密尔沃基(2021年8月4日)-MGIC投资公司(纽约证券交易所代码：MTG)今天公布了2021年第二季度的经营和财务业绩。该季度净收益为1.531亿美元，或每股稀释后收益0.44美元，而2020年第二季度净收益为1400万美元，或每股稀释后收益0.04美元。

    

2021年第二季度调整后净营业收入为1.515亿美元，或每股稀释后收益0.44美元，而2020年第二季度为990万美元，或每股稀释后收益0.03美元。我们提出了非GAAP财务计量“调整后的净营业收入”，以增加我们财务业绩不同时期的可比性。见下文“非公认会计准则财务计量的使用”。

MTG和抵押担保保险公司(“MGIC”)首席执行官蒂姆·马特克说：“我很高兴地报告，我们又实现了强劲的财务业绩。我们的季度财务业绩得益于我们现行保险的信用质量、强劲的房地产市场、新拖欠贷款数量的减少，以及随着许多当地经济体恢复到大流行前的活动水平而改善的经济状况。鉴于我们雄厚的资本基础和市场地位，我很高兴我们有能力向贷款人、政府支持企业和借款人提供信用增强和低首付解决方案，并为我们的股东带来有意义的回报。“

马特克进一步表示，“反映了我们资本状况的增加，以及对我们转变后的商业模式的长期信心，MGIC在季度末宣布并向我们的控股公司支付了1.5亿美元的股息。向控股公司支付的股息增强了控股公司的流动性，使我们能够通过偿还债务、支付股息、回购股票或寻求新的商业机会来创造长期股东价值。控股公司董事会还批准将于2021年8月26日支付的季度普通股股息增加33%。”

·新投保金额为336亿美元，而2021年第一季度和2020年第二季度分别为308亿美元和282亿美元，反映了购买抵押贷款市场的实力和我们在市场上的地位。

·持久性，即一年前仍然有效的保险比例，截至2021年6月30日为57.1%，而2021年3月31日为56.2%，2020年6月30日为68.2%。

·截至2021年6月30日，有效保险总额为262.0美元，本季度增长4.1%，与2020年6月30日相比增长13.7%。

·截至2021年6月30日，主要违约率库存为42,999笔贷款，低于2021年3月31日的52,775笔贷款和2020年6月30日的69,326笔贷款，这是我们新冠肺炎大流行违约率的高峰期。

-截至2021年6月30日，我们的拖欠库存中有55%的贷款被报告为受到容忍计划的约束。我们认为，几乎所有报道的忍耐计划都与新冠肺炎有关。

-截至2021年6月30日，有基本保险的贷款拖欠比例为3.71%，而2021年3月31日为4.65%，2020年6月30日为6.35%。

·2021年第二季度的损失率为11.6%，而2021年第一季度和2020年第二季度的损失率分别为15.5%和89.2%。

·2021年第二季度与保险业务相关的承保费用比率为22.3%，而2021年第一季度和2020年第二季度分别为19.8%和20.1%。

·2021年第二季度的净保费收益率为39.1个基点，而2021年第一季度为40.9个基点，2020年第二季度为42.7个基点。

·2021年第二季度，MGIC投资公司向股东支付了每股普通股0.06美元的股息。

·每股流通股账面价值比2020年12月31日增长4.3%，达到14.48美元，比2020年6月30日增长11.8%。(2021年6月30日，每股已发行普通股账面价值包括0.66美元的证券未实现净收益，而2020年12月31日为0.80美元，2020年6月30日为0.62美元)。

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2021年第三季度活动

·截至2021年7月31日，IIF为2658亿美元，而截至2021年6月30日，IIF为2620亿美元。

·2021年7月收到3356份拖欠通知，2021年6月收到3229份拖欠通知，2021年5月收到3016份拖欠通知。

·2021年7月报告治愈4834例，而2021年6月报告治愈5207例，2021年5月报告治愈5638例。

·截至2021年7月31日，拖欠库存中的贷款为41,411笔，相比之下，2021年6月30日的拖欠库存中的贷款为42,999笔，2021年5月31日的拖欠库存中的贷款为45,101笔。

·由于新冠肺炎对公司运营统计的影响越来越小，公司将不再按月上报运营统计数据。

·MGIC投资公司宣布向股东派发每股普通股0.08美元的股息。

·MGIC向MGIC投资公司支付1.5亿美元股息

·2021年8月，MGIC签订了一份价值3.984亿美元的超额损失再保险协议(通过与保险挂钩的票据交易执行)，涵盖了2021年1月1日至2021年5月28日发行的绝大多数保单。

收入

预计2021年第二季度总收入为2.979亿美元，而去年第二季度为2.94亿美元。这一增长反映了赚取的保费和净投资收入的增加。该季度的净保费为2.417亿美元，而去年同期为2.214亿美元。该季度的净保费收入为2.515亿美元，而去年同期为2.436亿美元。净保费增加是由於有效保险增加及利润佣金增加所致，但有关增幅因保费收益率下降而被部分抵销。2020年第二季度利润佣金较低，原因是新冠肺炎疫情的影响导致较高的让渡亏损。净保费增加对净保费收入的影响部分被由于再融资活动减少而取消单一保单所赚取的加速保费减少所抵消。第二季度的投资收入从去年同期的3970万美元增加到4110万美元，原因是合并投资组合的增加被较低的投资收益率部分抵消。

损失和费用

    

中国企业蒙受的损失。

净亏损为2920万美元，而去年同期为2.174亿美元。2021年第二季度，我们对之前违约准备金的重新估计导致了微不足道的亏损发展，而2020年第二季度的不利损失准备金开发为1000万美元。2021年第二季度，我们还将已发生但未报告(IBNR)的准备金从2400万美元增加到2800万美元，而2020年第二季度增加了3100万美元。

承保及其他开支

2021年第二季度，我们的净承保和其他费用为5680万美元，而去年同期为4720万美元，这主要是由于与我们在基础设施方面的投资相关的专业和咨询服务的增加。这部分被雇员薪酬成本的减少所抵销。

利息支出

2021年第二季度的利息支出为1800万美元，而去年同期为1290万美元。这一增长是由于我们将于2020年8月发行5.25%的优先债券，但部分被回购我们5.75%的优先债券和9%的可转换次级债券所抵消。

所得税拨备

数据显示，2021年第二季度有效所得税率为21.1%，2020年第二季度为14.8%。2020年第二季度的实际税率反映了承保亏损，这一亏损被投资收入所抵消，其中一部分来自税收优惠证券。

资本

·截至2021年6月30日，合并后股东权益总额为49亿美元，而截至2020年12月31日为47亿美元，截至2020年6月30日为44亿美元。

·MGIC的PMIERs可用资产总额为57亿美元，比截至2021年6月30日的最低要求资产高出23亿美元。

其他资产负债表和流动性指标

·截至2021年6月30日，合并资产总额为76亿美元，而截至2020年12月31日的合并资产总额为74亿美元，截至2020年6月30日的合并资产总额为66亿美元。

·截至2021年6月30日，我们综合投资组合、现金和现金等价物的公允价值为72亿美元，而截至2020年12月31日的公允价值为70亿美元，截至2020年6月30日的公允价值为62亿美元。

·截至2021年6月30日，控股公司的投资、现金和现金等价物的公允价值为7.72亿美元，而截至2020年12月31日的公允价值为8.47亿美元，截至2020年6月30日的公允价值为5.3亿美元。

·截至2021年6月30日和2020年12月31日的合并债务总额为12亿美元，而截至2020年6月30日的合并债务总额为8.33亿美元。

电话会议和网络广播详细信息

据报道，MGIC投资公司将于2021年8月5日上午10点召开电话会议。ET让证券分析师和股东有机会听到管理层讨论公司的季度业绩。电话会议号码是1-866-834-4126。电话会议正在进行网络直播，可以在该公司的网站上收看，网址是：http://mtg.mgic.com/.。网络直播的重播将在该公司的网站上播放，一直持续到2021年9月5日，名为“新闻编辑室”(Newsroom)。

关于MGIC

MGIC投资公司(www.mgic.com)是MGIC投资公司的主要子公司，为美国、波多黎各和其他地区的贷款机构提供服务，通过使负担得起的低首付抵押贷款成为现实，帮助家庭更快地实现拥有住房。截至2021年6月30日，MGIC有效的主要保险金额为262.0美元，覆盖110多万抵押贷款。

本新闻稿包括某些额外的统计和其他信息，包括非公认会计准则财务信息和一份包含各种投资组合统计数据的增刊，均可在公司网站https://mtg.mgic.com/的“新闻编辑室”下查阅。

    

*MGIC投资公司不定期通过在其公司网站上发布重要信息，并通过在MGIC网站上发布与承销和定价相关的信息，并打算在未来继续这样做。这类帖子包括对之前披露的内容进行更正，并且可以在不进行任何其他披露的情况下发布。鼓励投资者和其他感兴趣的各方注册，以接收有关新帖子的自动电子邮件警报和真正简单的协同内容(RSS)订阅源。有关MGIC投资公司警报的注册信息，请访问https://mtg.mgic.com/shareholder-services/email-alerts.。有关我们的承保和费率的信息，请访问https://www.mgic.com/underwriting.

安全港声明

前瞻性陈述和风险因素：

他说，我们的实际结果可能会受到以下风险因素的影响。这些风险因素应结合本新闻稿和我们向美国证券交易委员会(SEC)提交的定期报告进行审查。这些风险因素还可能导致实际结果与我们可能做出的前瞻性陈述中预期的结果大不相同。前瞻性陈述包括与历史事实以外的事项有关的陈述，包括本质上涉及未来事件的事项。其中，包含诸如“相信”、“预期”、“将会”或“预期”等词汇或具有类似重要性的词汇的表述均为前瞻性表述。这些风险因素，包括对新冠肺炎疫情影响的讨论，仅在本新闻稿发布之日发表，可能会在不另行通知的情况下发生变化，因为该公司无法预测与这一系列不断演变的事件相关的所有风险。我们不承担任何义务来更新我们可能作出的任何前瞻性陈述或其他陈述，即使这些陈述可能受到前瞻性陈述或其他陈述之后发生的事件或情况的影响。除向公众发布本新闻稿的时间外，任何投资者都不应依赖这样一个事实，即这些陈述是最新的。

他说，在我们不时与安全分析师沟通的同时，向他们披露任何重要的非公开信息或其他机密信息都违反了我们的政策。因此，投资者不应假设我们同意任何分析师发布的任何声明或报告，无论声明或报告的内容如何，此类报告不是我们的责任。

非公认会计准则财务计量的使用

*我们相信，采用经调整税前营业收入(亏损)、经调整营业净收益(亏损)及经调整每股摊薄营业净收益(亏损)的非GAAP计量，有利于评估公司的核心财务业绩，从而向投资者提供相关信息。这些计量不符合美利坚合众国普遍接受的会计原则，不应被视为GAAP业绩计量的替代办法。

经调整的税前营业收入(亏损)定义为GAAP税前收益(亏损)，不包括已实现投资净收益(亏损)、债务清偿损益、在收益中确认的减值净亏损以及不常见或不寻常的非营业项目(如适用)的影响。

    

经调整的净营业收入(亏损)定义为GAAP净收益(亏损)，不包括已实现投资净收益(亏损)、债务清偿损益、在收益中确认的减值净亏损以及不常见或不寻常的非营业项目(如适用)的税后影响。对税前营业收入(亏损)组成部分的调整金额是按照21%的联邦法定税率征税的。

    

*调整后每股稀释后净营业收入(亏损)以与每股收益会计准则一致的方式计算，方法是：(I)在对可转换债务的利息支出进行调整后，每当影响是摊薄时，除以(I)调整后的净营业收入(亏损)除以(Ii)稀释后的加权平均已发行普通股，后者反映未归属限制性股票单位的股份稀释，以及根据“如果转换”方法稀释时的可转换债务的稀释。

*尽管调整后的税前营业收入(亏损)和调整后的营业净收益(亏损)排除了过去发生和预计未来发生的某些项目，但排除的项目代表以下项目：(1)不被视为我们主要活动经营业绩的一部分；或(2)受到酌情和其他经济或监管因素的影响，不一定表明经营趋势，或者两者兼而有之。这些调整以及治疗的原因如下所述。在没有这些调整波动的情况下，我们的基本经营活动的盈利趋势可以更清楚地确定。其他公司可能会以不同的方式计算这些指标。因此，他们的措施未必能与我们的措施相提并论。

(一)已实现投资净收益(亏损)。已实现投资净收益或净亏损的确认在不同时期可能会有很大差异，因为个别证券销售的时间是高度可自由支配的，并受到市场机会、我们的税收和资本状况以及整体市场周期等因素的影响。

(二)债务清偿损益。债务清偿的收益和损失来自为增强我们的资本状况、改善我们的债务状况和/或减少我们的未偿还可转换债务的潜在摊薄而进行的可自由支配的活动。

(3)在收益中确认的减值损失净额。投资减值净损失的确认在规模和时间上都可能有很大差异，这取决于市场信贷周期、个别发行人的表现和总体经济状况。

(四)罕见或者异常的非经营性项目。非经常性项目，不属于我们主要经营活动的一部分。

非公认会计准则对账

(1)赚取的直接保费总额，不包括退还保费和取消单一保单的加速保费除以有效的平均基本保险。

(2)已赚取的分得保费，扣除利润佣金及假设保费后的净额。假设保费包括我们参与GSE信用风险转移计划，其中对净保费收益率的影响在2021年第二季度为0.4个基点，2020年为0.5个基点。

(3)对于有多个借款人的贷款，在发起时的FICO信用评分是借款人“决策FICO评分”中最低的。借款人的“决策FICO分数”是这样确定的：如果有三个可用的FICO分数，则使用中间的FICO分数；如果有两个FICO分数，则使用两个分数中较低的一个；如果只有一个FICO分数，则使用该分数。

(1)截至2021年6月30日，向我们报告的拖欠库存中有55%受到宽容计划的约束，低于2020年6月30日67%的高点。我们认为，基本上所有这些都代表了与新冠肺炎相关的熊市。

(1)提交的已支付申索净额，不包括连同终止或折算再保险协议而收到的款额。

(1)初步

风险因素

如下所示，“我们”、“我们”和“我们”是指MGIC投资公司的综合业务，或者根据上下文，是指MGIC投资公司；“MGIC”是指抵押担保保险公司。

与新冠肺炎大流行相关的风险因素

新冠肺炎疫情可能会继续对我们的财务业绩产生实质性影响，也可能对我们的业务、流动性和财务状况产生实质性影响。

新冠肺炎疫情对我们2020年的财务业绩产生了实质性影响。虽然不确定，但新冠肺炎疫情未来对公司的业务、财务业绩、流动性和/或财务状况的影响也可能是实质性的，影响的大小将受到各种因素的影响，包括美国疫情的持续时间和严重程度、减少新冠肺炎传播的努力、失业率水平以及政府为减轻新冠肺炎造成的经济损害而采取的举措和行动(包括抵押贷款容忍和修改计划)的影响。

新冠肺炎疫情可能会继续以各种方式影响我们的业务，包括以下几个方面，这些风险因素的其余部分将对每一个方面进行更详细的描述：

·如果我们的拖欠贷款库存中有保险的抵押贷款数量增加，我们发生的损失将会增加。当收到逾期两次或以上付款的贷款的拖欠通知，以及我们估计在会计期间结束前拖欠但尚未向我们报告拖欠通知的贷款时，我们会建立保险损失准备金(这通常被称为“IBNR”)。此外，我们目前对我们将收到索赔的拖欠数量以及每笔索赔的金额或严重性的估计可能会增加。

·根据GSE的私人抵押贷款保险人资格要求(PMIER)，我们可能需要保持更多资本，这些要求通常要求为拖欠贷款持有更多资本，而不是为履行贷款持有更多资本，并随着拖欠贷款错过付款的数量增加而要求持有更多资本。

·如果拖欠的数量增加，随着时间的推移，我们必须支付的索赔数量通常也会增加。

·我们进入再保险和资本市场的机会可能有限，我们能够进入这些市场的条款可能没有我们之前交易的条款那么有吸引力。

与抵押保险业相关的风险因素及其监管

国内经济低迷或房价下跌可能会导致更多房主违约，我们的损失也会增加，我们的回报也会相应减少。

损失是由于降低借款人支付抵押贷款的能力或意愿的事件造成的，例如失业、健康问题、家庭状况，以及拖欠抵押贷款的借款人的房屋能否以足以弥补未付本金和利息以及出售费用的金额出售。经济状况恶化，包括失业率上升，通常会增加借款人没有足够收入偿还抵押贷款的可能性，也可能对房价产生不利影响，进而可能影响有足够资源的借款人在抵押贷款余额超过房屋价值时支付抵押贷款的意愿。美国联邦住房金融局(FHFA)的经季节调整的仅限购买的美国房价指数基于抵押贷款已被房利美或房贷美购买或证券化的单户房产，该指数显示，2021年前五个月房价上涨7.7%，2020、2019年、2018年和2017年的涨幅分别为11.5%、5.4%、5.7%和6.3%，这一指数显示，房价在2021年的前五个月上涨了7.7%，而2020、2019年、2018年和2017年的涨幅分别为11.5%、5.4%、5.7%和6.3%。一些市场的房价收入比超过了历史平均水平，部分原因是最近房价的上涨超过了收入的增长。即使没有因房屋需求下降而导致经济状况恶化的情况，房价也可能会下降，这可能是因为买家对未来升值潜力的看法发生了变化，更严格的承保标准、更高的利率、抵押贷款利息免税额的变化、组建家庭的速度下降，或者其他因素导致了抵押贷款信贷的限制和成本。

失业率从2019年12月31日的3.5%上升到2020年4月30日的14.7%。截至2021年6月30日，这一比例为5.9%。高失业率可能会导致我们的拖欠库存中的贷款数量和保险索赔数量增加；然而，考虑到当前市场环境的不确定性，包括对新冠肺炎大流行的持续时间和严重程度的不确定性；减少新冠肺炎传播的努力；政府支持企业、各州和市政当局颁布的容忍计划的影响；以及过去和未来政府刺激计划的影响，增长很难预测。

对联邦保险的抵押贷款(包括交付给GSE或由GSE购买的抵押贷款)的容忍允许暂停抵押贷款付款最多18个月：最初的忍耐期最长为6个月；如果借款人在与服务机构联系后提出请求，则延长最多6个月；对于截至2021年2月28日的新冠肺炎容忍计划中的贷款，额外延长最多6个月，但有一定的限制。贷款服务机构必须不迟于任何忍耐计划期限到期前30天开始尝试联系借款人，并必须继续外展尝试，直到进行适当的联系或忍耐计划期限已满。在某些情况下，服务机构将无法联系借款人，容忍计划将在第一个180天计划之后到期。无法联系到借款人并且不在忍耐计划中的拖欠贷款可能比忍耐计划中的拖欠贷款更有可能导致索赔。

从历史上看，忍耐计划减少了我们在受影响贷款上的损失。然而，考虑到围绕新冠肺炎长期经济影响的不确定性，很难预测新冠肺炎相关准备金对我们损失发生率的最终影响。截至2021年6月30日，我们的拖欠清单中有23849笔贷款被报告为忍耐。截至2020年6月30日，在我们的拖欠库存中报告为忍耐的46,684笔贷款中，截至2021年6月30日，70.2%的贷款不再处于违约库存中；22.5%的贷款仍在拖欠库存中，并向我们报告为忍耐；7.4%的贷款仍在拖欠库存中，但不再报告为忍耐。截至2021年6月30日，55%的忍贷达到忍贷计划12个月周年，16%达到忍贷计划9个月周年，11%达到忍贷计划6个月周年。当忍耐结束时，贷款拖欠是否会得到治愈(包括通过修改)，将取决于当时借款人的经济状况。与无法治愈的拖欠相关的损失的严重程度将取决于当时的经济状况，包括房价。

GSE购买或证券化的抵押贷款的止赎已暂停至2021年7月31日。根据CFPB的一项规则，通常从2021年8月31日到2021年12月31日(对GSE抵押贷款服务商来说，从2021年7月31日起)，除有限的例外情况外，服务商在提交120天拖欠贷款申请止赎之前，必须确保至少满足一项临时程序保障措施。

我们可能无法继续满足GSE的私人抵押贷款保险人资格要求，如果我们被要求保持更多资本以维持我们的资格，我们的回报可能会下降。

我们必须遵守GSE的PMIER，才有资格为交付给该GSE或由该GSE购买的贷款提供保险。PMIER包括财务要求，以及业务、质量控制和某些交易审批要求。PMIER的财务要求要求按揭保险人的“可用资产”(一般仅限于保险人流动性最强的资产)等于或超过其“最低要求资产”(该最低要求资产通常基于保险人有效的风险账簿，根据具有多个风险维度的因素表计算，扣除根据再保险协议放弃的风险所给予的信用)。

根据我们对PMIER的解读，截至2021年6月30日，MGIC的可用资产总额为57亿美元，比其最低要求资产高出23亿美元。MGIC符合PMIER的规定，并有资格为GSE购买的贷款提供保险。我们的“最低要求资产”反映了在我们的再保险交易中放弃的风险的信用，我们在题为“我们承保的业务组合影响我们在PMIERs下的最低要求资产、我们的保费收益率和发生损失的可能性”的风险因素中讨论了这一点。超额损失再保险交易在PMIERS项下计算的信用额度一般是根据承保贷款的PMIERS要求以及承保范围的附加点和分离点计算的，所有这些都会随着时间的推移而波动。超出PMIERs要求的再保险风险一般不给予PMIERs信用额度。GSE有权根据PMIER进一步限制再保险信贷。在我们的再保险交易中放弃的风险的总信用额度可能会小幅下降，并受到GSE定期审查的影响。由于放弃的风险，我们有可能在未来一段时间内得不到目前的信用水平。此外，我们在未来的再保险交易中获得的信用水平可能不同于我们在现有交易中获得的信用水平。如果MGIC不被允许在PMIERs下获得一定的信用水平，在某些情况下，MGIC可以终止再保险交易，而不会受到惩罚。

PMIER通常要求我们持有的拖欠贷款的最低要求资产比履行贷款的最低要求资产要多得多，而且随着拖欠贷款的欠款数量的增加，我们需要持有的最低要求资产也会增加。对于首次逾期付款发生在2020年3月1日及之后、2021年4月1日之前的拖欠贷款，一般要求最低资产额降低七成，期限至少三个月。70%的减幅将继续或重新适用于受与新冠肺炎有关的财务困难而授予的容忍计划约束的拖欠贷款，该计划的条款与联邦住宅贷款抵押公司或联邦抵押协会提供的容忍计划的条款实质上是一致的。被认为受忍耐计划约束的贷款包括那些在忍耐计划之后处于还款计划或贷款修改试用期的贷款。如上所述，如果贷款服务机构在第一个180天宽限计划期限届满前无法联系借款人，或者如果宽限计划达到12个月周年而不再延长，则宽限计划一般将到期。在这种情况下，

这笔贷款的最低要求资产将不再适用，我们的最低要求资产将增加，我们超过最低要求资产的可用资产将减少。截至2021年6月30日，70%的减记申请将我们最低所需资产从约39亿美元降至约34亿美元。我们预计，在忍耐计划到期时，我们对忍耐贷款所需的最低资产要求不会增加全部减少额，因为我们预计，一些忍耐计划到期的贷款将通过修改或其他方式解决其拖欠问题。

尽管某些违约贷款的最低要求资产减少了70%，但新冠肺炎疫情导致的贷款违约数量不断增加，可能会导致我们的最低要求资产超过我们的可用资产。截至2021年6月30日，我们的拖欠库存中有42,999笔贷款，其中55%的贷款被报告为受到容忍计划的约束。我们认为，几乎所有报道的忍耐计划都与新冠肺炎有关。我们无法预测因新冠肺炎疫情而违约的贷款最终数量。

如果我们的可用资产低于我们的最低要求资产，我们将不符合PMIER。PMIER提供了一份针对抵押贷款保险人违规行为的补救行动清单，并由GSE酌情决定可能采取的额外行动。在极端情况下，GSE可能会暂停或终止我们为其购买的贷款提供保险的资格。这种暂停或终止将大大减少我们承保的新保险(“NIW”)的金额；其中大部分是为交付给GSE或由GSE购买的贷款。除了与拖欠贷款相关的最低要求资产增加外，可能对MGIC继续遵守PMIER财务要求的能力产生负面影响的因素包括：

·GSE可能会让PMIER在未来变得更加繁重。PMIER规定，决定最低所需资产的因素将定期更新，或者如果宏观经济状况或贷款表现发生重大变化，则根据需要进行更新。我们预计定期更新的频率不会超过每两年一次。PMIER声明，GSE将在因素更新生效日期前180天发出通知；但是，GSE可以随时修改PMIER，包括对我们公司施加特定限制。

·由于GSE监管资本要求的变化，可能会对PMIER产生未来影响。2020年11月，FHFA通过了一项包含GSE基于风险的资本框架的规则，该规则将增加GSE的资本金要求，包括通过减少信用风险转移“CRT”交易收到的信用，从以下较晚的日期起生效：(I)FHFA终止对适用GSE的托管之日；(Ii)在联邦登记册上公布通过的规则后60天；或(Iii)适用于GSE的同意令或其他过渡令中规定的任何较晚的合规日期。提高资本金要求可能最终导致按揭保险人所需持有的最低资产增加，包括减少按揭保险人的再保险交易所获得的信贷。

·我们未来的运营业绩可能会受到其余这些风险因素中讨论的问题的负面影响。这些问题可能会减少我们的收入，增加我们的损失，或者需要使用资产，从而造成可用资产的缺口。

如果MGIC未来需要资本，我们的控股公司可能无法提供资本，因为对控股公司资源的竞争需求，包括偿还债务。

因为我们只在贷款拖欠时建立损失准备金，而不是根据对有效风险的最终损失的估计，损失可能在某些时期对我们的收益产生不成比例的不利影响。

根据美国普遍接受的会计原则，我们只有在收到逾期两次或以上的保险贷款的拖欠通知，以及我们估计是拖欠但尚未收到拖欠通知的贷款时，才为保险损失和损失调整费用建立案例准备金(这通常被称为“IBNR”)。非拖欠贷款可能造成的损失不会反映在我们的财务报表中，除非存在保费不足的情况。如果预期未来损失和费用的现值超过预期未来保费的现值，并且已经为适用贷款建立了损失准备金，则将记录保费不足。因此，随着这些损失的出现，目前没有拖欠的贷款的未来损失可能会对未来的结果产生实质性影响。截至2021年6月30日，我们已经建立了案例准备金，并在我们的拖欠库存中报告了42,999笔贷款的损失，我们的IBNR准备金总计2800万美元。虽然没有反映在我们2021年6月30日的财务业绩中，但截至2021年7月31日，我们的拖欠库存已降至41,411笔贷款。由于新冠肺炎大流行，我们的拖欠库存中的贷款数量可能会从这一水平增加，包括与旨在减少新冠肺炎传播的举措相关的高失业率。因此，我们遭受的损失在未来一段时间内可能会增加。新冠肺炎疫情对违约人数和造成的损失的影响将受到各种因素的影响，包括我们名为“新冠肺炎”的风险因素中讨论的那些因素

大流行可能继续对我们的财务业绩产生重大影响，也可能对我们的业务、流动性和财务状况产生重大影响。“

由于损失准备金估计受到不确定性的影响，已支付的索赔可能与我们的损失准备金有很大不同。

当我们建立案件准备金时，我们估计拖欠贷款的最终损失是通过估计将导致索赔付款的此类贷款的数量(“索赔利率”)，并进一步估计索赔付款的金额(“索赔严重性”)。我们的估计包括预期的治疗、减少损失的活动、撤销和削减。损失准备金的建立具有内在的不确定性，需要管理层的判断。我们的实际索赔金额可能与我们估计的损失准备金有很大不同。我们的估计可能会受到几个因素的影响，包括地区或国家经济状况的变化，政府过去和未来为减轻新冠肺炎大流行造成的经济损害而采取的举措和行动的影响(包括暂停丧失抵押品赎回权和抵押贷款容忍和修改计划)，减少新冠肺炎传播的努力，以及收到索赔之前贷款拖欠时间的变化。在其他条件相同的情况下，贷款在收到索赔之前拖欠的时间越长，其严重性就越大。鉴于新冠肺炎疫情带来的不确定性，包括止赎暂停和忍耐计划的影响，收到索赔的平均时间可能会增加。经济状况的变化可能包括失业率的变化，包括新冠肺炎疫情导致的长期失业(这可能会影响借款人偿还抵押贷款的能力)，以及房价的变化, 当房屋价值低于抵押贷款余额时，这可能会影响借款人支付抵押贷款的意愿。新冠肺炎疫情的经济影响可能不成比例地集中在某些地理区域。有关我们有效保险的地域分散情况的信息可在我们的Form 10-K年度报告和Form 10-Q季度报告中找到。即使在稳定的经济环境下，索赔比率和索赔严重程度估计的变化也可能对我们未来的业绩产生实质性影响。发生的损失通常遵循一种季节性趋势，即下半年的信贷表现弱于上半年，新的违约通知活动较高，治愈率较低；然而，新冠肺炎大流行的影响在2020年影响了这一模式，当时第二季度新的拖欠通知活动较高。

如果贷款人和投资者选择私人抵押贷款保险的替代方案，我们承保的保险金额可能会受到不利影响。

私人按揭保险的其他选择包括：

·使用私人抵押贷款保险以外的风险缓解和信用风险转移技术的投资者，

·贷款人和其他投资者在投资组合中持有抵押贷款，并进行自我保险，

·使用联邦住房管理局(FHA)、美国退伍军人事务部(VA)和其他政府抵押贷款保险计划的贷款人，以及

·贷款机构使用搭载结构来避免私人抵押贷款保险，例如贷款与价值比率(LTV)为80%的第一抵押贷款，以及LTV比率为10%、15%或20%的第二抵押贷款，而不是拥有私人抵押贷款保险的90%、95%或100%LTV比率的第一抵押贷款。

GSE的章程通常要求对低首付抵押贷款(贷款金额超过房屋价值的80%)进行信用增强，才能使此类贷款有资格被GSE购买。贷款人一般会在一手按揭市场交易中购买私人按揭保险，以满足这项信用提升的要求。2018年，GSE启动了二级抵押贷款市场计划，由各种(再)保险公司提供贷款级别的抵押贷款违约保险，这些公司不是PMIER监管的抵押贷款保险公司，也不是由贷款人选择的。这些计划目前只占低首付市场的一小部分，与传统的私人抵押贷款保险竞争，由于保单条款的不同，它们提供的保费费率可能低于流行的单一保费贷款人支付的抵押贷款保险(LPMI)费率。我们不时地参加这些项目。有关GSE的各种业务实践可能会改变的讨论，请参阅我们标题为“GSE业务实践的改变、改变其章程的联邦立法或GSE重组可能会减少我们的收入或增加我们的损失”的风险因素。

GSE(和其他投资者)还使用了其他不涉及传统私人抵押贷款保险的信用增强形式，例如参与在资本市场执行的与信用挂钩的票据交易，或使用其他形式的债务发行或证券化，将信用风险直接转移给其他投资者，包括竞争对手和MGIC的附属公司；使用其他风险缓解技术，同时降低私人抵押贷款保险覆盖水平；或在没有信用增强的情况下接受信用风险。

2021年第一季度，FHA在接受FHA、VA、USDA或一级私人抵押贷款保险的低首付住宅抵押贷款中的份额为23.2%，2020年为23.4%，2019年为28.2%。从2012年开始，FHA的份额一直低至23.2%(2021年第一季度)，高达42.1%(2012年)。影响联邦住房管理局市场份额的因素包括联邦住房管理局、退伍军人管理局、私人抵押贷款保险商和政府支持企业的相对利率和费用、承保指导方针和贷款限额；贷款人对联邦住房管理局和政府支持企业计划下的法律风险的看法；联邦立法和计划使联邦住房管理局可以灵活地建立新产品；与向政府支持企业出售贷款进行证券化相比，贷款机构对金利美担保的贷款进行证券化预计将获得的回报；以及政策条款上的差异。现任总统政府似乎比上届政府更有可能降低联邦住房管理局的抵押贷款保险费率。这样的降低利率将对我们的净资产产生负面影响；然而，考虑到影响FHA市场份额的许多因素，很难预测影响。此外，我们无法预测影响FHA在新保险中所占份额的因素未来将如何变化。

退伍军人管理局在接受FHA、VA、USDA或一级私人抵押贷款保险的低首付住宅抵押贷款中的份额在2021年第一季度为34.8%，2020年为30.9%，2019年为25.2%。从2012年开始，退伍军人管理局的份额一直低至22.8%(2013年)，高达34.8%(2021年第一季度)。我们认为，近年来退伍军人管理局的市场份额普遍上升，这是因为符合退伍军人管理局计划的借款人数量增加，该计划提供100%的LTV比率贷款，并收取可包括在贷款金额中的一次性资助费，以及因为符合条件的借款人在为抵押贷款进行再融资时选择使用退伍军人管理局计划。

GSE业务实践的改变、改变其章程的联邦立法或GSE的重组可能会减少我们的收入或增加我们的损失。

我们大部分的新贷款是用於政府资助企业购买的贷款，因此，政府资助企业的经营手法对我们的业务有很大影响，包括：

·GSE的PMIER，其财务要求在我们的风险因素中进行了讨论，标题为“我们可能无法继续满足GSE的私人抵押贷款保险人资格要求，如果我们被要求保持更多资本以维持我们的资格，我们的回报可能会下降。”

·我们在题为“如果贷款人和投资者选择私人抵押贷款保险的替代方案，我们承保的保险金额可能会受到不利影响”的风险因素中讨论了对GSE替代信用增强方式参与者的资本金和抵押品要求。

·在受GSE章程限制的情况下，当私人抵押贷款保险被用作低首付抵押贷款所需的信用增强时，私人抵押贷款保险的覆盖水平(GSE通常要求的抵押保险覆盖水平高于其章程要求的覆盖水平；所需覆盖水平的任何变化都将影响我们的新风险承保)。

·GSE对需要私人抵押贷款保险的贷款评估的贷款水平价格调整和担保费(这会导致借款人成本上升)的金额。最近采用的GSE资本框架可能会导致GSE提高担保费。

·GSE是否选择或影响抵押贷款机构对提供保险的抵押保险公司的选择。

·确定哪些贷款有资格由GSE购买的承销标准，可能会影响抵押贷款保险商承保的风险质量和抵押贷款的可用性。

·在达到法律规定的取消门槛之前，可以取消抵押贷款保险覆盖的条款。

·GSE设立的旨在避免或减轻有保险抵押贷款损失的计划，以及抵押贷款服务商必须实施此类计划的情况。

·GSE要求在其购买的贷款的抵押保险单中包括的条款，包括对抵押保险人撤销权的限制。

·GSE在多大程度上干预了抵押贷款保险公司的索赔支付做法、撤销做法或与贷款人的撤销和解做法。

·与FHA和其他投资者相比，GSE的最高贷款限额是多少。

自2008年以来，FHFA一直是GSE的监管机构，并有权控制和指导它们的运营。联邦政府通过GSE托管在住宅住房金融系统中扮演的角色越来越多，这可能会增加GSE的商业实践改变(包括通过行政行动)的可能性，这种改变对我们有实质性的不利影响，而且GSE的章程会因新的联邦立法而改变。

2019年，在前任总统政府的领导下，美国财政部(财政部)发布了《财政部住房改革计划》(简称《计划》)。该计划建议对住房金融系统进行行政和立法改革，这些改革的目的之一是实现结束政府支持企业托管的目标。该计划对私人抵押贷款保险的影响尚不清楚，部分原因是总统行政当局的变化。

两家政府支持企业宣布，在2021年7月1日或之后收到申请的贷款不能是“政府支持企业补丁”贷款，必须符合新的“合格抵押贷款”(QM)定义。GSE补丁扩大了“借贷真实法令”(下称“Z规例”)下QM的定义，将符合资格由GSE购买的按揭包括在内，即使该等按揭不符合先前QM定义所包括的43%的债务与收入比率(下称“DTI”)限制。发起QM可能会为贷款人提供法律保护，使其免受声称贷款人未能核实借款人偿还能力的诉讼。新的量化贷款管理定义继续要求贷款人考虑借款人的DTI比率；不过，新定义以定价门槛取代了DTI比率上限，将年利率(“APR”)比可比贷款的平均最优惠利率高出2.25个百分点或以上的贷款排除在QM定义之外。尽管我们2021年上半年的NIW中约有21%是DTI比率超过43%的贷款，但我们相信2021年上半年NIW中只有不到2%的贷款的APR超过了符合QM资格的最高标准。

库务署的计划显示，联邦住房金融局及房屋及城市发展部(下称“住建部”)应就政府资助企业与食物安全管理局之间的适当角色及重叠，包括政府资助企业收购高LTV比率贷款及高DTI比率贷款的事宜，发展及落实具体谅解。关于2021年对其优先股购买计划的修订，GSE必须将某些具有与LTV、DTI和信用评分相关的多个较高风险特征的贷款的收购限制在修订时表明的当前水平。

由于上述事项、2021年总统行政当局的更迭，以及2021年6月任命了新的联邦住房金融局代理局长，目前尚不确定政府资助企业、联邦住房管理局和私人资本(包括私人按揭保险)未来将在住宅住房金融体系中扮演什么角色。任何随之而来的变化对我们业务的时间和影响都是不确定的。许多拟议中的变化将需要国会采取行动才能实施，很难估计国会行动何时是最终行动，以及任何相关的逐步进入期可能持续多久。

再保险可能并不总是可用的或负担得起的。

我们有配额份额再保险(“QSR”)和超额损失再保险(“XOL”)交易，为截至2021年6月30日生效的90%的风险提供各种金额的保险。我们与独立再保险公司的QSR交易涵盖了我们在2013年至2022年期间承保的大部分保险，以及2013年前和2023年至2025年期间承保的较小部分保险。根据截至2021年6月30日的有效风险，我们QSR交易的加权平均覆盖率为24%。我们在2021年6月30日的XOL交易为某些抵押贷款保险单的部分风险提供了超额损失再保险，有效保险范围为2016年7月1日至2019年3月31日和2020年1月1日至2020年12月31日，所有日期均包括在内。2021年8月3日，我们达成了另一项XOL交易，涵盖了我们绝大多数有效的抵押贷款保险单，保险范围从2021年1月1日到2021年5月28日。XOL交易是与发行与再保险承保范围挂钩的票据(“保险挂钩票据”或“ILN”)的特殊目的保险公司签订的。再保险交易降低了与压力情景相关的尾部风险。因此，它们减少了我们为支持风险而必须持有的资本，使我们能够从业务中赚取比没有它们时更高的回报。然而，我们并不总是可以获得或以类似条款获得再保险，配额份额再保险交易使我们面临交易对手信用风险，GSE可能会改变他们根据PMIERs允许的信用额度，用于根据我们的再保险交易让出的风险。如果我们不能为NIW投保再保险, 如果我们的保险费率没有提高，支持我们净资产所需的资金将会增加，我们的回报可能会减少。保险费率的提高可能会导致我们的净额损失减少。

我们受到全面的监管和其他要求，我们可能无法满足这些要求。

我们受到包括国家保险部门在内的全面监管。许多规定是为保障投保人和消费者而设计的，而不是为了投资者的利益。按揭保险公司(包括MGIC)过去曾因涉嫌违反“房地产和解程序法”(“RESPA”)的反转介费条款和“公平信用报告法”(“FCRA”)的通知条款而卷入诉讼和监管行动。虽然这些法律程序总体上不会导致澳门政府投资公司承担重大法律责任，但我们不能保证未来根据这些法律进行的法律程序的结果(如果有的话)不会对我们造成重大不利影响。在我们被解释为与我们的合同承销活动相关的独立信贷决定的范围内，我们还可能受到《平等信贷机会法》(ECOA)、FCRA和其他法律的更多监管要求的约束。根据“经济、社会及文化权利法案”，亦可审查按揭保险人的承保决定是否违反法律，对属於受保障类别的人士有不同的影响。

尽管范围各不相同，但国家保险法一般赋予机构或官员广泛的监督权，以检查保险公司，执行影响保险业务几乎所有重要方面的规则或行使酌处权，包括保险业务转介的支付、保险费率和定价歧视以及最低资本要求。私人抵押贷款保险业越来越多地使用基于风险的定价系统(基于比之前考虑的属性更多的属性来确定保费费率)，以及算法、人工智能和数据和分析，这可能导致监管部门对保费费率以及其他事项(如定价和承保方面的歧视、数据隐私和获得保险的机会)进行额外的监管审查。有关州资本金要求的更多信息，请参阅我们题为“州资本金要求可能会阻止我们在不间断的基础上继续投保新保险”的风险因素。有关数据隐私监管的信息，请参阅我们的风险因素，标题为“如果我们维护的消费者个人信息被不当披露；我们的信息技术系统受损或操作中断；或者我们的自动化流程未按预期运行，我们可能会受到不利影响。”有关监管子公司的各种方式的更多详细信息，请参阅我们截至2020年12月31日的10-K表格年度报告第1项中的“业务监管”。

虽然我们已制定政策和程序以遵守适用的法律和法规，但许多此类法律和法规都很复杂，无法预测任何审查或调查的最终范围、持续时间或结果，也无法预测它们对我们或抵押贷款保险业的影响。

如果低首付房屋抵押贷款发放量下降，我们承保的保险金额可能会下降。

可能影响低首付抵押贷款数量的因素包括：美国经济健康状况、地区和地方经济状况以及消费者信心水平；由于更严格的承保标准、流动性问题或影响贷款人的风险保留和/或资本要求而对抵押贷款的限制；住房抵押贷款利率水平；住房负担能力；新的和现有的住房可获得性；家庭成长率，这在一定程度上受到人口和移民趋势的影响；住房拥有率；房价上升率，这在再融资严重的时期可能会。政府住房政策鼓励向首次购房者提供贷款。低首付房屋抵押贷款发放量的下降可能会减少对抵押贷款保险的需求，并限制我们的净资产净值(NIW)。有关可能降低抵押贷款保险需求的其他因素，请参阅我们的风险因素，标题为“如果贷款人和投资者选择私人抵押贷款保险的替代方案，我们承保的保险金额可能会受到不利影响。”

国家资本金要求可能会阻止我们继续不间断地投保新保险。

包括MGIC总部所在地威斯康星州在内的16个司法管辖区的保险法要求抵押贷款保险人保持相对于其现行风险的最低法定资本金(或类似措施)，以使抵押贷款保险人继续承保新业务。我们将这些要求称为“国家资本金要求”。虽然不同司法管辖区的国家资本要求有所不同，但最常见的国家资本要求允许的最高风险资本比率为25：1。如果(I)资本减少的百分比超过保险风险的减少百分比，或(Ii)资本增加的百分比小于保险风险的增加百分比，则风险资本比率将会增加。威斯康星州不使用风险对资本比率的衡量标准来监管资本，而是要求最低投保人头寸(MPP)。按揭保险人的“投保人地位”是指其净值或盈余、或有准备金及未赚取保费准备金的一部分。

截至2021年6月30日，MGIC的风险与资本比率为8.9：1，低于具有国家资本金要求的司法管辖区允许的最高比率，其投保人头寸比所需的MPP(17亿美元)高出35亿美元。截至2021年6月30日，我们合并保险业务的风险资本比率为8.9比1。我们的风险资本比率和MPP反映了我们配额份额再保险和超额损失交易的全部信用。

无关联的再保险公司。根据下文讨论的修订后的国家资本金要求，MGIC可能不会被允许对此类交易下放弃的风险给予全额信用。如果根据国家资本金要求，MGIC不被允许约定的信用水平，MGIC可以终止再保险交易，而不会受到惩罚。

NAIC此前宣布计划修改其抵押贷款保证保险范本法案(Mortgage Guaranty Insurance Model Act)中规定的国家资本金要求。2019年12月，一个由州监管机构组成的工作组发布了修订后的抵押贷款保证保险范本法案(Mortgage Guaranty Insurance Model Act)和基于风险的资本框架的曝光稿，以建立抵押贷款保险公司的资本要求，尽管NAIC必须在此之前提出修订资本要求的日期尚未确定，而且框架尚未完全解决某些项目，包括让出风险的处理和最低资本下限。目前，我们认为，在大多数情况下，PMIER包含的资本要求比抵押担保保险范本法案草案更具限制性。

虽然MGIC目前符合威斯康星州和所有其他司法管辖区的州资本要求，但如果MGIC未能满足威斯康星州的州资本要求，则可以阻止其未来在所有司法管辖区承销新业务，或者如果MGIC未能满足该司法管辖区的州资本要求，并且在每种情况下，如果MGIC没有获得此类要求的豁免，则可以阻止其在该司法管辖区承销新业务。一个或多个司法管辖区(包括那些没有具体国家资本金要求的司法管辖区)的监管行动可能会阻止MGIC继续在这些司法管辖区承保新保险。如果我们无法在某一司法管辖区承保业务，贷款人可能不愿在任何地方向我们购买保险。此外，贷款人对我们的保险业务未来满足国家资本金要求或PMIER的能力的评估可能会影响其向我们购买保险的意愿。在这方面，请参阅我们标题为“竞争或我们与客户关系的变化可能会减少我们的收入、降低我们的保费收益率和/或增加我们的损失”的风险因素。MGIC未来可能无法满足国家资本金要求或PMIER，并不一定意味着MGIC缺乏足够的资源来支付其保险责任的索赔。你应该阅读其余的风险因素，以了解可能对澳门政府投资公司遵守国家资本金要求及其支付资源的索赔产生负面影响的事项，包括新冠肺炎疫情的影响。

我们承保的抵押贷款的服务容易受到中断的影响，我们依赖第三方报告来获得有关我们承保的抵押贷款的信息。

我们依赖可靠、始终如一的第三方为我们承保的贷款提供服务。拖欠贷款的增加，包括新冠肺炎大流行的结果，可能会导致流动性问题和服务商的运营负担。当作为按揭证券(“按揭证券”)抵押品的按揭贷款出现拖欠时，服务机构通常会被要求继续向按揭证券投资者支付本金和利息，通常为期4个月，即使服务机构没有收到借款人的付款。这可能会导致特别是非银行服务商的流动性问题(截至2021年6月30日，他们为我们有效保险基础贷款的约44%提供服务)，因为他们没有与银行服务商相同的流动性来源。

虽然截至2021年6月底，我们的保费收入没有中断，但经历未来流动性问题的服务商可能不太可能提前向我们预付涵盖拖欠贷款的保单的保费，或汇出涵盖非违约贷款的保单的保费。我们的保单允许我们在宽限期内不支付保费的情况下，取消对非拖欠贷款的承保。然而，为了应对新冠肺炎疫情，许多州都颁布了暂停因不付款而取消保险的规定。暂缓令的具体规定因州而异。此外，GSE有权在通知我们他们打算恢复取消的保险后30天内支付适用的保险费来恢复保险。

新冠肺炎疫情或其他因素导致的拖欠贷款未来增加，以及流动性问题可能导致的服务转移，可能会增加服务商的运营负担，导致拖欠贷款的服务中断，并降低服务商采取有助于限制损失的缓解措施的能力。

本报告和我们网站上提供的有关我们承保的抵押贷款的信息是基于第三方(包括抵押贷款的服务商和发起人)向我们报告的信息，所提供的信息可能会受到该等第三方报告的失误或不准确的影响。在很多情况下，我们可能会在根据有关保单向我们提出索偿之前，才知道向我们报告的资料是不正确的。我们不会每月收到单一保单服务机构的资料，亦可能不知道该等保单所承保的按揭贷款已获偿还。我们定期尝试通过询问记录的最后一家服务商或通过与某些服务商定期核对贷款信息来确定此类保单的承保范围是否仍然有效。我们的报告可能会继续积极反映有关已偿还抵押贷款的政策。

利率、房价或抵押贷款保险取消要求的变化可能会改变我们保单有效的时间长度。

单一保单的保费是预先收取的，通常在保单的预计寿命内赚取。相比之下，每月保单的保费是在保单有效期内每月收取和赚取的。在每一年，我们赚取的大部分保费都来自前几年投保的保险。因此，保险有效期的长短是我们收入的一个重要决定因素，通常以持续性(我们的保险从一年前起有效的百分比)来衡量。高于预期的持久率可能会降低单一保费保单的盈利能力，因为它们的有效期将比保单开具时估计的更长，并可能增加索赔的发生率。每月保单的低持续率将减少未来的保费，但也可能减少索赔的发生，而对这些保单的高持久率将增加未来的保费，但可能会增加索赔的发生率。

我们的持久率在2021年6月30日为57.1%，到2020年12月31日为60.5%，到2019年12月31日为75.8%。自2000年以来，我们的年终持久度从2009年12月31日的84.7%的高点到2003年12月31日的47.1%的低点不等。我们的持续率主要受当前抵押贷款利率相对于我们现行保险的抵押息票利率水平的影响，这会影响现行保险对再融资的脆弱性；以及借款人目前在我们有效保险的基础上持有的房屋权益金额。拥有大量股本的借款人可能能够在不需要抵押保险的情况下为他们的贷款进行再融资。此外，房主保护法(HOPA)要求，当借款人的LTV比率达到或预定达到一定水平时，服务机构必须取消抵押贷款保险，这通常是基于房屋的原始价值，并受各种条件的限制。GSE的抵押贷款保险取消指南可能比HOPA更灵活，他们考虑的是房屋的现值。

流行病、飓风和其他自然灾害可能会影响我们的损失、已支付索赔的金额和时间、我们的违约通知库存以及我们根据PMIER规定的最低要求资产。

流行病和其他自然灾害，如飓风、龙卷风、地震、野火和洪水，或其他与气候条件变化有关的事件，可能会在受影响地区或具有类似风险的地区引发经济下滑，这可能导致我们的业务下滑，并导致这些地区保单索赔率上升。自然灾害和海平面上升可能导致受影响地区或具有类似风险的地区房价下降，这可能导致这些地区保单索赔严重程度的增加。此外，借款人无法获得风险和/或洪水保险，或者此类保险的成本增加，可能会导致受影响地区的违约增加或房价下跌。如果我们试图限制我们在灾害多发地区投保的新保险，贷款人可能不愿在任何地方向我们购买保险。

流行病和其他自然灾害也可能导致再保险费率提高或再保险可获得性减少。这可能会导致我们保留比其他情况下保留的风险更多的风险，并可能对我们遵守PMIER的财务要求产生负面影响。

PMIER要求我们为拖欠贷款保持比履行贷款多得多的“最低要求资产”；然而，对于联邦紧急事务管理局已经宣布为主要灾区的某些拖欠贷款，以及借款人受到新冠肺炎影响的某些贷款，最低要求资产的增加幅度并不大。见我们的风险因素，标题为“我们可能无法继续满足GSE的私人抵押贷款保险人资格要求，如果我们被要求保持更多资本以维持我们的资格，我们的回报可能会下降。”

2021年1月19日，联邦住房金融局发布了一份关于受监管实体(即GSE和联邦住房贷款银行系统)的气候和自然灾害风险管理的意见请求(RFI)。FHFA、GSE或其他机构管理这一风险的努力可能会对我们NIW的数量和特征、某些地区的房价以及某些地区借款人的违约产生实质性影响。

一般与我们业务有关的风险因素

我们收取的保费可能不足以补偿我们的损失责任，因此，任何不足之处都可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大影响。

我们在开具保单时根据我们对投保风险可能长期表现的预期来设定保费。一般来说，在保单有效期内，我们不能取消按揭保险或调整续期保费。因此，高于预期的索赔一般不能通过有效保单的保费增加来抵消，也不能通过我们的不续保或取消保险来减轻。我们的保费需要得到州监管机构的批准，这可能会推迟或限制我们提高未来保单保费的能力。此外，我们的定制费率计划可能会推迟我们提高此类计划覆盖的未来保单保费的能力。我们收取的保费、我们赚取的投资收益和我们承保的再保险金额可能不是

足以补偿我们为客户提供的保险相关的风险和费用。与我们设定保费时的预期相比，索赔数量或规模的增加可能会对我们的运营结果或财务状况产生不利影响。我们的保险费率在一定程度上也是根据我们为投保风险所需持有的资本金金额而定的。如果我们被要求持有的资本额比我们设定保费时需要持有的资本额有所增加，我们的回报可能会低于我们的假设。有关我们需要持有的资本金数额的讨论，请参阅我们的风险因素，标题为“我们可能无法继续满足GSE的私人抵押贷款保险人资格要求，如果我们被要求保持更多资本金以维持我们的资格，我们的回报可能会下降。”

竞争或我们与客户关系的变化可能会减少我们的收入，降低我们的保费收益率和/或增加我们的损失。

私人抵押贷款保险业竞争激烈，预计仍将如此。我们相信，我们目前在保费、承保要求、财务实力(包括信用或财务实力评级)、客户关系、知名度、声誉、管理团队和实地组织的实力、向贷款人提供的附属产品和服务以及在提供和服务我们的抵押保险产品方面有效利用技术和创新方面，与其他私人抵押贷款保险公司展开了竞争。

我们与客户的关系可能会影响我们的NIW金额，这可能会受到各种因素的不利影响，包括如果我们的保险费率高于我们的竞争对手，我们的承保要求比我们的竞争对手更严格，或者我们的客户对我们的索赔做法(包括保险单撤销和索赔削减)感到不满。

近年来，行业内的大部分竞争都集中在定价做法上，其中包括：(A)减少使用标准费率卡；以及(B)增加使用(I)使用一系列归档费率的“基于风险的定价系统”，以允许基于多种属性的公式化、基于风险的定价，这些属性可以在某些参数内快速调整，以及(Ii)定制费率计划，这两种方案的费率通常都低于标准费率卡。虽然我们在过去几年中越来越多地使用再保险，有助于减轻保费下降对我们回报的负面影响，但请参阅我们题为“再保险可能不总是可用的或负担得起的”的风险因素，以讨论与提供再保险相关的风险。

私人按揭保险业广泛使用以风险为基础的定价制度，令我们更难将我们的费率与竞争对手提供的费率作比较。在我们观察到我们的NIW数量发生变化之前，我们可能不会意识到行业费率的变化。此外，定制费率计划下的业务只在有限的时间内由某些客户奖励。因此，我们的NIW可能会比过去波动更大。关于我们新业务的集中度，在截至2021年6月30日和2020年6月30日的12个月中，我们的前十大客户分别约占我们NIW的40%和31%。

我们监控各种竞争和经济因素，同时寻求在制定定价策略时兼顾盈利能力和市场份额。随着时间的推移，NIW的保费费率将改变我们的保费收益率(净保费收入除以有效的平均保费)，因为旧保单到期，新保单的保费费率通常较低。

我们的某些竞争对手能够以比我们更低的成本获得资金(包括通过离岸公司间再保险工具，如果美国企业所得税增加，这种工具的税收优惠可能会增加)。因此，与我们相比，他们可能能够实现更高的NIW税后回报率，这可能使他们能够利用降低的保费费率来获得市场份额，而且他们可能在传统抵押贷款保险之外的竞争中处于更有利的地位，包括通过参与GSE追求的替代形式的信用增强，这一点在我们的风险因素中进行了讨论，标题为“如果贷款人和投资者选择私人抵押贷款保险的替代方案，我们承保的保险金额可能会受到不利影响。”

尽管目前GSE的PMIER不要求保险公司保持最低财务实力评级，但我们的财务实力评级可以通过以下方式影响我们。如果我们因保险子公司的财务实力评级而无法在当前或任何未来市场有效竞争，我们未来承保的新保险可能会受到负面影响。

·我们财务实力评级的下调可能会导致GSE和/或我们的客户对我们的财务状况进行更严格的审查，可能导致我们的NIW数量减少。

·我们是否有能力参与非GSE住宅抵押贷款支持证券市场(自2008年以来，该市场的规模一直有限，但未来可能会增长)，可能取决于我们维持和提高我们保险子公司的投资级评级的能力。我们可能在一些市场参与者的竞争中处于劣势，因为我们保险子公司的财务实力评级低于

一些竞争者。MGIC从A.M.Best的财务实力评级为A-(展望稳定)，穆迪为Baa1(展望稳定)，标准普尔(Standard&Poor‘s)为BBB+(展望稳定)。

·如果GSE不再以目前的身份运营，例如由于立法或监管行动，财务实力评级也可能发挥更大作用。此外，尽管PMIER不要求最低财务实力评级，但GSE认为，在使用传统抵押贷款保险以外的信用增强形式时，财务实力评级是重要的，正如我们题为“如果贷款人和投资者选择私人抵押贷款保险的替代方案，我们承保的保险金额可能会受到不利影响”的风险因素中所讨论的那样。最终的GSE资本框架为与评级较高的交易对手以及多元化交易对手的交易提供了更多资本信贷。虽然我们目前还不知道对MGIC的直接影响，但这可能会在未来成为竞争劣势。

我们参与了法律诉讼，并面临未来额外法律诉讼的风险。

在支付保险索赔之前，我们通常会检查贷款和服务档案，以确定索赔金额的适当性。在审查文件时，我们可能会确定我们有权撤销承保范围或拒绝贷款索赔(两者均称为“撤销”)。此外，我们的保险单一般规定，如果服务机构没有履行我们保险单下的义务，我们可以减少索赔(这种减少被称为“削减”)。最近几个季度，在一个季度收到的索赔中，只有微不足道的百分比通过撤销得到了解决。在2021年上半年和2020年，削减分别使我们支付的平均索赔减少了约4.1%和3.6%。新冠肺炎相关的止赎暂停和忍耐计划从2020年第二季度开始减少了我们的索赔支付活动。一旦止赎暂停和忍耐计划结束，很难预测削减的水平。我们的损失准备金方法结合了我们对未来撤销、削减和撤销撤销和削减的估计。由于诉讼、和解或其他因素的结果，最终实际撤销率、削减率和倒退率与我们的估计之间的差异可能会对我们的损失产生重大影响。

当被保险人对我们撤销保险或减少索赔的权利提出异议时，我们通常会进行讨论，试图解决纠纷。如果我们不能达成和解，纠纷的最终结果可能会通过法律程序来决定。根据ASC 450-20，在与和解讨论或法律诉讼相关的损失成为可能并且可以合理估计之前，我们认为我们的索赔支付或撤销是出于财务报告的目的而得到解决，不会累积估计损失。当我们确定损失是可能的并且可以合理估计时，我们记录对可能损失的最佳估计，包括在2021年第二季度记录630万美元的可能损失。在这些情况下，在和解谈判或法律程序结束之前(包括收到任何必要的GSE批准)，我们可能会记录额外的损失。我们目前正在就我们的索赔支付做法进行讨论和/或诉讼。虽然如果不能通过谈判解决，我们可能不会在所有问题上取得胜利，但我们无法对潜在的责任作出合理的估计或估计的范围。我们估计，在合理可能亏损的情况下，最大风险大约比我们记录的可能亏损金额高出2800万美元。此对最大风险敞口的估计是基于当前可获得的信息；受重大判断、众多假设以及已知和未知不确定性的影响；将包括我们在此类事项完成之前记录的可能损失的金额；将包括不时发生的不同事项；不包括利息或后果性或惩罚性损害。

除上述事项外，我们还在正常业务过程中参与其他法律程序。我们认为，根据目前已知的事实，这些普通过程法律诉讼的最终解决方案不会对我们的财务状况或经营业绩产生实质性的不利影响。

如果我们的风险管理计划不能有效地识别或控制或减轻我们面临的风险，或者如果我们业务中使用的模型不准确，可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

我们的企业风险管理计划(在截至2020年12月31日的Form 10-K年度报告第1项中的“业务-我们的产品和服务-风险管理”中描述)可能无法有效识别、或不足以控制或缓解我们在业务中面临的风险。

我们使用专有和第三方模型来预测回报、为产品定价(包括通过我们的基于风险的定价系统)、确定用于承保的技术、估计准备金、生成用于估计未来税前收入和评估损失确认测试的预测、评估风险、确定内部资本要求、执行压力测试以及用于其他用途。这些模型依赖的估计和预测本身就是不确定的，可能不会按预期运行，特别是在史无前例的情况下，如新冠肺炎大流行周围的情况，或与新出现的风险有关的估计和预测，如气候条件的变化。此外，我们不时寻求改进某些模型，转换过程可能会导致某些假设发生重大变化，这可能会影响我们对未来回报和财务业绩的预期。这个

我们采用的模型很复杂，这增加了我们在设计、实现或使用时出错的风险。此外，相关的输入数据、假设和计算可能不正确或不准确，我们为降低风险而采取的控制措施可能并不在所有情况下都有效。当我们更改假设和/或方法，或者添加或更改建模平台时，与我们的模型相关的风险可能会增加。我们已经增强了，并且打算继续增强我们的建模能力。此外，我们可能会使用通过增强功能获得的信息来改进或以其他方式更改现有的假设和/或方法。

我们依赖我们的管理团队，如果我们不能留住合格的人员或成功地开发和/或招聘他们的继任者，我们的业务可能会受到损害。

我们的成功在一定程度上取决于我们的管理团队和其他关键人员的技能、工作关系和持续服务。关键人员的意外离职可能会对我们的业务行为产生不利影响。在这种情况下，我们将被要求聘请其他人员来管理和经营我们的业务。此外，随着我们的工人退休，我们将被要求取代老化的劳动力的知识和专业知识。在任何一种情况下，都不能保证我们能够为离职人员开发或招聘合适的替代者；如有必要，我们可以按对我们有利的条款聘用替代者；或者我们能够及时成功地过渡此类替代者。我们目前还没有与我们的官员或关键人员签订任何雇佣协议。如果关键人员离职，我们股价的波动或表现不佳可能会影响我们留住关键人员或吸引替代人员的能力。如果没有一支技术熟练、经验丰富的员工队伍，我们的成本(包括生产率成本和更换员工的成本)可能会增加，这可能会对我们的收益产生负面影响。

为了应对新冠肺炎疫情，该公司启动了业务连续性计划，过渡到虚拟劳动力模式，在受控的办公环境中，由有限的员工支持某些基本活动。这一转变是为了负责任地为员工提供安全保障，并继续为我们业务范围内的客户提供服务。随着我们的员工开始回到办公室，他们可能会面临健康风险，这可能会让我们面临潜在的责任。我们已经为我们的每一位主要高管制定了临时继任计划，以防一位高管无法履行他或她的职责。

我们承保的业务组合影响我们根据PMIER规定的最低要求资产、保费收益率和发生亏损的可能性。

PMIERs下要求的最低资产在一定程度上取决于我们承保的贷款的直接有效风险和风险状况，考虑的因素包括LTV比率、信用评分、年限、住房负担得起的再融资计划(HARP)状态和拖欠情况；以及贷款是根据贷款人支付的抵押贷款保险单还是其他不符合房主保护法对借款人支付的抵押贷款保险的要求自动终止的保单投保的。因此，如果我们的直接有效风险通过增加NIW而增加，或者如果我们的业务组合改变为包括LTV比率较高或FICO得分较低的贷款，例如，在其他条件不变的情况下，我们将被要求持有更多可用资产，以保持GSE资格。

NAIC在2019年12月发布的暴露草案中包含的基于风险的资本框架所要求的最低资本，在一定程度上将是某些贷款和经济因素的函数，包括房地产位置、LTV比率和信用评分；贷款发放时市场的一般承保质量；贷款年龄；以及我们收取的溢价率。根据资本金要求的规定，当资本金要求最终公布并生效时，我们的业务组合可能会影响我们在新框架下必须持有的最低资本金。

2021年上半年和2020年，我们的净资产在所有单一保费保单中所占的比例分别为8%和9%，从2021年的约8%到2017年的19%不等。视乎单一保单的实际保期，以及其相对于按月保单的保费比率，单份保单在其有效期内所产生的保费，可能较按月保单所产生的保费为多或少。

正如我们在题为“再保险可能不总是可用的或负担得起的”的风险因素中所讨论的，我们有各种QSR交易。虽然这些交易降低了我们的保费，但它们对我们整体业绩的影响较小，因为交易中剥离的损失减少了我们所发生的损失，我们收到的割让佣金减少了我们的承保费用。QSR交易对税前收入各个组成部分的影响将因时期而异，具体取决于转让亏损的水平。我们也有各种超额损失(“XOL”)再保险交易，根据这些交易，我们放弃保费。根据XOL再保险交易，对于各自的再保险承保期，吾等保留第一层合计损失，而一家特殊目的实体提供第二层承保，最高可达未偿还的再保险承保金额。

除了再保险对我们保费的影响外，我们预计保费收益率会下降，因为我们有效的保险中有越来越多的比例来自最近几年保费一直在下降的账面年份。

对于从2012年年中开始投保的新保险，我们取消保险范围的能力变得更加有限，对于根据我们修订后的主保单(于2020年3月1日生效)投保的新保险，我们的能力变得更加有限。这些限制可能会导致比我们以前的主保单情况下更高的损失。此外，由于我们为新冠肺炎疫情提供了便利，我们的撤销权暂时变得更加有限。在某些情况下，我们放弃了撤销权，在这些情况下，未能付款与新冠肺炎大流行相关的忍耐有关。

我们会不时地根据市场情况改变我们承保的贷款类型。我们还可能改变我们的承保准则，部分通过同意来自GSE自动承保系统的某些批准建议。我们在逐笔贷款的基础上和某些客户计划的承保要求上也有例外。我们的承保要求可在我们的网站上查阅，网址是：http://www.mgic.com/underwriting/index.html.

即使在房价稳定或上涨的情况下，具有某些特征的抵押贷款也会有更高的索赔概率。截至2021年6月30日，在我们有效的主要风险中具有这些特征的抵押贷款包括LTV比率大于95%的抵押贷款(14.7%)，借款人的FICO得分低于680的抵押贷款(8.6%)，包括FICO得分在620-679之间的抵押贷款(7.3%)，有限承保的抵押贷款，包括有限的借款人文件(1.2%)，以及借款人的DTI比率大于45%(或在没有比率的情况下)的抵押贷款(13.3%)。截至2021年6月30日，具有以上属性的贷款占我们有效主要风险的2.3%，在2021年上半年和2020年不到我们NIW的1%。当房价上涨和/或我们从购买交易中获得的NIW的百分比增加时，我们对LTV比率和DTI比率较高的抵押贷款的NIW可能会增加。

我们不时地改变我们用来承保贷款的流程。例如，我们可能依赖贷款人提供给我们的信息，这些信息是从GSE的某些自动评估和收入验证工具获得的。这些工具可能会产生与使用不同方法确定的结果不同的结果。例如，评估工具可能指示与现场评估确定的值不同的属性值。此外，我们继续进一步自动化我们的承保流程。我们的自动化流程可能会导致我们为贷款投保，否则我们在以前的流程下不会投保这些贷款。此外，从2020年开始，获得GSE评估豁免的再融资贷款数量大幅增加，GSE为回应新冠肺炎而采取的临时政策(我们遵循)允许某些交易中的房地产估值基于评估，而不涉及对房地产的现场或内部物业检查。我们接受GSE评估豁免和评估灵活性可能会影响我们的定价和风险评估。

我们2021年上半年约72.1%的NIW和2020年约70.2%的NIW(按风险书写)是根据委托承销计划发起的，根据该计划，贷款发起人有权代表我们为我们的抵押贷款保险承销贷款。对于通过委托承销计划发放的贷款，我们取决于发起人对我们准则的遵守情况，并依赖发起人的陈述，即所投保的贷款满足承保准则、资格标准和其他要求。虽然我们已经建立了系统和流程来监控发起人是否遵守了我们的承保指南的某些方面，但这些系统可能不能确保在发放贷款时严格遵守这些指南。

私人抵押贷款保险业广泛使用基于风险的定价系统(在题为“竞争或我们与客户关系的变化可能会减少我们的收入、降低我们的保费收益率和/或增加我们的损失”的风险因素中进行了讨论)，这使得将我们的保费费率与我们的竞争对手提供的费率进行比较变得更加困难。我们可能不会意识到行业费率的变化，直到我们观察到我们所写的新保险的组合发生了变化，我们的组合可能会因此而波动更大。

如果州或联邦法规或法规的改变放宽了抵押贷款标准和/或要求，或者如果贷款人在抵押贷款发放较低的时期寻求取代业务的方法，那么可能会有更多的抵押贷款以比当前发起的更高的风险特征发起，例如FICO评分较低和DTI比率较高的贷款。贷款人可能会向抵押贷款保险公司施压，要求它们为此类贷款提供保险，预计这些贷款的索赔率将会更高。虽然我们试图将这些较高的预期索赔率纳入我们的承保和定价模型，但不能保证即使在我们目前的承保要求下，赚取的保费和相关的投资收入也足以弥补实际损失。

我们的控股公司债务大大超过了我们控股公司的现金和投资。

截至2021年6月30日，我们在控股公司拥有约7.72亿美元的现金和投资，控股公司的债务本金总额为11亿美元，其中包括2.42亿美元2023年到期的5.75%优先债券(“5.75%债券”)，6.5亿美元2028年到期的5.25%优先债券(5.25%债券)，以及

2063年到期的9%可转换次级债券(“9%债券”)，价值2.09亿美元。截至2021年6月30日，5.75%的债券、5.25%的债券和9%的未偿还债券的年偿债金额约为7000万美元。

5.75%的优先债券、5.25%的优先债券和9%的债券是我们的控股公司MGIC投资公司的义务，而不是其子公司的义务。我们的保险子公司的股息支付，除了投资收入和在公开市场筹集资金之外，是我们控股公司现金流入的主要来源，受到保险监管的限制。此外，截至2021年9月30日，如果MGIC超出的可用资产低于或将低于其最低要求资产的50%，则MGIC向我们的控股公司支付的股息需要获得GSE批准；从2021年10月1日至2021年12月31日，如果MGIC超出的可用资产低于或将低于其最低要求资产的15%，则此类股息需要获得GSE批准。MGIC是股息的主要来源。2020年第一季度，MGIC向我们的控股公司支付了总计3.9亿美元的现金和投资股息。我们要求保监处在米高梅投资公司派发股息之前不要提出反对，而且，由于围绕新冠肺炎疫情的不确定性，米高梅投资公司在2020年第二季度至2021年第二季度期间没有向控股公司支付现金和/或投资证券的股息；然而，在2020年第三季度，米高梅投资公司将其在9%债券中的1.33亿美元的所有权作为股息分配给了控股公司，公允价值为1.67亿美元。2021年8月，米高梅投资公司支付了1.5亿美元的现金股息。2021年8月的股息不需要GSE批准。米高梅投资公司未来向控股公司支付的股息将与董事会协商，并在考虑有关新冠肺炎疫情对我们业务经济影响的任何最新估计后决定。

2020年，我们发行了5.25%的优先债券，并用部分收益回购了1.83亿美元的5.75%优先债券和4800万美元的9%债券。我们可能会不时在公开市场(包括通过10b5-1计划)或通过私下协商的交易回购我们的债务。

2020年，我们回购了约960万股普通股，使用了约1.2亿美元的控股公司资源。截至2021年6月30日，根据我们董事会于2020年1月批准的股票回购计划，我们有2.91亿美元的授权剩余，可以在2021年底之前回购我们的普通股。回购可以不时在公开市场上(包括通过10b5-1计划)或通过私下协商的交易进行。回购计划可以暂停一段时间或随时中断。由于新冠肺炎疫情带来的不确定性，我们已经暂停了股票回购，但打算在第三季度恢复。如果需要向我们的子公司额外出资，这些出资将减少我们控股公司的现金和投资。正如我们于2016年2月11日提交给SEC的当前Form 8-K报告中所描述的那样，MGIC从芝加哥联邦住房贷款银行(Federal Home Loan Bank Of Chicago)借了1.55亿美元。这是MGIC的义务，而不是我们控股公司的义务。

您在我们公司的所有权可能会被我们筹集的额外资本稀释，或者如果我们未偿还可转换债券的持有者将这些债务转换为我们普通股的股票。

如上所述，在题为“我们可能无法继续满足GSE的私人抵押贷款保险人资格要求，如果我们被要求维持更多资本以维持我们的资格”的风险因素下，尽管我们目前符合PMIER的要求，但不能保证我们不会寻求发行额外的债务资本或筹集额外的股本或股权挂钩资本，以管理我们在PMIER下的资本状况或用于其他目的。未来任何股权证券的发行都可能稀释您在我们公司的所有权权益。此外，我们普通股的市场价格可能会因为在市场上大量出售股票或类似的证券或认为可能发生这样的出售而下降。

截至2021年6月30日，我们有2.09亿美元的未偿还本金9%的债券。9%债券的本金金额目前可根据持有人的选择权按每1,000美元本金债券75.5932股普通股的转换率(可调整)进行转换。这意味着转换价格约为每股13.23美元。我们控股公司支付股息导致换算率和价格的调整，这种调整一般推迟到年底。

如果我们普通股的收盘价在赎回通知之前的30个交易日中至少有20个交易日超过17.20美元，我们可以随时选择全部或部分赎回9%的债券，赎回价格相当于正在赎回的9%债券本金的100%，外加任何应计和未支付的利息。我们有权，也可以选择，在未来延期支付9%债券项下的利息。如果持有者选择转换其9%的债券，那么被转换的9%债券的延期利息也可以转换为我们的普通股。这类递延利息的转换率是根据我们的股票在紧接转换相关债券的选举前5天内的平均价格计算的。我们可以选择用现金购买债券转换后可发行的部分或全部股票。有关9%债券的更多信息，包括因利息延期而产生的额外要求，请参阅我们截至2020年12月31日的年度报告Form 10-K第8项中的综合财务报表附注7-“债务”。

有关我们的可转换证券对每股收益的稀释影响的讨论，请参阅我们截至2021年6月30日的季度报告Form 10-Q中的合并财务报表附注6-“每股收益”。如上所述，我们在2020年回购了普通股，并打算在未来再次回购。此外，我们在2020年回购了一部分债务，未来可能会再次回购。

我们普通股的价格可能会大幅波动，这可能会使持有者很难在他们想要的时候或以他们认为有吸引力的价格转售普通股。

我们普通股的市场价格可能会有很大波动。除本文所述的风险因素外，下列因素可能对我们普通股的市场价格产生不利影响：经济、抵押保险业或金融市场总体状况的变化；我们或我们的竞争对手宣布收购或战略举措；我们实际或预期的季度和年度经营业绩；对未来财务业绩的预期变化(包括我们现行保险发生的损失)；证券分析师或评级机构的估计变化；我们股票回购计划或股息的实际或预期变化；公司经营业绩或市场估值的变化。税法的变化；以及影响我们或行业的负面新闻或新闻公告。此外，某些类型投资者的所有权可能会影响我们普通股的市场价格和交易量。例如，指数基金和交易所交易基金(ETF)等投资者对我们普通股的所有权可能会影响股票价格，因为这些投资者必须买入或卖出我们的普通股，因为投资者经历了大量的现金流入或流出，我们的普通股所属的指数已经重新平衡，或者我们的普通股被添加到指数中和/或从指数中删除(例如，由于我们市值的变化)。

如果我们维护的消费者个人信息被不当披露，我们的信息技术系统被损坏或其操作中断，或者我们的自动化流程没有按预期运行，我们可能会受到不利影响。

作为我们业务的一部分，我们维护着大量的消费者个人信息。旨在促进此类信息保护的联邦和州法律要求收集或维护消费者信息的企业采用信息安全计划，并在涉及个人身份信息的安全漏洞时通知个人，在某些司法管辖区还通知监管机构。这些法律可能要求向受安全漏洞影响的个人提供免费的信用监测服务。虽然我们有防止未经授权披露的资讯保安政策和制度，但我们不能保证不会发生未经授权的披露，无论是透过第三者或雇员的行动。未经授权的披露可能会对我们的声誉造成不利影响，导致业务损失，并使我们面临实质性的损害索赔。

我们依赖于复杂信息技术系统的高效和不间断运行。所有信息技术系统都有可能受到各种来源的破坏或中断，包括第三方网络攻击，包括涉及勒索软件的攻击。由于我们依赖信息技术系统，包括我们的信息技术系统以及我们客户和第三方服务提供商的信息技术系统，它们的损坏或中断可能会对我们的声誉造成不利影响，并严重扰乱我们的运营，这可能会对我们的业务、业务前景和运营结果产生实质性的不利影响。

为了应对新冠肺炎疫情，该公司过渡到以虚拟劳动力为主的模式，未来可能会继续在混合模式下运营。虚拟和混合劳动力模式可能更容易受到安全漏洞的攻击。

我们正在对我们的某些信息系统进行升级，对我们的某些业务流程进行改造和自动化，并继续改进我们的基于风险的定价系统和风险评估系统。我们的某些信息系统已经存在多年，要支持它们的运行变得越来越困难。技术和业务流程改进的实施及其与客户和第三方系统的集成(如果适用)是复杂、昂贵和耗时的。如果我们不能及时、成功地实施和集成新技术系统，如果我们越来越依赖的第三方提供商的表现不能达到预期，如果我们的传统系统无法按要求运行，或者如果升级后的系统和/或转型后的自动化业务流程不能按预期运行，可能会对我们的业务、业务前景和运营结果产生不利影响。

我们的成功在一定程度上取决于我们管理投资组合风险的能力。

我们的投资组合是重要的收入来源，也是我们支付债权资源的主要来源。虽然我们的投资组合主要由高评级的固定收益投资组成，但我们的投资组合受到一般经济状况和税收政策的影响，这可能会对信贷和利率敏感型证券市场产生不利影响，包括投资者参与这些市场的程度和时机、利率和信用利差的水平和波动性，从而影响我们固定收益证券的价值。这个

我们投资组合的价值也可能受到评级下调、破产增加以及陷入困境的行业信用利差扩大的不利影响。此外，如果州和地方政府因不利的经济状况而导致响应新冠肺炎的成本增加和税收减少，我们市政债券投资组合的可收集性和估值可能会受到不利影响。我们的投资组合还包括商业抵押贷款支持证券、抵押贷款债券和资产支持证券，这些证券可能会受到房地产估值下降、失业率上升和/或金融市场混乱(包括基础贷款收款风险上升)的不利影响。由于这些问题，我们可能无法实现我们的投资目标，我们投资的市值下降可能会对我们的流动性、财务状况和经营业绩产生不利影响。

对于我们由MGIC持有的投资组合中的很大一部分，要根据保险监管要求和PMIERs获得全部资本信用，我们通常仅限于投资于投资级固定收益证券，这些证券的收益率反映了它们较低的信用风险状况。我们的投资收入取决于投资组合的规模及其按现行利率进行的再投资。长期的低投资收益率将对我们的投资收入产生不利影响，投资组合规模的缩小也会造成不利影响。

我们构建我们的投资组合，以满足我们的预期负债，包括我们抵押保险业务的索赔支付。如果我们低估了我们的负债，或者我们的投资结构不恰当来偿还这些负债，我们可能会因为固定收益投资在到期前被迫清算而产生意想不到的损失，这可能会对我们的运营业绩产生不利影响。

公司可能会受到从伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)作为参考利率过渡的不利影响。

监管LIBOR的英国金融市场行为监管局宣布，2021年之后将不再发布一周和两个月期限的美元LIBOR，2023年6月30日之后将不再发布所有其他美元LIBOR期限。目前正在努力确定并过渡到一套可供选择的参考汇率。这套替代利率包括纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank Of New York)2018年开始公布的有担保隔夜融资利率(SOFR)。由于SOFR的计算标准与LIBOR不同，SOFR和LIBOR可能会出现分歧。

虽然目前尚不能准确确定更换伦敦银行同业拆息是否会影响我们，或会在多大程度上影响我们，但实施LIBOR的替代基准利率可能会对我们的业务、运营业绩或财务状况产生不利影响。我们有三种主要类型的交易，涉及与伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)相关的金融工具。首先，截至2021年6月30日，我们投资组合中约6%的公允价值由参考伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的证券组成，其中没有一个涉及一周和两个月的期限。其次，截至2021年6月30日，我们有效的风险中约有7亿美元是可调整利率抵押贷款，其利息参考一个月期美元伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)。与这些贷款相关的参考利率的变化可能会影响它们的本金余额，这可能会影响我们的有效风险和我们根据PMIERs要求保持的最低要求资产额。参考利率的变化也可能影响我们在发生索赔付款时需要支付的本金和/或应计利息的金额。第三，我们2018-2021年的大部分超额亏损再保险协议的保费在一定程度上取决于再保险人票据(参考一个月期美元LIBOR)的应付利息与可能参考LIBOR的收取利息的证券池的收益之间的差额(2021年上半年，我们对此类交易的总保费约为2030万美元)。