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美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区20549
| | | | | |
| ☒ | 根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节提交的年度报告 |
截至的财政年度2020年12月31日
或
| | | | | |
| ☐ | 根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告 |
在从欧洲过渡到欧洲的过渡期内，美国将从欧洲过渡到欧洲。
委托文件编号：000-51280
晨星公司(Morningstar，Inc.)
(注册人的确切姓名载于其约章)
| | | | | | | | |
| 伊利诺伊州 | | 36-3297908 |
| (述明或其他司法管辖权 | | (税务局雇主 |
| 公司或组织) | | 识别号码) |
华盛顿西街22号
芝加哥, 伊利诺伊州
60602
(主要行政办事处地址)(邮政编码)
(312) 696-6000
(注册人电话号码，包括区号)
根据该法第12(B)款登记的证券：
| | | | | | | | |
| 每节课的标题 | 交易代码 | 注册的每个交易所的名称 |
| 普通股，无面值 | 早上好 | 纳斯达克股票市场有限责任公司 |
根据该法第(12)(G)款登记的证券：无
用复选标记表示注册人是否为证券法第405条规定的知名经验丰富的发行人。是☒不是☐
用复选标记表示注册人是否不需要根据该法的第13节或第15(D)节提交报告。是☐ 不是☒
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第(13)或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)注册人在过去90天内是否符合此类提交要求。是☒不是☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是☒不是☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》规则第312b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 大型加速滤波器 | ☒ | 加速文件管理器 | ☐ | 非加速文件管理器： | ☐ | 规模较小的报告公司： | ☐ | 新兴成长型公司： | ☐ |
如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据“萨班斯-奥克斯利法案”(“美国联邦法典”第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☒
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如该法规则第312b-2条所定义)。是☐不是☒
截至2020年6月30日，注册人的非关联公司持有的普通股总市值为#美元。3.1十亿美元。截至2021年2月12日，有42,903,180注册人的普通股，无面值，已发行。
以引用方式并入的文件
注册人在2020年年度股东大会上的最终委托书的某些部分被并入本表格的第III部分：10-K。
目录
| | | | | | | | |
第一部分 | 3 |
| | 项目1.业务 | 3 |
| | 第1A项。风险因素 | 30 |
| | 第1B项。未解决的员工意见 | 45 |
| 项目2.属性 | 45 |
| 项目3.法律诉讼 | 45 |
| | 项目4.矿山安全信息披露 | 45 |
| | | |
第II部 | 46 |
| | 项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券 | 46 |
| | 项目6.精选财务数据 | 48 |
| | 项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析 | 51 |
| | 第7A项。关于市场风险的定量和定性披露 | 76 |
| | 项目8.财务报表和补充数据 | 77 |
| | 项目9.会计和财务披露方面的变更和与会计师的分歧 | 121 |
| | 第9A项。管制和程序 | 121 |
| | 第9B项。其他信息 | 122 |
| | |
第三部分 | 123 |
| | 项目10.董事、高级管理人员和公司治理 | 123 |
| | 项目11.高管薪酬 | 123 |
| 项目12.某些实益所有人的担保所有权和管理层及相关股东事项 | 123 |
| 项目13.某些关系和相关交易，以及董事独立性 | 123 |
| 项目14.首席会计师费用和服务 | 123 |
| | |
第四部分。 | 124 |
| 项目15.证物和财务报表明细表 | 124 |
| 项目16.表格10-K总结 | 126 |
第I部分
项目1.业务
我们的业务
晨星公司是北美、欧洲、澳大利亚和亚洲独立投资研究的领先提供商。我们的核心能力是数据、研究和设计，我们利用其中的每一项来创造能够清楚地传达复杂投资信息的产品。我们从面向个人的负担得起的出版物开始，然后转向为专业人士创建技术解决方案，帮助他们为客户研究和选择投资。今天，我们提供各种各样的产品和解决方案，服务于各类市场参与者，包括公共和私人资本市场的个人和机构投资者、金融顾问、资产管理公司、退休计划提供商和发起人以及证券发行商。我们还将我们的投资理念应用于为那些不愿自己做出投资决定的客户管理资产。自1984年成立以来，我们扩大了在全球市场的影响力，在这些市场，投资者需要他们信任的独立观点。
我们主要通过两种方式帮助投资者。首先，我们支持资产管理公司、个人和机构投资者以及财务顾问，他们自己做出投资决策，提供广泛的基于网络的工具、投资数据、评级和研究产品线，帮助投资者做出最合适的选择和建议。我们的客户可以直接在我们专有的桌面或基于网络的软件平台上，或通过订阅、数据馈送和第三方分销商，直接访问各种投资数据、基本面股权研究、经理人研究、私人资本市场研究、信用评级、环境、社会和治理(ESG)评级、基金评级和指数。
其次，我们为顾问和金融机构提供投资管理服务、投资分析平台、投资组合管理和会计软件工具。我们管理的投资组合产品帮助金融机构提供基于我们的估值驱动、基于基本面的投资方法的投资者友好型产品。我们的全球投资团队运用我们在资产配置、投资选择和投资组合构建方面的专业知识，根据晨星的数据和评级制定长期投资策略。我们帮助退休计划发起人为员工建立高质量的储蓄计划。我们的金融技术解决方案使顾问能够不断向客户展示他们的价值，从创建初始投资提案到报告投资组合业绩和提供自动化再平衡工具。投资者还将我们的指数用作基准，或基于我们的专有研究创建可投资的产品。
通过DBRS晨星，我们还为金融机构、公司和主权实体以及结构性金融产品和工具提供独立的信用评级服务。绿色债券的发行人还可以通过可持续分析公司获得第二方意见，这确保了与可持续金融的行业标准保持一致。
虽然其他公司可能会提供研究、评级、数据、软件产品、指数或投资管理服务，但我们是少数几家能够在考虑到投资者最佳利益的情况下提供所有这些服务的公司之一。我们相信，把投资者放在首位，再加上我们使用设计和技术沟通复杂金融信息的方式，使我们有别于金融服务业的同行。
我们的研究
我们的独立性和创新历史使我们成为投资者信赖的资源。晨星的研究涵盖了广泛的投资产品，包括管理型投资产品、上市公司、非上市公司、固定收益证券和实时全球市场数据。我们将数据和研究工作集中在以下几个领域：
经理人研究(包括共同基金、交易所交易基金、单独管理的账户和其他工具)
自20世纪80年代中期以来，我们一直在提供管理投资策略的独立分析师研究。我们利用这一分析为全球超过25,000个股票类别的大约4,200只共同基金、ETF、单独管理的账户和集合投资信托基金(CIT)提供研究报告和定性、前瞻性的晨星分析师评级。我们还提供晨星量化评级，这是一种前瞻性评级，使用算法技术来评估共同基金，大大扩大了我们前瞻性评级的范围，使我们在全球范围内增加了3万只基金和超过30万个股票类别。晨星(Morningstar)量化评级采用机器学习的方式，从晨星基金经理研究分析师对基金进行评级的方式推断出模式，然后将这些学习应用于分析师没有涵盖的基金评级。这一分析补充了其他量化评级和分析，例如晨星(Morningstar)对基金的评级(“星级”)，该评级根据共同基金等管理型投资策略过去经风险调整后的表现与同行进行排名。我们还发布关于国家资助的大学储蓄计划、目标日期基金和健康储蓄账户的定性研究和评级。
此外，Morningstar Style Box直观地描绘了策略的基本投资风格，使比较投资和构建投资组合变得更容易。星级评级和风格框已经成为数百万投资者和顾问在做出投资决策时使用的重要工具。
我们还提供晨星可持续发展评级和低碳风险评级，以帮助投资者根据ESG因素评估基金。
截至2020年12月31日，我们在全球拥有120多名经理人研究分析师，包括北美、欧洲、澳大利亚和亚洲的团队。
股权研究
作为我们对个股研究的一部分，我们普及了经济护城河和安全边际的概念，经济护城河最初是由沃伦·巴菲特(Warren Buffett)开发的衡量竞争优势的指标，安全边际反映的是股票价格相对于其估值的折让幅度。晨星(Morningstar)对股票的评级是基于股票目前的价格相对于我们分析师产生的公允价值估计，以及公司的商业风险水平和经济护城河。我们的分析师使用始终如一的专有方法覆盖了大约1500家公司，这些方法侧重于基本面分析、竞争优势评估和内在价值评估。晨星对上市公司的数据和研究被广泛用于我们的产品和解决方案，例如机构股票研究、晨星指数(如晨星宽护城河焦点指数)、我们的全球市场晴雨表，以及作为我们管理的投资组合中使用的股票投资组合策略的基础。
2020年11月，我们宣布了一个全球一致的框架，将ESG风险纳入我们的股票研究。分析师将使用可持续发展公司的ESG风险评级来确定每家公司与估值相关的风险，该评级衡量一家公司对重大ESG风险的敞口，然后评估这些风险成为现实的可能性以及相关的估值影响。这项研究的结果将为晨星在对股票进行评级之前对股票的内在价值和所需的安全边际进行评估。
PitchBook的机构研究集团是投资策略、基金业绩和行业研究的提供商。该集团利用PitchBook的专有数据，如估值、交易倍数和基金回报，提供分析，使客户能够快速评估趋势，绘制行业图，并确定私人资本市场上著名的公司设置。截至2020年12月31日，该团队提供私募股权、风险投资、房地产和私人信贷资产类别的覆盖。PitchBook还提供对新兴技术行业的全职分析师报道，提供对颠覆性行业的全面评估，以帮助客户更好地细分市场和调整市场规模，了解公司和投资者格局，评估机会，并围绕新兴行业的增长轨迹树立信心。
截至2020年12月31日，我们在全球拥有120多名公开股票分析师和30名私人市场分析师，使我们成为最大的独立股票研究提供商之一。除了分析师主导的报道外，我们还通过PitchBook平台为晨星解决方案中的大约55,000家上市公司提供量化评级和报告，并覆盖260万家非上市公司。
信用评级
DBRS晨星作为全球第四大信用评级机构提供全球信用评级。我们对全球3000多家发行人和6万多种证券进行评级，为金融机构、公司和主权实体以及结构性金融产品和工具提供独立的信用评级。我们的动力是给评级过程带来更多的清晰度、多样性和响应性。我们的方法和规模使我们能够灵活地利用必要的专业知识和资源响应客户的需求。
除了评级和研究意见，DBRS晨星还提供来自其评级活动和分析工具的数据。其中包括可以集成到公司内部数据库、基于网络的研究和分析工具中的评级数据馈送。我们还提供DBRS Viewpoint，这是一个交互式平台，提供对商业抵押贷款支持证券(CMBS)交易信息和研究报告的访问，以及DBRS晨星评级交易的评论和工作产品。
截至2020年12月31日，我们在美国、加拿大、英国、欧洲和印度拥有400多名信用评级分析师和分析支持人员。
ESG评级
可持续发展公司的ESG风险评级使投资者能够以一致的方法评估可能在安全和投资组合层面影响其投资长期表现的财务重大ESG风险。这些评级建立在透明的基于规则的方法基础上，引入了单一的衡量单位来评估ESG风险。与其他基于相对、同类最佳方法的ESG评级不同，可持续发展公司的ESG风险评级由ESG数据组成，这些数据提供了一个强有力的信号，表明一家公司的绝对ESG风险在同行和子行业之间具有可比性，同时允许在投资组合层面进行汇总。我们对全球13,000多家公司进行了评级，并在2020年公布了4,000多个ESG风险评级，以便任何投资者都能从我们的研究中受益。
截至2020年12月31日，我们在美国、加拿大、欧洲和亚洲拥有350多名ESG评级分析师。
行为与决策科学研究
晨星(Morningstar)的行为科学和决策科学团队对投资者在其财务目标上取得成功所面临的障碍进行了原创性的研究，这些障碍超出了市场表现。该团队着眼于行为挑战，从经济低迷时期的恐慌，到帮助顾问确定客户持久的、意义深远的目标。为了更好地吸引顾问和个人投资者，两个团队在晨星网站(Morningstar.com)上发布了这项研究，以及将其付诸实践的实用工具。
行为研究人员与产品设计师和开发人员密切合作，开发和测试产品体验，使其参与和教育，同时推动长期思维和以目标为导向的投资行为。行为干预嵌入了晨星(Morningstar)的几个财务规划和个人理财产品用户流中。例如，Goal Bridge利用主列表干预作为工作流程的组成部分。此外，行为科学团队与晨星数据(Morningstar Data)合作，推出了一组新的免费数据点，名为关于投资者对晨星网站的总体使用情况的人群感知。人群感知通过将围绕投资的兴奋或炒作放在其基本吸引力的背景下，帮助抵消投资选择中已知的行为偏见。
截至2020年12月31日，我们在美国和印度有13名行为科学家，分布在不同的产品组。
投资组合建议方法论
从一开始，晨星就为个人投资者提供了监控他们自己投资的工具，如所有权区域、部门增量和投资组合X光。这些DIY应用程序让投资者可以看到不同的投资如何协同工作，形成一个投资组合，并跟踪其进展情况。我们还继续完善我们的总财富投资方法和资产配置能力，这主要用于我们为专业投资者提供的投资管理产品。我们还在寻找将这些功能注入决策支持工具的方法。传统的资产配置方法只关注金融资产(如股票和债券)，而我们的投资管理团队开发的方法提供了对所有财富来源的更全面的看法，包括金融资本、人力资本、住房资产以及退休和养老金福利。我们的投资管理团队提供有关资产配置、投资组合构建和证券选择的深入建议，以满足寻求综合投资组合解决方案的投资者和专业人士的需求。我们还发表了关于“伽马”(Gamma)的研究，这是一种创新的衡量标准，它量化了投资者通过做出更好的财务规划决策可以产生多少额外的退休收入。
我们的人民
我们的员工是晨星最重要的资产之一，因此我们致力于培育一个包容的社区，让我们的员工茁壮成长。我们的成功取决于我们员工的价值观和表现，我们通过多样性、公平和包容性(DEI)、参与度和专业成长等领域的一系列举措为他们提供支持。
截至2020年12月31日，我们在全球拥有7979名永久全职员工。我们大约34%的员工在美国工作，28%在印度，17%在英国和欧洲大陆，13%在中国，6%在加拿大，其余的在澳大利亚、亚洲和其他地区。我们在美国的员工没有任何工会或其他集体谈判协议的代表，我们也从未经历过罢工或罢工。
多样性、公平性和包容性
我们接受的研究告诉我们，不同的团队会做出更好的决定，我们相信，我们不同的背景、信仰和经历的集体混合，让晨星成为一家更强大的 公司。 我们的目标是创建一个更透明、更具包容性的金融体系。作为一家全球雇主，我们的目标是建立一个包容的环境，鼓励开放的审议和独特的视角，推动创造力、创新和更好的商业成果。我们打算通过明确的目标、教育和数据驱动的招聘、招聘、留用和员工体验计划来做到这一点。
截至2020年12月31日，我们大约42%的员工是女性。截至同一日期，我们的董事会中有40%是女性。在美国，我们目前能够收集关于种族身份的信息，我们的员工群体识别出大约68%的白人，21%的亚裔，4%的西班牙裔，3%的黑人和3%的混合种族。
雇员敬业度
我们认识到数据在评估我们的工作场所文化和员工敬业度方面的重要性。截至我们2020年12月的最新季度衡量，员工调查数据返回了80%的敬业度得分，反映出员工对动机、留任意向和总体满意度等问题的积极回应。这比2019年73%的参与度分数有所提高。我们还跟踪公司的自然流失率或“离职率”，以此作为员工忠诚度和寿命的指标。截至2020年12月31日，我们全球永久全职员工(不包括可持续发展公司)的往绩12个月平均流失率为12%。
晨星认为，包括自愿股权计划在内的具有吸引力的福利和总奖励方案，通过支持员工的财务、情感和身体健康，促进了员工的敬业度。我们还为我们的休假计划感到自豪，该计划每四年向全球所有员工开放一次，持续时间根据办公地点和当地法律参数的不同，在两到六周之间变化。我们最近还在全球范围内扩大了针对所有员工的探亲假计划，最低标准为至少六周带薪休假，以照顾生病的家庭成员或与家庭中的新成员建立联系。
专业成长
持续学习对于保持晨星的竞争优势、吸引员工和履行我们的使命至关重要。我们的学习和发展计划为我们的员工提供了一系列多样化的培训和教育机会，旨在帮助他们以符合他们的兴趣和增强他们的优势的方式发挥他们的潜力。我们每年为员工提供教育津贴，用于他们选择职业发展活动，同时也为继续教育和追求专业认证提供资金支持。我们还提供各种内部发展机会，包括为刚刚开始职业生涯的员工以及那些正在寻找教练和培训的经理和高管级别的员工设计的计划。
通过新冠肺炎支持员工
新冠肺炎大流行带来了独特的挑战，与在大多远程的工作模式中维护员工的身体健康、情绪健康和敬业度相关。作为一家雇主，我们一直专注于保持强大的人脉关系，并将我们的文化和使命保持在我们努力的中心。
为了安全应对新冠肺炎疫情，晨星在公司、区域和地方层面建立并协调了事件管理团队。他们的任务是确定安全关闭办公室、远程工作和返回办公室的原则、协议和战略，所有这些都符合公共卫生指南、当地政府法规和最佳实践建议。我们通过每周调查来跟踪压力水平、健康状况、工作地点、自我报告的工作效率，并通过一个快速援助计划来强调员工的健康，该计划积极主动地将人力资源业务合作伙伴与那些请求额外援助的人联系起来。为了确保正常的沟通节奏，我们每两周为所有员工举办一次虚拟市政厅，并在公司内部网上维持一个新冠肺炎枢纽，定期更新信息。我们还扩大了福利，如带薪探亲假选项，以解决新冠肺炎疫情特有的健康和家庭问题。
在此期间创造的一些新举措将继续存在；它们将继续塑造我们未来对工作环境的态度。我们计划持续的努力包括更灵活的工作安排，更多的病假来照顾自己和亲人，更频繁地与我们的首席执行官和其他公司领导人进行直接沟通，增加社区参与度，以及让我们的全球员工有专门的有偿时间在他们的社区做志愿者。
我们的使命
我们的使命是让投资者获得成功。我们在晨星所做的一切都是为投资者服务的。投资生态系统是复杂的，信心十足地驾驭它需要一个值得信赖的、独立的声音。我们向机构、顾问和个人传递我们的观点，只有一个共同的目标：让每一位投资者相信他或她可以做出更明智的决定，并以自己的方式实现成功。
我们的战略
我们的战略是提供对投资至关重要的洞察力和经验。专有数据集、有意义的分析、独立研究和有效的投资策略是我们各个客户群的投资者所依赖的强大数字解决方案的核心。我们专注于数据、研究、产品和交付方面的创新，以便有效地满足全球投资者不断变化的需求和期望。
我们通过四个相互关联的元素来执行我们的战略：我们的价值观、我们的工作、我们的客户和我们的品牌。这四个要素之间的相互作用使晨星在行业中确立了有别于我们竞争对手的地位。我们认为，我们的无形资产，包括我们品牌的实力和我们独特的知识产权，是竞争对手难以复制的。此外，我们努力确保我们的客户从我们的解决方案中获得明显的价值，使他们不愿承担转换到其他提供商的成本。
我们把重点放在以下四个战略重点上：
向公开市场和非公开市场投资者提供跨资产类别的差异化洞察力
不断变化的投资者需求和预期、创新的投资方法和技术，以及不断变化的政治和监管环境，继续推动着金融服务业的演变。我们将继续致力于确保现代投资者获得新的数据、研究和分析能力。这包括：
•扩展我们的数据内容，为投资者的投资组合提供独特的、有影响力的洞察力。
•通过推动创新并为顾问及其支持人员增加有意义的价值，优化我们的顾问平台和服务位置。
•为财富、买方和资产管理部门提供监管和合规解决方案。
•寻求正确的信息并开发工作流工具，以服务于识别私募市场投资机会、筹集资金、评估和买卖公司等核心使用案例。
在每项业务中确立领先的ESG地位
在整个投资领域推动ESG是我们战略的关键部分，我们最近对可持续发展公司的收购加强了这一承诺。我们仍然专注于可持续发展及其ESG评级的增长，同时优先考虑我们所有业务领域的ESG整合，为投资者提供ESG研究、解决方案和工具，为他们的投资选择提供信息。这包括：
•为财富经理、顾问和个人投资者开发ESG解决方案。
•继续扩大ESG在信用评级工作流程、研究和分析中的使用。
•通过主要工作流程和模块在我们的软件平台上提供相关的ESG数据点。
•推出关键股票、固定收益和多资产指数的ESG变体。
推动卓越运营和可扩展性，以支持增长目标
我们在过去几年中取得了显著增长，随着我们继续关注2021年及以后的业务增长，我们将强调我们的运营、流程和技术的执行力和可扩展性。这包括：
•在我们的数据收集和质量工作中利用先进技术。
•扩展整个晨星的需求生成功能，推动全球销售转型。客户成功，以及提高销售效率的客户支持职能。
•扩展企业系统以创建更集成的平台，从而在减少遗留系统碎片化的同时实现业务领域的增长。
建设包容的文化，推动优秀人才的参与和发展
晨星(Morningstar)致力于投资于人才，并建立一种依赖于股权基础设施的文化。我们之所以成功，是因为我们的团队，而建设包容的文化是我们的首要任务之一。我们致力于培育最大限度发挥人才、推动创新的多元文化。我们的多样性、公平性和包容性(DEI)倡议植根于我们业务的各个领域。这包括：
•通过向所有经理提供包容性的领导力培训，并举办会议和演讲系列，在所有员工中产生Dei意识，从而强调员工的积极性和教育性。
•通过建立战略合作伙伴关系、有重点的校园招聘和强化面试流程来改进人才获取流程。
•通过员工仪表盘和与领导层的持续审查，在全公司范围内创建DEI指标的透明度。
主要客户群
鉴于我们上面讨论的战略和核心能力，我们将重点放在六个主要客户群上：
•顾问(包括独立财务顾问和附属于注册投资顾问(RIA)、经纪/交易商或其他中介机构的顾问)
•资产管理(包括基金公司、保险公司和其他为客户建立和管理证券投资组合的公司)
•固定收益证券发行机构和安排机构
•私人市场/风险资本投资者
•工作场所/退休(包括退休计划提供者、顾问和发起人)
•个人投资者
顾问
财务顾问与个人投资者合作，帮助他们实现财务目标。该客户群包括RIA公司的独立顾问、附属于独立经纪人/交易商的顾问、双重注册的顾问以及作为经纪人/交易商雇员的“专属”顾问。这些经纪/交易商包括有线电视公司、地区性经纪/交易商和银行。在美国和我们关注的世界其他地区，顾问的前景都很广阔。我们最大的市场是美国，Cerulli Associates估计，截至2020年底，美国约有29.3万名财务顾问。
我们相信，我们对个人投资者需求的深刻理解使我们能够与顾问合作，帮助他们更有效地利用时间，为客户提供更好的投资结果。我们的顾问解决方案还借鉴了晨星公司专有的投资研究方法和研究见解。
我们将与顾问相关的解决方案直接销售给独立财务顾问，也可以通过企业许可证销售，这允许与授权公司相关的财务顾问使用我们的产品。
我们正在扩大我们提供的服务范围，以帮助财务顾问满足其日常工作流程需求的方方面面，包括投资决策、投资组合构建、客户监控和报告、执业管理、与托管和交易界面连接的投资组合再平衡，以及财务规划。由于顾问们越来越多地将投资管理外包出去，我们继续加强晨星管理的投资组合 帮助顾问节省时间并降低合规风险。
我们为财务顾问提供的主要产品有晨星顾问工作站、晨星办公室和晨星管理投资组合。
资产管理
资产管理公司制造金融产品，管理和分配投资组合。这一客户群体包括从事销售、营销、产品开发、商业智能和分销的个人，以及投资管理(通常称为“买方”)，投资管理包括投资组合管理和研究。
我们的资产管理产品帮助公司与他们的客户建立联系，因为晨星在财务顾问和个人投资者中都有强大的品牌影响力。我们的业务遍及全球，并凭借我们不偏不倚的方法、以投资者为中心的使命和思想领导力赢得了投资者的信任。
我们为资产管理公司提供的主要产品包括晨星直通(Morningstar Direct)、晨星数据(Morningstar Data)和晨星指数(Morningstar Index)。对于买方，主要产品包括晨星研究公司、DBRS晨星公司、晨星数据公司和晨星直销公司。
固定收益证券发行人、安排者和投资者
DBRS晨星(DBRS Morningstar)通常会根据发行人、中介机构或投资者的请求发布信用评级。DBRS晨星(DBRS Morningstar)要求对企业短期和长期固定收益债务、主权债务、单一项目融资和结构性融资项目进行信用评级，包括应收账款的证券化，如汽车贷款、信用卡、住宅房地产贷款和商业房地产贷款。此外，还对人寿保险公司、财产/意外伤害保险公司、财务担保公司、产权保险公司和抵押保险公司进行了理赔能力信用评级。DBRS晨星(DBRS Morningstar)的工作人员分析了评估发行人或证券信用的因素，并总结了信用评级的基本原理。DBRS Morningstar信用评级由高级信用评级分析师和分析经理组成的信用评级委员会分配和审查。DBRS晨星(DBRS Morningstar)通常根据信用评级的类型，以适当的间隔监测其信用评级。
我们估计，在各种长期趋势的支撑下，价值90亿美元的全球评级市场在过去十年中以6.7%的复合年增长率增长。持续的低利率环境支持企业借款，有利的利差支持高收益和结构性融资债券的发行。
信贷市场继续发展，并将结构性产品用作资本的关键渠道。机构投资者(包括美国和欧洲的银行)对结构性产品的总体需求仍然很高。
截至12月31日, 2020, 我们为大约3000家债券发行人提供服务。
私人市场/风险资本投资者
PitchBook涵盖了风险投资、私募股权和并购(M&A)的全生命周期，包括涉及的有限合伙人、投资基金和服务提供商。我们为这一客户群体提供的主要产品是PitchBook平台，这是一个一体式研究和分析工作站，使客户能够访问数据、发现新的联系，并对潜在的投资机会进行研究。平台许可证中包括Excel插件和移动功能，晨星公募股权研究也可以通过该平台交付。
截至2020年12月31日，我们为6600多家公司提供服务，包括投资和研究公司、风险投资和私募股权公司、投资银行、有限合伙人、贷款人、律师事务所和会计师事务所。我们还为各行各业公司的企业开发团队提供服务。
工作场所/退休
在美国，401(K)退休计划和其他类型的固定缴款(DC)计划，如403(B)和储蓄计划(Thrift Savings Plan)，是雇主提供的主要退休计划。根据投资公司协会(Investment Company Institute)的数据，截至2020年第三季度末，DC计划中有9.3万亿美元的资产，相比之下，私营部门的固定收益(DB)计划和政府DB计划的资产分别为3.4万亿美元和6.7万亿美元。
尽管DC计划帮助美国数百万工人为退休储蓄，但该行业仍在努力提高员工储蓄率，使公司更容易提供退休计划，并增加获得高质量投资阵容的机会。我们相信，存在一个巨大的解决方案市场，例如我们的管理退休账户产品，这些解决方案旨在通过提供个性化建议来解决这些缺点，帮助个人为退休和以后建立资产。目前，我们的重点是美国市场，因为它继续显示出健康的增长。此外，由于管理退休储蓄和投资的监管框架存在重大差异，我们的许多解决方案不容易适应国外市场。
我们的主要退休产品(管理退休账户、信托服务和定制模式)主要通过为员工提供DC计划的雇主(计划发起人)接触到个人投资者。截至2020年12月31日，我们为52家退休服务提供商和注册投资顾问(RIA)提供服务，代表约256,000个退休计划。我们可以直接与计划发起人合作，帮助他们设计合适的退休计划，但更常见的是，我们通过退休计划提供商分发我们的退休服务，这些提供商将我们的建议和投资阵容与行政和记录服务打包在一起。
我们最近扩大了分销网络，包括退休计划顾问，提供两项新服务。第一个是晨星计划优势(Morningstar Plan Advantage)，它是一个实践管理平台，帮助顾问建立和管理他们的退休计划。该服务目前由两家大型经纪交易商使用，并与26个记录员进行了数据集成。第二个服务是Advisor Managed Accounts，它使顾问能够提供一个版本的管理帐户，该帐户结合了他们RIA公司的投资分配理念和品牌。我们目前有11个记录员在这个平台上签约，12个RIA公司提供这个平台。
个人投资者
我们为个人投资者提供工具和内容，他们投资积累财富，并为其他目标储蓄，如退休或大学学费。盖洛普(Gallup)2020年4月发布的一项调查发现，大约55%的美国个人要么直接投资于股票市场，要么通过共同基金或自我指导的退休计划。我们为积极参与投资过程并希望自己负责投资决策的个人投资者设计产品。我们还接触到想要了解更多投资知识或想要验证从经纪人或财务顾问那里得到的建议的个人。
我们面向个人投资者的主要产品是晨星(Morningstar.com)，它可以通过台式机、平板电脑或手机应用程序访问，包括付费高级会员和注册用户和访问者可用的免费内容。我们还通过将我们的内容授权给其他网站(如雅虎财经、MSN Money和谷歌财经)来接触个人投资者。
商业模式
我们销售的产品和服务可在三个主要类别中产生收入：
基于许可的：我们的大多数研究、数据和专有平台都是通过订阅服务访问的，这些订阅服务在指定的时间段内按用户或按企业授予访问权限。基于许可的收入包括晨星数据、晨星直销、晨星顾问工作站、PitchBook、可持续发展和其他类似产品。基于许可的收入占我们2020年综合收入的67.3%，而2019年和2018年分别为68.9%和73.7%。
基于资产的：我们对管理或咨询的资产收取基点和其他费用。我们的晨星投资管理(Morningstar Investment Management)、工作场所解决方案(Workplace Solutions)和晨星指数(Morningstar Index)产品都属于基于资产的收入。基于资产的收入占我们2020年综合收入的16.1%，而2019年和2018年分别为17.9%和19.6%。
基于交易的：Morningstar.com上的信用评级和广告销售构成了大多数本质上是交易性的或一次性的产品，而不是我们授权的和基于资产的产品所代表的经常性收入流。基于交易的收入占我们2020年综合收入的16.6%，而2019年和2018年分别为13.1%和6.7%。
主要产品和服务
以下部分介绍了我们到2020年前收入排名前五位的产品以及其他一些关键产品和服务。
晨星数据
晨星数据使机构能够访问跨越众多数据库的全方位投资数据，包括股票基本面、管理投资、ESG因素和市场数据，其中包括当日结束和日内定价以及历史交易数据。我们的目标是将投资者在投资组合中持有的资产与数据和洞察力相匹配。我们以利用研究驱动的知识产权丰富托管投资原始数据而闻名，从而产生了专有统计数据，如晨星类别、晨星样式盒和晨星评级，我们通过授权的数据馈送发布这些数据。我们还提供广泛的其他数据，包括有关投资业绩、风险、投资组合、运营数据、费用和支出、现金流、财务报表数据、综合行业统计数据和投资所有权的信息。我们在专有数据集和基础数据集之间覆盖的全球范围使我们能够将我们的数据集和分析能力结合为一个整体产品。我们的客户通常服务于散户投资者及其中介机构，他们使用晨星数据进行各种投资者沟通，包括网站、印刷出版物和营销情况说明书，以及内部研究和产品开发。随着客户构建数字解决方案、准备满足监管要求以及将自动化、人工智能、机器学习和其他形式的数据分析纳入其工作流程，对晨星数据的需求不断增加。
晨星数据团队使用包括机器人流程自动化、机器学习和自然语言处理在内的新兴技术，进一步自动化传统技术无法解决的手动、非结构化和复杂的数据采集流程。机器学习模型减少了收集数据的时间和精力，从而创造了额外的能力来获取新的数据集，并保持数据质量，这对做出合理的投资决策至关重要。我们正在继续将用户迁移到我们在2020年推出的基于云的数据交付系统。这一新系统允许用户更轻松地探索我们的数据功能，访问他们特别想要的数据，并且在格式和交付选项方面具有灵活性。2021年，我们计划发布我们的应用程序编程接口，这将使我们能够将数据直接传输给我们的客户。
2020年底，我们扩大了覆盖范围固定缴款退休计划中使用的资产通过获取惠勒的稳定价值产品数据库。我们还推出了新的代理投票数据集，该数据集跟踪基金家族的投票记录公司决议和股东提案，包括ESG主题。
晨星数据的定价基于覆盖的投资工具数量、为每种证券提供的信息量、更新频率、交付方法、许可公司的规模、分发级别以及客户的预期用途，也称为“用例”。
我们共同基金数据的主要全球竞争对手包括Financial Express和汤森路透(Thomson Reuters)。我们还与专注于当地或地区信息的规模较小的公司竞争。在市场和股票数据方面，我们主要与FactSet、标准普尔全球(S&P Global)、互动数据(Interactive Data)和汤森路透(Thomson Reuters)展开竞争。
晨星数据是我们按营收计算最大的产品，在2020年、2019年和2018年分别占我们综合营收的15.5%、16.7%和18.2%。在2020年前，我们估计晨星数据的年度收入更新率是近似的。LY 101%。
DBRS晨星
DBRS晨星是全球第四大信用评级机构。我们为金融机构、公司和主权实体以及结构性金融产品和工具提供独立的信用评级。我们对结构性金融工具的信用评级涵盖了广泛的领域，包括CMBS、住房抵押贷款支持证券(RMBS)、单户租赁证券、抵押贷款债券(CLO)、债券和其他金融资产支持证券(ABS)。
信用评级是对信用风险的前瞻性意见，反映了一个实体或固定收益证券的信誉。它们是通过评级委员会的过程确定的，该过程有助于做出评级决定，这是对DBRS晨星意见(而不是个别分析师的观点)的集体评估；基于纳入全球和本地考虑因素以及使用经批准的方法的信息；并受旨在避免或管理利益冲突的政策和程序的约束。
我们的信用评级是根据既定的方法、模型和标准确定的，这些方法、模型和标准适用于我们评级的实体和证券，并定期审查和更新。DBRS Morningstar维持全面的评级政策，以支持其评级过程的客观性和完整性，并促进其评级操作的透明度。作为我们信用评级服务的一部分，我们还提供企业信用评估和操作风险评估排名。
2020年，DBRS Morningstar完成了对剩余美国结构性金融资产类别的继任者DBRS Morningstar信用评级的分配，Morningstar Credit Ratings，LLC(晨星的前信用评级业务)不再作为信用评级机构运营。在考虑ESG因素作为信用评级分析的一部分方面，我们还提高了能力，推出了一个专门介绍ESG事项的新微型网站，并发布了纳入被认为与我们的信用评级相关的ESG因素的研究报告。
对于新发行的信用评级，我们根据交易类型、交易规模和发行复杂程度向发行人收取一次性费用。
DBRS晨星与其他几家公司竞争，包括惠誉(Fitch)、克罗尔债券评级(Kroll Bond Ratings)、穆迪(Moody‘s)和标准普尔全球评级(S&P Global Ratings)。
DBRS晨星是我们按收入计算的第二大产品，在2020、2019年和2018年分别占我们综合收入的14.9%、10.8%和3.6%。
2020年，我们估计基于交易的收费包括D 59.9%DBRS晨星(DBRS Morningstar)的收入；其余部分可以归类为与交易相关的，即与监视、研究和其他服务相关的经常性年费。
PitchBook
PitchBook提供涵盖私人资本市场(包括风险资本、私募股权和并购)的数据和研究。PitchBook的主要产品是PitchBook平台，这是一个为复杂的投资和研究专业人士提供的一体化研究和分析工作站，包括风险资本和私募股权公司、企业开发团队、投资银行、有限合伙人、贷款人、律师事务所和会计师事务所。客户依赖我们的中心、易于使用的平台，该平台提供对最广泛、最强大的数据集合的访问、及时可信的洞察力以及致力于客户支持的团队。为了满足他们的不同需求，该平台提供了面向私营和上市公司的公司简介、高级搜索功能，以及通过显示信息和提取相关见解来帮助优化工作流程的功能。我们的用户寻找交易，筹集资金，建立买家名单，创建基准，并与PitchBook平台建立网络。
PitchBook还提供移动应用程序、Excel插件、数据馈送和灵活的单点数据解决方案，允许客户按需访问各种数据点。
2020年，我们继续在数据、研究和产品开发方面进行投资，以支持我们的目标，即更快、更容易地获得对不断发展的资本市场的有意义的见解。在2020年的360多个产品版本中，显著的增强功能侧重于支持核心客户使用案例和推动关键的工作流增强功能。例如，我们推出了基金概述，这是一种交互式的、可定制的基金格局可视化，使有限合伙人能够快速了解特定另类基金策略或细分市场中的干粉、筹资趋势、开放式基金和顶级普通合伙人。2020年，PitchBook还在该平台上引入了一个新的市场规模估计模块，为从全球新闻中提取的数万个行业和利基市场的24万多个市场规模估计提供个性化建议和可视化。我们还推出了工作区、协作列表和笔记共享功能，让用户更容易与团队协作。这组功能使我们的用户能够无缝地将公司、研究报告、笔记和他们自己的内容添加到与团队成员共享的工作区。
我们的研究团队继续扩大我们在风险投资、私募股权、并购和债务方面的核心数据集，2020年新增了344,000多项融资事件。为了更全面地了解整个另类资产领域，我们还添加了有关对冲基金、房地产、基础设施和自然资源(包括有限合伙人、普通合伙人和基金)的全面数据。为了应对信贷市场大流行驱动的活动，我们将私人债务轮次的覆盖面扩大了两倍，比2019年增加了两倍。我们还继续强调地域扩张，将我们对欧洲风险支持公司估值的覆盖范围扩大了一倍，另外，我们在中国提供了市场领先的全面风险投资数据集，覆盖了1.6万多家公司和3万轮融资。
2020年，我们与晨星的数据团队合作，继续建设我们的上市公司数据能力。我们引入了新的数据集，如标准化的盈利能力指标，并增加了额外的上市公司财务估计，以支持将前瞻性估值估计纳入公开薪酬模型。这些增加是对改进的工作流程工具的补充，这些工具用于自动生成目标公司的相关先例交易比较，并推出了公司简介中提供的并购比较分析。
PitchBook平台的定价基于座位数量，每个用户的标准基本许可费，以及针对大型企业、精品店和初创公司的定制价格。
PitchBook的主要竞争对手是CB Insights、Preqin、标准普尔资本智商(S&P Capital IQ)和Refinitv。
按收入计算，PitchBook是我们的第三大产品，在2020、2019年和2018年分别占我们综合收入的14.5%、12.6%和9.8%。在2020年前，我们估计PitchBook的年度收入续约率约为115%。
截至2020年12月31日，PitchBook在全球拥有52,288名许可用户。
晨星直达
晨星直接(Morningstar Direct)是一个投资分析平台，基于晨星的全球注册和非注册证券数据库以及来自第三方提供商的数据，提供跨资产类别的丰富数据和分析。用户可以创建高级业绩比较和对投资潜在投资风格的深入分析，以及定制品牌报告和演示文稿。晨星直接(Morningstar Direct)帮助股票和多资产战略资产经理进行产品管理、竞争分析和分销活动，而财富经理主要使用该工具帮助基金选择以及模型投资组合的构建、监控和分销。
在2020年，Morningstar Direct发布了增强功能，改进了Presentation Studio和Risk Model，以及固定收益、研究和投资组合分析功能。我们还大幅增加了晨星的ESG报道。
从思想领导力到新工具，可持续投资一直是晨星关注的一个关键领域。收购可持续发展公司创造了在世界上最大的专业ESG研究和评级公司之一的支持下加强晨星直接投资的机会。因此，Morningstar Direct现在包括数百个新的上市公司ESG相关数据点。这些数据点可以提供单个安全级别的视图，可以聚合以提供基金级别的视图，还可以进一步组合以分析投资者整个投资组合的ESG概况。2020年新增数据点的例子包括碳指标和代理投票数据。晨星直销公司将继续通过新的ESG风险模型为这一领域带来透明度，该模型突出了ESG风险敞口和风险。通过新的报告模板和一系列新的数据点和指标来突出显示，晨星直接使客户能够更容易地可视化和交流他们的投资方法。
Morningstar Direct现在包括一个新的多资产风险模型，因此客户可以评估持有固定收益工具的基金和投资组合的风险和回报驱动因素。创建了特定地区的风险模型，使用户能够根据当地市场因素更准确地预测风险。其他市场驱动的场景和新请求的预定义场景继续开发，反映了晨星将客户需求纳入平台的承诺。
在固定收益风险敞口分析工具中引入了增强的固定收益功能，并为用户定义的投资组合计算了固定收益统计数据。通过构建晨星的固定收益数据和分析，投资者可以使用一套通用的衡量标准来比较固定收益投资组合的特征，这对于准确评估风险和回报的驱动因素至关重要。
Morningstar Direct的定价基于购买的许可证数量。附加功能，如高级全球风险模型，可能会招致额外费用。
晨星直销公司的主要竞争对手是彭博社、eVestment Alliance、FactSet Research System的Cogity and Spar、Strategic Insight的Simfund和Refinitiv的Eikon。
晨星直销是我们按营收计算的第四大产品，在2020、2019年和2018年分别占我们综合营收的11.4%、12.6%和13.5%。在2020年前，我们估计我们晨星直销的年度营收续约率约为96%。
截至2020年12月31日，晨星直销在全球拥有16388名许可用户。
投资管理
投资管理公司的旗舰产品是晨星管理的投资组合(Morningstar Managed Portfolios)，这是一项顾问服务，由主要为收费独立财务顾问设计的模型投资组合组成。我们的目标是志同道合的顾问，他们聘请我们以晨星(Morningstar)的方式管理客户的大部分资产-把投资者放在首位，保持低成本，并进行长期投资。我们提供身临其境、易用、无摩擦、数字化的体验，让他们有时间专注于全面的财务规划，旨在帮助人们实现他们的财务目标。我们使用共同基金、ETF和个人证券构建我们的多资产策略，并根据特定的投资期限、风险水平和预期结果对它们进行调整。
晨星(Morningstar)管理的投资组合通过两个渠道提供：我们的收费可自由支配资产管理服务，也被称为交钥匙资产管理计划(TAMP)，或者作为第三方管理账户平台上的策略师模型。我们在美国和印度都有捣固机，在我们的其他国际市场上，我们严格充当基金和模型提供商的角色。
我们的TAMP是一种端到端的收费咨询体验，顾问通过专有技术平台访问我们的模型投资组合，该平台提供建议、客户报告、客户服务和后台功能(如交易)等功能。使用我们的夯实可以让顾问与我们分担受托责任。
当仅作为模型提供者时，我们不提供任何由我们的TAMP提供的功能，也不与顾问的最终客户建立咨询关系。我们对晨星(Morningstar)管理的投资组合收取基于资产的项目费用，这通常是基于服务类型(即，TAMP与策略师模型)和投资组合中包含的产品。
2020年，我们推出了两个数字资源：美国顾问门户和投资者友好的公众洞察中心，提高了透明度和沟通能力。我们的国际扩张努力也取得了进展，增加了客户在南非的渗透率，在Charles River实施了澳大利亚独立管理账户(SMA)投资组合，并为新客户推出了澳大利亚SMA和管理基金的全套产品。
同样在2020年，我们将现有客户资产中的11亿美元转换为模型投资组合，投资于根据1940年投资公司法注册为晨星基金信托(Morningstar Funds Trust)系列的九只开放式、多经理人共同基金。这使得晨星基金自2018年推出以来管理的总资产超过45亿美元。鉴于顾问对高质量、高成本效益的外包投资管理的需求，我们预计2021年及以后对使用晨星基金的投资组合的需求将会增长。
除了晨星管理的投资组合，我们提供的其他服务还包括机构资产管理(例如，充当副顾问)以及为资产管理公司、经纪/交易商和保险提供商提供的资产配置服务。我们通过澳大利亚、加拿大、阿拉伯联合酋长国(阿联酋)、法国、香港、印度、日本、南非、英国和美国的各种注册实体提供这些服务。
机构资产管理和资产配置服务的定价基于工作范围、我们的投资自由裁量权和所需的服务水平。在我们的大多数合同中，我们收到的是基于资产的费用。
对于通过我们的TAMP提供的晨星管理投资组合，我们的主要竞争对手是AssetMark、Orion/Brinker Capital和SEI Investments。我们提供竞争对手的主要策略师是美国的贝莱德、罗素和先锋，我们面临着来自欧洲、中东和非洲的Financial Express和Seven，以及澳大利亚的Dimension、罗素和先锋的竞争。我们还与独立经纪/交易商的内部研究团队以及在这些平台上提供投资策略或模型的其他注册投资顾问竞争，这些研究团队建立了专有投资组合，供经纪公司平台使用。
晨星投资管理(Morningstar Investment Management)是我们按收入计算的第五大产品，在2020、2019年和2018年分别占我们综合收入的8.5%、9.8%和10.9%。
晨星顾问工作站
晨星顾问工作站是一个基于网络的研究、财务规划和提案生成平台，它使用我们的数据、研究和强大的投资组合分析来说明财务决策的权衡。该软件通常通过企业合同销售，主要面向零售顾问，因为它与家庭办公应用程序和流程以及金融行业监管局(FINRA)审查的合规需求报告库有很强的联系和集成。它允许顾问建立和维护一个客户组合数据库，该数据库可以与总部公司的后台技术和资源完全集成。这有助于顾问展示并清楚地说明他们的证券投资策略，并显示他们的建议的价值。
2020年，我们继续改进我们的财务规划工作流程，专注于Goal Bridge，这是一款财务规划工具，扩展了Advisor Workstation的投资规划和提案生成功能。在2020年第二季度，晨星完成了对Plan Plus Global的收购，这为将其强大的风险评分和财务规划能力整合到Advisor Workstation中提供了一个令人兴奋的机会。随着规划对顾问向客户提供的价值变得更加核心，以及监管机构将更多的重点放在确保投资计划与投资者目标的良好匹配上，这些能力对市场正变得越来越重要。
我们还在Advisor Workstation上推出了一款配套的移动应用程序，它可以从经纪对账单的图片中以数字方式捕获和输入客户投资组合信息。顾问可以在配套应用程序或晨星顾问工作站的网络版中访问客户投资组合，以轻松执行分析、生成客户报告并说明决策权衡。2021年，我们将增加将更广泛的数据和文档类型数字化的功能，以减少将投资者信息带入Advisor Workstation时的摩擦。
在整个2020年，我们继续投资于更新咨询和应对监管变化的能力，包括美国证券交易委员会的监管最佳利益和加拿大CSA的以客户为中心的改革。这包括一个专门的工作流程来处理“护理义务”，帮助顾问找到并跟踪他们对合理可用的替代方案的考虑。
此外，我们还应用了我们的第一系列设计增强功能，将我们的客户带到了下一代Advisor工作站平台上。这标志着我们致力于推出更具迭代性的升级版本，该版本将持续到2021年，并确保用户体验与我们的订户希望的工作方式保持一致。
晨星顾问工作站的定价根据用户数量、许可的数据库数量和功能级别而有所不同。对于Morningstar Advisor工作站的基本配置，我们对每个许可用户收取固定的年费，但根据许可范围的不同，定价会有很大差异。
晨星顾问工作站的竞争对手包括AdvisoryWorld(LPL Financial)、YCharts、Riskalyze、ASI、Kwanti和Financial Express(美国境外)。偶尔，经纪商/交易商也会决定建立自己的内部工具，并试图将其顾问的实践管理工具带到内部。
在2020年前，我们估计Advisor Workstation的年度收入续约率约为91%。
截至2020年12月31日, 187各公司在美国拥有企业版晨星顾问工作站的许可证。
工作场所解决方案
晨星工作场所解决方案包括几种不同的产品，包括管理退休账户(MRA)、信托服务、晨星终身分配基金和定制模型。
我们的MRA计划主要通过晨星退休经理平台提供，帮助退休计划参与者定义、跟踪和实现他们的退休目标。作为这项服务的一部分，我们为目标退休收入目标提供个性化建议，提供帮助实现该目标的建议缴款率，基于我们的总财富方法的投资组合，以及具体的投资建议。然后，我们为他们管理参与者的投资组合，承担完全的自由裁量权。我们还提供Advisor Managed Account，这是一个允许财务顾问指定并承担MRA中使用的基础投资组合的受托责任的计划。我们不为我们提供的MRA保管资产。
我们在MRA领域的主要竞争对手是金融引擎、富达(Fidelity)和NextCapital。向消费者提供自动化投资建议的公司，如Betterment和Wealthfront，也在试图打入雇主赞助的退休市场。
在我们的受托服务产品中，我们帮助计划发起人为其参与者建立适当的投资阵容，同时帮助降低他们的受托风险。晨星计划优势是我们受托服务的延伸，它包括一个技术平台，使经纪/交易商公司的顾问能够更轻松地向他们的计划发起人客户提供受托保护、供应商定价和投资报告服务。
我们在信托服务领域的主要竞争对手是Mesirow和Wilshire Associates，但我们开始看到来自Leafhouse Financial和Iron Financial等规模较小的公司的竞争日益激烈。经纪商/交易商也在寻求推出自己的受托服务，与记录保管人直接竞争。
对于我们的定制型号，我们提供两种不同的服务。我们与退休计划记录保存人合作，为他们的投资阵容设计可扩展的解决方案，包括目标成熟度模型和基于风险的模型。我们还提供直接面向大型计划发起人的定制模型服务，创建目标日期基金，这些基金是根据计划的参与者人口统计数据和投资菜单进行定制的。对于定制型号，我们经常与退休计划顾问竞争。我们还担任晨星终身分配基金(Morningstar Lifetime Allocation Fund)的非自由裁量子顾问和指数提供商，晨星终身分配基金是瑞银资产管理公司(UBS Asset Management)向退休计划发起人提供的一系列目标日期CIT。退休计划发起人可以根据计划参与者的需求，为基金选择保守、适度或增长版本的滑行路径。对于终身分配基金，我们与其他目标日期基金提供商展开竞争。
2020年，我们扩大了与8个关键退休RIA客户的关系，使我们总共有13个RIA客户签约使用我们的Advisor Managed Accounts解决方案。我们还在2020年秋季与一家大型经纪交易商推出了晨星计划优势(Morningstar Plan Advantage)。
Workplace Solutions的定价通常以资产为基础，并取决于几个因素，包括提供的服务水平(包括服务是否涉及根据《雇员退休收入保障法》(ERISA)担任受托人)、参与者数量、所需的系统集成水平、管理或咨询的总资产以及竞争产品的可用性。
可持续发展学
可持续发展公司向全球机构投资者提供ESG数据、研究、分析和见解，涵盖股票和固定收益资产类别。可持续发展公司还通过其可持续金融部门为发行人和银行机构提供服务，是世界上最大的绿色债券第二方意见提供商。
晨星于2020年7月2日收购了可持续发展公司，并打算利用其资源支持整个晨星将ESG数据、研究和洞察力整合到产品和服务中。这将需要提供ESG内容、产品开发支持、分销战略、市场定位和品牌开发。晨星公司和可持续发展公司共同致力于在整个晨星公司的产品组合中提升ESG，帮助所有类型的投资者将ESG考虑融入他们的决策中。在企业层面，我们将共同努力开发和实施ESG最佳实践，并将可持续发展嵌入晨星全球企业文化。
2020年，我们推出了一系列新产品，包括Impact Metrics，这是一组40个指标的数据集，用于帮助投资者进行影响报告，以及重大风险参与，在这些产品中，我们代表投资者利用我们的ESG风险评级来识别和接触表现出实质性高ESG风险的公司。我们新的国家风险评级是为固定收益投资者设计的，通过可持续地评估一个国家正在管理其财富，来衡量该国长期繁荣和经济发展所面临的风险。
我们还推出了ESG基准服务，以帮助公司对照同行评估他们的ESG实践，并推出了一个新的网站，使我们的公司可以公开发布对4000家公司的ESG风险评级。最后，可持续发展公司和晨星股票研究公司合作实施A全球一致的框架，可捕获1500多只股票的ESG风险。分析师将使用可持续发展公司的ESG风险评级来确定每家公司与估值相关的风险，该评级衡量一家公司对重大ESG风险的敞口，然后评估这些风险成为现实的可能性以及相关的估值影响。
可持续发展公司对其ESG研究产品采用基于订阅的定价模式，这支持经常性收入。可持续金融解决方案部门部署了一种将一次性收入与基于订阅的经常性许可收入相结合的模式。
可持续发展公司的主要竞争对手包括摩根士丹利资本国际(MSCI)、富时罗素(FTSE Russell)、机构股东服务公司(ISS)、标准普尔全球公司(S&P Global)、穆迪(Moody‘s)、ecovadis和联合爱马仕(Federated虽然传统的ESG研究市场已经经历了积极的整合，但随着新进入者的出现和投资者从新的分销商(例如，直接从证券交易所)获得ESG数据，该市场将继续发展。事实上，贝莱德、道富银行(State Street)、瑞银(UBS)和摩根大通(JP Morgan)等大型资产管理公司也在大举投资，以建立内部ESG能力和更环保的产品。新技术，特别是与人工智能相关的技术，通过加快非结构化ESG数据的来源和使用，使这一切变得更容易。
Morningstar.com
我们最大的网站Morningstar.com帮助个人投资者发现、评估和监控股票、ETF和共同基金；构建和监控投资组合；以及监控市场。收入是通过晨星高级版和互联网广告销售的付费会员产生的。
我们的晨星高级服务专注于为投资决策带来清晰度和信心。会员可以访问专有的晨星研究、评级、数据和工具，包括分析师报告、投资组合管理工具(如投资组合X-Ray)以及股票和基金筛选器。我们在澳大利亚、加拿大、意大利、英国和美国提供高级会员服务。
与许多面向消费者的网站不同，晨星(Morningstar.com)直接向广告商出售广告空间。这种方法使我们能够与我们的广告商建立有意义的关系，并帮助我们保护我们品牌的完整性。根据我们的经验，由于我们对透明度和清晰度的承诺，广告商继续支持晨星(Morningstar.com)。
2020年，我们对支持晨星(Morningstar.com)的技术平台进行了各种升级，提高了网站的正常运行时间，提高了性能，并节省了维护成本。我们还推出了一个新投资组合管理工具的测试版，允许用户连接持有的投资组合，并让这些投资组合中的投资持有量自动连接到我们的专有研究内容。
我们对晨星网站的高级会员服务收取月费、年费或年费。
晨星(Morningstar.com)的主要竞争对手是同时提供研究和投资建议的交易平台，如富达(Fidelity)、施瓦布(Schwab)和TD ameritrade。研究网站，如The Motley Fool，Seek Alpha和Zacks Investment Research，也与我们争夺付费会员资格。此外，雅虎财经(Yahoo Finance)、道琼斯/市场观察(Dow Jones/Marketwatch)、华尔街日报(The Wall Street Journal)、Kiplinger和TheStreet.com等免费或“免费增值”网站都在争夺希望接触到参与其中的投资者受众的实体的广告收入。
截至2020年12月31日，晨星(Morningstar.com)在美国拥有超过11.3万名付费高级会员，外加 16,000 全球其他市场的高级会员。
晨星指数
我们提供广泛的指数，可用作业绩基准和创建投资产品。我们的指数跟踪主要资产类别，包括全球股票、全球固定收益和多种资产。我们提供基于晨星专有研究的战略贝塔指数和基于可持续发展数据和研究的可持续性指数。
2020年，几家全球资产管理公司推出了追踪晨星Beta指数的低成本投资工具。此外，基于我们战略贝塔指数的产品在北美、欧洲和澳大利亚推出，这些指数包括可持续性、上市私募股权以及利用我们基本面股权研究的指数。同样在2020年，我们将触角伸向了资产所有者领域，并获得了ESG指数的许可用于最大的性别镜头授权之一。
晨星(Morningstar)还推出了一套多资产指数，以符合美国、英国、加拿大和欧洲投资者的风险承受能力。我们创建了更多关注可持续性的指数系列，包括性别多样性、可再生能源和企业债券可持续性。为了与晨星Style Box保持一致，我们还推出了一个新的美国宽体系列，该系列有助于更好地对美国股市的各种规模和风格维度进行基准测试。
我们将晨星指数授权给众多提供ETF、交易所交易票据和基于指数的结构性产品的机构。公司授权晨星指数(Morningstar Index)用于产品创建(我们通常会收到与所管理资产相关的最低费用或基点中较高的一个)和数据许可(我们通常会收到年度许可费)。在这两种情况下，我们的定价都会根据分发级别、用户类型和许可的特定索引而有所不同。
晨星指数的主要竞争对手包括摩根士丹利资本国际(MSCI)、富时罗素(FTSE Russell)、 标普道琼斯指数(通过标准普尔全球指数提供)和彭博指数(Bloomberg Indices)。
最大客户
2020年，我们最大的客户占我们综合收入的比例不到2%。
收购和资产剥离
自1984年成立以来，我们一直通过推出新产品和服务以及扩大现有产品来支持我们的有机增长。从2006年到2020年，我们还完成了38收购以支持我们的增长目标。我们在2020年第一季度收购了惠勒分析(Hueler Analytics)的稳定价值基金数据库和指数资产，财务规划提供商PlanPlus Global将于2020年第二季度上市，可持续分析公司将于2020年第三季度上市。
有关我们的收购和资产剥离的更多信息，请参阅我们的合并财务报表附注8和9。
国际运营
我们通过设在以下28个国家/地区的全资或控股运营子公司在美国以外开展业务：澳大利亚、巴西、加拿大、智利、丹麦、法国、德国、印度、意大利、日本、卢森堡、墨西哥、荷兰、新西兰、挪威、中华人民共和国(包括香港和中国大陆)。D)，波兰，罗马尼亚，单音如需有关客户收入和我们在美国以外的业务运营资产的更多信息，请参阅我们的合并财务报表附注6。
知识产权和其他专有权
我们将我们的品牌名称和徽标、产品名称、数据库和相关内容、软件、技术、专有技术等视为专有。我们试图通过使用：(I)商标法、著作权法、专利法和商业秘密法；(Ii)许可和保密协议；以及(Iii)旨在限制未经授权的访问和使用的其他安全和相关技术措施来保护这一知识产权。例如，我们通常通过使用标准许可协议向第三方提供我们的知识产权，该协议定义了任何第三方使用权的范围和期限，并规定我们对所提供的任何知识产权继续拥有所有权。
由于我们的品牌名称和徽标的价值，我们通常寻求在我们设有业务办事处或重要业务的任何司法管辖区内，将其中一个或两个注册为所有相关国际类别的商标。我们已经在包括欧盟在内的大约50个司法管辖区注册了晨星的名称和/或徽标，其他几个司法管辖区的注册也在等待中。在某些司法管辖区，我们还可能选择注册一个或多个产品名称。
“Morningstar”和Morningstar徽标都是Morningstar在美国的注册商标。下表包括本报告中引用的一些商标和服务标志：
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晨星®顾问工作站SM | | 晨星(Morningstar)®计划优势SM |
晨星分析师评级TM | | 晨星®产品组合X-Ray® |
| 晨星(Morningstar)®ByAllAccount® | | 晨星评级™ |
| 晨星(Morningstar)数据 | | 晨星®退休经理SM |
晨星直达SM | | 晨星样式框™ |
| 晨星®企业组件 | | 晨星可持续发展评级™ |
| 晨星(Morningstar)指数 | | 晨星(Morningstar.com)® |
晨星(Morningstar)®管理投资组合SM | | PitchBook® |
晨星市场晴雨表SM | | DBRS® |
晨星办公云SM | | 可持续分析® |
除了商标注册外，我们还直接或通过我们的全资子公司晨星投资管理有限责任公司(Morningstar Investment Management LLC)持有多项美国专利。这些专利包括基于坐标的文档处理/数据输入、金融投资组合管理、投资组合管理分析、终身资产分配和年金资产分配的专利。
许可协议
我们将我们的产品和相关知识产权授权给我们的客户，通常是收费的。一般来说，我们使用我们的标准协议格式，在没有协议的情况下，我们不会向客户或其他用户提供我们的产品和服务。
我们与世界各地大多数较大的晨星运营公司保持许可协议，允许它们访问我们的知识产权，包括但不限于我们的产品、商标、数据库和内容、技术和诀窍。我们签订这些协议是为了允许我们的运营公司在其运营区域内销售标准的晨星产品和服务，并在其特定区域内以晨星的名义开发和销售这些产品的特定区域变体。
在我们的正常业务过程中，我们从各种来源获取和使用知识产权，包括从第三方提供商那里获得许可、在内部开发，以及通过公开来源(例如，监管备案文件)收集知识产权。
季节性
我们相信我们的业务只有最低限度的季节性。我们销售的大多数产品的订阅或许可条款至少为一年，我们在每个订阅或许可协议的期限内按比例确认收入。这往往会抵消我们业务中的大部分季节性因素。
我们认为，市场动向和总体市场状况对我们业绩的影响要比季节性更大。我们从基于资产的费用中赚取的收入取决于我们提供咨询服务的资产的价值，我们的资产基础的规模可以随着市场表现的趋势而增加或减少。此外，我们的信用评级业务在固定收益发行层面上受到市场影响。
竞争格局
经济和金融信息行业包括一些大公司，以及包括初创公司在内的众多小公司。我们的一些主要竞争对手包括彭博(Bloomberg)、标准普尔全球(S&P Global)、汤森路透(Thomson Reuters)、穆迪和惠誉(Fitch)。这些公司的财力比我们的要大得多。我们还在我们业务的特定领域与各种其他公司竞争。我们将在本报告的主要产品和服务部分讨论每个领域的一些主要竞争对手。
我们认为，我们行业中最重要的竞争因素是品牌和声誉、数据准确性和质量、技术、数据覆盖的广度、投资和信用研究与分析的质量、设计、产品可靠性以及所提供产品和服务的价值。
研究与开发
我们增长战略的一个关键方面是扩大我们的投资和信用研究能力，并增强我们现有的产品和服务。我们努力采用能够改进我们产品和服务的新技术。一般来说，我们管理自己的网站，构建自己的软件，而不是依赖外部供应商。这使我们能够控制我们的技术开发，更好地管理成本，使我们能够快速响应市场变化，高效地满足客户需求。截至2020年12月31日，我们的技术团队由大约1700名专业人士语法师、技术和基础设施专业人士。
政府监管
除了普遍适用的法律和法规外，晨星的某些子公司还从事业务线或其他活动，这些业务或活动要求它们遵守特定于这些业务或活动的各种法律和法规。这些法律法规主要是为了保护投资者，在我们的信用评级、投资管理和投资研究业务中最为普遍。监管我们信用评级和投资顾问以及研究子公司的监管机构或机构通常拥有广泛的行政权力，包括有权禁止或限制子公司或与子公司有关的人员开展业务，如果子公司或他们未能遵守此类法律和法规，或因此类违规行为而施加谴责、罚款或补救承诺的权力。监管这些子公司的规则非常详细和技术性。因此，下面的讨论是一般性的，并不声称是完整的，可能会根据未来的立法、执法和审查活动而发生变化。额外的法律和法规，包括那些与受监管活动没有直接联系的法律和法规(例如，隐私和网络安全)，或者对现有法律和规则的解释或执行的改变可能会对我们的业务和盈利产生不利影响。
投资管理与投资研究
美国
在美国，投资咨询和经纪/交易商业务受到联邦和州一级以及自律组织的广泛监管。金融服务公司是美国监管最广泛的公司之一。美国证券交易委员会(SEC)负责执行联邦证券法，并监督在联邦注册的投资顾问和经纪/交易商。
我们的三家子公司，晨星投资管理有限责任公司(Morningstar Investment Management LLC)、晨星投资服务有限责任公司(Morningstar Investment Services LLC)和晨星研究服务有限责任公司(Morningstar Research Services LLC)根据1940年“投资顾问法案”(Advisers Act)在证券交易委员会注册为投资顾问。作为注册投资顾问，这些公司必须遵守“顾问法案”的要求和规定，包括对客户的某些受托责任。注册投资顾问对其客户的受信责任包括诚信义务和全面而公平地披露与客户聘用顾问有关的所有重要事实，提供适合特定客户的投资建议的义务，为投资建议提供合理、独立的基础的义务，在指导客户经纪交易时寻求最佳执行的义务，以及投票表决客户委托书以最大限度地符合客户利益的义务。其他要求主要涉及记录保存和报告，以及一般反欺诈禁令。作为注册投资顾问，这些子公司将接受SEC的审查，其中可能包括现场审查。
晨星基金信托(The Trust)是根据1940年修订的“投资公司法”(“投资公司法”)设立的开放式管理投资公司。晨星投资管理公司是该信托基金的发起人和投资顾问，因此必须遵守“投资公司法”的要求。这些要求主要涉及记录保存、报告、护理标准、估值和分发。作为该信托基金的发起人和投资顾问，晨星投资管理公司将接受美国证券交易委员会的审查，其中可能包括现场审查。
通过信托基金，晨星投资管理公司在美国商品期货交易委员会注册为商品池运营商(CPO)和全国期货协会(NFA)成员。因此，晨星投资管理公司必须遵守商品交易法中适用于CPO的要求和规定。这些要求主要涉及记录保存和报告。作为CPO，晨星投资管理公司将接受NFA和/或美国商品期货交易委员会(CFTC)的考试，其中可能包括现场考试。
在这些子公司向退休计划及其参与者提供投资咨询服务的情况下，它们可能是ERISA下的受托人。作为ERISA下的受托人，他们有忠诚和谨慎的职责，也有责任分散投资，并遵循计划文件以遵守ERISA的适用部分。
晨星投资服务有限责任公司是根据1934年证券交易法(交易法)注册的经纪商/交易商，也是FINRA的成员。对经纪人/交易商的监管在很大程度上已被联邦证券法委托给包括FINRA在内的自律组织。在获得证券交易委员会批准的情况下，FINRA采用管理其成员的规则。FINRA和SEC对晨星投资服务公司的经纪业务进行定期检查。
经纪/交易商须遵守涵盖其证券业务方方面面的规例，包括销售手法、资本结构、备存纪录，以及董事、高级职员和雇员的注册和行为操守。作为一家注册经纪/交易商，晨星投资服务有限责任公司(Morningstar Investment Services LLC)必须遵守“交易法”规定的某些净资本要求。这些规定旨在规管经纪/交易商的财政稳健性和流动资金。
澳大利亚
晨星澳大利亚私人有限公司和晨星投资管理澳大利亚有限公司是在澳大利亚提供金融信息服务和咨询的子公司。它们是在澳大利亚金融服务许可证下注册的，并受到澳大利亚证券和投资委员会(ASIC)的监督。本许可证要求他们保持正的净资产水平和最低资本要求，并遵守ASIC的审计要求。
英国
晨星投资管理欧洲有限公司(Morningstar Investment Management Europe Limited)由英国金融市场行为监管局(FCA)授权和监管，提供与监管许可相称的金融服务。 这些监管许可允许晨星投资管理欧洲有限公司(Morningstar Investment Management Europe Limited)为专业和合格的交易对手客户提供建议、安排、交易和管理各种投资工具，包括股票、债务证券和集体投资计划中的单位。 相关服务通过管理的投资组合、经理选择、独立委托和英国授权的基金产品提供，主要提供给在英国注册的客户和投资者。 作为一家授权公司，晨星投资管理欧洲有限公司受FCA规则和指南手册中定义的适用要求和条例的约束。
欧盟
在等待最终授权期间，晨星投资咨询法国公司(Morningstar Investment Consulting France SAS)已获得临时批准，将其归类为金融工具市场指令(MiFID)投资公司。一旦获得最终授权，晨星投资咨询法国公司(Morningstar Investment Consulting France SAS)将能够向整个欧盟(EU)的金融机构提供有关股票、债务证券和集体投资企业的单位或股票的投资建议。 一旦满足一些相关条件，预计将获得最终授权。
晨星投资咨询法国公司(Morningstar Investment Consulting France SAS)仍是一家注册为咨询投资融资者(CIF)的公司，仅向法国注册的金融机构提供非酌情投资咨询服务。作为CIF，晨星投资咨询法国公司(Morningstar Investment Consulting France SAS)目前没有享受MiFID护照权利(即在本国以外提供投资咨询服务的能力)。
此外，根据欧盟基准法规，晨星公司被授权在认可的基础上担任欧盟内的第三个国家基准管理人。晨星投资管理欧洲有限公司(Morningstar Investment Management Europe Limited)已被指定为这一安排的法定代表人。 因此，晨星投资管理欧洲有限公司根据这一任命提供必要的支持和监督。
到目前为止，可持续发展还没有被认为受到基准法规的约束。 随着这一领域的监管以及ESG产品和服务的不断发展，将继续评估落入范围内的可能性。
其他地区
我们还有许多其他实体(包括加拿大、法国、香港、印度、日本、新加坡和南非)在各自的监管机构注册；然而，到目前为止，这些实体处理的与注册相关的业务量相对较小。
信用评级
美国
DBRS晨星公司的美国信用评级实体DBRS，Inc.在证券交易委员会注册为国家认可的统计评级组织(NRSRO)，并有权对结构性金融工具、公司信用发行商、主权实体、保险公司和金融机构的信用评级等级进行评级。作为NRSRO，DBRS，Inc.必须遵守《交易法》的某些要求和规定。这些要求主要涉及记录保存、报告、治理和利益冲突。作为NRSRO注册的一部分，DBRS，Inc.要接受证券交易委员会的年度审查。DBRS，Inc.的附属评级机构DBRS Limited、DBRS Ratings Limited和DBRS Ratings GmbH也分别作为DBRS，Inc.的信用评级附属公司在证券交易委员会注册。
加拿大
DBRS Morningstar的加拿大信用评级实体DBRS Limited被指定为加拿大的指定评级机构(DRO)，安大略省证券委员会(OSC)是其主要监管机构。DBRS Limited为结构性金融工具、企业信贷发行商、政府、保险公司和金融机构提供独立的信用评级服务。作为DRO，DBRS Limited受National Instrument 25-101中的某些要求和规定的约束。这些要求主要涉及记录保存、报告、治理和利益冲突。作为DRO注册的一部分，DBRS Limited要接受OSC的审查。DBRS Limited的附属评级机构DBRS，Inc.、DBRS Limited、DBRS Ratings Limited和DBRS Ratings GmbH也分别在加拿大注册为DRO附属公司。
英国
DBRS Morningstar位于英国的信用评级机构DBRS Ratings Limited是作为信用评级机构在FCA注册并受其监管的机构。DBRS Ratings Limited在主权和公共金融、结构性金融和企业融资(包括金融机构、企业信贷发行人和保险业务)方面提供独立的信用评级服务。作为一家注册信用评级机构，DBRS Ratings Limited受到英国信用评级机构监管规定的某些要求。这些要求主要涉及记录保存、报告、治理和利益冲突。
欧盟
DBRS Morningstar主要通过德国DBRS Ratings GmbH在欧盟开展业务，DBRS Ratings GmbH及其在西班牙的分支机构在欧洲证券和市场管理局(ESMA)注册为信用评级机构。DBRS Ratings GmbH是一家注册公司，在主权和公共金融、结构性金融和企业融资(包括金融机构、企业信贷发行者和保险业务)领域提供独立的信用评级服务。作为一家注册信用评级机构，DBRS Ratings GmbH受到修订后的(EC)1060/2009号法规的某些要求。这些要求主要涉及记录保存、报告、治理和利益冲突。
有关我们高管的信息
截至2021年2月26日，我们有5名高管。下表汇总了有关这些官员的信息。
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| 名字 | | 年龄 | | 职位 |
| 乔·曼苏托 | | 64 | | 执行主席兼董事会主席 |
| 库纳尔·卡普尔 | | 45 | | 首席执行官 |
| 杰森·杜宾斯基 | | 47 | | 首席财务官 |
| 贝文·德斯蒙德 | | 54 | | 人才与文化负责人 |
| 丹尼·邓恩 | | 45 | | 首席营收官 |
乔·曼苏托
乔·曼苏托于1984年创立晨星，并在1984年至1996年和2000年至2016年担任我们的首席执行官。2017年，他成为执行主席。2019年9月，Mansueto成为美国职业足球特许经营芝加哥消防足球俱乐部(Chicago Fire FC)的所有者和董事长。自晨星公司成立以来，Mansueto一直在该公司董事会任职。
在Mansueto的领导下，晨星两次入选“财富”杂志的“100家最适合工作的公司”榜单。在曼苏托的领导下，《芝加哥论坛报》曾三次将晨星评为芝加哥地区百强职场之一，克莱恩的《芝加哥商业报》也四次在其《快速五十》专题中将晨星评为最佳职场。在Mansueto担任首席执行官期间，晨星获得了AIGA芝加哥分会企业设计领导力奖，该奖项表彰那些通过将设计作为一项有意义的商业政策来推广而具有前瞻性的组织。
2016年12月，投资新闻(InvestmentNews)将曼苏托(Mansueto)列入了20位偶像与创新者名单。MutualFundWire.com将Mansueto评为2015年共同基金行业最具影响力的10位个人之一，他也是2013年Plan赞助商终身成就奖的获得者。Mansueto获得了Tiburon CEO峰会奖，MutualFundWire.com将他评为年度100位最具影响力的人物中的第九位，芝加哥杂志将Mansueto列为过去40年来芝加哥最具影响力的40位先驱之一。SmartMoney杂志在“SmartMoney Power 30”年度商业和金融界最具影响力的30家公司排行榜上表彰了Mansueto。他还获得了芝加哥大学布斯商学院颁发的杰出企业家校友奖。
Mansueto拥有芝加哥大学工商管理学士学位和芝加哥大学布斯商学院工商管理硕士学位。
库纳尔·卡普尔
库纳尔·卡普尔(Kural Kapoor)是晨星(Morningstar)首席执行官，也是晨星董事会成员。在2017年上任之前，他曾担任总裁，负责产品开发和创新、销售和营销，并推动整个公司的战略优先事项。
自1997年加入晨星(Morningstar)担任数据分析师以来，卡普尔在该公司担任过各种职务，包括研究和创新方面的领导职位。他曾担任共同基金研究主管，并是创立晨星投资服务公司(Morningstar Investment Services，Inc.)的团队成员，之后担任其他职务，包括国际业务的业务战略总监，后来担任晨星投资服务公司(Morningstar Investment Services)总裁兼首席投资官。在他任职期间，他还领导了晨星(Morningstar.com)和该公司的数据业务，以及其全球产品和客户解决方案部门。
卡普尔拥有蒙茅斯学院经济学和环境政策学士学位，以及芝加哥大学布斯商学院工商管理硕士学位。他还持有特许金融分析师®(Chartered Financial Analyst®)称号，是芝加哥CFA协会成员，在PitchBook于2016年底被晨星收购之前曾在董事会任职，目前在私人所有的财富管理公司Wealth Enhvery Group的董事会任职。卡普尔也是伊利诺伊州自然保护协会的董事会成员。2010年，克雷恩的芝加哥商业杂志(Crain‘s Chicago Business)将他列入其年度40岁以下阶层，这份名单包括来自不同行业的专业人士，他们对芝加哥的商业、公民和慈善事业做出了贡献。
杰森·杜宾斯基
杰森·杜宾斯基(Jason Dubinsky)是晨星(Morningstar)的首席财务官，负责控制权、税务、财务、内部审计监督、财务规划和分析、房地产、采购和投资者关系。
在2017年加入晨星之前，杜宾斯基曾担任沃尔格林靴子联盟(Walgreens Boots Alliance，Inc.)高级副总裁兼规划和中央运营首席财务官。在药店连锁店，他负责沃尔格林美国业务的会计和共享服务职能，并领导全球业务的财务规划和分析职能。在2014年沃尔格林和联合博姿合并之前，他是沃尔格林负责财务和财务的副总裁，负责业务部门财务、财务运营、风险管理和投资者关系。在2009年加入沃尔格林之前，他曾担任高盛(Goldman Sachs)和雷曼兄弟(Lehman Brothers)投资银行业务副总裁，领导各行业客户的并购和企业融资活动。
杜宾斯基拥有密歇根大学工商管理学士学位和纽约大学斯特恩商学院工商管理硕士学位。
贝文·德斯蒙德
贝文·德斯蒙德(Bevin Desmond)是人才和文化部门的负责人，她自2010年以来一直担任这一职位。她负责监管晨星所有全球业务的人才和文化。她还负责晨星的数据和开发中心。
德斯蒙德于1993年加入晨星，是上世纪90年代末开始该公司国际业务的三名员工之一。从1999年到2000年，她担任所有国际合资企业的经理。从2000年到2008年，德斯蒙德在担任晨星国际业务总裁的同时，还担任机构软件总裁。此前，德斯蒙德在2001年至2010年担任国际运营主管-从2010年至2017年，她在担任人才与文化主管的同时，还担任了全球市场主管。
德斯蒙德也是晨星日本K.K.(Morningstar Japan K.K.)董事会成员，也是芝加哥未来董事会的成员。她在2019年和2020年都被评为克雷恩著名的50岁以上女性之一，她拥有圣玛丽学院的心理学学士学位。
丹尼·邓恩
丹尼·邓恩是晨星公司的首席营收官。他负责公司在全球的销售、客户成功、支持服务、需求生成和现场运营。
在2016年加入晨星之前，邓恩是全球信息技术公司IBM中西部企业业务部的副总裁。他负责整个IBM产品组合的营销、销售、客户服务和渠道，包括该地区的云、软件、分析、服务和系统。在此之前，他担任过多个不同的行政领导职务，负责公司的营销、销售和服务职能。在2007年加入IBM之前，他在SmithBucklin Corp.的软件和技术解决方案子公司Neology负责销售、客户管理和客户服务。
邓恩拥有佛蒙特大学(University Of Vermont)学士学位和西北大学凯洛格管理学院(Kellogg School Of Management At Northwest University)工商管理硕士学位，主修市场营销、战略和管理经济学。
公司信息
我们于1984年5月16日在伊利诺伊州注册成立。我们的公司总部位于伊利诺伊州芝加哥西华盛顿大街22号，邮编60602。
我们维护着一个公司网站，网址是Http://www.morningstar.com/company。股东和其他感兴趣的各方可以访问我们的投资者关系网站Http://shareholders.morningstar.com，我们使用的是 作为向我们的投资者披露关键信息的主要渠道，其中一些可能包含重要的和以前非公开的信息。 我们的Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告以及对其中任何文件的修订在提交给SEC或提交给SEC后，将在合理可行的情况下尽快在本网站上免费提供。我们还在本网站上发布有关我们财务业绩的季度新闻稿和其他包含与晨星公司相关的其他信息的文件。我们提供本网站及其包含或连接到本网站的信息仅供参考。这些信息不是本报告的一部分。
第1A项。风险因素
在决定是否投资我们的普通股或以其他方式评估我们的业务时，您应该仔细考虑下面描述的风险和不确定性以及本报告中包括的所有其他信息。如果下列任何风险或不确定性成为现实，我们的业务、财务状况或经营业绩都可能受到影响。在这种情况下，我们普通股的交易价格可能会下降，你可能会损失全部或部分投资。我们的业务还可能受到其他风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性目前我们还不知道，或者我们目前认为这些风险和不确定性对我们的业务无关紧要。
与我们的工商业相关的风险
如果不能维护和保护我们的品牌、独立性和声誉，可能会损害我们的业务。我们的声誉和业务也可能受到有关可能存在利益冲突的指控、其他负面宣传或媒体报道，或监管程序中的不利结果的损害。
我们相信，我们的品牌在公司和产品层面都得到了很好的认可和高度评价，在我们产品和服务的购买者和用户的关键决策者中都得到了很好的认可和高度评价。我们还相信独立性是我们品牌和业务的核心，我们的声誉是我们最大的企业资产之一。我们依靠诚信和高水准的产品和服务的声誉作为竞争优势。任何未能维护我们的高尚道德标准并确保我们的客户与我们保持一致的积极体验都可能损害我们的声誉，无论是作为投资和信用研究及信息的客观、诚实和可信来源，还是作为我们的资产管理和投资咨询客户的值得信赖的解决方案提供商，或者两者兼而有之。我们的ESG产品非常公开地将晨星插入到围绕环境、社会问题和公司治理的各种非金融问题的辩论中，我们作为ESG研究和意见的领先来源的地位可能会导致各种事业的支持者要求我们在与我们的公司使命没有直接关系的各种有争议的话题上公开表明立场。对不当行为的指控，无论最终结果对我们有利还是不利，以及关于晨星的负面宣传或媒体报道，无论是否有效，都可能损害我们的声誉，损害我们的业务。此外，如果我们未能继续有效地向员工灌输对独立和正直的不可谈判的期望，随着时间的推移，我们的声誉可能会下降。晨星的企业文化和声誉有助于我们吸引和留住人才，声誉受损可能会对我们的招聘和员工留任产生负面影响。
随着我们业务的发展，我们进入了可能会引起利益冲突或被认为是我们独立失败的指控的业务和业务安排。我们为机构客户提供的共同基金和其他投资产品提供评级、分析师研究和投资建议。虽然我们不向资产管理公司的产品收取评级费用，但我们对我们评级的使用收取许可费。我们还提供投资咨询和投资管理服务，包括通过我们自己的一系列共同基金，这让我们面临着这样的说法，即我们既是投资管理行业的裁判，也是参与者。在我们通过收购DBRS大幅扩大的信用评级业务中，我们参与了发行人付费的商业模式，在这种模式下，我们从发行人那里获得信用评级的付款，而不是从消费此类评级的投资者那里获得付款。发行人支付模式也适用于可持续发展公司的可持续金融解决方案业务部门的产品和服务。这些付款可能会给人一种感觉，即我们的信用评级和研究不是独立确定的，也不是可靠的。我们评估ESG因素对其他公司的潜在影响，如果我们采取或没有采取与我们对最佳公司实践的看法不一致的公司行动，我们就有可能被指控为虚伪。
我们的业务扩张还导致我们的产品线更多地受到政府监管的影响。在某些情况下，例如在我们的信用评级业务方面，与监管机构的互动是广泛和持续的，这增加了它们可能导致执法调查和诉讼的风险。如果这些调查或程序中的任何一项导致发现不当行为或不遵守规定，它们都可能给我们带来重大的声誉风险，并对我们的业务产生负面影响。
我们的声誉也可能受到我们无法控制的因素的损害，例如关于我们的客户、顾问或合作伙伴的新闻报道，或者关于某些投资和评级产品的负面宣传。如果我们在投资管理产品方面表现不佳，我们的声誉也可能受损。
影响金融部门、全球金融市场和全球经济的长期波动或低迷可能会影响我们的业绩，导致基于资产的费用和信用评级业务以及我们业务的其他部分的收入减少。
我们的业务业绩在一定程度上是由我们无法控制的因素推动的，包括总体经济和金融市场趋势。我们所处的市场环境的任何不利变化都可能对我们的业务业绩造成相应的负面影响。因此，在市场低迷的情况下，我们可能会经历收入、运营收入和其他财务业绩的下降。
对于我们持牌经营的企业，我们的许多客户是资产管理公司和其他金融服务公司，这些公司也会受到外部趋势和变化的影响。例如，2008年和2009年的金融危机导致我们出售的许多公司持续削减开支。一些机构客户对新合同实施了额外的审查程序，或者开始提供某些服务，如投资管理、内部服务，而不是聘用外部服务提供商。目前，新冠肺炎疫情的持续时间和长期经济社会后果，以及史无前例的财政和货币刺激措施的影响存在不确定性，这可能会导致客户修改支出决定。金融服务业的整合在过去和将来都会减少我们产品和服务的潜在客户数量。这些趋势可能会影响对我们产品和服务的需求，或改变我们经营的金融服务格局。
金融服务业的许多公司也受到越来越多的政府监管和降低费用的压力。反过来，这些公司中的许多都试图通过与更少的服务提供商合作和/或谈判降低他们购买的服务的费用来降低运营成本。
我们的PitchBook业务也可能会受到私人资本市场特有的周期性趋势的影响。PitchBook的许多客户都是投资银行和资本和并购市场的其他参与者，这些市场的变化会导致业务周期性下滑。在这些低迷时期，他们经常寻求减少第三方服务的支出，以及员工数量，这将直接影响PitchBook的潜在客户数量。作为一家专注于私人资本市场(包括风险资本、私募股权和并购)的数据和研究提供商，PitchBook可能也会根据这些领域的活动数量和市场兴趣而受到波动的影响。
我们获得的基于资产的收入主要取决于我们提供咨询服务的资产的价值，我们的资产基础的规模可以随着市场表现的趋势而增加或减少。我们来自资产费用的收入可能会受到市场下跌、我们帮助管理的投资组合的现金外流以及整个行业降低资产费用的趋势的不利影响。随着股市表现似乎与实体经济脱节，人们对资产价格泡沫(尤其是股市泡沫)的担忧激增。在实体经济中，新冠肺炎疫情对就业、支出和一般消费经济活动产生了更大的负面影响。
如果我们提供投资咨询服务的投资组合的净流入下降，或者如果这些投资组合经历赎回，资产水平也可能受到影响。净流入下降或赎回增加可能是多种因素造成的，包括整体市场状况和波动性或缺乏竞争力的投资表现。如果我们提供投资咨询或投资管理服务的资产水平下降，我们预计我们的收费收入将出现相应的下降。
我们最大的基于交易的业务-信用评级业务-可能会受到美国和国际金融市场波动的严重影响，因为它依赖于在资本市场发行的债务证券的数量和美元数量。过去，市场混乱和经济放缓对全球资本市场发行的债务证券的数量和对信用评级的需求产生了负面影响，未来也可能产生负面影响。
降低发行人发行债务证券的能力或意愿的条件，如市场波动、通胀加剧、增长下降、货币贬值或其他不利的经济趋势，会减少我们为其提供信用评级服务的债务发行的数量和价值，从而对我们的信用评级业务赚取的费用产生不利影响。未来的债券发行也可能受到利率上升、信用利差扩大、监管和政治事态发展、替代信贷来源使用的增长以及重要发行人违约的负面影响。我们在出现这种不利发展的情况下降低成本的能力可能会受到我们监督和保持杰出评级的义务等方面的负面影响。债务证券市场的下降或其他变化可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。
我们的交易性业务业绩也可能受到互联网广告销售负面趋势的影响。许多广告商已将部分广告支出转向针对其他网站用户的程序性购买平台，这不时对我们面向个人投资者的网站晨星(Morningstar.com)的广告收入产生负面影响。由于新冠肺炎疫情限制了2020年的大型集会，对虚拟活动的依赖影响了我们在世界各地由晨星赞助的投资者会议的财务业绩。我们不确定这些趋势是否会持续下去。
如果不能使我们的产品和服务脱颖而出，不断创造创新的、专有的和有洞察力的金融技术解决方案，可能会损害我们的竞争地位和业务业绩。
我们的核心竞争力围绕着数据和研究、技术和设计。晨星利用其中的每一项来创建独特的知识产权、产品和解决方案，向各类投资者清楚地传达复杂的投资信息。晨星公司提供一整套解决方案，为私人资本市场的个人、财务顾问、资产管理公司、退休计划提供商和赞助商以及机构投资者提供服务。晨星还将其长期投资理念应用于为客户管理资产。我们的客户可以直接在晨星专有的桌面或基于网络的软件平台上，或通过订阅、数据馈送和第三方分销商，访问广泛的投资数据、基本面股权研究、基金经理研究、信用评级、私人资本市场研究以及ESG数据和研究。我们的金融技术解决方案还允许顾问在投资过程的各个阶段为投资者提供服务。晨星管理的投资组合产品帮助顾问通过基于晨星估值驱动、基于基本面的投资方法的专有投资组合策略，外包投资选择和资产配置。我们的全球投资团队运用其在资产配置、投资选择和投资组合构建方面的专业知识，根据晨星的数据和评级制定长期投资策略。我们还帮助退休计划发起人为员工建立高质量的储蓄计划。我们提供的服务的广度和深度使我们有别于我们的竞争对手，这是一个重要的竞争优势。
如果我们不能不断创新和开发新的研究、方法、内容或软件来满足客户的需求，我们的竞争地位和业务结果可能会受到影响。此外，如果我们被认为行动不够迅速，无法满足投资者或他们的财务顾问不断变化的需求，我们的声誉可能会受到损害。这些不断变化的需求包括更多地依赖基于目标的投资，更多地使用资产配置组合模型，以及对财务规划的高度重视。客户可能还会推迟购买我们目前提供的研究工具和软件，因为他们预计我们会提供新产品或现有产品的增强版本。如果其他公司能够成功推出创新的专有研究工具和软件，从而获得客户的关注，我们的竞争地位和业务结果也可能受到影响。我们认为，更低的技术成本、开放软件平台的增长和云计算技术降低了新竞争对手的进入门槛，使新参与者更容易进入市场。规模较小的公司，包括由私募股权和风险资本资助的初创公司，或许能够比我们更快地开发数据集、研究、工具和顾问软件平台，从而获得广泛的追随者。
此外，我们的产品和服务的价值可能会受到越来越多的信息和工具的负面影响，这些信息和工具通过互联网来源或其他低成本交付系统免费或以低成本获得，以及机器学习和其他人工智能系统处理和组织大型数据集的能力。监管规定，如SEC要求注册投资公司在Form N-Port上公开报告其基金投资组合持有量，可能会减少对我们某些数据集的需求，或者使它们更容易复制。尽管我们相信我们的产品和服务包含增值特性和功能，这些特性和功能深深嵌入到我们客户的工作流程中，但随着时间的推移，此类开发可能会降低对我们某些产品和服务的需求，或降低客户为这些产品和服务付费的意愿。
如果我们不能引入创新的、专有的研究工具和框架或财务顾问软件，我们可能不会引起潜在客户足够的兴趣来赢得新的业务。金融服务业内部的整合为我们的竞争对手提供了扩展到相邻业务线的资源，通常以创新的方式使用我们的数据，或者专注于不同的客户类型或使用案例。我们不能保证我们会成功开发新的产品功能和工具，使我们的产品区别于我们的竞争对手。
此外，我们必须进行长期投资，投入大量资源，然后才能知道这些投资是否会产生满足客户需求的产品或服务，或者产生足够的收入来证明这些投资是合理的。此外，我们还时不时地产生将客户过渡到新的或增强的产品或服务的成本。这样的过渡可能涉及实质性的执行风险和挑战。如果我们不能成功地管理这些投资和过渡，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到实质性的不利影响。
如果资产和财富管理部门继续压缩手续费，或者如果金融业继续进行有意义的整合，我们的业绩可能会受到影响。
我们自1984年以来的增长部分归功于有利的行业趋势，因为投资者和他们的财务顾问接受了对可投资证券进行完整、准确和及时的研究和数据的需要。我们的很大一部分研究历来侧重于积极管理的股票相关基金。2019年，投资于被动管理的美国股票基金的资产比例首次超过了投资于主动管理的美国股票基金的资产。被动管理的投资组合通常收取比主动策略更低的管理费，更低的管理费是试图履行受托责任的财务顾问和计划发起人投资建议的一个重要因素。然而，被动策略的优势可能会影响资产管理公司的盈利能力(我们在一定程度上依赖于资产管理公司的成功)，以及我们对此类策略研究的感知价值。此外，财务顾问活动从证券选择转向基于目标的资产配置和投资组合构建，以及越来越多地使用模型投资组合，以及提供自动化、基于算法的投资组合管理建议(有时称为ROBO建议)的在线财富管理工具的增长，可能会进一步减少对我们针对证券的数据和分析师研究的需求。此外，随着费用压缩继续影响记录管理员、资产经理和财务顾问，这些使用我们软件解决方案以及投资管理和退休解决方案的客户可能会寻求降价和产品改进，以抵消这种压缩对其业务的影响。
共同基金行业的增长也受到资产管理行业以及经纪和托管分销平台内部并购活动的影响，一些共同基金和ETF平台削减了可供购买的基金数量，以及监管的持续影响。这种整合减少了提供共同基金和ETF的资产管理公司和平台的数量，减少了我们传统客户群中的潜在客户数量，并提高了他们的相对议价能力。在监管方面，金融工具市场指令(MiFID II)在欧盟，这要求资产管理公司向银行和经纪商支付投资研究费用，这为我们提供了新的商业机会，但也导致我们的一些客户大幅调整他们的业务做法和定价模式，以反映或避免这些新的成本，这可能会对他们对我们服务的需求产生不利影响。行业整合还可能减少对我们支持财务顾问的软件产品的需求，并使合并后的实体在一些投资产品(如退休管理账户)方面拥有额外的定价权。
此外，整个金融服务业在托管人、注册投资顾问、贴现经纪人和记录保管员之间的整合，为幸存的公司提供了规模和资源，使其能够扩展到可能与我们竞争的相邻服务产品。例如，我们看到资产管理公司推出了与我们管理的投资组合产品竞争的模型投资组合。这一趋势要求我们不断扩展和定制我们的服务产品，并确保我们的产品与客户的业务流程和技术保持无缝集成。
长期的经济低迷、金融市场的持续波动或投资者信心的缺乏可能会降低投资者的兴趣和投资活动，并减少对我们的软件、数据和分析师研究产品的需求。间歇性波动会减少发行或增加投资者对其他投资工具的兴趣，这可能会给我们的信用评级和投资管理业务带来负面压力。
我们的收购和其他投资可能不会产生我们预期的结果。
在过去的10年里，我们已经完成了大量的收购，我们打算继续进行有选择的收购，以支持我们的业务战略。然而，不能保证我们能以可接受的价格找到合适的收购对象。此外，每笔收购都带来了潜在的挑战和风险。我们可能无法实现我们在收购时为被收购业务设定的增长目标。一体化进程可能需要比我们预期的更多的资源，或者带来没有预见到的挑战。
我们可能会承担意想不到的债务，或者遇到我们没有预测到的经营困难或成本。我们也可能无法留住被收购业务的关键人员，这将使我们难以实现业务的运营目标。如果收购没有产生我们预期的结果，它可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。
我们也有，并打算继续对我们没有或没有获得控股权的公司进行各种投资。这类投资的动机既有预期的财务回报，也有让我们接触到某些新技术、产品、商业理念和管理团队的机会。虽然我们获得了与这些投资相关的各种权利，但这些投资的未来价值在很大程度上取决于这些公司经理的管理技能。
我们预计将继续进行收购，建立投资和合资企业，作为我们长期业务战略的一部分。收购、投资和合资涉及许多风险。它们可能很耗时，可能会分散管理层对日常运营的注意力，特别是在同时进行大量收购的情况下。为收购提供资金可能会导致发行股权证券的稀释，由于现金余额的减少而降低我们的财务灵活性，或者导致资产负债表疲软，从而招致债务。
与法律和监管事项有关的风险
我们的投资管理业务可能会使我们对违反我们的受托责任或未能根据适用的证券法履行我们对客户的责任而造成的任何损失承担责任。
我们的三家子公司，晨星投资管理有限责任公司、晨星投资服务有限责任公司和晨星研究服务有限责任公司，根据“顾问法案”在证券交易委员会注册为投资顾问。作为注册投资顾问，这些公司必须遵守“顾问法案”的要求和规定。这些要求主要涉及记录保存、报告和护理标准，以及一般的反欺诈禁令。注册投资顾问对其客户的受信责任包括诚信义务和全面而公平地披露与客户聘用顾问有关的所有重要事实，提供适合特定客户的投资建议的义务，为投资建议提供合理、独立的基础的义务，在指导客户经纪交易时寻求最佳执行的义务，以及投票表决客户委托书以最大限度地符合客户利益的义务。作为注册投资顾问，这些子公司要接受SEC的现场审查。
此外，在这些子公司向退休计划及其参与者提供投资咨询服务的情况下，它们可能是ERISA下的受托人。作为ERISA的受托人，它们有义务按照客户的最佳利益行事。他们也有忠诚和谨慎的义务，以及分散投资和遵循计划文件以遵守ERISA适用部分的义务。
我们在美国以外拥有投资咨询业务的子公司也受到类似的要求。
我们可能面临实际或声称违反受托责任的责任，特别是在我们提供退休建议和管理退休账户的领域。在我们的一些退休合同中，我们扮演着ERISA受托人的角色，例如，通过选择和监控广泛的多元化计划选项。我们还为选择由我们的计划管理账户的退休计划参与者提供托管账户服务。近年来，这类活动一直是越来越多的集体诉讼的主题。例如，2017年，养老金计划的一名参与者对我们提起了推定的集体诉讼，指控我们与其他被告一起违反了《行骗影响和腐败组织法》，涉嫌参与引导计划参与者进行向被告支付无端费用的高成本投资。我们驳回该法律程序的动议获得批准，但我们不能保证，基于相同或其他法律理论的其他推定的集体诉讼程序，不会在不同的情况下对我们提起诉讼，或者即使提起，也会成功驳回。我们可能面临与管理我们管理的退休账户中的资产相关的巨额负债。
我们依靠自动化投资技术提供退休建议和管理退休账户服务。财富预测引擎是我们的核心建议和管理账户引擎，它为退休计划参与者确定适当的资产配置，并将个人分配到投资组合中。我们还依赖于自动化的投资组合构建工具。随着这些产品与其他产品(包括客户和其他第三方的技术)越来越紧密地联系在一起，日益复杂的技术需要更多的专业知识和更多的管理和测试工作。如果这些程序未按预期工作，特别是如果我们在较长时间内未能检测到程序错误，并被发现违反了我们的受托责任或适用法律，则可能会出现问题。
我们寻求不断创新和改进我们的退休服务，在这样做的同时，我们定期发布新版本的技术并更新我们的方法。可能需要额外的客户支持，以确保客户正确实施新版本和更新，并了解对其计划参与者的影响。如果我们犯了错误，我们可能要承担巨大的赔偿责任和/或诉讼。我们无法精确地量化这些负债的潜在规模。
此外，我们可能面临基于其他责任理论的其他法律责任，这些责任理论与《顾问法案》和其他联邦和州证券法的各种实质性要求有关，即使没有实际或声称违反受托责任的情况下也是如此。我们可能面临与我们提供的投资咨询和管理服务相关的重大责任。
合规失败、监管行动或适用于我们的信用评级业务、投资咨询、ESG和指数业务的法律变更可能会对我们的业务产生不利影响。
我们的信用评级业务DBRS晨星(DBRS Morningstar)在加拿大、美国、英国和欧盟的高度监管环境中运营。管理信用评级的法律法规规定了大量持续的合规义务和成本，并要求DBRS Morningstar接受定期监管检查和偶尔的调查，涉及公司本身，有时涉及整个信用评级行业。在按照这些法律法规运作的过程中，DBRS晨星可能会在此类法律法规的范围、解释和管理方面经历善意的不确定性。此外，加拿大、美国、英国和欧盟监管信用评级机构的法律和规则之间的差异可能导致监管要求不一致，对于DBRS Morningstar这样规模的信用评级机构来说，可能无法以经济高效的方式完全协调。
新的法律、法规和监管实施指南也可能影响DBRS Morningstar、其客户和信用评级用户的业务日常运营，包括对作为评级分配过程一部分的与发行人的沟通、DBRS Morningstar评级的制定和传达方式、客户使用信用评级的方式以及信用评级机构业务模式的其他方面施加新的或扩大的要求。DBRS Morningstar的故障可能会导致罚款、和解和/或临时或永久性的运营限制。此外，信用评级机构政策和做法的许多方面及其对适用法律、法规、合同和许可证安排的遵从性不是明确的监管指导或判例法的主题。
我们的投资管理业务在多个司法管辖区受到复杂的证券法和其他法律的约束。我们在美国的投资咨询业务活动受《顾问法案》(ERISA)的条款约束，就我们与晨星基金信托基金的咨询关系而言，还受1940年《投资公司法》和《商品交易法》的约束。此外，晨星投资服务公司是根据“交易法”注册的经纪商/交易商，并受FINRA的规则约束。如果我们不遵守证券法和其他监管要求，我们可能会被罚款或发生其他可能对我们的业务产生负面影响的事件。
我们还在世界其他地区提供投资咨询服务，我们的业务在美国以外的市场受到额外的监管。为了准备英国退出欧盟后过渡期的结束，我们重组了我们的欧洲投资管理业务。虽然我们已获得有条件的授权，允许我们的法国投资咨询子公司继续向以前由我们的英国投资咨询子公司提供服务的欧盟机构客户提供投资咨询服务，但这一过程非常耗时，并导致成本增加和职能重复。此外，由于在英国退欧后，英国和欧盟在适用法规方面还没有达成“等价性”确定，我们预计在每个司法管辖区监督和遵守可能存在差异的法律和监管发展的持续成本。
晨星基金信托(Morningstar Funds Trust)是一家注册的开放式共同基金，晨星投资管理公司(Morningstar Investment Management)根据一项投资管理协议担任其投资顾问。晨星基金信托的独立董事会必须每年批准投资管理协议的条款(包括费用)，并可在60天前通知终止协议。如果我们不能再让董事会满意我们对晨星基金信托的有效管理，董事会有权降低我们收到的费用或终止我们的合同，这可能会对我们的投资咨询服务的收入和净收入产生实质性的不利影响。
我们的可持续分析业务可能会因加强对ESG研究和数据的监管而受到负面影响。到目前为止，监管活动(主要是在欧盟)的重点是针对上市公司的新ESG披露要求，以及有关使用ESG标签设计、交付和销售金融服务和产品的规则。可持续分析公司作为一家研究和数据提供商并没有受到这一规定的直接影响。然而，某些欧洲监管机构已经提议新立法将赋予欧洲证券监管机构ESMA对ESG数据提供商的监管权。ESG数据提供商将被要求披露其数据来源、数据收集过程、如何估计丢失的数据，以及他们的数据质量控制等。ESG数据提供商必须详细说明他们的治理和内部控制、他们管理利益冲突的合规做法，以及他们对监测方法、模型和关键评级假设的审查职能。拟议的条例将要求费用保持一致，以确保提供与可持续性有关的产品/服务不具歧视性。这样的监管制度可能会给可持续发展公司带来巨大的合规负担和成本，就像所有新的监管规定一样，可能会受到模棱两可的解释，可能会导致无意中的不遵守。此外，由于我们的可持续发展业务在全球运营，我们希望将ESG因素整合到我们的产品中，我们未来可能会受到多个司法管辖区的监管，这可能是不一致的。
我们的指数业务可能会受到普遍加强的基准监管的负面影响，这可能会增加生产和管理指数的成本和风险。例如，ESMA提议授予它要求基准管理员修改其基准的权限。这样的规定可能会阻碍市场参与者继续使用、管理或贡献指数，引发与指数相关的规则或方法的变化，和/或导致对指数的需求下降。
适用于我们业务的法律、规则和法规及其解释在未来可能会发生变化，如果不对我们的业务实践进行广泛的改变，我们可能无法遵守这些变化。在最近的过去，全球监管改革的范围和速度都有所增加，而且涉及的合规时间框架也更短，这既增加了我们正确识别和应对适用于我们业务的监管改革的风险，也增加了我们将在及时和完整的基础上实施此类改革的风险。旨在提高投资者透明度或让个人更好地控制自己的数据的法规，可能会让我们在数据集上的投资贬值，或减少它们的使用案例。此外，我们的业务运营范围广泛，对可能面临监管和合规风险的领域进行监控变得更加困难。事态的发展，例如香港的“国家安全法”削弱了新闻自由，可能会影响我们本地雇员的安全，最终导致我们停止在该司法管辖区的业务。如果我们不遵守任何适用的法律、规则或法规，我们可能会被罚款、制裁或禁止在未来提供某些产品和服务，这可能会对我们的业务造成不利影响。
如果不能保护我们的知识产权，或对我们提出侵犯知识产权的指控，可能会损害我们的品牌和有效竞争的能力。
我们为保护我们的知识产权而采取的措施可能不足以保护我们的专有信息。我们主要依靠专利、商标、版权和商业秘密权利，以及合同保护和技术保障来保护我们的知识产权和专有信息。尽管做出了这些努力，第三方仍可能试图挑战、使我们的权利无效或规避我们的权利，或以不正当的方式获取我们的专有信息。此外，并非我们提供服务的每个国家都提供有效的商标、版权和商业秘密保护。如果不能充分保护我们的知识产权，可能会损害我们的品牌，使我们的专有内容贬值，并影响我们在市场上的竞争能力。
我们不时会遇到一个或多个第三方在某些相关国际级别预先注册商标的司法管辖区，这可能会阻止我们在这些司法管辖区注册我们自己的商标。我们继续使用“晨星”名称或徽标的能力，无论是单独使用还是与某些产品或服务关联使用，在这些司法管辖区可能会因为这些预先存在的注册而受到影响。同样，在某些司法管辖区，我们不时会遇到一个或多个第三方已经在使用Morningstar名称的情况，无论是作为注册公司名称的一部分，还是作为注册域名的一部分。我们在这些地区有效营销某些产品和/或服务的能力可能会受到这些预先存在的使用的不利影响。
我们不时会接到第三者指控其知识产权受到侵犯的索偿。此类索赔也可以针对我们产品或服务的客户、客户或分销商提出，我们已同意就第三方侵权索赔对他们进行赔偿。为此类索赔辩护可能代价高昂，并耗费宝贵的管理时间和精力。我们可能被迫以不利的条款解决此类索赔，其中可能包括支付损害赔偿金、以商业上不利的条款达成特许权使用费或许可安排，或暂停我们提供受影响产品或服务的能力。如果任何这类索偿引起诉讼，我们都不一定会胜诉。如果这些风险中的任何一个成为现实，都可能对我们的业务、财务状况或经营结果产生实质性的不利影响。
与我们的信息技术和安全相关的风险
我们可能面临与网络安全和保护机密信息(包括个人个人信息)相关的重大声誉和财务后果。
我们的业务要求我们安全地收集、处理、存储和传输与我们的运营、客户、员工和其他第三方相关的机密信息，包括个人信息。我们不断投资于系统、流程、控制和其他安全措施，以防范不正当访问或发布此类信息的风险。然而，这些措施并不能保证绝对安全，员工错误或渎职、系统错误、其他无意泄露、未能正确清除和保护数据或网络攻击仍可能导致对机密信息的不当访问或泄露。此外，当员工在远程工作时使用个人设备和家庭网络时，这些安全措施效果不佳。
我们可能会遭受个人或团体(包括寻求非法获取技术或其他知识产权的民族国家、恐怖组织或全球公司赞助的团体)的恶意攻击，他们试图攻击我们的产品和服务，或渗透我们的网络基础设施以获取机密信息(包括个人信息)，或者发起或协调分布式拒绝服务攻击。虽然我们有专门的资源负责维护适当级别的网络安全，并实施了旨在帮助识别网络攻击以及保护和修复我们的网络基础设施的系统和流程，但这些攻击已变得越来越频繁、复杂和难以检测。我们的措施可能不足以应对所有可能发生的情况，可能容易受到规避安全系统、拒绝服务攻击或其他网络攻击、黑客攻击、“网络钓鱼”攻击、计算机病毒、勒索软件或恶意软件、员工或内部人员错误、员工或供应商违规行为、社会工程、物理入侵或其他恶意行为的攻击。
我们还可能受到针对我们的某个供应商或我们的技术供应链或基础设施的网络攻击的影响。最近广为人知的政府机构和其他公司的安全漏洞导致政府和监管机构加强了对公司防范网络攻击措施的审查，未来可能会导致更高的网络安全要求，包括对客户、供应商和服务提供商监管的更高监管预期。我们的信息技术系统与客户、供应商和服务提供商的信息技术系统交互，并随着我们扩展产品和服务产品(例如在财务规划方面)而收集越来越多的数据。我们与这些各方签订的合同通常要求他们实施和维护充分的安全控制，但我们可能没有能力有效地监控所有客户、供应商和服务提供商的安全措施。新冠肺炎疫情导致员工在远程工作环境中工作，随着我们对视频会议和网络会议服务等特定服务提供商的依赖显著增加，这些风险可能会增加。在许多情况下，我们的客户构建和托管他们自己的Web应用程序，并通过我们的API访问我们的解决方案。在这些情况下，与安全和预防性控制相关的额外风险存在于客户的系统中。因此，我们的客户的安全技术和实践的不足之处可能只有在安全漏洞发生后才能被发现。
在我们的系统(或存储或处理我们负责的机密信息的客户、供应商或服务提供商的系统)中，任何未能保护机密信息或任何重大网络安全故障或事件的行为都可能导致我们遭受声誉损害、客户流失、监管行动、制裁或其他法定处罚、诉讼或财务损失，以及与处理或减轻与任何此类重大故障或事件相关的风险相关的费用增加。
除了上述与一般机密信息有关的风险外，我们还可能对个人信息和个人财务信息承担特定义务。我们的产品和网站在某些情况下收集、存储、处理和传输有关个人的个人信息，包括个人身份信息和个人财务信息，如投资组合持有量、账号和信用卡信息。我们的业务也跨越国界，定期将个人信息从一个司法管辖区转移到另一个司法管辖区。我们和我们的客户经常受到与隐私、网络安全和数据保护相关的联邦、州和外国法律的约束。可能适用的法律的范围往往是不确定的，可能与其他司法管辖区的法律不一致。因此，我们的业务受到各种不断演变且可能相互冲突的法规和客户要求的约束。我们遵守这些不断变化和日益繁重的法规和要求，可能会导致我们产生巨额成本，或者要求我们改变可能影响财务业绩的业务做法。如果我们不遵守这些规定或要求，我们可能面临诉讼费用和可能的重大责任、费用或罚款。例如，在欧盟，违反一般数据保护条例(GDPR)要求可能导致高达全球收入4%的罚款。
此外，我们根据隐私或数据保护法规的要求，通过涵盖我们产品和网站的隐私政策和声明，披露和声明我们使用个人信息的情况。晨星的核心优势之一是能够收集数据，并用来自业务另一部分的数据丰富数据，为投资者提供有价值的信息和洞察力。由于我们的产品都可以访问数据，因此一致的数据隐私实践和披露变得更加重要和具有挑战性。如果不遵守我们的公开声明或不充分披露我们的隐私或数据保护做法，可能会导致政府当局进行代价高昂的调查、诉讼和罚款，以及声誉损害和客户流失。
我们还不时收购其他收集和处理个人信息的公司。虽然我们对这些公司的技术系统和做法进行了广泛的尽职调查，但不能保证这些公司在我们收购之前或之后没有遭受数据泄露或系统入侵，我们可能对此负有责任。被收购的企业可能没有在此类安全措施或数据隐私控制方面投入大量资金，而且它们带来了额外的网络安全和数据隐私风险，因为它们的系统与我们的系统集成在一起。
虽然我们的承保范围旨在解决网络安全和数据保护风险的某些方面，但此类承保范围可能不足以覆盖所有或大部分成本、损失或索赔类型。我们的保险覆盖范围不会扩大到任何声誉损害、客户流失或需要改进我们的系统。
如果不能应对技术变革、跟上新技术发展的步伐或采用成功的技术战略，可能会对我们的竞争地位和业务结果产生负面影响。
我们相信，在过去的几年里，技术格局正在以加速的速度发生变化。技术的变化正在从根本上改变投资者、发行人和其他市场参与者获取数据和内容的方式。例如，从本地网络计算转向基于云的系统，无线移动设备的激增，社交媒体平台使用的快速加速，通过允许实时更新而不是原始数据馈送的应用编程接口传播数据，以及机器学习和其他人工智能技术的激增。随着我们的客户进一步实现业务流程的自动化，他们对我们产品的需求可能会发生变化，我们系统的技术灵活性和互操作性可能会变得更加重要。此外，人们越来越关注技术，不仅为用户提供额外的工具，而且还为特定的客户问题提供解决方案。
我们的软件开发流程基于频繁推出新功能，以便我们可以快速纳入用户反馈。虽然技术上的一些变化可能会为晨星提供机会，但我们不能保证我们会成功地调整我们的产品，以满足不断变化的客户需求，也不能保证向这种新产品的过渡将是无缝的。如果我们不能足够快地开发和实施新技术，我们可能会牺牲现有客户的新商机或续订。如果主要软件项目花费的时间比预期的更长，或者如果客户拒绝迁移到新系统，并且我们必须在较长时间内支持两个平台，我们还可能产生额外的运营费用。我们的技术还在很大程度上依赖于我们数据的质量和全面性，以及我们围绕这些数据成功构建分析、研究和其他知识产权的能力。我们正在投入大量资源来整合我们的各种数据资产，并提高它们在我们的产品平台上的可用性和交付能力。如果我们不能开发新技术来满足客户需求，如果我们的执行速度太慢，如果我们采用的技术战略与市场变化不一致，或者如果我们没有实现我们数据资产的价值和潜力，我们的竞争地位和业务结果可能会受到影响。
最后，我们的内部业务运营依赖于技术，必须持续评估这些工具，以确保它们足以满足我们不断扩大的需求。如果我们无法开发或购买技术来支持我们的财务、法律、合规、审计、人力资源和其他公司团队，这些职能可能会运行效率低下、成本更高或风险更大。
对于我们收集、存储、使用、创建和分发的信息和数据，或者我们发布的报告和其他文档，或者由我们的软件产品生成的报告和其他文档，我们可能面临责任。
我们可能会因违反证券法、诽谤(包括诽谤和诽谤)、疏忽或与我们发布的信息(包括我们的研究和信用评级)相关的其他索赔而受到索赔。例如，如果投资者依赖发布的包含错误的信息，他们可能会对我们采取法律行动，或者一家公司可能会声称我们对其或其员工发表了诽谤声明。此外，在我们的信用评级业务中，我们可以接触到大量关于证券发行人的重要非公开信息，这些信息的无意披露，或者员工或其他人的挪用，可能会使我们承担证券和其他法律规定的各种责任。
我们的一些产品支持我们的客户的投资流程或客户账户报告实践和其他活动，这些客户管理着其他各方的大量资产。使用我们的产品作为此类活动的一部分会带来风险，客户或其资产由我们的客户管理的各方可能会就可能与我们的产品有关的损失向我们索赔，我们可能会受到监管我们客户业务的政府监管机构对我们产品及其使用的调查。就软件产品而言，即使我们的大多数此类产品合同包含我们在此类情况下的责任限制，为了维持我们的业务关系，我们可能需要让这些客户或他们的客户完整地承担任何损失。我们也可能会受到基于内容的索赔，这些内容可以通过链接到其他网站从我们的网站访问。
我们依赖各种外部机构作为我们在已发布数据中使用的信息的原始来源。这些来源包括证券交易所、基金公司、对冲基金、转让代理、发行人和其他数据提供商。我们还为包括PitchBook在内的许多产品整合了来自各种第三方来源的数据。因此，除了可能因发布由我们自己的错误直接导致的不正确信息而暴露之外，我们还可能面临基于他人提供给我们的不准确数据的责任。例如，我们的可持续分析业务依赖于自我报告的信息来进行一些以发行人为重点的ESG评级和分析。我们还面临重要数据源终止向我们分发数据的风险，这可能会影响我们的产品、研究或其他利用该信息的计算。
我们可能会受到我们从网站和其他来源汇编的数据和信息提供商的索赔，称我们以不正当方式获得了这些数据，侵犯了来源的版权或使用条款。我们还可能受到第三方的索赔，例如我们向其授权和重新分发数据和信息的证券交易所，称我们以许可权不允许的方式使用或重新分发数据或信息，或者我们没有充分允许我们的客户使用此类数据。与此类交易所和其他数据提供商达成的协议赋予了他们广泛的数据使用审核权，此类审计可能既昂贵又耗时，并可能导致巨额罚款。我们还可能受到监管机构的指控，称我们对非公开数据和信息处理不当，特别是在我们的信用评级业务中。这些监管机构对我们的数据使用拥有审核权，这可能会在时间、费用或罚款方面产生类似的不利后果。根据我们发布的信息为索赔辩护可能既昂贵又耗时，并可能对我们的业务、运营业绩和财务状况产生不利影响。
最后，我们的全球业务定期寻求优化我们的数据存储，以提高信息准确性并简化支持我们业务运营的技术。这些努力受到数据隐私立法的限制，例如GDPR，它定义了存储、传输和使用来自个人或关于个人的某些个人信息的标准。旨在保护重要的非公开信息或减轻潜在利益冲突的立法进一步规定了如何获取和保留某些信息，这可能导致效率较低或成本较高的技术流程和基础设施。
我们的数据库、基于技术的产品和服务或网络设施中断可能会导致收入减少和客户流失，而我们将部分技术和数据基础设施迁移到公共云和其他外包提供商可能会使我们面临各种第三方提供商风险。
我们业务的成功取决于我们提供符合客户期望和合同要求的时间敏感型、最新数据和信息的能力。我们广泛依赖我们的计算机系统、数据库存储设施和其他网络基础设施，这些基础设施分布在美国和全球的多个设施中。我们的任务关键型数据库和网络复杂且相互依赖，这增加了故障风险。随着我们通过收购实现增长，新收购的企业可能没有像我们那样在技术基础设施和灾难恢复方面进行投资。当他们的系统集成到我们的系统中时，可能会引入漏洞，这可能会影响我们整个公司的平台。我们的网络系统中的问题可能会导致产品停机、第三方数据中心超载以及其他可能影响我们客户的问题的连锁效应。我们的许多客户合同都包含服务级别协议，这些协议要求我们履行某些义务，提供对时间敏感的最新数据和信息。如果我们的信息系统发生故障或停机，我们可能无法履行这些义务。
我们的业务以及我们供应商和客户的业务很容易受到火灾、地震、断电、电信故障、恐怖袭击、战争、计算机病毒和其他我们无法控制的事件的干扰。我们的数据库和网络设施也可能容易受到外部攻击，这些攻击会盗用我们的数据、破坏我们的数据库或限制对我们信息系统的访问。为了防御这些威胁，我们实施了一系列专注于预防和检测的控制措施，包括防火墙、入侵检测系统、自动扫描和测试、服务器加固、防病毒软件、培训和补丁管理。我们在服务器、存储和其他网络基础设施方面进行了大量投资，以防止发生网络故障和停机事件，但我们不能保证这些工作将按计划进行。
我们的大部分产品和服务严重依赖我们的电子交付系统和互联网，尽管我们正在将我们的数据存储和几个产品和服务的交付转移到基于云的交付系统。我们依赖云提供商和其他供应商来维护、服务和改进我们的技术基础设施，这些基础设施支撑和保护我们的数据、研究和其他产品和服务。此外，在新冠肺炎疫情引发的远程工作环境中，我们员工的日常活动和生产力现在与视频会议服务等关键供应商紧密联系在一起，始终如一地提供服务，而不会造成实质性中断。由于基础设施故障、第三方互联网提供商的服务中断、恶意攻击或其他因素，我们使用互联网传递信息和在远程工作环境中操作的能力可能会受到影响。如果这些电子交付系统或互联网发生中断、故障或速度减慢，我们有效分销产品和服务以及为客户提供服务的能力可能会受到影响。
我们为我们的数据维护异地备份设施，但我们不能保证这些设施在影响我们的主要设施的中断期间将按预期运行。可能存在影响我们的核心数据库、数据传输接口或存储区域网络的单点故障。我们可能无法完全恢复在数据库或网络设备中断期间丢失的数据或信息。我们造成的任何损失、服务中断或损害都可能对我们的业务、经营业绩或财务状况产生实质性的不利影响。
与我们的运营相关的风险
当前的新冠肺炎疫情可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性和不利的影响，其性质和程度仍然是不确定和不可预测的。
当前的新冠肺炎疫情以及全球政府和社会对此做出的反应，可能会以持续不确定和不可预测的方式对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性和负面影响。新冠肺炎大流行在我们开展业务的大多数国家造成了重大的公共卫生问题，以及严重的波动性、不确定性和经济混乱。虽然我们已经采取了许多措施来应对这种不断变化的环境，但我们不能保证这些步骤会成功，也不能保证我们的业务、财务状况和运营结果不会受到大流行后果的实质性和不利影响。
在整个2020年，我们看到政府对某些地理位置上的人的物理行动和聚集实施的与新冠肺炎相关的限制措施的波动，这取决于当地新冠肺炎感染的范围和严重程度以及其他因素。随着英国等某些政府再次实施全面封锁，这些波动一直持续到2021年。我们采取的预防和保护措施同样灵活，尽管我们有相当一部分员工继续在远程工作环境中工作，但我们已经能够将一些员工带回仅限志愿者的办公地点。我们的许多客户、供应商和数据供应商继续在类似的安排下运营，这可能会干扰出席率或生产率。虽然我们的业务连续性计划允许在没有实质性中断的情况下进行远程工作安排，但随着时间的推移，长期的虚拟协作可能会对创新、工作效率和文化产生影响。我们的管理层专注于减轻新冠肺炎疫情对我们业务的影响，这已经并可能继续需要他们投入大量时间，并可能推迟其他战略活动。
从长远来看，新冠肺炎疫情对世界经济和金融市场的不利影响可能是巨大的，对我们产品和服务的整体需求和定价环境产生不可预测的影响。虽然2020年许多金融市场和我们的业务显示出韧性，但围绕新冠肺炎疫情持续程度和严重程度的不确定性，各国政府和央行继续实施财政和货币刺激的意愿，以及国内和全球政治形势可能会破坏或逆转这种增长。如果事实证明是这样的话，我们的资产管理业务可能会受到金融市场长期低迷导致的管理和咨询资产下降的影响，以及随之而来的广泛投资活动的下降，而我们的信用评级业务可能会受到信贷供应下降导致的新发行活动下降的影响。我们客户(包括我们的许可业务)的财务表现可能会大幅恶化，这可能会导致对我们产品和服务的需求降低、取消、降价或延迟实施。围绕新冠肺炎大流行在我们开展业务的国家的持续时间和影响的不确定性可能会阻碍我们的业务规划和协调。此外，即使是财务实力雄厚的公司，信贷的可获得性也可能受到限制。
我们的业务、产品和设施面临许多重大中断事件的风险，我们的运营风险管理和业务连续性计划可能不足以应对这些事件。
我们的业务和主要产品依赖于我们在当前和时间敏感的基础上提供数据、软件应用程序和其他产品和服务的能力。我们面临着许多因素的干扰风险，包括流行病、暴力事件、自然灾害、断电、电信和互联网故障、内乱、网络安全攻击和入侵，以及其他我们无法合理控制的事件。我们自身的业务弹性做法也可能存在缺陷，例如未能充分了解执行这些流程的地点之间的不同业务流程之间的依赖关系、供应商风险评估和管理流程不充分以及供应商的关键依赖关系、某些关键活动集中在地缘政治风险领域、某些技能和专门知识集中在少数关键员工群体中，以及在发生地点中断时可能没有有效的地点恢复战略。我们继续开发流程来支持我们的员工远程工作，但我们仍然会在重要的办公地点受到破坏性事件的影响。
我们位于伊利诺伊州芝加哥的公司总部是我们许多员工的总部，其中包括我们的大多数行政领导团队，以及参与我们大多数主要产品和服务交付的大量员工。如果大流行、自然灾害、暴力事件或其他危险的紧急情况严重影响芝加哥及其周边居民的安全或通信连接，我们可能无法在可接受的水平上继续业务运营，以履行我们所有的法律和合同承诺。芝加哥市中心的内乱导致我们在2020年多次关闭总部办公室，扰乱了当地员工的工作流程，要求我们的设施和其他专注于确保业务运营安全的团队保持灵活性。
我们在中国深圳的数据和技术开发中心也有相当数量的员工。我们依靠这些员工来维护和更新我们的共同基金数据库，并从事其他项目。由于中国有一个集中控制的限制性政府，美国和中国之间的关系正在经历一段政治、军事、贸易和其他商业紧张局势加剧的时期，我们的业务受到政治和监管风险的影响，这在本质上是不可预测的。在某些情况下，与数据隐私、安全、知识产权保护和可接受的电信基础设施有关的法律法规，以及这些法律法规的执行环境，都是不确定和不断演变的。此外，该设施不时会受到极端天气事件的影响，这限制了员工进入我们的办公室。在该设施进行的某些类型的开发和数据工作的集中还涉及我们部分网络基础设施的运营风险。虽然我们有短期的后备计划，但如果我们不能在很长一段时间内保持深圳业务的连续性，我们将很难维护和更新我们的共同基金数据库。我们在继续运营我们在中国的开发中心时遇到的任何困难都可能损害我们的业务，并对我们提供的产品和服务产生负面影响。
我们在印度孟买的数据收集、技术和运营中心也是我们许多员工的重要地点。这些员工维护和更新我们的股票数据库以及PitchBook的数据和研究业务，并为我们的许多业务提供共享服务。这个地点经常发生极端天气事件和政治动荡，包括公众抗议活动，这些抗议活动可能会扰乱交通，使员工上下班变得困难。孟买的电力基础设施也受到比我们其他主要设施更频繁的中断。此外，孟买已经经历了恐怖袭击，未来也可能遭遇恐怖袭击。虽然我们有解决此类业务连续性问题的短期备份计划，但如果我们无法在很长一段时间内保持孟买业务的连续性，那么维护和更新我们的权益数据库或继续为我们的全球业务提供某些共享服务将是具有挑战性的。
我们与哥伦比亚、印度和乌克兰等地的第三方供应商接洽，这些供应商提供合同工来支持我们的运营。这些地点中的每一个都经历了各种类型的地缘政治风险，这些地点的劳动力可能会受到第三方供应商的指示，以防发生可能需要考虑与我们自己不同的优先事项的破坏性事件。如果我们在这些地区的合同业务长期中断，我们将很难实现我们的运营目标。
我们未来的成功取决于我们招聘、发展和留住合格员工的能力。
我们产品和服务的开发、维护和支持依赖于我们员工的知识、技能、经验和能力。因此，我们相信，我们业务的成功在很大程度上取决于我们的高管和其他关键员工的持续服务。我们面临着对分析师、技术专家、数据和软件工程师以及来自其他公司和组织的其他员工的竞争。对这些员工的竞争非常激烈，我们可能无法留住现有员工，也可能无法在未来招聘和留住其他高素质的人员。此外，在我们的一些设施所在的就业市场(如我们在中国的开发中心)，我们面临着工资水平整体上升的风险，这对我们在不大幅增加薪酬成本的情况下招聘人员的能力产生了负面影响。在中国，我们认为，在国际紧张局势日益加剧的时期，求职者倾向于为中国公司工作，而不是为跨国公司工作，这也对我们招聘合格人员的能力产生了负面影响。
我们未来的成功还有赖于我们高管的持续服务，包括我们的执行主席、董事会主席和最大股东Joe Mansueto，以及我们的首席执行官库纳尔·卡普尔(Kural Kapoor)。失去Mansueto、Kapoor或其他高管可能会损害我们的业务、经营业绩或财务状况。我们没有与任何高管签订雇佣协议、竞业禁止协议或人寿保险单。他们可能会离开我们，为我们的竞争对手工作，或者开始自己的竞争业务。
我们在美国以外的业务涉及到我们可能无法应对的额外挑战。
我们在美国以外的业务占我们综合收入的很大一部分。在美国以外开展业务存在固有的风险，包括由于老牌竞争对手和有限的品牌认知度而进入新市场的挑战；人员配备、管理和整合非美国业务的困难；在全球协调和共享信息的困难；各国法律和政策的差异，包括就业条款和条件；面临不同的法律标准，包括知识产权保护法；与转让定价和其他问题相关的潜在税收风险；一些司法管辖区欺诈和不遵守规定的风险增加；以及货币汇率和外汇管制。
此外，各国政府声称加强对人员和信息跨国界流动的控制也带来了新的风险。例如，英国脱欧导致的移民政策变化，以及持续严格的移民执法导致的美国移民政策变化，可能会对我们吸引和留住其他国家人才的能力产生不利影响。此外，中国政府支持各种可能危及我们专有信息或与我们客户有关的专有信息的隐私和安全的措施，包括禁止非国家批准的虚拟专用网络，以及要求跨国公司从中国电信供应商那里购买和使用设备，而欧盟最近的法院裁决引发了人们对跨国公司处理欧盟以外欧盟居民个人身份信息的能力的质疑。这些风险可能会阻碍我们在世界各地扩张的能力，这可能会损害我们的财务业绩和增长能力。
我们不从事货币对冲，也不持有任何衍生工具头寸来对冲我们的货币风险。如果某些外币相对于美元贬值，我们报告的收入可能会受到影响，尽管对运营收入的影响可能会被当地运营费用受到相反的汇率影响所抵消。
与我们普通股所有权相关的风险
我们的负债可能会对我们的现金流和财务灵活性产生不利影响。我们的浮动利率负债可能使我们面临利率风险，这可能导致我们的偿债义务大幅增加。
有关我们目前未偿债务的概述，请参阅以下项目7-管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-流动性和资本资源。虽然我们的业务历史上产生了强劲的现金流，企业债务利率处于历史低位，但我们不能保证我们将产生并保持足够的现金流，使我们能够偿还债务。我们偿还债务的能力和为计划中的资本支出提供资金的能力，取决于我们未来创造和获取现金的能力，而这反过来又受到一般经济、金融、竞争、监管和其他因素的影响，其中许多因素是我们无法控制的。如果我们不能在债务到期时进行再融资或以其他方式支付债务，并为我们的流动性需求提供资金，我们的业务、财务状况、运营结果、现金流、流动性、获得融资的能力以及在我们行业的竞争能力可能会受到重大不利影响。
此外，我们的部分长期债务目前以美元存款的伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)为基础的浮动利率计息。2017年，英国金融市场行为监管局(负责监管伦敦银行间同业拆借利率的机构)宣布，打算在2021年之后停止强制银行提交计算伦敦银行间同业拆借利率的利率，尽管某些美元伦敦银行间同业拆借利率的期限预计将公布到2023年年中。似乎有担保隔夜融资利率(SOFR)正逐渐成为美元伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)的首选选择。SOFR是衡量以美国国债为抵押的隔夜借款成本的广义指标。随着时间的推移，我们无法预测这些变化对我们借款成本的影响，也无法预测我们能否获得信贷。
此外，我们的债务协议条款包括限制性契约，这些契约限制了我们和我们子公司的财务灵活性。如果我们不能遵守我们债务协议中的限制和契诺，可能会出现违约，在某些情况下，如果持续下去，可能会导致我们的债务加速偿还或贷款人根据我们的信贷协议终止借款承诺。请参阅项目7-管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-流动性和资本资源，以了解我们债务协议中的限制性契约的说明。
主要股东的控制可能会对我们的其他股东产生不利影响。
截至2020年12月31日，我们的执行主席兼董事会主席乔·曼苏托(Joe Mansueto)拥有我们已发行普通股的约45.5%。因此，他有实际能力控制提交给我们股东批准的几乎所有事项，包括选举和罢免董事以及任何合并、合并或出售我们的资产。这种所有权集中可能会推迟或阻止控制权的变更，阻碍涉及晨星公司的合并、合并、收购或其他业务合并，阻止潜在的收购者提出收购要约或以其他方式试图获得对公司的控制权，或者导致可能遭到其他股东反对的行动。
我们经营业绩的波动可能会对我们的股票价格产生负面影响。
我们认为，我们的业务有相对较大的固定成本和较低的可变成本，这放大了收入波动对我们经营业绩的影响。因此，我们的收入下降可能会导致营业收入下降更大。此外，由于我们的业务管理着眼于长远，我们通常不会针对短期因素对我们的战略或成本结构进行重大调整。因此，我们的经营业绩可能会在短期内受到影响。此外，我们不提供盈利指引，也不与机构投资者和研究分析师举行一对一会议。由于这一政策和分析师对我们股票的报道有限，我们的股票价格可能并不总是反映我们业务和资产的内在价值。如果我们的经营业绩或其他经营指标未能达到外部研究分析师和投资者的预期，我们普通股的市场价格可能会下降。
未来我们普通股的出售可能会对我们的股价产生负面影响。
如果我们的大股东大量出售我们的普通股，我们普通股的市场价格可能会下降。乔·曼苏托(Joe Mansueto)或任何其他大股东的大幅减持可能会导致我们普通股的市场价格下跌。我们的董事和高级管理人员可以采用书面计划，称为规则10b5-1计划，在该计划中，他们可以与经纪人签订定期出售股票的合同。另外，我们股票的日均成交量相对较低。我们的股票缺乏交易活动可能会导致我们的股票价格出现更大的波动。成交量偏低也可能使股东难以及时进行交易。
第1B项。未解决的员工意见
证券交易委员会的工作人员对我们根据“交易所法案”提交的定期报告或当前报告没有任何悬而未决的意见。
项目2.属性
截至2021年2月12日，我们为美国业务租用了约52.7万平方英尺的办公空间，其中约一半的空间用于我们位于伊利诺伊州芝加哥的公司总部。我们还在全球其他27个国家和地区租赁了62.6万平方英尺的办公空间，其中包括印度孟买的约16.3万平方英尺和中国深圳的12.1万平方英尺。我们相信我们现有的和计划中的办公设施足以满足我们的需要，额外的或替代的sp.ACE可用于适应增长和扩展。
项目3.法律诉讼
我们通过引用合并了本报告第II部分第8项所载综合财务报表附注1600中所载的有关法律诉讼的信息。
项目4.矿山安全信息披露
不适用。
第II部
项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券
我们的普通股在纳斯达克全球精选市场上市，代码为“Morn”。
截至2021年2月12日，有787登记在册的我们普通股股东。
我们在2020年支付了四次股息。2020年第四季度，我们将季度现金股息从每股30美分增加到每股31.5美分。虽然随后的股息将有待董事会批准，但我们预计2021年将定期支付每股31.5美分的季度股息。
未来是否派发股息将由我们的董事会自行决定，并将取决于我们的经营结果、财务状况、合同限制、适用法律施加的限制以及董事会认为相关的其他因素。未来的债务和贷款安排也可能禁止或限制我们向股东支付股息和分配的能力。
发行人购买股票证券
在符合适用法律的情况下，我们可以直接在公开市场上或在私下协商的交易中以我们认为合适的金额按现行市场价格回购股票。
我们拥有持续的授权，最近一次是在2017年12月8日董事会批准的，可以回购最多5.0亿美元的公司已发行普通股。授权于2020年12月31日到期。2020年12月4日，董事会批准了一项新的股票回购计划，授权公司回购最多4.0亿美元的公司已发行普通股，自2021年1月1日起生效。新的授权书将于9月1日到期。2023年11月31日。
下表列出了我们在截至2020年12月31日的三个月内回购普通股的相关信息：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 期间： | | 总人数
的股份
购得 | | 平均值
付出的代价
每股收益 | | 总人数
的股份
按以下方式购买
公开的第二部分
宣布
节目： | | 近似值
美元相当于
股票就是这样
可能还没有。
购得
在美国政府的领导下
节目 |
| 2020年10月1日-2020年10月31日 | | 15,980 | | | $ | 162.6 | | | 15,980 | | | $ | 432,514,785 | |
| 2020年11月1日-2020年11月30日 | | — | | | — | | | — | | | 432,514,785 | |
| 2020年12月1日-2020年12月31日 | | — | | | — | | | — | | | — | |
| 总计 | | 15,980 | | | $ | 162.60 | | | 15,980 | | | |
规则10b5-1销售计划
我们的董事和高管可以不定期在市场上行使股票期权或买卖我们普通股的股票。我们鼓励他们通过符合交易所法案规则10b5-1(C)的计划进行这些交易。除了行使股票期权所得的收益外，晨星将不会获得与这些交易相关的任何收益。下表是我们在自愿的基础上提供的，显示了我们的董事和高管签订的自2021年1月29日起生效的规则10b5-1销售计划： | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 名称和职位名称 | | 日期：
平面图 | | 计划终止日期 | | 数量：
股票
待定
低于以下价格出售
中国计划 | | 在中国计划下的销售计划的时间安排 | | 截至2021年1月29日，根据本计划出售的股份数量 | | 预计
有益的
所有权 | (1) |
| 贝文·德斯蒙德(Bevin Desmond)，人才和文化部主管 | | 11/20/2020 | | 6/30/2021 | | 12,000 | | | 如果股票达到指定价格，则根据该计划出售的股票 | | — | | | 37,163 | | |
杰森·杜宾斯基
首席财务官 | | 12/2/2020 | | 3/31/2022 | | 4,211 | | | 如果股票达到指定价格，则根据该计划出售的股票 | | — | | | 10,037 | | |
乔·曼苏托
执行主席兼董事会主席 | | 11/5/2019 | | 4/30/2021 | | 1,600,000 | | | 如果股票达到指定价格，则根据该计划出售的股票 | | 1,200,000 | | | 19,138,844 | | |
乔·曼苏托
执行主席兼董事会主席 | | 11/19/2020 | | 4/30/2022 | | 1,600,000 | | | 从2021年5月1日开始，如果股票达到指定价格，根据该计划将出售的股票 | | — | | | 17,538,844 | | |
卡洛琳·蔡(Caroline Tsay)
导演 | | 11/11/2020 | | 5/31/2022 | | — | | (2) | 根据该计划在指定日期出售的股票。 | | — | | | — | | (3) |
在2020年第四季度，之前披露的盖尔·兰迪斯(Gail Landis)和比尔·莱昂斯(Bill Lyons)的规则10b5-1销售计划根据他们各自的条款完成。
_______________________________
(1) 本栏反映了假设出售规则10b5-1销售计划下的所有股票，每位确定的董事和高管将实益拥有的股票数量的估计。这些信息反映了我们普通股在2020年12月31日之前的实益所有权，包括受当时可行使或将于2021年3月1日之前可行使的期权约束的普通股股票，以及将于2021年3月1日之前授予的限制性股票单位。这些估计没有反映自2020年12月31日以来可能发生的受益所有权的任何变化。表中指定的每位董事和高管可以修改或终止其规则10b5-1的销售计划，并可以在未来采用附加的规则10b5-1计划。
(2)根据本计划将出售的股份数量约占2021年5月15日和2022年5月15日归属的总股份的40%。
(3)根据Caroline Tsay现有授予的条款，1165股将于2021年5月15日授予，根据该计划，将出售466股。根据2022年5月15日授予将出售的股票数量和预计的实益所有权在一定程度上取决于未来的股价，不可合理估计。
项目6.选定的财务D阿塔
以下选定的历史财务数据应与管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析以及本报告其他部分包括的综合财务报表和相关说明一并阅读。我们从本报告其他部分包括的经审计的合并财务报表中得出了截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的合并收益表数据和合并现金流量数据，以及截至2020年12月31日和2019年12月31日的合并资产负债表数据。截至2017年12月31日和2016年12月31日的年度的合并收益表数据和合并现金流量数据，以及截至2018年12月31日、2018年12月31日和2016年12月31日的合并资产负债表数据均源自本报告未包括的经审计的合并财务报表。
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| 合并损益表数据 | | | | | | | |
| (单位：百万美元，不包括每股金额) | | 2020 | | 2019 | | 2018 | (1) | 2017 | | 2016 | |
| 收入 | | $ | 1,389.5 | | | $ | 1,179.0 | | | $ | 1,019.9 | | (2) | $ | 911.7 | | | $ | 798.6 | | |
| 运营费用 | | 1,174.3 | | | 989.4 | | | 804.1 | | | 741.9 | | | 617.8 | | |
| 营业收入 | | 215.2 | | | 189.6 | | | 215.8 | | (2) | 169.8 | | | 180.8 | | |
| 营业外收入，净额 | | 67.8 | | (3) | 8.9 | | (3) | 17.1 | | (3) | 11.3 | | (3) | 44.1 | | |
| 未合并实体所得税前收益和净收益(亏损)中的权益 | | 283.0 | | | 198.5 | | | 232.9 | | | 181.1 | | | 224.9 | | |
| 未合并实体净收益(亏损)中的权益 | | 0.3 | | | (0.9) | | | (2.1) | | | (1.3) | | | (0.2) | | |
| 所得税费用 | | 59.7 | | | 45.6 | | | 47.8 | | | 42.9 | | | 63.7 | | |
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| 合并净收入 | | $ | 223.6 | | | $ | 152.0 | | | $ | 183.0 | | | $ | 136.9 | | | $ | 161.0 | | |
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| 每股净收益： | | | | | | | | | | | |
| 基本信息： | | $ | 5.22 | | | $ | 3.56 | | | $ | 4.30 | | | $ | 3.21 | | | $ | 3.74 | | |
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| 稀释： | | $ | 5.18 | | | $ | 3.52 | | | $ | 4.25 | | | $ | 3.18 | | | $ | 3.72 | | |
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| 每股普通股股息： | | | | | | | | | | | |
| 宣布的每股普通股股息 | | $ | 1.22 | | | $ | 1.14 | | | $ | 1.03 | | | $ | 0.94 | | | $ | 0.89 | | |
| 每股普通股支付的股息 | | $ | 1.20 | | | $ | 1.12 | | | $ | 1.00 | | | $ | 0.92 | | | $ | 0.88 | | |
| | | | | | | | | | | |
| 加权平均已发行普通股： | | | | | | | | | | | |
| 基本信息 | | 42.9 | | | 42.7 | | | 42.6 | | | 42.7 | | | 43.0 | | |
| 稀释 | | 43.2 | | | 43.2 | | | 43.0 | | | 43.0 | | | 43.3 | | |
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| 合并现金流数据(百万) | | 2020 | | 2019 | | 2018 | | 2017 | | 2016 | |
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| 经营活动提供的现金 | | $ | 384.3 | | | $ | 334.4 | | | $ | 314.8 | | (2) | $ | 250.1 | | | $ | 213.7 | | |
| 资本支出 | | (76.7) | | | (80.0) | | | (76.1) | | | (66.6) | | | (62.8) | | |
自由现金流(4) | | $ | 307.6 | | | $ | 254.4 | | | $ | 238.7 | | (2) | $ | 183.5 | | | $ | 150.9 | | |
| | | | | | | | | | | |
用于投资活动的现金(5) | | $ | (123.8) | | | $ | (746.3) | | | $ | (49.9) | | | $ | (60.8) | | | $ | (274.2) | | |
融资活动提供的现金(用于)(6) | | $ | (182.2) | | | $ | 373.7 | | | $ | (188.8) | | | $ | (157.5) | | | $ | 123.7 | | |
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| 合并资产负债表数据 | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日(单位：百万) | | 2020 | | 2019 | | 2018 | | 2017 | | 2016 | |
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| 现金、现金等价物和投资 | | $ | 464.2 | | | $ | 367.5 | | | $ | 395.9 | | | $ | 353.3 | | | $ | 304.0 | | |
| 营运资金 | | 103.5 | | | 107.4 | | | 238.8 | | | 206.6 | | | 177.1 | | |
| 总资产 | | 2,696.0 | | | 2,370.9 | | | 1,453.8 | | | 1,405.7 | | | 1,350.9 | | |
递延收入(7) | | 340.3 | | | 282.3 | | | 210.0 | | | 185.5 | | | 179.5 | | |
长期负债(8) | | 798.1 | | | 791.5 | | | 156.3 | | | 277.6 | | | 359.2 | | |
| 总股本 | | 1,271.4 | | | 1,083.6 | | | 934.7 | | | 804.9 | | | 696.8 | | |
(1)2018年1月1日，采用修改后的追溯过渡法，采用ASC主题606。从2018年1月1日开始，业绩按照这一新会计准则列报，而上期金额不作调整，继续按照我们的历史政策进行报告。
(2)2018年的收入、营业收入和自由现金流包括与修订的许可协议相关的1050万美元的收入收益和相应的有利现金影响。
(3)2017年营业外收入包括与出售HelloWallet相关的1670万美元收益。2018年的营业外收入包括与出售我们的15(C)董事会咨询服务产品线相关的1050万美元收益。2019年的营业外收入包括出售我们在一种权益法投资中的股权所获得的1950万美元收益NTS。非-2020年的营业收入包括我们之前在可持续发展公司持有的股权获得的5090万美元的持股收益，以及出售我们在两项股权方法投资中的股权获得的3000万美元的收益。
(4)根据证券交易委员会的规定，自由现金流被视为非GAAP财务衡量标准。我们提出这一措施作为补充信息，以帮助投资者更好地了解随着时间的推移我们业务业绩的趋势。我们的管理团队使用自由现金流来评估我们的业务。自由现金流并不等同于GAAP规定必须报告的任何指标，该数据也不应被视为流动性指标。此外，我们使用的自由现金流定义可能无法与其他公司报告的类似标题的指标相比较。
(五)用于投资活动的现金主要包括用于收购、购买投资的现金、出售投资所得的净额、资本支出、购买股权和成本法投资以及出售业务、产品线和股权投资所得的现金。(五)用于投资活动的现金主要包括用于收购、购买投资、出售投资、资本支出、购买股权和成本法投资的现金以及出售业务、产品线和股权投资的收益。投资活动的水平可能因时期而异，具体取决于这些类别的活动水平。有关用于投资活动的现金的更多信息，请参阅项目7-管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析-流动性和资本资源。
(6)融资活动提供(用于)的现金主要包括用于偿还我们的信贷安排、通过我们的股票回购计划回购已发行普通股以及支付股息的现金。这些现金流出被我们循环信贷安排和股票期权行使的收益部分抵消。有关用于融资活动的现金的更多信息，请参阅项目7-管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析-流动性和资本资源。
(7)我们经常在为客户提供服务或完成订阅之前开具发票或收取现金，并将这些余额记录为递延收入。这些数额既包括当期递延收入，也包括非当期递延收入。
(8)2016年、2017年、2018年、2019年和2020年的长期负债分别包括2.5亿美元、1.8亿美元、7000万美元、5.021亿美元和4.491亿美元的长期债务。
项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
本节中的讨论以及“业务--我们的战略”、“业务--定义我们业务的趋势”和本报告各节中的其他讨论都包含前瞻性陈述，正如1995年“私人证券诉讼改革法案”中所使用的那样。这些陈述是基于我们目前对未来事件或未来财务表现的预期。前瞻性陈述从本质上讲涉及不同程度的不确定性，通常包含诸如“可能”、“可能”、“预期”、“打算”、“计划”、“寻求”、“预期”、“相信”、“估计”、“预测”、“潜在”或“继续”等词语。这些声明涉及已知和未知的风险和不确定性，这些风险和不确定性可能导致我们讨论的事件不会发生或与我们的预期大不相同。对我们来说，这些风险和不确定性包括：
•未能维护和保护我们的品牌、独立性和声誉；
•因实际或声称违反我们的受托责任或未能遵守适用的证券法而造成的任何损失的责任；
•与网络安全和机密信息(包括个人个人信息)保护有关的责任；
•合规失败、监管行动或适用于我们的信用评级业务、投资咨询、ESG和指数业务的法律变更；
•影响金融业、全球金融市场和全球经济的长期波动或低迷，及其对我们资产收费和信用评级业务收入的影响；
•当前新冠肺炎疫情对我们的业务、财务状况和经营业绩的影响；
•在发生重大中断事件时，我们的运营风险管理和业务连续性计划不足；
•未能对技术变革作出反应，跟上新技术发展的步伐，或者没有采取成功的技术战略；
•未能差异化我们的产品和服务，不断创造创新的、专有的、有洞察力的金融技术解决方案；
•与我们收集、存储、使用、创建和分发的信息和数据或我们发布的或由我们的软件产品制作的报告相关的责任；
•金融服务业的趋势，包括资产和财富管理部门的费用压缩和行业整合加剧；
•我们的数据库、基于技术的产品和服务或网络设施中断，或我们的部分技术和数据基础设施迁移到公共云和其他外包提供商；
•收购和其他投资未能有效整合并产生我们预期的结果；
•不能招聘、培养和留住合格的员工；
•我们的非美国业务面临的挑战，包括数据和开发工作集中在我们在中国和印度的离岸设施；
•我们的负债可能会对我们的现金流和财务灵活性产生不利影响；以及
•未能保护我们的知识产权或对我们提出侵犯知识产权的索赔。
关于这些风险和不确定性的更完整说明见本报告项目1A--风险因素。如果这些风险和不确定性中的任何一个成为现实，我们未来的实际结果和其他未来事件可能与我们预期的大不相同。我们不承诺因新信息或未来事件而更新我们的前瞻性陈述。
本部分包括将2020年的某些财务信息与2019年的相同信息进行比较。2019年财务信息与2018年相同信息的同比比较可以在公司截至2019年12月31日的财年Form 10-K年度报告的第二部分第7项中的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”中找到。
除非另有说明，所有的美元和百分比比较都是指与上一年的比较，这些比较通常伴随着“增加”、“减少”、“增长”、“下降”、“上升”、“下降”、“持平”或“相似”等词语。
了解我们的公司
主要业务特征
我们为个人投资者、财务顾问、资产管理公司、退休计划提供商和发起人、机构投资者和私人资本市场的其他参与者提供广泛的产品和服务。我们的许多产品都是通过订阅或许可协议销售的。因此，我们通常会产生经常性收入。
收入
我们通过销售各种与投资相关的产品和服务来创造收入。我们通过许可协议销售我们的许多产品和服务，包括晨星数据、晨星顾问工作站、晨星直销和PitchBook。我们的许可协议通常从一年到三年不等。我们通过订阅在Morningstar.com上销售我们的一些其他产品，例如高级会员服务，它代表向客户提供的订阅服务，而不是会计指导下的许可证。这些订阅主要提供为期一年的服务，但我们提供的期限从一个月到三年不等。
我们的投资管理产品有多种收费结构，根据客户和地区的不同而有所不同。一般来说，我们所做的任何涉及管理投资或担任投资组合的副顾问的工作，我们都寻求获得基于资产的费用。对于任何单独的合同，我们可能会收到固定费用、可变资产费用，或者两者的组合。我们的一些合同包括最低费用水平，为我们提供高达特定资产水平的固定付款，超过这一水平我们还可以获得可变的基于资产的费用。在我们的大多数合同中，包括可变的基于资产的费用，我们根据本季度的平均资产向客户开具季度欠款账单。其他合同可能包括按月计费或基于截至计费期限最后一天的资产(而不是平均资产)计费的条款。
在我们的工作场所解决方案领域，我们的合同可能包括一次性设置费、技术许可费、管理退休账户的基于资产的费用、咨询和指导的固定和可变费用，或者这些费用结构的组合。我们还提供计划赞助商建议和定制目标日期咨询安排。这些服务的费用可能根据所咨询的资产水平而定。
我们还产生基于交易的收入，主要来自DBRS Morningstar以及在我们网站上销售广告和赞助我们的会议。截至2020年12月31日的年度，大致LY 59.9%的REVEDBRS Morningstar产生的NUE来自我们对新发行证券提供评级推动的一次性、基于交易的费用；而其余的可以归类为与交易相关的费用，经常性年费与监督、信用研究或其他服务挂钩。
递延收入
在为客户提供服务或完成订阅之前，我们会向一些客户开具发票并收取现金。截至2020年底，递延收入总计3.403亿美元(其中3.068亿美元被归类为流动负债，另外3350万美元包括在其他长期负债中)。我们希望在履行许可和订阅协议规定的服务义务时，在未来期间确认这笔递延收入。
显著的运营杠杆
我们的业务需要大量投资来创建和维护专有软件、数据库和内容。虽然我们在业务上进行投资的固定成本相对较高，但增加客户的可变成本相对较低。这反映了我们的业务重点放在基于互联网的平台和管理的资产上。有时，我们可能会投资于建立我们的数据库和内容，这会导致较弱的短期运营业绩。在其他时期，我们的盈利能力可能会提高，因为我们能够在不增加成本的情况下以同样的速度增加收入。然而，当收入减少时，我们可能无法相应地调整我们的成本基础。
运营费用
我们将我们的运营费用分为收入成本、销售和营销成本、一般成本和行政成本以及折旧和摊销成本，如下所述。根据需要，我们将基于股票的薪酬支出包括在这些类别中的每一个类别中。
• 收入成本。这一类别包括生产我们提供给客户的产品和服务的员工的补偿费用。例如，这一类别涵盖撰写投资研究报告的生产团队和分析师。它还包括程序员、设计师和其他开发新产品和改进现有产品的员工的薪酬支出。在某些情况下，我们将与某些软件开发项目相关的补偿成本资本化。这降低了我们在此类别中报告的费用。收入成本还包括其他费用，如第三方数据购买和数据线。
• 销售部和市场部。这一类别包括我们销售团队、产品经理和营销专业人员的薪酬支出。我们还将广告、直邮活动以及其他营销和促销活动的费用包括在这一类别中。
• 一般的和行政的。这一类别包括我们管理团队和其他公司职能的薪酬支出，包括我们合规、财务、人力资源和法律部门的员工。它还包括公司系统和设施的成本。
• 折旧和摊销。我们的资本支出主要用于资本化的软件开发成本、信息技术设备和租赁改进。我们使用基于资产使用年限的直线折旧法对财产和设备进行折旧，使用年限从三年到七年不等。我们会在租赁期或其使用年限(以较短的为准)内摊销租赁权的改进。我们将资本化的软件开发成本摊销到他们估计的经济寿命内，通常是三年。我们还将与主要由收购推动的可识别无形资产相关的摊销包括在这一类别中。我们使用直线法在无形资产的估计经济使用年限(从1年到20年)内摊销无形资产。
国际运营
截至2020年12月31日，我们在美国以外的28个国家拥有多数股权业务，并将其运营结果和财务状况纳入我们的合并财务报表。我们在美国以外也有投资，在我们有重大影响力的地方，包括MJKK，我们采用权益会计方法。
我们如何评估我们的业务
当我们的分析师评估一只股票时，他们专注于评估公司的估计内在价值，这是基于估计的未来现金流，折现到今天的美元价值。我们评估自己业务的方法也是一样的。
我们的目标是随着时间的推移增加我们业务的内在价值，我们相信这是为我们的股东创造价值的最佳方式。我们不对我们的业务进行公开的财务预测，因为我们希望避免为我们的管理团队创造任何激励，让他们对我们的财务业绩做出可能影响我们股价的投机性声明，或者采取有助于我们满足短期预测的行动，但可能不会建立长期的股东价值。
我们提供了三个具体的衡量标准，帮助投资者自己评估我们的内在价值随着时间的推移发生了怎样的变化：
*营收(含有机营收)；
第三季度营业收入(亏损)(含调整后营业收入)；以及
*自由现金流。
有机收入、调整后的营业收入和自由现金流不是美国公认会计原则(GAAP)规定的业绩衡量标准。
我们将有机收入定义为不包括收购、资产剥离、采用新会计准则和外币换算在内的综合收入。我们公布有机收入是因为我们相信这有助于投资者更好地比较我们的季度业绩，我们的管理团队使用这一衡量标准来评估我们的业务表现。我们在完成收购或剥离后的12个月内，从有机收入中剔除收购或剥离业务的收入。有机收入不等同于GAAP要求的任何衡量标准，也可能无法与其他公司报告的同名衡量标准相提并论。
我们将调整后的营业收入定义为不包括所有与并购相关的费用和摊销的营业收入。我们公布调整后的营业收入是因为我们认为它更好地反映了不同时期的比较，并在没有并购影响的情况下提高了对业务潜在业绩的整体理解。
我们将自由现金流定义为经营活动提供或用于经营活动的现金减去资本支出。我们提供自由现金流作为补充信息，以帮助投资者更好地了解随着时间的推移我们业务业绩的趋势。我们的管理团队使用自由现金流来评估我们的业务。自由现金流不等同于GAAP要求的任何衡量标准，不应被视为流动性的指标。此外，我们使用的自由现金流定义可能无法与其他公司报告的类似标题的指标相比较。
我们计算收入续约率，以评估我们在维护与定期续订相关的收入的产品和服务的现有业务方面取得了多大的成功。我们使用年度合同价值法，这种方法是根据跟踪续签合同的美元价值与期内待续签合同的总美元价值的比较得出的。我们将合同价值的变化包括在续订金额中。我们还将可变费用合同包括在此计算中，并使用上一可比会计期间的实际收入作为计算续订百分比的基本费率。续约率不包括截至2021年1月31日悬而未决的设置和定制费用以及合同续签。
新冠肺炎更新
我们继续密切关注新冠肺炎疫情对我们业务的方方面面以及我们所在地区的影响，包括它对团队成员、客户、供应商和全球市场的影响。
鉴于这些情况的动态性，目前无法合理估计新冠肺炎疫情对我们正在进行的业务、运营结果和未来整体财务业绩的长期影响。虽然我们基于许可的收入的重复性显示出D在整个2020年中保持韧性，a新冠肺炎疫情导致的长期经济低迷可能会导致客户调整购买决定或产品和服务实施，或者可能导致他们取消或减少与我们的支出。我们基于资产的收入受到全球市场状况和客户投资决策的影响，尽管某些合同的结构和客户资产报告的时间可能会导致某些影响在业绩中滞后反映。基于交易的收入p主要包括DBRS晨星(DBRS Morningstar)，它取决于整体信贷市场状况和债券发行水平。我们继续受益于强劲的加拿大公司发行。尽管如此，信贷市场状况仍对全球整体经济环境十分敏感。
我们的业务还继续受到与新冠肺炎大流行相关的一系列外部因素的影响，这些因素不在我们的控制范围内。例如，许多司法管辖区继续对我们的员工和供应商的实际行动施加广泛的限制，以限制新冠肺炎的传播。在应对新冠肺炎疫情方面，我们已经采取了许多步骤，并将继续采取进一步行动。我们继续发展我们的业务连续性计划，我们的事件管理团队已经就位，能够快速有效地应对全球环境的变化。为了保护我们团队成员的健康和安全，我们继续在远程工作环境中与我们的大部分全球员工开展业务，这对我们员工的工作效率(包括我们收集数据的能力)的影响相对较小。根据地方当局和我们自己的安全部队的指导方针根据安全标准，我们继续在有限容量的基础上重新开放一些办事处，并将继续这样做，为员工提供灵活性，重点是社交距离和安全。我们还与我们的客户密切合作，在他们实施自己的应急计划时为他们提供支持，帮助他们远程访问我们的产品和服务。到目前为止，我们向客户提供产品、服务和支持的能力几乎没有受到干扰。
围绕新冠肺炎疫情的局势仍然不稳定，我们继续积极管理我们的应对措施，并评估对我们的财务状况和经营业绩的潜在影响。这包括继续评估和实施某些成本控制努力，以帮助我们减轻收入减少可能对我们的财务业绩造成的影响。我们正专注于保持强劲的资产负债表和流动性状况。2020年10月26日，我们以私募方式完成了本金总额3.5亿美元、2030年10月26日到期的2.32%优先债券的发行和销售，免除了修订后的1933年证券法的注册要求。我们的现金，现金等价物截至2020年12月31日，NTS的投资总额为4.642亿美元，我们的3.5亿美元循环信贷安排下有3.5亿美元的可用资金。截至2020年12月31日，我们仍遵守这些安排下的财务契约。
2020年3月27日，冠状病毒援助、救济和经济安全(CARE)法案签署成为法律。CARE法案提供了一套实质性的刺激和援助方案，旨在应对新冠肺炎大流行的影响，包括减税和政府贷款、赠款和投资。2020年12月27日，作为2021年综合拨款法案(CAA)的一部分，批准了一项额外的刺激措施。许多最近的冠状病毒救济条款都是CARE法案条款的延伸和修改。CARE法案和CAA对我们截至2020年12月31日的年度合并财务报表没有影响。我们继续监测CARE法案、CAA以及其他类似立法或政府行动对我们业务所在地区可能产生的任何影响。
影响我们业务的监管趋势
除了“业务-趋势定义我们的业务”中描述的行业发展外，我们认为还有几个与我们的业务相关的较长期的监管趋势，如下所述。
一般信息
2020年是所有企业广泛颠覆和适应的一年。由于全球大流行，企业被要求迅速采用远程工作安排，并更多地使用在线和数字通信技术。对公司采用与ESG相关的业务和操作风险策略的需求也有所增加。这些发展将对我们的产品和服务交付、客户互动、物理运营、技术系统以及对第三方的依赖产生长期影响。在这种环境下，监管机构预计将更加密切地审查晨星(Morningstar)等受监管实体的变革管理流程，以确保它们遵守法律法规，并评估它们是否基于健全的内部治理原则和结构。考虑到更严格的监管审查和提出的一些问题的新颖性，无意中违反监管规定的可能性增加了。
此外，随着全球监管反应和协调时期的到来，监管活动日益分散的趋势已被不同的司法管辖区取代，监管机构重申他们完全控制着自己的监管议程，这一趋势仍在继续。造成这一趋势的原因是多方面的，包括美国政府的更迭和更宽松的金融监管活动时期可能结束，英国退出欧盟的过渡期结束以及对跨欧洲金融服务提供商的影响，美国在数据隐私和消费者保护等重要领域缺乏联邦立法，导致各州实施不同的监管要求，以及全球范围内颠覆性技术的兴起，这些技术允许金融服务提供商与其不同客户群体之间的互动更加个性化。
新冠肺炎疫情影响了2020年的监管重点，因为世界各国政府试图支持金融服务用户，特别是那些受到严重有害影响的用户。许多监管机构，如FCA，明确表示，受监管的公司必须为面临财务困难的消费者提供适当的支持。尽管疫情带来了这些戏剧性的变化，但全球监管机构仍将重点放在某些反复出现的主题上，包括获得金融服务、提供咨询的质量和服务的价值、保护客户数据和此类数据使用的透明度、最大限度地减少利益冲突，以及改善公司治理和风险管理。
以下是影响我们每一个受监管的行业以及我们的业务的最近和未来监管发展的描述。
投资管理
2020年12月24日达成的英国/欧盟贸易与合作协定(U.K./EU Trade and Cooperation Agreement)没有为金融服务提供新的过渡期，也没有任何新的安排来取代现有的“护照”制度。这使得英国和欧盟都必须通过在现有对等制度下单方面宣布等价性以及通过国内法律来解决金融服务准入问题。晨星投资管理欧洲有限公司(Morningstar Investment Management Europe Limited)失去了在欧盟各地提供某些金融服务所需的相关护照权利，目前正在根据英国和某些欧盟国家监管机构达成的临时安排运营。预见到这些发展，晨星投资咨询法国公司(MICF)申请并已获得临时批准，将其归类为金融工具市场指令(MiFID)投资公司，该公司被允许提供投资建议，因为它涉及欧盟各地的某些类型的证券。一旦几个相关条件得到满足，预计就会获得授权。
在美国，美国证券交易委员会(SEC)的“最佳利益监管”于2020年6月30日生效。该规定要求，经纪人在向客户推荐投资时，必须按照客户的最佳利益行事。此前，经纪人在向客户推荐投资时，一直被要求遵守适当的标准。我们发现这一规定增加了对我们的某些解决方案的需求，这些解决方案有助于经纪人证明遵守这些义务。
与美国一样，澳大利亚和新西兰等地最近的法规和指导报告都侧重于投资管理合规做法，如利益冲突和费用披露。全球监管变化的复杂性和程度不断增加，这对晨星及其客户来说都是一个挑战，我们将继续投入资源，以保持合规。
退休解决方案
2020年10月30日，美国劳工部(DOL)通过了ERISA第一标题下的“投资义务”条例修正案，确认ERISA要求计划受托人完全基于与特定投资或投资行动方案的风险调整经济价值相关的财务考虑来选择投资和投资行动方案。虽然这一规定可能会对我们的ESG相关退休解决方案的需求产生不利影响，但我们预计，随着美国新政府的上台，美国司法部的政策或执法重点可能会发生变化。
美国最近的其他监管动态可能会对我们的退休解决方案业务产生积极影响。例如，2019年制定每个社区退休增强法案，也就是更广为人知的安全法案，于2020年生效，可能会增加固定缴款计划的参与者数量，增加对我们服务的需求。此外，美国司法部宣布了一项新的禁止交易豁免扩大受托投资建议的范围，以包括展期建议。虽然我们预计晨星的任何业务都不需要利用这一豁免，但我们为金融机构和投资专业人士提供工具和其他资源，帮助客户就可能受到这一变化影响的可能的展期选择做出知情决定。
索引
与我们的指数业务相关的主要法规是欧盟基准法规，该法规旨在确保基准的使用不存在利益冲突，使用得当，并反映它们打算衡量的实际市场或经济现实。晨星公司(Morningstar，Inc.)于2020年8月收到英国的确认。FCA TH在欧盟内部，它被授权在承认的基础上担任第三个国家基准管理人。 晨星投资管理欧洲有限公司(Morningstar Investment Management Europe Limited)目前被任命为欧盟的法定代表人，但由于该实体的注册地在英国，在英国退出欧盟后，另一家总部位于欧盟的子公司将需要有资格担任这一职务。欧盟已将相关基准监管过渡期延长至2023年底。
信用评级
2021年1月4日，ESMA撤销了所有总部位于英国的信用评级机构的注册，包括DBRS Ratings Limited。因此，DBRS Ratings Limited的所有评级现在都需要其欧盟信用评级子公司DBRS Ratings GmbH的认可。目前，英国信用评级机构的监管制度和欧盟的制度大体上是相互映照的，这应该会将我们整体业务的任何重大变化降至最低。然而，随着时间的推移，ESMA或FCA可能会开始对这些法律和法规进行不一致的修改，这将增加我们信用评级业务遵守监管的成本和复杂性。
ESG
欧盟在监管ESG方面也同样起到了带头作用。2020年7月，欧盟范围内的一项通过了环境可持续活动的分类法(或综合词汇和分类系统)，以及对某些金融服务公司和大型公共利益实体的新披露要求。该法规中与减缓和适应气候变化有关的部分预计将于2022年1月生效，全面法规将于2023年1月生效。另外，欧盟关于可持续性相关披露的规定将于2021年3月10日生效。该规定将要求各种投资市场参与者执行政策，并就与其投资活动相关的可持续性风险和可持续性因素进行某些披露。ESMA还向欧盟委员会建议，应通过立法监管ESG评级和评估工具的提供商，包括采用与信用评级机构类似的监管模式。
中国和阿联酋等其他司法管辖区的监管机构也已开始制定与ESG披露相关的框架。虽然美国的绿色债券发行正在增加，但美国还没有针对此类融资的既定框架或法律定义。虽然美国有监管可持续投资和金融的法律权力，但美国还没有系统地考虑对可持续金融的监管。
数据隐私与网络安全
随着许多国家和州的司法管辖区正在考虑新的数据隐私法规，数据隐私法规继续激增。GDPR继续对全球隐私领域产生重大影响。许多非欧盟国家正在效仿欧盟，在其管辖范围内实施类似于GDPR的规则，以实现跨境数据交换。澳大利亚、巴西、中国、印度和韩国都已经或正在实施在某些方面类似于GDPR的数据隐私法。欧盟法院最近的一项裁决要求质疑有关国际数据流和数据传输机制使用的常见做法，这促使我们、我们的客户和整个金融服务业的公司重新考虑我们的合规做法。
在美国，加州消费者隐私法(CCPA)于2020年1月生效。CCPA深受GDPR的影响，是美国迄今为止第一部全面的数据隐私法。2020年11月，加州选民通过了加州隐私权法案(CPRA)，该法案增加了额外的隐私要求，如更正权利和选择退出自动化决策技术的权利，并扩大了选择退出和数据可携带性的权利。CPRA预计将于2023年1月1日生效。其他几个州已经或正在考虑采用隐私法规。
随着美国新政府上台，并由参众两院的一党控制，一些观察人士认为，2021年将是成功通过全面联邦隐私监管的一年。 无论如何，由于金融服务业的业务需要处理大量的个人身份信息，我们相信监管的负担，以及可能不一致的监管，将会激增，特别是在将此类法律和法规应用于特定个人、类别的个人信息或交易类型时。
与此相关的是，与识别和缓解系统漏洞相关的网络安全问题也继续日益突出，管理数据泄露的法律在全球范围内继续激增。金融监管机构还加强了对其监管的晨星(Morningstar)等实体的数据保护做法的审查。包括新加坡、香港和澳大利亚在内的几个国家在信息安全、外包和使用基于云的服务方面表现出越来越敏感的态度。 例如，SEC的合规性检查和审查办公室在2020年的考试计划中将网络安全列为优先事项，重点放在网络存储设备的正确配置和信息安全治理等方面。
补充运营指标(未经审计)
下表总结了我们的关键产品指标和其他补充数据。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至2020年12月31日的年度 | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2020 | | 2019 | | | | 2020年的变化 | | 有机变化(1) | | | | |
| 按类型划分的收入 | | | | | | | | | | | | | | |
基于许可证(2) | | $ | 934.9 | | | $ | 812.7 | | | | | 15.0 | % | | 10.4 | % | | | | |
基于资产(3) | | 223.8 | | | 211.6 | | | | | 5.8 | % | | 5.8 | % | | | | |
基于事务的(4) | | 230.8 | | | 154.7 | | | | | 49.2 | % | | (0.8) | % | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| 关键产品领域收入 | | | | | | | | | | | | | | |
| 晨星数据 | | $ | 215.1 | | | $ | 196.8 | | | | | 9.3 | % | | 8.9 | % | | | | |
DBRS晨星(5) | | 207.3 | | | 127.6 | | | | | 62.5 | % | | 2.2 | % | (6) | | | |
| PitchBook | 201.1 | | | 148.4 | | | | | 35.5 | % | | 35.5 | % | | | | |
| 晨星直达 | | 158.1 | | | 148.6 | | | | | 6.4 | % | | 6.2 | % | | | | |
| 晨星投资管理 | | 118.3 | | | 115.9 | | | | | 2.1 | % | | 2.2 | % | | | | |
| 晨星顾问工作站 | | 87.2 | | | 88.5 | | | | | (1.5) | % | | (1.3) | % | | | | |
| 工作场所解决方案 | | 84.5 | | | 78.4 | | | | | 7.8 | % | | 7.8 | % | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截止到十二月三十一号， | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 | | | | 2020年的变化 | | | | | | |
| 选择业务指标 | | | | | | | | | | | | | | |
| 晨星直销许可证 | | 16,388 | | | 15,903 | | | | | 3.0 | % | | | | | | |
| PitchBook平台许可证 | | 52,288 | | | 36,695 | | | | | 42.5 | % | | | | | | |
| Advisor Workstation客户端(美国) | | 187 | | (7) | 185 | | (7) | | | 1.1 | % | | | | | | |
| 晨星(Morningstar.com)高级会员订阅(美国) | | 113,320 | | | 109,967 | | | | | 3.0 | % | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截止到十二月三十一号， | | | | | | | | | | |
管理和咨询的资产(大约)(bil美元)(8) | | 2020 | | 2019 | | | | 2020年的变化 | | | | | | |
| 工作场所解决方案 | | | | | | | | | | | | | | |
| 托管帐户(9) | | $ | 89.2 | | | $ | 74.8 | | | | | 19.3 | % | | | | | | |
| 信托服务 | | 55.0 | | | 49.3 | | | | | 11.6 | % | | | | | | |
| 自定义型号 | | 34.8 | | | 35.3 | | | | | (1.4) | % | | | | | | |
| 工作场所解决方案(总计) | | $ | 179.0 | | | $ | 159.4 | | | | | 12.3 | % | | | | | | |
| 投资管理 | | | | | | | | | | | | | | |
| 晨星管理的投资组合 | | $ | 28.6 | | | $ | 48.6 | | | | | (41.2) | % | (10) | | | | | |
| 机构资产管理 | | 12.4 | | | 14.9 | | (11) | | | (16.8) | % | (12) | | | | | |
| 资产配置服务 | | 6.9 | | | 8.9 | | | | | (22.5) | % | | | | | | |
| 投资管理(总计) | | $ | 47.9 | | | $ | 72.4 | | | | | (33.8) | % | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 与晨星指数挂钩的资产价值(BIL美元) | | 80.6 | | | 67.7 | | | | | 19.1 | % | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 我们的员工(大约) | | | | | | | | | | | | | | |
| 全球员工总数 | | 7,979 | | | 6,737 | | | | | 18.4 | % | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 管理和咨询的平均资产(十亿美元) | | $ | 211.4 | | | $ | 213.4 | | (11) | | | (0.9) | % | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
(1)有机收入不包括收购、资产剥离、采用新会计准则和外币换算的影响。
(2)基于许可的收入包括晨星数据、晨星直销、晨星顾问工作站、PitchBook、可持续发展以及其他类似产品。
(3)基于资产的收入包括晨星投资管理、工作场所解决方案和晨星指数。
(4)基于交易的收入包括DBRS晨星(DBRS Morningstar)、互联网广告销售和晨星(Morningstar)赞助的会议。
(5)截至2020年12月31日的年度和截至2019年12月31日的6个月，主要来自一次性评级费用的基于交易的收入分别占此类收入的59.9%和63.0%。来自监测、研究和其他服务的经常性收入构成了这些时期的剩余收入。
(6)DBRS Morningstar的收入不包括在截至2020年第二季度的有机收入增长报告中。
(7)已修订，以反映Advisor Workstation的最新企业客户报告。
(8)上述资产总额(包括我们直接管理的资产或我们为其提供咨询或分咨询工作的资产)仅包括我们根据资产余额基点收取浮动费用的资产。我们的一些客户合同包括我们收取固定费用的服务，但我们不将这些资产包括在报告的总额中。
不包括与新合同和取消相关的变化，接受咨询的资产价值的变化可能来自两个主要来源：与市场表现总体趋势相关的收益或亏损，以及投资者增加或赎回这些投资组合的股票时造成的净流入或净流出。
除了晨星管理的投资组合，我们的投资管理业务很难量化这些现金流入和流出。我们从大多数客户那里获得的信息没有单独确定现金流入和流出对每个时期资产余额的影响。我们也不能具体说明市场升值或贬值的影响，因为我们的大多数客户都有自由裁量权，可以实施自己的投资组合配置。
(9)许多因素可能会导致我们管理的退休账户所管理的资产和建议发生变化，包括雇主和雇员的缴费、计划管理费、市场波动以及参与者贷款和困难提取。我们从计划提供商那里收到的信息没有单独指出这些交易或市场波动造成的余额变化。
(10)晨星(Morningstar)管理的投资组合资产的下降在很大程度上归因于TD ameritrade合同从可变安排改为固定费用安排。不包括上一年这份合同中的资产，晨星管理的投资组合中的资产增加了1.8%。TD ameritrade随后在第四季度取消了合同，原因是它与嘉信理财(Charles Schwab)完成了合并。取消不会影响未来的资产报告，但会在2021年第一季度开始影响投资管理收入的增长。
(11)修订以反映更新的资产报告。
(12)机构资产管理资产下降归因于2020年第三季度未续签客户合同。
合并结果
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 关键数据指标(单位：百万) | | 2020 | | 2019 | | | | 变化 | | |
| 收入 | | $ | 1,389.5 | | | $ | 1,179.0 | | | | | 17.9 | % | | |
| 营业收入 | | 215.2 | | | 189.6 | | | | | 13.5 | % | | |
| 营业利润率 | | 15.5 | % | | 16.1 | % | | | | (0.6)第页 | | |
| | | | | | | | | | |
| 用于投资活动的现金 | | $ | (123.8) | | | $ | (746.3) | | | | | (83.4) | % | | |
| 融资活动提供(用于)的现金 | | $ | (182.2) | | | $ | 373.7 | | | | | (148.8) | % | | |
| | | | | | | | | | |
| 经营活动提供的现金 | | $ | 384.3 | | | $ | 334.4 | | | | | 14.9 | % | | |
| 资本支出 | | (76.7) | | | (80.0) | | | | | (4.1) | % | | |
| 自由现金流 | | $ | 307.6 | | | $ | 254.4 | | | | | 20.9 | % | | |
____________________________________________________________________________________________
PP-百分比
综合收入
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2020 | | 2019 | | | | 变化 | | | |
| 合并收入 | | $ | 1,389.5 | | | $ | 1,179.0 | | | | | 17.9 | % | | | |
2020年，我们的综合收入增长了2.105亿美元，增幅为17.9%。2020年，外汇走势使收入减少了210万美元。
我们2020年，所有收入类型的收入都实现了强劲增长。
在PitchBook、可持续分析、晨星数据和晨星直销等基于许可证的产品需求的推动下，2020年间，基于许可证的收入(代表可供客户使用的订阅服务)增长了15.0%。不包括可持续发展和其他收购以及外币换算，基于许可的收入增长了10.4%。PitchBook在新客户销售以及现有客户续订和升级方面都表现出强劲的水平，这导致2020年收入增加了5270万美元。PitchBook平台许可证数量从2019年底的36695份增加到2020年底的52288份。全球对我们数据和研究的持续需求帮助推动晨星数据和晨星直销的收入分别增长了1830万美元和950万美元。晨星数据公司(Morningstar Data)和晨星直销公司(Morningstar Direct)报告称，今年各地区的收入贡献积极而平衡，欧洲和亚洲的增长率更高。
2020年间，基于资产的收入增长了5.8%，这主要是由Workplace Solutions、晨星管理的投资组合和晨星指数推动的。与去年同期相比，积极的市场表现、托管退休账户的增长以及对基于顾问的新平台的强劲需求，使Workplace的收入增长了7.8%。投资管理收入在2020年增长了2.1%，这是因为市场表现和晨星基金信托(Morningstar Funds Trust)在管理投资组合中的总贡献抵消了机构资产管理客户损失和疲软净流量的负面影响。晨星指数(Morningstar Index)在市场收益、对战略贝塔和市值加权指数的持续需求以及对ESG指数兴趣上升的推动下，与投资产品相关的管理资产出现了增长。2020年，管理和咨询的平均资产(根据可获得的季度或月度平均数据计算)约为2,114亿美元，而2019年为2,134亿美元。
2020年，基于交易的收入增长了49.2%，这主要是由DBRS晨星的贡献推动的。强劲的加拿大企业信贷发行主要推动了DBRS晨星公司全年收入的增长。与监视、研究和其他服务相关的经常性年费40.1%的证书它对收入进行评级。
有机收入
有机收入(不包括收购、资产剥离、采用新会计准则和外币换算影响的收入)被视为非GAAP财务指标。我们使用的有机收入的定义可能与其他公司使用的类似标题的衡量标准不同。有机收入不应被视为GAAP颁布的任何业绩衡量标准的替代。
我们公布有机收入是因为我们相信这有助于投资者更好地比较我们的季度业绩，我们的管理团队使用这一衡量标准来评估我们的业务表现。我们在完成收购后的12个月内，将被收购业务的收入从我们的有机收入增长计算中剔除。对于资产剥离，我们不包括上一季度的收入，而本期没有可比收入。
我们从2020年第三季度开始将DBRS晨星的收入计入我们的有机收入计算中。因此，截至2020年12月31日的年度有机收入仅包括DBRS晨星公司2020年最后6个月的收入和可持续发展公司2020年最后6个月的收入。
不包括收购收入和外币换算的影响，2020年有机收入增长了8.2%。PitchBook、晨星数据(Morningstar Data)和晨星直销(Morningstar Direct)是2020年间有机收入增长的主要驱动力。
下表将综合收入与有机收入进行了核对：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2020 | | 2019 | | 变化 |
| 合并收入 | | $ | 1,389.5 | | | $ | 1,179.0 | | | 17.9 | % |
| 减少：收购 | | (132.9) | | | (20.1) | | | NMF |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 外币折算的影响 | | (2.1) | | | — | | | NMF |
| 有机收入 | | $ | 1,254.5 | | | $ | 1,158.9 | | | 8.2 | % |
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NMF-没有意义
按地理区域划分的收入
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度 | | | | |
| (单位：百万) | | 2020 | | 2019 | | | | 变化 | | |
| 美国 | | $ | 970.8 | | | $ | 866.4 | | | | | 12.0 | % | | |
| | | | | | | | | | |
| 亚洲 | | 33.6 | | | 27.9 | | | | | 20.4 | % | | |
| 澳大利亚 | | 45.6 | | | 39.5 | | | | | 15.4 | % | | |
| 加拿大 | | 101.5 | | | 56.9 | | | | | 78.4 | % | | |
| 欧洲大陆 | | 113.8 | | | 88.0 | | | | | 29.3 | % | | |
| 英国 | | 117.5 | | | 93.9 | | | | | 25.1 | % | | |
| 其他 | | 6.7 | | | 6.4 | | | | | 4.7 | % | | |
| 国际合计 | | 418.7 | | | 312.6 | | | | | 33.9 | % | | |
| | | | | | | | | | |
| 合并收入 | | $ | 1,389.5 | | | $ | 1,179.0 | | | | | 17.9 | % | | |
2020年，国际收入约占我们综合收入的30%，而2019年这一比例为27%。大约55%的国际收入来自欧洲大陆和英国。
2020年，来自国际业务的收入增加了1.061亿美元，增幅为33.9%。2020年的增长主要是由于我们收购了DBRS，它在加拿大和欧洲拥有重要的收入基础，以及我们收购了可持续发展公司，它在欧洲有收入基础。
国际有机收入
国际有机收入(不包括收购、资产剥离、采用新会计准则和外币换算影响的国际收入)被视为非GAAP财务衡量标准。我们使用的国际有机收入的定义可能与其他公司使用的类似名称的措施不同。国际有机收入不应被视为替代根据公认会计准则颁布的任何业绩衡量标准。
I2020年，国际有机收入增长了8.3%，这主要是由晨星数据和晨星直接在所有地区推动的。
下表显示了从国际收入到国际有机收入的对账情况：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2020 | | 2019 | | 变化 |
| 国际收入 | | $ | 418.7 | | | $ | 312.6 | | | 33.9 | % |
| 减少：收购 | | (78.1) | | | — | | | NMF |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 外币折算的影响 | | (2.1) | | | — | | | NMF |
| 国际有机收入 | | $ | 338.5 | | | $ | 312.6 | | | 8.3 | % |
收入续约率
如中所述我们如何评估我们的业务，我们计算收入续约率，以帮助衡量我们在维持具有可再生收入的产品和服务的现有业务方面的成功程度。基于许可证的产品的数字包括价格变化的影响；续签合同时增加的客户群；续订合同时合同价值的变化(如增加的用户)；以及可变费用合同价值的变化。因此，这些因素可能导致续约率百分比大于100%。
在2020年，我们修改了收入续约率计算，仅包括我们认为基于许可证的产品。这些数据主要针对晨星数据、Morningstar Direct、PitchBook和Morningstar Advisor Workstation，但也包括整个晨星的其他基于许可证的产品和服务。2020年，我们的计算中没有包括可持续发展。对于这些基于许可证的产品和服务，我们估计我们每年的续约率约为 99%在2020年。
合并运营费用
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | |
| (单位：百万) | | 2020 | | 2019 | | | | 变化 | | | | |
| 收入成本 | | $ | 556.4 | | | $ | 483.1 | | | | | 15.2 | % | | | | |
| 占收入的15% | | 40.0 | % | | 41.0 | % | | | | (1.0) | 聚丙烯 | | | |
| 销售和市场营销 | | 206.4 | | | 177.9 | | | | | 16.0 | % | | | | |
| 占收入的15% | | 14.9 | % | | 15.1 | % | | | | (0.2) | 聚丙烯 | | | |
| 一般事务和行政事务 | | 272.0 | | | 210.7 | | | | | 29.1 | % | | | | |
| 占收入的15% | | 19.6 | % | | 17.9 | % | | | | 1.7 | 聚丙烯 | | | |
| 折旧及摊销 | | 139.5 | | | 117.7 | | | | | 18.5 | % | | | | |
| 占收入的15% | | 10.0 | % | | 10.0 | % | | | | — | | 聚丙烯 | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| 总运营费用 | | $ | 1,174.3 | | | $ | 989.4 | | | | | 18.7 | % | | | | |
| 占收入的15% | | 84.5 | % | | 83.9 | % | | | | 0.6 | 聚丙烯 | | | |
2020年，运营费用增加了1.849亿美元，增幅为18.7%。这一增长主要反映了可持续分析公司对DBRS晨星公司和可持续分析公司的采购、会计和运营费用的计入。不包括DBRS晨星公司和可持续分析公司的影响，晨星公司其余业务的运营费用增加了3.2%。2020年全年，我们在不确定环境中实施成本管控措施，导致薪酬福利增速下降，部分可自由支配支出项目减少。随着全球限制措施的生效和员工适应虚拟工作环境，某些其他公司费用类别(如差旅)减少。2020年，外币换算对运营费用产生了150万美元的不利影响。
2020年，薪酬支出(主要包括工资、奖金和其他公司赞助的福利)增加了1.368亿美元，其中收购DBRS和可持续发展公司贡献了6860万美元，并购相关收益贡献了2780万美元。有关更多信息，请参阅我们的合并财务报表附注8。其余的增长反映了数据收集和分析、产品和软件开发以及销售和服务支持方面的额外员工人数。
专业费用增加2570万美元2020年的未来第三方承包商协助软件开发和技术改进，以及第三方协助监管事项和并购相关活动的成本。此外，DBRS Morningstar在增加的专业费用中贡献了690万美元。摊销费用增加了2230万美元，主要来自与收购DBRS和可持续分析公司的新无形资产相关的额外摊销。生产费用增加11.3百万美元主要来自支付给副顾问的费用和与晨星基金信托相关的其他成本，以及基于云计算的成本。租金支出增加了1030万美元，这与某些地区的租赁扩张以及可持续分析公司租约的增加有关。销售佣金也增加了780万美元，这主要是由于PitchBook强劲的销售业绩和整个组织的销售佣金计划下的额外员工人数。
这些增长得到了部分缓解。由于受到新冠肺炎疫情直接影响的类别支出减少，例如员工差旅相关支出在2020年减少了1,530万美元。资本化软件开发也增加了910万美元2020年内降低了运营费用。
此外，由于PitchBook的管理奖金计划，基于股票的薪酬支出减少了770万美元，该计划的第一年和第二年的激励目标低于第三年，并于2020年续签。鉴于2019年是之前PitchBook管理层奖金计划的第三年，与2019年相比，2020年的股票薪酬支出较低，这是新计划的第一年。
截至2020年底，我们在全球拥有7979名员工，而2019年底为6737名。这一增长反映了对资源的持续投资，以支持我们的关键增长计划，包括在印度和美国的业务。这一增长还包括大约 750 e2020年7月因收购可持续发展公司而加入晨星的员工。
收入成本
收入成本是我们最大的运营费用类别，约占我们总运营成本的一半。我们的业务在很大程度上依赖于人力资本，收入成本包括生产我们产品和服务的员工的薪酬支出。我们将大约80%的员工的薪酬费用包括在这一类别中。
2020年，收入成本增加了7330万美元，增幅为15.2%。6010万美元的较高薪酬支出是最大的贡献者。2020年，与协助软件开发和技术改进的第三方承包商相关的专业费用增加了1250万美元。1,130万美元的较高生产支出也是导致这一类别出现不利差异的原因之一，主要是由于支付给副顾问的520万美元费用和与晨星基金信托相关的其他成本，以及基于云计算的成本。这些增长被资本化的软件费用增加所抵消，这主要是由于关键增长领域的开发活动增加，以及受新冠肺炎疫情的影响，员工与差旅相关的费用减少了770万美元。
除了将新产品和功能推向市场外，我们继续专注于主要软件平台的开发，导致资本化软件开发比上一年有所增加，这反过来又降低了运营成本。2020年，我们将与软件开发活动相关的成本资本化了6290万美元，主要用于增强产品、内部基础设施和软件的功能，而2019年这一数字为5380万美元。
销售和市场营销
2020年，销售和营销费用增加了2850万美元，增幅为16.0%，反映出薪酬支出增加了2750万美元。销售佣金支出增加了740万美元，这主要是由于PitchBook强劲的销售业绩以及整个组织的销售佣金计划增加了员工人数。薪酬和销售佣金费用的增加部分得到了缓解。由于受新冠肺炎疫情影响的某些费用类别支出减少，如员工差旅相关费用和晨星赞助会议的营销费用，在2010年分别减少了540万美元和130万美元2020.
一般事务和行政事务
2020年，一般和行政费用增加了6130万美元，增幅为29.1%。薪酬支出增加了4910万美元，其中一半以上的增长是由于并购相关的收益。 有关更多信息，请参阅我们的合并财务报表附注8。租金支出在2020年期间也增加了1030万美元，这与某些地区的租赁扩张以及2020年第三季度可持续发展公司的租赁增加有关。2020年，专业费用增加了1250万美元，主要是由于监管事项和并购相关活动的第三方协助。由于PitchBook的管理层奖金计划，基于股票的薪酬减少了740万美元，该计划的第一年和第二年的激励目标低于第三年，并于2020年续签。鉴于2019年是之前PitchBook管理层奖金计划的第三年，2020年的股票薪酬支出较低，这是新计划的第一年。
折旧及摊销
2020年折旧和摊销增加了2,180万美元，增幅为18.5%。
2020年折旧费用下降110万美元，主要原因是固定资产投入使用的时间. 2020年无形摊销费用增加了2230万美元，主要来自与收购DBRS和可持续分析公司产生的无形资产相关的额外摊销。
无形资产的摊销将是一项持续的费用。我们估计这笔费用总额约为$61.1百万美元截至2021年12月31日的年度。我们对无形资产未来摊销费用的估计可能会受到额外收购、剥离、估计平均使用寿命的变化、减值和外币换算的影响。
综合营业收入和营业利润率
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2020 | | 2019 | | 变化 | | | |
| 营业收入 | | $ | 215.2 | | | $ | 189.6 | | | 13.5 | % | | | |
| 营业利润率 | | 15.5 | % | | 16.1 | % | | (0.6) | 聚丙烯 | | |
2020年综合营业收入增加2560万美元，反映营业费用增加1.849亿美元,这被2.105亿美元的收入增长所抵消。2020年营业利润率为15.5%，较2019年下降0.6个百分点。
我们报告了2020年调整后的营业收入，不包括无形摊销费用和并购相关费用(包括并购相关收益)，为3.167亿美元。调整后的营业收入是一项非GAAP财务衡量标准；下表显示了与最直接可比的GAAP财务衡量标准的对账情况。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2020 | | 2019 | | | | 变化 | | |
| 营业收入 | | $ | 215.2 | | | $ | 189.6 | | | | | 13.5 | % | | |
| 增加：无形摊销费用 | | 58.8 | | | 36.5 | | | | | 61.1 | % | | |
| 新增：并购相关费用 | | 14.9 | | | 7.2 | | | | | 106.9 | % | | |
| 新增：与并购相关的收益 | | 27.8 | | | — | | | | | NMF | | |
| 调整后营业收入 | | $ | 316.7 | | | $ | 233.3 | | | | | 35.7 | % | | |
我们报告2020年调整后的营业利润率为22.8%，其中不包括无形摊销费用和并购相关费用(包括并购相关收益)。调整后的营业利润率是一项非GAAP财务衡量标准；下表显示了与最直接可比的GAAP财务衡量标准的对账情况。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 | | | | 变化 | | |
| 营业利润率 | | 15.5 | % | | 16.1 | % | | | | (0.6)第页 | | |
| 增加：无形摊销费用 | | 4.2 | % | | 3.1 | % | | | | 1.1页 | | |
| 新增：并购相关费用 | | 1.1 | % | | 0.6 | % | | | | 0.5页 | | |
| 新增：与并购相关的收益 | | 2.0 | % | | — | % | | | | 2.0页 | | |
| 调整后的营业利润率 | | 22.8 | % | | 19.8 | % | | | | 3.0页 | | |
营业外收入，净收益(亏损)中的净权益未合并主体、有效税率和所得税费用
营业外收入，净额
下表列出了营业外收入净额的组成部分：
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2020 | | 2019 | | |
| 利息收入 | | $ | 1.6 | | | $ | 2.4 | | | |
| 利息支出 | | (11.1) | | | (11.1) | | | |
| 出售投资的已实现收益，从其他全面收益中重新分类 | | 2.1 | | | 1.2 | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 出售权益法投资的收益 | | 30.0 | | | 19.5 | | | |
| 以前持有的股权的持有收益 | | 50.9 | | | — | | | |
| 其他费用，净额 | | (5.7) | | | (3.1) | | | |
| 营业外收入，净额 | | $ | 67.8 | | | $ | 8.9 | | | |
利息收入反映了我们投资组合的利息。利息支出主要是指我们信贷项下的未偿还本金余额。
2019年出售权益法投资的收益与2019年第三季度出售我们其中一项权益法投资的股权有关。2020年出售权益法投资的收益与我们在2020年第四季度出售我们的两项权益法投资的股权有关。
之前持有的股权的持有收益与我们在2020年7月购买可持续发展公司剩余股权有关。
其他费用，净额主要包括外币损失。
净收益中的权益E(损失)UNC合并后的实体
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2020 | | 2019 | | |
| 未合并实体净收益(亏损)中的权益 | | $ | 0.3 | | | $ | (0.9) | | | |
未合并实体净收益(亏损)中的权益主要反映MJKK的收入被我们其他权益法投资的亏损所抵消。
我们在合并财务报表附注10中更详细地描述了我们对未合并实体的投资。
有效税率与所得税费用
下表汇总了我们的有效税率的组成部分：
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2020 | | 2019 | | |
| 未合并实体所得税前收益和净收益(亏损)中的权益 | | $ | 283.0 | | | $ | 198.5 | | | |
| 未合并实体净收益(亏损)中的权益 | | 0.3 | | | (0.9) | | | |
| | | | | | |
| 总计 | | $ | 283.3 | | | $ | 197.6 | | | |
| 所得税费用 | | $ | 59.7 | | | $ | 45.6 | | | |
| 实际税率 | | 21.1 | % | | 23.1 | % | | |
我们2020年的有效税率是21.1%，比2019年的23.1%降低了2.0个百分点。《降落论》(The Decrea)SE主要归因于之前持有的可持续分析公司股权的非应税持有收益，被并购相关收益所抵消，这些收益不能在税收方面扣除。
流动性与资本资源
截至2020年12月31日，我们拥有4.642亿美元的现金、现金等价物和投资，比2019年底增加了9670万美元。这一增长反映了经营活动提供的现金增加，主要由7670万美元的资本支出、6780万美元的收购现金(主要用于收购可持续分析公司)、6340万美元的净债务偿还、5140万美元的分红以及4190万美元的股票回购计划普通股回购所抵消。
经营活动提供的现金是我们的主要现金来源。2020年，经营活动提供的现金为3.843亿美元，经非现金项目调整后净收入为3.454亿美元，净收入为3890万美元N正净营业资产和净负债的变化。2020年，运营活动提供的现金增加了4990万美元，增幅为14.9%。
2019年7月2日，我们签订了一份新的高级信贷协议(信贷协议)，根据该协议，我们为收购DBRS提供了初始借款，并偿还了先前信贷安排下的所有未偿债务。信贷协议为公司提供了一项为期5年的多币种信贷安排，初始借款能力最高为7.5亿美元，其中包括3.00亿美元的循环信贷安排和4.5亿美元的定期贷款安排。截至2020年12月31日，我们的未偿还本金余额为1.08亿美元，循环信贷安排借款可用金额为3.00亿美元。请参阅我们的综合附注的附注3
有关我们的信贷协议的其他信息，请参阅财务报表。
2020年6月30日，我们签订了一项新的高级信贷协议，为我们提供了5000万美元的364天高级循环信贷安排。截至2020年12月31日，这项为期364天的循环设施尚未提取。
2020年10月26日，我们以私募方式完成了本金总额3.5亿美元、2030年10月26日到期的2.32%优先债券(2030年债券)的发行和销售，免除了修订后的1933年证券法的注册要求。所得款项主要用于偿还公司根据其信贷协议的部分未偿债务。2030年债券的利息将在2030年债券有效期内的每年10月30日和4月30日以及到期日每半年支付一次，第一次付息日期为2021年4月30日。截至2020年12月31日，我们在2030年票据下的未偿债务总额(扣除发行成本)为3.483亿美元。有关我们的2030年附注的更多信息，请参见我们的合并财务报表附注3。
信贷协议、364天循环信贷安排和2030年票据中的每一项都包括惯例陈述、担保和契诺(包括财务契约)，这些陈述、担保和契诺要求我们保持综合利息费用和综合资金负债与综合EBITDA的特定比率，这些比率每季度进行一次测试。我们遵守了这些金融契约，因为2020年12月31日。
我们相信，我们现有的现金余额和投资，以及运营产生的现金和我们的信贷协议，将足以满足我们至少在未来12个月的运营和现金需求。我们将现金储备投资于现金等价物和投资，并保持保守的投资政策。我们将大部分投资余额投资于股票、债券、期权、共同基金、货币市场基金或交易所交易产品，这些产品复制了晨星(Morningstar)创建的模型投资组合和策略。这些投资账户还可能包括晨星(Morningstar)是指数提供商的交易所交易产品。
截至2020年12月31日，我们大约60%的现金、现金等价物和投资由我们在美国以外的业务持有.，向下f截至2019年12月31日，ROM约为70%。截至2020年12月31日，我们海外子公司的累计未分配收益约为2.435亿美元。我们没有记录2.435亿美元的递延所得税，主要是因为这些收入中的大多数之前都需要根据2017年减税和就业法案(税制改革法案)缴纳一次性当然汇回税。2019年2月，我们将大约4580万美元的海外收益汇回了美国。否则，我们通常认为我们在美国直接拥有的外国子公司的收益将被永久再投资。
我们打算将我们的现金、现金等价物和投资用于一般公司目的，包括营运资金和为未来的增长提供资金。
2017年12月，董事会批准了一项股份回购计划，授权公司回购最多5.0亿美元的公司已发行普通股。该授权已于2020年12月31日到期。
截止到十二月三十一号，2020, w根据这一授权，E总共回购了559,105股票，价格为6750万美元。2020年12月4日，董事会批准了一项新的股票回购计划，授权公司回购最多4.0亿美元的公司已发行普通股，自2021年1月1日起生效。新的授权将于2023年12月31日到期。
2020年，我们还发放了5140万美元的股息。2021年2月，我们的董事会宣布季度股息为每股31.5美分。股息将于2021年4月30日支付给截至2021年4月9日登记在册的股东。虽然随后的股息将有待董事会批准，但我们预计2021年将定期支付每股31.5美分的季度股息。
我们预计2021年将继续进行资本支出，主要用于第三方提供的计算机硬件和软件、内部开发的软件以及新办公地点和现有办公地点的租赁改善。我们继续在新计划中采用更多的公共云和软件即服务应用，并在未来几年内将我们数据中心的相关部分迁移到公共云。在此迁移过程中，我们希望并行运行某些应用程序和基础设施。这些行动将对我们的资本支出和运营费用水平产生一些过渡性影响。
我们还预计在2021年第一季度使用一部分现金和投资余额支付每年大约8,670万美元与2020年的奖金相关，2019年为8340万美元。
合并自由现金流
如上所述，我们将自由现金流定义为经营活动提供或用于经营活动的现金减去资本支出。我们提出的自由现金流只是作为补充披露，以帮助投资者更好地了解在我们花钱经营业务后有多少现金可用。我们的管理团队使用自由现金流来评估我们的业务。自由现金流不是衡量业绩的标准。此外，我们使用的自由现金流定义可能无法与其他公司使用的类似名称的衡量标准相比较。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2020 | | 2019 | | | | 变化 | | |
| 经营活动提供的现金 | | $ | 384.3 | | | $ | 334.4 | | | | | 14.9 | % | | |
| 资本支出 | | (76.7) | | | (80.0) | | | | | (4.1) | % | | |
| 自由现金流 | | $ | 307.6 | | | $ | 254.4 | | | | | 20.9 | % | | |
2020年，我们产生了3.076亿美元的自由现金流，比2019年增加了5320万美元。这一变化反映了运营活动提供的现金增加了4990万美元，资本支出减少了330万美元涂鸦。经营活动提供的现金增加，主要是因为2020年的现金收益比2019年更高。
收购
在过去的三年里，我们总共支付了7.501亿美元，减去了获得的现金。我们在合并财务报表附注8中描述了这些收购。
过去三年，我们总共支付了1560万美元，用于对未合并实体的额外投资。我们在合并财务报表附注10中描述了这些投资。
资产剥离
我们在2018年出售了我们的15(C)板咨询服务产品线，并获得了与此次销售相关的总计1050万美元。有关详情，请参阅本公司合并财务报表附注9。
关键会计政策和估算的应用
我们对我们的财务状况和经营结果的讨论和分析是以我们的合并财务报表为基础的，这些报表是根据公认会计准则编制的。我们在合并财务报表附注2中讨论了我们的重要会计政策。根据公认会计原则编制财务报表要求我们的管理团队作出估计和假设，这些估计和假设会影响我们的合并财务报表中包括的资产、负债、收入、费用和相关披露的报告金额。
我们不断评估我们的估计。我们的估计是基于历史经验和我们认为合理的各种其他假设。基于这些假设和估计，我们对资产和负债的账面价值做出判断，这些资产和负债的账面价值从其他来源看起来并不容易显现。我们的实际结果可能与这些估计和假设有所不同。如果实际金额与以前的估计不同，我们会在实际金额已知的期间的经营业绩中包括修订。
我们认为，以下关键会计政策反映了在编制我们的综合财务报表时使用的重要判断和估计：
收入确认
我们的大部分收入来自销售数据、软件以及基于互联网的产品和服务的订阅。我们在订阅或许可期限(通常为一到三年)内等额确认这些收入。我们基于许可证的收入代表客户可用的订阅服务，而不是会计指导下的许可证。我们还提供研究、投资管理、退休建议和其他服务。我们在提供服务时或在合同规定的服务义务期间确认这笔收入。
我们做出与收入确认相关的重大判断，包括确定合同中的交易价格。对于结合多种产品和服务或其他履行义务的合同，我们根据项目的销售价格对安排中每项义务的价值做出判断，就像单独出售一样。我们在履行与客户的合同条款下的履约义务时确认收入。如果安排包括承兑条款，我们将在收到客户承兑时开始确认收入。
我们在安排之初就是否可能收取我们有权收取的对价作出判断。我们通常向有成功收款历史的机构客户销售产品，并逐个客户评估收款的可能性。
递延收入是指为尚未确认为收入的订阅、许可证或服务预先收取的金额。截至2020年底，递延收入总计3.403亿美元(其中3.068亿美元被归类为流动负债，另外3350万美元包括在其他长期负债中)。我们希望在履行订阅和服务协议规定的服务义务时，在未来期间确认这笔递延收入。
递延收入数额可以根据合同产品和服务的组合以及新订阅量和续订订阅量的不同而增加或减少。未来收入确认的时间可能会根据适用协议的条款和履行我们服务义务的时间而变化。如果我们对递延收入的确定与其预期实现和实际结果之间存在重大差异，我们的财务状况或经营结果可能会受到影响。
收购、商誉和其他无形资产
我们一般会收购被视为企业合并的企业。我们的财务报表反映了被收购企业从交易完成开始的运营情况。我们记录了截至收购之日收购的资产和承担的负债的估计公允价值。
为了核算每一项业务合并，我们采用了收购会计方法，它要求以下步骤(1)确定收购方，(2)确定收购日期，(3)确认和计量收购的可识别资产和承担的负债，(4)确认和计量商誉或廉价收购的收益。
无论收购被认为是业务合并还是资产收购，
将收购价分摊到收购的资产和负债中涉及到管理层的判断。我们根据可获得的历史信息以及我们认为合理的未来预期和假设进行公允价值估计，但这些估计本身就是不确定的。
确定无形资产的公允价值需要以下方面的重大管理判断：
•确认收购的无形资产：对于每一笔收购，我们都会确认收购的无形资产。这些无形资产通常包括客户关系、商标和商号、与技术相关的无形资产(包括内部开发的软件和数据库)，在某些收购中还包括竞业禁止协议。
•评估这些无形资产的公允价值：我们可以考虑各种评估无形资产的方法。其中包括成本法，它根据复制一项资产或通过应用复制成本法或重置成本法将其替换为另一项具有类似效用的资产的成本来衡量该资产的价值；市场法，它通过分析可比资产的销售和提供来对资产进行估值，这些资产可以进行调整，以反映投资或被估值资产与可比投资或资产之间的差异，如历史财务状况和业绩、预期经济利益、销售时间和条件、效用和实物特征；收益法，它根据资产预期产生的经济利益的现值来衡量资产的价值，这些投入包括基于预测的收入增长率和EBITDA利润率、估计的自然流失率和加权平均成本的估计的未来现金流等投入。收入法是指通过分析可比资产的销售和提供情况来评估资产的价值，这些可比资产可以进行调整，以反映投资或资产与可比投资或资产之间的差异，如历史财务状况和业绩、预期的经济收益、销售时间和条件、效用和实物特征。
•估计资产的剩余使用寿命：对于每项无形资产，我们使用判断和假设来确定该资产的剩余使用寿命。例如，对于客户关系，我们参考观察到的客户流失率来确定估计的使用寿命。对于数据库等与技术相关的资产，在确定剩余使用寿命时，我们会对当前数据和历史指标的需求做出判断。对于内部开发的软件，我们估计与软件相关的过时因素。
我们将收购价格超过收购净资产的估计公允价值的任何超额部分记录为商誉，不摊销。取而代之的是，它每年都要接受减值测试，或者只要有减损指标就会进行减损测试。我们根据我们对减值指标的评估，至少每年审查减值商誉的账面价值。如果存在减值指标，我们会减少商誉余额以反映修订后的公允价值。
我们确认任何或有付款在收购之日的公允价值，作为收购企业转移的对价的一部分。或有付款在收购之日使用蒙特卡罗模拟按公允价值确认，这需要使用管理假设和投入，例如与收入增长和预期利润率相关的预计财务信息，以及其他与估值相关的项目。与或有对价相关的负债在收购日期后的每个报告期重新计量为公允价值，并考虑可能影响或有付款的时间和金额的因素，直至协议期限届满或或有事项得到解决。公允价值计量的任何变化都将记录在我们的综合收益表中。在评估或有付款和延期付款的特征时，我们分析了相关因素，包括付款的性质、持续雇佣要求、向被收购企业的员工支付的增量付款，以及交易背后的时机和理由，以确定付款应计入额外购买对价还是合并后相关服务。
我们认为，与购买价格分配、随后的商誉减值测试和或有付款相关的会计估计是关键的会计估计，因为这些假设的变化可能会对我们综合资产负债表中列报的资产和负债的金额和分类以及我们综合收益表中记录的摊销和折旧费用(如果有的话)产生重大影响。
基于股票的薪酬
我们将基于股票的薪酬费用包括在我们的每个运营费用类别中。我们的股票薪酬支出主要体现在限制性股票单位、绩效股票奖励和市场股票单位的授予上。
我们在授予日根据奖励的公允价值计量股票补偿费用，并在奖励的归属期间按比例确认费用。我们根据相关普通股截至授权日前一天收盘时的市场价格来衡量我们的限制性股票单位在授权日的公允价值。我们估计在授予日股票奖励的预期没收，并只确认那些预期授予的奖励的补偿成本。我们稍后将这一没收假设调整为实际的没收比率。因此，没收假设的变化不会改变归属期内最终确认的费用总额。相反，不同的没收假设只会影响归属期间的费用确认时间。
我们调整基于股票的补偿费用，以反映那些最终归属的奖励，并更新我们对将应用于尚未归属的奖励的罚没率的估计。
所得税
我们的有效税率是基于我们在美国和非美国业务的收入和亏损的组合、法定税率以及我们在业务所在的各个司法管辖区提供的税收筹划机会。评估我们的税务状况需要有重要的判断力。
由于税法要求的时间差异，我们的合并财务报表中反映的实际税率与我们的纳税申报单上报告的税率(我们的现金税率)不同。其中一些差异是永久性的，例如在我们的纳税申报单中不能扣除的费用。其他差异，如折旧费用，会随着时间的推移而逆转。这些时间差异产生了递延税项资产和负债。我们根据财务报告和资产负债的计税基础之间的暂时性差异来确定我们的递延税项资产和负债。
截至2020年12月31日，我们的递延税项总资产为7330万美元，递延税项总负债为1.673亿美元。递延税项资产包括790万美元的递延税项资产，这些递延税项资产与我们非美国业务3330万美元的净营业亏损(NOL)有关。在评估递延税项资产的变现能力时，我们会考虑部分或全部递延税项资产是否更有可能无法变现。我们已经记录了880万美元的非美国NOL的估值津贴，反映了NOL的好处无法实现的可能性。我们没有记录针对美国联邦NOL的60万美元的估值津贴，因为我们预计美国联邦NOL的好处将在到期前得到充分利用。
在评估是否需要估值免税额时，我们会考虑正面和负面的证据，包括税务筹划策略、预计未来应课税收入，以及最近的财务表现。如果我们确定在未来某个时候需要更低的免税额，我们将记录我们的税费和估值免税额的减少。这些调整将在我们确定需要改变估值免税额的同一时期进行。这将导致我们的所得税支出、有效税率和净收入出现波动。
我们使用判断来识别、确认和衡量与纳税申报单中采取或预期采取的税收头寸相关的财务报表中将记录的不确定税收头寸的金额。我们确认了代表我们未来对税务机关的潜在义务的负债，因为我们在纳税申报单中获得了好处。我们会根据不断变化的事实和情况，例如税务审计的进展，调整这些负债，包括相关利息和罚款的任何影响。我们为某项已设立储备金的事宜进行审核，并最终予以解决，可能需要数年时间。公开税务审计的年限因税务管辖范围的不同而不同。
我们使用判断将未确认的税收优惠分类为综合资产负债表中的流动负债或非流动负债。任何特定问题的解决通常都需要使用现金。我们通常将与未确认税收优惠相关的负债归类为非流动负债。从我们最初提交纳税申报单到向税务机关最终解决任何不确定的税收状况，通常需要几年时间。我们承认，我们以前为其建立了准备金的税收事项的有利解决方案，在所涉及的金额公布后，可以减少我们的所得税支出。
评估已在我们的合并财务报表或纳税申报表中确认的事件的未来税收后果需要判断。这些未来税收后果的实际结果的变化可能会对我们的财务状况、经营业绩或现金流产生重大影响。
偶然事件
我们受到与法律程序和监管调查相关的各种索赔和意外情况的影响。这些法律程序和监管调查涉及固有的不确定性，包括但不限于法院裁决、受影响各方之间的谈判以及政府行动。评估此类或有事件的损失概率并确定如何累积适当的负债需要判断。如果实际结果与我们的评估不同，我们的财务状况、经营结果或现金流都会受到影响。
近期发布的会计公告
有关最近采用的会计声明和最近发布的截至2020年12月31日尚未采用的会计声明，请参阅我们的合并财务报表附注18。
合同义务
下表显示了我们截至2020年12月31日的已知合同义务，以及与这些合同义务相关的预期现金付款时间：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2021 | | 2022 | | 2023 | | 2024 | | 2025 | | 此后 | | 总计 |
| 不可撤销经营租赁义务的最低承诺额(1) | | $ | 47.3 | | | $ | 32.0 | | | $ | 27.8 | | | $ | 21.9 | | | $ | 19.8 | | | $ | 56.3 | | | $ | 205.1 | |
| 与长期融资协议相关的最低付款 | | 1.1 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 1.1 | |
| 信贷协议和2030年票据的最低付款(2) | | 9.6 | | | 9.5 | | | 9.5 | | | 99.7 | | | 8.1 | | | 390.6 | | | 527.0 | |
| 未确认的税收优惠(3) | | 7.6 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 7.6 | |
| 总计 | | $ | 65.6 | | | $ | 41.5 | | | $ | 37.3 | | | $ | 121.6 | | | $ | 27.9 | | | $ | 446.9 | | | $ | 740.8 | |
(一)不可撤销的经营租赁义务主要为办公用房。
(2)定期融资、循环信贷融资和2030年债券的最低支付金额反映了4.491亿美元的未偿还本金余额以及利息和承诺费的估计。
(3)代表未确认的税收优惠(包括罚款和利息，减去任何相关税收优惠的影响)。表中包括的金额代表可能在2021年期间通过税务审计结算解决的项目。*表中不包括510万美元的未确认税收优惠，这些优惠作为截至2020年12月31日的综合资产负债表中的长期负债，我们无法对缴款期做出合理可靠的估计。
第7A项。关于市场风险的定量和定性披露
我们的投资组合是积极管理的，可能会因利率波动、市场价格波动或不利的证券选择而蒙受损失。这些账户可能由股票、债券、期权、共同基金、货币市场基金或交易所交易产品组成，这些产品复制了晨星创建的模型投资组合和策略。这些投资账户还可能包括晨星(Morningstar)是指数提供商的交易所交易产品。截至2020年12月31日，我们的现金、现金等价物和投资余额为4.642亿美元。根据我们的估计，利率变化100个基点不会对我们投资组合的公允价值产生实质性影响。
我们面临着与长期债务相关的利率波动的风险。利率基于适用的伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)加此类贷款的适用保证金，或贷款人的基本利率加此类贷款的适用保证金。基于2020年12月31日估计的LIBOR利率，我们估计LIBOR利率将发生100个基点的变化。我有一笔100万美元的贷款按年计算的CT。
我们在美国以外的业务受到外币波动的风险。到目前为止，我们没有从事货币对冲，我们目前也没有任何衍生品工具头寸来对冲我们的货币风险。
下表显示了我们在截至2020年12月31日的一年中对外币计价收入和营业收入的敞口：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | |
| (单位：百万，外币汇率除外) | | 澳元 | | 英磅 | | 加元 | | 欧元 | | 其他外币 |
| 截至2020年12月31日的美元外币汇率 | | 0.7709 | | 1.3651 | | 0.7849 | | 1.2266 | | 不适用 |
| | | | | | | | | | |
| 以外币计价的收入百分比 | | 3.2 | % | | 8.5 | % | | 7.3 | % | | 5.5 | % | | 5.7 | % |
| 营业收入(亏损)中以外币计价的百分比 | | 2.7 | % | | 1.3 | % | | 11.5 | % | | (1.7) | % | | (24.7) | % |
| | | | | | | | | | |
| 估计10%的不利汇率波动对收入的影响 | | $ | (5.0) | | | $ | (12.5) | | | $ | (10.7) | | | $ | (8.1) | | | $ | (8.4) | |
| 估计10%的不利汇率波动对营业收入(亏损)的影响 | | $ | (0.7) | | | $ | (0.3) | | | $ | (2.6) | | | $ | 0.3 | | | $ | 5.4 | |
下表显示了截至2020年12月31日我们的外币净投资敞口：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | |
| (单位：百万) | | 澳元 | | 英磅 | | 加元 | | 欧元 | | 其他外币 |
| 资产，扣除未合并实体后的净额 | | $ | 82.5 | | | $ | 336.5 | | | $ | 461.0 | | | $ | 230.1 | | | $ | 218.9 | |
| 减去：负债 | | 35.3 | | | 84.4 | | | 234.1 | | | 179.6 | | | 22.6 | |
| 净货币头寸 | | $ | 47.2 | | | $ | 252.1 | | | $ | 226.9 | | | $ | 50.5 | | | $ | 196.3 | |
| | | | | | | | | | |
| 估计10%的不利汇率波动对股票的影响 | | $ | (4.7) | | | $ | (25.2) | | | $ | (22.7) | | | $ | (5.1) | | | $ | (19.6) | |
项目8.财务报表和补充数据
独立注册会计师事务所报告
致股东和董事会
晨星公司：
对合并财务报表的几点看法
我们审计了晨星公司及其子公司(本公司)截至2020年12月31日和2019年12月31日的合并资产负债表，截至2020年12月31日的三年期间各年度的相关合并收益表、全面收益表、权益表和现金流量表，以及相关附注和财务报表附表II(统称为合并财务报表)。我们认为，合并财务报表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2020年12月31日和2019年12月31日的财务状况，以及截至2020年12月31日的三年期间每年的运营结果和现金流，符合美国公认会计原则。
我们还根据美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，对公司截至2020年12月31日的财务报告内部控制进行了审计内部控制-综合框架(2013)特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的报告和我们2021年2月26日的报告对公司财务报告内部控制的有效性发表了无保留意见。
会计原则的变化
正如综合财务报表附注2和附注18所述，由于采用了财务会计准则委员会(FASB)会计准则编纂(ASC)主题842租赁，本公司已于2019年1月1日改变了租赁会计方法。
意见基础
这些合并财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对这些合并财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得关于合并的 财务报表没有重大错误陈述，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于合并财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
关键审计事项
下文所述的关键审计事项是指向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的当期综合财务报表审计所产生的事项：(1)涉及对综合财务报表具有重大意义的账目或披露；(2)涉及我们特别具有挑战性、主观性或复杂性的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变吾等对综合财务报表的整体意见，而吾等亦不会透过传达以下关键审计事项，就关键审计事项或与该等事项相关的账目或披露提供单独意见。
审计证据对收入的充分性评价
如综合财务报表附注2和附注5所述，公司已记录1,389.5美元
2000万美元的收入，其中9.349亿美元与基于许可的产品有关，2.238亿美元与
与基于资产的产品有关，2.308亿美元与基于交易的产品有关
2020年12月31日。这些收入的分类部分包含多个产品收入流。这个
公司对收入的核算和确认流程在某些收入流之间有所不同。
我们将评估审计证据对收入的充分性视为一项重要的审计事项。
评估所获得的审计证据的充分性，特别是由于审计人员的主观判断
多个产品收入流以及使用多个流程来核算和确认收入。这
包括确定执行程序的收入来源以及审计的性质和范围
从每个收入流中获得的证据。
以下是我们为解决这一关键审计问题而执行的主要程序。我们用了审计师
决定要执行的程序的性质和范围的判决，包括决定
这些手术所涉及的收入流。对于产品收入流，其中的程序
演出之后，我们：
•评估设计并测试针对公司收入确认流程的某些内部控制的操作有效性
•评估公司的收入确认会计政策
•选择收入交易并评估记录金额，方法是将其与基础文档(包括客户合同)进行比较，以确保其一致性
•评估某些收入交易是否符合公司的会计政策(如适用)，包括收入确认的时间
此外，我们通过评估程序的结果来评估所获得的审计证据的充分性。
执行情况，包括审计工作的性质和程度对收入的适当性。
或有对价的购置日公允价值评估
如合并财务报表附注2和附注8所述，2020年7月2日，本公司收购了美国航空公司。
其余60%的可持续发展公司在企业合并中。收购协议包括
或有对价条款，其中一部分为额外购买对价，其余部分为额外购买对价
其中被认为是补偿费用。收购日期或有对价公允价值为
7520万美元，其中一部分作为收购对价，一部分作为补偿
费用。
我们将或有对价的收购日期公允价值评估确定为一项关键审计。
物质。在评估预测的收入增长率时，需要更高程度的审计师判断力。
这些变化可能会对公允价值的确定产生重大影响。
以下是我们为解决这一关键审计问题而执行的主要程序。我们对这些数据进行了评估。
设计并测试公司收购日期内某些内部控制的运行有效性
或有对价过程的公允价值，包括对预测收入增长率的控制。我们
通过将预测的收入增长率与历史实际结果进行比较，评估了预测的收入增长率的合理性。
公开可获得的相关竞争对手数据，以及随后的实际结果。
/s/毕马威会计师事务所
自2011年以来，我们一直担任本公司的审计师。
芝加哥，伊利诺斯州
2月y 26, 2021
独立注册会计师事务所报告
致股东和董事会
晨星公司：
财务报告内部控制之我见
我们根据下列标准对晨星公司及其子公司(本公司)截至2020年12月31日的财务报告内部控制进行了审计内部控制-综合框架(2013)由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布。我们认为，截至2020年12月31日，本公司在所有重要方面都保持了对财务报告的有效内部控制，其依据是内部控制-综合框架(2013))由特雷德韦委员会赞助组织委员会印发。
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准审计了本公司截至2020年12月31日和2019年12月31日的综合资产负债表，截至2020年12月31日的三年期间各年度的相关综合收益表、全面收益表、权益和现金流量表以及相关附注和财务报表附表II(统称为综合财务报表)，我们于2021年2月26日的报告对该等综合财务报表表达了无保留意见。
公司于2020年7月2日收购了可持续发展公司，管理层在对截至2020年12月31日的公司财务报告内部控制有效性的评估中排除了对被收购业务运营的财务报告内部控制。截至2020年12月31日止年度，被收购业务的不包括资产和收入总额不到合并财务报表资产和收入的5%。我们对公司财务报告的内部控制审计也排除了对可持续发展公司财务报告内部控制的评估。
意见基础
本公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层财务报告内部控制报告中。我们的责任是根据我们的审计对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定财务报告的有效内部控制是否在所有重要方面都保持了有效。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，以及根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性。我们的审计还包括在这种情况下执行我们认为必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义及其局限性
公司对财务报告的内部控制是一个过程，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)保持合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，保证交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并且公司的收支只有按照公司管理层和董事的授权才能进行；(2)提供合理的保证，以便于根据公认的会计原则编制财务报表，以及公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(2)提供合理的保证，以记录必要的交易，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并确保公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)对可能对财务报表产生重大影响的擅自收购、使用、处置公司资产的行为的预防或及时发现提供合理保证。
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有这样的风险，即由于条件的变化，控制措施可能会变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
/s/毕马威会计师事务所
芝加哥，伊利诺斯州
二月 26, 2021
晨星公司及其子公司
合并损益表
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日的年度(以百万美元计，每股收益除外) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 收入 | | $ | 1,389.5 | | | $ | 1,179.0 | | | $ | 1,019.9 | |
| | | | | | |
| 运营费用： | | | | | | |
| 收入成本 | | 556.4 | | | 483.1 | | | 411.1 | |
| 销售和市场营销 | | 206.4 | | | 177.9 | | | 148.5 | |
| 一般事务和行政事务 | | 272.0 | | | 210.7 | | | 147.8 | |
| 折旧及摊销 | | 139.5 | | | 117.7 | | | 96.7 | |
| | | | | | |
| 总运营费用 | | 1,174.3 | | | 989.4 | | | 804.1 | |
| | | | | | |
| 营业收入 | | 215.2 | | | 189.6 | | | 215.8 | |
| | | | | | |
| 营业外收入： | | | | | | |
| 利息支出，净额 | | (9.5) | | | (8.7) | | | (1.8) | |
| 出售投资的已实现收益，从其他全面收益中重新分类 | | 2.1 | | | 1.2 | | | 1.0 | |
| | | | | | |
| 产品线的销售收益 | | — | | | — | | | 10.5 | |
| 出售权益法投资的收益 | | 30.0 | | | 19.5 | | | 5.6 | |
| 以前持有的股权的持有收益 | | 50.9 | | | — | | | — | |
| 其他(费用)收入，净额 | | (5.7) | | | (3.1) | | | 1.8 | |
| 营业外收入，净额 | | 67.8 | | | 8.9 | | | 17.1 | |
| | | | | | |
| 未合并实体所得税前收益和净收益(亏损)中的权益 | | 283.0 | | | 198.5 | | | 232.9 | |
| | | | | | |
| 未合并实体净收益(亏损)中的权益 | | 0.3 | | | (0.9) | | | (2.1) | |
| | | | | | |
| 所得税费用 | | 59.7 | | | 45.6 | | | 47.8 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 合并净收入 | | $ | 223.6 | | | $ | 152.0 | | | $ | 183.0 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 每股净收益： | | | | | | |
| 基本信息 | | $ | 5.22 | | | $ | 3.56 | | | $ | 4.30 | |
| 稀释 | | $ | 5.18 | | | $ | 3.52 | | | $ | 4.25 | |
| | | | | | |
| 每股普通股股息： | | | | | | |
| 宣布的每股普通股股息 | | $ | 1.22 | | | $ | 1.14 | | | $ | 1.03 | |
| 每股普通股支付的股息 | | $ | 1.20 | | | $ | 1.12 | | | $ | 1.00 | |
| | | | | | |
| 加权平均流通股： | | | | | | |
| 基本信息 | | 42.9 | | | 42.7 | | | 42.6 | |
| 稀释 | | 43.2 | | | 43.2 | | | 43.0 | |
请参阅合并财务报表附注。
晨星公司及其子公司
综合全面收益表
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日的年度(单位：百万美元) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 合并净收入 | | $ | 223.6 | | | $ | 152.0 | | | $ | 183.0 | |
| | | | | | |
| 其他综合收益(亏损)，税后净额： | | | | | | |
| 外币折算调整 | | 37.3 | | | 11.5 | | | (26.6) | |
| 证券未实现收益(亏损)： | | | | | | |
| 期内发生的未实现持股收益(亏损) | | 2.9 | | | 3.8 | | | (1.0) | |
| 净收入中所列收益的重新分类 | | (1.6) | | | (0.9) | | | (0.8) | |
| 其他综合收益(亏损) | | 38.6 | | | 14.4 | | | (28.4) | |
| | | | | | |
| 综合收益 | | $ | 262.2 | | | $ | 166.4 | | | $ | 154.6 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
请参阅合并财务报表附注。
晨星公司及其子公司
合并资产负债表 | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日(单位：百万美元，不包括股份金额) | | 2020 | | 2019 |
| 资产 | | | | |
| 流动资产： | | | | |
| 现金和现金等价物 | | $ | 422.5 | | | $ | 334.1 | |
| 投资 | | 41.7 | | | 33.4 | |
| 应收账款减去信贷损失准备金分别为420万美元和410万美元 | | 205.1 | | | 188.5 | |
| | | | |
| 应收所得税 | | 2.2 | | | 6.3 | |
| 递延佣金 | | 21.1 | | | 16.9 | |
| 其他流动资产 | | 37.4 | | | 24.0 | |
| 流动资产总额 | | 730.0 | | | 603.2 | |
| 商誉 | | 1,205.0 | | | 1,039.1 | |
| 无形资产，净额 | | 380.1 | | | 333.4 | |
| 财产、设备和大写软件，净额 | | 155.1 | | | 154.7 | |
| 经营性租赁资产 | | 147.7 | | | 144.8 | |
| 对未合并实体的投资 | | 32.6 | | | 59.6 | |
| 递延税项资产，净额 | | 12.6 | | | 10.7 | |
| 递延佣金 | | 18.5 | | | 13.5 | |
| 其他资产 | | 14.4 | | | 11.9 | |
| 总资产 | | $ | 2,696.0 | | | $ | 2,370.9 | |
| | | | |
| 负债和权益 | | | | |
| 流动负债： | | | | |
| 递延收入 | | $ | 306.8 | | | $ | 250.1 | |
| 应计补偿 | | 169.2 | | | 137.5 | |
| 应付账款和应计负债 | | 64.5 | | | 58.9 | |
| 长期债务的当期部分 | | — | | | 11.0 | |
| 经营租赁负债 | | 39.9 | | | 35.8 | |
| 或有对价负债 | | 35.0 | | | — | |
| 其他流动负债 | | 11.1 | | | 2.5 | |
| 流动负债总额 | | 626.5 | | | 495.8 | |
| 经营租赁负债 | | 137.7 | | | 138.7 | |
| 应计补偿 | | 35.1 | | | 12.1 | |
| 递延税项负债，净额 | | 108.9 | | | 95.0 | |
| 长期债务 | | 449.1 | | | 502.1 | |
| | | | |
| 递延收入 | | 33.5 | | | 32.2 | |
| 其他长期负债 | | 33.8 | | | 11.4 | |
| 总负债 | | $ | 1,424.6 | | | $ | 1,287.3 | |
| | | | |
| 股本： | | | | |
| 晨星公司股东权益： | | | | |
| 普通股，无面值，授权发行2亿股，其中截至2020年12月31日和2019年12月31日分别有42,898,158股和42,848,359股流通股 | | — | | | — | |
| 截至2020年12月31日和2019年12月31日，按成本计算的库存股分别为11,135,446股和10,840,173股 | | (767.3) | | | (728.7) | |
| 额外实收资本 | | 671.3 | | | 655.0 | |
| 留存收益 | | 1,389.4 | | | 1,217.9 | |
| 累计其他综合亏损： | | | | |
| *货币换算调整 | | (25.7) | | | (63.0) | |
| *可供出售投资的未实现收益 | | 3.7 | | | 2.4 | |
| 累计其他综合亏损合计 | | (22.0) | | | (60.6) | |
| | | | |
| | | | |
| 总股本 | | 1,271.4 | | | 1,083.6 | |
| 负债和权益总额 | | $ | 2,696.0 | | | $ | 2,370.9 | |
请参阅合并财务报表附注。
晨星公司及其子公司
合并权益表
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 晨星公司(Morningstar，Inc.)增加股东权益 | | |
| | | | | | | | | | 累计
其他
全面
损失 | | | | |
| | | 普通股 | | | | 其他内容
实缴
资本 | | | | | | | |
| (单位：百万美元，不包括所有份额金额) | | 股票
杰出的 | | 帕尔
价值 | | 财务处
库存 | | | 留用
收益 | | | | 总计
权益 |
| 截至2017年12月31日的余额 | | 42,547,707 | | | $ | — | | | $ | (708.2) | | | $ | 601.0 | | | $ | 958.7 | | | $ | (46.6) | | | | | $ | 804.9 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 与采用美国会计准则第2014-09号有关的会计变更的累积影响 | | | | — | | | — | | | — | | | 17.0 | | | — | | | | | 17.0 | |
| 净收入 | | | | — | | | — | | | — | | | 183.0 | | | — | | | | | 183.0 | |
| 其他全面亏损： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 可供出售投资的未实现亏损，税后净额为0.7美元 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (1.0) | | | | | (1.0) | |
| 对包括在净收入中的收益的调整重新分类，扣除所得税净额为0.3美元 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (0.8) | | | | | (0.8) | |
| 外币折算调整，净额 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (26.6) | | | | | (26.6) | |
| 其他综合亏损，净额 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (28.4) | | | | | (28.4) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 发行与行使股票期权和归属限制性股票单位有关的普通股，净额 | | 278,656 | | | — | | | 2.3 | | | (15.5) | | | — | | | — | | | | | (13.2) | |
| 重新分类以前按负债分类的已转换为股权的奖励 | | | | — | | | — | | | 4.5 | | | — | | | — | | | | | 4.5 | |
| 基于股票的薪酬-限制性股票单位 | | | | — | | | — | | | 19.8 | | | — | | | — | | | | | 19.8 | |
| 基于股票的薪酬-绩效股票奖励 | | | | — | | | — | | | 10.2 | | | — | | | — | | | | | 10.2 | |
| 基于股票的薪酬-市场股票单位 | | | | — | | | — | | | 1.7 | | | — | | | — | | | | | 1.7 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 回购普通股 | | (202,245) | | | — | | | (20.9) | | | — | | | — | | | — | | | | | (20.9) | |
| 宣布的股息(每股1.03美元) | | | | — | | | — | | | — | | | (43.9) | | | — | | | | | (43.9) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2018年12月31日的余额 | | 42,624,118 | | | — | | | (726.8) | | | 621.7 | | | 1,114.8 | | | (75.0) | | | | | 934.7 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 净收入 | | | | — | | | — | | | — | | | 152.0 | | | — | | | | | 152.0 | |
| 其他全面收入： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 可供出售投资的未实现收益，税后净额为1.3美元 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 3.8 | | | | | 3.8 | |
| 对包括在净收入中的收益的调整重新分类，扣除所得税净额为0.3美元 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (0.9) | | | | | (0.9) | |
| 外币折算调整，净额 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 11.5 | | | | | 11.5 | |
| 其他综合亏损，净额 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 14.4 | | | | | 14.4 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 发行与行使股票期权和归属限制性股票单位有关的普通股，扣除因限制性股票单位结算而扣缴的税款后的股份净额 | | 266,176 | | | — | | | 2.7 | | | (17.9) | | | — | | | — | | | | | (15.2) | |
| 重新分类以前按负债分类的已转换为股权的奖励 | | | | — | | | — | | | 6.8 | | | — | | | — | | | | | 6.8 | |
| 基于股票的薪酬-限制性股票单位 | | | | — | | | — | | | 20.4 | | | — | | | — | | | | | 20.4 | |
| 基于股票的薪酬-绩效股票奖励 | | | | — | | | — | | | 20.6 | | | — | | | — | | | | | 20.6 | |
| 基于股票的薪酬-市场股票单位 | | | | — | | | — | | | 3.4 | | | — | | | — | | | | | 3.4 | |
| 回购普通股 | | (41,935) | | | — | | | (4.6) | | | — | | | — | | | — | | | | | (4.6) | |
| 宣布的股息(每股1.14美元) | | | | — | | | — | | | — | | | (48.9) | | | — | | | | | (48.9) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2019年12月31日的余额 | | 42,848,359 | | | — | | | (728.7) | | | 655.0 | | | 1,217.9 | | | (60.6) | | | | | 1,083.6 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 净收入 | | | | — | | | — | | | — | | | 223.6 | | | — | | | | | 223.6 | |
其他全面收入： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 可供出售投资的未实现收益，扣除所得税后为0.9美元 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 2.9 | | | | | 2.9 | |
| 对扣除所得税净额0.5美元的净收入中所列收益的调整重新分类 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (1.6) | | | | | (1.6) | |
外币折算调整，净额 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 37.3 | | | | | 37.3 | |
其他全面收益，净额 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 38.6 | | | | | 38.6 | |
| 发行与行使股票期权和归属限制性股票单位有关的普通股，扣除因限制性股票单位结算而扣缴的税款后的股份净额 | | 364,724 | | | — | | | 3.3 | | | (26.4) | | | — | | | — | | | | | (23.1) | |
| 重新分类以前按负债分类的已转换为股权的奖励 | | | | | | — | | | 6.1 | | | — | | | — | | | | | 6.1 | |
| 基于股票的薪酬-限制性股票单位 | | | | — | | | — | | | 22.2 | | | — | | | — | | | | | 22.2 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 基于股票的薪酬-绩效股票奖励 | | | | — | | | — | | | 10.2 | | | — | | | — | | | | | 10.2 | |
| 基于股票的薪酬-市场股票单位 | | | | — | | | — | | | 4.2 | | | — | | | — | | | | | 4.2 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 回购普通股 | | (314,925) | | | — | | | (41.9) | | | — | | | — | | | — | | | | | (41.9) | |
| 宣布的股息(每股1.22美元) | | | | — | | | — | | | — | | | (52.1) | | | — | | | | | (52.1) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年12月31日的余额 | | 42,898,158 | | | $ | — | | | $ | (767.3) | | | $ | 671.3 | | | $ | 1,389.4 | | | $ | (22.0) | | | | | $ | 1,271.4 | |
请参阅合并财务报表附注。
晨星公司及其子公司
合并现金流量表
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日的年度(单位：百万美元) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 经营活动 | | | | | | |
| 合并净收入 | | $ | 223.6 | | | $ | 152.0 | | | $ | 183.0 | |
| 对合并净收入与经营活动净现金流量进行调整： | | | | | | |
| 折旧及摊销 | | 139.5 | | | 117.7 | | | 96.7 | |
| 递延所得税 | | (6.7) | | | (6.0) | | | (1.1) | |
| 基于股票的薪酬费用 | | 36.6 | | | 44.4 | | | 31.7 | |
| 坏账拨备 | | 2.8 | | | 2.3 | | | 2.5 | |
| 未合并实体净(收益)亏损中的权益 | | (0.3) | | | 0.9 | | | 2.1 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 产品线的销售收益 | | — | | | — | | | (10.5) | |
| 出售权益法投资的收益 | | (30.0) | | | (19.5) | | | (5.6) | |
| 以前持有的股权的持有收益 | | (50.9) | | | — | | | — | |
| 收购收益 | | 27.8 | | | — | | | — | |
| 其他，净额 | | 3.0 | | | 1.1 | | | (2.5) | |
| 经营性资产和负债的变动 | | | | | | |
| 应收账款 | | (9.2) | | | 11.3 | | | (29.6) | |
| 应付账款和应计负债 | | (9.5) | | | 3.2 | | | 6.0 | |
| 应计薪酬和递延佣金 | | 18.2 | | | 17.1 | | | 15.6 | |
| 所得税，当期 | | 8.0 | | | (11.6) | | | (12.4) | |
| 递延收入 | | 29.5 | | | 28.1 | | | 28.6 | |
| 其他资产和负债 | | 1.9 | | | (6.6) | | | 10.3 | |
| 经营活动提供的现金 | | 384.3 | | | 334.4 | | | 314.8 | |
| | | | | | |
| 投资活动 | | | | | | |
| 购买投资证券 | | (56.4) | | | (36.2) | | | (35.7) | |
| 投资证券到期和出售所得收益 | | 46.9 | | | 35.8 | | | 51.2 | |
| 资本支出 | | (76.7) | | | (80.0) | | | (76.1) | |
| 收购，扣除收购的现金后的净额 | | (67.8) | | | (681.9) | | | (0.4) | |
| | | | | | |
| 销售产品线所得收益 | | — | | | — | | | 10.5 | |
| 出售权益法投资所得，净额 | | 35.2 | | | 17.6 | | | 7.9 | |
| 购买权益法和成本法投资 | | (6.7) | | | (1.5) | | | (7.4) | |
| 其他，净额 | | 1.7 | | | (0.1) | | | 0.1 | |
| 用于投资活动的现金 | | (123.8) | | | (746.3) | | | (49.9) | |
| | | | | | |
| 融资活动 | | | | | | |
| 回购普通股 | | (41.9) | | | (4.9) | | | (20.9) | |
| 支付的股息 | | (51.4) | | | (47.8) | | | (42.6) | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 循环信贷融资收益 | | 60.0 | | | 610.0 | | | — | |
| 偿还循环信贷安排 | | (130.0) | | | (160.0) | | | (110.0) | |
| 2030年债券收益 | | 350.0 | | | — | | | — | |
| 偿还定期贷款 | | (343.4) | | | (5.6) | | | — | |
| 行使股票期权所得收益 | | 1.9 | | | 0.2 | | | 0.1 | |
| 为限制性股票单位代扣代缴的员工税 | | (25.1) | | | (15.2) | | | (13.3) | |
| | | | | | |
| 其他，净额 | | (2.3) | | | (3.0) | | | (2.1) | |
| 融资活动提供(用于)的现金 | | (182.2) | | | 373.7 | | | (188.8) | |
| | | | | | |
| 汇率变动对现金及现金等价物的影响 | | 10.1 | | | 3.0 | | | (15.0) | |
| 现金及现金等价物净增(减) | | 88.4 | | | (35.2) | | | 61.1 | |
| 现金和现金等价物-期初 | | 334.1 | | | 369.3 | | | 308.2 | |
| 现金和现金等价物--期末 | | $ | 422.5 | | | $ | 334.1 | | | $ | 369.3 | |
| | | | | | |
| 补充披露现金流信息： | | | | | | |
| 缴纳所得税的现金 | | $ | 58.2 | | | $ | 63.3 | | | $ | 67.0 | |
| 支付利息的现金 | | $ | 11.1 | | | $ | 11.0 | | | $ | 3.7 | |
| 非现金投融资活动补充信息： | | | | | | |
| 可供出售投资的未实现收益(亏损) | | $ | 1.8 | | | $ | 3.9 | | | $ | (2.7) | |
| | | | | | |
请参阅合并财务报表附注。
晨星公司(Morningstar，Inc.)和子公司
合并财务报表附注
1.业务说明
晨星公司及其子公司(晨星、我们、我们、公司)为全球投资者提供独立的投资研究。我们为个人投资者、财务顾问、资产管理公司、退休计划提供商和发起人以及私人市场/风险资本投资者提供广泛的产品和服务。我们在中国有业务29国家。
新冠肺炎更新
我们继续密切关注新冠肺炎疫情对我们业务的方方面面以及我们所在地区的影响，包括它对我们的团队成员、客户、供应商和全球市场的影响。由于围绕新冠肺炎疫情的形势仍然不稳定，我们正在积极管理我们的应对措施，并评估了截至2020年12月31日的年度合并财务报表对我们财务状况和经营业绩的潜在影响。
2020年3月27日，冠状病毒援助、救济和经济安全(CARE)法案签署成为法律。CARE法案提供了一套实质性的刺激和援助方案，旨在应对新冠肺炎大流行的影响，包括减税和政府贷款、赠款和投资。2020年12月27日，作为2021年综合拨款法案(CAA)的一部分，批准了一项额外的刺激措施。许多最近的冠状病毒救济条款都是CARE法案条款的延伸和修改。CARE法案和CAA对我们截至2020年12月31日的年度合并财务报表没有影响。我们继续监测CARE法案、CAA以及其他类似立法或政府行动对我们业务所在地区可能产生的任何影响。
2. 重要会计政策摘要
我们的合并财务报表附注中出现的缩略语指的是以下几个缩略语：
| | | | | |
| ASC | 会计准则编码 |
| ASU | 会计准则更新 |
| EITF | 新兴问题特别工作组 |
| FASB | 财务会计准则委员会 |
| 证交会 | 证券交易委员会 |
巩固原则。我们通过全资或控股的运营子公司进行业务运营。随附的合并财务报表包括晨星公司和我们子公司的账目。我们合并我们拥有控股权的子公司的资产、负债和运营结果，并消除所有重要的公司间账户和交易。
我们使用权益法核算对我们施加重大影响但不控制的实体的投资。
作为我们投资管理业务的一部分，我们管理着美国以外的某些被认为是可变利息实体的基金。对于这些可变利益实体中的大多数，我们没有可变利益。在我们确实有可变利益的情况下，我们不是主要受益者。因此，我们不合并任何这些可变利息实体。
估计的使用。按照美国公认会计原则(GAAP)编制财务报表，要求我们做出影响报告期内报告的资产、负债、收入和费用金额的估计和假设。实际结果可能与这些预估大相径庭。
现金和现金等价物。现金和现金等价物包括原始到期日不超过三个月的现金和投资。我们按成本计价，接近公允价值。我们陈述我们的现金等价物中以公允价值投资于货币市场基金的部分，因为这些基金交易活跃，并已报出市场价格。
投资。我们根据FASB ASC 320对我们的投资进行会计处理。投资-债务和股权证券(FASB ASC 320).我们将我们的投资分为三类：持有至到期、交易和可供出售。
• 持有至到期：我们根据持有至到期证券的意图和能力，将某些投资(主要是存单)归类为持有至到期证券。我们在合并资产负债表中以摊销成本记录持有至到期的投资。
• 交易：我们将某些其他投资，主要是股权证券，归类为交易证券。我们将与这些投资相关的已实现和未实现损益作为营业收入的一部分计入我们的综合损益表。我们将这些证券按其公允价值记录在我们的综合资产负债表中。
• 可供出售：未被视为持有至到期或交易证券的投资被归类为可供出售证券。可供出售证券主要包括股票证券、交易所交易基金和共同基金。我们将可供出售证券的未实现损益报告为扣除相关所得税后的其他全面收益(亏损)。我们将这些证券按其公允价值记录在我们的综合资产负债表中。
公允价值计量。FASB ASC 820，公允价值计量(FASB ASC 820)定义了公允价值，建立了公允价值计量框架，并扩大了关于公允价值计量的披露。根据FASB ASC 820，公允价值被定义为截至计量日期在市场参与者之间有序交易中出售资产或转移负债所收到的价格。当其他准则要求(或允许)资产或负债按公允价值计量时，本准则即适用。
FASB ASC 820使用基于三个主要估值输入级别的公允价值层次结构：
• 级别1：根据活跃市场对我们有能力获得的相同资产或负债的报价进行估值。
• 第2级：基于不活跃的市场报价或所有重要投入都可以直接或间接观察到的市场报价进行估值。
• 第3级：基于不可观察到的、对整体公允价值计量有重要意义的投入进行估值。
我们在附注7中提供了有关受FASB ASC 820约束的现金等价物和投资的更多信息。
信用风险集中。在截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的几年中，没有一个客户占我们合并收入的5%或更多。如果我们客户的应收账款拖欠，我们就开始催收。我们根据对应收账款可能损失的估计来计提信用损失准备金。
财产、设备和折旧。我们按历史成本，扣除累计折旧后的净额来申报财产和设备。我们根据资产的使用年限使用直线折旧法对财产和设备进行折旧，其范围为三至七年了。我们会在租赁期或其使用年限(以较短的为准)内摊销租赁权的改进。
计算机软件和内部产品开发成本。我们根据FASB ASC 350-40将某些成本资本化。内部使用软件，FASB ASC 350-50，网站开发成本、和FASB ASC 985，软体。内部产品开发成本主要包括开发基于网络的新产品的员工成本和现有产品的某些重大改进。我们以直线方式在估计的经济寿命内摊销这些成本，估计的经济寿命通常是三年。我们将与尚未投入使用的项目相关的资本化软件开发成本包括在我们的在建项目余额中。
下表汇总了过去三年我们与资本化开发软件相关的折旧费用：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 资本化的开发软件折旧费用 | | $ | 53.9 | | | $ | 61.1 | | | $ | 42.8 | |
下表汇总了我们过去三年的资本化软件开发成本：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 资本化的软件开发成本 | | $ | 60.3 | | | $ | 64.8 | | | $ | 53.5 | |
业务合并。当我们收购一家企业时，我们按照FASB ASC 805对企业合并进行核算。业务合并(FASB ASC 805)。我们确认和计量收购业务的公允价值，并根据收购日的估计公允价值将收购价格分配给收购的可识别有形和无形资产以及承担的负债。收购价格与收购净资产的估计公允价值之间的差额或收购资产和承担的负债的估计公允价值总和的超额部分计入商誉。在确定企业合并中收购的资产和承担的负债的估计公允价值时，我们使用各种公认的估值方法，包括贴现现金流、蒙特卡罗模拟和特许权使用费减免。对于分阶段实现的业务合并，我们将紧接收购前持有的股权重新计量至收购日期的公允价值，并在我们的综合收益表中确认任何收益。
我们确认任何或有付款在收购之日的公允价值，作为收购企业转移的对价的一部分。与或有对价相关的负债在收购日期后的每个报告期重新计量为公允价值，并考虑可能影响或有付款的时间和金额的因素，直至协议期限届满或或有事项得到解决。公允价值计量的任何变化都将记录在我们的综合收益表中。在评估或有付款和延期付款的特征时，我们分析了相关因素，包括付款的性质、持续雇佣要求、向被收购企业的员工支付的增量付款，以及交易背后的时机和理由，以确定付款应计入额外购买对价还是合并后相关服务。
我们承担与企业合并相关的直接成本，如会计、法律、估价和其他发生的专业费用。我们确认重组成本，包括被收购实体员工的遣散费和搬迁，除非目标实体符合ASC 420的标准，否则为合并后费用。退出或处置费用债务，在收购日期。
作为采购价格分配的一部分，我们遵循FASB ASC 740的要求。所得税(FASB ASC 740)。这包括确定递延税项资产或负债，以反映为财务报表目的分配的价值与所得税目的之间的差额。在某些收购中，购买价格分配产生的商誉可能不能从所得税中扣除。FASB ASC 740禁止确认商誉暂时性差异的递延税项资产或负债，前提是商誉不能在税收方面摊销和扣除。
商誉我们记录的商誉账面金额的变化主要是业务收购、资产剥离和外币换算的影响。根据FASB ASC 350，无形资产-商誉和其他，我们不摊销商誉；相反，商誉每年都要进行减值测试，或者只要有减值指标就会进行减值测试。如果报告单位的账面价值超过该报告单位的公允价值，将发生减值。我们在2020年第四季度进行了年度减值评估 和2019年。我们在2020、2019年和2018年没有记录任何减值损失。
无形资产。我们使用直线法在无形资产的估计使用年限内摊销无形资产，其范围为一至二十年。我们没有使用寿命无限的无形资产。根据FASB ASC 360-10-35，后续计量-长期资产的减值或处置当发生事件或环境变化表明账面价值可能无法收回时，我们会审查无形资产的减值。如果未来未贴现现金流的价值低于某一资产组的账面价值，我们将根据账面金额超过该资产组的公允价值来记录减值损失。我们在2020年没有记录任何减值损失。, 2019年和2018年。
收入确认。*2018年1月1日，我们开始根据ASC主题606确认收入，与客户签订合同的收入(ASC主题606)。在采用ASC主题606时，公司保留了与前几期现行会计准则类似的确认和计量。
在ASC主题606下，我们通过将以下五步模型应用于我们的每个客户安排来确认收入：
1.识别客户合同；
2.明确合同中的履约义务；
3.确定交易价格；
4.将交易价格分配给履约义务；以及
5.在履行(或作为)履行义务时确认收入。
当通过将承诺的产品或服务转让给客户来履行履行义务时(或作为履行义务)，收入就被确认。当客户获得产品或服务的控制权时，产品或服务即被转让。客户协议的交易价格是我们预期有权获得的转让承诺产品或服务的金额。交易价格可以包括固定金额、可变金额或两者兼而有之。当支付权超过确认的收入时，结果是递延收入增加。当客户的基于许可证的合同签署后，客户的服务将立即激活。基于许可证的协议是我们从客户那里获得的最大收入来源，通常在整个期限内计费，或者按年计费(如果合同期限超过一年)。客户通常被给予30到30的付款期限。六十天，尽管一些客户立即付款。
与客户签订合同的收入来自基于许可证的安排、基于资产的安排和基于交易的安排。
基于许可证的收入是指客户可获得的订阅服务，而不是会计指导下的许可证，它是通过与晨星数据、晨星直销、晨星顾问工作站、晨星企业组件、PitchBook Data、可持续分析和其他类似产品的客户签订订阅合同而产生的。我们在这些合同下的履行义务通常会随着时间的推移得到履行，因为客户可以在订阅许可证期限内获得服务，并且服务级别在合同期内是一致的。合同期内的每一天都被视为一项服务，整个服务订阅期限被确定为组合成单个履行义务的系列，并在时间和直线的基础上进行确认，通常是在1至3好几年了。
基于资产的收入是通过与晨星投资管理公司、工作场所解决方案公司和晨星指数公司的客户签订咨询服务合同而产生的。我们在这些合同下的履约义务是每日资产管理履约义务，它被确定为日常服务，因此随着客户在合同期限内获得持续的服务权限而随着时间的推移而得到满足。我们根据所管理资产的价值和与客户商定的分级费用(通常在以下范围内)在合同期限内每天确认收入30-55客户日均投资组合余额的基点)。基于资产的安排通常有一个期限为1至3好几年了。这种安排的费用是可变的对价，客户不会单独做出导致额外履行义务的购买决定。对标的基金资产的重大变化或市场的重大混乱进行评估，以确定是否需要对本季度赚取的基于资产的费用估计进行修订。在确定某一特定时期的收入时，包括对日均投资组合余额的估计。估计是基于最近公布的季度，因此，收入不太可能出现重大逆转。
基于交易的收入来自与我们客户签订的DBRS Morningstar产品和服务合同、Morningstar.com上的互联网广告以及Morningstar赞助的会议。我们对D的履约义务BRS晨星包括E评级的发布，并可能包括与客户商定的一段时间的监督服务。我们根据可交付成果的相对销售价格将交易价格分配给可交付成果，而相对销售价格通常是基于相同可交付成果单独销售时我们收取的价格。我们对评级发布的履约义务在评级发布时得到履行，也就是我们确认相关收入的时候。我们对监控服务的履行义务会随着时间的推移得到履行，因为客户在监控期间可以获得服务，并且在合同期内服务水平是一致的。因此，我们在直线基础上确认这一业绩义务的收入。 我们对互联网广告和晨星赞助的会议的履行义务在服务交付时得到履行；因此，我们在履行履行义务时确认收入(当客户的广告被展示时，以及晨星赞助的会议结束时)。
我们与客户的合同可能包括多项履约义务。对于这些安排中的大多数，我们通常根据每个履约义务的估计独立销售价格将收入分配给每个履约义务。当相同的履约义务单独销售时，我们通常根据向客户收取的价格确定独立的销售价格。
我们与客户签订的合同可能包括第三方参与向客户提供商品或服务。包含第三方内容不会导致单独的履行义务，因为它不是独立于其他服务产品提供的。在这些安排中，客户签约接收单一、集成和捆绑的解决方案，其中包括通过晨星公司的订阅服务提供的第三方和晨星内容。来自第三方内容的收入和相关成本在合并财务报表中按毛数列示。
递延收入是指在提供服务之前对许可证或订阅进行计费或收取的部分，我们预计这些部分将在未来确认为收入。
销售佣金。根据以前的会计准则，公司在发生销售奖励补偿成本(销售佣金)时计入费用。在采用ASC主题606和ASC 340-40之后，其他资产和递延成本-与客户签订合同，2018年1月1日，我们开始资本化销售佣金，这被认为是获得客户合同的直接原因。这些成本是使用投资组合方法资本化的，这种方法按其地理区域内的法人实体汇总这些成本。资本化的销售佣金在与产品或服务转移给销售佣金相关的客户相一致的期间内使用直线法摊销。每个投资组合的转让期是加权平均客户寿命或交付产品或服务的基础技术的经济寿命中较短的一个。截至2020年12月31日，确定转让期限约为两至五年。三年。附加到销售佣金付款中的可自由支配金额被视为已发生的费用，因为它们不被视为直接可归因于获得客户合同。
基于股票的薪酬费用。我们根据财务会计准则委员会(FASB)ASC 718核算基于股票的薪酬费用。薪酬-股票薪酬(FASB ASC 718)。我们的股票薪酬支出反映了限制性股票单位、绩效股票奖励、市场股票单位和股票期权的授予。我们根据晨星公司普通股在授予日前一天的收盘价来衡量授予日我们的限制性股票单位、限制性股票和绩效股票奖励的公允价值。对于市场股票单位，我们使用蒙特卡罗估值模型估计奖励的公允价值。对于股票期权，我们使用Black-Scholes期权定价模型估计股票期权在授予日的公允价值。我们将公允价值在归属期间按比例摊销到基于股票的补偿费用(扣除估计的没收)。
我们估计所有员工股票奖励的预期没收，并只确认那些预期授予的奖励的补偿成本。我们根据历史经验确定罚没率，并根据需要根据实际没收经验调整估计的罚没率。
所得税。根据美国会计准则第740条，我们根据美国会计准则第740条记录递延所得税，用于财务报表目的的资产和负债账面金额与税收目的之间的临时差额。ASC740规定了税务头寸在财务报表中确认之前所需达到的最低确认门槛。它还就取消确认、计量、分类、利息和处罚、过渡期会计以及不确定税收状况的披露提供指导。
我们在合并损益表中将与未确认税收优惠相关的利息和罚款确认为所得税费用的一部分。我们在综合资产负债表中将与未确认税收优惠相关的负债归类为流动负债或长期负债，具体取决于我们预计何时付款。
租约。我们根据FASB ASC 842，对我们的使用权资产和经营租赁负债进行会计处理。租契(FASB ASC 842). 我们在合同开始时确定合同是否为租约或包含租约。对于已确认的经营租赁，我们在综合资产负债表上确认租赁负债和使用权资产。使用权资产代表我们在租赁期内使用标的资产的权利，经营租赁负债代表公司支付租赁款项的义务。
我们的租赁协议主要包括办公空间的房地产租赁和办公设备的非房地产租赁。在协议同时包含租赁和非租赁组成部分的情况下，我们不会将对价分配给这两个组成部分，而是按标的资产类别将每个组成部分作为单独的租赁组成部分进行核算。在我们的租赁组合中，短期协议的例子很少，通常是按需安排，按月支付。这些租赁不在综合资产负债表中确认，但每月租赁费用在综合收益表中确认。
使用权资产和经营性租赁负债按开始日租赁期的未来租赁付款现值计量。使用权资产还包括公司产生的初始直接成本，扣除预付款和租赁奖励后的净额。在租赁协议中没有明确利率的情况下，用于计算现值的贴现率等于公司的增量借款利率。经营租赁费用在租赁期内按直线确认，并计入综合收益表的一般和行政费用。
3. 信贷安排
债务
下表汇总了我们截至2020年12月31日和2019年12月31日的总债务和长期债务。
| | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 截至2020年12月31日 | | 截至2019年12月31日 |
| 定期贷款，扣除10万美元和130万美元的未摊销债务发行成本 | | $ | 100.8 | | | $ | 443.1 | |
| 循环信贷安排 | | — | | | 70.0 | |
| 2.32%2030年10月26日到期的优先债券，扣除170万美元的未摊销债券发行成本 | | 348.3 | | | — | |
| | | | |
| 债务总额 | | $ | 449.1 | | | $ | 513.1 | |
| 减去：长期债务的当前部分，扣除未摊销债务发行成本30万美元 | | — | | | 11.0 | |
| 长期债务 | | $ | 449.1 | | | $ | 502.1 | |
信贷协议
关于2019年7月2日收购Ratings Acquisition Corp(DBRS)，本公司签订了高级信贷协议(信贷协议)。信贷协议为公司提供为期五年的多币种信贷安排，初始借款能力最高可达#美元。750.0百万美元，包括一美元300.0百万循环信贷安排(循环信贷安排)和#美元定期贷款安排450.0百万(定期贷款)。信贷协议还规定最多发行#美元。50.0百万美元的信用证和一美元100.0循环信贷安排下的Swingline贷款的分额为100万美元。信贷协议将于2024年7月2日到期。截至2020年12月31日，我们在信贷协议下的未偿债务总额为$100.8百万借款可获得性为$300.0循环信贷机制下的100万美元。
根据信贷协议适用于任何贷款的利率为：(I)适用的伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)加此类贷款的适用保证金，范围为：(I)适用的伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)加上适用的保证金，范围为1.00%和1.50%，基于我们的综合杠杆率，或(Ii)贷款人的基本利率加上此类贷款的适用保证金，范围在0.00%和0.50%，基于我们的综合杠杆率。
定期融资的收益和循环信贷融资项下的初步借款用于为收购DBRS提供资金。循环信贷机制下未来借款的收益可用于营运资金、资本支出或任何其他合法的公司目的。
与循环信贷融资相关的递延债务发行成本部分包括在其他流动资产和其他非流动资产中，与定期融资相关的递延债务发行成本部分报告为定期融资账面金额的减少。与循环信贷安排相关的债务发行成本的摊销按直线法摊销，计入信贷协议期限内的利息支出。与定期融资相关的债务发行成本的摊销采用实际利息法在信贷协议期限内摊销为利息支出。
364天循环信贷安排
2020年6月30日，我们签订了364天循环信贷安排(364天循环信贷安排)，提供本金总额高达5000万美元的借款。这类借款的收益可以用于营运资金、资本支出和任何其他合法的公司目的。截至2020年12月31日，没有未偿还的借款。
私募债券发行
2020年10月26日，我们完成了美元的发行和销售350.02030年10月26日到期的本金总额为2.32%的优先债券(2030年债券)，以私募方式发行，不受修订后的1933年证券法的注册要求。所得款项主要用于偿还本公司在信贷协议项下的部分未偿债务。2030年债券的利息将在2030年债券有效期内的每年10月30日和4月30日以及到期日每半年支付一次，第一次付息日期为2021年4月30日。截至2020年12月31日，我们在2030年票据下的未偿债务总额为$348.3百万美元。
遵守契诺
信贷协议、364天循环信贷安排和2030年票据中的每一项都包括惯例陈述、担保和契诺(包括财务契诺)，这些陈述、担保和契诺要求我们保持特定的综合利息费用和综合资金负债与综合EBITDA的比率，这些比率每季度进行一次测试，其中利息、税项、折旧和摊销前收益(EBITDA)和综合息税折旧及摊销前利润(EBITDA)的比率都要求我们保持规定的比率。我们遵守了这些金融契约，因为2020年12月31日。
4. 每股收益
下表显示了我们如何调节净收入和计算基本和稀释后每股净收入时使用的股份数量：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万美元，每股收益除外) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 每股基本净收入： | | | | | | |
| 合并净收入 | | $ | 223.6 | | | $ | 152.0 | | | 183.0 | |
| | | | | | |
| 加权平均已发行普通股 | | 42.9 | | | 42.7 | | | 42.6 | |
| | | | | | |
| 每股基本净收入 | | $ | 5.22 | | | $ | 3.56 | | | $ | 4.30 | |
| | | | | | |
| 稀释后每股净收益： | | | | | | |
| 合并净收入 | | $ | 223.6 | | | $ | 152.0 | | | $ | 183.0 | |
| | | | | | |
| 加权平均已发行普通股 | | 42.9 | | | 42.7 | | | 42.6 | |
| 稀释股票期权和限制性股票单位的净影响 | | 0.3 | | | 0.5 | | | 0.4 | |
| 用于计算稀释每股收益的加权平均已发行普通股 | | 43.2 | | | 43.2 | | | 43.0 | |
| | | | | | |
| 稀释后每股净收益 | | $ | 5.18 | | | $ | 3.52 | | | $ | 4.25 | |
在本报告所述期间，我们计算稀释后每股收益时排除的反摊薄限制性股票单位、绩效股票奖励或市场股票单位的数量并不重要。
5. 收入
收入的分类
下表显示了我们按收入类型分类的收入。销售税和使用税不包括在收入中。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度 |
| (单位：百万) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 基于许可证 | | $ | 934.9 | | | $ | 812.7 | | | $ | 751.6 | |
| 基于资产 | | 223.8 | | | 211.6 | | | 200.4 | |
| 基于事务的 | | 230.8 | | | 154.7 | | | 67.9 | |
| 合并收入 | | $ | 1,389.5 | | | $ | 1,179.0 | | | $ | 1,019.9 | |
基于许可证的履行义务通常会随着时间的推移得到满足，因为客户在订阅许可证期限内可以访问产品或服务，并且服务级别在合同期内是一致的。基于许可的协议通常有一个期限为1至3年数，并作为客户可用的订阅服务进行核算，而不是作为会计指导下的许可证进行核算。基于许可证的收入来自Morningstar Data、Morningstar Direct、Morningstar Advisor Workstation、PitchBook、可持续发展和其他类似产品的销售。
随着客户获得期限内服务的持续访问，基于资产的履约义务会随着时间的推移而得到满足。基于资产的安排通常有一个期限为1至3好几年了。基于资产的费用是可变的考虑因素，客户不会做出单独的购买决定，从而产生额外的履约义务。评估标的基金资产的重大变化和市场的重大混乱，以确定本季度基于资产的赚取费用的估计是否需要修订。客户资产报告的时机和某些合同的结构可能导致市场走势和对赚取收入的影响之间存在一个季度的滞后。可变对价的估计只有在确认的收入可能不会发生重大逆转的情况下才包括在初始交易价格中。对基于资产的费用的估计是基于最近完成的季度，因此，收入不太可能出现重大逆转。基于资产的收入来自投资管理公司、工作场所解决方案公司和晨星指数公司。
基于交易的履约义务在产品或服务完成或交付时得到满足。基于交易的收入来自DBRS晨星(DBRS Morningstar)、互联网广告和晨星(Morningstar)赞助的会议。DBRS Morningstar的收入包括监视服务的收入，这是随着时间的推移而确认的，因为客户在监视期间可以使用该服务。
合同责任
我们的合同负债代表递延收入。我们在业绩之前收到或到期的现金付款时记录合同负债，包括可以退还的金额。截至2020年12月31日的合同负债余额净增加#美元。58.0这主要是由于在履行我们的履约义务之前收到或应付的现金付款。我们推荐认可的$229.8百万截至2019年12月31日合同负债余额中包括的2020年收入的百分比。
我们预计2021年及以后几年与合同负债相关的收入确认如下：
| | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 截至2020年12月31日 |
| 2021 | | $ | 571.8 | |
| 2022 | | 153.6 | |
| 2023 | | 51.8 | |
| 2024 | | 16.2 | |
| 2025 | | 6.3 | |
| 此后 | | 33.1 | |
| 总计 | | $ | 832.8 | |
我们预计在2021年及以后几年确认的收入总额高于我们合同负债余额#美元。340.3截至2020年12月31日，100万。差额代表我们尚未开始履行履约义务或部分履行履约义务的已签署合同的未来义务的价值。
上表不包括截至2020年12月31日与我们某些基于许可、基于资产和基于交易的合同相关的未履行履约义务的可变对价。我们正在应用ASC主题606项下的可选豁免，因为可变对价与这些未履行的履约义务作为一系列履行有关。与这些合同相关的履约义务预计将在接下来的几年内得到履行。1至3为客户提供服务的时间为数年。对于基于许可证的合同，为执行的服务收到的对价是基于未来用户的数量，在执行服务之前，这一数字是未知的。这项收入的可变对价可能会受到用户许可证数量的影响，这是无法合理估计的。对于基于资产的合同，所提供服务的对价是基于未来的资产价值，这些资产价值在服务执行之前是未知的。这项收入的可变对价可能会受到基金资产潜在价值变化的影响，这些变化是由于客户赎回、额外投资或市场波动造成的。对于以交易为基础的互联网广告合同，所提供服务的对价是基于印象的数量，只有在创造了印象之后，才能知道这一点。这一收入的可变对价可能会受到任何给定时期内印象的时间和数量的影响，无法合理估计。
截至2020年12月31日，上表还不包括与我们某些期限为一年或更短的基于许可证和基于交易的合同相关的未履行履行义务的收入，因为我们正在应用ASC主题606项下的可选豁免。对于某些基于许可证的合同，根据相应的订阅条款或可能制定的导致合同期限从2020年12月31日起不到一年的取消条款，剩余履行义务预计不到一年。对于基于交易的合同，如新的信用评级发行和晨星赞助的会议，相关的履约义务预计将在未来12个月内得到履行。
合同资产
我们的合同资产是应收账款，减去信用损失和递延佣金。
下表汇总了我们的合同资产余额：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日 |
| (单位：百万) | | 2020 | | 2019 |
| 应收账款，减去信贷损失拨备 | | $ | 205.1 | | | $ | 188.5 | |
| 递延佣金 | | 39.6 | | | 30.4 | |
| 合同总资产 | | $ | 244.7 | | | $ | 218.9 | |
6. 细分市场和地理区域信息
段信息
我们在一个可报告的部分中报告我们的结果，这反映了我们的首席运营决策者是如何分配资源和评估我们的财务结果的。因为我们只有一个可报告的部门，所以所有需要的财务部门信息都可以直接在合并财务报表中找到。我们可报告部门的会计政策与附注2中描述的相同。我们根据收入和营业收入来评估报告部门的表现。
地理区域信息
下表按地理区域汇总了我们的收入、长期资产(包括财产、设备和资本化软件、净资产和运营租赁资产)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 按地理区域划分的收入 | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度 |
| (单位：百万) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 美国 | | $ | 970.8 | | | $ | 866.4 | | | $ | 764.2 | |
| | | | | | |
| 亚洲 | | 33.6 | | | 27.9 | | | 24.5 | |
| 澳大利亚 | | 45.6 | | | 39.5 | | | 40.9 | |
| 加拿大 | | 101.5 | | | 56.9 | | | 30.7 | |
| 欧洲大陆 | | 113.8 | | | 88.0 | | | 81.2 | |
| 英国 | | 117.5 | | | 93.9 | | | 72.4 | |
| 其他 | | 6.7 | | | 6.4 | | | 6.0 | |
| 国际合计 | | 418.7 | | | 312.6 | | | 255.7 | |
| | | | | | |
| 合并收入 | | $ | 1,389.5 | | | $ | 1,179.0 | | | $ | 1,019.9 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| 按地理区域净值的财产、设备和资本化软件 | | | | |
| | 截至12月31日 |
| (单位：百万) | | 2020 | | 2019 |
| 美国 | | $ | 127.0 | | | $ | 131.2 | |
| | | | |
| 亚洲 | | 7.5 | | | 6.6 | |
| 澳大利亚 | | 3.7 | | | 4.2 | |
| 加拿大 | | 2.9 | | | 2.9 | |
| 欧洲大陆 | | 6.2 | | | 2.3 | |
| 英国 | | 7.3 | | | 6.9 | |
| 其他 | | 0.5 | | | 0.6 | |
| 国际合计 | | 28.1 | | | 23.5 | |
| | | | |
| 合并财产、设备和大写软件，净额 | | $ | 155.1 | | | $ | 154.7 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| 按地理区域划分的经营租赁资产 | | | | |
| | 截至12月31日 |
| (单位：百万) | | 2020 | | 2019 |
| 美国 | | $ | 89.2 | | | $ | 86.4 | |
| | | | |
| 亚洲 | | 12.6 | | | 20.2 | |
| 澳大利亚 | | 5.2 | | | 5.8 | |
| 加拿大 | | 7.4 | | | 7.5 | |
| 欧洲大陆 | | 17.0 | | | 6.3 | |
| 英国 | | 15.6 | | | 17.9 | |
| 其他 | | 0.7 | | | 0.7 | |
| 国际合计 | | 58.5 | | | 58.4 | |
| | | | |
| 合并经营租赁资产 | | $ | 147.7 | | | $ | 144.8 | |
按地理区域划分的长期资产表不包括递延佣金、非流动佣金，因为余额不是实质性的。
7. 投资与公允价值计量
我们将我们的投资分为三类：可供出售、持有至到期和交易。我们的投资组合包括股票、债券、期权、共同基金、货币市场基金或交易所交易产品，它们复制了晨星创建的模型投资组合和策略。这些投资账户还可能包括晨星(Morningstar)是指数提供商的交易所交易产品。我们将我们的投资组合分类如下：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日 |
| (单位：百万) | | 2020 | | 2019 |
| 可供出售 | | $ | 40.5 | | | $ | 25.8 | |
| 持有至到期 | | 1.2 | | | 2.3 | |
| 证券交易 | | — | | | 5.3 | |
| 总计 | | $ | 41.7 | | | $ | 33.4 | |
下表显示了与可供出售和持有至到期投资相关的成本、未实现收益和公允价值：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至2020年12月31日 | | 截至2019年12月31日 |
| (单位：百万) | | 成本 | | 未实现
利得 | | 未实现
损失 | | 公平
价值 | | 成本 | | 未实现
利得 | | 未实现
损失 | | 公平
价值 |
| 可供销售： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
**股票证券和交易所交易基金(ETF) | | $ | 24.6 | | | $ | 4.2 | | | $ | — | | | $ | 28.8 | | | $ | 19.0 | | | $ | 2.9 | | | $ | — | | | $ | 21.9 | |
| 共同基金 | | 10.0 | | | 0.8 | | | — | | | 10.8 | | | 3.7 | | | 0.2 | | | — | | | 3.9 | |
| 有价证券 | | 0.9 | | | — | | | — | | | 0.9 | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| 总计 | | $ | 35.5 | | | $ | 5.0 | | | $ | — | | | $ | 40.5 | | | $ | 22.7 | | | $ | 3.1 | | | $ | — | | | $ | 25.8 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 持有至到期： | | | | | | | | | | | | | | | | |
存单 | | $ | 1.2 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1.2 | | | $ | 2.3 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 2.3 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 总计 | | $ | 1.2 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1.2 | | | $ | 2.3 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 2.3 | |
截至2020年12月31日和2019年12月31日，未实现亏损超过12个月的投资对合并资产负债表并不重要，除暂时价值下降外，不被视为存在其他损失。
下表显示了根据截至2020年12月31日和2019年12月31日的合同到期日分类为可供出售和持有至到期的投资的成本和公允价值。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至2020年12月31日 | | 截至2019年12月31日 |
| (单位：百万) | | 成本 | | 公允价值 | | 成本 | | 公允价值 |
| 可供销售： | | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| 股票证券、交易所交易基金、共同基金和有价证券 | | $ | 35.5 | | | $ | 40.5 | | | $ | 22.7 | | | $ | 25.8 | |
| 总计 | | $ | 35.5 | | | $ | 40.5 | | | $ | 22.7 | | | $ | 25.8 | |
| | | | | | | | |
| 持有至到期： | | | | | | | | |
| 在一年或更短的时间内到期 | | $ | 1.2 | | | $ | 1.2 | | | $ | 2.3 | | | $ | 2.3 | |
| 一到三年后到期 | | — | | | — | | | — | | | — | |
| 总计 | | $ | 1.2 | | | $ | 1.2 | | | $ | 2.3 | | | $ | 2.3 | |
下表显示了在我们的综合损益表中记录的归类为可供出售的投资的销售所产生的已实现损益：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 已实现收益 | | $ | 2.1 | | | $ | 1.2 | | | $ | 1.8 | |
| 已实现亏损 | | — | | | — | | | (0.8) | |
| 已实现收益，净额 | | $ | 2.1 | | | $ | 1.2 | | | $ | 1.0 | |
我们使用特定的识别方法来确定已实现的损益。
下表显示了我们综合损益表中记录的证券交易未实现(亏损)净收益：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 未实现(亏损)收益，净额 | | $ | (0.4) | | | $ | 0.6 | | | $ | (0.2) | |
下表显示了采用公允价值计量的资产和负债的公允价值，这些资产和负债是使用公允价值层次结构按公允价值经常性计量的：
1级：估值基于活跃市场对我们有能力访问的相同资产或负债的报价。
第2级：估值基于不活跃或所有重要投入均可直接或间接观察到的市场报价。
第3级：估值基于不可观察且对整体公允价值计量有重大意义的投入。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 公允价值 | | 截至2020年12月31日的公允价值计量 |
| | | 截至 | | 使用公允价值和层次结构 |
| (单位：百万) | | 2020年12月31日 | | 1级 | | 二级 | | 3级 |
| 金融资产： | | | | | | | | |
| 可供出售的投资 | | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| 股票证券和交易所交易基金 | | $ | 28.8 | | | $ | 28.8 | | | $ | — | | | $ | — | |
| 共同基金 | | 10.8 | | | 10.8 | | | — | | | — | |
| 有价证券 | | 0.9 | | | 0.9 | | | — | | | — | |
| | | | | | | | |
| 现金等价物 | | 0.8 | | | 0.8 | | | — | | | — | |
| 财务负债： | | | | | | | | |
| 或有对价 | | 53.7 | | | — | | | — | | | 53.7 | |
| 总计 | | $ | 95.0 | | | $ | 41.3 | | | $ | — | | | $ | 53.7 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 公允价值 | | 截至2019年12月31日的公允价值计量 |
| | | 截至 | | 使用公允价值和层次结构 |
| (单位：百万) | | 2019年12月31日 | | 1级 | | 二级 | | 3级 |
| 金融资产： | | | | | | | | |
| 可供出售的投资 | | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| 股票证券和交易所交易基金 | | $ | 21.9 | | | $ | 21.9 | | | $ | — | | | $ | — | |
| 共同基金 | | 3.9 | | | 3.9 | | | — | | | — | |
| | | | | | | | |
| 证券交易 | | 5.3 | | | 5.3 | | | — | | | — | |
| 现金等价物 | | 0.9 | | | 0.9 | | | — | | | — | |
| | | | | | | | |
| 总计 | | $ | 32.0 | | | $ | 32.0 | | | $ | — | | | $ | — | |
基于我们对股权证券、共同基金、可上市债务工具和交易所交易基金(ETF)投资的性质和风险的分析，我们认为将这些投资类别汇总呈现是合适的。
我们根据活跃市场对相同资产的报价来衡量货币市场基金、共同基金、股票证券、可交易债务证券和交易所交易基金的公允价值。或债务。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们没有持有任何分类为2级或3级的证券。
在公允价值层次中被归类为第三级的金融负债包括或有对价负债#美元。53.7100万美元，这反映了潜在的未来付款，这取决于与我们收购可持续分析公司相关的某些收入指标的实现情况。这一额外的购买对价是或有的，在收购之日使用蒙特卡罗模拟按公允价值确认，这需要使用管理假设和投入，例如与收入增长和预期利润率有关的预计财务信息，以及其他与估值相关的项目，并对每个项目进行重新计量。报告期间，直至或有事项得到解决，并在本期收益中记录公允价值的任何变化。于2020年12月31日，或有代价负债的公允价值受到外币换算的影响，而不是受我们的公允价值估计中使用的关键假设(与收购日期公允价值估计中使用的假设相比)的调整的影响。
8. 收购、商誉和其他无形资产
2020年的收购
2020年1月31日，我们获得了惠勒分析的稳定价值基金比较宇宙数据和稳定价值指数(Hueler Analytics)。我们从2020年1月31日开始将惠勒分析的财务结果合并到我们的合并财务报表中。
2020年4月3日，我们收购了PlanPlus Global，这是一家财务规划、风险分析和投资组合跟踪软件公司。此次收购扩大了我们为顾问提供的财务规划能力。我们从4月3日开始将PlanPlus Global的财务业绩合并到我们的合并财务报表中，2020.
增加对可持续发展控股公司(可持续发展)的所有权权益
2020年7月2日，我们完成了对剩余股份的收购60在全球公认的环境、社会和治理(ESG)评级和研究领域的领先企业可持续发展公司中拥有%的权益，初始现金支付为$61.21000万美元。本次收购以2020年7月2日为收购日作为业务合并入账，公司确定为收购方。因此，我们从2020年7月2日开始将可持续发展公司的财务业绩合并到我们的合并财务报表中。我们之前举行了大约一次40可持续分析公司的%所有权权益，估计公允价值为$75.4在收购之日为2.5亿美元，账面价值为$24.52000万美元，并导致记录了1,700万美元的持有收益50.9百万美元。
该交易已按收购会计方法作为企业合并入账，该方法要求收购的资产和承担的负债在收购日按其公允价值确认。分配给收购的资产和承担的负债的价值是基于截至2020年7月2日可获得的公允价值的初步估计，并可能在收购之日起最多12个月的计量期内随着进一步信息的获得而进行调整。在计量期内收购的资产和承担的负债的公允价值的任何变化都可能导致商誉的调整。某些或有负债的后续计量变化一般将在公司未来收益中确认。
与收购有关的对价包括初始现金支付#美元。61.21000万美元和或有付款，收购日期公允价值为$75.21000万美元，其中一部分被视为额外的购买对价，其余部分(有时被称为盈利)被计入和描述为的补偿费用，以供以下讨论和披露之用。收购日期额外购买对价和补偿的公允价值为$47.4300万美元和300万美元27.8分别为2000万人。或有付款在收购日期的第一和第二周年纪念日到期，每笔付款都是根据分别截至2020年12月31日和2021年12月31日的年度的可持续性分析公司收入的倍数确定的，这两个时期也是确定最终付款的计量期。我们使用蒙特卡罗模拟得出或有付款在收购日期的估计公允价值。在随后的资产负债表日期，包括或有付款在内的额外购买对价将继续按公允价值计量，并在截至2020年12月31日的综合资产负债表中被归类为“或有对价负债”和“其他长期负债”。补偿将基于预期支付的概率加权未来收益来衡量，并反映在截至2020年12月31日的综合资产负债表上的“流动负债-应计补偿”和“应计补偿”中。截至2020年12月31日，或有对价负债的公允价值受到外币换算的影响，而不是受我们的公允价值估计中使用的关键假设(与收购日期公允价值估计中使用的假设相比)的调整的影响。
我们的账面价值40紧接收购日期之前的%所有权权益为2,450万美元，我们记录了 $50.9密尔我们之前持有的股权的公允价值和账面价值之间的差额的狮子座非现金持有收益。考虑收购额外60%的权益RED是一项分阶段完成的收购，导致以前持有的股权重新计量为公允价值。该公司根据可持续发展公司的预计现金流量，结合其他估值方法和考虑因素，利用折现现金流量分析(收益法)确定以前持有的股权的公允价值，以估计总购买对价，再除以完全稀释的流通股，以确定每股公允价值。每股公允价值随后应用于本公司持有的可持续分析公司的股份，以得出收购日期之前持有的股权的公允价值。 在我们截至2020年12月31日的年度综合收益表中，这项收益被归类为“以前持有的股权的持有收益”。
截至2020年9月30日，我们根据现有信息完成了对收购的可识别资产和负债的公允价值的初步确定。截至2020年12月31日，由于随后可能获得的信息，有许多领域尚未敲定，这些信息可能会导致分配给各种资产和负债的价值发生变化，包括但不限于假设的流动和递延税项资产和负债。若在收购日期起计12个月内获得与收购日期公允价值厘定有关的额外资料(包括最终第三方估值报告)，则该等初始公允价值计量可能会有调整。与我们在2020年第四季度收购之日的初步估计相比，我们没有记录任何重大调整。
下表汇总了我们在收购日对收购资产和承担的负债的估计公允价值的分配情况： | | | | | | | | |
| | (单位：百万) |
| 转让对价的公允价值 | | $ | 108.6 | |
| 以前持有的股权的公允价值 | | 75.4 | |
| | |
| 现金和现金等价物 | | $ | 9.8 | |
| 应收账款 | | 6.2 | |
| 无形资产，净额 | | 79.5 | |
| 经营性租赁资产 | | 5.2 | |
| 其他流动和非流动资产 | | 7.4 | |
| 递延收入 | | (21.2) | |
| 经营租赁负债 | | (5.2) | |
| 递延税负净额 | | (16.9) | |
| 其他流动和非流动负债 | | (15.5) | |
| 购入净资产的公允价值总额 | | $ | 49.3 | |
| | |
| 商誉 | | $ | 134.7 | |
截至2020年7月2日，收购的应收账款按合同应收账款总额入账，接近公允价值。在2020年12月31日，基本上所有的金额都被收取了。
收购资产和承担负债的估计公允价值的初步分配包括#美元。79.5收购的无形资产的百万美元，如下所示：
| | | | | | | | |
| (单位：百万) | 加权平均使用寿命(年) |
| 与客户相关的资产 | $ | 22.9 | | 20 |
| 以技术为基础的资产 | 46.7 | | 10 |
| 知识产权 | 9.9 | | 10 |
| 无形资产总额 | $ | 79.5 | | |
商誉$134.7百万代表收购的有形和无形资产净值超过公允价值的部分。商誉不能在所得税中扣除。
我们初步确认了净递延税项负债#美元。16.9这主要是因为与某些无形资产相关的摊销费用不能从所得税中扣除。
2019年收购
AdviserLogic
2019年12月1日，我们收购了澳大利亚面向财务顾问的基于云的财务规划软件平台AdviserLogic。我们从2019年12月1日开始将AdviserLogic的财务结果合并到我们的合并财务报表中。
DBRS
2019年7月2日，我们收购了100DBRS有表决权股权的%，总现金对价为#美元682.1百万美元。 DBRS为加拿大、美国和欧洲各个市场部门的客户提供全面的信用评级服务和持续监控。DBRS与晨星信用评级业务(统称为DBRS Morningstar)的合并扩大了全球资产类别覆盖范围，并通过合并后的平台为投资者提供固定收益分析和研究。
我们于2019年7月2日开始将此次收购的财务结果合并到我们的合并财务报表中。DBRS晨星(DBRS Morningstar)贡献了$127.6百万美元的收入和123.5截至2019年12月31日的年度运营费用为百万美元。我们产生了与交易相关的成本$6.5在截至2019年12月31日的一年中，
我们使用收购会计方法对这项交易进行会计核算，该方法要求收购的资产和承担的负债在收购日按其公允价值确认。出于对业务合并进行会计核算的目的，晨星是会计收购方。
我们最终确定了与2020年收购DBRS相关的采购价格分配与我们于收购日的初步估计相比，并无录得任何重大调整。
下表汇总了我们在收购之日对收购资产和承担的负债的估计公允价值的分配情况：
| | | | | | | | |
| | (单位：百万) |
| 转移的现金对价 | | $ | 682.1 | |
| | |
| 现金和现金等价物 | | $ | 8.5 | |
| 应收账款 | | 28.8 | |
| 财产、设备和大写软件，净额 | | 12.8 | |
| 无形资产，净额 | | 284.1 | |
| 商誉 | | 473.3 | |
| 经营性租赁资产 | | 33.3 | |
| 其他流动和非流动资产 | | 5.7 | |
| 递延收入 | | (43.2) | |
| 递延税负净额 | | (66.6) | |
| 经营租赁负债 | | (35.0) | |
| 其他流动和非流动负债 | | (19.6) | |
| DBRS总公允价值 | | $ | 682.1 | |
收购的应收账款按合同应收账款总额入账，接近公允价值。
购置的资产和承担的负债的估计公允价值的分配包括#美元。284.1收购的无形资产的百万美元，如下所示：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | (单位：百万) | | 加权平均使用寿命(年) |
| 与客户相关的资产 | | $ | 219.1 | | | 10 |
| 以技术为基础的资产 | | 29.4 | | | 5 |
| 知识产权(商标和商号) | | 35.6 | | | 7 |
| 无形资产总额 | | $ | 284.1 | | | |
我们确认了6660万美元的递延税净负债，主要是因为与某些无形资产相关的摊销费用不能从所得税中扣除。
商誉$473.3百万代表收购的有形和无形资产净值超过公允价值的部分。商誉不能在所得税中扣除。
以下未经审计的备考信息汇总了我们截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度综合收益表，就像我们在2018年1月1日完成了收购一样。
这份未经审核的备考资料仅作说明之用，并不打算代表或显示DBRS Morningstar的实际营运结果或预期协同效应(如果收购发生在呈报的最早期间开始时)，亦无意代表或指示未来的营运结果。
在计算以下备考资料时，吾等计入与收购的无形资产有关的摊销开支估计、长期资产估计剩余可用年限变动导致的折旧开支、递延收入公允价值调整导致的收入减少，以及长期债务产生的利息开支。
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 未经审计的备考财务信息(单位：百万) | | 2019 | | | | 2018 |
| 收入 | | $ | 1,259.2 | | | | | $ | 1,184.5 | |
| 营业收入 | | 190.3 | | | | | 223.6 | |
| 净收入 | | 148.2 | | | | | 179.7 | |
| | | | | | |
| 每股基本净收入 | | $ | 3.47 | | | | | $ | 4.22 | |
| 稀释后每股净收益 | | $ | 3.43 | | | | | $ | 4.18 | |
2019年的其他收购活动并不重要。
商誉
下表显示了2019年1月1日至2020年12月31日我们的商誉余额变化情况：
| | | | | | | | |
| | | (单位：百万) |
| 截至2019年1月1日的余额 | | $ | 556.7 | |
| 收购数据库管理系统(DBRS) | | 473.3 | |
| 其他，主要是外币兑换 | | 9.1 | |
| 截至2019年12月31日的余额 | | $ | 1,039.1 | |
| | |
| 收购可持续发展公司 | | 134.7 | |
| 其他，主要是外币兑换 | | 31.2 | |
| 截至2020年12月31日的余额 | | $ | 1,205.0 | |
我们在2020、2019年或2018年没有记录任何减值损失，因为我们报告单位的估计公允价值超过了其账面价值，我们没有注意到任何减值指标。我们在每年第四季度进行年度减值测试。
无形资产
下表汇总了我们的无形资产：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至2020年12月31日 | | 截至2019年12月31日 |
| (单位：百万) | | 毛收入 | | 累计
摊销 | | 网络 | | 加权
平均值
有用的生活
(年) | | 毛收入 | | 累计
摊销 | | 网络 | | 加权
平均值
有用的生活
(年) |
| 与客户相关的资产 | | $ | 415.6 | | | $ | (163.7) | | | $ | 251.9 | | | 11 | | $ | 377.9 | | | $ | (130.3) | | | $ | 247.6 | | | 11 |
| 以技术为基础的资产 | | 223.2 | | | (135.2) | | | 88.0 | | | 7 | | 163.7 | | | (112.0) | | | 51.7 | | | 7 |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 知识产权及其他 | | 83.6 | | | (43.4) | | | 40.2 | | | 8 | | 69.3 | | | (35.2) | | | 34.1 | | | 8 |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 无形资产总额 | | $ | 722.4 | | | $ | (342.3) | | | $ | 380.1 | | | 10 | | $ | 610.9 | | | $ | (277.5) | | | $ | 333.4 | | | 10 |
下表汇总了我们与无形资产相关的摊销费用：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 摊销费用 | | $ | 58.8 | | | $ | 36.5 | | | $ | 20.7 | |
2020年、2019年、2018年，我们没有记录任何涉及无形资产的减值损失。
我们使用直线法在无形资产的预期经济使用年限内摊销无形资产。
基于截至2020年12月31日完成的收购和资产剥离，我们预计2021年及以后几年的无形摊销费用如下：
| | | | | | | | |
| | | (单位：百万) |
| 2021 | | $ | 61.1 | |
| 2022 | | 53.1 | |
| 2023 | | 49.3 | |
| 2024 | | 43.2 | |
| 2025 | | 36.6 | |
| 此后 | | 136.8 | |
| 总计 | | $ | 380.1 | |
我们对无形资产未来摊销费用的估计可能会受到额外收购、剥离、估计平均使用寿命的变化、减值和外币换算的影响。
9. 资产剥离
2020和2019年资产剥离
我们在2020年或2019年没有完成任何资产剥离。
2018年资产剥离
2018年1月，我们以美元的价格出售了我们的15(C)板咨询服务产品线。10.5百万美元，并录得收益$10.5一百万美元的大减价。
10. 对未合并实体的投资
我们对未合并实体的投资主要包括以下内容：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日 |
| (单位：百万) | | 2020 | | 2019 |
| 对MJKK的投资 | | $ | 18.9 | | | $ | 24.0 | |
| 对可持续发展的投资 | | — | | | 25.3 | |
| 其他权益法投资 | | 7.4 | | | 6.6 | |
| 成本法投资 | | 6.3 | | | 3.7 | |
| 对未合并实体的总投资 | | $ | 32.6 | | | $ | 59.6 | |
晨星日本K.K. 晨星日本公司(Morningstar Japan)K.K.(MJKK)开发和营销为日本市场定制的金融信息产品和服务。MJKK的股票在东京证券交易所交易，股票代码是47650。我们使用权益法核算我们在MJKK的投资。下表汇总了我们在MJKK的持股比例，以及基于MJKK公开报价的这项投资的市值：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日 |
| | | 2020 | | 2019 |
| 晨星对MJKK的大致所有权 | | 22.4 | % | | 30.4 | % |
| 晨星持有MJKK股权的大约市值： | | | | |
| 日元(百万元人民币) | | ¥ | 9,221.9 | | | ¥ | 10,319.0 | |
| 等值美元(百万美元) | | $ | 89.4 | | | $ | 95.0 | |
2020年10月19日，我们出售了3,850,000MJKK的股票以每股人民币的价格进行包销发行437.9，在承保折扣和佣金后，净收益为$16.02000万美元，这导致税前收益为美元12.22000万。关于此次出售，我们还授予一家承销商超额配售选择权。1,289,000MJKK股票。2020年11月6日，该选择权被行使于1,227,100MJKK普通股的股票，我们收到了$5.12000万美元收购这些股票，这导致税前收益为美元3.82000万。
可持续分析控股公司(可持续分析)截至2019年12月31日，我们对未合并实体的投资包括对可持续发展公司的少数投资。2020年7月2日，我们购买了可持续发展公司剩余的所有权权益。有关我们收购可持续发展公司的更多信息，请参见附注8。
对未合并实体的其他投资。2020年10月8日，我们出售了我们另一个未合并实体的全部权益，现金收益为$14.32000万美元，包括应计但未支付的优先股股息，导致税前收益为#美元14.01000万美元.
11. 财产、设备和大写软件，净额
下表显示了我们的财产、设备和大写软件，按主要类别汇总：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日 |
| (单位：百万) | | 2020 | | 2019 |
| 大写软件 | | $ | 390.2 | | | $ | 328.3 | |
| 资本化设备 | | 74.6 | | | 70.1 | |
| 家具和固定装置 | | 35.6 | | | 33.7 | |
| 租赁权的改进 | | 96.0 | | | 92.1 | |
| 电话设备 | | 2.4 | | | 2.3 | |
| 在建工程正在进行中 | | 8.6 | | | 5.5 | |
| 按成本价计算的财产、设备和资本化软件 | | 607.4 | | | 532.0 | |
| 减去累计折旧 | | (452.3) | | | (377.3) | |
| 财产、设备和大写软件，净额 | | $ | 155.1 | | | $ | 154.7 | |
下表汇总了我们的折旧费用：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 折旧费用 | | $ | 80.1 | | | $ | 81.2 | | | $ | 76.0 | |
12. 租契
我们以各种运营和融资租赁的方式租赁办公空间和某些设备，我们的大部分租赁组合包括办公空间的运营租赁。
我们确定一项安排在合同开始时是嵌入租赁，还是包括嵌入租赁。经营租赁资产及租赁负债于开始日确认，并初步以界定租赁期内的租赁付款现值计量。租赁费用在租赁期内以直线方式确认。对于融资租赁，我们也在开始时确认融资租赁资产和融资租赁负债，租赁费用确认为利息费用和摊销。
如果合同满足以下所有条件，则该合同是嵌入租赁或包含嵌入租赁：
•有一项已确认的资产
•我们基本上获得了该资产的所有经济利益。
•我们有权指导资产的使用
对于租赁付款现值的初始计量和随后租赁修改的计量，我们必须使用租赁中隐含的费率(如果有)。然而，由于我们的大多数租赁没有提供隐含利率，我们使用我们的增量借款利率，这是一种抵押利率。为了应用递增的借款利率，我们使用了投资组合方法，并根据类似的租赁条款对租赁进行了分组，我们合理地预期应用程序与逐个租赁的方法没有实质性差异。
我们的租约剩余租期约为1一年到五年13年限，其中可能包括在合理确定我们将行使该选择权时延长租约的选择权。我们没有剩余价值保证的租赁协议，没有回租条款，也没有实质性的限制性契约。
初始期限为12个月或以下的租赁不会在资产负债表上确认。我们在租赁期内以直线方式确认这些租约的租赁费。
下表汇总了我们的经营租赁资产和租赁负债：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 租赁(单位：百万) | | 资产负债表分类 | | 截至2020年12月31日 | | 截至2019年12月31日 |
| 资产 | | | | | | |
| 运营中 | | 经营性租赁资产 | | $ | 147.7 | | | $ | 144.8 | |
| | | | | | |
| 负债 | | | | | | |
| 运营中 | | 经营租赁负债，流动 | | $ | 39.9 | | | $ | 35.8 | |
| 运营中 | | 非流动经营租赁负债 | | 137.7 | | | 138.7 | |
| 租赁总负债 | | | | $ | 177.6 | | | $ | 174.5 | |
截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度，我们的运营租赁费用为42.4百万，$33.9百万美元，以及$32.5分别为百万美元。与我们的经营租赁相关的费用是可变的，因此不包括在租赁负债的计量中。14.9百万美元和美元12.7截至2020年12月31日和2019年12月31日的两个年度分别为3.5亿美元。我们支付了$$的运营租赁费45.3百万美元和$33.1在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度内，分别为3.6亿美元和2.5亿美元。
下表列出了我们在未来五年内每年以及之后的经营租约中应支付的最低未来租金承诺：
| | | | | | | | |
| 未来租赁的最低承诺额(百万) | | |
| 2021 | | $ | 47.3 | |
| 2022 | | 32.0 | |
| 2023 | | 27.8 | |
| 2024 | | 21.9 | |
| 2025 | | 19.8 | |
| 此后 | | 56.3 | |
| 最低租赁承诺额合计 | | 205.1 | |
| 折价至现值的调整 | | 27.5 | |
| 总计 | | $ | 177.6 | |
下表汇总了我们运营租赁的加权平均租赁条款和加权平均折扣率：
| | | | | | | | |
| | 截至2020年12月31日 |
| 加权-平均剩余租期(以年为单位) | | 6.6 |
| | |
| 加权平均贴现率 | | 4.3 | % |
13. 基于股票的薪酬
基于股票的薪酬计划
我们的股东于2011年5月17日批准了晨星2011股票激励计划(2011计划)。从那一天起，我们停止了晨星2004股票激励计划(2004计划)下的奖励。2004年计划修订并重述了Morningstar 1993股票期权计划、Morningstar 2000股票期权计划和Morningstar 2001股票期权计划。
2011年计划规定了各种以股票为基础的奖励，其中包括限制性股票单位、限制性股票、绩效股票奖励、市场股票单位和股票期权。我们在2004年的计划中授予了限制性股票单位、限制性股票和股票期权。
我们所有的员工和非员工董事都有资格获得2011年计划下的奖励。
根据2011计划或2004计划授予的、在未分配股份的情况下被没收、取消、结算或以其他方式终止的授予，或我们因行使期权而扣留的股份，将可用于2011计划下的奖励。对于我们因支付任何必要的所得税预扣而扣留的任何受奖励的股票，2011年计划规定有能力让这些股票可用于新的奖励，但2011计划的这一功能尚未实施。
下表汇总了我们2011年计划下未来可供授予的股票数量：
| | | | | | | | |
| | 截至12月31日 |
| (单位：百万) | | 2020 |
| 可供未来授予的股票 | | 2.5 | |
股票薪酬奖励的会计核算
下表汇总了我们在过去三年中记录的基于股票的薪酬支出和相关所得税优惠：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度 |
| (单位：百万) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 限制性股票单位 | | $ | 22.2 | | | $ | 20.4 | | | $ | 19.8 | |
| | | | | | |
| 业绩分享奖 | | 10.2 | | | 20.6 | | | 10.2 | |
| 市场存量单位 | | 4.2 | | | 3.4 | | | 1.7 | |
| | | | | | |
| 基于股票的薪酬总费用 | | $ | 36.6 | | | $ | 44.4 | | | $ | 31.7 | |
| | | | | | |
| 与股票薪酬费用相关的所得税优惠 | | $ | 6.7 | | | $ | 10.0 | | | $ | 7.0 | |
下表汇总了过去三年我们每个运营费用类别中包括的基于股票的薪酬费用：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度 |
| (单位：百万) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 收入成本 | | $ | 13.5 | | | $ | 12.9 | | | $ | 11.7 | |
| 销售和市场营销 | | 4.6 | | | 5.6 | | | 3.5 | |
| 一般事务和行政事务 | | 18.5 | | | 25.9 | | | 16.5 | |
| 基于股票的薪酬总费用 | | $ | 36.6 | | | $ | 44.4 | | | $ | 31.7 | |
下表汇总了截至2020年12月31日未确认的基于股票的薪酬支出金额，以及预计确认该支出的月数：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 未确认的基于股票的薪酬费用(百万) | | 加权平均预期摊销期限(月) |
| 限制性股票单位 | | $ | 45.5 | | | 34 |
| | | | |
| 市场存量单位 | | 8.0 | | | 26 |
| 未确认的基于股票的薪酬费用总额 | | $ | 53.5 | | | 33 |
根据FASB ASC 718，我们估计员工股票奖励的丧失，并只确认那些预期授予的奖励的补偿成本。
限售股单位
限制性股票单位(RSU)代表在该单位归属时获得晨星普通股股份的权利。授予员工的RSU在四年内可按比例授予。授予非雇员董事的RSU在三年内按比例授予。
我们根据基础普通股在授予日前一天的收盘价来衡量我们的RSU在授予日的公允价值。我们将这一价值摊销为基于股票的补偿费用，扣除估计的没收，在归属期间按比例摊销。
下表汇总了过去三年的限制性股票单位活动：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 限制性股票交易单位(RSU) | | 未归属的 | | 既得利益者，但
延期 | | 总计 | | 加权
平均值
授予日期和值
每个RSU |
| 未完成的RSU-2017年12月31日 | | 604,879 | | | 3,279 | | | 608,158 | | | $ | 77.52 | |
| 授与 | | 243,614 | | | — | | | 243,614 | | | 108.60 | |
| 股息等价物 | | — | | | 16 | | | 16 | | | 73.28 | |
| 既得 | | (279,774) | | | — | | | (279,774) | | | 80.68 | |
| | | | | | | | |
| 已发布 | | — | | | (3,295) | | | (3,295) | | | 73.28 | |
| 没收 | | (41,254) | | | — | | | (41,254) | | | 86.47 | |
| 未完成的RSU-2018年12月31日 | | 527,465 | | | — | | | 527,465 | | | $ | 89.53 | |
| 授与 | | 233,618 | | | — | | | 233,618 | | | 135.67 | |
| | | | | | | | |
| 既得 | | (269,917) | | | — | | | (269,917) | | | 95.67 | |
| | | | | | | | |
| 没收 | | (31,721) | | | — | | | (31,721) | | | 100.71 | |
| 未完成的RSU-2019年12月31日 | | 459,445 | | | — | | | 459,445 | | | $ | 108.61 | |
| 授与 | | 245,078 | | | — | | | 245,078 | | | 153.01 | |
| | | | | | | | |
| 既得 | | (240,297) | | | — | | | (240,297) | | | 108.94 | |
| | | | | | | | |
| 没收 | | (27,459) | | | — | | | (27,459) | | | 119.22 | |
| 未完成的RSU-2020年12月31日 | | 436,767 | | | — | | | 436,767 | | | $ | 132.68 | |
市场存量单位
从2017年5月开始，除Joe Mansueto外的高管和某些其他员工被授予市场股票单位(MSU)。这些MSU代表着有权获得目标数量的股票，这些股票将在三年业绩期末根据公司在这三年期间的总股东回报而授予。虽然2019年和2020年授予高管和某些其他员工的MSU也有收入扣除器，如果分别超过某些2022年和2023年的收入目标，将提供更多可赚取的股票数量。
我们使用蒙特卡罗估值模型来衡量我们MSU在授予日的公允价值。我们在授权期内按比例将这一价值摊销到基于股票的薪酬支出中。
我们使用以下假设来估计MSU的公允价值：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 蒙特卡罗估值模型的假设条件 |
| 授予日期 | | 预期波动率 | 股息率 | 无风险利率 |
| 2017年5月15日 | | 17.4 | % | 1.20 | % | 1.49 | % |
| 2017年11月15日 | | 17.7 | % | 1.04 | % | 1.79 | % |
| 2018年5月15日 | | 17.4 | % | 0.89 | % | 2.70 | % |
| 2018年11月15日 | | 19.6 | % | 0.83 | % | 2.92 | % |
| 2019年5月15日 | | 20.3 | % | 0.84 | % | 2.17 | % |
| 2019年11月15日 | | 21.0 | % | 0.72 | % | 1.59 | % |
| 2020年5月15日 | | 25.4 | % | 0.83 | % | 0.20 | % |
| 2020年11月15日 | | 26.9 | % | 0.58 | % | 0.23 | % |
下表显示了截至2020年12月31日授予的MSU和未偿还的市场库存单位：
| | | | | | | | |
| | 截至2020年12月31日 |
| 2020年间授予的MSU | | 62,474 | |
| 每个奖项的加权平均公允价值 | | $ | 110.78 | |
| 未完成的MSU数量 | | 115,377 | |
| 未摊销费用，基于当前业绩水平(百万) | | $ | 8.0 | |
PitchBook奖金计划
在收购PitchBook的过程中，我们采用了针对PitchBook某些员工的2011年计划(The PitchBook Plan)下的管理奖励子计划。我们更新了2020-2022年期间的PitchBook计划。根据此次续签的条款，总目标值等于#美元的奖励30.0100万美元可供发行，每年赠款为$7.52020年为百万美元，$7.52021年为100万美元，15.02022年达到100万.
每笔奖励将包括基于业绩的股票单位奖励，奖励将在一年内授予，主要根据与PitchBook业务特别相关的某些年度收入目标的实现情况进行衡量。一旦实现这些目标，所赚取的业绩单位将以我们的普通股按日结算。一-以人为本。如果PitchBook超过某些绩效条件，PitchBook计划参与者将收到超过上述合计目标值的绩效单位的付款。如果PitchBook未能满足门槛绩效条件，PitchBook计划参与者将无权获得任何绩效单位的付款。
下表显示了截至2020年12月31日授予的绩效股票奖励的目标绩效股票奖励以及将基于最终绩效水平授予的股票：
| | | | | | | | |
| | 截至2020年12月31日 |
| 授予目标业绩股票奖励 | | 49,280 | |
| 每个奖项的加权平均公允价值 | | $ | 152.17 | |
| 根据2020年最终业绩水平将发行的股票数量 | | 67,757 | |
| 未摊销费用，基于当前业绩水平(百万) | | $ | — | |
股票期权
授予员工的股票期权在四年内按比例授予。我们对非雇员董事的拨款在三年内按比例授予。所有奖助金都到期了10授予之日后数年。
2011年5月，我们批准86,1062004年计划下的股票期权。我们使用Black-Scholes期权定价模型估算了授予日期权的公允价值。二零一一年授予的期权之加权平均公允价值为#美元。23.81基于以下假设的每股收益：
| | | | | | | | |
| Black-Scholes期权定价模型的假设 | | |
| 预期寿命(年) | | 7.4 |
| 波动率因子 | | 35.1% |
| 股息率 | | 0.35% |
| 利率 | | 2.87% |
下表汇总了过去三年我们各种股票期权授予的股票期权活动：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | | | 2019 | | | | 2018 | | |
| 期权授予 | | 潜在的
股票 | | 加权
平均值
锻炼
价格 | | 潜在的
股票 | | 加权
平均值
锻炼
价格 | | 潜在的
股票 | | 加权
平均值
锻炼
价格 |
| 未偿还期权-年初 | | 37,269 | | | $ | 57.28 | | | 40,685 | | | $ | 57.28 | | | 41,685 | | | $ | 57.28 | |
| 授与 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| 取消 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| 练习 | | (33,669) | | | 57.28 | | | (3,416) | | | 57.28 | | | (1,000) | | | 57.28 | |
| 未偿还期权-年终 | | 3,600 | | | $ | 57.28 | | | 37,269 | | | $ | 57.28 | | | 40,685 | | | $ | 57.28 | |
| | | | | | | | | | | | |
| 可行使期权-年终 | | 3,600 | | | $ | 57.28 | | | 37,269 | | | $ | 57.28 | | | 40,685 | | | $ | 57.28 | |
下表汇总了所行使期权的总内在价值(行权日我们股票的市值与期权行权价格之间的差额)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 行使期权的内在价值 | | $ | 3.9 | | | $ | 0.4 | | | $ | 0.1 | |
下表显示了截至2020年12月31日未偿还和可行使期权的其他信息：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 未完成的期权 | | 可行使的期权 |
| 行权价格区间： | | 可供选择的数量： | | 加权
平均值
剩余
合同
寿命(年) | | 加权
平均值
锻炼
价格 | | 集料
固有的
价值
(单位：百万) | | 可行使股 | | 加权平均剩余合同期限(年) | | 加权平均行权价 | | 集料
固有的
价值
(单位：百万) |
| $57.28 | | 3,600 | | | 0.37 | | $ | 57.28 | | | $ | 0.6 | | | 3,600 | | | 0.37 | | $ | 57.28 | | | $ | 0.6 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 归属的或预期归属的 | | | | | | | | | | | | | |
| $57.28 | | 3,600 | | | 0.37 | | $ | 57.28 | | | $ | 0.6 | | | | | | | | | |
上表中的总内在价值代表了如果所有期权持有人在2020年12月31日行使了所有未偿还期权，他们将获得的税前内在价值总额。内在价值是基于我们的收盘价#美元。231.572020年12月31日。
14. 固定缴款计划
我们发起了一项固定缴费401(K)计划，该计划允许我们在美国的员工自愿缴纳税前美元，最高限额为美国国税局(US Internal Revenue Service)允许的最高金额。在2020、2019年和2018年，我们对我们的401(K)计划做出了相应的贡献，金额相当于75雇员供款的每一美元，最高可达7薪酬期间员工薪酬的%。
下表总结了我们的匹配贡献：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 401(K)和等额缴费 | | $ | 14.5 | | | $ | 12.0 | | | $ | 11.0 | |
15. 所得税
所得税费用与有效税率
下表显示了截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度所得税支出和有效税率：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 未合并实体所得税前收益和净收益(亏损)中的权益 | | $ | 283.0 | | | $ | 198.5 | | | $ | 232.9 | |
| 未合并实体净收益(亏损)中的权益 | | 0.3 | | | (0.9) | | | (2.1) | |
| | | | | | |
| 总计 | | $ | 283.3 | | | $ | 197.6 | | | $ | 230.8 | |
| 所得税费用 | | $ | 59.7 | | | $ | 45.6 | | | $ | 47.8 | |
| 实际税率 | | 21.1 | % | | 23.1 | % | | 20.7 | % |
我们在2020年的有效税率是21.1%，下降了2.0个百分点，与23.12019年。这一减少主要是由于之前持有的可持续分析公司股权的非应税持有收益被并购相关收益所抵消，这一收益不能在税收方面扣除。
我们2019年的有效税率是23.1%，增幅为2.4个百分点，与20.72018年，主要是由于2019年的最低税额和不可抵扣的费用。
我们海外子公司的累计未分配收益总额约为#美元。243.5截至2020年12月31日，这一数字为100万。2019年2月，我们汇回了大约$45.8如果不是这样，我们通常认为我们的美国直接拥有的外国子公司的收益是永久性的再投资。我们没有记录美元的递延所得税。243.5主要是因为这些收入中的大多数以前根据2017年减税和就业法案(税制改革法案)缴纳了一次性当然汇回税。我们对某些没有无限期再投资的外国附属母公司的外国预扣税保持递延纳税义务。
下表将我们按美国联邦所得税税率计算的所得税费用与记录的所得税费用进行核对： | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| (单位：百万，百分比除外) | | 金额 | | % | | 金额 | | % | | 金额 | | % |
| 按美国联邦税率计算的所得税支出 | | $ | 59.5 | | | 21.0 | % | | $ | 41.5 | | | 21.0 | % | | $ | 48.5 | | | 21.0 | % |
| 州所得税，扣除联邦所得税优惠后的净额 | | 9.5 | | | 3.4 | | | 7.5 | | | 3.8 | | | 7.4 | | | 3.2 | |
税改法案的影响(1) | | — | | | — | | | — | | | — | | | (2.3) | | | (1.0) | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| 基于股票的薪酬活动 | | (4.9) | | | (1.7) | | | (2.2) | | | (1.1) | | | (2.6) | | | (1.1) | |
| 未合并子公司净收入中的权益(包括收购时持有的收益) | | (13.8) | | | (4.9) | | | 0.3 | | | 0.2 | | | 1.0 | | | 0.4 | |
| | | | | | | | | | | | |
| 收购收益 | | 7.6 | | | 2.7 | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| 与非美国递延税项资产相关的估值准备净变化，主要是净营业亏损 | | 2.7 | | | 1.0 | | | (2.1) | | | (1.1) | | | (0.2) | | | (0.1) | |
| 美国联邦法定税率和外国税率之间的差异 | | (0.1) | | | — | | | 1.1 | | | 0.6 | | | 0.2 | | | 0.1 | |
| 未确认税收优惠的变更 | | 1.2 | | | 0.4 | | | (0.9) | | | (0.5) | | | 1.0 | | | 0.4 | |
| 信用和奖励 | | (2.2) | | | (0.8) | | | (2.2) | | | (1.1) | | | (3.6) | | | (1.6) | |
外国税收条款(GILTI、FDII和BEAT)(2) | | (2.7) | | | (1.0) | | | (1.4) | | | (0.7) | | | (3.7) | | | (1.6) | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| 不可扣除费用和其他净额 | | 2.9 | | | 1.0 | | | 4.0 | | | 2.0 | | | 2.1 | | | 0.9 | |
| 所得税总支出 | | $ | 59.7 | | | 21.1 | % | | $ | 45.6 | | | 23.1 | % | | $ | 47.8 | | | 20.7 | % |
(1)税改法案的影响(美国税率的变化、视为当然遣返和递延税款)。
(2)税改法案确立了全球无形低税收入(GILTI)条款，该条款对美国分配的费用和某些海外业务收入征税；外国衍生无形收入(FDII)条款，允许从某些类型的美国应税收入中扣除，导致此类收入的美国实际税率较低；以及基本侵蚀反滥用税(BEAT)，这是一种基于美国实体跨境服务支付的新最低税额。
所得税费用包括以下内容：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度 |
| (单位：百万) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 当期税费： | | | | | | |
| 美国 | | | | | | |
| 联邦制 | | $ | 31.5 | | | $ | 28.3 | | | $ | 31.0 | |
| 状态 | | 11.7 | | | 9.4 | | | 11.1 | |
| 非美国 | | 23.0 | | | 14.0 | | | 12.3 | |
| 当期税费 | | 66.2 | | | 51.7 | | | 54.4 | |
| 递延税费(福利)： | | | | | | |
| 美国 | | | | | | |
| 联邦制 | | 1.2 | | | 0.2 | | | (3.0) | |
| 状态 | | 0.4 | | | — | | | (1.7) | |
| 非美国 | | (8.1) | | | (6.3) | | | (1.9) | |
| 递延税费净额 | | (6.5) | | | (6.1) | | | (6.6) | |
| 所得税费用 | | $ | 59.7 | | | $ | 45.6 | | | $ | 47.8 | |
下表列出了我们在美国和非美国业务产生的未合并实体的所得税前收入和净收益(亏损)中的权益：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度 |
| (单位：百万) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 美国 | | $ | 197.4 | | | $ | 159.7 | | | $ | 188.2 | |
| 非美国 | | 85.6 | | | 38.8 | | | 44.7 | |
| 未合并实体所得税前收益和净收益(亏损)中的权益 | | $ | 283.0 | | | $ | 198.5 | | | $ | 232.9 | |
递延税项资产和负债
我们确认递延所得税是因为财务报表中资产和负债的账面金额与其计税基础之间的暂时差异。产生递延所得税资产和负债的暂时性差异的税收影响如下：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日 |
| (单位：百万) | | 2020 | | 2019 |
| 递延税项资产： | | | | |
| 基于股票的薪酬费用 | | $ | 2.9 | | | $ | 7.6 | |
| 应计负债 | | 20.6 | | | 18.0 | |
| 递延收入 | | 6.7 | | | 5.5 | |
| 净营业亏损结转-美国 | | 0.1 | | | 0.2 | |
| 净营业亏损结转-非美国 | | 7.9 | | | 4.5 | |
| | | | |
| 递延特许权使用费收入 | | 0.2 | | | 0.2 | |
| 坏账准备 | | 1.4 | | | 1.4 | |
| 租赁负债 | | 32.8 | | | — | |
| 递延租金 | | — | | | 8.0 | |
| | | | |
| 其他 | | 0.7 | | | 0.6 | |
| 递延税项资产总额 | | 73.3 | | | 46.0 | |
| | | | |
| 递延税项负债： | | | | |
| 收购的无形资产 | | (93.9) | | | (82.7) | |
| 财产、设备和大写软件 | | (25.1) | | | (25.8) | |
| 租赁使用权资产 | | (25.9) | | | — | |
| 未实现汇兑收益，净额 | | (1.3) | | | (1.1) | |
| 预付费用 | | (12.1) | | | (9.1) | |
| 对未合并实体的投资 | | (6.0) | | | (6.3) | |
| 预扣税--外国股息 | | (3.0) | | | (3.0) | |
| | | | |
| 递延税项负债总额 | | (167.3) | | | (128.0) | |
| 估值免税额前的递延税项净负债 | | (94.0) | | | (82.0) | |
| 估值免税额 | | (2.3) | | | (2.3) | |
| 递延税负净额 | | $ | (96.3) | | | $ | (84.3) | |
递延税项资产和负债在我们的综合资产负债表中列示如下：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日 |
| (单位：百万) | | 2020 | | 2019 |
| 递延税项资产，净额 | | $ | 12.6 | | | $ | 10.7 | |
| 递延税负净额 | | (108.9) | | | (95.0) | |
| 递延税负净额 | | $ | (96.3) | | | $ | (84.3) | |
下表汇总了我们在美国的净营业亏损(NOL)结转情况：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日 |
| (单位：百万) | | | 2020 | | | 2019 |
| | | 到期日 | | | 到期日 |
| 美国联邦NOL受有效期限制 | | $ | 0.6 | | 2023 | | $ | 0.8 | | 2023 |
截至2020年12月31日，与2019年相比，美国联邦NOL结转的净减少主要反映了美国联邦NOL的使用情况。我们还没有记录针对美国联邦NOL的估值津贴$0.6100万美元，因为我们预计美国联邦NOL的好处将在到期前得到充分利用。
下表汇总了我们非美国业务的NOL结转：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日 |
| (单位：百万) | | 2020 | | 2019 |
| 非美国NOLS，有效期从2021年到2040年 | | $ | 21.7 | | | $ | 6.8 | |
| 没有到期日的非美国NUL | | 11.6 | | | 14.6 | |
| 总计 | | $ | 33.3 | | | $ | 21.4 | |
| | | | |
| 非美国NOL不受估值津贴限制 | | $ | 24.5 | | | $ | 11.7 | |
截至2020年12月31日的非美国NOL结转与2019年相比的变化主要反映了在收购可持续发展公司时获得的NOL。
在评估递延税项资产的变现能力时，我们会考虑部分或全部递延税项资产是否更有可能无法变现。我们记录了一笔价值约为$的差额。8.8数百万的非美国NOL，反映了这些NOL的好处无法实现的可能性。
未确认的税收优惠
我们在全球开展业务，因此，我们在美国联邦、州、地方和外国司法管辖区提交所得税申报单。在正常的业务过程中，我们要接受世界各地税务机关的审查。我们的美国联邦纳税申报单和大多数州纳税申报单的开放纳税年度包括2015年至今。
我们目前正在接受美国联邦、州和地方税务机关以及某些非美国司法管辖区税务机关的审计。*其中一些联邦、州、地方和非美国审计的审查阶段可能会在2021年结束。我们无法估计当前审计对以前记录的未确认税收优惠的影响。
截至2020年12月31日，我们的合并资产负债表包括流动负债$7.6百万美元和非流动负债$5.1未确认的税收优惠百万美元。截至2019年12月31日，我们的综合资产负债表包括流动负债#美元。10.8百万美元和非流动负债$3.0100万美元用于未确认的税收优惠。这些金额包括利息和罚款，减去任何相关的税收优惠。
下表核对了未确认税收优惠总额的期初和期末金额，如下所示：
| | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 2020 | | 2019 |
| 未确认税收优惠总额--年初 | | $ | 12.6 | | | $ | 13.1 | |
| 由于上一年期间采取的税收头寸而导致的增加 | | 0.5 | | | 3.0 | |
| 由于上一年期间采取的税收头寸而导致的减税 | | (2.5) | | | (0.2) | |
| 因本期采取的税收头寸而增加的税额 | | 1.3 | | | 1.2 | |
| 与税务机关结算有关的费用减少 | | — | | | (3.8) | |
| 因适用的诉讼时效失效而导致的减损 | | (0.1) | | | (0.7) | |
| 未确认税收优惠总额-年底 | | $ | 11.8 | | | $ | 12.6 | |
在2020年，我们录得净减少$0.8在和解和诉讼时效失效前未确认的税收优惠总额为100万美元，其中#美元1.2百万美元使我们的所得税支出增加了$1.2百万美元。
此外，我们还将未确认的税收优惠减少了1美元。0.1百万美元用于和解和诉讼时效失效，其中#美元0.1百万美元使我们的所得税支出减少了$0.1百万美元。
截至2020年12月31日，我们拥有11.8未确认的税收优惠总额为100万美元，其中11.8100万美元，如果确认，将降低我们的有效所得税税率，并减少我们的所得税支出$11.6百万美元。
我们记录与不确定的税收头寸相关的利息和罚款，作为我们所得税支出的一部分。下表汇总了我们对利息和罚款的总责任：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日 |
| (单位：百万) | | 2020 | | 2019 |
| 利息及罚款的法律责任 | | $ | 1.4 | | | $ | 1.6 | |
我们在2020年的综合收益表中记录了扣除任何税收优惠后的罚款和利息负债减少的所得税费用。
16. 偶然事件
当诉讼、监管和其他业务事项代表可能和可估测的或有损失时，我们会记录这些事项的应计负债。在这些情况下，可能会有超过应计金额的损失。当或有损失既不可能也不能估量时，我们不会确定应计负债。随着诉讼、监管或其他业务事项的发展，我们会持续评估此类事项是否存在可能和可估量的或有损失。
数据审核和审核
在我们的全球数据业务中，我们将从第三方供应商获得许可的数据和信息包含在我们的产品中，或直接再分发给我们的客户。我们对这些许可证条款的遵守情况进行了内部审查，并接受第三方供应商的审核。在给定的时间，我们可能正在接受几次这样的内部审查和第三方供应商审核，其结果和发现可能表明我们可能需要为之前的数据使用付费。由于缺乏可获得的信息和数据，以及任何审计或内部审查结果的潜在变化，我们通常无法合理估计这些事项的可能损失或损失范围。虽然我们无法预测这些过程的结果，但我们预计它们不会对我们的业务、经营业绩或财务状况产生实质性的不利影响。
信用评级很重要
2021年2月16日，SEC向美国纽约南区地区法院提起针对晨星信用评级有限责任公司(MCR)的民事诉讼。MCR以前是作为国家认可的统计评级组织在SEC注册的，但在2019年12月生效，它撤回了NRSRO的注册。MCR不再作为信用评级机构运营。SEC的起诉书涉及MCR在2015年至2017年3月期间的前商业抵押贷款支持证券评级方法，并指控MCR违反了某些申报和内部控制要求，这些要求在MCR担任NRSRO时适用。SEC寻求禁令救济、返还和民事罚款。目前，我们不认为这起诉讼的任何结果会对我们的业务、经营业绩或财务状况产生实质性的不利影响。
其他事项
我们不时参与正常业务过程中出现的监管调查和法律程序。虽然很难预测任何特定调查或诉讼的结果，但我们不相信这些事情的结果会对我们的业务、经营业绩或财务状况产生实质性的不利影响。
17. 股票回购计划
2017年12月，董事会批准了一项股份回购计划，授权公司回购至多$500.0公司已发行普通股100万股，自2018年1月1日起生效，至2020年12月31日到期。截至2020年12月31日，我们共回购了559,105股票价格为$67.5百万美元。
2020年12月4日，董事会批准了一项新的股票回购计划，授权公司回购最多4.0亿美元的公司已发行普通股，自2021年1月1日起生效。新的授权将于2023年12月31日到期。根据此授权，吾等可不时在公开市场或私下交易中以现行市价回购股份，回购金额为吾等认为适当的数额。
18. 近期会计公告
最近采用的会计声明
租约：2016年2月25日，FASB发布了ASU No.2016-02，租契(主题842)，其中要求承租人将其资产负债表上的几乎所有租赁确认为使用权资产和租赁负债。费用在合并损益表中的确认方式与以前的会计准则类似。主题842最初要求在采用时使用修改后的回溯方法。2018年7月，FASB发布了ASU第2018-11号，租契(主题842)-有针对性的改进，允许另一种过渡方法在采用日采用新的租赁标准，而不是从提出的最早时期开始。我们在2019年1月1日通过之日选择了这一过渡方式。
我们还选择在采纳时选择以下实际权宜之计：不重新评估任何到期或现有合同是否包括租赁，不重新评估任何到期或现有租赁的租赁分类，不重新评估任何现有租赁的初始直接成本，以及不单独确定除房地产租赁以外的租赁和非租赁组成部分(即维护成本)。此外，我们选择了短期租赁豁免，并且仅将主题842的要求应用于长期租赁(超过1年的租赁)。
主题842的通过导致介绍了$118.8百万经营租赁资产和$145.8百万截至2019年3月31日，综合资产负债表上的经营租赁负债。在实施时，我们还重新分类$29.7百万与这些租赁相关的递延租金负债减少了已确认的经营租赁资产。新准则并未对损益表产生实质性影响。有关更多信息，请参见注释12。
当前预期信贷损失：2016年6月16日，FASB发布了ASU第2016-13号，金融工具--信贷损失(话题326)：金融工具信贷损失的计量(ASU No.2016-13),其中要求，与按摊余成本计量的金融资产和可供出售的债务证券有关的预期信贷损失应通过信贷损失拨备来记录。ASU 2016-13号将可供出售债务证券需要确认的信用损失金额限制为账面价值超过公允价值的金额，并要求如果公允价值增加，必须冲销之前确认的信用损失。2019年4月25日，FASB发布了ASU No.2019-04，编撰方面的改进(ASU No.2019-04)，它澄清了信贷损失会计的某些方面。2019年5月15日，FASB发布了ASU No.2019-05，金融工具--信贷损失(话题326)：有针对性的过渡救济(ASU No.2019-05)，允许实体在某些金融工具上选择公允价值期权。新标准于2020年1月1日起对我们生效，并进行了前瞻性应用。由于采用了这些标准，我们改变了评估某些类型金融工具(包括应收账款)的信贷损失拨备充分性的程序。ASU No.2016-13、ASU No.2019-04和ASU No.2019-05的采用并未对合并财务报表、相关披露或运营结果产生实质性影响。
云计算：2018年8月29日，FASB发布了ASU第2018-15号，客户对云计算安排中已支付费用的核算(ASU No.2018-15)，通过为确定安排何时包括软件许可以及何时安排仅为托管的CCA服务提供指导，帮助实体评估客户在云计算安排(CCA)中支付的费用的会计处理。本公司从2020年1月1日起前瞻性地采用本指南。一旦采用，在CCA中支付的费用将作为预付资产进行资本化评估，并在与软件许可费(而不是折旧和摊销费用)相同的财务报表项目的运营结果中支出。ASU No.2018-15的采用并未对合并财务报表、相关披露或运营结果产生实质性影响。
披露框架-公允价值计量披露要求的变化：2018年8月28日，FASB发布了ASU No.2018-13，公允价值计量(主题820)：披露框架-更改公允价值计量的披露要求(ASU编号2018-13), 它取消、增加和修改了有关项目的某些披露要求，如1级和2级之间的转移、转移时间的政策和3级的估值过程。新标准于202年1月1日对我们生效0。除了对相关披露的有限补充外，ASU No.2018-13的采用并未对我们的合并财务报表产生实质性影响。
最近发布的尚未采用的会计公告
所得税：2019年12月18日，FASB发布了ASU第2019-12号，简化所得税的核算(ASU No.2019-12)，旨在通过删除ASC 740一般原则的某些例外来简化所得税的会计处理。所得税，并在其他几个领域提供简化。新标准于2021年1月1日对我们生效。ASU编号2019-12的采用不是e预计将对我们的合并财务报表、相关披露和经营结果产生实质性影响。
参考汇率改革：2020年3月12日，FASB发布了ASU No.2020-04：促进参考汇率改革对财务报告的影响(主题848)(ASU第2020-04号)，为将普遍接受的会计原则应用于参考汇率改革举措引起的合同修改提供了临时可选的权宜之计和例外情况。该标准的目的是减轻从即将到期的伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)和其他银行间同业拆借利率过渡到替代基准利率所带来的潜在会计和财务报告负担。本次更新中的修改适用于从2020年3月12日至2022年12月31日期间取代参考LIBOR利率的合同修改。可选择的权宜之计适用于我们的信贷协议，并允许公司通过前瞻性调整信贷协议的有效利率来计入由于参考利率改革而做出的修改。截至2020年12月31日，我们尚未修改与参考利率改革相关的信贷协议。我们计划将可选的实际权宜之计和例外情况应用于受参考利率改革影响的信贷协议的修改，并正在评估对我们的综合财务报表、相关披露和运营结果的影响。
19. 选定季度财务数据(未经审计) | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 |
| (除每股金额外，以百万美元计算) | | Q1 | | Q2 | | Q3 | | Q4 | | Q1 | | Q2 | | Q3 | | Q4 |
| 收入 | | $ | 324.0 | | | $ | 327.9 | | | $ | 357.2 | | | $ | 380.4 | | | $ | 258.9 | | | $ | 273.9 | | | $ | 313.8 | | | $ | 332.4 | |
| 总运营费用 | | 279.5 | | | 266.6 | | | 312.9 | | | 315.3 | | | 209.4 | | | 223.1 | | | 264.2 | | | 292.7 | |
| 营业收入 | | 44.5 | | | 61.3 | | | 44.3 | | | 65.1 | | | 49.5 | | | 50.8 | | | 49.6 | | | 39.7 | |
| 营业外(费用)收入，净额 | | (11.3) | | | 2.6 | | | 48.2 | | (1) | 28.3 | | (1) | (3.3) | | | 2.3 | | | 13.9 | | (1) | (4.0) | |
| 未合并实体所得税前收入和净(亏损)收入中的权益 | | 33.2 | | | 63.9 | | | 92.5 | | | 93.4 | | | 46.2 | | | 53.1 | | | 63.5 | | | 35.7 | |
| 未合并实体净(亏损)收入中的权益 | | (0.8) | | | (0.5) | | | 0.6 | | | 1.0 | | | (1.5) | | | 0.7 | | | (1.1) | | | 1.0 | |
| 所得税费用 | | 8.5 | | | 15.2 | | | 16.9 | | | 19.1 | | | 11.5 | | | 11.7 | | | 13.3 | | | 9.1 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 合并净收入 | | $ | 23.9 | | | $ | 48.2 | | | $ | 76.2 | | | $ | 75.3 | | | $ | 33.2 | | | $ | 42.1 | | | $ | 49.1 | | | $ | 27.6 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 每股净收益： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 基本信息 | | $ | 0.56 | | | $ | 1.13 | | | $ | 1.78 | | | $ | 1.76 | | | $ | 0.78 | | | $ | 0.99 | | | $ | 1.15 | | | $ | 0.64 | |
| 稀释 | | $ | 0.55 | | | $ | 1.12 | | | $ | 1.76 | | | $ | 1.74 | | | $ | 0.77 | | | $ | 0.98 | | | $ | 1.14 | | | $ | 0.64 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 每股普通股股息： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 宣布的每股普通股股息 | | $ | 0.30 | | | $ | 0.30 | | | $ | — | | | $ | 0.62 | | | $ | 0.28 | | | $ | 0.28 | | | $ | — | | | $ | 0.58 | |
| 每股普通股支付的股息 | | $ | 0.30 | | | $ | 0.30 | | | $ | 0.30 | | | $ | 0.30 | | | $ | 0.28 | | | $ | 0.28 | | | $ | 0.28 | | | $ | 0.28 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 加权平均流通股： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 基本信息 | | 42.9 | | | 42.9 | | | 42.9 | | | 42.9 | | | 42.6 | | | 42.7 | | | 42.8 | | | 42.8 | |
| 稀释 | | 43.3 | | | 43.2 | | | 43.2 | | | 43.2 | | | 43.0 | | | 43.1 | | | 43.2 | | | 43.3 | |
(1)2020年第三季度的营业外收入包括5090万美元的持有收益，这与我们在202年7月购买可持续发展公司剩余权益有关0。2020年第四季度的营业外收入包括与出售两项权益法投资相关的3000万美元收益。2019年第三季度的营业外收入包括与出售权益法Inve相关的1950万美元收益斯泰特。
项目9.会计和财务披露方面的变更和与会计师的分歧
不适用。
第9A项。管制和程序
(A)对披露控制和程序的评估
我们设计了披露控制和程序，以合理确保根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在SEC规则和表格中指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告。披露控制和程序包括但不限于旨在合理确保根据交易所法案提交的报告中要求披露的信息被累积并传达给管理层(包括首席执行官和首席财务官(视情况而定))的控制和程序，以便及时做出有关要求披露的决定。
截至2020年12月31日，我们完成了对我们的披露控制和程序的设计和操作的有效性的评估，具体定义见《交易法》第13a-15(E)条和15d-15(E)条。管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，参与并监督了这次评估。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序是有效的，可以提供合理的保证，确保我们根据交易所法案提交或提交的报告中要求披露的信息符合上述要求。
(B)管理层关于财务报告内部控制的报告
我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制。我们对财务报告的内部控制是一个旨在根据美国公认会计原则对财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。
我们在管理层(包括首席执行官和首席财务官)的监督和参与下，根据《内部控制》规定的框架，对财务报告内部控制的有效性进行了评估。—特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的综合框架(2013年)。基于这一评估，我们的管理层得出结论，我们对财务报告的内部控制自2020年12月31日起有效。
在SEC准则允许的情况下，管理层对财务报告内部控制有效性的评估和结论不包括我们于2020年7月2日收购的可持续发展公司的内部控制。我们目前正在将可持续发展公司的业务整合到我们的内部控制框架和流程中。截至2020年12月31日和截至2020年12月31日的年度，可持续发展公司的运营分别不到我们合并资产的5%，减少了收购的无形资产和商誉，以及收入。
独立注册会计师事务所毕马威会计师事务所(KPMG LLP)发布了关于我们对财务报告的内部控制有效性的报告，该报告载于本报告第II部分第8项，标题为“财务报表和补充数据”，并在此并入作为参考。
(C)财务报告内部控制的变化
在截至2020年12月31日的财季，我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化，这些变化已经或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响。
第9B项。其他信息
在本报告所涵盖的今年第四季度的Form 8-K报告中，没有未报告的要求披露的信息。
第III部
项目10.董事、高级管理人员和公司治理
建议1标题下所载的资料—董事、董事会和公司治理的选举—独立董事、董事会与公司治理—本公司于2021年股东周年大会的最终委托书(委托书)及本报告第I部分“行政人员”项下所载的资料，包括董事会委员会及章程，以及拖欠款项第16(A)节的报告，以供参考，以回应本项目。
我们已采纳道德守则，该守则已张贴在我们公司网站的投资者关系专区，网址为：Https://shareholders.morningstar.com在治理部分。我们打算在我们的网站上包括对适用于我们的主要高管、主要财务官、主要会计官或控制人的道德守则条款的任何修订或豁免，该条款与SEC法规S-K第406(B)项中包含的道德守则定义的任何要素有关。股东也可以通过发送电子邮件至Investors@morningstar.com来要求免费获得这些文件的副本。
项目11.高管薪酬
委托书中“董事会与公司治理--董事薪酬、薪酬讨论与分析、薪酬委员会报告、薪酬委员会联锁与内部人参与”、“高管薪酬”等标题下包含的信息在此作为参考，以回应本项目。
项目12.某些实益所有人和管理层及相关股东的担保所有权
事项
委托书中“某些受益所有者的担保所有权”和“管理层和股权补偿计划信息”标题下包含的信息在此作为参考，以响应本项目。
项目13.某些关系和相关交易，以及董事独立性
委托书中的某些关系和关联方交易以及董事会和公司治理-独立董事项下包含的信息在此作为参考并入，以回应本项目。
项目14.首席会计师费用和服务
委托书中“审计委员会报告”和“主要会计师事务所费用”项下包含的信息在此作为参考，以回应本项目。
第IV部
项目15.证物和财务报表明细表
(a)
1.合并财务报表
以下文件作为本年度报告的一部分以表格10-K的形式在第8项下提交—财务报表和补充数据：
| | | | | |
| 独立注册会计师事务所毕马威会计师事务所报告 |
| |
| 财务报表： |
| 合并损益表-截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度 |
| 综合全面收益表-截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度 |
| 合并资产负债表-2020年12月31日和2019年12月31日 |
| 综合权益报表-截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度 |
| 合并现金流量表-截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度 |
| 合并财务报表附注 |
2.财务报表附表
独立注册会计师事务所报告
毕马威会计师事务所的报告日期为2021年2月26日关于财务报表附表II，晨星公司及其子公司估值和合格账户包括在截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的本年度报告(Form 10-K)第二部分第8项的开头。
以下财务报表明细表作为本年度报告的一部分以Form 10-K的形式提交：
附表二：新的估值和合格账户
所有其他计划都已被省略，因为它们不是必需的、不适用的，或者以其他方式包括了所需的信息。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：百万) | | 年初余额 | | 记入(贷记)成本和费用 | | 增加(扣减)(包括货币换算) | | 年终余额 |
| 坏账准备： | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， | | | | | | | | |
| 2020 | | $ | 4.1 | | | $ | 2.8 | | | $ | (2.7) | | | $ | 4.2 | |
| 2019 | | 4.0 | | | 2.4 | | | (2.3) | | | 4.1 | |
| 2018 | | 3.2 | | | 2.4 | | | (1.6) | | | 4.0 | |
(三)展品
| | | | | | | | | | | |
| 展品 | | 描述 | |
2.1 | | 晨星(Morningstar)、阿尔卑斯合并公司(Alpine Merge Co.)、评级收购公司(Ratings Acquisition Corp)和股东代表服务有限责任公司之间于2019年5月28日签署的合并协议和计划，通过引用附件2.1并入我们于2019年6月3日提交给证券交易委员会的当前8-K表格报告中。 | |
3.1 | | 经修订及重订的晨星公司注册细则于本公司经修订的注册表S-1(注册号：第333-115209号)的注册说明书附件3.1中并入本公司的注册说明书(注册说明书)。 | |
3.2 | | 晨星的章程于2018年2月27日生效，通过引用附件3.1并入我们于2018年2月28日提交给SEC的当前表格8-K报告中。 | |
4.1 | | 样本普通股证书通过引用注册说明书附件4.1并入。 | |
4.2 | | 对晨星证券的描述通过引用附件4.2并入我们截至2019年12月31日的10-K表格年度报告中。 | |
10.1* | | 《赔偿协议书》表格参照《注册说明书》附件10.1并入。 | |
10.2* | | 晨星激励计划自2014年1月1日起修订并重述，现参考附件10.2并入我们截至2013年12月31日的年度报告Form 10-K中。 | |
10.3* | | 晨星2004股票激励计划已于2009年7月24日修订并重述，现参考附件10.1并入我们截至2009年6月30日的季度报告10-Q表格中。 | |
10.4* | | 晨星2011股票激励计划通过引用附件10.1并入我们于2011年5月18日提交给证券交易委员会的当前8-K表格报告中。 | |
10.5* | | 于二零一一年五月十五日颁发的晨星二零零四年股票激励计划股票期权协议表格，现参考附件10.1并入本公司截至二零一一年六月三十日止季度报告(二零一一年六月10-Q表格)的10-Q表格内。 | |
10.6* | | 2011年5月15日授予的晨星2004股票激励计划董事股票期权协议的表格通过引用2011年6月10-Q的附件10.2并入。 | |
10.7* | | 晨星二零一一年股票激励计划限制性股票单位奖励协议表格于二零一三年五月十五日及以后作出的奖励，现参考附件10.1并入本公司截至二零一三年六月三十日止季度报告(二零一三年六月10-Q表格)的10-Q表格内。 | |
10.8* | | 晨星二零一一年股票激励计划董事限制性股票单位奖励协议表格，经二零一五年十二月三日起修订及重述，现参考附件10.12并入截至二零一五年十二月三十一日止年度报表10-K(二零一五年十-K表格)。 | |
10.9* | | 晨星2011股票激励计划CEO限制性股票单位奖励协议于2017年1月3日作出，现参考附件10.11并入我们截至2016年12月31日的10-K年度报告中。 | |
10.10* | | 晨星2011股票激励计划市场股票单位奖励协议于2017年5月15日作出的奖励协议通过引用附件10.1并入我们截至2017年6月30日的季度报告Form 10-Q中。 | |
10.11* | | 晨星2011股票激励计划市场股票单位奖励协议表于2017年11月15日及之后及2019年5月15日之前作出的奖励，现参考附件10.12并入我们截至2017年12月31日的10-K表格年度报告(2017 10-K表格)。 | |
10.12* | | 《晨星2011年度股票激励计划限制性股票单位奖励协议》于2017年11月15日及之后、2019年5月15日之前颁发的奖励协议通过引用2017 10-K附件10.13并入。 | |
10.13* | | 晨星2011年度股票激励计划CFO限制性股票单位奖励协议于2017年11月15日作出的奖励协议通过引用附件10.14并入2017 10-K。 | |
10.14* | | 晨星2011股票激励计划限制性股票单位奖励协议表格针对在2019年5月15日及之后、2020年5月15日之前作出的奖励，现参考附件10.1并入我们截至2019年6月30日的季度报告Form 10-Q中。 | |
10.15* | | 晨星2011股票激励计划市场股票单位奖励协议表格针对在2019年5月15日及之后、2020年5月15日之前作出的奖励，现参考附件10.2并入我们截至2019年6月30日的季度报告Form 10-Q中。 | |
10.16* | | 晨星2011股票激励计划市场股票单位与2019年5月15日及之后、2020年5月15日之前颁发的奖励的收入提成奖励协议的表格通过引用附件10.3并入我们截至2019年6月30日的季度报告10-Q表格中。 | |
10.17* | | 晨星2011股票激励计划市场股票单位奖励协议于2020年5月15日及之后颁发的奖励协议通过引用附件10.1并入我们截至2020年6月30日的季度报告Form 10-Q中。 | |
| | | | | | | | | | | |
10.18* | | 晨星2011股票激励计划市场股票单位与2020年5月15日及之后颁发的奖励的业绩奖励协议的表格通过引用附件10.2并入我们截至2020年6月30日的季度报告10-Q表格中，该表格包含了对2020年5月15日及之后的奖励的业绩激励奖励协议(Performance Kicker奖励协议)，并通过引用附件10.2并入我们截至2020年6月30日的季度报告10-Q表格中。 | |
10.19 | | 截至2019年7月2日，晨星(Morningstar)、晨星(Morningstar)的某些子公司和美国银行(Bank Of America，N.A.)之间的信贷协议通过引用附件10.1并入我们于2019年7月3日提交给证券交易委员会的当前8-K表格报告中。 | |
10.20 | | 截至2019年8月13日晨星(Morningstar)、晨星(Morningstar)的某些子公司与美国银行(Bank Of America，N.A.)之间的信贷协议修正案1在参考我们截至2019年9月30日的10-Q表格季度报告的附件10.1的基础上并入。 | |
10.21 | | 晨星(Morningstar.)、晨星(Morningstar.)的某些子公司与贷款人美国银行(Bank of America，N.A.)和摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)签订的日期为2020年6月30日的信贷协议，是根据我们于2020年7月6日提交给证券交易委员会的最新8-K表格报告合并的。 | |
10.22 | | 晨星公司及其每个签字人之间于2020年10月26日签署的票据购买协议通过参考我们于2020年10月26日提交给证券交易委员会的最新8-K表格报告而并入。 | |
21.1† | | 晨星的子公司。 | |
23.1† | | 毕马威会计师事务所同意。 | |
31.1† | | 根据经修订的1934年证券交易法第13a-14(A)条和第15d-14(A)条对首席执行官进行认证。 | |
31.2† | | 根据经修订的1934年《证券交易法》第13a-14(A)条和第15d-14(A)条对首席财务官进行认证。 | |
32.1† | | 根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906节通过的《美国法典》第18篇第1350条规定的首席执行官证书。 | |
32.2† | | 根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906节通过的《美国法典》第18篇第1350条对首席财务官的认证。 | |
| 101† | | 以下财务信息摘自晨星公司截至2020年12月31日的年度报告Form 10-K，该报告于2月31日提交给美国证券交易委员会年26,2021，f(I)封面，(Ii)合并损益表，(Iii)合并全面收益表，(Iv)合并资产负债表，(V)合并权益表，(Vi)合并现金流量表和(Vii)合并财务报表附注。
| |
| 104† | | 封面交互式数据文件(封面XBRL标签嵌入在内联XBRL文档中)。 | |
*与董事或行政人员签订管理合约，或董事或行政人员有资格参与的补偿计划或安排。
†随函提交或提供。
项目16.表格10-K总结
没有。
签名
根据1934年证券交易法第13或15(D)节的要求，注册人已于2021年2月26日正式授权以下签署人代表其签署本报告。
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| | | 晨星公司(Morningstar，Inc.) |
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| 由以下人员提供： | /s/库纳尔·卡普尔 |
| | | 库纳尔·卡普尔 |
| | | 头衔：首席执行官 |
根据1934年证券交易法的要求，本报告已由以下人员以注册人的身份在指定日期代表注册人签署。
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| 签名 | | 标题 | | 日期 |
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| /s/库纳尔·卡普尔 | | 首席执行官 | | 2021年2月26日 |
| 库纳尔·卡普尔 | | (首席执行官)和董事 | | |
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| /s/Jason Dubinsky | | 首席财务官(负责人 | | 2021年2月26日 |
| 杰森·杜宾斯基 | | 财务官) | | |
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| /s/金伯利·麦克格里(Kimberly McGarry) | | 首席会计官(校长 | | 2021年2月26日 |
| 金伯利·麦克格里 | | 会计主任) | | |
| | | | |
| /s/Joe Mansueto | | 执行主席和主席 | | 2021年2月26日 |
| 乔·曼苏托 | | 董事会成员 | | |
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| /s/罗宾·戴蒙特 | | 导演 | | 2021年2月26日 |
| 罗宾·戴蒙特 | | | | |
| | | | |
| /s/谢丽尔·弗朗西斯 | | 导演 | | 2021年2月26日 |
| 谢丽尔·弗朗西斯 | | | | |
| | | | |
| /s/Stephen Joynt | | 导演 | | 2021年2月26日 |
| 斯蒂芬·乔伊特 | | | | |
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| /s/史蒂文·卡普兰 | | 导演 | | 2021年2月26日 |
| 史蒂文·卡普兰 | | | | |
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| /s/盖尔·兰迪斯 | | 导演 | | 2021年2月26日 |
| 盖尔·兰迪斯 | | | | |
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| /s/Bill Lyons | | 导演 | | 2021年2月26日 |
| 比尔·莱昂斯 | | | | |
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| /s/Jack Noonan | | 导演 | | 2021年2月26日 |
| 杰克·努南 | | | | |
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| /s/Caroline Tsay | | 导演 | | 2021年2月26日 |
| 卡洛琳·蔡(Caroline Tsay) | | | | |
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