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ExtendCreditMember)2021-03-310001099219美国-美国公认会计准则：委托书至扩展信用成员(PremismentsTo ExtendCreditMember)2020-12-31

美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
 ______________________________________
表格：10-Q
(标记一)
☑
根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条规定的季度报告
在截至本季度末的季度内2021年3月31日
或
☐
根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告
在由至至的过渡期内
委托文件编号：001-15787
 _____________________________________
大都会人寿公司
(注册人的确切姓名载于其章程)
特拉华州 13-4075851
(述明或其他司法管辖权
公司或组织)		 (税务局雇主
识别号码)
公园大道200号，
纽约
纽约
 10166-0188
(主要行政办公室地址) (邮政编码)
(212) 578-9500
(注册人的电话号码，包括区号)
根据该法第12(B)条登记的证券：
每节课的标题交易代码注册的每个交易所的名称
普通股，面值0.01美元
相见
纽约证券交易所
浮动利率非累积优先股，A系列，面值$0.01
符合PRA标准
纽约证券交易所
存托股份，每股相当于5.625%非累积优先股股份的千分之一权益，E系列
MET PRE
纽约证券交易所
存托股份，每股相当于
非累积优先股4.75%的股份，F系列
MET PRF
纽约证券交易所
用复选标记表示注册人是否：(1)在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)，(1)已提交1934年证券交易法第(13)或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内一直遵守此类提交要求。是☑ 没有。¨
用复选标记表示注册人是否已在过去12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T法规(本章232.405节)第405条规定必须提交的每个互动数据文件。是☑ 没有。¨
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。请参阅《交易法》规则第312b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速滤波器
☑
加速文件管理器
☐
非加速文件服务器☐规模较小的报告公司☐
新兴成长型公司
☐
如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法规则第312b-2条所定义)。是☐没有。☑
2021年4月30日，875,414,957注册人的普通股已发行。


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页面
第一部分：金融信息
第一项。
财务报表(未经审计)(截至2021年3月31日和2020年12月31日，以及截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月)
中期简明综合资产负债表
4
中期简明合并经营和全面收益报表(亏损)
5
中期简明合并权益表
6
现金流量表中期简明合并报表
7
中期简明综合财务报表附注：
注1-主要会计政策的业务、列报依据和摘要
8
注2-细分市场信息
11
注3-处置
16
注4-保险
17
注5-封闭区块
19
注6-投资
22
附注7-衍生工具
6
附注8-公允价值
20
附注9--长期债务
36
附注10--股权
36
附注11--其他收入和其他费用
40
附注12-雇员福利计划
41
附注13-所得税
41
注14-普通股每股收益
42
附注15--或有事项、承付款和担保
42
附注16-后续事件
47
第二项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
48
第三项。
关于市场风险的定量和定性披露
109
第四项。
管制和程序
110
第II部分：其他资料
第一项。
法律程序
111
项目1A。
风险因素
111
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
111
第6项。
陈列品
112
签名
113

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在本表格中使用。10。‑Q，“大都会人寿”，“公司”，“我们”，“我们”和“我们”指的是大都会人寿，Inc.，1999年成立的特拉华州公司，其子公司和附属公司。
关于前瞻性陈述的说明
这份Form 10-Q季度报告，包括管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析，可能包含或引用包含或基于“1995年私人证券诉讼改革法”定义的前瞻性陈述的信息。前瞻性陈述提供对未来事件的预期或预测，与历史或当前事实无关。他们使用诸如“预期”、“假设”、“成为”、“相信”、“可以”、“继续”、“可能”、“估计”、“发展”、“期望”、“预测”、“未来”、“如果”、“实施”、“打算”、“可能”、“可能”、“允许”、“计划”、“可能”“预测”、“可能”、“项目”、“建议”、“前景”、“保留”、“续订”、“风险”、“预定”、“应该”、“目标”、“最终”、“不太可能”、“非常、”、“很好的定位”、“何时”、“将会”、“将会”以及其他类似含义或与未来期间或未来业绩相关的词语和术语，在每种情况下都以所有派生形式。这些陈述包括与未来行动、预期的服务或产品、当前和预期的服务或产品的未来表现或结果、未来的销售努力、未来的开支、法律诉讼等意外事件的结果以及经营和财务结果的未来趋势有关的陈述。
许多因素决定了公司的业绩，它们涉及不可预测的风险和不确定因素。我们的前瞻性陈述取决于我们的假设、我们的预期以及我们对经济环境的理解，但它们可能是不准确的，可能会发生变化。我们不保证未来的任何表现。我们的结果可能与我们在前瞻性陈述中表达或暗示的结果大不相同。大都会人寿公司提交给美国证券交易委员会(SEC)和其他机构的文件中指出的风险、不确定性和其他因素可能会导致这种差异。这些因素包括：
(一)经济状况困难，包括公共卫生、利率、信用利差、股权、房地产、债务人和交易对手、货币汇率、衍生品、恐怖主义和安全等风险；
(2)全球资本和信贷市场不景气；
(3)信贷投放难；
(四)财务实力或资信评级下调；
(五)无法获得、负担不起或者再保险不足的；
(六)法定寿险准备金融资成本或者市场容量有限；
(七)法律、法规和监督执法政策的变化；
(八)税率、税法或者解释的变化；
(九)诉讼和监管调查；
(10)终止伦敦银行间同业拆借利率(Libor)并向替代参考利率过渡；
(11)未能达到所有环境、社会和治理标准或增强我们的可持续性；
(12)大都会人寿无力支付股息和回购普通股；
(十三)大都会人寿子公司无力支付股息；
(十四)投资违约、降级或者波动；
(十五)投资销售或者贷款困难；
(十六)抵押品或衍生工具相关款项；
(十七)投资估值、备抵、减值发生变化；
(十八)索赔或其他结果与我们的估计、假设或模型不同；
(19)全球性政治、法律或操作风险；
(20)商业竞争；
(21)技术变革；
(22)灾难；
(23)气候变化或对气候变化的响应；
(24)我们封闭式大楼的不足之处；
(二十五)商誉或其他资产减值、递延所得税资产准备；
(二十六)加速摊销递延保单收购成本、递延销售诱因、收购业务价值或收购客户关系价值；
(二十七)产品担保波动性、成本和交易对手风险；
(28)风险管理失灵；
(二十九)经营风险防范不足；
(三十)机密信息保护或者其他网络安全、容灾故障；
(三十一)会计准则变更；
(32)过度冒险；
(33)营销和分销困难；
(三十四)养老金和其他退休后福利假设发生变化；
(三十五)不能保护我们的知识产权或者不能避免侵权索赔的；
(三十六)收购、整合、成长、处置、重组困难；
(37)光明大厦分离风险；
(38)大都会人寿董事会通过大都会人寿保单持有人信托基金的投票规定影响股东投票结果；以及
(39)法律和公司治理对企业合并的影响。
如果我们认为我们不可能实现或出于任何其他原因，公司将不会公开更正或更新任何前瞻性陈述。请查阅大都会人寿公司在随后提交给美国证券交易委员会的报告中就相关主题所作的任何进一步披露。
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目录
企业信息
我们通过大都会人寿投资者关系网页(https://investor.metlife.com)，)以及美国证券交易委员会的文件、新闻稿、公开电话会议和网络广播，在我们的网站(www.metlife.com)上向我们的投资者公布有关大都会人寿的财务和其他信息。大都会人寿鼓励投资者随着信息的更新和新信息的发布，不时访问投资者关系网页。我们网站上的信息不会以引用方式并入本季度报告(Form 10-Q)或我们提交给美国证券交易委员会(U.S.Securities and Exchange Commission)的任何其他报告或文件中，对我们网站的任何引用仅作为非活动文本参考。
关于我们合同中陈述的可信性的说明
有关本10-Q表格季度报告中包含的协议的信息，请参阅“展品-关于我们合同中声明的可靠性的说明”。
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第一部分：金融信息
第一项：财务报表
大都会人寿公司
中期简明综合资产负债表
2021年3月31日和2020年12月31日(未经审计)
(以百万为单位，不包括每股和每股数据)
2021年3月31日2020年12月31日
资产
投资：
可供出售的固定到期日证券，按估计公允价值计算(摊销成本：#美元)304,767及$310,811信贷损失准备金分别为#美元。104及$81，分别)
$332,941 $354,809 
股本证券，按估计公允价值计算1,063 1,079 
合同人定向股权证券和公允价值期权证券，按估计公允价值计算12,975 13,319 
按揭贷款(扣除信贷损失拨备#美元)528及$590，包括$149及$165，分别在公允价值选项下)
83,015 83,919 
政策性贷款9,334 9,493 
房地产和房地产合资企业(包括#美元182及$169，分别根据公允价值期权和美元189及$128(分别为持有待售房地产)
12,007 11,933 
其他有限合伙权益10,961 9,470 
短期投资，主要按估计公允价值计算4,781 3,904 
其他投资资产(包括#美元2,126及$2,156分别为杠杆融资租赁和直接融资租赁以及#美元。371及$332分别涉及可变利益实体)
18,677 20,593 
总投资
485,754 508,519 
现金和现金等价物，主要按估计公允价值计算(包括#美元12及$12分别涉及可变利益实体)
19,635 19,795 
应计投资收益3,363 3,388 
保费、再保险和其他应收款(包括#美元4及$4分别涉及可变利益实体)
18,727 17,870 
递延保单收购成本和收购业务价值17,214 16,389 
当期所得税可退还214 — 
商誉9,944 10,112 
持有待售资产6,599 7,418 
其他资产(包括#美元1及$1分别涉及可变利益实体)
12,164 11,685 
独立账户资产196,200 199,970 
总资产
$769,814 $795,146 
负债和权益
负债
未来的政策利益$197,755 $206,656 
投保人账户余额205,186 205,176 
其他政策性余额18,045 17,101 
投保人应付股息562 587 
投保人分红义务1,546 2,969 
借出证券及其他交易项下抵押品的应付款项28,694 29,475 
短期债务302 393 
长期债务(包括#美元0及$5分别涉及可变利益实体)
14,509 14,603 
抵押品融资安排833 845 
次级债务证券3,153 3,153 
应缴当期所得税— 129 
递延所得税负债8,570 11,008 
持有待售负债3,865 4,650 
其他负债(包括#美元1及$1分别涉及可变利益实体)
24,457 23,614 
单独账户负债196,200 199,970 
总负债
703,677 720,329 
或有事项、承诺和担保(附注15)
权益
大都会人寿公司的股东权益：
优先股，面值$0.01每股；$4,405优先清算额合计
— — 
普通股，面值$0.01每股；3,000,000,000授权股份；1,185,584,001和1,181,614,288分别发行的股份；878,312,175和892,910,600分别发行流通股和流通股
12 12 
额外实收资本33,910 33,812 
留存收益36,373 36,491 
库存股，按成本价计算；307,271,826和288,703,688分别为股票
(14,828)(13,829)
累计其他综合收益(亏损)(“AOCI”)10,397 18,072 
大都会人寿公司股东权益总额
65,864 74,558 
非控制性权益273 259 
总股本
66,137 74,817 
负债和权益总额
$769,814 $795,146 
见中期简明综合财务报表附注。
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目录
大都会人寿公司
中期简明合并经营和全面收益报表(亏损)
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月(未经审计)
(单位为百万，每股数据除外)
三个月
告一段落
3月31日，
20212020
收入
保险费
$10,327 $9,466 
万能人寿投资型产品保单收费
1,391 1,431 
净投资收益
5,314 3,061 
其他收入
631 439 
净投资收益(亏损)
134 (288)
衍生工具净收益(亏损)
(2,235)4,201 
总收入
15,562 18,310 
费用
投保人利益及索偿
10,523 9,022 
记入投保人账户余额的利息
1,351 80 
投保人分红
247 292 
其他费用
3,150 3,273 
总费用
15,271 12,667 
所得税拨备前的收益(亏损)
291 5,643 
所得税费用(福利)拨备
(72)1,242 
净收益(亏损)
363 4,401 
减去：可归因于非控股权益的净收益(亏损)
5 3 
可归因于大都会人寿公司的净收益(亏损)
358 4,398 
减去：优先股股息
68 32 
大都会人寿公司普通股股东可获得的净收益(亏损)
$290 $4,366 
综合收益(亏损)
$(7,312)$4,107 
减去：可归因于非控股权益的综合收益(亏损)，扣除所得税后的净额
5 4 
大都会人寿公司的全面收益(亏损)
$(7,317)$4,103 
大都会人寿公司普通股股东每股可获得的净收益(亏损)：
基本信息
$0.33 $4.78 
稀释
$0.33 $4.75 

见中期简明综合财务报表附注。

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目录
大都会人寿公司
中期简明合并权益表
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月(未经审计)
(单位：百万)
择优
股票		普普通通
股票		其他内容
实缴
资本		留用
收益		财务处
股票
以更高的成本		累计
其他
全面
收益(亏损)		总计
大都会人寿，美国公司
股东的
权益		非控制性
利益		总计
权益
2020年12月31日的余额$— $12 $33,812 $36,491 $(13,829)$18,072 $74,558 $259 $74,817 
因股票回购而购入的库存股
(999)(999)(999)
基于股票的薪酬
98 98 98 
优先股股息
(68)(68)(68)
普通股股息(宣布每股股息为$0.460)
(408)(408)(408)
非控股权益的权益变动— 9 9 
净收益(亏损)
358 358 5 363 
扣除所得税后的其他综合收益(亏损)
(7,675)(7,675)— (7,675)
2021年3月31日的余额$— $12 $33,910 $36,373 $(14,828)$10,397 $65,864 $273 $66,137 
择优
股票		普普通通
股票		其他内容
实缴
资本		留用
收益		财务处
股票
以更高的成本		累计
其他
全面
收益(亏损)		总计
大都会人寿，美国公司
股东的
权益		非控制性
利益		总计
权益
2019年12月31日的余额$— $12 $32,680 $33,078 $(12,678)$13,052 $66,144 $238 $66,382 
会计原则变更的累积影响(扣除所得税净额)(121)(121)(121)
优先股发行972972 972 
因股票回购而购入的库存股
(500)(500)(500)
基于股票的薪酬
59 59 59 
优先股股息
(32)(32)(32)
普通股股息(宣布每股股息为$0.440)
(404)(404)(404)
净收益(亏损)
4,398 4,398 3 4,401 
扣除所得税后的其他综合收益(亏损)
(295)(295)1 (294)
2020年3月31日的余额$— $12 $33,711 $36,919 $(13,178)$12,757 $70,221 $242 $70,463 
见中期简明综合财务报表附注。

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目录
大都会人寿公司
现金流量表中期简明合并报表
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月(未经审计)
(单位：百万)
三个月
告一段落
3月31日，
20212020
经营活动提供(用于)的现金净额
$1,496 $1,847 
投资活动的现金流
以下项目的销售、到期日和还款：
可供出售的固定期限证券
24,976 19,378 
股权证券
156 25 
按揭贷款
3,663 2,821 
房地产和房地产合资企业
106 90 
其他有限合伙权益
174 146 
购买和原创：
可供出售的固定期限证券
(22,143)(26,924)
股权证券
(12)(35)
按揭贷款
(2,877)(4,151)
房地产和房地产合资企业
(236)(573)
其他有限合伙权益
(682)(480)
与独立衍生品相关的收到现金
1,358 4,987 
与独立衍生品相关而支付的现金
(4,788)(1,440)
政策性贷款净变化
85 20 
短期投资净变化
(828)(2,125)
其他投资资产净变动
(23)(1)
其他，净额
17 (75)
投资活动提供(用于)的现金净额
(1,054)(8,337)
融资活动的现金流
投保人帐户余额：
存款
25,722 24,820 
提款
(23,527)(20,477)
借出证券和其他交易项下抵押品的应付款项：
借出证券和其他交易项下抵押品的应付账款净变化(1,426)8,796 
期限超过三个月的其他交易收到的现金
— 50 
为期限超过三个月的其他交易支付的现金
(100)(50)
发行的长期债务
— 1,074 
偿还的长期债务
(15)(6)
抵押品融资安排已偿还
(12)(12)
某些衍生工具和其他衍生工具相关交易的融资要素，净额
326 (167)
因股票回购而购入的库存股
(999)(500)
已发行优先股，扣除发行成本
— 972 
优先股股息
(68)(32)
普通股股息
(408)(404)
其他，净额
(57)93 
融资活动提供(用于)的现金净额
(564)14,157 
外币汇率变动对现金及现金等价物余额的影响
(192)(171)
现金及现金等价物变动
(314)7,496 
期初现金和现金等价物，包括子公司持有待售现金和现金等价物20,560 16,598 
现金和现金等价物，包括子公司持有待售，期末$20,246 $24,094 
期初持有待售子公司的现金和现金等价物$765 $— 
现金和现金等价物，子公司持有待售，期末$611 $— 
期初现金和现金等价物$19,795 $16,598 
期末现金和现金等价物$19,635 $24,094 
现金流量信息的补充披露
支付(收到)的现金净额：
利息
$153 $136 
所得税
$281 $(35)
附属公司待售(注3)：
持有待售资产的变动$819 $— 
持有待售负债的变动785— 
持有待售净资产变动情况$34 $— 
非现金交易：
为偿还债务而收购的房地产和房地产合资企业$170 $— 
与已发行但未结算的融资协议支持票据相关的投保人账户余额增加$400 $— 

见中期简明综合财务报表附注.
7
目录
大都会人寿公司
中期简明合并财务报表附注(未经审计)

1.主要会计政策的业务、列报依据和摘要
业务
“大都会人寿”和“公司”是指大都会人寿，Inc.，1999年成立的特拉华州公司，其子公司和附属公司。大都会人寿是世界领先的金融服务公司之一，提供保险、年金、员工福利和资产管理。大都会人寿的组织方式包括五细分市场：美国、亚洲、拉丁美洲、欧洲、中东和非洲(“EMEA”)；以及大都会人寿控股公司(MetLife Holdings)。
陈述的基础
根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制财务报表，要求管理层采用会计政策，并作出影响中期简明综合财务报表所报告金额的估计和假设。在应用这些政策和估计时，管理层会做出主观而复杂的判断，这些判断往往需要对固有的不确定性做出假设，包括与新型冠状病毒新冠肺炎大流行(“新冠肺炎大流行”)相关的不确定性。其中许多保单、估计和相关判断在保险和金融服务行业中很常见，其他的则特定于公司的业务和运营。实际结果可能与这些估计不同。
随附的中期简明综合财务报表未经审计，反映所有必要的调整(包括正常经常性调整)，以公平地列报符合公认会计准则的中期财务状况、经营业绩和现金流量。中期业绩不一定代表全年业绩。2020年12月31日的综合资产负债表数据来自大都会人寿公司截至2020年12月31日的年度Form 10-K年度报告中包括的经审计的合并财务报表(“2020年度报告”)，其中包括GAAP要求的所有披露。因此，这些中期简明综合财务报表应与2020年年报中包含的本公司综合财务报表一并阅读。
整固
随附的中期简明综合财务报表包括大都会人寿公司及其子公司、公司控制的合伙企业和合资企业以及公司为主要受益人的可变利益实体(“VIE”)的账目。公司间账户和交易已被取消。
本公司对房地产合营企业及其他有限合伙权益(“被投资方”)采用股权会计方法或公允价值期权(“FVO”)，当其拥有超过一小部分所有权权益或对被投资方经营的影响超过一小部分时，该公司将采用股权会计或公允价值期权(“FVO”)。如果被投资方的财务信息不够及时，或者被投资方的报告期与本公司的报告期不同，本公司一般会在三个月的滞后时间内确认其在被投资方净投资收益中的份额。
待售
本公司将业务分类为持有待售当管理层已批准或获得批准出售业务时，出售很可能在未来12个月内以相对于其当前估计公允价值合理的价格进行，且符合某些其他指定标准。被归类为持有待售的业务按账面价值和估计公允价值中较低者记录，减去出售成本。如果企业的账面价值超过其估计公允价值，减去出售成本，则确认亏损并在净投资收益(亏损)中报告。与被归类为待售业务相关的资产和负债在该业务被归类为待售期间在公司的综合资产负债表中单独报告。见附注3.如果公司的一个组成部分已经被处置或被归类为持有待售，并且代表着对公司的运营和财务业绩产生或将产生重大影响的战略转变，则该组成部分的结果在非持续经营中报告。
重新分类
上一年度中期简明综合财务报表及其相关附注中的若干金额已重新分类，以符合中期简明综合财务报表附注中所讨论的2021年列报。
8
目录
大都会人寿公司
中期简明合并财务报表(未经审计)附注(续))
1.业务、列报依据及主要会计政策摘要(续)
近期会计公告
GAAP的变更由财务会计准则委员会(“FASB”)以FASB会计准则编纂的会计准则更新(“ASUS”)的形式确定。公司考虑所有华硕的适用性和影响力。下表介绍了财务会计准则委员会发布的新华硕，以及采用华硕对公司中期简明合并财务报表的影响。
采用新的会计公告
下表描述了公司最近采用的华硕的影响。
标准描述生效日期和
采用的方法		对财务报表的影响
亚利桑那州立大学2020-04，参考汇率改革(主题848)：促进参考汇率改革对财务报告的影响；由ASU 2021-01澄清和修订，参考汇率改革(主题848)：范围
新指南为将GAAP应用于合同、套期保值关系和其他受参考汇率改革影响的交易提供了可选的权宜之计和例外，如果满足某些标准的话。修正案提供的权宜之计和例外不适用于2022年12月31日之后签订或评估的合同修改和套期保值关系，但某些例外情况除外。ASU 2021-01修订了近期参考汇率改革指导意见的范围。新的可选权宜之计允许受用于保证金、贴现或合同价格调整的利率变化影响的衍生品工具有资格获得某些可选减免。

适用于2020年3月12日至2022年12月31日之间进行的合同修改。

新的指引降低了取代参考利率的合同修改对运营和财务的影响，例如受参考利率改革影响的伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)。新指南的采用缓解了现行公认会计原则的影响，预计不会对公司的中期简明综合财务报表产生实质性影响。公司将继续评估参考利率改革对合同修改和套期保值关系的影响，直至2022年12月31日。
亚利桑那州立大学，2019-12，所得税(话题740)：简化所得税会计

新准则取消了税务会计准则的某些例外情况，并澄清了其他具体的税务会计准则，以消除实践中的差异，从而简化了所得税的会计核算。具体地说，它消除了与a)持续经营亏损和收入或其他项目收益的期间内税收分配增量法有关的例外情况，b)当外国投资所有权从权益法投资变更为合并子公司时确认递延税项负债，反之亦然，以及c)对年初至今的亏损使用中期税制会计，超过预期亏损。指导意见还简化了部分基于收入的特许经营税所得税指导原则的适用，并简化了对过渡期税法变动的会计处理，澄清了导致商誉计税基础逐步提高的交易的会计处理，规定可以选择将综合所得税分配给税务机关在其独立报告时不予理会的实体，并要求实体在包括颁布日期在内的过渡期内的年度有效税率计算中反映颁布的税法或税率变化的影响。

2021年1月1日该公司采用了前瞻性的方法。
采用新指引并未对公司的中期简明综合财务报表产生实质性影响。
9
目录
大都会人寿公司
中期简明合并财务报表(未经审计)附注(续))
1.业务、列报依据及主要会计政策摘要(续)
新会计准则的未来采纳
华硕未于下文所列事项经评估，并被确定为不适用或预期不会对本公司的中期简明综合财务报表或披露产生重大影响。华硕于2021年3月31日发出但尚未采纳，目前正在评估中，可能会或可能不会对本公司的中期简明综合财务报表或披露产生重大影响的事项摘要载于下表。
标准描述生效日期和
采用的方法		对财务报表的影响
亚利桑那州立大学2018-12年度，金融服务-保险(主题944)：对长期合同会计的有针对性的改进，经ASU 2019-09修订，金融服务-保险(主题944)：生效日期，经ASU 2020-11修订，金融服务-保险(主题944)：生效日期和提前申请
新的指导意见(I)规定了用于衡量传统和有限付款长期合同未来保单福利负债的贴现率，并要求这些负债估值的假设在合同开始后更新，(Ii)要求对某些单独账户和其他账户余额的长期合同提供更多基于市场的产品担保，以公允价值核算，(Iii)简化几乎所有长期合同的递延保单收购成本(DAC)的摊销，以及(Iv)引入某些财务报表列报要求。ASU 2019-09中的修正案将所有实体的ASU 2018-12的生效日期推迟到2022年1月1日，ASU 2020-11中的修正案进一步将所有实体的ASU 2018-12的生效日期再推迟一年至2023年1月1日。2023年1月1日，追溯至2021年1月1日(允许提前采用)。
公司的实施工作和新指引的影响评估工作正在进行中。鉴于本公司大部分业务所需变更的性质和程度，采用本指引预计将对其中期简明综合财务报表产生重大影响。
10
目录
大都会人寿公司
中期简明合并财务报表附注(未经审计)1-(续)
2.细分市场信息
大都会人寿的组织方式包括五细分市场：美国、亚洲、拉丁美洲、欧洲、中东和非洲地区以及大都会人寿控股公司。此外，该公司还报告了其在公司治理和其他方面的某些经营业绩。
美国
美国部分提供广泛的保护产品和服务，旨在满足客户一生的金融需求。这些产品销售给公司及其各自的员工、其他机构及其各自的会员以及个人。美国部门分为三项业务：集团福利、退休和收入解决方案(“RIS”)以及财产和意外伤害(Property&Casualty)。
•集团福利业务提供定期、可变及万能人寿保险、牙科保险、团体及个人伤残保险、视力保险及意外及健康保险。
•RIS业务提供广泛的基于人寿和年金的保险和投资产品，包括稳定价值和养老金风险转移产品、机构收入年金、结构性结算和资本市场投资产品，以及为退休后福利和公司、银行和信托所有的人寿保险提供资金的解决方案。
•财产和意外伤害业务提供个人财产和意外伤害保险，包括私人乘用车和房主保险。请参阅附注3。
亚洲
亚洲部分向个人和公司以及其他机构及其各自的员工提供广泛的产品，包括人寿保险、意外和健康保险以及退休和储蓄。
拉丁美洲
拉丁美洲部门向个人和公司以及其他机构及其各自的员工提供广泛的产品，包括人寿保险、退休和储蓄、意外和健康保险以及信用保险。
欧洲、中东和非洲地区
EMEA部门向个人、公司、其他机构及其各自的员工提供产品，包括人寿保险、意外和健康保险、退休和储蓄以及信用保险。
大都会人寿控股
大都会人寿控股部门包括与公司不再在美国积极营销的产品和业务相关的业务。这些保险包括可变、万能、定期和终身人寿保险，可变、固定和与指数挂钩的年金，以及长期护理保险。
企业管理和其他
公司股份及其他包括各种初创、发展和流失业务。公司及其他还包括：未分配给各部门的超额资本以及某些费用和活动(包括外部整合和处置成本、致力于收购和处置的合伙人的内部资源成本和全公司战略举措重组费用)、与公司大部分未偿债务相关的利息支出、与某些法律诉讼和所得税审计问题相关的费用、部门间金额的抵销(通常与附属再保险、投资费用和部门间贷款有关，承担与相关借款相应的利率)，以及公司的投资管理业务。向全球机构投资者提供私人资本和房地产投资解决方案)。
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2.细分市场信息(续)
财务指标与分部会计政策
调整后的收益被管理层用来评估业绩和分配资源。与GAAP对部门报告的指导一致，调整后的收益也是公司衡量部门业绩的GAAP指标，报告如下。调整后的收益不应被视为净收益(亏损)的替代品。该公司认为，在公司出于管理目的进行衡量时，调整后收益的公布通过强调经营结果和业务的基本盈利驱动因素，增强了对其业绩的理解。
调整后的收益定义为调整后的收入减去调整后的费用，扣除所得税后的净额。
调整后的收入和调整后费用的财务衡量主要集中在公司的主要业务上，主要是排除了市场波动的影响，市场波动可能会扭曲趋势，以及与非核心产品和某些实体相关的收入和成本，这些收入和成本需要根据公认会计原则进行合并。此外，这些衡量标准不包括GAAP下的非持续业务的结果，以及大都会人寿已经或将出售或退出的其他业务的结果，但不符合GAAP下的非持续业务标准，被称为剥离业务。剥离的业务还包括与已退出业务的交易的净影响，这些交易已根据GAAP在合并中被剔除，以及与大都会人寿已经或将出售或退出的业务相关的成本，这些业务不符合根据GAAP终止业务结果中将包括的标准。调整后的营收还不包括净投资收益(亏损)和净衍生收益(亏损)。调整后的费用也不包括商誉减值。
在计算调整后的收入时，对所示行项目中的收入进行以下额外调整：
•万能人寿和投资型产品保单费用不包括与净投资收益(亏损)和净衍生收益(亏损)相关的未赚取收入摊销，以及某些可变年金保证最低收入福利(“GMIB”)费用(“GMIB费用”)；
•净投资收入：(1)包括对作为投资对冲或用于复制某些投资，但不符合对冲会计处理资格的衍生品赚取的收入的调整，以及对衍生品溢价的摊销；(2)不包括根据权益法核算的与保险合资企业有关的税后调整后收益调整；(3)不包括与合同人导向的股权证券有关的某些金额；(4)不包括与根据GAAP合并的VIE的证券化实体有关的某些金额；(5)包括但现在按估计公允价值会计，其中估计公允价值的变化在公认会计原则下的净投资收益(亏损)中确认；和
•其他收入根据外币收益套期保值结算进行调整，不包括与根据过渡服务协议提供的服务相关的费用(“TSA费用”)。
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2.细分市场信息(续)
在计算调整费用时，对所示行项目中的费用进行以下额外调整：
•投保人利益和索赔以及投保人股息不包括：(I)与未来政策利益的去指定公允价值对冲相关的基础调整摊销，(Ii)与净投资收益(损失)和净派生收益(损失)相关的投保人股息义务的变化，(Iii)与通胀指数投资支持的合同相关的通胀指数福利调整，以及与基于合同参考资产池总回报和其他传递调整的定期贷记利率调整相关的金额。(Iv)与GMIB相关的收益和对冲成本(“GMIB成本”)和(V)与交出或终止合同相关的市值调整(“市值调整”)；
•计入投保人账户余额的利息包括对衍生品赚取收入的调整和对作为投保人账户余额对冲但不符合对冲会计处理资格的衍生品溢价的摊销，不包括与合同持有人导向的股权证券赚取的净投资收入有关的某些金额；
•DAC摊销和收购业务价值(VOBA)不包括与以下相关的金额：(I)净投资收益(亏损)和净衍生收益(亏损)，(Ii)GMIB费用和GMIB成本，以及(Iii)市值调整；
•负VOBA摊销不包括与市值调整相关的金额；
•债务利息支出不包括与证券化实体有关的某些金额，这些实体是根据公认会计准则合并的VIE；以及
•其他费用不包括：(I)非控股权益，(Ii)实施新保险监管要求的费用，以及(Iii)收购、整合和其他费用。其他费用包括运输安全管理局费用。
调整后收益还不包括某些或有资产和负债的确认，这些或有资产和负债在收购时无法确认，或根据GAAP业务组合会计准则在计量期内无法进行调整。
上述调整对税收的影响是在扣除美国或外国法定税率后计算的，这可能与公司的实际税率不同。此外，所得税(费用)福利的规定还包括与某些税收抵免的时间安排以及某些税制改革有关的影响。
下表列出的是有关本公司各部门以及公司业务和其他业务的某些财务信息 截至2021年和2020年3月31日的三个月。分部会计政策与用于编制本公司中期简明综合财务报表的会计政策相同，但调整后的收益调整如上所述。此外，分部会计政策包括下文所述的资本分配方法。
经济资本是一种内部发展的风险资本模型，其目的是衡量企业的风险，并提供资本配置的基础。经济资本模型解释了公司业务中固有风险的独特和具体性质。
该公司的经济资本模式，加上对当地资本要求的考虑，使部门分配的股本与新兴标准和一致的风险原则保持一致。该模型将基于统计的风险评估原则应用于公司面临的重大风险。这些一致的风险原则包括将所需的经济资本冲击因素调整到特定的置信水平和时间范围，同时应用行业标准方法将多样化收益纳入风险类型。公司管理层负责经济资本模式的持续生产和改进，并定期审查其方法，以确保其与新兴行业实践标准保持一致。
分部净投资收入根据已分配股本水平贷记或计入；然而，已分配股本的变化不影响公司的综合净投资收入、净收益(亏损)或调整后收益。
净投资收入是根据每个部门经分配股本调整后的具体可识别投资组合的实际结果计算的。其他成本分配给每个部门的依据是：(I)对此类成本性质的审查；(Ii)分析每个部门产生的员工薪酬成本金额的时间研究；以及(Iii)公司产品定价中包括的成本估计。
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2.细分市场信息(续)
截至2021年3月31日的三个月美国亚洲拉丁文
美国		欧洲、中东和非洲地区大都会人寿
持有量		公司
其他(&O)		总计调整
总计
整合
(单位：百万美元)
收入
保险费
$5,699 $1,685 $595 $598 $827 $58 $9,462 $865 $10,327 
万能人寿投资型产品保单收费
297 458 270 67 274 — 1,366 25 1,391 
净投资收益
2,010 1,264 299 63 1,646 12 5,294 20 5,314 
其他收入
396 18 10 13 62 86 585 46 631 
净投资收益(亏损)
— — — — — — — 134 134 
衍生工具净收益(亏损)
— — — — — — — (2,235)(2,235)
总收入
8,402 3,425 1,174 741 2,809 156 16,707 (1,145)15,562 
费用
投保人利益和索赔以及投保人股息
6,142 1,297 761 343 1,523 40 10,106 664 10,770 
记入投保人账户余额的利息
359 489 59 24 210 — 1,141 210 1,351 
DAC的资本化水平
(18)(435)(95)(127)(8)(3)(686)(89)(775)
中国DAC公司和中国VOBA公司的摊销费用
16 314 60 62 54 2 508 82 590 
负的VOBA摊销费用
— (7)— (2)— — (9)— (9)
债务利息和费用
1 — 1 — 1 224 227 1 228 
其他费用
911 899 335 349 253 107 2,854 262 3,116 
总费用
7,411 2,557 1,121 649 2,033 370 14,141 1,130 15,271 
所得税费用(福利)拨备
207 245 13 21 158 (111)533 (605)(72)
调整后收益
$784 $623 $40 $71 $618 $(103)2,033 
对以下内容进行调整：
总收入
(1,145)
总费用
(1,130)
所得税(费用)福利准备金
605 
净收益(亏损)
$363 $363 
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2.细分市场信息(续)
截至2020年3月31日的三个月美国亚洲拉丁文
美国		欧洲、中东和非洲地区大都会人寿
持有量		公司
其他(&O)		总计调整
总计
整合
(单位：百万美元)
收入
保险费
$5,674 $1,636 $640 $568 $904 $12 $9,434 $32 $9,466 
万能人寿投资型产品保单收费
275 430 270 116 294 — 1,385 46 1,431 
净投资收益
1,766 937 218 69 1,315 16 4,321 (1,260)3,061 
其他收入
240 14 11 13 35 84 397 42 439 
净投资收益(亏损)
— — — — — — — (288)(288)
衍生工具净收益(亏损)
— — — — — — — 4,201 4,201 
总收入
7,955 3,017 1,139 766 2,548 112 15,537 2,773 18,310 
费用
投保人利益和索赔以及投保人股息
5,435 1,321 610 310 1,661 26 9,363 (49)9,314 
记入投保人账户余额的利息
458 445 70 27 218 — 1,218 (1,138)80 
DAC的资本化水平
(112)(421)(100)(130)(5)(3)(771)(3)(774)
中国DAC公司和中国VOBA公司的摊销费用
119 315 74 130 100 1 739 49 788 
负的VOBA摊销费用
— (8)— (2)— — (10)— (10)
债务利息和费用
2 — 1 — 2 217 222 — 222 
其他费用
1,066 874 345 332 228 136 2,981 66 3,047 
总费用
6,968 2,526 1,000 667 2,204 377 13,742 (1,075)12,667 
所得税费用(福利)拨备
207 141 44 21 67 (166)314 928 1,242 
调整后收益
$780 $350 $95 $78 $277 $(99)1,481 
对以下内容进行调整：
总收入
2,773 
总费用
1,075 
所得税(费用)福利准备金
(928)
净收益(亏损)
$4,401 $4,401 
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2.细分市场信息(续)
下表列出了公司各部门以及公司部门和其他部门的总资产，如下所示：
2021年3月31日2020年12月31日
(单位：百万美元)
美国
$286,236 $291,483 
亚洲
167,686 173,884 
拉丁美洲
72,691 75,047 
欧洲、中东和非洲地区
27,126 28,372 
大都会人寿控股
178,030 184,566 
企业管理和其他
38,045 41,794 
总计
$769,814 $795,146 
3.处置
大都会财产和意外伤害保险公司的处置
2020年12月，本公司签订了一项最终协议，将其全资子公司大都会财产和意外伤害保险公司及其若干全资子公司(统称为“大都会人寿P&C”)以#美元的价格出售给农民集团(Farmers Group，Inc.)。3.9200亿美元现金。此外，公司和农民交易所同意建立为期10年的战略伙伴关系，农民保险集团将在大都会人寿的美国集团福利平台上提供其个人系列产品，该平台将在交易完成时开始。大都会人寿P&C的运营结果在截至2020年12月31日的美国部门调整后收益中报告。有关剥离业务的更多信息，请参见附注2。2021年4月，公司完成了对大都会人寿P&C的出售。作为出售的结果，公司预计将确认大约$12021年第二季度，扣除所得税后的净额为200亿美元，有待某些结账调整。
该处置符合持有待售会计标准，但不符合被归类为非持续经营的标准。因此，相关资产和负债计入中期简明综合资产负债表的资产和负债部分的单独持有待售项目。
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3.处置(续)

下表汇总了待售资产和负债：
2021年3月31日2020年12月31日
(单位：百万)
资产：
可供出售的固定期限证券$3,544 $4,096 
股权证券52 57 
按揭贷款287 355 
其他投资资产2 29 
总投资3,885 4,537 
现金和现金等价物611 765 
应计投资收益38 38 
保费、再保险和其他应收款1,398 1,411 
递延保单收购成本186 196 
商誉328 328 
其他资产153 143 
持有待售资产总额$6,599 $7,418 
负债：
未来的政策利益$3,507 $3,506 
其他政策性余额48 33 
借出证券及其他交易项下抵押品的应付款项— 862 
应缴当期所得税59 — 
递延所得税负债5 — 
其他负债246 249 
持有待售负债总额$3,865 $4,650 
大都会人寿中期简明综合经营报表所反映的所得税拨备前的P&C收入(亏损)为#美元。121300万美元和300万美元115截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月分别为3.5亿美元。
股份公司、大都会人寿保险公司的处置
2021年1月，本公司完成出售其全资俄罗斯子公司--股份公司大都会人寿保险公司(以下简称大都会人寿俄罗斯公司)。有关详情，请参阅2020年年报所载综合财务报表附注3。
4.保险
担保
正如2020年年报所载综合财务报表附注附注1和附注4所述，本公司直接发行并通过再保险承担具有保证最低福利的可变年金产品。担保最低累积福利(GMAB)、担保最低提取福利的非寿险或有部分(GMWB)和GMIB的某些非寿险或有部分作为嵌入在投保人账户余额中的衍生品入账，附注7对此进行了进一步讨论。
本公司还发行其他年金合同，如果签约人选择放弃合同以换取现金，则适用较低的存款率，如果签约人选择年化，则适用较高的利率。这些担保包括在死亡、到期或按年率计算时应支付的福利。某些其他年金合同包含有保证的年化福利，这些福利可能高于合同经常账户价值所提供的福利。此外，公司还发行通用和可变寿险合同，在这些合同中，公司向签约人提供第二次担保或有保证的实收福利。
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4.保险(续)
关于该公司的担保风险(包括直接和承担的业务，但不包括对冲或放弃的再保险(如果有)的抵消)的信息如下：
2021年3月31日2020年12月31日
在
死亡事件报告		在…
年化
在
死亡事件报告
在…
年化
(美元，单位：亿美元)
年金合同：
可变年金保证：
账户总价值：(1)、(2)、(3)
$63,915 $23,656 $65,044 $24,170 
单独的帐户值(%1)
$42,206 $21,910 $42,585 $22,370 
风险净额(2)
$1,682 (4)$549 (5)$1,579 (4)$614 (5)
合同者的平均年龄
68年份67年份68年份66年份
其他年金担保：
账户总价值：(1)，(3)
不适用$5,802 不适用$6,030 
风险净额
不适用$440 (6)不适用$459 (6)
合同者的平均年龄
不适用51年份不适用50年份
2021年3月31日2020年12月31日
二次
担保		已付清
担保
二次
担保
已付清
担保
(美元，单位：亿美元)
万能和可变人寿合同：
账户总价值：(1)，(3)
$13,527 $2,770 $13,426 $2,808 
风险净额(7)
$80,492 $13,325 $82,940 $13,557 
投保人平均年龄
54年份66年份54年份65年份
__________________
(1)本公司有担保的年金和寿险合同在每份合同中可以提供一种以上的担保。因此，上面列出的金额可能不是相互排斥的。
(2)包括本公司以前在日本经营的合资企业提供的可变年金担保的金额，这些金额没有在中期简明综合资产负债表中报告。
(3)包括承包人在普通账户和单独账户中的投资(如果适用)。
(4)定义为死亡抚恤金减去截至资产负债表日期的账户总价值。它代表了如果在资产负债表日就所有合同提出死亡索赔，公司将产生的索赔金额，并包括与为帮助支付死亡时应缴所得税而购买的骑手相关的任何额外合同索赔。
(5)定义为根据当前年金率，购买终身收入流所需添加到账户总价值中的金额(如果有)，等于保证福利下提供的最低金额。这一数额代表该公司在所有合同持有人在资产负债表日按年率计算的情况下对此类担保的潜在经济风险，即使合同包含的条款只允许在合同10周年之后按年计算担保金额，而并非所有合同持有人都做到了这一点。
(6)定义为截至资产负债表日期，根据利润率调整的上级超额部分减去下级超额部分，或者根据当前年金率，为购买终身收入流而需要添加到总账户价值中的金额(如果有)，相当于保证福利下提供的最低金额。这些数额代表了公司在所有合同持有人在资产负债表日按年率计算的情况下对此类担保的潜在经济风险。
(7)定义为截至资产负债表日期的担保金额减去账面价值。它代表了如果在资产负债表日对所有合同提出死亡索赔，公司将产生的索赔金额。
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4.保险(续)
未付索赔和索赔费用的负债
索赔和索赔调整费用的结转
关于未付索赔和索赔调整费用的负债情况如下：
三个月
告一段落
3月31日，
20212020
(单位：百万)
期初余额
$18,591 $19,216 
减去：可收回的再保险
2,417 2,377 
期初净余额
16,174 16,839 
招致的费用与以下事项有关：
本期
6,671 6,455 
前期(1)613 113 
已发生的总金额
7,284 6,568 
付款对象：
本期
(3,520)(3,523)
前期
(3,820)(3,160)
已支付总额
(7,340)(6,683)
重新分类为持有待售负债(2)(47)— 
期末净余额16,071 16,724 
新增：再保险可追回款项
3,095 2,461 
期末余额(包括在未来政策福利和其他与政策有关的余额中)
$19,166 $19,185 
__________________
(1)在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月里，由于前期发生但本期报告的事件，已发生的索赔活动和与前期相关的索赔调整费用增加。
(2)有关大都会人寿P&C的处置信息，请参阅附注3。
5.封闭街区
2000年4月7日(“股份化日期”)，大都会人寿保险公司(“MLIC”)由互助人寿保险公司转为股份制人寿保险公司，并成为大都会人寿股份有限公司的全资附属公司。是次转换是根据纽约保险业监督批准MLIC经修订的重组计划(“重组计划”)的命令而进行的，该计划经修订后由大都会人寿保险公司(“大都会人寿保险公司”)转为股份制人寿保险公司，并成为大都会人寿股份有限公司(“大都会人寿保险公司”)的全资附属公司。在股份化之日，MLIC为MLIC某些个人寿险保单的持有人设立了封闭区。
封闭式投资的经验，特别是死亡率和投资收益率，以及已实现和未实现的损益，直接影响投保人的分红义务。驻留在封闭区块外部的封闭区块DAC的摊销基于封闭区块内的累计实际和预期收益。因此，公司的净收入继续对封闭区块的实际表现敏感。
封闭式区块资产、负债、收入和费用按特定项目的性质与封闭式区块以外的资产、负债、收入和费用逐行合并。
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5.封闭区块(续)
有关指定给封闭大楼的封闭大楼负债和资产的资料如下：
2021年3月31日2020年12月31日
(单位：百万美元)
封闭式负债
未来的政策利益
$38,521 $38,758 
其他政策性余额
321 321 
投保人应付股息
338 337 
投保人分红义务
1,546 2,969 
递延所得税负债
149 130 
其他负债
271 172 
封闭式整体负债总额
41,146 42,687 
指定给封闭街区的资产
投资：
可供出售的固定到期日证券，按估计公允价值计算
25,696 27,186 
股本证券，按估计公允价值计算
22 24 
按揭贷款
6,559 6,807 
政策性贷款
4,314 4,355 
房地产和房地产合资企业
556 559 
其他投资资产
471 468 
总投资
37,618 39,399 
现金和现金等价物
228 — 
应计投资收益
400 402 
保费、再保险和其他应收款
79 50 
当期所得税可退还
40 28 
指定给封闭区块的总资产
38,365 39,879 
封闭区块负债超过指定给封闭区块的资产
2,781 2,808 
AOCI：
扣除所得税后的未实现投资收益(亏损)
2,460 3,524 
衍生品未实现收益(亏损)，扣除所得税
12 23 
分配给投保人股息义务，扣除所得税后的净额
(1,221)(2,346)
AOCI中包含的总金额
1,251 1,201 
从封闭式整体资产和负债中确认的最高未来收益
$4,032 $4,009 
关于封闭式整体投保人分红义务的信息如下：
三个月
告一段落
2021年3月31日		年
告一段落
2020年12月31日
(单位：百万美元)
期初余额
$2,969 $2,020 
未实现投资和衍生收益(亏损)变动
(1,423)949 
期末余额
$1,546 $2,969 
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5.封闭区块(续)
有关封闭区块收入和支出的信息如下：
三个月
告一段落
3月31日，
20212020
(单位：百万美元)
收入
保险费
$320 $367 
净投资收益
393 407 
净投资收益(亏损)
6 (19)
衍生工具净收益(亏损)
1 26 
总收入
720 781 
费用
投保人利益及索偿
546 550 
投保人分红
178 219 
其他费用
25 27 
总费用
749 796 
所得税费用(福利)拨备前的收入扣除费用后的净额
(29)(15)
所得税费用(福利)拨备
(6)(3)
收入，扣除费用和所得税费用拨备(福利)
$(23)$(12)
MLIC向封闭区块收取联邦所得税、州和地方保费税以及其他州或地方税，以及重组计划中规定的与封闭区块相关的投资管理费用。MLIC还向封闭式保单收取维护封闭式保单的费用。
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6.投资
可供出售的固定期限证券
按行业划分的可供出售的固定期限证券
下表按行业列出可供出售的固定到期日证券(“AFS”)。美国企业和外国企业部门包括可赎回优先股。住宅抵押贷款支持证券(“RMBS”)包括机构抵押贷款支持证券、优质抵押贷款支持证券、另类抵押贷款支持证券和次级抵押贷款支持证券。资产支持证券(“ABS”)包括以公司贷款和消费贷款为抵押的证券。市政债券包括应税和免税收入债券，在较小程度上还包括州、市政当局和政治分区的一般义务。商业抵押贷款支持证券(“CMBS”)主要包括以多笔商业抵押贷款为抵押的证券。RMBS、ABS和CMBS统称为“结构化产品”。
2021年3月31日2020年12月31日
摊销
成本		未实现总额(%1)估计数
公平
价值		摊销
成本		未实现总额(%1)估计数
公平
价值
扇区
免税额
信用损失		收益损失免税额
信用损失		收益
损失
(单位：百万美元)
美国企业$79,513 $(43)$9,080 $548 $88,002 $79,788 $(44)$13,924 $252 $93,416 
外国政府60,896 (21)6,970 708 67,137 63,243 (21)8,883 406 71,699 
外国公司60,042 (33)6,395 521 65,883 60,995 (16)8,897 468 69,408 
美国政府和机构37,827 — 4,370 795 41,402 39,094 — 8,095 89 47,100 
RMBS27,772 — 1,726 196 29,302 28,415 — 2,062 42 30,435 
ABS16,049 — 208 40 16,217 16,963 — 231 75 17,119 
市政当局11,321 — 1,976 85 13,212 10,982 — 2,746 6 13,722 
CMBS11,347 (7)526 80 11,786 11,331 — 681 102 11,910 
固定到期日证券AFS总额
$304,767 $(104)$31,251 $2,973 $332,941 $310,811 $(81)$45,519 $1,440 $354,809 
_________________
(1)不包括与持有待售资产相关的未实现收益(亏损)总额；这些未实现收益(亏损)包括在AOCI中，因为股权的任何组成部分都不包含在待售资产中。有关大都会人寿P&C的处置信息，请参阅附注3。
固定期限证券AFS到期日
截至2021年3月31日，截至合同到期日，固定到期日证券AFS的摊余成本(扣除信贷损失准备(ACL))和估计公允价值如下：
在一个月内到期
年或以下		在此之后到期
一年
穿过
五年		在此之后到期
五年
穿过
十年		在此之后到期
十年		结构化
产品		固定总数
成熟性
证券AFS
(单位：百万美元)
摊销成本，扣除ACL后的净额$12,007 $48,386 $58,346 $130,763 $55,161 $304,663 
估计公允价值$12,163 $51,148 $64,779 $147,546 $57,305 $332,941 
由于行使赎回或提前还款选择权，实际到期日可能与合同到期日不同。未在单一到期日到期的固定到期日证券AFS已在最终合同到期年提交。结构化产品单独显示，因为它们不是在单一到期日到期。
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6.投资(续)
按行业划分的固定期限证券AFS连续未实现亏损总额
下表列出了固定到期日证券AFS在没有ACL的未实现亏损状况下的估计公允价值和未实现亏损总额，并按证券处于连续未实现亏损状况的时间长度进行了汇总。
2021年3月31日2020年12月31日
不到12个月等于或大于
超过12个月		不到12个月等于或大于
超过12个月
行业与信用质量估计数
公平
价值		毛
未实现
亏损(1)		估计数
公平
价值		毛
未实现
亏损(1)		估计数
公平
价值		毛
未实现
亏损(1)		估计数
公平
价值		毛
未实现
亏损(1)
(百万美元)
美国企业$8,418 $441 $1,380 $98 $4,338 $196 $506 $50 
外国政府8,983 421 2,360 284 6,795 305 836 100 
外国公司6,814 305 2,247 216 4,856 321 1,255 147 
美国政府和机构11,657 779 76 15 4,619 87 33 2 
RMBS5,878 178 450 18 1,531 27 152 14 
ABS2,519 19 1,197 21 3,428 26 2,842 49 
市政当局1,802 85 — — 273 6 — — 
CMBS1,678 43 970 37 1,887 63 612 39 
固定到期日证券AFS总额
$47,749 $2,271 $8,680 $689 $27,727 $1,031 $6,236 $401 
投资级$45,249 $2,166 $7,132 $534 $24,572 $829 $5,841 $350 
低于投资级2,500 105 1,548 155 3,155 202 395 51 
固定到期日证券AFS总额
$47,749 $2,271 $8,680 $689 $27,727 $1,031 $6,236 $401 
未实现亏损头寸的证券总数4,117 852 2,177 690 
________________
(1)不包括与持有待售资产相关的未实现亏损总额；这些未实现亏损包括在AOCI中，因为股权的任何组成部分都不是待售的。有关大都会人寿P&C的处置信息，请参阅附注3。
固定期限证券AFS的信用损失评估
评估和测量方法
管理层考虑了有关证券发行商的广泛因素，并利用其最佳判断来评估证券估计公允价值下降的原因以及评估近期复苏的前景。管理层对证券的评估中固有的是对发行人的运营及其未来收益潜力的假设和估计。信用损失评估过程中使用的考虑因素包括，但不限于：(I)估计公允价值低于摊销成本的程度；(Ii)与证券、行业部门或次级部门或经济不景气的地理区域具体相关的不利条件；证券发行人财务状况的不利变化；技术的变化；可能影响未来收益的业务部门的中断；以及增信质量的变化；(Iii)证券的支付结构和发行人存在的可能性。(Iv)发行人未能如期支付利息及本金；。(V)发行人或一系列发行人或某一行业是否蒙受灾难性损失或耗尽天然资源；。(Vi)本公司是否有意或更有可能被要求在估计公允价值较摊销成本以下的跌幅回落前出售某证券；。(Vii)结构性产品方面，在考虑相关贷款义务人的财务状况及相关抵押品质素的变化后，预测现金流的变化。考虑支持某一特定证券的标的资产的支付条件，以及该证券的分批结构内的支付优先顺序, (Viii)评级机构对证券评级的变动；及(Ix)其他主观因素，包括浓度和从监管机构取得的资料。
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6.投资(续)
用于确定信用损失金额的方法和重要投入如下：
•本公司根据未来现金流的现值进行贴现现金流分析，计算回收价值。贴现率一般为购买固定利率证券时证券的有效利率和评估浮动利率证券信用损失之日的即期利率。
•在确定可收回性和预期价值回收期时，该公司采用其整体信用损失评估过程中使用的考虑因素，该评估过程结合了有关特定证券、证券发行商所在行业和地理区域的基本面以及整体宏观经济状况的信息。预计的未来现金流是根据管理层的单一最佳估计得出的假设，在考虑了各种变量后，这是一系列可能结果中最有可能的结果，这些变量包括但不限于：证券的支付条件；发行人能够偿还利息和本金的可能性；任何信用增强的质量和金额；证券在发行人资本结构中的位置；发行人可能进行的公司重组或资产出售；任何私营和公共部门重组外国政府证券和市政当局的计划；以及
•在评估适用于某些结构性产品的独特特征时，会考虑其他因素，包括但不限于：相关抵押品的质量、相关贷款债务人的历史表现、历史租金和空置率、相关贷款债务人财务状况的变化、预期的提前还款速度、当前和预期的亏损严重程度、对支持特定证券的相关贷款或资产的支付条款的考虑、增信质量的变化以及证券部分结构内的支付优先顺序。
对于具有债务和股权属性的证券(“永久混合证券”)，在信贷损失分析中考虑发行人的信用是否有任何恶化，以及处于严重未实现亏损状况的证券的价值恢复的可能性。此外，还考虑了是否有任何永久混合证券有未实现亏损，无论信用评级如何，是否推迟了任何股息支付。
在确认证券上的初始ACL之后，公司每季度重新评估信用损失。证券预期现金流的后续增加或减少导致在净投资收益(亏损)内记录的ACL相应减少或增加；然而，先前记录的ACL不会减少到低于零的金额。在证券或部分证券被认为无法收回的期间，从ACL中扣除全部或部分注销。以前注销金额的收回记录在收到的期间内记入ACL。当本公司有意出售该证券或本公司极有可能被要求在收回其摊销成本之前出售该证券时，任何ACL均予以注销，并通过净投资收益(亏损)内的费用将摊销成本减记至估计公允价值，该净投资收益(亏损)即成为该证券的新摊销成本。
固定期限证券AFS在未实现亏损状况下的评估
没有ACL的证券未实现亏损总额增加了$1.5截至2021年3月31日的三个月为200亿美元至2021年3月31日3.030亿美元，主要是由于利率上升，部分被信贷利差收窄所抵消。
没有ACL的证券的未实现亏损总额已连续12个月或更长时间的未实现亏损总额为$6892021年3月31日，百万，或23没有ACL的证券未实现总亏损的百分比。
投资级固定期限证券AFS
在$689在没有ACL的情况下，连续12个月或更长时间处于未实现亏损总额的证券的未实现亏损总额，$534百万美元，或78%，与655投资级证券。投资级证券的未实现亏损主要与购买以来信用利差扩大以及固定利率证券购买以来利率上升有关。
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6.投资(续)
投资级别以下固定到期日证券AFS
在$689在没有ACL的情况下，连续12个月或更长时间处于未实现亏损总额的证券的未实现亏损总额，$1551000万美元，或22%，与197低于投资级证券。低于投资级证券的未实现亏损主要与美国和外国公司证券(主要是工业和消费证券)、CMBS和外国政府证券有关，这是购买以来风险溢价上升(主要是由于经济和市场不确定性)以及固定利率证券购买以来利率上升导致的信用利差显著扩大的结果。管理层根据预期现金流、财务状况以及发行人的短期和长期前景等因素对美国公司和外国公司证券进行评估。管理层在考虑了标的抵押品的质量、信用提升、预期的提前还款速度、当前和预测的亏损严重程度、支持特定证券的标的资产的支付条款以及该证券的部分结构内的支付优先顺序后，根据实际和预计的现金流对CMBS进行评估。管理层根据影响发行人的因素对外国政府证券进行评估，如预期现金流、发行人的财务状况以及任何特定国家的经济状况或公共部门重组外国政府证券的计划。
本期评估
截至2021年3月31日，对于没有ACL的未实现亏损头寸的证券，本公司不打算出售这些证券，而且本公司被要求在预期收回剩余摊销成本之前出售这些证券的可能性也不大。根据公司目前对其未实现亏损头寸中没有ACL的证券的评估，公司得出结论，这些证券没有发生信用损失，在2021年3月31日不应该有ACL。
未来的信贷损失拨备将主要取决于经济基本面、发行人表现(包括预期将收取的未来现金流现值的变化)、信用评级和抵押品估值的变化。
固定期限证券信用损失准备按行业划分的前滚
固定期限证券AFS的ACL按行业前滚如下：
美国
公司		外国
政府		外国
公司		CMBS总计
截至2021年3月31日的三个月(单位：百万)
期初余额$44 $21 $16 $— $81 
新增：
ACL之前未记录
— — 21 7 28 
使用以前记录的ACL对证券进行的更改
(1)— (4)— (5)
期末余额$43 $21 $33 $7 $104 
截至2020年3月31日的三个月
期初余额$— $— $— $— $— 
新增：
ACL之前未记录
51 136 — — 187 
期末余额$51 $136 $— $— $187 
股权证券
权益证券包括按估计公允价值报告的普通股和优先股，估计公允价值变动计入净投资收益(亏损)。有关详细信息，请参见注释8。
合同人定向股权证券和公允价值期权证券
合同人导向的股本证券及FVO证券(“FVO证券”)(统称为“单位挂钩及FVO证券”)包括三类投资，FVO已获选为FVO，或在其他情况下须按估计公允价值列账。有关详细信息，请参见注释8。
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6.投资(续)
按揭贷款
按投资组合分类的抵押贷款
按揭贷款摘要如下：
 2021年3月31日2020年12月31日
投资组合细分市场携载
价值		的百分比
总计		携载
价值		的百分比
总计
(百万美元)
按揭贷款：
商品化$52,300 63.0 %$52,434 62.5 %
农耕18,051 21.7 18,128 21.6 
住宅13,043 15.7 13,782 16.4 
摊销总成本
83,394 100.4 84,344 100.5 
信贷损失拨备(528)(0.6)(590)(0.7)
按揭贷款小计，净额82,866 99.8 83,754 99.8 
住宅-FVO149 0.2 165 0.2 
抵押贷款总额，净额
$83,015 100.0 %$83,919 100.0 %
该公司为某些以总回报为基础管理的住宅按揭贷款选择FVO。有关详细信息，请参阅附注8。
包括在摊销成本总额内的净折扣额，主要归因于住宅按揭贷款。913300万美元和300万美元9442021年3月31日和2020年12月31日分别为3.5亿美元。在2021年3月31日和2020年12月31日，不包括商业、农业和住宅抵押贷款的摊销总成本的应计利息收入为1美元。199百万美元和$209百万美元；$132百万美元和$174百万元；及110300万美元和300万美元108分别为2000万人。
购买按揭贷款(主要是住宅贷款)为1,900万元。454300万美元和300万美元1.3截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月分别为10亿美元。
按投资组合分部划分的信贷损失结转拨备
按产品组合细分，ACL中的更改如下：
三个月
告一段落
3月31日，
20212020
商品化农耕住宅总计商品化农耕住宅总计
(单位：百万美元)
期初余额
$252 $106 $232 $590 $246 $52 $55 $353 
供应(发布)(5)(14)(30)(49)15 (3)24 36 
采用信用损失指导原则— — — — (118)35 161 78 
冲销，扣除回收后的净额
— (13)— (13)— — (3)(3)
期末余额
$247 $79 $202 $528 $143 $84 $237 $464 

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6.投资(续)
信用损失拨备方法论
本公司计入预期终身信贷损失拨备，金额相当于本公司预期不会收取的按揭贷款摊销成本基础部分，导致按揭贷款按预期收取的净额呈交。在确定公司的ACL时，管理层：(I)汇集具有相似风险特征的抵押贷款，(Ii)考虑其抵押贷款合同期内预期的终身信用损失，对预期的提前还款和任何延期进行调整，以及(Iii)考虑过去的事件以及当前和预测的经济状况。该公司的每个商业、农业和住宅抵押贷款组合部门都分别进行了评估。根据每个贷款组合细分的唯一输入，为每个抵押贷款组合细分计算ACL。在季度基础上，投资组合部门中具有类似风险特征(如内部风险评级或消费者信用评分)的抵押贷款被汇集起来，用于计算ACL。在持续的基础上，风险特征不同的按揭贷款(即信用质量大幅下降的贷款)、抵押品依赖型按揭贷款(即借款人遇到财务困难时，包括丧失抵押品赎回权的合理可能性或可能性)以及合理预期的不良债务重组(“TDR”)(即本公司向遇到财务困难的借款人给予优惠)的信用损失分别进行评估。单独评估贷款的ACL是使用相同的方法为所有三个投资组合细分市场建立的。例如，抵押品依赖型贷款的ACL被确定为超过贷款基础抵押品的估计公允价值的摊销成本，当可能丧失抵押品赎回权时，减去销售成本。相应地, 抵押品依赖型贷款的估计公允价值变动(分别就信贷损失进行评估)被记录为ACL的变动，该变动按季度计入净投资收益(亏损)中的费用或贷方收益。
商业和农业抵押贷款组合细分
商业和农业抵押贷款ACL的计算方式类似。在每个贷款组合中，商业和农业贷款按内部风险评级汇集在一起。根据内部风险评级的不同，估计终身损失率每季度应用于每笔贷款的摊销成本(不包括应计投资收入)，以制定ACL。内部风险评级是基于对贷款信用质量的评估，这种评估可能会随着时间的推移而变化。估计的终身损失率基于几个贷款组合特定因素，包括(I)公司在违约和亏损严重方面的经验，(Ii)预测期内预期的违约和亏损严重程度，(Iii)当前和预测的经济状况，包括增长、通货膨胀、利率和失业率，(Iv)贷款具体特征，包括贷款与价值(LTV)比率，以及(V)内部风险评级。这些评估会随着条件的变化和新信息的出现而进行修订。该公司利用其数十年的历史违约和损失严重经验，捕捉到了多个经济周期。该公司对其大部分商业和农业抵押贷款使用两年期经济假设的预测，而对某些市场发放的贷款使用一年期预测。在适用的预测期过后，本公司将在两年内恢复其历史亏损经验，采用直线基础。对于商业按揭贷款的评估，管理层除了考虑历史经验外，还会考虑一些因素，包括经济快速变化的影响，这可能没有反映在贷款组合中，以及与历史损失和恢复经验相比，最近的损失和恢复趋势经验。, 以及贷款的具体特征，包括偿债覆盖率(“DSCR”)。在估计其商业抵押贷款期限的预期终身信贷损失时，本公司根据经济周期和贷款状况(即浮动利率、较短期固定利率和较长期固定利率)的预期位置和预测期之后的预期提前还款和延期经验，利用历史提前还款和延期经验对预测期内的预期提前还款和延期经验进行调整。对于农业抵押贷款的评估，除了历史经验外，管理层还会考虑一些因素，包括某些部门的压力增加，这可能表现为违约率上升，或者高风险贷款数量的变化。在估计其农业抵押贷款期限的预期终身信贷损失时，本公司的经验对经济周期中的位置和贷款状况的敏感性要低得多；因此，使用了历史提前还款经验，而延长期限在本公司的农业抵押贷款中并不普遍。
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6.投资(续)
商业按揭贷款会持续进行审核，审核内容包括但不限于物业财务报表及租金滚动分析、租赁展期分析、物业视察、市场分析、相关抵押品的估计估值、LTV比率、DSCR及租户资信。监测过程集中于风险较高的贷款，包括那些被归类为重组、拖欠或丧失抵押品赎回权的贷款，以及LTV比率较高、DSCR较低的贷款。农业抵押贷款的审查是持续进行的，审查包括但不限于物业检查、市场分析、基础抵押品的估计估值、LTV比率和借款人资信，以及按地理位置和物业类型进行的审查。农业抵押贷款的监测过程也集中在风险较高的贷款上。
对于商业抵押贷款，主要的信用质量指标是DSCR，它将房地产的净营业收入与偿还贷款到期本金和利息所需的金额进行比较。一般来说，DSCR越低，信用损失的风险就越高。该公司亦检讨其商业按揭贷款组合的LTV比率。LTV比率将贷款的未偿还本金余额与基础抵押品的估计公允价值进行比较。一般来说，LTV比率越高，信用损失的风险就越高。DSCR和用于计算比率的值会定期更新。此外，除了风险最低的贷款外，所有贷款的LTV比率都会定期更新，这是该公司正在对其商业抵押贷款组合进行审查的一部分。
对于农业抵押贷款，本公司的主要信用质量指标是LTV比率。计算这一比率所用的值是结合目前对农业抵押贷款组合的审查而制定的，并定期更新。
贷款承诺：贷款获得批准后，公司作出贷款承诺，借款人通常会提取部分或全部贷款承诺。抵押贷款融资的时间取决于承诺的到期日。无资金的商业和农业抵押贷款承诺的信贷损失负债记在净投资收益(损失)内。负债是基于如上所述的估计终身损失率和未偿还承诺额(对于信贷额度，考虑估计利用率)。当承诺获得资金或到期时，负债将相应调整。
住房抵押贷款组合细分
该公司的住宅抵押贷款组合主要由购买的封闭式摊销住宅抵押贷款组成，既包括在发起12个月内购买的履约贷款，也包括在修改后履行至少12个月后购买的再履约贷款。住宅按揭贷款按贷款类型(即新发放和再履行)和类似的风险状况(包括消费信贷评分和LTV比率)汇集。估计的终生损失率因贷款类型和风险状况而异，每笔贷款的摊销成本(不包括应计投资收入)按季度计算，以制定ACL。估计的终身损失率是根据多个因素而厘定的，包括(I)行业历史经验及在预测期内违约的预期结果；(Ii)损失严重程度；(Iii)提前还款率；(Iv)当前及预测的经济状况，包括增长、通胀、利率及失业率；及(V)贷款池的特定特征，包括消费信贷评分、本地按揭贷款比率、还款历史及房价。这些评估会随着条件的变化和新信息的出现而进行修订。该公司使用的行业历史经验反映了多个经济周期，因为该公司在过去五年中购买了大部分住宅抵押贷款。该公司对其大部分住宅按揭贷款采用两年期经济假设的预测。在适用的预测期过后，公司立即恢复行业历史亏损经验。
对于住房抵押贷款，本公司的主要信用质量指标是贷款是履行还是不履行。本公司通常将不良住房抵押贷款定义为逾期60天或以上和/或处于非应计状态的贷款，每月评估一次。一般来说，不良住房抵押贷款经历信用损失的风险更高。
按揭贷款优惠
为应对新冠肺炎疫情带来的不利经济影响，2021年和2020年，本公司向其某些商业、农业和住宅抵押贷款借款人提供了优惠，包括延期付款和其他贷款修改。该公司已根据冠状病毒援助、救济和经济安全法案2021年综合拨款法案和金融机构与受冠状病毒影响的客户合作的贷款修改和报告机构间声明(修订版)由银行监管机构发布，不将符合条件的优惠解释或报告为TDR，也不将此类贷款归类为
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6.投资(续)
延期付款期间的逾期或非应计项目。此外，根据财务会计准则委员会公布的对新冠肺炎大流行技术调查的回应，该公司继续从推迟付款的这类贷款中获得利息收入。该公司对这笔应计利息收入记录了ACL。
商品化
对于一些商业抵押贷款借款人(主要是零售和酒店业)，公司给予优惠，主要是利息和本金延期支付，一般为3至4个月不等，其次是延长到期日。递延商业按揭贷款利息和本金支付为$55截至2021年3月31日，为3.5亿美元。
农耕
对于一些农业抵押贷款借款人(主要是一年生作物和农业综合企业部门)，本公司给予优惠，主要是本金延期支付，一般为3个月至12个月不等，并更改契约，以及在较小程度上延长到期日。延期农业抵押贷款利息和本金支付为#美元。9截至2021年3月31日，为3.5亿美元。
住宅
对于部分住宅按揭贷款借款人，本公司给予优惠，主要是延期支付三个月的利息和本金。延期支付的住宅按揭贷款利息和本金为$34截至2021年3月31日，为3.5亿美元。
按投资组合细分的抵押贷款信用质量
截至2021年3月31日，按信用质量指标和年份划分的商业抵押贷款摊销成本如下：
信用质量指标20212020201920182017在先旋转
贷款		总计的百分比
总计
(美元，单位：亿美元)
LTV比率：
低于65%
$865 $5,029 $4,745 $5,536 $4,214 $14,215 $2,291 $36,895 70.6 %
65%至75%
319 1,302 3,999 2,475 1,511 2,749 — 12,355 23.6 
76%至80%
66 33 135 66 404 547 — 1,251 2.4 
超过80%
8 8 11 79 422 1,271 — 1,799 3.4 
总计
$1,258 $6,372 $8,890 $8,156 $6,551 $18,782 $2,291 $52,300 100.0 %
DSCR：
> 1.20x
$1,258 $5,761 $8,365 $8,138 $6,226 $17,051 $2,291 $49,090 93.9 %
1.00x-1.20x
— 351 65 18 193 1,019 — 1,646 3.1 
— 260 460 — 132 712 — 1,564 3.0 
总计
$1,258 $6,372 $8,890 $8,156 $6,551 $18,782 $2,291 $52,300 100.0 %
按信用质量指标和年份划分的农业抵押贷款摊销成本如下：2021年3月31日：
信用质量指标20212020201920182017在先旋转
贷款		总计的百分比
总计
(美元，单位：亿美元)
LTV比率：
低于65%
$431 $3,119 $2,174 $2,903 $1,008 $5,800 $910 $16,345 90.6 %
65%至75%
223 389 172 83 53 590 103 1,613 8.9 
76%至80%
— — — — — 51 — 51 0.3 
超过80%
— — — — — 42 — 42 0.2 
总计
$654 $3,508 $2,346 $2,986 $1,061 $6,483 $1,013 $18,051 100.0 %
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6.投资(续)
截至2021年3月31日，按信用质量指标和年份划分的住房抵押贷款摊销成本如下：
信用质量指标20212020201920182017在先旋转
贷款		总计的百分比
总计
(美元，单位：亿美元)
绩效指标：
表演
$40 $599 $2,153 $906 $445 $8,371 $— $12,514 95.9 %
不良资产(1)
— 6 51 15 10 447 — 529 4.1 
总计
$40 $605 $2,204 $921 $455 $8,818 $— $13,043 100.0 %
__________________
(1)包括正在丧失抵押品赎回权的住宅抵押贷款#美元94百万美元和$1032021年3月31日和2020年12月31日分别为100万。
LTV比率将贷款的未偿还本金余额与基础抵押品的估计公允价值进行比较。截至2021年3月31日，LTV比率超过100%的商业和农业抵押贷款的摊销成本为1美元。6411000万美元，或少于1000万美元1%的商业和农业抵押贷款，但在考虑到相关ACL账面价值的减少后，不是贷款的比率超过100%。
逾期和非应计抵押贷款
该公司拥有高质量、业绩良好的抵押贷款组合，992021年3月31日和2020年12月31日被归类为表现良好的所有抵押贷款的比例。本公司根据行业惯例定义拖欠，即抵押贷款逾期超过两个月或更长时间(如果适用)，按投资组合分类。按投资组合细分，ACL之前按摊销成本计算的逾期和非应计抵押贷款如下：
逾期逾期超过90天
而且还在不断增加利息		非应计项目
投资组合细分市场2021年3月31日2020年12月31日2021年3月31日2020年12月31日2021年3月31日2020年12月31日
(单位：百万)
商品化$— $10 $— $7 $136 $317 
农耕229 252 5 20 259 266 
住宅529 556 13 64 519 534 
总计$758 $818 $18 $91 $914 $1,117 
于二零二零年年初，非应计商业、农业及住宅按揭贷款的摊销成本为$。1761000万，$137300万美元和300万美元418分别为2000万人。没有ACL的非应计商业按揭贷款的摊销成本为$。0及$1682021年3月31日和2020年12月31日分别为3.5亿美元。没有ACL的非应计农业按揭贷款的摊销成本为#美元。192300万美元和300万美元1782021年3月31日和2020年12月31日分别为3.5亿美元。有几个不是2021年3月31日或2020年12月31日没有ACL的非应计住宅抵押贷款。
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6.投资(续)
房地产和房地产合资企业
该公司的房地产投资组合因物业类型、地理位置和收入来源而多样化，包括经营租赁收入、营业收入和权益法房地产合资企业收益中的权益。按收入类型划分的房地产投资，以及所赚取的收入，在所示期间和在所示期间如下：
 2021年3月31日2020年12月31日三个月
告一段落
3月31日，
 20212020
收入类型账面价值收入
(单位：百万)
租赁房地产投资$5,384 $5,450 $111 $106 
其他房地产投资425 419 42 35 
房地产合资企业6,198 6,064 23 24 
合计房地产和房地产合资企业
$12,007 $11,933 $176 $165 
通过丧失抵押品赎回权获得的房地产投资的账面价值为#美元。191百万美元和$20截至3月31日，1.3亿美元， 2021年和2020年12月31日。房地产投资的折旧费用为$。30300万美元和300万美元28截至2021年和2020年3月31日的三个月分别为100万美元。房地产投资扣除累计折旧#美元后为净额。1.12021年3月31日和2020年12月31日均为10亿美元。
租契
租赁房地产投资-经营租赁
本公司作为出租人，通过各种经营租赁安排租赁投资房地产，主要是用于办公和零售用途的商业房地产，这些安排通常包括承租人偿还物业运营成本以及续签或延长租约的选择权。在某些情况下，租约可能包括承租人购买房产的选择权。此外，某些零售地方的租约可能会规定，所赚取的部分收入视乎租户的收入水平而定。本公司选择了一种实际的权宜之计，不将与偿还物业运营成本相关的非租赁组成部分与相关租赁组成部分分开。该等物业营运成本与相关租赁组成部分具有相同的转让时间及模式，因为它们与营运租赁在同一期间内发生。因此，合并后的组成部分计入单一营运租赁。通过承租人信用分析、财产类型多样化和地域多样化来管理风险。
按物业类型分列的租赁房地产投资和赚取收入的摘要，请参阅2020年财务年度报告中包括的合并财务报表附注8。
杠杆和直接融资租赁
该公司拥有多元化的杠杆租赁和直接融资租赁组合。其杠杆租赁主要包括可再生能源发电设施、轨道车辆、商业地产和商用飞机，其直接融资租赁主要包括商业地产。这些资产是通过各种租赁安排出租的，其中可能包括续签或延长租约的选项，以及承租人购买房产的选项。剩余价值是在租赁开始时使用可用的第三方数据估计的。风险是通过承租人信用分析、资产配置、地域多样化和持续审查估计剩余价值来管理的，使用现有的第三方数据，在某些租赁中，将未来租金收入的金额与通货膨胀率的变化联系起来。一般来说，估计的剩余价值不受承租人或第三方的担保。
租赁应收账款一般按定期分期付款方式到期。杠杆租赁的付款期一般为1至11年，但在某些情况下可超过11年，而直接融资租赁的付款期一般为1至25年，但在某些情况下可超过25年。
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6.投资(续)
本公司计入预期终身信贷损失拨备，金额相当于本公司预计不会收取的租赁投资部分，导致租赁投资按预期收取的净额列报。在厘定ACL时，管理层：(I)具有相似风险特征的集合租约；(Ii)考虑租约合约期内预期的终身信贷损失；及(Iii)考虑过往事件及当前及预测的经济状况。具有不同风险特征的租赁将单独评估信用损失。杠杆式租赁应收账款的预期终身信用损失使用违约概率和给定违约情况下的损失估计，其中违约概率包含承租人的第三方信用评级和相关的历史违约数据。直接融资租赁主要涉及商业房地产租赁；因此，预期终身信贷损失是根据商业按揭贷款的方法在该等租赁应收账款上估计的(见“-抵押贷款-信贷损失拨备方法”)。该公司还通过与租赁资产的当前估计公允价值进行比较来评估可收回的非担保剩余价值，并考虑其他相关市场信息，如独立第三方预测、咨询、资产经纪和投资银行报告和数据、可比市场交易，以及影响特定行业的竞争动态、技术变化和淘汰、政府和监管规则、税收政策、潜在的环境责任和诉讼等因素。
杠杆和直接融资租赁的投资(扣除ACL)为#美元。795百万美元和$1.3分别为2021年3月31日和2021年3月31日的10亿美元和816300万美元和300万美元1.32020亿美元，分别为2020年12月31日和31日。杠杆和直接融资租赁的ACL为$42百万美元和$442021年3月31日和2020年12月31日分别为3.5亿美元。
租赁优惠
为了应对新冠肺炎疫情的不利经济影响，该公司向其某些承租人授予了特许权(经营和直接融资租赁)，主要是以延期租金的形式。根据财务会计准则委员会针对新冠肺炎疫情发布的问答文件，本公司已决定不评估该等租赁特许权是否属于租约修改，继续从该等租赁中应计收入，并记录房地产经营租赁的应收租金。经营性租赁的延期租金一般为1至6个月，商业地产直接融资租赁的延期租金一般为3至6个月。该公司在2021年和2020年授予了新冠肺炎与流行病相关的租赁特许权，这些特许权对租赁组合来说并不重要。该公司在一些未合并的房地产合资企业中拥有权益，这些合资企业也获得了新冠肺炎疫情相关的租赁特许权。
现金等价物
现金等价物的账面价值，包括购买时原始到期日或剩余到期日为三个月或以下的证券和其他投资，其账面价值为$9.7十亿2021年3月31日和2020年12月31日。
未实现投资净收益(亏损)
固定到期日证券AFS及衍生工具的未实现投资收益(亏损)，以及因实现未实现收益(亏损)而对DAC、VOBA、递延销售诱因(“DSI”)、未来保单利益及投保人股息义务的影响，均计入AOCI的未实现投资收益(亏损)净额。
计入AOCI的未实现投资净收益(亏损)构成如下：
2021年3月31日2020年12月31日
(单位：百万美元)
固定期限证券AFS
$28,447 $44,415 
衍生物
656 1,924 
其他
194 267 
小计
29,297 46,606 
分配金额的来源：
投保人责任(3,989)(10,797)
DAC、VOBA和DSI
(2,781)(4,050)
小计
(6,770)(14,847)
递延所得税优惠(费用)
(5,794)(8,009)
未实现投资净收益(亏损)
16,733 23,750 
可归因于非控股权益的未实现投资净收益(亏损)
(21)(20)
可归因于大都会人寿公司的未实现投资净收益(亏损)。
$16,712 $23,730 
未实现投资净收益(亏损)变动情况如下：
三个月
告一段落
2021年3月31日
(单位：百万美元)
期初余额
$23,730 
期内未实现投资收益(亏损)
(17,309)
未实现投资收益(亏损)涉及：
投保人责任6,808 
DAC、VOBA和DSI
1,269 
递延所得税优惠(费用)
2,215 
未实现投资净收益(亏损)
16,713 
可归因于非控股权益的未实现投资净收益(亏损)
(1)
期末余额
$16,712 
未实现投资净收益(亏损)变动
$(7,017)
可归因于非控股权益的未实现投资净收益(亏损)变化
(1)
可归因于大都会人寿公司的未实现投资净收益(亏损)的变化
$(7,018)
信用风险集中
对任何交易对手的投资超过10按2021年3月31日和2020年12月31日的估计公允价值计算，该公司除美国政府及其机构外，有%的股权是日本政府及其机构的固定收益证券，价值为1美元。33.930亿美元和30亿美元35.820亿美元，以及韩国政府及其机构的固定收益证券，价值25亿美元。7.410亿美元和8.0分别为10亿美元。
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6.投资(续)
证券借贷和回购协议
证券、抵押品和再投资组合
尚未完成的证券借贷及回购协议摘要如下：
2021年3月31日2020年12月31日
证券(一)证券(一)
协议类型估计数
公允价值		现金抵押品
接收自
交易对手
(2), (3)		再投资
投资组合位于
估计公平
价值		估计数
公允价值		现金抵押品
接收自
交易对手
(2), (3)		再投资
投资组合位于
估计公平
价值
(单位：百万)
证券借贷
$18,584 $19,039 $19,133 $18,262 $18,628 $18,884 
回购协议
$3,504 $3,460 $3,472 $3,276 $3,210 $3,251 
__________________
(1)与这些计划相关的贷款证券包括固定到期日证券、AFS和短期投资。
(2)在证券借贷和回购协议方面，除收到现金抵押品外，本公司还从交易对手处获得非现金证券抵押品#美元。0及$1分别于2021年3月31日及2020年12月31日止1,000万元，并未反映于中期精简合并财务报表。
(3)这些项目的现金抵押品负债包括在贷款证券和其他交易及其他负债项下的抵押品应付账款中。
合同到期日
证券借贷和回购协议剩余合约期限摘要如下：
2021年3月31日2020年12月31日
剩余期限剩余期限
安全类型开门红(1)1个半月
或更少		超过1个月
至6
月份		超过6个
月份
至1年		总计开门红(1)1个月
或更少		超过1个月
至6
月份		超过6个
月份
至1年		总计
(单位：百万美元)
按出借证券类型划分的现金抵押品负债：
证券借贷：
美国政府和机构
$4,153 $9,698 $4,028 $— $17,879 $2,946 $10,553 $4,009 $— $17,508 
外国政府
— 326 703 — 1,029 — 291 826 — 1,117 
美国企业
1 — — — 1 3 — — — 3 
代理RMBS— 129 — — 129 — — — — — 
市政当局1 — — — 1 — — — — — 
总计
$4,155 $10,153 $4,731 $— $19,039 $2,949 $10,844 $4,835 $— $18,628 
回购协议：
美国政府和机构
$— $3,460 $— $— $3,460 $— $3,210 $— $— $3,210 
__________________
(1)相关的贷款证券可以在下一个营业日返还给公司，这将要求公司立即返还现金抵押品。
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6.投资(续)
如果公司被要求在短时间内返还大量现金抵押品，并被迫出售证券以履行返还义务，它可能难以及时出售投资于证券的此类抵押品，或被迫在动荡或缺乏流动性的市场中以低于正常市场条件下的价格出售证券，或者两者兼而有之。
证券借贷和回购协议再投资组合主要包括高质量、流动性强、公开交易的固定到期日证券AFS、短期投资、现金等价物或现金。如果借出的证券或再投资组合的流动性变得较差，一般账户内的流动性资源可用于满足交易对手归还借出的证券时任何潜在的现金需求。
以存款、信托形式持有并质押为抵押品的投资资产
以下按估计公允价值列示所有资产类别的投资资产(以信托形式持有并质押为抵押品)，但抵押贷款除外，这些资产按账面价值列示为：
2021年3月31日2020年12月31日
(单位：百万美元)
投资资产存款(监管存款)
$1,849 $1,933 
信托投资资产(对外再保险协议)(1)1,056 1,124 
质押作为抵押品的投资资产(2)25,818 25,884 
以信托形式持有并质押为抵押品的全部投资资产
$28,723 $28,941 
__________________
(1)代表与对外再保险协议有关的以信托形式持有的资产。不包括以信托形式持有的资产#美元2.130亿美元和30亿美元2.4截至2021年3月31日和2020年12月31日，与全资子公司之间的再保险协议相关的再保险协议分别为100亿美元。
(2)本公司已就各项协议及交易质押投资资产，包括融资协议、担保债务、抵押品融资安排(见2020年中期报告所载综合财务报表附注4、13及14)及衍生交易(见附注7)。
有关证券支持证券借贷和回购协议交易的信息，请参阅“-证券借贷和回购协议”，有关指定给封闭区块的投资的信息，请参阅附注5。此外，该公司对联邦住房贷款银行普通股的投资为#美元，在发行人赎回之前，这些普通股被认为是受限的。8142000万美元，按赎回价值计算，3月31日和31日， 2021年和2020年12月31日。
可变利息实体
该公司已投资于作为VIE的法人实体。在某些情况下，公司既拥有指导实体最重要活动的权力，也拥有实体的经济利益，因此被视为实体的主要受益者或整合者。在确定VIE的主要受益人时，需要评估与每一方与该实体的关系或参与该实体相关的合同和默示权利和义务，估计该实体的预期损失和预期剩余收益，并将这些估计分配给参与该实体的每一方。
综合VIE
本公司为主要受益人的VIE的债权人或实益权益持有人对本公司的一般信贷没有追索权，因为本公司对VIE的义务仅限于其承诺的投资额。
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6.投资(续)
下表列出了与投资相关的VIE相关的总资产和总负债，这些VIE的结论是它是主要受益者，并在以下位置合并：
2021年3月31日2020年12月31日
资产类型总计
资产		总计
负债		总计
资产		总计
负债
(单位：百万美元)
投资基金(1)$300 $1 $258 $1 
可再生能源伙伴关系(1)87 — 87 — 
其他投资(2)1 — 4 5 
总计
$388 $1 $349 $6 
__________________
(1)投资基金和可再生能源伙伴关系的资产主要由其他投资资产组成。
(2)其他投资的资产主要包括截至2021年3月31日的其他资产，以及截至2020年12月31日的现金和现金等价物。
未整合的VIE
与本公司持有重大可变权益但不是主要受益人且尚未合并的VIE相关的账面金额和最大亏损风险如下：
2021年3月31日2020年12月31日
资产类型携载
金额		极大值
暴露
减少亏损(1)		携载
金额		极大值
暴露
减少亏损(1)
(单位：百万美元)
固定期限证券AFS(2)$58,442 $58,442 $60,115 $60,115 
其他有限合伙权益
9,771 16,133 8,355 14,911 
其他投资资产
1,289 1,369 1,320 1,404 
其他投资
634 637 619 639 
总计
$70,136 $76,581 $70,409 $77,069 
__________________
(1)与固定期限证券AFS相关的最大损失敞口等于其账面价值或留存权益的账面价值。与其他有限合伙权益相关的最大亏损敞口等于账面金额加上任何未出资的承诺。对于其在其他投资资产中的某些投资，公司的回报是由信誉良好的第三方担保的所得税抵免。对于这类投资，最大损失敞口等于账面金额加上任何未出资的承诺，减去由第三方担保的所得税抵免#美元。32021年3月31日和2020年12月31日均为3.8亿美元。预计只有在发行人或被投资人破产时，才会出现这样的最大亏损。
(2)对于固定到期日证券AFS中包括的结构性产品的可变权益，该公司的参与仅限于由没有大量股本的信托发行的抵押贷款支持证券或资产支持证券的被动投资者。
如附注15所述，本公司承诺在正常业务过程中为合伙企业投资提供资金。不包括这些承诺，本公司在截至2021年3月31日或2020年3月31日的三个月内都没有向被指定为VIE的被投资人提供财务或其他支持。
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6.投资(续)
净投资收益
净投资收入的构成如下：
三个月
告一段落
3月31日，
资产类型20212020
(单位：百万)
投资收益：
固定期限证券AFS
$2,753 $2,875 
股权证券
11 14 
FVO证券公司(1)36 (78)
按揭贷款
863 884 
政策性贷款
121 126 
房地产和房地产合资企业
176 165 
其他有限合伙权益
1,282 320 
现金、现金等价物和短期投资
25 92 
经营合资企业
23 25 
其他
54 102 
小计
5,344 4,525 
减去：投资费用
237 324 
小计，净额
5,107 4,201 
单位挂钩投资(1)
207 (1,140)
净投资收益
$5,314 $3,061 
__________________
(1)购买后的估计公允价值变动主要来自支持单位挂钩可变年金类型负债的合同人导向的股权证券(“单位挂钩投资”)，包括在各自期末仍持有并计入投资净收入的投资的公允价值估计变动为#美元。197百万和($1.1)200亿美元 截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月。
权益法投资的净投资收入，包括房地产合资企业、其他有限合伙企业权益、税收抵免和可再生能源合伙企业以及经营性合资企业，总额为#美元。1.330亿美元和30亿美元323截至2021年和2020年3月31日的三个月分别为400万美元.
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6.投资(续)
净投资收益(亏损)
净投资收益的组成部分(亏损)
净投资收益(亏损)的构成如下：
三个月
告一段落
3月31日，
资产类型20212020
(单位：百万)
固定期限证券AFS$(67)$4 
股权证券(1)75 (284)
FVO证券
3 1 
按揭贷款60 (63)
房地产和房地产合资企业48 1 
其他有限合伙权益(5)4 
其他(2)20 24 
小计
134 (313)
其他有限合伙权益和房地产合营企业的估计公允价值变动9 1 
非投资组合收益(亏损)(9)24 
小计
— 25 
净投资收益(亏损)合计
$134 $(288)
__________________
(1)投资净收益(亏损)中包括的截至期末仍持有的股权证券在购买后的估计公允价值变动为#美元。71百万和($288)截至3月31日的三个月， 2021年和2020年。
(2)其他收益(损失)包括取消指定的现金流对冲收益#美元。29300万美元和300万美元12在截至3月31日的三个月里， 2021年和2020年。
包括在净投资收益(损失)内的外币交易收益(损失)为#美元。9300万美元和300万美元51在截至3月31日的三个月里， 2021年和2020年。
固定期限证券AFS-出售和处置以及信用损失
证券的销售是在特定的识别基础上确定的。销售或处置收益及净投资收益(亏损)构成如下表所示：
三个月
告一段落
3月31日，
20212020
(单位：百万美元)
收益
$15,640 $12,089 
总投资收益
$218 $337 
总投资(亏损)(259)(118)
净信用损失(拨备)释放(26)(215)
净投资收益(亏损)$(67)$4 
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7.衍生工具
衍生品会计核算
独立的衍生品
独立衍生工具按估计公允价值作为其他投资资产内的资产或其他负债内的负债计入公司资产负债表。本公司不会抵销根据同一主净额结算协议与同一交易对手签订的衍生品的估计公允价值金额。
衍生工具的应计项目一般记录在应计投资收入或其他负债中。然而，未计划在一年内结算的应计项目计入衍生工具的账面价值，计入其他投资资产或其他负债。
如果衍生品未被指定为会计套期保值，或者其用于管理风险的用途不符合套期保值会计条件，则该衍生品的估计公允价值变动应在衍生品净收益(亏损)中报告，但下列情况除外：
运营部声明和演示文稿：衍生工具：
投保人利益及索偿•包含在未来政策福利中的可变年金担保的经济对冲
净投资收益•合资企业权益法投资的经济套期保值
•单位挂钩投资中持有的衍生品
•FVO证券与股票指数挂钩的经济套期保值
套期保值会计
为了符合套期保值会计的资格，在套期保值关系开始时，本公司正式记录其进行套期保值交易的风险管理目标和战略，以及其对套期保值交易的指定。套期保值衍生工具估计公允价值变动的套期指定和财务报表列报如下：
•公允价值对冲 -已确认资产或负债的估计公允价值的套期保值-在与被套期保值项目的收益影响相同的项目中。套期确认资产或负债的账面价值根据其估计公允价值因套期风险而发生的变化进行调整。
•现金流对冲-对预期交易或与确认的资产或负债相关的应收或付现金流量的可变性进行对冲--在其他全面收益(亏损)(“OCI”)中，当公司的收益受到被对冲项目的现金流量可变性的影响时，将其重新分类到营业报表中。
•对外国经营(“NIFO”)对冲的净投资-汇率变化的对冲-在保监处，与外国业务中对冲的净投资的换算调整一致。
套期保值衍生工具的估计公允价值变动不包括为配合套期保值项目的位置而在营业报表中单独报告的利息收入或利息支出内的任何应计项目。净投资套期保值中衍生工具的应计项目在保监处确认。
本公司在其套期保值文件中阐述了套期保值工具预期如何对冲与被套期保值项目相关的指定风险，并阐述了将用于回顾性和前瞻性评估该套期保值工具有效性的方法。被指定为套期保值工具的衍生品必须被评估为在抵消被套期保值项目的指定风险方面非常有效。套期保值有效性在开始时正式评估，并在指定的套期保值关系的整个生命周期内至少每季度评估一次。对套期保值有效性的评估也会受到解释和估计的影响，不同的解释或估计可能会对净收入中报告的金额产生重大影响。
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7. 导数艾夫斯(续)
本公司于下列情况下终止预期对冲会计：(I)确定衍生工具在抵销套期项目的估计公允价值或现金流量变动方面不再高度有效，(Ii)衍生工具到期、出售、终止或行使，(Iii)对冲预测交易不再可能发生，或(Iv)衍生工具撤销指定为对冲工具的情况下，本公司将终止套期会计：(I)确定衍生工具在抵销套期保值项目的估计公允价值或现金流量的变动方面不再有效，(Ii)衍生工具到期、出售、终止或行使，(Iii)对冲预测交易不再可能发生，或(Iv)衍生工具撤销指定为套期保值工具。
当确定衍生工具在抵销套期保值项目的估计公允价值或现金流量变动方面不是非常有效而终止对冲会计时，衍生工具将继续按其估计公允价值计入资产负债表，估计公允价值变动在衍生工具净收益(亏损)中确认。公允价值对冲项下被套期确认资产或负债的账面价值不再因套期保值风险导致其估计公允价值的变化而进行调整，对其账面价值的累计调整将在套期保值项目的剩余寿命内摊销为收入。如果被套期保值的预期交易仍有可能发生，当公司的收益受到被套期项目现金流变化的影响时，保监处记录的与非持续现金流量套期保值相关的衍生品的估计公允价值变动将被公布在经营报表中。
当对冲会计因预测交易不再可能在预期日期或该日期后两个月内发生而停止时，衍生工具将继续按其估计公允价值计入资产负债表，估计公允价值变动目前在衍生工具净收益(亏损)中确认。根据不再可能发生的预测交易的非持续现金流对冲，在保监处记录的衍生工具的递延收益和损失立即在净投资收益(亏损)中确认。
在所有其他终止对冲会计的情况下，衍生工具在资产负债表上按其估计公允价值列账，其估计公允价值的变动在当期确认为衍生工具净收益(亏损)。
嵌入导数
该公司发行某些产品，其中包括可变年金和投资合同，并且是某些嵌入衍生品的再保险协议的一方。该公司评估每个已识别的嵌入衍生工具，以确定是否需要将其分成两部分。嵌入的衍生工具从宿主合同中分离出来，并在以下情况下作为独立衍生工具入账：
•合并工具未全部按估计公允价值计入，估计公允价值变动计入收益；
•嵌入衍生产品的条款与主办合同的经济特征没有明确和密切的联系；
•与嵌入衍生品具有相同条款的单独票据将有资格成为衍生品。
该等嵌入衍生工具以估计公允价值计入资产负债表，并与主办合约一并列账，其估计公允价值变动一般以衍生工具净收益(亏损)列报。如果本公司无法正确识别和计量与其主合同分离的嵌入衍生品，整个合同将按估计公允价值计入资产负债表，估计公允价值变动在当期确认为净投资收益(亏损)或净投资收益。此外，公司可以选择以估计公允价值将整个合同计入资产负债表，如果该合同包含需要分拆的嵌入衍生品，则当期在净投资收益(亏损)或净投资收入中确认估计公允价值的变化。一开始，该公司将向投保人收取的相当于预计未来担保收益现值的一部分预计未来担保费用计入嵌入衍生品。任何额外费用代表“超额”费用，并在万能人寿和投资型产品保单费用中报告。
看见注：8雾R有关衍生品的公允价值层次结构的信息。
衍生策略
该公司面临与其正在进行的业务运营相关的各种风险，包括利率、外币汇率、信贷和股票市场。该公司使用各种策略来管理这些风险，包括使用衍生品。
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7. 导数艾夫斯(续)
衍生品是价值源自利率、外币汇率、信用利差和/或其他金融指数的金融工具。衍生品可以在场外交易(OTC)市场进行交易所交易或签约。本公司部分场外衍生品通过中央结算对手方(“场外清算”)进行清算和结算，其他则为两个对手方之间的双边合约(“场外-双边”)。该公司使用的衍生品类型包括掉期、远期、期货和期权合约。在较小程度上，该公司使用信用违约掉期和结构性利率掉期来综合复制现货市场上不容易获得的投资风险和回报。
利率衍生品
该公司使用各种利率衍生品来减少其对利率变化的风险敞口，包括利率掉期、利率总回报掉期、上限、下限、掉期、期货和远期。
本公司使用利率掉期主要是为了降低利率变化带来的市场风险，以及改变因资产和负债之间的错配(期限错配)而产生的利率风险。在利率互换中，本公司同意与另一方以指定的间隔交换固定利率和浮动利率之间的差额，该差额是根据商定的名义金额计算的。该公司在公允价值、现金流和不合格的对冲关系中利用利率掉期。
该公司使用结构性利率掉期来综合创造投资，这些投资要么收购成本更高，要么在现货市场上无法获得。这些交易是衍生品和现金工具(如美国政府和机构)或其他固定期限证券AFS的组合。结构性利率互换包括在利率互换中，不被指定为对冲工具。
利率总回报掉期是指本公司与另一方约定在特定时间间隔交换一项资产或市场指数的经济风险和回报与基准利率之间的差额，以参考商定的名义金额计算的掉期。合同一开始不交换现金。根据掉期条款，现金在合同有效期内支付和接收。这些交易是根据主协议进行的，主协议规定交易对手在每个到期日支付一次净付款。本公司使用利率总回报掉期，以降低利率变动带来的市场风险，并改变因资产与负债之间的错配(期限错配)而产生的利率风险。该公司在不符合条件的对冲关系中利用利率总回报掉期。
本公司购买利率上限主要是为了保护其浮动利率负债不受高于指定水平的利率上升的影响，并防止因资产与负债之间的错配而产生的利率风险，而利率下限主要是为了保护其最低利率担保负债不受低于指定水平的利率下降的影响。在某些情况下，公司通过签订抵消书面上限和地板来锁定现有购买的上限和地板的经济影响。该公司在非合格套期保值关系中利用利率上限和下限。
在交易所交易利率(国库券和掉期)期货交易中，本公司同意买入或卖出特定数量的合约，其价值由不同类别的利率证券决定，每天公布相当于该等合约每日市值差额的变动保证金，并根据期货交易要求质押初始保证金。本公司与交易所会员中受监管的期货佣金商人签订交易所交易的期货。交易所交易利率(国债和掉期)期货主要用于对冲投资组合中的资产期限和这些资产支持的负债期限之间的不匹配，对冲公司拥有或预期收购的证券的价值变化，通过复制国债或掉期曲线的表现来对冲预期负债发行利率的变化，以及对冲公司发行的某些可变年金产品中包含的最低担保。该公司在非合格的对冲关系中利用交易所交易的利率期货。
掉期交易被本公司用来对冲与本公司长期负债和投资资产相关的利率风险。掉期是一种签订开始生效日期为远期的掉期的选项。在某些情况下，公司通过签订抵消性书面掉期来锁定现有购买掉期的经济影响。该公司为购买的掉期支付溢价，并为书面掉期收取溢价。该公司在非合格套期保值关系中利用掉期交易。掉期交易包括在利率期权中。
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7. 导数艾夫斯(续)
本公司订立远期利率买卖证券。价格是在签订合同时商定的，这种合同的付款是在指定的未来日期进行的。该公司在现金流和不合格的对冲关系中使用远期利率。
合成担保权益合约(“GIC”)是一种通过使用金融工具模拟传统GIC表现的合约。签约人拥有标的资产，公司为参与者资金提供担保(或“打包”)，每年收取风险费用。如果所有标的资产的价值降至零，公司在合成GIC上的最大亏损风险是名义金额。该公司的风险大大降低，这是因为合同条款将投资组合限制在高质量资产上，这些资产经过预先批准和合规监测，以及收取风险费用。此外，贷记利率定期重置，以摊销与打包投资组合持续期相等的一段时间内的市值损益，下限为0%。虽然计划参与者可以按账面价值进行交易，但合同持有人的提款只能按市场价值立即进行，或者按合同条款在一段时间内支付的账面价值进行。合成GIC不被指定为对冲工具。
外币汇率衍生品
该公司使用外币汇率衍生品，包括外币掉期、外币远期、货币期权和交易所交易货币期货，以降低与其以外币计价的资产和负债相关的外币汇率波动的风险。该公司还使用外币衍生品来对冲与其在海外业务中的某些净投资相关的外币汇率风险。
在外币掉期交易中，本公司同意与另一方以规定的间隔按固定汇率交换一种货币与另一种货币之间的差额，固定汇率通常在开始时设定，通过参考商定的名义金额计算。每种货币的名义金额由双方在货币互换开始和终止时兑换。该公司利用公允价值、现金流和不合格套期保值关系中的外币掉期。
在外币远期交易中，公司与另一方达成协议，在指定的未来日期交付指定数量的指定货币。价格是在合同签订时商定的，而此类合同的付款日期是在指定的未来日期。该公司利用公允价值的外币远期、NIFO套期保值和不合格的套期保值关系。
该公司签订货币期权，使其有权但没有义务在有限的时间内以合同价格出售外币金额以换取功能货币金额。根据外币汇率和执行价格的差异，这些合约也可能以现金净结算。该公司使用货币期权来对冲其某些可变年金产品固有的外币风险。该公司还使用货币期权作为与公司非美国子公司相关的外币风险的经济对冲。该公司在NIFO套期保值和不合格的套期保值关系中利用货币期权。
在较小的程度上，该公司使用交易所交易的货币期货来对冲资产和负债之间的货币错配，以及对冲公司发行的某些可变年金产品所包含的最低担保。该公司利用交易所交易的货币期货进行非合格套期保值。
信用衍生品
该公司签订购买的信用违约掉期，以对冲其投资价值的信用相关变化。在信用违约互换交易中，本公司与另一方达成协议，以规定的间隔支付溢价，以对冲信用风险。如果合同规定的信用事件发生，合同可以是现金结算，也可以通过交付相当于指定互换名义金额的参考投资的面值，以换取交易对手支付等于交出的投资面值的现金金额，从而实现总结算。信用事件因发行人类型而异，但通常包括破产、未能偿还债务和公司义务人的非自愿重组，以及对主权义务人的否认、暂停或政府干预。在每种情况下，只有在国际掉期和衍生品协会(以下简称ISDA)的信用衍生品确定委员会认为信用事件发生后，才会触发信用违约掉期的支付。该公司在不符合条件的对冲关系中利用信用违约掉期。
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7. 导数艾夫斯(续)
该公司签订书面信用违约掉期协议，以综合方式创造要么收购成本更高，要么在现货市场上无法获得的信贷投资。这些交易是衍生品和一个或多个现金工具(如美国政府和机构)或其他固定期限证券AFS的组合。这些信用违约互换不被指定为对冲工具。
本公司订立远期合约，以锁定远期购买某些证券所需支付的价格。价格是在合同签订时商定的，合同的付款是在指定的未来日期进行的。当进行这些交易的主要目的是对冲因信用价差变化而导致购买价格变化的风险时，本公司将这些交易指定为信用远期。该公司在现金流对冲关系中利用信用远期。
股权衍生工具
该公司使用各种股票衍生品来降低其对股票市场风险的敞口，包括股票指数期权、股票方差掉期、交易所交易的股票期货和股票总回报掉期。
股票指数期权主要用于对冲公司发行的某些可变年金产品中包含的最低担保。为对冲股票指数的不利变动，本公司订立合约，以合约价格在有限时间内出售标的股票指数。这些合约将根据行使时指数和执行价格的差额以现金净结算。其中某些合约可能还包含与利率挂钩的结算条款。在某些情况下，本公司可能会通过买卖期权进行组合交易，以对冲预定范围内的股指不利变化。该公司在不符合条件的对冲关系中使用股票指数期权。
股权差异掉期主要用于对冲公司发行的某些可变年金产品中包含的最低担保。在股权差异互换中，公司与另一方达成协议，根据一段规定时期内股权波动性的变化，在未来交换金额。该公司在非合格套期保值关系中利用股权差异掉期。
在交易所交易的股权期货交易中，本公司同意买入或卖出特定数量的合约(其价值由股权证券指数确定)，每天公布相当于该等合约每日市值差额的变动保证金，并根据期货交易所的要求质押初始保证金。本公司与交易所会员中受监管的期货佣金商人签订交易所交易的期货。交易所交易的股票期货主要用于对冲公司发行的某些可变年金产品中包含的最低担保。该公司在非合格套期保值关系中利用交易所交易的股票期货。
在股权总回报掉期中，本公司与另一方约定，在指定的间隔内交换资产或市场指数的经济风险和回报与基准利率之间的差额，该差额是参考商定的名义金额计算的。在大多数情况下，合同开始时不交换现金。根据掉期条款，现金在合同有效期内支付和接收。该公司使用股权总回报掉期来对冲其某些保险产品的股权市场担保。股权总回报掉期可以用作套期保值，也可以用于综合创造投资。该公司在非合格套期保值关系中利用股权总回报掉期。
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7. 导数艾夫斯(续)
衍生品管理的主要风险
下表列出了公司持有的衍生品(不包括嵌入衍生品)的主要潜在风险敞口、名义总金额和估计公允价值：
2021年3月31日2020年12月31日
主要风险和潜在风险：风险敞口毛
概念上的
金额		估计的公允价值毛
概念上的
金额		估计的公允价值
资产负债资产负债
(单位：百万美元)
被指定为套期保值工具的衍生品：
公允价值对冲：
利率互换利率，利率$2,998 $2,649 $7 $3,186 $3,224 $4 
外币掉期外币汇率992 6 64 1,106 8 78 
外币远期外币汇率1,836 — 89 1,936 24 — 
小计5,826 2,655 160 6,228 3,256 82 
现金流对冲：
利率互换利率，利率4,480 22 19 4,750 44 — 
利率远期利率，利率7,313 28 320 7,377 513 120 
外币掉期外币汇率39,879 1,334 1,987 38,604 1,549 2,017 
小计51,672 1,384 2,326 50,731 2,106 2,137 
NIFO对冲：
外币远期外币汇率164 3 1 164 — 3 
货币期权外币汇率3,000 103 — 3,600 70 — 
小计3,164 106 1 3,764 70 3 
符合条件的套期保值合计60,662 4,145 2,487 60,723 5,432 2,222 
未被指定或不符合套期保值工具资格的衍生品：
利率互换利率，利率41,760 2,878 117 49,561 3,683 38 
利率下限利率，利率12,201 280 — 12,701 350 — 
利率上限利率，利率71,943 80 — 40,730 13 — 
利率期货利率，利率2,359 7 — 1,498 — 2 
利率期权利率，利率11,963 543 19 17,746 502 5 
利率远期利率，利率352 — 60 351 — 10 
利率总回报掉期利率，利率1,048 — 115 1,048 — 59 
合成GIC利率，利率38,514 — — 38,646 — — 
外币掉期外币汇率13,310 658 612 13,265 603 693 
外币远期外币汇率16,950 202 730 15,643 209 310 
货币期货外币汇率876 — 7 914 3 — 
货币期权外币汇率900 — — 1,350 — — 
信用违约互换(CDS)-买入信用2,989 15 117 2,978 9 121 
信用违约互换(CDS)--书面信用9,358 179 1 9,609 196 — 
股票期货股票市场4,099 10 12 5,427 14 38 
股票指数期权股票市场35,028 949 462 22,954 834 437 
股权差异掉期股票市场716 16 13 716 15 12 
股权总回报掉期股票市场2,591 — 77 3,294 3 282 
非指定或不合格衍生品合计266,957 5,817 2,342 238,431 6,434 2,007 
总计$327,619 $9,962 $4,829 $299,154 $11,866 $4,229 
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7. 导数艾夫斯(续)
根据总名义金额，在2021年3月31日和2021年3月31日，公司的很大一部分衍生品没有被指定或不符合套期保值关系的一部分和2020年12月31日。本公司使用的衍生品包括(I)用作本公司各种风险敞口的宏观对冲的衍生品，通常由于投资组合对冲规则所要求的标准而不符合对冲会计的资格；(Ii)对包含死亡或发病风险的保险负债进行经济对冲且一般不符合对冲会计资格的衍生品，因为衍生品中缺乏这些风险而不能支持高效对冲关系的预期；(Iii)从经济上对冲不符合对冲会计资格的嵌入衍生品的衍生品(Iv)书面信用违约互换和利率互换，用于综合创造投资，不符合对冲会计条件，因为它们不涉及套期保值关系。对于这些不合格的衍生品，市场因素的变化可能导致在经营报表上确认公允价值变化，而不会在被套期项目的收益中确认抵消性收益或亏损。
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7. 导数艾夫斯(续)
衍生工具对中期简明合并经营报表和综合收益(亏损)的影响
下表列出了在公允价值、现金流量、NIFO、不符合条件的套期保值关系和嵌入衍生品上确认的中期精简合并财务报表的位置和确认的收益(亏损)金额：
截至2021年3月31日的三个月
网
投资
收入		网
投资
收益
(亏损)		网
导数
收益
(亏损)		投保人
优势和
索赔		利息
归功于
投保人
帐户
结余		其他
费用		保监处
(单位：百万美元)
公允价值对冲收益(亏损)：
利率衍生品：
指定为对冲工具的衍生工具(1)
$3 $— $— $(602)$— $— 不适用
套期保值项目
(3)— — 573 — — 不适用
外币汇率衍生品：
指定为对冲工具的衍生工具(1)
13 (128)— — — — 不适用
套期保值项目
(12)123 — — — — 不适用
被排除在套期保值有效性评估之外的金额
— (2)— — — — 不适用
小计
1 (7)— (29)— — 不适用
现金流对冲收益(亏损)：
利率衍生品：(1)
AOCI递延损益金额
不适用不适用不适用不适用不适用不适用$(1,221)
从AOCI重新分类为收入的损益金额
12 29 — — — 1 (42)
外币汇率衍生品：(1)
AOCI递延损益金额
不适用不适用不适用不适用不适用不适用(153)
从AOCI重新分类为收入的损益金额
3 (219)— — — — 216 
套期保值项目的外币交易损益
— 211 — — — — — 
信用衍生品：(1)
AOCI递延损益金额
不适用不适用不适用不适用不适用不适用(68)
从AOCI重新分类为收入的损益金额
— — — — — — — 
小计
15 21 — — — 1 (1,268)
NIFO Hedge的收益(损失)：
外币汇率衍生品(一)不适用不适用不适用不适用不适用不适用29 
非衍生品套期保值工具不适用不适用不适用不适用不适用不适用27 
小计
不适用不适用不适用不适用不适用不适用56 
未被指定为或不符合套期保值工具资格的衍生工具的收益(损失)：
利率衍生品(1)
2 — (2,250)(47)— — 不适用
外币汇率衍生品(一)
— — (483)3 — — 不适用
信用衍生品净买入(1)
— — 19 — — — 不适用
信用衍生品-书面(1)
— — 5 — — — 不适用
股票衍生品(1)
(17)— (676)(104)— — 不适用
套期保值项目的外币交易损益
— — 225 — — — 不适用
小计
(15)— (3,160)(148)— — 不适用
衍生工具赚取的收入
39 — 252 53 (39)— — 
嵌入导数(2)
不适用不适用673 — 不适用不适用不适用
总计
$40 $14 $(2,235)$(124)$(39)$1 $(1,212)
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7. 导数艾夫斯(续)
截至2020年3月31日的三个月
网
投资
收入
网
投资
收益
(亏损)
网
导数
收益
(亏损)
投保人
优势和
索赔
利息
归功于
投保人
帐户
结余
其他
费用
保监处
(单位：百万美元)
公允价值对冲收益(亏损)：
利率衍生品：
指定为对冲工具的衍生工具(1)
$(11)$— $— $774 $— $— 不适用
套期保值项目
5 — — (769)— — 不适用
外币汇率衍生品：
指定为对冲工具的衍生工具(1)
72 12 — — — — 不适用
套期保值项目
(65)(10)— — — — 不适用
被排除在套期保值有效性评估之外的金额
— (20)— — — — 不适用
小计
1 (18)— 5 — — 不适用
现金流对冲收益(亏损)：
利率衍生品：(1)
AOCI递延损益金额
不适用不适用不适用不适用不适用不适用$2,011 
从AOCI重新分类为收入的损益金额
6 6 — — — 1 (13)
外币汇率衍生品：(1)
AOCI递延损益金额
不适用不适用不适用不适用不适用不适用1,614 
从AOCI重新分类为收入的损益金额
— (451)— — — — 451 
套期保值项目的外币交易损益
— 453 — — — — — 
信用衍生品：(1)
AOCI递延损益金额
不适用不适用不适用不适用不适用不适用62 
从AOCI重新分类为收入的损益金额
— — — — — — — 
小计
6 8 — — — 1 4,125 
NIFO Hedge的收益(损失)：
外币汇率衍生品(一)不适用不适用不适用不适用不适用不适用110 
非衍生品套期保值工具不适用不适用不适用不适用不适用不适用(2)
小计
不适用不适用不适用不适用不适用不适用108 
未被指定为或不符合套期保值工具资格的衍生工具的收益(损失)：
利率衍生品(1)
(4)— 4,177 48 — — 不适用
外币汇率衍生品(一)
— — 135 (8)— — 不适用
信用衍生品净买入(1)
— — 73 — — — 不适用
信用衍生品-书面(1)
— — (311)— — — 不适用
股票衍生品(1)
— — 1,559 208 — — 不适用
套期保值项目的外币交易损益
— — (157)— — — 不适用
小计
(4)— 5,476 248 — — 不适用
衍生工具赚取的收入
77 — 147 39 (44)— — 
嵌入导数(2)
不适用不适用(1,422)— 不适用不适用不适用
总计
$80 $(10)$4,201 $292 $(44)$1 $4,233 
__________________
(1)不包括衍生品赚取的收入。
(2)保证最低福利的估值包括不履行E风险调整。与此调整相关的衍生收益(亏损)净额为(#美元)。43)百万元及$185截至三个月的百万美元分别为2021年3月31日和2020年3月31日。
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7. 导数艾夫斯(续)
公允价值对冲
本公司指定及核算以下各项为公允价值对冲：(I)将固定利率资产及负债转换为浮动利率资产及负债的利率掉期；(Ii)对冲外币资产及负债的外币公允价值风险的外币掉期；及(Iii)对冲外币投资外币公允价值风险的外币远期。
下表为公允价值套期保值中指定和符合套期保值项目的资产负债表分类、账面金额和累计公允价值套期保值调整：
资产负债表行项目账面金额
《篱笆》的主人公
资产/(负债)		累计金额
公允价值套期保值调整
包括在套期保值的账面金额中
资产/(负债)(1)
2021年3月31日2020年12月31日2021年3月31日2020年12月31日
(单位：百万)
固定期限证券AFS$2,413 $2,699 $(1)$(1)
按揭贷款$892 $952 $14 $20 
未来的政策利益$(4,598)$(5,512)$(731)$(1,307)
__________________
(1)包括($1)在2021年3月31日和2020年12月31日对终止的套期保值关系进行了100万次套期保值调整。
就本公司的外币远期而言，与现货价格与远期价格之间的差额变动相关的衍生工具估计公允价值变动不包括在对冲效果评估中。该公司已选择记录收益中不包括的组成部分的估计公允价值变化。对于所有其他衍生品，每种衍生品的损益的所有组成部分都包括在对冲有效性的评估中。
现金流对冲
当符合现金流对冲要求时，本公司指定并核算以下现金流对冲：(I)利率掉期，将浮息资产和负债转换为固定利率资产和负债；(Ii)外币掉期，对冲外币资产和负债的外币现金流敞口；(Iii)利率远期和信用远期，锁定远期购买投资所需支付的价格；(Iv)利率掉期和利率远期，以对冲预测以及(V)使用利率掉期和利率远期来对冲预测的固定利率借款。
在某些情况下，公司停止了现金流对冲会计，因为预测的交易不再可能发生。由于某些预测的交易也不可能在预期日期的两个月内发生，公司将AOCI的金额重新归类为收入。这些金额为($2)和($5)分别为2021年3月31日和2020年3月31日的三个月。
在2021年3月31日和2020年12月31日，公司为预测交易对冲其对未来现金流可变性敞口的最长时间不超过八年了.
截至2021年3月31日和2020年12月31日，与现金流对冲相关的AOCI余额为$656百万美元和$1.9分别为20亿美元。
每种衍生品损益的所有组成部分都包括在套期保值有效性的评估中。
在2021年3月31日，公司预计将重新分类($19)AOCI衍生品的递延净收益(亏损)在未来12个月内降至收益。
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7. 导数艾夫斯(续)
NIFO Hedge
该公司使用外币汇率衍生品，其中可能包括外币远期和货币期权，以对冲其在外国业务中的净投资的一部分，以应对汇率的不利变动。该公司还将其外币计价债务的一部分指定为其在国外业务的净投资的非衍生对冲工具。本公司将根据远期汇率的变化来评估其金融衍生品的对冲有效性，并根据即期汇率的变化来评估其非衍生品对冲工具。CH衍生品的收益或损失被计入套期保值有效性的评估中。
当海外业务的净投资被出售或大量清算时，AOCI的金额将重新分类到营业报表中。
在2021年3月31日和2020年12月31日，AOCI记录的与NIFO对冲相关的累计外币折算收益(亏损)为$220300万美元和300万美元164分别为2000万人。在2021年3月31日和2020年12月31日，指定为非派生债务的账面金额有效的套期保值工具是 $3802000万aND$407分别为2000万人。
信用衍生品
对于综合创造的信贷投资交易，该公司承销信用违约掉期(CDS)，并收取溢价以承保信用风险。该等信用衍生工具计入中期简明综合经营报表及全面收益(亏损)表的衍生工具影响内。如果按照合同的定义发生信用事件，合同可以现金结算，也可以通过公司向交易对手支付指定的掉期名义金额，以换取所参考的信用义务的面值交付，以总价结算。假设所有参考信用债务的价值为零，公司的最高风险金额为$9.410亿美元和9.6分别为2021年3月31日和2020年12月31日的10亿美元。本公司可随时通过与交易对手的现金结算终止这些合同，金额相当于信用违约掉期当时的估计公允价值。在2021年3月31日和2020年12月31日，公司将收到$178百万美元和$196分别为2000万美元，终止所有这些合同。
下表列出了书面信用违约互换(CDS)的估计公允价值、未来最高还款额以及截至到期日的加权平均年数：
2021年3月31日2020年12月31日
被引用的评级机构名称
信贷义务(1)		估计数
公允价值
信用额度
默认
掉期
极大值
未来的数量
项下的付款
信用违约
掉期
加权
平均值
几年前
到期日(2)
估计数
公允价值
信用额度
默认
掉期
极大值
未来的数量
项下的付款
信用违约
掉期
加权
平均值
几年前
到期日(2)
(单位：百万美元)
AAA/AA/A
单一名称信用违约互换(CDS)(三)
$4 $203 2.4$5 $208 2.7
信用违约互换(CDS)参考指数
24 1,779 2.227 1,779 2.5
小计
28 1,982 2.232 1,987 2.5
BAA
单一名称信用违约互换(CDS)(三)
3 244 2.23 249 2.5
信用违约互换(CDS)参考指数
142 7,077 5.6156 7,318 5.5
小计
145 7,321 5.6159 7,567 5.4
B
信用违约互换(CDS)参考指数
5 55 4.75 55 5.0
小计
5 55 4.75 55 5.0
总计
$178 $9,358 4.7$196 $9,609 4.8
__________________
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7. 导数艾夫斯(续)
(1)评级机构的指定是基于穆迪投资者服务公司(穆迪)、标准普尔全球评级(S&P)和惠誉评级(Fitch Ratings)之间的可用性和适用评级的中点。如果评级机构没有提供评级，则使用内部开发的评级。
(2)信用违约互换(CDS)的加权平均到期日年限是根据加权平均总名义金额计算的。
(3)单一名称信用违约互换(CDS)可以指公司、外国政府或市政府的信用。
独立衍生品的信用风险
如果衍生品交易对手不履行义务，本公司可能面临与信贷相关的损失。一般而言，本公司衍生工具的当前信贷风险仅限于报告日衍生工具的正估计公允价值净值，并已考虑到存在主净额结算或类似协议以及根据该等协议收到的任何抵押品。
本公司通过与信誉良好的交易对手进行交易、建立和监控风险敞口限额来管理与衍生品相关的信用风险。本公司与其了解可强制执行结清净额结算的司法管辖区的交易对手签订合同。该公司的场外双边衍生品交易受ISDA主协议管辖，该协议规定在交易提前终止(包括但不限于违约和破产事件)的情况下，对特定交易对手的风险进行法律上可强制执行的抵销和结清净额结算。在提前终止的情况下，结算净额结算允许本公司(受财务法规的约束，如“多德-弗兰克法案”第二章下的有序清算机构)从交易对手向同一交易对手支付的应收账款中抵销所有包括的交易产生的应收账款，并在交易对手破产时将债务作为抵押品，而不适用自动中止。该公司的所有ISDA主协议还包括信贷支持附件条款，这些条款要求根据适用法律的要求，质押和接受与其场外双边衍生品相关的抵押品。
本公司的场外结算衍生工具通过中央结算交易对手进行交易，其交易所交易的衍生产品则通过受监管的交易所进行交易。这些仓位按市价计价并按日追加保证金(初始保证金和变动保证金)，如果经纪商和中央票据交换所对此类衍生品不履行义务，本公司对信贷相关损失的敞口最小。
请参阅附注8以了解描述信用风险对衍生品估值的影响。
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7. 导数艾夫斯(续)
采用总净额结算协议和抵押品后，公司衍生工具净资产和衍生工具净负债的估计公允价值如下：
2021年3月31日2020年12月31日
受主要净额结算安排或类似安排约束的衍生品。资产负债资产负债
(单位：百万美元)
衍生工具估计公允价值总额：
场外交易-双边合作(1)
$9,611 $4,685 $11,348 $4,111 
场外交易-清盘(1)
428 103 593 20 
交易所交易
17 19 17 40 
中期简明综合资产负债表列报的衍生工具估计公允价值总额(1)
10,056 4,807 11,958 4,171 
中期简明综合资产负债表中未抵销的总额：
衍生品估计公允价值总额：(2)
场外交易-双边
(2,988)(2,988)(2,926)(2,926)
场外交易-清关
(43)(43)(7)(7)
交易所交易
(1)(1)— — 
现金抵押品：第(3)款、第(4)款
场外交易-双边
(5,464)— (6,842)— 
场外交易-清关
(373)(28)(530)(5)
交易所交易
— (2)— (23)
证券抵押品：(五)
场外交易-双边
(1,077)(1,568)(1,453)(1,100)
场外交易-清关
— (33)— (1)
交易所交易
— (17)— (1)
适用主净额结算协议和抵押品后的净额
$110 $127 $200 $108 
__________________
(1)截至2021年3月31日和2020年12月31日，衍生品资产包括在应计投资收入或其他负债中报告的收入(费用)应计项目#美元。94300万美元和300万美元92衍生负债包括应计投资收入或其他负债中报告的(收入)费用应计项目(#美元)。22)和($58)分别为1.2亿美元。
(2)衍生工具的估计公允价值仅限于需要抵销的金额，并包括收入或费用应计项目。
(3)本公司收到的场外双边和场外清算衍生品的现金抵押品(其中中央票据交换所将差异保证金视为抵押品)包括在现金和现金等价物、短期投资或固定到期日证券AFS中，归还的义务包括在资产负债表上借出的证券和其他交易项下的抵押品的应付款项中。
(4)本公司提供的返还现金抵押品的应收账款包括交易所交易和场外结算衍生品的初始保证金，并计入资产负债表上的保费、再保险和其他应收账款。上表中的现金抵押品抵销金额限于应用净额结算协议后衍生工具的估计公允价值净值。于2021年3月31日及2020年12月31日，本公司收到超额现金抵押品$358300万美元和300万美元265600万美元，并提供了超额现金抵押品美元。206300万美元和300万美元2383,000,000美元，由于上述限制，这一数字未包括在上表中。
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7. 导数艾夫斯(续)
(5)本公司收到的证券抵押品存放在单独的托管账户中，不计入资产负债表。在受到某些限制的情况下，本公司根据合同允许出售或再质押该抵押品，但在2021年3月31日，无抵押品的一部分已被出售或再质押。本公司质押的证券抵押品在资产负债表上以固定期限证券AFS报告。在一定的限制条件下，合同允许交易对手出售或再质押该抵押品。上表中的证券抵押品抵销金额限于应用净额结算协议和现金抵押品后衍生品的估计公允价值净值。2021年3月31日、2021年3月31日和12月31日， 2020年，本公司收到超额证券抵押品，估计公允价值为$166300万美元和300万美元231分别用于其场外双边衍生品，由于上述限制，这些衍生品没有包括在上表中。于2021年3月31日及2020年12月31日，本公司提供超额证券抵押品，估计公允价值为$283300万美元和300万美元269其场外双边衍生品分别为80万美元，$1.430亿美元和30亿美元2.130亿美元，分别用于场外清算的衍生品和美元229300万美元和300万美元318由于前述限制，其交易所交易衍生品分别为600万美元，未包括在上表中。
公司场外双边衍生品的抵押品安排一般要求处于净负债地位的交易对手在考虑到净额结算协议的影响后，在其所欠抵押品金额达到最低转让金额时质押抵押品。本公司所有衍生品净额结算协议都包含条款，要求本公司和交易对手保持穆迪和标普各自的特定投资级信用评级。如果一方的信用或财务实力评级(如适用)低于该特定投资级信用评级，则该一方将违反这些规定，衍生品的另一方可以终止交易，并要求根据该方对衍生品的合理估值立即进行结算和付款。这些安排中的一小部分还包括或有信贷条款，其中包括一个门槛，超过这个门槛就必须提交抵押品。此类协议规定，在大都会人寿公司和/或交易对手的信用评级被下调的情况下，降低这些门槛(以向零收敛的滑动比例)。截至2021年3月31日，由于存在这些门槛，公司未提供的抵押品金额为#美元。152000万。
下表列出了在考虑净额结算协议的影响后，公司处于净负债状态的场外双边衍生品的估计公允价值，以及所质押抵押品的估计公允价值和资产负债表位置。
2021年3月31日2020年12月31日
衍生物
受制于
信用-
或有条件
条文
衍生物
非主题
归功于-
或有条件
条文
总计衍生物
受制于
信用-
或有条件
条文
衍生物
非主题
归功于-
或有条件
条文
总计
(单位：百万)
净负债头寸衍生工具的估计公允价值(1)$1,687 $10 $1,697 $1,182 $3 $1,185 
所提供抵押品的估计公允价值：
固定期限证券AFS
$1,673 $7 $1,680 $1,222 $2 $1,224 
__________________
(1)在考虑到净额结算协议的存在之后。
嵌入导数
该公司发行某些产品或购买某些包含嵌入式衍生品的投资，这些衍生品需要与它们的主合同分开，并作为独立衍生品入账。
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7. 导数艾夫斯(续)
下表列出了公司嵌入式衍生品的估计公允价值和资产负债表位置，这些衍生品已从其主要合同中分离出来：
资产负债表位置2021年3月31日2020年12月31日
(单位：百万美元)
资产托管合同中嵌入的衍生品：
放弃保证的最低福利保费、再保险和其他应收款$47 $55 
在责任主体合同中嵌入衍生品：
直接保证的最低福利投保人账户余额$176 $651 
假定的最低保障福利投保人账户余额172 283 
在放弃再保险时扣缴的资金其他负债48 100 
具有股票指数回报的固定年金投保人账户余额151 138 
其他担保投保人账户余额8 24 
在负债主合同中嵌入衍生品
$555 $1,196 
8.公允价值
在诠释用于编制公允价值估计的市场数据时，往往需要相当大的判断力，使用不同的假设或估值方法可能会对估计公允价值金额产生重大影响。
52
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8.公允价值(续)
经常性公允价值计量
在经常性基础上按估计公允价值计量的资产和负债及其在公允价值层次中的相应配置，包括公司选择FVO的项目，如下所示：
2021年3月31日(1)
公允价值层次
1级二级3级
总计
估计数
公允价值
(单位：百万美元)
资产
固定期限证券AFS：
美国企业
$— $78,190 $9,812 $88,002 
外国政府
— 67,005 132 67,137 
外国公司
— 52,276 13,607 65,883 
美国政府和机构
20,896 20,506 — 41,402 
RMBS
107 26,009 3,186 29,302 
ABS
— 14,603 1,614 16,217 
市政当局
— 13,207 5 13,212 
CMBS
— 11,079 707 11,786 
固定到期日证券AFS总额
21,003 282,875 29,063 332,941 
股权证券
649 260 154 1,063 
单位挂钩和FVO证券业(2)10,325 1,838 812 12,975 
短期投资(3)2,652 1,453 102 4,207 
住宅按揭贷款(简写为FVO)
— — 149 149 
其他投资
82 257 656 995 
衍生资产：1(4)
利率，利率
7 6,455 25 6,487 
外币汇率
— 2,156 150 2,306 
信用
— 170 24 194 
股票市场
10 947 18 975 
衍生资产总额
17 9,728 217 9,962 
在资产托管合约中嵌入衍生品(5)— — 47 47 
单独核算资产(6)90,042 105,010 1,148 196,200 
总资产(7)$124,770 $401,421 $32,348 $558,539 
负债
衍生负债：1(4)
利率，利率
$— $327 $330 $657 
外币汇率
7 3,448 35 3,490 
信用
— 117 1 118 
股票市场
12 539 13 564 
衍生负债总额
19 4,431 379 4,829 
在责任主体合同中嵌入衍生品(5)— — 555 555 
分账负债(六)8 10 15 33 
总负债
$27 $4,441 $949 $5,417 
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中期简明合并财务报表附注(未经审计)1-(续)
8.公允价值(续)
2020年12月31日(1)
公允价值层次
1级二级3级
总计
估计数
公允价值
(单位：百万美元)
资产
固定期限证券AFS：
美国企业
$— $83,214 $10,202 $93,416 
外国政府
— 71,582 117 71,699 
外国公司
— 55,509 13,899 69,408 
美国政府和机构
23,180 23,920 — 47,100 
RMBS
— 27,133 3,302 30,435 
ABS
— 15,734 1,385 17,119 
市政当局
— 13,722 — 13,722 
CMBS
— 11,308 602 11,910 
固定到期日证券AFS总额
23,180 302,122 29,507 354,809 
股权证券
636 293 150 1,079 
联营和FVO证券(2)10,559 2,059 701 13,319 
短期投资(3)2,762 568 43 3,373 
住宅按揭贷款(简写为FVO)
— — 165 165 
其他投资
83 229 573 885 
衍生资产：1(4)
利率，利率
— 7,840 489 8,329 
外币汇率
3 2,287 176 2,466 
信用
— 180 25 205 
股票市场
14 830 22 866 
衍生资产总额
17 11,137 712 11,866 
在资产托管合约中嵌入衍生品(5)— — 55 55 
单独核算资产(6)91,850 107,035 1,085 199,970 
总资产(7)$129,087 $423,443 $32,991 $585,521 
负债
衍生负债：1(4)
利率，利率
$2 $168 $68 $238 
外币汇率
— 3,063 38 3,101 
信用
— 121 — 121 
股票市场
38 719 12 769 
衍生负债总额
40 4,071 118 4,229 
在责任主体合同中嵌入衍生品(5)— — 1,196 1,196 
分账负债(六)12 8 6 26 
总负债
$52 $4,079 $1,320 $5,451 
__________________
(1)不包括重新分类为待售资产或待售负债的金融工具的金额。持有待售资产和持有待售负债按照与本文描述的类似工具一致的基础进行估值。有关大都会人寿P&C的处置信息，请参阅附注3。
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8.公允价值(续)
(2)单位挂钩和FVO证券主要由2021年3月31日和2020年12月31日的单位挂钩投资组成。
(3)上表所列的短期投资与中期简明综合资产负债表所列金额不同，因为某些短期投资没有按经常性的估计公允价值计量。
(4)衍生资产在中期简明综合资产负债表的其他投资资产内列示，衍生负债在中期简明综合资产负债表的其他负债内列示。该等金额于上表以毛额列示，以反映中期简明综合资产负债表的列报，但为在公允价值计量中使用重大不可观察投入(第3级)表的前滚目的而按净额列示。
(5)资产托管合约内嵌入的衍生工具于中期压缩综合资产负债表的保费、再保险及其他应收款项及其他投资资产内呈列。在负债主合同内嵌入的衍生工具在临时简明综合资产负债表上的投保人账户余额和其他负债中列示。
(6)与单独账户资产有关的投资业绩由贷记给承包人的相应金额完全抵消，这些承包商的负债反映在单独账户负债中。单独账户负债被设定为等于单独账户资产的估计公允价值。上表所列的单独账户负债为衍生负债。
(7)计入公允价值层次的总资产不包括其他有限合伙权益，该等权益按估计公允价值按每股(或其等值)资产净值(或其等值)实际权宜计量。截至2021年3月31日和2020年12月31日，此类投资的估计公允价值为1美元。77300万美元和300万美元75分别为2000万人。
下面介绍用于按公允价值计量资产和负债的估值方法。
投资
证券、短期投资和其他投资
当可用时，该等金融工具的估计公允价值乃根据可随时及定期获得的活跃市场报价而厘定。一般而言，这些证券是本公司所持证券中流动性最高的，对这些证券的估值不涉及管理层的判断。
当无法获得活跃市场的报价时，证券估计公允价值的确定以市场标准估值方法为基础，优先考虑可观察到的投入。具有合理价格透明度的某些类型证券的市场标准估值方法的重要投入是在市场上可以观察到的投入，或者可以主要从可观察到的市场数据中得出或由可观察到的市场数据证实的投入。当没有可观察到的投入时，市场标准估值方法依赖于对估计公允价值有重大影响的投入，该等投入不能在市场上观察到，或主要无法从可观察到的市场数据中得出，或无法得到可观察到的市场数据的证实。这些无法观察到的投入在很大程度上可能是基于管理层的判断或估计，而不能通过参考市场活动来支持。尽管这些投入是不可观察到的，但管理层相信，它们与其他市场参与者在为此类证券定价时使用的信息是一致的，考虑到目前的情况，它们被认为是适当的。
短期投资和其他投资的估计公允价值是在与本文所述的证券方法一致的基础上确定的。
公允价值体系第2级和第3级分类的每一类资产或负债的估值方法和主要投入如下所示。主要的估值方法是市场法和收益法，前者考虑涉及相同或相似资产或负债的市场交易的近期价格，后者将预期的未来金额(例如现金流)转换为单一的流动贴现金额。以下列出的大多数工具的估值是使用独立定价来源、矩阵定价、贴现现金流方法或使用可观察到的市场投入或不可观察的投入的其他类似技术来确定的。
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8.公允价值(续)
仪表
二级
可观察到的数据输入
3级
无法观察到的输入
固定期限证券AFS
美国公司和外国公司证券
估值方法：主要是市场法和收益法。
估值方法：主要是市场法。
关键输入：
关键输入：
•
非活跃市场的报价
•
非流动性溢价
•基准收益率；与基准收益率的利差；新发行；发行人评级•Delta利差调整以反映特定的信贷相关问题
•
相同或可比证券的交易；存续期
•信用利差
•
私募证券使用额外的关键输入进行估值：
•
不活跃的相同或类似证券的报价，这些证券的流动性较差，且基于的交易活动水平低于第二级分类的证券
•
市场收益率曲线；看涨准备金
•
包含发行人信用质量和行业的类似公共或私人证券的可观察价格和利差
•独立非约束性经纪人报价
•
Delta利差调整以反映特定的信贷相关问题
外国政府证券、美国政府和机构证券及市政府
估值方法：主要是市场法。
估值方法：主要是市场法。
按键输入：
按键输入：
•
非活跃市场的报价
•
独立非约束性经纪人报价
•
基准美国国债收益率或其他收益率
•
不活跃的相同或类似证券的报价，这些证券的流动性较差，且基于的交易活动水平低于第二级分类的证券
•
相同证券的美国国债收益率曲线的利差
•发行人评级和发行人利差；经纪自营商报价•信用利差
•
交易活跃的可比证券
结构性产品
估值方法：主要是市场法和收益法。
估值方法：主要是市场法和收益法。
按键输入：
按键输入：
•非活跃市场的报价•
信用利差
•
交易活跃证券的利差；与基准收益率的利差
•
不活跃的相同或类似证券的报价，这些证券的流动性较差，且基于的交易活动水平低于第二级分类的证券
•
预期的预付款速度和金额
•
当前和预测的损失严重程度；评级；地理区域
•
独立非约束性经纪人报价
•
加权平均票面利率和加权平均到期日
•信用评级
•
平均拖欠率；偿债覆盖率
•
信用评级
•
发行特定信息，包括但不限于：
•抵押品类型；担保结构；贷款年限
•标的资产的支付条件
•
分期付款优先级；交易履约情况
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中期简明合并财务报表附注(未经审计)1-(续)
8.公允价值(续)
仪表
2级
可观测输入
3级
不可观测的输入
股权证券
估值方法：主要是市场法。
估值方法：主要是市场法和收益法。
按键输入：
按键输入：
•
在被认为不活跃的市场中报价
•
信用评级；发行结构
•
不活跃的相同或类似证券的报价，这些证券的流动性较差，且基于的交易活动水平低于第二级分类的证券
•
独立非约束性经纪人报价
单位挂钩和FVO证券、短期投资和其他投资
•
单位挂钩证券和FVO证券包括共同基金权益，由于价格没有公开公布，没有容易确定的公允价值。这些共同基金的估值是基于基金经理提供的报价或报告资产净值，而这些报价或报告资产净值是基于可观察到的投入。
•
单位挂钩及FVO证券、短期投资及其他投资的性质及类别与上文所述的固定到期日证券AFS及权益证券相似；因此，其估值所采用的估值方法及不可察觉的投入亦与上文所述的类似。
•
短期投资和其他投资的性质和类别与上述固定到期日证券AFS和股权证券相似；因此，其估值使用的估值方法和可观察到的投入也与上述类似。
住宅抵押贷款-FVO
•不适用
估值方法：主要是市场法。
估值技术和关键投入：这些投资主要基于矩阵定价或其他类似技术，这些技术利用抵押贷款服务商的投入，这些投入是不可观察到的，或者主要无法从可观察到的市场数据中得出，或者无法得到可观察到的市场数据的证实。
分账资产、分账负债(一)
共同基金和对冲基金没有易于确定的公允价值，因为价格没有公开公布
按键输入：•不适用
•基金经理提供的报价或报告资产净值
其他有限合伙权益
•不适用
考虑到合伙企业的基本持股情况，并在适当时进行调整。
按键输入：
•
流动性；买卖价差；基金经理的业绩记录
•
可能影响特定合伙企业权益退出价值的其他相关变量
__________________
(1)估计公允价值等于账面价值，基于相关资产的价值，包括：共同基金权益、固定到期日证券、股权证券、衍生工具、对冲基金、其他有限合伙权益、短期投资以及现金和现金等价物。固定到期日证券、股权证券、衍生品、短期投资以及现金和现金等价物在性质上类似于“--证券、短期投资和其他投资”和“--衍生工具--独立衍生品”中描述的工具。
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8.公允价值(续)
衍生物
衍生品的估计公允价值是通过使用交易所交易衍生品的报价市场价格，或通过使用场外双边和场外清算衍生品的定价模型来确定的。当无法取得报价市值时，估计公允价值的厘定乃基于市场标准估值方法及投入，而管理层相信这些方法及投入与其他市场参与者在为该等工具定价时所使用的方法一致。衍生品估值可能会受到利率、外币汇率、金融指数、信用利差、违约风险、不履行风险、波动性、流动性以及定价模型中使用的估计和假设变化的影响。
大多数场外双边和场外清算衍生品的定价模型的重要输入都是市场上可以观察到的输入，或者可以主要从可观察的市场数据中得出，或者可以得到可观察到的市场数据的证实。某些场外双边及场外清算衍生工具可能依赖于对估计公允价值有重大影响的投入，而这些投入在市场上无法观察到，或主要无法从可观察到的市场数据中得出，或无法得到可观察市场数据的证实。这些不可观察到的输入可能涉及重大的管理判断或估计。尽管无法观察到，但这些投入是基于考虑到当时的情况而被认为是适当的假设，管理层认为它们与其他市场参与者在为此类工具定价时使用的方式是一致的。
场外双边和场外清算衍生品的大部分投入都是中端市场投入，但在某些情况下，流动性调整是在它们被认为更能代表退出价值时进行的。市场流动性，以及不同方法、假设和投入的使用，可能会对公司衍生品的估计公允价值产生重大影响，并可能对净收入产生重大影响。
在厘定所有场外双边及场外结算衍生工具的估计公允价值时，会考虑交易对手及本公司的信贷风险，而任何潜在的信贷调整均以交易对手在考虑净额结算协议及抵押品安排的影响后的净风险为基础。该公司使用标准掉期曲线对其场外双边和场外清算的衍生品进行估值，标准掉期曲线可能包括无风险利率的价差，具体取决于具体的抵押品安排。这种信用价差适用于那些以与类似抵押品安排一致的定价水平执行交易的各方。由于本公司及其主要衍生工具交易对手一般以该等定价水平进行交易，并持有足够抵押品，因此目前在估值过程中不需要额外的信用风险调整。该公司能够在这样的定价水平上始终如一地执行，部分原因是与其所有重要的衍生品交易对手签订了净额结算协议和抵押品安排。本公司在每个报告期都会对进行额外信用风险调整的要求进行评估。
独立的衍生品
二级估值方法和关键投入：
这一水平包括本公司使用的所有类型的衍生品，但包括在第一级的交易所交易衍生品和第三级所述具有不可观察到的投入的衍生品除外。
第三级估值方法和关键投入：
这些估值方法通常使用与衍生品二级计量的相应章节中描述的相同的投入。然而，这些衍生品导致3级分类，因为其中一个或多个重大投入在市场上无法观察到，或者主要无法从可观察到的市场数据中得出，或无法得到可观察到的市场数据的证实。
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8.公允价值(续)
独立衍生品主要采用收益法进行估值。非基于期权的衍生品的估值使用现值技术，而基于期权的衍生品的估值使用期权定价模型。按键输入如下：
仪表利率，利率外币
汇率，汇率		信用股票市场
按仪器类型划分的第2级和第3级通用输入
•
掉期收益率曲线
•
掉期收益率曲线
•
掉期收益率曲线
•
掉期收益率曲线
•
基本曲线
•
基本曲线
•
信用曲线
•
现货权益指数水平
•利率波动率(一)•
货币即期汇率
•
回收率
•
股息收益率曲线
•交叉货币基础曲线•
股票波动性指数(1)
•
货币波动性指数(1)
3级•
掉期收益率曲线(2)
•
掉期收益率曲线(2)
•
掉期收益率曲线(2)
•
股息收益率曲线(2)
•
基本曲线：(2)
•
基本曲线：(2)
•
信贷曲线：(2)
•
股票波动率：(1)、(2)
•
回购利率
•
交叉货币基差曲线(2)
•

信用利差•
模型输入之间的相关性：(1)
•
货币关联性
•回购利率
•
货币波动性指数(1)
•

独立非约束性经纪人报价
__________________
(1)仅基于选项。
(2)超出曲线可观测范围的外推。
嵌入导数
嵌入衍生品主要包括某些直接的、假设的和让渡的可变年金担保、年金合同以及与某些再保险协议相关的扣留基金内的投资风险。嵌入衍生工具按估计公允价值记录，估计公允价值变动在净收入中报告。
本公司发行某些具有保证最低福利的可变年金产品。GMWB、GMAB和某些GMIB包含嵌入衍生品，这些衍生品以估计公允价值与主机可变年金合同分开计量，估计公允价值的变化在净衍生收益(亏损)中报告。这些嵌入衍生品被归类在临时压缩综合资产负债表上的投保人账户余额中。
该公司使用精算和资本市场假设(包括对投保人行为的预期)计算这些嵌入式衍生工具的公允价值，估计为预计未来收益的现值减去预计未来费用的现值。该计算基于有效业务，使用可观察到的无风险利率，在多个风险中性随机情景下预测来自嵌入衍生品的未来现金流。
资本市场假设，如无风险利率和隐含波动率，是以公开交易工具的市场价格为基础的，只要此类工具的价格是可观察到的。超出可观测期的隐含波动率是根据可观测隐含波动率和历史波动率来推断的。精算假设，包括死亡率、失误、退出和使用，是不可观察到的，至少每年根据历史经验的精算研究进行审查。
这些担保负债的估值包括非履约风险调整和与非资本市场投入相关的风险保证金调整。非履约调整是通过考虑与大都会人寿(MetLife，Inc.)债务二级市场利差相关的公开信息，包括相关的信用违约互换(CDS)来确定的。然后，这些可观察到的价差将根据需要进行调整，以反映这些负债的优先顺序以及发行保险子公司与大都会人寿公司相比的赔付能力。
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8.公允价值(续)
风险保证金乃用以计入该工具的非资本市场风险，代表市场参与者承担与年化、保费持续性、部分提取及退回等精算假设的不确定性有关的风险所需的额外补偿。建立风险保证金需要使用重大的管理判断，包括对覆盖担保所需资金金额和成本的假设。在动荡或下跌的股市中，这些担保的成本可能比预期的要高。市场状况，包括但不限于利率、股票指数、市场波动性和外汇汇率的变化；非履约风险的变化；以及有关投保人行为、死亡率和与非资本市场投入相关的风险保证金的精算假设的变化，可能导致担保的估计公允价值出现重大波动，从而可能对净收益产生重大影响。
该公司放弃了与上述某些GMIB相关的风险。这些再保险协议包含嵌入衍生品，这些衍生品包括在综合资产负债表上的保费、再保险和其他应收账款中，估计公允价值的变化报告在衍生品净收益(损失)或投保人福利和索赔中，具体取决于直接风险的经营报表分类。除了反映再保险人信用的非履约风险的投入外，割让风险的嵌入衍生品价值的确定方法与公司直接承保的前述方法一致。
与若干分出再保险有关的预扣基金内嵌入衍生工具的估计公允价值，是根据本公司在支持预扣基金负债的参考组合中持有的相关资产的估计公允价值变动而厘定的。标的资产的估计公允价值按“--投资--证券、短期投资和其他投资”中所述确定.该等嵌入衍生工具的估计公允价值连同其扣留的资金一并计入中期压缩综合资产负债表的其他负债，估计公允价值变动计入衍生工具净收益(亏损)。标的资产的信用利差、利率和市场波动性的变化可能导致这些嵌入衍生品的估计公允价值大幅波动，从而可能对净收入产生重大影响。
本公司发行某些年金合同，允许投保人参与股票指数的回报。这些股票指数化特征为嵌入式衍生工具，按估计公允价值与宿主固定年金合约分开计量，估计公允价值变动在衍生工具净收益(亏损)中报告。这些嵌入衍生品被归类在临时压缩综合资产负债表上的投保人账户余额中。
嵌入股票指数衍生工具的估计公允价值是由公司精算部计算的，该估计公允价值是基于使用精算和现值假设(包括对投保人行为的预期)向投保人提供的未来股票回报的现值。该计算基于现行业务，并使用标准资本市场技术(如Black-Scholes)来计算为其设定条款的嵌入衍生品部分的价值。条款设定后期间的嵌入衍生工具部分，按该期间内预期用于提供股票指数回报的金额的现值计算。这些嵌入衍生品的估值还包括风险保证金的建立，以及不履行风险的变化。
资产和负债主体合同中嵌入的衍生工具
第三级估值方法和关键投入：
直接和假定的最低保障福利
这些嵌入的衍生品主要使用收益法进行估值。估值基于期权定价技术，这种技术利用了重要的输入，可能包括掉期收益率曲线、货币汇率和隐含波动率。这些嵌入的衍生品导致3级分类，因为一个或多个重要投入在市场上无法观察到，或者主要无法从可观察到的市场数据中得出，或无法得到可观察到的市场数据的证实。重大的不可观察的投入通常包括：掉期收益率曲线和隐含波动率超出可观察范围的推断，投保人行为和死亡率的精算假设，投保人行为和死亡率的潜在变异性，不履行风险和计算风险保证金的资本成本。
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8.公允价值(续)
在某些有保证的最低福利上放弃再保险
这些嵌入的衍生品主要使用收益法进行估值。其估值所用的估值技术和重大市场标准不可观察的投入与上述“--直接和假定的担保最低利益”中所述的类似，还包括交易对手信用利差。
级别之间的转移
总体而言，当投入和市场活动的可观测性发生变化时，水平之间的转移就会发生。
调入或调出第3级：
当重大投入无法与市场可观察数据证实时，资产和负债被转移到第三级。当市场活动大幅减少，无法观察到基础投入，当前价格不可用，和/或报价存在重大差异，从而影响透明度时，就会发生这种情况。当情况发生变化时，资产和负债被转移出第三级，以便可以用市场可观察到的数据来证实重大投入。这可能是由于市场活动的显著增加，特定的事件，或者一个或多个重要的输入变得可观察到。
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8.公允价值(续)
使用重大不可观察投入按公允价值计量的资产和负债(第三级)
下表提供了有关公允价值计量中使用的重大不可观察投入的某些量化信息，以及估计公允价值对这些投入变化的敏感性，对于较重要的资产和负债类别，使用公允价值计量的重大不可观测投入(第3级)，按公允价值经常性计量：
2021年3月31日2020年12月31日对.的影响
增加资金投入
关于估计
公允价值(2)
估值
技术		意义重大
无法观察到的输入		量程加权
平均值(1)		量程加权
平均值(1)
固定期限证券AFS(3)
美国公司和外国公司
•
矩阵定价
•
报价：(4)
—-167110—-186117增加
•
市场定价
•
报价：(4)
—-12598—-11698增加
•
共识定价
•
报价：(4)
53-10310054-104101增加
RMBS
•
市场定价
•
报价：(4)
—-12998—-15998增加(5)
ABS
•
市场定价
•
报价：(4)
3-1121001-112100增加(5)
•
共识定价
•
报价：(4)
101-101101100-100100增加(5)
衍生物
利率，利率
•
现值技术
•
掉期收益率(6)
173-26524092-184149增加(7)
•
回购利率：(8)
1-2011(12)-1(6)减少(7)
外币汇率
•
现值技术
•
掉期收益率(6)
(307)-1,938(52)(309)-248(144)增加(7)
信用
•
现值技术
•
信贷利差：(9)
98-999896-9998减少(7)
•
共识定价
•
报价：(10)
股票市场
•
现值技术或期权定价模型
•
波动性下降(11)
18%-28%27%21%-29%28%增加(7)
•
相关性分析(12)
30%-30%30%10%-30%10%
嵌入导数
直接、假定和放弃保证的最低福利
•
期权定价技术
•
死亡率：
年龄0-40岁
0%-0.17%0.06%0%-0.17%0.06%减少(13)
年龄41-60岁
0.03%-0.75%0.30%0.03%-0.75%0.30%减少(13)
61-115岁
0.12%-100%1.90%0.12%-100%1.90%减少(13)
•
错失率：
持续时间1-10
0.25%-100%6.86%0.25%-100%6.86%减少(14)
持续时间11-20
0.50%-100%5.18%0.50%-100%5.18%减少(14)
期限21-116
0.50%-100%5.18%0.50%-100%5.18%减少(14)
•
利用率
0%-22%0.17%0%-22%0.17%增加(15)
•
提款率
0%-20%3.98%0%-20%3.98%(16)
•
长期股权波动
8.41%-27%18.70%8.33%-27%18.70%增加(17)
•
非履约风险价差
0.05%-1.27%0.40%0.04%-1.18%0.40%减少(18)
__________________
(1)固定到期日证券、AFS和衍生品的加权平均数是根据证券和衍生品的估计公允价值确定的。嵌入衍生品的加权平均值是基于帐户值和经验数据的组合确定的。
(2)投入减少的影响会对估计公允价值产生相反的影响。对于嵌入式衍生品，直接和假设的担保最低福利的变化基于负债头寸；割让的担保最低福利的变化基于资产头寸。
(3)单独来看，预期违约率的大幅上升(下降)将导致估值大幅降低(上升)。
(4)区间和加权平均值是根据固定到期日证券的市场惯例提出的，AFS为每百美元面值的美元。
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8.公允价值(续)
(5)用于违约概率的假设的变化，将伴随着用于损失严重程度的假设的方向类似的变化，以及用于提前还款额的假设的方向相反的变化。
(6)区间代表不同收益率曲线上的利率，并以基点表示。掉期收益率曲线在不同类型的衍生品之间被用来预测现金流，以及将未来现金流贴现到现值。由于这种估值方法使用收益率曲线上的一系列投入来对衍生品进行估值，因此提出一个区间更能代表估值中使用的不可观察的投入。
(7)估计公允价值的变化是基于美元净资产多头头寸，而空头美元净资产头寸将受到相反影响。
(8)区间代表在估值方法中用作组成部分的不同回购利率，并以基点表示。
(9)表示标的工具上信用违约事件的基点所引用的风险。具有重大不可察觉投入的信用衍生品主要由书面信用违约互换(CDS)组成。
(10)在2021年3月31日和2020年12月31日，在确定低于总衍生品估计公允价值净额的1%以下时，都使用了独立的不具约束力的经纪人报价。
(11)区间代表以百分比为单位的基础股票波动率。由于这种估值方法使用了跨越多个波动面的一系列投入来对衍生品进行估值，因此提出一个区间更能代表估值中使用的不可观察到的投入。
(12)范围代表在估值方法中用作组成部分的不同相关因素。提出一系列相关因素更能代表估值中使用的不可观察的输入。孤立地增加(减少)相关性将增加(减少)估值变化的重要性。
(13)死亡率因年龄和性别等人口特征而异。死亡率假设基于公司经验。死亡率改善的假设也被应用。对于任何给定的合同，死亡率在现金流预计的整个期间都不同，以评估嵌入的衍生品的价值。
(14)基本错失率是根据精算计算的担保价值与当前投保人账户价值的比较，以及其他因素(如任何退保费用的适用性)在合同水平上进行调整的。当担保金额大于账户价值时，动态失效功能会降低基本故障率，因为在货币合同中，失效的可能性较小。在适用移交费用的时期，通常也假设违约率较低。对于任何给定的合同，为了评估嵌入的衍生产品的价值，在现金流预计的整个期间内，过期率都会有所不同。
(15)使用率假设估计了拥有GMIB或终身退出福利的合同者的百分比，他们将在符合条件时选择利用这一福利。费率可能会因担保的类型、担保金额大于账户价值的金额、合同的提取历史以及投保人的年龄而有所不同。对于任何给定的合同，为了评估嵌入的衍生产品的价值，现金流预计的整个期间的使用率都会有所不同。
(16)提款率代表任何给定投保人每年选择从合同中提取的账户余额的百分比。提款率假设因年龄和合同期限的不同而不同，也受福利类型等其他因素的影响。对于任何给定的合同，为了评估嵌入的衍生产品的价值，在现金流预计的整个期间内，提款率都会有所不同。对于GMWB，提款率的任何增加(减少)都会导致担保的估计公允价值增加(减少)。对于GMAB和GMIB，提款率的任何增加(减少)都会导致估计公允价值的减少(增加)。
(17)长期股票波动是指超出可观察到的股票波动的期间的股票波动。对于任何给定的合约，长期股权波动率在为嵌入衍生品估值而预测现金流的整个期间都有所不同。
(18)非履约风险价差因期限和币种而异。对于任何给定的合同，根据为嵌入衍生品估值而贴现的现金流的持续时间，将适用多个非履约风险价差。
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8.公允价值(续)
一般而言，未计入上表的所有其他分类于第三级的资产及负债使用与先前就第三级所述相同的估值技术及重大不可观察输入。估计公允价值对该等其他资产及负债的重大不可观察输入变动的敏感度，在性质上与上表所述类似。
下表汇总了使用重大不可观察到的投入(第三级)按估计公允价值经常性计量的所有资产(负债)的变动情况：
使用重大不可观察输入进行公允价值计量(第3级)
固定期限证券AFS
公司(6)外国
政府		结构化
产品		市政当局权益
有价证券		单位链接
和FVO
有价证券
(单位：百万美元)
截至2021年3月31日的三个月
期初余额
$24,101 $117 $5,289 $— $150 $701 
已实现/未实现收益(亏损)合计计入净收益(亏损)表(1)、(2)
(1)— 9 — 4 18 
已实现/未实现收益(亏损)合计计入AOCI
(1,182)— (46)— — — 
购买量(3)
1,012 23 613 5 4 10 
销售业绩(三)
(274)(3)(356)— (4)(12)
发行量：(3)
— — — — — — 
安置点(3)
— — — — — — 
转入第三级(4)
235 7 13 — — 101 
调出第3级(4)
(472)(12)(15)— — (6)
期末余额
$23,419 $132 $5,507 $5 $154 $812 
截至2020年3月31日的三个月
期初余额
$14,229 $117 $4,458 $7 $430 $625 
已实现/未实现收益(亏损)合计计入净收益(亏损)表(1)、(2)
(60)(2)10 — (28)(63)
已实现/未实现收益(亏损)合计计入AOCI
(1,200)(7)(311)— — — 
购买量(3)
2,392 32 372 — 2 140 
销售业绩(三)
(565)(3)(186)— (32)(103)
发行量：(3)
— — — — — — 
定居点(3)
— — — — — — 
转入第三级(4)
5,503 28 45 — — 14 
调出第3级(4)
(490)(61)(374)(7)— (96)
期末余额
$19,809 $104 $4,014 $— $372 $517 
包含的未实现收益(亏损)变动
仍持有的票据的净收益(亏损)
2021年3月31日(5)		$(4)$— $7 $— $3 $19 
包含的未实现收益(亏损)变动
仍持有的票据的净收益(亏损)
2020年3月31日(5)		$(59)$(2)$11 $— $(12)$(65)
包含的未实现收益(亏损)变动
Aoci为仍然持有的乐器
2021年3月31日(5)		$(1,175)$— $(43)$— $— $— 
包含的未实现收益(亏损)变动
Aoci为仍然持有的乐器
2020年3月31日(5)		$(1,201)$(7)$(312)$— $— $— 
64
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8.公允价值(续)
使用重大不可观察输入进行公允价值计量(第3级)
短期
投资		住宅
抵押贷款
贷款机构-FVO		其他
投资		网
衍生品交易(7)		Net Embedded
衍生品交易(8)		各别
帐目：(9)
(单位：百万美元)
截至2021年3月31日的三个月
期初余额
$43 $165 $573 $594 $(1,141)$1,079 
已实现/未实现收益(亏损)合计计入净收益(亏损)表(1)、(2)
— (2)13 (251)673 (10)
已实现/未实现收益(亏损)合计计入AOCI
(2)— — (604)21 — 
购买(3)
61 — 70 — — 79 
销售额(3)
(1)(9)— — — (13)
发行量：(3)
— — — — — (1)
定居点(3)
— (5)— 96 (61)2 
转入第3层(4)
4 — — 1 — — 
转出第3层(4)
(3)— — 2 — (3)
期末余额
$102 $149 $656 $(162)$(508)$1,133 
截至2020年3月31日的三个月
期初余额
$32 $188 $455 $(146)$(742)$980 
已实现/未实现收益(亏损)合计计入净收益(亏损)表(1)、(2)
— 2 4 71 (1,422)(8)
已实现/未实现收益(亏损)合计计入AOCI
(1)— — 1,200 (4)— 
购买量(3)
354 — 16 (10)— 144 
销售业绩(三)
(8)(5)— — — (62)
发行量：(3)
— — — — — (1)
安置点(3)
— (5)— (76)(64)— 
转入第三级(4)5 — — — — 10 
调出第3级(4)(14)— — — — (17)
期末余额
$368 $180 $475 $1,039 $(2,232)$1,046 
包含的未实现收益(亏损)变动
仍持有的票据的净收益(亏损)
2021年3月31日(5)		$— $(5)$14 $(162)$671 $— 
包含的未实现收益(亏损)变动
仍持有的票据的净收益(亏损)
2020年3月31日(5)		$— $— $— $40 $(1,422)$— 
包含的未实现收益(亏损)变动
Aoci为仍然持有的乐器
2021年3月31日(5)		$(2)$— $— $(538)$21 $— 
包含的未实现收益(亏损)变动
Aoci为仍然持有的乐器
2020年3月31日(5)		$(1)$— $— $1,122 $(4)$— 
__________________
(1)溢价摊销/折价增加计入净投资收益。计入证券净收益(亏损)的减值计入净投资收益(亏损)，而扣除FVO的住宅抵押贷款估计公允价值变动计入净投资收益。与净嵌入衍生品相关的失误计入衍生品净收益(亏损)。净衍生工具和净嵌入衍生工具的净收益(亏损)中包含的几乎所有已实现/未实现收益(亏损)都在净衍生工具收益(亏损)中报告。
(2)利息和股息应计项目以及收到的现金利息券和股息不包括在前滚中。
(3)在同一期间购买/发出，然后出售/结算的项目不包括在前滚中。归因于嵌入式衍生品的费用包括在和解协议中。
(4)在同一时间段内调入和调出级别3的项目被排除在前滚之外。
65
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8.公允价值(续)
(5)计入净收益(亏损)和计入AOCI的未实现收益(亏损)变动与各自期末仍持有的资产和负债有关。净衍生工具和净嵌入衍生工具的净收益(亏损)中包含的未实现收益(亏损)的几乎所有变化都在净衍生工具收益(亏损)中报告。
(6)由美国和外国公司证券组成。
(7)独立衍生资产和负债在前滚中净列示。
(8)嵌入衍生资产和负债在前滚中净列示。
(9)与单独账户资产有关的投资业绩由单独账户负债中贷记给承包人的相应金额完全抵消。因此，估计公允价值的这种变化不计入净收益(亏损)。就本披露而言，这些变动在净投资收益(亏损)内列报。单独的账户资产和负债以净额列示，用于前滚。
公允价值期权
该公司为某些以总回报为基础管理的住宅按揭贷款选择FVO。下表载列住宅按揭贷款的资料，该等贷款根据“首次公开发售条例”入账，并初步按公允价值计量。
2021年3月31日2020年12月31日
(单位：百万美元)
未付本金余额
$151 $172 
估计公允价值与未付本金余额之间的差额
(2)(7)
按估计公允价值计算的账面价值
$149 $165 
非权责发生制贷款
$38 $45 
逾期90天以上的贷款
$23 $27 
非权责发生制贷款或逾期90天以上的贷款，或两者兼而有之-估计公允价值总额与未付本金余额之间的差额
$(8)$(13)
66
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8.公允价值(续)
按公允价值以外列账的金融工具的公允价值
下表提供了资产负债表中以公允价值以外的金额列账的金融工具的公允价值信息。这些表格不包括下列金融工具：现金和现金等价物、应计投资收入、借出证券和其他交易项下抵押品的应付款项、短期债务以及定期存款等非证券的短期投资，因此不包括在“经常性公允价值计量”部分披露的三级等级表中。本公司认为，由于这些被排除的资产的短期性质，这些资产主要被归类为第II级，估计公允价值接近账面价值。不包括在下表中的所有剩余资产负债表金额不被视为受本披露约束的金融工具。
此类金融工具的账面价值和估计公允价值及其在公允价值层次中的相应配置摘要如下：
2021年3月31日(1)
公允价值层次 
携载
价值
1级二级3级
总计
估计数
公允价值
(单位：百万美元)
资产
按揭贷款
$82,866 $— $— $86,894 $86,894 
政策性贷款
$9,334 $— $— $11,058 $11,058 
其他投资资产
$1,167 $— $814 $353 $1,167 
保费、再保险和其他应收款
$2,948 $— $1,145 $1,979 $3,124 
其他资产
$693 $— $510 $185 $695 
负债
投保人账户余额
$127,897 $— $— $132,533 $132,533 
长期债务
$14,409 $— $17,078 $— $17,078 
抵押品融资安排
$833 $— $— $699 $699 
次级债务证券
$3,153 $— $4,478 $— $4,478 
其他负债
$3,049 $— $1,478 $2,192 $3,670 
单独账户负债
$112,606 $— $112,606 $— $112,606 

67
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8.公允价值(续)
2020年12月31日(1)
公允价值层次
携载
价值		1级二级3级总计
估计数
公允价值
(单位：百万美元)
资产
按揭贷款$83,754 $— $— $88,675 $88,675 
政策性贷款$9,493 $— $— $11,598 $11,598 
其他投资资产$1,188 $— $814 $374 $1,188 
保费、再保险和其他应收款
$2,729 $— $908 $2,070 $2,978 
其他资产$300 $— $111 $190 $301 
负债
投保人账户余额$126,458 $— $— $134,569 $134,569 
长期债务$14,492 $— $18,332 $— $18,332 
抵押品融资安排$845 $— $— $710 $710 
次级债务证券$3,153 $— $4,604 $— $4,604 
其他负债$2,113 $— $527 $2,606 $3,133 
单独账户负债$115,682 $— $115,682 $— $115,682 
_________________
(1)不包括重新分类为待售资产或待售负债的金融工具的金额。有关大都会人寿P&C的处置信息，请参阅附注3.
9.长期债务
信贷安排
2021年2月，大都会人寿和大都会人寿基金公司修改并重述了他们的五年期美元3.01,000亿无担保信贷协议(经修订和重述，即《2021年五年期信贷协议》)。该贷款可用于一般企业目的(包括在贷款的情况下，用于支持商业票据，在信用证的情况下，用于支持可变年金保单和再保险准备金要求)。根据2021年五年期信贷协议的所有借款必须在2026年2月26日之前偿还，除了在该日未偿还的信用证可能在不晚于2027年2月26日之前仍未偿还。大都会人寿公司产生的费用为#美元。6与2021年五年期信贷协议相关的1.6亿美元，这些资金被资本化并包括在其他资产中。这些成本将在2021年五年期信贷协议的剩余期限内摊销。
10.权益
优先股
截至2021年3月31日和2020年12月31日，已授权、已发行和未偿还的优先股如下：
系列股票
授权		已发行股份
和杰出的
浮动利率非累积优先股，系列A27,600,000 24,000,000 
5.25%固定至浮动利率非累积优先股，C系列1,500,000 500,000 
5.875%固定利率至浮动利率的非累积优先股，D系列
500,000 500,000 
5.625%非累积优先股，E系列32,200 32,200 
4.75%非累积优先股，F系列
40,000 40,000 
3.85%-固定利率重置非累积优先股，系列G1,000,000 1,000,000 
系列A初级参股优先股
10,000,000 — 
未指定
159,327,800 — 
总计
200,000,000 26,072,200 
68
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大都会人寿公司
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10.公平(续)

大都会人寿公司宣布的每股优先股股息和总股息如下：
截至3月31日的三个月，
20212020
系列每股集料每股集料
(单位：百万，每股数据除外)
A$0.250 $6 $0.253 $6 
C$9.479 5 $— — 
D$29.375 15 $29.375 15 
E$351.563 11 $351.563 11 
F$296.875 12 $— — 
G$19.785 19 $— — 
总计$68 $32 
普通股
大都会人寿公司宣布，其董事会批准普通股回购如下：
授权保持在
公告日期授权额2021年3月31日
(单位：百万)
2020年12月11日$3,000 $1,835 
2019年7月31日$2,000 $— 
根据这些授权，大都会人寿公司可以从大都会人寿投保人信托基金、在公开市场(包括根据符合1934年证券交易法(“交易法”)下规则10b5-1要求的预先设定的交易计划的条款)以及私下协商的交易中购买普通股。普通股回购取决于大都会人寿公司董事会的裁量权，并将取决于公司的资本状况、流动性、财务实力和信用评级、一般市场状况、大都会人寿公司普通股相对于管理层对股票潜在价值的评估的市场价格、适用的监管批准以及其他法律和会计因素。
在截至2021年和2020年3月31日的三个月里，大都会人寿公司回购了18,568,138股票和10,664,608分别通过公开市场购买其普通股，价格为1美元。999百万美元和$500分别为百万美元。
基于股票的薪酬计划
绩效份额和绩效单位
最终业绩股票以大都会人寿公司普通股支付。最终业绩单位以现金支付，相当于大都会人寿公司普通股在三年业绩期间最后一天的收盘价。2018年1月1日至2020年12月31日绩效期间的绩效系数为110.8%，它是在可能的范围内确定的0%至175%。此系数已应用于1,266,651*业绩股和170,214与2020年12月31日授予的该绩效期间相关联的绩效单位。因此，在2021年第一季度，大都会人寿(MetLife，Inc.)发行了1,403,449普通股(减去税收和其他项目的预扣，视情况而定)，不包括收款人选择延期的股票，大都会人寿或其附属公司支付的现金价值为188,597业绩单位(减去预扣税款和其他项目，视情况而定)。
69
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10.公平(续)
累计其他综合收益(亏损)
有关可归因于大都会人寿的AOCI各组成部分余额变化的信息如下：
三个月
告一段落
2021年3月31日
未实现
投资和收益
(亏损)，扣除
相关数据抵销：(1)		未实现
损益
浅谈导数		外国
货币
翻译
调整		定义
效益
平面图
调整，调整		总计
(单位：百万)
期初余额
$22,217 $1,513 $(3,795)$(1,863)$18,072 
更改类别前的保监处
(7,978)(1,442)(753)3 (10,170)
递延所得税优惠(费用)
1,946 310 (34)— 2,222 
重新分类前的Aoci，扣除所得税后的净额
16,185 381 (4,582)(1,860)10,124 
从AOCI重新分类的金额
30 174 — 14 218 
递延所得税优惠(费用)
(7)(37)— (2)(46)
从AOCI重新分类的扣除所得税后的金额
23 137 — 12 172 
出售子公司，扣除所得税后的净额(2)
(14)— 115 — 101 
期末余额
$16,194 $518 $(4,467)$(1,848)$10,397 
三个月
告一段落
2020年3月31日
未实现
投资和收益
(亏损)，扣除
相关数据抵销：(1)		未实现
损益
浅谈导数		外国
货币
翻译
调整		定义
效益
平面图
调整，调整		总计
(单位：百万)
期初余额
$18,283 $1,698 $(4,927)$(2,002)$13,052 
更改类别前的保监处
(3,619)3,687 (674)— (606)
递延所得税优惠(费用)
927 (810)(26)— 91 
重新分类前的Aoci，扣除所得税后的净额
15,591 4,575 (5,627)(2,002)12,537 
从AOCI重新分类的金额
(187)438 — 21 272 
递延所得税优惠(费用)
48 (96)— (4)(52)
从AOCI重新分类的扣除所得税后的金额
(139)342 — 17 220 
期末余额
$15,452 $4,917 $(5,627)$(1,985)$12,757 
__________________
(1)有关与投保人负债、DAC、VOBA和DSI相关的投资抵销的信息，请参见附注6。
(2)有关出售大都会人寿俄罗斯公司的更多信息，请参见附注3。

70
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中期简明合并财务报表附注(未经审计)1-(续)
10.公平(续)
现将AOCI各组成部分的金额重新分类如下：
三个月
告一段落
3月31日，
20212020
AOCI组件从AOCI重新分类的金额合并报表
运营和
综合收益(亏损)
地点
(单位：百万)
未实现投资净收益(亏损)：
未实现投资净收益(亏损)
$(49)$204 净资产投资不计收益(亏损)
未实现投资净收益(亏损)
(5)(11)净投资收益
未实现投资净收益(亏损)
24 (6)衍生工具净收益(亏损)
所得税前未实现投资净收益(亏损)
(30)187 
所得税(费用)福利
7 (48)
扣除所得税后的未实现投资净收益(亏损)
(23)139 
衍生品-现金流对冲的未实现收益(亏损)：
利率衍生品
12 6 净投资收益
利率衍生品
29 6 净投资收益(亏损)
利率衍生品
1 1 其他费用
外币汇率衍生品
3 — 净投资收益
外币汇率衍生品
(219)(451)净投资收益(亏损)
现金流套期保值的所得税前收益(亏损)
(174)(438)
所得税(费用)福利
37 96 
现金流套期收益(亏损)，扣除所得税
(137)(342)
固定福利计划调整：(1)
精算净收益(损失)摊销
(18)(26)
摊销先前服务(费用)抵免
4 5 
所得税前固定收益计划项目摊销
(14)(21)
所得税(费用)福利
2 4 
确定福利计划项目摊销(扣除所得税)
(12)(17)
重新分类总额，扣除所得税后的净额
$(172)$(220)
__________________
(1)这些AOCI组成部分包括在净定期收益成本的计算中。见附注12。
71
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中期简明合并财务报表附注(未经审计)1-(续)
11.其他收入及其他开支
其他收入
有关其他收入(主要包括与客户服务合同有关的费用)的信息如下：
三个月
告一段落
3月31日，
20212020
(单位：百万)
服务安排视觉费(1)$140 $— 
预付法律计划109 101 
收费投资管理85 79 
记录保存和行政事务(2)53 49 
仅限行政服务的合同61 56 
来自客户服务合同的其他收入67 60 
来自客户的服务合同总收入
515 345 
其他116 94 
其他总收入合计
$631 $439 
__________________
(1)有关公司收购Versant Health Inc.的信息，请参阅2020年年度报告中合并财务报表附注3。
(2)与公司不再积极营销的产品和业务相关。
其他费用
有关其他开支的资料如下：
三个月
告一段落
3月31日，
20212020
(单位：百万)
与员工相关的成本(1)$974 $869 
第三方员工成本
312 348 
一般和行政费用
108 190 
养恤金、退休后和离职后福利费用
25 39 
保险费、其他税、许可证费
167 193 
佣金和其他可变费用
1,530 1,408 
DAC的大写
(775)(774)
DAC和VOBA摊销
590 788 
负VOBA摊销
(9)(10)
债务利息支出
228 222 
其他费用合计
$3,150 $3,273 
__________________
(1)包括($16)百万元及$40截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月，分别为某些人寿保险单投资的现金退回价值净变化，扣除支付的保费后的净变化。
72
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中期简明合并财务报表附注(未经审计)1-(续)
12.员工福利计划
养老金和其他退休后福利计划
大都会人寿公司的某些子公司发起了一项美国合格以及各种美国和非美国非合格固定收益养老金计划，涵盖符合特定资格要求的员工。这些子公司还为美国和非美国退休员工提供某些离职后福利和某些退休后医疗和人寿保险福利。
在其他费用中报告的定期福利净费用的构成如下：
三个月
告一段落
3月31日，
20212020
养老金
效益		其他
退休后
效益		养老金
效益		其他
退休后
效益
(单位：百万美元)
服务成本
$63 $1 $62 $1 
利息成本
78 8 89 10 
计划资产的预期回报率
(132)(14)(132)(15)
精算(收益)和损失净额摊销
38 (20)45 (19)
摊销先前服务费用(贷方)
(4)— (4)(1)
定期净收益成本(信用)
$43 $(25)$60 $(24)
13.入息税
截至2021年3月31日止三个月，未计提所得税拨备前的所得税(亏损)实际税率为(25%)，这反映了所得税优惠，尽管有所得税拨备前的收入。该公司截至2021年3月31日的三个月的有效税率与美国法定税率不同，主要是因为外国收益的税率与美国法定税率不同(与上一时期的税费相比)、税收抵免、非应税投资收入以及股票补偿的公司税减免。
截至2020年3月31日的三个月，未计提所得税拨备前的所得税(亏损)实际税率为22%。该公司截至2020年3月31日的三个月的有效税率与美国法定税率不同，主要是因为外国收益的税费税率与美国法定税率不同，部分被与免税投资收入、税收抵免和杠杆租赁投资破产程序结束有关的税收优惠所抵消。
73
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大都会人寿公司
中期简明合并财务报表附注(未经审计)1-(续)
14.普通股每股收益
下表列出了加权平均每股收益、每股基本普通股收益和稀释后每股普通股收益：**
三个月
告一段落
3月31日，
20212020
(单位为百万，每股数据除外)
加权平均股价：
加权平均已发行普通股-基本
885.4 914.1 
假定行使或发行基于股票的奖励而增加的普通股
6.7 5.9 
加权平均已发行普通股-稀释后
892.1 920.0 
净收益(亏损)：
净收益(亏损)
$363 $4,401 
减去：可归因于非控股权益的净收益(亏损)
5 3 
减去：优先股股息
68 32 
大都会人寿公司普通股股东可获得的净收益(亏损)
$290 $4,366 
基本信息
$0.33 $4.78 
稀释
$0.33 $4.75 
15.或有事项、承担及担保
偶然事件
诉讼
本公司是大量诉讼案件的被告。在公司的业务过程中，除了下面讨论的和公司的中期简明综合财务报表中规定的以外，还发生了针对公司的推定或经证明的集体诉讼和其他诉讼、索赔和评估，包括但不限于与其作为保险商、抵押贷款银行、雇主、投资者、投资顾问、经纪交易商和纳税人的活动有关的诉讼。
该公司还接收并回复来自州监管机构(包括州保险专员)、州总检察长或其他州政府机构、联邦监管机构(包括美国证券交易委员会)、联邦政府机构(包括国会委员会)、联邦政府机构(包括国会委员会)、金融行业监管机构(包括金融行业监管局)以及本公司开展业务的美国以外司法管辖区的地方和州监管机构和政府机构要求提供广泛信息的传票或其他询问。信息要求和监管事项涉及的问题千差万别，但可能包括对公司遵守适用保险和其他法律法规的询问或调查。本公司在这些询问中予以合作。
在一些案件中，要求获得非常大的和/或不确定的金额，包括惩罚性和三倍的损害赔偿。美国的现代诉讼实践允许在金钱损害赔偿或其他救济的主张上有相当大的差异。司法管辖区可以允许索赔人不具体说明所寻求的金钱损害赔偿，也可以允许索赔人只说明所要求的金额足以援引初审法院的管辖权。此外，司法管辖区可允许原告声称的金钱损害赔偿金额远远超过司法管辖区对类似事件合理可能的判决。诉状的这种可变性，加上本公司在较长一段时间内通过诉讼或通过和解解决大量索赔的实际经验，向管理层表明，诉讼或索赔中可能规定的金钱救济与其案情或处置价值几乎没有相关性。
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大都会人寿公司
中期简明合并财务报表附注(未经审计)1-(续)
15.或有事项、承诺和担保(续)
无法预测所有悬而未决的调查和法律程序的最终结果。当损失很可能已经发生，并且损失金额可以合理估计时，公司确定诉讼和监管损失或有责任。已经为下述若干事项确定了责任。在某些已确定责任的情况下，可能有一个或多个公司保险单承保，根据这些承保范围，可能会有保险追偿。当与保险索赔有关的任何或有事项得到解决时，保险赔偿被确认为收益，以收益实现或可变现的较早者为准。其中一些事项可能要求公司支付损害赔偿金或进行其他支出或建立应计项目，这些金额在2021年3月31日无法合理估计。虽然根据管理层目前已知的信息，潜在的未来费用在记录这些费用的特定季度或年度期间可能是重大的，但管理层认为任何此类费用都不可能对公司的财务状况产生重大影响。鉴于其中某些事项要求的巨额和/或不确定金额，以及诉讼固有的不可预测性，某些事项的不利结果可能会不时对公司的综合净利润或现金流产生重大影响，特别是在季度或年度期间。
可作出估计的事项
对于以下披露的一些事项，本公司能够估计合理的可能损失范围。对于被认为合理可能但不可能出现亏损的事项，本公司并未计入应计项目。截至3月31日， 2021年，本公司估计合理可能的损失超过这些事项应计金额的总范围为$0至$1752000万。
无法估计的事项
对于下文披露的其他事项，本公司目前无法估计合理可能的损失或损失范围。本公司通常无法估计可能的损失或损失范围，除非此类事项的发展提供了足够的信息来支持对可能损失范围的评估，例如原告损害要求的量化、从其他各方发现和调查事实指控、法院对动议或上诉的裁决、专家的分析以及和解谈判的进展。该公司按季度和年度审查有关诉讼或有事项的相关信息，并根据此类审查更新其应计项目、披露情况以及对合理可能的损失或损失范围的估计。
与石棉有关的索赔
MLIC现在是，也一直是主要在州法院提起的大量与石棉有关的诉讼的被告。这些诉讼主要声称，原告或原告因接触石棉而遭受人身伤害，并寻求实际和惩罚性赔偿。MLIC从未从事过制造、生产、分销、销售石棉或含石棉产品业务，也未向从事制造、生产、分销、销售石棉或含石棉产品业务的公司投保责任保险或工伤保险。这些诉讼主要集中在对MLIC一名或多名员工在20世纪20年代至大约50年代期间的某些研究、出版和其他活动的指控，指控MLIC了解或应该了解石棉带来的某些健康风险，以及不当宣传或未能披露这些健康风险。MLIC认为，在这些案件中，它不应承担法律责任。然而，大多数石棉诉讼的结果是不确定的，可能会受到许多变数的影响，包括不同司法管辖区的法律裁决差异、所称伤害的性质以及与针对MLIC的索赔的最终法律价值无关的因素。MLIC采用多种解决策略来管理其石棉损失敞口，包括寻求通过司法裁决解决悬而未决的诉讼，并在适当情况下解决个人或群体的索赔或诉讼。
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大都会人寿公司
中期简明合并财务报表附注(未经审计)1-(续)
15.或有事项、承诺和担保(续)
针对MLIC的索赔包括疏忽、故意侵权和与石棉相关的健康风险共谋。MLIC的抗辩理由(除了否认某些事实指控外)包括：(I)MLIC对原告没有义务--它与原告没有特殊关系，也没有制造、生产、分销或销售据称伤害原告的石棉产品；(Ii)原告不依赖MLIC的任何行动；(Iii)MLIC的行为不是造成原告受伤的原因；(Iv)原告接触石棉是在石棉危险发生之后发生的。在诉讼过程中，一些审判法院批准了驳回对MLIC的诉讼请求的动议，而另一些审判法院驳回了MLIC的动议。不能保证MLIC在未来的动议上会得到有利的决定。虽然到目前为止提起的大多数案件都已经了结，但MLIC打算继续积极抗辩基于石棉暴露的索赔，包括在审判中辩护索赔。
据2020年年报报道，MLIC收到了大约2,4962020年与石棉相关的索赔。在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月里，MLIC收到了大约678和596分别是与石棉有关的新索赔。有关石棉索赔的历史信息和MLIC在2020年12月31日记录的负债中的最新情况，请参阅2020年年度报告中包括的合并财务报表附注21。在任何一年，可能提起的石棉案件数量、MLIC可能招致的任何责任的总金额以及和解支付的总金额都是不确定的，每年可能会有很大差异。
MLIC估计其最终石棉暴露的能力受到相当大的不确定性，影响其负债的条件可能是动态的，可能会发生变化。可靠数据的可获得性是有限的，而且很难预测可能影响责任估计的众多变量，包括未来索赔的数量、解决索赔的成本、未决和未来索赔中的疾病组合和疾病严重程度、在特定司法管辖区提交的新索赔数量的影响以及提交索赔的司法管辖区的法律差异、侵权改革努力的可能影响、法院是否愿意允许原告在暴露于石棉的危险众所周知后向MLIC提出索赔，以及
对最终石棉暴露量作出估计的能力明显下降，因为估计与未来几年有关。根据本公司的判断，存在一个未来的时间点，超过该时间点之后，损失将不再是可能的，并且不再是合理的可估计值。该公司对石棉索偿的总风险，可能会大大超过目前应累算的石棉负债，而日后可能有需要向收入收取费用。虽然根据管理层目前所知的资料，未来的潜在费用可能会在记录这些费用的特定季度或年度期间产生重大影响，但管理层不认为任何此类费用可能会对公司的财务状况产生重大影响。
本公司相信，其中期简明综合财务报表已就所有与石棉有关的索偿可能及可合理估计的损失作出足够拨备。MLIC记录的石棉负债是基于其根据目前已知的事实、其对现行法律的理解和过去的经验对下列因素的估计：(I)对已对MLIC提出的石棉索赔的可能和合理估计的责任，包括已解决但尚未支付的索赔，(Ii)对尚未对MLIC提出的石棉索赔的可能和合理估计的责任，但MLIC认为合理可能提出的索赔，以及(Iii)与MLIC有关的法律辩护费用，以及(Iii)针对MLIC提出的石棉索赔的可能和合理估计的责任，以及(Iii)与MLIC已提出的石棉索赔(包括已解决但尚未支付的索赔)相关的可能和合理估计的责任，以及(Iii)与MLIC有关的法律辩护费用。MLIC分析其记录的石棉诉讼负债的充分性的重要假设包括：(I)未来索赔的数量，(Ii)解决索赔的成本，以及(Iii)辩护索赔的成本。
MLIC每季度和每年重新评估其在石棉诉讼中的风险敞口，包括研究其索赔经验、审查有关美国石棉索赔经验的外部文献、评估影响石棉责任的相关趋势以及考虑可能影响其整体或每个索赔基础上的石棉责任风险敞口的众多变量。这些变数包括涉及石棉诉讼的其他公司的破产、立法和司法发展、涉及严重疾病的未决申索数目、针对该公司和其他被告的新申索数目，以及未决申索的司法管辖区。基于对其石棉诉讼风险敞口的定期重新评估，MLIC更新了截至2021年3月31日的石棉相关索赔的责任分析。
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大都会人寿公司
中期简明合并财务报表附注(未经审计)1-(续)
15.或有事项、承诺和担保(续)
韦斯特兰市警察和消防退休系统诉大都会人寿等人案。艾尔(S.D.N.Y.，2012年1月12日提交)
原告代表在2011年2月9日至2011年10月6日期间购买了大都会人寿公司普通股，或在公司2010年8月3日或2011年3月4日的发售中购买或收购了大都会人寿公司普通股的一类人提起了这起集体诉讼。原告声称，大都会人寿公司和大都会人寿公司的几位现任和前任董事和高管违反了1933年证券法，以及根据该法颁布的交易法和规则10b-5，发布或导致大都会人寿公司发布关于大都会人寿公司可能承担的数百万美元保险福利的重大虚假和误导性声明，据称这些保险福利本应支付给受益人或欺骗各州。双方就此案达成集体和解协议，2020年6月17日，原告向地区法院提出动议，批准向各阶层提出和解建议通知。本公司已累计支付全部和解款项。2020年11月24日，地区法院批准了向班级提出和解的通知，2021年4月14日，法院批准了该案的全国性集体和解。
Julian&McKinney诉大都会人寿保险公司(S.D.N.Y，2017年2月9日提起诉讼)
2011年2月至今，原告代表自己和所有现任和前任长期残疾(“LTD”)专家提起这起假定的集体和集体诉讼，指控他们违反了“公平劳工标准法”、“纽约州劳动法”和“康涅狄格州最低工资法”下的工资和工时规定。诉讼称，MLIC不正当地将原告重新分类，类似的处境有限公司声称，2013年11月，专家从非豁免改为免除加班费。因此，他们和假定的班级成员不再有资格获得加班费，尽管他们声称自己每周继续工作超过40小时。原告寻求未指明的补偿性和惩罚性赔偿，以及其他救济。2018年3月22日，法院有条件地将此案证明为集体行动，要求将通知邮寄给2014年2月8日至今在MLIC工作的Ltd索赔专家。MLIC打算积极为这一行动辩护。
总资产追回服务有限责任公司。V.MetLife，Inc.，et al.(纽约州最高法院，纽约县，2017年12月27日立案)
总资产追回服务(“关系人”)根据“纽约虚假申报法”(下称“该法案”)中的Qui-tam条款代表自己和Sta提起诉讼。纽约的TE。Relator最初于2010年提起这一诉讼，并于2017年12月19日解封。关系人声称，大都会人寿，Inc.，MLIC和其他几家保险公司违反了该法，在1986年至2017年期间向纽约州提交了虚假的无人认领财产报告，以避免不得不骗取超过2.5万份人寿保险单的收益，其中包括被告在20世纪90年代末作为股份化的一部分骗取资金的保单。亲属寻求三倍的损害赔偿和其他救济。2019年4月3日，法院批准了大都会人寿和MLIC驳回诉讼的动议，并驳回了全部申诉。该亲属向纽约州最高法院第一部门上诉庭提出上诉。2020年12月10日，上诉庭推翻了法院批准大都会人寿公司和大都会人寿保险公司驳回动议的命令，将案件发回初审法院，并允许关系人的律师提出修改后的申诉。2021年3月5日，Relator提交了一份修改后的申诉。该公司打算积极为这一行动辩护。
与集团年金福利和承担的可变年金保证准备金有关的事项
2018年，本公司宣布，在财务报告的内部控制中发现了两个重大缺陷，涉及估计某些集团年金福利准备金的做法和程序，以及与前日本经营合资企业承担的某些可变年金担保相关的准备金的计算。几个监管机构已经对这些问题进行了调查，其他司法管辖区可能也会进行类似的调查或调查。该公司面临诉讼，并可能面临与这些问题相关的额外法律行动。这些可能导致支付，包括损害赔偿、罚款、罚款、利息和法院或监管机构根据适用的欺诈、税收、证券、1974年雇员退休收入保障法或其他法律或法规评估或判给的其他金额。该公司可能会因这些行动而产生巨额费用。
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大都会人寿公司
中期简明合并财务报表附注(未经审计)1-(续)
15.或有事项、承诺和担保(续)
诉讼事宜
帕奇曼诉大都会人寿等。艾尔(E.D.N.Y.，2018年2月5日提交)
原告提起了这起推定的集体诉讼，寻求代表在2013年2月27日至2018年1月29日期间购买大都会人寿公司普通股的一类人。原告声称，其前首席执行官兼董事会主席大都会人寿公司及其前首席财务官发布了严重虚假和/或误导性的财务报表，违反了交易法第10(B)节及其颁布的规则10b-5。原告称，大都会人寿估计某些团体年金福利准备金的做法和程序不充分，而且大都会人寿对财务报告的内部控制不足。原告寻求未指明的补偿性损害赔偿和其他救济。2021年1月11日，法院批准了大都会人寿驳回诉讼的动议，并驳回了全部申诉。原告向美国第二巡回上诉法院提出上诉。被告打算积极为这一行动辩护。
派生诉讼和要求
寻求代表大都会人寿公司提起派生诉讼的股东对大都会人寿公司董事会的某些现任和前任成员和/或大都会人寿公司的某些现任和前任高级管理人员提起了三项单独的诉讼，指控他们违反了对公司的受托责任和其他职责。在……里面Kates诉Kandarian等人案。(E.D.N.Y.，2019年1月18日提交，转至D.Del2019年7月8日)和Feel等人的研究成果。V.Grises等人。(特拉华州，2019年4月29日)，原告声称，被告散布或批准了未能披露大都会人寿在估计某些团体年金福利准备金方面的做法和程序不足，以及大都会人寿对财务报告的内部控制不足的公开声明。在……里面Lifschitz诉Kandarian等人案。(特拉华州原告(CH.，2019年6月19日提交)称，大都会人寿董事会知道或应该知道，大都会人寿估计某些团体年金福利准备金的做法和程序不充分。毛毡和利夫希茨已在特拉华州衡平法院合并，标题为在……里面 Re：大都会人寿公司衍生品诉讼。在所有这些诉讼中，原告都声称，由于被告的失职，大都会人寿公司的声誉受到了损害，并遭受了其他未指明的损害。2020年8月17日，法院驳回了这一申诉。在……里面 Re：大都会人寿公司衍生品诉讼，并于2020年9月8日，法院驳回了#年的申诉。凯茨。原告在在……里面 Re：大都会人寿公司衍生品诉讼已向特拉华州最高法院提起上诉，2020年10月8日，凯茨向地区法院提交了第三份修改后的诉状。2021年3月22日，特拉华州最高法院确认驳回在……里面 Re：大都会人寿公司衍生品诉讼，2021年4月13日，法院在凯茨在当事人提出自愿撤销有偏见的诉讼的规定后结案。
大都会人寿董事会收到六封信，日期分别为2018年3月28日、2018年5月11日、2018年7月16日、2018年12月20日、2019年2月5日和2020年4月7日，分别代表个人股东，要求大都会人寿公司对涉嫌违反受托责任的现任和前任董事和高级管理人员采取行动，和/或调查、补救和追回据称公司因以下原因而遭受的损害：(I)公司在估计某些集团的准备金方面据称做法和程序不够充分(Ii)本公司涉嫌对财务报告及公司管治常规及程序的内部监控不足，及(Iii)涉嫌散布与该等事项有关的虚假或误导性资料。大都会人寿董事会任命了一个特别委员会来调查这六封信中提出的指控。
承付款
按揭贷款承诺
本公司承诺以抵押贷款承诺提供资金。在十月份，这些按揭贷款承担额为。3.030亿美元和30亿美元3.3分别为2021年3月31日和2020年12月31日的10亿美元。
对合伙企业投资、银行信贷安排、过渡性贷款和私人公司债券投资的承诺
该公司承诺为合伙投资提供资金，并通过银行信贷安排、过桥贷款和私人公司债券投资提供资金。这些资金不足的承付款总额为#美元。8.3十亿 及$8.52021年3月31日和2020年12月31日分别为10亿美元。
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大都会人寿公司
中期简明合并财务报表附注(未经审计)1-(续)
15.或有事项、承诺和担保(续)
担保
在正常的业务过程中，公司向第三方提供了某些赔偿、担保和承诺，因此可能需要现在或将来付款。在收购、处置、投资和其他交易方面，本公司提供赔偿和担保，包括与税务、环境和其他特定责任相关的赔偿和担保，以及因(其中包括)违反本公司提供的陈述、担保或契诺而触发的其他赔偿和担保。此外，在正常业务过程中，公司向合同中具有类似上述触发因素的交易对手以及其他某些责任(如第三方诉讼)提供赔偿。这些义务往往受到期限不同的时间限制，包括合同限制和因法律实施而产生的限制，例如适用的时效法规。在某些情况下，赔偿和担保项下的最高潜在债务受到合同限额的限制，从不到#美元不等。1600万至300万美元3292000万美元，累计最高限额为$5922000万美元，而在其他情况下，这种限制并未具体说明或适用。由于这些债务中的某些不受限制，本公司认为不可能确定根据这些担保在未来可能到期的最大潜在金额。管理层认为，根据这些赔偿、担保或承诺，公司不太可能需要支付任何实质性款项。
此外，本公司根据其章程和章程的规定，对其董事和高级管理人员进行赔偿。此外，公司还赔偿其代理人因代表公司利益而承担的责任。由于这些赔偿一般不受期限或金额的限制，本公司认为无法确定这些赔偿在未来可能到期的最高潜在金额。
该公司对某些养老基金也有最低基金收益率要求。由于这些担保在期限或金额方面不受限制，本公司认为无法确定根据这些担保未来可能到期的最大潜在金额。
该公司记录的负债为#美元。20在2021年3月31日和2020年12月31日，为赔偿、担保和承诺支付2.5亿美元。
16.随后发生的事件
处置
有关大都会人寿P&C的处置信息，请参阅附注3。
79
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第二项：财务管理部门对财务状况和经营成果的讨论和分析
管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析指标
页面
前瞻性陈述和其他财务信息
49
执行摘要
49
行业趋势
51
关键会计估算摘要
53
经济资本
53
收购和处置
53
经营成果
55
投资
72
衍生物
86
表外安排
88
投保人责任
89
流动性与资本资源
97
采用新的会计公告
106
新会计准则的未来采纳
106
非GAAP和其他财务披露
107
80
目录
前瞻性陈述和其他财务信息
出于本讨论的目的，“大都会人寿”、“公司”、“我们”、“我们”和“我们”是指大都会人寿公司，该公司成立于1999年，是特拉华州的一家公司，其子公司和附属公司。本讨论应与大都会人寿公司截至2020年12月31日的年度10-K表格年度报告(“2020年年度报告”)、下文包含的有关前瞻性陈述的警示语言、第II部分第1A项中所述的“风险因素”以及其中提及的额外风险因素、“关于市场风险的定量和定性披露”以及本公司在本报告其他地方包含的中期简明综合财务报表一并阅读。
本管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析可能包含或引用包含或基于“1995年私人证券诉讼改革法案”含义的前瞻性陈述的信息。有关前瞻性陈述的警示语言，请参阅“关于前瞻性陈述的说明”。
本管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析包括对我们的业绩衡量标准、调整后收益和普通股股东可获得的调整后收益的参考，这些不是基于美国普遍接受的会计原则(“GAAP”)。有关这些和其他财务衡量标准的定义和讨论，请参阅“-非GAAP和其他财务披露”，关于历史上的非GAAP财务衡量标准与最直接可比的GAAP衡量标准的对账，请参阅“-经营业绩”和“-投资”。
执行摘要
概述
大都会人寿是世界领先的金融服务公司之一，提供保险、年金、员工福利和资产管理。大都会人寿分为五个部分：美国、亚洲、拉丁美洲、欧洲、中东和非洲(“EMEA”)；以及大都会人寿控股公司。此外，该公司还报告了其在公司治理和其他方面的某些经营业绩。有关本公司分部及公司及其他的进一步资料，请参阅中期简明综合财务报表附注2。
新冠肺炎大流行
我们继续密切关注与新型冠状病毒新冠肺炎大流行(“新冠肺炎大流行”)相关的事态发展，并评估其对我们业务的影响。新冠肺炎大流行继续影响全球经济和金融市场，并导致全球股票、信贷和房地产市场波动。见“-行业趋势-金融和经济环境”。我们实施了风险管理和业务连续性计划，并采取了预防措施和其他预防措施，如员工商务旅行限制和远程工作安排，到目前为止，这些措施使我们能够保持我们的关键业务流程、客户服务水平、与主要供应商的关系、财务报告系统、财务报告的内部控制以及披露控制和程序。
我们继续向我们的客户、借款人和承租人提供某些便利，包括(I)放宽伤残索赔的索赔文件要求，(Ii)某些商业、农业和住宅抵押贷款的延期付款和其他贷款修改，以及(Iii)某些运营和直接融资租赁优惠。有关新冠肺炎大流行相关抵押贷款和租赁优惠的进一步信息，请参阅中期简明合并财务报表附注6。有关新冠肺炎疫情对我们业务的影响的更多信息，请参阅“-运营业绩-部门业绩和公司及其他”。
本期亮点
在截至2021年3月31日的三个月里，调整后的保费、手续费和其他收入(扣除外汇波动)比上一季度有所增长，这是受我们美国部门增长的推动，其中包括收购Versant Health Inc.(“Versant Health”)，这在很大程度上被大都会财产和意外保险公司(Metropolitan Property And Casualty Insurance Company)及其某些全资子公司(统称为“大都会人寿P&C”)的出售所抵消。我们的私募股权投资组合的强劲回报带来了更高的投资收益率，正的净流量推动了我们投资组合的增长，利息贷记费用也降低了。然而，长期利率的变化推动了衍生品净收益(亏损)的不利变化。承保经验是不利的，反映了新冠肺炎大流行的影响。
81
目录
以下是截至2021年3月31日的三个月的部门级业绩以及对普通股股东可获得的部门级调整后总收益的贡献百分比：
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1099219/000109921921000177/met-20210331_g1.jpg
__________________    
(1)不包括普通股股东可获得的1.71亿美元的公司和其他调整后亏损。
(2)与GAAP对部门报告的指导一致，调整后的收益是我们对部门业绩的GAAP衡量标准。有关其他资料，请参阅中期简明合并财务报表附注2。
截至2021年3月31日的三个月与截至2020年3月31日的三个月相比
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1099219/000109921921000177/met-20210331_g2.jpg
综合结果-要点
大都会人寿公司普通股股东可获得的净收益(亏损)下降41亿美元：
•
衍生工具净收益(亏损)64亿美元(扣除所得税净额51亿美元)的不利变化(2)
•净投资收益(亏损)4.22亿美元(扣除所得税净额3.33亿美元)的有利变化
•普通股股东可获得的调整后收益增加5.16亿美元
(1)有关非GAAP财务指标的对账和定义，请参阅“-经营结果-综合结果”和“-非GAAP和其他财务披露”。
(2)包括与投资对冲调整有关的金额，这些金额也包括在普通股股东可获得的调整后收益中。有关更多信息，请参阅“-投资-投资组合结果”。
合并业绩-调整后收益亮点
普通股股东可获得的调整后收益增加5.16亿美元，主要原因是(I)投资收益增加，(Ii)净投资收入因资产基础扩大而增加，(Iii)利息支出减少，但被(I)包括新冠肺炎疫情影响在内的不利承保和(Ii)大都会人寿P&C的处置减少了1.09亿美元的调整后收益部分抵消。
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目录
有关我们综合业绩的更深入讨论，请参阅“-经营业绩-综合业绩”、“-经营业绩-综合业绩-调整后收益”和“-经营业绩-部门业绩和公司及其他”。
行业趋势
我们继续受到不断变化的全球金融和经济环境的影响，这些环境一直在影响着该行业。
金融和经济环境
我们的业务和经营结果受到全球资本市场和经济状况的重大影响，这主要是由于我们在许多国家和地区的市场存在、庞大的投资组合以及我们的保险负债和衍生品对不断变化的市场因素的敏感性。
我们正在密切关注可能导致全球市场波动并影响我们的业务运营、投资组合和衍生品的政治和经济状况，例如新冠肺炎疫情。请参阅“-投资-当前环境”。
我们还在监测征收关税或其他国际贸易壁垒、国际贸易协议的变化及其对我们的业务、运营结果和财务状况的潜在影响，包括英国达成的贸易协议的影响。和欧洲联盟(“欧盟”)在2020年12月。见《2020年年度报告》中的《商业-监管-跨境贸易与投资》。
世界各国政府和央行正在以史无前例的财政和货币政策应对新冠肺炎疫情，预计这些政策将对金融市场和全球经济产生重大且持续的影响。在美国，美国联邦储备委员会(Federal Reserve System)理事会继续扩大其资产负债表，理事会成员的预测表明，政策利率可能在2023年之前保持在接近零的水平。另外，另一项与COVID相关的刺激方案已经通过。欧洲央行(European Central Bank)继续实施其大流行病资产购买计划，并已表示打算将该计划至少持续到2022年3月31日，而英国央行(Bank Of England)则维持低利率，并继续扩大量化宽松计划，该计划已表示将持续到2021年年底。此外，包括英国在内的一些欧洲国家已经实施了大规模的财政刺激计划，并为私营企业提供担保和贷款。欧盟还批准了一项区域刺激计划，包括向成员国提供赠款和低息融资，预计将于2021年开始实施。
在日本，日本银行继续其货币宽松计划，但为了进一步提高其有效性和可持续性，日本银行(I)宣布将推出一项促进贷款的计划，使日本银行能够减轻进一步降低短期和长期利率的潜在负面影响；(Ii)明确了10年期日本政府债券收益率曲线波动的目标范围，包括必要时的上限，以及(Iii)将延长交易所交易基金(ETF)和日本房地产投资信托基金的购买上限。
持续低利率环境的影响
市场利率是我们业绩的关键驱动因素。有关低利率的潜在影响，以及我们的缓解措施的讨论，请参阅2020年年报中的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-行业趋势-持续低利率环境的影响”和“风险因素-经济环境和资本市场风险”。
竞争压力
有关我们的竞争地位的信息，请参阅2020年年度报告中的“商业-竞争”和“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-行业趋势-竞争压力”。
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监管方面的发展
以下有关监管发展的讨论应与2020年年度报告中的“业务-监管”和“管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析--行业趋势--监管发展”结合起来阅读，并在我们随后提交的10-Q表格季度报告中进行修订或补充，标题为“项目2.管理层对财务状况和运营结果的讨论与分析-行业趋势-监管发展”。
NYDFS关于多样性和公司治理的指导意见
2021年3月16日，纽约州金融服务部(NYDFS)表示，预计其监管的保险公司将把领导层的多样性作为业务重点和公司治理的关键要素。NYDFS打算从2021年开始收集有关公司董事会和管理层多样性的数据，并将从2022年开始在考试过程中纳入与多样性相关的问题。
1974年雇员退休收入保障法、信托考虑因素及其他养老金和退休条例
2020年，智利国会通过了两项法案，每项法案都允许个人提取最多10%的养老金账户或账户余额，如果低于一定数额的话。Provida S.A.和该行业的其他公司继续处理此类付款。智利国会批准了第三项法案，允许额外提取养老基金，这可能会耗尽大约三分之一的养老金账户。该法案还要求保险公司预付拨给客户年金的准备金的最高10%。智利还在继续考虑其他养老金改革。
证券、经纪交易商及投资顾问规例
2021年4月，纽约州最高法院上诉审判庭推翻了NYDFS第187号条例--人寿保险和年金交易的适宜性和最佳利益，因为这是违反宪法的模糊规定。纽约金融服务管理局有30天的上诉时间。
环境法律法规
2021年3月25日，纽约金融服务管理局(NYDFS)发布了针对纽约国内保险公司的拟议指导意见，其中规定，保险公司预计将采取相应的方法来管理气候风险，以反映它们对气候风险的敞口。
美国证券交易委员会(“SEC”)宣布，它将继续关注气候、环境、社会和治理风险和机遇，其中包括就气候信息披露征求公众意见。
伦敦银行间同业拆借利率
伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的英国监管机构金融市场行为监管局(FCA)此前表示，打算停止说服或强制小组银行在2021年之后提交用于确定LIBOR的报价。2021年3月5日，LIBOR的管理人洲际交易所基准管理局(InterContinental Exchange Benchmark Administration)宣布，将于2021年12月底停止发布一周和两个月期美元LIBOR以及所有非美元(英镑、欧元、瑞士法郎和日元)LIBOR设置，但将把剩余的美元LIBOR设置(隔夜和一个月、三个月、六个月和12个月美元LIBOR)的发布时间延长至2023年6月底。美国银行业监管机构已建议银行在2021年底之前停止承销新的美元LIBOR合约，但某些有限的例外情况除外。
我们使用伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)和其他银行间同业拆借利率作为我们许多金融工具的利率参考利率。现有的合同备用条款，以及我们和其他人是否、如何以及何时制定和采用替代参考利率，都将影响LIBOR的任何变化或终止对我们的影响。我们积极参与纽约联邦储备银行召集的替代参考利率委员会(“ARRC”)和其他行业协会关于向替代参考利率过渡的努力。2021年4月，纽约州颁布立法，针对纽约州法律管辖的某些协议，解决从伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的过渡问题，这总体上符合ARRC为促进过渡而提出的建议。我们继续评估当前和替代参考利率的优点、局限性、风险以及对我们的投资和保险流程的适用性。
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目录
关键会计估算摘要
按照公认会计原则编制财务报表要求管理层采用会计政策，并作出影响中期合并财务报表报告金额的估计和假设。最关键的估计包括用于确定以下各项的估计：
(i)对未来保单福利的负债和再保险的会计处理；
(Ii)递延保单收购成本的资本化和摊销(“DAC”)以及收购业务价值的确定和摊销(“VOBA”)；
(Iii)在没有报价市值的情况下投资的估计公允价值；
(Iv)信贷损失投资拨备(“ACL”)和减值；
(v)独立衍生品的估计公允价值和需要分叉的嵌入衍生品的确认和估计公允价值；
(六)商誉及相关减值的计量；
(七)员工福利计划负债的计量；
(八)所得税的计量和递延税项资产的估值；
(Ix)诉讼和监管事项的责任。
此外，收购会计的应用需要使用估计技术来确定收购资产和承担的负债的估计公允价值--其中最重要的是与上述关键会计估计有关的估计公允价值。在应用这些政策和估计时，管理层会做出主观而复杂的判断，这些判断往往需要对本质上不确定的事情做出假设。这些政策、估计和相关判断很多在保险和金融服务行业中很常见，其他的则是我们的业务和运营所特有的。实际结果可能与这些估计不同。
公司的关键会计估计在《管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析--关键会计估计摘要》和2020年年报收录的合并财务报表附注附注1中进行了说明。
经济资本
经济资本是一种内部发展的风险资本模型，其目的是衡量企业的风险，并提供资本配置的基础。经济资本模型解释了我们业务中固有风险的独特和具体性质。我们的经济资本模型，再加上对当地资本要求的考虑，使分部分配的股本与新兴标准和一致的风险原则保持一致。基于经济资本的风险评估是一门不断发展的科学，行业最佳实践已经出现并继续发展。不断发展的行业最佳实践领域包括随机负债估值技术、计算多样化收益的替代方法，以及适当冲击水平的量化。大都会人寿管理层负责经济资本模式的持续生产和改进，并定期审查其方法，以确保其与新兴行业实践标准保持一致。有关详情，请参阅中期合并财务报表附注2中的“财务措施和分部会计政策”。
收购和处置
收购
收购Versant Health
有关公司收购Versant Health的信息，请参阅2020年年报中的合并财务报表附注3。
性情
大都会人寿P&C的处置
有关公司处置大都会人寿P&C(据报为待售)的信息，请参阅中期合并财务报表附注1和3。
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大都会人寿俄罗斯公司的处置
有关公司出售其全资拥有的俄罗斯子公司大都会人寿保险公司(“大都会人寿俄罗斯”)的信息，请参阅2020年年报中综合财务报表附注3。
大都会人寿Seguros de Retiro的处置
有关公司出售其全资拥有的阿根廷子公司大都会人寿Seguros de Retiro S.A(“大都会人寿Seguros de Retiro”)的信息，请参阅2020年年报中综合财务报表附注3。
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经营成果
合并结果
三个月
告一段落
3月31日，
20212020
(单位：百万)
收入
保险费
$10,327 $9,466 
万能人寿投资型产品保单收费
1,391 1,431 
净投资收益
5,314 3,061 
其他收入
631 439 
净投资收益(亏损)
134 (288)
衍生工具净收益(亏损)
(2,235)4,201 
总收入
15,562 18,310 
费用
投保人利益和索赔以及投保人股息
10,770 9,314 
记入投保人账户余额的利息
1,351 80 
DAC的大写
(775)(774)
DAC和VOBA摊销
590 788 
负VOBA摊销
(9)(10)
债务利息支出
228 222 
其他费用
3,116 3,047 
总费用
15,271 12,667 
所得税拨备前的收益(亏损)291 5,643 
所得税费用(福利)拨备(72)1,242 
净收益(亏损)363 4,401 
减去：可归因于非控股权益的净收益(亏损)
5 3 
可归因于大都会人寿公司的净收益(亏损)358 4,398 
减去：优先股股息
68 32 
大都会人寿公司普通股股东可获得的净收益(亏损)$290 $4,366 
截至2021年3月31日的三个月与截至2020年3月31日的三个月相比
在截至2021年3月31日的三个月里，净收益(亏损)比上一季度减少了40亿美元，主要是由于扣除投资对冲调整后的净衍生收益(亏损)的不利变化，部分被较低的有效税率所抵消。
投资组合管理与衍生品市场风险对冲。 我们使用纪律严明的资产/负债管理(“ALM”)原则管理我们的投资组合，重点关注现金流和持续期，以支持我们当前和未来的负债。我们的目的是将负债现金流出的时间和金额与现金流入时间和金额相当的投资资产相匹配，同时优化风险调整后的投资收入和风险调整后的总回报。我们的投资组合以固定收益投资为主，超过80%的投资组合投资于可供出售的固定期限证券(“AFS”)和抵押贷款。这些证券和贷款具有不同的到期日和其他特征，这使得它们通常非常适合匹配保险负债的现金流和期限。此外，我们的一般账户投资组合包括，在合同持有人导向的股权证券和公允价值期权证券(“FVO证券”)中，合同持有人导向的股权证券支持与单位挂钩的可变年金类型负债(“单位挂钩投资”)，这不符合单独账户资产的资格。这些与单位挂钩的投资的回报在不同时期可能有很大差异，包括购买后估计公允价值的变化，以及对合同持有人的影响，并通过将利息记入投保人账户余额的利息，在收益中被投保人账户余额的相应变化所抵消。
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目录
我们购买投资是为了支持我们的保险责任，而不是为了产生净投资损益。然而，由于外部影响的变化，包括利率、外币汇率、信用利差和股票市场等市场因素的变化；财务业绩、信用评级和抵押品估值等交易对手特定因素的变化；以及投资组合再平衡等内部因素的变化，净投资损益会在不同时期发生重大变化。这些因素在不同时期的变化可能会对我们投资组合的信贷损失和减值拨备水平以及出售投资的已实现损益产生重大影响。
我们还将衍生品作为我们投资组合和保险负债管理的一个组成部分，以对冲某些风险，包括利率、外币汇率、信用利差和股票市场水平的变化。我们使用独立的利率、股票、信贷和货币衍生品来对冲某些投资资产和保险负债。这些套期保值中的一部分被指定为会计套期保值，并符合会计套期保值的要求，这样可以减少收益的波动性。对于未被指定为会计套期保值的对冲，市场因素的变化导致在被套期保值项目的收益中确认公允价值变动的衍生工具净收益(亏损)，一般没有在收益中确认的抵消性收益或亏损，这会造成收益的波动。我们积极评估市场风险对冲需求和策略，以确保我们的自由现金流和资本目标在一系列市场条件下得到满足。
某些有保证最低福利的可变年金产品包含嵌入衍生品，这些衍生品按估计公允价值与宿主可变年金合同分开计量，估计公允价值的变化记录在净衍生收益(亏损)中。我们使用独立的衍生品来对冲这些可变年金担保所固有的市场风险。这些嵌入式衍生品的估值包括未对冲的非履约风险调整，可能是衍生品净收益(亏损)和收益波动的重要驱动因素，但不会对我们产生经济影响。
我们不断审查和改进我们的战略，可能需要对战略进行持续改进，以利用全国保险专员协会(“NAIC”)与衍生品法定会计选举相关的规则，这些衍生品降低了与可变年金担保相关的利率敏感性。作为我们当前对冲策略的一部分，我们在宏观对冲计划中维持投资组合级别的衍生品。这些宏观对冲计划衍生品包括在下表的非退伍军人计划衍生品部分，它们减轻了我们的整体法定资本因重大不利经济状况而可能出现的损失。
衍生工具净收益(亏损)。可变年金嵌入衍生品和相关的独立衍生品套期保值统称为“VA计划衍生品”。作为某些投资资产和保险负债的经济对冲的所有其他衍生品都被称为“非VA计划衍生品”。下表列出了非VA计划衍生品和VA计划衍生品对净派生收益(亏损)的影响：
三个月
告一段落
3月31日，
20212020
(单位：百万)
非退伍军人计划衍生品：
利率，利率$(1,685)$4,218 
外币汇率(147)25 
信用31 (224)
权益(486)515 
非VA嵌入衍生品56 125 
非退伍军人项目衍生品总额(2,231)4,659 
VA计划衍生品：
嵌入式衍生品的市场风险
660 (1,487)
嵌入型衍生品的非履约风险调整
(43)185 
嵌入衍生品的其他风险
— (245)
总嵌入导数617 (1,547)
独立衍生品对冲嵌入衍生品
(621)1,089 
总退伍军人计划衍生品(4)(458)
衍生工具净收益(亏损)
$(2,235)$4,201 
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目录
非退伍军人计划衍生品的净衍生收益(亏损)的不利变化为69亿美元(扣除所得税后为54亿美元)。这主要是由于本期长期利率大幅上升，而上一时期则大幅下降。这不利地影响了作为我们宏观对冲计划一部分的接收固定利率掉期和接收器期权的估计公允价值。本期主要股票指数也有所增加，而上一季度则有所下降。这不利地影响了股票期权和总回报率掉期的估计公允价值，这些都是我们宏观对冲计划的一部分。由于这些套期保值策略中的某些没有被指定或不符合会计套期保值，这些独立衍生品的估计公允价值的变化在衍生品净收益(亏损)中确认，而不会在被套期项目的收益中确认抵消性收益或亏损。
退伍军人管理局计划衍生品的净衍生收益(亏损)的有利变化为4.54亿美元(扣除所得税后净额为3.59亿美元)。这是由于：(I)嵌入式衍生品市场风险发生了4.37亿美元(扣除所得税净额)的有利变化，但被对冲嵌入衍生品市场风险的独立衍生品部分抵消了；(Ii)嵌入式衍生品其他风险(主要是投保人行为和其他通常无法对冲的非市场风险)发生了2.45亿美元(扣除所得税净额)的有利变化，但被#年2.28亿美元(扣除所得税净额)的不利变化部分抵消了。
上述4.37亿美元(扣除所得税净额3.45亿美元)的有利变化反映了嵌入式衍生品市场风险的21.47亿美元(扣除所得税净额)的有利变化，但部分被对冲嵌入式衍生品市场风险的独立衍生品的17.1亿美元(扣除所得税净额13.51亿美元)的不利变化所抵消。
影响VA计划衍生品估值的市场因素的主要变化总结如下：
•与上一时期相比，本期主要股票指数水平有所上升，导致我们的嵌入式衍生品发生了有利的变化，而我们的独立衍生品发生了不利的变化。例如，标准普尔全球评级500指数(S&P)500指数当期上涨6%，上期下跌20%。
•本期长期利率大幅上升，上期大幅下降，导致我们的嵌入衍生品发生有利变化，而我们的独立衍生品发生不利变化。例如，30年期美国掉期利率当期上升80个基点，上期下降121个基点。
上述2.45亿美元(扣除所得税净额)嵌入式衍生品其他风险的有利变化反映了精算假设的更新以及其他因素的组合，例如从账户中扣除的费用、福利基础的变化、保费、失误、提款和死亡，以及交叉效应、基数错配、风险保证金和基金分配的变化。
前述2.28亿美元(扣除所得税净额)嵌入式衍生品估值中包含的非履约风险调整的不利变化是由1.59亿美元的所得税前不利变化造成的，这与模型变化和资本市场投入(如长期利率和关键股票指数水平)在可变年金担保方面的变化有关。还包括一笔6900万美元的不利变化，这是所得税前的变化，与我们自身信用利差的变化有关。
当股票指数水平单独下降时，可变年金担保对投保人来说变得更有价值，这导致未贴现的隐含衍生品负债增加。通过风险调整比率对这一不利变化进行贴现会产生比按无风险比率贴现的损失更小的损失，从而通过计入对非履约风险的调整而产生收益。
当无风险利率单独下降时，与无风险利率保持不变相比，贴现内含衍生负债会产生更高的负债估值。通过风险调整利率对这一不利变化进行贴现会产生比按无风险利率贴现更小的损失，从而通过计入对非履约风险的调整而产生收益。
当我们自己的信用利差单独增加时，与我们自己的信用利差保持不变相比，对隐含的衍生品负债进行贴现会产生较低的负债估值。因此，计入对非履约风险的调整会产生收益。对于这些初级市场驱动因素中的每一个，当驱动因素朝着相反的方向移动时，就会产生相反的效果。
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净投资收益(亏损)。净投资收益(亏损)为4.22亿美元(扣除所得税净额为3.33亿美元)的有利变化主要反映：(1)股本证券本期按市值计价收益(通过净收益(亏损)按估计公允价值计量)，(2)本期固定期限证券信贷损失准备金减少，(3)本期发放抵押贷款信贷损失准备金，以及(4)房地产投资销售本期收益。这些有利的变化被上期固定期限证券销售收益和本期较低的外币交易收益部分抵消。
剥离的业务。扣除与剥离业务相关的所得税拨备前的收益(亏损)，不包括净投资收益(亏损)和净派生收益(亏损)，本季度增加了8300万美元(扣除所得税净额为6700万美元)，从上一季度的500万美元(扣除所得税净额为600万美元)增至8800万美元(扣除所得税净额)。这一增长包括所得税前总收入增加8.56亿美元，所得税前总开支增加7.73亿美元。剥离的业务主要包括与大都会人寿P&C处置相关的活动。
赋税。截至2021年3月31日的三个月，我们扣除所得税拨备前的收入(亏损)的有效税率为(25%)，这反映了所得税优惠，尽管我们有所得税拨备前的收入。截至2021年3月31日的三个月，我们的有效税率与美国法定税率21%不同，主要是因为外国收益的税率与美国法定税率不同(与前一时期的税收费用不同)、税收抵免、免税投资收入以及股票薪酬的公司税减免。截至2020年3月31日的三个月，我们扣除所得税拨备前的收入(亏损)实际税率为22%。截至2020年3月31日的三个月，我们的有效税率与美国法定税率21%不同，主要是因为外国收益的税费税率与美国法定税率不同，部分被与免税投资收入、税收抵免相关的税收优惠以及杠杆租赁投资破产程序的结束所抵消。
调整后收益。正如在“非GAAP和其他财务披露”中更全面地描述的那样，我们使用调整后的收益来分析我们的业绩、评估部门业绩和分配资源，调整后的收益不等于根据GAAP确定的净收益(亏损)。我们相信，在我们出于管理目的衡量调整后收益和其他基于调整后收益的财务指标时，通过强调业务的经营结果和潜在的盈利驱动因素，可以增强对我们业绩的理解。调整后的收益和基于调整后收益的其他财务指标可以分析我们相对于我们的业务计划的表现，并便于与行业结果进行比较。调整后的收益不应被视为净收益(亏损)的替代品。普通股股东可获得的调整后收益和普通股股东按不变货币计算的调整后收益不应被视为大都会人寿公司普通股股东可获得的净收益(亏损)的替代品。截至2021年3月31日的三个月，普通股股东可获得的扣除所得税的调整后收益增加了5.16亿美元，从截至2020年3月31日的三个月的扣除所得税净额14亿美元增加到20亿美元。

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目录
将净收益(亏损)与普通股股东可获得的调整后收益进行对账，并将溢价、手续费和其他收入与调整后的保费、手续费和其他收入进行对账
截至2021年3月31日的三个月
美国亚洲拉丁美洲欧洲、中东和非洲地区大都会人寿控股公司和其他总计
(单位：百万)
大都会人寿公司普通股股东可获得的净收益(亏损)$758 $(150)$57 $29 $(247)$(157)$290 
新增：优先股股息— — — — — 68 68 
新增：可归因于非控股权益的净收益(亏损)— — 2 1 — 2 5 
净收益(亏损)758 (150)59 30 (247)(87)363 
减去：从净收益(亏损)到普通股股东可获得的调整后收益的调整：
收入：
净投资收益(亏损)(45)(126)8 17 118 162 134 
衍生工具净收益(亏损)9 (964)(33)(6)(1,096)(145)(2,235)
保险费
865 — — — — — 865 
万能人寿投资型产品保单收费— — — 5 20 — 25 
净投资收益
(62)69 (10)85 (73)11 20 
其他收入11 — — — — 35 46 
费用：
投保人利益和索赔以及投保人股息
(583)(23)70 (60)(68)— (664)
记入投保人账户余额的利息— (106)(11)(93)— — (210)
DAC的大写
89 — — — — — 89 
DAC和VOBA摊销(98)12 — — 4 — (82)
负VOBA摊销
— — — — — — — 
债务利息支出— — — — — (1)(1)
其他费用
(222)1 6 (2)— (45)(262)
商誉减值— — — — — — — 
所得税(费用)福利准备金
10 364 (11)13 230 (1)605 
调整后收益$784 $623 $40 $71 $618 (103)2,033 
减去：优先股股息68 68 
普通股股东可获得的调整后收益$(171)$1,965 
保费、手续费和其他收入$7,268 $2,161 $875 $683 $1,183 $179 $12,349 
减去：对保费、手续费和其他收入的调整876 — — 5 20 35 936 
调整后的保费、费用和其他收入$6,392 $2,161 $875 $678 $1,163 $144 $11,413 
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截至2020年3月31日的三个月
美国亚洲拉丁美洲欧洲、中东和非洲地区大都会人寿控股公司和其他总计
(单位：百万)
大都会人寿公司普通股股东可获得的净收益(亏损)$1,053 $867 $(213)$212 $2,724 $(277)$4,366 
新增：优先股股息— — — — — 32 32 
新增：可归因于非控股权益的净收益(亏损)— — 1 1 — 1 3 
净收益(亏损)1,053 867 (212)213 2,724 (244)4,401 
减去：从净收益(亏损)到普通股股东可获得的调整后收益的调整：
收入：
净投资收益(亏损)(33)98 (11)(6)(112)(224)(288)
衍生工具净收益(亏损)439 773 (360)71 3,206 72 4,201 
保险费
— 32 — — — — 32 
万能人寿投资型产品保单收费— 21 (3)6 22 — 46 
净投资收益
(53)(241)(53)(865)(48)— (1,260)
其他收入— — — — — 42 42 
费用：
投保人利益和索赔以及投保人股息
(12)(34)(37)90 43 (1)49 
记入投保人账户余额的利息4 235 40 859 — — 1,138 
DAC的大写
— 3 — — — — 3 
DAC和VOBA摊销— (34)— (1)(14)— (49)
负VOBA摊销
— — — — — — — 
债务利息支出— — — — — — — 
其他费用
— (14)— (2)— (50)(66)
商誉减值— — — — — — — 
所得税(费用)福利准备金
(72)(322)117 (17)(650)16 (928)
调整后收益$780 $350 $95 $78 $277 (99)1,481 
减去：优先股股息32 32 
普通股股东可获得的调整后收益$(131)$1,449 
普通股股东按不变货币计算的调整后收益(1)
$780 $367 $93 $80 $277 $(131)$1,466 
保费、手续费和其他收入$6,189 $2,133 $918 $703 $1,255 138 11,336 
减去：对保费、手续费和其他收入的调整— 53 (3)6 22 42 120 
调整后的保费、费用和其他收入$6,189 $2,080 $921 $697 $1,233 $96 $11,216 
在不变货币基础上调整后的保费、手续费和其他收入(1)$6,189 $2,161 $929 $716 $1,233 $96 $11,324 
__________________
(1)美国、大都会人寿控股公司和公司及其他公司的金额是在报告的基础上显示的，因为持续的汇率影响并不显著。
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合并结果-调整后收益
业务概述。截至2021年3月31日的三个月，调整后的保费、手续费和其他收入比上一季度增加了1.97亿美元，增幅为2%。扣除外汇波动，调整后的保费、手续费和其他收入比上一季度增加了8900万美元，增幅为1%，这主要是由于我们的美国业务增长，尽管我们出售大都会人寿P&C业务减少了9.21亿美元。我们美国业务的增长是由于我们的集团福利业务的增长，包括收购Versant Health，以及我们的退休和收入解决方案(RIS)业务的保费增加。在我们的亚洲部门，调整后的保费、手续费和其他收入与上一季度持平。由于新冠肺炎疫情，智利的年化增长率较低，但墨西哥的销售额和持续性增加部分抵消了这一影响，导致我们拉丁美洲部门的调整后保费、手续费和其他收入减少。我们EMEA部门调整后的保费、手续费和其他收入减少，部分原因是出售了大都会人寿俄罗斯公司，但这部分被我们公司解决方案和事故与健康业务的增长所抵消。在我们的大都会人寿控股部门，我们预计调整后的保费、手续费和其他收入比预期的业务决选平均每年下降约5%至7%。
截至2021年3月31日的三个月与截至2020年3月31日的三个月相比
除非另有说明，以下讨论的所有金额均为所得税净额。
概述。调整后收益增长的主要驱动因素是，由于我们的私募股权投资组合的强劲回报，投资收益率上升，由于更大的资产基础和较低的利息贷记费用，净投资收入增加，但部分被不利的承销(反映了新冠肺炎大流行的影响)以及大都会人寿P&C的处置所抵消。大都会人寿P&C的处置使调整后收益减少了1.09亿美元。下面讨论的所有金额都是扣除这项业务的结果的净额。
外币。与上一季度相比，外币汇率的变化对2021年第一季度的调整后收益产生了1700万美元的积极影响。除非另有说明，以下讨论的所有金额均为扣除外币波动后的净值。外币波动可能会导致财务报表行项目出现重大差异。
业务增长。我们受益于我们大部分业务的正净流量，这增加了我们的投资资产基础。我们所有部门投资组合的增长带来了更高的净投资收入。然而，随着平均投资资产的增长，某些保险相关负债的利息支出也有所增加。此外，扣除投保人福利的相应变化，我们的非美国部门增长带来的更高保费改善了调整后的收益。我们EMEA和大都会人寿控股部门手续费收入的下降部分被我们亚洲和美国部门的增长所抵消。此外，由于业务增长，扣除DAC资本后的费用净额部分被2021年根据患者保护和平价医疗法案(PPACA)减免的医疗保险公司年费所抵消。除了较低的DAC摊销外，影响我们业务增长的项目的综合影响导致调整后收益增加了5300万美元。
市场因素。市场因素，包括利率水平、股票市场回报的变化无常和外汇波动，继续影响着我们的业绩；然而，用于对冲这些风险的衍生品减轻了某些影响。剔除外币汇率变化对我们非美国部门净投资收入的影响，以及我们与通胀指数挂钩的投资的通货膨胀率变化，投资收益率上升。投资收益率上升的主要原因是股票市场回报对我们的私募股权基金和FVO证券的有利影响，以及衍生品的净投资收入增加。这些净投资收入的增长被固定收益证券收益率的下降部分抵消。利率波动的净影响导致我们的存款类和长期负债的平均贷记利率下降，这推动了利息贷记费用的下降。上述市场因素的变化导致调整后收益增加8.33亿美元。
承销业务。不利的承保导致调整后收益减少2.68亿美元，反映了新冠肺炎疫情的影响。不利的死亡率，主要是在我们的美国和拉丁美洲部分，被净有利的发病率经验以及日本的有利索赔经验部分抵消。我们美国和大都会人寿控股部门的良好发病率经验被我们EMEA部门的不利发病率经验部分抵消。
费用。调整后的收益比上一季度增加了3600万美元，这主要是因为某些与公司相关的开支下降，本期审计结算导致税务职位的利息支出减少，以及法律费用减少，但与员工相关的成本上升部分抵消了这一影响。
93
目录
税收。截至2021年3月31日的三个月，我们调整后收益的有效税率为21%，与美国法定税率相等，反映了税收抵免、非应税投资收入和股票薪酬公司税扣减带来的税收优惠，但被按不同于美国法定税率征税的外国收益的税费所抵消。截至2020年3月31日的三个月，我们调整后收益的有效税率为18%。我们的有效税率与美国法定税率21%不同，主要是因为来自非应税投资收入的税收优惠、税收抵免以及杠杆租赁投资破产程序的结束，部分抵消了按不同于美国法定税率征税的外国收益的税费。

94
目录
部门业绩和公司及其他
美国
业务概述。截至2021年3月31日的三个月，调整后的保费、手续费和其他收入比上一季度增加了2.03亿美元，增幅为3%。我们集团福利业务的增长，包括收购Versant Health，加上我们RIS业务保费的增加，在很大程度上被大都会人寿出售带来的9.21亿美元的减少所抵消。有关此次出售的进一步信息，请参阅中期合并财务报表附注3。我们集团福利业务的增长主要是由核心和自愿产品的增长推动的。核心产品的增长是由团体人寿和团体残疾业务的增长推动的。我们团体人寿业务的增长包括我们参与业务的保费增加，保费可能会随着索赔经验的变化而波动。自愿产品的增长归因于对Versant Health的收购，以及新销售的影响和我们意外与健康和法律计划业务会员人数的增加。退休人员的保费上升，主要是由退休后业务、寿险再保险及结构性结算业务增加所带动。RIS保费的变化大多被投保人福利的相应变化所抵消。
RIS的稳定价值和资本市场投资业务的增长推动了投保人账户余额的增加，导致了更高的费用和利差。
三个月
告一段落
3月31日，
20212020
(单位：百万)
调整后的收入
保险费$5,699 $5,674 
万能人寿投资型产品保单收费297 275 
净投资收益2,010 1,766 
其他收入396 240 
调整后总收入8,402 7,955 
调整后的费用
投保人利益和索赔以及投保人股息6,142 5,435 
记入投保人账户余额的利息359 458 
DAC的大写(18)(112)
DAC和VOBA摊销16 119 
债务利息支出1 2 
其他费用911 1,066 
调整后费用总额7,411 6,968 
所得税费用(福利)拨备207 207 
调整后收益$784 $780 
调整后的保费、费用和其他收入$6,392 $6,189 
95
目录
截至2021年3月31日的三个月与截至2020年3月31日的三个月相比
除非另有说明，以下讨论的所有金额均为所得税净额。
大都会人寿P&C的处置减少了1.09亿美元的调整后收益。下面讨论的所有金额都是扣除这项业务的结果的净额。
业务增长。资金协议发行和养老金风险转移交易带来的正向流动的影响导致平均投资资产增加，改善了净投资收入。然而，随着平均投资资产的增长，长期和存款类负债的利息支出增加。在业务增长的推动下，与销量相关的更高的保费、保费和直接费用，部分被PPACA下2021年降低的年度健康保险费所抵消。费用的净增长被调整后的保费、手续费和其他收入的相应增长所抵消。影响我们业务增长的项目的综合影响使调整后收益增加了4800万美元。
市场因素。市场因素，包括利率水平、股票市场回报的可变性和外汇波动，继续影响我们的业绩；然而，用于对冲这些风险的衍生品减轻了某些影响。投资收益率上升的主要原因是股票市场回报对我们的私募股权基金的有利影响，以及衍生品的净投资收入增加。这些增幅因固定收益证券和按揭贷款收益率下降而被部分抵销。利率波动的净影响导致我们的存款类和长期负债的平均贷记利率下降，这推动了利息贷记费用的下降。上述市场因素的变化导致调整后收益增加2.68亿美元。
承销业务。我们集团福利业务的不利死亡率导致调整后收益减少3.02亿美元。这主要是由于新冠肺炎和我们整个寿险业务的核心索赔的发病率和严重性都有所增加，但由于新冠肺炎大流行导致发病率降低，我们的意外死亡和肢解业务的有利业绩略微抵消了这一增长。在养老金风险转移和结构性结算业务的推动下，我们RIS业务的良好死亡率，包括新冠肺炎疫情的影响，导致调整后收益增加了4,700万美元。有利的索赔经验，加上我们集团福利业务增长的影响，导致调整后收益增加5400万美元。这一增长主要是由于：(I)新冠肺炎疫情导致的良好牙科业绩，减少了本季度的使用率；(Ii)业务增长和意外与健康业务中有利的索赔经验的影响；(Iii)收购Versant Health对我们视力业务的影响，但被集团残疾业务中不太有利的索赔经验部分抵消。
96
目录
亚洲
业务概述。截至2021年3月31日的三个月，调整后的保费、手续费和其他收入比上一季度增加了8100万美元，增幅为4%。扣除外币波动，调整后的保费、手续费和其他收入与上一季度持平，这是因为日本以外币计价的人寿和年金产品的增长以及其他市场的业务增长被以日元计价的人寿产品保费的下降所抵消。
三个月
告一段落
3月31日，
20212020
(单位：百万)
调整后的收入
保险费$1,685 $1,636 
万能人寿投资型产品保单收费458 430 
净投资收益1,264 937 
其他收入18 14 
调整后总收入3,425 3,017 
调整后的费用
投保人利益和索赔以及投保人股息1,297 1,321 
记入投保人账户余额的利息489 445 
DAC的大写(435)(421)
DAC和VOBA摊销314 315 
负VOBA摊销(7)(8)
其他费用899 874 
调整后费用总额2,557 2,526 
所得税费用(福利)拨备245 141 
调整后收益$623 $350 
按不变货币计算的调整后收益$623 $367 
调整后的保费、费用和其他收入$2,161 $2,080 
在不变货币基础上调整后的保费、手续费和其他收入
$2,161$2,161
截至2021年3月31日的三个月与截至2020年3月31日的三个月相比
除非另有说明，以下讨论的所有金额均为所得税净额。
外币。与上一季度相比，外币汇率的变化使2021年第一季度的调整后收益增加了1700万美元，这主要是由于澳元、日元和韩元对美元的走强。除非另有说明，以下讨论的所有金额均为扣除外币波动后的净值。外币波动可能会导致财务报表行项目出现重大差异。
业务增长。如上所述，亚洲的保费、手续费和其他收入与上一季度持平；然而，投保人福利的下降改善了调整后的收益。日本和韩国的正净流量导致平均投资资产增加，从而改善了净投资收益。净投资收入的增加被某些保险负债的利息支出相应增加所抵消。影响我们业务增长的项目的综合影响使调整后收益增加了800万美元。
97
目录
市场因素。市场因素，包括利率水平和股票市场回报的变化无常，继续影响我们的业绩；然而，用于对冲这些风险的衍生品减轻了某些影响。由于股票市场回报对我们的私募股权基金的有利影响，以及衍生品净投资收入的增加，投资收益率上升。这些有利影响被在日本销售的以澳元和美元计价的固定收益证券支持产品的较低收益率部分抵消。此外，利息支出的减少改善了调整后的收益。上述讨论的市场因素变化增加了2.05亿美元的调整后收益。
承保和其他保险调整。日本较低的索赔和失误使调整后收益增加了2200万美元。对前一时期某些保险负债和其他负债的改善导致调整后收益增加800万美元。
费用。调整后的收益增加了1200万美元，这主要是由于日本的运营费用减少和公司管理费用减少所致。
拉丁美洲
业务概述。截至2021年3月31日的三个月，调整后的保费、手续费和其他收入与前一季度相比减少了4600万美元，降幅为5%。扣除外汇波动后，调整后的保费、手续费和其他收入比上一季度减少了5,400万美元，降幅为6%，这主要是由于新冠肺炎疫情导致智利的年化增长率下降，但墨西哥销售额的增加和持续性部分抵消了这一影响。
三个月
告一段落
3月31日，
20212020
(单位：百万)
调整后的收入
保险费$595 $640 
万能人寿投资型产品保单收费270 270 
净投资收益299 218 
其他收入10 11 
调整后总收入1,174 1,139 
调整后的费用
投保人利益和索赔以及投保人股息761 610 
记入投保人账户余额的利息59 70 
DAC的大写(95)(100)
DAC和VOBA摊销60 74 
债务利息支出1 1 
其他费用335 345 
调整后费用总额1,121 1,000 
所得税费用(福利)拨备13 44 
调整后收益$40 $95 
按不变货币计算的调整后收益$40 $93 
调整后的保费、费用和其他收入$875 $921 
在不变货币基础上调整后的保费、手续费和其他收入$875 $929 
98
目录
截至2021年3月31日的三个月与截至2020年3月31日的三个月相比
除非另有说明，以下讨论的所有金额均为所得税净额。
外币。与上一季度相比，外币汇率的变化使2021年第一季度的调整后收益减少了200万美元，主要是由于外币对美元的疲软，主要是墨西哥比索。除非另有说明，以下讨论的所有金额均为扣除外币波动后的净值。外币波动可能会导致财务报表行项目出现重大差异。
业务增长。尽管上述智利的年金保费在新冠肺炎疫情的推动下下降，但拉丁美洲在墨西哥的年金保费出现了增长。智利保费的下降被投保人福利的相关变化所抵消。平均投资资产的增加，主要是在智利，产生了更高的净投资收入。此外，DAC的某些保险负债的摊销和利息支出减少。墨西哥的业务增长也推动了佣金和其他可变费用(扣除DAC资本)的增加。影响业务增长的项目的综合影响使调整后收益增加了1400万美元。
市场因素。市场因素，包括利率水平和股票市场回报的变化无常，继续影响我们的业绩；然而，用于对冲这些风险的衍生品减轻了某些影响。投资收益增加是由于我们智利分公司的FVO证券和我们的私募股权基金受到股票市场回报有利影响的推动，但固定收益证券和抵押贷款收益率的下降部分抵消了这一影响。上述讨论的市场因素变化增加了4800万美元的调整后收益。
承销业务。不利的承保导致调整后收益减少1.24亿美元，其中包括新冠肺炎相关人寿索赔的影响，主要是在墨西哥。
费用和税金。整个地区的支出纪律推动调整后收益增加了700万美元。这两个时期的与税收相关的调整导致调整后收益略有净减少。
99
目录
欧洲、中东和非洲地区
业务概述。截至2021年3月31日的三个月，调整后的保费、手续费和其他收入与上一季度相比减少了1900万美元，降幅为3%。*扣除外汇波动后的调整后保费、手续费和其他收入比上一季度减少了3800万美元，降幅为5%，部分原因是大都会人寿俄罗斯公司的出售，部分抵消了我们在英国和埃及的企业解决方案业务以及整个地区的事故和健康业务的增长。
三个月
告一段落
3月31日，
20212020
(单位：百万)
调整后的收入
保险费$598 $568 
万能人寿投资型产品保单收费67 116 
净投资收益63 69 
其他收入13 13 
调整后总收入741 766 
调整后的费用
投保人利益和索赔以及投保人股息343 310 
记入投保人账户余额的利息24 27 
DAC的大写(127)(130)
DAC和VOBA摊销62 130 
负VOBA摊销(2)(2)
其他费用349 332 
调整后费用总额649 667 
所得税费用(福利)拨备21 21 
调整后收益$71 $78 
按不变货币计算的调整后收益$71 $80 
调整后的保费、费用和其他收入$678 $697 
在不变货币基础上调整后的保费、手续费和其他收入$678 $716 
截至2021年3月31日的三个月与截至2020年3月31日的三个月相比
除非另有说明，以下讨论的所有金额均为所得税净额。
外币。与上一季度相比，外币汇率的变化使2021年第一季度的调整后收益增加了200万美元，这主要是由于美元对欧元、英镑和波兰兹罗提的疲软，但美元对土耳其里拉的走强部分抵消了这一影响。除非另有说明，以下讨论的所有金额均为扣除外币波动后的净值。外币波动可能会导致财务报表行项目出现重大差异。
业务增长。我们在海湾地区可变寿险业务的减少在很大程度上被我们在英国的企业解决方案业务以及整个地区的事故和健康业务的增长所抵消，这导致调整后收益略有下降。
市场因素。市场因素，包括利率水平和股票市场回报的变化无常，继续影响着业绩。DAC摊销在我们的可变寿险业务中减少，导致调整后收益增加800万美元。
100
目录
承保和其他保险调整。不利的承保经历，包括新冠肺炎疫情的影响，使调整后的收益减少了1100万美元。我们(I)整个地区的公司解决方案业务，(Ii)捷克共和国和黎巴嫩的可变人寿业务，以及(Iii)海湾地区的意外和健康业务的不利承保经验，部分被我们在葡萄牙和海湾地区普通人寿业务的良好承保经验所抵消。这两个时期某些与保险相关的资产和负债的改善导致调整后收益增加了600万美元。
费用、税金和其他费用。较低的前期补偿相关费用和各种其他费用使调整后的收益减少了600万美元。税收减少了300万美元的调整后收益，主要是在英国。由于大都会人寿俄罗斯公司的出售，调整后的收益减少了200万美元。
大都会人寿控股
业务概述。我们的大都会人寿控股部门包括与产品和业务相关的业务，这些业务以前包括在我们以前的零售业务中，现在我们不再在美国积极营销。我们预计，与预期的业务增长相比，调整后的保费、手续费和其他收入平均每年下降约5%至7%。我们调整后收益的很大一部分是由单独的账户余额推动的。最直接的是，这些余额决定了基于资产的手续费收入，但它们也影响了DAC的摊销和基于资产的佣金。单独的账户余额是由市场波动、退款、存款、提款、福利支付、转账和保单费用推动的。虽然我们已经停止销售我们的长期护理产品，但我们继续收取保费并管理现有的业务区块，这对该部门的资产增长起到了推动作用，我们预计相关准备金将随着该区块的到期而增长。
三个月
告一段落
3月31日，
20212020
(单位：百万)
调整后的收入
保险费$827 $904 
万能人寿投资型产品保单收费274 294 
净投资收益1,646 1,315 
其他收入62 35 
调整后总收入2,809 2,548 
调整后的费用
投保人利益和索赔以及投保人股息1,523 1,661 
记入投保人账户余额的利息210 218 
DAC的大写(8)(5)
DAC和VOBA摊销54 100 
债务利息支出1 2 
其他费用253 228 
调整后费用总额2,033 2,204 
所得税费用(福利)拨备158 67 
调整后收益$618 $277 
调整后的保费、费用和其他收入$1,163 $1,233 
截至2021年3月31日的三个月与截至2020年3月31日的三个月相比
除非另有说明，以下讨论的所有金额均为所得税净额。
业务增长。我们年金业务的净流量为负，导致基于资产的手续费收入较低。此外，由于业务流失和股息规模减少的影响，保费下降。影响我们业务增长的项目的综合影响导致调整后收益减少1700万美元。
101
目录
市场因素。市场因素，包括利率水平、股票市场回报的变化无常和外汇波动，继续影响着我们的业绩；然而，用于对冲这些风险的衍生品减轻了某些影响。由于股票市场回报对我们的私募股权基金的有利影响以及衍生品净投资收入的增加，投资收益率上升，但部分被固定收益证券收益率下降所抵消。在我们的递延年金业务中，较高的股票市场回报推动了较高的基于资产的手续费收入，以及较低的DAC摊销，这增加了调整后的收益。上述市场因素的变化导致调整后收益增加2.98亿美元。
承保和其他保险调整。我们长期护理和即时年金业务的有利承保，部分被传统人寿和万能人寿业务的不利承保所抵消，导致调整后收益增加4,100万美元，这反映了新冠肺炎疫情的影响。股息规模的缩小，以及大都会人寿保险公司(“MLIC”)封闭区块的流失，导致股息支出降低，调整后收益增加3400万美元。
费用。调整后的收益减少了1500万美元，主要是由于与公司相关的费用增加。
企业管理和其他
三个月
告一段落
3月31日，
20212020
(单位：百万)
调整后的收入
保险费$58 $12 
万能人寿投资型产品保单收费— — 
净投资收益12 16 
其他收入86 84 
调整后总收入156 112 
调整后的费用
投保人利益和索赔以及投保人股息40 26 
DAC的大写(3)(3)
DAC和VOBA摊销2 1 
债务利息支出224 217 
其他费用107 136 
调整后费用总额370 377 
所得税费用(福利)拨备(111)(166)
调整后收益(103)(99)
减去：优先股股息68 32 
普通股股东可获得的调整后收益$(171)$(131)
调整后的保费、费用和其他收入$144 $96 
102
目录
下表按来源列出普通股股东可获得的调整后收益：
三个月
告一段落
3月31日，
20212020
(单位：百万)
商业活动$29 $18 
净投资收益13 17 
债务利息支出(234)(229)
公司计划和项目(25)(31)
其他3 (40)
所得税(费用)优惠及其他涉税项目拨备
111 166 
优先股股息(68)(32)
普通股股东可获得的调整后收益
$(171)$(131)
截至2021年3月31日的三个月与截至2020年3月31日的三个月相比
除非另有说明，以下讨论的所有金额均为所得税净额。
所得税(费用)福利和其他与税收有关的项目的拨备。公司和其他公司税金的不利变化主要是由于前一时期杠杆租赁投资的破产程序结束。此外，税收优惠项目的使用率较低，包括税收抵免和外国收益的税率与美国法定税率不同，但股票薪酬的较高税收减免部分抵消了这一影响。
其他的。调整后的收益增加了3400万美元，这主要是由于某些与公司相关的开支减少、当期审计结算导致税务职位的利息支出减少以及法律费用减少，但与员工相关的成本上升部分抵消了这一影响。
优先股股息。可供普通股股东使用的调整后收益减少3600万美元，原因是我们于2020年9月发行的3.85%固定利率重置非累积优先股G系列、2020年1月发行的4.75%非累积优先股F系列以及5.25%固定利率重置非累积优先股C系列的股息支付频率发生了变化，导致普通股股东可获得的调整后收益减少了3600万美元，这是因为我们于2020年9月发行的G系列固定利率重置非累积优先股的股息减少了4.75%，我们于2020年1月发行的F系列非累积优先股的股息支付频率发生了变化。
103
目录
投资
投资风险
我们的主要投资目标是在确保资产和负债以现金流和持续期为基础进行管理的同时，优化所得税、风险调整后的投资收入和风险调整后的总回报。投资部由首席投资官领导，使用由政策、程序和限制组成的风险控制框架来管理投资风险。投资风险委员会和资产负债指导委员会审查和监测投资风险限额和容忍度。有关投资风险的解释和我们的风险控制框架，请参见2020年年报中的《管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析-投资-投资风险》。
当前环境
作为一家全球保险公司，我们继续受到不断变化的全球金融和经济环境、世界各国政府和央行的财政和货币政策以及其他政府措施的影响。新冠肺炎大流行继续影响全球经济和金融市场，并导致全球股票、信贷和房地产市场波动。见“-行业趋势-金融和经济环境”。全球经济是否或何时会恢复到新冠肺炎大流行前的产出和消费水平尚不确定。这种不确定性可能会持续一段时间，并可能继续影响风险投资的定价水平，以及我们的业务运营、投资组合和衍生品。
世界各国政府和央行正在以史无前例的财政和货币政策应对新冠肺炎疫情，预计这些政策将对金融市场和全球经济产生重大且持续的影响。这些政策回应包括财政和货币刺激措施，包括但不限于财政援助、流动性计划、新的融资安排和降低利率水平。随着时间的推移，我们将更多地了解这些政策的有效性，以及它们可能对全球经济和金融市场前景意味着什么，但目前因素的数量使我们很难可靠地估计新冠肺炎大流行对我们的业务运营、投资组合和衍生品造成的影响的持续时间和严重程度。
精选国家和行业投资
特定国家：我们在许多国家都有市场，因此，我们的投资组合(支持我们的保险业务和相关的投保人责任，以及我们的全球投资组合多元化目标)面临当地政治和经济状况以及新冠肺炎疫情造成的风险。我们在下表所列国家的投资组合目前受这些条件的影响最大。下表按估计公允价值汇总了选定国家的固定到期日证券AFS。以下信息是根据“风险国家”(例如，发行人主要在哪里开展业务)提供的。
 精选国家固定到期日证券AFS于2021年3月31日
国家主权(1)：金融
服务		非金融类
服务		结构化总计(2)
 (百万美元)
英国$305 $6,156 $12,515 $96 $19,072 
智利1,707 1,035 3,388 3 6,133 
墨西哥2,674 855 2,173 37 5,739 
秘鲁137 85 357 — 579 
印度141 2 225 — 368 
火鸡97 4 13 — 114 
阿根廷(3)
66 1 21 — 88 
总计$5,127 $8,138 $18,692 $136 $32,093 
投资级百分比94.1 %99.1 %93.3 %83.5 %94.9 %
__________________
(1)主权包括政府和机构。
104
目录
(2)截至2021年3月31日，这些选定国家固定到期日证券AFS的票面价值、扣除ACL的摊余成本净额和估计公允价值分别为292亿美元、287亿美元和325亿美元。截至2021年3月31日，净书面信用违约互换的名义价值和估计公允价值分别为3.84亿美元和1,600万美元。
(3)截至2021年3月31日，阿根廷的主权证券金额扣除ACL净额为200万美元。
部分行业：由于当前的经济状况，包括新冠肺炎疫情对全球经济和金融市场的影响，我们投资组合中的某些领域继续面临压力。我们的固定到期日证券AFS对压力行业的敞口摘要如下：
 截至2021年3月31日的精选行业
部门账面价值(1)投资
成绩百分比		占总数的百分比
投资
(百万美元)
能量$7,869 85 %1.6 %
机场3,210 82 %0.6 %
邮轮公司/休闲813 98 %0.2 %
航空公司412 68 %0.1 %
餐饮业409 94 %0.1 %
倒伏215 60 %— %
固定期限证券AFS对压力行业的敞口(2)
$12,928 2.6 %
总投资(3)
$505,389 
__________________
(1)固定到期日证券AFS，扣除ACL后，按摊销成本计算。
(2)截至2021年3月31日，这些固定到期日证券AFS的估计公允价值为141亿美元。
(3)表示现金、现金等价物和投资资产总额。
我们维持着能源行业固定到期日证券AFS的投资组合，这些投资组合在子行业和发行人之间是多样化的。这一投资组合主要投资于更高质量、高评级的投资级证券，并防御性地定位于受油价波动影响较小的子行业。在截至2021年3月31日的五个季度里，我们将此类证券的敞口减少了14%。截至2021年3月31日，该证券投资组合的未实现收益头寸为8.1亿美元。
我们通过基本面分析管理选定国家和行业的直接和间接投资敞口，并持续监测和调整我们的投资敞口水平。
投资组合业绩
GAAP项下的净投资收入与调整后的净投资收入的对账如下所示。
 截至3月31日的三个月，
 20212020
 (单位：百万)
净投资收益-GAAP基础
$5,314 $3,061 
投资对冲调整
220 138 
单位挂钩投资收益(207)1,140 
其他
(33)(18)
调整后净投资收益(1)$5,294 $4,321 
__________________
(1)有关在计算调整后的投资净收益时根据公认会计准则对净投资收益所作的调整的讨论，请参阅中期简明合并财务报表附注2中的“财务措施和分段会计政策”。
105
目录
下面的收益率表演示与我们为管理目的衡量投资业绩的方式是一致的，我们相信它增强了对我们投资组合结果的理解。
 截至3月31日的三个月，
 20212020
资产类别收益率10%-1%(1)金额收益率10%-1%(1)金额
 (百万美元)
固定期限证券(2)、(3)3.72 %$2,784 3.82 %$2,739 
按揭贷款(3)4.11 861 4.37 884 
房地产和房地产合资企业3.18 95 2.95 81 
政策性贷款5.14 121 5.23 126 
股权证券4.90 11 5.43 14 
其他有限合伙权益50.30 1,285 16.22 323 
现金和短期投资
0.87 21 1.73 44 
其他投资资产298 266 
投资收益
5.05 %5,476 4.30 %4,477 
投资手续费及开支(0.13)(146)(0.13)(134)
包括剥离业务在内的净投资收入(4)4.92 %5,330 4.17 %4,343 
减去：剥离业务的净投资收入(4)36 22 
调整后的净投资收益$5,294 $4,321 
__________________
(1)我们使用调整后的净投资收入占平均季度资产账面价值的百分比来计算收益率。调整后的净投资收入不包括已确认的收益(损失)，并包括外币汇率变动的影响。平均季度资产账面价值不包括未实现收益(亏损)、与我们的证券借贷计划相关的抵押品、年金为结构性结算索赔提供资金、独立衍生资产、从衍生品交易对手收到的抵押品、根据GAAP合并某些被视为综合证券化实体(“CSE”)的可变利息实体的影响以及承包人导向的股权证券。此外，平均季度资产账面价值包括重新分类为持有待售的投资资产。其他投资资产的收益率没有列出，因为它不被认为是衡量这一资产类别业绩的有意义的指标。
(2)固定期限证券的投资收入包括FVO证券截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月分别为3600万美元和7800万美元。
(3)来自固定期限证券、AFS和抵押贷款的投资收入包括提前还款费用。
(4)有关剥离业务的讨论，请参阅中期合并财务报表附注2中的“财务措施和分部会计政策”。
有关投资组合业绩期间变化的分析，请参阅“-经营业绩-综合业绩-调整后收益”。

106
目录
固定期限证券AFS和股票证券
下表按类型(公共或私人)列出了固定到期日证券、AFS证券和股权证券，以及持有的永久和可赎回证券的信息：
2021年3月31日2020年12月31日
估计公允价值占总数的百分比估计公允价值占总数的百分比
(百万美元)
固定期限证券AFS：
上市交易$264,400 79.4 %$284,083 80.1 %
私募68,541 20.6 70,726 19.9 
固定到期日证券AFS总额$332,941 100.0 %$354,809 100.0 %
现金和投资资产的百分比65.9 %67.2 %
股权证券：
上市交易$832 78.3 %$851 78.9 %
私人持股231 21.7 228 21.1 
总股本证券$1,063 100.0 %$1,079 100.0 %
现金和投资资产的百分比0.2 %0.2 %
永久和可赎回证券：
固定到期日证券、AFS证券和股权证券中包括的永久证券
$332 $344 
规定到期日包括在固定到期日证券中的可赎回优先股
$503 $912 
有关固定到期日证券、合同到期日和连续未实现亏损总额的信息，请参阅中期简明综合财务报表附注6。
固定期限证券AFS包括结构性证券，包括住宅抵押贷款支持证券(“RMBS”)、资产支持证券(“ABS”)和商业抵押贷款支持证券(“CMBS”)(统称为“结构性产品”)。
永续证券包括固定到期日证券、AFS证券和股权证券。收购时，我们将兼具债务和股权属性的永续证券分类为固定期限证券AFS，如果该证券具有利率递增特征，与其他定性因素相结合，表明该证券具有更多的债务特征；而具有更多股权特征的永久证券被归类为股权证券。许多这类证券，通常被称为“永久混合证券”，是由非美国金融机构发行的，它们被各自的监管机构授予最高的两个资本待遇类别(即核心资本，即“一级资本”和永久递延证券，或“上层二级资本”)。
规定到期日的可赎回优先股包括在固定到期日证券AFS内。这些证券通常被称为“资本证券”，主要具有累积利息递延功能，主要由美国金融机构发行。
有关证券估值过程和相关控制的详细信息，请参阅2020年年度报告中包括的“管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析-投资-固定期限证券AFS和股权证券估值-证券估值”。
107
目录
固定期限证券AFS和股权证券的公允价值
按估计公允价值经常性计量的固定到期日证券、固定到期日证券和股权证券及其对应的公允价值定价来源如下：
 2021年3月31日
水平固定到期日
证券AFS		权益
有价证券
 (百万美元)
1级
相同资产在活跃市场的报价$21,003 6.3 %$649 61.1 %
2级
独立定价来源281,807 84.7 180 16.9 
内部矩阵定价或贴现现金流技术1,068 0.3 80 7.5 
重要的其他可观察到的输入282,875 85.0 260 24.4 
3级
独立定价来源23,268 7.0 13 1.2 
内部矩阵定价或贴现现金流技术5,347 1.6 141 13.3 
独立经纪人报价448 0.1 — — 
不可观测的重要输入29,063 8.7 154 14.5 
总估计公允价值$332,941 100.0 %$1,063 100.0 %
关于固定到期日证券AFS和股权证券公允价值层次，请参阅中期简明综合财务报表附注8。
截至2021年3月31日，大部分3级固定到期日证券AFS和股票证券集中在三个部门：外国公司证券、美国公司证券和RMBS。在截至2021年3月31日的三个月里，3级固定到期日证券AFS减少了4.44亿美元，降幅为2%。这一减少是由于在其他全面收益(亏损)中确认的估计公允价值减少，以及从第三级转出的金额超过转入第三级的金额，但被超过销售额的购买量部分抵消。
有关证券的公允价值计量(按估计公允价值经常性计量)的前滚，请参阅中期简明综合财务报表附注8；使用重大不可观察(第3级)投入；转入和/或超出第3级的转移；以及影响上述报告金额的主要投资资产类别按级别划分的估值方法和投入的进一步信息。另请参阅2020年年度报告中包括的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-投资-固定期限证券AFS和股票证券-证券估值”，以了解影响上述报告金额的估计和假设的更多信息。
固定期限证券AFS
有关固定到期日证券、合同到期日和连续未实现亏损总额的信息，请参阅中期简明综合财务报表附注1和6。
固定期限证券AFS信用质量评级
有关国家认可统计评级机构(“NRSRO”)指定的信用质量评级、NAIC证券估值办公室对固定期限证券AFS指定的信用质量名称和使用的方法以及NAIC对某些结构性产品采用的修订方法的讨论，请参阅2020年年度报告中的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-投资-固定期限证券AFS和股票证券-固定期限证券AFS-信用质量-评级”(以下简称“NRSRO”)中的“管理层对固定期限证券AFS和股票证券-固定期限证券AFS信用质量-评级的讨论与分析”(以下简称“管理层对固定期限证券AFS和股票证券-固定期限证券AFS信用质量评级的讨论与分析”)。
108
目录
下表显示了按NRSRO评级列出的固定到期日证券AFS总额，以及NAIC公布的NRSRO评级与NAIC指定的适用NAIC名称，但大都会人寿的保险子公司持有的非机构RMBS和CMBS除外，它们保持NAIC法定会计基础，使用修订后的NAIC方法显示。NRSRO评级是截至以下日期的日期。随着时间的推移，信用评级可以通过NRSRO连续监控流程进行迁移、上调或下调。请参阅：附注(注：非机构RMBS和CMBS由大都会人寿的保险子公司持有，它们保持NAIC法定会计基础)。NRSRO评级截至以下日期。随着时间的推移，信用评级可以通过NRSRO连续监控流程迁移、上调或下调。请参阅：附注
  2021年3月31日2020年12月31日
NAIC
名称		NRSRO评级摊销
ACL的成本净额		未实现
收益(亏损)(1)
估计数
公平
价值
的百分比
总计
摊销
ACL的成本净额		未实现
收益(亏损)(1)
估计数
公平
价值
的百分比
总计
  (百万美元)
1AAA/AA/A$211,966 $19,604 $231,570 69.6 %$218,252 $31,761 $250,013 70.5 %
2BAA76,562 7,905 84,467 25.4 76,342 11,360 87,702 24.7 
小计投资级288,528 27,509 316,037 95.0 294,594 43,121 337,715 95.2 
3BA12,002 823 12,825 3.8 11,840 972 12,812 3.6 
4B3,408 (11)3,397 1.0 3,688 14 3,702 1.1 
5CAA及更低版本677 (44)633 0.2 536 (33)503 0.1 
6违约或接近违约48 1 49 — 72 5 77 — 
小计低于1个投资级别
16,135 769 16,904 5.0 16,136 958 17,094 4.8 
固定到期日证券AFS总额
$304,663 $28,278 $332,941 100.0 %$310,730 $44,079 $354,809 100.0 %
__________________
(1)不包括与持有待售资产有关的未实现收益(亏损)总额。有关大都会人寿损益处置的资料，请参阅中期简明合并财务报表附注3。
109
目录
下表列出了基于估计公允价值、按行业和NRSRO评级划分的固定到期日证券AFS总额，以及NAIC公布的NRSRO评级与NAIC指定的适用NAIC指定，非机构RMBS和CMBS除外，它们是使用修订的NAIC方法呈现的：
 固定期限证券AFS分行业和信用质量评级
NAIC认证123456总计
估计数
公允价值
NRSRO评级AAA/AA/ABAABABCAA上下级在城市或附近
默认
 (百万美元)
2021年3月31日
美国企业$43,295 $37,869 $4,612 $1,870 $331 $25 $88,002 
外国政府57,419 6,121 3,085 436 72 4 67,137 
外国公司24,405 36,725 4,045 495 208 5 65,883 
美国政府和机构40,878 524 — — — — 41,402 
RMBS28,083 815 217 159 14 14 29,302 
ABS14,335 1,573 211 96 1 1 16,217 
市政当局12,722 472 18 — — — 13,212 
CMBS10,433 368 637 341 7 — 11,786 
固定到期日证券AFS总额$231,570 $84,467 $12,825 $3,397 $633 $49 $332,941 
占总数的百分比69.6 %25.4 %3.8 %1.0 %0.2 %— %100.0 %
2020年12月31日
美国企业$46,847 $39,552 $4,649 $2,018 $326 $24 $93,416 
外国政府61,322 6,678 3,161 456 77 5 71,699 
外国公司26,812 37,884 3,984 648 74 6 69,408 
美国政府和机构46,543 557 — — — — 47,100 
RMBS29,347 706 197 153 14 18 30,435 
ABS15,328 1,496 197 96 1 1 17,119 
市政当局13,240 460 22 — — — 13,722 
CMBS10,574 369 602 331 11 23 11,910 
固定到期日证券AFS总额$250,013 $87,702 $12,812 $3,702 $503 $77 $354,809 
占总数的百分比70.5 %24.7 %3.6 %1.1 %0.1 %— %100.0 %
美国和外国公司固定到期日证券AFS
我们维持着跨行业和发行人的公司固定到期日证券AFS的多元化投资组合。截至2021年3月31日，该投资组合对任何单一发行人的敞口均未超过总投资的1%。截至2021年3月31日和2020年12月31日，前十大持有量分别占总投资的1%和2%。下表按行业列出了我们持有的美国和外国公司证券：
 2021年3月31日2020年12月31日
行业估计数
公平
价值		的百分比
总计		估计数
公平
价值		的百分比
总计
 (单位：百万美元)
工业$45,325 29.5 %$47,472 29.2 %
金融35,623 23.1 37,645 23.1 
消费者30,879 20.1 33,384 20.5 
效用28,242 18.3 29,984 18.4 
通信11,695 7.6 12,107 7.4 
其他2,121 1.4 2,232 1.4 
总计$153,885 100.0 %$162,824 100.0 %
由于目前的经济状况，包括新冠肺炎疫情的影响，我们的工业和消费企业证券投资组合中的某些子行业出现了压力，主要是能源、机场、邮轮公司/休闲、航空公司、餐饮和住宿。见“-当前环境-选定的国家和部门投资”。
110
目录
结构化产品：
我们分别在2021年3月31日和2020年12月31日持有573亿美元和595亿美元的结构性产品，估计公允价值，如下面的RMBS、ABS和CMBS部分所示。
RMBS
我们的RMBS投资组合因证券类型和风险状况而多样化。下表按证券类型、风险状况和评级状况列出了我们的RMBS投资组合，具体如下：
2021年3月31日2020年12月31日
估计数
公平
价值		的百分比
总计		网
未实现
收益(亏损)(1)		估计数
公平
价值		的百分比
总计		网
未实现
收益(亏损)(1)
(单位：百万美元)
安全类型
抵押抵押债券$16,834 57.5 %$1,199 $17,342 57.0 %$1,468 
传递抵押贷款支持证券12,468 42.5 331 13,093 43.0 552 
总RMBS$29,302 100.0 %$1,530 $30,435 100.0 %$2,020 
风险概况
代理处$19,496 66.5 %$866 $20,408 67.1 %$1,314 
素数1,846 6.3 30 1,637 5.4 38 
Alt-A3,580 12.2 330 3,809 12.5 306 
次质数4,380 15.0 304 4,581 15.0 362 
总RMBS$29,302 100.0 %$1,530 $30,435 100.0 %$2,020 
收视率配置文件
评级为AAA/AAA$21,427 73.1 %$22,555 74.1 %
指定NAIC 1$28,083 95.8 %$29,347 96.4 %
__________________
(1)不包括与持有待售资产有关的未实现收益(亏损)总额。有关大都会人寿损益处置的资料，请参阅中期简明合并财务报表附注3。
有关抵押抵押债券(CDO)和直通式抵押贷款支持证券(PASS)以及机构、优质、另类(Alt-A)和次级RMBS的详细信息，请参阅2020年年报中包含的《管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析-投资-固定期限证券AFS-和股票证券-结构性产品-RMBS》。
从历史上看，我们通过主要关注高级部分证券，在严重亏损假设下对投资组合进行压力测试，并密切监控投资组合的表现，来管理我们对次贷RMBS持有量的敞口。我们的次级RMBS投资组合主要由2012年后购买的证券组成，这些证券的票面价值和预期本金回收价值都有大幅折扣。这些证券绝大多数是NAIC指定的投资级证券(例如，NAIC 1和NAIC 2)。
111
目录
ABS
我们的ABS投资组合根据抵押品类型和发行者而多样化。下表按抵押品类型和评级概况介绍了我们的ABS投资组合，网址为：
 2021年3月31日2020年12月31日
 估计数
公平
价值		的百分比
总计		网
未实现
收益(亏损)(1)		估计数
公平
价值		的百分比
总计		网
未实现
收益(亏损)(1)
 (单位：百万美元)
络脉类型
担保债券(2)$8,765 54.1 %$21 $8,946 52.2 %$(16)
消费贷款1,659 10.2 %40 1,535 9.0 46 
学生贷款1,045 6.5 %12 1,174 6.9 7 
信用卡贷款526 3.2 %10 1,006 5.9 13 
汽车贷款783 4.8 %19 976 5.7 20 
外国住宅贷款910 5.6 %11 956 5.5 15 
其他贷款2,529 15.6 %55 2,526 14.8 71 
总计$16,217 100.0 %$168 $17,119 100.0 %$156 
收视率配置文件
评级为AAA/AAA$7,981 49.2 %$9,164 53.5 %
指定NAIC 1$14,335 88.4 %$15,328 89.5 %
__________________
(1)不包括与持有待售资产有关的未实现收益(亏损)总额。有关大都会人寿损益处置的资料，请参阅中期简明合并财务报表附注3。
(2)主要包括抵押贷款债券。
112
目录
CMBS
我们的CMBS投资组合主要由以多笔商业抵押贷款为抵押的证券组成，并按物业类型、借款人、地理位置和年份进行多样化。下表按NRSRO评级和年份列出了我们的CMBS投资组合。
 2021年3月31日
 AAA级AA型ABAA以下
投资
职等		总计
酿造年份摊销
ACL的成本净额		估计数
公平
价值		摊销
ACL的成本净额		估计数
公平
价值		摊销
ACL的成本净额		估计数
公平
价值		摊销
ACL的成本净额		估计数
公平
价值		摊销
ACL的成本净额		估计数
公平
价值		摊销
ACL的成本净额		估计数
公平
价值
 (百万美元)
2003-2014$1,360 $1,446 $1,208 $1,257 $573 $578 $189 $174 $94 $82 $3,424 $3,537 
2015461 485 64 69 38 40 7 7 — — 570 601 
2016260 280 75 80 53 54 1 1 — — 389 415 
2017717 752 419 443 170 172 8 8 — — 1,314 1,375 
20181,661 1,790 570 614 184 193 10 10 — — 2,425 2,607 
20191,040 1,065 137 138 640 645 — — — — 1,817 1,848 
2020627 625 276 276 189 192 27 28 — — 1,119 1,121 
202197 98 70 70 115 114 — — — — 282 282 
总计$6,223 $6,541 $2,819 $2,947 $1,962 $1,988 $242 $228 $94 $82 $11,340 $11,786 
收视率分布55.5 %25.0 %16.9 %1.9 %0.7 %100.0 %
 2020年12月31日
 AAA级AA型ABAA以下
投资
职等		总计
酿造年份摊销
ACL的成本净额		估计数
公平
价值		摊销
ACL的成本净额		估计数
公平
价值		摊销
ACL的成本净额		估计数
公平
价值		摊销
ACL的成本净额		估计数
公平
价值		摊销
ACL的成本净额		估计数
公平
价值		摊销
ACL的成本净额		估计数
公平
价值
 (百万美元)
2003 - 2013$958 $1,011 $898 $917 $373 $355 $105 $96 $114 $98 $2,448 $2,477 
2014451 480 429 449 169 171 10 9 — — 1,059 1,109 
2015462 492 65 69 38 40 7 6 — — 572 607 
2016282 310 56 60 54 53 — — — — 392 423 
2017757 807 432 463 150 150 — — — — 1,339 1,420 
20181,704 1,891 592 647 205 214 9 9 — — 2,510 2,761 
20191,048 1,100 138 141 596 610 — — — — 1,782 1,851 
2020734 748 280 293 186 191 29 30 — — 1,229 1,262 
总计$6,396 $6,839 $2,890 $3,039 $1,771 $1,784 $160 $150 $114 $98 $11,331 $11,910 
收视率分布57.4 %25.5 %15.0 %1.3 %0.8 %100.0 %
以上表格反映了包括穆迪投资者服务公司、标准普尔、惠誉评级和晨星公司在内的NRSRO评级。截至2021年3月31日和2020年12月31日，指定为NAIC 1的CMBS分别占CMBS总数的88.5%和88.8%。
固定期限证券的信用损失评估、信用损失准备的前滚和收益确认的固定期限证券信用损失
有关固定期限证券AFS的信用损失评估、ACL的前滚、信用损失净拨备(释放)，以及在截至2021年3月31日及截至2021年3月31日的三个月出售的固定期限证券AFS的毛利和毛损的信息，请参阅中期简明合并财务报表附注6。
合同人定向股权证券和公允价值期权证券
截至2021年3月31日和2020年12月31日，这些投资(主要由单位挂钩投资组成)的估计公允价值分别为130亿美元和133亿美元，占现金和投资资产的2.6%和2.5%。有关本投资组合及其公允价值层次的说明，以及使用重大不可观察(第3级)投入按估计公允价值经常性计量的该等投资的公允价值计量的前滚，请参阅中期简明综合财务报表附注6及8。
113
目录
证券借贷和回购协议
我们参与证券借贷计划，将证券借给第三方，主要是经纪公司和商业银行。我们还参与与非关联金融机构的短期回购协议交易。详情见“-流动资金及资本资源-本公司-流动资金及资本用途-证券借贷及回购协议”及中期简明综合财务报表附注6。
按揭贷款
我们为投资而持有的按揭贷款，主要是以商业、农业和住宅物业作抵押。为投资而持有的按揭贷款按摊销成本列账，有关的按揭贷款摘要如下：
2021年3月31日2020年12月31日
投资组合细分市场
摊销成本
的百分比
总计
前交叉韧带
的百分比
摊销成本
摊销成本
的百分比
总计
前交叉韧带
的百分比
摊销成本
(百万美元)
商品化$52,300 62.7 %$247 0.5 %$52,434 62.2 %$252 0.5 %
农耕18,051 21.7 79 0.4 %18,128 21.5 106 0.6 %
住宅13,043 15.6 202 1.5 %13,782 16.3 232 1.7 %
总计$83,394 100.0 %$528 0.6 %$84,344 100.0 %$590 0.7 %
截至2021年3月31日和2020年12月31日，扣除ACL的所有抵押贷款的账面价值分别占现金和投资资产的16.4%和15.9%。
我们的商业、农业和住宅抵押贷款组合受到不确定市场条件的影响，包括新冠肺炎疫情的影响。由于新冠肺炎的流行，我们向我们的某些商业抵押贷款借款人(主要是酒店和零售业)和住宅抵押贷款借款人，以及程度较小的一些农业抵押贷款借款人提供了优惠(例如，延期付款和其他贷款修改)。虽然我们在2021年做出了让步，但与2020年相比，步伐明显放缓。有关新冠肺炎大流行相关抵押贷款优惠的进一步信息，请参阅中期简明合并财务报表附注6。另请参阅“-按地理区域和房产类型划分的商业抵押贷款”。
我们将我们的抵押贷款组合按地理区域和物业类型进行多元化，以降低集中风险。在我们持有的商业和农业抵押贷款投资组合中，83%以位于美国的物业为抵押，其余17%以位于美国以外的物业为抵押，其中包括4%位于英国的物业，4%位于墨西哥的物业和1%位于智利的物业，截至2021年3月31日。我们位于加利福尼亚州、纽约州和得克萨斯州的商业及农业按揭贷款的账面价值分别占所持商业及农业按揭贷款总额的17%、10%及6%。 为 投资于2021年3月31日。此外，我们在发放商业和农业抵押贷款时，通常通过放贷最高可达基础房地产抵押品估计公允价值的75%来管理风险。
我们管理我们持有的住房抵押贷款。 为 投资组合以类似的方式降低集中风险，91%的投资组合以位于美国的物业为抵押，其余9%的投资组合以美国房地产为抵押侧化由位于美国以外的物业，主要是智利的物业，截至2021年3月31日。截至2021年3月31日，我们位于加利福尼亚州、佛罗里达州和纽约的住宅抵押贷款的账面价值分别占住宅抵押贷款总额的32%、9%和8%。
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按地理区域和物业类型划分的商业按揭贷款。*商业抵押贷款是抵押贷款投资资产类别中最大的组成部分。下表列出了投资用商业按揭贷款在不同地理区域和不同物业类型之间的多样化情况：
2021年3月31日2020年12月31日
金额的百分比
总计		金额的百分比
总计
(百万美元)
区域
非美国$10,507 20.1 %$10,581 20.2 %
太平洋10,401 19.9 10,235 19.5 
中大西洋8,170 15.6 8,233 15.7 
南大西洋7,134 13.6 7,217 13.8 
中西偏南3,655 7.0 3,887 7.4 
东北中区2,555 4.9 2,494 4.8 
新英格兰2,148 4.1 2,126 4.0 
高山1,650 3.2 1,777 3.4 
东南中区753 1.4 700 1.3 
西、北、中616 1.2 609 1.2 
多区域和其他4,711 9.0 4,575 8.7 
摊销总成本52,300 100.0 %52,434 100.0 %
更少：ACL247 252 
账面价值，扣除ACL后的净值$52,053 $52,182 
财产类型
办公室$23,443 44.8 %$23,928 45.6 %
零售9,028 17.3 8,911 17.0 
公寓8,748 16.7 8,764 16.7 
工业5,625 10.7 5,365 10.2 
酒店3,281 6.3 3,377 6.5 
其他2,175 4.2 2,089 4.0 
摊销总成本52,300 100.0 %52,434 100.0 %
更少：ACL247 252 
账面价值，扣除ACL后的净值$52,053 $52,182 
我们的商业抵押贷款组合定位良好，风险敞口集中在位于一级市场的高质量基础物业，通常是机构投资者，他们在市场波动期间能够更好地管理自己的资产。我们的投资组合主要由风险较低的贷款组成，这些贷款具有较高的偿债覆盖率(“DSCR”)和较低的贷款与价值比率(“LTV”)。有关详细资料，请参阅“-按揭贷款信贷质素-监察程序”，并参阅中期简明综合财务报表附注6，以了解商业按揭贷款按DSCR及LTV比率的分布情况。剔除与新冠肺炎疫情相关的延期付款贷款，截至2021年3月31日，我们100%的商业抵押贷款组合是当前的，包括我们所有的酒店和零售商业抵押贷款。有关新冠肺炎大流行相关抵押贷款优惠的进一步信息，请参阅中期简明合并财务报表附注6。
抵押贷款信用质量监测流程。我们持续监控我们的抵押贷款投资，包括按信用质量指标审查贷款，以及当前、逾期、重组和丧失抵押品赎回权的贷款。有关按信贷质素指标划分的按揭贷款、逾期按揭贷款及非应计按揭贷款的进一步资料，请参阅中期简明综合财务报表附注6。
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我们会在持续的基础上审查我们的商业抵押贷款。这些审查可能包括对物业财务报表和租金滚动的分析、租赁展期分析、物业检查、市场分析、标的抵押品的估计估值、LTV比率、DSCR和租户资信。监测过程的重点是风险较高的贷款，包括那些被归类为重组、拖欠或丧失抵押品赎回权的贷款，以及贷款净值比率较高、存托凭证比率较低的贷款，以及与新冠肺炎疫情相关的延期付款贷款。农业抵押贷款的监测流程大体上是相似的，重点放在风险较高的贷款上，比如LTV比率较高的贷款。农业按揭贷款会持续进行检讨，包括但不限于物业视察、市场分析、标的抵押品的估计估值、LTV比率及借款人信誉，包括按地域及物业类别进行的检讨。我们在持续的基础上审查我们的住房抵押贷款，重点放在高风险贷款上，比如不良贷款。有关我们评估住宅按揭贷款及相关ACL方法的资料，请参阅中期简明综合财务报表附注1及6。
LTV比率和DSCR是评估商业按揭贷款质量的常用指标。LTV比率是评估农业抵押贷款质量的常用指标。LTV比率将贷款金额与基础抵押品的估计公允价值进行比较。LTV比率大于100%表示贷款金额大于抵押品价值。LTV比率低于100%表示抵押品价值超过贷款金额。一般来说，LTV比率越高，信用损失的风险就越高。DSCR将房地产的净营业收入与偿还贷款到期本金和利息所需的金额进行比较。一般来说，DSCR越低，信用损失的风险就越高。对于我们的商业抵押贷款，我们在2021年3月31日和2020年12月31日的平均LTV比率为58%，在2021年3月31日和2020年12月31日的平均DSCR为2.5倍。DSCR和用于计算比率的值会定期更新。此外，除了风险最低的贷款外，所有贷款的LTV比率都会定期更新，这是我们正在进行的商业抵押贷款组合审查的一部分。对于我们的农业抵押贷款，我们在2021年3月31日和2020年12月31日的平均LTV比率都是48%。在计算我们的农业抵押贷款LTV比率时使用的价值是根据我们的农业贷款组合的持续审查而制定的，并会定期更新。
按揭贷款信贷损失免税额。我们的ACL是为具有相似风险特征的贷款池和具有不同风险特征的抵押贷款、抵押品依赖型贷款和合理预期的问题债务重组建立的，分别基于贷款具体情况。本公司计入预期终身信贷损失拨备，金额相当于本公司预计不会收取的按揭贷款摊销成本基准部分，导致按揭贷款按预期收取的净额呈列。
在确定我们的ACL时，管理层(I)汇集具有相似风险特征的抵押贷款，(Ii)考虑我们抵押贷款合同期内预期的终身信用损失，并根据预期的提前还款和任何延期进行调整，以及(Iii)考虑过去的事件以及当前和预测的经济状况。实际实现的信用损失可能与记录的ACL金额不同。这些评估和评估会随着条件的变化和新信息的出现而进行修订，这可能会导致ACL随着时间的推移而增加或减少。负信贷迁移，包括问题贷款水平的实际或预期增加，将导致ACL的增加。积极的信贷转移，包括问题贷款水平的实际或预期下降，将导致ACL的下降。有关ACL是如何建立和监测的信息，以及截至2021年和2020年3月31日的三个月ACL的活动和余额，请参阅临时简明合并财务报表附注6。
房地产和房地产合资企业
房地产和房地产合资企业包括全资房地产和在单一房地产创收房地产中拥有权益的合资企业，在较小程度上包括在多个房地产项目中拥有权益的合资企业，这些项目的战略范围从房地产开发到创收房地产的运营，以及径流投资组合。截至2021年3月31日和2020年12月31日，房地产和房地产合资企业的账面价值分别为120亿美元和119亿美元，占现金和投资资产的2.4%和2.3%。
我们通过各种经营租赁安排，租赁投资房地产，主要是商业房地产，用于写字楼和零售用途。为了应对新冠肺炎疫情，我们向一些承租人提供了租赁优惠(例如，推迟支付租金)。此外，我们还在一些未合并的房地产合资企业中拥有权益，这些合资企业已经获得了与新冠肺炎疫情相关的租赁特许权。有关新冠肺炎大流行相关租赁优惠的进一步信息，见中期简明合并财务报表附注6。
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我们的房地产投资通常是稳定的物业，我们打算长期持有，以实现投资组合多样化和长期升值。自收购以来，我们的房地产投资组合大幅升值，截至2021年3月31日和2020年3月31日的未实现收益头寸分别为62亿美元和61亿美元，可用于吸收当前经济条件下的估值下降。我们持续监控我们房地产投资的预期未来现金流，并将其纳入我们的定期减值分析。由于新冠肺炎疫情，我们在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月内进行了减值分析，其中包括对预期未来现金流的最新估计。由于我们的减值分析，我们在截至2020年3月31日的三个月中记录了一项减值，金额为1300万美元。由于投资于房地产基金，这项减值计入了净投资收入。截至2021年3月31日或2020年3月31日的三个月，房地产和房地产合资企业的净投资收益(亏损)均未确认减值。
我们根据地理区域和物业类型分散房地产投资，以降低集中风险。有关按收入类别划分的房地产投资以及所赚取收入的摘要，请参阅中期简明合并财务报表附注6。
其他有限合伙权益
其他有限合伙权益包括对私人基金的投资，包括私人股本基金和对冲基金。于2021年3月31日及2020年12月31日，其他有限合伙权益的账面价值为11亿美元和95亿美元，其中包括6.4亿美元和6.43亿美元的对冲基金。其他有限合伙权益包括2.17%2021年3月31日和2020年12月31日的现金和投资资产的1.79%。这些投资的现金分配来自投资收益、基金标的投资的营业收入和基金标的投资的清算。
我们对我们的大部分私募股权基金使用权益会计方法。我们一般在向我们报告信息时，会在三个月后确认我们在私募股权基金的净投资收益中所占的份额。因此，股票市场水平的变化，可能会影响这些私募股权基金的潜在业绩，会在三个月的滞后时间内记录在我们的净投资收入中。
其他投资资产
下表列出了我们按类型划分的其他投资资产的账面价值，具体如下：
 2021年3月31日2020年12月31日
资产类型携载
价值		的百分比
总计		携载
价值		的百分比
总计
 (单位：百万美元)
估计公允价值为正的独立衍生品$9,962 53.3 %$11,866 57.6 %
税收抵免和可再生能源伙伴关系1,701 9.1 1,751 8.5 
直接融资租赁1,331 7.1 1,340 6.5 
年金为结构性和解索赔提供资金1,259 6.7 1,263 6.1 
杠杆租赁795 4.3 816 4.0 
FHLB普通股814 4.4 814 4.1 
经营合资企业747 4.0 733 3.6 
扣缴的资金500 2.7 508 2.5 
其他1,568 8.4 1,502 7.2 
总计$18,677 100.0 %$20,593 100.0 %
现金和投资资产的百分比3.7 %3.9 %
我们的直接融资和杠杆租赁组合受到不确定市场条件的影响，包括新冠肺炎疫情和相关经济放缓的影响。为了应对新冠肺炎疫情，我们向一些承租人提供了租赁优惠，主要是以延期租金的形式。有关新冠肺炎大流行相关直接融资租赁优惠的进一步信息，见中期简并财务报表附注6。
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衍生物
衍生风险
我们面临着与我们正在进行的业务运营相关的各种风险，包括利率、外币汇率、信贷和股票市场。我们使用各种策略来管理这些风险，包括使用衍生品。见《中期简明合并财务报表附注7》：
•全面描述我们衍生品的性质，包括在管理各种风险时使用衍生品的策略。
•有关我们的衍生品的主要基础风险敞口、名义总额和估计公允价值的信息，按对冲指定类型划分，不包括在2021年3月31日和2020年12月31日持有的嵌入式衍生品。
•截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月，衍生品对外国业务净投资、现金流、公允价值或不合格对冲关系的影响。
有关我们主要对冲计划使用衍生品的更多信息，请参阅2020年年报中包括的“关于市场风险的定量和定性披露”-市场风险敞口管理和套期保值活动。
公允价值层次
见按估计公允价值经常性计量的衍生工具中期简明综合财务报表附注8及其相应的公允价值层次。
3级衍生品的估值涉及使用重大不可观察的投入，通常比1级和2级衍生品的估值需要更高程度的管理层判断或估计。尽管无法观察到第三级投入，但管理层认为，这些投入与其他市场参与者在为此类工具定价时将使用的投入是一致的，考虑到目前的情况，它们被认为是合适的。使用不同的投入或方法可能会对第3级衍生品的估计公允价值产生实质性影响，并可能对净收入产生实质性影响。
2021年3月31日被归类为第三级的衍生品包括：到期日超出收益率曲线可观察部分的利率远期；具有不可观察到的回购利率的利率总回报掉期；具有某些不可观察的输入的外币掉期和远期，包括收益率曲线的不可观察的部分；使用不可观察的信用利差定价的信用违约掉期，或通过独立经纪商报价定价的信用违约掉期；具有不可观察的波动性输入的股票方差掉期；以及具有不可观察的相关性输入的股票指数期权。在2021年3月31日，不到1%我们衍生品的估计公允价值的一半是通过独立的经纪人报价定价的。
有关使用重大不可观察(第3级)输入按估计公允价值经常性计量的衍生品公允价值计量的前滚，请参阅中期简明综合财务报表附注8。
3级衍生品的收益(亏损)主要与利率可见的利率总回报掉期有关。其他重要的输入包括超出收益率曲线可见部分的不可观测利率。我们使用内部模型对头寸进行估值，并将结果与经纪商报价进行比较，从而验证了这些输入的合理性。
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第3级导数的增益(损耗)、可观测和不可观测输入的增益(损耗)百分比以及可观测增益(损耗)的主要驱动因素汇总如下：
三个月
告一段落
2021年3月31日
在净收益(亏损)中确认的收益(亏损)(单位：百万)
($251)
可归因于可观察到的输入的收益(损失)的近似百分比
79%
可见收益(损失)的主要驱动因素提高利率总回报掉期利率和提高股票衍生品的某些股票指数水平。
可归因于不可见输入的增益(损失)的近似百分比
21%
有关影响衍生品的估计和假设的进一步信息，请参阅2020年年报中包含的《管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析-关键会计估计摘要-衍生工具》。
信用风险
有关我们如何管理与衍生品相关的信用风险以及在应用总净额结算协议和抵押品后我们的衍生品净资产和净衍生品负债的估计公允价值的信息，请参阅中期简明综合财务报表附注7。
我们的政策是不会抵销在同一主净额结算协议下与同一交易对手签订的衍生品确认的公允价值金额。这项政策适用于综合资产负债表上衍生品的确认，不影响我们的法定抵销权。
信用衍生品
下表列出了信用违约互换(CDS)的名义总金额和估计公允价值：
2021年3月31日2020年12月31日
信用违约互换(CDS)毛
概念上的
金额		估计数
公允价值		毛
概念上的
金额		估计数
公允价值
(单位：百万美元)
购得
$2,989 $(102)$2,978 $(112)
成文
9,358 178 9,609 196 
总计
$12,347 $76 $12,587 $84 
下表列出了信用违约互换在衍生工具净收益(亏损)中确认的毛利、毛损和净收益(亏损)如下：
三个月
告一段落
3月31日，
20212020
信用违约互换(CDS)毛
收益		毛
损失		网
收益
(亏损)		毛
收益		毛
损失		网
收益
(亏损)
(单位：百万美元)
已购买(1)
$20 $(1)$19 $78 $(5)$73 
书面(%1)
12 (7)5 2 (313)(311)
总计$32 $(8)$24 $80 $(318)$(238)
__________________
(1)损益不包括信用违约互换的赚取收入(费用)。
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与截至2020年3月31日的三个月相比，截至2021年3月31日的三个月，书面信用违约互换(CDS)的净收益(亏损)为3.16亿美元，这是由于用作复制的某些信用违约互换(CDS)的某些信用利差与上一季度相比有所收窄。与截至2020年3月31日的三个月相比，截至2021年3月31日的三个月购买的信用违约互换(CDS)净收益(亏损)为5400万美元，这一不利变化是由于与前一时期相比，某些信用违约互换(CDS)的某些信用利差在本期收窄。
与我们的书面信用违约掉期相关的最大风险金额等于相应的名义总金额。在复制交易中，我们将资产负债表上的一项资产与书面信用违约互换(CDS)配对，以综合复制公司债券，这是人寿保险公司持有的核心资产。复制是根据州保险监管机构和NAIC批准的指导方针进行的，是管理公司内部整体公司信用风险的重要工具。为了与我们的长期保险责任相匹配，我们寻求购买长期公司债券。在某些情况下，这些债券可能在市场上并不容易获得，或者可能是由我们已经对其有重大企业信用敞口的公司发行的。例如，通过购买国债(或其他优质资产)，并将它们与所需公司信用名称上的书面信用违约互换(CDS)相关联，我们可以复制所需的债券敞口，并满足我们的ALM需求。此外，鉴于信用违约互换(CDS)的期限(通常为5年)比长期公司债券的期限更短，我们在管理信用敞口方面有更大的灵活性。
嵌入导数
有关按经常性基础估计公允价值计量的嵌入衍生品及其相应公允价值层次的信息，以及使用重大不可观察(第3级)投入按估计公允价值经常性计量的嵌入衍生品公允价值计量的前滚，请参阅中期简明综合财务报表附注8。
有关计入嵌入衍生品的担保最低福利估值中包括的非履约风险调整的信息，请参阅中期简明合并财务报表附注7。
有关影响嵌入衍生品的估计和假设的进一步信息，请参阅2020年年报中包含的《管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-关键会计估计和衍生工具摘要》。
表外安排
信贷和承诺贷款
我们与不同的金融机构保持着无担保的循环信贷安排，以及某些承诺的安排。有关此类安排的说明，请参阅“-流动性和资本资源-公司-流动性和资本来源-全球资金来源-信贷和承诺的融资”。有关该等信贷及承诺融资的费用分类，以及就该等信贷及承诺融资开立及提取的信用证及提款的相关负债性质，请参阅2020年年报所载综合财务报表附注13。
证券借贷、回购协议、第三方托管人管理的回购计划和衍生品的抵押品
我们在正常业务过程中参与证券借贷交易、回购协议和第三方托管人管理的回购计划，以提高我们投资组合的总回报。见中期简明综合财务报表附注6之附注6，以及2020年年报所载综合财务报表附注1之“主要会计政策摘要-投资-证券借贷、回购协议及波士顿预先协议之FHLB”，以进一步讨论吾等之证券借贷交易及回购协议、收入及开支分类，以及担保融资安排及相关负债之性质。
证券借贷和回购协议：我们定期从交易对手那里收到证券借贷和回购协议的非现金抵押品，这些抵押品没有反映在我们的合并财务报表中。这笔非现金抵押品的金额为#美元。0和100万美元按估计公允价值计算，分别为2021年3月31日和2020年12月31日。
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第三方托管人管理的回购计划：我们将我们的某些固定到期日证券AFS借给非关联金融机构，作为交换，非现金抵押品由非关联金融机构代表我们存入第三方托管人。与这些交易相关而借出的证券的估计公允价值为1.44亿美元2021年3月31日和2020年12月31日分别为1900万美元。以本公司名义存入第三方托管人的非现金抵押品为#美元。1.54亿以及2000万美元，按估计公允价值计算，分别于2021年3月31日和2020年12月31日，不能出售或再质押，也不能反映在我们的合并财务报表中。
衍生品：我们进入衍生品是为了管理与我们正在进行的业务运营相关的各种风险。我们从衍生品交易对手那里获得非现金抵押品，这些抵押品可以在某些限制的情况下出售或再质押，这些抵押品不会反映在我们的合并财务报表中。截至2021年3月31日和2020年12月31日，按估计公允价值计算，这种非现金抵押品的金额分别为12亿和17亿美元。有关我们衍生品的赚取收入和总名义金额、资产和负债的估计公允价值以及主要基础风险敞口的信息，请参阅“-流动资金和资本资源-本公司-流动资金和资本使用非质押抵押品”和中期简明综合财务报表附注7。
投资 承付款
我们在正常业务过程中作出以下承诺，以提高我们的投资组合的总回报：抵押贷款承诺和为合伙企业提供资金的承诺、银行信贷安排、过渡性贷款和私人公司债券投资。有关这些投资承诺的进一步资料，请参阅中期简明综合财务报表附注15。有关该等投资的投资收益、投资开支、损益及无资金来源按揭贷款承担的信贷损失责任的资料，请参阅中期简明综合财务报表附注6内的“投资净收益”及“投资净收益(亏损)”。另见“-投资-固定到期日证券AFS和股权证券”、“-投资-抵押贷款”、“-投资-房地产和房地产合资企业”和“-投资-其他有限合伙企业权益”。
租赁承诺额
作为承租人，我们签订了各种办公空间和设备的租赁和转租协议。我们在该等租赁协议下的承诺包括在2020年年报的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-流动资金和资本资源-公司-合同义务”的合同义务表中。另见2020年年度报告中合并财务报表附注11。
担保
见中期简明合并财务报表附注15中的“担保”。
投保人责任
我们设立精算确定的金额，并将其作为负债计入，这些金额是为履行保单义务或为未来的年金支付而计算的。精算负债金额按照公认会计准则在中期简明合并财务报表中计算和报告。有关投保人负债的更多详情，请参阅2020年年报中包含的《管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析--关键会计估计摘要》。
由于潜在风险的性质以及与确定精算负债相关的不确定性，我们不能准确地确定这些精算负债的最终支付金额，最终金额可能与估计金额不同，特别是在付款可能要到很久以后才会发生的情况下。
我们定期审查我们对未来福利精算负债的估计，并将它们与我们的实际经验进行比较。如果我们确定未来的预期经验与发展精算负债时使用的假设不同，我们将在GAAP允许或要求的范围内修订估计。在负债确定或重新评估期间，我们将负债的变化计入或记入费用。如果最初为未来福利支付设立的负债被证明是不够的，我们必须增加这些负债。这样的增长可能会对我们的收益产生不利影响，并对我们的业务、经营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。
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我们已经并可能在未来经历巨灾损失和可能的恐怖主义行为，以及可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响的动荡的金融市场。由于灾难和恐怖主义行为的性质，我们无法预测灾难和恐怖主义行为造成的损失的发生率、时间、严重程度或金额，但我们广泛使用灾难性和非灾难性再保险来管理这些危险的风险。我们还利用对冲、再保险和其他风险管理活动来缓解金融市场的波动。
有关我们的保险业务法定准备金充足性所需分析的更多信息，请参阅2020年年报中的“业务-监管-保险监管-政策和合同准备金充足性分析”。
未来的政策优势
以下关于未来政策好处的讨论应与我们随后提交的Form 10-Q季度报告中类似标题的章节中修订或补充的2020年年度报告中包括的“风险因素”、“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-行业趋势-持续的低利率环境的影响”以及“关于市场风险的定量和定性披露”以及“-可变年金担保”一起阅读。另请参阅2020年年度报告中包括的合并财务报表附注1和4以了解更多信息。
我们为保险单项下的应付金额确定责任。以下是按部门(以及公司和其他)对未来政策好处的详细讨论。
美国
这一部分的保险单下的应付金额包括团体保险和年金。就团体保险而言，未来的投保人利益主要包括残疾人士在豁免保费政策条文下的伤残生活负债、遗属收入福利保险的负债、有效人寿保险单及稳定保费的负债，以及根据人寿保险合约持有的其他或有负债。对于团体年金合同，未来的投保人福利主要与支付年金有关，包括养老金风险转移、结构性结算年金和机构收入年金。这些负债没有利率上的灵活性。
亚洲
这一细分市场未来的政策福利主要针对传统人寿、养老、年金和意外伤害&健康合同。它们还被持有，以获得某些万能人寿和储蓄产品中包含的总回报传递条款。它们包括可变年金和最低死亡救济金的可变人寿保险的某些负债，以及长寿担保。影响这些负债的因素包括收益率持续低于预期、资产再投资率低于预期、市场波动、导致收入低于预期的实际失误以及导致福利支付高于预期的实际死亡率或发病率。
拉丁美洲
这一部门的未来保单福利负债主要针对即时年金、传统人寿合同以及某些万能人寿和储蓄产品中包含的总回报传递条款。即时年金和传统寿险负债的利率计入弹性有限。影响这些负债的其他因素包括实际死亡率导致的福利支付高于预期，以及实际失误造成的收入低于预期。
欧洲、中东和非洲地区
这一部分的未来保单福利包括团体人寿以及医疗和信用保险合同的未到期保费准备金。未来的政策福利也适用于具有重大死亡风险的传统人寿、养老和年金合同以及事故保险和健康合同。影响这些负债的因素包括低于预期的资产再投资率、市场波动、导致收入低于预期的实际失误，以及导致高于预期的福利支付的实际死亡率或发病率。
122
目录
大都会人寿控股
人寿保险业务的未来保单利益主要包括传统人寿保险合同的负债。对于年金业务，未来的保单福利主要包括人寿或有收入年金的负债和作为保险入账的可变年金保证最低福利的负债。对于长期护理业务，未来的投保人福利主要包括根据残疾豁免保费政策条款对残疾生活的负债，以及积极的人寿保险。此外，对于我们的其他产品，与我们以前的日本合资企业的再保险相关的未来投保人福利包括作为保险入账的可变年金担保最低福利的负债。
企业管理和其他
未来的保单福利主要包括对其他再保险业务的负债。
投保人账户余额
以下有关投保人账户余额的讨论应与2020年年度报告中包括的“风险因素”、“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析--行业趋势-持续的低利率环境的影响”以及“关于市场风险的定量和定性披露”结合起来阅读，这些内容在我们随后提交的Form 10-Q季度报告中类似标题的章节中进行了修改或补充，以及“-可变年金担保”。另请参阅2020年年度报告中包括的合并财务报表附注1和附注4，以了解更多信息。
投保人账户余额通常等于账户价值，其中包括记入贷方的应计利息，但不包括退保时可能产生的任何适用费用的影响。下面将按部分讨论投保人帐户余额。
美国
这一部分的投保人账户余额包括资金协议、留存资产账户、万能人寿保险、可变人寿保险单的固定账户和福利计划的专门人寿保险产品。
团体福利
本业务中的投保人账户余额为留存资产账户、万能人寿保险、可变人寿保险的固定账户和福利计划的专业寿险产品。投保人账户余额按我们确定的利率计入利息，利率受当前市场利率的影响。这些投保人账户余额中的大多数都有最低贷记利率保证。
下表列出了符合集团福利最低保证贷记率的账户价值细目：
2021年3月31日
保证最低贷款率帐户
价值		帐户
价值在
担保
(单位：百万美元)
大于0%但小于2%$5,163 $5,036 
等于或大于2%但小于4%$1,611 $1,574 
等于或大于4%$790 $762 
退休和收入解决方案
这项业务的投保人账户余额主要用于投资型产品，主要是融资协议，以及退休后福利和公司所有的人寿保险，为高管的不合格福利计划提供资金。贷款利率因合同类型而异，可以是固定的，也可以是可变的。可变利率通常与外部指数挂钩，最常见的是(1个月或3个月)LIBOR或有担保的隔夜融资利率。我们保证在合同到期日支付利息并返还本金。
123
目录
下表列出了受RIS最低保证贷记利率限制的账户价值细目：
2021年3月31日
保证最低贷款率帐户
价值		帐户
价值在
担保
(单位：百万美元)
大于0%但小于2%$146 $— 
等于或大于2%但小于4%$1,047 $108 
等于或大于4%$4,610 $4,382 
亚洲
这一部分的投保人账户余额主要用于固定收益退休和储蓄计划、固定递延年金、对利息敏感的终身产品、万能寿险，以及在较小程度上不符合GAAP对独立账户定义的与单位挂钩的投资的负债额。还包括在亚洲某些国家销售的退休和储蓄产品的某些负债，这些产品通常以最低贷记利率担保出售。在亚洲，某些可变年金的担保负债被计入嵌入衍生品，并按估计公允价值记录，也包括在投保人账户余额中。这些投保人账户余额中的大多数都有最低贷记利率保证。单位相连投资的负债受相关基础投资公允价值变动的影响，因为资产回报通常直接转嫁给投保人。
下表列出了亚洲地区受最低保证贷记利率限制的账户价值细目：
2021年3月31日
保证最低贷款率帐户
价值		帐户
价值在
担保
(单位：百万)
年金：
大于0%但小于2%$31,613 $1,816 
等于或大于2%但小于4%$1,034 $418 
等于或大于4%$1 $1 
生活和其他：
大于0%但小于2%$12,563 $12,055 
等于或大于2%但小于4%$31,750 $9,466 
等于或大于4%$280 $280 
拉丁美洲
这一部分的投保人账户余额主要是为投资型产品、万能人寿产品、递延年金和与单位挂钩的投资持有的，这些产品不符合GAAP对单独账户的定义。单位相连投资的负债受相关投资公允价值变动的影响，因为资产回报通常直接转嫁给投保人。许多其他债务都有最低信用利率担保。
欧洲、中东和非洲地区
这一部分的投保人账户余额主要用于万能人寿、递延年金、养老金产品和与单位挂钩的投资，这些投资不符合GAAP对独立账户的定义。它们也是为没有重大死亡风险的养老产品而持有的。这些投保人账户余额中的大多数都有最低贷记利率保证。单位相连投资的负债受相关投资公允价值变动的影响，因为资产回报通常直接转嫁给投保人。
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目录
大都会人寿控股
人寿保单持有人在这一部分的账户余额是为留存资产账户、万能寿险保单、可变寿险保单的固定账户和融资协议持有的。对于年金，保单持有人的账户余额用于固定递延年金、可变年金的固定账户部分、非寿险或有收入年金以及与可变年金担保相关的嵌入衍生品。利息按我们确定的利率计入投保人的账户，利率受当前市场利率的影响，但受特定的最低利率限制。这些投保人账户余额中的大多数都有最低贷记利率保证。此外，对于我们的其他产品，投保人的账户余额是为从日本的一家前运营合资企业承担的可变年金担保而持有的，这些担保被计入嵌入式衍生品。
下表列出了大都会人寿控股部门符合最低保证贷记利率的账户价值细目：
2021年3月31日
保证最低贷款率帐户
价值		帐户
价值在
担保
(单位：百万美元)
大于0%但小于2%$1,245 $1,208 
等于或大于2%但小于4%$17,740 $16,088 
等于或大于4%$7,552 $6,935 
可变年金担保
我们直接和通过假设业务发行某些有保证的最低福利的可变年金产品，为投保人提供基于其初始存款(即福利基数)较少提取的最低回报。在某些情况下，福利基数可能会通过额外的存款、奖金金额、应计项目或可选的市值重置来增加。更多信息见中期合并财务报表附注4，以及2020年年报所包括的合并财务报表附注1-4和附注4。
某些担保，包括其部分，已建立保险责任，并包括在未来的保单福利中。以这种方式核算的担保包括保证最低死亡抚恤金(“GMDB”)、保证最低提取抚恤金(“GMWBS”)的寿险部分、任选保证最低收入福利(“GMIB”)年化，以及当账户余额变为零时需要年化的GMIB的寿险或有部分。这些负债在合同有效期内按照实际和未来预期政策评估的比例，根据使用多个单独账户退还方案产生的保证最低福利水平按比例累加。这些方案基于与用于摊销DAC的假设一致的最佳估计假设。当当前对未来福利的估计超过先前的预测时，或者当当前对未来分摊的估计低于先前的预测时，负债将增加，从而导致本期费用计入净收入。当当前对未来福利的估计低于先前的预测时，或者当当前对未来分摊的估计超过先前的预测时，就会出现相反的结果。在每个报告期结束时，我们会更新有效的实际业务量，这会影响预期的未来评估和对估计的未来收益的预测，从而导致本期费用或收益增加。
某些担保(包括部分担保)作为嵌入衍生品入账，按估计公允价值记录，并计入投保人账户余额。作为嵌入衍生品入账的担保包括保证的最低累积福利(“GMAB”)、GMWB的非寿险或有部分和GMIB的某些非寿险或有部分。作为嵌入衍生工具入账的担保的估计公允价值是根据预计未来收益的现值减去预计未来费用的现值确定的。对未来收益和未来费用的预测需要资本市场和精算假设，包括对投保人行为的预期。风险中性的估值方法被用来在多种资本市场情景下预测担保的现金流，以确定经济负债。然后，报告的估计公允价值是采用这些无风险产生的现金流的现值，使用一个贴现率，该贴现率结合了无风险利率的利差来反映我们的不履行风险，并加上风险保证金，从而确定报告的估计公允价值。有关估计公允价值的厘定详情，请参阅中期合并财务报表附注8。
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目录
下表列出了以下担保的账面价值：
未来政策
效益		投保人
帐户余额
2021年3月31日2020年12月31日2021年3月31日2020年12月31日
(单位：百万美元)
亚洲
GMDB$6 $6 $— $— 
GMAB— — 15 26 
GMWB33 35 108 134 
欧洲、中东和非洲地区
GMDB6 6 — — 
GMAB— — 23 31 
GMWB35 31 (44)(23)
大都会人寿控股
GMDB452 450 — — 
GMIB934 954 25 323 
GMAB— — (1)— 
GMWB177 179 222 443 
总计$1,643 $1,661 $348 $934 
上述投保人账户余额中包括的担保账面金额包括截至2021年3月31日和2020年12月31日分别为9400万美元和1.37亿美元的非履约风险调整。这些非履约风险调整代表了在对基础风险中性现金流进行贴现以确定估计公允价值时计入信用利差的影响。不履行风险调整对我们没有经济影响，因为考虑到这些投保人负债的性质，它不能货币化。非履约风险调整引起的估值变动不进行套期保值。
在股市表现、股市波动、利率或外币汇率发生重大而持续的变化期间，这些担保的账面价值可能会发生重大变化。账面价值还受到我们对死亡率、单独账户回报和投保人行为(包括过错率)的假设的影响。
如下所述，我们结合使用产品设计、套期保值策略、再保险和其他风险管理措施来降低与这些收益相关的风险。在每种类型的担保中，都有一系列产品可供选择，以反映这些产品的性质随时间的变化。产品功能和条款的变化在一定程度上是由客户需求推动的，但更重要的是反映了我们不断评估担保收益及其相关资产负债匹配的风险管理做法。我们继续通过专注于提取福利、没有生活福利的可变年金和与指数挂钩的年金，使我们投资组合中的收入福利集中多样化。
以下各节提供了我们某些最受欢迎的担保的总账面价值的更多详细信息。账户总值包括假设业务未在合并资产负债表中报告的金额、不符合作为单独账户资产列报的与单位挂钩的投资以及计入我们一般账户的金额。账户总价值和风险净额包括直接业务和假定业务，但不包括对冲或分拆再保险(如有)的抵销。
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GMDB
我们向签约人提供一系列GMDB。下表按福利类型列出了截至2021年3月31日的GMDB：
账户总价值：(1)
亚洲和欧洲、中东和非洲地区大都会人寿控股
(单位：百万)
退还保费或五至七年递增保费$7,856 $47,301 
按年递增— 3,174 
上卷和上行组合— 5,478 
总计$7,856 $55,953 
__________________
(1)账户总价值不包括没有GMDB的合同的5.97亿美元。本公司有担保的年金合同在每份合同中可以提供一种以上的担保。因此，为全球多边开发银行和生活福利保障列出的金额并不是相互排斥的。
根据总账户价值，截至2021年3月31日，我们的GMDB中只有不到17%的公司包括增强型死亡福利，如年度递增或汇总和递增组合产品。
生活保障
下表显示了我们基于2021年3月31日账户总值的生活福利保障：
总帐户值(%1)
亚洲和欧洲、中东和非洲地区大都会人寿控股
(单位：百万)
GMIB$— $20,765 
GMWB-非寿险应急(2)1,081 2,261 
GMWB-生活-应急3,403 8,851 
GMAB1,801 175 
总计$6,285 $32,052 
__________________
(1)账户总价值不包括没有生活福利保障的合同的261亿美元。本公司有担保的年金合同在每份合同中可以提供一种以上的担保。因此，为全球多边开发银行列出的金额和为生活福利保障额列出的金额并不是相互排斥的。
(2)亚洲和欧洲、中东和非洲部分包括GMWB总账户价值11亿美元的非寿险或有部分，并在年化时提供担保。
就账户总价值而言，GMIB是我们最重要的生活福利保障。我们对GMIB产品的主要风险管理策略是我们的衍生品对冲计划，如下所述。此外，我们还签订了涵盖部分GMIB业务的某些再保险协议。作为我们生活福利担保整体风险管理方法的一部分，我们不断关注再保险市场，寻找合适的机会为我们的GMIB业务购买额外的保险。我们在2016年2月停止销售GMIB。
下表显示了我们在2021年3月31日与GMIB相关的账户总价值(按其保证支付基础)：
总帐户值
(单位：百万美元)
7年受挫，利率2.5%$6,258 
7年受挫，利率1.5%1,011 
10年受挫，利率1.5%4,197 
10年死亡率预测，10年挫折，利率1.0%7,918 
10年死亡率预测，10年挫折，利率0.5%1,381 
$20,765 
127
目录
随着时间的推移，GMIB的年化利率已从2.5%降至0.5%，部分原因是为了应对低利率环境，同时将回退期从7年延长至10年，并引入了10年死亡率预测。
此外，截至2021年3月31日，GMIB账户总价值208亿美元中的39%投资于管理波动率基金。这些基金寻求通过根据资本市场走势在一定的指导方针内调整基金持有量来管理波动性。这种活动降低了标的基金的整体风险，同时保持了它们的增长机会。这些风险缓解技术减少或消除了我们通过对冲或再保险来管理基金波动性的需要。
我们的GMIB产品通常有10年的等待期才有资格获得年化。截至2021年3月31日，我们与GMIB签订的合同中只有28%符合年化条件。剩余的合同平均三年内不符合年化条件。
一旦有资格年化，合同持有人只有在他们的合同是现金的情况下才会被期望年化。我们通过比较签约人基于总账户价值和当前年金率的收入福利与担保收入福利，计算与临时简明合并财务报表附注4中讨论的风险净额一致的GMIB的现值。截至2021年3月31日，风险净额为5.49亿美元，其中5.01亿美元与GMIB相关。对于那些与GMIB签订的合同，下表列出了截至2021年3月31日的现金和现金外合同的详细信息：
在-在-
金钱		总计
帐户值		占全球总数的%
(单位：百万)
实至名归30%或以上$499 2 %
20%至30%以下292 1 %
10%至20%以下475 2 %
0%至10%以下941 5 %
2,207 
钱花光了-10%至0%2,323 11 %
-20%至-10%以下4,260 21 %
大于-20%11,975 58 %
18,558 
GMIB总数$20,765 
衍生品对冲可变年金担保
我们的风险对冲策略使用各种场外交易和交易所交易的衍生品。下表列出了对我们的可变年金担保进行对冲的衍生品的名义总金额、估计公允价值和主要基础风险敞口：
仪器类型2021年3月31日2020年12月31日
主要的和潜在的
风险暴露		概念性的
金额		估计公允价值概念性的
金额		估计公允价值
资产负债资产负债
(单位：百万美元)
利率，利率利率互换$13,953 $73 $53 $14,188 $85 $21 
利率期货1,891 6 — 1,442 — 2 
利率期权637 113 — 637 134 — 
外币汇率外币远期1,867 19 43 1,834 27 13 
股票市场股票期货3,519 7 12 4,891 12 38 
股票指数期权4,896 332 414 5,360 558 408 
股权差异掉期716 16 13 716 15 12 
股权总回报掉期2,329 — 69 1,533 3 124 
总计$29,808 $566 $604 $30,601 $834 $618 
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如果我们的衍生品是包括在未来保单利益中的对冲担保，我们的衍生品估计公允价值的变化将记录在投保人利益和索赔中，如果此类衍生品是包括在投保人账户余额中的对冲担保，则记录在净衍生收益(损失)中。
我们的对冲策略涉及大量使用静态较长期衍生品工具，以避免在市场混乱或波动性较高的时期执行交易。我们不断关注资本市场，寻找适当的机会调整我们的责任覆盖范围。随着市场和负债敞口的波动，期货也被用来动态调整每日覆盖水平。
在再保险人或衍生产品交易对手无法或不愿支付的情况下，我们仍对保证的利益负责。我们的某些再保险协议和所有衍生品头寸都有抵押，衍生品头寸受主净额结算协议的约束，这两者都大大降低了交易对手风险敞口。此外，我们还面临这样的风险，即套期保值和其他风险管理措施被证明无效，或者投保人意外的行为或死亡，再加上不利的市场事件，造成的经济损失超出了所采用的风险管理技术的范围。
流动性与资本资源
概述
我们的业务和经营业绩受到全球资本市场和整体经济状况的重大影响。全球资本市场、特定市场或金融资产类别的压力、波动和中断可能会对我们产生不利影响，部分原因是我们拥有庞大的投资组合，我们的保险负债和衍生品对不断变化的市场因素非常敏感。全球资本市场和经济状况的变化可能会影响我们的债务或股权证券的融资成本和市场利息。有关可能影响我们满足流动性和资本需求能力的市场因素的进一步信息，请参阅“-行业趋势”和“-投资-当前环境”。
流动性管理
基于我们的特许经营权实力、业务多元化、雄厚的财务基本面以及我们可获得的大量资金来源(如本文所述)，我们仍然相信我们能够获得充足的流动资金，以满足当前市场状况和合理可能的压力情景下的业务需求。我们根据市场状况以及不断变化的需求和机会，不断监测和调整大都会人寿及其子公司的流动性和资本计划。
短期流动性
我们保持着可观的短期流动性头寸，截至2021年3月31日和2020年12月31日分别为103亿美元和94亿美元。短期流动性包括现金和现金等价物和短期投资，不包括质押或以其他方式承诺的资产，包括与证券借贷、回购协议、衍生品和担保借款相关的收到金额，以及持有在封闭区块中的金额。
流动资产
我们流动性管理的一个组成部分包括管理我们的流动资产水平，截至2021年3月31日和2020年12月31日，流动资产水平分别为219.6美元和235.1美元。流动资产包括现金和现金等价物、短期投资和公开交易证券，不包括质押或以其他方式承诺的资产。质押或以其他方式承诺的资产包括与证券借贷、回购协议、衍生工具、监管存款、抵押品融资安排、融资协议和担保借款相关的收受金额，以及持有在封闭式交易中的金额。
资本管理
我们已经成立了几个高级管理委员会，作为我们资本管理流程的一部分。这些委员会，包括资本管理委员会和企业风险委员会(“ERC”)，根据我们的资本政策，定期审查实际和预计的资本水平(在各种情况下，包括压力情景)以及我们的年度资本计划。资本管理委员会由高级管理层成员组成，其中包括大都会人寿公司的首席财务官(CFO)、司库和首席风险官(CRO)。ERC还由高级管理层成员组成，包括大都会人寿公司的CFO、CRO和首席投资官。
129
目录
大都会人寿公司的董事会(“董事会”)和高级管理层直接参与我们资本政策的制定和维护。除其他事项外，资本政策还规定了最低和目标资本水平以及资本管理过程的治理。所有资本行动，包括对年度资本计划、资本目标或资本政策的拟议变更，在获得董事会全体批准之前，都要经过董事会财务和风险委员会的审查。董事会根据需要批准资本政策和年度资本计划，并授权资本行动。
见“风险因素-资本风险-我们可能由于法律和监管限制或现金缓冲需要而无法支付股息或回购我们的股票”，并在2020年年报中包括的合并财务报表附注16中了解有关股息支付和股票回购限制的信息。有关大都会人寿公司普通股回购授权的信息，请参阅“-公司-流动性和资本使用-普通股回购”。
“公司”(The Company)
流动性
流动性指的是产生足够数量的现金来满足我们需求的能力。如果出现超出预期流动资金需求的大量现金需求，我们可以根据市场状况以及流动资金需求的金额和时间选择各种替代方案。这些可用的替代方案包括来自运营的现金流、流动资产的出售、包括商业票据在内的全球资金来源以及各种信贷和承诺融资。见2020年年报中的《管理层对财务状况的讨论与分析--流动性与资金来源--公司--流动性》。
资本
我们管理我们的资本状况，以保持我们的财务实力和信用评级。我们的资本状况得到了我们在运营公司内产生强劲现金流并以有竞争力的利率借款的能力的支持，以及我们在不利的市场和经济条件下证明有能力筹集额外资本来满足运营和增长需求。
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目录
公司流动资金和资本的主要来源和用途摘要
我们的流动性和资本的主要来源和用途概述如下：
三个月
告一段落
3月31日，
20212020
(单位：百万美元)
资料来源：
经营活动，净额$1,496 $1,847 
投保人账户余额净变化2,195 4,343 
借出证券和其他交易项下抵押品的应付账款净变化— 8,796 
期限超过三个月的其他交易收到的现金— 50 
发行的长期债务— 1,074 
某些衍生工具和其他衍生工具相关交易的融资要素，净额
326 — 
已发行优先股，扣除发行成本— 972 
其他，净额— 93 
总来源4,017 17,175 
用途：
投资活动，净额1,054 8,337 
借出证券和其他交易项下抵押品的应付账款净变化1,426 — 
为期限超过三个月的其他交易支付的现金100 50 
偿还的长期债务15 6 
抵押品融资安排已偿还12 12 
某些衍生工具和其他衍生工具相关交易的融资要素，净额
— 167 
因股票回购而购入的库存股
999 500 
优先股股息
68 32 
普通股股息
408 404 
其他，净额
57 — 
外币汇率变动对现金及现金等价物的影响
192 171 
总用途
4,331 9,679 
现金及现金等价物净增(减)$(314)$7,496 
运营现金流
我们保险业务的本金现金流入来自保险费、净投资收入、年金对价和存款基金。本金现金流出是各种人寿保险、财产保险和意外伤害、年金和养老金产品、运营费用和所得税以及利息支出的结果。
来自投资的现金流
我们投资活动的本金现金流入来自本金的偿还、到期收益以及投资和独立衍生品的结算。本金现金流出与购买投资、发放政策性贷款和结算独立衍生品有关。额外的现金流出与收购企业有关。我们通常有投资活动的现金净流出，因为保险业务的现金流入根据我们的ALM纪律进行再投资，为保险负债提供资金。我们通过全面的投资风险管理流程密切监控和管理这些风险。
融资现金流
我们融资活动的主要现金流入来自债务和其他证券的发行、与投保人账户余额相关的资金存款和证券借贷。本金现金流出来自偿还债务和抵押品融资安排、支付大都会人寿公司证券的股息和回购、与投保人账户余额相关的提款以及归还借出的证券。
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流动性与资金来源
除了“--公司流动性和资本的主要来源和用途摘要”中对流动资金和资本来源的一般描述外，公司的主要流动资金和资本来源如下。
全球资金来源
流动性由各种全球资金来源提供，包括融资协议、信贷和承诺的贷款以及商业票据。资本由多种全球资金来源提供，包括短期和长期债务、抵押品融资安排、次级债务证券、优先证券、股权证券和股权挂钩证券。大都会人寿公司向美国证券交易委员会提交了一份搁置登记声明，允许发行公共债务、股票和混合证券。根据证券交易委员会的规定，作为“知名的经验丰富的发行商”，大都会人寿公司的货架登记声明规定在申请时自动生效，没有声明的发行能力。我们全球资金来源的多样性增强了我们的资金灵活性，限制了对任何一个市场或资金来源的依赖，总体上降低了资金成本。我们的主要全球资金来源包括：
优先股
见2020年年报所载合并财务报表附注16。
普通股
在截至2021年和2020年3月31日的三个月里，大都会人寿(MetLife，Inc.)分别发行了3969,713股和2895,386股普通股，价格分别为1.29亿美元和1.14亿美元，以满足各种股票期权行使和其他基于股票的奖励。
商业票据，在短期债务中报告
大都会人寿公司和大都会人寿基金公司(“大都会人寿基金”)，MLIC的子公司，各自都有一个商业票据计划，由我们的无担保循环信贷安排支持(参见“-信贷和承诺的贷款”)。大都会人寿融资通过其商业票据计划筹集现金，并利用所得资金通过MLIC的另一家子公司大都会人寿信贷公司(MetLife Credit Corp.)向附属公司发放贷款，以增强这些公司的财务灵活性和流动性。
联邦住房贷款银行融资协议，在投保人账户余额中报告
我们的某些美国保险子公司是地区性联邦住房贷款银行(“FHLB”)的成员。截至2021年和2020年3月31日的三个月，我们分别发行了89亿美元和103亿美元，并分别偿还了与某些地区性FHLB的89亿美元和94亿美元的融资协议。截至2021年3月31日和2020年12月31日，这些融资协议下的未偿债务总额为163亿美元。见2020年年报所载合并财务报表附注4。
联邦住房贷款银行预先协议，在持有待售负债中报告。
在截至2021年和2020年3月31日的三个月里，根据与波士顿FHLB的预先协议，我们分别借入了0美元和7.25亿美元，并分别偿还了7亿美元和7.25亿美元。截至2021年3月31日和2020年12月31日，这些预先协议下的未偿债务总额分别为0美元和7亿美元。
特殊目的实体资金协议，在投保人账户余额中报告
我们向某些未合并的特殊目的实体发行以美元或外币计价的固定利率和浮动利率融资协议，这些实体发行了债务证券或商业票据，其利息和本金的支付由此类融资协议担保。截至2021年和2020年3月31日的三个月，我们根据此类融资协议分别发行了117亿美元和99亿美元，并分别偿还了105亿美元和75亿美元。截至2021年3月31日和2020年12月31日，这些融资协议下的未偿债务总额分别为410亿美元和399亿美元。见2020年年报所载合并财务报表附注4。
132
目录
联邦农业抵押贷款公司融资协议，在投保人账户余额中报告
我们已经向联邦农业抵押公司的一家子公司发布了融资协议。所有此类融资协议下的债务都由某些合格农业抵押贷款的质押来担保。截至2021年和2020年3月31日的三个月，我们根据此类融资协议分别发行了2.25亿美元和0美元，并分别偿还了2.5亿美元和0美元。截至2021年3月31日和2020年12月31日，这些融资协议下的未偿债务总额为24亿美元。见2020年年报所载合并财务报表附注4。
信贷和承诺贷款
截至2021年3月31日，我们维持了30亿美元的无担保循环信贷安排和某些承诺的安排，总计33亿美元，其中大都会人寿公司是当事人和/或担保人。在提取这些贷款时，这些贷款将根据各自的协议按不同的利率计息。
无担保循环信贷安排用于一般企业用途，用于支持借款人的商业票据计划和信用证的发行。截至2021年3月31日，我们有4.62亿美元的未偿还信用证，没有从这项安排中提取任何款项。截至2021年3月31日，剩余可用资金为25亿美元。
承诺的贷款被用作我们某些附属再保险责任的抵押品。截至2021年3月31日，我们有29亿美元的未偿还信用证，这些贷款没有提款。截至2021年3月31日，剩余可用资金为4.15亿美元。
有关信贷和承诺融资的进一步信息，请参阅2020年年度报告中包括的合并财务报表附注13。
我们没有理由相信我们的贷款对手方将无法履行他们在这些安排下各自的合同义务。由于我们在信贷和承诺贷款下的承诺可能到期而未使用，这些金额不一定反映我们未来的实际现金资金需求。
全球资金来源项下的未偿债务
下表汇总了我们的未偿债务(不包括与CSE相关的长期债务)：
2021年3月31日2020年12月31日
(单位：百万美元)
短期债务(1)$302 $393 
长期债务(2)$14,509 $14,598 
抵押品融资安排$833 $845 
次级债务证券$3,153 $3,153 
__________________
(1)包括分别于2021年3月31日和2020年12月31日对大都会人寿(MetLife，Inc.)和MLIC(MLIC)无追索权的2.02亿美元和2.93亿美元债务，但符合惯例例外。某些子公司已经质押了资产来担保这笔债务。
(2)包括分别于2021年3月31日和2020年12月31日对大都会人寿(MetLife，Inc.)和MLIC(MLIC)无追索权的4.81亿美元和4.74亿美元债务，但符合惯例例外。某些投资子公司已将资产质押，以确保这笔债务的安全。
债务和贷款契约
我们的某些债务工具和承诺贷款，以及我们的无担保循环信贷安排，包含各种行政、报告、法律和金融契约。我们相信，截至2021年3月31日，我们遵守了所有适用的金融契约。
性情
有关大都会人寿P&C的处置资料，请参阅中期简明合并财务报表附注3。
133
目录
流动性与资本使用
除了在“--公司流动性和资本的主要来源和用途摘要”中对流动性和资本用途的一般描述外，公司对流动性和资本的主要用途如下。
普通股回购
有关董事会授权回购大都会人寿公司普通股、根据此类授权回购截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的普通股金额以及截至2021年3月31日的此类授权下的剩余金额的信息，请参阅临时简明合并财务报表附注10。
普通股回购取决于我们董事会的裁量权，并将取决于我们的资本状况、流动性、财务实力和信用评级、一般市场状况、大都会人寿公司普通股相对于管理层对股票潜在价值的评估的市场价格、适用的监管批准以及其他法律和会计因素。根据所谓的“股息停止”条款，对股息支付的限制也将限制大都会人寿回购普通股的能力。见“业务-监管”，“风险因素-资本风险-我们可能由于法律和监管限制或现金缓冲需要而无法支付股息或回购我们的股票”，并注意到2020年年报中包括的合并财务报表附注16。
分红
在截至2021年和2020年3月31日的三个月里，大都会人寿分别为其优先股支付了6,800万美元和3,200万美元的股息。在截至2021年和2020年3月31日的三个月里，大都会人寿分别为其普通股支付了4.08亿美元和4.04亿美元的股息。有关这些股息支付的计算和时间的信息，请参阅中期简明综合财务报表附注10和2020年年度报告中综合财务报表附注16。
普通股股息的宣布和支付取决于我们董事会的裁量权，并将取决于大都会人寿公司的财务状况、经营业绩、现金需求、未来前景、对大都会人寿保险子公司支付股息的监管限制以及董事会认为相关的其他因素。有关更多信息，请参阅2020年年度报告中包含的合并财务报表附注16。
股息限制
在我们可能面临财务压力的情况下，股息的支付也受到我们优先股和次级债券条款的限制。见“管理层对财务状况及经营结果的讨论及分析--流动性及资本资源--本公司--流动性及资本运用--股息--大都会人寿优先股及次级债券中的”派息“条款，”“风险因素--资本风险--我们可能因法律及监管限制或现金缓冲需要而无法派发股息或购回我们的股票”，以及2020年年报所载综合财务报表附注16。
偿还债务
在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月里，大都会人寿(MetLife，Inc.)全资子公司查尔斯顿的大都会人寿再保险公司(MetLife ReInsurance Company Of Charleston)回购并取消了总计1,200万美元的盈余票据本金，这些票据在合并资产负债表的抵押品融资安排中报告。
债务回购、赎回和交换
我们可能会不时寻求通过现金购买、赎回和/或交换其他证券、公开市场购买、私下谈判交易或其他方式来偿还或购买我们的未偿债务。任何此类回购、赎回或交换将取决于几个因素，包括我们的流动性要求、合同限制、一般市场条件以及适用的监管、法律和会计因素。是否回购或赎回任何债务，以及任何此类回购或赎回的规模和时间将由我们酌情决定。
134
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支持协议
大都会人寿公司及其几家子公司(每一家都是“债务人”)是与子公司的各种资本支持承诺和担保的一方。根据这些安排，每个债务人都同意使适用的实体达到特定的资本和盈余水平，或者已经担保了某些合同义务。我们预计，一旦这些安排对我们提出要求，我们将有足够的流动资金和资金来满足这些需求。见2020年年报中大都会人寿公司(仅母公司)简明财务信息附注5。
保险责任
我们的保险业务产生的负债主要涉及各种人寿保险、年金和团体养老金产品下的福利支付，以及保单退保、提取和贷款的支付。对于年金或存款类产品，退还或失效行为因细分而略有不同。在大都会人寿控股部门(包括个人年金)，失误和交出往往发生在正常的业务过程中。在截至2021年和2020年3月31日的三个月里，普通账户上缴和从年金产品中提取的金额分别为3.4亿美元和3.9亿美元。在美国部分的RIS业务中，包括养老金风险转移、银行拥有的人寿保险和其他固定年金合同，以及融资协议和其他资本市场产品，提供的大多数产品都有固定的到期日或相当可预测的投降或取款。关于为客户提供有限权利以加速付款的RIS业务产品，截至2021年3月31日，有总计1.42亿美元的融资协议可以返还给公司。
质押抵押品
我们向与我们的衍生品相关的交易对手质押抵押品，并由交易对手向我们质押抵押品。截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们分别从交易对手那里收到了62亿美元和76亿美元的质押现金抵押品。截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们分别向交易对手质押了2.36亿美元和2.66亿美元的现金抵押品。有关向吾等质押的抵押品、我们质押的抵押品以及受信贷或有拨备规限的衍生品的额外资料，请参阅中期简明综合财务报表附注7。
吾等质押抵押品，并已获质押抵押品，并可能不时被要求质押额外抵押品，或有权就与封闭集体负债再保险有关的抵押品融资安排向吾等质押额外抵押品。
我们会不时质押与融资协议和预售协议相关的抵押品。见中期合并财务报表附注6，以及2020年年报所载合并财务报表附注4。
证券借贷和回购协议
我们参与证券借贷计划和短期回购协议，根据该协议，证券被借给独立的金融机构。我们从借款人那里获得抵押品，通常是现金，当借出的证券归还给我们时，抵押品必须返还给借款人。通过这些安排，我们对我们控制下的现金抵押品分别为2021年3月31日和2020年12月31日的225亿美元和218亿美元负有责任，其中包括可能需要立即返还我们持有的现金抵押品的一部分。见中期简明合并财务报表附注6。
诉讼
当损失很可能已经发生，并且损失金额可以合理估计时，我们确定诉讼和监管损失或有责任。对于被认为有合理可能但不可能发生亏损的重大事项，我们不会进行应计项目，但我们会披露或有事项的性质，以及对超出应计金额的合理可能损失范围的合计估计(如果可以作出这样的估计)。无法预测所有悬而未决的调查和法律程序的最终结果。在这里提到的一些事项中，要求的是非常大的和/或不确定的金额，包括惩罚性的和三倍的损害赔偿。鉴于若干事项所要求的巨额及/或不确定金额，以及诉讼本身的不可预测性，某些事项的不利结果可能不时对我们的综合净利润或现金流(特别是季度或年度期间)产生重大不利影响。见中期简明合并财务报表附注15。
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合同义务
有关公司合同义务的更多信息，请参见2020年年报中包含的《管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析-流动性和资本资源-公司-合同义务》。
大都会人寿公司
流动性与资本管理
流动资金和资本被管理以保持稳定、可靠和具有成本效益的现金来源，以履行所有当前和未来的财务义务，并由多种来源提供，包括流动资产组合、来自批发金融市场的短期和长期资金来源的多样化组合，以及通过信贷和承诺融资借款的能力。流动性通过使用内部流动性风险指标进行监测，这些指标包括流动资产组合的构成和水平、短期现金流债务的时间差异、进入金融市场进行资本和债务交易的机会以及对大都会人寿公司流动性的或有提取的风险敞口。大都会人寿公司是全球金融市场的积极参与者，它通过全球金融市场获得了大量资金。这些市场是成本效益高的资金来源，是大都会人寿公司流动性和资本管理的重要组成部分。进入这些市场的决定是基于相对成本、对资产负债表增长的预期看法以及有针对性的流动性状况和资本结构。金融市场的动荡可能会限制大都会人寿获得流动性的渠道。
大都会人寿公司保持定期获得价格有竞争力的批发资金的能力受到主要信用评级机构目前信用评级的推动。我们认为我们的资本比率、信贷质素、稳定和多元化的盈利来源、多元化的流动资金来源，以及我们的流动资金监控程序，对保持此类信贷评级至关重要。见2020年年报中的《管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析--流动性和资本资源--公司评级机构》。
流动性
有关大都会人寿公司流动性的摘要，请参阅“-公司-流动性”。
资本
有关大都会人寿公司资本的摘要，请参阅“-公司-资本”。有关大都会人寿公司普通股回购的信息，请参阅“-公司-流动性和资本使用-普通股回购”。
流动资产
截至2021年3月31日和2020年12月31日，大都会人寿(MetLife，Inc.)与其他大都会人寿控股公司合计拥有38亿美元和45亿美元的流动资产。其中，大都会人寿公司持有29亿美元和36亿美元，其他大都会人寿控股公司分别于2021年3月31日和2020年12月31日持有9.59亿美元和8.73亿美元。流动资产包括现金和现金等价物、短期投资和公开交易证券，不包括质押或以其他方式承诺的资产。质押或以其他方式承诺的资产包括与衍生品和抵押品融资安排相关的收到金额。
有关流动资产的来源和用途，以及大都会人寿和其他大都会人寿控股公司自由现金流中包括的流动资产的来源和用途的更多信息，请参阅2020年年报中包括的管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-流动性和资本资源-大都会人寿，Inc.非流动资产。
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流动性与资金来源
除了“-公司-流动资金和资本的主要来源和用途摘要”和“-公司-流动资金和资本来源”中对流动资金和资本来源的描述外，大都会人寿公司的主要流动资金和资本来源如下。
来自子公司的股息
大都会人寿(MetLife，Inc.)部分依赖子公司的股息来满足现金需求。大都会人寿旗下保险子公司受到各自注册地监管机构对股息支付的监管限制。美国保险子公司的股息限制通常基于上一日历年末对投保人的盈余和上一日历年度运营的法定净收益。由我们开展业务的各个州的保险监管机构规定的法定会计做法，在某些方面与根据GAAP编制的财务报表中使用的会计原则不同。重大差异涉及DAC、某些递延所得税、必需投资负债、法定准备金计算假设、商誉和盈余票据的处理。
下表列出了大都会人寿的主要美国保险子公司在2021年允许在未经保险监管部门批准的情况下支付的股息，以及截至2021年3月31日的三个月实际支付的股息：
公司已支付(1)允许在不使用任何设备的情况下使用
批准(2)
(单位：百万)
大都会人寿保险公司$1,030 $3,392 
美国人寿保险公司$— $800 
大都会财产和意外伤害保险公司(3)$— $222 
大都会大厦人寿保险公司$— $82 
__________________
(1)反映所有已支付的金额，包括按要求获得监管批准的金额。
(2)反映了2021年期间可能在没有事先监管批准的情况下支付的股息金额。然而，由于股息测试可能基于之前在12个月滚动期间支付的股息，如果在2021年期间的指定日期之前支付，部分或全部此类股息可能需要监管部门批准。
(3)2021年4月，大都会人寿P&C支付了3500万美元的非现金股息，其中包括一家子公司的股票。有关大都会人寿损益处置的资料，请参阅中期简明合并财务报表附注3。
除了上表中列出的金额外，在截至2021年3月31日的三个月里，大都会人寿公司还从某些其他子公司获得了6000万美元的现金股息。
我们非美国业务的股息能力受到当地监管机构设定的类似限制。美国以外的监管制度通常还将向母公司支付的股息限制在子公司上一年法定收入的一部分，这是由当地会计原则确定的。我们非美国业务的监管机构，包括日本金融厅，也可能限制或不允许利润汇回或其他资金转移到美国，如果此类转移被认为有损于非美国业务的偿付能力或财务实力，或出于其他原因。我们的大多数非美国子公司都是二线子公司，由各种非美国控股公司所有。适用于我们一级子公司的资本和评级考虑因素也可能影响大都会人寿公司的股息流动。
作为财务规划周期的一部分，我们积极管理目标和超额资本水平以及股息流动，并预测当地资本头寸。某些美国公司和非美国公司子公司的股息能力也受到超过相关市场维持所需评级或财务实力水平所需最低资本的业务目标的限制。见“风险因素-资本风险-我们的子公司可能无法支付股息，这是控股公司自由现金流的一个主要组成部分”，以及2020年年报中包括的合并财务报表附注16。
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信贷和承诺贷款
有关本公司的无担保循环信贷安排和某些承诺安排的详细信息，请参阅“-公司-流动性和资本来源-全球资金来源-信贷和承诺贷款”。
长期未偿债务
下表汇总了大都会人寿公司的未偿还长期债务：
2021年3月31日2020年12月31日
(单位：百万)
长期债务--非附属债务$13,373 $13,463 
长期债务附属债券
$1,953 $2,073 
次级债务证券$2,461 $2,461 
债务和贷款契约
大都会人寿公司的某些债务工具和承诺贷款，以及它的无担保循环信贷安排，包含各种行政、报告、法律和金融契约。大都会人寿(MetLife，Inc.)认为，截至2021年3月31日，它遵守了所有适用的金融契约。
性情
有关大都会人寿P&C的处置资料，请参阅中期简明合并财务报表附注3。
流动性与资本使用
大都会人寿公司流动资金的主要用途包括偿债、普通股和优先股的现金分红、对子公司的资本贡献、普通股、优先股和债务回购、支付一般运营费用和收购。根据我们对我们从子公司获得的股息的当前和未来现金流入的分析和比较，我们获准在没有事先保险监管批准的情况下支付股息，我们的投资组合和其他现金流以及预期的资本市场准入，相信将有足够的流动性和资本，使大都会人寿公司能够偿还债务，为其普通股和优先股支付现金股息，向其子公司提供资本，回购其普通股和某些其他证券，支付所有一般运营费用，并满足其在当前市场条件和合理可能的压力下的现金需求，我们相信大都会人寿公司将有足够的流动性和资本来偿还债务，支付现金股息，回购其普通股和某些其他证券，支付所有一般运营费用，并满足其在当前市场条件和合理可能的压力下的现金需求。
除了在“--本公司--流动性和资本使用”中对流动性和资本用途的描述外，大都会人寿公司对流动性和资本的主要用途如下。
关联资本和债务交易
在截至2021年和2020年3月31日的三个月里，大都会人寿(MetLife，Inc.)分别向各子公司净投资6,900万美元和1.23亿美元。
大都会人寿公司根据需要，通过信贷协议或其他方式向其子公司和附属公司(其中一些受到监管)提供资金，以满足其资本金要求或提供流动性。截至2021年3月31日和2020年12月31日，大都会人寿对子公司的未偿还贷款分别为8,500万美元和0美元。
支持协议
大都会人寿公司与其某些子公司签署了各种资本支持承诺和担保。根据这些安排，大都会人寿公司已经同意使每个这样的实体达到特定的资本和盈余水平，或者已经担保了某些合同义务。见“-公司-流动性和资本使用-支持协议”。
采用新的会计公告
见中期简明合并财务报表附注1。
新会计准则的未来采纳
见中期简明合并财务报表附注1。
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目录
非GAAP和其他财务披露
在这份报告中，该公司在合并和分部的基础上提出了一些没有按照公认会计准则计算的业绩衡量标准。我们相信，这些非GAAP财务指标通过突出运营结果和我们业务的潜在盈利驱动因素，增强了公司和我们的投资者对我们业绩的了解。特定分部的财务衡量标准仅使用可归因于该特定分部的合并结果部分进行计算。
以下非GAAP财务指标不应被视为替代根据GAAP计算的最直接可比财务指标：
非GAAP财务指标：可比GAAP财务指标：
(i)
调整后的保费、费用和其他收入
(i)
保费、手续费和其他收入
(Ii)调整后收益(Ii)净收益(亏损)
(Iii)可供普通股使用的调整后收益
股东		(Iii)大都会人寿公司普通股股东可获得的净收益(亏损)
(Iv)调整后的净投资收益(Iv)净投资收益
上述按不变货币基础显示的任何财务指标均反映外币汇率变动的影响，并使用最近一段时期的平均外币汇率计算，并适用于可比上一时期(“不变货币基础”)。
这些非GAAP财务指标与最直接可比的历史GAAP财务指标的对账包括在“-经营业绩”和“-投资”中。这些非GAAP指标与最直接可比较的GAAP指标之间的对账无法采用前瞻性基准，因为我们认为，如果没有不合理的努力，不可能提供除一系列净投资损益和净衍生损益之外的信息，这些净投资损益和净派生损益可能在范围内或范围外以及在不同时期大幅波动，并可能对净收益产生重大影响。
我们对本报告中讨论的非GAAP和其他财务指标的定义可能与其他公司使用的定义不同。
调整后收益和相关措施：
•调整后收益；
•普通股股东可获得的调整后收益；以及
•普通股股东在不变货币基础上可获得的调整后收益。
管理层使用这些衡量标准来评估绩效和分配资源。与GAAP对部门报告的指导一致，调整后的收益及其组成部分或基于调整后收益的其他财务指标也是我们对部门业绩的GAAP衡量标准。调整后收益和基于调整后收益的其他财务衡量标准也是评估高级管理人员和许多其他员工绩效的标准，目的是根据适用的薪酬计划确定他们的薪酬。调整后的收益和基于调整后收益的其他财务指标可以分析我们相对于我们的业务计划的表现，并便于与行业结果进行比较。
调整后的收益定义为调整后的收入减去调整后的费用，扣除所得税后的净额。调整亏损定义为负调整收益。普通股股东可获得的调整后收益定义为调整后收益减去优先股股息。有关调整后收入和调整后费用的信息，请参阅中期合并财务报表附注2中的“财务措施和分部会计政策”。
此外，普通股股东可获得的调整后收益不包括优先股赎回溢价的影响，优先股赎回溢价被报告为大都会人寿公司普通股股东可获得的净收入(亏损)的减少。
股本回报率、已分配股本及相关措施：
•大都会人寿公司普通股权益总额，不包括除外币换算调整(“FCTA”)以外的累积其他综合收益(“AOCI”)，定义为大都会人寿公司普通股权益总额，不包括扣除所得税后的AOCI净未实现投资收益(亏损)和固定福利计划调整部分。
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目录
•大都会人寿公司普通股股东权益的调整回报被定义为普通股股东可获得的调整后收益除以大都会人寿公司的平均普通股股东权益。
•大都会人寿公司普通股股东权益的调整后回报(不包括FCTA以外的AOCI)被定义为普通股股东可获得的调整后收益除以大都会人寿公司的平均普通股股东权益(不包括FCTA以外的AOCI)。
•已分配股本是大都会人寿公司普通股股东权益中管理层根据当地资本要求和经济资本分配给每个部门和子部门的部分。参见“-经济资本”。已分配股本不包括除FCTA以外的AOCI的影响。
上述措施代表了一个股本水平，符合以下观点：在正常业务过程中，我们不打算仅为变现收益或亏损而出售大部分投资。此外，指上述调整后收益及其组成部分的使用情况，或基于上述调整后收益的其他财务衡量标准。
费用率和直接费用率：
•费用比率：其他费用，扣除DAC资本，除以保费、手续费和其他收入。
•直接费用比率：调整后的直接费用除以调整后的保费、手续费和其他收入。直接费用包括与员工相关的成本、第三方员工成本以及一般和管理费用。
•直接费用比率，不包括与直接费用和养老金风险转移相关的显著项目总额：调整后的直接费用，不包括与直接费用相关的显著项目总额，除以调整后的保费、手续费和其他收入，不包括养老金风险转移。
以下附加信息与了解我们的绩效结果相关：
•我们有时指的是各种产品的销售活动。这些销售统计数据与公认会计原则下的收入不相符，但被用作商业活动的相关衡量标准。此外，我们拉丁美洲、亚洲和欧洲、中东和非洲地区的销售统计数据是以不变货币为基础的。
•近期是指一到三年。
•值得注意的项目反映了影响公司业绩的事件的意想不到的影响，但这些事件是未知的，公司在制定业务计划时无法预料到这些影响。值得注意的项目还包括某些项目，无论商业计划中预期的程度如何，以帮助投资者更好地了解大都会人寿的业绩，并对这些业绩进行评估和预测。值得注意的项目对普通股股东可获得的调整后收益有积极(负面)影响。
•该公司使用自由现金流衡量标准，以便于了解其产生现金用于业务再投资或用于非强制性资本行动的能力。本公司将自由现金流定义为大都会人寿控股公司从运营子公司的股息、控股公司的支出和其他净流量(包括对子公司的资本贡献)以及债务净贡献达到或低于目标杠杆率的可用现金总和。这一自由现金流的衡量标准先于资本行动，如普通股分红和回购、债务削减和并购。自由现金流不应被视为替代根据公认会计原则计算的经营活动提供(用于)的净现金。自由现金流比率通常表示为普通股股东可获得的年度调整收益的百分比。
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项目3.关于市场风险的定量和定性披露
我们定期分析我们面临的利率、股票市场价格和外币汇率风险。根据该分析，我们已确定某些资产及负债的估计公允价值会受到利率、外币汇率及股票市场变动的重大影响。我们通过保险业务和投资活动暴露于市场风险。由于新冠肺炎大流行，我们的风险敞口正在并将继续上升。见“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析--执行摘要--新冠肺炎大流行.”我们使用多种策略来管理利率、外币汇率和股票市场风险，包括使用衍生品。关于我们的市场风险敞口的描述可以在2020年年度报告中的“关于市场风险的定量和定性披露”中找到。
141
目录
第四项：安全控制和程序
管理层在首席执行官(“CEO”)和首席财务官(CFO)的参与下，评估了截至本报告所述期间结束时，根据1934年证券交易法(“交易法”)第13a-15(E)条规定的公司披露控制和程序的设计和运作的有效性。基于这一评估，首席执行官和首席财务官得出结论，这些披露控制和程序是有效的。
在截至2021年3月31日的季度内，根据交易法规则13a-15(F)的定义，公司对财务报告的内部控制没有任何变化，这些变化对公司的财务报告内部控制产生了重大影响，或有合理的可能性对其产生重大影响。
142
目录
第II部分：其他资料
第一项：法律诉讼
见中期简明合并财务报表附注15。
项目1A。风险因素
可能影响本公司业务或运营的某些因素在2020年年报第I部分第1A项的“风险因素”项下进行了描述，并在我们随后提交的表格10-Q第1A项下的季度报告中进行了修订或补充。风险因素。与之前在2020年年报中披露的风险因素相比，我们的风险因素没有发生实质性变化。
第二项：股权证券的未登记销售和收益的使用
发行人购买股票证券
在截至2021年3月31日的季度里，大都会人寿公司或其附属公司或其代表购买大都会人寿公司普通股的情况如下：
期间
总人数
购买股份的百分比(1)
每股平均收购价1美元
总数
的股份
作为部件购买的产品
公开的
宣布了新的计划
或其他计划
最大数量
(或近似
美元(价值)：
股票价格在5月份还没有上涨。
根据该协议，我们可以直接购买该产品。
计划或实施计划(2)
2021年1月1日-1月31日8,600,662 $49.41 8,600,662 $2,409,546,262 
2021年2月1日-2月28日4,769,757 $55.47 4,769,757 $2,144,958,542 
2021年3月1日-3月31日5,198,353 $59.63 5,197,719 $1,835,043,923 
总计18,568,772 18,568,138 
__________________
(1)在2021年1月1日至1月31日、2021年2月1日至2月28日和2021年3月1日至2021年3月31日期间，独立账户指数基金在公开市场上以非可自由支配的交易方式分别购买了大都会人寿公司的0股、0股和634股普通股。
(2)2020年12月，大都会人寿公司宣布，其董事会批准了30亿美元的普通股回购。截至2021年3月31日，大都会人寿(MetLife，Inc.)仍有18亿美元的普通股回购在授权范围内。有关普通股回购的更多信息，请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性和资本资源--公司--流动性和资本使用--普通股回购。”另见“风险因素-资本风险-我们可能由于法律和监管限制或现金缓冲需要而无法支付股息或回购我们的股票”，以及2020年年报中综合财务报表附注16。
143
目录
项目6.所有展品
(关于我们合同中的Reliance on Statement的说明： 在以Form 10-Q表格查看作为本季度报告附件的协议时，请记住，这些协议是为了向您提供有关其条款的信息，而不是为了提供有关大都会人寿、其子公司或附属公司或协议其他各方的任何其他事实或披露信息，请记住，这些协议是为了向您提供有关其条款的信息，而不是提供有关大都会人寿、其子公司或附属公司或协议其他各方的任何其他事实或披露信息。这些协议包含适用协议各方的陈述和保证。这些陈述和保证完全是为了适用协议的其他当事人的利益而作出的，并且(I)在任何情况下都不应被视为对事实的明确陈述，而是在这些陈述被证明不准确的情况下将风险分摊给一方当事人的一种方式；(Ii)在适用协议的谈判中向另一方当事人所作的披露受到了限制，这些披露不一定反映在协议中；(Iii)他们可以不同于可能的方式适用重要性标准。及(Iv)仅截至适用协议的日期或该协议可能指定的其他一个或多个日期作出，并受较新事态发展的影响。因此，这些陈述和保证可能不描述截至其作出之日或任何其他时间的实际情况。有关大都会人寿及其子公司和附属公司的更多信息，请参阅本季度报告中的Form 10-Q和大都会人寿公司的其他公开文件，这些文件可通过美国证券交易委员会网站www.sec.gov免费获得。)
 通过引用并入本文
证物编号：描述形式文件号展品申报日期随函存档或提供
10.1
修订和重新签署的信贷协议，日期为2021年2月26日，由作为借款人的大都会人寿公司和大都会人寿基金公司以及签署该协议的其他各方达成。
8-K001-1578710.12021年3月2日
31.1
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条颁发首席执行官证书。
X
31.2
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条认证首席财务官。
X
32.1
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条颁发首席执行官证书。
X
32.2
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条认证首席财务官。
X
101.SCH内联XBRL分类扩展架构文档。X
101.CAL内联XBRL分类扩展计算链接库文档X
101.DEF内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档X
101.LAB内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档X
101.PRE内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档。X
101.INSXBRL实例文档-实例文档不会出现在交互数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。X
104
封面交互数据文件(嵌入在内联XBRL文档中，并包含在附件101中)。

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目录
签名
根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式安排由正式授权的下列签署人代表其签署本报告。
大都会人寿公司
由以下人员提供：/s/Tamara L.Schock
姓名：法国人塔玛拉·L·肖克(Tamara L.Schock)
头衔：中国石油天然气集团公司执行副总裁
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日期：2021年5月6日
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