用 回溯期应计和/或支付的累计奖励费用 。出于上述目的,运营净资产的累计净增长是指本财季和回顾期间公司的奖励前费用净投资收入、已实现损益和未实现增值和折旧的总和(如果为正数)。 如果为正数,则为公司当前会计季度和回顾期间的 净投资收入、已实现损益和未实现增值和折旧之和。?回溯期间是指(1)至2022年6月30日,即开始日期的最后一天,即紧接正在计算基于收入的费用的 财季之前的财季的最后一天的期间,以及(2)2022年6月30日之后,紧接正在计算基于收入的费用的财季之前的11个会计季度的期间。
在截至2021年6月30日的一年中,我们没有产生基于收入的费用。截至2021年6月30日,目前向顾问支付的基于收入的费用为647,885美元,由递延利息(即PIK和某些折扣累加)产生,在收到现金之前不会支付。在截至2020年6月30日的年度中,我们产生了832,472美元的基于收入的费用,其中336,971美元在截至2020年6月30日的年度中被免除。截至2020年6月30日,目前向顾问支付的此类基于收入的费用中有707,796美元,我们产生的707,796美元的基于收入的费用来自递延 利息(即PIK和一定的折扣累加),在收到现金之前不会支付。在截至2019年6月30日的一年中,我们产生了1,720,707美元的基于收入的费用,其中503,229美元被免除。截至2019年6月30日,根据之前的咨询协议,此类基于收入的费用中有545,991美元支付给顾问,我们产生的545,991美元的基于收入的费用来自之前的咨询协议下的递延利息(即PIK和一定的折扣累加),并且在收到现金之前不会支付。顾问过去的豁免绝不意味着顾问将同意在未来任何时期免除任何以收入为基础的费用。
根据咨询协议,资本利得税由截至2021年6月30日止的本财政年度开始,自每个财政年度结束时(或在咨询协议终止时,截至终止日期)确定并以欠款形式支付,相当于我们从开始日期到该财政年度结束的累计已实现资本收益总额的20.0%,扣除我们累计累计已实现资本损失和截至该财年末的累计未实现资本折旧后,减去之前支付的任何金额的总和,该费用将相当于我们从开始日期到该财年结束的累计已实现资本收益总额的20.0%。如果该金额为负 ,则该年度无需支付资本利得税。此外,如果咨询协议的终止日期不是财政年度结束日期,则终止日期将被视为 计算和支付资本利得税的财政年度结束日期。
根据美国公认会计原则,我们按照截至报告日期按公允价值变现所有资产的方式计算资本 增值费。因此,我们在计入任何未实现收益或亏损后应计临时资本利得税。由于临时资本利得税受 在发生变现事件之前的投资业绩影响,临时资本利得税的金额
95
报告日期的应计费用可能与最终实现的资本利得税不同,差异可能是重大的。
截至2021年6月30日和2020年6月30日,没有根据咨询协议应计、赚取或支付给顾问的资本利得税 。截至2019年6月30日,根据先行咨询协议,没有应计、赚取或应付给顾问的资本利得税。
咨询协议规定,在履行其职责时如无故意不当行为、恶意或严重疏忽,或由于 鲁莽无视其在咨询协议项下的职责和义务,顾问及其高级职员、经理、合伙人、代理人、雇员、控制人和成员,以及与其有关联的任何其他个人或实体,均有权就因履行咨询协议而产生的任何损害、责任、费用和开支(包括合理的律师费和合理支付的和解金额) 获得吾等的赔偿。(br}在履行其职责时不存在故意的不当行为、不诚实或严重疏忽,或因鲁莽无视其在咨询协议项下的职责和义务而导致的任何损害赔偿、责任、费用和开支(包括合理的律师费和合理支付的和解金额)。
表外安排
我们可能会在正常业务过程中参与具有表外风险的金融工具 ,以满足我们投资组合公司的财务需求。截至2021年6月30日,我们的表外安排包括对我们投资组合中的三家公司的440万美元无资金支持承诺。 截至2020年6月30日,我们的表外安排包括对我们投资组合中的三家公司的210万美元无资金支持承诺。我们保持充足的流动性(通过我们的融资安排下的现金和 借款),以便在需要时为此类无资金支持的贷款承诺提供资金。
最新发展动态
我们评估了自合并财务报表发布之日起,后续事件导致的披露和/或调整的必要性。
2021年7月20日,SEC发布了一项豁免命令,取代了2019年3月19日发布的前一项命令 ,该命令允许我们在满足某些条件的情况下,与顾问或其附属公司管理的其他基金以及由顾问或其附属投资顾问提供建议的任何未来基金 共同投资于某些私募交易。
从2021年6月30日至2021年9月10日,我们 向两家新的投资组合公司和三家现有的投资组合公司投资了1920万美元,其中包括循环承诺资金,我们收到了1210万美元的还款。
2021年8月23日,我们通过我们的全资子公司Investcorp Credit Management BDC SPV,LLC与Capital One,N.A.签订了一项为期5年、价值1.15亿美元的优先担保循环信贷安排(Capital One循环融资),以本公司 投资组合中的贷款为主的抵押品作为担保。Capital One循环融资将于2026年8月22日(到期日)到期,其特点是三年再投资期和两年摊销期 。
第一资本循环融资项下的借款一般按LIBOR加2.35%的年利率计息。 违约利率将等于当时的实际利率加2.00%。第一资本循环融资要求支付(A)第一资本循环融资结束时1.125%的预付款,及(B)未动用费用(I)低于第一资本循环融资50%的任何未支取金额每年0.75%,(Ii)介于第一资本循环融资50%至75%之间的任何未支取金额每年0.50%,及(Iii)任何 高于第一资本循环融资75%的未支取金额每年0.25%。第一资本循环融资项下的借款以借款基数为基础。第一资本循环融资一般要求按季度支付利息和费用 。所有未偿还本金都应在到期日到期。第一资本循环融资还要求在某些情况下强制提前支付利息和本金。
96
2021年8月25日,我们的董事会宣布在截至2021年9月30日的季度向截至2021年9月24日登记在册的股东支付2021年10月14日每股0.15美元的股息。
2021年9月3日,我们以每股6.92美元的价格向Investcorp发行了453,985股普通股,每股票面价值0.001美元,总发行价为3,141,576美元。普通股的出售是根据股票购买 协议进行的,根据证券法第4(A)(2)节和条例D的规定,普通股的发行不受证券法的登记要求的约束。
第7A项。 | 关于市场风险的定量和定性披露 |
我们受到金融市场风险的影响,包括利率的变化。截至2021年6月30日,我们96.3%的债务投资以浮动利率为基础 利息,如LIBOR、欧元银行间同业拆借利率、联邦基金利率或最优惠利率。这类投资的利率一般在一到六个月后参考当前市场指数重置。 只有当指数超过下限时,受下限限制的浮动利率投资通常才会在一到六个月后参考当前市场指数重置。
一般来说,我们认为收益率较高的资产,如我们投资组合中的资产,不一定遵循线性利率 关系,而且与许多其他债务投资相比,价格对利率变化的敏感度较低。我们对固定利率资产的投资通常会因利率波动而受到价值变化的影响,而我们的浮动利率资产 通常会受到利率波动带来的现金流波动的影响。因此,我们的净利息收入(利息收入减去利息支出)面临与利率波动相关的风险。根据我们具有一定利率下限的就地投资组合和我们在2021年6月30日的融资,利率每提高1.00%,我们的净利息收入将减少约4.7%, 利率每增加2.00%,我们的净利息收入将增加约3.4%。受下限限制的可变利率工具通常定期重置为适用的下限,对于我们投资组合的投资,仅当下限超过指数时,才按季度重置至基于LIBOR的下限 。根据这些贷款,在利率超过下限之前,我们不会从利率上调中受益,此后我们将受益于高于任何下限的市场利率。
尽管管理层认为这一分析表明我们目前对利率变化的敏感性,但它没有根据信贷市场的变化、我们投资组合中资产的规模、信用质量或构成以及其他业务发展(包括借款)进行调整,这些变化可能会影响运营产生的净资产净增长或净收益。它 也不会根据相关利率指数的变化和适用贷款下的利率调整之间的时间间隔的影响进行调整。因此,我们不能保证实际结果与上述声明不会有实质性差异。
第8项。 | 财务报表和补充数据 |
独立注册会计师事务所报告 |
98 | |||
截至2021年6月30日和2020年6月30日的合并资产负债表 |
100 | |||
截至2021年6月30日、2020年6月30日和2019年6月30日的年度综合营业报表 |
101 | |||
截至2021年6月30日、2020年6月30日和2019年6月30日的年度净资产变动表 |
102 | |||
截至2021年6月30日、2020年6月30日和2019年6月30日的合并现金流量表 |
103 | |||
截至2021年6月30日的综合投资时间表 |
105 | |||
截至2020年6月30日的综合投资时间表 |
108 | |||
财务报表合并附注 |
111 |
97
独立注册公众报告
会计师事务所
股东和 董事会
Investcorp Credit Management BDC,Inc.
对财务报表的意见
我们已审计了随附的截至2021年6月30日、2021年6月30日和2020年6月30日的Investcorp Credit Management BDC,Inc.及其子公司(本公司)的合并资产负债表,以及相关的 截至2021年6月30日期间各年度的合并经营表、净资产变动和现金流量变化,以及合并财务报表(统称为财务报表)的相关附注。 我们认为,财务报表在所有材料中都是公允列报的。 该公司在截至2021年6月30日的三年内每年的经营业绩和现金流符合美国公认的会计原则。
意见基础
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的 财务报表发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所,根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(SEC)和PCAOB的适用规则和法规,我们必须与公司保持独立。
我们按照PCAOB的标准 进行审核。这些准则要求我们计划和执行审计,以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证,无论是由于错误还是欺诈。 公司不需要对其财务报告的内部控制进行审计,也没有聘请我们进行审计。作为我们审计的一部分,我们需要了解财务报告的内部控制,但不是为了对公司财务报告内部控制的有效性发表意见。因此,我们不表达这样的意见。
我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序(无论是由于错误还是欺诈),以及 执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于财务报表中的金额和披露的证据。我们的程序包括确认截至 6月30日、2021年和2020年拥有的投资,通过与标的投资的托管人或代理人通信,或通过其他适当的审计程序(如果没有收到托管人或代理人的回复)。我们的审计还包括 评估管理层使用的会计原则和做出的重大估计,以及评估财务报表的整体列报。我们相信,我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
关键审计事项
以下传达的关键审计事项 是指在对已传达或要求传达给审计委员会的财务报表进行当期审计时产生的事项,并且:(1)涉及对 财务报表至关重要的账目或披露;(2)涉及我们特别具有挑战性、主观性或复杂性的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对整个财务报表的意见,我们 不会通过沟通下面的关键审计事项,就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。
98
投资的估值
截至2021年6月30日,本公司归类为3级投资的公允价值约为2.459亿美元,约占总投资的100%。如财务报表附注2和4所述,该公司投资于优先担保债务,包括第一留置权贷款、第二留置权贷款,以及较少程度的私人和交易清淡的美国中端市场公司的股权。本公司在确定这些投资的公允价值时,要求管理层根据情况利用不具约束力的经纪人或交易商共识定价和/或报价、市场法、收益法或市场和收益法的组合进行主观判断和估计。在确定这些投资的公允价值时,管理层需要使用非约束性经纪人 或交易商共识定价和/或报价、市场法、收益法或市场和收益法的组合。这些方法要求管理层对无法观察到的重大投入做出主观判断和估计,包括市场收益率、EBITDA倍数、经纪商报价和预期复苏分析。
鉴于公司使用重大主观判断来估计此类投资的公允价值,我们将3级 投资的估值确定为关键审计事项。审核管理层选择估值技术的合理性以及相关的 不可观察的投入增加了审计工作,包括使用估值专家。
我们的审计程序涉及估值技术, 管理层用来估计3级投资公允价值的不可观察的输入和假设,包括以下内容:
| 我们评估了用于3级投资的估值技术的适当性,并评估了自上一时期以来估值技术的任何重大变化的合理性。 |
| 我们通过将相关的重大不可观测投入与外部来源进行比较,评估了相关重大不可观测投入的合理性,以及任何 前期重大不可观测投入重大变化的合理性,包括但不限于: |
¡ | 从本公司获得的投资的历史经营业绩,除其他来源外,还包括投资的财务 报表和估值委员会材料。 |
¡ | 可比公司的现有市场数据。 |
¡ | 后续事件和交易(如果可用)。 |
| 我们测试了用于确定估值输入的源信息以及用于计算输入的 计算的数学准确性。 |
| 在评估专家的帮助下,我们执行了以下操作: |
¡ | 对于部分3级投资,评估了与市场参与者 的估值技术相比较的估值技术,利用市场信息制定了一系列市场收益率、可比财务表现倍数和折现率假设,并将它们与管理层使用的假设进行了比较。 |
¡ | 对于部分3级投资,制定了公允价值的独立估计,并将我们的估计与管理层的估计进行了比较。 |
| 我们通过将管理层的 历史估计与计量日期之后的交易进行比较,评估了管理层合理估计公允价值的能力。在可能的情况下,我们考虑了市场或投资特定因素的变化。 |
/s/RSM US LLP
自2017年以来,我们一直担任本公司的审计师 。
纽约,纽约
2021年9月13日
99
Investcorp Credit Management BDC,Inc.及其子公司
合并资产负债表
六月三十日, 2021 |
六月三十日, 2020 |
|||||||
资产 |
||||||||
非控制、 非附属投资,按公允价值计算(摊销成本分别为297,797,756美元和316,924,638美元) |
$ | 245,855,620 | $ | 270,621,709 | ||||
现金 |
5,845,249 | 14,876,444 | ||||||
现金,受限 |
6,759,954 | 5,417,118 | ||||||
出售投资的应收账款 |
5,875,293 | 1,576,730 | ||||||
应收利息 |
2,501,591 | 2,301,641 | ||||||
实物支付 应收利息 |
41,747 | 514,643 | ||||||
其他应收账款 |
427,208 | 1,135,563 | ||||||
预付费用和其他资产 |
376,197 | 350,661 | ||||||
|
|
|
|
|||||
总资产 |
$ | 267,682,859 | $ | 296,794,509 | ||||
|
|
|
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|||||
负债 |
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应付票据: |
||||||||
定期贷款 |
$ | 102,000,000 | $ | 102,000,000 | ||||
循环信贷安排 |
| 30,000,000 | ||||||
2023年应付票据 |
| 51,375,000 | ||||||
2026年应付票据 |
65,000,000 | | ||||||
递延债务发行成本 |
(1,235,000 | ) | (1,042,497 | ) | ||||
未摊销折扣 |
(337,773 | ) | | |||||
|
|
|
|
|||||
应付票据净额 |
165,427,227 | 182,332,503 | ||||||
应付股息 |
2,088,265 | 2,499,360 | ||||||
应支付的基于收入的奖励费用 |
647,885 | 707,796 | ||||||
应缴基地管理费 |
1,070,580 | 1,196,937 | ||||||
应付利息 |
949,360 | 1,000,452 | ||||||
应付董事费用 |
28,859 | 24,559 | ||||||
应计费用和其他负债 |
1,114,834 | 907,907 | ||||||
|
|
|
|
|||||
总负债 |
171,327,010 | 188,669,514 | ||||||
承付款和或有事项(附注6) |
||||||||
净资产 |
||||||||
普通股,每股票面价值0.001美元(授权发行100,000,000股,已发行和已发行股票分别为13,921,767股和13,885,335股 股) |
13,922 | 13,885 | ||||||
额外实收资本 |
200,657,892 | 200,779,949 | ||||||
可分配收益(亏损) |
(104,315,965 | ) | (92,668,839 | ) | ||||
|
|
|
|
|||||
总净资产 |
96,355,849 | 108,124,995 | ||||||
|
|
|
|
|||||
总负债和净资产 |
$ | 267,682,859 | $ | 296,794,509 | ||||
|
|
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|
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每股资产净值 |
$ | 6.92 | $ | 7.79 |
请参阅合并财务报表附注 。
100
Investcorp Credit Management BDC,Inc.及其子公司
合并业务报表
截至6月30日的年度, | ||||||||||||
2021 | 2020 | 2019 | ||||||||||
投资收益: |
||||||||||||
利息收入 |
$ | 22,813,597 | $ | 28,485,264 | $ | 32,591,488 | ||||||
支付实物利息收入 |
2,490,026 | 4,629,033 | 953,928 | |||||||||
股息收入 |
| | 133,858 | |||||||||
其他手续费收入 |
1,385,352 | 1,346,307 | 718,548 | |||||||||
|
|
|
|
|
|
|||||||
总投资收益 |
26,688,975 | 34,460,604 | 34,397,822 | |||||||||
费用: |
||||||||||||
利息支出 |
7,359,079 | 9,535,751 | 8,866,796 | |||||||||
基地管理费 |
4,716,233 | 5,385,814 | 5,436,135 | |||||||||
基于收入的奖励费用 |
| 832,472 | 1,720,707 | |||||||||
税费拨备 |
268,992 | 144,709 | 158,028 | |||||||||
专业费用 |
1,514,186 | 1,530,314 | 1,130,816 | |||||||||
从顾问那里分摊行政费用 |
1,397,069 | 1,402,422 | 1,354,247 | |||||||||
递延债务发行成本摊销 |
1,107,497 | 135,262 | 781,508 | |||||||||
摊销原发行贴现2026年期票据 |
17,777 | | | |||||||||
保险费 |
454,324 | 375,753 | 336,629 | |||||||||
董事费用 |
312,500 | 270,000 | 405,000 | |||||||||
托管费和管理费 |
333,168 | 373,034 | 285,799 | |||||||||
报价费用 |
| 433,089 | 207,000 | |||||||||
其他费用 |
473,385 | 483,488 | 719,547 | |||||||||
|
|
|
|
|
|
|||||||
总费用 |
17,954,210 | 20,902,108 | 21,402,212 | |||||||||
免收基地管理费 |
(366,951 | ) | (269,815 | ) | | |||||||
免收以收入为基础的奖励费用 |
| (336,971 | ) | (503,229 | ) | |||||||
|
|
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|
|||||||
净费用 |
17,587,259 | 20,295,322 | 20,898,983 | |||||||||
|
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|
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净投资收益 |
9,101,716 | 14,165,282 | 13,498,839 | |||||||||
已实现和未实现投资净收益/(亏损): |
||||||||||||
投资已实现(亏损)净额 |
(5,776,334 | ) | (7,632,194 | ) | (21,982,973 | ) | ||||||
投资价值未实现增值(折旧)净变化 |
(5,639,207 | ) | (31,189,563 | ) | (6,058,095 | ) | ||||||
|
|
|
|
|
|
|||||||
投资已实现和未实现收益(亏损)合计 |
(11,415,541 | ) | (38,821,757 | ) | (28,041,068 | ) | ||||||
|
|
|
|
|
|
|||||||
经营所致净资产净增(减) |
$ | (2,313,825 | ) | $ | (24,656,475 | ) | $ | (14,542,229 | ) | |||
|
|
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基本和稀释: |
||||||||||||
每股净投资收益 |
$ | 0.65 | $ | 1.03 | $ | 0.99 | ||||||
每股收益 |
$ | (0.17 | ) | $ | (1.79 | ) | $ | (1.07 | ) | |||
已发行普通股加权平均股份 |
13,908,612 | 13,741,743 | 13,630,661 | |||||||||
按普通股支付的分配 |
$ | 0.69 | $ | 0.93 | $ | 1.00 |
请参阅合并财务报表附注 。
101
Investcorp Credit Management BDC,Inc.及其子公司
合并净资产变动表
截至6月30日的年度, | ||||||||||||
2021 | 2020 | 2019 | ||||||||||
年初净资产 |
$ | 108,124,995 | $ | 143,083,890 | $ | 171,522,666 | ||||||
因经营而增加(减少)的净资产: |
||||||||||||
净投资收益 |
9,101,716 | 14,165,282 | 13,498,839 | |||||||||
投资已实现净收益/(亏损) |
(5,776,334 | ) | (7,632,194 | ) | (21,982,973 | ) | ||||||
投资未实现(折旧)净变化 |
(5,639,207 | ) | (31,189,563 | ) | (6,058,095 | ) | ||||||
|
|
|
|
|
|
|||||||
经营所致净资产净额(减少) |
(2,313,825 | ) | (24,656,475 | ) | (14,542,229 | ) | ||||||
股东分布: |
||||||||||||
净投资收益分配 |
(9,597,248 | ) | (12,810,438 | ) | (13,640,442 | ) | ||||||
已实现净收益分配 |
| | | |||||||||
|
|
|
|
|
|
|||||||
股东分配导致的净资产净额(减少) |
(9,597,248 | ) | (12,810,438 | ) | (13,640,442 | ) | ||||||
资本交易: |
||||||||||||
普通股发行(分别为0、227,000和0) |
| 2,308,590 | | |||||||||
股东分配的再投资 |
141,927 | 195,028 | 102,468 | |||||||||
其他实收资本 |
| 4,400 | | |||||||||
普通股回购 |
| | (358,573 | ) | ||||||||
|
|
|
|
|
|
|||||||
资本交易导致的净资产净增加(减少) |
141,927 | 2,508,018 | (256,105 | ) | ||||||||
|
|
|
|
|
|
|||||||
净资产净(减)额 |
(11,769,146 | ) | (34,958,895 | ) | (28,438,776 | ) | ||||||
|
|
|
|
|
|
|||||||
年终净资产 |
$ | 96,355,849 | $ | 108,124,995 | $ | 143,083,890 | ||||||
|
|
|
|
|
|
请参阅合并财务报表附注 。
102
Investcorp Credit Management BDC,Inc.及其子公司
合并现金流量表
截至6月30日的年度, | ||||||||||||
2021 | 2020 | 2019 | ||||||||||
经营活动的现金流 |
||||||||||||
经营所致净资产净额(减少) |
$ | (2,313,825 | ) | $ | (24,656,475 | ) | $ | (14,542,229 | ) | |||
调整以调节运营净资产净增加(减少)与运营活动提供(用于)的现金净额 : |
||||||||||||
投资的发起和购买 |
(89,092,452 | ) | (101,884,993 | ) | (201,933,500 | ) | ||||||
支付实物利息 |
(2,973,330 | ) | (4,114,390 | ) | (953,928 | ) | ||||||
投资的出售和偿还 |
108,183,417 | 105,678,135 | 165,479,578 | |||||||||
投资已实现净亏损 |
5,776,334 | 7,632,194 | 21,982,973 | |||||||||
投资未实现折旧净变化 |
5,639,207 | 31,189,563 | 6,058,095 | |||||||||
摊销投资折价/溢价 |
(2,767,087 | ) | (2,731,225 | ) | (3,432,198 | ) | ||||||
递延债务发行成本摊销 |
1,107,497 | 135,262 | 781,508 | |||||||||
摊销原发行贴现 |
17,777 | | | |||||||||
营业资产净(增)减: |
||||||||||||
应收利息 |
(199,950 | ) | 788,998 | 920,811 | ||||||||
实物支付 应收利息 |
472 896 | (514,643 | ) | | ||||||||
出售投资的应收账款 |
(4,298,563 | ) | (756,398 | ) | 6,931,543 | |||||||
其他应收账款 |
708,355 | (1,135,563 | ) | 245,550 | ||||||||
预付费用和其他资产 |
(25,536 | ) | (122,737 | ) | 27,215 | |||||||
经营负债净增(减): |
||||||||||||
购买投资的应付金额 |
| (22,276,343 | ) | 9,706,893 | ||||||||
应付利息 |
(51,092 | ) | 276,230 | 421,069 | ||||||||
所得税应计准备金 |
| (13,778 | ) | (2,565,559 | ) | |||||||
应付董事费用 |
4,300 | (70,681 | ) | (4,056 | ) | |||||||
应计费用和其他负债 |
206,927 | 667,710 | (17,789 | ) | ||||||||
应缴基地管理费 |
(126,357 | ) | 1,196,937 | (1,319,853 | ) | |||||||
应支付的基于收入的奖励费用 |
(59,911 | ) | 161,805 | (1,748,687 | ) | |||||||
|
|
|
|
|
|
|||||||
经营活动提供(用于)的现金净额 |
20,208,607 | (10,550,392 | ) | (13,962,564 | ) | |||||||
融资活动的现金流: |
||||||||||||
支付递延融资成本 |
(1,300,000 | ) | (214,497 | ) | (1,862,166 | ) | ||||||
递延发售成本 |
| 121,922 | | |||||||||
普通股发行 |
| 2,308,590 | | |||||||||
分配给股东 |
(9,866,416 | ) | (13,520,973 | ) | (13,550,899 | ) | ||||||
普通股回购 |
| | (358,573 | ) | ||||||||
其他实收资本 |
| 4,400 | | |||||||||
定期贷款收益 |
| | 20,000,000 | |||||||||
偿还定期贷款 |
| (20,000,000 | ) | | ||||||||
2023年债券收益 |
| 16,875,000 | 34,500,000 | |||||||||
2026年债券收益 |
64,644,450 | | | |||||||||
偿还2023年债券 |
(51,375,000 | ) | | | ||||||||
循环信贷借款收益 |
| 38,020,881 | 49,491,354 | |||||||||
偿还循环信贷借款 |
(30,000,000 | ) | (19,047,551 | ) | (56,287,684 | ) | ||||||
|
|
|
|
|
|
|||||||
融资活动提供(用于)的现金净额 |
(27,896,966 | ) | 4,547,772 | 31,932,032 | ||||||||
|
|
|
|
|
|
|||||||
现金净变动 |
(7,688,359 | ) | (6,002,620 | ) | 17,969,468 |
请参阅合并财务报表附注。
103
截至6月30日的年度, | ||||||||||||
2021 | 2020 | 2019 | ||||||||||
现金: |
||||||||||||
年初现金和限制性现金 |
20,293,562 | 26,296,182 | 8,326,714 | |||||||||
|
|
|
|
|
|
|||||||
年终现金和限制性现金 |
$ | 12,605,203 | $ | 20,293,562 | $ | 26,296,182 | ||||||
|
|
|
|
|
|
|||||||
补充和非现金融资现金流 信息: |
||||||||||||
支付利息的现金 |
$ | 7,765,722 | $ | 9,259,523 | $ | 8,445,728 | ||||||
缴税现金 |
$ | 268,992 | $ | 158,488 | $ | 2,723,561 | ||||||
根据股息再投资计划发行股份 |
$ | 141,927 | $ | 195,028 | $ | 102,468 | ||||||
非现金购买投资 |
$ | (10,401,686 | ) | $ | (26,043,112 | ) | $ | | ||||
非现金出售投资 |
$ | 10,401,686 | $ | 26,043,112 | $ | |
请参阅合并财务报表附注 。
104
Investcorp Credit Management BDC,Inc.及其子公司
投资综合明细表
2021年6月30日
投资(1)(2) |
行业 |
利率,利率 |
首字母 |
成熟性 |
校长 个共享(3) |
摊销 |
公允价值 |
的百分比 网络 |
||||||||||||||||||||
非受控/非附属公司 |
||||||||||||||||||||||||||||
优先担保第一留置权债务投资 |
||||||||||||||||||||||||||||
1888工业服务, 有限责任公司条款A(8) |
能源设备和服务 | 3M L+5.00%PIK(1.00%下限) | 9/30/2016 | 9/30/2021 | $ | 5,734,038 | $ | 5,734,038 | $ | 1,433,509 | 1.49 | % | ||||||||||||||||
1888工业服务, 有限责任公司条款B(8)(9) |
能源设备和服务 | 3M L+8.00%PIK(1.00%下限) | 9/30/2016 | 9/30/2021 | 13,970,775 | 8,196,669 | | 0.00 | % | |||||||||||||||||||
1888工业服务, 有限责任公司条款C(8) |
能源设备和服务 | 3M L+5.00%PIK(1.00%下限) | 6/25/2019 | 9/30/2021 | 678,820 | 678,820 | 678,820 | 0.70 | % | |||||||||||||||||||
1888工业服务,有限责任公司 转换机(4)(8) |
能源设备和服务 | 300万升+5.00% (1.00%下限) |
10/11/2016 | 9/30/2021 | 1,958,365 | 1,958,365 | 489,591 | 0.51 | % | |||||||||||||||||||
4L技术公司 |
技术硬件、存储和外围设备 | 300万升+7.50% (1.00%下限) |
2/4/2020 | 2/2/2024 | 1,214,144 | 1,214,144 | 1,174,684 | 1.22 | % | |||||||||||||||||||
自适应频谱与信号对准 |
软体 | 3M L+11.50%(下限1.50%) | 12/2/2020 | 11/28/2025 | 7,462,500 | 7,258,253 | 7,462,500 | 7.74 | % | |||||||||||||||||||
国际高级解决方案公司 |
软体 | 3M L+7.50%(下限1.00%) | 9/1/2020 | 9/16/2025 | 4,906,250 | 4,820,791 | 4,857,188 | 5.04 | % | |||||||||||||||||||
ALCV采购商,Inc. |
汽车 | 1M L+6.75%(下限1.00%) | 3/1/2021 | 4/15/2026 | 8,000,000 | 7,883,386 | 7,960,000 | 8.26 | % | |||||||||||||||||||
另类营销, 有限责任公司(LLC)(4) |
互联网与直销零售业 | 3M L+6.00%(2.00%下限) | 10/7/2019 | 10/7/2024 | | | | 0.00 | % | |||||||||||||||||||
Altern Marketing,LLC |
互联网与直销零售业 | 3M L+6.00%(2.00%下限) | 10/7/2019 | 10/7/2024 | 6,321,268 | 6,237,489 | 6,321,268 | 6.56 | % | |||||||||||||||||||
美国电话会议服务有限公司(d/b/a Premiere Global Services,Inc.)(9) |
多元化的电讯服务 | 6M L+6.50%PIK(1.00%下限) | 5/6/2016 | 6/8/2023 | 10,109,396 | 9,861,147 | 1,516,409 | 1.57 | % | |||||||||||||||||||
巴里金融集团有限责任公司 |
消费金融 | 1M L+7.75%(下限1.00%) | 10/21/2019 | 6/30/2026 | 13,200,000 | 12,923,843 | 13,002,000 | 13.49 | % | |||||||||||||||||||
美国生物计划公司(Bioplan USA,Inc.) |
容器和包装 | 3M L+7.25%+0.50%PIK(1.00%下限) | 8/9/2018 | 12/22/2023 | 13,518,970 | 10,682,988 | 12,572,642 | 13.05 | % | |||||||||||||||||||
凯业必达,有限责任公司 |
专业服务 | 3M L+6.75%(下限1.00%) | 7/27/2017 | 7/31/2023 | 8,041,808 | 8,055,771 | 7,961,390 | 8.26 | % | |||||||||||||||||||
世邦魏理仕控股公司 |
公路和铁路 | 6M L+5.75%(下限1.00%) | 7/31/2019 | 9/1/2024 | 4,683,372 | 4,647,348 | 4,355,536 | 4.52 | % | |||||||||||||||||||
库克与博德曼集团有限责任公司 |
总代理商 | 6M L+5.75%(下限1.00%) | 10/12/2018 | 10/17/2025 | 9,750,274 | 9,682,384 | 9,506,516 | 9.87 | % | |||||||||||||||||||
DSG娱乐服务公司(DSG Entertainment Services,Inc.)(f/k/a豪华多伦多有限公司)(5)(9) |
媒体 | 1M L+5.50%PIK(1.00%下限) | 6/29/2018 | 6/30/2021 | 1,025,811 | 1,027,136 | 193,776 | 0.20 | % | |||||||||||||||||||
帝国办公厅公司 |
商业服务和用品 | 1M L+6.75%(下限1.50%) | 3/28/2019 | 4/12/2024 | 10,387,734 | 10,260,223 | 9,764,470 | 10.13 | % | |||||||||||||||||||
FR Flow Control CB LLC(FR流量控制CB LLC) 术语B(6) |
贸易公司和分销商 | 3M L+5.50%(下限1.00%) | 5/10/2019 | 6/28/2026 | 4,986,882 | 4,910,094 | 4,986,882 | 5.18 | % | |||||||||||||||||||
Fusion Connect Inc.退出定期贷款 |
互联网软件和服务 | 3M L+9.50%(2.00%下限) | 12/11/2019 | 1/14/2025 | 3,368,184 | 3,317,190 | 3,368,184 | 3.50 | % | |||||||||||||||||||
Fusion Connect Inc.收回期限贷款 (10) |
互联网软件和服务 | 3ml+8.00%PIK (2.00%下限) |
1/14/2020 | 7/14/2025 | 5,094,644 | 5,094,644 | 2,394,483 | 2.49 | % | |||||||||||||||||||
银河环球有限责任公司 |
纺织品、服装和奢侈品 | 3M L+7.00%(下限1.00%) | 3/29/2021 | 4/1/2026 | 6,982,500 | 6,915,581 | 6,912,675 | 7.17 | % | |||||||||||||||||||
GS Operating,LLC |
贸易公司和分销商 | 1M L+6.50%(下限1.50%) | 2/24/2020 | 2/24/2025 | 8,729,768 | 8,594,738 | 8,729,768 | 9.06 | % | |||||||||||||||||||
Horus Infrastructure IA LLC |
能源设备和服务 | 300万升+4.25% | 11/8/2019 | 10/25/2022 | 4,625,000 | 4,400,035 | 4,393,750 | 4.56 | % |
请参阅合并财务报表附注。
105
Investcorp Credit Management BDC,Inc.及其子公司
投资综合明细表(续)
2021年6月30日
投资(1)(2) |
行业 |
利率,利率 |
首字母 |
成熟性 |
校长 个共享(3) |
摊销 |
公允价值 |
的百分比 网络 |
||||||||||||||||||||
优先担保第一留置权债务投资,续 |
||||||||||||||||||||||||||||
Hyperion Material&Technologies,Inc. |
建筑材料 | 3M L+5.50%(下限1.00%) | 8/16/2019 | 8/14/2026 | $ | 4,925,000 | $ | 4,846,133 | $ | 4,875,750 | 5.06 | % | ||||||||||||||||
基础设施和能源替代公司 |
建筑与工程 | 3M L+6.75% | 11/14/2018 | 9/25/2024 | 7,222,695 | 7,064,478 | 7,222,695 | 7.50 | % | |||||||||||||||||||
InW制造有限责任公司 |
个人产品 | 300万升+5.75% (0.75%下限) |
5/5/2021 | 3/25/2027 | 4,968,750 | 4,822,089 | 4,819,688 | 5.00 | % | |||||||||||||||||||
克莱因赫什有限责任公司 |
专业服务 | 600万升+7.50% (0.75%下限) |
11/16/2020 | 11/13/2025 | 4,875,000 | 4,831,216 | 4,875,000 | 5.06 | % | |||||||||||||||||||
LH中间体公司 |
家装零售 | 300万升+7.50% (1.00%下限) |
6/2/2021 | 6/2/2026 | 9,875,000 | 9,719,016 | 9,717,000 | 10.08 | % | |||||||||||||||||||
Liberty油田服务有限责任公司(5) |
能源设备和服务 | 1百万升+7.63% (1.00%下限) |
9/19/2017 | 9/19/2022 | 6,133,750 | 6,100,587 | 6,133,750 | 6.37 | % | |||||||||||||||||||
NWN母公司控股有限责任公司 |
IT咨询和其他服务 | 3M L+6.50% (1.00%下限) |
5/5/2021 | 5/5/2026 | 8,777,696 | 8,691,943 | 8,689,919 | 9.02 | % | |||||||||||||||||||
One Sky Flight LLC |
航空公司 | 600万升+7.50% (1.00%下限) |
12/19/2019 | 12/27/2024 | 9,176,185 | 9,004,053 | 9,176,185 | 9.52 | % | |||||||||||||||||||
Pixelle Specialty Solutions LLC |
容器和包装 | 1百万升+6.50% (1.00%下限) |
1/31/2020 | 10/31/2024 | 6,127,153 | 6,035,716 | 6,127,153 | 6.36 | % | |||||||||||||||||||
花卉集团(Ppotpourri Group,Inc.) |
零售 | 1200万升+8.25% (下限1.50%) |
6/27/2019 | 7/3/2024 | 11,634,995 | 11,545,872 | 11,518,645 | 11.95 | % | |||||||||||||||||||
ProFrac Services,LLC |
能源设备和服务 | 1200万L+8.50% (1.25%下限) |
9/7/2018 | 9/15/2023 | 7,453,912 | 7,431,749 | 7,286,199 | 7.56 | % | |||||||||||||||||||
Qualtek USA LLC |
建筑与工程 | 3M L+6.25% (1.00%下限) |
7/15/2018 | 7/18/2025 | 9,312,500 | 9,202,547 | 8,846,875 | 9.18 | % | |||||||||||||||||||
零售服务意向书 公司 |
专业服务 | 300万升+7.75% (1.00%下限) |
5/20/2021 | 5/20/2025 | 7,035,000 | 6,897,942 | 6,894,300 | 7.16 | % | |||||||||||||||||||
Techniplas LLC |
汽车零部件 | 修正10.00% | 6/19/2020 | 6/18/2027 | 601,813 | 601,813 | 1,267,418 | 1.32 | % | |||||||||||||||||||
Veregy Consolidation,Inc. |
商业服务和用品 | 3M L+6.00% (1.00%下限) |
11/2/2020 | 11/3/2027 | 4,975,000 | 4,837,351 | 4,975,000 | 5.16 | % | |||||||||||||||||||
退伍军人服务有限责任公司 |
房地产管理与开发 | 修正12.00% | 5/20/2021 | 5/20/2022 | 8,000,000 | 7,901,863 | 7,890,000 | 8.19 | % | |||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||
高级担保第一留置权债务投资总额 |
265,844,952 | 253,889,445 | 230,351,618 | 239.06 | % | |||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||
高级担保第二留置权债务投资 |
||||||||||||||||||||||||||||
美国电话会议服务有限公司(d/b/a Premiere Global Services,Inc.)(9) |
多元化的电讯服务 | 6M L+9.50%PIK(1.00%下限) | 11/30/2016 | 6/6/2024 | 17,510,848 | 17,374,608 | | 0.00 | % | |||||||||||||||||||
ZeroChaos母公司,LLC |
专业服务 | 300万升+8.25% (1.00%下限) |
11/21/2017 | 10/31/2023 | 8,000,000 | 7,936,125 | 6,240,000 | 6.48 | % | |||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||
高级担保第二留置权债务投资总额 |
25,510,848 | 25,310,733 | 6,240,000 | 6.48 | % | |||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
请参阅合并财务报表附注。
106
Investcorp Credit Management BDC,Inc.及其子公司
投资综合明细表(续)
2021年6月30日
投资(1)(2) |
行业 |
利率,利率 |
首字母 |
成熟性 |
校长 个共享(3) |
摊销 |
公允价值 |
的百分比 网络 |
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股权、认股权证和其他投资 |
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1888工业服务有限责任公司(股权 权益)(7)(8) |
能源设备和服务 | 18,708 | $ | 170,691 | $ | | 0.00 | % | ||||||||||||||||||||
4L Technologies Inc 普通股(7) |
技术硬件、存储和外围设备 | 149,918 | 2,171,581 | 25,486 | 0.03 | % | ||||||||||||||||||||||
4L技术公司 优先股(7) |
技术硬件、存储和外围设备 | 2,289 | 209,004 | 743,957 | 0.77 | % | ||||||||||||||||||||||
高级解决方案国际优先股 股权(7) |
软体 | 888,170 | 1,000,000 | 1,065,804 | 1.10 | % | ||||||||||||||||||||||
Fusion Connect Inc.普通股(7) |
互联网软件和服务 | 22 | 306 | | 0.00 | % | ||||||||||||||||||||||
Fusion Connect Inc.(认股权证)(7) |
互联网软件和服务 | 202,171 | 2,814,455 | 2,022 | 0.00 | % | ||||||||||||||||||||||
Techniplas Foreign Holdco LP普通股 股票(7)(8) |
汽车零部件 | 540,126 | 12,231,541 | 7,426,733 | 7.71 | % | ||||||||||||||||||||||
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|||||||||||||||||||||
总股本、认股权证和其他投资 |
1,801,404 | 18,597,578 | 9,264,002 | 9.61 | % | |||||||||||||||||||||||
|
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|||||||||||||||||||||
合计 非受控/非附属公司 |
$ | 293,157,204 | $ | 297,797,756 | $ | 245,855,620 | 255.15 | % | ||||||||||||||||||||
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负债超过其他资产 |
(149,499,771 | ) | (155.15 | )% | ||||||||||||||||||||||||
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净资产 |
$ | 96,355,849 | 100.00 | % | ||||||||||||||||||||||||
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(1) | 本公司的投资通常是通过私人交易获得的,根据修订后的《1933年证券法》(The Securities Act Of 1933)豁免注册。因此,转售通常受到限制,可能被视为《1933年证券法》规定的限制性证券。 |
(2) | 所有投资均为非控股和 非关联发行人。董事会真诚地对所有投资进行估值。 |
(3) | 本金金额包括资本化的PIK利息,除非另有说明。 |
(4) | 有关无资金承付款的更多详情,请参阅附注6。 |
(5) | 根据1940年“投资公司法”第55(A)条,该投资不是合格资产。 公司不得收购任何不符合条件的资产,除非在收购时符合条件的资产至少占公司总资产的70%。 不符合条件的资产占总资产的6.81%。 |
(6) | 一家注册在荷兰的投资组合公司。证券发行人的管辖范围可能与投资组合公司的注册地 不同。 |
(7) | 证券是不产生收益的。 |
(8) | 根据1940年法案的定义,公司被视为此投资组合公司的关联人 ,因为它拥有投资组合公司5%或更多的未偿还有表决权证券。 |
(9) | 归类为非权责发生制资产。 |
(10) | 归类为部分非权责发生制资产。 |
100万升/1个月伦敦银行同业拆借利率(截至2021年6月30日为0.10%)
200万升/2个月伦敦银行同业拆借利率(截至2021年6月30日为0.13%)
300万升/3个月伦敦银行同业拆借利率(截至2021年6月30日为0.15%)
600万升/6个月伦敦银行同业拆借利率(截至2021年6月30日为0.16%)
1200万升/12个月伦敦银行同业拆借利率(截至2021年6月30日为0.25%)
PIK设置实物支付
请参阅合并财务报表附注。
107
Investcorp Credit Management BDC,Inc.及其子公司
投资综合明细表
2020年6月30日
投资(1)(2) |
行业 |
利率,利率 |
首字母 |
成熟性 |
校长 个共享(3) |
摊销 |
公允价值 |
的百分比 网络 |
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非受控/非附属公司 |
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优先担保第一留置权债务投资 |
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1888工业服务,有限责任公司术语 A(4)(10) |
能源设备和服务 | 3M L+5.00%PIK(1.00%下限) | 9/30/2016 | 9/30/2021 | $ | 5,398,087 | $ | 5,398,087 | $ | 5,398,087 | 4.99 | % | ||||||||||||||||
1888工业服务,有限责任公司术语 B(4)(10) |
能源设备和服务 | 3M L+8.00%PIK (1.00%下限) |
9/30/2016 | 9/30/2021 | 13,970,775 | 8,196,669 | 2,794,155 | 2.58 | % | |||||||||||||||||||
1888工业服务,有限责任公司术语 C(4)(10) |
能源设备和服务 | 3M L+5.00%PIK (1.00%下限) |
6/25/2019 | 9/30/2021 | 678,820 | 678,820 | 678,820 | 0.63 | % | |||||||||||||||||||
1888工业服务,有限责任公司术语 D(4)(10) |
能源设备和服务 | 3M L+5.00%PIK (1.00%下限) |
9/19/2019 | 9/19/2020 | 104,607 | 104,607 | 104,607 | 0.10 | % | |||||||||||||||||||
1888工业服务,有限责任公司术语 E(4)(10) |
能源设备和服务 | 3M L+5.00%PIK (1.00%下限) |
10/18/2019 | 9/19/2020 | 469,381 | 469,381 | 469,381 | 0.43 | % | |||||||||||||||||||
1888工业服务,有限责任公司(4)(5)(10) |
能源设备和服务 | 300万升+5.00% (1.00%下限) |
10/11/2016 | 9/30/2021 | 1,928,042 | 1,928,042 | 1,928,042 | 1.78 | % | |||||||||||||||||||
4L技术公司 |
技术硬件、存储和外围设备 | 300万升+7.50% (1.00%下限) |
2/4/2020 | 2/3/2024 | 1,229,925 | 1,229,925 | 1,186,877 | 1.10 | % | |||||||||||||||||||
ACProducts,Inc. |
家用耐用品 | 1M L+6.50%(下限1.00%) | 2/14/2020 | 8/18/2025 | 4,968,750 | 5,071,498 | 4,919,063 | 4.55 | % | |||||||||||||||||||
阿尔塔设备集团有限公司 |
贸易公司和分销商 | 3M L+8.00%(下限1.80%) | 2/7/2020 | 8/13/2025 | 7,900,000 | 7,637,767 | 7,663,000 | 7.09 | % | |||||||||||||||||||
Alternn营销,有限责任公司 Revolver(5) |
互联网与直销零售业 | 3M L+6.00%(2.00%下限) | 10/7/2019 | 10/7/2024 | 1,261,330 | 1,235,014 | 1,236,103 | 1.14 | % | |||||||||||||||||||
Altern Marketing,LLC |
互联网与直销零售业 | 3M L+6.00%(2.00%下限) | 10/7/2019 | 10/7/2024 | 5,059,053 | 5,014,210 | 4,957,872 | 4.59 | % | |||||||||||||||||||
巴里金融集团有限责任公司 |
消费金融 | 1M L+7.75%(下限1.00%) | 10/21/2019 | 10/22/2024 | 9,395,000 | 9,191,666 | 9,113,150 | 8.43 | % | |||||||||||||||||||
美国生物计划公司 |
容器和包装 | 1M L+4.75%(下限1.00%) | 8/9/2018 | 9/23/2021 | 13,552,685 | 13,246,307 | 9,486,879 | 8.77 | % | |||||||||||||||||||
BW燃气与便利 |
专业零售 | 1M L+6.25%(下限1.00%) | 3/9/2020 | 11/18/2024 | 5,815,591 | 5,652,965 | 5,641,123 | 5.22 | % | |||||||||||||||||||
凯业必达,有限责任公司 |
专业服务 | 1M L+6.75%(下限1.00%) | 7/27/2017 | 7/31/2023 | 8,041,808 | 8,007,703 | 7,961,390 | 7.36 | % | |||||||||||||||||||
世邦魏理仕控股公司 |
公路和铁路 | 1M L+5.75%(下限1.00%) | 7/31/2019 | 9/1/2024 | 4,841,686 | 4,794,839 | 3,873,349 | 3.58 | % | |||||||||||||||||||
库克与博德曼集团有限责任公司 |
总代理商 | 6M L+5.75%(下限1.00%) | 10/12/2018 | 10/17/2025 | 9,850,000 | 9,769,324 | 9,456,000 | 8.75 | % | |||||||||||||||||||
豪华多伦多有限公司(7) |
媒体 | 1M L+5.80%(下限1.00%) | 6/29/2018 | 6/30/2021 | 4,913,111 | 4,902,911 | 4,176,144 | 3.86 | % | |||||||||||||||||||
帝国办公厅公司 |
商业服务和用品 | 1M L+6.75%(下限1.50%) | 3/28/2019 | 4/12/2024 | 13,055,455 | 12,846,896 | 12,402,682 | 11.47 | % | |||||||||||||||||||
帝国度假村,Inc. |
酒店、餐厅和休闲场所 | 300万升+2.25% | 3/23/2020 | 3/22/2021 | 3,846,750 | 3,846,750 | 3,846,750 | 3.55 | % | |||||||||||||||||||
Exela Intermedia LLC |
IT服务 | 3M L+6.50%(下限1.00%) | 6/5/2018 | 7/12/2023 | 5,588,676 | 5,622,832 | 2,514,904 | 2.33 | % | |||||||||||||||||||
Exela Intermedia LLC |
IT服务 | 修正10.00% | 5/22/2019 | 7/15/2023 | 1,000,000 | 924,540 | 450,000 | 0.42 | % | |||||||||||||||||||
FR流量控制CB LLC许可条款 B(8) |
贸易公司和分销商 | 3M L+6.00%(下限1.00%) | 5/10/2019 | 6/28/2026 | 5,346,000 | 5,250,683 | 5,132,160 | 4.75 | % | |||||||||||||||||||
FR Flow Control CB LLC(FR流量控制CB LLC)条款 C(8) |
贸易公司和分销商 | 3M L+6.00%(下限1.00%) | 5/10/2019 | 6/26/2026 | 2,100,000 | 2,062,553 | 2,016,000 | 1.86 | % | |||||||||||||||||||
Fusion Connect Inc.退出定期贷款 |
互联网软件和服务 | 3M L+9.50%(2.00%下限) | 12/11/2019 | 1/14/2025 | 5,700,000 | 5,593,377 | 5,700,000 | 5.27 | % | |||||||||||||||||||
Fusion Connect Inc.可收回定期贷款 |
互联网软件和服务 | 3M L+8.00%(2.00%下限) | 1/14/2020 | 7/14/2025 | 4,748,553 | 4,748,553 | 3,323,987 | 3.07 | % | |||||||||||||||||||
吉氏集团股份有限公司(Gee Group,Inc.)(6) |
专业服务 | 1M L+10.00%+8.00%PIK | 3/26/2018 | 6/30/2023 | 11,277,314 | 11,277,314 | 10,713,448 | 9.91 | % |
请参阅合并财务报表附注。
108
Investcorp Credit Management BDC,Inc.及其子公司
投资综合明细表(续)
2020年6月30日
投资(1)(2) |
行业 |
利率,利率 |
首字母 |
成熟性 |
校长 个共享(3) |
摊销 |
公允价值 |
的百分比 网络 |
||||||||||||||||||||
优先担保第一留置权债务投资,续 |
||||||||||||||||||||||||||||
GS Operating,LLC |
贸易公司和分销商 | 3M L+6.50%(下限1.50%) | 2/24/2020 | 2/28/2025 | $ | 9,975,000 | $ | 9,785,941 | $ | 9,775,500 | 9.04 | % | ||||||||||||||||
Horus Infrastructure IA LLC |
能源设备和服务 | 1百万升+3.00% | 11/8/2019 | 10/25/2022 | 4,875,000 | 4,462,442 | 4,631,250 | 4.28 | % | |||||||||||||||||||
Hyperion Material&Technologies,Inc. |
建筑材料 | 1M L+5.50%(下限1.00%) | 8/16/2019 | 8/14/2026 | 4,975,000 | 4,883,396 | 4,676,500 | 4.32 | % | |||||||||||||||||||
基础设施和能源替代公司 |
建筑与工程 | 3M L+6.75% | 11/14/2018 | 9/25/2024 | 7,222,695 | 7,025,879 | 7,078,241 | 6.55 | % | |||||||||||||||||||
Kik Custom Products Inc. |
化学品 | 1M L+4.00%(下限1.00%) | 3/11/2019 | 5/15/2023 | 5,000,000 | 4,792,021 | 4,800,000 | 4.44 | % | |||||||||||||||||||
Liberty油田服务有限责任公司(7) |
能源设备和服务 | 1M L+7.625%(下限1.00%) | 9/19/2017 | 9/19/2022 | 6,233,750 | 6,173,631 | 6,171,413 | 5.71 | % | |||||||||||||||||||
林巴赫控股公司(5) |
建筑与工程 | 1M L+11.00%(2.00%下限) | 4/11/2019 | 4/12/2023 | 9,461,538 | 9,397,473 | 9,272,308 | 8.58 | % | |||||||||||||||||||
北极星集团服务公司(Northstar Group Services Inc.) |
建筑与工程 | 3M L+5.00%(下限1.00%) | 9/5/2019 | 9/8/2025 | 4,962,500 | 4,918,209 | 4,912,875 | 4.54 | % | |||||||||||||||||||
One Sky Flight LLC |
航空公司 | 1M L+7.50%(下限1.00%) | 12/19/2019 | 12/19/2024 | 9,750,000 | 9,525,503 | 9,067,500 | 8.39 | % | |||||||||||||||||||
Pixelle Specialty Solutions LLC |
容器和包装 | 3M L+6.50%(下限1.00%) | 1/31/2020 | 10/31/2024 | 6,911,616 | 6,782,657 | 6,566,035 | 6.07 | % | |||||||||||||||||||
花卉集团(Ppotpourri Group,Inc.) |
零售 | 1M L+8.25%(下限1.00%) | 6/27/2019 | 7/3/2024 | 12,187,500 | 12,064,697 | 11,700,000 | 10.82 | % | |||||||||||||||||||
Premiere Global Services,Inc. |
多元化的电讯服务 | 2M L+6.50%(下限1.00%) | 5/6/2016 | 9/6/2023 | 10,123,065 | 9,723,867 | 6,883,684 | 6.37 | % | |||||||||||||||||||
ProFrac服务有限责任公司 |
能源设备和服务 | 6米长+7.50%(下限1.25%) | 9/7/2018 | 9/7/2023 | 8,021,376 | 7,977,811 | 7,379,666 | 6.83 | % | |||||||||||||||||||
Qualtek USA LLC |
建筑与工程 | 1M L+6.25%(下限1.00%) | 7/15/2018 | 7/18/2025 | 9,562,500 | 9,427,039 | 8,988,750 | 8.31 | % | |||||||||||||||||||
RPX公司 |
专业服务 | 1百万升+6.00% | 6/8/2018 | 6/19/2024 | 5,341,725 | 5,314,868 | 5,341,725 | 4.94 | % | |||||||||||||||||||
特种建筑产品控股有限责任公司 |
建筑材料 | 100万升+5.75% | 9/25/2018 | 9/25/2025 | 1,952,651 | 1,931,132 | 1,855,018 | 1.72 | % | |||||||||||||||||||
Techniplas LLC |
汽车零部件 | 修正10.00% | 6/19/2020 | 6/19/2027 | 542,857 | 542,857 | 835,186 | 0.77 | % | |||||||||||||||||||
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|||||||||||||||||||||
高级担保第一留置权债务投资总额 |
269,140,172 | 259,432,656 | 237,079,624 | 219.26 | % | |||||||||||||||||||||||
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高级担保第二留置权债务投资 |
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AP NMT收购业务(7)(8) |
媒体 | 3M L+9.00%(下限1.00%) | 8/12/2014 | 8/13/2022 | 15,000,000 | 14,603,326 | 15,000,000 | 13.87 | % | |||||||||||||||||||
Premiere Global Services,Inc.(3) |
多元化的电讯服务 | 3M L+9.50%(下限1.00%) | 11/30/2016 | 6/6/2024 | 16,226,093 | 16,004,515 | 5,679,133 | 5.26 | % | |||||||||||||||||||
ZeroChaos母公司,LLC |
专业服务 | 3M L+8.25%(下限1.00%) | 11/21/2017 | 10/31/2023 | 8,000,000 | 7,912,554 | 7,040,000 | 6.51 | % | |||||||||||||||||||
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|||||||||||||||||||||
高级担保第二留置权债务投资总额 |
39,226,093 | 38,520,395 | 27,719,133 | 25.64 | % | |||||||||||||||||||||||
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请参阅合并财务报表附注。
109
Investcorp Credit Management BDC,Inc.及其子公司
投资综合明细表(续)
2020年6月30日
投资(1)(2) |
行业 |
利率,利率 |
首字母 |
成熟性 |
校长 个共享(3) |
摊销 |
公允价值 |
的百分比 网络 |
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股权、认股权证和其他投资 |
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1888工业服务有限责任公司(股权)(4)(9)(10) |
能源设备和服务 | 18,708 | $ | 170,691 | $ | | 0.00 | % | ||||||||||||||||||||
4L技术公司普通股(9) |
技术硬件、存储和外围设备 | 149,918 | 2,171,581 | 10,494 | 0.01 | % | ||||||||||||||||||||||
4L Technologies Inc.优先股 (9) |
技术硬件、存储和外围设备 | 2,289 | 209,004 | 209,004 | 0.19 | % | ||||||||||||||||||||||
Fusion Connect Inc.,普通股 (9) |
互联网软件和服务 | 22 | 306 | 22 | 0.00 | % | ||||||||||||||||||||||
Fusion Connect Inc.(认股权证)(9) |
互联网软件和服务 | 202,171 | 2,814,455 | 202,171 | 0.19 | % | ||||||||||||||||||||||
林巴赫控股公司(认股权证) (9) |
建筑与工程 | 4/12/2024 | 1 | | 1 | 0.00 | % | |||||||||||||||||||||
公关无线公司,0.01美元罢工 (认股权证)(9) |
无线电信服务 | 6/27/2027 | 201 | 1,374,009 | | 0.00 | % | |||||||||||||||||||||
Techniplas LLC普通股(9)(10) |
汽车零部件 | 540,126 | 12,231,541 | 5,401,260 | 5.00 | % | ||||||||||||||||||||||
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|||||||||||||||||||||
总股本、认股权证和其他投资 |
913,436 | 18,971,587 | 5,822,952 | 5.39 | % | |||||||||||||||||||||||
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合计 非受控/非附属公司 |
$ | 309,279,701 | $ | 316,924,638 | $ | 270,621,709 | 250.29 | % | ||||||||||||||||||||
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负债超过其他资产 |
(162,496,714 | ) | (150.29 | %) | ||||||||||||||||||||||||
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净资产 |
$ | 108,124,995 | 100.00 | % | ||||||||||||||||||||||||
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(1) | 本公司的投资通常是通过私人交易获得的,根据修订后的《1933年证券法》(The Securities Act Of 1933)豁免注册。因此,转售通常受到限制,可能被视为《1933年证券法》规定的限制性证券。 |
(2) | 所有投资均为非控股和 非关联发行人。董事会真诚地对所有投资进行估值。 |
(3) | 本金金额包括资本化的PIK利息,除非另有说明。 |
(4) | 自17年10月1日起,AAR Intermediate Holdings,LLC更名为1888 Industrial Services,LLC。 |
(5) | 有关无资金承付款的更多详情,请参阅附注6。 |
(6) | First Lien Unitranche Last Out Investment,按公允价值计算,占我们投资组合的3.96%。 |
(7) | 根据1940年“投资公司法”第55(A)条,该投资不是合格资产。 公司不得收购任何不符合条件的资产,除非在收购时符合条件的资产至少占公司总资产的70%。 不符合条件的资产占总资产的10.95%。 |
(8) | 一家注册在荷兰的投资组合公司。证券发行人的管辖范围可能与投资组合公司的注册地 不同。 |
(9) | 证券是不产生收益的。 |
(10) | 根据1940年法案的定义,公司被视为此投资组合公司的关联人 ,因为它拥有投资组合公司5%或更多的未偿还有表决权证券。 |
100万升/1个月伦敦银行同业拆借利率(截至2020年6月30日为0.16% )
200万升/2个月伦敦银行同业拆借利率(截至2020年6月30日为0.24%)
300万升/3个月伦敦银行同业拆借利率(截至2020年6月30日为0.30%)
600万升/6个月LIBOR(截至2020年6月30日为0.37%)
PIK设置实物支付
请参阅合并财务报表附注。
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Investcorp Credit Management BDC,Inc.及其子公司
合并财务报表附注
2021年6月30日
注1. 组织
Investcorp Credit Management BDC,Inc.(前身为CM Finance Inc.,2019年8月30日至2019年8月30日)(前身为CM Finance Inc.),成立于2013年5月,是一家封闭式、外部管理、非多元化管理的投资公司,已根据1940年修订后的《投资公司法》(1940 Act)选择作为业务发展公司(BDC)进行监管,并已选择被视为受监管的投资公司本公司是一家投资公司,因此遵循财务会计准则委员会(FASB)会计准则编码主题946金融服务投资公司的投资公司会计和报告指南。
2014年2月11日,该公司完成了首次公开募股(IPO),出售了7666,666股普通股,面值0.001美元,包括承销商的超额配售,价格为每股15美元 ,净收益约为1.115亿美元。
CM Finance LLC是马里兰州的一家有限责任公司,于2012年3月开始运营。就在此次发行之前,CM Finance LLC与公司合并并并入公司(合并)。与合并有关,该公司向原有的CM Finance LLC投资者发行了600万股普通股和3980万美元的债务,这些投资者包括由Cyrus Capital Partners,L.P.管理的基金(最初的投资者或Cyrus Funds)。本公司于完成合并前并无任何资产或业务,因此,CM Finance LLC的账簿及记录成为本公司作为尚存实体的账簿及记录。合并后,该公司立即向Stifel Venture Corp.发行了2181,818股普通股,以换取3270万美元的现金。该公司使用向Stifel(Stifel)出售股票的全部收益,从原始投资者手中回购了2,181,818股普通股。紧接着 发行完成后,该公司有13,666,666股流通股。该公司用发行所得净额的一部分偿还了与合并有关的向原始投资者发行的债务的100%。
2019年8月30日,Investcorp Bank Holdings B.S.C.的子公司Investcorp Credit Management US LLC(投资公司) 收购了CM Investment Partners LLC(公司的投资顾问)的权益,这些权益之前由Cyrus Funds和Stifel持有,并偿还了顾问所欠的某些债务,导致Investcorp 拥有顾问的多数股权(投资公司交易)。
关于Investcorp 交易,本公司于2019年6月26日与Investcorp的附属公司Investcorp BDC Holdings Limited签订了最终的股票购买和交易协议(股票购买 协议)。根据股票购买协议,Investcorp BDC必须在2021年8月30日之前购买(I)680,985股新发行的公司普通股,每股面值0.001美元,按购买时最新确定的公司普通股每股资产净值 进行必要调整,以符合1940年法令第23节的规定,以及(Ii)在公开市场或二级市场交易中购买680,985股公司普通股 。
关于Investcorp的交易,2019年6月26日,公司董事会,包括1940年法案第2(A)(19)节所界定的不是公司利害关系人的所有 董事(每人一名独立董事)一致批准了一项新的投资咨询协议(咨询协议),该协议随后在一次特别会议上获得公司股东的批准。
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合并财务报表附注
2021年6月30日
注1.组织结构(续)
2019年8月28日召开股东大会。关于Investcorp交易的完成,本公司 于2019年8月30日签订了咨询协议和新的管理协议(
?管理协议?),顾问分别担任其投资顾问和管理员。咨询协议和管理协议分别与公司与顾问之间于2014年2月5日签订的之前的投资咨询协议 (之前的咨询协议)和公司的之前的管理协议(之前的管理协议)基本相似。此外,2019年8月30日,公司更名为Investcorp Credit Management BDC,Inc.
本公司的主要投资目标是通过直接投资于私人持股的中端市场公司的债务和相关股权,帮助这些公司为收购、增长或再融资提供资金,从而以当前 收入和资本增值的形式为股东带来最大的总回报。本公司主要投资于 独立第一和第二留置权、单位贷款和夹层贷款形式的中端市场公司。公司还可以通过权证和其他工具投资于无担保债务、债券和投资组合公司的股权。
作为商业数据中心,该公司必须遵守某些监管要求。例如,作为BDC,公司不得收购1940法案规定的合格资产以外的任何 资产,除非在进行收购时,至少70%的总资产是合格资产。符合条件的资产包括对符合条件的投资组合 公司的投资。根据相关的美国证券交易委员会(SEC)规则,符合条件的投资组合公司一词包括所有私人运营公司、其证券未在 全国性证券交易所上市的运营公司,以及某些已将其证券在全国性证券交易所上市且市值低于2.5亿美元的上市运营公司,在每种情况下,这些公司都是有组织的,其主要业务 位于美国。
在截至2021年6月30日的年度内,公司的经营业绩受到围绕新冠肺炎疫情的不确定性的负面影响 ,这给全球经济造成了严重干扰,并对公司投资组合的公允价值和业绩产生了负面影响 。在此期间,该公司密切监控其投资组合公司,包括评估投资组合公司的运营以及流动性敞口和前景。
从…时不时地,本公司可组建应税子公司 ,这些子公司作为公司征税,用于美国联邦所得税目的(应税子公司)。截至2021年6月30日和2020年6月30日,公司没有应税子公司。截至2019年6月30日,本公司有一家应税子公司:ZINE 借款人Blocker,LLC。应税附属公司(如有)允许本公司持有投资组合公司的股权证券,同时继续满足守则下适用于RIC的要求。
附注2.重大会计政策
以下是该公司遵循的重要会计政策摘要。
A.陈述依据
除非另有说明,否则随附的 合并财务报表按照美国公认会计原则(U.S.GAAP)编制,所有价值均以美元表示。财务报表反映了 管理层认为为按照美国公认会计准则(GAAP)的要求公平列报本文所述期间的结果所必需的所有调整。这些调整在本质上是正常和反复的。
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合并财务报表附注
2021年6月30日
注2.重大会计政策(续)
按照美国公认会计原则编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设,即 影响合并财务报表和附注中报告的投资和其他金额的公允价值。管理层相信,编制本公司综合财务报表所采用的估计是 合理和审慎的。实际结果可能与这些估计大不相同。所有重要的公司间余额和交易都已被冲销。
根据S-X法规和ASC主题946的许可,本公司一般不会合并其对投资组合公司的 投资,但不包括投资公司子公司或业务以向本公司提供服务为基础的受控运营公司。因此,公司合并了公司的全资子公司CM Finance SPV Ltd.(SPV)、CM Finance SPV LLC(SPV LLC)和Investcorp Credit Management BDC SPV(SPV LLC)的业绩,这些都是用于为其 合并财务报表中的某些投资融资的特殊目的工具。所有公司间余额和交易均已注销。
B.收入确认、证券交易和 已实现/未实现损益
利息收入经溢价摊销和折扣增加调整后,按 权责发生制入账。与投资组合公司的贷款相关的发放费、结算费、承诺费和修改费,以及购买和原始发行折扣,在适用的贷款条款内计入利息收入。 折扣或保费的增加按购买日期的有效利息或直线法(视情况而定)计算,仅根据重大修改或预付款进行调整。在提前偿还贷款或债务担保时,任何 提前还款罚金都包括在其他手续费收入中,未摊销费用和折扣被记录为利息收入,本质上是非经常性的。
管理层审查所有逾期90天或以上的本金或利息贷款,或者当有合理怀疑将收取本金或 利息用于可能的非应计状态安置时,管理层将对所有贷款进行审查。当贷款处于非应计状态时,应计利息和未付利息通常会被颠倒。 非应计贷款收到的利息付款可能被确认为收入或应用于本金,具体取决于管理层对收款的判断。 非应计贷款在支付逾期本金和利息时恢复为应计状态,根据管理层的判断,非应计贷款可能会保持当前状态,但如果贷款有足够的抵押品价值,并且正在收回过程中,管理层可能会例外地遵守这一 一般规则。截至2021年6月30日,该公司有四笔非应计地位贷款:1888工业服务公司、有限责任公司 Term B、DSG娱乐服务公司和美国电话会议服务有限公司(d/b/a Premiere Global Services,Inc.)第一留置权贷款和第二留置权贷款,以及一笔部分非权责发生状态的贷款,Fusion Connect Inc.收回定期贷款,按公允价值计算,这两笔贷款合计占公司投资组合的1.7%。截至2020年6月30日,公司没有 非权责发生状态的贷款。股息收入在除股息日入账。
与向投资组合公司提供贷款相关的发放费、结算费、承诺费和修改费,以及购买和原始发行折扣 在适用贷款的相应条款内计入利息收入。折扣或保费的累加按购买日期的有效利息或直线法(视情况而定)计算,并仅根据 重大修改或预付款进行调整。在提前偿还贷款或债务担保时,任何提前还款罚金都包括在其他费用收入中,未摊销的费用和折扣被记录为利息收入,并且是 非经常性的。在截至2021年6月30日、2020年6月30日和2019年6月30日的年度内,预付款罚款1,200,550美元、预付款1,030,405美元和预付款未摊销折扣2,063,954美元分别记录为利息收入。
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合并财务报表附注
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注2.重大会计政策(续)
投资交易是以交易日期为基础进行核算的。投资的已实现损益是通过计算处置所得净收益与投资的摊销成本基础之间的差额来确定的,而不考虑以前确认的未实现损益。出售投资的已实现损益采用 特定的识别方法计算。该公司报告的投资公允价值变动是综合经营报表中投资未实现增值(折旧)净变化的一部分。
该公司在其投资组合中持有债务投资,其中包含实物支付(PIK?)利息拨备。PIK利息代表通常在 到期时到期的投资余额中增加的合同递延利息,在预期收取此类金额的范围内按权责发生制记录。如果公司预计发行人不能在到期时支付所有本金和利息,则不会产生PIK利息。在截至2021年6月30日、2020年6月30日和2019年6月30日的年度内,该公司分别赚取了2,490,026美元、4,629,033美元和953,928美元的PIK利息。
该公司可能在其投资组合中持有包含PIK股息条款的股权投资。PIK股息代表合同 加到投资余额中的股息支付,在预计收取此类金额的范围内按权责发生制进行记录。在截至2021年6月30日、2020年6月30日和2019年6月30日的年度内,该公司没有赚取任何PIK股息。
C.实缴资本金
该公司记录将其普通股出售给普通股的收益以及扣除佣金和营销支持费用后的额外 实收资本。
D.每股运营导致的净资产净额(减少)
每股经营所产生的净资产净额(减少额)是根据报告期内已发行普通股的加权平均数计算的。
E.分配
给普通股股东的股息和分配在除息日入账。 作为股息或分派支付的金额由公司董事会每季度确定,一般基于管理层估计的收益。已实现净资本收益(如果有的话)一般按年分配, 尽管本公司可能决定保留此类资本收益用于投资。
本公司已采用股息再投资计划, 规定,除非股东选择接受现金,否则公司代表本公司股东以现金申报的任何分派均可进行再投资。因此,如果公司董事会授权且公司 声明进行现金分配,则未选择退出公司股息再投资计划的公司股东将自动将其现金分配再投资于 公司普通股的额外股份,而不是接受现金分配。
F. 现金和受限现金
现金和限制性现金由银行活期存款组成。公司将现金存入金融机构 ,其余额有时可能超过联邦存款保险公司的保险金额
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注2.重大会计政策(续)
极限。本公司的所有现金存款都存放在大型的高信用质量金融机构,管理层认为,与任何未投保余额相关的损失风险 是微乎其微的。根据应付票据的条款,公司对SPV、LLC和SPV LLC持有的现金的使用有限制。有关应付票据的详情,请参阅附注5。
G.延期发售成本
递延 发售成本包括与要约和出售本公司普通股和债券相关的费用和开支,包括法律、会计、印刷费和其他相关费用,以及与提交搁置登记表相关的费用 。这些成本在发生时资本化,并在发售完成时确认为发售收益的减少。
H.投资交易和费用
购买贷款,包括循环信贷协议,在资金和非资金部分 已知或可评估之前,将按全额承诺进行记录,在许多情况下,这可能要到结算后才能记录。
费用在发生时应计。
与本公司应付票据相关的递延债务发行成本采用直线法在票据有效期内摊销 。
发售成本在 发售股票时计入实收资本。
一、投资评估
公司根据1940年法案和ASC 820主题(ASC 820)对其所有金融工具应用公允价值会计 公允价值计量和披露(ASC 820?)。ASC 820定义了公允价值,建立了用于计量公允价值的框架,并要求披露公允价值计量。根据ASC 820,本公司已根据估值技术的优先次序,将其按公允价值列账的投资和金融工具 分类为三级公允价值等级,如附注4所述。公允价值是从持有金融工具的市场参与者的角度 考虑的市场计量,而不是特定于实体的计量。因此,当没有现成的市场假设时,本公司自己的假设将被设定为反映管理层认为 市场参与者将在计量日期为金融工具定价时使用的假设。
公允价值定义为在计量日期市场参与者之间按有序交易出售资产时应收到的价格。市场参与者是资产的主要(或最有利的)市场上的买家和卖家,(A)独立于我们 ,(B)知识渊博,根据所有现有信息(包括可能通过尽职调查获得的通常和习惯的信息)对资产有合理的了解,(C)能够 为资产进行交易,以及(D)愿意为资产或负债进行交易(即,他们有动机,但不是被迫或以其他方式被迫这样做)。
在证券交易所交易的证券(包括在盘后市场交易的此类证券)根据估值日的 收盘价(如果有这样的价格)进行估值。符合以下条件的证券
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注2.重大会计政策(续)
在多家证券交易所交易的证券按该等证券在估值日期 交易的一级证券交易所的收盘价估值(或如果在合并磁带上报告,则其在合并磁带上的最后销售价格)。上市期权的最后销售价格落在上次出价和要价之间的期权,此类期权的估值为其在交易此类期权的一级证券交易所估值之日的最后销售价格 。在估值日期的最后一次销售价格没有落在最后一次出价和 次出价之间的期权,其估值为该日期上一次出价的平均值,而这类期权的要价则为该日期的平均值。如果这些证券交易活跃,且未进行估值调整,则将其 归入公允价值层次结构的第一级。截至2021年6月30日或2020年6月30日,该公司没有持有一级投资。
不在证券交易所交易但在 交易所交易的投资非处方药(场外交易)市场(如定期贷款、票据和认股权证)使用各种技术进行估值,这些技术可能会考虑发行人或可比发行人最近执行的证券交易、市场报价(如果可观察到)和与发行人相关的基本数据。这些投资被归类在公允价值层次的第二级,或者在交易价格、报价或类似的可观察到的投入被赋予较低相对权重的情况下,它们被归类到第三级。
对于不容易获得市场报价或可能被认为不可靠的投资,我们将真诚地使用在特定情况下被确定为适当的 方法对其进行公平估值。使用的估值方法包括成本法、市场法和收益法。这些方法中使用的投入可能包括但不限于利率 收益率曲线、信用利差、回收率、可比公司交易、交易倍数和波动性。本公司的估值方法可能会因标的公司的变化而改变,例如当公司的标的条件发生变化时,从成本法 转向市场法。由于这些情况下估值的固有不确定性,上述投资的公允价值可能与存在现成和流动的投资市场时使用的价值或最终可能变现的金额存在重大差异,而且这种差异可能是重大的。
公司的估值政策和程序由顾问制定,顾问还负责确保在公司的所有投资中始终如一地应用估值 政策和程序,并由公司董事会批准。估值持续受到监控,3级投资的估值流程 每季度完成一次,旨在使3级投资的估值受到适当程度的一致性、监督和审查。评估过程首先由负责投资组合投资的顾问的投资专业人员对每个投资组合公司或投资进行初始 估值。这些投资专业人士根据他们对财务和运营数据的评估、公司具体情况 发展、同一公司或可比较公司的可比证券的市场估值以及任何其他相关因素(包括最近可能发生在 月底之前的买入和卖出)来准备初步估值。
估值模型通常根据初始资金进行调整,并根据后续重大事件(包括但不限于额外的融资活动、可比公司的变化和最近的交易)进行必要的重新调整。然后将初步评估结论 记录下来,并与顾问的高级管理层进行讨论。本公司聘请的独立估值公司定期及至少每年一次进行独立评估,审核顾问的初步 估值,并自行作出独立评估。当时公司董事会的估值委员会
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注2.重大会计政策(续)
审查顾问和独立评估公司的初步估值。估值委员会讨论估值,并根据顾问及独立估值公司的意见,就每项投资的公允价值向本公司董事会提出 建议。经估值委员会推荐及审核顾问及第三方独立估值公司的估值资料后,本公司董事会真诚厘定每项投资的公允价值。
1940年法案下的第2a-5条规则最近被美国证券交易委员会采纳,为1940年法案的目的确立了善意确定公允价值的要求 。公司正在评估采用规则2a-5对合并财务报表的影响,并打算在2022年9月合规日或之前遵守 新规则的要求。
有关 公司投资按主要类别分类的更多信息,请参见注释4。
根据美国公认会计原则,本公司符合 金融工具资格的资产和负债的公允价值与综合资产负债表中列报的账面金额大致相同。
J.所得税 税
为了美国联邦所得税的目的,本公司已选择被视为守则M分节下的RIC。要符合 资格并保持RIC资格,除其他事项外,本公司必须满足某些收入来源和资产多样化要求,并在每个纳税年度向股东分配至少90%的本公司投资公司应纳税所得额,通常为本公司的普通净收入加上已实现的短期净资本收益超过已实现的长期净资本损失的超额部分(如果有的话)。如果本公司继续 符合RIC资格并继续满足年度分配要求,则本公司将不必为本公司分配给其股东的任何收入支付公司级别的美国联邦所得税。本公司打算进行 每年足以维持RIC地位的分配,并避免对收入征收任何联邦所得税。如果公司不向其 股东分配至少98%的普通净收入、98.2%的资本利得(如果有的话)以及前几年未缴纳美国联邦所得税的任何已确认和未分配的收入,公司还将缴纳不可抵扣的美国联邦消费税。本公司于截至2020年12月31日、2019年及2018年12月31日止年度的消费税开支分别为263,703美元、134,943美元及128,022美元(计入综合经营报表的税项拨备)。
账面和税基差异是永久性差异,将在年末适当时在公司资本账户之间重新分类。此外,分配的税收性质是根据不同于美国公认会计原则的“准则”确定的。在截至2021年6月30日、2020年6月30日和2019年6月30日的年度内,本公司分别记录了960万美元、1280万美元和1360万美元的分派。在某些年份,一部分分配的税收性质可能是资本返还。
美国公认会计原则要求对在准备公司纳税申报表过程中采取或预期采取的纳税立场进行评估,以 确定税务立场是否更有可能得到适用税务机关的支持。未被视为符合 极有可能达到的门槛的纳税头寸将被记录为本年度的税费。本公司的政策是将与不确定税收状况相关的应计利息和罚款确认为税收拨备的一部分 。
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合并财务报表附注
2021年6月30日
注2.重大会计政策(续)
本公司已分析此类税务状况,并得出结论,不确定的税务状况不应记录未确认的税收优惠。 截至2018年6月30日至今的纳税年度仍需接受税务机关的审查。此结论可能会在以后根据各种因素进行审查和调整,这些因素包括但不限于正在进行的分析 以及法律、法规及其解释的变化。
投资公司应纳税所得额与财务报告投资净收入之间的永久性差异 在财务报表中资本账户之间重新分类,以反映其纳税性质。对于美国联邦所得税而言,将短期收益视为普通 收入也可能导致分类上的差异。在截至2021年6月30日、2020年6月30日和2019年6月30日的年度内,本公司为账面目的对与 支付损益、应税子公司合伙投资、支付的不可抵扣税款和来自全资子公司的收入/(亏损)的不同税收处理有关的永久账面/税务差异产生的金额重新分类如下:
截至6月30日, | ||||||||||||
2021 | 2020 | 2019 | ||||||||||
额外实收资本 |
$ | (263,947 | ) | $ | (126,635 | ) | $ | (46,092 | ) | |||
可分配收益 |
263,947 | 126,635 | 46,092 |
本公司在截至2021年6月30日、2020年6月30日和2019年6月30日的年度内支付的所有分派的纳税性质均为普通收入。
在2021年6月30日、2020年6月30日和2019年6月30日,税基上的可分配收益的组成部分如下:
截至6月30日, | ||||||||||||
2021 | 2020 | 2019 | ||||||||||
未分配的投资净收益 |
$ | 8,587,905 | $ | 8,108,113 | $ | 6,961,406 | ||||||
累计资本利得(亏损)及其他 |
(6,846,521 | ) | (8,897,026 | ) | (22,501,208 | ) | ||||||
资本损失结转 |
(52,026,948 | ) | (43,077,639 | ) | (21,270,472 | ) | ||||||
未实现升值(折旧) |
(51,942,136 | ) | (46,302,927 | ) | (15,113,364 | ) | ||||||
应付分配 |
(2,088,265 | ) | (2,499,360 | ) | (3,404,923 | ) | ||||||
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|||||||
可分配收益(亏损) |
$ | (104,315,965 | ) | $ | (92,668,839 | ) | $ | (55,328,561 | ) | |||
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出于美国联邦所得税的目的,可结转已实现净资本亏损以抵消未来资本 收益(如果有的话)。这些资本损失可以无限期结转,并将保留其短期或长期资本损失的性质。截至2021年6月30日,本公司的短期净资本亏损为2,421,961美元,长期净资本亏损为49,604,987美元,可用于无限期结转。
RIC可以选择将2020年10月31日(10月后)之后发生的任何资本损失推迟到下一个 财年开始。截至2021年6月30日,该公司10月后的短期资本损失延期为182,121美元,10月后的长期资本损失延期为6,016,517美元。这些损失被认为发生在2021年7月1日。
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注2.重大会计政策(续)
K.资本利得激励费
咨询协议于2019年8月30日(生效日期)生效。根据咨询协议,公司同意向顾问支付投资咨询和管理服务费,包括两个组成部分:基础管理费(基础管理费)和激励费(激励费)。激励费为顾问提供其为公司创造的收入的一部分,由两个 部分组成,普通收入(基于收入的费用)和资本利得(资本利得税)。
根据美国公认会计准则, 公司计算应付给顾问的资本利得税费用,就像公司在报告日期已按公允价值实现所有投资一样。因此,本公司在计入任何未实现收益或亏损后计入暂定资本利得税 。由于临时资本利得税在发生变现事件前受投资表现影响,因此于报告日期应计的临时资本利得税金额可能与最终变现的激励性 费用有所不同,差异可能是重大的。
根据咨询协议,资本利得税由截至2021年6月30日止的本财政年度开始,于每个财政年度结束时(或在咨询协议终止时,截至终止日期)确定并拖欠支付,相当于本公司自生效日期至该财政年度结束期间累计已实现资本收益总额的20.0%,扣除本公司累计已实现资本亏损总额和本公司通过以下方式累计未实现资本折旧后的净额计算。 资本利得税费用将于截至2021年6月30日止本财政年度开始计算。 资本利得税费用将等于本公司自生效日期至该财年结束期间累计已实现资本收益总额的20.0%。 扣除本公司累计已实现资本亏损总额和本公司累计未实现资本折旧后,资本利得税费用将以欠款形式支付。如果该金额为负数,则该年度无需支付资本利得税。此外,如果咨询协议的终止日期 不是财政年度结束日期,则在计算和支付资本利得税时,终止日期将被视为财政年度结束。因此,根据咨询协议,在截至2021年6月30日的财年才收取资本利得税 费用。
截至2021年6月30日、2020年6月30日和2019年6月30日,不存在根据咨询协议向顾问支付的资本利得奖励费用。
合并 财务报表中的某些项目已重新分类,以符合2021年6月30日的列报,不会影响净收入。
注3.近期会计公告
自指定生效日期起,公司采用的财务会计准则委员会或其他准则制定机构会不时发布新的会计声明。该公司相信,最近发布的尚未生效的准则的影响不会对其采用后的财务报表产生实质性影响。
注4.投资
本公司的投资在任何时候都可能包括证券和其他金融工具,包括但不限于公司和政府债券、可转换证券、抵押贷款债券、定期贷款、贸易债权、股权证券、 私人协商证券、直接配售、工作利益、权证和投资衍生品(如信用违约掉期、回收掉期、总回报掉期、期权、远期合约和期货)(所有前述在这些财务报表中统称为投资)。
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注4.投资额(续)
A.某些风险因素
在正常的业务过程中,公司管理各种风险,包括市场风险、流动性风险和信用风险。该公司通过各种控制机制识别、衡量和监控风险,包括交易限制和分散各种工具、市场和交易对手的风险敞口和活动。
市场风险是指由于市场状况的变化,包括特定发行人的信用质量、信用利差、利率以及证券价格或商品的其他变动和波动而导致的金融工具价值潜在不利变化的风险 。特别是,本公司可能会投资于正在经历或已经经历财务或业务困难(包括因发起或可能发起重大诉讼或 破产程序而导致的困难)的发行人,这涉及重大风险。该公司通过使用风险管理战略和各种分析监测技术来管理其对市场风险的敞口。
本公司的资产可能在任何时候包括流动性不佳或交易清淡的证券和其他金融工具或债务,从而难以以所需价格或所需数量购买或出售该等证券和金融工具。此外,任何此类投资都可能只有大幅折扣才能出售,而且可能很难对任何此类投资进行准确估值。
信用风险是指公司因发行人未能按照合同条款付款而可能遭受的潜在损失 。本公司因其投资杠杆公司债务的策略及涉足衍生工具而承受信贷风险。公司对其投资的信用风险敞口 仅限于投资的公允价值。关于衍生品,本公司试图通过考虑其交易对手(或其担保人)的信用评级来限制其信用风险。
B.投资
下面汇总了截至2021年6月30日、2020年6月30日和2019年6月30日的年度的投资购买、 销售和本金支付/支付。这些购买和销售金额不包括衍生工具以及非现金 重组。
年终 六月三十日, |
||||||||||||
2021 | 2020 | 2019 | ||||||||||
投资购买,按成本价计算(包括实物利息) |
$ | 92,065,783 | $ | 105,999,383 | $ | 202,887,428 | ||||||
投资、销售和偿还 |
108,183,417 | 105,678,135 | 165,479,578 |
按摊余成本和公允价值计算,公司截至2021年6月30日的投资组合占总投资组合的百分比如下:
投资额为 摊销成本 |
百分比 | 投资于 公允价值 |
百分比 | |||||||||||||
优先担保第一留置权债务投资 |
$ | 253,889,445 | 85.26 | % | $ | 230,351,618 | 93.69 | % | ||||||||
高级担保第二留置权债务投资 |
25,310,733 | 8.50 | 6,240,000 | 2.54 | ||||||||||||
股权、认股权证和其他投资 |
18,597,578 | 6.24 | 9,264,002 | 3.77 | ||||||||||||
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|||||||||
总计 |
$ | 297,797,756 | 100.00 | % | $ | 245,855,620 | 100.00 | % | ||||||||
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120
Investcorp Credit Management BDC,Inc.及其子公司
合并财务报表附注
2021年6月30日
注4.投资额(续)
截至2020年6月30日,按摊余成本和公允 价值计算,公司投资占总投资组合的百分比如下:
投资额为 摊销成本 |
百分比 | 投资于 公允价值 |
百分比 | |||||||||||||
优先担保第一留置权债务投资 |
$ | 248,155,342 | 78.30 | % | $ | 226,366,176 | 83.65 | % | ||||||||
Unitranche First Lien债权投资 |
11,277,314 | 3.56 | 10,713,448 | 3.96 | ||||||||||||
高级担保第二留置权债务投资 |
38,520,395 | 12.15 | 27,719,133 | 10.24 | ||||||||||||
股权、认股权证和其他投资 |
18,971,587 | 5.99 | 5,822,952 | 2.15 | ||||||||||||
|
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总计 |
$ | 316,924,638 | 100.00 | % | $ | 270,621,709 | 100.00 | % | ||||||||
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该公司使用全球行业分类标准(GICS?)代码来识别其投资组合中的行业 分组。下表显示了截至2021年6月30日按行业分组的公允价值投资组合构成:
行业分类 |
投资于 公允价值 |
百分比 总投资组合 |
||||||
专业服务 |
$ | 25,970,690 | 10.56 | % | ||||
能源设备和服务 |
20,415,620 | 8.30 | ||||||
容器和包装 |
18,699,796 | 7.61 | ||||||
建筑与工程 |
16,069,570 | 6.54 | ||||||
商业服务和用品 |
14,739,470 | 6.00 | ||||||
贸易公司和分销商 |
13,716,650 | 5.58 | ||||||
软体 |
13,385,491 | 5.44 | ||||||
消费金融 |
13,002,000 | 5.29 | ||||||
零售 |
11,518,645 | 4.69 | ||||||
家装零售 |
9,717,000 | 3.95 | ||||||
总代理商 |
9,506,517 | 3.87 | ||||||
航空公司 |
9,176,185 | 3.73 | ||||||
汽车零部件 |
8,694,150 | 3.54 | ||||||
IT咨询和其他服务 |
8,689,919 | 3.53 | ||||||
汽车 |
7,960,000 | 3.24 | ||||||
房地产管理与开发 |
7,890,000 | 3.21 | ||||||
纺织品、服装和奢侈品 |
6,912,675 | 2.81 | ||||||
互联网与直销零售业 |
6,321,268 | 2.57 | ||||||
互联网软件和服务 |
5,764,688 | 2.34 | ||||||
建筑材料 |
4,875,750 | 1.98 | ||||||
个人产品 |
4,819,687 | 1.96 | ||||||
公路和铁路 |
4,355,536 | 1.77 | ||||||
技术硬件、存储和外围设备 |
1,944,128 | 0.79 | ||||||
多元化的电讯服务 |
1,516,409 | 0.62 | ||||||
媒体 |
193,776 | 0.08 | ||||||
|
|
|
|
|||||
总计 |
$ | 245,855,620 | 100.00 | % | ||||
|
|
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121
Investcorp Credit Management BDC,Inc.及其子公司
合并财务报表附注
2021年6月30日
注4.投资额(续)
下表显示了截至2020年6月30日按行业分组按公允价值计算的投资组合构成:
行业分类 |
投资于 公允价值 |
百分比 总投资组合 |
||||||
专业服务 |
$ | 31,056,563 | 11.48 | % | ||||
建筑与工程 |
30,252,174 | 11.18 | ||||||
能源设备和服务 |
29,555,420 | 10.92 | ||||||
贸易公司和分销商 |
24,586,660 | 9.09 | ||||||
媒体 |
19,176,144 | 7.09 | ||||||
容器和包装 |
16,052,915 | 5.93 | ||||||
多元化的电讯服务 |
12,562,817 | 4.64 | ||||||
商业服务和用品 |
12,402,682 | 4.58 | ||||||
零售 |
11,700,000 | 4.32 | ||||||
总代理商 |
9,456,000 | 3.49 | ||||||
互联网软件和服务 |
9,226,180 | 3.41 | ||||||
消费金融 |
9,113,150 | 3.37 | ||||||
航空公司 |
9,067,500 | 3.35 | ||||||
建筑材料 |
6,531,518 | 2.41 | ||||||
汽车零部件 |
6,236,446 | 2.31 | ||||||
互联网与直销零售业 |
6,193,975 | 2.29 | ||||||
专业零售 |
5,641,123 | 2.08 | ||||||
家用耐用品 |
4,919,063 | 1.82 | ||||||
化学品 |
4,800,000 | 1.77 | ||||||
公路和铁路 |
3,873,349 | 1.43 | ||||||
酒店、餐厅和休闲场所 |
3,846,750 | 1.42 | ||||||
IT服务 |
2,964,904 | 1.10 | ||||||
技术硬件、存储和外围设备 |
1,406,376 | 0.52 | ||||||
无线电信服务 |
| | ||||||
|
|
|
|
|||||
总计 |
$ | 270,621,709 | 100.00 | % | ||||
|
|
|
|
下表显示了2021年6月30日按公允价值按地域分组的投资组合构成 :
公允价值 | 百分比 总投资组合 |
|||||||
美国东北部 |
$ | 92,861,915 | 37.77 | % | ||||
美国中西部 |
63,228,584 | 25.72 | ||||||
美国西南部 |
33,411,717 | 13.59 | ||||||
美国西部 |
23,279,988 | 9.47 | ||||||
美国大西洋中部 |
21,556,661 | 8.77 | ||||||
美国东南部 |
6,336,097 | 2.58 | ||||||
国际 |
5,180,658 | 2.10 | ||||||
|
|
|
|
|||||
总计 |
$ | 245,855,620 | 100.00 | % | ||||
|
|
|
|
122
Investcorp Credit Management BDC,Inc.及其子公司
合并财务报表附注
2021年6月30日
注4.投资额(续)
下表显示了截至2020年6月30日按公允价值按地理分组的投资组合构成:
公允价值 | 百分比 总投资组合 |
|||||||
美国东北部 |
$ | 70,569,020 | 26.08 | % | ||||
美国中西部 |
54,134,214 | 20.00 | ||||||
美国西南部 |
41,459,752 | 15.32 | ||||||
美国大西洋中部 |
30,094,344 | 11.12 | ||||||
国际 |
26,324,304 | 9.73 | ||||||
美国东南部 |
25,131,283 | 9.29 | ||||||
美国西部 |
22,908,792 | 8.46 | ||||||
|
|
|
|
|||||
总计 |
$ | 270,621,709 | 100.00 | % | ||||
|
|
|
|
本公司的主要投资目标是通过直接投资于私人持股的中端市场公司的债务和相关股权,帮助这些公司为收购、增长或再融资提供资金,从而以当前收入和资本增值的形式为股东带来最大的总回报。在截至2021年6月30日的一年中, 公司分别对新的和现有的投资组合公司进行了约7650万美元和1020万美元的投资,此前该公司并未根据合同承诺向这些公司提供财务支持。在截至2021年6月30日的年度内,公司向承诺通过左轮手枪条款和延期提取定期贷款提供财务支持的公司投资250万美元。本公司的投资详情 已在《投资综合时间表》中披露。
C.衍生品
衍生品合约包括总回报掉期和嵌入应付票据的衍生品。公司签订衍生品合同作为其投资战略的一部分 。作为其投资策略的一部分,该公司可能会签订衍生品合同。2020年10月28日,SEC通过了一项规则,修改了BDC可以根据涉及潜在未来付款义务的某些衍生品合约(衍生品规则)建立或覆盖未平仓 头寸的条件。衍生品规则要求BDC签订衍生品合同以开发和实施衍生品风险管理计划,以遵守基于以下条件的资产覆盖率外部限制VAR(风险价值)检验,并定期向董事会报告其 衍生品活动。对于任何将衍生品头寸敞口限制在净资产10%的基金,衍生品规则也包含这些条件的例外情况。
截至2021年6月30日,本公司未持有衍生品合约。
下表反映了截至2021年6月30日、2020年6月30日和2019年6月30日止年度 的衍生品收益(亏损)金额。根据美国公认会计原则,这些衍生品都没有被指定为对冲工具。
123
Investcorp Credit Management BDC,Inc.及其子公司
合并财务报表附注
2021年6月30日
注4.投资额(续)
计入未实现增值净变化 (折旧)投资和衍生品 |
||||||||||||
六月三十日, | ||||||||||||
2021 | 2020 | 2019 | ||||||||||
总回报掉期 |
$ | | $ | | $ | (229,918 | ) | |||||
嵌入衍生工具应付票据 |
| | 229,918 | |||||||||
|
|
|
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|
|
|||||||
总计 |
$ | | $ | | $ | | ||||||
|
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D.公允价值计量
ASC 820将公允价值定义为在计量日期市场参与者之间有序交易中出售资产或支付转移负债的价格 。ASC 820还建立了衡量公允价值的框架和估值层次,根据资产或负债的透明度对资产或负债的估值中使用的投入进行优先排序。 估值层次将相同资产或负债在活跃市场的未调整报价给予最高优先级(第1级),对不可观察到的投入给予最低优先级(第3级)。层次结构内的分类基于对公允价值计量有重要意义的最低投入水平 。本公司按公允价值计量的资产和负债分为以下三类:
第1级估值基于活跃市场上公司有能力在计量日期获得的相同资产或负债的未经调整的报价。
第二级估价是基于第一级中包括的、可直接或间接观察到的资产或负债的报价以外的其他投入,例如(A)活跃市场中类似资产或负债的报价;(B)不活跃市场中相同或 类似资产或负债的报价,即资产或负债交易很少、价格不是最新的市场,或报价随时间或在做市商之间有很大差异的市场。 做市商之间的价格差异很大。 在非活跃市场中,即资产或负债的交易很少、价格不是流动的市场,或者报价随时间或在做市商之间存在很大差异的市场中,同样或 类似的资产或负债的报价。(C)资产或负债可观察到的报价以外的投入;或(D)主要来自可观测市场数据或以 相关或其他方式证实的投入。
第三级估值以资产或负债的不可观察投入为基础。 不可观测投入用于计量公允价值,从而考虑到在计量日资产或负债的市场活动很少(如果有的话)的情况。
然而,公允价值计量目标保持不变,即从持有资产或负债的市场参与者的角度来看的退出价格。因此,不可观察到的输入反映了公司自己对市场参与者在为资产或负债定价时将使用的假设的假设,包括对风险的假设。不可观察的 输入是基于在这种情况下可用的最佳信息开发的,其中可能包括公司自己的数据。如果信息合理可用,且没有不必要的成本和努力,表明市场参与者将使用不同的假设,则公司用于开发不可观察的输入的自己的数据将被调整 。
可观察到的 投入的可用性可能因证券而异,并受到多种因素的影响,例如,证券的类型、证券是否是新的且尚未在市场上建立、市场的流动性以及证券特有的其他 特征。在某种程度上,估值是基于在市场上不太容易观察到或无法观察到的模型或投入,其决定
124
Investcorp Credit Management BDC,Inc.及其子公司
合并财务报表附注
2021年6月30日
注4.投资额(续)
公允价值需要更多的判断。因此,在确定公允价值时,对分类为 第三级的工具的判断程度最大。
现金和限制性现金的公允价值估计是使用可观察的、报价的市场价格或第1级 投入来计量的。所有其他公允价值重大估计都是使用不可观察的输入或第三级输入来计量的。
下表 汇总了本公司截至2021年6月30日按公允价值计量的资产和负债的公允价值层次中的分类:
1级 | 2级 | 3级 | 总计 | |||||||||||||
资产 |
||||||||||||||||
投资 |
||||||||||||||||
优先担保第一留置权债务投资 |
$ | | $ | | $ | 230,351,618 | $ | 230,351,618 | ||||||||
高级担保第二留置权债务投资 |
| | 6,240,000 | 6,240,000 | ||||||||||||
股权、认股权证和其他投资 |
| | 9,264,002 | 9,264,002 | ||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
总投资 |
$ | | $ | | $ | 245,855,620 | $ | 245,855,620 | ||||||||
|
|
|
|
|
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|
下表汇总了截至2020年6月30日本公司 按公允价值计量的资产和负债的公允价值层次中的分类:
1级 | 2级 | 3级 | 总计 | |||||||||||||
资产 |
||||||||||||||||
投资 |
||||||||||||||||
优先担保第一留置权债务投资 |
$ | | $ | | $ | 237,079,624 | $ | 237,079,624 | ||||||||
高级担保第二留置权债务投资 |
| | 27,719,133 | 27,719,133 | ||||||||||||
股权、认股权证和其他投资 |
| | 5,822,952 | 5,822,952 | ||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
总投资 |
$ | | $ | | $ | 270,621,709 | $ | 270,621,709 | ||||||||
|
|
|
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125
Investcorp Credit Management BDC,Inc.及其子公司
合并财务报表附注
2021年6月30日
注4.投资额(续)
下表对截至2021年6月30日的年度 使用3级投入的投资的期初和期末余额进行了对账:
高级担保 第一留置权 债务 投资 |
高级担保 第二留置权 债务 投资 |
不安全 债务 投资 |
股权, 认股权证 以及其他 投资 |
总计 投资 |
||||||||||||||||
截至2020年6月30日的余额 |
$ | 237,079,624 | $ | 27,719,133 | $ | | $ | 5,822,952 | $ | 270,621,709 | ||||||||||
购买量(包括PIK利息) |
89,781,030 | 1,284,753 | | 1,000,000 | 92,065,783 | |||||||||||||||
销售额 |
(92,645,323 | ) | (15,000,067 | ) | | (538,028 | ) | (108,183,417 | ) | |||||||||||
摊销 |
2,261,504 | 505,583 | | | 2,767,087 | |||||||||||||||
已实现净额(亏损) |
(4,940,352 | ) | | | (835,982 | ) | (5,776,334 | ) | ||||||||||||
转接来话 |
| | | | | |||||||||||||||
转出 |
| | | | | |||||||||||||||
未实现升值(折旧)净变化 |
(1,184,865 | ) | (8,269,402 | ) | | 3,815,060 | (5,639,207 | ) | ||||||||||||
|
|
|
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|
|
|
|
|
|
|||||||||||
截至2021年6月30日的余额 |
$ | 230,351,618 | $ | 6,240,000 | $ | | $ | 9,264,002 | $ | 245,855,620 | ||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
截至2021年6月30日与资产和负债相关的未实现增值(折旧)变动 |
$ | (9,473,158 | ) | $ | (7,872,796 | ) | $ | | $ | 2,441,051 | $ | (14,904,904 | ) | |||||||
|
|
|
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|
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|
|
下表对截至2020年6月30日的年度使用 3级投入的投资的期初余额和期末余额进行了对账:
高级担保 第一留置权 债务 投资 |
高级担保 第二留置权 债务 投资 |
不安全 债务 投资 |
股权, 认股权证 以及其他 投资 |
总计 投资 |
||||||||||||||||
截至2019年6月30日的余额 |
$ | 249,235,629 | $ | 57,155,363 | $ | | $ | 1 | $ | 306,390,993 | ||||||||||
购买量(包括PIK利息) |
103,443,595 | 1,226,093 | | 1,329,695 | 105,999,383 | |||||||||||||||
销售额 |
(81,226,522 | ) | (24,451,613 | ) | | | (105,678,135 | ) | ||||||||||||
摊销 |
2,285,680 | 445,545 | | | 2,731,225 | |||||||||||||||
已实现净收益(亏损) |
(7,632,194 | ) | | | | (7,632,194 | ) | |||||||||||||
转接来话 |
9,775,204 | | | 16,267,884 | 26,043,088 | |||||||||||||||
转出 |
(26,043,088 | ) | | | | (26,043,088 | ) | |||||||||||||
未实现净变动(折旧) |
(12,758,680 | ) | (6,656,255 | ) | | (11,774,628 | ) | (31,189,563 | ) | |||||||||||
|
|
|
|
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|
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|||||||||||
截至2020年6月30日的余额 |
$ | 237,079,624 | $ | 27,719,133 | $ | | $ | 5,822,952 | $ | 270,621,709 | ||||||||||
|
|
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|||||||||||
截至2020年6月30日,与资产和负债相关的未实现(折旧)变化 |
$ | (21,166,534 | ) | $ | (6,457,683 | ) | $ | | $ | (11,774,628 | ) | $ | (39,398,845 | ) | ||||||
|
|
|
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|
|
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在报告期结束时或在报告期结束时转入3级的资金在期初的1级或 2级下报告。报告在报告期内或报告期结束时调出3级的转账。
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Investcorp Credit Management BDC,Inc.及其子公司
合并财务报表附注
2021年6月30日
注4.投资额(续)
截至期初的3级以下。与3级工具相关的未实现收益(亏损)变动计入综合经营报表上投资和衍生工具的未实现(折旧)增值净变化 。
在截至2021年6月30日和2020年6月30日的年度内,本公司未在1级、2级和3级之间转移任何投资。
以下 表提供了有关该公司截至2021年6月30日和2020年6月30日的第3级公允价值计量的量化信息。此信息显示了在每种类型投资的估值 中使用的重要不可观察的输入。这些投入并不代表本可以用于任何一项投资估值的投入。例如,表中显示的高级担保票据的最高市场收益率适用于 评估特定投资,但可能不适用于评估任何其他投资。因此,以下提供的投入范围并不代表本公司3级投资的公允价值计量的不确定性或可能的范围。根据我们的估值政策,除了下表所列的技术和投入外,我们在确定公允价值计量时也可能使用其他估值技术和方法。以下 表并非包罗万象,而是提供与公司公允价值确定相关的重大不可观察投入的信息。
截至的公允价值 六月三十日, 2021 |
估值 方法论 |
看不见的 输入 |
加权 平均值 |
射程 | ||||||||||
优先担保第一留置权债务投资 |
$ | 177,454,031 | 成品率分析 | 市场收益率 | 9.5% | 6.1% 23.3% | ||||||||
优先担保第一留置权债权投资 |
7,780,230 | 市场可比性 进路 |
EBITDA倍数 | 3.2x | 0.0x-6.2x | |||||||||
优先担保第一留置权债务投资 |
44,923,581 | 最近的交易 | 最近的交易 | 不适用 | 不适用 | |||||||||
优先担保第一留置权债务投资 |
193,776 | 回收分析 | 回收金额 | 不适用 | 不适用 | |||||||||
高级担保第二留置权债务投资 |
6,240,000 | 回收分析 | 回收金额 | 不适用 | 不适用 | |||||||||
股权、认股权证和其他投资 |
8,520,044 | 市场可比性 进路 |
EBITDA倍数 | 6.9x | 3.6倍,11.7倍 | |||||||||
股权、认股权证和其他投资 |
743,958 | 经纪人报价 | 经纪人报价 | 不适用 | 不适用 |
截至的公允价值 六月三十日, 2020 |
估值 方法论 |
看不见的 输入 |
加权 平均值 |
射程 | ||||||||||
优先担保第一留置权债务投资 |
$ | 87,561,187 | 成品率分析 | 市场收益率 | 9.7 | % | 6.2% 14.1% | |||||||
优先担保第一留置权债务投资 |
46,102,876 | 市场可比性接近 | 可比 多重 |
23.1x | 4.0x卫浴50.1x | |||||||||
优先担保第一留置权债务投资 |
56,556,621 | 贷款价值比 | EBITDA倍数 | 10.3x | 6.2倍,15.4倍 | |||||||||
优先担保第一留置权债务投资 |
13,323,250 | 经纪人报价 | 经纪人报价 | 不适用 | 不适用 |
127
Investcorp Credit Management BDC,Inc.及其子公司
合并财务报表附注
2021年6月30日
注4.投资额(续)
截至的公允价值 六月三十日, 2020 |
估值 方法论 |
看不见的 输入 |
加权 平均值 |
射程 | ||||||||||
优先担保第一留置权债务投资 |
10,951,590 | 企业价值 | EBITDA倍数 | 5.9x | 4.5x卫浴7.3x | |||||||||
优先担保第一留置权债务投资 |
9,848,588 | 恢复 分析 |
可回收的 金额 |
不适用 | 不适用 | |||||||||
优先担保第一留置权债务投资 |
2,022,063 | 近期 交易记录 |
最近的交易 | 不适用 | 不适用 | |||||||||
Unitranche First Lien Debt Investments |
10,713,449 | 市场 可比 进路 |
可比 多重 |
13.4x | 4.8x卫浴22.0x | |||||||||
高级担保第二留置权债务投资 |
15,000,000 | 近期 交易记录 |
最近的交易 | 不适用 | 不适用 | |||||||||
高级担保第二留置权债务投资 |
7,040,000 | 市场 可比 进路 |
可比 多重 |
11.0x | 8.1x卫浴13.8x | |||||||||
高级担保第二留置权债务投资 |
5,679,133 | 恢复 分析 |
可回收的 金额 |
不适用 | 不适用 | |||||||||
股权、认股权证和其他投资 |
5,620,758 | 近期 交易记录 |
最近的交易 | 不适用 | 不适用 | |||||||||
股权、认股权证和其他投资 |
202,194 | 企业 价值 |
EBITDA倍数 | 0.0x | 0.0x-0.0x |
分类于第三级的公允价值计量对用以厘定公允价值的假设或 方法的变动敏感,该等变动可能导致公允价值大幅增加或减少。非流动性折扣、PIK折扣和市场收益率的大幅增加将导致公允 价值衡量显著降低。
附注5.应付票据
2013年5月23日,经2013年6月6日、2013年12月4日、2014年9月26日、2014年7月20日、 2015年8月14日、2017年2月28日和2017年11月20日以及2019年6月21日和2020年9月30日修订后,本公司通过SPV与瑞银达成了一项1.22亿美元的融资交易(期限为 融资),将于2021年12月5日到期。术语融资以SPV持有的公司资产部分(SPV资产)为抵押,并作为抵押品质押,如 投资综合明细表中所述。2019年6月21日,公司修改定期融资,将定期融资从1.02亿美元增加到1.22亿美元,增加2000万美元。该公司随后于2020年4月15日偿还了2000万美元的定期融资 。经修订的融资条款下的借款就1.02亿美元计息(I)年利率等于2019年12月5日至2020年12月4日的一个月伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)加3.55%,以及(Ii)从2020年12月5日至2021年12月4日的年利率等于一个月LIBOR加3.15%。
截至2021年6月30日和2020年6月30日,定期融资项下的未偿还借款分别为1.02亿美元和1.02亿美元 。根据定期贷款的条款,我们打算在2021年12月5日或之前全额偿还定期贷款。
2017年11月20日,经随后修订,本公司与瑞银签订了5000万美元的循环融资安排(循环融资)。2019年6月21日,本公司修订了
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合并财务报表附注
2021年6月30日
附注5.应付票据(续)
循环融资,将贷款规模减少到3,000万美元。2020年9月30日,公司对循环融资进行了修改,将循环融资规模 降至2000万美元,并将到期日延长至2021年12月5日。本公司预计不会延长循环融资期限。循环融资项下的借款一般为 年利率等于一个月期LIBOR加3.55%(Revolver融资利率)的利息。本公司对任何未支取的金额每年支付0.75%的费用。根据 循环融资借入的任何金额都将在期限融资(即2021年12月5日)的同一天到期,所有应计和未付利息都将到期并支付。截至2021年3月31日,循环融资项下没有未偿还借款 。截至2021年6月30日和2020年6月30日,循环融资项下的未偿还借款分别为0和3,000万美元。
现金、限制性现金(如合并资产负债表所示)由定期融资和循环融资的受托人持有,仅限于SPV和LLC购买的投资,这些投资必须符合企业确定的某些资格标准。截至2021年6月30日,SPV和LLC的总资产为1.758亿美元,其中 包括公司按公允价值进行的投资组合投资中的1.696亿美元,没有应计应收利息,以及定期融资和循环融资受托人持有的620万美元现金(加在一起,即融资设施)。截至2020年6月30日,SPV和LLC的总资产为2.233亿美元,其中包括2.194亿美元的公司公允价值组合投资,没有应计应收利息,以及定期融资受托人持有的现金 390万美元。截至2021年6月30日止年度,融资安排项下的加权平均未偿债务余额及加权平均列述利率分别为1.088亿元及3.48%。截至2020年6月30日止年度,融资安排项下的加权平均未偿债务余额及加权平均列述利率分别为1.355亿美元及4.60%, 。
本公司应付票据的公允价值是根据类似融资的定价利率 估算的。截至2021年6月30日和2020年6月30日,应付票据的公允价值估计分别为1.02亿美元和1.32亿美元,该公司得出的结论是3级公允价值。
2018年7月2日,公司完成了本金总额为3,000万美元的公开发行,2023年到期的本金为6.125%的债券( 现有债券)。2018年7月12日,承销商行使超额配售选择权,额外购买现有债券本金总额450万美元。在扣除约100万美元的承销折扣和佣金以及估计约23万美元的发售费用后, 现有债券(包括行使承销商超额配售选择权)给公司带来的净收益总额约为3320万美元。
2019年10月18日,公司完成了总额为1,500万美元的公开发行 2023年到期的额外6.125%债券(债券,连同现有债券,2023年债券)。这些债券构成本公司于2018年7月2日和2018年7月12日最初发行的3450万美元现有债券的进一步发行,与之同等享有支付权,并与单一的 系列形成一个系列。2019年11月7日,承销商行使选择权,额外购买债券本金总额为187.5万美元的债券。本公司出售债券(包括行使承销商选择权)收到的总收益净额约为1,640万美元,这是根据 承销商支付的占债券本金总额96.875%的购买价格,扣除本公司应支付的估计发售费用约255,000美元后计算的。
2023年发行的债券将於2023年7月1日期满,利率为6.125厘。2023年的票据是直接的无担保债务 ,按同等顺序排列,这意味着同等的支付权,
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合并财务报表附注
2021年6月30日
附注5.应付票据(续)
本公司发行的所有未偿债务和未来无担保债务。由于2023年票据不以本公司任何资产作抵押,因此,在担保该等债务的资产的 价值范围内,2023年票据实际上从属于本公司所有现有及未来有担保的无次级债务(或本公司其后授予担保权益的任何最初无抵押的债务)。2023年票据在结构上从属于本公司任何附属公司及融资工具的所有现有及未来债务及其他债务,包括但不限于定期融资及循环融资项下的借款。2023年的票据只是本公司的义务,而不是本公司的任何子公司的义务。本公司的任何附属公司均不是2023年债券的担保人,2023年债券不能要求由本公司未来可能收购或创建的任何子公司提供担保。
2023年债券可以在2020年7月1日或之后根据公司的选择权随时或不时全部或部分赎回。 2023年债券的利息每季度支付一次,日期为每年1月1日、4月1日、7月1日和10月1日。2023年债券在纳斯达克全球精选市场(纳斯达克)挂牌交易,交易代码为CMFNL。公司可以根据1940年法案及其颁布的规则不时回购2023年债券。
2021年3月26日,该公司向2023年债券持有人发出通知,说明其行使选择权,按本金的100%(每份债券25美元)全额赎回2023年债券本金总额51,375,000美元,外加2021年4月1日至(但不包括)2021年4月25日赎回日期(但不包括赎回日期)的应计和未付利息。 2023年债券已于2021年4月25日赎回。2021年4月25日,公司按本金的100%(每张25美元)全额赎回2023年债券的本金总额51,375,000美元,外加2021年4月1日至2021年4月25日(但不包括)的应计未付利息。
2021年3月31日, 公司完成了本金总额为6,500万美元、2026年到期的4.875%债券(2026年债券)的公开发行。根据承销商支付的2026年债券本金总额的99.453%的购买价格,扣除本公司应付的130万美元的承销折扣以及估计本公司应支付的发售 费用约215,000美元后,本公司从出售2026年债券收到的总收益净额约为6,310万美元。
2026年发行的债券将於2026年4月1日期满,息率为4.875厘。2026年债券为直接无抵押债务,与本公司发行的所有未偿还和未来无担保债务并列,这意味着同等的支付权。由于2026年票据不以 公司的任何资产作担保,因此,在担保该等债务的资产价值范围内,2026年票据实际上从属于本公司所有现有及未来有担保的无次级债务(或本公司随后授予担保的任何最初无担保的债务) 利息。2026年债券在结构上从属于本公司任何附属公司和融资工具现有和未来的所有债务和其他义务,包括但不限于定期融资和循环融资项下的借款。2026年票据是本公司独有的债务,而不是本公司任何子公司的债务。本公司的 子公司均不是2026年债券的担保人,2026年债券将不需要由本公司未来可能收购或创建的任何子公司提供担保。
2026年债券可由本公司选择于指定赎回日期前不少于30天 或不超过60天以书面通知全部或部分赎回,赎回价格(由本公司厘定)相等于以下两者中较大者
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合并财务报表附注
2021年6月30日
附注5.应付票据(续)
金额,加上赎回日(但不包括赎回日)的应计利息和未付利息:(1)2026年债券本金的100%(br})或(2)2026年债券预定支付的本金和利息(不包括赎回日的应计利息和未付利息)的现值之和,每半年贴现至赎回日 (假设一年由12个30天组成但是,如果 本公司在2026年1月1日或之后(该日期在2026年债券到期日之前三个月)赎回任何2026年债券,2026年债券的赎回价格将相当于2026年债券本金的100% ,另加到赎回日(但不包括赎回日)的应计未付利息;此外,该等部分赎回不得将2026年债券未赎回的本金部分减至少于2,000元。 2026年债券的利息每半年支付一次,由2021年10月1日起,每年4月1日及10月1日支付一次。本公司可根据1940年法案及其颁布的规则不定期回购2026年票据 。
截至2021年6月30日,2026年债券的账面金额为6470万美元,总本金余额为6500万美元,加权平均实际收益率为4.63%。截至2021年6月30日,2026年票据的公允价值为6570万美元。该公司的结论是,这是ASC 820规定的第3级公允价值。
长期债务到期日
下面列出的 是我们截至2021年6月30日的长期债务本金总额(不包括未摊销保费、净未摊销债务发行成本和应付票据),这些债务将在以下几年到期:
2022 |
$102,000,000 | |||
2023 |
| |||
2024 |
| |||
2025 |
| |||
2026 |
65,000,000 | |||
|
|
|||
长期债务总额 |
$ | 167,000,000 | ||
|
|
附注6.赔偿、担保、承诺和或有事项
在正常业务过程中,公司签订合同,提供各种陈述和保证以及一般 赔偿。这类合同包括与某些服务提供商、经纪商和交易对手签订的合同。根据这些安排,对本公司的任何风险都是未知的,因为这将涉及未来可能对 公司提出的索赔;然而,根据本公司的经验,损失风险很小,预计不会发生此类索赔。因此,本公司不会累积任何与该等赔偿有关的责任。
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合并财务报表附注
2021年6月30日
附注6.赔偿、担保、承诺和或有事项(续)
公司董事会在本财年宣布了以下季度分配 :
声明 |
前日期 | 记录日期 | 支付日期 | 金额 | 本财季 | |||||||||||||
2020年8月26日 |
2020年9月24日 | 2020年9月25日 | 2020年10月15日 | $ | 0.1500 | 2021年1月 | ||||||||||||
2020年8月26日** |
2020年9月24日 | 2020年9月25日 | 2020年10月15日 | $ | 0.0300 | 2021年1月 | ||||||||||||
2020年11月3日 |
2020年12月9日 | 2020年12月10日 | 2021年1月4日 | $ | 0.1500 | 2021年2月 | ||||||||||||
2020年11月3日** |
2020年12月9日 | 2020年12月10日 | 2021年1月4日 | $ | 0.0300 | 2021年2月 | ||||||||||||
2021年2月3日 |
2021年3月11日 | 2021年3月12日 | 2021年4月1日 | $ | 0.1500 | 2021年3月 | ||||||||||||
2021年2月3日** |
2021年3月11日 | 2021年3月12日 | 2021年4月1日 | $ | 0.0300 | 2021年3月 | ||||||||||||
2021年5月6日 |
2021年6月19日 | 2021年6月18日 | 2021年7月9日 | $ | 0.1500 | 2021年4日 | ||||||||||||
*补充分销 |
|
本公司购买的贷款可能包括循环信贷协议或其他融资承诺 本公司有义务按需垫付额外金额。该公司通常预留足够的流动资产来支付其无资金支持的承诺(如果有的话)。
下表详细说明了该公司截至2021年6月30日的无资金承诺:
投资 |
资金不足 承诺 |
公平 价值 |
每年一次 非使用费 |
到期日 | ||||||||||||
1888工业服务,有限责任公司 |
$ | 594,059 | $ | | 0.5 | % | 9/30/21 | |||||||||
Altern Marketing,LLC |
2,631,579 | | 0.5 | % | 10/7/24 | |||||||||||
NWN母公司控股有限责任公司(NWN Parent Holdings LLC) |
1,200,000 | | 0.5 | % | 5/5/26 | |||||||||||
|
|
|
|
|||||||||||||
未提供资金的承付款总额 |
$ | 4,425,638 | $ | | ||||||||||||
|
|
|
|
下表详细说明了该公司截至2020年6月30日的无资金承诺:
投资 |
资金不足 承诺 |
公平 价值 |
每年一次 非使用费 |
到期日 | ||||||||||||
1888工业服务,有限责任公司 |
$ | 594,059 | $ | | 0.5 | % | 9/30/21 | |||||||||
1888工业服务,有限责任公司,条款E |
120,845 | | | 9/19/22 | ||||||||||||
Altern Marketing,LLC |
1,370,249 | | 0.5 | % | 10/7/24 | |||||||||||
林巴赫控股公司 |
5,769,230 | | 2.0 | % | 4/12/24 | |||||||||||
|
|
|
|
|||||||||||||
未提供资金的承付款总额 |
$ | 7,854,383 | $ | | ||||||||||||
|
|
|
|
附注7.协议和关联方交易
咨询协议
自2019年8月30日或生效之日起,公司成为与顾问签订咨询协议的一方。根据咨询协议,基础管理费按公司总资产的1.75%的年费率计算, 包括用借入资金或其他形式的杠杆购买的资产,不包括现金和现金等价物(该金额,总资产)。
在截至2021年6月30日的一年中,顾问赚取了4716,233美元的基地管理费,其中366,951美元被免除。截至2021年6月30日,已支付此类费用1,070,580美元。截至年底的年度
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合并财务报表附注
2021年6月30日
注7.协议和关联方交易(续)
2020年6月30日,顾问赚取了5385,814美元的基地管理费,其中269,815美元被免除。截至2020年6月30日,此类 费用中已支付1,196,937美元。在截至2019年6月30日的年度,顾问根据先前咨询协议赚取了5436135美元的基地管理费,其中0美元在2019年6月30日支付。
基本管理费是根据最近两个 会计季度结束时公司总资产的平均值计算的。基础管理费每季度拖欠一次,任何部分月份或季度的基础管理费将按比例适当分摊。
根据咨询协议,基于收入的费用是根据公司上一财季的激励前费用净投资收入(定义见下文)计算并按季度支付,受总回报要求(总回报要求)和非现金金额递延的限制,是公司上一财年的激励前费用净投资收入金额(如果有的话)的20.0%,表示为上一财年可归因于普通股的 净资产价值的回报率。该费用是根据公司上一财季的激励前费用净投资收入(定义见下文)计算的,并按季度支付,但须遵守总回报要求(总回报要求)和递延非现金金额,即公司上一财年的激励前费用投资收入净额(如有)的20.0%,以可归因于普通股的净资产价值回报率表示。超过2.0%(按年率计算为8.0%)的门槛比率和截至每个财季末的追赶拨备(截至 )。根据这一规定,在任何一个财政季度,顾问都不会收到任何奖励费用,直到公司的奖励前费用净投资收入等于2.0%的门槛费率,但随后 就该奖励前费用净投资收入中超过门槛费率但低于2.5%(折合成年率10.0%)的那部分,获得公司奖励前费用净投资收入的100%作为追赶。追赶条款 的效果是,根据下面讨论的总回报要求和延期条款,如果任何财季的奖励前费用净投资收入超过2.5%,顾问将获得我们奖励前费用净投资收入的20.0%,就像不适用门槛费率一样。
?激励前费用净投资收入是指本财季应计的利息收入、股息收入和任何其他收入(包括任何其他费用,如承诺、发起、结构、勤勉、 管理援助和咨询费或我们从投资组合公司收到的其他费用),减去公司本季度的运营费用(包括基本管理费、根据管理协议应支付的费用 以及任何利息支出和就任何已发行和已发行优先股支付的任何分派,但不包括激励费用)。奖励前费用净额 投资收入包括具有递延利息功能的投资(如原始发行折扣(OID))、具有 的债务工具实物支付(PIK?)利息和零息证券),我们还没有收到现金的应计收入。
奖励前费用净投资收入不包括任何已实现的资本收益、 已实现的资本损失或未实现的资本增值或折旧。
根据咨询协议 ,不应支付基于收入的费用,但计算费用且回溯期超过 回溯期应计和/或支付的累计奖励费用的会计季度运营净资产累计净增量的20.0%除外。
出于上述目的,运营净资产的累计净增长是指公司本财季和回溯期间的奖励前费用净投资收入、已实现损益和未实现增值和折旧的总和(如果为正数) 。?回溯期间是指(1)至2022年6月30日,即开始日期所在的会计季度的最后一天到紧随其后的会计季度的最后一天结束的期间
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2021年6月30日
注7.协议和关联方交易(续)
在计算基于收入的费用的会计季度之前,以及(2)在2022年6月30日之后,紧接计算基于收入的费用的会计季度之前的11个会计季度 。
截至2021年6月30日止年度,本公司 未发生任何与奖励前费用净投资收入相关的奖励费用,其中没有任何奖励费用被免除。截至2021年6月30日, 公司发生的与基于收入的费用相关的647,885美元奖励费用来自递延利息(即PIK和某些折扣累加),在收到现金之前不会支付。在截至2020年6月30日的年度内,本公司产生了832,472美元与奖励前费用净投资收入相关的奖励费用,其中336,971美元被免除。截至2020年6月30日,本公司产生的与基于收入的费用相关的奖励费用为707,796美元,来自递延利息 (即PIK和某些折扣累加),在收到现金之前不会支付。截至2019年6月30日的年度,本公司产生了1,720,707美元的基于收入的费用,其中503,229美元被免除。截至2019年6月30日,根据之前的咨询协议,此类基于收入的费用中有545,991美元支付给顾问,公司产生的基于收入的费用中有561,991美元来自递延利息(即PIK和某些折扣增加), 在收到现金之前不应支付此类金额。任何自愿免除奖励费用绝不意味着顾问将同意在未来任何时期免除任何奖励费用。
根据咨询协议,资本利得税由截至2021年6月30日止的本财政年度开始,于每个财政年度结束时(或于咨询协议终止时,截至终止日期)厘定并以欠款方式支付,相当于本公司自生效日期至该财政年度结束的累计已实现资本收益总额的20.0%,扣除本公司累计已实现资本亏损总额及截至该年度末的累计未实现资本折旧后,减去本公司累计已实现资本收益总额及截至该年度末的累计未实现资本折旧总额后,资本利得税费用将相当于本公司累计已实现资本收益总额的20.0%,减去本公司截至该财年末的累计未实现资本折旧总额如果该金额为负数,则该年度无需支付资本利得税。此外,如果咨询协议的终止日期不是会计年度结束日期,则终止日期将被视为 计算和支付资本利得税的会计年度结束日期。
根据美国公认会计准则,该公司计算资本利得费用时,就好像它已按截至报告日期的公允价值变现了所有资产。因此,考虑到任何未实现的收益或亏损,本公司应计入临时资本利得税。由于临时资本利得税 在发生变现事件之前受投资业绩的影响,因此在报告日期应计的临时资本利得税的金额可能与最终实现的资本利得税有所不同,差异可能很大。
截至2021年6月30日和2020年6月30日,根据 咨询协议,没有应计、赚取或应支付给顾问的资本利得税。截至2019年6月30日,根据先行咨询协议,没有应计、赚取或应付给顾问的资本利得税。
咨询协议规定,在履行职责时如无故意不当行为、不守信用或严重疏忽,或由于 鲁莽无视咨询协议项下的职责和义务,顾问及其高级管理人员、经理、合伙人、代理人、雇员、控制人和成员,以及与其有关联的任何其他个人或实体,均有权要求公司赔偿因支付以下费用而产生的任何损害、责任、成本和开支(包括合理的律师费和合理支付的和解金额)。
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2021年6月30日
注7.协议和关联方交易(续)
莫尔和詹森合计持有该顾问约24%的股权。Investcorp持有顾问 约76%的所有权权益。根据咨询协议,本公司已同意向顾问支付基本管理费和奖励费用。Mauer先生是董事会的一名有利害关系的成员,在顾问中有直接或间接的金钱利益。 奖励费用将根据我们在付款时可能尚未收到现金的收入来计算和支付。这种收费结构可能会激励顾问投资于某些类型的投机性证券。此外, 本公司将依赖顾问的投资专业人士协助董事会评估本公司的投资组合。顾问的管理费和激励费基于我们的投资价值, 因此,当顾问的人员参与公司组合投资的估值过程时,可能会存在利益冲突。
管理协议
根据 管理协议,顾问向公司提供办公设施和设备,并将向公司提供开展以下工作所需的文书、簿记、记录和其他行政服务日常工作运营部。根据管理协议,顾问执行或监督本公司所需行政服务的表现,该等服务 包括(其中包括)负责其须保存及准备向其股东提交的报告及向证券交易委员会提交的报告的财务记录。此外,该顾问协助本公司厘定及 公布其资产净值,监督其报税表的编制及归档,以及向其股东印制及分发报告及其他资料,以及一般监督其开支的支付及其他人向其提供的 行政及专业服务的表现。根据管理协议,顾问还代表公司向已接受其提供此类援助的要约的投资组合公司提供管理援助 。此外,顾问可透过与Investcorp的联属公司Investcorp International Inc.订立的服务协议,履行其在管理协议下对本公司的若干责任,包括应顾问的要求向 公司提供会计及后台专业人员。本公司于截至2021年6月30日止年度的行政协议项下产生的成本为1,397,069美元。本公司根据截至2020年6月30日止年度的行政协议 产生成本1,402,422美元。本公司于截至2019年6月30日止年度根据先行管理协议产生成本1,354,247美元。
截至2021年6月30日和2020年6月30日,公司未记录应计费用和其他负债,用于偿还管理协议项下欠顾问的费用 。截至2019年6月20日,本公司未记录应计费用和其他负债,用于偿还根据先行管理协议欠顾问的费用。
股票购买协议
本公司为与Investcorp BDC之购股协议 订约方,根据该协议,Investcorp BDC须于2021年8月30日前购买(I)680,985股本公司新发行普通股,按购买时最新厘定之本公司普通股每股资产净值计算每股面值0.001美元,并按1940年法令第23条之规定作出必要调整;及(Ii)购买680,985股本公司普通股之每股面值(按买入时最新厘定之每股资产净值计算),以符合1940年法令第23条之规定;及(Ii)购买680,985股本公司普通股之每股面值680,985股。
截至本年度报告Form 10-K的日期, Investcorp BDC已完成股票购买协议项下的所有要求购买。
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合并财务报表附注
2021年6月30日
注7.协议和关联方交易(续)
共同投资赎回救济
2019年3月19日,SEC发布了一项命令,批准本公司的豁免救济申请 在满足某些条件的情况下,与顾问或其关联公司管理的其他基金以及顾问或其关联投资顾问 建议的任何未来基金共同投资于某些私募交易(豁免救济)。根据豁免条款,为使本公司参与 共同投资交易,独立董事必须得出以下结论:(I)建议的 交易的条款(包括支付的对价)对本公司及其股东是合理和公平的,且不涉及任何相关人士对本公司或其股东的越权行为,以及(Ii)建议的交易必须是独立董事的多数(定义见1940年法案第57(O)条),才能参与 公司或其股东的共同投资交易;以及(Ii)建议的交易必须(I)建议的交易的条款(包括支付的对价)对本公司及其股东是合理和公平的,并且不涉及任何相关人士对本公司或其股东的越权行为,以及(Ii)建议的交易本公司已申请一项新的豁免济助令,如获批准, 将取代赎回济助,并将容许本公司更灵活地进行共同投资交易。不能保证公司将从SEC获得此类新的 豁免减免。有关更多信息,请参见?后续事件。?
许可协议
本公司已与顾问签订许可协议,根据该协议,顾问同意向本公司授予非排他性、免版税的许可,允许其使用Investcorp这个名称。根据该协议,只要该顾问或其附属公司 仍是本公司的投资顾问,本公司就有权使用Investcorp这个名称。 //除本有限许可外,本公司没有使用Investcorp名称的合法权利。只要与顾问签订的咨询协议 有效,且Investcorp是顾问的多数股东,本许可协议将一直有效。
附注8.董事酬金
每名独立董事获得(I)75,000美元年费和(Ii)2,500美元外加合理的补偿自掏腰包亲自或通过电话出席每一次董事会例会和每一次特别电话会议所产生的费用。每位独立董事还可获得1,000美元,外加合理的补偿自掏腰包与每次亲自出席的委员会会议和每次电话委员会会议相关的费用 。审计委员会主席的年费为7500美元。估值委员会、提名和公司治理委员会和薪酬委员会的主席分别获得2500美元、2500美元和2500美元的年费。本公司已代本公司董事及高级管理人员购买董事及高级管理人员责任保险。截至2021年6月30日、2020年6月30日 和2019年6月30日止年度,本公司记录的董事费用分别为312,500美元、270,000美元和405,000美元。截至2021年6月30日和2020年6月30日,公司记录的应付董事费用分别为28,859美元和24,559美元 。
附注9.每股营业净资产变动
每股基本收益的计算方法是将普通股股东的可用收益除以该期间的加权平均流通股数量 。在计算摊薄基础上的每股收益时,其他可能稀释的普通股及其对收益的相关影响都会被考虑在内。
136
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2021年6月30日
注9.每股营业净资产变动(续)
下表列出了加权平均 每股营业净资产基本和摊薄净增长的计算方法:
每股净资产基本和稀释净增加(减少) |
||||||||||||
年 告一段落 六月三十日, 2021 |
年 告一段落 六月三十日, 2020 |
年 告一段落 六月三十日, 2019 |
||||||||||
经营所致净资产净额(减少) |
$ | (2,313,825 | ) | $ | (24,656,475 | ) | $ | (14,542,229 | ) | |||
已发行普通股加权平均股份 |
13,908,612 | 13,741,743 | 13,630,661 | |||||||||
每股营业净资产的基本/摊薄净额(减少) |
$ | (0.17 | ) | $ | (1.79 | ) | $ | (1.07 | ) |
2020年3月4日,公司以每股10.15美元的价格向Investcorp BDC发行了113,500股普通股,每股票面价值0.001美元( 普通股),总发行价为1,152,025美元。2019年12月4日,公司以每股10.19美元的价格向Investcorp BDC发行了113,500股普通股,总发行价为1,156,565美元。
向Investcorp BDC出售本公司普通股是根据 购股协议进行的。根据证券法第4(A)(2)节和条例D的规定,公司普通股的发行不受证券法的登记要求的约束。Investcorp BDC是根据证券法规定的法规D规则501(A)中定义的 认可投资者。
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2021年6月30日
注10.分配
下表 反映了自2014年2月发行以来本公司普通股的股票申报分配情况。在每个记录日期登记的股东有权获得分配:
申报日期 |
记录日期 | 付款日期 | 每笔金额 分享 | |||
2014年3月14日 |
2014年3月24日 | 2014年3月31日 | $0.1812 | |||
2014年5月14日 |
2014年6月16日 | 2014年7月1日 | $0.3375 | |||
2014年9月4日 |
2014年9月18日 | 2014年10月1日 | $0.3375 | |||
2014年11月6日 |
2014年12月18日 | 2015年1月5日 | $0.3375 | |||
2015年1月28日 |
2015年3月18日 | 2015年4月2日 | $0.3469 | |||
2015年5月6日 |
2015年6月8日 | 2015年7月5日 | $0.3469 | |||
2015年6月10日# |
2015年9月1日 | 2015年9月15日 | $0.4300 | |||
2015年6月10日 |
2015年9月18日 | 2015年10月2日 | $0.3469 | |||
2015年11月3日 |
2015年12月18日 | 2016年1月5日 | $0.3469 | |||
2016年2月2日 |
2016年3月18日 | 2016年4月7日 | $0.3516 | |||
2016年4月28日 |
2016年6月17日 | 2016年7月7日 | $0.3516 | |||
2016年8月25日 |
2016年9月16日 | 2016年10月6日 | $0.3516 | |||
2016年11月3日 |
2016年12月16日 | 2017年1月5日 | $0.3516 | |||
2016年11月3日 |
2017年3月17日 | 2017年4月6日 | $0.2500 | |||
2017年5月2日 |
(2017年6月16日) | 2017年7月6日 | $0.2500 | |||
2017年8月24日 |
2017年9月8日 | 2017年10月5日 | $0.2500 | |||
2017年11月7日 |
2018年3月16日 | 2018年4月5日 | $0.2500 | |||
2018年5月2日 |
2018年6月15日 | 2018年7月5日 | $0.2500 | |||
2018年8月23日 |
2018年9月18日 | 2018年10月5日 | $0.2500 | |||
2018年11月6日 |
2018年12月14日 | 2019年1月3日 | $0.2500 | |||
2019年2月5日 |
(2019年3月15日) | 2019年4月4日 | $0.2500 | |||
2019年5月1日 |
2019年6月14日 | 2019年7月5日 | $0.2500 | |||
2019年8月28日 |
2019年9月26日 | 2019年10月16日 | $0.2500 | |||
2019年11月6日 |
2019年12月13日 | 2020年1月2日 | $0.2500 | |||
2020年2月4日 |
2020年3月13日 | 2020年4月2日 | $0.2500 | |||
2020年5月7日 |
2020年6月19日 | 2020年7月10日 | $0.1500 | |||
2020年5月7日** |
2020年6月19日 | 2020年7月10日 | $0.0300 | |||
2020年8月26日 |
2020年9月25日 | 2020年10月15日 | $0.1500 | |||
2020年8月26日** |
2020年9月25日 | 2020年10月15日 | $0.0300 | |||
2020年11月3日 |
2020年12月10日 | 2021年1月4日 | $0.1500 | |||
2020年11月3日** |
2020年12月10日 | 2021年1月4日 | $0.0300 | |||
2021年2月3日 |
2021年3月12日 | 2021年4月1日 | $0.1500 | |||
2021年2月3日** |
2021年3月12日 | 2021年4月1日 | $0.0300 | |||
2021年5月6日 |
2021年6月18日 | 2021年7月9日 | $0.1500 |
# | 特殊分布 |
* | 补充分配 |
138
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2021年6月30日
注10.分配(续)
下表反映了公司在截至2021年6月30日、2020年6月30日和2019年6月30日的年度内为其普通股支付的现金股息分配的来源,以便缴纳美国联邦所得税:
截至六月三十日止年度, | ||||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2019 | ||||||||||||||||||||||
分布 金额 |
百分比 | 分布 金额 |
百分比 | 分布 金额 |
百分比 | |||||||||||||||||||
普通收入和短期资本利得 |
$ | 9,597,248 | 100 | % | $ | 12,810,438 | 100 | % | $ | 13,640,442 | 100 | % | ||||||||||||
长期资本利得 |
| | | | | | ||||||||||||||||||
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总计 |
$ | 9,597,248 | 100 | % | $ | 12,810,438 | 100 | % | $ | 13,640,442 | 100 | % | ||||||||||||
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注11.股票交易
下表汇总了截至2021年6月30日、2020年6月30日和2019年6月30日的年度发行和回购股票总额 :
截至六月三十日止年度, | ||||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2019 | ||||||||||||||||||||||
股票 | 金额 | 股票 | 金额 | 股票 | 金额 | |||||||||||||||||||
年初余额 |
13,885,335 | $ | 202,450,906 | 13,619,690 | $ | 199,947,288 | 13,649,504 | $ | 200,203,363 | |||||||||||||||
普通股发行 |
| | 227,000 | 2,308,590 | | | ||||||||||||||||||
股东分配的再投资 |
36,432 | 141,927 | 38,645 | 195,028 | 12,400 | 102,456 | ||||||||||||||||||
回购股份的退役 |
| | | | (42,214 | ) | (358,531 | ) | ||||||||||||||||
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|||||||||||||
年终余额 |
13,921,767 | $ | 202,592,833 | 13,885,335 | $ | 202,450,906 | 13,619,690 | $ | 199,947,288 | |||||||||||||||
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合并财务报表附注
2021年6月30日
注12.财务亮点
以下 表示Investcorp Credit Management BDC,Inc.的每股数据以及与平均净资产的比率:
在这一年里 告一段落 六月三十日, 2021 |
在这一年里 告一段落 六月三十日, 2020 |
在这一年里 告一段落 六月三十日, 2019 |
在这一年里 告一段落 六月三十日, 2018(8) |
在这一年里 告一段落 六月三十日, 2017 (8) |
||||||||||||||||
每股数据:(1) |
||||||||||||||||||||
期初资产净值 |
$ | 7.79 | $ | 10.51 | $ | 12.57 | $ | 12.41 | $ | 11.90 | ||||||||||
净投资收益 |
0.65 | 1.03 | 0.99 | 1.39 | 1.15 | |||||||||||||||
已实现和未实现净收益(亏损) |
(0.82 | ) | (2.82 | ) | (2.06 | ) | (0.24 | ) | 0.56 | |||||||||||
|
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经营所致净资产净增(减) |
(0.17 | ) | (1.79 | ) | (1.07 | ) | 1.15 | 1.71 | ||||||||||||
资本交易(2) |
||||||||||||||||||||
股份回购 |
0.00 | 0.00 | 0.01 | 0.01 | | |||||||||||||||
来自净投资收益的股息 |
(0.70 | ) | (0.93 | ) | (1.00 | ) | (1.00 | ) | (1.20 | ) | ||||||||||
已实现净收益分配 |
| | | | | |||||||||||||||
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净资产因资本交易而减少的净额 |
(0.69 | ) | (0.93 | ) | (0.99 | ) | (0.99 | ) | (1.20 | ) | ||||||||||
报价成本 |
| | | | | |||||||||||||||
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资产净值,期末 |
$ | 6.92 | $ | 7.79 | $ | 10.51 | $ | 12.57 | $ | 12.41 | ||||||||||
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每股市值,期末 |
$ | 5.40 | $ | 3.49 | $ | 7.61 | $ | 8.90 | $ | 10.00 | ||||||||||
基于市场价值的总回报 (3) |
80.93 | % | (43.32 | )% | (1.49 | )% | 0.01 | % | 27.93 | % | ||||||||||
期末已发行股份 |
13,921,767 | 13,885,335 | 13,619,690 | 13,649,504 | 13,689,221 |
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2021年6月30日
注12.财务要点(续)
在这一年里 告一段落 六月三十日, 2021 |
在这一年里 告一段落 六月三十日, 2020 |
在这一年里 告一段落 六月三十日, 2019 |
在这一年里 告一段落 六月三十日, 2018 (8) |
在这一年里 告一段落 六月三十日, 2017 (8) |
||||||||||||||||
比率/补充数据: |
||||||||||||||||||||
年终净资产 |
$ | 96,355,849 | $ | 108,124,995 | $ | 143,083,980 | $ | 171,522,666 | $ | 169,948,112 | ||||||||||
总费用与平均净资产之比 |
16.93 | % | 16.02 | % | 13.58 | % | 13.06 | % | 9.38 | % | ||||||||||
净费用与平均净资产之比 |
16.58 | % | 15.56 | % | 13.26 | % | 12.76 | % | 9.23 | % | ||||||||||
利息支出和费用以及递延债务发行成本摊销与平均净资产的比率 |
6.96 | % | 7.41 | % | 6.13 | % | 4.10 | % | 3.42 | % | ||||||||||
减免费用前的净投资收益与平均净资产的比率 |
8.93 | % | 10.39 | % | 8.26 | % | 11.40 | % | 9.31 | % | ||||||||||
减免手续费后的净投资收益与平均净资产的比率 |
8.58 | % | 10.86 | % | 8.58 | % | 11.10 | % | 9.46 | % | ||||||||||
应付票据总额 |
$ | 167,000,000 | $ | 183,375,000 | $ | 167,529,670 | $ | 119,823,000 | $ | 102,000,000 | ||||||||||
资产覆盖率(4) |
1.58 | 1.59 | 1.85 | 2.43 | 2.67 | |||||||||||||||
投资组合周转率 |
35 | % | 33 | % | 51 | % | 52 | % | 52 | % |
* | 期初的资产净值反映股东从15.00美元的发行价中扣除每股0.25美元的销售负担。 |
(1) | 每股数据是通过使用该期间的已发行股票得出的。 |
(2) | 公布的股息和分配的每股数据反映了该期间宣布的每股股息和 分配的实际金额。 |
(3) | 总回报是历史的,通过确定市值的百分比变化以及 所有股息分配(如果有的话)进行再投资来计算。股息和分配假设按公司股息再投资计划获得的价格进行再投资。总投资回报不反映销售负载。 |
(4) | 不是按年计算的。 |
(5) | 按年计算。 |
(6) | 资产覆盖率等于(I)期末净资产和 (B)期末未偿债务之和除以(Ii)期末未偿债务总额。 |
(7) | 从2014年2月6日到2014年6月30日。 |
(8) | 不在本年度审计报告的涵盖范围内。 |
总回报是根据股东的时间加权回报率方法计算的,而不是年化的。总回报是在扣除所有与投资相关的费用和运营费用后 反映的。根据资本交易的时间不同,股东的回报可能与这些回报不同。对平均股东资本的比率是根据该期间的每月平均股东资本 计算的。
对平均股东资本的比率是根据该期间的每月平均股东资本 计算的。与信贷安排相关的费用包括利息支出和递延债务发行成本的摊销。
141
Investcorp Credit Management BDC,Inc.及其子公司
合并财务报表附注
2021年6月30日
注13.其他手续费收入
其他费用收入包括结构费收入、修改费收入和特许权使用费收入。下表汇总了 公司截至2021年6月30日、2020年6月30日和2019年6月30日的其他费用收入:
年 告一段落 六月三十日, 2021 |
年 告一段落 六月三十日, 2020 |
年 告一段落 六月三十日, 2019 |
||||||||||
贷款修订/同意费 |
$ | 1,385,352 | $ | 1,346,307 | $ | 718,548 | ||||||
|
|
|
|
|
|
|||||||
其他手续费收入 |
$ | 1,385,352 | $ | 1,346,307 | $ | 718,548 | ||||||
|
|
|
|
|
|
注14.税务信息
截至2021年6月30日,对于美国联邦所得税,公司基于成本的未实现投资未实现增值和折旧总额如下:
税费 |
$ | 297,797,756 | ||
|
|
|||
未实现增值总额 |
4,564,018 | |||
未实现折旧总额 |
(56,506,154 | ) | ||
|
|
|||
未实现投资净折旧 |
$ | (51,942,136 | ) | |
|
|
截至2020年6月30日,公司未实现的投资未实现增值和折旧总额 基于美国联邦所得税的成本如下:
税费 |
$ | 316,924,638 | ||
|
|
|||
未实现增值总额 |
1,098,958 | |||
未实现折旧总额 |
(47,401,885 | ) | ||
|
|
|||
未实现投资净折旧 |
$ | (46,302,927 | ) | |
|
|
注15.选定季度财务数据(未经审计)
本季度 告一段落 六月三十日, 2021 |
本季度 告一段落 三月三十一号, 2021 |
本季度 告一段落 十二月三十一日, 2020 |
本季度 告一段落 9月30日, 2020 |
|||||||||||||
总投资收益 |
$ | 6,619,941 | $ | 6,010,287 | $ | 7,087,766 | $ | 6,970,981 | ||||||||
每股普通股总投资收益 |
0.48 | 0.43 | 0.51 | 0.50 | ||||||||||||
净投资收益 |
1,516,564 | 1,820,621 | 3,018,038 | 2,746,493 | ||||||||||||
每股普通股净投资收益 |
0.11 | 0.13 | 0.22 | 0.20 | ||||||||||||
已实现和未实现净收益(亏损) |
(13,408,848 | ) | 1,877,715 | 59,768 | 55,824 | |||||||||||
每股普通股已实现和未实现净收益(亏损) |
(0.96 | ) | 0.13 | 0.00 | 0.00 | |||||||||||
经营所致净资产净增(减)(1) |
(11,892,284 | ) | 3,698,336 | 3,077,806 | 2,802,317 | |||||||||||
普通股基本收益和稀释后每股收益 |
(0.85 | ) | 0.27 | 0.22 | 0.20 | |||||||||||
季度末普通股每股资产净值 |
6.92 | 7.93 | 7.84 | 7.81 |
142
Investcorp Credit Management BDC,Inc.及其子公司
合并财务报表附注
2021年6月30日
注15.精选季度财务数据(未经审计)(续)
本季度 告一段落 六月三十日, 2020 |
本季度 告一段落 三月三十一号, 2020 |
本季度 告一段落 十二月三十一日, 2019 |
本季度 告一段落 9月30日, 2019 |
|||||||||||||
总投资收益 |
$ | 7,641,041 | $ | 8,829,680 | $ | 9,431,449 | $ | 8,558,434 | ||||||||
每股普通股总投资收益 |
0.55 | 0.64 | 0.69 | 0.63 | ||||||||||||
净投资收益 |
3,432,148 | 3,443,461 | 3,755,263 | 3,534,410 | ||||||||||||
每股普通股净投资收益 |
0.25 | 0.25 | 0.27 | 0.26 | ||||||||||||
已实现和未实现净收益(亏损) |
(5,905,147 | ) | (27,687,828 | ) | (787,820 | ) | (4,440,962 | ) | ||||||||
每股普通股已实现和未实现净收益(亏损) |
(0.43 | ) | (2.01 | ) | (0.06 | ) | (0.33 | ) | ||||||||
经营所致净资产净增(减) |
(2,472,999 | ) | (24,244,367 | ) | 2,967,443 | (906,552 | ) | |||||||||
普通股基本收益和稀释后每股收益 |
(0.18 | ) | (1.76 | ) | 0.22 | (0.07 | ) | |||||||||
季度末普通股每股资产净值 |
7.79 | 8.15 | 10.15 | 10.19 |
(1) | 在截至2021年6月30日的季度里,该公司录得已实现和未实现折旧净额 1340万美元,这主要是因为我们在1888工业服务公司、有限责任公司和美国电话会议服务有限公司(d/b/a Premiere Global Services,Inc.)的投资的公允价值下降。 |
注16.后续事件
公司 评估了自合并财务报表发布之日起因后续事件而进行披露和/或调整的必要性。
自2021年6月30日至2021年9月10日,该公司向两家新的投资组合公司和 三家现有投资组合公司投资了1920万美元,其中包括循环承诺资金,公司收到了1210万美元的偿还。
2021年7月20日,SEC发布了一项豁免命令,取代了2019年3月19日发布的前一项命令,该命令允许 公司在满足某些条件的情况下,与顾问或其附属公司管理的其他基金以及由顾问或其附属投资顾问提供建议的任何未来基金共同投资于某些私募交易。
2021年8月23日,本公司通过我们的全资子公司Investcorp Credit Management BDC SPV,LLC与Capital One,N.A.签订了一项为期5年、价值1.15亿美元的优先担保循环信贷安排(Capital One循环融资),该贷款由主要由公司投资组合中的贷款组成的 抵押品担保。Capital One循环融资将于2026年8月22日(到期日)到期,其特点是三年再投资期和两年摊销期。
第一资本循环融资项下的借款一般将按相当于LIBOR加2.35%的年利率计息 。违约利率将等于当时的实际利率加2.00%。第一资本循环融资要求支付(A)第一资本循环融资结束时1.125%的预付款,以及(B)未动用费用:(I)低于第一资本循环融资50%的任何未支取金额每年0.75%;(Ii)在第一资本循环融资50%至75%之间的任何未支取金额每年0.50%;以及(Iii)超过第一资本循环融资75%的任何未支取金额每年0.25%。
143
Investcorp Credit Management BDC,Inc.及其子公司
合并财务报表附注
2021年6月30日
注16.后续事件(续)
第一资本循环融资。第一资本循环融资项下的借款以借款基数为基础。第一资本循环融资 一般要求按季度支付利息和手续费。所有未偿还本金都应在到期日到期。第一资本循环融资还要求在某些情况下强制提前支付利息和本金。
我们的股息框架提供季度基本股息,并辅之以(如适用)额外股息,该额外股息由净投资收益基础上的收益水平 相对于基本股息水平确定。
2021年8月25日,公司董事会宣布在截至2021年9月30日的季度向截至2021年9月24日登记在册的股东支付2021年10月14日每股0.15美元的分红。
2021年9月3日,该公司以每股6.92美元的价格向Investcorp发行了453,985股普通股,每股票面价值0.001美元,总发行价为3,141,576美元。普通股的出售是根据股票购买协议进行的,普通股的发行根据证券法第4(A)(2)节及其下的D条例免除了证券法的登记要求。
144
第9项 | 与独立注册会计师事务所在会计和财务披露方面的变化和分歧 |
在截至2021年6月30日的财年中,与公司的独立注册会计师事务所RSM US LLP在会计或财务披露方面没有任何变化或分歧。
第9A项。 | 管制和程序 |
(A)对披露控制和程序的评估
截至2021年6月30日(本报告涵盖的期限结束),我们(包括首席执行官和首席财务官) 评估了我们的披露控制和程序(如1934年法案第13a-15(E)条所定义)的设计和操作的有效性。基于这项评估,我们的管理层(包括首席执行官和首席财务官)得出结论,我们的披露控制和程序是有效的,并提供合理的保证,确保在证券交易委员会的规则和表格指定的时间段内记录、处理、汇总和报告我们定期提交给证券交易委员会的文件中要求披露的信息,并根据需要将这些信息积累并传达给我们的管理层,包括首席执行官和首席财务官 ,以便及时做出有关要求披露的决定。然而,在评估披露控制和程序时,管理层认识到,任何控制和程序,无论设计和操作多么良好,都只能为实现预期的控制目标提供 合理的保证,管理层在评估可能的控制和程序的成本效益关系时必然需要运用其判断。
(B)管理层关于财务报告内部控制的报告
管理层负责建立和维护交易法规则13a-15(F)中定义的充分的财务报告内部控制,并对截至2021年6月30日的财务报告内部控制的有效性进行评估。财务报告内部控制是由我们的主要高管和主要财务官或执行类似职能的人员设计或监督,并由我们的董事会、管理层和其他人员实施的 程序,旨在根据公认的会计原则对财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理的 保证。我们对财务报告的内部控制包括那些 政策和程序,这些政策和程序(I)涉及保持合理详细、准确和公平地反映公司资产交易和处置的记录;(Ii)提供合理保证,保证交易 被记录为必要,以便根据公认会计原则编制财务报表,并且仅根据授权进行收支;以及(Iii)提供关于防止或及时发现未经授权的资产收购、使用或处置的合理保证。
由于其固有的局限性,财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。因此,即使是那些被确定为有效的 系统也只能在财务报表的编制和列报方面提供合理的保证。
管理层根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《2013年内部控制综合框架》(COSO 2013)中规定的标准,对截至2021年6月30日的财务报告内部控制的有效性进行了评估。根据我们的评估,管理层确定我们对财务报告的内部 控制自2021年6月30日起生效。根据SEC制定的规则,本年度报告不包括我们的独立注册会计师事务所关于财务报告内部 控制的证明报告。
145
(C)财务报告内部控制的变化
管理层未发现本公司财务报告内部控制在截至2021年6月30日的季度 内发生的任何重大影响或合理可能对本公司财务报告内部控制产生重大影响的变化。
第9B项。 | 其他信息 |
没有。
146
第三部分
根据第14A条规定,我们将在本财年结束后不晚于 120天向证券交易委员会提交2021年股东年会的最终委托书。因此,在表格10-K年度报告的一般指示G(3)中,第III部分要求的某些资料已被省略。仅将 我们的最终委托书中专门涉及本文所述项目的部分合并为参考。
第10项。 | 董事、高管与公司治理 |
第10项所要求的信息在此引用自公司关于公司2021年股东年会的最终委托书,该委托书将在公司会计年度结束后120天内提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)。
我们已经通过了适用于我们的董事、高级管理人员和员工的商业行为和道德准则。本道德准则发布在我们的网站上,网址为Www.icmbdc.com。我们打算在放弃或修改后的四个工作日内通过网站张贴来披露对本行为准则的任何未来修订或豁免。
第11项。 | 高管薪酬 |
第11项所要求的信息在此引用自公司关于公司2021年股东年会的最终委托书,该委托书将在公司会计年度结束后120天内提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)。
第12项。 | 某些受益所有者的担保所有权以及管理层和相关股东事宜 |
第12项所要求的信息在此引用自本公司关于本公司2021年股东年会的最终委托书,该委托书将在本公司会计年度结束后120天内提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)。
第13项。 | 某些关系和相关交易,以及董事独立性 |
第13项所要求的信息在此引用自公司关于公司2021年股东年会的最终委托书,该委托书将在公司会计年度结束后120天内提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)。
第14项。 | 首席会计师费用及服务 |
第14项所要求的信息在此引用自公司关于公司2021年股东年会的最终委托书,该委托书将在公司会计年度结束后120天内提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)。
147
第四部分
第15项。 | 展品、财务报表明细表 |
A.作为本报告一部分提交的文件
下列财务报表列于第八项:
页面 | ||||
独立注册会计师事务所报告 |
98 | |||
截至2021年6月30日和2020年6月30日的合并资产负债表 |
100 | |||
截至2021年6月30日、2020年6月30日和2019年6月30日的综合营业报表 |
101 | |||
截至2021年6月30日、2020年6月30日和2019年6月30日的年度净资产变动表 |
102 | |||
截至2021年6月30日、2020年6月30日和2019年6月30日的合并现金流量表 |
103 | |||
截至2020年6月30日的投资综合时间表 |
105 | |||
截至2021年6月30日的投资综合时间表 |
108 | |||
财务报表合并附注 |
111 |
148
B.展品
以下证据作为本报告的一部分提交,或通过参考先前提交给证券交易委员会的证据纳入本报告:
3.1 | 修订条款和重述条款(1) | |
3.2 | 附例(1) | |
4.1 | 股票证书的格式(1) | |
4.2 | 基础契约,日期为2018年7月2日,注册人和美国银行全国协会之间(2) | |
4.3 | 第一份补充契约,日期为2018年7月2日,由注册人和美国银行全国协会提供,与2023年到期的6.125%票据有关(3) | |
4.4 | 2023年到期的6.125厘票据表格(作为附件4.3所述的第一份补充契约表格的附件A提交)(3) | |
4.5* | 证券说明 | |
4.6 | 第二补充契约,日期为2021年3月31日,由Investcorp Credit Management BDC,Inc.和美国银行全国协会(U.S.Bank National Association)作为受托人(11) | |
4.7 10.1 |
关于2026年到期的4.875%票据的全球票据格式 (11) 注册人和CM Investment Partners LLC之间的投资 咨询协议,日期为2019年8月30日(4) | |
10.2 | 注册人和CM Investment Partners LLC之间的管理协议,日期为2019年8月30日(4) | |
10.3 | 股息再投资计划表格(5) | |
10.4 | 托管协议,日期为2017年8月31日,由注册人和美国银行全国协会签署,并在注册人和美国银行全国协会之间签署(6) | |
10.5 | 商标许可协议,由注册人和CM投资伙伴有限责任公司签署,日期为2019年8月30日(4) | |
10.6 | 注册人与董事之间的赔偿协议格式(1) | |
10.7 | 注册人与某些股东之间的登记权协议,日期为2013年12月17日(5) | |
10.8 | CM SPV Ltd.、CM Investment Partners LLC和美国银行作为抵押品管理人签署的修订协议,修订抵押品管理协议和抵押品管理协议 (7) | |
10.9 | 注册人与CM SPV有限公司之间的出资协议。(7) | |
10.10 | 瑞银与注册人关于A-R类票据的总回报掉期交易确认函协议 (7) | |
10.11 | 瑞银与注册人之间日期为2019年6月11日的全球主回购协议及其附件(GMRA?)(7) | |
10.12 | 注册人与瑞银证券有限责任公司(UBS Securities LLC)作为配售代理发售A-2类债券的认购协议(7) | |
10.13 | CM SPV有限公司与配售代理之间的配售代理协议(7) | |
10.14 | CM SPV有限公司和美国银行作为循环信用证代理和受托人之间的第二次修订和重新签署的账户控制协议(7) | |
10.15 | 注册人和Investcorp BDC Holdings Limited之间的股票购买和交易协议,日期为2019年6月26日 (8) | |
10.16 | 本公司与Investcorp BDC Holdings Limited于2019年8月28日签署的相互购买协议豁免和协议 (4) | |
10.17 | 本公司与Investcorp BDC Holdings Limited于2020年3月9日签署的第二份相互购买协议豁免及协议 (9) | |
10.18 | 公司、CM SPV、瑞银和美国银行作为循环信用证代理和受托人对循环信用证协议进行了第三次修订和重新修订(10) |
149
10.19 | CM SPV和美国银行之间的第八个补充契约(附第八个修订和重新修复的契约)(10) | |
10.20 | 修订了GMRA中关于本公司与瑞银之间的A-1类票据的确认(10) | |
10.21 | 根据GMRA确认本公司与瑞银之间的循环融资(10) | |
10.22 | 贷款、证券和投资管理协议,日期为2021年8月23日,由CM Investment Partners LLC Investcorp BDC SPV作为借款人,每个贷款人不时作为贷款人,Capital One作为行政代理、对冲交易对手、Swingline贷款人和安排人,以及富国银行(Wells Fargo Bank)作为抵押品托管人。(12) | |
10.23 | 由作为买方的Investcorp BDC SPV和作为卖方的本公司签订的销售和出资协议,日期为2021年8月23日(12) | |
10.24 | 质押协议,日期为 2021年8月23日,由本公司作为质押人,以Capital One为行政代理(12) | |
14.1 | 注册人道德守则(1) | |
21.1 | 注册人的子公司: CM Finance SPV Ltd. (开曼群岛) CM Finance SPV LLC(特拉华州) Investcorp Credit 管理层BDC SPV,LLC(特拉华州) | |
23.1* | RSM US LLP同意 | |
31.1* | 根据经修订的“1934年证券交易法”第13a-14条对首席执行官的证明 | |
31.2* | 根据经修订的“1934年证券交易法”第13a-14条证明首席财务官 | |
32.1* | 根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条对首席执行官的认证 | |
32.2* | 根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906节认证首席财务官 | |
99.1* | 独立注册会计师事务所补充资料报告 |
* | 在此提交 |
(1) | 通过引用注册人于2013年11月15日提交的表格 N-2(文件编号:333-192370)中的注册声明合并。 |
(2) | 通过引用注册人于2019年4月9日提交的注册人对表格N-2(文件编号333-223999)的注册 声明的生效后修正案第3号合并。 |
(3) | 通过引用注册人于2018年7月2日提交的注册人对表格N-2(文件编号333-223999)的注册 声明的第1号生效修正案合并。 |
(4) | 通过引用注册人于2019年9月3日提交的表格 8-K(文件号:814-01054)的当前报告并入本文。 |
(5) | 通过引用注册人于2013年12月20日提交的表格 N-2(文件编号333-192370)中的注册声明合并。 |
(6) | 通过引用注册人的Form 10-K(文件号814-01054)并入,提交日期为2017年9月6日。 |
(7) | 通过引用注册人于2019年6月27日提交的表格 8-K(文件号:814-01054)的当前报告并入本文。 |
(8) | 通过引用注册人于2019年7月1日提交的表格 8-K(文件号:814-01054)的当前报告并入本文。 |
(9) | 通过引用注册人于2020年3月10日提交的表格 8-K(文件号:814-01054)的当前报告合并。 |
(10) | 通过引用注册人于2020年10月5日提交的表格 8-K(文件号:814-01054)的当前报告合并。 |
150
(11) | 通过引用注册人于2021年3月31日提交的表格 8-K(文件号:814-01054)的当前报告并入本文件。 |
(12) | 通过引用注册人于2021年8月25日提交的表格 8-K(文件号:814-01054)的当前报告并入本文件。 |
151
签名
根据1934年证券交易法第13或15(D)节的要求,注册人已正式促使本报告 由正式授权的以下签名者代表其签署。
Investcorp信贷管理BDC,Inc. | ||||
日期:2021年9月13日 |
/s/Michael C.Mauer | |||
迈克尔·C·毛尔(Michael C.Mauer) 首席执行官 | ||||
日期:2021年9月13日 |
/s/Rocco DelGuercio | |||
罗科·德尔盖尔西奥 首席财务官 |
根据1934年证券交易法的要求,本报告已由以下 代表注册人在指定日期以注册人身份签署。
日期:2021年9月13日 |
/s/Michael C.Mauer | |||
| ||||
迈克尔·C·毛尔(Michael C.Mauer) 首席执行官 | ||||
日期:2021年9月13日 |
/s/Rocco DelGuercio | |||
| ||||
罗科·德尔盖尔西奥 首席财务官 (首席会计和财务官) | ||||
日期:2021年9月13日 |
/s/Julie Persily | |||
| ||||
朱莉·佩西莉(Julie Persily) 导演 | ||||
日期:2021年9月13日 |
/s/Lee M.Shaiman | |||
| ||||
李·M·沙曼(Lee M.Shaiman) 导演 | ||||
日期:2021年9月13日 |
/s/托马斯·沙利文 | |||
| ||||
托马斯·沙利文 导演 |
152