投标报价的到期日(“合格投标报价”)。在符合条件的投标要约完成后，董事会可以在董事会多数成员投票赞成的情况下取消终止日期，而无需股东投票。在作出取消终止日期并规定信托永久存在的决定时，董事会将根据当时的市场状况、普通股东参与合格投标要约的程度以及董事会与顾问和副顾问磋商后认为相关的所有其他因素，对信托的持续运作采取其认为最符合信托利益的行动。信托基金不应与所谓的“目标日期”或“生命周期”基金混淆，后者的资产配置随着时间的推移变得更加保守，因为基金的目标日期(通常与退休相关)临近，通常不会在目标日期终止。此外，信托基金不应与“目标期限”基金混为一谈，该基金的投资目标是在终止日返还基金原来的资产净值。该信托基金的投资目标和政策并不是为了向投资者返还他们在终止日期或合格投标报价中的初始投资。投资者可能会在终止时或在合格投标报价中获得比其原始投资更多或更少的回报。请参阅信托年度报告中的“风险--有限期限风险”，该报告在此引用作为参考。

您应阅读本招股说明书增刊和随附的招股说明书，以及本文或其中包含的文件作为参考，其中包含有关信托的重要信息，您应在决定是否投资之前了解这些信息，并保留这些信息以备将来参考。一份日期为2021年2月2日的附加信息声明(“SAI”)，其中包含有关该信托公司的其他信息，已提交给证券交易委员会，并通过引用将其全文并入附带的招股说明书中。本招股说明书增刊、随附的招股说明书和SAI是提交给证券交易委员会的“搁置”注册声明的一部分。本招股说明书增刊介绍有关是次发售的具体详情，包括分销方法。如本招股章程增刊内的资料与随附的招股章程或SAI不一致，你应以本招股章程增刊为准。

信托公司的普通股不代表任何银行或其他有保险的存款机构的存款或义务，也不由任何银行或其他有保险的存款机构担保或背书，也不由联邦存款保险公司、联邦储备委员会或任何其他政府机构提供联邦保险。

根据美国证券交易委员会通过的法规，除非您特别要求信托公司或您的金融中介机构(如经纪自营商或银行)提供报告的纸质副本，否则信托公司的年度和半年度股东报告的纸质副本将不再邮寄。取而代之的是，这些报告将在信托公司的网站(www.xainvestments.com/xflt)上提供，每次发布报告时都会通过邮件通知您，并为您提供访问该报告的网站链接。

您可以选择免费接收所有未来的纸质报告。如果您通过金融中介机构(如经纪自营商或银行)持有普通股，您可以联系您的金融中介机构，要求您继续收到股东报告的纸质副本。如果您直接向信托基金投资，您可以致电(888)903-3358通知信托基金，您希望继续收到股东报告的纸质副本。您选择接收书面报告将适用于基金联合体持有的所有基金(如果您直接投资于信托基金)，或者适用于您账户中持有的所有基金(如果您通过您的金融中介进行投资)。

本文中使用的未另作定义的大写术语应具有随附的招股说明书中赋予它们的含义。

目录

关于本招股说明书增刊

本文档由两部分组成。第一部分是本招股说明书副刊，介绍了普通股发行条款。第二部分是随附的招股说明书，其中包含有关信托的更多一般信息以及信托不时可能提供的证券，其中一些可能不适用于本次普通股发行。如本招股章程增刊内的资料与随附的招股章程不一致，你应以本招股章程增刊为准。您应该仔细阅读本招股说明书附录和随附的招股说明书，以及标题“在哪里可以找到更多信息”中描述的其他信息。

本招股说明书增刊及随附的招股说明书和SAI包含(或将包含)或纳入(或将纳入)符合联邦证券法含义的前瞻性陈述，涉及风险和不确定性。这些声明描述了信托公司的计划、战略和目标，以及信托公司对未来经济和其他条件的信念和假设，以及基于目前可获得的信息对信托公司的展望。在本招股说明书增刊和随附的招股说明书中，使用了诸如“预期”、“相信”、“期望”、“目标”、“未来”、“打算”、“寻求”、“将会”、“可能”、“可能”、“应该”等词汇，以及类似的表述和此类表述的否定，以努力识别前瞻性表述，尽管一些前瞻性表述可能有所不同。就其性质而言，所有前瞻性陈述都涉及风险和不确定因素，实际结果可能与任何前瞻性陈述中预期的大不相同。尽管信托公司认为这些前瞻性陈述中表达的预期是合理的，但实际结果可能与这些前瞻性陈述中预测或假设的结果大不相同。信托公司未来的财务状况和经营结果以及任何前瞻性陈述可能会发生变化，并受到固有风险和不确定因素的影响，如本招股说明书增刊的“风险”部分、随附的招股说明书以及信托公司最新的年度报告中披露的那些风险和不确定因素。, 其中描述了某些目前已知的风险因素，这些因素可能导致实际结果与信托基金的预期大不相同。信托基金敦促您仔细阅读这些部分，以便更详细地讨论与信托证券投资相关的风险。本招股说明书增刊和随附的招股说明书中包含或以引用方式并入的所有前瞻性陈述均以各自的日期为准。信托公司不打算、也不承担义务更新任何前瞻性陈述。根据修订后的1933年“证券法”(“证券法”)第27A节，信托公司无权为前瞻性陈述提供避风港。

你只应依赖本招股章程增刊及随附的招股章程所载或以引用方式并入本招股章程的资料。信托没有授权任何其他人向您提供不同的信息。如果有人向你提供不同或不一致的信息，你不应该依赖它。信托不会在任何不允许出售这些证券的司法管辖区提出出售这些证券的要约。阁下不应假设本招股章程副刊及随附的招股章程所载资料于本招股章程副刊日期以外的任何日期均属准确。信托公司的业务、财务状况和经营结果可能在该日期之后发生了变化。在本招股章程副刊及随附的招股章程须予交付期间，如本招股章程副刊及随附的招股章程有任何重大更改，信托将会修订本招股章程副刊及随附的招股章程。

以引用方式成立为法团

本招股说明书增刊和随附的招股说明书是信托公司向证券交易委员会提交的注册声明的一部分。信托公司被允许“通过引用合并”其向证券交易委员会提交的信息，这意味着信托公司可以通过向您推荐这些文件来向您披露重要信息。通过引用并入的信息是本招股说明书增刊和随附的招股说明书的重要组成部分，以及随后由证券交易委员会提交的信托文件将自动更新和取代该信息的信息。

下列文件，以及根据1940年法案第30(B)(2)条和交易所法案第13(A)、13(C)、14或15(D)节提交给证券交易委员会的任何报告和其他文件，在本招股说明书补编的日期之后，直至本招股说明书副刊和随附的招股说明书提供的所有普通股已售出或信托以其他方式终止发售为止，通过引用并入本招股说明书和随附的招股说明书，并被视为本招股说明书的一部分。

·在提交招股说明书的信托SAI报告中，有一份报告是由该信托的SAI提交的；

·根据2020年12月2日提交给证券交易委员会的信托公司截至2020年9月30日的财政年度表格N-CSR的年度报告(《年度报告》)，该信托公司获得了该信托公司的年度报告，表格N-CSR于2020年9月30日提交给美国证券交易委员会(SEC)；

·根据信托于2021年5月26日提交给证券交易委员会的截至2021年3月31日期间的表格N-CSRS的半年度报告(“半年度报告”)，向美国证券交易委员会(SEC)提交了该信托的半年度报告(“半年度报告”)，该报告于2021年5月26日提交给美国证券交易委员会(SEC)；

·根据2021年4月15日提交给美国证券交易委员会(SEC)的信托2021年年度股东大会附表14A上的最终委托书，该信托的委托书已于2021年4月15日提交给美国证券交易委员会(SEC)；

·美国证券交易委员会审查了信托于2021年2月8日、2021年2月26日、2021年3月29日和2021年4月8日提交给证券交易委员会的最新8-K表格报告；

·美国证券交易委员会同意信托基金在2017年9月22日提交给证券交易委员会的8-A表格注册说明书(文件编号：0001-38216)中对普通股的描述；以及

·高盛表示，该信托对2026年优先股的描述包含在2021年3月26日提交给美国证券交易委员会的8-A表格注册说明书(文件编号：0001-38216)中。

要获得这些文件的副本，请参阅“在哪里可以找到更多信息”。

信托费用汇总表

下表包含有关普通股股东将直接或间接承担的成本和开支的信息。该表基于本次发行的净收益生效后，截至2021年3月31日的信托资本结构(以下注明除外)。以下表格和例子的目的是帮助您了解作为普通股持有者，您将直接或间接承担的费用和开支。

____________

(1)红利是指根据本招股章程副刊及随附的招股章程出售的普通股的承销折扣及佣金。

(2)信托应付的首次公开发售费用将从扣除费用前的收益中扣除给信托。信托公司承担的总发售费用(不包括销售负担)估计约为17万美元，外加不超过125,000美元的承销商费用报销。

(3)如果普通股股东指示DST Systems作为普通股股东的计划代理出售其在股息再投资账户中持有的普通股，则普通股股东将招致经纪费用。

(4)如果信托向顾问支付年度管理费，每月支付欠款，金额相当于信托平均每日管理资产的1.70%。普通股股东承担可归因于用杠杆收益购买的资产的投资顾问费部分，这意味着普通股股东实际上承担了全部管理费。假设财务杠杆率为信托公司管理资产的31.63%，合同管理费费率为信托公司管理资产的1.70%，相当于普通股净资产的2.35%。顾问从顾问收取的管理费中向子顾问支付一笔分咨询费。

(5)根据信贷协议，信托公司承担相当于信托管理资产约22.72%的债务，截至2021年3月31日，信托的年利率为1.38%。与这种财务杠杆相关的成本完全由普通股股东承担。

(6)信托假设2026股已发行优先股，总清算优先股的金额约相当于信托管理资产的11.78%，年度股息率相当于此类清算优先股的6.50%。与2026年优先股相关的成本完全由普通股股东承担。

(7)鉴于信托已聘请顾问提供与信托持续运作有关的投资者支援服务及二级市场支援服务。信托向顾问支付服务费，按月支付，每年相当于信托平均每日管理资产的0.20%。

(8)信托对其他投资公司(包括封闭式基金和交易所交易基金)的投资(如果有的话)的实际支出目前估计不超过普通股应占净资产的0.01%。

(9)*表及相关脚注所列“其他开支”包括信托的营运开支，并以信托截至2021年9月30日的本财政年度所发生的开支为基础。

示例

以下示例说明了您在普通股1,000美元投资中将支付的费用，假设(1)年度总费用为普通股净资产的5.77%，(2)销售负荷为40.00美元，估计发行费用为11.20美元，以及(3)年回报率为5%。这个例子假设年度费用表中列出的估计年度总费用是准确的，并且所有股息和分配都按每股普通股资产净值进行再投资。实际支出可能比假设的多，也可能少。此外，信托的实际回报率可能大于或低于示例中所示的假设5%的回报率。

这个例子不应该被认为是未来费用或回报的代表。实际支出可能比假设的高，也可能低。此外，信托的实际回报率可能高于或低于示例中所示的假设5%的回报率。

大写

下表列出了该信托基金在2021年3月31日的资本化情况：

(一)实事求是地解决问题；

(Ii)根据承销商的超额配售选择权，在调整后的基础上，截至2021年7月16日，发行156,000股2026股优先股，以反映在2021年3月31日之后但在本招股说明书补充日期之前发行的156,000股2026股优先股；根据信托的自动股息再投资计划发行总计47,901股普通股，并应用发行普通股的净收益；以及在2021年3月31日之后但在本招股说明书刊发之日之前以“市场”方式发行和出售3,505,153股普通股，并将发行普通股所得的净收益减去信托支付的佣金和与发行普通股有关的应付费用后使用；以及

(Iii)在进一步调整的基础上，根据本招股章程副刊及随附的招股章程出售3,100,000股普通股，减去总承销折扣1,054,000美元及信托应付的估计发售开支295,000美元(假设不行使承销商的超额配售选择权)，以反映按每股普通股8.50美元的价格出售3,100,000股普通股。

收益的使用

信托公司估计，在扣除承销折扣和佣金以及信托公司应支付的估计发售费用后，根据每股8.50美元的公开发行价，本次发行给信托公司带来的净收益约为2500万美元(如果承销商行使超额配售选择权全数购买额外普通股，则为2880万美元)。

该信托基金打算根据所附招股说明书中所述的投资目标和政策，将此次发行的净收益进行投资。目前预计，该信托公司将能够根据其投资目标和政策，在收到募集资金后的3个月内，将发售的全部净资金进行投资。在进行这样的投资之前，预计收益将投资于美国政府或高等级短期货币市场工具，这些工具的回报率大大低于信托公司根据其投资目标将发行收益完全投资后的预期收益。信托基金还可以将所得资金用于营运资金，包括支付分派、利息和运营费用。预期收益使用的延迟可能会降低回报，并减少信托公司向普通股股东的分配。

市场和资产净值信息

该信托公司目前已发行的普通股将在纽约证券交易所上市，根据本招股说明书增刊和随附的招股说明书发行的普通股将在纽约证券交易所上市。普通股于2017年9月27日在纽约证交所开始交易。

普通股的交易价格既有溢价，也有低于信托公司每股普通股资产净值的价格。虽然普通股最近的交易价格高于资产净值，但不能保证发行后这种情况会继续下去，也不能保证普通股未来不会折价交易。封闭式投资公司的股票交易价格经常低于资产净值。由于发行普通股的成本，信托公司的资产净值将在普通股发行后立即减少，这些费用将完全由信托公司承担。信托公司出售普通股(或认为这种出售可能发生)可能会对二级市场上普通股的价格产生不利影响。可供出售的普通股数量增加，可能会给普通股市场价格带来下行压力。请参阅信托年度报告中的“风险--市场贴现风险”，该报告在此引用作为参考。

截至2021年7月16日，已发行普通股21,851,836股。最近一次报告的销售价、每股普通股资产净值和每股普通股资产净值相对于普通股资产净值的百分比溢价分别为9.03美元、8.03美元和12.45%。信托无法预测其普通股未来的交易价格是否高于或低于资产净值，或任何溢价或折扣的水平。封闭式投资公司的股票交易价格经常低于资产净值。

最近的事态发展

分配

自成立以来，该信托公司每月向普通股股东支付分红。未来分配的支付还需得到信托公司董事会的批准，以及满足任何未偿还借款的契约和1940年法案的资产覆盖范围要求。信托基金自2021年3月31日以来支付的分派如下：

未来分配的支付取决于董事会对此类分配的申报，以及满足任何未偿还借款的契约和1940年法案的资产覆盖范围要求。

由于信托投资的性质和市场状况的不时变化，信托在任何特定月份支付的分派可能多于或少于该月的净投资收入。在某些情况下，信托可以选择保留收入或资本利得，并就未分配的金额支付收入或消费税，但前提是董事会与信托管理层协商后认为这样做符合股东的最佳利益。或者，全部或部分分配可以是资本返还，实际上是普通股股东在信托基金中投资金额的部分返还，最高可达普通股股东在普通股中的税基金额，这将降低这种税基。虽然资本返还可能不纳税，但它通常会增加普通股股东在随后的任何出售或其他普通股处置中的潜在收益，或减少普通股股东的潜在亏损。定期收到由资本回报组成的分配付款的股东可能会有这样的印象，即他们收到的是净收入或利润，而实际上并非如此。股东不应假设信托分配的来源是净收入或利润。

信托可以(但不是必须)寻求获得豁免救济，以允许信托定期分配与其普通股有关的长期资本收益，频率与月度一样高。这种减免如果获得，将允许信托公司实施“有管理的分配政策”，根据该政策，信托公司将在特定的时间点或每月的固定金额分配普通股资产净值的固定百分比(或当时适用的市场价格)，其中任何一项都可以不时调整。预计在这样的分配政策下，普通股的最低年度分配率将与信托公司在任何特定时期的业绩无关，但随着时间的推移，预计将与信托公司的业绩相关。

信托保留随时改变其分配政策和确定分派率的依据的权利，并且可以在不事先通知普通股股东的情况下这样做。

股票在市场上的发行

于2021年2月5日，信托与Foreside Fund Services，LLC(“分销商”)订立分销协议(“分销协议”)，根据该协议，信托可不时透过分销商发行及出售最多8,000,000股普通股，交易被视为“在市场进行”，交易定义见证券法第415条。根据分销协议，经销商可以

与一个或多个选定的交易商签订转售代理协议。分销商已与瑞银证券有限责任公司签订了一份日期为2021年2月5日的配售代理协议，涉及根据分销协议将发售的普通股。普通股可以出售的任何一天的最低价格将不低于当时每股普通股的资产净值加上支付给分销商的每股普通股的佣金金额。截至2021年7月16日(根据分派协议出售股份的最后日期)，信托已根据分派协议发行了3942,117股普通股。信托基金同意，未经B.Riley Securities，Inc.事先书面同意，信托基金将不会在本招股说明书附录发布之日后30天内，向证券交易委员会提供、出售或登记或宣布发行信托基金的任何股本证券，但本次发售中将出售的普通股以及根据股息再投资计划发行的普通股除外。在此期间，不会根据分销协议出售普通股。

发行优先股

以下对信托2026年优先股的描述并不完整，并受信托的定期优先股优先股声明(作为信托当前表格8的证物)的限制，且完全受该信托作为证据提交的信托定期优先股优先股声明的限制-K于3月向美国证券交易委员会提交的文件 2021年2月29日。您可以获得信托公司的条款优先股优先股声明的副本，如“在哪里可以找到更多信息”一节中所述。

根据信托公司、顾问、副顾问和其中提到的承销商之间于2021年3月23日签署的承销协议，信托公司以每股25.00美元的价格向公众发行了信托公司2026年优先股中的119.6万股。

2026年的优先股的清算优先权为每股25美元。在信托事务发生任何清算、解散或清盘的情况下，2026年优先股持有人将有权获得相当于清算优先权的每股清算分派，加上相当于截至(但不包括)指定分派或付款日期的所有未付股息和分派的金额，无论我们是否赚取或宣布，但不包括任何此类分派或付款的利息。

2026年的优先股按固定年率派发季度股息，相当于清算优先权的6.50%，或每股每年1.625美元。股息率在某些情况下可能会有所调整。

当信托董事会宣布或根据授权，从合法可用于此类支付的资金中支付2026年前每股优先股的累计现金股息或分配时，应按季度支付。该信托将从2021年7月31日开始，每年1月31日、4月30日、7月31日和10月31日支付2026年优先股的股息。

2026年优先股是构成信托实益权益股份的优先证券。2026年优先股在支付股息及信托事务解散、清盘或清盘时的资产分配方面优先于普通股；在股息支付优先级及信托事务解散、清盘或清盘时的资产分配方面与信托可能发行的所有其他未来系列优先股同等；在支付信贷协议下的金额以及任何未来优先债务的持有人方面次于普通股。

信托基金必须在2026年3月31日或“定期赎回日”从合法可用资金中赎回所有2026年未偿还的优先股，赎回价格等于清算优先权加上相当于此类股票(无论是否赚取或申报的，但不包括定期赎回日的利息)的累积但未支付的股息和分派(如果有的话)的金额。

如果信托未能在一个日历季度的最后一个营业日营业结束时保持至少200%的资产覆盖率，并且在信托第四个会计季度和第二个会计季度的N-CSR表格年度报告或半年度报告分别提交之日后三十(30)个日历日的营业结束时，该问题仍未得到纠正，则该信托的资产覆盖率不能保持在200%以上，且不能在信托第四个会计季度和第二个会计季度的N-CSR表格的年度报告或半年度报告提交之日后三十(30)个日历日的营业结束时得到纠正。以及信托向证券交易委员会提交的适用的N-Port表格月度报告，该报告涉及截至该日历季度最后一天的财政期间(该日期为“资产覆盖修复日期”)，则信托必须在资产覆盖修复日期起九十(90)个日历天内赎回相当于(1)赎回的最低优先股数量的优先股数量，如果被认为发生在紧接资产覆盖修复日开业前，将导致信托的资产覆盖比率至少达到200%；(2)可从合法可用于此类赎回的资金中赎回的优先股的最大数量。除须赎回的优先股外，信托可自行决定赎回一定数量的优先股(包括须赎回的优先股)，使信托的资产覆盖率最高达285%(包括285%)。根据信托的唯一选择权，赎回的优先股可以包括2026年优先股和其他系列优先股中的任何数量或比例的优先股。若在此情况下赎回2026年优先股，将以相当于每股清算优先权加上累计但未支付股息(如有)的赎回价格赎回。, 根据该清盘优先权(不论是否宣布，但不包括应累算但未支付的股息(如有)的利息)至(但不包括)定出的赎回日期。

在2023年3月31日或之后的任何时候，根据信托的唯一选择权，信托可以不时从合法可用于赎回的资金中赎回全部或部分2026股优先股，赎回价格为每股价格，相当于清算优先权的总和加上相当于该等股票(无论是否赚取或申报的，但不包括该等股息的利息)的累积但未支付的股息(如果有的话)的每股价格，但不包括指定的赎回日期。

除非信托的信托声明中另有规定，加上信托的定期优先股优先股优先声明和信托章程或法律另有要求，否则(1)在提交信托股东投票的每个事项上，优先股持有人持有的每2026年优先股有权投一票；(2)所有已发行优先股的持有人，包括信托未来可能发行的2026年优先股和任何其他优先股系列的持有人，以及信托普通股将一起投票。(2)所有已发行优先股的持有人，包括信托未来可能发行的2026年优先股和任何其他系列优先股，以及信托普通股将一起投票。(2)在提交信托股东投票的每个事项上，优先股持有人有权就其持有的每2026股优先股投一票，包括2026年优先股和信托未来可能发行的任何其他优先股系列但优先股的持有人，包括2026年优先股和信托未来可能发行的任何其他系列优先股，作为一个类别分开投票，将选出信托的两名受托人，并有权在信托未能就任何已发行的优先股(包括2026年优先股)支付相当于整整两年股息的股息，并在此期间持续到信托纠正这一失败的情况下，选举过半数受托人。优先股持有人也将在任何对优先股持有人的任何优先权、权利或权力产生重大和不利影响的事项上作为一个类别单独投票。

2026年的优先股没有转换权。

2026年的优先股在纽约证券交易所上市，代码为“XFLTPRA”。截至2021年7月16日，信托公司2026年优先股在纽约证交所最新公布的销售价格为每股2026年优先股25.95美元。

杠杆的使用

该信托利用杠杆来寻求提高总回报和收入。信托可透过(I)负债、(Ii)优先股及/或(Iii)组合杠杆、透过逆回购协议、证券借贷、卖空或具有杠杆作用的掉期、期货或远期合约等衍生工具，使用财务杠杆。信托公司不会通过负债、优先股或投资组合杠杆使用杠杆，总金额不会超过信托公司管理资产(包括杠杆收益)的40%。信托基金已订立信贷协议，根据该协议，信托基金最多可借入1.25亿元。截至2021年6月30日，信贷协议下的未偿还借款约为721.5亿美元。此外，该信托公司有119.6万股2026股已发行优先股，清算优先权为每股25美元。截至2021年6月30日，信托通过信贷协议下的债务和2026年发行的优先股实现的财务杠杆约占信托管理资产的37.45%。杠杆的使用是一种涉及特殊风险的投机技术。不能保证信托的杠杆策略会成功。

杠杆效应

假设财务杠杆约占信托管理资产的37.45%，其形式为(I)信贷协议项下的负债金额相当于721.5亿美元，假设年利率为1.375%(信贷协议项下的债务利率于2021年6月30日)及(Ii)2026年优先股的总清算优先权为2,990万美元，年度股息率等于清算优先权的6.50%，信托投资组合产生的收入(扣除非杠杆费用)必须当然，这些数字只是估计值，只是用来说明的。信托公司的未偿还财务杠杆金额可能会有所不同，实际利率可能会经常变化，可能会明显高于或低于上述假设利率。

下表是根据美国证券交易委员会的要求提供的。它旨在说明杠杆对普通股总回报的影响，假设投资组合总回报(包括信托投资组合中所持证券的收入和价值变化)分别为-10%、-5%、0%、5%和10%。该表进一步反映了财务杠杆的使用情况以及上述财务杠杆的假设成本。该等假设的投资组合回报是假设数字，并不一定代表信托所经历或预期会经历的投资组合回报。请参阅本招股说明书增刊、随附的招股说明书、信托公司提交给证券交易委员会的最新的N-CSR表格年度报告以及信托公司提交给证券交易委员会的任何其他文件中的“风险”，在此引用作为参考。

普通股总回报由两个要素组成：信托支付的分派(其数额主要由信托支付利息和其他杠杆费用后的净投资收入决定)和信托拥有的证券价值的收益或损失。根据美国证券交易委员会的规定，上表假设信托公司更有可能遭受资本损失，而不是享受资本增值。例如，要假设总回报率为0%，信托必须假定信托投资组合的利息完全被这些投资的价值损失所抵消。

风险

对信托基金的投资受到投资风险的影响，包括您的全部投资可能遭受的损失。投资者应考虑与投资信托基金相关的具体风险因素和特殊考虑因素。请参阅随附的招股说明书第2页开始的“风险”，以及信托公司最新的N-CSR表格年度报告中的“风险”，以及在此引用的信托公司提交给证券交易委员会的任何其他文件中的“风险”，以了解在决定投资信托公司普通股之前应仔细考虑的因素。请参阅“在哪里可以找到更多信息”。

市场贴现风险

普通股的交易价格既有溢价，也有低于信托公司每股资产净值的折让。虽然普通股最近的交易价格高于资产净值，但不能保证发行后这种情况会继续下去，也不能保证普通股未来不会折价交易。封闭式管理投资公司的股票交易价格经常低于其资产净值，这是一种独立的风险，与信托的资产净值可能因其投资活动而下降的风险是不同的。尽管市场参与者在决定是否购买或出售普通股时通常会考虑信托公司的净资产价值，但投资者出售普通股是否会实现收益或亏损，将完全取决于出售时普通股的市场价格是高于还是低于投资者购买普通股的价格。由于普通股的市场价格将由资产净值、股息和分派水平(部分取决于费用)、普通股供求、股息或分派的稳定性、普通股交易量、一般市场和经济状况以及信托无法控制的其他因素决定，因此信托无法预测普通股的交易价格是在、低于或高于资产净值，还是在、低于或高于首次公开发行价格。对于希望在公开募股完成后不久出售普通股的投资者来说，这种风险可能会更大, 由于支付了若干发行成本，普通股的资产净值将在发行后立即减少。信托的普通股主要是为长期投资者设计的；普通股的投资者不应将信托视为一种交易工具。

英国脱离欧盟(“Brexit”)风险

2020年1月31日，英国正式退出欧盟，双方进入过渡阶段，从经济角度看，英国实际上留在了欧盟，但在欧盟议会中不再有任何政治代表。过渡期于2020年12月31日结束，欧盟法律不再适用于英国。

2020年12月30日，英国和欧盟签署了《欧盟-英国贸易与合作协定》(《英国/欧盟贸易协定》)，该协定于2021年1月1日生效，为英国和欧盟之间的贸易经济和法律框架奠定了基础。由于英国/欧盟贸易协定是一个新的法律框架，英国/欧盟贸易协定的实施可能导致其应用的不确定性，以及英国和更广泛的欧洲市场的波动期。英国退出欧盟预计将导致额外的贸易成本，并扰乱这种贸易关系。此外，如果欧盟和英国的监管标准出现分歧，未来任何一方都有可能对贸易征收关税。未来关系的条款可能会给全球金融市场带来持续的不确定性，并对信托的业绩产生不利影响。

除了对信托在欧洲发行人的投资产生影响外，与英国退欧相关的不可避免的不确定性和事件可能会对信托的其他投资的价值和流动性产生负面影响，增加税收和业务成本，并导致货币汇率和利率的波动。欧洲、英国或全世界的政治、监管、经济或市场状况，可能会导致政治机构的不稳定。

监管机构和金融市场。随着英国和欧盟之间的新关系得到进一步界定，以及英国决定取代或复制哪些欧盟法律，英国退欧还可能导致法律不确定性和各国法律法规在政治上存在分歧。此外，英国退欧可能导致欧盟进一步解体和相关的政治压力(包括与反对跨境资本流动和信托等投资者活动的情绪有关的压力)，损害在欧盟开展业务并总部位于英国的金融服务企业，鉴于根据英国退欧或考虑英国退欧将采取的预期步骤，在遵守适用的金融和商业法律法规方面存在法律不确定性。英国退欧的任何这些影响，以及其他不可预见的影响，都可能对信托的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

立法和监管风险

在本招股说明书附录日期之后的任何时候，都可能颁布可能对信托投资的公司产生负面影响的法律。改变监管方式也可能对信托投资的公司产生负面影响。此外，法律或法规可能会改变信托的监管方式。不能保证未来的立法、监管或放松监管不会对信托产生重大不利影响，或不会损害信托实现其投资目标的能力。

2010年7月签署成为法律的多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案(“多德-弗兰克法案”)导致美国金融监管框架出现重大修订.多德-弗兰克法案涵盖了广泛的议题，其中包括：重组联邦金融监管机构；创建一个旨在确保金融系统稳定和解决可能资不抵债的金融公司的程序；制定衍生品交易的新规则；创建消费者金融保护监管机构；注册和监管私人基金经理；监管评级机构；以及颁布联邦政府对住宅抵押贷款的新要求。根据多德-弗兰克法案对各类衍生工具的监管可能会对信托或其交易对手产生不利影响。

多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)第619条，通常被称为“沃尔克规则”(Volcker Rule)，除某些豁免外，一般禁止担保银行实体从事自营交易或赞助，或收购或保留担保基金的所有权权益(其定义广泛，可能包括许多CLO)。2020年6月25日，美国联邦储备委员会(Federal Reserve Board)发布了一项最终规则，以简化和定制与沃尔克规则(Volcker Rule)相关的合规要求。

鉴于银行实体投资于备兑基金CLO的限制，沃尔克规则可能会对CLO的市值或流动性产生不利影响。虽然沃尔克规则和实施规则免除了“贷款证券化”对担保基金的定义，但并非所有CLO都有资格获得这一豁免。因此，为符合“贷款证券化”豁免的资格，不少现行CLO已修订其交易文件，限制发行人取得债券及某些其他证券的能力，而未来CLO可能会有类似的限制。

美国证交会的工作人员在与注册管理投资公司的通信中，对CLO证券的投资水平和与之相关的特殊风险提出了质疑。虽然无法预测工作人员可能在这些领域得出什么结论(如果有的话)，或工作人员可能向证券交易委员会提出的建议(如果有的话)，但对注册管理投资公司对CLO证券的投资施加限制可能会对信托实施其投资策略的能力和/或信托通过公开发行筹集资金的能力产生不利影响，或者可能导致信托采取某些行动，从而可能对信托的财务状况和经营业绩造成不利影响。

2014年10月，六家联邦机构通过了联合最终规则，实施了《多德-弗兰克法案》(Dodd-Frank Act)第941节设想的某些信用风险保留要求(《风险保留规则》)。最近的一项法院裁决使风险保留规则适用于某些CLO的抵押品经理。因此，这类CLO的一些抵押品管理人可能会决定根据风险保留规则处置其保留的权益，或决定就该等权益采取风险保留规则不允许的其他行动。鉴于上述诉讼的结果、旨在修改风险保留规则的拟议立法、财政部建议可能修改风险保留规则的报告以及政府当局未来可能就风险保留规则作出的解释，风险保留规则对市场的最终影响一般仍不确定。

在欧盟，对证券化行业的政治和监管审查也有所增加。这导致了一些加强监管的措施，目前正处于不同的实施阶段。在欧洲发行的CLO的结构通常符合适用的欧盟证券化保留要求。这些规定可能会减少新CLO的发行量，并普遍减少CLO向杠杆贷款市场提供的流动资金。贷款市场的流动性减少可能会减少抵押品管理人的投资机会，这可能会对信托投资的回报产生负面影响。CLO向杠杆贷款市场提供的数量和流动资金的任何减少，也可能减少赎回或再融资构成CLO的证券的机会，并可能对债务人对其抵押品义务进行再融资的能力产生负面影响。

此外，据报道，SEC及其工作人员还参与了各种举措和审查，寻求改善和现代化投资公司的监管结构。这些努力似乎侧重于各个领域的风险识别和控制，包括通过使用衍生品和其他交易做法嵌入杠杆、网络安全、流动性、加强监管和公开报告要求以及评估系统性风险。这些努力产生的任何新规则、指导或监管举措都可能增加信托公司的开支，影响其对股东的回报，或者在极端情况下，影响或限制信托公司对各种投资组合管理战略或技术的使用，并对信托公司产生不利影响。

2020年10月，SEC通过了与注册投资公司使用衍生品和某些其他交易相关的最终规则。这些规定的合规日期预计在2022年。这些规则可能限制信托利用某些衍生工具和某些类型杠杆的程度，因此可能对信托实现其投资目标的能力产生不利影响。

2021年1月20日，约瑟夫·R·拜登先生就任美国总统。作为一名候选人，拜登总统呼吁进行重大的政策改革，并逆转前总统政府的几项政策，包括对美国的财政、税收、贸易、医疗保健、移民、外交和政府监管政策进行重大改革。在这方面，联邦一级以及州和地方一级的立法、法规和政府政策存在重大不确定性。其中某些改变可以而且已经通过行政命令实现。例如，本届政府已采取措施应对新冠肺炎疫情，重新加入2015年巴黎气候协议，取消Keystone XL管道，并改变移民执法重点。最近发生的事件造成了不确定性加剧的气氛，并带来了新的、难以量化的宏观经济和政治风险，具有潜在的深远影响。围绕利率、通胀、汇率、贸易量以及财政和货币政策的不确定性也相应显著增加。只要美国国会或现任总统政府实施对美国政策的改变，这些改变可能会影响美国和全球经济、国际贸易和关系、失业、移民、公司税、医疗保健、美国监管环境、通胀和其他领域。

尽管信托无法预测这些变化对信托业务的影响(如果有的话)，但它们可能会对信托的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。在信托公司知道政策发生了哪些变化以及这些变化对信托公司的业务和信托竞争对手的业务产生长期影响之前，信托公司将不知道信托公司总体上是从中受益，还是受到这些变化的负面影响。顾问及附属顾问打算监察事态发展，并寻求以符合信托投资目标的方式管理信托的投资组合，但不能保证他们会成功做到这一点。

Libor风险

信托投资的工具可根据伦敦银行同业拆息按浮动利率支付利息，或受基于伦敦银行同业拆借利率的利息上限或下限的限制。信托及其投资工具的发行人也可以基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)以浮动利率获得融资。信托使用的衍生工具和/或信托可能投资的工具的发行人也可以参考伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)。该信托利用杠杆或借款，主要基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)。多国政府的监管和执法机构，包括美国、日本、加拿大和英国的实体，已经或正在进行民事和刑事调查，调查向英国银行家协会(BBA)提供资金的银行是否一直在操纵或试图操纵LIBOR。几家金融机构已与商品期货交易委员会(CFTC)、美国司法部欺诈科和英国金融市场行为监管局(FCA)达成和解，这些机构对这些金融机构向设定LIBOR和其他银行间同业拆借利率的机构提交的文件进行调查。对其他主要银行的进一步调查仍在进行中。我们不能保证不会有更多人承认或发现操纵利率的行为，也不能保证伦敦银行同业拆借利率或其他类似的银行间同业拆借利率不会被证明存在操纵行为。洲际交易所基准管理有限公司(下称“IBA”)于2014年2月1日从银行管理局(BBA)起担任伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)管理人。LIBOR的任何新管理员都可以对计算LIBOR的方法进行更改或更改, 停止或暂停计算或传播伦敦银行间同业拆借利率。更多操纵行为的发现可能会降低市场对LIBOR的信心，并导致市场参与者寻找基于非LIBOR的替代融资类型，例如基于非LIBOR指数的固定利率贷款或债券或浮动利率贷款。

2017年7月，英国金融市场行为监管局(FCA)负责人宣布，希望在2021年底之前逐步停止使用伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)。2021年3月5日，IBA宣布将在2021年12月31日之后停止发布欧元、英镑、瑞士法郎和日元LIBOR；2021年12月31日之后停止发布一周零两个月的美元LIBOR；2023年6月30日之后停止发布所有其他美元LIBOR。因此，鼓励银行在切实可行的情况下尽快停止签订以美元伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)为参考利率的新合同，无论如何要在2021年12月31日或2023年6月30日之前(视情况而定)。目前还没有关于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)或任何特定替代率的未来使用情况的明确信息。放弃或修改LIBOR可能会对新发行的金融工具和参考LIBOR的现有金融工具产生不利影响。CLO通常会考虑LIBOR不再可用的情况，即要求CLO管理员主要通过交易商在适用的测量日期进行投票来计算替换率。然而，交易商调查过程的有效性存在不确定性，包括银行是否愿意提供此类报价。最近，一些CLO已经包括或已经修改，以包括允许CLO投资经理在发生某些重大干扰事件时实施市场替换率的措辞。不过，并非所有CLO均可采纳该等条文，亦不能保证CLO的投资经理会在可能的情况下采纳建议的修订。此外，逐步取消伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)对美国优先担保贷款的影响，这些贷款是我们投资的CLO的基础资产, 目前还不清楚。虽然一些工具可能会考虑这样一种情况，即通过提供替代的利率设置方法，LIBOR不再可用，但并不是所有的工具都有这样的方法

此外，任何此类替代方法的有效性都存在很大的不确定性。如果优先担保贷款的任何替换利率与持有该等贷款的CLO的替换利率不同，CLO的资产和负债之间将出现利率错配。放弃或修改伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)可能导致重大的短期和长期不确定性和市场不稳定。目前仍不确定这些变化将如何实施，以及这些变化将对信托基金、信托投资工具的发行人和一般金融市场产生什么影响。

目前，关于什么利率或哪些利率将成为伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的替代利率，还没有达成共识，尽管美国联邦储备委员会(Federal Reserve)与另类参考利率委员会(Alternative Reference Rate Committee)-一个由美国大型金融机构组成的指导委员会-正在考虑用有担保的隔夜融资利率(SOFR)取代美元LIBOR。鉴于LIBOR和SOFR之间的内在差异，或可能建立的任何其他替代基准利率，从LIBOR过渡到LIBOR存在许多不确定性，包括但不限于需要修改所有以LIBOR作为参考利率的合同，以及这将如何影响可变利率债务和某些衍生品金融工具的成本。此外，SOFR或其他替代率可能无法获得市场接受。任何SOFR或替代参考利率未能获得市场认可，都可能对与该等利率挂钩的证券的回报、价值和市场产生不利影响。

信托基金的管理

信托年报及SAI中“信托基金管理--顾问”及“信托基金管理--副顾问”标题下所载资料，均并入本文以供参考。

已支付的费用

信托基金在最近三个财政年度向顾问支付的咨询费如下：

____________

*据报道，顾问已签约同意在2019年9月27日之前免除部分咨询费和/或偿还信托的某些运营费用，以便信托的年度支出不超过信托管理资产的0.30%，但须受某些排除，包括排除投资咨询费、投资者支持和二级市场服务费、税收和杠杆费用等。费用减免不再有效，但顾问可以在免除或退还费用之日起三年内退还之前免除或退还的金额，但须符合某些条件。见信托年度报告中的“信托基金管理--费用”和“财务报表附注--3.投资咨询和其他协议”，并在此引用作为参考。

在截至2020年9月30日、2019年和2018年9月30日的财年中，该信托分别产生了232,968美元、227,267美元和235,364美元的投资者支持服务和二级市场支持服务费。

在截至2020年9月30日、2019年和2018年9月30日的财政年度内，根据投资分咨询协议，顾问分别向副顾问支付了1,188,109美元、1,159,064美元和1,200,356美元。

承保

B.莱利证券公司是以下几家承销商的代表。在符合本招股说明书增刊日期的承销协议中规定的条款和条件的情况下，以下指定的每个承销商已各自同意购买与承销商名称相对的普通股数量，并且信托已同意向该承销商出售普通股。

承销协议规定，承销商购买本次发行普通股的义务取决于律师对法律问题的批准以及其他条件。承销商如果购买任何普通股，则有义务购买所有普通股(下文所述超额配售选择权涵盖的普通股除外)。

承销商建议按本招股说明书副刊封面所载的公开发售价格直接向公众发售部分普通股，并以公开发售价格减去不超过每股普通股0.2040美元的优惠，向某些交易商发售部分普通股。信托公司将支付的每股普通股0.3400美元的销售负担相当于公开发行价格的4.00%。如果所有普通股没有以初始发行价出售，B.Riley证券公司可能会改变公开发行价和其他出售条款。投资者必须在2021年7月23日或之前支付此次发行中购买的任何普通股。B.莱利证券公司已经通知信托公司，承销商不打算确认对他们行使自由裁量权的任何账户的任何出售。

承销商持有一项选择权，可在本招股说明书补充之日起30个月内行使，以公开发行价减去销售负担向我们购买至多465,000股额外普通股。承销商行使选择权的唯一目的是为了弥补与此次发行相关的超额配售(如果有的话)。在行使这种选择权的范围内，每个承销商必须购买与承销商最初购买承诺大致成比例的额外普通股。

信托基金同意，未经B.Riley Securities，Inc.事先书面同意，信托基金将不会在本招股说明书附录发布之日后30天内，向证券交易委员会提供、出售或登记或宣布发行信托基金的任何股本证券，但本次发售中将出售的普通股以及根据股息再投资计划发行的普通股除外。

信托、顾问、副顾问、信托的所有受托人和高级职员，以及顾问和副顾问的某些其他人员同意，未经B.Riley Securities，Inc.事先书面同意，在本招股说明书附录日期后30天结束的期间内，该等人士不得直接或间接：

·中国可以发行、要约、质押、出售、合同出售、出售任何期权或合同，以购买、购买任何出售、授予购买、借出或以其他方式转让或处置任何普通股或任何可转换为普通股或可行使或可交换普通股的证券的选择权、权利或认股权证，或

·投资者可以订立任何掉期或其他协议、安排、对冲或交易，将任何普通股或任何可转换为普通股或可行使或可交换为普通股的证券的所有权全部或部分直接或间接转移给另一方的任何经济后果；

除某些例外情况外，上述任何交易是否以交付普通股或其他证券、现金或其他方式结算，或公开宣布任何上述任何交易的意向。

该信托公司的已发行普通股将在纽约证券交易所挂牌上市，代码为“XFLT”。本招股说明书副刊和随附的招股说明书提供的普通股将在纽约证券交易所挂牌上市，以“XFLT”为交易代码，并以发行通知为准。

下表显示了信托将向承销商支付的与此次发行相关的销售负担。这些金额在没有行使承销商超额配售选择权和完全行使承销商超额配售选择权的情况下显示。

信托、顾问及子顾问各自同意就某些责任(包括证券法下的责任)向承销商作出赔偿，或分担承销商可能因任何该等责任而须支付的款项。

特此发行的普通股在纽约证券交易所开始交易后，某些承销商可以在普通股中进行交易。不过，承销商并无义务进行做市活动，承销商可随时终止做市活动，而无须另行通知，并由承销商自行决定。不能保证普通股的流动性或普通股的交易市场因任何承销商进行的任何做市活动而产生。本招股说明书增刊和随附的招股说明书将由承销商用于发行，并在招股说明书必须交付的期间，用于场外做市交易中普通股的要约和出售，协议价格与出售时的现行市场价格相关。

与此次发行相关的是，B.Riley证券公司可以代表承销商在公开市场买卖普通股。这些交易可能包括卖空、银团回补交易和稳定交易。卖空涉及辛迪加出售超过承销商在发行中购买的普通股数量的普通股，这将产生辛迪加空头头寸。“回补”卖空是指卖出的股票数量不超过承销商超额配售选择权所代表的股票数量。在确定普通股来源以平仓备兑银团淡仓时，承销商将特别考虑公开市场上可供购买的普通股价格与他们通过超额配售选择权购买普通股的价格相比较。平仓备兑银团淡仓的交易涉及在分销完成后在公开市场购买普通股或行使超额配售选择权。承销商还可以“裸”卖空超过超额配售选择权的股票。承销商必须通过在公开市场购买股票来平仓任何裸空头头寸。如果承销商担心公开市场普通股价格在定价后可能存在下行压力，可能对购买此次发行的投资者产生不利影响，则更有可能建立裸空头头寸。稳定的交易包括在发行过程中在公开市场上出价或购买普通股。

承销商也可以实施惩罚性投标。惩罚性出价允许承销商在B.Riley Securities，Inc.回购辛迪加成员最初出售的普通股以回补辛迪加空头头寸或进行稳定购买时，从该辛迪加成员那里收回出售特许权。

这些活动中的任何一项都可能起到防止或延缓普通股市场价格下跌的作用。它们还可能导致普通股的价格高于在没有这些交易的情况下在公开市场上存在的价格。承销商可以在纽约证券交易所、场外交易市场或其他地方进行这些交易。如果承销商开始这些交易中的任何一项，他们可以随时终止这些交易。

本招股章程副刊及随附的招股章程电子版本可于一间或多间承销商的网站查阅。除本招股章程副刊及随附的电子版招股章程外，任何该等承销商网站或承销商或其联属公司所维持的其他网上服务所载的资料，均不属于本招股章程副刊或随附的招股章程。B.莱利证券公司可能同意将若干普通股分配给承销商，出售给其在线经纪账户持有人。B.莱利证券公司将把普通股分配给承销商，这些承销商可能会在与其他分配相同的基础上进行互联网分销。此外，普通股可以由承销商出售给证券商，由证券商将股票转售给网上经纪账户持有人。

在任何司法管辖区(美国除外)均未采取任何行动，以允许公开发行普通股，或在任何司法管辖区为此目的而需要采取行动的情况下，拥有、分发或分发本招股章程副刊或随附的招股章程或与信托或普通股有关的任何其他材料。因此，普通股不得直接或间接发售或出售，除非符合任何该等国家或司法管辖区的适用规则及规定，否则本招股章程副刊或随附的招股章程或与普通股有关的任何其他发售资料或广告不得在任何国家或司法管辖区分发或刊登。

我们预计，在某些承销商不再是承销商后，他们可能会不时地担任与执行我们的投资组合交易有关的经纪人或交易商，并且在受到某些限制的情况下，他们可以在担任承销商期间担任经纪人。

若干承销商可能不时为信托、顾问、副顾问及其联属公司提供投资银行及财务顾问服务，并收取惯常费用及开支。某些承销商可能在正常业务过程中不时与信托、顾问、副顾问及其关联公司进行交易或为其提供服务。

根据FINRA规则确定的承保补偿总额摘要如下。信托公司将支付的承销折扣为每股0.3400美元，相当于总收益的4.00%。此外，信托已同意支付承销商发生的某些费用和开支，金额最高可达125,000美元。

联合簿记管理人的主要业务地址是：B.莱利证券公司，纽约公园大道299号，NY 10171；拉登堡·塔尔曼公司，纽约第五大道640号，4楼，NY 10019。

法律事务

与此次发行相关的某些法律问题将由该信托公司的法律顾问Skadden，Arps，Slate，Meagher&Flom LLP，位于芝加哥，伊利诺伊州，与普通股的发行有关。与此次发行相关的某些法律问题将由位于华盛顿特区的Proskauer Rose LLP转交给承销商。

通常不会在目标日期终止。此外，信托基金不应与“目标期限”基金混为一谈，该基金的投资目标是在终止日返还基金的原始资产净值。该信托基金的投资目标和政策并不是为了向投资者返还他们在终止日期或合格投标报价中的初始投资。投资者可能会在终止时或在合格投标报价中获得比其原始投资更多或更少的回报。见年度报告中的“风险-有限期限风险”。

您应阅读本招股说明书和本文引用的文件，其中包含有关信托的重要信息，您在决定是否投资之前应了解这些信息，并保留这些信息以备将来参考。一份日期为2021年2月2日的附加信息声明，其中包含有关该信托公司的更多信息，已向证券交易委员会提交，并通过引用将其全文并入本招股说明书中。

信托基金的证券不代表任何银行或其他有保险的存款机构的存款或义务，也不由任何银行或其他有保险的存款机构担保或背书，也不由联邦存款保险公司、联邦储备委员会或任何其他政府机构提供联邦保险。

根据美国证券交易委员会通过的法规，基金年度和半年度股东报告的纸质副本将不再邮寄，除非您特别要求基金或您的金融中介机构(如经纪自营商或银行)提供报告的纸质副本。相反，这些报告将在基金的网站(www.xainvestments.com/xflt)上提供，每次发布报告时都会通过邮件通知您，并提供访问该报告的网站链接。

您可以选择免费接收所有未来的纸质报告。如果您通过金融中介机构(如经纪自营商或银行)持有这些股票，您可以联系您的金融中介机构，要求您继续收到股东报告的纸质副本。如果您直接投资于基金，您可以致电(888)903-3358通知基金您希望继续收到股东报告的纸质副本。如果您直接与基金投资，您选择接收书面报告将适用于基金联合体持有的所有基金，或者如果您通过您的金融中介投资，则将适用于您账户中持有的所有基金。

目录

关于这份招股说明书

本招股说明书是信托公司使用“搁置”注册程序向美国证券交易委员会(“证券交易委员会”)提交的N-2表格注册声明的一部分。根据这一程序，信托可不时按一份或多份招股说明书附录中规定的金额、价格和条款，在一次或多次发行中提供高达200,000,000美元的证券首次发行价合计。招股章程增刊亦可增加、更新或更改本招股章程所载的资料。您应该仔细阅读本招股说明书和任何随附的招股说明书附录，以及标题“在哪里可以找到更多信息”中描述的其他信息。

本招股说明书、任何附带的招股说明书附录和附加信息声明包含(或将包含)或纳入(或将纳入)联邦证券法定义的前瞻性陈述，涉及风险和不确定因素。这些声明描述了信托公司的计划、战略和目标，以及信托公司对未来经济和其他条件的信念和假设，以及基于目前可获得的信息对信托公司的展望。在本招股说明书和任何附带的招股说明书增刊中，使用了诸如“预期”、“相信”、“期望”、“目标”、“未来”、“打算”、“寻求”、“将”、“可能”、“可能”、“应该”等词汇，以及类似的表述和此类表述的否定，以努力识别前瞻性表述，尽管一些前瞻性表述可能有所不同。就其性质而言，所有前瞻性陈述都涉及风险和不确定因素，实际结果可能与任何前瞻性陈述中预期的大不相同。尽管信托公司相信这些前瞻性陈述中表达的预期是合理的(或将是合理的)，但实际结果可能与这些前瞻性陈述中预测或假设的结果大不相同。信托公司未来的财务状况和经营结果以及任何前瞻性陈述可能会发生变化，并受到固有风险和不确定因素的影响，如本招股说明书的“风险”部分和信托公司最新的年度报告中披露的风险，这些风险因素描述了某些目前已知的风险因素，可能导致实际结果与信托公司的预期大不相同，如果适用，还可能导致实际结果与信托公司的预期大不相同, 在随附的招股说明书附录中描述的其他风险考虑因素。信托基金敦促您仔细阅读该部分，以便更详细地讨论与信托证券投资相关的风险。本招股说明书及任何随附的招股章程增刊中包含或以引用方式并入的所有前瞻性陈述均于本招股说明书及任何随附的招股说明书增刊之日作出。信托公司不打算、也不承担义务更新任何前瞻性陈述。根据1933年证券法第227A节，该信托公司无权为前瞻性陈述提供避风港。

你只应依赖本招股章程及任何随附的招股章程增刊所载或以引用方式并入本招股章程的资料。信托没有授权任何其他人向您提供不同的信息。如果有人向你提供不同或不一致的信息，你不应该依赖它。信托不会在任何不允许出售这些证券的司法管辖区提出出售这些证券的要约。阁下不应假设本招股章程及任何随附的招股章程增刊内的资料于除本招股章程及任何随附的招股章程增刊日期外的任何日期均属准确。信托公司的业务、财务状况和经营结果可能在该日期之后发生了变化。在本招股章程及任何随附的招股章程增刊须交付期间，如本招股章程及任何附随的招股章程增刊随后有任何重大改变，信托将会修订本招股章程及任何随附的招股章程增刊。

以引用方式成立为法团

本招股说明书是信托公司向证券交易委员会提交的注册声明的一部分。信托公司被允许“通过引用合并”其向证券交易委员会提交的信息，这意味着信托公司可以通过向您推荐这些文件来向您披露重要信息。通过引用并入的信息是本招股说明书的重要组成部分，在以后的信息中，美国证券交易委员会的信托文件将自动更新和取代该信息。

以下列出的文件，以及随后根据1940年法案第30(B)(2)条和交易所法案第13(A)、13(C)、14或15(D)节向证券交易委员会提交的任何报告和其他文件，在发售终止前通过引用并入本招股说明书，并自提交该等报告和文件之日起视为本招股说明书的一部分：

·根据该信托于2021年2月2日提交给本招股说明书(以下简称SAI)的补充信息声明，对该声明进行了审查；

·*-CSR截至2020年9月30日的财政年度，于2020年12月2日提交给美国证券交易委员会(SEC)(“年度报告”)；

·在2020年4月8日提交给美国证券交易委员会(SEC)的14A年度股东大会上，该信托公司按时间表14A发布了最终的委托书(“委托书”)；以及

·*-A(文件编号：0001-38216)于2017年9月22日提交给美国证券交易委员会。

要获得这些文件的副本，请参阅“在哪里可以找到更多信息”。

信托基金

Xai八角形浮动利率信托&另类收益定期信托是一家根据1940年法案注册的多元化封闭式管理投资公司。该信托于2017年4月4日根据信托证书组织为法定信托，受特拉华州法律管辖。该信托于2017年9月27日开始运作。该信托基金的主要办事处位于伊利诺伊州芝加哥，邮编：60654，邮编：2430Suit2430，北克拉克大街321号，电话号码是(8889033358)。

XA Investments LLC是该信托基金的投资顾问，负责该信托基金的管理。八角形信贷投资者有限责任公司是该信托基金的投资副顾问，负责管理该信托基金的证券组合。

信托费用汇总表

信托年度报告中“费用和开支”项下的信息在此并入作为参考。

财务亮点

截至2018、2019年和2020财年以及2017年9月27日(开始运作)至2017年9月30日期间的财务要点已由信托的独立注册会计师事务所毕马威有限责任公司(KPMG LLP)审计，毕马威会计师事务所的财务报表和财务要点报告连同信托的财务报表和财务要点一起包括在信托截至2020年9月30日的财政年度报告中，并通过引用并入。

高级证券

信托公司年报中“财务报表附注--10.高级证券”项下的信息在此并入作为参考。

收益的使用

该信托登记了200,000,000美元的证券首次公开发行总价格，根据注册说明书，本招股说明书是其中的一部分。除非招股说明书副刊另有规定，否则信托拟根据本招股说明书所述的投资目标及政策，将发售证券所得款项净额投资。目前预计，该信托基金将能够根据其投资目标和政策，在证券发售完成后的三个月内，将发售证券的大部分净收益进行投资。在发行收益全部投资之前，预计全部或部分收益将投资于美国政府证券或高等级短期货币市场工具，这些工具的回报率大大低于信托公司根据其投资目标将发行收益全额投资后的预期收益。预期收益使用的延迟可能会降低回报，并减少信托公司对普通股持有人(“普通股股东”)的分配。

市场和资产净值信息

信托公司年度报告中“市场和资产净值信息”项下的信息在此并入作为参考。

投资目标和政策

信托公司年度报告中包含的下列标题下的信息在此引用作为参考：“投资目标和政策--投资目标”；“投资目标和政策--投资战略”；以及“投资目标和政策--投资理念和流程”。

信托基金的投资

信托年报中“投资目标和政策--信托的投资”项下的信息在此并入作为参考。

杠杆的使用

信托年度报告中“杠杆的使用”项下的信息在此并入作为参考。

风险

信托年度报告中“风险”项下包含的信息在此并入作为参考。投资者应考虑与投资信托基金相关的具体风险因素和特殊考虑因素。对信托基金的投资受到投资风险的影响，包括您的全部投资可能遭受的损失。与发行信托证券有关的招股说明书补充资料可能会识别与此类发行相关的额外风险。

信托基金的管理

信托年度报告中“信托管理”项下的信息在此并入作为参考。

资产净值

信托年度报告中“资产净值”项下的信息在此并入作为参考。

分配

信托年度报告中“分销”标题下包含的信息在此并入作为参考。

股息再投资计划

信托年度报告中“股息再投资计划”项下的信息在此并入作为参考。

有限期限和合格投标报价

信托年度报告中“有限期限和合格投标报价”项下的信息在此并入作为参考。

资本结构描述

该信托是根据特拉华州法律根据2017年4月4日的信托证书组织的非法人法定信托。以下是信托可能发行的普通股、负债和优先股条款的简要说明。本说明并不声称是完整的，仅限于参考信托的信托证书、协议和信托声明(“信托声明”)和附例(统称为“管理文件”)。

普通股

根据“信托宣言”，该信托公司被授权发行不限数量的实益普通股，每股面值0.01美元。每股普通股有一票投票权，根据本次发售条款发行和支付时，将获得全额支付且无需评估。所有普通股在股息、资产和投票权方面都是平等的，没有转换、优先购买权或其他认购权。信托公司将向其所有持股人发送年度和半年度报告，包括财务报表和财务摘要。

任何额外的普通股发行都需要得到董事会的批准。任何额外的普通股发行都将受到1940年法案的要求的约束。该法规定，股票不得以低于当时资产净值(不包括销售负担)的价格发行，除非与向现有普通股股东的发售有关，或者得到信托公司大多数未偿还有表决权的证券的同意。

该信托公司目前发行的普通股，本招股说明书提供的普通股将在纽约证券交易所挂牌上市，代码为“XFLT”。

信托的每股普通股资产净值一般根据信托证券的市值增减。普通股发行后，普通股每股资产净值将立即减去信托公司支付的销售负担和发售费用。请参阅“收益的使用”。

信托不会为普通股发行证书。

增发普通股。1940年法案的条款，包括1940年法案第23(B)节，一般要求封闭式投资公司出售的普通股的公开发行价(减去承销佣金和折扣)必须等于或超过该公司普通股的资产净值(在该发行定价后48小时内计算)，除非在相关部分(I)得到其大多数普通股股东的同意；或(Ii)与向其一类或多类股本持有人的发售有关。

信托可不时征求普通股股东的同意，允许信托以低于信托当时资产净值的价格发行和出售普通股，但须符合某些条件。如果获得该同意，信托可在收到该同意的同时，且在任何情况下不得超过一年，按照与给予该同意相关的任何条件，以低于资产净值的价格出售普通股。有关信托获得普通股股东同意的更多信息，以及信托公司以低于资产净值的价格发行和出售普通股所施加的适用条件，将在关于以低于资产净值的价格发行普通股的招股说明书副刊中披露。在获得普通股股东(如果有)的同意之前，信托公司不得以低于资产净值的价格出售普通股。由于信托公司的咨询费基于平均管理资产，顾问建议以低于资产净值的价格发行和出售普通股可能会与信托公司及其普通股股东的利益发生冲突。

信托公司还可以低于信托当时的资产净值的价格发行和出售普通股，这与根据发行认购权向其普通股持有人发行普通股有关。请参阅“订阅权限说明”。

优先股

信托公司的管理文件规定，董事会可以通过董事会的行动授权和发行具有董事会确定的权利的优先股，而无需事先获得普通股持有人的批准。

普通股股东没有优先购买权购买任何可能发行的优先股。任何此类优先股发行都将受到1940年法案施加的限制。信托公司发行的任何优先股将比普通股拥有特别投票权和清算优先权。发行优先股将构成杠杆，并将给普通股股东带来特殊风险。

根据1940年法案，信托公司不得发行优先股，除非在发行之后，信托公司的“资产覆盖范围”至少为已发行优先股清算价值的200%(即，此类清算价值不得超过信托公司总资产价值的50%)。就此等目的而言，“资产覆盖率”是指(I)总资产减去并非由“优先证券”代表的所有负债及负债与(Ii)“代表负债的优先证券”金额加上优先股的“非自愿清算优先权”的比率。“高级证券”一般指证明负债的任何债券、票据或类似证券，以及在分配资产或支付股息方面优先于任何其他类别的任何类别的股票。“代表负债的高级证券”是指除股权以外的任何“高级证券”。优先股的“非自愿清算优先权”是优先于普通股的信托发生非自愿清算时优先股持有人有权获得的金额。

此外，信托不得宣布任何股息(普通股应付股息除外)，或宣布普通股的任何其他分派，或购买任何普通股，除非优先股在宣布任何该等股息或其他分派时，或在任何该等购买普通股时，在扣除该等股息、分派或收购价后的资产覆盖率至少为200%。如果发行优先股，信托打算在可能的范围内不时购买或赎回优先股，以维持任何优先股至少200%的资产覆盖率。

如果优先股已发行，信托基金的两名受托人将由优先股持有者选举产生，作为一个类别分别投票。信托的其余受托人将由普通股股东和优先股作为一个类别一起投票选出。万一信托在两年内未能支付优先股的股息，优先股将有权选举信托的多数受托人。

信托可能受到一个或多个评级机构的指导方针的某些限制，这些评级机构可能会对信托发行的优先股进行评级。这些指导方针可能会施加比1940年法案对信托基金施加的更严格的资产覆盖或投资组合要求。

负债

信托公司的信托声明规定，董事会可以授权信托公司借款，而无需普通股持有人的批准。信托可以发行票据或其他负债证明(包括银行借款或商业票据)，并可以通过抵押、质押或以信托资产作为担保来担保任何此类借款。

根据1940年法案，如果信托在立即产生债务后，其资产覆盖范围(根据1940年法案的定义)低于300%(即信托的总资产减去债务的价值，但债务所代表的本金除外)，则信托不得产生债务，但债务所代表的本金必须至少为发行时债务所代表的本金的300%。(注：根据1940年法案的规定，信托的资产覆盖率(根据1940年法案的定义)低于300%(即，信托的总资产减去负债所代表的本金的价值必须至少为发行时负债所代表的本金的300%)。此外，信托一般不允许在普通股上宣布任何现金股息或其他分派，除非在宣布时并在扣除该等股息或其他分派的金额后，信托维持300%的资产覆盖率。然而，上述限制不适用于信托的某些类型的债务，包括信用额度或从金融机构私下安排的其他借款。如果信托利用负债，信托打算在可能的范围内提前偿还所有未偿债务的全部或部分本金，以维持所需的资产覆盖范围。信托还可以将超过这一限额的债务用于临时目的，如交易结算。

任何此类债务的条款可能要求信托支付费用以维持信用额度，如承诺费，或维持与贷款人的最低平均余额。任何此类要求都会增加此类债务相对于所述利率的成本。这些贷款人将有权获得任何此类债务的利息和本金的偿还，这一权利将优先于普通股股东的权利。任何此类债务可能包含限制信托的某些活动的条款，包括在某些情况下向普通股股东支付股息。任何债务都可能优先于或等于信托现有和未来的所有其他债务。如果信托利用负债，普通股股东将承担发行负债的发行费用。

某些类型的债务使信托受制于信贷协议中关于资产覆盖和投资组合要求的契诺。信托发行的某些债务也可能使信托受到一个或多个评级机构的指导方针对投资施加的某些限制，这些评级机构可能会对这些债务进行评级。这样的指导方针可能会施加比1940年法案规定的更严格的资产覆盖或投资组合要求。预计这些契约或指导方针不会妨碍顾问根据信托基金的投资目标和政策管理信托基金的投资组合。

1940年法案授予信托的贷款人在某些情况下，在拖欠利息或偿还本金的情况下的某些投票权。未能维持某些资产覆盖要求可能会导致违约事件，并使债券持有人有权选举董事会的多数成员。

参见“杠杆的使用--负债”。

大写

以下是截至2020年9月30日关于信托公司授权股份的以下信息：

优先股的说明

信托公司的管理文件规定，董事会可以通过董事会的行动授权和发行具有董事会确定的权利的优先股，而无需事先获得普通股持有人的批准。

根据1940年法案，信托公司不得发行优先股，除非在发行之后，信托公司的“资产覆盖范围”至少为已发行优先股清算价值的200%(即，此类清算价值不得超过信托公司总资产价值的50%)。就此等目的而言，“资产覆盖率”是指(I)总资产减去并非由“优先证券”代表的所有负债及负债与(Ii)“代表负债的优先证券”金额加上优先股的“非自愿清算优先权”的比率。“高级证券”一般指证明负债的任何债券、票据或类似证券，以及在分配资产或支付股息方面优先于任何其他类别的任何类别的股票。“代表负债的高级证券”是指除股权以外的任何“高级证券”。优先股的“非自愿清算优先权”是优先于普通股的信托发生非自愿清算时优先股持有人有权获得的金额。

如果优先股已发行，信托基金的两名受托人将由优先股持有者选举产生，作为一个类别分别投票。信托的其余受托人将由普通股股东和优先股作为一个类别一起投票选出。万一信托在两年内未能支付优先股的股息，优先股将有权选举信托的多数受托人。

对于信托公司发行的任何系列优先股，我们的董事会将作出决定，与此类发行有关的招股说明书副刊(将随本招股说明书一起提供)将说明：

·中国证券交易所公布了该系列优先股的指定和数量；

·调查报告显示，此类系列优先股将支付股息的利率和时间，以及在何种优惠和条件下，此类股息的累积性质，以及此类股息是否具有任何参与特征；

·包括与该系列优先股的可兑换或可互换有关的任何条款，包括转换价格或交换比率(或计算方法)、转换或交换期限(或如何确定期限)、转换或交换是否为强制性的或根据持有人或信托的选择，调整转换价格或交换比例的条款，以及在赎回标的证券的情况下影响转换或交换的条款；

·在我们清算、解散或结束我们的事务时，破产管理人将审查该系列优先股持有人的权利和优惠(如果有的话)；

·*系列优先股持有人投票权；

·美国银行没有任何与赎回该系列优先股有关的规定；

·摩根士丹利资本国际表示，在此类系列优先股未偿还的情况下，信托支付股息或对其他证券进行分配或收购或赎回的能力受到任何限制；

·美国银行表示，在此类系列优先股流通股发行期间，信托有能力发行额外的此类系列优先股或其他证券的能力受到任何条件或限制；

·在适用的情况下，讨论美国联邦所得税的某些考虑因素；以及

·**包括该系列优先股的任何其他相对权力、优惠和参与、可选或特殊权利，以及其资格、限制或限制。

信托可能发行的所有优先股将是相同的和同等级别的，除非信托委员会可能确定其特定条款，每个系列优先股的所有股份将相同和同等级别，除非其累积股息将从什么日期开始累积。优先股投资者应阅读适用的招股说明书附录，以及包含适用的优先股系列条款的优先股声明。

认购权的描述

信托可向(I)普通股持有人发行认购权，以购买普通股及/或优先股，或(Ii)向持有优先股的持有人购买优先股。认购权可以独立发行，也可以与任何其他提供的证券一起发行，购买或接收认购权的人可以转让，也可以不转让。关于向普通股和/或优先股持有人发售认购权，信托将在我们为确定哪些股东有资格获得认购权而设定的记录日期向我们的普通股或优先股股东分发证明认购权的证书和招股说明书补充资料。有关认购权的完整条款，请参阅认购权协议中有关该等认购权的实际条款，并于招股章程副刊中说明。

信托一般不得以低于信托普通股资产净值(在发行定价后48小时内计算)的公开发行价(减去承销佣金和折扣)发行和出售普通股。然而，根据1940年法案第23(B)节，信托可以低于信托普通股资产净值的公开发行价发行和出售普通股，这与向普通股持有者发行认购权以购买额外普通股有关。请参阅“资本结构说明”。

本招股说明书附带的适用招股说明书增刊将描述与本招股说明书交付有关的以下认购权条款：

·中国政府宣布了股票发行将保持开放的时间段(将开放最少天数，以便所有记录持有者都有资格参与发行，开放时间不会超过120天)；

·中国政府批准了此类认购权的称谓；

·中国政府宣布此类认购权的行使价格(或其计算方法)；

·中国政府公布了就每股股票发行的此类认购权的数量；

·中国政府提高了购买单一股票所需的权利数量；

·中国政府决定了此类认购权的可转让程度，以及如果可转让，它们可能在哪个市场进行交易；

·在适用的情况下，讨论适用于发行或行使此类认购权的某些美国联邦所得税考虑因素；

·中国政府宣布行使此类认购权的权利将开始行使的日期，以及此类权利的到期日期(可予任何延期)；

·报告指出，这种认购权在多大程度上包括关于未认购证券的超额认购特权，以及这种超额认购特权的条款；

·美国银行拒绝信托可能拥有的与此类认购权发行相关的任何终止权；

·中国政府支持预期的权利交易市场(如果有的话)；以及

·中国政府不接受此类认购权的任何其他条款，包括行使、结算和其他与此类认购权的转让和行使有关的程序和限制。

行使认购权

每项认购权将使认购权持有人有权以现金购买有关其提供认购权的招股章程副刊所载或可厘定的行使价，以现金购买有关股份数目。认购权可随时行使，直至招股说明书副刊所载认购权的到期日结束为止。到期日营业结束后，所有未行使的认购权将失效。

于供股期满及收到于认购权代理的公司信托办事处或招股章程副刊指明的任何其他办事处填妥及妥为签立的付款及认购权证书后，信托将在切实可行范围内尽快发行因行使该等权利而购买的股份。在适用法律允许的范围内，信托可以决定直接向股东以外的人、向或通过代理、承销商或交易商，或通过适用的招股说明书增刊中规定的这些方法的组合，提供任何未认购的已发行证券。

可转让配股发行

信托发行的认购权可以转让。向股东分配本身可能具有内在价值的可转让权利，也将使非参与股东有可能在出售权利时获得现金支付，收到这些权利可能被视为对由于配股而可能发生的任何权益稀释的部分补偿。在可转让的配股发行中，信托公司管理层将尽其最大努力确保有足够的权利交易市场，供未行使此类权利的股东使用。然而，不能保证可转让权利的市场会发展起来，或者如果这样的市场发展了，可转让权利的价格会是多少。在以低于资产净值的价格购买普通股的可转让配股中，认购比例将不低于1比3，即配股记录日期登记在册的普通股持有人将获得一项权利，即每持有一股已发行普通股，这些权利将使其持有人每持有三项权利，就有权购买一股新普通股(前提是，截至记录日期拥有少于三股普通股的任何普通股股东可以认购一股全部普通股)。假设行使所有权利，这样的供股将导致基金已发行普通股增加约33%至1/3%。

信托管理文件中的反收购条款

目前，信托管理文件中的条款可能会限制(I)其他实体或个人获得信托控制权的能力，(Ii)信托从事某些交易的自由，或(Iii)信托的董事会或股东修订管理文件或对信托管理作出改变的能力，这些条款的效力是：(I)限制其他实体或个人获得信托控制权的能力；(Ii)限制信托从事某些交易的自由；或(Iii)限制信托董事会或股东修订管理文件或改变信托管理的能力。信托管理文件的这些规定可以视为“反收购”规定。董事会分为三个级别，其中一个级别的任期在每次年度股东大会上到期。在每届年会上，选出一类受托人，任期三年。这一规定可能最多推迟两年更换董事会多数成员。受托人可由其余受托人的80%或过半数采取行动，然后由当时有权投票选举各自受托人的至少75%股份的持有者投票表决，从而将受托人免职。

《信托宣言》要求获得董事会多数成员的赞成票，然后由信托中每个受影响类别或系列中至少75%的流通股的持有人投赞成票，作为一个类别或系列单独投票，以批准、采纳或授权与某一类别或系列股票的5%或更多持有人及其联系人进行的某些交易，除非该交易已获得至少80%的董事会成员的批准，在这种情况下，“大多数未偿还有表决权的证券”(定义见1940年法案)就此等条文而言，某类别或系列股份的5%或以上持有人(“主要股东”)指直接或间接、单独或连同其联属公司及联营公司实益拥有信托任何类别或系列实益权益股份的流通股5%或以上的任何人士。

受这些特殊审批要求约束的5%持有人交易包括：

·信托公司负责将信托或信托的任何子公司与任何主要股东合并或合并为任何主要股东；

·董事会禁止向任何主要股东发行信托的任何证券以换取现金(根据任何自动股息再投资计划除外)；

·将信托的全部或任何实质性部分资产出售、租赁或交换给任何主要股东，但公平市值总额低于100万美元的资产除外，为进行此类计算，将12个月内在任何一系列类似交易中出售、租赁或交换的所有资产合计；或

·允许向信托或信托的任何子公司出售、租赁或交换任何主要股东的任何资产，以换取信托的证券，但公平市值总额低于100万美元的资产除外，在此计算中，将12个月内在任何一系列类似交易中出售、租赁或交换的所有资产合计。

在(I)终止日期或(Ii)修改信托声明中的有限期限条款导致信托永久存在的日期(以较早者为准)之前的任何时间，必须经不少于80%(80%)的受托人批准，才能清算该信托。(二)在(I)终止日期或(Ii)对信托声明中的有限期限条款进行修订使信托永久存在之前的任何时间，必须经不少于百分之八十(80%)的受托人批准，才能清算信托。在对《信托宣言》中导致信托永久存在的有限期限条款进行修订之日之后的任何时候，信托只有在获得董事会多数成员的赞成票后，再经信托中每个受影响类别或系列中至少75%的流通股的持有人投赞成票后，才可解散信托，并作为一个类别或系列单独投票，除非此类清算已获得至少80%的董事会成员的批准，在这种情况下，“大多数未偿还有表决权的证券”(

为了根据信托声明计算“大多数未偿还有表决权证券”，信托的每个类别和系列应作为一个类别一起投票，除非

关于任何类别或系列股票的1940年法案或信托声明。如果需要单独投票，还将要求作为单独类别或系列投票的类别或系列股票的适用比例。“未偿还有表决权证券的多数”是指(I)出席会议的信托有表决权证券的67%或以上，如果信托的未偿还有表决权证券的持有者有超过50%的出席或由代理代表出席；或(Ii)有超过50%的信托未偿还有表决权证券的持有人出席或由其代表出席的，以较少者为准。

董事会已经认定，有关上述董事会和股东投票要求的规定，其投票要求高于特拉华州法律或1940年法案的最低要求，总体上符合股东的最佳利益。有关这些规定的全文，请参阅提交给证券交易委员会的“信托宣言”。请参阅“附加信息”。

关着的不营业的-结束基金结构

封闭式基金与开放式管理投资公司(通常称为“共同基金”)的不同之处在于，封闭式基金通常将其股票在证券交易所上市交易，而不会根据股东的选择赎回其股票。相比之下，共同基金根据股东的选择发行可按资产净值赎回的证券，通常会持续发行股票。共同基金受到持续的资产流入和流出的影响，这可能会使投资组合管理复杂化，而封闭式基金通常可以更充分地投资于与封闭式基金的投资目标和政策一致的证券。此外，与开放式基金相比，封闭式基金在进行某些类型的投资方面具有更大的灵活性，包括投资于流动性较差的证券。

然而，在证券交易所上市交易的封闭式基金的股票交易价格往往低于资产净值，但在某些情况下会溢价。市场价格可能会受到股票交易量、一般市场和经济状况等封闭式基金无法控制的因素的影响。上述因素可能导致普通股市价大于、小于或等于资产净值。董事会已根据信托基金的投资目标和政策检讨信托基金的结构，并确定封闭式结构最符合股东利益。因此，投资者应该假设，董事会不太可能投票决定将信托基金转变为一家开放式管理投资公司。

普通股回购

董事会将定期审查信托公司股票相对于其资产净值的交易范围和活动，董事会可能会采取某些行动，以寻求减少或消除任何此类折扣。这些行动可能包括公开市场回购或以资产净值要约收购普通股。不能保证董事会将决定采取这些行动中的任何一项，也不能保证如果采取这些行动，普通股的交易价格将等于或接近每股普通股的资产净值。

转换为打开-结束基金

要将信托公司转变为一家开放式管理投资公司，信托宣言需要董事会多数成员的赞成票，然后是信托公司每个受影响的类别或系列股票中至少75%的流通股的持有者投赞成票，并作为一个类别或系列单独投票，除非这样的行动已得到至少80%的董事会成员的批准，在这种情况下，信托公司的“大多数未偿还有表决权的证券”(根据1940年法案的定义)将被要求。上述投票将满足1940年法案中的一项单独要求，即信托公司向开放式管理投资公司的任何转换都必须得到股东的批准。如按上述方式获批准，信托公司转换为开放式管理投资公司须在批准转换的股东大会后90天方可进行，并须至少提前30天通知全体股东。

一旦转换，普通股将停止在纽约证券交易所或其他国家证券交易所或市场系统上市。如果信托公司转变为一家开放式管理投资公司，新普通股很可能会以资产净值外加销售负担出售。开放式管理投资公司的股东可以要求公司在任何时候(除非在1940年法案授权的某些情况下)按其资产净值，减去赎回时可能有效的赎回费用(如果有)，赎回他们的股票。一旦转换，信托预计将以现金支付所有此类赎回请求，但打算保留以现金或证券组合支付赎回请求的权利。如果以证券形式支付部分款项，投资者在将此类证券转换为现金时可能会产生经纪成本。

董事会已根据信托基金的投资目标和政策检讨信托基金的结构，并确定封闭式结构最符合股东利益。任何向开放式管理投资公司的转变都需要对信托公司的投资战略进行重大调整，包括杠杆的使用和对非流动性证券的投资，这可能会对信托公司实现其投资目标的能力产生不利影响。因此，投资者应该假设，董事会不太可能投票决定将信托基金转变为一家开放式管理投资公司。

税务事宜

以下是一些美国联邦所得税考虑因素的摘要，这些考虑因素一般适用于信托公司和收购普通股或优先股的美国股东(定义见下文)和非美国股东(统称为收购“股份”的“股东”)，并持有该等股份作为守则意义上的资本资产(通常是为投资而持有的财产)。有关适用于信托公司及其股东的税收规则的更完整讨论可在SAI中找到，该文件通过引用并入本招股说明书中。本摘要不讨论投资于普通权或优先权利的后果。此类投资的税收后果将在相关招股说明书附录中讨论。讨论基于守则、财政部条例、司法机关、美国国税局(“国税局”)和其他适用机关公布的立场，所有这些都在本协议生效之日生效，所有这些都可能会发生变化或有不同的解释(可能具有追溯力)。本摘要并不涉及可能适用于信托基金或所有类别投资者的所有潜在的美国联邦所得税后果，其中一些可能受到特殊税收规则的约束。对于本文讨论的任何问题，美国国税局(IRS)都没有做出任何裁决，也不会寻求美国国税局做出任何裁决。不能保证国税局不会断言或法院不会维持与以下任何税收方面相反的立场。本美国联邦所得税后果摘要仅供一般参考。潜在投资者应该就收购、持有和处置股票的美国联邦所得税后果以及州、地方和非州的影响咨询他们的税务顾问。-U美国税法。

在本摘要中，术语“美国股东”是指股票的受益者，就美国联邦所得税而言，是指以下股票之一：

1、移民包括是美国公民或居民的个人；

2.美国将在美国、其任何州或哥伦比亚特区法律下设立或组织的公司或其他实体视为应纳税的公司或其他实体；

(三)遗产税是指其收入不论其来源如何均须缴纳美国联邦所得税的遗产；或

4.如果美国法院能够对此类信托的管理进行主要监督，并且一名或多名美国人有权控制此类信托或(Y)信托的所有实质性决定，并且根据适用的美国财政部法规，该信托或(Y)信托具有有效的选择权，则可以将信托(X)视为美国人。

如果合伙企业(包括在美国联邦所得税方面被视为合伙企业的任何其他实体或安排)持有股份，则此类合伙企业的合伙人在美国联邦所得税中的待遇一般将取决于合伙人的地位和合伙企业的活动。持股的合伙企业的合伙人应该咨询他们的税务顾问。

信托的课税

该信托已选择被视为“守则”M分节下的RIC，并打算每年获得资格。因此，除其他事项外，信托必须满足某些收入、资产多样化和分配要求：

(I)规定信托在每个课税年度内必须至少有90%的总收入来自以下来源：(A)股息、利息(包括免税利息)、某些证券贷款的付款，以及出售或以其他方式处置股票、证券或外币的收益，或就其投资于该等股票、证券或外币的业务所得的其他收入(包括期权、期货或远期合约的收益)；及(B)从“合资格上市合伙企业”的权益所得的净收益(一般来说，合格的上市交易合伙企业包括其利益在上市交易平台上交易的合伙企业。

已建立的证券市场或随时可在二级市场(或其实质等价物)交易，且其总收入少于90%来自上文(A)段所述项目。

(Ii)*信托必须使其持有的股份多样化，以便：(A)在每个课税年度的每个季度末，信托总资产的至少50%的市值由现金和现金项目(包括应收款、美国政府证券、其他RICS的证券和其他证券)表示，其他证券对任何一个发行人都是有限的：(A)对于任何一个发行人，信托总资产的至少50%的市值由现金和现金项目代表，包括应收款、美国政府证券、其他RICS的证券和其他证券；不超过信托总资产价值的5%和不超过该发行人未偿还有表决权证券的10%，以及(B)不超过信托总资产市值的25%投资于(I)任何一家发行人的证券(美国政府证券和其他RIC的证券除外)，(Ii)由信托控制并经确定从事同一业务或类似或相关行业或业务的任何两家或以上发行人，或(Iii)任何一家或多家“合资格上市合伙企业”(定义见守则)。

只要信托符合RIC资格，信托分配给股东的收入和收益一般不需要缴纳美国联邦所得税，前提是它在每个纳税年度分配至少90%的(I)信托投资公司应纳税所得额(除其他项目外，包括股息、利息、任何短期净资本收益超过净长期资本损失的超额收入，以及除任何净资本收益(定义如下)以外的其他应税收入)。(Ii)扣除信托的免税利息净额(其免税利息总额超过某些不允许扣除的部分)(“年度分派要求”)。该信托基金打算每年基本上分配所有这类收入。该信托公司将按正常的公司税率对其未分配给股东的任何应税收入或收益缴纳所得税。

信托公司将分配或保留全部或部分净资本收益(包括长期净资本收益超过短期净资本损失的部分)进行再投资。如果保留任何此类收益，信托将对该保留金额征收企业所得税(目前最高税率为21%)。在这种情况下，信托预计将在发给股东的通知中将留存金额报告为未分配资本利得，如果每个股东对长期资本利得缴纳美国联邦所得税，(I)将被要求在美国联邦所得税中包括其在此类未分配金额中所占份额的长期资本利得，(Ii)将有权从信托支付的美国联邦所得税责任中抵扣其按比例缴纳的税款，并在抵免超过此类负债的范围内申请退款，以及(Iii)将根据第(Ii)条视为该股东缴纳的税款后，将其股票基数增加包括在该股东的毛收入中的未分配资本利得金额。

本守则对信托征收4%的不可抵扣消费税，条件是信托在任何日历年结束前至少分配(I)该日历年普通收入的98%(不考虑任何资本收益或损失)和(Ii)超过资本损失(经某些普通损失调整)的98.2%的资本收益的总和，为期一年，通常截至日历年的10月31日(除非选择使用信托的会计年度)(“消费税”)。此外，为避免征收消费税而必须在任何一年分配的最低金额将会增加或减少，以反映与上一年相比分配不足或分配过多(视情况而定)。就消费税而言，信托基金将被视为已分配其在截至该日历年度的纳税年度内缴纳美国联邦所得税的任何收入。虽然信托打算以必要的方式分配任何收入和资本收益，以最大限度地减少征收4%的不可抵扣消费税，但不能保证信托将分配足够数量的应税收入和资本收益，以完全避免征收消费税。在这种情况下，信托将只对其不符合上述分配要求的金额承担消费税。

如果在任何一个纳税年度，信托不符合RIC的资格，其所有应税收入(包括净资本收益)将按正常的公司税率纳税，分配给股东的税额不作任何扣除，并且此类分配将作为普通股息向股东征税，以信托的当期股息为限。

以及累积的收益和利润。然而，此类股息将有资格(I)在非公司美国股东的情况下被视为合格的股息收入，(Ii)在美国股东作为公司征税的情况下被视为合格的股息扣除，在每种情况下，只要满足一定的持有期和其他要求。信托可能被要求确认未实现的收益，缴纳税款，并进行分配(这可能会受到利息费用的影响)，然后才能作为RIC重新获得征税资格。本讨论的其余部分假设信托符合RIC的条件。

信托投资的征税

信托的某些投资行为受到特殊而复杂的美国联邦所得税条款的约束，这些条款可能(I)不允许、暂停或以其他方式限制某些损失或扣除的允许，(Ii)将税率较低的长期资本利得或“合格股息收入”转换为税额较高的短期资本利得或普通收入，(Iii)将普通亏损或扣除转换为资本损失(其扣除的限制较有限)，(Iv)导致信托在没有相应收据的情况下确认收入或收益(V)可能会对股票或证券的购买或出售被视为发生的时间产生不利影响；(Vi)可能会对某些复杂金融交易的特征产生不利影响；及(Vii)会产生就上文所述的90%毛收入要求而言不属于“合格”收入的收入。因此，这些美国联邦所得税条款可能会影响分配给股东的金额、时间和性质。信托打算安排和监督其交易，并可能进行某些税务选择，并可能被要求处置证券，以减轻这些规定的影响，并防止取消信托作为RIC的资格(这可能对信托的税后净回报产生不利影响)。

如果信托公司收购了一家“被动外国投资公司”(“PFIC”)的股份，信托公司可能要对任何“超额分配”的一部分或从出售此类股份中获得的收益缴纳美国联邦所得税，即使这些收入是由信托公司作为应税股息分配给股东的。信托可就该等分配或收益所产生的递延税项，收取利息性质的额外费用。如信托投资于优质教育基金，并根据守则选择将基金视为“合资格选举基金”(下称“优质教育基金”)，以代替上述规定，则信托每年须将优质教育基金的部分普通收益及资本净收益计入收入，即使该等收入并未分配予信托。信托基金是否有能力进行这次选举将取决于信托基金无法控制的因素。或者，信托可以选择在每个课税年度结束时将信托在PFIC中的股份按市值计价；在这种情况下，信托将把这些股份价值的任何增加确认为普通收入，将不超过收入中先前增加的任何此类价值的任何减少确认为普通损失。在任一选择下，信托可能被要求在一年内确认超过信托从PFIC分配的收入和信托在该年度处置PFIC股票的收益，但这些收入仍将受到年度分配要求的约束，并将在4%的消费税中考虑在内。

如果信托直接或间接持有被视为“受控制外国公司”(“CFC”)的外国公司10%或以上的股份，则该信托可被视为每年从该外国公司收取相当于该公司在该课税年度的收入(包括普通收益和资本利得)的按比例分配的金额(应作为普通收入征税)，无论该公司在该年度内是否进行了实际分配。一般来说，如果一家外国公司超过50%的股份(以合并投票权或价值衡量)由美国股东拥有(直接、间接或归属)，则该公司将被归类为CFC。就此而言，美国股东是指拥有(直接、间接或通过归属)一家公司所有类别股票的总投票权或总价值10%或以上的任何美国人。如果信托被视为接受来自CFC的被视为分配，则该信托将被要求将该分配包括在其投资公司的应税收入中，无论该信托是否收到来自该CFC的任何实际分配，并且该信托必须分配该收入以满足年度分配要求和消费税避税要求。

对美国股东征税

信托基金预计将采取这样的立场，即根据现行法律，它发行的任何优先股都将构成信托基金的股权，而不是美国联邦所得税目的的债务。然而，美国国税局可能会采取相反的立场，例如，断言这些优先股构成信托的债务。信托基金认为，如果坚持这一立场，就不太可能占上风。如果这一立场得到维持，信托公司优先股的分配将被视为利息，无论信托公司的应税收入是多少，都应作为普通收入纳税。以下讨论假设信托发行的任何优先股都将被视为股权。

分配。信托从净资本收益(即净长期资本收益超过净短期资本损失)中支付给美国股东的分配(如果有的话)，信托适当地报告为资本利得红利(“资本利得红利”)，无论美国股东持有其股票的时间有多长，都应作为长期资本利得征税。信托公司从当期或累计收益和利润中支付给美国股东的所有其他股息(包括来自短期资本收益的股息)(“普通收入股息”)通常作为普通收入纳税。

就美国公司股东而言，只要信托公司的收入包括来自美国公司的股息收入，并且信托公司和美国公司股东都满足某些持有期要求，信托公司支付的适当报告的普通收入股息一般将有资格获得收到的股息扣除。就个人而言，您从信托获得的任何该等适当报告的普通收入股息一般都有资格按适用于长期资本利得的税率征税，条件是(I)普通收入股息可归因于信托收到的“合格股息收入”(即通常由美国公司和某些合格外国公司支付的股息)，(Ii)信托满足关于支付此类合格股息收入的股票的某些持有期和其他要求，以及(Iii)如果您满足某些持有期和关于您的然而，符合这些特殊规则的合格股息收入实际上并不被视为资本利得，因此不会包括在您的净资本利得的计算中，而且通常不能用于抵消任何资本损失。一般来说，您只能将信托可能报告为合格股息收入的部分股息列为合格股息收入。来自PFIC的股息收入和一般来说，来自房地产投资信托基金的股息收入不符合合格股息收入的降低税率，并作为普通收入征税。由于信托投资的性质，信托预计其分配的很大一部分将没有资格享受收到的股息扣除或适用于合格股息收入的降低税率。

根据最近颁布的规定，信托支付的可归因于信托的“合格房地产投资信托基金股息”(一般为房地产投资信托基金支付的普通收入股息，不包括资本利得股息或被视为合格股息收入的股息)正确报告的股息，在非公司美国股东的情况下，可能有资格获得守则第199A节所述的20%扣减，前提是股东和信托满足某些持有期和其他要求。我们无法保证我们的分销中有哪些部分(如果有的话)有资格享受此类扣减。除非未来有任何相反的监管指导，信托公司在公开交易合伙企业中的投资收入(如果有的话)的任何分配都没有资格享受美国非公司股东直接拥有这种合伙企业权益时可以获得的20%的扣除额。

您收到的任何超过信托公司当前和累计收益和利润的分派，将在您的股票的调整税基范围内被视为递延纳税资本返还，此后将被视为出售股票的资本收益。任何被视为资本返还的信托分配金额将降低您股票的调整税基，从而增加您在任何后续出售或其他处置您的股票时的潜在收益，或减少您的潜在亏损。

股息和其他应税分配即使再投资于信托的额外股份，也要向您征税。信托支付的股息和其他分配通常被视为您在支付股息或分配时收到的股息和其他分配。然而，如果信托基金在1月份向您支付了在上一年10月、11月或12月宣布的股息，而您是此类月份中某一月的指定日期登记在册的美国股东，则出于美国联邦所得税的目的，此类股息将被视为由信托基金支付，并由您在宣布股息的当年12月31日收到。

信托将在每年年底后向您发送信息，列出信托支付给您的任何分配的金额和纳税状况。

出售股份。除赎回(其后果在SAI的“税务事项”项下描述)的情况外，出售或以其他方式处置信托股份通常会导致您的资本收益或亏损，如果您持有该等股票超过一年，则为长期资本收益或亏损。出售或以其他方式处置持有时间不超过六个月的股份造成的任何损失，在阁下就该等股份收取的任何资本收益股息(包括记入未分配资本收益的金额)的范围内，将被视为长期资本损失。如果您在出售或交换股票前30天开始至之后30天结束的61天期间内收购其他股票(无论是通过股息自动再投资或其他方式)，您在出售或以其他方式处置股票时确认的任何损失都将是不允许的。在这种情况下，您在收购股份中的计税基准将进行调整，以反映不允许的损失。

现行的美国联邦所得税法按适用于普通收入的税率对公司的长期和短期资本利得征税。对于非公司纳税人，短期资本利得目前按适用于普通收入的税率征税，而长期资本利得一般按较低的最高税率征税。资本损失的扣除额受到守则的限制。

医疗保险税。某些美国股东是个人、遗产或信托基金，其收入超过某些门槛，将被要求为其全部或部分“净投资收入”支付3.8%的医疗保险税，其中包括从信托基金获得的股息以及出售或其他处置股票所获得的资本收益。

后备扣缴。出于美国联邦备用预扣税的目的，信托可能被要求扣留支付给未能向信托(或其代理人)提供正确的纳税人识别号(一般为个人的社会安全号码)或提供所需证明的非公司美国普通股股东的部分股息、分配和赎回收益，或者以其他方式受到备用预扣的影响。备用预扣不是附加税，只要美国股东及时向美国国税局提供所需信息，预扣的任何金额都可以退还或抵扣美国股东的美国联邦所得税义务(如果有)。

对非美国股东征税

以下讨论仅适用于非美国股东。“非美国股东”是指除合伙企业(或在美国联邦所得税中被视为合伙企业的其他实体或安排)以外，在美国联邦所得税中不是美国股东的持有者。对股票的投资是否适合非美国股东将取决于该非美国股东的具体情况。非美国股东投资股票可能会产生不利的税收后果。非美国股东在投资股票之前应该咨询他们的税务顾问。

根据下面的讨论，向非美国股东分配普通收入股息，一般将按30%的税率(或适用条约规定的较低税率)预扣美国联邦税，但以信托公司当前和累计的收益和利润为限。信托净资本收益实际或被视为分配给非美国股东，以及非美国股东在出售股票时确认的收益，一般不需要缴纳美国联邦预扣税，也不需要缴纳美国联邦政府

所得税。如果非美国股东在美国从事贸易或业务，或者对于个人来说，在纳税年度内在美国停留183天或更长时间，并满足某些其他条件，可能会产生不同的税收后果。特殊认证要求适用于外国合伙企业或外国信托公司的股东，此类实体应咨询其税务顾问。

只要RICS支付给非美国股东的股息被恰当地报告为“与利息相关的股息”或“短期资本利得股息”，就不会对RICS支付给非美国股东的股息征收美国来源预扣税。根据这项豁免，与利息相关的红利和短期资本利得红利通常代表利息或短期资本利得的分配，如果这些红利或短期资本利得是由非美国股东直接收到的，并且满足某些其他要求，那么这些红利或短期资本利得在源头上就不需要缴纳美国预扣税。不能保证信托的红利部分将构成利息相关红利或短期资本利得红利。

如果信托公司以假定而不是实际分配的形式分配净资本收益(信托公司未来可能会这样做)，非美国股东将有权获得美国联邦所得税抵免或退税，相当于信托公司为被视为已分配的资本收益支付的税款中非美国股东的可分配份额。为了获得退款，非美国股东必须获得美国纳税人识别号并提交美国联邦所得税申报单，即使非美国股东没有其他要求获得美国纳税人识别号或提交联邦所得税申报单。对于非美国股东，出售与美国贸易或业务有效相关的股票(或在适用条约的情况下，归属于美国的常设机构)所实现的分配(包括实际和被视为)，通常将按适用于美国个人的税率缴纳美国联邦所得税，对于非美国公司股东，在某些情况下，可能需要按30%的税率(或如果适用的税收条约规定，税率更低)缴纳额外的“分支机构利润税”。因此，对股票的投资可能不适合某些非美国股东。

守则中某些被称为“FATCA”的条款要求对某些外国金融机构(包括投资基金)或通过某些外国金融机构(包括投资基金)持有的股票按30%的比率扣缴股息，除非该机构与财政部达成协议，每年报告有关该机构的权益和账户的信息，只要这些权益或账户是由某些美国人和某些由美国人全资或部分拥有的非美国实体持有的，并扣缴某些款项。因此，持有股份的实体将影响是否需要扣留股份的决定。同样，不符合某些豁免条件的非金融非美国实体投资者持有的股票的股息将按30%的费率扣缴，除非该实体(I)向适用的扣缴义务人证明该实体没有任何“主要的美国所有者”，或(Ii)提供有关该实体的“主要的美国所有者”的某些信息，这些信息将由适用的扣缴义务人提供给财政部长。美国与适用的外国之间的政府间协议，或未来的财政部条例或其他指导意见，可能会修改这些要求。信托基金不会就预扣的任何金额向非美国股东支付任何额外金额。鼓励非美国股东咨询他们的税务顾问，了解这项立法可能对他们的股票投资产生的影响。

非美国股东如果是非居民外籍个人，并且在其他方面需要预扣美国联邦所得税，则可能需要缴纳美国联邦备用预扣股息税，除非非美国股东向信托或股息支付代理人提供W-8BEN的IRS表或W-8BEN-E的IRS表(或可接受的替代表格)，或以其他方式满足证明其为非美国股东的文件证据要求，或以其他方式确定免除此类备用预扣税。备用预扣不是附加税。只要向美国国税局(IRS)提供了所需的信息，从支付给非美国股东的款项中预扣的任何金额都可以退还或记入其美国联邦所得税义务(如果有的话)中。非美国股东也可能受到信息报告的影响。

以上是对现行守则和财政部条例的规定的简要概括，因为它们直接管理信托及其美国股东和非信托公司的税收。-U.S.股东。这些规定可能会通过立法或行政行动进行更改，任何此类更改都可能具有追溯力。对适用于信托公司、其美国股东和非信托公司的税收规则进行更全面的讨论-U股东可在通过引用并入本招股说明书的SAI中找到。股东们被敦促就美国联邦、州、地方和外国收入或其他税收的具体问题咨询他们的税务顾问。

配送计划

根据本招股说明书和任何相关的招股说明书，信托公司可能不时提供高达200,000,000美元的普通股、优先股或配股的首次公开发售总价(1)直接面向一项或多项购买，包括配股发行中的现有股东；(2)通过代理；(3)通过承销商；(4)通过交易商；或(5)根据信托的股息再投资计划。每份与证券发行有关的招股说明书副刊都将说明发行条款，包括：

·美国证券交易委员会公布了任何代理商、承销商或交易商的姓名；

·承销商不包括任何销售负荷或其他构成承销商赔偿的项目；

·不允许或向经销商或代理商支付任何折扣、佣金或费用；

·投资者将公布发行证券的公开发行或购买价格，以及信托将从出售中获得的净收益；以及

·纽约证券交易所包括所发行证券可能上市的任何证券交易所。

直销

信托公司可以直接将证券出售给机构投资者或其他可能被视为证券法规定的证券转售承销商的机构投资者或其他人，并征求他们的报价。在这种情况下，不会涉及承销商或代理人。信托可以使用电子媒体，包括互联网，直接销售发行的证券。信托公司将在一份招股说明书增刊中描述其中任何一项销售的条款。

按座席

信托可以通过信托指定的代理人提供证券。信托将在招股说明书副刊中列出参与要约和出售的任何代理的名字，并说明信托应支付的任何佣金。除非招股说明书副刊另有说明，否则代理人在委任期内将尽最大努力行事。

承销商

信托可不时向一个或多个承销商出售证券，承销商将购买证券作为本金转售给公众，无论是在坚定承诺的基础上，还是在尽最大努力的基础上。如果信托向承销商出售证券，信托将在出售时与承销商签署承销协议，并在招股说明书副刊中指名。在这些销售中，承销商可能被视为从信托获得了承销折扣和佣金形式的补偿。承销商还可以从证券购买者那里收取佣金，他们可以代理证券购买者。除非招股章程副刊另有说明，否则承销商将无义务购买证券，除非符合承销协议所载条件，而如承销商购买任何证券，将被要求购买所有已发售证券。承销商可以将发行的证券出售给交易商或通过交易商出售，交易商可以从承销商及其代理的购买者那里获得折扣、优惠或佣金。任何公开发行价格以及任何允许、回售或支付给交易商的折扣或优惠可能会不时改变。

对于普通股的发行，如果招股说明书副刊有这样的说明，信托可以授予承销商在招股说明书副刊发布之日起45天内以公开发行价减去承销折扣和佣金购买额外普通股的选择权，以弥补任何超额配售。

信托的隐私权原则

信托基金致力于维护其股东的隐私，并保护他们的非公开个人信息。提供以下信息是为了帮助您了解信托收集哪些个人信息、信托如何保护这些信息，以及在某些情况下信托为何可能与选定的其他方共享信息。

一般来说，信托不会收到任何与其股东有关的非公开个人信息，尽管信托可能会获得其股东的某些非公开个人信息。信托不会向任何人披露有关其股东或前股东的任何非公开个人信息，除非法律允许或为股东账户提供服务所需(例如，向转让代理或第三方管理人)。

信托基金限制顾问及其代表和附属机构的员工访问有关其股东的非公开个人信息，这些信息具有合法的业务需求。该信托基金设有实体、电子和程序保障措施，旨在保护其股东的非公开个人信息。

一种功能，根据该功能，证券在指定日期和指定转换比率自动转换为普通股或(同一或不同发行人的)其他股权证券，或根据发行人的选择可转换为普通股或其他股权证券。对于证券转换并非由持有人选择的发行，信托可能被要求将证券转换为基础普通股，即使在基础普通股或其他股本证券的价值大幅下降的情况下也是如此。

零息证券

信托可以投资于零股息优先证券和零息债券。这些票据通常在债务的整个有效期内或在债务发行后的最初一段时间内不支付利息。当持有者赎回或到期时，持有者将收到零息票证券的面值(或增值)，其产生的回报等于购买价格与其赎回或到期值之间的差额。零股息优先证券或零息证券通常以面值大幅折价发行和交易。这一原始发行折扣(“OID”)近似于证券在赎回或到期前将产生和复利的总金额。由于这些证券和其他OID工具不定期支付现金股息或利息，这些工具的持续应计需要持续判断该工具在赎回或到期时所述面值的可收集性，以及任何相关抵押品的价值。因此，在不利的市场条件下，这些证券可能会受到更大的价值波动和更少的流动性影响，而不是那些在当前基础上支付现金的评级相当的证券。由于零股息优先证券和零息债券，以及一般的OID工具，允许发行人推迟产生现金以满足当前股息或利息支付的需要(除非有规定的累计支付资金)，因此它们可能涉及比目前或以现金支付股息或利息的股息或息票证券更大的支付和信用风险。为维持其作为受规管投资公司(下称“投资公司”)的地位, 信托公司一般将被要求在应计时向代表这些票据收入的股东分配股息，即使信托公司不会在当前基础上或以现金形式获得所有收入。因此，信托公司可能不得不出售其他投资，包括在这样做可能不可取的情况下，并使用现金收益向其股东进行收入分配。出于会计目的，这些分配给股东的现金不会被视为资本返还。

交易所交易票据

交易所交易票据(ETN)是一种由金融机构发行的高级、无担保、无从属债务证券，它结合了债券和ETF的两个方面。ETN的回报是基于市场指数减去费用和费用后的表现。与ETF类似，ETN在交易所上市，在二级市场交易。然而，与ETF不同的是，ETN可以持有到ETN到期，届时发行人将支付与ETN所关联的市场指数表现挂钩的回报减去某些费用。与普通债券不同，ETN不定期支付利息，本金也不受保护。ETN受到信用风险的影响，尽管基础市场基准或策略保持不变，但由于发行人的信用评级下调，ETN的价值可能会下降。ETN的价值还可能受到到期日、ETN的供求水平、标的资产的波动性和缺乏流动性、适用利率的变化、发行人信用评级的变化以及影响参考标的资产的经济、法律、政治或地理事件的影响。当信托投资于ETN时，它将承担ETN承担的任何费用和支出的比例份额。信托基金出售其持有的ETN资产的决定可能会受到二级市场可用性的限制。此外，虽然ETN可以在交易所上市，但发行人可能不需要维持上市，也不能保证ETN会存在二级市场。

ETN也面临税收风险。不能保证美国国税局(“IRS”)会接受或法院会支持该信托出于税收目的对ETN投资进行定性和对待的方式。此外，美国国税局(IRS)和国会已经考虑了一些提案，这些提案将改变ETN收入和收益的时间和性质。

就任何逆回购协议而言，信托管理资产除包括相关计量日期的标的资产价值外，还应包括将信托资产出售给交易对手的任何收益。关于通过投资逆回购协议和经济上类似的交易而产生的杠杆，信托公司打算根据证券交易委员会工作人员的适用解释指定或分离现金或流动证券。由于这种分离，信托公司在这类交易下的义务将不会被视为1940年法案中代表债务的优先证券，信托公司通过逆回购协议和经济上类似的交易使用杠杆的做法也不会受到1940年法案的限制。

逆回购协议涉及以下风险：投资收益所赚取的利息收入将低于回购协议的利息支出和相关费用，信托出售的证券的市值可能跌至信托有义务回购该等证券的价格以下，以及该等证券可能无法返还给信托。不能保证逆回购协议能够成功运用。就逆回购协议而言，信托亦须承受与证券购买者有关的交易对手风险。如果信托向其出售证券的经纪/交易商资不抵债，信托购买或回购证券的权利可能会受到限制。

存托凭证

该信托基金对非美国发行人的投资可能包括对存托凭证的投资，包括美国存托凭证(ADR)、欧洲存托凭证(EDR)和全球存托凭证(GDR)。以美元计价的美国存托凭证(ADR)在美国交易所场外市场交易，由国内银行发行。ADR代表接受存放在国内银行或代理银行的外国发行人的证券的权利。美国存托凭证并不能消除投资于外国发行人证券的所有固有风险。然而，通过投资于美国存托凭证而不是直接投资于外国发行人的股票，该信托基金可以在结算期内避免购买或出售的货币风险。总体而言，许多ADR在美国有一个巨大的、流动性强的市场。美国存托凭证可获得的信息受国内市场或交易所的会计、审计和财务报告准则的约束，这些准则比许多外国发行人可能受到的会计、审计和财务报告准则更统一、更严格。信托基金还可以投资于EDR、GDR和其他代表外国公司证券的类似工具。EDR和GDR是通常由外国银行或外国信托公司发行的证券，尽管美国银行或美国信托公司可能会发行它们。EDR和GDR的结构类似于ADR的安排。无记名EDR是为在欧洲证券市场使用而设计的，不一定以标的证券的货币计价。

某些存托凭证，通常是那些面值为无担保的存托凭证，要求其持有人承担大部分融资成本，而担保融资的发行人通常支付更多成本。非担保融资机构的托管机构通常没有义务分发从托管证券的发行人那里收到的股东通信，也没有义务将与托管证券相关的投票权传递给融资机构持有人，而担保融资机构的托管机构通常分发股东通信并传递投票权，而非担保融资机构的托管机构通常没有义务分发从已交存证券的发行人那里收到的股东通信，或将有关已交存证券的投票权传递给融资机构持有人。

优先证券

优先证券通常是发行人的股权证券，在支付股息(即在优先股的股息到期之前，发行人不能支付普通股股息)和支付破产或其他清算的收益方面，优先证券优先于发行人的普通股，但在这两种支付类型上，发行人的优先债务和次级债务从属于发行人的优先债务和次级债务。此外，在破产或其他清算中，优先证券通常从属于发行人的交易债权人和其他一般义务。

优先证券支付股息，通常取决于发行人董事会的声明和是否存在足够数额的当期收益(或留存收益)来支付股息。优先证券通常没有投票选举董事会的普通权利，除非在某些情况下，如果发行人未能支付优先股股息，可能会产生投票权。优先证券可以是永久的，也可以是有期限的，通常有固定的清算(或“面值”)价值。

混合优先证券通常与传统优先证券的投资行为相似，被投资者视为优先证券市场的一部分。混合优先证券具有债务和优先股的不同特征组合，它们可能构成发行人资本结构中的优先债、次级债或优先股。因此，混合优先证券可能不从属于公司的债务证券(传统优先证券也是如此)。鉴于混合优先证券的各种债务和股权特征，混合优先证券在报告信托投资组合持有量时是否被归类为债务或股权，可能取决于投资组合经理对其债务或优先特征是否占优势的判断，或者基于独立数据提供商的评估。这样的决定可能是主观的。

优先证券的股息或利息支付可以是累积性的，也可以是非累积性的，通常可以跳过或推迟支付，但不受限制。优先证券的股息率可以是固定的，也可以是浮动的，也可以在指定的未来时间从固定转换为浮动。浮动利率和固定-浮动利率优先证券可以是传统优先证券或混合优先证券。浮动利率优先证券支付的收入利率根据短期和/或长期利率基准定期重置。如果相关的利率基准上升，浮动利率证券提供的回报可能也会上升，从而使此类证券对利率(或收益率)上升的价格敏感度降低。同样，固定利率到浮动利率的证券可能对利率(或收益率)上升的价格敏感度较低，因为固定支付利率的期限比证券的到期日短，在这段时间之后，适用浮动支付利率。

证券组合贷款

为增加收入，在下列情况下，信托可按照适用的监管要求，将其投资组合证券出借给证券经纪自营商或金融机构：(I)贷款是按照适用的监管要求进行抵押的；(Ii)任何贷款都不会导致所有出借证券的价值超过信托总资产价值的33.3%。如果借款人未能维持所需的抵押品金额，贷款将自动终止，信托可以使用抵押品替换证券，同时要求借款人对超过抵押品价值的任何重置成本承担责任。与任何信贷延期一样，如果证券的借款人在财务上倒闭，复苏存在延迟风险，在某些情况下，甚至会失去抵押品权利。不能保证借款人不会在财务上失败。贷款终止时，借款人须将证券归还信托，贷款期间市场价格的任何损益将由信托承担。如果贷款的另一方申请破产或受到美国破产法的约束，有关信托权利的法律就会悬而未决。因此，在极端情况下，信托出售抵押品的能力可能会受到限制，信托将蒙受损失。

投资限制

除非另有说明，否则信托在以下构成基本政策的限制下运作，除非信托中大多数未偿还有表决权证券的持有者投赞成票，否则不能改变这些限制。根据1940年法案的定义，这一类别是指：(I)出席会议的信托有表决权证券的67%或更多，如果持有者超过信托的50%，则该类别的持有者必须投赞成票，否则不能改变这些限制：(I)出席会议的信托有表决权证券的67%或更多，如果持有者超过信托的50%，则不能改变这些限制

未偿还的有表决权证券由受委代表出席或由其代表；或(Ii)超过信托未偿还有表决权证券的50%。除另有说明外，以下规定的所有百分比限制在购买或初始投资后立即适用，市场波动导致的任何适用百分比的任何后续变化均不需要采取任何行动。这些限制规定信托不得：

(1)除1940年法令、证交会根据不时修订的1940年法令颁布的规则和规例，或适用于信托的豁免或其他宽免受1940年法令的规定所允许外，信托可发行1940年法令所界定的优先证券。

(2)除1940年法案、SEC根据1940法案(经不时修订)颁布的规则和法规或适用于信托的豁免或其他救济不受1940法案条款限制外，不得借入资金。

(3)担任另一发行人证券的承销商，但在与证券组合证券的买卖有关的情况下，信托可被视为证券法所指的承销商除外。

(四)不得将总资产的25%以上投资于任何一个行业发行人的证券；但上述限制不适用于(I)由美国政府或其机构或机构发行或担保的证券，(Ii)由州和市政府或其政治分支、机构、当局和机构发行的证券(仅由非政府用户的资产和收入支持的证券除外，信托不会将信托总资产的25%或更多投资于由同一收入来源支持的证券)，以及(Iii)由其他投资公司发行的证券，该等证券将由美国政府或其机构或机构发行，但不适用于：(I)由美国政府或其机构或机构发行或担保的证券；(Ii)由州和市政府或其政治部、机构、当局和机构发行的证券(仅由非政府用户的资产和收入支持的证券除外)；(Iii)由其他投资公司发行的证券。

(五)不得买卖房地产，但信托可以(一)收购、租赁办公用房自用，(二)投资于经营房地产或者从事房地产业务的发行人的工具，包括房地产投资信托，(三)投资于以房地产或其中的权益为担保的工具，(四)持有和出售房地产或者因信托拥有该等工具而以违约、清算或者其他方式分配房地产权益而获得的房地产的抵押。

(6)除非因拥有证券或其他工具而获得，否则不得买卖实物商品，但如信托可能投资的工具的权益被视为商品权益，则不在此限，这并不阻止信托买卖期权、期货合约、掉期或其他衍生工具，或投资于以实物商品为后盾的证券或其他工具。

(7)除非(I)信托可投资的工具被视为贷款，(Ii)根据信托的投资政策借出有价证券，或(Iii)从事回购协议交易或1940年法案、证券交易委员会根据不时修订的1940年法案颁布的规则和规例所准许的其他方式，或豁免或其他适用于信托的豁免或其他济助，否则不得提供贷款。(I)信托可投资的工具被视为贷款，(Ii)根据信托的投资政策借出证券组合证券，或(Iii)从事回购协议交易，或获美国证交会根据不时修订的1940法案颁布的规则和规例的其他许可，或豁免或其他适用于信托的豁免或其他济助。

(8)就信托总资产的75%而言，购买任何证券(美国政府或其机构或工具发行或担保的义务除外)，如果信托总资产的5%以上将投资于单一发行人的证券，或者如果信托因此将持有任何单一发行人的未偿还有表决权证券的10%以上，则购买任何证券(由美国政府或其机构或工具发行或担保的义务除外)。

关于上述第(1)款和第(2)款的投资限制，1940年法令第18(C)节一般限制注册封闭式投资公司只能发行一类代表负债的优先证券和一类代表股票的优先证券，但负债或股票类别可以分一个或多个系列发行，而由银行或其他人私下安排并不打算公开分发的本票或其他债务证明，是为了换取任何贷款、延期或续期而发行的。

关于上述投资限制(2)，1940年法令第18(A)节一般禁止注册封闭式基金在紧随其后借款总额超过其总资产33.3%的情况下发生借款。

关于上述投资限制(4)，副顾问将代表信托就分配给信托投资的每种工具的适当行业分类做出合理决定，通常使用MSCI和标准普尔(全球行业分类标准(GICS))、彭博、巴克莱或金融业常用的类似来源提供的行业分类。一个特定的“行业”的定义是不断演变的，特别是对于新兴行业或正在经历快速发展的行业或行业内的部门。一些证券可能合理地归入一个以上的行业类别。信托基金的行业集中政策并不妨碍它将投资重点放在广泛经济领域的发行人身上。至于对其他投资公司的投资，信托在决定信托是否符合上文第(4)款的投资限制时，会考虑该等投资公司对标的投资的集中程度。

关于上述投资限制(7)，1940年法案第21节规定，如果(I)投资公司在其注册声明中规定的政策不允许此类贷款，或(Ii)借款人控制或与投资公司处于共同控制之下，注册投资公司(如信托)借出资金或其他财产即属违法。

招股说明书和本SAI中规定的信托的所有其他投资政策不被视为基本政策，董事会可以在没有任何股东投票的情况下改变这些政策。

信托基金的管理

董事会

信托委托书中标题为“建议：选择受托人-受托人传记信息”的信息在此并入作为参考。

受托人资格

信托委托书中标题为“建议：选择受托人-受托人资格”的信息在此并入作为参考。

行政主任

信托委托书中标题为“建议：选举受托人-执行官员”的信息在此引用作为参考。

董事会领导结构

信托委托书中标题为“建议：选择董事会领导结构”的信息在此引用作为参考。

董事会委员会

信托委托书中标题为“建议：选举董事会委员会”和“建议：选举董事会会议”的信息在此引用作为参考。

董事会和委员会会议。在截至2020年9月30日的财年中，董事会举行了六次会议，信托审计委员会举行了三次会议，信托治理委员会举行了两次会议。

董事会在风险监管中的作用

董事会根据其监督信托基金的职责，除其他事项外，直接并通过其建立的委员会结构监督风险。董事会已成立审计委员会和管治委员会，以协助其监督职能，包括监督信托面临的风险。每个委员会将定期向董事会报告其活动。

董事会已采纳并将定期检讨旨在处理不同类别风险的政策、程序及控制措施，包括(其中包括)投资风险、流动资金风险、操作风险及估值风险，以及与信托有关的整体业务风险。在董事会的监督下，信托、顾问、副顾问和信托的其他服务提供者也实施了各种程序、程序和控制措施，以应对各种风险。此外，作为董事会定期审查信托基金的投资咨询协议、分咨询协议和其他服务提供商协议的一部分，董事会可能会考虑服务提供商运营的风险管理方面及其所负责的职能。

董事会已委任一名首席合规官(“CCO”)。CCO监督信托合规政策和程序的发展，这些合规政策和程序的合理设计是为了将违反联邦证券法的风险降至最低(“合规政策”)。CCO直接向独立受托人报告，并将在季度会议上向董事会提交报告，并就合规政策的应用情况提交年度报告。董事会将在这些会议上与CCO讨论影响信托的相关风险。董事会已经批准了合规政策，并将审查CCO的报告。此外，董事会将每年审查合规政策的有效性，以及CCO的任命和薪酬。

董事会将要求信托的高级职员在董事会及其委员会(视情况而定)的定期和特别会议上就各种事项向董事会报告，包括与风险管理有关的事项。审计委员会还将收到信托的独立注册公共会计师事务所关于内部控制和财务报告事项的报告。此外，董事会将听取顾问和小组顾问就信托的投资和证券交易提交的报告。董事会还将要求顾问和副顾问定期和根据需要向董事会报告与风险管理有关的其他事项。

受托人及高级人员的薪酬

信托委托书中标题为“建议：选择受托人-受托人薪酬”的信息在此并入作为参考。

下表提供了信托受托人在截至2020年9月30日的会计年度的薪酬信息。

____________

​(1)表示，没有资格获得补偿的信托基金、信托基金和信托公司不包括在表格中。

​(2)表示，自本SAI发布之日起，信托公司不应计或向受托人支付退休或养老金福利。

​(3)表示，截至本次SAI之日，该信托是基金综合体中唯一的基金。

受托人股份所有权

截至2020年12月31日，也就是本补充信息声明日期之前最近完成的历年，信托的每一位受托人、信托公司的每一位受托人以及受托人监管的投资公司家族中的所有注册投资公司都拥有信托公司的实益拥有的股本证券，金额在以下规定的美元范围内。

截至本次SAI之日，该信托是投资公司家族中唯一的投资公司。

高级人员及受托人的弥偿；法律责任的限制

信托的管理文件规定，信托将赔偿其受托人和高级职员，并可在法律允许的最大范围内，赔偿其雇员或代理人因其在信托中的地位而可能卷入的与诉讼有关的责任和费用。然而，信托的管理文件中没有任何内容保护或补偿受托人、高级职员、雇员或代理人

如该人故意失职、不守信用、严重疏忽或罔顾履行其职务所涉及的职责，则该人须承担信托基金的任何法律责任，否则该人便须承担任何法律责任，而该等法律责任是由该人故意失职、不守信、严重疏忽或罔顾履行其职务所涉及的职责而引致的。

顾问

信托年度报告中“信托顾问的管理”项下的信息在此并入作为参考。

根据信托基金的投资咨询协议条款，顾问负责信托基金的管理；代表信托基金提供办公室、必要的设施和设备；监督信托基金的副顾问和其他服务提供者的活动；提供人员，包括信托基金行政管理所需的某些高级人员；并支付信托基金所有附属公司高级职员和受托人的薪酬。

信托公司的投资咨询协议必须每年(I)由董事会或信托公司大多数未偿还有表决权证券的持有者批准，以及(Ii)由不是投资咨询协议任何一方的“利害关系人”(根据1940年法案的定义)的大多数受托人批准，并在为表决此类批准而召开的会议上亲自投票。信托公司的投资咨询协议在转让时自动终止，并可根据任何一方的选择或通过1940年法案对信托公司已发行股票的多数投票，在60天的书面通知后自动终止，不受惩罚。1940年法案将其定义为：(I)出席会议的信托公司有表决权证券的67%或更多，如果信托公司的未偿还有表决权证券的持有者超过50%或由其代表出席；或(Ii)信托公司已发行的有表决权证券的50%以上，以较小者为准(I)出席会议的信托公司的未偿还有表决权证券的持有者超过50%或由代理代表出席；或(Ii)超过50%的信托公司的未偿还有表决权证券的持有者。

在董事会(包括大多数独立受托人)批准的范围内，信托可不时向顾问偿还顾问与管理信托资产有关的某些费用和开支，其中可能包括信托在投资组合管理和交易软件成本中的可分配份额、研究费用(包括建模和分析软件成本)、尽职调查费用和与管理信托资产有关的自付差旅费用。信托基金目前不报销任何此类费用。

该信托的投资咨询协议规定，在没有故意不当行为、不守信用、严重疏忽或罔顾其根据该协议承担的义务和职责的情况下，顾问对信托遭受的任何错误或判断或法律错误或任何损失概不负责。

信托基金在最近两个财政年度向顾问支付的咨询费如下：

____________

*据报道，顾问已签约同意在2019年9月27日之前免除部分咨询费和/或偿还信托的某些运营费用，以便信托的年度支出不超过信托管理资产的0.30%，但须受某些排除，包括排除投资咨询费、投资者支持和二级市场服务费、税收和杠杆费用等。费用减免不再有效，但顾问可以在免除或退还费用之日起三年内退还之前免除或退还的金额，但须符合某些条件。见信托年度报告中的“信托管理--费用”和“财务报表附注--3.投资咨询和其他协议”。

副顾问

信托年度报告中“信托管理--副顾问”项下的信息在此并入作为参考。

根据信托的投资分咨询协议条款，附属顾问根据其所述的投资目标和政策管理信托的投资组合、为信托作出投资决定、代表信托下买卖证券的订单，所有这些均受信托委员会和顾问的监督和指导。

信托公司的投资分咨询协议必须每年(I)由信托公司的大多数未偿还有表决权证券的持有人批准，(Ii)由不是投资分咨询协议任何一方的“利害关系人”(根据1940年法案的定义)的大多数受托人批准，并在为就批准进行表决而召开的会议上亲自投票表决。(Ii)信托公司的投资分咨询协议必须每年(I)由信托公司董事会或该信托公司的大多数未偿还有表决权证券的持有者批准，(Ii)由不是投资分咨询协议任何一方的“利害关系人”(根据1940年法案的定义)的大多数受托人批准。信托的投资分咨询协议在转让时自动终止，并可根据任何一方的选择、由董事会或通过1940年法案对信托流通股的多数投票而在60天内书面通知终止，其定义为：(I)出席会议的信托有表决权证券的67%或更多，如果信托的未偿还有表决权证券的持有人出席或由代理代表出席，则为67%或更多；或(Ii)超过50%的信托流通股；或(Ii)超过50%的信托流通股，其定义为：(I)出席会议的信托有表决权证券的67%或以上，或(Ii)超过50%的信托流通股；或(Ii)超过50%的信托流通股；或(Ii)超过50%的信托流通股

信托的投资分咨询协议规定，在无故意不当行为、不守信用、严重疏忽或罔顾其根据该协议承担的义务和职责的情况下，分顾问对信托遭受的任何错误或判断或法律错误或任何损失概不负责。

在截至2020年9月30日和2019年9月30日的财政年度内，根据投资分咨询协议，顾问分别向副顾问支付了1,188,109美元和1,159,064美元。

在董事会(包括大多数独立受托人)批准的范围内，信托可不时向附属顾问偿还副顾问与管理信托资产有关的某些费用和开支，其中可能包括信托在投资组合管理和交易软件成本中的可分配份额、研究费用(包括建模和分析软件成本)、尽职调查费用和与管理信托资产有关的自付差旅费用。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的财政年度内，信托分别偿还了副顾问77,080美元和0美元的成本和开支。

投资组合经理

本信托年报“第八项封闭式管理投资公司的投资组合经理”项下的资料并入本报告，以供参考。

自2021年1月5日起，迈克尔·内恰金已被任命为八角形公司唯一的首席投资官。除了担任首席投资官外，Nechamkin先生还继续担任几个CLO、单独管理的账户和混合基金的高级投资组合经理。同样从2021年1月5日起，Sean Gleason已被提升为投资组合经理，并承担了几个CLO和一个单独管理的账户的主要管理责任。

投资者支持服务和二级市场支持服务协议

根据投资者支持服务及二级市场支持服务协议，顾问就信托的持续运作提供投资者支持服务及二级市场支持服务。这些服务包括回答金融中介机构关于信托的问题；协助起草和编辑发给金融中介机构的邮件；分发给金融中介机构的邮件；安排、组织和准备与金融中介机构的电话会议、会议和其他通信；定期与纽约证券交易所普通股专家以及封闭式基金分析师社区就信托基金进行沟通；协助制作针对现有信托股东和一般投资界的通信(不包括针对潜在投资者或准备在普通股发行中使用的营销材料)；协助格式化、开发和发行普通股。协助处理与信托有关的行政事务(包括准备新闻稿、股东报告和监管文件)。作为此类服务的交换，信托向顾问支付服务费，每月支付欠款，每年相当于信托平均每日管理资产的0.20%。

投资者支持服务和二级市场支持服务协议必须每年(I)由董事会或该信托公司大多数未偿还有表决权证券的持有者批准，(Ii)由不是投资咨询协议任何一方的“利害关系人”(根据1940年法案的定义)的大多数受托人批准，并在为就该批准进行投票而召开的会议上亲自投票。投资者支持服务和二级市场支持服务协议在转让时自动终止，并可根据任何一方的选择或通过1940年法案对信托已发行股票的多数投票，在60天的书面通知内自动终止，不受惩罚。1940年法案将其定义为：(I)出席会议的信托公司有表决权证券的67%或以上，如果信托公司的未偿还有表决权证券的持有者超过50%或由其代表出席，则以较少者为准；或(Ii)信托公司的未偿还有表决权证券的持有者超过50%。

投资者支持服务和二级市场支持服务协议规定，在没有故意不当行为、不守信用、严重疏忽或罔顾其根据协议承担的义务和职责的情况下，顾问对任何错误或判断或法律错误或信托遭受的任何损失概不负责。

在截至2020年9月30日和2019年9月30日的财年中，该信托基金分别产生了232,968美元和227,267美元的投资者支持服务和二级市场支持服务费用。

投资组合交易

在受托人委员会制定的政策的规限下，副顾问负责代表信托下达买卖订单和分配经纪佣金。

副顾问将采用多种标准选择经纪商为信托账户执行交易，并将始终寻求该等交易的最佳执行。副顾问负责为信托选择每项投资交易所使用的经纪或交易商。当交易在交易所完成时，子顾问寻求使用其认为佣金公平合理的经纪，而不必确定在所有情况下支付尽可能低的佣金。子顾问在选择经纪或交易商作为投资交易的交易对手时，亦会考虑交易对手(包括经纪及交易商)的相对信誉。

子顾问目前并无采用“软美元”安排，根据该安排，经纪商向子顾问提供研究服务，以换取分配经纪交易。然而，子顾问可能会不时接受经纪商的研究服务或向其提供研究服务，而不收取任何明文规定的费用或要求执行交易，并可与该等经纪商进行交易。

已付佣金

信托基金在所示财政年度向经纪人支付了大约以下佣金：

在截至2020年9月30日的会计期间，信托基金向主要根据向顾问提供的研究服务挑选的经纪人支付了总计0美元的交易的0美元经纪佣金。

税务事宜

本节和招股说明书中的讨论(见“税务事项”)概述了一般适用于信托、收购普通股或优先股的美国股东(定义见招股说明书)和非美国股东(定义见招股说明书)以及持有该等股份作为资本资产的若干美国联邦所得税考虑事项(统称“股东”)，该等股份符合1986年美国国税法(“国税法”)经修订(“守则”)的含义(一般指持有用于投资的财产)。本摘要不讨论投资于普通权或优先权利的后果。此类投资的税收后果将在相关招股说明书附录中讨论。讨论的基础是守则、美国财政部条例、司法当局、美国国税局和其他适用当局公布的立场，所有这些都在本协议生效之日生效，所有这些都可能发生变化或有不同的解释(可能具有追溯力)。本摘要并不涉及可能适用于信托基金或所有类别投资者的所有潜在的美国联邦所得税后果，其中一些可能受到特殊税收规则的约束。对于本文讨论的任何问题，美国国税局(IRS)都没有做出任何裁决，也不会寻求美国国税局做出任何裁决。不能保证国税局不会断言或法院不会维持与以下任何税收方面相反的立场。潜在投资者应该就收购、持有和处置股票的美国联邦所得税后果以及州、地方和非州的影响咨询他们的税务顾问。-U美国税法。

信托的课税

该信托已选择，并打算每年都有资格被视为守则M分节下的RIC。因此，除其他事项外，信托必须(I)在每个课税年度至少有90%的总收入来自(A)股息、利息(包括免税利息)、某些证券贷款的付款，以及出售或以其他方式处置股票、证券或外币所得的收益，或投资于该等股票、证券或外币业务所得的其他收入(包括期权、期货或远期合约的收益)，以及(B)从“合资格上市合伙企业”(定义为“合资格上市合伙企业”)的权益所得的净收益。及(Ii)使其持股多元化，以便(A)在每个课税年度的每个季度末，信托总资产的至少50%的市值由现金及现金项目、美国政府证券、其他RIC的证券及其他证券代表，就任何一个发行人而言，该等其他证券的数额不得超过信托总资产价值的5%，但不得超过该信托总资产价值的5%

超过该发行人10%的未偿还有表决权证券和(B)该信托总资产的不超过25%的市值投资于(I)任何一个发行人、(Ii)信托控制的任何两个或两个以上发行人以及被确定从事相同业务或类似或相关贸易或业务或(Iii)任何一个或多个“合格上市合伙企业”的证券(美国政府证券和其他RIC的证券除外)。一般而言，合资格上市合伙企业包括其权益在既定证券市场交易或随时在二级市场(或其实质等价物)交易，且其总收入少于90%来自上文(I)(A)项所述项目的合伙企业。

只要信托符合RIC资格，信托分配给股东的收入和收益一般不需要缴纳美国联邦所得税，前提是它在每个纳税年度分配至少90%的(I)信托投资公司应纳税所得额(除其他项目外，包括股息、利息、任何短期净资本收益超过净长期资本损失的超额收入，以及除任何净资本收益(定义如下)以外的其他应税收入)。(Ii)扣除信托的免税利息净额(其免税利息总额超过某些不允许扣除的部分)(“年度分派要求”)，而不考虑已支付的股息和分派的扣除额(“年度分派要求”)，而不考虑已支付的股息和分派的扣除额(“年度分派要求”)。该信托基金打算每年基本上分配所有这类收入。该信托公司将按正常的公司税率对其未分配给股东的任何应税收入或收益缴纳所得税。

本守则对信托征收4%的不可抵扣消费税，条件是信托在任何日历年结束前，在通常截至日历年10月31日(除非选择使用信托的纳税年度)的一年内，至少分配(I)该日历年普通收入的98%(不考虑任何资本收益或损失)和(Ii)超过其资本亏损(经某些普通亏损调整)的98.2%的资本收益之和(以下简称“消费税”)的总和为4%，该税不可抵扣的范围是：(I)信托在该日历年的普通收入(不考虑任何资本收益或损失)的98%和(Ii)超过其资本损失(经某些普通损失调整)的98.2%的资本收益的总和此外，为避免征收消费税而必须在任何一年分配的最低金额将会增加或减少，以反映与上一年相比分配不足或分配过多(视情况而定)。就消费税而言，信托基金将被视为已分配其在截至该日历年度的纳税年度内缴纳美国联邦所得税的任何收入。虽然信托打算以必要的方式分配任何收入和资本收益，以最大限度地减少征收4%的不可抵扣消费税，但不能保证信托将分配足够数量的应税收入和资本收益，以完全避免征收消费税。在这种情况下，信托将只对其不符合上述分配要求的金额承担消费税。

如果在任何课税年度，信托不符合RIC的资格，其所有应税收入(包括净资本收益，包括净资本收益，由净长期资本收益超过净短期资本损失组成)将按正常公司税率纳税，不扣除分配给股东的税款，此类分配将作为普通股息向股东征税，以信托当前和累积的收益和利润为限。然而，如下所述，该等股息将有资格(I)在股东作为个人纳税的情况下被视为“合格股息收入”，以及(Ii)在公司股东的情况下被视为“合格股息收入”，但在每种情况下，均须遵守一定的持有期和其他要求。为了再次有资格在下一年作为RIC征税，信托通常被要求将其收益和非RIC年度的应占利润分配给其股东。如果信托在超过两个课税年度的时间内不符合RIC的资格，则信托可能被要求就其某些资产的任何内置净收益(即，如果信托清盘时该资产的总收益(包括收入项目)超过该等资产本应实现的总亏损)确认并纳税，或者选择对在五年内确认的这种内在收益征税，以便在下一年获得RIC资格。本讨论的其余部分假设信托符合RIC的条件。

信托投资的征税

信托公司的某些投资行为受到特殊而复杂的美国联邦所得税条款的约束(包括按市值计价、推定出售、跨境出售、洗牌出售、卖空和其他规则)，这些条款可能，除其他事项外，(I)不允许、暂停或以其他方式限制某些损失或扣除的允许，包括已收到的股息扣除，(Ii)将较低税率的长期资本收益或“合格股息收入”转换为较高税率的短期资本收益或普通收入，(Iii)转换普通亏损或扣除。(Ii)将较低税收的长期资本收益或“合格股息收入”转换为较高税收的短期资本收益或普通收入，(Iii)转换普通亏损或扣除(Iv)使信托在没有收到相应现金的情况下确认收入或收益，(V)会对股票或证券的买卖被视为发生的时间产生不利影响，(Vi)会对某些复杂金融交易的特征产生不利影响，以及(Vii)会产生就上述90%年度毛收入要求而言不属于“合格”收入的收入。因此，这些美国联邦所得税条款可能会影响分配给股东的金额、时间和性质。信托打算监督其交易，并可能做出某些税收选择，并可能被要求处置证券，以减轻这些规定的影响，防止信托作为RIC的资格被取消。此外，信托可能被要求限制其在衍生工具方面的活动，以使信托能够保持其RIC地位。

如果信托公司收购了一家“被动外国投资公司”(“PFIC”)的股份，信托公司可能要对任何“超额分配”的一部分或从出售此类股份中获得的收益缴纳美国联邦所得税，即使这些收入是由信托公司作为应税股息分配给股东的。信托可就该等分配或收益所产生的递延税项，收取利息性质的额外费用。如该信托投资于优质教育基金，并根据守则(下称“优质教育基金”)选择将该基金视为“合资格选举基金”，以代替上述规定，则该信托须在每年的收入中包括优质教育基金的部分普通收益及净资本收益，即使该等收入并未分配予该信托。或者，信托可以选择在每个课税年度结束时将信托在PFIC中的股份按市值计价；在这种情况下，信托将把这些股份价值的任何增加确认为普通收入，将不超过收入中先前增加的任何此类价值的任何减少确认为普通损失。信托基金是否有能力进行任何一项选举，将取决于信托基金无法控制的因素。在任一选择下，信托可能被要求在一年内确认超过信托从PFIC分配的收入和信托在该年度处置PFIC股票的收益，但这些收入仍将受到年度分配要求的约束，并将在4%的消费税中考虑在内。

如果信托持有被视为受控外国公司(“CFC”)的外国公司10%或更多的股份，则该信托可被视为每年从该外国公司收取相当于该公司在该纳税年度收入(包括普通收益和资本利得)的按比例分配的金额(应作为普通收入征税)，无论该公司在该年度是否进行了实际分配。一般来说，如果一家外国公司超过50%的股份(以合并投票权或价值衡量)由美国股东拥有(直接、间接或归属)，则该公司将被归类为CFC。就此而言，美国股东是指拥有(直接、间接或通过归属)一家公司所有类别股票的总投票权或总价值10%或以上的任何美国人。如果信托被视为接受来自CFC的被视为分配，则该信托将被要求将该分配包括在其投资公司的应税收入中，无论该信托是否收到来自该CFC的任何实际分配，并且该信托必须分配该收入以满足年度分配要求和消费税避税要求。

信托基金从房地产投资信托基金(REITs)、房地产抵押贷款投资渠道(“REMIC”)、应税抵押贷款池或其他投资获得的某些类型的收入可能导致信托基金将其部分或全部分配指定为“超额包含性收入”。对于股东来说，这种超额包含性收入将(I)构成应纳税所得额，对于那些原本免税的股东，如个人退休账户、401(K)账户、Keogh计划、养老金计划和某些特定项目，将构成“非相关业务应税收入”(“UBTI”)。

对于慈善实体，(Ii)不得为税务目的从净营业亏损中抵销；(Iii)即使是来自税收条约国家的非美国股东，也没有资格享受减少的美国预扣；(Iv)如果守则定义的某些“不符合资格的组织”(包括慈善剩余信托)是股东，则导致信托受税。

信托基金可以将其净资产的一部分投资于低于投资级的证券，也就是通常所说的“垃圾”证券。对这类证券的投资可能会给信托带来特殊的税收问题。美国联邦所得税规则对信托何时可能停止计息、原始发行折扣或市场折扣、坏账或一文不值的证券何时以及在多大程度上可以扣除、因违约债务收到的付款应如何在本金和收入之间分配以及破产或清算情况下的债务工具交换是否应纳税等问题并不完全明确。信托基金打算在必要的程度上解决这些和其他问题，以确保信托基金分配足够的收入，以保持其作为RIC的地位，并且不会受到美国联邦所得税或消费税的影响。

信托获得的某些信用证券可能被视为最初以折扣价发行的信用证券。一般来说，原始发行折扣的金额被视为利息收入，并包括在证券期限内的应税收入中(并且，在可分配给信托的范围内，信托需要进行分配，以符合RIC资格或避免未分配收入的所得税或消费税)，即使该金额的支付要到较晚的时间(通常是债务工具到期时)才会收到。如果信托在二级市场上以低于其调整后发行价的价格购买债务工具，则调整后发行价超过购买价的部分称为“市场折扣”。除非信托选择按现行基准应计市场折价，否则一般而言，出售有市场折价的债务工具而变现的任何收益及本金的任何部分支付，在该收益或本金支付不超过该债务工具的“应计市场折价”的范围内，视为普通收入。市场折扣通常以等额的每日分期付款方式累加。

信托基金可以投资于优先证券或其他美国联邦所得税待遇可能不明确或可能需要美国国税局重新定性的证券。如果此类证券的税收待遇或此类证券的收入与信托预期的税收待遇不同，这可能会影响信托确认收入的时间或性质，要求信托购买或出售证券，或以其他方式改变其投资组合，以遵守守则适用于RICS的税收规则。

如果信托持有证券超过一年，信托出售证券的损益一般为长期资本损益。出售持有一年或一年以下的证券的收益或损失将是短期资本收益或损失。

由于信托基金可能投资于外国证券，其从这类证券中获得的收入可能需要缴纳非美国税。信托公司不期望有资格选择“转嫁”给信托公司的股东，使其有能力将可分配给信托公司的外国税收减免或外国税收抵免用于信托公司支付的与合格税有关的外国税款。

在期权被行使、失效或受制于“成交交易”(根据适用法规的定义)之前，信托不会为税务目的确认来自个人股票期权的期权收入，根据该交易，信托与期权有关的义务将以其他方式终止。如果期权在没有行使的情况下失效，或者以其他方式受到成交交易的影响，信托从撰写此类期权中获得的保费通常将被描述为短期资本收益。如果行使信托公司的期权，信托基金一般会根据期权的行权价格、期权溢价和信托基金在期权基础证券中的税基确认收益或亏损。将标的证券作为短期或长期资本收益或损失出售的任何损益的性质将取决于信托在标的证券中的持有期。一般而言，信托的美国股东收到的分派

信托公司从信托公司的期权承销活动中确认的短期资本收益将作为普通收入向这些美国股东征税，没有资格享受适用于合格红利收入的降低税率。

符合“第1256条款合同”的证券指数和证券部门的期权通常将按市值计价，以缴纳美国联邦所得税。因此，信托一般会确认每个课税年度最后一天的损益，该损益等于该日期权价值与期权调整后基础之间的差额。因此，期权的调整基准将因该等收益而增加或因该等损失而减少。与符合“第1256条合同”的指数和行业期权有关的任何收益或损失将被视为短期资本收益或损失，其幅度为该收益或损失的40%，长期资本收益或损失，其幅度为该收益或损失的60%。由于按市值计价的规则可能导致信托在收到现金之前确认收益，因此信托可能被要求处置投资，以满足其分配要求。如果“按市值计价”的损失是跨境交易或类似交易的一部分，则可以暂停或以其他方式限制此类损失。

对美国股东征税

信托基金预计将采取这样的立场，即根据现行法律，它发行的任何优先股都将构成信托基金的股权，而不是美国联邦所得税目的的债务。然而，美国国税局可能会采取相反的立场，例如，断言这些优先股构成信托的债务。信托基金认为，如果坚持这一立场，就不太可能占上风。如果这一立场得到维持，信托公司优先股的分配将被视为利息，无论信托公司的应税收入是多少，都应作为普通收入纳税。以下讨论假设信托发行的任何优先股都将被视为股权。

信托基金将分配或保留全部或部分净资本收益用于再投资。如果保留任何此类收益，信托将就该留存金额缴纳常规企业所得税。在这种情况下，信托可以在发给股东的通知中将留存金额指定为未分配资本利得，如果每个股东都要缴纳美国联邦长期资本利得所得税，(I)将被要求在美国联邦所得税中包括其在此类未分配金额中所占份额的长期资本利得，(Ii)将有权从信托支付的税款中扣除其比例份额，抵免其美国联邦所得税负债，并在抵免超过该负债的范围内要求退款，以及(Iii)将其股票的基数增加包括在该股东的毛收入中的未分配资本利得税的金额，扣除根据第(Ii)条被视为该股东支付的税款。

信托从净资本收益(如果有的话)中支付给您的分派，信托适当地报告为资本利得股息(“资本利得股息”)，无论您持有股票的时间有多长，都应作为长期资本利得征税。信托支付给您的所有其他股息(包括来自短期净资本收益的股息)来自其当期或累计收益和利润(“普通收入股息”)，一般按普通收入纳税。资本利得股息不符合扣除收到的股息的条件。

只要信托公司的收入包括来自美国公司的股息收入和一定的持有期，并且信托公司和美国公司股东都满足其他要求，股票公司持有人收到的正常收入红利一般将有资格享受所收到的红利扣除。对于个人的美国股东，您从信托获得的任何适当报告的普通收入股息一般都有资格按适用于长期资本利得的税率征税，条件是：(I)普通收入股息可归因于信托收到的“合格股息收入”(即通常由美国公司和某些合格外国公司支付的股息)；(Ii)信托满足一定的持有期和关于以下方面的其他要求：(I)普通收入股息可归因于信托收到的“合格股息收入”(即通常由美国公司和某些合格外国公司支付的股息)

(I)支付该等合格股息收入的股票；及(Iii)你是否符合某些持股期及有关你的股票的其他要求。来自PFIC的股息收入和一般来说，来自房地产投资信托基金的股息收入不符合合格股息收入的降低税率，并作为普通收入征税。此外，为使股息有资格获得收到的股息扣除或适用于个人的降低利率，信托不能有出售实质相同的股票或证券(根据卖空或其他方式)的选择权或合同义务。然而，符合这些特殊规则的合格股息收入实际上并不被视为资本利得，因此不会包括在您的净资本利得的计算中，而且通常不能用于抵消任何资本损失。由于信托投资的性质，信托预计其分配的很大一部分将没有资格享受收到的股息扣除或适用于合格股息收入的降低税率。

根据最近颁布的规定，信托支付的可归因于信托的“合格房地产投资信托基金股息”(一般为房地产投资信托基金支付的普通收入股息，不包括资本利得股息或被视为合格股息收入的股息)正确报告的股息，在非公司美国股东的情况下，可能有资格获得守则第199A节所述的20%扣减，前提是股东和信托满足某些持有期和其他要求。我们无法保证我们的分销中有哪些部分(如果有的话)有资格享受此类扣减。除非未来有任何相反的监管指导，信托公司在公开交易合伙企业中的投资收入(如果有的话)的任何分配都没有资格享受美国非公司股东直接拥有这种合伙企业权益时可以获得的20%的扣除额。

您收到的任何超过信托公司当前和累计收益和利润的分派，将在您的股票的调整税基范围内被视为递延纳税资本返还，此后将被视为出售股票的资本收益(假设股票作为资本资产持有)。任何被视为资本返还的信托分派的金额将降低您股票的调整税基，从而增加您的潜在收益或减少您在任何后续出售或其他处置您的股票时的潜在亏损。在确定从信托公司的收益和利润中进行分配的程度时，收益和利润将按比例首先分配给信托公司的优先股，然后分配给信托公司的普通股。

美国股东可能有权用资本亏损抵消他们的资本收益股息。该守则载有多项法定条文，规定资本亏损何时可抵销资本收益，以及限制使用某些投资和活动的亏损。因此，有资本损失的股东被敦促咨询他们的税务顾问。

美国国税局目前要求拥有两个或两个以上流通股类别的RIC根据该年度分配给每个类别的总股息的百分比，为每个纳税年度指定每种类型收入(例如普通收入、资本利得股息、合格股息收入)的比例金额。

股息和其他应税分配是要纳税的，即使它们再投资于信托的额外股份。根据本守则，信托支付的股息和其他分派通常被视为您在分红或分派时收到的股息和其他分派。然而，如果信托基金在1月份向您支付了在上一年10月、11月或12月宣布的股息，而您是此类月份中某一月的指定日期登记在册的美国股东，则出于美国联邦所得税的目的，此类股息将被视为由信托基金支付，并由您在宣布股息的当年12月31日收到。此外，在信托的纳税年度结束后作出的某些其他分配可能会被“溢出”，并被视为由信托在该纳税年度内支付(4%的不可抵扣消费税的目的除外)。在这种情况下，您将被视为在实际进行分配的纳税年度收到了此类股息。

在任何时候购买的股票价格可能会反映即将进行的分配的金额。那些在分配记录日期之前购买股票的人将获得分配，即使如上所述，分配也将对他们征税，尽管从经济上讲，这在一定程度上代表着投资资本的返还。

信托将在每年年底后向您发送信息，列出信托支付给您的任何分配的金额和纳税状况。

除赎回情况外，出售或以其他方式处置股份(包括与终止信托有关的股份)一般会导致阁下的资本收益或亏损，而如果您在出售时持有该等股份超过一年，则属长期资本收益或亏损。出售或以其他方式处置持有时间不超过六个月的股份造成的任何损失，在阁下就该等股份收取的任何资本利得股息(包括入账为未分配资本利得股息)的范围内，将被视为长期资本损失。如果您在您出售或交换股票之前30天至30天结束的61天期间内收购其他股票(无论是通过股息自动再投资或其他方式)，您在出售或以其他方式处置股票时确认的任何损失都将是不允许的。在这种情况下，您在收购股份中的计税基准将进行调整，以反映不允许的损失。

一般而言，赎回股份应视为根据守则第302条的规定出售或交换该等股份，如现金分配(A)对股东而言“实质上不成比例”，(B)导致股东权益“完全赎回”，或(C)对股东而言“实质上并不等同于股息”，则赎回股份应视作出售或交换该等股份的行为，条件是：(A)现金分配对股东而言“实质上不成比例”，(B)导致股东权益“完全赎回”，或(C)对股东而言“实质上并不等同于股息”。“相当不成比例”的分配通常要求股东在信托基金中的比例权益至少减少20%，还要求股东在赎回后立即拥有所有有权投票的类别的投票权不到50%。股东利益的“完全赎回”通常要求该股东拥有的信托基金的所有普通股和优先股都被处置。“本质上不等同于股息”的分配要求股东在信托基金中的比例权益“有意义的减少”，如果股东在信托基金中拥有最低限度的权益，对信托事务没有控制权，并且他在信托基金中的比例权益减少，那么应该会出现这种情况。在确定是否符合这些测试中的任何一项时，任何实际拥有的普通股和优先股，以及由于守则第318条规定的某些推定所有权规则而被视为由股东拥有的股票，一般都必须考虑在内。

如果您的股票赎回符合“出售或交换”待遇的这三项测试中的任何一项，您将确认相当于根据交易收到的其他财产的现金金额与公平市值之间的差额以及已出售股票的调整计税基础之间的损益。如果上述各项测试均不符合，您可能会被视为已收到全部或部分股息、资本返还或资本利得，这取决于(I)是否有足够的收益和利润来支持股息，以及(Ii)您在相关股票中的计税基准。出售股份中的纳税基础将转移到您在信托中持有的任何剩余股份中。此外，若赎回股份被视为股东的“股息”，则守则若干条文下的推定股息可能会导致非出售股东因该项交易而增加其在信托收益及资产中的比例权益。

担保证券的调整成本基础信息(通常包括RIC的股票)必须报告给美国国税局(IRS)和纳税人。股东应就其账户的成本基础和可用选择的报告与其金融中介机构联系。

现行的美国联邦所得税法按适用于普通收入的税率对公司的长期和短期资本利得征税。对于非公司纳税人，短期资本利得税目前按适用于普通收入的税率征税，而长期资本利得税一般按较低的最高税率征税。资本损失的扣除额受到守则的限制。

某些美国股东是个人、遗产或信托基金，其收入超过某些门槛，将被要求为其全部或部分“净投资收入”支付3.8%的医疗保险税，其中包括从信托基金获得的股息以及出售或其他处置股票所获得的资本收益。

普通收入红利、资本利得红利和股票处置收益也可以缴纳州税、地方税或外国税。我们敦促股东就投资信托基金给他们带来的具体问题咨询他们的税务顾问，这些问题涉及美国联邦政府(包括替代最低税收规则的应用)、州、地方或外国税收后果。

对非美国股东征税

以下讨论仅适用于非美国股东。对股票的投资是否适合非美国股东将取决于该非美国股东的具体情况。非美国股东投资股票可能会产生不利的税收后果。在投资我们的股票之前，非美国股东应该咨询他们的税务顾问。

一般情况下，非美国股东将按普通收入股息的30%(或适用税收条约规定的较低税率)缴纳美国联邦预扣税(以下讨论除外)。一般来说，美国联邦预扣税和美国联邦所得税将不适用于非美国股东在任何净资本收益分配(包括记入未分配资本利得股息的金额)或出售或以其他方式处置信托公司股票时实现的任何收益或收入。如果非美国股东在美国从事贸易或业务，或者对于个人来说，在纳税年度内在美国停留183天或更长时间，并满足某些其他条件，可能会产生不同的税收后果。

在下列情况下，信托适当报告的股息通常可以免征美国联邦预扣税：(I)支付信托的“合格净利息收入”(通常是信托的美国来源的利息收入，但不包括某些或有利息和信托至少是10%股东的公司或合伙企业义务的利息，减去可分配给此类收入的费用)或(Ii)支付信托的“合格短期资本收益”(通常，信托的短期净资本收益超过信托在该课税年度的长期资本亏损的部分)。根据其情况，信托可能将其全部、部分或不符合条件的股息报告为合格的净利息收入或合格的短期资本利得，和/或将该等股息全部或部分视为不符合免除扣缴的资格。为了有资格获得这项免扣，非美国股东需要遵守与其非美国身份相关的适用证明要求(通常包括提供美国国税局表格W-8BEN、W-8BEN-E或替代表格)。如果是通过中介机构持有的股份，即使信托机构报告支付为合格的净利息收入或合格的短期资本利得，中介机构也可以扣缴。非美国股东应就将这些规则应用于其账户事宜与其中介机构联系。不能保证信托公司的分配中有哪些部分有资格作为合格的净利息收入或合格的短期资本收益获得优惠待遇。

如果信托公司以被视为而不是实际分配的形式分配其净资本收益，非美国股东将有权获得美国联邦所得税抵免或退税，相当于信托公司为被视为已分配的资本收益支付的非美国股东可分配的税款份额。为了获得退款，非美国股东必须获得美国纳税人识别号并提交联邦所得税申报单，即使非美国股东没有另外被要求获得美国纳税人识别号或提交联邦所得税申报单。对于非美国股东，出售与美国贸易或业务有效相关的股票(或在适用条约的情况下，可归因于该公司的常设机构)出售股票所实现的分配(包括实际分配和视为分配)和收益

美国)一般将按适用于美国个人的税率缴纳美国联邦所得税，对于非美国公司股东，在某些情况下，可能需要按30%的税率(或适用税收条约规定的较低税率)缴纳额外的“分支机构利得税”.因此，对股票的投资可能不适合某些非美国股东。

此外，某些外国金融机构(包括投资基金)持有或通过某些外国金融机构(包括投资基金)持有的股票的股息需要按30%的比率预扣，除非该机构与财政部长签订协议，每年报告有关该机构的权益和账户的信息，只要这些权益或账户由某些美国人和某些由美国人全资或部分拥有的非美国实体持有，并扣缴某些款项。因此，持有股份的实体将影响是否需要扣留股份的决定。同样，不符合某些豁免条件的非金融非美国实体投资者持有的股票的股息将按30%的费率扣缴，除非该实体(I)向适用的扣缴义务人证明该实体没有任何“主要的美国所有者”，或(Ii)提供有关该实体的“主要的美国所有者”的某些信息，这些信息将由适用的扣缴义务人提供给财政部长。信托将不会就任何扣留的金额向股东支付任何额外的金额。美国与适用的外国之间的政府间协议，或未来的财政部条例或其他指导意见，可能会修改这些要求。鼓励股东就立法对其股票投资可能产生的影响咨询他们的税务顾问。

一般信息

代理投票政策和程序及代理投票记录

副顾问将负责对信托投资组合中所持证券的投票委托书。子顾问的委托书投票政策及程序载于本补充资料声明的附录B。

有关该信托公司在截至6月30日的最近12个月期间如何投票的与有价证券有关的委托书的信息，可应要求免费获得，可致电(888)903-3358或访问该信托公司的网站www.xainvestments.com。这一信息也可在证券交易委员会的网站www.sec.gov上获得。

主要股东

截至本SAI发布之日，据信托所知，没有任何人实益拥有信托任何类别股权证券中超过5%的有表决权证券。

独立注册会计师事务所

毕马威会计师事务所位于伊利诺伊州芝加哥E.伦道夫街200号，邮政编码60601，是该信托基金的独立注册公共会计师事务所。独立注册会计师事务所预计将每年就信托的财务报表和财务亮点发表意见。

信托公司在截至2020年9月30日期间向股东提交的年度报告中出现的经审计的财务报表和财务摘要，包括附注和毕马威有限责任公司的相关报告，已根据该公司作为会计和审计专家的授权提交的报告作为参考纳入本SAI中。

道德守则

信托基金、顾问和副顾问各自制定了自己的道德准则。道德守则列明对信托受托人/董事、高级人员及雇员、顾问、副顾问及其联营公司(视何者适用而定)的交易活动的限制。信托基金、顾问和副顾问的道德准则已在证券交易委员会存档，可在证券交易委员会设在华盛顿特区的公众资料室查阅和复制。有关公众资料室运作的信息可致电证券交易委员会，电话：(202)551-8090。道德准则也可以在证券交易委员会网站www.sec.gov的埃德加数据库上获得，在支付复印费后，可以通过电子请求获得道德准则的副本，电子地址为：public info@sec.gov，或写信给证券交易委员会的公众参考科，华盛顿特区，20549-0102.

在那里您可以找到更多信息

信托基金须遵守1934年证券交易法(“交易法”)和1940年法案的信息要求，并根据这些要求向证券交易委员会提交或将提交报告和其他信息。信托公司根据“交易所法案”和“1940年法案”的信息要求向证券交易委员会提交的报告、委托书和其他信息可以在证券交易委员会维护的公共参考设施中查阅和复制，地址为华盛顿特区20549。证券交易委员会在www.sec.gov上设有一个网站，其中包含以电子方式提交给证券交易委员会的有关注册人(包括信托公司)的报告、委托书和信息声明以及其他信息。

本补充信息声明是信托公司根据证券法和1940年法案向证券交易委员会提交的注册声明的一部分。本补充信息声明遗漏了注册声明中包含的某些信息，请参阅注册声明和相关证物，以了解有关信托和本声明中提供的普通股的进一步信息。本文中包含的关于任何文件的规定的任何声明不一定完整，在每种情况下，都会参考作为注册声明的证物提交的该文件的副本或以其他方式提交给SEC的该文件的副本。每个这样的陈述都通过这样的引用来限定其整体。完整的注册声明可以在支付证券交易委员会规则和条例规定的费用后从证券交易委员会获得，也可以通过证券交易委员会的网站(www.sec.gov)免费获得。

应书面或口头要求，信托公司将免费向收到本SAI的每个人(包括任何受益所有人)提供一份本SAI、招股说明书或任何附带的招股说明书附录中引用的任何和所有信息的副本。您可以拨打电话(8889033358)或致函XA投资公司(地址：60654，芝加哥北克拉克大街321North Clark Street，Suite2430，邮政编码：16999)，或从证券交易委员会的网站(www.sec.gov)获取一份副本(以及有关信托公司的其他信息)。该信托公司的招股说明书、SAI和任何合并信息的免费副本也可从该信托公司的网站www.xainvestments.com获得。信托网站上包含的信息不会以引用方式并入本SAI、招股说明书或任何招股说明书增刊，也不应被视为本SAI、招股说明书或任何招股说明书增刊的一部分。

以引用方式成立为法团

这份补充信息声明是信托公司向证券交易委员会提交的注册声明的一部分。信托公司被允许“通过引用合并”其向证券交易委员会提交的信息，这意味着信托公司可以通过向您推荐这些文件来向您披露重要信息。通过引用并入的信息是本招股说明书的重要组成部分，在以后的信息中，美国证券交易委员会的信托文件将自动更新和取代该信息。

以下列出的文件，以及随后根据1940年法案第30(B)(2)条和交易所法案第13(A)、13(C)、14或15(D)节向证券交易委员会提交的任何报告和其他文件，在发售终止前通过引用并入本招股说明书，并自提交该等报告和文件之日起视为本招股说明书的一部分：

·根据2020年12月2日提交给证券交易委员会的信托公司截至2020年9月30日的财政年度表格N-CSR的年度报告(《年度报告》)，该信托公司获得了该信托公司的年度报告，表格N-CSR于2020年9月30日提交给美国证券交易委员会(SEC)；

·在2020年4月8日提交给美国证券交易委员会(SEC)的14A年度股东大会上，该信托公司按时间表14A发布了最终的委托书(“委托书”)；以及

·美国证券交易委员会批准了我们于2017年9月22日提交给美国证券交易委员会的8-A表格注册说明书(文件编号：0001-38216)中包含的信托对普通股的描述。

要获得这些文件的副本，请参阅“一般信息-在那里可以找到更多信息。”

财务报表

信托公司在2020年12月2日提交给证券交易委员会的N-CSR表格中所载的信托公司经审计的财务报表和信托公司提交给股东的截至2020年9月30日的年度报告中的财务摘要，包括附带的附注和毕马威会计师事务所的报告，均以引用的方式并入本补充信息声明中。股东报告可应要求免费索取，方法是拨打电话(8889033358)或写信给信托公司，地址为：321North Clark Street，Suite2430，Chicago，Illinois 60654。

附录A

证券评级说明

穆迪投资者服务公司(Moody‘s Investors Service Inc.)

以下简要介绍适用的穆迪投资者服务公司(“穆迪”)评级符号及其含义(穆迪发布)：

全球评级等级

穆迪全球长期和短期评级标准上的评级是对非金融企业、金融机构、结构性融资工具、项目融资工具和公共部门实体发行的金融义务的相对信用风险的前瞻性意见。长期评级被分配给原始期限为一年或更长的发行人或债券，反映了合同承诺付款违约的可能性和违约事件中遭受的预期财务损失。短期评级被分配给原始期限为13个月或更短的债务，并反映了合同承诺付款违约的可能性。

穆迪将结构性融资评级与基础评级(即对非金融公司、金融机构和公共部门实体的评级)在全球长期范围内进行区分，方法是在所有结构性融资评级中添加(SF)。结构性金融评级(SF)的加入应该会消除任何假设，即在同一字母级别的此类评级和基本面评级将表现相同。结构性金融安全评级(SF)指标表明，否则类似评级的结构性金融和基本面证券可能具有不同的风险特征。然而，通过目前的方法，穆迪渴望在很长一段时间内衡量结构性融资和基本评级表现时，实现广泛的预期等价性。

全球长期评级标准

评级为AAA的AAA级债务被判定为质量最高，受制于最低的信用风险水平。

评级为AA的AA级债务被判定为高质量，信用风险非常低。

评级为A的债务被判定为中上级，信用风险较低。

BAA评级为BAA的债务被判断为中等级别，并受到中等信用风险的影响，因此可能具有一定的投机性特征。

英国航空公司评级为BA的债务被判定为投机性的，并面临相当大的信用风险。

评级为B的B级债务被认为是投机性的，面临很高的信用风险。

CAA评级为CAA的债务被判定为投机性的，信用状况不佳，面临非常高的信用风险。

CA表示，评级为Ca的债务具有高度投机性，很可能违约或非常接近违约，本金和利息有一定的回收前景。

评级为C的债务是评级最低的，通常是违约的，收回本金或利息的前景微乎其微。

注：穆迪将数字修饰符1、2和3附加到从AA到CAA的每个通用评级类别。修饰符1指示义务排名在其通用评级类别的较高端；修饰符2指示中端排名；以及修饰符3指示该通用评级类别的较低端排名

评级类别。此外，银行、保险公司、财务公司和证券公司发行的混合证券的所有评级都附加了“(Hyb)”指标。根据它们的条款，混合证券允许遗漏预定的股息、利息或本金支付，如果发生这种遗漏，可能会导致减值。混合证券还可能受到合同允许的本金减记，这可能导致减值。与混合指标一起，分配给混合证券的长期债务评级是与该证券相关的相对信用风险的表达。

中期票据评级

穆迪(Moody‘s)对中期票据(MTN)计划给予临时评级，对从这些计划发行的个别债务证券(称为提款或票据)给予最终评级。

MTN节目评级旨在反映可能被分配给从具有指定索赔优先级(例如，高级或从属)的节目发出的扣款的评级。为了捕捉节目评级的偶然性，穆迪将临时评级分配给MTN节目。临时评级由评级前面的(P)号表示，并在本文件的其他地方定义。

从评级为MTN或银行/存单计划的提款分配给提款的评级本质上是决定性的，如果提款除了发行人的违约之外还面临额外的信用风险，例如与其他发行人违约的链接，或者具有其他保证不同评级的结构特征，则可能不同于计划评级。在某些情况下，不能将任何评级分配给提款。

穆迪鼓励市场参与者联系穆迪评级部门或直接访问www.moodys.com，如果他们对根据中期票据计划发行的特定票据的评级有疑问。根据MTN计划发行的未评级票据可能会被分配一个NR(未评级)符号。

全球短期评级标准

P-1表示，评级为Prime-1的债券发行人(或支持机构)具有优越的偿还短期债务的能力。

P-2表示，评级为Prime-2的债券发行人(或支持机构)具有较强的偿还短期债务的能力。

P-3表示，评级为Prime-3的债券发行人(或支持机构)具有可接受的偿还短期债务的能力。

NP：评级不是Prime的发行人(或支持机构)不属于任何Prime评级类别。

标准普尔

以下是适用的标准普尔评级符号及其含义的简要说明(由标准普尔发布)：

发布信用评级定义

标准普尔发行的信用评级是对债务人关于特定金融义务、特定类别金融义务或特定金融计划(包括对中期票据计划和商业票据计划的评级)的信用状况的前瞻性意见。它考虑了担保人、保险人或其他形式的信用增强对债务的信誉，并考虑了债务计价的货币。该意见反映了标准普尔对债务人履行到期财务承诺的能力和意愿的看法，并可能评估抵押品担保和从属关系等条款，这些条款可能会在违约情况下影响最终付款。

发行信用评级可以是长期的，也可以是短期的。短期评级通常被分配给在相关市场上被视为短期的那些债务。例如，在美国，这意味着原始到期日不超过365天的债务-包括商业票据。短期评级也被用来表明债务人在长期债务方面的信誉。中期票据被赋予长期评级。

长期发行信用评级

发行信用评级在不同程度上基于标准普尔对以下考虑因素的分析：

·他们强调了债务人根据义务条款履行其财务承诺的支付能力和意愿的可能性。

·我们强调了义务的性质和条款，以及我们赋予的承诺。

·对破产法和其他影响债权人权利的法律规定的破产、重组或其他安排下的义务提供的债务保护及其相对地位进行了评估。

发行评级是对违约风险的评估，但可能包含对违约事件的相对资历或最终收回的评估。如上所述，次级债务的评级通常低于优先债务，以反映破产中较低的优先级。(这种区分可能适用于实体既有优先债务又有次级债务、有担保债务和无担保债务、或经营公司和控股公司债务的情况。)

AAAAn债务评级为AAA级，是标准普尔给予的最高评级。债务人履行其对该债务的财务承诺的能力非常强。

AA表示，评级为AA的债务与最高评级的债务只有很小程度的不同。债务人履行其对该义务的财务承诺的能力非常强。

评级为A的债务的债权人比评级较高的类别的债务更容易受到环境和经济状况变化的不利影响。然而，债务人履行其对该义务的财务承诺的能力仍然很强。

BBB-评级为“BBB”的债务表现出足够的保护参数。然而，不利的经济条件或不断变化的情况更有可能导致债务人履行其对义务的财务承诺的能力减弱。

BB、B、CCC、CC和C

评级为‘BB’、‘B’、‘CCC’、‘CC’和‘C’的债务被视为具有显著的投机性特征。‘BB’表示投机程度最低，‘C’表示最高。虽然这样的义务可能会有一些质量和保护特征，但这些可能会被巨大的不确定性或面临不利条件的重大风险所抵消。

BB表示，与其他投机性债券相比，评级为BB的债券不太容易受到拒付的影响。然而，它面临着持续存在的重大不确定性或暴露在不利的商业、金融或经济条件下，这可能导致债务人履行其对义务的财务承诺的能力不足。

B表示，评级为B的债务比评级为BB的债务更容易无法偿还，但债务人目前有能力履行其对该债务的财务承诺。不利的商业、金融或经济状况可能会削弱债务人履行其债务财务承诺的能力或意愿。

CCC-评级为“CCC”的债务目前很容易得不到付款，并取决于债务人履行其对该义务的财务承诺的有利的商业、金融和经济条件。在商业、财务或经济状况不利的情况下，债务人不太可能有能力履行其对该义务的财务承诺。

CC表示，评级为“CC”的债务目前极易受到拒付的影响。当违约尚未发生时，就会使用“CC”评级，但标准普尔(Standard&Poor‘s)预计，无论预期违约时间有多长，违约几乎是板上钉钉的事。

评级为C的债务目前极易无法偿还，预计与评级较高的债务相比，该债务的相对优先级或最终回收率将较低。(编者注：评级为C的债务目前极易无法偿还，预计与评级较高的债务相比，该债务的相对优先顺序或最终回收率将较低。

D表示，评级为D的债务违约或违反了被推定的承诺。对于非混合资本工具，当债务的付款没有在到期日支付时，就会使用D评级类别，除非标准普尔认为，在没有规定的宽限期的情况下，此类付款将在五个工作日内支付，或者在规定的宽限期或30个日历日中较早的一个工作日内支付。在提交破产申请或采取类似行动时，以及在债务违约几乎是肯定的情况下，例如由于自动暂缓条款，也将使用“D”评级。“D”评级也将在提交破产申请或采取类似行动时使用，如果债务违约几乎是肯定的，例如由于自动暂缓条款。如果一项债务受到不良交换要约的影响，其评级将被下调至“D”。

加号(+)或减号(-)

可通过添加加号(+)或减号(-)来修改评级，以显示其在主要评级类别中的相对地位。

NR表示，这表明没有请求评级，没有足够的信息来作为评级的基础，或者标准普尔没有将特定义务作为政策进行评级。

短的-术语发布信用评级

A-1-评级为A-1的短期债务被标准普尔评为最高级别。债务人履行其对该债务的财务承诺的能力很强。在此类别中，某些义务用加号(+)表示。这表明债务人履行其对这些义务的财政承诺的能力极强。

A-2-评级为A-2的短期债务比评级较高的债务更容易受到环境和经济状况变化的不利影响。然而，债务人履行其对该义务的财务承诺的能力是令人满意的。

A-3级-评级为A-3的短期债务表现出足够的保护参数。然而，不利的经济条件或不断变化的情况更有可能导致债务人履行其对义务的财务承诺的能力减弱。

B：评级为‘B’的短期债务被视为脆弱，具有显著的投机性特征。债务人目前有能力履行其财务承诺；然而，它面临着持续存在的重大不确定性，这些不确定性可能导致债务人履行其财务承诺的能力不足。

C-C-C评级的短期债务目前很容易无法偿还，并取决于债务人履行其对该债务的财务承诺的有利的商业、金融和经济条件。

D-D：评级为D的短期债务违约或违反推定承诺。对于非混合资本工具，除非标准普尔认为此类付款将在任何规定的宽限期内进行，否则当债务没有在到期日付款时，就会使用D评级类别。然而，任何规定的宽限期超过五个工作日将被视为五个工作日。在提交破产申请或采取类似行动时，以及在债务违约几乎是肯定的情况下，例如由于自动暂缓条款，也将使用“D”评级。“D”评级也将在提交破产申请或采取类似行动时使用，如果债务违约几乎是肯定的，例如由于自动暂缓条款。如果一项债务受到不良交换要约的影响，其评级将被下调至“D”。

SPUR(标准普尔基础评级)

刺激评级是一种关于债务人在信用增强的债务发行中支付偿债能力的独立能力的意见，而不会影响适用于该债务的增强。这些评级只有在债务发行人/义务人的要求下才会公布，其名称为SPUSE，以将它们与适用于债务发行的信用增强评级区分开来。标准普尔(Standard S&Poor‘s)对一个问题保持监督，并发布了一项激励措施。

双重评级

双重评级可能被分配给具有看跌期权或需求特征的债务发行。评级的第一个组成部分涉及到期偿还本金和利息的可能性，评级的第二个组成部分仅涉及需求特征。评级的第一个组成部分可以与短期或长期交易相关，并相应地使用短期或长期评级符号。评级的第二个组成部分与看跌期权有关，并被分配了一个短期评级符号(例如，“AAA/A-1+”或“A-1+/A-1”)。对于美国市政短期需求债务，美国市政短期票据评级符号用于评级的第一个组成部分(例如，‘SP-1+/A-1+’)。

惠誉评级

长期信用评级

投资级

AAA：最高信用质量。“AAA”评级表示对信用风险的预期最低。只有在支付财政承诺的能力特别强的情况下，才会分配这些资金。这一能力极不可能受到可预见事件的不利影响。

AA：非常高的信用质量。AA评级表示对信用风险非常低的预期。它们表明有很强的支付财政承诺的能力。这种能力不太容易受到可预见事件的影响。

答：信用质量高。“A”评级表示对低信用风险的预期。支付财政承诺的能力被认为很强。然而，与评级更高的情况相比，这种能力可能更容易受到不利的商业或经济状况的影响。

BBB：信用质量好。“BBB”评级表明，目前对信用风险的预期较低。支付财政承诺的能力被认为是足够的，但不利的商业或经济状况更有可能削弱这一能力。

投机等级

BB：这是投机性的。BB评级表明，信用风险的脆弱性增加，特别是在商业或经济状况随着时间的推移发生不利变化的情况下；然而，可能有商业或财务替代方案来实现财务承诺。

B：投机性很强。‘B’评级表明存在重大信用风险。

CCC：相当大的信用风险。违约是一种真实的可能性。

抄送：非常高的信用风险水平。某种违约似乎是有可能的。

C：非常高的信用风险水平。接近违约。

违约债务通常不会被评为RD或D级，而是根据其复苏前景和其他相关特征，被评为B级至C级。这种方法更好地协调了总体预期损失相当、但违约和损失易损性不同的债务。

可以将修饰语“+”或“-”附加到评级后，以表示在主要评级类别中的相对状态。举例来说，评级类别“AA”有三个特定评级级别(“AA+”；“AA”；“AA-”；每个评级级别)。这些后缀不会被添加到‘AAA’义务评级类别，也不会被添加到‘CCC’以下类别的公司融资义务评级中。

下标“EMR”附加在评级后，表示超出评级范围的潜在市场风险。这一指定旨在表明，评级仅针对开证行的交易对手风险。这并不意味着在交易对手风险分析方面有任何限制，其他所有方面都遵循惠誉公布的分析发行金融机构的标准。惠誉不会对本金在任何程度上面临市场风险的这些工具进行评级。

回收评级

回收评级被分配给选定的个人证券和债务，最常见的是针对公司发行人的个人义务，发行人的违约评级(IDR)属于投机级类别。

影响证券回收率的因素包括抵押品、资本结构中相对于其他债务的资历(在适当的情况下)，以及公司或陷入困境的抵押品的预期价值。

追回评级标准是基于债务在违约治愈、摆脱破产或债务人或其相关抵押品清算或终止后的预期相对追偿特征。

复苏评级是一个有序的等级，不会试图精确预测给定的复苏水平。作为制定评级评估的指导方针，该机构在基于历史平均水平和分析判断的评级方法中采用了广泛的理论回收区间，但特定证券的实际回收可能与历史平均水平有很大偏离。

RR1：在违约的情况下，出色的复苏前景。RR1评级的证券具有与历史上收回91%-100%的当前本金和相关利息的证券一致的特征。

RR2：在违约的情况下，复苏前景更好。RR2评级的证券具有与历史上收回71%-90%的当前本金和相关利息的证券一致的特征。

RR3：鉴于违约，复苏前景良好。RR3评级的证券具有与历史上收回51%-70%的当前本金和相关利息的证券一致的特征。

RR4：在违约情况下的平均复苏前景。RR4评级的证券具有与历史上收回31%-50%的当前本金和相关利息的证券一致的特征。

RR5：鉴于违约，复苏前景低于平均水平。评级为RR5的证券具有与历史上收回11%-30%的当前本金和相关利息的证券一致的特征。

RR6：鉴于违约，复苏前景不佳。RR6评级的证券具有与历史上收回当前本金和相关利息0%-10%的证券一致的特征。

短期信用评级

短期发行人或债务评级在所有情况下都基于被评级实体的短期违约脆弱性，并与根据管理相关债务的文件履行财务义务的能力有关。短期存款评级可能会根据损失严重程度进行调整。根据市场惯例，短期评级被分配给初始到期日被视为“短期”的债务。通常，这意味着公司、主权和结构性债务最多13个月，美国公共金融市场债务最多36个月。

F1：短期信用质量最高。表示及时支付财务承诺的最强内在能力；可能有附加的“+”表示任何异常强大的信用特征。

F2：短期信用质量好。良好的内在及时支付财务承诺的能力。

F3：短期信用质量尚可。及时支付财政承诺的内在能力是足够的。

B：投机性短期信贷质量。及时支付财政承诺的能力最低，加上更容易受到近期金融和经济状况不利变化的影响。

C：短期违约风险较高。违约是一种真实的可能性。

RD：受限默认。表示一个实体已拖欠一个或多个财务承诺，但仍在继续履行其他财务义务。通常仅适用于实体评级。

D：默认。指示实体的广泛默认事件，或短期义务的违约

附录B

代理投票政策和程序

范围

八角形的代理投票政策以符合客户最佳利益的方式处理与八角形代理投票相关的程序和政策。

本政策应与账户管理政策、道德规范概述和记录保存政策一起阅读。本政策适用于所有八角形“承保人员”，包括八角形信贷投资者有限责任公司的所有合伙人、所有者、负责人、董事、高级职员和员工。

A.适用法律概述

上市公司的股东通常有权对各种公司问题进行投票。客户通常将投票代表其账户中持有的公司证券的代理的权力委托给八角形。根据Advisers Act，八角形对为客户提供的所有服务(包括代理投票)负有谨慎和忠诚的义务。

Advisers Act下的规则206(4)-6要求八角形必须以与客户最佳利益一致的方式投票委托书，并且在这样做时不得将其利益置于客户利益之上。它要求八角形：(I)采用和实施合理设计的书面政策和程序，以确保八角形投票代表其客户的最佳利益，以及(Ii)披露客户如何获得有关八角形投票的信息。此外，规则第204-2条要求八角形保存代理投票和客户请求信息的记录。

B.与代理有关的政策和程序

由于八角形的业务性质，八角形被要求为公开交易的股权证券投票的情况非常罕见。如果确实发生这种情况，将适用以下政策和程序。

1.不同的国家定义不同。

·客户的最大利益是“客户的最佳利益”(Best Interest Of The Client)。八角形认为，这意味着客户的长期最佳经济利益-即所有客户都分享的共同利益，即看到共同投资的价值随着时间的推移而增加。

·特朗普表示，这是一场“实质性的利益冲突”。此类冲突通常基于与委托书和八角形及其员工与特定代理发行人或密切关联实体进行业务往来的问题相关的特定事实和情况。在以下情况下可能存在重大利益冲突，例如：(1)招揽委托书的公司或已知为该公司附属公司的人，已知是八角形公司管理的账户的客户或投资者；(2)据负责投票的个人所知，招揽委托书的公司或该公司的附属公司正在被积极征求成为八角形公司的客户(或八角形账户的投资者)；(2)在以下情况下，可能存在重大利益冲突：(1)招揽委托书的公司或已知为该公司关联公司的人，是八角形公司管理的账户的客户或投资者；(2)据负责投票的个人所知，招揽委托书的公司或该公司的附属公司正在被积极邀请成为八角形的客户(或八角形账户的投资者)。

支持委托书；或(4)八角形或员工与代理权竞赛参与者、公司董事或公司董事候选人或提交股东的任何其他事项有个人或其他业务关系。

2.明确投资专业人员在即将召开的股东大会上监控发行人的职责。

八角形投资专业人士(委托人/联营公司)应在即将召开的股东大会上监督这些个人所涵盖的所有发行人，因为八角形客户账户持有这些发行人的股权。八角形投资专业人员应在股东大会召开前将即将召开的股东大会通知投资委员会、抵押品结算主管和CCO。

3、提供代理收款和对账服务。

八角形收到的所有八角形基金代理材料应转交给CCO或他/她的指定人。CCO应当在日志中记录与代理材料有关的公司(“投资组合公司”)的名称、收到代理材料的日期和需要投票表决的日期

CCO应将委托材料所代表的股份数量与八角形客户拥有的股份数量进行比较。如果委托书材料中反映的股票数量与客户报告拥有的股票数量不匹配，CCO将解决任何分歧，并确保所有符合条件的股票都可以投票表决。

对账完成后，CCO应将委托书材料提交投资委员会表决。

4.审查代理投票程序。

投资委员会或其指定人应根据客户的投资战略目标投票表决所有符合八角形客户最佳利益的委托书。投资委员会将遵循以下规定的程序，以确保委托书的投票符合八角形客户的最佳利益。

投资委员会应就以下事项投票：(1)董事的遴选，(2)财务业绩的批准，(3)根据代理投票准则保留审计师。

在对任何其他事项行使表决权之前，投资委员会应审查委托书材料并进行合理调查，以确定待表决事项是否存在八角形与其客户利益之间的重大利益冲突。

如果投资委员会的调查确定可能存在重大利益冲突，应采取合理步骤确保该冲突不会影响投资委员会以不符合八角形客户最佳利益的方式投票委托书。这些步骤可能包括但不限于以下任一步骤或其组合：

·政府可以与八角形的外部法律顾问协商，以确定如何以符合八角形客户最佳利益的方式投票；

·特朗普呼吁在冲突的八角形人员周围设置信息壁垒，以确保他们不会影响投票决定。

投资委员会应制作并保存一份记录，说明为防止潜在的重大利益冲突导致委托书以不符合八角形客户最佳利益的方式投票而采取的任何措施。

投资委员会认定不存在重大利益冲突的，应根据其具体事实和情况进行分析，并以八角形客户的最佳利益为出发点进行表决。

CCO应保存记录，披露所有代理的投票日期和投票方式。

5.审查关于投票信息、通信和记录的请求。

如果客户要求提供有关委托书如何投票的信息或八角形代理投票政策和程序的副本，投资者关系部主管应向客户提供所要求的信息。投资者关系主管应制作并保留收到的每个请求的副本和提供的回复的副本，并将该请求通知CCO。

八角形将保留记录保存政策中规定的所有与代理投票有关的记录。

就联邦委托书规则而言，八角形公司在委托书征集过程中与其他股东的沟通也可能被视为“征集”。联邦委托书规则包含有关提交和分发委托书材料的要求。此外，出于联邦报告的目的，此类通信可能会导致八角形被视为集团的一部分，可能会触发对表格13D或13G的申请。如果出现这种情况，合规性应就联邦代理规则的适用性作出任何决定。

C.反对票

请注意，如果有多个账户投资于同一投资组合公司，而这些账户有不同的投资目标、特定于客户的投票政策或最终的经济利益，八角形可能会在代理投票中投反对票。

疏漏

CCO、投资委员会、合规委员会成员和其他高级管理人员(视情况而定)应监督承保人员对本政策的遵守情况。CCO应定期评估该政策的充分性和公司遵守本文概述的程序的情况。