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Member2020-12-310001126328Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsLiabilitiesMember2021-03-310001126328Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsLiabilitiesMember2020-12-310001126328US-GAAP：公允价值输入级别2成员Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2021-03-310001126328美国-GAAP：公允价值输入级别1成员Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2021-03-310001126328Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2021-03-310001126328Us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2021-03-310001126328US-GAAP：公允价值输入级别2成员Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2020-12-310001126328美国-GAAP：公允价值输入级别1成员Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2020-12-310001126328Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2020-12-310001126328Us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2020-12-310001126328Pfg:SubsidiaryPrincipalFinancialServicesConsolidateMemberSRT：可报告法律实体成员2021-01-012021-03-310001126328Pfg:SubsidiariesPrincipalLifeInsuranceAndOtherConsolidateMemberSRT：可报告法律实体成员2021-01-012021-03-310001126328Pfg:ConsolidationEliminationsAndOtherShelfRegistrationDebtGuarantorMemberSRT：整合消除成员2021-01-012021-03-310001126328Pfg:SubsidiaryPrincipalFinancialServicesConsolidateMemberSRT：可报告法律实体成员2020-01-012020-03-310001126328Pfg:SubsidiariesPrincipalLifeInsuranceAndOtherConsolidateMemberSRT：可报告法律实体成员2020-01-012020-03-310001126328Pfg:ConsolidationEliminationsAndOtherShelfRegistrationDebtGuarantorMemberSRT：整合消除成员2020-01-012020-03-310001126328Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2021-03-310001126328Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2020-03-310001126328美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2021-01-012021-03-310001126328美国-公认会计准则：非控制性利益成员2021-01-012021-03-310001126328US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2021-01-012021-03-310001126328美国-公认会计准则：非控制性利益成员2020-01-012020-03-310001126328US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-01-012020-03-3100011263282020-01-012020-03-310001126328Us-gaap:AccumulatedGainLossCashFlowHedgeIncludingNoncontrollingInterestMember2021-01-012021-03-310001126328Us-gaap:AccumulatedNetInvestmentGainLossIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMember2021-01-012021-03-310001126328Us-gaap:AccumulatedNetInvestmentGainLossIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMember2020-01-012020-03-310001126328Us-gaap:AccumulatedGainLossCashFlowHedgeIncludingNoncontrollingInterestMember2020-01-012020-03-3100011263282021-03-3100011263282020-12-3100011263282021-04-2200011263282021-01-012021-03-31Xbrli：共享Iso4217：美元PFG：项目Iso4217：美元Xbrli：共享Xbrli：纯

美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格：10-Q

☒

根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节规定的季度报告

在截至本季度末的季度内2021年3月31日

或

☐

根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节提交的过渡报告

1-16725

(委托文件编号)

主要金融集团，Inc..

(注册人的确切姓名载于其章程)

特拉华州		42-1520346
(注册成立或组织的州或其他司法管辖区)		(国际税务局雇主识别号码)

711号大街, 得梅因, 爱荷华州50392

(主要行政办公室地址)

(515) 247-5111

(注册人电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：


每节课的标题	交易代码	注册的每个交易所的名称
普通股	PFG	纳斯达克全球精选市场

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年“证券交易法”第13或15(D)条要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合这样的提交要求。是☒ 编号☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是 ☒ 编号☐

用复选标记表示注册人是大型加速申请者、加速申请者、非加速申请者、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。(勾选一项)：


大型加速文件管理器 ☒	加速的文件管理器☐	非加速文件管理器☐	规模较小的中国报告公司☐	新兴市场是公司的增长点☐

如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法规则第312b-2条所定义)。是☐不是☒

截至2021年4月22日，注册人普通股的总流通股数量为面值0.01美元，已发行股票总数为272,012,431.

主要金融集团Inc.

		页面
第一部分：金融信息

第一项。	财务报表	3

	截至2021年3月31日(未经审计)和202年12月31日的简明合并财务状况报表0	3

	截至2021年3月31日的三个月未经审计的综合经营报表和 2020	4

	截至2021年3月31日及202年3月31日止三个月未经审计的简明综合全面收益表0	5

	截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月未经审计的股东权益简明合并报表	6

	截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月未经审计的现金流量简并报表	7

	未经审计合并财务报表附注-2021年3月31日	8

第二项。	管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析	83

第三项。	关于市场风险的定量和定性披露	112

第四项。	管制和程序	118

第二部分--其他信息

第一项。	法律程序	119

项目1A。	风险因素	119

第二项。	未登记的股权证券销售和收益的使用	119

第6项。	陈列品	120

签名		121

第一部分-财务信息

项目1.财务报表

信安金融集团，Inc.
简明合并财务状况表


	2010年3月31日		2011年12月31日
	2021		2020
	(未经审计)
	(单位：百万美元)
资产
固定期限，可供出售	$	75,740.9	$	78,710.3
固定到期日，交易		492.9		532.1
股权证券(2021年和2020年包括$873.6百万美元和$902.5与合并可变利息实体相关的百万美元)		2,526.3		2,013.4
抵押贷款(2021年和2020年包括$684.9百万美元和$319.0与合并可变利息实体相关的百万美元)		18,177.2		17,343.0
房地产(2021年和2020年包括美元513.4百万美元和$476.8与合并可变利息实体相关的百万美元)		1,833.4		1,797.3
政策性贷款		774.7		784.0
其他投资(2021年和2020年包括362.2百万美元和$348.5与合并可变利息实体有关的百万美元和#美元37.8百万美元和$28.5根据公允价值期权按公允价值计量的百万美元)		5,216.5		5,126.8
总投资		104,761.9		106,306.9
现金和现金等价物		2,003.5		2,849.8
应计投资收益		736.7		710.6
到期保费和其他应收款		1,708.3		1,723.8
递延收购成本		3,613.5		3,409.7
财产和设备		1,043.7		1,019.0
商誉		1,701.2		1,711.0
其他无形资产		1,698.1		1,723.0
单独账户资产(2021年和2020年包括$40,798.1百万美元和$41,138.9与合并可变利息实体相关的百万美元)		177,829.0		175,951.4
其他资产		538.7		1,222.5
总资产	$	295,634.6	$	296,627.7
负债
合同人基金(2021年和2020年包括#美元378.6百万美元和$388.6与合并可变利息实体相关的百万美元)	$	43,082.1	$	43,237.7
未来的保单福利和索赔		43,749.8		45,207.2
其他投保人基金		1,007.8		1,059.4
短期债务		84.0		84.7
长期债务		4,279.4		4,279.2
目前应缴所得税		26.1		22.3
递延所得税		2,065.9		2,330.8
单独账户负债(2021年和2020年包括#美元40,798.1百万美元和$41,138.9与合并可变利息实体相关的百万美元)		177,829.0		175,951.4
其他负债(2021年和2020年包括#美元44.7百万美元和$24.5与合并可变利息实体相关的百万美元)		7,784.7		7,582.1
总负债		279,908.8		279,754.8

可赎回的非控股权益(2021年和2020年包括$226.8百万美元和$226.8与合并可变利息实体相关的百万美元)		263.5		255.6

股东权益
普通股，面值$0.01每股；2,500.0授权发行百万股；483.3百万和481.9截至2021年和2020年已发行100万股；272.5百万和273.3截至2021年和2020年的百万股流通股		4.8		4.8
额外实收资本		10,351.8		10,321.6
留存收益		12,199.2		11,838.0
累计其他综合收益		953.8		2,383.1
库存股，按成本计算(210.8百万和208.6截至2021年和2020年的百万股)		(8,104.1)		(7,988.6)
信安金融集团的股东权益总额。		15,405.5		16,558.9
非控股权益		56.8		58.4
股东权益总额		15,462.3		16,617.3
总负债和股东权益	$	295,634.6	$	296,627.7

请参阅随附的说明。

信安金融集团，Inc.
简明合并操作报表
(未经审计)


	在截至的三个月内
	2010年3月31日
	2021		2020

	(单位：百万美元，每股收益除外)
收入
保费及其他考虑因素	$	835.1	$	2,291.0
手续费和其他收入		1,193.9		1,145.3
净投资收益		1,028.1		983.6
已实现资本利得净额		151.4		131.4
总收入		3,208.5		4,551.3
费用
福利、索赔和和解费用		1,374.7		2,858.7
给投保人的股息		18.2		28.9
运营费用		1,201.7		1,335.5
总费用		2,594.6		4,223.1
所得税前收入		613.9		328.2
所得税		97.6		43.2
净收入		516.3		285.0
可归因于非控股权益的净亏损		(0.8)		(3.9)
信安金融集团公司的净收入	$	517.1	$	288.9

普通股每股收益
普通股基本每股收益	$	1.89	$	1.05

稀释后每股普通股收益	$	1.87	$	1.04

请参阅随附的说明。

信安金融集团，Inc.
简明综合全面收益表
(未经审计)


	在截至的三个月内
	2010年3月31日
	2021		2020

	(单位：百万美元)

净收入	$	516.3	$	285.0
其他综合亏损，净额：
可供出售证券未实现净亏损		(1,373.4)		(1,411.6)
衍生工具未实现净收益(亏损)		(2.2)		48.6
外币折算调整		(56.2)		(294.3)
未确认退休后福利负债净额		2.3		11.0
其他综合损失		(1,429.5)		(1,646.3)
综合损失		(913.2)		(1,361.3)
可归因于非控股权益的综合损失		(1.0)		(13.1)
信安金融集团公司的全面亏损	$	(912.2)	$	(1,348.2)

请参阅随附的说明。

信安金融集团，Inc.
股东权益简明合并报表
(未经审计)


							累计
			其他内容				其他						总计
	普普通通		实缴		留用		全面		财务处		非控制性		股东的
	库存		资本		收益		收益(亏损)		库存		利息		股权

	(单位：百万)

截至2020年1月1日的余额	$	4.8	$	10,182.6	$	11,074.3	$	1,037.9	$	(7,681.6)	$	67.8	$	14,685.8
已发行普通股		—		9.0		—		—		—		—		9.0
基于股票的薪酬		—		25.8		(2.4)		—		—		—		23.4
收购的库存股，普通股		—		—		—		—		(231.8)		—		(231.8)
向普通股股东分红		—		—		(153.6)		—		—		—		(153.6)
对非控股权益的分配		—		—		—		—		—		(22.1)		(22.1)
非控股权益的贡献		—		—		—		—		—		2.6		2.6
向非控股股东购买子公司股份(1)		—		(0.6)		—		—		—		(0.3)		(0.9)
调整可赎回非控股权益的赎回金额		—		(0.3)		—		—		—		(0.1)		(0.4)
实施与信贷损失相关的会计变更的影响，净额		—		—		(8.4)		—		—		—		(8.4)
净收入(1)		—		—		288.9		—		—		19.8		308.7
其他综合亏损(1)		—		—		—		(1,637.1)		—		(2.6)		(1,639.7)
截至2020年3月31日的余额	$	4.8	$	10,216.5	$	11,198.8	$	(599.2)	$	(7,913.4)	$	65.1	$	12,972.6

截至2021年1月1日的余额	$	4.8	$	10,321.6	$	11,838.0	$	2,383.1	$	(7,988.6)	$	58.4	$	16,617.3
已发行普通股		—		17.3		—		—		—		—		17.3
基于股票的薪酬		—		33.7		(1.8)		—		—		—		31.9
收购的库存股，普通股		—		—		—		—		(115.5)		—		(115.5)
向普通股股东分红		—		—		(152.2)		—		—		—		(152.2)
对非控股权益的分配		—		—		—		—		—		(1.6)		(1.6)
非控股权益的贡献		—		—		—		—		—		1.3		1.3
向非控股股东购买子公司股份(1)		—		(14.9)		—		—		—		(1.7)		(16.6)
调整可赎回非控股权益的赎回金额		—		(5.9)		(1.9)		—		—		(0.4)		(8.2)
净收入(1)		—		—		517.1		—		—		1.0		518.1
其他综合亏损(1)		—		—		—		(1,429.3)		—		(0.2)		(1,429.5)
截至2021年3月31日的余额	$	4.8	$	10,351.8	$	12,199.2	$	953.8	$	(8,104.1)	$	56.8	$	15,462.3

(1)	不包括可赎回非控股权益的金额。详情见附注9，股东权益。

请参阅随附的说明。

信安金融集团，Inc.
现金流量表简明合并报表
(未经审计)


	在截至的三个月内
	2010年3月31日
	2021		2020

	(单位：百万美元)
经营活动提供的净现金	$	140.8	$	1,589.1
投资活动
可供出售的固定到期日证券和意向持有的股权证券：
购买		(3,867.6)		(3,190.1)
销售额		704.4		582.4
到期日		3,058.0		1,984.1
已取得或已发放的按揭贷款		(1,368.4)		(827.3)
出售或偿还的按揭贷款		551.1		581.6
取得的不动产		(42.4)		(39.6)
财产和设备净购入额		(22.9)		(18.0)
其他投资净变动		(31.4)		14.2
用于投资活动的净现金		(1,019.2)		(912.7)
融资活动
普通股发行		17.3		9.0
收购库存股		(115.5)		(231.8)
融资要素衍生品的支付		(8.8)		(7.1)
向非控股权益购买附属股份		(16.6)		(0.9)
向普通股股东分红		(152.2)		(153.6)
偿还长期债务本金		(0.4)		(64.5)
短期借款净收益		0.2		24.6
投资合同存款		2,350.2		2,725.7
投资合同撤资		(2,183.6)		(2,255.6)
银行经营性存款净增		141.5		244.5
其他		—		0.1
融资活动提供的现金净额		32.1		290.4
现金及现金等价物净增(减)		(846.3)		966.8
期初现金及现金等价物		2,849.8		2,515.9
期末现金和现金等价物	$	2,003.5	$	3,482.7

补充披露非现金活动：
将其他退休后员工福利(OPEB)计划资产重新指定为涵盖非退休人员福利的变化：
从OPEB计划的资金状态重新指定的股权证券增加	$	548.1	$	—
从OPEB计划的资金状况重新指定的其他投资增加	$	117.5	$	—
从OPEB计划的资金状态重新指定的应收税款减少	$	(9.1)	$	—
由于将过剩资产重新归类为OPEB计划的资金状态，AOCI减少	$	9.1	$	—
其他资产减少，原因是将过剩资产重新归类为OPEB计划的资金状态	$	(665.6)	$	—
从养老金风险转移交易中收到的实物资产	$	—	$	909.6

请参阅随附的说明。

信安金融集团有限公司
简明合并财务报表附注2021年3月31日(未经审计)

1.经营性质和重大会计政策

陈述的基础

随附的信安金融集团(“PFG”)未经审计的简明综合财务报表是根据美国公认的中期财务报表会计原则(“美国公认会计原则”)以及10-Q表格和S-X法规第10条的指示编制的。管理层认为，所有被认为是公平列报所必需的调整(由正常经常性应计项目组成)都已包括在内。截至2021年3月31日的三个月的经营业绩并不一定表明截至2021年12月31日的年度的预期业绩，特别是考虑到可能影响我们的业务、经营业绩、财务状况和流动性的风险和不确定性，包括与新型冠状病毒(“新冠肺炎”)相关的风险和不确定性。我们使用的估计和假设会影响报告和披露的金额，包括但不限于在没有报价市值的情况下投资的公允价值、投资减值和估值津贴、衍生工具的公允价值、递延收购成本(“DAC”)和其他精算余额、商誉和无形资产的计量、未来政策福利和索赔的负债、养老金和其他退休后福利的价值以及所得税会计和递延税项资产的估值。随着更多关于新冠肺炎影响的信息公之于众，我们的估计和假设在未来可能会发生变化。我们的经营业绩和财务状况也可能受到其他不确定性的影响，包括不断变化的监管、立法和准则制定者的会计解释和指导。

这些未经审计的中期简明综合财务报表应与我们截至2020年12月31日的年度经审计财务报表一并阅读，这些财务报表包括在我们提交给美国证券交易委员会(SEC)的10-K表格中。随附的截至2020年12月31日的简明综合财务状况表来源于经审计的综合财务状况表，但不包括美国公认会计原则要求的完整财务报表的所有信息和脚注。

整固

我们与各种特殊目的实体和其他法人实体有关系，必须对其进行评估，以确定这些实体是否符合可变利益实体(VIE)或表决权利益实体(VOE)的标准。这种评估是通过审查合同、所有权和其他权利(包括相关方的参与)来执行的，需要使用判断力。首先，我们通过评估我们是否有权获得该实体的预期损失和预期剩余收益来确定我们是否持有该实体的可变权益。如果我们持有可变权益，则对该实体进行评估，以确定它是否为VIE。如果存在风险的股权不足以支持其活动，如果股权持有人缺乏控股权，或者如果实体的结构具有非实质性投票权，则实体是VIE。除上述标准外，如果实体是有限合伙或类似实体，如果有限合伙人没有权力通过实质性启动权或参与权指导实体最重要的活动，则属于VIE。评估VIE以确定主要受益人。VIE的主要受益者是企业，该企业拥有(1)指导VIE活动的权力，这些活动对该实体的经济表现有最重大的影响，(2)有义务承担该实体的损失，或有权从该实体获得可能对该VIE产生重大影响的利益。当我们是主要受益人时，我们被要求在我们的财务报表中合并实体。我们每季度重新评估我们与VIE的关系。有关VIE的更多信息，请参阅附注2，可变利息实体。

如果实体不是VIE，则将其视为VOE。如果我们拥有超过50%的投票权，VOE通常是合并的。如果我们确定我们在某实体中的参与不再符合VIE或VOE模式下的整合要求，则该实体将被解除整合。除按公允价值期权按公允价值入账的投资外，我们对经营及融资决策有管理影响力但无须合并的实体，均采用权益法呈报。

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近期会计公告

描述

日期
收养

对我们的综合业务的影响
财务报表或其他
重大事项

尚未采用的标准：

有针对性地改进长期保险合同的会计处理

本权威指南更新了长期保险和年金合同的某些会计要求。

将定期审查和更新用于计算传统和有限付款合同的未来保单福利责任的假设。现金流量假设将至少每年审查一次，并在必要时根据净收入中确认的影响进行更新。贴现率假设为当前中上等级(低信用风险)固定收益工具收益率，并将根据其他全面收益(“保监局”)确认的影响按季度更新。

市场风险利益是为投保人提供资本市场风险保护并使我们面临非名义资本市场风险的合同或合同特征，按公允价值计量。公允价值的周期性变化在净收益中确认，但与我们自身的不履行风险相关的公允价值周期性变化除外，这是在保监处确认的。

所有保险和年金合同的DAC和其他精算余额将在相关合同的预期期限内恒定摊销。

还需要披露更多信息，包括对重大保险负债和其他账户余额的分类前滚，以及关于计量中使用的重大投入、判断、假设和方法的披露。

关于传统和有限支付合同以及发改委未来政策福利责任的指导意见将在修改后的追溯基础上适用；也就是说，适用于根据现有账面金额提交的最早期间开始生效的合同。实体可以选择追溯应用更改。市场风险收益指引将追溯适用。允许提前领养。

2023年1月1日

到目前为止，我们的实施和评估过程包括但不限于以下内容：

●

识别和记录本指南范围内的合同和合同特征；

●

确定要更新的精算模型、系统和流程；

●

评估和选择我们实施新指南的系统解决方案；

●

建立模型，并作为模型进行初步产出评估；

●

评估我们的主要会计政策；

●

评估对我们会计科目表的影响；

●

制定新披露的格式和内容；

●

使用模型输出和更新的科目表开始业务演练

●

评估过渡要求和影响，并

●

评估和建立适当的内部控制。

随着我们的实施取得进展，我们将能够更好地评估对我们合并财务报表的影响；然而，我们预计这一指导方针将显著改变我们对许多保险和年金产品的会计处理方式。

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描述	日期收养	对我们的综合业务的影响财务报表或其他重大事项
采用的标准：
简化所得税的核算这一权威指导通过取消某些例外情况简化了所得税的会计处理，包括与期间内税收分配的增量法有关的例外情况、在过渡期计算所得税以及确认外部基差的递延税项负债的例外情况。此外，指导意见还澄清了特许经营税的会计处理，这些交易导致商誉税基的提高，并颁布了税法或税率的变化。它规定，实体不需要在其单独的财务报表中将当期和递延税费的合并金额分配给不纳税的法人实体，尽管实体可以选择这样做。该指南将基于修正案定义的不同过渡方法而适用。允许提前领养。	2021年1月1日	这一指引并未对我们的合并财务报表产生实质性影响。

促进参考汇率改革对财务报告的影响这一权威指引为受参考汇率改革影响的合约和套期保值关系提供了可选的权宜之计和例外。一个实体可以选择不对受参考费率改革影响的合同适用某些修改会计要求，而是将修改后的合同视为现有合同的延续。此外，一个实体可以应用可选的权宜之计，继续对关键条款因参考汇率改革而发生变化的套期保值关系进行套期保值会计。本指导意见缓解了参考汇率改革对合同和套期保值关系的财务报告影响，有效期至2022年12月31日。	2020年3月12日	我们前瞻性地通过了发行时的指导意见，并选出了适用于受参考汇率改革影响的合同和套期保值关系的可选权宜之计和例外，直至2022年12月31日。该指导意见在采纳时对我们的合并财务报表没有影响。

商誉减值测试本权威指引通过取消商誉减值测试中的步骤2(通过比较报告单位商誉的隐含公允价值与该商誉的账面金额来计量商誉减值损失)，简化了要求实体测试商誉减值的方式。商誉减值损失是指报告单位的账面价值超过其公允价值，但不超过商誉账面价值的金额。实体将继续可以选择执行定性评估，以确定是否需要进行定量减损测试。	2020年1月1日	如果将来需要执行步骤2测试，本指南降低了与执行步骤2测试相关的复杂性和成本。这一指导方针在采用时并未对我们的合并财务报表产生实质性影响。

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描述

日期
收养

对我们的综合业务的影响
财务报表或其他
重大事项

信用损失

本权威指引要求实体使用现行预期信贷损失(“CECL”)模型来计量大多数未按公允价值通过净收入计入的金融资产的减值。在CECL模型下，实体将考虑有关历史事件、当前状况以及合理和可支持的预测的相关信息，估计终身预期信用损失。CECL模式不适用于可供出售的债务证券；但是，可供出售证券的信用损失计算和随后的收回需要通过拨备来记录。该指导意见还扩大了所需的信用损失披露范围。

2020年1月1日

我们采用改良的回顾性方法进行指导。累计效果调整数为$8.4100万美元被记录为留存收益的减少。按揭贷款、再保险可收回款项及承担的信贷损失拨备录得抵消性增长，而递延税项影响则减少。有关更多详细信息，请参阅注3，投资。

当我们采用新的会计准则时，我们有一个流程，对公告进行彻底审查，确定财务报表和系统影响，并在我们受影响的业务部门中创建实施计划，以确保我们遵守采纳之日的公告。这包括建立有效的流程和控制措施来支持报告的金额。根据发布和采用日期的不同，上面列出的每一项标准在我们的实施过程中都处于不同的阶段。我们正在按部就班地在各自的生效日期之前实施指导方针。

投资

新冠肺炎相关贷款修改

我们的商业和住宅抵押贷款组合可以包括已经修改的贷款。我们在个案的基础上评估贷款修改，以评估是否发生了问题债务重组(“TDR”)。作为对新冠肺炎的回应，随后经2021年综合拨款法修订的冠状病毒援助、救济和经济保障法(统称为CARE法)规定，在截至2019年12月31日贷款逾期不超过30天的情况下，暂停对某些新冠肺炎相关贷款修改进行TDR会计处理。我们在2020年第二季度开始的CARE法案中选择了TDR救济。CARE法案TDR救济不适用于在与新冠肺炎相关的国家紧急状态结束后60天或2022年1月1日之前完成的修改。此外，《关于与受冠状病毒影响的客户合作的金融机构的贷款修改和报告的跨机构声明》(于2020年4月7日修订)(下称《跨机构声明》)为确定与新冠肺炎相关的短期贷款修改是否为临时存托凭证提供了额外的指导。在评估贷款修改时，我们会考虑CARE法案和机构间声明，以确定是否发生了TDR。有关详情，请参阅“按揭贷款修订”标题下的附注3“投资”。

独立账户

独立的账户在法律上是分开的，不受我们任何其他业务引起的索赔的影响。客户，而不是我们，指导投资，并承担这些基金的投资风险。独立账户资产代表我们就股权、房地产和固定收益投资合同单独管理的资金的公允价值，并在综合财务状况表中以汇总总额的形式列示。等值金额被报告为单独的账户负债，代表向客户返还资金的义务。我们收取死亡率、撤资和费用风险费用，以及包括在综合业务报表中的行政、维护和投资咨询服务。单独账户的净存款、净投资收入以及已实现和未实现资本损益不反映在合并经营报表中。

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独立账户资产和独立账户负债包括某些国际退休公积金产品，其中对客户的独立资金和相关义务在我们的财务报表中合并。我们已经确定，汇总总额是这些基金最有意义的陈述。

截至2021年3月31日和2020年12月31日，独立账户包括一个单独账户，价值为#美元。93.9百万美元和$80.4这主要包括我们分配和发行给合格员工福利计划合格参与者的股票，这些股票由我们管理，作为我们2001年股份化下发放的保单积分的一部分。这些股票都包括在基本每股收益和稀释后每股收益的计算中。在合并财务状况表中，独立账户份额按公允价值记录，并作为独立账户资产与相应的独立账户负债一起报告。分账股份的公允价值变动反映在分账资产和分账负债中，不影响我们的经营业绩。.

2.可变利息主体

我们与各种类型的实体都有关系，这些实体可能是VIE。某些VIE被合并到我们的财务业绩中。有关我们的合并会计政策的更多详情，请参阅“合并”标题下的附注1，业务性质和重要会计政策。在截至2021年3月31日和2020年12月31日期间，我们没有向被指定为VIE的被投资人提供财务或其他支持。

合并可变利息实体

强制性退休储蓄基金

我们持有智利强制性私有化社会保障基金的股权，我们在这些基金中提供资产管理服务。我们确定强制性私有化社保基金是VIE，其中还包括自愿养老金储蓄、自愿非养老金储蓄和补偿性储蓄账户的缴费。这是因为股权持有人作为一个群体，由于投票权或类似权利，没有权力指导实体的活动，这些活动对实体的经济表现影响最大，还因为由于我们提供的监管担保，股权投资者受到保护，不受低于平均水平的市场投资回报相对于行业回报的影响。此外，我们得出结论，通过我们的决策权和我们在基金中的重大可变利益，我们是主要的受益者。这些基金驻留在法律上独立的实体中，目的是提供长期的退休储蓄。对客户的负债与基金中持有的资产直接相关，因此，我们在综合财务状况表中将资产作为单独的账户资产列报，并将义务作为单独的账户负债列报。

信安国际香港提供退休退休金计划，根据香港强制性公积金及职业退休计划条例退休金计划，我们为雇主及雇员提供受托人、行政及资产管理服务。每个养老金计划都有各种有担保和无担保的成分基金，或投资选择，客户可以将资金投资于这些基金。有担保的基金为客户提供有保证的回报率，或者在某些符合条件的情况下为提款提供最低担保。我们确定担保基金是VIE，因为股权持有人作为一个整体，没有义务吸收由于我们提供的担保而造成的预期损失。我们得出结论，我们是主要受益者，因为我们有权做出决定，有权获得福利，也有义务承担可能对VIE造成重大损失的损失。因此，我们合并基金的基础资产和负债，并根据担保条款作为单独账户或在普通账户内列报。

房地产

我们投资了几家房地产有限合伙企业和有限责任公司。这些实体投资于房地产。其中一些实体是基于我们重要的经济利益和相关投票权的组合而成立的VIE。我们确定我们是主要受益者，因为我们有权通过我们的重大所有权控制实体。由于这些房地产投资的性质，当我们买卖实体的权益以及为改善基础房地产而进行资本支出时，投资余额将会波动。

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赞助投资基金

我们发起并投资于某些投资基金，我们为这些基金提供资产管理服务。尽管我们的资产管理费与提供的服务相称，并与类似服务的费用保持一定距离，但我们对其他利益微不足道的基金有可变的利息。这些基金是VIE，因为股权持有人缺乏通过投票权来指导实体活动的权力，这些活动对其经济表现影响最大。我们确定我们是VIE的主要受益者，在VIE中，我们在实体中的利益微不足道，我们是资产管理公司。

住宅按揭贷款

我们投资了ABS信托基金。信托发行各种抵押债券凭证，购买住房抵押贷款。由于股本不足，这些信托被认为是VIE。我们的结论是，我们是主要受益人，因为我们已经购买了几乎所有的证书，并有义务吸收可能对VIE造成重大损失的损失。

合并可变利息主体的资产和负债

我们的合并VIE资产的账面价值(只能用于偿还合并VIE的债务)和债权人没有追索权的合并VIE的负债如下：


	2021年3月31日				2020年12月31日
	总计		总计		总计		总计
	资产		负债		资产		负债

	(单位：百万美元)
强制性退休储蓄基金(1)	$	41,627.9	$	41,177.8	$	41,995.2	$	41,527.9
房地产(2)		543.4		34.2		499.0		21.3
赞助投资基金(3)		449.0		9.9		419.5		3.2
住宅按揭贷款(4)		686.4		—		319.8		—
总计	$	43,306.7	$	41,221.9	$	43,233.5	$	41,552.4

(1)	强制性退休储蓄基金的资产主要包括独立账户资产和股权证券。负债主要包括单独账户负债和承包人基金。

(2)	房地产VIE的资产主要包括房地产和现金。负债主要包括其他负债。

(3)	发起投资基金的资产主要是固定期限和股权证券，其中某些与其他投资一起报告，以及现金。综合财务状况表包括$226.8百万和$226.8截至2021年3月31日和2020年12月31日，赞助投资基金的可赎回非控股权益分别为100万。

(4)	住宅按揭贷款机构的资产主要包括住宅按揭贷款。在我们的合并结果中，VIE的负债已消除。

未合并的可变利息实体

我们在许多VIE中持有可变权益，在这些VIE中，我们不是主要受益人。我们在这些VIE的投资以固定到期日、可供出售、固定到期日、交易、股权证券和其他投资在综合财务状况表中报告，如下所述。

未合并VIE包括若干商业按揭支持证券(“CMBS”)、住宅按揭支持传递证券(“RMBS”)及其他资产支持证券(“ABS”)。所有这些实体都被视为VIE，因为这些实体的股本不足以维持它们。我们确定我们不是这些投资类别中实体的主要受益者。这一决定主要是基于这样一个事实，即我们不拥有控制更换特殊服务机构或同等职能的单方面权利的担保类别。

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我们投资于现金债务抵押债券(CDO)、抵押债券债券(CDO)、抵押贷款债券(CDO)和其他担保结构，这些都是VIE，因为没有足够的股本来维持实体。我们确定我们不是这些实体的主要受益者，主要是因为我们不控制实体的经济表现，也没有参与实体的设计，或者因为我们在我们作为资产管理人的实体中没有潜在的重大可变利益。

作为债券持有人，我们已经投资了各种VIE信托基金和类似的实体。这些实体中的大多数被归类为VIE，因为没有足够的股本来维持它们。此外，我们有一个实体被归类为VIE，这是基于我们巨大的经济利益和缺乏投票权的结合。我们确定我们不是主要受益者，主要是因为我们不控制实体的经济表现，也没有参与实体的设计。

我们投资了合伙企业和其他基金，它们被归类为VIE。这些实体是VIE，因为股权持有人没有权力控制实体最重要的活动，因为股权持有人既没有以简单多数行使实质性退出权的能力，也没有行使实质性参与权的能力。我们已经确定我们不是主要受益者，因为我们没有权力指导这些实体最重要的活动。

正如前面所讨论的，我们赞助和投资某些属于VIE的投资基金。我们确定，我们不是VIE的主要受益者，我们是VIE的资产管理公司，但在这些基金中没有潜在的重大可变权益。

我们持有墨西哥强制性私有化社会保障基金的股权，我们在这些基金中提供资产管理服务。我们在基金中的权益被认为是可变权益。我们得出的结论是，这些基金是VIE，因为股权持有人作为一个群体缺乏通过投票权进行决策的能力。我们不是VIE的主要受益者，因为尽管我们作为资产管理公司有权指导VIE的活动，但我们在基金中没有潜在的重大可变权益。

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我们未合并VIE的账面价值和最大亏损敞口如下：


			最大暴露于
	账面价值的资产评估		亏损(1)

	(单位：百万美元)
2021年3月31日
固定期限，可供出售：
公司	$	296.3	$	287.4
住房抵押贷款支持的传递证券		2,797.8		2,724.4
商业抵押贷款支持证券		4,940.9		4,826.8
债务抵押债券(CDO)(2)		4,150.3		4,156.4
其他债务义务		6,785.0		6,634.1
固定到期日，交易：
住房抵押贷款支持的传递证券		170.4		170.4
商业抵押贷款支持证券		26.4		26.4
债务抵押债券(CDO)(2)		20.1		20.1
其他债务义务		8.7		8.7
股权证券		119.1		119.1
其他投资：
其他有限合伙和基金权益(3)		1,033.1		1,813.7

2020年12月31日
固定期限，可供出售：
公司	$	296.9	$	285.7
住房抵押贷款支持的传递证券		2,986.8		2,857.6
商业抵押贷款支持证券		4,942.3		4,741.2
债务抵押债券(CDO)(2)		4,027.5		4,045.9
其他债务义务		7,045.9		6,832.6
固定到期日，交易：
住房抵押贷款支持的传递证券		190.5		190.5
商业抵押贷款支持证券		27.1		27.1
债务抵押债券(CDO)(2)		20.6		20.6
其他债务义务		9.4		9.4
股权证券		121.7		121.7
其他投资：
其他有限合伙和基金权益(3)		999.1		1,739.0

(1)	我们的损失风险仅限于我们的初始投资，按固定期限、可供出售的摊销成本计算。我们的损失风险仅限于按我们的固定期限、交易和股权证券的公允价值计量的投资。我们的损失风险仅限于我们的账面价值加上我们其他投资的任何无资金支持的承诺和/或担保以及类似的拨备。账面价值为零如果收到的分配超过了我们的投资，导致投资的账面价值为负，则使用。未出资的承诺不是我们综合财务状况表上的负债，因为我们只有在普通合伙人或投资经理要求时才需要为额外的股本提供资金。

(2)	主要由担保公司贷款支持的抵押贷款债券组成。

(3)	截至2021年3月31日和2020年12月31日，其他有限合伙企业和基金权益的最大亏损敞口包括$135.5百万美元和$141.2在我们管理的某些国际房地产基金中，分别有100万美元的债务，这些债务完全由价值超过债务金额的资产担保，但也包括对投资经理的追索权。

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货币市场基金

我们是某些货币市场共同基金的投资经理。由于根据1940年《投资公司法》(Investment Company Act)第2a-7条注册的货币市场基金或类似基金的范围例外，这些类型的基金在任何合并模式下都不受评估。截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们管理的货币市场共同基金持有5.230亿美元和30亿美元4.4总资产分别为10亿美元。我们没有合同义务向这些基金捐款；但是，我们通过免除费用和费用报销来提供支持。免收的费用和报销的费用微不足道。

3.投资

固定期限和股权证券

固定到期日包括债券、ABS、可赎回优先股和某些不可赎回优先证券。股权证券包括共同基金、普通股、不可赎回优先股和必需的监管投资。我们将固定期限分类为购买时可供出售或交易，并相应地按公允价值计价。股权证券也按公允价值计价。有关确定公允价值的方法，见附注10，公允价值计量。与固定到期日、可供出售的未实现收益和亏损(不包括公允价值对冲关系中的未实现收益和亏损)反映在股东权益中，扣除与DAC和相关精算余额相关的调整、现金流对冲关系中的衍生品和适用的所得税。股权证券的按市值计价调整和某些固定到期日的按市值计价调整，交易反映在已实现资本净收益(亏损)中。与固定到期日、可供出售的固定期限的套期部分相关的未实现损益在公允价值套期关系中反映在净投资收益中。与某些以公允价值计价的证券有关的按市值计价的调整，其投资目标是通过按市值计价的变化来实现经济价值，反映在净投资收益中。

固定期限的摊销成本包括按利息法计算的溢价和折扣摊销调整成本。固定到期日可供出售的摊余成本根据公允价值套期保值关系中证券对冲部分的公允价值变化进行调整，不包括应计应收利息。应计应收利息在合并财务状况表中计入应计投资收益。可供出售的固定到期日必须计入信贷损失拨备，拨备的变化在净收入中作为已实现资本净收益(亏损)的一部分报告。利息收入，以及预付款费用和相关溢价或折扣的摊销，在净投资收益中报告。对于贷款支持证券和结构性证券，我们使用基于当前预期现金流的恒定有效收益率确认收入。

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摊销成本、未实现损益总额、信贷损失准备和固定期限、可供出售的公允价值如下：


			毛		毛		津贴
	摊销		未实现		未实现		为了获得学分
	成本(1)		利得		损失		损失		公允价值

	(单位：百万美元)
2021年3月31日
固定期限，可供出售：
美国政府和机构	$	1,836.7	$	110.1	$	60.0	$	—	$	1,886.8
非美国政府		921.2		133.4		0.9		—		1,053.7
州和政治分区		8,269.1		747.2		79.2		—		8,937.1
公司		41,493.6		4,017.8		321.2		0.9		45,189.3
住房抵押贷款支持的传递证券		2,724.4		92.0		18.6		—		2,797.8
商业抵押贷款支持证券		4,826.8		171.4		50.3		7.0		4,940.9
债务抵押债券(CDO)(2)		4,156.4		9.5		13.0		2.6		4,150.3
其他债务义务		6,634.1		173.4		22.5		—		6,785.0
总固定到期日，可供出售	$	70,862.3	$	5,454.8	$	565.7	$	10.5	$	75,740.9


			毛		毛		津贴
	摊销		未实现		未实现		为了获得学分
	成本(1)		利得		损失		损失		公允价值

		(单位：百万美元)
2020年12月31日
固定期限，可供出售：
美国政府和机构	$	1,893.1	$	228.9	$	10.5	$	—	$	2,111.5
非美国政府		881.6		192.1		—		—		1,073.7
州和政治分区		8,004.9		1,175.5		12.6		—		9,167.8
公司		41,289.9		6,160.9		95.1		0.9		47,354.8
住房抵押贷款支持的传递证券		2,857.6		129.4		0.2		—		2,986.8
商业抵押贷款支持证券		4,741.2		241.3		35.9		4.3		4,942.3
债务抵押债券(CDO)(2)		4,045.9		8.7		24.9		2.2		4,027.5
其他债务义务		6,832.6		243.2		29.9		—		7,045.9
总固定到期日，可供出售	$	70,546.8	$	8,380.0	$	209.1	$	7.4	$	78,710.3

(1)	摊销成本不包括应收利息$576.3百万和$552.5分别截至2021年3月31日和2020年12月31日。

(2)	主要由担保公司贷款支持的抵押贷款债券组成。

按预期到期日计算，截至2021年3月31日可供出售的固定到期日的摊销成本和公允价值如下：


	摊销成本		公允价值

	(单位：百万美元)
在一年或更短的时间内到期	$	2,317.8	$	2,358.1
在一年到五年后到期		10,501.4		11,112.0
在五年到十年后到期		14,525.5		15,533.1
十年后到期		25,175.9		28,063.7
小计		52,520.6		57,066.9
抵押贷款支持证券和其他资产支持证券		18,341.7		18,674.0
总计	$	70,862.3	$	75,740.9

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实际到期日可能不同，因为借款人可能有权催缴或提前偿还债务。我们的投资组合按行业、发行人和资产类别进行多元化。信贷集中度被管理到既定的限度。

已实现净资本损益

已实现资本净收益和投资销售损失在具体确认的基础上确定。一般而言，除了投资销售的已实现资本损益和未被指定为套期保值的衍生品的定期结算外，我们在合并经营报表上的已实现资本净收益(亏损)中报告与下列相关的损益：某些股权证券的按市值计价调整、某些固定期限的按市值计价调整、交易、赞助投资基金的按市值计价调整、未被指定为套期保值的衍生品按市值计价调整、当被套期保值项目影响已实现资本收益(亏损)时的现金流对冲收益(亏损)。可供出售的固定到期日和某些融资应收账款、用于投资的房地产减值和权益法投资减值的估值拨备的变化。由于投资策略和对某些按公允价值计价的证券进行按市价调整，旨在通过按市价变动实现经济价值的某些证券的投资策略和按市价调整，出售若干待售房地产的投资损益报告为投资净收益，不计入已实现资本利得(亏损)净额。投资已实现净资本收益(亏损)的主要组成部分如下：


	在截至的三个月内
	2010年3月31日
	2021		2020

	(单位：百万美元)
固定期限，可供出售：
毛利	$	37.0	$	23.1
总亏损		(5.1)		(4.2)
信贷净损失		(4.4)		(7.9)
套期保值，净额(1)		—		(1.5)
固定到期日，交易(2)		(14.1)		(16.4)
股权证券(3)		16.2		(63.7)
按揭贷款		4.7		(15.7)
衍生品(1)		113.6		290.5
其他		3.5		(72.8)
已实现资本利得净额	$	151.4	$	131.4

(1)	在公允价值对冲关系中，固定期限、可供出售期限的公允价值变动和衍生对冲工具的公允价值变动在具有固定期限、可供出售收益影响的净投资收益中列报。

(2)	固定期限的未实现收益(亏损)，在报告日期仍持有的交易有$(14.0) 百万和$(14.2)截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月分别为100万美元。

(3)	截至报告日仍持有的股权证券的未实现收益(亏损)为$7.4百万和$(66.0)截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月分别为100万美元。这不包括$5.2百万和$(38.5)截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月，在报告日期仍持有的股权证券未实现收益(亏损)分别为100万，这些收益(亏损)在净投资收入中报告。

出售固定期限、可供出售的投资所得收益(不包括看涨和到期收益)为#美元。554.2百万美元和$541.6截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月分别为100万美元。

信用损失准备

我们已经制定了一套流程，以确定可能需要为信用损失拨备的固定期限证券。这一过程涉及监控可能影响发行人信用评级、商业环境、管理层变动、诉讼和政府行动以及其他类似因素的市场事件。这一过程还包括监测逾期付款、定价水平、评级机构的降级、关键财务比率、财务报表、收入预测和现金流预测，作为信用问题的指标。

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在每个报告期内，所有处于未实现亏损状态的证券都会被审查，以确定价值下降是否是由于信贷造成的。考虑的相关事实和情况包括：(1)公允价值低于成本的程度；(2)价值下降的原因；(3)发行人的财务状况和资金来源，包括任何特定事件目前和未来的影响；(4)结构性证券的预期现金流是否充足。在一定程度上，我们确定未实现亏损是由于信贷，信贷损失拨备是通过净收益的减少来确认的。

我们估计信用损失拨备的金额是摊销成本与证券预期现金流现值之间的差额。现值是使用按购买当日证券隐含的实际利率或当前收益率折现的最佳估计现金流来确定的，以与资产支持证券或浮动利率证券相伴而生。确定最佳估计现金流的方法和假设因证券类型的不同而有所不同。ABS现金流估计是基于证券特定的事实和情况，其中可能包括抵押品特征、对违约率和违约率的预期、损失严重程度和提前还款速度以及结构性支持，包括从属和担保。公司安全现金流估计是根据预期的公司重组或清算的基于情景的结果，使用债券特定的事实和情况(包括时机、安全利益和损失严重程度)得出的。我们不计算应计应收利息的信用损失拨备，因为当我们担心应收利息是否可收回时，我们会及时将应计应收利息余额注销为净投资收入。

被视为无法收回的固定到期日、可供出售的金额被注销，并从信用损失拨备中扣除。如果我们打算出售证券，或者我们更有可能被要求在收回摊销成本之前出售证券，也可能会发生注销，在某些情况下，摊销成本可能会延长到到期日。

按主要证券类别划分的信贷损失拨备前滚如下。


	截至2021年3月31日的三个月
									住宅
									抵押贷款-
									背脊		商品化		抵押
	美国				州和州				通行证-		抵押贷款-		债务		其他
	政府		Non-U.S		政治				穿过		背脊		义务		债务
	和代理机构		各国政府		细分		公司		证券		证券		(1)		义务		总计

	(单位：百万)
期初余额	$	—	$	—	$	—	$	0.9	$	—	$	4.3	$	2.2	$	—	$	7.4
以前没有记录的信贷损失的增加		—		—		—		—		—		0.3		—		—		0.3
有价证券信用损失增加(减少)，并计入上期备抵		—		—		—		—		—		2.4		0.4		—		2.8
期末余额	$	—	$	—	$	—	$	0.9	$	—	$	7.0	$	2.6	$	—	$	10.5


	截至2020年3月31日的三个月
									住宅
									抵押贷款-
									背脊		商品化		抵押
	美国				州和州				通行证-		抵押贷款-		债务		其他
	政府		Non-U.S		政治				穿过		背脊		义务		债务
	和代理机构		各国政府		细分		公司		证券		证券		(1)		义务		总计

		(单位：百万)
期初余额(2)	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—
以前没有记录的信贷损失的增加		—		—		—		7.0		—		0.4		0.1		0.1		7.6
期末余额	$	—	$	—	$	—	$	7.0	$	—	$	0.4	$	0.1	$	0.1	$	7.6

(1)	主要由担保公司贷款支持的抵押贷款债券组成。

(2)	与固定到期日相关的可供出售的信贷损失拨备在通过权威指导后前瞻性地应用，自2020年1月1日起生效。

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在2021年至2020年期间，我们没有将任何应计利息冲销到净投资收入中。

未实现损失头寸中未计提信用损失准备的可供出售证券

对于未计入信用损失准备的有未实现亏损的可供出售证券，按投资类别和各证券处于持续未实现亏损状态的时间长短合计的未实现损失总额和公允价值如下：


	2021年3月31日
	低于				大于或
	十二个月				相当于12个月的时间				总计
			毛				毛				毛
	公平		未实现		公平		未实现		公平		未实现
	价值		损失		价值		损失		价值		损失

	(单位：百万美元)
固定期限，可供出售(1)：
美国政府和机构	$	528.1	$	60.0	$	—	$	—	$	528.1	$	60.0
非美国政府		33.7		0.9		—		—		33.7		0.9
州和政治分区		1,648.1		72.0		56.6		7.3		1,704.7		79.3
公司		5,874.6		264.0		606.7		56.8		6,481.3		320.8
住房抵押贷款支持的传递证券		874.6		18.6		1.3		—		875.9		18.6
商业抵押贷款支持证券		898.2		18.6		628.1		30.4		1,526.3		49.0
债务抵押债券(CDO)(2)		820.0		2.4		1,060.6		9.9		1,880.6		12.3
其他债务义务		1,446.2		15.9		193.0		6.5		1,639.2		22.4
总固定到期日，可供出售	$	12,123.5	$	452.4	$	2,546.3	$	110.9	$	14,669.8	$	563.3

(1)	已计入信用损失准备的可供出售证券的公允价值和未实现亏损总额不包括在内。

(2)	主要由担保公司贷款支持的抵押贷款债券组成。

在总金额中，信安人寿保险公司(“信安人寿”)的综合投资组合为$13,613.6百万可供出售的固定到期日，未实现亏损总额为#美元505.2百万美元。在信安人寿合并投资组合中处于未实现总亏损状况的可供出售的固定到期日中，90%为投资级(评级为AAA至BBB-)，平均价格为96(账面价值/摊销成本)截至2021年3月31日。在截至2021年3月31日的三个月里，我们固定期限投资组合的未实现亏损总额增加，主要原因是利率上升，但部分被信贷利差收紧所抵消。

对于那些连续12个月未实现亏损的证券，信安人寿的合并投资组合持有1,807账面价值为$的证券11,086.7百万美元和未实现亏损$418.4百万美元，反映出平均价格为96截至2021年3月31日。在这个投资组合中，90截至2021年3月31日，%为投资级(评级为AAA至BBB-)，相关未实现亏损为$384.7百万美元。这些证券的未实现亏损主要可以归因于自收购证券以来市场利率的变化和信用利差的变化。

对于那些持续未实现亏损大于或等于12个月的证券，信保人寿的合并投资组合持有372账面价值为$的证券2,526.9百万美元和未实现亏损$86.8截至2021年3月31日，为100万。该投资组合的平均信用评级为A+，平均价格为97截至2021年3月31日。在$86.8在未实现的亏损中，企业部门占美元33.6百万美元的未实现亏损，平均价格为95平均信用评级为BB+。此外，未实现亏损包括#美元。30.0在商业抵押贷款支持的证券部门中有100万美元，平均价格为95平均信用评级为AA+和$9.9在债务抵押债券(CDO)部门内有100万美元，平均价格为99平均信用评级为AA+。这些证券的未实现亏损主要可以归因于自收购证券以来市场利率的变化和信用利差的变化。

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由于我们预计将收回摊销成本，截至2021年3月31日，我们没有记录这些证券的信贷损失准备金。由于我们不打算出售有未实现亏损的固定期限可供出售证券，而且我们也不太可能被要求在收回可能到期的摊销成本之前出售这些证券，因此我们没有将这些投资减记为公允价值。


	2020年12月31日
	低于				大于或
	十二个月				相当于12个月的时间				总计
			毛				毛				毛
	公平		未实现		公平		未实现		公平		未实现
	价值		损失		价值		损失		价值		损失

	(单位：百万美元)
固定期限，可供出售(1)：
美国政府和机构	$	351.1	$	10.4	$	—	$	—	$	351.1	$	10.4
州和政治分区		363.5		12.5		—		—		363.5		12.5
公司		1,578.7		54.4		267.9		40.6		1,846.6		95.0
住房抵押贷款支持的传递证券		92.3		0.2		1.6		—		93.9		0.2
商业抵押贷款支持证券		970.9		22.1		137.4		12.2		1,108.3		34.3
债务抵押债券(CDO)(2)		1,750.6		11.1		931.1		12.9		2,681.7		24.0
其他债务义务		802.3		28.1		61.1		1.7		863.4		29.8
总固定到期日，可供出售	$	5,909.4	$	138.8	$	1,399.1	$	67.4	$	7,308.5	$	206.2

(1)	已计入信用损失准备的可供出售证券的公允价值和未实现亏损总额不包括在内。

(2)	主要由担保公司贷款支持的抵押贷款债券组成。

在总金额中，信安人寿的综合投资组合$7,029.6百万可供出售的固定到期日，未实现亏损总额为#美元173.9百万美元。在信安人寿合并投资组合中处于未实现总亏损状况的可供出售的固定到期日中，89%为投资级(评级为AAA至BBB-)，平均价格为98(账面价值/摊销成本)截至2020年12月31日。在截至2020年12月31日的一年中，我们固定到期日投资组合的未实现亏损总额增加，主要原因是信贷利差扩大，但部分被利率下降所抵消。

对于那些连续12个月未实现亏损的证券，信安人寿的合并投资组合持有619账面价值为$的证券5,638.3百万美元和未实现亏损$122.4百万美元，反映出平均价格为98截至2020年12月31日。在这个投资组合中，89截至2020年12月31日，%为投资级(评级为AAA至BBB-)，相关未实现亏损为$98.4百万美元。这些证券的未实现亏损主要可以归因于自收购证券以来市场利率的变化和信用利差的变化。

对于那些持续未实现亏损大于或等于12个月的证券，信保人寿的合并投资组合持有198账面价值为$的证券1,391.3百万美元和未实现亏损$51.5截至2020年12月31日，这一数字为100万。该投资组合的平均信用评级为AA-，平均价格为96截至2020年12月31日。在$51.5在未实现的亏损中，企业部门占美元24.9百万美元的未实现亏损，平均价格为92平均信用评级为BB+。此外，未实现亏损包括#美元。12.9在债务抵押债券(CDO)部门内有100万美元，平均价格为99平均信用评级为AA+和$11.9在商业抵押贷款支持的证券行业内，平均价格为92平均信用评级为AA+。这些证券的未实现亏损主要可以归因于自收购证券以来市场利率的变化和信用利差的变化。

由于我们预计将收回摊销成本，截至2020年12月31日，我们没有记录这些证券的信贷损失准备金。由于我们不打算出售有未实现亏损的固定期限可供出售证券，而且我们也不太可能被要求在收回可能到期的摊销成本之前出售这些证券，因此我们没有将这些投资减记为公允价值。

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可供出售证券及衍生工具未实现净损益

可供出售证券投资的未实现净损益和现金流对冲关系中衍生工具的未实现净损益分别作为股东权益的组成部分报告。现金流对冲关系中可供出售证券和衍生工具的未实现净损益，扣除与DAC和相关精算余额、投保人负债、非控制利息和适用所得税相关的调整后，累计未实现损益净额如下：


	2021年3月31日		2020年12月31日

	(单位：百万美元)
可供出售的固定期限未实现净收益(1)	$	4,897.8	$	8,193.0
衍生工具未实现净收益		35.2		38.9
摊销模式假设变化的调整		(292.7)		(437.3)
对投保人负债假设变化的调整		(1,187.6)		(2,603.9)
其他投资未实现净收益和非控制性利息调整		69.1		78.0
递延所得税拨备		(740.9)		(1,112.2)
可供出售证券和衍生工具的未实现净收益	$	2,780.9	$	4,156.5

(1)	不包括公允价值对冲关系中包括的固定到期日、可供出售的未实现净收益(亏损)。

融资应收账款

按揭贷款

抵押贷款包括商业和住宅抵押贷款。我们的商业按揭贷款组合主要包括稳定物业的无追索权固定利率按揭。我们的住房抵押贷款组合由第一留置权和房屋净值抵押组成，集中在智利和美国。

商业及住宅按揭贷款一般按按利息法计算并扣除估值免税额后的摊销保费及应计折扣而调整的成本计算。摊销成本不包括应计应收利息。利息收入在贷款本金的基础上根据贷款的合同利率应计。利息收入，以及预付费用和相关溢价或折价的摊销，在综合经营报表的净投资收入中列报。应计应收利息在合并财务状况表中计入应计投资收益。贷款估值津贴的任何变化都在综合经营报表上的已实现资本净收益(亏损)中报告。有关我们的估值免税额的更多详情载于“融资应收账款估值免税额”一栏。

直接融资租赁

我们的直接融资租赁集中在智利。我们的智利业务签订了商业、工业和办公空间物业的私人配售合同，根据这些合同，我们的智利业务从卖方-承租人手中购买房地产和/或建筑物，然后将物业租回给卖方-承租人。物业的所有权在租赁期结束时转让给承租人。直接融资租赁在综合财务状况表中作为其他投资的组成部分列报。

可收回的再保险项目

我们的再保险可追回金额包括再保险人就已支付或未支付的索赔、已发生但未报告的索赔或保单福利而应支付的金额。我们通过再保险将人寿保险、伤残保险、医疗保险和长期护理保险让给其他保险公司。再保险应收账款与到期保费和其他应收账款一起在综合财务状况表中报告。

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应收账款融资信用质量信息

我们的融资应收账款按信用风险和年份摊销的成本如下：


	截至2021年3月31日
	2021		2020		2019		2018		2017		在先		总计

		(单位：百万)
商业按揭贷款：
A级及以上	$	621.3	$	1,751.8	$	2,481.3	$	2,486.1	$	1,729.8	$	4,966.1	$	14,036.4
BBB+至BBB-		45.4		197.8		193.3		301.9		262.8		561.6		1,562.8
BB+至BB-		—		29.2		80.4		—		—		52.4		162.0
B+及以下		—		13.0		20.1		—		5.7		41.9		80.7
总计	$	666.7	$	1,991.8	$	2,775.1	$	2,788.0	$	1,998.3	$	5,622.0	$	15,841.9

直接融资租赁：
A级及以上	$	—	$	43.9	$	1.6	$	42.7	$	19.3	$	217.3	$	324.8
BBB+至BBB-		30.8		88.1		5.5		11.4		18.3		38.8		192.9
BB+至BB-		—		13.3		—		—		—		1.8		15.1
B+及以下		—		42.5		22.5		12.0		—		109.2		186.2
总计	$	30.8	$	187.8	$	29.6	$	66.1	$	37.6	$	367.1	$	719.0

住宅按揭贷款：
表演	$	423.0	$	713.0	$	277.5	$	147.7	$	170.6	$	641.4	$	2,373.2
不良资产		—		0.6		—		—		—		8.5		9.1
总计	$	423.0	$	713.6	$	277.5	$	147.7	$	170.6	$	649.9	$	2,382.3

可收回的再保险项目													$	1,089.7

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	截至2020年12月31日。
	2020		2019		2018		2017		2016		在先		总计

	(单位：百万美元)
商业按揭贷款：
A级及以上	$	1,807.6	$	2,486.8	$	2,464.7	$	1,780.8	$	1,417.8	$	3,697.0	$	13,654.7
BBB+至BBB-		149.1		194.1		352.5		262.7		75.8		499.7		1,533.9
BB+至BB-		23.7		69.0		—		—		9.1		43.9		145.7
B+及以下		39.4		20.0		—		5.8		6.6		35.5		107.3
总计	$	2,019.8	$	2,769.9	$	2,817.2	$	2,049.3	$	1,509.3	$	4,276.1	$	15,441.6

直接融资租赁：
A级及以上	$	43.9	$	1.6	$	42.6	$	19.2	$	15.3	$	202.9	$	325.5
BBB+至BBB-		94.9		5.5		11.3		18.4		3.0		35.5		168.6
BB+至BB-		13.3		—		—		—		—		1.9		15.2
B+及以下		57.6		22.5		11.9		—		1.0		108.5		201.5
总计	$	209.7	$	29.6	$	65.8	$	37.6	$	19.3	$	348.8	$	710.8

住宅按揭贷款：
表演	$	699.1	$	336.7	$	167.0	$	165.1	$	167.6	$	398.7	$	1,934.2
不良资产		—		2.0		0.8		1.4		0.4		12.7		17.3
总计	$	699.1	$	338.7	$	167.8	$	166.5	$	168.0	$	411.4	$	1,951.5

可收回的再保险项目													$	1,098.0

商业按揭贷款、直接融资租赁和住宅按揭贷款的摊销成本不包括应计应收利息#美元。62.6百万，$1.6百万美元和$6.0截至2021年3月31日，分别为100万。商业按揭贷款、直接融资租赁和住宅按揭贷款的摊销成本不包括应计应收利息#美元。60.0百万，$0.5百万美元和$2.0截至2020年12月31日，分别为100万。

融资应收账款信用监控

基于内部评级的商业抵押贷款信用风险分析

我们积极监控和管理我们的商业抵押贷款和直接融资租赁组合。所有商业抵押贷款和直接融资租赁都会定期进行分析，基本上都是根据专有风险评级现金流模型进行内部评级，以监控这些资产的财务质量。这些模型强调不同水平和不同时间点的预期现金流，这取决于收入流的持久性，其中包括我们对位置(宏观和微观市场)、租户质量和租约到期等因素的评估。我们的内部评级分析以国内商业抵押贷款的标准普尔全球(“S&P”)债券等值评级和智利商业抵押贷款和直接融资租赁的Feller利率等值来表示预期亏损。由于商业按揭贷款和直接融资租赁的信用风险增加，我们下调了内部评级，“B+及以下”类贷款的信用损失风险最高。商业抵押贷款和直接融资租赁的内部评级至少每年更新一次，对于抵押品价值或入住率发生重大变化的某些投资，以及内部“观察名单”上的投资，可能会更频繁地更新。

确定需要更频繁、更详细关注的商业抵押贷款和直接融资租赁，并将其列入内部“观察名单”。在可能显示潜在问题的准则中，包括贷款与价值比率或合同租金与偿债比率的显著负面变化、主要租户空置或破产、借款人担保问题、逾期付款、拖欠税款以及贷款减免/重组请求。

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基于履约状况的住房抵押贷款信用风险分析

我们的住房按揭贷款组合是根据贷款的表现进行监测的。当住宅按揭贷款拖欠或更早出现潜在减值迹象时，会加强对该贷款的监测。我们把不良的国内住房抵押贷款定义为贷款。90天或更严重的拖欠或非应计状态。我们将智利市场上的不良住宅第一留置权抵押贷款定义为根据该市场贷款的性质和催收做法，未能支付一定数量的息票的贷款。

非应计融资应收账款

如果我们对未来付款的可收款性感到担忧，或者如果融资应收账款已经到期而没有还清或延期，则融资应收账款被置于非应计项目状态。考虑的因素可能包括与借款人的谈话、失去主要租客、借款人或主要租客破产、商业按揭贷款和直接融资租约的物业现金流减少或逾期天数，以及住宅按揭贷款的其他情况。根据对本金可收款能力的评估，决定将收到的任何付款用于抵扣本金、抵扣估值津贴或根据合同条款。当融资应收账款处于非权责发生制状态时，应计未付利息应收账款将冲销利息收入。在导致对可收藏性的怀疑的因素得到改善后，利息的应计费用恢复。智利市场的融资应收账款比国内融资应收账款的拖欠期更长，因为对应收账款的评估是基于该市场融资应收账款的性质和收款做法。

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非应计状态融资应收账款的摊余成本如下：


		2021年3月31日
					摊销成本
	起头		收尾		非应计项目的
	摊销成本		摊销成本		资产没有
	论非权责发生制		论非权责发生制		A估值
	地位		地位		津贴

		(单位：百万美元)
商业按揭贷款	$	10.7	$	5.2	$	—
住宅按揭贷款		10.8		5.7		0.7
总计	$	21.5	$	10.9	$	0.7


	2020年12月31日
					摊销成本
	起头		收尾		非应计项目的
	摊销成本		摊销成本		资产没有
	论非权责发生制		论非权责发生制		A估值
	地位		地位		津贴

		(单位：百万)
商业按揭贷款	$	5.0	$	10.7	$	—
住宅按揭贷款		6.8		10.8		0.7
总计	$	11.8	$	21.5	$	0.7

不是利息收入在2021年至2020年期间在非应计融资应收账款上确认。

根据摊销成本，我们的融资应收账款账龄如下：


	2021年3月31日
													摊销
													成本
					90天前或								90天或以上
	30-59天		60-89天		更多的过去		过去总计						更多信息和
	逾期付款		逾期付款		到期		到期		当前		总计(1)		应计

	(单位：百万美元)
商业按揭贷款	$	8.2	$	0.8	$	8.2	$	17.2	$	15,824.7	$	15,841.9	$	3.0
直接融资租赁		62.8		1.0		3.2		67.0		652.0		719.0		3.2
住宅按揭贷款		46.0		5.9		6.9		58.8		2,323.5		2,382.3		3.4
总计	$	117.0	$	7.7	$	18.3	$	143.0	$	18,800.2	$	18,943.2	$	9.6


	2020年12月31日
													摊销
													成本
					90天前或								90天前或
	30-59天		60-89天		更多的过去		过去总计						更多信息和
	逾期付款		逾期付款		到期		到期		当前		总计(1)		应计

	(单位：百万美元)
商业按揭贷款	$	42.1	$	9.2	$	12.0	$	63.3	$	15,378.3	$	15,441.6	$	1.3
直接融资租赁		—		3.2		—		3.2		707.6		710.8		—
住宅按揭贷款		66.6		8.8		10.9		86.3		1,865.2		1,951.5		6.5
总计	$	108.7	$	21.2	$	22.9	$	152.8	$	17,951.1	$	18,103.9	$	7.8

(1)	截至2021年3月31日和2020年12月31日，不是可收回的再保险被认为是逾期的。

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融资应收账款计价准备

我们设立估值准备金，以计提融资应收账款固有的信用损失风险。估值拨备维持在管理层认为足以消化估计预期信贷损失的水平。估值津贴以摊销成本(不包括应计应收利息)为基础，并包括具有类似风险特征的融资应收账款池的准备金。我们不计算应计应收利息的信用损失拨备，因为我们及时将应计应收利息余额核销为净投资收入，在国内通常在90天内，或者在智利市场，根据该市场的贷款和催收做法的性质。2021年至2020年，我们没有核销任何商业抵押贷款应计利息和住宅抵押贷款应计利息。

就商业及住宅按揭贷款及直接融资租赁而言，管理层对估值津贴充足性的定期评估是基于投资组合中的已知及固有风险、可能影响借款人偿还能力的不利情况、标的抵押品的估计价值、投资组合的组合、投资组合的拖欠情况、承保标准、同业集团信息、当前及预测的经济状况、亏损经验及其他相关因素。就可收回的再保险项目而言，管理层对估值拨备充足性的定期评估是基于已知及固有风险、可能影响再保险人偿还能力的不利情况、当前及预测的经济状况、行业亏损经验及其他相关因素。

我们的商业按揭贷款和直接融资租赁是按风险评级水平合并的，每个风险评级水平都有一个估计损失率。损失率一般基于每个风险评级水平的历史损失经验，并根据管理层认为相关的某些当前和预测的环境因素进行调整。环境因素在两年或更短的时间内被预测，并立即回归到历史经验。直接融资租赁的准备也根据租赁资产的剩余价值进行了调整。如果商业抵押贷款或直接融资租赁没有继续分享与集合相似的风险特征，则对其进行单独评估。我们分析了对任何拖欠的国内商业抵押贷款进行个人评估的必要性。60天或更多，在丧失抵押品赎回权的过程中，重组，在内部“观察名单”上，或目前正在单独评估。我们根据智利市场的收款实践和贷款或租赁的性质，分析是否有必要对任何被认为逾期的智利商业抵押贷款或直接融资租赁进行单独评估。

我们估计某些商业抵押贷款或直接融资租赁承诺的预期信用损失，在这些承诺中，我们有合同义务提供信贷。预期信贷损失乃根据上文所述的商业按揭贷款或直接融资租赁估值拨备程序估计，并根据融资可能性作出调整。商业按揭贷款和直接融资租赁承诺的预计信贷损失估计在合并财务状况表的其他负债中列报。承付款的信贷损失负债的变化计入合并经营报表的已实现资本净收益(亏损)。一旦获得资金，商业抵押贷款或直接融资租赁的预期信用损失将计入前述商业抵押贷款或直接融资租赁估值津贴。

我们根据综合风险因素和历史损失经验，按集合类型评估住房抵押贷款。我们根据现状和预测条件的定性因素对这些定量因素进行调整。定性因素包括经济和商业状况、投资组合的变化、基础抵押品的价值和集中度等项目。如果住宅抵押贷款没有继续分享与集合相似的风险特征，则对其进行单独评估。我们分析了对任何拖欠的国内住房抵押贷款进行个人评估的必要性。60天或更多，在丧失抵押品赎回权的过程中，重组，在内部“观察名单”上，或目前正在单独评估。我们根据智利市场上的收款实践和贷款的性质，分析了对任何被认为逾期的智利住房抵押贷款进行个人评估的必要性。

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如前所述，如果资产没有继续分享池的类似风险特征，商业和住宅抵押贷款和直接融资租赁将分别进行评估。当我们确定一笔商业或住宅按揭贷款可能丧失抵押品赎回权时，我们会设立一项估值免税额，相等於按揭贷款的账面价值与抵押品的估计价值减去出售成本后的差额。对于某些商业按揭贷款，如预期会透过经营或出售抵押品而提供大量还款，而借款人又遇到财政困难，我们会选择设立一项估值免税额，相等于按揭贷款的账面价值与房地产抵押品的估计价值之间的差额，而该差额可减去出售成本。估计价值也可以基于按资产的实际利率折现的预期未来现金流的现值或资产的可观察市场价格。估值的后续变动反映在估值免税额中。融资应收账款被视为无法收回的金额被注销，并从估值拨备中扣除。贷款和直接融资租赁计价准备的变化计入综合经营报表的已实现资本净收益(亏损)。

我们的再保险可收回金额由再保险人风险评级合并，并根据每个风险评级水平应用一个估计损失率。损失率一般基于行业历史亏损经验和预期恢复时间，并根据管理层认为相关的某些当前和预测环境因素进行调整。环境因素在五年或更短的时间内被预测，并立即回归到行业历史经验。如果可收回的再保险没有继续分享池的类似风险特征，则对其进行单独评估。我们根据逾期付款和再保险人风险评级的变化，分析了对任何可收回的再保险进行单独评估的必要性。再保险可收回金额的估值拨备的变动计入综合经营报表的福利、索赔和和解费用。

我们的估值免税额前滚如下：


	截至2021年3月31日的三个月
			直接
	商品化		融资		住宅		再保险
	按揭贷款		租契		按揭贷款		可回收项目		总计

		(单位：百万)
期初余额	$	43.2	$	0.1	$	6.9	$	2.7	$	52.9
备抵		(0.1)		—		(3.9)		—		(4.0)
冲销		—		—		(0.1)		—		(0.1)
恢复		—		—		1.0		—		1.0
期末余额	$	43.1	$	0.1	$	3.9	$	2.7	$	49.8


	截至2020年3月31日的三个月
			直接
	商品化		融资		住宅		再保险
	按揭贷款		租契		按揭贷款		可回收项目		总计

		(单位：百万)
期初余额(1)	$	27.3	$	—	$	3.3	$	2.5	$	33.1
条文(2)		10.4		0.2		2.3		—		12.9
冲销		—		—		(0.1)		—		(0.1)
恢复		—		—		0.6		—		0.6
期末余额	$	37.7	$	0.2	$	6.1	$	2.5	$	46.5

(1)	通过于2020年1月1日生效的权威指引后，我们更新了会计政策和方法，调整了商业和住宅抵押贷款估值拨备，并设立了再保险可收回部分的估值拨备。有关详情，请参阅“最近的会计声明”标题下的附注1，业务性质和重要会计政策。

(2)	在截至2020年3月31日的三个月里，新冠肺炎对全球经济活动产生了不利影响，并导致金融市场大幅波动。因此，一些被认为相关的当前和预测的环境因素管理进行了调整，导致商业和住宅抵押贷款以及直接融资租赁的估值免税额增加。

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按揭贷款

我们定期购买抵押贷款，也出售我们发起的抵押贷款。买卖按揭贷款情况如下：


	在截至的三个月内
	2010年3月31日
	2021		2020

	(单位：百万美元)
商业按揭贷款：
购得	$	89.2	$	12.8
售出		66.3		1.1
住宅按揭贷款：
已购买(1)		651.0		226.8
售出		37.0		24.9

(1)	包括通过2021年设立的住宅抵押贷款VIE购买的抵押贷款。

我们的商业按揭贷款组合按地理区域和特定抵押品物业类型多样化如下：


	2021年3月31日				2020年12月31日
	摊销		百分比		摊销		百分比
	成本		占总数的1%		成本		占总数的1%

	(亿美元)
地理分布
新英格兰	$	590.9	3.7	%	$	593.9	3.8	%
中大西洋		4,515.1	28.5			4,438.2	28.8
东北中区		565.1	3.6			572.6	3.7
西、北、中		276.1	1.7			267.5	1.7
南大西洋		2,374.0	15.0			2,368.9	15.3
东南中区		323.7	2.0			316.6	2.1
中西偏南		1,392.8	8.8			1,315.9	8.5
高山		949.5	6.0			936.2	6.1
太平洋		4,384.5	27.7			4,183.0	27.1
国际		470.2	3.0			448.8	2.9
总计	$	15,841.9	100.0	%	$	15,441.6	100.0	%

属性类型分布
办公室	$	4,538.4	28.5	%	$	4,491.7	29.0	%
零售		1,784.5	11.3			1,815.3	11.8
工业		2,782.4	17.6			2,488.7	16.1
公寓		6,020.6	38.0			5,958.0	38.6
酒店		88.6	0.6			89.4	0.6
混合使用/其他		627.4	4.0			598.5	3.9
总计	$	15,841.9	100.0	%	$	15,441.6	100.0	%

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按揭贷款修改

我们评估与新冠肺炎相关的贷款修改，以确定它们是否在CARE法案TDR减免和机构间声明指南的范围内，该指南于2020年第二季度生效。详情见“投资”标题下的附注1，业务性质和重要会计政策。新冠肺炎相关贷款修改通常包括延迟支付本金和利息。根据延迟本金和利息支付的条款，逾期状态通常不会提前，贷款通常不会在延迟期间被置于非应计状态。在截至2021年3月31日的三个月里，我们没有大量与新冠肺炎相关的贷款修改，这些修改在CARE法案TDR救济或机构间声明指导的范围内。

我们在个案的基础上评估CARE法案、TDR救济或机构间声明指导范围之外的贷款修改，以评估TDR是否已经发生。当我们有商业抵押贷款TDR时，它们会被修改，以推迟或减少本金支付，并减少或推迟利息支付。商业抵押贷款的修改导致现金收入延迟，利息收入和贷款利率下降，这被认为是低于市场的。当我们有住房抵押贷款TDR时，这些TDR包括修改仅限利息的付款期，推迟本金气球付款和降低利率。住房抵押贷款修改导致现金收入延迟或减少，利息收入减少。

当我们有商业抵押贷款TDR时，它们将按基础抵押品的估计公允价值减去出售成本在抵押贷款估值津贴中预留。

当我们有住宅按揭贷款TDR时，在按揭贷款估值免税额中会特别预留，以备因修订而蒙受损失。对已违约或已破产清偿的住房抵押贷款，减至预期可收回金额。

在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月里，我们没有任何经过修改并符合TDR标准的重大贷款。

作为抵押品入账的证券

截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们发布了$4,979.0百万美元和$4,604.9为满足我们与得梅因联邦住房贷款银行(“FHLB de Moines”)的融资协议下的义务相关的抵押品要求，我们将分别支付商业抵押贷款和住宅第一留置权抵押贷款。此外，截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们发布了$2,494.1百万美元和$2,563.9本公司将分别发行固定期限、可供出售及交易的证券，以满足主要与再保险安排、我们的衍生信贷支持附件(抵押品)协议、期货事务监察委员会(“FCM”)协议、贷款安排以及我们与FHLB des Moines的融资协议项下的责任有关的抵押品要求。由于我们没有放弃这些工具的所有权，它们在我们的综合财务状况报表中分别报告为抵押贷款、固定到期日、可供出售和固定到期日交易。截至2021年3月31日和2020年12月31日，作为抵押品发布的证券中，152.0百万美元和$133.4100万美元分别可以由担保方出售或再抵押。

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资产负债表抵消

受总净额结算协议或类似协议约束的金融资产如下：


			债务总额不会完全抵消年内的损失
			合并报表
			他的财务状况
	总金额
	%的人被认可		金融		抵押品
	资产管理(1)		仪器仪表(2)		收到		净资产金额

	(单位：百万美元)
2021年3月31日
衍生资产	$	337.8	$	(101.3)	$	(226.3)	$	10.2
逆回购协议		65.6		—		(65.6)		—
总计	$	403.4	$	(101.3)	$	(291.9)	$	10.2
2020年12月31日
衍生资产	$	463.5	$	(132.5)	$	(293.5)	$	37.5
逆回购协议		63.7		—		(63.7)		—
总计	$	527.2	$	(132.5)	$	(357.2)	$	37.5

(1)	已确认衍生工具和逆回购协议资产的总额分别与其他投资以及现金和现金等价物一起在综合财务状况表中报告。以上金额不包括$0.0百万美元和$0.0截至2021年3月31日和2020年12月31日的衍生品资产分别为100万美元，不受主净额结算协议或类似协议的约束。衍生工具和逆回购协议资产总额不会从抵销负债中扣除，以便在综合财务状况表中列报。

(2)	代表受可强制执行的总净额结算协议或类似协议规限的抵销衍生负债金额，该等负债并未从衍生工具资产总额中扣除，以便在综合财务状况表中呈列。

受总净额结算协议或类似协议约束的财务负债如下：


			债务总额不会完全抵消年内的损失
			合并报表
			财务状况
	总金额
	%的人被认可		金融		抵押品
	负债(1)		仪器仪表(2)		已承诺的		净资产金额

	(单位：百万美元)
2021年3月31日
衍生负债	$	172.2	$	(101.3)	$	(62.4)	$	8.5
2020年12月31日
衍生负债	$	186.2	$	(132.5)	$	(45.7)	$	8.0

(1)	已确认衍生负债总额与其他负债一起在合并财务状况表中报告。以上金额不包括$177.9百万美元和$467.8截至2021年3月31日和2020年12月31日的衍生品负债分别为100万美元，主要是不受主净额结算协议或类似协议约束的嵌入式衍生品。衍生负债总额不会从抵销资产中扣除，以在综合财务状况表中列报。

(2)	代表受可强制执行的总净额结算协议或类似协议规限的抵销衍生资产金额，该等资产并未抵销衍生工具负债总额以在综合财务状况表中呈列。

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受主净额结算协议或类似协议约束的金融工具包括抵销权条款。衍生工具包括抵销与相同交易对手的协议所涵盖的仓位的条文，以及在其中一方违约的情况下抵销与相同交易对手的协议以外的持仓的条文。衍生工具还包括抵押品或变动保证金条款，通常每天与每个交易对手结算。详情见附注4，衍生金融工具。

回购和逆回购协议包括与同一交易对手抵销其他回购和逆回购余额的条款。回购和逆回购协议还包括与交易对手的抵押品条款。对于逆回购协议，我们要求交易对手质押的抵押品的价值大于转移的现金金额。我们有权利，但不会出售或抵押在逆回购协议中收到的抵押品。回购协议的结构是为所有交易对手提供担保借款。我们承诺固定到期日可供出售，对手方有权出售或补充。回购协议产生的利息在综合经营报表中作为营业费用的一部分列报。与回购协议有关的净收益在合并现金流量表上作为融资活动的一个组成部分报告。截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们没有任何未完成的回购协议。

4.衍生金融工具

衍生品通常用于对冲或降低与持有或预期购买或出售的资产以及已发生或预计将发生的负债相关的市场风险。衍生品被用来改变我们的资产/负债组合的特征，使之与我们的风险管理活动保持一致。衍生品也被用于资产复制策略。

衍生工具的类型

利率合约

利率风险是指我们会因为利率的不利变化而蒙受经济损失的风险。利率风险的来源包括资产的到期日和利率变化与其支持的负债之间的差异、负债定价和资产购买或采购之间的时间差异，以及由于资产和负债合同中嵌入的预付款期权导致现金流状况从最初的预测发生变化。我们使用各种衍生品来管理利率波动带来的风险敞口。

利率互换是指我们与其他各方达成协议，以指定的市场利率或利率指数为基础的固定利率和/或浮动利率之间的差额，以及商定的名义本金金额之间的差额，在特定间隔内进行交换的合同。一般来说，不是现金在合同开始时交换，不是本金由任何一方支付。现金是根据掉期的条款支付或接收的。我们使用利率掉期主要是为了更紧密地匹配资产和负债的利率特征，并减轻资产和负债之间的时间错配(包括期限错配)所产生的风险。我们还使用利率掉期来对冲我们预期收购的资产价值的变化以及其他预期的交易和承诺。利率掉期被用来对冲担保最低提取利益(GMWB)负债价值的变化。我们可变年金产品上的GMWB骑手提供保证的最低提取福利，而不管该产品提供的各种股票和/或固定收益基金的实际表现如何。

利率期权，包括利率上限和利率下限，可以组合起来形成利率领，是指使购买者有权在指定日期支付或接收特定市场利率超过上限执行利率或低于下限执行利率的金额(如果有的话)的合同。我们使用利率期权来管理我们资产中的提前还款风险，以及我们负债中的最低保证利率和失效风险。

掉期是一种在未来日期进行利率掉期的选择权。我们购买了掉期交易，以对冲某些资产和负债的利率敞口。掉期交易不仅可以对冲下行风险，还可以让我们利用任何上行收益。

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在交易所交易的期货交易中，我们同意买入或卖出特定数量的合约，其价值由指定的证券类别的价值决定，并同意每天公布相当于该等合约每日市值差额的变动保证金。我们与受监管的期货佣金商家签订交易所交易的期货，这些商家是交易交易所的成员。我们使用交易所交易的期货来降低利率变化带来的市场风险，并改变投资组合中的资产与这些资产支持的负债之间的错配。

待公布的远期合约(“TBA”)是远期结算的政府担保的抵押贷款支持证券。在远期合约开始时，我们的意图是净结算而不是实物交割，因此远期合约被计入衍生品。我们使用TBA远期合约来获得对机构抵押贷款支持证券池的投资风险和回报的敞口，以减少资产和负债期限错配。

外汇合约

外币风险是指由于外币汇率的不利波动而造成经济损失的风险。这一风险来自向国际市场上的非合格机构投资者发放的外币融资协议、外币计价的固定到期日和股票证券，以及我们的国际业务，包括预期现金流和潜在的收购和剥离活动。我们使用各种衍生品来管理我们在外币汇率波动中的风险敞口。

货币互换是指我们与其他各方达成协议，以特定的间隔将一系列以一种货币支付的本金和利息兑换成另一种货币的合同。一般来说，每种货币的本金在货币互换开始和终止时由各方交换。利息支付主要是固定利率对固定利率，但也可以是固定利率对浮动利率或浮动利率对固定利率的支付。这些交易是根据主协议达成的，这些协议规定，在每个到期日，以同一货币支付的付款由一个交易对手进行一次净付款。我们使用货币掉期来降低我们持有或打算收购或出售的以外币计价的投资或债务的货币汇率变化带来的市场风险。

货币远期是我们与其他各方达成协议，在指定的未来日期交付或接收指定数量的指定货币的合同。通常情况下，价格是在合同签订时商定的，而此类合同的付款日期是在指定的未来日期。我们使用货币远期来降低我们持有或打算收购或出售的以外币计价的投资或债务的货币汇率变化带来的市场风险。我们使用货币远期来对冲海外业务中的某些净股权投资，包括某些赞助的投资基金。

货币期权是赋予持有者权利，但不是义务在有限的时间内以合同价格买入或卖出指定数量的指定货币的合同。根据当前汇率和执行价格的差额，这些合约以现金净结算。买入和卖出的期权可以组合成一个外币领子，如果汇率低于购买的期权执行价，我们就会收到付款，如果汇率高于卖出的期权执行价，我们就会付款。我们使用货币期权来对冲我们海外业务的预期现金流。

股权合同

股权风险是指由于普通股价格的不利波动而造成经济损失的风险。我们使用各种衍生品来管理我们的股票风险敞口，这些风险来自于我们信贷的回报或利息与外部股票指数挂钩的产品，以及受最低合同担保的产品。

我们购买股权看涨价差(“期权领”)，以对冲承诺给合同持有人的股权参与率，以及我们的固定递延年金和万能人寿产品，这些产品根据外部股权指数的变化对利息进行信贷。我们使用交易所交易的期货和股票看跌期权来对冲与我们可变年金产品上的GMWB骑手相关的GMWB负债的价值变化。与某些期权相关的溢价在期权合同有效期内按季度支付。

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我们还在各种基金策略中使用交易所交易期货，根据各自的基准管理股票风险的绝对回报和波动性降低目标。

信贷合同

信用风险涉及与特定债务人是否有能力及时支付本金和利息相关的不确定性。我们使用信用违约互换(CDS)，通过提供一级市场可能无法获得的固定收益证券的可比敞口，来提高我们投资组合的回报。它们还被用来对冲我们投资组合中的信贷敞口。信用衍生品被用来在没有资金或合成的基础上，以确定的一个或多个名称出售或购买信用保护，以换取获得或支付季度溢价。溢价通常对应于协议签署时引用名称的信用价差。在我们出售保护的情况下，我们还会购买高质量的现金债券，以与信用违约互换(CDS)相匹配，从而达成一项复制现金证券的合成交易。在出售保护时，如果按照协议的规定，发生了以引用名称违约的事件，我们有义务向交易对手支付合同的引用金额，并以等同于信用违约互换名义价值的本金收到引用的证券作为回报。

其他合同

嵌入导数。我们购买或发行某些金融工具或产品，而这些金融工具或产品包含嵌入在金融工具或产品中的衍生工具。当确定嵌入衍生工具具有与宿主合同的经济特征不明显或密切相关的经济特征，并且具有相同条款的单独票据将符合衍生工具的资格时，嵌入衍生工具从宿主工具中分离出来，用于计量目的。嵌入衍生工具在合并财务状况表中与主机工具一起报告，按公允价值列账。

我们提供团体年金合同，保证单独账户作为一种投资选择。我们还在香港的固定供款计划中提供嵌入固定利率担保的基金作为投资选择。

我们与一家我们确定为VIE的信托公司建立了结构性投资关系，并将其整合到我们的财务报表中。信托发行的证书包括向剩余权益持有人交付标的证券的义务，这些义务包含预测交易的嵌入衍生品，以交付标的证券。这些证书于2020年第二季度到期。

我们有固定的递延年金和万能寿险产品，它们根据外部股票指数的变化来计入利息。我们也有一些带有GMWB骑手的可变年金产品，允许客户在固定年限或终身提款，即使账户价值完全用完也可以。股市下跌可能会增加我们根据与GMWB签订的合同获得的好处。正如前面解释的那样，我们在经济上对冲了这些合约的风险敞口。

暴露

我们的损失风险通常限于衍生工具的公允价值，而不限于这些衍生工具的名义或合同金额。如果交易对手不履行义务，我们也会面临信用损失。我们目前的信用敞口仅限于对我们有利的衍生品的价值。通过从信用评级较高的金融机构购买此类协议，以及建立和监测风险敞口限额，可以将这种信用风险降至最低。我们还利用各种信用增强措施，包括抵押品和信用触发器，以降低对我们衍生品工具的信用敞口。

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衍生品可以是交易所交易的，也可以是私下协商的合约，通常被称为场外交易(OTC)衍生品。我们的某些场外衍生品通过中央结算对手(“场外清算”)进行清算和结算，而其他的则是两个交易对手之间的双边合约(“双边场外交易”)。我们的衍生品交易通常根据国际掉期和衍生品协会(ISDA)主协议进行记录。管理层认为，此类协议规定了对特定交易对手的风险敞口在法律上可强制执行的抵销和结清净额。根据该等协议，就提前终止交易而言，吾等获准就所有包括的交易而向同一交易对手抵销来自交易对手的应收账款。就呈报而言，吾等不会就收回现金抵押品的权利或退还现金抵押品的义务抵销根据主要净额结算协议与相同交易对手签订的衍生工具所确认的公允价值金额抵销双边场外衍生工具的公允价值金额。场外清算衍生品的变动边际在法律上被描述为衍生品风险的结算，这降低了它们在合并财务状况表中的公允价值。

我们发布了$137.7百万美元和$148.3截至2021年3月31日和2020年12月31日，根据抵押品安排，现金和证券分别为100万美元，以满足与我们的衍生品信贷支持协议和FCM协议相关的抵押品和初始保证金要求。

我们的某些衍生工具包含要求我们维持各主要信用评级机构对我们债务的投资级评级的条款。如果我们的债务评级降至投资级以下，将违反这些规定，衍生工具的交易对手可以要求立即付款，或要求立即和持续地对净负债头寸的衍生工具进行全额隔夜抵押。于二零二一年三月三十一日及二零二零年十二月三十一日，所有具有信用风险相关或有特征的衍生工具(不论根据衍生信贷支持附件协议进行净额结算)的总公允价值(包括应计利息)为$。166.6百万美元和$180.2分别为百万美元。清算的衍生品具有或有特征，要求我们按照FCM的要求公布超额保证金。围绕超额保证金的条款因FCM协议而异。对于包含抵押品触发器的衍生品，我们公布了抵押品和初始保证金#美元。137.7百万美元和$148.3分别截至2021年3月31日和2020年12月31日的正常业务过程中的净额，这反映了衍生品协议下的净值。如果这些协议背后的信用风险相关或有特征在2021年3月31日被触发，我们将被要求额外发布$36.4上百万的抵押品给我们的交易对手。

截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们已收到157.3百万美元和$225.2与我们的衍生信贷支持附件协议和FCM协议相关的现金抵押品分别为100万欧元，我们为这些抵押品记录了相应的负债，反映了我们退还抵押品的义务。

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名义金额用来表示我们参与衍生品交易的程度，并代表我们衍生品交易量的标准衡量标准。名义金额是指那些用于计算要交换的合同流量的金额，除了货币互换等合同外，没有支付或收到。信贷风险指截至估值日根据衍生工具合约欠吾等的总金额。按类别划分的衍生金融工具的名义金额及信贷风险如下：


	2021年3月31日		2020年12月31日

	(单位：百万美元)
衍生工具的名义金额
利率合约：
利率互换	$	44,597.9	$	44,472.1
利率期权		2,373.9		2,083.9
利率远期		1,000.0		1,000.0
利率期货		705.5		188.5
交换		—		62.0
外汇合约：
货币远期		1,137.7		1,115.8
货币互换		1,077.4		1,045.5
股权合同：
股权期权		1,889.7		1,857.8
股票期货		122.1		218.1
信贷合同：
信用违约互换(CDS)		315.0		295.0
其他合同：
嵌入导数		9,970.9		9,953.8
期末名义总金额	$	63,190.1	$	62,292.5

衍生工具的信用风险敞口
利率合约：
利率互换	$	186.6	$	291.0
利率期权		40.9		51.0
利率远期		—		6.2
外汇合约：
货币远期		45.8		45.4
货币互换		41.6		43.3
股权合同：
股权期权		33.3		33.2
信贷合同：
信用违约互换(CDS)		3.1		3.4
总信贷风险敞口总额		351.3		473.5
减去：收到的抵押品		241.7		294.7
净信用风险敞口	$	109.6	$	178.8

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归类为资产和负债的衍生工具的公允价值如下：


	资产衍生工具(1)				衍生工具和负债(二)
	2021年3月31日		2020年12月31日		2021年3月31日		2020年12月31日

	(单位：百万美元)
指定为对冲工具的衍生工具
利率合约	$	—	$	—	$	21.6	$	27.8
外汇合约		21.8		21.1		42.3		44.7
指定为对冲工具的衍生工具总额	$	21.8	$	21.1	$	63.9	$	72.5

未被指定为对冲工具的衍生工具
利率合约	$	215.2	$	339.3	$	23.5	$	33.0
外汇合约		64.4		66.5		15.9		29.2
股权合同		33.3		33.2		66.8		49.0
信贷合同		3.1		3.4		2.9		2.5
其他合同		—		—		177.1		467.8
未被指定为对冲工具的衍生工具总额		316.0		442.4		286.2		581.5

总衍生工具	$	337.8	$	463.5	$	350.1	$	654.0

(1)	衍生资产的公允价值与其他投资一起在合并财务状况表中报告。

(2)	衍生负债的公允价值与其他负债一起在合并财务状况表中报告，但某些隐含衍生负债除外。净负债公允价值为#美元的嵌入衍生品177.1百万美元和$467.8截至2021年3月31日和2020年12月31日，分别与合同人基金一起在合并财务状况报表上报告了100万美元。

已售出信用衍生品

当我们出售信用保护时，我们面临的潜在信用风险类似于购买固定期限证券工具。我们出售的信用衍生产品合约引用单一名称或参考证券(称为“单一名称信用违约互换”)。这些工具要么在场外信用衍生交易中被引用，要么被嵌入到已完全并入我们财务报表的投资结构中。

这些信用衍生品交易受到合同条款中规定的违约事件的影响，违约事件通常包括破产、不付款或参考实体和/或发行的修改重组。如果参考名称或证券发生违约事件，我们有义务向交易对手支付相当于信用衍生品交易名义金额的金额。因此，我们未来的最高付款金额等于信用衍生品的名义金额。在某些情况下，我们也可能购买了与我们已售出的某些保护交易相同的信用保护。截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们没有购买与我们出售的保护交易相关的信用保护。在某些情况下，我们的潜在损失也可以减少在相关信用名称的违约程序中追回的任何金额。

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下表显示了我们按合同类型、参考/标的资产类别类型以及标的参考证券的外部机构评级出售的信用违约掉期保护。最高未来付款未贴现，且未因上述任何抵销交易、抵押品或追索权功能的影响而减少。


	2021年3月31日
							加权
					极大值		平均值
	概念上的		公平		未来		预期寿命
	金额		价值		付款		(按年计算)

	(单位：百万美元)
单一名称信用违约互换(CDS)
公司债务
A	$	20.0	$	0.5	$	20.0	4.2
血脑屏障		115.0		2.0		115.0	3.6
至高无上
A		20.0		0.5		20.0	4.2
血脑屏障		15.0		0.1		15.0	0.7
信用违约掉期保险售出总额	$	170.0	$	3.1	$	170.0	3.5


	2020年12月31日
							加权
					极大值		平均值
	概念上的		公平		未来		预期寿命
	金额		价值		付款		(按年计算)

	(单位：百万美元)
单一名称信用违约互换(CDS)
公司债务
A	$	20.0	$	0.5	$	20.0	4.5
血脑屏障		115.0		2.1		115.0	3.9
至高无上
A		20.0		0.6		20.0	4.5
血脑屏障		15.0		0.1		15.0	1.0
信用违约掉期保险售出总额	$	170.0	$	3.3	$	170.0	3.8

公允价值与现金流量套期保值

公允价值对冲

我们使用固定利率到浮动利率掉期来更紧密地协调某些资产的利率特征，并利用它们来协调某些负债的利率特征。一般来说，这些掉期用于资产和负债管理，以修改久期，这是衡量利率变化敏感度的指标。

公允价值对冲衍生工具利率掉期交易的净利息影响在我们的综合经营报表中记录为对相关对冲项目的收入或支出的调整。

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以下金额记录在与公允价值套期保值累计基础调整相关的综合财务状况表中。摊余成本包括摊余成本基础和公允价值套期保值基础调整。


					交易会累计交易额
					价值对冲和基差调整
第一行合并报表中的第I项					增加/(减少)包括在报告中的部分
财务状况，其中	套期保值项目的摊余成本				被套期保值项目的摊销成本
套期保值的项目也不包括在内。	2021年3月31日		2020年12月31日		2021年3月31日		2020年12月31日

	(单位：百万美元)
固定期限，可供出售：
积极的套期保值关系	$	450.9	$	476.1	$	(2.0)	$	21.4
中断的套期保值关系		110.1		135.1		4.4		5.2
在有效或终止的对冲关系中可供出售的固定到期日总额	$	561.0	$	611.2	$	2.4	$	26.6

现金流对冲

我们利用浮动利率到固定利率掉期来消除已确认的金融资产和负债以及预期交易的现金流的可变性。

我们签订货币互换协议，将某些外币计价资产和负债的本金和利息支付转换为美元计价的固定利率工具，以消除这些项目未来货币波动的风险。

现金流对冲中衍生工具的利率掉期和货币掉期交易的净利息影响在我们的综合经营报表中记录为对相关对冲项目的收入或支出的调整。

下表显示了现金流套期保值关系中的衍生品对合并财务状况表的影响。


		衍生品在AOCI中确认的增益额
		在截至的三个月内
衍生品以现金形式出售		2010年3月31日
流量与套期保值关系	相关资产套期保值项目	2021		2020

		(单位：百万美元)
利率合约	固定期限，可供出售	$	—	$	4.4
外汇合约	固定期限，可供出售		0.6		65.3
总计		$	0.6	$	69.7

我们预计将净收益重新归类为#美元22.8AOCI在未来12个月将净收益从AOCI转化为净收益，其中包括终止对冲的净递延收益和定期结算活跃对冲的净收益。实际金额可能会因市场状况而有所不同。

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公允价值和现金流量套期保值对合并经营报表的影响

下表显示了公允价值和现金流量套期保值关系中的衍生品以及相关套期保值项目对合并经营报表的影响。


	截至2021年3月31日的三个月
					福利，
	净资产投资		已实现净收益		索赔和
	与收入相关的		资本收益		沉降量
	进行对冲		相关内容		费用
	已修复的数量		固定套期保值美元		与以下内容相关：
	到期日，		到期日，		套期保值：
	可用-		可用-		投资
	待售		待售		合约

	(单位：百万美元)
报告公允价值和现金流量套期保值影响的合并经营报表细目总额	$	1,028.1	$	151.4	$	1,374.7

公允价值套期保值关系损失：
利率合约：
在套期保值项目上确认的损失	$	(23.4)	$	—	$	—
衍生工具确认的收益		23.7		—		—
套期保值项目基础调整摊销		(0.6)		—		—
与衍生品定期结算有关的金额		(2.2)		—		—
公允价值套期保值关系确认的总亏损	$	(2.5)	$	—	$	—

现金流对冲关系的收益：
利率合约：
从AOCI对衍生品的收益重新分类	$	4.1	$	—	$	—
从AOCI重新分类的收益，因为预测的交易不再可能发生		—		0.3		—

外汇合约：
与衍生品定期结算有关的金额		2.1		—		—
现金流套期保值关系确认的总收益	$	6.2	$	0.3	$	—

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	截至2020年3月31日的三个月
					福利，
	净资产投资		已实现净收益		索赔和
	与收入相关的		资本收益		沉降量
	进行对冲		(亏损)与以下项目相关		费用
	已修复的数量		固定套期保值美元		与以下内容相关：
	到期日，		到期日，		套期保值：
	可用-		可用-		投资
	待售		待售		合约

	(单位：百万美元)
报告公允价值和现金流量套期保值影响的合并经营报表细目总额	$	983.6	$	131.4	$	2,858.7

公允价值套期保值关系损失：
利率合约：
在套期保值项目上确认的收益	$	11.0	$	—	$	—
在衍生品上确认的损失		(11.3)		—		—
套期保值项目基础调整摊销		(0.7)		—		—
与衍生品定期结算有关的金额		(1.1)		—		—
公允价值套期保值关系确认的总亏损	$	(2.1)	$	—	$	—

现金流对冲关系的收益：
利率合约：
衍生品收益(亏损)从AOCI重新分类	$	4.7	$	(1.3)	$	—

外汇合约：
从AOCI对衍生品的收益重新分类		—		2.2		—
与衍生品定期结算有关的金额		2.1		—		—
现金流套期保值关系确认的总收益	$	6.8	$	0.9	$	—

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净投资对冲

我们可能会采取措施对冲我们在海外业务中的净股本投资，使其免受货币风险的影响。这是通过使用货币远期来实现的。

与净投资对冲相关的收益和损失记录在AOCI中，如果我们在海外业务的投资被出售或大量清算，这些收益和损失将计入净收入。

下表显示了外汇合约对合并财务报表的影响，外汇合约用于对冲我们在某些赞助投资基金的部分净投资。


					损失金额：
	确认的资本利润额				将美国保险公司(AOCI)的债务重新归类为
	在美国保险公司(AOCI)关于金融衍生品的报告中				已实现资本净值扣除收益(亏损)
	在过去的三个月里，我们已经结束了				在过去的三个月里，我们已经结束了
	2010年3月31日				2010年3月31日
净投资套期保值关系中的衍生品	2021		2020		2021		2020

	(单位：百万)
外汇合约	$	2.2	$	7.5	$	—	$	—
总计	$	2.2	$	7.5	$	—	$	—

未被指定为对冲工具的衍生工具

我们对期货、某些掉期和掉期、期权环、期权和远期的使用从经济角度来看是有效的，但它们并没有被指定为财务报告目的的套期保值。因此，这些工具的市场价值(包括按市值计价的损益以及定期和最终结算)的定期变化主要直接流入合并经营报表的已实现资本净收益(亏损)。

下表显示未被指定为套期保值工具的衍生品(包括从主合同中分流出来的嵌入衍生品的公允价值变化)对合并经营报表的影响。


	年确认的损益总额。
	金融衍生品交易的净利润下降
	截至3月31日的三个月：
衍生品未被指定为主要对冲工具	2021		2020

	(单位：百万美元)
利率合约	$	(160.4)	$	500.4
外汇合约		1.1		(56.9)
股权合同		(24.8)		177.1
信贷合同		(0.3)		2.4
其他合同		288.7		(359.8)
总计	$	104.3	$	263.2

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5.保险责任

未付申索的法律责任

未付索赔的责任在我们的综合财务状况表中的未来保单福利和索赔中报告。与未付索赔有关的活动如下：


	截至3月31日的三个月，
	2021		2020

	(单位：百万美元)
期初余额	$	2,534.9	$	2,365.5
减去：可收回的再保险		436.9		403.8
期初净余额		2,098.0		1,961.7
招致：
当年		362.2		324.8
前几年		28.3		19.5
已发生的总金额		390.5		344.3
付款：
当年		187.9		168.7
前几年		175.1		166.3
付款总额		363.0		335.0
期末净余额		2,125.5		1,971.0
附加：可收回的再保险		433.9		413.9
期末余额	$	2,559.4	$	2,384.9

未包括在上述前滚中的金额：
索赔调整费用负债	$	58.5	$	58.0

与前几年有关的已发生负债调整影响了2021年至2020年期间的当前业务，部分原因是前几年已开发的索赔与最初估计未付索赔负债时预期的不同。在确定本年度未付索赔的负债时，已考虑到这些趋势。

6.所得税

有效所得税率

我们的所得税规定可能不具有税收与收入的惯常关系。美国企业所得税税率和有效所得税税率之间的对账如下：


	在截至的三个月内
	2010年3月31日
	2021		2020
美国企业所得税税率	21	%	21	%
收到的股息扣除	(3)		(5)
税收抵免	(2)		(3)
从应纳税所得额中扣除利息	(1)		(1)
低收入住房税收抵免摊销	1		1
当地国家永久性税收调整	—		2
其他	—		(2)
有效所得税率	16	%	13	%

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7.员工和代理福利

净周期效益成本的构成要素


					其他退休后员工
	养老金和福利				效益
	在截至的三个月内				在截至的三个月内
	2010年3月31日				2010年3月31日
	2021		2020		2021		2020

	(单位：百万美元)
服务成本	$	20.8	$	18.1	$	—	$	—
利息成本		25.8		29.3		0.5		0.7
计划资产的预期回报率		(45.7)		(39.2)		(1.1)		(9.0)
摊销之前服务和福利的比例		(4.2)		(4.2)		(0.3)		(0.2)
确认净精算(收益)损失		17.6		18.8		(0.1)		—
定期收益净成本(收益)	$	14.3	$	22.8	$	(1.0)	$	(8.5)

定期福利净成本的组成部分(包括服务成本组成部分)包括在合并经营报表的营业费用中。

捐款

我们的合格养老金计划的资金政策是，每年为该计划提供的资金至少等于“雇员退休收入保障法”(ERISA)所要求的最低年度供款，通常不超过联邦所得税可扣除的最高金额。现在作出决定还为时过早，但我们预计不会要求我们支付ERISA规定的最低供款。无论如何，我们有可能在2021年为合格和不合格的养老金计划提供资金，总金额最高可达$125.0百万美元。在截至2021年3月31日的三个月中，我们贡献了35.7为这些计划增加了一百万美元。

其他退休后计划更改

自2021年1月1日起生效，$656.5超过用于支付退休人员退休后医疗福利的预期负债的100万资产被重新指定为非退休福利。选举是根据计划规定进行的，这些规定规定的资产超过125为计划涵盖的其他福利提供资金的预期负债的百分比。重新指定的资产，扣除与累计其他综合收入的税收调整相关的相关应收税金影响后，不包括在脚注中的资产余额中，因为它们不再符合美国公认会计原则(GAAP)的计划资产资格。重新指定的资产包括在我们从2021年1月1日开始的综合财务状况报表中的股权证券和其他投资中。

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计划资产的变更

其他退休后福利计划的计划资产变动(与合并财务状况表中确认的金额一致)如下：


	3月31日，		12月31日，
	2021		2020

	(单位：百万美元)
计划资产变更
计划资产的公允价值，期初余额	$	780.6	$	732.8
计划资产实际收益率		(6.4)		53.1
雇主供款		0.4		1.5
参与者投稿		1.5		6.0
已支付的福利		(3.6)		(12.8)
为非退休人员福利重新指定的资产		(656.5)		—
计划资产的公允价值，期末余额	$	116.0	$	780.6

财务状况表中确认的金额
其他资产	$	11.3	$	675.5
其他负债		(3.4)		(2.9)
总计	$	7.9	$	672.6

8.或有事项、担保及弥偿

诉讼和监管或有事项

我们经常作为被告和原告参与诉讼，但主要是作为被告。将我们列为被告的诉讼通常源于我们作为资产管理和积累产品和服务提供商、个人人寿保险、特殊福利保险和我们的投资活动的商业运营。有些诉讼可能是集体诉讼，或者声称是集体诉讼，有些可能包括要求未指明的或实质性的惩罚性和三倍损害赔偿。

我们可以从三种方式中选择一种来讨论这类诉讼。我们对收入计入费用，并披露损失可能性很大且损失金额可以合理估计的法律事项。我们可能会披露损失可能性合理的或有可能，并提供可能损失或损失范围的估计，或声明不能做出这样的估计。最后，我们可以自愿披露损失可能性微乎其微的或有损失，以便提供有关可能使我们遭受损失的事项的信息。

此外，监管机构，如州保险部门、美国证券交易委员会(SEC)、金融业监管局(FINRA)、劳工部(DOL)和我们开展业务的国际地点的其他监管机构，定期就我们是否遵守保险法、证券法、ERISA和规范经纪自营商活动的法律等问题进行询问和检查或调查。我们收到监管机构和其他政府机构关于行业问题的请求，未来可能会收到更多请求，包括传票和讯问。

2014年11月12日，弗雷德里克·罗佐在美国爱荷华州南区地区法院对校长人寿和我们提起集体诉讼。我们后来以被告的身份被驳回。原告人指称，被告违反受信责任，并从事与一种名为信安固定收益期权(“PFIO”)的一般账户担保产品有关的ERISA下被禁止的交易。2017年5月12日，地区法院认证了全国范围内的参与者和受益者类别，他们的资金投资于PFIO的一份合同。2018年9月25日，地区法院批准了信安人寿的简易判决动议。2020年2月3日，第八巡回上诉法院推翻了这一裁决，将案件发回地区法院。2020年11月3日至10日，地区法院举行了长凳审判。法院于2021年4月8日做出裁决，在所有索赔中做出有利于信安人寿的裁决。信安人寿将继续积极为此案辩护。

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虽然任何悬而未决或未来的诉讼或监管事项的结果无法预测，但管理层认为任何此类事项都不会对我们的业务或财务状况产生重大不利影响。截至2021年3月31日，我们没有与上述法律问题相关的估计损失，因为我们认为此事造成损失的可能性不大，损失金额无法合理估计。

在此类事项存在合理的可能损失可能性的范围内，我们一般无法估计与之相关的可能损失或损失范围。这类事情的结果总是不确定的，可能会出现意想不到的结果。这样的结果可能需要我们支付损害赔偿金或进行其他支出，或者建立我们在2021年3月31日无法估计的应计项目。

担保和赔偿

在正常业务过程中，我们向主要与前子公司和合资企业有关的第三方提供担保。这些协议的条款期限不一，通常没有明确定义。截至2021年3月31日，这些协议下的最大风险敞口约为$107.0百万美元。起初，此类担保的公允价值微不足道。此外，我们认为需要支付实质性款项的可能性微乎其微。因此，我们合并财务状况表内的任何应计负债都是微不足道的。如果我们被要求履行这些担保，我们一般可以通过与第三方协议中包含的追索权条款向第三方追回部分损失，出售作为抵押品持有的资产，以便在我们通常可获得的担保或其他追索权要求履行的情况下进行清算；因此，此类担保不会对我们的业务或财务状况造成重大不利影响。虽然可能性很小，但这样的结果可能会对特定季度或年度的净利润产生实质性影响。此外，根据我们的或有融资协议，我们必须购买任何到期且未从相关未合并信托中支付的美国国债的本金和利息。截至2021年3月31日，这些协议下的最大风险敞口为$750.0百万美元。

我们在智利管理强制私有化的社会保障基金。根据规定，我们对基金的相对收益有一个必要的最低保证。由于担保没有期限或金额的限制，因此未来担保的最大风险是无法确定的。

我们还须承担与资产剥离、收购和融资交易相关的各种其他赔偿义务，这些交易的期限范围很广，而且往往没有明确定义。这些赔偿中的某些部分可能有上限，而其他部分则不受此类限制；因此，无法合理估计赔偿义务的总体最高金额。起初，此类赔偿的公允价值微不足道。此外，我们认为需要支付实质性款项的可能性微乎其微。因此，我们合并财务状况表内的任何应计负债都是微不足道的。虽然我们无法确切估计与这些赔偿有关的最终法律和财务责任，但我们相信，在这些赔偿下的表现不会对我们的业务或财务状况造成实质性的不利影响。虽然可能性很小，但在这些赔偿下的表现可能会对特定季度或年度的净利润产生实质性影响。

9.股东权益

普通股分红

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未偿还普通股对账


	在截至的三个月内
	2010年3月31日
	2021	2020

	(单位：百万)
期初余额	273.3	276.6
已发行股份	1.4	1.2
收购库存股	(2.2)	(4.4)
期末余额	272.5	273.4

2018年11月，我们的董事会批准了一项高达美元的股票回购计划500.0我们已发行普通股的100万股，于2020年2月完成。2020年2月，我们的董事会批准了一项高达1美元的股票回购计划900.0百万股我们已发行的普通股，没有到期日。根据这些计划回购的股票被记为库存股，按成本列账，并反映为股东权益的减少。

其他全面损失


	在截至的三个月内
	2021年3月31日
	税前		税收		税后

	(单位：百万美元)
期内可供出售证券的未实现净亏损	$	(3,276.7)	$	700.5	$	(2,576.2)
净收入中所列收益的重新分类调整(1)		(27.4)		5.7		(21.7)
摊销模式假设变化的调整		144.6		(30.4)		114.2
对投保人负债假设变化的调整		1,415.3		(305.0)		1,110.3
可供出售证券未实现净亏损		(1,744.2)		370.8		(1,373.4)

期内衍生工具的未实现净收益		0.7		(0.1)		0.6
净收入中所列收益的重新分类调整(2)		(4.4)		0.9		(3.5)
对投保人负债假设变化的调整		1.0		(0.3)		0.7
衍生工具未实现净亏损		(2.7)		0.5		(2.2)

外币折算调整		(56.1)		(0.1)		(56.2)

本期间未确认的退休后福利义务		(9.1)		1.9		(7.2)
计入净定期收益成本的金额摊销(4)		13.0		(3.5)		9.5
未确认退休后福利负债净额		3.9		(1.6)		2.3

其他综合损失	$	(1,799.1)	$	369.6	$	(1,429.5)

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	在截至的三个月内
	2020年3月31日
	税前		税收		税后

	(单位：百万美元)
期内可供出售证券的未实现净亏损	$	(2,777.7)	$	600.3	$	(2,177.4)
净收入中所列收益的重新分类调整(1)		(9.5)		2.6		(6.9)
摊销模式假设变化的调整		332.5		(69.8)		262.7
对投保人负债假设变化的调整		662.2		(152.2)		510.0
可供出售证券未实现净亏损		(1,792.5)		380.9		(1,411.6)

期内衍生工具的未实现净收益		66.2		(14.2)		52.0
净收入中所列收益的重新分类调整(2)		(5.6)		1.5		(4.1)
摊销模式假设变化的调整		(0.3)		—		(0.3)
对投保人负债假设变化的调整		1.2		(0.2)		1.0
衍生工具未实现净收益		61.5		(12.9)		48.6

期内外币换算调整		(336.6)		10.8		(325.8)
计入净收入的亏损的重新分类调整(3)		31.5		—		31.5
外币折算调整		(305.1)		10.8		(294.3)

本期间未确认的退休后福利义务		0.6		(0.1)		0.5
计入净定期收益成本的金额摊销(4)		14.4		(3.9)		10.5
未确认退休后福利负债净额		15.0		(4.0)		11.0

其他综合损失	$	(2,021.1)	$	374.8	$	(1,646.3)

(1)	与可供出售证券有关的税前重新分类调整在综合经营报表的已实现资本收益(亏损)净额中报告。

(2)	详情见附注4，衍生金融工具，标题为“公允价值和现金流量对冲对综合经营报表的影响”。

(3)	2020年税前重新分类调整主要涉及解除一家外国子公司的累计折算调整。调整在合并业务表上的已实现资本净收益(亏损)中报告。

(4)	金额由先前服务成本(收益)摊销和确认的精算(收益)损失净额组成，后者在综合业务表的营业费用中列报。有关详细信息，请参阅“净定期福利成本的组成部分”标题下的附注7，员工和代理人福利。

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累计其他综合收益(亏损)


			非信贷
	净资产未变现		组件名称：		未实现净额		外国		无法识别		累计
	涨幅继续扩大		减值和亏损		利得		通货		退休后		其他
	可供出售		关于固定期限的问题		论导数		翻译		效益		全面
	证券(一)		可供销售(2)		仪器		调整，调整		义务		收益(亏损)

	(单位：百万美元)
截至2020年1月1日的余额	$	2,806.0	$	(44.1)	$	53.4	$	(1,341.8)	$	(435.6)	$	1,037.9
期内扣除调整后的其他综合亏损		(1,404.4)		—		52.7		(316.9)		0.5		(1,668.1)
从AOCI重新分类的金额		(6.9)		—		(4.1)		31.5		10.5		31.0
其他综合损失		(1,411.3)		—		48.6		(285.4)		11.0		(1,637.1)
实施与信贷损失相关的会计变更的影响，净额		(44.1)		44.1		—		—		—		—
截至2020年3月31日的余额	$	1,350.6	$	—	$	102.0	$	(1,627.2)	$	(424.6)	$	(599.2)

截至2021年1月1日的余额	$	4,138.3	$	—	$	18.2	$	(1,312.9)	$	(460.5)	$	2,383.1
期内扣除调整后的其他综合亏损		(1,351.7)		—		1.3		(56.0)		(7.2)		(1,413.6)
金额重新分类为AOCI		(21.7)		—		(3.5)		—		9.5		(15.7)
其他综合损失		(1,373.4)		—		(2.2)		(56.0)		2.3		(1,429.3)
截至2021年3月31日的余额	$	2,764.9	$	—	$	16.0	$	(1,368.9)	$	(458.2)	$	953.8

(1)	已记录信贷损失拨备的可供出售债务证券的未实现净亏损为#美元。2.4百万美元和$3.3分别截至2021年3月31日和2020年3月31日。

(2)	在2020年实施权威指引之前，固定期限、可供出售的减值损失的非信贷部分作为股东权益的单独组成部分计入。

非控股权益

合并实体中非关联方持有的权益反映在非控股权益中，非控股权益代表非控股合伙人在我们合并子公司相关净资产中的份额。不可赎回的非控股权益在综合财务状况表的权益部分列报。

我们若干合并实体的非控股权益持有人持有可由持有人选择赎回的股权，该选择权可在不同日期行使。由于非控制性权益的赎回不在我们的控制范围内，因此该权益被排除在股东权益之外，并在合并财务状况表中单独报告为可赎回的非控制性权益。我们的可赎回非控股权益主要涉及综合赞助投资基金，其利息从基金净资产中按公允价值赎回。

对于我们与其他合并子公司相关的可赎回非控股权益，赎回必须按公允价值或基于公允价值的公式购买，该公式是管理层打算基于某一测算期内固定的收益倍数合理地近似公允价值。可赎回非控制权益的账面价值与各报告期的赎回价值进行比较。在行使赎回选择权之前，因赎回价值变化而对可赎回非控制权益的账面金额进行的任何调整，将在附属公司净收益或亏损归属后确定，并在发生时在赎回价值中确认。对可赎回非控股权益账面价值的调整会导致对额外实缴资本和/或留存收益的调整。当可赎回非控股权益的赎回价值超过其公允价值，并将影响我们计算每股收益的分子时，调整计入留存收益。对可赎回非控股权益的所有其他调整计入额外实收资本。

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以下是可赎回非控股权益变化的对账(单位：百万)：


	在截至的三个月内
	2010年3月31日
	2021		2020

	(单位：百万)
期初余额	$	255.6	$	264.9
可赎回非控股权益应占净亏损		(1.8)		(23.7)
可赎回非控股权益的出资		17.8		34.2
分配给可赎回的非控股权益		(16.3)		(29.7)
可赎回非控股权益的赎回价值变动		8.2		0.6
可赎回非控股权益造成的其他综合损失		—		(6.6)
期末余额	$	263.5	$	239.7

10.公允价值计量

我们使用公允价值计量来记录某些资产和负债的公允价值，并估计未按公允价值记录但要求按公允价值披露的金融工具的公允价值。某些金融工具，特别是投资合同以外的投保人负债，不受这些公允价值披露要求的约束。

估值层次结构

公允价值被定义为在计量日期在市场参与者之间有序交易中出售资产或转移负债所收到的价格(退出价格)。公允价值层次结构将用于计量公允价值的估值技术的输入划分为三个级别。公允价值体系中公允价值计量整体所属的水平是根据对整个公允价值计量重要的最低水平投入(考虑到资产或负债的特定因素)确定的。

●标准1级-公允价值是基于活跃市场上相同资产或负债的未经调整的报价。

●第二级-公允价值是基于第一级内的报价以外的投入，这些投入是资产或负债可以直接或间接观察到的。

●第三级-公允价值至少基于资产或负债的一项重大不可观察的投入。

公允价值的确定

以下讨论描述了按公允价值经常性计量的资产和负债的估值方法和投入。估计金融工具公允价值所使用的技术取决于所使用的假设。在根据下述金融工具的公允价值信息得出有关我们的业务、其价值或财务状况的结论时，应谨慎行事。

公允价值估计是基于可获得的市场信息和对特定时间点的金融工具的判断而做出的。这样的估计没有考虑实现未实现损益的税收影响。此外，披露的公允价值可能不会在金融工具的即时结算中实现。我们通过投资分析师审核流程验证价格，包括通过与外部来源的直接交互、对最近交易活动的审核或使用内部模型进行确认。在经纪人报价被用来对一种工具进行估值的情况下，我们通常会收到一个不具约束力的报价。经纪报价通过投资分析师审核流程进行验证，该流程包括通过与外部来源的直接交互以及使用内部模型或其他相关信息进行验证。我们在2021年期间没有对我们的估值流程做出任何重大改变。

固定期限

固定到期日包括债券、ABS、可赎回优先股和某些不可赎回优先证券。当可用时，固定到期日的公允价值以活跃市场中相同资产的报价为基础。这些都反映在一级，主要包括美国国债和交易活跃的可赎回公司优先证券。

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当在活跃的市场上没有相同资产的报价时，我们的首要任务是从第三方定价供应商那里获得价格。我们定期与这些供应商互动，以确保我们了解他们的定价方法，并确认他们正在利用可观察到的市场信息。他们的方法因资产类别而异，包括估计现金流、基准收益率、报告的交易、经纪商报价、信用质量、行业事件和经济事件等投入。来自定价服务(包括我们在所有资产类别中的大多数公共固定到期日)的价格有效的固定到期日通常反映在级别2中。当无法获得报价的市场价格时，公司债券也包括在级别2中，对于这些债券，使用了使用几乎所有可观察到的输入的内部模型或矩阵定价估值方法。在矩阵法中，证券被分成不同的定价类别，这些类别因行业、评级和平均寿命而异。每个定价类别都被分配了一个风险价差，这是基于对被分配到特定证券类别的投资专业人士的可观察到的公开市场数据的研究。然后，证券的预期现金流将按当前国债曲线加上适当的风险价差进行折现。虽然矩阵估值方法提供了对每个定价类别的公平估值，但每个定价类别中单个证券的估值也可能受到公司特定因素的影响。

如果我们无法使用第三方定价供应商或特定于该资产类别的其他来源的价格为固定到期日证券定价，我们可能会在可用的范围内利用相关市场信息获得经纪人报价或使用特定于该资产的内部定价模型，其中至少使用了一个重要的不可观察的输入。这些反映在公允价值层次结构的第三级，可以包括所有资产类别的固定到期日。截至2021年3月31日，1我们总固定到期日的百分比是使用内部定价模型估值的3级证券。

按资产类别对我们来自第三方定价供应商的大部分二级投资或我们的内部定价估值方法进行估值的主要投入如下。

美国政府和机构/非美国政府。投入包括最近执行的市场交易、利率收益率曲线、到期日、市场报价和与类似工具相关的信用利差。

州和政治分区。投入包括市政证券规则制定委员会报告的交易、美国国债和其他基准曲线、重大事件通知、新发行数据和义务人信用评级。

公司。投入包括最近执行的交易、市场报价、基准收益率、发行人利差以及对与发行人相关的股权和信用违约掉期曲线的观察。对于通过矩阵估值方法估值的私募公司证券，输入的数据包括基于发行行业、评级和平均寿命的当前国债曲线和风险利差。

RMBS、CMBS、债务抵押债券(CDO)和其他债务债券。投入包括现金流、资本结构中该部分的优先级、特定部分的预期到期日、剩余的再投资期和标的抵押品的表现，包括预付款、违约、延期、违约抵押品的损失严重程度，以及对于RMBS，预付款速度假设。其他投入包括市场指数和最近执行的市场交易。

股权证券

股权证券包括共同基金、普通股、不可赎回优先股和必需的监管投资。股权证券的公允价值是使用活跃市场上相同资产的报价来确定的，这些报价反映在级别1中。当报价不可用时，我们可以使用适用于特定资产的内部估值方法，这些方法使用反映在级别2中的可观察的输入，如标的股价或资产净值(NAV)。公允价值也可以使用经纪商报价或使用内部模型或分析来确定，这些模型或分析纳入了在特定情况下被认为合适的重大假设，并与其他市场参与者在为此类证券定价时使用的方法保持一致，这些数据反映在级别中。这也可以通过经纪人报价或使用内部模型或分析来确定，这些模型或分析包含了在特定情况下被认为合适的重大假设，并与其他市场参与者在为此类证券定价时使用的一致，这些假设反映在级别中

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衍生物

交易所交易衍生品的公允价值是通过反映在一级的报价市场价格来确定的。交易所交易衍生品包括每日结算的期货，这会减少其在合并财务状况表中的公允价值。场外结算衍生工具的公允价值由结算所公布的市场价格厘定，反映于第二级。结算所在估值中采用有担保隔夜融资利率(“SOFR”)曲线。与场外结算衍生工具相关的差异保证金每天结算，这会减少其在综合财务状况表中的公允价值。双边场外衍生工具的公允价值是使用利用市场可观察到的投入或经纪人报价的定价估值模型来确定的。我们的大多数双边场外衍生品的估值采用了使用市场可观察到的投入的模型，这些投入反映在第二级。重要的投入包括合同条款、利率、货币汇率、信用利差曲线、股票价格和波动性。这些估值模型考虑了预计的贴现现金流、相关掉期曲线和适当的隐含波动率。某些双边场外衍生品利用无法观察到的市场数据，主要是独立的经纪商报价，这些报价是基于不反映市场交易结果的模型的非约束性报价，这些报价反映在级别3中。

我们的非清算衍生品合约一般根据ISDA主协议进行记录，该协议规定对特定交易对手的风险敞口进行法律上可强制执行的抵销和结清净额结算。抵押品安排是双边的，基于每个实体的当前评级。我们利用伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)曲线对我们的头寸进行估值，其中包括信用利差。考虑到我们交易对手的当前评级，以及已经到位的抵押品协议，这一信用利差将适当水平的不良表现风险纳入我们的估值中。对手方信用风险进行例行监测，以确保我们对不履行风险的调整是适当的。我们的中央结算衍生品合约由受监管的中央票据交换所进行，规定每日交换现金抵押品或变动保证金等于这些合约每日市值的差额，以消除这些交易的不履行风险。

利率合约。对于非清算合约，我们对利率掉期使用贴现现金流估值技术，并已用于掉期，以可观察到的掉期曲线作为输入来确定公允价值。这些都反映在级别2中。对于远期合同，我们从第三方定价供应商处获得价格。这些都反映在第二级。对于集中清算的合约，我们使用来自票据交换所的公布价格。这些都反映在第二级。此外，我们还有利率期权，这些期权是通过经纪人报价进行估值的。这些都反映在级别3中。

外汇合约。我们使用贴现现金流估值技术，利用可观察到的掉期曲线和汇率作为输入来确定外币掉期的公允价值。这些都反映在第二级。货币远期是使用可观察到的市场输入进行估值的，包括远期货币汇率。这些都反映在第二级。此外，我们有数量有限的非标准货币掉期，这些掉期是使用经纪人报价进行估值的。这些都反映在级别3中。

股权合同。我们使用期权定价模型，使用可观测的隐含波动率、股息收益率、指数价格和掉期曲线作为输入来确定股票期权的公允价值。这些都反映在标高2中。

信贷合同。我们使用ISDA信用违约互换标准贴现现金流模型，该模型利用可观察到的违约概率和回收率作为输入来确定信用违约互换的公允价值。这些都反映在第二级。此外，我们有有限数量的信用违约互换(CDS)，这些掉期是通过经纪人报价进行估值的。这些都反映在级别3中。

其他投资

按公允价值报告的其他投资包括综合发起投资基金的投资资产、未合并发起投资基金、以公允价值报告的其他投资基金、选择公允价值期权的权益法房地产投资以及某些不可赎回优先股。

合并发起投资基金的投资资产包括股权证券、固定到期日和衍生资产，其公允价值如前所述确定，并反映在一级和二级。

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未合并发起投资基金和其他投资基金的公允价值采用该基金的资产净值确定。基金的资产净值代表我们能够发起交易的价格。资产净值代表活跃市场对相同资产的报价的投资反映在级别1中。在活跃市场中没有报价的投资反映在级别2中。

选择公允价值期权的权益法房地产投资反映在第三级。权益法房地产投资包括标的房地产和债务。房地产公允价值是使用贴现现金流估值模型估算的，该模型利用公开的房地产市场数据输入，如交易价格、市场租金、空置率、租赁吸收、市值利率和折扣率。债务公允价值是根据我们对类似借款安排的递增借款利率采用贴现现金流分析来估计的。

某些可赎回和不可赎回优先股的公允价值是基于使用不可观察到的投入的内部模型，这反映在第三级。该可赎回优先股在2020年第三季度出售。

现金等价物

某些现金等价物按公允价值经常性报告，包括三个月或以下到期日的货币市场工具和其他短期投资。这些现金等价物的公允价值可以使用公开报价(如果有)来确定，这些报价反映在级别1中。当没有公开报价时，由于这些资产的高度流动性，账面价值可能用于近似公允价值，反映在级别2中。

独立账户资产

独立账户资产包括权益证券、债务证券、现金等价物和衍生工具，其公允价值按前面所述确定，并反映在第一级、第二级和第三级。独立账户资产还包括商业抵押贷款，其公允价值是通过使用适用于贷款收益率、信用质量和到期日的市场利率对预期总现金流量进行贴现来估计的。市场清算利差根据抵押贷款类型、加权平均寿命、评级和流动性而有所不同。最后，独立账户资产包括房地产，其公允价值是使用利用各种公开房地产市场数据输入的贴现现金流量估值模型来估计的。此外，每一处房产每年都由一位独立的评估师进行评估。独立账户资产所包括的房地产是扣除相关按揭保留金后入账的，公允价值是根据类似借款安排的递增借款利率采用贴现现金流分析来估计的。独立账户内的房地产反映在第三级。

投资和万能人寿合同

某些万能人寿、年金和其他投资合同包括从宿主合同中分离出来的嵌入式衍生品，并在经常性的基础上按公允价值计量，这些公允价值反映在第3级中。计算嵌入衍生品负债公允价值的关键假设是市场假设(如股票市场回报、利率水平、市场波动性和相关性)和投保人行为假设(如失效、死亡、利用和退出模式)。风险边际包括在投保人行为假设中。这些假设是基于历史数据和精算判断的结合。嵌入的衍生品负债是使用包含反映我们自身信誉的利差的模型进行估值的。

我们对投资合约以及从某些万能寿险、年金和投资合约中衍生出来的任何嵌入衍生品的不良表现风险的假设，是基于我们已经发行并在市场上可用的债务类工具的当前市场信用利差。

其他负债

合并发起投资基金的衍生负债在其他负债中按公允价值报告。该等衍生工具的公允价值按前述厘定，并于第二级反映。

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资产和负债按公允价值经常性计量

按公允价值经常性计量的资产和负债如下：


	2021年3月31日
	资产/		金额
	(负债)		测量时间为
	测量结果为		净资产		公允价值在层次和层次上
	公允价值		值(4)		1级		二级		3级

	(单位：百万美元)
资产
固定期限，可供出售：
美国政府和机构	$	1,886.8	$	—	$	1,570.7	$	316.1	$	—
非美国政府		1,053.7		—		0.9		1,052.8		—
州和政治分区		8,937.1		—		—		8,937.1		—
公司		45,189.3		—		29.9		44,816.1		343.3
住房抵押贷款支持的传递证券		2,797.8		—		—		2,797.8		—
商业抵押贷款支持证券		4,940.9		—		—		4,929.4		11.5
债务抵押债券(CDO)(1)		4,150.3		—		—		3,827.0		323.3
其他债务义务		6,785.0		—		—		6,748.5		36.5
总固定到期日，可供出售		75,740.9		—		1,601.5		73,424.8		714.6
固定到期日，交易		492.9		—		0.5		492.4		—
股权证券		2,526.3		—		1,152.2		1,374.1		—
衍生资产(2)		337.8		—		—		337.1		0.7
其他投资		743.1		76.5		233.1		392.4		41.1
现金等价物		763.9		—		76.5		687.4		—
不包括单独账户资产的小计		80,604.9		76.5		3,063.8		76,708.2		756.4
独立账户资产		177,829.0		7,348.2		104,911.1		64,373.5		1,196.2
总资产	$	258,433.9	$	7,424.7	$	107,974.9	$	141,081.7	$	1,952.6

负债
投资及万能人寿合约(三)	$	(177.1)	$	—	$	—	$	—	$	(177.1)
衍生负债(2)		(173.0)		—		—		(161.6)		(11.4)
其他负债		(1.5)		—		—		(1.5)		—
总负债	$	(351.6)	$	—	$	—	$	(163.1)	$	(188.5)

净资产	$	258,082.3	$	7,424.7	$	107,974.9	$	140,918.6	$	1,764.1

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	2020年12月31日
	资产/		金额
	(负债)		测量时间为
	测量结果为		净资产		公允价值在层次和层次上
	公允价值		值(4)		1级		二级		3级

	(单位：百万美元)
资产
固定期限，可供出售：
美国政府和机构	$	2,111.5	$	—	$	1,768.3	$	343.2	$	—
非美国政府		1,073.7		—		1.1		1,072.6		—
州和政治分区		9,167.8		—		—		9,167.8		—
公司		47,354.8		—		—		47,064.0		290.8
住房抵押贷款支持的传递证券		2,986.8		—		—		2,986.8		—
商业抵押贷款支持证券		4,942.3		—		—		4,929.1		13.2
债务抵押债券(CDO)(1)		4,027.5		—		—		4,000.3		27.2
其他债务义务		7,045.9		—		—		7,016.7		29.2
总固定到期日，可供出售		78,710.3		—		1,769.4		76,580.5		360.4
固定到期日，交易		532.1		—		0.5		531.6		—
股权证券		2,013.4		—		659.7		1,353.7		—
衍生资产(2)		463.5		—		—		462.9		0.6
其他投资		746.3		75.7		252.8		385.9		31.9
现金等价物		1,466.4		—		38.3		1,428.1		—
不包括单独账户资产的小计		83,932.0		75.7		2,720.7		80,742.7		392.9
独立账户资产		175,951.4		155.8		102,550.5		64,351.9		8,893.2
总资产	$	259,883.4	$	231.5	$	105,271.2	$	145,094.6	$	9,286.1

负债
投资及万能人寿合约(三)	$	(467.8)	$	—	$	—	$	—	$	(467.8)
衍生负债(2)		(186.1)		—		—		(180.4)		(5.7)
其他负债		(0.4)		—		—		(0.4)		—
总负债	$	(654.3)	$	—	$	—	$	(180.8)	$	(473.5)

净资产	$	259,229.1	$	231.5	$	105,271.2	$	144,913.8	$	8,812.6

(1)	主要由担保公司贷款支持的抵押贷款债券组成。

(2)	在合并财务状况表中，衍生资产与其他投资一起报告，衍生负债与其他负债一起报告。该等金额于上表以毛额列示，以反映综合财务状况表的列报；然而，就第3级公允价值度量表变动的前滚而言，该等金额乃按净额列示。有关按衍生工具类别划分的公允价值的进一步资料，请参阅附注4，衍生金融工具。

(3)	包括以净资产(负债)公允价值在报告宿主合同的综合财务状况表的同一行项目内报告的分叉嵌入衍生工具。

(4)	某些投资采用每股资产净值(或其等值)实际权宜之计，按公允价值计量，并未归类于公允价值层次。使用资产净值实际权宜之计的其他投资包括某些基金利息，这些利息在到期前受到限制，无资金承诺总额为#美元。13.5百万美元和$15.1分别截至2021年3月31日和2020年12月31日。使用资产净值实用权宜之计的单独账户资产由对冲基金和房地产基金组成，这些基金有不同的投资策略，也有各种赎回条款和条件。我们没有与这些基金相关的资金不足的承诺。

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第3级公允价值计量的变化

所有资产和负债的对账情况如下：使用重大不可观察到的投入(第3级)，按公允价值经常性计量的所有资产和负债：


	截至2021年3月31日的三个月
			已实现/未实现总额
	起头		收益(亏损)				网						收尾
	资产/						购买，						资产/
	(责任)						销售量，						(责任)
	平衡		包括		包括在		发行						平衡
	自.起		在网内		其他		和		转帐		转帐		自.起
	1月1日，		收入		全面		安置点		vt.进入，进入		离开		2010年3月31日
	2021		(2)		收入(3)		(4)		3级		3级		2021

	(单位：百万美元)
资产
固定期限，可供出售：
公司	$	290.8	$	—	$	(10.1)	$	0.4	$	62.2	$	—	$	343.3
商业抵押贷款支持证券		13.2		(0.8)		(0.7)		(0.2)		—		—		11.5
债务抵押债券(CDO)		27.2		(0.5)		0.1		248.7		47.8		—		323.3
其他债务义务		29.2		—		1.0		(14.3)		20.6		—		36.5
总固定到期日，可供出售		360.4		(1.3)		(9.7)		234.6		130.6		—		714.6
其他投资		31.9		9.2		—		—		—		—		41.1
独立账户资产(1)		8,893.2		95.5		—		(7,792.5)		—		—		1,196.2

负债
投资和万能人寿合同		(467.8)		283.4		0.1		7.2		—		—		(177.1)

衍生物
衍生工具净资产(负债)		(5.1)		(5.6)		—		—		—		—		(10.7)


	截至2020年3月31日的三个月
			已实现/未实现总额
	起头		收益(亏损)				网						收尾
	资产/						购买，						资产/
	(责任)						销售量，						(责任)
	平衡		包括		包括在		发行						平衡
	自.起		在网内		其他		和		转帐		转帐		自.起
	1月1日，		收入		全面		安置点		vt.进入，进入		离开		三月三十一号，
	2020		(2)		收入(3)		(4)		3级		3级		2020

	(单位：百万美元)
资产
固定期限，可供出售：
公司	$	81.7	$	—	$	(16.3)	$	26.5	$	124.7	$	(46.3)	$	170.3
商业抵押贷款支持证券		12.9		—		1.5		—		—		—		14.4
债务抵押债券(CDO)		199.0		(0.1)		(22.1)		141.8		—		(147.3)		171.3
其他债务义务		91.3		—		(3.1)		13.1		46.1		(42.5)		104.9
总固定到期日，可供出售		384.9		(0.1)		(40.0)		181.4		170.8		(236.1)		460.9
固定到期日，交易		0.3		—		—		—		—		—		0.3
其他投资		39.0		(0.1)		(2.9)		—		—		—		36.0
独立账户资产(1)		8,968.0		144.6		—		(245.9)		—		—		8,866.7

负债
投资和万能人寿合同		(214.2)		(340.4)		(0.3)		(0.5)		—		—		(555.4)

衍生物
衍生工具净资产(负债)		13.0		(0.7)		—		(1.4)		—		(26.5)		(15.6)

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(1)	单独账户资产的损益不影响净收入，因为单独账户资产的价值变化被单独账户负债的价值变化所抵消。与本金国际分部独立账户资产相关的外币换算调整计入AOCI，并由相应的独立账户负债的外币换算调整抵销。

(2)	已实现收益(亏损)和按市价计价的未实现收益(亏损)一般都在合并经营报表内的已实现资本净收益(亏损)中报告。某些证券的已实现和未实现收益(亏损)，其投资目标是通过按市值计价的变化来实现经济价值，这些收益和未实现收益在综合经营报表内的净投资收益中报告。与仍然持有的头寸有关的净收入中包括的未实现收益(亏损)的变化为：


	在截至的三个月内
	2010年3月31日
	2021		2020

	(单位：百万)
资产
固定期限，可供出售：
商业抵押贷款支持证券	$	(0.8)	$	—
债务抵押债券(CDO)		(0.4)		—
总固定到期日，可供出售		(1.2)		—
其他投资		9.3		(0.1)
独立账户资产		96.5		126.4

负债
投资和万能人寿合同		279.9		(354.0)

衍生物
衍生工具净资产(负债)		(4.9)		(1.4)

(3)	包括在保监处的未实现收益(亏损)的变化，包括与我们的主要国际部门相关的外币换算调整，与仍然持有的头寸有关：


	在截至的三个月内
	2010年3月31日
	2021		2020

	(单位：百万)
资产
固定期限，可供出售：
公司	$	(10.2)	$	(16.3)
商业抵押贷款支持证券		(0.7)		1.5
债务抵押债券(CDO)		0.1		(22.1)
其他债务义务		1.0		(3.1)
总固定到期日，可供出售		(9.8)		(40.0)
其他投资		—		(2.9)

负债
投资和万能人寿合同		0.1		(0.3)

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(4)	购买、销售、发行和结算总额为：


	截至2021年3月31日的三个月
									净购买量，
									销售，特别是发行
	购买		销售额		发行		安置点		以及更多的定居点

	(单位：百万)
资产
固定期限，可供出售：
公司	$	44.8	$	(10.9)	$	—	$	(33.5)	$	0.4
商业抵押贷款支持证券		—		—		—		(0.2)		(0.2)
债务抵押债券(CDO)		248.5		—		—		0.2		248.7
其他债务义务		—		—		—		(14.3)		(14.3)
总固定到期日，可供出售		293.3		(10.9)		—		(47.8)		234.6
独立账户资产(5)		36.7		(7,792.5)		(114.0)		77.3		(7,792.5)

负债
投资和万能人寿合同		—		—		(4.7)		11.9		7.2


	截至2020年3月31日的三个月
									净购买量，
									销售，特别是发行
	购买		销售额		发行		安置点		以及更多的定居点

	(单位：百万)
资产
固定期限，可供出售：
公司	$	27.5	$	(0.5)	$	—	$	(0.5)	$	26.5
债务抵押债券(CDO)		141.8		—		—		—		141.8
其他债务义务		14.3		—		—		(1.2)		13.1
总固定到期日，可供出售		183.6		(0.5)		—		(1.7)		181.4
独立账户资产(5)		67.6		(184.1)		(174.2)		44.8		(245.9)

负债
投资和万能人寿合同		—		—		(6.7)		6.2		(0.5)

衍生物
衍生工具净资产(负债)		—		(1.4)		—		—		(1.4)

(5)	发行和结算包括与我们单独账户中的房地产相关的抵押贷款保留金。

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转帐

在公允价值层级之间按公允价值经常性计量的资产和负债转移情况如下：


	截至2021年3月31日的三个月
	转出		转出		转出		转出
	从第一级到第二级		从第二级到第二级		从第三级到第三级		从第三级到第三级
	3级		3级		1级		二级

	(单位：百万美元)
资产
固定期限，可供出售：
公司	$	—	$	62.2	$	—	$	—
债务抵押债券(CDO)		—		47.8		—		—
其他债务义务		—		20.6		—		—
总固定到期日，可供出售		—		130.6		—		—


	截至2020年3月31日的三个月
	转出		转出		转出		转出
	从第一级到第二级		从第二级到第二级		从第三级到第三级		从第三级到第三级
	3级		3级		1级		二级

	(单位：百万美元)
资产
固定期限，可供出售：
公司	$	—	$	124.7	$	—	$	46.3
债务抵押债券(CDO)		—		—		—		147.3
其他债务义务		—		46.1		—		42.5
总固定到期日，可供出售		—		170.8		—		236.1

衍生物
衍生工具净资产(负债)		—		—		—		26.5

在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月内转移到3级的资产，主要包括我们现在无法从公认的第三方定价供应商那里获得定价的那些资产，以及以前使用矩阵估值方法定价的资产，该方法在应用于资产特定情况时可能不再相关。

在截至2020年3月31日的三个月内转出3级的资产，主要包括我们现在能够从公认的第三方定价供应商或使用几乎所有市场可观察信息从内部模型获得定价的那些资产。

关于第3级公允价值计量的量化信息

下表提供了用于经常性公允价值计量的重大不可观察投入的量化信息，分类在第3级，但不包括内部未制定重大量化不可观测投入的资产和负债，这些资产和负债主要由使用经纪商报价计价的资产和负债组成。有关完整的估值层次摘要，请参阅“按公允价值经常性计量的资产和负债”。

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	2021年3月31日
	资产：/
	(负债)
	测量结果为		估值	看不见的	输入/量程范围为				加权
	公允价值		技术	输入和描述	输入				平均值
	(单位：百万美元)
资产
固定期限，可供出售：
公司	$	339.9	贴现现金流	贴现率(1)	1.0	% -	12.3	%	8.5	%
				非流动性溢价	0	基点(“bps”)-	60	Bps	11	Bps
				可比性调整	0	Bps-	854	Bps	324	Bps
				潜在损失严重程度	0.0	% -	54.6	%	0.1	%
				违约概率	0.0	% -	100.0	%	0.2	%
商业抵押贷款支持证券		0.2	贴现现金流	违约概率			100.0	%	100.0	%
				潜在损失严重程度			96.3	%	96.3	%
债务抵押债券(CDO)		97.2	贴现现金流	潜在损失严重程度	30.0	% -	38.7	%	30.1	%
				违约概率			100.0	%	100.0	%
其他债务义务		22.4	贴现现金流	贴现率(1)	2.5	% -	10.0	%	2.8	%
				非流动性溢价	225	Bps-	500	Bps	236	Bps
其他投资		39.7	贴现现金流-其他投资	贴现率(1)	25.0	% -	30.0	%	27.5	%
				未计利息、税项、折旧及摊销前的最终收益倍数	3.8	x -	4.7	x	4.2	x
			市场可比性--其他投资	营收倍数(2)	6.0	x -	9.0	x	7.5	x
			贴现现金流-房地产	贴现率(1)			5.5	%	5.5	%
				终端资本化率			4.5	%	4.5	%
				平均市值租金增长率			3.0	%	3.0	%
			贴现现金流-房地产债务	贷款价值比			43.3	%	43.3	%
				信用利差			2.8	%	2.8	%
独立账户资产		1,197.1	贴现现金流-抵押贷款	贴现率(1)			1.3	%	1.3	%
				非流动性溢价			60	Bps	60	Bps
				信用利差比率			119	Bps	119	Bps
			贴现现金流-房地产	贴现率(1)	5.8	% -	11.9	%	7.5	%
				终端资本化率	5.0	% -	9.3	%	6.0	%
				平均市值租金增长率	1.5	% -	3.3	%	2.8	%
			贴现现金流-房地产债务	贷款价值比	26.0	% -	59.5	%	42.9	%
				市场利率	2.5	% -	4.5	%	2.9	%

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	2021年3月31日
	资产：/
	(负债)
	测量结果为		估值	看不见的	输入/量程范围为					加权
	公允价值		技术	输入和描述	输入					平均值
	(单位：百万美元)
负债
投资及万能人寿合约(6)		(177.1)	贴现现金流	长期利率	1.8	% -	2.2	%	(3)	2.1	%
				股票市场的长期波动性	17.6	% -	30.3	%		21.9	%
				不履行风险	0.1	% -	1.3	%		0.9	%
				利用率	见注(4)
				流失率	0.0	% -	16.0	%		6.2	%
				死亡率	见注(5)

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	2020年12月31日
	资产：/
	(负债)
	测量结果为		估值	看不见的	输入/量程范围为					加权
	公允价值		技术	输入和描述	输入					平均值
	(单位：百万美元)
资产
固定期限，可供出售：
公司	$	286.1	贴现现金流	贴现率(1)		0.9	% -	11.7	%	7.3	%
				非流动性溢价		0	Bps-	60	Bps	19	Bps
				可比性调整		0	Bps-	769	Bps	359	Bps
				潜在损失严重程度		0.0	% -	54.6	%	0.2	%
				违约概率		0.0	% -	100.0	%	0.3	%
商业抵押贷款支持证券		1.1	贴现现金流	违约概率				100.0	%	100.0	%
				潜在损失严重程度				78.4	%	78.4	%
债务抵押债券(CDO)		0.7	贴现现金流	潜在损失严重程度				40.5	%	40.5	%
				违约概率				100.0	%	100.0	%
其他债务义务		0.8	贴现现金流	贴现率(1)				10.0	%	10.0	%
				非流动性溢价				500	Bps	500	Bps
其他投资		30.4	贴现现金流-其他投资	贴现率(1)		25.0	% -	30.0	%	27.5	%
				未计利息、税项、折旧及摊销前的最终收益倍数		3.8	x -	4.7	x	4.2	x
			市场可比性--其他投资	营收倍数(2)		6.0	x -	8.0	x	7.0	x
			贴现现金流-房地产	贴现率(1)				6.5	%	6.5	%
				终端资本化率				5.3	%	5.3	%
				平均市值租金增长率				2.6	%	2.6	%
			贴现现金流-房地产债务	贷款价值比				52.6	%	52.6	%
				信用利差				3.3	%	3.3	%
独立账户资产		8,893.2	贴现现金流-抵押贷款	贴现率(1)				1.2	%	1.2	%
				非流动性溢价				60	Bps	60	Bps
				信用利差比率				110	Bps	110	Bps
			贴现现金流- 房地产	贴现率(1)		5.6	% -	11.9	%	6.9	%
				终端资本化率		4.5	% -	9.3	%	5.7	%
				平均市值租金增长率		1.5	% -	4.8	%	3.0	%
			贴现现金流- 房地产债务	贷款价值比		6.3	% -	74.2	%	47.5	%
				市场利率		2.0	% -	5.0	%	3.4	%

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	2020年12月31日
	资产：/
	(负债)
	测量结果为		估值	看不见的	输入/量程范围为					加权
	公允价值		技术	输入和描述	输入					平均值
	(单位：百万美元)
负债
投资及万能人寿合约(6)		(467.8)	贴现现金流	长期利率		1.2	% -	1.4	% (3)	1.3	%
				股票市场的长期波动性		17.6	% -	26.9	%	19.6	%
				不履行风险		0.1	% -	1.4	%	0.9	%
				利用率		见注(4)
				流失率		0.0	% -	16.0	%	5.8	%
				死亡率		见注(5)

(1)	指在任何流动性不足或其他调整(如适用)之前用作贴现现金流分析基本利率的市场可比利率或指数调整利率。

(2)	收入倍数是当我们确定市场参与者会使用这样的倍数对投资进行估值时使用的金额。

(3)	表示估值分析中使用的利率曲线范围，我们已确定市场参与者在为该工具定价时将使用这些曲线。从各种可观察到的掉期利率之间的插值得出的。

(4)	这个输入因素是签约人取款的人数，以及取款的金额和时间，一个范围并不能提供有意义的陈述。

(5)	此输入基于适当的行业死亡率表，范围不能提供有意义的演示。

(6)	包括以净资产(负债)公允价值在报告宿主合同的综合财务状况表的同一行项目内报告的分叉嵌入衍生工具。

市场可比贴现率是用来确定某些资产公允价值的贴现现金流中的基准利率。使用较高或较低的贴现率将分别导致资产的公允价值大幅减少或增加。此外，考虑到某些资产的高度结构性，我们可以通过应用非流动性溢价来调整基本贴现率或模拟价格。使用较高或较低的非流动性溢价将分别导致资产的公允价值大幅下降或上升。

我们的投资和万能人寿合同负债中嵌入的衍生品可以是资产，也可以是负债，这取决于报告日期的某些投入。资产的增加或负债的减少被描述为公允价值的增加。使用较高或较低的市场波动性将分别导致投资和万能寿险合约中嵌入衍生品的公允价值大幅下降或上升。在预测相关账户价值的增长时，长期利率被用作平均回报，并影响在贴现未来现金流量估值中使用的贴现率。如果账户价值不足以支付担保提款，索赔金额将会增加。使用更高或更低的无风险利率将分别导致嵌入衍生品的公允价值大幅增加或减少。对我们自己的信用风险使用更高或更低的利率，这将影响用于贴现未来现金流的利率，这将分别大幅增加或降低嵌入衍生品的公允价值。

使用较低或较高死亡率假设将分别导致嵌入衍生工具的公允价值减少或增加。采用较低或较高的整体错失率假设将分别导致嵌入衍生工具的公允价值减少或增加。故障率假设可以基于担保和相关账户价值的关系而动态变化。较强或较弱的动态流失率假设将分别导致嵌入衍生工具的公允价值减少或增加。使用率假设包括有多少签约持有者将接受取款，他们将在何时取款，以及他们将获得多少好处。如果使用较高或较低的合同持有人提款数量假设，将分别导致嵌入衍生工具的公允价值减少或增加。假设合同持有人提早或推迟取款，将分别导致嵌入衍生品的公允价值减少或增加。假设合同持有人或多或少地拿走了他们的利益，将分别导致嵌入衍生品的公允价值减少或增加。

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非经常性基础上按公允价值计量的资产和负债

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月，没有重大资产和负债在非经常性基础上按公允价值计量。

公允价值期权

我们选择公允价值核算如下：

●

某些房地产项目采用权益会计方法，因为投资的性质是为物业增值，并从物业的经营中获得收入。其他权益法房地产投资的价值不公允，因为这些投资主要是从标的物业的运营中获得收入。

下表提供了有关选择公允价值期权的资产和负债的信息。


	2021年3月31日		2020年12月31日

	(单位：百万美元)

房地产企业(1)
公允价值	$	37.8	$	28.5

(1)	在合并财务状况表中与其他投资一起报告。


	截至3月31日的三个月，
	2021		2020

	(单位：百万美元)
房地产企业
公允价值税前损益变动(1)	$	9.3	$	(0.1)

(1)	在合并经营报表上以净投资收益列报。

未按公允价值报告的金融工具

未按公允价值经常性记录但须按公允价值披露的金融工具的账面价值和估计公允价值如下：


	2021年3月31日
					公允价值在层次和层次上
	结账金额		公允价值		1级		二级		3级

	(单位：百万美元)
资产(负债)
按揭贷款	$	18,177.2	$	19,079.2	$	—	$	—	$	19,079.2
政策性贷款		774.7		939.0		—		—		939.0
其他投资		356.4		347.2		—		257.8		89.4
现金和现金等价物		1,239.6		1,239.6		1,224.1		15.5		—
投资合同		(35,534.5)		(36,040.6)		—		(5,509.9)		(30,530.7)
短期债务		(84.0)		(84.0)		—		(84.0)		—
长期债务		(4,279.4)		(4,685.4)		—		(4,644.8)		(40.6)
单独账户负债		(161,911.8)		(160,749.2)		—		—		(160,749.2)
银行存款(1)		(410.0)		(414.5)		—		(414.5)		—
应付现金抵押品		(157.3)		(157.3)		(157.3)		—		—

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	2020年12月31日
					公允价值在层次和层次上
	结账金额		公允价值		1级		二级		3级

	(单位：百万美元)
资产(负债)
按揭贷款	$	17,343.0	$	18,762.6	$	—	$	—	$	18,762.6
政策性贷款		784.0		1,037.7		—		—		1,037.7
其他投资		347.2		338.5		—		247.1		91.4
现金和现金等价物		1,383.4		1,383.4		1,369.7		13.7		—
投资合同		(35,449.9)		(36,738.7)		—		(5,276.9)		(31,461.8)
短期债务		(84.7)		(84.7)		—		(84.7)		—
长期债务		(4,279.2)		(4,949.9)		—		(4,908.7)		(41.2)
单独账户负债		(160,316.4)		(159,129.2)		—		—		(159,129.2)
银行存款(1)		(423.5)		(429.7)		—		(429.7)		—
应付现金抵押品		(224.6)		(224.6)		(224.6)		—		—

(1)	不包括无固定期限或合同期限的存款负债。

11.细分市场信息

我们通过以下部门提供金融产品和服务：退休和收入解决方案、信安全球投资者、信安国际和美国保险解决方案。此外，我们还有一个企业部门。这些细分市场是分开管理和报告的，因为它们提供不同的产品和服务，拥有不同的战略，或者拥有不同的市场和分销渠道。

退休和收入解决方案部门主要向企业、其员工和其他个人提供退休和相关金融产品和服务。这一部门分为退休和收入解决方案-费用，其中包括全面服务积累、信托服务、个人可变年金、富国银行(Wells Fargo Bank，N.A.)的机构退休和信托(“IRT”)业务(“收购业务”)中尚未转移到本金的部分，以及与收购业务相关的收购和整合费用；以及退休和收入解决方案-价差，其中包括个人固定年金、仅限投资、养老金风险转移和银行服务。

信安全球投资者部门为我们的资产积累业务、我们的保险业务、公司部门和第三方客户提供资产管理服务。这部分还包括我们的共同基金业务。

信安国际业务遍及拉丁美洲(巴西、智利和墨西哥)和亚洲(中国、香港特别行政区、印度和东南亚)。我们专注于拥有大量中产阶级、有利的人口结构和不断增长的长期储蓄的地区，理想情况下是通过自愿或强制性养老金市场。我们通过收购、初创企业和合资企业进入这些地区。

美国保险解决方案部门专注于为个人和中小型企业及其员工提供解决方案。该部分分为特殊福利保险，提供团体牙科和视力保险、个人和团体残疾保险、危重疾病、意外事故、团体人寿保险和非医疗收费服务索赔管理；以及个人人寿保险，提供万能人寿、可变万能人寿、指数化万能人寿和传统人寿保险。

我们的公司部门管理的资产代表没有分配给任何其他部门的资本。公司分部的财务业绩主要反映我们的融资活动(包括融资成本)、未分配给其他分部的资本收入、部门间抵销、所得税风险以及未根据此类项目的性质分配给分部的某些收入、费用和其他调整。我们的零售经纪交易商和注册投资顾问公司信安证券公司(“PSI”)、我们的金融技术公司RobustWealth，Inc.(“RobustWealth”)以及我们已退出的团体医疗和长期护理保险业务的业绩将在这一部分报告。

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管理层使用分部税前营业收益来评估业绩，这与提供给证券分析师并与证券分析师讨论的财务结果一致。我们通过将美国公认会计原则所得税前收入调整为税前已实现资本净收益(亏损)来确定部门税前营业收益，调整后的税前资本收益(亏损)包括管理层认为不能反映整体经营趋势的其他调整，以及与股本方法投资和非控制权益相关的某些调整。虽然这些项目可能是理解和评估综合财务业绩的重要组成部分，但管理层认为，税前营业收益的公布通过突出可归因于业务正常、持续运营的税前收益，加强了对我们经营结果的理解。

经调整不包括在税前营业收益中的税前已实现资本收益(亏损)净额反映了综合的美国公认会计原则(GAAP)税前已实现资本收益(亏损)净额，不包括税前营业收益中包括的下列项目：

●

未指定为套期保值工具的衍生工具的定期结算和应计项目，

●

衍生品和嵌入衍生品的某些市值调整以及

●

用于对嵌入衍生品进行经济对冲的衍生品工具的某些市值调整。

调整后的税前已实现净资本收益(亏损)进一步调整为：

●

某些停产套期保值的套期保值会计账面价值调整摊销，

●

某些对冲会计市值收入调整，

●

手续费收入的某些市值调整，

●

与权益法投资相关的税前已实现资本利得(亏损)净额调整；

●

与发起投资基金有关的税前已实现资本利得(亏损)净额调整；

●

确认退休和人寿保险产品和服务的销售费用的递延前端费收入，

●

发展援助账户摊销模式和相关精算余额的相关变化，

●

某些对冲会计市值费用调整和

●

已分配的已实现资本收益(亏损)净额。

部门营业收入反映合并后的美国GAAP总收入，不包括：

●

已实现净资本收益(亏损)，不包括未指定为对冲工具的衍生品的定期结算和应计项目，以及用于对嵌入衍生品进行经济对冲的衍生品工具的某些市值调整，及其对以下方面的影响：

●

某些停产套期保值的套期保值会计账面价值调整摊销，

●

某些对冲会计市值收入调整，

●

手续费收入的某些市值调整，

●

与权益法投资相关的税前已实现资本利得(亏损)净额调整；

●

与赞助投资基金相关的税前已实现资本利得(亏损)净额调整

●

确认退休和人寿保险产品和服务的销售费用的递延前端费收入。

●

权益法投资的税前其他调整和所得税

●

管理层认为，税前其他调整并不能反映整体经营趋势。

各分部的会计政策与合并财务报表的会计政策一致，但以下情况除外：(1)养老金和OPEB成本分配，(2)被认为有利于整个组织的某些费用，以及(3)所得税分配。为了确定税前营业收益，这些部门被分配了养老金和其他退休后福利成本的服务部分。公司部门反映了养老金和其他退休后福利成本的非服务部分，因为假设是建立的，融资决策是从全公司的角度进行管理的。此外，公司部分反映的是使整个组织受益的费用，而这些部分无法影响支出。这包括上市公司成本、高管管理成本、收购和处置成本等费用。公司部门的职能是吸收解释和适用税法所固有的风险。为了确定非GAAP营业收益，这些部门被分配了与我们在纳税申报单上的立场一致的税收调整。公司分部的结果反映了纳税申报单和任何纠纷的估计解决方案之间的任何差异。

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下表按部门汇总了选定的财务信息，包括我们产品和服务的营业收入，并将部门总额与合并财务报表中报告的数字进行了核对：


	2021年3月31日		2020年12月31日

	(单位：百万美元)
资产：
退休和收入解决方案	$	206,958.5	$	207,288.4
信安环球投资者		2,187.9		2,294.3
信安国际		51,109.4		51,707.6
美国保险解决方案		31,205.9		31,438.9
公司		4,172.9		3,898.5
合并资产总额	$	295,634.6	$	296,627.7


	在截至的三个月内
	2010年3月31日
	2021		2020

	(单位：百万美元)
按部门划分的营业收入：
退休和收入解决方案：
退休和收入解决方案-费用	$	563.1	$	543.1
退休和收入解决方案-分散		660.9		2,062.6
全面退休和收入解决方案(1)		1,224.0		2,605.7
信安环球投资者(2)		415.2		390.8
信安国际		308.0		300.5
美国保险解决方案：
特殊福利保险		655.6		639.0
个人人寿保险		519.3		484.3
全美保险解决方案		1,174.9		1,123.3
公司		(8.6)		9.3
部门总营业收入		3,113.5		4,429.6
已实现资本利得净额，扣除相关收入调整后的净额		103.0		130.0
与权益法投资相关的调整		(8.0)		(8.3)
每份合并经营报表的总收入	$	3,208.5	$	4,551.3

按部门划分的税前营业收益(亏损)：
退休和收入解决方案	$	288.0	$	205.1
信安环球投资者		141.1		111.7
信安国际		75.1		30.8
美国保险解决方案		95.2		129.5
公司		(93.8)		(91.1)
总部门税前营业收益		505.6		386.0
调整后的税前已实现净资本收益(亏损)(3)		114.9		(69.4)
与权益法投资和非控股权益相关的调整		(6.6)		11.6
每份合并经营报表的所得税前收益	$	613.9	$	328.2

(1)	反映部门间收入为$98.8百万美元和$84.0截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月分别为100万美元。

(2)	反映部门间收入为$73.1百万美元和$72.7截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月分别为100万美元。

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(3)	调整后的税前已实现净资本收益(亏损)计算如下：


	在截至的三个月内
	2010年3月31日
	2021		2020

	(单位：百万)
已实现资本利得净额：
已实现资本利得净额	$	151.4	$	131.4
与衍生工具和套期保值相关的收入调整		(38.4)		(13.6)
手续费收入的市值调整		(0.4)		—
与权益法投资相关的调整		(7.1)		(7.4)
与赞助投资基金有关的调整		5.0		3.9
确认前端费收入		(7.5)		15.7
已实现资本利得净额，扣除相关收入调整后的净额		103.0		130.0
摊销递延购置费用和其他精算余额		33.8		(219.4)
分配的资本(收益)损失		(20.4)		43.4
嵌入式衍生品的市值调整		(1.5)		(23.4)
经调整的税前已实现资本利得(亏损)净额(A)	$	114.9	$	(69.4)

(a)	按非控制性利息资本利得(亏损)前调整。

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12.与客户签订合同的收入

下表汇总了与客户签订的合同收入的分类，包括按细分部分选择的财务信息，并将总额与合并财务报表中报告的总额进行核对。与客户签订合同的收入包括在合并经营报表的费用和其他收入中。


	在截至的三个月内
	2010年3月31日
	2021		2020

	(单位：百万美元)
按细分市场划分的与客户签订合同的收入：
退休和收入解决方案：
退休和收入解决方案-费用	$	141.9	$	156.4
退休和收入解决方案-分散		2.4		2.1
全面退休和收入解决方案		144.3		158.5
信安环球投资者		406.1		382.9
信安国际		121.9		109.5
美国保险解决方案：
特殊福利保险		3.7		3.8
个人人寿保险		13.7		12.8
全美保险解决方案		17.4		16.6
公司		48.4		32.9
从与客户签订的合同中获得的部门总收入		738.1		700.4
不在收入确认指引范围内的手续费和其他收入的调整(1)		463.7		429.2
税前其他调整(2)		(7.9)		15.7
每份合并经营报表的总费用和其他收入	$	1,193.9	$	1,145.3

(1)	不在收入确认指引范围内的手续费和其他收入主要是指根据金融工具或保险合同标准入账的合同收入。

(2)	税前其他调整与确认退休和人寿保险产品销售费用的递延前端手续费收入以及手续费收入的某些市场价值调整有关。

退休和收入解决方案-费用

退休和收入解决方案-Fee为固定缴款退休计划提供服务和信托协议，包括401(K)计划、403(B)计划和员工持股计划。这些服务协议的投资部分是以共同基金的形式提供的。此外，计划发起人退休计划信托和托管服务也可以通过附属信托公司提供。通过收购的业务，还向非退休客户提供服务和信托协议，包括保险公司、捐赠基金和其他金融机构。

费用和其他收入是为固定缴款退休计划进行的行政活动赚取的，包括记录保存和报告以及信托和保管、资产管理和投资服务。费用和其他收入是为非退休计划客户进行的行政活动赚取的，包括信托和托管服务、固定福利管理和投资管理活动。这些活动中的大多数都是随着时间的推移每天进行的。还可根据客户要求提供收费服务交易。在确定不同的履行义务之前，这些服务被认为是不同的或被分组为一个捆绑包。有些履约义务被认为是一系列不同的服务，它们实质上是相同的，并具有相同的转移给客户的模式。

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费用和其他收入可以基于这些服务的固定合同率，也可以根据客户每天投资组合的市场价值的合同率而变化。如果对这一系列履约义务的考虑是基于每日市场价值，那么随着时间的推移，它被认为每天都是可变的。一旦客户投资组合的市场价值在市场收盘时确定，或在一天结束时休市几天，对价就变得不受限制，因此被确认为每天一系列不同服务的收入。此外，固定费用和其他收入在完成后被确认为服务费交易的时间点。

与客户签订合同的收入类型如下：


	在截至的三个月内
	2010年3月31日
	2021		2020

	(单位：百万)
行政事业性收费收入	$	141.8	$	156.2
其他手续费收入		0.1		0.2
与客户签订合同的总收入		141.9		156.4
不在收入确认指导范围内的手续费和其他收入		313.7		280.5
总费用和其他收入		455.6		436.9
保费及其他考虑因素		0.5		1.8
净投资收益		107.0		104.4
营业总收入	$	563.1	$	543.1

退休和收入解决方案-分散

退休和收入解决方案-Split通过信安银行提供个人退休账户(“IRA”)，资金主要来自从合格退休计划滚动的退休储蓄。IRA存放在储蓄账户、货币市场账户和存单中。随着建立和维护爱尔兰共和军账户的工作完成，收入通过收费获得。还可根据客户要求提供收费服务交易。设立费用和年度维护费使用平均账户寿命在一段时间内累加为收益。预付和经常性银行费用与履约义务有关，这些义务具有相同的转移给客户的模式，并随着时间的推移在收入中确认，控制权利用产出方法转移到客户手中。这些费用是根据固定的合同费率计算的。固定费用和其他收入在完成后也被确认为服务费交易的时间点。此外，佣金收入来自向客户提供的咨询服务。这些收入是随着时间的推移而获得的，因为服务是根据适用于客户投资组合市场价值的合同费率进行的。

与客户签订合同的收入类型如下：


	在截至的三个月内
	2010年3月31日
	2021		2020

	(单位：百万)
存款账户手续费收入	$	2.3	$	2.1
佣金收入		0.1		—
与客户签订合同的总收入		2.4		2.1
不在收入确认指导范围内的手续费和其他收入		2.0		3.1
总费用和其他收入		4.4		5.2
保费及其他考虑因素		104.8		1,521.1
净投资收益		551.7		536.3
营业总收入	$	660.9	$	2,062.6

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信安环球投资者

向机构和零售客户提供的资产管理、投资咨询和分销服务赚取的费用和其他收入主要基于适用于客户投资组合特定金额的合同费率。每项服务都是不同的履行义务，或者是一系列不同的服务，这些服务是单一的履行义务，因为这些服务基本上是相同的，并且具有向客户转移的相同模式。资产管理和其他服务等履约义务的费用和其他收入通常在执行服务时利用产出方法随着时间的推移予以确认。某些账户的履约费和交易费在不确定性解决后不会发生重大逆转的可能性不会发生时，在收入中确认，这可能基于各种因素，如市场表现或其他内部指标。资产管理费根据适用协议内的费用条款按月累计，通常在可用于计算的价值可用时按季度计费。管理费和绩效费用是可变考虑因素，因为它们会根据管理下的资产(“AUM”)和其他限制而波动。这些费用在每个报告期结束时不受限制才会确认。

与客户签订合同的收入类型如下：


	在截至的三个月内
	2010年3月31日
	2021		2020

	(单位：百万)
管理费收入	$	355.9	$	321.0
其他手续费收入		50.2		61.9
与客户签订合同的总收入		406.1		382.9
不在收入确认指导范围内的手续费和其他收入		8.0		5.5
总费用和其他收入		414.1		388.4
净投资收益		1.1		2.4
营业总收入	$	415.2	$	390.8

信安国际

除了为退休储蓄计划提供受托人和/或行政服务外，向零售和机构客户提供的资产管理和分销服务还赚取手续费和其他收入。每项服务都被认为是一项不同的性能义务；但是，如果服务本身不是不同的，我们会将它们组合成一个不同的捆绑包，或者我们有一系列基本相同的不同服务，并且向客户转移的模式也是相同的。费用和其他收入通常基于适用于客户投资组合市场价值的合同费率，并被视为可变对价。交易价格一般包括报告期结束时确定的金额，据此，费用从客户的投资组合中扣除，当不再受到限制并随着时间的推移利用产出法提供服务而得到满足时，确认为收入。此外，支付给客户的方式可以是我们给予的奖励，以吸引客户购买其商品或服务。向客户提供的奖励被确认为交易价格的一部分，即在客户为获得奖励而停留的时间内或在合同有效期内按月支付的收入减少。

基于激励的费用在基于市场表现的不确定性解决后不会发生重大逆转的可能性不会发生时，在收入中确认。

在智利，管理客户强制性退休储蓄账户的费用是按客户每月存入的金额收取的。如果客户在退休年龄之前停止缴费，我们不收取任何费用，但仍提供服务。我们确认这些合同的收入，因为服务是在合同有效期内执行的，并每年进行审查。

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与客户签订合同的收入类型如下：


	在截至的三个月内
	2010年3月31日
	2021		2020

	(单位：百万)
管理费收入	$	120.1	$	108.5
其他手续费收入		1.8		1.0
与客户签订合同的总收入		121.9		109.5
不在收入确认指导范围内的手续费和其他收入		1.0		1.3
总费用和其他收入		122.9		110.8
保费及其他考虑因素		27.3		85.0
净投资收益		157.8		104.7
营业总收入	$	308.0	$	300.5

按地区划分的与客户签订合同的收入：
拉丁美洲	$	89.1	$	81.5
亚洲		32.3		28.0
主要国际公司/地区办事处		0.8		0.2
淘汰		(0.3)		(0.2)
与客户签订合同的总收入	$	121.9	$	109.5

美国保险解决方案

费用和其他收入来自执行的行政服务，包括收费服务产品的记录保存和报告服务、不合格的福利计划、单独的账户和牙科网络。契约中的服务本身并不是截然不同的；但是，我们将服务组合到一个不同的捆绑包中，并将该捆绑包作为一个单一的性能义务来考虑，随着时间的推移，在提供服务时使用输出方法来满足这一要求。交易价格与迄今完成的业绩相对应，其价值被确认为该期间的收入。对价的可变性在每个期间结束时得到解决，付款在开具账单时到期。

佣金收入是通过赞助经纪服务赚取的。履约义务在提交案例后的某个时间点得到履行，按照补偿计划计算的交易价格被确认为收入。

与客户签订合同的收入类型如下：


	在截至的三个月内
	2010年3月31日
	2021		2020

	(单位：百万美元)
特殊福利保险：
行政服务费	$	3.7	$	3.8
与客户签订合同的总收入		3.7		3.8
不在收入确认指导范围内的手续费和其他收入		4.8		4.9
总费用和其他收入		8.5		8.7
保费及其他考虑因素		605.3		588.4
净投资收益		41.8		41.9
营业总收入	$	655.6	$	639.0

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	在截至的三个月内
	2010年3月31日
	2021		2020

	(单位：百万美元)
个人人寿保险：
行政服务费	$	5.9	$	5.7
佣金收入		7.8		7.1
与客户签订合同的总收入		13.7		12.8
不在收入确认指导范围内的手续费和其他收入		220.2		210.0
总费用和其他收入		233.9		222.8
保费及其他考虑因素		97.2		94.7
净投资收益		188.2		166.8
营业总收入	$	519.3	$	484.3

公司

费用和其他收入是通过PSI提供的证券和相关产品的销售和服务业绩赚取的，PSI是一家在FINRA注册的介绍性经纪交易商。

PSI签订销售和分销协议，有义务向个人客户出售或分销证券产品，如共同基金、年金和通过RIA销售的产品，以换取前端销售费、12b-1服务费、年金费和基于资产的费用。前端销售手续费、12b-1手续费和年金费用与单次销售相关，在销售时赚取。PSI还与个人客户签订协议，通过经纪服务平台提供证券交易执行和托管，以换取门票费用和其他服务费收入。这些服务被捆绑为单个不同的服务，称为经纪服务。这些收入与不同的交易相关，并且是在某个时间点上赚取的。

PSI还与个人客户签订协议，通过我们专有的收费产品提供交易执行、清算服务、托管服务和投资研究服务。这些服务被捆绑为单个不同的服务，称为咨询服务。此外，对于外部RIA业务，PSI仅提供销售和分销服务。当使用输出方法执行服务时，收入是随着时间的推移而赚取的。

我们的大部分收入是基于适用于客户投资组合市场价值的合同费率，并被认为是可变对价。

公司部门还包括部门间费用和其他收入的扣除。与客户签订合同的收入类型如下：


	在截至的三个月内
	2010年3月31日
	2021		2020

	(单位：百万美元)
佣金收入	$	92.0	$	80.4
其他手续费收入		16.3		11.1
淘汰		(59.9)		(58.6)
与客户签订合同的总收入		48.4		32.9
不在收入确认指导范围内的手续费和其他收入		(86.0)		(76.1)
总费用和其他收入		(37.6)		(43.2)
净投资收益		29.0		52.5
营业总收入	$	(8.6)	$	9.3

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合同费用

销售补偿和获得合同的其他增量成本在合同受益期内资本化和摊销，如果这些成本预计可以收回的话。合并财务状况表中列入其他资产的合同成本资产为#美元。178.8百万美元和$173.0分别截至2021年3月31日和2020年12月31日。

我们对某些成本适用实际权宜之计，如果资产的摊销期间是，我们将获得这些合同的增量成本确认为发生时的费用。一一年或更短的时间。这些成本，以及不可延期的成本，都包括在综合经营报表的运营费用中。

递延合同成本主要包括佣金和可变薪酬。我们在预期合同期限内以直线方式摊销资本化合同成本，反映发生的失误。递延合同成本每年都要接受减值测试，或者在发生可能需要减值的触发事件时进行减值测试。如果未来收入减去未来维护费用不足以弥补资产余额，则确认减值。截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月，7.1百万美元和$6.6于综合经营报表及综合经营报表之营业费用中分别入账摊销费用百万元。不是减值损失已确认与资本化成本相关。

13.股票薪酬计划

截至2021年3月31日，我们拥有2020年董事股票计划、2014年股票激励计划、员工购股计划、2014年董事股票计划、修订和重新修订的2010年股票激励计划、2005年董事股票计划、股票激励计划和董事股票计划(以股票为基础的薪酬计划)。不是新的奖励将根据修订和重新修订的2010年股票激励计划、2005年董事股票计划或2014年董事股票计划发放。不是根据股票激励计划或董事股票计划至少从2005。根据2014年股票激励计划的条款，授予可以是非限制性股票期权、根据《国税法》第422条符合资格的激励性股票期权、限制性股票、限制性股票单位、股票增值权、绩效股票、绩效单位或其他基于股票的奖励。2020年董事股票计划规定向我们的非雇员董事授予非限制性股票期权、限制性股票、限制性股票单位或其他基于股票的奖励。到目前为止，我们没有在任何计划下授予任何激励性股票期权、限制性股票或业绩单位。

截至2021年3月31日，根据2014年股票激励计划和2020年董事股票计划，可供授予的普通股新股最高数量为2.3百万美元。

对于分级授予的奖励，我们使用加速费用归因方法。在股票薪酬计划下授予的股票奖励的净收益中计入的薪酬成本如下：


	截至3月31日的三个月，
	2021		2020

	(单位：百万美元)
补偿成本	$	31.1	$	23.5
相关所得税优惠		5.7		4.9
资本化为资产的一部分		0.5		0.4

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不合格股票期权

根据2014年股票激励计划，向某些员工授予了不合格的股票期权。授予的期权总数为0.9截至2021年3月31日的三个月为100万美元。股票期权的公允价值是使用Black-Scholes期权定价模型估计的。以下是该模型对该期间授予的股票期权所使用的假设摘要：


	在截至的三个月内
	2021年3月31日

预期波动率		34.2	%
预期期限(以年为单位)		7.0
无风险利率		1.2	%
预期股息收益率		3.82	%
加权平均估计每股普通股公允价值	$	15.67

截至2021年3月31日，我们拥有12.8与非既得股票期权相关的未确认补偿成本总额的百万美元。成本预计将在加权平均服务期内确认，加权平均服务期约为1.9好几年了。

业绩分享奖

根据2014年股票激励计划，向某些员工授予了绩效股票奖励。授予的绩效股票奖励总额为0.3截至2021年3月31日的三个月为100万美元。授予的业绩股票奖励代表初始目标奖励，并不反映将在业绩期末确定的最终业绩结果带来的潜在增加或减少。在每个业绩期末实际授予的普通股数量将在以下范围内0%和150初始目标奖励的%。绩效股票奖励的公允价值是根据我们普通股在授予日的收盘价确定的。该等业绩奖励之加权平均授出日期公允价值为$。58.68每股普通股。

截至2021年3月31日，我们拥有14.8与授予的非既得业绩股票奖励相关的未确认补偿总成本的百万美元。成本预计将在加权平均服务期内确认，加权平均服务期约为1.9好几年了。

限售股单位

根据2014年股票激励计划向某些员工发行限制性股票单位，根据2020年董事股票计划向非员工董事发行限制性股票单位。授予的限制性股票单位总数为1.0截至2021年3月31日的三个月为100万美元。限制性股票单位的公允价值是根据我们普通股在授予日的收盘价确定的。该等限制性股票单位的加权平均授出日期公允价值为$。58.68每股普通股。

截至2021年3月31日，我们拥有88.6与授予的非既得性限制性股票单位奖励相关的未确认补偿总成本的百万美元。预计成本将在加权平均期内确认，加权平均期约为2.2好几年了。

员工购股计划

根据员工购股计划，员工购买了0.5截至2021年3月31日的三个月的百万股。所购股票折价的加权平均公允价值为$。18.90每股。

截至2021年3月31日，共有4.5我们为这项计划提供了100万股新股可供发行。

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14.普通股每股收益

每股基本金额和稀释后每股金额的计算如下：


	在截至的三个月内
	2010年3月31日
	2021		2020

	(单位：百万美元，每股收益除外)
净收入	$	516.3	$	285.0
减去：
可归因于非控股权益的净亏损		(0.8)		(3.9)
调整可赎回非控股权益的赎回金额		1.9		—
总计	$	515.2	$	288.9
加权平均流通股：
基本信息		272.9		275.0
稀释效果：
股票期权		0.8		0.5
限制性股票单位		2.0		1.6
业绩分享奖		0.3		0.1
稀释		276.0		277.2
每股普通股净收入：
基本信息	$	1.89	$	1.05
稀释	$	1.87	$	1.04

在计算截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的稀释每股收益时，不包括与某些基于股票的未偿还薪酬授予相关的增量影响，因为它们具有反稀释效应。

15.精简合并财务信息

根据我们目前提交给SEC并于2020年4月29日生效的搁置登记，我们有能力发行无担保优先债务证券或次级债务证券、次级债务、优先股、普通股、认股权证、存托股份、购买合同和PFG的购买单位。我们的全资子公司信安金融服务股份有限公司(“PFS”)可以全面、无条件或以其他方式担保我们对货架登记中描述的任何不可转换证券(普通股除外)的义务。

下表列出了(I)PFG、(Ii)PFS、(Iii)信安人寿以及PFG的所有其他直接和间接子公司在合并基础上的简明合并财务信息，以及(Iv)在综合基础上得出PFG截至2021年3月31日和2020年12月31日以及截至2021年和2020年3月31日的三个月的信息所需的消除。

在列报简明合并财务报表时，权益会计方法已应用于(I)PFG在PFG的所有直接子公司的权益和(Ii)PFS在信安人寿和所有其它子公司(如适用)的权益，即使所有这些子公司都符合根据美国公认会计准则进行合并的要求。因此，子公司的收益反映在母公司的投资和收益中。PFG、PFS和信安人寿与所有其他子公司之间的所有公司间余额和交易，包括母公司在子公司的投资，都已被冲销，如“抵销”一栏所示。这些简明合并财务报表应与合并财务报表一并阅读。如果子公司作为独立实体运营，财务信息可能不一定表明运营结果、现金流或财务状况。

PFG为选定的员工和代理人提供不合格的福利计划，并对这些计划的义务负责。不合格的计划资产由拉比信托基金持有，以使所有不合格的计划参与者受益。拉比信托是独立的法律实体，不是独立的PFG的一部分。只有在破产的情况下，计划资产才能用来满足一般债权人的债权，因此，在我们的财务状况表中进行了合并。

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简明合并财务状况表

2021年3月31日


					信安人寿
	校长		校长		保险公司				校长
	金融		金融		以及其他				金融
	集团(Group，Inc.)		服务公司		附属公司				集团(Group，Inc.)
	仅限父级用户		仅限		合并(1)		淘汰		整合

	(单位：百万美元)
资产
固定期限，可供出售	$	922.6	$	—	$	74,818.3	$	—	$	75,740.9
固定到期日，交易		159.6		—		333.3		—		492.9
股权证券		—		34.7		2,491.6		—		2,526.3
按揭贷款		—		—		18,177.2		—		18,177.2
房地产		—		—		1,833.4		—		1,833.4
政策性贷款		—		—		774.7		—		774.7
对未合并实体的投资		18,440.2		17,333.2		601.0		(35,533.8)		840.6
其他投资		60.4		138.5		4,177.0		—		4,375.9
现金和现金等价物		314.4		425.9		1,573.9		(310.7)		2,003.5
应计投资收益		2.7		0.1		733.9		—		736.7
到期保费和其他应收款		—		105.0		1,603.5		(0.2)		1,708.3
递延收购成本		—		—		3,613.5		—		3,613.5
财产和设备		—		—		1,043.7		—		1,043.7
商誉		—		618.5		1,082.7		—		1,701.2
其他无形资产		—		496.5		1,201.6		—		1,698.1
独立账户资产		—		—		177,829.0		—		177,829.0
其他资产		419.2		40.1		673.3		(593.9)		538.7
子公司欠母发行人或担保人的款项		—		300.7		—		(300.7)		—
母发行人或担保人应付子公司		—		—		748.5		(748.5)		—
总资产	$	20,319.1	$	19,493.2	$	293,310.1	$	(37,487.8)	$	295,634.6
负债
契约人基金	$	—	$	—	$	43,082.1	$	—	$	43,082.1
未来的保单福利和索赔		—		—		43,749.8		—		43,749.8
其他投保人基金		—		—		1,007.8		—		1,007.8
短期债务		—		—		84.0		—		84.0
长期债务		4,224.1		—		55.3		—		4,279.4
目前应缴所得税		—		(1.1)		57.2		(30.0)		26.1
递延所得税		—		40.9		2,579.2		(554.2)		2,065.9
单独账户负债		—		—		177,829.0		—		177,829.0
其他负债		689.5		415.0		6,822.3		(142.1)		7,784.7
母公司发行人或担保人的子公司应收账款		—		748.5		—		(748.5)		—
应付子公司的母发行人或担保人		—		—		300.7		(300.7)		—
总负债		4,913.6		1,203.3		275,567.4		(1,775.5)		279,908.8

可赎回的非控股权益		—		—		263.5		—		263.5

股东权益
普通股		4.8		-		5.5		(5.5)		4.8
额外实收资本		10,351.8		9,735.5		12,442.3		(22,177.8)		10,351.8
留存收益		12,199.2		7,128.4		3,395.4		(10,523.8)		12,199.2
累计其他综合收益		953.8		1,426.0		1,579.2		(3,005.2)		953.8
库存股，按成本计算		(8,104.1)		—		—		—		(8,104.1)
归属于PFG的股东权益总额		15,405.5		18,289.9		17,422.4		(35,712.3)		15,405.5
非控股权益		—		—		56.8		—		56.8
股东权益总额		15,405.5		18,289.9		17,479.2		(35,712.3)		15,462.3
总负债和股东权益	$	20,319.1	$	19,493.2	$	293,310.1	$	(37,487.8)	$	295,634.6

(1)	PFG赞助不合格的福利计划。拉比信托基金持有的非限定福利计划资产和负债为$830.5百万美元和$680.2分别为百万美元。

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简明合并财务状况表

2020年12月31日


					本金人寿
	校长		校长		保险公司				校长
	金融		金融		及其他				金融
	集团(Group，Inc.)		服务公司		附属公司				集团(Group，Inc.)
	仅限父级用户		仅限		合并(1)		淘汰		整合

	(单位：百万美元)
资产
固定期限，可供出售	$	813.2	$	—	$	77,897.1	$	—	$	78,710.3
固定到期日，交易		178.8		—		353.3		—		532.1
股权证券		—		42.9		1,970.5		—		2,013.4
按揭贷款		—		—		17,343.0		—		17,343.0
房地产		—		—		1,797.3		—		1,797.3
政策性贷款		—		—		784.0		—		784.0
对未合并实体的投资		19,714.3		18,557.9		615.9		(38,045.4)		842.7
其他投资		63.7		156.3		4,064.1		—		4,284.1
现金和现金等价物		302.4		657.8		2,188.2		(298.6)		2,849.8
应计投资收益		2.3		0.2		708.1		—		710.6
到期保费和其他应收款		—		88.9		1,635.1		(0.2)		1,723.8
递延收购成本		—		—		3,409.7		—		3,409.7
财产和设备		—		—		1,019.0		—		1,019.0
商誉		—		618.5		1,092.5		—		1,711.0
其他无形资产		—		503.6		1,219.4		—		1,723.0
独立账户资产		—		—		175,951.4		—		175,951.4
其他资产		408.1		57.8		1,346.9		(590.3)		1,222.5
子公司欠母发行人或担保人的款项		—		161.4		—		(161.4)		—
母发行人或担保人应付子公司		—		—		843.4		(843.4)		—
总资产	$	21,482.8	$	20,845.3	$	294,238.9	$	(39,939.3)	$	296,627.7
负债
契约人基金	$	—	$	—	$	43,237.7	$	—	$	43,237.7
未来的保单福利和索赔		—		—		45,207.2		—		45,207.2
其他投保人基金		—		—		1,059.4		—		1,059.4
短期债务		—		—		84.7		—		84.7
长期债务		4,223.3		—		55.9		—		4,279.2
目前应缴所得税		—		—		79.7		(57.4)		22.3
递延所得税		—		31.3		2,824.4		(524.9)		2,330.8
单独账户负债		—		—		175,951.4		—		175,951.4
其他负债		700.6		404.7		6,608.2		(131.4)		7,582.1
母公司发行人或担保人的子公司应收账款		—		843.4		—		(843.4)		—
应付子公司的母发行人或担保人		—		—		161.4		(161.4)		—
总负债		4,923.9		1,279.4		275,270.0		(1,718.5)		279,754.8

可赎回的非控股权益		—		—		255.6		—		255.6

股东权益
普通股		4.8		—		5.5		(5.5)		4.8
额外实收资本		10,321.6		9,738.4		12,357.7		(22,096.1)		10,321.6
留存收益		11,838.0		6,980.7		3,285.9		(10,266.6)		11,838.0
累计其他综合收益		2,383.1		2,846.8		3,005.8		(5,852.6)		2,383.1
库存股，按成本计算		(7,988.6)		—		—		—		(7,988.6)
归属于PFG的股东权益总额		16,558.9		19,565.9		18,654.9		(38,220.8)		16,558.9
非控股权益		—		—		58.4		—		58.4
股东权益总额		16,558.9		19,565.9		18,713.3		(38,220.8)		16,617.3
总负债和股东权益	$	21,482.8	$	20,845.3	$	294,238.9	$	(39,939.3)	$	296,627.7

(1)	PFG赞助不合格的福利计划。拉比信托基金持有的非限定福利计划资产和负债为$801.7百万美元和$653.3分别为百万美元。

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简明合并财务报表附注-(续)2021年3月31日(未经审计)

简明合并操作报表

截至2021年3月31日的三个月


					本金人寿
	校长		校长		保险公司				校长
	金融		金融		及其他				金融
	集团(Group，Inc.)		服务公司		附属公司				集团(Group，Inc.)
	仅限父级用户		仅限		联合		淘汰		整合

	(单位：百万美元)
收入
保费及其他考虑因素	$	—	$	—	$	835.1	$	—	$	835.1
手续费和其他收入		—		69.9		1,124.3		(0.3)		1,193.9
净投资收益		5.5		0.2		1,022.0		0.4		1,028.1
已实现资本净收益(亏损)		(14.3)		13.1		152.6		—		151.4
母公司发行人或担保人对子公司的收入		—		—		3.2		(3.2)		—
总收入		(8.8)		83.2		3,137.2		(3.1)		3,208.5
费用
福利、索赔和和解费用		—		—		1,374.7		—		1,374.7
给投保人的股息		—		—		18.2		—		18.2
运营费用		39.5		139.7		1,022.1		0.4		1,201.7
母公司发行人或担保人向子公司支付的费用		—		5.0		—		(5.0)		—
子公司支付给母发行人或担保人的费用		—		—		(1.5)		1.5		—
总费用		39.5		144.7		2,413.5		(3.1)		2,594.6

所得税前收入(亏损)		(48.3)		(61.5)		723.7		—		613.9
所得税(福利)		(12.3)		(15.1)		125.0		—		97.6
子公司净收入中的权益		553.1		599.5		—		(1,152.6)		—
净收入		517.1		553.1		598.7		(1,152.6)		516.3
可归因于非控股权益的净亏损		—		—		(0.8)		—		(0.8)
可归因于PFG的净收入	$	517.1	$	553.1	$	599.5	$	(1,152.6)	$	517.1


净收入	$	517.1	$	553.1	$	598.7	$	(1,152.6)	$	516.3
其他综合损失		(1,263.9)		(1,257.4)		(1,428.9)		2,520.7		(1,429.5)
综合损失	$	(746.8)	$	(704.3)	$	(830.2)	$	1,368.1	$	(913.2)

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简明合并操作报表

截至2020年3月31日的三个月


					本金人寿
	校长		校长		保险公司				校长
	金融		金融		及其他				金融
	集团(Group，Inc.)		服务公司		附属公司				集团(Group，Inc.)
	仅限父级用户		仅限		联合		淘汰		整合

	(单位：百万美元)
收入
保费及其他考虑因素	$	—	$	—	$	2,291.0	$	—	$	2,291.0
手续费和其他收入		—		95.8		1,049.6		(0.1)		1,145.3
净投资收益		3.4		0.8		979.3		0.1		983.6
已实现资本利得净额		5.2		5.3		120.9		—		131.4
子公司对母公司发行人或担保人的收入		—		(1.8)		—		1.8		—
母公司发行人或担保人对子公司的收入		—		—		4.2		(4.2)		—
总收入		8.6		100.1		4,445.0		(2.4)		4,551.3
费用
福利、索赔和和解费用		—		—		2,858.7		—		2,858.7
给投保人的股息		—		—		28.9		—		28.9
运营费用		48.5		130.3		1,156.7		—		1,335.5
母公司发行人或担保人向子公司支付的费用		—		3.3		—		(3.3)		—
子公司支付给母发行人或担保人的费用		—		—		(0.9)		0.9		—
总费用		48.5		133.6		4,043.4		(2.4)		4,223.1

所得税前收入(亏损)		(39.9)		(33.5)		401.6		—		328.2
所得税(福利)		(10.1)		(15.2)		68.5		—		43.2
子公司净收入中的权益		318.7		337.0		—		(655.7)		—
净收入		288.9		318.7		333.1		(655.7)		285.0
可归因于非控股权益的净亏损		—		—		(3.9)		—		(3.9)
可归因于PFG的净收入	$	288.9	$	318.7	$	337.0	$	(655.7)	$	288.9

净收入	$	288.9	$	318.7	$	333.1	$	(655.7)	$	285.0
其他综合损失		(1,543.4)		(1,557.8)		(1,678.7)		3,133.6		(1,646.3)
综合损失	$	(1,254.5)	$	(1,239.1)	$	(1,345.6)	$	2,477.9	$	(1,361.3)

信安金融集团有限公司
简明合并财务报表附注-(续)2021年3月31日(未经审计)

简明现金流量表合并表

截至2021年3月31日的三个月


					本金人寿
	校长		校长		保险公司				校长
	金融		金融		及其他				金融
	集团(Group，Inc.)		服务公司		附属公司				集团(Group，Inc.)
	仅限父级用户		仅限		联合		淘汰		整合

	(单位：百万美元)
经营活动
经营活动提供(用于)的现金净额	$	(18.4)	$	(173.8)	$	453.5	$	(120.5)	$	140.8
投资活动
可供出售的固定到期日证券和意向持有的股权证券：
购买		(226.4)		—		(3,641.2)		—		(3,867.6)
销售额		—		—		704.4		—		704.4
到期日		95.0		—		2,963.0		—		3,058.0
已取得或已发放的按揭贷款		—		—		(1,368.4)		—		(1,368.4)
出售或偿还的按揭贷款		—		—		551.1		—		551.1
取得的不动产		—		—		(42.4)		—		(42.4)
财产和设备净购入额		—		(0.5)		(22.4)		—		(22.9)
从未合并实体收到的股息和资本回报		415.5		401.8		—		(817.3)		—
其他投资净变动		(3.3)		(36.9)		(92.6)		101.4		(31.4)
投资活动提供(用于)的现金净额		280.8		364.4		(948.5)		(715.9)		(1,019.2)
融资活动
普通股发行		17.3		—		—		—		17.3
收购库存股		(115.5)		—		—		—		(115.5)
融资要素衍生品的支付		—		—		(8.8)		—		(8.8)
向非控股权益购买附属股份		—		—		(16.6)		—		(16.6)
向普通股股东分红		(152.2)		—		—		—		(152.2)
发行长期债券		—		0.8		—		(0.8)		—
偿还长期债务本金		—		(7.8)		(0.4)		7.8		(0.4)
短期借款净收益		—		—		0.2		—		0.2
支付给母公司的股息和资本		—		(415.5)		(401.8)		817.3		—
投资合同存款		—		—		2,350.2		—		2,350.2
投资合同撤资		—		—		(2,183.6)		—		(2,183.6)
银行经营性存款净增		—		—		141.5		—		141.5
融资活动提供(用于)的现金净额		(250.4)		(422.5)		(119.3)		824.3		32.1
现金及现金等价物净增(减)		12.0		(231.9)		(614.3)		(12.1)		(846.3)
期初现金及现金等价物		302.4		657.8		2,188.2		(298.6)		2,849.8
期末现金和现金等价物	$	314.4	$	425.9	$	1,573.9	$	(310.7)	$	2,003.5

信安金融集团有限公司
简明合并财务报表附注-(续)2021年3月31日(未经审计)

简明现金流量表合并表

截至2020年3月31日的三个月


					本金人寿
	校长		校长		保险公司				校长
	金融		金融		及其他				金融
	集团(Group，Inc.)		服务公司		附属公司				集团(Group，Inc.)
	仅限父级用户		仅限		联合		淘汰		整合

	(单位：百万美元)
经营活动
经营活动提供(用于)的现金净额	$	20.9	$	(63.1)	$	953.5	$	677.8	$	1,589.1
投资活动
可供出售的固定到期日证券和意向持有的股权证券：
购买		(63.2)		—		(3,126.9)		—		(3,190.1)
销售额		—		—		582.4		—		582.4
到期日		43.2		—		1,940.9		—		1,984.1
已取得或已发放的按揭贷款		—		—		(827.3)		—		(827.3)
出售或偿还的按揭贷款		—		—		581.6		—		581.6
取得的不动产		—		—		(39.6)		—		(39.6)
财产和设备净购入额		—		(0.6)		(17.4)		—		(18.0)
从未合并实体收到的股息和资本回报		433.9		453.7		—		(887.6)		—
其他投资净变动		—		12.7		(15.4)		16.9		14.2
投资活动提供(用于)的现金净额		413.9		465.8		(921.7)		(870.7)		(912.7)
融资活动
普通股发行		9.0		—		—		—		9.0
收购库存股		(231.8)		—		—		—		(231.8)
融资要素衍生品的支付		—		—		(7.1)		—		(7.1)
向非控股权益购买附属股份		—		—		(0.9)		—		(0.9)
向普通股股东分红		(153.6)		—		—		—		(153.6)
发行长期债券		—		2.3		—		(2.3)		—
偿还长期债务本金		—		(9.1)		(64.5)		9.1		(64.5)
短期借款净收益		—		—		24.6		—		24.6
支付给母公司的股息和资本		—		(433.9)		(453.7)		887.6		—
投资合同存款		—		—		2,725.7		—		2,725.7
投资合同撤资		—		—		(2,255.6)		—		(2,255.6)
银行经营性存款净增		—		—		244.5		—		244.5
其他		—		—		0.1		—		0.1
融资活动提供(用于)的现金净额		(376.4)		(440.7)		213.1		894.4		290.4
现金及现金等价物净增(减)		58.4		(38.0)		244.9		701.5		966.8
期初现金及现金等价物		394.9		598.4		2,656.2		(1,133.6)		2,515.9
期末现金和现金等价物	$	453.3	$	560.4	$	2,901.1	$	(432.1)	$	3,482.7

第二项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

以下分析讨论了我们截至2021年3月31日的财务状况(与2020年12月31日相比)，以及我们根据美国公认会计准则编制的截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的综合运营业绩。在适当的情况下，讨论和分析包括可能影响我们未来财务业绩的因素。本讨论应与我们提交给证券交易委员会的截至2020年12月31日的10-K表格、未经审计的简明合并财务报表、财务报表的相关注释以及本10-Q表格中其他地方包含的其他财务信息一起阅读。

前瞻性信息

我们下面的叙述分析包含前瞻性陈述，旨在提高读者评估我们未来财务业绩的能力。前瞻性陈述包括但不限于，代表我们对未来经营、战略、财务结果或其他发展的看法的陈述，包含诸如“预期”、“相信”、“计划”、“估计”、“预期”、“打算”等词汇和短语以及类似的表述。前瞻性陈述是基于管理层目前对未来发展及其对我们的潜在影响的预期和信念。这样的前瞻性陈述并不能保证未来的业绩。

由于风险和不确定性，实际结果可能与前瞻性陈述中包含的结果大不相同，这些风险和不确定性包括但不限于：(1)不利的资本和信贷市场状况可能会严重影响我们满足流动性需求的能力，以及我们获得资金和资金成本的能力；(2)全球资本市场和经济状况普遍可能对我们的业务和经营业绩产生重大和不利的影响；(3)股票、债券或房地产市场的波动或下跌可能会减少我们的资产净值，并可能导致投资者撤出市场或降低他们的投资率，所有这些都可能减少我们的收入和净收入；(4)利率或信用利差的变化或持续的低利率环境可能会对我们的经营业绩、财务状况和流动性产生不利影响，我们的净收入可能会因时期而异；(5)取消伦敦银行同业拆借利率可能会影响我们持有或发行的某些衍生品和浮息证券的价值以及利润。(6)我们的投资组合受到几种风险的影响，这些风险可能会降低我们投资资产的价值和贷记给客户的投资回报，这可能会减少我们的销售额、收入、AUM和净收入；(7)我们对投资的估值以及对我们投资的拨备和减值金额的确定可能包括方法、估计和假设，这些方法、估计和假设可能会受到不同的解读，如果发生变化，可能会产生不同的解释。, 可能会对我们的经营结果或财务状况产生重大不利影响；(8)我们递延税项资产的任何减值或估值津贴可能会对我们的经营结果和财务状况产生不利影响；(9)如果我们的实际经验与我们的定价和准备金假设有很大不同，我们的保险和年金产品可能会面临亏损；(10)我们万能人寿保险合同、参加人寿保险合同和某些投资合同的DAC资产和其他精算余额的摊销模式可能会改变，影响我们DAC资产和其他精算合同的水平。(11)法律或法规的变化可能会降低我们的盈利能力或影响我们的经营方式；(12)我们支付股东股息和履行义务的能力可能会受到爱荷华州保险法对信安人寿股息的限制；(13)会计准则的变化可能会对我们报告的经营业绩和财务状况产生不利影响；(14)诉讼和监管调查可能会影响我们的财务实力或降低我们的盈利能力；(14)诉讼和监管调查可能会影响我们的财务实力或降低我们的盈利能力；(15)我们可能不时成为税务审计、税务诉讼或类似诉讼的对象，因此我们可能欠下额外的税款、利息和罚金，数额可能是重大的；(16)适用的法律以及我们的公司注册证书和章程可能会阻碍一些股东可能认为符合其最佳利益的收购和业务合并；(17)竞争，包括来自可能拥有更多财务资源、更广泛的产品、更高评级和更强财务业绩的公司的竞争，可能会削弱我们留住现有客户的能力；(17)竞争，包括来自可能拥有更多财务资源、更广泛的产品、更高评级和更强财务业绩的公司的竞争，可能会削弱我们留住现有客户的能力。, 吸引新客户并保持我们的盈利能力；(18)我们财务实力或信用评级的下调可能会增加保单退保和撤资，减少新的销售，终止与分销商的关系，影响现有负债，并增加我们的资本成本，其中任何一项都可能对我们的盈利能力和财务状况产生不利影响；(19)客户终止或撤资或投资者偏好的变化可能导致我们资产管理和积累业务的收入减少；(19)客户终止或撤资或投资者偏好的变化可能导致我们资产管理和积累业务的收入减少；(20)如果我们的对冲或风险管理策略被证明无效或不足，我们的某些产品中保护投保人的担保可能会减少我们的净收入或增加我们根据美国公认会计准则的经营结果或财务状况的波动性；(21)我们的国际业务面临政治、法律、运营和其他风险，这些风险可能会降低我们在这些业务中的盈利能力；(22)我们面临参与合资企业所产生的风险；(23)我们可能需要弥补我们封闭区块资产的不足；(24)持续的新冠肺炎疫情及其对金融市场的影响可能会对我们的业务、经营结果、财务状况和流动性产生不利影响；(25)我们的再保险公司可能会违约或提高费率，这可能会对我们的净收入和财务状况产生不利影响；(26)我们面临着与收购富国银行(Wells Fargo Bank，N.A.)的综合风险交易业务相关的风险；(27)我们面临未来收购业务所产生的风险；(28)大流行、恐怖袭击、军事行动或其他灾难性事件可能会对我们的业务产生不利影响。, 净收益或财务状况；(29)我们的财务业绩可能受到全球气候变化的不利影响；(30)技术和社会变化可能扰乱我们的商业模式，削弱我们留住现有客户、吸引新客户和保持盈利能力的能力；(31)损害我们的声誉可能会对我们的收入和盈利能力产生不利影响；(32)我们可能无法保护我们的知识产权，并可能受到侵权索赔；(33)如果我们不能吸引、培养和留住合格的员工和销售代表并开发新的分销来源，我们的运营结果、财务状况和产品的销售可能会受到不利影响；(34)用于我们业务运营的信息技术、基础设施或其他内部或外部系统中断，或未能保持这些系统上的数据的机密性、完整性或可用性，可能会扰乱我们的业务，损害我们的声誉，并对我们的盈利能力产生不利影响；(35)失去关键供应商关系或供应商未能保护我们客户或员工的信息可能会对我们的业务造成不利影响或造成损失，(36)我们的企业风险管理框架可能不能完全有效地识别或减轻我们面临的所有风险。

概述

我们通过以下可报告的部门提供金融产品和服务：

●

退休和收入解决方案分为退休和收入解决方案-费用，包括全面服务积累、信托服务、个人可变年金、被收购业务尚未转移到本金的部分以及与被收购业务相关的收购和整合费用；以及退休和收入解决方案-分散，其中包括个人固定年金、仅限投资、养老金风险转移和银行服务。我们为退休储蓄和退休收入提供全面的产品和服务组合：

●

我们为各种规模的企业提供固定缴款计划的产品和服务，包括401(K)计划和403(B)计划、固定收益养老金计划、不合格的高管福利计划、员工持股计划服务和养老金结清服务。对于更基本的退休服务，我们提供简单的IRA和工资扣除计划；

●

对于大型机构客户，我们还提供纯投资产品，包括纯投资担保投资合同(GIC)；以及

●

对于企业和其他个人的员工，我们提供通过共同基金、个人年金和银行产品以及退休收入选项为退休和其他目的积累储蓄的能力。

●

信安全球投资者，包括我们的共同基金业务，使用专注的投资团队为世界各地的老练投资者管理资产，这些团队提供包括股票、固定收益、房地产和其他另类投资在内的多种投资能力。我们还拥有资产配置、稳定价值管理和其他结构性投资策略方面的经验。除了我们的零售共同基金和第三方机构客户外，我们还专注于为我们的其他细分市场提供服务。

●

信安国际，通过在拉丁美洲(巴西、智利和墨西哥)和亚洲(中国、香港特别行政区、印度和东南亚)的业务提供养老金积累产品和服务、共同基金、资产管理、收入年金和人寿保险积累产品。

●

U.S.Insurance Solutions分为特殊福利保险(Specialty Benefits Insurance)，提供团体牙科和视力保险、个人和团体残疾保险、危重疾病、意外事故、团体人寿保险和非医疗收费服务索赔管理；以及个人人寿保险(提供万能人寿、可变万能人寿、指数化万能人寿和传统人寿保险)。我们专注于为个人和中小型企业及其员工提供解决方案。

●

公司，管理代表未分配给任何其他部门的资本的资产。公司分部的财务业绩主要反映我们的融资活动(包括融资成本)、未分配给其他分部的资本收入、部门间抵销、所得税风险以及未根据此类项目的性质分配给分部的某些收入、费用和其他调整。PSI，我们的零售经纪交易商和RIA，RobustWealth，我们的金融技术公司，以及我们退出的团体医疗和长期护理保险业务的业绩都在这一部分报告。

影响经营成果可比性的因素

外币对美元汇率的波动

在我们开展业务的国家，外币对美元汇率的波动可能会影响报告的财务业绩。在外币兑美元走弱的年份，将外币兑换成美元会导致报告的美元减少。当外币走强时，将外币兑换成美元会导致报告更多的美元。

外币汇率波动在我们的财务报表行项目中产生差异。最重大的影响发生在我们的主要国际部门，由于外币对美元汇率的波动，截至2021年3月31日的三个月的税前运营收益受到了350万美元的负面影响。这一影响是通过比较(A)本年度业绩与上一年业绩之间的差额与(B)本年度业绩与上一年业绩之间的差额(使用两个期间的本年汇率换算)来计算的。我们使用这种方法来计算汇率对所有收入和费用行项目的影响。关于我们管理外币汇率风险的方法的讨论，见第3项。“关于市场风险--外币风险的定量和定性披露。”

可变投资收益

可变投资收益包括某些类型的投资回报，如预付款费用和我们其他另类资产类别的某些元素的收益(亏损)，包括增值房地产销售活动的结果。由于其不可预测性，可变投资收入可能对我们特定报告期的财务业绩有重要影响，也可能不会对我们的财务业绩产生重大影响，并且在比较不同报告期时可能会产生差异。有关其他信息，请参阅“投资结果”。

最近的会计变更

有关最近的会计变动，请参见第(1)项。“财务报表，未经审计的简明综合财务报表的附注，附注1，经营性质和重要的会计政策”，标题为“最近的会计声明”。

经营成果

下表列出了所示期间的汇总综合财务信息：


	截至3月31日的三个月，
					增加
	2021		2020		(减少)

	(单位：百万美元)
收入：
保费及其他考虑因素	$	835.1	$	2,291.0	$	(1,455.9)
手续费和其他收入		1,193.9		1,145.3		48.6
净投资收益		1,028.1		983.6		44.5
已实现资本利得净额		151.4		131.4		20.0
总收入		3,208.5		4,551.3		(1,342.8)
费用：
福利、索赔和和解费用		1,374.7		2,858.7		(1,484.0)
给投保人的股息		18.2		28.9		(10.7)
运营费用		1,201.7		1,335.5		(133.8)
总费用		2,594.6		4,223.1		(1,628.5)
所得税前收入		613.9		328.2		285.7
所得税		97.6		43.2		54.4
净收入		516.3		285.0		231.3
可归因于非控股权益的净亏损		(0.8)		(3.9)		3.1
可归因于信安金融集团的净收入。	$	517.1	$	288.9	$	228.2

截至2021年3月31日的三个月与截至2020年3月31日的三个月

信安金融集团公司的净收入

信安金融集团公司的净收入增长主要是因为2021年有利的股票市场导致的DAC摊销税后减少了1.612亿美元，而2020年则是不利的，以及平均AUM和平均账户价值的增加导致税后手续费收入增加了6770万美元。

总收入

退休和收入解决方案部门的保费减少了14.176亿美元，主要是由于有人生意外事件的个人和团体年金的销售额下降。单一保费组年金产品通常用于为固定福利计划的终止提供资金，它可以从极少数客户那里产生大量保费，因此保费往往因时期而异。

信安全球投资者部门的手续费和其他收入增加，主要是因为管理费用收入增加了3490万美元，这主要是因为平均资产管理规模的增加被主要是房地产业务的绩效费用收入减少的1130万美元所抵消。此外，退休和收入解决方案部门的费用和其他收入增加，主要是由于平均账户价值增加导致费用增加4420万美元，这是2021年股票市场有利而不是2020年不利的结果。这一增长被收购业务的费用减少1360万美元(主要是由于失误)和与收购业务内存款账户相关的较低利率导致的费用收入减少760万美元部分抵消。

关于净投资收益和净已实现资本收益(亏损)差异信息，请分别参阅“投资净收益”和“已实现资本净收益(亏损)”标题下的“投资-投资结果”。

总费用

退休和收入解决方案部门的福利、索赔和结算费用减少了14.935亿美元，这主要是由于准备金减少，这是由于个人和团体年金的销售减少，这些都是有生命意外事件的单一保费个人和团体年金的销售额下降所致。

退休和收入解决方案部门的运营费用减少了1.244亿美元，主要是由于2021年股票市场有利而不是2020年不利的DAC摊销减少。美国保险解决方案部门的运营费用减少了5580万美元，这主要是由于2021年与更高的投资损失相关的较低的DAC摊销。公司部门增加了3370万美元，这部分抵消了减少的影响，这主要是由于在不合格的固定缴款养老金计划中贷记到员工账户的金额。

所得税

截至2021年3月31日的三个月的有效所得税税率从截至2020年3月31日的三个月的13%提高到16%，这主要是由于税前收入增加了4%，而永久税差没有按比例增加，这部分被和解对不确定税收状况的2%的积极影响所抵消。参见第1项。“财务报表，未经审计的简明综合财务报表附注，附注6，所得税”，将公司所得税税率与实际所得税税率进行对账。

按细分市场划分的运营结果

有关分段作业的结果，请参见第1项。财务报表，未经审计的简明合并财务报表附注，附注11，分部信息。

退休和收入解决方案细分市场

退休和收入解决方案部门汇总财务数据

净收入是用于理解退休和收入解决方案收益增长的关键指标。净收入的定义是营业收入减去福利、索赔和和解费用再减去给投保人的股息。退休和收入解决方案的净收入-费用主要是基于费用的，主要受到股票市场变化和利率的影响。退休和收入解决方案-利差的净收入主要是由基础一般账户资产赚取的投资收入与计入合同的利率之间的差额推动的。

下表显示了所示期间的退休和收入解决方案净收入：


	在截至的三个月内
	2010年3月31日
					增加
	2021		2020		(减少)

	(单位：百万美元)
退休和收入解决方案-收费	$	511.6	$	486.1	$	25.5
退休和收入解决方案-广泛传播		228.1		166.9		61.2
全面退休和收入解决方案	$	739.7	$	653.0	$	86.7

下表显示了与退休和收入解决方案部门有关的特定汇总财务数据：


	在截至的三个月内
	2010年3月31日
					增加
	2021		2020		(减少)

	(单位：百万美元)
营业收入：
保费及其他考虑因素	$	105.3	$	1,522.9	$	(1,417.6)
手续费和其他收入		460.0		442.1		17.9
净投资收益		658.7		640.7		18.0
营业总收入		1,224.0		2,605.7		(1,381.7)
费用：
福利、索赔和和解费用，包括给投保人的红利		484.3		1,952.7		(1,468.4)
运营费用		451.7		447.9		3.8
总费用		936.0		2,400.6		(1,464.6)
税前营业收益	$	288.0	$	205.1	$	82.9

截至2021年3月31日的三个月与截至2020年3月31日的三个月

税前营业收益

我们的手续费和价差业务的税前营业收益都有所增加，这主要是由于净收入的波动。

净收入

我们手续费业务的净收入增加，主要是因为与平均账户价值增加相关的手续费增加5330万美元，这是2021年股票市场有利而不是2020年不利的结果。这一增长被收购业务的费用减少1360万美元(主要是由于失误)和与收购业务内存款账户相关的较低利率导致的费用收入减少760万美元部分抵消。我们价差业务的净收入增长主要是由于与新冠肺炎相关的准备金收益增加了2,890万美元，可变投资收入增加了2,090万美元，以及业务块增长增加了1,350万美元。

运营费用

我们退休和收入解决方案部门的运营费用相对持平。然而，我们收费业务的运营费用受到与收购业务相关的整合成本增加1780万美元和非延期佣金增加950万美元的影响，这主要归因于账户价值的增加，这是2021年股票市场有利而不是2020年不利的结果。这些增长被DAC摊销减少2330万美元所抵消，这是由于2021年股市有利，而2020年股市不利。

主要全球投资者部门

主要全球投资者分类汇总财务数据

AUM是我们产生管理费收入的基础。市场表现和净现金流是AUM增长的两个主要驱动力。市场表现反映了股权、固定收益、房地产和其他另类投资的表现。净现金流反映客户存款和提款。这些客户存取款的费用水平正日益成为收入增长的更重要因素，并将根据业务和/或产品组合的不同而变化很大。

下表列出了由主要全球投资者管理的资产在所示时期的AUM前滚：


	截至3月31日的三个月，
	2021		2020

	(单位：数十亿美元)
AUM，期初	$	502.1	$	458.6
净现金流		(0.5)		(0.3)
投资业绩		6.5		(51.4)
其他		(0.4)		(1.4)
AUM，期末	$	507.7	$	405.5

下表列出了所指时期与信安全球投资者部门有关的某些财务数据摘要：


	截至3月31日的三个月，
					增加
	2021		2020		(减少)

	(单位：百万美元)
营业收入：
手续费和其他收入	$	414.1	$	388.4	$	25.7
净投资收益		1.1		2.4		(1.3)
营业总收入		415.2		390.8		24.4
费用：
总费用		272.7		277.5		(4.8)

可归因于非控股权益的税前营业收益		1.4		1.6		(0.2)
税前营业收益	$	141.1	$	111.7	$	29.4

截至2021年3月31日的三个月与截至2020年3月31日的三个月

税前营业收益

税前营业收益增加的主要原因是平均资产管理规模增加导致管理费收入增加。

主要国际分部

本金国际分部汇总财务数据

AUM通常是该部门收益增长的关键指标，因为AUM是我们创造本币利润的基础。智利的Cuprum业务的不同之处在于，大部分费用是由强制性退休客户根据上限工资水平(而不是资产水平)对每个存款收取的。净客户现金流和市场表现是本币AUM增长的两个主要驱动力。净客户现金流反映了我们吸引和留住客户存款的能力。市场表现反映了我们基础资产管理的投资回报。我们的财务业绩也受到业务所在地外币对美元汇率波动的影响。我们海外子公司的资产净值在报告期末使用即期外汇汇率换算成美元等价物。我们海外子公司的收入和费用按报告期内的平均汇率换算成美元等价物。

下表显示了所示期间的主要国际部门AUM前滚：


	截至3月31日的三个月，
	2021		2020

	(单位：数十亿美元)

AUM，期初	$	165.2	$	169.7
净现金流		1.4		0.3
投资业绩		0.7		(8.9)
汇率的影响		(6.6)		(26.4)
其他		(0.4)		(0.2)
AUM，期末	$	160.3	$	134.5

净收入是用于了解信安国际部门收益增长的关键指标。下表列出了信安国际分部在所示时期的净收入：


	截至3月31日的三个月，
					增加
	2021		2020		(减少)

	(单位：百万美元)

净收入	$	186.3	$	134.1	$	52.2

下表列出了所指时期与主要国际分部有关的某些财务数据摘要：


	截至3月31日的三个月，
					增加
	2021		2020		(减少)

	(单位：百万美元)
营业收入：
保费及其他考虑因素	$	27.3	$	85.0	$	(57.7)
手续费和其他收入		122.9		110.8		12.1
净投资收益		157.8		104.7		53.1
营业总收入		308.0		300.5		7.5
费用：
福利、索赔和和解费用		121.7		166.4		(44.7)
运营费用		110.5		103.4		7.1
总费用		232.2		269.8		(37.6)

可归因于非控股权益的税前营业收益(亏损)		0.7		(0.1)		0.8
税前营业收益	$	75.1	$	30.8	$	44.3

截至2021年3月31日的三个月与截至2020年3月31日的三个月

税前营业收益

拉丁美洲的税前营业收益增加，主要是因为我们要求的监管投资有4250万美元的有利相对市场表现。

净收入

拉丁美洲的净收入增长主要是因为4330万美元在我们所需的监管投资方面取得了有利的相对市场表现。

美国保险解决方案部门

美国保险解决方案部门汇总财务数据

保费和费用是衡量美国保险解决方案部门增长的关键指标。我们从我们的特殊福利保险产品和我们的传统人寿保险产品中收取保费。费用来自我们的特殊福利收费服务产品以及我们的万能人寿、可变万能人寿和指数化万能人寿保险产品。我们使用几个再保险计划来帮助管理死亡率和发病率风险。保费和费用是在扣除再保险保费后报告的。

下表列出了所示期间的美国保险解决方案部门的保费和费用：


	截至3月31日的三个月，
					增加
	2021		2020		(减少)

	(单位：百万美元)
保险费和费用：
特殊福利保险	$	613.8	$	597.1	$	16.7
个人人寿保险		331.1		317.5		13.6

下表列出了与美国保险解决方案部门有关的某些汇总财务数据：


	截至3月31日的三个月，
					增加
	2021		2020		(减少)

	(单位：百万美元)
营业收入：
保费及其他考虑因素	$	702.5	$	683.1	$	19.4
手续费和其他收入		242.4		231.5		10.9
净投资收益		230.0		208.7		21.3
营业总收入		1,174.9		1,123.3		51.6
费用：
福利、索赔和和解费用		770.8		668.0		102.8
给投保人的股息		18.2		28.9		(10.7)
运营费用		290.7		296.9		(6.2)
总费用		1,079.7		993.8		85.9

税前营业收益	$	95.2	$	129.5	$	(34.3)

截至2021年3月31日的三个月与截至2020年3月31日的三个月

税前营业收益

由于新冠肺炎索赔，我们特殊福利保险业务的税前运营收益减少了2,610万美元，由于非新冠肺炎索赔从2020年受到抑制的水平恢复到正常水平，我们的税前运营收益减少了1,120万美元。这些减少被与废除平价医疗法案费用相关的450万美元的费用减少所略微抵消。由于新冠肺炎索赔，我们的个人人寿保险业务的税前运营收益减少了2,350万美元，被向投保人支付的股息减少了1,070万美元和投资资产增长带来的净投资收入增加了710万美元所抵消。

营业收入

保费和费用的增加主要是由于业务的增长。

我们个人人寿保险业务的净投资收入增加了1730万美元，这是由于与我们的指数化万能人寿保险业务相关的期权按市值计价的变化，以及投资资产的增长带来的710万美元。

总费用

由于新冠肺炎索赔，我们特殊福利保险业务的福利索赔和和解费用增加了2,610万美元，由于非新冠肺炎索赔从2020年受到抑制的水平恢复到正常水平，增加了1,120万美元，由于业务增长，增加了1,050万美元。由于新冠肺炎索赔，我们的个人人寿保险业务的福利、索赔和和解费用增加了2,350万美元，与指数化万能人寿保险业务相关的准备金和利息增加了1,910万美元，由于业务的增长增加了1,390万美元。

我们的个人人寿保险业务向投保人发放的红利减少，主要是因为封闭式保险业务的索赔增加。

由于“平价医疗法案”的废除，我们的特殊福利保险业务的运营费用减少了450万美元，但被160万美元的某些福利成本略微抵消了。我们个人人寿保险业务的运营费用由于费用管理减少了430万美元，由于索赔增加而导致的DAC摊销减少了4.0美元。这些减少被业务增长带来的430万美元的增加所抵消。

企业细分市场

公司部门汇总财务数据

下表列出了所示期间与公司部门相关的某些汇总财务数据：


	截至3月31日的三个月，
					增加
	2021		2020		(减少)

	(单位：百万美元)
营业收入：
营业总收入	$	(8.6)	$	9.3	$	(17.9)
费用：
总费用		85.9		82.0		3.9

可归因于非控股权益的税前营业收益(亏损)		(0.7)		18.4		(19.1)
税前营业亏损	$	(93.8)	$	(91.1)	$	(2.7)

截至2021年3月31日的三个月与截至2020年3月31日的三个月

税前营业亏损

税前营业亏损增加的主要原因是净投资收入减少了560万美元，这主要是由于2021年利率上升导致的投资按市值计价的损失。这一亏损的增加被养老金和OPEB费用减少380万美元部分抵消。

流动性与资本资源

流动性和资本资源代表了一家公司的整体实力及其产生强劲现金流、以具有竞争力的利率借入资金和筹集新资本以满足运营和增长需求的能力。我们正处于强大的资本和流动性状况，因为我们面临着新冠肺炎疫情给我们的业务带来的不确定、不稳定和潜在的实质性不利经济干扰。我们正在密切监测我们的流动性，并对我们有能力履行对客户、投保人和债券持有人的所有长期义务充满信心。我们的实力来源包括我们的阶梯式长期债务到期日(下一次到期日不到2022年)、获得循环信贷安排和或有融资安排的机会、强大的基于风险的资本状况以及我们可用的现金和流动资产。这些金融杠杆的组合将使我们能够管理好这段经济波动时期。我们的法人结构对我们作为一个组织满足现金流需求的能力有影响。以下是一个简化的组织结构。

流动性

我们的流动性需求一直并将继续通过综合业务以及发行商业票据、普通股、债务或其他资本证券以及从信贷安排借款来满足。我们相信，来自这些来源的现金流足以满足我们业务目前的流动性需求，包括合理可预见的或有事件。

我们维持一定的现金和证券水平，再加上来自投资和运营的预期现金流入，我们认为足以满足预期的短期和长期付款义务。我们将继续我们审慎的资本管理做法，定期探索可供我们选择的方案，以最大限度地提高资本灵活性，包括进入资本市场，仔细关注和管理费用。

我们进行严格的流动性压力测试，以确保我们的资产组合包括足够的高质量流动资产，这些资产可以在压力越来越大的市场条件下用来增强我们的流动性状况。这些资产可用作与各种第三方进行担保借款交易的抵押品，或在需要时在公开市场出售证券。

我们还通过限制负债的出售来管理流动性风险，这些负债具有看跌期权或其他可以在不合时宜的时候行使的期权。例如，截至2021年3月31日，我们的机构担保投资合同和融资协议中约有114亿美元(99%)不能在到期前由合同持有人赎回。我们的个人年金负债还包括退保费和其他限制提前退款的条款。

下表汇总了截至2021年3月31日我国境内一般账户投资合约的回笼特征。


	承包人和基金		百分比
	(单位：百万美元)
不受酌情提款的限制	$	12,513.2	35.8	%
经调整后可酌情撤回：
指明的移交费用		10,217.9	29.2
市值调整		6,971.0	19.9
可酌情提款，不作调整		5,288.8	15.1
国内投资合同总额	$	34,990.9	100.0	%

万能人寿保险和某些传统人寿保险也可由投保人酌情提款。然而，人寿保险单往往比我们的投资合同更不容易被撤回，因为投保人可能要接受新的承保程序才能获得新的人寿保险单。此外，我们的人寿保险责任包括不鼓励提早投保的退保费。

截至2021年3月31日，我们与各金融机构有以下短期信贷安排：


	融资				金额
义务人/申请人	结构	成熟性	容量		未偿还债务(3)

			(单位：百万美元)
PFG、PFS和信安人寿作为联合借款人(1)	信贷安排	2023年11月	$	600.0	$	—
PFG、PFS、信安金融服务(英国)有限公司和信安人寿作为联席借款人(1)	信贷安排	2023年11月		200.0		—
智利信安国际(2)	无担保信贷额度			154.1		84.0
总计			$	954.1	$	84.0

(1)	这项信贷安排得到了18家银行的支持。

(2)	无担保信贷额度可用于回购协议或其他借款。每条线路的到期日为不到一年。

(3)	未偿还金额在合并财务状况表中以短期债务的形式报告。

循环信贷安排是承诺的，可用于一般企业用途。这些信贷安排还为我们的商业票据计划提供100%的后盾支持，截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们没有未偿还余额。大多数支持信贷安排的银行都与我们有其他关系。由于我们的财务实力和与这些提供商的牢固关系，我们感到放心的是，金融机构无法或不愿为这些贷款提供资金的风险非常低。

控股公司：信安金融集团有限公司和信安金融服务公司。我们的母公司PFG的主要资金来源是子公司的股息，以及它以有竞争力的利率借入资金和筹集资本以满足运营和增长需求的能力。这些资金由PFG用来履行其义务，包括支付普通股股息、偿债和股票回购。普通股股息的宣布和支付取决于我们董事会的酌情决定权，并将取决于我们的整体财务状况、经营业绩、资本水平、现金需求、未来前景、从信安人寿获得股息(如下所述)、风险管理考虑因素和董事会认为相关的其他因素。PFG支付股息没有重大限制，但通常适用于在特拉华州注册成立的公司的限制除外。

我们的主要子公司信安人寿的股息受到爱荷华州法律的限制。根据爱荷华州法律，信安人寿只可从其业务所赚取的盈余中派发股息，并须事先获得爱荷华州保险业监理专员(“专员”)的批准，才可派发股东股息或作出任何其他分派(如该等分派会超过若干法定限制)。爱荷华州法律赋予专员自由裁量权，可以拒绝超过这些限制的分发请求。非常股息包括在过去12个月内支付的股息和其他分配，超过(I)截至上一年度末投保人法定盈余的10%或(Ii)上一日历年度的法定经营净收益，不得超过赚取的盈余中的较大者。根据截至2020年12月31日的年度法定业绩，2021年信安人寿的普通股东股息限制约为9.325亿美元。然而，由于股息测试是基于之前在滚动12个月期间支付的股息，如果在2021年期间的指定日期之前支付，部分或全部此类股息可能是非常的，需要监管部门批准。

信安人寿在截至2021年3月31日的三个月内向母公司支付的股东股息总额为3.0亿美元，所有这些股息都是非常的，并得到了专员的批准。截至2021年3月31日，我们在控股公司和其他子公司持有28.02亿美元的现金和流动资产，可用于公司用途。这包括超过目标法定资本比率和即时营运资金需求的资产。外国控股公司持有的公司余额符合无限期再投资例外。

行动。我们的主要综合现金流来源是来自保险产品的保费、养老金和年金存款、资产管理费收入、行政服务费收入、投资收入以及投资销售或到期收益。现金流出主要包括向投保人和受益人支付福利、所得税和其他税款、当期营业费用、向投保人支付股息、与收购投资相关的支付、收购子公司的支付、与保单和合同交出有关的支付、提款、保单贷款、利息支付以及短期债务和长期债务的偿还。我们的投资策略通常是为了提供足够的资金来支付福利，而不是强制出售投资。有关我们的投资目标和战略的讨论，请参阅“投资”。

现金流。我们的合并现金流量表中报告的现金流活动提供了有关我们现金来源和使用的相关信息。以下关于我们的经营、投资和融资部分现金流的讨论不包括单独账户的现金流。

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月，经营活动提供的净现金分别为1.408亿美元和15.891亿美元。我们的保险业务通常从经营活动中产生正现金流，因为从我们的保险产品中收取的保费和从我们的投资中获得的收入超过了收购成本、支付的福利、赎回和运营费用。这些正现金流随后被投资于支持我们的保险和投资产品的义务，以及支持这些产品所需的资本。我们经营活动的现金流受到保费、费用和收到的投资收入以及支付的福利和费用的时间的影响。经营活动提供的现金减少的主要原因是，与2020年相比，与2021年结算时间相关的应收账款和应付账款出现波动。此外，净收入的增长部分被2020年出售房地产的收益所抵消，2021年没有相应的活动。

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月，投资活动中使用的净现金分别为10.192亿美元和9.127亿美元。投资活动中使用的现金增加，主要是由于抵押贷款净购买量增加，以及智利2021年直接融资租赁到期日低于2020年。与2020年相比，2021年可供出售证券的净购买量有所下降，部分抵消了这一增长。

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月，融资活动提供的净现金分别为3210万美元和2.904亿美元。融资活动提供的现金减少的主要原因是，与2020年相比，2021年扣除提款后的投资合同存款减少。

货架登记。根据我们目前的搁置登记，我们可以无限发行无担保优先债务证券或次级债务证券、次级债务、优先股、普通股、认股权证、存托股份、购买合同和PFG的购买单位。我们的全资子公司PFS可以完全、无条件或以其他方式担保我们对货架登记中描述的任何不可转换证券(普通股除外)的义务。

短期债务。短期债务的构成如下：


	2021年3月31日		2020年12月31日

	(单位：百万美元)
其他追索权短期债务	$	84.0	$	84.7
短期债务总额	$	84.0	$	84.7

短期信贷安排用于一般企业目的，作为营运资金管理的一部分，未偿还借款可能会波动。

长期债务。 2020年6月12日，我们以折扣价发行了5.0亿美元的优先票据。2020年8月3日，我们以溢价额外发行了1.00亿美元的优先票据。这些票据的收益用于一般公司用途。

高级债务发行的或有融资协议。2018年3月，我们签署了两项或有融资协议，使我们有权在10年或30年内的任何时候分别发行最多4.0亿美元或3.5亿美元的优先票据。

股东权益。下表总结了我们向普通股股东返还的资本。


	在截至的三个月内		在截至的一年中，
	2021年3月31日		2020年12月31日

	(单位：百万美元)
向股东分红	$	152.2	$	614.5
普通股回购(1)		115.5		307.0
返还给普通股股东的现金总额	$	267.7	$	921.5

(1)	包括用于执行某些股票激励奖励的普通股，以及作为公开宣布的计划的一部分购买的股票。

有关股东权益的更多信息，请参见第(1)项。财务报表，未经审计的简明合并财务报表的附注，附注9，股东权益。

资本化

下表总结了我们的资本结构：


	2021年3月31日			2020年12月31日

	(亿美元)
债务：
短期债务	$	84.0		$	84.7
长期债务		4,279.4			4,279.2
债务总额		4,363.4			4,363.9

归属于PFG的股东权益总额		15,405.5			16,558.9
总市值	$	19,768.9		$	20,922.8
债转股		28	%		26	%
债务与资本化之比		22	%		21	%

合同义务和合同承诺

截至2021年3月31日，自2020年12月31日以来，合同义务和合同承诺未发生重大变化。

表外安排

可变利益实体。我们与各种类型的特殊目的实体以及我们具有可变利益的其他实体有关系，如第(1)项所述。财务报表，未经审计的简明合并财务报表附注2，可变利息实体。我们已经承诺为某些有限合伙企业提供资金，其中一些被归类为未合并的可变利益实体。

担保和赔偿。截至2021年3月31日，自2020年12月31日以来，担保和赔偿没有发生重大变化。有关担保和赔偿信息，请参见第(1)项。“财务报表，未经审计的简明综合财务报表附注，附注8，或有事项、担保和赔偿”，标题为“担保和赔偿”。

财务实力和信用评级

我们的评级受到同行/竞争对手的相对评级以及许多其他因素的影响，包括我们的运营和财务表现、资本水平、资产质量、流动性、资产/负债管理、整体投资组合、财务杠杆(即债务)、风险敞口、经营杠杆和其他因素。

2021年2月，A.M.Best确认信安人寿和信安国民人寿保险公司(“PNLIC”)的财务实力评级为“A+”。与此同时，A.M.Best确认了长期发行人的信用评级为AA级。所有信用评级的前景仍为“稳定”。这一肯定反映了我们综合财务状况表的实力，以及我们强劲的经营业绩、良好的业务状况和非常强大的企业风险管理。

百思买(A.Best)、惠誉(Fitch)和穆迪(Moody‘s)发布了他们对2021年美国寿险业的展望，这些展望仍为“负面”，理由是经济不确定性、投资表现和持续的低利率。标准普尔对2021年行业前景的预测保持“稳定”。

2020年11月，穆迪确认信安人寿和PNLIC的财务实力评级为“A1”。穆迪还确认了PFG的优先无担保债务为Baa1，这是由PFS担保的。PFG、信安人寿及其附属公司的前景已从“稳定”改为“正面”。财测上修归因于良好的盈利能力和相对较强的财务灵活性。

2020年5月，惠誉确认了信安人寿和PNLIC的‘AA-’财务实力评级。惠誉还确认PFG的优先无担保债务为A-。所有评级的前景都从“稳定”修订为“负面”。此次展望修正是由于新冠肺炎疫情对经济活动和金融市场造成的干扰。

2020年4月，标普确认信安人寿和PNLIC的财务实力评级为A+。标普还确认了PFG和PFS的发行人信用评级为A-。对所有评级的展望从“稳定”变为“负面”。评级展望反映出，由于全球经济衰退，盈利潜力和资本充足率都有所减弱。

下表总结了我们重要的财务实力和主要独立评级机构的债务评级。评级并不是建议买入、卖出或持有证券。指定评级机构可随时修改或撤销此类评级。每个评级都应独立于任何其他评级进行评估。


	上午10点：最佳	惠誉	穆迪(Moody‘s)	标普(S&P)
信安金融集团
优先无担保债务	a	A-	Baa1	A-
次级债	a-		Baa2	血脑屏障
长期发行人违约评级		A
信安人寿保险公司
保险公司财务实力	A+	AA-	A1	A+
发行人信用评级	AA
商业票据	AMB-1+		P-1	A-1+
主要国家人寿保险公司
保险公司财务实力	A+	AA-	A1	A+

公允价值计量

公允价值被定义为在计量日期在市场参与者之间有序交易中出售资产或转移负债所收到的价格(退出价格)。公允价值层次结构将用于计量公允价值的估值技术的输入划分为三个级别。公允价值层次结构对相同资产或负债的活跃市场的未调整报价给予最高优先权(第1级)，对不可观察到的投入给予最低优先权(第3级)。公允价值体系中公允价值计量整体所属的水平是根据对整个公允价值计量重要的最低水平投入(考虑到资产或负债的特定因素)确定的。参见第2项。“财务报表，未经审计的简明综合财务报表的附注，附注10，公允价值计量”，以了解进一步的详细信息，包括对第3级公允价值计量的变化进行对账。

截至2021年3月31日，我们净资产(负债)的43%为1级，56%为2级，1%为3级；不计单独账户资产，截至2021年3月31日，我们净资产(负债)的4%为1级，95%为2级，1%为3级。

截至2020年12月31日，我们净资产(负债)的41%为一级，56%为二级，3%为三级；剔除单独账户资产，截至2020年12月31日，我们净资产(负债)的3%为一级，97%为二级，0%为三级。

第3级公允价值计量的变化

截至2021年3月31日，使用重大不可观察投入(第3级)在经常性基础上按公允价值计量的净资产(负债)为17.641亿美元，而截至2020年12月31日的净资产(负债)为88.126亿美元。这一减少主要与我们独立账户资产的净销售额有关，这是由于某些独立账户房地产资产重组为合伙企业实体，该实体由资产净值计入。

投资

截至2021年3月31日，我们的合并资产总额为2956.346亿美元，其中1047.619亿美元是投资资产。其余合并资产主要由独立账户资产组成，我们不承担投资风险；因此，以下讨论和财务信息不包括此类资产。

投资资产的总体构成

截至2021年3月31日，投资资产主要是高质量的，并在资产类别、个人信用、行业和地理位置上广泛多样化。资产配置是根据现金流和我们产品的风险/回报要求来确定的。如下表所示，投资资产的主要类别是固定期限和商业抵押贷款。


	2021年3月31日				2020年12月31日
	结账金额		占总数的%		结账金额		占总数的%

	(亿美元)
固定期限：
公众	$	49,231.2	47	%	$	51,966.5	49	%
私		27,002.6	26			27,275.9	26
股权证券		2,526.3	2			2,013.4	2
按揭贷款：
商品化		15,798.8	15			15,398.4	14
住宅		2,378.4	2			1,944.6	2
持有待售房地产		11.4	—			2.0	—
为投资而持有的房地产		1,822.0	2			1,795.3	2
政策性贷款		774.7	1			784.0	1
其他投资		5,216.5	5			5,126.8	4
总投资资产		104,761.9	100	%		106,306.9	100	%
现金和现金等价物		2,003.5				2,849.8
总投资资产和现金	$	106,765.4			$	109,156.7

投资成果

净投资收益

下表列出了我们所投资资产在指定期间的收益率和投资收益(不包括已实现资本净收益和净亏损)。我们使用报告期开始和结束时资产类别的简单平均值来计算年化收益率。可供出售固定期限的收益率是用摊销成本计算的。所有其他收益率都是使用账面价值计算的。


	截至3月31日的三个月，
	2021				2020				加码(减码)
	产率		金额		产率		金额		产率		金额

	(亿美元)
固定期限	3.8	%	$	672.6	4.1	%	$	685.5	(0.3)	%	$	(12.9)
股权证券	2.1			11.9	(5.1)			(22.7)	7.2			34.6
抵押贷款-商业贷款	3.9			153.2	4.3			163.6	(0.4)			(10.4)
按揭贷款-住宅	5.2			28.2	5.8			22.1	(0.6)			6.1
房地产	6.8			31.0	17.7			74.7	(10.9)			(43.7)
政策性贷款	5.1			10.0	5.3			10.6	(0.2)			(0.6)
现金和现金等价物	0.2			1.0	1.3			10.1	(1.1)			(9.1)
其他投资	11.4			147.9	5.9			69.4	5.5			78.5
总计	4.2			1,055.8	4.3			1,013.3	(0.1)			42.5
投资费用	(0.1)			(27.7)	(0.1)			(29.7)	—			2.0
净投资收益	4.1	%	$	1,028.1	4.1	%	$	983.6	—	%	$	44.5

截至2021年3月31日的三个月与截至2020年3月31日的三个月

净投资收入增加的主要原因是我们拉美业务所需监管投资的相对市场表现良好，以及某些替代投资的美国市场表现良好。这些增长被增值较低的房地产销售部分抵消。

已实现资本净收益(亏损)

下表列出了所示期间已实现资本净收益(亏损)的贡献者。


	截至3月31日的三个月，
					增加
	2021		2020		(减少)

	(单位：百万美元)
固定期限，可供销售和信用损失，包括信用销售(1)	$	(4.6)	$	(9.6)	$	5.0
商业抵押贷款--信贷损益		0.9		(13.4)		14.3
其他非信贷收益(亏损)		3.8		(2.3)		6.1
固定到期日，可供出售和非信贷交易		21.6		15.4		6.2
衍生品及相关对冲活动(二)		114.3		303.9		(189.6)
其他损益		15.4		(162.6)		178.0
已实现资本利得净额	$	151.4	$	131.4	$	20.0

(1)	包括信用销售、信用损失估值拨备的调整、可供出售证券的注销和回收。

(2)	包括固定到期日、截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的交易净收益(亏损)分别为360万美元和1120万美元，这是GMWB嵌入式衍生品对冲计划中反映的已实现资本净收益(亏损)的组成部分。

截至2021年3月31日的三个月与截至2020年3月31日的三个月

由于投资资产的信贷损失、某些投资资产按市值计价的调整以及我们出售投资资产的决定，净已实现资本收益(亏损)可能是不稳定的。已实现净资本收益增加的主要原因是股权证券按市值计价的收益、赞助投资基金的亏损减少以及我们的商业抵押贷款估值津贴减少。此外，由于利率变化，我们增加了未被指定为对冲工具的利率掉期的收益。这些增长在很大程度上被GMWB嵌入式衍生品按市值计价的变化(包括反映我们自身信誉的利差变化)以及相关对冲工具的减少所抵消。

美国投资业务

截至2021年3月31日，在我们的投资资产中，965.089亿美元由我们的美国业务持有。我们在美国投资的资产主要由我们的主要全球投资者部门管理。我们的投资委员会由董事会任命，负责制定投资政策并监控风险限额和容忍度。我们的主要投资目标是根据可接受的风险参数最大化税后回报。我们寻求通过持续优化风险/回报关系，通过资产/负债匹配，降低信用风险，避免发行人可能赎回的高水平投资，保持足够的流动性投资，并通过多元化避免过度的资产集中，以保护客户的利益。我们面临两个主要的投资风险来源：

●

信用风险，与债务人继续按时支付本金和利息的能力有关的不确定性

●

利率风险，与市场收益率曲线变化相关的市场价格和/或现金流变异性。

我们管理信用风险的能力对我们的业务和盈利能力至关重要。我们投入大量资源对每一项新投资进行信用分析。我们通过行业、发行人和资产类别多元化来管理信用风险。

一个由资深投资专业人员组成的专门委员会批准我们购买的固定期限的信用评级。我们有按行业和资产类别组织的安全分析师团队，分析和监控这些投资。投资组合中持有的投资会受到持续的监控，每年都会进行正式审查，如果重大事件影响到发行人，审查的频率会更高。分析既包括基础性因素，也包括技术性因素。基本面分析包括对发行人的定量分析和定性分析。定性分析包括对发行人的会计和管理层攻击性的评估。此外，还对股价波动性和信用违约互换水平等技术指标进行监控。我们定期审查我们的投资，以确定是否应该重新评级，采用以下标准：

●

发行人收入、利润率、资本结构或者抵押品价值发生重大变化；

●

重大管理或组织变革；

●

发行人行业发生重大变化；

●

偿债覆盖率或现金流比率低于特定行业门槛的；

●

违反金融契约和

●

与发行人有关的其他业务因素。

我们购买信用违约互换(CDS)来对冲我们投资组合中的某些信用敞口。截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们通过购买名义金额分别为1.45亿美元和1.25亿美元的信用违约互换(CDS)，在经济上对冲了我们投资组合中的信用敞口。我们出售信用违约互换(CDS)，以便在进行合成复制交易时为投资者提供信用保护。在销售信用保护时，如果发生被引用名称违约的事件，我们有义务向交易对手支付合同的被引用金额，并收到被引用的证券作为回报。有关出售的信用衍生品的进一步信息，见项目1。“财务报表，未经审计的简明综合财务报表附注，附注4，衍生金融工具”，标题为“出售的信用衍生工具”。

我们使用衍生品使我们面临交易对手风险，或交易对手未能履行衍生品合同条款的风险。我们通过以下方式积极管理此风险：

●

获得投资委员会对所有新交易对手的批准；

●

建立风险敞口限制，将我们与交易对手的非衍生品风险敞口以及衍生品风险敞口考虑在内；

●

在批准每个衍生品交易对手之前进行类似的信用分析，就像我们在长期放贷时所做的那样；

●

分散我们在众多已获批准的交易对手之间的风险；

●

执行场外衍生工具交易的信贷支持附件(抵押品)协议(“CSA”)或与我们的大多数交易对手达成的类似协议，以进一步限制交易对手的风险敞口，这些协议规定了风险的净额结算；

●

限制没有CSA的场外衍生品交易对手获得A级或更好的风险敞口；

●

进行压力测试分析，以确定预期交易期间产生的最大风险敞口；

●

每日监控交易对手信用评级、风险敞口和相关抵押品水平

●

交易通过中央票据交换所强制清算合约。

我们在净敞口的基础上管理我们的敞口，从而为每一家有协议的交易对手净额正面和负面敞口。有关衍生品风险敞口的更多信息，请参见第(1)项。“财务报表，附注：未经审计的简明综合财务报表，附注3，投资”，标题为“资产负债表抵销”。

一个专门的风险管理团队负责对商业抵押贷款组合进行集中监控。在我们的商业抵押贷款组合中，我们采用各种策略将信用风险降至最低。在考虑新的商业按揭贷款时，我们会检讨物业的现金流基本面，对相关的商业地产进行实物评估，进行全面的市场分析，并与行业贷款做法进行比较。我们使用专有风险评级模型来评估投资组合中的所有新贷款和基本上所有现有贷款。专有风险模型旨在强调在模拟的经济和市场低迷情况下预计的现金流。我们的贷款准则通常是75%或以下的贷款与价值比率，偿债覆盖率至少为1.2倍。我们基于现金流质量、租赁和其他因素来分析这些指导方针之外的投资。下表列出了我们的实体商业按揭贷款的按揭成数和还本付息比率：


	加权平均数：贷款与价值比率				偿债还本付息覆盖率
	2021年3月31日		2020年12月31日		2021年3月31日		2020年12月31日

新抵押贷款	48	%	49	%	4.2	x	2.5	x
整个抵押贷款组合	49	%	49	%	2.6	x	2.5	x

我们还寻求管理因利率变化而产生的催缴或提前还款风险。我们对所有投资中的催缴或提前还款风险进行评估和定价，并根据资产/负债管理政策监控这些风险。

截至2021年3月31日，非结构性固定到期日证券(不包括有完整拨备的证券)的摊销成本和加权平均收益率(使用摊余成本计算)分别为49.459亿美元和4.0%，截至2020年12月31日，非结构性固定到期日证券的摊销成本和加权平均收益率分别为93.725亿美元和4.0%。此外，截至2021年3月31日，RMBS、住宅抵押贷款债券(RMBS)和资产支持证券(有重大提前还款风险的房屋净值)的摊销成本和加权平均收益率分别为57.389亿美元和3.0%，截至2020年12月31日的摊余成本和加权平均收益率分别为61.227亿美元和3.0%。

100

我们的投资决策和目标取决于每个主要业务运营的潜在风险和产品概况。此外，我们还使我们的产品组合多样化，包括具有保护我们不受利率波动影响的功能的产品。这些功能包括可调整的信贷利率、保单退保费和清算的市值调整。有关我们利率风险管理的更多信息，请参阅第3项。“有关市场风险--利率风险的定量和定性披露.”

美国投资资产的总体构成

如下表所示，美国投资资产的主要类别是固定期限和商业抵押贷款。下面的讨论分析了美国投资资产的构成，但不包括独立账户的投资资产。


	2021年3月31日				2020年12月31日
	结账金额		占总数的%		结账金额		占总数的%

	(亿美元)
固定期限：
公众	$	45,311.5	47	%	$	47,818.3	49	%
私		26,962.2	28			27,228.8	28
股权证券		1,082.7	1			545.8	1
按揭贷款：
商品化		15,330.6	16			14,952.3	15
住宅		1,941.4	2			1,511.0	1
持有待售房地产		10.6	—			1.2	—
为投资而持有的房地产		1,821.6	2			1,794.9	2
政策性贷款		755.5	1			764.1	1
其他投资		3,292.8	3			3,214.7	3
总投资资产		96,508.9	100	%		97,831.1	100	%
现金和现金等价物		1,752.6				2,607.2
总投资资产和现金	$	98,261.5			$	100,438.3

固定期限

固定到期日包括债券、ABS、可赎回优先股和某些不可赎回优先证券。截至2021年3月31日和2020年12月31日，私募类别中都包括183亿美元的证券，根据1933年证券法第144A条，这些证券受到一定的持有期和转售限制。

固定到期日按发行人类别多样化，如下表所示。


	2021年3月31日				2020年12月31日
	携载		百分比		携载		百分比
	金额		占总数的1%		金额		占总数的1%

	(亿美元)

美国政府和机构	$	1,863.9	3	%	$	2,086.1	3	%
非美国政府		963.3	1			950.3	1
州和政治分区		8,921.5	12			9,156.5	12
企业-公众		23,222.6	32			24,944.6	33
企业集团-私人		18,448.4	26			18,706.0	25
住房抵押贷款支持的传递证券		2,956.6	4			3,165.0	4
商业抵押贷款支持证券		4,935.0	7			4,936.9	7
住宅抵押贷款债券		2,774.5	4			3,053.2	4
资产支持证券		8,187.9	11			8,048.5	11
总固定到期日	$	72,273.7	100	%	$	75,047.1	100	%

我们认为，持有住房抵押贷款支持的传递证券是可取的，因为它们的信用质量和流动性以及投资组合多样化的特点。我们的投资组合由政府全国抵押贷款协会、联邦全国抵押贷款协会和联邦住房贷款抵押贷款公司传递证券组成。此外，我们的住宅抵押贷款债券投资组合提供结构性功能，使现金流与我们的负债相匹配。

101

我们购买CMBS是为了分散固定期限投资组合的整体信用风险，并提供诱人的回报。持有CMBS的主要风险是结构性风险和信用风险。结构性风险包括证券在发行人资本结构中的优先地位、抵押品收益的充足性和变现能力以及提前还款的可能性。信用风险包括抵押品和发行人/服务商风险，抵押品和服务商的表现可能会恶化。CMBS主要由大型池证券化组成，这些证券化按物业类型、借款人和地理分布而不同。任何CMBS交易的风险都取决于标的贷款的信用质量以及这些贷款随着时间的推移表现如何。另一个关键风险是标的贷款的年份以及特定年份期间的市场状况。

与CMBS类似，我们购买ABS是为了分散投资，并提供诱人的回报。持有ABS的主要风险也是结构性和信用风险，这与上文提到的CMBS类似。我们的ABS投资组合按资产类型、发行者和年份进行多样化。我们积极监控ABS的持有量，以识别每种证券风险状况的不利变化。ABS投资组合中的预付款通常对利率的变化不敏感，或者通过看涨保护功能与这种变化隔绝。如果我们面临提前还款风险，我们会监控影响这些ABS提前还款水平和提前还款速度的因素。此外，我们持有不同类别的证券，这限制了我们对任何一种证券的敞口。

截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们美国业务固定到期日投资组合持有的国际敞口占总固定到期日的16%。它由公司和外国政府固定期限组成。下表列出了我们在美国业务的固定到期日投资组合在所示期间的国际风险敞口的账面价值。


	2021年3月31日		2020年12月31日

	(单位：百万美元)
欧盟，不包括英国	$	2,802.1	$	3,015.5
英国		2,017.7		2,135.7
澳大利亚/新西兰		2,013.3		2,106.6
拉丁美洲		1,472.3		1,502.0
亚太		1,290.5		1,372.1
中东和非洲		920.3		907.5
欧洲，非欧盟		774.7		849.5
其他(1)		214.0		224.8
总计	$	11,504.9	$	12,113.7

(1)	包括截至2021年3月31日和2020年12月31日来自两个国家和各种超国家组织的风险敞口。

国际固定期限风险敞口由债务人实体的风险国确定。我们美国业务持有的所有国际固定到期日要么以美元计价，要么已被兑换成美元等价物。我们的国际投资由国家和行业信贷投资专业人员进行内部分析。我们使用发行人和国家层面的风险敞口基准来控制集中度，这些基准基于发行人和国家的信用质量。我们的投资政策限制了国际固定期限投资总额，我们在这些内部限制之内。在加拿大的风险敞口不包括在我们的国际风险敞口中。截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们在加拿大的投资总额分别为19.046亿美元和20.379亿美元。

102

固定到期日信贷集中。管理信用风险的一个方面是通过行业、发行人和资产类别多元化。我们的信贷集中度被控制在既定的限度内。下表列出了截至2021年3月31日的十大风险敞口。


	摊销成本
	(单位：百万美元)
伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc.)	$	299.3
阿布扎比酋长国		230.2
康卡斯特公司		226.8
华特迪士尼公司		226.7
微软公司		221.6
森普拉能源		219.3
摩根大通(JPMorgan Chase&Co.)		214.5
杜克能源公司		213.2
美国银行公司		211.7
富国银行(Wells Fargo&Company)		211.6
前十大曝光量合计	$	2,274.9

固定期限估值与信用质量。固定期限投资组合的估值技术因证券类型和市场数据的可用性而异。使用不同的定价方法及其假设可能会产生不同的财务结果。参见第2项。“财务报表，未经审计的简明综合财务报表的附注，附注10，公允价值计量”，了解有关我们定价方法的更多细节。一旦价格确定，定价分析师就会根据资产类别和可观察到的市场数据对价格进行合理性审查。熟悉特定证券的投资分析师通过与外部来源的直接互动、审查最近的交易活动或使用内部模型来审查价格的合理性。所有被列入“观察名单”的固定期限债券都会由投资分析师定期分析。这些分析师定期与首席投资官和投资组合经理会面，以确定分析师价格的合理性。存在信用损失且没有报价的债券的估值通常基于相对价值分析和预期收到的未来现金流的现值。虽然我们认为这些价值合理地反映了这些证券的公允价值，但有关风险溢价、标的抵押品表现(如果有)和其他市场因素的关键假设涉及定性和不可观察的输入。

美国全国保险监理员协会(“NAIC”)的证券估值办公室(“SVO”)出于监管资本和报告的目的，监督保险公司的债券投资，并在需要时将证券分配给被称为NAIC指定的六个类别中的一个。虽然NAIC名称不是为了帮助投资决策过程，但NAIC名称可以作为国家认可的统计评级机构(“NRSRO”)对某些债券的信用评级的合理代理。对于大多数公司债券，NAIC名称1和2包括此类评级机构通常认为的投资级债券。债券被穆迪(Moody‘s)评为“Baa3”或更高评级，或被标普评为“BBB-”或更高评级时，被认为是投资级债券。NAIC名称3至6包括通常被称为低于投资级的债券。当债券被穆迪评为‘’Ba1‘’或更低评级，或被标普评为‘’BB+‘’或更低评级时，债券被视为低于投资级。

然而，对于NAIC定义的贷款支持证券和结构性证券，NAIC指定并不总是NRSRO评级的合理指示，如下所述。对于CMBS和非机构RMBS，BlackRock Solutions承担这些NAIC称号的建模工作。这可能导致最终指定高于或低于NRSRO信用评级。

103

下表显示了截至所示期间，我们按NAIC指定的总固定到期日，以及基于公允价值的每个指定包括的百分比。


	2021年3月31日						2020年12月31日
					百分比：						百分比：
	摊销		携载		携载		摊销		携载		携载
NAIC认证	成本		金额		金额		成本		金额		金额

	(单位：亿美元)

1	$	44,192.0	$	46,622.0	64	%	$	44,265.2	$	48,772.3	65	%
2		19,576.1		21,336.3	30			19,106.8		21,827.8	29
3		3,758.9		3,885.2	5			3,720.5		3,910.5	5
4		428.5		408.1	1			524.3		513.6	1
5		18.4		17.3	—			19.9		17.1	—
6		8.1		4.8	—			10.3		5.8	—
总固定到期日	$	67,982.0	$	72,273.7	100	%	$	67,647.0	$	75,047.1	100	%

截至2021年3月31日，固定到期日包括52种证券，摊销成本为7.505亿美元，毛利为370万美元，总亏损为2010万美元，账面金额为7.341亿美元，这些证券仍在等待SVO的审查和指定。由于购买固定到期日、提交法律文件和完成SVO审查的时间安排，我们的投资组合中将始终有在报告期内未评级的证券。在这些情况下，会根据我们固定收益分析师的评估指定一个等效名称。

商业抵押贷款支持证券。截至2021年3月31日，根据摊销成本，我们88%的CMBS投资组合的NAIC指定为1。

下表显示了截至所示期间，我们基于NAIC指定的CMBS投资组合的信用质量敞口。


	2021年3月31日				2020年12月31日
	摊销		携载		摊销		携载
NAIC认证	成本		金额		成本		金额

	(单位：百万美元)

1	$	4,239.6	$	4,327.7	$	4,148.4	$	4,315.3
2		114.5		121.3		114.5		122.7
3		378.3		396.1		378.7		403.8
4		88.3		89.4		87.3		90.5
5		—		—		4.4		2.9
6		0.8		0.5		3.2		1.7
总计(1)	$	4,821.5	$	4,935.0	$	4,736.5	$	4,936.9

(1)	CMBS投资组合包括机构CMBS，截至2021年3月31日，摊销成本为2.891亿美元，账面金额为2.96亿美元，截至2020年12月31日，摊销成本为2.853亿美元，账面金额为2.973亿美元。

固定到期日观察名单。我们通过指定“问题证券”、“潜在问题证券”和“重组证券”来监测固定期限信用质量的任何下降。我们将我们固定期限投资组合中的问题证券定义为证券：(I)在违约或被认为短期内即将违约的情况下支付本金和/或利息的证券，或(Ii)由收购此类证券后进入破产程序的公司发行的证券。我们将我们固定期限投资组合中的潜在问题证券定义为包括在内部“观察名单”中的证券，管理层担心发行人是否有能力遵守目前的债务偿还条款，并可能导致证券出现问题或进行重组。决定是否将执行中的固定期限证券归类为潜在问题，需要我们的管理层对未来可能的行业状况和发行人的发展做出重大的主观判断。我们将固定期限投资组合中的重组证券定义为已向借款人授予特许权的证券，这些特许权与借款人的财务困难有关，否则不会被考虑。我们确定，在新条款下实现的经济价值比通过清算或其他处置实现的经济价值更大的情况下，应进行重组，并可能涉及合同现金流的变化。如果重组后现金流量的现值低于重组资产的当前成本，则已实现资本损失计入净收益，并建立新的成本基础。

104

下表列出了我们固定期限投资组合的总账面价值，以及它的问题、潜在问题和所指时期的重组固定期限。


	2021年3月31日			2020年12月31日

	(亿美元)

固定期限总额(公共和私人)	$	72,273.7		$	75,047.1
问题固定期限(1)	$	24.0		$	31.7
潜在问题固定期限		65.4			72.6
总问题、潜在问题和重组的固定期限	$	89.4		$	104.3
总问题、潜在问题和重组固定期限占固定期限总额的百分比		0.12	%		0.14	%

(1)	问题固定到期日账面金额是扣除信用损失估值拨备后的净额。

固定到期日信贷损失。在每个报告期内，包括首席投资官、我们的投资组合经理、指定分析师和投资会计代表在内的一组个人都会审核所有证券，以确定是否存在信用损失。分析的重点是每个发行人及时偿债的能力。分析和我们的决定的正式文件是由管理层准备和批准的。有关我们识别和评估有信用损失的证券的程序的更多细节，请参见第1项。“财务报表，未经审计的简明综合财务报表附注，附注3，投资”，标题为“信贷损失准备”。

当我们不打算出售证券时，我们不会认为有未实现损失的证券会因为信贷而价值下降，我们也不太可能会被要求在摊销成本(可能是到期日)收回之前出售证券，我们预计会收回摊余成本基础。然而，在某些情况下，我们确实会出售证券，例如当我们有证据表明发行人的信誉发生变化时，当我们预期证券未来的相对表现不佳时，当监管要求的变化修改了什么构成允许投资或所持投资的最高水平时，或者当资本要求增加或债务证券的风险权重发生变化时。销售有得有失。

在监测信贷损失和确定信贷损失拨备的过程中，存在许多重大风险和不确定因素。这些风险和不确定性包括：(1)我们对发行人履行所有合同义务能力的评估将根据发行人信用特征的变化而改变的风险，(2)经济前景将比预期差或对发行人的影响比预期更大的风险，(3)我们的投资专业人员根据发行人提供的财务报表中的欺诈或错误陈述信息做出决定的风险，以及(4)我们获得的新信息或其他事实和情况的变化导致我们改变在收回摊销成本之前不出售证券的意图的风险。这些情况中的任何一种都可能导致在未来一段时间内计入净利润。

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月，与信贷损失拨备变化和固定期限信贷相关销售相关的净实现亏损分别为460万美元和960万美元。

105

可供出售的固定到期日

下表列出了截至所示期间，我们按行业类别可供出售的固定到期日。


	2021年3月31日
			毛		毛		津贴
	摊销		未实现		未实现		为了获得学分		携载
	成本		利得		损失		损失		金额

	(单位：百万美元)

金融学-银行业	$	4,724.0	$	352.6	$	24.9	$	—	$	5,051.7
财务主管-经纪业务		791.5		62.7		12.7		—		841.5
财务报告-财务公司		444.8		17.3		14.8		—		447.3
财务主管-财务其他		570.9		20.2		2.7		—		588.4
金融界-保险界		2,694.1		353.5		12.3		—		3,035.3
金融界--房地产投资信托基金(REITs)		2,215.7		135.7		14.7		—		2,336.7
工业-基础工业		1,851.7		171.1		5.5		—		2,017.3
工业产品-资本品		2,375.2		187.2		22.3		—		2,540.1
工业信息-通信		3,172.1		396.4		20.9		—		3,547.6
工业品-消费周期		1,998.1		119.0		15.5		—		2,101.6
工业品--非周期性消费		4,569.0		433.7		36.0		—		4,966.7
工业能源-能源		2,688.6		300.3		20.5		—		2,968.4
工业企业-其他		634.5		44.2		1.0		—		677.7
工业技术-技术		2,170.9		170.3		13.7		—		2,327.5
工业安全-交通运输		2,166.0		172.5		9.4		—		2,329.1
公用事业公司-电力公司		4,052.5		360.7		40.7		—		4,372.5
公用事业公司-天然气		660.4		55.2		8.4		—		707.2
公用事业-其他		444.9		22.0		5.4		—		461.5
政府担保		173.5		29.9		—		—		203.4
公司证券总额		38,398.4		3,404.5		281.4		—		41,521.5

住房抵押贷款支持的传递证券		2,713.2		91.6		18.6		—		2,786.2
商业抵押贷款支持证券		4,795.1		170.4		49.9		7.0		4,908.6
住宅抵押贷款债券		2,688.2		97.7		11.6		—		2,774.3
资产支持证券--房屋净值(1)		166.9		13.2		0.3		—		179.8
资产支持证券-所有其他		3,777.4		62.4		10.6		—		3,829.2
债务抵押债券(CDO)--信贷		16.8		—		5.1		—		11.7
债务抵押债券(CDO)-CMBS		—		0.7		—		—		0.7
债务抵押债券(CDO)-贷款		4,139.6		8.8		7.9		2.6		4,137.9
抵押贷款支持证券和其他资产支持证券总额		18,297.2		444.8		104.0		9.6		18,628.4

美国政府和机构		1,815.1		108.3		60.0		—		1,863.4
州和政治分区		8,249.8		746.2		79.2		—		8,916.8
非美国政府		838.7		123.0		0.9		—		960.8
总固定到期日，可供出售	$	67,599.2	$	4,826.8	$	525.5	$	9.6	$	71,890.9

(1)	这些敞口都与次级抵押贷款有关。

106


	2020年12月31日
			毛		毛		津贴
	摊销		未实现		未实现		为了获得学分		携载
	成本		利得		损失		损失		金额

	(单位：百万美元)

金融学-银行业	$	4,924.8	$	535.5	$	12.5	$	—	$	5,447.8
财务主管-经纪业务		760.5		100.6		0.1		—		861.0
财务报告-财务公司		469.7		22.1		7.5		—		484.3
财务主管-财务其他		420.9		28.3		—		—		449.2
金融界-保险界		2,670.4		512.0		0.1		—		3,182.3
金融界(简写为REITs)		2,147.7		231.4		0.3		—		2,378.8
工业-基础工业		1,871.7		252.1		—		—		2,123.8
工业产品-资本品		2,305.3		279.3		2.9		—		2,581.7
工业信息-通信		3,129.7		559.6		2.7		—		3,686.6
工业品-消费周期		1,897.9		187.9		3.7		—		2,082.1
工业品--非周期性消费		4,467.5		721.2		1.3		—		5,187.4
工业能源-能源		2,873.1		433.4		14.2		—		3,292.3
工业企业-其他		677.0		77.5		0.6		—		753.9
工业技术-技术		2,180.3		293.8		2.4		—		2,471.7
工业安全-交通运输		2,175.9		298.4		12.6		—		2,461.7
公用事业公司-电力公司		4,005.4		649.4		2.9		—		4,651.9
公用事业公司-天然气		615.1		110.4		—		—		725.5
公用事业-其他		384.8		50.0		—		—		434.8
政府担保		193.3		43.7		—		—		237.0
公司证券总额		38,171.0		5,386.6		63.8		—		43,493.8

住房抵押贷款支持的传递证券		2,845.7		129.0		0.2		—		2,974.5
商业抵押贷款支持证券		4,709.4		240.0		35.3		4.3		4,909.8
住宅抵押贷款债券		2,905.7		149.4		2.7		—		3,052.4
资产支持证券--房屋净值(1)		180.0		15.4		0.8		—		194.6
资产支持证券-所有其他		3,745.3		78.3		26.4		—		3,797.2
债务抵押债券(CDO)--信贷		16.8		—		5.1		—		11.7
债务抵押债券(CDO)-CMBS		—		0.7		—		—		0.7
债务抵押债券(CDO)-贷款		4,029.1		8.0		19.8		2.2		4,015.1
抵押贷款支持证券和其他资产支持证券总额		18,432.0		620.8		90.3		6.5		18,956.0

美国政府和机构		1,870.1		226.0		10.5		—		2,085.6
州和政治分区		7,990.3		1,174.1		12.6		—		9,151.8
非美国政府		771.4		176.3		—		—		947.7
总固定到期日，可供出售	$	67,234.8	$	7,583.8	$	177.2	$	6.5	$	74,634.9

(1)	这些敞口都与次级抵押贷款有关。

截至2021年3月31日，在5.255亿美元的未实现亏损总额中，10万美元的亏损归因于计划在一年或更短时间内到期的证券，2320万美元归因于计划在一年至五年内到期的证券，1.065亿美元归因于计划在五年至十年之间到期的证券，2.917亿美元归因于计划在十年后到期的证券，1.04亿美元与抵押贷款支持证券和其他未按到期年分类的ABS有关。截至2021年3月31日，我们的未实现净收益为43.013亿美元，而截至2020年12月31日的未实现净收益为74.066亿美元。截至2021年3月31日的三个月，未实现净收益减少31.053亿美元，这可以归因于利率上升约70个基点，但部分被信贷利差收紧所抵消。

固定到期日可供出售的未实现亏损。我们相信，我们的长期固定期限投资组合在行业类型以及上市和私募证券之间实现了很好的多元化。每年，我们都会将大部分净现金流入投资级固定期限债券。我们目前的政策是将投资于投资级以下资产的固定到期日比例限制在15%。

107

我们投资于私人配售的固定到期日，以提高投资组合的整体价值，增加多样化，并获得比同等质量的公开市场证券更高的收益率。一般而言，私募提供了更广泛的获取管理信息的途径，加强了谈判保护契约，提供了看涨保护功能，并在适用的情况下提供了更高水平的抵押品。然而，由于美国联邦和州证券法的限制以及缺乏流动性的交易市场，它们通常不能自由交易。

下表列出了截至所示期间，我们可供出售的固定到期日，按投资级及以下投资级划分。


	2021年3月31日										2020年12月31日
			毛		毛		津贴						毛		毛		津贴
	摊销		未实现		未实现		为了获得学分		携载		摊销		未实现		未实现		为了获得学分		携载
	成本		利得		损失		损失		金额		成本		利得		损失		损失		金额

	(单位：百万美元)
投资级：
公众	$	39,892.5	$	3,480.0	$	322.2	$	0.2	$	43,050.1	$	40,025.5	$	5,504.9	$	58.8	$	0.2	$	45,471.4
私		23,507.5		1,176.4		139.6		4.3		24,540.0		22,951.9		1,855.2		71.7		1.3		24,734.1
投资级别以下：
公众		1,875.4		105.1		19.4		—		1,961.1		1,912.8		127.3		19.0		—		2,021.1
私		2,323.8		65.3		44.3		5.1		2,339.7		2,344.6		96.4		27.7		5.0		2,408.3
固定债券总到期日，可供出售	$	67,599.2	$	4,826.8	$	525.5	$	9.6	$	71,890.9	$	67,234.8	$	7,583.8	$	177.2	$	6.5	$	74,634.9

下表分别列出了截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们可供出售的固定到期日的账面金额和未实现亏损总额，其中信用损失拨备没有按等级和账龄类别记录。


	2021年3月31日
	公众				私				总计
			毛				毛				毛
	携载		未实现		携载		未实现		携载		未实现
	金额		损失		金额		损失		金额		损失

	(单位：百万美元)
投资级：
三个月或更短的时间	$	5,626.8	$	199.9	$	3,659.4	$	84.2	$	9,286.2	$	284.1
超过三到六个月		471.1		41.7		281.2		15.1		752.3		56.8
超过6至9个月		374.3		42.2		278.7		9.6		653.0		51.8
超过9至12个月		77.8		6.9		54.0		7.1		131.8		14.0
超过12到24个月		627.3		22.1		826.4		10.9		1,453.7		33.0
超过24至36个月		18.2		3.9		378.3		1.2		396.5		5.1
超过36个月		82.9		5.5		130.8		10.1		213.7		15.6
总固定到期日，可供出售	$	7,278.4	$	322.2	$	5,608.8	$	138.2	$	12,887.2	$	460.4


	2021年3月31日
	公众				私				总计
			毛				毛				毛
	携载		未实现		携载		未实现		携载		未实现
	金额		损失		金额		损失		金额		损失

	(单位：百万美元)
投资级别以下：
三个月或更短的时间	$	219.4	$	4.7	$	759.0	$	25.9	$	978.4	$	30.6
超过三到六个月		—		—		33.0		1.1		33.0		1.1
超过6至9个月		28.9		1.1		95.2		4.5		124.1		5.6
超过9至12个月		7.8		0.3		—		—		7.8		0.3
超过12到24个月		134.4		11.1		177.4		5.4		311.8		16.5
超过24至36个月		7.7		2.0		49.6		0.8		57.3		2.8
超过36个月		4.9		0.2		15.8		5.9		20.7		6.1
总固定到期日，可供出售	$	403.1	$	19.4	$	1,130.0	$	43.6	$	1,533.1	$	63.0

108


	2021年3月31日
	问题，潜在的				所有其他问题都已修复
	问题解决和结构调整				到期证券				总计
			毛				毛				毛
	携载		未实现		携载		未实现		携载		未实现
	金额		损失		金额		损失		金额		损失

	(单位：百万美元)
估计公允价值已经下降，并保持在比摊销成本低20%或更多的水平：
三个月或更短的时间	$	48.3	$	14.6	$	108.1	$	33.5	$	156.4	$	48.1
超过三到六个月		—		—		25.8		8.1		25.8		8.1
超过6至9个月		—		—		0.2		0.2		0.2		0.2
大于9至12个月		1.6		0.4		—		0.1		1.6		0.5
超过12个月		0.1		0.4		14.8		7.0		14.9		7.4
总固定到期日，可供出售	$	50.0	$	15.4	$	148.9	$	48.9	$	198.9	$	64.3


	2020年12月31日
	公众				私				总计
			毛				毛				毛
	携载		未实现		携载		未实现		携载		未实现
	金额		损失		金额		损失		金额		损失

	(单位：百万美元)
投资级别：
三个月或更短时间	$	641.2	$	6.3	$	573.0	$	4.5	$	1,214.2	$	10.8
超过三到六个月		490.8		12.8		414.4		5.1		905.2		17.9
超过6至9个月		119.7		4.5		92.2		5.1		211.9		9.6
大于9至12个月		849.2		21.4		1,944.7		38.9		2,793.9		60.3
超过12到24个月		67.7		2.9		144.7		1.1		212.4		4.0
超过24个月到36个月		27.4		2.9		693.3		5.5		720.7		8.4
超过三十六个月		85.0		8.0		85.9		11.2		170.9		19.2
总固定到期日，可供出售	$	2,281.0	$	58.8	$	3,948.2	$	71.4	$	6,229.2	$	130.2


	2020年12月31日
	公众				私				总计
			毛				毛				毛
	携载		未实现		携载		未实现		携载		未实现
	金额		损失		金额		损失		金额		损失

	(单位：百万美元)
投资级别以下：
三个月或更短的时间	$	10.2	$	0.1	$	75.6	$	0.2	$	85.8	$	0.3
超过三到六个月		29.9		0.1		81.8		1.5		111.7		1.6
超过6至9个月		7.6		0.5		—		—		7.6		0.5
超过9至12个月		212.7		13.0		348.5		13.8		561.2		26.8
超过12到24个月		23.2		3.8		13.4		1.6		36.6		5.4
超过24至36个月		8.5		1.2		62.0		1.9		70.5		3.1
超过36个月		5.8		0.3		16.8		6.3		22.6		6.6
总固定到期日，可供出售	$	297.9	$	19.0	$	598.1	$	25.3	$	896.0	$	44.3

109


	2020年12月31日
	问题，潜在的				所有其他问题都已修复
	问题解决和结构调整				到期证券				总计
			毛				毛				毛
	携载		未实现		携载		未实现		携载		未实现
	金额		损失		金额		损失		金额		损失

	(单位：百万美元)
估计公允价值已经下降，并保持在比摊销成本低20%或更多的水平：
三个月或更短的时间	$	—	$	—	$	26.5	$	9.0	$	26.5	$	9.0
超过三到六个月		—		—		12.3		3.6		12.3		3.6
超过6至9个月		1.6		0.4		0.1		0.3		1.7		0.7
大于9至12个月		—		—		19.6		8.6		19.6		8.6
超过12个月		0.1		0.4		11.7		5.2		11.8		5.6
总固定到期日，可供出售	$	1.7	$	0.8	$	70.2	$	26.7	$	71.9	$	27.5

按揭贷款

抵押贷款包括房地产商业抵押贷款和住宅抵押贷款。有关住宅按揭贷款的详情，请参阅第一项。“财务报表，未经审计的简明综合财务报表附注，附注3，投资”，标题为“融资应收账款”。

商业抵押贷款。我们一般按成本报告房地产商业按揭贷款，经溢价摊销和应计折扣调整后，采用利息法计算，并扣除估值免税额后计算。

商业按揭贷款在我们的投资策略中扮演重要角色，包括：

●

与其他投资选择相比，提供强大的风险调整后的相对价值；

●

提高总回报和

●

提供战略投资组合多元化。

因此，我们专注于构建高质量的抵押贷款组合。我们的投资组合通常由贷款与价值比率保守的抵押贷款、较高的偿债覆盖率和信用租赁较强的一般用途物业类型组成。

我们的商业抵押贷款组合主要包括完全或接近完全租赁的物业的无追索权、固定利率抵押。按揭组合主要包括写字楼物业、公寓、稳固的零售物业和一般用途的工业物业。

我们的商业抵押贷款组合因地域和特定的抵押品资产类型而多样化。截至2021年3月31日和2020年12月31日，加利福尼亚州的商业抵押贷款占我们未计估值津贴的商业抵押贷款组合的22%。因此，我们面临着可能影响该地区的灾难(如地震)风险造成的潜在损失。像其他贷款人一样，我们一般不要求为我们发放商业抵押贷款的房产投保地震保险。然而，对于加州的房产，我们获得了一份针对每一处房产的工程报告。该报告评估了这座建筑的设计规格，它是否进行了升级，以满足抗震建筑规范，以及各种不同地震事件可能造成的最大损失。我们还获得了一份报告，通过建筑和地理断层线评估了我们的商业抵押贷款组合在各种地震事件下可能遭受的损失。

在我们的商业贷款组合中，典型的借款人是单一目的实体或单一资产实体。截至2021年3月31日和2020年12月31日，未偿还商业抵押贷款总额为753笔，其中截至2021年3月31日和2020年12月31日本金余额低于1,000万美元的贷款分别占43%和44%。截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们商业抵押贷款组合的平均贷款规模分别为2040万美元和1990万美元。

110

商业抵押贷款信用监测。有关商业按揭贷款组合的监察和管理详情，请参阅第(1)项。“财务报表，附注：未经审计的简明合并财务报表，附注3，”投资“标题为”融资应收账款信用监测“。

我们将拖欠60天或更长时间的贷款、正在丧失抵押品赎回权的贷款以及借款人或破产信用租户的贷款归类为“问题”贷款.我们将拖欠不到60天的贷款，即违约有望治愈的贷款，以及目前借款人或信用租户处于破产状态的贷款归类为“潜在问题”贷款.决定是否将拖欠不足60天的贷款归类为潜在问题，涉及管理层对借款人未来可能出现的经济状况和事态发展的重大主观判断。我们将原始票据利率降至市场以下的贷款和本金降低的贷款归类为“重组”贷款。我们还考虑以低于市场利率的价格再融资一年以上的贷款，这些贷款的到期日或赎回日低于市场利率，我们也将其视为重组贷款。

截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们没有问题，没有潜在问题，重组后的商业抵押贷款。

商业按揭贷款估值免税额。我们将商业抵押贷款估值免税额设定在被认为足以吸收投资组合内估计预期信贷损失的水平。有关商业按揭贷款估值免税额的进一步详情，见第1项。“财务报表，未经审计的简明综合财务报表附注，附注3，投资”，标题为“融资应收账款估值津贴”。

房地产

房地产主要由商业股权房地产组成。截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们股权房地产投资的账面价值分别为18.322亿美元和17.961亿美元。我们的商业股权房地产是以全资房地产、商业抵押贷款止赎后获得的房地产和房地产合资企业的多数股权的形式持有的。

权益类房地产分为“为投资而持有的房地产”和“为出售而持有的房地产”。截至2021年3月31日和2020年12月31日，投资持有的房地产总额分别为18.216亿美元和17.949亿美元。当事件或环境变化显示资产的账面价值可能无法收回时，为投资而持有的房地产的账面价值通常会根据减值进行调整。此类减值调整在我们的综合经营业绩中记为已实现资本损失净额。截至2020年12月31日的年度记录的减值调整为50万美元。截至2021年3月31日的三个月没有记录此类减值调整。

截至2021年3月31日和2020年12月31日，持有待售房地产的账面价值分别为1060万美元和120万美元。一旦我们确定了要出售的房地产，并且很可能会出售，我们就会将该房产归类为持有待售房产。吾等设立估值免税额，并于必要时定期修订，以调整物业之账面值，以反映其当前账面值或公允价值中较低者，减去相关销售成本。截至2021年3月31日的三个月或截至2020年12月31日的年度，估值津贴没有变化。

我们利用内部和外部的研究，推荐适当的产品和地理配置，以及股票房地产投资组合的变化。我们分别和共同监控产品、地域和行业多样化，以确定最合适的组合。

股权房地产分布在全国的各个地理区域。截至2021年3月31日，我们最大的股权房地产投资组合集中度在美国太平洋地区(46%)。按物业类型划分，截至2021年3月31日，我们最集中的地区是公寓(34%)、工业(29%)和写字楼(27%)。

其他投资

截至2021年3月31日，我们的其他投资总额为32.928亿美元，而截至2020年12月31日的其他投资总额为32.147亿美元。其他投资包括未合并实体的权益，其中包括与风险伙伴共同拥有并由合伙人运营的房地产；赞助的投资基金；公司拥有的和信托拥有的人寿保险的现金退还价值；衍生资产和其他投资。

111

国际投资业务

截至2021年3月31日，我们的投资资产中，82.53亿美元由我们的信安国际部门持有。资产主要由当地信安国际关联公司管理。由于每个地点的监管限制，每家公司都维持着自己的投资政策。如下表所示，国际投资资产的主要类别是固定期限。下表不包括独立账户的投资资产。


	2021年3月31日				2020年12月31日
	携载		百分比		携载		百分比
	金额		占总数的1%		金额		占总数的1%

	(亿美元)
固定期限：
公众	$	3,919.7	48	%	$	4,148.2	49	%
私		40.4	—			47.1	1
股权证券		1,443.6	17			1,467.6	17
按揭贷款：
商品化		468.2	6			446.1	5
住宅		437.0	5			433.6	5
持有待售房地产		0.8	—			0.8	—
为投资而持有的房地产		0.4	—			0.4	—
政策性贷款		19.2	—			19.9	—
其他投资：
直接融资租赁		718.9	9			710.7	8
对未合并经营实体的投资		796.3	10			808.3	10
衍生资产及其他投资		408.5	5			393.1	5
总投资资产		8,253.0	100	%		8,475.8	100	%
现金和现金等价物		250.9				242.6
总投资资产和现金	$	8,503.9			$	8,718.4

某些地区的法规要求对我们管理的基金进行投资。这些必要的监管投资在我们的综合财务状况表中被归类为股权证券，所有按市值计价的变化都反映在净投资收益中。我们的投资主要由客户活动决定，所有投资业绩都由我们保留。

第三项关于市场风险的定量和定性披露

市场风险暴露与风险管理

市场风险是指我们将因市场利率和价格的不利波动而蒙受损失的风险。我们的主要市场风险敞口是利率、股票市场和外汇汇率。积极管理市场风险是我们运作中不可或缺的一部分。我们使用几种方法在既定的风险承受范围内管理我们的整体市场风险敞口，包括：

●

重新平衡我们现有的资产或负债组合；

●

控制新收购资产和负债的风险结构

●

使用衍生工具调整现有资产或负债或预期购买资产的市场风险特征。

利率风险

利率风险是指由于利率的不利变化而造成经济损失的风险。利率风险主要来自我们持有的对利息敏感的资产和负债。利率变化对我们业务的许多方面都有影响，包括但不限于：

●

我们投资资产的收益率；

●

我们贷记到合同人账户余额的利率；

●

包含内嵌提前还款选择权的资产和负债现金流的时间安排；

●

对冲我们的GMWB骑手的成本；

●

用于评估我们的养老金和OPEB债务的贴现率；

●

估计毛利以及我们DAC资产和相关精算余额的摊销；

112

●

法定准备金和资本金要求；

●

从我们管理的固定收益资产中赚取的基于资产的费用；

●

我们长期借款的利息支出；

●

我们报告单位无形资产的公允价值和

●

本公司综合财务状况表中按公允价值持有的金融资产和负债的公允价值。

从长远来看，较低的利率通常会导致较低的盈利能力。相反，从长远来看，更高的利率通常会导致更高的盈利能力。然而，市场利率的提高可能会导致我们综合财务状况表上以公允价值持有的金融资产价值下降。

长期利率假设变化的影响

根据美国公认会计原则，我们使用长期利率假设来计算准备金、DAC、其他精算余额和福利计划义务。在设定这些假设时，我们考虑了各种因素，包括历史经验、新兴趋势和未来预期。我们至少每年评估一次我们的假设。由于我们假设的长期性，我们一般不会因应市场利率的短期波动而修订我们的假设。不过，如果上述因素出现重大改变，我们会考虑修订我们的假设。

降低我们的长期利率假设可能会导致我们的准备金增加和/或解锁我们的DAC资产和其他精算余额。有关更多信息，请参见第(7)项。在我们截至2020年12月31日的年度报告Form 10-K中，“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析--关键会计政策和估计--递延收购成本和其他精算余额”。

此外，我们还利用关联再保险人和评级较高的第三方进行再保险交易，为我们的定期人寿保险保单和有次级担保的万能人寿保险保单的部分法定准备金提供资金。我们计算经济准备金，这代表了我们与这些合同相关的负债的估计。法定准备金超过经济准备金的部分由评级较高的第三方提供融资担保。长期利率假设是计算经济储备的关键输入。降低我们的长期利率假设，会减少法定储备金中可由附属再保险公司提供资金的部分，从而增加我们必须维持以支持法定储备金的投资资产额。有关更多信息，请参见第(8)项。在我们截至2020年12月31日的年度报告Form 10-K中，《财务报表及补充数据，合并财务报表附注，附注15，法定保险财务信息》。

113

利率变动的影响

利率的变化或持续的低利率环境可能会造成以下影响，影响我们的财务状况和经营业绩：

利率下降或持续低位的影响利率		利率上升的影响
不利影响：		积极影响：
投资收入的减少，这可能会被我们贷记在合同持有人账户余额上的利息的减少部分抵消；然而，我们降低贷记利率的能力可能会受到保证的最低利率和竞争压力的限制。		投资收入的增加，这可能会被我们贷记在合同持有人账户余额上的利息的增加部分或全部抵消
对冲我们GMWB车手的成本增加		为我们的GMWB车手进行对冲的成本降低
增加准备金和/或真实或解锁我们的DAC资产和其他精算余额		真实或解锁我们的DAC资产和其他精算余额
降低用于评估我们的养老金和OPEB债务的贴现率，导致我们的预计福利债务、定期养老金净成本、退休后累计福利债务和定期净福利成本增加		用于评估我们的养老金和OPEB债务的贴现率增加，导致我们的预计福利债务、定期养老金净成本、退休后累计福利债务和定期净福利成本减少
增加我们必须持有的法定资本，以及我们必须维持的资产数额，以支持法定储备		我们必须持有的法定资本以及我们为支持法定储备而必须保持的资产额的减少
增加我们所拥有的抵押贷款和债券的提前还款或赎回，这将迫使我们以较低的利率将收益再投资。		减少我们所拥有的抵押贷款和债券的提前还款或赎回，这将减少我们以更高的利率将收益再投资的机会。

积极影响：		不利影响：
我们管理的固定收益资产的价值增加，短期内我们的手续费收入也会增加。		我们管理的固定收益资产价值下降，导致短期内手续费收入减少。
我们长期借款利息支出的减少，只要借款利率可调，或者我们能够以较低的利率对债务进行再融资。		我们长期借款利息支出的增加，只要借款利率可调，或者我们以更高的利率对债务进行再融资。
在我们的综合财务状况表上以公允价值持有的某些金融资产的公允价值增加		综合财务状况表中按公允价值持有的某些金融资产的公允价值减少，如下所述
		本报告单位无形资产公允价值减少，可能导致商誉或其他无形资产减值

我们通过使用两个不同的假设来估计我们的收益对美国利率的敏感性：假设美国国债收益率曲线立即平行下降100个基点，以及假设超额准备金利率立即下降或上升50个基点(“IOER利率”)。假设美国国债收益率立即平行下降100个基点，这将使该部门的税前运营收益在未来12个月内减少不到1%，这不包括我们DAC资产和其他精算余额任何潜在解锁的影响。假设IOER利率立即下降或增加50个基点，将在未来12个月内分别减少/增加部门税前营业收益不到0.5%。这些估计反映了管理层为应对利率变化而采取的例行行动的影响，例如降低我们贷记在合同持有人账户余额上的利率，但没有反映管理层可能考虑的其他行动的影响，例如限制某些产品的销售。

我们不应将美国国债收益率立即平行下降100个基点和IOER利率立即下降/上升50个基点解释为对未来市场事件的预测，而应将其解释为此类事件的影响的例证。我们的风险敞口将随着为应对新业务而进行的投资组合交易、管理层对不断变化的市场状况的评估以及我们业务组合的变化而发生变化。

114

如果市场利率迅速上升，随着客户寻求获得更高的回报，保单退保、取款和保单贷款请求可能会增加。这可能会导致我们的DAC和其他精算余额解锁。我们可能会被要求出售资产，以筹集必要的现金，以应对此类交出、提取和贷款，从而实现出售资产的资本损失。

担保最低利率敞口。下表提供了截至2021年3月31日贷记给合同持有人的利率与各自保证的最低利率(GMIR)之间的差异的详细信息。账户价值在退休和收入解决方案部门和美国保险解决方案部门中按GMIR水平细分。


	账户价值：(1)
				信贷利率超过GMIR的超额收益：
				上涨至0.50%			0.51%上涨至1.00%			1.01%升至2.00%			2.01%或更多
	在GMIR附近			高于GMIR			高于GMIR			高于GMIR			高于GMIR			总计

	(亿美元)
保证最低利率
退休和收入解决方案
最高可达1.00%	$	851.7		$	127.1		$	8,192.9		$	2,341.7		$	2,724.3		$	14,237.7
1.01% - 2.00%		154.8			638.0			141.6			434.4			—			1,368.8
2.01% - 3.00%		4,569.2			—			—			—			—			4,569.2
3.01% - 4.00%		184.3			—			—			—			—			184.3
小计		5,760.0			765.1			8,334.5			2,776.1			2,724.3			20,360.0

美国保险解决方案
最高可达1.00%		—			22.2			—			—			—			22.2
1.01% - 2.00%		337.0			—			366.1			463.1			229.2			1,395.4
2.01% - 3.00%		942.3			1,279.9			675.2			106.8			0.3			3,004.5
3.01% - 4.00%		1,728.4			29.4			21.1			29.7			3.6			1,812.2
4.01% - 5.00%		49.7			4.2			3.6			1.6			—			59.1
小计		3,057.4			1,335.7			1,066.0			601.2			233.1			6,293.4

总计	$	8,817.4		$	2,100.8		$	9,400.5		$	3,377.3		$	2,957.4		$	26,653.4
占总数的百分比		33.1	%		7.9	%		35.3	%		12.6	%		11.1	%		100.0	%

(1)	只包括具有GMIR和可自由支配信贷利率的产品的账户价值(扣除保单贷款)。

除了上表所示的国内账户价值外，截至2021年3月31日，信安国际在香港和巴西的GMIR账户价值分别为5.951亿美元和4.755亿美元。巴西的金额包括一家权益法子公司的账面价值，调整后的账面价值反映了子公司业绩在我们净收入中所占的比例。我们在信安国际的负债一般以经营地点的本位币计价。我们国际业务的利率变动模式很可能不同于美国的利率变动模式。

利率上升对金融资产公允价值的影响市场利率的提高可能会导致我们综合财务状况表上以公允价值持有的金融资产价值下降。虽然我们的金融资产因利率变化而导致的公允价值变化可能会影响我们综合财务状况表中报告的权益金额，但除非我们出售投资、终止衍生头寸、记录信用损失拨备或确定衍生工具不再是有效的对冲工具，否则这些变化不会造成经济损益。

我们估计，假设立即、平行加息100个基点，将使截至2021年3月31日我们的金融资产和衍生品的报告公允净值减少51.287亿美元，而截至2020年12月31日的净报告公允价值为54.302亿美元。这一估计仅反映我们的综合财务状况表中按公允价值报告的金融资产和衍生工具的公允价值变动。我们的综合财务状况表中未按公允价值报告的资产和负债-包括抵押贷款、与保险合同有关的负债、投资合同、债务和银行存款-不在本敏感性分析之列。我们相信，剔除的负债项目将在经济上部分抵消敏感度分析中包括的金融工具的净利率风险。单独账户的资产和负债也不包括在这一估计中，因为任何利率风险都是由单独账户的持有人承担的。有关公允价值计量的更多信息，请参见第8项。在截至2020年12月31日的年度报告Form 10-K中，“财务报表和补充数据，合并财务报表附注，附注14，公允价值计量”。

115

我们选择立即加息100个基点，这是一个假设的利率情景，我们用来证明潜在的风险。尽管立即加息100个基点并不代表我们对未来市场变化的看法，但这是一种近期合理可能的假设变化，说明了此类事件的潜在影响。虽然这一敏感度分析提供了利率敏感度的代表，但它是基于我们在某个时间点的投资组合敞口，可能不能代表未来的市场结果。这些风险敞口将随着为应对新业务而进行的投资组合交易、管理层对不断变化的市场状况和可用的投资机会的评估而发生变化。

截至2021年3月31日，我们估计的公允价值潜在净亏损比2020年12月31日减少了3.015亿美元，主要是由于可供出售的固定到期日余额减少。可供出售的固定期限余额减少的主要原因是利率上升。

利率风险管理

我们通过使用综合风险管理框架来管理利率风险。这有助于我们识别、评估、监控、报告和管理在既定限度和风险容忍度内的风险。我们的内部风险委员会监控和讨论我们的风险状况，并确定必要的行动以减轻利率风险的影响。

我们业务部门内的产品设计导致了各种不同的利率风险概况。因此，我们的业务部门使用各种不同的方法来管理其资产和负债利率风险。

●

退休业务稳定现金流*-对于稳定和可预测的现金流负债，如养老金风险转移、全面服务积累、仅限投资和较新的固定递延年金，我们使用投资策略和对冲来紧密调整这些资产和负债现金流流出的现金流。在利率风险管理中还运用了免疫和内含价值分析方法。

●

退休业务动态现金流动态负债现金流，如较旧的固定递延年金，对投保人的行为和当前的利率环境很敏感。确定性和随机性利率情景的风险和回报指标用于管理这些负债的利率风险。

●

美国保险业稳定的现金流*-我们的保险业务在许多情况下都包含长期担保，具有稳定和可预测的负债现金流和经常性保费。我们通过投资策略、产品贷款率、久期和内含价值敏感度分析来管理利率风险。

●

信安国际*-我们的国际业务在当地法规和金融市场条件(例如，衍生品市场、可用的资产)下运营，以实现类似的资产和负债现金流管理目标。在长期资产和衍生品市场可获得性有限的地区，持续期差距被管理为每个地点特有的风险容忍度。

我们还通过我们的业务组合和战略来限制我们对利率风险的敞口。我们有意限制了对投资利润率对产品盈利至关重要的特定产品的敞口，我们继续强调以服务费或保险费的形式产生收入的产品的销售，并将我们面临的利率风险降至最低。

提前还款风险由发行人选择，通过限制我们在到期前无需支付罚金的投资敞口来控制提前还款风险。我们还要求这些投资的额外收益，以补偿发行人行使这种选择权的风险。提前还款风险也可以通过限制负债的销售来控制，这些负债具有看跌或其他可以在不适当的时候行使的期权等特征。随着到期日的临近，我们通过监测利率环境和评估再融资机会来管理与长期借款相关的利率风险。

计划受托人对我们的合格固定收益养老金计划使用动态资产配置策略，随着资金状况的改善，该策略会将养老金计划中越来越多的资产分配给固定收益证券。使用动态资产分配策略的预期目的是，与类别之间的静态资产分配相比，由于市场波动而导致的计划资产价值的预期变化和养老金福利义务的变化更有可能具有更大的相关性。有关更多信息，请参见第7项。“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--关键会计政策和估算--福利计划”和项目8。在我们截至2020年12月31日的年度报告Form 10-K中，我们的财务报表和补充数据，合并财务报表的附注，附注11，员工和代理福利。

116

利用衍生工具管理利率风险。我们使用各种衍生金融工具来管理我们对利率波动的风险敞口，包括利率掉期、利率期权、TBA远期、掉期和期货。我们使用利率掉期和期货合约来对冲在保险责任发行之后(如担保投资合同)但在购买辅助资产之前，或在预期近期负债出售而持有资产期间的利率变化。我们使用利率掉期和TBA远期主要是为了更紧密地匹配资产和负债的利率特征。它们可以用来改变对特定资产和负债以及整个投资组合利率的敏感性。我们使用利率期权来管理我们资产中的提前还款风险，以及我们负债中的最低保证利率和失效风险。我们购买掉期来对冲某些资产和负债的利率风险。

外币风险

外币风险是指由于外币汇率的不利波动而造成经济损失的风险。这一风险来自向国际市场上的非合格机构投资者发放的外币融资协议、外币计价的固定到期日和股票证券，以及我们的国际业务，包括预期现金流和潜在的收购和剥离活动。

我们估计，截至2021年3月31日，我们面临的每种外币汇率立即出现10%的不利变化，将不会导致上述外币计价工具的公允净值发生实质性变化，因为我们有效地对冲了外币计价工具，以将汇率影响降至最低，这与我们截至2020年12月31日的估计一致。然而，外币汇率的波动确实会影响我们国际业务的分部税前营业收益和权益在我们的合并财务报表中的换算。

对于我们的主要国际部门，我们估计，我们面临的每一种外币汇率立即出现10%的不利变化，将导致截至2021年3月31日，我们国际业务不包括非控股权益的总股本减少3.21亿美元，或10%，而截至2020年12月31日，估计减少3.23亿美元，或10%。我们估计，在截至2021年3月31日的三个月里，我们通过国际业务受到的平均外币汇率出现10%的不利变化，将导致我们国际业务的部门税前运营收益减少930万美元，或12%，而截至2020年3月31日的三个月，估计减少950万美元，或12%。

所有货币汇率立即出现10%的不利变化，不应被我们解读为对未来市场事件的预测，而应被解释为此类事件的潜在影响的例证。这些风险敞口将随着我们海外业务规模和组合的变化而发生变化。

利用衍生工具管理外汇风险。我们美国业务的融资协议和固定到期日的外币风险通过使用将外币利息和本金交换为我们的功能货币的货币掉期来缓解。截至2021年3月31日和2020年12月31日，与外币债务相关的货币互换协议名义金额为1.283亿美元。截至2021年3月31日和2020年12月31日，与外币固定期限相关的货币互换协议名义金额分别为7.338亿美元和6.792亿美元。

关于我们的国际业务，为了加强我们投资组合的多样化，我们可以投资于以不同于我们负债货币的货币计价的债券。我们使用外汇衍生品在经济上对冲货币错配。截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们的主要国际业务进行了名义金额分别为2.153亿美元和2.38亿美元的货币互换。我们的信安国际业务还利用了货币远期，截至2021年3月31日和2020年12月31日，名义金额分别为8.086亿美元和8.143亿美元。

在我们的海外业务中，我们使用货币远期来对冲某些净股权投资，包括某些赞助的投资基金。截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们分别持有名义金额为3.291亿美元和3.015亿美元的货币远期。

股权风险

股票风险是指股票市场的不利波动会给我们带来经济损失的风险。截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们股权证券的公允价值分别为25.263亿美元和20.134亿美元。我们估计，截至2021年3月31日，股权证券价格下跌10%将导致我们股权证券的公允价值下降2.526亿美元，而截至2020年12月31日，我们股权证券的公允价值下降2.013亿美元。

117

我们还面临资产管理费因投资价格变化导致管理资产减少而减少的风险，以及参考业绩计算的资产管理费可能较低的风险。基于资产的费用和资产管理费下降的风险也可能影响我们对用作摊销DAC和其他精算余额基础的毛利总额的估计。进一步讨论见项目7。在我们截至2020年12月31日的年度报告Form 10-K中，“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析--关键会计政策和估计--递延收购成本和其他精算余额”。

我们还存在与以下方面相关的股权风险：(1)固定递延年金和万能人寿合同，这些合同根据外部股票指数的变化向客户发放利息；(2)可变年金合同，这些合同具有GMWB骑手，允许客户在固定年限或客户一生中提取指定的年度金额，即使账户价值降至零；(3)具有保证最低死亡抚恤金(GMDB)的可变年金合同，该保证最低死亡抚恤金允许支付死亡抚恤金，即使账户价值已降至GMDB金额以下；以及(4)回报受最低合同担保约束的投资合同。基于支持我们员工福利计划的资产，我们还面临股权风险。有关与这些计划相关的股权风险的进一步讨论，请参见第(7)项。在我们截至2020年12月31日的年度报告Form 10-K中，题为《管理层对财务状况和运营结果的讨论与分析--关键会计政策和估算--福利计划》。

我们估计，标准普尔500指数立即下跌10%，然后每季度增长2%，将使我们的年度部门税前运营收益在未来12个月减少约5%至7%。这一估计不包括任何可能解锁我们的DAC资产和其他精算余额的影响。标准普尔500指数选择10%的不利变化，不应被我们解读为对未来市场事件的预测，而应被解读为此类事件的潜在影响的例证。我们的风险敞口将随着我们业务组合的变化而改变。

与我们与标准普尔指数下跌相关的股票风险不同，我们也有与某些另类投资相关的股票风险。这些投资由几个资产类别(包括对冲基金、私募股权、基础设施和直接贷款)组成，为我们的长期负债提供了有吸引力的资产匹配，并为我们的固定收益投资创造了多样化的好处。我们的投资委员会和公司风险管理部门积极监控这些投资的风险状况。这些投资价值的变化将影响收益。我们估计，这些资产的价值立即下降10%，然后每季度增长2%，将使我们的年度部门税前运营收益减少不到7%。这一估计不包括任何可能解锁我们的DAC资产和其他精算余额的影响。选择这些资产价值10%的不利变化不应被解读为对未来市场事件的预测或与标准普尔指数变化的相关性，而应被视为这些资产价值下降的潜在影响的例证。此外，我们有意选择了另类投资价值的下降与标准普尔500指数的下降分开，因为标准普尔500指数的下降不一定与我们的另类资产价值的可比下降相关。

运用衍生工具管理股票风险。我们在经济上对冲固定递延年金和万能人寿产品，其中贷记的利息与外部股票指数挂钩，通过购买与产品概况匹配的期权或出售期权来抵消现有风险敞口。截至2021年3月31日，我们使用名义金额分别为8.276亿美元、12.496亿美元和69.566亿美元的期货、期权和利率掉期，对GMWB敞口进行了经济对冲，其中包括利率风险和股票风险。截至2020年12月31日，名义金额分别为3.895亿美元、12.496亿美元和69.616亿美元。GMWB嵌入衍生工具及相关对冲工具的公允价值均对金融市场状况敏感，而与该等项目于给定期间的公允价值变动有关的差异主要取决于期末的市场状况。

项目4.控制和程序

披露控制和程序

为了确保我们在提交给证券交易委员会的文件中必须披露的信息得到及时的记录、处理、汇总和报告，我们采取了披露控制和程序。披露控制和程序包括但不限于旨在确保我们在向SEC提交或提交给SEC的报告中要求披露的信息被累积并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官(视情况而定)，以便及时做出有关要求披露的决定的控制和程序。

我们的首席执行官Daniel J.Houston和首席财务官Deanna D.Strable-Soethout对我们截至2021年3月31日的披露控制和程序进行了审查和评估，并得出结论，我们的披露控制和程序是有效的。

118

财务报告内部控制的变化

在上一财季，我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化，这对我们的财务报告内部控制产生了重大影响，或有可能对其产生重大影响。

第二部分--其他信息

第一项：法律诉讼

有关法律程序的披露可见第一部分，第(1)项。“财务报表，未经审计的简明综合财务报表附注，附注8，或有事项，担保和赔偿”，标题为“诉讼和监管或有事项”，在此引用作为参考。

项目1A。风险因素

除本报告列出的其他信息外，还应考虑第一部分第1A项中讨论的因素。我们在截至2020年12月31日的年度报告Form 10-K中列出了“风险因素”。如果这些因素中的任何一个发生，都可能对我们的业务、财务状况或未来业绩产生重大不利影响，并可能导致实际结果与本报告的前瞻性陈述中表达的大不相同。我们在截至2020年12月31日的10-K表格年度报告中讨论的风险因素方面没有实质性变化。

第二项未登记的股权证券销售和收益的使用

发行人购买股票证券

下表列出了我们在所指时期的普通股购买活动的金额。


					最高美元
				总人数：	中国股票的价值评估
				购买了股份	这一目标可能还没有实现。
	总人数：	平均值		作为公开讨论的一部分	在以下条件下购买的产品
	股票	付出的代价		宣布	这些计划(在)中
期间	已购买(1)	每股收益		节目	百万美元)(2)
2021年1月1日-2021年1月31日	959,443	$	51.59	959,443	$	725.8
2021年2月1日-2021年2月28日	937,138	$	52.58	907,436	$	678.3
2021年3月1日-2021年3月31日	295,549	$	56.61	52,809	$	675.3
总计	2,192,130			1,919,688

(1)	包括用于执行某些股票激励奖励的普通股数量，以及作为公开宣布的计划的一部分购买的股票。

(2)	2020年2月，我们的董事会批准了一项高达9.00亿美元的已发行普通股回购计划，该计划尚未到期。

119

项目6.展品

		本文以引用方式并入本文。
展品编号	描述	形式	文件日期
31.1	丹尼尔·J·休斯顿的认证
31.2	Deanna D.Strable-Soethout的认证
32.1	根据“美国法典”第18编第63章第1350节进行的认证--丹尼尔·J·休斯顿(Daniel J.Houston)
32.2	根据美国法典第18章第63章第1350节进行的认证--Deanna D.Strable-Soethout
101	以下材料来自信安金融集团截至2021年3月31日的iXBRL(内联可扩展商业报告语言)格式的Form 10-Q季度报告：(I)合并财务状况表，(Ii)合并经营表，(Iii)合并全面收益表，(Iv)合并股东权益表，(V)合并现金流量表和(D)合并现金流量表，(V)合并现金流量表，(V)合并现金流量表，(I)合并全面收益表，(Iv)合并股东权益表，(V)合并现金流量表，(Iii)合并全面收益表，(Iv)合并股东权益表，(V)合并现金流量表，(V)合并现金流量表和(
104	信安金融集团公司截至2021年3月31日的Form 10-Q季度报告的封面采用iXBRL格式，包含在附件101中。

120

签名

根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签名人代表其签署。

	主要金融集团Inc.

日期：2021年4月29日	通过	书名/作者Deanna D.Strable-Soethout
		迪安娜·D·斯特拉布尔-索索特
		执行副总裁兼首席财务官

		正式授权官员、首席财务官和首席会计官

121

宣布的每股普通股股息