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美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549


形式10-Q

☑根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节规定的季度报告

截至以下季度：2020年9月30日
或
☐根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告

由_的过渡期
委托书档案号：1-13447

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1043219/000162828020015849/nly-20200930_g1.jpg

安纳利资本管理公司
(注册人的确切姓名，详见其约章)
马里兰州
22-3479661
(成立为法团或组织的州或其他司法管辖区)(税务局雇主身分证号码)
  
美洲大道1211号 
纽约
纽约
10036
(主要行政机关地址)(邮政编码)
(212) 696-0100
(注册人电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：
每节课的标题交易代码注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值0.01美元仅限纽约证券交易所
7.50%D系列累计可赎回优先股NLY.D纽约证券交易所
6.95%F系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股NLY.F纽约证券交易所
6.50%G系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股NLY.G纽约证券交易所
6.75%系列I固定利率至浮动利率累计可赎回优先股NLY.I纽约证券交易所







勾选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13条或第15(D)条要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是☑编号：☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的所有互动数据文件。是☑编号：☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。请参阅“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速
文件服务器		☑加速
文件服务器		☐非加速文件管理器☐小型报表公司☐新兴成长型公司☐

如果是新兴成长型公司，请通过复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据“交易法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所定义)。-是☐--不是☑

登记人于2020年10月30日发行的普通股数量为1,398,228,330.


安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)
表格10-Q
目录
  
第一部分--财务信息
页
项目1.财务报表
1
截至2020年9月30日(未经审计)和2019年12月31日的合并财务状况表(来源于截至2019年12月31日的经审计的合并财务报表)
1
截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的综合全面收益(亏损)表(未经审计)
2
截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的股东权益合并报表(未经审计)
3
截至2020年和2019年9月30日的9个月的合并现金流量表(未经审计)
4
合并财务报表附注(未经审计)
5
注1.业务描述
5
注2.陈述依据
5
注3.重大会计政策
5
注4.金融工具
9
注5.证券
9
注6.贷款
13
附注7.按揭服务权
22
注8.可变利息实体
23
注9.房地产
27
注10.衍生工具
28
注11.公允价值计量
35
附注12.商誉和无形资产
38
注13.担保融资
39
注14.股本
41
附注15.利息收入和利息支出
43
附注16.普通股每股净收益(亏损)
44
注17.所得税
44
注18.风险管理
45
注19.关联方交易
46
附注20.租赁承诺额和或有事项
47
注21。Arcola的监管要求
48
注22。后续事件
48
项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
49
关于前瞻性陈述的特别说明
49
概述
51
营商环境与冠状病毒病2019(《新冠肺炎》)
51
运营结果
53
财务状况
65
资本管理
69
风险管理
71
关键会计政策和估算
81
术语表
83
项目3.关于市场风险的定量和定性披露
92
项目4.控制和程序
92
第二部分--其他信息
 
项目1.法律诉讼
93
第1A项危险因素
93
第二项未登记的股权证券销售和收益的使用
93
项目5.其他信息
93
项目6.展品
93
签名
95


安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
项目1.财务报表
第一部分-财务信息
项目1.财务报表
安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
合并财务状况报表
(千美元，每股数据除外)
 九月三十日，十二月三十一号，
2020
2019 (1)
(未经审计)
资产  
现金和现金等价物(包括质押资产#美元)1,025,431及$1,648,545，分别) (2)
$1,239,982 $1,850,729 
证券(包括质押资产#美元)67,664,458及$108,809,569，分别) (3)
76,098,985 114,833,580 
净贷款(包括质押资产#美元)2,096,223及$3,240,583，分别) (4)
2,788,341 4,462,350 
抵押偿还权(包括质押资产#美元)3,431及$3,336，分别)
207,985 378,078 
转让或质押给证券化工具的资产7,269,402 7,002,460 
房地产，净值790,597 725,638 
衍生资产103,245 113,556 
未结算贸易应收账款54,200 4,792 
应收本息281,009 449,906 
商誉和无形资产净额136,900 92,772 
其他资产221,765 381,220 
总资产$89,192,411 $130,295,081 
负债和股东权益  
负债  
回购协议$64,633,447 $101,740,728 
其他担保融资861,373 4,455,700 
证券化工具发行的债务6,027,576 5,622,801 
应付抵押贷款507,934 485,005 
衍生负债1,182,681 803,866 
未结算贸易的应付款项1,176,001 463,387 
应付利息155,338 476,335 
应付股息308,644 357,527 
其他负债144,745 93,388 
总负债74,997,739 114,498,737 
股东权益  
优先股，面值$0.01每股，85,150,000授权，81,900,000已发行和未偿还
1,982,026 1,982,026 
普通股，面值$0.01每股，2,914,850,000授权，1,402,928,317和1,430,106,199分别发行和未偿还
14,029 14,301 
额外实收资本19,798,032 19,966,923 
累计其他综合收益(亏损)3,589,056 2,138,191 
累积赤字(11,200,937)(8,309,424)
股东权益总额14,182,206 15,792,017 
非控制性利益12,466 4,327 
总股本14,194,672 15,796,344 
负债和权益总额$89,192,411 $130,295,081 
(1)衍生自截至2019年12月31日的经审计综合财务报表。
(2)包括合并可变利息实体(“VIE”)现金#美元84.9百万美元和$67.5分别于2020年9月30日和2019年12月31日达到100万。
(3)不包括$50.3百万美元和$102.5截至2020年9月30日和2019年12月31日，机构抵押贷款支持证券分别为100万美元544.0百万美元和$468.0截至2020年9月30日和2019年12月31日，非机构抵押贷款支持证券分别为392.6百万美元和$500.3分别于2020年9月30日和2019年12月31日，以综合VIE中的商业抵押贷款支持证券作为抵押品，并从本公司的综合财务状况报表中删除。 
(4)包括$50.0百万美元和$66.7分别于2020年9月30日和2019年12月31日持有待售的住宅抵押贷款100万笔。

请参阅合并财务报表附注。
1

安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
项目1.财务报表
安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
综合全面收益表(损益表)
(千美元，每股数据除外)
(未经审计)
 截至9月30日的三个月，在截至9月30日的9个月里，
 2020201920202019
净利息收入  
利息收入$562,443 $919,299 $1,702,281 $2,713,083 
利息支出115,126 766,905 804,631 2,164,817 
净利息收入447,317 152,394 897,650 548,266 
已实现和未实现收益(亏损)  
利率互换的净利息部分(62,529)88,466 (141,070)306,154 
利率互换终止或到期的已实现收益(亏损)(427)(682,602)(1,919,720)(1,438,349)
利率互换未实现收益(亏损)170,327 (326,309)(1,162,768)(1,992,884)
小计107,371 (920,445)(3,223,558)(3,125,079)
处置投资和其他资产的净收益(亏损)198,888 66,522 652,150 (65,727)
其他衍生品的净收益(亏损)169,316 (16,888)546,658 (638,458)
通过收益按公允价值计量的工具未实现净收益(亏损)121,255 (1,091)(354,133)41,657 
贷款损失准备金21,993 (3,504)(146,084)(9,207)
小计511,452 45,039 698,591 (671,735)
已实现和未实现收益(亏损)合计618,823 (875,406)(2,524,967)(3,796,814)
其他收入(亏损)7,959 35,074 38,109 93,757 
一般和行政费用
薪酬和管理费29,196 41,161 107,057 130,225 
其他一般和行政费用19,636 24,977 87,070 98,058 
一般和行政费用总额48,832 66,138 194,127 228,283 
所得税前收入(亏损)1,025,267 (754,076)(1,783,335)(3,383,074)
所得税9,719 (6,907)(14,928)(10,241)
净收益(亏损)1,015,548 (747,169)(1,768,407)(3,372,833)
非控股权益应占净收益(亏损)(126)(110)(28)(294)
可归因于Annaly的净收益(亏损)1,015,674 (747,059)(1,768,379)(3,372,539)
优先股股息 (1)
35,509 36,151 106,527 101,067 
普通股股东可获得(相关)净收益(亏损)$980,165 $(783,210)$(1,874,906)$(3,473,606)
可供普通股股东使用(相关)的每股净收益(亏损)  
基本型$0.70 $(0.54)$(1.32)$(2.42)
稀释$0.70 $(0.54)$(1.32)$(2.42)
已发行普通股加权平均数  
基本型1,404,202,695 1,453,359,211 1,419,645,475 1,436,204,582 
稀释1,404,368,300 1,453,359,211 1,419,645,475 1,436,204,582 
其他综合收益(亏损)  
净收益(亏损)$1,015,548 $(747,169)$(1,768,407)$(3,372,833)
可供出售证券的未实现收益(亏损)(140,671)1,034,873 2,220,271 4,289,054 
计入净收益(亏损)的净(利)损重新分类调整(112,347)(86,061)(769,406)4,626 
其他综合收益(亏损)(253,018)948,812 1,450,865 4,293,680 
综合收益(亏损)762,530 201,643 (317,542)920,847 
可归因于非控股权益的综合收益(亏损)(126)(110)(28)(294)
可归因于Annaly的全面收益(亏损)762,656 201,753 (317,514)921,141 
优先股股息 (1)
35,509 36,151 106,527 101,067 
普通股股东应占综合收益(亏损)$727,147 $165,602 $(424,041)$820,074 
(1)截至2019年9月30日的三个月，不包括累计和未申报的股息美元。0.3截至2019年6月30日，公司第一系列优先股的价格为100万美元。
请参阅合并财务报表附注。


2

安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
项目1.财务报表
安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
合并股东权益报表
(千美元)
(未经审计)
截至9月30日的三个月，在截至9月30日的9个月里，
2020201920202019
优先股
期初
$1,982,026 $2,110,346 $1,982,026 $1,778,168 
发行
— 41,146 — 428,324 
救赎
— (169,466)— (224,466)
期末$1,982,026 $1,982,026 $1,982,026 $1,982,026 
普通股
期初
$14,077 $14,562 $14,301 $13,138 
发行
— — — 1,422 
普通股回购
(49)(182)(277)(182)
股票奖励活动
— — 3 — 
直接购买和股息再投资
1 — 2 2 
期末$14,029 $14,380 $14,029 $14,380 
额外实收资本
期初
$19,827,216 $20,195,419 $19,966,923 $18,794,331 
发行
— — (93)1,397,484 
普通股回购
(31,363)(155,122)(174,799)(155,122)
股票奖励活动
1,510 207 4,928 2,018 
优先股的赎回
— (5,534)— (5,534)
直接购买和股息再投资
669 — 1,073 1,793 
期末$19,798,032 $20,034,970 $19,798,032 $20,034,970 
累计其他综合收益(亏损)
期初
$3,842,074 $1,365,003 $2,138,191 $(1,979,865)
可供出售证券的未实现收益(亏损)
(140,671)1,034,873 2,220,271 4,289,054 
净收益(亏损)计入净收益(亏损)的重新分类调整
(112,347)(86,061)(769,406)4,626 
期末$3,589,056 $2,313,815 $3,589,056 $2,313,815 
累积赤字
期初-未调整
$(11,871,927)$(7,982,649)$(8,309,424)$(4,493,660)
信贷损失会计原则变更的累积效应
— — (39,641)— 
期初调整后
(11,871,927)(7,982,649)(8,349,065)(4,493,660)
可归因于Annaly的净收益(亏损)
1,015,674 (747,059)(1,768,379)(3,372,539)
优先股宣布的股息 (1)
(35,509)(36,451)(106,527)(101,067)
普通股和基于股票的奖励所宣布的股息和股利等价物 (1)
(309,175)(359,736)(976,966)(1,158,629)
期末$(11,200,937)$(9,125,895)$(11,200,937)$(9,125,895)
股东权益总额$14,182,206 $15,219,296 $14,182,206 $15,219,296 
非控制性利益
期初
$4,137 $4,726 $4,327 $5,689 
非控股权益应占净收益(亏损)
(126)(110)(28)(294)
非控股权益的股权贡献(分配给)
8,455 (208)8,167 (987)
期末$12,466 $4,408 $12,466 $4,408 
总股本$14,194,672 $15,223,704 $14,194,672 $15,223,704 
(1)有关每类股票的每股股息，请参阅标题为“股本”的附注。截至2019年9月30日的三个月包括累计和未申报的股息美元。0.3截至2019年6月30日，公司第一系列优先股的价格为100万美元。

请参阅合并财务报表附注。



3

安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
项目1.财务报表
安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
综合现金流量表
(千美元)
 在截至9月30日的9个月里，
 20202019
经营活动现金流  
净收益(亏损)$(1,768,407)$(3,372,833)
将净收益(亏损)调整为经营活动提供(用于)的净现金
投资溢价和折价摊销净额1,130,285 943,277 
摊销证券化债务溢价和折扣以及递延融资成本(7,263)(11,457)
折旧、摊销和其他非现金费用28,181 24,107 
处置投资和其他资产的净(收益)损失(652,150)65,727 
投资和衍生品的净(收益)损失2,889,963 2,589,685 
未合并合资企业的收入(2,596)3,350 
贷款损失准备金146,084 9,207 
购买持有待售贷款的付款(120,855)(196,252)
出售收益和所持待售贷款的偿还139,672 220,409 
衍生品净收(付)款(2,210,881)(2,561,170)
净变动率  
其他资产291,745 (45,547)
应收利息148,165 (92,959)
应付利息(320,997)(5,131)
其他负债(30,769)34,194 
经营活动提供(用于)的现金净额(339,823)(2,395,393)
投资活动的现金流  
购买证券的付款(24,970,238)(51,502,672)
出售证券所得收益50,295,038 19,713,184 
证券本金支付14,392,160 11,206,792 
购货付款和贷款发放(1,658,578)(2,718,403)
出售贷款所得款项583,040 365,787 
贷款本金支付1,558,859 2,523,471 
房地产投资(6,123)(12,384)
房地产销售收入— 6,661 
逆回购协议收益46,100,000 78,439,755 
逆回购协议的付款(46,100,000)(77,789,715)
超过未合并合资企业累计收益的分配6,641 1,975 
在资产收购中获得的现金1,047 — 
投资活动提供(用于)的现金净额40,201,846 (19,765,549)
融资活动的现金流  
回购协议和其他担保融资的收益2,353,694,509 4,275,937,246 
回购协议和其他担保融资的付款(2,394,417,060)(4,254,088,297)
发行证券化债券所得款项2,385,374 2,030,356 
证券化债务的本金支付(860,306)(1,778,314)
递延融资成本的支付(553)(5,222)
股票发行、直接购买和股息再投资的净收益1,075 1,829,025 
优先股赎回— (230,000)
应付抵押贷款本金净收入(付款)22,550 (25,398)
非控股权益的净贡献(分配)8,167 (987)
股份回购净额(175,076)(155,304)
支付的股息(1,131,450)(1,293,991)
融资活动提供(用于)的现金净额(40,472,770)22,219,114 
现金及现金等价物净(减)增$(610,747)$58,172 
期初现金和现金等价物，包括作为抵押品质押的现金1,850,729 1,735,749 
现金和现金等价物，包括作为抵押品质押的现金，期末$1,239,982 $1,793,921 
补充披露现金流量信息  
收到的利息$2,926,598 $3,583,189 
收到的股息$4,485 $6,279 
支付的利息(不包括利率掉期支付的利息)$1,050,203 $2,041,539 
利率掉期支付的净利息$290,277 $(96,169)
已收(已缴)税$1,551 $274 
非现金投融资活动
未结算贸易应收账款$54,200 $193,229 
未结算贸易的应付款项$1,176,001 $245,626 
可供出售证券未实现收益(亏损)净变化，扣除重新分类调整后的净额$1,450,865 $4,293,680 
已宣布但尚未支付的股息$308,644 $359,491 
对合并后的VIE的资产取消确认$1,222,221 $— 
对合并VIE证券化债务的取消确认$1,141,311 $— 
请参阅合并财务报表附注。
4

安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
项目1.财务报表
安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
合并财务报表附注(未经审计)
1.业务描述
Annaly Capital Management，Inc.(“公司”或“Annaly”)是马里兰州的一家公司，于1997年2月18日开始运营。该公司是一家领先的多元化资本管理公司，投资于住宅和商业资产，并为其提供资金。该公司拥有一系列与房地产相关的投资组合，包括抵押过关凭证、抵押抵押债券、信用风险转移证券、代表抵押贷款池中的权益或由抵押贷款池支持的义务的其他证券、住宅抵押贷款、抵押偿还权(“MSR”)、商业房地产资产和公司债务。该公司的主要业务目标是通过对其多元化投资战略的审慎管理，创造可分配给股东的净收入，并优化其回报。
本公司的四投资集团主要由以下人员组成：
投资集团描述
安纳利代理集团
投资于由房利美(Fannie Mae)、房地美(Freddie Mac)或金利美(Ginnie Mae)担保的住宅抵押贷款担保的机构抵押贷款支持证券(MBS)。
安纳利住宅信贷集团
主要投资于证券化产品和住宅抵押贷款市场中的非机构住宅抵押贷款资产。
安纳利商业地产集团
发起并投资于商业抵押贷款、证券和其他商业房地产债务和股权投资。
安纳利中间市场借贷集团
为私募股权支持的中端市场企业提供融资，主要关注选定行业的优先债务。
本公司是一家内部管理公司，已选择以房地产投资信托基金(“REIT”)的形式纳税，其定义见1986年国内税收法典(经修订)及其颁布的法规(“守则”)。于2020年6月30日内部化(定义见附注19)结束前，本公司由Annaly Management Company LLC(“前经理”)对外管理。

2.陈述依据
随附的公司综合财务报表和相关附注是根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制的。
随附的综合财务报表及相关附注未经审计，应与本公司截至2019年12月31日的最新年度10-K表格(“2019年10-K表格”)中包含的经审计综合财务报表一并阅读。截至2019年12月31日的综合财务信息来源于公司2019年Form 10-K中包含的经审计的综合财务报表。
编制综合财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响财务报表日期报告的资产负债表金额和/或披露，以及报告期内报告的收入和费用金额。实际结果可能与这些估计大不相同。
管理层认为，所有正常的、经常性的调整都已包括在内，以便公平地呈现这一中期财务信息。中期经营业绩可能不能代表全年的经营业绩。

3.重大会计政策
公司的重要会计政策如下所述，或包含在综合财务报表的这些附注中的其他部分。
巩固原则-合并财务报表包括公司拥有控股权的实体的账目。为了确定公司是否拥有控股权，它首先评估一个实体是有表决权的利益实体(“VOE”)还是可变利益实体(“VIE”)。所有公司间余额和交易已在合并中冲销。
有表决权的利益实体-VOE是一家拥有足够股本、股权投资者拥有控股权的实体。本公司在拥有VOE多数投票权的情况下合并VOE。
可变利息实体-VIE被定义为这样的实体：股权投资者(I)不具备控股财务权益的特征，和/或(Ii)没有足够的风险股权，使实体无法在没有风险的情况下为其活动提供资金
5

安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
项目1.财务报表
来自其他各方的额外从属财政支持。VIE需要由其主要受益人合并，其定义为既有(I)控制对VIE经济表现影响最大的活动的权力，以及(Ii)承担VIE可能对VIE产生重大影响的损失的义务或从VIE获得利益的权利。
公司持续重新评估与公司参与VIE有关的事实和环境的变化是否导致公司的合并结论发生变化。有关更多信息，请参阅“可变权益实体”说明。
权益法投资-对于未合并的实体，但如果公司对实体的经营或财务决策有重大影响，公司将按照权益会计方法对投资进行会计处理。根据权益会计方法，公司将在被投资方报告损益的期间确认其在被投资方收益或亏损中所占的份额。本公司亦会考虑是否有任何非暂时性减值指标在权益法下入账。这些投资包括房地产、净资产和其他资产，收益或亏损包括在其他收益(亏损)中。
现金和现金等价物-现金和现金等价物包括手头现金、隔夜在货币市场基金中持有的现金以及作为抵押品质押给交易对手的现金。存放在结算机构的现金按成本计价，接近公允价值。存放在结算机构的现金和证券，以及以保证金形式向本公司的利率掉期和其他衍生品交易对手持有的抵押品总计为#美元。1.010亿美元和1.6分别为2020年9月30日和2019年12月31日的10亿美元。
股权证券-本公司可投资于未按权益法入账或不会导致合并的权益证券。这些股权证券必须按公允价值报告，未实现损益在综合全面收益(亏损)表中报告为按公允价值通过收益计量的工具的未实现净收益(亏损)，除非该证券没有易于确定的公允价值。对于该等无法轻易厘定公允价值的股本证券，本公司已选择按成本减去减值(如有)，加上或减去因同一发行人相同或相似投资的有序交易中可见的价格变动而产生的变动。按公允价值计入收益的股权证券，股息在申报日计入收益。不能轻易确定公允价值的股权证券股息在收到时确认为收入，只要这些股息是从累计净收益中分配的。
公允价值计量与公允价值选择-公司以公允价值报告各种投资，包括某些符合条件的金融工具，被选为公允价值期权(“FVO”)下的会计科目。本公司选择公允价值选项是为了简化某些金融工具的会计处理。选择公允价值选择权的项目在综合财务状况表中以公允价值列示，公允价值的任何变动在综合全面收益表(亏损)中以公允价值计量的工具的未实现净收益(亏损)中记录。有关本公司选择公允价值期权的金融工具的更多信息，请参见“金融工具”附注中的表格。
请参阅“公允价值计量”附注，以全面讨论本公司用来估计某些金融工具公允价值的方法。
抵销资产和负债-如“衍生工具”附注所述，本公司选择按毛基呈列所有衍生工具。如果逆回购和回购协议受到净额结算协议的约束，并且符合抵销标准，则在综合财务状况表中净额列示。请参阅下面的内容，并参考“担保融资”。 关于逆回购和回购协议的进一步讨论注意事项。
衍生工具-衍生品是根据财务会计准则委员会(FASB)会计准则编纂(ASC)815来记账的。衍生工具与套期保值这要求所有衍生工具在综合财务状况表中按公允价值确认为资产或负债，并在综合全面收益(亏损)表中确认公允价值变动。估计公允价值的变动在其他衍生工具的净收益(亏损)内列报，但利率掉期除外，它们单独列报。本公司的衍生品交易均未被指定为会计上的对冲工具。请参阅“衍生工具”附注以作进一步讨论。
基于股票的薪酬--公司以公允价值计量股票奖励的补偿费用，一般以公司普通股授予日的公允价值为基础。补偿费用在奖励的归属或必要服务期内按比例确认。有绩效条件的奖励的薪酬费用根据每个报告日期绩效条件的可能结果确认。不需要未来服务的基于股票的奖励(即既得奖励)立即计入费用。没收发生时会被记录下来。公司一般在以股票为基础的奖励交付后发行新的普通股。
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项目1.财务报表
利息收入-该公司确认的利息收入主要来自住宅证券、住宅抵押贷款、商业投资和逆回购协议。应计但未支付的利息在合并财务状况报表中确认为应收利息。利息收入在综合全面收益表中作为单独的项目列示。请参阅“利息收入和利息支出”附注以作进一步讨论。
对于证券，该公司根据金融工具的未偿还本金金额及其合同条款确认息票收入，这是利息收入的一个组成部分。此外，公司在计算实际收益时考虑到对未来本金预付款的估计，将溢价或折扣摊销或增加到其机构抵押贷款支持证券(仅限利息证券、多家庭和反向抵押贷款除外)的利息收入中。当预期预付款与实际预付款之间出现差异时，公司重新计算有效收益率。使用第三方模型和市场信息来预测未来现金流和证券的预期剩余寿命，为每种证券确定的有效利率就像从证券购买之日起就已经存在一样适用。然后，证券的摊销成本被调整为自收购日起应用新的有效收益率的情况下可能存在的金额，这导致每个时期的累计溢价摊销调整。对摊销成本的调整被计入利息收入的费用或贷方抵消。利率和其他市场因素的变化将影响提前还款速度预测和在任何给定时期确认的溢价摊销金额。
与购买机构纯利息证券、反向抵押贷款和住宅信贷证券相关的溢价或折扣将根据当前预期的未来现金流摊销或增加到利息收入中，并在预期的基础上对收益率进行任何调整。
与购买住宅按揭贷款及转让或质押至证券化信托基金有关的溢价及折扣，主要按按揭贷款的估计现金流所固有的实际利率摊销或增值为其估计剩余寿命的利息收入。溢价摊销和折扣增加在综合全面收益(亏损)表的利息收入中列示。
如果贷款本金或利息的收取存在疑问，或者贷款逾期90天或更长时间，利息收入将不会应计。对于按公允价值列账或持有以待售的非权责发生制贷款，利息不计提，但以现金方式确认。对于按摊余成本计提的非权责发生制贷款，如果收回本金没有疑问但利息收回有疑问，利息收入应按现金基础确认。如果对本金的收回有疑问，收到的任何利息都会用来抵销本金，直到剩余余额的可收回性不再存在疑问为止；在这一点上，任何利息收入都是以现金为基础确认的。一般来说，当借款人恢复全额支付预定合同义务时，如果合同到期的所有本金和利息都得到合理保证在一段合理的时间内偿还，并且借款人持续履行还款义务，贷款就恢复到应计状态。关于利息的进一步讨论见附注“利息收入和利息支出”。
本公司已作出会计政策选择，不计入应计应收利息的贷款损失准备金。商业贷款的应收利息自合同到期日起90日内，或者按摊余成本计入的企业债的120日内被认定为无法收回或者未收回的，通过利息收入冲销的方式予以核销。任何被收回的冲销利息都被确认为利息收入。
有关利息收入的进一步讨论，请参阅“利息收入和利息费用”附注。
所得税-本公司已选择作为房地产投资信托基金征税，并打算遵守房地产投资信托基金的相关规定。作为房地产投资信托基金，本公司在将其应税收入分配给股东的范围内，不会招致联邦所得税。本公司及其某些直接和间接子公司已单独做出联合选择，将这些子公司视为应纳税的房地产投资信托基金子公司(TRS)。因此，这些TRS中的每一个都作为国内C公司应纳税，并受联邦政府的约束。有关所得税的进一步讨论，请参阅“所得税”说明。
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项目1.财务报表
近期会计公告
本公司考虑所有会计准则更新(“华硕”)的适用性和影响。“以下未列明的华硕并不适用，预期采纳时不会对本公司的综合财务报表产生重大影响，或采纳时不会对本公司的综合财务报表产生重大影响。
标准描述生效日期对财务报表或其他重大事项的影响
采用的标准
ASU 2016-13金融工具--信贷损失(主题326)：金融工具信贷损失的衡量(“ASU 2016-13”)
本ASU将现有的已发生亏损模型更新为当前预期信贷损失(“CECL”)模型，用于未通过收益按公允价值计入的金融资产和租赁净投资。修订影响到现金和现金等价物、逆回购协议、某些贷款、持有至到期的债务证券、贸易应收账款、租赁净投资、表外信用敞口以及任何未被排除在范围之外的其他金融资产。此外，对可供出售债务证券的减值模型也进行了有限的修订。


2020年1月1日
该公司采用了ASU 2016-13，对范围内的所有金融资产和表外信贷敞口采用了修改后的追溯方法。修改后的追溯法要求对期初留存收益进行调整，以适应采用该准则的累积效果。2020年1月1日之后的报告期的业绩将根据美国会计准则2016-13年度公布，而之前的报告期将继续按照以前适用的GAAP进行报告。由于采用了这项措施，公司记录的贷款损失拨备增加了#美元。37.4百万美元，负债$2.2100万美元用于无资金支持的贷款承诺，这使期初留存收益减少了#美元39.6截至2020年1月1日，为100万。

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项目1.财务报表
4.金融工具
下表列出了该公司在2020年9月30日和2019年12月31日的某些金融工具的特征。
金融工具(1)
资产负债表行项目类型/表格测量基础2020年9月30日2019年12月31日
资产(千美元)
有价证券
机构抵押贷款支持证券 (2)
公允价值，包括通过其他综合收益实现的未实现收益(亏损)$74,393,763 $112,124,958 
有价证券
机构抵押贷款支持证券 (3)
公允价值，包括通过收益实现的未实现收益(亏损)521,404 768,409 
有价证券信用风险转移证券公允价值，包括通过收益实现的未实现收益(亏损)411,538 531,322 
有价证券非机构抵押贷款支持证券公允价值，包括通过收益实现的未实现收益(亏损)717,602 1,135,868 
有价证券商业地产债务投资-CMBS公允价值，包括通过其他综合收益实现的未实现收益(亏损)31,140 64,655 
有价证券
商业地产债务投资-CMBS(4)
公允价值，包括通过收益实现的未实现收益(亏损)23,538 208,368 
总证券76,098,985 114,833,580 
贷款，净额住宅按揭贷款公允价值，包括通过收益实现的未实现收益(亏损)152,959 1,647,787 
贷款，净额商业房地产债务和优先股，持有以供投资摊销成本573,504 669,713 
贷款，净额为投资而持有的公司债券，净额摊销成本2,061,878 2,144,850 
贷款总额，净额2,788,341 4,462,350 
转让或质押给证券化工具的资产机构抵押贷款支持证券公允价值，包括通过其他综合收益实现的未实现收益(亏损)623,650 1,122,588 
转让或质押给证券化工具的资产住宅按揭贷款公允价值，包括通过收益实现的未实现收益(亏损)3,588,679 2,598,374 
转让或质押给证券化工具的资产商业按揭贷款公允价值，包括通过收益实现的未实现收益(亏损)2,174,118 2,345,120 
转让或质押给证券化工具的资产商业按揭贷款摊销成本882,955 936,378 
转让或质押给证券化工具的总资产7,269,402 7,002,460 
负债
回购协议回购协议摊销成本64,633,447 101,740,728 
其他担保融资贷款摊销成本861,373 4,455,700 
证券化工具发行的债务有价证券公允价值，包括通过收益实现的未实现收益(亏损)6,027,576 5,622,801 
应付抵押贷款贷款摊销成本507,934 485,005 
(1)未结算交易的应收账款、应收本金和应收利息、应付未结算交易的本金和利息、应付利息和应付股息均按成本入账。
(2)债券包括机构直通、抵押抵押债券(CMO)和多户证券。
(3)债券包括只计息证券和反向抵押贷款。
(4)这包括单一资产/单一借款人CMBS。

5.证券
该公司在证券方面的投资包括代理、信用风险转移、非代理和商业抵押支持证券。所有的债务证券都被归类为可供出售的债券。可供出售债务证券按公允价值列账，公允价值变动在其他全面收益中确认，除非选择了公允价值选项，在这种情况下，公允价值变动在综合全面收益(亏损)表中以公允价值计量的工具的未实现净收益(亏损)中确认。证券交易记录在交易日，包括符合衍生品会计规定的常规证券范围的TBA证券。处置证券的损益按具体的识别方法在交易日入账。
损损-管理层至少每季度对可供出售证券和持有至到期的债务证券进行减值评估，并在经济或市场条件需要时更频繁地进行评估。当可供出售证券的公允价值低于其摊销成本时，该证券被视为减值。对于受损的证券，
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项目1.财务报表
该公司确定其是否(1)有出售该证券的意图，(2)在收回其摊销成本基础之前更有可能被要求出售该证券，或(3)预计不会收回该证券的全部摊余成本基础。此外，对该证券的信用损失(预期收取的现金流现值与摊销成本基础之间的差额)进行分析。信贷损失(如有)将在综合全面收益(亏损)表中确认为证券损失准备，并在合并财务状况表上反映为证券信贷损失准备，而与其他因素相关的损失余额将确认为其他全面收益(亏损)的组成部分。截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月或九个月没有确认减值。
机构抵押贷款支持证券- 该公司投资于按揭过关凭证、抵押按揭债券和其他按揭证券，这些按揭证券代表住宅或多家庭按揭贷款和凭证池中的权益或债务。许多相关贷款和证书由政府全国抵押贷款协会(“Ginnie Mae”)、联邦住房贷款抵押公司(“Freddie Mac”)或联邦全国抵押贷款协会(“Fannie Mae”)(统称为“机构抵押贷款支持证券”)担保。“
机构抵押贷款支持证券可能包括机构抵押贷款支持证券的远期合同(“TBA证券”)。没有接受交割意向的TBA证券(“TBA衍生品”)，如“衍生品工具”附注所述，计入衍生品。
CRT证券-CRT证券是由房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)发行的风险分担工具，以及由第三方市场参与者安排的类似结构的交易。CRT证券旨在将抵押贷款信用风险从房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)综合转移给私人投资者。
非机构抵押贷款支持证券- 该公司投资于非机构抵押支持证券，例如以优质贷款、Alt-A贷款、次级贷款、不良贷款(“NPL”)和再履行贷款(“RPL”)证券化发行的证券。
机构抵押贷款支持证券、非机构抵押贷款支持证券和CRT证券在本文中被称为“住宅证券”。虽然该公司一般打算持有其大部分住宅证券直至到期，但它可能会不时出售其任何住宅证券，作为其投资组合整体管理的一部分。
商业按揭证券(“商业证券”)-某些商业抵押贷款支持证券被归类为可供出售证券，并按公允价值报告，任何信贷损失通过信贷损失拨备确认，任何其他未实现损益作为其他全面收益(亏损)的组成部分报告。管理层至少每季度评估其商业证券的减值情况。该公司选择了所有其他商业证券(包括管道和信贷商业抵押贷款支持证券)的公允价值选项，以简化这些金融工具的未实现损益通过收益记录的会计处理。
以下是截至2020年9月30日的9个月该公司证券(不包括转让或质押给证券化工具的证券)活动的前滚：
住宅证券商业证券总计
(千美元)
期初余额2020年1月1日$114,560,557 $273,023 $114,833,580 
购货25,679,591 — 25,679,591 
销售和转让 (1)
(50,079,936)(204,062)(50,283,998)
本金偿还(14,354,169)(4,933)(14,359,102)
(摊销)/累加(1,135,486)377 (1,135,109)
公允价值调整1,373,750 (9,727)1,364,023 
2020年9月30日期末余额$76,044,307 $54,678 $76,098,985 
(1)    包括向证券化工具的转移。
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项目1.财务报表
下表列出了该公司的证券组合，不包括转让或质押给证券化工具的证券，这些证券在2020年9月30日和2019年12月31日按公允价值列账：
 2020年9月30日
 本金/
概念上的		剩余保费剩余折扣摊销
成本		未实现
收益		未实现
损失		估计公允价值
代理处(千美元)
固定费率直通$65,676,115 $3,142,668 $(23,694)$68,795,089 $3,416,366 $(885)$72,210,570 
可调速率直通502,382 3,436 (3,423)502,395 24,872 — 527,267 
CMO144,899 2,253 — 147,152 5,361 — 152,513 
仅限利息3,081,524 600,917 — 600,917 7,705 (143,246)465,376 
多家庭1,433,340 17,207 (1,083)1,449,464 62,240 (8,291)1,503,413 
反向抵押贷款51,189 4,379 — 55,568 563 (103)56,028 
代理证券总额$70,889,449 $3,770,860 $(28,200)$71,550,585 $3,517,107 $(152,525)$74,915,167 
住宅信贷       
CRT (1)
$463,482 $8,280 $(1,556)$459,233 $1,007 $(48,702)$411,538 
Alt-A104,381 51 (20,322)84,110 6,845 (1)90,954 
素数184,166 4,877 (14,520)174,523 12,121 (466)186,178 
仅限最优惠利息237,377 2,355 — 2,355 — (1,164)1,191 
次贷131,194 — (19,750)111,444 8,107 (4)119,547 
NPL/RPL284,699 697 (2,684)282,712 1,950 (2,793)281,869 
顶级巨无霸(>=2010年份)39,666 — (5,107)34,559 1,766 (121)36,204 
Prime Jumbo(>=2010年份)仅限利息366,870 7,485 — 7,485 — (5,826)1,659 
住宅信贷证券总额$1,811,835 $23,745 $(63,939)$1,156,421 $31,796 $(59,077)$1,129,140 
住宅证券合计$72,701,284 $3,794,605 $(92,139)$72,707,006 $3,548,903 $(211,602)$76,044,307 
商品化
商业证券$64,458 $— $(7,631)$56,827 $— $(2,149)$54,678 
总证券$72,765,742 $3,794,605 $(99,770)$72,763,833 $3,548,903 $(213,751)$76,098,985 
 2019年12月31日
 本金/
概念上的		剩余保费剩余折扣摊销
成本		未实现
收益		未实现
损失		估计公允价值
代理处(千美元)
固定费率直通$102,448,565 $4,345,053 $(46,614)$106,747,004 $2,071,583 $(95,173)$108,723,414 
可调速率直通1,474,818 72,245 (1,400)1,545,663 10,184 (31,516)1,524,331 
CMO156,937 2,534 — 159,471 545 — 160,016 
仅限利息4,486,845 862,905 — 862,905 2,787 (157,130)708,562 
多家庭1,619,900 19,981 (2,280)1,637,601 82,292 (2,696)1,717,197 
反向抵押贷款54,553 5,053 — 59,606 550 (309)59,847 
机构投资总额$110,241,618 $5,307,771 $(50,294)$111,012,250 $2,167,941 $(286,824)$112,893,367 
住宅信贷       
CRT(1)
$517,110 $15,850 $(2,085)$515,950 $16,605 $(1,233)$531,322 
Alt-A160,957 250 (22,306)138,901 12,482 — 151,383 
素数277,076 3,362 (17,794)262,644 14,142 (529)276,257 
仅限最优惠利息391,234 3,757 — 3,757 — (590)3,167 
次贷370,263 1,356 (59,727)311,892 37,205 (118)348,979 
NPL/RPL164,180 351 (440)164,091 191 (14)164,268 
顶级巨无霸(>=2010年份)182,709 1,026 (4,281)179,454 5,360 (150)184,664 
Prime Jumbo(>=2010年份)仅限利息554,189 9,001 — 9,001 — (1,851)7,150 
住宅信贷证券总额$2,617,718 $34,953 $(106,633)$1,585,690 $85,985 $(4,485)$1,667,190 
住宅证券合计$112,859,336 $5,342,724 $(156,927)$112,597,940 $2,253,926 $(291,309)$114,560,557 
商品化
商业证券$263,965 $10,873 $(9,393)$265,445 $7,710 $(132)$273,023 
总证券$113,123,301 $5,353,597 $(166,320)$112,863,385 $2,261,636 $(291,441)$114,833,580 
(1)**本金/名义金额包括$11.0百万美元和$14.9截至2020年9月30日和2019年12月31日，CRT纯利息证券分别为100万美元。

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项目1.财务报表

下表按发行机构列出本公司于2020年9月30日和2019年12月31日的机构抵押贷款支持证券组合，不包括转让或质押给证券化工具的证券：
 
2020年9月30日2019年12月31日
投资类型(千美元)
联邦抵押协会$55,191,253 $76,656,831 
房地美19,599,587 36,087,100 
吉妮·梅(Ginnie Mae)124,327 149,436 
总计$74,915,167 $112,893,367 
该公司住宅证券的实际到期日一般比声明的合同到期日短，因为投资组合的实际到期日受到相关抵押贷款的定期付款和本金预付的影响。
下表汇总了本公司在2020年9月30日和2019年12月31日的住宅证券(不包括转让或质押给证券化工具的证券)的估计加权平均寿命分类：
 2020年9月30日2019年12月31日
估计公允价值摊销
成本		估计公允价值摊销
成本
估计加权平均寿命(千美元)
不到一年$816,998 $799,272 $3,997 $4,543 
超过一年到五年50,911,159 48,461,791 36,290,254 35,581,833 
五年到十年以上23,073,677 22,217,393 77,732,756 76,504,845 
十年以上1,242,473 1,228,550 533,550 506,719 
总计$76,044,307 $72,707,006 $114,560,557 $112,597,940 
上表中住宅证券于2020年9月30日和2019年12月31日的估计加权平均寿命是基于预计本金预付率。住宅证券的实际加权平均寿命可能比预期的更长或更短。
下表按该证券在2020年9月30日和2019年12月31日处于持续未实现亏损状态的时间长度列出了该公司的机构抵押贷款支持证券的未实现亏损总额和估计公允价值，这些证券在未选择公允价值期权的情况下被视为可供出售证券。
 2020年9月30日2019年12月31日
 
估计公允价值(1)
未实现亏损总额(1)
证券数量(1)
估计公允价值(1)
未实现亏损总额(1)
证券数量(1)
 (千美元)
少于12个月$1,154,762 $(9,176)23 $7,388,239 $(24,056)139 
12个月或更长时间— — — 11,619,280 (105,329)352 
总计$1,154,762 $(9,176)23 $19,007,519 $(129,385)491 
(1)    不包括只计息的抵押贷款支持证券和反向抵押贷款。

这些证券的价值下降完全是由于市场状况，而不是资产的质量。几乎所有机构抵押贷款支持证券都被评为“AAA”级或具有隐含的“AAA”级。*这些投资不被认为是减损的，因为公司目前有能力和意图持有这些投资到到期日，或在足够长的一段时间内，使预期的市场价格回升达到或超过投资成本，而且本公司不太可能被要求在收回摊销前出售这些投资。



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安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
项目1.财务报表
在截至2020年9月30日的三个月和九个月内，公司出售了2.810亿美元和50.2分别为住宅证券(Residential Securities)10亿美元。在截至2019年9月30日的三个月和九个月内，本公司处置了$11.110亿美元和30.7分别为住宅证券(Residential Securities)10亿美元。下表为本公司于截至2020年及2019年9月30日止三个月及九个月出售住宅证券的净收益(亏损)。
 已实现毛利已实现亏损总额已实现净收益(亏损)
在截至的三个月内(千美元)
2020年9月30日$117,373 $(13,440)$103,933 
2019年9月30日$104,427 $(28,175)$76,252 
在截至的9个月内
2020年9月30日$929,010 $(297,934)$631,076 
2019年9月30日$127,970 $(178,531)$(50,561)

6.贷款
该公司投资于住宅、商业和企业贷款。贷款分为持有以供投资或持有以供出售。贷款也有资格在公允价值选项下计入。不包括转让或质押给证券化工具的贷款，截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司代表已排序的美元0.2百万及$1.6分别为选择公允价值期权的贷款的10亿美元。如果贷款是为投资而持有，且未选择公允价值选项，则这些贷款将按摊销成本减去减值入账。如果公司打算出售或证券化这些贷款，而证券化工具预计不会合并，这些贷款将被归类为持有待售。如果贷款是为出售而持有，并且没有选择公允价值选项，则这些贷款将按成本或公允价值中的较低者入账。任何发端费用和成本或购买溢价或折扣在出售时递延并确认。本公司以个人贷款为基础确定待售贷款的公允价值。
损失拨备-该公司评估在未选择公允价值选项的情况下，是否需要为其分类为投资持有的每笔贷款预留损失准备金。贷款损失准备在贷款被视为无法收回期间注销。
鉴于每个基础借款人和任何抵押品的独特性质，本公司评估为投资而持有的每笔个人贷款的拨备。拨备是在发起或收购时建立的，反映了管理层对贷款预期寿命内预期信用损失总额的估计。在估计终身预期信贷损失时，管理层采用违约概率和违约损失概率方法(“违约损失方法”)，该方法考虑合理和可支持的预测期内的预计经济状况。该预测主要包括基于市场的假设，包括但不限于远期利率曲线、失业率估计和来自第三方供应商的某些指数。在合理和可支持的期限之后，对于贷款预期寿命的任何剩余期限，本公司将在直线基础上恢复历史亏损。鉴于本公司贷款组合的亏损历史有限，管理层使用第三方供应商的贷款池数据来估算具有类似风险特征的贷款的历史损失。年限预期信贷损失的变动反映在综合全面收益(亏损)表的贷款损失准备中。
对于信用恶化的贷款，公司可能会使用不同的方法来确定预期的信用损失，如现金流贴现分析。对于抵押品依赖型贷款，如果可能丧失抵押品赎回权，预期的信贷损失将基于抵押品在报告日期的公允价值，并根据任何销售成本进行调整(如果适用)。此外，当借款人遇到财务困难时，本公司可通过计算抵押品的公允价值减去出售成本(如果适用)与报告日该金融资产的摊销成本之间的差额，为预计将主要通过经营或出售抵押品来偿还的金融资产选择实际的权宜之计。该公司的商业贷款以商业房地产为抵押，包括但不限于多户房地产、写字楼和零售空间、酒店和工业空间。在发起时，抵押品的公允价值通常超过本金贷款余额。
管理层按季度或根据需要更频繁地评估投资组合的信用质量和贷款损失准备金的充分性。在这一分析中，需要有重要的判断力。根据预期的投资回收情况，公司会考虑贷款的估计可收回净值以及其他因素，包括但不限于任何抵押品的公允价值、任何优先债务的金额和状况、借款人的前景以及借款人开展业务的竞争格局。为确定公司债务投资是否需要贷款损失津贴，本公司审查借款人的月度和/或季度财务报表，核实贷款合规方案(如果适用)，并分析当前相对于预算的结果和在开始时执行的敏感性。
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安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
项目1.财务报表
投资。由于这些决定是基于对未来经济事件的预测，而这些事件本身具有主观性，最终实现的金额可能与截至报告日期的账面价值存在重大差异。
本公司可能面临不同程度的信用风险，这取决于其支持其资产的投资和信用增强(如果有的话)的性质。公司的核心投资流程包括与初始审批和定期监控每项投资相关的信用风险和其他风险相关的程序。*公司的投资承销程序包括评估标的借款人管理和运营各自物业或公司的能力。公司管理层在发起或收购新投资时审查贷款价值比指标，如果发生触发管理层重新评估的事件。
该公司记录了净贷款损失(冲销)准备金(#美元)。22.0)百万元及$146.1截至2020年9月30日的三个月和九个月分别为100万美元。该公司记录的贷款损失准备金为#美元。3.5百万美元和$9.2截至2019年9月30日的三个月和九个月分别为100万美元。截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司的贷款损失拨备为$168.0百万美元和$20.1分别为百万美元。
下表列出了该公司截至2020年9月30日的9个月的贷款投资活动，包括持有的待售贷款，以及不包括转让或质押给证券化工具的贷款：
住宅商品化公司债务总计
(千美元)
期初余额2020年1月1日$1,647,787 $669,713 $2,144,850 $4,462,350 
采用CECL的影响— (3,600)(29,653)(33,253)
购买/发货935,232 194,926 678,608 1,808,766 
销售和转让 (1)
(2,258,330)(148,036)(321,847)(2,728,213)
本金支付(151,708)(59,675)(410,421)(621,804)
得失 (2)
(14,980)(81,659)(9,842)(106,481)
(摊销)/累加(5,042)1,835 10,183 6,976 
2020年9月30日期末余额
$152,959 $573,504 $2,061,878 $2,788,341 
(1)    包括证券化、银团和向证券化工具或REO的转移。
(2)它包括贷款损失津贴。

该公司持有待售住宅贷款的账面价值为$50.0百万美元和$66.7分别于2020年9月30日和2019年12月31日达到100万。截至2020年9月30日和2019年12月31日，没有商业贷款持有待售。

该公司还有与无资金支持的贷款承诺相关的表外信贷敞口，包括左轮手枪、延迟提取定期贷款以及公司不能无条件取消的未来资金承诺。本公司采用与该等风险相关的预期信贷损失有关的负债计算方法，与计算贷款损失拨备的方法相同。在确定表外信贷风险的信贷损失估计时，本公司将考虑实体面临信贷风险的合同期以及发生融资的可能性(如果是实质性的话)。表外信贷风险的估计信贷损失包括在公司综合财务状况报表的其他负债中。

住宅
公司的住房抵押贷款主要包括可调整利率和固定利率的整体贷款。本公司的住宅贷款按公允价值期权入账，公允价值变动反映在通过全面收益表中的收益以公允价值计量的工具的未实现净收益(亏损)中。此外，该公司还合并了一个抵押融资实体，将最优惠的可调利率巨型住宅抵押贷款证券化。该公司还合并了它购买了次级证券的证券化信托，因为它还拥有某些权力和权利来指导这类信托的活动。有关本公司综合住宅按揭贷款信托的进一步资料，请参阅“可变权益实体”附注。
下表列出了住房抵押贷款组合的公允价值和未偿还本金余额，包括转移或质押给证券化工具的贷款，截至2020年9月30日和2019年12月31日：
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项目1.财务报表
2020年9月30日2019年12月31日
 (千美元)
公允价值$3,741,638 $4,246,161 
未付本金余额$3,666,420 $4,133,149 

下表提供了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的综合全面收益(亏损)表中为这些投资确认的项目和金额的相关信息：
在截至的三个月内在结束的9个月里
2020年9月30日2019年9月30日2020年9月30日2019年9月30日
 (千美元)
利息收入$42,508 $37,673 $132,937 $102,689 
处置投资和其他资产的净收益(亏损)(4,638)(9,671)(22,014)(19,499)
通过收益按公允价值计量的工具未实现净收益(亏损)77,837 18,093 (4,381)61,805 
包括在净收入(亏损)中的合计$115,707 $46,095 $106,542 $144,995 

下表提供了基于2020年9月30日和2019年12月31日未偿还本金余额的住房抵押贷款(包括转移或质押给证券化工具的贷款)的地理集中度：
 
住房抵押贷款的地域集中度
2020年9月30日2019年12月31日
物业位置余额百分比物业位置余额百分比
加利福尼亚50.1%加利福尼亚52.1%
纽约12.8%纽约10.5%
弗罗里达5.8%弗罗里达5.3%
所有其他(未单独超过5%)31.3%所有其他(未单独超过5%)32.1%
总计100.0%100.0%
下表提供了本公司截至2020年9月30日和2019年12月31日的住宅抵押贷款(包括转让或质押给证券化工具的贷款)的额外数据：
 2020年9月30日2019年12月31日
 
投资组合
量程
投资组合加权
平均值
投资组合
量程
投资组合加权平均
 (千美元)
未付本金余额
$1 - $3,448
$458
$1 - $3,448
$459
利率，利率
0.50% - 9.24%
4.88%
2.00% - 8.38%
4.94%
成熟性7/1/2029 - 10/1/20604/29/20481/1/2028 - 12/1/205912/29/2047
FICO在贷款发放时的得分
505 - 829
756
505 - 829
758
贷款发放时的按揭成数
8% - 105%
67%
8% - 105%
67%
在2020年9月30日和2019年12月31日，大约35%和36本公司住宅按揭贷款(包括转让或质押至证券化工具)账面价值的%分别为可调整利率。
商品化
公司的商业房地产贷款包括浮动利率贷款和固定利率贷款。贷款本金和收购收益之间的差额被记录为折扣或溢价。由公司发起或购买的指定为投资持有的商业房地产贷款和优先股权按其未偿还本金余额(扣除未摊销发起费和成本、溢价或折扣)列账，减去未摊销发放费和成本、溢价或折扣后的未偿还本金余额，减去未摊销发放费和成本、溢价或折扣。
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安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
项目1.财务报表
如有必要，可扣除损失。发放费和成本、保费或折扣在贷款有效期内摊销为利息收入。
管理层一般审查借款人提供的最新财务信息，这些信息可能包括但不限于营业净收入(“NOI”)、偿债覆盖率、物业债务收益率(净现金流或NOI除以未偿债务金额)、单位贷款以及与公司每笔商业房地产贷款和优先股权有关的租金(“CRE债务和优先股权投资”)，并可能考虑管理层认为重要的其他因素。管理层还会审查市场定价，以确定每名借款人在每笔贷款到期时对各自资产进行再融资的能力、经济趋势(宏观和那些具体影响物业的趋势)，以及每个标的物业所在的子市场中相互竞争的项目的供求情况。管理层监控借款人的财务状况和经营业绩，并根据行业发展、管理层变化和公司具体考虑，持续评估借款人未来的财务表现前景。
该公司的内部贷款风险评级是基于货币监理署为商业房地产贷款提供的指导。公司商业贷款内部风险评级标准有九类，具体如下：
风险评级-商业贷款描述
1-4/执行履行所有现有的合同义务。
5/执行-密切监控履行了所有现有的合同义务，但都是过渡性的，或者可能在杠杆和流动性方面都表现出一些弱点。
6/表演-特别注意履行所有现有合同义务，但表现出值得管理层密切关注的潜在弱点，如果不加以纠正，可能会导致还款前景恶化。
7/不合标准债务人或质押抵押品的健全价值和偿付能力保护不足，如果某些不足之处得不到纠正，很有可能造成损失。
8/可疑不合格的贷款，收取所有合同本金和利息是非常可疑或不可能的。
9/损失被认为是无法收藏的。
管理层至少每季度评估一次每笔贷款，并根据对借款人提供的最新财务信息的评估和对经济状况的考虑，对每笔贷款进行内部风险评级。关于本公司商业贷款的摊余成本基础(按发放年份和内部风险评级)的表格披露，见下文。
本公司的商业贷款依赖于抵押品，因此，对于信用恶化的贷款，如果可能丧失抵押品赎回权或选择了可行的权宜之计，本公司必须根据相关抵押品的公允价值记录拨备。截至2020年9月30日止三个月，本公司并未根据相关抵押品的公允价值记录商业贷款的贷款损失拨备。截至2019年9月30日止三个月，本公司就减值商业贷款计提贷款损失拨备为#美元。3.5百万美元，本金余额和账面价值，扣除津贴净额$7.0300万美元和300万美元0.0根据标的抵押品的公允价值，分别为600万欧元。截至2020年9月30日止九个月，本公司就减值商业贷款计提贷款损失拨备为#美元。74.1百万美元，本金余额和账面价值，扣除津贴净额$160.2百万美元和$97.0根据标的抵押品的公允价值，本公司使用基于标的物业的贴现现金流或基于市场的估值技术来预测物业现金流。在预测这些现金流时，该公司审查了借款人的财务报表、租金、经济趋势和管理层认为重要的其他因素。这些非经常性公允价值计量被认为是公允价值计量层次的第三级，因为有不可观察到的输入，这对整体公允价值具有重要意义。截至2019年9月30日止九个月，本公司录得贷款损失拨备#美元。9.2本金余额和账面价值(扣除津贴净额)的商业贷款43.6百万美元和$30.9分别为百万美元。

由于采用了修正追溯法下的违约损失计算法，累积实际贷款损失拨备为#美元。7.82020年1月1日，这一数字达到了100万。截至2020年9月30日止三个月及九个月，本公司录得净贷款损失(冲销)拨备($4.9)百万元及$57.4根据其违约方法的亏损，分别为100万欧元。
在截至2020年9月30日的三个月内，公司进行了重组二账面价值为#美元的商业贷款109.5截至2020年9月30日，为1.2亿美元。的到期日二商业贷款得到延长，一商业贷款被批准为120日以继夜的忍耐。这些商业贷款录得的贷款损失免税额为#元。9.9截至2020年9月30日，为1.2亿美元。
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安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
项目1.财务报表
截至2020年9月30日和2019年12月31日，非权责发生状态商业贷款的摊余成本基础为#美元。50.6百万美元和$175.2分别为百万美元。
截至2020年9月30日和2019年12月31日，本公司的无资金商业房地产贷款承诺为#美元。123.2百万美元和$181.4分别为百万美元。截至2020年9月30日，与无资金支持的商业贷款承诺的预期信贷损失有关的负债为#美元。6.2百万
在2020年9月30日和2019年12月31日，大约94%和92%, 分别， 在账面价值中，该公司的CRE债务和优先股权投资(包括转让或质押给证券化工具的贷款，以及不包括持有以供出售的商业贷款)的津贴是可调整利率的。
本公司于2020年9月30日和2019年12月31日持有待投资的商业地产投资的行业属性如下：
 扇区分散
 
2020年9月30日
2019年12月31日
 账面价值贷款组合的百分比账面价值贷款组合的百分比
 (千美元)
办公室$666,115 45.7 %$681,129 42.4 %
零售278,714 19.1 %389,076 24.2 %
多家庭279,430 19.2 %262,302 16.3 %
酒店121,829 8.4 %135,681 8.4 %
工业58,890 4.0 %82,441 5.1 %
其他31,805 2.2 %36,589 2.3 %
医疗保健19,676 1.4 %18,873 1.3 %
总计$1,456,459 100.0 %$1,606,091 100.0 %


截至2020年9月30日和2019年12月31日，持有待投资的商业地产投资包括：
 2020年9月30日2019年12月31日
 未偿还本金
携载
价值(1)
百分比
贷款的比例
投资组合(2)
未偿还本金
携载
价值(1)
百分比
贷款的比例
投资组合(2)
 (千美元)
高级抵押贷款$469,813 $450,177 29.5 %$503,499 $499,690 30.9 %
高级证券化抵押贷款(3)
939,654 882,955 59.1 %940,546 936,378 57.8 %
夹层贷款181,170 123,327 11.4 %183,064 170,023 11.3 %
总计$1,590,637 $1,456,459 100.0 %$1,627,109 $1,606,091 100.0 %
(1)    账面价值包括未摊销起始费$。5.9百万美元和$8.3分别于2020年9月30日和2019年12月31日达到100万。
(2)    基于未偿还本金。
(3)    表示合并VIE的资产。

下表为本公司于2020年9月30日和2019年12月31日持有的商业地产投资活动的前滚：
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安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
项目1.财务报表
2020年9月30日
 高年级
按揭
高年级
证券化抵押贷款(1)
夹层
贷款		总计
 (千美元)
期初余额(2020年1月1日) (2)
$499,690 $936,378 $182,726 $1,618,794 
原创和预付款(本金)183,612 — 12,206 195,818 
本金支付(59,675)(56,017)— (115,692)
本金核销— — (7,000)(7,000)
转帐 (3)
(157,623)54,471 (7,100)(110,252)
发起费净(增)减(812)— (80)(892)
已实现收益204 — — 204 
净发起费摊销1,695 1,908 140 3,743 
贷款损失拨备
在CECL通过之前，中国政府已经取消了开始津贴。— — (12,703)(12,703)
*(2,264)(4,166)(1,336)(7,766)
*(14,650)(49,619)(67,213)(131,482)
*冲销— — 23,687 23,687 
他说：“我不想要钱，我不想要期末津贴。”(16,914)(53,785)(57,565)(128,264)
账面净值(2020年9月30日)
$450,177 $882,955 $123,327 $1,456,459 
2019年12月31日
高年级
按揭
高年级
证券化抵押贷款(1)
夹层
贷款		总计
 (千美元)
账面净值(2019年1月1日)$981,202 $— $315,601 $1,296,803 
原创和预付款(本金)572,204 — 21,709 593,913 
本金支付(16,785)(150,245)(149,633)(316,663)
转帐(1,034,754)1,083,487 (8,675)40,058 
发起费净(增)减(4,200)— (184)(4,384)
净发起费摊销2,023 3,136 412 5,571 
免税额净(增加)减少— — (9,207)(9,207)
账面净值(2019年12月31日)$499,690 $936,378 $170,023 $1,606,091 
(1)    表示合并VIE的资产。
(2)    不包括贷款损失准备金。
(3)    包括转移到证券化工具或REO。

下表提供了截至2020年9月30日持有投资的商业地产投资的内部贷款风险评级。
按风险评级和年份划分的摊余成本基础(1)
风险评级陈年
总计20202019201820172016在先
(千美元)
1-4/执行$354,960 $92,076 $168,409 $— $12,447 $— $82,028 
5/执行-密切监控158,701 — 158,701 — — — — 
6/表演-特别注意676,700 56,845 216,591 270,767 64,139 68,358 — 
7/不合标准169,058 9,155 — 67,391 42,716 — 49,796 
8/可疑97,040 — — 39,668 57,372 — — 
9/损失 (2)
— — — — — — — 
总计$1,456,459 $158,076 $543,701 $377,826 $176,674 $68,358 $131,824 
(1)摊余成本基础不包括应计利息。截至2020年9月30日，该公司拥有4.1年累计应收利息百万美元
在合并财务状况表中在应收本金和利息中列报的商业贷款。
(2)包括二商业夹层贷款，公司记录的全额贷款损失准备金为#美元。46.6百万


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安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
项目1.财务报表
公司债务  
该公司对公司贷款的投资通常采取优先担保贷款的形式，主要是第一或第二留置权。该公司的优先担保贷款一般规定的到期日为五至七年了。就这些优先担保贷款而言，本公司获得借款人某些资产的担保权益，该等资产支持偿还该等贷款。考虑到优先担保贷款的优先于预定本金和利息以及借款人资产的担保优先权，优先担保贷款通常比较初级贷款面临较小的信用风险。息票支付的利息收入是根据债务的未偿还本金金额及其合同条款应计的。溢价和折扣采用实际利息法摊销或累加到利息收入中。
本公司的公司债务内部风险评级标准有9个类别，如下所示：
风险评级-公司债务描述
1-5/执行履行所有现有的合同义务。
6/执行-密切监控
履行了所有现有的合同义务，但在杠杆或流动性方面表现出明显的疲软，但不是两者兼而有之。这一评级的贷款将需要更密切的监控，但我们预计不会出现利息或本金损失。
7/不合标准在杠杆和/或流动性方面存在明显弱点的贷款，可能需要进行实质性改变才能强化资产。这一评级级别的贷款有更高的损失概率，尽管目前还不可能确定损失的金额或时间。
8/可疑
未按预定时间支付本金或利息或被视为非盈利性账户的贷款。由于严重的性能问题，损失的概率越来越确定。
9/损失被认为是无法收藏的。
管理层至少每季度评估一次每笔贷款，并根据对借款人提供的最新财务信息的评估和对经济状况的考虑，对每笔贷款进行内部风险评级。关于公司持有的公司债券的摊销成本基础(按发起年份和内部风险评级)的表格披露，见下文。
截至2020年9月30日的三个月，本公司记录的贷款损失准备金减少了($5.4)使用贴现现金流方法(本金余额和账面价值，扣除津贴净额)1.8亿美元的不良企业贷款9.7300万美元和300万美元9.6分别为2000万人。截至2020年9月30日止九个月，本公司录得贷款损失拨备为#美元。4.5使用贴现现金流方法计算的减值公司贷款，本金余额和账面价值(扣除拨备净额)为100万美元29.3百万美元和$21.9分别为百万美元。在截至2020年9月30日的9个月中，一笔贷款进行了重组，公司收到了$2.8百万美元的第二留置权债务和4.8百万股权。作为重组的结果，$19.6注销了100万的第一留置权债务和相关的免税额#美元。11.9一百万美元被注销。有不是的截至2019年9月30日的三个月和九个月的企业贷款记录的贷款损失准备金。
由于实施了修正追溯法下的违约损失法，公司贷款的累计影响贷款损失拨备为#美元。29.72020年1月1日，这一数字达到了100万。截至2020年9月30日止三个月及九个月，本公司录得企业贷款净贷款损失(冲销)拨备($11.6)百万元及$10.1根据其违约方法的亏损，分别为100万欧元。
截至2020年9月30日和2019年12月31日，非权责发生状态公司贷款的摊余成本基础为#美元。12.9及$12.2分别为百万美元。
截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司的无资金公司贷款承诺为$61.3百万美元和$81.2分别为百万美元。截至2020年9月30日，与无资金支持的公司贷款承诺的预期信贷损失有关的负债为#美元。0.7百万
该公司通过其Annaly中间市场贷款集团投资于公司贷款。该投资组合在2020年9月30日和2019年12月31日的行业和费率属性如下：
19

安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
项目1.财务报表
 行业分散
 2020年9月30日2019年12月31日
 
总计(1)
总计 (1)
 (千美元)
计算机编程、数据处理和其他计算机相关服务$409,644 $394,193 
管理与公共关系服务257,404 339,179 
工业无机化学141,941 — 
公共仓储和仓储124,836 107,029 
工程、建筑和测量110,984 124,201 
金属罐和装运集装箱110,478 118,456 
内科医生的办公室和诊所104,064 106,993 
外科、医疗和牙科器械及用品99,444 102,182 
电子元器件及配件78,114 24,000 
保险代理、经纪和服务68,577 75,410 
电话通信58,233 61,210 
其他地方未分类的其他卫生和联合服务52,307 78,908 
杂货设备租赁与租赁49,589 49,776 
电工41,170 43,175 
医学和牙科实验室40,477 41,344 
研究、开发和测试服务29,648 45,610 
金属锻件和冲压件29,390 — 
家庭健康护理服务28,914 29,361 
机动车辆和机动车辆零部件及用品28,545 28,815 
法律服务26,420 — 
石油和石油产品24,709 24,923 
杂货店22,937 23,248 
涂层、雕刻和联合服务19,456 47,249 
学校和教育服务，未在其他地方分类19,325 19,586 
化学品及相关产品14,595 15,002 
其他商业服务12,953 164,033 
毒品12,952 15,923 
邮寄、复制、商业艺术、摄影和速记12,879 14,755 
机器、设备和用品12,080 — 
杂类塑料制品9,940 10,000 
其他健康从业员的办事处及诊所9,873 10,098 
有色金属铸造厂(铸件)— 30,191 
总计$2,061,878 $2,144,850 
(1)他说，所有中间市场贷款头寸都是浮动利率。
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安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
项目1.财务报表
下表反映了本公司在2020年9月30日和2019年12月31日按各自在借款人资本结构中的位置划分的合计头寸。
 
 2020年9月30日2019年12月31日
 (千美元)
第一留置权贷款$1,320,115 $1,396,140 
二次留置权贷款741,763 748,710 
总计$2,061,878 $2,144,850 

下表显示了本公司在2020年9月30日和2019年12月31日持有的公司债务投资活动的前滚：
2020年9月30日
第一留置权第二留置权总计
 (千美元)
期初余额(2020年1月1日) (1)
$1,403,503 $748,710 $2,152,213 
原创与发展499,623 178,985 678,608 
本金支付(311,856)(98,565)(410,421)
摊销和增加(溢价)折扣6,826 3,357 10,183 
贷款重组(19,550)2,818 (16,732)
销货 (2)
(242,658)(69,592)(312,250)
贷款损失拨备
在CECL采用之前，中国已经取消了开始津贴。(7,363)— (7,363)
*(10,787)(18,866)(29,653)
*(9,517)(5,084)(14,601)
*冲销11,894 — 11,894 
他说：“我是说，我是说，我不想要期末津贴。”(15,773)(23,950)(39,723)
账面净值(2020年9月30日)
$1,320,115 $741,763 $2,061,878 
    (1) 不包括贷款损失准备金。
(2)包括辛迪加。

2019年12月31日
 第一留置权第二留置权总计
 (千美元)
账面净值(2019年1月1日)$1,346,356 $540,826 $1,887,182 
原创与发展542,463 345,573 888,036 
本金支付(228,302)(140,625)(368,927)
摊销和增加(溢价)折扣5,960 2,936 8,896 
销货(262,974)— (262,974)
免税额净(增加)减少(7,363)— (7,363)
账面净值(2019年12月31日)$1,396,140 $748,710 $2,144,850 







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安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
项目1.财务报表
下表按年份和内部风险评级提供了截至2020年9月30日持有的供投资的公司债务的摊余成本基础。
按风险评级和年份划分的摊余成本基础(1)
风险评级陈年
总计202020192018201720162015左轮手枪
(千美元)
1-5/执行$1,520,243 $259,377 $373,388 $457,891 $295,371 $95,256 $34,268 $4,692 
6/执行-密切监控294,795 23,574 38,874 168,115 38,178 21,855 — 4,199 
7/不合标准234,535 — 31,416 142,595 60,524 — — — 
8/可疑12,879 — — 12,879 — — — — 
9/损失— — — — — — — — 
总计$2,062,452 $282,951 $443,678 $781,480 $394,073 $117,111 $34,268 $8,891 

(1)摊余成本基础不包括无资金贷款的应计利息和递延费用。截至2020年9月30日，该公司拥有11.9应收公司贷款应计利息百万美元，在综合财务状况报表的应收本金和应收利息中列报。

7.按揭偿还权
该公司在一家投资于MSR的实体中拥有可变权益。有关这一主题的详细讨论，请参阅“可变利益实体”说明。
MSR代表与住房抵押贷款服务池相关的权利。本公司及其附属公司并不发放或直接提供住宅按揭贷款。相反，这些活动是由获得正式许可的分服务商进行的，他们基本上履行了MSR基础贷款的所有服务职能。本公司打算将MSR作为投资持有，并选择按公允价值对其在MSR的所有投资进行核算。因此，它们在随附的综合财务状况表中按公允价值确认，估计公允价值变动作为综合全面收益(亏损)表中通过公允价值计量的工具未实现净收益(亏损)的组成部分列示。维修收入，扣除维修费用后，在综合全面收益表(亏损)的其他收益(亏损)中列报。
下表列出了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月与MSR相关的活动：
 
三个月截至9个月
 2020年9月30日2019年9月30日2020年9月30日2019年9月30日
 (千美元)
公允价值，期初$227,400 $425,328 $378,078 $557,813 
公允价值变动原因如下：
估值投入或假设的变化(1)
7,633 (17,312)(99,220)(116,150)
其他变化，包括实现预期现金流(27,048)(21,965)(70,873)(55,612)
公允价值，期末$207,985 $386,051 $207,985 $386,051 
(1)这主要是指估值模型中使用的贴现率和提前还款速度投入的变化，主要是由于利率的变化。

截至2020年9月30日的三个月和九个月，公司确认15.1百万美元和$54.4在截至2019年9月30日的三个月和九个月，本公司确认了27.7百万美元和$82.9在综合全面收益(亏损)表中，来自MSR的维修收入净额在其他收入(亏损)中分别为100万英镑。




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安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
项目1.财务报表

8.可变利息实体
商业信托基金
本公司已投资于由商业证券化信托(“商业信托”)发行的次级抵押贷款支持证券，并确定其为主要受益人，因为其有能力通过其对附属证券的所有权以及其目前作为指导证书持有人的指定，无故更换特别服务机构。有关这些证券化信托的信息汇总在下表中。
基础抵押品的类型结算日截止日期本金余额结算日公司浮动利息面值
(千美元)
多家庭2015年4月$1,192,607 $89,446 
酒店2018年6月$982,000 $93,500 
多家庭2019年8月$271,700 $20,270 
办公大楼2019年10月$60,000 $60,000 
多家庭2019年10月$415,000 $75,359 
多家庭2019年12月$394,000 $110,350 

合并后，本公司为商业信托的金融资产及负债选择了公允价值选项，以避免会计错配，并更真实地反映其在实体中的利益。公允价值选择要求公允价值变动反映在公司的综合全面收益(亏损)报表中。本公司应用ASU 2014-07年度的实际权宜之计，即本公司厘定金融资产或金融负债的公允价值是否更具可观测性，作为计量较少可观测性金融工具的基准。本公司已经确定，商业信托的金融负债的公允价值更容易观察，因为这些负债的价格主要来自用于多家族和商业抵押贷款支持证券的第三方定价服务，而信托的个别资产由于其非流动性以及与这些资产相关的现有信息的限制，本质上较难精确计量。鉴于本公司评估商业信托金融资产的方法是根据金融负债的公允价值得出的合计公允价值，本公司已决定每项金融资产的整体公允价值应归入公允价值计量层次的第2级。
商业信托按揭贷款的未偿还本金余额总计为#美元。2.310亿美元和2.3分别为2020年9月30日和2019年12月31日。截至2020年9月30日和2019年12月31日，不是的逾期90天或以上的贷款或非应计状态的贷款。不是的根据本公司监测标的按揭贷款违约事件的流程，于2020年及2019年9月30日，标的贷款或证券化债务证券的特定工具信用风险应占损益。
商业证券化
本公司还投资于作为VIE的实体发行的商业抵押贷款支持证券，因为它们没有足够的风险股本，使这些实体在没有其他各方额外从属财务支持的情况下为其活动提供资金，但本公司不是主要受益者，因为它没有权力指导对VIE的经济表现影响最大的活动。对于这些实体，本公司的最大亏损风险是其拥有的证券的摊余成本基础，并且不向这些VIE提供任何流动性安排、担保或其他承诺。有关商业证券的更多信息，请参阅“证券”说明。








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安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
项目1.财务报表

抵押贷款债券
2019年2月，本公司完成了NLY 2019-FL2，一种面值为$的管理型商业房地产抵押贷款债券(CLO)证券化。857.3该公司以本公司发起的若干商业房地产抵押贷款为抵押，向本公司提供无追索权融资。截至2020年9月30日，629.2数以百万计的钞票被第三方持有，公司保留或购买了$205.2数以百万计的次级票据和优先股，在合并后消除。本公司已确定其为主要受益人，因为本公司有权指示维修公司以及无故移除特殊维修公司，而且公司持有可能对CLO产生潜在重大影响的可变权益。转移到CLO的贷款不符合销售会计条件，因为公司对贷款保持有效控制。为简化会计，本公司为CLO发行的金融负债选择了公允价值选项；然而，由于商业贷款不符合公允价值选项的资格，因此该等商业贷款仍按摊销成本列账，因为该等贷款在发放贷款时并未选择。该公司产生了$8.3截至2019年12月31日止年度内已支出的与CLO有关的成本(百万元)。CLO的未偿还本金余额总额为$857.3截至2020年9月30日，没有逾期90天或更长时间的贷款或非应计状态的贷款。根据本公司监测相关按揭贷款违约事件的程序，于2020年9月30日，债务证券的特定工具信用风险不存在可归因于该等债务证券的损益。第三方持有的CLO债务的合同本金金额为$。633.9截至2020年9月30日，为100万人。
多户证券化
2019年11月，该公司重新打包了房利美担保的多家庭抵押贷款支持证券，本金截止余额为#美元。1.010亿美元和仅保留利息的证券，名义余额为#美元1.010亿美元和高级证券，本金余额为$28.5百万2020年3月，该公司重新打包了联邦抵押协会担保的多家庭抵押贷款支持证券，本金截止余额为#美元。0.510亿美元和仅保留利息的证券，名义余额为#美元0.5十亿。在安排之初，本公司根据其参与该等VIE的设计及保留VIE的重大可变权益而确定其为主要受益人。为简化会计，本公司为该等VIE的财务负债选择了公允价值期权；然而，该等金融资产不符合公允价值期权的资格，因为它不是在购买时选择的。在截至2020年9月30日的三个月内，本公司解除了2019年多家族VIE的合并，因为它出售了所有仅限权益的证券，不再保留该实体的重大可变权益。由于这一VIE的解除合并，该公司取消确认了大约#美元。1.210亿美元的证券和大约1.1通过证券化工具发行了10亿美元的债务，并确认了实现收益美元104.8在综合全面收益表(亏损)中，出售投资和其他资产的净收益(亏损)中计入了100万欧元。该公司产生了$1.1在截至2020年9月30日的9个月内发生的与2020年多家族证券化相关的成本中，有100万美元计入支出。
住宅信托基金
该公司合并了一个证券化信托基金，该信托基金包括在下表的“住宅信托基金”中，该信托基金发行住宅抵押贷款支持证券，这些证券由公司的一家子公司转让给该信托基金的住宅抵押贷款作抵押。本公司拥有附属证券，本公司的一家子公司仍是主服务商。因此，本公司被视为住宅按揭信托的主要受益人，并合并该实体。本公司已就本VIE的金融资产及负债选择公允价值选项，但并未选择采用ASU 2014-13年度的实际权宜之计，因为住宅按揭信托的金融资产及金融负债的价格均可从第三方定价服务获得。第三方持有的住宅抵押信托债务的合同本金金额为#美元。32.6百万美元和$57.3分别于2020年9月30日和2019年12月31日达到100万。
住宅证券化
本公司还投资于由VIE实体发行的住宅抵押贷款支持证券，因为它们没有足够的风险股本，使实体在没有其他各方额外从属财务支持的情况下为其活动提供资金，但本公司不是主要受益者，因为它没有权力指导对VIE的经济表现影响最大的活动。对于这些实体，本公司的最大亏损风险是其拥有的证券的摊余成本基础，并且不向这些VIE提供任何流动性安排、担保或其他承诺。有关住宅证券的进一步资料，请参阅“证券”附注。



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安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
项目1.财务报表
OBX信托基金
下表中的实体统称为“OBX信托”。这些证券化是指向本公司提供无追索权融资的融资交易，这些融资以本公司购买的住宅抵押贷款为抵押。
证券化截止日期成交时的面值
(千美元)
OBX 2018-12018年3月$327,162 
OBX 2018-EXP12018年8月$383,451 
OBX 2018-EXP22018年10月$384,027 
OBX 2019-INV12019年1月$393,961 
OBX 2019-EXP12019年4月$388,156 
OBX 2019-INV22019年6月$383,760 
OBX 2019-EXP22019年7月$463,405 
OBX 2019-EXP32019年10月$465,492 
OBX 2020-INV12020年1月$374,609 
OBX 2020-EXP12020年2月$467,511 
OBX 2020-EXP22020年7月$489,352 
OBX 2020-EXP32020年9月$514,609 

截至2020年9月30日，2.930亿美元的债券由第三方持有，该公司保留了#美元641.3数以百万计的抵押贷款支持证券，这些证券在合并中被淘汰。该公司被认为是主要受益者，并合并了OBX信托公司，因为它有权指导对OBX信托公司业绩影响最大的活动，并持有可能对这些信托公司具有重大潜在意义的可变权益。本公司已就该等VIE的金融资产及负债选择公允价值选项，但并未根据ASU 2014-13年度选择实际的权宜之计，因为住宅按揭信托的金融资产及金融负债的价格均可从第三方定价服务取得。2.8百万美元和$2.6分别在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月内产生百万美元的成本，以及7.1百万美元和$7.3在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月内，分别有100万美元的成本与这些证券化相关，这些证券化在发生时已计入费用。OBX信托公司由第三方持有的债务的合同本金金额为#美元。2.92020亿美元。
虽然住宅按揭贷款已出售作破产及州法律用途，但转让至OBX信托基金的住宅按揭贷款并不符合销售会计资格，并反映为公司间抵押借款，在合并后予以剔除。
信贷机构VIE
于二零一六年六月，本公司一间合并附属公司与第三方金融机构订立信贷安排。截至2020年9月30日，该贷款的借款上限为$625.0百万该附属公司被视为VIE，由于其作为抵押品管理人的角色，以及它在该实体中持有可能对该实体具有重大潜在意义的可变权益，因此该公司被确定为主要受益人。该公司已将账面金额为#美元的公司贷款质押为该贷款的抵押品。717.5截至2020年9月30日，为100万人。这些转移不符合销售会计的条件，反映为公司间担保借款，在合并后被取消。截至2020年9月30日，该子公司的公司间应收账款为$412.7100万美元，这将在合并和有担保的融资时消除$412.7百万美元给了第三方金融机构。
2017年7月，本公司一家合并子公司与第三方金融机构达成信贷安排。截至2020年9月30日，该贷款的借款上限为$320.0百万该附属公司被视为VIE，由于其作为服务商的角色，以及由于其在该实体中持有可能对该实体具有重大潜在意义的可变权益，因此该公司被确定为主要受益人。公司已将账面金额为#美元的公司贷款转移给子公司。411.7截至2020年9月30日，本公司净贷款项下的综合财务状况表中继续反映了这一数字。截至2020年9月30日，该子公司的担保融资为$219.6百万美元给了第三方金融机构。
2019年1月，本公司的一家合并子公司(“借款人”)签订了一项300.0百万美元与第三方金融机构的信贷安排。该公司已将账面金额为#美元的公司贷款质押为该贷款的抵押品。317.3截至2020年9月30日，为100万人。截至2020年9月30日，借款人获得的担保融资为$196.3百万美元给了第三方金融机构。
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安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
项目1.财务报表
MSR思洛
该公司还拥有一个实体的可变权益，该实体投资于MSR，并将其业务、资金和资本组织成资产和负债池，每个池被称为“竖井”。在给定筒仓中拥有可变权益的所有者有权获得该筒仓的所有回报，并承担该筒仓投资和运营的亏损风险，并且对任何其他筒仓的资产没有实质追索权。虽然该公司之前持有100%的表决权权益，2017年8月，本公司出售100%的权益，并与该实体的关联投资组合经理签订了一项协议，赋予本公司对其拥有所有实益权益的竖井的权力。因此，该公司被认为是主要受益者，并合并了这个竖井。
本公司对其VIE义务的风险敞口一般限于本公司对VIE的投资#美元。3.22020亿美元。VIE的资产只能用于清偿VIE的债务。VIE的债权人对本公司的一般信贷没有追索权。本公司在合约上并无要求，亦没有向VIE提供任何形式的财务支持。在合并现有VIE时，未确认任何损益。利息收入和费用采用有效利息法确认。
本公司在2020年9月30日和2019年12月31日的合并财务状况报表中反映的不包括CLO、多家庭证券化、信贷便利VIE和OBX信托的VIE的财务状况报表，因贷款或证券的转让不符合作为销售入账的标准，如下：
2020年9月30日
 商业信托基金住宅信托基金MSR思洛
资产(千美元)
现金和现金等价物$— $— $84,904 
贷款— — 50,042 
转让或质押给证券化工具的资产2,174,118 50,810 — 
按揭还款权— — 207,985 
应收本息5,370 324 — 
其他资产— — 23,087 
总资产$2,179,488 $51,134 $366,018 
负债   
证券化工具发行的债务(无追索权)$1,843,036 $33,084 $— 
其他担保融资— — 32,842 
未结算贸易的应付款项— — 6,203 
应付利息1,594 78 — 
其他负债— 201 2,830 
总负债$1,844,630 $33,363 $41,875 
 
2019年12月31日
 商业信托基金住宅信托基金MSR思洛
资产(千美元)
现金和现金等价物$— $— $67,455 
贷款— — 66,722 
转让或质押给证券化工具的资产2,345,120 75,924 — 
按揭还款权— — 378,078 
应收本息7,085 408 — 
其他资产— — 27,021 
总资产$2,352,205 $76,332 $539,276 
负债  
证券化工具发行的债务(无追索权)$1,967,523 $57,905 $— 
其他担保融资— — 38,981 
未结算贸易的应付款项— — 18,364 
应付利息3,008 137 — 
其他负债— 78 2,393 
总负债$1,970,531 $58,120 $59,738 
 
26

安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
项目1.财务报表

截至2020年9月30日，与公司VIE(不包括CLO、OBX信托和信贷安排VIE)相关的未偿还贷款本金余额总额的5%以上的信用风险地理集中度如下：

公允价值证券化贷款信用风险地理集中度
商业信托基金住宅信托基金
物业位置本金余额余额百分比物业位置本金余额余额百分比
(千美元)
加利福尼亚$1,236,527 37.9 %加利福尼亚$22,925 45.6 %
德克萨斯州477,642 14.6 %德克萨斯州7,481 14.9 %
纽约381,425 11.7 %伊利诺伊州6,504 12.9 %
弗罗里达180,892 5.5 %
其他(1)
13,343 26.6 %
其他(1)
986,851 30.3 %
总计$3,263,337 100.0 %总计$50,253 100.0 %
    (1) 没有一个州的失业率超过5%。

公司债务转移
本公司管理投资于优先担保第一及第二留置权公司贷款(“基金实体”)的平行基金。基金实体被视为VIE，因为投资者没有实质性的清算、退场或参与权。本公司赚取的费用不被视为VIE的可变利益。本公司并非基金实体的主要受益人，因此不合并基金实体。在截至2020年9月30日的三个月和九个月内，该公司转移了$22.2300万美元和300万美元145.5分别为1.2亿美元的贷款换现金。贷款转移被计入销售额。

9.房地产
房地产投资是按历史成本减去累计折旧计算的。历史成本包括使资产达到预期用途所需的条件和位置所需的所有成本，包括建设期间的融资。与被视为企业合并的收购直接相关的成本被计入费用。一般的维修和保养费用是按发生的费用计算的。延长资产使用寿命的重大更换和改进将在其使用寿命内资本化并折旧。
房地产投资按资产的估计使用年限使用直线折旧，概述如下：
类别术语
建筑和建筑改进
1 - 44年份
家具和固定装置
1 - 4年份
有不是的于2020年9月30日或2019年12月31日为清偿住宅按揭贷款而取得的房地产，但本公司须合并的证券化信托所持有的房地产除外。若(I)本公司于止赎完成后取得该住宅房地产的合法所有权，或(Ii)借款人将该住宅房地产的所有权益转让予本公司以完成代替止赎的契据或类似的法律协议，则本公司将被视为已取得以住宅按揭贷款为抵押的住宅房地产物业的实物占有权，因此该贷款不再被确认，而该房地产将获确认。
房地产投资(包括REO)不符合分类为持有待售的标准，在综合财务状况表中分类为持有以供投资。持有待售房地产以账面价值或估计公允价值减去估计出售成本中较低者为准。一旦一处房产被确定为待售，折旧就不再被记录。
本公司的房地产组合(REO和持有用于投资的房地产)按季度进行审查，或在必要时进行更频繁的审查，以评估是否有任何指标表明其运营房地产的价值可能减值或其账面价值可能无法收回。如果本公司对该物业未来产生的未贴现现金流总额的估计低于该物业的账面价值，则该物业的价值被视为减值。在……里面
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项目1.财务报表
在进行这项审查时，该公司考虑了美国宏观经济因素，包括房地产行业状况，以及具体资产和其他因素。若减值已发生且被视为非暂时性的，则损失将以物业账面价值超过物业的计算公允价值来计量。
在截至2020年9月30日的9个月内，该公司取得了二商业地产，售价$79.8通过丧失抵押品赎回权或代替丧失抵押品抵押品赎回权的方式。有不是的截至九月份止九个月内新收购的房地产2019年9月30日. 不是的在截至2020年9月30日的9个月里，房产被售出。该公司出售了一在截至2019年9月30日的9个月内，其全资拥有的三重净租赁物业$6.7百万并确认了出售的收益$2.7百万.
截至2020年9月30日的无形资产和负债的加权平均摊销期限为6.0好多年了。在合并财务状况表中，高于市值的租赁和租赁的无形资产计入无形资产，净租赁和低于市值的租赁计入其他负债。
 2020年9月30日2019年12月31日
房地产，净值(千美元)
土地$173,220 $121,720 
建筑物及改善工程601,783 571,396 
家具、固定装置及设备11,487 11,238 
小计786,490 704,354 
减去：累计折旧(104,978)(87,532)
按摊销成本计算的供投资的房地产总额(净额)681,512 616,822 
未合并合资企业的股权109,085 108,816 
总房地产，净额$790,597 $725,638 

折旧费用为$6.2百万美元和$17.4截至2020年9月30日的三个月和九个月分别为100万美元。折旧费用为$6.0百万美元和$17.8截至2019年9月30日的三个月和九个月分别为100万美元。折旧费用计入综合全面收益(亏损)表中的其他收益(亏损)。

租金收入

根据租约到期的最低租金金额一般会按计划固定增加或调整。租约一般还要求租户向该公司偿还某些运营成本。租金收入计入本公司综合全面收益(亏损)表中的其他收益(亏损)。
房地产综合投资的不可撤销经营租约在未来五年内及其之后的大约未来最低租金如下：
2020年9月30日
(千美元)
2020(剩余)$14,768 
202155,088 
202250,685 
202347,119 
202442,429 
后来的几年191,310 
总计$401,399 

10.衍生工具
衍生工具包括但不限于利率互换、达成利率互换的期权(“互换”)、TBA衍生品、TBA证券的期权(“MBS期权”)、美国国债和欧洲美元期货合约以及某些远期购买承诺。此外，该公司还可能签订其他类型的抵押贷款衍生品，如只收利息的证券、参考商业抵押贷款支持证券指数的信用衍生品以及合成总回报互换。“
根据公司的投资/市场利率风险管理战略，公司通过签订衍生金融工具合同，包括利率互换、互换和期货合同，在经济上对冲部分利率风险。该公司还可能签订TBA衍生品、MBS期权和美国财政部或
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项目1.财务报表
欧洲美元期货合约，某些远期购买承诺和信用衍生品，以经济地对冲其对市场风险的敞口。使用衍生品的目的是管理整体投资组合风险，并有可能产生额外收入分配给股东。这些衍生品受到利率、利率波动、机构抵押贷款支持证券与美国国债的利差以及市场流动性变化导致的市值变化的影响。衍生品的使用还会带来与潜在损失相关的信用风险，如果这些工具的交易对手未能履行所述合同下的义务，这些损失可能会被确认。此外，公司可能不得不将现金或资产质押作为衍生交易的抵押品，金额可能因衍生合约的市值和条款而异。如属市场同意息票(“MAC”)利率掉期，本公司可在订立该等利率掉期时支付或收取代表该等掉期的公允价值的款项，以补偿该等利率掉期的市场外性质。该等利率掉期成立后的公允价值变动反映在综合全面收益(亏损)表中的利率掉期未实现收益(亏损)中。与其他利率掉期交易类似，该公司可能需要质押现金或资产作为MAC利率掉期交易的抵押品。 在交易对手违约的情况下，本公司可能难以获得其质押抵押品，也难以根据衍生品合同的条款收取付款。
衍生品按照FASB ASC 815进行会计处理。衍生工具与套期保值这要求所有衍生工具在综合财务状况表中按公允价值确认为资产或负债，并在综合全面收益(亏损)表中确认公允价值变动。估计公允价值的变动在其他衍生工具的净收益(亏损)内列报，但利率掉期除外，它们单独列报。本公司的衍生品交易均未被指定为用于会计目的的套期保值工具。
该公司还与其利率掉期和其他衍生品的交易对手维持保证金现金形式的抵押品。根据结算机构的规则手册，本公司列报集中清算利率掉期的公允价值，扣除该等交易下质押的变动保证金。在2020年9月30日和2019年12月31日，$1.710亿美元和517.8据报道，按公允价值对利率掉期进行了调整，变动保证金为100万英镑。
利率互换协议-利率互换协议是用于缓解利率风险的主要工具。具体而言，该公司利用利率互换协议，通过对与这些借款相关的现金流进行经济对冲，来管理其回购协议中利率变化的风险敞口。本公司可能签订利率互换协议，其中浮动部分与伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)、隔夜指数掉期利率或其他指数挂钩。利率互换协议可以通过衍生品清算组织(DCO)进行清算，也可以不通过衍生品清算组织(DCO)进行清算。未清算利率掉期使用内部定价模型进行公允估值，并与交易对手的市场价值进行比较。集中清算的利率掉期，包括MAC利率掉期，通常根据DCO的市值进行公允估值。如果利率互换终止，利率互换的已实现收益(亏损)将等于收到或支付的现金与公允价值之间的差额。
互换-掉期买卖是为了减轻利率上升或下降的潜在影响。利率掉期提供了一种选择，可以就预先确定的名义金额、规定的期限和未来支付和接收的利率达成利率掉期协议。*公司的掉期不是集中清算的。因此，掉期支付或收到的溢价在综合财务状况报表中作为资产或负债报告。如果掉期到期而未执行，则掉期的已实现收益(损失)将等于收到或支付的保费。如果本公司出售或行使掉期，掉期的实现收益或亏损将等于收到的现金或收到的标的利率掉期的公允价值与支付的溢价之间的差额。掉期的公允价值是使用内部定价模型估计的，并与交易对手的市场价值进行比较。
TBA美元滚动-TBA美元滚动交易被视为一系列衍生品交易。TBA衍生品的公允价值基于与评估机构抵押贷款支持证券的方法类似的方法。
MBS期权-MBS期权通常是TBA合约上的期权，有助于管理抵押贷款市场风险和波动性，同时提供提高回报的潜力。MBS期权是场外交易工具，而那些写在现券抵押贷款支持证券上的期权通常是流动性最强的。MBS期权以公允价值计量，使用内部定价模型，并与估值日的交易对手市场价值进行比较。
期货合约-期货合约是跟踪特定资产或基准利率价格的衍生品。卖空期货合约有助减轻利率变动对投资组合表现的潜在影响。本公司设有保证金账户，每日与期货事务监察委员会(“期货事务监察委员会”)结算。保证金要求根据未平仓头寸的市值和账户中保留的股本而有所不同。期货合约是根据交易所定价进行公允估值的。
远期采购承诺-本公司可与交易对手订立远期购买承诺，承诺在住宅按揭贷款与交易对手接近的情况下，以特定价格购买住宅按揭贷款。交易对手被要求在“尽最大努力”的基础上交付承诺的贷款。
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项目1.财务报表
信用衍生品-本公司可能签订涉及商业抵押贷款支持证券指数的信用衍生品，如CMBX指数，以及合成总回报掉期。
下表汇总了我们在2020年9月30日和2019年12月31日的衍生品资产和负债的公允价值信息：
衍生品工具2020年9月30日2019年12月31日
资产(千美元)
利率掉期$— $1,199 
利率互换63,601 11,580 
TBA衍生物38,656 15,181 
期货合约550 77,889 
购买承诺438 2,050 
信用衍生品 (1)
— 5,657 
衍生资产总额$103,245 $113,556 
负债 
利率掉期$1,126,179 $706,862 
TBA衍生物21,140 11,316 
期货合约7,792 84,781 
购买承诺488 907 
信用衍生品(1)
27,082 — 
衍生负债总额$1,182,681 $803,866 
    
(1)本公司购买保护的信用衍生品名义金额为#美元。0.0及$10.0分别于2020年9月30日和2019年12月31日达到100万。未来可能支付的最大金额是该公司出售的信用衍生品名义金额为#美元。499.0百万美元和$345.0分别于2020年9月30日和2019年12月31日支付100万美元，外加标的部分的任何票面利率缺口。参考一篮子债券的信用衍生品部分的评级范围在AAA至BBB-之间。
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项目1.财务报表
下表汇总了本公司在2020年9月30日和2019年12月31日的利率互换的部分特征：
 
2020年9月30日
成熟性
当前概念(1)(2)
加权平均支付率加权平均接收率
加权平均到期年限 (3)
(千美元)
0 - 3年份
$17,816,700 0.14 %0.41 %2.27
3 - 6年份
7,255,000 0.69 %0.09 %3.87
6 - 10年份
5,806,500 1.43 %0.65 %8.09
大于10年份
1,349,000 2.90 %0.39 %21.85
总计/加权平均值$32,227,200 0.91 %0.48 %4.51
2019年12月31日
成熟性
当前概念(1)(2)
加权平均
支付率		加权平均接收率加权平均到期年限
(千美元)
0 - 3年份
$38,942,400 1.60 %1.84 %1.29
3 - 6年份
16,097,450 1.77 %1.87 %4.30
6 - 10年份
16,176,500 2.20 %2.02 %9.00
大于10年份
2,930,000 3.76 %1.86 %17.88
总计/加权平均值$74,146,350 1.84 %1.89 %4.23
(1)截至2020年9月30日的数据显示，12%, 77%和11该公司的利率掉期中有%分别与伦敦银行同业拆借利率、联邦基金利率和有担保隔夜融资利率挂钩。截至2019年12月31日，75%和25公司的利率掉期中有30%分别与LIBOR和隔夜指数掉期利率挂钩。
(2) *截至2020年9月30日，名义金额包括美元655.02020年10月1日，未来起薪固定互换的1.8亿美元。有不是的2019年12月31日开始的远期掉期。
(3) 截至2020年9月30日，支付方利率互换的加权平均到期年与接管方利率互换的加权平均到期年相抵。因此，每个到期日的净加权平均到期年数可能会超出列出的范围。


下表显示了在2020年9月30日和2019年12月31日未完成的交换。
2020年9月30日
当前基本概念加权平均基础固定利率加权平均基础浮动利率加权平均标的年限至到期日加权平均到期月份
(千美元)
长薪$6,550,0001.29%3M LIBOR10.607.97
长时间接收$250,0001.66%3M LIBOR10.273.20
2019年12月31日
当前基本概念加权平均基础固定利率加权平均基础浮动利率加权平均标的年限至到期日加权平均到期月份
(千美元)
长薪$4,675,0002.53%3M LIBOR9.224.66
长时间接收$2,000,0001.49%3M LIBOR10.293.40

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项目1.财务报表
下表汇总了本公司TBA衍生品在2020年9月30日和2019年12月31日的某些特征：
2020年9月30日
衍生TBA买卖合约概念上的隐含成本基础隐含市值账面净值
(千美元)
采购合同$20,394,000 $21,176,883 $21,194,446 $17,563 
销售合同(100,000)(104,844)(104,891)(47)
净TBA衍生品$20,294,000 $21,072,039 $21,089,555 $17,516 
2019年12月31日
衍生TBA买卖合约概念上的隐含成本基础隐含市值账面净值
(千美元)
采购合同$10,043,000 $10,182,891 $10,192,038 $9,147 
销售合同(3,144,000)(3,294,486)(3,299,768)(5,282)
净TBA衍生品$6,899,000 $6,888,405 $6,892,270 $3,865 
下表汇总了本公司截至2020年9月30日和2019年12月31日的期货衍生品的部分特征：
 
2020年9月30日
 概念上的-长整型
职位		概念-短小
职位		加权平均
离到期日还有几年
 (千美元)
美国国债期货-10一年或更长时间
$— $(2,822,800)6.90
总计$— $(2,822,800)6.90
2019年12月31日
 概念上的-长整型
职位		概念-短小
职位		加权平均
离到期日还有几年
 (千美元)
美国国债期货-2年
$— $(180,000)1.96
美国国债期货-5年
— (2,953,300)4.42
美国国债期货-10一年或更长时间
2,600,000 (5,806,400)9.74
总计$2,600,000 $(8,939,700)8.26
 
本公司以综合财务状况表为基础，按毛数列报衍生品合同。衍生品合同可能包含法律上可强制执行的条款，允许与每一交易对手结清或抵销应收账款和应付账款。

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项目1.财务报表
下表提供了受此类拨备约束的衍生资产和负债的信息，并可分别在我们于2020年9月30日和2019年12月31日的合并财务状况表上抵销。
2020年9月30日
 符合抵销条件的金额 
 总金额金融工具现金抵押品净额
资产(千美元)
按公允价值计算的利率互换$63,601 $— $— $63,601 
TBA衍生品，按公允价值计算38,656 (18,950)— 19,706 
按公允价值计算的期货合约550 (550)— — 
购买承诺438 — — 438 
负债 
按公允价值计算的利率互换$1,126,179 $— $(117,947)$1,008,232 
TBA衍生品，按公允价值计算21,140 (18,950)— 2,190 
按公允价值计算的期货合约7,792 (550)(7,242)— 
购买承诺488 — — 488 
信用衍生品27,082 — (27,082)— 
2019年12月31日
 符合抵销条件的金额 
 总金额金融工具现金抵押品净额
资产(千美元)
按公允价值计算的利率互换$1,199 $(951)$— $248 
按公允价值计算的利率互换11,580 — — 11,580 
TBA衍生品，按公允价值计算15,181 (5,018)— 10,163 
按公允价值计算的期货合约77,889 (10,902)— 66,987 
购买承诺2,050 — — 2,050 
信用衍生品5,657 — — 5,657 
负债 
按公允价值计算的利率互换$706,862 $(951)$(104,205)$601,706 
TBA衍生品，按公允价值计算11,316 (5,018)— 6,298 
按公允价值计算的期货合约84,781 (10,902)(73,879)— 
购买承诺907 — — 907 
 
利率互换对综合全面收益(亏损)表的影响如下：
 
合并全面收益表(损益表)的位置
 利率互换的净利息部分利率互换终止的已实现收益(亏损)利率互换未实现收益(亏损)
在截至的三个月内(千美元)
2020年9月30日$(62,529)$(427)$170,327 
2019年9月30日$88,466 $(682,602)$(326,309)
在截至的9个月内
2020年9月30日$(141,070)$(1,919,720)$(1,162,768)
2019年9月30日$306,154 $(1,438,349)$(1,992,884)
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项目1.财务报表
其他衍生产品合同对公司综合全面收益(亏损)表的影响如下：
截至2020年9月30日的三个月
衍生工具已实现损益未实现损益在其他衍生工具的净收益(亏损)中确认的损益金额
(千美元)
净TBA衍生品$276,849 $(100,680)$176,169 
净利率掉期(9,836)3,263 (6,573)
期货(19,989)10,337 (9,652)
购买承诺— (51)(51)
信用衍生品1,531 7,892 9,423 
总计
$169,316 
 
截至2019年9月30日的三个月
衍生工具已实现损益未实现损益在其他衍生工具的净收益(亏损)中确认的损益金额
(千美元)
净TBA衍生品$93,919 $(46,124)$47,795 
净利率掉期(2,778)(4,571)(7,349)
期货(424,268)364,613 (59,655)
购买承诺— (348)(348)
信用衍生品1,784 885 2,669 
总计$(16,888)
截至2020年9月30日的9个月
衍生工具已实现损益未实现损益在其他衍生工具的净收益(亏损)中确认的损益金额
(千美元)
净TBA衍生品$798,459 $13,651 $812,110 
净利率掉期11,730 50,762 62,492 
期货(299,220)(350)(299,570)
购买承诺— (1,194)(1,194)
信用衍生品4,659 (31,839)(27,180)
总计$546,658 
截至2019年9月30日的9个月
衍生工具已实现损益未实现损益在其他衍生工具的净收益(亏损)中确认的损益金额
(千美元)
净TBA衍生品$481,865 $(154,355)$327,510 
净利率掉期(44,088)7,935 (36,153)
期货(1,430,450)484,146 (946,304)
购买承诺— 1,903 1,903 
信用衍生品5,285 9,301 14,586 
总计$(638,458)
公司的某些衍生品合约受国际掉期和衍生工具协会主协议或其他类似协议的约束，这些协议可能包含在发生某些事件时授予交易对手与适用协议有关的某些权利的条款，这些事件包括：(I)股东权益在规定时间内的降幅超过指定门槛或美元金额；(Ii)公司未能保持其房地产投资信托基金地位；(Iii)公司未能遵守杠杆额度的限制；以及(Iv)公司的股票从纽约证券交易所退市。
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项目1.财务报表
在发生第(I)至(Iv)项中的任何一项或本协议另一项违约时，适用协议的对手方有权根据其规定终止本协议。截至2020年9月30日底，所有具有上述特征且处于净负债状态的衍生工具的公允价值合计约为美元。1.110亿美元，这是公司在终止合同时需要支付的最高金额。这笔钱是全额抵押的。


11.公允价值计量
本公司根据公认会计原则遵循公允价值指引，对其按公允价值记账的金融工具和MSR进行会计处理。金融工具和MSR的公允价值是在计量日期市场参与者之间有序交易赌注中出售资产或转移负债所收到的金额。
GAAP要求根据估值技术投入的优先顺序，将金融工具和MSR分类为三级层次结构。公允价值层次对相同资产或负债的活跃市场报价给予最高优先权(第1级)，对不可观察到的投入给予最低优先权(第3级)。
如果用于衡量金融工具和MSR的投入落在层次结构的不同级别，则分类基于对该工具的公允价值计量具有重要意义的最低优先级的投入。在合并财务状况表上按公允价值计入或在相关附注中披露的金融资产和负债，根据对估值技术的投入分类如下：
第1级-估值方法的投入是指活跃市场中相同资产和负债的报价(未经调整)。
第2级-估值方法的投入包括活跃市场上类似资产和负债的报价，以及该资产或负债在基本上整个金融工具期限内可直接或间接观察到的投入。
第3级-估值方法的投入是不可观察的，对整体公允价值具有重要意义。
公司根据证券类型以及公司持有此类证券至到期日的意图和能力，将其证券指定为可交易、可供出售或持有至到期日。分类为可供出售和交易的证券按公允价值经常性报告。
以下是对按公允价值计价工具所使用的估值方法的说明。这些方法适用于三级公允价值等级的资产和负债，投入的可观测性决定了适当的等级。
期货合约在活跃的市场上使用相同工具的报价进行估值，并被归类为一级。
住宅证券、利率互换、互换和其他衍生品的估值使用类似资产的报价或内部估计价格(使用内部模型)。该公司采用了常见的市场定价方法，包括对国债曲线的利差测量，以及特定证券的基本特征，包括息票、提前还款速度、定期和寿命上限、利率重置期和证券的预期寿命，这些都在其对公允价值的估计中。住宅按揭贷款的公允价值估计由贴现现金流模型产生，主要基于可观察到的基于市场的投入，包括贴现率、提前还款速度、拖欠水平和信贷损失。管理层通过将其结果与证券及/或第三方定价服务交易商提供的独立价格进行比较，审核并间接证实其使用内部模型得出的公允价值估计。某些流动性资产类别，如机构固定利率传递，可能会使用独立来源(如TBA证券的报价)进行定价。
住宅证券、住宅抵押贷款、利率互换和互换市场、TBA衍生品和MBS期权被认为是活跃的市场，因此参与者的交易频率和交易量足以持续提供透明的定价信息。住宅证券、住宅按揭贷款、利率互换、互换、TBA衍生品和MBS期权市场的流动性，以及本公司证券与活跃交易的那些证券的相似性，使本公司能够观察市场报价，并利用这些价格作为制定公允价值计量的基础。因此，本公司将住宅证券、住宅抵押贷款、利率互换、互换、TBA衍生品和MBS期权归类为公允价值等级中的第二级投入。
被归类为可供出售的商业抵押贷款支持证券的公允价值是根据最近市场交易中类似资产的报价确定的，由于标的抵押品的差异，需要应用判断。因此，按公允价值列账的商业房地产债务投资被归类为第二级。
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安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
项目1.财务报表
有关证券化工具发行的债务的公允价值，请参阅题为“可变利息实体”的附注以了解更多信息。
在公允价值计量体系中，该公司将其对MSR的投资归类为3级。这些投资的公允价值估计是从模型中获得的，这些模型在估值中使用了重大的不可观察的输入。这些估值主要利用贴现现金流模型，其中纳入了无法观察到的市场数据输入，包括预付款率、拖欠水平、服务成本和贴现率。然后，将模型估值与从第三方定价提供商那里获得的估值进行比较。管理层审查从第三方定价提供商收到的估值，并将其用作模型价值的比较点。MSR的估值需要管理层和第三方定价提供商做出重大判断。缺乏可观察到的投入所使用的假设可能会对由此产生的公允价值产生重大影响，从而影响公司的财务报表。 
下表列出了按公允价值经常性计量的金融工具和MSR的估计公允价值。在本报告所述期间，公允价值层级之间没有转移。
2020年9月30日
 1级2级第3级总计
资产(千美元)
有价证券
机构抵押贷款支持证券$— $74,915,167 $— $74,915,167 
信用风险转移证券— 411,538 — 411,538 
非机构抵押贷款支持证券— 717,602 — 717,602 
购买商业抵押贷款支持证券— 54,678 — 54,678 
贷款
住宅按揭贷款— 152,959 — 152,959 
按揭还款权— — 207,985 207,985 
转让或质押给证券化工具的资产— 6,386,447 — 6,386,447 
衍生资产
其他衍生品550 102,695 — 103,245 
总资产$550 $82,741,086 $207,985 $82,949,621 
负债
证券化工具发行的债务— 6,027,576 — 6,027,576 
衍生负债
利率掉期— 1,126,179 — 1,126,179 
其他衍生品7,792 48,710 — 56,502 
总负债$7,792 $7,202,465 $— $7,210,257 
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项目1.财务报表
2019年12月31日
 1级2级第3级总计
资产(千美元)
有价证券
机构抵押贷款支持证券$— $112,893,367 $— $112,893,367 
信用风险转移证券— 531,322 — 531,322 
非机构抵押贷款支持证券— 1,135,868 — 1,135,868 
购买商业抵押贷款支持证券— 273,023 — 273,023 
贷款
住宅按揭贷款— 1,647,787 — 1,647,787 
按揭还款权— — 378,078 378,078 
转让或质押给证券化工具的资产— 6,066,082 — 6,066,082 
衍生资产
利率掉期— 1,199 — 1,199 
其他衍生品77,889 34,468 — 112,357 
总资产$77,889 $122,583,116 $378,078 $123,039,083 
负债
证券化工具发行的债务$— $5,622,801 $— $5,622,801 
衍生负债
利率掉期— 706,862 — 706,862 
其他衍生品84,781 12,223 — 97,004 
总负债$84,781 $6,341,886 $— $6,426,667 


关于第3级公允价值计量的量化信息
本公司认为不可观察到的投入是指那些没有市场数据的投入，这些投入是利用我们掌握的关于市场参与者在为资产定价时使用的假设的最佳信息来开发的。根据按公允价值计量的工具的性质，相关投入会有所不同。重大不可观察投入的敏感性、重大不可观测投入之间的相互关系及其对公允价值计量的影响如下所述。以下敏感度分析中特定假设的更改的影响独立于任何其他假设的更改而考虑。在实践中，假设的同时变化可能并不总是对下面讨论的输入产生线性影响。可观察到的输入和不可观察到的输入之间也可能存在相互关系。这种关系没有包括在下面的讨论中。对于下面描述的每个单独的关系，通常也适用相反的关系。一般来说，对于MSR来说，折扣、预付款或拖欠率或单独增加年度服务成本将导致较低的公允价值计量。利率下降可能导致公司对MSR投资的抵押贷款提前偿付高于预期，进而可能导致MSR的估计公允价值下降。有关更多信息，请参阅标题为“抵押服务权利”的附注。
下表介绍了用于重复进行3级MSR公允价值计量的重大不可观察输入的信息。该表并未说明公司的风险管理做法可能会抵消这些3级投资中固有的风险。
 
 2020年9月30日2019年12月31日
估价技术
不可观察的输入(1)
 
范围(加权平均值) (2)
不可观察的输入(1)
 
范围(加权平均值)(2)
贴现现金流贴现率 
9.0% -12.0% (9.4%)
贴现率
9.0% -12.0% (9.3%)
 预付率： 
14.6% - 48.0% (34.0%)
预付率：
6.3% - 26.6% (13.7%)
 拖欠率 
0.0% - 17.0% (4.9%)
拖欠率
0.0% - 4.0% (2.2%)
 服务成本 
$83 - $223 ($128)
服务成本
$81 - $135 ($107)
(1) 代表该公司认为市场参与者在评估这些资产时将使用的利率、估计和假设。
(2) 加权平均贴现率是根据MSR的公允价值计算的，加权平均预付率、拖欠率和服务成本是基于MSR相关贷款的未偿还本金余额计算的。

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项目1.财务报表
下表汇总了在2020年9月30日和2019年12月31日未按公允价值列账的金融资产和负债的估计公允价值。
 2020年9月30日2019年12月31日
 携载
价值		公平
价值		携载
价值		公平
价值
金融资产(千美元)
贷款
商业房地产债务和优先股，持有以供投资 (1)
$1,456,459$1,529,485$1,606,091$1,619,018
公司债券，持有以供投资2,061,8782,011,1532,144,8502,081,327
金融负债
回购协议$64,633,447$64,633,447$101,740,728$101,740,728
其他担保融资861,373861,3734,455,7004,455,700
应付抵押贷款507,934594,242485,005515,994
(1)    包括合并VIE的资产。
 
商业地产债务和优先股(为投资而持有)、公司债务(为投资而持有)和应付抵押贷款使用3级投入进行估值。回购协议和短期其他担保融资的账面价值接近公允价值，被视为第二级公允价值计量。长期其他担保融资使用二级投入进行估值。

12.商誉和无形资产
商誉
如果收购被认为是一项业务，公司的收购将使用收购方法进行会计处理。根据收购方法，被收购公司的净资产和经营业绩自收购之日起计入合并财务报表。收购价格分配给收购的资产，包括可识别的无形资产，以及根据收购日的估计公允价值承担的负债。收购价格超过收购净资产公允价值的部分确认为商誉。相反，收购净资产的公允价值超过收购价格的任何部分都被确认为便宜货收购收益。
本公司每年进行商誉减值测试，或在事件或情况可能使减值发生的可能性更大时更频繁地测试商誉减值。如果定性分析表明可能存在减值，则进行定量分析。商誉的定量减值测试采用两步法，即本公司将每个已识别报告单位的账面价值与其公允价值进行比较。如果报告单位的账面价值大于其公允价值，则执行第二步，将商誉的隐含公允价值与其账面价值进行比较。本公司就商誉账面值超出其公允价值的金额确认减值费用。截至2020年9月30日和2019年12月31日，商誉总额为$71.8百万
无形资产，净额
有限寿命无形资产在其预期使用年限内摊销。作为2020年6月30日结束的内部化的一部分，该公司为被收购的集合劳动力确认了一项无形资产，金额约为美元。41.2应计负债和现金已在收购的法人实体上确认。下表为截至2020年9月30日的9个月有限活期无形资产活动情况。
无形资产净额
(千美元)
2019年12月31日的余额
$20,957 
取得的无形资产
50,360 
被剥离的无形资产
(110)
减去：摊销费用
(6,122)
2020年9月30日的余额
$65,085 


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项目1.财务报表
13.担保融资
逆回购和回购协议-该公司通过回购协议为其很大一部分资产提供资金。在每笔交易开始时，本公司评估了ASC 860中规定的每一项标准。转接和维修，并已确定每个融资协议均符合本指南中指定的标准。
该公司签订逆回购协议，从超额现金余额中赚取收益。本公司取得与逆回购协议有关的抵押品，以减轻对交易对手的信贷风险。
逆回购协议及与相同交易对手及相同到期日的回购协议于综合财务状况表内净额列示，而该等协议的条款符合允许净额结算的准则。该公司将回购协议的现金流报告为融资活动，将逆回购协议的现金流报告为综合现金流量表中的投资活动。
该公司有未偿还的美元64.610亿美元和101.710亿美元的回购协议，加权平均借款利率为0.81%和1.99%，在公司用于对冲资金成本的利率掉期生效后，加权平均剩余期限72天数和65天数分别为2020年9月30日和2019年12月31日。该公司已与交易对手达成精选安排，签订回购协议，回购金额为#美元。2.410亿美元，剩余容量为$2.02020亿美元。
截至2020年9月30日和2019年12月31日，回购协议的剩余期限、抵押品类型和加权平均利率如下：
2020年9月30日
 机构抵押贷款支持证券阴极射线管非机构抵押贷款支持证券住宅按揭贷款商业贷款商业抵押贷款支持证券回购协议总数加权平均利率：
 (千美元)
1天$2,700,000 $— $— $— $— $— $2,700,000 0.13 %
2至29天23,585,476 68,994 196,748 — — 43,213 23,894,431 0.36 %
30至59天8,463,636 60,651 73,438 — — 46,466 8,644,191 0.51 %
60至89天9,078,487 50,871 274,454 — 269,085 29,962 9,702,859 0.33 %
90至119天5,320,952 50,758 102,189 23,407 — 31,730 5,529,036 0.73 %
超过119天(1)
13,656,052 — 237,980 47,235 66,026 155,637 14,162,930 0.45 %
总计$62,804,603 $231,274 $884,809 $70,642 $335,111 $307,008 $64,633,447 0.42 %
2019年12月31日
 机构抵押贷款支持证券阴极射线管非机构抵押贷款支持证券商品化
贷款		商业抵押贷款支持证券回购协议总数加权
平均值
率
 (千美元)
1天$— $— $— $— $— $— — %
2至29天36,030,104 237,897 698,091 — 416,439 37,382,531 2.15 %
30至59天15,079,989 — 115,805 — 104,363 15,300,157 2.00 %
60至89天21,931,335 30,841 151,920 — 3,639 22,117,735 1.97 %
90至119天9,992,914 — — — — 9,992,914 1.97 %
超过119天(1)
16,557,123 — 58,712 303,078 28,478 16,947,391 1.90 %
总计$99,591,465 $268,738 $1,024,528 $303,078 $552,919 $101,740,728 2.03 %
 (1)    不是的回购协议在2020年9月30日和2019年12月31日的剩余到期日超过一年。
 
下表载列于2020年9月30日及2019年12月31日的综合财务状况表所载的逆回购协议及回购协议总额、根据净值安排抵销的金额以及回购协议及逆回购协议的净额。有关净值安排对本公司衍生工具的影响的相关资料，请参阅《衍生工具》附注。
39

安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
项目1.财务报表
 2020年9月30日2019年12月31日
 逆回购协议回购协议逆回购协议回购协议
 (千美元)
总金额$200,000 $64,833,447 $100,000 $101,840,728 
金额抵销(200,000)(200,000)(100,000)(100,000)
净额$— $64,633,447 $— $101,740,728 

其他担保融资-该公司此前用得梅因联邦住房贷款银行(FHLB Des Moines)的预付款为其部分金融资产提供资金。来自得梅因联邦住房贷款银行的借款在公司的综合财务状况报表中的其他担保融资中报告。截至2020年9月30日，公司没有持有来自得梅因联邦住房贷款银行的预付款。2019年12月31日，$1.4来自得梅因联邦住房金融局的数十亿美元贷款在不到10年的时间内到期一年及$2.110亿美元到期一至三年。来自德梅因联邦住房金融局的加权平均进展速度是2.162019年12月31日为%。该公司持有美元4.4百万美元和美元147.9分别于2020年9月30日和2019年12月31日，FHLB des Moines的股票百万美元，这些股票在公司的合并财务状况报表中按成本报告并包括在其他资产中。有关公司其他担保融资安排的更多信息，请参阅题为“可变权益实体”的说明。
根据有担保融资安排及利率互换而质押作抵押品的投资(不包括综合投资机构的住宅及高级证券化商业按揭贷款)的估计公允价值及应计利息为#美元。70.610亿美元和202.7分别为2020年9月30日和2019年9月30日的100万美元112.810亿美元和357.9分别为2019年12月31日的100万。

2020年9月30日和2019年12月31日应付的按揭贷款如下：
2020年9月30日
财产抵押贷款
账面价值		抵押贷款
校长		利率，利率固定/浮动
率		到期日优先性
(千美元)
合资企业$316,661 $318,371 
4.03% - 4.96%
固定2024 - 2029第一留置权
合资企业16,575 16,325 
L+2.15%
漂浮2/27/2022第一留置权
维吉尼亚81,498 83,204 
2.34% - 4.55%
固定2036 - 2053第一留置权
维吉尼亚24,457 25,000 
L+2.85%
漂浮5/1/2023第一留置权
来自德克萨斯州的马萨诸塞州31,263 32,730 3.28%固定2048年1月1日和2053年1月1日第一留置权
犹他州9,706 9,706 
L+2.75%
漂浮1/31/2021第一留置权
犹他州6,996 7,014 3.69%固定6/1/2053第一留置权
明尼苏达13,090 13,124 3.69%固定6/1/2053第一留置权
威斯康星州7,688 7,708 3.69%固定6/1/2053第一留置权
总计$507,934 $513,182 
2019年12月31日
财产抵押贷款
账面价值		抵押贷款
校长		利率，利率固定/浮动
率		到期日优先性
(千美元)
合资企业$316,566 $318,562 
4.03% - 4.96%
固定2024 - 2029第一留置权
合资企业16,029 16,325 
L+2.15%
漂浮2/27/2022第一留置权
维吉尼亚82,940 84,702 
2.34% - 4.55%
固定2036 - 2053第一留置权
来自德克萨斯州的马萨诸塞州31,667 33,167 3.28%固定2048年1月1日和2053年1月1日第一留置权
犹他州9,706 9,706 
L+3.50%
漂浮1/31/2020第一留置权
犹他州7,077 7,096 3.69%固定6/1/2053第一留置权
明尼苏达13,243 13,276 3.69%固定6/1/2053第一留置权
威斯康星州7,777 7,797 3.69%固定6/1/2053第一留置权
总计$485,005 $490,631 
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项目1.财务报表

下表详细说明了2020年9月30日的未来抵押贷款本金支付情况：
按揭贷款本金支付
(千美元)
2020(剩余)$833 
202113,197 
202220,034 
202328,844 
2024107,929 
后来的几年342,345 
总计$513,182 


14.股本
(A)发行普通股。

下表汇总了公司在2020年9月30日和2019年12月31日授权、发行和发行的普通股。
授权股份已发行和已发行股份
2020年9月30日2019年12月31日2020年9月30日2019年12月31日面值
普通股
2,914,850,000 2,914,850,000 1,402,928,317 1,430,106,199 $0.01
截至2019年9月30日止九个月内，本公司完成公开发售75.0百万股普通股，收益为$730.5在扣除发售费用之前的100万美元。关于此次发行，公司向承销商授予了三十-天数选项，最多可额外购买11.3100万股普通股，承销商全部行使，产生额外的$109.6在扣除发售费用之前的百万美元收益。
2019年6月，公司宣布其董事会(“董事会”)已授权回购至多$1.5截至2020年12月31日，其普通股流通股为10亿股。在截至2020年9月30日的三个月和九个月内，公司回购了4.8百万和27.7分别持有2000万股普通股，总金额为美元。31.3百万美元和$174.7根据这一授权，不包括佣金成本，分别为1000万美元。所有普通股都是在公开市场交易中购买的。在截至2019年9月30日的三个月和九个月内，公司回购18.32000万股普通股，总金额为$155.02000万美元，不包括佣金成本。根据这一授权购买的所有普通股都是公开市场交易。
下表提供了与公司直接购买和股息再投资计划相关的活动摘要。
截至9个月
2020年9月30日2019年9月30日
(千美元)
通过直接购买和股息再投资计划发行的股票
154,000 180,000 
直接购买和股息再投资计划筹集的金额
$1,075 $1,795 
2018年1月，本公司分别与富国银行证券公司、美国银行证券公司(前身为美林皮尔斯、芬纳-史密斯公司)、巴克莱资本公司、花旗全球市场公司、瑞士信贷证券(美国)有限责任公司、高盛公司、摩根大通证券有限责任公司分别签订了经销代理协议(经2020年8月6日修订和重述，统称为“销售协议”)。公司可以发行和出售普通股，总发行价最高可达$1.5每隔一段时间通过任何一家销售代理。不是的在截至2020年9月30日的9个月里，股票是根据市场销售计划发行的。在截至以下日期的九个月内
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项目1.财务报表
2019年9月30日，公司发布56.0百万股，收益为$569.1在市场销售计划下，扣除佣金和手续费后的净额为100万美元。

(B)购买更多优先股

以下为公司于2020年9月30日及2019年12月31日累计发行的可赎回优先股摘要。在公司清算或解散的情况下，在支付股息和分配资产方面，公司当时发行的优先股优先于公司普通股。
授权股份已发行和未偿还股份账面价值合同率
最早赎回日期(1)
股息率开始浮动的日期浮动年利率
2020年9月30日2019年12月31日2020年9月30日2019年12月31日2020年9月30日2019年12月31日
固定费率(千美元)
D系列18,400,000 18,400,000 18,400,000 18,400,000 445,457 445,457 7.50%9/13/2017北美北美
固定汇率到浮动汇率
F系列28,800,000 28,800,000 28,800,000 28,800,000 696,910 696,910 6.95%9/30/20229/30/2022
3M LIBOR+4.993%
G系列19,550,000 19,550,000 17,000,000 17,000,000 411,335 411,335 6.50%3/31/20233/31/2023
3M LIBOR+4.172%
系列I18,400,000 18,400,000 17,700,000 17,700,000 428,324 428,324 6.75%6/30/20246/30/2024
3M LIBOR+4.989%
总计85,150,000 85,150,000 81,900,000 81,900,000 $1,982,026 $1,982,026 
(1)在有限情况下，本公司有权提前赎回优先股，以保持其作为房地产投资信托基金的资格，或在与本公司控制权变更相关的有限情况下提前赎回优先股。

每一系列优先股的面值为$。0.01每股，清算和赎回价格为$25.00，加上截至赎回日的应计和未支付股息。截至2020年9月30日，公司已宣布并支付了公司优先股所需的所有季度股息。
在截至2019年9月30日的三个月和九个月内，本公司赎回了所有7.02000万股其已发行和流通股7.625%C系列累计可赎回优先股(“C系列优先股”)，价格为$175.02000万。每股C系列优先股的现金赎回金额为$25.00加上截至(但不包括)2019年7月21日赎回日的应计和未支付股息。
截至2019年9月30日止九个月内，本公司赎回所有2.2百万股其已发行和流通股8.125$的H系列累计可赎回优先股(“H系列优先股”)百分比55.0百万每股H系列优先股的现金赎回金额为$25.00加上截至(但不包括)2019年5月31日赎回日的应计和未支付股息。
截至2019年9月30日止九个月内，本公司发行17.7百万股ITS6.750%系列ES I固定利率至浮动利率累计可赎回优先股(“系列I优先股”)f $442.5百万美元之前再扣除承销折扣和其他预计发行费用。
D系列累计可赎回优先股、F系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股、G系列优先股和I系列优先股优先于公司普通股。

(C)向股东分配现金

下表汇总了该公司在所述期间的股息分配活动：
42

安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
项目1.财务报表
 在截至的三个月内在结束的9个月里
 2020年9月30日2019年9月30日2020年9月30日2019年9月30日
 (千美元，每股数据除外)
普通股和基于股票的奖励所宣布的股息和股利等价物$309,175 $359,736 $976,966 $1,158,629 
宣布的每股普通股分配$0.22 $0.25 $0.69 $0.80 
期末后支付给普通股股东的分配$308,644 $359,491 $308,644 $359,491 
期末后每股普通股支付的分配$0.22 $0.25 $0.22 $0.25 
期末后支付给普通股股东的分派日期2020年10月30日2019年10月31日2020年10月30日2019年10月31日
向C系列优先股股东宣布的股息$— $742 $— $7,414 
宣布的C系列优先股每股股息$— $0.106 $— $1.060 
向D系列优先股股东宣布的股息$8,625 $8,625 $25,875 $25,875 
宣布的D系列优先股每股股息$0.469 $0.469 $1.406 $1.407 
向F系列优先股股东宣布的股息$12,510 $12,510 $37,530 $37,530 
宣布的F系列优先股每股股息$0.434 $0.434 $1.303 $1.303 
向G系列优先股股东宣布的股息$6,906 $6,906 $20,718 $20,718 
宣布的G系列优先股每股股息$0.406 $0.406 $1.219 $1.219 
向H系列优先股股东宣布的股息$— $— $— $1,862 
宣布的H系列优先股每股股息$— $— $— $0.846 
向系列I宣布的股息优先于股东$7,468 $7,668 $22,404 $7,668 
宣布的每股系列I优先股股息$0.422 $0.436 $1.266 $0.436 



15.利息收入和利息支出
有关公司与证券和贷款净利息收入相关的会计政策的详情，请参阅题为“重要会计政策”的说明。
下表汇总了住宅证券的利息收入确认方法：
 利息收入方法论
代理处 
固定费率直通(1)
有效产量(3)
可调速率直通(1)
有效产量(3)
多家庭(1)
合同现金流
CMO(1)
有效产量(3)
反向抵押贷款(2)
前瞻
仅限利息(2)
前瞻
住宅信贷 
CRT(2)
前瞻
Alt-A(2)
前瞻
素数(2)
前瞻
次贷(2)
前瞻
NPL/RPL(2)
前瞻
优质巨型客机(2)
前瞻
优质大额利息-仅限利息(2)
前瞻
(1) 公允价值变动在随附的综合全面收益表(亏损)中确认为其他全面收益(亏损)。
(2) 公允价值变动在按公允价值计量的工具的未实现净收益(亏损)中通过所附综合全面收益表(亏损)上的收益确认。
(3) 实际收益率根据估计预付款和实际预付款之间的差额重新计算，摊销成本进行调整，就像新的实际收益率自成立以来一直适用一样。


43

安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
项目1.财务报表
以下是该公司截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的利息收入和利息支出的组成部分。
 截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月内，
 2020201920202019
利息收入(千美元)
住宅证券(1)
$439,502 $784,228 $1,307,566 $2,271,893 
住宅按揭贷款 (1)
42,508 37,673 132,936 102,689 
商业投资组合 (1) (2)
80,324 87,946 260,208 281,029 
逆回购协议109 9,452 1,571 57,472 
利息收入总额$562,443 $919,299 $1,702,281 $2,713,083 
利息支出  
回购协议75,386 699,838 646,369 1,962,999 
证券化工具发行的债务32,491 34,524 113,367 102,882 
其他7,249 32,543 44,895 98,936 
利息支出总额115,126 766,905 804,631 2,164,817 
净利息收入$447,317 $152,394 $897,650 $548,266 
(1) 包括转让或质押给证券化工具的资产。
(2 ) 包括商业地产债务、优先股和公司债务。

16.每股普通股净收益(亏损)
下表显示了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的净收益(亏损)和用于计算基本和稀释后每股净收益(亏损)的股份的对账。
 在截至的三个月内在结束的9个月里
 2020年9月30日2019年9月30日2020年9月30日2019年9月30日
 (千美元，每股数据除外)
净收益(亏损)$1,015,548 $(747,169)$(1,768,407)$(3,372,833)
非控股权益应占净收益(亏损)(126)(110)(28)(294)
可归因于Annaly的净收益(亏损)1,015,674 (747,059)(1,768,379)(3,372,539)
优先股股息 (1)
35,509 36,151 106,527 101,067 
普通股股东可获得(相关)净收益(亏损)$980,165 $(783,210)$(1,874,906)$(3,473,606)
已发行普通股加权平均股份-基本1,404,202,695 1,453,359,211 1,419,645,475 1,436,204,582 
添加：股票奖励的效果(如果稀释)165,605 — — — 
普通股加权平均流通股-稀释1,404,368,300 1,453,359,211 1,419,645,475 1,436,204,582 
与普通股相关的每股净收益(亏损)
基本型$0.70 $(0.54)$(1.32)$(2.42)
稀释$0.70 $(0.54)$(1.32)$(2.42)
(1) 截至2019年9月30日的三个月，不包括累计和未申报的股息美元。0.3截至2019年6月30日，公司第一系列优先股的价格为100万美元。

对截至2020年9月30日的三个月和九个月的普通股每股可用(相关)摊薄净收益(亏损)的计算不包括0.5数以百万计的潜在稀释限制性股票单位和0.8数以百万计的潜在稀释限制性股票单位和绩效股票单位，因为它们的效果将是反稀释的。


17.个人所得税
在截至2020年9月30日的三个月内，本公司有资格根据守则第856至860节作为房地产投资信托基金纳税。作为房地产投资信托基金，该公司在将其应税收入分配给其股东的范围内，不会招致联邦所得税。为了保持REIT的资格，公司必须将其年度REIT应纳税所得额的至少90%分配给其股东，并满足与其可能持有的资产、可能产生的收入及其股东构成等相关的某些其他要求。通常情况下，公司的政策是分发100其REIT应纳税所得额的%。
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安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
项目1.财务报表
在年度末有任何未分配的REIT应纳税所得额的范围内，本公司在守则允许的情况下在下一年度内分配该差额。
本公司及其某些直接和间接子公司，包括Annaly TRS，Inc.和Mountain Merger Sub Corp.的某些子公司，已经单独做出联合选择，将这些子公司视为TRS。因此，这些TRS中的每一个都应作为国内C类公司纳税，并根据其应纳税所得额缴纳联邦、州和地方所得税。
ASC 740，所得税(下称“ASC 740”)的规定澄清了财务报表中确认的所得税中的不确定性的会计处理，并规定了在纳税申报表中采取或预期采取的不确定税收状况的确认门槛和计量属性。ASC 740还要求在财务报表中确认与未确认的税收优惠相关的利息和罚款。该公司没有任何可能影响其财务状况的未确认税收优惠。因此，在2020年9月30日和2019年12月31日，罚款和利息不被认为是必要的应计项目。
本公司负有纳税义务的州和地方税务管辖区承认本公司作为房地产投资信托基金的地位，因此，本公司一般不在该等司法管辖区缴纳所得税。然而，该公司可能需要缴纳某些州和地方的最低报税费，以及某些消费税、特许经营税或营业税。该公司的TRS需缴纳联邦、州和地方税。
在截至2020年9月30日的三个月和九个月内，该公司录得9.7百万美元和(美元)14.9)，分别为可归因于其TRS的所得税支出(福利)。截至2019年9月30日止三个月及九个月内，本公司录得($6.9)和($10.2)，分别可归因于其TRSS的所得税优惠。该公司2016年及以后的联邦、州和地方纳税申报单仍可供审查。

18.风险管理
公司面临的主要风险是资本、流动性和资金风险、投资/市场风险和信用风险。利率对许多因素高度敏感，包括政府的货币和税收政策、国内和国际经济和政治考虑以及公司无法控制的其他因素。利率总水平的变动可通过影响生息资产与计息负债之间的利差，从而影响净利息收入，即计息资产所赚取的利息收入与计息负债所产生的利息支出之间的差额。利率水平的变化也会影响计息资产的价值以及公司从出售这些资产中获得收益的能力。在回购协议和衍生品合约下，作为借款抵押品的计息资产价值下降，可能导致交易对手要求额外抵押品或清算部分现有抵押品，以降低借款水平。
该公司可能寻求通过签订利率互换、利率互换和其他对冲等利率协议来减轻潜在的财务影响。
抵押贷款市场的疲软、收益率曲线的形状以及对未来利率波动预期的变化可能会对公司投资的业绩和市值产生不利影响。这可能会对公司的账面价值产生负面影响。此外，如果公司的许多贷款人不愿意或无法提供额外融资，公司可能会被迫在价格低迷的不合时宜的时候出售自己的投资。该公司制定了降低风险的政策和程序，包括进行情景和敏感性分析，并利用一系列对冲策略。
Freddie Mac和Fannie Mae Agency抵押贷款支持证券(不包括由Freddie Mac和Fannie Mae发行的CRT证券)的本金和利息的支付由这两家机构担保，Ginnie Mae Agency抵押贷款支持证券的本金和利息的支付得到美国政府的充分信任和信用的支持。几乎所有该公司的机构抵押担保证券都具有实际或隐含的“AAA”评级。
该公司的投资组合部分面临信用风险，这些部分不是由各自的机构或美国政府的完全信用和信用担保的。该公司面临CRE债务和优先股权投资、房地产投资、商业抵押支持证券、住宅抵押贷款、CRT证券、其他非机构抵押支持证券和公司债务的信用风险。如果借款人的表现导致偿还基础抵押贷款的总成本增加，MSR的价值也可能受到不利影响。如果发行人、借款人、租户或交易对手未能履行合同条款下的义务，本公司将面临损失风险。公司制定了降低信用风险的政策和程序，包括审查和设定信用风险限额，限制与特定交易对手的交易，维持合格抵押品，并持续评估发行人、借款人、租户和交易对手的信誉。
45

安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
项目1.财务报表
与2019年冠状病毒病(“新冠肺炎”)相关的情况可能进一步影响本公司面临的上述主要风险。经济活动的显著减少和/或由此对房地产市场的影响可能会对公司对抵押房地产相关资产，特别是住宅房地产资产的投资价值产生不利影响。此外，借款人可能会遇到履行债务的困难，或寻求免除偿还按揭贷款或为其按揭贷款进行再融资，以利用较低的利率，这可能会对公司的按揭房地产相关资产的价值产生不利影响。除住宅按揭相关资产外，不利的经济状况可能会对本公司商业物业资产和/或其贷款业务的租户产生负面影响，这些资产与其中间市场贷款活动相关，导致潜在的拖欠、违约或资产价值下降。
如果与新冠肺炎有关的情况持续下去，本公司还可能遭遇潜在贷款人不愿或无法向本公司提供或续期融资、追加保证金通知和/或额外的资本金要求，特别是与本公司流动性较差的信贷资产相关的要求。这些条件可能迫使本公司在不合时宜的时候出售其资产，或以其他方式导致本公司可能修改其战略业务计划，这可能对其业务产生不利影响。与COVID 19相关的干扰的全面程度、大流行的持续时间以及政府政策、法律和计划的有效性仍然高度不确定。

19.其他关联方交易
管理协议内部化和终止的结束
于二零二零年二月十二日，本公司与前任经理及前任经理的若干联属公司订立内部化协议(“内部化协议”)。根据内部化协议，本公司同意以象征性现金代价(#美元)向前经理及前经理的直接及间接母公司各自的拥有人收购全部未偿还股权(“内部化”)。1.00)。随着内部化的结束，于2020年6月30日，公司收购了前经理的全部资产和负债(其净影响在金额上并不重要)，公司从外部管理的房地产投资信托基金(“REIT”)过渡到内部管理的REIT。在结束时，前经理的所有雇员都成为了公司的雇员。订约方亦终止本公司与前任经理之间的经修订及重订的管理协议(“管理协议”)，因此本公司不再向前任经理支付管理费或偿还前任经理的开支。根据内部化协议，前经理免除任何加速费(定义见管理协议)。
在内部化结束前，前经理根据管理协议并在董事会的监督和指示下，负责(I)为本公司的投资组合选择、购买和出售资产；(Ii)推荐其他融资形式；(Iii)监督本公司的融资和对冲活动；以及(Iv)日常管理职能。前任经理还适当地履行与本公司资产和运营相关的其他监督和管理服务及活动。*作为对管理服务的交换，本公司每月向前任经理支付管理费，由前任经理负责提供人员管理本公司。于内部化结束前，本公司已就其管理服务向前经理支付每月管理费，金额相当于(I)股东权益(定义见管理协议)的1/12至#美元。17.28十亿美元，以及(Ii)0.75股东权益百分比(定义见管理协议)超过$17.28公司没有向前经理支付任何奖励费用。
截至二零二零年六月三十日止六个月，根据管理协议计算之薪酬及管理费为$。77.92000万。截至2019年9月30日的三个月和九个月，薪酬和管理费为$41.2300万美元和300万美元130.2分别为2000万人。
于内部化结束前，本公司向该前经理报销管理协议条款所准许与本公司及其附属公司的管理及营运有关的若干服务。该等可报销开支包括前经理的雇员向本公司提供的若干法律、税务、会计及其他支援及顾问服务的成本。根据管理协议，在内部化结束前，本公司向前经理报销该等服务的费用，只要该等费用不超过应支付给可比第三方提供商的费用。按照既定政策，与审计委员会的审计委员会定期审查费用偿还和相关豁免。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月中，向前经理支付的报销金额为$14.2百万美元和$14.3分别为百万美元。所有报销款项都不能归因于公司高管的薪酬。
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安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
项目1.财务报表
截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司应支付给前经理的款项为$0及$15.8分别为百万美元。

20.租赁承诺和或有事项
该公司于2019年1月1日采用了ASU 2016-02租赁(主题842)，对留存收益或其他股权组成部分没有影响。公司的经营租赁主要包括一份剩余租期为#年的公司写字楼租赁。五年。公司写字楼租赁包括一个选项，最多可延长至五年然而，延长期限不包括在经营租赁负债计算中。初始期限为12个月或以下的租赁不计入资产负债表。本公司在租赁期内按直线原则确认这些租约的租赁费用。截至2020年9月30日的三个月和九个月的租赁成本为$0.9百万美元和$2.4分别为百万美元。
截至2020年9月30日及截至2020年9月30日的9个月，与租赁相关的补充信息如下：
经营租约分类2020年9月30日
资产(千美元)
经营性租赁使用权资产其他资产$13,831 
负债
经营租赁负债 (1)
其他负债$18,059 
租期和贴现率
加权平均剩余租期4.9年份
加权平均贴现率 (1)
2.9%
为计入租赁负债的金额支付的现金
**营业租赁的营业现金流$2,797 
(1)由于本公司的租约并无提供隐含利率，因此本公司采用基于采纳日所得资料的递增借款利率来厘定租赁付款的现值。

下表提供了与租赁负债到期日相关的细节：
租赁负债到期日
截至十二月三十一日止的年度，(千美元)
2020(剩余)$1,002 
20213,918 
20223,862 
20233,862 
20243,862 
后来的几年2,895 
租赁付款总额$19,401 
扣除的计入利息1,342 
租赁负债现值$18,059 
偶然事件
本公司不时涉及日常业务过程中出现的各种索偿和法律诉讼。管理层认为，这些事项的最终处置不会对本公司的合并财务报表产生实质性影响。有不是的2020年9月30日和2019年12月31日的物质或有事项。

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安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
项目1.财务报表
21.*Arcola监管要求
Arcola是该公司全资拥有的综合经纪自营商。Arcola须遵守证券业务法规，这些法规包括但不限于交易行为、资金和证券的使用和保管、资本结构、记录保存以及董事、高级管理人员和员工的行为。
Arcola是各种清算组织的成员，与这些组织保持进行日常清算活动所需的现金。Arcola签订逆回购协议和回购协议，作为其配套账面交易活动的一部分。逆回购协议在结算日按合同金额记录，并以抵押贷款或其他证券为抵押。Arcola从逆回购协议赚取的收益与匹配回购协议支付的收益之间的利差中获得收入。Arcola的政策是获得市值超过逆回购协议贷款本金的抵押品。为了确保标的抵押品的市场价值保持充足，抵押品每日进行估值，必要时Arcola将要求交易对手交存额外的抵押品。所有逆回购活动都是根据主回购协议或其他文件进行交易的，这些文件赋予Arcola在发生违约的情况下清算所持抵押品的权利，在某些情况下，Arcola有权与同一交易对手抵销应收账款和应付账款。
作为金融业监管局(FINRA)的成员，Arcola必须保持最低净资本余额。截至2020年9月30日，Arcola的最低净资本要求为0.3百万Arcola的运营资本一直超过其监管资本要求。根据美国证券交易委员会规则15c3-1的定义，截至2020年9月30日，Arcola的监管净资本为$422.5百万美元，超额净资本为$422.2百万

22.*后续事件
2020年10月，公司回购4.7100万股普通股，总金额为$34.3根据公司的股票回购计划，不包括佣金成本在内的100万美元。

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安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
项目2.管理层的讨论和分析
项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
关于前瞻性陈述的特别说明
本季度报告中包含的某些陈述，以及我们未来提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件、我们的新闻稿或其他公开或股东通讯中的某些陈述，包含或通过引用结合了某些前瞻性陈述，这些陈述基于各种假设(其中一些是我们无法控制的)，可能会通过参考未来一个或多个时期或使用前瞻性术语来识别，例如“可能”、“将”、“相信”、“预期”、“预期”、“继续”。“或类似条款或该等条款的变体，或该等条款的否定。由于各种因素，实际结果可能与前瞻性陈述中陈述的大不相同，这些因素包括但不限于与新冠肺炎疫情有关的风险和不确定性，包括与房地产相关资产和融资条件的不利经济状况(以及我们在这些条件下的业务前景，这些情况是不确定的)有关的风险和不确定性；利率的变化；收益率曲线的变化；提前还款额的变化；抵押贷款支持证券和其他可供购买的证券的可获得性；融资的可获得性和(如果可用)任何融资的条款；我们资产市值的变化；商业环境和整体经济的变化；我们发展商业业务的能力；我们发展住宅信贷业务的能力；我们发展中间市场贷款业务的能力；与我们投资于信用风险转移证券、住宅抵押贷款支持证券和相关的住宅抵押贷款信贷资产有关的信用风险。, 这些风险包括：我们可能面临的风险；商业房地产资产和公司债务的风险；与MSR投资相关的风险；我们完善任何预期投资机会的能力；影响我们业务的政府法规或政策的变化；为了美国联邦所得税的目的，保持我们作为REIT资格的能力；以及我们根据“投资公司法”保持免于注册的能力。有关可能导致实际结果与前瞻性陈述中所包含的结果不同的风险和不确定性的讨论，请参阅我们最新的10-K年度报告中的“风险因素”和本10-Q季度报告中的第1A项“风险因素”。我们不承诺，也特别不承担任何义务，公开发布可能对任何前瞻性陈述进行的任何修订的结果，以反映此类陈述发表之日之后发生的预期或意外事件或情况。

本管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析应与我们最新的10-K表格年度报告一起阅读。所有提及的“Annaly”、“我们”、“我们”或“我们”指的是Annaly Capital Management，Inc.和我们拥有的所有实体，除非明确表示该术语仅指母公司。有关本10-Q表格季度报告中常用术语的定义，请参阅本项目2末尾标题为“术语表”的部分。

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安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
项目2.管理层的讨论和分析
项目2.财务管理人员对财务状况和经营成果的讨论和分析
  页
概述
51
营商环境与冠状病毒病2019(《新冠肺炎》)
51
经济环境
52
运营结果
53
净收益(亏损)汇总
54
非GAAP财务指标
56
核心收益(不含PAA)、普通股股东应占核心收益(不含PAA)、平均普通股核心收益(不含PAA)和年化核心平均股本回报率(不含PAA)
56
溢价摊销费用
58
利息收入(不含PAA)、经济利息支出和经济净利息收入(不含PAA)
59
经验和预测的长期心肺复苏
59
生息资产平均收益率(不含PAA)、净息差(不含PAA)和净息差(不含PAA)
60
计息负债的经济利息支出与平均经济成本
61
已实现和未实现收益(亏损)
62
其他收入(亏损)
63
一般和行政费用
64
平均股本回报率
64
未实现损益-可供出售投资
64
财务状况
65
住宅证券
66
合同义务
68
表外安排
69
资本管理
69
股东权益
70
股本
70
杠杆与资本
70
风险管理
71
风险偏好
71
治理
71
风险描述
72
资本、流动性与融资风险管理
73
供资
73
流动性过剩
74
成熟度概况
76
压力测试
77
流动性管理政策
77
投资/市场风险管理
78
信用风险管理
79
交易对手风险管理
79
操作风险管理
80
合规、监管和法律风险管理
80
关键会计政策和估算
81
金融工具的估值
81
住宅证券
81
住宅按揭贷款
81
商业地产投资
82
利率互换
82
收入确认
82
可变利益主体的合并
82
预算的使用
82
术语表
83
 
50

安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
项目2.管理层的讨论和分析
概述
我们是一家领先的多元化资本管理公司，投资于住宅和商业资产，并为其提供资金。我们的主要业务目标是通过对多元化投资策略的审慎管理，创造可分配给股东的净收入，并优化我们的回报。我们是马里兰州的一家内部管理公司，成立于1997年，已选择以房地产投资信托基金(REIT)的身份征税。于2020年6月30日内部化(定义见项目1内的“关联方交易”附注)结束前，吾等由Annaly Management Company LLC(“前经理”)进行外部管理。我们的普通股在纽约证券交易所上市，代码是“NLY”。
我们利用我们的资本和借入的资金主要投资于房地产相关投资，赚取我们资产收益率与我们借款和对冲活动成本之间的利差。
有关我们业务的全面讨论，请参阅我们最新的Form 10-K年度报告中标题为“业务概述”的部分。

营商环境与冠状病毒病2019(《新冠肺炎》)
美国经济在第三季度的反弹速度快于许多人的预期，最好的表现是失业率在第三季度下降3.2个百分点，至9月份的7.9%。家庭支出大幅增长，因为某些经济部门，尤其是住房和商品消费，已显示出v型复苏的迹象，目前的经济活动远高于疫情引发的经济低迷之前的水平。然而，经济复苏的势头正在放缓，因为服务业无法完全恢复，而许多州的病毒继续激增，政府法规限制了社会和商业活动，以帮助遏制病毒的传播。尽管上述行业表现强劲，但经济复苏的总体势头仍然不完整。根据CARE法案提供的延长失业救济金，在第二季度和第三季度有意义地提高了收入，但已于7月到期，尽管疫情期间失去的近一半工作岗位尚未恢复。美国经济复苏的时间和速度仍高度不确定，取决于持续的货币和财政政策宽松。
在与第二季度类似的环境下，美国联邦储备委员会(美联储，FED)继续使用所有可用的工具来支持市场运行，帮助经济复苏，同时暗示它随时准备在需要时提供更多宽松政策。美联储大规模干预创造的稳定利率环境和整个金融市场的低波动性，即使考虑到2020年美国总统大选带来的不确定性，对我们的业务来说仍然是一个积极的背景，使我们在第三季度创造了6.3%的经济回报，而核心收益(不包括PAA)比我们的股息高出10美分。此外，我们在将杠杆率降至6.2倍的同时取得了这些业绩，反映出在2020年3月市场波动加剧后，我们保持了谨慎的做法。
尽管我们的机构MBS投资组合在第三季度名义上基本没有变化，但我们保持积极的前景。该行业在第三季度表现良好，因为美联储持续大规模的购买，目前自3月份以来净支付总额超过7000亿美元，再加上银行的强劲需求，抵消了高供应水平和持续提高的提前还款速度。鉴于美联储对市场的介入，我们进一步将机构的投资组合从较高票面利率的指定池转移到了较低票面利率的指定池和待公布的生产息票(TBA)合约，例如30年期UMBS 1.5%和2.0%。虽然指定的池抵押品提供了有意义的看涨保护，模型持续时间更一致，并且表现出比一般池更好的供需动态，但TBA目前提供了美联储购买的更好的浮动资金，消除了最负面的凸池和有吸引力的隐含融资利率，使我们能够为TBA提供远低于可比指定池的融资TBA美元滚动专业性带来的有吸引力的隐含融资利率不会永远持续下去，但它们有助于产生超额回报，并有助于缓解利差扩大的潜在事件，因此，在其他条件不变的情况下，我们预计，在美联储继续深度介入市场的同时，我们预计TBA的头寸将保持在超过其传统投资组合份额的水平。与此同时，我们继续在特定的池中发现价值，因为我们在过去几年中在特定的池中所做的投资在这种环境下得到了进一步的回报，例如我们的投资组合提前偿还的水平大约是30年期固定利率抵押贷款的三分之二。2020年9月30日, 我们96%的投资组合由高或中等质量的指定池或抵押贷款组成，这些池或抵押贷款至少经过40个月的调整，仍然处于有利地位，能够承受当前提前还款速度加快的环境。
鉴于低波动性的利率环境，我们能够专注于保护投资组合免受尾部风险的对冲活动，因为鉴于期权定价的隐含波动率较低，我们机会主义地以有吸引力的价格增加了货币掉期，同时我们也适度增加了掉期和期货头寸。鉴于金融体系中的充足储备，资金仍可广泛获得，资产负债表的可获得性也很强。某些信贷产品的融资利差已经收紧。我们已经能够修改和重新谈判我们的一部分仓库生产线，这降低了成本，提高了我们的灵活性。

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我们的信贷业务的总投资组合在第三季度略有下降，导致分配给信贷业务的资本截至2020年9月30日下降到20%。下降的主要原因是我们在第三季度完成了两笔总计10亿美元的住宅信贷证券化，这是我们本季度配资减少的主要原因。在强劲的房地产市场的支持下，住宅信贷部门的基本面继续改善，目前只有不到5%的市场处于忍耐状态，低于5月底的9%。我们继续扩大按揭贷款的来源，按揭贷款活动在3月份市场波动后停止后缓慢增加。与此同时，我们看到商业地产领域的贷款渠道重新开放，并正在选择性地评估新的机会。我们确实仍然专注于投资组合管理，我们继续与借款人积极对话，密切关注潜在的业绩趋势。这场大流行很可能会持续改变部分商业地产的格局，但现在判断全面程度还为时尚早。关于中间市场借贷业务的投资组合基本面，潜在的现金流趋势逐年令人鼓舞，因为稳健的EBITDA和收入增长帮助我们投资组合的基础投资公司持续去杠杆化。
尽管分配给我们信贷业务的资本减少，但机构利差收紧以及宏观经济指标改善的潜力让我们专注于在信贷领域寻找机会。我们预计，在未来几个季度其他条件相同的情况下，住宅信贷和中间市场贷款的保证金配置可能会更高。此外，我们还分析了普通股回购作为资本配置框架的一部分。我们在过去六个月中回购了超过2亿美元的股票，当时我们的评估认为这是最具吸引力的资本使用方式，我们将继续考虑将回购授权作为一种工具，在谨慎行事时产生股东回报。
业务连续性

我们久负盛名的业务连续性计划(“BCP”)旨在确保在自然灾害和疾病大流行等各种情况下持续有效地运营。它识别关键系统、流程、角色和第三方，并可在出现情况时进行实时调整。

BCP定期更新和测试。年度测试包括广泛的远程灾难恢复测试和与管理层的桌面演练场景。计划的主要原则包括我们的危机响应团队(由多个职能部门的高级领导组成)与我们的内部和外部利益相关者之间的积极沟通，以对不断变化的紧急情况提供高效、周到和有效的反应。

历史上的桌面演习包括使用疾控中心流感大流行演习材料。那次演习记录了我们对各种情况的反应和可能产生的影响，包括需要“就地避难所订单”的情况，以及对这些情况的反应/影响评估。开始定期举行会议，以执行和审查积极的内部和外部沟通规划。这些演习，以及监管和行业指导，为我们提供了对新冠肺炎创造的条件的阶段性回应。我们采取了积极主动的行动，包括取消非必要的差旅，并在纽约州强制要求之前建立100%远程工作。为了保护我们员工、他们的家人和社区的健康和福祉，我们从3月初开始分阶段实施远程工作要求，最终于2020年3月13日在全公司范围内进行了一次测试连接性和功能性的演习。所有员工都能在这次测试中成功地履行他们的职责，从那时起，我们基本上是远程操作。
我们的大部分业务活动仍然是远程进行的，尽管我们看到有少数员工自愿和定期返回办公室。我们继续关注来自联邦、州和地方当局的指导意见，以评估如何进一步推进重返办公室的任何努力。

经济环境
继第二季出现有意义的萎缩后，第三季经济成长步伐回升，经季节调整折合成年率后，美国国内生产总值(GDP)增长33.1%。美国经济产出的反弹是由制造业和服务业逐步重新开放，以及消费强劲反弹推动的。尽管如此，经济复苏的程度在商品需求强劲和服务需求减弱之间存在很大差异，服务需求仍然面临着社会疏远措施和抗击疫情能力限制的大部分障碍。尽管新冠肺炎经济衰退的低点有所改善，但要达到疫情爆发前的产出水平，还必须取得更大的进展。剩余复苏的程度、时间和速度都非常不确定，经济最早也不太可能在2021年之前完全弥补总体上的产出损失。
美联储实施货币政策具有双重使命：充分就业和物价稳定。美国劳工统计局数据显示，第三季失业率下降3.2个百分点，至9月的7.9%。这标志着劳动力市场复苏的速度快于之前的预期，因为随着疫情限制的解除或修改，许多工人能够重新就业。然而，就业增加，尽管在第二季度末和第三季度初表现强劲，但
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近几个月来增长放缓，这表明剩余48%的无法再就业的工人将面临更大的就业困难。以私营部门平均时薪同比变化衡量的工资增长在本季度小幅收缩，9月份为4.7%，而2020年6月为4.9%。薪资增长持续高企在很大程度上被视为统计上的反常现象。大多数裁员似乎发生在传统上薪酬较低的行业，如休闲行业，这反过来又推高了剩余就业人员的工资。
与劳动力市场类似，以个人消费支出链价格指数(PCE)同比变化衡量的通胀读数已从第二季度的低点反弹，但仍低于美联储2020年第三季度2%的目标。2020年9月，整体PCE指标同比增长1.37%。更稳定的核心PCE指标(不包括波动较大的食品和能源价格)同比增长1.55%，高于6月份1.14%的同比增幅。
为了支持美国经济复苏，联邦公开市场委员会(FOMC)在2020年第三季度将联邦基金利率维持在0.00%至0.25%的区间内，并继续发出信号，表示将在较长一段时间内将利率维持在当前水平。此外，联邦公开市场委员会继续实施量化宽松和一系列贷款计划。美联储的联合行动继续支持金融状况和市场运行，这反过来又帮助了经济复苏。
在2020年第三季度，10年期美国国债利率几乎保持在0.68%不变，因为美联储的货币政策行动维持了美国国债和基于LIBOR的利率的区间利率环境。抵押贷款基础，即30年期机构抵押贷款支持证券息票与10年期美国国债利率之间的利差，在2020年上半年大幅波动后继续压缩，因为抵押贷款支持证券受到了众多投资者的强劲需求。
下表列出了每个日期的利率和利差：
 2020年9月30日2019年12月31日2019年9月30日
30年期抵押贷款活期息票1.40%2.71%2.61%
抵押基础72bps79bps95bps
10年期美国国债利率0.68%1.92%1.66%
伦敦银行同业拆借利率
1个月0.15%1.76%2.02%
6个月0.26%1.91%2.06%
 
伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)过渡
我们已经成立了一个跨职能的伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)过渡委员会，以确定我们的过渡计划，并促进向替代参考利率的有序过渡。我们的计划包括评估风险敞口、审查合同、评估对我们的业务、流程和技术的影响，以及确定与股东、监管机构和其他利益相关者的沟通战略的步骤。该委员会还继续与行业工作组和其他市场参与者就过渡事宜进行接触。作为从伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)过渡的一部分，我们于2020年10月参与了芝加哥商品交易所(“CME”)集团的价格调整和美元场外结算掉期折扣的过渡，从每日有效的联邦基金利率过渡到有担保的隔夜融资利率(“SOFR”)。作为这一活动的结果，我们现有的掉期和掉期头寸已根据新的SOFR贴现曲线进行了更新，并在2020年10月19日芝加哥商品交易所集团的拍卖中出售了在此过渡期间签订的基差掉期。

运营结果
我们的经营结果受到各种因素的影响，其中许多因素是我们无法控制的。本文描述了某些此类风险和不确定性(见上文“关于前瞻性陈述的特别说明”)以及第一部分第1A项。我们最新的年报表格10-K和第II部分第1A项中的“风险因素”。风险因素“在本Form 10-Q季度报告和我们截至2020年3月31日的季度Form 10-Q季度报告中。
本管理讨论和分析部分包含对根据美国公认会计原则(“GAAP”)和非GAAP计量计算的财务结果的分析和讨论。为了补充我们根据GAAP编制和呈报的合并财务报表，我们提供非GAAP财务衡量标准，以加强投资者对我们一段时期内的经营业绩和业务趋势的了解，以及评估我们与行业同行的业绩。
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有关更多信息，请参阅“非GAAP财务衡量标准”一节。

净收益(亏损)汇总
下表列出了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的运营结果以及与此相关的财务信息。
 截至9月30日及截至9月30日的三个月，截至9月30日止的9个月内，
 2020201920202019
 (千美元，每股数据除外)
利息收入$562,443 $919,299 $1,702,281 $2,713,083 
利息支出115,126 766,905 804,631 2,164,817 
净利息收入447,317 152,394 897,650 548,266 
已实现和未实现收益(亏损)618,823 (875,406)(2,524,967)(3,796,814)
其他收入(亏损)7,959 35,074 38,109 93,757 
减去：一般和行政费用总额48,832 66,138 194,127 228,283 
所得税前收入(亏损)1,025,267 (754,076)(1,783,335)(3,383,074)
所得税9,719 (6,907)(14,928)(10,241)
净收益(亏损)1,015,548 (747,169)(1,768,407)(3,372,833)
减去：可归因于非控股权益的净收益(亏损)(126)(110)(28)(294)
可归因于Annaly的净收益(亏损)1,015,674 (747,059)(1,768,379)(3,372,539)
减去：优先股股息 (1)
35,509 36,151 106,527 101,067 
普通股股东可获得(相关)净收益(亏损)$980,165 $(783,210)$(1,874,906)$(3,473,606)
可供普通股股东使用(相关)的每股净收益(亏损)
基本型$0.70 $(0.54)$(1.32)$(2.42)
稀释$0.70 $(0.54)$(1.32)$(2.42)
已发行普通股加权平均数
基本型1,404,202,695 1,453,359,211 1,419,645,475 1,436,204,582 
稀释1,404,368,300 1,453,359,211 1,419,645,475 1,436,204,582 
其他资料
期末资产组合$87,155,310 $125,840,378 $87,155,310 $125,840,378 
平均总资产$91,325,532 $130,378,448 $102,465,855 $121,429,243 
平均股本$13,996,138 $15,465,556 $14,124,037 $15,207,589 
期末杠杆率(2)
5.1:17.3:15.1:17.3:1
期末经济杠杆(3)
6.2:17.7:16.2:17.7:1
资本比率(4)
13.6 %11.2 %13.6 %11.2 %
平均总资产年化收益率4.45 %(2.29 %)(2.30 %)(3.70 %)
年化平均股本回报率29.02 %(19.32 %)(16.69 %)(29.57 %)
净息差 (5)
2.15 %0.48 %1.27 %0.61 %
生息资产平均收益率 (6)
2.70 %2.89 %2.40 %3.02 %
有息负债的平均GAAP成本(7)

0.60 %2.58 %1.23 %2.66 %
净息差2.10 %0.31 %1.17 %0.36 %
期间的加权平均心肺复苏经验22.9 %14.6 %18.7 %11.0 %
期末加权平均预测长期心肺复苏率17.1 %16.3 %17.1 %16.3 %
普通股每股账面价值$8.70 $9.21 $8.70 $9.21 
非GAAP指标(8)
利息收入(不包括PAA)$596,322 $1,036,451 $2,078,624 $3,051,869 
经济利息支出(7)
$177,655 $678,439 $945,701 $1,858,663 
经济净利息收入(不包括PAA)$418,667 $358,012 $1,132,923 $1,193,206 
溢价摊销调整成本(收益)$33,879 $117,152 $376,343 $338,786 
核心收益(不包括PAA)(9)
$482,323 $341,931 $1,237,121 $1,166,239 
每股普通股核心收益(不包括PAA)$0.32 $0.21 $0.80 $0.74 
年化核心平均股本回报率(不包括PAA)13.79 %8.85 %11.68 %10.23 %
净息差(不包括PAA)(5)
2.05 %1.10 %1.67 %1.29 %
生息资产的平均收益率(不包括PAA)(6)
2.86 %3.26 %2.93 %3.39 %
有息负债的平均经济成本(7)
0.93 %2.28 %1.44 %2.29 %
净息差(不包括PAA)1.93 %0.98 %1.49 %1.10 %
 
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(1) 这个截至2019年9月30日的三个月，不包括截至2019年6月30日我们第一系列优先股的累计和未申报股息30万美元。
(2) 债务包括回购协议、其他担保融资、证券化工具发行的债务和应付抵押贷款。证券化工具发行的债务、某些信贷安排(包括在其他担保融资中)和应付抵押贷款对我们没有追索权。
(3) 按追索权债务、未偿还TBA和CMBX衍生品的成本基础以及投资远期净买入(销售)除以总股本的总和计算。
(4) 计算方法为股东权益总额除以总资产，包括TBA头寸的未偿还市值，不包括合并后的VIE。
(5)净利差代表我们的利息收入减去利息支出除以平均可赚取利息的资产。净息差(不包括PAA)是指我们的利息收入(不包括PAA)加上TBA美元滚动收入和CMBX息票收入减去利息支出和利率掉期的净利息部分除以平均赚息资产加上平均未偿还TBA合同和CMBX余额的总和。
(6)生息资产的平均收益率等于年化利息收入除以平均生息资产。平均利息资产反映了我们在此期间投资的平均摊销成本。赚取利息的资产(不包括PAA)的平均收益率是使用年化利息收入(不包括PAA)计算的。
(7)计息负债的平均GAAP成本等于年化利息支出除以平均计息负债。平均计息负债反映的是期内的平均余额。有息负债的平均经济成本是年化经济利息支出除以平均有息负债。经济利息支出由公认会计准则利息支出和利率互换净利息部分组成。
(8)表示非GAAP财务指标。有关更多信息，请参阅“非GAAP财务衡量标准”一节。
(9) 不包括优先股股息。
公认会计原则
截至2019年9月30日的三个月，净收益(亏损)为10亿美元，其中包括可归因于非控股权益的(10万美元)，或每股平均基本普通股(0.70美元)，而2019年同期为(747.2美元)，其中包括可归因于非控股权益的(10万美元)，或每股平均基本普通股(0.54美元)。我们将净收益(亏损)的大部分变化归因于利率掉期终止或到期的已实现收益(亏损)的有利变化，利率掉期的未实现收益(亏损)，净利息收入和其他衍生品的净收益(亏损)。截至2020年9月30日的三个月，利率掉期终止或到期的已实现收益(亏损)为(40万美元)，而2019年同期为(682.6美元)。截至2020年9月30日的三个月，利率互换的未实现净收益(亏损)为1.703亿美元，而2019年同期为(326.3美元)。截至2020年9月30日的三个月，净利息收入为4.473亿美元，而2019年同期为1.524亿美元。截至2020年9月30日的三个月，其他衍生品的净收益(亏损)为1.693亿美元，而2019年同期为(1690万美元)。有关这些变化的更多信息，请参阅本项目2中标题为“非公认会计原则”和“已实现和未实现收益(亏损)”的章节。
截至2020年9月30日的9个月，净收益(亏损)为18亿美元，其中包括可归因于非控制性权益的(28.0千美元)，或每股平均基本普通股(1.32美元)，而2019年同期为34亿美元，其中包括可归因于非控制性权益的(30万美元)，或每股平均基本普通股(2.42美元)。我们将净收益(亏损)的大部分变动归因于其他衍生品的净收益(亏损)、利率掉期的未实现收益(亏损)、处置投资和其他资产的净收益(亏损)和净利息收入的有利变化，但部分被利率掉期终止或到期的已实现收益(亏损)的不利变化、利率掉期的净利息部分以及按公允价值通过收益计量的工具的未实现收益(亏损)的有利变化所抵消。截至2020年9月30日的9个月，其他衍生品的净收益(亏损)为5.467亿美元，而2019年同期为(638.5美元)。截至2020年9月30日的9个月，利率互换的未实现收益(亏损)为12亿美元，而2019年同期为20亿美元。截至2020年9月30日的9个月，处置投资和其他资产的净收益(亏损)为6.522亿美元，而2019年同期为(6570万美元)。截至2020年9月30日的9个月，净利息收入为8.977亿美元，而2019年同期为5.483亿美元。截至2020年9月30日的9个月，利率掉期终止或到期的已实现收益(亏损)为19亿美元，而2019年同期为14亿美元。截至9月30日的9个月，利率掉期的净利息部分为141.1美元。, 2020年，而2019年同期为3.062亿美元。截至2020年9月30日的9个月，按公允价值通过收益衡量的工具未实现收益(亏损)为354.1美元，而2019年同期为4,170万美元。有关这些变化的更多信息，请参阅本项目2中标题为“非公认会计原则”和“已实现和未实现收益(亏损)”的章节。


非GAAP
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截至2020年9月30日的三个月，核心收益(不包括溢价摊销调整(PAA))为4.823亿美元，或每股平均普通股0.32美元，而2019年同期为3.419亿美元，或每股平均普通股0.21美元。
截至2020年9月30日的9个月，核心收益(不包括溢价摊销调整(PAA))为12亿美元，或每股平均普通股0.80美元，而2019年同期为12亿美元，或每股平均普通股0.74美元。
与2019年同期相比，截至2020年9月30日的三个月和九个月的核心收益(不包括PAA)的变化主要是由于较低的借款利率和平均有息负债导致的利息支出下降，以及较高的TBA美元滚动收入，但部分抵消了因利息收益资产的平均收益率下降和平均利息收益资产减少而导致的票面收入下降，以及利率掉期的净利息部分的不利变化。
非GAAP财务指标
为了补充我们根据公认会计原则编制和呈报的合并财务报表，我们提供了以下非公认会计准则财务衡量标准：
•核心收益(不包括PAA)；
•普通股股东应占核心收益(不包括PAA)；
•平均普通股每股核心收益(不包括PAA)；
•平均股本年化核心回报率(不包括PAA)；
•利息收入(不包括PAA)；
•经济利息支出；
•经济净利息收入(不包括PAA)；
•生息资产的平均收益率(不包括PAA)；
•有息负债的平均经济成本；
•净息差(不包括PAA)；以及
•净息差(不包括PAA)。

这些衡量标准不应被视为替代或优于根据公认会计原则计算的财务衡量标准。虽然非GAAP财务衡量标准旨在更全面地了解我们的业绩和运营，但它也有局限性。例如，我们计算的非GAAP指标，如核心收益(不包括PAA)或PAA，可能与我们的同行不同，这使得比较分析变得困难。此外，在不包括PAA的非GAAP措施的情况下，不包括PAA的摊销费用金额不一定代表未来定期摊销的金额，也不代表我们将在多长时间内摊销剩余的未摊销溢价。实际和估计预付款的变化将影响溢价摊销的时间和金额，从而影响公认会计原则和非公认会计原则的结果。
这些非GAAP衡量标准提供了更多细节，以加强投资者对我们一段时期的经营业绩和业务趋势的了解，以及评估我们与行业同行的业绩。下面提供了有关我们使用这些非GAAP财务指标的更多信息，包括讨论每个此类指标如何对投资者有用，以及与它们最直接可比的GAAP结果的对账。
核心收益(不含PAA)、普通股股东应占核心收益(不含PAA)、平均普通股核心收益(不含PAA)和年化核心平均股本回报率(不含PAA)
我们的主要业务目标是通过对多元化投资策略的审慎管理，创造可分配给股东的净收入，并优化我们的回报。我们通过赚取投资组合的净息差来产生净收入，这是我们投资组合的利息收入减去融资、对冲和运营成本的函数。核心收益(不包括PAA)被定义为(A)经济净利息收入，(B)TBA美元滚动收入和CMBX息票收入，(C)已实现的MSR摊销，(D)其他收入(亏损)(不包括房地产和相关无形资产的折旧和摊销费用)，以及分配的非核心收入的总和(E)一般和行政费用(不包括交易费用和非经常性项目)，以及(F)所得税(不包括非核心收入(亏损)项目的所得税影响)，不包括(G)保费摊销调整(PAA)，它代表与我们的机构抵押贷款支持证券相关的估计长期提前还款速度按季度变化对前期(而不是本期)的累积影响，管理层使用，我们认为分析师和投资者用来衡量我们在实现本金方面的进展。
我们寻求通过各种因素来实现我们的主要业务目标，包括投资组合结构、市场风险敞口程度和相关的对冲状况，以及杠杆的使用和形式，所有这些都在我们的资本分配政策和风险治理框架的参数范围内运作。
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项目2.管理层的讨论和分析
我们相信，这些非GAAP措施为管理层和投资者提供了有关我们基本经营业绩和投资组合趋势的更多细节，方法是：(I)对公允价值变化的不同报告进行调整，其中某些工具反映在GAAP净收入(亏损)中，其他工具反映在其他全面收益(亏损)中；(Ii)剔除GAAP净收入(亏损)中的某些未实现、非现金或偶发成分，以便为我们投资组合的经营业绩提供额外的透明度。年化核心平均股本回报率(不包括PAA)是通过核心收益(不包括PAA)除以平均股东权益来计算的，它为投资者提供了有关我们投资的股本产生的核心收益的额外细节。下表列出了各时期GAAP财务结果与非GAAP核心收益的对账情况：
 截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月内，
 2020201920202019
 (千美元，每股数据除外)
GAAP净收益(亏损)$1,015,548 $(747,169)$(1,768,407)$(3,372,833)
非控股权益应占净收益(亏损)(126)(110)(28)(294)
可归因于Annaly的净收益(亏损)1,015,674 (747,059)(1,768,379)(3,372,539)
扣除报告的已实现和未实现(收益)损失的调整
利率互换终止或到期的已实现(收益)损失427 682,602 1,919,720 1,438,349 
利率互换的未实现(收益)损失(170,327)326,309 1,162,768 1,992,884 
处置投资和其他资产的净(收益)损失(198,888)(66,522)(652,150)65,727 
其他衍生品的净(收益)损失(169,316)16,888 (546,658)638,458 
通过收益按公允价值计量的工具未实现(收益)净亏损(121,255)1,091 354,133 (41,657)
贷款损失准备金 (1)
(21,818)3,504 150,719 9,207 
其他调整
与商业地产和无形资产摊销有关的折旧费用(2)
11,363 9,974 28,011 30,235 
计入权益法投资的非核心(收入)损失 (3)
(1,151)4,541 22,465 25,364 
交易费用和非经常性项目 (4)
2,801 2,622 11,121 15,650 
非核心收入(亏损)项目的所得税效应13,890 (2,762)(6,619)(5,543)
TBA美元滚动收入和CMBX息票收入(5)
114,092 15,554 256,520 86,917 
MSR摊销(6)
(27,048)(21,963)(70,873)(55,599)
另加：
溢价摊销调整成本(收益)33,879 117,152 376,343 338,786 
核心收益(不包括PAA)(7)
482,323 341,931 1,237,121 1,166,239 
优先股股息(8)
35,509 36,151 106,527 101,067 
普通股股东应占核心收益(不包括PAA)(7)
$446,814 $305,780 $1,130,594 $1,065,172 
GAAP每股平均普通股净收益(亏损)$0.70 $(0.54)$(1.32)$(2.42)
平均普通股每股核心收益(不包括PAA)(7)
$0.32 $0.21 $0.80 $0.74 
公认会计准则平均股本回报(亏损)29.02 %(19.32 %)(16.69 %)(29.57 %)
核心平均股本回报率(不包括PAA)(7)
13.79 %8.85 %11.68 %10.23 %

(1)这包括截至2020年9月30日的三个月和九个月本公司无资金支持贷款承诺的亏损拨备分别为20万美元和460万美元，这些损失拨备在综合全面收益(亏损)表中的其他收益(亏损)中列报。
(2)折旧和摊销费用包括与权益法投资相关的折旧和摊销费用。
(3)亏损是指分配给MSR投资组合中股权的未实现(收益)亏损，MSR投资组合是其他收益(亏损)的组成部分。
(4)截至2020年9月30日的三个月和九个月，包括与住宅整体贷款证券化相关的成本。截至2020年9月30日的9个月还包括与机构抵押贷款支持证券的内部化、CEO寻找过程和证券化相关的成本。截至2019年9月30日的三个月和九个月包括与住宅整体贷款证券化相关的成本。截至2019年9月30日的9个月还包括与商业贷款证券化相关的成本。
(5)TBA美元滚动收入和CMBX息票收入分别代表其他衍生品净收益(亏损)的一个组成部分。截至2020年9月30日的三个月和九个月，CMBX息票收入总计150万美元和430万美元。截至2019年9月30日的三个月和九个月，CMBX息票收入总计分别为150万美元和340万美元。
(6)--MSR摊销指可归因于实现公司MSR投资组合的估计现金流的公允价值变动部分，并报告为按公允价值计量的工具未实现净收益(亏损)的组成部分。
(7)这代表了一种非公认会计准则的财务衡量标准。
(8)*截至2019年9月30日的三个月，不包括截至2019年6月30日我们第一系列优先股的累计和未申报股息30万美元。




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项目2.管理层的讨论和分析
我们不时签订TBA远期合约，作为投资和融资机构抵押贷款支持证券的替代手段。TBA合同是一种购买或出售机构抵押贷款支持证券(Agency MBS)的协议，该证券具有指定的发行者、期限和息票，供未来交付。TBA美元滚动代表TBA合约条款相同，但结算日期不同的交易同时被买入和卖出。下个月结算的TBA合约价格通常比上个月合约低，两者之间的价差通常被称为“降价”。这一下降反映出，在扣除隐含融资成本后，预计投资于类似机构抵押贷款支持证券(Agency MBS)的净利息收入将在下个月而不是前一个月结清合同，从而放弃这一净利息收入。当前结算月价格与远期结算月价格之间的下跌是因为在TBA美元滚动市场中，提供融资的一方将保留融资期内应计的所有本金和利息付款。因此，TBA美元滚动收入通常代表从标的机构抵押贷款支持证券上赚取的净利息收入减去隐含融资成本的经济等价物。
TBA美元滚动交易在公认会计原则下作为一系列衍生品交易入账。TBA衍生品的公允价值基于与评估机构抵押贷款支持证券的方法类似的方法。我们在综合财务状况表中按公允价值记录TBA衍生品，并在综合全面收益(亏损)表中确认其他衍生品的公允价值净收益(亏损)的定期变化，其中包括衍生品的未实现和已实现损益(不包括利率互换)。
TBA美元滚动收入的计算方法是，两份条款相同但结算日期不同的TBA合同之间的价格差额乘以TBA合同的名义金额。尽管TBA美元计入衍生品，但它在经济上相当于机构抵押贷款支持证券(Agency MBS)上的净利息收入(利息收入减去隐含融资成本)。TBA美元滚动收入在综合全面收益(亏损)表中报告为其他衍生品净收益(亏损)的组成部分。
CMBX指数是一种合成的可交易指数，参考了一篮子25种特定评级和年份的商业抵押贷款支持证券。CMBX指数允许投资者在各自的一篮子商业抵押贷款支持证券上持有多头头寸(称为卖出保护)或空头头寸(称为购买保护)，其结构为“现收现付”合同，根据该合同，卖方获得保护，买方支付合同名义金额的标准化流动票面利率。此外，保护卖方有义务在标的商业抵押贷款支持证券发生时向保护买方支付本金损失和/或票面利率不足的金额。我们在综合全面收益(亏损)表中报告CMBX其他衍生品净收益(亏损)的收益(费用)。CMBX仓位收到或支付的息票支付相当于利息收入(支出)，因此计入核心收益(不包括PAA)。

溢价摊销费用
根据公认会计原则，我们在计算有效收益率时，将溢价或折扣摊销或并入机构抵押贷款支持证券(不包括纯利息证券、多家庭抵押贷款和反向抵押贷款)的利息收入中，并考虑对未来本金预付款的估计。当预期提前还款和实际提前还款之间出现差异时，我们重新计算有效收益率。使用第三方模型和市场信息来预测未来现金流和证券的预期剩余寿命，为每种证券确定的有效利率就像从证券购买之日起就已经存在一样适用。然后，证券的摊销成本被调整为在收购日期以来应用新的有效收益率的情况下本应存在的金额。对摊销成本的调整被计入利息收入的费用或贷方抵消。利率和其他市场因素的变化将影响提前还款速度预测和在任何给定时期确认的溢价摊销金额。
我们的GAAP指标包括与此方法相关的摊销和增值的未调整影响。我们的某些非GAAP指标不包括PAA的影响，PAA量化了溢价摊销的组成部分，代表了估计长期不变预付款利率(“CPR”)季度环比变化对前期(而不是本期)的累积影响。
下表说明了PAA对我们的住宅证券投资组合以及转让或质押到证券化工具的住宅证券在本报告期间的溢价摊销费用的影响：
 截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月内，
 2020201920202019
 (千美元)
溢价摊销费用$248,718 $376,306 $1,136,343 $942,339 
减去：PAA成本(收益)33,879 117,152 376,343 338,786 
溢价摊销费用(不包括PAA)$214,839 $259,154 $760,000 $603,553 
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项目2.管理层的讨论和分析
利息收入(不含PAA)、经济利息支出和经济净利息收入(不含PAA)
利息收入(不包括PAA)是不包括溢价摊销调整影响的利息收入，是计算可赚取利息的资产(不包括PAA)、净息差(不包括PAA)和净息差(不包括PAA)的平均收益率的基础，下文将对此进行讨论。我们相信，这一措施为管理层和投资者提供了更多细节，通过剔除溢价摊销费用部分，加强他们对我们的经营结果和趋势的了解。溢价摊销费用部分代表了与我们的机构抵押贷款支持证券(仅限利息证券、多家族和反向抵押贷款除外)相关的估计长期提前还款速度逐季变化的累积影响，这可能会掩盖投资组合业绩的潜在趋势。
经济利息支出由公认会计准则利息支出和利率互换净利息部分组成。我们使用利率互换来管理回购协议中利率变化的风险敞口，方法是对与这些借款相关的现金流进行经济对冲。因此，根据公认会计原则计算，将利率掉期的净利息部分加到利息支出中，反映了总的合同利息支出，从而为投资者提供了有关我们融资策略成本的额外信息。我们可能会使用市场商定的息票利率掉期(“MAC”)利率掉期，即我们可以在订立此类利率掉期时收取或支付款项，以补偿此类利率掉期的场外性质。根据公认会计原则，与MAC利率掉期相关的预付款项不会反映在综合全面收益表(亏损)中的利率掉期净利息部分。在截至2020年9月30日的三个月和九个月期间，我们没有进行任何MAC利率掉期交易。
同样，以下计算的经济净利息收入(不包括PAA)为投资者提供了更多信息，以加强他们对我们主要业务运营的净经济状况的了解。
下表提供了GAAP对利息支出和净利息收入的衡量标准，以及在非GAAP基础上对上述各行项目进行核对的详细情况：
利息收入(不包括PAA)
 公认会计准则利息收入PAA成本
(利益)
利息收入(不包括PAA)(1)
在截至的三个月内(千美元)
2020年9月30日$562,443 $33,879 $596,322 
2019年9月30日$919,299 $117,152 $1,036,451 
在截至的9个月内
2020年9月30日$1,702,281 $376,343 $2,078,624 
2019年9月30日$2,713,083 $338,786 $3,051,869 
(1)这代表了一种非公认会计准则的财务衡量标准。
        

经济利息支出和经济净利息收入(不含PAA)
 公认会计原则
利息
费用		新增：利率掉期净利息部分
经济利益
费用 (1)
GAAP净值
利息
收入
减去：净利息部分
利率互换
经济上的
净利息
收入(1)
添加：PAA
成本
(利益)
经济净利息收入(不包括PAA)(1)
在截至的三个月内(千美元)
2020年9月30日$115,126 $62,529 $177,655 $447,317 $62,529 $384,788 $33,879 $418,667 
2019年9月30日$766,905 $(88,466)$678,439 $152,394 $(88,466)$240,860 $117,152 $358,012 
在截至的9个月内
2020年9月30日$804,631 $141,070 $945,701 $897,650 $141,070 $756,580 $376,343 $1,132,923 
2019年9月30日$2,164,817 $(306,154)$1,858,663 $548,266 $(306,154)$854,420 $338,786 $1,193,206 
(1)这代表了一种非公认会计准则的财务衡量标准。

经验和预测的长期心肺复苏
根据投资类型、金融市场状况、竞争和其他因素的不同，提前还款速度(由CPR和利率反映)有所不同，这些因素中没有一个是可以确切预测的。总体而言，随着我们机构抵押贷款支持证券投资组合的提前还款速度和对提前还款速度的预期提高，相关的购买溢价摊销也会增加，从而降低此类资产的收益率。下表列出了加权平均值
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项目2.管理层的讨论和分析
截至本报告所述期间，我们机构抵押贷款支持证券投资组合的经验CPR和加权平均预测长期CPR。
 
有经验的心肺复苏术(1)
预测的长期心肺复苏(2)
在截至的三个月内
2020年9月30日22.9 %17.1 %
2019年9月30日14.6 %16.3 %
在截至的9个月内
2020年9月30日18.7 %17.1 %
2019年9月30日11.0 %16.3 %
         (1)分别为截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月。
         (2)    分别于2020年9月30日和2019年9月30日。


生息资产平均收益率(不含PAA)、净息差(不含PAA)、净息差(不含PAA)和有息负债的平均经济成本
净息差(不含PAA)，即生息资产(不含PAA)的平均收益率与有息负债的平均经济成本之差(代表年化经济利息支出除以平均有息负债)和净息差(不含PAA)，其计算方法为利息收入(不含PAA)加上TBA美元滚动收入和CMBX票面收益减去利息支出和利率互换的净利息部分除以平均利息资产加上平均TBA合同和CMBX
这些措施的披露(如下所示)为投资者提供了有关管理层如何评估我们业绩的更多细节。
净息差(不包括PAA)
 
平均利息收入
*资产(1)
利息收入(不包括PAA)(2)
生息资产的平均收益率(不包括PAA)(2)
平均计息负债
经济利息支出(2)(3)
有息负债的平均经济成本(2)(3)
经济净利息收入(不包括PAA)(2)
净息差(不包括PAA) (2)
在截至的三个月内(千美元)
2020年9月30日$83,286,119 $596,322 2.86 %$74,901,128 $177,655 0.93 %418,667 1.93 %
2019年9月30日$127,207,668 $1,036,451 3.26 %$116,391,094 $678,439 2.28 %358,012 0.98 %
在截至的9个月内
2020年9月30日$94,607,284 $2,078,624 2.93 %$86,214,496 $945,701 1.44 %1,132,923 1.49 %
2019年9月30日$119,918,692 $3,051,869 3.39 %$107,182,973 $1,858,663 2.29 %1,193,206 1.10 %

(1)按摊销成本计算。
(2)表示非GAAP财务指标。
(3)有息负债的平均经济成本是年化经济利息支出除以平均有息负债。平均计息负债反映的是期内的平均余额。经济利息支出由公认会计准则利息支出和利率掉期净利息部分组成。








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安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
项目2.管理层的讨论和分析
净息差(不包括PAA)
 
利息收入(不包括PAA)(1)
TBA美元滚动和CMBX息票收入(2)
利息支出利率互换的净利息部分小计平均利息收益资产TBA合同和CMBX平均余额小计
净息差(不包括PAA)(1)
在截至的三个月内(千美元)
2020年9月30日$596,322 114,092 (115,126)(62,529)$532,759 $83,286,119 20,429,935 $103,716,054 2.05 %
2019年9月30日$1,036,451 15,554 (766,905)88,466 $373,566 $127,207,668 9,248,502 $136,456,170 1.10 %
在截至的9个月内
2020年9月30日$2,078,624 256,520 (804,631)(141,070)$1,389,443 $94,607,284 16,341,140 $110,948,424 1.67 %
2019年9月30日$3,051,869 86,917 (2,164,817)306,154 $1,280,123 $119,918,692 12,311,322 $132,230,014 1.29 %
(1)表示非GAAP财务指标。
(2)TBA美元滚动收入和CMBX息票收入分别代表其他衍生品净收益(亏损)的一部分。截至2020年9月30日的三个月和九个月，CMBX息票收入总计分别为150万美元和430万美元。截至2019年9月30日的三个月和九个月，CMBX息票收入总计分别为150万美元和340万美元。

计息负债的经济利息支出与平均经济成本
通常，我们最大的支出是计息负债的成本和利率掉期的净利息部分。下表显示了我们的平均有息负债和有息负债的平均经济成本，以及与所述期间的平均一个月和六个月伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)的比较。

平均计息负债的资金经济成本
 平均值
计息
负债		的计息负债
期间结束
经济上的
利息
费用(1)
平均经济
的成本
利息
轴承
负债(2)
平均值
一是-
月份
伦敦银行同业拆借利率		平均值
六-
月份
伦敦银行同业拆借利率		平均值
一个月期伦敦银行同业拆借利率
相对于
平均六岁-
一个月伦敦银行同业拆息		平均经济成本
感兴趣的人
轴承
负债
相对于
平均一个-
一个月伦敦银行同业拆息		平均经济成本
感兴趣的人
轴承
负债
相对于
平均6个月伦敦银行同业拆借利率
在截至的三个月内
2020年9月30日$74,901,128 $71,522,396 $177,655 0.93 %0.16 %0.31 %(0.15 %)0.77 %0.62 %
2019年9月30日$116,391,094 $111,004,216 $678,439 2.28 %2.18 %2.11 %0.07 %0.10 %0.17 %
在截至的9个月内
2020年9月30日$86,214,496 $71,522,396 $945,701 1.44 %0.64 %0.83 %(0.19 %)0.80 %0.61 %
2019年9月30日$107,182,974 $111,004,216 $1,858,663 2.29 %2.37 %2.45 %(0.08 %)(0.08 %)(0.16 %)
(1)实际经济利息支出由公认会计准则利息支出和利率掉期净利息部分组成。
(2)这代表了一种非公认会计准则的财务衡量标准。


与2019年同期相比，截至2020年9月30日的三个月，经济利息支出减少了5.08亿美元。与2019年同期相比，截至2020年9月30日的9个月，经济利息支出减少了9.13亿美元。每个时期的变化是由于借款利率下降和平均有息负债的减少，但部分被利率掉期净利息部分的变化所抵消，在截至2019年9月30日的三个月里，利率互换的净利息部分为(6,250万美元)，而截至2019年9月30日的三个月为8,850万美元，截至2019年9月30日的九个月为(141.1美元)，而2019年同期为3.062亿美元。
我们不会管理我们的投资组合，使其在季度或年末有预先指定的借款金额。我们在期末的借款是截至某一日期我们借款的快照，由于多种原因，这个数字可能不同于该期间的平均借款。我们拥有的抵押贷款支持证券在每个月底支付本金和利息，我们购买的抵押贷款支持证券通常在月初结算。因此，根据我们承诺购买的抵押贷款支持证券的数量，我们可能会保留上个月收到的本金和利息，也可能会用它来偿还借款。此外，我们通常使用利率互换、互换和其他衍生工具来对冲我们的投资组合，当我们根据这些协议质押或接受抵押品时，我们在任何给定日期的借款可能会增加或减少。我们一个季度的平均借款可能会因时期不同而不同。
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安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
项目2.管理层的讨论和分析
随着我们通过提高或降低杠杆率来实施我们的投资组合管理策略和风险管理策略，以应对不断变化的市场状况，从而结束借款。此外，在我们进行股权融资期间，这些数字可能会有所不同，因为在某些情况下，我们可能会购买额外的资产，并在预期股权融资的情况下提高杠杆率。由于我们的平均借款和期末借款可以预期有所不同，我们认为，我们在一个期间的平均借款比我们的期末借款更准确地反映了我们对杠杆相关风险的敞口。
截至2020年9月30日和2019年12月31日，我们的大部分债务是回购协议和其他担保融资安排，以我们的住宅证券、住宅抵押贷款、商业房地产投资和公司贷款为抵押。我们所有的住宅证券目前都被接受作为这些借款的抵押品。然而，我们限制借款，从而限制我们潜在的资产增长，以保持未使用的借款能力，并保持我们资产负债表的流动性和实力。


已实现和未实现收益(亏损)
已实现和未实现收益(亏损)包括利率互换的净收益(亏损)、处置投资和其他资产的净收益(亏损)、其他衍生工具的净收益(亏损)和按公允价值通过收益计量的工具的未实现净收益(亏损)。截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的已实现和未实现收益(亏损)的构成如下：
 截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月内，
 2020201920202019
 (千美元)
利率互换净收益(亏损)(1)
$107,371 $(920,445)$(3,223,558)$(3,125,079)
处置投资和其他资产的净收益(亏损)198,888 66,522 652,150 (65,727)
其他衍生品的净收益(亏损)169,316 (16,888)546,658 (638,458)
通过收益按公允价值计量的工具未实现净收益(亏损)121,255 (1,091)(354,133)41,657 
贷款损失准备金21,993 (3,504)(146,084)(9,207)
总计$618,823 $(875,406)$(2,524,967)$(3,796,814)
(1)包括利率掉期的净利息部分、利率掉期终止或到期的已实现收益(亏损)以及利率掉期的未实现收益(亏损)。

截至2020和2019年9月30日的三个月

截至2020年9月30日的三个月，利率互换的净收益(亏损)为1.074亿美元，而2019年同期为920.4美元。这一变化主要是由于利率掉期终止或到期的已实现亏损减少，以及利率掉期未实现收益(亏损)的有利变化。截至2020年9月30日的三个月，利率掉期终止或到期的已实现收益(亏损)为3.75亿美元，而2019年同期名义金额为306亿美元的利率掉期终止或到期的已实现收益(亏损)为682.6美元。截至2020年9月30日的三个月，利率互换的未实现收益(亏损)为2亿美元，反映同期远期利率较2019年同期(326.3美元)上升，这反映了较早时期远期利率的下降。
截至2020年9月30日的三个月，处置投资和其他资产的净收益(亏损)为1.98亿美元，而2019年同期为6650万美元。截至2020年9月30日的三个月，wE确认了取消合并多家族VIE的已实现收益1.048亿美元，我们出售了账面价值为28亿美元的住宅证券，净收益总计1.039亿美元。2019年同期，我们处置了账面价值为111亿美元的住宅证券，净亏损总额为7630万美元。

截至2020年9月30日的三个月，其他衍生品的净收益(亏损)为1.693亿美元，而2019年同期为(1690万美元)。其他衍生品净收益(亏损)的变化主要包括TBA衍生品净收益的增加，截至2020年9月30日的三个月为1.762亿美元，而2019年同期为4780万美元；期货衍生品的净亏损较低，截至2020年9月30日的三个月为(970万美元)，而2019年同期为(5970万美元)。

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项目2.管理层的讨论和分析
截至2020年9月30日的三个月，按公允价值通过收益计量的工具的未实现净收益(亏损)为1.213亿美元，而2019年同期为(110万美元)，这主要是由于机构抵押贷款支持证券支持的综合VIE的证券化债务、综合VIE的商业证券化贷款和综合VIE的证券化住宅整体贷款的未实现收益(亏损)的有利变化，部分被商业证券化债务的未实现收益(亏损)的不利变化所抵消。
在截至2020年9月30日的三个月里，商业抵押贷款和公司贷款录得2,200万美元的净贷款损失拨备冲销。在截至2019年9月30日的三个月里，商业抵押贷款记录了350万美元的贷款损失准备金。有关这些贷款损失拨备的更多信息，请参阅第1项中的“贷款”说明。

截至2020和2019年9月30日的9个月

截至2020年9月30日的九个月，利率互换净收益(亏损)为(32亿美元)，而2019年同期为(31亿美元)，主要原因是利率互换终止或到期的已实现亏损增加，以及利率互换净利息部分的不利变化，部分被利率互换未实现亏损减少所抵消。截至2020年9月30日的9个月，利率掉期终止或到期的已实现收益(亏损)为19亿美元，其中固定利率支付者和接收者利率掉期的名义金额分别为654亿美元和381亿美元，而2019年同期的固定利率支付者和接收者利率掉期的已实现收益(亏损)为14亿美元，名义金额分别为757亿美元和116亿美元。截至2020年9月30日的9个月，利率掉期的净利息部分为(141.1美元)，而2019年同期为3.062亿美元，反映出利率下降，加上期间利率重置的时间以及名义余额的变化。截至2020年9月30日的9个月，利率互换的未实现收益(亏损)为12亿美元，反映了同期远期利率的下降，而2019年同期为20亿美元，这反映了远期利率在较早时期的降幅更大。
截至2020年9月30日的9个月，处置投资和其他资产的净收益(亏损)为6.522亿美元，而2019年同期为(6570万美元)。截至2020年9月30日的9个月，我们出售了账面价值502亿美元的住宅证券，净收益总计6.311亿美元，我们确认了解除合并多家族VIE后实现的1.048亿美元收益。2019年同期，我们处置了账面价值为307亿美元的住宅证券，净亏损总额为(5060万美元)。
截至2020年9月30日的9个月，其他衍生品的净收益(亏损)为5.467亿美元，而2019年同期为(638.5美元)。其他衍生品净收益(亏损)的变化主要包括TBA衍生品净收益的增加，截至2019年9月30日的9个月为8.121亿美元，而2019年同期为3.275亿美元；期货衍生品的净亏损较低，截至2019年9月30日的9个月为(299.6美元)，而2019年同期为(946.3美元)。
截至2019年9月30日的9个月，按公允价值通过收益计量的工具的未实现净收益(亏损)为354.1美元，而2019年同期为4,170万美元，这主要是由于合并VIE的商业证券化贷款、机构只计息证券、信用风险转移证券和住宅贷款的未实现收益(亏损)的不利变化，部分被截至2020年9月30日的9个月综合VIE的商业证券化债务的未实现收益(亏损)的有利变化所抵消。
在截至2020年9月30日的9个月里，商业抵押贷款和公司贷款的贷款损失准备金为146.1美元。在截至2019年9月30日的9个月里，商业抵押贷款记录了920万美元的贷款损失准备金。有关这些贷款损失拨备的更多信息，请参阅第1项中的“贷款”说明。


其他收入(亏损)
其他收入(亏损)包括与我们在商业房地产投资相关的某些收入和成本，包括租金收入和回收、MSR的净服务收入、运营成本以及折旧和摊销费用。我们在其他收益(亏损)项目中报告，无论是个别金额还是合计金额，管理层认为这些金额对财务报表的读者没有意义。鉴于本行项目的某些组成部分的性质，余额可能会随期间波动。

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项目2.管理层的讨论和分析
一般和行政费用
一般和行政(“G&A”)费用包括薪酬和管理费(直至内部化结束)和其他费用。下表显示了我们的总G&A费用与所述期间的平均总资产和平均股本的比较。

并购费用和运营费用比率
 
总计G&A
费用(1)
并购总费用/平均资产(1)
并购总费用/平均股本(1)
在截至的三个月内(千美元)
2020年9月30日$48,832 0.21 %1.40 %
2019年9月30日$66,138 0.20 %1.71 %
在截至的9个月内
2020年9月30日$194,127 0.25 %1.83 %
2019年9月30日$228,283 0.25 %2.00 %
(1)包括截至2020年9月30日的三个月与住宅整体贷款证券化相关的280万美元交易成本。包括与住宅整体贷款和机构抵押贷款支持证券证券化相关的1110万美元交易成本，以及与内部化相关的成本以及截至2020年9月30日的9个月与寻找CEO过程相关的成本。包括截至2019年9月30日的三个月与住宅整体贷款证券化相关的260万美元交易成本。包括截至2019年9月30日的9个月与住宅整体贷款和商业贷款证券化相关的1570万美元交易成本。剔除这些交易成本，截至2020年9月30日的三个月和九个月，G&A费用占平均总资产的百分比分别为0.20%和0.24%，占平均股本的百分比分别为1.32%和1.73%。剔除这些交易成本，截至2019年9月30日的三个月和九个月，G&A费用占平均总资产的百分比分别为0.19%和0.23%，占平均股本的百分比分别为1.64%和1.86%。

截至2020年9月30日的三个月，G&A费用为4880万美元，与2019年同期相比减少了1730万美元，主要原因是2020年第三季度的薪酬成本低于2019年同期，这是2020年6月30日结束的内部化产生的成本节约的结果。截至2020年9月30日的9个月，G&A费用为1.94亿美元，与2019年同期相比减少了3420万美元，主要原因是薪酬成本降低，反映了2020年上半年内部化产生的成本节约和管理费用下降，反映出调整后的股东权益余额与2019年同期相比有所下降，以及截至2020年9月30日的9个月的交易成本与2019年同期相比有所下降。
平均股本回报率
下表显示了上述期间我们的年化平均股本回报率的组成部分。
平均股本年化回报率的构成要素
 
经济净利息收入/平均权益(1)
已实现和未实现损益/平均权益(2)
其他收入(亏损)/平均权益并购费用/平均股本收入
税收/平均权益		返回时间
平均权益
在截至的三个月内      
2020年9月30日11.01 %19.47 %0.23 %(1.40 %)(0.29 %)29.02 %
2019年9月30日6.23 %(24.93 %)0.91 %(1.71 %)0.18 %(19.32 %)
在截至的9个月内      
2020年9月30日7.14 %(22.49 %)0.36 %(1.83 %)0.13 %(16.69 %)
2019年9月30日7.49 %(35.97 %)0.82 %(2.00 %)0.09 %(29.57 %)
(1)北京经济研究院的净利息收入包括利率互换的净利息部分。
(2)已实现和未实现损益不包括利率互换的净利息部分。

未实现损益-可供出售投资
由于我们对机构抵押贷款支持证券(占资产负债表上资产的最大部分)以及某些商业抵押贷款支持证券进行了可供出售会计处理，资产市值的未实现波动不会影响我们的GAAP净收入(亏损)，而是通过改变资产和股东权益的账面价值在累积的其他综合收益(亏损)下反映在我们的资产负债表上。作为这种公允价值会计处理的结果，我们的账面价值和每股账面价值的波动可能比我们使用摊余成本时的波动要大得多。
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项目2.管理层的讨论和分析
会计学。因此，与使用摊余成本核算部分或全部资产负债表的公司进行比较可能没有意义。
下表显示了综合财务状况报表中反映的可供出售投资的累计未实现损益。
 2020年9月30日2019年12月31日
 (千美元)
未实现收益$3,600,389 $2,267,577 
未实现亏损(11,333)(129,386)
累计其他综合收益(亏损)$3,589,056 $2,138,191 

可供出售投资的估计公允价值的未实现变化可能会对我们的潜在收益和股息产生直接影响：积极的变化将增加我们的股本基础，使我们能够增加借款能力，而负面的变化往往会降低借款能力。我们的可供出售住宅证券的公允价值净值出现非常大的负值变化，可能会损害我们的流动性状况，要求我们出售资产，可能导致出售时实现亏损。

这些证券在2020年9月30日的公允价值低于摊销成本，完全是由于市场状况，而不是资产的质量。几乎所有的机构抵押贷款支持证券都是“AAA”评级或带有隐含的“AAA”评级。该等投资并不被视为非暂时性减值，因为我们目前有能力及意向持有该等投资至到期日或在一段时间内足以令预期市价回升至该等投资的成本或超过该等投资的成本，而我们不太可能会被要求在摊销成本基础(可能是到期日)收回之前出售该等投资。此外，我们保证由各自的发行机构支付证券的本金和利息。

财务状况
截至2020年9月30日和2019年12月31日，总资产分别为892亿美元和1303亿美元。这一变化与我们在2020年第一季度为加强资产负债表而进行的投资组合重新定位一致，主要是由于机构抵押贷款支持证券减少了385亿美元，包括转移或质押给证券化工具的资产、5亿美元的住宅抵押贷款和4亿美元的非机构抵押贷款支持证券。截至2020年9月30日，我们的投资组合构成、净股本配置以及按资产类别划分的债务与净股本比率如下：
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 住宅商品化 
 机构MBS和MSR
TBAS(1)
阴极射线管
非机构MBS和住房抵押贷款(2)
CRE债务&
择优
权益
投资		对中环高铁的投资公司债务
总计(3)
资产(千美元)
公允价值/账面价值$75,746,802 $21,089,555 $411,538 $4,459,240 $3,685,255 $790,597 $2,061,878 $87,155,310 
债款
回购协议62,804,603 21,072,039 231,274 955,451 642,119 — — 64,633,447 
其他担保融资2,745 — — 30,098 — — 828,530 861,373 
证券化工具发行的债务573,108 — — 2,982,247 2,472,221 — — 6,027,576 
远期净购买量1,115,598 — — 6,203 — — — 1,121,801 
应付抵押贷款— — — — — 507,934 — 507,934 
分配的净股本$11,250,748 $17,516 $180,264 $485,241 $570,915 $282,663 $1,233,348 $14,003,179 
(4)
分配的净股本(%)80 %— %1 %4 %4 %2 %9 %100 %
债务/净股本比率5.7:1NM1.3:18.2:15.5:11.8:10.7:15.1:1
(5)
(1) 公允价值/账面价值代表隐含市场价值，回购协议代表名义价值。
(2) 净利润包括持有的待售贷款，净额。
(3)这不包括TBA的资产、债务和股权余额。
(4)如上表所披露，分配的净股本不包括与投资组合相关的活动，可能与合并财务状况报表中的股东权益不同。
(5)*代表债务/净股本比率，使用综合财务状况报表上的金额确定。
NM这看起来没有意义。

住宅 有价证券
截至2020年9月30日和2019年12月31日，我们机构几乎所有的抵押贷款支持证券都是由单户住宅抵押贷款支持的，并以基础单户房产的第一留置权为担保。我们的抵押贷款支持证券主要是房地美(Freddie Mac)、房利美(Fannie Mae)或吉尼·梅(Ginnie Mae)通过的证书或CMO，它们具有实际或隐含的“AAA”评级。我们在综合财务状况报表中以公允价值计入我们所有的机构抵押贷款支持证券。
我们将贴现余额合并为相关生息资产预期寿命期间利息收入的增加，将保费余额摊销为相关生息资产预期寿命期间利息收入的减少。于2020年9月30日及2019年12月31日，我们在综合财务状况表上分别有9,210万美元及1.569亿美元的未摊销折价(即我们住宅证券的剩余本金与当前摊销成本之间的差额，不包括以低于本金的价格转让或质押至证券化工具的证券)和总计38亿美元及53亿美元的未摊销溢价(即剩余本金与本金之间的差额)。
截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月，我们机构抵押贷款支持证券组合的加权平均提前还款速度分别为22.9%和14.6%。截至2020年9月30日和2019年9月30日，我们机构抵押贷款支持证券投资组合的加权平均长期提前还款速度分别为17.1%和16.3%。
鉴于我们目前的投资组合构成，如果抵押贷款本金预付率在我们的抵押贷款支持证券的有效期内增加，在所有其他因素相同的情况下，我们的净利息收入将在这些抵押贷款支持证券的有效期内减少，因为我们将被要求在较短的时间内将我们的净保费余额摊销为收入。同样，如果抵押贷款本金预付率在我们的抵押贷款支持证券的有效期内下降，在所有其他因素相同的情况下，我们的净利息收入将在这些抵押贷款支持证券的有效期内增加，因为我们将在更长的时间内摊销我们的净保费余额。
下表列出了我们的住宅证券，不包括转让或质押给证券化工具的证券，这些证券在2020年9月30日和2019年12月31日以公允价值列账。
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项目2.管理层的讨论和分析
 2020年9月30日2019年12月31日
 估计公允价值
代理处(千美元)
固定费率直通$72,210,570 $108,723,414 
可调速率直通527,267 1,524,331 
CMO152,513 160,016 
仅限利息465,376 708,562 
多家庭1,503,413 1,717,197 
反向抵押贷款56,028 59,847 
代理证券总额$74,915,167 $112,893,367 
住宅信贷 
CRT$411,538 $531,322 
Alt-A90,954 151,383 
素数186,178 276,257 
仅限最优惠利息1,191 3,167 
次贷119,547 348,979 
NPL/RPL281,869 164,268 
顶级巨无霸(>=2010年份)36,204 184,664 
Prime Jumbo(>=2010年份)仅限利息1,659 7,150 
住宅信贷证券总额$1,129,140 $1,667,190 
住宅证券合计$76,044,307 $114,560,557 
下表汇总了我们在2020年9月30日和2019年12月31日的住宅证券(不包括仅有利息的抵押贷款支持证券)和只有利息的抵押贷款支持证券(不包括转让或质押给证券化工具的证券)的某些特征。
 2020年9月30日2019年12月31日
住宅证券(1)
(千美元)。
本金金额$69,004,541 $107,412,143 
净保费3,091,544 4,309,668 
摊销成本72,096,084 111,721,811 
摊销成本/本金104.48 %104.01 %
账面价值75,576,026 113,841,402 
账面价值/本金109.52 %105.99 %
加权平均票面利率3.59 %3.91 %
加权平均收益率2.96 %3.07 %
可调利率住宅证券(1)
本金金额$1,239,156 $2,513,310 
加权平均票面利率3.33 %4.13 %
加权平均收益率4.82 %3.52 %
下一次调整的加权平均期限16个月13个月
加权平均寿命上限(2)
0.38 %8.24 %
期末本金占住宅证券总额的百分比1.80 %2.34 %
固定利率住宅证券(1)
本金金额$67,765,385 $104,898,833 
加权平均票面利率3.59 %3.90 %
加权平均收益率2.93 %3.06 %
期末本金占住宅证券总额的百分比98.20 %97.66 %
只计息的住宅证券
名义金额$3,696,743 $5,447,193 
净保费610,922 876,129 
摊销成本610,922 876,129 
摊余成本/名义金额16.53 %16.08 %
账面价值468,281 719,155 
账面价值/名义金额12.67 %13.20 %
加权平均票面利率4.22 %3.29 %
加权平均收益率NM1.73 %
(1)该指数不包括只计息的抵押贷款支持证券(MBS)。
(2)**不包括非机构抵押贷款支持证券和CRT证券，因为这一属性不适用于这些资产类别。
NM这看起来没有什么意义。
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项目2.管理层的讨论和分析

下表总结了截至2020年9月30日我们的住宅信贷组合的某些特征。
 
支付结构投资特点
产品总计高年级下属息票信用提升60+
青少年犯罪
3M VPR(1)
(千美元)
机构信用风险转移$397,665 $— $397,665 4.37 %0.99 %4.78 %41.13 %
自有品牌信用风险转移13,873 — 13,873 5.60 %— %4.69 %33.94 %
Alt-A90,954 26,379 64,575 3.70 %8.32 %19.13 %16.44 %
素数186,178 28,640 157,538 4.17 %8.75 %12.83 %22.26 %
仅限最优惠利息1,191 1,191 — 0.46 %— 6.20 %40.34 %
次贷119,547 66,303 53,244 1.05 %8.97 %20.96 %5.93 %
重新履行贷款证券化273,393 142,960 130,433 4.19 %33.47 %22.24 %5.40 %
不良贷款证券化8,476 8,476 — 3.67 %31.00 %83.41 %— %
顶级巨无霸(>=2010年份)36,204 — 36,204 3.82 %2.23 %4.99 %50.31 %
Prime Jumbo(>=2010年份)仅限利息1,659 1,659 — 0.36 %— 3.91 %48.78 %
总计/加权平均值(2)
$1,129,140 $275,608 $853,532 3.87 %11.34 %13.55 %23.43 %
(1)代表3个月自愿提前还款利率(“VPR”)。
(2)**总投资特征不包括iOS的影响。

债券息票
产品手臂固定浮子仅限利息估计公允价值
(千美元)
机构信用风险转移$— $— $397,665 $— $397,665 
自有品牌信用风险转移— — 13,873 — 13,873 
Alt-A28,251 47,803 14,900 — 90,954 
素数29,866 130,153 26,159 — 186,178 
仅限最优惠利息— — — 1,191 1,191 
次贷— 3,975 115,415 157 119,547 
重新履行贷款证券化— 273,393 — — 273,393 
不良贷款证券化— 8,476 — — 8,476 
顶级巨无霸(>=2010年份)— 36,204 — — 36,204 
Prime Jumbo(>=2010年份)仅限利息— — — 1,659 1,659 
总计$58,117 $500,004 $568,012 $3,007 $1,129,140 

合同义务
下表汇总了截至2020年9月30日合同义务对我们流动性和现金流的影响。该表不包括净利率支付对我们利率互换协议的影响。掉期净支付将根据浮动利率的月度变化而波动。截至2020年9月30日，利率互换的公允净值为11亿美元。
68

安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)及附属公司
项目2.管理层的讨论和分析
 在一个范围内
年		一到三个
年数		三到五个
年数		多过
五年		总计
 (千美元)
回购协议$64,633,447 $— $— $— $64,633,447 
回购协议利息支出(1)
59,043 — — — 59,043 
其他担保融资13,923 18,920 828,530 — 861,373 
其他担保融资的利息支出(1)
19,090 36,668 19,116 — 74,874 
证券化工具发行的债务(本金)— — 185,909 5,841,938 6,027,847 
证券化工具发行债务的利息支出144,424 217,931 215,675 3,331,920 3,909,950 
应付抵押贷款(本金)22,828 65,136 155,686 269,532 513,182 
应付抵押贷款利息支出20,314 39,431 34,312 126,522 220,579 
长期经营租赁义务3,955 7,723 7,723 — 19,401 
总计$64,917,024 $385,809 $1,446,951 $9,569,912 $76,319,696 
(1)     回购协议和其他担保融资的利息支出是根据2020年9月30日的利率计算的。

在接下来的一段时间里，我们预计将继续通过回购协议，以与我们目前的业务基本一致的方式为我们的住宅证券融资。我们可以使用证券化结构、信贷安排、应付抵押贷款或其他定期融资结构来为我们的某些资产融资。在截至2020年9月30日的9个月中，我们从本金偿还中获得了144亿美元，从出售住宅证券中获得了503亿美元的现金。在截至2019年9月30日的9个月中，我们收到了112亿美元的本金偿还和197亿美元的住宅证券处置现金。

表外安排
我们与未合并的实体或金融合伙企业没有任何关系，这些实体或金融合伙企业建立的唯一目的是促进表外安排或其他合同狭隘或有限的目的。
我们与某些未合并的合资企业相关的未来资金承诺有限。此外，我们还就这些未合并的合资企业的子公司持有的抵押贷款提供了惯常的无追索权分拆和环境担保(或相关的基础赔偿)。我们认为，根据这些担保支付任何款项的可能性很小，到2020年9月30日还没有产生相关负债。

资本管理

保持强劲的资产负债表，即使在经济压力和市场波动的时候也能支持业务，这对我们的业务战略至关重要。强大而稳健的资本状况对于执行我们的投资战略至关重要。我们的资本战略基于强大的资本状况，这使我们能够在不受市场环境影响的情况下执行我们的投资战略。我们的资本政策界定了支持全面资本管理实践的参数和原则。
影响资本的主要风险是资本、流动性和资金风险、投资/市场风险、信用风险、交易对手风险、操作风险和合规风险、监管和法律风险。关于我们面临的风险的进一步讨论，请参见第I部分，第1A项。在我们最新的10-K表格年度报告和第II部分第1A项中提到“风险因素”。本Form 10-Q季度报告以及我们截至2020年3月31日和2020年6月30日的Form 10-Q季度报告中的“风险因素”。
资本要求的基础是保持高于批准门槛的水平，确保我们的资本质量适当地反映我们的资产组合、市场和融资结构。如果我们未能达到我们的内部门槛，我们将考虑采取适当的行动，包括出售资产、改变资产组合、减少资产购买或原始资产、发行资本或其他增资或降低风险的策略。
  





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项目2.管理层的讨论和分析
股东权益
下表汇总了截至2020年9月30日和2019年12月31日的股东权益总额：
 2020年9月30日2019年12月31日
股东权益(千美元)
7.50%D系列累计可赎回优先股$445,457 $445,457 
6.95%F系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股696,910 696,910 
6.50%G系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股411,335 411,335 
6.75%系列I固定利率至浮动利率累计可赎回优先股428,324 428,324 
普通股14,029 14,301 
额外实收资本19,798,032 19,966,923 
累计其他综合收益(亏损)3,589,056 2,138,191 
累积赤字(11,200,937)(8,309,424)
股东权益总额$14,182,206 $15,792,017 

股本
下表提供了与我们的直接购买和股息再投资计划相关的活动：
在结束的9个月里
 2020年9月30日2019年9月30日
(千美元)
通过直接购买和股息再投资计划发行的股票154,000 180,000 
直接购买和股息再投资计划筹集的金额$1,075 $1,795 

在截至2019年9月30日的9个月内，在扣除发售费用之前，我们完成了7500万股普通股的首次公开发行，所得收益为7.305亿美元。与此次发行相关的是，我们授予承销商30天的选择权，可以额外购买最多1130万股普通股，承销商在扣除发售费用之前，全部行使了这一选择权，获得了1.096亿美元的额外收益。
在截至2020年9月30日的9个月里，没有根据市场销售计划发行股票。在截至2019年9月30日的9个月里，我们根据市场销售计划发行了5600万股票，扣除佣金和费用后的收益为5.691亿美元。
2019年6月，我们宣布，董事会已授权回购至多15亿美元的流通股，回购至2020年12月31日。在截至2020年9月30日的三个月和九个月期间，我们分别回购了480万股和2770万股普通股，总金额分别为3130万美元和1.747亿美元，不包括佣金成本。所有购买的普通股都是公开宣布的公开市场交易计划的一部分。在截至2019年9月30日的三个月和九个月内，我们回购了1,830万股普通股，总金额为155.0美元，不包括佣金成本。
于截至2019年9月30日止三个月及九个月内，我们以1.75亿美元赎回所有700万股已发行及已发行的7.625%C系列累积可赎回优先股(“C系列优先股”)。C系列优先股每股现金赎回金额为25.00美元，外加截至(但不包括)2019年7月21日赎回日的应计和未支付股息。
截至2019年9月30日止九个月内，我们以5,500万美元赎回8.125%H系列累计可赎回优先股(“H系列优先股”)的全部220万股已发行及流通股。H系列优先股每股现金赎回金额为25.00美元，外加截至(但不包括)2019年5月31日赎回日的应计和未支付股息。
在截至2019年9月30日的9个月中，我们在扣除承销折扣和其他估计发行成本之前，发行了6.750%系列I固定利率至浮动利率累计可赎回优先股中的1,770万股，总收益为4.425亿美元。
杠杆与资本
我们认为，保持保守的债务权益比和经济杠杆率是审慎的，因为这种情况可能会持续下去。
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项目2.管理层的讨论和分析
抵押贷款和信贷市场的波动性。我们的资本政策管理着我们的资本和杠杆状况，包括设定限额。根据指导方针，我们一般预计经济杠杆率保持在10：1以下。我们的实际经济杠杆率根据各种因素而不时变化，包括我们对资产和负债风险水平的看法、我们的流动性状况、我们未使用的借款能力水平、信贷可获得性、我们为获得借款而质押资产时贷款人要求的过度抵押水平，以及我们对国内和国际市场状况的评估。
截至2020年9月30日和2019年12月31日，我们的债务权益比分别为5.1：1和7.1：1。我们的经济杠杆率，即追索权债务、TBA衍生品成本基础和CMBX名义未偿还投资和远期净买入(销售)除以总股本的总和，在2020年9月30日和2019年12月31日分别为6.2：1和7.2：1。我们的资本比率，代表我们的股东权益与总资产的比率(包括TBA衍生品的总市值和证券化工具发行的债务净额)，在2020年9月30日和2019年12月31日分别为13.6%和12.0%。
 
风险管理
有关新冠肺炎的更多信息，包括我们采取的应对措施，请参阅本项目2中题为“营商环境与冠状病毒病2019年(下称”新冠肺炎“)”的章节。
我们在日常经营中面临各种各样的风险。对这些风险的有效管理对安纳利的整体成功至关重要。我们风险管理框架的目标是识别、衡量和监控这些风险。
我们的风险管理框架旨在促进对风险的整体、企业范围的看法。我们在安纳利建立了强大和协作的风险管理文化，专注于意识，支持对我们关键风险的适当理解和管理。每个员工都有责任识别、监控和管理其职责范围内的风险。

风险偏好
我们维持一份全公司范围的风险偏好声明，该声明定义了我们为实现业务目标而愿意承担的风险类型和水平，并反映了我们的风险管理理念。我们基于我们的核心专业知识从事风险活动，旨在为我们的股东提升价值。我们的活动专注于通过积极的投资组合管理创造收入和保本，并以保守的流动性和杠杆姿态为支撑。
风险偏好声明声明了以下关键风险参数，以指导我们的投资管理活动：
风险参数描述
投资组合构成 我们将维持一个由董事会批准的目标资产组成的投资组合，并符合我们的资本分配政策。
杠杆 我们一般预计经济杠杆率不会超过10：1。
流动性风险 我们将寻求保持一个不受约束的资产组合，足以满足我们在不利市场条件下的流动性需求。
利率风险 我们将设法管理利率风险，以保护投资组合免受不利利率波动的影响，利用以收益和保本为目标的衍生品工具。
信用风险 我们将寻求通过在符合我们特定投资政策参数的情况下进行投资来管理信用风险，并优化风险调整后的回报。
保本 我们将通过纪律严明的风险管理做法，努力保护我们的资本基础。
合规性 我们将努力遵守必要的监管要求，以维持我们的房地产投资信托基金(REIT)地位，并根据《投资公司法》(Investment Company Act)豁免我们的注册。

治理
风险管理从我们的董事会开始，通过对风险管理框架的审查和监督，以及通过持续制定风险管理实践和管理风险的相关执行来进行执行管理。董事会主要透过董事会风险委员会(“BRC”)及董事会审计委员会(“BAC”)监督风险管理。BRC负责监督我们的风险治理结构、风险管理和风险评估指南和政策，以及我们的风险偏好。BAC负责监督我们的会计、内部控制和财务报告做法的质量和完整性，包括独立审计师的选择、评估和审查，以及对内部审计职能的监督。
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项目2.管理层的讨论和分析
风险评估和风险管理是我们管理层的责任。一系列管理委员会对风险管理活动负有监督或决策责任。这些委员会的成员定期被审查，以确保适当的人员参与风险管理过程。已经成立了四个主要管理委员会，为风险管理提供一个全面的框架。负责风险管理的管理委员会包括企业风险委员会(“ERC”)、资产和负债委员会(“ALCO”)、投资委员会和财务报告与披露委员会(“FRDC”)。这些委员会中的每一个都向我们的管理运行委员会报告，该委员会负责监督和管理我们的运营，包括对我们企业风险管理的所有方面的监督和审批权。
审计服务是一个独立的职能，有向BAC报告的渠道。审计服务负责执行我们的内部审计活动，包括独立评估和验证风险管理框架内的关键控制措施。
我们的合规组负责监督我们的合规性。我们的首席合规官有向BAC报告的渠道。

风险描述
由于我们经营的业务，我们面临着各种各样的风险。风险类别是强大的企业级风险管理框架的重要组成部分。
我们确定了以下主要类别，用于识别、评估、测量和监控风险。
风险 描述
资本、流动性和融资风险 由于无法清算资产或获得足够资金，我们无法在到期时履行义务而不招致不可接受的损失，从而对收益、资本或业务造成风险。
投资/市场风险 由于利率等市场变量的变化会影响投资证券和其他投资工具的价值，从而导致我们的资产价值下降或融资成本上升，从而给收益、资本或业务带来风险。
信用风险 因债务人未能履行任何合同条款或未能按约定履行而对收益、资本或业务造成的风险。这种风险存在于贷款和投资活动中。
交易对手风险 因交易对手未履行任何合同条款或未能按约定履行而对收益、资本或业务造成的风险。这种风险存在于融资、对冲和投资活动中。
操作风险 不充分或失败的内部流程或系统(包括专有和第三方模型)、人为因素或外部事件对收益、资本、声誉或业务造成的风险。
合规、监管和法律风险 因违反或不符合内部和外部适用的规章制度、诉讼或不利判决造成的损失，或可能影响我们业务模式的监管环境变化而对收益、资本、声誉或业务行为造成的风险。

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项目2.管理层的讨论和分析
资本、流动性与融资风险管理
我们的资本、流动性和融资风险管理战略旨在确保有足够的资源支持我们的业务，并在正常和不利的市场和商业环境下履行我们的财务义务。我们的资本、流动性和融资风险管理实践由以下主要要素组成：
元素描述
供资 资金来源多样化、稳定。
流动性过剩 流动性过剩，主要表现为未担保资产和现金。
成熟度概况 负债的多样性和基调，以及杠杆的适度使用。
压力测试 情景建模，以衡量我们流动性头寸的弹性。
流动性管理政策 全面的政策，包括监控、风险限制和上报协议。

供资
我们的主要融资来源是通过交易对手安排和通过Arcola提供的回购协议、其他担保融资、证券化工具发行的债务、抵押贷款、信贷安排、票据销售和各种形式的股权。我们通过持有未受约束的流动资产来维持过剩的流动性，这些资产既可以用来抵押额外的借款，也可以出售。
我们寻求通过各种方法保守地管理我们的回购协议资金头寸，包括交易对手的多样性、广度和深度，并保持交错的到期日概况。
我们的全资子公司Arcola作为FINRA成员经纪交易商，提供直接获得第三方资金的途径。Arcola通过FICC提供的一般抵押品融资回购服务借入资金，FICC担任中央交易对手。此外，Arcola还通过直接回购协议借入资金。
为了降低我们的流动性风险，我们对回购协议保持阶梯式的做法。截至2020年9月30日和2019年12月31日，到期加权平均天数分别为72天和65天。
我们的回购协议一般规定，如果发生追加保证金的情况，我们必须在追加追加保证金的同一营业日提供额外的证券或现金。如果我们机构和住宅抵押贷款支持证券的提前还款速度和/或市场利率或其他因素突然变化，并导致作为抵押品的资产市值下降，由此产生的追加保证金通知可能会导致我们的流动性状况发生不利变化。
我们通过自保保险子公司杜鲁门保险公司(“杜鲁门”)保持联邦住房贷款银行(“FHLB”)的会员资格。美国联邦住房金融局(FHFA)2016年的一项规定要求专属自保保险公司终止其FHLB成员资格，然而，考虑到该规定颁布时的成员资格期限，杜鲁门获得了为期五年的日落条款，根据该条款，其成员资格将于2021年2月到期。我们相信，我们的业务目标与FHLB系统的使命非常一致。虽然不能保证会采取这样的措施，但我们认为，采取立法或其他行动，允许杜鲁门保险公司和类似的专属自保子公司在目前的夕阳期后保留其会员身份是合适的。然而，由于我们的会员资格即将到期，我们已经用其他资金来源(包括信贷安排和证券化资金)为我们之前的FHLB预付款进行了再融资。
截至2020年9月30日，我们有总金融资产和现金质押，现有负债为717亿美元。回购协议的加权平均减记幅度约为4%。于2020年9月30日，我们根据回购协议和利率掉期质押作为抵押品的住宅证券和商业地产投资的质量和性质与2019年同期相比没有实质性变化，我们的交易对手在截至2020年9月30日的三个月内没有实质性改变与我们根据回购协议和利率掉期质押的抵押品相关的任何要求，包括要求的减记。






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项目2.管理层的讨论和分析
下表列出了我们季度平均和季度末的回购协议和逆回购协议余额：
 回购协议逆回购协议
 日均
未付金额		未清偿期末金额日均
未付金额		未清偿期末金额
在截至的三个月内(千美元)
2020年9月30日$67,542,187 $64,633,447 $286,792 $— 
2020年6月30日68,468,813 67,163,598 183,423 — 
2020年3月31日96,756,341 72,580,183 461,123 — 
2019年12月31日102,760,107 101,740,728 1,006,487 — 
2019年9月30日108,389,796 102,682,104 1,459,070 — 
2019年6月30日101,983,828 105,181,241 3,478,510 — 
2019年3月31日87,781,404 88,554,170 3,937,769 523,449 
2018年12月31日83,984,254 81,115,874 2,741,022 650,040 
2018年9月30日79,214,382 79,073,026 2,330,519 1,234,704 
下表提供了有关我们的回购协议和截至2020年9月30日到期日的其他担保融资的信息。截至2020年9月30日，我们的回购协议和其他担保融资的加权平均剩余期限为90天：
 
 2020年9月30日
 校长
天平		加权
平均费率		占总数的百分比
 (千美元)
1天$2,700,000 0.13 %4.1 %
2至29天23,894,431 0.36 %36.5 %
30至59天8,644,191 0.51 %13.2 %
60至89天9,702,860 0.33 %14.8 %
90至119天5,529,035 0.73 %8.4 %
超过120天(1)
15,024,303 0.55 %23.0 %
总计$65,494,820 0.44 %100.0 %
     (1)据报道，回购协议和其他担保融资总额中约有1%的剩余到期日超过1年。

下表列出了我们截至2020年9月30日的未偿债务余额以及相关的加权平均利率和到期天数：
 
  加权平均利率  
 本金余额截至期末本季度
加权平均
离到期日还有几天(1)
 (千美元)
回购协议$64,633,447 0.42 %0.44 %72
其他担保融资(2)
861,373 2.23 %2.56 %1,432
合并VIE的证券化债务(3)
6,027,847 2.15 %2.03 %9,336
应付抵押贷款(3)
513,182 3.99 %3.95 %4,174
总负债$72,035,849    
(1)    根据相关债务工具的估计加权平均寿命确定。
(2)    包括信贷安排项下的融资。
(3)    不能求助于安娜莉。

流动性过剩
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项目2.管理层的讨论和分析
我们的主要流动性来源是有无担保的资产，这些资产可以作为抵押品提供，以支持额外的资金需求。我们的目标是可用、无担保资产的最低门槛，以维持过剩的流动性。下表说明了我们的资产组合，可用于支持潜在的抵押品义务和融资需求。
如果资产被质押为现有负债的抵押品，则被视为担保资产，因此不再可用于支持额外资金。如果一项资产没有被质押或证券化，它就被认为是无担保的。下表还提供了我们的担保和未担保金融资产在2020年9月30日的账面金额：
 担保资产未设押资产总计
金融资产(千美元)
现金和现金等价物$1,025,431 $214,551 $1,239,982 
按账面价值计算的投资(1)
机构抵押贷款支持证券(2)
67,321,920 7,109,080 74,431,000 
信用风险转移证券313,863 97,675 411,538 
非机构抵押贷款支持证券597,647 119,955 717,602 
住宅按揭贷款 (2)
3,661,516 80,122 3,741,638 
MSR3,431 204,554 207,985 
商业地产债务投资 (2)
2,035,747 193,049 2,228,796 
商业房地产债务和优先股，持有以供投资(2)
1,330,069 126,390 1,456,459 
公司债券，持有以供投资1,446,512 615,366 2,061,878 
其他资产(3)
— 74,548 74,548 
金融资产总额$77,736,136 $8,835,290 $86,571,426 
(1)*上表所反映的金额为结算日基础，可能与综合财务状况报表中报告的总头寸不同。
(2)这些资产包括转让给证券化工具或质押给证券化工具的资产。
(3)这包括在某些合资企业和股权工具中的权益。

我们维持流动资产，以便在正常和紧张的经营环境中履行我们当前和未来的义务。持有这些债券是缓解流动性风险的主要手段。我们流动资产的构成也会被考虑，并受到某些参数的制约。该组合受到集中风险和资产类型的监控。我们相信，我们认为流动的资产可以通过清算或在融资安排中用作抵押品(包括作为支持现有财务安排的额外抵押品)随时转换为现金。我们的资产负债表还通过偿还抵押贷款本金和利息以及支付股息前持有的净收益持续产生流动性。下表显示了截至2020年9月30日我们的流动资产占总资产的百分比：
账面价值(1)
流动资产(千美元)
现金和现金等价物$1,239,982 
住宅证券(2) (3)
74,936,333 
住宅按揭贷款 (4)
152,959 
商业地产债务投资(5)
54,678 
商业房地产债务和优先股，持有以供投资(6)
450,177 
公司债券，持有以供投资(7)
1,565,166 
流动资产总额$78,399,295 
流动资产占有担保和未担保金融资产账面金额的百分比(8)
98.86 %
(1)账面价值接近于资产的市场价值。本表列出的资产包括截至2020年9月30日已质押作为现有负债抵押品的717亿美元资产。有关信息，请参阅担保和未担保资产表。
(2)上表所反映的持仓量是以结算日为基础，可能与综合财务状况报表中报告的总持仓量不同。
(3)不包括合并VIE的证券化机构抵押贷款支持证券，公允价值为6亿美元。
(4)不包括转让或质押给综合VIE的证券化住宅抵押贷款，公允价值为36亿美元。
(5)不包括合并VIE的证券化商业抵押贷款，公允价值为22亿美元。
(6)不包括综合VIE的高级证券化商业抵押贷款，公允价值为9亿美元。
(7)不包括某些第二留置权贷款。
(8)分母是根据担保和担保金融资产的账面价值计算的，不包括转让或质押给证券化工具的73亿美元资产。

 
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项目2.管理层的讨论和分析
成熟度概况
我们在管理流动性风险以及投资/市场风险时，会同时考虑我们的资产、负债和衍生品的概况，同时使用期限差距和利率敏感度差距的衡量标准。我们通过监控几个流动性指标来确定需要持有的流动资产数量。我们利用几种建模技术来分析我们当前和潜在的债务，包括来自我们的资产、负债和衍生品的预期现金流。下表说明了我们的资产、负债和衍生品的预期最终到期日和现金流。该表基于静态投资组合，并假设不对资产现金流进行再投资，也不计入未来负债。在评估我们的资产、负债和表外债务的到期日时，我们使用陈述的到期日，或我们对表现出提前还款特征的资产和负债的提前还款预期。现金和现金等价物包括在“少于3个月”的到期日内，因为它们通常持有的时间较短。
对于每个到期日，当到期负债额超过到期资产额时，我们的到期日缺口被认为是负数。负缺口增加了我们的流动性风险，因为我们必须承担未来的债务。
我们的利率敏感度差距是指在给定时间段内到期或重新定价的有息资产和有息负债之间的差额。与期限缺口的计算不同，利率敏感度缺口包括了我们利率互换的影响。当利率敏感型资产的数量超过利率敏感型负债的数量时，缺口被认为是正的。当利率敏感型负债额超过利率敏感型资产时，缺口被视为负值。在利率上升期间，负差额往往会对净利息收入产生不利影响，而正差额往往会导致净利息收入增加。在利率下降期间，负差额往往会导致净利息收入增加，而正差额往往会对净利息收入产生不利影响。由于具有相同或相似期限的不同类型的资产和负债可能对整体市场利率或条件的变化做出不同的反应，因此利率的变化可能会对净利息收入产生积极或消极的影响，即使资产和负债在每个期限类别中完全匹配。用于计算利率敏感度差距的资产和负债金额是根据资产和负债的合同条款确定的，不同的是，可调整利率贷款和证券包括在其利率首次安排调整的期间，而不是包括在它们到期的期间。利率互换的影响，即我们通常支付固定利率，获得浮动利率，并有效锁定较长期的融资成本，这也反映在我们的利率敏感度差距中。




















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项目2.管理层的讨论和分析

根据实际的提前还款经验，下表中我们截至2020年9月30日的资产和负债的利率敏感度可能会有很大差异。
 少于3
月份		3-12
月份		一年以上至三年3年及以上总计
金融资产(千美元)
现金和现金等价物$1,239,982 $— $— $— $1,239,982 
抵押贷款机构抵押贷款支持证券(本金)51,189 8,806 1,816,658 65,931,272 67,807,925 
购买信用风险转移证券(本金)16,426 19,832 80,375 335,876 452,509 
发行非机构抵押贷款支持证券(本金)744,106 — — — 744,106 
购买商业抵押贷款支持证券(本金)— — — 64,458 64,458 
总证券811,721 28,638 1,897,033 66,331,606 69,068,998 
银行发放住宅按揭贷款(本金)— — — 153,066 153,066 
--商业地产债务和优先股(本金)76,970 51,658 477,053 45,302 650,983 
投资公司债(本金)2,506 40,649 328,143 1,895,613 2,266,911 
贷款总额79,476 92,307 805,196 2,093,981 3,070,960 
转让或质押给证券化工具的资产(本金)— — — 7,305,027 7,305,027 
金融资产总额--到期日2,131,179 120,945 2,702,229 75,730,614 80,684,967 
提高利用重置日期的效果(1)
8,063,965 1,313,480 (616,442)(8,761,003)— 
金融资产总额-对利率敏感$10,195,144 $1,434,425 $2,085,787 $66,969,611 $80,684,967 
金融负债
*回购协议*$44,992,493 $19,640,954 $— $— $64,633,447 
*和其他担保融资
— 13,923 18,920 828,530 861,373 
发行证券化工具发行的债券(本金)
— — — 6,027,847 6,027,847 
金融负债总额--到期日44,992,493 19,654,877 18,920 6,856,377 71,522,667 
提高利用重置日期的效果(1)(2)
(27,046,228)(524,645)20,016,750 7,554,123 
金融负债总额-对利率敏感$17,946,265 $19,130,232 $20,035,670 $14,410,500 $71,522,667 
期限差距$(42,861,314)$(19,533,932)$2,683,309 $68,874,237 $9,162,300 
累计到期日差距$(42,861,314)$(62,395,246)$(59,711,937)$9,162,300 
利率敏感度差距$(7,751,121)$(17,695,807)$(17,949,883)$52,559,111 $9,162,300 
累积速率敏感度差距$(7,751,121)$(25,446,928)$(43,396,811)$9,162,300 

(1)到期日差距利用陈述的到期日，或对表现出提前还款特征的资产的提前还款预期，而利率敏感度差距利用重置日期(如果适用)。
(2)包括利率互换的影响。

我们用来评估利率风险的方法包括对利率“缺口”的分析，对投资组合的持续期和凸度的衡量，以及对利率和利差的敏感度。

压力测试
我们利用流动性压力测试来确保我们在各种情景和压力下都有足够的流动性。这些压力测试有助于管理我们的流动资产池，并影响我们当前和未来的融资计划。我们的压力测试是在短期和较长时间范围内建模的。所施加的压力包括市场范围内的压力和公司特有的压力。

流动性管理政策
我们利用全面的流动性政策结构为我们的流动性风险管理实践提供信息，包括监测和衡量，以及明确定义的关键风险指标。量化和定性指标被用来衡量流动性状况的持续稳定性和状况，包括未担保资产的水平和构成，以及资金构成在压力条件下的短期和长期可持续性。
我们还监测旨在根据公司具体情况和市场状况衡量流动性来源的质量和深度的早期预警指标。这些指标有助于评估我们的流动性状况，并被整合到我们的升级协议中。
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投资/市场风险管理
我们面临的主要风险之一是投资/市场风险。利率水平的变化会影响我们的净利息收入，净利息收入是我们从计息资产获得的收入与计息负债和衍生品产生的利息支出之间的差额。利率和利差水平的变化也可能影响我们证券的价值，以及出售这些资产可能实现的收益或损失。我们可以利用各种金融工具，包括利率互换、互换、期权、期货和其他对冲，以限制利率对我们业绩的不利影响。在利率互换的情况下，我们利用与伦敦银行间同业拆借利率挂钩的合约，但也可能进行利率互换，其中浮动部分与隔夜指数掉期利率或其他指数挂钩，特别是考虑到可能会脱离伦敦银行间同业拆借利率。此外，我们可能会使用MAC利率掉期，我们可以在进入此类利率掉期时收取或支付款项，以弥补此类利率掉期的场外性质。Mac利率掉期通过压缩提供价格透明度、灵活性和更高效的投资组合管理，压缩是减少独特利率掉期合约数量，并用包含市场定义条款的更少合约取而代之的过程。我们的投资组合和投资组合的价值，包括衍生品，可能会因为利率和利差的变化而受到不利影响。

我们在评估风险时模拟了各种各样的利率情景。运行情景是为了捕捉我们对利率、利差和收益率曲线形状变化的敏感性。我们还考虑了影响我们分析的假设，例如与提前还款有关的假设。除了预定义的利率情景外，我们还利用在险价值(Value-at-Risk)衡量方法，利用不同的置信度来估计投资组合在不同时间范围内的潜在损失。下表估计了如果利率瞬间增加或减少25、50或75个基点，在12个月内经济净利息收入的潜在变化及其对我们的投资组合市值(包括衍生工具)的直接影响，以及如果抵押贷款期权调整利差瞬间增加或减少5、15或25个基点(假设冲击是平行和瞬时的)对投资组合市值的影响。收入和投资组合市场价值的所有变化都是根据基本利率情景下的预计净利息收入和投资组合价值的百分比变化来衡量的。净利息收入模拟纳入了债务和衍生品利率重置的利息支出影响，以及基于证券预付款的本金摊销费用和再投资，根据利率水平的不同而有所不同。结果假设管理层不会对利率或利差变化做出反应。下表列出了2020年9月30日的估计值。实际结果可能与这些估计大不相同。
利率的变化(1)
经济净利息收入预测百分比变化 (2)
投资组合价值的估计百分比变化(3)
估计变化作为
资产净值百分比(3)(4)
-75个基点(28.0%)—%(0.3%)
-50个基点(19.6%)0.1%0.7%
-25个基点(9.7%)0.2%1.5%
+25个基点7.0%(0.1%)(0.9%)
+50个基点14.1%(0.3%)(2.1%)
+75个基点20.2%(0.6%)(3.9%)
MBS蔓延冲击(1)
估计的变化
投资组合市值
估计变化作为
资产净值为30%(3)(4)
 
-25个基点1.4%8.9% 
-15个基点0.9%5.3% 
-5个基点0.3%1.8% 
+5个基点(0.3%)(1.7%) 
+15个基点(0.8%)(5.2%) 
+25个基点(1.4%)(8.7%) 
(1)我们的利率和MBS利差敏感度是基于第三方模型的结果，再加上我们内部投资专业人士的投入。实际结果可能与这些估计大不相同。
(2)主要场景包括住宅证券、商业地产投资、企业债、回购协议、其他担保融资和利率互换；经济净利息收入包括利率互换的净利息部分。
(3)其主要场景包括住宅证券、住宅抵押贷款、MSR和衍生品工具。
(4)**资产净值代表股权的账面价值。

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信用风险管理
我们已经确定了关键的风险参数，以明确我们的信用风险偏好。我们寻求通过进行符合公司特定投资政策参数并优化风险回报属性的投资来管理信用风险。
虽然我们预计我们的机构抵押贷款支持证券不会遇到信用风险，但我们投资组合中的非机构抵押贷款支持证券和CRT证券面临信用风险。此外，我们还面临住房抵押贷款、商业地产投资和公司债务的信用风险。如果借款人的表现导致为基础抵押贷款提供服务的总成本增加，MSR的价值也可能受到影响。如果发行人或借款人未能履行其合同义务，我们将面临损失风险。我们制定了降低信用风险的政策和程序，包括设立和审查信用风险敞口限额。我们将发起或购买符合我们全面承保流程和信用标准并经适当委员会批准的商业投资。一旦进行商业投资，我们正在进行的监督过程包括由我们的投资人员和适当的委员会对投资进行定期审查、分析和监督。我们审查与每项投资相关的信贷和其他损失风险。我们的管理层监控整个投资组合的风险，并确定损失拨备的估计值。此外，ALCO还监督我们的信用风险敞口。
根据资产负债表价值，我们在2020年9月30日和2019年12月31日的投资组合构成如下：
2020年9月30日2019年12月31日
类别
机构抵押贷款支持证券 (1)
86.7 %89.5 %
信用风险转移证券0.5 %0.4 %
非机构抵押贷款支持证券0.8 %0.9 %
住宅按揭贷款 (1)
4.3 %3.3 %
按揭还款权0.2 %0.3 %
商业地产(1) (2)
5.1 %3.9 %
公司债务2.4 %1.7 %
(1)包括转让或质押给证券化工具的资产。
(2)扣除未摊销发起费后的净额。

交易对手风险管理
我们使用回购和衍生品协议以及交易活动会产生与潜在损失相关的交易对手风险，如果这些协议的交易对手未能履行合同规定的义务，这些损失可能会被确认。如果交易对手违约，我们可能很难获得作为抵押品质押的资产。我们的很大一部分投资是通过回购协议融资的，将我们的住宅证券和某些商业房地产投资作为抵押品质押给适用的贷款人。我们质押的抵押品一般超过每份协议下的借款金额。如果回购协议的交易对手违约，而我们无法收回质押资产，我们将面临失去过度抵押或减记的风险。这一风险的金额是借给我们的金额加上应付给交易对手的利息与我们质押给贷款人的抵押品的公允价值(包括此类抵押品的应计应收利息)之间的差额。
我们还使用利率掉期和其他衍生品来管理利率风险。根据这些协议，作为保证金安排的一部分，我们将证券和现金作为抵押品或支付变动保证金。
如果交易对手违约，我们将面临衍生品交易对手的损失，只要我们的证券或现金质押金额超过相关衍生品的未实现亏损，而我们无法收回多余的抵押品。此外，如果我们在衍生工具上的未实现收益超过了交易对手向我们质押的证券或现金金额，我们将面临衍生工具交易对手的损失。
我们在多个方面监控我们对交易对手的敞口，包括按安排类型、抵押品类型、交易对手类型、评级和地理位置。此外，ALCO还对我们的交易对手风险敞口进行了监督。

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下表按地理位置汇总了我们在2020年9月30日对交易对手的风险敞口：
交易对手数量回购协议融资公允价值利率互换
暴露(1)
地理学(千美元)
北美25 $50,950,065 $(402,402)$3,217,881 
欧洲10 9,794,270 (723,777)950,431 
日本2 3,889,112 — 206,590 
总计37 $64,633,447 $(1,126,179)$4,374,902 
(1)表示质押给每个交易对手的现金和/或证券的金额减去每个交易对手的回购协议融资和未实现掉期损失的总和。
 
操作风险管理
我们的每一项业务和支持职能都面临操作风险。运营风险可能来自内部或外部来源，包括人为错误、欺诈、系统问题、流程更改、供应商、业务中断和其他外部事件。由于模型参数的不确定性和使用的方法不当，模型风险考虑了模型结果的潜在误差。这些风险的结果可能包括财务损失和声誉损害。我们通过各种工具(包括涵盖业务连续性、个人行为、网络安全和供应商管理等主题的政策和程序)来管理运营风险。其他工具包括测试(包括灾难恢复测试)、系统控制(包括访问控制)、培训(包括网络安全意识培训)和监控(包括使用关键风险指标)。员工层面的操作风险防线包括正确划分不兼容的职责、对财务报告进行活动级别的内部控制、授权业务单位以识别和缓解运营风险源、由我们的内部审计人员进行测试，以及我们的整体治理框架。
我们成立了网络安全委员会，以帮助缓解网络安全风险。该委员会的职责是监督网络风险评估，监督适用的关键风险指标，审查网络安全培训程序，监督我们的网络安全事件应对计划，并聘请第三方定期进行渗透测试。我们的网络安全风险评估包括与第三方在其系统上持有的敏感数据相关的网络风险评估。网络安全委员会定期通过BRC和BAC向ERC和董事会报告。不能保证这些努力将有效缓解网络安全风险，缓解努力也不能保证不会发生网络安全事件。我们目前维持网络安全保险，但不能保证保单将覆盖所有网络安全漏洞，也不能保证保单将覆盖所有损失。

合规、监管和法律风险管理
我们的业务是以房地产投资信托基金(REIT)的形式组织起来的，我们寻求继续满足作为房地产投资信托基金(REIT)的税收要求。确定我们是REIT需要对各种事实和情况进行分析。因此，我们在风险管理计划中密切监控我们的REIT状况。我们还定期评估我们受监管和持牌子公司的风险管理，其中包括我们注册的经纪自营商子公司Arcola和根据《投资顾问法案》在SEC注册为投资顾问的子公司。
金融服务业受到高度监管，并受到监管机构的高度关注，这可能会影响我们的公司和我们的业务战略。我们积极监控监管规定可能对我们产生的直接和间接影响。我们维持一个程序，积极监控可能影响我们的实际和潜在的法律行动。我们的风险管理框架旨在ERC的监督下识别、衡量和监控这些风险。
我们目前依靠的是《投资公司法》第3(C)(5)(C)条规定的免注册，我们寻求继续满足这一免注册的要求。我们是否有资格获得豁免注册，须视乎各种事实和情况而定。因此，我们与我们的法律部门密切合作，在我们的风险管理计划中密切监控我们对第3(C)(5)(C)条的遵守情况。对这一风险的监测也在环境资源委员会的监督之下。
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项目2.管理层的讨论和分析
由于多德-弗兰克法案，美国商品期货交易委员会(“CFTC”)获得了对利率互换监管的管辖权。CFTC声称，这导致将掉期作为其业务模式一部分的抵押房地产投资信托的经营者符合商品池运营商(“CPO”)的法定定义，并且在掉期交易商和中介监督部或CFTC没有减免的情况下，注册为CPO。2012年12月7日，由于多次要求免除抵押贷款房地产投资信托经营商的CPO注册要求，CFTC掉期交易商和中介监督部发布了名为“商品池经营商注册要求的无诉讼救济”，允许抵押贷款房地产投资信托基金的某些集合投资工具的商品池运营者通过提出索赔获得救济，以完善救济的使用。在2012年12月7日，CFTC掉期交易商和中介监督部发布了题为“商品池运营商注册要求的无诉讼救济”，允许CPO通过提出索赔来获得救济，以完善救济的使用。(注：在此之前，美国商品期货交易委员会的掉期交易商和中介监督部于2012年12月7日发布了题为“针对某些抵押房地产投资信托公司的商品池经营者注册要求的无诉讼救济”。只要索赔在实质上是完整的，CPO提交的索赔将在提交后生效。必须满足的条件涉及初始保证金和保费要求、每年从不符合条件的对冲交易的商品利息头寸获得的净收入、向公众推销抵押房地产投资信托的权益，以及在提交给美国国税局(Internal Revenue Service)的联邦税务文件中将该实体识别为抵押房地产投资信托。虽然我们不同意CFTC的立场，即使用掉期作为其业务模式一部分的抵押贷款房地产投资信托基金属于CPO的法定定义, 我们已经提交了题为“不采取行动救济商品池经营者的商品池经营者注册要求的某些集合投资工具组织为抵押房地产投资信托公司的商品池经营者的无诉讼救济”中提出的救济要求，并相信我们符合其中规定的此类救济的标准。

关键会计政策和估算
我们要求我们做出重大判断或估计的关键会计政策如下所述。有关这些关键会计政策和其他重要会计政策的更多信息，请参阅合并财务报表附注中的“重要会计政策”。

金融工具的估值
住宅证券
我们的机构抵押贷款支持证券、CRT证券和非机构抵押贷款支持证券市场活跃。由于我们主要投资于可以使用活跃交易资产的活跃报价进行估值的证券，因此在衡量公允价值时有很高程度的可观察到的投入和较少的主观性。内部公允价值是根据TBA证券市场的报价、国债曲线和个别证券的基本特征来确定的，这些特征可能包括息票、定期和寿命上限、重置日期和证券的预期寿命。虽然提前还款率可能难以预测，并需要在机构抵押贷款支持证券的估值中进行估计和判断，但我们使用几个第三方模型来验证住宅证券公允价值计量中使用的提前还款速度。所有内部公允价值都会与外部定价来源和/或经销商报价进行比较，以确定合理性。此外，作为回购协议抵押品的证券每天由交易对手定价，以确保足够的抵押品，为我们的内部定价提供额外的核实。

住宅按揭贷款
我们投资的住宅整体贷款有一个活跃的市场。由于我们主要投资于可以使用类似资产的积极报价进行估值的住宅贷款，因此在计量公允价值时有可观察到的投入。内部公允价值是根据类似市场交易的报价、掉期曲线和个别贷款的基本特征(可能包括贷款期限、息票和重置日期)来确定的。虽然提前还款利率可能难以预测，而且是需要在评估住宅整体贷款时做出判断的重要估计，但我们会对照专门从事住宅抵押贷款的独立定价分析提供商提供的提前还款速度来验证提前还款速度。内部公允价值通常与外部定价来源进行比较，以确定合理性。
MSR
我们对MSR的投资的公允价值估计是从模型中获得的，这些模型在估值中使用了重大的不可观察的输入。这些估值主要利用贴现现金流模型，其中纳入了无法观察到的市场数据输入，包括预付款率、拖欠水平、服务成本和贴现率。然后，将模型估值与从第三方定价提供商那里获得的估值进行比较。管理层审查从第三方定价提供商收到的估值，并将其用作模型价值的比较点。MSR的估值需要管理层和第三方定价提供商做出重大判断。
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商业地产投资
被归类为可供出售的商业抵押贷款支持证券的公允价值是根据最近市场交易中类似资产的报价确定的，由于标的抵押品的差异，需要适用判断。如果证券的公允价值低于其摊销成本，也必须对这些证券进行减值评估。确定是否存在非临时性减值可能需要我们做出重大判断和估计，以确定预期现金流，其中包括利率变化和亏损预期等假设。对于被归类为投资的商业房地产贷款和优先股权投资，我们在评估是否需要损失准备金时使用重大判断。商业房地产贷款和优先股权投资的估计可收回净值以及其他因素，如任何抵押品的公允价值、优先债务的金额和状况、借款人的前景以及借款人开展业务的竞争格局必须对于持有待售的商业房地产贷款，在确定贷款的公允价值以及是否需要估值津贴时，可能需要运用重大判断；确定持有待售贷款的公允价值可能需要考虑的因素包括借款人的信用质量、流动性和其他市场因素以及标的抵押品的公允价值。

利率互换
我们使用隔夜指数掉期(“OIS”)曲线作为输入，对几乎所有未清算的利率掉期进行估值。我们认为，使用反映现金抵押品通常支付的利率的OIS曲线，能够最准确地确定未清算利率掉期的公允价值。按照市场惯例，我们根据利率掉期的公允价值交换抵押品(也称为保证金)。通过这一保证金过程，我们可能能够将我们记录的公允价值与交易对手或衍生品清算机构计算的公允价值进行比较，从而为我们记录的未清算利率掉期的公允价值提供额外的核实。我们使用衍生品清算机构提供的价格对我们的清算利率掉期进行估值。

收入确认
息票支付的利息收入根据住宅证券的未偿还本金金额及其合同条款应计。与购买住宅证券相关的溢价和折扣采用利息法在证券的预计寿命内摊销或增加到利息收入中。为了帮助确定证券的预计寿命，我们使用第三方模型和市场信息来预测提前还款速度。我们的提前还款速度预测纳入了潜在的贷款特征(即息票、期限、原始贷款规模、原始贷款与价值比率等)。以及市场数据，包括利率和房价指数预测以及专家判断。提前还款速度因投资类型、金融市场状况和其他因素而异，无法确切预测。模型假设的变化，包括利率和其他市场数据，以及对模型的定期修订，都会导致结果发生变化。对实际提前还款活动进行调整，因为它与计算有效收益率有关。住宅证券的销售损益根据具体的识别方法在交易日入账。

可变利益主体的合并
确定一个实体是否拥有VIE的控股权，需要与评估VIE的目的和设计以及确定对其经济表现影响最大的活动相关的重大判断。我们还必须确定实体中的显性和隐性可变利益，并考虑我们对VIE的设计及其持续活动的参与。为了确定是否需要合并VIE，我们必须运用判断来评估我们是否有权指导VIE最重要的活动，以及我们是否有权获得利益或承担可能对VIE造成重大损失的义务。

预算的使用
使用公认会计原则要求管理层作出估计和假设，以影响在财务报表日期报告的资产和负债额、或有资产和负债的披露以及报告期内报告的收入和费用。实际结果可能与这些估计大不相同。

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术语表
A
可调利率贷款/担保
根据预先确定的标准定期调整利率的贷款/证券。可调整利率与一个客观的、已公布的利率指数挂钩。

代理处
指联邦特许的公司，如联邦全国抵押贷款协会或联邦住房贷款抵押公司，或美国政府的机构，如政府全国抵押贷款协会。

机构抵押贷款支持证券
指由机构发行或担保的住房抵押贷款支持证券。

摊销
通过分期付款来清算债务。摊销也指系统地减少已确认的资产或负债(例如，债务证券的购买溢价或折扣)，并抵消收益的过程。

GAAP有息负债的平均成本和有息负债的平均经济成本
计息负债的平均GAAP成本等于年化利息支出除以平均计息负债。平均计息负债反映的是期内的平均余额。有息负债的平均经济成本是年化经济利息支出除以平均有息负债。

平均寿命
在抵押贷款支持证券上，根据提前还款假设，平均收到每一美元本金的时间，按每笔本金提前还款的金额加权。

平均利息收益资产收益率和平均利息收益资产收益率(不包括PAA)
生息资产的平均收益率等于年化利息收入除以平均生息资产。平均利息资产反映了我们在此期间投资的平均摊销成本。赚取利息的资产(不包括PAA)的平均收益率是使用年化利息收入(不包括PAA)计算的。





B
基点(“BP”)
百分之一，用于表示利率差异。一个基点是收益率的0.01%。例如，一只债券的收益率从3.00%变化到3.50%，可以说是移动了50个基点。

基准
参考一篮子债券的债券或指数，其条款用于与其他类似期限的债券进行比较。全球金融市场通常将美国国债作为基准。

实益拥有人
从拥有证券中获益的人，即使证券的所有权是在经纪人或银行的名下。

B-Note
次级抵押贷款票据和/或次级抵押贷款参与。

B片
最从属的商业抵押贷款担保债券类别。

板子
指的是Annaly的董事会。

邦德
债务的书面证据，具有规定的利率或规定的利率，或说明确定利率的公式，并在确定的日期到期，在该日期，在出示债券时，应向持有人或所有者支付一笔固定金额加利息(通常以附在债券上的利息券表示)。债券是原始期限超过一年的长期证券。

每股账面价值
计算方法是将普通股、额外实收资本、累计其他综合收益(亏损)和累计亏损相加，再除以已发行普通股总数。

经纪人
证券公司是指代表客户或其账户买卖证券的证券公司的总称。




83

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项目2.管理层的讨论和分析
C
资本缓冲
包括可出售或用作抵押品以满足流动性需求的未设押金融资产。
资本比率
计算方法是股东权益总额除以总资产，其中包括TBA头寸的未偿还市值，不包括合并的VIE。
 
携带
资产的收益超过其套期保值和融资成本的金额。当融资证券的利率高于借入资金的利率时，就会出现正利差。负套利是指借入资金的利率高于正在融资的证券的利率。

CMBX
CMBX指数是一种综合可交易指数，参考了一篮子特定评级和年份的25只CMBS。CMBX指数允许投资者在各自的一篮子CMBS证券上持有多头头寸(称为卖出保护)或空头头寸(称为购买保护)，其结构为“现收现付”合同，根据该合同，卖方获得保护，买方支付合同名义金额的标准化流动票面利率。此外，当标的CMBS证券发生本金损失和/或票息不足时，保护卖方有义务向保护买方支付本金损失和/或票息不足的金额。

抵押品
借款人或衍生品合同当事人为保证贷款或衍生品的偿付而质押的证券、现金或财产。如果借款人未能偿还贷款或根据衍生品合同违约，有担保的一方可以取得抵押品的所有权。

抵押贷款债券(CLO)
以贷款和其他债务工具为抵押的证券化。

抵押抵押债券(“抵押债券”)
由一批抵押传递证券或抵押贷款支持的多类别债券。

商品期货交易委员会(“CFTC”)
根据1974年商品期货交易委员会法案成立的一个独立的美国联邦机构。CFTC监管掉期、大宗商品期货和期权市场。其目标包括促进竞争和高效的期货市场，保护投资者免受操纵、滥用交易行为和欺诈行为的影响。

商业抵押贷款支持证券
以商业房地产抵押贷款为抵押的证券，所有的本金和利息
抵押贷款以定义的顺序或方式流向证书持有者。

固定预付率(“心肺复苏”)
在一年内提前偿还的未偿还抵押贷款本金的百分比，基于单月死亡率的年化，这反映了在一个月内提前偿还的未偿还抵押贷款本金。

凸性
一种衡量证券存续期随利率变化而变化的指标。证券越凸出，其存续期就越会随着利率的变化而变化。

平均普通股核心收益(不含PAA)和核心收益(不含PAA)
核心收益(不包括PAA)的定义是：(A)经济净利息收入，(B)TBA美元滚动收入和CMBX息票收入，(C)已实现的MSR摊销，(D)其他收入(亏损)(不包括与商业房地产和无形资产摊销有关的折旧费用，分配给权益法投资的非核心收入和其他收入(亏损)的非核心组成部分)，(E)一般和行政费用(不包括交易费用和非经常性项目)，和(F)所得税(不包括非核心收入(亏损)项目的所得税影响)，不包括(G)溢价摊销调整，该调整代表与我们机构抵押贷款支持证券相关的估计长期提前还款速度的季度环比变化对前期(而不是本期)的累积影响。每股平均普通股的核心收益(不包括PAA)是通过将核心收益(不包括PAA)除以该期间的平均基本普通股来计算的。

公司债务
公司发行的非政府债务工具。长期公司债务可以作为债券或贷款发行。

交易对手
交易中的两个实体之一。例如，在债券市场，交易对手可以是州或地方政府、经纪自营商或公司。

息票
债券利率，用于计算定期到期的利息。

信用风险和交易对手风险
因债务人或交易对手未履行任何合同条款或未按约定履行而对收益、资本或业务造成的风险。信贷和交易对手风险存在于贷款、投资、融资和对冲活动中。



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项目2.管理层的讨论和分析
信用衍生品
具有一个或多个与特定实体(或一组实体)的信用风险有关的基础的衍生工具，或使卖方因特定的信用风险相关事件而面临潜在损失的指数。例如，涉及商业抵押贷款支持证券指数的信用衍生品。
 
信用风险转移(CRT)证券
信用风险转移证券是由房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)发行的风险分担交易，以及由第三方市场参与者安排的类似结构的交易。CRT部门发行的证券旨在将抵押信贷风险从房利美、房地美和/或第三方综合转移给私人投资者。

当前面
抵押贷款证券的当前剩余月度本金。当前面值的计算方法是将证券的原始面值乘以当前的本金余额因数。


D
经销商
承销、交易和销售证券的人或组织，例如证券的主要做市商。

违约风险
债券发行人到期无法支付本金或利息的可能性。

导数
从标的工具、指数或参考池(如期货合约、期权、利率掉期、利率掉期和某些即将公布的证券)的价格、价格波动和价格预期中获得价值的金融产品。

折扣价
当美元价格低于面值时，就被认为是在打折出售。

持续时间
固定收益投资现金流的加权到期日，用于估计固定收益证券对给定利率变化的价格敏感度。


E
经济资本
一种对公司面临的风险的度量。它是一家公司为防范风险而需要缓冲的资本量。它是在给定的置信度下，在给定的时间范围内，对未来潜在损失的概率度量。
经济利息支出
非GAAP财务指标，由GAAP利息支出和利率掉期净利息部分组成。

经济杠杆率(经济债务权益比)
按追索权债务、未偿还TBA和CMBX衍生品的成本基础以及投资远期净买入(销售)除以总股本的总和计算。追索权债务包括回购协议和其他担保融资(不包括某些无追索权信贷安排)。证券化工具发行的债务、某些信贷安排(包括在其他担保融资中)和应付抵押贷款对我们没有追索权，不在本措施的适用范围之内。

经济净利息收入
非GAAP财务计量，由GAAP净利息收入减去经济利息支出构成。

担保资产
公司资产负债表上已质押作为债务抵押品的资产。

欧洲美元
存放在欧洲或美国以外其他地方的美元存款。


F
面额
出现在票据表面的证券的面值(即本金或到期值)。

因子
反映抵押证券未偿还本金余额相对于其原始本金价值的比例的十进制值，该比例随着时间的推移而变化。

联邦抵押协会
联邦全国抵押贷款协会。

联邦存款保险公司(“FDIC”)
由美国国会创建的一个独立机构，通过为存款提供保险，检查和监督金融机构的安全稳健和消费者保护，以及管理破产管理，来维持国家金融体系的稳定和公众信心。

联邦基金利率
银行将其超额准备金隔夜拆借给其他银行所收取的利率。

85

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项目2.管理层的讨论和分析
联邦住房贷款银行(FHLB)
美国政府支持的银行，通常向成员金融机构提供可靠的流动性，以支持住房金融和社区投资。

联邦住房金融局(“FHFA”)
联邦住房金融局是一个独立的监管机构，负责监管二级抵押贷款市场的重要组成部分，包括房利美(Fannie Mae)、房地美(Freddie Mac)和联邦住房贷款银行(Federal Home Loan Bank)。

金融业监管局(FINRA)
FINRA是一个非政府组织，负责监管交易商、经纪人和所有公众投资者之间进行的所有商业交易。

固定利率按揭
一种月供水平的抵押贷款，在一开始就确定了，在抵押贷款的有效期内保持不变。

固定收益结算公司(“FICC”)
FICC是一家处理美国固定收益资产确认、结算和交付的机构。该机构确保系统和高效地结算 市场上的美国政府证券和抵押贷款支持证券交易。

浮动利率债券
利率根据预定公式定期调整的债券，通常与指数挂钩。

浮动利率CMO
一种CMO部分，支付与代表性利率指数挂钩的可调整利率，如伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)、固定期限国债或资金成本指数(Cost Of Funds Index)。

房地美
联邦住房贷款抵押公司。

期货合约
一种具有法律约束力的协议，规定在指定的未来一个月内，以买卖双方在合同开始时商定的价格买卖商品或金融工具。期货合约根据每种商品的质量、数量、交割时间和地点进行标准化。期货合约与期权的不同之处在于，期权赋予交易对手一方买入或卖出的权利和义务，而期货合约代表交易双方的义务，一方交割，另一方接受交割。期货合约是一类被称为衍生品的金融工具的一部分。


G
公认会计原则
美国公认的会计原则。

吉妮·梅(Ginnie Mae)
政府全国抵押贷款协会。


H
树篱
一种旨在将利率或证券价格不利变动的影响降至最低的投资。


I
实实在在的钱
对具有内在价值并可以出售或行使以赚取利润的期权的描述；当执行价格(执行价)低于标的证券的市场价格时，看涨期权就是现金期权。

计息负债
指回购协议、证券化工具发行的债务、FHLB des Moines预付款和信贷安排。平均计息负债是根据每日余额计算的。

生息资产
指住宅证券、美国国债、逆回购协议、商业地产债务和优先股权益、住宅抵押贷款和公司债务。平均可赚取利息的资产是以每日余额为基础的。

只计息(IO)债券
抵押贷款、国债或债券付款的利息部分，与这些相同付款的本金部分分开出售。

利率风险
由于绝对利率水平、两种利率之间的利差、收益率曲线的形状或任何其他利率关系的变化，投资价值发生变化的风险。随着市场利率的上升，目前固定收益投资持有的价值下降。多元化、去杠杆化和对冲技术被用来缓解这种风险。利率风险是市场风险的一种形式。

利率互换
交易对手之间的一种具有约束力的协议，用于交换某些预定美元本金的定期利息支付，这被称为名义本金金额。
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项目2.管理层的讨论和分析
例如，一方将支付固定费用，并获得可变费率。

利率互换
利率互换期权。掉期买方有权在未来某个特定日期签订利率掉期协议。互换协议将明确规定互换的买家是固定利率接收者还是固定利率付款人。
 
国际掉期和衍生工具协会(“ISDA”)主协议
由ISDA开发的标准化合约，用作签订双边衍生品合约的保护伞。

反向IO绑定
一种只计息的债券，其票面利率由表示与基准利率成反比关系的公式决定，例如伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)。随着基准利率的变化，IO票面利率会朝着相反的方向调整。当基准利率相对较低时，IO支付的票面利率相对较高，反之亦然。

投资/市场风险
由于利率等影响住宅证券和其他投资工具价值的市场变量的变化，导致我们的资产价值下降的收益、资本或业务的风险。

投资顾问法案
指的是1940年修订后的《投资顾问法案》(Investment Advisers Act)。

投资公司法
指的是1940年修订后的《投资公司法》。


L
杠杆
利用借来的钱来增加投资能力和经济回报。

杠杆率(债务权益比)
按总负债与总股东权益之比计算。为计算这一比率，总债务包括回购协议、其他担保融资、证券化工具发行的债务和应付抵押贷款。某些信贷安排(包括在其他担保融资中)、证券化工具发行的债务和应付抵押贷款对我们没有追索权。

伦敦银行间同业拆借利率(Libor)
银行间相互收取的短期欧洲美元贷款利率。伦敦银行间同业拆借利率(Libor)经常被用作重置的基准
浮动利率证券利率和利率互换的浮动利率腿。

流动性风险
由于无法清算资产或获得足够的资金，我们无法在到期时履行义务而不招致不可接受的损失，从而对收益、资本或业务产生风险。

长期心肺复苏术
我们使用第三方模型和市场信息预测某些机构抵押贷款支持证券的提前还款速度。我们的提前还款速度预测包含了潜在的贷款特征(例如，息票、期限、原始贷款规模、原始贷款与价值比率等)。以及包括利率和房价指数预测在内的市场数据。包括利率和其他市场数据在内的模型假设的任何变化，以及对模型的定期修正，都将导致结果发生变化。

长期债务
一年以上到期的债务。


M
市场同意的息票(“MAC”)利率互换
一种利率互换合约结构，具有预先定义的、市场认可的条款，由SIFMA和ISDA开发，目的是促进流动性和简化管理。

货币政策
联邦储备系统的联邦公开市场委员会为影响货币供应或利率而采取的行动。

抵押贷款支持证券(MBS)
代表抵押贷款池中的直接利益的证券。传递发行人或服务商收取池中贷款的付款，并按比例将本金和利息“转嫁”给证券持有人。

抵押贷款
由银行、储蓄机构或其他金融机构发放的抵押贷款，完全以房地产为抵押，不受政府机构的保险或担保。

抵押贷款服务权(“MSR”)
构成偿还现有抵押贷款的权利的合同协议，在该合同协议中，持有人获得利益，并承担偿还抵押贷款的成本和风险。




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项目2.管理层的讨论和分析
N
NAV
资产净值。

净利息收入
代表从我们的证券投资中赚取的利息收入，减去为借款支付的利息支出。

净息差和净息差(不包括PAA)
净利差代表我们的利息收入减去利息支出除以平均赚取利息的资产。净息差(不包括PAA)是指我们的利息收入(不包括PAA)加上TBA美元滚动收入和CMBX息票收入减去利息支出和利率掉期的净利息部分除以平均赚息资产加上平均未偿还TBA合同和CMBX余额的总和。

净息差和净息差(不包括PAA)
净息差代表生息资产的平均收益率减去计息负债的平均GAAP成本。净息差(不包括PAA)是赚取利息的资产(不包括PAA)的平均收益率减去计息负债的平均经济成本。

不良贷款(“不良贷款”)
接近违约或违约的贷款。

名义金额
衍生品合约所依据的衍生合约中规定的本金金额。


O
操作风险
不充分或失败的内部流程或系统、人为因素或外部事件对收益、资本、声誉或业务造成的风险。

期权合同
买方有权但没有义务在给定日期或之前以既定价格买卖资产的合同。看涨期权的买家押注一种证券的价值将超过期权设定的价格(执行价)，再加上他们为期权本身支付的价格。看跌期权的买家押注该证券的价格将跌破期权设定的价格。期权是一类名为衍生品的金融工具的一部分，这意味着这些金融工具的价值来自于基础投资的价值。

原始面
证券发行日的面值或原始本金金额。
钱花光了
对没有内在价值并且如果今天到期就一文不值的期权的描述；对于看涨期权，这种情况发生在执行价格高于标的证券的市场价格时；对于看跌期权，这种情况发生在执行价格低于标的证券的市场价格时。

隔夜指数掉期(“OIS”)
将固定利率换成隔夜浮动利率的利率互换。

场外交易(OTC)市场
由全国的交易商通过议价而不是使用以证券交易所为代表的拍卖系统进行的证券市场。


P
帕尔
相当于证券面值的价格；100%。

票面金额
到期日到期的债券或票据的本金。也称为面值。
 
直通安全
一种证券化结构，在这种结构中，GSE或其他实体在扣除费用和费用后，每月将从借款人那里收取的金额“转嫁”给投资者。

水池
由发起人或主服务商收集的抵押贷款集合，作为证券的基础。对于金利美(Ginnie Mae)、房利美(Fannie Mae)或房地美(Freddie Mac)抵押贷款传递证券，池由发行机构分配的编号标识。

补价
证券价格超过本金的金额。当债券的美元价格高于其面值时，就被称为溢价出售。

溢价摊销调整(“PAA”)
与我们机构抵押贷款支持证券相关的估计长期提前还款速度的季度间变化对前期(而不是本期)的累积影响。

提前还款
提前偿还抵押贷款或其他债务的未偿还本金的计划外部分或全部偿付。



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项目2.管理层的讨论和分析
提前还款风险
利率下降将导致抵押贷款或其他贷款提前还款增加的风险，迫使投资者以较低的现行利率进行再投资。

预付费速度
美联储估计利率为，而抵押贷款和借款人将无法偿还构成住房抵押贷款证券(MBS)的主要抵押贷款。

最优惠利率
银行向其最好的商业客户提供的贷款的指示性利率。
 
本金和利息
这个术语用来指定期支付或提前支付抵押贷款或其他证券的本金和利息。


R
速率重置
根据规定的公式调整浮动利率证券的利率。

房地产投资信托基金(“REIT”)
一种特殊目的的投资工具，为投资者提供直接参与房地产相关资产所有权或融资的能力，方法是汇集他们的资本来购买和管理抵押贷款和/或收益性房产。

追索权债务
经济借款人有义务偿还全部余额的债务，无论质押抵押品的价值如何。相比之下，经济借款人偿还无追索权债务的义务仅限于质押抵押品的价值。追索权债务包括回购协议和其他担保融资(不包括某些无追索权信贷安排)。证券化工具发行的债务、某些信贷安排(包括在其他担保融资中)和应付抵押贷款对我们没有追索权，不在本措施的适用范围之内。

再投资风险
在利率下降的环境下，利息收入或本金偿还将不得不以较低的利率进行再投资的风险。

再履行贷款(RPL)
一种贷款类型，以前拖欠款项至少90天，但现在又恢复了。

回购协议
将证券出售给投资者，并约定在特定时间段后以更高的价格回购；短期借款的一种形式。在另一端的派对上 交易(购买证券并同意在未来出售)是一种逆回购协议。
住宅 有价证券
指机构抵押贷款支持证券、CRT证券和非机构抵押贷款支持证券。

残渣
在证券化中，剩余部分是指在对其他部分的债务履行后，从抵押品中收取任何现金流的部分。

平均股本回报率
计算方法是将收益除以平均股东权益。

逆回购协议
请参阅回购协议。证券的买方实际上向卖方提供了一笔抵押贷款。

风险偏好声明
定义了我们为实现业务目标而愿意承担的风险类型和级别，并反映了我们的风险管理理念。


S
二级市场
先前在一级市场发行或出售的债券的持续市场。

有担保隔夜融资利率(SOFR)
衡量隔夜拆借现金成本的广义指标，以美国国债为抵押，并被另类参考利率委员会(Alternative Reference Rate Committee)选为未来几年取代美元伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的首选基准利率。

结算日
必须交割和支付证券才能完成交易的日期。

短期债务
一般来说，一年或更短时间内到期的债务。然而，某些最多三年到期的证券可能被视为短期债务。

传播
当通过经纪公司买卖债券时，投资者将被收取佣金或价差，这是市场价格和购买成本之间的差额，有时还会收取服务费。利差因包括流动性在内的几个因素而有所不同。

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项目2.管理层的讨论和分析
T
目标资产
包括机构抵押贷款支持证券、即将公布的远期合同、CRT证券、MSR、非机构抵押贷款支持证券、住宅抵押贷款、商业房地产投资和公司债务。

应税房地产投资信托基金子公司(“TRS”)
由房地产投资信托基金直接或间接拥有，并与房地产投资信托基金共同选择在税收方面被视为TRS的实体。Annaly及其某些直接和间接子公司分别进行了联合选举，将这些子公司视为TRS。

即将公布的证券(“TBA”)
在约定的未来日期以预定的价格、面值、发行者、票面利率和规定的到期日交付的抵押贷款支持证券的买卖合同，但不包括特定的池数量和池数量。

TBA美元滚动收入
TBA美元滚动收入被定义为两个条款相同但结算日期不同的TBA合同之间的价格差异。下个月结算的TBA合约价格通常比上个月合约低，两者之间的价差通常被称为“降价”。TBA美元滚动收入相当于标的证券的利息收入减去隐含的融资成本。

总收益
投资业绩衡量的是一定时期内的投资业绩，包括票面利率、利息以及任何已实现和未实现的收益或损失。

总回报掉期
一种衍生工具，其中一方以预定的利率(固定或可变)付款，同时从交易对手持有的特定资产(通常是股票指数、贷款或债券)获得回报。


U
未设押资产
资产负债表上未被质押作为现有负债抵押品的资产。

美国政府支持的企业(“GSE”)义务
最初由美国政府设立或特许的机构，如房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)，为美国国会指定的公共目的而承担的义务；这些义务没有明确担保，即美国政府的全部信用和信用将及时支付本金和利息。
V
风险价值(VaR)
一种统计技术，用来衡量一项资产或投资组合在一段规定的时间内，在给定的置信区间内的潜在价值损失。

可变利息实体(VIE)
股权投资者(I)不具备控股财务权益的特征，及/或(Ii)在没有其他各方额外从属财务支持的情况下，没有足够的风险股权为实体的活动提供资金的实体。

变异幅度
一方提供的现金或证券，用于抵押该交易项下的债务，因为该交易自交易执行以来或最后一次提供抵押品后，该交易的价值发生了变化。
波动率
价格或收益率随时间变化的统计量度。如果价格在短时间内没有太大变化，波动性就很低，如果变化较大，波动性就会很高。

有表决权的利益实体(“VOE”)
一种实体，它有足够的股本为其活动提供资金，而不需要其他各方提供额外的从属财务支持，并且股权投资者拥有控股权。


W
仓库出借
提供给贷款发起人的一种信贷额度，为贷款发起人发放给购房者的抵押贷款提供资金。贷款通常持续到抵押贷款发放之时，直到抵押贷款直接或通过证券化出售到二级市场。仓储贷款可以为贷款发放市场提供流动性。

加权平均票面利率
作为证券抵押品的基础抵押贷款或池的加权平均利率，按本金贷款余额的大小加权。

加权平均寿命(“Wal”)
假设的加权平均时间，从证券发行之日起到向投资者偿还每一美元本金为止。WAL将随着证券的老化而变化，并取决于MBS基础贷款的实际实现利率(计划内和计划外)。


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项目2.管理层的讨论和分析
Y
到期收益率
持有到到期日的债券的预期收益率；计算方法是考虑当前市场价格、规定的赎回价值、票面利率和到期时间，并假设所有票面利率都以相同的利率进行再投资；相当于内部收益率。

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项目3.关于市场风险的定量和定性披露
关于市场风险的定量和定性披露包含在第2项“风险管理”一节中。“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。”

项目4.控制和程序
我们的管理层，包括首席执行官(首席执行官)和首席财务官(首席财务官)，审查和评估了截至本报告所涵盖期间结束时我们的披露控制和程序(如证券交易法规则13a-15(E)和15d-15(E)所定义)的设计和操作的有效性。基于审查和评估，首席执行官和首席财务官得出结论，我们目前的披露控制和程序按照设计，(1)有效地确保公司根据证券交易法提交或提交的报告中需要披露的信息被积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时做出有关要求披露的决定；(2)有效地确保公司根据证券交易法提交或提交的报告中需要披露的信息在美国证券交易委员会的规则和表格规定的时间内得到记录、处理、汇总和报告。
在截至2020年9月30日的三个月内，我们对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。
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第II部分-其他资料

项目1.法律程序
我们不时涉及日常业务过程中出现的各种索赔和法律诉讼。截至2020年9月30日，我们没有参与任何悬而未决的重大法律诉讼。

第1A项。危险因素
除第1A项披露的与2019年冠状病毒病有关的风险因素外。在我们截至2020年3月31日的季度报告10-Q表格中披露的“风险因素”中，第1A项中披露的风险因素没有实质性变化。我们最新的10-K表格年度报告中的“风险因素”。本报告中有关前瞻性陈述的特别说明中指出的任何风险和不确定性，以及我们在最近的10-K年度报告中披露的风险和不确定性，以及目前无法预见的风险和不确定性，都可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。参见第2项。本季度报告或我们最新的Form 10-K年度报告中的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--关于前瞻性陈述的特别说明”。

第二项未登记的股权证券销售和收益的使用
2019年6月3日，我们宣布，董事会批准在2020年12月31日之前回购至多15亿美元的已发行普通股。下表列出了截至2020年9月30日的季度有关这一股票回购计划的信息。所有普通股都是在公开市场交易中购买的。
购买的股份总数
每股平均支付价格 (1)
作为公开宣布的回购计划或计划的一部分购买的股票总数
根据该计划可能尚未购买的股票的最高美元价值 (1)
(千美元)
2020年7月1日-2020年7月31日4,825,000 $6.50 4,825,000 $1,102,158 
总计4,825,000 4,825,000 
(1)这不包括佣金成本。

第5项其他资料

没有。


项目6.展品
展品：

本项目所需展品详见附件中的展品索引。

93

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展品编号展品说明
   
31.1
注册人首席执行官兼首席投资官(首席执行官)大卫·L·芬克尔斯坦(David L.Finkelstein)根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)第302节通过的《美国法典》第18编第1350条的规定进行认证。 †
31.2
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第302节通过的《美国法典》第18编第1350条，对注册人的首席财务官(首席财务官)瑟琳娜·沃尔夫(Serena Wolfe)进行认证。 †
32.1
注册人首席执行官兼首席投资官(首席执行官)大卫·L·芬克尔斯坦(David L.Finkelstein)根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906节通过的美国联邦法典第18编第1350条的规定颁发的证书。†
32.2
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906节通过的《美国法典》第18编第1350条对注册人首席财务官(首席财务官)瑟琳娜·沃尔夫(Serena Wolfe)的认证。 †
101.INS XBRL该实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的可扩展业务报告语言(XBRL)标记嵌入在内联XBRL文档中。以下文件采用内联XBRL格式：(1)截至2020年9月30日(未经审计)和2019年12月31日的合并财务状况表(源自于截至2019年12月31日的经审计的综合财务状况表)；(2)截至2020年和2019年9月30日的3个月和9个月的合并全面收益(亏损)表(未经审计)；(3)截至2020年9月30日和2019年9月30日的3个月和9个月的合并股东权益表(未经审计)(五)合并财务报表附注(未经审计)。
101.SCH XBRL分类扩展架构文档†
101.CAL XBRL分类扩展计算链接库文档†
101.DEF XBRL已创建†的附加分类扩展定义链接库文档
101.LAB XBRL分类扩展标签Linkbase Document†
101.PRE XBRL分类扩展演示文稿链接库文档†
104注册人截至2020年9月30日季度的Form 10-Q季度报告的封面(格式为内联XBRL格式，载于附件101)。

†以电子方式提交。
94

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签名

根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已在纽约州纽约市正式授权以下签署人代表其签署本报告。
 
  安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management，Inc.)
   
日期：2020年11月5日
依据：/s/大卫·L·芬克尔斯坦
  大卫·L·芬克尔斯坦
  首席执行官兼首席投资官(首席执行官)
   
日期：2020年11月5日
依据：/s/Serena Wolfe
  瑟琳娜·沃尔夫
  首席财务官(首席财务官)



II-1