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美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格10-Q
☒  依据本条例第13或15(D)条提交季度报告
1934年证券交易法
在截至本季度末的季度内2021年3月31日
或
 ☐根据“宪法”第13或15(D)条提交的过渡报告
1934年证券交易法
的过渡期 至
佣金档案号：001-14428
RenaissavieRe控股有限公司.
(注册人的确切姓名载于其约章)
百慕达98-0141974
(述明或其他司法管辖权
公司或组织)
(税务局雇主
识别号码)
        文艺复兴之家, 乌鸦巷12号, 彭布罗克, 百慕达         HM 19
*(主要执行办公室地址)*(邮政编码)
(441) 295-4513
(注册人电话号码，包括区号)
不适用
(前姓名、前地址和前财政年度，如果自上次报告以来发生变化)
根据该法第12(B)节登记的证券：
每节课的标题交易
符号		注册的每个交易所的名称
普通股，每股票面价值1.00美元
RnR纽约证券交易所
E系列5.375%优先股，每股面值1美元
RnR PRE纽约证券交易所
存托股份，每股相当于F系列5.750优先股的1/1000权益，每股面值1美元
RnR PRF纽约证券交易所
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》(Securities Exchange Act)第13或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是☒编号：☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是☒编号：☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。参见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速滤波器☒，加速文件管理器☐、非加速文件服务器☐，规模较小的报告公司☐，新兴成长型公司☐
如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。是☐*否☒
2021年4月23日发行的普通股数量，每股面值1.00美元，为49,637,716.


RenaissavieRe控股有限公司
目录 
  页面
关于前瞻性陈述的说明
3
第一部分
第1项。
财务报表
6
第二项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
51
第三项。
关于市场风险的定量和定性披露
78
第四项。
控制和程序
78
第二部分
第1项。
法律程序
79
第1A项。
危险因素
79
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
79
第三项。
高级证券违约
79
第四项。
煤矿安全信息披露
79
第五项。
其他信息
80
第六项。
展品
81
签名-RenaissavieRe Holdings Ltd.
82

2

关于前瞻性陈述的说明
本关于RenaissaveRe控股有限公司(以下简称“公司”或“RenaissaeRe”)10-Q表格(以下简称“10-Q表格”)的季度报告包含符合修订后的1933年证券法(“证券法”)第27A条和修订后的1934年证券交易法(“交易法”)第21E节定义的前瞻性陈述。(“公司”或“RenaissaeRe”)包含符合1933年证券法(“证券法”)第27A节和1934年“证券交易法”(“交易法”)第21E节定义的前瞻性陈述。前瞻性陈述必须以估计和假设为基础，这些估计和假设本身就会受到重大商业、经济和竞争不确定性和意外事件的影响，其中许多在未来的商业决策方面可能会发生变化。这些不确定性和偶然性可能会影响实际结果，并可能导致实际结果与我们所作或代表我们所作的任何前瞻性陈述中所表达的结果大不相同。特别是，使用诸如“可能”、“应该”、“估计”、“预期”、“预期”、“打算”、“相信”、“预测”、“潜在”或类似重要词汇的陈述通常涉及前瞻性陈述。例如，我们可能会在“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”中包含某些前瞻性陈述，涉及业绩、价格、交易量、运营、投资结果、利润率、综合比率、费用、储备、市场状况、风险管理和汇率的趋势。这份10-Q表格还包含有关我们业务和行业的前瞻性陈述，例如与我们的战略和管理目标、市场地位和产品量、我们行业的竞争和新进入者、行业资本、亏损事件的保险损失、政府举措以及影响再保险和保险业的监管事项有关的陈述。
本报告中包含前瞻性陈述不应被视为我们或任何其他人表示我们目前的目标或计划将会实现。许多因素可能导致我们的实际结果与前瞻性陈述中提到的结果大不相同，其中包括：
•新冠肺炎疫情持续和未来影响的不确定性，包括为应对措施而采取的措施，以及立法、监管和司法影响对我们的财务业绩和我们开展业务的能力的影响；
•我们报道的灾难性事件和其他事件的频率和严重程度；
•我们理赔和理赔费用预留流程的有效性；
•气候变化对我们业务的影响，包括气候事件日益频繁和严重的趋势；
•我们维持财务实力评级的能力；
•新出现的索赔和保险问题的影响；
•对索赔的康复保险收取费用，并以可接受的条件提供新的康复后再保险，并提供我们打算获得的保险；
•我们的主要收入依赖于数量较少且不断减少的再保险经纪和其他分销服务；
•我们在正常业务过程中面临交易对手信用损失的风险；
•世界各地持续具有挑战性的经济状况的影响；
•我们投资组合的表现和金融市场的波动性；
•美国的争执(“美国”)美国国税局，文艺复兴再保险有限公司(“文艺复兴再保险”)或我们的任何其他百慕大子公司在美国纳税；
•美国税改立法和未来可能的税改立法和法规的影响，包括改变我们合资企业或我们管理的其他实体的股东或投资者的税收待遇；
•网络安全风险(包括技术泄露或故障)对我们业务的影响；
•我们的任何战略投资或收购的成功，包括我们随着产品和地理多样性的增加而管理我们业务的能力；
3

•我们有能力留住我们的主要高级管理人员，并吸引或留住管理我们业务所需的高管和员工；
•我们代表合资企业或我们管理的其他实体的投资者有效管理资本的能力；
•外币汇率波动；
•软再保险承保市场状况；
•更改伦敦银行同业拆息(“LIBOR”)的厘定方法及取代LIBOR；
•我们可能面临恐怖主义、政治动荡或战争的损失；
•我们成功实施业务战略和计划的能力；
•我们确定投资减损的能力；
•通货膨胀的影响；
•我们的让渡公司和授权交易对手准确评估其承保风险的能力；
•操作风险的影响，包括系统或人为故障；
•我们在必要时筹集资金的能力；
•我们遵守债务协议中的契约的能力；
•改变我们经营的监管制度，包括加强对保险和再保险行业的全球监管；
•百慕大法律法规和百慕大政治环境的变化；
•我们对运营子公司宣布和支付股息的能力的依赖；
•我们公司结构的某些方面可能会阻碍第三方收购和其他交易；
•在美国，投资者在履行法律程序或执行对我们不利的判决时可能会遇到困难；
•再保险和保险业的周期性；
•不利的立法发展缩小了我们服务的私营市场的规模或阻碍了它们未来的增长；
•整合竞争对手、客户以及保险和再保险经纪人；
•本行业竞争激烈对我们业务的影响，包括保险业新进入者、竞争产品和(再)保险业整合的影响；
•其他对我们产生负面影响的政治、监管或行业倡议；
•我们有能力遵守适用的制裁和反海外腐败法；
•增加对自由贸易和资本自由流动的壁垒；
•对外国公司承保再保险和政府干预自然灾害市场的国际限制；
•经济合作与发展组织(OECD)或欧洲联盟(EU)提高税收和申报要求的措施的效果；
•监管制度和会计规则的变化，可能会影响财务业绩，而不受业务经营的影响；
•我们在编制财务报表时需要作出很多估计和判断；以及
•英国(“U.K.”)退出的影响来自欧盟。
因此，我们未来的财务状况和结果可能与我们或代表我们所作的任何前瞻性陈述中所表达的不同。上述因素在我们提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件中有更详细的讨论，包括我们的年度报告
4

截至2020年12月31日的年度10-K表(“10-K表”)不应被解释为详尽无遗。本表格10-Q所载风险因素所描述的事件及情况的影响，可能会增加我们的表格10-K所载的许多风险。前瞻性陈述仅在发出之日发表，我们没有义务修改或更新前瞻性陈述，以反映本新闻稿发布之日之后的新信息、事件或情况，或反映意想不到的事件的发生。
5

第一部分提供财务信息，包括财务信息、财务信息和财务信息。
项目1、会计报表编制、财务报表编制
合并财务报表索引
 页面
截至2021年3月31日(未经审计)和2020年12月31日的合并资产负债表
7
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月综合营业报表
8
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月综合全面亏损表
9
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月股东权益变动表
10
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月合并现金流量表
11
合并财务报表附注
12
注1.组织结构
12
附注2.重大会计政策
13
注3.投资
14
附注4.公允价值计量
17
注5.再保险
27
附注6.申索及申索费用储备金
28
附注7.债务和信贷安排
33
附注8.非控股权益
33
注9.可变利息实体
36
注10.股东权益
39
注11.每股收益
40
注12.细分市场报告
41
注13.衍生工具
43
附注14.承付款和或有事项及其他项目
48
注15.后续事件
50
6

RenaissavieRe控股有限公司及其子公司
合并资产负债表
(以千美元计，不包括每股和每股金额)
三月三十一号，
2021		十二月三十一日，
2020
资产(未经审计)(经审计)
固定到期日投资，按公允价值交易-摊销成本$13,258,9852021年3月31日(2020年12月31日-$13,155,035)
$13,309,234 $13,506,503 
按公允价值计算的短期投资5,091,143 4,993,735 
股权投资，按公允价值交易503,137 702,617 
其他投资，按公允价值计算1,379,056 1,256,948 
在权益法下对其他合资企业的投资91,362 98,373 
总投资20,373,932 20,558,176 
现金和现金等价物1,286,661 1,736,813 
应收保费3,928,122 2,894,631 
预付再保险费1,229,716 823,582 
可追讨的再保险3,160,667 2,926,010 
应计投资收益62,573 66,743 
递延收购成本和收购企业价值786,941 633,521 
出售投资的应收账款841,156 568,293 
其他资产318,249 363,170 
商誉和其他无形资产248,080 249,641 
总资产$32,236,097 $30,820,580 
负债、非控股权益与股东权益
负债
索赔准备金和索赔费用$10,953,383 $10,381,138 
未赚取的保费3,833,155 2,763,599 
债务1,136,783 1,136,265 
应付再保险余额4,254,645 3,488,352 
购买投资的应付金额1,133,787 1,132,538 
其他负债436,437 970,121 
总负债21,748,190 19,872,013 
承诺和或有事项
可赎回的非控股权益3,409,570 3,388,319 
股东权益
优先股：$1.00面值-11,010,000于2021年3月31日(2020年12月31日)发行和发行的股票11,010,000)
525,000 525,000 
普通股：$1.00面值-49,969,717于2021年3月31日(2020年12月31日)发行和发行的股票50,810,618)
49,970 50,811 
额外实收资本1,450,627 1,623,206 
累计其他综合损失(12,382)(12,642)
留存收益5,065,122 5,373,873 
可归因于RenaissavieRe的股东权益总额7,078,337 7,560,248 
总负债、非控股权益和股东权益
$32,236,097 $30,820,580 



见合并财务报表附注
7

RenaissavieRe控股有限公司及其子公司
合并业务报表
截至2021年和2020年3月31日的三个月
(单位：千美元，每股金额除外)(未经审计)
截至三个月
三月三十一号，
2021		三月三十一号，
2020
收入
书面毛保费
$2,652,442 $2,025,721 
承保的净保费
$1,824,083 $1,269,808 
未赚取保费的增加(670,247)(356,710)
净保费收入
1,153,836 913,098 
净投资收益
79,804 99,473 
净汇兑损失(22,788)(5,728)
其他合资企业收益中的权益(亏损)(5,558)4,564 
其他收入(亏损)2,171 (4,436)
投资已实现和未实现净亏损(345,563)(110,707)
总收入861,902 896,264 
费用
已发生的索赔和索赔费用净额867,051 570,954 
收购费用267,234 210,604 
运营费用55,311 67,461 
公司费用10,405 15,991 
利息支出11,912 14,927 
总费用1,211,913 879,937 
税前(亏损)收入(350,011)16,327 
所得税优惠19,516 8,846 
净(亏损)收入(330,495)25,173 
可赎回非控股权益的净亏损(收益)46,850 (98,091)
可归因于RenaissavieRe的净亏损(283,645)(72,918)
优先股股息(7,289)(9,056)
RenaissaeRe普通股股东应占净亏损$(290,934)$(81,974)
每股普通股可归因于RenaissaeRe普通股股东的净亏损-基本$(5.87)$(1.89)
每股普通股应占RenaissaveRe普通股股东的净亏损-稀释后$(5.87)$(1.89)
每股普通股股息
$0.36 $0.35 








见合并财务报表附注
8

RenaissavieRe控股有限公司及其子公司
合并全面损失表
截至2021年和2020年3月31日的三个月
(千美元)(未经审计) 
截至三个月
三月三十一号，
2021		三月三十一号，
2020
综合损失
净(亏损)收入$(330,495)$25,173 
投资未实现净亏损(税后净额)的变化(1,811)(657)
扣除税后的外币换算调整
2,071 932 
综合(亏损)收益(330,235)25,448 
可赎回非控股权益的净亏损(收益)46,850 (98,091)
可赎回非控股权益的综合损失(收益)46,850 (98,091)
可归因于RenaissaeRe的全面损失$(283,385)$(72,643)
 
























见合并财务报表附注
9

RenaissavieRe控股有限公司及其子公司
合并股东权益变动表
截至2021年和2020年3月31日的三个月
(千美元)(未经审计) 
截至三个月
三月三十一号，
2021		三月三十一号，
2020
优先股
期初余额$525,000 $650,000 
股份回购
— (125,000)
期末余额525,000 525,000 
普通股
期初余额50,811 44,148 
股份回购
(1,076)(406)
发行限制性股票奖励235 292 
期末余额49,970 44,034 
额外实收资本
期初余额1,623,206 568,277 
股份回购
(170,569)(62,215)
可赎回非控股权益的变更
(1,865)(349)
发行限制性股票奖励(145)(3,105)
期末余额1,450,627 502,608 
累计其他综合损失
期初余额(12,642)(1,939)
投资未实现净亏损(税后净额)的变化
(1,811)(657)
扣除税后的外币换算调整
2,071 932 
期末余额(12,382)(1,664)
留存收益
期初余额5,373,873 4,710,881 
净(亏损)收入(330,495)25,173 
可赎回非控股权益的净亏损(收益)46,850 (98,091)
普通股股息
(17,817)(15,359)
优先股股息
(7,289)(9,056)
期末余额
5,065,122 4,613,548 
股东权益总额
$7,078,337 $5,683,526 
 






见合并财务报表附注
10

RenaissavieRe控股有限公司及其子公司
合并现金流量表
截至2021年和2020年3月31日的三个月
(千美元)(未经审计)
截至三个月
三月三十一号，
2021		三月三十一号，
2020
经营活动提供的现金流
净(亏损)收入$(330,495)$25,173 
将净收入与经营活动提供的现金净额进行调整
摊销、增值和折旧1,747 (4,405)
其他合资企业未分配收益的权益17,891 7,398 
投资已实现和未实现净亏损360,424 110,707 
更改：
应收保费(1,033,491)(505,545)
预付再保险费(406,134)(384,145)
可追讨的再保险(234,657)25,714 
递延收购成本和收购企业价值(153,420)(75,884)
索赔准备金和索赔费用572,245 22,358 
未赚取的保费1,069,556 714,939 
应付再保险余额766,293 944,684 
其他(423,421)(405,528)
经营活动提供的净现金206,538 475,466 
用于投资活动的现金流
固定期限投资交易的销售收益和到期日3,469,130 3,661,294 
购买固定期限投资交易(3,808,597)(3,370,394)
股权投资交易净卖出(买入)128,020 (44,514)
短期投资净买入(111,085)(704,226)
净买入其他投资(127,661)(79,711)
净买入其他合资企业的投资(15,542)(1,888)
从对其他合资企业的投资中获得的投资回报2,604 9,157 
用于投资活动的净现金(463,131)(530,282)
用于融资活动的现金流
支付股息-RenaissavieRe普通股(17,817)(15,359)
股息支付优先股(7,289)(9,056)
RenaissavieRe普通股回购(171,645)(62,621)
偿还债务— (250,000)
赎回6.08C系列优先股百分比
— (125,000)
第三方可赎回非控股权益股份交易净额13,006 42,599 
代扣代缴税款(9,834)(10,180)
用于融资活动的净现金(193,579)(429,617)
汇率变动对外币现钞的影响20 1,581 
现金和现金等价物净减少(450,152)(482,852)
期初现金和现金等价物1,736,813 1,379,068 
期末现金和现金等价物$1,286,661 $896,216 

见合并财务报表附注
11

RenaissavieRe控股有限公司和子公司
合并财务报表附注
2021年3月31日
(除非另有说明，表格中的金额以千个美国(“美国”)表示)美元，
(不包括股份、每股金额和百分比)(未经审计)
注1。组织
本Form 10-Q报告应与RenaissavieRe截至2020年12月31日的财年Form 10-K(“Form 10-K”)年度报告一起阅读。RenaissavieRe于1993年6月7日根据百慕大法律成立。该公司与其全资和控股子公司、合资企业和管理基金一起，向其客户提供财产、意外伤害和特殊再保险以及某些保险解决方案。
•万丽再保险有限公司(“万丽再保险”)是一家在百慕大注册的再保险公司，是该公司的主要再保险子公司，在全球范围内向保险公司和再保险公司提供财产、意外伤害和特殊再保险。
•复兴再保险美国公司是一家注册在马里兰州的再保险公司，向主要在美洲的保险公司和再保险公司提供财产、意外伤害和特殊再保险。
•RenaissaeRe辛迪加1458(“辛迪加1458”)是公司的劳合社辛迪加。RenaissavieRe Corporation Capital(UK)Limited是RenaissavieRe的全资子公司，是辛迪加1458的唯一企业成员。RenaissavieRe辛迪加管理有限公司是RenaissaeRe的全资子公司，是辛迪加1458的管理代理。
•RenaissavieRe Europe AG(“RREAG”)是一家在瑞士注册的再保险公司，在澳大利亚、百慕大、英国和美国设有分支机构，在全球范围内向保险公司和再保险公司提供财产、意外和特殊再保险。
•RenaissavieRe Specialty U.S.Ltd.是一家在百慕大注册的保险公司，其运营须缴纳美国联邦所得税。
•达芬奇再保险有限公司(“达芬奇”)是达芬奇控股有限公司(“达芬奇”)的全资子公司，是一家由公司组建的管理合资企业，主要承保全球范围内的财产巨灾再保险以及某些伤亡和特殊再保险业务。
•顶层再保险有限公司(Top Layer ReInsurance Ltd.)是一家由公司组建的管理合资企业，承保高额超额非美国财产巨灾再保险。
•RenaissavieRe承保经理美国有限责任公司在康涅狄格州被授权为再保险中介经纪人，代表附属公司在配额份额和超额损失的基础上承保特殊条约再保险解决方案。
•文艺复兴承销经理有限公司(“朗姆酒”)是文艺复兴的全资子公司，它作为我们某些合资企业或管理基金的独家承销管理人，以换取基于费用的收入和利润分享。
•RenaissavieRe基金管理有限公司(“RFM”)是一家获得百慕大豁免的全资公司，并担任该公司几家合资企业或管理基金的独家投资基金经理，以换取管理费、业绩激励费或两者兼而有之。RFM在美国证券交易委员会注册为豁免报告顾问，并担任该公司提供的各种私人投资合伙企业和保险相关投资产品的第三方投资者的投资顾问。
•RenaissaeRe Medici Fund Ltd.(“Medici”)是一家根据百慕大法律注册的豁免公司，注册为机构基金。Medici主要代表第三方投资者投资于各种工具，这些工具的回报主要与房地产灾难风险挂钩。
•Upsilon RFO Re Ltd.前身为Upsilon ReInsurance II Ltd.(“Upsilon RFO”)，是一家在百慕大注册的特殊目的保险公司(“SPI”)，是由本公司主要
12

为世界范围内的总体和每次发生的初级和恢复性财产灾难超过损失的市场提供额外的能力。
•RenaissaeRe Upsilon Fund Ltd.是一家注册为A类专业基金的获得豁免的百慕大独立账户公司，它提供了一种基金结构，通过这种基金结构，第三方投资者可以投资于该公司管理的再保险风险。
•Vermeer再保险有限公司(“Vermeer”)是一家获得豁免的百慕大再保险公司，提供专注于美国房地产灾难市场风险偏远层面的能力。本公司保持对Vermeer的多数表决权控制，而由荷兰养老基金管理公司PGGM Vermogensbeheer B.V.代表的养老基金Stichting Pensioenfonds Zorg en Welzijn(“PFZW”)则保留经济利益。
•Fibonacci ReInsurance Ltd.(“Fibonacci Re”)是一家在百慕大注册的SPI公司，为文艺复兴再保险公司及其附属公司提供抵押能力。费波纳奇再保险公司通过私人配售在百慕大证券交易所上市的参与票据，从第三方投资者和本公司筹集资金。
•本公司和美国再保险集团有限公司参与了一项计划(“朗荷恩”)，以寻求第三方资本，以支持瞄准大型有效人寿和年金块的再保险公司。朗荷恩控股有限公司(“朗荷恩控股”)成立是为了拥有和管理朗荷恩内部的某些再保险实体。朗荷恩合伙公司(“朗荷恩合伙公司”)是朗荷恩控股公司的普通合伙人，并管理投资朗荷恩控股公司的第三方。
•蒙娜丽莎再保险有限公司(“蒙娜丽莎再保险”)是一家在百慕大注册的SPI，通过再保险协议向RenaissaeRe的子公司(即复兴再保险和达芬奇)提供再保险能力，再保险协议由蒙娜丽莎再保险公司抵押并通过发行一系列或多系列风险本金可变利率票据提供资金。
•在2019年3月22日收购东京千禧再保险股份公司(Tokio Millennium Re AG)和某些关联实体和子公司(统称为“TMR”)之后，本公司管理着Shima再保险有限公司(“Shima Re”)、诺伍德再保险有限公司(Norwood Re Ltd.)和暴雪再保险有限公司(Blizzard Re Ltd.)(“暴雪”，以及Shima Re和Norwood Re，“TMR管理的第三方资本工具”)，为第三方投资者提供了再保险风险。TMR管理的第三方资本工具不再承接新业务。本公司从2020年11月1日起停止向暴雪提供管理服务，并从2020年12月1日起停止向石马再保险和诺伍德再保险公司提供管理服务。
注2。重大会计政策
除下文所述外，公司在截至2020年12月31日的年度的10-K报表中描述的重大会计政策没有发生实质性变化。
陈述的基础
这些综合财务报表是根据美国公认的中期财务信息会计原则(“GAAP”)编制的，并符合表格10-Q和S-X条例第10条的指示。因此，它们不包括GAAP要求的完整合并财务报表的所有信息和脚注。管理层认为，这些未经审计的综合财务报表反映了所有被认为必要的调整(包括正常经常性应计项目)，以便公平地列报本公司截至所述期间末和所述期间的财务状况和经营结果。所有重要的公司间账户和交易都已从这些报表中删除。
某些比较信息已重新分类，以符合当前的列报方式。由于公司业务的季节性，任何中期的经营业绩和现金流不一定代表整个会计年度或随后几个季度的经营业绩和现金流。
13

财务报表中估计数的使用
根据公认会计原则编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响合并财务报表日期的已报告和披露的资产和负债额、或有资产和负债的披露以及报告期内已报告的收入和费用。实际结果可能与这些估计大不相同。公司合并财务报表中反映的主要估计包括但不限于索赔和索赔费用准备金；可收回的再保险和应收保费，包括反映预期信贷损失的再保险可收回和应收保费的准备金；承保保费和赚取保费的估计；公允价值，包括投资、金融工具和衍生品的公允价值；减损费用；递延收购成本和收购业务的价值以及公司的递延税项估值拨备。
最近采用的会计声明
简化所得税的核算
2019年12月，FASB发布了ASU第2019-12号，简化所得税的核算(“ASU 2019-12”)。除其他外，ASU 2019-12年度取消了确认投资递延税、执行期内税收分配和计算过渡期所得税的某些例外。ASU 2019-12还澄清了导致商誉计税基础上调的交易的会计处理。ASU 2019-12适用于公共企业实体的财年和这些财年内的过渡期，从2020年12月15日之后开始。因此，本公司通过了ASU 2019-12，自2021年1月1日起生效。采用ASU 2019-12年度并未对公司的综合经营报表和财务状况产生实质性影响。
注3。投资
固定期限投资交易
下表汇总了固定期限投资交易的公允价值：
三月三十一号，
2021		十二月三十一日，
2020
美国国债$5,107,878 $4,960,409 
代理机构227,184 368,032 
非美国政府518,162 491,531 
非美国政府支持的企业335,662 338,014 
公司4,289,072 4,261,025 
机构抵押贷款支持957,563 1,113,792 
非机构抵押贷款支持机构272,529 291,444 
商业抵押贷款支持713,044 791,272 
资产支持888,140 890,984 
固定期限投资交易总额$13,309,234 $13,506,503 





14

下表描述了固定期限投资交易的合同到期日。预期到期日将不同于合同到期日，因为借款人可能有权催缴或预付债务，无论是否有催缴或预付罚款。
2021年3月31日摊销的，摊销的
成本		公允价值
在不到一年的时间内到期
$568,444 $572,443 
在一到五年后到期
5,498,414 5,569,638 
在五到十年后到期
3,822,345 3,786,423 
十年后到期
562,618 549,453 
抵押贷款支持
1,922,325 1,943,137 
资产支持884,839 888,140 
总计
$13,258,985 $13,309,234 
股权投资交易
下表汇总了股权投资交易的公允价值：
三月三十一号，
2021		十二月三十一日，
2020
金融类股$241,360 $452,765 
通信和技术123,204 119,592 
消费者45,586 44,477 
工业、公用事业和能源48,935 43,380 
医疗保健36,248 35,140 
基础材料7,804 7,263 
总计$503,137 $702,617 
质押投资
2021年3月31日，$8.410亿美元的现金和公允价值投资存放在各交易对手处或信托账户中，受益于各交易对手，包括与公司的信用证融资有关的现金和投资(2020年12月31日-$8.110亿)。其中，$2.510亿美元存放在美国州监管机构或信托账户中，受益于美国州监管机构(2020年12月31日-$2.510亿)。
逆回购协议
截至2021年3月31日，公司持有美元25.0百万美元(2020年12月31日-$126.5百万美元)的逆回购协议。这些贷款是完全抵押的，通常是短期未偿还的，并在毛利率的基础上作为公司综合资产负债表的短期投资的一部分。这些贷款所需的抵押品通常包括高质量、可随时出售的工具，最低金额为102贷款本金的%。到期时，公司将获得本金和利息收入。








15

净投资收益
净投资收益的构成如下：
截至三个月
三月三十一号，
2021		三月三十一号，
2020
固定期限投资$62,933 $73,338 
短期投资573 12,092 
股权投资1,491 1,551 
其他投资
巨灾债券14,468 14,139 
其他3,801 1,629 
现金和现金等价物102 1,504 
 83,368 104,253 
投资费用(3,564)(4,780)
净投资收益$79,804 $99,473 
投资已实现和未实现净亏损
投资已实现净亏损和未实现净亏损如下：
截至三个月
三月三十一号，
2021		三月三十一号，
2020
固定期限投资交易的已实现净收益
$20,398 $57,487 
固定期限投资交易的未实现净亏损(297,018)(20,345)
固定期限投资交易的已实现和未实现(亏损)净收益(276,620)37,142 
投资相关衍生工具的已实现和未实现净收益
14,861 33,181 
股权投资交易已实现净收益(亏损)
109,887 (15,047)
股权投资交易未实现净亏损(177,809)(105,937)
股权投资交易已实现和未实现净亏损(67,922)(120,984)
其他投资的已实现和未实现净亏损--巨灾债券(19,083)(14,352)
其他投资的已实现和未实现净收益(亏损)-其他
3,201 (45,694)
投资已实现和未实现净亏损$(345,563)$(110,707)
16

注4.公允价值计量
使用公允价值计量某些资产和负债以及由此产生的未实现收益或损失在公司的合并财务报表中非常普遍。根据目前适用于本公司的会计指引，公允价值定义为在计量日期出售资产时收到的价格或在公开市场参与者之间有序交易中转移负债所支付的价格。该公司在其综合经营报表中确认因公允价值变化而产生的未实现损益的变化。
FASB ASC主题公允价值计量和披露规定了公允价值层次结构，该层次结构对用于计量公允价值的各个估值技术的输入进行了优先排序。该层次结构对相同资产或负债的活跃市场的未调整报价给予最高优先权(第1级)，对使用至少一项不可观察到的重要输入的估值技术给予最低优先权(第3级)。公允价值层次的三个层次如下所述：
•由一级投入确定的公允价值使用从活跃市场获得的未经调整的报价，这些报价来自于本公司在计量日期可获得的相同资产或负债。公允价值由报价乘以公司持有量确定；
•由第2级投入厘定的公允价值，直接或间接利用资产或负债可观察到的投入(第1级所包括的报价除外)。第2级投入包括活跃市场上类似资产和负债的报价，以及资产或负债可观察到的报价以外的其他投入，例如可按通常报价间隔观察到的利率和收益率曲线、经纪商报价和某些定价指数；以及
•3级投入全部或部分基于资产或负债的重大不可观察投入，包括资产或负债的市场活动很少(如果有的话)的情况。在这些情况下，重要的管理假设可以用来建立管理层对其他市场参与者在确定资产或负债公允价值时使用的假设的最佳估计。
在某些情况下，用于计量公允价值的投入可能属于公允价值层次的不同级别。在这种情况下，公允价值体系中公允价值计量整体所属的水平是根据对资产或负债的公允价值计量重要的最低水平投入确定的。公司对某一特定投入对整个公允价值计量的重要性的评估需要判断，公司会考虑资产或负债的特定因素。
为了确定证券市场是活跃的还是不活跃的，公司考虑了许多因素，包括但不限于卖方对证券的要价与买方对同一证券的报价之间的价差、有关证券的交易量、证券相对于其票面价值的价格(固定期限投资)，以及其他可能表明市场活动的因素。
在该等综合财务报表所代表的期间，本公司的估值技术并无重大改变，一级与二级或二级与三级之间亦无任何转移。
17

以下是按公允价值经常性计量的资产和负债摘要，也代表了公司综合资产负债表上的账面金额：
2021年3月31日总计引自
活跃的价格
市场：
一模一样的
资产
(1级)		意义重大
其他
可观测
输入量
(2级)		意义重大
看不见的
输入量
(3级)
固定期限投资
美国国债$5,107,878 $5,107,878 $— $— 
代理机构227,184 — 227,184 — 
非美国政府518,162 — 518,162 — 
非美国政府支持的企业335,662 — 335,662 — 
公司4,289,072 — 4,289,072 — 
机构抵押贷款支持957,563 — 957,563 — 
非机构抵押贷款支持机构272,529 — 272,529 — 
商业抵押贷款支持713,044 — 713,044 — 
资产支持888,140 — 888,140 — 
固定期限投资总额13,309,234 5,107,878 8,201,356 — 
短期投资5,091,143 — 5,091,143 — 
股权投资交易503,137 503,137 — — 
其他投资
巨灾债券941,604 — 941,604 — 
私募股权投资75,874 — — 75,874 
1,017,478 — 941,604 75,874 
基金投资(1)361,578 
其他投资总额1,379,056 — 941,604 75,874 
其他资产和(负债)
假定和让与(再)保险合同(2)
(6,421)— — (6,421)
衍生资产(3)20,449 2,317 18,132 — 
衍生负债(3)(26,464)(2,494)(23,970)— 
其他资产和(负债)总额(12,436)(177)(5,838)(6,421)
 
$20,270,134 $5,610,838 $14,228,265 $69,453 
(1)由私募股权基金、高级担保银行贷款基金和对冲基金组成的金融基金投资，作为实际权宜之计，使用每股资产净值(或其等值)按公允价值计量，并未在公允价值层次中分类。此表中列示的公允价值金额旨在允许将公允价值层次结构与合并资产负债表中列示的金额进行协调。
(2)截至2021年3月31日，假设和让与(再)保险合同中包括的费用为美元。0.6百万美元的其他资产和7.0数以百万计的其他负债。
(3)有关本公司订立的衍生工具按合约类别划分的公允价值的其他资料，请参阅“附注13.衍生工具”。
18

2020年12月31日总计引自
活跃的价格
市场：
雷同
企业资产
(1级)		意义重大
其他
可观测
输入量
(2级)		意义重大
看不见的
输入量
(3级)
固定期限投资
美国国债$4,960,409 $4,960,409 $— $— 
代理机构368,032 — 368,032 — 
非美国政府491,531 — 491,531 — 
非美国政府支持的企业338,014 — 338,014 — 
公司4,261,025 — 4,261,025 — 
机构抵押贷款支持1,113,792 — 1,113,792 — 
非机构抵押贷款支持机构291,444 — 291,444 — 
商业抵押贷款支持791,272 — 791,272 — 
资产支持890,984 — 890,984 — 
固定期限投资总额13,506,503 4,960,409 8,546,094 — 
短期投资4,993,735 — 4,993,735 — 
股权投资交易702,617 702,617 — — 
其他投资
巨灾债券881,290 — 881,290 — 
私募股权投资79,807 — — 79,807 
961,097 — 881,290 79,807 
基金投资(1)295,851 
其他投资总额1,256,948 — 881,290 79,807 
其他资产和(负债)
假定和让与(再)保险合同(2)(6,211)— — (6,211)
衍生资产(3)45,233 156 45,077 — 
衍生负债(3)(22,360)(567)(21,793)— 
其他资产和(负债)总额16,662 (411)23,284 (6,211)
 $20,476,465 $5,662,615 $14,444,403 $73,596 
(1)由私募股权基金、高级担保银行贷款基金和对冲基金组成的金融基金投资，作为实际权宜之计，使用每股资产净值(或其等值)按公允价值计量，并未在公允价值层次中分类。此表中列示的公允价值金额旨在允许将公允价值层次结构与合并资产负债表中列示的金额进行协调。
(2)截至2020年12月31日，假设和让与(再)保险合同中包括的费用为美元。1.4百万美元的其他资产和7.6数以百万计的其他负债。
(3)有关本公司订立的衍生工具按合约类别划分的公允价值的其他资料，请参阅“附注13.衍生工具”。
1级和2级资产和负债按公允价值计量
固定期限投资
第1级包括的固定期限投资包括该公司对美国国债的投资。2级包括的固定期限投资包括机构、市政、非美国政府、非美国政府支持的公司、公司、机构抵押贷款支持、非机构抵押贷款支持、商业抵押贷款支持和资产支持。
该公司的固定期限投资主要使用定价服务来定价，例如指数提供商和定价供应商，以及经纪人报价。一般而言，定价供应商为大量活跃交易的流动性证券提供定价。对于不在网上交易的证券
19

除交易所外，定价服务通常利用市场数据和矩阵定价模型中的其他可观察到的输入来确定月末价格。可观察的输入包括基准收益率、报告的交易、经纪-交易商报价、发行人价差、出价、报价、参考数据以及行业和经济事件。指数定价一般依赖于市场交易员作为定价的主要来源；然而，模型也被用来为所有符合指数条件的证券提供价格。这些模型使用了各种可观察的输入，如基准收益率、交易数据、交易商运行、经纪-交易商报价和公司行动。价格通常使用第三方数据进行核实。由指数提供商定价的证券通常包括在指数中。
一般来说，经纪自营商根据可观察到的信息，通过他们的交易部门对证券进行估值。这些方法包括根据交易数据、出价或报价、观察到的价差和新发行证券的表现绘制证券图。经纪自营商还通过观察类似证券的二级交易来确定估值。从经纪人报价获得的价格被认为是非约束性的，但它们是基于可观察到的投入，以及观察从活跃的、非不良市场获得的类似证券的二级交易。
本公司认为这些经纪商报价为二级投入，因为它们与其他市场可观察到的投入相印证。用于确定本公司固定期限投资公允价值的一般技术按资产类别详述如下。
美国国债
1级-截至2021年3月31日，公司的美国国债固定期限投资主要通过定价服务定价，到期加权平均收益率为0.7%，加权平均信用质量AA(2020年12月31日-0.4%和AA)。在为这些证券定价时，定价服务利用来自许多实时市场来源的每日数据，包括活跃的经纪自营商。定期审查某些数据来源的准确性，以确保每次发行和到期日都使用最可靠的价格来源。
代理机构
2级-截至2021年3月31日，公司的机构固定到期日投资的加权平均到期日收益率为1.4%，加权平均信用质量AA(2020年12月31日-0.9%和AA)。该公司机构固定到期日投资的发行人主要由联邦全国抵押协会、联邦住房贷款抵押公司和其他机构组成。机构中包括的固定期限投资主要通过定价服务来定价。在评估这些证券时，定价服务从市场来源收集信息，并结合市场和行业新闻的其他观察结果。评估是通过获取经纪-交易商报价和其他市场信息(包括实际交易量，如果可用)来更新的。每种证券的公允价值都是使用分析模型单独计算的，这些模型纳入了期权调整后的利差和其他每日利率数据。
非美国政府
2级-截至2021年3月31日，公司的非美国政府固定到期日投资的加权平均到期日收益率为1.0%，加权平均信用质量AA(2020年12月31日-0.5%和AAA)。这一领域的证券发行者是非美国政府及其各自的机构以及超国家组织。这些部门持有的证券主要通过定价服务定价，这些服务采用专有的贴现现金流模型对证券进行估值。这些模型的关键量化输入是美国国债、掉期和高发行信贷的每日观察基准曲线。然后，定价服务对每种证券应用信用利差，这是通过深入和实时的市场分析得出的。对于交易量较低的证券，定价服务利用来自交易频率较高、具有相似属性的证券的数据。这些模型还可以通过对国际市场的日常市场和信用研究来补充。
非美国政府支持的企业
2级-截至2021年3月31日，公司的非美国政府支持的企业固定到期日投资的加权平均到期日收益率为1.2%，加权平均信用质量AA(2020年12月31日-1.0%和AA)。非美国政府支持的公司固定到期日
20

投资主要是通过定价服务来定价的，这些服务使用专有的贴现现金流模型来对证券进行估值。这些模型的关键量化输入是国债、掉期和高质量信贷的每日观察基准曲线。然后，定价服务将信用利差应用于每种证券的相应曲线，这是通过深入和实时的市场分析得出的。对于交易量较低的证券，定价服务利用来自交易频率较高、具有相似属性的证券的数据。这些模型还可以通过对国际市场的日常市场和信用研究来补充。
公司
2级-截至2021年3月31日，公司的公司固定到期日投资主要由美国和国际公司组成，到期加权平均收益率为2.5%，加权平均信用质量为BBB(2020年12月31日-2.2%和BBB)。该公司的公司固定到期日投资主要通过定价服务来定价。在评估这些证券时，定价服务从市场来源收集有关证券发行商的信息，并从市场和行业新闻中获得信用数据以及其他观察结果。评估是通过获取经纪-交易商报价和其他市场信息(包括实际交易量，如果可用)来更新的。定价服务还会考虑证券的具体条款和条件，包括可能影响风险的任何具体特征。在某些情况下，证券是使用利差单独评估的，该利差被添加到美国国债曲线或证券特定掉期曲线中(视情况而定)。
机构抵押贷款担保
2级-截至2021年3月31日，公司的机构抵押贷款支持固定到期日投资包括机构住宅抵押贷款支持证券，到期加权平均收益率为1.7%，加权平均信用质量为AA，加权平均寿命为4.9年份(2020年12月31日-1.0%、AA和3.8年)。该公司的机构抵押贷款支持的固定到期日投资主要通过使用抵押贷款池特定模式的服务定价，这种模式利用了来自流动性很强的活跃的待公布市场以及美国国债市场的日常投入。该模型还利用了其他信息，如加权平均到期日、加权平均息票和保荐机构提供的其他可用池水平数据。估值也与每日活跃的市场报价相印证。
非机构抵押贷款担保
2级-截至2021年3月31日，公司的非机构住宅抵押贷款支持的固定到期日投资的加权平均到期日收益率为3.0%，非投资级的加权平均信用质量和加权平均寿命5.3年份(2020年12月31日-3.0%、非投资级和5.2年)。这些部门持有的证券主要通过使用期权调整价差模型或其他相关模型的定价服务来定价，这些模型主要利用包括基准收益率、可获得的交易信息或经纪人报价以及发行人利差在内的投入。如果适用，定价服务还会审查证券估值的抵押品预付款速度、损失严重程度和违约率以及其他抵押品表现指标。
商业抵押贷款支持
2级-截至2021年3月31日，公司的商业抵押贷款支持的固定到期日投资的加权平均到期日收益率为1.8%，加权平均信用质量为AAA，加权平均寿命为4.7年份(2020年12月31日-1.5%、AAA和5.0年)。这些部门持有的证券主要通过定价服务定价。定价服务应用交易商报价和其他可用交易信息，如出价和报价、可能根据基础抵押品或当前价格数据调整的预付款速度、美国国库曲线和掉期曲线以及现金结算。定价服务使用基于证券特征的利差调整基准收益率，对该部门持有的每种证券的预期现金流进行贴现。
21

资产支持
2级-截至2021年3月31日，公司的资产支持固定到期日投资的加权平均到期日收益率为1.7%，加权平均信用质量为AA，加权平均寿命为3.1年份(2020年12月31日-1.8%、AA和3.2年)。该公司有资产担保的固定到期日投资的基础抵押品主要由抵押贷款债券和其他应收账款组成。这些部门持有的证券主要通过定价服务定价。定价服务应用交易商报价和其他可用交易信息，如出价和报价、可能根据基础抵押品或当前价格数据调整的预付款速度、美国国库曲线和掉期曲线以及现金结算。定价服务使用基础抵押品和当前市场数据的历史预付款和违约预测来确定该部门持有的每种证券的预期现金流。此外，利差被应用于相关基准，并用于折现上述现金流，以确定该部门持有的证券的公允价值。
短期投资
2级-截至2021年3月31日，公司的短期投资到期加权平均收益率为0.1%，加权平均信用质量为AAA(2020年12月31日-0.1%和AAA)。公司短期投资组合的公允价值一般采用接近公允价值的摊余成本确定，在某些情况下，以类似于本公司上述固定到期日投资的方式确定。
股权投资，归类为交易
第1级-公司股票投资组合的公允价值，归类为交易，主要通过定价服务定价，反映该期间最后一个交易日的收盘价。在为这些证券定价时，定价服务利用来自许多实时市场来源(包括适用的证券交易所)的每日数据。定期审查所有数据来源的准确性，以确保每种证券都使用了最可靠的价格来源。
其他投资
巨灾债券
第2级-公司的其他投资包括对巨灾债券的投资，这些投资根据经纪人或承销商的投标指示以公允价值记录。
其他资产和负债
衍生物
第一级和第二级-其他资产和负债包括公司签订的某些衍生品。这些交易的公允价值包括某些被视为一级的交易所交易期货合约，以及使用标准行业估值模型确定并被视为二级的外币合约和某些信用衍生品，因为估值模型的投入是基于可观察到的市场投入。对于信用衍生品，这些输入包括信用利差、标的参考证券的信用评级、无风险利率和合同条款。对于外币合约，这些输入包括即期汇率和利率曲线。
22

按公允价值计量的第3级资产和负债
以下是关于在经常性基础上确定按公允价值计量的资产和负债的公允价值时使用的重大不可观察投入(第3级)的量化信息摘要：
2021年3月31日公允价值
(3级)		估价技术看不见的
输入量		低高加权平均或实际
其他投资
私募股权投资$75,874 内部估值模型贴现率不适用不适用9.0%
流动性折扣不适用不适用15.0 %
其他投资总额75,874 
其他资产和(负债)
假定和让与(再)保险合同(168)内部估值模型债券价格不适用不适用$99.51 
流动性折扣不适用不适用1.3 %
假定和让与(再)保险合同(6,849)内部估值模型未贴现净现金流不适用不适用$12,895
预期损失率不适用不适用21.9 %
贴现率不适用不适用0.9 %
假定和让与(再)保险合同596 内部估值模型预期损失率不适用不适用0.0 %
其他资产和(负债)总额
(6,421)
总资产和(负债)按公允价值使用第三级投入按经常性基础计量
$69,453 
23

2020年12月31日公允价值
(3级)		估价技术不可观测的输入低高加权平均或实际
其他投资
私募股权投资$79,807 内部估值模型贴现率不适用不适用9.0 %
流动性折扣不适用不适用15.0 %
其他投资总额79,807 
其他资产和(负债)
假定和让与(再)保险合同
(190)内部估值模型债券价格不适用不适用$99.31 
流动性折扣不适用不适用1.3 %
假定和让与(再)保险合同
(7,395)内部估值模型未贴现净现金流不适用不适用$12,514 
预期损失率不适用不适用24.0 %
贴现率不适用不适用0.4 %
假定和让与(再)保险合同
1,374 内部估值模型预期损失率不适用不适用0.0 %
其他资产和(负债)总额
(6,211)
使用第3级投入按公允价值经常性计量的其他资产和(负债)总额
$73,596 
以下是所示期间的资产和负债的期初余额和期末余额的对账，这些资产和负债是使用第3级投入按公允价值经常性计量的。利息和股息收入包括在净投资收入中，不包括在对账中。
  
其他
投资		其他资产
和
(负债)		总计
余额-2021年1月1日$79,807 $(6,211)$73,596 
已实现和未实现损失合计
包括在投资已实现和未实现净亏损
(3,936)— (3,936)
计入其他收入(亏损)— 96 96 
外汇收益总额3 — 3 
购买— (306)(306)
销售额— — — 
余额-2021年3月31日$75,874 $(6,421)$69,453 
  
其他
投资		其他主要资产和(负债)总计
余额-2020年1月1日$74,634 $4,731 $79,365 
已实现和未实现损失合计
包括在投资已实现和未实现净收益
(14,156)— (14,156)
计入其他收入(亏损)— (2,897)(2,897)
汇兑损失总额(21)— (21)
购买20,962 (611)20,351 
销售额(8,799)— (8,799)
余额-2020年3月31日$72,620 $1,223 $73,843 
24

其他投资
私募股权投资
第3级-截至2021年3月31日，公司的其他投资包括$75.9按公允价值记录的私募股权投资中，有100万美元的公允价值是通过使用内部估值模型获得的。该公司使用标的实体有形账面净值的倍数来衡量这些投资的公允价值。在这些投资的公允价值计量中使用的重大不可观察的输入是适用于内部估值模型中使用的每个有形账面净值倍数的流动性折现率，以及适用于不同情况下标的实体的预期现金流的折现率。这些孤立的不可察觉的投入可能导致公允价值的大幅增加或减少。一般来说，流动性贴现率或贴现率的提高会导致这些私募股权投资的公允价值下降。
其他资产和负债
假定和让与(再)保险合同
级别3-截至2021年3月31日，公司拥有0.2与假设再保险合同有关的净负债按公允价值核算，公允价值是通过使用内部估值模型获得的。内部估值模型的输入主要基于从结构相似的有价证券的独立经纪商和定价供应商处获得的指示性定价。最重要的不可察觉的投入包括类似有价证券的价格和流动性溢价。本公司认为类似证券的价格难以观察到，因为这些类似资产的市场活动很少(如果有的话)。此外，该公司估计，如果公司试图通过卖空这些证券有效地退出头寸，将需要支付流动资金溢价。一般而言，类似有价证券价格的上升或流动性保费的下降会导致这一假定的再保险合同的预期利润和最终公允价值的增加。
级别3-截至2021年3月31日，公司拥有6.8与假设和放弃(再)保险合同相关的百万净负债按公允价值核算，公允价值是通过使用内部估值模型获得的。内部估值模型的输入主要基于专有数据，因为可观察到的市场输入通常不可用。最重要的不可观察输入包括与合同相关的假设和放弃的预期现金流量净额，包括预期保费、收购费用和亏损；预期损失率和用于呈现现金流量净额的相关贴现率。合同期和购置费用比率被认为是一项可观察到的投入，因为每一项都是在合同中定义的。一般来说，净预期现金流和合同预期期限的增加，以及贴现率、预期损失率或收购费用比率的下降，将导致这些假定和放弃(再)保险合同的预期利润和最终公允价值增加。
级别3-截至2021年3月31日，公司拥有0.6与假设和放弃(再)保险合同相关的净资产为100万美元，按公允价值计算，公允价值是通过使用内部估值模型获得的。模型的输入主要基于未到期的风险期和损失概率的评估。这些合约的公允价值对引发亏损的事件很敏感。一旦出现亏损，公司将根据合同条款和合同下的风险估计，调整合同的公允价值，以计入追回或负债。合同的输入是基于管理层的评估，是不可观察的。
按公允价值披露但未列账的金融工具
公司在正常业务过程中使用各种金融工具。除非公司选择公允价值选项，否则公司的保险合同不包括在金融工具会计指导的公允价值中，因此不包括在本文讨论的金额中。现金及现金等价物、应计投资收入、出售投资应收款项、若干其他资产、买入投资应付款项、若干其他负债及其他金融工具的账面值与其公允价值大致相同。
25

债务
截至2021年3月31日，公司合并资产负债表中包括的债务为#美元。1.110亿美元(2020年12月31日-$1.110亿)。截至2021年3月31日，公司债务的公允价值为$1.210亿美元(2020年12月31日-$1.310亿)。
公司债务的公允价值是使用从第三方服务提供商获得的指示性市场定价确定的，公司认为这是公允价值等级中的第二级。期内，本公司用以厘定本公司债务公允价值的估值技术并无改变。有关公司债务义务的更多信息，请参阅“附注7.债务和信贷安排”。
金融资产和金融负债的公允价值期权
公司已选择使用财务会计准则委员会(FASB ASC)主题下的指导原则，按公允价值对某些金融资产和金融负债进行会计处理金融工具因为公司认为它代表了这些资产和负债最有意义的计量基础。以下是公司选择按公允价值核算的余额摘要：
三月三十一号，
2021		十二月三十一日，
2020
其他投资$1,379,056 $1,256,948 
其他资产$6,437 $8,982 
其他负债$12,858 $15,193 
在截至2021年3月31日的三个月中，投资的已实现和未实现净亏损包括未实现净收益$。3.2与其他投资公允价值变动有关的百万美元(2020年--未实现净亏损#美元4.7百万)。
用资产净值计量其他投资的公允价值
下表显示了该公司的其他投资组合，使用资产净值作为实际的权宜之计来衡量：
2021年3月31日公允价值资金不足
承付款		赎回频率救赎
通知期(最短天数)		救赎
通知期(最长天数)
私募股权基金$333,910 $1,031,629 见下文见下文见下文
优先担保银行贷款基金
16,886 7,920 见下文见下文见下文
对冲基金
10,782 — 见下文见下文见下文
使用资产净值计算的其他投资总额
$361,578 $1,039,549 
私募股权基金
该公司对私募股权基金的投资包括另类资产有限合伙企业(或类似的公司结构)，它们投资于某些私募股权和私人信贷资产类别，包括美国和全球杠杆收购、美国直接贷款、二级市场、夹层投资、不良证券、房地产以及石油、天然气和电力。本公司一般无权在适用的有限合伙企业解散之前赎回其在上述任何基金投资中的权益。相反，这些投资的性质是，公司收到与清算各自基金的标的资产有关的分派。据估计，有限合伙的大部分基础资产将在7至10自各自的有限合伙企业成立之日起数年。
26

高级担保银行贷款基金
截至2021年3月31日，该公司拥有16.9100万美元投资于封闭式基金，这些基金主要投资于贷款。本公司无权赎回其在这些基金中的投资。据估计，这些封闭式基金的大部分标的资产将开始清盘。4至5自适用基金成立之日起数年。
对冲基金
截至2021年3月31日，该公司拥有10.8对对冲基金的投资主要集中在全球信贷机会上，这些机会通常可由本公司选择赎回。
注5。再保险
该公司购买再保险和其他保障，以管理其风险组合，并减少其面临的巨额损失。该公司目前已签订合同，规定收回某些索赔和索赔费用的一部分，通常超过各种保留额或按比例收回。除追讨损失外，本公司若干已割让的再保险合约还规定支付额外保费、复职权保费及损失的无索偿奖金，这些款项是在将亏损割让予有关再保险合约时产生的。如任何再保险人未能履行其义务，本公司仍须负上法律责任。
下表说明了再保险和复职活动对保费和赚取的保费以及净索赔和索赔费用的影响：
截至三个月
三月三十一号，
2021		三月三十一号，
2020
所写的保费
直接$225,139 $147,692 
假设2,427,303 1,878,029 
割让(828,359)(755,913)
承保的净保费$1,824,083 $1,269,808 
赚取的保费
直接$162,089 $134,229 
假设1,416,646 1,149,733 
割让(424,899)(370,864)
净保费收入$1,153,836 $913,098 
索赔和索赔费用
已发生的总索赔和索赔费用$1,250,246 $747,715 
追回的索赔和索赔费用(383,195)(176,761)
已发生的索赔和索赔费用净额$867,051 $570,954 
在评估再保险资产的津贴(包括应收保费和可收回的再保险)时，公司会考虑历史资料、再保险人的财务实力、抵押金额和评级，以确定津贴的适当性。在评估再保险资产未来违约时，本公司采用违约概率和考虑违约损失的方法评估当前预期信贷损失拨备。该公司利用其内部资本和风险模型，这些模型使用主要评级机构的交易对手评级，并评估当前的市场状况，以确定违约的可能性。该公司根据交易对手评级和当前市场状况定期更新其内部资本和风险模型。从历史上看，该公司没有因再保险资产而遭受重大信贷损失。
应收保费反映基于合同和保单条款的保费，并包括基于从投保人和转让公司收到的信息以及我们自己的判断而做出的估计。
27

因此，应收保费包括剥离公司报告的保费，并辅之以我们对已写但未报告的保费的估计。由于再保险的性质，割让公司通常会在合同承保期后向我们报告和汇出保费，尽管报告和收取保费过程中涉及的时间滞后通常比报告损失的滞后时间要短。
截至2021年3月31日，公司的应收保费余额为$3.910亿美元(2020年12月31日-$2.910亿)。在该公司截至2021年3月31日的应收保费余额中，大部分来自评级较高的交易对手和劳合社财团。公司应收保费的当期预期信贷损失准备金为#美元。3.82021年3月31日(2020年12月31日)，百万美元6.0百万)。下表提供了该公司应收保费的当前预期信贷损失准备金的前滚：
截至3月31日的三个月2021
期初余额$5,961 
关于津贴的拨备(2,179)
期末余额$3,782 
可收回的再保险反映再保险人根据与再保险保单相关的索赔责任应支付的金额。该公司根据合同适用的估计最终损失假设公司应计的金额。
截至2021年3月31日，公司的再保险可收回余额为$3.210亿美元(2020年12月31日-$2.910亿)。本公司于2021年3月31日的再保险可收回余额，45.2%完全由我们的再保险公司担保，52.9%可从主要评级机构评级为A-或更高的再保险公司收回，1.9%可从主要评级机构评级低于A-的再保险公司收回(2020年12月31日-45.2%, 53.4%和1.4%)。余额最大的三家再保险公司占比15.0%, 10.2%和6.1分别为公司于2021年3月31日(2020年12月31日-12月31日)的再保险可收回余额的%15.3%, 10.8%和6.7%)。目前预期的信贷损失准备金为#美元。6.62021年3月31日(2020年12月31日)，百万美元6.3百万)。当前预期信贷损失准备金中最大的三个具体公司部分包括12.7%, 7.6%和5.1分别占公司于2021年3月31日(2020年12月31日)当期预期信贷损失拨备总额的%-13.2%, 13.0%和6.7%)。下表提供了该公司可收回再保险的当期预期信贷损失准备金的前滚：
截至3月31日的三个月2021
期初余额$6,334 
关于津贴的拨备271 
期末余额$6,605 
注6。索赔准备金和索赔费用
本公司认为管理层作出的最重要的会计判断是对索赔和索赔费用准备金的估计。索赔和索赔费用准备金是对公司出售的保险和再保险合同产生的未付索赔和索赔费用的最终结算和管理成本的估计，包括在特定时间点的精算和统计预测。本公司通过以下方式建立其索赔和索赔费用准备金：接受被保险人和割让公司向本公司报告但尚未支付的索赔(“案例准备金”)，加上已发生但尚未向本公司报告的或已发生但未向本公司充分报告的索赔的预计成本(统称为“IBNR”)，如果认为有必要，还可增加额外的案例准备金的成本，这代表了本公司对以前向本公司报告的特定合同的索赔的估计，而客户认为截至该日期客户可能没有充分估计这些索赔。包括公司高级管理层成员在内的公司保留委员会负责审查、讨论和
28

评估包括在我们未经审计的财务报表中的准备金估计的合理性和充分性。
下表按部门汇总了公司的索赔和索赔费用准备金，这些准备金在案件准备金、附加案件准备金和IBNR之间分配：
2021年3月31日案例
储量		其他内容
案例--储备		IBNR总计
属性$1,292,683 $1,333,734 $2,145,953 $4,772,370 
伤亡情况和特殊情况1,801,362 147,822 4,231,829 6,181,013 
总计
$3,094,045 $1,481,556 $6,377,782 $10,953,383 
2020年12月31日
属性$1,127,909 $1,617,003 $1,627,541 $4,372,453 
伤亡情况和特殊情况1,651,150 133,843 4,223,692 6,008,685 
总计
$2,779,059 $1,750,846 $5,851,233 $10,381,138 
29

未付索赔和索赔费用的负债活动摘要如下：
截至3月31日的三个月20212020
截至期初的索赔准备金和索赔费用，扣除可收回的再保险后的净额$7,455,128 $6,593,052 
产生的净额与以下项目有关：
当年876,083 557,054 
前几年(9,032)13,900 
已发生净额合计867,051 570,954 
支付净额与以下项目相关：
当年14,751 31,201 
前几年486,488 436,286 
已支付净额合计501,239 467,487 
外汇，外汇(1)
(28,224)(55,395)
截至期末，扣除可收回的再保险后的索赔准备金和索赔费用准备金7,792,716 6,641,124 
截至期末可收回的再保险3,160,667 2,765,583 
截至期末的索赔准备金和索赔费用$10,953,383 $9,406,707 
(1)这反映了截至资产负债表日以非美元计价的索赔和索赔费用净准备金外汇重估的影响。
前一年净索赔和索赔费用准备金的发展
该公司对索赔和索赔费用准备金的估计并不准确，因为除其他外，它们是基于对未来发展的预测以及对未来趋势和其他可变因素的估计。该公司的部分(但不是全部)储备进一步受到精算方法和估计中固有的不确定性的影响。由於准备金估计只是承保人在某一时间点对其最终责任的估计，而影响准备金及索偿付款的因素众多，并不能预先确定，因此该公司的最终付款可能与其估计的准备金有重大差异。如果本公司在随后的期间确定对其先前建立的储备进行调整是适当的，则该等调整将计入确认该等调整的期间。在净值的基础上，公司的累积有利或不利发展通常通过抵消其可追回再保险的变化以及与损失相关的保费(如恢复保费和可赎回的非控制权益)的变化而减少，所有这些变化通常与公司最终索赔和索赔费用的变化方向相反。
下表详细说明了该公司上一年度未付索赔和索赔费用负债的净发展情况：
截至3月31日的三个月20212020
(有利的)不利发展(有利的)不利发展
属性$(5,162)$13,901 
伤亡情况和特殊情况(3,870)(1)
前事故年度净(有利)不利发展合计净索赔和索赔费用$(9,032)$13,900 
上一年估计索赔准备金的变化使净收入增加了#美元。9.0在截至2021年3月31日的三个月中，净收入为100万美元(2020)，净收入减少了美元13.9(百万美元)，不包括恢复、调整或其他保费项目、利润佣金、可赎回的非控股权益-DaVincRe和Vermeer以及所得税的变动。
30

房产段
下表详细说明了公司对其财产部门的未付净索赔和索赔费用的负债情况，这些负债在另一行项目中包括的大小巨灾净索赔和索赔费用以及消耗性净索赔和索赔费用之间分配：
截至3月31日的三个月2021
(有利的)不利发展
巨灾净索赔和索赔费用
大灾难事件
2019年大型亏损事件(4,742)
2018年大型亏损事件(3,263)
2017年重大亏损事件(5,508)
其他(679)
大型巨灾事件总数(14,192)
小巨灾事件与消耗性损失运动
其他小灾难事件和自然减损运动9,030 
总的小巨灾事件和自然损失运动9,030 
总巨灾和消耗性净索赔和索赔费用(5,162)
前几个事故年度净索赔和索赔费用的合计净有利发展$(5,162)
在截至2021年3月31日的三个月内，公司物业部门内以往事故年度的净索赔和索赔费用净额为$5.2百万美元主要由前几年事故年的净有利发展、净索赔和与以下大型灾难事件相关的索赔费用组成：
•$4.7与飓风多里安和台风法赛、台风哈吉比斯以及与合计损失合约相关的损失(统称为“2019年重大损失事件”)；
•$3.3与台风Jebi、Mangkhut和Trami、飓风佛罗伦萨、2018年第三季度和第四季度加州野火、飓风Michael以及与总损失合同相关的某些损失(统称为“2018年重大损失事件”)相关的100万美元；以及
•$5.5由于飓风“哈维”、“伊尔玛”和“玛丽亚”、墨西哥城地震、加利福尼亚州2017年第四季度的野火以及与合计损失合同有关的某些损失(统称为“2017年重大损失事件”)，总损失已达70亿美元。
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截至3月31日的三个月2020
(有利的)不利发展
巨灾净索赔和索赔费用
大灾难事件
2019年大型亏损事件$(19,681)
2018年大型亏损事件(14,200)
2017年重大亏损事件(6,237)
其他8,027 
大型巨灾事件总数(32,091)
小巨灾事件与消耗性损失运动
其他小灾难事件和自然减损运动
45,992 
总的小巨灾事件和自然损失运动45,992 
以往事故年度净不利发展合计净索赔和索赔费用$13,901 
截至2020年3月31日的三个月内，公司物业部门前几个事故年度的净不利发展净索赔和索赔费用为$13.9百万美元包括净不利发展#美元。54.0这主要是由于高于预期的与业务部门相关的自然损失，公司主要使用传统的精算方法估计净索赔和索赔费用，再加上某些公司整个账户放弃保护的影响，这些都是主要由公司其他资产类别的业务造成的，这主要是由于公司主要使用传统的精算方法估计净索赔和索赔费用，以及某些公司整个账户放弃保护的影响。部分抵消了这一不利发展的是，与以下大型灾难事件相关的前几个事故年的净索赔和索赔费用出现了有利的发展：
•$19.7与2019年重大亏损事件相关的百万美元；
•$14.2与2018年重大亏损事件相关的100万美元；以及
•$6.2与2017年巨额亏损事件相关的100万美元。
意外伤害和专科类别
下表详细说明了该公司对其意外伤害和特殊伤害部分的未付索赔和索赔费用的责任发展情况：
截至3月31日的三个月20212020
(有利的)不利发展(有利的)不利发展
精算方法.实际报告的索赔少于预期索赔$(3,870)$(1)
前几个事故年度净索赔和索赔费用的合计净有利发展
$(3,870)$(1)
前几年事故年度的净有利发展净索赔和索赔费用在公司的意外伤害和特殊费用部分为$3.9在截至2021年3月31日的三个月里，公司报告的损失一般低于预期，主要是在我们的专业业务范围内的自然减损净索赔和索赔费用。
前几年事故年度的净有利发展净索赔和索赔费用在公司的意外伤害和特殊费用部分为$1.0在截至2020年3月31日的三个月里，1000美元的损失是由于报告的损失一般如预期的那样出现在自然减损净索赔和索赔费用上。
32

注7。债务和信贷安排
公司在截至2020年12月31日的年度的10-K表格中描述的债务义务和信贷安排没有实质性变化。
债务义务
公司综合资产负债表上的债务摘要如下：
2021年3月31日2020年12月31日
公允价值账面价值公允价值账面价值
3.6002029年到期的优先债券百分比
$431,360 $392,619 $453,932 $392,391 
3.4502027年到期的优先债券百分比
323,262 296,909 329,661 296,787 
3.7002025年到期的优先债券百分比
310,881 298,519 315,273 298,428 
4.7502025年到期的高级票据百分比(DaVincRe)(1)
165,746 148,736 162,203 148,659 
债务总额$1,231,249 $1,136,783 $1,261,069 $1,136,265 
(1)中国企业RenaissavieRe在其合资企业DaVincRe中拥有非控股经济权益。由于RenaissavieRe公司控制着DaVincRe公司的大部分未完成投票权，因此DaVincRe公司的合并财务报表包括在RenaissavieRe公司的合并财务报表中。然而，RenaissavieRe不为DaVincRe提供担保或提供信贷支持，RenaissavieRe对DaVincRe的财务敞口仅限于其对DaVincRe股票的投资以及再保险交易产生的交易对手信用风险。
信贷安排
根据该公司的每项重要信贷安排发行或提取的未偿还金额如下：
2021年3月31日发行或提取
循环信贷安排 (1)
$— 
双边信用证便利
安稳
392,116 
不安全
488,532 
劳合社信用证融资中的资金
225,000 
$1,105,648 
(1)截至2021年3月31日，本安排没有发行或提取任何金额。
注8。非控制性权益
公司在综合资产负债表上的可赎回非控股权益摘要如下：
三月三十一号，
2021		2020年12月31日
可赎回的非控制性权益-DaVincRe$1,555,714 $1,560,693 
可赎回的非控股权益-Medici
737,702 717,999 
可赎回的非控制性权益--弗米尔
1,116,154 1,109,627 
可赎回的非控股权益$3,409,570 $3,388,319 
33

公司在其综合经营报表上的可赎回非控股权益摘要如下：
截至三个月
三月三十一号，
2021		三月三十一号，
2020
可赎回的非控制性权益-DaVincRe
$(39,934)$84,906 
可赎回的非控股权益-Medici
(13,443)(4,678)
可赎回的非控制性权益--弗米尔6,527 17,863 
可赎回非控股权益的净(亏损)收入$(46,850)$98,091 
可赎回的非控制性权益-DaVincRe
RenaissavieRe拥有DaVincRe的非控制性经济权益；然而，由于RenaissavieRe控制着DaVincRe的大部分未完成投票权，DaVincRe的合并财务报表被包括在公司的综合财务报表中，所有重大的公司间交易都已被取消。DaVincRe公司由第三方拥有的收益部分在综合经营报表中记录为可赎回非控股权益的净收入。该公司在达文西雷的非控制性经济所有权是28.72021年3月31日(2020年12月31日-21.4%).
DaVincRe股东是股东协议的一方，该协议为DaVincRe股东(不包括RenaissavieRe)提供某些赎回权利，使每个股东能够通知DaVincRe该股东希望DaVincRe回购该股东最初持有的股份总数的一半，但受某些限制，例如将所有股票回购请求的总和限制为25达文西里资本的任何一年的百分比，并满足所有适用的监管要求。如果股东请求总数超过25如果回购的股份占DaVincRe资本的%，则提出要求的股东将根据希望回购的金额按比例减少回购的股份数量。在提出要求的股东中，回购的股份数量将根据希望回购的金额按比例减少。希望达芬奇回购股票的股东必须在每年3月1日之前通知达芬奇。回购价格将以发出股东通知的当年末的GAAP账面价值为基础，回购将于次年1月1日起生效。回购价格一般取决于与适用年度相关的所有索赔结清后未偿还损失准备金的潜在发展。
2021
在截至2021年3月31日的三个月里，DaVincRe完成了一次股权资本募集，募集资金为1美元250.0百万美元，其中包括$150.9来自第三方投资者的百万美元和99.1从RenaissavieRe.此外，RenaissavieRe的总销售额为$40.0将其在DaVincRe的股份出售给第三方投资者，并购买了总计$156.7来自第三方投资者的百万股。在这些交易之后，该公司在DaVincRe的非控制性经济所有权是28.7%.
2020
自2020年1月1日起，该公司销售总额为10.0将其在DaVincRe的100万股份出售给现有的第三方投资者。本次交易后，该公司在DaVincRe的非控制性经济所有权为21.4%.
该公司预计其在DaVincRe的非控制性经济所有权将随着时间的推移而波动。
34

可赎回非控股权益-DaVincRe中的活动详见下表：
截至三个月
三月三十一号，
2021		三月三十一号，
2020
期初余额$1,560,693 $1,435,581 
从可赎回的非控股权益中赎回股份，扣除调整后的净额
(155,971)2,607 
向可赎回的非控股权益出售股份
190,926 9,991 
可赎回非控股权益的净(亏损)收入(39,934)84,906 
期末余额$1,555,714 $1,533,085 
可赎回的非控股权益-Medici
RenaissavieRe公司拥有Medici公司的非控制性经济权益；然而，由于RenaissavieRe公司控制着Medici公司所有未完成的投票权，所以Medici公司的财务报表包括在公司的综合财务报表中。美第奇公司由第三方拥有的收益部分作为可赎回非控股权益的净收入记录在综合经营报表中。任何股东均可在任何历月的最后一天赎回全部或部分股份，至少30日历日之前不可撤销的书面通知美第奇。
2021
在截至2021年3月31日的三个月里，第三方投资者认购了$40.8百万美元，并赎回$7.7美第奇公司参与的、无投票权的普通股中的100万股。由于这些净认购，该公司在Medici的非控制性经济所有权是15.42021年3月31日。
2020
在截至2020年3月31日的三个月里，第三方投资者认购了$54.6百万美元，并赎回$4.8美第奇公司参与的、无投票权的普通股中的100万股。由于这些净认购，该公司在Medici的非控制性经济所有权是11.2截至2020年3月31日。
该公司预计其在美第奇公司的非控制性经济所有权将随着时间的推移而波动。
下表详细说明了可赎回非控股权益-Medici中的活动：
截至三个月
三月三十一号，
2021		三月三十一号，
2020
期初余额$717,999 $632,112 
从可赎回的非控股权益中赎回股份，扣除调整后的净额
(7,699)(4,764)
向可赎回的非控股权益出售股份
40,845 54,613 
可赎回非控股权益应占净亏损(13,443)(4,678)
期末余额$737,702 $677,283 
可赎回非控制性权益--Vermeer
RenaissavieRe拥有100Vermeer有投票权的非参与股份的%，而唯一的第三方投资者PFZW拥有100持有Vermeer无投票权参与股份的%，并保留全部经济利益。Vermeer由朗姆酒管理，以换取管理费。本公司的结论是，Vermeer是VIE，因为它拥有与其参与权不成比例的投票权，而本公司是Vermeer的主要受益者。因此，该公司合并了Vermeer，所有重大的公司间交易都已被取消。由于PFZW拥有Vermeer的所有经济业务，Vermeer的所有收益都在综合经营报表中作为可赎回非控股权益的净收入分配给PFZW。本公司没有向Vermeer提供任何合同要求不提供的财务或其他支持。
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可赎回非控股权益-Vermeer的活动详见下表：
截至三个月
三月三十一号，
2021		三月三十一号，
2020
期初余额$1,109,627 $1,003,615 
可赎回非控股权益的净收入
6,527 17,863 
期末余额$1,116,154 $1,021,478 
注9.可变利息实体
Upsilon RFO
RenaissavieRe间接拥有Upsilon RFO参与的无投票权优先股的一部分，以及Upsilon RFO的所有有投票权的A类股票。股东(不包括有投票权的A类股东)在其股票仍然流通股期间，分享Upsilon RFO的所有利润或亏损。股东(除有表决权的A类股东外)向Upsilon RFO赔偿与保险风险相关的损失，因此，这些股票已被列为FASB ASC主题下的预期再保险金融服务-保险.
Upsilon RFO被认为是VIE，因为在没有额外财政支持的情况下，它的股本不足以为其活动提供资金。本公司是Upsilon RFO的主要受益者，因为它有权控制对Upsilon RFO的经济表现影响最大的活动，并有义务吸收预期损失，并有权根据会计指南获得可能对Upsilon RFO有重大影响的预期收益。因此，该公司合并了Upsilon RFO，所有重大的公司间交易都已取消。除了对Upsilon RFO的股权投资外，该公司没有向Upsilon RFO提供合同上没有要求的财务或其他支持。
2021
在截至2021年3月31日的三个月中，470.3向现有投资者发行了100万股Upsilon RFO无投票权优先股，其中包括#美元32.3给公司一百万美元。同样在截至2021年3月31日的三个月期间，在释放了以前由与前几年合同相关的分割者持有的抵押品后，Upsilon RFO返还了$145.0向其投资者提供100万美元的资本，其中包括9.2给公司一百万美元。于2021年3月31日，本公司参与Upsilon RFO承担的风险为12.8%.
截至2021年3月31日，公司的综合资产负债表包括Upsilon RFO的总资产和总负债$。3.910亿美元和3.9分别为10亿美元(2020年12月31日-$3.810亿美元和3.8分别为10亿美元)。在总资产和负债中，净额为#美元2.010亿美元归因于该公司，以及$0.310亿美元归因于第三方投资者。
2020
在截至2020年3月31日的三个月里，Upsilon RFO返还了$81.8向其投资者提供100万美元的资本，其中包括29.9给公司一百万美元。此外，在截至2020年3月31日的三个月中，美元620.9向现有投资者发行了100万股Upsilon RFO无投票权优先股，其中包括#美元75.4给公司一百万美元。于2020年3月31日，本公司参与Upsilon RFO承担的风险为14.2%.
维米尔
Vermeer提供专注于美国房地产灾难市场风险偏远层的能力。有关Vermeer的更多信息，请参见“注8.非控制性权益”。
截至2021年3月31日，公司的综合资产负债表包括Vermeer的总资产和总负债为#美元。1.210亿美元和47.5分别为百万美元(2020年12月31日-$1.110亿美元和36.7分别为100万)。此外，该公司的综合资产负债表还包括与Vermeer相关的可赎回非控股权益$。1.12021年3月31日(2020年12月31日)的10亿美元1.110亿)。
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蒙娜丽莎再保险有限公司
蒙娜丽莎再保险公司通过再保险协议向RenaissavieRe的子公司提供再保险能力，再保险协议由蒙娜丽莎再保险公司通过向第三方投资者发行一个或多个系列风险本金可变利率票据来抵押和提供资金。
蒙娜丽莎再保险公司发行一系列票据后，发行所得款项全部存入按系列分开的抵押品账户，为与文艺复兴再保险公司和/或达芬奇签订的再保险协议项下的任何潜在义务提供资金。每个系列票据的未偿还本金金额一般将在该等票据的风险期届满时退还给该等票据的持有人，除非发生导致该系列票据出现亏损的事件，在这种情况下，退还的金额将减去该票据持有人在该等票据的适用管理文件中规定的按比例分摊的亏损金额。
此外，这类票据的持有者一般有权获得利息支付，每季度支付一次，由每个系列票据的适用管理文件确定。
该公司得出结论认为，蒙娜丽莎再保险符合VIE的定义，因为它没有足够的股本为其活动提供资金。本公司评估了其与蒙娜丽莎再保险公司的关系，得出结论认为，根据会计指导，公司没有权力控制对蒙娜丽莎再保险公司经济表现影响最大的活动，因此它不是蒙娜丽莎再保险公司的主要受益者。因此，蒙娜丽莎再保险公司的财务状况和经营结果并未由本公司合并。
公司合并财务报表中记录的唯一与蒙娜丽莎再保险有关的交易是由复兴再保险公司和达芬奇公司签订的再保险协议，这些协议被列为FASB ASC主题下的预期再保险金融服务-保险，以及本公司拥有的风险本金浮动利率票据的公允价值。除了对蒙娜丽莎再保险公司在险本金可变利率票据的投资外，本公司没有向蒙娜丽莎再保险公司提供它没有合同要求提供的财务或其他支持。
文艺复兴再保险公司和达芬奇公司共同与蒙娜丽莎再保险公司签订了转让再保险合同，转让保费为#美元。28.3百万美元和$6.4在截至2021年3月31日的三个月内分别为100万美元(2020-美元24.3百万美元和$6.7分别为100万)。此外，复兴再保险公司和达芬奇公司确认了与蒙娜丽莎再保险公司割让的再保险合同相关的让出保费#美元。9.5百万美元和$1.7在截至2021年3月31日的三个月内分别为100万美元(2020-美元24.3百万美元和$6.7分别为100万)。
截至2021年3月31日，蒙娜丽莎再保险公司的总资产和总负债为1美元。423.8百万美元和$423.8分别为百万美元(2020年12月31日-$400.3百万美元和$400.3分别为100万)。
本公司投资蒙娜丽莎再保险公司的风险本金可变利率票据的公允价值包括在其他投资中。扣除第三方投资者后，该公司对蒙娜丽莎再保险投资的公允价值为#美元。3.7截至2021年3月31日(2020年12月31日-$3.7百万)。
斐波那契环
费波纳奇再保险公司向文艺复兴再保险公司及其附属公司提供抵押能力。
该公司的结论是，费波纳奇再投资符合VIE的定义，因为它没有足够的股本为其活动提供资金。该公司评估了它与费波纳奇再保险公司的关系，得出的结论是，它不是费波纳奇再保险公司的主要受益者，因为它对对费波纳奇再保险公司经济表现影响最大的活动没有权力。因此，该公司没有合并斐波纳奇再保险公司的财务状况或经营业绩。
在公司合并财务报表中记录的唯一与斐波纳契再保险有关的交易是由复兴再保险公司签订的再保险协议，这些协议被列为FASB ASC主题下的预期再保险金融服务-保险、以及本公司拥有的参股票据的公允价值。除了对费波纳奇再保险公司参与票据的投资外，该公司没有向费波纳奇再保险公司提供它没有合同要求提供的财务或其他支持。
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文艺复兴再保险公司与费波纳奇再保险公司签订了转让再保险合同，转让保费为#美元。无并让出赚取的保费$无截至2021年3月31日的三个月内(2020-$无及$无)。在截至2021年3月31日的三个月里，复兴再保险公司将其净索赔和让渡给费波纳奇再保险公司的索赔费用减少了#美元。无(2020年-放弃净索赔和索赔费用#美元1.1百万)，截至2021年3月31日，可收回的再保险净额为$无来自费波纳奇Re(2020年12月31日-$无).
该公司对斐波纳奇再保险公司参与票据的投资的公允价值包括在其他投资中。2020年期间，费波纳奇再保险公司发行的所有之前未偿还的系列票据都被赎回，收益返还给此类票据的持有人。扣除第三方投资者后，该公司在斐波纳奇再保险公司投资的公允价值为#美元。无2021年3月31日(2020年12月31日-$无).
朗霍恩
本公司和美国再保险集团成立了Langhorne，这是一项寻找第三方资本的倡议，以支持瞄准大型有效人寿和年金块的再保险公司。*关于Langhorne，截至2021年3月31日，公司已投资$2.1朗航控股100万美元(2020年12月31日-$2.0此外，截至2021年3月31日，该公司已经投资了300万美元，这是一家在朗霍恩拥有和管理某些再保险实体的公司。(此外，截至2021年3月31日，该公司已经投资了0.1在Langhorne Partners中的100万美元(2020年12月31日-$0.1Langhorne的普通合伙人，以及管理投资于Langhorne Holdings的第三方投资者的实体。
该公司的结论是，朗浩恩控股公司符合VIE的定义，因为投票权与吸收亏损的义务和获得剩余收益的权利不成比例。该公司评估了与朗霍恩控股公司的关系，得出的结论是，它不是朗霍恩控股公司的主要受益者，因为它对对朗霍恩控股公司的经济表现影响最大的活动没有权力。因此，本公司未对朗豪恩控股的财务状况或经营业绩进行合并，本公司单独对朗豪恩合伙公司进行了评估，得出结论认为其不是VIE。公司按照权益会计方法对其在朗豪恩控股和朗合恩合伙公司的投资进行了核算，拖欠了四分之一。
该公司预计，随着有效的人寿和年金业务模块的撰写，它对朗霍恩的绝对投资可能会大幅增加。该公司预计其在Langhorne Partners的绝对和相对所有权将保持稳定。除了目前和承诺的未来对朗霍恩的股权投资外，该公司没有向朗荷恩提供它没有合同要求提供的财务或其他支持。
石马再保险
Shima Re于2019年3月22日因收购TMR而被收购。施马再保险是一家在百慕大注册的三级保险公司。Shima Re注册为独立账户公司，为第三方投资者提供再保险风险的渠道。每个独立账户的最大剩余敞口是完全抵押的，资金来自参与者规定的现金或投资。什马再保险不再承接新业务，上一份有效合同已于2019年12月31日到期。本公司自2020年12月1日起停止向实马再保险提供管理服务。
Shima Re被认为是VIE，因为它的投票权与其参与权不成比例。该公司评估了与Shima Re的关系，得出结论认为，它不是任何独立账户的主要受益者，因为它没有权力控制对任何独立账户的经济表现影响最大的活动。因此，本公司并无综合施马再保险或其独立账户的财务状况或经营业绩。本公司并无向Shima Re的任何独立账户提供任何并非合约规定的财务或其他支持。
诺伍德再保险公司
在2020年12月1日之前，诺伍德再保险公司由RREAG的一家子公司管理，该子公司是该公司在收购TMR时收购的。诺伍德再保险公司是一家在百慕大注册的SPI公司，注册为一家独立账户公司，旨在为与再保险相关的资产投资者提供解决方案。诺伍德再保险公司全资拥有
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诺伍德再利用信托基金。诺伍德再保险公司的独立账户承担的风险只由一个Cedant-RREAG和/或其保险关联公司承担。每个独立账户的义务通过向第三方投资者发行无投票权优先股来筹集资金。每个独立账户的最大风险敞口是完全抵押的，资金来自参与者规定的现金和定期存款或投资。诺伍德再保险公司不再承保新业务，诺伍德再保险公司撰写的上一份有效合同已于2020年6月30日到期。本公司自2020年12月1日起停止向诺伍德再保险公司提供管理服务。
诺伍德再保险被认为是一家VIE，因为它拥有与其参与权不成比例的投票权。该公司评估了它与诺伍德再保险公司的关系，得出的结论是，它不是诺伍德再保险公司及其独立账户的主要受益者，因为它没有权力控制对诺伍德再保险公司及其独立账户的经济表现影响最大的活动。因此，该公司没有合并诺伍德再保险公司及其独立账户的财务状况或经营结果。本公司没有向诺伍德再保险公司提供任何合同要求之外的财务或其他支持。
注10。股东权益
普通股
2020年6月5日，公司发布6,325,000在承销的公开发行中出售普通股，公开发行价为#美元。166.00每股。在公开发售的同时，该公司筹集了$75.0百万美元，通过发行451,807以美元的价格出售其普通股166.00国营农场相互汽车保险公司(State Farm Mutual Automobile Insurance Company)是该公司的现有股东之一，以私募方式向国营农场互助汽车保险公司出售每股股份。是次发行的总净收益为$。1.1十亿美元。
C系列6.08优先股赎回百分比
C系列6.08%的优先股于2020年3月26日赎回，赎回价格为美元。125.0百万美元，外加应计和未支付的股息。在赎回之后，我们不是*C系列6.08%的优先股仍流通股。
分红
RenaissavieRe董事会宣布股息为#美元。0.36每股普通股，于2021年3月15日支付给登记在册的普通股股东，公司于2021年3月31日支付股息。
董事会批准支付C系列的季度股息6.08E系列优先股百分比5.375优先股百分比和5.750F系列优先股向登记在册的优先股股东按招股说明书附录和适用系列优先股指定证书中规定的金额、季度记录日期和股息支付日期向登记在册的优先股东出售F系列优先股，除非董事会采取进一步行动。优先股的股息支付日期为每年3月、6月、9月和12月的第一天(如果这个日期不是营业日，则在紧随其后的营业日)。优先股股息的记录日期为股息支付日期的前一天。C系列股票的股息数额6.08优先股百分比为每股金额等于6.08每年清算优先权的百分比(相当于#美元1.52每年每股，或$0.38每股)，并在全额赎回C系列之前支付6.082020年3月26日的股份百分比。E系列的股息数额5.375优先股百分比为每股金额等于5.375每年清算优先权的百分比(相当于#美元1.34375每年每股，或$0.3359375每股每季)。的股息数额5.750%系列F优先股的每股金额等于5.750每年清算优先权的百分比(相当于#美元1,437.50每5.750每年F系列优先股百分比，或$359.375每5.750每季度F系列优先股百分比，或$1.4375每年每股存托股份，或$0.359375每季每股存托股份)。
在截至2021年3月31日的三个月内，公司支付了$7.3百万优先股股息(2020年-$9.1百万美元)和$17.8百万普通股股息(2020年-$15.4百万)。
股份回购
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公司的股票回购计划可能会根据市场状况和其他因素，通过公开市场购买和私下协商的交易不时实施。2021年2月5日，RenaissaeRe董事会批准延长其授权的股票回购计划，总金额高达$500.0百万美元。除非RenaissavieRe的董事会提前终止该计划，否则该计划将在该公司回购了授权普通股的全部价值后到期。除其他事项外，公司回购普通股的决定将取决于普通股的市场价格和公司的资本要求。在截至2021年3月31日的三个月内，公司回购1,076,344公开市场交易中的普通股，总成本为$171.6百万美元，平均价格为$159.47每股普通股。2021年3月31日，$328.4根据股票回购计划，仍有100万可供回购。
请参阅注释15。《后续事件》，了解与2021年3月31日之后的普通股回购相关的其他信息。
注11.每股收益
下表列出了普通股基本收益和稀释后每股收益的计算方法：
截至三个月
(普通股千股)三月三十一号，
2021		三月三十一号，
2020
分子：
RenaissaeRe普通股股东应占净亏损$(290,934)$(81,974)
分配给参股普通股股东的金额(1)
(129)(146)
分配给RenaissaeRe普通股股东的净亏损$(291,063)$(82,120)
分母：
每股RenaissavieRe普通股基本亏损的分母-加权平均普通股49,579 43,441 
员工股票期权和非既得股的每股普通股等价物
— — 
每股RenaissavieRe普通股稀释亏损的分母-调整后的加权平均普通股和假设换股49,579 43,441 
每股普通股可归因于RenaissaeRe普通股股东的净亏损-基本$(5.87)$(1.89)
每股普通股应占RenaissaveRe普通股股东的净亏损-稀释后$(5.87)$(1.89)
(1)代表根据公司的股票补偿计划发行的未归属股票持有人应占的收益和股息。

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注12。细分市场报告
公司应报告的部门定义如下：(1)财产，包括代表公司的经营子公司和某些合资企业和管理基金承保的巨灾和其他财产再保险和保险；(2)意外伤害和特殊保险，包括代表公司的经营子公司和某些合资企业和管理基金承保的意外和特殊再保险和保险。除了其应报告的部门外，该公司还有其他类别，主要包括其战略投资、投资部门、公司费用、资本服务成本、非控制性权益以及与收购和出售相关的某些费用。
公司的财产部门由首席承销官(财产)管理，意外伤害和特殊部分由首席承销官(意外伤害和特殊责任)管理，每个人都在公司集团首席承销官的指导下运作，而集团首席承销官又向公司总裁和首席执行官汇报工作。
本公司不按分部管理资产；因此，净投资收入和总资产不分配给分部。
按部门划分的公司收入和支出的重要组成部分摘要如下：
截至2021年3月31日的三个月属性伤亡情况和特殊情况其他总计
书面毛保费$1,616,819 $1,035,623 $— $2,652,442 
承保的净保费$1,008,460 $815,623 $— $1,824,083 
净保费收入$605,166 $548,670 $— $1,153,836 
已发生的索赔和索赔费用净额
498,832 368,219 — 867,051 
收购费用112,754 154,480 — 267,234 
运营费用35,375 19,936 — 55,311 
承保(亏损)收入$(41,795)$6,035 $— (35,760)
净投资收益79,804 79,804 
净汇兑损失(22,788)(22,788)
其他合资企业收益中的权益
(5,558)(5,558)
其他收入2,171 2,171 
投资已实现和未实现净亏损(345,563)(345,563)
公司费用(10,405)(10,405)
利息支出(11,912)(11,912)
税前亏损(350,011)
所得税优惠19,516 19,516 
可赎回非控股权益应占净亏损46,850 46,850 
优先股股息(7,289)(7,289)
RenaissaeRe普通股股东应占净亏损$(290,934)
已发生的索赔净额和索赔费用--当前事故年度
$503,994 $372,089 $— $876,083 
已发生的索赔净额和索赔费用--以前的事故年份
(5,162)(3,870)— (9,032)
已发生的索赔和索赔费用净额--合计
$498,832 $368,219 $— $867,051 
净索赔和索赔费用比率-当前事故年
83.3 %67.8 %75.9 %
净索赔和索赔费用比率--以前的事故年份
(0.9)%(0.7)%(0.8)%
净索赔和索赔费用比率--日历年
82.4 %67.1 %75.1 %
承保费用比率24.5 %31.8 %28.0 %
合并比率106.9 %98.9 %103.1 %
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截至2020年3月31日的三个月属性伤亡情况和特殊情况其他总计
书面毛保费$1,220,526 $805,195 $— $2,025,721 
承保的净保费$674,581 $595,227 $— $1,269,808 
净保费收入$421,335 $491,763 $— $913,098 
已发生的索赔和索赔费用净额
144,745 426,209 — 570,954 
收购费用85,351 125,253 — 210,604 
运营费用44,007 23,454 — 67,461 
承保收益(亏损)$147,232 $(83,153)$— 64,079 
净投资收益99,473 99,473 
净汇兑损失(5,728)(5,728)
其他合资企业收益中的权益
4,564 4,564 
其他损失(4,436)(4,436)
投资已实现和未实现净亏损(110,707)(110,707)
公司费用(15,991)(15,991)
利息支出(14,927)(14,927)
税前收入
16,327 
所得税优惠8,846 8,846 
可赎回非控股权益的净收入
(98,091)(98,091)
优先股股息(9,056)(9,056)
RenaissaeRe普通股股东应占净亏损$(81,974)
已发生的索赔净额和索赔费用--当前事故年度
$130,844 $426,210 $— $557,054 
已发生的索赔净额和索赔费用--以前的事故年份
13,901 (1)— 13,900 
已发生的索赔和索赔费用净额--合计
$144,745 $426,209 $— $570,954 
净索赔和索赔费用比率-当前事故年
31.1 %86.7 %61.0 %
净索赔和索赔费用比率--以前的事故年份
3.3 %— %1.5 %
净索赔和索赔费用比率--日历年
34.4 %86.7 %62.5 %
承保费用比率
30.7 %30.2 %30.5 %
合并比率
65.1 %116.9 %93.0 %
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注13.衍生工具
本公司可能不时订立衍生工具，例如期货、期权、掉期、远期合约及其他衍生合约，主要为管理其外币风险敞口、获取对特定金融市场的敞口、提高收益或进行交易及承担风险。该公司的衍生工具可以是交易所交易的，也可以是场外交易的，场外衍生工具通常根据国际掉期和衍生工具协会的主协议进行交易，这些主协议确立了与公司的衍生工具交易对手订立的交易条款。在一方破产或以其他方式违约的情况下，主协议通常允许非违约方加速并终止所有未完成的交易，并按市值计算交易净值，以便非违约方将拖欠或欠非违约方一笔单一货币的款项。实际上，这种合同结算净额将信贷敞口从总敞口减少到净敞口。如本公司已与交易对手订立总净额结算协议，或本公司有法律及合约权利抵销头寸，衍生头寸一般由交易对手净额结算，并于其他资产及其他负债中相应列报。


























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下表显示了按公允价值确认的衍生资产和负债的毛额和净额，包括公司主要衍生工具在综合资产负债表上的位置：
衍生资产
2021年3月31日已确认资产总额资产负债表中的总金额抵销资产负债表中列报的资产净额资产负债表位置抵押品净额
未被指定为套期保值的衍生工具
利率期货$2,317 $— $2,317 其他资产$— $2,317 
利率互换232 — 232 其他资产— 232 
外币远期合约 (1)
13,064 — 13,064 其他资产— 13,064 
外币远期合约 (2)
2,750 143 2,607 其他资产— 2,607 
信用违约互换(CDS)211 — 211 其他资产— 211 
未被指定为对冲的衍生工具总额18,574 143 18,431 — 18,431 
指定为对冲的衍生工具
外币远期合约(3)
2,018 — 2,018 其他资产— 2,018 
总计$20,592 $143 $20,449 $— $20,449 
衍生负债
2021年3月31日已确认负债总额资产负债表中的总金额抵销资产负债表中列报的负债净额资产负债表位置质押抵押品净额
未被指定为套期保值的衍生工具
利率期货$2,494 $— $2,494 其他负债$2,494 $— 
外币远期合约 (1)
17,573 — 17,573 其他负债— 17,573 
外币远期合约 (2)
4,175 143 4,032 其他负债— 4,032 
未被指定为对冲的衍生工具总额24,242 143 24,099 2,494 21,605 
指定为对冲的衍生工具
外币远期合约(3)
2,365 — 2,365 其他负债— 2,365 
总计$26,607 $143 $26,464 $2,494 $23,970 
(1)用于管理承销和非投资业务中的外币风险的合同。
(2)用于管理投资操作中的外币风险的合同。
(3)指定为对境外业务净投资进行套期保值的合同。
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衍生资产
2020年12月31日已确认资产总额资产负债表中的总金额抵销资产负债表中列报的资产净额资产负债表位置抵押品净额
未被指定为套期保值的衍生工具
利率期货$1,019 $863 $156 其他资产$— $156 
利率互换22 — 22 其他资产— 22 
外币远期合约(1)
23,055 184 22,871 其他资产— 22,871 
外币远期合约(2)
2,232 69 2,163 其他资产— 2,163 
信用违约互换(CDS)68 — 68 其他资产— 68 
未被指定为对冲的衍生工具总额26,396 1,116 25,280 — 25,280 
指定为对冲的衍生工具
外币远期合约(3)
19,953 — 19,953 其他资产— 19,953 
总计$46,349 $1,116 $45,233 $— $45,233 
衍生负债
2020年12月31日已确认负债总额资产负债表中的总金额抵销资产负债表中列报的负债净额资产负债表位置质押抵押品净额
未被指定为套期保值的衍生工具
利率期货$1,430 $863 $567 其他负债$567 $— 
外币远期合约(1)
12,791 — 12,791 其他负债— 12,791 
外币远期合约(2)
3,919 69 3,850 其他负债1,053 2,797 
未被指定为对冲的衍生工具总额18,140 932 17,208 1,620 15,588 
指定为对冲的衍生工具
外币远期合约(3)
5,152 — 5,152 其他负债— 5,152 
总计$23,292 $932 $22,360 $1,620 $20,740 
(1)用于管理承销和非投资业务中的外币风险的合同。
(2)用于管理投资操作中的外币风险的合同。
(3)指定为对境外业务净投资进行套期保值的合同。
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在公司与其主要衍生工具相关的综合经营报表中确认的收益(亏损)的位置和金额如下表所示：
损益位置
对衍生品的认可		确认的损益金额
衍生物
截至3月31日的三个月20212020
未被指定为套期保值的衍生工具
利率期货
投资已实现和未实现净亏损$15,507 $88,006 
利率互换
投资已实现和未实现净亏损(901)2,107 
外币远期合约(1)
净汇兑损失(3,641)(330)
外币远期合约 (2)
净汇兑损失(5,061)6,400 
信用违约互换(CDS)
投资已实现和未实现净亏损255 (4,897)
总回报掉期
投资已实现和未实现净亏损— (21,137)
股票期货
投资已实现和未实现净亏损— (30,898)
未被指定为对冲的衍生工具总额
6,159 39,251 
指定为对冲的衍生工具
外币远期合约(3)
累计其他综合损失(2,089)10,844 
指定为套期保值的衍生工具总额
(2,089)10,844 
总计$4,070 $50,095 
(1)用于管理承销和非投资业务中的外币风险的合同。
(2)用于管理投资操作中的外币风险的合同。
(3)指定为对境外业务净投资进行套期保值的合同。
该公司不知道存在任何与信用风险相关的或有特征，它认为这些特征将在其截至2021年3月31日处于净负债头寸的衍生品工具中触发。
未被指定为对冲的衍生工具
利率衍生品
该公司在其固定期限投资组合中使用利率期货和掉期来管理其对利率风险的敞口，这可能导致其对这种风险的敞口增加或减少。
利率期货
利率期货的公允价值是使用交易所交易价格确定的。截至2021年3月31日，该公司拥有1.810亿美元的名义多头头寸和0.910亿美元名义空头头寸，主要是欧洲美元和美国国债期货合约(2020年12月31日-美元2.010亿美元和1.0分别为10亿美元)。
利率互换
利率掉期的公允价值乃根据合约条款及投入(包括(如适用)可见收益率曲线)使用相关的交易所交易价格(如有)或基于合约条款及投入的贴现现金流模型厘定。截至2021年3月31日，该公司拥有无支付固定利率的名义头寸和美元20.2百万美元获得以美元掉期合约计价的固定利率(2020年12月31日-$无及$23.5分别为100万)。
46

外币衍生品
该公司的功能货币是美元。该公司的部分业务以美元以外的货币计价，并可能不时在公司的综合财务报表中出现汇兑损益。除非货币性资产和负债外，汇率的所有变化都在公司的综合经营报表中确认。
承销和非投资业务相关的外币合同
该公司在承保业务方面的外币政策通常是签订名义价值接近外币负债的外币远期和期权合同，包括扣除以各自外币持有的任何现金、投资和应收账款后的索赔和索赔费用准备金以及应付再保险余额。该公司使用外币远期合约和期权合约的目的是将外币波动对与其承销业务相关的非美元资产和负债价值的影响降至最低。该公司可能决定不将其预计的承保相关资产或负债的一部分与基础外币风险与相同货币的投资相匹配，这将增加其对外币波动的风险，并可能增加外汇损益对其经营业绩的影响和波动性。本公司承销业务与外币合同相关的公允价值是根据从交易对手或经纪商报价获得的指示性定价确定的。截至2021年3月31日，公司有未偿还的承销与外币相关的合同金额为美元。843.3名义多头头寸为百万美元，355.6百万美元名义空头头寸，以美元计价(2020年12月31日-$661.4百万美元和$504.2分别为100万)。
与投资组合相关的外币远期合约
该公司的投资业务通过其对非美元固定期限投资、短期投资和其他投资而受到汇率波动的影响。本公司可不时在其投资组合中使用外币远期合约，以承担外币风险或在经济上对冲因这些投资而受货币波动影响的风险。本公司与外币远期合约相关的投资组合的公允价值采用基于远期市场收盘价的内插汇率确定。截至2021年3月31日，公司拥有与外币相关的未偿还投资组合合同1美元。265.5名义多头头寸为百万美元，139.3百万美元名义空头头寸，以美元计价(2020年12月31日-$269.5百万美元和$117.5分别为100万)。
信用衍生品
本公司面临信用风险的主要原因是其固定期限投资、短期投资、应收保费和可收回的再保险。*本公司可能不时购买信用衍生品以对冲其在保险业的风险敞口，并协助管理与放弃的再保险相关的信用风险。此外，本公司还在其投资组合中使用信用衍生品来承担信用风险或对冲其信用敞口。
信用违约互换(CDS)
公司信用违约互换的公允价值是使用行业估值模型、经纪商投标指示或内部定价估值技术来确定的。这些信用违约互换的公允价值可能会根据各种因素而变化，包括信用利差、违约率和回收率的变化，参考信用与交易对手之间的信用风险的相关性，以及利率等市场利率输入。截至2021年3月31日，公司的未偿还信用违约掉期为$25.0百万美元的名义头寸，以对冲信用风险77.9百万美元名义头寸，以美元计价(2020年12月31日-$无及$96.8分别为100万)。

47

总回报掉期
公司不时使用总回报掉期作为管理其投资组合中的价差持续期和信用敞口的手段。*公司总回报掉期的公允价值是使用经纪-交易商出价报价、来自定价供应商的基于市场的价格或估值模型来确定的。于2021年3月31日及2020年12月31日，本公司不是未偿还的总回报掉期。
股权衍生工具
股票期货
本公司不时在其投资组合中使用股票衍生工具，以承担股本风险或对冲其股本风险。该公司股票期货的公允价值是使用定价供应商提供的基于市场的价格来确定的。于2021年3月31日及2020年12月31日，本公司不是分别为未平仓股票期货。
被指定为海外业务净投资对冲的衍生工具
外币衍生品
对外经营中的净投资套期保值
该公司的某些子公司使用非美元功能货币。该公司不定期进行外汇远期交易，以在税后基础上对冲目前包括澳元和欧元在国外业务中的净投资的货币，使其不受美元与这些货币之间汇率变化的影响。
该公司利用外汇远期合约对其在国外业务的净投资的公允价值进行对冲。该公司已经签订了外汇远期合约，这些远期合约被正式指定为对其使用非美元功能货币的子公司投资的对冲。这些交易没有无效之处。
下表汇总了被指定为海外业务净投资对冲的衍生工具，包括被对冲的外币净(负债)资产的加权平均美元等值，以及由此产生的衍生(亏损)收益，这些收益记录在公司股东权益综合变动表的累计其他综合(亏损)收入中，扣除税款后计入外币换算调整：
截至三个月
三月三十一号，
2021		三月三十一号，
2020
外币计价净(负债)资产的美元等值加权平均值$(97,219)$76,804 
衍生(亏损)收益(1)
$(2,089)$10,844 
(1)从指定为对冲境外业务净投资的衍生工具获得的所有衍生(亏损)收益计入外币换算调整(扣除税款)，计入本公司合并股东权益变动表上累计的其他全面(亏损)收入。
注14.承付款、或有事项和其他项目
与公司之前在截至2020年12月31日的10-K表格中披露的承诺、或有事项和其他项目相比，没有重大变化。
法律程序
公司及其子公司在正常业务过程中会受到诉讼和监管行动的影响，这些诉讼和监管行动与再保险条约或合同或直接盈馀额度保单的索赔无关或与之直接相关。*在公司的行业中，商业诉讼可能涉及对承保或索赔处理错误或不当行为的指控，与委托承保协议的范围或遵守授权承保协议的条款有关的纠纷，雇佣索赔，监管行动或引起的纠纷
48

本公司的经营子公司受到索赔诉讼的影响，其中包括对保单的有争议的解释。一般而言，该公司的直接盈余额度保险业务比其再保险业务受到更频繁和多样化的索赔和索赔相关诉讼，在一些司法管辖区，可能会受到据称受伤的个人或实体向投保人寻求损害赔偿的直接诉讼。这些诉讼涉及或因索赔本公司附属公司发出的保单而引起，而这些保单在一般保险业和正常业务过程中是典型的，这些诉讼在其损失和亏损费用准备金中被考虑在内。此外，本公司可能不时就其就已转让再保险提出的付款要求进行诉讼或仲裁，包括质疑本公司强制执行其承保意向的能力的纠纷。该等事宜可能直接或间接导致保护提供者未能履行其对本公司的义务或未能及时履行义务。本公司还可能不时受到其他纠纷的影响，这些纠纷涉及与保险或再保险索赔不同的经营或其他事项。任何诉讼或仲裁，或监管程序都包含不确定性因素，与纠纷相关的风险敞口或收益或意外事件的价值很难估计。本公司相信，其目前参与的任何诉讼或仲裁均不可能对其财务状况、业务或运营产生重大不利影响。
49

注15。后续事件
自2021年4月1日起，该公司筹集了超过$100.0通过美第奇获得了百万美元的资金。在这笔交易之后，该公司在Medici的所有权是13.7%.
在2021年3月31日之后，在截至2021年4月23日的期间内，我们回购了330公开市场交易中的1000股普通股，总成本为$55.3百万美元，平均价格为$167.62每股普通股。
50

第二项：调查公司管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析
以下是对我们分别截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的经营业绩以及截至2021年3月31日的我们的流动性和资本资源的讨论和分析。本讨论和分析应与本文件中包含的未经审计的合并财务报表及其附注以及我们截至2020年12月31日的财年的Form 10-K中包含的已审计的合并财务报表及其附注一起阅读。本文件包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。实际结果可能与这些前瞻性陈述所描述或暗示的结果大不相同。请参阅“关于前瞻性陈述的说明”。
在本10-Q表格中，除文意另有所指外，凡提及“RenaissavieRe”是指RenaissaveRe控股有限公司(母公司)，而提及“我们”、“我们”、“我们”和“公司”则指RenaissaveRe控股有限公司及其子公司。
除非另有说明，本表格10-Q中提及的所有美元金额均以美元表示。
由于四舍五入，本表格10-Q所列表格中的数字加起来可能与所提供的总数不符。
51

管理层讨论和分析财务状况和经营成果的指标
 页面
概述
52
关键会计估计汇总表
54
业务成果汇总
55
财务状况、流动性和资金来源
65
财务状况
65
流动性与现金流
65
资本资源
70
索赔准备金和索赔费用
71
投资
72
收视率
74
通货膨胀的影响
76
表外和特殊目的实体安排
76
合同义务
76
当前展望
76
概述
RenaissavieRe是一家全球性的再保险和保险供应商。我们主要通过中介机构向客户提供财产、意外伤害和特殊再保险以及某些保险解决方案。我们成立于1993年，在百慕大、澳大利亚、爱尔兰、新加坡、瑞士、英国和美国都设有办事处。我们的运营子公司包括文艺复兴再保险公司、文艺复兴再保险美国公司、文艺复兴再保险专业美国有限公司(“文艺复兴再保险美国”)、文艺复兴再保险欧洲股份公司(“RREAG”)、文艺复兴再保险欧洲无限公司(“文艺复兴再保险欧洲”)和我们的劳合社。我们还代表合资企业承保再保险，包括达芬奇再保险有限公司(“DaVinci”)、Top Layer再保险有限公司(“Top Layer Re”)、Upsilon RFO Re Ltd.(“Upsilon RFO”)和Vermeer再保险有限公司(“Vermeer”)。此外，通过RenaissaeRe Medici Fund Ltd.(“Medici”)，我们投资于各种以保险为基础的投资工具，这些工具的回报主要与财产灾难风险挂钩。
我们渴望通过将结构合理的风险与高效的资金来源相匹配，成为世界上最好的承销商，我们的使命是为我们的股东创造长期的卓越回报。我们寻求通过成为客户可信赖的长期合作伙伴来实现这些目标，包括评估和管理风险、提供响应迅速的创新解决方案、利用我们的风险评估和信息管理的核心能力、投资于这些核心能力以便在整个市场周期内为我们的客户服务，并信守我们的承诺。我们的战略侧重于卓越的风险选择、卓越的客户关系和卓越的资本管理。我们以金融安全、创新产品和响应服务的形式为我们的客户、合资企业和管理基金合作伙伴提供价值。众所周知，我们在及时支付有效索赔方面处于领先地位。我们主要通过每股普通股有形账面价值的长期增长加上累计股息的变化来衡量我们的财务成功，我们认为这是衡量我们财务业绩的最合适的衡量标准，我们认为随着时间的推移，我们在这方面取得了优异的业绩。我们盈利的主要驱动力是承销收入、投资收入和第三方资本管理业务产生的手续费收入。
我们的核心产品包括财产、意外伤害和特殊再保险，以及主要通过中介机构分销的某些保险产品，我们与这些中介机构建立了牢固的长期关系。我们相信，自成立以来，我们一直是世界领先的巨灾再保险供应商之一。近年来，通过几项计划的战略执行，包括有机增长和收购，我们扩大了我们的伤亡和专业平台和产品，并使其多样化，并相信我们在某些伤亡和专业业务领域处于领先地位。我们还寻求其他一些机会，如创建和管理我们的合资企业和管理基金，执行
52

定制再保险交易以承担或放弃风险，并管理针对巨灾再保险以外的风险类别的某些战略投资。我们不时会考虑透过有机增长、成立新的合营企业或管理基金，或收购或投资其他公司或其他公司的业务账簿，将业务多元化至新公司。
我们已经确定我们的业务包括以下可报告的部分：(1)财产，包括代表我们的经营子公司和某些合资企业和管理基金承保的巨灾和其他财产再保险和保险；以及(2)意外伤害和特殊保险，包括代表我们的经营子公司和某些合资企业和管理基金承保的意外和特殊再保险和保险。
为了更好地服务于客户所在地区的客户，我们在世界各地设有运营子公司、分支机构、合资企业、管理基金和承销平台。我们通过全资拥有的运营子公司、合资企业、管理基金和辛迪加1458承保财产、伤亡和专业再保险，并主要通过辛迪加1458和RenaissaeRe Specialty U.S.Syndicate承保某些保险产品。辛迪加1458为我们提供使用劳合社广泛的分销网络和全球许可证的途径，也通过授权安排承保业务。我们的运营子公司和承保平台的承保结果适当地包括在我们的财产和意外伤害及专业分部的结果中。
在我们撰写的再保险和保险中，有很大一部分提供了与自然和人为灾难相关的损害保护。我们的结果在很大程度上取决于这些灾难性事件的频率和严重程度，以及我们为受这些事件影响的客户提供的保险范围。我们因这些灾难性事件和我们承保的其他风险敞口而面临重大损失，这些风险主要影响我们的房地产部门，无论是在房地产灾难还是其他房地产业务领域。因此，我们预计我们的财务业绩会有很大程度的波动，根据世界各地发生的保险灾难性损失水平，我们的财务业绩可能会随着季度和年度的不同而有很大不同。我们的意外伤害和特殊保险业务，约占我们每年毛保费的一半，是对资本的有效利用，通常与我们的房地产业务相关性较小。它使我们能够在更广泛的产品供应范围内为我们的客户带来额外的能力，同时继续很好地管理我们的股东资本。
我们不断探索适当和有效的方法来满足客户的风险需求，以及各种监管和立法变化对我们运营的影响。我们已经创建和管理，并将继续管理多个司法管辖区的多个资本工具，并可能在未来创建更多的风险承担工具或进入更多的司法管辖区。此外，我们差异化的战略和能力使我们能够为客户寻求定制或大型解决方案，这可能是非经常性的。这一点，以及包括合同开始时间在内的其他因素，都可能导致我们的财产、意外伤害和专业部分的保费大幅波动。随着我们产品和地域多样性的增加，我们可能会面临新的风险、不确定性和波动性来源。
我们的收入主要来自三个来源：(1)我们销售的再保险和保单的净保费；(2)我们的资本基金投资的净投资收入和已实现和未实现的收益，以及我们从我们销售的保单上获得的现金投资；以及(3)从我们的合资企业和管理基金、咨询服务和各种其他项目获得的费用和其他收入。
我们的费用主要包括：(1)我们销售的再保险和保险保单产生的净索赔和索赔费用；(2)收购成本，通常占我们承保保费的一个百分比；(3)运营费用，主要由人事费用、租金和其他运营费用组成；(4)公司费用，包括某些行政、法律和咨询费用，研究和开发成本，交易和整合相关费用，以及其他杂项成本，包括与上市公司运营相关的费用；(4)公司费用，包括与上市公司运营相关的费用；(4)公司费用，包括某些行政、法律和咨询费用，以及与研究和开发、交易和整合相关的费用，以及其他杂项成本，包括与上市公司运营相关的费用；(5)可赎回的非控股权益，代表第三方相对于DaVincRe控股有限公司(“DaVincRe”)、Medici和Vermeer净收入的利益；以及(6)与我们的债务和优先股相关的利息和股息成本。在我们经营的某些司法管辖区，我们也要缴税。由于我们目前的大部分收入是在百慕大赚取的，百慕大没有征收企业所得税，因此从历史上看，对我们业务的税收影响微乎其微。未来，随着我们的业务在地理上的扩张，或者由于不利的税收发展，我们的净税收敞口可能会增加。
53

保险或再保险公司的承保结果经常被参考其净理赔和理赔费用比率、承保费用比率和综合比率来讨论。净索赔和索赔费用比率是通过将净索赔和净保费所产生的索赔费用相除而计算出来的。承保费用比率的计算方法是将承保费用(收购费用和运营费用)除以赚取的净保费。综合比率是净索赔和索赔费用比率与承保费用比率之和。综合比率低于100%表示在考虑投资收益前可获利承保。综合比率超过100%表示在考虑投资收益之前无利可图的承保。我们还讨论了在当前事故年和以前事故年的基础上我们的净索赔和索赔费用比率。当前事故年的净索赔和索赔费用比率的计算方法是将当前事故年的净索赔和已发生的索赔费用除以赚取的净保费。以前的事故年度净索赔和索赔费用比率的计算方法是将以前事故年度的净索赔和已发生的索赔费用除以赚取的净保费。
分段
我们的报告部门定义如下：(1)财产，包括代表我们的经营子公司和某些合资企业和管理基金承保的巨灾和其他财产再保险和保险；(2)意外伤害和特殊保险，包括代表我们的经营子公司和某些合资企业和管理基金承保的伤亡和特殊再保险和保险。除了我们的两个可报告部门外，我们还有一个类别，主要包括我们的战略投资、投资部门、公司费用、资本服务成本、非控制性权益以及与收购和出售相关的某些费用。
新冠肺炎大流行
2019年末，一种新的冠状病毒株爆发，并已在全球蔓延。目前还无法估计公司的所有潜在再保险、保险或投资风险，或新冠肺炎疫情可能对我们的运营结果或财务状况产生的任何其他影响。由于新冠肺炎疫情的持续和快速演变，我们正在继续评估新冠肺炎疫情对我们的业务、运营和财务状况的影响，包括我们潜在的损失敞口。
我们通过将我们的风险敞口分为三类来估计我们的潜在损失敞口：(1)类似事件的损失，如事件或有、基于事件的伤亡类别以及某些类型的事故和健康；(2)发展中的损失，如传统的伤亡额度；金融信用额度，如抵押和贸易信贷以及担保；以及(3)已知未知因素，主要是业务中断。我们继续评估行业趋势以及我们与正在进行的新冠肺炎大流行相关的潜在风险，并预计随着时间的推移，随着大流行及其对全球经济的全面影响的认识，行业将出现历史性的重大损失。更长时间或更严重的经济衰退将增加亏损的可能性。潜在的立法、监管和司法行动也在政策覆盖和其他问题上造成重大不确定性。除其他外，我们继续积极监控从客户、经纪人、行业精算师、监管机构、法院和其他人那里收到或报告的信息，并结合我们自己的投资组合对这些信息进行评估。
除了覆盖风险，全球金融市场的波动，加上许多经济体的低利率或负利率、流动性减少和全球经济状况放缓，都影响并可能影响我们未来的投资组合。这些条件也可能对我们获得流动性和资本市场融资的能力产生负面影响，这些融资可能无法获得，也可能只有在不利的条件下才能获得。

虽然我们相信我们能够在大多数员工远程工作的情况下有效运营，但长时间的远程工作安排可能会给公司的业务连续性计划带来压力，带来运营风险，包括但不限于网络安全风险，并对公司管理业务的能力产生不利影响。


54

关键会计估计汇总表
我们的关键会计估计包括“索赔和索赔费用准备金”、“保费和相关费用”、“再保险可收回金额”、“公允价值计量和减值”以及“所得税”，并在管理层在截至2020年12月31日的10-K表格中对财务状况和经营结果的讨论和分析中进行了讨论。我们在截至2020年12月31日的10-K表格中披露的关键会计估计没有实质性变化。
业务成果汇总表
以下是对2021年第一季度与2020年第一季度运营结果的讨论。
截至3月31日的三个月20212020变化
(单位为千，每股金额和百分比除外)   
运营说明书要点
书面毛保费
$2,652,442 $2,025,721 $626,721 
承保的净保费
$1,824,083 $1,269,808 $554,275 
净保费收入
$1,153,836 $913,098 $240,738 
已发生的索赔和索赔费用净额
867,051 570,954 296,097 
收购费用
267,234 210,604 56,630 
运营费用
55,311 67,461 (12,150)
承保(亏损)收入$(35,760)$64,079 $(99,839)
净投资收益
$79,804 $99,473 $(19,669)
投资已实现和未实现净亏损(345,563)(110,707)(234,856)
总投资成果
$(265,759)$(11,234)$(254,525)
净(亏损)收入$(330,495)$25,173 $(355,668)
RenaissaeRe普通股股东应占净亏损$(290,934)$(81,974)$(208,960)
每股普通股应占RenaissaveRe普通股股东的净亏损-稀释后$(5.87)$(1.89)$(3.98)
每股普通股股息
$0.36 $0.35 $0.01 
密钥比率
净索赔和索赔费用比率-当前事故年
75.9 %61.0 %14.9 %
净索赔和索赔费用比率--以前的事故年份
(0.8)%1.5 %(2.3)%
净索赔和索赔费用比率--日历年75.1 %62.5 %12.6 %
承保费用比率28.0 %30.5 %(2.5)%
合并比率103.1 %93.0 %10.1 %
平均普通股权益回报率-年化(17.1)%(6.3)%(10.8)%
账面价值三月三十一号，
2021		十二月三十一日，
2020		变化
普通股每股账面价值
$131.15 $138.46 $(7.31)
累计每股普通股股息
22.44 22.08 0.36 
普通股每股账面价值加上累计股息
$153.59 $160.54 $(6.95)
普通股每股账面价值变动加上累计股息变动
(5.0)%
55

2021年第一季度，RenaissavieRe普通股股东应占净亏损为2.909亿美元，而2020年第一季度RenaissaeRe普通股股东应占净亏损为8200万美元。由于我们2021年第一季度应占RenaissaeRe普通股股东的净亏损，我们产生了负17.1%的平均普通股权益年化回报率，在考虑了支付给我们普通股股东的累计股息变化后，我们的每股普通股账面价值从2020年12月31日的138.46美元下降到2021年3月31日的131.15美元，降幅为5.0%。
与2020年第一季度相比，2021年第一季度对我们财务业绩影响最大的项目包括：
•冬季风暴URI的影响-2021年第一季度，由于冬季风暴URI，我们对RenaissaeRe普通股股东应占净亏损1.798亿美元产生了净负面影响。
•承保业绩-我们在2021年第一季度发生了3,580万美元的承保亏损，综合比率为103.1%，而2020年第一季度的承保收入为6,410万美元，综合比率为93.0%。我们在2021年第一季度的承保亏损包括我们房地产部门的4180万美元的承保亏损和我们的意外伤害和专业部分的600万美元的承保收入。相比之下，我们在2020年第一季度的承保收入包括我们的房地产部门，产生了1.472亿美元的承保收入，以及我们的意外伤害和专业部门，产生了8320万美元的承保亏损。
我们2021年第一季度的承保业绩包括冬季风暴URI的影响，导致承保业绩净负面影响2.915亿美元，合并比率增加26.9个百分点，主要是在房地产领域。相比之下，2020年第一季度受到与新冠肺炎大流行相关的净索赔和索赔费用1.038亿美元的影响，这使伤亡和专科部分的合并比率增加了21.1个百分点。损失主要是已发生但尚未报告的索赔成本，涉及事件应急和基于事件的伤亡保险等风险敞口。
•书面毛保费-与2020年第一季度相比，我们2021年第一季度的毛保费增加了6.267亿美元，增幅为30.9%，达到27亿美元，其中房地产部门增加了3.963亿美元，意外伤害和专业部门增加了2.304亿美元，这主要是由于我们多个承保平台的新业务和现有业务的增长，费率的提高，以及在我们的房地产部门，与冬季风暴URI相关的恢复保费。
•投资成果-我们的总投资结果，包括净投资收入和投资的已实现和未实现净亏损，2021年第一季度亏损2.658亿美元，而2020年第一季度亏损1,120万美元，亏损增加2.545亿美元。影响投资结果的是我们的固定到期日和股票投资交易组合的已实现和未实现亏损。
•可赎回非控股权益应占净亏损-2021年第一季度，我们可赎回非控股权益的净亏损为4690万美元，而2020年第一季度可赎回非控股权益的净收益为9810万美元。这一下降主要是由于冬季风暴乌里(Uri)导致的达芬奇(DaVinci)和弗米尔(Vermeer)的承保损失，以及投资损失和美第奇(Medici)净收入的减少。

56

净负面影响
对承保业绩的净负面影响包括(1)已招致的净申索及申索开支、(2)假设及放弃赚取的恢复保费及(3)赚取及损失的利润佣金的总和。对RenaissaeRe普通股股东可用(可归属)净收益(亏损)的净负面影响是(1)对承销业绩的净负面影响和(2)可赎回的非控股权益的总和。我们对净负面影响的估计是基于对我们潜在风险敞口的审查、与某些交易对手的初步讨论以及精算建模技术。我们的实际净负面影响，无论是单独的还是总体的，都可能与这些估计有所不同，也许是实质性的。这些估计的变化将记录在发生变化的期间。
关于巨灾事件损失的估计以及损失的性质和程度，仍然存在有意义的不确定性，原因包括每个事件的规模和最近的性质、事件影响的地理区域、迄今收到的相对有限的索赔数据、业务中断和其他风险的或有性质、与再保险赔偿有关的潜在不确定性以及损失估计中固有的其他因素。
下面的财务数据提供了更多信息，详细说明了2021年2月的主要冬季风暴对我们2021年第一季度合并财务报表的净负面影响，这些风暴在美国造成了广泛的破坏，主要是在德克萨斯州，在这里被称为“冬季风暴URI”。
截至2021年3月31日的三个月冬季风暴URI
(单位：千)
已发生的索赔和索赔费用净额$(372,894)
假设恢复保费赚取91,191 
割让复职保费赚取(10,570)
赚取利润佣金773 
对承保业绩的净负面影响(291,500)
可赎回的非控股权益111,666 
对RenaissaeRe普通股股东应占净亏损的净负面影响$(179,834)
下面的财务数据提供了更多信息，详细说明了冬季风暴URI对我们的部门承保业绩和2021年第一季度合并合并比率的净负面影响。
截至2021年3月31日的三个月冬季风暴URI
(除百分比外，以千为单位)
对房地产部门承保业绩的净负面影响$(288,470)
对意外伤害和专业分部承保结果的净负面影响(3,030)
对承保业绩的净负面影响$(291,500)
对合并合并比率的影响26.9 

57

按分部划分的承保业绩
房产段
以下是我们房地产部门的承保结果和比率摘要：
截至3月31日的三个月20212020变化
(除百分比外，以千为单位)   
书面毛保费$1,616,819 $1,220,526 $396,293 
承保的净保费$1,008,460 $674,581 $333,879 
净保费收入$605,166 $421,335 $183,831 
已发生的索赔和索赔费用净额498,832 144,745 354,087 
收购费用112,754 85,351 27,403 
运营费用35,375 44,007 (8,632)
承保(亏损)收入$(41,795)$147,232 $(189,027)
已发生的索赔净额和索赔费用--当前事故年度
$503,994 $130,844 $373,150 
已发生的索赔净额和索赔费用--以前发生事故的年份
(5,162)13,901 (19,063)
已发生的索赔和索赔费用净额--合计
$498,832 $144,745 $354,087 
净索赔和索赔费用比率--当年发生的事故
83.3 %31.1 %52.2 %
净索赔和索赔费用比率--以前的事故年份
(0.9)%3.3 %(4.2)%
净索赔和索赔费用比率--日历年
82.4 %34.4 %48.0 %
承保费用比率
24.5 %30.7 %(6.2)%
合并比率
106.9 %65.1 %41.8 %
物业毛保费书面记录
2021年第一季度，我们的房地产部门毛保费增加了3.963亿美元，增幅为32.5%，达到16亿美元，而2020年第一季度的毛保费为12亿美元。
2021年第一季度，巨灾类业务的毛保费为11亿美元，比2020年第一季度增加了1.949亿美元，增幅为20.8%。巨灾类业务毛保费的增长主要是由与冬季风暴URI相关的9010万美元的恢复保费推动的，此外，费率的提高促进了与现有客户的增长和承保平台的新机会。
2021年第一季度，其他房地产业务类别的毛保费为4.857亿美元，比2020年第一季度增加了2.014亿美元，增幅为70.8%。其他物业类别业务的毛保费增长，主要是由于费率提高，令各承保平台于本期及过往期间承保的新业务及现有业务均录得增长。
58

物业转让保费承保
截至3月31日的三个月20212020变化
(单位：千)
转让保费-书面财产
$608,359 $545,945 $62,414 
2021年第一季度，我们房地产部门的让渡保费增加了6,240万美元，达到6.084亿美元，而2020年第一季度为545.9美元。转让保费的增加主要是由于转让给我们管理的工具的第三方投资者(主要是RenaissaeRe Upsilon Fund Ltd.(“Upsilon Fund”))的毛保费增加，以及与冬季风暴URI相关的1060万美元的让渡恢复保费。 作为毛净战略的一部分，承保的让渡保费金额在绝对基础上有所增加，但让出保费占毛保费的比例下降。
物业承保业绩
我们的房地产部门在2021年第一季度发生了4180万美元的承保亏损，而2020年第一季度的承保收入为1.472亿美元，减少了1.89亿美元。2021年第一季度，我们的物业部门产生的净索赔和索赔费用比率为82.4%，承保费用比率为24.5%，综合比率为106.9%，而2020年第一季度的净索赔和索赔费用比率分别为34.4%、30.7%和65.1%。
2021年第一季度影响物业部门承保业绩和合并比率的主要因素是冬季风暴URI，导致物业部门承保业绩净负面影响2.885亿美元，使合并比率增加53.9个百分点。相比之下，2020年第一季度受到与其他财产类别业务相关的自然减损以及一些小型投保巨灾事件的影响，导致2020年第一季度当前事故年的净索赔和索赔费用比率低于2021年第一季度。此外，承保费用比率下降6.2个百分点，主要是由于新冠肺炎疫情导致差旅、营销和办公室运营费用减少，以及净保费收入增加(包括冬季风暴URI带来的7,970万美元的净恢复保费)，导致当期运营费用下降。
有关以往事故年度净索赔和索赔费用的详细信息，请参阅我们“合并财务报表附注”中的“索赔和索赔费用准备金”。
59

意外伤害和专科类别
以下是我们的意外伤害和专业部分的承保结果和比率摘要：
截至3月31日的三个月20212020变化
(除百分比外，以千为单位)   
书面毛保费$1,035,623 $805,195 $230,428 
承保的净保费$815,623 $595,227 $220,396 
净保费收入$548,670 $491,763 $56,907 
已发生的索赔和索赔费用净额368,219 426,209 (57,990)
收购费用154,480 125,253 29,227 
运营费用19,936 23,454 (3,518)
承保收益(亏损)$6,035 $(83,153)$89,188 
已发生的索赔净额和索赔费用--当前事故年度
$372,089 $426,210 $(54,121)
已发生的索赔净额和索赔费用--以前的事故年份
(3,870)(1)(3,869)
已发生的索赔和索赔费用净额--合计
$368,219 $426,209 $(57,990)
净索赔和索赔费用比率-当前事故年
67.8 %86.7 %(18.9)%
净索赔和索赔费用比率--以前的事故年份
(0.7)%— %(0.7)%
净索赔和索赔费用比率--日历年
67.1 %86.7 %(19.6)%
承保费用比率
31.8 %30.2 %1.6 %
合并比率
98.9 %116.9 %(18.0)%
意外伤害和特殊伤害毛保费
2021年第一季度，我们的意外伤害和专业部分的毛保费增加了2.304亿美元，增幅为28.6%，达到10亿美元，而2020年第一季度的毛保费为805.2美元。这一增长主要是由于本期和上期新的和现有的伤亡保险业务的增长，以及费率的提高。
意外伤害和特殊伤害让渡保费
截至3月31日的三个月20212020变化
(单位：千)
书面让渡保费-意外伤害和特殊伤害
$220,000 $209,968 $10,032 
2021年第一季度，我们的意外伤害和专业部分的让出保费增加了1,000万美元，达到2.2亿美元，而2020年第一季度为210.0美元，这主要是由于我们的临时性配额份额再保险计划导致的毛保费增加，但部分被临时性购买的减少所抵消。
意外及专业承保业绩
我们的意外伤害和专业保险部门在2021年第一季度产生了600万美元的承保收入，而2020年第一季度的承保亏损为8320万美元。2021年第一季度，我们的意外伤害和专业部分产生的净索赔和索赔费用比率为67.1%，承保费用比率为31.8%，综合比率为98.9%，而2020年第一季度的净索赔和索赔费用比率分别为86.7%、30.2%和116.9%。2020年第一季度的承保亏损主要是由与新冠肺炎大流行相关的净索赔和索赔费用103.8美元推动的，这使得2020年第一季度的综合比率增加了21.1个百分点。
60

2021年第一季度伤亡和特殊类别合并比率下降的主要原因是，由于上期与新冠肺炎大流行相关的损失的影响，净索赔和索赔费用比率下降了19.6个百分点。此外，在2021年第一季度，我们的伤亡和专业部门在前几年事故年度的净索赔和索赔费用为390万美元(0.7个百分点)的基础上经历了净有利的发展。2021年第一季度的净有利发展是由于报告的消耗性净索赔和索赔费用的亏损普遍低于预期。有关以往事故年度净索赔和索赔费用的详细信息，请参阅我们“合并财务报表附注”中的“索赔和索赔费用准备金”。
意外伤害和专业部分的承保费用比率上升1.6个百分点，主要是由于与收购TMR相关的购买会计摊销的影响，这降低了2020年第一季度的收购比率。这部分被2021年第一季度运营杠杆的改善所抵消。
手续费收入
截至3月31日的三个月20212020变化
(单位：千)
管理费收入
合资企业
$11,128 $11,781 $(653)
结构性再保险产品和其他
8,774 8,597 177 
管理基金
8,622 6,418 2,204 
管理费总收入
28,524 26,796 1,728 
演出费用收入
合资企业
1,556 7,828 (6,272)
结构性再保险产品和其他
(1,293)8,375 (9,668)
管理基金
(4,798)2,363 (7,161)
绩效费用(亏损)收入合计(4,535)18,566 (23,101)
总手续费收入
$23,989 $45,362 $(21,373)
上表显示了通过第三方资本管理以及我们参与的各种合资企业、管理基金和某些结构性分拆协议获得的总手续费收入。绩效费用基于单个车辆或产品的性能，例如，如果发生重大损失，则在特定时期可能为零或负，这可能导致不收取绩效费用或冲销以前累积的绩效费用。合资企业包括DaVincRe、Top Layer Re、Vermeer和某些投资于Langhorne Holdings LLC的实体。管理的基金包括Upsilon Fund和Medici。结构性再保险产品和其他产品包括将风险转移到资本的某些其他工具和再保险合同。通过第三方资本管理赚取的费用主要通过可赎回的非控股权益或作为运营费用和收购费用的减少(视情况而定)记录。
2021年第一季度，通过我们加入的各种合资企业、管理基金和某些结构性转让协议获得的总手续费收入减少了2140万美元，降至2400万美元，而2020年第一季度为4540万美元，主要原因是冬季风暴URI对我们的合资企业、管理基金和结构性再保险协议的影响导致绩效费用收入下降。部分抵消了这一影响的是，与所管理资本的美元价值增加相关的管理费增加。2021年第一季度，我们通过各种合资企业、管理基金和某些结构性光复协议赚取了2400万美元的总手续费收入，其中1340万美元通过可赎回的非控股权益记录，1050万美元通过承销收入记录为运营费用和收购费用的减少(2020年分别为2690万美元和1840万美元)。
61

除了通过合资企业、管理基金和某些通过承保收入记录在案的结构性分拆协议赚取的1050万美元手续费收入(如上所述)外，我们还从某些其他与承销相关的活动中赚取手续费收入。这些费用合计计入营业费用或收购费用(视情况而定)的减少(增加)。我们在2021年第一季度赚取的总手续费收入，包括上表详述的1,050万美元手续费收入加上我们从某些其他承保活动中赚取的其他手续费收入，分别记录为运营费用或收购费用的减少(增加)3,080万美元和(560万)美元，导致综合比率下降至2.2%(2020-2630万美元，360万美元和3.3%)。
净投资收益
截至3月31日的三个月20212020变化
(单位：千)   
固定期限投资交易$62,933 $73,338 $(10,405)
短期投资573 12,092 (11,519)
股权投资交易1,491 1,551 (60)
其他投资
巨灾债券14,468 14,139 329 
其他3,801 1,629 2,172 
现金和现金等价物102 1,504 (1,402)
 83,368 104,253 (20,885)
投资费用(3,564)(4,780)1,216 
净投资收益$79,804 $99,473 $(19,669)
2021年第一季度净投资收入为7980万美元，而2020年第一季度为9950万美元，减少了1970万美元。影响我们2021年第一季度净投资收入的是我们固定到期日和短期投资组合的回报率下降，这主要是因为这些投资的收益率在2020年初新冠肺炎大流行爆发时利率下降后下降。
62

投资已实现和未实现净亏损
截至3月31日的三个月20212020变化
(单位：千)   
固定期限投资交易的已实现净收益
$20,398 $57,487 $(37,089)
固定期限投资交易的未实现净亏损(297,018)(20,345)(276,673)
固定期限投资交易的已实现和未实现(亏损)净收益(276,620)37,142 (313,762)
投资相关衍生工具的已实现和未实现净收益
14,861 33,181 (18,320)
股权投资交易已实现净收益(亏损)109,887 (15,047)124,934 
股权投资交易未实现净亏损(177,809)(105,937)(71,872)
股权投资交易已实现和未实现净亏损(67,922)(120,984)53,062 
其他投资的已实现和未实现净亏损--巨灾债券(19,083)(14,352)(4,731)
其他投资的已实现和未实现净收益(亏损)-其他3,201 (45,694)48,895 
投资已实现和未实现净亏损$(345,563)$(110,707)$(234,856)
我们的投资组合战略的结构是强调资本的保存和流动性的可获得性，以履行我们的债权义务，并在各个市场部门实现良好的多元化。我们的大部分投资都投资于固定收益市场，因此，我们的投资净已实现和未实现损益与利率和信贷利差的波动高度相关。因此，在其他条件不变的情况下，随着利率或信用利差的下降，我们将倾向于从固定期限投资组合中获得已实现和未实现的收益，而随着利率和信用利差的上升，我们将倾向于从固定期限投资组合中获得已实现和未实现的亏损。
2021年第一季度投资已实现和未实现净亏损为3.456亿美元，而2020年第一季度已实现和未实现净亏损为1.107亿美元，已实现和未实现净亏损增加2.349亿美元。影响我们2021年第一季度已实现和未实现投资净亏损的主要因素是：
•我们固定到期日投资交易的已实现和未实现净亏损为2.766亿美元，而2020年第一季度已实现和未实现净收益为3710万美元，已实现和未实现净亏损增加3.138亿美元，主要是受2021年第一季度美国国债收益率上升的推动；
•股权投资交易的已实现和未实现净亏损为6790万美元，而2020年第一季度为1.21亿美元，已实现和未实现净亏损减少了5310万美元。2021年第一季度的已实现和未实现净亏损主要是由公司对Trupanion，Inc.的战略投资推动的，我们记录了与这项投资相关的已实现和未实现亏损净变化总计9080万美元，其中包括部分出售这项投资带来的1.097亿美元的已实现净收益；以及
•我们其他投资的已实现和未实现净收益为320万美元，而2020年第一季度已实现和未实现净亏损为4570万美元，改善了4890万美元，这主要是由于我们的私募股权投资组合的回报更高。
63

净汇兑损失
截至3月31日的三个月20212020变化
(单位：千)   
净汇兑损失$(22,788)$(5,728)$(17,060)
我们的功能货币是美元。我们通常以美元以外的货币支付一部分业务，并将一部分现金和投资组合投资于这些货币。我们的某些子公司使用非美元功能货币。因此，我们可能会在合并财务报表中出现汇兑损益。我们主要受到与我们的承销业务、投资组合和非美元功能货币业务相关的外币风险的影响，并可能不时签订外币远期和期权合同，以最大限度地减少外币波动对非美元计价资产和负债价值的影响。
其他合资企业收益中的权益(亏损)
截至3月31日的三个月20212020变化
(单位：千)  
塔山公司$(9,812)$409 $(10,221)
顶层环2,145 2,406 (261)
其他2,109 1,749 360 
其他合资企业的总股本(亏损)收益$(5,558)$4,564 $(10,122)
2021年第一季度，我们对其他合资企业的投资亏损为560万美元，而2020年第一季度的收益为460万美元，减少了1010万美元，主要原因是我们在塔山公司的股权投资盈利能力下降。
其他收入(亏损)
截至3月31日的三个月20212020变化
(单位：千)  
假设和转让的再保险合同作为衍生工具和存款入账
$2,136 $(5,007)7,143 
其他35 571 (536)
其他收入(亏损)合计$2,171 $(4,436)$6,607 
2021年第一季度，我们创造了220万美元的其他收入，而2020年第一季度其他亏损为440万美元，增加了660万美元，这是由于我们假设和割让的再保险合同作为衍生品和存款获得了收益。
公司费用
截至3月31日的三个月20212020变化
(单位：千)  
公司费用$10,405 $15,991 $(5,586)
公司支出包括某些执行、董事、法律和咨询费用、研发成本、与商誉和其他无形资产相关的减值费用、其他杂项成本(包括与上市公司运营相关的成本)，以及主要在2020年第一季度收购TMR的相关成本。
64

2021年第一季度，企业支出减少了560万美元，降至1040万美元，而2020年第一季度为1600万美元。减少560万美元主要是由于2020年第一季度发生的某些与TMR相关的整合和补偿相关费用。
所得税优惠
截至3月31日的三个月20212020变化
(单位：千)   
所得税优惠$19,516 $8,846 $10,670 
2021年第一季度，我们确认了1950万美元的所得税优惠，而2020年第一季度为880万美元。2021年第一季度的所得税优惠主要是由该公司应纳税管辖区的未实现投资亏损推动的。
可赎回非控股权益的净亏损(收益)
截至3月31日的三个月20212020变化
(单位：千)  
可赎回非控股权益的净亏损(收益)$46,850 $(98,091)$144,941 
我们可赎回非控股权益的净亏损为4690万美元，比2020年第一季度减少1.449亿美元。这一下降主要是由于冬季风暴乌里造成的达芬奇和弗米尔公司的亏损，以及投资损失和美第奇公司净收入的减少。
财务状况、流动性和资金来源
财务状况
作为一家在百慕大注册的控股公司，RenaissavieRe自己的业务有限。其资产主要包括对子公司的投资以及随时间波动的现金和证券。因此，我们依赖子公司的股息和分派(以及其他法律允许的支付)、投资收入和手续费收入来满足我们的流动性要求，这主要包括为我们的债务支付本金和利息，以及向我们的优先股和普通股股东支付股息。
在某些情况下，我们子公司的股息支付受到我们子公司运营所在的各个司法管辖区(包括百慕大、美国、英国、瑞士、澳大利亚、新加坡和爱尔兰)适用法律法规的限制。此外，保险法还要求我们的保险子公司保持一定的偿付能力和流动性。我们认为，截至2021年3月31日，我们的每一家保险子公司和分支机构都超过了其适用司法管辖区的最低偿付能力、资本和盈余要求。我们的某些子公司和分支机构必须向其监管机构提交财务状况报告(“FCR”)，提供有关偿付能力和财务表现的详细信息。如有需要，这些FCR将张贴在我们的网站上。关于我们和我们的主要运营子公司支付股息以及维持某些偿付能力和流动性措施的规定，以及提交FCR的要求，在截至2020年12月31日的Form 10-K的“Form 10-K”的“合并财务报表附注”中的“Part I，Item 1.业务，法规”和“附注18.法定要求”中进行了详细讨论。
流动性与现金流
控股公司流动资金
RenaissavieRe公司流动资金的主要用途是：(1)与普通股相关的交易，包括向我们的普通股股东支付股息和普通股回购；(2)与优先股相关的交易，包括向我们的优先股东支付股息和优先股赎回；(3)支付债务的利息和本金；(4)对我们子公司的资本投资；(5)
65

收购新的或现有的公司或业务，例如我们收购TMR和(6)某些公司和运营费用。
我们试图以一种促进RenaissaveRe和我们的运营子公司之间高效资本流动的方式来构建我们的组织，并确保在需要时有足够的流动性可用，同时考虑到适用的法律和法规，以及流动性来源和相关义务的所在地。例如，我们的内部投资结构以及公司和某些子公司之间的现金池安排有助于有效地促进资本和流动性的流动。
总体而言，我们的主要运营子公司历史上产生了足够的现金流，以满足其预期的索赔和运营费用，并向我们支付股息。此外，我们的子公司集中投资于高质量的流动性证券，管理层相信，如果需要，这将为非常索赔支付提供额外的流动性。然而，在某些情况下，RenaissavieRe可能会向其子公司出资。例如，在2019年，RenaissavieRe向RenaissaeRe Specialty Holdings(UK)Limited注资，为收购TMR提供资金，并向复兴再保险公司注资，以增加其股东权益，这与重大收购后的过去做法一致，并支持保费增长。2020年，RenaisaceseRe向RREAG注资，以支持我们欧洲业务的进一步增长。此外，我们还不时投资于新的管理合资企业或管理基金，增加对某些管理合资企业或管理基金的投资，并向投资子公司提供现金。在某些情况下，我们需要向我们的子公司出资，例如，复兴再保险有义务在亏损使Top Layer Re的资本低于指定水平的情况下强制出资高达5,000万美元。
流动资金来源
从历史上看，运营的现金收入(主要包括保费、投资收入和手续费收入)提供了足够的资金来支付我们子公司发生的亏损和运营费用，并为RenaissavieRe的股息和分配提供资金。其他潜在的流动资金来源包括在我们的信贷安排下的借款和证券的发行。
我们的营运附属公司收到的保费，一般会在根据与该等保费有关的保单支付亏损前数月甚至数年收到。保费和收购费用通常在合同生效后的头两年内收到，而运营费用通常在发生后一年内支付。一般情况下，净索赔和索赔费用的报告和最终结算所需的时间要长得多，因此需要为索赔和索赔费用以及可追回的损失设立准备金。因此，任何一年支付的索赔净额不一定与综合经营报表中报告的该年度发生的索赔净额和索赔费用有关。
虽然我们预计我们的流动性需求将继续由我们的运营现金收入来满足，但由于当前的市场状况、低于通常的投资收益率，以及我们提供的大部分保险可能产生严重和低频率的亏损的业务性质，来自运营活动的未来现金流无法准确预测，可能在各个季度和年份之间大幅波动。此外，由于某些重大亏损事件的规模和复杂性，这些事件的损失仍然存在重大不确定性，我们实际的最终净亏损可能与初步估计大不相同，这将影响我们的运营现金流。此外，我们预计，随着疫情及其对全球经济的全面影响得到认识，与新冠肺炎大流行相关的历史性重大行业损失将随着时间的推移而出现，这可能会影响我们的运营现金流。
根据证券法，我们在表格S-3上的“搁置”注册声明允许公开发行各种类型的证券，包括普通股、优先股和债务证券，从而提供了流动性来源。由于我们是根据证券法颁布的规则所定义的“知名的经验丰富的发行商”，我们也有资格在未来以表格S-3的形式提交额外的自动生效的注册声明，用于潜在的发行和出售额外的债务和股票证券。
66

信贷安排
此外，我们以及我们的某些子公司、合资企业和管理基金维持着提供流动性并使我们能够满足某些抵押品要求的信贷安排。在我们的每项重要信贷安排下提取的未偿还金额如下：
2021年3月31日发行或提取
循环信贷安排(1)
$— 
双边信用证便利
安稳
392,116 
不安全
488,532 
劳合社信用证融资中的资金
225,000 
$1,105,648 
(1)截至2021年3月31日，本安排没有发行或提取任何金额。
我们在截至2020年12月31日的10-K表格中披露的信贷安排没有实质性变化。
请参阅我们“综合财务报表附注”中的“附注7.债务和信贷安排”，了解与我们的重大债务和信贷安排有关的更多信息。
劳合社的基金
作为劳合社的一员，辛迪加1458的承保能力或印花能力必须以现金、证券或信用证的形式提供押金FAL来支持。截至2021年3月31日，支持劳合社通过辛迪加1458承销活动所需的FAL为GB 6.962亿GB(2020年12月31日-GB 6.962亿)。截至2021年3月31日，RenaissaeRe Corporate Capital(UK)Limited公布的辛迪加1458的实际FAL为8.627亿美元(2020年12月31日-8.742亿美元)，由2.25亿美元的信用证以及6.377亿美元的现金和定期证券存款支持(2020年12月31日-2.25亿美元和6.492亿美元)。
多受益人再保险信托、多受益人减少抵押品再保险信托和其他抵押品安排
我们的某些保险子公司使用多受益人再保险信托和多受益人减少抵押品再保险信托来抵押再保险责任。我们也不时使用其他类型的抵押品安排。有关我们的多受益人再保险信托的更多信息，请参阅我们截至2020年12月31日的10-K表格中的“合并财务报表附注”中的“附注18.法定要求”。
多受益人再保险信托基金
截至2021年3月31日，我们的多受益人再保险信托的信托资产总额分别为12亿美元和2.69亿美元(2020年12月31日-分别为13亿美元和2.896亿美元)，而美国州法规要求的最低金额分别为6.589亿美元和2.281亿美元(2020年12月31日-分别为8.782亿美元和2.705亿美元)。
多受益人减少抵押品再保险信托
截至2021年3月31日，我们的多受益人减少抵押品再保险信托的信托资产总额分别为1.222亿美元和1.292亿美元，分别为文艺复兴再保险和达芬奇(2020年12月31日-分别为7440万美元和9010万美元)，而美国州法规要求的最低金额分别为1.164亿美元和1.212亿美元(2020年12月31日-分别为7000万美元和8650万美元)。
67

现金流
截至3月31日的三个月20212020
(单位：千)  
经营活动提供的净现金$206,538 $475,466 
用于投资活动的净现金(463,131)(530,282)
用于融资活动的净现金(193,579)(429,617)
汇率变动对外币现钞的影响20 1,581 
现金和现金等价物净减少(450,152)(482,852)
期初现金和现金等价物1,736,813 1,379,068 
期末现金和现金等价物$1,286,661 $896,216 
2021
在截至2021年3月31日的三个月中，我们的现金和现金等价物减少了4.502亿美元，至2021年3月31日的13亿美元，而2020年12月31日为17亿美元。
经营活动提供的现金流。截至2021年3月31日的三个月，经营活动提供的现金流为2.065亿美元，而截至2020年3月31日的三个月为4.755亿美元。在截至2021年3月31日的三个月中，经营活动提供的现金流主要是为了将我们3.305亿美元的净亏损与经营活动提供的现金净额进行调整而进行的某些调整的结果，包括：
•未赚取保费增加11亿美元，原因是我们的财产、意外伤害和专业部分的毛保费都有所增长；
•应付再保险余额增加7.663亿美元，主要是由于向Upsilon RFO的投资者发行无投票权优先股，这些优先股作为预期再保险入账，并包括在我们综合资产负债表的应付再保险余额中。有关Upsilon RFO无投票权优先股的更多信息，请参阅我们“合并财务报表附注”中的“注释9.可变利益实体”；
•索赔和索赔费用准备金增加5.722亿美元，主要是由于与冬季风暴乌里有关的净索赔和索赔费用；
•投资已实现和未实现净亏损3.604亿美元，主要原因是固定到期日投资和股权投资交易的未实现净亏损，但被股权投资交易(主要是战略投资组合)的已实现净收益部分抵消；
•应收保费增加10亿美元，原因是收款时间和承保毛保费增加；
•我们的预付再保险保费增加4.061亿元，原因是付款的时间和承保保费的增加；以及
•其他运营现金流减少4.234亿美元，主要反映在2021年1月1日起发行Upsilon RFO的无投票权优先股之前收到的认购，这些优先股在2020年12月31日记录在其他负债中。在截至2021年3月31日的三个月中，与发行Upsilon RFO的无投票权优先股有关，其他负债因预先收到的认购而减少，应付再保险余额增加了抵消性金额，如上所述，对我们截至2021年3月31日的三个月的综合现金流量表中的其他运营现金流和应付再保险余额的变化产生了相应的影响。有关Upsilon RFO无投票权优先股的更多信息，请参阅我们“合并财务报表附注”中的“注释9.可变利息实体”。
用于投资活动的现金流。在截至2021年3月31日的三个月内，我们用于投资活动的现金流为4.631亿美元，主要反映了固定期限投资的净买入。
68

交易、短期投资和其他投资分别为3.395亿美元、1.111亿美元和1.277亿美元，但被股票投资交易净销售额1.28亿美元部分抵消。如上所述，固定期限投资交易的净买入主要由经营活动提供的现金流提供资金，而短期投资的净买入主要与截至2021年3月31日的三个月内从Upsilon RFO投资者那里收到的资本有关。在截至2021年3月31日的三个月里，对其他投资的净买入主要是由于对巨灾债券的配置增加。
用于融资活动的现金流。在截至2021年3月31日的三个月里，我们用于融资活动的现金流为1.936亿美元，主要原因是：
•在公开市场交易中回购110万股我们的普通股，总成本为1.716亿美元，平均价格为每股普通股159.47美元；
•我们普通股和优先股的股息分别为1780万美元和730万美元；部分抵消了
•净流入1300万美元，主要与Medici和DaVinci的第三方可赎回非控股权益股票交易净额有关。
2020
在截至2020年3月31日的三个月中，我们的现金和现金等价物减少了4.829亿美元，至2020年3月31日的8.962亿美元，而截至2019年12月31日的现金和现金等价物为14亿美元。
经营活动提供的现金流。截至2020年3月31日的三个月，运营活动提供的现金流为4.755亿美元，而截至2019年3月31日的三个月为3.771亿美元。在截至2020年3月31日的三个月中，经营活动提供的现金流主要是为了将我们2520万美元的净收入与经营活动提供的现金净额进行调整而进行的某些调整的结果，包括：
•应付再保险余额增加9.447亿美元，主要是由于向Upsilon RFO的投资者发行无投票权优先股，这些优先股作为预期再保险入账，并包括在我们综合资产负债表的应付再保险余额中。有关Upsilon RFO无投票权优先股的更多信息，请参阅我们“合并财务报表附注”中的“注释9.可变利益实体”；
•未赚取保费增加7.149亿美元，原因是我们的财产、意外伤害和专业部门的毛保费都有所增长；
•投资已实现和未实现净亏损1.107亿美元，主要原因是我们的股票投资、交易和其他投资表现负面，部分原因是最近与新冠肺炎大流行有关的全球金融市场混乱；部分抵消了
•应收保费增加5.055亿美元，原因是收款时间和我们承保的毛保费增加；
•我们的预付再保险保费增加3.841亿元，原因是付款的时间和承保保费的增加；以及
•其他运营现金流减少4.055亿美元，主要反映在Upsilon RFO自2020年1月1日起发行无投票权优先股之前收到的认购，这些优先股于2019年12月31日记录在其他负债中。在截至2020年3月31日的三个月内，与发行Upsilon RFO的无投票权优先股有关，其他负债因预先收到的认购而减少，应付再保险余额增加了抵消性金额，如上所述，对我们截至2020年3月31日的三个月的综合现金流量表中的其他运营现金流和应付再保险余额的变化产生了相应的影响。有关Upsilon RFO无投票权优先股的更多信息，请参阅我们“合并财务报表附注”中的“注释9.可变利息实体”。
用于投资活动的现金流。在截至2020年3月31日的三个月内，我们用于投资活动的现金流为5.303亿美元，主要反映了短期投资的净买入，
69

其他投资和股权投资的交易额分别为7.042亿美元、7970万美元和4450万美元。净销售额和固定期限投资交易的到期日收益为2.909亿美元，与经营活动提供的现金流一起，部分抵消了这些净买入额的影响，主要用于为我们在下文所述的融资活动中使用的现金流提供资金。短期投资的净买入部分来自从Upsilon RFO投资者那里获得的资本，以及经营活动提供的其他净现金流量。在截至2020年3月31日的三个月里，对其他投资的净买入主要是由于巨灾债券配置的增加。
融资活动提供的现金流。在截至2020年3月31日的三个月里，我们用于融资活动的现金流为4.296亿美元，主要原因是：
•在到期时全额偿还我们2020年到期的RenRe北美控股公司和RenaissaeRe Finance公司5.75%优先债券的本金总额2.5亿美元，外加适用的应计利息；
•于2020年3月26日赎回我们全部500万股已发行的C系列6.08%优先股，赎回金额为1.25亿美元，外加应计和未支付的股息；
•在公开市场交易中回购40.6万股我们的普通股，总成本为6,260万美元，平均价格为每股普通股154.36美元；
•我们普通股和优先股的股息分别为1540万美元和910万美元；部分抵消了
•净流入4260万美元，主要与DaVincRe和Medici的第三方可赎回非控股股权股票交易有关。
资本资源
我们定期监测我们的资本充足率，并寻求根据我们业务的需要调整我们的资本。我们尤其要求资本足以达到或超过评级机构所定的资本充足比率，以维持适当的财务实力评级、监管机构进行的资本充足测试，以及我们信贷安排下的资本要求。我们可能寻求通过普通股回购和现金分红(或这两种方法的组合)来筹集额外资本或向股东返还资本。在我们的正常运营过程中，我们可能会根据当前的市场状况和资本管理策略(包括我们的运营子公司、合资企业和管理基金)不时评估额外的股票或债务发行。此外，如上所述，我们与金融机构签订协议，为我们的运营子公司以及我们的某些合资企业和管理资金的再保险和保险业务提供信用证融资。
可归因于RenaissaeRe和债务的股东权益总额如下：
2021年3月31日2020年12月31日变化
(单位：千)  
普通股股东权益$6,553,337 $7,035,248 $(481,911)
优先股525,000 525,000 — 
可归因于RenaissavieRe的股东权益总额7,078,337 7,560,248 (481,911)
3.600厘优先债券，2029年到期392,619 392,391 228 
优先债券2027年到期，息率3.450296,909 296,787 122 
3.700厘优先债券，2025年到期298,519 298,428 91 
2025年到期的4.750厘优先债券(达文西)(1)
148,736 148,659 77 
债务总额
$1,136,783 $1,136,265 $518 
可归因于RenaissaeRe和债务的股东权益总额
$8,215,120 $8,696,513 $(481,393)
(1)中国企业RenaissavieRe在其合资企业DaVincRe中拥有非控股经济权益。由于RenaissavieRe公司控制着DaVincRe公司的大部分未完成投票权，因此DaVincRe公司的合并财务报表包括在RenaissavieRe公司的合并财务报表中。然而，RenaissavieRe不担保或提供信用支持
70

DaVincRe和RenaissavieRe对DaVincRe的财务敞口仅限于其对DaVincRe股票的投资以及再保险交易产生的交易对手信用风险。
在截至2021年3月31日的三个月里，我们的股东权益总额减少了5亿美元，降至82亿美元。
在截至2021年3月31日的三个月里，我们的股东应占RenaissavieRe的股本减少了5亿美元，主要原因是：
•我们应归因于RenaissavieRe的综合亏损为2.834亿美元；
•在公开市场交易中回购110万股普通股，总成本为1.716亿美元，平均价格为每股普通股159.47美元；以及
•我们普通股和优先股的股息分别为1780万美元和730万美元。
在截至2021年3月31日的三个月里，我们的债务增加了50万美元。
有关我们的债务条款和重大信贷安排的更多信息，请参阅截至2020年12月31日的10-K表格的“合并财务报表附注”中的“附注7.债务和信贷安排”和截至2020年12月31日的“合并财务报表附注”中的“附注9.债务和信用安排”。有关我们普通股和优先股的更多信息，请参阅本公司10-Q表格中的“综合财务报表附注”中的“附注10.股东权益”和截至2020年12月31日的年度中我们的“综合财务报表附注”中的“附注12.股东权益”。
索赔准备金和索赔费用
我们认为管理层做出的最重要的会计判断是我们对索赔和索赔费用准备金的估计。索赔和索赔费用准备金是指对我们销售的保险和再保险合同所产生的未付索赔和索赔费用的最终结算和管理费用的估计，包括在给定时间点的精算和统计预测。我们实际支付的净索赔和索赔费用可能与我们财务报表中反映的估计存在重大差异，这可能会对我们的财务状况、流动性和资本资源产生不利影响。
请参阅我们截至2020年12月31日的10-K表格中的“合并财务报表附注”中的“附注8.索赔和索赔费用准备金”和本文所包括的“附注6.索赔和索赔费用准备金”，以了解更多关于我们承保和再保险的风险、我们在估算索赔和索赔费用准备金时遵循的准备金技术、假设和流程、前一年索赔和索赔费用准备金的发展情况、我们已发生和已支付的索赔发展分析以及我们每项财产和意外伤害的索赔期限信息。此外，请参阅截至2020年12月31日的10-K表格中的“Part II，Item 7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析，关键会计估计摘要，索赔和索赔费用准备金”，以了解有关预留技术、假设和流程的更多信息，以估计我们的索赔和索赔费用准备金，我们的当前估计和我们的索赔准备金的初始估计，以及我们每个财产和意外伤害和专业部分的敏感度分析。
71


投资
下表显示了我们的投资资产：
2021年3月31日2020年12月31日变化
(除百分比外，以千为单位)    
美国国债$5,107,878 25.1 %$4,960,409 24.1 %$147,469 
代理机构227,184 1.1 %368,032 1.8 %(140,848)
非美国政府518,162 2.5 %491,531 2.4 %26,631 
非美国政府支持的企业335,662 1.6 %338,014 1.6 %(2,352)
公司4,289,072 21.1 %4,261,025 20.7 %28,047 
机构抵押贷款支持957,563 4.7 %1,113,792 5.4 %(156,229)
非机构抵押贷款支持机构272,529 1.3 %291,444 1.4 %(18,915)
商业抵押贷款支持713,044 3.5 %791,272 3.8 %(78,228)
资产支持888,140 4.4 %890,984 4.3 %(2,844)
按公允价值计算的固定到期日投资总额
13,309,234 65.3 %13,506,503 65.5 %(197,269)
按公允价值计算的短期投资5,091,143 25.0 %4,993,735 24.3 %97,408 
股权投资，按公允价值交易503,137 2.5 %702,617 3.4 %(199,480)
其他投资，按公允价值计算1,379,056 6.8 %1,256,948 6.2 %122,108 
管理的投资组合总额20,282,570 99.6 %20,459,803 99.4 %(177,233)
在权益法下对其他合资企业的投资
91,362 0.4 %98,373 0.6 %(7,011)
总投资
$20,373,932 100.0 %$20,558,176 100.0 %$(184,244)
截至2021年3月31日，我们持有的投资总额为204亿美元，而截至2020年12月31日，我们持有的投资总额为206亿美元。我们的投资方针强调保本、市场流动性和分散风险。尽管如此，我们的投资受到整个市场风险和波动的影响，也受到特定证券固有风险的影响。除了上面和下面提供的信息外，请参阅我们的“合并财务报表附注”中的“附注3.投资”和“附注4.公允价值计量”，了解有关我们的投资和我们的投资的公允价值计量的更多信息。
由于我们销售的再保险包括对自然和人为灾难造成的损害以及潜在的重大伤亡和特殊风险的实质性保障，我们预计有时会在短时间内承担巨额索赔付款的责任。因此，我们的投资组合作为一个整体的结构旨在寻求保护资本和提供高水平的流动性，这意味着我们的投资组合中的绝大多数由高评级的固定收益证券组成，包括美国国债、机构、高评级的主权和超国家证券、高等级公司证券以及抵押贷款支持证券和资产支持证券。我们在合并资产负债表上也有对上市股票的配置，作为股权投资交易，也有对其他投资(包括巨灾债券、私募股权投资和基金投资)的配置。
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其他投资
下表显示了我们的其他投资组合： 
三月三十一号，
2021		十二月三十一日，
2020		变化
(单位：千)  
巨灾债券$941,604 $881,290 $60,314 
私募股权投资75,874 79,807 (3,933)
基金投资361,578 295,851 65,727 
其他投资总额$1,379,056 $1,256,948 $122,108 
我们根据财务会计准则委员会的主题，按公允价值对我们的其他投资进行会计处理。金融工具。我们基金投资的公允价值(主要包括投资于某些私募股权和私人信贷资产类别的私募股权基金、高级担保银行贷款基金和对冲基金)在我们的综合资产负债表中记录在其他投资中，一般根据该等投资经理制定的资产净值标准(如果适用)确定。该等投资的管理人所制定的资产净值准则，是根据该等投资的管理文件而厘定的。我们的许多基金投资都受到赎回和出售的限制，这些限制是由管理文件决定的，限制了我们在短期内清算这些投资的能力。
截至目前的报告日期，我们的一些基金经理和基金管理人无法提供最终的基金估值。我们通常会遇到报告滞后的情况，我们的对冲基金和高级担保银行贷款基金收到最终资产净值报告的时间是一个月，私募股权基金是三个月，尽管我们偶尔会在年底遇到长达6个月的延迟，因为私人股本基金通常会在发布最终资产净值报表之前完成年终审计。
在本期末报告日期和最新基金估值报告日期之间存在报告滞后的情况下，我们通过从上个月或季度末基金估值开始，根据实际资本募集、赎回或分配以及外币汇率变化的影响调整这些估值，然后估计当期回报，从而估计这些基金的公允价值。在我们估计当期回报的情况下，我们可以获得的所有信息都会被利用。这主要包括使用我们的基金经理向我们报告的初步估计，根据大盘指数的表现估计回报，或在必要时使用其他估值方法。实际最终基金估值可能与我们的估计存在重大差异，这些差异在向我们报告为估计变化的期间记录在我们的综合经营报表中。在截至2021年3月31日的三个月中，投资的已实现和未实现净收益(亏损)包括180万美元(2020-130万美元)，这是一段时间内估计的变化，这与我们估计的已实现和未实现收益(亏损)之间的差额有关，这是由于上文讨论的报告滞后与我们的基金经理提供的最终资产净值中报告的实际金额有关。
我们对巨灾债券公允价值的估计是基于报价的市场价格，或者当没有这样的价格时，参考经纪人或承销商的投标指示。有关我们投资的公允价值计量的更多信息，请参阅我们的“合并财务报表附注”中的“附注4.公允价值计量”。
我们承诺向私募股权投资、基金投资和其他企业投资20亿美元，其中截至2021年3月31日已出资8.72亿美元。截至2021年3月31日，我们对这些投资的剩余承诺总额为11亿美元。将来，我们可能会就私募股权投资或个别投资组合公司的投资机会作出额外承诺。
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收视率
财务实力评级对再保险和保险公司的竞争地位至关重要。我们已获得A.M.Best Company，Inc.(“A.M.Best”)、标准普尔全球评级公司(S&P)、穆迪投资者服务公司(Moody‘s Investors Service)和惠誉评级有限公司(Fitch Ratings Ltd.)(如适用)的高长期发行人信用和财务实力评级。这些评级代表对保险公司的财务实力、经营业绩和履行投保人义务的能力的独立意见，并不是针对保护投资者的评估，也不是对购买、出售或持有我们任何证券的建议。评级机构不断审查我们的主要运营子公司和合资企业的财务状况，评级可能会被发布评级的机构修改或撤销。
截至2021年4月23日，我们主要运营子公司和合资企业的评级如下。
上午最佳(1)标普(S&P)(2)穆迪(Moody‘s)(3)惠誉(Fitch)(4家)
万丽再保险有限公司A+A+A1A+
达芬奇再保险有限公司A A+A3—
文艺复兴欧洲无限再保险公司A+A+——
文艺复兴再保险美国公司A+A+——
RenaissavieRe Europe股份公司A+A+——
RenaissavieRe Specialty美国有限公司A+A+——
顶层再保险有限公司A+AA型——
华美尔再保险有限公司(Vermeer ReInsurance Ltd.)A ———
RenaissavieRe辛迪加1458————
劳合社的整体市场评级A A+—AA-
(1)截至上午12点，我们主要运营子公司和合资企业的最佳评级代表保险公司的财务实力评级。劳合社的整体市场评级代表了辛迪加1458的财务实力评级。
(2)标准普尔对我们主要经营子公司和合资企业的评级代表保险公司的财务实力评级和发行人的长期发行人信用评级。劳合社的整体市场评级代表了辛迪加1458的财务实力评级。
(3)穆迪的评级代表了保险公司的财务实力评级。
(4)此外，惠誉对复兴再保险的评级代表了保险公司的财务实力评级。劳合社的整体市场评级代表了辛迪加1458的财务实力评级。
截至2021年4月23日，我们在截至2020年12月31日的10-K表格中披露的评级没有实质性变化。
补充担保人财务信息
2020年3月，美国证券交易委员会发布了第33-10762号规则，关于担保证券及其关联公司的担保人和发行人的财务披露，其证券抵押登记人的证券(“第33-10762版”)。33-10762版本简化了美国证券交易委员会S-X规则3-10和3-16规则下与某些注册证券相关的披露要求，允许注册人在满足某些条件的情况下提供某些替代财务披露和非财务披露，而不是为注册债务证券的子公司发行人和担保人提供单独的合并财务报表。版本33-10762中的修订通常对2021年1月4日或之后的申请有效，允许提前申请。我们采用了版本33-10762允许的新披露要求，在截至2021年3月31日的季度生效。
RenaissavieRe Finance，Inc.(“RenaissaeRe Finance”)是RenaissaveRe的全资子公司，是某些2025年到期的3.700%优先债券和2027年到期的3.450%优先债券的发行人，每一种债券都由RenaissaveRe提供全面和无条件的担保。担保是RenaissavieRe的优先无担保债务，与RenaissaveRe可能不时未偿还的所有其他现有和未来的无担保和无从属债务具有同等的偿付权。每个系列的纸币都包含各种公约，包括对合并和合并的限制，以及下列限制
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对指定子公司股票的处置和留置权。欲了解有关公司未偿债务证券条款的更多信息，请参阅本公司截至2020年12月31日的10-K表格中的“综合财务报表附注”中的“附注9.债务和信贷安排”和本文中包括的“附注7.债务和信贷安排”。
下表提供了RenaissavieRe和RenaissaeRe Finance(“债务人集团”)的补充财务信息摘要。债务人集团成员之间的公司间交易已被取消。非债务人子公司的财务信息已从汇总财务信息中剔除。债务人集团和非债务人子公司之间的重大公司间交易和应收/应付余额在汇总财务信息中分别列示：
汇总资产负债表
(单位：千)2021年3月31日2020年12月31日
资产
非债务人子公司应收账款$12,373 $11,662 
其他流动资产185,204 251,415 
流动资产总额$197,577 $263,077 
商誉和其他无形资产$111,148 $112,110 
非债务人子公司应收贷款931,286 841,450 
其他非流动资产3,057,205 2,963,307 
非流动资产总额$4,099,639 $3,916,867 
负债
应付非债务人子公司的应付款项$211,791 $10,281 
其他流动负债25,881 25,645 
流动负债总额$237,672 $35,926 
应付给非债务人子公司的贷款$202,979 $987,605 
其他非流动负债1,093,551 307,168 
非流动负债总额$1,296,530 $1,294,773 

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运营表摘要
(单位：千)截至2021年3月31日的三个月
收入
与非义务人子公司的公司间收入$4,178 
*其他收入(3,008)
总收入1,170 
费用
与非债务人子公司的公司间费用9,139 
其他费用14,413 
总费用23,552 
所得税优惠1,065 
净损失(21,317)
RenaissaeRe优先股的股息(7,289)
债务人集团应占净亏损$(28,606)
通货膨胀的影响
整体经济通胀的风险可能会增加，这可能会导致索偿和索偿开支增加，并影响我们投资组合的表现。世界各国政府和央行在应对新冠肺炎疫情方面采取的措施可能会加剧这种风险。这种潜在的通胀上升对我们业绩的实际影响，在最终解决索赔等问题之前，无法准确地知道。通货膨胀期的开始、持续时间和严重程度无法准确估计。我们在巨灾损失模型中考虑了通货膨胀对我们的预期影响。我们对通胀潜在影响的估计也会在定价和估计未付索赔和索赔费用的准备金时考虑在内。在一场巨灾损失之后，当地经济存在发展通胀压力的潜力。
表外和特殊目的实体安排
截至2021年3月31日，我们尚未按照S-K条例第303(A)(4)项的规定进行任何表外安排。
合同义务
在正常业务过程中，我们是截至2020年12月31日的年度Form 10-K中总结的各种合同义务的一方。在评估我们的流动性需求时，我们会考虑这些合同义务。截至2021年3月31日，我们在截至2020年12月31日的10-K表格中的合同义务表和相关脚注中披露的合同义务没有实质性变化。
当前展望
经济大环境与新冠肺炎大流行
在1月1日的续订中，我们能够在我们的两个细分市场和所有平台上与现有客户和新客户实现增长。我们将2020年6月股票发行筹集的11亿美元资金完全部署到我们的承销组合中。我们还在合资企业和管理基金业务中筹集和部署了大量额外资本。随着我们的发展，我们拓宽了风险的渠道，在更多的平台上写下了更多的业务线。我们通过各种拥有和管理的资产负债表，以及与股票、债务和保险相关的证券市场，实现了资金来源的多元化。这为我们在世界变化时作出反应提供了极大的灵活性。
新冠肺炎疫情在全球范围内产生了巨大影响，包括对保险和再保险行业提出了许多新的问题和挑战，给我们和我们的行业带来了许多新的问题和挑战。
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虽然我们相信我们能够继续执行我们的战略规划，争取并满足对我们提供的保护的需求，但很难预测新冠肺炎大流行对我们参与的市场的所有潜在影响，以及我们有效应对这些不断变化的市场动态的能力。
特别是，我们认为全球经济的压力将继续存在，这可能会导致市场波动加剧。此外，持续的低利率可能会影响我们从投资中获得投资收益的能力。随着利率开始从历史低点回升，我们预计我们的投资组合的投资收益将会增加。这些利率趋势对我们的再保险和保险业务的影响可能会放大到对通胀更敏感的长尾业务领域，特别是在我们的意外伤害和专业业务部门，以及我们房地产部门内的其他房地产类别业务。尽管未来存在许多不确定性和挑战，但我们相信，我们对行业事件的反应、差异化的风险管理和客户服务能力以及获得不同的资本和风险来源的记录，使我们在当前环境中处于有利地位。
再保险市场动向及发展趋势
甚至在新冠肺炎疫情爆发之前，大多数行业的费率都在上升。我们认为，与以往在很大程度上是由缺乏再保险资本推动的艰难市场不同，基础保险市场的费率上调是当前市场的主要贡献者。我们认为，市场状况也受到气候变化和社会通胀等因素的影响，这些因素增加了损失成本，再加上处于历史低位的利率，正给作为回报驱动因素的承保业绩带来更大压力。
我们相信，这些市场状况创造了在我们承保的业务中寻找有吸引力的风险的重大机会，我们相信这将为我们的股东带来更高的回报。2021年第一季度，我们在看到最大增长机会的领域实现了毛保费增长，特别是在我们的意外伤害和专科业务部门以及其他房地产类业务。由于高于趋势增长率，我们强大的风险选择能力和长期的客户关系为我们提供了进入这些业务线的优越渠道，因此我们的这些业务领域目前特别有吸引力。此外，我们相信，我们在承保各种风险方面具有得天独厚的优势，利用我们在过去几年中对风险和资本管理技术以及承保专业知识所做的改进来覆盖更多的业务。我们预计，我们参与的市场在2021年将继续坚挺，我们计划全年继续寻求利用更多机会。我们相信，我们的客户重视我们作为长期合作伙伴的能力，我们能够获得多种形式的资本和创新的大规模解决方案。
财产。2021年第一季度，冬季风暴乌里带来了独特的挑战。然而，我们在1月1日和4月1日的房地产灾难续签中采取了有纪律的做法，以更高的费率扩大了主要与现有客户的参与。我们还增加了受灾难影响的美国房地产过剩和其他房地产类别业务的盈余额度。我们继续密切关注佛罗里达市场在索赔实践、诉讼风险和风险敞口增长方面持续的不利趋势，并准备继续减少我们对这些趋势的风险敞口和账户的敞口。
意外事故和特殊事故。在我们的意外伤害和专科部分中，我们继续看到多个业务线和地域的基本费率加速增长，我们还扩大了对多个意外伤害和专业线的参与。我们预计，这些业务类别中的几个类别的错位将在2021年继续提供机会。我们认为，我们之前的工作与关键客户建立了牢固的关系，这使得我们能够更好地接触到理想的业务。
见“第I部分，第1A项。有关可能导致我们的实际结果与本10-Q表及我们提交给证券交易委员会的其他文件中包含的前瞻性陈述中的结果大不相同的因素的其他信息，请参阅“我们的10-K表格式”中的“风险因素”。

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第三项：监管机构对市场风险进行定量和定性披露。
我们主要面临四种市场风险：利率风险、外汇风险、信用风险和股票价格风险。我们的投资指引准许投资于衍生工具，例如期货、期权、外币远期合约和掉期协议，但须获批准，这些工具可用作承担风险或作对冲用途。
正如“第二部分，第7A项”披露的那样，这些市场风险没有实质性变化。在截至2021年3月31日的三个月内，我们在截至2020年12月31日的10-K表格中披露了“关于市场风险的定量和定性披露”，但下文所述除外。见“第II部分，第7A项。关于市场风险的定量和定性披露，“在我们提交给我们的截至2020年12月31日的10-K表年报中，请参阅我们对这些风险敞口的讨论。
新冠肺炎疫情持续且快速演变的性质可能会导致金融市场波动期或经济衰退，这可能会增加我们投资组合中信用损失的概率，而全球金融市场的波动，加上低利率或负利率、流动性减少以及全球经济状况放缓，可能会对我们的投资组合产生不利影响。此外，我们面临交易对手信用风险，包括与再保险经纪、客户和分拆公司有关的信用风险，这可能会大幅增加，以至于新冠肺炎疫情影响到我们收取应收或可收回再保险保费的能力。
项目4.行政管理、行政管理、行政控制和程序
信息披露控制和程序的评估
在我们管理层(包括首席执行官和首席财务官)的监督和参与下，我们评估了截至本报告所述期间结束时，我们披露控制和程序的设计和运作的有效性，这些控制和程序的定义见交易所法案第13a-15(B)和15d-15(B)条。基于这一评估，我们的管理层(包括首席执行官和首席财务官)得出结论，截至2021年3月31日，我们的披露控制和程序是有效的，可以提供合理的保证，即根据交易所法案提交或提交的公司报告中要求披露的信息是(I)在SEC规则和表格指定的时间段内记录、处理、汇总和报告，(Ii)积累并传达给我们的管理层，包括首席执行官和首席财务官，以便及时做出关于所需披露的决定。
财务报告内部控制的变化
在截至2021年3月31日的季度内，我们对财务报告的内部控制没有发生变化，这些变化是根据交易法规则13a-15或15d-15要求进行的评估而确定的，这些变化对我们的财务报告内部控制产生了重大影响，或有合理的可能对其产生重大影响。
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第二部分：报告、报告、报告和其他信息。
项目1.调查程序和法律程序
我们之前在Form 10-K中披露的截至2020年12月31日的年度的法律程序没有实质性变化。
项目1A.风险因素：风险因素。
我们之前在截至2020年12月31日的10-K表格中披露的风险因素没有实质性变化。
第二项股权证券的未登记销售和收益使用
我们的股票回购计划可能会根据市场状况和其他因素，通过公开市场购买和私下协商的交易不时实施。2021年2月5日，我们的董事会批准了我们授权的股票回购计划的续签，总金额高达5.0亿美元。除非我们的董事会提前终止，否则该计划将在我们回购全部授权股份后到期。下表详细介绍了2021年第一季度根据该计划进行的回购，还包括购买的其他股票，这些股票代表员工在归属限制性股票时交出的预扣税款义务的普通股。
购买的股份总数购买了其他普通股股票是根据公开宣布的回购计划购买的根据回购计划，美元最高额度仍可用
  
股票
购得		平均值
单价
分享		股票
购得		平均值
单价
分享		股票
购得		平均值
单价
分享
      (单位：千)
可回购的期初美元金额(反映2021年2月5日续订)$500,000 
2021年1月1日-31日— $— — $— — $— — 
2021年2月1日至28日1,111,545 $159.46 35,201 $159.23 1,076,344 $159.47 (171,645)
2021年3月1日至31日26,010 $162.61 26,010 $162.61 — $— — 
总计1,137,555 $159.53 61,211 $160.67 1,076,344 $159.47 $328,355 
在截至2021年3月31日的三个月里，根据我们公开宣布的股票回购计划，我们在公开市场交易中回购了110万股普通股，总成本为1.716亿美元，平均价格为每股159.47美元。截至2021年3月31日，根据股票回购计划，仍有3.284亿美元可供回购。自2021年3月31日至2021年4月23日，我们在公开市场交易中回购了33万股普通股，总成本为5,530万美元，平均价格为每股普通股167.62美元。未来，我们可能会根据当前授权的股份回购计划授权额外的回购活动，增加股份回购计划下的授权金额，或采用额外的交易计划。除其他事项外，我们回购普通股的决定将取决于普通股的市场价格和我们的资本金要求。
第三项：高级证券违约。
没有。
第(4)项：煤矿安全信息披露。
不适用。
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第5项：报告、报告、报告和其他信息
没有。
80

项目6.所有展品
31.1
根据修订后的1934年证券交易法第13a-14(A)条或第15d-14(A)条，对RenaissaeRe Holdings Ltd.首席执行官凯文·J·奥唐奈(Kevin J.O‘Donnell)进行认证。
31.2
根据修订后的1934年证券交易法第13a-14(A)条或第15d-14(A)条，对RenaissaeRe控股有限公司首席财务官Robert Qutub进行认证。
32.1
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906节通过的“美国法典”第18编第1350条，对RenaissaeRe Holdings Ltd.首席执行官凯文·J·奥唐奈(Kevin J.O‘Donnell)进行认证。
32.2
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906节通过的“美国法典”第18编第1350节，对RenaissaeRe控股有限公司首席财务官Robert Qutub进行认证。
101.INS
XBRL实例文档-实例文档不会显示在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。
101.SCH
内联XBRL分类扩展架构文档。
101.CAL
内联XBRL分类扩展计算链接库文档
101.LAB
内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档。
101.DEF
内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档。
101.PRE
内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档
104
封面交互数据文件(嵌入在内联XBRL文档中，并包含在附件101中)。








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签名
根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签名人代表其签署。
RenaissavieRe控股有限公司 

日期：2021年4月29日。/s/Robert Qutub
罗伯特·库图布
执行副总裁兼首席财务官
(首席财务官和正式授权人员)




日期：2021年4月29日。/s/詹姆斯·C·弗雷泽(James C.Fraser)
詹姆斯·C·弗雷泽
高级副总裁兼首席会计官
(首席会计官)


                        

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