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SIGIMember2020-01-012020-03-310000230557美国-GAAP：养老金计划定义的福利成员2021-01-012021-03-310000230557美国-GAAP：养老金计划定义的福利成员2020-01-012020-03-310000230557Us-gaap:AccumulatedOtherThanTemporaryImpairmentMember2020-12-310000230557Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember美国-美国公认会计准则：保护安全成员(US-GAAP：HeldtomaturitySecuritiesMembers)2020-12-310000230557美国-GAAP：可用于销售安全成员2020-12-310000230557美国-GAAP：投资成员2020-12-310000230557Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2020-12-310000230557Us-gaap:AccumulatedOtherThanTemporaryImpairmentMember2021-01-012021-03-310000230557Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember美国-美国公认会计准则：保护安全成员(US-GAAP：HeldtomaturitySecuritiesMembers)2021-01-012021-03-310000230557美国-GAAP：可用于销售安全成员2021-01-012021-03-310000230557美国-GAAP：投资成员2021-01-012021-03-310000230557Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2021-01-012021-03-310000230557Us-gaap:AccumulatedOtherThanTemporaryImpairmentMember2021-03-310000230557Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember美国-美国公认会计准则：保护安全成员(US-GAAP：HeldtomaturitySecuritiesMembers)2021-03-310000230557美国-GAAP：可用于销售安全成员2021-03-310000230557美国-GAAP：投资成员2021-03-310000230557Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2021-03-310000230557Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember美国-美国公认会计准则：保护安全成员(US-GAAP：HeldtomaturitySecuritiesMembers)2021-01-012021-03-310000230557Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember美国-美国公认会计准则：保护安全成员(US-GAAP：HeldtomaturitySecuritiesMembers)2020-01-012020-03-310000230557Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberUs-gaap:AociGainLossDebtSecuritiesAvailableForSaleWithoutAllowanceForCreditLossParentMember2021-01-012021-03-310000230557Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberUs-gaap:AociGainLossDebtSecuritiesAvailableForSaleWithoutAllowanceForCreditLossParentMember2020-01-012020-03-310000230557Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberUs-gaap:AociGainLossDebtSecuritiesAvailableForSaleWithAllowanceForCreditLossParentMember2021-01-012021-03-310000230557Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberUs-gaap:AociGainLossDebtSecuritiesAvailableForSaleWithAllowanceForCreditLossParentMember2020-01-012020-03-310000230557Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember美国-GAAP：养老金计划定义的福利成员2021-01-012021-03-310000230557Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember美国-GAAP：养老金计划定义的福利成员2020-01-012020-03-310000230557Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-01-012021-03-310000230557Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-012020-03-3100002305572020-12-02
目录
美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区20549
 
表格10-Q
(标记一)
☒ 根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条规定的季度报告
 
截至的季度：2021年3月31日
或

☐ 根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告
 
对于过渡期from__to__
 
委托文件编号：001-33067
选择性保险集团，Inc..
(注册人的确切姓名载于其约章)
新泽西22-2168890
(法团或组织的州或其他司法管辖区)(国际税务局雇主识别号码)

瓦蒂奇大街40号
布兰奇维尔, 新泽西 07890
(主要行政办事处地址)(邮政编码)

973948-3000
(注册人电话号码，包括区号)
(前姓名、前地址和前会计年度，如果自上次报告以来发生更改)
 
根据该法第12(B)条登记的证券：
每节课的标题交易代码注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值2美元Sigi纳斯达克股票市场有限责任公司
存托股份，每股相当于4.60%非累积优先股的千分之一权益，B系列，无面值SIGIP纳斯达克股票市场有限责任公司

勾选标记表示注册人是否：(1)在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第13或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内一直符合此类提交要求。是☒*号☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则405规定必须提交的每个互动数据文件。是☒ *否☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。参见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速滤波器☒
加速文件管理器☐
非加速文件服务器☐
规模较小的报告公司☐
新兴成长型公司☐

如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。
☐
用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。*
是☐不是☒
截至2021年4月16日，有60,024,254普通股，每股票面价值2.00美元，已发行。

目录
    
选择性保险集团，Inc.
目录
  页码
第一部分：财务信息
 
第一项。
财务报表
 
 
截至2021年3月31日(未经审计)和2020年12月31日的合并资产负债表
1
 
截至2021年3月31日和2020年3月31日的季度未经审计的合并收益表
2
 
截至2021年3月31日和2020年3月31日的季度未经审计的综合全面收益表
3
 
截至2021年3月31日和2020年3月31日的季度未经审计的股东权益合并报表
4
 
截至2021年3月31日和2020年3月31日的季度未经审计的现金流量表
5
 
未经审计的中期合并财务报表附注
6
第二项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
 
 
前瞻性陈述
22
 
引言
22
 
关键会计政策和估算
23
 
2021年和2020年第一季度业绩财务亮点
23
 
按部门划分的运营结果和相关信息
25
 
联邦所得税
33
 
财务状况、流动性与资本资源
33
 
收视率
36
 
表外安排
36
 
合同义务、或有负债和承诺
36
第三项。
关于市场风险的定量和定性披露
36
项目4.
管制和程序
36
第二部分：其他信息
第一项。
法律程序
37
第1A项
风险因素
37
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
37
第6项
陈列品
38
签名
38

目录
第一部分财务信息
第一项财务报表
选择性保险集团，Inc.
综合资产负债表		未经审计
($(千美元，不包括股份金额)2021年3月31日十二月三十一日，
2020
资产  
投资：  
持有至到期日的固定收益证券，账面价值(公允价值：#美元)25,204 – 2021; $18,001 – 2020)
$24,370 16,846 
减去：信贷损失拨备(26)(22)
持有至到期的固定收益证券，扣除信贷损失准备金24,344 16,824 
固定收益证券，可供出售-以公允价值计算
(信贷损失拨备：$8,781-2021年和$3,969-2020年；摊销成本：$6,253,077-2021年和$6,073,517 – 2020)
6,521,641 6,455,928 
商业按揭贷款-账面价值(公允价值：$62,233-2021年和$47,289 – 2020)
61,066 46,306 
减去：信贷损失拨备— — 
商业抵押贷款，扣除信贷损失准备后的净额61,066 46,306 
股权证券-按公允价值计算(成本：美元304,159 – 2021; $301,551 – 2020)
324,255 310,367 
短期投资337,807 409,852 
其他投资290,153 266,322 
总投资(附注4和5)7,559,266 7,505,599 
现金488 394 
受限现金8,428 14,837 
到期或应计的利息和股息46,072 45,004 
应收保费916,196 857,014 
减去：信贷损失拨备(附注6)(21,000)(21,000)
扣除信贷损失准备后的应收保费895,196 836,014 
可追讨的再保险582,696 589,269 
减去：信贷损失拨备(附注7)(1,840)(1,777)
可收回的再保险，扣除信贷损失拨备后的净额580,856 587,492 
预付再保险费168,575 170,531 
财产和设备-按成本计算，扣除累计折旧和摊销后：
$245,844 – 2021; $240,150 – 2020
76,096 77,696 
递延保单收购成本302,652 288,578 
商誉7,849 7,849 
其他资产203,134 153,919 
总资产$9,848,612 9,687,913 
负债和股东权益  
负债：  
损失及损失费用准备金(附注8)$4,360,188 4,260,355 
未赚取的保费1,689,533 1,618,271 
长期债务550,904 550,743 
现行联邦所得税41,983 14,021 
递延联邦所得税2,311 27,096 
应计薪金和福利83,652 114,868 
其他负债375,996 363,670 
总负债$7,104,567 6,949,024 
股东权益：  
优先股为$0每股面值：
$200,000 200,000 
授权股份5,000,000；已发行股份：8,000带着$25,000每股清算优先权-2021年和2020年
普通股$2每股面值：
授权股份360,000,000
已发放：104,287,791 – 2021; 104,032,912 – 2020
208,576 208,066 
额外实收资本446,410 438,985 
留存收益2,363,189 2,271,537 
累计其他综合收益(附注11)134,600 220,186 
库存股-按成本价计算(股票：)44,263,908 – 2021; 44,127,109-2020)(注12)
(608,730)(599,885)
股东权益总额$2,744,045 2,738,889 
承诺和或有事项
总负债和股东权益$9,848,612 9,687,913 

请参阅合并财务报表附注。
1
目录
选择性保险集团，Inc.
未经审计的综合收益表		截至3月31日的季度，
($(千美元，每股除外)20212020
收入：  
净保费收入$724,960 651,703 
赚取的净投资收益69,716 55,967 
已实现和未实现投资净收益(亏损)5,119 (44,666)
其他收入4,112 1,825 
总收入803,907 664,829 
费用：  
已发生的损失和损失费用413,401 400,324 
递延保单收购成本摊销149,051 136,501 
其他保险费88,910 95,346 
利息支出7,359 7,601 
公司费用9,554 9,060 
总费用668,275 648,832 
联邦所得税前收入135,632 15,997 
联邦所得税支出：  
当前28,424 9,886 
延期(2,062)(9,125)
联邦所得税总支出26,362 761 
净收入$109,270 15,236 
优先股股息2,453 — 
普通股股东可获得的净收入$106,817 15,236 
普通股每股收益：  
普通股股东可获得的净收入-基本$1.78 0.26 
普通股股东可获得的净收入-摊薄$1.77 0.25 
 
请参阅合并财务报表附注。
 

2
目录
选择性保险集团，Inc.
未经审计的综合全面收益表		截至3月31日的季度，
(千美元)20212020
净收入$109,270 15,236 
其他综合收益(亏损)(“保监处”)，税后净额：  
投资证券的未实现亏损：  
期内产生的未实现持有亏损(81,613)(74,245)
在收益中确认信用损失的证券的未实现损失(8,943)(51,658)
以下金额重新分类为净收入：
持有至到期(“HTM”)证券(2)20 
处置和意向出售可供出售(“AFS”)证券的已实现净亏损477 8,948 
信用损失费用3,948 12,472 
投资证券未实现亏损总额(86,133)(104,463)
固定福利养老金和退休后计划：  
重新分类为净收入的金额：
净精算损失547 596 
*固定福利养老金和退休后计划总额
547 596 
其他综合损失(85,586)(103,867)
综合收益(亏损)$23,684 (88,631)
 
请参阅合并财务报表附注。
 

3
目录
选择性保险集团，Inc.
未经审计的股东权益合并报表		截至3月31日的季度，
($(千美元，不包括每股和每股金额)20212020
优先股：
期初$200,000 — 
发行优先股— — 
期末200,000 — 
普通股：
期初$208,066 206,968 
股息再投资计划13 14 
股票购买和补偿计划497 683 
期末208,576 207,665 
额外实收资本：
期初438,985 418,521 
股息再投资计划429 408 
股票购买和补偿计划6,996 8,399 
期末446,410 427,328 
留存收益：
如前所述，期初2,271,537 2,080,529 
因采用扣除税后的信贷损失拨备指导意见而产生的累积效果调整— 1,435 
调整后的期初余额2,271,537 2,081,964 
净收入109,270 15,236 
向优先股股东分红(2,453)— 
向普通股股东分红(15,165)(13,860)
期末2,363,189 2,083,340 
累计其他综合收益(亏损)(“AOCI”)：
期初220,186 81,750 
其他综合损失(85,586)(103,867)
期末134,600 (22,117)
库存股：
期初(599,885)(592,832)
取得库藏股股份回购授权书(3,404)— 
收购库存股-与员工持股薪酬计划相关的收购股份(5,441)(6,928)
期末(608,730)(599,760)
股东权益总额$2,744,045 2,096,456 
宣布的每股优先股股息$306.67 — 
宣布的每股普通股股息$0.25 0.23 
优先股，已发行股份：
期初8,000 — 
发行优先股— — 
期末8,000 — 
普通股，流通股：
期初59,905,803 59,461,153 
股息再投资计划6,420 6,975 
股票购买和补偿计划248,459 341,236 
取得库藏股股份回购授权书(52,781)— 
收购库存股-与员工股份薪酬计划相关的收购股份(84,018)(101,819)
期末60,023,883 59,707,545 
 
请参阅合并财务报表附注。
 

4
目录
选择性保险集团，Inc.
未经审计的合并现金流量表		截至3月31日的季度，
(千美元)20212020
经营活动  
净收入$109,270 15,236 
将净收入与经营活动提供(用于)的现金净额进行调整：  
折旧及摊销13,703 15,415 
基于股票的薪酬费用6,493 7,038 
权益法投资未分配收益(13,905)(5,602)
权益法投资超出当年收益的分配2,309 614 
已实现和未实现(收益)净亏损(5,119)44,666 
固定资产处置损失3 14 
资产负债变动情况：  
增加损失和损失费用准备金，扣除可收回的再保险净额106,468 49,077 
未到期保费增加(减少)，扣除预付再保险后的净额73,218 (4,376)
增加联邦所得税净额25,927 276 
(增加)应收保费减少(59,182)25,572 
(增)递延保单购置成本减少(14,074)1,605 
(增加)利息和到期或应计股息的减少(1,101)880 
应计薪金和福利减少(31,216)(52,722)
(增加)其他资产减少(14,302)4,583 
其他负债减少(68,236)(62,959)
经营活动提供的净现金130,256 39,317 
投资活动  
购买持有至到期的固定收益证券(9,000)— 
购买可供出售的固定收益证券(671,909)(319,539)
购买商业按揭贷款(14,860)(14,096)
购买股权证券(48,910)(45,511)
购买其他投资(18,589)(27,433)
购买短期投资(1,723,212)(2,086,599)
出售固定收益证券，可供出售212,891 101,671 
商业按揭贷款收益99 — 
出售短期投资1,795,239 1,851,532 
持有至到期的固定收益证券的赎回和到期日1,461 405 
可供出售的固定收益证券的赎回和到期日319,469 227,686 
出售股权证券42,782 1,320 
出售其他投资3,004 — 
来自其他投资的分配5,162 3,152 
购置房产和设备(4,561)(8,416)
用于投资活动的净现金(110,934)(315,828)
融资活动  
向优先股股东分红(2,453)— 
向普通股股东分红(14,569)(13,313)
收购库存股(8,845)(6,928)
股票购买和补偿计划的净收益824 1,525 
已发行优先股，扣除发行成本(479)— 
借款收益— 387,000 
偿还借款— (85,000)
偿还融资租赁义务(115)(142)
融资活动提供的现金净额(用于)(25,637)283,142 
现金和限制性现金净(减)增(6,315)6,631 
现金和限制性现金，年初15,231 7,975 
期末现金和限制性现金$8,916 14,606 

请参阅合并财务报表附注。
5
目录
未经审计的中期合并财务报表附注

注1。陈述的基础
“公司”、“我们”、“我们”或“我们”是指选择性保险集团有限公司(“母公司”)及其子公司，除非另有明确说明或上下文另有要求。我们根据美国公认会计原则(“GAAP”)和美国证券交易委员会(“SEC”)有关中期财务报告的规则和规定编制中期未经审计的综合财务报表(“财务报表”)。这些要求我们作出估计和假设，以影响报告的财务报表余额和或有资产和负债的披露。实际结果可能与这些估计不同。母公司和子公司之间所有重要的公司间账户和交易都在合并中取消。

我们的财务报表反映了我们认为是正常的、经常性的和必要的所有调整，以便公平地展示我们的运营结果和财务状况。我们的财务报表涵盖截至2021年3月31日的第一季度(“2021年第一季度”)和2020年3月31日(“2020年第一季度”)。我们的财务报表不包括GAAP和SEC对经审计的年度财务报表所要求的所有信息和披露。由于任何中期的经营结果不一定代表全年的结果，我们的财务报表应与我们提交给证券交易委员会的截至2020年12月31日的Form 10-K年度报告(“2020年年度报告”)中包含的合并财务报表一起阅读。

注2。采用会计公告。
2019年12月，财务会计准则委员会(FASB)发布了《会计准则更新(ASU)2019-12》，所得税--简化所得税的会计核算(“ASU 2019-12”)。在其他项目中，ASU 2019-12简化了对税法变化和过渡期年初至今亏损的会计处理。实体一般认识到税法变更在制定期间的影响，但生效日期延迟的税法例外。在现行指导意见下，税法变更的年度有效税率，在税法生效之前，单位不得调整。ASU 2019-12规定，税法变化的所有影响，包括估计年度有效税率的调整，都在颁布期间确认。

对于中期的年初至今亏损，目前要求一个实体在每个中期结束时估计其整个会计年度的年度有效税率，并使用该税率来计算年初至今的所得税。当中期亏损超过全年预期亏损时，所得税优惠仅限于年初至今亏损为全年预期亏损时应确认的金额。ASU 2019-12取消了这一限制，实体将根据其估计的年度有效税率在每个过渡期计算其所得税优惠。

我们于2021年1月1日采纳了这一指导方针，它没有对我们的财务状况、现金流或运营结果产生实质性影响。

公告将在未来生效
2020年3月，FASB发布了ASU 2020-04，参考汇率改革(话题848)-- 促进参考汇率改革对财务报告的影响(“亚利桑那州立大学2020-04”)。ASU 2020-04就GAAP中有关合约修改和对冲会计的指引提供了可选的权宜之计和例外情况，以减轻与预期市场从伦敦银行同业拆借利率(“LIBOR”)和其他银行同业拆借利率过渡到替代参考利率相关的财务报告负担。公司可以选择从过渡期开始(包括2020年3月)开始采用ASU 2020-04，也可以选择在此之后至2022年12月31日的任何日期采用ASU。我们目前正在评估这一指导方针对我们的财务状况和经营结果的影响。

6
目录
注3。现金流量表
补充现金流信息如下：
 截至3月31日的季度，
(千美元)20212020
期内支付的现金用于：  
利息$8,722 8,854 
联邦所得税— — 
为计量租赁负债所包括的金额支付的现金：
营业租赁的营业现金流2,226 2,130 
融资租赁的营业现金流2 6 
融资租赁产生的现金流115 142 
非现金项目：
与固定收益证券相关的公司诉讼1
26,085 8,040 
与固定收益证券相关的公司诉讼1
— 2,596 
根据融资租赁安排获得的资产183 29 
根据经营租赁安排获得的资产16 3,828 
非现金购置财产和设备3 5 

1公司行为的例子包括交易所、非现金收购和股票拆分。

下表提供了合并资产负债表中报告的现金和限制性现金的对账，这些现金与合并现金流量表中报告的金额相等：
(千美元)2021年3月31日2020年12月31日
现金$488 394 
受限现金8,428 14,837 
现金流量表中显示的现金总额和限制性现金$8,916 15,231 

限制现金中包含的金额代表从国家洪水保险计划(“NFIP”)收到的现金，该计划被限制为根据“编写自己的计划”支付洪水索赔。

注4.投资
(A)截至2021年3月31日和2020年12月31日，有关我们的AFS证券的信息如下：
2021年3月31日
(千美元)成本/
摊销
成本		信贷损失准备未实现
收益		未实现
损失		公平
价值
AFS固定收益证券：
美国政府和政府机构$134,725 — 3,653 (2,104)136,274 
外国政府18,920 (56)974 (136)19,702 
国家和政治分区的义务1,140,442 (201)74,212 (360)1,214,093 
公司证券2,239,066 (6,166)122,761 (9,870)2,345,791 
抵押贷款债券(CLO)和其他资产支持证券(ABS)1,188,670 (1,470)18,917 (4,052)1,202,065 
住宅抵押贷款支持证券(“RMBS”)
906,266 (864)43,367 (1,229)947,540 
商业抵押贷款支持证券(“CMBS”)624,988 (24)33,590 (2,378)656,176 
AFS固定收益证券总额$6,253,077 (8,781)297,474 (20,129)6,521,641 
 
2020年12月31日
(千美元)成本/
摊销
成本		信贷损失准备未实现
收益		未实现
损失		公平
价值
AFS固定收益证券：
美国政府和政府机构$110,038 — 6,239 (137)116,140 
外国政府16,801 (1)1,569 (3)18,366 
国家和政治分区的义务1,159,588 (4)87,564 (11)1,247,137 
公司证券2,152,203 (2,782)180,971 (2,340)2,328,052 
CLO和其他ABS1,014,820 (592)20,166 (7,843)1,026,551 
RMBS999,485 (561)53,065 (201)1,051,788 
CMBS620,582 (29)48,348 (1,007)667,894 
AFS固定收益证券总额
$6,073,517 (3,969)397,922 (11,542)6,455,928 
7
目录
下表提供了我们的AFS固定收益证券在所示时期的信贷损失拨备的前滚：
截至2021年3月31日的季度
(千美元)期初余额现行无优先免税额证券拨备增加(减少)有优先免税额的证券，不包括出售证券的意图(或要求)证券销售减价在此期间被确定为出售意向(或要求)的证券的减持期末余额
外国政府$1 56 (1)— — 56 
国家和政治分区的义务4 186 11 — — 201 
公司证券2,782 4,058 (527)(147)— 6,166 
CLO和其他ABS592 1,001 (106)(17)— 1,470 
RMBS561 356 (39)(14)— 864 
CMBS29 10 (15)— — 24 
AFS固定收益证券总额$3,969 5,667 (677)(178)— 8,781 

截至2020年3月31日的季度
(千美元)期初余额现行无优先免税额证券拨备增加(减少)有优先免税额的证券，不包括出售证券的意图(或要求)证券销售减价在此期间被确定为出售意向(或要求)的证券的减持期末余额
外国政府$— 21 — — — 21 
国家和政治分区的义务— 29 — — — 29 
公司证券— 13,412 — — — 13,412 
CLO和其他ABS— 1,565 — — — 1,565 
RMBS— 722 — — — 722 
CMBS— 38 — — — 38 
AFS固定收益证券总额$— 15,787 — — — 15,787 

关于我们的方法和用于衡量与信用损失相关的金额的重要投入的信息，我们确认坏账注销的会计政策，以及我们对应计利息的处理，请参阅附注2。第八项“重大会计政策摘要”。“财务报表和补充数据。”我们2020年度报告的一部分。AFS证券的应计利息为#美元。44.7截至2021年3月31日，43.8截至2020年12月31日，这一数字为100万。我们在2021年或2020年期间没有记录任何冲销。

(B)有关我们的AFS投资组合的未实现亏损的量化资料如下。

2021年3月31日少于12个月12个月或更长时间总计
(千美元)公允价值未实现
损失		公允价值未实现
损失		公允价值未实现
损失
AFS固定收益证券：    
美国政府和政府机构$53,796 (2,104)— — 53,796 (2,104)
外国政府3,313 (136)— — 3,313 (136)
国家和政治分区的义务18,838 (352)369 (8)19,207 (360)
公司证券306,052 (8,560)14,025 (1,310)320,077 (9,870)
CLO和其他ABS282,939 (1,737)105,261 (2,315)388,200 (4,052)
RMBS76,684 (1,229)— — 76,684 (1,229)
CMBS70,510 (2,089)23,474 (289)93,984 (2,378)
AFS固定收益证券总额$812,132 (16,207)143,129 (3,922)955,261 (20,129)

2020年12月31日少于12个月12个月或更长时间总计
(千美元)公平
价值		未实现
损失		公允价值未实现
损失		公允价值未实现
损失
AFS固定收益证券：    
美国政府和政府机构$11,519 (137)— — 11,519 (137)
外国政府1,122 (3)— — 1,122 (3)
国家和政治分区的义务2,223 (11)— — 2,223 (11)
公司证券65,187 (2,152)2,400 (188)67,587 (2,340)
CLO和其他ABS261,746 (2,995)165,661 (4,848)427,407 (7,843)
RMBS18,227 (194)1,181 (7)19,408 (201)
CMBS55,482 (616)16,093 (391)71,575 (1,007)
AFS固定收益证券总额$415,506 (6,108)185,335 (5,434)600,841 (11,542)
8
目录
我们目前不打算出售上表中的任何证券，也不会被要求出售任何这些证券。2021年第一季度未实现亏损总额的增加是由较长期基准美国国债利率大幅上升推动的，但市场不确定性减少导致信贷利差收紧，这在一定程度上抵消了这一影响。考虑到这些因素以及我们在我们的信用损失政策下对这些证券的审查，如附注2所述。在我们2020年度报告的“重要会计政策摘要”中，我们得出的结论是，这些余额不需要计入信用损失准备金。这一结论反映了我们目前对发行投资证券和基础抵押品的实体的财务状况和未来前景的判断。

(C)截至2021年3月31日的固定收益证券按合同到期日汇总如下。抵押贷款支持证券包括在到期表中，使用每种证券的估计平均寿命。预期到期日可能与合同到期日不同，因为发行人可能有权催缴或预付债务，有没有催缴或预付罚款。
AFSHTM
(千美元)公允价值账面价值公允价值
在一年或更短的时间内到期$453,772 1,057 1,065 
在一年到五年后到期3,400,223 14,433 15,325 
在五年到十年后到期2,043,563 8,854 8,814 
10年后到期624,083 — — 
固定收益证券总额$6,521,641 24,344 25,204 

(D)下表按策略概述了我们的其他投资组合：
其他投资2021年3月31日2020年12月31日
(千美元)账面价值剩余承诺
最大损失风险1
账面价值剩余承诺
最大损失风险1
另类投资  
**私募股权投资公司$182,032 104,070 286,102 157,276 100,905 258,181 
*私人信贷56,819 98,072 154,891 54,017 98,330 152,347 
**房地产投资19,689 15,891 35,580 19,659 16,493 36,152 
另类投资总额258,540 218,033 476,573 230,952 215,728 446,680 
其他有价证券31,613 — 31,613 35,370 — 35,370 
其他投资总额$290,153 218,033 508,186 266,322 215,728 482,050 
1最大亏损风险既包括这些投资的账面价值，也包括相关的剩余承诺。此外，以前在其他证券中确认的税收抵免也面临重新获得的风险，我们认为这一风险并不大。

根据合同，我们承诺在上述剩余承诺的基础上进行额外投资，但我们未来没有义务代表这些投资为损失或债务提供资金。我们在2021年或2020年期间任何时候都没有提供任何非合同资金支持。

下表显示了我们其他投资组合的汇总财务信息，包括我们不拥有的部分。这些投资中的大部分是按照权益会计方法进行的，并在一个季度后向我们报告结果。下表提供了(I)截至12月31日的三个月这些投资的总财务报表信息，以及(Ii)包括在我们第一季度业绩中的这些结果的部分：
损益表信息截至3月31日的季度，
(百万美元)20212020
净投资收益$481.6 12.7 
已实现收益776.0 164.8 
未实现增值净变化4,630.8 1,204.0 
净收入$5,888.4 1,381.5 
保险子公司的另类投资收益$20.2 6.3 
9
目录
(E)某些保险附属公司作为印第安纳波利斯联邦住房贷款银行(“FHLBI”)和纽约联邦住房贷款银行(“FHLBNY”)的成员，已抵押了某些AFS固定收益证券作为抵押品。此外，为了遵守保险法，某些保险子公司已于2021年3月31日向各个州和监管机构交存了某些证券。我们保留所有质押为抵押品的证券的所有权利。下表汇总了这些证券在2021年3月31日的市值：
(百万美元)FHLBI抵押品FHLBNY抵押品州和州
监管存款		总计
美国政府和政府机构$— — 21.0 21.0 
国家和政治分区的义务— — 5.0 5.0 
RMBS93.7 155.5 — 249.2 
CMBS6.9 35.1 — 42.0 
质押作为抵押品的总额$100.6 190.6 26.0 317.2 

(F)我们对任何单一发行人的信贷集中风险均未超过10截至2021年3月31日或2020年12月31日，我们股东权益的百分比，但不包括某些美国政府支持的投资。

(G)税前净投资收入的构成如下：
 截至3月31日的季度，
(千美元)20212020
固定收益证券$52,823 50,253 
商业按揭贷款(“商业按揭贷款”)514 62 
股权证券2,488 1,552 
短期投资85 1,166 
其他投资17,433 6,342 
投资费用(3,627)(3,408)
赚取的净投资收益$69,716 55,967 

与2020年第一季度相比，2021年第一季度净投资收入的增长是由我们其他投资组合中的另类投资推动的，这反映了2020年第四季度股市的改善，因为我们对这些持股的业绩记录滞后了一个季度。

(H)下表汇总了所示期间的已实现和未实现净损益：
截至3月31日的季度，
(千美元) 2021  2020
销售毛利$3,676 5,676 
销售毛损(4,471)(1,576)
处置已实现净收益(亏损)(795)4,100 
股权证券未实现净收益(亏损)11,280 (17,137)
固定收益证券净信用损失费用(4,997)(15,787)
固定收益证券净信用损失费用(7)— 
CMLS净信用损失费用— (240)
我们有意出售的证券的亏损(362)(15,602)
已实现和未实现净收益(亏损)$5,119 (44,666)

如上表所示，在股权证券收入中确认的未实现收益(亏损)包括：
截至3月31日的季度，
(千美元)20212020
在股权证券收益中确认的未实现收益(亏损)：
关于截至2021年3月31日我们投资组合中剩余的证券$10,097 (17,140)
论期内出售的有价证券1,183 3 
在股权证券收益中确认的未实现收益(亏损)总额$11,280 (17,137)

已实现净收益和未实现收益的改善主要是由于(I)我们的股权证券的未实现收益与去年的未实现亏损相比，这是由与新冠肺炎相关的市场混乱推动的，以及(Ii)由于我们去年在市场状况下为我们的投资经理提供了巨大的交易灵活性，因此出售意向亏损减少。

10
目录
注5。公允价值计量
我们投资组合中的金融资产主要按综合资产负债表中披露的公允价值计量。下表列出了截至2021年3月31日和2020年12月31日我们金融负债的账面金额和估计公允价值：
2021年3月31日2020年12月31日
(千美元)账面金额公允价值账面金额公允价值
金融负债
长期债务：
7.25厘高级债券49,915 60,613 49,914 66,148 
年息6.70厘的高级债券99,504 119,818 99,499 127,886 
5.375厘高级债券294,263 347,155 294,241 383,669 
FHLBNY借款1.61%25,000 25,107 25,000 25,182 
FHLBNY借款1.56%25,000 25,127 25,000 25,198 
从FHLBI借款3.03%60,000 65,337 60,000 67,513 
长期债务小计553,682 643,157 553,654 695,596 
未摊销债务发行成本(3,355)(3,419)
融资租赁义务577 508 
长期债务总额$550,904 550,743 

有关公允价值层次和用于评估我们的金融资产和负债的技术的讨论，请参阅附注2。第八项“重大会计政策摘要”。“财务报表和补充数据。”我们2020年度报告的一部分。

下表提供了我们在2021年3月31日和2020年12月31日按公允价值计量和记录的金融资产的量化披露：
2021年3月31日 公允价值计量使用
(千美元)资产
*在以下位置测量：
*公允价值
报价在
以下项目的活跃市场
相同资产/
负债(1级)1
重要的其他人
看不见的
输入量
一级(2级)1
重大不可察觉
三种输入方式
三级(3级)
描述    
以循环方式衡量：    
AFS固定收益证券：
美国政府和政府机构$136,274 58,540 77,734 — 
外国政府19,702 — 19,702 — 
国家和政治分区的义务1,214,093 — 1,206,197 7,896 
公司证券2,345,791 — 2,256,469 89,322 
CLO和其他ABS1,202,065 — 1,137,176 64,889 
RMBS947,540 — 947,540 — 
CMBS656,176 — 656,176 — 
AFS固定收益证券总额6,521,641 58,540 6,300,994 162,107 
股权证券：
普通股1
322,557 269,017 — — 
优先股1,698 1,698 — — 
总股本证券324,255 270,715 — — 
短期投资337,807 337,075 732 — 
按公允价值计量的总资产$7,183,703 666,330 6,301,726 162,107 

11
目录
2020年12月31日 公允价值计量使用
(千美元)资产
*在以下位置测量：
*公允价值
报价在
*活跃的市场
相同的资产/负债
(1级)1
意义重大
其他可观察到的
输入量
一级(2级)1
重大不可察觉
输入量
三级(3级)
描述    
以循环方式衡量：    
AFS固定收益证券：
美国政府和政府机构$116,140 40,960 75,180 — 
外国政府18,366 — 18,366 — 
国家和政治分区的义务1,247,137 — 1,244,243 2,894 
公司证券2,328,052 — 2,257,352 70,700 
CLO和其他ABS1,026,551 — 970,176 56,375 
RMBS1,051,788 — 1,051,788 — 
CMBS667,894 — 667,894 — 
AFS固定收益证券总额6,455,928 40,960 6,284,999 129,969 
股权证券：
普通股1
308,632 261,846 — — 
优先股1,735 1,735 — — 
总股本证券310,367 263,581 — — 
短期投资409,852 405,400 4,452 — 
按公允价值计量的总资产$7,176,147 709,941 6,289,451 129,969 
1投资总额达$53.52021年3月31日为百万美元，46.8截至2020年12月31日的100万美元，按公允价值使用每股资产净值(或其实际权宜之计)计量，不在公允价值层次中分类。这些投资不可赎回，标的资产在每个报告期的清算时间也不得而知。此表中列示的公允价值金额旨在允许将公允价值层次结构与按公允价值计量的总资产进行调整。.

下表汇总了2021年第一季度和2020年第一季度的3级更改：
2021年3月31日
(千美元)国家和政治分部的义务公司证券CLO和其他ABS总计
公允价值，2020年12月31日$2,894 70,700 56,375 129,969 
该期间的净(亏损)收益总额包括：
保监处(99)(2,388)(1,116)(3,603)
净已实现和未实现(亏损)收益— (91)(143)(234)
赚取的净投资收益— 1 3 4 
购买— 21,100 10,672 31,772 
销售额— — — — 
发行— — — — 
安置点— — (412)(412)
转入3级5,101 — — 5,101 
转出级别3— — (490)(490)
公允价值，2021年3月31日7,896 89,322 64,889 162,107 
当期未实现(亏损)收益变动，计入期末持有资产的收益— (91)(143)(234)
保监处对期末持有的资产计入保监处的当期未实现收益(亏损)变化(99)(2,388)(1,116)(3,603)

12
目录
2020年3月31日
(千美元)国家和政区划分的义务公司证券CLO和其他ABS总计
公允价值，2019年12月31日$— 17,051 17,034 34,085 
该期间的净(亏损)收益总额包括：
保监处— 1 (1,756)(1,755)
已实现和未实现(亏损)净收益— (61)(214)(275)
赚取的净投资收益— — — — 
购买— 3,002 4,831 7,833 
销售额— — — — 
发行— — — — 
安置点— — — — 
转入3级2,890 4,192 20,107 27,189 
转出级别3— — (3,630)(3,630)
公允价值，2020年3月31日$2,890 24,185 36,372 63,447 
当期未实现收益(亏损)变动，计入期末持有资产的收益— (61)(214)(275)
保监处对期末持有的资产计入保监处的当期未实现收益(亏损)变化— 1 (1,756)(1,755)

下表提供了有关我们在2021年3月31日和2020年12月31日按公允价值披露的金融资产和负债的量化信息：
2021年3月31日 公允价值计量使用
(千美元)资产/
负债
在以下位置披露
公允价值		报价在
*活跃的市场
*相同资产/
负债
(1级)		重要的其他人
可观测输入
(2级)		意义重大
看不见的
输入量
(3级)
金融资产    
HTM：    
国家和政治分区的义务$4,738 — 4,738 — 
公司证券20,466 — 20,466 — 
HTM固定收益证券总额$25,204 — 25,204 — 
CMLS$62,233 — — 62,233 
金融负债    
长期债务：
7.25厘高级债券$60,613 — 60,613 — 
年息6.70厘的高级债券119,818 — 119,818 — 
5.375厘高级债券347,155 — 347,155 — 
FHLBNY借款1.61%25,107 — 25,107 — 
FHLBNY借款1.56%25,127 — 25,127 — 
从FHLBI借款3.03%65,337 — 65,337 — 
长期债务总额$643,157 — 643,157 — 

13
目录
2020年12月31日 公允价值计量使用
(千美元)资产/
负债
在以下位置披露
公允价值		报价在
*活跃的市场
*相同资产/
负债
(1级)		重要的其他人
可观测输入
(2级)		意义重大
看不见的
输入量
(3级)
金融资产    
HTM：    
国家和政治分区的义务$4,795 — 4,795 — 
公司证券13,206 — 13,206 — 
HTM固定收益证券总额$18,001 — 18,001 — 
CMLS$47,289 — — 47,289 
金融负债    
长期债务：
7.25厘高级债券$66,148 — 66,148 — 
年息6.70厘的高级债券127,886 — 127,886 — 
5.375厘高级债券383,669 — 383,669 — 
FHLBNY借款1.61%25,182 — 25,182 — 
FHLBNY借款1.56%25,198 — 25,198 — 
从FHLBI借款3.03%67,513 — 67,513 — 
长期债务总额$695,596 — 695,596 — 

注6.坏账准备应收保费
下表对所示期间我们的应收保费余额的信用损失准备进行了前滚：
截至3月31日的季度，
(千美元) 2021  2020
期初余额$21,000 $6,400 
累积效应调整1
— 1,058 
调整后的期初余额$21,000 $7,458 
本期预期信贷损失准备金808 11,195 
计入信贷损失拨备的冲销(874)(653)
恢复66 — 
信贷损失准备金，期末$21,000 $18,000 
1代表我们采用ASU 2016-13的影响，金融工具--信贷损失.

在2020年第一季度，我们确认了一项额外的信贷损失拨备为#美元。10.5百万美元，扣除注销和回收后的净额。我们基于对我们应收保费可收回程度的评估，考虑到(I)我们在2020年第一季度宣布的开票安排和(Ii)某些州法规的影响，这些法规规定在最长90天内不取消付款，并增加了已赚取但未收取的保费。账单安排包括个性化支付灵活性和暂停保单取消、延迟付款通知以及延迟或恢复费用的影响。2020年信贷风险上升，导致信贷损失拨备增至#美元。21.02020年第二季度的100万美元回到了2021年新冠肺炎之前的水平，我们的信贷损失拨备保持在美元。21.0100万，与截至2020年12月31日的储量一致。现有备用金预计将吸收相应收款周期(可能持续一年以上)的预期冲销。

14
目录
注7。再保险
我们会根据自愿再保险安排，评估及监察再保险公司的财政状况，以尽量减低因再保险公司破产而蒙受的重大损失。下表提供了(I)按财务实力评级对我们的再保险可收回余额进行的细分，以及(Ii)截至2021年3月31日和2020年12月31日我们的过期再保险可收回余额的账龄分析：
2021年3月31日
(千美元)当前逾期再保险可收回总额
获评级再保险人的财务实力评级1
A++$37,939 $108 $38,047 
A+352,386 4,032 356,418 
A105,068 387 105,455 
A-2,177 — 2,177 
B++117 264 381 
B+— — — 
合格再保险公司总数$497,687 $4,791 $502,478 
未获评级的再保险人
联邦和州游泳池$76,179 $— $76,179 
除了联邦和州的赌场3,179 860 4,039 
未获评级的再保险公司总数$79,358 $860 $80,218 
可收回的再保险总额(毛数)$577,045 $5,651 $582,696 
减去：信贷损失拨备2
(1,840)
可收回的再保险总额，净额$580,856 
1截至以下日期的信用评级2021年3月31日.
2代表我们目前对当期和逾期再保险可收回总额的信贷损失的预期，再保险人无法识别。

2020年12月31日
(千美元)当前逾期再保险可收回总额
获评级再保险人的财务实力评级1
A++$37,464 $102 $37,566 
A+354,846 2,452 357,298 
A105,652 415 106,067 
A-2,139 — 2,139 
B++56 324 380 
B+— — — 
合格再保险公司总数$500,157 $3,293 $503,450 
未获评级的再保险人
联邦和州游泳池$82,575 $— $82,575 
除了联邦和州的赌场2,676 568 3,244 
未获评级的再保险公司总数$85,251 $568 $85,819 
可收回的再保险总额(毛数)$585,408 $3,861 $589,269 
减去：信贷损失拨备2
(1,777)
可收回的再保险总额，净额$587,492 

有关评估预期信贷损失的评估方法的讨论，请参阅附注2。第八项“重大会计政策摘要”。“财务报表和补充数据。”我们2020年度报告的一部分。

15
目录
下表提供了我们的再保险可收回余额在所示期间的信贷损失拨备的前滚：
(千美元)截至3月31日的季度，
 2021  2020
期初余额$1,777 $4,400 
累积效应调整1
— (2,903)
调整后的期初余额$1,777 $1,497 
本期预期信贷损失准备金63 5 
计入信贷损失拨备的冲销— — 
恢复— — 
信贷损失准备金，期末$1,840 1,502 
1代表我们采用ASU 2016-13的影响，金融工具--信贷损失.

下表列出了直接再保险金额、假设再保险金额和转让再保险金额，这些金额包括所指期间的承保保费、赚取的保费以及发生的损失和损失费用。有关再保险的详情，请参阅附注9。第8项中的“再保险”。“财务报表和补充数据。”我们2020年度报告的一部分。
截至3月31日的季度，
(千美元)20212020
承保保费：  
直接$908,774 746,431 
假设5,533 6,043 
割让(116,129)(105,147)
网$798,178 647,327 
赚取的保费：  
直接$837,369 754,892 
假设5,676 6,173 
割让(118,085)(109,362)
网$724,960 651,703 
发生的亏损和亏损费用：  
直接$441,507 425,795 
假设3,447 4,898 
割让(31,553)(30,369)
网$413,401 400,324 

直接保费(DPW)增加$1621000万美元，或222021年第一季度与2020年第一季度相比增长了2%。涨幅包括11按美元计算的百分比752020年第一季度记录的100万退货审计和中期背书保费应计费用，导致剩余增长美元872021年第一季度为3.8亿美元。这一应计反映了风险敞口水平的下降，这决定了我们收取的溢价，这是由于新冠肺炎疫情的经济影响，以及一般责任和工人补偿业务领域的销售和工资风险敞口预期下降。

让出承保的保费，让出赚取的保费，并让出与我们参与nfip有关的损失和亏损费用，我们将这些费用让给nfip。100我们的水灾保费、损失和损失费用的百分比如下：
割让给NFIP截至3月31日的季度，
(千美元) 2021 2020
承保的让与保费$(65,742)(62,087)
所赚取的让渡保费(67,519)(66,861)
已发生的让渡亏损和亏损费用(2,207)(5,096)

16
目录
注8。损失和损失费用准备金
下表提供了亏损和亏损费用余额准备金的前滚：
截至3月31日的季度，
(千美元)20212020
年初损失和损失费用的总准备金$4,260,355 4,067,163 
减去：未付损失和损失费用可在年初收回的再保险1
554,269 547,066 
年初损失和损失费用净准备金3,706,086 3,520,097 
发生在以下情况的索赔的已发生损失和损失费用：  
当年447,170 407,276 
前几年(33,769)(6,952)
已发生损失和损失费用合计413,401 400,324 
发生在以下情况的索赔的已支付损失和损失费用：  
当年80,158 70,610 
前几年243,687 281,736 
已支付损失和损失费用合计323,845 352,346 
期末损失和损失费用净准备金3,795,642 3,568,075 
补充：未付损失和损失费用的再保险可在期末追回564,546 535,560 
期末损失和损失费用准备总额$4,360,188 4,103,635 
12020年第一季度包括$的调整数2.9与我们2016-13年度采用ASU相关的百万美元，金融工具--信贷损失.

前一年2021年第一季度的储备发展有利#美元。33.8百万美元，其中包括$35.0百万美元的伤亡准备金开发，但被$1,000,000,000,000美元部分抵消1.2百万元不良物业储备开发。有利的伤亡储备发展包括#美元。15.0我们的工人补偿业务发展了100万美元，15.0在我们的一般责任线业务中有100万美元，以及5.0在我们的过剩和过剩(“E&S”)损害性业务中有100万美元。

2020年第一季度的上一年储备发展为有利的#美元。7.0百万美元，包括$10.0在我们的工人补偿业务中开发了100万美元的有利伤亡准备金，但这笔资金被美元部分抵消了3.0百万元不良物业储备开发。

注9.段信息
我们对我们的结果进行评估四可报告的细分市场如下：

•我们的标准商业保险公司、标准个人保险公司和E&S保险公司根据税前和税后承保结果(净保费收入、已发生的损失和损失费用、投保人股息、保单收购成本和其他承保费用)、股本回报率(ROE)贡献和综合比率进行评估。

•我们的投资部门主要根据税后净投资收入及其ROE贡献进行评估。税后已实现净收益和未实现收益和未实现收益不包括在非GAAP营业收入中，也包括在我们的投资部门业绩中。

在计算每个部门的业绩时，我们不对利息费用或公司费用进行调整，也不分配资产。

17
目录
以下摘要列出了各个部门的收入(净投资收入以及投资部门的已实现和未实现投资净损益)和税前收入：
按细分市场划分的收入截至3月31日的季度，
(千美元)20212020
标准商业线路：  
净保费收入：  
商业地产$102,810 93,869 
工人补偿78,190 66,706 
一般法律责任193,520 164,580 
商用汽车171,881 149,690 
企业主政策28,627 27,036 
债券8,593 9,639 
其他5,520 5,060 
杂项收入3,707 1,391 
标准商业线路总收入592,848 517,971 
标准个人专线：
净保费收入：
个人汽车41,393 42,487 
房主30,598 31,490 
其他1,830 2,151 
杂项收入405 434 
标准个人线路总收入74,226 76,562 
E&S线路：
净保费收入：
伤亡热线43,833 44,072 
建筑红线18,165 14,923 
E&S线路总收入61,998 58,995 
投资：  
净投资收益69,716 55,967 
已实现和未实现投资净收益(亏损)5,119 (44,666)
总投资收入74,835 11,301 
总收入$803,907 664,829 

联邦所得税前后的收入截至3月31日的季度，
(千美元)20212020
标准商业线路：  
承保收益，联邦所得税前$69,499 17,126 
承保收益，联邦所得税后54,904 13,529 
合并比率88.2 %96.7 
净资产收益率贡献8.6 2.4 
标准个人专线：
承保收益，联邦所得税前$7,695 387 
承保收益，联邦所得税后6,079 306 
合并比率89.6 %99.5 
净资产收益率贡献1.0 0.1 
E&S线路：
承保收益，联邦所得税前$516 3,844 
承保收益，联邦所得税后408 3,037 
合并比率99.2 %93.5 
净资产收益率贡献0.1 0.6 
投资：  
净投资收益$69,716 55,967 
已实现和未实现投资净收益(亏损)5,119 (44,666)
联邦所得税前的总投资部门收入74,835 11,301 
投资环节所得税14,448 1,104 
扣除联邦所得税后的总投资部门收入$60,387 10,197 
税后净投资收益对净资产收益率的贡献8.9 8.5 
18
目录
分段结果与联邦所得税前收入的对账截至3月31日的季度，
(千美元)20212020
承保收益
标准商业线路$69,499 17,126 
标准个人专线7,695 387 
E&S线路516 3,844 
投资收益74,835 11,301 
合计所有细分市场152,545 32,658 
利息支出(7,359)(7,601)
公司费用(9,554)(9,060)
未计联邦所得税的收入$135,632 15,997 
优先股股息(2,453)— 
普通股股东可获得的联邦所得税前收入$133,179 15,997 

注10。退休计划
我们员工的基本养老金计划是美国选择性保险公司的退休收入计划(“养老金计划”)。美国选择性保险公司(“SICA”)还赞助补充超额退休计划(“超额计划”)和人寿保险福利计划。所有计划都对新参与者关闭，养老金计划和超额计划在2016年3月31日之后停止积累福利。有关西卡退休计划的更多信息，请参见附注15。第8项“退休计划”。“财务报表和补充数据。”我们2020年度报告的一部分。

下表提供了有关养老金计划的信息：
养老金计划
截至3月31日的季度，
(千美元)20212020
定期养老金净成本(收益)：
利息成本$2,148 2,828 
计划资产的预期回报率(5,744)(5,477)
未确认精算净损失摊销625 704 
定期养老金净成本(收益)总额1
$(2,971)(1,945)
1 定期养老金净成本(收益)的组成部分包括在合并损益表上的“已发生的损失和损失费用”和“其他保险费用”中。

养老金计划
截至3月31日的季度，
20212020
加权平均费用假设：
贴现率2.68 %3.33 %
计算利息成本的有效利率2.06 2.95 
计划资产的预期回报率5.40 5.80 

19
目录
注11.综合收益
以下是2021年和2020年第一季度综合收入的组成部分，包括税后毛收入和净收入：
2021年第一季度   
(千美元)毛税收网
净收入$135,632 26,362 109,270 
保监处的组成部分：   
投资证券的未实现亏损:
   
期内未实现持有亏损(103,308)(21,695)(81,613)
在收益中确认信用损失的证券的未实现损失(11,320)(2,377)(8,943)
重新分类为净收入的金额：
HTM证券(2)— (2)
处置净已实现亏损和意向出售AFS证券亏损604 127 477 
信用损失费用4,997 1,049 3,948 
**投资证券未实现亏损总额(109,029)(22,896)(86,133)
固定福利养老金和退休后计划：   
重新分类为净收入的金额：   
净精算损失693 146 547 
**总固定福利养老金和退休后计划693 146 547 
其他综合损失(108,336)(22,750)(85,586)
综合收益$27,296 3,612 23,684 
2020年第一季度   
(千美元)毛税收网
净收入$15,997 761 15,236 
保监处的组成部分：   
投资证券的未实现亏损:
   
期内未实现持有亏损(93,981)(19,736)(74,245)
在收益中确认信用损失的证券的未实现损失(65,390)(13,732)(51,658)
重新分类为净收入的金额：
HTM证券25 5 20 
处置净已实现亏损和意向出售AFS证券亏损11,327 2,379 8,948 
信用损失费用15,787 3,315 12,472 
**投资证券未实现亏损总额(132,232)(27,769)(104,463)
固定福利养老金和退休后计划：   
重新分类为净收入的金额：   
净精算损失754 158 596 
**总固定福利养老金和退休后计划754 158 596 
其他综合损失(131,478)(27,611)(103,867)
综合损失$(115,481)(26,850)(88,631)
以下为截至2021年3月31日AOCI(税后净额)各组成部分的余额及变动情况：
2021年3月31日确定的优势
养老金和退休后计划		 
净未实现(亏损)和投资证券收益AOCI合计
(千美元)
与信用损失相关的1
HTM
相关		全
其他		投资
小计
平衡，2020年12月31日$(2,546)6 307,790 305,250 (85,064)220,186 
更改类别前的保监处(8,943)— (81,613)(90,556)— (90,556)
从AOCI重新分类的金额3,948 (2)477 4,423 547 4,970 
本期净额保险(4,995)(2)(81,136)(86,133)547 (85,586)
平衡，2021年3月31日$(7,541)4 226,654 219,117 (84,517)134,600 
1代表在收益中确认信用损失的证券未实现损失的变化。




20
目录
AOCI的重新分类如下：
截至3月31日的季度，未经审计的综合损益表中受影响的项目
(千美元)20212020
与HTM相关的
HTM处置的未实现(收益)亏损$— 1 已实现和未实现投资净收益(亏损)
HTM证券未实现(收益)净亏损摊销(2)24 赚取的净投资收益
(2)25 联邦所得税前收入
— (5)联邦所得税总支出
(2)20 净收入
处置和意向出售AFS证券的已实现净亏损
处置和意向出售AFS证券的已实现净亏损604 11,327 已实现和未实现投资净收益(亏损)
604 11,327 联邦所得税前收入
(127)(2,379)联邦所得税总支出
477 8,948 净收入
与信用损失相关的
信用损失费用4,997 15,787 已实现和未实现投资净收益(亏损)
4,997 15,787 联邦所得税前收入
(1,049)(3,315)联邦所得税总支出
3,948 12,472 净收入
固定收益养老金和退休后生活计划
净精算损失159 162 已发生的损失和损失费用
534 592 其他保险费
固定收益养恤金总额和退休后生活693 754 联邦所得税前收入
(146)(158)联邦所得税总支出
547 596 净收入
该期间的重新分类总数$4,970 22,036 净收入


注12。权益
2020年12月2日，我们宣布我们的董事会批准了一笔100百万股回购计划，没有设定到期日或终止日期。我们的回购计划并不要求我们购买任何特定数量的普通股，我们可以根据自己的判断随时暂停或折价回购计划。根据授权进行的任何股份回购的时间和金额将由管理层根据市场情况和其他考虑因素酌情决定。截至2021年3月31日，52,781根据股票回购计划，股票被回购，总成本为#美元。3.41000万美元，我们有300万美元96.6根据我们的股票回购计划，剩余产能为100万美元。

注13.诉讼
截至2021年3月31日，我们不认为我们参与了任何可能对我们的综合财务状况、运营结果或现金流产生实质性不利影响的法律行动。

在正常的业务过程中，我们是各种法律诉讼的当事人。大部分是涉及我们的保险附属公司的索偿诉讼，例如(I)责任保险人就向我们的客户提出的第三方索偿进行辩护或提供赔偿，(Ii)为向他们提出的第一方承保索偿进行抗辩的保险人，或(Iii)寻求对我们的保险承保义务作出申报判决的责任保险人。我们通过建立未付损失和损失费用准备金来核算此类活动。在正常的索赔诉讼中，我们预计，在考虑为潜在损失和辩护费用拨备后，任何潜在的最终责任对我们的综合财务状况、运营结果或现金流都不会是实质性的。

我们所有的商业财产和企业主的政策都要求因承保的损失原因造成财产的直接实物损失或损坏。我们的做法还包括或附加在所有标准线商业财产和企业主的保险单中，声明由任何病毒、细菌或其他能够引起或能够引起身体痛苦、疾病或疾病的病毒、细菌或其他微生物造成或造成的所有损失或财产损害不是承保的损失原因(“病毒排除”)。新冠肺炎相关污染、新冠肺炎疫情的存在，以及由此导致的与新冠肺炎相关的政府关停令是否会导致财产实物损失或损坏，这是包括我们在内的一些保险公司面临的大量公开辩论和第一方保险诉讼的主题。病毒排除也是针对包括我们在内的一些保险公司的第一方保险诉讼的主题。我们无法预测这两个承保范围问题的诉讼结果，包括对与我们保单中的条款相似或相同的条款的解释。
21
目录
有时，我们的保险子公司也会在其他法律诉讼中被列为被告，其中一些诉讼声称索赔金额很大。原告可以将这些诉讼定为推定的集体诉讼，并就涉及我们的商业行为的指控寻求州或国家类别的司法证明，例如不适当地补偿根据工人补偿和个人和商业汽车保险单支付的医疗提供者，或不适当地补偿汽车零部件。同样，我们的保险子公司可以在寻求合同外损害赔偿、惩罚性赔偿或处罚的个人诉讼中被点名，通常声称在处理保险索赔时不守信用。我们认为，我们对这些指控有有效的辩护理由，我们通过建立未付损失和损失费用准备金来解释这类活动。在这些其他法律行动中，我们预期任何潜在的最终责任，在考虑了估计损失拨备后，将不会对我们的综合财务状况产生重大影响。尽管如此，诉讼结果本质上是不可预测的，而且由于某些诉讼中要求的金额很大或不确定，任何不利结果都可能对我们在特定季度或年度的综合经营业绩或现金流产生重大不利影响。

第二项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析。

前瞻性陈述
术语“公司”、“我们”、“我们”和“我们”是指选择性保险集团有限公司(“母公司”)及其子公司，除非明确说明或上下文另有要求。在这份Form 10-Q季度报告中，我们讨论并陈述了我们的意图、信念、当前预期以及对我们未来运营和业绩的预测。根据1995年“私人证券诉讼改革法案”，这类陈述是“前瞻性陈述”。这些前瞻性陈述通常由诸如“预期”、“相信”、“预期”、“将会”、“应该”和“打算”等词语及其否定来识别。我们提醒潜在投资者，前瞻性陈述不能保证未来的业绩。风险和不确定性是我们未来业绩所固有的。可能导致实际结果与前瞻性陈述中指出的大不相同的因素包括但不限于项目1A中讨论的因素。“风险因素。”在第二部分。本表格10-Q的“其他资料”。我们陈述的风险因素可能不是详尽的。我们的经营环境在不断变化，新的风险因素时有出现。我们既不能预测这些新的风险因素，也不能评估这些新的风险因素可能对我们的业务产生的影响(如果有的话)，或者任何因素或因素组合可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中明示或暗示的结果大不相同的程度。鉴于这些风险、不确定性和假设，本报告中讨论的前瞻性事件可能不会发生。我们根据目前可获得的信息做出前瞻性陈述，除联邦证券法可能要求的情况外，我们不承担任何义务，以任何理由公开更新或修改任何前瞻性陈述。

引言
我们将我们的业务分为四个可报告的细分市场：

•标准商业航线；
•标准个人专线；
•东南线；及
•投资。

有关这些区段的更多详细信息，请参阅注释9。第1项中的“分部信息”。“财务报表。”表格10-Q及附注12。第8项中的“分部信息”。“财务报表和补充数据。”截至2020年12月31日的年度Form 10-K年度报告(“2020年度报告”)。

我们通过九家保险子公司提供我们的标准商业和标准个人保险公司的产品和服务，其中一些子公司参与了联邦政府的国家洪水保险计划(NFIP)编写您自己的计划(WYO)。我们通过另一家子公司梅萨保险商专业保险公司(Mesa UnderWriters Specialty Insurance Company)撰写我们的E&S产品，该公司为那些通常无法在标准市场获得保险的客户提供了一个国家授权的非准入平台。我们将我们的十家保险子公司统称为“保险子公司”。

以下是管理层对经营和财务状况的综合结果以及可能对未来产生重大影响的已知趋势和不确定性的讨论和分析(“MD&A”)。投资者应结合第1项阅读MD&A。“财务报表。”在我们提交给美国证券交易委员会(SEC)的2020年年度报告中，这份10-Q表格和合并财务报表中的所有财务报表都已提交给美国证券交易委员会(SEC)。

在MD&A中，我们将讨论和分析以下内容：

•关键会计政策和估计；
22
目录
•截至2021年3月31日的第一季度业绩财务亮点(“2021年第一季度”)和2020年3月31日(“2020年第一季度”)；
•按部门划分的运营结果和相关信息；
•联邦所得税；
•财务状况、流动性和资本资源；
•收视率；
•表外安排；以及
•合同义务、或有负债和承诺。

关键会计政策和估算
我们未经审计的中期综合财务报表包括我们对尚未完成的交易作出知情估计和判断的金额。此类估计和判断会影响合并财务报表中报告的金额。正如我们2020年年报所概述的，对编制综合财务报表最关键的估计和判断涉及以下内容：(I)亏损和亏损费用准备金；(Ii)可供出售固定收益证券(“AFS”)的投资估值和信贷损失拨备；(Iii)再保险；(Iv)应收保费的信贷损失拨备；以及(V)可审计保费的应计费用。这些估计和判断需要对高度不确定的事项使用假设，因此可能会随着事实和情况的发展而变化。如果采用不同的估计和判断，财务报表中报告的金额可能会有很大不同。我们并未对2020年年报第37至46页披露的关键会计政策和估计进行实质性调整。

2021年第一季度和2020年第一季度业绩财务亮点1
(美元和股票以10万美元为单位，不包括每股金额)截至3月31日的季度，变化
%或积分
20212020 
财务数据：
收入$803,907 664,829 21 %
税后净投资收益56,343 45,483 24  
税后承保收入61,391 16,872 264 
联邦所得税前净收益135,632 15,997 748 
净收入109,270 15,236 617 
普通股股东可获得的净收入106,817 15,236 601 
关键指标：
合并比率89.3 %96.7 (7.4)PTS
普通股股东权益的每美元投资资产$2.97 3.26 (9)%
普通股年化回报率(ROE)16.8 2.8 14.0 PTS
法定保费对盈余比率 1.33 x 1.38 (0.05)
每股普通股金额：
稀释后每股净收益$1.77 0.25 608 %
每股账面价值42.38 35.11 21 
向普通股股东宣布的每股股息0.25 0.23 9 
非GAAP信息：
非GAAP营业收入2
$102,773 50,522 103 %
稀释后每股普通股非GAAP营业收入2
1.70 0.84 102 
年化非GAAP营业ROE2
16.2 %9.4 6.8 PTS
1有关本表格10-Q所用术语的定义，请参阅我们2020年度报告所附的术语词汇表(附件99.1)。
2    非GAAP营业收入是一种与普通股股东可获得的净收入相当的衡量标准，但不包括税后净已实现和未实现的投资损益。非GAAP营业收入被我们、分析师和投资者用作一项重要的财务指标，因为在任何给定的时期内，证券销售的已实现投资收益和亏损的时间在很大程度上是可自由支配的。此外，计入收益的投资的已实现和未实现投资净收益和净亏损可能会扭曲趋势分析。

23
目录
下表分别提供了普通股股东可获得的净收入、普通股股东可获得的稀释后每股净收入和年化净收益与非GAAP营业收入、稀释后普通股每股非GAAP营业收入和年化非GAAP营业ROE的对账结果：
普通股股东可获得的净收入与非公认会计准则营业收入的对账截至3月31日的季度，
(千美元)20212020
普通股股东可获得的净收入$106,817 15,236 
税前已实现和未实现(收益)净亏损(5,119)44,666 
对账项目征税1,075 (9,380)
非GAAP营业收入$102,773 50,522 

普通股股东每股摊薄后可获得的净收入与每股摊薄后的非公认会计准则营业收入的对账截至3月31日的季度，
20212020
普通股股东每股稀释后可获得的净收入$1.77 0.25 
税前已实现和未实现(收益)净亏损(0.08)0.74 
对账项目征税0.01 (0.15)
稀释后普通股每股非GAAP营业收入$1.70 0.84 

年化ROE与年化非GAAP营业ROE的对账截至3月31日的季度，
20212020
年化净资产收益率16.8 %2.8 
税前已实现和未实现(收益)净亏损(0.8)8.3 
对账项目征税0.2 (1.7)
年化非GAAP营业ROE16.2 %9.4 

我们年化净资产收益率的组成部分如下：
年化净资产收益率组成部分截至3月31日的季度，变更点
20212020
标准商业线路段8.6 %2.4 6.2 
标准个人线段1.0 0.1 0.9 
E&S线段0.1 0.6 (0.5)
总保险业务9.7 3.1 6.6 
投资收益8.9 8.5 0.4 
已实现和未实现投资净收益(亏损)0.6 (6.6)7.2 
总投资部分9.5 1.9 7.6 
其他(2.4)(2.2)(0.2)
年化净资产收益率16.8 %2.8 14.0 

2021年第一季度年化非GAAP运营ROE为16.2%，高于2021年全年目标非GAAP运营ROE 11%和2020年第一季度年化非GAAP运营ROE 9.4%。此外，与2020年第一季度相比，2021年第一季度稀释后普通股每股非GAAP营业收入增长了102%。与2020年第一季度相比，2021年第一季度每股稀释普通股的非公认会计准则营业收入增加，主要是由于(I)由于2018年及之前的事故年度，上一年有利的伤亡准备金发展增加了0.31美元，(Ii)承保费用减少0.29美元，原因是我们在2020年第一季度记录的与新冠肺炎疫情有关的应收保费的信用损失拨备税前增加了1050万美元，(Iii)投资收入增加了0.17美元，这是由我们的其他公司推动的(Iv)巨灾损失减少0.09美元。

除了上述非GAAP运营ROE期间变化的驱动因素外，2021年第一季度的年化ROE比2020年第一季度的2.8%有所改善，这是由于2021年第一季度的已实现和未实现投资净收益比2020年第一季度增加了7.2个百分点。这一增长主要是由于(I)与去年相比，我们的股权证券的未实现收益与去年的未实现亏损相比，这是由新冠肺炎相关的市场混乱推动的，以及(Ii)2021年第一季度意向销售亏损减少，因为考虑到市场状况，我们去年为我们的投资经理提供了很大的交易灵活性。
24
目录
展望
我们进入2021年时，公司历史上最强劲的财务状况，正如我们2021年第一季度的业绩所证明的那样，我们处于有利地位，可以继续实现增长和盈利。2021年第一季度，我们产生了16.2%的年化非GAAP运营ROE，比我们2021年11%的目标高出5.2个百分点。

2021年期间，我们继续专注于以下几个领域，为持续的成功做好准备：

•通过以下方式实现我们的持续有序增长战略：(I)继续努力实现我们在27个主要运营州的长期标准商业航空公司3%的市场份额目标，主要是通过从我们的代理商那里获得更大份额和任命新代理商，(Ii)扩大我们的地理市场，计划在短期内增加爱达荷州、佛蒙特州和阿拉巴马州以及其他州，有待监管部门的批准；(Iii)通过提供增值技术和以及(Iv)将我们的重点转向我们的标准个人线细分市场中的富裕市场，这是一个对价格不那么敏感的客户基础，从覆盖范围和服务中获得更大的价值。

•继续实现书面续订纯价格上涨，达到或超过预期的亏损趋势，同时实现我们持续有序增长的战略。2021年第一季度，我们实现了整体续费纯价格上涨5.4%，高于我们预期的亏损趋势。

•建立以多元化、公平和包容价值观为核心的文化，促进创新和创意的产生，培养一批受过专门培训的领导者，他们能够成功地引领我们走向未来。
有关我们的主要战略重点领域的更多详细信息，请参阅项目7中“截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度财务业绩摘要”中的“展望”部分。“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。”我们2020年度报告的一部分。

2021年，我们将全年指导意见修订如下：

•不包括巨灾损失的GAAP综合比率为90%(之前的指导为91%)，假设没有额外的前一年伤亡准备金开发；
•综合比率巨灾损失4.0个点；
•税后净投资收入为1.95亿美元(先前指引为1.82亿美元)，其中包括我们另类投资的税后净投资收入3100万美元(先前指引为1600万美元)；
•总实际税率约为20.5%，其中包括净投资收入19.0%的实际税率和所有其他项目21%的实际税率；
•经稀释后的加权平均股份为6,050万股。

按部门划分的运营结果和相关信息

保险业务
下表提供了用于分析合并比率的定量信息：
所有行截至3月31日的季度，更改百分比或分数
(千美元)20212020 
保险经营业绩：   
净保费(“NPW”)$798,178 647,327 23 %
净保费收入(“NPE”)724,960 651,703 11  
更少：  
已发生的损失和损失费用413,401 400,324 3  
已发生的承保费用净额232,626 229,237 1 
给投保人的股息1,223 785 56  
承保收入$77,710 21,357 264 %
综合比率：  
损失和损失费用比率57.0 %61.4 (4.4)PTS：
承保费用比率32.1 35.2 (3.1)
股息与投保人比率0.2 0.1 0.1  
合并比率89.3 96.7 (7.4) 

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目录
2021年第一季度，净利润同比增长23%，其中12分归因于新冠肺炎相关的7,500万美元退货审计和中期背书溢价应计，这导致2020年第一季度净利润下降。净利润增长包括整体续费、5.4%的纯价格上涨和更高的商业线路保留率。这一稳健的增长继续反映出我们与同类最好的分销合作伙伴的牢固关系、我们复杂的承保和定价工具以及出色的客户服务能力。

亏损和亏损费用
与2020年第一季度相比，2021年第一季度亏损和亏损费用比率下降的主要原因是：
2021年第一季度2020年第一季度
(亿美元)已发生的损失和损失费用对以下方面的影响
损失和损失费用比率		损失和损失
费用
已招致		对以下方面的影响
损失和损失费用比率		比率的改变
巨灾损失$29.9 4.1 PTS$33.2 5.1 PTS(1.0)PTS
(有利)上年度伤亡准备金发展(35.0)(4.8)(10.0)(1.5)(3.3)
非巨灾财产损失和损失费用115.6 15.9 108.1 16.6 (0.7)
总计110.5 15.2 131.3 20.2 (5.0)

前一年伤亡准备金发展的详细情况如下：
(有利)/不利的上一年伤亡准备金发展截至3月31日的季度，
(亿美元)20212020
一般法律责任$(15.0)— 
工人补偿(15.0)(10.0)
**总标准商业线路(30.0)(10.0)
E&S(5.0)— 
上一年度伤亡准备金发展总额(有利)$(35.0)(10.0)
(有利)对损耗率的影响(4.8)PTS(1.5)

有关其他定性准备金发展的讨论，请参阅下面“按部门划分的经营结果和相关信息”中的保险部门部分。

承保费用
与2020年第一季度相比，2021年第一季度的承保费用比率下降了3.1个百分点，主要是由于我们的应收保费信贷损失拨备变化了1.6个百分点。我们在2020年将这一津贴增加了1,050万美元，原因是我们为客户提供的新冠肺炎相关账单安排增加了全年已赚取但未收取的保费，从而增加了信用风险。这一信用风险在2021年恢复到新冠肺炎之前的水平，2021年第一季度这一额度不需要进一步调整。现有津贴预计足以支付相应收款周期(可能持续一年以上)的预期核销。此外，与去年同期相比，我们的承保费用比率在2021年第一季度下降了1.1%，这是由于新冠肺炎导致劳动力和差旅费用的临时费用减少。

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目录
标准商业线路段
 截至3月31日的季度，变化
%或
支点		 
(千美元)20212020 
保险部门结果：    
NPW$665,565 518,432 28 %
NPE589,141 516,580 14  
更少：    
已发生的损失和损失费用324,850 312,158 4  
已发生的承保费用净额193,569 186,511 4  
给投保人的股息1,223 785 56  
承保收入$69,499 17,126 306 %
综合比率：    
损失和损失费用比率55.1 %60.4 (5.3)PTS
承保费用比率32.9 36.1 (3.2) 
股息与投保人比率0.2 0.2 —  
合并比率88.2 96.7 (8.5) 

2021年第一季度，净利润同比增长28%，其中16个百分点归功于新冠肺炎相关的7,500万美元退货审计和去年同期的中期背书保费应计。

净利润增长还得益于(I)续订纯价格上涨，以及(Ii)留存，如下表所示：
截至3月31日的季度，变化
%或
支点
(百万美元)20212020
直接开展新业务$114.5 115.4 (1)%
留着86 %85 1 PTS
续费纯涨价5.7 4.0 1.7 

与去年同期相比，2021年第一季度的亏损和亏损费用比率下降了5.3个百分点，原因如下：
2021年第一季度2020年第一季度
(亿美元)已发生的损失和损失费用对以下方面的影响
损失和损失费用比率		损失和损失
费用
已招致		对以下方面的影响
损失和损失费用比率		比率的改变
巨灾损失$16.1 2.7 PTS$20.7 4.0 PTS(1.3)PTS
非巨灾财产损失和损失费用83.6 14.2 79.6 15.4 (1.2)
(有利)上年度伤亡准备金发展(30.0)(5.1)(10.0)(1.9)(3.2)
总计69.7 11.8 90.3 17.5 (5.7)

有关各业务线上有利的前一年伤亡准备金发展的定量信息，请参阅上面的“保险业务”部分；有关这一发展的重要驱动因素的定性信息，请参阅下面的业务线讨论。

与2020年第一季度相比，2021年第一季度的承保费用比率下降了3.2点，主要原因是：(I)我们增加了2020年第一季度记录的应收保费的信用损失拨备，如上所述“保险业务”中进一步讨论了这一点，导致2021年第一季度的承保费用比2020年第一季度下降了1.4点；(Ii)由于新冠肺炎导致这些领域的临时费用减少，劳动力和差旅费用下降了1.4点。

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目录
以下是对我们最重要的标准商业业务的讨论：
一般法律责任
 截至3月31日的季度，变化
%或
支点
(千美元)20212020
NPW$222,062 150,794 47 %
Direct新业务34,253 35,886 (5)
客户保留率86 %86 — PTS
**续费纯涨价5.1 3.8 1.3 
NPE$193,520 164,580 18 %
承保收入36,573 13,074 180 
合并比率81.1 %92.1 (11.0)PTS
占标准商业线路总数的百分比NPW33 29  

2021年第一季度，净利润同比增长47%，其中34个百分点归功于去年同期与新冠肺炎相关的4,600万美元退货审计和中期背书保费应计。NPW的增长也受益于2021年第一季度续订纯价格的上涨。

上表所示综合比率的波动情况如下：
2021年第一季度2020年第一季度
(亿美元)已发生的损失和损失费用对以下方面的影响
合并比率		已发生的损失和损失费用对以下方面的影响
合并比率		比率的改变
(有利)上年度伤亡准备金发展$(15.0)(7.8)PTS$— — PTS(7.8)PTS

2021年第一季度储备发展主要归因于2018年及之前事故年度损失严重程度较低。2020年第一季度没有储备开发。

此外，2021年第一季度的综合比率比2020年第一季度有所下降，这是由于承保费用比率下降了3.2个百分点，原因是：(I)我们在2020年第一季度记录的应收保费的信贷损失拨备增加了，正如上文“保险业务”中进一步讨论的那样，导致2021年第一季度比2020年第一季度下降了1.5个百分点；以及(Ii)劳动力和差旅费用下降了1.5个百分点。

商用汽车
 截至3月31日的季度，变化
%或
支点
(千美元)20212020
NPW$190,646 168,310 13 %
Direct新业务28,746 28,857 — 
客户保留率87 %85 2 PTS
**续费纯涨价9.0 7.6 1.4 
NPE$171,881 149,690 15 %
承保收益(亏损)2,792 (774)461 
合并比率98.4 %100.5 (2.1)PTS
占标准商业线路总数的百分比NPW29 32  

上表显示的净现值增长反映了9.0%的续费、纯价格上涨和更高的留存率。这一增长包括有效车辆数量增加4%。

上述综合比率的改善是由于承保费用比率较2020年第一季度下降3.5个百分点，原因是：(I)我们在2020年第一季度记录的应收保费的信贷损失拨备增加，如上文“保险业务”中进一步讨论的那样，导致2021年第一季度与2020年第一季度相比下降1.6个百分点；以及(Ii)劳动力和差旅费用下降0.9个百分点。(Ii)与2020年第一季度相比，承保费用比率下降3.5个百分点，原因是：(I)我们在2020年第一季度记录的应收保费的信贷损失准备金增加，导致2021年第一季度与2020年第一季度相比下降1.6个百分点。
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目录
承保费用比率的改善被亏损和亏损费用比率上升1.3个百分点所部分抵消，这是由以下因素推动的：
2021年第一季度2020年第一季度
(亿美元)已发生的损失和损失费用对以下方面的影响
合并比率		已发生的损失和损失费用对以下方面的影响
合并比率		比率的改变
巨灾损失$0.2 0.1 PTS$0.3 0.2 PTS(0.1)PTS
非巨灾财产损失和损失费用29.4 17.1 23.0 15.4 1.7 
总计29.6 17.2 23.3 15.6 1.6 

工人补偿
 截至3月31日的季度，变化
5%或
支点
(千美元)20212020
NPW$92,291 51,196 80 %
直接开展新业务15,946 15,357 4 
留着86 %84 2 PTS
续费纯涨价0.2 (2.6)2.8 
NPE$78,190 66,706 17 %
承保收入20,418 11,035 85 
合并比率73.9 %83.5 (9.6)PTS
占标准商业线路总数的百分比NPW14 10  

2021年第一季度，净利润同比增长80%，其中65个百分点是由于去年同期对新冠肺炎相关的2900万美元退货审计和中期背书保费应计，还受益于更高的留存和续签纯价格涨幅。

与上年同期相比，2021年第一季度合并比率下降的主要原因是前一年有利的伤亡准备金发展情况如下：
2021年第一季度2020年第一季度
(亿美元)已发生的损失和损失费用对以下方面的影响
合并比率		已发生的损失和损失费用对以下方面的影响
合并比率		比率的改变
(有利)上年度伤亡准备金发展$(15.0)(19.2)PTS$(10.0)(15.0)PTS(4.2)PTS

2021年第一季度的发展主要是由于2018年及之前事故年的严重程度较低，2020年第一季度的发展主要是由于2017年及之前事故年的严重程度较低。

此外，2021年第一季度的合并比率受到承保费用比率比2020年第一季度下降3.7个百分点的影响，这是由于：(I)我们在2020年第一季度记录的应收保费的信贷损失拨备增加，如上文“保险业务”中进一步讨论的，导致2021年第一季度比2020年第一季度下降1.2个百分点；以及(Ii)劳动力和差旅费用下降2.6个百分点。

商业地产
 截至3月31日的季度，变化
5%或
支点
(千美元)20212020
NPW$113,382 103,126 10 %
Direct新业务24,270 24,586 (1)
客户保留率85 %84 1 PTS
续费纯涨价
6.0 4.2 1.8 
NPE$102,810 93,869 10 %
承保(亏损)收入6,766 (8,552)179 
合并比率93.4 %109.1 (15.7)PTS
占标准商业线路总数的百分比NPW17 20  
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目录
与2020年第一季度相比，2021年第一季度合并比率下降的原因如下：
2021年第一季度2020年第一季度
(亿美元)已发生的损失和损失费用对以下方面的影响
合并比率		已发生的损失和损失费用对以下方面的影响
合并比率		比率的改变
巨灾损失$13.7 13.3 PTS$19.7 20.9 PTS(7.6)PTS
非巨灾财产损失和损失费用44.6 43.4 45.6 48.6 (5.2)
总计58.3 56.7 65.3 69.5 (12.8)

有9起事件被指定为影响2021年第一季度的灾难，其中2月份的一场冬季风暴对结果产生了最重大的影响。有五起事件影响了2020年第一季度的灾难损失，其中包括一场龙卷风和随后对田纳西州产生重大影响的冰雹事件。

除了以上表格中的项目外，2021年第一季度的承保费用比率比2020年第一季度下降了2.8个百分点，主要原因是：(I)我们在2020年第一季度记录的应收保费的信用损失拨备增加了，正如上文“保险业务”中进一步讨论的那样，导致2021年第一季度的承保费用比2020年第一季度下降了1.4个百分点；以及(Ii)劳动力和差旅费用下降了0.9个百分点。

标准个人线段
截至3月31日的季度，变化
%或
支点		 
(美元，单位：万美元)20212020 
保险部门结果：    
NPW$65,077 67,640 (4)%
NPE73,821 76,128 (3) 
更少：  
已发生的损失和损失费用47,166 54,332 (13) 
已发生的承保费用净额18,960 21,409 (11)
承保收入$7,695 387 1,888 %
综合比率：  
损失和损失费用比率63.9 %71.4 (7.5)PTS
承保费用比率25.7 28.1 (2.4)
合并比率89.6 99.5 (9.9) 

与去年同期相比，2021年第一季度的净利润有所下降，原因是新业务不足以弥补由于我们的个人汽车业务领域充满挑战的竞争环境而造成的非续订保单损失。
截至3月31日的季度，变化
%或
支点
(亿美元)20212020
直接开展新业务$9.8 9.9 (1)%
留着83 %83 — PTS
续费纯涨价0.8 3.7 (2.9)

2021年第一季度的亏损和亏损费用比比2020年第一季度下降了7.5个百分点，原因如下：
2021年第一季度2020年第一季度
(亿美元)已发生的损失和损失费用对以下方面的影响
损失和损失费用比率		损失和损失
费用
已招致		对以下方面的影响
损失和损失费用比率		比率的改变
巨灾损失$5.6 7.6 PTS$12.0 15.7 PTS(8.1)PTS
非巨灾财产损失和损失费用23.1 31.3 22.8 30.0 1.3 
总计28.7 38.9 34.8 45.7 (6.8)

八个事件被指定为影响2021年第一季度的灾难，其中3月下旬我们足迹州的一场雷暴对结果产生了最重大的影响。2020年第一季度发生了五起事件，其中包括一场龙卷风和随后的冰雹事件，对田纳西州产生了重大影响。

与2020年第一季度相比，2021年第一季度的承保费用比率下降了2.4个百分点，主要原因是
30
目录
我们在2020年第一季度记录的应收保费信用损失拨备的增加，如上文“保险业务”中进一步讨论的那样，导致2021年第一季度比2020年第一季度下降2.2个百分点。

E&S线段
 截至3月31日的季度，变化
%或
支点
(千美元)20212020
保险部门结果：   
NPW$67,536 61,255 10 %
NPE61,998 58,995 5  
更少：    
已发生的损失和损失费用41,385 33,834 22  
已发生的承保费用净额20,097 21,317 (6) 
承保收入$516 3,844 (87)%
综合比率：    
损失和损失费用比率66.8 %57.4 9.4 PTS
承保费用比率32.4 36.1 (3.7)
合并比率99.2 93.5 5.7  

与2020年第一季度相比，2021年第一季度NPW增长了10%，这是由于强劲的新业务增长和续订纯价格上涨。

有关此细分市场的保费的定量信息如下：
截至3月31日的季度，变化
%或
支点
(百万美元)20212020
直接开展新业务$31.3 27.5 14 %
续费纯涨价7.3 %3.9 3.4 PTS

与去年同期相比，2021年第一季度的亏损和亏损费用比率增加了9.4个百分点，主要是由下表中概述的项目推动的：
2021年第一季度2020年第一季度
(亿美元)已发生的损失和损失费用对以下方面的影响
损失和损失费用比率		损失和损失
费用
已招致		对以下方面的影响
损失和损失费用比率		比率的改变
巨灾损失$8.3 13.3 PTS$0.5 0.8 PTS12.5 PTS
非巨灾财产损失和损失费用8.9 14.3 5.7 9.7 4.6 
(有利)上年度伤亡准备金发展(5.0)(8.1)— — (8.1)
总计12.2 19.5 6.2 10.5 9.0 

与2020年第一季度相比，2021年第一季度巨灾损失的增加主要是由于一系列大型冬季风暴导致的多场灾难，这些灾难严重影响了德克萨斯州和其他南部和中部州。

2021年第一季度有利的上年伤亡准备金发展主要归因于2016年至2018年事故年度损失严重性较低。2020年第一季度没有前一年的伤亡准备金开发。

与上年同期相比，2021年第一季度的承保费用比率下降了3.7个百分点，这主要是由于：(I)我们增加了我们在2020年第一季度记录的应收保费的信用损失拨备，这在上文的“保险业务”中有进一步的讨论，导致2021年第一季度比2020年第一季度下降了1.7个百分点；以及(Ii)劳动力和差旅费用下降了1.5个百分点。

投资
投资组合的主要目标是最大化税后净投资收入及其总体总回报，同时保持高信用质量的核心固定收益组合，并管理我们的持续期风险概况。截至2021年3月31日，我们固定收益和短期投资的有效期限为3.9年，而截至2020年12月31日，保险子公司的负债期限为3.7年。对有效期限进行监控和管理，使收益最大化，同时将利率风险控制在可接受的水平。我们在各个行业保持着良好的多元化投资组合，信贷质量和到期日都能提供充足的流动性。买入和卖出的目的是在当前市场环境下最大化投资回报，同时平衡保本。
31
目录
截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们的固定收益和短期投资占我们投资资产的92%。截至这两个日期，这些投资的加权平均信用评级为“AA-”，96%的配置为投资级持股。从2020年12月31日至31日，这些投资的行业构成和信用质量没有明显变化。我们预计，未来几个季度，我们现有的“AA-”信用评级将降至“A+”，一旦降至“A+”，我们预计在管理新的投资风险调整回报时，将维持新的评级。然而，我们预计我们固定收益投资的总体风险/回报特征不会发生实质性变化。
总投资资产
(千美元)2021年3月31日2020年12月31日变化
总投资资产$7,559,266 7,505,599 1 %
普通股股东权益的每美元投资资产2.97 2.96 — 
未实现收益-税前收益1
297,459 395,207 (25)
税后未实现收益1
234,993 312,214 (25)
1包括固定收益和股权证券的未实现收益。

截至2021年3月31日，投资资产与2020年12月31日相比有所增加，反映出2021年第一季度非常强劲的运营现金流为1.303亿美元，占NPW的16%，部分被该季度税前未实现收益减少9770万美元所抵消。未实现收益的减少是由于美国较长期基准国库券利率大幅上升，但部分被市场不确定性减少导致的信贷利差收紧所抵消。

有关我们投资组合的组成、信用质量和各种风险的更多详细信息，请参见项目7A。
“关于市场风险的定量和定性披露。”我们2020年度报告的一部分。

净投资收益
净投资收入的构成如下：
 截至3月31日的季度，变化
百分比或点数
(美元，单位：万美元)20212020
固定收益证券$52,823 50,253 5 %
商业按揭贷款(“商业按揭贷款”)514 62 729 
股权证券2,488 1,552 60 
短期投资85 1,166 (93)
其他投资17,433 6,342 175 
投资费用(3,627)(3,408)6 
税前净投资收益69,716 55,967 25 
净投资所得税费用(13,373)(10,484)28 
税后净投资收益$56,343 45,483 24 
实际税率19.2 %18.7 0.5 PTS
固定收益投资年化税后收益率2.6 2.7 (0.1)
投资组合年化税后收益率3.0 2.7 0.3 

与2020年第一季度相比，2021年第一季度税后净投资收入的增长是由我们其他投资组合中另类投资的更高回报推动的。这些回报记录有一个季度的滞后，反映了2020年第四季度资本市场的强劲表现。

32
目录
已实现和未实现损益
我们的总体投资理念是：(I)减少我们对我们评估和认定的经济基本面恶化的证券和行业的敞口，或(Ii)为其他具有较好经济回报特征的证券或行业确定适当的机会主义交易时机。所示期间的已实现和未实现净损益如下：
 截至3月31日的季度，更改%
(美元，单位：万美元)20212020
处置已实现(亏损)净收益$(795)4,100 (119)%
未实现净收益(亏损)权益证券11,280 (17,137)(166)
固定收益证券净信用损失费用(4,997)(15,787)(68)
固定收益证券净信用损失费用(7)— N/M
CMLS净信用损失费用— (240)(100)
我们有意出售的证券的亏损(362)(15,602)(98)
已实现净收益和未实现收益(亏损)合计$5,119 $(44,666)(111)

已实现净收益和未实现收益的改善主要是由于(I)我们的股权证券的未实现收益与去年的未实现亏损相比，这是由与新冠肺炎相关的市场混乱推动的，以及(Ii)由于我们去年在市场状况下为我们的投资经理提供了巨大的交易灵活性，因此出售意向亏损减少。

联邦所得税
下表提供了有关联邦所得税的信息：
截至3月31日的季度，
(百万美元)20212020
联邦所得税支出$26.4 0.8 
实际税率1
19.8 %4.8 
1实际税率是用“联邦所得税总支出”除以“联邦所得税前收入”减去综合收益表上的“优先股股息”来计算的。

上表中我们2021年第一季度的有效税率与21%的法定税率不同，主要是因为：(I)税收优惠利息和股息收入的好处；以及(Ii)超额税收优惠对我们基于股票的薪酬奖励的影响，但部分被某些高管薪酬的扣除所抵消。

与2020年第一季度相比，我们2021年第一季度的有效税率有所提高，原因是2020年第一季度实际税率下降，主要原因是税前已实现和未实现净亏损4470万美元，这大大抵消了税前净收入的其他组成部分，降低了有效税率。

财务状况、流动性与资本资源
资本资源和流动性反映了我们有能力从业务运营中产生现金流，以具有竞争力的利率借入资金，并筹集新资本来满足运营和增长需求。

流动性
我们通过专注于产生足够的现金流来管理流动性，以满足我们业务运营的短期和长期现金需求。

流动资金来源
从历史上看，母公司的现金来源包括保险子公司的股息、母公司持有的投资组合、第三方信贷额度下的借款、与某些保险子公司的贷款协议，以及发行股权和债务证券。我们继续监控这些来源，并考虑到我们的长期流动性和保本策略。

母公司的投资组合通过以下方式提供流动性：(I)通常维持在全国保险监理员协会批准的“AAA”评级货币市场基金中的短期投资；(Ii)高质量、高流动性的政府和企业固定收益证券；(Iii)股权证券；以及(Iv)现金余额。截至2021年3月31日和2020年12月31日，母公司现金和总投资总计4.9亿美元。

母公司的流动性可能会根据各种因素而波动，包括我们保险子公司的股息金额和可获得性、投资收入、费用、其他母公司现金需求，如支付给股东的股息，以及
33
目录
资产配置投资决策。我们对母公司的目标是保持流动性匹配，至少是其预期年度需求的两倍，目前估计约为1.8亿美元。

保险子公司股息
保险子公司通过保险浮动产生流动性，这是通过在索赔支付之前收取保费和赚取投资收入而创建的。浮动期可以延长很多年。我们的投资组合由到期日组成，这些到期日在正常业务过程中不断为索赔支付提供现金流来源。作为对保险子公司资本资源的保护，我们为可能发生的任何重大索赔或灾难购买再保险。

2021年第一季度，保险子公司向母公司支付了总计3500万美元的股息。截至2020年12月31日，我们2021年允许的普通最高股息为2.41亿美元。向母公司支付的所有保险子公司股息(I)须经其所在地州保险监管机构的批准和/或审查，(Ii)一般仅从截至前12月31日的法定年度报表中报告的赚取盈余中支付。尽管总部所在的州保险监管机构历来批准分红，但不能保证他们会批准未来保险子公司的分红。

新泽西州公司法还限制了母公司可以向我们的股东支付的最高股息金额，条件是(I)母公司无法偿还在正常业务过程中到期的债务，或(Ii)母公司的总资产少于其总负债。母公司向股东支付股息的能力还受到以下因素的影响：(I)其信贷协议(以下在“信用额度”一节讨论)中的契约，其中规定母公司有义务维持最低综合净值和综合债务与总资本的最高比率，以及(Ii)我们优先股的条款，该条款禁止在最近完成的股息期内所有已发行优先股未宣布和支付或未支付股息的情况下，宣布或支付普通股股息。

有关股息限制和财务契约(如适用)的更多信息，请参见附注11。“负债”，附注17。“优先股”，以及附注22。第8项中的“法定财务信息、资本金要求以及对分红和资金转移的限制”。“财务报表和补充数据。”我们2020年度报告的一部分。

信用额度
2019年12月20日，母公司与其中指定的贷款人(“贷款人”)和蒙特利尔银行芝加哥分行作为行政代理(“信贷额度”)签订了一项信贷协议。根据信贷额度，贷款人同意向母公司提供5000万美元的循环信贷安排，如果贷款人同意，循环信贷额度可以增加到1.25亿美元。信用额度将于2022年12月20日到期，并根据母公司的债务评级等因素实行浮动利率。

有关信用额度以及相应的陈述、保证和契诺的更多信息，请参阅附注11。第8项中的“负债”。“财务报表和补充数据。”我们2020年度报告的一部分。截至2021年3月31日，我们满足了我们信用额度下的所有契约。

几家保险子公司是联邦住房贷款银行分支机构的成员，如下表所示。会员资格要求拥有分支机构股票的所有权，并包括借入和获得流动性的权利。所有FHLBI和FHLBNY借款都必须由作为抵押品的投资担保。有关未偿还抵押品的更多信息，请参阅附注4。第1项中的“投资”。“财务报表。”此表格的10-Q：
分支保险子公司会员
FHLBI
南卡罗来纳州选择性保险公司(“SICSC”)1
东南选择性保险公司(“SICSE”)1
FHLBNY美国选择性保险公司(“SICA”)
纽约选择性保险公司(SICNY)
1这些子公司被统称为“印第安纳州子公司”，因为它们的注册地是印第安纳州。

信用额度允许从FHLBI和FHLBNY借款总额不超过各自成员公司上一年承认资产的10%。此外，由于SICNY的总部设在纽约，根据纽约保险法规，它的FHLBNY借款被限制在最近结束的会计季度承认资产的5%或上一财年年底承认资产的10%的较低者。我们还有3.38亿美元的剩余能力用于联邦住房贷款银行的借款，还有1220万美元的额外股票购买要求，以允许成员公司借入其全部剩余能力金额。
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目录
短期借款
我们在2021年第一季度没有进行任何短期借款。

公司间贷款协议
母公司与印第安纳州保险部批准的印第安纳州子公司签订了贷款协议，为其提供了额外的流动性。与信贷额度类似，这些贷款协议将母公司从印第安纳州子公司的借款限制在各自印第安纳州子公司认可资产的10%以内。截至2021年3月31日和2020年12月31日，这些公司间贷款的未偿还余额均为4000万美元。截至2021年3月31日和2020年12月31日，这些公司间贷款协议下的剩余产能为9710万美元。

资本市场活动
母公司在2021年第一季度没有私下或公开发行股票。2020年第四季度，我们通过发行2亿美元4.60%的非累积永久优先股，增强了母公司资本结构的灵活性。扣除发行成本后的净收益约为1.95亿美元。母公司将这些收益用于一般公司用途，其中可能包括根据董事会批准的1亿美元股份回购计划回购普通股，以及优先股发行。在2021年第一季度，我们根据这一授权回购了52,781股普通股，成本约为340万美元，平均价格为每股64.49美元。根据我们的股票回购计划，我们有9660万美元的剩余产能。

流动性的使用
母公司从上述来源产生的流动资金，除其他外，用于向我们的股东支付股息。母公司普通股和优先股的股息由董事会根据我们的经营业绩、财务状况、资本要求、合同限制和其他相关因素酌情宣布和支付。2021年4月28日，我们的董事会宣布：

•现金股息为每股普通股0.25美元，将于2021年6月1日支付给截至2021年5月14日登记在册的持有者；以及
•我们4.60%的非累积优先股B系列每股287.50美元的现金股息(相当于每股存托股票0.28750美元)，将于2021年6月15日支付给截至2021年5月31日登记在册的持有者。

我们履行债务的利息和本金偿还义务的能力，以及我们继续向股东支付股息的能力，取决于(I)母公司的流动性，(Ii)保险子公司在必要时支付股息的能力，和/或(Iii)母公司是否有其他流动性来源。以下是我们即将到期的本金付款摘要：

•2021年7月21日向FHLBNY提供2500万美元；
•2021年8月16日向FHLBNY提供2500万美元；以及
•2026年12月16日向FHLBI提供6000万美元。

在没有其他流动性选择的情况下，对保险子公司宣布和支付股息的能力的限制，可能会对我们偿还债务以及支付普通股和优先股股息的能力产生重大影响。

资本资源
资本资源确保我们能够支付投保人的理赔费用，提供足够的资金支持保险风险承保业务，并促进业务的持续增长。截至2021年3月31日，我们的GAAP股东权益为27亿美元，法定盈余为22亿美元。截至2021年3月31日，我们的总债务为5.509亿美元，债务与资本比率为16.7%。有关我们法定盈余的更多信息，请参见附注22。第8项中的“法定财务信息、资本金要求以及对分红和资金转移的限制”。“财务报表和补充数据。”我们2020年度报告的一部分。

我们的现金需求包括但不限于各种应付票据的本金和利息支付、向股东分红、支付索赔、支付有限合伙协议下的承诺、资本支出和其他运营费用，包括支付给分销伙伴的佣金、劳动力成本、保费税、一般和行政费用以及所得税。有关我们现金需求的更多详细信息，请参阅下面标题为“合同义务、或有负债和承诺”的章节。

我们不断监测我们在控股公司和运营子公司层面的现金需求和资本资源量。作为我们长期资本战略的一部分，我们努力保持资本指标，以支持我们相对于宏观经济环境的目标财务实力。根据我们的分析和市场情况，我们可能会采取各种行动，包括但不限于，向保险子公司注资，发行额外债务
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目录
回购现有债务，回购母公司普通股的股份，以及增加股东的股息。

我们的资本管理策略旨在保护保险子公司的投保人和股东的利益，同时增强我们的财务实力和承保能力。我们拥有诱人的商业账簿和雄厚的资本基础，使我们能够很好地利用可能出现的市场机会。

截至2021年3月31日，每股账面价值为42.38美元，相当于截至2020年12月31日的账面价值，因为每股1.77美元的净收入被我们固定收益证券组合较低的1.44美元未实现收益和向普通股股东支付的0.25美元股息部分抵消。

收视率
我们的收视率与第一项“概述”部分的报道相同。“公事。”以下是我们2020年度报告的主要内容：
NRSRO财务实力评级展望
我是最佳公司A正性
穆迪投资者服务公司A2稳定
惠誉评级(“Fitch”)A+稳定
标准普尔全球评级A稳定

2021年4月2日，惠誉重申了我们的A+评级，展望为“稳定”。在采取这一评级行动时，惠誉提到了我们强劲的资本、财务表现、稳定的承保业绩和回报指标，这些指标与同行相比仍然是有利的。

表外安排
截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们与结构性金融或特殊目的实体等未合并实体或金融伙伴关系没有实质性关系，这些实体旨在促进表外安排或其他合同狭隘或有限的目的。因此，我们不会面临任何与表外安排相关的重大融资、流动性、市场或信用风险。

合同义务、或有负债和承诺
我们未来的现金支付与(I)亏损和亏损费用准备金，(Ii)根据办公空间和设备的运营和融资租赁承担的合同义务，以及(Iii)应付票据自2020年12月31日以来没有实质性变化。截至2021年3月31日，我们有某些合同义务，可能需要我们在我们的投资组合中投资额外金额，如下所示：
(亿美元)债务数额债务期满年份
另类投资和其他投资$218.0 2036
我们固定收益证券组合中的非公开交易抵押贷款债券47.8 2030
我们股票投资组合中的非公开交易普通股13.1 2027
CMLS5.5 不到一年
私募公司证券8.0 不到一年
总计$292.4 

目前还不能确定是否需要任何此类额外投资。我们预计有能力在这些债务到期时偿还和/或再融资。

我们没有代表他人出具实质性担保，也没有涉及按公允价值计入的非交易所交易合约的交易活动。有关与关联方交易的其他详情，请参阅附注18。第8项中的“关联方交易”。“财务报表和补充数据。”我们2020年度报告的一部分。

第三项关于市场风险的定量和定性披露。
我们2020年度报告中关于市场风险的信息没有实质性变化。

项目4.控制和程序
我们的管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至本报告所述期间结束时，我们的披露控制和程序(该词在1934年证券交易法(经修订)下的规则13a-15(E)和15d-15(E)中定义)的有效性。在……里面
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目录
在进行这项评价时，管理层使用了#年特雷德韦委员会赞助组织委员会提出的标准内部控制–集成框架(“COSO框架”) 2013年。基于这项评估，我们的首席执行官和首席财务官得出的结论是，截至期末，我们的披露控制和程序是：(I)有效地记录、处理、汇总和报告我们根据交易法提交或提交的报告中要求我们及时披露的信息，以及(Ii)有效地确保我们根据交易法提交或提交的报告中要求我们披露的信息得到适当的积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时做出关于要求披露的决定。(Ii)有效地确保我们根据交易法提交或提交的报告中要求我们披露的信息得到适当的积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时做出关于要求披露的决定在2021年第一季度，我们对财务报告的内部控制(该术语在外汇法案规则13a-15(F)中定义)没有发生重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。

第二部分：其他信息

第1项法律程序

除了我们的保险业务之外，我们正在进行普通的例行法律程序，因为诉讼结果本质上是不可预测的，可能会对我们的综合业务结果或现金流产生重大不利影响，特别是在特定的季度或年度期间。有关我们法律风险的更多信息，请参阅附注13。第一项中的“诉讼”。“财务报表。”本表格10-Q及第1A项。“风险因素。”以下是第二部分。“其他信息。”截至2021年3月31日，我们没有任何重大待决法律程序可能对我们的综合财务状况、运营结果或现金流产生重大不利影响。

第1A项。风险因素。

某些风险因素会对我们的业务、流动性、资本资源、运营结果、财务状况和债务评级产生重大影响。这些风险因素可能会影响、改变或改变我们在执行长期资本战略时可能采取的行动。这些例子包括但不限于向任何或所有保险子公司出资、发行额外的债务和/或股权证券、回购我们现有的债务和/或股权证券，或增加或减少股东股息。我们的经营环境不断变化，新的风险因素时有出现。因此，我们既不能预测这些新的风险因素，也不能评估它们未来可能对我们的业务产生的影响(如果有的话)。与第1A项披露的风险因素相比，没有发生实质性变化。“风险因素。”在我们2020年度报告中。

第二条未登记的股权证券销售和收益使用。

下表提供了我们在2021年第一季度购买普通股的相关信息：
期间
总人数
购买的股份1
平均价格
按股支付		总人数
购买的股份
作为公开活动的一部分
已宣布的计划
的近似美元值
还没有到5月份的股票
根据宣布的计划购买
(单位：百万)2
2021年1月1日-31日— $— — $100.0 
2021年2月1日至28日136,622 64.64 52,781 96.6 
2021年3月1日至31日177 71.79 — 96.6 
总计136,799 $64.65 52,781 $96.6 
1在购买的股票总数中，84,018股是从员工手中购买的，以履行与其限制性股票单位归属相关的预扣税款义务。
22020年12月2日，我们宣布董事会批准了一项1亿美元的股票回购计划，该计划没有设定到期日或终止日期。我们的回购计划并不要求我们购买任何特定数量的普通股，我们可以随时根据自己的判断暂停或终止回购计划。根据授权进行的任何股份回购的时间和金额将由管理层酌情决定，并基于市场状况和其他考虑因素。

37
目录
第六项展品
证物编号：他说： 
*10.1+
选择性保险集团公司员工股票购买计划(2021年)，修订并重新生效，2021年7月1日生效。
*11
报表Re：每股收益的计算。
*31.1
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条颁发首席执行官证书。
*31.2
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条认证首席财务官。
**32.1
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条颁发首席执行官证书。
**32.2
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条认证首席财务官。
*101
以下财务报表摘自公司截至2021年3月31日的季度10-Q表格，格式为在线可扩展商业报告语言(IXBRL)：(I)综合资产负债表，(Ii)综合收益表，(Iii)综合全面收益表，(Iv)综合股东权益表，(V)综合现金流量表和(Vi)综合财务报表附注。
*104
该公司截至2021年3月31日的季度报告10-Q表的封面采用iXBRL格式。
*谨此提交。
**已提交但并未随本文件存档。
+管理层薪酬计划或安排。





签名

根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签名人代表其签署。

选择性保险集团，Inc.
注册人 
日期：2021年4月29日作者：/s/约翰·J·马尔基奥尼
 约翰·J·马尔基奥尼
 总裁兼首席执行官
(首席执行官)
日期：2021年4月29日作者：/s/马克·A·威尔科克斯(Mark A.Wilcox)
马克·A·威尔科克斯
执行副总裁兼首席财务官
(首席财务官)

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