由Energy Transfer LP提交

根据1933年证券法第425条

主题公司：Enable Midstream Partners，LP

委托文号：001-36413

日期：2021年8月3日

文字记录

以下是下午3：30举行的Energy Transfer LP(IZT)季度收益电话会议的文字记录 。中部时间2021年8月3日。虽然已尽一切努力提供准确的文本，但文本中可能存在印刷错误、 听不见的陈述、错误、遗漏或不准确。ET认为这些都不是实质性的。

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企业参与者

托马斯·E·朗

Energy Transfer LP联席首席执行官兼董事

马歇尔·S·麦克雷

Energy Transfer LP联席首席执行官兼董事

其他参与者

管理讨论部分

接线员：您好 ，欢迎参加Energy Transfer第二季度收益电话会议。此时，所有参与者都处于只听模式。一个问答会议将在 正式演示之后进行。[操作员说明]提醒一下，这次会议正在录制中。

现在我很荣幸地向大家介绍你们的主持人，Tom Long， 首席财务官(原文如此)[联席首席执行官]。谢谢。你可以开始了。

托马斯·E·朗

Energy Transfer LP联席首席执行官兼董事

谢谢你，接线员。各位下午好，欢迎收看Energy Transfer的2021年第二季度收益电话会议 感谢您今天的参与。今天，Mackie McCrea和我们高级管理团队的其他成员也加入了我的行列，在我们准备好的演讲结束后，他们在这里帮助回答你们的问题。希望您看到了我们今天下午早些时候发布的新闻稿 ，以及发布在我们网站上的幻灯片。

提醒您，我们将根据安全(原文如此)第21E节的含义 做出前瞻性陈述[有价证券]1934年的交易所法案。这些陈述基于我们目前的信念以及我们目前掌握的某些假设和信息，并在我们预计将于本周四(8月5日)提交的截至2021年6月30日的季度报告10-Q表中进行了更详细的讨论。我还将提及调整后的EBITDA和可分配现金流(DCF)，所有这些 都是非GAAP财务衡量标准。您可以在我们的网站上找到我们的非GAAP衡量标准的对账。

今天我想从我们第二季度的一些亮点开始。我们产生了调整后的 EBITDA为26亿美元，调整后可归因于ET合作伙伴的DCF为14亿美元。我们分配后的超额现金流约为9.8亿美元。在已发生的基础上，在分配4.14亿美元后，我们有大约6.25亿美元的超额DCF，以及大约3.55亿美元的增长资本。与2020年第二季度相比，业绩增长的主要原因是中游、州内以及NGL和 成品油部门的收益增加。

将话题转向收购Enable Midstream Partners的最新消息，这将在中大陆和Ark-La-Tex地区提供更大的规模，并改善我们的天然气和NGL运输客户的连通性。5月份，Enable Untholders批准了此次收购， 完成交易的唯一剩余条件是获得高铁许可。

联邦贸易委员会已发出要求提供更多信息和文件材料的请求， 通常称为第二次请求，延长了高铁的等待期。Energy Transfer和Enable正在努力向联邦贸易委员会提供相关信息，并在整个过程中与他们进行了建设性的对话。我们 仍然相信，联邦贸易委员会将无条件批准这笔交易，然后我们将在2021年下半年完成交易。

我现在将向您介绍我们主要增长项目的最新发展，我们将从库欣到荷兰的管道开始。6月初， 我们开始联合运费服务，提供从库欣码头到荷兰码头的原油运输。该项目还提供了通过与我们的白色悬崖管道的上游连接将粉底河和DJ盆地桶输送到我们的荷兰码头的能力。我们现在每天能够从DJ盆地和库欣地区向尼德兰输送大约65,000桶石油，我们看到数量稳步增长。 此项目第一阶段已完全签约，其中绝大多数合同来自第三方发货人。

除了客户需求，我们正在推进这个项目的二期工程，这将把产能提高到每天12万桶。第二阶段预计将于2022年第一季度投入使用，并得到第三方承诺的支持。此项目只需最少的资本支出 。

接下来，Ted Collins Link的建设正在进行中，我们继续预计它将在2021年第四季度投入使用 。初步建成后，该项目将提供每天15万桶的原油运输，从纽德兰的西德克萨斯到我们的休斯顿码头，每天可以扩大到30万桶。

现在来看达科他州通行证，5月份，哥伦比亚特区地区法院驳回了原告要求禁制令关闭达科他州通行证的动议，此后， 驳回了原告对陆军兵团的诉讼。我们继续与陆军兵团合作，帮助他们准备环境影响报告书。我们最近将巴肯管道 优化项目的下一阶段增量产能投入使用，该项目得到了长期客户的最低产量承诺的支持。随着这一优化阶段的完成，达科他州Access现在每天的流量约为75万桶。

让我们来看看水手东系统。2021年第二季度，通过Mariner East管道系统的NGL流量比2020年第二季度增长了约15%。我们的宾夕法尼亚通道项目将允许精炼产品从中西部供应区流入宾夕法尼亚州、纽约和东北部的其他市场，在市场要求的时候已经准备好投入服务。我们现在 预计Mariner East项目的下一个重要阶段将于2021年第三季度投入使用，Mariner East管道的最后阶段预计将于2021年第四季度完工。今天，我们看到需求 超过了我们目前的吞吐能力，这将使我们能够开始利用额外的能力，因为我们的下一阶段Mariner East将于今年晚些时候上线。

现在，我们简要介绍一下荷兰码头的最新情况，在第二季度，我们完成了荷兰液化石油气设施的剩余 扩建。随着2020年底和2021年初完成的液化石油气和乙烷扩建项目的增加，我们现在能够从荷兰码头每天出口约70万桶天然气。再加上我们Marcus Hook码头的出口能力，以及每天向加拿大出口超过5.5万桶乙烷的Mariner West管道，我们现在的天然气总出口能力超过110万桶 ，是世界上最大的天然气出口能力之一。事实上，在5月和6月，我们出口的天然气比世界上任何其他公司或国家都多，6月的日均产量超过85万桶。我们看到北美以外的市场对 产品的需求不断增加，我们正在努力通过不断增长的出口业务来满足这一需求。

在我们扩建的荷兰航站楼， 今年上半年的货运量持续增长，我们预计2021年剩余时间将继续增长。我们轨道乙烷出口合资企业的出口量增长强劲。截至 6月，自该设施投入使用以来，我们从该设施装载了900多万桶乙烷。

我们的二叠纪桥梁项目将把我们在特拉华州盆地的采集和加工资产与我们在米德兰盆地的GMP资产 连接起来，预计将于2021年第四季度完工。该项目将允许我们每天将大约115,000立方英尺的富气 运出米德兰盆地，更有效地运营现有产能，同时还提供更多外卖选择。该项目是一个很好的例子，说明我们如何保护资本支出，因为我们从战略上寻找优化、 调整用途和扩展资产的方法，以提供竞争优势。

最后，7月，我们宣布与巴拿马共和国签署谅解备忘录 ，研究联合开发一条拟议的跨巴拿马门户管道的可行性。该项目将包括位于巴拿马太平洋和大西洋一侧的码头，通过一条管道连接起来，用于接收、运输和向国际市场出口液化石油气。该项目将缓解通过巴拿马运河的VLGC日益增长的交通量，并为亚洲客户提供高流量的太平洋装载选择。

现在，关于我们替代能源活动的最新情况，自从我们在2月份宣布成立替代能源小组以来，我们继续 专注于可再生能源项目。在这方面，我们已经敲定了120兆瓦太阳能发电的第二份长期购电协议，预计将在收到监管部门批准后签署。我们还在继续 在我们东北部现有的土地上探索太阳能和风能项目的几个机会，最近与一家大型公用事业公司签署了一项协议，在肯塔基州的一条能源传输轨道上联合开发太阳能和风能。

在碳捕获方面，根据初步成本估算和设计可行性研究，我们的Marcus Hook项目继续看好。这个 项目将涉及从烟气中捕获二氧化碳，并将其输送给将生产食品级二氧化碳的客户。我们还在我们的系统附近实施两个碳项目，一个是从加工厂捕获二氧化碳以供使用， 增强石油回收，另一个是碳利用项目。

我们还在审查各种项目的潜在股权投资 ，包括沼气和生物柴油项目，只要它们满足我们的经济回报标准，就有资格获得低碳燃料标准信用。我们的工程和运营团队一直在努力探索在我们的设施中减少排放的方法 。正如我们之前所讨论的，我们的双驱动压缩机通过利用其发电和天然气的能力减少二氧化碳排放，继续赢得环保大奖。我们的双驱动压缩机与所有电动压缩机的一个重要区别是，双驱动有助于提高电网可靠性，因为电力需求可能不稳定，特别是在一些偏远地区。

此外，我们还大幅增加了丁烷、丙烷和乙烷的出口，用于发电 。在许多情况下，它们取代了柴油、木材和动物废物石脑油和其他燃料，这些燃料可以显著减少二氧化碳排放。

最后，我们预计在不久的将来将在能源基础设施理事会和GPA中游ESG模板上发布ESG数据。此外，我们还继续 解决第三方ESG报告中的各种不准确问题，原因是某些第三方没有努力发现和报告准确的信息。

现在，让我们仔细看看我们第二季度的业绩。合并调整后的EBITDA为26亿美元，而2020年第二季度为24亿美元。经调整后，第二季度可归因于合作伙伴的DCF为14亿美元，而2020年第二季度为13亿美元。业绩增长的主要原因是中游、州内以及NGL和精炼产品部门收益的改善。7月22日，我们宣布了普通股季度现金分配为0.1525美元，折合成年率为0.61美元。此分配将于8月19日支付给登记在册的单位持有人，作为8月6日收盘时的 。

谈到我们的业绩细分，我们将从NGL和成品油细分市场开始。我们调整后的EBITDA 为7.36亿美元，而去年同期为6.74亿美元。这主要是由于为我们的荷兰码头提供了更高的出口量，增加了我们Mariner East管道和Marcus Hook码头的吞吐量，以及 存储、分馏和炼油服务利润率的增加。

我们独资和合资管道上的NGL运输量增加了 ，达到每天170万桶，而去年同期为每天140万桶。这一增长主要是由于我们的丙烷和乙烷出口项目开始服务后，进入我们荷兰码头的出口量增加，以及我们的Mariner East管道系统的出口量增加。

在我们的分馏塔上，平均分馏量 为每天833,000桶，而2020年第二季度为每天836,000桶。自第二季度末以来，运输和分馏量继续增加。

对于我们的原油部门，调整后的EBITDA为4.84亿美元，而去年同期为5.19亿美元。这主要是由于我们德克萨斯州原油管道系统的平均关税降低，以及我们的原油收购和营销业务减少。我们确实看到我们的Bakken和Bayou Bridge管道的运量比去年的低点有所改善。 我们现在已经看到我们的二叠纪快递系统上的大部分主要合同滚动，我们将期待随着市场的改善而获得更高的利润率。

中游方面，调整后的EBITDA为4.77亿美元，而2020年第二季度为3.67亿美元。这在很大程度上是有利的天然气和天然气价格的结果，以及我们大多数地区的产量增长，以及最近在东北部完成的资产的增加。

由于二叠纪、Ark-La-Tex、南得克萨斯和北得克萨斯地区的天然气产量从去年同期的较低水平继续改善，收集的天然气日产量为1310万MMBtus/天，而去年同期为1300万MMBtus/天。 这是因为二叠纪、Ark-La-Tex、南得克萨斯和北得克萨斯地区的天然气产量较高。二叠纪盆地的流量一直保持强劲，米德兰海湾的流量继续处于或接近 创纪录高位。

在我们的州际部门，调整后的EBITDA为3.31亿美元，而2020年第二季度为4.03亿美元，这主要是由于Tiger和FEP的合同到期以及Tiger的托运人破产，部分抵消了Rover运输量的增加。

对于我们的州内部门，调整后的EBITDA为2.24亿美元，而去年第二季度为1.87亿美元。这主要是由于二叠纪产量的增加和留存燃料收入的增加，以及与冬季风暴URI相关的收入增加了3900万美元。

毫无疑问，URI为我们的管道和存储网络创造了更多的需求，我们看到这一点体现在来电和与希望锁定确定的运输和/或存储协议的现有和新客户的讨论 中。

现在，转到我们2021年调整后的EBITDA指导。 我们继续预计全年调整后的EBITDA在129亿至133亿美元之间，不包括已宣布的Enable收购的任何贡献。转移到截至2021年6月30日的六个月的增长资本更新 Energy Transfer在有机增长项目上花费了7.15亿美元，主要是在NGL和精炼产品领域(不包括SUN和美国压缩资本支出)。2021年全年，我们仍然预计增长资本支出约为16亿美元，主要集中在NGL和成品油、中游和原油领域。

我们将继续专注于使资本支出与 客户需求保持一致，并在所有支出方面保持纪律。预计任何新项目都将主要集中在提高现有资产的可选性上。2022年和2023年，我们仍然预计每年的支出约为5亿至7亿美元。

现在，简单看看我们的流动性状况。截至2021年6月30日，循环信贷安排下的总可用流动资金约为50亿美元，我们的信贷安排杠杆率为3.14。在第二季度，我们利用运营现金和9亿美元的H系列优先股 提供的收益，将我们的未偿债务减少了约15亿美元。和今年到目前为止，我们已经减少了52亿美元的长期债务。今年5月，标准普尔(S&P)和穆迪(Moody‘s)分别确认了我们的信用评级为BBB-和Baa3，并将我们的展望从负面调整为稳定。此外，在4月份，随着Energy Transfer Operating Company进入Energy Transfer，我们消除了一层组织复杂性。

在第二季度，我们继续看到基本面的改善，我们在荷兰的NGL扩建项目的完成使我们成为世界领先的NGL出口商之一。我们预计，我们在荷兰码头的液化石油气和乙烷出口项目将在今年剩余时间进一步扩大。

资本纪律和去杠杆化仍然是我们的首要任务 ，我们在第二季度继续偿还债务。我们仍然致力于维持和提高我们的投资级评级。我们将寻求以单位回购和/或分配 增加的形式向单位持有人返还额外资本，具体组合取决于我们当时对市场状况的分析。

我们还在继续探索替代能源 项目的开发和机会，以减少我们的环境足迹。其中一些项目看起来非常有希望，我们希望很快就能宣布更多的项目。

接线员，请开通我们的第一个问题。

问答部分

接线员：谢谢。女士们先生们，此时我们将进行一场 问答会议。[操作员说明]我们的第一个问题来自瑞银(UBS)的谢尼尔·格尔舒尼(Shneur Gershuni)。请继续你的问题。

舒尔舒尼(Shneur Z.Gershuni)
瑞银证券有限责任公司(UBS Securities LLC)分析师

嗨。各位下午好。也许首先要考虑到您对资本配置等方面的所有评论。 当我想一想您对今年的指导、您在最近一个季度偿还的所有债务以及最近的首选产品时，这似乎表明您在今年第三季度或第四季度的杠杆率将低于4.5的目标。 当我考虑到您在最近一个季度偿还的所有债务，以及最近的首选发行时，它似乎表明您将在今年第三季度或第四季度低于4.5的杠杆率目标。就向单位持有人返还资金而言，你的优先事项是什么？就目前的交易水平而言，回购是当务之急，还是你正在考虑的其他一些事情？

托马斯·E·朗
Energy Transfer LP联席首席执行官兼董事

下午好，Shneur。我很欣赏你在这里提出的问题。如您所知，我们有四个不同的选项， 我们会考虑这些选项。我们感到非常兴奋的是，我们能够像今年这样用52亿美元偿还了这么多。从这一点来看，我们仍然没有提供关于确切时机的指导。但我要说的是，债务显然是我们此时此刻的重点。但我要说的是，分销和/或单位回购以及资本支出，我们将继续从经济角度来考虑什么是有意义的。

但是身处这个位置，现在就有这个问题，真是太好了。因此，请记住，不要按任何一种顺序排列，但我们显然将债务 排在首位，我们在这方面取得了很大进展。因此，你可以欣赏我们的分销和单位回购，因为我们勤奋工作，在资本支出方面保持非常严格的纪律。

舒尔舒尼(Shneur Z.Gershuni)
瑞银证券有限责任公司(UBS Securities LLC)分析师

这是有道理的，也许这是我后续问题的一个很好的过渡。 您在某种程度上维持了2022年和2023年的资本增长预期，即每年5亿至7亿美元。我认识到，其中很多已经在FID的桶中了。你对你准备好的讲稿中的那种讨论有点感兴趣，你谈到了一系列不同的碳捕获项目，一些是封存，一些是石油回收，等等。这些项目是否也包括在您对未来两年资本支出的 展望中？如果没有，你对它的价格有什么感觉吗？那么，当你在这些类型的项目上转向FID时，我们怎么会认为它可能会发生变化呢？

马歇尔·S·麦克雷
Energy Transfer LP联席首席执行官兼董事

是的，斯内尔。这是麦基。正如我们已经说过的，Tom Mason和他的团队是领头羊，我们正在研究有关ESG的很多东西 。正如我们已经说过的，任何在回报率上有经济意义的事情，我们都会去追求。目前，确实没有任何具有重大物质资本成本的产品出现在我们面前， 我们正在考虑[PH值]神秘的(23：35)方式。

例如，我们已经在太阳前线发布了公告。我们不会投资任何东西。 我们只是廉价电力的买家。我们正在考虑的一些其他碳捕获项目不需要大量资金，和/或我们重新合作的合作伙伴将提供更多资金 。

因此，目前，我们在物质上没有任何东西，我们甚至有一点缓冲来帮助发展我们的中游业务 随着这些钻井平台的开始和开始进驻，以及作为聚集机会和诸如此类事情的一部分。所以，不，从ESG项目的成本角度来看，我们没有太多资金。

舒尔舒尼(Shneur Z.Gershuni)
瑞银证券有限责任公司(UBS Securities LLC)分析师

好吧。真的很感激。我会尊重这两个问题，但我还有很多问题，所以我会重新排队。 谢谢您，祝您下午愉快。

接线员：我们的下一个问题来自让·安·索尔兹伯里和伯恩斯坦的电话。请继续你的问题。

让·安·索尔兹伯里
桑福德·伯恩斯坦有限责任公司(Sanford C.Bernstein&Co.LLC)分析师

嗨。随着DAPL的扩展，您是否看到或预计会有更多流量？或者，由于巴肯有多余的管道流出，我们是否应该更多地认为新的MBC将启动，这样您就可以拿到钱，但我们可能不会立即看到流量？

马歇尔·S·麦克雷
Energy Transfer LP联席首席执行官兼董事

又是麦基。是的，我们已经看到8月份提名人数的显著增加，我们正在看到

流动开始了。还有，是的，你关于MBC的问题，MBC是关于优化承诺的，确实是在8月1日开始的。

让·安·索尔兹伯里
桑福德·伯恩斯坦有限责任公司(Sanford C.Bernstein&Co.LLC)分析师

完美无缺。谢谢。然后，正如你所说，由于泰格和费耶特维尔的合同到期，州际航段连续下降，这是相当重要的。原来的合同就这样结束了吗？我想明年费耶特维尔快车可能还会有一辆。但就今年而言，后半段是否会有更多的到期时间，或者这是不是新的基数？

马歇尔·S·麦克雷
Energy Transfer LP联席首席执行官兼董事

我们看到了底部。正如您所提到的，明年有一小部分FEP将在这个 年末完成，但现在我们很快就完成了10年的工作，我们确实做到了。但我们在北路易斯安那州的一些管道周围看到了如此多的增长，并为能够将大量天然气双向输送而感到兴奋。 但也进入了德克萨斯州，进入了我们的[PH值]州内(25：55)系统。所以我们相信我们已经看到了桶的底部。我们将看到更多的增长。

在州际公路上快速举个例子，我们最近以最高税率通过我们的TW系统在接下来的两年里将我们从德克萨斯州西部到加利福尼亚州的绝大多数运力都售罄了。不确定[PH值]为什么(26：13)我们得到了一家公司，它相信加州的天然气价值肯定在上升。因此，我们看到了一些积极的东西， 我们说过，在Transwest油井附近，当合同滚滚而来时，我们实际上会以更高的费用增加新的合同。因此，有一些好处，州际公路也更具季节性。这不是一个问题，第二季度的吞吐量不是我们州际系统所必需的一半 。但我们确实从这里看到了很多好处。

让·安·索尔兹伯里
桑福德·伯恩斯坦有限责任公司(Sanford C.Bernstein&Co.LLC)分析师

太棒了。非常感谢。

接线员：我们的下一个问题来自沃尔夫研究公司(Wolfe Research)的基思·斯坦利(Keith Stanley)。请继续你的问题。

基思·斯坦利
沃尔夫研究有限责任公司(Wolfe Research LLC)分析师

嗨。下午好。或许我可以仅根据您从 FTC那里得到的反馈和问题来跟进Enable Rate，到目前为止有什么令人惊讶的事情，或者流程是否如预期的那样？我只想确认下一步的流程。听起来你还得回应他们的第二个请求。是那么回事吗？

马歇尔·S·麦克雷
Energy Transfer LP联席首席执行官兼董事

嗯。我又是麦基。这是正确的。我们正在回应他们的第二个要求。我们感到有点惊讶。我们 认为，在从最初的30天延长30天之后，我们将解决他们的所有问题和问题。但我们仍然有信心，我们将在不太遥远的将来关闭。我们已经并将继续 与联邦贸易委员会非常合作，我们认为我们迟早能够到达终点线。

基思·斯坦利
沃尔夫研究有限责任公司(Wolfe Research LLC)分析师

太棒了。另一个问题，就是粗略的部分。因此，粗略EBITDA同比下降，这比2020年第二季度有所下降。您提到您希望情况有所好转，或者我猜，我们是否应该将此视为接近该细分市场的底部？我认为这里指的是大多数人，因为合同现在正在滚滚而来。那么， 我们是否应该认为原油的EBITDA正在触底，有什么方法可以扭转这一领域吗？

马歇尔·S·麦克雷
Energy Transfer LP联席首席执行官兼董事

是的，我又是麦基。嗯，实际上，这个片段已经被调转过来了。我们给出了我们大部分 管道的例子。疫情爆发前，我们的日产量约为250万桶，现在又回升至5万桶左右。因此，我们的销售量几乎恢复到了95%到98%。 这些是整个德克萨斯州的销售量，现在是巴肯地区的销售量。

因此，就成交量而言，原油市场确实发生了很多好事。我们无法真正 控制价差。利差是本季度的一部分，略有扩大。它们的范围缩小了；它们有点来回移动。这显然是一个事实。德克萨斯州的原油产能太大了。因此，我们继续关注 重新调整用途，并通过我们的系统提供更多价值，而不仅仅是从A点到B点。但我们这支粗制滥造的团队做得非常出色。从1月份开始到现在，我们已经将原油日产量增加了约50万桶至60万桶 [难以辨别](29：15)我们没有今年年初，尽管利差和利润率比一年半前收窄了很多。但我们只能控制我们可以为客户收集和运输的内容， 价差将是他们的未来。

所以我猜是最后一次，或者说完成这个问题，是的，我们认为我们是在底部的那一类人。我们认为，我们将继续保持我们的销量不变，或者继续增长。当然，我们已经启动了MBCS for Optimization项目，这是一个新的收入来源。因此，类似于州际公路，这是你将遇到的最艰难的两个领域，所有其他的，请询问，我们对现在和未来的这些都非常兴奋。但不管怎样，我们和州际公路很相似，我们觉得我们会落在最下面，而一切都会从这里开始 。

基思·斯坦利
沃尔夫研究有限责任公司(Wolfe Research LLC)分析师

非常感谢。

接线员：我们的下一个问题来自西蒙斯能源公司(Simmons Energy)皮尔斯·哈蒙德(Pearce Hammond)的 生产线。请继续你的问题。

皮尔斯·哈蒙德
西蒙斯能源公司(Simmons Energy)分析师

嗯。下午好，谢谢你回答我的问题。首先是两年前，您宣布在北京设立办事处， 不仅是为了在中国建立业务，也是为了在整个亚洲开展业务，您早些时候还强调了您与Orbit合资公司取得的成功。所以，我很好奇，您如何看待亚洲的其他能源转移机会？ 您如何看待这个市场在未来两年的发展？

马歇尔·S·麦克雷
Energy Transfer LP联席首席执行官兼董事

又是麦基。我们非常激动。这场大流行不仅让液化石油气和乙烷暂停了一段时间，而且也让原油暂停了一段时间。这在某种程度上放慢了一切，因为每个人都知道经济

在世界各地，尤其是在美国。但中国正在卷土重来。我们有好几页的公司在与我们洽谈，乙烷和液化石油气的扩建项目都有不同规模的公司。我们非常期待在明年，如果不是更早的话，在六个月内进入FID或另一次扩张，无论是在马库斯·胡克还是在荷兰，我们一直都很自豪，因为我们是这个国家唯一一家可以同时从墨西哥湾沿岸和荷兰基础设施出口的公司，我是指墨西哥湾沿岸和马库斯 胡克。我们能够与许多这样的中国公司组织和谈判这些交易，给他们提供选择权，但也给我们提供选择权，这使我们的资产更可靠，并给这两个码头带来巨大的 好处。

所以，这是一个长篇大论的回答，答案是肯定的，它已经以一种很大的方式出现了。我们正在与中国的众多公司以及世界各地的许多公司进行对话，我们对我们在乙烷、液化石油气和原油出口建设能力方面所做的工作以及世界各地的未来感到非常兴奋。 我们处于非常有利的地位，能够满足未来的市场需求。

皮尔斯·哈蒙德
西蒙斯能源公司(Simmons Energy)分析师

井。谢谢你，麦基。然后我的后续内容与巴拿马的声明有关 。我知道现在还为时过早，但我只是好奇，从高层的角度看，你认为能量转移给巴拿马带来了什么？仅仅是为了更高层次地思考这个国家可能会发生什么，能量转移有什么好处？

马歇尔·S·麦克雷
Energy Transfer LP联席首席执行官兼董事

嗯。我们对此感到非常兴奋。多棒的一群人啊。我们在 政府中遇到的每个人都很高兴能与之共事。我们对所有这些都去了哪里感到非常兴奋。我们在谈判桌上带来了什么？如果你只回顾过去，而不是那么多年，我们已经从几乎一无所有，到现在，就像你在汤姆·阿迪的讲话中听到的那样，NGL在世界上的出口。这说明了一些问题，只是对我们拥有的两个航站楼发表了一份声明。这个码头提供的是巴拿马国家受益于将世界各地非常需要的桶运到他们国家的太平洋一侧，并成为亚洲市场和南美市场的主要枢纽。所以，我们带来了专业知识。我们将能够带来石油。 实际上，我们将能够运营四个码头，一个位于大西洋一侧的枢纽，一个太平洋一侧的枢纽，以及我们今天拥有的两个枢纽。 我们将能够真正地运营四个码头，一个位于大西洋一侧的枢纽，一个位于太平洋一侧的枢纽，以及我们今天拥有的两个枢纽。所以，我们非常兴奋。正如您所提到的，在这方面的早期工作中，我们期待着 这项工作的发展方向，并希望在不远的将来实现这一目标。

皮尔斯·哈蒙德
西蒙斯能源公司(Simmons Energy)分析师

谢谢你，麦基。

接线员：我们的下一个问题来自杰里米·托内(Jeremy Tonet)与摩根大通(JPMorgan)的 系列。请继续你的问题。

杰里米·托内
摩根大通证券有限责任公司(JPMorgan Securities LLC)分析师

嗨。下午好。我想从EBITDA指导开始，如果可以的话，因为看起来你已经完成了很大一部分，超过一半，今年到目前为止。因此，我想知道您是否希望在下半年 出现一些与年初相关的逆风，或者其他可以想到的东西。在这一点上不提高指南，真的只是一种保守吗？我只是想更好地理解范围内的驱动程序 。

托马斯·E·朗
Energy Transfer LP联席首席执行官兼董事

听着，我先从这件事说起。下午好，杰里米。我们认为我们的指导实际上是在球道的中间， 129亿美元到1330万美元。你说得对，今年前六个月我们有了一个很好的开局。但是，当你真正观察它，你会发现我们用来定价的远期曲线， 我们与所有不同商品的远期曲线保持一致，你会听到Mackie谈了很多关于交易量等的事情，这就是我们将范围扩大一点的原因。但是再一次，我们对此感到非常高兴 。我们真的不觉得这件事有什么不利因素。我们对今年下半年、下两个季度的下一个季度感到非常兴奋。

我不知道，我在看麦基，看他是否还想对这里的答案再加点什么，但我们确实感觉很好。我们没有看到 逆风。

马歇尔·S·麦克雷
Energy Transfer LP联席首席执行官兼董事

嗯。我想我要补充的不是关于中游或州内或NGL的问题或还没有问题的笑话，但我们对我们看到的东西感到非常兴奋。我想我要补充的并不是关于中游或州内或NGL的问题或没有问题的笑话，但我们对我们看到的东西感到非常兴奋。我们上次就说过了。钻井平台正在移动。

他们正在大兴土木地搬进来。仅在今年第一季度，我们就看到我们的中游销量 ，今年第二季度增长了8%。如果你只看二叠纪，它就上涨了15%。所以，我们的位置非常好，就在这些钻井平台所在的地方。众所周知，你把天然气带到工厂， 连接到这些工厂，我们的残渣州内和州际系统，以及我们的NGL系统。

因此，如果你看看是什么类型的天然气输送到NGL系统，包括我们的孤星管道和我们的贝尔维尤山压裂，我们现在每天水力压裂大约90万桶。如果你回顾一年前，当我们第一次推出Frac VII时，我认为我们做了大约920或930桶是我们的高点。但这有点误导，因为当我们用一堆NGL和[难以辨别](36：46)储藏，所以我们现在是从田里、从工厂里喂食，再加上储藏不足，这在今天是不同的。我们今天从现场，从所有这些工厂的后门来填充我们的碎片 。事实上，我们实际上是在注射一些[PH值]高品级(37：00)入库。

因此，我们 认为NGL部分令人难以置信地兴奋。关于我们的团队和我们在2022年底、2021年初围绕在线完成轨道项目并最终完成所有LPG 增长所做的所有努力，我们怎么说都不为过。天哪，我们处于令人难以置信的有利地位，能够从中受益，从井口一直到水力压裂，再到出口市场。对此非常兴奋，这对我们去年下半年的EBITDA起到了帮助作用。 这一年的下半年，这对我们的EBITDA起到了很大的推动作用。

杰里米·托内
摩根大通证券有限责任公司(JPMorgan Securities LLC)分析师

明白了。这真的很有帮助。然后，以这里为轴心，似乎有一些研究已经 谈到了墨西哥湾沿岸二氧化碳排放的密度，德克萨斯州墨西哥湾沿岸确实有很好的机会建立二氧化碳中心概念，特别是在那里的休斯顿，介于宠物化学和重工业排放之间。 这是一个非常好的机会，可以在德克萨斯州的墨西哥湾沿岸建立一个二氧化碳中心的概念，特别是在那里的休斯顿，介于宠物化学和重工业排放之间。我只是想知道，随着时间的推移，特别是如果这些DC倡议获得通过，它将支持CCUS的经济。随着时间的推移，你认为ET在这里扮演着什么角色？考虑到双方的利弊，您是否认为二氧化碳封存更像是一种离岸或陆上 解决方案？

马歇尔·S·麦克雷
Energy Transfer LP联席首席执行官兼董事

我又是麦基。嗯，首先我要说的是，如果你沿着墨西哥湾海岸看一看，没有人 拥有比我们更多的各种不同类型的管道。因此，当我们希望重新调整管道的用途时，如果[PH值]操作人员(38：32)重新利用和运输沿海工业中的二氧化碳或蓝色气体，可能没有人比我们地理位置更好了。但我们并不是真的在海湾或廷巴克图追逐二氧化碳封存项目。我们正在做的是研究与我们的资产相关的项目，并尽我们所能与 第三方合作，以找出一种方法来捕获或处理它，或在任何情况下处理它。正如我前面提到的，汤姆·梅森组建了一支伟大的团队。我们正在重新评估众多机会。我们肯定会在那些具有良好经济意义的项目上取得进展。

杰里米·托内
摩根大通证券有限责任公司(JPMorgan Securities LLC)分析师

明白了。这很有帮助。我就把它放在那儿吧。谢谢。

接线员：我们的下一个问题来自富国银行(Wells Fargo)的迈克尔·布鲁姆(Michael Blum)。请继续你的问题。

迈克尔·布鲁姆
富国银行证券有限责任公司(Wells Fargo Securities LLC)分析师

谢谢。下午好。我想问一下水手东2，2X。现在距离最终完成此项目只有不到两个季度的时间了 ，我想知道您是否可以向我们说明该项目的最终成本是多少，经济效益如何，以及您是否希望在 管道完全启动并运行后与更多的托运人签约。

马歇尔·S·麦克雷
Energy Transfer LP联席首席执行官兼董事

迈克尔，我会开始的，如果汤姆有什么要补充的话。[PH值]成本很高(39：52)，我将从这一点开始，围绕着 的产量上升，今天，我们可以运输大约220,000,225,000桶石油。下一阶段将完成，我们感觉非常好，大约在9月份的某个时候，它将使我们超过26万桶，到今年年底，我们将超过28万桶，可能接近每天30万桶。所以，让整个球队进入终点区真的很令人兴奋。

你必须要有一个插座，然后才会有大量的销量，这样你才能做到这一点。书就在那里。在马塞卢斯和尤蒂卡地区有巨大的NGL储量。除了我们之外，没有人能做到这一点。其他所有的门店都差不多 满了。因此，我们确实有机会扩张。正如我所说，我们大约可以运输28万到30万桶石油，但我们可以通过增加水泵来扩大到45万桶。我们还拥有巨大的能力来增加我们在Marcus Hook的种植面积 上的冷藏和存储，也有巨大的能力来扩大我们的码头容量。因此，我们处于非常有利的位置来处理并成为该盆地所有桶的管道和供应商的首选， 我们非常兴奋，因为我们马上就到了。

迈克尔·布鲁姆
富国银行证券有限责任公司(Wells Fargo Securities LLC)分析师

明白了。谢谢。我的另一个问题是关于二叠纪的。显然，现在有大量过剩的原油管道流出二叠纪，似乎需要天然气来补充另一条天然气管道，或者在未来几年的某个时候进行扩建。我只是想知道这是不是原油管道向天然气的潜在转换是你们都会看到的东西，或者你是否觉得你的原油管道基本上已经满了，这不是最好的利用方式。谢谢。

马歇尔·S·麦克雷
Energy Transfer LP联席首席执行官兼董事

迈克尔，我想我们能回答的最好的办法就是什么都不懂。因此，我们将继续关注我们所有的流水线资产，看看其他产品是否会对我们的合作伙伴关系带来更高的利润和效率。所以现在，正如我前面提到的，我们的团队已经完成了一项令人难以置信的工作，在今年的短时间内恢复了我们的销量 。我们有一个团队，一种新的团队，他们正在勤奋地工作，以继续保持这一势头。因此，我们将拭目以待。确实是这样。原油管道，这个行业非常擅长过度建设，我们和我们所有人都过度建设了，但我们对自己所处的位置感觉很好。我们希望利差扩大一点，但我们将继续分析和寻找每一个机会。

至于天然气，我们已经有能力从西德克萨斯运输相当多的天然气。从现在的 开始，我们有一些这样的合同在四五年内失效，有些是相当可观的数量。因此，我们欢迎所有希望在2024年或2025年扩大空间并想要一条新管道的人。我们当然可以容纳一条新的管道，但也可以容纳我们今天提供的容量 。所以不管怎样，我们会继续研究每一件事。无论最有意义的是什么，我们都会将其转换或保留在该服务中。

迈克尔·布鲁姆
富国银行证券有限责任公司(Wells Fargo Securities LLC)分析师

谢谢你，麦基。

接线员：我们的下一个问题来自瑞穗(Mizuho)的加布·莫林(Gabe Moreen)的 线路。请继续你的问题。

加布里埃尔·莫林
瑞穗证券美国有限责任公司分析师

嘿。各位下午好。有人抢先一步回答了巴拿马问题，所以我不会再问那个问题了。但也许我可以在这里询问 有关启用FTC的故事，我想您会对收到这么多请求感到惊讶。从更大的角度来看，如果你认为联邦贸易委员会在整合方面可能会提高一点标准，我不知道这是一次能源演习，还是只是一般的，你认为这是否会改变你对未来并购或行业内整合的方法，我认为，正如你在前面的问题中提到的，产能太大了，我认为我们都认为这是必要的。

马歇尔·S·麦克雷
Energy Transfer LP联席首席执行官兼董事

嗯。我可以开始，我想汤姆可以跟进。但我不知道如何描述它。我想我会说，我们在宣布它的时候对此做了大量的研究，我们就是看不到任何问题。外面的竞争太激烈了。无论我们往哪里看，他们都会有管道。我们真的 看不到任何问题。因此，我们对第二个请求感到有点沮丧和失望。然而，我们确实感觉到我们与联邦贸易委员会合作得很好。我们正在做他们所要求的事情。他们正在与我们合作 时间安排。因此，现在，我想说，我们非常有信心，正如我们前面所说的，我们将为他们提供他们所要求的一切，并且我们将能够在不远的将来完成交易。

托马斯·E·朗
Energy Transfer LP联席首席执行官兼董事

嘿。我要在这里插话。这是汤姆。我们仍然强烈认为，整合是中游市场的正确道路。因此，我们不会让我们的脚在这里踩油门。我们认为，将资产整合到一起有很多很好的驱动因素，可以进行大量优化。所以，是的，我们没有计划真正放松我们对 整合的努力。

加布里埃尔·莫林
瑞穗证券美国有限责任公司分析师

明白了。谢谢，麦基。谢谢，汤姆。也许这是一种后续行动，你 没有提到与此相关的并购作为一种资本配置选项，尽管我认为它仍然是一种选项。我认为有一些媒体报道可能有兴趣进入下游，关注石化产品 。所以，我想知道你能不能对此发表评论。然后，可能还与联邦贸易委员会干预的另一笔交易有关，那里有一些州际天然气管道。我想知道这些 类型的资产是否可能感兴趣，即使它们似乎不能为您现有的资产基础提供任何协同效应。

托马斯·E·朗
Energy Transfer LP联席首席执行官兼董事

好的。为什么不让我从你问题的第一部分开始，然后我再回答。[音频间隙](45：57)给Mackie 第二部分。我们对向下游发展非常感兴趣。我们认为这很适合我们今天讨论的所有事情，也就是您所看到的我们一直在做的所有事情。我们认为这是 一个完美的情况，或者是一个自然的情况，如果你愿意的话，自然的路径，让我们往下看，再往下看。因此，是的，我们正在继续进行对话，这是我们仍然非常感兴趣的事情。

加布里埃尔·莫林
瑞穗证券美国有限责任公司分析师

好吧。谢谢，伙计们。

托马斯·E·朗
Energy Transfer LP联席首席执行官兼董事

嗯。谢谢你，加布。

接线员：我们的工作到此结束问答会议。我想把它还给汤姆·朗，让他作结束语。

托马斯·E·朗
Energy Transfer LP联席首席执行官兼董事

我们一如既往地感谢大家今天的光临。谢谢您一直鼓励我。我们期待着在不久的将来与您交谈。

接线员：女士们先生们，今天的电话会议到此为止。谢谢您的参与。您可以在这个 时间断开线路，度过美好的一天。

前瞻性陈述

这一沟通包括前瞻性陈述。前瞻性陈述是指与 历史或当前事实没有严格关系的任何陈述。使用以下词语的陈述可能会帮助识别前瞻性陈述：？预期、？相信、？意向、？项目、？计划、？预期、？继续、？估计、？目标、？ 预测、？或类似的表述？？项目、？计划、？预期、？继续、？估计、？目标、？ 预测、？或类似的表述可能有助于识别前瞻性陈述。能量转移(Energy Transfer)不能保证对未来事件的预期和预测将被证明是正确的。 前瞻性陈述会受到各种风险、不确定性和假设的影响。这些风险和不确定性包括ET和Enable Midstream Partners，LP之间拟议的交易可能无法 完成或预期的好处可能无法实现的风险。其他风险包括：获得必要的监管批准的能力以及完成拟议交易的其他条件的满足能力，ET成功整合的能力，使其业务和员工能够实现预期的协同效应和成本节约，宣布或完成拟议交易对关系(包括与员工、供应商、客户、竞争对手和信用评级机构的关系)的潜在影响，实现收入的能力，DCF和EBITDA增长，以及石油、天然气和天然气液体价格的波动。(br}=实际结果和结果可能与此类前瞻性陈述中表达的结果大不相同 。这些和其他风险和不确定性在ET和Enable提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件中有更详细的讨论，这些文件向公众开放。ET和ENABLE不承担 公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论这些前瞻性陈述是否因新信息而产生, 不管是不是未来的事件。

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关于ET和Enable之间拟议的交易，ET向证券交易委员会提交了S-4表格的注册声明。建议证券持有人仔细阅读有关交易的注册声明和 委托书/招股说明书。这些文件以及由ET和Enable向美国证券交易委员会提交的任何其他文件都可以在美国证券交易委员会的网站上免费获得，网址是：https://www.sec.gov/.。此外，投资者 和证券持有人可以通过电话、电子邮件或书面请求免费获取注册声明和委托书/招股说明书的副本，方法是联系ET的投资者 关系部，电话和地址如下：

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投资者可以通过阅读有关合并的征求同意书/招股说明书，获得有关 可能被视为合并参与者的那些个人和其他人的利益的更多信息。如上所述，您可以免费获得本文档的副本。