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美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格10-Q


(马克·科恩)
☒根据1934年“证券交易法”第(13)或(15)(D)节规定的季度报告
在截至本季度末的季度内2021年6月30日
或
☐根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节提交的过渡报告
佣金档案号：001-37511 
SunRun Inc.
(注册人的确切姓名载于其章程)
特拉华州26-2841711
(述明或其他司法管辖权
公司或组织)		(税务局雇主
识别号码)

布什街225号, 套房1400
旧金山, 加利福尼亚94104
(主要行政办公室地址和邮政编码)

(415) 580-6900
(注册人电话号码，包括区号) 

根据该法第12(B)条登记的证券：
每节课的标题交易代码注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值0.0001美元跑纳斯达克全球精选市场

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》(Securities Exchange Act)第13节或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否一直遵守此类提交要求。是  ☒*☐

用复选标记表示注册人是否已在过去12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T法规(本章232.405节)第405条规定必须提交的每个交互数据文件。是  ☒*☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。见《交易法》规则第312B-2条中对“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速滤波器☒加速的文件管理器☐
     
非加速文件服务器☐规模较小的新闻报道公司☐
     
新兴成长型公司☐


如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易法第13(A)条提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》规则第312b-2条所定义)。☐*☒

截至2021年8月2日，注册人普通股流通股数量为205,932,911.



目录
页面
关于远期的特别说明-查看报表
2
影响我们业务的部分风险
3
第1项。
财务报表(未经审计)
6
合并资产负债表
6
合并业务报表
8
综合全面收益表(损益表)
9
可赎回非控股权益和股权合并报表
10
合并现金流量表
12
合并财务报表附注
13
第二项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
39
第三项。
关于市场风险的定量和定性披露
52
第四项。
管制和程序
53
第二部分-其他资料
第1项。
法律程序
54
第1A项。
风险因素
54
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
89
第五项。
其他信息
89
第6项
陈列品
89
签名
91

1

关于前瞻性陈述的特别说明

这份关于Form 10-Q的季度报告中的讨论包含符合1933年“证券法”(“证券法”)第27A节、1934年“证券交易法”(“交易法”)第21E节和1995年“私人证券诉讼改革法”含义的前瞻性陈述，这些陈述涉及重大风险和不确定性。前瞻性陈述一般与未来事件或我们未来的财务或经营业绩有关。在某些情况下，您可以识别前瞻性陈述，因为它们包含诸如“可能”、“将会”、“应该”、“预期”、“计划”、“预期”、“可能”、“打算”、“目标”、“项目”、“考虑”、“相信”、“估计”、“预测”、“潜在”或“继续”等词，或者这些词或其他与我们的预期、战略、计划或意图有关的类似术语或表达的负面含义。本季度报告中关于Form 10-Q的前瞻性陈述包括但不限于以下陈述：

•新冠肺炎疫情对我们的业务和运营、运营结果和财务状况的潜在影响；

•与Vivint Solar合并为我们的股东带来的预期收益和潜在价值；

•与成功整合与Vivint Solar合并中的业务相关的固有风险、成本和不确定性，以及无法实现与Vivint Solar合并的所有或任何预期收益的风险，或收购的预期收益可能未完全实现或实现时间长于预期的风险；

•与Vivint Solar合并有关的任何成本、费用、费用、减值和收费的金额；

•可获得退税、税收抵免和其他财政奖励，并减少联邦太阳能税收抵免；

•由美国国税局确定我们太阳能系统的公平市场价值；

•公用事业发电或者其他能源发电的零售价；

•法规和政策的发展和变化；

•我们有能力管理我们的供应链和分销渠道，以及自然灾害和其他我们无法控制的事件(如新冠肺炎疫情)的影响；

•我们行业，特别是我们，持续管理与太阳能服务产品相关的成本(包括但不限于设备成本)的能力；

•我们的战略伙伴关系和这种伙伴关系的预期效益；

•我们实现过去或未来投资、战略交易或收购的预期收益的能力，以及这些收购的整合可能扰乱我们的业务和管理的风险；

•我们的现金、投资基金承诺和可用借款是否充足，以满足我们预期的现金需求；

•我们需要和有能力筹集资金，对现有债务进行再融资，并从新的和现有的投资者那里为我们的运营和太阳能系统提供资金；

•利率对利息支出的潜在影响；

•我们的商业计划和有效管理我们增长的能力，包括我们的收入增长率；

•我们进一步渗透现有市场、拓展新市场的能力以及我们对市场增长的预期(包括但不限于预期的取消率)；

2

•我们对与第三方关系的期望，包括对合格太阳能合作伙伴的吸引、保留和继续存在；

•季节性对我们业务的影响；

•我们在研发和提供新产品方面的投资；

•我们有能力保护我们的知识产权和客户数据，以及维护我们的品牌；

•我们太阳能合作伙伴履行各自保修和其他合同义务的意愿和能力；

•我们有能力以优惠价格或长期续签或更换即将到期、取消或终止的客户协议；

•我们的太阳能系统出于任何原因运行或输送能源的能力，包括我们所依赖的互联或传输设施变得不可用的情况；

•我们对某些性能目标的预期，以及客户协议到期后我们太阳能系统的续约率和购买价值；以及

•计算我们的某些关键财务和运营指标以及会计政策。

这些前瞻性陈述会受到许多风险、不确定性和假设的影响，包括在题为“风险因素”的章节和本季度报告10-Q表的其他部分中描述的那些风险、不确定因素和假设。此外，我们的运营环境竞争激烈，变化迅速，新的风险时有出现。我们的管理层不可能预测所有风险，也不能评估所有因素对我们业务的影响，也不能评估任何因素或因素组合可能导致实际结果与我们可能做出的任何前瞻性陈述中包含的结果大不相同的程度。正在进行的新冠肺炎大流行可能会放大这些风险和不确定性，这已经造成了重大的经济不确定性，并对资本和信贷市场造成了负面影响。新冠肺炎大流行对我们的业务、运营和财务业绩的影响程度(包括影响的持续时间和严重程度)将取决于许多因素，其中许多因素是不可预测的，包括但不限于流行病的持续时间和传播范围、其严重性、遏制流行病或应对其影响的行动以及正常经济和运营条件可以多快和多大程度上恢复。鉴于这些风险、不确定性和假设，本季度报告中讨论的前瞻性事件和情况可能不会发生，实际结果可能与前瞻性表述中预期或暗示的结果大不相同。

你不应该依赖前瞻性陈述作为对未来事件的预测。虽然我们认为前瞻性陈述中反映的预期是合理的，但我们不能保证前瞻性陈述中反映的未来结果、活动水平、业绩或事件和情况将会实现或发生。此外，我们或任何其他人都不对前瞻性陈述的准确性和完整性承担责任。我们没有义务在本季度报告(Form 10-Q)发布之日之后，以任何理由公开更新任何前瞻性陈述，以使这些陈述与实际结果或我们预期的变化保持一致，除非法律另有要求。

您应阅读本Form 10-Q季度报告以及我们在此Form 10-Q季度报告中引用并已提交给美国证券交易委员会(SEC)作为本Form 10-Q季度报告的证物的文件，了解我们的实际未来结果、活动水平、业绩以及事件和情况可能与我们预期的大不相同。


影响我们业务的特定风险

投资我们的普通股涉及许多风险，包括“第二部分，第1A项”中描述的风险。风险因素“，本季度报告的10-Q表格。以下是其中一些风险，其中任何一个都可能对我们的业务、财务状况、运营结果和前景产生实质性的不利影响。

3

与新冠肺炎影响相关的风险精选

•新冠肺炎大流行已经并可能继续对我们的业务、运营以及我们运营的市场和社区产生不利影响。缓解或控制疫情的努力以及由此导致的经济状况减弱可能会扰乱我们的业务，并对我们的业务产生不利影响。

与太阳能行业相关的精选风险

•太阳能行业是一个不断发展的新兴市场，可能不会发展到我们预期的规模或速度。
•我们历来受益于行业成本的下降，我们的业务和财务业绩可能会受到损害，这不仅是因为与我们提供的太阳能服务相关的成本增加，也是因为这些成本未能像我们目前预期的那样继续下降。如果我们未来不降低成本结构，我们继续盈利的能力可能会受到损害。
•我们面临着来自传统能源公司以及太阳能和其他可再生能源公司的竞争。

与我们的经营结构和融资活动相关的精选风险

•我们需要筹集资金，为我们的运营和太阳能服务业务的持续增长提供资金。如果我们不能在需要时以可接受的条件获得资金，我们的业务和前景将受到实质性的不利影响。此外，我们的业务受到总体经济状况和影响我们经营的市场的相关不确定性的影响。当前经济状况的波动可能会对我们的业务产生不利影响，包括我们筹集资金的能力。
•利率上升会对我们的业务造成不利影响。
•我们预计未来将产生更多债务，这可能会加剧我们业务的风险。

与法规和政策相关的精选风险

•我们依靠净电表和相关政策为我们当前所有市场的客户提供有竞争力的定价，而这些政策的变化可能会显著减少我们提供的太阳能服务对电力的需求。
•电力公司的法规和法规以及此类法规或法规的变更可能会给购买和使用我们的太阳能服务产品带来技术、监管和经济障碍，这可能会显著减少对此类产品的需求。
•与费率设计相关的法规和政策可能会阻止潜在客户购买我们的太阳能服务产品，降低我们的系统产生的电力价值，并减少我们的客户可以从我们的太阳能服务产品中实现的任何节省。

与我们的业务运营相关的精选风险

•我们的增长在一定程度上取决于我们与第三方关系的成功，包括我们的太阳能合作伙伴。
•我们和我们的太阳能合作伙伴依赖数量有限的太阳能电池板、电池和其他系统组件供应商来充分满足对我们太阳能服务产品的预期需求。这些供应商的任何短缺、延误或组件价格变化，或竞争对手收购这些供应商中的任何一个，都可能导致销售和安装延迟、取消和失去市场份额。
•我们可能没有意识到过去或未来投资、战略交易或收购的预期收益，这些收购的整合可能会扰乱我们的业务和管理。
•如果不能雇佣和保留足够数量的员工和服务提供商担任关键职能，将限制我们的增长，限制我们及时完成客户项目和成功管理客户账户的能力。
•法规可能会限制有资格在加州安装和维修我们的太阳能和存储系统的电工类型，这可能会导致劳动力短缺、运营延误和成本增加。
•我们的经营业绩可能会在每个季度之间波动，这可能会使我们未来的业绩难以预测，并可能导致我们某一特定时期的经营业绩低于预期，从而导致我们的普通股价格下降。
•我们的实际财务结果可能与我们不时发布的任何指导意见大不相同。

4

选定的与税收和会计相关的风险

•我们在经济上可行的基础上向客户提供太阳能服务的能力，在一定程度上取决于我们向寻求特殊税收和其他好处的基金投资者为这些系统融资的能力。
•如果美国国税局认定我们的太阳能系统的公平市场价值比我们声称的要低很多，我们可能需要向我们的基金投资者支付一大笔钱，我们的业务、财务状况和前景可能会受到重大和不利的影响。
•我们的业务目前依赖于公用事业退税、税收抵免和其他福利、免税和其他财政激励措施的可用性。这些福利、返点或奖励的到期、取消或减少可能会对我们的业务产生不利影响。

如果我们不能充分应对我们面临的这些和其他风险，我们的业务可能会受到损害。
5


SunRun Inc.
合并资产负债表
(单位为千，股票面值除外)
(未经审计)
2021年6月30日2020年12月31日
资产
流动资产：
现金$679,588 $519,965 
受限现金177,867 188,095 
应收账款(扣除信贷损失准备金#美元)7,248及$4,861(分别截至2021年6月30日和2020年12月31日)
162,969 95,141 
盘存341,423 283,045 
预付费用和其他流动资产34,805 51,483 
流动资产总额1,396,652 1,137,729 
受限现金148 148 
太阳能系统，净值8,767,069 8,202,788 
财产和设备，净值58,855 62,182 
无形资产，净额15,574 18,262 
商誉4,280,169 4,280,169 
其他资产910,369 681,665 
总资产(1)
$15,428,836 $14,382,943 
负债和总股本
流动负债：
应付帐款$277,775 $207,441 
应付给非控制性权益和可赎回非控制性权益的分派
33,421 28,627 
应计费用和其他负债312,746 325,614 
递延收入，本期部分113,959 108,452 
延期赠款，本期部分8,216 8,251 
融资租赁义务，本期部分10,612 11,037 
信用额度217,284 — 
无追索权债务，本期部分128,305 195,036 
传递融资义务，本期部分16,791 16,898 
流动负债总额1,119,109 901,356 
递延收入，扣除当期部分722,234 690,824 
递延赠款，扣除当期部分208,285 213,269 
融资租赁义务，扣除当期部分10,295 12,929 
信用额度— 230,660 
可转换优先票据389,482 — 
无追索权债务，扣除当期部分4,874,487 4,370,449 
传递融资义务，扣除当期部分320,291 323,496 
其他负债230,263 268,684 
递延税项负债62,284 81,905 
总负债(1)
7,936,730 7,093,572 
承付款和或有事项(附注15)
可赎回的非控股权益599,313 560,461 
股东权益：
优先股，$0.0001面值-授权，200,000截至2021年6月30日和2020年12月31日的股票；不是截至2021年6月30日和2020年12月31日发行和发行的股票
— — 
普通股，$0.0001面值-授权，2,000,000截至2021年6月30日和2020年12月31日的股票；已发行和已发行，205,374和201,406截至2021年6月30日和2020年12月31日的股票
21 20 
额外实收资本6,226,069 6,107,802 
累计其他综合损失(81,444)(106,755)
留存收益11,811 76,844 
股东权益总额6,156,457 6,077,911 
非控制性权益736,336 650,999 
总股本6,892,793 6,728,910 
总负债、可赎回的非控股权益和总股本$15,428,836 $14,382,943 

6







1)公司截至2021年6月30日和2020年12月31日的合并资产包括7,965,715及$7,190,866分别为可变利息实体(“VIE”)的资产，该等资产只能用于偿还VIE的债务。这些资产包括太阳能系统，截至2021年6月30日和2020年12月31日的净额为美元。7,321,816及$6,748,127分别为2021年6月30日和2020年12月31日的现金为$340,214及$219,502分别为；截至2021年6月30日和2020年12月31日的限制性现金为$53,121及$34,559分别为；截至2021年6月30日和2020年12月31日的应收账款净额为$61,971及$35,152分别为：截至2021年6月30日和2020年12月31日的库存为$31,207和23,306分别为：截至2021年6月30日和2020年12月31日的预付费用和其他流动资产为美元1,333及$2,629分别为；以及截至2021年6月30日和2020年12月31日的其他资产为$156,053及$127,591，分别为。公司截至2021年6月30日和2020年12月31日的合并负债包括美元2,139,358及$1,857,967分别在债权人对本公司没有追索权的VIE的负债中。这些负债包括截至2021年6月30日和2020年12月31日的应付账款$33,151及$15,609分别支付给非控股权益和可赎回非控股权益的分派，截至2021年6月30日和2020年12月31日为$33,371及$28,577分别为：截至2021年6月30日和2020年12月31日的应计费用和其他流动负债为美元29,013及$24,660分别为：截至2021年6月30日和2020年12月31日的递延收入为美元578,560及$538,067分别为；截至2021年6月30日和2020年12月31日的递延赠款为$26,268及$26,898分别为；截至2021年6月30日和2020年12月31日的无追索权债务为$1,409,946及$1,192,411分别为；截至2021年6月30日和2020年12月31日的其他负债为$29,049及$31,745，分别为。
附注是这些合并财务报表的组成部分。
7

SunRun Inc.
合并业务报表
(单位为千，每股除外)
(未经审计)
截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
2021202020212020
收入：
客户协议和激励措施$219,474 $106,095 $394,070 $205,219 
太阳能系统及产品销售181,692 75,199 341,890 186,806 
总收入401,166 181,294 735,960 392,025 
运营费用：
客户协议和奖励的成本177,339 83,422 337,616 161,699 
太阳能系统和产品销售的成本
151,588 63,746 285,670 155,344 
销售和市场营销144,599 69,701 270,712 139,971 
研发5,150 4,971 11,022 9,017 
一般事务和行政事务62,916 41,756 148,546 69,830 
无形资产摊销1,343 1,167 2,688 2,650 
总运营费用542,935 264,763 1,056,254 538,511 
运营亏损(141,769)(83,469)(320,294)(146,486)
利息支出，净额(74,999)(50,721)(149,269)(100,645)
其他(费用)收入，净额(11,553)(148)22,794 (98)
所得税前亏损(228,321)(134,338)(446,769)(247,229)
所得税(福利)费用(14,912)211 (29,038)(3,131)
净损失(213,409)(134,549)(417,731)(244,098)
可归因于非控股权益和可赎回非控股权益的净亏损
(172,165)(120,987)(352,698)(202,577)
普通股股东应占净亏损$(41,244)$(13,562)$(65,033)$(41,521)
普通股股东应占每股净亏损
基本信息$(0.20)$(0.11)$(0.32)$(0.35)
稀释$(0.20)$(0.11)$(0.32)$(0.35)
用于计算普通股股东每股净亏损的加权平均股份
基本信息204,378 120,279 203,475 120,201 
稀释204,378 120,279 203,475 120,201 

附注是这些合并财务报表的组成部分。

8

SunRun Inc.
合并全面损失表
(单位：千)
(未经审计)
截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
2021202020212020
普通股股东应占净亏损$(41,244)$(13,562)$(65,033)$(41,521)
衍生品未实现(亏损)收益，扣除所得税(28,545)(2,632)18,588 (75,175)
对确认为收益的衍生品净亏损进行调整，扣除所得税后的净额3,863 419 6,723 664 
其他综合(亏损)收入(24,682)(2,213)25,311 (74,511)
综合损失$(65,926)$(15,775)$(39,722)$(116,032)

9

SunRun Inc.
可赎回非控股权益和股权合并报表
截至2021年和2020年6月30日的三个月
(单位：千)
(未经审计)
截至2021年6月30日的三个月
可赎回的
非控制性
利益		普通股其他内容
实缴
资本		累计
其他
全面
损失		留用
收益		总计
股东的
权益		非控制性
利益		总计
权益
股票金额
2021年3月31日的余额$536,294 203,562 $20 $6,169,247 $(56,762)$53,055 $6,165,560 $690,742 $6,856,302 
股票期权的行使
— 451 — 3,703 — — 3,703 — 3,703 
发行限制性股票单位
— 918 1 — — — 1 — 1 
与员工购股计划相关发行的股票
— 443 — 6,761 — — 6,761 — 6,761 
基于股票的薪酬
— — — 46,358 — — 46,358 — 46,358 
非控制性权益和可赎回非控制性权益的出资
90,818 — — — — — — 237,479 237,479 
分配给非控制性权益和可赎回的非控制性权益
(16,145)— — — — — — (31,374)(31,374)
净损失(11,654)— — — — (41,244)(41,244)(160,511)(201,755)
其他综合亏损，扣除税项后的净额— — — — (24,682)— (24,682)— (24,682)
2021年6月30日的余额
$599,313 205,374 $21 $6,226,069 $(81,444)$11,811 $6,156,457 $736,336 $6,892,793 
截至2020年6月30日的三个月
可赎回的
非控制性
利益		普通股其他内容
实缴
资本		累计
其他
全面
损失		留用
收益		总计
股东的
权益		非控制性
利益		总计
权益
股票金额
2020年3月31日的余额$415,693 120,123 $12 $775,233 $(125,051)$222,279 $872,473 $326,191 $1,198,664 
股票期权的行使
— 388 — 2,709 — — 2,709 — 2,709 
发行限制性股票单位，扣除预扣税款后的净额
— 1,467 — 2,504 — — 2,504 2,504 
与员工购股计划相关发行的股票
— 329 — 3,737 — — 3,737 3,737 
基于股票的薪酬
— — — 22,519 — — 22,519 22,519 
非控制性权益和可赎回非控制性权益的出资
169,048 — — — — — — 34,997 34,997 
分配给非控制性权益和可赎回的非控制性权益
(8,013)— — — — — — (12,909)(12,909)
净(亏损)收入(126,046)— — — — (13,562)(13,562)5,059 (8,503)
其他综合亏损，扣除税项后的净额
— — — — (2,213)— (2,213)— (2,213)
2020年6月30日的余额
$450,682 122,307 $12 $806,702 $(127,264)$208,717 $888,167 $353,338 $1,241,505 

10

SunRun Inc.
可赎回非控股权益和股权合并报表
截至2021年和2020年6月30日的6个月
(单位：千)
(未经审计)
截至2021年6月30日的6个月
可赎回的
非控制性
利益		普通股其他内容
实缴
资本		累计
其他
全面
损失		留用
收益		总计
股东的
权益		非控制性
利益		总计
权益
股票金额
2020年12月31日的余额$560,461 201,406 $20 $6,107,802 $(106,755)$76,844 $6,077,911 $650,999 $6,728,910 
股票期权的行使
— 1,349 — 12,244 — — 12,244 — 12,244 
发行限制性股票单位
— 2,176 1 — — — 1 — 1 
与员工购股计划相关发行的股票
— 443 — 6,761 — — 6,761 — 6,761 
基于股票的薪酬
— — — 126,990 — — 126,990 — 126,990 
非控制性权益和可赎回非控制性权益的出资
67,127 — — — — — — 508,863 508,863 
分配给非控制性权益和可赎回的非控制性权益
(32,214)— — — — — — (62,317)(62,317)
净收益(亏损)8,511 — — — — (65,033)(65,033)(361,209)(426,242)
有上限的呼叫交易— — — (28,000)— — (28,000)— (28,000)
收购非控制性权益(4,572)— — 272 — — 272 — 272 
其他综合收益，税后净额— — — — 25,311 — 25,311 — 25,311 
2021年6月30日的余额
$599,313 205,374 $21 $6,226,069 $(81,444)$11,811 $6,156,457 $736,336 $6,892,793 
截至2020年6月30日的6个月
可赎回的
非控制性
利益		普通股其他内容
实缴
资本		累计
其他
全面
损失		留用
收益		总计
股东的
权益		非控制性
利益		总计
权益
股票金额
2019年12月31日的余额$306,565 118,451 $12 $766,006 $(52,753)$251,466 $964,731 $366,701 $1,331,432 
采用新ASU的累积效果(编号2016-13)— — — — — (1,228)(1,228)— (1,228)
股票期权的行使
— 1,397 — 8,658 — — 8,658 — 8,658 
发行限制性股票单位，扣除预扣税款后的净额
— 2,130 — (1,026)— — (1,026)0(1,026)
与员工购股计划相关发行的股票
— 329 — 3,737 — — 3,737 03,737 
基于股票的薪酬
— — — 29,327 — — 29,327 029,327 
非控制性权益和可赎回非控制性权益的出资
319,952 — — — — — — 54,997 54,997 
分配给非控制性权益和可赎回的非控制性权益
(15,097)— — — — — — (26,521)(26,521)
净损失(160,738)— — — — (41,521)(41,521)(41,839)(83,360)
其他综合亏损，扣除税项后的净额
— — — — (74,511)— (74,511)— (74,511)
2020年6月30日的余额
$450,682 122,307 $12 $806,702 $(127,264)$208,717 $888,167 $353,338 $1,241,505 
    
11

SunRun Inc.
合并现金流量表
(单位：千)
(未经审计)
截至6月30日的六个月，
20212020
经营活动：
净损失$(417,731)$(244,098)
对净亏损与经营活动中使用的现金净额进行调整：
折旧和摊销，扣除递延赠款摊销187,145 103,015 
递延所得税(28,689)(3,131)
基于股票的薪酬费用121,492 29,327 
转账融资债务利息10,846 11,773 
减少直通融资债务(21,158)(19,258)
其他非现金项目492 20,301 
营业资产和负债变动情况：
应收账款(72,359)15,128 
盘存(58,378)50,064 
预付资产和其他资产(185,557)(14,345)
应付帐款52,297 (98,935)
应计费用和其他负债18,697 (15,198)
递延收入37,139 13,104 
用于经营活动的现金净额(355,764)(152,253)
投资活动：
支付太阳能系统的成本(751,539)(362,080)
购置财产和设备，净额(5,512)(2,337)
用于投资活动的净现金(757,051)(364,417)
融资活动：
州税收抵免所得，扣除重新征收后的净额— 6,219 
信贷额度收益424,979 43,475 
偿还信用额度(438,356)(46,525)
发行可转换优先票据所得款项，扣除上限赎回交易371,998 — 
发行无追索权债务所得款项758,032 197,251 
偿还无追索权债务(325,795)(37,312)
支付债项费用(28,877)— 
转账融资和其他债务的收益5,298 3,721 
支付融资租赁债务(6,137)(5,545)
从非控股权益和可赎回的非控股权益收到的出资575,990 374,949 
支付给非控制性权益和可赎回非控制性权益的分配(89,734)(39,929)
收购非控制性权益(4,195)— 
与股票奖励活动有关的净收益19,007 11,369 
融资活动提供的现金净额1,262,210 507,673 
现金和限制性现金净变化149,395 (8,997)
期初现金和限制性现金708,208 363,229 
期末现金和限制性现金$857,603 $354,232 
现金流量信息的补充披露
支付利息的现金$104,060 $56,766 
缴纳所得税的现金$— $— 
非现金投融资活动的补充披露
应付账款和应计费用中包括的太阳能系统、财产和设备的购置$69,255 $75,190 
以新融资租赁负债换取的使用权资产$3,164 $213 

附注是这些合并财务报表的组成部分。
12

SunRun Inc.
合并财务报表附注
(未经审计)

注1。组织
SunRun Inc.(“Sunrun”或“公司”)最初成立于2007年，最初是一家加利福尼亚州的有限责任公司，并于2008年转变为特拉华州的一家公司。该公司在美国从事住宅太阳能系统(“项目”)的设计、开发、安装、销售、所有权和维护。
SunRun直接获得客户，并通过与各种太阳能和战略合作伙伴(“合作伙伴”)的关系获得客户。这些项目由Sunrun或Sunrun的合作伙伴建造，归本公司所有。SunRun的客户签订了使用太阳能系统的协议(“客户协议”)，该协议的初始期限通常为20或25好几年了。SunRun对项目进行监控、维护和保险。该公司还向客户销售太阳能系统和产品，如电池板、机架和太阳能引线。
公司成立了各种子公司(“基金”)，为项目的发展提供资金。这些基金结构为有限责任公司，从外部投资者获得融资，并根据主购买或主租赁协议从Sunrun购买或租赁项目。该公司目前利用三其投资基金的法律结构被称为：(I)传递融资义务，(Ii)合伙翻转及(Iii)合资企业(“合营”)倒置租赁，这些法律结构被称为：(I)转手融资义务；(Ii)合伙翻转；及(Iii)合资企业(“合营”)倒置租赁。


注2。重要会计政策摘要
列报依据和合并原则
随附的未经审核综合财务报表乃根据美国公认会计原则(“GAAP”)及美国证券交易委员会(“证券交易委员会”)有关中期财务报告的适用规则及规定编制。按照公认会计原则编制的财务报表中通常包含的某些信息和附注披露已根据此类规则和规定予以精简或省略。因此，这些未经审计的简明综合财务报表应与公司截至2020年12月31日的年度报告Form 10-K中包含的综合财务报表和附注一并阅读。
综合财务报表反映了本公司及其子公司(包括基金)的账目和业务，本公司在这些子公司中拥有控股的财务权益。从2020年10月8日开始，公司的合并子公司还包括Vivint Solar，Inc.(“Vivint Solar”)。控股金融权益所有权的典型条件是持有一个实体的多数有表决权的权益。然而，通过不涉及控制投票权的安排，控制财务权益也可能存在于实体中，例如可变利益实体(“VIE”)。按照财务会计准则委员会(“FASB”)的规定，会计准则编码专题为810(“ASC 810”)整固，本公司合并其为主要受益者的任何VIE。根据ASC 810的定义，主要受益人是(1)有权指导VIE的活动，从而对VIE的经济表现产生最重大影响的一方；(2)有义务承担VIE的损失，或有权从VIE获得可能对VIE产生重大影响的利益的一方。该公司持续评估其与VIE的关系，以确定其是否继续是主要受益者。合并财务报表反映了合并后的VIE的资产和负债。所有公司间交易和余额都已在合并中冲销。
重新分类
某些前期金额已重新分类，以符合本期列报。
13

预算的使用
编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响合并财务报表和附注中报告的金额。本公司定期进行估计和假设，包括但不限于产生可变对价的收入确认约束、用于调整重大融资组成部分影响的承诺对价金额的贴现率、影响应收账款可收款性的估计、库存估值、太阳能系统的使用寿命、财产和设备的使用寿命、无形资产的估值和使用寿命、用于摊销传递融资债务的实际利率、用于经营和融资租赁的贴现率、或有对价的公允价值。股权薪酬的估值、与递延税项资产相关的估值额度的确定、披露的债务工具的公允价值以及可赎回非控股权益的赎回价值。该公司的估计基于历史经验和其他各种被认为合理的假设。实际结果可能与这样的估计不同。
段信息
本公司拥有一具有以下功能的操作段一经营活动，为客户提供太阳能服务和产品。公司的首席运营决策者(“CODM”)是其首席执行官，他在综合的基础上管理运营，以分配资源为目的。在评估业绩和分配资源时，CODM审查在综合基础上提交的财务信息。
每组类似产品和服务的外部客户(包括但不限于房主)的收入如下(单位：千)：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
2021202020212020
客户协议$196,935 $98,525 $354,765 $192,778 
激励措施22,539 7,570 39,305 12,441 
客户协议和激励措施219,474 106,095 394,070 205,219 
太阳能系统90,422 44,579 179,472 115,856 
产品91,270 30,620 162,418 70,950 
太阳能系统及产品销售181,692 75,199 341,890 186,806 
总收入$401,166 $181,294 $735,960 $392,025 

来自客户协议的收入包括客户为使用系统而支付的费用，以及客户在客户协议中分配给公司的公用事业和其他回扣。奖励收入包括出售商业投资税收抵免(“商业ITC”)和太阳能可再生能源抵免(“SREC”)的收入。
现金和限制性现金
限制性现金是指与某些融资交易和未来更换太阳能系统部件项下的债务有关的金额。
14

下表提供了合并资产负债表中报告的现金和限制性现金的对账，这些现金和限制性现金的总和与合并现金流量表中显示的相同金额之和相同。现金和限制性现金由以下内容组成(以千为单位)：
截至6月30日的六个月，
  20212020
期初：
**现金$519,965 $269,577 
*限制现金、当期和长期现金188,243 93,652 
总计$708,208 $363,229 
期末：
**现金$679,588 $269,569 
*限制现金、当期和长期现金178,015 84,663 
总计$857,603 $354,232 
由于于2020年10月8日收购Vivint Solar，现金和限制性现金增加了$537.22000万。
应收帐款
应收账款包括客户应付的金额，以及政府机构和公用事业公司应支付的州和公用事业回扣。根据客户协议，客户通常向公司分配奖励返点。
应收账款净额由以下各项组成(以千计)：
  2021年6月30日 2020年12月31日
客户应收账款$164,260 $97,723 
其他应收账款812 710 
应收回扣5,145 1,569 
信贷损失拨备(7,248)(4,861)
总计$162,969 $95,141 
递延收入
当本公司在根据客户协议的条款向客户交付货物或服务之前收到客户的对价，或该对价无条件到期时，本公司将记录递延收入。此类递延收入包括尚未达到收入确认标准的金额，包括从客户那里收取或分配的金额，包括预付定金和预付款，以及更多回扣。与融资组成部分有关的递延收入是指在融资组成部分上记录的利息支出超过迄今确认的相关收入的累计超额，到初始期限结束时最终将净额为零。与尚未交付给交易对手的SREC销售相关的收到金额计入递延收入。
15

递延收入的期初余额为#美元。729.5截至2019年12月31日，100万。递延收入包括以下内容(以千为单位)：
 2021年6月30日2020年12月31日
根据客户协议：
收到的付款(净额)$637,388 $614,906 
融资组成部分余额55,187 51,835 
692,575 666,741 
根据SREC合同：
收到的付款(净额)136,473 126,793 
融资组成部分余额7,145 5,742 
143,618 132,535 
总计$836,193 $799,276 

在截至2021年和2020年6月30日的三个月中，该公司确认的收入为23.7百万美元和$20.3在截至2021年和2020年6月30日的六个月内，公司确认的收入为42.5百万美元和$37.7分别从各自期初包括在递延收入中的金额中扣除600万美元。分配给剩余履约义务的收入是尚未确认的合同收入，包括递延收入以及将在未来期间开具发票并确认为收入的金额。签约但尚未确认的收入约为$12.8截至2021年6月30日，公司预计将确认其中约6在接下来的12个月里。一年一度的认可预计在接下来的几年里不会有太大的变化。10年，因为绝大多数现有的客户协议至少有10剩余数年，考虑到根据客户协议，该公司住宅太阳能系统车队的平均使用年限低于四年了由于公司成立于2007年，并且在过去几年中经历了显著的增长。这些现有合同的年度认可度将在以下客户协议的中点逐渐下降10年份是典型的20-或25-个人客户协议的第一年期限到期。
金融工具的公允价值
本公司将公允价值定义为在计量日市场参与者之间的有序交易中，为转移资产或负债的本金或最有利市场上的负债而支付的资产交换价格或退出价格。该公司使用估值方法来衡量公允价值，最大限度地利用可观察到的投入，最大限度地减少使用不可观察到的投入。财务会计准则委员会为披露公允价值计量建立了一个三级公允价值层次结构，具体如下：
•第1级-投入是在计量日期相同资产或负债的活跃市场上未经调整的报价；
•第2级-投入是指活跃市场上类似资产或负债的可观察的、未调整的报价，不活跃市场上相同或类似资产或负债的未调整报价，或相关资产或负债的几乎整个期限的可观察或可观察的市场数据证实的其他投入；以及
•第3级-无法观察到的、对资产或负债的公允价值计量有重要意义的、很少或没有市场数据支持的投入。

该公司的金融工具包括现金、应收账款、应付帐款、应计费用、应付给非控制性权益的分配、衍生工具、或有对价以及追索权和无追索权债务。
收入确认
当产品或服务的控制权转移给其客户时，该公司确认收入，其数额反映了该公司预期有权以这些产品或服务换取的对价。
16

客户协议和激励措施
客户协议和奖励收入主要由客户协议收入和向第三方销售公司太阳能系统产生的SREC的收入组成。在客户协议中，该公司提供对正常运作的太阳能系统的持续使用权限，以及向第三方销售该公司的太阳能系统产生的SREC的收入。
本公司于当地公用事业公司给予经营许可(“PTO”)时，或在日常营运开始之日(如不需要公用事业公司批准)，开始确认客户协议上的收入。收入确认不一定在收到现金之后。对于包括每月固定费用的客户协议，该固定费用使客户有权获得系统产生的任何和所有电力，并且公司的义务是提供持续使用正常运行的太阳能系统的机会，公司在履行其履行义务的时间内平均确认收入，这超过了客户协议的初始期限。对于每千瓦时收取固定价格的客户协议，本公司的义务是从太阳能系统提供电力，收入根据合同规定的费率实际发电量确认。客户协议的初始期限通常为20或25好几年了。在初始合同期限之后，客户协议通常每年自动续订一次。
SREC收入来自出售太阳能系统产生的环境信用，一般在向交易对手交付SREC或报告发电量时确认。对于传递融资义务基金，商业性ITC货币化的价值在太阳能系统获得PTO期间确认。 注10, 传递融资义务.
在确定交易价格时，当付款时间为公司提供向客户转让货物或服务提供资金的重大利益时，公司会根据货币时间价值的影响调整承诺的对价金额。在这种情况下，合同包含一个重要的融资部分。在调整重大融资部分的承诺对价金额时，本公司使用的贴现率将在合同开始时反映在实体与其客户之间的单独融资交易中，并在客户协议期限内以直线方式确认收入金额，以及使用实际利率法确认利息支出。
客户的考虑被认为是可变的，因为客户协议下的履约保证和SREC合同下的清算损害条款在没有实现最低交付的情况下被认为是可变的。如果系统在不同的PTO周年纪念日衡量的累计产量低于公司规定的最低保证量，则性能保证将向客户提供信用。收入在很可能不会发生重大逆转的程度上确认。
该公司将为获得合并资产负债表中其他资产合同而产生的增量成本资本化。这些金额在客户协议期限内按直线摊销，并包括在合并经营报表中的销售和营销中。
太阳能系统及产品销售
对于销售给客户的太阳能系统，收入在太阳能系统通过有管辖权的当局的检查时确认，检查通常在安装之后但在PTO之前进行，此时公司已履行合同中的履行义务。对于太阳能系统销售，包括交付义务，直到与当地电网联网并获得运营许可，该公司在PTO确认收入。该公司的安装项目通常在12个月内完成。
产品销售包括太阳能电池板、机架系统、逆变器、销售给经销商的其他太阳能产品、屋顶维修、销售给客户的太阳能系统延长服务费和客户线索。产品销售收入在控制权转移、装运或服务交付时确认。包括在产品销售中的客户销售线索收入在销售线索交付时确认。
政府当局评估的直接对创收交易征收的税款不包括在太阳能系统和产品销售中。
17

收入成本
客户协议和激励措施
客户协议和奖励的收入成本主要包括(1)通过递延赠款摊销而减少的太阳能系统成本折旧，(2)太阳能系统运营、监测和维护成本，包括相关人员成本，以及(3)分配的公司间接费用。
太阳能系统及产品销售
太阳能系统和非铅发电产品销售的收入成本包括太阳能系统安装和产品销售的直接和间接材料和劳动力成本。还包括工程和设计成本、预计保修成本、运费、分配的公司管理费用、车辆折旧成本以及与供应链、物流、运营管理、安全和质量控制相关的人员成本。销售线索生成的收入成本包括与生成客户销售线索相关的直接响应广告活动的成本。
近期颁布和采用的会计准则
2020年1月1日采用的会计准则：
2016年6月，FASB发布了ASU第2016-13号，金融工具信用损失的计量，它用当前的预期信用损失模型取代了当前的已发生损失减值方法。修正案适用于通过净收入持有未按公允价值核算的金融资产和租赁净投资的实体，以及贷款、债务证券、贸易应收账款、租赁净投资、表外信用敞口、再保险应收账款和任何其他未被排除在合同权利范围之外的有权收取现金的金融资产。本公司采用ASU 2016-13号，自2020年1月1日起生效，采用修正的追溯过渡法，累计调整金额为$1.7用于为与客户协议相关的未开单应收账款设立信用损失拨备，这反映在其可赎回非控股权益和股东权益的合并报表中。
2021年1月1日采用的会计准则：
2021年1月，FASB发布了ASU 2021-01号，参考汇率改革(主题848)：范围它允许实体在核算受参考汇率改革影响的衍生品合约和某些套期保值关系时选择某些可选的权宜之计和例外情况。本ASU自发行之日起生效，一般可适用至2022年12月31日。公司采用ASU 2019-12，自2021年1月1日起生效，对其合并财务报表没有影响。
2019年11月，FASB发布了ASU第2019-12号，所得税(话题740)它简化了所得税的会计处理，主要是通过消除ASC 740指南中的某些例外情况。公司采用ASU 2019-12，自2021年1月1日起生效，对其合并财务报表没有影响。
2020年8月，FASB发布了ASU第2020-06号，债务-带转换和其他期权的债务(分主题470-20)和衍生工具和对冲-实体自有股权的合同(分主题815-40)简化了可转换工具的会计核算，并简化了实体自有权益合同的衍生品范围例外的适用。此ASU在2021年12月15日之后的财务期内有效。本公司采纳ASU 2020-06，自2021年1月1日起生效，并将本指引适用于2021年1月发行的可转换优先票据，见附注8负债这使得公司能够将票据及其相关转换功能作为负债进行会计处理。这一采用对公司的综合财务报表没有其他影响。
2020年3月，FASB发布了ASU第2020-04号，参考汇率改革(主题848), 促进参考汇率改革对财务报告的影响，它为将GAAP应用于合同、套期保值关系和其他受参考汇率改革影响的交易提供了可选的权宜之计和例外，如果满足某些标准的话。修订仅适用于合约、套期保值关系，以及参考LIBOR或其他参考利率的其他交易，这些交易预计将因参考汇率改革而停产。此ASU自过渡期开始(包括2020年3月12日至20年3月12日)开始可供采用
18

2022年12月31日，因为在2022年12月31日之后签订或评估的合同修改或套期保值关系被排除在外，除非实体选择了某些可选的权宜之计，并保留到套期保值关系结束。对于指定对冲风险为伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)或预计将停止的其他利率的公司现金流量对冲，公司采用了指引中允许其断言对冲的预测交易仍有可能发生的部分。自2021年1月1日起，该公司采用了本指南的其余部分，对其合并财务报表没有任何影响。
拟采用的会计准则：
2021年5月，FASB发布了ASU 2021-04号，每股收益(主题260)，债务修改和清偿(分主题470-50)，补偿-股票补偿(主题718)，以及衍生工具和对冲-实体自有股权合同(分主题815-40)要求发行人对独立股权分类书面看涨期权的修改或交换进行核算，这些期权在修改或交换后仍保持股权分类，基于修改或交换的经济实质。此ASU在2021年12月15日之后的财务期内有效。公司目前正在评估这一指导意见及其对公司合并财务报表可能产生的影响。

注3。公允价值计量
于2021年6月30日及2020年12月31日，应收账款、应付账款、应计费用及应付非控股权益分配的账面价值因其短期性质而接近公允价值，属二级层级。债务工具的账面价值和公允价值如下(单位：千)：
2021年6月30日2020年12月31日
账面价值公允价值账面价值公允价值
追索权债务$606,766 $562,832 $230,660 $230,660 
优先债1,930,662 1,931,429 1,722,730 1,733,767 
次级债999,825 1,027,504 934,386 958,880 
证券化债务2,072,305 2,143,734 1,908,369 2,012,283 
总计$5,609,558 $5,665,499 $4,796,145 $4,935,590 
在2021年6月30日和2020年12月31日，某些有追索权债务和某些优先、次级和证券化贷款的公允价值接近其账面价值，因为它们的利率是浮动利率，接近公司目前可用的利率。在2021年6月30日和2020年12月31日，本公司其他债务工具的公允价值是基于目前为类似到期日和期限的债务提供的利率。该公司债务工具的公允价值属于二级等级。这些估值方法涉及一定程度的管理层估计和判断，其程度取决于工具或市场的价格透明度。
19

在2021年6月30日和2020年12月31日，根据公允价值层次，按公允价值经常性计量的金融工具如下(以千为单位)：
2021年6月30日
1级2级3级总计
衍生资产：
利率互换$— $17,084 $— $17,084 
总计$— $17,084 $— $17,084 
衍生负债：
利率互换$— $132,312 $— $132,312 
总计$— $132,312 $— $132,312 
或有对价：    
或有对价$— $— $2,253 $2,253 
总计$— $— $2,253 $2,253 
2020年12月31日
1级2级3级总计
衍生资产：
利率互换$— $5,218 $— $5,218 
总计$— $5,218 $— $5,218 
衍生负债：
利率互换$— $175,444 $— $175,444 
总计$— $175,444 $— $175,444 
或有对价：
或有对价：$— $— $4,653 $4,653 
总计$— $— $4,653 $4,653 
    
上述余额分别记入综合资产负债表中的其他资产和其他负债，但#美元除外。0.1截至2020年12月31日，以预付资产和其他资产记录的百万美元，25.8百万美元和$23.9截至2021年6月30日和2020年12月31日分别为600万美元，计入应计费用和其他负债。
本公司采用贴现现金流模型确定其利率掉期的公允价值，该模型结合了对利率掉期交易对手违约风险的评估和对本公司在评估衍生工具价值时的信用风险的评估。估值模型使用了各种输入，包括合同条款、利率曲线、信用利差和波动性衡量标准。
周二，该公司记录了与2019年7月从Omni Energy，LLC收购特定客户管道和组装员工相关的或有对价，这取决于到2022年安装的太阳能系统数量相关的特定部署里程碑的实现情况。该公司使用概率加权预期回报方法确定或有对价的公允价值，该方法考虑了实现这些里程碑的时机和可能性，并使用反映适当资本成本的贴现率。本公司于每个报告期重新评估估值假设，并在综合经营报表中计入公允价值的任何变动。
下表汇总了截至2021年6月30日的6个月中3级或有对价余额的活动情况(单位：千)：
2020年12月31日的余额
$4,653 
在销售和营销费用内的收益中确认的公允价值变动(2,400)
2021年6月30日的余额
$2,253 

20



注4.盘存
库存由以下内容组成(以千为单位)：
2021年6月30日2020年12月31日
原料$297,535 $241,095 
在制品43,888 41,950 
总计$341,423 $283,045 

自2020年1月1日起，联邦政府根据修订后的1986年美国国税法第48(A)节，为安装某些商业用途的太阳能发电设施提供了26%的商业ITC，比之前的30%有所降低。美国国税局(“IRS”)通过2018-59年度公告中发布的特定规则，为纳税人提供了获得2020年前30%的税收抵免金额的避风港机会。公司试图利用这一避风港，方法是在公司为税务目的交付基础库存和/或对将安装在太阳能设施中的部件进行实物工作的当年招致某些成本和取得所有权。截至2021年6月30日和2020年12月31日，大约有20.6百万美元和$37.5分别有90万的库存有资格享受30%的税收抵免。


注5。太阳能系统网
太阳能系统，净值包括以下内容(以千计)：
2021年6月30日2020年12月31日
太阳能系统设备成本$8,417,182 $7,839,427 
反相器948,853 883,785 
全太阳能系统9,366,035 8,723,212 
累计折旧和摊销(1,088,957)(914,551)
在建工程489,991 394,127 
总太阳能系统，净值$8,767,069 $8,202,788 
所有太阳能系统，包括在建的太阳能系统，都已租赁给客户，或受到与客户签署的客户协议的约束。该公司记录了与太阳能系统有关的折旧费用#美元。90.2百万美元和$48.1截至2021年和2020年6月30日的三个月分别为100万美元和177.6百万美元和$94.5截至2021年6月30日和2020年6月30日的6个月分别为600万美元。折旧费用通过摊销递延赠款#美元而减少。2.0百万美元和$2.1截至2021年和2020年6月30日的三个月分别为100万美元和4.1百万美元和$4.1分别截至2021年6月30日和2020年6月30日的6个月。

21

注6。其他资产
其他资产包括以下内容(以千为单位)：
2021年6月30日2020年12月31日
获得合同的成本-客户协议$541,673 $377,839 
获得合同的费用--奖励2,481 2,481 
为获得合同而累计摊销的成本(60,839)(51,365)
未开票应收账款178,839 150,603 
未开票应收账款信用损失准备(2,017)(1,731)
经营性租赁使用权资产87,747 81,516 
股权证券投资63,826 65,356 
其他资产98,659 56,966 
总计$910,369 $681,665 
该公司记录了为获得合同而摊销的费用#美元。5.4百万美元和$3.5截至2021年6月30日和2020年6月30日的三个月分别为100万美元和9.6百万美元和$6.9截至2021年6月30日和2020年6月30日的6个月，合并营业报表中的销售和营销分别为100万美元。

大部分未开单应收款项来自本公司长期客户协议中包含的固定价格自动扶梯。*自动扶梯计入计算个别客户协议的总估计交易价值。*然后在客户协议期限内确认总估计交易价值。*未开单应收金额增加，而个别客户协议的累计开单金额低于该客户协议已确认的累计收入。相反，当实际累计开单金额高于客户协议的累计开单金额时，未开单应收金额减少。到目前为止，确认为收入和开票的累计金额相同，因此个人客户协议的未开票应收账款余额将为零。由于采用了ASU No.2016-13，自2020年1月1日起设立了未开票应收账款的信用损失拨备。本公司采用估计损失率来确定未开单应收账款的当前预期信用损失。估计的损失率是通过分析历史信用损失、住宅第一次和第二次抵押贷款丧失抵押品赎回权和消费者的公用事业违约率，以及当前的经济状况来确定的。本公司审核个别客户收取电费账单的情况，以决定是否应注销个别客户的未开单应收账款，包括将服务转移至潜在新业主的可能性。

注7。应计费用和其他负债
应计费用和其他负债包括以下内容(以千计)：
2021年6月30日2020年12月31日
应计员工薪酬$96,705 $91,115 
经营租赁义务22,493 21,461 
应计利息39,046 38,340 
应计专业费用10,998 15,834 
其他应计费用143,504 158,864 
总计$312,746 $325,614 
    
注8。负债
22

截至2021年6月30日，债务由以下组成(除百分比外，以千计)：
2021年6月30日2020年12月31日
未使用的借款能力 (1)
2021年6月30日加权平均利率(2)
2020年12月31日加权平均利率(2)
合同利率(3)
合同到期日
追索权债务
银行信贷额度(4)
$217,284 $230,660 $413 3.37%3.53%
Libor+3.25%
2022年4月
0%可转换优先票据(5)
400,000 — — —%不适用—%2026年2月
总追索权债务617,284 230,660 413 
未摊销债务贴现(10,518)— — 
总追索权债务，净额606,766 230,660 413 
无追索权债务(6)
优先循环和延期提取贷款(7)(8)
1,009,300 587,600 56,628 2.74%2.85%
Libor+2.50% - 3.25%
2023年3月至2027年10月
优先非循环贷款873,530 1,087,386 — 3.89%3.68%
4.50% - 6.50%；LIBOR+2.125% - 2.25%
2022年4月至2040年11月
次级循环贷款和延迟提取贷款178,104 282,722 6,200 9.13%8.43%
8.50% - 10.00%；LIBOR+9.00%
2024年3月至2032年10月
次级贷款(9)
839,999 668,642 — 8.65%8.76%
8.00% - 10.00%；LIBOR+5.00% - 6.75%
2023年3月-2042年1月
证券化贷款2,055,609 1,885,981 — 3.90%4.18%
2.33% - 5.31%
2023年8月-2055年2月
无追索权债务总额4,956,542 4,512,331 62,828 
未摊销债务溢价/(折价)，净额46,250 53,154 — 
无追索权债务总额，净额5,002,792 4,565,485 62,828 
总债务，净额$5,609,558 $4,796,145 $63,241 

(1)这是指根据截至2021年6月30日的现有资产状况，公司可以借入的额外金额(如果有的话)。
(2)利率反映的是加权平均合约利率，未套期保值利率。见注9，衍生品用于对冲利率。
(3)所示的利率区间反映了固定利率和使用LIBOR的利率(视情况而定)。
(4)*这项与银行合作的银团营运资金安排总承诺额最高可达$250.0该等资产为百万元，并以本公司几乎所有未设押资产以及本公司若干附属公司的所有权权益作抵押。这项贷款的利息为伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)+。3.25年利率百分比或基本利率+2.25每年的百分比。基本利率是联邦基金利率+中最高的0.50%、最优惠利率或LIBOR+1.00%。遵守各种限制性公约，如完成和列报经审计的合并财务报表，保持至少#美元的最低未支配流动资金25.0在每个日历月末达到100万美元，将季度末的流动资金保持在至少$35.0百万美元，并将最低利息覆盖率维持在3.50或更高，截至每个季度的最后一天按季度计算。截至2021年6月30日，该公司遵守了所有债务契约。
23

(五)禁止该等可转换优先票据(“票据”)不计入定期利息，票据本金不会共生。在与本公司未能履行其在契约项下的报告义务有关的特定情况下，或如果票据不能按照契约的要求自由交易，票据可能会产生特别利息。债券将于2026年2月1日到期，除非早前由本公司回购、由本公司赎回或根据其条款转换。债券的初步兑换率为公司普通股的8.4807股，面值为$。0.0001每股1,000元债券本金，相当于初始换股价约为1,000美元117.91每股。换算率将在某些特定事件发生时进行调整，但不会针对任何应计和未支付的特别利息进行调整。此外，当发生重大重大改变或发出赎回通知时，本公司将在若干情况下，为选择就该重大重大改变或赎回通知转换其债券的持有人，增加若干额外股份的换股比率。债券所记录的债务折价将摊销为利息开支，实际利率为0.57%。截至2021年6月30日，美元0.9债务贴现的1.8亿美元被摊销为利息支出。关于债券的发售，本公司与若干初始购买者和/或他们各自的关联公司进行了私下协商的封顶看涨期权交易(“封顶看涨期权”)，成本约为$28.02000万。受上限的催缴被归类为股权，并记录在截至2021年6月30日的股东股权内的额外实收资本中。每个有上限的看涨期权的初始执行价约为$117.91每股价格，须作出若干调整，相当于票据的初始换股价。有上限的看涨电话的初始上限价格为1美元。157.22每股。有上限的看涨期权覆盖范围，受反稀释调整的影响，大约3.4300万股普通股。一般情况下，如果按上限催缴的普通股每股市场价高于上限催缴的行使价，上限催缴预计将减少任何转换票据时普通股的潜在摊薄，和/或抵消本公司需要支付的超过票据本金的任何现金支付，但这种抵消是有上限的。然而，如果根据上限催缴的普通股每股市场价格超过上限催缴的上限价格，则在每种情况下，普通股的每股市场价格都超过上限价格，将会稀释和/或不会抵消此类潜在的现金支付。有上限的通话的最终组成部分定于2026年1月29日到期。
(6)承认这些类别下的某些贷款是项目股权交易的一部分。
(7)在此类别的贷款下，本公司的本金总额最高可达$100.0上百万的左轮手枪借款。此循环贷款项下的借款可被指定为基本利率贷款或伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)贷款，但须受某些条款和条件的约束。基本利率贷款的应计利息年利率等于2.25%加(I)联邦基金利率加0.50%，(Ii)美国银行公布的“最优惠利率”，以及(Iii)伦敦银行同业拆借利率加1.00%，受0.00%地板。伦敦银行间同业拆借利率(Libor)的年利率为3.25%加等于libor或行政代理批准的可比后续利率的浮动利率，受0.00%地板。除这类设施的惯例契约外，本公司还须遵守财务契约，并须在每个财政季末拥有未设押现金及现金等价物，金额至少为(I)美元中较大者。30.0(Ii)公司全资子公司Vivint Solar，Inc.根据管理Vivint Solar，Inc.追索权债务融资的任何贷款文件应维持的未担保流动资金金额。截至2021年6月30日，Vivint Solar，Inc.除了本段所述的融资外，没有任何其他追索权债务融资。
(8)*根据本类别的集合融资条款，本公司可提列本金总额不超过$1.7根据当时可用的借款基数，左轮手枪借款达到10亿美元。
(9)购买该类别下的一笔贷款，未偿还余额为#美元124.2截至2021年6月30日的600万欧元包含一项看跌期权，可以从2036年开始行使，这将要求公司在2037年11月30日偿还全部贷款。
优先和次级债务融资
24

该公司的每一项优先和次级债务安排都包含惯例契约，包括要求维持某些财务衡量标准并提供贷款人报告。每项优先及次级债务融资亦载有若干条款，使贷款人有权在违约情况下采取某些行动，包括加快融资到期金额，以及收购根据优先及次级债务融资条款质押予贷款人的会员权益及资产。这些贷款对本公司没有追索权，以客户协议或库存的净现金流减去某些运营、维护和其他费用作为担保，这些费用在分配给税务股权投资者后可供借款人使用(如适用)。根据这些融资条款，公司的子公司从子公司可获得的净现金流中支付利息和本金。截至2021年6月30日，该公司遵守了所有债务契约。
证券化贷款
该公司的每一笔证券化贷款都包含惯例契约，包括向契约受托人和评级机构提供报告的要求。每笔证券化贷款还包含某些违约条款，使契约受托人有权采取某些行动，包括加快贷款融资下的到期金额，以及收购根据证券化贷款条款质押给贷款人的会员权益和资产。这些贷款对本公司没有追索权，由客户协议的净现金流减去借款人在分配给税收股权投资者(如适用)后可获得的某些运营、维护和其他费用作为担保。根据这些贷款的条款，公司的子公司从子公司可获得的净现金流中支付利息和本金。截至2021年6月30日，该公司遵守了所有债务契约。

注9.衍生品
利率互换
该公司使用利率掉期来对冲其某些定期贷款和聚合贷款到期的可变利息支付。这些掉期允许公司为这些贷款支付固定利率，并根据掉期期限内名义金额的一个月或三个月LIBOR向掉期交易对手收取浮动利率的付款。
某些利率掉期已被指定为现金流对冲。与这些掉期相关的信用风险调整是合约交易对手不履行合约的风险。于截至2021年6月30日止六个月内，本公司利率掉期的大部分对冲关系已被评估为高度有效，因所进行的季度评估已确定衍生工具现金流的变动在抵销对冲项目现金流的变动方面高度有效，并预期未来将高度有效。因此，这些衍生品的公允价值变动被记录为扣除所得税后的累计其他综合收益的一部分。这些衍生品的公允价值变动随后被重新分类为收益，并计入本公司营业报表中的利息支出净额，在对冲的预测交易影响收益期间计入利息支出。在对冲关系无效的情况下，这些衍生工具的公允价值变动计入其他费用，净额计入本公司的预期经营报表。
该公司的总净额结算和其他类似安排允许在某些条件下进行净结算。当这些条件得到满足时，该公司将按公允净值提交衍生品。截至2021年6月30日，与这些抵销安排相关的信息如下(单位：千)：
25

仪器说明已确认资产/负债总额综合资产负债表中的毛额抵销包括在综合资产负债表中的资产/负债净额
名义金额(1)
资产：
指定为对冲工具的衍生工具$17,084 $(1,528)$15,556 $414,157 
未被指定为对冲工具的衍生工具— — — — 
衍生资产总额17,084 (1,528)15,556 414,157 
负债：
指定为对冲工具的衍生工具(107,726)1,528 (106,198)1,394,502 
未被指定为对冲工具的衍生工具(24,586)— (24,586)434,131 
衍生负债总额(132,312)1,528 (130,784)1,828,633 
衍生工具资产和负债总额$(115,228)$— $(115,228)$2,242,790 

(1)中国政府由以下几个部分组成56利率互换，实际上固定了债务脚注表优先和证券化部分下某些贷款未偿还余额的LIBOR部分的利率(见附注8，负债)在0.57%至3.37每年的百分比。这些掉期从2022年8月31日至2043年1月31日到期。
26

截至2020年12月31日，与这些抵销安排相关的信息如下(单位：千)：
仪器说明已确认资产/负债总额综合资产负债表中的毛额抵销包括在综合资产负债表中的资产/负债净额名义金额
资产：
指定为对冲工具的衍生工具$4,293 $(6)$4,287 $191,737 
未被指定为对冲工具的衍生工具925 (13)912 166,138 
衍生资产总额5,218 (19)5,199 357,875 
负债：
指定为对冲工具的衍生工具(165,996)6 (165,990)1,796,596 
未被指定为对冲工具的衍生工具(9,448)13 (9,435)190,530 
衍生负债总额(175,444)19 (175,425)1,987,126 
衍生工具资产和负债总额$(170,226)$— $(170,226)$2,345,001 
被指定为现金流对冲的衍生品在税前确认为OCI的亏损(收益)包括以下(以千计)：
截至6月30日的六个月，
20212020
被指定为现金流对冲的衍生品：
**利率掉期交易$(25,063)$102,648 
在综合经营报表中确认的衍生金融工具的税前亏损(收益)包括以下(以千计)：
27

截至6月30日的六个月，
20212020
利息支出，净额其他费用，净额利息支出，净额其他费用，净额
被指定为现金流对冲的衍生品：
**利率掉期交易
**将亏损(收益)从AOCI重新归类为收入$9,213 $— $907 $— 
未被指定为现金流对冲的衍生品：
**利率掉期交易
*将收益确认为收入。— (20,162)— — 
*总亏损(收益)*$9,213 $(20,162)$907 $— 
可赎回非控制权益和权益合并报表中的所有累计其他全面收益(亏损)(“AOCI”)金额均与衍生品有关，指的是合并全面(亏损)收益表。衍生品的净(亏损)收益包括#美元的税收影响。9.2300万美元和300万美元0.8截至2021年6月30日和2020年6月30日的三个月分别为2000万美元和9.0300万美元和300万美元27.2截至2021年6月30日和2020年6月30日的6个月分别为600万美元。
在接下来的12个月里，该公司预计将重新分类$24.5衍生工具的净亏损从累积的其他综合收益转为盈利。有几个三本公司截至2021年6月30日记录的非指定衍生工具。

注10。传递融资义务
本公司的直通融资义务(“融资义务”)产生于本公司将太阳能系统租赁给根据总租赁协议被视为商业客户的基金投资者时，而这些投资者又被分配与客户的客户协议。本公司收到所有可归因于加速税项折旧的价值以及部分或全部可归因于其他激励措施的价值。鉴于营业现金流的分配，这些安排被计入融资义务。该公司还将商业ITC的权利和相关价值出售给这些投资者。
根据这些融资义务安排，本公司的全资子公司与投资者一起为太阳能系统的成本融资，初始期限通常为20或22年，其中一只基金的初始期限为7好几年了。太阳能系统受制于客户协议，初始期限通常为20或25每年自动续订的年份。这些太阳能系统在合并资产负债表中净额列在太阳能系统项下。截至2021年6月30日和2020年12月31日，根据融资义务安排投入使用的太阳能系统的成本为#美元。712.6百万美元和$715.5分别为百万美元。截至2021年6月30日和2020年12月31日，与这些资产相关的累计折旧为1美元。133.0百万美元和$120.2分别为百万美元。
投资者向本公司的子公司支付一系列大额预付款，在某些情况下，随后向其子公司支付较小的季度付款(租赁费)。本公司将根据融资义务安排从投资者收到的款项记为借款，将收到的收益作为融资义务记录在综合资产负债表中，并将融资活动提供的现金记录在综合现金流量表中。这些融资义务在大约22，或以上7如果是一只基金，则根据客户协议支付客户款项、美国财政部赠款(如适用)以及投资者收到的SREC合同转售收益。此外，为商业ITC价值预先支付的资金最初记录为退款负债，并在相关太阳能系统达到PTO时确认为收入。商业国际贸易中心的价值反映在综合现金流量表上业务部门提供的现金中。本公司负责客户协议和任何相关的美国财政部拨款，以及转售符合本公司收入确认会计政策(如附注2所述)的SREC。重要会计政策摘要。
28

按实际利率法对融资义务计算利息。按预期基准调整的实际利率是指投资者在租赁期内将收到的估计现金金额的现值与投资者支付给本公司的现金金额的现值相等的利率，并根据投资者收到的金额进行调整。一旦关联资产投入使用，并且所有合同安排都已转让给投资者，融资义务就是无追索权的。
根据大多数融资义务，在某些情况下，投资者有权将其从客户那里获得现金流的权利延长至初始期限之后。视有关安排而定，本公司可选择于基金成立九周年或十一周年时，以相等于(A)未来剩余现金流的公允价值或(B)可令投资者赚取目标回报的金额中较高者的价格，清偿尚未清偿的融资责任。在其中几项融资义务中，投资者可以选择要求在基金成立十周年时以相当于未来剩余现金流公允价值的价格偿还全部未偿余额。
根据大部分融资义务，公司负责向客户提供保修支持、会计、租赁服务和业绩报告等服务。作为向客户提供适用资金的保修和性能保证的一部分，本公司保证租赁给客户的太阳能系统的某些规定的最低太阳能年产量，如附注2所披露。重要会计政策摘要。

注11.VIE安排
29

本公司于2021年6月30日和2020年12月31日合并了各种VIE。VIE在综合资产负债表内的资产及负债账面值及分类如下(以千计)：
2021年6月30日2020年12月31日
资产
流动资产
现金$340,214 $219,502 
受限现金53,121 34,559 
应收账款净额61,971 35,152 
盘存31,207 23,306 
预付费用和其他流动资产1,333 2,629 
流动资产总额487,846 315,148 
太阳能系统，净值7,321,816 6,748,127 
其他资产156,053 127,591 
总资产$7,965,715 $7,190,866 
负债
流动负债
应付帐款$33,151 $15,609 
应付给非控制性权益和可赎回非控制性权益的分派
33,371 28,577 
应计费用和其他负债29,013 24,660 
递延收入，本期部分47,902 44,906 
延期赠款，本期部分1,002 1,007 
无追索权债务，本期部分41,057 31,594 
流动负债总额185,496 146,353 
递延收入，扣除当期部分530,658 493,161 
递延赠款，扣除当期部分25,266 25,891 
无追索权债务，扣除当期部分1,368,889 1,160,817 
其他负债29,049 31,745 
总负债$2,139,358 $1,857,967 
本公司持有某实体之可变权益，而该实体赋予非控股权益于总租约生效日期十周年时终止所有租赁项目之租赁权益之权利。在这种情况下，公司将被要求向非控股权益支付相当于公平市场价值的金额，该金额在截至当日的所有租赁项目的管理协议中定义。
本公司持有因下列原因而成立的非合并VIE的某些可变权益七如附注10进一步解释的过关基金安排，传递融资义务。由于与VIE的参与，本公司不存在超过本公司综合财务报表中记录的传递融资义务金额的重大亏损风险。本公司不被视为这些VIE的主要受益者。

注12。可赎回的非控股权益和股权
在某些特定时期(“提前退出期间”)，某些融资安排中的非控股权益有权将其所有成员权益交给本公司(“认沽条款”)。在一段特定时间内(“催缴期间”)，本公司有权召回相关可赎回非控股权益的所有会员单位。
30

可赎回非控股权益的账面价值大于赎回价值，以下情况除外十五2021年6月30日和2020年12月31日的基金，账面价值已调整为赎回价值。


注13.基于股票的薪酬
股票期权
下表汇总了截至2021年6月30日的6个月公司所有股权激励计划下的所有股票期权活动(股票和总内在价值，以千计)：
选项数量加权平均行权价格加权平均剩余合同寿命聚合内在价值
在2020年12月31日未偿还8,019 $10.35 6.87$473,371 
授与275 52.28 
练习(1,349)8.69 
取消(219)17.91 
截至2021年6月30日未偿还6,726 $12.23 6.53$293,669 
在2021年6月30日归属并可行使的期权4,385 $7.80 5.47$210,495 
限售股单位
下表汇总了截至2021年6月30日的6个月公司所有股权激励计划下所有限制性股票单位(“RSU”)的活动(以千股为单位)：
获奖人数加权平均授予日期公允价值
截至2020年12月31日的未归属余额7,103 $40.17 
授与1,078 48.66 
已发布(2,175)38.44 
取消/没收(413)29.83 
2021年6月30日的未归属余额5,593 $43.34 
针对战略合作伙伴的授权书
在截至2021年6月30日的季度内，公司发行了最多可行使的认股权证373,504向某些战略合作伙伴出售普通股(使用收盘价#美元计算)55.782021年6月30日)。认股权证的行使价为$。0.01每股，在截至2021年6月30日的六个月内没有进行任何锻炼。在截至2021年6月30日的三个月和六个月内，公司确认基于股票的薪酬支出为$1.0300万美元和300万美元2.0基于时间和业绩里程碑，在各自的时间范围内，根据该等认股权证实现的时间和业绩里程碑。
31

员工购股计划
根据公司2015年员工购股计划(“ESPP”)，符合条件的员工可通过24-包含以下内容的一个月的服务期限四六个月期购买期限。每个购买期从每年5月15日和11月15日或之后的第一个交易日开始。员工可通过定期扣减工资购买有限数量的公司普通股，折扣价为15在每个发行期的第一个交易日或行使日，本公司普通股公允市值的较低者的百分比。雇员最多可扣除15工资总额的%，上限为$25,000任何日历年的股票公允市值，以及10,000每个购买期的每位员工的股份。
基于股票的薪酬费用
公司在综合经营报表中确认了基于股票的薪酬费用，包括ESPP费用，具体如下(以千计)：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
2021202020212020
客户协议和奖励的成本$1,992 $930 $4,224 $2,876 
太阳能系统和产品销售的成本
1,045 270 2,349 943 
销售和市场营销23,227 1,821 50,333 5,299 
研发803 466 1,479 1,541 
一般事务和行政事务16,396 6,895 63,107 18,668 
总计$43,463 $10,382 $121,492 $29,327 
在截至2021年6月30日的三个月和六个月内，计入太阳能系统的基于股票的薪酬支出，公司综合资产负债表中的净额为$2.9百万美元和$5.5分别为2000万人。


注14.所得税减税。
截至2021年6月30日和2020年6月30日的三个月的所得税优惠(费用)税率为6.5%和(0.2)%，截至2021年和2020年6月30日的6个月分别为6.5%和1.3%。实际合并有效所得税率与美国联邦法定税率之间的差异主要归因于非控股权益损失的分摊和基于股票的补偿扣除的增加。
该公司向投资基金出售太阳能系统。由于投资基金由本公司合并，出售资产的收益已在合并财务报表中冲销，但出售收益为税务目的予以确认。

注15。承诺和或有事项
信用证
截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司拥有20.1百万美元和$37.0分别有100万未使用的未使用信用证，每份信用证的手续费为2.13% - 3.25每年的百分比。
担保
某些税收股权基金和债务安排要求公司维持总额为#美元的资金。30.0每个月底有100万未支配现金和现金等价物。
经营租赁和融资租赁
32

该公司以不可撤销经营租赁方式租赁房地产，以融资租赁方式租赁设备。
租赁费用的构成如下(以千计)：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
2021202020212020
融资租赁成本：
使用权资产摊销$3,200 $2,279 $6,399 $4,936 
租赁负债利息236 207 507 424 
经营租赁成本6,706 3,032 12,923 6,158 
短期租赁成本1,243 119 1,647 239 
可变租赁成本1,743 971 3,361 1,781 
转租收入(202)(212)(397)(372)
总租赁成本$12,926 $6,396 $24,440 $13,166 
与租赁有关的其他信息如下(以千美元为单位)：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
2021202020212020
为计入租赁负债的金额支付的现金
营业租赁的营业现金流$6,845 $2,924 $13,585 $5,499 
融资租赁的营业现金流234 195 503 416 
融资租赁产生的现金流3,050 2,591 6,137 5,545 
以租赁义务换取的使用权资产：
经营租约19,546 — 19,859 32 
融资租赁2,074 33 3,164 213 
加权平均剩余租赁年限(年)：
经营租约6.744.836.744.83
融资租赁2.842.482.842.48
加权平均贴现率：
经营租约4.1 %5.5 %4.1 %5.5 %
融资租赁4.5 %4.2 %4.5 %4.2 %
33

截至2021年6月30日，不可取消租赁下的未来最低租赁承诺如下(以千为单位)：
经营租约转租收入净营业租赁融资租赁
2021$26,648 $1,014 $25,634 $11,299 
202222,855 1,151 21,704 7,550 
202319,949 758 19,191 2,612 
202414,415 185 14,230 459 
202512,817 — 12,817 — 
此后34,422 — 34,422 — 
未来租赁付款总额131,106 3,108 127,998 21,920 
减去：代表利息的金额15,691 — 15,691 1,013 
未来付款的现值115,415 3,108 112,307 20,907 
减少：租户奖励— — — — 
未来付款的净现值115,415 3,108 112,307 20,907 
减：当前部分22,493 — 22,493 10,612 
长期部分$92,922 $3,108 $89,814 $10,295 

购买承诺
该公司与多家供应商签订了采购承诺，这些承诺有能力被取消，而不会受到重大处罚。57.8到2022年底，光伏组件、逆变器和电池将达到100万。
保修应计
本公司在确认太阳能系统销售收入时，根据履行其保修义务的估计未来成本，计入保修成本。保修成本主要包括用品的更换成本和服务人员的人工成本，因为设备和材料的保修在原始制造商的保修范围内(在某些情况下不包括少量免赔额)。因此，保修准备金在所有提交的期间都是无关紧要的。本公司根据保修中的太阳能系统数量、本公司在保修索赔方面的历史经验、对系统保修期内保修索赔的假设以及本公司的估计重置成本，做出并修订这些估计。对出售和租赁的太阳能系统提供保修。然而，对于客户协议下的太阳能系统，本公司不承担保修责任，因为该等系统由本公司的合并子公司所有。相反，当这些太阳能系统的维修费用作为客户协议和奖励收入成本的一部分发生时，就会计入费用。
34

国际贸易中心商业赔偿
本公司根据合同承诺赔偿某些投资者在某些有限情况下可能因商业ITC减少而蒙受的任何损失。一般来说，这类债务是由于美国国税局(IRS)评估的基础太阳能系统价值下降而产生的。在每个资产负债表日期，公司根据当时所有可获得的信息(包括美国国税局进行的任何审计)评估和确认(如果适用)这项义务的潜在风险。该公司的一位投资者正在接受美国国税局(IRS)的审计。由于本次审计仍在进行中，公司无法确定截至本季度报告10-Q表格提交之日的潜在税负。根据这项义务，本公司未来可能支付的最高金额将主要取决于太阳能系统出售或转让给基金的价格(或在某些结构中，就该等系统声称的公平市场价值(称为“声称价值”)与美国国税局确定的合格基准之间的差额)。本公司根据在独立第三方评估的协助下确定的公平市场价值确定购买价格和索赔价值，这些价值涉及生成传递给基金投资者并由基金投资者提出索赔的商业ITC的系统。2018年4月，本公司购买了一份保险单，规定如果最终裁定(包括司法裁定)减少了截至2018年4月销售或转移给大多数基金的太阳能系统的商业ITC索赔，或在该日期之后增加资金的情况下，保险人将支付某些款项。总体而言, 该保单赔偿本公司和相关方因丢失商业ITC而欠下的额外税款(包括罚款和利息)、为此类索赔辩护而产生的总成本和费用，但须经谈判排除在承保范围之外并对其进行限制。

诉讼

本公司在其正常业务过程中会受到某些法律程序、索赔、调查和行政诉讼的影响。当负债很可能已经发生，且负债金额可以合理估计时，公司记录了负债准备金。这些规定(如果有的话)至少每季度审查一次，并进行调整，以反映谈判、和解、裁决、法律顾问意见以及与特定案件有关的其他信息和事件的影响。根据可能出现的任何此类诉讼的性质和时间，对问题的不利解决可能会对本公司未来的综合经营业绩、现金流或特定时期的财务状况产生重大影响。

2019年4月8日，一起推定的集体诉讼标题为Loftus等人。V.Sunrun Inc.案件编号3：19-cv-01608，在加利福尼亚州北区的美国地区法院立案。起诉书一般指控代表被指控处境相似的个人和假定类别的人违反了“电话消费者保护法”(“TCPA”)。原告于2019年6月26日提交了第一份修订后的起诉书，增加了被告MediaMix 365，LLC，还根据TCPA主张个人和推定的类别索赔，以及根据加州侵犯隐私法的索赔。在修改后的起诉书中，原告代表自己和缺席的班级寻求法定损害赔偿、公平和禁制令救济以及律师费和费用。诉讼中声称的大部分(如果不是全部)索赔涉及据称由第三方供应商从事的活动，该公司否认对此承担任何责任。虽然公司认为对其提出的索赔没有法律依据，但考虑到继续为诉讼辩护的成本和风险，公司与原告达成协议，以#美元的全班金额了结诉讼。5.52000万美元，这笔钱截至2020年6月30日应计，以换取释放诉讼中已经或可能提出的所有索赔。这项和解还有待法院批准。初步批准于2020年9月25日，法院于2021年5月11日批准最终批准。该公司随后于6月中旬支付了和解款项。

2019年10月，二股东分别向美国纽约东区地区法院提起了可能的集体诉讼(T.N：行情).克鲁姆林诉Vivint Solar，Inc.和李诉Vivint Solar，Inc.)据称代表他们自己和所有其他类似处境的人。这些诉讼旨在指控他们违反了联邦证券法。2020年3月，法院合并了这两起诉讼，并任命首席原告和首席律师代表所谓的推定阶层。随后，在2020年12月，纽约东区将这些行动移交给犹他州地区，目前正在那里悬而未决。Vivint Solar驳斥了起诉书中的指控。虽然Vivint Solar认为针对它的索赔没有法律依据，但考虑到继续为诉讼辩护的成本和风险，Vivint Solar于2021年5月19日与原告进行了调解，并达成协议，以#美元的集体基础解决诉讼。1.252000万。美元的一部分1.25600万美元将由保险收益支付，该公司应计约为$750,000截至2021年6月30日。双方已经通知了法院他们的协议，他们预计在未来60天左右的时间里向法院提交最终的和解文件。

35

2019年12月，十在一场可能的集体诉讼中，签署住宅购电协议的客户名为Vivint Solar，标题为Dekker诉Vivint Solar，Inc.(北卡罗来纳州)，声称协议包含非法终止费条款。该公司对起诉书中的指控提出异议。2020年1月17日，Vivint Solar采取行动，强制仲裁其中9项十合同中包括仲裁条款的原告。法院发布了一项令人信服的命令。八原告在仲裁中继续他们的要求，但随后撤销了对某些原告的命令。目前，某些原告的诉讼请求仍在等待法院的裁决，其他原告的诉讼请求正在进行仲裁。公司目前无法估计损失范围(如果有的话)。

2020年3月，一名股东提起了一项衍生品诉讼，标题为Oyola-Rivera诉Allred案(De Chancery Court)起诉Vivint Solar，Inc.的多名高管和董事，指控他们违反了忠诚、谨慎和诚信的职责。Vivint Solar，Inc.被列为名义被告。被告对起诉书中的指控提出异议。公司目前无法估计损失范围(如果有的话)。

2020年12月2日，加州承包商州执照委员会(以下简称“CSLB”)对本公司及其部分高级职员提起行政诉讼，该诉讼涉及本公司的渠道合作伙伴Horizon Solar Power在安装过程中发生的一起事故。Horizon Solar Power在CSLB持有自己的执照。如果这一诉讼不能以对公司有利的方式解决，可能会导致罚款、公开谴责、缓刑或暂停或吊销公司在加州的承包商执照。该公司强烈否认在这件事上有任何不当行为，并打算与CSLB合作，同时在这一行动中积极为自己辩护。CSLB程序对公司综合财务报表的任何潜在影响尚不清楚。

除上述事项外，在正常业务过程中，本公司不时被指名为各种法律索偿、诉讼及投诉的一方。虽然目前还不能确切地预测这些事项的结果，但公司目前不认为任何这些索赔的结果会对其综合财务状况、经营业绩或现金流产生实质性的不利影响，无论是个别的还是总体的。

本公司应对可能发生并可合理估计的损失进行应计。该公司根据其对许多因素的评估来评估其法律储备的充分性，这些因素包括对法律的解释，以及基于现有信息对每个案件未来结果的假设。


36

注16。每股收益
公司每股基本净亏损和稀释后净亏损计算如下(除每股金额外，单位为千)：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
2021202020212020
分子： 
普通股股东应占净亏损$(41,244)$(13,562)$(65,033)$(41,521)
分母： 
用于计算普通股股东每股净亏损的加权平均股票，基本204,378 120,279 203,475 120,201 
潜在稀释股购买普通股的加权平均效应
— — — — 
用于计算普通股股东应占每股净亏损的加权平均股份，稀释后204,378 120,279 203,475 120,201 
普通股股东应占每股净亏损
基本信息$(0.20)$(0.11)$(0.32)$(0.35)
稀释$(0.20)$(0.11)$(0.32)$(0.35)

以下股票被排除在每股稀释净亏损的计算之外，因为包括这些股票的影响将是反稀释的(以千计)：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
2021202020212020
未偿还股票期权770 1,896 664 2,256 
未归属的限制性股票单位2,306 1,845 1,325 1,924 
可转换优先票据(如已转换)3,392 — 2,865 — 
总计6,468 3,741 4,854 4,180 


注17。关联方交易

预付应收账款关联方

直销专业人士应支付的净金额为$12.3截至2021年6月30日，1.2亿美元。该公司提供了#美元的储备金。0.6截至2021年6月30日，2.5亿美元与已终止与公司雇佣协议的直销专业人员预付款有关。

37

注18。收购

Vivint Solar，Inc.

2020年10月8日，本公司收购了美国领先的全方位服务住宅太阳能供应商Vivint Solar，预计收购价格为$5.0根据于二零二零年七月六日由本公司、Vivint Solar及Viking Merge Sub，Inc.(本公司特拉华州一间公司及本公司的直接全资附属公司)订立并由Vivint Solar与Vivint Solar合并并并入Vivint Solar的协议及合并计划(“合并附属公司”)，据此，合并附属公司与Vivint Solar合并并并入Vivint Solar，Vivint Solar继续作为尚存的法团(“合并”)。合并的结果是，Vivint Solar成为该公司的直接全资子公司。

随着公司最终确定收购的资产和承担的负债的公允价值，可能会在2021年的测量期内(不超过12个月)记录额外的收购价格调整。该公司正在最后确定其太阳能系统的第三方估值，因此，太阳能系统、商誉和递延所得税资产的临时计量可能会随着收到更多信息和某些纳税申报表的敲定而发生变化。

注19。后续事件

2021年8月5日，公司宣布，自2021年8月31日起，Lynn Jurich女士将从公司首席执行官职位过渡到公司联席执行主席职位，玛丽·鲍威尔女士将被任命为公司首席执行官。2021年8月5日，公司向证券交易委员会提交了一份8-K表格，其中包括公司与尤里奇女士修订后的雇佣协议以及公司与鲍威尔女士的雇佣协议的副本。


38

项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
您应该阅读下面对我们的财务状况和经营结果的讨论和分析，以及本季度报告10-Q表中其他部分包含的未经审计的综合财务报表和相关注释。本讨论包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。我们的实际结果可能与下面讨论的结果大不相同。可能导致或促成此类差异的因素包括以下确定的因素，以及本季度报告10-Q表其他部分标题为“风险因素”一节中讨论的因素。

概述

SunRun的使命是为我们的客户提供清洁、实惠的太阳能和存储，以及一流的客户体验。2007年，我们开创了住宅太阳能服务模式，为寻求降低能源账单的客户创造了一个低成本的解决方案。通过消除过去定义住宅太阳能行业的高初始成本和现金系统销售的复杂性，我们促进了该行业的快速增长，并展示了巨大的市场机遇。我们坚持不懈地努力提高太阳能的可获得性，这是由我们永恒的愿景推动的：创造一个由太阳运行的星球。

于2020年10月8日，吾等完成了对美国领先的全方位服务住宅太阳能供应商Vivint Solar，Inc.(“Vivint Solar”)的收购，根据截至2020年7月6日由Sunrun、Vivint Solar和Viking Merge Sub，Inc.(本公司的特拉华州公司和直接全资子公司)签署的协议和合并计划，估计收购价格为50亿美元(“合并子公司”)。有关收购Vivint Solar的更多信息，请参阅附注18，我们的合并财务报表中的收购，包括在本季度报告Form 10-Q中的其他部分。
    
我们在美国从事住宅太阳能系统(“项目”)的设计、开发、安装、销售、所有权和维护。我们提供清洁的太阳能，与传统的公用事业能源相比，通常是以节约的方式提供的。我们的主要客户是住宅业主。我们还向特定市场的客户提供电池存储和太阳能系统，并通过我们的多户住宅和新住宅产品向某些商业开发商销售我们的服务。在发明了住宅太阳能服务模式并认识到其巨大的市场潜力后，我们已经建立了以低成本和可扩展的方式快速获取和服务客户所需的基础设施和能力。今天，我们的可扩展操作平台为我们提供了许多独特的优势。首先，我们能够通过多种渠道营销我们的太阳能服务产品，包括我们多样化的合作伙伴网络和直接面向消费者的业务，从而推动分销。这种多渠道模式支持广泛的销售和安装能力，使我们能够实现资本高效型增长。其次，我们能够为我们的客户提供差异化的解决方案，结合出色的客户体验，我们相信，随着我们努力创建行业最有价值和最满意的客户基础，从长远来看，这些解决方案将为我们带来有意义的利润率优势。

39

我们的核心太阳能服务产品是通过我们的租赁和购电协议提供的，我们称之为“客户协议”，为客户提供简单、可预测的太阳能价格，使其免受零售电价上涨的影响。虽然客户可以选择直接向我们购买太阳能系统，但我们的大多数客户选择通过我们的客户协议从我们购买太阳能作为一项服务，而不需要购买太阳能系统的大量前期投资。在我们的太阳能服务产品中，我们在客户家中安装太阳能系统，并为他们提供太阳能系统生产的太阳能，初始期限通常为20年或25年。此外，我们在合同期限内对系统进行监控、维护和保险。作为交换，我们从高信用质量的客户那里获得可预测的现金流，并有资格享受税收和其他优惠。我们通过税收权益、无追索权债务和项目权益结构为这些税收优惠和现金流的一部分提供资金，以便为我们的前期成本、管理费用和增长投资提供资金。我们发展了宝贵的客户关系，这种关系可以延伸到最初的合同条款之外，并为我们提供未来提供额外服务的机会，例如我们的家用电池存储服务。自成立以来，我们不断投资于服务和工具平台，为我们和我们的合作伙伴网络实现大规模运营，这些合作伙伴包括太阳能集成商、销售合作伙伴、安装合作伙伴和其他战略合作伙伴。该平台包括流程和软件, 以及实现和获取营销线索。我们相信，我们的平台使新的市场进入者和较小的行业参与者能够有利可图地服务于我们庞大而渗透不足的市场，而不需要在技术和基础设施上进行重大投资，以便有效地与老牌行业参与者竞争。我们的平台为我们的多渠道模式提供了支持，从而推动了广泛的客户覆盖范围和资本效率的增长.
提供差异化的客户体验是我们战略的核心。我们强调定制的解决方案，包括针对每个客户的住宅和定价配置的设计，这些配置通常会为我们带来客户节省和价值。我们相信，我们吸引客户、开发值得信赖的品牌和提供定制太阳能服务的热情，会引起习惯于传统住宅电力市场的客户的共鸣，因为传统住宅电力市场往往定价过高，缺乏客户选择。
自2007年成立以来，我们的业务和运营经历了大幅增长，并在2020年收购了Vivint Solar。截至2021年6月30日，我们运营着美国最大的住宅太阳能系统车队。截至2021年6月30日，我们的联网太阳能装机容量为42380万兆瓦，这代表了我们的太阳能系统从开始到测量日期被确认为部署的总兆瓦产能。截至2021年6月30日，总收益资产约为86亿美元。有关我们如何计算联网太阳能容量和总收益资产的更多详细信息，请参阅标题为“关键运营指标”的部分。
我们在吸引来自不同来源的低成本资本(包括税收股权和债务投资者)方面也有很长的记录。自成立以来，我们已经筹集了税收股权投资基金，为太阳能系统的安装提供资金。
新冠肺炎对我们业务的影响
新冠肺炎疫情及其对美国经济的影响加速了我们的许多运营计划，以提供一流的客户价值和降低成本。我们在技术上进行了投资，以简化我们的安装流程，包括许多地点的在线许可和互联，使我们的整个销售团队能够在虚拟环境中完成销售咨询，并广泛使用无人机技术来完成屋顶勘测。我们相信，许多销售渠道向数字化模式的转变将使我们处于有利地位，以实现客户获取成本的持续降低。
新冠肺炎疫情对美国经济产生了前所未有的影响，导致各国政府和组织实施公共卫生措施，以努力遏制病毒，包括物理距离、离家工作、供应链物流变化和关闭非必要的企业。随着疫苗管理的增加，政府和组织已经做出回应，相应地调整了这些限制和指南。我们正在监测这种不稳定的情况，并将继续遵守官方规定，以保护我们的员工和客户。
40

新冠肺炎大流行(和病毒变种)的最终影响仍然高度不确定，可能会发生变化，我们还不知道对我们的业务、运营或整个全球经济的潜在延误或影响的全部程度。我们将继续全面监控影响我们员工、客户和业务运营的事态发展，并将采取我们认为必要的行动，以减轻这些影响。


投资基金
我们的客户协议规定了经常性的客户付款，通常超过20或25年，相关的太阳能系统通常符合商业ITC、加速税收折旧和其他政府或公用事业激励措施的资格。我们的融资策略是以较低的加权平均资本成本将这些好处货币化。这种低资本成本使我们能够向客户提供有吸引力的价格，购买他们家中太阳能系统产生的能源。从历史上看，我们通过投资基金将客户协议和相关太阳能系统创造的部分价值货币化。这些资产对基金投资者具有吸引力，因为我们的客户协议产生的现金流具有长期、经常性的性质，我们客户的信用评分很高，能源是一种非可自由支配的商品，而且我们的损失率很低。此外，基金投资者可以从我们的投资基金获得诱人的税后回报，因为他们能够利用商业ITC、加速折旧以及与基金拥有太阳能系统相关的某些政府或公用事业激励措施。
截至2021年6月30日，我们有64只主动投资基金，如下所述。我们设立了不同类型的投资基金，以实施我们的资产货币化战略。根据投资基金的性质，投资者可以根据与太阳能系统的设计、建设或互联状况相关的里程碑，预先或分阶段向投资基金贡献现金。基金投资者出资的现金被投资基金用于购买太阳能系统。投资基金要么拥有太阳能系统，要么与Sunrun子公司签订主租赁，用于太阳能系统、客户协议和相关激励措施。我们从投资基金获得持续的现金分配，相当于每月收到的客户付款的一部分。我们使用预付现金以及正在进行的分配来支付与设计、购买和安装太阳能系统相关的成本。此外，我们还使用债务、股权和其他融资策略为我们的运营提供资金。我们和基金投资者之间的经济利益分配和相应的会计处理因投资基金的结构而异。
我们目前在我们的投资基金中使用三种法律结构，我们称之为：(I)传递融资义务，(Ii)合伙翻转和(Iii)合资企业(“合资企业”)倒置租赁。我们将传递融资义务作为传递融资义务反映在我们的综合资产负债表上。我们将投资者在合伙翻转或合资企业倒置租赁(统称为“合并合资企业”)中的权益记录为非控股权益或可赎回的非控股权益。这些合并后的合资企业通常可以由我们选择赎回，在某些情况下，也可以由投资者选择赎回。如果吾等可选择赎回或合并后的合资企业不可赎回，吾等将投资者的权益记录为非控股权益，并使用假设账面价值清算(“HLBV”)法核算该权益。如果投资者有权将他们的权益交给我们，我们将投资者的权益记录为可赎回的非控股权益，以HLBV和赎回价值中较大者为准。
41

下表概述了我们目前的投资基金(百万美元)：
  联合合资企业
 传递融资义务伙伴关系翻转合资企业倒置租赁
整固所有者实体已合并，租户实体未合并单个实体，整合所有者和租户实体合并
资产负债表分类传递融资义务可赎回的非控制性权益和非控制性权益可赎回的非控制性权益和非控制性权益
来自商业ITC的收入在操作许可(“PTO”)日期上识别无无
投资者利息的计算方法
有效利率法HLBV或赎回价值较大者；或按比例HLBV或赎回价值较大者；或按比例
截至2021年6月30日的负债余额
$337.1 不适用不适用
截至2021年6月30日的非控股利息余额(可赎回或其他)
不适用$1,297.4 $38.3 
 
关于我们的投资基金的更多信息，包括相关风险，见第二部分，第1A项。风险因素-我们在经济可行的基础上向客户提供太阳能服务的能力，部分取决于我们向寻求特定税收和其他好处的基金投资者为这些系统提供资金的能力，以及附注10。传递融资义务，附注11，VIE安排和注12，可赎回的非控股权益和股权我们的合并财务报表出现在本季度报告10-Q表的其他部分。

关键运营指标
我们定期检查一系列指标，包括以下关键运营指标，以评估我们的业务、衡量我们的业绩、确定影响我们业务的趋势、制定财务预测和做出战略决策。我们的一些关键运营指标是基于我们管理层的信念和假设以及管理层目前可获得的信息而做出的估计。虽然我们相信我们对每一项估计都有合理的基础，但我们提醒您，这些估计是基于一系列假设的组合，随着时间的推移，这些假设可能被证明是不准确的。与我们的计算相比，任何不准确的地方都可能对我们的实际结果产生重大影响。有关更多信息，请参阅本季度报告中表格10-Q的“风险因素”部分。此外，其他公司计算这些指标的方式可能与我们现在或将来的做法不同，这将降低它们作为比较指标的有效性。

•联网太阳能发电能力 代表我们的太阳能系统的总兆瓦产能，无论是直接出售给客户，还是遵守已签署的客户协议：(I)我们确认系统安装在屋顶上，但需要进行最终检查；(Ii)如果是我们合作伙伴安装的某些系统，我们至少积累了预期项目成本的80%，或(Iii)对于多户和任何其他达到NTP的系统，基于预期项目成本计算项目已完成的百分比。满足此标准的系统将被视为已部署。

•总收益性资产 按毛利资产承包期加毛利资产续约期计算。

42

◦总收益性资产承包期表示截至测量日期的客户协议初始期限内剩余净现金流的现值(以5%的折现率计算)。在扣除预期运营和维护成本、设备更换成本、在合并合资企业合伙翻转结构中分配给税务股权合作伙伴以及分配给项目股权投资者后，它被计算为我们预计在未来时期从认购人那里收到的现金流现值(以5%的折扣计算)。我们包括我们预计在未来一段时间内从国家激励和回扣计划中获得的现金流、太阳能可再生能源信用的合同销售，以及与公用事业或电网运营商的电网服务计划授予的净现金流。

◦毛收入资产续期是我们在初始客户协议期限届满后但在系统激活30周年之前(在任何适用的续约期内以现金支付或在初始期限结束时以系统购买的形式)为截至衡量日期的订户所收到的预测净现值(或以现金支付的形式，或在初始期限结束时以系统购买的形式接收)，该净现值是我们在初始客户协议期限届满后但在系统激活30周年之前收到的预测净现值。我们计算初始合同期限到期时的毛收入资产续约期金额，假设是系统购买或续订，预测的客户关系只有30年(尽管客户可以续订更多年限或购买系统)，合同费率等于初始合同期限结束时客户有效合同费率的90%。在最初的合同期限之后，我们的客户协议通常每年自动续签，费率最初设定为在当时的公用事业电价基础上最多打10%的折扣。

◦订户表示截至测量日期已确认为部署的系统的累计客户协议数。

•顾客表示从我们开始到测量日期的累计部署数量。

毛利资产是在特定日期预测的。它是前瞻性的，我们使用判断来发展用于计算它的假设。可能影响毛利资产的因素包括但不限于客户付款违约、公用事业费率下降或在某些情况下(包括安装前)提前终止合同。

毛收入资产、毛收入资产承包期和毛收入资产续约期的定义使用5%的贴现率；而我们定期报告中使用的定义[在.之前[日期]]使用了6%的贴现率。
 截至6月30日，
 20212020
联网太阳能发电能力(兆瓦)4,2382,163
顾客599,743301,310
 截至6月30日，
 20212020
 (单位：千)
总收益性资产承包期$5,797,376 $2,891,899 
毛收入资产续期2,815,292 1,494,950 
总收益性资产$8,612,668 $4,386,849 

43

作为2020年10月收购Vivint Solar的结果，我们增加了29亿美元的毛收入资产，其中20亿美元与毛收入资产签约期有关，9亿美元与毛收入资产续期有关。
如果使用不同的违约、折扣、购买和续订假设，下表提供了一系列总收益资产金额。
毛收入资产承包期：
 截至2021年6月30日
 贴现率
违约率3%4%5%6%7%
 (单位：千)
5%$6,695,649 $6,130,008 $5,635,070 $5,200,280 $4,816,858 
0%$6,898,192 $6,310,775 $5,797,376 $5,345,961 $4,948,372 
毛收入资产续订期间：
 截至2021年6月30日
 贴现率
购买或续订费率3%4%5%6%7%
 (单位：千)
80%$3,661,648 $2,983,738 $2,439,958 $2,002,213 $1,648,593 
90%$4,223,224 $3,442,020 $2,815,292 $2,310,695 $1,903,005 
100%$4,784,800 $3,900,301 $3,190,624 $2,619,176 $2,157,417 

总收入资产总额：
 截至2021年6月30日
 贴现率
购买或续订费率3%4%5%6%7%
 (单位：千)
80%$10,559,840 $9,294,514 $8,237,335 $7,348,174 $6,596,964 
90%$11,121,417 $9,752,796 $8,612,668 $7,656,656 $6,851,377 
100%$11,682,992 $10,211,077 $8,988,001 $7,965,137 $7,105,789 

关键会计政策和估算
    
我们对我们的财务状况和经营结果的讨论和分析是以我们的财务报表为基础的，这些报表是按照美国公认会计原则(“GAAP”)编制的。GAAP要求我们做出影响资产、负债、收入、费用和相关披露报告金额的估计和假设。我们的估计是基于历史经验和我们认为在这种情况下合理的各种其他假设。在许多情况下，我们可以合理地使用不同的会计估计，而在其他情况下，会计估计的变化很可能在不同时期发生。实际结果可能与我们的估计大不相同。我们未来的财务报表将受到影响的程度，我们的实际结果与这些估计大不相同。有关我们所有重要会计政策的更多信息，请参见附注2，重要会计政策摘要截至2020年12月31日的年度报告Form 10-K。
    
我们认为，与我们的合并、收入确认、商誉、长期资产减值、所得税拨备、业务合并以及非控制性权益和可赎回非控制性权益的计算等原则相关的政策对我们的合并财务报表的影响最大。因此，我们认为这些是我们的关键会计政策和估计。
44


经营成果
应结合本季度报告10-Q表其他部分所列的合并财务报表及其附注，对以下所列经营结果进行审查。
 截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，
 2021202020212020
 (单位为千，每股数据除外)
收入：    
客户协议和激励措施$219,474 $106,095 $394,070 $205,219 
太阳能系统及产品销售181,692 75,199 341,890 186,806 
总收入401,166 181,294 735,960 392,025 
运营费用：  
客户协议和奖励的成本177,339 83,422 337,616 161,699 
太阳能系统和产品销售的成本
151,588 63,746 285,670 155,344 
销售和市场营销144,599 69,701 270,712 139,971 
研发5,150 4,971 11,022 9,017 
一般事务和行政事务62,916 41,756 148,546 69,830 
无形资产摊销1,343 1,167 2,688 2,650 
总运营费用542,935 264,763 1,056,254 538,511 
运营亏损(141,769)(83,469)(320,294)(146,486)
利息支出，净额(74,999)(50,721)(149,269)(100,645)
其他(费用)收入，净额(11,553)(148)22,794 (98)
所得税前亏损(228,321)(134,338)(446,769)(247,229)
所得税(福利)费用(14,912)211 (29,038)(3,131)
净损失(213,409)(134,549)(417,731)(244,098)
可归因于非控股权益和可赎回非控股权益的净亏损
(172,165)(120,987)(352,698)(202,577)
普通股股东应占净亏损$(41,244)$(13,562)$(65,033)$(41,521)
普通股股东应占每股净亏损
基本信息$(0.20)$(0.11)$(0.32)$(0.35)
稀释$(0.20)$(0.11)$(0.32)$(0.35)
用于计算普通股股东每股亏损的加权平均股份
基本信息204,378 120,279 203,475 120,201 
稀释204,378 120,279 203,475 120,201 

45

截至2021年6月30日和2020年6月30日的三个月比较
收入
截至6月30日的三个月，变化
20212020$%
(单位：千)
客户协议$196,935 $98,525 $98,410 100 %
激励措施22,539 7,570 14,969 198 %
客户协议和激励措施219,474 106,095 113,379 107 %
太阳能系统90,422 44,579 45,843 103 %
产品91,270 30,620 60,650 198 %
太阳能系统及产品销售181,692 75,199 106,493 142 %
总收入$401,166 $181,294 $219,872 121 %
客户协议和激励措施。来自客户协议的收入增加了9840万美元，这主要是因为在2020年10月收购Vivint Solar后，根据客户协议增加了我们的机队中的太阳能系统，以及在2020年7月1日至2021年6月30日期间投入使用的新系统，加上2021年第二季度投入使用的系统收入的整整四分之一，而与2020年资产投入使用期间相关的收入只占此类收入的一部分。来自奖励的收入主要包括SREC的销售，在截至2021年6月30日的三个月里，与前一年相比增加了1500万美元。
太阳能系统与产品销售。太阳能系统的销售收入比上一年增加了4580万美元，这主要是由于Vivint Solar公司的太阳能系统销售以及通过零售合作伙伴增加的需求。产品销售额增加了6,070万美元，主要是由于受新冠肺炎影响，2020年批发产品销量下降。
运营费用
 截至6月30日的三个月，变化
 20212020$%
 (单位：千)
客户协议和奖励的成本$177,339 $83,422 $93,917 113 %
太阳能系统和产品销售的成本
151,588 63,746 87,842 138 %
销售和市场营销144,599 69,701 74,898 107 %
研发5,150 4,971 179 4 %
一般事务和行政事务62,916 41,756 21,160 51 %
无形资产摊销1,343 1,167 176 15 %
总运营费用$542,935 $264,763 $278,172 105 %
客户协议和奖励的成本。客户协议和激励措施成本增加9,390万美元，主要是因为2020年10月收购Vivint Solar后增加了我们机队中增加的太阳能系统，以及2020年7月1日至2021年6月30日期间投入使用的新系统，外加2020年第二季度投入使用的系统2021年确认成本的整整四分之一，而与2020年资产投入使用期间相关的此类费用只占此类费用的一部分。此外，与初始购买中记录的太阳能固定资产折旧费用相关的增加了3200万美元，这笔收购计入了收购的会计科目。
在截至2021年6月30日的三个月里，客户协议和激励措施的成本保持相对一致，占客户协议和激励措施收入的81%，而截至2020年6月30日的三个月这一比例为79%。
46

太阳能系统成本与产品销售。太阳能系统和产品销售成本增加8780万美元是由于上文讨论的太阳能系统和产品销售的相应净增长。
销售和营销费用。销售和营销费用增加7,490万美元是由于员工人数增加，这主要是因为2020年10月收购了Vivint Solar，导致截至2021年6月30日的三个月的员工薪酬比去年同期有所增加。此外，为了通过我们的销售线索生成合作伙伴获得客户，我们在成本上花费了更多。与零售销售线索产生合作伙伴相关的成本下降，以及截至2021年6月30日的三个月发生的非经常性成本减少690万美元，部分抵消了销售和营销费用的增加。在截至2021年6月30日和2020年6月30日的三个月里，销售和营销费用中分别包括540万美元和350万美元的摊销成本，以获得客户协议。
研发费用。在截至2021年6月30日的三个月里，研发费用增加了20万美元，与去年同期相对一致。
一般和行政费用。一般和行政费用增加了2120万美元，主要是由于收购了Vivint Solar，导致员工人数增加，推动了更高的员工薪酬和咨询成本，但在截至2021年6月30日的三个月里，非经常性(主要是与收购有关的)成本减少了730万美元，部分抵消了这一增长。
营业外费用
 截至6月30日的三个月，变化
 20212020$%
 (单位：千)
利息支出，净额$(74,999)$(50,721)$(24,278)48 %
其他费用(净额)$(11,553)$(148)$(11,405)7,706 %
 
利息支出，净额。利息支出净额增加2430万美元，主要与与Vivint Solar公司收购的债务相关的2470万美元利息支出有关。包括在净利息支出中是650万美元一次根据客户协议确认的620万美元的非现金利息，这些协议分别在截至2021年6月30日和2020年6月30日的三个月中具有重要的融资组成部分。

其他费用(净额)。其他费用增加1140万美元，主要涉及截至2021年6月30日的三个月确认的衍生品亏损，而截至2020年6月30日的三个月没有此类可比活动。
个人所得税支出(福利)为美元。
 截至6月30日的三个月，变化
 20212020$%
 (单位：千)
所得税优惠$(14,912)$211 $(15,123)(7,167)%

所得税收益增加了1510万美元，主要原因是税前亏损增加带来的税收收益增加，以及股票补偿扣除的增加，但非控股权益和可赎回非控股权益的增加抵消了这一增长。
47

应占非控制性权益和可赎回非控制性权益的净亏损
 截至6月30日的三个月，变化
 20212020$%
 (单位：千)
可归因于非控股权益和可赎回非控股权益的净亏损
$(172,165)$(120,987)$(51,178)42 %
 
非控股权益和可赎回非控股权益的净亏损主要是Vivint Solar的非控股权益和可赎回非控股权益相关的额外净亏损2,270万美元的结果，以及自2020年6月30日以来增加了其他五个新的投资基金，HLBV法用于确定非控股权益的应占净亏损金额。可赎回的非控制性权益一般在基金成立后的头几年将更多的损失分摊给非控制性权益。

截至2021年6月30日、2021年6月和2020年6月的6个月比较
收入
截至6月30日的六个月，变化
20212020$%
(单位：千)
客户协议$354,765 $192,778 $161,987 84 %
激励措施39,305 12,441 26,864 216 %
客户协议和激励措施394,070 205,219 188,851 92 %
太阳能系统179,472 115,856 63,616 55 %
产品162,418 70,950 91,468 129 %
太阳能系统及产品销售341,890 186,806 155,084 83 %
总收入$735,960 $392,025 $343,935 88 %
客户协议和激励措施。来自客户协议的收入增加了1.62亿美元，这主要是因为2020年10月收购Vivint Solar后，根据客户协议增加了我们机队中增加的太阳能系统，以及2020年7月1日至2021年6月30日期间投入使用的新系统，加上2020年前6个月投入使用的系统在2021年确认的整整6个月的收入，而与2020年资产投入使用期间相关的收入只占此类收入的一部分。来自激励措施的收入主要包括SREC的销售，在截至2021年6月30日的6个月中，与前一年相比增加了2690万美元。
太阳能系统与产品销售。太阳能系统销售收入比上一年增加了6360万美元，这主要是由于Vivint Solar公司的太阳能系统销售，以及通过零售合作伙伴增加的需求。产品销售额增加了9,150万美元，主要是由于2020年批发产品销量下降，这受到新冠肺炎的影响，以及客户在2019年购买安全港材料供2020年使用后，在2020年减少了购买。
48

运营费用
 截至6月30日的六个月，变化
 20212020$%
 (单位：千)
客户协议和奖励的成本$337,616 $161,699 $175,917 109 %
太阳能系统和产品销售的成本
285,670 155,344 130,326 84 %
销售和市场营销270,712 139,971 130,741 93 %
研发11,022 9,017 2,005 22 %
一般事务和行政事务148,546 69,830 78,716 113 %
无形资产摊销2,688 2,650 38 1 %
总运营费用$1,056,254 $538,511 $517,743 96 %
客户协议和奖励的成本。客户协议和激励措施成本增加1.759亿美元，主要是因为2020年10月收购Vivint Solar后增加了我们机队中增加的太阳能系统，以及2020年7月1日至2021年6月30日期间投入使用的新系统，加上2021年确认的在2020年前6个月投入使用的系统的整整6个月的成本，而与2020年资产投入使用期间相关的此类费用只是其中的一部分。此外，与初始购买中记录的太阳能固定资产折旧费用相关的费用增加了6400万美元，这笔收购计入了收购的会计科目。
在截至2021年6月30日的六个月里，客户协议和激励措施的成本占来自客户协议和激励措施的收入的比例从截至2020年6月30日的六个月的79%增加到了86%。这一增长受收购Vivint Solar的影响，Vivint Solar在年初太阳能产量较低的冬季月份由于季节性因素导致毛利率为负，以及与上文讨论的收购Vivint Solar时太阳能系统公允价值上升相关的折旧费用增加。
太阳能系统成本与产品销售。太阳能系统和产品销售成本增加1.303亿美元是由于上文讨论的太阳能系统和产品销售的相应净增长。
销售和营销费用。销售和营销费用增加1.307亿美元是由于员工人数增加，这主要是由于2020年10月收购Vivint Solar导致员工薪酬增加所致。此外，与去年同期相比，我们在2021年前六个月通过我们的销售线索生成合作伙伴获得客户的成本更高。与零售销售线索产生合作伙伴相关的成本下降，以及截至2021年6月30日的6个月发生的非经常性和重组成本减少了770万美元，部分抵消了销售和营销费用的增加。在截至2021年6月30日和2020年6月30日的6个月里，销售和营销费用中分别包括960万美元和690万美元的摊销成本，以获得客户协议。
研发费用。研发费用增加200万美元的主要原因是收购了Vivint Solar，导致员工人数增加，推动了更高的员工薪酬成本、咨询成本和20万美元的非经常性收购相关成本。
一般和行政费用。一般和行政费用增加7870万美元的主要原因是收购了Vivint Solar，导致员工人数增加，从而推高了员工薪酬和咨询成本，但在截至2021年6月30日的6个月中，非经常性(主要是与收购有关的)成本减少了560万美元，部分抵消了这一增长。
49

营业外费用
 截至6月30日的六个月，变化
 20212020$%
 (单位：千)
利息支出，净额$(149,269)$(100,645)$(48,624)48 %
其他收入(费用)，净额$22,794 $(98)$22,892 (23,359)%
 
利息支出，净额。增加的利息支出净额为4860万美元，其中包括与Vivint Solar公司收购的债务相关的4550万美元利息支出。剩余的增加主要与2020年6月30日之后签订的额外无追索权债务有关。包括在净利息支出中是一千二百九十万美元一次根据客户协议确认的1230万美元的非现金利息，这些协议分别在截至2021年6月30日和2020年6月30日的六个月中具有重要的融资组成部分。

其他收入(费用)，净额。其他收入增加2290万美元，主要涉及截至2021年6月30日的6个月确认的衍生品收益，而截至2020年6月30日的6个月没有此类可比活动。
个人所得税支出(福利)为美元。
 截至6月30日的六个月，变化
 20212020$%
 (单位：千)
所得税优惠$(29,038)$(3,131)$(25,907)827 %

所得税收益增加了2590万美元，主要原因是税前亏损增加带来的税收收益增加，以及股票补偿扣除的增加，但非控股权益和可赎回非控股权益的增加抵消了这一增长。
应占非控制性权益和可赎回非控制性权益的净亏损
 截至6月30日的六个月，变化
 20212020$%
 (单位：千)
可归因于非控股权益和可赎回非控股权益的净亏损
$(352,698)$(202,577)$(150,121)74 %
 
非控股权益和可赎回非控股权益的净亏损主要是由于Vivint Solar的非控股权益和可赎回非控股权益增加了7140万美元的净亏损，以及自2020年6月30日以来增加了其他五个新的投资基金，HLBV法用于确定非控股权益的应占净亏损金额。可赎回的非控制性权益一般在基金成立后的头几年将更多的损失分摊给非控制性权益。

流动性与资本资源
    
截至2021年6月30日，我们拥有6.796亿美元的现金，其中包括在金融机构的支票和储蓄账户中持有的现金。我们主要通过与基金投资者达成的各种融资基金安排、我们的收入来源产生的现金、与银行银团的担保信贷安排以及担保的长期无追索权贷款安排的借款来为我们的业务融资。2020年，我们与银行银团就担保信贷安排获得了5.95亿美元的新承诺，并从担保的长期无追索权贷款安排中获得了13亿美元的承诺。我们现金的主要用途是为我们的业务提供资金，包括收购和
50

安装太阳能系统、履行我们债务工具项下的义务以及其他营运资金要求。截至2021年6月30日，我们2.5亿美元的企业银行信贷额度将于2022年4月到期，未偿还借款为2.173亿美元。此外，我们有采购承诺，可以取消这些承诺，而不会受到重大处罚，到2022年底，多家供应商将购买5780万美元的光伏组件、逆变器和电池。2021年1月，我们发行了4.0亿美元的可转换优先票据，到期日为2026年2月1日，净收益约为389.0美元。我们的业务模式需要大量的外部融资安排，以发展业务并促进更多太阳能系统的部署。已投入使用的太阳能系统预计将在客户协议期限(通常为20年或25年)内产生正回报率。然而，为了增长，我们将继续依赖外部融资。如果我们在需要时不能以可接受的条件获得融资，我们可能会被要求减少计划支出，这可能会对我们的运营产生实质性的不利影响。虽然不能保证，但我们预计会从新的和现有的投资者那里筹集更多所需的资本。我们相信，我们的现金、投资基金承诺和下面进一步描述的可用借款将足以满足我们至少在未来12个月的预期现金需求。下表汇总了我们在指定时期的现金流：
 截至6月30日的六个月，
 20212020
 (单位：千)
合并现金流数据：  
网络 日常经营活动中使用的现金。
$(355,764)$(152,253)
用于投资活动的净现金(757,051)(364,417)
融资活动提供的现金净额1,262,210 507,673 
现金和限制性现金净变化$149,395 $(8,997)
经营活动
在截至2021年6月30日的6个月里，我们使用了3.558亿美元的经营活动净现金。我们运营现金流出的驱动因素包括我们的收入成本，以及销售、营销以及一般和行政成本。在截至2021年6月30日的6个月中，我们的运营现金流出来自我们的净亏损，不包括非现金和非运营项目，为1.476亿美元。营运资金的变化导致现金净流出2.082亿美元。

在截至2020年6月30日的6个月中，我们使用了1.523亿美元的运营活动净现金。我们运营现金流入的驱动力包括我们收入的成本，以及销售、营销以及一般和行政成本。在截至2020年6月30日的6个月中，我们的运营现金流出为1.021亿美元，不包括非现金和非运营项目的净亏损。营运资金的变化导致现金净流入5020万美元。
投资活动
在截至2021年6月30日的6个月里，我们在投资活动中使用了7.571亿美元的现金。根据我们的长期客户协议，其中大部分用于设计、收购和安装太阳能系统和组件。
在截至2020年6月30日的6个月里，我们在投资活动中使用了3.644亿美元的现金。根据我们的长期客户协议，其中大部分用于设计、收购和安装太阳能系统和组件。
融资活动
在截至2021年6月30日的6个月里，我们从融资活动中获得了12.622亿美元的收入。这主要是由基金投资者的4.874亿美元净收益和7.62亿美元的债务净收益推动的，但被融资租赁义务项下的610万美元偿还所抵消。
51

在截至2020年6月30日的6个月里，我们从融资活动中获得了5.077亿美元的收入。这主要是由基金投资者的3.387亿美元净收益和1.569亿美元的债务净收益推动的，但被融资租赁义务项下的550万美元偿还所抵消。

债务和投资基金承诺
截至2021年6月30日，我们已承诺和可用资金约为6.506亿美元这可能只用于购买和安装太阳能系统。我们打算在未来建立新的投资基金，我们也可能使用债务、股权或其他融资策略来为我们的业务融资。关于债务工具的条款和条件及其在此期间的变化的讨论，请参阅附注8。负债累累，我们的合并财务报表包括在本季度报告的10-Q表格中。

可转换高级债券发售
于2021年1月25日，吾等与瑞士信贷证券(美国)有限公司及摩根士丹利有限公司(作为数名初始买方(“买方”)的代表)订立购买协议(“购买协议”)，根据证券法第144A条，以私募方式向合资格机构买家发行及出售本金总额为350.0美元、2026年到期的0%可转换优先票据(“票据”)。这些票据是根据证券法第4(A)(2)条规定的不受证券法登记要求的豁免出售给购买者的。此外，我们给予购买者选择权，由债券首次发行之日起计(包括当日)的13天内，按相同条款及条件额外购买本金总额不超过5,000万元的债券。购买者在2021年1月26日全面行使了他们的选择权。出售于2021年1月28日发行的债券所得款项净额(扣除买方折让及估计发售开支后)约为389.0,000万元。
2021年1月28日，我们与作为受托人(“受托人”)的全国富国银行签订了一份契约(“契约”)，据此，我们发行了本金总额为4.0亿美元的票据。该批债券将不会产生定期利息，而本金亦不会附带。在与吾等未能履行本公司根据本公司的报告责任或本公司不能按本公司的要求自由买卖的特定情况下，该等债券可能会产生特别利息。债券将于2026年2月1日到期，除非我们提前回购、赎回或根据其条款转换。
关于债券的发售，我们分别于2021年1月25日和2021年1月26日与瑞士信贷资本有限责任公司(Credit Suisse Capital LLC)、摩根士丹利公司、巴克莱银行(Barclays Bank PLC)通过其代理人巴克莱资本公司(Barclays Capital Inc.)和以加拿大皇家银行资本市场公司(RBC Capital Markets LLC)为代表的加拿大皇家银行签订了私下谈判的封顶赎回交易(“封顶赎回”)。每个有上限的看涨期权的初始执行价约为每股117.91美元，可能会进行某些调整，这与票据的初始转换价格相对应。有上限的赎回最初的上限价格为每股157.22美元。设定上限的看涨期权涵盖了约340万股普通股，可能会进行反稀释调整。若按上限催缴的普通股每股市价高于上限催缴的行使价，则一般预期上限催缴可减少任何票据转换时对普通股的潜在摊薄，及/或抵销吾等须支付的超过票据本金的任何现金付款(视属何情况而定)，而该等抵销须受上限的规限。然而，如果根据上限催缴的普通股每股市场价格超过上限催缴的上限价格，则在每种情况下，普通股的每股市场价格都超过上限价格，将会稀释和/或不会抵消此类潜在的现金支付。我们从发行及发售债券所得款项净额中拨出约2,800万元购买有上限的催缴股款。有上限的通话的最终组成部分定于2026年1月29日到期。

近期会计公告
见注2，重要会计政策摘要，我们的合并财务报表包括在本季度报告的10-Q表格中。

52

项目3.关于市场风险的定量和定性披露
我们在正常的业务过程中面临一定的市场风险。我们的主要风险敞口包括利率的变化，因为某些借款以伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)加特定保证金为基础，按浮动利率计息。我们有时会通过签订衍生品工具来对冲我们在某些债务工具中的全部或部分利率敞口，从而管理我们在浮动利率债务上的利率敞口。我们不会为交易或投机目的而订立任何衍生工具。经济状况的变化可能导致利率上升，从而增加我们的利息支出和运营支出，并减少可用于资本投资、运营和其他目的的资金。有关市场风险的定量和定性披露，请参阅我们截至2020年12月31日的年度报告Form 10-K中的第7A项“关于市场风险的定量和定性披露”。自2020年12月31日以来，我们对市场风险的敞口没有实质性变化。

项目4.控制和程序
信息披露控制和程序的评估
我们根据交易所法案第13a-15(E)和15d-15(E)条规则，在包括首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督和参与下，对截至本季度报告10-Q表格所涵盖期间结束时我们的“披露控制和程序”的有效性进行了评估。
关于这项评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论认为，我们的披露控制和程序是有效的，旨在提供合理的保证，即截至2021年6月30日，要求披露的信息在SEC规则和表格中指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告。“交易法”下规则13a-15i和15d-15i中定义的“披露控制和程序”一词是指公司的控制和其他程序，旨在确保公司在根据交易法提交或提交的报告中要求披露的信息在证券交易委员会的规则和表格规定的时间内得到记录、处理、汇总和报告。披露控制和程序包括但不限于控制和程序，旨在确保公司根据交易所法案提交或提交的报告中要求披露的信息被积累并传达给公司管理层，包括公司的主要高管和主要财务官，或酌情履行类似职能的人员，以便及时决定所需披露的信息。管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作得多么好，都只能为实现其目标提供合理的保证，管理层在评估可能的控制和程序的成本-效益关系时必须运用其判断。
财务报告内部控制的变化
在本10-Q表格季度报告所涵盖的期间，根据交易所法案规则13a-15(D)和15d-15(D)要求进行的评估，我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化，这对我们的财务报告内部控制产生了重大影响，或有合理的可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响。


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第二部分-其他资料
第1项法律诉讼
见附注15，承诺和或有事项，我们的合并财务报表包括在本季度报告的10-Q表格中。

第1A项。风险因素。

投资我们的普通股有很高的风险。在决定投资我们的普通股之前，您应该仔细考虑以下描述的风险和不确定性，以及这份Form 10-Q季度报告中的所有其他信息，包括标题为“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”的部分，以及我们的合并财务报表和相关说明。下面描述的风险和不确定性可能并不是我们面临的唯一风险和不确定性。如果任何风险实际发生，我们的业务、财务状况、经营结果、现金流和前景都可能受到实质性的不利影响。在这种情况下，我们普通股的市场价格可能会下跌，你可能会损失部分或全部投资。

与“新冠肺炎”影响相关的风险

新冠肺炎大流行已经并可能继续对我们的业务、运营以及我们运营的市场和社区产生不利影响。 缓解或控制疫情的努力以及由此导致的经济状况减弱可能会扰乱我们的业务，并对我们的业务产生不利影响。

新冠肺炎疫情对美国经济产生了前所未有的影响，影响了我们的业务，给我们的行业和整体经济带来了重大不确定性。随着新冠肺炎在全国范围内的持续传播和影响，传染病、旅行限制、隔离、重返工作限制、政府法规和网站关闭等广泛增长的影响已经并可能继续影响我们在现场为销售和运营中心工作人员、安装和维护太阳能系统的能力，以及我们的Vivint Solar业务的直接到户销售活动。传染性越来越强的新冠肺炎毒株(如Delta变种)的崛起增加了额外的挑战和不可预测性，可能导致劳动力限制、延误和额外成本，特别是在经历重大疫情爆发的地区。

由于这些影响和不确定性，我们运行了多个情景来对我们的业务和运营进行压力测试，以评估需求大幅减少的影响，以及限制我们在部分或所有司法管辖区销售和/或安装我们产品的能力的限制或法规。 鉴于这些发展和缓解措施限制了某些营销我们服务的途径，我们已经加快了向更加以数字销售为重点的模式的过渡，并减少了某些员工的规模，特别是在我们的零售渠道。我们相信，我们已经采取并可能在未来继续采取的应对这些影响的行动将使我们的公司更好地管理这些风险；然而，我们不能确保我们已经采取的步骤会成功，这些步骤也可能扰乱我们的运营，阻碍我们的生产力，或者在快速变化的环境中无效。

我们正在进一步应对，采取措施缓解新冠肺炎传播给我们带来的潜在风险。例如，我们正在采取额外的预防措施来保护在现场工作的员工和继续在我们的设施工作的员工，包括实施社会距离政策，并在适当的情况下实施在家工作政策。我们还实施了几个旨在保护客户的协议。由于我们为客户提供关键服务，我们认为我们必须采取措施确保员工和客户的安全，并将不必要的病毒风险降至最低。即使我们采取了缓解策略，我们也可能无法成功限制新冠肺炎在员工或客户中的传播，这可能会损害我们在员工群体和客户中的声誉，并对我们的业务造成实质性的不利影响，损害我们的声誉。

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为了遏制疾病的传播，各州和地方司法管辖区通过了行政命令、原地避难令、隔离令和类似的政府命令，并对许多企业和行业的经营进行了限制。 在许多这样的司法管辖区，我们被视为基本服务，使我们能够继续我们的安装和现场服务运营。然而，在2020年，某些司法管辖区临时制定了限制措施，阻止了我们的现场销售和安装。在我们收购Vivint Solar之后，鉴于Vivint Solar使用的直接到户销售模式的重要性，这些以及任何额外的限制性订单的影响可能会对我们的业务产生额外的实质性不利影响。

新冠肺炎疫情还导致全球金融市场大幅波动，这可能会对我们的资金成本和获得渠道产生负面影响，并可能对客户需求以及与我们客户相关的金融健康和信用风险产生不利影响。未来资本市场的混乱或不稳定也可能对我们从第三方(如税务股权合作伙伴)筹集资金以发展业务的能力产生负面影响。 此外，新冠肺炎疫情导致的经济衰退或市场回调可能会对我们的业务和我们普通股的价值产生不利影响。大流行和由此产生的限制性政府命令的全部经济影响仍不清楚。我们的客户可能会因疫情而面临收入减少、失业或医疗账单增加，这可能会对他们支付我们服务的能力产生负面影响，并可能导致潜在的新客户推迟或选择不与我们就我们的服务进行对话，这可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。

新冠肺炎已经对全球经济的供应链造成了中断，包括太阳能行业内部，我们正在与我们的设备供应商合作，以将对我们运营的中断降至最低。某些供应商已经并可能继续经历与各种因素相关的延误，包括物流延误、上游供应商的零部件短缺以及与COVID相关的工厂关闭。我们继续密切关注形势，并与我们的太阳能合作伙伴和供应商密切合作，为潜在的运营和供应链中断制定应急计划。

全球新冠肺炎大流行继续快速演变。 这场大流行的最终影响是高度不确定的，可能会发生变化。我们还不知道对我们的业务、运营或全球经济的潜在延误或影响的全部程度。然而，这些影响可能会对我们的运营产生实质性影响。我们将继续全面监控影响我们员工、客户和业务运营的事态发展，并将采取我们认为必要的额外行动，以减轻影响，然而，我们采取的任何措施都可能是不够的，因此，我们的业务可能会受到损害。

与太阳能产业相关的风险

太阳能行业是一个不断发展的新兴市场，可能不会发展到我们预期的规模或速度。

太阳能产业是一个新兴且不断发展的市场机遇。我们认为太阳能产业还需要几年时间才能完全发展成熟，我们不能确定市场是否会增长到我们预期的规模或速度。例如，在我们运营历史的某些时期，我们在某些地理市场的客户协议取消数量有所增加。太阳能市场的未来增长和我们太阳能服务产品的成功取决于许多我们无法控制的因素，包括消费者对太阳能服务市场的认可和接受、替代能源的定价、有利的监管环境、预期税收优惠和其他激励措施的持续，以及我们提供太阳能服务产品的成本效益。如果太阳能市场没有发展到我们预期的规模或速度，我们的业务可能会受到不利影响。

太阳能尚未获得广泛的市场接受，部分依赖于联邦、州和地方政府以退税、税收抵免和其他激励措施形式提供的持续支持。如果这种支持大幅减少，我们以可接受的条件获得外部融资，或根本无法获得外部融资的能力，可能会受到重大不利影响。这些类型的资金限制可能导致对我们业务预期增长的融资支持不足。此外，住宅太阳能的增长在一定程度上取决于宏观经济状况、电力零售价格和客户偏好，这些因素都可能很快发生变化。不断下降的宏观经济条件，包括就业市场和住宅房地产市场，可能会导致客户之间的不稳定和不确定性，并影响他们所需的资金、信用评分或签订长期合同的兴趣，即使这种合同会产生立竿见影的和长期的节省。

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此外，公用事业或其他能源产生的零售电力的市场价格可能会因为各种原因而下降，如下所述。宏观经济状况的任何下降、电力零售价格的变化或客户偏好的变化都会对我们的业务造成不利影响。

我们历来受益于行业成本的下降，我们的业务和财务业绩可能会受到损害，这不仅是因为与我们提供的太阳能服务相关的成本增加，也是因为这些成本未能像我们目前预期的那样继续下降。如果我们未来不降低成本结构，我们继续盈利的能力可能会受到损害。

与原材料、制造以及我们太阳能服务产品的销售和安装相关的成本下降一直是我们太阳能服务产品定价以及更广泛地说客户采用太阳能的关键推动因素。虽然从历史上看，太阳能电池板和原材料的价格一直在下降，但未来太阳能电池板和原材料的成本可能会上升，这类产品的可获得性可能会下降，这是由于各种因素，包括新冠肺炎疫情造成的限制、关税和贸易壁垒、出口法规、监管或合同限制、行业市场要求以及技术和行业标准的变化。

例如，我们和我们的太阳能合作伙伴从海外制造商那里购买了我们太阳能服务产品中使用的太阳能电池板的很大一部分。2018年1月，作为对根据1974年贸易法第201条提交的请愿书的回应，特朗普总统对进口太阳能组件和未组装成其他产品的进口太阳能电池征收为期四年的关税，适用于每年2.5千兆瓦(GW)门槛以上的所有进口产品。2018年第201条模块关税为30%，第二年和第三年每年降低5%，第四年计划降低5%。然而，在2020年10月，特朗普总统发布公告，将关税从15%提高到18%，这是最初SEC的第四年，也是最后一年。201宣布征收关税。虽然关税目前将于2022年2月到期，但拜登政府可能会决定延长关税。

2018年，美国和中国分别对从对方国家进口的各种产品征收额外的新关税。这些措施包括对中国制造的太阳能电池板和电池额外征收25%的关税，以及对逆变器、某些电池和其他电气设备征收最初设定为10%的关税。2019年5月，10%的关税提高到25%。美国还不时宣布对从其他国家进口的商品征收潜在关税。我们无法预测美国与其他国家在关税或贸易关系上最终可能采取什么行动，哪些产品可能受到此类行动，或者其他国家可能采取什么行动进行报复。上述关税、贸易限制的采纳和扩大、贸易战的发生或其他与关税、贸易协定或相关政策相关的政府行动都有可能对我们的供应链和设备获取、我们的成本和经济服务于某些市场的能力产生不利影响。可用性方面的任何此类成本增加或减少都可能减缓我们的增长，并导致我们的财务业绩和运营指标受到影响。我们无法预测美国贸易政策在拜登政府执政期间是否会发生变化，以及会在多大程度上发生变化，也不能确保额外的关税或其他限制性措施不会继续或增加。

其他因素也可能影响成本，例如我们选择进行重大投资以推动未来的增长。

我们面临着来自传统能源公司以及太阳能和其他可再生能源公司的竞争。

太阳能行业竞争激烈，并不断发展，因为参与者努力在自己的市场中脱颖而出，并与大型公用事业公司竞争。我们认为，我们的主要竞争对手是通过传统方式向房主供应能源的老牌公用事业公司。我们与这些公用事业公司的竞争主要基于价格、价格的可预测性，以及房主转换到我们提供的太阳能服务所产生的电力的便利性。如果我们不能基于这些因素向客户提供令人信服的价值，那么我们的业务和收入就不会增长。公用事业公司通常比我们拥有更多的财政、技术、运营和其他资源。由于它们的规模更大，公用事业公司可能比我们能够投入更多的资源来研究、开发、推广和销售其产品，或者比我们更快地对不断发展的行业标准和市场状况的变化做出反应。此外，这些竞争对手能够将更多的资源和资金投入到监管和游说工作中。

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公用事业公司也可以提供其他增值产品或服务，帮助它们与我们竞争，即使它们提供的电费比我们高。此外，大多数公用事业公司的电力来源都是非太阳能的，这可能会让公用事业公司以比我们更便宜的价格出售电力。此外，受监管的公用事业公司越来越多地寻求批准他们自己的住宅太阳能和存储业务“费率基数”。以费率为基础意味着公用事业公司将从其太阳能和存储业务中获得有保证的回报率。对于公用事业规模的太阳能项目和商业太阳能项目来说，这已经是司空见惯的事情了。虽然到目前为止，很少有公用事业公司获得监管部门对基于费率的住宅太阳能或存储的许可，但如果更多的公用事业公司获得此类许可，我们的竞争力将受到严重损害，因为我们的太阳能服务产品得不到有保证的利润。

我们还面临着来自其他住宅太阳能服务提供商的竞争。其中一些竞争对手拥有比我们更高的品牌认知度，不同的业务和定价策略，更多的资本资源，以及对我们目标市场的广泛了解。如果我们不能建立或保持与客户产生共鸣的消费品牌，保持高客户满意度，或与竞争对手提供的价格竞争，我们的销售和市场份额地位可能会受到不利影响，因为我们的增长依赖于原始的新客户。我们还面临着来自可能提供比我们更低价格的消费者产品的公司的竞争压力。

此外，我们的竞争对手是那些不像传统公用事业公司那样受到监管，但可以使用传统公用事业输配电基础设施的公司。这些能源服务公司能够为客户提供仅限电力供应的解决方案，这些解决方案在价格和太阳能技术使用方面都与我们的太阳能服务产品具有竞争力，同时避免了我们目前由基金资助的商业模式所需的长期协议和物理安装。这可能会限制我们吸引客户的能力，特别是那些希望避免长期合同，或者对在屋顶安装太阳能电池板有审美或其他反对意见的客户。

此外，我们还面临着来自纯金融驱动的非一体化竞争对手的竞争，这些竞争对手将太阳能系统的安装转包出去，来自寻求外部融资的安装企业(包括太阳能合作伙伴)，来自大型建筑公司，以及来自电力和屋顶公司的融资。此外，可能被视为潜在太阳能合作伙伴的当地安装商可能会通过成为新的当地市场的首批供应商而获得市场份额。其中一些竞争对手可能会以比我们更低的成本提供能源。最后，由于太阳能电池板和相关设备的价格下降导致消费者购买太阳能系统而不是租赁太阳能系统的人数增加，我们面临着来自为购买这些太阳能电池板提供消费者贷款的公司的竞争。

随着太阳能行业的成长和发展，我们将继续面对现有的竞争对手以及目前不在市场上的新竞争对手(包括那些由于合并现有竞争对手而产生的竞争对手)，这些竞争对手在替代技术或新产品(如存储解决方案、贷款产品或其他与第三方所有权相关的计划)方面取得了重大发展。我们不能适应不断变化的市场环境，不能成功地与现有或新的竞争对手竞争，不能采用新的或更先进的技术，可能会限制我们的增长，并对我们的业务和前景产生实质性的不利影响。

公用事业发电或其他来源的电力零售价大幅下降，将损害我们的业务、财务状况和经营业绩。

客户从我们这里购买太阳能的决定受到降低电力成本的愿望的影响。降低公用事业或其他能源的电力零售价将损害我们提供有竞争力的定价的能力，并可能损害我们的业务。公用事业公司的电价可能会因为以下原因而下降：

•建设大量新的发电厂，包括核能、煤炭、天然气或可再生能源技术；

•增建输配电线路；

•降低天然气或者其他自然资源的价格；

•节能技术和降低电力消耗的公共倡议；
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•开发新能源技术，提供更便宜的能源，包括储存能源；以及

•公用事业费率调整和客户类别成本重新分配。

降低公用事业电价将降低购买我们的太阳能服务产品的吸引力。如果公用事业公司的能源零售价因上述或其他原因而下降，我们将处于竞争劣势。因此，我们可能无法吸引新客户，我们的增长将受到限制。

太阳能系统的生产和安装在很大程度上取决于合适的气象和环境条件。如果气象或环境条件出乎意料地不利，我们提供的太阳能服务的发电量可能会低于我们的预期，我们及时部署新系统的能力可能会受到不利影响。

太阳能系统产生的能量以及产生的收入和现金流取决于合适的太阳能和天气条件，这两个条件都不是我们所能控制的。此外，我们系统的组件，如电池板和逆变器，可能会受到恶劣天气或自然灾害(如冰雹、龙卷风、火灾或地震)的破坏。在这种情况下，我们通常有义务承担修复我们自己受损的太阳能系统的费用。持续的不利天气或环境条件也可能出人意料地推迟我们太阳能系统的安装，导致相关时期的支出增加，收入和现金流减少。极端天气条件以及此类条件可能导致的自然灾害可能会延迟我们系统的安装，降低销售额，并因烟雾或雾霾导致系统输出减少，从而严重影响我们的运营。天气模式可能会发生变化，这将使我们更难预测每个安装了太阳能系统的地点每年平均照射的日光量。这可能会降低我们提供的太阳能服务的整体经济性，或者降低单个系统的经济性。这些事件或情况中的任何一种都可能损害我们的业务、财务状况和运营结果。

气候变化可能会对我们的业务、我们的行业和全球经济产生长期影响。

气候变化对全球经济构成系统性威胁，并将继续这样做，直到我们的社会过渡到使用可再生能源并实现脱碳。虽然我们的核心业务模式寻求加快向可再生能源的过渡，但我们的业务运营存在固有的气候相关风险。美国各地，特别是加利福尼亚州的气温变暖，导致了极端天气、严重干旱和野火风险的增加。这些事件有可能扰乱我们的业务、我们的第三方供应商和我们的客户，并可能导致我们产生额外的运营成本。例如，与气候变化相关的自然灾害和极端天气事件可能会推迟我们系统的安装，从而影响我们的运营，导致在此期间费用增加，收入和现金流减少。由于烟雾或雾霾，它们还会导致我们系统的输出减少。此外，如果天气模式因气候变化而发生显著变化，可能更难预测太阳能系统安装的每个地点每年平均照射的日光量。这可能会降低我们提供的太阳能服务的整体经济性，或者降低单个系统的经济性。

我们的公司使命是创建一个由太阳运行的星球，我们不仅寻求通过我们的核心商业模式和可持续发展倡议来缓解这些与气候相关的风险，而且还通过与同样专注于减轻自身气候相关风险的组织合作来缓解这些风险。

与我们的经营结构和融资活动相关的风险

我们需要筹集资金，为我们的运营和太阳能服务业务的持续增长提供资金。如果我们不能在需要时以可接受的条件获得资金，我们的业务和前景将受到实质性的不利影响。此外，我们的业务受到总体经济状况和影响我们经营的市场的相关不确定性的影响。当前经济状况的波动可能会对我们的业务产生不利影响，包括我们筹集资金的能力。

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我们未来的成功取决于我们从第三方筹集资金的能力，以发展我们的业务。到目前为止，我们主要通过低成本的税收股权投资基金为我们的业务提供资金。如果我们不能在需要的时候或在合意的条件下建立新的投资基金，我们的太阳能服务业务的增长将会受到损害。税法的变化还可能影响我们建立此类税收股权投资基金的能力，影响现有或未来基金的条款，或者减少我们可用于发展业务的资金池。

我们现有的一些投资基金文件中的合同条款包含关于我们从基金投资者获得融资承诺的能力的各种条件，包括限制我们在发生合理预期对基金或在某些情况下对我们产生重大不利影响的事件时动用此类承诺的能力的条件。如果由于与我们的业务、特定的投资基金、我们行业的发展(包括税收或监管变化)或其他方面相关的事件导致我们无法满足这些条件，从而导致我们无法利用现有的资金承诺，我们可能会对我们的业务、流动性、财务状况、运营结果和前景产生实质性的不利影响。如果任何目前投资于我们投资基金的投资者由于一般市场状况、对我们业务或前景的担忧或任何其他原因而决定不投资于未来的投资基金，为我们提供的太阳能服务提供资金，或者大幅改变他们愿意提供未来融资的条款，我们将需要寻找新的投资者投资于我们的投资基金，我们的资本成本可能会增加。

此外，我们的业务和经营业绩受到全球资本市场和经济状况的重大影响。当前经济状况的普遍放缓或波动、美国国债水平、汇率波动、失业率、信贷可获得性和成本、美国房地产市场、关税、贸易战、通胀水平、利率、能源成本以及对经济放缓或其他因素的担忧，可能会对我们的业务产生不利影响，包括我们筹集资金的能力。

不能保证我们能够继续以支持我们业务增长的方式成功地获得资本。未来可能无法获得某些资金来源，对任何可用资金的竞争可能会加剧。我们不能肯定，我们将能够维持必要的资金水平，而不会招致高昂的融资成本、融资工具条款的不利变化或某些资产的清算。如果我们不能继续提供有竞争力的投资概况，我们可能会失去获得这些资金的机会，或者它们的优惠条款可能会低于我们提供给竞争对手或目前提供给我们的那些资金。如果我们不能以优惠的条件安排新的或替代的融资方式，我们的业务、流动性、财务状况、经营业绩和前景都可能受到实质性的不利影响。

利率上升会对我们的业务造成不利影响。

利率上升可能会增加我们的资金成本。我们未来的成功取决于我们从基金投资者那里筹集资金并获得担保贷款的能力，以帮助为我们的太阳能服务产品的部署提供资金。我们业务战略的一部分是寻求通过这些安排降低我们的资本成本，以提高我们的利润率，抵消政府激励措施的减少，并保持我们提供的太阳能服务的价格竞争力。利率上升可能会对我们向客户提供有吸引力的太阳能服务产品的能力产生不利影响，这可能会对我们太阳能产品的销售产生负面影响。

到目前为止，我们的大部分现金流来自根据客户协议提供的太阳能服务，这些服务已在各种投资基金结构下货币化。这种货币化的一个组成部分是签订这些客户协议的客户支付流的现值。如果资本提供者(包括债务提供者)要求的回报率因利率上升而上升，将降低客户支付流的现值，从而减少从这种货币化中获得的总价值。我们可以采取的任何措施来缓解利率上升对我们获得第三方融资能力的影响，最终都可能对我们向客户提供的价值主张产生不利影响。

我们预计未来将产生更多债务，这可能会加剧我们业务的风险。

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我们和我们的子公司预计，根据我们债务工具中包含的限制，未来将产生额外的债务。我们现有的一些债务安排限制了我们产生额外债务的能力，包括有担保的债务，我们可能会在未来的债务安排条款中受到类似的限制。这些限制可能会抑制我们实施业务战略的能力。我们现有债务的增加将进一步加剧上述与债务相关的风险。

此外，我们不能保证我们能够以可接受的条件或完全不能接受的条件订立新的债务工具。如果我们无法履行现有或新工具下的财务契约和其他条款，或者无法从贷款人那里获得豁免或宽容，或者如果我们无法在需要时以可接受的条件获得营运资金、设备和其他需求的再融资或新的融资，我们的业务将受到不利影响。

我们可能会被要求在发生某些事件时向我们的投资者支付或贡献资产，包括一次性重置或实缴款项，或在我们的税务股权投资者行使赎回选择权时支付或贡献资产。

我们税收股权投资基金的投资者通常会根据产能估计等因素向我们预付资金。我们用于计算与我们的某些税式股权投资基金相关的预付款的模型在所有适用的太阳能系统投入使用后的某个固定日期或商定的日期(通常在适用期限的第一年内)更新，以反映某些特定的条件，包括出售或租赁给税式股权投资基金的设备的最终系统规模、成本以及设备投入使用的日期。在某些情况下，这些真实的模型还包括法律上的任何变化，其中将包括任何税率的降低(因此也包括任何折旧收益的减少)。作为这一调整的结果，适用的付款规模被调整，我们可能有义务退还部分税权投资者的预付款或向税权投资基金贡献额外资产。此外，我们的某些税收股权投资基金投资者有权要求我们在一段时间后购买他们在税收股权投资基金中的权益，一般是以回购时设定的购买价格或权益的公平市值中较大的价格购买。我们可能被要求进行的任何重大退款、出资或购买都可能对我们的流动性或财务状况产生不利影响。

贷款融资的发展可能会对我们的业务产生不利影响。

我们通过提供太阳能服务将第三方所有权结构推向市场，在许多州的住宅太阳能市场中，第三方所有权结构仍然是系统所有权的主要形式。然而，随着新贷款融资产品的开发，我们看到客户从租赁和购电安排转变为直接购买太阳能系统(即客户直接购买太阳能系统，而不是租赁系统或向我们购买电力)。第三方贷款融资产品和直接购买的持续增加可能导致对长期客户协议的需求下降，这将要求我们转移产品重点，以响应市场趋势，并可能对我们的业务产生不利影响。我们的大多数客户历来选择我们的太阳能服务产品，而不是直接购买太阳能系统。我们的财务模式受到选择我们太阳能服务产品的客户数量的影响，选择购买太阳能系统(无论是现金还是通过第三方融资)的客户数量增加可能会损害我们的业务和财务业绩。

此外，如上所述，按计划进一步削减商业ITC可能会影响太阳能对某些客户的吸引力，并可能损害我们的业务。进一步减少、取消或到期政府激励措施，如住宅能效税收抵免，可能会减少选择购买我们太阳能系统的客户数量。

偿还债务需要大量现金来遵守某些契约和履行付款义务，我们可能没有足够的现金流来偿还我们的巨额债务，并可能被迫采取其他行动来履行我们的债务义务，这可能不会成功。

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我们有大量的债务，包括我们的票据、营运资本安排和我们子公司签订的无追索权债务安排，这在本定期报告中题为“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”的章节和我们的合并财务报表中有更详细的讨论。我们定期支付债务本金、支付利息或为债务再融资的能力取决于我们未来的表现，而未来的表现受到经济、金融、竞争和其他我们无法控制的因素的影响。我们的业务可能不会继续从未来的运营中产生足够的现金流来偿还我们的债务和进行必要的资本支出来运营我们的业务。如果我们无法产生这样的现金流，我们可能需要采取一个或多个替代方案，例如出售资产、重组债务或以可能繁琐或高度稀释的条款获得额外股本。我们是否有能力及时偿还或以其他方式为我们的债务再融资，将取决于当时的资本市场和我们的财务状况。我们可能无法从事这些活动中的任何一项或以理想的条件从事这些活动，这可能导致我们的债务违约，并对我们的财务状况和前景产生负面影响。

我们的银行信用额度下的债务以及我们的某些高级和次级债务融资根据伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)按浮动利率计息。LIBOR确定方法的改变，或以替代参考利率取代LIBOR，可能会对我们当前或未来债务的利率产生不利影响，并可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

2017年7月，负责监管伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的金融市场行为监管局(FCA)宣布，打算在2021年之后停止强制银行提交计算LIBOR的利率。美国的另类参考利率委员会(“ARRC”)建议，有担保隔夜融资利率(“SOFR”)是代表最佳实践的利率，作为美元LIBOR的替代利率，用于目前与LIBOR挂钩的衍生品和其他金融合约。ARRC已经提出了一项有节奏的市场过渡计划，从美元LIBOR到SOFR，各组织目前正在制定全行业和公司特定的过渡计划，这与暴露于美元LIBOR的衍生品和现金市场有关。我们有某些金融合同，包括我们的银行信用额度和我们的许多高级和次级债务工具，这些合同都是以美元LIBOR为指数的。此外，更改厘定伦敦银行同业拆息的方法，或以另一参考利率取代伦敦银行同业拆息，可能会对我们现时或未来负债的利率造成负面影响。除其他事项外，任何过渡过程都可能涉及依赖伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的工具在市场上的波动性增加或流动性不足、某些工具的价值下降或相关交易(如对冲)的有效性、借贷成本增加、适用文件下的不确定性，或困难和昂贵的同意或修订程序。我们正在监控这一活动并评估相关风险，而任何此类从伦敦银行同业拆借利率(Libor)过渡的影响可能会导致支出增加，可能会削弱我们的债务再融资能力或对冲我们对浮动利率工具的风险敞口，或者可能导致与未来融资努力相关的困难、复杂或延误。, 其中任何一项都可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们可能没有能力筹集必要的资金，以现金结算可转换优先票据的转换，或在发生根本变化时回购可转换优先票据，而且我们未来的债务可能会限制我们在转换或回购可转换优先票据时支付现金的能力。

可换股优先票据(“票据”)的持有人将有权要求吾等在契约项下发生重大变更(包括控制权变更等事项)时，于到期日前以相当于待购回票据本金100%的基本变更购回价格，外加应计及未付特别利息(如有)，购回全部或部分债券。 此外，于转换债券时，除非吾等选择只交付普通股股份以结算该等转换(不包括支付现金以代替交付任何零碎股份)，否则吾等将须就正在转换的债券支付现金。然而，我们可能没有足够的可用现金，或在我们被要求回购为其交出的票据或为正在转换的票据支付现金时，能够获得融资。此外，我们回购债券或在转换债券时支付现金的能力可能会受到法律、监管机构或当时管理我们债务的协议的限制。

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吾等未能在管限该等票据的契约规定购回该等票据时购回该票据，或未能按该契约的规定支付日后兑换该等票据时应付的任何现金，将构成违约。根据管理我们现有或未来债务的协议，契约违约或根本变化本身也可能导致违约。如果在任何适用的通知或宽限期之后加快偿还相关债务，我们可能没有足够的资金偿还债务和回购债券，或在转换债券时支付现金。

我们要承担与有上限的通话交易有关的交易对手风险。

就吾等于2021年1月发行票据时，吾等与若干金融机构(“期权交易对手”)订立私下协商的封顶赎回交易(“封顶赎回交易”)。期权交易对手是金融机构或金融机构的关联公司，我们将面临一个或多个此类期权交易对手可能在上限看涨交易下违约的风险。我们对期权交易对手信用风险的敞口将不会由任何抵押品担保。如果任何期权交易对手面临破产或其他破产程序，就该期权交易对手在相关上限看涨期权交易下的义务而言，吾等将成为该等程序中的无担保债权人，其债权相当于吾等当时在该交易下的风险敞口。我们的风险敞口将取决于许多因素，但一般来说，我们风险敞口的增加将与我们普通股市场价格的上升和我们普通股市场价格的波动呈正相关。此外，在任何期权交易对手违约时，我们可能遭受与普通股相关的不利税收后果和稀释。我们不能保证任何期权交易对手的财务稳定性或生存能力。

与法规和政策相关的风险

我们依靠净电表和相关政策为我们当前所有市场的客户提供有竞争力的定价，而这些政策的变化可能会显著减少我们提供的太阳能服务对电力的需求。

截至2021年6月30日，绝大多数州都采用了净计量政策。净计量政策旨在允许房主使用现场发电来满足自己的能源负荷。由太阳能系统产生并在现场消费的电力避免了从适用的公用事业公司购买零售能源，而多余的电力被输出回电网，在房主的每月账单期限内产生零售抵免。在月结帐期结束时，如果房主在该月内产生了过剩电力，房主通常会结转任何过剩电力的抵免，以抵消未来购买的公用事业能源。在年度结算期或日历年结束时，公用事业公司要么继续结转抵免，要么使用出口电力的不同费率(包括零抵免)调节房主的最终年度或日历年账单。

该国的公用事业公司、它们的行业协会和化石燃料利益集团目前正在挑战净计量政策，并寻求取消这些政策，限制它们，降低为过剩发电提供给房主的信贷价值，或者向拥有净计量的房主收取费用。例如，2020年4月14日，新英格兰差饷缴纳人协会向联邦能源管理委员会(“FERC”)提交了一份请愿书，要求联邦政府对州电网计量项目拥有独家的联邦管辖权。这样的宣告性命令，如果获得批准，将鼓励对州电网计量项目的法律挑战，并可能减少客户因向电网出口电力而获得的账单抵免。2020年7月16日，FERC以程序为由一致驳回了这份请愿书，但至少有一名委员表示，FERC未来可能会重新考虑净计量管辖权的问题。

2015年10月，夏威夷公用事业委员会(“夏威夷委员会”)发布了一项命令，取消所有新房主的净计量。所有现有的净计量客户和在2015年10月12日之前提交净计量申请的客户，在旧规则下都是无限期的祖辈。夏威夷目前存在临时关税。夏威夷委员会目前正在考虑永久关税，临时关税的客户可能会改用这些较新的关税。我们继续在夏威夷销售、建设和服务系统。夏威夷的新项目更加复杂，这降低了我们向客户提供的经济价值主张的确定性，并可能减缓市场增长。公用事业公司最近提交的提案提出了对市场的重大改变，例如公用事业公司对太阳能系统的所有权/控制权，这可能会进一步有害于对客户的经济价值主张，并减缓市场增长。
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此外，由于内华达州公用事业委员会(PUCN)取消了净计量，我们在2016年初停止了在内华达州的新安装。然而，2016年9月，PUCN发布了一项命令，规定客户如果在2015年12月31日之前安装了太阳能系统或提交了净计量申请，就有资格遵守之前的净计量规则。此外，2017年6月，内华达州颁布了AB 405立法，以减少的信用恢复净计量，并保证新客户获得20年内申请互联互通时有效的净计量费率。另一个例子是，2016年12月，亚利桑那州公司委员会(“ACC”)发布了一项决定，取消对新的太阳能客户的净计量，代之以净馈入关税(固定出口率)。2019年，康涅狄格州将净计量延长至2021年底，之后两项后续关税将生效。2021年2月10日，公用事业监管局发布了一项命令，制定了后续电费，最初将提供净计量当量价值，但未来可能会根据费率设定过程确定的每年降低。2017年11月，犹他州公共服务委员会(Utah Public Service Commission)批准了太阳能行业与犹他州主要投资者所有的公用事业公司落基山电力(Rocky Mountain Power)之间的和解协议。该协议将客户出口到电网的电力补偿减少了约10%，低于零售价。犹他州PSC随后发起了一项案件，以量化从表后太阳能系统输出的电力的价值。2020年12月，在一个为期三年的案件之后，犹他州PSC制定了一个新的补偿率，大约比平均零售率低45%。

一些州对公用事业公司客户可以采用净计量的总百分比设置了限制。例如，南卡罗来纳州的净计量上限在2019年5月南卡罗来纳州颁布《能源自由法》(Energy Freedom Act)时被取消。新法律允许在两年后对净计量进行监管审查，费率设计将在2021年6月发生变化。虽然南卡罗来纳州的利益相关者和杜克能源公司已经在南卡罗来纳州达成和解，该州的公共服务委员会已经批准了该提案的一部分，但最终的采纳还在等待中。相反，Dominion提交了一份我们反对的反净能量计量计划，PSC在2021年5月26日拒绝了Dominion的建议。伊利诺伊州有一个门槛，触发一个佣金过程，以确定净计量率设计后太阳能的估值。新泽西州目前没有净计量上限；然而，它有一个门槛，这引发了委员会对其净计量政策的审查。这些政策在未来可能会发生变化，我们现在或将来服务的其他州可能会采用净计量上限。如果在没有延长净计量政策的情况下达到这些司法管辖区的净计量上限，这些司法管辖区的房主将无法获得净计量提供的经济价值主张。我们销售太阳能服务产品的能力可能会因未能将现有限制扩展到净计量或取消当前的净计量政策而受到不利影响。如果不能在目前尚未到位的地方采用净计量政策，将构成进入这些州的障碍。此外，征收仅或不成比例影响拥有太阳能系统的房主的费用，或引入上述费率设计，都将对我们的业务产生不利影响。

加州公用事业委员会(“CPUC”)对太阳能用户的费率设计进行了修改，例如在高峰和非高峰时间采用不同电价的“使用时间”费率，以及修改太阳能客户的最低账单。CPUC正在重新审视其净计量政策，该程序始于2020年第三季度，预计将于2021年底结束，要到2022年某个时候或2023年初才会生效。 加州投资者所有的公用事业公司与其他各方一起，正寻求降低客户所有发电的补偿水平，并向太阳能客户征收电网接入费。同样，加州的一些市政公用事业公司不受CPUC的监管，也不受CPUC的净电表政策的监管，它们也宣布计划审查其净电表政策。自2015年以来，加州市政公用事业公司一直在进行这样的审查。

电力公司的法规和法规以及此类法规或法规的变更可能会给购买和使用我们的太阳能服务产品带来技术、监管和经济障碍，这可能会显著减少对此类产品的需求。

联邦、州和地方政府与电力有关的法规对我们提供的太阳能服务市场有很大影响，而且还在不断演变。这些法规、法规和行政裁决涉及电价、网络计量、消费者保护、激励、税收、与公用事业公司的竞争，以及业主所有和第三方拥有的太阳能系统与电网的互联互通。这些法律法规在不断演变。政府通常通过国家公用事业或公共服务委员会采取行动，定期为住宅客户改变和采用不同的费率，这些变化可能会对我们向客户提供节省或能源账单管理的能力产生负面影响。

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此外，该国的许多公用事业公司、它们的行业协会和化石燃料利益集团拥有比住宅太阳能行业更大的经济、技术、运营和政治资源，目前正在挑战与太阳能相关的政策，以降低住宅太阳能的竞争力。太阳能相关政策的任何不利变化都可能对我们的业务和前景产生负面影响。

与费率设计相关的法规和政策可能会阻止潜在客户购买我们的太阳能服务产品，降低我们的系统产生的电力价值，并减少我们的客户可以从我们的太阳能服务产品中实现的任何节省。

所有州都对投资者所有的公用事业零售电价进行监管。此外，还有许多公有制公用事业和电力合作社通过某种形式的监管或内部程序来制定自己的零售电价。这些法规和政策可能会阻止潜在客户购买我们的太阳能服务产品。例如，亚利桑那州和犹他州等州的一些公用事业公司已经寻求并确保了费率设计的改变，将住宅太阳能出口的信贷降至零售价以下，并对屋顶太阳能客户征收新的费用。其他州的公用事业公司可能会效仿。这样的费率变化可以包括改变费率，以收取较低的基于电量的费率-住宅客户购买千瓦时的电费-同时提高房主从第三方购买太阳能时不可避免的固定费用，以及根据房主在一个月内的最大需求点向房主征收费用(称为“按需收费”)。例如，亚利桑那州公共服务公司提供住宅按需收费计划，如果我们的太阳能客户订阅了这些计划，他们可能无法从我们的服务中实现典型的节省。这些费率设计形式可能会对我们的业务产生不利影响，因为与零售网络计量相比，我们的太阳能系统产生的电力价值会降低，客户通过购买我们的太阳能服务产品实现的任何节省都会减少。这些建议可以继续下去，或者在其他州复制。除了向所有住宅客户收取的一般费率发生变化外，公用事业公司越来越多地寻求太阳能专用收费(可能是固定收费、基于容量的收费, 或其他差饷收费)。这些变化中的任何一项都可能大幅减少对我们产品的需求，并可能限制我们的产品与公用事业公司提供的电力竞争的市场数量。

我们目前没有作为公用事业公司受到适用法律的监管，但我们未来可能会作为公用事业公司受到监管，或者对于我们未来可能推出的任何额外的太阳能服务产品，可能会受到新的联邦和州法规的约束。

目前，大多数联邦、州和市政法律都没有将我们作为公用事业进行监管。因此，我们不受适用于美国公用事业公司的各种监管要求的约束。然而，任何联邦、州、地方或其他适用的法规都可能通过禁止或以其他方式限制我们的电力销售，对我们运营业务和执行业务计划的能力造成重大限制。这些监管要求可能包括限制我们的电力销售，以及监管我们提供的太阳能服务的价格。例如，纽约公共服务委员会(New York Public Service Commission)和伊利诺伊电力局(Illinois Power Agency)已经发布命令，以某种方式监管分布式能源供应商，就像他们是能源服务公司一样，这增加了我们在这些州的监管合规负担。如果我们与其他州的公用事业公司一样受到相同监管机构的监管，或者如果建立新的监管机构来监督我们的业务，我们的运营成本可能会大幅增加。

我们的业务在一定程度上取决于对第三方拥有的太阳能系统的监管待遇。

我们的客户协议是第三方所有权协议。在一些州和司法管辖区，第三方销售电力面临监管挑战。这些挑战涉及以下问题：第三方拥有的系统是否有资格享受与房主拥有的太阳能系统相同的退税、免税或其他非税收激励措施；第三方拥有的系统是否完全有资格享受这些激励措施；第三方拥有的系统是否有资格获得净计量以及相关的显著成本节约。对第三方所有权安排的不利监管待遇可能会减少对我们太阳能服务产品的需求，对我们获得资金的渠道产生不利影响，并导致我们提高向客户收取的能源价格。

监管机构施加的互联限制或电路级上限可能会显著降低我们在某些市场销售太阳能服务产品的电力的能力，或者减缓互联，损害我们的增长率和客户满意度得分。

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互联规则规定了屋顶太阳能将连接到电网的情况。监管机构实施的互联互通限制或电路级上限可能会抑制我们在关键市场的增长。全国各地的公用事业公司对互联互通有不同的规定，一些公用事业公司限制或限制可以联网的太阳能数量。在客户接入电网之前，我们的系统不会向他们提供电力。

互联法规基于公用事业公司关于可以连接到电网的太阳能数量的索赔，而不会导致电网可靠性问题或需要进行重大电网升级。尽管夏威夷公用事业委员会(Hawaii Utilities Commission)最近的裁决帮助解决了一些问题，但从历史上看，互联限制或电路级上限减缓了我们在夏威夷安装的步伐。类似的互联限制可能会减缓我们未来在夏威夷或其他市场的安装速度，损害我们的增长率和客户满意度得分。同样，加州和夏威夷公用事业委员会要求激活一些先进的逆变器功能，以防止可能出现的电网可靠性问题，这可能需要更昂贵的设备，并随着时间的推移对太阳能系统的运行进行更多监督。因此，这些规定可能会阻碍我们在某些市场销售产品的能力，并增加我们的成本，对我们的业务、经营业绩、财务状况和前景产生不利影响。随着各地区开始需要1547-2018台变频器，这些高级功能将变得更加常见，马里兰州、科罗拉多州和亚利桑那州将于2022年1月开始激活一些高级功能，随后还会有更多功能。

与我们的业务运营相关的风险

我们的增长在一定程度上取决于我们与第三方关系的成功，包括我们的太阳能合作伙伴。

我们增长战略的一个关键组成部分是发展或扩大我们与第三方的关系。例如，我们正在投入资源，与包括大型零售商在内的多个行业的市场参与者建立战略关系，以创造新客户。这些计划可能不会像计划的那样迅速推出，也不会产生我们预期的结果。我们业务的很大一部分依赖于吸引和留住新的和现有的太阳能合作伙伴。与我们的太阳能合作伙伴谈判关系，投资于与潜在太阳能合作伙伴的尽职调查工作，培训此类第三方和承包商，并监督他们是否遵守我们的标准，需要大量的时间和资源，而且可能会带来比扩大直接销售或安装团队更大的风险和挑战。如果我们不能成功地与这些第三方建立或维持我们的关系，我们发展业务和把握市场机会的能力可能会受到损害。即使我们能够建立和维护这些关系，我们也可能无法实现利用这些关系来有效扩大我们的业务、品牌认知度和客户基础的目标。这将限制我们的增长潜力，限制我们创造大量额外收入或现金流的机会。

我们和我们的太阳能合作伙伴依赖数量有限的太阳能电池板、电池和其他系统组件供应商来充分满足对我们太阳能服务产品的预期需求。这些供应商的任何短缺、延迟或组件价格变化，或竞争对手收购这些供应商中的任何一个，都可能导致销售和安装延迟、取消以及失去市场份额。

我们和我们的太阳能合作伙伴从数量有限的供应商购买太阳能电池板、逆变器、电池和其他系统组件，这使得我们很容易受到质量问题、短缺和价格变化的影响。如果我们或我们的太阳能合作伙伴未能发展、维护和扩大我们与这些或其他供应商的关系，我们可能无法充分满足对我们太阳能服务产品的预期需求，或者我们可能只能以更高的成本或延迟后才能提供我们的系统。如果我们或我们的太阳能合作伙伴为满足预期需求而依赖的一家或多家供应商停止或减少生产，我们可能无法快速找到替代供应商或以商业合理的条款鉴定替代产品，我们可能无法满足这一需求。

我们的竞争对手之一收购供应商也可能限制我们获得此类组件，并需要对我们的太阳能系统或安装程序进行重大重新设计，并对我们的业务产生重大不利影响。

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特别是，逆变器的供应商数量有限，逆变器是将太阳能电池板产生的电力转换为可用于家庭供电的电力的部件。例如，一旦我们设计了一个与特定逆变器一起使用的系统，如果该类型的逆变器不能以预期的价格现成，我们可能会产生延迟和重新设计系统的额外费用。此外，我们太阳能系统上的逆变器一般只有十年保修。如果在我们系统上的大量逆变器需要更换的一年中出现逆变器设备短缺，我们可能无法更换逆变器以维持系统的正常运行，或者可能被迫以高于预期的价格这样做，这两种情况都会对我们的业务造成不利影响。

同样，电池供应商的数量也是有限的。一旦我们设计了与特定电池配合使用的系统，如果供应商没有提供该类型的电池，我们可能会产生安装系统的延迟和额外费用，或者被迫重新设计系统。全球对锂离子电池的需求增加，这可能会给我们的电池供应商带来挑战，包括延迟或价格波动。电池(或其他组件材料)的任何此类延迟或可用性降低都可能影响我们的销售和经营业绩。此外，随着市场对我们的太阳能和存储产品需求的增长，这些风险可能会增加。

在行业快速增长或监管变化的时期，也曾出现过全行业关键零部件(包括太阳能电池板)短缺的时期。例如，美国国税局(IRS)关于建设被视为及时开工才有资格获得联邦投资税收抵免所需步骤的指导，导致市场上出现严重的模块短缺，因为公用事业和大型商业客户在2019年12月最后期限之前开始购买供应，以获得30%的商业ITC资格。此外，屋顶防火规范或建筑规范的新的或意想不到的更改可能需要新的或不同的系统组件来满足这些新生效的规范或法规的要求，而这些规范或法规可能无法随时分发给我们或我们的供应商。其中一些组件的制造基础设施具有较长的交付期，需要大量资本投资，并且依赖于关键商品材料的持续供应，这可能导致无法满足对这些组件的需求，因此可能会对我们及时安装系统的能力产生负面影响。此外，与我们零部件供应商的功能货币相比，美元汇率的任何下降都可能提高我们的零部件价格。任何这些短缺、延误或价格变化都可能限制我们的增长，导致取消或对我们的运营利润率产生不利影响，并导致市场份额的损失和我们品牌的损害。

此外，我们的供应链和运营(或我们合作伙伴的供应链和运营)可能会受到我们无法控制的事件的影响，例如地震、野火、洪水、飓风、海啸、台风、火山喷发、干旱、龙卷风、气候变化和相关极端天气的影响、公共卫生问题和流行病、战争、恐怖主义、政府对贸易的限制或限制，以及地缘政治动荡和不确定性。例如，新冠肺炎已经对全球经济的供应链造成了中断，包括太阳能行业内部，我们正在与我们的设备供应商合作，以最大限度地减少对我们运营的中断。新冠肺炎大流行可能在多大程度上影响我们的供应链和运营尚不确定。新冠肺炎大流行对我们业务和运营的影响程度将取决于几个因素，如爆发的持续时间、严重程度、地理传播和变异的影响。此外，外国的人权问题和美国政府对此的回应可能会扰乱我们的供应链和运作。例如，有关中国强迫劳动的指控，以及美国禁止进口任何来自强迫劳动的商品的规定，都可能影响我们的供应链和运营。

作为与客户签订合同的主要实体，我们面临与建设、成本超支、延误、客户取消、监管合规和其他意外情况相关的风险，任何这些风险都可能对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响。

我们是我们服务的某些社区的特许承包商，我们作为每个太阳能系统安装的合同方负有最终责任。我们可能会直接或通过我们的太阳能合作伙伴，对客户在安装我们的系统期间给他们、他们的家、财物或财产造成的任何损害负责。例如，我们直接或通过我们的太阳能合作伙伴，在安装过程中经常穿透客户的屋顶，并可能因施工完成后未能充分防风雨而招致责任。此外，由于我们或我们的太阳能合作伙伴部署的太阳能系统是高压能源系统，我们可能会为任何不符合电气标准和制造商建议的行为承担责任。

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例如，2020年12月2日，加州承包商州执照委员会(“CSLB”)对Sunrun及其某些官员提起行政诉讼，该诉讼与我们的渠道合作伙伴Horizon Solar Power在安装过程中发生的一起事故有关，Horizon Solar Power在CSLB持有自己的执照。如果这一诉讼没有得到对我们有利的解决，可能会导致罚款、公开谴责、缓刑或暂停或吊销我们加州承包商的执照。我们强烈否认在这件事上有任何不当行为，并打算与CSLB合作，同时在这一行动中积极为自己辩护。

完成太阳能系统的销售和安装需要许多不同的步骤，包括现场审计、完成设计、许可、安装、电气签字和互联。在安装开始之前的此过程中，客户可以在一定条件下取消其客户协议，在我们的运营历史上的某些时期，我们在某些地理市场经历了更多的客户取消。我们或我们的太阳能合作伙伴可能面临客户取消、延误或成本超支的问题，这可能会对我们或我们的太阳能合作伙伴根据我们的计划提高销售量或安装量的能力产生不利影响。这些取消、延误或超支可能是各种因素造成的，如劳动力短缺或其他劳动力问题、材料和工艺缺陷、不利天气条件、运输限制、施工变更订单、场地更改或屋顶条件、地理因素和其他不可预见的困难，任何这些因素都可能导致取消率增加、声誉损害和其他不利影响。例如，如果我们确定客户需要修理或安装新屋顶，或者他们的物业有过多遮阳，一些客户的订单在实地考察后会被取消。如果我们继续遇到更多的客户取消订单，我们的财务业绩可能会受到实质性的不利影响。

此外，安装太阳能系统和其他与能源有关的产品需要进行建筑改造，都要根据国家、州和地方的法律和条例进行监督和监管，这些法律和条例涉及建筑、消防和电力规范、安全、环境保护、公用事业联网和计量以及相关事宜。我们还依赖我们和我们合作伙伴的某些员工在我们运营的许多司法管辖区保持专业执照，如果我们不能雇用获得适当许可的人员，可能会对我们在这些司法管辖区的执照地位产生不利影响。要追踪每一个对我们的设施有管辖权的机构的要求，并设计符合这些不同标准的太阳能系统，是困难和昂贵的。与我们的系统相关的任何新的政府法规或公用事业政策都可能导致我们和我们的客户的大量额外费用，从而可能导致对我们的太阳能服务产品的需求大幅减少。

我们在选择、监督和监督我们的第三方供应商和太阳能合作伙伴时采用了各种严格的质量标准。我们通过书面协议对我们的合作伙伴进行监督，要求遵守所有司法管辖区的法律和要求，包括安全和消费者保护方面的法律和要求，监督这些协议的遵守情况，并通过因未能履行这些义务而终止合作伙伴关系来强制执行。然而，由于我们的供应商和合作伙伴是第三方，最终，我们不能保证他们会遵守我们的标准或道德商业实践，例如公平工资做法以及遵守环境、安全和其他当地法律，尽管我们努力让他们对我们的标准负责。缺乏证明的合规性可能会导致我们寻找其他供应商或承包商，这可能会增加我们的成本，并导致我们的产品延迟交付或安装、产品短缺或其他运营中断。我们的供应商和太阳能合作伙伴违反劳工或其他法律，或供应商或太阳能合作伙伴的劳动或其他做法与美国或我们开展业务的其他市场普遍接受的道德行为背道而驰，也可能为我们带来负面宣传，损害我们在市场上的业务、品牌和声誉。

我们通常承担由我们的投资基金拥有或租赁的太阳能系统的损失风险以及维护、维修和拆除的成本。

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我们通常承担损失风险，通常有义务支付我们出售或租赁给投资基金的任何太阳能系统的维护、维修和拆除费用。当我们将太阳能系统出售或租赁给投资基金时，我们签订了维护服务协议，其中我们同意以固定费用运营和维护系统，该费用是为支付我们未来的预期维护成本而计算的。如果我们的太阳能系统需要高于平均水平的维修，或者如果维修系统的成本高于我们的估计，我们将需要进行这样的维修，而不需要额外的补偿。如果我们的太阳能系统(截至2021年6月30日，其中40%以上位于加利福尼亚州)因我们无法控制的自然灾害而受损，损失可能会超过或被排除在我们的保单限额之外，我们可能会产生可能损害我们的业务和财务状况的不可预见的成本。我们还可能因准备或应对此类事件而采取其他行动而招致巨大成本。我们购买由投资者的第三方保险顾问批准的行业标准承保范围和限额的财产保险，以对冲此类风险，但此类承保范围可能无法弥补我们的损失。

针对我们的产品责任索赔可能导致负面宣传和潜在的重大金钱损失。

如果我们提供的太阳能服务(包括机架系统、光伏组件、电池、逆变器或其他产品)伤害了某人，我们将面临产品责任索赔。由于太阳能系统和我们当前和预期的许多其他产品都是发电设备，客户或他们的财产可能会因我们的产品而受到伤害或损坏，无论是由于产品故障、缺陷、安装不当或其他原因。我们依靠第三方制造保修、我们的太阳能合作伙伴提供的保修和我们的一般责任保险来支付产品责任索赔，而没有单独获得产品责任保险。我们的太阳能系统，包括我们的光伏组件、电池、逆变器和其他产品，也可能因产品故障或缺陷而被召回。我们面临的任何产品责任索赔都可能是昂贵的辩护，并转移管理层的注意力。对我们提出产品责任索赔的成功可能导致潜在的重大金钱损失，这可能要求我们支付巨额款项，并使我们受到负面宣传，损害我们的声誉和竞争地位，并对我们的系统和其他产品的销售产生不利影响。此外，住宅太阳能行业的其他公司遇到的产品责任索赔、伤害、缺陷或其他问题可能会导致整个行业的不利市场状况，并可能对我们吸引客户的能力产生不利影响，从而影响我们的增长和财务业绩。

我们的业务集中在某些市场，这使我们面临特定地区中断的风险。

截至2021年6月30日，我们超过40%的客户在加州，我们预计我们未来的许多安装都将在加州，这可能会进一步集中我们的客户群和运营基础设施。因此，我们的业务和运营结果特别容易受到这个市场以及其他可能变得类似集中的市场的不利经济、监管、政治、天气和其他条件的影响，包括新冠肺炎疫情的影响，特别是我们最近看到显著增长的东海岸地区。

我们的公司和销售总部位于加利福尼亚州的旧金山，这是一个地震和附近野火风险较高的地区。我们可能没有足够的保险，包括业务中断保险，以补偿我们可能因任何此类重大事件而发生的损失，包括对我们太阳能系统的破坏。一场重大的自然灾害，如地震或野火，或公共卫生危机，如大流行，或内乱，都可能对我们的业务、运营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。此外，恐怖主义行为或恶意计算机病毒可能会对我们或我们的太阳能合作伙伴的业务或整个经济造成破坏。如果这些中断导致安装或取消安装或部署我们的太阳能服务产品，我们的业务、运营结果和财务状况将受到不利影响。

Vivint Solar的大部分业务是通过直接到户销售渠道进行的。

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从历史上看，Vivint Solar业务的主要销售渠道一直是直接到户销售模式。我们很容易受到与直销和营销相关的法律法规变化的影响，这些变化可能会对未经请求的住宅销售电话施加额外的限制，并可能施加额外的限制，例如调整我们的营销材料和直销流程，以及对人员进行新的培训。如果在我们经营的市场通过更多影响直销和市场推广的法律和法规，培训我们的销售专业人员遵守这些法律需要时间，违反这些法律的我们可能会面临罚款或其他惩罚。如果我们不能通过直销努力有效地竞争，我们的财务状况、经营业绩和增长前景可能会受到不利影响。

扩展到新的销售渠道可能既昂贵又耗时。随着我们进入新的渠道，与其他在这些领域有更多历史的公司相比，我们可能会处于劣势。

随着我们不断拓展新的销售渠道，如直接到户、房屋建筑商、零售和电子商务渠道，并适应远程销售模式，我们已经并可能继续产生巨大的成本。此外，在利用这些新渠道方面，我们最初可能不会成功，也可能永远不会成功。此外，我们可能无法成功地与在这些渠道中有历史存在的公司竞争，我们可能没有意识到进入这些渠道的预期好处，包括有效地增加我们的客户基础和最终降低成本。进入新渠道也带来了销售渠道之间冲突的风险。如果我们不能在新渠道中成功竞争，我们的经营业绩和增长前景可能会受到不利影响。

与潜在客户签订销售合同并不能保证潜在客户不会决定取消合同，也不能保证我们不会因为检验失败而取消合同，这可能会导致我们无法从产品中获得任何收入，并对我们的运营结果产生不利影响。

即使我们与潜在客户签订了销售合同，我们(直接或通过我们的太阳能合作伙伴)也必须进行检查，以确保住宅(包括屋顶)符合我们的标准和规格。如果检查发现需要维修屋顶以满足我们安装太阳能系统的标准和规格，而潜在客户不想进行这种必要的维修，我们将失去预期的销售。此外，根据我们的客户协议条款，客户有权在安装开始前取消安装，但必须满足某些条件。任何预期销售的推迟或取消都可能对我们的财务业绩产生重大和不利的影响，因为我们可能已经发生了与销售相关的、与设计相关的费用和其他费用，但没有产生任何收入。

我们的太阳能系统在租赁或购电协议的相关期限结束时的价值可能低于预期，这可能对我们的财务业绩和估值产生不利影响。

我们将我们的太阳能系统的成本在其预计使用寿命35年内进行折旧。在客户协议的初始期限(通常为20年或25年)结束时，客户可以选择购买其太阳能系统、要求由我们承担费用移除系统或续签客户协议。客户可以出于任何原因选择不续订或购买，包括定价、降低能耗、搬迁住所或改用竞争对手的产品。

此外，很难预测未来的环境法规可能会如何影响与拆除、处置或回收我们的太阳能系统相关的成本。如果交易或续订收入的价值低于我们的预期，我们可能需要确认全部或部分剩余的未摊销成本。这可能会对我们未来的运营结果造成实质性影响。

我们面临客户的信用风险和我们应收账款的拖欠。

我们的客户协议期限通常为20年或25年，要求客户每月向我们付款。因此，我们要承担客户的信用风险。截至2021年6月30日，根据按月付款计划的客户协议，我们客户的平均FICO得分保持在740分或以上，这通常被公平的艾萨克公司归类为“非常好”的信用状况。 然而，如果未来投资基金的FICO评分要求放宽，这一数字可能会下降。虽然到目前为止，客户违约并不重要，但我们预计，随着我们业务的发展，客户违约的风险可能会增加。
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由于到目前为止客户违约的金额不大，我们对这一风险敞口的准备金微乎其微，我们未来的风险敞口可能会超过此类准备金的金额。如果我们遇到客户信用违约增加的情况，我们的收入和筹集新投资资金的能力可能会受到不利影响。如果经济状况恶化，我们的某些客户可能面临流动性问题，可能无法及时或根本无法履行对我们的付款义务，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们可能没有意识到过去或未来投资、战略交易或收购的预期收益，这些收购的整合可能会扰乱我们的业务和管理。

我们过去有，将来可能会收购公司、项目管道、项目、SREC、产品或技术，或达成合资企业或其他战略交易。例如，我们在2020年10月8日完成了对Vivint Solar的收购。此外，在2020年7月，我们宣布与SK E&S有限公司和其他附属公司成立合资企业，专注于家庭电气化。我们可能没有意识到过去或未来的投资、战略交易或收购的预期收益，这些交易涉及许多我们无法控制的风险。这些风险包括以下风险，以及其他风险：

•未能及时或根本不满足条件或以其他方式完成计划中的收购、合资或其他战略交易；

•与计划中的收购、合资或其他战略交易有关的法律或监管程序(如有)以及此类法律程序的结果；

•很难吸收被收购公司的运营、制度和人员，特别是考虑到我们独特的文化；

•收购的技术或产品与我们现有的产品和技术难以有效整合的；

•在过渡和一体化期间难以维持控制、程序和政策；

•由于整合问题，中断了我们正在进行的业务，分散了我们的管理层和员工对其他机会和挑战的注意力；

•难以整合被收购公司的会计、管理信息和其他管理系统；

•无法留住被收购企业的关键技术和管理人员；
•无法留住被收购企业的主要客户、供应商和其他业务伙伴；

•不能实现被并购企业的财务和战略目标；

•发生与收购相关的成本或被收购的无形资产的摊销成本，这可能会影响我们的经营业绩；

•重大收购后投资，可能降低通过收购实现的实际效益；

•尽职调查过程可能未能确定产品质量、法律和财务责任等方面的重大问题；

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•可能无法断言财务报告的内部控制是有效的；以及

•可能无法获得或及时获得政府当局的批准，这可能会推迟或阻止此类收购。

我们未能解决这些风险，或在过去或未来的投资、战略交易或收购中遇到的其他问题，可能会导致我们无法实现这些收购或投资的预期收益，导致我们招致意想不到的负债，并总体上损害我们的业务。未来的收购还可能导致我们股权证券的稀释发行、债务、或有负债、摊销费用、增量费用或商誉的冲销，任何这些都可能损害我们的财务状况或经营业绩，我们普通股的交易价格可能会下降。

合并和收购具有内在的风险，可能不会产生预期的收益，并可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生不利影响。

如果我们不能成功地开发和维护我们的专有技术，包括我们的BrightPath软件，我们吸引和留住太阳能合作伙伴的能力可能会受到损害，我们的竞争地位可能会受到损害，我们的收入可能会减少。

我们未来的增长取决于我们是否有能力继续开发和维护我们的专有技术，以支持我们的太阳能服务产品，包括我们的设计和建议软件BrightPath。此外，我们依赖并预计将继续依赖与某些第三方签订的航空图像许可协议，这些协议使我们能够高效、有效地分析客户屋顶的太阳能系统规格。如果我们当前或未来的产品需要我们尚未开发或许可的功能，或者我们失去了现有许可的好处，我们将被要求通过购买、许可或其他安排开发或获取此类技术。如果所需技术不能以商业上合理的条款获得，或者根本不能获得，我们可能会在内部开发所需技术的过程中产生额外费用。此外，我们的BrightPath软件在一定程度上是由美国联邦政府资助开发的。当在美国政府资助下开发新技术时，政府将获得任何由此产生的专利的某些权利，包括授权政府将发明用于非商业目的的非排他性许可。这些权利可能允许政府向第三方披露与BrightPath相关的某些机密信息，并行使使用或允许第三方使用我们的专利技术的“进场”权利。在为BrightPath提供资金方面，我们还对美国政府负有一定的报告和其他义务。如果我们无法维持现有的专有技术，我们吸引和留住太阳能合作伙伴的能力可能会受到损害，我们的竞争地位可能会受到损害，我们的收入可能会减少。

我们太阳能生产计量解决方案的中断可能会对我们的收入产生负面影响，并增加我们的费用。

我们为各种目的监控太阳能生产的能力取决于我们计量解决方案的运行情况。如果我们的计量解决方案出现故障，包括仪表硬件故障以及我们用来与这些仪表通信的蜂窝技术故障或过时，我们的运营可能会产生巨大的费用和中断。例如，我们的许多电表在3G或4G蜂窝数据网络上运行，预计这两种网络将在我们的客户协议期限之前落山，而我们今天使用的较新技术可能在现在签订的客户协议期限结束前就过时了。升级我们的计量解决方案可能会导致我们产生巨额费用。此外，我们的仪表通过我们从计量合作伙伴那里获得许可的专有软件进行数据通信。如果我们不能以可接受的条款继续许可与我们的电表通信所需的软件，这可能会对我们的业务和运营造成重大中断。

产品质量或性能问题可能会导致我们产生保修费用和性能保证费用，可能会降低我们太阳能系统的剩余价值，并可能损害我们的市场声誉并导致我们的财务业绩下降。

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与我们签订客户协议的客户享有生产保修和屋顶穿透保修。作为太阳能系统的所有者，我们或我们的投资基金从逆变器和太阳能电池板制造商那里获得保修，对于那些我们没有直接安装的太阳能系统，我们从我们的太阳能合作伙伴那里获得工艺和材料保修以及屋顶穿透保修。此外，我们的一个或多个第三方制造商或太阳能合作伙伴可能停止运营，不再履行这些保修，让我们履行对客户的这些潜在义务，或者此类保修可能在范围和金额上受到限制，可能不足以保护我们。我们还为某些太阳能服务产品提供性能保证，根据这些保证，如果客户的系统不符合他们与我们签订的协议中规定的发电量保证，我们将按年赔偿客户。与我们签订客户协议的客户享有相当于这些协议期限(通常为20年或25年)的生产保证。如果触发重大履约保证付款，我们可能会遭受相关的财务损失。

由于我们有限的运营历史和客户协议的期限，我们被要求对许多因素做出假设和应用判断，包括我们的预期保修索赔率以及我们太阳能系统的耐用性、性能和可靠性。我们的假设可能被证明与我们系统的实际性能有很大不同，导致我们在未来维修或更换有缺陷的太阳能系统或赔偿客户不符合其生产保证的系统时产生大量费用。产品故障或运营缺陷也会减少我们从购电或租赁协议中获得的收入，因为它们依赖于系统生产。任何普遍的产品故障或运营缺陷都可能损害我们的市场声誉，并对我们的财务业绩产生不利影响。

如果我们不能妥善保护我们的知识产权，我们的业务可能会受到损害，我们还可能被要求就我们的知识产权侵犯第三方知识产权的索赔进行辩护或赔偿他人的索赔。

我们相信，我们业务的成功在一定程度上取决于我们的专有技术，包括我们的软件、信息、流程和技术诀窍。我们依靠版权、商业秘密和专利保护来保护我们的知识产权。虽然我们在保护我们的技术上可能会产生巨大的成本，但我们不能确定我们已经或将能够充分保护我们的技术，我们的竞争对手将无法利用我们现有的技术或独立开发类似的技术，我们所持有的任何专利所允许的权利要求将足够广泛，以保护我们的技术，或者外国知识产权法律将充分保护我们的知识产权。此外，我们不能肯定我们的专利为我们提供了竞争优势。尽管我们采取了预防措施，但第三方仍有可能在未经我们同意的情况下获取和使用我们的知识产权。第三方未经授权使用我们的知识产权，以及为保护我们的知识产权而产生的费用，可能会对我们的业务产生不利影响。在未来，我们的一些产品可能会被指控侵犯了第三方的现有专利或其他知识产权，我们不能确定我们是否会在任何知识产权纠纷中获胜。此外，任何未来需要强制执行我们的专利、保护我们的商业秘密或专有技术、为我们辩护或赔偿他人不被指控侵犯第三方权利的诉讼都可能损害我们的业务、财务状况和运营结果。

我们在我们的解决方案中使用“开源”软件，这可能要求我们发布受开源许可证约束的某些软件的源代码，或者使我们面临可能对我们的业务产生不利影响的诉讼或其他行动。

我们使用的软件是在所谓的“开源”、“免费”或其他类似许可下授权的。根据不可转让的许可条款，开放源码软件按“原样”向公众开放。我们目前将我们的专有软件与开放源码软件结合在一起，但并不是以我们认为需要向公众发布我们专有软件的源代码的方式。然而，我们使用开源软件可能会比使用第三方商业软件带来更大的风险。开放源码许可方通常不提供关于侵权声明或代码质量的担保或其他合同保护。此外，如果我们以某种方式将我们的专有软件与开放源码软件结合起来，在某些开放源码许可下，我们可能被要求向公众发布我们专有软件的源代码。这将允许我们的竞争对手以更少的开发工作量和时间创建类似的产品。

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我们还可能面临指控不遵守开放源码许可条款或侵犯或挪用专有软件的指控。这些索赔可能会导致诉讼，要求我们购买昂贵的许可证，或者需要我们投入额外的研发资源来更改我们的软件，任何这些都会对我们的业务和运营结果产生负面影响。此外，如果我们使用的开源软件的许可条款发生变化，如果不能及时完成重新设计，我们可能会被迫重新设计我们的解决方案，产生额外的成本或停止使用这些解决方案。尽管我们监控我们对开源软件的使用，以避免使我们的产品受到意外条件的影响，但很少有法院对开源许可证进行解释，而且这些许可证有可能被解释为可能对我们使用专有软件的能力施加意外条件或限制的风险。我们不能保证我们已经或将以不会使我们承担责任的方式或以与我们当前的政策和程序一致的方式将开源软件合并到我们的软件中。

我们收集、存储和使用的个人信息的任何安全漏洞或未经授权的披露或盗窃，或对我们系统的其他黑客和网络钓鱼攻击，都可能损害我们的声誉，使我们受到索赔或诉讼，并对我们的业务产生不利影响。

我们接收、存储和使用客户的个人信息，包括姓名、地址、电子邮件地址、信用信息和其他住房和能源使用信息，以及员工的个人信息。未经授权披露此类个人信息，无论是通过未经授权的一方破坏我们的系统、员工盗窃或滥用，还是其他方式，都可能损害我们的业务。此外，计算机恶意软件、病毒、社会工程(主要是鱼叉式网络钓鱼攻击)和一般黑客攻击已经变得更加普遍，过去曾在我们的系统上发生过，将来也可能在我们的系统上发生。无意中披露这些个人信息，或如果第三方未经授权获取我们拥有的个人信息，已经导致，并可能导致未来因该等个人遭受的损害而提出的索赔或诉讼。此外，我们可能会因遵守有关未经授权披露个人信息的众多联邦、州和地方法律而产生重大成本。我们保护此类个人信息的努力可能会因软件错误或其他技术故障、员工、承包商或供应商的错误或渎职行为或其他威胁而失败。此外，第三方可能试图欺骗性地诱使员工或用户泄露敏感信息。尽管我们开发了旨在保护我们接收、存储和使用的个人信息以及防止或检测安全漏洞的系统和流程，但我们不能向您保证此类措施将提供绝对安全。最后，任何感知或实际未经授权披露此类信息都可能损害我们的声誉，极大地削弱我们吸引和留住客户的能力，并对我们的业务产生不利影响。

虽然我们目前维持网络安全保险，但此类保险可能不足以覆盖我们的索赔，我们不能确定网络保险将继续以经济合理的条款提供给我们，或者根本不能确定，或者任何保险公司都不会拒绝承保任何未来的索赔。

我们的业务受到有关隐私和数据保护的复杂且不断变化的法律和法规(“数据保护法”)的约束。这些法律和法规中的许多都可能会发生变化和不确定的解释，可能会导致索赔、增加运营成本或以其他方式损害我们的业务。

围绕数据隐私和保护的监管环境在不断发展，可能会发生重大变化。新的数据保护法律，包括加州最近的立法和法规，赋予加州消费者一系列新的权利，包括了解公司收集了哪些类型的个人数据以及收集这些数据的原因的权利，这些法律带来了越来越复杂的合规挑战，并可能提高我们的成本。遵守不同的司法要求可能会增加合规的成本和复杂性，违反适用的数据保护法可能会导致重大处罚。我们未能或被认为未能遵守适用的数据保护法可能会导致政府实体或其他人对我们提起诉讼或诉讼，使我们面临巨额罚款、处罚、判决和负面宣传，要求我们改变业务做法，增加合规成本和复杂性，并对我们的业务产生不利影响。

损害我们的品牌和声誉或未能扩大我们的品牌将损害我们的业务和经营结果。

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我们在很大程度上依赖我们的品牌和声誉来提供高质量的太阳能服务、工程和客户服务来吸引客户和发展我们的业务。如果我们未能在计划的时间内继续提供我们的太阳能服务产品，如果我们的太阳能服务产品没有达到预期的效果，或者如果我们损坏了任何客户的财产或取消了项目，我们的品牌和声誉可能会受到严重损害。我们的发展也在很大程度上依赖于客户的推荐。因此，我们无法达到或超过客户的期望将损害我们的声誉和通过推荐实现的增长。我们有时会特别关注迅速扩大我们的直销队伍和太阳能合作伙伴，导致我们在某些情况下雇佣人员或与第三方合作，这些人员或合作伙伴可能会被我们后来确定不符合我们的公司文化和标准。考虑到我们的直销团队和我们的太阳能合作伙伴与客户和潜在客户之间的大量互动，一些互动也不可避免地会被客户和潜在客户认为不太令人满意，并导致投诉。如果我们不能管理我们的招聘和培训流程来限制潜在问题并保持适当的客户服务水平，我们的品牌和声誉可能会受到损害，我们发展业务的能力也会受到影响。此外，如果我们不能达到与我们的竞争对手相似的品牌认知度，其中一些竞争对手可能拥有更广泛的品牌足迹、更多的资源和更长的运营历史，我们可能会在潜在客户、供应商和合作伙伴中失去市场认知度。, 这可能会影响我们的增长和财务业绩。我们的增长战略涉及营销和品牌推广活动，这些活动将在相应的收入之前产生大量费用。我们不能向您保证，此类营销和品牌推广费用将成功扩大我们的品牌知名度或增加我们的收入。我们还受到不同司法管辖区的营销和广告法规的约束，对我们的营销和广告活动的过度限制可能会抑制受影响产品的销售。

如果不能雇佣和保留足够数量的员工和服务提供商担任关键职能，将限制我们的增长，限制我们及时完成客户项目和成功管理客户账户的能力。

为了支持我们的发展，我们需要招聘、培训、部署、管理和留住大量技术熟练的员工、工程师、安装工、电工、销售和项目财务专家。我们行业对合格人才的竞争日益激烈，特别是对安装太阳能系统的熟练人才的竞争。我们过去一直无法吸引或留住合格和熟练的安装人员或安装公司作为我们的太阳能合作伙伴，这将对我们的业务产生不利影响，未来也可能无法吸引或留住合格的安装人员或安装公司作为我们的太阳能合作伙伴。我们和我们的太阳能合作伙伴还与住宅建筑和建筑业争夺熟练劳动力。随着这些行业的发展，并寻求雇佣更多的工人，我们的劳动力成本可能会增加。该行业劳动力的工会也可能增加我们的劳动力成本。熟练劳动力的短缺可能会大大推迟项目，或者以其他方式增加我们的成本。由于我们在特定安装上的利润在一定程度上是基于对该项目成本的假设，成本超支、延误或其他执行问题可能会导致我们无法实现预期利润率或无法弥补该项目的成本。此外，由于我们的总部设在旧金山湾区，我们争夺的技术和工程资源有限，这要求我们为这些领域的员工支付与相对较高的地区标准具有竞争力的工资。此外，我们需要继续扩大我们的客户服务团队的培训，以便在我们的太阳能系统安装之前、期间和之后为客户提供高端账户管理和服务。确定和招聘合格的人员并对他们进行培训需要大量的时间, 花费和关注。新的客户服务团队成员可能需要几个月的时间才能按照我们建立的标准接受全面培训并提高工作效率。如果我们无法聘用、培养和留住有才华的技术和客户服务人员，我们可能无法实现这项投资的预期效益，也无法实现我们的业务增长。

此外，为了支持我们直接面向消费者的渠道的增长和成功，我们需要持续招聘、留住和激励大量销售人员。我们与许多其他公司争夺合格的销售人员，新的销售人员可能需要数月时间才能接受关于我们提供的太阳能服务的全面培训。如果我们不能聘用、培养和留住合格的销售人员，或者他们不能达到预期的生产力水平，我们就可能无法有效地竞争。

如果我们或我们的太阳能合作伙伴不能实现我们的招聘、留住和效率目标，我们可能无法按时完成客户的项目，或者无法以可接受的方式或根本无法管理客户账户。这方面的任何重大失误都将严重损害我们的增长、声誉、业务和财务业绩。如果我们被要求支付比我们预期更高的补偿，这些更大的费用也可能对我们的财务业绩和业务增长产生不利影响。

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监管机构可能会限制有资格在加州安装和维修我们的太阳能和存储系统的电工类型，这可能会导致劳动力短缺、运营延误和成本增加。

2021年7月27日，加州承包商州执照委员会(CSLB)决定，自2021年10月25日起，只有持有一定执照(C-10)的电工才有资格在加州安装储能系统(“CSLB决定”)。这偏离了CSLB的长期政策，即允许在不同执照(C-46)下操作的电力工人安装和维修储能系统。(CSLB的决定不会限制C-46认证的工人安装不包括电池存储系统的纯太阳能系统。)CSLB的决定还要求现在需要C-10许可证的存储项目包括现场的“认证电工”。

虽然我们的劳动力包括在加利福尼亚州同时持有C-10和C-46执照的工人，但该州获得C-10认证的电工数量有限，如果CSLB的决定成立，这可能会导致劳动力短缺、运营延误和成本增加。获得C-10执照可能是一个漫长的过程，让我们大量持有C-46执照的电工寻求此类额外资格的时机和成本尚不清楚。

我们的很大一部分客户群在加州，随着该州应对日益增长的野火风险和电网不稳定，越来越多的客户选择我们的太阳能和存储产品。如果我们无法招聘、培养和留住足够的认证电工，我们在加州的太阳能和存储客户的增长可能会受到严重限制，这将对我们的运营业绩产生负面影响。

预计加州太阳能和存储协会(CALSSA)将寻求上诉或推迟CSLB的决定；然而，这样的挑战可能不会成功。我们的员工在为全国数以万计的客户安全安装太阳能和存储系统方面处于行业领先地位，我们打算与监管机构、行业合作伙伴和利益相关者合作，在整个加州发展太阳能和存储市场。

失去一名或多名高级管理人员或关键员工可能会对我们实施战略的能力产生不利影响。

我们依赖经验丰富的管理团队，失去一名或多名关键高管可能会对我们的业务产生负面影响。2021年8月5日，我们宣布尤里奇女士将从我们首席执行官的角色过渡到联席执行主席的角色，玛丽·鲍威尔将从2021年8月31日起成为我们的新任首席执行官。我们未来的成功在一定程度上取决于成功地将鲍威尔女士过渡到她的新角色。领导层的任何变动都会对组织效率和员工留任带来风险，并有可能扰乱我们的业务。我们的主要高管或主要员工都不受任何特定任期的雇佣协议的约束，如果我们失去他们的服务，我们可能无法更换管理团队的关键成员和关键员工。将新员工整合到我们的管理团队可能会对我们的运营造成破坏，需要大量的资源和管理层的关注，并最终被证明是不成功的。如果不能吸引和留住足够的拥有关键行业经验和关系的管理人员，可能会限制或推迟我们的战略努力，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

我们面临法律诉讼、监管调查和诉讼，我们以前曾、将来可能被点名在额外的法律诉讼中、卷入监管调查或在未来受到诉讼，所有这些都代价高昂，分散了我们的核心业务，可能会导致不利的结果，或者对我们的业务、财务状况、运营结果或我们证券的交易价格产生实质性的不利影响。

我们参与法律程序，并不时接受政府和监管机构的询问。如果我们卷入重大纠纷或成为监管机构正式行动的对象，我们可能会面临昂贵而耗时的法律程序，这些程序可能会导致许多结果。尽管此类诉讼的结果各不相同，但由我们发起或针对我们发起的任何当前或未来的索赔或监管行动，无论成功与否，都可能导致巨额成本、昂贵的损害赔偿或和解金额、禁令救济、增加的业务成本、改变某些业务做法的罚款或命令、大量投入管理时间、转移重要的运营资源，或以其他方式损害我们的业务。

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如果我们的法律诉讼和诉讼不成功，我们可能会被要求支付巨额金钱损失，这可能会损害我们的运营结果。解决诉讼既耗时又昂贵，分散了管理层的时间和注意力。虽然我们投保了一般责任保险，但我们的保险可能不包括潜在的索赔，或者可能不足以赔偿我们可能施加的所有责任。我们无法预测法院将如何裁决任何针对我们的潜在诉讼。有利于对我们提起诉讼的各方的决定可能会使我们承担重大损害赔偿责任，对我们的运营结果产生不利影响，并损害我们的声誉。

如果不遵守与我们与当前或潜在住宅客户互动相关的法律法规，可能会导致负面宣传、索赔、调查和诉讼，并对我们的财务业绩造成不利影响。

我们的业务涉及与客户的交易。我们和我们的太阳能合作伙伴必须遵守众多管理我们与客户互动事宜的联邦、州和地方法律法规，包括与隐私和数据安全、消费者金融和信贷交易、家装合同、保修和直接上门招揽有关的法规，以及特定于住宅太阳能产品和服务的营销和销售的规则和法规。这些法律和法规是动态的，可能会有不同的解释，各种联邦、州和地方立法和监管机构可能会扩大现有的法律或法规，或制定新的法律和法规。这些法律或法规或其解释的变化可能会极大地影响我们开展业务、获取客户、管理和使用我们从当前和潜在客户收集的信息以及与之相关的成本。我们努力遵守与我们与住宅客户互动相关的所有适用法律法规。然而，这些要求可能会以不同司法管辖区之间不一致的方式解释和应用，并可能与其他规则或我们的做法相冲突。不遵守任何此类法律或法规，或认为我们或我们的太阳能合作伙伴违反了此类法律或法规，或从事可能导致违规的欺骗性行为，也可能使我们面临私人各方和监管机构的索赔、诉讼、诉讼和调查，以及巨额罚款和负面宣传，每一项都可能对我们的业务产生实质性的不利影响。我们已经并将继续承担遵守这些法律法规的巨额费用。, 此外，加强对我们与住宅客户互动相关事宜的监管可能会要求我们修改我们的运营，并产生大量额外费用，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

任何调查、行动、采纳或修订有关向住宅消费者营销我们产品的法规都可能转移管理层对我们业务的注意力，要求我们修改业务并产生大量额外费用，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响，或者可能会减少我们的潜在客户数量。

我们不能确保我们的销售专业人员和其他人员始终遵守我们的标准做法和政策以及适用的法律和法规。在我们的销售专业人员或其他人员与我们的客户或潜在客户之间的众多互动中，我们的销售专业人员或其他人员可能会在我们不知情的情况下，尽管我们努力对他们进行有效培训并执行合规，但仍可能从事我们的标准实践和政策以及适用的法律法规所禁止或可能禁止的行为。任何此类不遵守行为，或不遵守行为的感觉，都使我们面临索赔，并可能使我们面临私人当事人或监管机构的额外索赔、诉讼、诉讼、调查或执法行动，以及巨额罚款和负面宣传，每一项都可能对我们的业务和声誉造成实质性和不利的影响。为了遵守适用于我们的法律、法规和行业标准，我们已经并将继续承担巨额费用。

遵守职业安全和健康要求和最佳实践可能代价高昂，不遵守这些要求可能会导致重大处罚、操作延误和负面宣传。

太阳能系统的安装要求我们的员工和我们太阳能合作伙伴的员工使用复杂且具有潜在危险的电力和公用事业系统。我们能源相关产品的评估和安装还要求这些员工在可能含有潜在危险水平的石棉、铅、霉菌或其他物质的场所工作。我们还维护着这些员工在工作过程中使用的大型车队。如果采取适当的安全措施，重病、受伤或死亡的风险很大。
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不会被追随。我们的业务受美国职业安全与健康法案(“OSHA”)和同等州法律的监管。改变OSHA的要求，或者更严格地解释或执行现有的法律或法规，可能会导致成本增加。如果我们不遵守适用的OSHA法规，即使没有发生与工作相关的严重疾病、伤害或死亡，我们也可能受到民事或刑事强制执行，并被要求支付巨额罚款、产生巨额资本支出、暂停或限制运营。任何事故、传票、违规、疾病、伤害或不遵守行业最佳实践都可能使我们受到负面宣传，损害我们的声誉和竞争地位，并对我们的业务造成不利影响。

如果我们的产品没有达到计划的效果，或者我们在开发和销售新产品或打入新市场方面不成功，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

我们的成功和竞争能力取决于我们已经开发或未来可能开发的产品。我们已经开发或可能开发的产品可能不会像预期的那样工作，或者产品的营销可能不会像预期的那样成功，这是有风险的。新产品的开发通常需要大量投资，可能需要很长的开发和测试期，然后才能在商业上可行。我们打算继续在开发新产品方面进行大量投资，我们可能不会开发或获得在我们的目标市场内有效竞争的新产品或产品增强，也不会根据功能、性能或成本来区分我们的产品，因此我们的新技术和产品可能不会带来有意义的收入。此外，在开发和发布新的或增强的产品方面的任何延误都可能导致我们失去收入机会和潜在客户。产品发布中的任何技术缺陷都可能削弱我们产品的创新影响，并对客户采用率和我们的声誉产生负面影响。如果我们不能推出符合客户或目标市场需求的新产品，或者不能获得市场认可，或者如果我们不能打入新的市场，我们的业务、财务状况和经营业绩都可能受到不利的影响。

如果我们不能有效地管理当前和未来的增长，我们可能无法执行业务计划、维持高水平的客户服务或充分应对竞争挑战。

我们最近经历了显著的增长，包括我们最近收购Vivint Solar的结果，我们打算在未来继续扩大我们在现有市场和一些新地点的业务。这种增长对我们的管理、运作和金融基础设施造成了很大的压力，未来的任何增长都可能会继续给我们带来巨大的压力。特别是，我们已经是过去，将来可能需要扩大、培训和管理我们不断增长的员工基础和太阳能合作伙伴。我们的管理层还需要维护和扩大我们与客户、供应商和其他第三方的关系，吸引新的客户和供应商，以及管理多个地理位置。

此外，我们目前和计划中的运营、人员、系统和程序可能不足以支持我们未来的增长，可能需要我们在基础设施上进行额外的意外投资，包括扩大员工基础和太阳能合作伙伴的额外成本，以及营销和品牌成本。我们的成功和进一步扩大业务规模的能力将在一定程度上取决于我们以具有成本效益和效率的方式管理这些变化的能力。如果我们不能管理我们的增长，我们可能无法利用市场机会，执行我们的商业战略，或应对竞争压力。这还可能导致质量或客户满意度下降、成本增加、难以推出新的太阳能服务产品或其他运营困难。任何未能有效管理增长的行为都可能对我们的业务和声誉造成不利影响。

由于我们的经营历史有限，很难评估我们的业务和前景。

我们有限的运营历史，特别是作为一家上市公司，再加上我们行业的快速发展和竞争性质，可能不能为您提供足够的基础来评估我们的运营结果和业务前景。我们不能向您保证，我们将继续成功地从我们目前的太阳能服务产品或我们未来可能推出的任何额外的太阳能服务产品中获得收入。此外，我们对新兴趋势的洞察力有限，例如替代能源、整体能源市场的大宗商品价格，以及影响太阳能行业的法律和监管变化，这些变化中的任何一项都可能对我们的业务、前景和运营业绩产生不利影响。

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我们已经蒙受了损失，未来可能无法持续盈利。

我们过去曾出现过净亏损，而且可能会继续出现净亏损，因为我们增加了开支，为扩大业务提供资金，扩大我们的安装、工程、行政、销售和营销人员，增加品牌知名度和其他销售和营销举措的开支，进行重大投资以推动我们业务的未来增长，并实施内部系统和基础设施来支持我们的增长。我们不知道我们的收入增长速度是否足以吸收这些成本，而且我们有限的运营历史使我们很难评估这些费用的程度或它们对我们运营结果的影响。我们维持盈利的能力取决于许多因素，包括但不限于：

•缓解新冠肺炎疫情对我们业务的影响；

•扩大我们的客户群；

•寻找愿意以优惠条件投资我公司投资基金的投资者；

•维持或进一步降低我们的资金成本；

•降低我们太阳能服务产品的组件成本；

•发展和维护我们的渠道合作伙伴网络；

•保持高水平的产品质量、性能和客户满意度；

•成功整合Vivint Solar业务；

•扩大我们的直接面向消费者的业务规模；以及

•通过降低客户获取成本、优化我们的设计和安装流程以及供应链物流来降低我们的运营成本。

即使我们确实维持盈利能力，我们未来也可能无法从运营中实现正现金流。

我们的经营业绩可能会在每个季度之间波动，这可能会使我们未来的业绩难以预测，并可能导致我们某一特定时期的经营业绩低于预期，从而导致我们的普通股价格下降。

我们的季度运营业绩很难预测，未来可能会有很大波动。我们在过去经历了季节性和季度波动，预计这些波动将继续下去。然而，考虑到我们在一个快速变化的行业中运营，这些波动可能会被我们最近的增长率所掩盖，因此可能不会很容易从我们的历史运营业绩中显现出来。因此，我们过去的季度运营业绩可能不是未来可能表现的良好指标。

除了本“风险因素”部分描述的其他风险，以及“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”部分讨论的因素外，以下因素和其他因素可能导致我们的经营结果和关键业绩指标波动：

•任何政府退税、免税或奖励措施到期、减税或启动的；

•客户对我们太阳能服务产品需求的大幅波动或太阳能系统安装地理集中度的波动；

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•金融市场的变化，这可能会限制我们获得现有和具有成本效益的融资来源的能力；

•影响销售、能源生产和系统安装的季节性、环境或天气条件；

•与维护和扩展我们的业务、运营和基础设施相关的运营费用的金额和时间；

•我们或我们的竞争对手宣布新产品或服务、重大收购、战略合作伙伴关系、合资企业或筹资活动或承诺；

•我们的定价政策或条款或我们的竞争对手(包括公用事业公司)的定价政策或条款的变化；

•改变与太阳能发电相关的监管政策；

•失去一个或多个关键合作伙伴或者关键合作伙伴未能按预期执行；

•我们未能成功整合Vivint Solar业务；

•竞争对手业务或竞争格局的实际或预期发展；

•我们增长率的实际或预期变化；

•总体经济、行业和市场状况，包括新冠肺炎疫情的结果；以及

•更改我们的取消费率。

过去，我们经历了销售和安装的季节性波动，特别是在第四季度。这是由于整个假日季节销量下降以及与天气有关的安装延迟造成的。由于相关的收入确认规则，我们的奖励收入也有很大的变数，这在管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析中有更详细的讨论。季节性和其他因素也可能导致我们的太阳能系统销售和产品销售的变异性。由于这些或其他原因，不应依赖之前任何季度或年度的业绩作为我们未来业绩的指标。此外，我们未来一个或多个季度的实际收入或关键运营指标可能会低于投资者和金融分析师的预期。如果发生这种情况，我们普通股的交易价格可能会下降，你可能会损失部分或全部投资。

我们的实际财务结果可能与我们不时发布的任何指导意见大不相同。

我们过去曾提供，并可能不时提供关于我们未来业绩的指导，这些指导代表了我们管理层在提供指导之日的估计。任何此类指导都基于对未来业务决策的多项假设(其中一些可能会发生变化)，并估计这些决策虽然具有数字特殊性，但本质上会受到重大业务、经济和竞争不确定性及意外事件的影响(其中许多不确定性和意外事件超出了我们的控制，包括与新冠肺炎疫情相关的不确定性和突发事件)。指导意见必然是投机性的，可以预期，指导指导意见的部分或全部假设将不会成为现实，或者将与实际结果大不相同。我们满足部署量、成本、净现值或任何其他前瞻性指引的能力受到一系列因素的影响，这些因素包括但不限于，我们直接购买的太阳能系统的数量与受长期客户协议约束的太阳能系统的数量、安装成本的变化、以可接受的条件获得额外融资、传统公用事业发电零售价的变化、是否有回扣、税收抵免和其他激励措施、政策和法规的变化(包括净计量和互联限制或上限)、太阳能的可用性。
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以及本节中描述的我们业务面临的其他风险。因此，我们的指导只是对管理层认为截至提供指导之日可实现的情况的估计。实际结果可能与这样的指导不同，变化可能是实质性的。投资者还应该认识到，任何预测的金融数据的可靠性都会随着预测数据的进一步下降而降低。有鉴于此，投资者不应过度依赖我们的财务指导，并应仔细考虑我们可能发布的任何指导。

作为一家上市公司的要求可能会使我们的资源紧张，分散管理层的注意力，并影响我们吸引和留住合格董事会成员和官员的能力。

我们受制于交易所法案的报告要求、纳斯达克证券市场的上市要求以及其他适用的证券规则和法规。遵守这些规章制度增加了我们的法律和财务合规成本，使一些活动变得更加困难、耗时或昂贵，并增加了对我们的系统和资源的需求。交易所法案要求我们提交关于我们的业务和经营结果的年度、季度和当前报告，并保持有效的披露控制和程序以及对财务报告的内部控制。根据这一标准维持我们对财务报告的披露控制和程序以及内部控制需要大量的资源和管理监督。因此，管理层的注意力可能会被转移到其他业务上，这可能会损害我们的业务和运营结果。虽然我们已经雇佣了额外的员工来遵守这些要求，但我们未来可能需要雇佣更多的员工，这将增加我们的成本和支出。

与税收和会计相关的风险

我们在经济上可行的基础上向客户提供太阳能服务的能力，在一定程度上取决于我们向寻求特殊税收和其他好处的基金投资者为这些系统融资的能力。

我们的太阳能服务产品有资格享受联邦投资税收抵免、美国财政部拨款和其他税收优惠。我们一直依赖并将继续依赖税收股权投资基金，这些基金是将这些好处中的很大一部分货币化的融资结构，以资助我们提供的太阳能服务。如果由于任何原因，我们无法继续通过这些安排将这些收益货币化，我们可能无法在经济可行的基础上为客户提供和维护我们的太阳能服务产品。

能否获得这种税收优惠融资取决于许多因素，包括：

•我们有能力与其他太阳能公司争夺数量有限的潜在基金投资者，每个投资者的资金有限，对与这些融资相关的税收优惠的胃口也有限；

•金融和信贷市场的状况；

•与这些融资相关的法律或税收风险的变化；以及

•立法或法规对这些激励措施的改变或减少，包括预期的商业国际贸易中心的退出(如下所述)。

联邦政府目前根据1986年修订的“国内税法”(以下简称“税法”)第48(A)节提供投资税收抵免(“商业国际贸易中心”)，用于安装某些为商业目的而拥有的太阳能发电设施。如果在2020年1月1日之前开始建设该设施，则可利用的商业ITC数量为30%；如果在2020、2021或2022年间开始建设，则可利用的商业ITC数量为26%；如果在2023年期间开始建设，则可利用的商业ITC数量为22%。如果该设施在2023年12月31日之后开始建设，或者如果该设施在2026年1月1日之前没有投入使用，商业ITC将降至10%。太阳能设施的折旧基础也减少了任何商业ITC索赔金额的50%。美国国税局(IRS)在2018-59年度通知中为纳税人提供了指导，以确定太阳能设施何时开始建设。这一指导方针适用于我们寻求在未来几年部署的任何设施，但利用了较早一年可获得的较高税收抵扣率。例如，我们试图利用指南中规定的方法，通过产生一定的成本来保留2020年1月1日之前可用的30%的商业ITC
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并在2019年或2020年初获得设备所有权和/或对将安装在太阳能设施中的组件进行物理工作。从2023年开始和之后，我们可能会寻求通过使用这些方法来利用26%的信用率，以确定2020年、2021年或2022年开始建设，如果商业ITC继续下台，我们可能计划在未来几年同样进一步利用该计划。虽然我们试图确保这些交易符合美国国税局发布的指导，但这一指导相对有限，可能会发生变化。美国国税局(IRS)或我们的融资合作伙伴可能会质疑一项安排是否符合指导下的相关税收抵免比率，这可能会导致较低的税收权益预付款，或引发对我们的税收权益投资者的赔偿义务。我们也有可能无法使用购买或制造的所有设备来满足指南中规定的开工规则。

联邦政府目前还根据守则第25D条(“住宅能效税收抵免”)为安装居民纳税人拥有的某些太阳能设施提供个人所得税抵免，这适用于直接购买太阳能系统的客户，而不是签订客户协议。如果该设施在2020、2021年或2022年投入使用，住宅能效税收抵免目前为26%，如果在2023年投入使用，则为22%。住宅能效税收抵免不适用于2023年12月31日之后投入使用的物业。

未来降低商业ITC以及进一步削减或更改商业ITC可能会影响太阳能对某些税收权益投资者的吸引力，并可能损害我们的业务。 获得税收股权融资(以及优惠条件下的税收股权融资)也可能变得更具挑战性。此外，商业ITC的好处从历史上增强了我们为客户提供有竞争力的价格的能力。进一步减少、取消或到期政府激励措施，如住宅能效税收抵免，可能会减少选择购买我们太阳能系统的客户数量。

此外，潜在投资者必须对我们提供的结构让这些投资者获得与太阳能系统相关的税收优惠感到满意，这取决于投资者对税法的评估，对该法律没有任何不利的解释，以及现有税法和对我们融资结构的解释是否继续适用。改变现行法律或美国国税局和/或法院对现行法律的解释可能会降低投资者投资于与这些太阳能系统相关的基金的意愿。此外，降低企业税率可能降低了总体上对税收优惠的胃口，这可能会减少可用资金池。因此，我们不能向您保证，我们将继续提供这种类型的融资。新的投资基金结构或其他融资机制可能会出现，但如果我们无法利用这些基金结构和融资机制，我们可能会处于竞争劣势。如果由于任何原因，我们无法通过税收优惠结构为我们的太阳能服务产品融资，或者如果我们无法实现商业ITC或其他税收优惠或将其货币化，我们可能不再能够在经济可行的基础上向新客户提供我们的太阳能服务产品，这将对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

如果美国国税局认定我们的太阳能系统的公平市场价值比我们声称的要低很多，我们可能需要向我们的基金投资者支付一大笔钱，我们的业务、财务状况和前景可能会受到实质性的不利影响。

我们和我们的基金投资者要求商业国际贸易中心或美国财政部根据我们太阳能系统的公平市场价值提供资金。我们已经获得了独立的评估，以确定我们为申请商业ITC和美国财政部拨款而报告的公平市场价值。关于美国财政部的拨款，美国财政部在确定最初奖励的金额时会审查报告的公平市场价值，美国国税局随后也可能对公平市场价值进行审计，并确定之前奖励的金额构成美国联邦所得税的应税收入。对于商业性国际贸易中心，美国国税局可能会审查审计时的公平市场价值，并决定必须减少之前声称的税收抵免。如果在这些情况下确定的公平市场价值低于我们或我们的纳税股权投资基金报告的金额，我们可能欠我们的基金投资者相当于这一差额(包括任何利息和罚款)的金额，加上与挑战该估值相关的任何成本和费用。我们也可能要交税，包括利息和罚金。如果美国国税局现在或将来进一步不同意我们或我们的税收股权投资基金报告的关于我们太阳能系统公平市场价值的金额，这可能会对我们的业务、财务状况和前景产生实质性的不利影响。

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我们已经购买了保险单，为我们和相关方就丢失的商业ITC所欠的额外税款、总成本和为上述类型的索赔辩护而产生的费用购买保险。然而，这些保单仅涵盖某些投资基金，并已协商排除和限制承保范围，因此可能不会承保我们所有此类损失的商业ITC、税收、成本和费用。

我们2018年保单涵盖的一只投资基金目前正在接受美国国税局(IRS)的审计，审计涉及对我们太阳能系统的公平市值确定进行审查。如果审计结果是不利的，我们可能对我们的投资者承担赔偿义务，这可能会导致某些自付成本和未来保险费的增加。美国国税局的审计仍在进行中，目前我们无法确定潜在的纳税义务(如果有的话)。

我们的业务目前依赖于公用事业退税、税收抵免和其他福利、免税和免税以及其他财政激励措施的可用性。我们可能会受到美国税法变化的不利影响，而这些福利的到期、取消或减少可能会对我们的业务产生不利影响。

我们的业务依赖于政府政策，这些政策促进和支持太阳能，并提高拥有太阳能系统的经济可行性。美国联邦、州和地方政府机构向太阳能系统的所有者、分销商、安装商和制造商提供激励措施，以推广太阳能。这些激励措施包括如上所述的商业ITC和住宅能效税收抵免，以及与太阳能发电相关的其他税收抵免、退税和太阳能可再生能源抵免(“SREC”)。一些市场，如新泽西州和马里兰州，目前使用SREC。SREC可能是不稳定的，随着特定市场上安装的SREC生产太阳能系统的供应增加，SREC可能会随着时间的推移而减少。例如，在新泽西州，由于安装了大量的太阳能系统，该州即将达到该州可再生能源组合标准(Renewable Portfolio Standard)下的太阳能分拆。2018年5月，新泽西州颁布了一项立法，将太阳能发电业务扩大到该州售出电力的5.1%。2019年12月，州监管机构通过了一项过渡计划，以遵循当前的SREC计划，该计划将基于固定价格的SREC模型，预计将用于取代当前的SREC计划。 我们依靠这些激励措施来降低我们的资金成本和吸引投资者，所有这些都使我们能够降低向客户收取的太阳能服务价格。这些激励措施对太阳能的发展产生了重大影响，但它们随时都可能发生变化，特别是考虑到最近行政管理的变化，如下所述。这些激励措施也可能在特定日期到期(如上文针对商业ITC和住宅能效税收抵免所讨论的)，在分配的资金用完时终止，或者在没有通知的情况下被减少、终止或废除。随着时间的推移，某些激励措施的经济价值也可能会下降。

2017年12月，颁布了重大税法，包括修改企业税率(《税法》)。作为税法的一部分，目前的企业所得税税率有所降低，还有其他一些变化，包括限制或取消各种其他扣减、抵免和税收优惠。企业所得税税率的降低可能降低了人们对商业国际贸易中心的兴趣，并减少了与太阳能设施相关的折旧收益。我们无法预测在拜登政府的领导下，美国的企业所得税税率是否会发生变化，以及会在多大程度上发生变化。对此类税收优惠的进一步限制或取消可能会严重影响我们筹集税收股权投资基金的能力，或影响其条款，包括可分配给我们投资者的现金金额。同样，美国国税局和/或法院就我们的融资结构对税法的任何不利解释都可能降低投资者投资于与任何此类结构相关的基金的意愿。

任何试图推翻支持太阳能发电的联邦和州法律、法规或政策，或取消与太阳能项目竞争的其他类型能源发电的成本或其他限制的任何努力，都可能对我们的业务产生实质性和不利的影响。

我们的商业模式还依赖于州和地方层面提供的多重免税。例如，一些州有财产税豁免，在确定地方和州房地产和个人财产税的计算价值时，免除太阳能系统的价值。州和地方税免税可以有日落日期、免税取消的触发因素，并且可以由州立法机构和其他监管机构更改，如果太阳能系统不免征此类税，客户应缴纳的财产税将会更高，这可能会抵消我们的太阳能服务产品所能提供的任何潜在节省。同样，如果州或地方立法机构或税务管理人员对太阳能系统的第三方所有者征收财产税，像我们这样的太阳能公司将
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要承受更高的成本。在康涅狄格州，一些市政当局已经评估了第三方拥有的太阳能系统的财产税，尽管州法律规定了适用的豁免。加利福尼亚州规定，对于在2025年1月1日之前作为固定装置安装的“有源太阳能系统”，只要此类系统是当地评估而不是集中评估(“符合条件的财产”)，加州财产税的评估就不包括(“太阳能排除”)。然而，排除太阳能并不是永久排除在物业税评估之外。一旦符合条件的房产所有权发生变化，符合条件的房产可能会被重新评估，加州的房产税可能会到期。

一般来说，我们依赖于某些州和地方税豁免，适用于设备销售、电力销售或两者兼而有之。这些州和地方税豁免可以过期，也可以通过州立法机构、监管机构、税务管理人员或法院裁决进行更改，这些更改可能会对我们的业务和我们在某些市场提供的产品的盈利能力产生不利影响。

由于我们收购了Vivint Solar，我们可能会受到加州物业税的不利影响。

加利福尼亚州规定，对于在2025年1月1日之前作为固定装置安装的“有源太阳能系统”，只要此类系统是在当地而不是集中评估的(“合格财产”)，加州财产税的评估就不包括(“太阳能排除项”)。然而，排除太阳能并不是永久排除在物业税评估之外。一旦符合条件的房产所有权发生变化，符合条件的房产可能会被重新评估，加州的房产税可能会到期。

Vivint Solar通过其某些子公司拥有构成合格财产的太阳能系统(“加利福尼亚光伏系统”)。就“加州税法”(“CR&T”)而言，Vivint Solar或其子公司被视为加州光伏系统的税务所有者，我们对Vivint Solar的收购将构成对加州光伏系统控制权的变更，从而引发失去Solar Exclusion和征收加州物业税，这可能对我们的业务产生不利影响。

如果我们不能对财务报告保持有效的披露控制和内部控制，投资者可能会对我们的财务报告的准确性和完整性失去信心，因此，我们的普通股价值可能会受到实质性的不利影响。

根据“交易法”，我们必须提交一份由管理层提交的报告，其中包括我们对财务报告的内部控制的有效性。这项评估包括披露我们管理层在财务报告内部控制中发现的任何重大弱点(如有)。我们正在继续发展和完善我们的披露控制，并改善我们对财务报告的内部控制。 我们已经并预期将继续投入大量资源，以维持并继续寻找加强现有的有效披露控制和程序以及财务报告的内部控制的方法，我们已经并预计将继续投入大量资源，以维持并继续寻求加强现有的有效披露控制和程序以及财务报告的内部控制的方法。 我们目前的控制和我们开发的任何新控制可能会因为我们业务条件的变化而变得不够充分，包括Vivint Solar的整合，这给我们的披露控制和财务报告内部控制的设计和实施带来了额外的复杂性。此外，我们或我们的独立会计师事务所可能会发现我们将来可能无法及时发现的弱点和不足之处。如果我们不能在未来财政年度及时完成萨班斯-奥克斯利法案第404条规定的工作，我们的Form 10-K年度报告可能会延迟或有缺陷。由于所有控制系统的固有限制，任何控制评估都不能绝对保证不会发生因错误或欺诈而导致的错误陈述，或保证所有控制问题和欺诈实例都将被检测到。

我们不能保证我们对财务报告的内部控制将防止或发现所有错误和欺诈。鉴于我们业务和投资基金的复杂性，出错的风险会增加。例如，我们必须处理对我们的基金结构进行会计的重大复杂性，以及根据假设账面价值清算(“HLBV”)方法在我们的股东和非控股权益之间分配净收入(亏损)的结果，以及这些基金结构的所得税后果。随着我们加入额外的投资基金，这些基金的合约条款可能与我们现有基金的不同，我们是否合并这些基金的分析、HLBV方法下的计算以及税收影响的分析可能会变得越来越复杂。这种额外的复杂性可能需要我们雇佣额外的资源，并增加我们在未来遇到错误的机会。
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如果我们不能断言我们对财务报告的内部控制是有效的，我们可能会失去投资者对我们财务报告的准确性和完整性的信心，这将导致我们的普通股价格下跌。此外，我们可能会受到纳斯达克(Nasdaq)、美国证券交易委员会(SEC)或其他监管机构的调查，这可能需要额外的管理层关注，并可能对我们的业务产生不利影响。

我们报告的财务结果可能会受到美国公认的会计原则变化的影响，我们的财务结果可能会受到影响，我们与行业内其他公司的财务结果的可比性也可能会受到影响。

在美国，公认的会计原则可能会受到财务会计准则委员会(FASB)、美国证券交易委员会(SEC)以及为颁布和解释适当的会计原则而成立的各种机构的更改和解释。这些原则或解释的更改可能会对我们报告的财务结果以及本行业其他公司的财务结果产生重大影响，甚至可能影响对在更改宣布或生效之前完成的交易的报告。例如，2016年6月，FASB发布了会计准则更新第2016-13号。金融工具信用损失的计量(“ASU No.2016-13”)，它用当前的预期信贷损失模型取代了当前的已发生损失减值方法。我们行业中的其他公司可能会受到采用ASU No.2016-13或其他新会计准则的不同影响，包括采用新会计准则的时间，从而对财务报表的可比性产生不利影响。

我们使用我们的净营业亏损结转和某些其他税收属性的能力可能是有限的。

截至2020年12月31日，我们的美国联邦和州净营业亏损结转(NOL)分别约为7亿美元和21亿美元，如果不使用，它们将分别于2028年和2024年开始不同数额的到期。我们的美国联邦和某些州在2017年12月31日之后的纳税年度产生的NOL总额分别约为11亿美元和176.3美元，有无限期的结转期，并且不会过期。根据该守则第382和383条，如果一家公司经历“所有权变更”，该公司使用变更前NOL和其他变更前税收资产(如税收抵免)来抵消变更后收入和税收的能力可能会受到限制。一般来说，如果“5%股东”在三年滚动期间的累计所有权变动超过50个百分点，就会发生“所有权变动”。类似的规则可能适用于州税法。此外，各州可能会对NOL和税收抵免结转的使用施加其他限制。例如，加利福尼亚州最近对NOL的使用施加了其他限制，并限制从2020年开始至2022年的纳税年度使用某些税收抵免。我们使用NOL和其他税收资产的能力受到任何此类限制，都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。我们进行了一项分析，以确定是否发生了守则第382节规定的所有权变更，并确定截至2020年10月8日，只有Vivint Solar，Inc.进行了所有权变更。

我们可能需要记录商誉或无形资产的减值费用。

根据公认会计原则，吾等须至少每年或当事件或环境变化显示账面值可能减值时测试商誉的减值，并在事件或环境变化显示账面价值可能无法收回时审核无形资产的减值。可能导致商誉和无形资产减值的因素包括商业环境和实际或预期经营结果的重大不利变化、我们业务的财务状况下降以及我们的股票价格持续下跌。自我们截至2020年12月31日的财政年度商誉减值测试以来，我们没有发现任何需要进行商誉减值量化分析的定性因素。然而，如果我们发现任何可能表明减值的因素，包括我们股票价格的持续下降，如果我们的商誉受损，我们可能需要将费用计入收益。

与我们普通股所有权相关的风险

我们的高管、董事和主要股东继续对我们拥有相当大的控制权，这将限制您影响重要事项(包括控制权变更)结果的能力。

84

根据截至2021年6月30日的流通股数量，我们的每位高管、董事和实益拥有我们已发行普通股5%或更多的股东及其附属公司总共实益拥有我们普通股流通股的39.2%左右。因此，如果这些股东共同行动，将能够影响或控制需要我们股东批准的事项，包括董事选举和合并、收购或其他特殊交易的批准。他们也可能有与你不同的利益，可能会以你不同意的方式投票，这可能会对你的利益不利。这种集中控制可能会延迟或阻止我们公司控制权的变更，可能会剥夺我们的股东获得股本溢价的机会，并可能最终影响我们普通股的市场价格。

我们普通股的市场价格一直在波动，而且可能会继续波动，你在我们普通股上的投资可能会全部或部分损失。

自我们首次公开募股以来，我们普通股的交易价格一直在波动，而且很可能会继续波动。可能导致我们普通股市场价格波动的因素包括：

•整体股市价格和成交量时有波动；

•本行业公司或者投资者认为具有可比性的公司的市场价格和交易量的波动；

•其他公司，特别是本行业公司的经营业绩和股票估值的变化；

•本公司或本公司股东出售本公司普通股；

•证券分析师未能保持对我们的报道，跟踪我们的证券分析师改变财务估计，或者我们未能达到这些估计或投资者的预期；

•我们可能向公众提供的财务预测、这些预测的任何变化或我们未能满足这些预测；

•我们或我们的竞争对手发布的新产品或服务；

•公众对我们的新闻稿、其他公开公告和提交给证券交易委员会的文件的反应；

•涉及我们或本行业其他公司的谣言和市场投机行为；

•经营结果的实际或预期变化；

•新冠肺炎疫情的持续不利影响；

•为筹集税收股权投资基金而依赖的税收和其他激励措施的变化；

•实际或感知的隐私或数据安全事件；

•我们保护知识产权和其他专有权利的能力；

•监管环境、公用事业政策和定价的变化，包括那些可能减少我们能够为客户提供的任何节省的变化；

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•我们的业务、我们的竞争对手的业务或总体竞争格局的实际或预期发展；

•涉及我们、我们的行业或两者的诉讼，或监管机构对我们或我们的竞争对手的业务进行的调查；

•我们或我们的竞争对手宣布或完成了对业务或技术的收购；

•适用于本公司业务的新法律法规或对现有法律法规的新解释；

•会计准则、政策、准则、解释或者原则的变更；

•重大灾难性事件或内乱；

•负面宣传，包括社交媒体平台、博客和其他网站上关于我们、我们的产品、我们的销售专业人员或其他人员或与我们有关联的其他第三方的准确或不准确的评论或报道；

•我们的管理层是否有任何重大变动；以及

•总体经济状况和我们市场的缓慢或负增长。

此外，股票市场经历了价格和成交量的波动，这些波动已经并将继续影响许多公司的股权证券的市场价格。这些波动往往与这些公司的经营业绩无关或不成比例。此外，许多可再生能源公司的股价经历了波动，这些波动往往与这些公司的经营业绩无关。这些广泛的市场和行业波动，以及一般的经济、政治和市场状况，如经济衰退、政府停摆、利率变化或国际货币波动，都可能导致票据和我们的普通股的交易价格下降。过往，在整体市场波动及某间公司的证券市价出现波动后，这些公司经常会被提起证券集体诉讼。我们是诉讼的一方，这些诉讼可能会导致巨额费用，并转移我们管理层的注意力和资源。

在公开市场上出售我们的大量普通股，包括我们现有的股东，可能会导致我们的股价下跌。

在公开市场上出售我们普通股的大量股票，或认为这些出售可能发生的看法，可能会压低我们普通股的市场价格，并可能削弱我们通过出售额外股本证券筹集资金的能力。我们无法预测这些出售和其他出售可能对我们普通股的现行市场价格产生的影响。

此外，我们的某些股东，包括SK E&S有限公司和其他附属公司，以及由于我们收购Vivint Solar而获得股票的某些股东拥有注册权，这将要求我们登记他们拥有的股本股票，以便在美国公开出售。我们还提交了一份注册声明，登记根据我们的股权补偿计划为未来发行预留的普通股，包括与我们收购Vivint Solar相关的基本股权奖励。在满足适用于联营公司的适用行权期和适用数量和限制的情况下，我们在行使未行使期权时发行的普通股股票将在发行后立即在公开市场上转售。

未来出售我们的普通股可能会使我们在未来以我们认为合适的时间和价格出售股本证券变得更加困难。这些出售还可能导致我们普通股的市场价格下跌，使您更难出售我们普通股的股票。

86

我们修订和重述的公司注册证书以及修订和重述的章程中包含的反收购条款，以及特拉华州法律的条款，可能会损害收购企图。

我们修订和重述的公司注册证书、修订和重述的法律和特拉华州法律包含的条款可能会使我们董事会认为不可取的收购变得更加困难、延迟或阻止，从而压低我们普通股的交易价格。除其他事项外，我们经修订及重述的公司注册证书及经修订及重述的附例包括：
•创建一个分类董事会，其成员交错任职三年；

•授权“空白支票”优先股，无需股东批准即可由我公司董事会发行，并可能包含比我公司普通股更高的投票权、清算权、分红和其他权利；

•限制董事和高级管理人员的责任，并向其提供赔偿；

•限制股东在特别会议前召集和开展业务的能力；

•要求在我们的股东会议上预先通知股东的业务建议，并提名进入我们董事会的候选人；以及

•控制董事会和股东会议的召开和安排程序。

这些条款单独或共同可能会推迟或阻止敌意收购、控制权变更或管理层变动。

作为一家特拉华州公司，我们还必须遵守特拉华州法律的条款，包括特拉华州公司法第203条，该条款禁止持有我们已发行股本15%以上的某些股东在未经持有至少三分之二已发行股本的股东批准的情况下进行某些业务合并。我们修订和重述的公司注册证书、修订和重述的章程或特拉华州法律中任何具有延迟或阻止控制权变更的条款都可能限制我们的股东从他们持有的我们股本股份中获得溢价的机会，还可能影响一些投资者愿意为我们的普通股支付的价格。

我们修订和重述的公司证书以及修订和重述的章程中包含的条款限制了我们的股东召开特别会议的能力，并禁止股东在书面同意下采取行动。

我们修订和重述的公司证书规定，我们的股东不得在书面同意下采取行动。相反，任何此类行动都必须在我们的股东年度或特别会议上采取。因此，如果我们的股东没有按照我们修订和重述的章程的规定召开股东大会，包括我们修订和重述的章程中规定的提前通知程序，我们的股东就不能采取任何行动。我们修订和重述的章程进一步规定，我们的股东特别会议只能由我们的董事会多数成员、我们的董事会主席、我们的首席执行官或我们的总裁召开。因此，我们的股东不允许召开特别会议。这些条款可能会推迟我们的股东强制考虑股东提案的能力，包括罢免董事的提案。

我们修订和重述的公司注册证书以及修订和重述的章程中包含的条款可能会阻止我们的股东向股东会议提出问题，并推迟我们董事会的变动。

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我们修订和重述的章程为寻求在我们的年度或特别股东大会上开展业务或提名候选人担任董事的股东提供了预先通知程序。此外，我们修订和重述的公司注册证书规定，股东只有在有理由的情况下才能罢免董事。对我们修订和重述的章程或修订和重述的公司注册证书中的这些条款的任何修订都需要得到当时已发行股本的至少662/3%的持有人的批准。这些条款可能会阻止我们的股东在年度或特别股东会议上提出问题，并推迟我们董事会的变动。

我们修订和重申的章程规定，位于特拉华州的州或联邦法院将是我们与股东之间几乎所有纠纷的唯一和独家论坛，这可能会限制我们的股东在与我们或我们的董事、高级管理人员或员工的纠纷中获得有利的司法论坛的能力。

本公司经修订及重述的附例规定，除非吾等同意选择另一法庭，否则该唯一及独家法庭可处理以下事宜：(I)代表吾等提起的任何衍生诉讼或法律程序；(Ii)任何声称吾等任何董事、高级职员或其他雇员对吾等或本公司股东的受托责任违约的诉讼；(Iii)任何声称根据特拉华州一般公司法的任何条文而产生的索赔的诉讼；或(Iv)主张受内务原则管辖的索赔的任何诉讼应设在州或联邦法院。在所有案件中，除非法院对不可或缺的当事人有属人管辖权，否则将其列为被告。法院条款的选择可能会限制股东在司法法院提出其认为有利于与我们或我们的董事、高级管理人员或其他员工发生纠纷的索赔的能力，这可能会阻碍针对我们和我们的董事、高级管理人员和其他员工的此类诉讼。此外，我们修订和重述的附例还规定，除非我们在法律允许的最大范围内同意选择替代法院，否则美利坚合众国联邦地区法院将是解决根据证券法提出的任何诉因的唯一和独家论坛。如果法院发现我们修订和重述的章程中包含的法院条款的选择在诉讼中不适用或不可执行，我们可能会在其他司法管辖区产生与解决此类诉讼相关的额外费用，这可能会损害我们的业务、运营结果和财务状况。

如果证券或行业分析师停止发表关于我们、我们的业务、我们的市场或我们的竞争对手的研究或报告，或者如果他们对我们的普通股做出不利的改变，我们普通股的市场价格和交易量可能会下降。

我们普通股的市场受到证券或行业分析师发布的关于我们、我们的业务、我们的市场或我们的竞争对手的研究和报告的影响。如果跟踪我们的分析师中有任何人对我们的普通股提出了不利的建议，或者对我们的竞争对手提出了更有利的建议，我们的普通股的市场价格可能会下跌。如果任何跟踪我们的分析师停止对我们公司的报道或未能定期发布有关我们的报告，我们可能会在金融市场失去可见性，这反过来可能导致我们普通股的市场价格和交易量下降。

我们预计在可预见的未来不会宣布任何股息。

我们预计在可预见的将来不会向我们普通股的持有者宣布任何现金红利。此外，我们的信贷协议对现金股息的支付也有限制。因此，投资者可能需要依赖于在价格升值后出售我们的普通股，这可能永远不会发生，或者只在特定的时间发生，作为实现投资未来收益的唯一途径。寻求现金股利的投资者不应购买我们普通股的股票。

我们的股本或股权挂钩证券的额外发行可能会导致我们的股东的股权被稀释。

88

我们可能会发行额外的股本证券来筹集资金、进行收购或用于各种其他目的。例如，我们最近完成了对Vivint Solar的收购，在收购之前，我们每持有Vivint Solar的普通股，就会发行0.55股我们的普通股，这导致我们的股东的股权被稀释。我们的股本可能会根据新的或现有的可转换债务证券(包括票据)、认股权证、股票期权或其他股权激励奖励的行使或转换而向新的和现有的服务提供商进行额外发行。任何此类发行都将导致我们现有股票持有者的股权被稀释。我们还依赖基于股权的薪酬作为招聘和留住员工的重要工具。由于我们员工的股权薪酬以及我们普通股或可转换为或可交换或可执行的普通股的其他额外发行造成的稀释金额可能会很大，我们普通股的市场价格可能会下降。

有上限的看涨交易可能会影响我们普通股的价值。

关于发行票据，我们与期权交易对手订立了有上限的看涨期权交易。有上限的看涨期权交易一般会减少任何票据转换时对我们普通股的潜在摊薄，及/或抵销吾等须支付的超过已转换票据本金的任何现金付款(视乎情况而定)，而该等减少及/或抵销须受上限的限制。

期权对手方或其各自的联营公司可调整其对冲头寸，在债券到期日之前在二级市场交易中订立或解除与我们普通股有关的各种衍生品和/或购买或出售我们的普通股或其他证券(并可能在2025年11月1日之后或我们回购债券之后的票据转换观察期内这样做)。这一活动还可能导致或避免我们普通股市场价格的上升或下降。

这些交易和活动对我们普通股市场价格的潜在影响(如果有的话)将在一定程度上取决于市场状况，目前还不能确定。


第二项未登记的股权证券销售和收益的使用
未登记的股权证券销售
在截至2021年6月30日的三个月里，我们向某些战略合作伙伴发行了可行使的认股权证，最多可行使373,504股我们的普通股，计算方法是使用2021年6月30日55.78美元的收盘价。认股权证相关的股票将根据认股权证中规定的某些基于时间和业绩的标准进行授予。认股权证的行权价为每股0.01美元，在截至2021年6月30日的季度内没有进行任何行使。

这些认股权证的发行和出售是根据修订后的1933年证券法第5节的登记要求豁免进行的，因为它们不涉及根据第4(A)(2)节的公开发行，并根据该法第144条作为限制性证券发行。
发行人购买股票证券
没有。

第五项：其他信息
没有。

项目6.展品
本季度报告的表格10-Q的附件索引中列出的文件以引用的方式并入本季度报告或与表格10-Q的本季度报告一起存档，每种情况都如表格10-Q所示(按照S-K规则第601项编号)。

89

展品索引
以引用方式并入本文
展品
数		展品说明表格档案号：展品提交日期在此提交
10.1
SunRun-VSI 2014股权激励计划及以下表格
X
10.2¥
信贷协议，日期为2021年4月20日，在2021年新润露娜投资组合有限责任公司、瑞士信贷股份公司纽约分行(作为行政代理)、富国银行、全国协会(作为抵押品代理和付款代理)以及签名页上指明的每个贷款人和资金代理之间
X
10.3¥
信贷协议修正案，日期为2021年5月5日，由新润露娜投资组合有限责任公司、瑞士信贷股份公司纽约分行(作为行政代理)和签名页上指定的每一家贷款人和资金代理机构签署
X
31.1
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302节通过的交易所法案规则13a-14(A)和15d-14(A)对首席执行官的认证。
31.2
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302节通过的交易所法案规则13a-14(A)和15d-14(A)对首席财务官的认证。
32.1†
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906节通过的“美国法典”第18编第1350条规定的首席执行官和首席财务官证书。
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101.CALXBRL分类定义Linkbase文档。
101.DEFXBRL分类计算链接库文档。
101.LABXBRL分类标签Linkbase文档。
101.PREXBRL分类演示文稿Linkbase文档。
104封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含包含在附件101.INS、101.SCH、101.CAL、101.DEF、101.LAB和101.PRE中的适用分类扩展信息)

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¥ 本展品的大约六个部分被从展品中省略，因为它们都不是实质性的，都是公司视为私人或机密的信息类型。

†声明，随本10-Q表格季度报告附上的附件32.1所附的认证，均被视为已提交给美国证券交易委员会(SEC)，且不得通过引用的方式并入Sunrun Inc.根据1933年证券法(修订本)或1934年证券交易法(修订本)提交的任何文件中，无论是在本10-Q表格季度报告日期之前或之后提交，无论此类文件中包含的任何一般注册语言如何。




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签名
根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的以下签名者代表其签署。
SunRun Inc.
日期：2021年8月5日由以下人员提供：/s/s林恩·尤里奇(Lynn Jurich)
林恩·尤里奇
首席执行官
(首席行政主任)
由以下人员提供：汤姆·冯·赖希鲍尔(Tom VonReichbauer)
汤姆·冯·赖希鲍尔
首席财务官
(首席财务官)

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