妮可·C·布鲁克郡 +1 212 479 6157 邮箱：nbrookshire@Cooley.com		途经埃德加

2021年3月9日

美国证券交易委员会

公司财务部

信息技术和服务办公室

东北F街100号

华盛顿特区，20549

请注意：		拉里·斯皮尔盖尔，办公室主任 亚历山德拉·巴龙(Alexandra Barone)， 专职律师 凯瑟琳·柯林斯，会计处处长 丽贝卡·林赛(Rebekah Lindsey)，职员会计师

回复：	UiPath，Inc.

表格S-1上的注册说明书草稿

提交日期：2021年2月26日

CIK：0001734722

女士们、先生们：

我代表UiPath，Inc.( )公司)，我们提供这封信是为了回应从美国证券交易委员会公司金融部( )的工作人员那里收到的评论16员工-)2021年1月13日致信，内容涉及公司最初于2020年12月17日秘密提交给员工的S-1表格注册声明草案(注册声明”).

保密治疗请求

由于本函所含信息的商业敏感性质，本公司特此请求，根据17C.F.R.§200.83，本函的某些 部分内容应保密，不得成为任何公共记录的一部分，也不得向任何人披露。本公司已单独提交了该信函的副本，标记为显示从通过 Edgar提交的版本编辑的部分，公司要求对其进行保密处理。根据17C.F.R.§200.83(D)(1)，如果任何人(包括非委员会雇员的任何政府雇员)请求查阅或有机会查阅本信函，我们要求立即通知我们任何此类请求，并向我们提供与该请求有关的所有书面材料(包括但不限于请求本身)的副本，并至少提前 十个工作日通知本公司任何意向发布的信息，以便公司在其认为可能的情况下在这种情况下，我们要求您致电以下签署人(如下所述 )，而不是依赖美国邮件来获得此类通知。

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第二页

注11.股权奖励，F-33页

16.	请向我们提供2021财年或之后授予的所有股票期权和限制性股票奖励的细目，并包括相关普通股在授予之日的公允价值。如果公允价值从 开始有任何重大波动从一个时期到另一个时期，向我们描述导致这些波动的因素，包括公司内部的任何介入事件或您的估值假设或方法的变化 用于评估由您的董事会确定的此类奖励的潜在普通股。

如经修订的注册说明书草案所述，本公司股权奖励所涉及的普通股的公允价值由其董事会(以下简称“董事会”)确定冲浪板？)，在考虑了同时代的第三方估值和管理层的投入后。本公司A类普通股的估值是根据美国注册会计师协会执业援助中概述的准则 确定的。作为补偿发行的私人持股股权证券的估值。每个公允价值估计都基于各种 因素，这些因素可能包括：

•

最近一次二次销售的价格 在ARM-S-LING交易中；

•

最近向投资者出售我们的可转换优先股的价格；

•

公司的资金来源和财务状况；

•

公司的可转换优先股类别相对于其 A类普通股的优先股；

•

实现流动性事件的可能性和时机，例如首次公开募股(br})首次公开募股(IPO)？)或在当时的市场条件下出售公司；

•

公司的历史经营业绩和财务业绩以及对未来财务业绩的估计 ；

•

可比公司的估值；

•

聘用关键人员；

•

公司的发展状况、产品介绍和销售情况；

•

公司回购已发行的可转换优先股和A类普通股支付的价格 ；

•

公司A类普通股相对缺乏市场；

•

公司业务所处的整体市场状况(包括新冠肺炎疫情的影响)；

•

行业信息，如市场增长、成交量和宏观经济事件；以及

•

与公司业务相关的其他客观和主观因素。

为回应工作人员的意见，下表列出了股票期权、限制性股票单位和限制性股票 奖励(统称为奖项？)，以及在授予日用于评估此类奖励的A类普通股的公允价值 。

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第三页

股票期权

期权授予日期		A类股份数量 受期权约束的普通股		估计A类公用事业 年每股股票公允价值 财务报告目的
2020年3月27日 (1)		[***]		$[***]
2020年4月30日		[***]		$[***]
2020年5月29日		[***]		$[***]
2020年6月12日		[***]		$[***]
2020年6月24日		[***]		$[***]
2020年7月20日 (2)		[***]		$[***]
2020年8月7日		[***]		$[***]
2020年8月25日		[***]		$[***]
2020年9月18日		[***]		$[***]
2020年11月2日		[***]		$[***]
2020年11月20日		[***]		$[***]
2020年12月18日		[***]		$[***]
2021年1月8日		[***]		$[***]

(1)	表示在2020年3月授予的期权，不包括后来在2020年7月重新定价为 购买的期权[***]于2020年3月27日授予的A类普通股，原行权价为$[***].

(2)	表示以前授予但在2020年7月重新定价的期权，包括购买期权[***] 2020财年和2021财年授予的A类普通股，原始行权价为$[***]至$[***].

限售股单位

限制性股票单位(RSU) 授予日期		已批准的RSU		估计A类公用事业 年每股股票公允价值 财务报告目的
2020年3月27日		[***]		$[***]
2020年4月30日		[***]		$[***]
2020年5月29日		[***]		$[***]
2020年6月12日		[***]		$[***]
2020年6月24日		[***]		$[***]
2020年7月20日		[***]		$[***]
2020年8月7日		[***]		$[***]
2020年9月18日		[***]		$[***]
2020年10月29日		[***]		$[***]
2020年11月2日		[***]		$[***]
2020年11月20日		[***]		$[***]
2020年12月18日		[***]		$[***]
2021年1月8日		[***]		$[***]

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限制性股票奖

限制性股票奖 (RSA) 授予日期		已批出的特别津贴		估计A类公用事业 年每股股票公允价值 财务报告目的
2020年9月18日		[***]		$[***]

财务报告用A类普通股每股公允价值

本公司A类普通股每股公允价值及每股行使价的估计已于每个授出日期由董事会考虑独立普通股估值报告后 厘定 估值报告？)来自 董事会委托的专业第三方评估公司的专业评估实践。这样的估值报告是根据美国注册会计师执业援助协会(American Institute Of Certified Public Accounters Practice Assistant)中概述的指导方针执行的。作为补偿发行的私人持股公司股权证券的估值。 就上表所列奖项而言，本公司获得截至2020年2月12日、2020年3月31日、2020年6月9日、2020年10月26日和2021年2月15日的第三方估值(估值日期 ？)。上述同期估值用于确定上述股票期权的行权价(统称为同期估值报告？和？同期 估值日期？)。下面将更详细地讨论此类同期估值。

关于本次发行 和编制提交注册表所需的财务报表，我们在2021年2月对我们的普通股在2020年2月12日、2020年3月31日、 2020年6月9日和2020年10月26日的公允价值进行了回溯性估值，用于财务报告目的(统称为？追溯评估报告？和？追溯估值日期？)。就财务报告 而言，并如下文进一步所述，本公司在考虑追溯估值报告所反映的公允价值及其他事实及截至适用估值日期的 情况后，回顾评估用于计算股票薪酬开支的公允价值。然后，该公司使用直线插值法估计回溯估值日期之间的公允价值。本公司相信，直线法为其A类普通股的估值提供了最 合理的基础，因为本公司并未发现追溯估值日期之间发生的任何单一事件会导致截至任何授出日期的公允价值发生重大变化 ，而且此方法的应用与本公司一直在经历的增长是一致的。 本公司没有发现在追溯估值日期之间发生的任何单一事件会导致截至任何授出日期的公允价值发生重大变化 ，而且此方法的应用与本公司一直经历的增长是一致的。

在同期和追溯性估值报告的每个估值日期，本公司业务的公允价值，或企业价值，是在市场法下使用以下一种或多种方法进行财务报告时确定的：

•

准则上市公司法(GPCM)。GPCM涉及根据具有相似运营和经济特征和/或类似业务的上市公司的各种财务指标得出估值倍数 同级组？)。

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观察到的估值倍数根据本公司和同业集团之间的差异进行评估和调整，然后应用于本公司的财务指标。考虑到没有任何证明的盈利运营记录，该公司使用了截至每个同期和追溯估值日期的收入 指标。

•

主题公司交易方式(SCTM？)。SCTM涉及根据公司股票中的相关交易推导出公司的 价值。根据本公司历次优先股融资，此方法适用于新一轮融资后的每个同期和追溯估值日， 需要使用选定的分配方法(讨论如下)来计算权益价值，从而分配给主题优先股的金额与发行价一致。

然后，使用概率加权预期收益率法(概率加权预期收益率法)的混合方法将同期和追溯估值日的估计权益价值分配给各种权益类别 PWERM？)合并了期权定价方法(？)OPM？)。这两种分配方法都是对企业在潜在流动性事件或保持私有的情况下可能产生的未来结果的前瞻性分析。PWERM涉及确定业务的离散未来结果，包括未来的企业或股权价值、期限和概率，当可以相对较高的置信度估计潜在的未来结果时， 通常是最合适的。OPM利用Black-Scholes-Merton期权定价模型，根据选定的标的价值、期限、预期波动率和无风险利率 建立潜在未来结果的分布，通常在离散的未来结果无法合理识别和/或支持并被认为是投机性的情况下最合适。在实施混合 PWERM时，公司确定了一个或多个IPO方案，并纳入了OPM以捕捉稍后的流动性事件。

在评估权益 价值并在各个权益类别之间进行分配后，由于缺乏市场价值而给予折扣(？DLOM？)适用于分配给A类普通股的价值，以达到公允价值。DLOM的应用 基于这样的理论，即拥有私人公司少数普通股权益的所有者出售或以其他方式清算股票的机会有限，且任何此类出售都将涉及重大交易成本，从而降低 整体价值。

在厘定授予股权奖励的行使价格时，董事会考虑了截至适用授予日董事会可获得的最新同期估值报告 。然而，用于财务报告目的的A类普通股的估计公允价值是基于截至2020年2月12日、2020年3月31日、2020年6月9日和2020年10月26日的追溯估值报告以及截至2021年2月15日的同期估值报告。如上所述，本公司随后使用直线插值法估计了每个适用的追溯估值日期之间以及2020年10月26日追溯估值报告与2021年2月15日同期估值报告之间的公允价值 。

关于追溯性估值报告，本公司在咨询进行发行的承销商后确定，鉴于本公司业务的持续增长和业绩， 对同期估值报告中使用的本公司同业集团进行的更新是合适的。修订后的对等组？)。修订后的Peer 组于2020年12月底确定。根据对经修订同业集团于每个追溯估值日期的估值的回顾，若干基于市场的假设已更新，以与观察估值倍数及 趋势保持一致，并考虑到

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本公司与修订后的同业集团在历史和预期增长、盈利能力、发展阶段和风险方面的相似之处。此外，在重新评估流动资金事件概率和分布时，也考虑了相对于 每家公司修订同业集团首次公开募股(IPO)的时间所处的发展阶段。

以下是在确定公司A类普通股在每次同期和追溯时的公允价值时的主要考虑因素 估值日期。

2020年2月的同期和追溯估值报告

本公司在第三方评估公司的协助下，对截至2020年2月12日的本公司A类普通股 进行了同期估值，估计公允价值为$[***]每股(该股)同时代2020年2月估值报告？)使用包含OPM的PWERM的混合体。

于同期估值日期，鉴于初始成交与估值日期之间的一段时间以及本公司在此期间的进展，最近一次融资事件(即2019年4月启动的D系列融资)并非 被视为本公司截至估值日期的权益价值的适用指标。因此，GPCM被 确定为反映本公司截至估值日权益价值的最合适指标。鉴于同业集团与本公司的资本结构差异，以及本公司于 同期估值日的盈利能力为负，本公司专注于企业价值收入比基于最近历史(即往绩12个月 期间)的估值倍数TTM？)和预测(即，下一财年末(FYE+1？))收入。

2021年2月，为了进行与当前IPO进程相关的财务报告，本公司在第三方评估公司的协助下，对截至2020年2月12日的本公司A类普通股进行了追溯估值，并确定其价值为$[***]每股(该股)追溯2020年2月估值报告”).

在估计2020年2月追溯估值报告的权益价值时，GPCM已更新以反映经修订的Peer Group， 导致应用于本公司财务指标的选定估值倍数(基于截至估值日的经修订Peer Group(企业)的观察倍数)有所增加价值收入比TTM收入的估值倍数为17.0倍，FYE+1收入预测的估值倍数为12.0倍，股权价值为$[***]10亿)。然后使用包含OPM的PWERM的类似混合体分配权益价值 ；鉴于 修订后的同业集团内的几家公司最近的IPO以及基于对本公司截至估值日期的权益价值的修订、增加的估计，IPO情景的概率被分配为40%(60%分配给较后的流动资金情景或OPM情景)。

未来的股权价值为$[***]首次公开募股(IPO)方案中使用了10亿美元，目前的股本价值为$[***]10亿美元用于后来的 流动性事件情景(导致概率加权当前权益价值与使用GPCM估计的权益价值一致的值)。

此外，基于考虑本公司与经修订同业集团之间的经营及财务相似 ，以及事后回顾本公司于2020年10月开始的实际IPO程序，潜在IPO的期限减至约1.2年，在稍后的流动资金(OPM) 情景中使用约2.4年的期限。最后，大约14%的加权平均DLOM被应用于来自IPO和后来的流动性情景的A类普通股的加权平均市场价值。

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然后，本公司就2020年2月12日至2020年3月31日(下一次追溯估值报告的日期)期间授予的奖励对本公司A类普通股的公允价值进行了回顾评估，得出了上表所示的估计公允价值，并使用直线方法对2020年2月12日至2020年3月31日之间的估计公允价值进行了内插。

2020年3月的同期和追溯估值报告

本公司在第三方评估公司的协助下，对截至2020年3月31日的本公司A类普通股进行了同期估值，估计公允价值为$[***]每股(该股)2020年3月同期估值报告？)使用OPM。

截至估值日，最近一次融资事件(即2019年4月启动的D系列融资)不被视为 适用的关于公司在估值日的权益价值的指标，因为初始成交和估值日之间的时间段以及公司在此期间的进展情况。因此，GPCM被确定为 是本公司截至估值日权益价值的最合适指标。鉴于同业集团与本公司的资本结构差异以及本公司截至估值日的负盈利能力， 本公司专注于企业价值收入比估值倍数基于最新的历史(即TTM)和预测(即FYE+1)收入。在进行此分析时，本公司注意到同业集团于2020年2月12日(上一次估值日期)至同期2020年3月估值报告之间的估值趋势与新冠肺炎疫情的全球蔓延大体相符，并确定估值趋势主要归因于疫情对宏观经济的影响。这些趋势，加上停止使用PWERM方法(由于市场不稳定或波动，围绕相对近期IPO潜力的 不确定性)，导致2020年2月同期估值报告 与2020年3月估值报告同期之间A类普通股每股价值下降。

2021年2月，为了进行与当前IPO 流程相关的财务报告，本公司在第三方评估公司的协助下，对截至2020年3月31日的本公司A类普通股进行了追溯估值，并确定其价值为$[***]每股( 追溯2020年3月估值报告”).

在估计回溯性2020年3月估值报告的权益价值时，GPCM进行了更新，以反映经修订的Peer Group，从而提高了基于截至估值日 经修订的Peer Group(企业)的观察倍数而应用于本公司财务指标的选定估值倍数价值收入比TTM收入的估值倍数为15.0倍，修订后的FYE+1收入预测为13.5倍 ，股权价值为$[***]10亿)。股权价值随后使用包含OPM的PWERM的类似混合进行分配；考虑到修订同业集团内几家公司最近的首次公开募股(BR})以及基于对本公司截至估值日期的股权价值的修订、增加的估计(导致50%被分配给较晚的流动性事件情景)，IPO情景的可能性被分配为50%。

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未来的股权价值为$[***]首次公开募股(IPO)方案中使用了10亿美元，目前股本 价值为$[***]在后来的流动性事件情景中使用了10亿美元(导致概率加权当前权益价值与使用GPCM估计的权益价值一致的值)。

此外，基于考虑本公司与经修订同业集团之间的经营及财务相似 ，以及事后回顾本公司于2020年10月开始的实际IPO程序，潜在IPO的期限减至约1.1年，在稍后的流动资金(OPM) 情景中使用约2.3年的期限。最后，加权平均DLOM约为5.6%，适用于从IPO和后来的流动性情景中衍生的A类普通股的加权平均市场价值。

然后，本公司就2020年3月31日至2020年6月9日(随后的追溯估值报告日期，也有追溯性估值)就财务报告目的对本公司A类普通股的公允价值进行了回顾评估，采用直线法在估值日期之间插入估计公允价值 ，从而得出上表所示的估计公允价值。

同期和 回溯性2020年6月估值报告

本公司在第三方评估公司的协助下，对截至2020年6月9日的公司A类普通股进行了 同期估值，估计公允价值为$[***]每股(该股)2020年6月同期估值报告 鉴于新冠肺炎疫情对市场的经济影响持续存在不确定性，管理层再次决定不在同期的2020年6月估值报告中纳入独立的首次公开募股方案 。

于估值日期，本公司已启动E系列融资(本公司以非公开配售方式向某些投资者发行总计12,149,646股E系列可转换优先股，每股收购价为18.59346美元，总收购价约为2.259亿美元)；因此，SCTM被确定为反映公司股权价值的最合适指标。 本公司以非公开方式向某些投资者发行了总计12,149,646股E系列可转换优先股，收购价为每股18.59346美元，总收购价约为2.259亿美元。如上所述，SCTM依靠题材股(E系列优先股)来计算权益价值，其结果是分配给 题材股的金额与交易或发行价一致。

2021年2月，为了进行与当前IPO流程相关的财务报告，本公司在第三方评估公司的协助下，对本公司截至2020年6月9日的A类普通股进行了追溯估值，并确定其价值为$[***]每股( 追溯2020年6月估值报告”).

在估计回溯性2020年6月估值报告的权益价值时，对SCTM进行了更新，以反映使用PWERM的混合方法，其中纳入了OPM，从而产生了#美元的权益价值。[***]亿美元(基于未来股权价值$[***]首次公开募股(IPO)方案为10亿美元，目前股本价值为 美元[***]在后来的流动性事件情景中)。鉴于经修订的Peer Group内数家公司最近的首次公开募股，以及基于后期融资的影响以及对投资者对 系列融资的可能回报预期的影响，再加上对本公司于2020年10月开始的实际IPO过程的事后了解，分配给离散IPO情景的可能性增加到70%(导致30%被分配给较晚的 流动性事件情景)。

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与2020年3月的回溯性估值报告相比，两种流动性 情景下的条款均减少了与两个估值日之间的时间段一致的金额，导致IPO情景的条款约为0.9年，较后的流动性事件情景的条款为2.0年。最后，将约2.9%的加权平均DLOM应用于来自IPO和后来的流动性情景的A类普通股的加权平均市场价值。

然后，本公司就2020年6月9日至2020年10月26日(随后的追溯估值报告日期，也有追溯估值)就财务报告目的对本公司A类普通股的公允价值进行了回顾评估，采用直线法在估值日期之间插入估计公允价值 ，从而产生上表所示的估计公允价值。

同期和 回溯性2020年10月估值报告

本公司在第三方评估公司的协助下，对截至2020年10月26日的公司A类普通股进行了 同期估值，估计公允价值为$[***]每股(该股)2020年10月同期估值报告？)使用包含OPM的PWERM混合 。应用这种混合PWERM，A类普通股的价值是通过加权离散的IPO情景和后来的流动性事件情景(使用OPM)来确定的。本公司已决定 由于本公司已展开首次公开招股程序，包括聘请其法律顾问及通知其独立核数师其计划，故于估值日期重新引入PWERM是适当的。因此，本公司认为首次公开募股 是确定A类普通股价值的一种选择，这有助于提高A类普通股的每股价值。

根据IPO方案得出的未来股权价值基于本公司2020年7月E系列融资 (这是本公司截至估值日期的最近一笔股本交易)显示的隐含股权价值，以及Peer Group在2020年6月9日至2020年10月26日期间的估值趋势。同样，后一流动资金事件情景中使用的当前权益价值 基于本公司于2020年6月9日的估计权益价值，并主要根据Peer Group在2020年6月9日至2020年10月26日期间的估值趋势进行调整。

2021年2月，出于与当前IPO程序相关的财务报告目的，本公司在第三方评估公司的协助下，对截至2020年10月26日的本公司A类普通股进行了追溯估值，并确定其价值为$[***]每股(该股)回溯2020年10月估值报告”).

在估计2020年10月追溯估值报告的权益价值时，依赖并更新GPCM以反映 修订同业集团，导致根据截至估值日的经修订同业集团(企业)的观察倍数，应用于本公司财务指标的选定估值倍数有所增加价值收入比估值倍数为36.0倍，适用于FYE+1收入预测，股权价值为$[***]10亿)。然后使用包含OPM的PWERM的类似混合体来分配权益价值 。根据IPO方案得出的未来权益价值是通过将估值倍数(根据修订对等集团的观察估值倍数选择)应用于 公司于IPO(企业)预期日期的预计TTM收入指标而得出的价值收入比选择42.5倍、50.0倍和54.9倍的估值倍数 以得出潜在的未来股权价值为$[***]亿美元，[***]亿美元，以及[***]对于潜在的IPO方案，分别为10亿美元)。

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第十页

在后面的流动性事件场景中使用的当前权益价值($[***](20亿美元)是基于概率调整后的金额，该金额导致概率加权股权现值 分配与使用GPCM确定的分配一致。

与2020年6月的回溯性估值报告相比，分配给离散IPO情景的 合计概率增加至75%，反映了本公司在潜在IPO方面的进展(导致25%被分配给后一种流动性事件情景)，两种流动性情景下的条款均减少了与两个估值日期之间的时间段一致的金额，导致IPO情景的期限约为0.5年，而后一种流动性事件情景的期限约为1.75年。

与之前的回溯性 估值报告(使用45%的风险调整折现率)相比，IPO方案中适用于未来价值的风险调整贴现率降至25%，原因是纳入了多个方案，部分解决了与潜在近期IPO时对公司未来权益价值进行单点估计相关的风险或不确定性水平。截至估值日，选定的风险调整贴现率与一家高增长、后期风险资本支持的公司的典型预期区间大体一致。

最后，大约1.4%的加权平均DLOM被应用于从IPO和以后的流动性情景中得出的A类普通股的加权平均市场价值 。

然后，本公司就2020年10月26日至2021年2月15日(随后的追溯估值报告日期)授予的奖励对本公司A类普通股在财务报告中的公允价值进行了回顾评估，采用直线法 插入估值日之间的估计公允价值 ，从而产生了上表所示的估计公允价值。

2021年2月同期估值报告

本公司在第三方评估公司的协助下，于2021年2月15日对本公司的A类普通股 进行了同期估值，估计公允价值为$[***]每股(该股)2021年2月同期估值报告？)使用包含OPM的PWERM的混合体。应用这种混合的PWERM，普通股的价值是通过加权离散的IPO情景和后来的流动性事件情景(使用OPM)来确定的。

在估计同时期公司的权益价值时 在2021年2月1日的估值报告中， 由于公司最近于2021年2月1日结束了F系列融资(其中公司以私募方式向某些投资者发行了总计12,043,202股F系列可转换优先股，购买价为每股62.27576美元，总购买价约为7.5亿美元)，因此使用SCTM计算了各种流动性情景下的当前和未来股权价值。如上所述，SCTM依赖于主题股票(F系列优先股)的交易来计算权益价值，该权益价值导致分配给主题股票的金额与交易或发行价一致，从而导致权益价值为$。[***]十亿美元。此外，GPCM 用于确定基于权益价值$的合理隐含估值倍数[***]根据SCTM派生的10亿美元。然后使用类似的PWERM混合模型来分配股权价值，该混合模型结合了OPM。根据IPO方案得出的未来权益价值范围是通过将估值倍数(根据经修订同业集团的观察估值倍数选择)应用于本公司于预期日期的预计TTM收入指标而得出的

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2021年3月9日

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在IPO方案中的概率分布的IPO的 ，并且由此产生的当前权益价值与优先股和普通股的概率加权现值一致，与F系列交易或发行价(企业)一致价值收入比估值倍数分别为53.5、55.9和61.5，分别用于计算 美元的潜在未来股本价值。[***]亿美元，[***]亿美元，以及[***]对于潜在的IPO方案，分别为10亿美元)。目前的股本价值为$[***]在后来的流动性事件情景中使用的10亿美元是基于 导致F系列优先股的现值与交易或发行价格一致的金额。

分配给离散IPO方案的总概率 增加到87.5%(分配给后来的流动性事件方案的12.5%)，反映了公司在潜在IPO方面的进展，特别是通过在11月正式与承销商接洽以及 在12月底向SEC提交了第一份机密注册声明。这两种流动性情景下的条款都减少了与2020年10月26日至2021年2月15日之间的时间段一致的金额 ，导致IPO情景的期限约为0.2年，后面的流动性事件情景的期限约为1.4年。最后，约0.7%的加权平均DLOM被应用于来自IPO和以后流动性情景的A类普通股的加权平均市场价值。

适用于IPO 情景中未来价值的风险调整贴现率与2020年10月追溯估值报告中使用的贴现率大体一致；但是，考虑到基于本公司自有股本交易以及本公司持续增长和盈利能力改善在各个IPO 情景中分配股权价值的评估风险，该贴现率被递增至22.5%。

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