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DebtSecuritiesMember美国-GAAP：次要事件成员2021-07-012021-07-31

美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549


表格10-Q

☑根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条规定的季度报告

截至以下季度的季度业绩：2021年6月30日
或
☐根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告

由_
委托书档案号：1-13447

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1043219/000162828021015946/nly-20210630_g1.jpg

安纳利资本管理公司
(注册人的确切姓名载于其约章)
马里兰州
22-3479661
(注册成立或组织的州或其他司法管辖区)(美国国税局雇主身分证号码)
  
美洲大道1211号 
纽约
纽约
10036
(主要行政办公室地址)(邮政编码)
(212) 696-0100
(注册人电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：
每节课的标题交易代码注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值0.01美元仅限纽约证券交易所
6.95%F系列固定利率至浮动利率累计赎回优先股NLY.F纽约证券交易所
6.50%G系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股NLY.G纽约证券交易所
6.75%系列I固定利率至浮动利率累计可赎回优先股NLY.I纽约证券交易所





用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第13条或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是☑编号：☐



用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是☑编号：☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。参见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速滤波器☑加速
文件服务器		☐非加速文件服务器☐规模较小的报告公司☐新兴成长型公司☐

如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所定义)。*是☐*☑

注册人于2021年7月23日发行的普通股数量为1,444,273,077.


安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)
表格10-Q
目录
  
第一部分-报告财务信息
页面
项目1.财务报表
1
截至2021年6月30日(未经审计)和2020年12月31日的综合财务状况报表(来源于截至2020年12月31日的经审计的综合财务报表)
1
截至2021年6月30日和2020年6月30日的三个月和六个月的综合全面收益(亏损)报表(未经审计)
2
截至2021年6月30日和2020年6月30日的三个月和六个月的股东权益综合报表(未经审计)
3
截至2021年6月30日和2020年6月30日的六个月的综合现金流量表(未经审计)
4
合并财务报表附注(未经审计)
5
注1.业务描述
5
注2.陈述依据
5
附注3.重大会计政策
6
注4.金融工具
9
注5.证券
10
注6.贷款
14
附注7.按揭服务权
22
注8.可变利息实体
23
附注9.出售商业地产业务
26
注10.衍生工具
28
附注11.公允价值计量
34
附注12.商誉和无形资产
37
注13.担保融资
38
注14.股本
39
附注15.利息收入和利息支出
41
附注16.普通股每股净收益(亏损)
42
注17.所得税
42
注18.风险管理
43
注19.关联方交易
44
附注20.租赁承诺额和或有事项
44
注21。Arcola的监管要求
45
注22。后续事件
46
第二项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
47
关于前瞻性陈述的特别说明
47
概述
49
营商环境与新冠肺炎
49
经营成果
51
财务状况
66
资本管理
70
风险管理
71
关键会计政策和估算
81
术语表
83
项目3.关于市场风险的定量和定性披露
92
项目4.控制和程序
92
第二部分--其他信息
 
项目1.法律诉讼
93
第1A项。风险因素
93
第二项未登记的股权证券销售和收益的使用
93
项目5.其他信息
93
项目6.展品
93
签名
95


安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
项目1.财务报表
第一部分-财务信息
项目1.财务报表
安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
合并财务状况表
(千美元，每股数据除外)
 六月三十日，十二月三十一日，
2021
2020 (1)
(未经审计)
资产  
现金和现金等价物(包括质押资产#美元)1,207,566及$1,137,809，分别) (2)
$1,380,456 $1,243,703 
证券(包括质押资产#美元62,625,413及$67,471,074，分别) (3)
69,032,335 75,652,396 
贷款净额(包括质押资产#美元1,669,699及$2,231,035，分别) (4)
3,563,008 3,083,821 
抵押偿还权(包括质押资产#美元)0及$5,541，分别)
202,616 100,895 
在MSR中的权益49,035 — 
转让或质押给证券化工具的资产4,073,156 6,910,020 
房地产，净值— 656,314 
处置集团持有待售资产(包括质押资产#美元)2,185,727及$0，分别) (5)
3,302,001 — 
衍生资产181,889 171,134 
未结算贸易应收账款14,336 15,912 
应收本息250,210 268,073 
商誉和无形资产净额26,502 127,341 
其他资产300,761 225,494 
总资产$82,376,305 $88,455,103 
负债和股东权益  
负债  
回购协议$60,221,067 $64,825,239 
其他担保融资909,655 917,876 
证券化工具发行的债务3,315,087 5,652,982 
已发布的参赛作品315,810 39,198 
应付抵押贷款— 426,256 
出售集团持有待售的负债2,362,690 — 
衍生负债900,259 1,033,345 
未结算贸易的应付款项154,405 884,069 
应付利息173,721 191,116 
应付股息317,714 307,613 
其他负债66,721 155,613 
总负债68,737,129 74,433,307 
股东权益  
优先股，面值$0.01每股，63,500,000和85,150,000分别授权，63,500,000已发行和未偿还
1,536,569 1,536,569 
普通股，面值$0.01每股，2,936,500,000和2,914,850,000分别授权，1,444,156,029和1,398,240,618分别发行和未偿还
14,442 13,982 
额外实收资本20,178,692 19,750,818 
累计其他综合收益(亏损)1,780,275 3,374,335 
累计赤字(9,892,863)(10,667,388)
股东权益总额13,617,115 14,008,316 
非控制性权益22,061 13,480 
总股本13,639,176 14,021,796 
负债和权益总额$82,376,305 $88,455,103 
(1)衍生自截至2020年12月31日的经审计综合财务报表。
(2)包括合并可变利息实体(“VIE”)现金#美元17.2百万美元和$22.22021年6月30日和2020年12月31日分别为100万。
(3)不包括$48.4百万美元和$81.5截至2021年6月30日和2020年12月31日，机构抵押贷款支持证券分别为3.5亿美元191.8百万美元和$576.6截至2021年6月30日和2020年12月31日，非机构抵押贷款支持证券和美元0及$391.0分别于2021年6月30日和2020年12月31日，以综合VIE中的商业抵押贷款支持证券作为抵押品，并从公司的综合财务状况报表中删除。 
(4)包括$3.7百万美元和$47.0分别于2021年6月30日和2020年12月31日持有待售的住宅按揭贷款1.8亿美元，以及466.4百万美元和$0分别为2021年6月30日和2020年12月31日持有的待售企业贷款的比例。
(5)不包括$251.0截至2021年6月30日，综合VIE中有100万美元的商业抵押贷款支持证券被质押为抵押品，并从公司的综合财务状况报表中删除。 

请参阅合并财务报表附注。
1
安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
项目1.财务报表
安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
综合全面收益表(损益表)
(千美元，每股数据除外)
(未经审计)
 截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
 2021202020212020
净利息收入  
利息收入$383,906 $584,812 $1,147,284 $1,139,838 
利息支出61,047 186,032 137,020 689,505 
净利息收入322,859 398,780 1,010,264 450,333 
已实现和未实现收益(亏损)  
利率掉期的净利息部分(83,087)(64,561)(162,834)(78,541)
利率互换终止或到期的已实现收益(亏损)— (1,521,732)— (1,919,293)
利率互换未实现收益(亏损)(141,067)1,494,628 631,195 (1,333,095)
小计(224,154)(91,665)468,361 (3,330,929)
处置投资和其他资产的净收益(亏损)16,223 246,679 (49,563)453,262 
其他衍生工具和金融工具的净收益(亏损)(357,808)170,916 119,060 377,342 
通过收益按公允价值计量的工具未实现净收益(亏损)3,984 254,772 108,175 (475,388)
贷款损失(拨备)冲销(494)(68,751)139,126 (168,077)
业务剥离相关收益(亏损)1,527 — (248,036)— 
小计(336,568)603,616 68,762 187,139 
已实现和未实现收益(亏损)合计(560,722)511,951 537,123 (3,143,790)
其他收入(亏损)1,675 12,328 15,143 19,490 
一般和行政费用
薪酬和管理费32,013 37,036 63,531 77,861 
其他一般和行政费用21,513 27,734 37,900 56,774 
一般和行政费用总额53,526 64,770 101,431 134,635 
所得税前收入(亏损)(289,714)858,289 1,461,099 (2,808,602)
所得税5,134 2,055 4,813 (24,647)
净收益(亏损)(294,848)856,234 1,456,286 (2,783,955)
非控股权益应占净收益(亏损)794 32 1,115 98 
可归因于Annaly的净收益(亏损)(295,642)856,202 1,455,171 (2,784,053)
优先股股息26,883 35,509 53,766 71,018 
可供普通股股东使用(相关)的净收益(亏损)$(322,525)$820,693 $1,401,405 $(2,855,071)
可供普通股股东使用(相关)的每股净收益(亏损)  
基本信息$(0.23)$0.58 $1.00 $(2.00)
稀释$(0.23)$0.58 $1.00 $(2.00)
已发行普通股加权平均数  
基本信息1,410,239,138 1,423,909,112 1,404,755,496 1,427,451,716 
稀释1,410,239,138 1,423,909,112 1,405,764,272 1,427,451,716 
其他综合收益(亏损)  
净收益(亏损)$(294,848)$856,234 $1,456,286 $(2,783,955)
可供出售证券的未实现收益(亏损)(191,541)986,146 (1,620,468)2,360,942 
计入净收益(亏损)的净(收益)亏损的重新分类调整(30,415)(265,443)26,408 (657,059)
其他综合收益(亏损)(221,956)720,703 (1,594,060)1,703,883 
综合收益(亏损)(516,804)1,576,937 (137,774)(1,080,072)
可归因于非控股权益的综合收益(亏损)794 32 1,115 98 
可归因于Annaly的全面收益(亏损)(517,598)1,576,905 (138,889)(1,080,170)
优先股股息26,883 35,509 53,766 71,018 
普通股股东应占综合收益(亏损)$(544,481)$1,541,396 $(192,655)$(1,151,188)
请参阅合并财务报表附注。


2

安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
项目1.财务报表
安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
合并股东权益报表
(千美元)
(未经审计)
截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
2021202020212020
优先股
期初
$1,536,569 $1,982,026 $1,536,569 $1,982,026 
期末$1,536,569 $1,982,026 $1,536,569 $1,982,026 
普通股
期初
$13,985 $14,304 $13,982 $14,301 
发行
456 — 456 — 
普通股回购
— (228)— (228)
股票奖励活动
1 — 4 3 
直接购买和股息再投资
— 1 — 1 
期末$14,442 $14,077 $14,442 $14,077 
额外实收资本
期初
$19,754,826 $19,968,372 $19,750,818 $19,966,923 
发行
419,970 — 419,970 — 
普通股回购
— (143,436)— (143,436)
股票奖励活动
3,896 1,876 7,904 3,325 
直接购买和股息再投资
— 404 — 404 
期末$20,178,692 $19,827,216 $20,178,692 $19,827,216 
累计其他综合收益(亏损)
期初
$2,002,231 $3,121,371 $3,374,335 $2,138,191 
可供出售证券的未实现收益(亏损)
(191,541)986,146 (1,620,468)2,360,942 
净收益(亏损)计入净收益(亏损)的重新分类调整
(30,415)(265,443)26,408 (657,059)
期末$1,780,275 $3,842,074 $1,780,275 $3,842,074 
累计赤字
期初-未调整
$(9,251,804)$(12,382,648)$(10,667,388)$(8,309,424)
信贷损失会计原则变更的累积效应
— — — (39,641)
期初-调整后
(9,251,804)(12,382,648)(10,667,388)(8,349,065)
可归因于Annaly的净收益(亏损)
(295,642)856,202 1,455,171 (2,784,053)
优先股宣布的股息 (1)
(26,883)(35,509)(53,766)(71,018)
普通股和基于股票的奖励所宣布的股息和股息等价物 (1)
(318,534)(309,972)(626,880)(667,791)
期末$(9,892,863)$(11,871,927)$(9,892,863)$(11,871,927)
股东权益总额$13,617,115 $13,793,466 $13,617,115 $13,793,466 
非控制性权益
期初
$11,788 $4,105 $13,480 $4,327 
非控股权益应占净收益(亏损)
794 32 1,115 98 
非控股权益的股权贡献(分配给)
9,479 — 7,466 (288)
期末$22,061 $4,137 $22,061 $4,137 
总股本$13,639,176 $13,797,603 $13,639,176 $13,797,603 
(1)每类股份的每股股息，可参照《资本股》附注。
请参阅合并财务报表附注。



3

安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
项目1.财务报表
安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
*合并现金流量表
(千美元)
 截至6月30日的6个月，
 20212020
经营活动的现金流  
净收益(亏损)$1,456,286 $(2,783,955)
将净收益(亏损)调整为经营活动提供(用于)的净现金
投资溢价和折价摊销净额313,306 881,012 
摊销证券化债务溢价和折扣以及递延融资成本(4,269)(4,554)
折旧、摊销和其他非现金费用17,718 16,895 
处置投资和其他资产的净(收益)损失49,563 (453,262)
投资和衍生工具的净(收益)损失(858,430)3,350,434 
业务剥离净(收益)亏损248,036 — 
非合并合资企业的收入5,889 (1,349)
贷款损失准备(冲销)(139,126)168,077 
购买持有待售贷款的付款(49,586)(90,287)
出售收益和所持待售贷款的偿还84,991 95,551 
衍生品净收(付)款606,454 (2,538,137)
净变动率  
其他资产(121,876)238,119 
应收利息18,677 139,240 
应付利息(16,165)(295,392)
其他负债(40,425)(62,684)
经营活动提供(用于)的现金净额1,571,043 (1,340,292)
投资活动的现金流  
购买证券的付款(12,581,731)(17,684,740)
出售证券所得收益6,350,647 46,806,424 
证券本金支付10,228,935 9,328,755 
购货付款和贷款发放(2,754,376)(1,588,531)
出售贷款所得款项116,570 510,407 
贷款本金支付1,498,768 1,040,569 
购买MSR的付款(98,983)— 
出售MSR的收益376 — 
购买MSR权益的付款(47,098)— 
房地产投资(1,815)(820)
房地产销售收入53,910 — 
逆回购协议收益12,084,313 37,100,000 
逆回购协议的付款方式(12,084,313)(37,100,000)
超出未合并合资企业累计收益的分配290 6,332 
出售股权证券所得收益6,957 — 
在资产收购中获得的现金— 3,793 
投资活动提供(用于)的现金净额2,772,450 38,422,189 
融资活动的现金流  
回购协议和其他担保融资的收益1,129,837,127 1,910,919,740 
回购协议和其他担保融资的付款(1,134,179,055)(1,948,434,517)
发行证券化债券所得款项969,165 1,423,925 
证券化债务的本金支付(863,095)(540,928)
递延融资成本的支付— (553)
股票发行、直接购买和股息再投资的净收益420,426 405 
发行参股所得收益499,864 — 
回购已发行股份的付款(223,828)— 
已发行参股的本金支付(4,015)— 
应付抵押贷款本金净收入(付款)(659)23,373 
非控股权益的净贡献(分配)7,466 (288)
股份回购净额— (143,664)
以股票为基础的奖励结算，以满足预扣税要求(992)— 
支付的股息(669,144)(786,209)
融资活动提供(用于)的现金净额(4,206,740)(37,538,716)
现金及现金等价物净(减)增$136,753 $(456,819)
期初现金和现金等价物，包括作为抵押品质押的现金1,243,703 1,850,729 
期末现金和现金等价物，包括作为抵押品质押的现金$1,380,456 $1,393,910 
补充披露现金流量信息  
收到的利息$1,478,377 $3,354,991 
收到的股息$51 $6,180 
支付的利息(不包括利率掉期支付的利息)$183,952 $1,498,708 
利率掉期支付的净利息$137,018 $358,218 
已收(已缴)税$333 $603 
非现金投融资活动
未结算贸易应收账款$14,336 $747,082 
未结算贸易的应付款项$154,405 $2,122,735 
可供出售证券未实现收益(亏损)净变化，扣除重新分类调整后的净额$(1,594,060)$1,703,883 
已宣布但尚未支付的股息$317,714 $309,686 
对合并后的VIE的资产取消确认$976,690 $— 
对合并VIE证券化债务的取消确认$893,500 $— 
请参阅合并财务报表附注。
4

安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
项目1.财务报表
安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
合并财务报表附注(未经审计)
1.业务说明
Annaly Capital Management，Inc.(以下简称“公司”或“Annaly”)是马里兰州的一家公司，于1997年2月18日开始运营。该公司是一家领先的多元化资本管理公司，其投资策略涵盖抵押贷款融资和企业中间市场贷款。该公司拥有一系列与房地产相关的投资组合，包括抵押过关凭证、抵押抵押债券、信用风险转移(“CRT”)证券、代表抵押贷款池中的权益或由其支持的义务的其他证券、住宅抵押贷款、抵押偿还权(MSR)和公司债务。该公司的主要业务目标是通过对其多元化投资战略的审慎管理，创造可分配给股东的净收入，并优化其回报。
本公司是一家内部管理公司，已选择按1986年国内税法(经修订)及其颁布的法规(“守则”)的定义作为房地产投资信托基金(“REIT”)征税。于2020年6月30日内部化(定义见“关连Pary交易”附注)结束前，本公司由Annaly Management Company LLC(“前经理”)对外管理。
该公司的投资集团主要由以下人员组成：
投资集团描述
安纳利代理集团
投资于由Fannie Mae、Freddie Mac或Ginnie Mae担保的住宅抵押的机构抵押抵押证券(“MBS”)，以及机构市场内的补充投资，包括MSR和机构商业抵押抵押证券。
安纳利住宅信贷集团
主要投资于住宅和商业市场内的非机构住宅整体贷款和证券化产品。
安纳利中间市场借贷集团
为私募股权支持的中端市场企业提供融资，主要关注选定行业的优先债务。
2021年3月，本公司宣布已达成最终协议，出售并退出其商业地产(“CRE”)业务。根据惯例的成交条件，包括适用的监管批准，出售CRE业务预计将于2021年下半年完成。有关更多信息，请参阅“出售商业地产业务”和“后续活动”说明。

2.陈述依据
随附的公司综合财务报表和相关附注是根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制的。
随附的综合财务报表和相关说明未经审计，应与公司截至2020年12月31日会计年度的最新10-K表格年度报告(“2020 10-K表格”)中包括的经审计综合财务报表一并阅读。截至2020年12月31日的综合财务信息来源于公司2020年10-K报表中包含的经审计的综合财务报表。
编制综合财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响财务报表日期报告的资产负债表金额和/或披露，以及报告期内报告的收入和费用金额。实际结果可能与这些估计大不相同。
自截至2021年6月30日的季度开始，公司开始在综合全面收益(亏损)表中将某些投资组合活动或数量相关费用(包括但不限于经纪和佣金、尽职调查成本和证券化费用)归类为其他收益(亏损)，而不是其他一般和行政费用，以更好地反映项目的性质。因此，以前的期间已与当前的列报相一致。截至2021年3月31日的三个月，其他一般和行政费用减少了#美元。1.82000万美元，截至2020年6月30日的三个月和六个月减少了$2.9300万美元和300万美元10.7截至2021年3月31日的三个月和截至2020年6月30日的三个月和六个月的其他收入(亏损)分别下降了相同的金额。
管理层认为，所有正常的、经常性的调整都已包括在内，以便公平地呈现这一中期财务信息。中期经营业绩可能不能反映全年的经营业绩。

5

安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
项目1.财务报表
3.重大会计政策
公司的重要会计政策如下所述，或包括在综合财务报表的这些附注中的其他部分。
合并原则-合并财务报表包括公司拥有控股财务权益的实体的账户。为了确定本公司是否拥有控股权，它首先评估一个实体是有表决权的利益实体(VOE)还是可变利益实体(VIE)。所有公司间余额和交易均已在合并中冲销。
有表决权的利益实体-VOE是拥有足够股本的实体，股权投资者在该实体中拥有控股权。本公司在拥有VOE多数投票权的情况下合并VOE。
可变利息实体-VIE被定义为股权投资者(I)不具备控股财务权益的特征，和/或(Ii)没有足够的风险股权，使该实体在没有其他各方额外从属财务支持的情况下为其活动提供资金的实体。VIE需要由其主要受益人合并，其定义为既有(I)控制对VIE经济表现影响最大的活动的权力，以及(Ii)承担VIE可能对VIE产生重大影响的损失的义务或从VIE获得利益的权利。
公司持续重新评估与公司参与VIE有关的事实和环境的变化是否导致公司的合并结论发生变化。有关更多信息，请参阅“可变权益实体”说明。
权益法投资-对于未合并的实体，但如果公司对实体的经营或财务决策有重大影响，公司将按照权益会计方法对投资进行会计处理。根据权益会计法，公司将在被投资方报告损益的期间确认其在被投资方收益或亏损中所占的份额。本公司亦考虑是否有任何非暂时性的合营企业减值指标在权益法下入账。这些投资包括房地产、净资产和其他资产，收益或亏损包括在其他收益(亏损)中。
现金和现金等价物-现金和现金等价物包括手头现金、隔夜在货币市场基金中持有的现金以及作为抵押品质押给交易对手的现金。存放在结算机构的现金按成本计价，接近公允价值。存放在结算机构的现金和证券，以及以保证金形式持有的抵押品，以及公司利率掉期和其他衍生品交易对手持有的抵押品总额为#美元。1.210亿美元和1.1分别为2021年6月30日和2020年12月31日的10亿美元。
公允价值计量与公允价值选择-该公司以公允价值报告各种投资，包括某些选择在公允价值期权(“FVO”)下计入的符合条件的金融工具。本公司选择选择FVO是为了简化某些金融工具的会计处理。选择FVO的项目在综合财务状况表中按公允价值列示，公允价值的任何变动通过综合全面收益表中的收益计入按公允价值计量的工具的未实现净收益(亏损)。有关公司选择FVO的金融工具的更多信息，请参见“金融工具”说明中的表格。
请参阅“公允价值计量”附注，以全面讨论本公司用来估计某些金融工具公允价值的方法。
抵销资产和负债-如“衍生工具”附注所述，本公司选择按毛基呈列所有衍生工具。如果逆回购和回购协议受到净额结算协议的约束，并且符合抵销标准，则在综合财务状况表中净额列示。请参阅下面的内容，并参考“担保融资”。 关于逆回购和回购协议的进一步讨论注意事项。
衍生工具-衍生品是根据财务会计准则委员会(FASB)会计准则编纂(ASC)815来记账的，衍生工具与套期保值这要求所有衍生工具在综合财务状况表中按公允价值确认为资产或负债，并在综合全面收益(亏损)表中确认公允价值变动。估计公允价值变动列报于其他衍生工具及金融工具的净收益(亏损)内，但利率掉期除外，该等净收益(亏损)另行列报。本公司的衍生品交易均未被指定为会计上的对冲工具。请参阅“衍生工具”附注以作进一步讨论。
基于股票的薪酬--公司以公允价值计量股票奖励的补偿费用，一般以公司普通股授予日的公允价值为基础。包含基于市场条件的股票奖励使用模型进行估值。
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项目1.财务报表
补偿费用在奖励的归属或必要服务期内按比例确认。有业绩条件的奖励的薪酬费用根据业绩条件在每个报告日期的可能结果确认。有市场条件的奖励的薪酬费用确认与市场条件达到的概率无关，如果不满足市场条件，则不会冲销。不需要未来服务的股票奖励(即既得奖励)立即计入费用。没收发生时会记录下来。该公司通常在以股票为基础的奖励交付时发行新的普通股。
利息收入-本公司确认利息收入主要来自住宅证券(定义见“证券”附注)、住宅按揭贷款、商业投资及逆回购协议。应计但未支付的利息在合并财务状况表上确认为应收利息。利息收入在综合全面收益表中作为单独的项目列示。请参阅“利息收入和利息支出”附注以作进一步讨论。
对于证券，该公司根据金融工具的未偿还本金金额及其合同条款确认息票收入，这是利息收入的一个组成部分。此外，公司在计算有效收益率时考虑到对未来本金预付款的估计，将溢价或折扣摊销或增加到其机构抵押贷款支持证券(仅限利息证券、多户和反向抵押贷款除外)的利息收入中。当预期预付款与实际预付款之间出现差异时，公司重新计算有效收益率。使用第三方模型和市场信息来预测证券的未来现金流和预期剩余寿命，为每种证券确定的实际利率就像从购买证券之日起实施一样。证券的摊销成本随后被调整为自收购日期以来应用新的有效收益率时应该存在的金额，这导致每个时期的累计溢价摊销调整。对摊销成本的调整由计入利息收入的费用或贷方抵消。利率和其他市场因素的变化将影响提前还款速度预测和在任何给定时期确认的溢价摊销金额。
与购买机构纯利息证券、反向抵押贷款和住宅信贷证券相关的溢价或折扣将根据当前预期的未来现金流摊销或增加到利息收入中，并在预期的基础上对收益率进行任何调整。
与购买住宅按揭贷款及转让或质押至证券化信托基金有关的溢价及折扣，主要按按揭贷款的估计现金流所固有的实际利率摊销或增值为其估计剩余寿命的利息收入。溢价摊销和折扣增加在综合全面收益(亏损)表的利息收入中列示。
如果贷款本金或利息的收取存在疑问，或者贷款逾期90天或更长时间，利息收入将不会应计。对于按公允价值列账或持有以待售的非权责发生制贷款，利息不计提，但以现金方式确认。对于按摊余成本计提的非权责发生制贷款，如果收回本金没有疑问但利息收回有疑问，利息收入应按现金基础确认。如果对本金的收取有疑问，收到的任何利息都会用来抵销本金，直到剩余余额的可收回性不再存在疑问为止；到那时，任何利息收入都是以现金为基础确认的。一般来说，当借款人恢复全额支付预定合同义务时，如果合同到期的所有本金和利息都得到合理保证在一段合理的时间内偿还，并且借款人持续履行还款义务，贷款就恢复到应计状态。有关利息的进一步讨论，请参阅“利息收入和利息费用”附注。
本公司已作出会计政策选择，不计入应计应收利息的贷款损失拨备。商业贷款的应收利息自合同到期日起90天内无法收回或者未收回的，或者公司债务按摊余成本计入的120天内被认为是无法收回或未收回的，通过利息收入冲销的方式予以核销。收回的任何冲销利息都确认为利息收入。
有关利息收入的进一步讨论，请参阅“利息收入和利息费用”附注。
所得税-本公司已选择作为房地产投资信托基金征税，并打算遵守守则中有关这方面的规定。作为房地产投资信托基金，本公司在将其应税收入分配给股东的范围内，将不会招致联邦所得税。本公司及其某些直接和间接子公司已单独联合选择将这些子公司视为应税房地产投资信托基金子公司(TRS)。因此，这些TRS中的每一个都是作为国内C公司应纳税的，并受联邦政府的约束，因此，本公司已选择作为REIT子公司征税，并打算遵守守则的规定。因此，本公司将其应税收入分配给股东的范围内，不会招致联邦所得税。本公司及其某些直接和间接子公司已单独做出联合选择，将这些子公司视为应纳税的REIT子公司(TRS)。有关所得税的进一步讨论，请参阅“所得税”说明。
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项目1.财务报表
近期会计公告
本公司考虑所有会计准则更新(“华硕”)的适用性及影响。“以下未列明的华硕并不适用，预期采纳时不会对本公司的综合财务报表产生重大影响，或采纳时不会对本公司的综合财务报表产生重大影响。
标准描述生效日期对财务报表或其他重大事项的影响
已采用的标准
ASU 2016-13金融工具-信贷损失(主题326)：金融工具信贷损失的衡量(“ASU 2016-13”)

本ASU将现有的已发生亏损模型更新为当前预期信贷损失(“CECL”)模型，用于未通过收益按公允价值计入的金融资产和租赁净投资。修订影响到现金和现金等价物、逆回购协议、某些贷款、持有至到期的债务证券、贸易应收账款、租赁净投资、表外信用敞口以及任何其他未被排除在范围之外的金融资产，但对可供出售债务证券的减值模型也进行了有限的修订。


2020年1月1日
该公司采用了ASU 2016-13，对范围内的所有金融资产和表外信贷敞口采用了修改后的追溯方法。修改后的追溯法要求对期初留存收益进行调整，以产生采用该准则的累积效果。2020年1月1日之后的报告期的结果将根据ASU 2016-13公布，而之前的报告期将继续根据以前适用的GAAP进行报告。由于采用了这项措施，公司记录的贷款损失拨备增加了#美元。37.4百万美元，负债$2.2100万美元用于无资金支持的贷款承诺，这使期初留存收益减少了#美元39.6截至2020年1月1日，这一数字为100万。

亚利桑那州立大学2020-04
参考汇率改革(主题848)：促进参考汇率改革对财务报告的影响
此ASU为因参考汇率改革而导致的合同修改提供可选的、临时的会计救济。
2020年1月1日本公司已选择追溯适用于符合条件的合同修改的实际权宜之计，作为现有合同的延续，而不是作为新合同。这一采用不会立即产生影响，预计也不会对公司的合并财务报表产生实质性影响，因为该指导将继续适用于合同修改，直到亚利桑那州立大学的终止日期。
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项目1.财务报表
4.金融工具
下表列出了该公司在2021年6月30日和2020年12月31日的某些金融工具的特征。
金融工具(1)
资产负债表行项目类型/表格计量基础2021年6月30日2020年12月31日
资产(千美元)
有价证券
机构抵押贷款支持证券 (2)
公允价值，包括通过其他综合收益实现的未实现收益(亏损)$65,898,975 $73,562,972 
有价证券
机构抵押贷款支持证券 (3)
公允价值，通过收益计入未实现收益(亏损)569,544 504,087 
有价证券住宅信用风险转移证券公允价值，通过收益计入未实现收益(亏损)827,328 532,403 
有价证券非机构抵押贷款支持证券公允价值，通过收益计入未实现收益(亏损)1,582,323 972,192 
有价证券
商业地产债务投资(简写为CMBS)(4)
公允价值，包括通过其他综合收益实现的未实现收益(亏损)— 31,603 
有价证券
商业地产债务投资(简写为CMBS) (4)(5)
公允价值，通过收益计入未实现收益(亏损)150,005 45,254 
有价证券商业房地产债务投资.信用风险转移证券公允价值，通过收益计入未实现收益(亏损)4,160 3,885 
总证券69,032,335 75,652,396 
贷款，净额住宅按揭贷款公允价值，通过收益计入未实现收益(亏损)1,029,929 345,810 
贷款，净额
商业房地产债务和优先股，持有以供投资 (4)
摊销成本— 498,081 
贷款，净额公司债券，持有以供投资摊销成本2,066,709 2,239,930 
贷款，净额持有待售公司债券摊销成本或公允价值中的较低者466,370 — 
贷款总额，净额3,563,008 3,083,821 
在MSR中的权益净服务现金流利息公允价值，通过收益计入未实现收益(亏损)49,035 — 
转让或质押给证券化工具的资产机构抵押贷款支持证券公允价值，包括通过其他综合收益实现的未实现收益(亏损)605,163 620,347 
转让或质押给证券化工具的资产住宅按揭贷款公允价值，通过收益计入未实现收益(亏损)3,467,993 3,249,251 
转让或质押给证券化工具的资产
商业按揭贷款 (4)
公允价值，通过收益计入未实现收益(亏损)— 2,166,073 
转让或质押给证券化工具的资产
商业按揭贷款(4)
摊销成本— 874,349 
转让或质押给证券化工具的总资产4,073,156 6,910,020 
负债
回购协议回购协议摊销成本60,221,067 64,825,239 
其他担保融资贷款摊销成本909,655 917,876 
证券化工具发行的债务有价证券公允价值，通过收益计入未实现收益(亏损)3,315,087 5,652,982 
已发布的参赛作品已发布的参赛作品公允价值，通过收益计入未实现收益(亏损)315,810 39,198 
应付抵押贷款
贷款 (6)
摊销成本— 426,256 
(1)未结算交易的应收账款、应收本金和应收利息、未结算交易的应付本金和利息、应付利息和应付股息均按成本入账。MSR的权益被认为是金融资产，而MSR是服务资产或债务。
(2)债券包括机构直通、抵押抵押债券(CMO)和多户证券。
(3)债券包括只计息证券和反向抵押贷款。
(4)这一数字不包括处置集团在2021年6月30日持有的待售资产。
(5)这包括单一资产/单一借款人CMBS。
(6)**不包括处置集团于2021年6月30日持有待售的负债。




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项目1.财务报表
5.证券
该公司在证券方面的投资包括代理、信用风险转移、非代理和商业抵押支持证券。所有的债务证券都被归类为可供出售的债券。可供出售债务证券按公允价值列账，公允价值变动在其他全面收益中确认，除非选择公允价值选项，在这种情况下，公允价值变动在综合全面收益(亏损)表中通过收益以公允价值计量的工具的未实现净收益(亏损)中确认。常规证券的交易记录在交易日，包括符合常规证券范围(衍生品会计除外)的TBA证券。处置证券的损益按具体的识别方法在交易日入账。
损损-管理层至少每季度对可供出售证券和持有至到期的债务证券进行减值评估，并在经济或市场条件需要时更频繁地进行评估。-当可供出售证券的公允价值低于其摊销成本时，该证券被视为减值。对于减值的证券，本公司确定其是否(1)有出售该证券的意图，(2)更有可能被要求在收回其摊销成本基础之前出售该证券，或(3)预计不会收回该证券的全部摊销成本基础。此外，该证券被分析信用损失(预期收取的现金流现值与摊销成本基础之间的差额)。信贷损失(如有)将在综合全面收益(亏损)表中确认为证券损失准备，并在综合财务状况表上反映为证券信贷损失准备，而与其他因素相关的损失余额将确认为其他全面收益(亏损)的组成部分。截至2021年3月31日的三个月，公司确认了一美元0.4它打算出售的一种商业抵押贷款支持证券的减值为100万美元。曾经有过不是截至2020年6月30日的三个月和六个月确认的减值。
机构抵押贷款支持证券- 该公司投资于抵押过关证书、抵押抵押债券和其他抵押证券，这些抵押证券代表住宅或多家庭抵押贷款和证书池中的权益或由这些抵押贷款和证书支持的义务。许多相关贷款和证书由政府全国抵押协会(“Ginnie Mae”)、联邦住房贷款抵押公司(“Freddie Mac”)或联邦全国抵押协会(“Fannie Mae”)(统称为“机构抵押贷款支持证券”)担保。“
机构抵押贷款支持证券可能包括机构抵押贷款支持证券的远期合同(“TBA证券”)，用于购买或出售一般证券池(“TBA证券”)。没有接受交割意向的TBA证券(“TBA衍生工具”)如“衍生工具”附注所述，作为衍生工具入账。
CRT证券-CRT证券是由房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)发行的风险分担工具，以及由第三方市场参与者安排的类似结构的交易。CRT证券旨在将抵押贷款信用风险从房利美和房地美综合转移给私人投资者。
非机构抵押贷款支持证券- 该公司投资于非机构抵押支持证券，例如以优质贷款、Alt-A贷款、次级贷款、不良贷款(“NPL”)和再履行贷款(“RPL”)证券化发行的证券。
机构抵押贷款支持证券、非机构抵押贷款支持证券和住宅CRT证券在本文中被称为“住宅证券”。虽然该公司一般打算持有其大部分住宅证券直至到期，但它可能会不时出售其任何住宅证券，作为其投资组合整体管理的一部分。
商业按揭证券(“商业证券”)-若干商业抵押贷款支持证券(“CMBS”)被分类为可供出售，并按公允价值报告，任何信贷损失通过信贷损失拨备确认，任何其他未实现损益作为其他全面收益(亏损)的组成部分报告。管理层至少每季度评估其商业证券的减值情况。本公司选择所有其他商业证券(包括管道和信贷CMBS)的公允价值选项，以简化这些金融工具的未实现损益通过收益记录的会计处理。截至2021年6月30日和2020年12月31日，包括在本公司已宣布出售的CRE业务中的CMBS分别在待售处置集团资产和证券中在综合财务状况报表中报告。有关已公布交易的其他资料，请参阅“出售商业地产业务”附注。






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项目1.财务报表
以下是公司证券(不包括转让或质押给证券化工具的证券)截至2021年6月30日的6个月的活动前滚：
住宅证券商业证券总计
(千美元)
期初余额2021年1月1日
$75,571,654 $80,742 $75,652,396 
购买11,684,613 150,006 11,834,619 
销售和转让 (1)
(6,265,442)(78,770)(6,344,212)
本金还款(10,228,923)— (10,228,923)
(摊销)/累加(307,987)288 (307,699)
公允价值调整(1,575,745)1,899 (1,573,846)
2021年6月30日期末余额
$68,878,170 $154,165 $69,032,335 
(1)    包括转移至出售集团持有的待售资产。
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项目1.财务报表
下表列出了该公司的证券组合，不包括转让或质押给证券化工具的证券，这些证券在2021年6月30日和2020年12月31日按公允价值列账：
 2021年6月30日
 本金/
概念上的		剩余保费剩余折扣摊销
成本		未实现
收益		未实现
损失		估计公允价值
代理处(千美元)
固定费率直通$59,813,415 $3,280,197 $(20,729)$63,072,883 $1,905,748 $(259,706)$64,718,925 
可调速率直通375,657 1,972 (3,286)374,343 20,677 — 395,020 
CMO127,620 2,016 — 129,636 6,720 — 136,356 
仅限利息2,398,620 519,494 — 519,494 781 (157,583)362,692 
多家庭(1)
2,769,722 169,915 (1,005)777,380 35,262 (1,260)811,382 
反向抵押贷款40,939 3,892 — 44,831 — (687)44,144 
代理证券总额$65,525,973 $3,977,486 $(25,020)$64,918,567 $1,969,188 $(419,236)$66,468,519 
住宅信贷       
CRT (2)
$824,024 $6,925 $(1,868)$818,842 $10,215 $(1,729)$827,328 
Alt-A78,793 52 (17,019)61,826 4,031 (6)65,851 
素数191,516 5,527 (15,517)181,526 12,914 (367)194,073 
仅限最优惠利息97,065 1,378 — 1,378 — (854)524 
次贷189,138 460 (17,102)172,496 10,120 (20)182,596 
NPL/RPL1,056,963 1,281 (2,482)1,055,762 8,887 (565)1,064,084 
顶级巨无霸(>=2010年份)74,981 530 (5,287)70,224 4,180 (102)74,302 
优质大号(>=2010年份)仅限利息175,420 5,418 — 5,418 — (4,525)893 
住宅信贷证券总额$2,687,900 $21,571 $(59,275)$2,367,472 $50,347 $(8,168)$2,409,651 
住宅证券合计$68,213,873 $3,999,057 $(84,295)$67,286,039 $2,019,535 $(427,404)$68,878,170 
商业广告
商业证券$154,000 $6 $(107)$153,899 $267 $(1)$154,165 
总证券$68,367,873 $3,999,063 $(84,402)$67,439,938 $2,019,802 $(427,405)$69,032,335 
 2020年12月31日
 本金/
概念上的		剩余保费剩余折扣摊销
成本		未实现
收益		未实现
损失		估计公允价值
代理处(千美元)
固定费率直通$64,800,235 $3,325,020 $(22,143)$68,103,112 $3,200,542 $(1,076)$71,302,578 
可调速率直通455,675 2,869 (3,369)455,175 22,341 — 477,516 
CMO139,664 2,177 — 141,841 7,926 — 149,767 
仅限利息2,790,537 564,297 — 564,297 3,513 (145,901)421,909 
多家庭(1)
1,910,384 50,148 (1,057)1,604,913 59,548 (954)1,663,507 
反向抵押贷款47,585 4,183 — 51,768 252 (238)51,782 
机构投资总额$70,144,080 $3,948,694 $(26,569)$70,921,106 $3,294,122 $(148,169)$74,067,059 
住宅信贷       
CRT(2)
$544,780 $7,324 $(2,430)$538,941 $3,062 $(9,600)$532,403 
Alt-A93,001 51 (17,368)75,684 4,644 — 80,328 
素数177,852 5,126 (15,999)166,979 14,607 (77)181,509 
仅限最优惠利息194,687 1,882 — 1,882 — (642)1,240 
次贷197,779 584 (18,181)180,182 8,312 (61)188,433 
NPL/RPL475,108 821 (2,416)473,513 3,782 (1,448)475,847 
顶级巨无霸(>=2010年份)44,696 207 (5,300)39,603 3,680 — 43,283 
优质大号(>=2010年份)仅限利息291,624 6,803 — 6,803 — (5,251)1,552 
住宅信贷证券总额$2,019,527 $22,798 $(61,694)$1,483,587 $38,087 $(17,079)$1,504,595 
住宅证券合计$72,163,607 $3,971,492 $(88,263)$72,404,693 $3,332,209 $(165,248)$75,571,654 
商业广告
商业证券$89,858 $— $(7,471)$82,387 $54 $(1,699)$80,742 
总证券$72,253,465 $3,971,492 $(95,734)$72,487,080 $3,332,263 $(166,947)$75,652,396 
(1)本金/名义金额包括$2.230亿美元和30亿美元354.6截至2021年6月30日和2020年12月31日，机构CMBS纯利息证券分别为1.5亿美元。
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项目1.财务报表
(2) 本金/名义金额包括$10.2300万美元和300万美元10.7截至2021年6月30日和2020年12月31日，CRT纯利息证券分别为1.2亿美元。
下表为本公司于2021年6月30日及2020年12月31日按发行机构划分的机构抵押贷款支持证券组合，不包括转让或质押至证券化工具的证券：
2021年6月30日2020年12月31日
投资类型(千美元)
联邦抵押协会$52,611,769 $56,218,033 
房地美13,762,498 17,735,041 
吉妮·梅(Ginnie Mae)94,252 113,985 
总计$66,468,519 $74,067,059 
该公司住宅证券的实际到期日一般比声明的合同到期日短，因为投资组合的实际到期日受到相关抵押贷款的定期付款和本金预付的影响。
下表汇总了该公司在2021年6月30日和2020年12月31日的住宅证券(不包括转让或质押给证券化工具的证券)的估计加权平均寿命分类：
 2021年6月30日2020年12月31日
估计公允价值摊销
成本		估计公允价值摊销
成本
估计加权平均寿命(千美元)
不到一年$234,798 $233,247 $110,203 $109,540 
超过一年到五年17,843,706 17,273,287 45,643,138 43,404,877 
五年到十年以上50,258,367 49,253,011 28,509,058 27,610,923 
十年以上541,299 526,494 1,309,255 1,279,353 
总计$68,878,170 $67,286,039 $75,571,654 $72,404,693 

上表中住宅证券在2021年6月30日和2020年12月31日的估计加权平均寿命是基于预计的本金预付率。住宅证券的实际加权平均寿命可能比预期的更长或更短。
下表按该证券在2021年6月30日和2020年12月31日处于持续未实现亏损状态的时间长度列出了该公司的机构抵押贷款支持证券的未实现亏损总额和估计公允价值，这些证券在未选择公允价值选择权的情况下被视为可供出售。
 2021年6月30日2020年12月31日
 
估计公允价值(1)
未实现亏损总额(1)
证券数量(1)
估计公允价值(1)
未实现亏损总额(1)
证券数量(1)
 (千美元)
少于12个月$17,620,478 $(260,373)364 $777,586 $(2,030)30 
12个月或更长时间— — — — — — 
总计$17,620,478 $(260,373)364 $777,586 $(2,030)30 
(1)    不包括只计息的抵押贷款支持证券和反向抵押贷款。

这些证券的价值下降完全是由于市场状况，而不是资产的质量。几乎所有的机构抵押贷款支持证券都是“AAA”评级或带有隐含的“AAA”评级。*这些投资不被认为是减损的，因为公司目前有能力和意图持有这些投资到到期或在足够长的一段时间内，足以使预期的市场价格回升到投资成本或超过投资成本，而且本公司不太可能被要求在收回摊销之前出售这些投资。
在截至2021年6月30日的三个月和六个月内，公司处置了$3.310亿美元和6.2分别为住宅证券(Residential Securities)10亿美元。在截至2020年6月30日的三个月和六个月内，公司处置了$5.510亿美元和47.4分别为住宅证券(Residential Securities)10亿美元。下表列出了公司在截至2021年和2020年6月30日的三个月和六个月出售住宅证券的净收益(亏损)。
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安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
项目1.财务报表
 已实现毛利已实现亏损总额已实现净收益(亏损)
在截至的三个月内(千美元)
2021年6月30日$52,485 $(17,680)$34,805 
2020年6月30日$272,382 $(12,496)$259,886 
在截至的六个月内
2021年6月30日$57,131 $(83,021)$(25,890)
2020年6月30日$811,637 $(284,494)$527,143 

6.贷款
该公司投资于住宅和企业贷款。贷款分为持有以供投资或持有以供出售。贷款也有资格在公允价值选项下计入。不包括转让或质押给证券化工具的贷款，截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司代表已排序$1.0十亿 及$345.8选择公允价值期权的贷款分别为100万美元。若持有贷款作投资用途，且未选择公允价值选择权，则按摊销成本减去减值入账。如果公司打算出售或证券化这些贷款，而证券化工具预计不会合并，这些贷款将被归类为持有以待出售。如果贷款是为出售而持有，并且没有选择公允价值选项，则这些贷款将按成本或公允价值中较低的一个计入，并且先前的准备金将被冲销。任何发端费用和成本或购买溢价或折扣在销售时递延并确认。本公司以个人贷款为基础确定持有待售贷款的公允价值。
损失拨备-在没有选择公允价值选项的情况下，该公司评估其每笔分类为投资持有的贷款是否需要预留损失准备金。贷款损失准备在贷款被视为无法收回期间注销。
鉴于每个基础借款人和任何抵押品的独特性质，本公司评估每笔为投资而持有的个人贷款的拨备。拨备是在发起或收购时建立的，反映了管理层对贷款预期寿命内预期信用损失总额的估计。在估计终身预期信贷损失时，管理层采用违约概率和违约损失概率方法(“违约损失方法”)，该方法考虑了合理和可支持的预测期内的预计经济状况。该预测主要包括基于市场的假设，包括但不限于远期利率曲线、失业率估计和来自第三方供应商的某些指数。在合理和可支持的期限之后，对于贷款预期寿命的任何剩余期限，公司将在直线基础上恢复历史亏损。考虑到公司贷款组合的有限亏损历史，管理层使用第三方供应商的贷款池数据来估算具有类似风险特征的贷款的历史损失。预期信贷损失的年限变动反映在综合全面收益表(损益表)的贷款损失(拨备)冲销中。
对于信用恶化的贷款，公司可能会使用不同的方法来确定预期的信用损失，如现金流贴现分析。对于抵押品依赖型贷款，如果可能丧失抵押品赎回权，预期的信贷损失将基于抵押品在报告日期的公允价值，并根据任何销售成本进行调整(如果适用)。此外，当借款人遇到财务困难时，本公司可选择在借款人遇到财务困难时，通过计算抵押品的公允价值减去出售成本(如果适用)与报告日期金融资产的摊销成本基础之间的差额，为预计将主要通过经营或出售抵押品提供偿还的金融资产选择实际的权宜之计。该公司的商业贷款以商业房地产为抵押，包括但不限于多户房地产、写字楼和零售空间、酒店和工业空间。在发起时，抵押品的公允价值通常超过本金贷款余额。
管理层按季度或根据需要更频繁地评估投资组合的信用质量和贷款损失准备金的充分性。在这一分析中，需要有重要的判断力。根据预期的投资回收情况，公司会考虑贷款的估计可收回净值以及其他因素，包括但不限于任何抵押品的公允价值、任何优先债务的金额和状况、借款人的前景以及借款人开展业务的竞争格局。为了确定对公司债务的投资是否需要贷款损失准备金，公司审查借款人的月度和/或季度财务报表，核实贷款合规一揽子计划(如果适用)，并分析目前相对于投资开始时执行的预算和敏感性的结果。由于这些确定是基于对未来经济事件的预测，这些事件本身就是主观的，最终实现的金额可能与截至报告日期的账面价值大不相同。
本公司可能面临不同程度的信用风险，这取决于其支持其资产的投资和信用增强(如果有的话)的性质。公司的核心投资流程包括与初始投资相关的程序
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安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
项目1.财务报表
批准和定期监控与每项投资相关的信用风险和其他风险。*公司的投资承销程序包括评估标的借款人管理和运营其各自物业或公司的能力。公司管理层在发起或收购新投资时审查贷款价值比指标，如果发生引发管理层重新评估的事件。
该公司记录了净贷款损失(准备金)冲销(#美元)。0.5)百万元及$139.1截至2021年6月30日的三个月和六个月分别为100万美元。该公司记录了净贷款损失(准备金)冲销(#美元)。68.8)百万元及($168.1)分别为截至2020年6月30日的三个月和六个月。截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司的贷款损失拨备为$33.9百万美元和$169.5分别为百万美元。
下表列出了该公司截至2021年6月30日的6个月的贷款投资活动，包括持有的待售贷款，以及不包括转让或质押给证券化工具的贷款：
住宅商业广告
公司债务
持有待售公司债券 (1)
总计
(千美元)
期初余额2021年1月1日
$345,810 $498,081 $2,239,930 $— $3,083,821 
购买/发货1,466,056 123,939 859,759 466,370 2,916,124 
销售和转让 (2)
(745,442)(525,436)(581,428)— (1,852,306)
本金支付(20,340)(84,929)(464,933)— (570,202)
得/(失) (3)
(12,733)(12,199)5,693 — (19,239)
(摊销)/累加(3,422)544 7,688 — 4,810 
2021年6月30日期末余额
$1,029,929 $— $2,066,709 $466,370 $3,563,008 
(1) 代表该公司在截至2021年6月30日的三个月内发起并随后辛迪加和关闭的贷款。截至2021年6月30日，这些贷款以成本或公允价值较低的价格持有。
(2) 包括证券化、银团、转移到证券化工具以及转移到出售集团持有的资产的商业贷款。包括将住宅贷款转移到账面价值为#美元的证券化工具987.0在截至2021年6月30日的6个月内达到1.2亿美元。
(3) 包括贷款损失津贴。

该公司持有待售住宅贷款的账面价值为$3.7百万美元和$47.02021年6月30日和2020年12月31日分别为100万。

该公司还有与无资金支持的贷款承诺相关的表外信贷风险，包括左轮手枪、延迟提取定期贷款和公司不能无条件取消的未来资金承诺。本公司采用与该等风险相关的预期信贷损失有关的负债计算方法，与计算贷款损失拨备的方法相同。在确定表外信贷风险的信贷损失估计时，本公司将考虑实体面临信贷风险的合同期和发生融资的可能性(如果是实质性的话)。表外信贷风险的估计信贷损失包括在公司综合财务状况报表的其他负债中。

住宅
公司的住房抵押贷款主要包括可调整利率和固定利率的整体贷款。本公司的住宅贷款按公允价值选择权入账，公允价值变动反映在通过综合全面收益(亏损)表中的收益以公允价值计量的工具的未实现净收益(亏损)中。此外，该公司还合并了一个抵押融资实体，将最优惠的可调利率巨型住宅抵押贷款证券化。该公司还合并其购买次级证券的证券化信托，因为它还拥有指导此类信托活动的某些权力和权利。有关本公司综合住宅按揭贷款信托的进一步资料，请参阅“可变权益实体”附注。
下表列出了2021年6月30日和2020年12月31日住宅抵押贷款组合的公允价值和未偿还本金余额，包括转移或质押给证券化工具的贷款：
2021年6月30日2020年12月31日
 (千美元)
公允价值$4,497,922 $3,595,061 
未付本金余额$4,317,278 $3,482,865 

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安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
项目1.财务报表
下表提供了截至2021年6月30日和2020年6月30日的三个月和六个月的综合全面收益(亏损)表中为这些投资确认的项目和金额的信息：
在截至的三个月内在截至的六个月内
2021年6月30日2020年6月30日2021年6月30日2020年6月30日
 (千美元)
利息收入$38,963 $42,872 $76,072 $90,429 
处置投资和其他资产的净收益(亏损)(21,721)(5,376)(26,941)(17,376)
通过收益按公允价值计量的工具未实现净收益(亏损)14,456 110,545 36,911 (82,218)
包括在净收入(亏损)中的合计$31,698 $148,041 $86,042 $(9,165)

下表提供了基于2021年6月30日和2020年12月31日的未偿还本金余额的住房抵押贷款(包括转移或质押给证券化工具的贷款)的地理集中度：
住房抵押贷款的地域集中度
2021年6月30日2020年12月31日
物业位置余额的百分比物业位置余额的百分比
加利福尼亚52.6%加利福尼亚48.9%
纽约11.7%纽约14.0%
弗罗里达5.9%弗罗里达6.0%
所有其他(没有个别大于5%)29.8%所有其他(没有个别大于5%)31.1%
总计100.0%100.0%
下表提供了截至2021年6月30日和2020年12月31日公司住宅抵押贷款的额外数据，包括转让或质押给证券化工具的贷款：
 2021年6月30日2020年12月31日
 
投资组合
射程
投资组合加权
平均值
投资组合
射程
投资组合加权平均
 (千美元)
未付本金余额
$0 - $3,500
$525
$1 - $3,448
$473
利率
0.50% - 9.24%
4.55%
0.50% - 9.24%
4.89%
成熟性7/1/2029 - 7/1/206110/21/20497/1/2029 - 1/1/20614/17/2046
贷款发放时的FICO得分
604 - 829
758
505 - 829
755
贷款发放时的按揭成数
8% - 103%
66%
8% - 104%
67%
在2021年6月30日和2020年12月31日，大约31%和37本公司住宅按揭贷款(包括转让或质押至证券化工具的贷款)的账面价值分别为可调整利率。
商业广告
截至2021年6月30日，商业房地产贷款在处置集团持有待售资产中列报，并归类为持有待售。截至2020年12月31日，商业房地产贷款在贷款中报告，在合并财务状况报表中报告净额，并归类为持有以供投资。有关已公布交易的其他资料，请参阅“出售商业地产业务”附注。
公司的商业房地产贷款包括浮动利率贷款和固定利率贷款。贷款本金和收购收益之间的差额被记录为折扣或溢价。由本公司发起或购买的指定为投资持有的商业房地产贷款和优先股权按其未偿还本金余额列账，扣除未摊销的发起费用和成本、溢价或折扣，如有必要，减去损失准备金。发放费和成本、保费或折扣在贷款有效期内摊销为利息收入。
管理层通常审查借款人提供的最新财务信息和由此产生的指标，这些信息可能包括但不限于，营业净收入(NOI)、偿债覆盖率、物业债务收益率(净现金流或NOI除以未偿负债额)、每单位贷款和与以下每个项目相关的租金
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安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
项目1.财务报表
公司的商业房地产贷款和优先股权益(“华润置业债务和优先股投资”)，并可能考虑管理层认为重要的其他因素。管理层还审查市场定价，以确定每名借款人在每笔贷款到期时为各自资产进行再融资的能力、经济趋势(宏观和那些具体影响物业的趋势)，以及每个标的物业所在的子市场中相互竞争的项目的供求情况。管理层监控借款人的财务状况和经营业绩，并根据行业发展、管理层变化和公司具体考虑，持续评估借款人未来的财务表现前景。
本公司的商业贷款依赖于抵押品，因此，对于信用恶化的贷款，如果可能丧失抵押品赎回权或选择了可行的权宜之计，本公司必须根据相关抵押品的公允价值记录为投资而持有的贷款拨备。截至2021年6月30日止六个月，本公司冲销贷款损失拨备，使减值商业贷款的贷款损失冲销为#美元。67.42000万美元，因为这些贷款被归类为持有以供出售，并以较低的成本或公允价值列账。截至2020年6月30日止三个月及六个月，本公司就减值商业贷款计提贷款损失拨备为#美元。22.0300万美元和300万美元74.11000万美元，分别基于标的抵押品的公允价值。该公司使用基于标的物业的贴现现金流或基于市场的估值技术来预测物业现金流。在预测这些现金流时，该公司审查了借款人的财务报表、租金、经济趋势和管理层认为重要的其他因素。这些非经常性公允价值计量被认为是公允价值计量层次的第三级，因为有不可观察到的输入，这对整体公允价值具有重要意义。

于截至2021年6月30日止六个月，本公司根据其违约损益计算方法冲销贷款损失拨备，导致商业贷款的贷款损失冲销为#美元。62.52000万美元，因为这些贷款被归类为持有以供出售，并以较低的成本或公允价值列账。截至2020年6月30日止三个月及六个月，本公司录得净贷款损失拨备为#美元。39.1300万美元和300万美元62.3根据给定的违约方法，分别为100万欧元。由于实施了修正追溯法下的考虑违约损失方法，累积实际贷款损失拨备为#美元。7.82020年1月1日，这一数字达到了100万。
在截至2020年12月31日的年度内，公司修改了五账面价值为#美元的商业贷款243.8截至2020年12月31日，这一数字为100万。到期日为四商业贷款得到延长，一商业贷款被授予了一笔120日以继夜的忍耐。此外，作为重组的一部分，二贷款的部分还款总额为#美元。4.52000万。这些商业贷款录得的贷款损失免税额为#元。23.6截至2020年12月31日，为3.8亿美元。重组贷款的未来资金承诺总额为#美元。4.1截至2020年12月31日，为3.8亿美元。
截至2020年12月31日，非权责发生状态商业贷款的摊余成本基础为#美元。46.8百万美元。截至2020年12月31日止年度，本公司确认非权责发生状态的商业贷款利息收入为#美元。2.12000万。
截至2020年12月31日，本公司无资金的商业房地产贷款承诺为#美元。99.3百万美元。截至2020年12月31日，与无资金商业贷款承诺的预期信贷损失有关的负债为#美元。5.1百万美元。
在2020年12月31日，大约94% 在账面价值中，该公司的CRE债务和优先股权投资(包括转让或质押给证券化工具的贷款)的津贴净额是可调整利率的。
本公司于2021年6月30日持有待售、2020年12月31日持有待投资的商业地产投资的行业属性如下：
 扇区分散
 
2021年6月30日
2020年12月31日
 账面价值贷款组合的百分比账面价值贷款组合的百分比
 (千美元)
办公室$581,039 43.3 %$650,034 47.4 %
零售249,676 18.6 %256,493 18.7 %
多家庭220,331 16.4 %250,095 18.2 %
工业116,125 8.7 %60,097 4.4 %
酒店100,942 7.5 %115,536 8.4 %
其他54,441 4.1 %20,302 1.5 %
医疗保健19,145 1.4 %19,873 1.4 %
总计$1,341,699 100.0 %$1,372,430 100.0 %


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安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
项目1.财务报表
2021年6月30日待售、2020年12月31日待投资的商业房地产投资包括：
 2021年6月30日2020年12月31日
 未偿还本金
携带
价值(1)
百分比
贷款的比例
投资组合(2)
未偿还本金
携带
价值(1)
百分比
贷款的比例
投资组合(2)
 (千美元)
高级抵押贷款$388,293 $364,974 26.4 %$387,124 $373,925 25.7 %
高级证券化抵押贷款(3)
908,006 863,425 61.9 %938,859 874,349 62.3 %
夹层贷款171,979 113,300 11.7 %181,261 124,156 12.0 %
总计$1,468,278 $1,341,699 100.0 %$1,507,244 $1,372,430 100.0 %
(1)    账面价值包括未摊销起始费$。5.3百万美元和$4.92021年6月30日和2020年12月31日分别为100万。
(2)    基于未偿还本金。
(3)    表示合并VIE的资产。

下表代表了该公司在2021年6月30日待售、2020年12月31日待投资的商业房地产投资活动的前滚：
2021年6月30日
 高年级
抵押贷款
高年级
证券化抵押贷款(1)
夹层
贷款		总计
 (千美元)
期初余额(2021年1月1日) (2)
$373,925 $874,349 $124,156 $1,372,430 
原产地和预付款(本金)124,701 69 641 125,411 
本金支付(75,007)(79,447)(9,922)(164,376)
转账 (3)
(68,654)5,819 (58,491)(121,326)
发起费净(增)减(1,403)— — (1,403)
净起始费摊销501 486 43 1,030 
贷款损失拨备
*开始津贴(10,911)(62,149)(56,873)(129,933)
*冲销本期(津贴)10,911 62,149 56,873 129,933 
他说：“我要给你钱，我要给你期末津贴。”— — — — 
账面净值(2021年6月30日)
$364,974 $863,425 $113,300 $1,341,699 
18

安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
项目1.财务报表
2020年12月31日
高年级
抵押贷款
高年级
证券化抵押贷款(1)
夹层
贷款		总计
 (千美元)
期初余额(2020年1月1日)(2)
$499,690 $936,378 $182,726 $1,618,794 
原产地和预付款(本金)206,090 — 12,374 218,464 
本金支付(77,344)(144,308)(78)(221,730)
本金核销— — (7,000)(7,000)
转账 (3)
(245,120)142,621 (7,100)(109,599)
发起费净(增)减(1,055)(653)(80)(1,788)
已实现收益204 — — 204 
净起始费摊销2,371 2,460 187 5,018 
*贷款损失拨备
在CECL采用之前，中国已经取消了开始津贴。— — (12,703)(12,703)
*(2,263)(4,166)(1,336)(7,765)
*本期(津贴)冲销。(8,648)(57,983)(66,521)(133,152)
*冲销— — 23,687 23,687 
*(10,911)(62,149)(56,873)(129,933)
账面净值(2020年12月31日)$373,925 $874,349 $124,156 $1,372,430 
(1)    表示合并VIE的资产。
(2)    不包括贷款损失准备金。
(3)    包括向证券化工具的转移。

公司债务  
该公司对公司贷款的投资通常采取优先担保贷款的形式，主要是第一或第二留置权。该公司的优先担保贷款一般规定的到期日为五至八年了。就这些优先担保贷款而言，本公司获得借款人某些资产的担保权益，该等资产支持偿还该等贷款。考虑到优先担保贷款的优先于预定本金和利息以及借款人资产的担保优先权，优先担保贷款通常比较初级贷款面临较小的信用风险。息票支付的利息收入根据债务的未偿还本金及其合同条款应计。溢价和折扣采用实际利息法摊销或累加到利息收入中。
本公司的公司债务内部风险评级标准有9个类别，如下所示：
风险评级-公司债务描述
1-5/执行履行所有现有的合同义务。
6/执行-密切监控
履行了所有现有的合同义务，但在杠杆或流动性方面表现出明显的疲软，但不是两者都有。这一评级的贷款将需要更密切的监控，但我们预计不会出现利息或本金损失。
7/不合标准在杠杆和/或流动性方面存在明显弱点的贷款，可能需要进行重大改变才能加强资产。这一评级级别的贷款损失的可能性更高，尽管目前还不可能确定损失的金额或时间。
8/可疑
未按预定时间支付本金或利息或被视为非盈利性账户的贷款。由于严重的性能问题，损失的概率越来越确定。
9/损失被认为是无法收藏的。
管理层至少每季度评估一次每笔贷款，并根据对借款人提供的最新财务信息的评估和对经济状况的考虑，对每笔贷款进行内部风险评级。关于公司持有的公司债券的摊销成本基础(按发起年份和内部风险评级)的表格披露，见下文。
曾经有过不是使用贴现现金流量法对截至2021年6月30日的六个月的公司贷款记录的贷款损失拨备。截至2020年6月30日止六个月，本公司录得贷款损失拨备为#美元。10.0使用贴现现金流方法，本金余额和账面价值，净额为3.5亿美元的减值企业贷款
19

安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
项目1.财务报表
免税额$29.3300万美元和300万美元4.3分别为2000万人。在截至2020年6月30日的六个月内，一笔贷款进行了重组，公司收到了$2.8百万美元的第二留置权债务和4.8百万股本。作为重组的结果，$19.6注销了100万的第一留置权债务和相关的免税额#美元。11.9一百万美元被冲销了。
截至2021年6月30日的三个月和六个月，公司记录的企业贷款净贷款损失(拨备)冲销为($0.5)百万元及$5.7根据其违约方法的损失，分别为3.6亿欧元。截至2020年6月30日止三个月及六个月，本公司就公司贷款录得净贷款损失拨备#美元7.6百万美元和$21.7根据其违约方法的损失，分别为3.6亿欧元。由于实施了修正追溯法下的违约损失法，公司贷款的累计影响贷款损失拨备为#美元。29.72020年1月1日，这一数字达到了1.8亿。
截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司的无资金公司贷款承诺为$228.2百万美元和$87.3分别为百万美元。截至2021年6月30日和2020年12月31日，与无资金支持的公司贷款承诺的预期信贷损失有关的负债为#美元。1.2300万美元和300万美元0.7分别为百万美元。
该公司通过其Annaly中间市场贷款集团投资于公司贷款。该投资组合在2021年6月30日和2020年12月31日的行业和费率属性如下：
 行业分散
 2021年6月30日2020年12月31日
 
总计(1)
总计 (1)
 (千美元)
计算机编程、数据处理和其他计算机相关服务$457,776 $483,142 
管理与公共关系服务291,404 300,869 
工业无机化学156,642 156,391 
公共仓储和仓储121,314 132,397 
金属罐和装运集装箱116,098 115,670 
外科、医疗和牙科器械及用品81,821 83,161 
电子元器件及配件78,365 78,129 
工程、建筑和测量75,625 77,308 
内科医生的办事处及诊所73,532 104,781 
电话通信58,100 58,450 
专科门诊设施，未在其他地方分类56,304 — 
其他工商业53,120 77,163 
杂项设备租赁与租赁49,693 49,587 
研究、开发和测试服务45,558 62,008 
保险代理、经纪和服务43,978 67,193 
电工42,347 41,128 
石油和石油产品33,784 33,890 
医学和牙科实验室30,609 30,711 
学校和教育服务，未在其他地方分类29,172 29,040 
金属锻件和冲压件27,340 27,523 
法律服务26,382 26,399 
杂货店22,130 22,895 
涂装、雕刻和联合服务19,535 19,484 
化学品及相关产品14,720 14,686 
毒品12,409 12,942 
邮寄、复制、商业艺术、摄影和速记12,277 12,733 
机器、设备和用品11,708 12,096 
卫生服务10,763 — 
其他健康从业员的办事处及诊所10,092 9,730 
杂项商业服务4,111 12,980 
杂粮制剂— 58,857 
家庭健康护理服务— 28,587 
总计$2,066,709 $2,239,930 
(1)他说，所有中间市场拆借头寸都是浮动利率。
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安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
项目1.财务报表
下表反映了公司在2021年6月30日和2020年12月31日按各自在借款人资本结构中的位置划分的合计头寸。
 
 2021年6月30日2020年12月31日
 (千美元)
第一留置权贷款$1,395,995 $1,489,125 
二次留置权贷款670,714 750,805 
总计$2,066,709 $2,239,930 

下表代表了该公司在2021年6月30日和2020年12月31日为投资而持有的公司债务投资活动的前滚：
2021年6月30日
第一留置权第二留置权总计
 (千美元)
期初余额(2021年1月1日) (1)
$1,489,125 $750,805 $2,239,930 
原创与发展793,278 66,481 859,759 
销售和转让(2)
(556,980)(24,448)(581,428)
本金支付(336,054)(128,879)(464,933)
摊销和增加(溢价)折扣4,989 2,699 7,688 
贷款损失拨备
*开始津贴(18,767)(20,785)(39,552)
*冲销本期(津贴)1,637 4,056 5,693 
他说：“我是说，我是说，我的期末津贴是这样的。”(17,130)(16,729)(33,859)
账面净值(2021年6月30日)
$1,395,995 $670,714 $2,066,709 


2020年12月31日
 第一留置权第二留置权总计
 (千美元)
期初余额(2020年1月1日)(1)
$1,403,503 $748,710 $2,152,213 
原创与发展834,211 227,433 1,061,644 
销售额 (2)
(273,887)(79,203)(353,090)
本金支付(444,759)(132,000)(576,759)
摊销和增加(溢价)折扣8,374 3,832 12,206 
贷款重组(19,550)2,818 (16,732)
贷款损失拨备
在CECL采用之前，中国政府已经取消了开始津贴。(7,363)— (7,363)
采用CECL的影响(10,787)(18,866)(29,653)
*冲销本期(津贴)(12,510)(1,919)(14,429)
*冲销11,893 — 11,893 
期末津贴(18,767)(20,785)(39,552)
账面净值(2020年12月31日)$1,489,125 $750,805 $2,239,930 
    (1) 不包括贷款损失准备金。
    (2) 包括辛迪加，截至2021年6月30日的期间包括持有待售的转让。




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安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
项目1.财务报表

下表按年份和内部风险评级提供了截至2021年6月30日持有的供投资的公司债券的摊余成本基础。
按风险评级和年份划分的摊余成本基础(1)
风险评级古董酒
总计2021202020192018201720162015
(千美元)
1-5/执行$1,617,470 $325,936 $432,931 $301,054 $385,586 $119,939 $23,432 $28,592 
6/执行-密切监控369,773 2,933 26,382 — 259,500 80,958 — — 
7/不合标准79,466 — 11,708 25,481 42,277 — — — 
8/可疑— — — — — — — — 
9/损失— — — — — — — — 
总计$2,066,709 $328,869 $471,021 $326,535 $687,363 $200,897 $23,432 $28,592 

(1)摊余成本基础不包括应计利息，并包括无资金贷款的递延费用。截至2021年6月30日，该公司拥有8.7在合并财务状况报表的应收本金和利息中报告的应收公司贷款应计利息3.3在合并财务状况报表中，在贷款中报告的无资金支持贷款的递延贷款费用为净额。

7.按揭偿还权
该公司在投资MSR的实体中拥有可变权益，在MSR中拥有权益。有关此主题的详细讨论，请参阅“可变利益实体”说明。
MSR代表与住宅抵押贷款服务池相关的权利和义务。本公司及其附属公司并不发放或直接提供住宅按揭贷款。相反，这些活动是由获得正式许可的分服务商进行的，他们基本上履行了MSR基础贷款的所有服务职能。本公司打算将MSR作为投资持有，并选择按公允价值对其在MSR的所有投资进行核算。因此，它们在随附的综合财务状况表中按公允价值确认，估计公允价值变动作为综合全面收益(亏损)表中通过公允价值计量的工具未实现净收益(亏损)的组成部分列示。维修收入扣除维修费用后，在综合全面收益表(亏损)的其他收益(亏损)中列报。
MSR的权益代表购买全部或部分净服务现金流的协议。第三方充当贷款的总服务商，提供由MSR权益代表的净服务现金流。本公司在MSR中的权益按公允价值记账，公允价值变动以综合全面收益(亏损)表中以公允价值计量的工具未实现收益(亏损)净额列示。MSR利息收到的现金流量在综合全面收益表(亏损)中记入其他收益(亏损)。

下表列出了截至2021年6月30日和2020年6月30日的三个月和六个月与MSR相关的活动和在MSR中的权益：
22

安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
项目1.财务报表
截至三个月截至六个月
*抵押服务权2021年6月30日2020年6月30日2021年6月30日2020年6月30日
 (千美元)
公允价值，期初$113,080 $280,558 $100,895 $378,078 
购买(1)
98,983 — 98,983 — 
销售额(376)— (376)— 
公允价值变动的原因如下：
估值投入或假设的变化(2)
4,621 (27,629)32,296 (106,854)
其他变化，包括实现预期现金流(13,692)(25,529)(29,182)(43,824)
公允价值，期末$202,616 $227,400 $202,616 $227,400 
(1) 包括因早期付款、违约或已交付但被视为不可接受的贷款而对原始购买价格进行的调整。
(2) 主要代表估值模型中使用的贴现率和提前还款速度输入的变化，主要是由于利率的变化。

在MSR中的权益截至六个月
2021年6月30日
(千美元)
期初余额$— 
购买(1)
47,098 
计入净收入的损益1,937 
2021年6月30日期末余额$49,035 
(1) 包括因早期付款、违约或已交付但被视为不可接受的贷款而对原始购买价格进行的调整。

截至2021年6月30日的三个月和六个月，公司确认7.9百万美元和$14.8在截至2020年6月30日的三个月和六个月，公司确认了16.4百万美元和$39.2在综合全面收益表(亏损)中，MSR的维修收入净额在其他收入(亏损)中分别为100万英镑。
截至2021年6月30日的三个月和六个月，公司确认2.0百万美元，在截至2020年6月30日的三个月和六个月内，公司做到了不是I don‘不能在综合全面收益(亏损)表中将MSR利息净收入计入其他收入(亏损)。

8.可变利息实体
于2021年6月30日，商业信托、商业证券化和抵押贷款债券在出售集团持有待售资产中在合并财务状况报表中报告。有关更多信息，请参阅“出售商业地产业务”说明。
多户证券化
2019年11月，该公司重新打包了房利美担保的多家庭抵押贷款支持证券，本金截止余额为#美元。1.010亿美元和仅保留利息的证券，名义余额为#美元1.010亿美元和高级证券，本金余额为$28.5百万美元。2020年3月，该公司重新打包了联邦抵押协会担保的多家庭抵押贷款支持证券，本金截止余额为#美元。0.510亿美元和仅保留利息的证券，名义余额为#美元0.5十亿美元。在安排之初，本公司根据其参与该等VIE的设计及保留VIE的重大可变权益而确定其为主要受益人。为简化会计，本公司为该等VIE的金融负债选择公允价值期权；然而，金融资产不符合公允价值期权的资格，因为它不是在购买时选择的。2020年，本公司解除了2019年多家族VIE的合并，因为它出售了所有仅限利息的证券，不再保留该实体的重大可变权益。该公司产生了$1.1在截至2020年6月30日的六个月中发生的与2020年多家族证券化相关的成本中，有100万美元计入支出。
住宅信托基金
该公司合并了一个证券化信托基金，该信托基金包含在下表的“住宅信托基金”中，该信托基金发行住宅抵押贷款支持证券，这些证券由本公司的一家子公司转让给该信托基金的住宅抵押贷款作抵押。本公司拥有下属证券，并拥有本公司的一家子公司
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安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
项目1.财务报表
仍然是主服务商。因此，本公司被视为住宅按揭信托的主要受益人，并合并该实体。本公司已就本VIE的金融资产及负债选择公允价值选项，但并未选择采用ASU 2014-13年度的实际权宜之计，因为住宅按揭信托的金融资产及金融负债的价格均可从第三方定价服务取得。第三方持有的住宅按揭信托债务的合同本金金额为#美元。14.4百万美元和$23.02021年6月30日和2020年12月31日分别为100万。截至2021年6月30日，总共14.5300万美元的债券由第三方持有，公司保留了#美元12.6800万抵押贷款支持证券，这些证券在整合中被淘汰。
住宅证券化
本公司还投资于由VIE实体发行的住宅抵押贷款支持证券，因为它们没有足够的风险股本，使实体在没有其他各方额外从属财务支持的情况下为其活动提供资金，但本公司并不是主要受益者，因为它没有权力指导对VIE的经济表现影响最大的活动。就该等实体而言，本公司的最大亏损风险为其所拥有证券的摊余成本基准，并不向该等VIE提供任何流动资金安排、担保或其他承诺。有关住宅证券的进一步资料，请参阅“证券”附注。
OBX信托基金
下表中的实体统称为“OBX信托”。这些证券化是指向公司提供无追索权融资的融资交易，这些交易以公司购买的住宅抵押贷款为抵押。
证券化截止日期成交时的面值
(千美元)
OBX 2018-12018年3月$327,162 
OBX 2018-EXP12018年8月$383,451 
OBX 2018-EXP22018年10月$384,027 
OBX 2019-INV12019年1月$393,961 
OBX 2019-EXP12019年4月$388,156 
OBX 2019-INV22019年6月$383,760 
OBX 2019-EXP22019年7月$463,405 
OBX 2019-EXP32019年10月$465,492 
OBX 2020-INV12020年1月$374,609 
OBX 2020-EXP12020年2月$467,511 
OBX 2020-EXP22020年7月$489,352 
OBX 2020-EXP32020年9月$514,609 
OBX 2021-NQM12021年3月$257,135 
OBX 2021-J12021年4月$353,840 
OBX 2021-NQM22021年6月$376,004 

截至2021年6月30日，总共2.730亿美元的债券由第三方持有，公司保留了#美元642.3数以百万计的抵押贷款支持证券，这些证券在合并中被淘汰。该公司被视为主要受益者，并合并了OBX信托公司，因为它有权指导对OBX信托公司的业绩影响最大的活动，并持有可能对这些VIE具有潜在重大意义的可变权益。本公司已就该等VIE的金融资产及负债选择公允价值选项，但并未选择ASU 2014-13年度的实际权宜之计，因为住宅按揭信托的金融资产及金融负债的价格均可从第三方定价服务取得。1.2百万美元和$0.0在截至2021年6月30日和2020年6月30日的三个月内，分别增加了400万美元的成本和300万美元的成本1.8300万美元和300万美元3.7在截至2021年6月30日和2020年6月30日的6个月内，分别有100万美元的成本与这些证券化相关，这些证券化在发生时已计入费用。OBX信托公司由第三方持有的债务的合同本金金额为#美元。2.72021年6月30日，10亿美元。
虽然住宅按揭贷款已出售作破产及州法律用途，但转让至OBX信托基金的住宅按揭贷款并不符合销售会计资格，并反映为公司间抵押借款，在合并后予以剔除。
信贷机构VIE
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项目1.财务报表
于二零一六年六月，本公司一间综合附属公司与第三方金融机构订立信贷安排。截至2021年6月30日，该贷款的借款上限为$675.0百万美元。该附属公司被视为VIE，由于其作为抵押品管理人的角色，以及它在该实体中持有可能对该实体具有重大潜在意义的可变权益，因此该公司被确定为主要受益人。该公司已将账面金额为#美元的公司贷款质押为该贷款的抵押品。670.42021年6月30日为100万人。这些转移不符合销售会计的条件，反映为公司间担保借款，在合并时被取消。截至2021年6月30日，该子公司的公司间应收账款为$441.4100万美元，这在合并和有担保的融资时消除了$441.4百万美元给了第三方金融机构。
2017年7月，本公司一家合并子公司与第三方金融机构达成信贷安排。截至2021年6月30日，该贷款的借款上限为$400.0百万美元。该附属公司被视为VIE，由于其作为服务商的角色，以及由于其在该实体中持有可能对该实体具有重大潜在意义的可变权益，因此该公司被确定为主要受益人。公司已将账面金额为#美元的公司贷款转让给子公司。366.4截至2021年6月30日，本公司净贷款项下的综合财务状况表中继续反映了这一数字。截至2021年6月30日，该子公司的担保融资为$239.2百万美元给了第三方金融机构。
2019年1月，本公司的一家合并子公司与第三方金融机构达成信贷安排。截至2021年6月30日，该贷款的借款上限为$400.02000万。该公司已将账面金额为#美元的公司贷款质押为该贷款的抵押品。341.22021年6月30日为100万人。截至2021年6月30日，该子公司的担保融资为$229.1百万美元给了第三方金融机构。
MSR VIE
该公司在一家投资于MSR的实体中拥有可变权益，并将其业务、资金和资本组织成资产和负债池，每个池都被称为“竖井”。在给定筒仓中拥有可变权益的所有者有权获得该筒仓的所有回报，并承担该筒仓的投资和运营的亏损风险，并且对任何其他筒仓的资产没有实质追索权。虽然公司之前持有100%的表决权权益，2017年8月，本公司出售100%的权益，并与该实体的关联投资组合经理订立协议，赋予本公司对其拥有所有实益权益的竖井的权力。因此，该公司被认为是主要受益者，并合并了这个竖井。
该公司还在投资MSR权益的实体中拥有可变权益。这些实体是VIE，因为它们没有足够的风险股本为其活动提供资金，而本公司是主要受益者，因为它有权无故或无故罢免决策者，并持有实体的几乎所有可变权益。

公司对其VIE义务的风险敞口一般限于公司对VIE的投资#美元。2.32021年6月30日，10亿美元。VIE的资产只能用于清偿VIE的债务。VIE的债权人对本公司的一般信贷没有追索权。根据合约规定，本公司并无向VIE提供任何形式的财务支持，亦没有提供任何形式的财务支持。在合并现有VIE时，未确认任何损益。利息收入和费用采用有效利息法确认。
本公司在2021年6月30日和2020年12月31日的综合财务状况表中反映的不包括多家族证券化、信贷融资VIE和OBX信托的VIE的财务状况报表，因为贷款或证券的转让不符合作为销售入账的标准，如下：
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安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
项目1.财务报表
2021年6月30日
 住宅信托基金MSR VIE
资产(千美元)
现金和现金等价物$— $17,240 
贷款— 3,709 
转让或质押给证券化工具的资产28,151 — 
抵押贷款偿还权— 89,546 
在MSR中的权益— 49,035 
应收本息173 — 
其他资产— 14,764 
总资产$28,324 $174,294 
负债  
证券化工具发行的债务(无追索权)$14,547 $— 
未结算贸易的应付款项— 1,716 
应付利息34 — 
其他负债410 10,038 
总负债$14,991 $11,754 
 
2020年12月31日
 住宅信托基金MSR VIE
资产(千美元)
现金和现金等价物$— $22,241 
贷款— 47,048 
转让或质押给证券化工具的资产40,035 — 
抵押贷款偿还权— 100,895 
应收本息226 — 
总资产$40,261 $170,184 
负债 
证券化工具发行的债务(无追索权)$23,351 $— 
其他担保融资— 30,420 
未结算贸易的应付款项— 3,076 
应付利息55 — 
其他负债246 13,345 
总负债$23,652 $46,841 
 
截至2021年6月30日，与公司VIE(不包括多家庭证券化、OBX信托和信贷安排VIE)相关的未偿还贷款本金余额总额的5%以上的信用风险地理集中度如下：

公允价值证券化贷款信用风险地理集中度
住宅信托基金
物业位置本金余额余额的百分比
加利福尼亚$14,222 51.4 %
伊利诺伊州3,542 12.8 %
德克萨斯州2,938 10.6 %
其他(1)
6,983 25.2 %
总计$27,685 100.0 %
        (1) 没有一个州的失业率超过5%。

公司债务转移
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项目1.财务报表
本公司管理投资于优先担保第一及第二留置权公司贷款(“基金实体”)的平行基金。基金实体被视为VIE，因为投资者没有实质性的清算、踢出或参与权。本公司赚取的费用不被视为VIE的可变利益。本公司并非基金实体的主要受益人，因此不合并基金实体。在截至2021年6月30日的三个月和六个月内，公司转移了$59.9300万美元和300万美元75.0300万美元的贷款换现金。贷款转移被计入销售额。

住宅信贷基金
本公司管理一支投资参与住宅按揭贷款的基金。住宅信贷基金被视为VIE是因为该实体没有足够的风险股本允许法人实体在没有任何各方(包括股权持有人)提供额外从属财务支持的情况下为其活动提供资金，因为资本承诺不被视为风险股本。本公司并非主要受益人，亦不会合并住宅信贷基金，因为其于该基金的唯一权益是其赚取的管理费及履约费，而该等管理费及履约费并不被视为该实体的可变权益。截至2021年6月30日及2020年12月31日，本公司已发行住宅按揭贷款参与利息，金额为$。315.8300万美元和300万美元39.2分别为2000万人。这些转让不符合销售会计准则，并被计入担保借款，因此住宅贷款被报告为贷款、净额，相关负债在合并财务状况报表中报告为参与。本公司选择对通过收益发行的参股进行公允价值评估，以更准确地反映转让的经济情况，因为标的贷款通过收益以公允价值计价。

9.出售商业地产业务
于2021年3月25日，本公司订立一项最终协议，实质上将其CRE业务的全部资产以$出售予Slate Asset Management L.P.及Slate Grocery REIT(合称“Slate”)。2.331000亿美元。这笔交易包括股权、贷款资产和相关负债，以及CMBS(商业CRT除外)。该公司还打算出售几乎所有剩余的CRE业务资产，这些资产没有包括在与Slate的交易中。在截至2021年6月30日的季度内，未包括在与Slate的交易中的一处待售房地产被出售，并导致确认了#美元的收益。4.8综合全面收益表(亏损)中与业务剥离相关的损益(亏损)3.8亿美元。截至2021年6月30日，该公司符合持有待售会计条件，要求资产和负债在综合财务状况报表上以成本或公允价值减去出售成本中的较低者列账。关于执行出售CRE业务的最终协议，在截至2021年3月31日的三个月内，本公司对商誉进行了评估，这与本公司2013年收购CreXus Investment Corp.有关，并确认了减值#美元。71.82000万。在截至2021年6月30日的三个月和六个月内，该公司报告了与业务剥离相关的收益(亏损)$1.51000万美元和($248.0)，其综合全面收益(亏损)表包括上述商誉减值以及因将资产归类为待售资产和估计交易成本而产生的估值调整。此外，由于将贷款归类为持有待售贷款，先前确认的贷款损失拨备为#美元。135.0百万美元，其中包括$5.1在截至2021年3月31日的三个月里，没有资金的贷款承诺被逆转。由于持有待售资产以较低的成本或公允价值入账，出售的任何收益将不会在出售结束前入账。CRE业务的税前收入(亏损)为#美元。42.0百万和($30.7截至2021年6月30日的三个月和六个月分别为100万美元和($66.9)和($162.3)分别为截至2020年6月30日的三个月和六个月的1.2亿美元。某些主要支持CRE业务的员工将加入Slate，参与此次销售。根据惯例的成交条件，包括适用的监管批准，CRE业务的处置预计将于2021年下半年完成。

截至2021年6月30日，处置集团持有待售的主要类别资产和负债的账面价值如下表所示：
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项目1.财务报表
2021年6月30日
(千美元)
现金和现金等价物$14,175 
有价证券55,172 
贷款，净额478,274 
转让或质押给证券化工具的资产2,139,944 
房地产，净值566,477 
无形资产，净额14,528 
其他资产33,431 
处置集团持有待售资产总额$3,302,001 
回购协议$270,650 
证券化工具发行的债务1,610,109 
应付抵押贷款425,873 
应付利息1,230 
其他负债54,828 
处置集团持有待售负债总额$2,362,690 

出售集团持有待售的若干资产及负债均为VIE，并由本公司合并，因为本公司是主要受益人。
出售集团持有以供出售的证券按公允价值列账，并归类于公允价值计量层次的第2级，因为估值基于活跃市场对类似资产的报价。抵押给持有待售证券化工具的贷款和资产以较低的成本或公允价值计价，因此那些需要估值津贴的贷款在2021年6月30日进行了非经常性公允价值计量。如果这些公允价值计量是基于类似资产在活跃市场的报价，则被归类为第二级。如果无法获得报价，则使用基于标的物业对项目物业现金流的贴现现金流或基于市场的估值技术。在预测这些现金流时，该公司审查了借款人的财务报表、租金清单、经济趋势和管理层认为重要的其他因素。这些非经常性公允价值计量被归类为公允价值计量层次的第三级，因为存在对整体公允价值重要的不可观察的输入。持有待售的房地产以成本或公允价值较低的价格列账，并根据销售价格分配给个别物业，以确定是否需要估值免税额。这些公允价值计量被视为公允价值计量层次的第三级，因为存在对整体公允价值重要的不可观察的输入。证券化工具发行的回购协议和债务被归类于公允价值计量层次的第二级，因为估值是基于类似负债的报价市场价格。抵押贷款应付公允价值计量采用第3级投入进行估值。
截至2021年6月30日，出售集团持有待售负债中包括的回购协议剩余到期日超过119天，并以商业贷款为抵押品。

10.衍生工具
衍生工具包括但不限于利率互换、达成利率互换的期权(“互换”)、TBA衍生品、TBA证券的期权(“MBS期权”)、美国国债和欧洲美元期货合约以及某些远期购买承诺。此外，该公司还可能签订其他类型的抵押贷款衍生品，如只收利息的证券、参考商业抵押贷款支持证券指数的信用衍生品和合成总回报互换。“
关于公司的投资/市场利率风险管理战略，公司通过签订衍生金融工具合同，包括利率互换、互换和期货合同，在经济上对冲其部分利率风险。该公司还可能签订TBA衍生品、MBS期权和美国国债或欧洲美元期货合约、某些远期购买承诺和信用衍生品，以经济地对冲其面临的市场风险。使用衍生品的目的是管理整体投资组合风险，并有可能产生额外收入分配给股东。这些衍生品受到利率、利率波动、机构抵押贷款支持证券与美国国债的利差以及市场流动性变化导致的市值变化的影响。衍生品的使用还会造成信用风险，这些风险与潜在损失有关，如果这些工具的交易对手未能履行所述合同下的义务，这些损失可能会得到确认。此外，公司可能需要质押现金或
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项目1.财务报表
作为衍生品交易抵押品的资产，其金额可能根据衍生品合同的市值和条款而有所不同。如属市场同意息票(“MAC”)利率掉期，本公司可在订立该等利率掉期时支付或收取代表该等掉期的公允价值的款项，以补偿该等利率掉期的市场外性质。这些利率掉期成立后的公允价值变动反映在综合全面收益(亏损)表中的利率掉期未实现收益(亏损)中。与其他利率掉期交易类似，该公司可能需要质押现金或资产作为MAC利率掉期交易的抵押品。 在交易对手违约的情况下，本公司可能难以获得其质押抵押品，也难以根据衍生品合同的条款收取付款。
衍生品按照FASB ASC 815进行会计处理，衍生工具与套期保值这要求所有衍生工具在综合财务状况表中按公允价值确认为资产或负债，并在综合全面收益(亏损)表中确认公允价值变动。估计公允价值变动列报于其他衍生工具及金融工具的净收益(亏损)内，但利率掉期除外，该等净收益(亏损)另行列报。本公司的衍生品交易均未被指定为用于会计目的的对冲工具。
该公司还与其利率掉期和其他衍生品的交易对手维持保证金现金形式的抵押品。根据结算机构的规则手册，本公司列报集中清算利率掉期的公允价值，扣除此类交易下质押的变动保证金。在2021年6月30日和2020年12月31日，$1.110亿美元和1.5分别以公允价值对利率掉期进行调整的变动幅度分别为10亿美元。
利率互换协议-利率互换协议是用于缓解利率风险的主要工具。尤其是，该公司利用利率互换协议，通过对与这些借款相关的现金流进行经济对冲，来管理其回购协议中利率变化的风险敞口。本公司可能签订利率互换协议，其中浮动部分与伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)、隔夜指数掉期利率或其他指数挂钩。利率互换协议可以通过衍生品清算组织(DCO)清算，也可以不通过衍生品清算组织(DCO)清算。未清算利率掉期使用内部定价模型进行公允估值，并与交易对手的市场价值进行比较。集中清算的利率掉期，包括MAC利率掉期，通常根据DCO的市值进行公允估值。如果利率互换终止，利率互换的已实现收益(亏损)将等于收到或支付的现金与公允价值之间的差额。
互换-掉期买卖是为了减轻利率上升或下降的潜在影响。利率掉期提供了达成利率掉期协议的选项，约定了预定的名义金额、规定的期限和未来支付和收取的利率。公司的掉期不是集中清算的。因此，掉期支付或收到的溢价在综合财务状况报表中作为资产或负债报告。如果掉期到期而未执行，则掉期的已实现收益(损失)将等于收到或支付的保费。如果本公司出售或行使掉期，掉期的实现收益(亏损)将等于收到的现金或收到的标的利率掉期的公允价值与支付的溢价之间的差额。掉期的公允价值是使用内部定价模型估计的，并与交易对手的市场价值进行比较。
TBA美元滚动-TBA美元滚动交易被视为一系列衍生品交易。TBA衍生品的公允价值基于与评估机构抵押贷款支持证券的方法类似的方法。
MBS期权-MBS期权通常是TBA合约上的期权，有助于管理抵押贷款市场风险和波动性，同时提供提升回报的潜力.MBS期权是场外交易工具，而那些写在当前票息抵押贷款支持证券上的期权通常流动性最强.*MBS期权使用内部定价模型以公允价值计量，并与估值日的交易对手市场价值进行比较.
期货合约-期货合约是跟踪特定资产或基准利率价格的衍生品。卖空期货合约有助纾缓利率变动对投资组合表现的潜在影响。本公司设有保证金账户，每日与期货事务监察委员会(“期货事务监察委员会”)结算。保证金要求根据未平仓头寸的市值和账户中保留的股本而有所不同。期货合约是根据交易所定价进行公允估值的。
远期采购承诺-本公司可与交易对手订立远期购买承诺，承诺在住宅按揭贷款与交易对手接近的情况下，以特定价格购买住宅按揭贷款。交易对手被要求在“尽最大努力”的基础上交付承诺的贷款。
信用衍生品-本公司可订立参考商业按揭证券指数(例如CMBX指数)的信贷衍生工具，以及合成总回报掉期。

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项目1.财务报表
下表汇总了我们在2021年6月30日和2020年12月31日的衍生品资产和负债的公允价值信息：
衍生品工具2021年6月30日2020年12月31日
资产(千美元)
利率互换$134,434 $74,470 
TBA衍生物31,944 96,109 
期货合约8,141 506 
购买承诺3,174 49 
信用衍生品 (1)
4,196 — 
衍生资产总额$181,889 $171,134 
负债 
利率互换$806,952 $1,006,492 
TBA衍生物2,837 — 
期货合约87,814 19,413 
购买承诺2,656 — 
信用衍生品(1)
— 7,440 
衍生负债总额$900,259 $1,033,345 
    
(1)未来付款的最大潜在金额是该公司出售的信用衍生品名义金额为#美元。445.0百万美元和$504.02021年6月30日和2020年12月31日分别为100万美元，外加基础部分的任何票面利率缺口。截至2021年6月30日和2020年12月31日，参考一篮子债券的信用衍生品部分的评级范围在AAA和A之间。

下表汇总了本公司在2021年6月30日和2020年12月31日的利率互换的某些特点：
2021年6月30日
成熟性
当前概念(1)(2)
加权平均支付率加权平均接收率
加权平均到期年限 (3)
(千美元)
0 - 3年份
$31,164,200 0.24 %0.09 %1.55
3 - 6年份
3,100,000 0.13 %0.08 %3.88
6 - 10年份
5,730,500 1.25 %0.61 %8.18
大于10年份
1,984,000 2.68 %0.28 %17.50
总计/加权平均值$41,978,700 0.81 %0.34 %3.38
2020年12月31日
成熟性
当前概念(1)(2)
加权平均
支付率		加权平均接收率
加权平均到期年限 (3)
(千美元)
0 - 3年份
$23,680,150 0.27 %0.11 %1.96
3 - 6年份
3,600,000 0.18 %0.09 %4.21
6 - 10年份
5,565,500 1.40 %0.62 %7.76
大于10年份
1,484,000 3.06 %0.36 %20.52
总计/加权平均值$34,329,650 0.92 %0.37 %3.94
(1)数据截至2021年6月30日，13%, 59%和28该公司的利率掉期中有%分别与LIBOR、联邦基金利率和有担保隔夜融资利率挂钩。截止到2020年12月31日，17%, 72%和11该公司的利率掉期中有%分别与LIBOR、联邦基金利率和有担保隔夜融资利率挂钩。
(2) 有两个人在一起。不是2021年6月30日和2020年12月31日的远期起始掉期。
(3) 根据2021年6月30日和2020年12月31日计算，付款人利率互换的加权平均到期年与接管人利率互换的加权平均到期年相抵。因此，每个到期日的净加权平均到期年数可能会超出列出的范围。




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项目1.财务报表
下表显示了在2021年6月30日和2020年12月31日未完成的交换。
2021年6月30日
当前基本概念加权平均基础固定利率加权平均基础浮动利率加权平均标的年限至到期日加权平均到期月份
(千美元)
长期工资$4,550,0001.35%3M LIBOR10.142.80
长时间接收$1,500,0001.51%3M LIBOR11.4016.93
2020年12月31日
当前基本概念加权平均基础固定利率加权平均基础浮动利率加权平均标的年限至到期日加权平均到期月份
(千美元)
长期工资$8,050,0001.27%3M LIBOR10.405.42
长时间接收$250,0001.66%3M LIBOR10.020.13

下表汇总了该公司在2021年6月30日和2020年12月31日的TBA衍生品的某些特征：
2021年6月30日
衍生TBA买卖合约概念上的隐含成本基础隐含市值账面净值
(千美元)
采购合同$17,314,000 $17,662,043 $17,691,150 $29,107 
2020年12月31日
衍生TBA买卖合约概念上的隐含成本基础隐含市值账面净值
(千美元)
采购合同$19,635,000 $20,277,088 $20,373,197 $96,109 
下表汇总了本公司在2021年6月30日和2020年12月31日的期货衍生品的某些特征：
 
2021年6月30日
 概念上的-长整型
职位		概念性的-短小的
职位		加权平均
离到期日还有几年
 (千美元)
美国国债期货-5年
— (2,884,000)4.42
美国国债期货-10一年或更长时间
$— $(10,227,500)7.47
总计$— $(13,111,500)6.80
2020年12月31日
 概念上的-长整型
职位		概念性的-短小的
职位		加权平均
离到期日还有几年
 (千美元)
美国国债期货-5年
— (1,240,000)4.40
美国国债期货-10一年或更长时间
— (9,183,800)6.90
总计$— $(10,423,800)6.60
 



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项目1.财务报表
本公司根据综合财务状况表按毛数列报衍生合约。衍生品合同可能包含法律上可强制执行的条款，允许与每一交易对手进行应收账款和应付账款的净额结算或抵销。
下表介绍了受此类条款约束的衍生资产和负债的信息，这些资产和负债可以分别在我们于2021年6月30日和2020年12月31日的综合财务状况报表中抵销。
2021年6月30日
 符合抵销条件的金额 
 总金额金融工具现金抵押品净额
资产(千美元)
按公允价值计算的利率互换$134,434 $— $— $134,434 
TBA衍生品，按公允价值计算31,944 (2,596)— 29,348 
按公允价值计算的期货合约8,141 (8,141)— — 
购买承诺3,174 — — 3,174 
信用衍生品4,196 — — 4,196 
负债 
按公允价值计算的利率掉期$806,952 $— $(83,737)$723,215 
TBA衍生品，按公允价值计算2,837 (2,596)— 241 
按公允价值计算的期货合约87,814 (8,141)(79,673)— 
购买承诺2,656 — — 2,656 
2020年12月31日
 符合抵销条件的金额 
 总金额金融工具现金抵押品净额
资产(千美元)
按公允价值计算的利率互换$74,470 $— $— $74,470 
TBA衍生品，按公允价值计算96,109 — — 96,109 
按公允价值计算的期货合约506 (506)— — 
购买承诺49 — — 49 
负债 
按公允价值计算的利率掉期$1,006,492 $— $(108,757)$897,735 
按公允价值计算的期货合约19,413 (506)(18,907)— 
信用衍生品7,440 — (7,440)— 
利率互换对综合全面收益(亏损)表的影响如下：
合并全面收益(亏损)表的位置
 利率掉期净利息部分利率互换终止的已实现收益(亏损)利率互换未实现收益(亏损)
在截至的三个月内(千美元)
2021年6月30日$(83,087)$— $(141,067)
2020年6月30日$(64,561)$(1,521,732)$1,494,628 
在截至的六个月内
2021年6月30日$(162,834)$— $631,195 
2020年6月30日$(78,541)$(1,919,293)$(1,333,095)






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项目1.财务报表
其他衍生产品合同对公司综合全面收益(亏损)表的影响如下：
截至2021年6月30日的三个月
衍生工具已实现损益未实现损益在其他衍生工具和金融工具的净收益(亏损)中确认的损益金额
(千美元)
净TBA衍生品$10,045 $275,226 $285,271 
净利率掉期(22,787)(232,860)(255,647)
期货183,383 (577,899)(394,516)
购买承诺— 2,376 2,376 
信用衍生品2,777 1,931 4,708 
总计
$(357,808)
 
截至2020年6月30日的三个月
衍生工具已实现损益未实现损益
在其他衍生工具和金融工具的净收益(亏损)中确认的损益金额
(千美元)
净TBA衍生品$250,525 $(46,363)$204,162 
净利率掉期(29,880)(22,634)(52,514)
期货246 (17,579)(17,333)
购买承诺— 9,666 9,666 
信用衍生品1,203 25,732 26,935 
总计$170,916 
截至2021年6月30日的6个月
衍生工具已实现损益未实现损益在其他衍生工具的净收益(亏损)中确认的损益金额
(千美元)
净TBA衍生品$(277,844)$(67,002)$(344,846)
净利率掉期(44,997)73,130 28,133 
期货479,547 (60,766)418,781 
购买承诺— 469 469 
信用衍生品4,408 10,954 15,362 
总计$117,899 
截至2020年6月30日的6个月
衍生工具已实现损益未实现损益在其他衍生工具的净收益(亏损)中确认的损益金额
(千美元)
净TBA衍生品$521,610 $114,331 $635,941 
净利率掉期21,566 47,499 69,065 
期货(279,230)(10,687)(289,917)
购买承诺— (1,143)(1,143)
信用衍生品3,128 (39,732)(36,604)
总计$377,342 
本公司的若干衍生工具合约须受国际掉期及衍生工具协会主协议或其他类似协议的约束，该等协议可能包含在发生某些事件时授予交易对手有关适用协议的某些权利的条款，这些事件包括：(I)股东权益在设定的期间内下降超过指定门槛或美元金额；(Ii)本公司未能维持其房地产投资信托基金地位；(Iii)
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安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
项目1.财务报表
公司未能遵守杠杆量限制，以及(Iv)公司股票从纽约证券交易所退市。
在发生第(I)至(Iv)项中的任何一项或本协议另一项违约时，适用协议的对手方有权根据其规定终止本协议。截至2021年6月30日左右，所有具有上述特征且处于净负债状态的衍生工具的公允价值合计约为美元。725.2百万美元，这是公司在终止合同时需要支付的最高金额。这笔钱是全额抵押的。


11.公允价值计量
本公司根据公认会计原则遵循公允价值指引，对其按公允价值会计的金融工具和MSR进行会计处理。金融工具和MSR的公允价值是在计量日在市场参与者之间有序交易中出售资产或转移负债所收到的金额。有关处置集团截至2021年6月30日持有待售资产和负债的公允价值计量，请参阅《出售商业地产业务》附注。
GAAP要求根据估值技术投入的优先级，将金融工具和MSR分类为三级层次结构。公允价值层次对相同资产或负债的活跃市场报价给予最高优先权(第1级)，对不可观察到的投入给予最低优先权(第3级)。
如果用于衡量金融工具和MSR的投入落在层次结构的不同级别，则分类基于对该工具的公允价值计量具有重要意义的最低优先级的投入。在合并财务状况表上按公允价值计入或在相关附注中披露的金融资产和负债，根据对估值技术的投入分类如下：
第1级-估值方法的投入是指活跃市场中相同资产和负债的报价(未经调整)。
第2级-估值方法的投入包括活跃市场上类似资产和负债的报价，以及该资产或负债在基本上整个金融工具期限内可直接或间接观察到的投入。
第3级-估值方法的投入是不可观察的，对整体公允价值具有重要意义。
公司根据证券类型以及公司持有此类证券至到期日的意图和能力，将其证券指定为可交易、可供出售或持有至到期日。分类为可供出售和交易的证券按公允价值经常性报告。
以下是对按公允价值计价的工具所使用的估值方法的说明。这些方法适用于三级公允价值等级的资产和负债，投入的可观测性决定了适当的等级。
期货合约在活跃的市场上使用相同工具的报价进行估值，并被归类为一级。
住宅证券、利率掉期、掉期和其他衍生品的估值使用类似资产的报价或内部估计价格，使用内部模型。该公司采用了常见的市场定价方法，包括对国债曲线的利差测量，以及特定证券的基本特征，包括票面利率、预付款速度、定期和寿命上限、利率重置期和证券的预期寿命，这些都在其公允价值估计中。住宅按揭贷款的公允价值估计由贴现现金流模型产生，主要基于可观察到的基于市场的投入，包括贴现率、提前还款速度、拖欠水平和信贷损失。管理层通过将其结果与证券及/或第三方定价服务交易商提供的独立价格进行比较，审核并间接证实其使用内部模型得出的公允价值估计。某些流动性资产类别，如机构固定利率传递，可以使用独立来源(如TBA证券的报价)定价。
住宅证券、住宅抵押贷款、利率互换和互换市场、TBA衍生品和MBS期权被认为是活跃的市场，因此参与者的交易频率和交易量足以持续提供透明的定价信息。住宅证券、住宅按揭贷款、利率互换、互换、TBA衍生工具和MBS期权市场的流动性，以及本公司证券与活跃交易的那些证券的相似性，使本公司能够观察市场报价，并利用这些价格作为制定公允价值计量的基础。因此，本公司将住宅证券、住宅按揭贷款、利率互换、掉期、TBA衍生品和MBS期权归类为公允价值层次中的第二级投入。
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安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
项目1.财务报表
被分类为可供出售的商业抵押贷款支持证券的公允价值是根据最近市场交易中类似资产的报价确定的，由于标的抵押品的差异，需要应用判断。因此，按公允价值列账的商业房地产债务投资被归类为第二级。
有关证券化工具发行的债务的公允价值，请参阅“可变利息实体”附注以了解更多信息。
在公允价值计量体系中，该公司将其在MSR中的投资和在MSR中的权益归类为3级。这些投资的公允价值估计是从模型中获得的，这些模型在估值中使用了重大的不可观察的输入。这些估值主要利用贴现现金流模型，其中纳入了不可观察到的市场数据输入，包括预付款率、拖欠水平、服务成本和贴现率。然后将模型估值与从第三方定价提供商处获得的估值进行比较。管理层审查从第三方定价提供商收到的估值，并将其用作与模型值的比较点。MSR的估值和MSR中的权益需要管理层和第三方定价提供商做出重大判断。缺乏可观察到的投入所使用的假设可能会对由此产生的公允价值产生重大影响，从而影响公司的财务报表。 
下表列出了按公允价值经常性计量的金融工具和MSR的估计公允价值。在本报告所述期间，公允价值层级之间没有转移。
2021年6月30日
 1级2级3级总计
资产(千美元)
有价证券
机构抵押贷款支持证券$— $66,468,519 $— $66,468,519 
信用风险转移证券— 827,328 — 827,328 
非机构抵押贷款支持证券— 1,582,323 — 1,582,323 
购买商业抵押贷款支持证券— 154,165 — 154,165 
贷款
住宅按揭贷款— 1,029,928 — 1,029,928 
抵押贷款偿还权— — 202,616 202,616 
在MSR中的权益— — 49,035 49,035 
转让或质押给证券化工具的资产— 4,073,156 — 4,073,156 
衍生资产
其他衍生品8,141 173,748 — 181,889 
总资产$8,141 $74,309,167 $251,651 $74,568,959 
负债
证券化工具发行的债务— 3,315,087 — 3,315,087 
已发布的参赛作品— 315,810 — 315,810 
衍生负债
利率互换— 806,952 — 806,952 
其他衍生品87,814 5,493 — 93,307 
总负债$87,814 $4,443,342 $— $4,531,156 
35

安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
项目1.财务报表
2020年12月31日
 1级2级3级总计
资产(千美元)
有价证券
机构抵押贷款支持证券$— $74,067,059 $— $74,067,059 
信用风险转移证券— 532,403 — 532,403 
非机构抵押贷款支持证券— 972,192 — 972,192 
购买商业抵押贷款支持证券— 80,742 — 80,742 
贷款
住宅按揭贷款— 345,810 — 345,810 
抵押贷款偿还权— — 100,895 100,895 
转让或质押给证券化工具的资产— 6,035,671 — 6,035,671 
衍生资产
其他衍生品506 170,628 — 171,134 
总资产$506 $82,204,505 $100,895 $82,305,906 
负债
证券化工具发行的债务$— $5,652,982 $— $5,652,982 
已发布的参赛作品— 39,198 — 39,198 
衍生负债
利率互换— 1,006,492 — 1,006,492 
其他衍生品19,413 7,440 — 26,853 
总负债$19,413 $6,706,112 $— $6,725,525 

关于第3级公允价值计量的定性和定量信息
本公司认为不可观察到的投入是指那些没有市场数据的投入，这些投入是利用我们所能获得的关于市场参与者在为资产定价时使用的假设的最佳信息来开发的。根据按公允价值计量的工具的性质，相关投入会有所不同。重大不可观察投入的敏感性、重大不可观测投入之间的相互关系及其对公允价值计量的影响如下所述。以下敏感度分析中特定假设的更改的影响独立于任何其他假设的更改而考虑。在实践中，假设的同时变化可能并不总是对下面讨论的输入产生线性影响。可观察到的输入和不可观察到的输入之间也可能存在相互关系。这种关系没有包括在下面的讨论中。对于下面描述的每个单独的关系，通常也适用反向关系。就MSR及MSR权益而言，一般而言，贴现率、预付率或拖欠率或年度服务成本的单独增加将导致较低的公允价值计量。利率下降可能导致该公司在MSR的投资和MSR权益的抵押贷款预付款高于预期，这反过来又可能导致MSR的估计公允价值和MSR权益的下降。有关其他信息，包括前滚，请参阅“抵押偿还权”说明。

下表列出了用于第三级MSR的经常性公允价值计量和MSR权益的重大不可观察输入的信息。该表并未说明公司的风险管理做法可能会抵消这些3级投资中固有的风险。
2021年6月30日
无法观察到的输入(1) / 范围(加权平均) (2)
贴现率预付率拖欠率服务成本
MSR与VIE整合
9.0% - 12.0% (9.0%)
9.4% - 30.7% (20.2%)
0.0% - 6.0% (2.4%)
$84 - $114 ($99)
直接持有的MSR
1.8% - 21.7% (9.0%)
6.7% - 14.4% (7.5%)
0.9% - 1.8% (1.1%)
$99 - $106 ($101)
在MSR中的权益
9.5% - 11.4% (10.0%)
4.8% - 14.6% (9.0%)
0.6% - 5.0% (1.8%)
$78 - $86 ($85)
2020年12月31日
无法观察到的输入(1) / 范围(加权平均) (2)
贴现率预付率拖欠率服务成本
MSR与VIE整合
9.0% - 12.0% (9.4%)
19.3% - 55.5% (42.0%)
0.0% - 6.0% (2.5%)
$83 - $108 ($98)
(1) 代表该公司认为市场参与者在评估这些资产时将使用的费率、估计和假设。
(2) 加权平均贴现率是根据MSR的公允价值计算的，加权平均预付率、拖欠率和服务成本是基于MSR相关贷款的未偿还本金余额计算的。
36

安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
项目1.财务报表
下表汇总了2021年6月30日和2020年12月31日未按公允价值列账的金融资产和负债的估计公允价值。
 2021年6月30日2020年12月31日
 携带
价值		公平
价值		携带
价值		公平
价值
金融资产(千美元)
贷款
商业房地产债务和优先股，持有以供投资 (1)
$—$—$1,372,430$1,442,071
公司债券，持有以供投资2,066,7092,080,0022,239,9302,226,045
转让或质押给证券化工具的资产——874,349928,732
持有待售公司债券466,370466,370——
金融负债
回购协议$60,221,067$60,221,067$64,825,239$64,825,239
其他担保融资909,655909,655917,876917,876
应付抵押贷款——426,256474,779
(1)    包括合并VIE的资产。
 
商业房地产债务和优先股(为投资而持有)、公司债务(为投资而持有)、公司债务(为出售而持有)和应付抵押贷款使用3级投入进行估值。回购协议和短期其他担保融资的账面价值接近公允价值，被视为第二级公允价值计量。长期其他担保融资使用二级投入进行估值。

12.商誉及无形资产
商誉
如果收购被认为是一项业务，公司的收购将使用收购方法进行会计处理。根据收购方法，被收购公司的净资产和经营业绩自收购之日起计入合并财务报表。收购价格分配给收购的资产，包括可识别的无形资产，以及根据收购日的估计公允价值承担的负债。收购价格超过收购净资产公允价值的部分确认为商誉。相反，收购净资产的公允价值超过购买价的任何部分都被确认为便宜货购买收益。
本公司每年进行商誉减值测试，或在事件或情况可能使减值发生的可能性更大时更频繁地测试商誉减值。如果定性分析表明可能存在损伤，则进行定量分析。商誉的量化减值测试将报告单位的公允价值与其账面价值(包括商誉)进行比较。如果报告单位的账面价值超过其公允价值，则确认减值损失的金额等于超出的金额，但限于分配给该报告单位的商誉总额。截至2021年6月30日和2020年12月31日，商誉总额为$0及$71.8分别为百万美元。这一变化反映了与出售华润置业业务相关的商誉减值。有关更多信息，请参阅“出售商业地产业务”说明。
无形资产，净额
有限寿命无形资产在其预期使用年限内摊销。作为2020年6月30日结束的内部化的一部分，该公司为被收购的集合劳动力确认了一项无形资产，金额约为美元。41.2百万美元，基于公司收购的员工基础的重置成本。在截至2021年6月30日的三个月内，公司确认减值$4.32000万美元的其他收入(亏损)和5.2合并全面收益表(亏损)中与业务剥离相关的收益(亏损)1.8亿美元，用于集合劳动力的变化。









37

安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
项目1.财务报表
下表显示了截至2021年6月30日的六个月有限寿命无形资产的活动情况。
无形资产净额
(千美元)
2020年12月31日的余额$55,526 
损损(9,549)
出售集团持有待售的无形资产(14,528)
减去：摊销费用(4,947)
2021年6月30日的余额
$26,502 


13.担保融资
逆回购和回购协议-该公司通过回购协议为其很大一部分资产融资。在每笔交易开始时，本公司评估了ASC 860中的每一项指定标准，转接和维修，并已确定每项融资协议都应被视为担保融资。
该公司签订逆回购协议，以赚取超额现金余额的收益。该公司收到逆回购协议的抵押品，并被要求提交回购协议的抵押品。为了减少信贷风险，公司监控这些证券的市值，并根据这些证券的市值变化提供或获得额外的抵押品。一般而言，公司收到或张贴的抵押品的公允价值大约等于或大于担保融资的价值。
当协议条款符合允许净额结算的标准时，与相同交易对手、相同期限的逆回购协议和回购协议在综合财务状况报表中净列示。该公司在合并现金流量表中将回购协议的现金流量报告为融资活动，将逆回购协议的现金流量报告为投资活动。
该公司有未偿还的美元60.210亿美元和64.81,000亿美元加权平均剩余到期日为1,000亿美元的回购协议88天数和64天数分别为2021年6月30日和2020年12月31日。本公司已与交易对手达成特定信贷资产的回购协议，回购金额为#美元。1.610亿美元，剩余容量为$1.42021年6月30日，10亿美元。
截至2021年6月30日和2020年12月31日，回购协议的剩余期限、抵押品类型和加权平均利率如下：
2021年6月30日
 机构抵押贷款支持证券阴极射线管非机构抵押贷款支持证券住宅按揭贷款
商业抵押贷款支持证券 (1)
总回购协议加权平均利率：
 (千美元)
1天$10,052,550 $— $— $— $142,617 $10,195,167 0.09 %
2至29天15,688,201 178,719 290,174 — 64,188 16,221,282 0.14 %
30至59天5,981,872 66,309 212,087 177,401 — 6,437,669 0.27 %
60至89天4,495,510 3,147 126,747 — 14,549 4,639,953 0.16 %
90至119天5,873,992 — — — — 5,873,992 0.16 %
超过119天(2)
16,713,446 — 98,417 41,141 — 16,853,004 0.18 %
总计$58,805,571 $248,175 $727,425 $218,542 $221,354 $60,221,067 0.16 %
38

安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
项目1.财务报表
2020年12月31日
 机构抵押贷款支持证券阴极射线管非机构抵押贷款支持证券住宅按揭贷款商业广告
贷款		商业抵押贷款支持证券总回购协议加权
平均值
费率
 (千美元)
1天$— $— $— $— $— $— $— — %
2至29天30,151,875 129,993 354,904 $76,799 — 128,267 30,841,838 0.29 %
30至59天10,247,972 16,073 161,274 $— — 142,336 10,567,655 0.42 %
60至89天8,181,410 99,620 259,401 $— — 28,406 8,568,837 0.30 %
90至119天2,154,733 — — $— — — 2,154,733 0.23 %
超过119天(2)
12,008,920 — 274,860 $107,924 271,801 28,671 12,692,176 0.36 %
总计$62,744,910 $245,686 $1,050,439 $184,723 $271,801 $327,680 $64,825,239 0.32 %
 (1)资产包括持有待售的商业抵押贷款支持证券。
 (2)    不是截至2021年6月30日，回购协议的剩余到期日超过1年。少于1截至2020年12月31日，总回购协议中有1%的剩余到期日超过1年。
 
下表汇总综合财务状况表于2021年6月30日及2020年12月31日呈列的逆回购协议及回购协议总额、根据净值安排抵销的金额及回购协议及逆回购协议净额，有关净值安排对本公司衍生工具影响的相关资料，请参阅《衍生工具》附注。
 2021年6月30日2020年12月31日
 逆回购协议回购协议逆回购协议回购协议
 (千美元)
总金额$— $60,221,067 $250,000 $65,075,239 
金额偏移量— — (250,000)(250,000)
净额$— $60,221,067 $— $64,825,239 

作为与逆回购协议有关的抵押品而收到的按揭证券的公允价值约为#美元。0及$250.02000万美元，本公司分别于2021年6月30日和2020年12月31日全额补充。
其他担保融资-有关公司其他担保融资安排的更多信息，请参阅“可变利益实体”说明。
根据有担保融资安排及利率掉期作抵押品的投资(不包括综合投资机构的住宅及高级证券化商业按揭贷款)的估计公允价值及应计利息为#美元。65.210亿美元和176.8分别为2021年6月30日和2021年6月30日的百万美元70.630亿美元和30亿美元196.9截至2020年12月31日，分别为3.8亿美元。

14.股本
(A)发行普通股。

下表汇总了该公司在2021年6月30日和2020年12月31日授权、发行和发行的普通股。
授权股份已发行和已发行股份
2021年6月30日2020年12月31日2021年6月30日2020年12月31日面值
普通股
2,936,500,000 2,914,850,000 1,444,156,029 1,398,240,618 $0.01
2019年6月，公司宣布其董事会(“董事会”)已授权回购至多$1.5于2020年12月31日到期的已发行普通股的10亿股(“优先股回购计划”)。在……里面
39

安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
项目1.财务报表
2020年12月，公司宣布董事会批准回购至多$1.5截至2021年12月31日的已发行普通股200亿股(《现股回购计划》)。当前的股票回购计划取代了之前的股票回购计划。在截至2021年6月30日的三个月和六个月内，不是股票是根据当前的股票回购计划购买的。在截至2020年6月30日的三个月和六个月内，公司回购了22.92000万股普通股，总金额为$143.3根据优先股票回购计划，不包括佣金成本，1000万美元。所有普通股都是在公开市场交易中购买的。
2018年1月，本公司分别与富国银行证券有限责任公司、美国银行证券有限责任公司(前身为美林皮尔斯、芬纳证券和史密斯公司)、巴克莱资本公司、花旗全球市场公司、瑞士信贷证券(美国)有限责任公司、高盛公司、摩根大通证券有限责任公司分别签订了单独的分销代理协议(经2020年8月6日修订和重述)。公司可以发行和出售普通股，总发行价最高可达$1.5每隔一段时间通过任何一家销售代理。在截至2021年6月30日的三个月和六个月内，本公司发行了45.52000万股，收益为$420.42000万美元，扣除市场销售计划下的佣金和手续费。不是股票是在截至2020年6月30日的三个月和六个月内根据市场销售计划发行的。

(B)购买更多优先股

以下为公司于2021年6月30日及2020年12月31日累计发行的可赎回优先股摘要。在公司清算或解散的情况下，在支付股息和分配资产方面，公司当时已发行的优先股优先于公司普通股。
授权股份已发行和未偿还的股份账面价值合同率
最早赎回日期(1)
股息率开始浮动的日期浮动年利率
2021年6月30日2020年12月31日2021年6月30日2020年12月31日2021年6月30日2020年12月31日
固定费率(千美元)
D系列— 18,400,000 — — — — 7.50%9/13/2017北美北美
固定汇率到浮动汇率
F系列28,800,000 28,800,000 28,800,000 28,800,000 696,910 696,910 6.95%9/30/20229/30/2022
3M LIBOR+4.993%
G系列17,000,000 19,550,000 17,000,000 17,000,000 411,335 411,335 6.50%3/31/20233/31/2023
3M LIBOR+4.172%
系列I17,700,000 18,400,000 17,700,000 17,700,000 428,324 428,324 6.75%6/30/20246/30/2024
3M Company LIBOR+4.989%
总计63,500,000 85,150,000 63,500,000 63,500,000 $1,536,569 $1,536,569 
(1)在有限情况下，本公司有权提前赎回优先股，以保持其作为房地产投资信托基金的资格，或在与本公司控制权变更相关的有限情况下提前赎回优先股。

每一系列优先股的面值为$。0.01每股，清算和赎回价格为$25.00，加上截至赎回日的应计和未支付股息。截至2021年6月30日，公司已宣布并支付了公司优先股所需的所有季度股息。
F系列固定利率到浮动利率累计赎回优先股、G系列优先股和I系列优先股的排名高于公司普通股。













40

安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
项目1.财务报表


(C)向股东分配现金

下表提供了该公司在所述期间的股息分配活动摘要：
 在截至的三个月内
在截至的六个月内
 2021年6月30日2020年6月30日2021年6月30日2020年6月30日
 (千美元，每股数据除外)
普通股和基于股票的奖励所宣布的股息和股息等价物$318,534 $309,972 $626,880 $667,791 
宣布的每股普通股分配$0.22 $0.22 $0.44 $0.47 
期末后支付给普通股股东的分配$317,714 $309,686 $317,714 $309,686 
期末后每股普通股支付的分配$0.22 $0.22 $0.22 $0.22 
期末后支付给普通股股东的分派日期2021年7月30日2020年7月31日2021年7月30日2020年7月31日
向D系列优先股东宣布的股息$— $8,625 $— $17,250 
宣布的D系列优先股每股股息$— $0.469 $— $0.938 
向F系列优先股东宣布的股息$12,510 $12,510 $25,020 $25,020 
宣布的F系列优先股每股股息$0.434 $0.434 $0.869 $0.869 
向G系列优先股东宣布的股息$6,906 $6,906 $13,812 $13,812 
宣布的G系列优先股每股股息$0.406 $0.406 $0.813 $0.813 
向系列I宣布的股息优先于股东$7,467 $7,468 $14,934 $14,936 
宣布的每股系列I优先股股息$0.422 $0.422 $0.844 $0.844 



15.扣除利息收入和利息支出
有关本公司与证券和贷款净利息收入相关的会计政策的详细情况，请参阅“重要会计政策”说明。
下表总结了住宅证券的利息收入确认方法：
 利息收益法
代理处 
固定费率直通(1)
有效产量(3)
可调速率直通(1)
有效产量(3)
多家庭(1)
合同现金流
CMO(1)
有效产量(3)
反向抵押贷款(2)
前瞻
仅限利息(2)
前瞻
住宅信贷 
CRT(2)
前瞻
Alt-A(2)
前瞻
素数(2)
前瞻
次贷(2)
前瞻
NPL/RPL(2)
前瞻
优质巨型客机(2)
前瞻
优质大额利息-仅限利息(2)
前瞻
(1) 公允价值变动在随附的综合全面收益表(亏损)中确认为其他全面收益(亏损)。
(2) 公允价值变动在按公允价值计量的工具的未实现净收益(亏损)中通过所附综合全面收益表(亏损)上的收益确认。
(3) 实际收益率根据估计预付款和实际预付款之间的差额重新计算，摊销成本进行调整，就好像新的实际收益率从一开始就应用了一样。


41

安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
项目1.财务报表

以下是该公司截至2021年6月30日和2020年6月30日的三个月和六个月的利息收入和利息支出的组成部分。
 截至6月30日的三个月，
截至6月30日的6个月，
 2021202020212020
利息收入(千美元)
住宅证券(1)
$275,278 $457,684 $919,912 $868,064 
住宅按揭贷款 (1)
38,963 42,871 76,072 90,428 
商业投资组合 (1) (2)
69,663 84,208 151,264 179,884 
逆回购协议2 49 36 1,462 
利息收入总额$383,906 $584,812 $1,147,284 $1,139,838 
利息支出  
回购协议29,140 136,962 71,725 570,983 
证券化工具发行的债务23,216 38,757 49,492 80,876 
已发布的参赛作品1,739 — 2,336 — 
其他6,952 10,313 13,467 37,646 
利息支出总额61,047 186,032 137,020 689,505 
净利息收入$322,859 $398,780 $1,010,264 $450,333 
(1) 包括转让或质押给证券化工具的资产。
(2 ) 包括商业房地产债务以及优先股和公司债务。

16.每股普通股净收益(亏损)
下表显示了截至2021年6月30日和2020年6月30日的三个月和六个月的净收益(亏损)和用于计算基本和稀释后每股净收益(亏损)的股份的对账。
 在截至的三个月内
在截至的六个月内
 2021年6月30日2020年6月30日2021年6月30日2020年6月30日
 (千美元，每股数据除外)
净收益(亏损)$(294,848)$856,234 $1,456,286 $(2,783,955)
非控股权益应占净收益(亏损)794 32 1,115 98 
可归因于Annaly的净收益(亏损)(295,642)856,202 1,455,171 (2,784,053)
优先股股息26,883 35,509 53,766 71,018 
可供普通股股东使用(相关)的净收益(亏损)$(322,525)$820,693 $1,401,405 $(2,855,071)
已发行普通股加权平均股份-基本1,410,239,138 1,423,909,112 1,404,755,496 1,427,451,716 
添加：股票奖励的效果(如果稀释)— — 1,008,776 — 
普通股加权平均流通股-稀释1,410,239,138 1,423,909,112 1,405,764,272 1,427,451,716 
与普通股相关的每股净收益(亏损)
基本信息$(0.23)$0.58 $1.00 $(2.00)
稀释$(0.23)$0.58 $1.00 $(2.00)
对截至2021年6月30日的三个月普通股每股可用(相关)摊薄净收益(亏损)的计算不包括3.2百万美元，不包括截至2020年6月30日的三个月和六个月0.5百万和0.4可能会稀释的限制性股票单位，因为它们的效果将是反稀释的。

17.个人所得税
在截至2021年6月30日的三个月内，根据守则第856至860节，本公司有资格作为房地产投资信托基金纳税。作为房地产投资信托基金，该公司在将其应税收入分配给其股东的范围内，不会招致联邦所得税。为了保持REIT的资格，公司必须将其年度REIT应纳税所得额的至少90%分配给其股东，并满足与其可能持有的资产、可能产生的收入及其股东构成等相关的某些其他要求。通常情况下，公司的政策是分发100其REIT应纳税所得额的%。
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安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
项目1.财务报表
如年末有任何未分配的房地产投资信托基金应课税收入，本公司将在守则允许的情况下于下一年度内分配差额。
本公司及其某些直接和间接子公司，包括Annaly TRS，Inc.和Mountain Merge Sub Corp.的某些子公司，已单独联合选择将这些子公司视为TRS。因此，这些TRS中的每一个都应作为国内C公司纳税，并根据其应纳税所得额缴纳联邦、州和地方所得税。
ASC 740，所得税(“ASC 740”)的规定澄清了财务报表中确认的所得税中的不确定性的会计处理，并规定了在纳税申报单上采取或预期采取的不确定税收头寸的确认门槛和计量属性。ASC 740还要求在财务报表中确认与未确认的税收优惠相关的利息和罚款。该公司没有任何可能影响其财务状况的未确认税收优惠。因此，在2021年6月30日和2020年12月31日，罚款和利息被认为没有必要应计。
本公司负有纳税义务的州和地方税务管辖区承认本公司作为房地产投资信托基金的地位，因此，本公司一般不在该等辖区缴纳所得税。然而，该公司可能需要缴纳某些州和地方的最低报税费，以及某些消费税、特许经营税或营业税。该公司的TRS需缴纳联邦、州和地方税。
在截至2021年6月30日的三个月和六个月内，公司记录了$5.1百万美元和$4.8分别为可归因于其TRS的所得税支出100万英镑。在截至2020年6月30日的三个月和六个月内，公司录得2.1百万和($24.6)，分别为可归因于其TRS的所得税支出(福利)。该公司2017年及以后的联邦、州和地方纳税申报单仍可供审查。

18.风险管理
公司面临的主要风险是资本、流动性和资金风险、投资/市场风险、信用风险和操作风险。利率对许多因素高度敏感，包括政府货币和税收政策、国内和国际经济和政治考虑以及公司无法控制的其他因素。利率总水平的变动可通过影响生息资产与计息负债之间的利差，从而影响净利息收入，即从生息资产赚取的利息收入与与计息负债相关的利息支出之间的差额。利率水平的变化也会影响赚息资产的价值以及公司从出售这些资产中获得收益的能力。作为回购协议和衍生合约借款抵押品的计息资产价值下降，可能导致交易对手要求额外抵押品或清算部分现有抵押品，以降低借款水平。
该公司可能寻求通过签订利率互换、利率互换和其他对冲等利率协议来减轻潜在的财务影响。
抵押贷款市场的疲软、收益率曲线的形状、对未来利率波动的预期的变化以及总体财务状况的恶化可能会对本公司投资的业绩和市值产生不利影响。这可能会对公司的账面价值产生负面影响。此外，如果公司的许多贷款人不愿意或无法提供额外融资，公司可能会被迫在价格低迷的不合时宜的时候出售自己的投资。该公司已经制定了降低风险的政策和程序，包括进行情景和敏感性分析，并利用一系列对冲策略。

Freddie Mac和Fannie Mae Agency抵押贷款支持证券(不包括由Freddie Mac和Fannie Mae发行的CRT证券)的本金和利息的支付由这两家机构担保，Ginnie Mae Agency抵押贷款支持证券的本金和利息的支付得到美国政府的充分信任和信用的支持。几乎所有该公司的机构抵押担保证券都具有实际或隐含的“AAA”评级。
该公司的投资组合部分面临信用风险，这些部分不是由各自的机构或美国政府的完全信用和信用担保的。该公司面临CRE债务和优先股权投资、房地产投资、商业抵押支持证券、住宅抵押贷款、CRT证券、其他非机构抵押支持证券和公司债务的信用风险。MSR的价值也可能受到借款人违约率上升的不利影响，这将减少服务收入，并增加偿还基础抵押贷款的整体成本。如果发行人、借款人、租户或交易对手未能履行合同条款下的义务，本公司将面临损失风险。公司制定了降低信用风险的政策和程序，包括审查和设定信用风险限额、限制与特定交易对手的交易、购买前尽职调查、维持合格抵押品、持续评估发行人、借款人、租户和交易对手的信誉、信用评级监测和积极的服务机构监督。

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安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
项目1.财务报表
该公司依赖第三方服务提供商执行与其运营相关的各种业务流程，包括抵押贷款服务商和分服务商。公司的供应商管理政策建立了与第三方供应商接洽、入职和监控业绩的程序。这些程序包括评估供应商的财务状况以及监督其遵守适用的法律法规、网络安全和业务连续性计划以及个人身份信息的安全。

19.两笔关联方交易
管理协议的内部化和终止的结束
于二零二零年二月十二日，本公司与前经理及其若干联属公司订立内部化协议(“内部化协议”)。根据内部化协议，本公司同意以象征性现金代价(#美元)向前经理及前经理的直接及间接母公司各自的拥有人收购全部未偿还股权(“内部化”)。1.00)。关于内部化的结束，于2020年6月30日，本公司收购了前经理的全部资产和负债(其净影响在金额上并不重要)，本公司从外部管理的REIT过渡到内部管理的REIT。在结束时，前经理的所有雇员都成为了公司的雇员。订约方亦终止本公司与前任经理之间的经修订及重新签署的管理协议(“管理协议”)，因此本公司不再向前任经理支付管理费或偿还前任经理的开支。根据内部化协议，前经理免除任何加速费(定义见管理协议)。
在内部化结束前，根据管理协议，在董事会的监督和指导下，前经理负责(I)为本公司的投资组合选择、购买和出售资产；(Ii)推荐其他融资形式；(Iii)监督本公司的融资和对冲活动；及(Iv)日常管理职能。前任经理亦适当地执行与本公司资产及营运有关的其他监督及管理服务及活动。*作为管理服务的交换，本公司每月向前任经理支付管理费，由前任经理负责提供人员管理本公司。于内部化结束前，本公司已就其管理服务向前经理支付每月管理费，金额相当于(I)股东权益(定义见管理协议)的1/12至#美元。17.28十亿美元，以及(Ii)0.75股东权益百分比(定义见管理协议)超过$17.28公司没有向前经理支付任何奖励费用。
截至二零二零年六月三十日止三个月及六个月，根据管理协议计算之薪酬及管理费为$。37.0300万美元和300万美元77.92000万美元，向前经理支付的补偿金额为$7.1300万美元和300万美元14.2分别为2000万人。

20.租赁承诺额和或有事项
本公司的经营租赁主要包括一项公司办公室租赁，其剩余租赁期约为四年了。公司办公室租赁包括一个选项，最多可延长至五年然而，延长期限不包括在经营租赁负债计算中。初始期限为12个月或以下的租赁不计入资产负债表。本公司在租赁期内按直线原则确认这些租约的租赁费用。截至2021年6月30日的三个月和六个月的租赁费为$。0.7百万美元和$1.6分别为百万美元。
截至2021年6月30日及截至2021年6月30日的6个月，与租赁相关的补充信息如下：
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安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
项目1.财务报表
经营租约分类2021年6月30日
资产(千美元)
经营性租赁使用权资产其他资产$11,843 
负债
经营租赁负债 (1)
其他负债$15,437 
租期和贴现率
加权平均剩余租期4.2年份
加权平均贴现率 (1)
2.9%
为计入租赁负债的金额支付的现金
**营业租赁的营业现金流$1,983 
(1)由于本公司的租约并无提供隐含利率，因此本公司采用基于采纳日所得资料的递增借款利率来厘定租赁付款的现值。

下表提供了与租赁负债到期日相关的细节：
租赁负债到期日
截至12月31日的年度，(千美元)
2021年(剩余)$1,935 
20223,862 
20233,862 
20243,862 
20252,895 
租赁付款总额$16,416 
扣除的利息979 
租赁负债现值$15,437 
偶然事件
本公司不时涉及日常业务过程中出现的各种索偿和法律行动。管理层认为，这些事项的最终处置不会对本公司的合并财务报表产生实质性影响。有几个不是2021年6月30日和2020年12月31日的物质或有事项。

21.*Arcola监管要求
Arcola是该公司全资拥有的综合经纪自营商。Arcola受证券业务法规约束，这些法规包括但不限于交易行为、资金和证券的使用和保管、资本结构、记录保存以及董事、高级管理人员和员工的行为。
Arcola是各种清算组织的成员，与这些组织保持进行日常清算活动所需的现金。Arcola签订逆回购协议和回购协议，作为其配套账面交易活动的一部分。逆回购协议在结算日按合同金额记录，并以抵押贷款支持证券或其他证券为抵押。Arcola从逆回购协议赚取的收益与匹配回购协议支付的收益之间的利差中获得收入。Arcola的政策是获得市值超过逆回购协议贷款本金的抵押品。为确保标的抵押品的市场价值保持充足，抵押品每日进行估值，必要时Arcola将要求交易对手交存额外的抵押品.*所有逆回购活动均根据主回购协议或其他文件进行交易，这些文件赋予Arcola在发生违约时清算所持抵押品的权利，在某些情况下，Arcola有权与同一交易对手抵销应收账款和应付款项.
作为金融业监管局(FINRA)的成员，Arcola被要求保持最低净资本余额。截至2021年6月30日，Arcola的最低净资本要求为$0.3百万美元。Arcola的运营资本一直超过其监管资本要求。根据美国证券交易委员会规则15c3-1的定义，截至2021年6月30日，Arcola的监管净资本为$516.9百万美元，超额净资本为$516.6百万美元。



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安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
项目1.财务报表
22.*后续事件
2021年7月，本公司完成并完成住宅按揭贷款证券化OBX 2021-J2信托，票面金额为$382.52000万。证券化是一项融资交易，以本公司购买的住宅按揭贷款为抵押，向本公司提供无追索权融资。
2021年7月，在之前宣布的剥离公司CRE业务中，包括平台在内的大部分资产被转移到Slate，作为交易首次完成的一部分，剩余资产预计将在2021年下半年转移。

2021年7月，该公司辛迪加466.4100万美元的企业贷款，截至2021年6月30日被归类为持有待售贷款。
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安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
项目2.管理层的讨论和分析
项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
关于前瞻性陈述的特别说明
本季度报告中包含的某些陈述，以及我们向美国证券交易委员会(SEC)提交的未来文件、我们的新闻稿或其他公开或股东通讯中包含或通过引用的某些前瞻性陈述，基于各种假设(其中一些是我们无法控制的)，可能会通过参考一个或多个未来时期或通过使用前瞻性术语来识别，例如“可能”、“将”、“相信”、“预期”、“预期”、“继续”。“或类似条款或该等条款的变体，或该等条款的否定。由于各种因素，实际结果可能与前瞻性陈述中陈述的结果大不相同，这些因素包括但不限于与新冠肺炎大流行有关的风险和不确定性，包括与房地产相关资产和融资条件的不利经济状况(以及我们根据这些条件对我们业务的展望，这些情况是不确定的)有关的风险和不确定性；利率的变化；收益率曲线的变化；提前还款额的变化；可供购买的抵押贷款支持证券和其他证券的可用性；融资的可用性和(如果可用)任何融资的条款；我们资产市值的变化；业务状况和整体经济的变化；我们或重要第三方的操作风险或风险管理失误，包括网络安全事件；我们发展住宅信贷业务的能力；我们发展中间市场贷款业务的能力；与我们对信用风险转移证券、住宅抵押贷款支持证券和相关住宅抵押贷款资产的投资有关的信用风险。, 这些风险包括：我们可能面临的风险；与公司债务和公司债务相关的风险；与MSR投资相关的风险；我们完善任何预期投资机会的能力；影响我们业务的政府法规或政策的变化；我们保持美国联邦所得税REIT资格的能力；我们根据“投资公司法”保持免于注册的能力；以及我们商业房地产业务的出售时间和最终完成情况。有关可能导致实际结果与前瞻性陈述中包含的结果不同的风险和不确定因素的讨论，请参阅我们最新的10-K年度报告中的“风险因素”和本10-Q季度报告中的第1A项“风险因素”。我们不承诺，也特别不承担任何义务，公开发布可能对任何前瞻性陈述进行的任何修订的结果，以反映此类陈述发表之日之后发生的预期或意外事件或情况。

本管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析应与我们最新的10-K表格年度报告一起阅读。所有提及的“Annaly”、“我们”、“我们”或“我们”均指Annaly Capital Management，Inc.和我们拥有的所有实体，除非明确表示该术语仅指母公司。有关本10-Q表格季度报告中常用术语的定义，请参阅本项目2末尾标题为“术语表”的部分。

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安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
项目2.管理层的讨论和分析
项目2.财务管理人员对财务状况和经营成果的讨论和分析
  页面
概述
49
最新发展动态
49
营商环境与新冠肺炎
49
经济环境
50
伦敦银行间拆放款利率(LIBOR)过渡工作组
48
经营成果
51
净收益(亏损)汇总
53
非GAAP财务指标
55
可分配收益、普通股股东可分配收益、平均普通股可分配收益和年化EAD平均股本回报率
55
溢价摊销费用
57
经济杠杆与经济资本比率
58
利息收入(不含PAA)、经济利息支出和经济净利息收入(不含PAA)
59
经验和预测的长期心肺复苏
60
生息资产平均收益率(不含PAA)、净息差(不含PAA)、净息差(不含PAA)、有息负债的平均经济成本)
61
计息负债的经济利息支出与平均经济成本
62
已实现和未实现收益(亏损)
63
其他收入(亏损)
64
一般和行政费用
64
平均股本回报率
65
未实现损益-可供出售投资
65
财务状况
66
住宅证券
66
合同义务
69
表外安排
69
资本管理
70
股东权益
70
股本
70
杠杆和资本
70
风险管理
71
风险偏好
71
治理
71
风险描述
72
资本、流动性与融资风险管理
73
资金来源
73
流动性过剩
74
成熟度概况
76
压力测试
77
流动性管理政策
77
投资/市场风险管理
78
信用风险管理
79
交易对手风险管理
79
操作风险管理
80
合规、监管和法律风险管理
80
关键会计政策和估算
81
金融工具的价值评估
81
住宅证券
81
住宅按揭贷款
81
MSR
74
商业地产投资
82
利率互换
82
收入确认
82
可变利益主体的合并
82
预算的使用
82
术语表
83
48

安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
项目2.管理层的讨论和分析
概述
我们是一家领先的多元化资本管理公司，在抵押贷款融资和企业中间市场贷款方面拥有投资策略。我们的主要业务目标是通过审慎管理我们的多元化投资战略，创造净收入分配给我们的股东，并优化我们的回报。我们是一家内部管理的马里兰州公司，成立于1997年，已选择作为房地产投资信托基金(REIT)征税。于2020年6月30日内部化(定义见项目1内的“关联方交易”附注)结束前，吾等由Annaly Management Company LLC(“前经理”)进行外部管理。我们的普通股在纽约证券交易所上市，代码是“NLY”。
我们用我们的资本加上借来的资金主要投资于房地产相关投资，赚取我们资产收益率与我们借款和对冲活动成本之间的利差。
有关我们业务的全面讨论，请参阅我们最新的Form 10-K年度报告中标题为“业务概述”的部分。

最新发展动态
出售商业地产业务
2021年3月25日，我们宣布，我们达成了一项最终协议，将我们的商业房地产(CRE)业务出售和退出给Slate Asset Management L.P.和Slate Grocery REIT(统称为Slate)。这笔交易代表着出售构成我们CRE业务的几乎所有资产，包括股权、贷款资产和商业抵押贷款支持证券(商业CRT除外)。某些主要支持CRE业务的员工将加入Slate，参与此次销售。根据惯例的成交条件，包括适用的监管批准，CRE业务的转让预计将于2021年下半年完成。与CRE业务相关的收入和支出将在我们的运营结果和关键财务指标中反映出来。有关已宣布交易的更多信息，请参阅项目1中的“出售商业地产业务”和“后续事件”说明。

营商环境与新冠肺炎
2021年第二季度，10年期美国国债利率下降了近30个基点，尽管经济重启势头达到顶峰，通胀读数大幅加速。机构抵押贷款支持证券(MBS)的利差扩大，而信贷部门的利差仍受到良好支撑。进入本季度，机构抵押贷款支持证券(MBS)的利差处于紧张水平，预示着全面估值。具有挑战性的环境导致我们在本季度产生了(4.0%)经济回报(亏损)和有形经济回报(亏损)，每股普通股GAAP净收益(亏损)为0.23美元，截至2021年6月30日，我们的账面价值下降了0.58美元，至每股普通股8.37美元。我们的总投资组合扣除证券化债务(包括TBA购买合同和CMBX衍生品的市值，不包括持有的待售资产)在本季度减少到929亿美元，而信贷投资在总投资组合中的份额在本季度从27%上升到29%。
本季度利率的回升与同期的强劲经济有些矛盾。尽管经济重新开放，通胀率处于数年高位，但收益率曲线趋平，因利率市场认为当前经济扩张的步伐可能消退，预计中期经济增长和通胀率将回落至大流行前的水平。与此同时，美国联邦储备委员会(美联储，FED)在6月份的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上开始发出信号，表明其反应功能将发生转变。在对通胀意外上行感到担忧之后，联邦公开市场委员会(FOMC)暗示，如果通胀继续居高不下，它可能会比之前预期的更早上调短期利率。
与此同时，机构MBS在这种环境下表现逊于其利率对冲，因为银行从创纪录的速度放缓了购买速度，投资者重新调整了缩减预期，抵押贷款供应继续居高不下。更具体地说，票息较高的机构MBS(票息为3.5%或以上的MBS)继续面临提前还款速度加快的问题，这导致投资者调整模型以反映这一现实，从而降低了这些证券的估值。面对机构MBS这种充满挑战的经营环境，Annaly继续谨慎地管理其投资组合，降低杠杆率并对冲利率的增量变动，同时将资本配置到风险调整后回报更具吸引力的信贷投资上。
因此，我们的住宅信贷业务经历了另一个活跃的季度，因为我们利用了未评级的不良和再表现证券市场以及非合格贷款市场的机会，这是由于我们通过Onlow Bay的代理渠道启动了内部聚合。该计划于2021年4月推出，提供多样化的抵押贷款产品套件，以符合我们的信用标准的最佳流程购买住宅抵押贷款。除了住宅信贷，我们承诺在本季度通过直接投资增加对msr的风险敞口。
49

安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
项目2.管理层的讨论和分析
收购和第三方合作使Annaly的MSR经济敞口总额(包括已经结算的投资组合和承诺在未来日期结算的投资组合)在2021年6月30日达到约4.09亿美元的市值。最后，我们还看到我们的中端市场贷款业务有相当大的投资组合活动，该业务在本季度发起了6笔交易，总金额约为4.5亿美元，扣除随后在季度末归类为持有待售的交易。
之前宣布的出售我们的商业地产业务仍在按计划进行，预计将于2021年下半年完成。季度结束后，作为交易第一次完成的一部分，平台的大部分-包括一些支持该业务的Annaly员工-成功转移。大部分资产是在第一次交易期间出售的，截至提交本文件时，我们已经收到了80%以上的资本。
业务连续性
我们久负盛名的业务连续性计划(“BCP”)旨在确保在各种情况下(包括自然灾害和疾病大流行)持续有效地运营。它可识别关键系统、流程、角色和第三方，并可在出现情况时进行实时调整以应对情况。
BCP会定期更新和测试。年度测试包括广泛的远程灾难恢复测试和管理桌面演练方案。该计划的主要原则包括我们的危机应对团队(由多个职能部门的高级领导人组成)与我们的内部和外部利益攸关方之间的积极沟通，以便对不断变化的紧急情况做出高效、周到、有效的反应。
历史上的桌面演习包括使用疾病控制和预防中心流感大流行演习材料。那次演习记录了我们对各种情况的反应和可能的影响，包括需要“就地避难所订单”的情况，以及对这些情况的反应/影响评估。开始定期举行会议，以执行和审查积极的内部和外部沟通规划。这些演习，加上监管和行业指导，为我们提供了对新冠肺炎创造的条件的阶段性回应。我们采取了积极主动的行动，包括取消非必要的旅行，并在纽约州强制要求之前建立100%的远程工作。为了保护我们员工、他们的家人和社区的健康和福祉，我们从2020年3月初开始分阶段提出远程工作要求，并于2020年3月13日在全公司范围内进行了一次测试连接性和功能性的演习。所有员工都能在这次测试中成功履行职责，从那时起，我们基本上是远程操作。
业务活动仍然主要是远程进行的，尽管我们已经看到一些员工在自愿和定期的基础上返回办公室。目前，我们预计员工将从2021年第四季度开始更频繁地返回办公室，前提是疫苗继续成功推出，以及联邦、州和地方当局的住宿指导。

经济环境
第二季增长步伐加快，美国国内生产总值(GDP)经季节调整折合成年率后增长6.5%。随着美国经济重启和服务业消费强劲增长，经济增长得到提振，而消费者在健康的资产负债表和最近的刺激支出的支撑下，也继续在商品上支出。
劳工统计局数据显示，第二季失业率下降0.1个百分点至6月的5.9%。与此同时，经季节性调整的非农就业总人数每月平均增加56.7万人，至1.458亿人，但仍比2020年2月新冠肺炎疫情爆发时的就业人数低约670万人。就业增长普遍令人对经济重启带来更好增长的预期失望，然而，包括挥之不去的对新冠肺炎的担忧、工作技能错配以及就业福利提高等一系列因素似乎抑制了就业增长。以私营部门平均时薪同比变化衡量的工资增长在本季度进一步收缩，6月份为3.6%，而2021年3月为4.3%。工资增长放缓在很大程度上仍是一种统计上的异常现象，原因是在疫情最严重的时候，低薪员工的失业比例相对较大，这在2020年的大部分时间里夸大了工资增长。由于这些工资增长没有计入同比计算，因此在这些指标上，工资增长往往有些低迷。值得注意的是，最近重新开放的行业的工资增长相对强劲。例如，休闲和酒店业的平均时薪连续四个月环比增长超过1.0%，这表明该行业的收入增长健康，该行业在经济重启期间对劳动力的需求强劲。
以个人消费支出链价格指数(PCE)的同比变化衡量的通胀读数已经从大流行时期的低点大幅上升，目前正显著高于美联储2%的通胀目标。2021年6月，整体PCE指标同比增长3.99%，而更稳定的核心PCE指标(不包括波动较大的食品和能源价格)同比增长3.54%，高于1.97%的同比增幅
50

安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
项目2.管理层的讨论和分析
2021年3月测量的增长。价格涨幅加快是由商品和服务的强劲需求以及同时出现的供应瓶颈共同推动的。例如，消费者担心公共交通上与新冠肺炎相关的风险，但受到金融刺激带来的过剩储蓄的支撑，选择了购买更多的汽车。与此同时，汽车制造商无法满足日益增长的需求，因为疫情导致供应链中断，微芯片生产短缺限制了新车的总产量。随着产量赶上需求，这些瓶颈可能在未来几个月内得到缓解，从而降低价格压力。
联邦公开市场委员会暂时无视目前通胀指标的大幅上升，将联邦基金目标利率维持在0.00%-0.25%的范围内，并继续发出信号，表示将在较长一段时间内将利率维持在当前水平。此外，联邦公开市场委员会继续实施量化宽松计划。美联储的联合行动继续支持金融状况和市场运行，这反过来又帮助了经济复苏。

下表列出了每个日期的利率和利差：
 2021年6月30日2020年12月31日2020年6月30日
30年期抵押贷款活期息票1.83%1.34%1.57%
抵押基础36bps43bps91bps
10年期美国国债利率1.47%0.91%0.66%
伦敦银行间同业拆借利率
1个月0.10%0.14%0.15%
6个月0.16%0.26%0.26%
 
伦敦银行间拆放款利率(LIBOR)过渡工作组
2021年3月5日，负责监管伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的英国金融市场行为监管局(FCA)宣布，2023年6月30日之后，所有与我们相关的LIBOR条款将停止发布或不再具有代表性。FCA的声明恰逢LIBOR的管理人ICE Benchmark Administration Limited(IBA)于2021年3月5日宣布，由于在2023年6月30日之后无法获得以代表性基础计算与我们相关的LIBOR期限所需的输入数据，IBA将不得不在2023年6月30日最后一次发布后立即停止发布此类LIBOR期限。这些公告意味着，我们基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的任何超过2023年6月30日的借款都需要转换为置换利率。

我们已经成立了一个跨职能的伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)过渡委员会，以确定我们的过渡计划，并促进向替代参考利率的有序过渡。我们的计划包括评估风险敞口、审查合同、评估对我们的业务、流程和技术的影响，以及确定与股东、监管机构和其他利益相关者的沟通战略的步骤。该委员会还继续与行业工作组和其他市场参与者就过渡事宜进行接触。我们将继续执行我们的LIBOR过渡计划，根据标的资产或负债的不同，该计划需要不同的解决方案。与市场其他部门类似，我们的大部分风险敞口都是衍生品合约。某些合约，如利率互换，已经在进行有序的市场过渡，而其他合约，如贷款协议，则需要双边修改，目前正在进行过渡，还有足够的时间来解决。

经营成果
我们的经营结果受到各种因素的影响，其中许多因素是我们无法控制的。本文描述了某些此类风险和不确定性(见上文“关于前瞻性陈述的特别说明”)以及第一部分第1A项。我们最新的年报表格10-K和第II部分第1A项中的“风险因素”。本季度报告10-Q表格中的“风险因素”。
本管理讨论和分析部分包含对根据美国公认会计原则(“GAAP”)和非GAAP计量计算的财务结果的分析和讨论。为了补充我们根据GAAP编制和提交的合并财务报表，我们提供非GAAP财务衡量标准，以增强投资者对我们一段时期内的经营业绩和业务趋势的了解，以及评估我们与行业同行的业绩。
有关更多信息，请参阅“非GAAP财务衡量标准”部分。
从我们截至2021年6月30日的季度的财务业绩开始，以及随后的报告期，我们将“核心收益(不包括PAA)”重新标记为“可供分配的收益”(“EAD”)。可供分配的收益，这是一项非GAAP财务衡量标准，旨在补充我们根据美国会计准则计算的财务结果。
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项目2.管理层的讨论和分析
公认会计原则(“GAAP”)，取代了我们以前公布的核心收益(不包括PAA)。此外，以前报告期的核心收益(不包括PAA)结果已重新标记为可供分配的收益。根据不断发展的行业惯例，我们相信，可供分配的收益这一术语比核心收益(不包括PAA)更准确地反映了衡量标准的主要目的，并将成为投资者评估我们的业绩和支付股息能力的有用指标。
可供分配的收益的定义与以前报告期的核心收益(不包括PAA)的定义相同。因此，可供分配的收益定义为：(A)经济净利息收入，(B)TBA美元滚动收入和CMBX息票收入，(C)已实现的MSR摊销，(D)其他收入(亏损)(不包括与商业房地产和无形资产摊销有关的折旧费用，分配给权益法投资的非EAD收入和其他收入(亏损)的其他非EAD部分)，(E)一般和行政费用(不包括交易费用和非经常性项目)和(F)所得税(不包括非EAD收入(亏损)项目的所得税影响)，不包括(G)溢价摊销调整(“PAA”)，它代表与我们机构抵押贷款支持证券相关的估计长期预付款速度的季度环比变化对前期(而不是本期)的累积影响。
可供分配的收益不应被视为替代或优于GAAP净收入。有关可供分配的收益的详细讨论，请参阅“非GAAP财务衡量标准”部分。
从截至2021年6月30日的季度开始，我们开始在综合全面收益(亏损)表中将某些投资组合活动相关或数量相关的费用归类为其他收入(亏损)，而不是其他一般和行政费用，以更好地反映项目的性质。因此，以前的期间已与当前的列报相一致。有关更多信息，请参阅“一般和管理费用”部分。
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项目2.管理层的讨论和分析

净收益(亏损)汇总
下表列出了截至2021年6月30日和2020年6月30日的三个月和六个月的运营结果以及与此相关的财务信息。
 
截至6月30日及截至6月30日的三个月，
截至6月30日止六个月，
 2021202020212020
 (千美元，每股数据除外)
利息收入$383,906 $584,812 $1,147,284 $1,139,838 
利息支出61,047 186,032 137,020 689,505 
净利息收入322,859 398,780 1,010,264 450,333 
已实现和未实现收益(亏损)(560,722)511,951 537,123 (3,143,790)
其他收入(亏损)1,675 12,328 15,143 19,490 
减去：一般和行政费用总额53,526 64,770 101,431 134,635 
所得税前收入(亏损)(289,714)858,289 1,461,099 (2,808,602)
所得税5,134 2,055 4,813 (24,647)
净收益(亏损)(294,848)856,234 1,456,286 (2,783,955)
减去：可归因于非控股权益的净收益(亏损)794 32 1,115 98 
可归因于Annaly的净收益(亏损)(295,642)856,202 1,455,171 (2,784,053)
减去：优先股股息26,883 35,509 53,766 71,018 
可供普通股股东使用(相关)的净收益(亏损)$(322,525)$820,693 $1,401,405 $(2,855,071)
可供普通股股东使用(相关)的每股净收益(亏损)
基本信息$(0.23)$0.58 $1.00 $(2.00)
稀释$(0.23)$0.58 $1.00 $(2.00)
已发行普通股加权平均数
基本信息1,410,239,138 1,423,909,112 1,404,755,496 1,427,451,716 
稀释1,410,239,138 1,423,909,112 1,405,764,272 1,427,451,716 
其他信息
期末投资组合$80,222,151 $90,442,332 $80,222,151 $90,442,332 
平均总资产$83,872,947 $95,187,964 $85,400,332 $106,890,336 
平均权益$13,853,386 $13,252,567 $13,909,522 $14,100,492 
期末GAAP杠杆率(1)
4.7:15.5:14.7:15.5:1
GAAP期末资本比率(2)
16.6 %14.8 %16.6 %14.8 %
平均总资产年化收益率(1.41 %)3.60 %3.41 %(5.21 %)
年化平均股本回报率(8.51 %)25.84 %20.94 %(39.49 %)
净息差 (3)
1.66 %1.89 %2.54 %0.90 %
生息资产平均收益率 (4)
1.97 %2.77 %2.89 %2.27 %
GAAP平均计息负债成本(5)

0.35 %0.96 %0.39 %1.48 %
净息差1.62 %1.81 %2.50 %0.79 %
期间的加权平均心肺复苏经验26.4 %19.5 %25.2 %16.6 %
期末加权平均预测长期CPR12.9 %18.0 %12.9 %18.0 %
普通股每股账面价值$8.37 $8.39 $8.37 $8.39 
非GAAP指标(6)
利息收入(不包括PAA)$537,513 $636,554 $1,086,321 $1,482,302 
经济利息支出(5)
$144,134 $250,593 $299,854 $768,046 
经济净利息收入(不包括PAA)$393,379 $385,961 $786,467 $714,256 
溢价摊销调整成本(收益)$153,607 $51,742 $(60,963)$342,464 
可供分配的收益(7)
$451,358 $424,580 $890,877 $754,798 
每股普通股可分配收益$0.30 $0.27 $0.59 $0.48 
年化EAD平均股本回报率(不包括PAA)13.05 %12.82 %12.82 %10.71 %
期末经济杠杆(1)
5.8:16.4:15.8:16.4:1
期末经济资本比率(2)
14.3 %13.0 %14.3 %13.0 %
净息差(不包括PAA)(3)
2.09 %1.88 %2.00 %1.50 %
生息资产的平均收益率(不包括PAA)(4)
2.76 %3.01 %2.73 %2.96 %
有息负债的平均经济成本(5)
0.83 %1.29 %0.85 %1.65 %
净息差(不包括PAA)1.93 %1.72 %1.88 %1.31 %
 
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项目2.管理层的讨论和分析
(1) GAAP杠杆率的计算方法是回购协议、其他担保融资、证券化工具发行的债务、已发行的参与和应付抵押贷款的总和除以总股本。经济杠杆按追索权债务、待公布成本基础(“TBA”)和未偿还CMBX衍生工具以及投资远期净买入(销售)除以总股本的总和计算。追索权债务包括回购协议和其他担保融资(不包括某些无追索权信贷安排)。某些信贷安排(包括在其他担保融资中)、证券化工具发行的债务、已发行的参与贷款和应付抵押贷款对本公司没有追索权，不受经济杠杆影响。
(2) GAAP资本比率的计算方法是总股本除以总资产。经济资本比率的计算方法是总股本除以总经济资产。总经济资产包括TBA衍生品的隐含市场价值和证券化工具发行的债务净额。
(3) 净利差代表我们的利息收入减去利息支出除以平均可赚取利息的资产。净息差(不包括PAA)是指我们的利息收入(不包括PAA)加上TBA美元滚动收入和CMBX息票收入减去利息支出和利率掉期的净利息部分除以平均赚息资产加上平均未偿还TBA合同和CMBX余额的总和。
(4)生息资产的平均收益率等于年化利息收入除以平均生息资产。平均可赚取利息的资产反映了我们在此期间投资的平均摊销成本。赚取利息的资产(不包括PAA)的平均收益率是使用年化利息收入(不包括PAA)计算的。
(5)计息负债的平均GAAP成本等于年化利息支出除以平均计息负债。平均计息负债反映的是期内的平均余额。有息负债的平均经济成本是年化经济利息支出除以平均有息负债。经济利息支出由公认会计准则利息支出和利率掉期净利息部分组成。
(6)表示非GAAP财务指标。有关更多信息，请参阅“非GAAP财务衡量标准”部分。
(7)不包括优先股股息。
公认会计原则
截至2021年6月30日的三个月，净收益(亏损)为294.8美元，其中包括可归因于非控制性权益的80万美元，或每股平均基本普通股(0.23美元)，而2020年同期为8.562亿美元，其中包括可归因于非控制性权益的2000万美元，或每股平均基本普通股0.58美元。我们将净收益(亏损)的大部分变化归因于利率掉期的未实现收益(亏损)、其他衍生工具和金融工具的净收益(亏损)、按公允价值计量的工具的未实现净收益(亏损)通过收益以及出售投资和其他资产的净收益(亏损)的不利变化，部分被利率掉期终止或到期的已实现收益(亏损)的有利变化所抵消。截至2021年6月30日的三个月，利率互换的未实现净收益(亏损)为141.1美元，而2020年同期为15亿美元。截至2021年6月30日的三个月，其他衍生品和金融工具的净收益(亏损)为357.8美元，而2020年同期为1.709亿美元。截至2021年6月30日的三个月，按公允价值通过收益衡量的工具未实现净收益(亏损)为400万美元，而2020年同期为2.548亿美元。截至2021年6月30日的三个月，处置投资和其他资产的净收益(亏损)为1620万美元，而2020年同期为2.467亿美元。截至2021年6月30日的三个月，利率掉期终止或到期的已实现收益(亏损)为0美元，而2020年同期为15亿美元。有关这些变更的更多信息，请参阅本项目2中标题为“已实现和未实现的收益(损失)”的部分。
截至2021年6月30日的6个月，净收益(亏损)为15亿美元，其中包括110万美元的非控股权益，或每股平均基本普通股1.00美元，而2020年同期为28亿美元，其中包括10万美元的非控股权益，或每股平均基本普通股(2.00美元)。我们将净收益(亏损)的大部分变化归因于利率掉期的未实现收益(亏损)、利率掉期终止或到期的已实现收益(亏损)、按公允价值计量的工具的未实现收益(亏损)通过收益和净利息收入的有利变化，但被出售投资和其他衍生工具和金融工具的净收益(亏损)的不利变化部分抵消。截至2021年6月30日的6个月，利率掉期终止或到期的已实现亏损为0美元，而2020年同期为19亿美元。截至2021年6月30日的六个月，利率互换的未实现净收益(亏损)为6.312亿美元，而2020年同期为(13亿美元)。截至2021年6月30日的6个月，按公允价值通过收益计量的工具未实现净收益(亏损)为1.082亿美元，而2020年同期为475.4美元。截至2021年6月30日的6个月，净利息收入为10亿美元，而2020年同期为4.503亿美元。截至2021年6月30日的6个月，处置投资和其他资产的净收益(亏损)为4960万美元，而2020年同期为4.533亿美元。截至6月30日的6个月，其他衍生品的净收益(亏损)为1.191亿美元, 2021年，而2020年同期为3.773亿美元。有关这些变更的更多信息，请参阅本项目2中标题为“已实现和未实现的收益(损失)”的部分。
非GAAP
截至2021年6月30日的三个月，可供分配的收益为4.514亿美元，或每股平均普通股0.30美元，而2020年同期为4.246亿美元，或每股平均普通股0.27美元。与2020年同期相比，截至2021年6月30日的三个月内可供分配的收益发生变化，主要是由于借款利率和平均计息负债较低，以及tba美元滚动较高，导致利息支出减少。
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项目2.管理层的讨论和分析
收入减少，部分被平均计息资产减少以及利率掉期净利息部分的不利变化导致的票面收入下降所抵消。
截至2021年6月30日的6个月，可供分配的收益为8.909亿美元，或每股平均普通股0.59美元，而2020年同期为7.548亿美元，或每股平均普通股0.48美元。与2020年同期相比，截至2021年6月30日的6个月可供分配收益的变化主要是由于借款利率和平均计息负债减少以及TBA美元滚动收入增加，但利率掉期净利息部分的不利变化部分抵消了这一变化。

非GAAP财务指标
为了补充我们根据GAAP编制和呈报的合并财务报表，我们提供以下非GAAP财务衡量标准：
•可供分配的收益(“EAD”)；
•可分配给普通股股东的收益；
•平均普通股每股可分配收益；
•年化EAD平均股本回报率；
•经济杠杆；
•经济资本比率；
•利息收入(不包括PAA)；
•经济利息支出；
•经济净利息收入(不包括PAA)；
•生息资产的平均收益率(不包括PAA)；
•有息负债的平均经济成本；
•净息差(不包括PAA)；以及
•净息差(不包括PAA)。

这些衡量标准不应被视为替代或优于根据公认会计原则计算的财务衡量标准。虽然非GAAP财务衡量标准旨在更全面地了解我们的业绩和运营，但它也有局限性。例如，我们计算非GAAP指标，如可供分配的收益或PAA，可能与我们的同行不同，这使得比较分析变得困难。此外，在不包括PAA的非GAAP措施的情况下，不包括PAA的摊销费用金额不一定代表未来定期摊销的金额，也不表明我们将在多长时间内摊销剩余的未摊销溢价。实际和估计预付款的变化将影响溢价摊销的时间和金额，因此，GAAP和非GAAP结果都会受到影响。
这些非GAAP衡量标准提供了更多细节，以加强投资者对我们一段时期的经营业绩和业务趋势的了解，以及评估我们与行业同行的业绩。下面提供了与我们使用这些非GAAP财务指标有关的更多信息，包括讨论每个此类指标如何对投资者有用，以及与它们最直接可比的GAAP结果的对账。
可分配收益、普通股股东可分配收益、平均普通股可分配收益和年化EAD平均股本回报率
我们的主要业务目标是通过审慎管理我们的多元化投资战略，创造净收入分配给我们的股东，并优化我们的回报。我们通过在我们的投资组合中赚取净息差来产生净收益，这是我们投资组合的利息收入减去融资、对冲和运营成本的函数。可供分配的收益被定义为(A)经济净利息收入，(B)TBA美元滚动收入和CMBX息票收入，(C)实现MSR摊销，(D)其他收入(亏损)(不包括房地产和相关无形资产的折旧和摊销费用，非EAD收入分配到权益法)的总和(E)一般和行政费用(不包括交易费用和非经常性项目)，以及(F)所得税(不包括非EAD收入(亏损)项目的所得税影响)，不包括(G)保费摊销调整(PAA)，它代表与我们的机构抵押贷款支持证券相关的估计长期提前还款速度按季度变化对前期(而不是本期)的累积影响，管理层使用，我们相信，分析师和投资者用来衡量我们在实现
我们寻求通过各种因素来实现我们的主要业务目标，包括投资组合结构、市场风险敞口程度和相关的对冲状况，以及杠杆的使用和形式，所有这些都在我们的资本配置政策和风险治理框架的参数范围内运营。
我们相信，这些非GAAP措施为管理层和投资者提供了有关我们基本经营业绩和投资组合趋势的更多细节，方法是(I)进行调整，以说明公允价值变化的不同报告，其中某些工具反映在GAAP净收益(亏损)中，而其他工具反映在其他全面收益(亏损)中，以及(Ii)剔除GAAP净收益(亏损)中的某些未实现、非现金或阶段性成分，以便
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安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司
项目2.管理层的讨论和分析
为我们投资组合的运营业绩提供额外的透明度。此外，EAD是投资者评估公司业绩和支付股息能力的有用指标。年化EAD平均股本回报率是通过将可用于分配的收益除以平均股东权益来计算的，它为投资者提供了有关我们投资的股本产生的可用于分配的收益的额外细节。
下表显示了GAAP财务结果与可供分配的非GAAP收益在本报告期间的对账情况：
 
截至6月30日的三个月，
截至6月30日的6个月，
 2021202020212020
 (千美元，每股数据除外)
公认会计准则净收益(亏损)$(294,848)$856,234 $1,456,286 $(2,783,955)
非控股权益应占净收益(亏损)794 32 1,115 98 
可归因于Annaly的净收益(亏损)(295,642)856,202 1,455,171 (2,784,053)
扣除报告的已实现和未实现(收益)损失的调整
利率互换终止或到期的已实现(收益)损失— 1,521,732 — 1,919,293 
利率互换的未实现(收益)损失141,067 (1,494,628)(631,195)1,333,095 
处置投资和其他资产的净(收益)损失(16,223)(246,679)49,563 (453,262)
其他衍生工具和金融工具的净(收益)损失
357,808 (170,916)(119,060)(377,342)
通过收益按公允价值计量的工具未实现(收益)净亏损(3,984)(254,772)(108,175)475,388 
贷款损失准备(冲销) (1)
1,078 72,544 (143,792)172,537 
业务剥离相关(收益)损失(1,527)— 248,036 — 
其他调整
与商业房地产和无形资产摊销有关的折旧费用(2)
5,635 8,714 12,959 16,648 
计入权益法投资的非EAD(收入)损失 (3)
3,141 4,218 (6,539)23,616 
交易费用和非经常性项目 (4)
1,150 1,075 1,845 8,320 
非EAD损益项目的所得税效应7,147 3,353 11,481 (20,509)
TBA美元滚动收入和CMBX息票收入(5)
111,592 97,524 210,525 142,428 
MSR摊销(6)
(13,491)(25,529)(28,979)(43,825)
另外：
溢价摊销调整成本(收益)153,607 51,742 (60,963)342,464 
可供分配的收益(7)
451,358 424,580 890,877 754,798 
优先股股息26,883 35,509 53,766 71,018 
可分配给普通股股东的收益(7)
$424,475 $389,071 $837,111 $683,780 
GAAP每股平均普通股净收益(亏损)$(0.23)$0.58 $1.00 $(2.00)
每股平均普通股可供分配的收益(7)
$0.30 $0.27 $0.59 $0.48 
年化GAAP平均权益回报(亏损)(8.51 %)25.84 %20.94 %(39.49 %)
年化EAD平均股本回报率(7)
13.05 %12.82 %12.82 %10.71 %

(1)其中包括截至2021年6月30日和2020年6月30日的三个月分别为60万美元和380万美元，以及截至2021年和2020年6月30日的六个月分别为(470万美元和450万美元)，这些损失准备金(冲销)在综合全面收益(亏损)表中的其他收益(亏损)中报告。
(2)折旧和摊销费用包括与权益法投资相关的折旧和摊销费用。
(3)亏损是指分配给MSR投资组合中股权的未实现(收益)亏损，MSR投资组合是其他收入(亏损)的组成部分。
(4)包括截至2021年6月30日的三个月和六个月，包括与住宅整体贷款证券化相关的成本。截至2020年6月30日的三个月和六个月包括与内部化相关的成本和与CEO寻找过程相关的成本。截至2020年6月30日的6个月还包括与住宅整体贷款和机构抵押贷款支持证券证券化相关的成本。
(5)TBA美元滚动收入和CMBX息票收入分别代表其他衍生品和金融工具净收益(亏损)的一部分。截至2021年和2020年6月30日的三个月，CMBX息票收入总额分别为140万美元和160万美元，截至2021年和2020年6月30日的六个月，CMBX息票收入总额分别为290万美元和270万美元。
(6)*MSR摊销代表可归因于我们MSR投资组合估计现金流实现的公允价值变化部分，并报告为按公允价值计量的工具未实现净收益(亏损)的组成部分。
(7)这代表了一种非公认会计准则的财务衡量标准。





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项目2.管理层的讨论和分析
我们不时签订TBA远期合约，作为投资和融资机构MBS的替代手段。TBA合同是购买或出售具有特定发行者、期限和息票的机构MBS以供未来交付的协议。TBA美元滚动代表TBA合约条款相同但结算日期不同的交易同时买入和卖出。在较晚月份结算的TBA合约价格通常比前一个月合约的价格低，两者之间的价差通常被称为“降价”。这一下降反映了投资于类似机构MBS的预期净利息收入(扣除隐含融资成本)，这将是在晚些时候而不是早些时候结算合约的结果。当前结算月价格与远期结算月价格之间的下跌是因为在TBA美元滚动市场中，提供融资的一方将保留融资期内应计的所有本金和利息付款。因此，TBA美元滚动收入通常代表标的机构MBS赚取的净利息收入减去隐含融资成本的经济等价物。
TBA美元滚动交易根据GAAP作为一系列衍生品交易入账。TBA衍生品的公允价值基于与评估机构MBS类似的方法。我们在综合财务状况表中按公允价值记录TBA衍生品，并在综合全面收益(亏损)表中确认其他衍生品和金融工具的公允价值净收益(亏损)的定期变化，其中包括衍生品的未实现和已实现损益(不包括利率掉期)。
TBA美元滚动收入的计算方法是，两个条款相同但结算日期不同的TBA合同之间的价格差额乘以TBA合同的名义金额。尽管TBA美元计入衍生品，但它在经济上相当于基础机构MBS的净利息收入(利息收入减去隐含融资成本)。TBA美元滚动收入在综合全面收益(亏损)表中报告为其他衍生工具和金融工具净收益(亏损)的组成部分。
CMBX指数是一种合成的可交易指数，参考了一篮子25种特定评级和年份的商业抵押贷款支持证券。CMBX指数允许投资者在各自的一篮子商业抵押贷款支持证券上持有多头头寸(称为卖出保护)或空头头寸(称为购买保护)，其结构为“现收现付”合同，根据该合同，卖方获得保护，买方支付合同名义金额的标准化流动息票。此外，保护卖方有义务在标的商业抵押贷款支持证券发生时向保护买方支付本金损失和/或票面利率不足的金额。我们在综合全面收益(亏损)表中报告CMBX在其他衍生品和金融工具上的净收益(亏损)的收益(费用)。CMBX仓位收到或支付的息票支付相当于利息收入(支出)，因此计入可供分配的收益。

溢价摊销费用
根据公认会计原则，我们将溢价或折扣摊销或合并到我们机构MBS的利息收入中，不包括纯利息证券、多户和反向抵押贷款，在计算有效收益率时考虑到对未来本金预付款的估计。当预期提前还款和实际提前还款之间出现差异时，我们重新计算有效收益率。使用第三方模型和市场信息来预测证券的未来现金流和预期剩余寿命，为每种证券确定的实际利率就像从购买证券之日起实施一样。然后，证券的摊销成本被调整为在收购日期以来应用新的有效收益率的情况下本应存在的金额。对摊销成本的调整由计入利息收入的费用或贷方抵消。利率和其他市场因素的变化将影响提前还款速度预测和在任何给定时期确认的溢价摊销金额。
我们的GAAP指标包括与此方法相关的摊销和增值的未调整影响。我们的某些非GAAP指标不包括PAA的影响，PAA量化了溢价摊销的组成部分，代表了估计的长期不变预付率(“CPR”)季度环比变化对前期(而不是本期)的累积影响。
下表说明了PAA对我们的住宅证券投资组合以及转让或质押到证券化工具的住宅证券在本报告期间的溢价摊销费用的影响：
 
截至6月30日的三个月，
截至6月30日的6个月，
 2021202020212020
 (千美元)
溢价摊销费用$320,108 $270,688 $308,217 $887,625 
减去：PAA成本(收益)153,607 51,742 (60,963)342,464 
溢价摊销费用(不包括PAA)$166,501 $218,946 $369,180 $545,161 
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项目2.管理层的讨论和分析
经济杠杆与经济资本比率
我们使用资本加上借入的资金主要投资于房地产相关投资，赚取我们资产收益率与我们借款和对冲活动成本之间的利差。我们的资本结构旨在提供有效的资金来源补充，为我们的股东创造正的风险调整后回报，同时保持适当的流动性，以支持我们的业务，并在市场压力时期履行我们的财务义务。为了保持我们想要的资本状况，我们采用了债务和股权融资的混合方式。债务融资可以包括使用回购协议、贷款、证券化、已发行的参与、信用额度、资产担保贷款安排、公司债券发行、可转换债券、应付抵押贷款或其他债务。股权资本主要由普通股和优先股组成。
我们的经济杠杆率是追索权债务、未偿还TBA和CMBX衍生品的成本基础以及投资远期净买入(卖出)除以总股本的总和。追索权债务包括回购协议和其他担保融资(不包括某些无追索权信贷安排)。某些信贷安排(包括在其他担保融资中)、证券化工具发行的债务、已发行的参与贷款和应付抵押贷款对我们没有追索权，不受经济杠杆影响。
下表列出了GAAP债务与经济债务的对账，以计算我们在所述期间的经济杠杆率：
自.起
六月三十日，
2021		六月三十日，
2020
经济杠杆率调节
(千美元)
回购协议
$60,221,067 $67,163,598 
其他担保融资
909,655 1,538,996 
证券化工具发行的债务
3,315,087 6,458,130 
已发布的参赛作品
315,810 — 
应付抵押贷款
— 508,565 
出售集团持有待售负债所包括的债务2,306,633 — 
GAAP债务总额
$67,068,252 $75,669,289 
更少：
信贷安排(1)
(909,655)(895,793)
证券化工具发行的债务
(3,315,087)(6,458,130)
已发布的参赛作品
(315,810)— 
应付抵押贷款
— (508,565)
出售集团持有待售负债中的无追索权债务(2,035,982)— 
无追索权债务总额$60,491,718 $67,806,801 
加/(减)：
TBA和CMBX衍生品的成本基础
18,107,549 19,525,825 
未结算贸易的应付款项154,405 2,122,735 
未结算贸易应收账款(14,336)(747,082)
经济债务**
$78,739,336 $88,708,279 
总股本
$13,639,176 $13,797,603 
**经济杠杆率**
5.8:16.4:1
*代表非GAAP财务衡量标准。
(1) 包括在合并财务状况表中的其他担保融资。












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项目2.管理层的讨论和分析
下表显示了GAAP总资产与经济总资产的对账，以计算本公司在所述期间的经济资本比率：
自.起
六月三十日，
2021		六月三十日，
2020
经济资本比率调节
(千美元)
GAAP总资产
$82,376,305 $93,458,653 
更少：
TBA衍生品的未实现毛利(1)
(31,943)(123,974)
证券化工具发行的债务(2)
(4,925,196)(6,458,130)
另外：
TBA衍生品的隐含市值
17,691,150 19,148,701 
经济总资产*
$95,110,316 $106,025,250 
总股本
$13,639,176 $13,797,603 
经济资本比率(3) *
14.3%13.0%
*代表非GAAP财务衡量标准。
(1) 在综合财务状况表中计入衍生资产。
(2) 包括证券化工具发行的债务，在综合财务状况报表中出售集团持有待售的负债中报告。
(3) 经济资本比率的计算方法是总股本除以总经济资产。



利息收入(不含PAA)、经济利息支出和经济净利息收入(不含PAA)
利息收入(不包括PAA)代表扣除溢价摊销调整影响的利息收入，并作为计算可赚取利息的资产(不包括PAA)、净息差(不包括PAA)和净息差(不包括PAA)的平均收益率的基础，这些将在下文讨论。我们相信，这一措施为管理层和投资者提供了更多细节，通过剔除溢价摊销费用部分，加强他们对我们的经营结果和趋势的了解。溢价摊销费用部分代表了与我们的机构MBS相关的估计长期预付款速度逐季变化的累积影响，这可能会掩盖投资组合业绩的潜在趋势。
经济利息支出由公认会计准则利息支出和利率掉期净利息部分组成。我们使用利率掉期来管理回购协议利率变化的风险敞口，方法是对与这些借款相关的现金流进行经济对冲。因此，根据公认会计原则计算，将利率掉期的净利息部分加到利息支出中，反映了总的合同利息支出，从而为投资者提供了有关我们融资策略成本的额外信息。吾等可使用市场同意息票利率掉期(“MAC”)，即吾等可在订立该等利率掉期时收取或支付款项，以补偿该等利率掉期的场外性质。根据公认会计原则，与MAC利率掉期相关的预付款项不会反映在综合全面收益表(亏损)中的利率掉期净利息部分。在截至2021年6月30日的三个月和六个月内，我们没有签订任何MAC利率掉期。
同样，下面计算的经济净利息收入(不包括PAA)为投资者提供了额外的信息，以加强他们对我们主要业务运营的净经济的了解。
下表提供了GAAP对利息支出和净利息收入的衡量标准，以及在非GAAP基础上对上述各行项目进行核对的详细情况：
利息收入(不包括PAA)
 公认会计准则利息收入PAA成本
(利益)
利息收入(不包括PAA)(1)
在截至的三个月内(千美元)
2021年6月30日$383,906 $153,607 $537,513 
2020年6月30日$584,812 $51,742 $636,554 
在截至的六个月内
2021年6月30日$1,147,284 $(60,963)$1,086,321 
2020年6月30日$1,139,838 $342,464 $1,482,302 
(1) 表示非GAAP财务指标。有关非GAAP财务衡量标准的更多信息，请参阅上文这一节中的披露。
        

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项目2.管理层的讨论和分析
经济利息支出和经济净利息收入(不含PAA)
 公认会计原则
利息
费用		新增：利率掉期净利息部分
经济利益
费用 (1)
GAAP净值
利息
收入
减去：净利息部分
利率互换
经济上的
净利息
收入(1)
添加：PAA
成本
(利益)
经济净利息收入(不包括PAA)(1)
在截至的三个月内(千美元)
2021年6月30日$61,047 $83,087 $144,134 $322,859 $83,087 $239,772 $153,607 $393,379 
2020年6月30日$186,032 $64,561 $250,593 $398,780 $64,561 $334,219 $51,742 $385,961 
在截至的六个月内
2021年6月30日$137,020 $162,834 $299,854 $1,010,264 $162,834 $847,430 $(60,963)$786,467 
2020年6月30日$689,505 $78,541 $768,046 $450,333 $78,541 $371,792 $342,464 $714,256 
(1)这代表了一种非公认会计准则的财务衡量标准。有关非GAAP财务衡量标准的更多信息，请参阅上文这一节中的披露。

经验和预测的长期心肺复苏
提前还款速度，如CPR和利率所反映的，根据投资类型、金融市场状况、竞争和其他因素而有所不同，这些因素中没有一个是可以确切预测的。一般来说，随着我们机构MBS投资组合的提前还款速度和对提前还款速度的预期提高，相关的购买溢价摊销也会增加，从而降低此类资产的收益率。下表显示了截至本报告所述期间我们机构MBS投资组合的加权平均经验CPR和加权平均预测长期CPR。
 
有经验的心肺复苏术(1)
预计的长期心肺复苏(2)
在截至的三个月内
2021年6月30日26.4 %12.9 %
2020年6月30日19.5 %18.0 %
在截至的六个月内
2021年6月30日25.2 %12.9 %
2020年6月30日16.6 %18.0 %
         (1)分别为截至2021年和2020年6月30日的三个月和六个月。
         (2)截止日期分别为2021年6月30日和2020年6月30日。

















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项目2.管理层的讨论和分析
生息资产平均收益率(不含PAA)、净息差(不含PAA)、净息差(不含PAA)和有息负债的平均经济成本
净息差(不含PAA)，即生息资产(不含PAA)的平均收益率与计息负债的平均经济成本之差(代表年化经济利息支出除以平均计息负债)和净息差(不含PAA)，计算方法为利息收入(不含PAA)加上TBA美元滚动收入和CMBX息票收入减去利息支出和利率掉期的净利息部分除以平均利息资产加上平均TBA合同和CMBX
这些措施的披露(如下所示)为投资者提供了有关管理层如何评估我们业绩的更多细节。
净息差(不包括PAA)
 
平均利息收入
*资产(1)
利息收入(不包括PAA)(2)
生息资产的平均收益率(不包括PAA)(2)
平均计息负债
经济利息支出(2)(3)
有息负债的平均经济成本(2)(3)
经济净利息收入(不包括PAA)(2)
净息差(不包括PAA) (2)
在截至的三个月内(千美元)
2021年6月30日$77,916,766 $537,513 2.76 %$68,469,413 $144,134 0.83 %393,379 1.93 %
2020年6月30日$84,471,839 $636,554 3.01 %$76,712,894 $250,593 1.29 %385,961 1.72 %
在截至的六个月内
2021年6月30日$79,519,053 $1,086,321 2.73 %$70,235,722 $299,854 0.85 %786,467 1.88 %
2020年6月30日$100,267,867 $1,482,302 2.96 %$91,871,180 $768,046 1.65 %714,256 1.31 %

(1)按摊销成本计算。
(2)表示非GAAP财务指标。有关更多信息，请参阅“非GAAP财务衡量标准”部分。
(3)有息负债的平均经济成本是年化经济利息支出除以平均有息负债。平均计息负债反映的是期内的平均余额。经济利息支出由公认会计准则利息支出和利率掉期净利息部分组成。

净息差(不包括PAA)
 
利息收入(不包括PAA)(1)
TBA美元滚动和CMBX息票收入(2)
利息支出利率掉期净利息部分小计平均利息收益资产TBA合同和CMBX平均余额小计
净息差(不包括PAA)(1)
在截至的三个月内(千美元)
2021年6月30日$537,513 111,592 (61,047)(83,087)$504,971 $77,916,766 18,761,062 $96,677,828 2.09 %
2020年6月30日$636,554 97,524 (186,032)(64,561)$483,485 $84,471,839 18,628,343 $103,100,182 1.88 %
在截至的六个月内
2021年6月30日$1,086,321 210,525 (137,020)(162,834)$996,992 $79,519,053 20,313,516 $99,832,569 2.00 %
2020年6月30日$1,482,302 142,428 (689,505)(78,541)$856,684 $100,267,867 14,296,743 $114,564,610 1.50 %
(1)表示非GAAP财务指标。有关更多信息，请参阅“非GAAP财务衡量标准”部分。
(2)TBA美元滚动收入和CMBX息票收入分别代表其他衍生品和金融工具净收益(亏损)的一部分。截至2021年6月30日的三个月和六个月，CMBX息票收入总计140万美元和290万美元。截至2020年6月30日的三个月和六个月，CMBX息票收入总额分别为160万美元和270万美元。













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项目2.管理层的讨论和分析
计息负债的经济利息支出与平均经济成本
通常，我们最大的支出是计息负债的成本和利率掉期的净利息部分。下表显示了我们的平均有息负债和有息负债的平均经济成本，以及与所述期间的平均一个月和平均六个月伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)的比较。
平均计息负债的资金经济成本
 平均值
计息
负债		的计息负债
期间结束
经济上的
利息
费用(1)
平均经济
成本
利息
轴承
负债(2)
平均值
一是-
月份
伦敦银行间同业拆借利率		平均值
六个-
月份
伦敦银行间同业拆借利率		平均值
一个月期伦敦银行同业拆借利率
相对于
平均六个人-
一个月伦敦银行同业拆息		平均经济成本
感兴趣的人
轴承
负债
相对于
平均一个-
一个月伦敦银行同业拆息		平均经济成本
感兴趣的人
轴承
负债
相对于
平均6个月伦敦银行同业拆借利率
在截至的三个月内
2021年6月30日$68,469,413 $66,642,378 $144,134 0.83 %0.10 %0.19 %(0.09 %)0.73 %0.64 %
2020年6月30日$76,712,894 $75,160,724 $250,593 1.29 %0.35 %0.70 %(0.35 %)0.94 %0.59 %
在截至的六个月内
2021年6月30日$70,235,722 $64,761,619 $299,854 0.85 %0.11 %0.20 %(0.09 %)0.74 %0.65 %
2020年6月30日$91,871,180 $75,160,724 $768,046 1.65 %0.89 %1.10 %(0.21 %)0.76 %0.55 %
(1)实际经济利息支出由公认会计准则利息支出和利率掉期净利息部分组成。
(2)这代表了一种非公认会计准则的财务衡量标准。有关更多信息，请参阅“非GAAP财务衡量标准”部分。

与2020年同期相比，截至2021年6月30日的三个月的经济利息支出减少了1.065亿美元。与2020年同期相比，截至2021年6月30日的6个月，经济利息支出减少了4.682亿美元。这一变化是由于借款利率下降和平均计息负债减少，但部分被利率掉期净利息部分的变化所抵消，截至2021年6月30日的三个月，利率掉期净利息部分为(8,310万美元)，而2020年同期为(6,460万美元)，截至2021年6月30日的六个月为(162.8美元)，而2020年同期为(7,850万美元)。
我们不会管理我们的投资组合，使其在季度或年末有预先指定的借款金额。我们在期末的借款是截至某一日期我们借款的快照，由于多种原因，这个数字可能与该期间的平均借款有所不同。我们拥有的抵押贷款支持证券在每个月底支付本金和利息，我们购买的抵押贷款支持证券通常在月初结算。因此，根据我们承诺购买的抵押贷款支持证券的数量，我们可能会保留前一个月收到的本金和利息，也可能会用它来偿还借款。此外，我们通常使用利率掉期、掉期和其他衍生工具来对冲我们的投资组合，当我们根据这些协议质押或接受抵押品时，我们在任何给定日期的借款可能会增加或减少。我们在一个季度的平均借款可能不同于期末借款，因为我们通过增加或降低杠杆率来实施我们的投资组合管理战略和风险管理战略，以应对不断变化的市场状况。此外，在我们进行股权融资期间，这些数字可能会有所不同，因为在某些情况下，我们可能会购买额外的资产，并在预期股权融资的情况下提高杠杆率。由于我们的平均借款和期末借款可以预期有所不同，我们相信我们在一个期间的平均借款比我们的期末借款更准确地反映了我们对杠杆相关风险的敞口。
截至2021年6月30日和2020年12月31日，我们的大部分债务是回购协议和其他担保融资安排，以我们的住宅证券、住宅抵押贷款、商业房地产投资和公司贷款为抵押。我们所有的住宅证券目前都被接受作为这些借款的抵押品。然而，我们限制我们的借款，从而限制我们潜在的资产增长，以保持未使用的借款能力，并保持我们资产负债表的流动性和实力。





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已实现和未实现收益(亏损)
已实现和未实现收益(亏损)包括利率掉期净收益(亏损)、出售投资和其他资产的净收益(亏损)、其他衍生工具和金融工具的净收益(亏损)和按公允价值通过收益计量的工具的未实现收益(亏损)净额。截至2021年6月30日和2020年6月30日的三个月和九个月的已实现和未实现收益(亏损)的这些组成部分如下：
 
截至6月30日的三个月，
截至6月30日的6个月，
 2021202020212020
 (千美元)
利率互换净收益(亏损)(1)
$(224,154)$(91,665)$468,361 $(3,330,929)
处置投资和其他资产的净收益(亏损)16,223 246,679 (49,563)453,262 
其他衍生工具和金融工具的净收益(亏损)
(357,808)170,916 119,060 377,342 
通过收益按公允价值计量的工具未实现净收益(亏损)3,984 254,772 108,175 (475,388)
贷款损失(拨备)冲销(494)(68,751)139,126 (168,077)
业务剥离相关收益(亏损)1,527 — (248,036)— 
总计$(560,722)$511,951 $537,123 $(3,143,790)
(1)包括利率掉期的净利息部分、利率掉期终止或到期的已实现收益(亏损)和利率掉期的未实现收益(亏损)。

截至2021年和2020年6月30日的三个月

截至2021年6月30日止三个月的利率掉期净收益(亏损)为(224.2)百万美元，而2020年同期为(9,170万美元)，主要原因是利率掉期未实现收益(亏损)的不利变化，部分被利率掉期终止或到期的已实现收益(亏损)的有利变化所抵消。截至2021年6月30日止三个月的利率互换未实现收益(亏损)为141.1美元，反映期内远期利率下降，而2020年同期则为15亿美元，这是由于早前利率互换平仓所致。截至2021年6月30日的三个月，利率掉期终止或到期的已实现收益(亏损)为0美元，而2020年同期为(15亿美元)，这是由于名义金额分别为382亿美元和381亿美元的固定利率支付者和接收者利率掉期的终止所致。
截至2021年6月30日的三个月，处置投资和其他资产的净收益(亏损)为1620万美元，而2020年同期为2.467亿美元。在截至2021年6月30日的三个月里，我们以33亿美元的账面价值出售了住宅证券，总净收益为3480万美元。在2020年同期，我们以55亿美元的账面价值出售了住宅证券，总净收益为2.599亿美元。
截至2021年6月30日的三个月，其他衍生品和金融工具的净收益(亏损)为357.8美元，而2020年同期为1.709亿美元。其他衍生品和金融工具净收益(亏损)的变化主要包括期货衍生品净亏损增加(截至2021年6月30日的三个月为(394.5美元)，而2020年同期为(1,730万美元))，以及利率互换(截至2021年6月30日的三个月为(255.6美元)，而2020年同期为(5,250万美元)，部分被TBA衍生品净收益增加(截至6月30日的三个月为2.853亿美元)所抵消
截至2021年6月30日的三个月，按公允价值通过收益计量的工具的未实现净收益(亏损)为400万美元，而2020年同期为2.548亿美元，主要原因是证券化商业贷款(190.8美元)、信用风险转移证券(173.7美元)、综合VIE的证券化住宅整体贷款(7690万美元)、机构纯利息证券(6920万美元)和非机构MBS(690万美元)的未实现收益(亏损)发生了不利变化。与2020年同期相比，截至2021年6月30日的三个月，合并VIE的商业证券化债务未实现收益(亏损)2.199亿美元，合并VIE的住宅证券化债务7690万美元，MSR(包括MSR的利息)4420万美元的有利变化部分抵消了这一影响。
截至2021年和2020年6月30日的三个月，净贷款损失(拨备)分别为公司贷款(50万美元)和商业抵押贷款(6880万美元)和公司贷款(6880万美元)。有关贷款损失(拨备)冲销的其他信息，请参阅第1项中的“贷款”说明。

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项目2.管理层的讨论和分析

截至2021年和2020年6月30日的6个月

截至2021年6月30日的六个月，利率互换净收益(亏损)为4.684亿美元，而2020年同期为(33亿美元)，主要归因于利率互换未实现收益(亏损)和利率互换终止或到期已实现收益(亏损)的有利变化。截至2021年6月30日的六个月，利率互换的未实现收益(亏损)为6.312亿美元，反映同期远期利率下降，而2020年同期为(13亿美元)，反映较早时期远期利率上升。截至2021年6月30日的6个月，利率掉期终止或到期的已实现收益(亏损)为零，而2020年同期名义金额分别为650亿美元和381亿美元的固定利率支付者和接收者利率掉期的实现收益(亏损)为19亿美元。
截至2021年6月30日的6个月，处置投资和其他资产的净收益(亏损)为4960万美元，而2020年同期为4.533亿美元。截至2021年6月30日的6个月，我们处置了账面价值为62亿美元的住宅证券，净亏损总额为2590万美元。2020年同期，我们处置了账面价值为474亿美元的住宅证券，净亏损总额为5.271亿美元。
截至2021年6月30日的6个月，其他衍生品的净收益(亏损)为1.191亿美元，而2020年同期为3.773亿美元。其他衍生品净收益(亏损)的变化主要是由于TBA衍生品的净收益(亏损)的变化，截至2021年6月30日的6个月为(344.8美元)，而2020年同期为6.359亿美元，部分被期货衍生品的变化所抵消，期货衍生品的变化在截至2021年6月30日的6个月为4.188亿美元，而2020年同期为(289.9美元)。
截至2021年6月30日的6个月，按公允价值通过收益计量的工具的未实现净收益(亏损)为1.082亿美元，而2020年同期为(475.4美元)，这主要是由于证券化商业贷款的未实现收益(亏损)3.208亿美元、MSR(包括MSR的利息)1.54亿美元、由机构抵押贷款支持证券支持的综合VIE的证券化债务1.322亿美元、综合VIE的证券化住宅整体贷款的有利变化与2020年同期相比，截至2021年6月30日的6个月，合并VIE的商业证券化债务出现了270.8美元的不利变化，部分抵消了这一变化。
在截至2021年和2020年6月30日的六个月里，商业抵押贷款和企业贷款分别录得1.391亿美元和168.1美元的净贷款损失(拨备)冲销。有关这些贷款损失拨备的更多信息，请参阅第1项中的“贷款”说明。

其他收入(亏损)
其他收入(亏损)包括与我们在商业房地产投资相关的某些收入和成本，包括租金收入和回收、运营成本以及折旧和摊销费用、MSR的净服务收入、经纪和佣金、尽职调查成本和证券化费用。我们在其他收益(亏损)项目中报告，无论是个别金额还是合计金额，管理层认为这些金额对财务报表的读者没有意义。鉴于此行项目的某些组成部分的性质，余额可能会随期间波动。

一般和行政费用
一般和行政(“G&A”)费用包括薪酬和管理费(截至2020年6月30日内部化结束)和其他费用。从截至2021年6月30日的季度开始，我们开始将某些投资组合活动或交易量相关费用(包括但不限于经纪和佣金费用、尽职调查成本和证券化费用)归类为其他收益(亏损)，而不是综合全面收益(亏损)表中的其他一般和行政费用，以更好地反映项目的性质。因此，截至2021年3月31日的三个月的其他一般和行政费用与当前的列报一致，向下调整了180万美元，截至2020年6月30日的三个月和六个月的其他一般和行政费用分别向下调整了290万美元和1070万美元。下表显示了我们的总G&A费用与所述期间的平均总资产和平均股本的比较。
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项目2.管理层的讨论和分析
并购费用和运营费用比率
 
总G&A
费用(1)
并购总费用/平均资产(1)
并购总费用/平均权益(1)
在截至的三个月内(千美元)
2021年6月30日$53,526 0.26 %1.55 %
2020年6月30日$64,770 0.27 %1.95 %
在截至的六个月内
2021年6月30日$101,431 0.24 %1.46 %
2020年6月30日$134,635 0.25 %1.91 %
(1)包括截至2020年6月30日的三个月和六个月的与内部化相关的成本和与寻找CEO过程相关的成本，分别为50万美元和290万美元。剔除这些交易成本，截至2020年6月30日的三个月和六个月，G&A费用占平均总资产的百分比分别为0.27%和0.25%，占平均股本的百分比分别为1.94%和1.87%。

截至2021年6月30日的三个月，G&A费用为5350万美元，与2020年同期相比减少了1120万美元。截至2021年6月30日的6个月，并购费用为1.014亿美元，与2020年同期相比减少了3320万美元。每个时期的变化在很大程度上归因于2020年6月30日结束的内部化产生的成本节约，以及2021年第二季度和上半年与2020年同期相比专业费用的下降。
平均股本回报率
下表显示了我们在报告期间的年化平均股本回报率的组成部分。
平均股本年化回报率的构成要素
 
经济净利息收入/平均权益(1)
已实现和未实现损益/平均权益(2)
其他收入(亏损)/平均权益并购费用/平均权益收入
税收/平均权益		返回时间
平均权益
在截至的三个月内      
2021年6月30日6.92 %(13.79 %)0.06 %(1.55 %)(0.15 %)(8.51 %)
2020年6月30日10.09 %17.40 %0.37 %(1.95 %)(0.07 %)25.84 %
在截至的六个月内
      
2021年6月30日12.18 %10.06 %0.25 %(1.48 %)(0.07 %)20.94 %
2020年6月30日5.27 %(43.48 %)0.28 %(1.91 %)0.35 %(39.49 %)
(1)经济银行净利息收入包括利率互换的净利息部分。
(2)已实现和未实现损益不包括利率互换的净利息部分。

未实现损益-可供出售投资
由于我们对代理MBS(占资产负债表上资产的最大部分)以及某些商业抵押贷款支持证券的可供出售会计处理，资产市值的未实现波动不会影响我们的GAAP净收入(亏损)，而是通过改变资产的账面价值和股东权益在累积的其他综合收益(亏损)下反映在我们的资产负债表上。作为这种公允价值会计处理的结果，我们的账面价值和每股账面价值的波动可能比我们使用摊余成本会计的波动要大得多。因此，与使用摊余成本核算部分或全部资产负债表的公司进行比较可能没有意义。
下表显示了综合财务状况报表中反映的可供出售投资的累计未实现损益。
 2021年6月30日2020年12月31日
 (千美元)
未实现收益$2,040,648 $3,378,523 
未实现亏损(260,373)(4,188)
累计其他综合收益(亏损)$1,780,275 $3,374,335 

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项目2.管理层的讨论和分析
可供出售投资的估计公允价值的未实现变化可能会对我们的潜在收益和股息产生直接影响：积极的变化将增加我们的股本基础，使我们能够增加借款能力，而负面的变化往往会降低借款能力。我们的可供出售住宅证券的公允价值净值出现非常大的负变化可能会损害我们的流动性状况，要求我们出售资产，可能导致出售时实现亏损。
这些证券在2021年6月30日的公允价值低于摊销成本，完全是由于市场状况，而不是资产的质量。几乎所有的机构MBS都是“AAA”评级或带有隐含的“AAA”评级。该等投资并不被视为非暂时性减值，因为我们目前有能力及意向持有该等投资至到期日或在一段时间内足以令预期市价回升至该等投资的成本或超过该等投资的成本，而我们不太可能会被要求在摊销成本基础(可能是到期日)收回之前出售该等投资。此外，我们保证由各自的发行机构支付证券的本金和利息。

财务状况
截至2021年6月30日和2020年12月31日，总资产分别为824亿美元和885亿美元。这一变化主要是由于包括转移或质押给证券化工具的资产在内的机构MBS减少了76亿美元，部分被住宅抵押贷款(包括转移或质押给证券化工具的资产)增加9亿美元和非机构MBS增加6亿美元所抵消。截至2021年6月30日，我们的投资组合构成、净股本配置以及按资产类别划分的债务与净股本比率如下：
 住宅商业广告 
 机构MBS和MSR
住宅信贷(1)
商业地产(2)
公司债务总计
资产(千美元)
公允价值/账面价值$67,325,333 $6,907,573 $3,394,032 $2,533,079 $80,160,017 
衍生工具的隐含市值 (3)
17,691,150 — 449,196 — 18,140,346 
债务
回购协议58,805,571 1,194,142 221,354 — 60,221,067 
衍生工具的隐含成本基础(3)
17,662,043 — 445,506 — 18,107,549 
其他担保融资— — — 909,655 909,655 
证券化工具发行的债务558,894 2,756,193 — — 3,315,087 
已发布的参赛作品— 315,810 — — 315,810 
远期净购买量145,138 (5,069)— — 140,069 
出售集团持有待售的负债— — 2,306,632 — 2,306,632 
其他
其他资产/负债(4)
1,821,036 2,090 (857,773)(310,672)654,681 
已分配净股本$9,665,873 $2,648,587 $11,963 $1,312,752 $13,639,175 

分配的净股本(%)71 %19 %— %10 %100 %
负债/净股本比率6.1:11.6:1NM0.7:14.7:1
(5)
(1)公允价值/账面价值包括持有待售的住宅贷款。
(2)公允价值/账面价值包括持有待售的商业房地产投资。
(3)衍生品包括代理MBS和MSR项下的TBA合同，以及商业房地产项下的CMBX余额。
(4)截至2021年6月30日的专用资本分配假设与持有待售资产相关的资本将在该机构的业务线内重新部署。
(5)指按综合财务状况表上的金额厘定的负债/净权益比率。不包括出售集团持有待售的负债。
NM没有意义。

住宅 有价证券
截至2021年6月30日和2020年12月31日，我们几乎所有的机构MBS都是由单户住宅抵押贷款支持的，并以基础单户物业的第一留置权作为担保。我们的抵押贷款支持证券主要是房地美、房利美或Ginnie Mae通过证书或CMO，它们具有实际或隐含的“AAA”评级。我们在综合财务状况报表中以公允价值列载我们所有的机构MBS。
我们将贴现余额作为相关生息资产预期寿命内利息收入的增加，将保费余额摊销为相关生息资产预期寿命内利息收入的减少。截至2021年6月30日和2020年12月31日，我们的合并财务状况表上分别有8,430万美元和8,830万美元的未摊销折扣(这是剩余本金和
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项目2.管理层的讨论和分析
我们住宅证券的当前摊销成本，不包括以低于本金价值的价格转让或质押给证券化工具的证券)和总计40亿美元和40亿美元的未摊销溢价(这是我们住宅证券的剩余本金与当前摊销成本之间的差额，不包括以高于本金价格收购的转让或质押给证券化工具的证券)。
截至2021年6月30日和2020年6月30日的三个月，我们机构MBS投资组合的加权平均经历提前还款速度分别为26.4%和19.5%。截至2021年6月30日和2020年6月30日，我们机构MBS投资组合的加权平均长期预付款速度分别为12.9%和18.0%。
鉴于我们目前的投资组合构成，如果抵押贷款本金预付率在我们的抵押贷款支持证券的有效期内增加，在所有其他因素相同的情况下，我们的净利息收入将在这些抵押贷款支持证券的有效期内减少，因为我们将被要求在较短的时间内将我们的净保费余额摊销为收入。同样，如果抵押贷款本金预付率在我们的抵押贷款支持证券的有效期内下降，在所有其他因素相同的情况下，我们的净利息收入将在这些抵押贷款支持证券的有效期内增加，因为我们将在更长的时间内摊销我们的净保费余额。
下表列出了我们的住宅证券，不包括转让或质押给证券化工具的证券，这些证券在2021年6月30日和2020年12月31日以公允价值列账。
 2021年6月30日2020年12月31日
 估计公允价值
代理处(千美元)
固定费率直通$64,718,925 $71,302,578 
可调速率直通395,020 477,516 
CMO136,356 149,767 
仅限利息362,692 421,909 
多家庭811,382 1,663,507 
反向抵押贷款44,144 51,782 
代理证券总额$66,468,519 $74,067,059 
住宅信贷 
家用CRT$827,328 $532,403 
Alt-A65,851 80,328 
素数194,073 181,509 
仅限最优惠利息524 1,240 
次贷182,596 188,433 
NPL/RPL1,064,084 475,847 
顶级巨无霸(>=2010年份)74,302 43,283 
优质大号(>=2010年份)仅限利息893 1,552 
住宅信贷证券总额$2,409,651 $1,504,595 
住宅证券合计$68,878,170 $75,571,654 

















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项目2.管理层的讨论和分析
下表总结了我们的住宅证券(不包括仅限利息的抵押贷款支持证券)和仅限利息的抵押贷款支持证券(不包括转让或质押给证券化工具的证券)在2021年6月30日和2020年12月31日的某些特征。
 2021年6月30日2020年12月31日
住宅证券(1)
(千美元)。
本金金额$63,371,277 $68,521,464 
净保费3,226,135 3,280,439 
摊销成本66,597,412 71,801,903 
摊销成本/本金105.09 %104.79 %
账面价值68,351,303 75,116,466 
账面价值/本金107.86 %109.62 %
加权平均票面利率3.45 %3.58 %
加权平均收益率2.98 %2.86 %
可调利率住宅证券(1)
本金金额$1,419,815 $1,257,966 
加权平均票面利率2.79 %3.20 %
加权平均收益率7.72 %5.20 %
下一次调整的加权平均期限13个月15个月
加权平均寿命上限(2)
0.24 %0.41 %
期末本金金额占住宅证券总额的百分比2.24 %1.84 %
固定利率住宅证券(1)
本金金额$61,951,462 $67,263,498 
加权平均票面利率3.46 %3.58 %
加权平均收益率2.87 %2.82 %
期末本金金额占住宅证券总额的百分比97.76 %98.16 %
只计息的住宅证券
名义金额$4,842,596 $3,642,143 
净保费688,627 602,790 
摊销成本688,627 602,790 
摊销成本/名义金额14.22 %16.55 %
账面价值526,867 455,188 
账面价值/名义金额10.88 %12.50 %
加权平均票面利率2.94 %3.99 %
加权平均收益率1.13 %NM
(1)*不包括只计息的MBS。
(2)**不包括非机构MBS和CRT证券，因为这一属性不适用于这些资产类别。
NM这看起来没有什么意义。
下表总结了我们截至2021年6月30日的住宅信贷组合的某些特征。
 
支付结构投资特点
产品总计高年级下属息票信用提升60+
青少年犯罪
3M VPR(1)
(千美元)
机构信用风险转移$789,895 $— $789,895 3.21 %2.26 %4.94 %46.94 %
自有品牌信用风险转移37,433 — 37,433 3.93 %0.58 %2.73 %5.68 %
Alt-A65,851 16,852 48,999 3.09 %8.95 %16.90 %24.97 %
素数194,073 66,128 127,945 4.15 %9.04 %6.16 %37.67 %
仅限最优惠利息524 524 — 0.48 %— 3.65 %64.95 %
次贷182,596 110,264 72,332 2.04 %19.74 %13.24 %12.72 %
重新履行贷款证券化707,958 305,775 402,183 3.82 %25.69 %24.14 %10.82 %
不良贷款证券化356,126 330,875 25,251 2.38 %27.80 %43.70 %5.40 %
顶级巨无霸(>=2010年份)74,302 — 74,302 3.44 %4.39 %2.75 %57.08 %
优质大号(>=2010年份)仅限利息893 893 — 0.37 %— 6.54 %55.85 %
总计/加权平均值(2)
$2,409,651 $831,311 $1,578,340 3.26 %14.99 %17.25 %27.78 %
(1)*代表3个月自愿提前还款率(“VPR”)。
(2)**总投资特征不包括只计息证券的影响。

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债券息票
产品手臂固定浮子仅限利息估计公允价值
(千美元)
机构信用风险转移$— $51 $789,793 $51 $789,895 
自有品牌信用风险转移— — 37,433 — 37,433 
Alt-A7,043 46,545 12,263 — 65,851 
素数35,635 153,507 4,931 — 194,073 
仅限最优惠利息— — — 524 524 
次贷7,377 77,896 97,124 199 182,596 
重新履行贷款证券化— 707,958 — — 707,958 
不良贷款证券化— 356,126 — — 356,126 
顶级巨无霸(>=2010年份)— 74,302 — — 74,302 
优质大号(>=2010年份)仅限利息— — — 893 893 
总计$50,055 $1,416,385 $941,544 $1,667 $2,409,651 

合同义务
下表总结了截至2021年6月30日合同义务对我们流动性和现金流的影响。该表不包括净利率支付对我们利率掉期协议的影响，也不包括出售集团持有的资产和负债。掉期净支付将根据浮动利率的月度变化而波动。截至2021年6月30日，利率互换的公允净值为8亿美元。
 在一个范围内
年		一到三个
年数		三到五个
年数		多过
五年		总计
 (千美元)
回购协议$60,221,067 $— $— $— $60,221,067 
回购协议利息支出(1)
25,356 — — — 25,356 
其他担保融资— — 909,655 — 909,655 
其他担保融资的利息支出(1)
19,416 38,885 29,181 — 87,482 
证券化工具发行的债务(本金)— — — 3,239,390 3,239,390 
证券化工具发行债务的利息支出76,651 153,302 153,302 2,101,560 2,484,815 
参股发行(本金)— — — 302,865 302,865 
已发行参股的利息支出10,398 20,797 20,797 268,710 320,702 
长期经营租赁义务3,865 7,724 4,827 — 16,416 
总计$60,356,753 $220,708 $1,117,762 $5,912,525 $67,607,748 
(1)     回购协议和其他担保融资的利息支出是根据2021年6月30日的利率计算的。

在接下来的一段时间里，我们预计将继续通过回购协议，以与我们目前的业务基本一致的方式为我们的住宅证券融资。我们可能会使用证券化结构、信贷安排或其他定期融资结构来为我们的某些资产融资。在截至2021年6月30日的6个月中，我们收到了102亿美元的本金偿还和64亿美元的证券处置现金。在截至2020年6月30日的六个月中，我们收到了93亿美元的本金偿还和468亿美元的证券处置现金。

表外安排
我们与未合并的实体或金融合伙企业没有任何关系，这些实体或金融合伙企业只为促进表外安排或其他合同狭隘或有限的目的而建立。
我们与某些未合并的合资企业相关的未来资金承诺有限。此外，我们还就这些未合并的合资企业的子公司持有的抵押贷款提供了惯常的无追索权剥离和环境担保(或相关的基础赔偿)。我们认为，根据这些担保支付任何款项的可能性微乎其微，截至2021年6月30日，尚未产生相关负债。


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资本管理

保持强劲的资产负债表，即使在经济压力和市场波动的时候也能支持业务，这对我们的业务战略至关重要。强大而稳健的资本状况对于执行我们的投资战略至关重要。我们的资本战略是以强大的资本状况为基础的，这使我们能够在不受市场环境影响的情况下执行我们的投资战略。我们的资本政策界定了支持全面资本管理实践的参数和原则。
影响资本的主要风险是资本、流动性和资金风险、投资/市场风险、信用风险、交易对手风险、操作风险和合规风险、监管和法律风险。关于我们面临的风险的进一步讨论，请参阅第I部分，第1A项。我们最新的年报表格10-K和第II部分第1A项中的“风险因素”。本季度报告10-Q表格中的“风险因素”。
资本要求的基础是保持高于批准门槛的水平，确保我们的资本质量适当地反映我们的资产组合、市场和融资结构。如果我们未能达到我们的内部门槛，我们将考虑采取适当的行动，包括出售资产、改变资产组合、减少资产购买或原始资产、发行资本或其他增资或降低风险的策略。

股东权益
下表提供了截至2021年6月30日和2020年12月31日的股东权益总额摘要：
 2021年6月30日2020年12月31日
股东权益(千美元)
6.95%F系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股696,910 696,910 
6.50%G系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股411,335 411,335 
6.75%系列I固定利率至浮动利率累计可赎回优先股428,324 428,324 
普通股14,442 13,982 
额外实收资本20,178,692 19,750,818 
累计其他综合收益(亏损)1,780,275 3,374,335 
累计赤字(9,892,863)(10,667,388)
股东权益总额$13,617,115 $14,008,316 

股本
普通股
在截至2021年6月30日的三个月和六个月里，我们根据市场销售计划发行了4550万股票，扣除佣金和费用后的收益为4.204亿美元。在截至2020年6月30日的三个月和六个月里，没有根据市场销售计划发行股票。

2019年6月，我们宣布董事会批准回购最多15亿美元的普通股流通股，这些普通股于2020年12月31日到期(“优先股份回购计划”)。2020年12月，我们宣布董事会批准在2021年12月31日之前回购最多15亿美元的已发行普通股(“当前股票回购计划”)。当前的股票回购计划取代了之前的股票回购计划。在截至2021年6月30日的三个月和六个月内，没有根据这些授权购买任何股票。在截至2020年6月30日的三个月和六个月内，我们总共回购了2290万股普通股，总金额为1.433亿美元，不包括佣金成本。购买的所有普通股都是公开宣布的公开市场交易计划的一部分。

杠杆和资本
我们认为，保持保守的GAAP杠杆率和经济杠杆率是审慎的，因为抵押贷款和信贷市场可能会持续波动。我们的资本政策管理着我们的资本和杠杆状况，包括设定限额。根据指导方针，我们一般预计经济杠杆率保持在10：1以下。我们的实际经济杠杆率根据各种因素而不时变化，包括我们管理层对我们资产和负债风险水平的看法、我们的流动性状况、我们未使用的借款能力水平、信贷可获得性、我们抵押资产以获得借款时贷款人要求的过度抵押水平，以及我们对国内和国际市场状况的评估。
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项目2.管理层的讨论和分析
我们在2021年6月30日和2020年12月31日的GAAP杠杆率分别为4.7：1和5.1：1。截至2021年6月30日和2020年12月31日，我们的经济杠杆率(由追索权债务、未偿还TBA和CMBX衍生品的成本基础以及投资远期净买入(销售)除以总股本的总和计算)分别为5.8：1和6.2：1。截至2021年6月30日和2020年12月31日，我们的GAAP资本比率分别为16.6%和15.9%。我们的经济资本比率，代表我们的股东权益与总经济资产的比率(包括TBA衍生品的隐含市值和证券化工具发行的债务净额)，在2021年6月30日和2020年12月31日分别为14.3%和13.6%。经济杠杆率和经济资本比率是非GAAP财务指标。请参考“非GAAP财务措施”一节，了解更多信息，包括与它们最直接可比的GAAP结果的对账。
 
风险管理
关于新冠肺炎的更多信息，包括我们已经采取的应对措施，请参阅本项目2中的“营商环境与新冠肺炎”一节。
我们在日常经营中面临各种各样的风险。对这些风险的有效管理对安纳利的整体成功至关重要。我们风险管理框架的目标是识别、衡量和监控这些风险。
我们的风险管理框架旨在促进对风险的整体、企业范围的看法。我们相信，我们已经在安纳利建立了一种强大的、协作的风险管理文化，专注于意识，这支持了我们对关键风险的适当理解和管理。每个员工都有责任识别、监控和管理其职责范围内的风险。

风险偏好
我们保持着全公司的风险偏好声明，该声明定义了我们为实现业务目标而愿意承担的风险类型和级别，并反映了我们的风险管理理念。我们基于我们的核心专业知识从事风险活动，旨在为我们的股东提高价值。我们的活动专注于通过积极的投资组合管理创造收入和保本，并以保守的流动性和杠杆姿态为支撑。
风险偏好声明声明了以下关键风险参数，以指导我们的投资管理活动：
风险参数描述
投资组合构成 我们将维持一个由董事会批准的目标资产组成的投资组合，并根据我们的资本分配政策。
杠杆 我们一般预计经济杠杆率不会超过10：1。
流动性风险 我们将寻求保持一个无担保的资产组合，足以满足我们在不利市场条件下的流动性需求。
利率风险 我们将设法管理利率风险，以保护投资组合免受不利利率波动的影响，利用以收入和资本保值为目标的衍生品工具。
信用风险 我们将寻求通过进行符合我们特定投资政策参数的投资来管理信用风险，并优化风险调整后的回报。
保本 我们会透过严谨的风险管理措施，设法保护我们的资本基础。
可操作的
我们将努力通过纪律严明的操作风险管理做法来限制对我们业务的影响。
合规、监管和法律 
我们将努力遵守必要的监管要求，以维持我们的REIT地位，并根据投资公司法豁免我们的注册，以及我们受监管和获得许可的子公司的许可证和批准。

治理
风险管理从我们的董事会开始，通过对风险管理框架的审查和监督，以及通过持续制定风险管理实践和相关的风险管理执行来进行执行管理。董事会主要通过董事会风险委员会(“BRC”)和董事会审计委员会(“BAC”)行使其对风险管理的监督，并得到其他董事会委员会的支持。BRC负责监督我们的风险治理结构、风险管理和风险评估指南和政策，以及我们的风险偏好。BAC负责监督我们的会计、内部控制和财务报告做法的质量和完整性，包括独立审计师的选择、评估和审查，以及对内部审计职能的监督。管理发展和薪酬委员会负责监督与我们的薪酬政策和做法相关的风险。公司责任委员会协助董事会监督任何可能导致声誉或环境、社会、
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项目2.管理层的讨论和分析
此外，提名/企业管治委员会协助董事会监督我们的企业管治架构及董事会的年度自我评估。
风险评估和风险管理是我们管理层的责任。一系列管理委员会对风险管理活动负有监督或决策责任。这些委员会的成员定期进行审查，以确保适当的人员参与风险管理过程。已经成立了四个主要管理委员会，为风险管理提供一个全面的框架。负责风险管理的管理委员会包括企业风险委员会(“ERC”)、资产和负债委员会(“ALCO”)、投资委员会和财务报告与披露委员会(“FRDC”)。这些委员会中的每一个都向我们的管理运行委员会报告，该委员会负责监督和管理我们的运营，包括对我们企业风险管理的所有方面的监督和审批权。
审计服务是一个独立的职能，具有向BAC报告的关系。审计服务负责执行我们的内部审计活动，包括独立评估和验证风险管理框架内的关键控制。
我们的合规组负责监督我们的合规性。我们的首席合规官有向BAC汇报的渠道。

风险描述
由于我们经营的业务，我们面临着各种各样的风险。风险类别是强大的企业级风险管理框架的重要组成部分。
我们已经确定了以下主要类别，用于识别、评估、测量和监控风险。
风险 描述
资本、流动性和融资风险 由于我们无法清算资产或获得足够的资金，我们无法在到期时履行义务而不招致不可接受的损失，从而对收益、资本或业务造成风险。
投资/市场风险 由于利率等市场变量的变化会影响投资证券和其他投资工具的价值，从而导致我们的资产价值下降或融资成本上升，从而给收益、资本或业务带来风险。
信用风险 因债务人未履行任何合同条款或未按约定履行而对收益、资本或业务造成的风险。这种风险存在于贷款和投资活动中。
交易对手风险 因交易对手未履行任何合同条款或未按约定履行而对收益、资本或业务造成的风险。这种风险存在于融资、对冲和投资活动中。
操作风险 
不充分或失败的内部流程或系统(包括专有和第三方模型)、人为因素或外部事件对收益、资本、声誉或业务产生的风险。这种风险也适用于我们对软件供应商和数据提供商的使用。
合规、监管和法律风险 因违反或不符合内部和外部适用的规章制度、诉讼或不利判决造成的损失，或可能影响我们业务模式的监管环境变化而产生的收益、资本、声誉或业务行为风险。

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项目2.管理层的讨论和分析
资本、流动性与融资风险管理
我们的资本、流动性和融资风险管理战略旨在确保有足够的资源支持我们的业务，并在正常和不利的市场和商业环境下履行我们的财务义务。我们的资本、流动性和融资风险管理实践由以下主要要素组成：
元素描述
资金来源 资金来源多样、稳定。
流动性过剩 流动性过剩，主要表现为未担保资产和现金。
成熟度概况 负债的多样性和基调，以及杠杆的适度使用。
压力测试 情景建模，以衡量我们流动性头寸的弹性。
流动性管理政策 全面的政策，包括监控、风险限制和上报协议。

资金来源
我们的主要融资来源是通过交易对手安排和通过Arcola提供的回购协议、其他担保融资、证券化工具发行的债务、抵押贷款、信贷安排、票据销售和各种形式的股权。我们通过持有未担保的流动资产来维持过剩的流动性，这些资产既可以用来抵押额外的借款，也可以出售。
我们寻求通过各种方法保守地管理我们的回购协议资金头寸，包括交易对手的多样性、广度和深度，并保持交错的到期日概况。
我们的全资子公司Arcola作为FINRA成员经纪交易商，提供直接获得第三方资金的途径。Arcola通过FICC提供的一般抵押品融资回购服务借入资金，FICC担任中央交易对手。此外，Arcola还通过直接回购协议借入资金。
为了降低我们的流动性风险，我们对回购协议保持阶梯式的做法。截至2021年6月30日和2020年12月31日，距离到期的加权平均天数分别为88天和64天。
我们的回购协议一般规定，如果发生追加保证金的情况，我们必须在追加追加保证金的同一营业日提供额外的证券或现金。如果我们机构和住宅抵押贷款支持证券的提前还款速度和/或市场利率或其他因素突然变化，并导致作为抵押品的资产市值下降，由此产生的追加保证金通知可能会导致我们的流动性状况发生不利变化。
截至2021年6月30日，我们有总金融资产和现金质押，现有负债为664亿美元。回购协议的加权平均削减率约为3%。于2021年6月30日，我们根据回购协议和利率掉期质押作为抵押品的住宅证券和商业地产投资的质量和性质与2020年同期相比没有实质性变化，我们的交易对手也没有实质性改变与回购协议和利率掉期相关的任何要求，包括要求的减记。在截至2021年6月30日的三个月内，我们根据回购协议和利率掉期承诺横向。
下表列出了我们季度平均和季度末的回购协议和逆回购协议余额：
 回购协议逆回购协议
 日均
未付金额		未清偿期末金额日均
未付金额		未清偿期末金额
在截至的三个月内(千美元)
2021年6月30日$62,440,803 $60,221,067 $42,581 $— 
2021年3月31日65,461,539 61,202,477 143,395 — 
2020年12月31日65,528,297 64,825,239 210,484 — 
2020年9月30日67,542,187 64,633,447 286,792 — 
2020年6月30日68,468,813 67,163,598 183,423 — 
2020年3月31日96,756,341 72,580,183 461,123 — 
2019年12月31日102,760,107 101,740,728 1,006,487 — 
2019年9月30日108,389,796 102,682,104 1,459,070 — 
2019年6月30日101,983,828 105,181,241 3,478,510 — 
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项目2.管理层的讨论和分析
下表提供了有关我们的回购协议和2021年6月30日到期日的其他担保融资的信息。截至2021年6月30日，我们的回购协议和其他担保融资的加权平均剩余期限为111天：
 2021年6月30日
 校长
天平		加权
平均费率		占总数的百分比
 (千美元)
1天$10,195,167 0.09 %16.7 %
2至29天16,221,281 0.14 %26.5 %
30至59天6,437,669 0.27 %10.5 %
60至89天4,639,954 0.16 %7.6 %
90至119天5,873,992 0.16 %9.6 %
超过120天(1)
17,762,659 0.28 %29.1 %
总计$61,130,722 0.19 %100.0 %
     (1)据报道，回购协议和其他担保融资总额中约有1%的剩余到期日超过1年。

下表列出了我们截至2021年6月30日的未偿债务余额以及相关的加权平均利率和到期天数：
  加权平均费率  
 本金余额截至期末本季度
加权平均
离到期日还有几天(1)
 (千美元)
回购协议$60,221,067 0.16 %0.17 %88
其他担保融资(2)
909,655 2.13 %2.92 %1,645
证券化工具发行的债务(3)
3,239,390 2.29 %2.20 %11,599
已发布的参赛作品 (3)
302,865 3.43 %2.22 %11,257
总负债$64,672,977    
(1)    根据相关债务工具的估计加权平均寿命确定。
(2)    包括信贷安排项下的融资。
(3)    不能求助于安娜莉。
流动性过剩
我们的主要流动资金来源是有无担保的资产，这些资产可以作为抵押品提供，以支持额外的资金需求。我们的目标是可用、无担保资产的最低门槛，以维持过剩的流动性。下表说明了我们的资产组合，可用于支持潜在的抵押品义务和融资需求。
如果资产被质押为现有负债的抵押品，则被视为担保资产，因此不再可用于支持额外资金。如果一项资产没有被质押或证券化，它就被认为是无担保的。下表还提供了我们的担保和未担保金融资产在2021年6月30日的账面金额：
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项目2.管理层的讨论和分析
 担保资产未设押资产总计
金融资产(千美元)
现金和现金等价物$1,207,566 $172,890 $1,380,456 
按账面价值计算的投资(1)
机构抵押贷款支持证券(2)
62,375,349 4,565,421 66,940,770 
信用风险转移证券244,907 587,490 832,397 
非机构抵押贷款支持证券610,320 972,003 1,582,323 
商业抵押贷款支持证券— 154,165 154,165 
住宅按揭贷款 (2)
3,244,342 1,253,580 4,497,922 
MSR— 202,616 202,616 
在MSR中的权益— 49,035 49,035 
公司债券，持有以供投资1,378,036 688,673 2,066,709 
持有待售公司债券— 466,370 466,370 
处置集团持有待售资产(3)
2,185,727 487,663 2,673,390 
其他资产(4)
— 45,121 45,121 
金融资产总额$71,246,247 $9,645,027 $80,891,274 
(1)*上表所反映的金额为结算日基础，可能与综合财务状况报表中报告的总仓位不同。
(2)资产包括转让给证券化工具或质押给证券化工具的资产。
(3)该基金由持有待售的商业房地产投资组成。
(4)这包括在某些合资企业中的权益。

我们维持流动资产，以便在正常和紧张的经营环境中履行我们目前和未来的义务。这些都是作为缓解流动性风险的主要手段持有的。我们流动资产的构成也会被考虑，并受到某些参数的制约。该组合受到集中风险和资产类型的监控。我们相信，我们认为流动的资产可以通过清算或在融资安排中用作抵押品(包括作为支持现有财务安排的额外抵押品)随时转换为现金。我们的资产负债表还通过偿还抵押贷款本金和利息以及支付股息前持有的净收益来持续产生流动性。下表显示了截至2021年6月30日我们的流动资产占总资产的百分比：
账面价值(1)
流动资产(千美元)
现金和现金等价物$1,380,456 
住宅证券(2) (3)
68,750,128 
商业抵押贷款支持证券154,165 
住宅按揭贷款 (4)
1,029,929 
公司债券，持有以供投资(5)
1,630,452 
持有待售公司债券466,370 
处置集团持有待售资产 (6)
55,172 
流动资产总额$73,466,672 
流动资产占有担保和未担保金融资产账面金额的百分比(7)
98.38 %
(1)账面价值接近于资产的市场价值。本表列出的资产包括截至2021年6月30日已质押作为现有负债抵押品的664亿美元资产。有关信息，请参阅担保和未担保资产表。
(2)上表所反映的持仓量是以结算日为基础，可能与综合财务状况报表上报告的总持仓量不同。
(3)不包括公允价值为6亿美元的合并VIE的证券化机构MBS。
(4)不包括转让或质押给综合VIE的证券化住宅抵押贷款，公允价值为35亿美元。
(5)不包括某些第二留置权贷款。
(6)由持有待售的商业房地产投资组成。不包括证券化商业按揭贷款和合并VIE的高级证券化商业按揭贷款，公允价值为21亿美元。
(7)分母是根据担保和未担保金融资产的账面金额计算的，不包括转让或质押给证券化工具的62亿美元的资产。

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项目2.管理层的讨论和分析
成熟度概况
我们在管理流动性风险以及投资/市场风险时都会考虑我们的资产、负债和衍生品的概况，同时使用期限差距和利率敏感度差距的衡量标准。我们通过监控几个流动性指标来确定需要持有的流动资产数量。我们利用几种建模技术来分析我们的当前和潜在债务，包括来自我们的资产、负债和衍生品的预期现金流。下表说明了我们的资产、负债和衍生品的预期最终到期日和现金流。该表基于静态投资组合，并假设不对资产现金流进行再投资，也不计入未来负债。在评估我们的资产、负债和表外债务的到期日时，我们使用声明的到期日，或我们对表现出提前还款特征的资产和负债的提前还款预期。现金和现金等价物包括在“少于3个月”的到期日内，因为它们通常持有的时间较短。
对于每个到期日，当到期负债额超过到期资产额时，我们的到期日差距被认为是负的。负缺口增加了我们的流动性风险，因为我们必须承担未来的负债。
我们的利率敏感度差距是指在给定时间段内到期或重新定价的有息资产和有息负债之间的差额。与期限缺口的计算不同，利率敏感度缺口包含了我们利率互换的影响。当利率敏感型资产的金额超过利率敏感型负债的金额时，缺口被认为是正的。当利率敏感型负债额超过利率敏感型资产时，缺口被视为负值。在利率上升期间，负差额往往会对净利息收入产生不利影响，而正差额往往会导致净利息收入增加。在利率下降期间，负差额往往会导致净利息收入增加，而正差额往往会对净利息收入产生不利影响。由于具有相同或相似期限的不同类型的资产和负债可能对整体市场利率或条件的变化做出不同的反应，因此，即使资产和负债在每个期限类别中完全匹配，利率的变化也可能对净利息收入产生积极或消极的影响。用于计算利率敏感度差距的资产和负债金额是根据资产和负债的合同条款确定的，不同的是，可调整利率贷款和证券包括在其利率首次计划调整的时期，而不是包括在它们到期的时期。利率互换的影响，即我们通常支付固定利率，获得浮动利率，并有效锁定较长期的融资成本，这也反映在我们的利率敏感度差距中。




















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项目2.管理层的讨论和分析
我们的资产和负债(不包括出售集团持有待售的资产和负债以及持有待售的公司贷款)在2021年6月30日的下表中的利率敏感性可能会根据实际预付款经验而有很大差异。
 少于3
月份		3-12
月份		一年以上至三年3年及以上总计
金融资产(千美元)
现金和现金等价物$1,380,456 $— $— $— $1,380,456 
抵押贷款机构抵押贷款支持证券(本金)— 5,508 1,037,144 59,923,449 60,966,101 
美国住宅信用风险转移证券(本金)— 6,700 440,615 366,470 813,785 
发行非机构抵押贷款支持证券(本金)458 219,907 880,186 490,840 1,591,391 
购买商业抵押贷款支持证券(本金)— — — 154,000 154,000 
总证券458 232,115 2,357,945 60,934,759 63,525,277 
美元住宅按揭贷款(本金)— — — 996,221 996,221 
投资公司债(本金)— — 241,280 1,886,093 2,127,373 
贷款总额— — 241,280 2,882,314 3,123,594 
转让或质押给证券化工具的资产(本金)— — — 3,848,719 3,848,719 
金融资产总额--到期日1,380,914 232,115 2,599,225 67,665,792 71,878,046 
提高利用重置日期的效果(1)
5,360,341 1,452,698 (468,887)(6,344,152)— 
金融资产总额-对利率敏感$6,741,255 $1,684,813 $2,130,338 $61,321,640 $71,878,046 
金融负债
*回购协议*$37,494,071 $22,726,996 $— $— $60,221,067 
*和其他担保融资
— — — 909,655 909,655 
发行证券化工具发行的公债(本金)
— — — 3,239,390 3,239,390 
*(本金)— — — 302,865 302,865 
金融负债总额--到期日37,494,071 22,726,996 — 4,451,910 64,672,977 
提高利用重置日期的效果(1)(2)
(39,411,653)11,548,513 18,874,400 8,988,740 
金融负债总额-对利率敏感$(1,917,582)$34,275,509 $18,874,400 $13,440,650 $64,672,977 
期限差距$(36,113,157)$(22,494,881)$2,599,225 $63,213,882 $7,205,069 
累计到期日差距$(36,113,157)$(58,608,038)$(56,008,813)$7,205,069 
利率敏感度差距$8,658,837 $(32,590,696)$(16,744,062)$47,880,990 $7,205,069 
累积速率灵敏度差距$8,658,837 $(23,931,859)$(40,675,921)$7,205,069 

(1)到期日差距利用声明的到期日，或对表现出提前还款特征的资产的提前还款预期，而利率敏感度差距利用重置日期(如果适用)。
(2)包括利率互换的影响。

我们用来评估利率风险的方法包括分析我们的利率“缺口”，衡量我们投资组合的持续期和凸度，以及对利率和利差的敏感度。

压力测试
我们利用流动性压力测试来确保我们在各种情况和压力下都有足够的流动性。这些压力测试有助于管理我们的流动资产池，并影响我们当前和未来的融资计划。所施加的压力包括市场范围内的压力和公司特有的压力。

流动性管理政策
我们利用全面的流动性政策结构为我们的流动性风险管理实践提供信息，包括监控和衡量，以及定义明确的关键风险指标。定量和定性指标用于衡量流动性状况的持续稳定性和状况，包括未担保资产的水平和构成，以及资金构成在压力条件下的可持续性。
我们还监测旨在根据公司具体情况和市场状况衡量流动性来源的质量和深度的早期预警指标。这些指标有助于评估我们的流动性状况，并被整合到我们的升级协议中。
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投资/市场风险管理
我们面临的主要风险之一是投资/市场风险。利率水平的变化会影响我们的净利息收入，净利息收入是我们从生息资产获得的收入与计息负债和衍生工具产生的利息支出之间的差额。利率和利差水平的变化也会影响我们资产的价值，以及出售这些资产的潜在损益变现。我们可以利用各种金融工具，包括利率掉期、掉期、期权、期货和其他对冲，以限制利率对我们业绩的不利影响。在利率掉期的情况下，我们利用与LIBOR挂钩的合约，但也可能进入利率掉期，其中浮动部分与隔夜指数掉期利率或另一个指数挂钩，特别是考虑到可能会脱离LIBOR。此外，我们可能会使用MAC利率掉期，我们可以在进入此类利率掉期时收取或支付款项，以补偿此类利率掉期的场外性质。MAC利率掉期通过压缩提供价格透明度、灵活性和更高效的投资组合管理，压缩是减少独特利率掉期合约数量，并用包含市场定义条款的更少合约取而代之的过程。我们的投资组合和投资组合的价值，包括衍生品，可能会因为利率和利差的变化而受到不利影响。

我们在评估风险时模拟了各种各样的利率情景。运行情景是为了捕捉我们对利率、利差和收益率曲线形状变化的敏感性。我们还考虑了影响我们分析的假设，例如与提前还款相关的假设。除了预先定义的利率情景，我们还利用在险价值(Value-at-Risk)衡量方法，利用不同的置信水平来估计投资组合在不同时间范围内的潜在损失。下表估计了如果利率瞬间增加或减少25、50或75个基点，在12个月内经济净利息收入的潜在变化及其对我们的投资组合市值(包括衍生工具)的直接影响，以及如果抵押贷款期权调整利差瞬间增加或减少5、15或25个基点(假设冲击是平行和瞬时的)对投资组合市值的影响。收入和投资组合市场价值的所有变化都是根据基本利率情景下的预计净利息收入和投资组合价值的百分比变化来衡量的。净利息收入模拟纳入了负债和衍生品利率重置的利息支出影响，以及基于我们证券预付款的本金摊销费用和再投资，这取决于利率水平。结果假设管理层不会对利率或价差变化做出反应。下表列出了2021年6月30日的估算值。实际结果可能与这些估计大不相同。
利率的变化(1)
经济净利息收入预测百分比变化 (2)
投资组合价值的估计百分比变化(3)
估计变化作为
资产净值百分比(3)(4)
-75个基点(34.1%)(0.2%)(1.1%)
-50个基点(20.6%)—%(0.2%)
-25个基点(8.7%)0.1%0.3%
+25个基点10.3%(0.1%)(0.6%)
+50个基点18.9%(0.4%)(2.2%)
+75个基点26.9%(0.8%)(4.5%)
MBS扩散冲击(1)
估计的变化
投资组合市值
估计变化作为
资产净值为30%(3)(4)
 
-25个基点1.6%9.2% 
-15个基点1.0%5.5% 
-5个基点0.3%1.8% 
+5个基点(0.3%)(1.8%) 
+15个基点(0.9%)(5.5%) 
+25个基点(1.6%)(9.0%) 
(1)我们的利率和MBS利差敏感度是基于第三方模型的结果，再加上我们内部投资专业人士的投入。实际结果可能与这些估计大不相同。
(2)主要场景包括住宅证券、商业地产投资、企业债、回购协议、其他担保融资和利率互换；经济净利息收入包括利率互换的净利息部分。
(3)其主要场景包括住宅证券、住宅抵押贷款、MSR和衍生品工具。
(4)**资产净值代表股权的账面价值。

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项目2.管理层的讨论和分析
信用风险管理
我们已经确定了关键的风险参数，以明确我们的信用风险偏好。我们寻求通过进行符合公司特定投资政策参数并优化风险回报属性的投资来管理信用风险。
虽然我们预计我们的机构抵押贷款支持证券不会遇到信用风险，但我们投资组合中的非机构抵押贷款支持证券和CRT证券面临信用风险。此外，我们还面临着住宅抵押贷款、商业地产投资和公司债务的信用风险。由于借款人的表现，MSR的价值可能还会受到降低的维护费和更高的基础抵押贷款服务成本的影响。如果发行人或借款人未能履行其合同义务，我们将面临损失风险。我们已经制定了降低信用风险的政策和程序，包括建立和审查信用风险敞口的限制。我们将发起或购买符合我们的全面承保流程和信用标准并经适当委员会批准的投资。就住宅按揭贷款和MSR而言，我们可能会聘请第三方对我们认为足以代表整个贷款池的贷款样本进行尽职调查。一旦进行了投资，我们正在进行的监督过程包括由我们的投资人员和适当的委员会对投资进行定期审查、分析和监督。我们审查与每项投资相关的信贷和其他损失风险。我们的管理层监控整个投资组合的风险，并确定损失拨备的估计值。此外，ALCO还监督我们的信用风险敞口。根据资产负债表价值，我们在2021年6月30日和2020年12月31日的投资组合构成如下：
2021年6月30日2020年12月31日
类别
机构抵押贷款支持证券 (1)
87.2 %86.4 %
信用风险转移证券1.1 %0.6 %
非机构抵押贷款支持证券2.1 %1.1 %
住宅按揭贷款 (1)
5.8 %4.2 %
抵押贷款偿还权 (2)
0.3 %0.1 %
商业地产(1) (3)
0.2 %5.0 %
公司债务 (4)
3.3 %2.6 %
(1)包括转让或质押给证券化工具的资产。
(2)包括MSR的权益。
(3)扣除未摊销发起费后的净额。不包括截至2021年6月30日持有的待售商业房地产资产。
(4)包括截至2021年6月30日持有的待售企业贷款。

交易对手风险管理
我们使用回购和衍生品协议以及交易活动会产生与潜在损失相关的交易对手风险，如果这些协议的交易对手未能履行合同下的义务，这些损失可能会得到确认。如果交易对手违约，我们可能很难获得作为抵押品质押的资产。我们的很大一部分投资是通过回购协议融资的，将我们的住宅证券和某些商业房地产投资作为抵押品质押给适用的贷款人。我们质押的抵押品通常超过每份协议下的借款金额。如果回购协议的交易对手违约，而我们无法收回质押资产，我们将面临失去过度抵押或减记的风险。这一风险的金额是借给我们的金额加上应付给交易对手的利息与我们质押给贷款人的抵押品的公允价值之间的差额，包括此类抵押品的应计应收利息。
我们还使用利率掉期和其他衍生品来管理利率风险。根据这些协议，作为保证金安排的一部分，我们将证券和现金作为抵押品或结算变动保证金支付。
如果交易对手违约，我们将面临衍生品交易对手的损失，只要我们的证券或现金质押金额超过相关衍生品的未实现亏损，而我们无法收回多余的抵押品。此外，如果我们在衍生工具上的未实现收益超过交易对手的证券或现金质押金额，我们将面临衍生工具交易对手的损失。
我们在多个维度监控我们对交易对手的敞口，包括按安排类型、抵押品类型、交易对手类型、评级和地理位置。此外，ALCO还对我们的交易对手风险敞口进行了监督。

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项目2.管理层的讨论和分析
下表按地理位置汇总了我们在2021年6月30日对交易对手的风险敞口：
交易对手数量
担保融资 (1)
公允价值利率掉期
风险担保融资(2)
风险敞口-利率掉期 (2)
地理学(千美元)
北美22 $50,546,684 $(290,239)$3,367,896 $(1,216,620)
欧洲9 7,567,356 (516,713)1,345,823 (678,276)
日本3 3,016,682 — 63,402 — 
总计34 $61,130,722 $(806,952)$4,777,121 $(1,894,896)
(1)包括回购协议和其他担保融资。
(2)表示质押给每个交易对手的现金和/或证券的金额减去回购协议和其他担保融资的总和以及每个交易对手的掉期未实现亏损。
 
操作风险管理
我们的每一项业务和支持职能都面临操作风险。运营风险可能来自内部或外部来源，包括人为错误、欺诈、系统问题、流程更改、供应商、业务中断和其他外部事件。由于模型参数的不确定性和使用的方法不当，模型风险考虑了模型结果的潜在误差。这些风险的结果可能包括财务损失和声誉损害。我们通过各种工具(包括涵盖业务连续性、个人行为、网络安全和供应商管理等主题的政策和程序)来管理运营风险。其他工具包括测试(包括灾难恢复测试)、系统控制(包括访问控制)、培训(包括网络安全意识培训)和监控(包括使用关键风险指标)。员工级别的操作风险防线包括正确划分不兼容的职责、对财务报告进行活动级别的内部控制、授权业务单位以识别和减轻运营风险源、由我们的内部审计人员进行测试以及我们的整体治理框架。
我们成立了网络安全委员会，以帮助缓解网络安全风险。该委员会的职责是监督网络风险评估、监测适用的关键风险指标、审查网络安全培训程序、监督我们的网络安全事件应对计划，并聘请第三方定期进行渗透测试。我们的网络安全风险评估包括与第三方在其系统上持有的敏感数据相关的网络风险评估。网络安全委员会定期通过BRC和BAC向ERC和董事会报告。不能保证这些努力将有效地缓解网络安全风险，缓解努力也不能保证不会发生网络安全事件。我们目前维持网络安全保险，但不能保证保单将覆盖所有网络安全漏洞，也不能保证保单将覆盖所有损失。

我们依赖第三方服务提供商来执行与我们的业务相关的各种业务流程，包括抵押贷款服务商和次级服务商。我们的供应商管理政策建立了与第三方供应商接洽、入职和监控绩效的程序。 这些程序包括评估供应商的财务状况以及监督其遵守适用的法律法规、网络安全和业务连续性计划以及个人身份信息的安全。

合规、监管和法律风险管理
我们的业务是以房地产投资信托基金(REIT)的形式组织起来的，我们寻求继续满足作为房地产投资信托基金(REIT)的税收要求。确定我们是REIT需要对各种事实和情况进行分析。因此，我们在我们的风险管理计划中密切监控我们的REIT状况。我们还定期评估我们对受监管和持牌子公司的风险管理，其中包括我们注册的经纪自营商子公司Arcola，这是我们的子公司，根据《投资顾问法案》在SEC注册为投资顾问。 以及我们的子公司，作为一家有执照的抵押贷款聚合器和主服务商运营。
金融服务业受到高度监管，并受到监管机构的高度关注，这可能会影响我们的公司和我们的业务战略。我们对住宅整体贷款和MSR的投资要求我们遵守适用的州和联邦法律法规，并保持适当的政府许可证、批准和豁免。我们积极监控法规可能直接和间接对我们产生的潜在影响。我们维持一个程序，积极监控可能影响我们的实际和潜在的法律行动。我们的风险管理框架旨在ERC的监督下识别、衡量和监控这些风险。

我们目前依赖“投资公司法”第3(C)(5)(C)条规定的免注册，我们寻求继续满足这一免注册的要求。我们有资格做到这一点的决心
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项目2.管理层的讨论和分析
豁免注册取决于各种事实和情况。因此，我们与我们的法律部门一起，密切监测我们在风险管理计划中对第3(C)(5)(C)条的遵守情况。对这一风险的监测也在ERC的监督之下。
由于多德-弗兰克法案，美国商品期货交易委员会(“CFTC”)获得了对利率互换监管的管辖权。CFTC声称，这导致使用掉期作为其业务模式一部分的抵押房地产投资信托的经营者符合商品池经营者(“CPO”)的法定定义，并且在掉期交易商和中介监督部或CFTC没有减免的情况下，注册为CPO。2012年12月7日，由于多次要求对抵押房地产投资信托经营者的CPO注册要求不采取行动救济，CFTC掉期交易商和中介监督部发布了题为“商品池经营者对某些组织为抵押房地产投资信托基金的集合投资工具的商品池经营者注册要求不采取行动救济”的无诉讼救济，允许CPO通过提出索赔来获得救济，以完善救济的使用。只要索赔实质上是完整的，CPO提交的索赔将在提交后生效。必须满足的条件涉及初始保证金和保费要求、每年从不符合条件的对冲交易的商品利息头寸获得的净收入、向公众推销抵押房地产投资信托的利益，以及在提交给美国国税局(Internal Revenue Service)的联邦税收文件中将该实体识别为抵押房地产投资信托。虽然我们不同意CFTC的立场，即使用掉期作为其业务模式一部分的抵押贷款房地产投资信托基金属于CPO的法定定义, 吾等已提交一份名为“商品池营运者注册要求(某些集合投资工具组织为抵押房地产投资信托基金)的商品池营运者无诉讼救济”的无诉讼救济申请，并相信我们符合该等救济的标准。

关键会计政策和估算
我们要求我们做出重大判断或估计的关键会计政策如下所述。有关这些关键会计政策和其他重要会计政策的更多信息，请参阅合并财务报表附注中的“重要会计政策”。

金融工具的价值评估
住宅证券
我们的机构抵押贷款支持证券、CRT证券和非机构抵押贷款支持证券市场活跃。由于我们主要投资于可以使用活跃交易资产的活跃报价进行估值的证券，因此在衡量公允价值时有很高的可观察到的投入和较少的主观性。内部公允价值是根据TBA证券市场的报价、国库曲线和个别证券的基本特征来确定的，这些特征可能包括息票、定期和寿命上限、重置日期和证券的预期寿命。虽然提前还款率可能难以预测，并需要在机构抵押贷款支持证券的估值中进行估计和判断，但我们使用几个第三方模型来验证住宅证券公允价值计量中使用的提前还款速度。所有内部公允价值都会与外部定价来源和/或经销商报价进行比较，以确定合理性。此外，作为回购协议抵押品的证券每天由交易对手定价，以确保足够的抵押品，为我们的内部定价提供额外的核实。

住宅按揭贷款
我们投资的住宅整体贷款有一个活跃的市场。由于我们主要投资于可以使用类似资产的积极报价进行估值的住宅贷款，因此在计量公允价值时有可观察到的投入。内部公允价值是根据类似市场交易的报价、掉期曲线和个别贷款的基本特征(可能包括贷款期限、息票和重置日期)确定的。虽然提前还款率可能很难预测，而且是需要在评估住宅整体贷款时做出判断的重要估计，但我们将根据专门从事住宅抵押贷款的独立定价分析提供商提供的速度来验证提前还款速度。内部公允价值通常与外部定价来源进行比较，以确定合理性。

MSR
我们对MSR投资的公允价值估计是从模型中获得的，这些模型在估值中使用了重大的不可观察的输入。这些估值主要利用贴现现金流模型，其中纳入了不可观察到的市场数据输入，包括预付款率、拖欠水平、服务成本和贴现率。然后将模型估值与从第三方定价提供商处获得的估值进行比较。管理层审核从第三方定价收到的估值
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项目2.管理层的讨论和分析
提供程序，并将它们用作与模型值的比较点。MSR的估值需要管理层和第三方定价提供商做出重大判断。
商业地产投资
被归类为可供出售的商业抵押贷款支持证券的公允价值是根据最近市场交易中类似资产的报价确定的，由于标的抵押品的差异，需要适用判断。如果证券的公允价值低于其摊销成本，也必须对这些证券进行减值评估。确定是否存在减值可能需要我们进行重大判断和估计，以结合利率变化和亏损预期等假设来确定预期现金流。对于商业房地产贷款和分类为持有以供投资的优先股投资，我们在评估是否需要损失准备金时应用重大判断。在确定贷款损失拨备时，必须考虑商业房地产贷款和优先股权投资的估计可收回净值以及其他因素，如任何抵押品的公允价值、优先债务的金额和状况、借款人的前景以及借款人开展业务的竞争格局。对于持有用于销售的商业房地产贷款，在确定贷款的公允价值以及是否需要估值津贴时，可能需要做出重大判断。在确定持有待售贷款的公允价值时，可能需要考虑的因素包括借款人的信用质量、流动性和其他市场因素，以及标的抵押品的公允价值。

利率互换
我们使用隔夜指数掉期(“OIS”)曲线作为输入，对几乎所有未清算的利率掉期进行估值。我们认为，使用反映现金抵押品通常支付的利率的OIS曲线，能够最准确地确定未清算利率掉期的公允价值。按照市场惯例，我们根据利率掉期的公允价值交换抵押品(也称为保证金)。通过这一保证金过程，我们可能能够将我们记录的公允价值与交易对手或衍生品清算机构计算的公允价值进行比较，从而为我们记录的未清算利率掉期的公允价值提供额外的核实。我们使用衍生品清算组织提供的价格对我们的清算利率掉期进行估值。

收入确认
息票支付的利息收入根据住宅证券的未偿还本金金额及其合同条款应计。与购买住宅证券相关的溢价和折扣采用利息法在证券的预计寿命内摊销或增加到利息收入中。为了帮助确定证券的预计寿命，我们使用第三方模型和市场信息来预测提前还款速度。我们的提前还款速度预测纳入了潜在的贷款特征(即息票、期限、原始贷款规模、原始贷款与价值比率等)。以及市场数据，包括利率和房价指数预测以及专家判断。提前还款速度因投资类型、金融市场状况和其他因素而异，无法确切预测。模型假设的变化，包括利率和其他市场数据，以及对模型的定期修订，都会导致结果发生变化。对实际预付款活动进行调整，因为它与计算有效收益率有关。住宅证券的销售损益根据具体的识别方法在交易日入账。

可变利益主体的合并
确定一个实体是否拥有VIE的控股权，需要与评估VIE的目的和设计以及确定对其经济表现影响最大的活动相关的重大判断。我们还必须确定实体中的显性和隐性可变利益，并考虑我们对VIE的设计及其持续活动的参与。为了确定是否需要合并VIE，我们必须运用判断来评估我们是否有权指导VIE最重要的活动，以及我们是否有权获得利益或承担可能对VIE产生重大潜在损失的义务。

预算的使用
使用公认会计原则要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响财务报表日期的已报告资产和负债额以及或有资产和负债的披露，以及报告期内已报告的收入和费用。实际结果可能与这些估计大不相同。

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项目2.管理层的讨论和分析
术语表
A
可调利率贷款/担保
根据预先确定的标准定期调整利率的贷款/证券。可调整利率与一个客观的、已公布的利率指数挂钩。

代理处
指的是联邦特许的公司，如联邦全国抵押贷款协会或联邦住房贷款抵押公司，或美国政府的机构，如政府全国抵押协会。

机构抵押贷款支持证券
指由机构发行或担保的住房抵押贷款支持证券。

摊销
通过分期付款清算债务。摊销也指有系统地减少已确认的资产或负债(例如，债务证券的购买溢价或折扣)，并抵消收益的过程。

GAAP有息负债平均成本和有息负债平均经济成本
计息负债的平均GAAP成本等于年化利息支出除以平均计息负债。平均计息负债反映的是期内的平均余额。有息负债的平均经济成本是年化经济利息支出除以平均有息负债。

平均寿命
在抵押贷款支持证券上，根据提前还款假设，平均收到每一美元本金的时间，按每笔本金提前还款的金额加权。

平均利息收益资产收益率和平均利息收益资产收益率(不包括PAA)
生息资产的平均收益率等于年化利息收入除以平均生息资产。平均可赚取利息的资产反映了我们在此期间投资的平均摊销成本。赚取利息的资产(不包括PAA)的平均收益率是使用年化利息收入(不包括PAA)计算的。






B
基点(“bp”)
百分之一，用于表示利率差异。一个基点是收益率的0.01%。例如，一只债券的收益率从3.00%变化到3.50%，可以说是移动了50个基点。

基准
参考一篮子债券的债券或指数，其条款用于与其他类似期限的债券进行比较。全球金融市场通常将美国国债作为基准。

实益拥有人
从拥有证券中获益的人，即使证券的所有权是在经纪人或银行的名下。

B-Note
次级抵押票据和/或次级抵押贷款参与。

B片
最从属的商业抵押贷款担保债券类别。

冲浪板
指的是Annaly的董事会。

邦德
债务的书面证据，具有规定的利率或规定的利率，或说明确定利率的公式，并在确定的日期到期，在该日期并在出示时，须向债券持有人或所有者支付一笔固定的金额加利息(通常以附在债券上的利息券表示)。债券是原始期限超过一年的长期证券。

每股账面价值
计算方法是将普通股、额外实收资本、累计其他综合收益(亏损)和累计亏损相加，再除以已发行普通股总数。

经纪人
证券公司是指代表客户或其账户买卖证券的证券公司的总称。





83

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项目2.管理层的讨论和分析
C
资本缓冲
包括可出售或用作抵押品以满足流动性需求的未设押金融资产。

资本比率(GAAP资本比率)
计算方法为股东权益总额除以总资产。

携带
资产的收益超过其套期保值和融资成本的金额。当融资证券的利率高于借入资金的利率时，就会出现正利差。负套利是指借入资金的利率高于正在融资的证券的利率。

CMBX
CMBX指数是一种综合可交易指数，参考了一篮子特定评级和年份的25只CMBS。CMBX指数允许投资者在各自的一篮子CMBS证券上持有多头头寸(称为卖出保护)或空头头寸(称为购买保护)，其结构为“现收现付”合同，根据该合同，卖方获得保护，买方支付合同名义金额的标准化流动票面利率。此外，当标的CMBS证券发生本金损失和/或票息不足时，保护卖方有义务向保护买方支付本金损失和/或票面利率不足的金额。

抵押品
借款人或衍生品合同当事人为保证贷款或衍生品的偿付而质押的证券、现金或财产。如果借款人未能偿还贷款或根据衍生品合同违约，有担保的一方可以取得抵押品的所有权。

抵押贷款债券(“CLO”)
以贷款和其他债务工具为抵押的证券化。

抵押抵押债券(“抵押债券”)
由一批抵押传递证券或抵押贷款支持的多类别债券。

商品期货交易委员会(“CFTC”)
根据1974年商品期货交易委员会法案成立的一个独立的美国联邦机构。CFTC监管掉期、大宗商品期货和期权市场。其目标包括促进竞争和有效率的期货市场，保护投资者免受操纵、滥用交易行为和欺诈行为的影响。





商业抵押贷款支持证券
以商业地产抵押资金池为抵押的证券，其中抵押贷款的所有本金和利息都以规定的顺序或方式流向证书持有者。

固定预付率(“CPR”)
一年内偿还的未偿还抵押贷款本金的百分比，基于单月死亡率的年化，这反映了在一个月内偿还的未偿还抵押贷款本金。

凸性
一种衡量证券存续期随利率变化而变化的指标。证券越凸，其存续期就越会随着利率的变化而变化。

公司债务
公司发行的非政府债务工具。长期公司债可以作为债券或贷款发行。

交易对手
交易中的两个实体之一。例如，在债券市场上，交易对手可以是州政府或地方政府、经纪交易商或公司。

息票
债券利率，用于计算定期到期的利息。

信用风险和交易对手风险
因债务人或交易对手未履行任何合同条款或未按约定履行而对收益、资本或业务造成的风险。信贷和交易对手风险存在于贷款、投资、融资和对冲活动中。

信用衍生品
具有一个或多个与特定实体(或一组实体)的信用风险有关的基础的衍生工具，或使卖方因特定的信用风险相关事件而面临潜在损失的指数。例如，涉及商业抵押贷款支持证券指数的信用衍生品。
 
信用风险转移(“CRT”)证券
信用风险转移证券是由房利美和房地美发行的风险分担交易，以及由第三方市场参与者安排的类似结构的交易。CRT部门发行的证券旨在将抵押信贷风险从Fannie Mae、Freddie Mac和/或第三方综合转移给私人投资者。





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项目2.管理层的讨论和分析
当前面
抵押贷款证券上目前剩余的每月本金。当前面值的计算方法是将证券的原始面值乘以当前的本金余额因数。


D
经销商
承销、交易和销售证券的人或组织，例如证券的主要做市商。

违约风险
债券发行人到期无法支付本金或利息的可能性。

导数
从标的工具、指数或参考池(如期货合约、期权、利率掉期、利率掉期和某些即将公布的证券)的价格、价格波动和价格预期中获得价值的金融产品。

折扣价
当美元价格低于面值时，就被认为是在打折出售。

持续时间
固定收益投资现金流的加权到期日，用于估计固定收益证券对给定利率变化的价格敏感度。


E
可供分配收益(“EAD”)和平均普通股可分配收益
可供分配的收益定义为：(A)经济净利息收入，(B)TBA美元滚动收入和CMBX息票收入，(C)已实现的MSR摊销，(D)其他收入(亏损)(不包括与商业房地产和无形资产摊销有关的折旧费用，分配给权益法投资的非EAD收入和其他收入(亏损)的其他非EAD部分)，(E)一般和行政费用(不包括交易费用和非经常性项目)，和(F)所得税(不包括非EAD收入(亏损)项目的所得税影响)，不包括(G)溢价摊销调整，该调整代表与我们机构抵押贷款支持证券相关的估计长期提前还款速度的季度环比变化对前期(而不是本期)的累积影响。每股平均普通股可分配收益的计算方法是将可分配收益除以该期间的平均基本普通股。

这一指标以前被标记为平均普通股核心收益(不包括PAA)和核心收益(不包括PAA)。EAD的定义与以前报告期的核心收益(不包括PAA)的定义相同。

经济资本
一种对公司面临的风险的度量。它是一家公司为防范风险而需要缓冲的资本量。它是在给定的置信度下，在给定的时间范围内，对未来潜在损失的概率度量。

经济资本比率
非公认会计准则财务计量，计算方法为股东权益总额除以经济资产总额。总经济资产包括TBA衍生品的隐含市场价值，并扣除证券化工具发行的债务。

经济利息支出
非GAAP财务计量，由GAAP利息支出和利率掉期净利息部分组成。

经济杠杆率(经济债务权益比)
非GAAP财务计量，计算方法为追索权债务、未偿还TBA和CMBX衍生品的成本基础以及投资远期净买入(销售)除以总股本。追索权债务包括回购协议和其他担保融资(不包括某些无追索权信贷安排)。某些信贷安排(包括在其他担保融资中)、证券化工具发行的债务、已发行的参与贷款和应付抵押贷款对我们没有追索权，不包括在本措施之外。

经济净利息收入
非GAAP财务计量，由GAAP净利息收入减去经济利息支出构成。

经济效益
指公司账面价值的变化加上宣布的股息除以上一时期的账面价值。

担保资产
公司资产负债表上作为债务抵押品质押的资产。

欧洲美元
存放在欧洲或美国以外其他地方的美元存款。





85

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项目2.管理层的讨论和分析
F
面值
出现在票据表面的证券的面值(即本金或到期值)。

因素
反映抵押证券未偿还本金余额相对于其原始本金价值的比例的十进制值，该比例随着时间的推移而变化。

联邦抵押协会
联邦全国抵押贷款协会。

联邦存款保险公司(“FDIC”)
由美国国会创建的一个独立机构，通过为存款提供保险，检查和监督金融机构的安全稳健和消费者保护，以及管理破产管理，来维持国家金融体系的稳定和公众信心。

联邦基金利率
银行将其超额准备金隔夜拆借给其他银行所收取的利率。

联邦住房金融局(“FHFA”)
FHFA是一个独立的监管机构，负责监管二级抵押贷款市场的重要组成部分，包括房利美(Fannie Mae)、房地美(Freddie Mac)和联邦住房贷款银行(Federal Home Loan Bank)。

金融业监管局(FINRA)
FINRA是一个非政府组织，负责监管交易商、经纪人和所有公众投资者之间进行的所有商业交易。

固定利率按揭
一种月供水平的抵押贷款，在开始时确定，在抵押贷款的整个生命周期内保持不变。

固定收益结算公司(“FICC”)
FICC是一家处理美国固定收益资产确认、结算和交付的机构。该机构确保系统和高效地结算 市场上的美国政府证券和抵押贷款支持证券交易。

浮动利率债券
利率根据预定公式定期调整的债券，通常与指数挂钩。





浮动利率CMO
一种CMO部分，支付与代表性利率指数挂钩的可调整利率，如伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)、恒定到期日国债或资金成本指数(Cost Of Funds Index)。

房地美
联邦住房贷款抵押公司。

期货合约
一种具有法律约束力的协议，规定在指定的未来一个月内，以买卖双方在合同开始时商定的价格买卖商品或金融工具。期货合约根据每种商品的质量、数量、交割时间和地点进行标准化。期货合约与期权的不同之处在于，期权赋予交易对手方之一权利和义务买入或卖出，而期货合约代表交易双方的义务，一方交割，另一方接受交割。期货合约是一类叫做衍生品的金融工具的一部分。


G
公认会计原则
美国公认的会计原则。

吉妮·梅(Ginnie Mae)
政府全国抵押贷款协会。


H
树篱
一种投资，其目的是将利率或证券价格的不利变动的影响降至最低。


I
实至名归
对具有内在价值并可以出售或行使以赚取利润的期权的描述；当执行价格(执行价)低于标的证券的市场价格时，看涨期权是现金期权。

计息负债
指回购协议、证券化工具发行的债务和信贷安排。平均计息负债是根据每日余额计算的。






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项目2.管理层的讨论和分析
生息资产
指住宅证券、美国国债、逆回购协议、商业地产债务和优先股权益、住宅抵押贷款和公司债务。平均可赚取利息的资产是以每日余额为基础的。

只计息(IO)债券
抵押贷款、国债或债券付款的利息部分，与这些相同付款的本金部分分开出售。

在MSR中的权益
代表购买全部或部分净服务现金流的协议。

利率风险
由于绝对利率水平、两种利率之间的利差、收益率曲线的形状或任何其他利率关系的变化，投资价值发生变化的风险。随着市场利率上升，目前固定收益投资持有的价值下降，多元化、去杠杆化和对冲技术被用来缓解这种风险，利率风险是市场风险的一种形式。

利率互换
对手方之间有约束力的协议，用于交换某些预定美元本金的定期利息支付，这被称为名义本金金额。例如，一方将支付固定费用，并获得可变费率。

利率互换
利率掉期期权。掉期买方有权在未来某个特定日期签订利率掉期协议。掉期协议将具体说明掉期的买家是固定利率接收者还是固定利率付款人。
 
国际掉期和衍生工具协会(“ISDA”)主协议
由ISDA开发的标准化合约，用作签订双边衍生品合约的保护伞。

反向IO绑定
一种仅限利息的债券，其票面利率由一个表示与基准利率成反比关系的公式确定，例如LIBOR。随着基准利率的变化，IO票面利率会朝着相反的方向调整。当基准利率相对较低时，IO支付相对较高的息票支付，反之亦然。

投资/市场风险
由于利率等影响住宅证券和其他投资工具价值的市场变量的变化，导致我们的资产价值下降的收益、资本或业务的风险。
投资顾问法案
指的是1940年修订后的《投资顾问法案》(Investment Advisers Act)。

投资公司法
指的是1940年修订后的《投资公司法》。


L
杠杆
利用借来的钱来提高投资能力和经济效益。

杠杆率(GAAP杠杆率或债务权益比)
按总负债与总股东权益之比计算。为了计算这一比率，总债务包括回购协议、其他担保融资、证券化工具发行的债务、已发行的参与和应付的抵押贷款。某些信贷安排(包括在其他担保融资中)、证券化工具发行的债务、已发行的参与贷款和应付抵押贷款对我们没有追索权。

伦敦银行间同业拆借利率(Libor)
银行间相互收取的短期欧洲美元贷款利率。伦敦银行间同业拆借利率(Libor)经常被用作重置浮动利率证券利率和利率掉期浮动利率的基础。

流动性风险
由于无法清算资产或获得足够的资金，我们无法在到期时履行义务而不招致不可接受的损失，从而对收益、资本或业务产生风险。

长期心肺复苏术
我们使用第三方模型和市场信息预测某些机构抵押贷款支持证券的提前还款速度。我们的提前还款速度预测包含基本贷款特征(例如，息票、期限、原始贷款规模、原始贷款与价值比率等)。以及包括利率和房价指数预测在内的市场数据，包括利率和其他市场数据在内的模型假设的任何变化，以及对模型的定期修正，都将导致结果发生变化。

长期债务
一年以上到期的债务。







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项目2.管理层的讨论和分析
M
市场商定的息票(“MAC”)利率互换
一种利率掉期合约结构，具有预先定义的、市场商定的条款，由SIFMA和ISDA开发，目的是促进流动性和简化管理。

货币政策
联邦储备系统的联邦公开市场委员会为影响货币供应或利率而采取的行动。

抵押贷款支持证券(MBS)
代表抵押贷款池中的直接利益的证券。传递发行人或服务商收取池中贷款的付款，并按比例将本金和利息“传递”给证券持有人。

抵押贷款
由银行、储蓄机构或其他金融机构发放的抵押贷款，完全以房地产为抵押，不受政府机构的保险或担保。

抵押贷款服务权(“MSR”)
合同协议构成对现有抵押贷款进行还本付息的权利的合同协议，在该协议中，持有人获得利益，并承担还本付息的成本和风险。


N
NAV
资产净值。

净利息收入
代表从我们的证券投资中赚取的利息收入，减去为借款支付的利息支出。

净息差和净息差(不包括PAA)
净利差代表我们的利息收入减去利息支出除以平均赚取利息的资产。净息差(不包括PAA)是指我们的利息收入(不包括PAA)加上TBA美元滚动收入和CMBX息票收入减去利息支出和利率掉期的净利息部分除以平均赚息资产加上平均未偿还TBA合同和CMBX余额的总和。

净息差和净息差(不包括PAA)
净息差代表计息资产的平均收益率减去计息负债的平均GAAP成本。净息差(不包括PAA)是赚取利息的资产(不包括PAA)的平均收益率减去计息负债的平均经济成本。

不良贷款(“不良贷款”)
濒临违约或处于违约状态的贷款。

名义金额
衍生品合约所依据的衍生合约中规定的本金金额。


O
操作风险
不充分或失败的内部流程或系统、人为因素或外部事件对收益、资本、声誉或业务产生的风险。

期权合约
买方有权但没有义务在给定日期或之前以既定价格买卖资产的合同。看涨期权的买家押注一种证券的价值将高于期权设定的价格(执行价)，再加上他们为期权本身支付的价格。看跌期权的买家押注证券的价格将降至期权设定的价格以下。期权是一类名为衍生品的金融工具的一部分，这意味着这些金融工具的价值来自于基础投资的价值。

原始面
证券在发行日的面值或原始本金金额。

钱花光了
对没有内在价值并且如果今天到期就一文不值的期权的描述；对于看涨期权，这种情况发生在执行价格高于标的证券的市场价格时；对于看跌期权，这种情况发生在执行价格低于标的证券的市场价格时。

隔夜指数掉期(“OIS”)
将固定利率换成隔夜浮动利率的利率互换。

场外交易(“OTC”)市场
由全国的交易商通过议价而不是使用以证券交易所为代表的拍卖系统进行的证券市场。


P
帕尔
相当于证券面值的价格；100%。

票面金额
到期日到期的债券或票据的本金。也称为面值。
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项目2.管理层的讨论和分析
直通安全系统
一种证券化结构，在这种结构中，GSE或其他实体在扣除费用和费用后，每月将从借款人那里收取的金额“转嫁”给投资者。

水池
抵押贷款由发起人或主服务商收集的抵押贷款集合，作为证券的基础。对于Ginnie Mae、Fannie Mae或Freddie Mac抵押贷款传递证券，池由发行机构分配的编号标识。

补价
证券价格超过本金的金额。当债券的美元价格高于其面值时，就被称为溢价出售。

溢价摊销调整(“PAA”)
与我们机构抵押贷款支持证券相关的估计长期提前还款速度的季度间变化对前期(而不是本期)的累积影响。

提前还款
提前偿还抵押贷款或其他债务的未偿还本金的计划外部分或全部偿付。

提前还款风险
利率下降将导致抵押贷款或其他贷款提前还款增加的风险，迫使投资者以较低的现行利率进行再投资。

预付费速度
美联储估计利率为，而抵押贷款和借款人将无法偿还构成住房抵押贷款证券(MBS)的主要抵押贷款。

一级市场
发行人发售或销售新债券的市场。

最优惠利率
银行向其最好的商业客户提供的贷款的指示性利率。
 
本金和利息
该术语用于指定期支付或预付抵押贷款或其他证券的本金和利息。


R
速率重置
根据规定的公式调整浮动利率证券的利率。

房地产投资信托基金(“REIT”)
一种特殊目的的投资工具，使投资者能够直接参与
通过集中资本购买和管理抵押贷款和/或收益性财产来拥有或融资与房地产相关的资产。

追索权债务
经济借款人有义务偿还全部余额的债务，无论质押抵押品的价值如何。相比之下，经济借款人偿还无追索权债务的义务仅限于质押抵押品的价值。追索权债务包括回购协议和其他担保融资(不包括某些无追索权信贷安排)。某些信贷安排(包括在其他担保融资中)、证券化工具发行的债务、已发行的参与贷款和应付抵押贷款对我们没有追索权，因此不受本措施的约束。

再投资风险
在利率下降的环境下，利息收入或本金偿还将不得不以较低的利率进行再投资的风险。

再履行贷款(RPL)
一种贷款类型，以前的付款至少拖欠90天，但现在已经恢复。

回购协议
将证券出售给投资者，并同意在特定时间段后以更高的价格回购它们；短期借款的一种形式。为另一端的派对准备的 交易(购买证券并同意在未来出售)是一种逆回购协议。

住宅 有价证券
指机构抵押贷款支持证券、CRT证券和非机构抵押贷款支持证券。

残渣
在证券化中，剩余部分是指在对其他部分的债务履行后，从抵押品中收取任何现金流的部分。

平均股本回报率
计算方法是将收益除以平均股东权益。

逆回购协议
请参阅回购协议。证券买方有效地向卖方提供抵押贷款。

风险偏好声明
定义了我们为实现业务目标而愿意承担的风险类型和级别，并反映了我们的风险管理理念。



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项目2.管理层的讨论和分析
S
二级市场
先前在一级市场发行或出售的债券的持续市场。

有担保隔夜融资利率(SOFR)
衡量隔夜拆借现金成本的广义指标，由美国国债担保，并被另类参考利率委员会选为未来几年取代美元伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的首选基准利率。

结算日
必须交割和支付证券才能完成交易的日期。

短期债务
一般来说，一年或更短时间内到期的债务。然而，某些最多三年到期的证券可能被视为短期债务。

传播
当通过经纪公司买卖债券时，投资者将被收取佣金或利差，这是市场价格和购买成本之间的差额，有时还会收取服务费。利差因包括流动性在内的几个因素而有所不同。


T
目标资产
包括机构抵押贷款支持证券、即将公布的远期合同、CRT证券、MSR、非机构抵押贷款支持证券、住宅抵押贷款、商业房地产投资和公司债务。

有形经济回报
指公司有形账面价值的变化(计算方法为普通股、额外实收资本、累计其他综合收益(亏损)和累计亏损减去无形资产)加上宣布的股息除以上一时期的有形账面价值。

应税房地产投资信托基金附属公司(“TRS”)
由房地产投资信托基金直接或间接拥有，并与房地产投资信托基金共同选择在税收方面被视为TRS的实体。Annaly及其某些直接和间接子公司分别进行了联合选举，将这些子公司视为TRS。

即将公布的证券(“TBAS”)
在约定的未来日期以预定的价格、面额、发行者、票面利率和规定的到期日交付的抵押贷款支持证券的买卖合同，但不包括指定的池数量和池数量。

TBA美元滚动收入
TBA美元滚动收入被定义为两个条款相同但结算日期不同的TBA合同之间的价格差异。在较晚月份结算的TBA合约价格通常比前一个月合约的价格低，两者之间的价差通常被称为“降价”。TBA美元滚动收入相当于标的证券的利息收入减去隐含的融资成本。

总回报
投资业绩衡量的是一定时期内的投资业绩，包括票面利率、利息以及任何已实现和未实现的收益或损失。

总回报掉期
一种衍生工具，其中一方以预定的利率(固定或可变)付款，同时从交易对手持有的特定资产(通常是股票指数、贷款或债券)获得回报。


U
未设押资产
资产负债表上未被质押作为现有负债抵押品的资产。

美国政府支持的企业(“GSE”)义务
最初由美国政府设立或特许的机构，如房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)，为美国国会指定的公共目的而承担的义务；这些义务没有明确保证以美国政府的全部信用和信用及时支付本金和利息。


V
风险价值(VaR)
一种统计技术，用于在给定的置信区间内测量资产或投资组合在规定时期内的潜在价值损失。

可变利息实体(VIE)
股权投资者(I)不具备控股财务权益的特征，及/或(Ii)在没有其他各方额外从属财务支持的情况下，该实体没有足够的风险股权为其活动提供资金的实体。

变异幅度
一方提供的现金或证券，用于抵押该交易项下的债务，因为该交易自交易执行以来或最后一次提供抵押品以来，该交易的价值发生了变化。

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项目2.管理层的讨论和分析
波动率
价格或收益率随时间变化的统计量度。如果价格在短时间内没有太大变化，波动性就很低，如果变化较大，波动性就会很高。

有表决权的利益实体(“VOE”)
一种实体，它有足够的股本为其活动提供资金，而不需要其他各方提供额外的从属财务支持，并且股权投资者拥有控股权。

W
仓库出借
提供给贷款发起人的一种信贷额度，为贷款发起人发放给购房者的抵押贷款提供资金。贷款通常持续到抵押贷款发放之时，直到抵押贷款直接或通过证券化出售到二级市场。仓储贷款可以为贷款发放市场提供流动性。

加权平均票面利率
作为证券抵押品的基础抵押贷款或池的加权平均利率，按本金贷款余额的大小加权。

加权平均寿命(“Wal”)
假设的加权平均时间，从证券发行之日起到向投资者偿还每一美元本金为止。WAL将随着证券的老化而变化，并取决于MBS基础贷款的实际实现利率(计划内和计划外)。


Y
到期收益率
持有到到期日的债券的预期回报率；通过考虑当前市场价格、规定的赎回价值、票面利率和到期时间，并假设所有票面利率都以相同的利率进行再投资来计算；相当于内部回报率。

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项目3.关于市场风险的定量和定性披露
关于市场风险的定量和定性披露包含在第2项“风险管理”一节中。“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。”

项目4.控制和程序
我们的管理层，包括我们的首席执行官(首席执行官)和首席财务官(首席财务官)，审查和评估了截至本报告所涵盖期间结束时我们的披露控制和程序(如证券交易法规则13a-15(E)和15d-15(E)所定义)的设计和运行的有效性。根据审查和评估，首席执行官和首席财务官得出结论，我们目前的披露控制和程序，如设计的那样，(1)有效地确保公司根据“证券交易法”提交或提交的报告中需要披露的信息被积累起来，并酌情传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时做出有关要求披露的决定；以及(2)有效地确保公司根据“证券交易法”提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会的规则和表格规定的时间内得到记录、处理、汇总和报告。“
在截至2021年6月30日的三个月内，我们的财务报告内部控制没有发生任何变化，这些变化已经或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响。
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第二部分-其他资料

项目1.法律诉讼
我们不时涉及日常业务过程中出现的各种索赔和法律诉讼。截至2021年6月30日，我们没有参与任何悬而未决的重大法律诉讼。

第1A项。危险因素
除第1A项披露的与宣布出售中铁公司业务有关的风险因素外。在我们截至2021年3月31日的季度报告10-Q表格中的“风险因素”中，第1A项中披露的风险因素没有实质性变化。我们最新的10-K表格年度报告中的“风险因素”。本报告中有关前瞻性陈述的特别说明中指出的任何风险和不确定因素，以及我们在最近的10-K年度报告中披露的风险和不确定因素，以及目前无法预见的风险和不确定因素，都可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。参见第2项。本季度报告或我们最新的Form 10-K年度报告中的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--关于前瞻性陈述的特别说明”。


第二项未登记的股权证券销售和收益的使用
2020年12月，我们宣布，董事会批准在2021年12月31日之前回购至多15亿美元的已发行普通股。在截至2021年6月30日的季度里，没有与这一股票回购计划相关的股票回购。截至2021年6月30日，根据该计划可能购买的股票的最高美元价值为15亿美元。

第5项：其他信息

没有。


项目6.展品
展品：

本项目所需展品详见附件中的展品索引。

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展品编号展品说明
   
31.1
注册人首席执行官兼首席投资官(首席执行官)大卫·L·芬克尔斯坦(David L.Finkelstein)根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第302节通过的“美国法典”第18编第1350条的规定，对注册人进行认证。 †
31.2
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第302节通过的“美国法典”第18编第1350条，对注册人的首席财务官(首席财务官)Serena Wolfe进行认证。 †
32.1
注册人首席执行官兼首席投资官(首席执行官)大卫·L·芬克尔斯坦(David L.Finkelstein)根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906节通过的美国法典第18编第1350条的规定，对注册人进行认证。†
32.2
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906节通过的“美国法典”第18编第1350节，对注册人的首席财务官(首席财务官)Serena Wolfe进行认证。 †
101.INS XBRL实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的可扩展业务报告语言(XBRL)标记嵌入在内联XBRL文档中。下列文件采用内联XBRL格式：(1)截至2021年6月30日(未经审计)和2020年12月31日的合并财务状况表(取自截至2020年12月31日的经审计的综合财务状况表)；(2)截至2021年6月30日和2020年6月30日的3个月和6个月的综合全面收益(亏损)表(未经审计)；(3)截至2021年6月30日和2020年6月30日的3个月和6个月的股东权益合并报表(未经审计)；(3)截至2021年6月30日和2020年6月30日的3个月和6个月的合并股东权益表(未经审计)(五)合并财务报表附注(未经审计)。
101.SCH XBRL分类扩展架构文档†
101.CAL XBRL分类扩展计算链接库文档†
101.DEF XBRL其他分类扩展定义链接库文档已创建†
101.LAB XBRL分类扩展标签Linkbase Document†
101.PRE XBRL分类扩展演示文稿链接库文档†
104注册人截至2021年6月30日季度的Form 10-Q季度报告的封面(格式为内联XBRL格式，载于附件101)。

†以电子方式提交。
94

安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)和子公司

签名

根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已正式促使本报告由纽约州纽约市正式授权的以下签署人代表其签署。
 
  安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)
   
日期：2021年8月5日
由以下人员提供：/s/大卫·L·芬克尔斯坦(David L.Finkelstein)
  大卫·L·芬克尔斯坦
  首席执行官和首席投资官(首席执行官)
   
日期：2021年8月5日
由以下人员提供：/s/Serena Wolfe
  瑟琳娜·沃尔夫
  首席财务官(首席财务官)



II-1