valu20210430

美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-K

(标记一)

根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条提交的年度报告

截至2021年4月30日的财年

或

根据1934年证券交易法第13或15(D)节提交的☐过渡报告

由_

委托档案编号：0-11306

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/717720/000143774921017788/v01.jpg

Value Line，Inc.

(注册人的确切姓名载于其章程)

纽约		13-3139843
(注册成立或组织的州或其他司法管辖区)		(国际税务局雇主识别号码)

纽约州纽约市第五大道551号		10176-0001
(主要行政办公室地址)		(邮政编码)

注册人的电话号码，包括区号(212)907-1500

根据该法第12(B)条登记的证券：

每节课的标题	商品代号	注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值0.10美元	值	纳斯达克资本市场

根据该法第12(G)条登记的证券：无

根据证券法第405条的规定，用复选标记标明注册人是否为知名的经验丰富的发行人。☐是否

用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13条或第15条(D)提交报告。☐是否

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第13条或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是，☐否

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是，☐否

用复选标记表示根据S-K规则第405项(本章的§229.405)披露的违纪申请者是否未包含在本文中，据注册人所知，也不会包含在通过引用并入本表格10-K第三部分的最终委托书或信息声明中，或本表格10-K的任何修正案中，也不会包含在本表格10-K的最终委托书或信息声明中(以引用方式并入本表格10-K第III部分或本表格10-K的任何修正中)。

用复选标记表示注册人是大型加速申请者、加速申请者、非加速申请者、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。见“交易法”第12b-2条对“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。(勾选一项)：

大型加速文件服务器☐

加速文件服务器☐

非加速文件服务器

规模较小的报告公司☐

新兴成长型公司☐

如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。

☐是☐否

用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。☐是否

截至2020年10月30日，非关联公司持有的注册人有投票权和无投票权普通股的总市值为26,407,780美元。

截至2021年6月30日，已发行的注册人普通股有9,557,868股。

以引用方式并入的文件

登记人的委托书中与登记人2021年年度股东大会有关的部分，将于

2021年10月8日，以引用方式并入本年度报告的表格10-K中注明的第III部分。

第一部分
项目1	业务	5
第1A项	风险因素	15
项目1B	未解决的员工意见	18
项目2	属性	18
项目3	法律程序	19
项目4	煤矿安全信息披露	19

第二部分
第5项	注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场	19
项目6	选定的财务数据	21
项目7	管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析	22
第7A项	关于市场风险的定量和定性披露	38
项目8	财务报表和补充数据	40
项目9	会计与财务信息披露的变更与分歧	43
第9A项	管制和程序	43
项目9B	其他信息	44

第三部分
第10项	董事、高管与公司治理	45
项目11	高管薪酬	46
项目12	某些实益拥有人的担保所有权和管理层及相关股东事宜	47
项目13	某些关系和关联交易与董事独立性	47
项目14	首席会计费及服务	48

第四部分
项目15	展品和财务报表明细表	49

价值线，价值线徽标，投资研究中最值得信赖的名字，“智能研究”。Value Line Investment Survey、Value Line Select、Timency和Safety是Value Line Inc.和/或其附属公司在美国和其他国家/地区的商标或注册商标。所有其他商标都是其各自所有者的财产。

本报告包含具有预测性、取决于或提及未来事件或情况(包括某些预测和业务趋势)的陈述，并伴随着“相信”、“估计”、“预期”、“预期”、“将”、“打算”和其它类似或负面的表述，这些表述在1995年修订的“私人证券诉讼改革法案”中被定义为“前瞻性表述”。由于某些风险和不确定性，Value Line，Inc.(“Value Line”或“本公司”)的实际结果可能与预期结果大不相同，这些风险和不确定性包括但不限于：

这些因素不一定都是可能导致实际结果与我们的任何前瞻性陈述中表达的结果大不相同的所有重要因素。其他未知或不可预测的因素，可能涉及我们可能无法控制的外部因素，或我们的计划、战略、目标、预期或意图可能随时发生的变化，也可能对未来的结果产生重大不利影响。除非根据美国证券交易委员会的规定，上市公司必须在提交给证券交易委员会的定期报告中披露，否则我们没有义务更新这些陈述，我们也没有义务公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。鉴于这些风险和不确定性，目前的计划、预期的行动以及未来的财务状况和结果可能与本文中包含的任何前瞻性信息中所表达的不同。

在截至2021年4月30日的财政年度的Form 10-K年度报告中，凡提及“本公司”、“Value Line”、“We”、“Us”和“Our”时，除文意另有所指外，均指Value Line，Inc.及其合并子公司。此外，除非上下文另有要求，否则引用：

《2020财年》为自2019年5月1日起至2020年4月30日止的12个月期间；

“顾问”或“eAM”是指特拉华州商业法定信托公司EULAV资产管理信托基金(EULAV Asset Management Trust)；

分销商“或”ES“归特拉华州全资有限责任公司EULAV Securities LLC所有

EAM的资本结构已经确立，公司只拥有EAM的无投票权收入和无投票权的利润权益，五名受托人每人拥有利润权益，拥有20%的投票权；以及

“价值线基金”或“基金”是指根据1940年“投资公司法”注册的价值线共同基金，EAM担任该基金的投资顾问。

Value Line，Inc.是一家总部设在纽约市的纽约公司，成立于1982年。该公司的核心业务是制作投资期刊及其基础研究，并根据书面协议向第三方提供某些Value Line版权、Value Line商标和Value Line专有级别以及其他专有信息，用于第三方管理和营销的投资产品以及其他目的。Value Line在知名品牌下的市场包括价值线®，价值线徽标®、价值线投资调查®、智能研究、更智能的投资™ 和投资研究中最值得信赖的名字®.用于描述本公司、本公司产品和本公司子公司的“价值线”是本公司的注册商标。自2010年12月23日起，欧盟LAV资产管理信托基金(“EAM”)成立，为价值线基金账户提供投资管理服务，并为价值线基金提供分销、营销和行政服务。Value Line在EAM中拥有大量无投票权收入和无投票权利润权益。

该公司是阿诺德·伯恩哈德公司(“AB&Co.”)几乎所有业务的继承者。AB&Co.是该公司的控股股东，截至2021年4月30日，拥有该公司普通股流通股的90.28%。

本公司全资拥有的实体Value Line Publishing LLC(“VLP”)提供的投资期刊和相关出版物涵盖广泛的投资领域，包括股票、共同基金、交易所交易基金(ETF)和期权。该公司的期刊、相关出版物和服务面向个人和专业投资者，以及包括市政和大学图书馆和投资公司在内的机构。

综合研究服务(价值线投资调查，价值线投资调查-中小型股，价值线600，和增值线基金顾问(Value Line Fund Advisor Plus))提供大量投资证券的统计和文本报道，重点放在Value Line的专有研究、分析和统计排名上。价值线投资调查是该公司的旗舰服务，每周以印刷形式和每日在网络上发布，覆盖大约1700只股票。

利基通讯(值线选择®, 价值线选择：股利收入与增长, 价值线选择：ETFS，价值线特殊情况服务®, 价值线并购服务, 价值线气候变化投资服务，和价值线你应该知道的信息财富通讯)就本公司认为认购人会特别感兴趣的证券提供不太全面的资料。值线选择®是一项有针对性的服务，强调Value Line专有的深入研究分析和统计选择，突出具有强大回报潜力和合理风险的月度股票。价值线选择：股利收入与增长代表Value Line对具有良好增长潜力的派息股票的目标覆盖范围。值线选择：ETF建议每月购买一只新的ETF。价值线特殊情况服务对选定的中小盘股进行深入研究分析。价值线并购服务推荐Value Line认为很快会被其他公司或私募股权公司收购的股票。价值线气候变化投资服务推荐应从应对气候变化和/或气温上升中受益的股票。财富通讯中你应该知道的价值线信息提供各种个人理财主题的精辟信息。

Value Line公司通过该公司的网站www.valueline.com提供其大部分产品的数字版本。在某些情况下，印刷版本的订阅者可以免费访问相应的数字版本，尽管数字订阅者不能获得免费印刷版。该公司最全面的在线平台是价值线研究中心，它允许订阅者通过互联网以套餐价格访问公司的大部分研究和出版物。

投资分析软件(价值线投资分析器)包括数据排序和筛选工具。此外，对于机构和专业用户，VLP提供当前和历史的金融数据库(数据文件，估计和预测，和共同基金)通过互联网。

价值线投资调查是一家投资期刊研究服务机构，既提供经济、金融和投资方面的及时文章，又提供股权证券的分析和排名。对担保权益证券的两项评估是“及时性™”和“安全性™”。“及时性”排名与一只股票在未来6至12个月内相对于涵盖的大约1700只股票中的其余股票可能的相对价格表现有关。排名每周更新，从预期表现最好的股票的排名1到预期表现最差的股票的排名5不等。“安全”排名是风险的衡量标准，基于发行人的相对财务实力和其股票的价格稳定性。“安全”的范围从风险最低的股票排名1到风险最高的股票排名5。VLP雇佣了分析师和统计学家，他们为每个期刊准备感兴趣的文章，评估股票表现，并提供未来收益估计和季度书面评估，并在相关情况下更频繁地更新。价值线投资调查由三部分组成：“摘要和索引提供最新的及时性和安全性排名、选定的财务数据以及关键财务指标的“屏幕”；评级和报告“每周刊载约130只股票的最新报告；而”评选与意见“部分提供经济评论和数据，一般兴趣文章，以及由分析师管理的四个模型投资组合，涵盖一系列投资方法。第五个模型投资组合--积极增长投资组合--被收录在周刊中。“评级和报告“，以及每周订阅者专用的电子邮件时事通讯。

价值线投资调查-中小盘股是1995年推出的一种投资研究产品，它提供了约1,700只中小盘股的简短描述和广泛数据，其中许多股票在纳斯达克交易所上市，超过了中涵盖的一般较大市值公司的约1,700只股票价值线投资调查。喜欢价值线投资调查vt.的.中小盘股有自己的“摘要和索引提供最新的业绩排名和其他数据，以及关键财务指标和两个模型投资组合的“屏幕”。评级和报告每周提供约130种股票证券的最新报告的版块，已被组织起来，以密切配合在报告中审查的行业。价值线投资调查。它的一个独特功能是中小盘股是绩效排名系统。业绩排名基于盈利增长和价格势头等事实，旨在预测未来6至12个月的相对价格表现。它们之间的主要区别是中小型企业调查和价值线投资调查那是不是中小型企业调查不包括Value Line的及时性排名和价格目标、财务预测、分析师评论或评选与意见一节。这些修改允许VLP以更低的价格提供这项服务。

价值线共同基金排名系统于1993年推出。它是在Fund Advisor Plus产品，这是一份48页的时事通讯，以负载、空载和低负载的开放式共同基金为特色。每期都提供了最大化总回报的策略，并重点介绍了特定的共同基金。它还包括有关退休计划和行业新闻的信息。一份全面的统计审查，包括最新的业绩、排名和行业权重，每月更新大约800只领先的负载、空载和低负载基金。该产品包括在线访问Value Line的大约2万个共同基金的数据库，包括筛选工具和关于每个基金的整页可打印报告。两个模型投资组合也是这项服务的一部分。一个推荐来自不同目标群体的特定共同基金，另一个则强调类似的交易所交易基金(ETF)。

增值线基金顾问(Value Line Fund Advisor Plus)包含大约20,000个空载和低负载基金的数据以及一个数字筛选器。

价值线特殊情况服务其核心关注点是较小的公司，这些公司的股本证券被Value Line的分析师视为具有非凡的升值潜力。这本刊物是1951年出版的。

价值线选项调查是一项每日数字服务，对大约50万个美国股票和股票指数期权进行评估和排名。功能包括交互式数据库、电子表格工具和每周电子邮件时事通讯。此产品仅作为在线订阅提供。

值线选择是一项每月一次的选股服务，于1998年首次出版。它每个月都集中在价值线研究部从一组高质量的公司中挑选出来的一家公司，这些公司的股票被认为具有更高的风险/回报比。这些建议得到了深入研究的支持，并受到研究人员的持续监督。

价值线选择：股利收入与增长(前身为价值行红利选择)，这是一项月度选股服务，于2011年6月推出。该产品侧重于股息收益率高于价值线涵盖的所有股票平均水平的公司，优先选择长期持续提高股息高于通货膨胀率的公司，并且根据价值线分析，这些公司有财力支持和增加未来的股息支付。价值线选择：股利收入与增长有在线和印刷版本。

2017年5月，我们启动了值线选择：ETF，每月推出ETF精选服务。该产品专注于那些似乎有望跑赢大盘的ETF。遴选过程采用了行业方法，并采用了与Value Line的特点相同的以数据为中心的分析。

2019年9月，我们推出了新价值线ETFS服务。这款仅供在线使用的产品为2700多只公开交易的ETF提供数据、分析和筛选功能。该产品跟踪的几乎所有ETF都由Value Line ETF排名系统进行排名，该系统是一种专有评估，目的是预测一只ETF相对于所有其他排名ETF的未来表现。筛选器包括30多个字段，每个ETF都有自己的完整PDF报告。所有数据和信息都可以下载、导出和打印。

价值线600是一份月刊，包含大约600种股权证券的整页研究报告。它的报告提供了许多交易活跃、市值较大的股票以及一些规模较小的成长股的信息。作为一项价格较低的服务，它为那些想要获得相同类型分析的投资者提供价值线投资调查，但不想或需要覆盖该产品覆盖的大约1700家公司的人是一个合适的替代方案。读者还会收到补充报告和月度指数，其中包括最新的统计数据，包括所有权排名和评级。

这是从2020年1月开始的月度服务。这是一份关注有用和可行的投资和金融信息的一般利益出版物。这是一份简明扼要的4页时事通讯，涵盖的主题包括。“我怎么才能避免遗嘱认证呢？我应该吗？“，”如何处理你在熊市的投资“。它可以是印刷品，也可以是通过电子邮件发送的PDF格式。时事通讯通过各种渠道进行营销，包括作为精选的直接邮件活动和电子邮件的附加内容。

这是2020年9月推出的月度服务。这项服务的目标是识别那些拥有特色的公司，例如成功的产品阵容、市场地位或会引起大公司或私募股权公司兴趣的重要技术。并购服务的主要特点是对Value Line认为是很好的收购候选者的股票进行详细的、多页的亮点。然后，新的建议被添加到并购模型投资组合中。每个月，该服务都会提供之前所有推荐的更新，直到我们建议订阅者出售他们的股票。

这项月度服务于2021年4月推出。这份出版物是为注重气候、以利润为导向的投资者设计的，旨在提供关键的气候新闻，以及由我们的分析师挑选的20只股票的管理投资组合，这些股票将从应对气候变化中受益。遴选不仅基于久经考验的财务措施，还基于气候变化的潜在影响以及为应对气候变化而采取的措施。我们的选择主要分为两类：专注于提供环境解决方案的企业和那些可能在不断变化的气候中蓬勃发展的企业。每一期都有我们产品组合的新更新。

价值线投资分析器是一个强大的菜单驱动的软件程序，具有快速过滤、排名、报告和绘图功能，利用了不同行业和指数的230多个数据字段，以及VLP旗舰出版物涵盖的大约1700只股票。价值线投资调查. 价值线投资分析器允许订阅者应用大量图表和图表变量进行比较研究。除了包含整个价值线投资调查vt.的.价值线投资分析器通过互联网与Value Line数据库集成，包括20分钟的延迟数据更新。价值线投资分析员专业人员是一个更全面的产品，涵盖了大约5500个股票，允许订户创建标准化和定制的屏幕。

对于我们的机构客户，Value Line提供股票、共同基金和交易所交易基金(ETF)的当前和历史数据。Value Line DataFile产品通过FTP站点提供。以下是DataFile产品的列表：

价值线’的基础数据文件I包含5500多家遵循美国公认会计原则(“GAAP”)的上市公司的基本数据(当前和历史数据)。该数据产品提供1955年以来的年度数据、1963年以来的季度数据以及1985年以来向证券交易委员会报告的完整季度数据。Value Line还通过我们的“死亡公司”档案提供了近100个行业中已不复存在的9500多家公司的历史数据。这个基础数据文件数据库中包括的每家公司都有400多个年度字段和80多个季度字段。DataFile主要面向机构和学术市场销售。Value Line还提供了缩小的DataFile产品，基础数据文件II，其中包括一组有限的历史基础数据。

此数据文件产品包含Value Line分析师对大约1700家公司的专有估计和预测。数据包括收益、销售额、现金流、账面价值、利润率和其他热门领域。估计是本年度和明年，而预测则涵盖三至五年。

价值线共同基金数据文件涵盖大约20,000只共同基金，拥有长达20年的历史数据和200多个数据字段。这个共同基金数据文件提供月度定价、基本基金信息、每周业绩数据、行业权重和许多其他重要的共同基金数据字段。此文件每月更新一次，并通过FTP交付。

这个价值线研究中心提供对精选公司投资研究服务的在线访问，包括股票、共同基金、期权和特殊情况股票。这项服务包括对以下内容的全数字订阅价值线投资调查、价值线基金顾问Plus、价值线每日期权调查、价值线投资调查 - 中小盘--新价值线ETF服务和价值线特殊情况服务。用户可以筛选250多个数据字段，使用多个不同变量创建图表，并访问技术历史。价值线研究中心能够跟踪模型投资组合(大盘、小盘和中盘)，并提供排名和新闻。

价值线投资调查--精明的投资者提供对大约1700只股票的整页报告、分析师评论和Value Line专有排名的数字访问。在线工具包括屏幕、警报、观察名单和图表。包括打印功能。

价值线投资调查-精明的投资者提供对大约3400只股票的整页报告和Value Line专有排名的数字访问。在线工具包括屏幕、警报、观察名单和图表。包括打印功能。

价值线投资调查-小盘股投资者提供对大约1700只股票的整页报告和Value Line专有排名的数字访问。包括了一年的历史。在线工具包括屏幕、警报、观察名单和图表。包括打印功能。

价值线投资调查-投资者600，相当于价值线600打印，提供对大约600只精选股票的整页报告、分析师评论和Value Line专有排名的数字访问，这些股票涵盖的行业种类与价值线投资调查。在线工具包括屏幕、警报、观察名单和图表。包括打印功能。

Value Line Pro Premium数字服务包括价值线投资调查®和价值线投资调查® —中小盘股涵盖3400只股票。这一股票组合监测了近100个行业的市值从1亿美元到远远超过1万亿美元的公司，占美国日交易量的95%。有250多个数据字段可以进行筛选，以帮助做出明智的决策。这项服务的功能包括三年的历史报告和数据、可定制的模块、警报和筛选。

Value Line Pro Basic数字服务覆盖了1700只股票，包括价值线投资调查®，来自100个行业，占美国总交易量的90%。有200多个数据字段可以进行筛选，以帮助做出明智的决策。这项服务的功能包括三年的历史报告和数据、可定制的模块、警报和筛选。

价值线 专业精英数字服务包括价值线投资调查®和价值线投资调查® —中小型股。 专业精英针对专业行业的一揽子服务包括对大约3400只股票的整页报告和Value Line专有排名的数字访问。此外，我们的数据库主要是微型股公司，增加了2000多个额外的名字。包括五年的历史。在线工具包括屏幕、警报、观察名单和图表。包括下载和打印功能。

价值线投资调查–图书馆基础知识涵盖中包含的1,700只股票价值线投资调查来自近100个行业，占美国每日总交易量的90%。有200多个数据字段可用于帮助您做出更明智的决策。Value Line通过满足对可操作的洞察力和管理股权投资的工具的需求，带领其订户取得了财务上的成功。

价值线投资调查–图书馆精英为图书馆提供对大约3400只股票的完整报告、分析师评论和Value Line专有排名的数字访问，以及一年的完整详细历史。在线工具包括屏幕和图表。包括打印功能。

Value Line Pro股票研究中心(Value Line Pro Equity Research Center)是一个仅限股票的套餐，包括获得独家高级服务，并提供在线访问Value Line的所有股票产品。这项服务提供给财务顾问和高净值人士，包括在线订阅价值线投资调查, 价值线投资调查–中小盘股, 值线选择, 价值线选择：股利收入与增长, 价值线特殊情况服务，价值线并购服务，和Value Line Pro ETF包。用户可以筛选250多个数据字段，使用多个不同变量创建图表，并访问技术历史。Value Line Pro股票研究中心(Value Line Pro Equity Research Center)能够跟踪模型投资组合(大盘、小盘和中盘)，并提供排名和新闻。

价值线图书馆研究中心提供对精选公司投资研究服务的在线访问，包括股票、共同基金、期权、特殊情况股票和气候变化投资。这项服务包括对以下内容的全数字订阅价值线投资调查，价值线基金顾问Plus，价值线每日期权调查，价值线投资调查-中小型股，新价值线ETFS服务，价值线特殊情况服务，和价值线气候变化投资服务。用户可以筛选250多个数据字段，使用多个不同变量创建图表，并访问技术历史。价值线图书馆研究中心能够跟踪模型投资组合(大盘、小盘和中盘)，并提供排名和新闻。

Value Line量化战略投资组合是基于我们著名的TimelinessTM、Performance and SafetyTM、财务实力评级以及全面的基础研究和分析数据库的专有排名系统开发的。所有这些量化投资产品都有坚实的理论基础和优越的实证结果。这些策略可供金融专业人员(如RIA和投资组合经理)使用。

所有的数字服务都有图表功能，包括许多选项，可以根据流行的指数绘制图表，并能够保存设置和打印。产品提供了Alerts Hub，允许用户为最多25家公司设置警报，并通过文本或电子邮件发送。

该公司提供的版权服务包括某些专有排名系统结果和其他专有信息，可用于第三方产品，如单位投资信托基金、可变年金、管理账户和交易所交易基金(ETF)。这些产品的赞助商充当批发商，通常通过由国家和地区经纪公司组成的广泛网络联合分销产品。这些产品的赞助商通常会收到专有的排名系统结果，其中可能包括价值线及时性、安全性、技术和性能排名，作为其投资组合的屏幕。赞助商还被允许将Value Line的商标与产品联系起来。Value Line主要根据利用Value Line专有数据投资于每个产品组合的资产的市场价值，向每个产品赞助商/管理者收取版权费。由于这些费用是基于使用Value Line专有数据的各个投资组合的市场价值，通常每季度收到的Value Line付款将会波动。

Value Line的主要版权产品被构建为ETF和单位投资信托基金(Unit Investment Trust)，所有这些产品在创建投资组合时都在一定程度上依赖于Value Line排名系统。这些产品由独立赞助商提供和分销。

根据EAM信托声明，本公司收取EAM若干收入的权益及EAM部分剩余利润，但对EAM受托人的选举、罢免或更换并无投票权。EAM的业务由五名个人受托人和一名特拉华州居民受托人(统称为“受托人”)及其高级职员管理，但须受受托人的指示。

总体而言，EAM有表决权利润权益的持有者有权获得业务剩余利润的50%，但在某些情况下可能会进行临时调整。Value Line持有相当于剩余利润50%的无投票权利润权益，但在某些情况下可能会进行临时调整，并且无权投票选举、罢免或更换EAM的受托人。Value Line还拥有EAM的非投票权收入权益，根据这一权益，它有权获得业务非分销收入的一部分，从900万美元或以下的非分销费用收入水平的41%到3500万美元或更高的收入水平的55%不等。如果企业被出售或清算，第一笔5610万美元的净收益加上任何额外的资本贡献(Value Line或任何有表决权利润权益的持有人，可酌情决定，未来可向其在EAM的资本账户作出贡献)，将根据资本账户分配，这些贡献将增加其资本账户，但不会增加其在营业利润中的百分比权益；接下来的5610万美元将分配给有投票权利润权益持有人的20%，无投票权利润权益持有人(目前，Value Line)的80%；超出的部分将分配45%给有表决权利润权益的持有人，55%分配给无投票权利润权益的持有人(价值线)。EAM已选择作为类似于合伙企业的直通实体征税。

此外，根据EAM的信托声明，Value Line(1)允许每只基金使用“Value Line”的名称，只要EAM仍然是基金的顾问，条件是基金不改变其投资目标或基本政策，不改变与EAM达成投资咨询协议之日生效的投资目标或基本政策，也只要基金不将杠杆用于投资目的，或从事其他复杂或不寻常的投资策略，从而产生与所谓对冲基金类似的风险概况。(2)同意向EAM免费提供其专有的排名系统信息，并在尽可能有利的基础上评估Line公司最好的机构客户；(3)同意在成立之初以700万美元的现金和现金等价物将业务资本化。

EAM是以特拉华州法定信托的形式组织的，没有固定期限。然而，如果本公司大股东的控制权发生变动，或大股东不再实益拥有本公司5%或以上有表决权证券，则本公司有权但无义务以公平市价购买EAM的有表决权利润权益，该等权益将由独立估值公司根据EAM信托声明的条款厘定。

对于涉及EAM的非常事件，Value Line还拥有一定的同意权，例如拟议出售EAM的全部或很大一部分、重大收购、进入资产管理和基金分销以外的业务、支付超过法定限额(非经销费收入的22.5%-30%)的补偿(取决于此类收入的水平)、宣布自愿破产、对税收或会计政策进行重大改变或进行大量借款，以及进行关联方交易。这些权利的设立是为了保护Value Line在EAM中的无投票权收入和无投票权利润利益。

EAM担任Value Line基金的顾问。EULAV证券公司担任价值线基金的分销商。道富银行是一家独立的实体，是价值线基金资产的托管人，为它们提供基金会计和行政服务。Value Line基金的股东服务由SS&C提供，前身为DST Asset Manager Solutions。

该公司在EAM产生的现金流中保持着相当大的权益，并将继续收到有关其无投票权收入和无投票权利润权益的持续付款，如下所述。截至2021年4月30日，由EAM管理和/或分销的Value Line基金的总资产为49.6亿美元，比EAM管理和/或分销的Value Line基金截至2020年4月30日的总资产35.8亿美元高出14亿美元，或38.8%。

投资管理费和分销服务费(“12b-1费用”)在不同的价值线基金之间有所不同，可能会受到一定的限制。股票基金的某些投资策略包括但不限于，在选择购买或出售证券时依赖价值线及时性™排名系统(“排名系统”)和/或价值线业绩排名系统。每个排名系统寻求将每只股票在未来6至12个月的估计可能市场表现与每个系统中所有接受审查的约1700只股票的估计市场表现进行比较，并按1(最高)至5(最低)的范围对股票进行排名。排名系统遵循的所有股票都在美国证券交易所上市或在美国场外交易市场交易。每只价值线开放式共同基金的招股说明书和年报均可在基金网站上查阅。Www.vlfunds.com。每个共同基金只能在EAM信托声明条款允许的范围内使用其名称中的“价值线”。

该公司在多个国家和地区拥有各种名称和标识的商标和服务商标注册。Value Line认为，这些商标和服务标志为公司提供了重大价值，是营销其产品和服务以及营销目前由EAM管理的Value Line基金的重要因素。该公司正在使用其所有商标和服务标志，并妥善维护所有注册。

截至2021年4月30日和2020年4月30日，公司持有总投资资产(不包括其在EAM的权益)，公平市值分别为26,182,000美元和29,204,000美元，包括综合资产负债表上的股本证券和可供出售的固定收益证券。截至2021年4月30日和2020年4月30日，该公司持有股权证券，包括投资SPDR系列信托标准普尔股息ETF(SDY)、第一信托价值线股息指数ETF(FVD)、景顺金融优先股ETF(PGF)、ProShares信托标准普尔500股息贵族ETF(NOBL)、iShares优先和收入证券ETF(PFF)以及其他交易所交易基金和普通股股本证券。截至2021年4月30日和2020年4月30日，该公司持有分类为可供出售的固定收益证券，包括存单和美国联邦、州和地方政府发行的证券。

本公司及其联属公司、高级职员、董事及雇员可不时持有价值线基金的投资组合中或本公司刊物推荐的证券。价值线分析师不允许持有他们所覆盖的公司的证券。该公司已通过规则，要求报告员工各自账户的证券交易情况。为了避免可能的利益冲突，该公司还制定了限制级别即将发生变化的证券交易的政策。

有关外部客户的收入和公司可识别的主要业务部门的损益的信息通过参考本表格10-K中的公司合并财务报表附注18并入本文。

投资期刊和相关出版物(零售和机构)和价值线版权和价值线所有权排名和其他专有信息，合并为一个部门，称为出版。出版部门是公司唯一需要报告的业务部门。

公司开展的投资信息和发布业务以及EAM开展的投资管理业务具有很强的竞争力。有许多相互竞争的公司和种类繁多的产品供应。与公司和EAM相比，这些行业中的一些公司规模要大得多，拥有更多的财务资源。互联网以免费和有偿在线投资调研的形式不断加大竞争力度。关于EAM开展的投资管理业务，允许在共同基金、共同基金家族和其他投资工具之间轻松转移资产的经纪超市或平台的盛行，往往会提高股东根据业绩的短期波动等因素离开或进入价值链基金的速度。

下表列出了过去五年公司高管的姓名、年龄(截至2021年6月30日)以及主要职业和就业情况。所有官员的任期均为一年。除特别说明外，以下每个人都在指定的公司担任过至少五年的高管职位。

该公司的网址是www.valueline.com。公司年度报告Form 10-K、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告以及对这些报告的任何修订均可在公司网站@www.valueline.com/About/corporate_filings.aspx.的“关于价值线”选项卡下的“公司文件”页面上查阅。在报告以电子方式提交给证券交易委员会后，在合理可行的情况下尽快免费。证券交易委员会的所有报告也可在证券交易委员会网站www.sec.gov上查阅。

除了本10-K表格中其他地方提到的风险外，以下风险有时会影响并在未来可能影响公司的业务、财务状况或运营结果和/或由EAM开展的投资管理业务，从而影响我们从EAM获得的收入金额。下面描述的风险并不是我们面临的唯一风险。我们没有讨论或目前不知道的或我们目前认为微不足道的其他风险也可能影响我们的业务。

公司未来的成功有赖于其留住和招聘合格专业人员和管理人员的能力。本公司的高管与本公司没有雇佣协议，本公司也不为其任何高管维持“关键人物”保单。失去关键人员的服务可能会对公司产生不利影响。

EAM产生的收入减少’的投资管理业务可能对公司产生不利影响’的现金流和财务状况。

该公司很大一部分现金流来自其在EAM的无投票权收入和无投票权利润权益。EAM投资管理业务产生的收入减少，无论是由于业绩、竞争、监管或其他原因，都会减少公司从EAM收到的现金流，这一减少可能会对公司的现金流和财务状况产生不利影响。

EAM’管理的资产，这会影响eAM’公司的收入，以及公司从EAM获得的现金流金额，都会受到基于市场状况和个别基金表现的波动的影响。

金融市场下跌和/或利率的不利变化通常会对EAM管理的资产水平产生负面影响，从而影响其收入和净收入。EAM的主要投资管理收入来源(即投资管理、服务和分销费用)以所管理资产的百分比计算。证券价格下跌或投资产品销售下降，或基金赎回增加，都会减少手续费收入。如果长期衰退或其他经济或政治事件导致产品需求下降、赎回率上升或证券价格下跌，也可能对EAM的收入造成不利影响。管理资产相对于竞争产品和基准指数的良好表现通常有助于资产的保留和增长，并可能带来额外的收入。相反，管理资产相对于竞争产品或基准指数表现不佳往往会导致销售额下降和赎回增加，同时EAM的收入也会相应下降。因此，业绩不佳可能会减少公司从EAM获得的现金流，这一减少可能会对公司的财务状况产生不利影响。

EAM依赖于支付这些费用的价值线基金的管理合同以及服务和分销合同。根据1940年“投资公司法”(“1940年法令”)的要求，基金的受托人/董事均独立于本公司和EAM(EAM的首席执行官除外)，有权终止此类合同。如果这些合同中的任何一项被终止、不续签或修改以降低费用，EAM的财务业绩，以及公司从EAM收到的现金流金额以及公司的财务状况可能会受到不利影响。

重要客户产生的收入减少可能会对公司造成不利影响’的现金流和财务状况。

如果该公司不保持其订户基础，其经营业绩可能会受到影响。

该公司很大一部分收入来自印刷和数字订阅，这些订阅由订户预先支付。未赚取的收入在公司的综合资产负债表中计入流动负债和长期负债。积压订单主要是通过公司认为合适的续订和新的订阅营销工作产生的。未来的业绩将取决于现有订户的续订情况，以及投资期刊和相关出版物的新订阅情况。在互联网上以低成本或免费获得竞争信息已经并可能继续对我们产品的需求产生负面影响。

该公司认为，近年来零售印刷订阅收入出现的负面趋势可能会持续下去。

在过去的几年里，该公司的零售印刷订阅收入出现了负增长的趋势。一些纸质出版物发行量上升，另一些印刷品发行量下降或年均实现价格下降。预计印刷品收入将长期持续下降，同时该公司强调数字产品。该公司确立了保持有竞争力的数字产品，并通过传统和数字渠道向零售和机构客户销售这些产品的目标。然而，该公司无法预测来自数字零售出版物的收入增长是否会超过纸质出版物收入的下降。

版权客户的流失或客户数量的减少，或由第三方赞助商管理的资产可能会减少公司’的收入。

版权协议基于市场对各自专有信息的兴趣。该公司认为，这部分业务取决于第三方对其产品使用Value Line商标和专有研究的意愿、竞争以及部分股票市场的波动。如果专有信息的费用下降，公司的经营业绩可能会受到影响。

如果不能保护其知识产权和专有信息，可能会损害公司’的有效竞争能力，并可能对经营业绩产生负面影响。

公司的商标是公司的重要资产。尽管该公司的商标在美国和某些外国注册，但该公司在主张全球商标保护方面可能并不总是成功。如果其他方面侵犯了公司的知识产权，而公司未能成功地保护其知识产权，其结果可能是公司品牌在市场上的价值被稀释。如果该公司品牌的价值被稀释，这种发展可能会对其客户与其品牌联系在一起的价值产生不利影响，从而对其销售产生负面影响。任何对我们知识产权的侵犯也可能导致公司资源承诺通过诉讼或其他方式保护这些权利。此外，第三方可能会对我们的知识产权提出索赔，而我们可能无法成功解决此类索赔。该公司正在使用其所有商标，并妥善维护其注册。

市场和经济状况的不利变化可能会降低对公司的需求’S和eAM’S产品和 服务。

该公司向个人投资者、财务顾问和机构客户提供产品和服务。金融和证券市场的不利情况可能会对公司的认购收入、证券收入和版权费产生影响，这可能会对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响。金融和证券市场的不利情况也可能对EAM的投资管理收入产生不利影响，并减少公司从EAM获得的现金流，这一减少可能会对公司的财务状况产生不利影响。

无论是公司的投资信息和发布业务，还是EAM的投资管理业务，都具有很强的竞争力。有许多相互竞争的公司和种类繁多的产品供应。与公司和EAM相比，这些行业中的一些公司规模要大得多，拥有更多的财务资源。关于投资信息和出版业务，互联网和其他技术的最低成本结构降低了进入门槛。在投资管理业务方面，新的投资管理公司在共同基金行业没有明显的进入壁垒，增加了竞争压力。投资管理业务的竞争是基于各种因素，包括商业声誉、投资业绩、服务质量、市场营销、分销服务、提供的产品范围和收费。获得共同基金分销渠道的竞争也变得越来越激烈。

政府法规、政府法规的任何变化以及监管程序和诉讼都可能对业务产生不利影响。

法律、监管、会计、税务和合规要求的变化可能会对EAM的运营和业绩产生影响，包括但不限于增加费用和限制某些基金和其他投资产品的营销。EAM是根据1940年的“投资顾问法案”(“顾问法案”)在证券交易委员会注册的。“顾问法”对注册投资顾问规定了许多义务，包括受托、记录保存、运营和披露义务。ES根据1934年的证券交易法注册为经纪交易商，是金融业监管局(FINRA)的成员。每个价值线基金都是根据1940年法案注册的投资公司。1940年法案要求许多合规措施，这些措施必须得到遵守，并涉及SEC的监管。如果价值线基金不能根据修订后的1986年国税法保持注册投资公司的资格，每个基金及其股东都可能面临不利的税收后果。这些法律和法规通常赋予监管机构和机构(如SEC和FINRA)广泛的行政权力。如果这些机构和机构认为EAM、ES或Value Line基金未能遵守其法律法规，这些机构和机构有权实施制裁。与其他公司一样，EAM、ES和Value Line基金也可能面临私人当事人的诉讼。监管程序和诉讼受到不确定因素的影响，结果很难预测。法律、法规或政府政策的变化，以及与合规相关的成本，可能会对eAM的业务和运营产生不利影响, ES和价值线基金。对EAM或ES的任何监管程序或诉讼的不利解决可能会对他们或Value Line基金造成重大成本或声誉损害，并对他们各自的业务和运营产生不利影响。对EAM、ES和/或Value Line基金的业务和运营的不利影响可能会减少公司在EAM的无投票权收入和无投票权利润权益方面收到的现金流金额，从而可能对公司的现金流、经营业绩和财务状况产生不利影响。

恐怖袭击，包括生物武器或化学武器袭击，以及对此类恐怖袭击的反应，可能会对纽约市地区、当地经济、美国经济、全球经济以及美国和/或全球金融市场产生重大影响，也可能对本公司的业务以及EAM开展的投资管理业务产生重大不利影响。

新冠肺炎病毒或其变种的大量反复感染可能会扰乱公司的印刷和分销业务，或印刷出版业务所需的材料和服务的供应。虽然本公司相信其办公室、编辑和行政业务，以及其数据和其他服务供应商的业务，在必要时有足够的后备，可用于完全远程操作，但同样，未来的大流行爆发可能会干扰印刷和发行业务的连续性，并危及本公司及其供应链合作伙伴的人员安全。

我们的控股股东对公司行使投票权，并有权选举或罢免我们所有的董事。

截至2021年4月30日，AB&Co.，Inc.实益拥有该公司有表决权股票流通股的90.28%。因此，AB&Co.能够对所有需要股东批准的事项行使投票控制权，包括选举或罢免我们所有董事的职务。

我们不受通常适用于在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司的大多数上市标准的约束。

我们的普通股在纳斯达克资本市场(“纳斯达克”)挂牌交易。根据纳斯达克上市标准，我们被认为是一家“控股公司”，因为AB&Co.对我们超过50%的有表决权的流通股拥有投票权。受控公司的董事会成员不一定要过半数由独立董事组成。董事提名人不需要由大多数独立董事或完全由独立董事组成的提名委员会挑选或推荐供董事会选择，纳斯达克上市标准也不要求受控公司证明通过了正式的书面章程或董事会决议(视情况而定)，以解决提名过程。受控公司也不受纳斯达克关于由多数独立董事或完全由独立董事组成的薪酬委员会确定高管薪酬的要求的约束。尽管我们目前遵守了某些不适用于受控公司的纳斯达克上市标准，但我们的遵守是自愿的，不能保证我们未来会继续遵守这些标准。

我们面临网络风险，并可能因加强和确保安全不受网络攻击而付出代价。

我们业务的许多方面都有赖于我们的计算机系统和电子商务网站的安全运行。安全漏洞可能使我们面临丢失或滥用敏感信息的风险，包括我们自己以及客户和员工的专有信息。虽然我们投入大量资源维持足够的网络安全水平，但我们的资源和技术尖端程度可能不足以防止所有迅速演变的网络攻击类型。预期的攻击和风险可能会导致我们在技术、人员、保险和服务方面的成本不断增加，以加强安全或应对事件。我们维持网络风险保险，但这份保险可能不足以覆盖我们未来可能出现的任何系统入侵造成的所有损失。

现有会计声明或税务规则或惯例的变化可能会影响我们开展业务的方式，并影响我们报告的经营结果。

新的会计声明或税务规则以及对会计声明或税务实践的不同解释已经发生，并可能在未来发生。会计声明或解释、税务规则或惯例的改变可能会对我们报告的结果产生重大影响，甚至可能影响我们对在改变生效之前完成的交易的报告。现有规则和声明的改变、未来的改变(如果有的话)或对当前做法或解释的质疑可能会对我们报告的财务结果或我们经营业务的方式产生不利影响。

该公司在纽约第五大道551号租赁了24726平方英尺的办公空间。除了纽约的办公空间外，该公司还在新泽西州租赁了一个24110平方英尺的仓库设施。该设施主要服务于VLDC对各种公司出版物的履行和发行业务，并作为公司的灾难恢复站点。

2016年11月30日，Value Line，Inc.从纽约第五大道551号的房东那里获得了同意，同意Value Line，Inc.和ABM Industries，Inc.之间的新转租协议的条款，该协议将于2016年12月1日开始生效。根据协议，Value Line从ABM租赁了24,726平方英尺的办公空间，位于纽约州纽约市第五大道551号二楼和三楼(“大楼”或“房地”)，自2016年12月1日起至2027年11月29日止。根据分租协议，第一年的基本租金为每年1,126,000美元，其后每一年的基本租金按年增加2.25%，于每个月的第一天按月平均分期付款，但须按惯例给予对本公司有利的优惠，并将公用事业成本及房地产税的若干增加转嫁至基准年度。本公司于2016年10月提供以信用证为代表的保证金46.9万美元，按计划于2021年9月30日减至30.5万美元，并在转租结束后全额退还。这座大楼成为公司新的办公设施。该公司须支付与该处所有关的若干营运开支，以及向该处所供应的水电费。分租条款规定，考虑到分租前六个月的免租后，本公司的年度租金支出大幅减少(最初为23%)。分地主向Value Line提供了417,000美元的工作津贴，连同价值563,000美元的六个月免费租金，用于抵销公司在纽约市总部支付租金的义务，将实际租金推迟到2017年11月支付。

于二零一六年二月二十九日，本公司附属公司VLDC与Seagis Property Group LP(“业主”)订立租赁协议，根据该协议，VLDC已租赁位于新泽西州林德赫斯特Chubb大道205号的24,110平方尺仓库及附属写字楼(“仓库”)，自2016年5月1日起至2024年4月30日止(“租赁”)。根据租约，基本租金为每年192,880美元，在2017财年每月第一天提前等额支付，并将在2024财年逐渐增加至237,218美元，取决于基于运营成本和房地产税的惯例增长。公司提供了32146美元的现金保证金，租赁期届满后将全额退还。租赁是一种净租赁，要求公司支付与仓库相关的某些运营费用以及供应给仓库的水电费。

第五条注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券。

注册人的普通股在纳斯达克交易，代码为“VALUE”。截至2021年4月30日，注册人普通股的记录持有者大约为30人。截至2021年4月30日，收盘价为30.54美元。

过去两个会计年度这些股票公布的高低价和宣布的股息如下：

2021年7月16日，Value Line董事会宣布向截至2021年7月26日登记在册的股东支付季度股息，每股0.22美元，将于2021年8月11日支付。

本公司并无根据股权补偿计划获授权发行的证券。在截至2021年4月30日的财年中，该公司没有出售任何未登记的普通股。

下表提供了在截至2021年4月30日的会计季度内由公司或代表公司进行的所有普通股回购的信息。下列所有购买均以当时的市价在公开市场进行。

在2021财年，根据2020年4月17日批准的前一次回购计划，公司以每股28.50美元的平均价格回购了总计53,551股公司普通股，价格为1,526,000美元。在2020财年，根据2018年10月19日批准的前一次回购计划，公司以每股25.91美元的平均价格回购了总计46,840股公司普通股，价格为1,214,000美元。在2019财年，根据2018年10月19日批准的上一次回购计划，公司以608,000美元的平均价格回购了总计28,059股公司普通股，平均价格为每股21.68美元。

以下数据应与本报告其他地方的年度合并财务报表、相关附注和其他财务信息一并阅读。我们修订了截至2020年4月30日和2019年4月30日的上期财务报表，以反映本年度报告“附注1.重大会计政策”和“附注20.对以前发布的合并财务报表的修订”中所述的重大错误的更正。

下面的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”(“MD&A”)旨在帮助读者理解价值线、它的运作和商业因素。MD&A应与表格10-K中的第1项“业务”和第1A项“风险因素”一起阅读，并与本报告第8项所载的合并财务报表和附注一并阅读。

该公司的核心业务是制作投资期刊及其基础研究，并根据书面协议向第三方提供某些Value Line版权、Value Line商标和Value Line专有级别以及其他专有信息，用于第三方管理和营销的投资产品以及其他目的。Value Line在知名品牌下的市场包括价值线®，价值线徽标®、价值线投资调查®、智能研究、更智能的投资™ 和投资研究中最值得信赖的名字®.用于描述本公司、本公司产品和本公司子公司的“价值线”是本公司的注册商标。EULAV资产管理信托基金(“EAM”)成立的目的是为Value Line基金、机构和个人账户提供投资管理服务，并为Value Line®共同基金(“Value Line基金”)提供分销、营销和管理服务。该公司在EAM有大量投资，它从这些投资中获得了关于其无投票权收入和无投票权利润权益的付款。

该公司在投资研究领域的目标受众是个人投资者、大学、图书馆和投资管理专业人员。每个人都会来Value Line进行一套完整的研究。机构许可证持有者包括公司、金融专业人士、学院和市政图书馆。图书馆和大学向他们的顾客和学生提供该公司的详细研究。投资管理专业人士在他们的日常业务中使用这些研究和历史信息。该公司有一个专门的部门来征集机构的认购。

在订单完成之前，收到的新订阅和续订订阅的付款以及向零售和机构客户开具账单的应收账款的价值将被记录为未赚取收入。随着订单的完成，该公司将在特定订阅的有效期内以等额分期付款的方式确认收入。因此，在特定资产负债表日期之后通过履行认购而赚取的认购费在该资产负债表上显示为流动和长期负债内的未赚取收入。

投资期刊和相关出版物(零售和机构)和价值线版权和价值线专有级别和其他专有信息合并为一个部门，称为出版。出版部门是公司唯一需要报告的业务部门。

根据EAM信托声明，本公司在EAM的某些收入和EAM的部分剩余利润中保留权益，但在选举或罢免EAM受托人或控制其业务方面没有投票权。

EAM的业务由各自拥有EAM 20%表决权利润权益的受托人管理，并由受托人指示下的高级职员管理。公司在EAM中的无投票权收入和无投票权利润权益使其有权从EAM的共同基金和单独账户业务中获得EAM收入(不包括分销收入)的41%至55%，以及EAM剩余利润的50%(在某些有限情况下可能会暂时增加)。投票利润利益持有人将获得EAM剩余利润的另外50%。根据EAM信托协议的规定，分派不低于EAM每个会计季度应付利润的90%。

在经历了颠覆和大流行影响的2020年后，中国经济似乎再次走上了一条相对安全的增长道路。具体地说，在经历了去年的戏剧性起伏之后，美国今年第一季度的GDP增长强劲，达到6.4%。消费者活动、商业投资和住宅建设方面的相对强劲支撑了这一增长。

与此同时，大多数信号对2021年下半年的开局都相当积极，最近的数据显示，房价、耐用品订单和消费者信心进一步回升。唯一不和谐的音符是，由于材料短缺(如木材和电脑芯片)和能源产品等关键大宗商品价格飙升，所承受的通胀压力加速。在这一点上，负责帮助维持物价稳定的美联储(Federal Reserve)认为，这些压力在很大程度上是暂时的，因此不愿在这一点上通过加息来刹车。

如下文和本文进一步描述的那样，本10-K表格反映了截至2020年4月30日和2019年4月30日的每一年度的合并财务报表的修订情况。本管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析对截至2020年4月30日和2019年4月30日的年度的修订调整生效。

本公司已确定，之前发布的截至2020年4月30日和2019年4月30日的年度财务报表不包括按照美国公认会计原则(“GAAP”)的要求采用会计准则更新编号2016-01(“ASU 2016-01”)。本公司通过修订截至2020年4月30日和2019年4月30日的合并资产负债表，以及截至2020年4月30日和2019年4月30日的年度的合并收益表、合并全面收益表、合并股东权益表和合并现金流量表，纠正了这一非实质性错误，包括在截至2019年4月30日的财年开始采用ASU 2016-01。

2016年1月，FASB发布了ASU 2016-01金融工具-总体：金融资产和金融负债的确认和计量。ASU 2016-01改变了股权投资、公允价值期权下的金融负债以及金融工具的列报和披露要求。ASU 2016-01年度不适用于对合并子公司的股权投资，也不适用于按权益会计方法入账的股权投资。公允价值易于确定的股权投资按公允价值计量，公允价值变动在净收益中确认。ASU 2016-01于2018年5月1日对Value Line Inc.生效，这要求对公允价值易于确定的股权投资记录的期初留存收益进行累积效果调整。截至采用日，公司持有的股本证券的公允价值约为9379,000美元，其中包括994,000美元的未实现净收益和209,000美元的相关递延税项负债。截至2019年会计年度初，本公司已录得累计效果调整785,000美元，以减少累积的其他全面收入，并相应增加扣除税项的未实现收益金额的留存收益，这不会导致总股东权益发生变化。除前述累积影响调整外，ASU 2016-01年度对本公司财务报表的主要影响是确认权益证券的公允价值变动于损益表，而非全面收益表，该等变动于采纳ASU 2016-01年度前呈报，因此股东权益总额不变。

在截至2021年4月30日的12个月中，公司的净收益为23,280,000美元，或每股2.43美元，比截至2020年4月30日的12个月的净收益14,943,000美元，或每股1.55美元高出55.8%。在截至2021年4月30日的12个月中，公司的运营收入为7,535,000美元，比截至2020年4月30日的12个月的运营收入9,090,000美元低17.1%。在截至2021年4月30日的12个月中，运营费用比截至2020年4月30日的12个月增长了5.3%。与上一财年相比，在截至2021年4月30日的12个月中，净收入增长的最大因素是EAM信托公司的收入和利润利息增加，以及出售股本证券的已实现资本收益和期末持有的股本证券的未实现收益增加。

在截至2021年4月30日的12个月中，平均已发行普通股为9,596,912股，而在截至2020年4月30日的12个月中，平均已发行普通股为9,646,885股。

在截至2021年4月30日的三个月中，公司的净收益为6051,000美元，或每股0.64美元，比截至2020年4月30日的三个月的净收益180.7万美元或每股0.19美元高出234.9%。在截至2021年4月30日的三个月中，公司的运营收入为838,000美元，比截至2020年4月30日的三个月的运营收入1,307,000美元低35.9%。

截至2020年4月30日的12个月内，本公司的运营收入为9,090,000美元，较截至2019年4月30日的12个月的运营收入5,413,000美元高出67.9%。在截至2020年4月30日的12个月内，平均已发行普通股为9,646,885股，而截至2019年4月30日的12个月内，平均已发行普通股为9,683,771股。在截至2020年4月30日的12个月中，运营费用比截至2019年4月30日的12个月增长了1.2%。在截至2020年4月30日的12个月内，公司的净收益为14,943,000美元，或每股1.55美元，比截至2019年4月30日的12个月的净收益12,009,000美元，或每股1.24美元高出2,934,000美元，或每股1.24美元。在截至2020年4月30日的12个月中，与上一财年相比，净收入和运营收入增长的最大因素是版权费的增加，EAM Trust的收入和利润利益的增加，以及总体支出的良好控制。

截至2020年4月30日的三个月，公司的运营收入为1,307,000美元，比截至2019年4月30日的三个月的运营收入970,000美元高出34.7%。在截至2020年4月30日的三个月中，公司的净收入为1,807,000美元，或每股0.19美元，比截至2019年4月30日的三个月的净收入2,833,000美元或每股0.29美元低36.2%。

截至2019年4月30日止十二个月，本公司营运收入为5,413,000美元，较截至2018年4月30日止十二个月的营运收入2,572,000美元高出110.5%。在截至2019年4月30日的12个月内，平均已发行普通股为9,683,771股，而截至2018年4月30日的12个月内，平均已发行普通股为9,703,255股。截至2019年4月30日的12个月，运营费用得到很好的控制，比截至2018年4月30日的12个月减少了2,452,000美元，降幅为7.4%。在截至2019年4月30日的12个月中，公司的净收益为12,009,000美元，或每股1.24美元，比截至2018年4月30日的12个月的净收益14,738,000美元，或每股1.52美元低18.5%。与上一财年相比，截至2019年4月30日的12个月净收入下降的最大因素是2018年1月1日，美国法定联邦企业所得税税率从35%降至21%，导致2018财年一次性递延非现金税收优惠6485,000美元，占税前收入的54.51%。

在投资期刊和相关出版物中，订阅销售订单来自印刷和数字产品。下表说明了与纸质和数字订阅相关联的销售订单的变化。

在截至4月30日的12个月中，由于纸质出版物的新电话营销总销售额增加，2021年纸质出版物的新销售额占总纸质出版物销售额的百分比比上一财年有所增加。在截至4月30日的12个月中，2021年数字出版物的续订销售额占总数字销售额的百分比比上一财年有所增加，原因是随着客户继续逐步向数字服务迁移，机构数字出版物的续订总销售额有所增加。

在截至2020年4月30日的12个月中，由于新机构数字出版物总销售额的增加，数字出版物的新销售额占数字总销售额的百分比比上一财年有所增加。在截至2020年4月30日的12个月中，由于广告投放时间的原因，印刷出版物的新销售额占印刷总销售额的百分比比上一财年有所下降。

截至2021年4月30日的未赚取订阅收入比2020年4月30日高出1.4%，截至2020年4月30日的未赚取订阅收入比2019年4月30日低2.9%。由于新订单的数量以及续订订单、直邮活动和大型机构销售订单的时间安排，预计会有一定的差异。

在截至2021年4月30日的12个月中，投资期刊和相关出版物的收入为27,629,000美元(不包括版权费)，其中包括每周印刷产品额外一周的服务，与上一财年相比，在截至2021年4月30日的12个月中，投资期刊和相关出版物的收入(不包括额外一周的印刷产品服务)与上一财年相比下降了0.6%。该公司继续努力吸引新用户，主要是通过各种营销渠道(主要是直接邮寄、电子邮件)以及我们的销售人员的努力，吸引新的订户，主要是数字订户。2021年4月30日的产品线总发行量比2020年4月30日的产品线总发行量高出5.9%，扭转了长期趋势。在截至2021年4月30日的12个月中，机构销售部门产生的销售订单总额为1506.7万美元，比上一财年增长11.1%，零售电话营销销售团队产生的销售订单总额为865.8万美元，比上一财年增长4.0%。

2021年4月30日的印刷总发行量比2020年4月30日的印刷总发行量高出6.5%。在截至2021年4月30日的12个月里，印刷出版收入为11,929,000美元，其中包括每周印刷产品额外一周的服务，与上一财年相比下降了3.4%(不包括印刷产品额外一周的服务)。2021年4月30日的数字总发行量比2020年4月30日的数字总发行量高出5.1%。与上一财年相比，数字收入为1570万美元，增长了2.8%，抵消了印刷出版物收入的下降。

截至2020年4月30日的12个月中，投资期刊和相关出版物的收入为27,628,000美元(不包括版权费)，与上一财年相比下降了4.1%。2020年4月30日的产品线总发行量比2019年4月30日的产品线总发行量低5.4%。在截至2020年4月30日的12个月中，机构销售部门产生的销售订单总额为13,566,000美元，零售电话营销销售团队产生的销售订单总额为8,322,000美元。

在截至2020年4月30日的12个月中，印刷出版物收入为12,351,000美元，与上一财年相比下降了7.4%，这是由于2020财年印刷总发行量下降了6.1%。截至2020年4月30日的数字总发行量比2019年4月30日的数字总发行量低4.4%，然而，在截至2020年4月30日的12个月里，数字出版物收入为15,277,000美元，仅比上一财年低1.3%，因为通常保留了价格更高的订阅。

截至2019年4月30日的12个月中，投资期刊和相关出版物的收入为28，82万美元，与上一财年相比下降了2.3%。2019年4月30日的产品线总发行量比2018年4月30日的产品线总发行量低2.4%。在截至2019年4月30日的12个月中，机构销售部门产生的销售订单总额为14,815,000美元，比上一财年增长2.3%，零售电话营销销售团队产生的销售订单总额为8,946,000美元，比上一财年增长1%。

2019年4月30日的印刷总发行量比2018年4月30日的印刷总发行量低3.0%。截至2019年4月30日的12个月中，纸质出版物收入为13,339,000美元，与上一财年相比下降了3.7%。截至2019年4月30日的数字总发行量比2018年4月30日的数字发行量低1.6%，截至2019年4月30日的12个月数字出版物收入为15,481,000美元，比上一财年低1.1%。

Value Line主要服务于股票的个人和专业投资者，他们主要通过年度订阅计划支付基本服务，或者每年高达10万美元或更多的综合优质研究，这在其他地方是无法获得的。由于不断增加新订户的目标，我们推出了各种价位的出版物和套餐。此外，当局会定期考虑新服务和现有服务的新特色。2020财年和2021财年突出推出的新功能价值线研究中心，它们是新价值线ETFS服务，新月刊价值线信息你应该知道财富通讯，价值线并购服务，还有我们的价值线气候变化投资服务.

Value Line专有排名(“排名系统”)是公司旗舰产品的组成部分，价值线投资调查也用于公司的版权业务。该排名系统免费提供给eAM用于特定用途。在截至2021年4月30日的6个月期间，综合排名系统1&2级股票的涨幅为31.3%，超过了标准普尔500指数同期27.9%的涨幅。在截至2021年4月30日的12个月期间，综合排名系统1&2级股票的涨幅为46.2%，超过了标准普尔500指数同期43.6%的涨幅。

在截至2021年4月30日的12个月中，版权费用为12,763,000美元，比上一财年同期增长0.7%。在截至2020年4月30日的12个月内，版权费用为12,671,000美元，比截至2019年4月30日的12个月高出70.4%。在截至2019年4月30日的12个月中，版权费为7,437,000美元，比上一财年增长16.8%。本公司已与该计划中最大的交易所买卖基金(“ETF”)的发起人就重组本公司基于资产的费用和ETF的整体费用进行了谈判，以适应市场的竞争。

该公司在价值线共同基金的资产管理公司EAM中拥有大量的无投票权收入和无投票权利润权益。因此，公司没有将这项业务作为单独的业务部门报告，尽管它在这项业务产生的现金流中保持着相当大的权益，并将收到关于其无投票权收入和无投票权利润权益的持续付款。

截至2021年4月30日，由EAM管理和/或分销的Value Line基金的总资产为49.6亿美元，比EAM管理和/或分销的Value Line基金截至2020年4月30日的总资产35.8亿美元高出14亿美元，或38.8%。这一增长反映了成功的投资选择抓住了市场增值和Value Line基金的正净流量，但在截至2021年4月30日的12个月内，10只基金中有8只的净赎回部分抵消了这一增长。

截至2020年4月30日，由EAM管理和/或分销的Value Line基金的总资产为35.8亿美元，比2019年4月30日由EAM管理和/或分销的Value Line基金的总资产30.9亿美元高出4.85亿美元，或15.7%。

Value Line Strategic Asset Management Trust(“SAM”)和Value Line Centurion Fund(“Centurion”)的股份仅在某些可变年金和可变人寿保险合同中分配。

Value Line基金在2021财年经历了净赎回和相关的净资产流出(赎回减去新销售)。与2019年财年相比，价值线股票基金在2020财年的销售额和资金流入增长了109.7。

下表显示了过去三个会计年度的资产变化，包括销售(流入)、赎回(流出)、股息和资本收益分配以及市值变化。销售的流入和赎回的流出反映了个人投资者和/或他们的投资顾问的决定。该表还显示了截至2021年4月30日、2020年和2019年4月30日，Value Line基金中的资产细分为股票基金、可变年金基金和固定收益基金。

截至2021年4月30日，六只价值线股票和混合型共同基金中有四只(不包括SAM和Centurion)被晨星公司整体评为四星级或五星级。Advisor/独立经纪交易商渠道已成功成为Value Line基金最大的销售和分销渠道。随着eAM每年不断增加更多的顾问，这是一个不断增长的渠道。

在截至2021年4月30日的12个月中，EAM投资管理业务的总体业绩(未计利息持有人分配)包括从Value Line基金赚取的总投资管理费29,022,000美元，12b-1费用和其他费用9,604,000美元，以及其他净收入361,000美元。同期，免除投资管理费的总额为12.1万美元，3只Value Line基金的12b-1费用减免为65.1万美元。在截至2021年4月30日的12个月中，在实现Value Line的15,190,000美元的无投票权收入利息后，EAM的净收入为4,262,000美元，但在分配给有投票权利润利益持有人和该公司50%的无投票权利润权益之前，EAM的净收入为4,262,000美元。

在截至2020年4月30日的12个月中，EAM投资管理业务的总体业绩(未计利息持有人分配)包括从Value Line基金赚取的总投资管理费21,985,000美元，12b-1费用和其他费用8,436,000美元，以及其他净亏损156,000美元。同期，免除投资管理费的总额为30.2万美元，3只Value Line基金的12b-1费用减免为66.7万美元。在截至2020年4月30日的12个月内，在实施Value Line的11,184,000美元的无投票权收入利息后，EAM的净收入为2,332,000美元，但在分配给有投票权利润利益持有人和公司50%的无投票权利润权益之前。

在截至2019年4月30日的12个月中，EAM投资管理业务的总体业绩(未计利息持有人分配)包括从Value Line基金赚取的总投资管理费16,715,000美元，12b-1费用和其他费用6,811,000美元，以及其他收入273,000美元。同期，免除投资管理费的总额为42.1万美元，3只Value Line基金的12b-1费用减免为65.4万美元。在截至2019年4月30日的12个月内，在实施Value Line的8,260,000美元的无投票权收入利息后，EAM的净收入为2,098,000美元，但在分配给有投票权利润利益持有人和本公司50%的无投票权利润权益之前。

截至2021年4月30日和2020年4月30日，三只价值线基金全部或部分免除了12B-1费用，一只基金部分免除了投资管理费。尽管根据EAM信托声明的条款，本公司不收取或分享12B-1分销费用的收入，但只要由此导致的费用比率的降低和价值线基金业绩的提高吸引新资产，本公司可以从费用减免中受益。

截至2021年4月30日，价值线股票型基金和混合型基金的资产分别占基金管理总资产(AUM)的89.1%，GIAC发行的可变年金基金占8.9%，固定收益基金资产占2.0%。截至2021年4月30日，与2020财年相比，股票、混合和GIAC可变年金AUM增长了40.1%，固定收益AUM下降了2.6%。

截至2020年4月30日，价值线股票型基金和混合型基金的资产分别占基金管理总资产(AUM)的86.7%，GIAC发行的可变年金基金占10.4%，固定收益基金资产占2.9%。截至2020年4月30日，与2019财年相比，股票、混合和GIAC可变年金AUM增长了16.3%，固定收益AUM下降了2.8%。

本公司持有EAM的无投票权收入和无投票权利润权益，这使公司有权从EAM从其共同基金和单独账户业务中获得EAM投资管理费收入的41%至55%，以及EAM净利润的50%，其中不低于90%的净利润在每个会计季度以现金分配。2021财年第四季度适用的近期无投票权收入利息百分比为52.95%。

该公司将其在EAM的无投票权收入、利息和非投票权利润权益的收入记录如下：

公司内部费用分为广告和促销、工资和员工福利、制作和分销、办公和行政。

截至2021年4月30日的12个月中，运营费用为32,857,000美元，比截至2020年4月30日的12个月高出5.3%。截至2021年4月30日的三个月，运营费用为888.6万美元，比截至2020年4月30日的三个月高出4.6%。

截至2020年4月30日的12个月中，运营费用为31,209,000美元，比截至2019年4月30日的12个月高出1.2%。在截至2020年4月30日的12个月中，由于成本控制、印刷和发行成本下降(主要是印刷发行量减少6.1%)以及内部开发软件摊销减少，生产和分销费用类别下降了5.3%。截至2020年4月30日的三个月中，运营费用为8,492,000美元，比截至2019年4月30日的三个月高出3.4%。

截至2019年4月30日的12个月中，运营费用为30,844,000美元，比截至2018年4月30日的12个月低7.4%。在截至2019年4月30日的12个月中，由于成本控制和内部开发软件摊销的下降，所有主要费用类别都有所下降。

在截至2021年4月30日的12个月中，广告和促销费用为374.5万美元，比上一财年增长11.8%。在截至2021年4月30日的12个月中，增长主要是由于广告费用和机构促销。在截至2021年4月30日的12个月中，总销售佣金增加了11万美元。在截至2021年4月30日的12个月中，机构销售总额比上一财年增加了150万美元，零售电话营销销售总额增加了33.6万美元。

在截至2020年4月30日的12个月中，广告和促销费用为335万美元，与上一财年相比下降了1.6%。在截至2020年4月30日的12个月内，媒体营销费用和机构促销费用的增加被直接营销费用下降15.7%所抵消。在2020财年，除以下产品外，所有产品的直邮费用都有所下降价值线投资调查和价值线600。在截至2020年4月30日的12个月中，销售佣金比2019财年下降了3.7%。

在截至2019年4月30日的12个月中，广告和促销费用为3,406,000美元，与上一财年相比下降了9.9%。在截至2019年4月30日的12个月中，以下项目的直邮费用减少了442,000美元价值线投资调查和价值线600媒体营销费用和机构促销费用增加了17万美元，部分抵消了这一增长。在截至4月30日的12个月中，与2018财年相比，2019年的销售佣金减少了6万美元。

在截至2021年4月30日的12个月中，1886.5万美元的工资和员工福利比上一财年增长了3.7%。在截至2021年4月30日的12个月期间，利润增长主要是由于2021财年利润分享员工退休福利的增加，以及机构销售、研究和量化研究部门的工资和员工福利(包括招聘费用)的增加，但这部分被信息技术部门(“IT”)的工资和员工福利下降3.4%所抵消，这反映出某些升级操作系统的计划已经完成。

在截至2020年4月30日的12个月中，工资和员工福利为18,189,000美元，比上一财年增长2.3%，原因是2020财年利润分享员工退休福利增加了47.0%，独立承包商的成本比上一财年增加了10.2%。

在截至2019年4月30日的12个月中，工资和员工福利为17,781,000美元，比上一财年下降3.8%，主要原因是信息技术部门(IT)的工资和员工福利减少。

截至2021年、2020年及2019年4月30日止十二个月内，本公司录得利润分成开支分别为98万美元、87万美元及592,000美元。

在截至2021年4月30日的12个月中，生产和分销费用为544万美元，比上一财年增长10.0%。在截至2021年4月30日的12个月中增加44万美元，这是因为与2020财年相比，与公司网站的生产支持、公司出版和应用软件以及操作系统的维护有关的成本。

在截至2020年4月30日的12个月中，生产和分销费用为494.5万美元，比上一财年下降5.3%。在截至2020年4月30日的12个月内，与2019年财年相比，与重新谈判的公司网站制作支持、公司出版和应用软件及操作系统维护相关的总支出减少1.8%，与数字安全和出版物制作软件相关的内部开发软件成本摊销减少56.3%。在2020财年，印刷和发行成本下降了9.8%，原因是在截至2020年4月30日的12个月中，印刷发行量下降了6.1%。

在截至2019年4月30日的12个月中，生产和分销费用为5,222,000美元，比上一财年下降了10.8%。在截至2019年4月30日的12个月中，减少719,000美元，原因是与数字安全和出版物制作软件相关的内部开发软件成本的摊销下降。2019财年，由于2018年1月和2019年1月邮费分别上涨2%和2%，配送成本增加了2.8%。

在截至2021年4月30日的12个月中，办公室和行政费用为4807000美元，比上一财年增长1.7%。在截至2021年4月30日的12个月中，增加的主要原因是银行服务成本的增加，这是因为2021财年信用卡总收入增加了1320万美元，比上一财年的信用卡总收入1120万美元高出18.5%。

在截至2020年4月30日的12个月中，办公和行政费用为472.5万美元，比上一财年增长6.5%。在截至2020年4月30日的12个月中，增加了22.2万美元，这是由于租赁会计准则ASU 2016-02“租赁(主题842)”的变化导致2020财年的经营租赁摊销费用的结果。

在截至2019年4月30日的12个月中，办公和行政费用为443.5万美元，比上一财年下降了14.2%。

在截至2021年4月30日的12个月中，出版总收入40,392,000美元中有31.6%来自单一客户。在截至2020年4月30日的12个月中，40,299,000美元的总出版收入中有31.4%来自单一客户。在截至2019年4月30日的12个月中，36,257,000美元的总出版收入中有20.5%来自单一客户。

2016年11月30日，Value Line，Inc.从纽约第五大道551号的房东那里获得同意，同意Value Line，Inc.与ABM Industries，Inc.之间的新转租协议条款，该协议将于2016年12月1日开始生效。根据协议，Value Line从ABM租赁了24,726平方英尺的办公空间，位于纽约州纽约市第五大道551号二楼和三楼(“大楼”或“房地”)，自2016年12月1日起至2027年11月29日止。根据分租协议，第一年的基本租金为每年1,126,000美元，其后每一年的基本租金按年增加2.25%，于每个月的第一天按月平均分期付款，但须按惯例给予对本公司有利的优惠，并将公用事业成本及房地产税的若干增加转嫁至基准年度。本公司于2016年10月提供以信用证为代表的保证金46.9万美元，按计划于2021年10月3日减至30.5万美元，并在转租结束后全额退还。这座大楼成为公司新的办公设施。该公司须支付与该处所有关的若干营运开支，以及向该处所供应的水电费。分租条款规定，考虑到分租前六个月的免租后，本公司的年度租金支出大幅减少(最初为23%)。分地主向Value Line提供了417,000美元的工作津贴，连同价值563,000美元的六个月免费租金，用于抵销公司在纽约市总部支付租金的义务，将实际租金推迟到2017年11月支付。

在截至2021年4月30日的12个月中，公司的投资收益(主要来自股息和利息收入)、同期出售股本证券确认的投资收益以及2021会计年度末持有的股本证券确认的未实现收益为542万美元。在截至2020年4月30日的12个月中，公司的投资亏损(主要来自股息和利息收入)、在此期间出售股权证券时确认的投资亏损以及在2020财年期末持有的股权证券确认的未实现亏损为78.9万美元。在截至2021年4月30日和2020年4月30日的12个月里，归类为可供出售的政府债务证券的到期和销售收益分别为14,902,000美元和8,663,000美元。在截至2021年4月30日和2020年4月30日的12个月中，出售股权证券的收益分别为821.2万美元和438.7万美元。在2021财年或2020财年，ETF没有进行资本收益分配。

在截至2019年4月30日的12个月内，公司的投资收益(主要来自股息和利息收入以及2019财年期末持有的股权证券确认的未实现收益)为1,591,000美元。在截至2019年4月30日的12个月里，归类为可供出售的政府债务证券的到期和销售收益为8,346,000美元。截至2019年4月30日的12个月内，没有出售股权证券或出售股权证券的收益。2019财年，ETF没有进行资本收益分配。

截至2021年4月30日、2020年4月30日和2019年4月30日的12个月，总体有效所得税率占税前普通收入的百分比分别为23.11%、27.64%和26.38%。在截至2021年4月30日的12个月中，有效税率下降的主要原因是州和地方所得税分配发生变化，州和地方所得税从6.30%降至2.05%，例如纽约州和纽约市税收分配系数降低对2021财年递延税收的影响。除了税法的变化外，公司的年化总有效税率还受许多因素的影响而波动，这些因素包括但不限于不具有税收后果的项目与所得税前的比率的增加或减少，公司在不同税收管辖区之间的地理利润组合，每个地区采用的征税方法，对现有税法和裁决的新解释以及与税务机关的和解。

由于不断发展的州税收立法，公司在截至2020年4月30日的12个月中，扣除联邦所得税优惠后的州和当地有效所得税税率占税前收入的比例从截至2019年4月30日的12个月的6.02%增加到6.30%。

截至2021年4月30日，该公司的营运资本(定义为流动资产减去流动负债)为23,312,000美元，截至2020年4月30日，营运资本为13,700,000美元。这些金额包括分别反映在2021年4月30日和2020年4月30日流动负债总额中的短期未赚取收入19,162,000美元和18,854,000美元。截至2021年4月30日和2020年4月30日，现金和短期证券分别为45,353,000美元和34,158,000美元。

截至2021年4月30日和2020年4月30日，该公司的现金和现金等价物分别为18,209,000美元和2,115,000美元，主要投资于商业银行和经纪商的货币市场基金。经纪商根据1940年法案第2a-7条运作，主要投资于短期美国政府证券。

在截至2021年4月30日的12个月中，公司运营活动的现金流入为16,410,000美元，而截至2020年4月30日的12个月和2019年4月30日的12个月，运营活动的现金流入分别为13,745,000美元和11,494,000美元。2020财年至2021财年现金流增加的主要原因是净收入增加，来自EAM的现金收入增加，以及从版权节目收到的时间安排。2019财年至2020财年现金流的增长主要归因于税前收入增加和版权节目现金收入的增加。

在截至2021年4月30日的12个月中，公司投资活动的现金流入为7,381,000美元，而截至2020年4月30日的12个月和2019年4月30日的投资活动现金流出分别为8,657,000美元和2,972,000美元。截至2021年4月30日的12个月的现金流入高于2020财年，这主要是因为该公司决定在2021财年不将收益再投资于固定收益证券。截至2020年4月30日的12个月的现金流出高于2019财年，主要原因是该公司决定在2020财年投资于额外的股本和固定收益证券。

在截至2021年4月30日的12个月中，公司融资活动的现金流出为9,574,000美元，而截至2020年4月30日和2019年4月30日的12个月，融资活动的现金流出分别为6,627,000美元和7,970,000美元。融资活动的现金流出包括2021财年、2020财年和2019年财年根据董事会批准的普通股回购计划分别回购53,551股、46,840股和28,059股公司普通股的现金流出1,526,000美元、1,214,000美元和608,000美元。在2020财年，公司申请并获得了Paycheck Protection Program项下的SBA贷款，金额为2,331,000美元。在2021财年，每股0.21美元的季度定期股息支付总额为806.8万美元。2020财年每股0.20美元的季度股息支付总额为772.4万美元。2019财年每股0.19美元的季度股息支付总额为7,362,000美元。

截至2021年4月30日，已发行普通股为9,563,170股，而截至2020年4月30日，已发行普通股为9,616,721股。该公司预计，在可预见的未来，融资活动将继续包括使用现金支付股息。

管理层相信，公司在业务中使用的现金和其他流动资产资源，加上SBA贷款的收益和来自运营的未来现金流，以及公司在EAM的无投票权收入和无投票权利润权益，将足以满足未来12个月的当前和预测的流动性需求。管理层预计在未来12个月内不会有任何额外借款。截至2021年4月30日，留存收益和流动资产分别为72,502,000美元和45,353,000美元。截至2020年4月30日，留存收益和流动资产分别为57,374,000美元和34,158,000美元。

我们的出版收入包括订阅，通常是年度订阅。我们的经营活动产生的现金流基本上是季节性的，这主要是由于客户为订单和订阅续订支付款项的时间安排。

2016年2月，美国财务会计准则委员会(FASB)发布了ASU第2016-02号文件，题为“租赁(话题842)”。本ASU要求，对于超过一年的租赁，承租人应在财务状况表中确认使用权资产(代表在租赁期内使用标的资产的权利)和租赁负债(代表支付租赁款项的负债)。它还要求，对于融资租赁，承租人应将租赁负债的利息费用与收益表中使用权资产的摊销分开确认，而对于经营性租赁，此类金额应确认为合并费用。本公司于2019年5月在修改后的追溯方法下采用了这一ASU(见附注9)。

2018年6月21日，美国最高法院推翻了1992年的裁决羽羽该法案保护通过公共承运人将物品运送到没有实体存在的州的公司，使其不必在该州征收销售税。该公司已将各州法律的影响融入到其运营中，并将继续这样做。

本公司根据美国(美国)现行的公认会计原则编制合并财务报表。“公认会计原则”)。这些财务报表的编制要求公司作出影响报告的资产、负债、收入和费用金额的估计和判断。本公司根据过往经验及其认为在当时情况下属合理的各种其他假设作出估计，而这些假设的结果构成对不太明显的资产及负债的账面价值作出判断的基础，而本公司会持续评估其估计。在不同的假设或条件下，实际结果可能与这些估计不同。该公司认为，以下关键会计政策反映了在编制综合财务报表时使用的重要判断和估计：

该公司的大部分收入来自销售印刷和数字订阅以及版权专有信息的费用。该公司在认购期限内确认扣除折扣后的认购收入，数额相等，认购期限通常从三个月到一年或更长时间，根据产品或服务的不同而有所不同。版权费用根据市场波动按月计算，按季计费。本公司认为，与收入确认相关的估计是关键的会计估计，如果其对收入的确定与实际结果之间存在重大差异，其财务状况或经营结果可能会受到影响。

该公司的有效年度所得税费用税率是基于美国联邦、州和地方司法管辖区的收入和亏损税率，这些税率是综合财务报表的一部分。税务筹划机会、非应税收入、不可在公司纳税申报单中扣除的费用以及业务收入(包括来自公司在EAM的无投票权收入和无投票权利润权益以及证券交易收入)的混合，将影响公司经营所在司法管辖区的实际税率。在评估该公司的税务状况时，需要作出重大判断。

税法要求项目在不同的时间包括在纳税申报单中，而不是这些项目反映在公司合并财务报表中的时间。因此，公司合并财务报表中反映的实际税率与公司纳税申报表上报告的税率(公司的现金税率)不同。这些差异随着时间的推移反转，例如折旧和摊销费用。这些时间差异产生了递延税项资产和负债。递延税项资产和负债是根据财务报告与资产和负债的计税基础之间的暂时性差异确定的。

2017年12月22日，原名《减税和就业法案》(简称《税法》)的2017年H.R1颁布。《税法》自2018年1月1日起将美国联邦所得税税率从35%降至21%。因此，公司在2019财年及以后的每一年都使用21%的联邦税率计算联邦所得税支出。

在评估对估值免税额的需求时，该公司考虑了积极和消极的证据，包括税务筹划战略、预计的未来应税收入和最近的财务表现。如果在未来对递延税项资产的变现能力进行评估后，公司确定需要较低的拨备，公司将在作出这一决定的期间记录所得税支出和估值拨备的减少。这将导致公司的所得税支出、有效税率和净收入出现波动。

此外，公司在确定其更有可能需要支付与某些事项相关的额外税款时建立准备金。本公司根据不断变化的事实和情况(如税务审计的进展)调整这些准备金，包括相关利息和罚款的任何影响。本公司已为其设立储备金的特定事项可能需要数年时间才能进行审计并最终得到解决。公开税务审计的年限因税务管辖范围的不同而不同。这些负债在公司的综合资产负债表中记为应付所得税。任何特定问题的解决通常都需要使用现金。公司以前已建立准备金的税务事项的有利解决方案在所涉金额公布后确认为公司所得税支出的减少。

评估已在公司财务报表或纳税申报单中确认的事件的未来税务后果需要判断。这些未来税收后果的实际结果的变化可能会对公司的财务状况、经营业绩或现金流产生重大影响。

该公司在EAM的投资采用权益会计方法进行会计核算。其在EAM的投资价值为成立时出资的公允价值，加上公司从EAM获得的无投票权收入和无投票权利润份额减去从EAM收到的分派。该公司定期评估其在EAM的投资，以确定非临时性减值，这需要重大判断，包括对影响投资公允价值的已识别事件或情况进行定量和定性分析。

如果投资的公允价值低于其账面价值，本公司将确定投资是否是非暂时减值，包括评估减值的严重程度和持续时间以及恢复的可能性。如果该投资被认为是非暂时性减值，本公司将按其公允价值减记该投资。自EAM成立以来，公司没有确认这项投资中除暂时性减值以外的任何其他减值。

我们并不参与任何资产负债表外的安排，但经营租赁和一份金额为469,000美元的有担保信用证(“LOC”)除外，该信用证是作为公司在正常业务过程中签订的办公设施的保证金而发行的。伦敦银行间同业拆借协议(LOC)由类似金额的限制性货币市场投资(Limited Monetary Market Investment)担保。

以下是该公司截至2021年4月30日的某些合同义务摘要(单位：千美元)：

该公司的综合资产负债表包括公允价值受市场风险影响的大量资产。该公司的市场风险主要与利率和股票价格风险有关。以下各节论述与公司投资活动相关的重大市场风险。

该公司的战略一直是收购信用风险较低的债务证券。尽管如此，管理层还是认识到并接受了亏损可能发生的可能性。为了限制这些证券因利率变化而出现的价格波动，公司管理层主要投资于一年内到期的短期债券。

公司固定期限投资的公允价值将随着市场利率的变化而波动。现行利率的增加和减少通常转化为这些工具的公允价值的减少和增加。此外，利率敏感型工具的公允价值可能会受到提前还款选择权、另类投资的相对价值以及其他一般市场状况的影响。

固定收益证券包括银行存单和美国联邦、州和地方政府发行的证券。截至2021年4月30日，归类为可供出售的固定收益证券的总成本和公允价值分别为259.6万美元和260万美元。截至2020年4月30日，归类为可供出售的固定收益证券的总成本和公允价值分别为14,902,000美元和15,079,000美元。

下表汇总了假设利率上调和下调对易受利率风险影响的资产的估计影响。假设这些变化立即且统一地发生在每一类包含利率风险的工具上。市场利率的假设变化并没有反映出可能被认为是最好或最坏的情况。由于可以选择提前还款，市场利率的变化可能会导致还款时间的重大变化。由于这些原因，实际结果可能与表中反映的结果不同。

管理层定期监测公司债务证券投资的到期日结构，以保持与利率变化相关的可接受的价格风险。

受股权价格风险影响的投资的账面价值是根据截至资产负债表日期的市场报价计算的。市场价格受波动的影响，因此，随后出售一项投资的变现金额可能与报告的市场价值大不相同。证券市场价格的波动可能是由于发行人的基本经济特征、另类投资的相对价格和一般市场状况的感知变化造成的。此外，出售特定证券的变现金额可能会受到出售证券的相对数量的影响。

该公司的股权投资战略一直是收购不同行业集团的股权证券。该投资组合包括为获得股息收益率而持有的ETF，这些ETF试图复制某些股票指数的表现，以及主要持有金融机构优先股的ETF。为了维持这些证券的流动性，公司的政策一直是投资和持有其投资组合，任何一次发行的股票都不超过大约每日平均交易量的5%。

截至2021年4月30日和2020年4月30日，股本证券的总成本包括投资于SPDR系列信托标准普尔股息ETF(SDY)、第一信托价值线股息指数ETF(FVD)、景顺金融优先股ETF(PGF)、ProShares信托标准普尔500股息贵族ETF(NOBL)、iShares优先和收入证券ETF(PFF)以及其他交易所交易基金和普通股股本证券

注册人及其子公司的以下合并财务报表作为本10-K表格的一部分包括在内：

我们修订了2021财年、2020财年和2019年财年的第一季度、第二季度和第三季度，以反映对一个非实质性错误的纠正，其中包括在截至2019年4月30日的财年开始时采用FASB会计准则更新号2016-01，“金融工具-总体：金融资产和金融负债的确认和计量”。这些修订在合并财务报表附注中的年度报告中进行了说明。

*在2021财年，该公司确认了471万美元的股权证券销售投资收益和期末持有的股权证券的未实现收益。

*在2020财年第四季度，该公司确认了141.4万美元的股权证券销售投资亏损和期末持有的股权证券销售的未实现亏损。

公司首席执行官兼副总裁兼财务主管根据交易法规则13a-15或15d-15(B)段的要求，对截至2021年4月30日公司的“披露控制和程序”(定义见1934年证券交易法(“交易法”)规则13a-15(E)或15d-15(E))的有效性进行了评估。公司首席执行官和副总裁兼财务主管正致力于全面审查、评估和改进公司的控制；然而，管理层并不期望公司的披露控制或财务报告的内部控制能够防止所有可能的错误和欺诈。

公司保持着披露控制和程序，旨在确保公司提交给证券交易委员会的报告中需要披露的信息在证券交易委员会的规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并积累这些信息并酌情传达给公司管理层，包括首席执行官和副总裁兼财务主管，以便及时决定需要披露的信息。

在公司首席执行官的参与下，公司管理层评估了截至本报告所述期间结束时公司披露控制和程序的有效性。根据这一评估，首席执行官和副总裁兼财务主管得出结论，截至本报告所述期间结束时，公司的披露控制和程序是有效的。

本10-K表格不包括本公司注册会计师事务所关于本公司财务报告内部控制的证明报告。根据证券交易委员会适用的规则，该公司的注册会计师事务所不需要此类证明报告。

在评估披露控制和程序的过程中，首席执行官和副总裁兼财务主管考虑了公司已经和正在进行的某些内部控制领域，以改进和加强控制。基于这一评估，公司首席执行官兼副总裁兼财务主管得出结论，在2021财年第四季度期间，与交易法规则13a-15或15d-15(D)段要求的评估相关的公司财务报告内部控制没有发生重大影响，或有合理可能对公司财务报告内部控制产生重大影响的变化。在这项评估的基础上，公司首席执行官兼副总裁兼财务主管得出结论，在2021财年第四季度期间，与交易法规则13a-15或15d-15段要求的评估相关的公司财务报告内部控制没有发生重大影响或有合理可能产生重大影响的变化。

公司管理层负责建立和维护交易法第13a-15(F)条规定的对财务报告的充分内部控制。财务报告内部控制是指由公司主要高管和主要财务官设计或在其监督下，由董事会、管理层和其他人员实施的程序，目的是根据美国公认会计原则(包括那些政策和程序)，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证：(I)与保存合理详细、准确和公平地反映公司资产交易和处置的记录有关的政策和程序。(Ii)提供合理保证，保证交易在必要时被记录，以便根据美国公认会计原则编制财务报表，并且仅根据本公司管理层和董事的授权进行收入和支出，以及(Iii)就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置本公司资产提供合理保证。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有这样的风险，即由于条件的变化，控制可能会变得不充分，或者遵守政策和程序的程度可能会恶化。

在包括首席执行官和副总裁兼财务主管在内的管理层的监督和参与下，公司评估了截至2021年4月30日的财务报告内部控制的有效性。在进行这项评估时，管理层使用了特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会发布的内部控制-综合框架中描述的标准。根据这一评估和这些标准，管理层得出结论，截至2021年4月30日，该公司确实对财务报告保持了有效的内部控制。

在2021财年第四季度，公司的财务报告内部控制系统没有发生重大变化，这些变化对我们的财务报告内部控制产生了重大影响，或有合理的可能性对我们的财务报告内部控制产生重大影响。由于流行病的限制和预防措施，在截至2021年4月30日的整个财年中，公司的行政和财务人员一直在近乎完全远程的基础上运作。内部控制系统完好无损。

除特别注明外，各董事已担任各自职位至少五年。有关董事的经验、资历、属性及技能的资料，在本公司的2021年股东周年大会委托书中“董事资历”一节以参考方式纳入。

该公司设有一个常设审计委员会，履行1934年证券交易法第3(A)(58)(A)节所述的职能，其成员包括：格伦·门泽先生、斯蒂芬·戴维斯先生和阿尔弗雷德·菲奥雷先生。门泽先生是一位合格的金融专家，2012年当选为审计委员会主席。董事会认定明泽先生是“审计委员会财务专家”(根据美国证券交易委员会的规则和条例定义)。董事会相信，审计委员会成员的经验和财务经验足以让审计委员会成员履行审计委员会的职责。审计委员会的所有成员都符合纳斯达克对审计委员会成员财务复杂程度的要求。

适用于公司首席执行官、首席财务官、所有其他高级管理人员和所有其他员工的公司商业行为和道德准则可在公司网站www.valueline.com/about/Code of ethics.aspx上查阅。

本公司股东向本公司董事会推荐被提名人的程序并无重大改变。

1934年“证券交易法”第16(A)条要求公司的执行人员和董事以及拥有公司注册类别股权证券超过10%的人向证券交易委员会提交所有权报告和所有权变更报告，表格3、4和5。根据证券交易委员会的规定，执行人员、董事和超过10%的股东必须向公司提供他们提交的所有表格3、4和5的副本。

根据公司对其收到的此类表格副本的审查，以及某些报告人的书面陈述，确认他们不需要为截至2021年4月30日的会计年度提交表格5，公司认为其所有高管、董事和超过10%的股东在2021财年遵守了适用的证券交易委员会的备案要求。

为回应这项第11项(高管薪酬)所需的资料，引用自本公司2021年股东周年大会委托书中题为“董事及高管薪酬”一节。

第十二条某些实益所有人和管理层的担保所有权及相关股东事项。

下表列出了截至2021年4月30日公司普通股的信息，这些信息是由公司已知的持有超过5%的公司普通股的实益所有人持有的。

*Arnold Bernhard&Co.，Inc.的所有已发行有表决权股票由Jean B.Buttner所有。

下表列出了截至2021年4月30日的信息，这些信息涉及公司每位董事、汇总薪酬表中列出的每位高管以及所有高管和董事作为一个整体持有的公司普通股。

截至2021年4月30日，AB&Co.拥有公司普通股流通股的90.28%，它在必要的程度上利用公司管理人员和员工的服务开展业务。根据一项服务和补偿协议，公司和AB&Co.分配办公空间、设备和用品以及共享员工的费用。在截至2021年4月30日和2020年4月30日的财政年度中，该公司代表AB&Co支付的款项和向AB&Co提供的服务分别得到了408,000美元和388,000美元的补偿。截至2021年4月30日和2020年4月30日，母公司没有应收账款。此外，税收分担安排将两家公司的纳税义务在他们之间进行分配。该公司包括在AB&Co.提交的综合联邦所得税申报单中。该公司向AB&Co.支付的金额相当于该公司的负债，就像它提交了一份单独的联邦所得税申报单一样。在截至2021年4月30日和2020年4月30日的一年里，该公司向AB&Co.支付的联邦所得税分别为7154,000美元和3325,000美元。

本公司持有EAM的无投票权收入和无投票权利润权益，这使本公司有权从EAM从Value Line共同基金和单独账户业务中获得EAM投资管理费收入的41%至55%，以及EAM净利润的50%。EAM当前没有单独管理的帐户客户端。

截至2021年4月30日及2020年4月30日止十二个月内，本公司录得收入分别为17,321,000美元及12,350,000美元，包括其于EAM之无投票权收入权益之15,190,000美元及11,184,000美元，以及其于EAM之无投票权溢利权益之2,131,000美元及1,166,000美元，而不招致任何直接相关开支。在截至2019年4月30日的12个月内，本公司录得收入9,309,000美元，其中包括来自其在EAM的无投票权收入权益的8,260,000美元和来自其在EAM的无投票权利润权益的1,049,000美元。

公司对EAM信托的投资包括EAM在2021年4月30日和2020年4月30日分别到期的4,664,000美元和2,949,000美元的应收账款，用于支付Value Line公司无投票权收入和无投票权利润利息的未付部分。根据EAM信托声明的规定，EAM应支付的无投票权收入和无投票权利润利息应按季度支付给Value Line。

本公司已采用书面关联方交易政策作为其商业行为和道德准则的一部分。本政策要求，根据S-K法规第404(A)项要求披露的任何关联方交易必须得到董事会审计委员会的批准或批准。截至2021年4月30日的财政年度所涵盖的交易包括本项目13前面各段所述的事项。

有关董事独立性及相关事宜所需的资料，以引用方式纳入本公司2021年股东周年大会委托书中题为“董事及高级管理人员薪酬”一节。

下表说明了该公司的独立审计师Horowitz&Ullmann P.C.为提供的服务收取的费用：

在上表中，根据美国证券交易委员会的定义和规则，“审计费”是指Horowitz&Ullmann，P.C.为审计公司截至2021年、2020年和2019年4月30日的财政年度的合并财务报表和审查合并简明财务报表而收取的专业服务费用，这些服务包括在Form 10-K和Form 10-QS中，以及通常由会计师提供的与法定和监管申报或业务有关的服务费用；(2)根据SEC的定义和规则，“审计费”是指Horowitz&Ullmann，P.C.为审计公司截至2021年、2020年和2019年4月30日的财政年度的合并财务报表和审查合并简明财务报表而收取的专业服务费用；“审计相关费用”是指与公司综合财务报表审计或审查业绩合理相关的担保和相关服务费用；“税费”是税务合规、税务咨询和税务筹划费用。

公司董事会审计委员会批准Horowitz&Ullmann，P.C.在提供这些服务之前提供的所有服务。审计委员会没有采取任何具体的预先审批政策和程序。

根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节的要求，注册人已正式授权以下签署人代表其签署本报告。

根据1934年证券交易法的要求，本报告已由以下人员以注册人的身份在指定日期代表注册人签署。

根据1934年证券交易法的要求，本报告由以下签名者代表注册人作为注册人的董事签署。

我们审计了Value Line，Inc.及其子公司(“本公司”)截至2021年4月30日和2020年4月30日的合并资产负债表，以及截至2021年4月30日的三个年度的相关综合收益表、全面收益表、股东权益变动表和现金流量表以及相关附注(统称为“财务报表”)。我们认为，财务报表在所有重要方面都公平地反映了本公司截至2021年4月30日和2020年4月30日的财务状况，以及截至2021年4月30日的三年中每一年的运营结果和现金流量，符合美国公认的会计原则。

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(SEC)和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是欺诈。该公司不需要，也不需要我们对其财务报告的内部控制进行审计。作为我们审计的一部分，我们被要求了解财务报告的内部控制，但不是为了表达对公司财务报告内部控制有效性的意见。因此，我们不表达这样的意见。

我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

下文所述的关键审计事项是指向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的当期综合财务报表审计所产生的事项，(I)涉及对综合财务报表具有重大意义的账目或披露，(Ii)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变吾等对综合财务报表的意见(整体而言)，我们不会通过传达下面的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独意见。

如综合财务报表附注4所述，本公司采用权益会计方法报告其在未合并实体的投资。截至2021年4月30日，这笔投资的账面价值为60,977,000美元。管理层每年都会进行减值评估，以确保其未合并实体的投资的账面价值得到适当反映。

我们决定执行与此类评估相关的程序是一项重要审计事项的主要考虑因素是，管理层在估计投资的公允价值时做出了重大判断，而且管理层聘请了一名专家协助其公允价值的确定。这进而导致审计师在评估管理层对其未合并实体的投资的公允价值的估计(包括管理层对未合并实体的财务状况和经营结果的评估)时具有高度的判断力、主观性和审计努力。

处理这一问题涉及执行程序和评估审计证据，以形成我们对合并财务报表的总体意见。这些程序包括(其中包括)审查管理层评估其未合并实体投资的公允价值的过程、评估评估模型的适当性、测试模型中使用的数据的完整性和准确性，以及评估管理层使用的重要假设。

	截至的财政年度
	4月30日，
	2021			2020			2019
经营活动的现金流：
净收入	$	23,280		$	14,943		$	12,009
将净收入与经营活动提供的净现金进行调整：
折旧及摊销		1,293			266			367
投资(收益)/亏损		(4,710	)		1,414			(1,087	)
无投票权利润在EAM Trust的权益		(2,131	)		(1,166	)		(1,049	)
无投票权收入在EAM Trust中的权益		(15,190	)		(11,184	)		(8,260	)
从eAM Trust收到的收入分配		13,907			10,588			8,027
从EAM Trust收到的利润分配		1,602			1,222			945
递延租金		(962	)		99			(89	)
递延所得税		543			154			740
其他，净额		-			-			(55	)
营业资产和负债变动情况：
未赚取收入		350			(745	)		(42	)
应付帐款和应计费用		21			(12	)		142
应计薪金		18			(66	)		(176	)
应计所得税		(1,487	)		898			339
预缴和可退还的所得税		(616	)		254			203
预付费用和其他流动资产		39			14			(65	)
应收账款		453			(2,934	)		(455	)
调整总额		(6,870	)		(1,198	)		(515	)
经营活动提供的净现金		16,410			13,745			11,494

投资活动的现金流：
购买/出售分类为可供出售的证券：
出售股权证券所得收益		8,212			4,387			-
购买股权证券		(12,958	)		(9,302	)		(156	)
出售固定收益证券所得收益		14,902			8,663			8,346
购买固定收益证券		(2,597	)		(12,403	)		(11,040	)
购置财产和设备		(33	)		(2	)		(11	)
资本化软件的支出		(145	)		-			(111	)
由投资活动提供/(用于)投资活动的净现金		7,381			(8,657	)		(2,972	)

融资活动的现金流：
按成本价购买库存股		(1,526	)		(1,214	)		(608	)
小企业管理局贷款收益		-			2,331			-
从结算经纪人处应收		608			(608	)		-
应付予结算经纪		(588	)		588			-
支付的股息		(8,068	)		(7,724	)		(7,362	)
用于融资活动的净现金		(9,574	)		(6,627	)		(7,970	)
现金和现金等价物净变化		14,217			(1,539	)		552
年初现金、现金等价物和限制性现金		5,423			6,962			6,410
年终现金、现金等价物和限制性现金	$	19,640		$	5,423		$	6,962

截至2018年7月31日、2018年10月31日和2019年1月31日的三个月，宣布的每股股息为0.19美元，截至2019年4月30日的三个月，每股股息为0.20美元。

截至2019年7月31日、2019年10月31日和2020年1月31日的三个月，宣布的每股股息为0.20美元，截至2020年4月30日的三个月，每股股息为0.21美元。

截至2020年7月31日、2020年10月31日和2021年1月31日的三个月，宣布的每股股息为0.21美元，截至2021年4月30日的三个月，每股股息为0.22美元。

注1-重要会计政策的组织和摘要：

Value Line，Inc.(“Value Line”或“VLI”，与其子公司统称为“公司”)在纽约州注册成立。用于描述本公司、本公司产品和本公司子公司的“价值线”是本公司的注册商标。该公司的核心业务是制作投资期刊及其基础研究，并根据书面协议向第三方提供某些Value Line版权、Value Line商标和Value Line专有级别以及其他专有信息，用于第三方管理和营销的投资产品以及其他目的。该公司在EULAV资产管理有限责任公司(“EAM”)有大量投资，并从中获得一项无投票权的收入权益和一项无投票权的利润权益。根据截至二零一零年十二月二十三日的EAM信托声明(“EAM信托协议”)，VLI授予EAM所有现有价值线基金使用价值线名称的权利，并同意免费向EAM提供价值线专有排名系统信息，以用于管理价值线基金。EAM成立的目的是为价值线共同基金(“价值线基金”或“基金”)提供投资管理服务。

预算的使用：

按照美国公认会计原则(“GAAP”)编制财务报表要求管理层做出影响某些报告金额和披露的估计和假设。因此，实际结果可能与这些估计不同。

合并原则：

该公司遵循财务会计准则委员会(“FASB”)主题810“合并”中的指导，以确定是否应该合并其在可变利息实体(“VIE”)的投资。VIE是指(I)股权投资者没有足够的风险股权投资，使该实体能够独立为其活动提供资金，或(Ii)风险股权持有人没有义务吸收亏损、收取剩余收益的权利或就对该实体的经济表现有最重大影响的活动作出决定的权利的法人实体，或(Ii)风险股权持有人没有义务吸收亏损、收取剩余收益的权利或就对该实体的经济表现有最重大影响的活动作出决定的权利。如果VIE的可变权益持有人被确定拥有VIE的控股权，并因此成为主要受益人，则要求其合并该实体。VIE控股财务权益的确定基于定性评估，以确定可变利益持有人(如果有的话)，该可变利益持有人(I)有权指导VIE的活动，从而对VIE的经济表现产生最重大的影响，以及(Ii)有义务吸收实体的损失或有权从实体获得可能对VIE产生重大影响的利益。会计指引要求本公司持续评估本公司是否为VIE的主要受益人，而本公司已确定其并非VIE的主要受益人(见附注5)。

根据财务会计准则委员会的主题810，公司拥有控股权的子公司的资产、负债和经营结果已合并。所有重要的公司间账户和交易都已在合并中取消。该公司持有特拉华州法定信托EULAV资产管理公司(“EAM”或“EAM信托”)的重大非投票权收入权益(不包括分销收入)和重大非投票权利润权益。该公司依据财务会计准则委员会的ASC主题323和810中的指导，决定不合并其在EAM的投资，并按照权益会计方法核算此类投资。该公司将其无投票权收入和无投票权利润权益的收入作为营业收入下的一个单独项目在综合简明损益表中报告。

修订以前发布的合并财务报表：

在编制综合财务报表时，吾等确认先前发布的截至2020年4月30日及2019年4月30日止年度的财务报表并未按美国公认会计原则(“GAAP”)的要求采用会计准则更新编号2016-01(“ASU 2016-01”)。截至2020年4月30日和2019年4月30日的合并资产负债表，以及截至2020年4月30日和2019年4月30日的年度的合并收益表、合并全面收益表、合并股东权益表和合并现金流量表，已进行修订，以纠正这一非实质性错误，包括在截至2019年4月30日的财年开始采用ASU 2016-01。

2016年1月，FASB发布了ASU 2016-01金融工具-总体：金融资产和金融负债的确认和计量。ASU 2016-01改变了股权投资、公允价值期权下的金融负债以及金融工具的列报和披露要求。ASU 2016-01年度不适用于对合并子公司的股权投资，也不适用于按权益会计方法入账的股权投资。公允价值易于确定的股权投资按公允价值计量，公允价值变动在净收益中确认。ASU 2016-01于2018年5月1日对Value Line Inc.生效，这要求对公允价值易于确定的股权投资记录的期初留存收益进行累积效果调整。截至2019年会计年度初，公司记录了累计效果调整，以减少累积的其他全面收入，并相应增加未实现收益(扣除税收)金额的留存收益，这导致总股东权益没有变化。对以前报告的某些财务信息的修订摘要载于附注20。

收入确认：

根据产品的不同，Value Line期刊和相关出版物的订阅可以是纸质的，也可以是通过互联网访问的数字形式。订阅期因订阅者收到的产品和优惠而异。一般来说，订阅是以年度订阅的形式提供的，大部分订阅都是预付的。当产品在订阅有效期内向客户提供服务时，订阅收入(扣除折扣后)以直线方式按比例确认。因此，在资产负债表日期之后，通过履行认购而赚取的认购费金额显示为流动负债和长期负债内的未赚取收入。

版权费用来自根据书面协议向第三方提供若干Value Line商标和Value Line专有排名，用于为第三方营销的产品(包括单位投资信托、年金和交易所交易基金(“ETF”)选择证券)。按照个别协议的规定，公司在将产品交付给客户时赚取基于资产的版权费。收入按月确认，在协议期限内按季度或提前收到，由于收入是以资产为基础的，因此将随着基础投资组合的市场价值的增加或减少而波动。

EAM从Value Line基金中赚取投资管理费。价值线基金的管理费和日均净资产由道富银行计算，道富银行是价值线基金的基金会计师、基金管理人和托管人。

Value Line，Inc.

合并财务报表附注

价值线基金是根据1940年“投资公司法”(“1940年法案”)注册的开放式管理公司。Value Line基金的股东交易在每个工作日由基金的第三方转账代理处理。在纽约证券交易所每天开市时，如果股东要求赎回股票，无需事先通知即可赎回股票。

对未合并实体的投资：

该公司对其未合并实体EAM的投资采用符合财务会计准则委员会ASC 323的权益会计方法进行会计核算。权益法是确认GAAP在投资背后的经济资源中计量的增减的适当方法。根据权益法，投资者在被投资人在其财务报表中报告的期间而不是在被投资人宣布股息或分派期间确认其应占被投资人收益或亏损的份额。投资者根据其在被投资人确认的收益或亏损中所占份额调整投资的账面价值。

EAM是Value Line基金的投资顾问和唯一分销商，公司在EAM中的“权益”包括EAM的“无投票权收入权益”和“无投票权利润权益”，这两项权益在EAM信托协议中的定义是“无投票权收入权益”和“无投票权利润权益”。非投票权收入利息使公司有权根据EAM调整后的毛收入数额(不包括EULAV证券公司的分销收入(“收入利息”))获得41%至55%的收入。无投票权利润权益使本公司有权收取EAM利润的50%，但须遵守EAM信托协议所界定的若干有限调整(“利润利息”)。收入、利息和至少90%的利润利息将在每个季度分配给EAM的所有利息持有人，包括Value Line。该公司在EAM的收入权益不包括参与EAM子公司EULAV证券的服务和分销费用。根据权益会计法，该公司将其在EAM的无投票权收入和无投票权利润权益反映为营业外收入。尽管本公司对eAM的经营和财务政策没有控制权，但根据eAM信托协议，本公司有合同权利获得其在eAM的收入和利润中的份额。

	●	维持公司数字和印刷出版产品的订阅收入；
	●	市场和经济状况的变化，包括全球金融问题；
	●	保护知识产权；
	●	依赖于EULAV资产管理公司的无投票权收入和无投票权利润利益，EULAV资产管理公司是特拉华州的一家法定信托基金(“EAM”或“EAM信托”)，担任价值链基金的投资顾问，并从事相关的分销、营销和行政服务；
	●	由于股权和债务证券价值的广泛变化、投资者赎回和其他因素，EAM和第三方管理的版权资产出现波动；
	●	EAM无形资产的估值可能会不时发生变化；
	●	产生未来收入或从重要客户处收取应收账款；
	●	对关键人员的依赖；
	●	出版、版权和投资管理领域的竞争，以及对价格和收费水平和结构以及提供的服务组合的相关影响；
	●	政府监管对公司和EAM业务的影响；
	●	通过贴现经纪人或一般通过互联网获得免费或低成本的投资数据；
	●	恐怖袭击、网络攻击和自然灾害；
	●	冠状病毒大流行，它严重影响了市场、就业和其他经济状况，并可能对员工、供应商、客户和运营产生额外的不可预测的影响；
	●	其他可能的流行病；
	●	公司要求的材料和其他投入品价格的变化；
	●	其他风险和不确定因素，包括但不限于本文第1A项“风险因素”中描述的风险；以及不时出现的其他风险和不确定因素。

	(千美元)

价值线资产配置基金	$	1,798,031
价值线资本增值基金		769,783
Value Line小盘股机会基金		519,226
价值线中型股聚焦基金		472,270
价值线精选成长型基金		467,145
价值线大公司聚焦基金		406,175
价值线战略资产管理基金		265,551
价值线百夫长基金		166,055
价值线核心债券基金		51,684
价值线免税基金		48,853

EAM管理的净资产总额	$	4,964,773

名字	年龄	主要职业或就业

霍华德·A·布雷彻	67	自2011年10月起担任董事会主席兼首席执行官；2009年11月至2011年10月担任代理董事长兼代理首席执行官；至2010年1月担任首席法务官、副总裁兼秘书；2008年6月至2010年12月担任各价值线基金副总裁兼秘书；2009年2月至2010年12月担任EAM LLC秘书；2009年2月至2010年12月担任AB&Co董事兼总法律顾问。

斯蒂芬·R·阿纳斯塔西奥	62	2010年12月起任副总裁；2010年2月起任董事；2005年起担任财务主管。阿纳斯塔西奥先生已经在该公司担任了10多年的高级管理人员。

发行人购买股权证券
期间	(A)总数数量股份(或单位) 购得		(B)平均数每次支付的价格共享(或单位)		(C)总计数量股份(或单位) 购买方式为公开的一部分宣布计划或节目		(D)最高号码(或近似值美元价值)的股份(或单位) 那可能还会发生在以下条件下购买计划或节目(1)
2021年2月1日至2021年2月28日		3,659	$	29.49		3,659	$	847,000
2021年3月1日至2021年3月31日		8,766		28.57		8,766		597,000
2021年4月1日至2021年4月30日		4,045		30.21		4,045		474,000
总计		16,470	$	29.18		16,470	$	474,000

	截至4月30日的财年，

(千美元，不包括股票数量和每股收益金额)	2021		2020			2019			2018(1)		2017(1)
收入：
投资期刊及相关出版物	$	27,629	$	27,628		$	28,820	$	29,503	$	30,168
版权费		12,763		12,671			7,437		6,365		4,406
投资期刊及相关出版物合计	$	40,392	$	40,299		$	36,257	$	35,868	$	34,574
出售营运设施所得收益		-		-			-		-		8,123
总收入	$	40,392	$	40,299		$	36,257	$	35,868	$	42,697
营业收入	$	7,535	$	9,090		$	5,413	$	2,572	$	7,459
来自EAM Trust的收入和利润利息	$	17,321	$	12,350		$	9,309	$	8,786	$	7,714
投资收益/(亏损)(1)	$	5,420	$	(789	)	$	1,591	$	540	$	312
净收入(1)	$	23,280	$	14,943		$	12,009	$	14,738	$	10,367
基本每股收益和完全稀释后每股收益(1)	$	2.43	$	1.55		$	1.24	$	1.52	$	1.07
总资产	$	121,136	$	109,728		$	91,788	$	86,788	$	86,724
长期负债	$	26,199	$	29,364		$	18,864	$	18,376	$	24,280
已发行普通股加权平均数		9,596,912		9,646,885			9,683,771		9,703,255		9,721,958
本会计年度内宣布的每股累计现金股息	$	0.85	$	0.81		$	0.77	$	0.93	$	0.69

截至的季度	高		低		定期分红每股声明

2021年4月30日	$	33.00	$	26.53	$	0.22
2021年1月31日	$	35.95	$	25.40	$	0.21
2020年10月31日	$	31.80	$	23.76	$	0.21
2020年7月31日	$	34.00	$	20.46	$	0.21

2020年4月30日	$	36.60	$	20.01	$	0.21
2020年1月31日	$	36.31	$	19.62	$	0.20
2019年10月31日	$	27.27	$	18.40	$	0.20
2019年7月31日	$	29.49	$	20.86	$	0.20

	截至4月30日的财年，							变化
(千美元，每股收益除外)	2021		2020			2019		“21对20”			‘20比’19
营业收入	$	7,535	$	9,090		$	5,413		-17.1	%		67.9	%
来自EAM信托的无投票权收入和无投票权利润权益		17,321		12,350			9,309		40.3	%		32.7	%
运营收入加上来自EAM信托的无投票权收入和无投票权利润利益		24,856		21,440			14,722		15.9	%		45.6	%
运营费用		32,857		31,209			30,844		5.3	%		1.2	%
投资收益/(亏损)		5,420		(789	)		1,591		-786.9	%		-149.6	%
所得税前收入	$	30,276	$	20,651		$	16,313		46.6	%		26.6	%
净收入	$	23,280	$	14,943		$	12,009		55.8	%		24.4	%
每股收益	$	2.43	$	1.55		$	1.24		56.8	%		25.0	%

	截至4月30日，						变化
(千美元)	2021		2020		2019		“21对20”			‘20比’19
未赚取的订阅收入(流动和长期负债)	$	25,088	$	24,738	$	25,483		1.4	%		-2.9	%

资产流动

截至4月30日的年度，	2021			2020			2019			2021			2020
										v.v.			v.v.
										2020			2019
价值线股票基金资产(不包括可变年金)-期初	$	3,107,549,794		$	2,582,416,326		$	1,991,265,258			20.3	%		29.7	%
销售/流入		1,444,784,921			1,516,434,399			710,828,252			-4.7	%		113.3	%
股息/资本收益再投资		245,356,118			206,956,280			165,389,974			18.6	%		25.1	%
赎回/流出		(1,265,805,045	)		(1,006,449,848	)		(461,981,970	)		25.8	%		117.9	%
股利和资本收益分配		(257,754,064	)		(214,033,328	)		(171,356,856	)		20.4	%		24.9	%
市值变动		1,158,498,934			22,225,964			348,271,669			5112.4	%		-93.6	%
价值线股票基金资产(非可变年金)-终止		4,432,630,658			3,107,549,794			2,582,416,326			42.6	%		20.3	%
可变年金基金资产-期初	$	365,271,893		$	402,171,626		$	378,970,470			-9.2	%		6.1	%
销售/流入		4,494,490			3,489,595			4,023,089			28.8	%		-13.3	%
股息/资本收益再投资		46,943,739			34,384,214			29,440,239			36.5	%		16.8	%
赎回/流出		(48,782,673	)		(50,911,955	)		(53,044,047	)		-4.2	%		-4.0	%
股利和资本收益分配		(46,943,739	)		(34,384,214	)		(29,440,239	)		36.5	%		16.8	%
市值变动		110,622,123			10,522,627			72,222,114			951.3	%		-85.4	%
可变年金基金资产-期末		431,605,833			365,271,893			402,171,626			18.2	%		-9.2	%
固定收益基金资产-期初(1)	$	103,255,601		$	106,204,372		$	110,860,197			-2.8	%		-4.2	%
销售/流入		2,690,636			5,872,737			1,581,923			-54.2	%		271.2	%
股息/资本收益再投资		1,810,046			2,247,503			2,337,429			-19.5	%		-3.8	%
赎回/流出		(8,240,615	)		(13,556,768	)		(10,837,962	)		-39.2	%		25.1	%
股利和资本收益分配		(2,084,557	)		(2,578,873	)		(2,743,543	)		-19.2	%		-6.0	%
市值变动		3,105,260			5,066,630			5,006,328			-38.7	%		1.2	%
固定收益基金资产-期末		100,536,371			103,255,601			106,204,372			-2.6	%		-2.8	%
管理下的资产-结束	$	4,964,772,862		$	3,576,077,288		$	3,090,792,324			38.8	%		15.7	%

	按期到期付款
合同义务	总计		少于1		1-3年		3-5年		超过5个
			年						年份
贷款义务	$	2,331	$	2,331	$	-	$	-	$	-
经营租赁义务		10,002		1,506		3,231		2,890		2,375
总计	$	12,333	$	3,837	$	3,231	$	2,890	$	2,375

					估计公平之后的值		假设百分比
				假设	假设		增加(减少)
(千美元)		公允价值		价格变动	价格变动		股东权益
截至2021年4月30日	持有股票型证券和ETF以换取股息收益	$	23,582	增加30%	$	30,657		7.81	%
				30%的降幅	$	16,507		-7.81	%

	页码

独立审计师的报告	53
截至2021年4月30日和2020年4月30日的合并资产负债表	55
截至2021年4月30日、2020年和2019年4月30日的财政年度综合收益表	56
截至2021年、2020年和2019年4月30日的财政年度综合全面收益表	57
截至2021年、2020年和2019年4月30日的财政年度合并现金流量表	58
截至2021年、2020年和2019年4月30日的财政年度股东权益变动表	59
合并财务报表附注	60

	净收入		收入/(亏损) 从… 运营		收入和利润在以下项目中的权益 EAM信任		投资得/(失)			网络收入		收益每股

2021年，按季度
第一	$	10,328	$	2,226	$	3,644	$	1,170		$	5,274	$	0.55
第二		10,210		2,188		4,214		138			4,919		0.51
第三		10,130		2,283		4,734		1,785			7,036		0.73
第四		9,724		838		4,729		2,327			6,051		0.64
总计*	$	40,392	$	7,535	$	17,321	$	5,420		$	23,280	$	2.43

2020年，按季度
第一	$	9,617	$	2,025	$	2,871	$	231		$	3,761	$	0.39
第二		10,080		2,629		3,058		456			4,460		0.46
第三		10,803		3,129		3,455		287			4,915		0.51
第四**		9,799		1,307		2,966		(1,763	)		1,807		0.19
总计	$	40,299	$	9,090	$	12,350	$	(789	)	$	14,943	$	1.55

2019年，按季度
第一	$	8,971	$	1,270	$	2,271	$	652		$	3,529	$	0.36
第二		9,051		1,760		2,384		(188	)		3,057		0.32
第三		9,052		1,413		2,210		317			2,590		0.27
第四		9,183		970		2,444		810			2,833		0.29
总计	$	36,257	$	5,413	$	9,309	$	1,591		$	12,009	$	1.24

($(千美元，每股除外)	投资收益/(亏损)					净收入				每股收益
	最初报道		已更正			最初报道		已更正		最初报道		已更正

2021年，按季度
第一	$	958	$	1,170		$	5,117	$	5,274	$	0.53	$	0.55
第二	$	323	$	138		$	5,056	$	4,919	$	0.53	$	0.51
第三	$	424	$	1,785		$	6,029	$	7,036	$	0.63	$	0.73

2020年，按季度
第一	$	141	$	231		$	3,690	$	3,761	$	0.38	$	0.39
第二	$	143	$	456		$	4,211	$	4,460	$	0.44	$	0.46
第三	$	167	$	287		$	4,952	$	4,915	$	0.51	$	0.51

2019年，按季度
第一	$	114	$	652		$	3,104	$	3,529	$	0.32	$	0.36
第二	$	123	$	(188	)	$	3,302	$	3,057	$	0.34	$	0.32
第三	$	140	$	317		$	2,451	$	2,590	$	0.25	$	0.27

(A)董事姓名、截至2021年6月30日的年龄和主要职业		导演自
霍华德·A·布雷彻*(67岁)。自2011年10月起担任公司董事长兼首席执行官；2009年11月至2011年10月担任公司代理董事长兼代理首席执行官；2005年之前至今担任公司首席法务官；2008年6月至2010年12月担任价值线基金副总裁兼秘书；2009年2月至2010年12月担任EAM LLC秘书；2005年之前至今担任AB&Co.，Inc.董事兼总法律顾问。布雷彻先生在该公司担任高级管理人员已超过25年。除目前在本公司担任的职务外，他还曾担任本公司秘书和本公司重要关联公司的高级管理人员。布雷彻先生毕业于哈佛学院、哈佛商学院和哈佛法学院。他还拥有纽约大学税法硕士学位。		1992
斯蒂芬·P·戴维斯(69岁)。2014年至2018年，退休的纽约市警察局(NYPD)副局长。2001年至2013年，戴维斯调查集团(Davis Investigative Group，LLC)管理成员，2018年4月以来。戴维斯曾在纽约警察局担任高级任命官员，1992年作为一名身穿制服的高级官员退休。他成功地经营了自己的企业，为金融服务业和其他客户服务了15年以上。		2010
阿尔弗雷德·R·菲奥雷(65岁)。2004年至2011年退休的康涅狄格州韦斯特波特警察局长。菲奥雷曾担任一个市政部门的高级官员，负责行政和预算工作。他曾担任康涅狄格州韦斯特波特警察局长七年，并在该警察局任职超过33年。		2010
格伦·J·门泽(63岁)。1991年至2012年，联邦调查局(FBI)特别探员(退休)。门泽先生是一位经验丰富的执法专业人士，拥有丰富的执法和金融调查经验。在加入联邦调查局之前，Muenzer先生是汤姆森·麦金农证券公司副总裁兼内部审计部经理；EF Hutton公司内部审计部助理副总裁；德勤高级审计师。门泽先生是一名注册会计师，并在金融取证方面取得了认证。		2012
斯蒂芬·R·阿纳斯塔西奥*(62岁)。自2010年12月起担任公司副总裁，2005年9月起担任财务主管，2010年2月起担任董事。阿纳斯塔西奥先生受雇于Value Line公司已有30多年。除了目前在公司担任的职务外，他还担任过公司的首席财务官、财务主管、首席会计官和公司财务总监。阿纳斯塔西奥先生毕业于费尔利·迪金森大学，是一名注册会计师。		2010
玛丽·伯恩斯坦*(71)。2010年起任本公司会计总监；2000年至2010年任本公司会计经理。伯恩斯坦夫人拥有纽约州立大学巴鲁克学院(Baruch College Of CUNY)的会计MBA学位，是一名注册会计师。伯恩斯坦夫人受雇于Value Line公司已有25年之久。		2010

	截至4月30日的财年，						变化
(千美元)	2021		2020		2019		“21对20”			‘20比’19
投资期刊及相关出版物：
打印	$	11,929	$	12,351	$	13,339		-3.4	%		-7.4	%
数位		15,700		15,277		15,481		2.8	%		-1.3	%
投资期刊及相关出版物合计		27,629		27,628		28,820		0.0	%		-4.1	%
版权费		12,763		12,671		7,437		0.7	%		70.4	%
营业总收入	$	40,392	$	40,299	$	36,257		0.2	%		11.1	%

	截至4月30日的财年，
	2021						2020						2019
	打印			数位			打印			数位			打印			数位
新销售		14.6	%		15.4	%		10.0	%		15.8	%		13.4	%		13.3	%
续订销售		85.4	%		84.7	%		90.0	%		84.2	%		86.6	%		86.7	%
总销售额		100.0	%		100.0	%		100.0	%		100.0	%		100.0	%		100.0	%

	截至4月30日的财年，						变化
(千美元)	2021		2020		2019		“21对20”			‘20比’19
广告和促销	$	3,745	$	3,350	$	3,406		11.8	%		-1.6	%
薪金和员工福利		18,865		18,189		17,781		3.7	%		2.3	%
生产和销售		5,440		4,945		5,222		10.0	%		-5.3	%
办公室和行政部门		4,807		4,725		4,435		1.7	%		6.5	%
总费用	$	32,857	$	31,209	$	30,844		5.3	%		1.2	%

	截至4月30日的财年，							变化
(千美元)	2021		2020			2019		“21对20”			‘20比’19
股息收入	$	573	$	352		$	257		62.8	%		37.0	%
利息收入		137		279			201		-50.9	%		38.8	%
期内出售股权证券确认的投资收益/(亏损)		835		(1,075	)		-		177.7	%		不适用
期末持有的权益证券确认的未实现收益/(亏损)		3,875		(339	)		1,087		1243.1	%		-131.2	%
其他		-		(6	)		46		100.0	%		-113.0	%
总投资收益/(亏损)	$	5,420	$	(789	)	$	1,591		786.9	%		-149.6	%

姓名或名称及地址实益拥有人	股份数量实益拥有	股份百分比实益拥有
阿诺德·伯恩哈德公司*	8,633,733	90.28%
第五大道551号
纽约州纽约市，邮编：10176

实益拥有人姓名或名称及地址	股份数量实益拥有	股份百分比实益拥有
霍华德·A·布雷彻	1,600	*
斯蒂芬·R·阿纳斯塔西奥	1,200	*
格伦·J·门泽(Glenn J.Muenzer)	300	*
斯蒂芬·P·戴维斯	200	*
阿尔弗雷德·R·菲奥雷	400	*
玛丽·伯恩斯坦	200	*
全体董事和高级管理人员(6人)	3,900	*

(a)	(1)	财务报表--见第二部分第8项。

		所有其他附表都被省略，因为它们不适用，或者所需信息显示在财务报表或附注中。

(b)	陈列品

	3.1	经修订至1983年4月7日的公司注册证书通过引用1983年4月7日提交给证券交易委员会的Value Line，Inc.S-1表格注册说明书的附件3.1并入。

	3.2	日期为1989年10月24日的注册证书修订证书通过引用附件3.2并入2009年6月8日提交给证券交易委员会的经修订的截至2008年4月30日的10-K/A表格年度报告。

	3.3	本公司截至1996年1月18日修订的章程以附件99的形式并入本公司。(A)3 1996年3月19日向证券交易委员会提交的截至1996年1月31日的经修订的10-Q/A表格季度报告。

	10.1	本公司与AB&Co.，Inc.之间的税收分配安排表格通过引用附件10.8并入Value Line，Inc.于1983年4月7日提交给证券交易委员会的S-1表格注册说明书中。

	10.2	该公司与AB&Co之间日期为1982年11月1日的服务和补偿协议表通过引用附件10.9并入1983年4月7日提交给证券交易委员会的Value Line，Inc.S-1表的注册声明中。

	10.4	本公司与霍华德·A·布雷彻、斯蒂芬·戴维斯、阿尔弗雷德·菲奥雷、威廉·E·里德、米切尔·E·阿佩尔、斯蒂芬·R·阿纳斯塔西奥和托马斯·T·萨卡尼各自于2010年7月13日签署的赔偿协议，日期为2010年7月13日，通过引用附件10.15并入提交给证券交易委员会的截至2010年4月30日的10-K表格年度报告中。

	10.5	截至2010年12月23日的EULAV资产管理信托声明通过参考2011年3月24日提交给证券交易委员会的截至2011年1月31日的Form 10-Q季度报告的附件10并入。

	10.6(a)	关于公司位于纽约州列克星敦大道485号的分租协议，日期为2013年2月7日，在2013年3月13日提交给证券交易委员会的截至2013年1月31日的10-Q季度报告中引用了附件10.1。

	10.6(b)	截至2013年2月7日的租约修改通过参考2013年3月13日提交给证券交易委员会的截至2013年1月31日的Form 10-Q季度报告中的附件10.2并入。

		10.7	公司子公司VLDC与新泽西州林德赫斯特的SPG 205 Chubb Ave.之间于2016年2月29日签订的租赁协议通过引用附件10.1并入美国证券交易委员会于2016年3月11日提交给证券交易委员会的截至2016年1月31日的10-Q季度报告中的附件10.1。

		10.8	日期为2016年10月3日的分租协议、自2016年12月1日起拥有公司位于纽约州纽约市第五大道551号的物业以及于2016年11月30日经业主同意的分租协议，通过参考2016年12月13日提交给证券交易委员会的截至2016年10月31日的10-Q表格季度报告中的附件10.1纳入。

		14.1(a)	商业行为及道德守则“于二零一一年三月二十四日向证券交易委员会提交的截至二零一一年一月三十一日的Form 10-Q季度报告的附件14.1中纳入。

		14.1(b)	商业行为和道德准则*

		21.1	Value Line，Inc.子公司名单*

		31.1	根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条颁发的首席执行官证书。*

		31.2	根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条认证首席财务官和首席会计官。*

		32.1	根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906节通过的美国法典第18编第1350条对首席执行官的认证。本展品不应被视为作为本10-K表格年度报告的一部分进行了“存档”。*

		32.2	根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906节通过的《美国法典》第18编第1350条对首席财务官和首席会计官的认证。本展品不应被视为作为本10-K表格年度报告的一部分进行了“存档”。*

		99.1	截至2021年4月30日，EULAV资产管理公司经审计的合并财务报表。未合并的子公司和50%或以下拥有者的单独财务报表。*

		*现送交存档。

	由以下人员提供：	/s/霍华德·A·布雷彻
		霍华德·A·布雷彻
		董事长兼首席执行官兼董事 (首席行政主任)



		/s/Stephen R.Anastasio
		斯蒂芬·R·阿纳斯塔西奥副总裁兼财务主管兼董事 (首席财务官和首席会计官)

/s/Glenn J.Muenzer
格伦·门泽(Glenn Muenzer) 导演


/s/斯蒂芬·P·戴维斯(Stephen P.Davis)
斯蒂芬·戴维斯导演


/s/阿尔弗雷德·R·菲奥雷
阿尔弗雷德·菲奥雷导演


/s/玛丽·伯恩斯坦
玛丽·伯恩斯坦导演

	普通股				额外缴费		库存股						留用			累计其他综合
	股票		金额		资本		股票			金额			收益			收入			总计
截至2018年4月30日的余额		10,000,000	$	1,000	$	991		(308,380	)	$	(4,135	)	$	44,902		$	783		$	43,541

净收入														12,009						12,009
未实现收益的变动
固定收益证券，税后净额																	36			36
购买库存股								(28,059	)		(608	)								(608	)
宣布的股息														(7,454	)		-			(7,454	)
采用ASU 2016-01的累积效果														785			(785	)		-
截至2019年4月30日的余额		10,000,000	$	1,000	$	991		(336,439	)	$	(4,743	)	$	50,242		$	34		$	47,524

	截至2021年4月30日
(千美元)	1级		2级		3级		总计
现金等价物	$	18,209	$	-	$	-	$	18,209
股权证券		23,582		-		-		23,582
可供出售的固定收益证券		2,600		-		-		2,600
	$	44,391	$	-	$	-	$	44,391

	截至2020年4月30日
(千美元)	1级		2级		3级		总计
现金等价物	$	2,115	$	-	$	-	$	2,115
股权证券		14,125		-		-		14,125
可供出售的固定收益证券		15,079		-		-		15,079
	$	31,319	$	-	$	-	$	31,319

(千美元)		成本				未实现毛利				未实现亏损总额				公允价值
ETF-股票		$	19,105			$	4,532			$	(55	)		$	23,582

	摊销		未实现总额
(千美元)	历史成本		持有收益		公允价值
成熟性
在1年内到期	$	2,596	$	4	$	2,600
国债证券投资总额	$	2,596	$	4	$	2,600

			价值线
(千美元)	VIE资产		对EAM Trust的投资(1)		负债		最大损失风险
截至2021年4月30日	$	64,197	$	60,977	$	-	$	60,977
截至2020年4月30日	$	61,335	$	59,165	$	-	$	59,165

截至4月30日的财年，	(单位：千)
2022		1,506
2023		1,597
2024		1,634
2025		1,429
2026		1,461
此后		2,375
未贴现的未来最低租赁付款总额		10,002
减去：未贴现租赁付款与未来租赁付款现值之间的差额		1,547
经营租赁负债总额	$	8,455

	截至2021年4月30日的财年
(千美元)	税前金额			税金(费用)/福利		税后净额
可供出售固定收益证券未实现收益变动	$	(173	)	$	45	$	(128	)
	$	(173	)	$	45	$	(128	)

	截至2020年4月30日的财年
(千美元)	税前金额		税金(费用)/福利			税后净额
可供出售固定收益证券未实现收益变动	$	134	$	(37	)	$	97
	$	134	$	(37	)	$	97

	截至2019年4月30日的财年
(千美元)	税前金额		税金(费用)/福利			税后净额
可供出售固定收益证券未实现收益变动	$	46	$	(10	)	$	36
	$	46	$	(10	)	$	36

(千美元，不包括每股成本)	股票		分配的成本		平均成本每股		计划下剩余的总采购价格
截至2018年4月30日的余额		308,380	$	4,135	$	13.41	$	255
在公开市场进行的购买		28,059	$	608	$	21.68	$	-
截至2019年4月30日的余额		336,439	$	4,743	$	14.10	$	1,438
在公开市场进行的购买		46,840	$	1,214	$	25.91	$	-
截至2020年4月30日的余额		383,279	$	5,957	$	15.54	$	2,000
在公开市场进行的购买(1)		53,551	$	1,526	$	28.50	$	-
截至2021年4月30日的余额		436,830	$	7,483	$	17.13	$	474

如附注1所述，本公司已确定，先前发布的截至2020年4月30日及2019年4月30日止年度的财务报表并不包括根据美国公认会计原则(“GAAP”)的要求采用会计准则更新编号2016-01(“ASU 2016-01”)。本公司通过修订截至2020年4月30日和2019年4月30日的年度的财务报表，包括在截至2019年4月30日的财年开始采用ASU 2016-01，纠正了这一非实质性错误。

截至采用日，公司持有的股本证券的公允价值约为9379,000美元，其中包括994,000美元的未实现净收益和209,000美元的相关递延税项负债。截至2019年会计年度初，本公司已录得累计效果调整785,000美元，以减少累积的其他全面收入，并相应增加扣除税项的未实现收益金额的留存收益，这不会导致总股东权益发生变化。

除上述累积影响调整外，ASU 2016-01年度对本公司财务报表的主要影响是确认权益证券的公允价值变动在收益表中确认，而不是在采用ASU 2016-01年度之前报告的全面收益表中确认。对公司财务报表的修订摘要如下：